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Ce soir, le cercle crypto est focalisé sur $BTC qui a chuté à 64 000 en une nuit, ce qui a suscité beaucoup d'agitation, mais le véritable protagoniste est le marché obligataire. Le rendement des obligations américaines à 30 ans est de 5,31 %, un plus haut en 19 ans ; le rendement japonais à 10 ans atteint son plus haut niveau depuis 1996 — les taux d'intérêt mondiaux augmentent simultanément. La crypto, en tant qu'"actif à haut risque" le plus sous-évalué, est essentiellement évaluée de manière passive en suivant cette courbe des taux. Le contexte général de hausse des taux n'a pas changé, un rebond provoqué par le dégagement d'une vague de positions courtes ne modifie pas le niveau. Toute la journée a en fait confirmé une chose : la crypto manque actuellement d'un récit indépendant, ses hausses et baisses sont essentiellement l'ombre des actions américaines, de l'IA et des taux d'intérêt. En ce moment, ne vous précipitez pas pour suivre le rebond, protégez vos munitions, et observons. Ceux qui comprennent savent.La personne qui criait toujours d'acheter des cryptos commence à accumuler du cash
Michael Saylor a dit lundi quelque chose qui a surpris ses anciens fans. Cet homme qui a même renommé sa société en Strategy et qui a soutenu une position de plus de 40 milliards de dollars en achetant frénétiquement du Bitcoin, dit maintenant que ses priorités ont changé. Il a publiquement déclaré que ce que la société valorise le plus actuellement, ce sont les actions préférentielles STRC, les réserves de liquidités et les activités de crédit, tandis que le rachat d'actions n'est plus une priorité.
Il aurait été presque impossible d'entendre cela de sa bouche il y a trois ans. À cette époque, Saylor était le porte-étendard le plus fervent des haussiers dans le secteur, affirmant que les entreprises devaient absolument inscrire le Bitcoin à leur bilan, finançant et achetant sans cesse, utilisant tous les leviers possibles. Beaucoup ont cru en la montée continue du Bitcoin en voyant son enthousiasme.
Mais cette année, la tendance a discrètement changé. Le cours de l'action MSTR a chuté d'environ 38 % depuis le début de l'année, et le récit autrefois le plus solide commence à montrer des fissures. Tout le monde se souvient de sa phrase selon laquelle le Bitcoin est la meilleure réserve de valeur de l'histoire, mais aujourd'hui, cette certitude semble teintée de calculs. Plus important encore, après la baisse du prix de l'action préférentielle STRC, Strategy a accumulé 4,8 milliards de dollars en liquidités, spécifiquement pour couvrir le paiement des dividendes. Saylor lui-même a déclaré qu'il envisageait de maintenir un solde de trésorerie important à long terme pour garder une flexibilité opérationnelle.
Notez bien les termes qu'il utilise : liquidités, crédit, revenus fixes, de nouveaux business, et non plus l'appel à augmenter les positions en Bitcoin. Le CEO Phong Le a aussi justifié la poursuite des émissions d'actions en disant que tant que le prix reste supérieur à la valeur des actifs sous-jacents, émettre des actions pour acheter du Bitcoin augmente la quantité de Bitcoin par action. Cela semble toujours centré sur le Bitcoin, mais ce qui s'accumule réellement, ce sont des dollars et des instruments de crédit.
Un détail est assez révélateur. Avant, Saylor racontait l'histoire d'une société cotée en bourse par rachat, achetant sans limite, échangeant du temps contre de l'espace. Maintenant, il semble jouer une deuxième partition de cette ingénierie financière : actions préférentielles, réserve de liquidités, activités de crédit, chaque élément permettant de percevoir des frais de gestion et des marges d'intérêt même en marché baissier. En clair, l'argent levé par l'émission d'actions préférentielles est beaucoup plus stable que d'acheter du Bitcoin à des prix élevés sur le marché. Le haussier le plus acharné est en train de passer discrètement d'acheteur de cryptos à vendeur de produits financiers.
Quand celui qui devait absolument tenir le Bitcoin commence à placer le cash et le crédit avant l'achat de cryptos, pensez-vous que son jugement sur ce cycle est devenu plus optimiste ou plus prudent ? $BTC **BTC est plutôt haussier en attente, $64,345**
Les positions courtes ont été liquidées. En 24h, 220 millions de dollars de liquidations sur tout le réseau, 79 % de positions courtes, avec 57,4 millions de dollars liquidés uniquement sur BTC. Le short squeeze a poussé le prix à 64K, ce n'est pas un cessez-le-feu en Iran — l'Iran lui-même l'a nié.
Mais ne vous emballez pas. Les ETF ont enregistré une sortie nette de 385 millions de dollars la semaine dernière, BlackRock et Fidelity en tête des retraits, après une entrée de 865 millions de dollars la semaine précédente qui a été entièrement annulée. Le MACD journalier est toujours en territoire négatif, le CMF est négatif, la zone 64 500 $-65 000 $ a été une résistance rejetée la semaine dernière, tant qu'elle n'est pas franchie, c'est une correction et non une cassure.
Bon signe : Jane Street a augmenté sa position de 630 millions de dollars en ETF BTC, le fonds de l'université de Harvard a investi 101 millions de dollars. L'indice peur-gourmandise est à 31, les petits investisseurs ont encore peur, ce n'est pas un sommet. Le CMF sur 4 heures est devenu positif, les acheteurs à court terme sont actifs.
**Catalyseurs majeurs cette semaine :** Sommet crypto à la Maison Blanche mercredi + compte rendu du FOMC, réunion de la CFTC jeudi.
Passer au-dessus de 65 000 $ → 66 000 $ → 67 357 $. En cas de cassure sous 63 000 $ → 62 200 $ → support solide à 60 000 $. Ne pas courir après, attendre la confirmation à 65 000 $. Le Pentagone admet lui-même qu'il ne peut pas gérer le détroit d'Ormuz
Un risque géopolitique longtemps considéré comme un bruit de fond par le marché a été mis en lumière hier soir. Selon des médias iraniens citant des sources du renseignement régional, le Pentagone a conclu que dans les plans militaires actuels, aucun ne garantit que le détroit d'Ormuz reste ouvert, que les navires puissent circuler en toute sécurité, ni que l'approvisionnement énergétique soit stable.
Le fait que cela vienne directement de l'armée américaine donne une toute autre dimension. Depuis des décennies, Washington considère Ormuz comme sa gorge stratégique, maintenant une présence navale constante et affichant une posture de contrôle immédiat. Aujourd'hui, une évaluation interne admet qu'ils ne peuvent pas assurer cela, ce qui équivaut à reconnaître implicitement que face aux tactiques asymétriques iraniennes, l'armée américaine n'est pas aussi sereine.
Ce qui est encore plus intéressant, ce sont les déclarations de Trump le même jour. Il a dit que les États-Unis ne cherchent pas à prolonger le mémorandum d'entente avec l'Iran, tout en réaffirmant vouloir déclarer Ormuz territoire américain sous contrôle américain. Pourtant, quelques heures plus tôt, l'Iran avait déjà exclu toute prolongation et avait saisi un pétrolier des Émirats arabes unis. D'un côté, un président ferme et ambitieux, de l'autre, un ministère de la Défense qui admet en privé son incertitude : ce contraste montre que la situation est plus tendue qu'elle n'en a l'air.
Ce mémorandum d'entente américano-iranien a été signé en juin de cette année, avec une durée de 60 jours qui a expiré lundi, l'Iran excluant toute prolongation. Trump affirme que l'Iran veut un accord mais ne veut pas accepter ce qu'il juge nécessaire. Ce statu quo est ce qui rend le marché le plus nerveux.
Le marché a en fait déjà voté avec ses pieds. Lundi, le prix international du pétrole a augmenté d'environ 3 %, le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé à 5,31 %, un plus haut depuis 2007. Les traders obligataires mettent de l'argent réel pour évaluer le risque à long terme, manifestement sans croire à une résolution facile.
Mais dans le domaine des cryptomonnaies, la tendance est un peu déconnectée. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous clôturé en baisse lundi, tandis que le Bitcoin a augmenté de plus de 2 %, retrouvant les 64 000 dollars. Quand les autres paniquent, le Bitcoin reste calme, ce qui pourrait s'expliquer par la recherche d'une alternative au crédit en dollars et aux obligations américaines.
Cela dit, une admission du Pentagone ne signifie pas qu'un incident est imminent. Ormuz supporte une part importante du transport pétrolier mondial ; si un problème survenait, les prix du pétrole et les anticipations d'inflation réécriraient instantanément les calculs de la Fed. Pour l'instant, la balle est dans le camp de l'Iran et des États-Unis, et les deux camps tiennent bon.
Selon vous, qui craquera le premier ? Buffett, qui avait thésaurisé de l'argent liquide pendant trois ans, commence soudainement à acheter des actions
Celui qui détenait la plus grande réserve de liquidités de l'histoire et qui avait vendu des actions nettes pendant trois années consécutives a récemment commencé à racheter discrètement. Le marché a observé cette pile d'argent liquide apparemment sans fond pendant trop longtemps, pensant que ce vétéran de l'investissement value allait maintenir sa posture défensive indéfiniment, mais il a choisi ce moment précis pour agir.
Buffett a fait la même chose pendant ces trois années : vendre des actions et accumuler des liquidités. Berkshire dispose de la plus grosse réserve de liquidités jamais vue, et il a répété à plusieurs reprises que les valorisations étaient trop élevées, que les bonnes affaires se faisaient rares, préférant détenir des obligations d'État peu rémunératrices plutôt que d'investir à la légère. C’est aussi parce qu’il est resté spectateur qu’il a manqué la vague de l’IA, ce qui lui a valu pas mal de critiques pour être resté à l’écart. Mais récemment, le vent a tourné discrètement. Après trois années consécutives de ventes nettes, Berkshire a commencé à racheter net, investissant dans des actifs qu’il juge enfin assez bon marché.
Ce qui est intéressant, c’est que presque la même semaine, le taureau le plus célèbre de la cryptosphère a fait le contraire. Strategy a, lundi dernier, arrêté d’augmenter sa position en Bitcoin et a vendu pour plus de 300 millions de dollars d’actions, portant ses réserves de liquidités à 4,8 milliards. Une personne qui a thésaurisé de l’argent pendant trois ans commence à dépenser, tandis qu’un autre qui prône la détention à long terme commence à accumuler des liquidités. Les rythmes sont parfaitement décalés, comme s’ils se répondaient en opposition. Mieux encore, ces sociétés de trésorerie crypto qui ont suivi l’exemple de Buffett en transformant leur bilan en coffre-fort liquide ont copié son scénario, mais maintenant que le maître achète, les disciples vendent.
Ce que Buffett achète n’a jamais été le point principal, c’est le signal lui-même qui compte. La dernière fois qu’il a agi massivement, c’était généralement quand les autres étaient au plus bas de la panique. Cette fois, il choisit de rester sur le terrain plutôt que d’attendre à l’extérieur, ce qui montre que sa balance intérieure a discrètement bougé. N’oublions pas que cette somme d’argent liquide, qui lui a valu tant de moqueries, est assez importante pour influencer n’importe quel marché qu’il cible. Du côté de la crypto, les mouvements des institutions sont également clairement différenciés : certains augmentent leurs positions à contre-courant, d’autres restent immobiles, personne n’ose encore s’avancer pleinement. Le Bitcoin vient juste de repasser au-dessus de 64 000, mais le sentiment sur la chaîne est loin d’être euphorique.
La vraie question est : quand l’argent le plus prudent commence à sortir des comptes, sommes-nous déjà à la porte d’un tournant ? Cette question vaut peut-être plus la peine d’être discutée que de savoir exactement quelle action il a achetée.Les RWA en milliers de milliards de dollars arrivent sur la blockchain : $BTC capte l'allocation d'actifs, $ETH capte l'infrastructure financière
Cette fois, les RWA ne sont plus une simple histoire. Depuis 2024, le marché mondial des actifs tokenisés a augmenté de plusieurs dizaines de milliards de dollars, les RWA sur la chaîne ETH ont déjà dépassé 10 milliards de dollars ; si l'on inclut les stablecoins, les actifs en dollars sur la chaîne ont depuis longtemps atteint 200 milliards de dollars. Les produits comme BlackRock BUIDL, Franklin FOBXX, Ondo USDY ont contribué à la majeure partie de cette croissance, les institutions ne font pas que tester, elles préparent le terrain.
Mais les bénéfices que tirent BTC et ETH sont complètement différents.
BTC capte l'allocation d'actifs. Les institutions achètent maintenant du BTC comme actif de réserve, le placent dans leur bilan et ne le bougent plus, la logique ressemble de plus en plus à de l'or numérique. Les fonds allouent du BTC pour sa rareté et sa protection contre l'inflation, sans besoin d'opérations complexes sur la chaîne, ils achètent et conservent.
ETH capte l'infrastructure financière. Les bons du Trésor, fonds, actions doivent être tokenisés, l'émission, la garde, la compensation et le règlement reposent essentiellement sur ETH. Ces plus de 10 milliards de RWA sur la chaîne ETH génèrent des frais continus, des besoins de staking et une consommation d'outils écosystémiques, c'est une logique de flux de trésorerie, pas une simple logique de thésaurisation.
BTC pourrait devenir un actif dans le bilan des institutions, ETH pourrait devenir la plateforme de circulation des actifs institutionnels. L'un gagne de l'argent par l'allocation, l'autre par les canaux et le réseau. Si les RWA atteignent vraiment l'échelle des milliers de milliards, les deux en bénéficieront, mais ETH est plus lié au système financier lui-même.
Observation personnelle du marché, ne constitue pas un conseil en investissement. 74 % des personnes parient que la Fed restera immobile en septembre
Sur le marché des prévisions, 74 % des mises sont actuellement placées sur le fait que la Fed ne bougera pas en septembre, c’est-à-dire qu’elle ne relèvera ni ne baissera les taux, restant simplement en attente. Le fait que 74 % des personnes parient sur cette immobilité signifie que le marché a pratiquement exclu l’option d’une grande action en septembre, et que les jeux restants portent uniquement sur le rythme et le ton. Cette probabilité ne vient pas d’une simple intuition, elle est une attente implicite construite avec de l’argent réel sur les contrats à terme sur les taux d’intérêt, représentant la manière dont l’argent est actuellement misé, plus honnête que n’importe quelle prévision d’analyste et plus précieuse que n’importe quel article macroéconomique.
Sur le plan du marché, l’immobilité de la Fed est une épée à double tranchant pour le Bitcoin. Ne pas baisser les taux signifie que le taux sans risque reste élevé, donc le coût d’opportunité de détenir du Bitcoin non rémunéré ne diminue pas ; mais ne pas augmenter les taux préserve aussi la liquidité, qui n’est pas davantage retirée. Ainsi, la zone de confort actuelle du marché est simplement de ne pas faire de surprise. Si ce consensus de 74 % est démenti par les données d’inflation ou d’emploi, la volatilité reviendra instantanément, car historiquement, ce type d’attente très unanime est le plus susceptible de se retourner brutalement le jour de l’annonce. Le marché peut se maintenir pour l’instant parce que ce consensus n’est pas encore brisé, et tout le monde attend le catalyseur qui rompra cet équilibre.
À moyen terme, la réunion de septembre est un point dur sur le calendrier. Avant cela, il faut surveiller trois choses : la direction du saut dans la courbe des probabilités de hausse des taux, si la masse des stablecoins a cessé de baisser et recommence à augmenter, et si les flux nets hebdomadaires des ETF sont redevenus positifs. Deux de ces trois indicateurs doivent changer de direction pour qu’il y ait un changement de logique ; avant cela, ne vous relâchez pas à cause des 74 % d’immobilité, car une forte unanimité signifie souvent que la marge de manœuvre a déjà été épuisée par le consensus précédent. Gardez l’effet de levier sous contrôle, laissez les données parler d’elles-mêmes, ne misez pas votre capital sur le consensus des autres avec vos émotions.
