Orbit Post Sitemap
Первая поставка IREN мощностью 50 МВт Horizon — это не просто этап строительства. Это дает инвесторам первоначальное подтверждение перехода компании от майнинга биткоина к облачной инфраструктуре AI в рамках пятилетнего контракта с Microsoft, оцененного примерно в $9,7 млрд.
Ключевой вопрос сейчас — повторяемость: осталось три площадки Horizon в программе общей мощностью около 200 МВт в Чайлдрессе, Техас. По моему мнению, оценка должна все больше отражать выполнение проекта в полном объеме, а не просто дефицитную стоимость электроэнергии и земли. Это не совет, а лишь анализ.
#IRENDeliversForMSFTСвежий и горячий финансовый отчет вышел
Два слова: слабее ожиданий
Xiaomi продает дороже, автомобили продаются больше, но прибыль основных бизнесов сокращается.
Ожидаемый поворот к прибыльности в автомобильном сегменте не наступил, вместо этого внимание отвлекли одновременное снижение валовой прибыли у телефонов и автомобилей.
Подробные данные:
· Выручка 108,9 млрд юаней, снижение на 6,1% в годовом выражении, ниже нижней границы ранее опубликованного прогноза.
· Скорректированная чистая прибыль 6,2 млрд юаней, снижение на 42,6% в годовом выражении; бухгалтерская чистая прибыль 9,5 млрд юаней, в основном поддерживается доходами от справедливой стоимости инвестиций и субсидиями в размере 6,5 млрд юаней.
· Объем поставок телефонов резко упал на 26,5%, хотя средняя цена продажи выросла на 25,9%, валовая прибыль снизилась с 11,5% до 8,5%, что указывает на то, что повышение цен еще не компенсировало давление на стоимость хранения.
· Поставки автомобилей выросли на 28,2% до 104,2 тыс. штук, но валовая прибыль снизилась с 26,4% до 19,2%, операционный убыток составил 2,6 млрд юаней. Убыток сократился по сравнению с 3,1 млрд в первом квартале, но значительно хуже, чем 300 млн годом ранее.
· Доходы от IoT снизились на 19,2%, интернет-сервисы остаются одним из немногих стабильных сегментов.
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Крипто-ETF за неделю вышли на 90 миллионов, но за месяц вошли на 900 миллионов
Стал ли ваш счет в плюсе на этой неделе? Не спешите следить за рынком, сначала взгляните на одну запутанную статистику. За прошлую неделю из крипто-ETF вышло около 90,55 млн долларов, звучит как отток, но если посмотреть на месяц, то чистый приток составил 977 млн долларов, а за квартал — чистый отток достиг 5,406 млрд долларов. В одном и том же сегменте — недельный отток, месячный приток, квартальный отток, три разных показателя в разных направлениях, куда же на самом деле движутся деньги?
Если сложить эти три показателя вместе, становится понятнее. Недельный чистый отток — 90,55 млн, месячный чистый приток — 977 млн, квартальный чистый отток — 5,406 млрд. Чередование плюсов и минусов говорит о внутреннем расколе среди институциональных инвесторов: одни сокращают позиции на росте, другие докупают на спаде. Если оглянуться на предыдущие месяцы, крипто-ETF действительно переживали несколько недель подряд с чистым притоком, а текущий недельный отток больше похож на фиксацию прибыли, а не на разворот тренда. Но квартальный отток в 5,4 млрд долларов показывает, что долгосрочные инвесторы не так уверены.
Почему деньги уходят так странно? Корень проблемы не в криптоиндустрии, а в американских государственных облигациях. Доходность 30-летних облигаций США за последние дни поднялась до 5,31%, что является максимальным уровнем с 2007 года. Когда доходность долгосрочных облигаций растет, стоимость капитала для институтов тоже увеличивается, и альтернативные издержки инвестиций в крипто-ETF становятся выше. К тому же обострение ситуации между США и Ираном, возможные проблемы в Ормузском проливе заставляют долгосрочных инвесторов избегать рисковых активов.
Еще одна проблема — Япония, Великобритания и Китай в июне одновременно сократили покупки американских облигаций, зарубежный спрос снижается, а предложение долгосрочных облигаций не уменьшается, поэтому доходность вряд ли упадет. BTC — актив с высокой волатильностью, он очень чувствителен к долларовой ликвидности и доходности долгосрочных облигаций. Недельный отток из ETF говорит о выходе краткосрочных денег, но месячный приток показывает, что среднесрочные и долгосрочные средства пока не ушли полностью.