Cette semaine, plusieurs données sont à surveiller : les prix à la production, les demandes initiales d’allocations chômage, la confiance des consommateurs, chacune pouvant faire bouger cette courbe de probabilités. L’erreur la plus fréquente dans le monde des cryptos est de prendre une probabilité statique pour prendre une décision à pleine position, alors que la courbe évolue chaque jour. Considérez-la comme un guide, pas une destination finale, cela stabilisera votre mental et évitera des réactions excessives. Ce qu’il faut éviter maintenant, c’est de prendre ces 74 % comme une raison pour se relâcher ; plus le consensus est fort, plus le retournement peut être brutal, et plus personne ne parle des risques, plus il faut garder une marge de sécurité.
Cela dit, selon vous, ce consensus de 74 % est-il un signe de stabilité ou le calme avant la tempête ?La Banque centrale de Russie impose un plafond strict de 25 % sur les avoirs en crypto
La Banque centrale de Russie prévoit de fixer une limite pour les acteurs professionnels du marché : les avoirs en actifs cryptographiques ne peuvent pas dépasser un quart des capitaux propres totaux. Ce n’est pas une interdiction totale, mais plutôt une petite ouverture pour permettre aux acteurs conformes d’entrer sur le marché, tout en fixant un plafond pour verrouiller les risques. En clair, l’attitude passe du blocage à une certaine ouverture, mais cette ouverture est très strictement encadrée, les institutions professionnelles ne peuvent investir qu’au maximum un quart de leur capital en cryptomonnaies. Pour les particuliers, aucune ouverture n’est prévue, la porte est d’abord laissée entrouverte aux institutions, qui veulent profiter des rendements de la crypto tout en évitant que leur système financier ne soit déstabilisé.
Sur le marché, cette politique est neutre à légèrement positive pour le Bitcoin. Le plafond de 25 % signifie que les fonds professionnels russes ont une voie légale, mais ce plafond est clair : il est irréaliste de penser qu’ils pourront faire exploser le marché avec cela. Ce qui est vraiment intéressant, c’est la direction prise : un pays qui a longtemps été très strict envers la crypto commence à ouvrir une porte aux institutions, ce qui est en phase avec la tendance mondiale des banques centrales qui passent d’une hostilité totale à une approche plus encadrée. Sur le plan macroéconomique, le passage d’une interdiction à une autorisation limitée est en soi un signe d’assouplissement progressif de la liquidité. Géopolitiquement, la Russie a toujours été exclue du système financier occidental, et en ouvrant la crypto à ses institutions locales, elle cherche en quelque sorte à contourner le système dollar, ce qui est un aspect plus important que les chiffres eux-mêmes.
À court terme, il faut voir cela comme un indicateur de sentiment. Ce type de politique met souvent du temps à se concrétiser, et un plafond de 25 % a une contribution limitée à la liquidité mondiale, il ne faut pas s’attendre à ce qu’il fasse à lui seul bouger le marché. Mais cela confirme une tendance : les pays cherchent un compromis entre ne pas laisser la crypto s’emballer et ne pas tout bloquer. Pour les détenteurs à long terme, plus le cadre réglementaire est clair, moins les institutions hésitent à entrer sur le marché, c’est une bonne nouvelle dans une dynamique lente. Ce qu’il faut retenir, c’est que la direction est bonne, il ne faut pas précipiter le rythme.
En élargissant la perspective, cette démarche russe s’inscrit dans la même tendance que les cadres réglementaires sur les stablecoins à Hong Kong et dans l’Union européenne, chacun proposant une version différente d’un même mouvement visant à encadrer la crypto de manière contrôlée. Plus il y a de ces cadres, plus le Bitcoin est renforcé en tant qu’actif de réserve transfrontalier. Le fait que le prix ne monte pas à court terme ne signifie pas que ce cadre est inutile à long terme, les dynamiques lentes fonctionnent toujours ainsi, il ne faut ni se précipiter ni paniquer. Pour ceux d’entre nous qui détiennent du Bitcoin à long terme, ces cadres qui se mettent en place lentement réduisent le risque d’une interdiction totale et renforcent la confiance dans nos positions.
Cela dit, penses-tu que cette ouverture avec un plafond strict peut être considérée comme une forme de rassurance pour le marché ?On dit souvent que le Bitcoin est l'or numérique, cette fois c'est l'or véritable qui a gagné.
Le plus grand ETF or au monde a augmenté sa position de 7,132 tonnes en une seule fois hier, ce qui est le plus gros achat en une journée depuis le 18 juin. La position totale est maintenant revenue à plus de 1030 tonnes. Dans le même temps, les ETF or domestiques ont attiré plus de 8 milliards ce mois-ci. Ce qui est intéressant, c'est que les ETF argent ont au contraire réduit leurs positions, ce qui montre que les capitaux sont très sélectifs, ils veulent de l'or véritable, pas tout le panier des métaux précieux.
D'un côté, le rendement des bons du Trésor américain a grimpé à son plus haut niveau depuis 19 ans, de l'autre, l'or véritable est ardemment recherché. L'argent intelligent vote avec ses pieds, déplaçant d'abord l'ancre du dollar. Dans le passé, on disait souvent que le Bitcoin est l'or numérique, il devrait monter avec l'or aux moments clés. Mais cette fois, alors que la crédibilité du dollar est réévaluée, les capitaux se sont clairement précipités vers l'or, tandis que le Bitcoin stagne autour de 64 000, comme un invité appelé à la table mais qui n'a pas été servi.
Le Bitcoin n'a pas stagné complètement, il a grimpé un peu plus d'un pour cent ces dernières 24 heures, mais ce n'est pas du tout comparable à l'engouement pour les ETF or. En clair, même si c'est une histoire de valeur refuge, l'or véritable a cette fois volé la vedette. Beaucoup de ceux qui considèrent le Bitcoin comme un substitut de l'or doivent se sentir un peu mal à l'aise.
Plusieurs vétérans autour de moi murmurent aussi ces jours-ci que leur Bitcoin n'a pas bougé, mais ils ont augmenté leur or. Ils disent croire au Bitcoin, mais leur corps protège d'abord l'or véritable. Cette hypocrisie en dit plus que n'importe quelle donnée.
La logique derrière cela est facile à deviner. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a atteint 5,29 %, un plus haut depuis 2007, et le marché commence à sérieusement douter du pouvoir d'achat à long terme du dollar. En théorie, ce sont l'or et le Bitcoin qui devraient en bénéficier. Mais les ETF or sont des outils prêts à l'emploi, achetables en quelques clics, tandis que les canaux réglementaires et les seuils de garde du Bitcoin restent compliqués pour les gros investisseurs. L'or véritable l'emporte parce que c'est plus simple, pas forcément parce que l'histoire est meilleure.
En élargissant la perspective, cette ruée vers l'or n'est pas un phénomène isolé. La dette américaine approche les 40 000 milliards de dollars, les intérêts payés sont presque équivalents à la sécurité sociale, et plusieurs grands détenteurs étrangers ont réduit leurs positions le mois dernier. Quand la confiance dans le pouvoir d'achat à long terme du dollar commence à vaciller, l'or, monnaie dure incontestée depuis des millénaires, rassure plus que le Bitcoin, encore tiraillé par la régulation.
Ce qui est plus subtil, c'est le décalage émotionnel. Le marché boursier américain est à un plus haut historique, le VIX est au plus bas de l'année, tout semble calme, mais les marchés obligataires et de l'or évaluent déjà le risque en douce. Ce genre de divergence est souvent le plus dangereux, quand les particuliers s'en rendent compte, le prix du billet est déjà changé.
Alors la question se pose : le Bitcoin qui n'a pas suivi l'or cette fois est-il simplement en retard, ou est-ce la première fois que le récit du Bitcoin comme or numérique est détrôné par l'or véritable ? Qu'en pensez-vous ?Tout le monde dit que la baisse des taux est assurée, mais la Fed a discrètement changé d'avis
Tout le monde pensait que la tendance principale pour le second semestre de cette année serait la baisse des taux, mais un tableau de probabilités a semé la confusion. Ce matin, Jin10 a cité les données de l'observatoire CME de la Fed, indiquant que la probabilité de maintenir les taux inchangés en septembre est de 65 %, tandis que la probabilité cumulée d'une hausse de 25 points de base a déjà grimpé à 35 %. Plus sévère encore, en octobre, la probabilité de maintien à 51 %, celle d'une hausse de 25 points de base à 41 %, et même une hausse de 50 points de base est envisagée à hauteur de 7 %.
Il y a une semaine à peine, Goldman Sachs rassurait le marché en affirmant que la probabilité d'une hausse en septembre était très faible, et que les attentes de hausse seraient repoussées à janvier prochain. Leur argument était que l'inflation était désormais maîtrisée, mais la réaction du marché obligataire était totalement opposée. À peine ces mots prononcés, les traders ont changé d'avis avec de l'argent réel. Ce contraste entre paroles apaisantes et actions honnêtes est de plus en plus fréquent dans le cercle macroéconomique.
En élargissant le cadre, ce qui inquiète vraiment le marché est ailleurs. Le rendement des obligations américaines à 30 ans a atteint 5,29 % la semaine dernière, un plus haut depuis 2007. Le volume total de la dette américaine approche les 40 000 milliards de dollars, avec 1,4 trillion de dollars d'intérêts payés au cours des 12 derniers mois. Les inquiétudes sur le déficit budgétaire et la soutenabilité de la dette grignotent peu à peu l'espace de manœuvre pour l'assouplissement. Quand le coût de l'emprunt à long terme est si élevé, alors que le marché actions américain atteint en même temps des sommets historiques, Hartnett de Bank of America ne peut s'empêcher de qualifier cela d'absurde. Les traders obligataires votent avec leurs pieds, pariant sur la persistance de l'inflation et la perte de contrôle budgétaire, et non sur un conte de fées de baisse des taux.
Fait intéressant, l'indice de peur de Wall Street, le VIX, vient de chuter à son plus bas niveau annuel à 14,2, donnant l'impression d'un calme plat, tandis que les taux longs et les probabilités de hausse des taux grimpent discrètement. Ce décalage entre calme extrême et courants souterrains est souvent le plus dangereux.
Pour nous, les traders de cryptomonnaies, cette ligne est encore plus frappante que ce qu'elle semble. Le plus grand vent favorable pour les actifs crypto ces deux dernières années a été le pari du marché sur un assouplissement de la liquidité. Vous vous souvenez de la vague du premier semestre alimentée par les attentes de baisse des taux ? Beaucoup d'altcoins ont survécu grâce à ce récit. Dès que les attentes de hausse passent de presque nulles à 35 %, l'appétit pour le risque est directement réduit d'un cran. Même les bulls les plus acharnés changent discrètement de cap : la stratégie qui clamait ne jamais vendre de cryptos a, lundi dernier, cessé d'augmenter sa position en Bitcoin et a vendu pour 334 millions de dollars d'actions, portant ses réserves de liquidités à 4,8 milliards. Les gros investisseurs commencent à se ménager une marge de sécurité.
Donc, la vraie question n'est plus de savoir quand la baisse des taux arrivera, mais ce que le marché craint vraiment. Est-ce un retour discret de l'inflation, ou la Fed s'est-elle encore une fois trompée de direction ? Les discours du 28 août à Jackson Hole et la réunion de septembre seront le moment de vérité. Alors que tout le monde fixe le scénario d'assouplissement, est-il possible que ce scénario soit déjà dépassé ? Les positions que nous détenons sont-elles basées sur le consensus majoritaire, ou sur un retournement sur lequel une minorité parie ? L'expérience historique montre que lorsque tout le monde est sûr d'une chose, le retournement est souvent au coin de la rue. Ethereum va mettre un manteau d'invisibilité sur les adresses
Les développeurs d'Ethereum ont récemment dévoilé une feuille de route : dans la mise à jour Hegotá de 2027, la proposition de transactions privées est prioritaire, confirmée avec FOCIL. En clair, Ethereum prévoit de mettre une couche d'invisibilité sur les adresses en chaîne, rendant les transactions moins faciles à tracer.
Actuellement, les blockchains publiques sont comme des maisons en verre transparent : on peut voir combien vous transférez, avec qui, et combien il reste dans votre portefeuille. Cela va pour les joueurs ordinaires, mais c'est un problème pour les institutions et les grosses sommes, personne ne veut que ses positions soient surveillées en temps réel par ses concurrents. Cette initiative d'Ethereum intègre la confidentialité au niveau du protocole, plutôt que comme un plugin externe, renforçant ainsi la base.
Ce chemin est difficile. Les mélangeurs comme Tornado Cash ont été sanctionnés, les outils tiers de confidentialité sont sous forte pression réglementaire, donc intégrer la confidentialité au protocole est la solution incontournable pour Ethereum, même si c'est dix fois plus compliqué techniquement que d'ajouter un plugin.
FOCIL est une autre pièce du puzzle, elle concerne l'équité dans le packaging des transactions, combattant les manipulations, le frontrunning ou la censure par un seul producteur de bloc. Ensemble, ces deux aspects visent à résoudre les problèmes d'exposition et de manipulation, la direction est bonne, mais la mise en œuvre est prévue pour 2027, avec beaucoup d'incertitudes.
La priorité est aussi réfléchie. Mettre la confidentialité en priorité montre que la communauté considère l'exposition des adresses comme un risque majeur, surtout que les sociétés d'analyse en chaîne suivent clairement les flux des gros portefeuilles, un obstacle à franchir pour les fonds institutionnels. FOCIL garantit l'équité au niveau fondamental, empêchant les validateurs malveillants, les deux combinés forment un ensemble complet.
Comparé horizontalement, c'est plus clair. Solana mise sur la vitesse et le coût bas, beaucoup de nouvelles blockchains se battent sur le TPS, Ethereum choisit la voie peu empruntée de la confidentialité et de la résistance à la censure. Ce n'est pas sexy à court terme, mais à long terme c'est la barrière que les institutions veulent, et la clé pour qu'ETH conserve sa position dominante dans l'écosystème.
À court terme, cette annonce ne déclenchera pas de rallye, c'est surtout un renfort pour la logique de valeur à long terme. Sur le long terme, la confidentialité et la résistance à la censure sont les conditions pour que les fonds institutionnels osent venir sur la chaîne, et la clé pour qu'ETH se démarque des autres blockchains. Vous pensez que la confidentialité en chaîne doit être encouragée ou surveillée ? Rendez-vous dans les commentaires.YGG s'est transformé en un acteur historique de l'infrastructure, mais les anciens joueurs se sont dispersés
Ce matin, quelqu'un dans le groupe demandait si YGG 3.0 était lancé et si cette crypto valait la peine d'être achetée. J'ai cliqué et effectivement, YGG a officiellement annoncé le lancement de la version 3.0, passant d'une guilde de jeux blockchain à une couche d'infrastructure intersectorielle, visant un marché plus large que le simple jeu. L'histoire est ambitieuse, mais les anciens joueurs ne sont pas convaincus. En parcourant les commentaires, il y a beaucoup plus de critiques que d'enthousiasme, et les nouveaux utilisateurs n'ont pas vraiment adhéré à ce récit.
En repensant à la popularité de YGG il y a deux ans, avec ses guildes de farming, son modèle de bourses, et les fermes Axie en Asie du Sud-Est, beaucoup ont vraiment rejoint grâce à cela. Maintenant, en voulant devenir une infrastructure, YGG abandonne ceux qui profitaient du farming et du farming de tokens pour séduire développeurs et institutions. Le récit a évolué, mais la communauté s'est dispersée, ce qui est le plus grand risque dans ce type de transformation.