В такие периоды разногласий цена обычно не может сильно вырасти или упасть, рынок движется боком. Тем, кто торгует по тренду, не стоит пугаться данных за одну неделю и резко сокращать позиции, но и не стоит увлекаться, увидев красный месячный график. Краткосрочный негатив — это высокая доходность облигаций, но долгосрочная логика не нарушена, институциональные возможности для инвестиций в криптоотрасль открыты и не закроются легко. Главное — следить, сможет ли доходность 30-летних облигаций США опуститься ниже 5%. Если нет, BTC будет не хватать сил для прорыва.
В конечном счете ETF — это трубопровод между крипторынком и институциональной ликвидностью. С одной стороны — реальные деньги, с другой — цена BTC. Сейчас этот трубопровод трясется, он не полностью закрыт, но и не открыт на полную. Главное — грамотно управлять позициями, не рисковать в периоды неопределенности и дождаться стабилизации.
Как вы думаете, месячный чистый приток в ETF — это реальные деньги, входящие на рынок, или просто техническая коррекция после сильного падения? Ваше право на размещение ордеров передается брокером AI-агенту
На этой неделе Robinhood опубликовал на X незаметное объявление о том, что функция Agentic Trading для криптовалютной торговли уже начала открываться для части пользователей. Проще говоря, вы можете подключить AI-агента к своему аккаунту, чтобы он самостоятельно решал, что покупать и продавать — акции, опционы, криптоактивы — и использовать при этом только те деньги, которые вы внесли. Он работает по стандартному интерфейсу MCP-сервера, сейчас доступ постепенно открывается только для подходящих пользователей, не для всех подряд.
Robinhood создал для этого агента отдельный субсчет, торговые инструменты ограничены криптовалютами, акциями и опционами, и строго прописано, что можно использовать только собственный капитал на счете, без заемных средств и кредитного плеча. По сути, AI поставлен на поводок, но длину этого поводка определяет платформа. Полгода назад это казалось фантастикой, а теперь старые брокеры идут по одному пути — передают право принятия торговых решений от человека к коду.
Coinbase еще раньше запустил AiFi, позволяющий AI-агенту самостоятельно изучать, принимать решения, размещать ордера и взаиморасчеты. Обе компании преследуют одну идею — в будущем управлять торговлей могут не люди. Решения этих агентов полностью зависят от новостей, рыночных данных и настроений сообщества, которые поступают в модель; насколько чисты источники информации, напрямую влияет на следующий ордер. Но модель сама не объяснит, почему она так решила — черный ящик всегда открыт только с одной стороны.
Robinhood оставил себе возможность контроля, похоже, опасаясь, что AI может привести к большим потерям для человека. Но если действительно позволить программе размещать ордера за вас, самое парадоксальное — вы думаете, что контролируете риски, а на самом деле, как только вы отдаете руль, прибыль и убытки уже не в ваших руках.
Хотя контроль и оставлен, настоящая опасность не в размере потерь, а в том, что вы постепенно перестаете понимать, что делает AI. Программа размещает ордера с миллисекундной скоростью, за день может совершить десятки сделок, а когда вы захотите остановить — ордера уже исполнены. С одной стороны, брокеры активно продвигают AI-агентов, с другой — регуляторы пока не успевают, и никто не может точно сказать, кто несет ответственность за ошибочные ордера.
Еще интереснее — это тайминг. Биткоин недавно колебался около 64 000, ETF на прошлой неделе показывали отток средств, рыночный настрой не слишком горячий, но именно сейчас брокеры решили продвинуть AI-агентов пользователям. Это действительно признак зрелости технологии или попытка найти новую историю на спокойном рынке — для нас, сторонних наблюдателей, сложно понять.
Меня больше интересует другой вопрос. Вы готовы передать право размещения ордеров в своем аккаунте AI-агенту? Он не будет паниковать и жадничать, но если он неправильно прочитает сигнал или получит плохие данные, вы потеряете свои реальные деньги. Когда ваши знакомые скажут, что их счета управляет AI, не завидуйте сразу, спросите, понимают ли они сами, что происходит с их ордерами.Сейчас большинство людей воспринимают ситуацию с биткоином как: скучно до сна. Колебания похожи на остановившийся кардиограмму, каждый день торгуется около $64,000 без особых движений. Но если заглянуть под ковёр и посмотреть на данные, то окажется, что это вовсе не сон, а крайне жестокая чистка монет.