Concrètement, YGG 3.0 veut rendre réutilisables les modules d'actifs, d'identité et de points dans les jeux, pour que d'autres applications blockchain puissent les utiliser directement. L'idée est bonne, mais la technologie est complexe, le déploiement long, ce qui ne résout pas les besoins immédiats et ne soutient pas le prix du token à court terme.
Dans ce genre de projet, ce qui a le plus de valeur, c'est la communauté et l'émotion. YGG conserve sa marque et ses partenaires, mais le nombre d'adresses actives et les discussions des joueurs sur la blockchain sont loin de leur apogée. Sans nouveaux utilisateurs actifs et des mécanismes de jeu avec de la vraie valeur, même le plus beau livre blanc de transformation reste une image.
En élargissant la perspective, le secteur des jeux blockchain est en déclin depuis son pic en 2021, même des projets phares comme StepN ont perdu leur éclat. YGG espérer se relancer par une simple mise à jour de marque est un défi énorme. Le marché recherche aujourd'hui des cas d'usage réels et monétisables, pas un nouveau grand récit.
Les données sont encore plus dures. Le token YGG a chuté de plus de 90 % depuis son sommet, et une grande part des adresses détenant des tokens sont des portefeuilles dormants, ce qui montre que la majorité des détenteurs ont abandonné ou quitté le projet. L'équipe promet de servir les développeurs, mais la reconnaissance de ces derniers dépendra de la mise en place d'applications concrètes.
À court terme, ce genre d'annonce peut créer un effet d'émotion spéculative, mais la pérennité dépendra de la concrétisation réelle. Sur le long terme, je fais plus confiance aux projets avec une vraie base d'utilisateurs fidèles ; changer de nom ou de secteur ne suffit pas à soutenir la valorisation. Si vous détenez encore ce type de token de transformation, dites-nous si vous comptez attendre ou vendre, partagez votre stratégie.$BTC 美联储短期不具备降息条件，主要受通胀顽固、就业数据矛盾、内部分歧及外部风险四重因素制约。当前利率维持在 3.50%至3.75% 不变，多家机构已推迟或排除2026年降息预期。 📈 通胀：离目标仍有"最后一公里" · 整体高企：7月CPI同比涨3.4%，核心CPI涨2.5%；美联储更关注的PCE通胀6月达3.7%，离2%目标差距显著。 · 上游承压：7月PPI同比涨幅高达4.7%，上游成本压力尚未充分传导。 · 趋势停滞：IMF明确指出“去通胀趋势已经停滞”。 💼 就业：信号混乱，无法提供降息理由 · 意外疲软：7月非农意外减少2.3万个岗位，前两个月数据累计下修10.3万个。 · 尚未崩溃：4月时曾新增11.5万个岗位，整体趋于稳定。经济逻辑上，稳定的就业叠加高通胀并不支持降息。 🏛️ 政策与经济：内部分歧与外部风险 · 内部分歧：7月会议以9:3的投票结果维持利率不变，3名官员支持加息。6月会议显示9名官员预计今年会加息，仅1人预计降息。 · 经济未触底：经济未到需要政策立即转向的边缘，增长前景未显著改善。 · 外部风险：中东冲突推高油价，AI相关投资也加剧了通胀压力Nasdaq s'immisce-t-il dans le territoire de la crypto ?
L'approbation par la SEC du Nasdaq pour un trading quasi 24/5 n'est pas qu'un simple changement d'horaire. C'est une expérience de liquidité et de comportement que personne n'a encore pleinement prise en compte.
Qui bouge où ? Les traders crypto commencent-ils à diviser leur attention vers le Nasdaq, ou les traders Nasdaq commencent-ils à s'intéresser à la crypto ? Ou cela finit-il simplement par répartir la même liquidité plus finement sur plus d'heures, profonde partout sur le papier, profonde nulle part en pratique ?
Scénario 1 : Les traders crypto migrent vers les heures étendues du Nasdaq.
Peu probable à grande échelle. Les traders crypto sont habitués à un véritable marché 24/7, avec des dérivés profonds et une auto-garde instantanée. Une fenêtre 23/5 avec des interruptions le week-end et des rails de compensation traditionnels est une régression en termes de flexibilité, pas une amélioration.
Scénario 2 : Les traders Nasdaq commencent à s'essayer à la crypto.
Plus plausible, mais indirect. Si les particuliers s'habituent à trader des actions la nuit, la barrière psychologique autour du « les marchés ne dorment jamais » s'effrite. Une fois qu'on est habitué à agir sur des nouvelles à 3h du matin, la crypto cesse de paraître exotique et commence à ressembler à la version plus mature de ce qu'on vient d'apprendre à faire.
Le risque de fragmentation de la liquidité.
C'est la partie qui m'inquiète plus qu'elle ne m'enthousiasme. Étendre les heures du Nasdaq ne crée pas de nouveau capital, cela répartit simplement le capital existant sur plus d'heures. Si la liquidité des actions la nuit reste faible, ce que chaque grande banque signale déjà, on se retrouve avec un accès partout mais une vraie profondeur toujours concentrée dans les mêmes quelques fenêtres. La crypto connaît déjà ce problème intimement, des carnets d'ordres clairsemés en heures creuses ont liquidé beaucoup de positions à effet de levier.
À court terme, cela ne draine pas la liquidité crypto car les audiences sont encore trop différentes en appétit pour le risque et en infrastructure. À long terme, si les sessions nocturnes du Nasdaq construisent réellement une vraie profondeur au lieu de simples heures symboliques, un certain capital spéculatif marginal qui n'avait actuellement que la crypto comme débouché 24/7 pourrait être attiré de nouveau vers les actions.
La menace pour la crypto n'est pas que les traders partent, c'est que la crypto perde son statut de seul jeu 24/7 en ville. Ce récit a fait plus pour l'adoption qu'on ne l'admet.Quelqu'un m'a encore montré ce soir un graphique où $BTC est remonté au-dessus de 64 000 en une nuit, me demandant : est-ce que ça va se retourner, faut-il changer de direction pour acheter ? Je suis resté immobile. Je vais vous montrer le vrai boss — ce soir, le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a grimpé à 5,31 %, un plus haut en 19 ans. La main qui pèse sur tous les actifs surévalués, c'est le taux d'intérêt, pas les petites fluctuations du prix des cryptos en intraday. Plus les taux restent élevés longtemps, plus il est difficile pour les actifs à risque de voir leur valorisation augmenter, et la crypto n'est qu'un maillon en bout de chaîne, sans réel pouvoir de fixation des prix. Une purge des positions courtes ne change pas ce contexte global. Avec l'expérience du trading, on comprend que c'est le niveau de l'eau qu'il faut regarder, pas les vagues. Ne vous laissez pas tromper par une mèche de short squeeze pour prendre le relais — dans ce genre de situation, parier à la hausse offre les pires cotes. Les États-Unis viennent de faire défaut et l'Iran a discrètement renforcé ses forces
Jin10 et chaincatcher ont mis en avant la même nouvelle le même jour : les États-Unis ont violé à plusieurs reprises le mémorandum d'entente avec l'Iran, ce qui a empêché le lancement des négociations ultérieures, rendant la période de négociation de 60 jours prévue dans le mémorandum complètement caduque. Le ministère iranien des Affaires étrangères a même déclaré que les dommages environnementaux causés par les États-Unis s'élèvent à plusieurs milliers de milliards de dollars et qu'ils exigent en priorité des compensations. En clair, les deux parties prétendent encore négocier, mais se préparent déjà à la guerre. Du côté de Trump, il affirme ne pas chercher à prolonger le mémorandum, tandis que Kushner admet que les deux parties n'ont en fait pas trouvé d'accord, les soi-disant négociations n'étant qu'une coquille vide dès le départ.
Plus dur encore, les Gardiens de la Révolution. Selon le Wall Street Journal, l'Iran profite de la trêve pour renforcer secrètement ses forces, moderniser ses armes, réorganiser la chaîne de commandement supérieure, et s'allier avec des milices du Moyen-Orient pour intensifier le blocus du détroit d'Hormuz. Des responsables iraniens ont même clairement indiqué que la politique est passée d'une posture défensive à une posture offensive totale, fixant un ultimatum de plusieurs semaines pour que les États-Unis respectent pleinement leurs engagements. Ils parlent de négociations, mais en coulisses, ils remplissent le baril de poudre.
Pour nous, traders de cryptomonnaies, ce n'est pas un simple spectacle. Le détroit d'Hormuz contrôle environ 7 millions de barils de pétrole par jour dans le monde ; si un conflit éclate, le prix du pétrole grimpera en flèche, et l'aversion au risque fera sortir les capitaux des actifs risqués. Lors du dernier incident où l'Iran a saisi un pétrolier des Émirats arabes unis, le WTI a bondi de 3 % en une journée ; si le blocus s'intensifie cette fois, le scénario sera encore plus sévère.
Faisons un calcul plus concret. Les 7 millions de barils quotidiens passant par Hormuz représentent environ un cinquième du pétrole transporté par voie maritime dans le monde. Même si seulement la moitié est bloquée, le déficit d'approvisionnement suffira à faire grimper simultanément le WTI et le Brent. La hausse des prix du pétrole ravivera les anticipations d'inflation, réduisant la marge de manœuvre de la Fed pour baisser les taux, ce qui impactera finalement la valorisation des actifs risqués.
En regardant le timing, c'est encore plus tendu. Les États-Unis disent ne pas vouloir prolonger le mémorandum, mais le Pentagone admet que les plans militaires actuels ne garantissent pas la libre circulation dans le détroit d'Hormuz, forçant 64 navires commerciaux à changer de route. Autrement dit, ce point névralgique de l'énergie est à tout moment susceptible d'être bloqué, alors que le marché n'a pas encore intégré ce risque dans les prix.
Pour le secteur crypto, la panique géopolitique pousse les capitaux à se réfugier d'abord dans l'or et les bons du Trésor américain, tandis que les actifs à bêta élevé comme le BTC sont souvent vendus avant de se différencier. Actuellement, la liquidité dans la crypto est aussi fine que du papier ; si un afflux de capitaux de refuge survient, la volatilité sera multipliée plusieurs fois, ne pensez pas que cela ne vous concerne pas.
À court terme, la prime géopolitique peut être réévaluée à tout moment, il faut garder une marge de sécurité sur les positions à haut risque dans vos portefeuilles. À long terme, ce feu au Moyen-Orient ne s'éteindra pas en un jour, et la volatilité du pétrole et de l'or se répercutera à plusieurs reprises sur la crypto. Pensez-vous que le risque lié à Hormuz est surestimé ou au contraire largement sous-estimé ? Discutons-en.Analyse des données de liquidation sur ETH : lors de cette hausse, les positions courtes ont été massivement liquidées
D'après les données de la capture d'écran, le montant total des liquidations sur l'ensemble du réseau Ethereum en 24 heures s'élève à 24,238,300 USD, l'état du marché est marqué comme principalement des liquidations de positions courtes. Il est clair que lors de cette phase haussière, un grand nombre de positions courtes ont été éliminées, avec 2,189 traders liquidés, et une volatilité intra-journalière dépassant 2,48 %.
Structure des liquidations : les liquidations de positions courtes dominent largement
Liquidations de positions courtes en 24 heures : 20,614,900 USD
Liquidations de positions longues en 24 heures : 3,623,500 USD
Le volume des liquidations de positions courtes est près de 5,7 fois supérieur à celui des positions longues, ce qui indique qu'auparavant, le marché accumulait un grand nombre d'ordres et de positions baissières. Une légère hausse des prix a directement déclenché une importante vague de stop-loss sur les positions courtes, ce qu'on appelle communément un short squeeze (pression sur les vendeurs à découvert).
Analyse par intervalle de temps :
Sur 1 heure : liquidations de 2,735,400 USD, dont 2,487,200 USD en positions courtes, le marché a rapidement monté à court terme, forçant les vendeurs à découvert à sortir.
Sur 4 heures : liquidations de 2,928,300 USD, toujours avec des liquidations de positions courtes largement supérieures aux longues.
Sur 12 heures : liquidations totales de 8,179,500 USD, dont 6,743,600 USD en positions courtes, ce qui montre que ce short squeeze n'a pas été instantané mais s'est étalé sur une période, consommant progressivement les positions courtes.
La plus grande liquidation individuelle a atteint 1,386,065 USD
$BTC
$ETH Les transferts en chaîne de Bitcoin sont tombés à leur plus bas niveau en sept ans
Le dernier rapport de Bitfinex décrit très clairement l'état actuel du marché : la vitesse des transferts en chaîne de Bitcoin a chuté à son niveau le plus bas depuis sept ans. Ce n'est pas un petit indicateur qui tremble, c'est toute l'activité du marché qui s'éteint. Si l'on regarde le marché, le BTC est toujours fermement bloqué au-dessus de la médiane des prix réalisés autour de 63 200 dollars, tandis que la ligne clé de rentabilité des détenteurs à court terme est à 67 176 dollars, le prix actuel oscillant dans cet intervalle. Cet état d'immobilité est souvent plus pénible qu'une chute brutale.
Le plus frappant est que l'argent s'en va. Le BTC spot ETF américain a enregistré la semaine dernière environ 385 millions de dollars de sorties nettes, les activités liées aux réserves d'entreprise en Bitcoin sont également devenues négatives, et le volume des transactions au comptant est tombé à un plus bas depuis des années. Même les trésoreries des sociétés cotées restent en retrait, ce qui montre que les institutions ne sont pas en train d'acheter à bas prix mais attendent un signal. D'un côté, les actifs à risque traditionnels montent joyeusement sous une liquidité accommodante, de l'autre, la crypto ne baisse même pas, elle ne se négocie tout simplement pas, les capitaux sont clairement déconnectés de notre côté.
Un détail dans le rapport de Bitfinex mérite aussi notre attention : le principal conflit du marché est passé de la question de savoir si la politique monétaire s'améliore ou non, à celle de savoir si l'amélioration de la liquidité peut se transmettre aux actifs cryptographiques. Le rapport souligne que les conditions financières accommodantes poussent le marché boursier américain à la hausse, mais que la crypto n'a pas encore reçu les flux de capitaux correspondants, et cet écart ne peut pas durer indéfiniment dans l'histoire.
En regardant sur une plus longue période, c'est plus clair. Au plus fort du marché haussier de 2021, le volume des transferts en chaîne quotidiens était plusieurs fois supérieur à celui d'aujourd'hui, à cette époque tout le monde faisait de l'arbitrage, du swap, jouait avec la DeFi, maintenant même les baleines sont trop paresseuses pour bouger. Bitfinex estime que c'est justement parce que la participation est tombée à un niveau extrêmement bas que dès que la liquidité reviendra vraiment, la volatilité comprimée comme un ressort va exploser instantanément, avec une direction qui pourrait être très forte.
Je comprends cela comme le calme avant la tempête. Le problème actuel n'est plus de savoir si la Fed va injecter des liquidités, mais si ces liquidités vont réellement atteindre le marché crypto. Un flux net continu de l'ETF et une expansion renouvelée de l'offre de stablecoins sont les véritables détonateurs pour que le BTC rompe cette impasse de faible volatilité.
Pour savoir comment surveiller cela, je donne deux repères. En bas, la médiane des prix réalisés à 63 200 dollars est la ligne de coût moyenne des petits investisseurs, tant qu'elle tient, il y a de l'espoir, si elle est cassée, cela peut déclencher des stop-loss passifs ; en haut, 67 176 dollars est la clé pour que les détenteurs à court terme rentrent dans leurs frais, la dépasser signifie un vrai retournement haussier. Le prix actuel est coincé entre ces deux chiffres, celui qui casse en premier déterminera la direction, cette confrontation étroite teste la patience.
À court terme, cette extrême contraction des volumes est la plus éprouvante, mais c'est aussi la plus susceptible de produire une grande bougie haussière ou baissière qui déchirera la direction. La logique à long terme n'est pas cassée, mais pour l'instant, celui qui a la position la plus lourde sera le premier à être secoué par la volatilité, cette semaine, le compte sera probablement vert ou rouge autour de la médiane à 63 200 dollars. Ne vous laissez pas tromper par ce calme, la faible volatilité n'est jamais une fin en soi, elle prépare toujours une grande vague.
Pensez-vous que cette contraction des volumes est un plancher ou un piège ? Discutons-en dans les commentaires.Les plateformes crypto ont transformé l'indice boursier américain en contrat perpétuel
Il y a quelques heures, Coinbase a discrètement lancé un nouveau produit appelé contrat perpétuel US500. Il suit l'indice S&P 500, ce qui signifie en clair que vous pouvez utiliser un effet de levier pour parier globalement sur les 500 plus grandes entreprises américaines, que ce soit à la hausse ou à la baisse, et ce, 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, sans interruption. Avant, pour trader les actions américaines, il fallait ouvrir un compte chez un courtier, attendre l'ouverture des marchés, gérer les fuseaux horaires ; maintenant, dans une application crypto, quelques clics suffisent, sans même avoir à étudier chaque entreprise individuellement.
Cela aurait été presque inimaginable il y a deux ans. Alors que les bourses traditionnelles se disputaient pour étendre leurs heures d'ouverture de quelques heures, le Nasdaq venait d'annoncer qu'il allait allonger ses horaires jusqu'au petit matin, les plateformes crypto avaient déjà transformé l'ensemble du marché américain en un produit perpétuel accessible à tout moment. D'un côté, on débat pour savoir s'il faut ouvrir quelques heures de plus, de l'autre, le marché crypto a déjà créé un environnement de trading sans pause, ce décalage est assez surréaliste.
Ce qui est intéressant, c'est l'identité même de Coinbase. Officiellement, c'est encore une plateforme d'échange crypto, mais ce qu'elle vend désormais, ce ne sont plus des bitcoins ou des ethers, mais des dérivés basés sur le S&P 500. Vous n'avez pas besoin de posséder réellement les actions de ces entreprises, ni de vous soucier des saisons des résultats, ni même de connaître le nom des sociétés ; il suffit d'avoir une opinion sur la santé économique américaine pour parier sur la blockchain. Cette entreprise ne veut clairement plus se limiter au business crypto.
Derrière cela, il y a une même tendance. Récemment, Binance a mis des actions comme Tesla et Microsoft sur la blockchain via bStocks, Robinhood a lancé sa propre blockchain, et même les courtiers traditionnels se battent pour le contrôle des prix des actions tokenisées. Maintenant, Coinbase saute directement l'étape d'achat d'actions et transforme l'indice lui-même en un contrat perpétuel, intégrant ainsi la référence la plus centrale du marché américain dans l'univers crypto.
Pour la finance traditionnelle, c'est un processus d'ouverture progressive des frontières. L'indice, qui était à l'origine un thermomètre du marché, devient un actif sur lequel on peut parier à tout moment, sans clôture, sans pause, sans limites de variation. L'indice passe d'un outil de mesure économique à une table de jeu sur laquelle on peut miser directement, ce changement est plus significatif que le produit lui-même.
Pour nous, petits investisseurs, la barrière à l'entrée est effectivement plus basse, mais la tentation est aussi plus grande. Jouer le marché américain comme un contrat perpétuel signifie faire face aux frais de financement, aux liquidations forcées et à une volatilité 24/7, ce n'est plus le marché traditionnel avec ses heures de fermeture et ses protections contre les variations extrêmes. L'effet de levier amplifie les opportunités, mais aussi les risques : une mauvaise nouvelle un week-end peut vous faire liquider pendant votre sommeil. Alors que le modèle crypto engloutit complètement le marché américain, sommes-nous vraiment prêts ?Wall Street n'en peut enfin plus et se prépare à suivre le marché crypto pour une ouverture nocturne
Le Nasdaq a discrètement publié un communiqué peu visible lundi soir. À partir du 6 décembre 2026, il prévoit d'ouvrir une nouvelle session de trading entre 21h00 et 4h00 heure de l'Est des États-Unis. Il a également indiqué qu'il est en discussion avec les régulateurs dans le but d'ouvrir le marché 23 heures par jour, cinq jours par semaine.
Que signifie 23 heures ? Une journée compte 24 heures, on réserve une heure pour le règlement et la compensation, et le reste du temps le marché est ouvert. Ce n'est plus une simple extension des heures de trading, c'est un changement complet du rythme de fonctionnement du marché boursier américain.
Le point intéressant est le timing. Le même jour, les trois principaux indices américains ont tous clôturé en baisse : le Dow Jones a reculé de 0,51 % à 53 460 points, le S&P a perdu 0,52 % et le Nasdaq 0,32 %. Le sentiment du marché n'était pas très enthousiaste. Qu'une bourse annonce une ouverture nocturne dans un tel contexte n'est clairement pas parce que l'activité est trop intense.
La vraie pression vient d'ailleurs. Ces deux dernières années, le pouvoir de fixation des prix sur le marché américain s'est déplacé vers des endroits hors du contrôle des bourses. Le nombre de détenteurs d'actions tokenisées a doublé en un mois, avec un volume de transferts mensuel dépassant les 20 milliards de dollars. Robinhood a créé sa propre blockchain, ouverte 24h/24. Binance a transformé les actions américaines en contrats perpétuels et en bStocks, avec des cotations même le week-end, et il y a quelques jours, ils ont même mis en place la distribution de dividendes en espèces pour les actions tokenisées. Autrement dit, lorsque le Nasdaq ferme traditionnellement ses portes, le monde entier continue de fixer les prix d'Apple, Microsoft, Nvidia, mais ce n'est plus sur son marché.
C'est la situation la plus difficile pour les bourses. Tout ce qui se passe après la clôture du vendredi doit être rattrapé en bloc à l'ouverture du lundi, ce qui creuse de plus en plus les gaps, et les frais de transaction vont à d'autres acteurs.
L'argent d'Asie et du Moyen-Orient est aussi une des raisons. 21h00 heure de l'Est correspond au matin en Asie. Ceux qui veulent acheter des actions américaines ne pouvaient auparavant que passer des ordres en attente et voir le prix de clôture au réveil. Maintenant, le Nasdaq veut les intégrer directement.
Pour ceux d'entre nous qui sont habitués au monde crypto, cela ne semble pas surprenant : le trading 24h/24 est la norme, personne ne trouve cela étrange. Mais vu de l'autre côté, c'est intéressant. Pendant de nombreuses années, le trading nocturne dans la crypto a été considéré comme un signe d'immaturité, de manque de professionnalisme et d'absence de protection des investisseurs. Aujourd'hui, la bourse la plus orthodoxe adopte petit à petit ce rythme critiqué.
Bien sûr, être ouvert toute la nuit ne garantit pas la liquidité. À quoi ressemblera le marché américain à 2h du matin ? Quelle sera la profondeur du carnet d'ordres ? Une grosse transaction pourra-t-elle provoquer un trou important ? Ces questions restent sans réponse. Lors de la dernière extension des heures de pré-marché et post-marché, les investisseurs particuliers ont beaucoup souffert de la faible liquidité. Avec 23 heures d'ouverture, il est probable que la volatilité ne sera pas plus douce.
Je suis aussi curieux d'une autre chose. Quand les actions deviennent aussi un marché 24h/24, le principal avantage distinctif du marché crypto disparaît. Il se pourrait que les week-ends où le Bitcoin fluctue seul tandis que le marché boursier reste calme appartiennent au passé, toutes les classes d'actifs étant intégrées dans un même marché ouvert en continu, avec des hausses et baisses qui se propagent entre elles.
Pensez-vous que c'est une victoire pour la crypto, ou que le marché boursier a finalement pris le dernier élément distinctif de la crypto ?Notez un signal souvent négligé par la communauté crypto, mais qui concerne la liquidité mondiale : le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint 2,945 %, un plus haut depuis 1996. Ne sous-estimez pas ce chiffre — ces dernières décennies, le yen à taux ultra-bas a toujours été le "carburant bon marché" des opérations de carry trade mondiales, où l'argent chaud emprunte du yen bon marché pour acheter divers actifs à risque. Lorsque le rendement des obligations japonaises grimpe et que le yen doit être soutenu par des interventions, cette logique de financement bon marché commence à se desserrer discrètement. En juin, le Japon a également réduit ses avoirs en bons du Trésor américain d'environ 26,4 milliards de dollars. L'un des plus grands robinets de liquidité mondiaux se resserre, ce changement ne se reflétera pas du jour au lendemain sur $BTC, mais c'est le niveau de fond. Pour savoir si la marée se retire, commencez par regarder ici. $UB $SNDK : Le mouvement vertical perd de son élan ⚠️
L'expansion explosive de $SNDK a rencontré un sérieux problème de demande.
Alors que d'autres rotations comme $BICO, $BEAT, $ALLO, $KAITO et $APR ont réussi à attirer de nouveaux capitaux et à créer de la dynamique, $SNDK continue de peiner à établir une zone de support durable.
Chaque rebond est confronté à une offre avant que la demande au comptant significative ne puisse se développer.
Cette distinction est importante.
Une forte baisse seule ne crée pas une configuration de retournement. Tant que les acheteurs n'absorbent pas l'offre en surplomb, que le volume n'augmente pas et qu'une base crédible ne se forme pas, appeler le prochain rebond un creux n'est qu'une spéculation.
Le marché tourne rapidement. Le capital récompense les actifs montrant une vraie demande + un volume soutenu, pas seulement un historique de prix spectaculaire.
$SNDK #加密估值转向收入，BTC如何定价？ On dit que le dollar est stable, mais les trois plus grands détenteurs de dette réduisent discrètement leurs positions
Le mois dernier, le rapport sur le capital international du Trésor américain contenait une série de chiffres que beaucoup n'ont pas remarqués. La Chine, le Japon et le Royaume-Uni, les trois plus grands détenteurs étrangers de dette américaine, ont tous appuyé sur le bouton de réduction en juin. Le Japon a réduit de 26,4 milliards de dollars, la Chine de 26 milliards, et le Royaume-Uni de 8,7 milliards. Ce n’est pas un seul qui se retire, mais les trois premiers qui agissent ensemble.
On entend souvent dire que la dette américaine est l’actif le plus sûr au monde. Mais en réalité, les plus gros acheteurs se retirent discrètement. La dette américaine détenue par le Japon est tombée à 1,117 billion de dollars, la Chine en détient 633,4 milliards, et le Royaume-Uni 939,9 milliards. L’ampleur de la réduction n’est pas énorme, mais la direction est très cohérente, et cette cohérence vaut plus que les chiffres eux-mêmes.
Pourquoi maintenant ? D’un côté, le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé à 5,29 %, un plus haut depuis 2007, ce qui rend le financement des États-Unis de plus en plus coûteux. De l’autre, la dette totale américaine approche les 40 billions de dollars, avec des intérêts payés de 1,4 billion rien que l’année dernière. Ironiquement, alors que les rendements sont à des niveaux élevés depuis des années, ce qui devrait attirer les acheteurs, les plus grands détenteurs étrangers se retirent, ce qui montre que ce coupon ne suffit plus à les retenir.
En élargissant la perspective, on voit que ce n’est pas un phénomène soudain de juin. La détention de dette américaine par la Chine a diminué depuis longtemps, 633,4 milliards étant proche d’un creux historique, avec une tendance à la vente continue ces dernières années. Le Japon, premier détenteur étranger, réduit aussi lentement ses positions, tout comme le Royaume-Uni. Les trois clients les plus fidèles se retirent ensemble, et cette tendance dure depuis un certain temps. Il y a une illusion sur le marché, celle de croire que la dette américaine, grâce à la suprématie du dollar, aura toujours des preneurs.
Quel rapport avec nos cryptomonnaies ? Chaque fois que la confiance dans le dollar est remise en question, des capitaux cherchent des actifs de couverture, comme l’or, et une partie du récit autour du Bitcoin est née de cela. Le retrait des plus grands détenteurs étrangers de dette américaine ne prédit pas forcément l’évolution immédiate des prix des cryptos, mais cela indique un fait : les investisseurs revalorisent sérieusement les actifs en dollars. Ce n’est pas un signal haussier, juste un contexte en cours.
Fait intéressant, alors que ces réductions ont lieu, le marché boursier américain atteint de nouveaux sommets, et le sentiment du marché reste calme. D’un côté, les détenteurs de dette se retirent, de l’autre, les actions flambent ; personne ne sait combien de temps cette divergence peut durer. Le jour où cette fissure sera visible, la réaction du marché pourrait être brutale.
Penses-tu que cette dédollarisation est une tendance réelle ou juste un réajustement à court terme ? Partage ton avis dans les commentaires. Planifiez à l'avance les repères pour la séance de demain. Le soir du 18 août, heure de Pékin, plusieurs données américaines susceptibles d'influencer la hausse des taux seront publiées : la variation hebdomadaire de l'emploi ADP, les mises en chantier et permis de construire de nouvelles maisons en juillet, l'indice des prix à l'importation de juillet, et la production industrielle de juillet. La chaîne logique est claire — un emploi et une production solides, ainsi que des prix à l'importation élevés, renforceront le récit d'une "inflation persistante et de taux d'intérêt élevés plus longtemps", ce qui est un vent contraire pour les actifs à risque ; inversement, si une donnée montre un affaiblissement marqué, cela pourrait offrir au marché une excuse pour se calmer un peu. Dans un contexte où les rendements à long terme ont déjà atteint des niveaux élevés depuis plusieurs années, ces données ne sont pas de simples décors, mais des variables marginales de direction. Ne réagissez pas seulement après avoir été surpris par les données, réfléchissez d'abord à "quelle donnée va gêner qui". Laissez parler les positions.Le Wisconsin brandit le couteau contre les géants de la cryptomonnaie des marchés prédictifs
Le marché prédictif est à nouveau trouble. La plateforme de prédiction sportive Novig a déposé le 15 août une plainte fédérale auprès du tribunal fédéral du district ouest du Wisconsin, poursuivant le procureur général de l'État et l'administrateur des jeux, demandant au tribunal d'empêcher l'État d'agir contre elle.
Le déclencheur est que le Wisconsin a poursuivi en avril Kalshi, Polymarket, Robinhood, Crypto.com et Coinbase, les accusant de violation de l'interdiction des jeux commerciaux de l'État à cause de leurs contrats sur des événements sportifs. Novig, qui ne propose que des contrats sportifs sans lien avec l'actualité internationale, s'est aussi retrouvée prise dans cette même répression.
Ce n'est pas un cas isolé. Depuis avril, Novig a déjà poursuivi des responsables dans cinq États, dont le Wisconsin, pour conserver le droit de proposer des contrats aux résidents locaux. Elle demande au tribunal d'accélérer l'examen d'une injonction préliminaire afin de préparer le terrain avant toute action des autorités étatiques.
Pour le secteur crypto, ce qui choque vraiment, c'est la présence de Crypto.com et Coinbase sur la liste. Ces deux plateformes d'échange crypto sérieuses sont qualifiées de jeux d'argent par les autorités d'État simplement parce qu'elles proposent des contrats sur des événements sportifs. C'est la même dynamique qui vise Polymarket à l'étranger. Les contrats d'événements sont en fait des instruments sur lesquels on peut parier un résultat, allant du vainqueur d'un match à une décision sur les taux d'intérêt. Polymarket, version décentralisée native crypto, est déjà visée, et maintenant même les plateformes centralisées proposant des produits similaires sont entraînées dans la tourmente, ce qui montre que la régulation ne se limite plus à la blockchain.
La position des régulateurs est claire : les contrats d'événements sont soit une innovation financière, soit un jeu d'argent déguisé, mais il n'y a aucune uniformité entre les États. Ce qui est interdit aujourd'hui dans le sport peut être interdit demain dans d'autres catégories. Cette incertitude est plus nuisible à l'écosystème qu'une simple amende, car les projets n'osent même pas planifier à long terme. En rétrospective, cette vague de répression a commencé fin de l'année dernière, avec une dizaine d'États intervenant successivement, tous invoquant la qualification de jeu d'argent. Au niveau fédéral, l'attitude ambivalente de la CFTC laisse les projets coincés entre les réglementations étatiques et fédérales. Novig a choisi d'attaquer en justice plutôt que d'attendre une fermeture, préférant impliquer les juges dès maintenant.
La résistance des plateformes est une bonne chose, mais le prix à payer est une longue bataille judiciaire et un marché de plus en plus fragmenté. Si vous avez déjà utilisé ce type de contrats sur une plateforme, leur sécurité est peut-être plus fragile que vous ne le pensez. Quand la survie d'un contrat dépend de l'humeur du procureur général de l'État, pensez-vous que cela soit loin de nous ? Les adresses en profit de Bitcoin viennent de dépasser la moitié, mais le signal de retournement n'est toujours pas là
Votre adresse a-t-elle récupéré ses coûts cette semaine ? Le dernier rapport hebdomadaire de l'analyste CryptoQuant Axel Adler donne un chiffre qui fait hésiter : la part des UTXO Bitcoin en profit est passée de 48 % à 53 % au cours du dernier mois, juste au-dessus de la moitié.
Pour parler simplement, cet indicateur regarde chaque sortie non dépensée sur la chaîne, et compare le prix d'achat à celui actuel pour déterminer si c'est un gain ou une perte. Dépasser la moitié signifie que plus de la moitié des pièces sont au-dessus du prix de revient, mais c'est encore loin d'un niveau sain.
Mais ce chiffre de 53 % est embarrassant. Il reste bien en dessous de la moyenne sur 365 jours, ce qui signifie qu'environ la moitié des UTXO sont encore en perte. L'analyste le dit clairement : c'est plutôt un soulagement de la pression des détenteurs qu'une confirmation d'une nouvelle demande.
Cela correspond à la sensation du marché. Le BTC reste au-dessus de la médiane des prix réalisés autour de 63 000, avec la ligne de rentabilité des détenteurs à court terme bloquée à 67 176. Le prix ne s'effondre pas, mais personne ne veut vraiment pousser avec de l'argent frais, le volume est aussi faible que la fin d'un marché baissier.
Un autre détail à surveiller : après le piratage de Coldcard, l'offre des détenteurs à long terme a diminué de 134 800 BTC. Une partie correspond à des transferts de vieilles pièces, il ne faut pas interpréter cela comme une distribution par les anciens détenteurs. Les données ressemblent plutôt à une réorganisation de l'offre après un événement de forte pression, pas à une capitulation ni à une entrée massive de nouveaux fonds.
Ce qui est plus douloureux, ce sont les détenteurs à court terme. La plupart ont acheté à des niveaux élevés ces derniers mois et sont encore en perte. Ce sont eux la pression potentielle la plus concrète sur la route du rebond. Les anciens détenteurs ne bougent pas, les nouveaux sont en perte, le marché reste donc dans une zone indécise. Cet indicateur est tombé à un peu plus de 40 % à la fin de 2022, et maintenant à 53 %, ce qui montre qu'on est loin du point le plus désespéré, mais la zone dangereuse n'est pas encore dépassée.
Pour faire simple, le marché est un peu mieux qu'il y a un mois, mais loin d'une confirmation de retournement. Pour ouvrir une nouvelle position, il faut attendre plus de signaux. À court terme, cette structure est peu favorable aux swings, car dans une zone de consolidation, les faux breakouts font souvent sauter les stops.
À long terme, tant que le centre de coût autour de 63 000 tient, une fois que la liquidité reviendra, la demande refoulée pourrait se libérer d'un coup. Le problème est de savoir quand la liquidité reviendra, personne ne peut donner de calendrier, les flux nets des ETF ne se sont pas encore stabilisés.
Vos pièces sont-elles au-dessus ou en dessous du prix de revient ? Ce chiffre juste au-dessus de la moitié cette semaine est-il pour vous une libération ou une autre forme de torture ? Plus la consolidation est moribonde, plus il est facile de perdre ses positions dans des faux mouvements.SanDisk (SNDK)｜La logique d'évaluation de la mémoire a-t-elle vraiment changé ?
Cette fois, on ne peut plus considérer SanDisk simplement comme une « action cyclique de la mémoire ».
Le dernier trimestre a enregistré un chiffre d'affaires de 8,965 milliards de dollars, en hausse de 51 % par rapport au trimestre précédent, et cette croissance ne provient qu'à un tiers de l'augmentation des volumes expédiés, les deux tiers restants venant directement de la hausse des prix. La marge brute est passée de 78,4 % au trimestre précédent à 84,6 %.
Ce qui est encore plus important, c'est le centre de données.
Pour l'exercice 2026, les revenus des centres de données de SanDisk ont augmenté de 437 % en glissement annuel. L'entreprise continue de signer de nouveaux accords de coopération à long terme avec de grands clients, ce qui fait que le commerce NAND, auparavant très cyclique, commence à bénéficier d'une meilleure visibilité sur les prix et la demande. Le chiffre d'affaires du trimestre prochain est estimé entre 10,3 et 10,8 milliards de dollars.
La raison pour laquelle le marché revalorise SanDisk maintenant, c'est que tout le monde commence à douter : cette fois, la forte marge sur la mémoire pourrait ne pas être un cycle classique de hausse suivi d'un effondrement.
La question est : combien de temps la marge brute de 84,6 % peut-elle être maintenue ? Si la demande de stockage liée à l'IA et les contrats à long terme réduisent vraiment la cyclicité, la valorisation de SanDisk pourrait-elle encore être réévaluée à la hausse ?
#闪迪长期协议成焦点，开盘表现待验证 OKX a injecté 1,9 million de dollars de sa poche pour renflouer sa propre chaîne
OKX vient de publier le bilan de son plan Boost de juillet. Près de 2 millions de dollars d'incitations dépensés en un mois, 102 000 participations, et le montant total des mises X Stake a dépassé 50 millions de dollars. Les chiffres ne paraissent pas énormes, mais c'est OKX qui injecte du sang frais dans sa propre blockchain X Layer.
Ce qui mérite vraiment l'attention, c'est la structure. Les 4 projets X Launch sont tous à 100 % sur la plateforme principale, avec une répartition équitable entre RWA et l'infrastructure économique Agent. En d'autres termes, OKX veut sceller deux axes avec de l'argent réel : l'un pour transférer des actifs réels sur la blockchain, l'autre pour fournir une base de paiement et de règlement aux agents IA.
Cela s'inscrit dans la continuité des récentes actions des grandes plateformes. Quand les frais de transaction sur la plateforme principale sont au plus bas, la croissance ne peut venir que de la chaîne. X Layer est la réponse d'OKX à la BNB Chain, s'appuyant sur le trafic de l'exchange pour alimenter la blockchain, puis utilisant la blockchain pour verrouiller les actifs des utilisateurs. Le dépassement des 50 millions de dollars en staking montre que la première vague d'utilisateurs est déjà là.
En liant Boost et X Layer, OKX vise un effet volant d'inertie. Les projets gagnent d'abord en visibilité sur l'exchange pour accumuler du trafic, puis sont redirigés vers la chaîne pour s'y ancrer. L'activité sur la chaîne alimente à son tour les frais et le staking sur l'exchange. Base, grâce à Coinbase, a déjà percé, X Layer veut reproduire ce modèle, mais son TVL et ses adresses actives sont encore en retard.
Mais il ne faut pas considérer cela comme une victoire assurée. Le plan d'incitation est essentiellement une subvention, la vraie question est de savoir si les utilisateurs resteront une fois l'argent arrêté. Plus de 70 % des projets ont une transparence dans le top 10 de RootData, ce qui montre qu'OKX choisit des équipes capables de fournir des données, pas juste de disperser des fonds au hasard. La compétition dans le secteur L2 est féroce, Arbitrum, zkSync, Base ne sont pas des concurrents faciles, la différenciation de X Layer dépendra encore de son trafic exchange ou de sa technologie.
N'oublions pas qu'OKX n'est pas seul dans la course. Binance pousse aussi sa propre stratégie blockchain, et les exchanges qui soutiennent des blockchains sont devenus la norme dans l'industrie. Pour les utilisateurs, c'est une arme à double tranchant : plus d'opportunités de profiter des subventions, mais aussi plus de risques avec des projets douteux et des rug pulls sur ces chaînes incitées, il faut rester vigilant.
Pour nous, le fait que les exchanges soutiennent directement des chaînes signifie un nouveau champ de bataille avec un flux d'achats et de trafic durable. RWA et Agent sont les narratifs les plus appréciés cette année, suivre les subventions est plus sûr que de miner aveuglément des projets douteux.
Mais n'oublions pas que l'activité pendant la période de subvention et l'adoption réelle sont deux choses différentes. Quand OKX réduira les incitations, combien de projets resteront ? Personne ne peut le garantir aujourd'hui. Que pensez-vous du nombre de vrais projets qui émergeront des blockchains soutenues par les grandes plateformes ? Après tout, la leçon la plus coûteuse sur la blockchain est souvent de croire que les subventions dureront toute une vie.La dette américaine approche la barre des 40 000 milliards, consensus sur l'éloignement du dollar
Le chef de la banque américaine place la dette publique américaine proche de 40 000 milliards de dollars comme la ligne directrice principale du marché actuel. Au cours des 12 derniers mois, seuls les intérêts de la dette ont consommé 1,4 trillion de dollars, sur le point de dépasser la sécurité sociale pour devenir la plus grande dépense unique du gouvernement fédéral.
Son scénario est très clair : s'éloigner des obligations, s'éloigner du dollar, tout miser sur l'AI. Il classe l'achat d'or comme la meilleure solution pour contrer la dépréciation du dollar et l'effondrement des obligations, et propose même une transaction contre-intuitive, la vente à découvert des obligations AI. La logique est que ces entreprises AI, pour étendre leurs centres de données, dépendent d'une dette de plus de 1 000 milliards de dollars pour survivre, la boule de dette grossissant de plus en plus.
Les données de Nomura confirment cette pression. L'émission d'obligations liées à l'AI et aux centres de données a déjà atteint 12 fois la moyenne annuelle de 2015 à 2024, avec 269 milliards de dollars depuis le début de l'année, soit le double de l'année 2025 entière. L'afflux d'obligations d'entreprise pousse structurellement la courbe des rendements à s'accentuer, chassant progressivement les acheteurs d'obligations à longue durée.
Le même jour, le marché boursier américain a atteint un record historique, tandis que la dette américaine s'est émise à son rendement le plus élevé en 25 ans. Hartnett dénonce cette absurdité : le marché actions et le marché obligataire envoient des signaux totalement opposés le même jour. Le marché fait la fête d'un côté, mais valorise très cher le risque à long terme de l'autre.
Pour nous, traders de cryptomonnaies, cette dynamique reflète en fait une fissure dans la valorisation de la crédibilité du dollar. Les taux longs ne peuvent pas être contenus, les capitaux refuges vont soit vers l'or, soit vers des actifs rares, et la narration de rareté numérique de BTC tombe parfaitement à point nommé. Mais à court terme, ne vous emballez pas, Hartnett lui-même dit que la tendance à la détérioration des intérêts ne s'inversera que si le rendement des obligations américaines à 5 ans tombe en dessous de 3,25 %, ce qui est encore loin. De plus, l'offre de dette américaine continue d'augmenter, le rythme d'émission du Trésor ne s'est jamais arrêté, mais les acheteurs prêts à reprendre sont de moins en moins nombreux, ce déséquilibre offre/demande est le vrai risque.
Ce qui est intéressant, c'est que le marché commence déjà à discrètement anticiper un pic des rendements. Les REITs, la biotechnologie, les banques régionales, ces actifs à longue durée délaissés depuis longtemps, ont récemment surperformé discrètement. Hartnett estime que si les Républicains conservent le Sénat, le secteur AI pourrait atteindre une bulle en 2027, tandis qu'une victoire démocrate pourrait entraîner une chute de plus de 10 % des actions, devises et obligations d'ici la fin de l'année.
À court terme, le macro donne à la crypto un vide de liquidité, à long terme, c'est une histoire de dé-dollarisation. Le point clé sera les discours de Powell à Jackson Hole le 28 août et le FOMC de septembre, où le marché choisira une nouvelle direction.
Quand même le chef de la banque américaine commence à appeler à s'éloigner du dollar, la question est : vos cryptos sont-elles des actifs refuges ou courent-elles nues derrière le sentiment de risque ? Croire en lui ou en la Fed, cette question reste à chacun de répondre.Les fonds qui se présentent sous le drapeau des revenus de staking perdent quatre fois et demie pour chaque dollar investi
Commençons par une chose qui peut sembler un peu absurde. Vous achetez un ETF qui prétend vous permettre de recevoir des revenus de staking sans effort, et à la fin du trimestre, vous recevez un dividende, ce qui semble plutôt agréable. Mais vous n'avez probablement pas remarqué que, pour mettre cet argent dans votre poche, le fonds vend en secret ses tokens à bas prix, et plus il vend, plus les pertes comptables sont importantes.
Le protagoniste est l'ETF Polkadot de 21Shares, code TDOT. Le dernier document publié a levé le voile : au deuxième trimestre, pour chaque dollar de revenus de staking distribué aux actionnaires, le fonds doit reconnaître environ quatre dollars et demi de pertes réalisées. Un dollar de gain, mais derrière se cache une perte de quatre dollars cinquante.
Pourquoi cela ? Ces ETF versent les dividendes en dollars, pas directement les récompenses de staking en DOT. Autrement dit, le fonds doit d'abord vendre ses DOT pour obtenir du cash avant de verser les dividendes. Or, le DOT a fortement chuté récemment, environ 34 % au deuxième trimestre, et sur l'année écoulée, il a perdu 76 %. Être forcé de vendre des tokens à un prix aussi bas revient à transformer une perte latente en une perte réelle.
Les chiffres sont plus parlants. Au deuxième trimestre, TDOT a vendu plus de 98 000 DOT, obtenant environ 107 000 dollars en cash pour verser les revenus, mais cette vente a directement confirmé une perte de près de 486 000 dollars. Le fonds a versé un dividende de plus de 0,14 dollar par action, mais le cours de l'action est passé de 14,95 dollars à 9,86 dollars, soit une chute de 34 %. Ce petit gain ne compense en rien la chute du prix.
C'est un point qui mérite réflexion. Ces soi-disant revenus de staking créent-ils vraiment un rendement supplémentaire, ou ne font-ils que vous rendre votre propre capital sous un autre nom ? Quand l'actif sous-jacent chute constamment, quelle est la vraie valeur de ces revenus ? En d'autres termes, le dividende que vous recevez est-il un intérêt ou un remboursement de votre propre argent ? Que pensez-vous de ces revenus soutenus par la vente de tokens ? Avant même que Unitree ne sonne la cloche, des gens ont déjà organisé leur ordre de sortie sur la blockchain
Les actions de Unitree Technology ne seront cotées sur le STAR Market que le 19 août, mais elles sont déjà échangées depuis plusieurs jours sur la blockchain.
Le contrat appelé xyz:UNITREE sur Hyperliquid est actuellement coté à 98,96 dollars, ce qui correspond environ à 667,86 yuans au taux de change actuel, alors que le prix d'émission de Unitree est de 150,8 yuans. Le prix sur la blockchain est donc supérieur de 342,9 % au prix d'émission. En se basant sur un capital total d'environ 404 millions d'actions après l'introduction en bourse, ce prix correspond à une capitalisation implicite d'environ 270,1 milliards de yuans, soit 40 milliards de dollars, ce qui est 4,43 fois la valeur d'émission de 60,99 milliards de yuans. Une entreprise qui n'a pas encore sonné la cloche a déjà vu sa valorisation multipliée par plus de quatre sur la blockchain.
Ce qui est encore plus intéressant, c'est que certains ont déjà planifié comment sortir.
L'adresse commençant par 0x652f a commencé à constituer une position dès le lancement du contrat, avec une position longue à effet de levier 2x de 2083,81 contrats, d'une valeur d'environ 203 200 dollars. Le prix moyen d'entrée est de 67,98 dollars, avec un gain latent de 86,9 % et un prix de liquidation à 46,16 dollars. Cette adresse a placé deux ordres de réduction de position sur 91,1 % de sa position : vendre 833,52 contrats à 106 dollars et 1064 contrats à 140 dollars, soit respectivement 715,36 yuans et 944,81 yuans. Ces chiffres ne sont pas choisis au hasard. Le premier correspond à une hausse de 374,4 % par rapport au prix d'émission, le second à 526,5 %, tandis que Changxin Technology a clôturé sa première journée de cotation en hausse de 465,8 %, avec un pic intrajournalier à 535,5 %. Cette personne utilise donc un précédent comme référence pour estimer une ouverture qui n'a pas encore eu lieu.
Le plus grand détenteur long du marché est l'adresse commençant par 0x7277, qui détient 26 500 contrats à effet de levier 2x, d'une valeur d'environ 2,623 millions de dollars. Le prix moyen d'entrée est de 91,08 dollars, avec un gain latent d'environ 209 000 dollars, soit un rendement de 17,3 %, et un prix de liquidation à 28,98 dollars. Contrairement au précédent, cette adresse n'a pas encore placé d'ordre de prise de bénéfices.
L'engouement n'est pas non plus à un niveau frénétique. UNITREE a progressé d'environ 4,6 % dans la journée, avec un volume d'échanges sur 24 heures d'environ 3,817 millions de dollars, une valeur des contrats ouverts d'environ 18,96 millions de dollars, et un taux de financement horaire d'environ -0,000026 %, ce qui est essentiellement neutre, sans signe de surchauffe des positions longues. En clair, ce n'est pas une foule qui se rue avec un effet de levier maximal, mais plutôt un petit groupe qui a pris position à l'avance.
Et il y a seulement quelques heures, le plus grand détenteur long de Changxin Technology sur la blockchain a commencé à liquider sa position, avec un profit cumulé d'environ 5,83 millions de dollars, dont 2,17 millions provenant des frais de financement. Le tableau est donc intéressant : les protagonistes de la scène précédente rangent leurs affaires pour partir, tandis que ceux de la scène suivante ont déjà tracé leur itinéraire de sortie avant même d'entrer en scène.
Je pense que ce qui vaut le plus la peine d'être observé dans ce type de contrat, ce n'est pas qui a gagné combien, mais le fait qu'il expose à tous, quelques jours à l'avance, les attentes d'un groupe de personnes envers une entreprise sur la blockchain. Prix d'émission à 150,8 yuans, prix sur la blockchain à 667,86 yuans, cet écart de plusieurs centaines de points, est-ce que la blockchain est trop euphorique ou le prix d'introduction trop prudent ? Le 19 à l'ouverture, la réponse sera donnée.
Selon vous, l'ordre placé à 106 dollars sera-t-il exécuté en premier, ou deviendra-t-il un échec ? Derrière la frénésie d'emprunt d'un trillion par mois des entreprises technologiques pour l'IA, il n'y a que des dettes
À la clôture de lundi, heure de New York, un ensemble de chiffres a discrètement battu un record historique. En seulement la moitié du mois d'août, le volume des émissions d'obligations d'entreprises américaines de qualité investissement a déjà atteint 145,2 milliards de dollars, dépassant l'ancien record de 136 milliards de dollars établi en août 2020. Plus frappant encore, les huit émissions d'obligations supermassives de plus de 25 milliards de dollars cette année proviennent toutes exclusivement d'entreprises technologiques.
L'argent est presque entièrement investi dans l'infrastructure de l'IA. Alphabet à lui seul a émis pour 25 milliards de dollars d'obligations, chaque grosse transaction sur le marché étant étiquetée intelligence artificielle. La vitesse à laquelle les entreprises empruntent est presque folle, avec des records mensuels battus en janvier, juin et juillet, et trois autres mois se classant en deuxième position historique. Les professionnels du marché obligataire affirment que c'est le rythme d'émission le plus rapide jamais enregistré.
Cette situation est très proche du marché des cryptomonnaies que nous suivons. Il y a quelques jours, Hartnett de Bank of America a désigné la dette américaine approchant les 40 000 milliards comme la principale narration, tout en suggérant une transaction contre-intuitive : vendre à découvert les obligations liées à l'IA. Sa logique est simple : les entreprises d'IA brûlent plus d'un trillion de dollars en dépenses d'investissement par an, ne génèrent pas de flux de trésorerie libre, et doivent donc constamment émettre de la dette pour survivre. Le volume record d'émissions d'obligations vient renforcer ce jugement.
Le contraste est là. D'un côté, le marché valorise frénétiquement la narration autour de l'IA, les actions technologiques sont en forte hausse, et la puissance de calcul est présentée comme la prochaine classe d'actifs à un trillion. De l'autre, ce qui soutient cette frénésie est une boule de dettes visible à l'œil nu, les obligations d'entreprises chassant peu à peu les acheteurs d'obligations d'État à long terme du marché.
Les données de Nomura sont encore plus frappantes : le volume des émissions d'obligations liées à l'IA et aux centres de données est déjà douze fois supérieur à la moyenne annuelle de 2015 à 2024. Les 269 milliards de dollars du début d'année représentent déjà le double de l'ensemble de l'année 2025. L'argent emprunté devra être remboursé, et les intérêts ne seront pas annulés parce que l'histoire est séduisante.
Au milieu de cette vague d'émissions d'obligations, le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a discrètement grimpé à 5,29 %, un plus haut depuis 2007. Plus les taux longs augmentent, plus le coût pour ces entreprises technologiques de refinancer leur dette sera élevé, et la boule de neige ne fera que grossir.
Un vieux dicton des traders obligataires dit que le sommet des rendements longs ne sera atteint que lorsque la Fed commencera à paniquer. Il reste encore quelques semaines avant le discours de Jackson Hole et la réunion de politique monétaire de septembre, et le marché parie sur un été calme. Mais tant que la machine à émettre des obligations tourne à plein régime, les actifs risqués que nous détenons sont-ils vraiment portés par l'IA ou tirés par la chaîne de la dette ? Trump, qui soutenait Israël verbalement, a soudainement demandé un arrêt
Le 18 août, Trump a fait quelque chose qui a surpris beaucoup de monde. Lors d'une interview avec Fox News, il a déclaré qu'Israël ne devrait plus lancer d'attaques contre la bande de Gaza, arguant que le Hamas avait déjà accepté de déposer les armes. Il y a seulement une semaine, son plan de désarmement progressif du Hamas avait été rejeté en face par Netanyahu.
Cette situation est assez paradoxale. Ces dernières années, Trump a toujours été l'allié le plus fidèle d'Israël, reconnaissant Jérusalem et apportant divers soutiens clés, répondant presque à toutes les demandes. Pourtant maintenant, son envoyé Kushner a rencontré Netanyahu lundi pour tenter de sauver ce plan de cessez-le-feu, et Trump lui-même a aussitôt clarifié sa position. Les deux dirigeants, habituellement très proches, se sont publiquement opposés de manière rare.
Le plus important n’est pas cette querelle verbale. Le contexte au Moyen-Orient est déjà très tendu. La même nuit, l'Iran a saisi un pétrolier des Émirats arabes unis dans le détroit d'Ormuz, un choc pour le marché encore sous le coup de la surprise. De plus, les États-Unis et Israël ont soudainement affiché des positions divergentes, ce qui signifie que l’alliance autrefois considérée comme solide montre des fissures. Pour les traders qui suivent cela de près, cette incertitude est la plus difficile à évaluer. La semaine dernière, le VIX est tombé à son plus bas niveau annuel de 14,2, le marché semblait calme, mais c’est justement dans ces moments que la moindre étincelle peut déclencher une forte volatilité.
Pour nous, les traders de cryptomonnaies, ce type de signal est particulièrement important. La sensibilité du marché crypto aux risques géopolitiques a clairement augmenté ces deux dernières années, et chaque agitation au Moyen-Orient fait trembler la volatilité du Bitcoin. Avec les rendements des bons du Trésor américain toujours à un niveau élevé sur dix ans, et un contexte macroéconomique déjà instable, cette querelle entre alliés ne fera qu’ajouter à la complexité de la logique de refuge des actifs à risque.
Est-ce que Netanyahu écoutera ? Il est peu probable qu’il accepte immédiatement. Mais les propos de Trump ont déjà dévoilé sa carte maîtresse : il veut une issue avec un cessez-le-feu et un désarmement, pas une guerre sans fin. La capacité de Kushner à calmer le jeu déterminera si ce chaos au Moyen-Orient se résorbe ou s’aggrave.
Pour nous, il est crucial de ne pas prendre un seul message comme une direction définitive. Il faudra observer comment cette fissure entre alliés influencera réellement le prix du pétrole, les actifs refuges et les flux de capitaux dans les prochains jours. Mais une chose est claire : quand même les alliés les plus solides commencent à dire publiquement non, la tranquillité du marché est souvent plus fragile qu’elle n’en a l’air.Le dernier rapport financier de BHP est sorti, avec un bénéfice de base de 13,2 milliards de dollars, en hausse de 30 % en glissement annuel, dépassant les attentes. Le véritable signal se cache dans la structure : pour la première fois de son histoire, les revenus du cuivre de ce plus grand producteur minier mondial ont dépassé ceux du minerai de fer. Le jugement à long terme donné par la direction est encore plus clair — la demande mondiale de cuivre devrait passer d'environ 34 millions de tonnes par an aujourd'hui à plus de 50 millions de tonnes d'ici 2050. En termes simples : le pouvoir de fixation des prix de l'économie traditionnelle est en train de passer du "fer pour construire des maisons" au "cuivre pour l'électricité" ; les centres de données AI, les réseaux électriques et l'électrification sont tous des moteurs de la demande de cuivre. Alors que les actifs tangibles atteignent discrètement de nouveaux sommets et que la cryptomonnaie stagne, le flux des capitaux intelligents se résume à une phrase. Les données ne vous feront pas de théâtre.Le protocole de prêt historique investit 52 millions pour conquérir les clients institutionnels
Compound met vraiment les moyens cette fois. Selon CoinDesk, ce protocole de prêt historique vient d'approuver un budget record de 52 millions de dollars et a réorganisé sa direction, clairement pour recentrer ses efforts sur les clients institutionnels, en se lançant dans les RWA, les intégrations partenaires et les infrastructures de crédit de la finance traditionnelle. Une grosse somme investie, l'ambition est évidente, avec une certaine urgence.
Derrière ces chiffres, un contraste amer. Le TVL actuel de Compound est d'environ 1,2 milliard de dollars, alors qu'au pic de 2021 il atteignait 12 milliards, soit une chute de 90 %. Un vétéran de la DeFi, qui a perdu autant de parts de marché à cause du bear market et des incidents de sécurité, n'a pas d'autre choix que de se réorienter. Ces 52 millions sont donc destinés à passer d'une base d'utilisateurs particuliers à une clientèle institutionnelle, pour capter les flux de capitaux traditionnels entrant dans la blockchain, car les dépôts des particuliers ne sont plus attractifs.
La direction est bonne, mais le chemin est ardu. Les institutions exigent conformité, garde, gestion des risques, un ensemble très différent des utilisateurs natifs de la DeFi, avec des exigences d'expérience et d'audit beaucoup plus élevées. Compound doit rivaliser avec Maple, Centrifuge et d'autres déjà bien implantés dans le crédit institutionnel, qui ont déjà tissé des liens solides avec banques et fonds. Plus réaliste encore, le TVL global de la DeFi n'a pas encore rebondi, et la volonté des fonds institutionnels à entrer maintenant reste incertaine.
En regardant en arrière, Compound avait déclenché la vague de liquidité avec le minage COMP, dominant le secteur au sommet, avant d'être dépassé par Aave et d'enchaîner plusieurs incidents de sécurité, perdant ainsi des parts de marché. Aujourd'hui, tenter un retournement via la clientèle institutionnelle est un défi tout aussi grand. La question clé pour la valorisation est de savoir si ce budget permettra d'attirer de vrais clients institutionnels et des revenus.
À court terme, publier des annonces ne suffira pas à soutenir le prix du token, le marché attend des données concrètes. À long terme, les RWA, qui amènent des actifs réels sur la blockchain, restent l'une des rares histoires de croissance crédibles, avec des géants comme BlackRock et Morgan Stanley qui s'y intéressent aussi. Cette somme, selon vous, Compound peut-elle vraiment se relancer grâce aux institutions, ou est-ce juste un autre coup de poker pour survivre ?
Cela dit, le fait que Compound ose investir ces 52 millions montre que les anciens projets DeFi n'ont pas encore abandonné. Mais le marché ne récompense pas l'effort, seulement les revenus. Aave a aujourd'hui un TVL plusieurs fois supérieur, offrant un choix plus large aux institutions. Pour se relancer, Compound ne peut pas se contenter de parler aux institutions, il faut montrer un volume réel de prêts et une liste de partenaires, sinon ces 52 millions ne seront qu'un pansement financier, et une fois brûlés, ce sera le retour à la case départ. L'angoisse des anciens protocoles reflète celle de toute la DeFi. Les particuliers sont partis, les institutions ne sont pas encore arrivées, et ce vide est le plus difficile à gérer. Ces 52 millions de Compound pourront-ils combler ce vide ? La réponse viendra dans la seconde moitié de l'année. Mais peu importe qui réussira, ceux qui survivront seront ceux qui généreront les premiers des revenus réels, pas ceux qui crient le plus fort.Le pool de stablecoins conformes se remplit rapidement, avec $RLUSD attirant 132 millions de dollars en une semaine, se classant parmi les plus fortes croissances, les fonds cherchant un point d'ancrage conciliant conformité de la garde et rendement certain.
Avec l'expansion de $RLUSD, rwaUSDi et USDGO ont également enregistré des augmentations respectives de 50,6 millions et 49 millions de dollars, l'effet d'attraction des stablecoins générant des intérêts commence à se concentrer sur les leaders.
La demande rigide des canaux institutionnels conformes, combinée à l'arbitrage de base de 32,7 millions de dollars apporté par l'actif synthétique USDe, constitue ensemble le soutien fondamental à cette redistribution de liquidités.
Si la base annualisée des produits dérivés en bourse reste stable, cette augmentation institutionnelle cherchant sécurité et rendement pourrait se transformer en actifs de réserve à moyen et long terme.
Lorsque $RLUSD maintiendra un rythme d'afflux net hebdomadaire supérieur à 100 millions de dollars, et que la taille des actifs RWA s'étendra simultanément, la liquidité en chaîne établira un basculement substantiel vers des réserves générant des intérêts ; si le rendement de l'arbitrage de base chute rapidement de plus de 50 points de base, la logique de rétention des fonds échouera.
Si les principaux stablecoins traditionnels reproduisent un effet d'aspiration de liquidité, avec une nouvelle entrée hebdomadaire de $RLUSD tombant en dessous de 30 millions de dollars et un retrait de la taille des actifs d'arbitrage, le marché replongera dans un jeu de stock.
Lorsque la capitalisation totale des stablecoins sur le réseau stagnera, la divergence observée ne sera qu'une rotation à court terme entre les stocks existants.
La variable la plus importante à suivre dans les 7 prochains jours est le taux de variation marginale de l'émission de $RLUSD et sa corrélation avec la différence de base des produits dérivés.
#AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元 #SafePal订单泄露，隐私保护待完善L'Iran saisit un navire, le prix du pétrole bondit instantanément de deux dollars
Au début de cette semaine, la géopolitique a lancé une bombe. Le 18 août, l'Iran a saisi un pétrolier des Émirats arabes unis dans le détroit d'Ormuz. Dès l'annonce, le WTI a directement franchi les 84 dollars le baril, avec une hausse intrajournalière de près de 3 %, le Brent a atteint 89,83 dollars, et le pétrole brut à terme de la bourse de Shanghai a clôturé en hausse de 4,91 % lors de la séance nocturne. Un seul navire a propulsé le prix du pétrole à un niveau élevé et a creusé un trou dans l'appétit pour le risque.
Ne sous-estimez pas Ormuz. Environ un cinquième du pétrole mondial passe par ce détroit étroit ; s'il est bloqué, le prix du pétrole ne grimperait pas seulement de deux dollars. Ce qui est encore plus critique, c'est le timing : la trêve de 60 jours entre les États-Unis et l'Iran expirait ce jour-là, et l'Iran a directement annoncé qu'elle ne serait pas prolongée, ce qui a immédiatement poussé le marché à réévaluer les risques. À Wall Street, le rendement des obligations américaines à 30 ans a également atteint 5,29 %, un plus haut depuis 2007, indiquant que le marché long terme vote pour l'inflation et le déficit budgétaire.
Pour les cryptomonnaies, cet événement est incontournable. Une flambée du prix du pétrole fait remonter les anticipations d'inflation, ce qui réduit la marge de manœuvre de la Fed pour baisser les taux. Nous espérions récemment un assouplissement de la liquidité pour permettre un retour des capitaux dans la cryptosphère, mais cette tension vient de se raviver. Trump affirme que le détroit est ouvert et que le prix du pétrole baisse, mais les contrats à terme sur le pétrole ne sont pas dupes et montent plus que quiconque.
Les fonds refuges bougent aussi. Les ETF or ont déjà attiré plus de 8 milliards ce mois-ci, les capitaux se dirigent vers des actifs refuges traditionnels plutôt que vers la cryptosphère plus risquée. Cela montre que les gros investisseurs préfèrent la prudence face à cette poudrière géopolitique. Le marché crypto est déjà en phase de consolidation à bas volume, toute secousse externe sera amplifiée.
À court terme, la capacité du prix du pétrole à se maintenir au-dessus de 85 dollars est la ligne clé pour juger de l'appétit pour le risque. À long terme, la géopolitique reste une incertitude suspendue au-dessus de nos têtes ; en cas de conflit, le sentiment de refuge fera chuter tous les actifs risqués, BTC y compris. Cette fois, pensez-vous que le prix du pétrole va rapidement redescendre ou que nous devons nous préparer à une volatilité encore plus intense ?
En regardant dans le passé, lors de la crise d'Ormuz en 2025, le prix du pétrole avait bondi de dix points en une semaine, et la cryptosphère avait subi une saignée. La situation actuelle vient juste d'émerger, ce n'est pas encore arrivé, mais tout le monde connaît le scénario. Pour notre gestion pratique, si le prix du pétrole dépasse 85, que l'or continue d'attirer des capitaux et que le VIX monte, dès que deux de ces trois indicateurs s'allument, il faut déplacer ses positions vers la défense, ne pas attendre un krach pour réduire ses risques. Ce genre de situation géopolitique craint surtout l'auto-réalisation des anticipations. Une fois que le marché est convaincu que le pétrole va dépasser les 100 dollars, la constitution de stocks et la recherche de refuge s'accélèrent, ce qui pousse réellement les prix à la hausse. À ce moment-là, si les données d'inflation remontent, la baisse des taux sera définitivement hors de portée, et la liquidité attendue par la cryptosphère s'éloignera de plus en plus.Les actions liées aux concepts de la cryptomonnaie sont toutes en hausse, mais les sociétés de trésorerie restent inactives
Hier soir, le léger rebond des actions américaines a excité plus que quiconque la sphère crypto. Le cours de Strategy a augmenté de 4,74 % en séance, son action préférentielle perpétuelle STRC a atteint 94,94 dollars, Coinbase a progressé de 1,64 %, Circle de 4,2 %, BitMine de 4,3 %, et SharpLink a aussi grimpé de 2,64 %. Toute la gamme des actions liées à la crypto a pris de la hauteur, et dans le groupe on commence déjà à crier que le marché haussier est de retour.
Mais en regardant les cartes, c’est intéressant. Dans un rapport 8-K publié lundi dernier, Strategy a clairement indiqué qu’entre le 10 et le 16 août, elle n’a acheté aucun bitcoin, son portefeuille restant à 840 447 BTC, pour un coût total de 63,36 milliards de dollars, soit un prix moyen de 75 385 dollars. Cette semaine, elle a levé 333,7 millions de dollars nets en vendant des actions, une partie de cette somme servant à renforcer ses réserves en dollars et à racheter des STRC, avec 4,8 milliards de dollars en liquidités au 16 août. L’an dernier à la même période, Strategy achetait des bitcoins chaque mois, maintenant elle vend des actions pour racheter ses actions préférentielles, la posture est totalement inversée.
Autrement dit, même si le cours de l’action monte, la société réduit ses positions et lève des fonds, elle ne renforce pas ses avoirs en bitcoins. Ces sociétés de trésorerie profitent de l’enthousiasme du marché pour vendre leurs actions à un bon prix, au lieu d’utiliser de l’argent réel pour continuer à acheter des bitcoins. Plus surprenant encore, Strive n’a augmenté son portefeuille que de 79 BTC sur la même période, pour un total de 20 246 BTC, le rythme d’achat ralentit nettement. Les acteurs les plus actifs dans l’achat de bitcoins sur le marché ont soudainement freiné.
Du côté de BitMine, en revanche, les achats continuent : la semaine dernière, ils ont acquis 9 926 ETH, portant leur portefeuille total à 5,81 millions d’ETH, avec 5,06 millions mis en staking, d’une valeur d’environ 9,6 milliards de dollars. Mais ils achètent de l’ETH, pas du BTC, ce qui montre que les institutions sont divisées dans leur jugement entre ces deux actifs. Le cours de l’action et les données on-chain racontent deux histoires différentes, l’une émotionnelle, l’autre liée aux positions.
Pour nous, la hausse des actions crypto ne signifie pas que le prix des cryptomonnaies va immédiatement suivre. Ne prenez pas les chandeliers de MSTR comme un indicateur avancé du BTC. Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est si ces sociétés de trésorerie continuent à vendre des actions pour encaisser ou si elles recommencent à acheter des cryptos. Votre portefeuille suit-il le cours de l’action ou les données on-chain ? Ce regain d’enthousiasme est-il alimenté par de l’argent réel ou juste une richesse virtuelle sur papier ?
Il faut clarifier ce qu’est STRC : c’est une action préférentielle perpétuelle émise par Strategy, qui attire des fonds conservateurs grâce aux dividendes. Quand le cours monte, la société doit racheter ces actions pour stabiliser le prix, c’est une garantie pour les détenteurs d’actions préférentielles. Donc, cette hausse du cours pousse la société à racheter plutôt qu’à acheter des cryptos, la priorité est claire. Le modèle de ces sociétés de trésorerie repose sur un cercle vertueux où elles émettent des actions à prime pour acheter des cryptos. Maintenant, ce cercle s’inverse, elles vendent des actions pour racheter, ce qui est un signal à analyser. En réalité, ces sociétés ne sont plus de simples haussiers, mais des acteurs qui exploitent la volatilité des cours pour gérer leur capital. Les investisseurs particuliers se demandent si elles achètent des cryptos, alors qu’elles, elles surveillent surtout le cours de l’action et les dividendes. Ce décalage est la clé pour comprendre cette phase du marché.Cette fois, Saylor ne fait plus de promesses en l'air, il met cartes sur table : si STRC ne revient pas à 100 dollars, Strategy devra mobiliser toutes ses ressources pour le ramener à sa valeur nominale.
Lors de la conférence téléphonique du T2, il a dit textuellement — « Nous ne vendrons jamais une action STRC en dessous de sa valeur nominale », avec une échéance mentale fixée : à partir du 28 mai, date du décrochage, 70 jours de bourse pour revenir dans la fourchette 99–100 d'ici le 8 septembre. Tous les moyens sont déployés : 3,75 milliards de dollars en liquidités, une ligne de rachat de crédit numérique restante de 975 millions, et si ce n'est pas suffisant, vente de BTC, vente de MSTR pour lever des fonds et racheter, dividende d'août verrouillé à 12% versé en deux fois sur quinze jours, sans compter sur la hausse des taux pour stimuler, mais sur la réparation du crédit.
En résumé : avant, on croyait au « Saylor n'achète que, ne vend jamais », maintenant c'est devenu « pour sauver STRC, on peut même vendre du BTC ». Si STRC ne revient pas à sa valeur nominale, le canal d'émission supplémentaire d'ATM est mort, la roue du trésor ne tourne plus, donc cette ancre doit être solidement fixée.
Les haussiers voient le retour dans la fourchette 99–100 avant le 8/9 comme un signal d'activation ; les baissiers voient la vente de crypto pour payer les intérêts comme une destruction du récit de réserve, plus ça revient à l'ancre, plus ils vendent. Mon jugement personnel : le 8 septembre est la fenêtre temporelle la plus critique des 20 premiers jours, ceux qui détiennent STRC, font le lien avec MSTR, surveillent les réserves BTC, cette vague est encore plus excitante que le halving.Ethereum est à seulement 35 points de franchir un seuil, mais les gros investisseurs se retirent discrètement
Le compte est-il en vert cette semaine ? Ethereum a stagné autour de 1900 dollars ces deux derniers jours. Tom Lee, président de BitMine, a déclaré hier que l'ETH est à seulement 3,5 % de franchir la zone nuageuse sur le graphique journalier, ce qui serait la première fois depuis octobre dernier qu'il atteint cette résistance clé. Les analystes techniques considèrent la limite supérieure du nuage comme un interrupteur de tendance : si elle est franchie, c'est une nouvelle histoire, sinon la consolidation en range continue.
Mais le marché n'est pas aussi enthousiaste. L'ETH tourne autour de 1906 dollars, effleurant cette limite supérieure du nuage sans jamais vraiment la percer. Plus étrange encore, les flux importants sur la blockchain ne suivent pas, au contraire, plusieurs adresses de baleines historiques ont enregistré des sorties nettes ces deux derniers jours. Beaucoup parlent de percée, mais peu misent de l'argent réel. Les indicateurs comme le nuage Ichimoku sont difficiles à comprendre pour les particuliers, mais les institutions les surveillent de près ; une fausse percée sans volume est la plus susceptible de piéger les investisseurs.
Regardons aussi le Bitcoin. Ce week-end, le BTC a de nouveau touché la barre des 64 000 dollars, avec une hausse de plus d'un point en 24 heures, ce qui semble indiquer une stabilisation. Mais le volume n'a pas augmenté, ce type de rebond sans volume est souvent suivi d'une bougie rouge qui ramène le prix à son point de départ. Ceux qui font du trading de swing savent que les tests de niveaux clés avec peu de volume ont un faible taux de réussite. Le dernier rapport de Bitfinex confirme que la volatilité et le volume du BTC sont au niveau de la fin du marché baissier, la vitesse des transactions sur la blockchain est au plus bas depuis sept ans, le marché est très calme.
Le financement ne donne pas non plus beaucoup de confiance. L'ETF Bitcoin au comptant américain a enregistré une sortie nette d'environ 385 millions de dollars la semaine dernière, les activités liées aux réserves d'entreprise en Bitcoin sont également en baisse, et le volume des transactions au comptant est à son plus bas niveau depuis des années. En d'autres termes, les munitions pour une poussée à la hausse ne sont pas en place. Sans nouveaux fonds, il est difficile d'aller loin en se basant uniquement sur les graphiques techniques. C'est pareil pour l'ETH : bien que les paris haussiers sur le marché des options se redressent, les achats au comptant ne suivent pas, avec une divergence claire entre volume et prix.
À court terme, la question clé cette semaine est de savoir si l'ETH peut franchir cette zone nuageuse. Si oui, il y aura de la place au-dessus, avec pour objectif la zone des précédents sommets, et les altcoins suivront souvent le mouvement d'Ethereum. Sinon, un repli vers 1800 dollars pour trouver un support est très probable. La logique à long terme est une autre histoire : l'émission de stablecoins et le récit des RWA continuent de soutenir le marché, l'histoire monétaire d'ETH n'est pas terminée, et le cadre général de Tom Lee sur la force relative de l'ETH face au BTC n'a pas encore été infirmé.
En fin de compte, ce qui manque sur ce marché, ce n'est pas une histoire, mais de l'argent. Les baisses de taux ne sont pas encore effectives, les ETF continuent de voir des sorties, la blockchain est calme, et même les beaux graphiques techniques manquent de carburant. Tom Lee a raison d'être optimiste, mais il regarde probablement vers le second semestre, pas vers ces une ou deux bougies journalières.
À ce stade, qu'est-ce qui est plus confortable : entrer maintenant ou attendre un repli ? Préférez-vous parier sur cette percée de 3,5 % à 1900 dollars, ou attendre une confirmation après un repli avant de monter à bord ? Dans l'environnement actuel, il vaut mieux gagner un peu moins que de se faire couper net sur une fausse percée.Ce qui fait vraiment bouger les prix ce soir, ce n'est pas dans les chandeliers du prix des cryptos, mais sur le marché obligataire. Le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé à 5,31 %, un plus haut depuis 2019 ; celui des obligations à 10 ans est repassé au-dessus de 4,7 %, et même le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 1996. Les taux longs mondiaux montent simultanément, ce qui signifie que le rendement sans risque augmente — une pression sur le taux d'actualisation pour tous les actifs surévalués. $BTC, en tant que maillon le plus en aval, a du mal à s'en sortir indemne. Donc, ce rebond brutal au-dessus de 64 000 que vous voyez cette nuit ressemble plus à un rebond mécanique après un balayage des positions vendeuses qu'à une entrée de capitaux frais. Les taux d'intérêt sont l'ancre invisible de la crypto, ne vous contentez pas de chercher des causes dans les graphiques intrajournaliers. Pensez-vous que ce rebond pourra se maintenir ? Les taureaux les plus acharnés arrêtent d'acheter, mais le cours de l'action devient encore plus animé
Aujourd'hui, un phénomène un peu inhabituel s'est produit en cours de séance sur le marché américain. Une série d'actions étiquetées crypto ont toutes progressé : Strategy a augmenté de 4,74 %, Circle de 4,2 %, BitMine de 4,3 %, et même Coinbase a suivi avec une hausse de 1,64 %.
Ce qui est inhabituel, c'est que la société considérée comme le taureau le plus inébranlable du Bitcoin est celle qui mène la hausse. Ces dernières années, la logique du cours de son action était simple : plus elle achetait, plus l'action était prisée. Mais récemment, les taureaux les plus acharnés ont clairement levé le pied, n'achetant plus frénétiquement comme avant, et pourtant le cours continue de grimper.
C'est complètement à l'inverse du scénario habituel. Avant, acheter les actions de cette société, c'était parier sur le fait qu'elle achèterait encore plus de cryptos, faisant ainsi monter la valeur comptable. Maintenant, les achats ralentissent, et l'histoire semble racontée autrement.
Un chiffre illustre bien la situation. La société leader n'a pas augmenté ses avoirs en cryptos la semaine dernière, elle a même vendu pour 334 millions de dollars d'actions, portant ses réserves en dollars à 4,8 milliards. En d'autres termes, elle accumule désormais du cash plutôt que des cryptos, mais son action continue d'être achetée. Ce n'est plus la même stratégie qu'avant, quand elle empruntait pour acheter des cryptos, et que la hausse des cryptos faisait monter le cours de l'action.
Ce qui est encore plus intéressant, c'est que la même semaine, le Bitcoin est resté autour de 64 000 dollars, sans véritable marché haussier explosif. Les cryptos n'ont pas beaucoup bougé, mais ces actions liées à la crypto ont toutes progressé, comme si une autre force était à l'œuvre. Est-ce que ce sont les institutions qui réévaluent ces sociétés en intégrant leurs réserves de cash et leur potentiel de transformation, ou est-ce que les investisseurs préfèrent acheter des sociétés avec des revenus réels et du cash plutôt que de parier sur un Bitcoin stagnant ?
Ce ne sont pas seulement Strategy qui monte. Circle, BitMine, des sociétés avec une forte exposition à Ethereum, progressent aussi, SharpLink est également en hausse, toute la ligne des actions crypto semble portée par une même main aujourd'hui.
Un détail pourrait donner un indice. La société leader possède une action privilégiée perpétuelle qui a aussi légèrement augmenté aujourd'hui. Ce type d'instrument attire souvent des acheteurs cherchant un coupon fixe et un flux de trésorerie plus stable, pas une multiplication par deux du prix des cryptos. Quand les taureaux les plus agressifs commencent à lever le pied et que les fonds les plus conservateurs entrent, le marché ne serait-il pas en train de passer discrètement d'un pari sur la hausse à un pari sur la certitude ?
Personne ne sait encore qui pousse cette hausse. Mais une chose est claire : l'époque où le cours montait grâce à des achats incessants de cryptos semble moins efficace aujourd'hui, et pourtant le cours est plus animé. Ces actions liées à la crypto sont-elles complètement découplées du Bitcoin, ou est-ce juste un mouvement de sentiment à court terme ? On va continuer à observer.L'Iran saisit un pétrolier des Émirats arabes unis, le point névralgique des prix mondiaux du pétrole est coupé
Dans la nuit du 18 août, l'Iran a saisi un pétrolier appartenant aux Émirats arabes unis dans le détroit d'Ormuz. Lorsque cette nouvelle est sortie, beaucoup dans le cercle des cryptomonnaies dormaient encore, mais ceux qui comprennent un peu la macroéconomie se sont immédiatement redressés. Le détroit d'Ormuz n'est pas un simple passage maritime, environ un cinquième du transport pétrolier mondial y transite, et le moindre incident impacte directement les prix du pétrole.
Ce qui est le plus inquiétant, c'est le timing. Il y a seulement une semaine, l'Iran avait lancé un ultimatum aux États-Unis, affirmant que la tension dans le détroit d'Ormuz ne se dissiperait pas facilement. À ce moment-là, ce n'était qu'un avertissement verbal, maintenant ils passent à l'action en saisissant un navire, transformant la menace en acte concret. Il s'est écoulé moins d'un jour entre la menace et la saisie.
Pourquoi le monde des cryptos doit-il suivre cette affaire ? La logique est simple. Le point névralgique des prix du pétrole est à Ormuz, si ce passage est bloqué, le prix du brut grimpera immédiatement. Une hausse du pétrole entraîne une hausse des anticipations d'inflation ; quand ces anticipations bougent, les paris du marché sur une baisse des taux par la Fed doivent être recalculés. Nous venons justement de discuter de la hausse des rendements des bons du Trésor américain à un plus haut de 19 ans et des incertitudes sur les baisses de taux. Si la géopolitique ajoute une nouvelle crise, toute la narration macroéconomique pourrait être remise en cause.
Plus subtil encore, il y a une fracture entre les États-Unis et Israël. Presque en même temps, Trump a publiquement déclaré qu'Israël ne devrait plus bombarder Gaza, un rare désaccord public entre deux vieux alliés. D'un côté, l'Iran saisit un navire, de l'autre, des alliés se déchirent, la complexité de la situation au Moyen-Orient augmente visiblement. Historiquement, chaque fois que des tensions géopolitiques de ce niveau montent, la première réaction des capitaux est de chercher un refuge, les actifs risqués sont d'abord vendus, puis on attend que la situation se clarifie.
Fait intéressant, juste avant l'annonce de la saisie, l'indice de peur de Wall Street, le VIX, venait de chuter à son plus bas niveau annuel à 14,2, et les institutions prévoyaient un risque sous-estimé de correction à l'automne sur les actions américaines. Le marché prenait la tranquillité pour la norme, mais le Moyen-Orient vient de lui donner une gifle bien réelle. Ce contraste entre un sentiment général d'absence de risque et une crise soudaine est souvent le début d'une amplification de la volatilité.
Pour nos positions, cette nouvelle ne sert pas à deviner la hausse ou la baisse, mais à rappeler que la tranquillité actuelle est peut-être plus fragile qu'elle n'en a l'air. Le Bitcoin vient de dépasser les 64 000, le sentiment du marché reste prudent, et la liquidité sur la chaîne n'a pas retrouvé l'énergie du début d'année. Dans ce contexte, un nouveau cygne noir externe pourrait amplifier la volatilité de façon très marquée.
Je pense au contraire que plus une nouvelle semble éloignée du monde des cryptos, plus il faut rester vigilant. Quand les prix du pétrole et le sentiment de refuge se transmettront vraiment, beaucoup réaliseront que leurs positions sont dans la zone la plus inconfortable. Dans les prochains jours, la fluidité du passage des navires à Ormuz et les déclarations des parties iranienne et américaine seront plus importantes à suivre que n'importe quel graphique technique.Le marché boursier américain atteint un nouveau sommet tandis que les obligations américaines offrent les intérêts les plus élevés en 25 ans
Dans la nuit du 18 août, un chiffre un peu discordant est apparu. Le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé à 5,29 %, un niveau jamais vu depuis 2007, ce qui signifie que le coût pour emprunter à long terme aux États-Unis a atteint un sommet proche de 19 ans. Pourtant, le même jour, le marché boursier américain battait encore des records historiques. Cette situation paradoxale est incompréhensible selon n'importe quel manuel : d'un côté, les actions atteignent de nouveaux sommets, de l'autre, les obligations à long terme exigent les intérêts les plus élevés depuis 25 ans.
Le responsable des ventes de produits à revenu fixe chez Castle Securities l'exprime clairement. Il estime que cela reflète la conscience générale que, que ce soit la Fed ou le Trésor, quand il faudra choisir, ils opteront probablement pour la voie la plus facile. Tant que cette attente ne change pas, les taux longs resteront un risque suspendu au-dessus du marché. Il prédit même que la réunion de politique monétaire de la Fed le mois prochain sera un duel équilibré, où personne ne prendra le dessus.
Hartnett de Bank of America a depuis longtemps intégré dans ses rapports que la dette américaine allait bientôt dépasser 40 000 milliards de dollars. Il souligne que les seuls intérêts payés au cours des 12 derniers mois ont atteint 1,4 trillion de dollars, s'approchant de dépasser la sécurité sociale comme la plus grande dépense fédérale. Sa ligne de stop-loss est un rendement à 5 ans en dessous de 3,25 %, sinon la tendance à la détérioration des intérêts ne s'arrêtera pas. Il conclut de manière absurde : le même jour où le marché boursier américain atteint un record historique, les obligations américaines sont émises avec le rendement le plus élevé en 25 ans.
Plus poignant encore, Jim Bianco de Bianco Research affirme que les traders obligataires ne cesseront de paniquer que lorsque la Fed elle-même commencera à s'inquiéter. Le fait que les rendements longs continuent d'atteindre de nouveaux sommets montre précisément que le marché diverge des attentes politiques, et cette divergence est en soi un signal de risque. Il propose même une stratégie contre-intuitive : vendre à découvert les obligations AI. La logique est que ces entreprises, avec plus de 1 000 milliards de dollars de dépenses en capital et des flux de trésorerie disponibles négatifs, doivent continuer à émettre de la dette, et cette opération pourrait être plus rentable que d'acheter des actions AI.
Pour ceux d'entre nous qui spéculent sur le Bitcoin, c'est un point incontournable. Avec des rendements obligataires aussi élevés, les capitaux mondiaux sont attirés vers des actifs sans risque, ce qui comprime la valorisation des actifs risqués, y compris les cryptomonnaies. Les attentes de baisse des taux s'estompent, les taux longs ne peuvent pas être contenus, et cette combinaison n'est pas favorable au Bitcoin. Actuellement, les actions sont à des niveaux historiques, les obligations offrent des intérêts à des prix historiques, et les deux côtés évaluent une calme fragile. La question est de savoir lequel cédera en premier, ce qui pourrait vraiment réveiller le marché. Selon vous, comment cette divergence se terminera-t-elle ? À quatre heures du matin, le marché des cryptomonnaies a liquidé pour 185,6 millions de dollars de positions à effet de levier en 24 heures, dont 79,13 % étaient des positions courtes.
86 % des positions courtes sur BTC ont été liquidées, 29,64 millions de dollars sur ETH ont été liquidés, les positions courtes représentant 64 %.
BTC s'est établi à 64 254 dollars, ETH a clôturé à 1 906 dollars. Mais ce qui est intéressant, c'est que le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint son plus haut niveau en 20 ans. Avec un taux sans risque élevé, les cryptomonnaies ont rebondi à contre-courant, les positions courtes ont été ciblées et liquidées.
L'essentiel ne réside pas dans le prix, mais dans la structure : le volume des dérivés a explosé de 155 % en une journée, alors que le prix n'a augmenté que d'un peu plus de 1 %. L'effet de levier domine la direction, pas le spot. Une fois que l'effet de levier est entièrement liquidé, la direction reviendra au marché spot. $ETH Uniswap 最近几周出现了一个相当奇特的费用来源，可能很多人都没太留意——Robinhood Chain。这条链在 Uniswap 上的 TVL 目前只有大约 7700 万美元，体量并不算大，但过去 30 天里，它却实实在在贡献了将近 5800 万美元的兑换费用。乍看之下，这个数字和它的锁仓量放在一起，显得有点不成比例。更值得注意的是，UNI 近 30 天的持有者收入中，有接近一半竟然来自这一条链。最近 24 小时，这个比例依然维持在 50% 左右，说明这并非偶然的短脉冲，而是正在形成一种稳定的结构性现象。 说实话，这个局面有点出乎意料。在大多数人的习惯性认知里，Uniswap 的费用开关若真正发挥作用，理应依托于以太坊主网或 Base 这类交易活跃度已经很高的生态，让庞大的交易量自然转化为费用收入。谁能想到，Robinhood Chain 才刚刚起步，meme 交易的热度率先冲了进来，反而让这条新链成为当下燃烧 UNI 最多的场所。市场又一次用实际数据提醒大家，资金效率往往比资金规模更能说明问题。单纯盯着 TVL 去判断一个协议的潜在价值，可能已经跟不上这一轮 DeFi 叙事的演À 4 heures du matin aujourd'hui, BTC a fait une bougie haussière en passant directement de moins de 63 000 à 64 254, avec une hausse de 1,91 % en 24 heures.
Ensuite, 57,4 millions de dollars de positions short ont été liquidées.
C'est une file d'attente de liquidations pour les shorts.
Sur l'ensemble du marché, 185,63 millions de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées en 24 heures, dont 79,13 % étaient des positions short.
Pour BTC seul, 94,82 millions de dollars ont été liquidés, dont 86 % étaient des shorts en train de perdre.
Le volume des transactions au comptant en chaîne est tombé à son plus bas niveau depuis 2019, tandis que le volume des produits dérivés a explosé de 155 % en une journée. Le prix est poussé par l'effet de levier, pas par de l'argent qui achète. Pas de volume au comptant, les contrats explosent. Si les shorts sont tous liquidés, ce rebond pourrait s'arrêter.
ETH a suivi avec une hausse de 1,23 % à 1906, SOL n'a augmenté que de 0,76 %, DOGE de 0,54 % — les fonds ne se sont pas dispersés, ils sont tous concentrés sur BTC pour attaquer les shorts.
$ETH Les ETF ont enregistré une sortie de 389,7 millions de dollars la semaine dernière, annulant presque la moitié des 853,5 millions de dollars d'entrées nettes de la semaine précédente.
Fidelity FBTC a vu une sortie de 153 millions, BlackRock IBIT de 78,9 millions.
Sur les mois de juin et juillet, les ETF ont perdu près de 7 milliards, la première semaine d'août a vu une entrée difficile de 850 millions, mais la deuxième semaine a reperdu 390 millions. Ce n'est pas un retrait directionnel, mais une oscillation des institutions.
Le problème plus important est au niveau macroéconomique. Le marché boursier américain atteint de nouveaux sommets, le rendement des obligations américaines à 30 ans a atteint son plus haut niveau en 20 ans — emprunter à long terme devient de plus en plus cher, le marché anticipe toujours une inflation à long terme. BTC ignore la pression négative des obligations longues et grimpe à 64 000.
Mais l'indice de prime de Coinbase reste négatif, les achats au comptant américains ne sont pas revenus. Le niveau de 64 000 est poussé par des liquidations de positions courtes, ce n'est pas parce que les institutions ont commencé à acheter. $ETH La détention des mineurs est tombée à 1,191,900 pièces, le plus bas depuis le 31 mai.
La puissance de calcul des entreprises minières cotées a chuté de 13,4 % en six mois, certaines entreprises ayant des revenus de garde cinq fois supérieurs à leurs revenus miniers.
Les mineurs se tournent vers l'IA, et les pièces en leur possession sont lentement vendues.
Le solde des échanges a rebondi de 84 % depuis le creux de juin, la logique de resserrement de l'offre est en train d'être brisée.
Auparavant, le BTC ne baissait pas parce qu'il n'y avait pas de pièces à vendre sur les échanges, maintenant les pièces sont de retour.
Les données de Santiment montrent que le solde des échanges est remonté à 1,332,000 pièces le 16 août, contre un creux de 1,337,000 pièces le 12 juin.
Par ailleurs, 978 BTC ont été transférés le 17 depuis un portefeuille anonyme vers un compte institutionnel Coinbase, soit 62,76 millions de dollars. Quelqu'un déplace une grosse quantité vers les échanges. 63,200 est le support clé marqué par Bitfinex, qui indique que s'il ne tient pas, le creux de juin à 57,803 pourrait être retesté.
Trois directions pointent simultanément vers 64,000 — les positions courtes explosent, les ETF fuient, le BTC monte. Cette position n'est pas due à la force des haussiers, mais parce que les baissiers ne tiennent plus. $BTC $ETH Qu'est-ce qui fait le plus peur au récit de conformité ? Ce n'est pas l'absence de licence, mais la controverse politique qui entoure la licence.
L'OCC a donné une approbation conditionnelle à la demande de licence bancaire de fiducie nationale de World Liberty Financial, liée à la famille Trump ; parallèlement, 10 démocrates soutiennent une loi visant à restreindre les demandes de licence bancaire corrompues.
Le marché est maintenant divisé de manière très claire :
Pour USD1 et WLFI, la licence de fiducie aide à renforcer le récit de conformité, en intégrant l'émission, le rachat et la garde des stablecoins dans un cadre réglementaire fédéral, ce qui est plutôt positif ; mais les conflits d'intérêts politiques continueront de peser sur la prime de valorisation.
Les trois points clés à surveiller sont : les conditions finales de la licence, la résistance du Congrès, et si la taille de USD1 continue de croître.
Source : Cointelegraph
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