Долгосрочные держатели (LTH) держат в руках 16,35 млн биткоинов. Возможно, это число мало что говорит, так что объясню: общее количество биткоинов — 21 млн, вычтем несколько миллионов потерянных монет и ещё не добытые, и на рынке остаётся очень мало ликвидных монет — почти всё уже сосредоточено у этих старожилов.
Ещё более впечатляет, что за последние 90 дней они приобрели 1,38 млн монет. Это значит, что когда все кричали, что бычий рынок закончился и всё пропало, эти хитрецы как раз с бульдозерами скупали монеты на рынке. За последние 15 дней только 2 дня они сокращали позиции — это не торговля, это накопление золота. Такое крайне низкое давление продаж означает: стоит только появиться хоть немного дополнительного капитала, а на рынке почти нет монет, цена взлетит как ракета.
Сейчас цена $64,200, а средняя себестоимость старожилов — $49,400.
На бумаге прибыль 30%. Обычный розничный инвестор, возможно, уже бы зафиксировал прибыль и пошёл бы есть горячий горшок, но для этих LTH, переживших множество холодных зим, 30% прибыли — это даже не перекус.
Этот коэффициент 1,30 очень интересен: он служит «подушкой безопасности», но также является «психологической точкой игры». Для крупных игроков, если цена не опускается ниже... Гений с миллиардным портфелем распродает активы с дисконтом в 20%
Молодой человек, написавший вирусную статью с предсказаниями об AI, недавно сам оказался в затруднительном положении.
По данным издания 科创板日报, хедж-фонд Situational Awareness, основанный бывшим исследователем OpenAI и прозванный AI-гением Леопольдом Ашенбреннером, распродает акции Anthropic стоимостью около 5 миллиардов долларов с 20%-ным дисконтом. Этот фонд недавно столкнулся с кризисом ликвидности из-за высоких кредитных плеч и вынужден срочно продавать активы по низкой цене. Название фонда совпадает с названием его известной статьи, что свидетельствует о глубокой вере Леопольда в тренды AI.
Если разложить ситуацию по частям, контраст очень сильный. Леопольду чуть за двадцать, его длинная статья, ставшая вирусной в Кремниевой долине в прошлом году, утверждала, что волна AI изменит всё, и кто не сделает ставку, тот останется позади. Однако его собственный фонд потерпел крах именно из-за использования кредитного плеча для ставок на AI. Тот, кто призывал весь мир делать крупные инвестиции в AI, теперь вынужден распродавать свои ключевые AI-активы с дисконтом.
Ещё более тонкий момент — кто покупает эти активы. Anthropic сама по себе не лишена историй успеха: годовой доход, как сообщается, превысил 65 миллиардов долларов, а оценка компании достигает 2 триллионов, и уже этой осенью она может выйти на Уолл-стрит. С одной стороны, компания вознесена до небес, с другой — её ранние институциональные инвесторы сбрасывают акции с дисконтом, что само по себе интересно. Скидка в 20% — это немалые деньги, 20% от 5 миллиардов — это 1 миллиард долларов, который просто исчезает.
Но это не единственный сигнал. Международный расчетный банк в своем годовом отчёте прямо указал на пузырь AI, отметив, что оценки ключевых компаний находятся на высоком уровне, риск-премия минимальна, а также подчеркнул, что циклическое финансирование, созданное между производителями чипов и облачными компаниями через инвестиции в акции, долгосрочные закупки и аренду вычислительных мощностей, скрывает риски двойного залога. Иными словами, чем активнее на бумаге, тем хрупче реальное кредитное плечо.
Интересно, что даже старейший квантовый гигант Jane Street в июле потерял около 15 миллиардов долларов, и одной из причин называют связь с позициями этого AI-фонда. Кредитное плечо одного молодого человека способно повлиять на счета ветеранов Уолл-стрит, что говорит о том, что деньги в цепочке AI уже переплетены в сложный клубок.
Так что возникает вопрос. Когда самые осведомленные в AI вынуждены сокращать позиции, мы наблюдаем обычный отток ликвидности или впервые видим трещину в нарративе AI? Как вы думаете, эта распродажа с дисконтом — начало паники или просто потеря контроля отдельных игроков? $XIAOMI По недавно опубликованным данным Xiaomi за первое полугодие видно, что давление было немалым. Общая выручка за первое полугодие составила 2080,63 млрд юаней, что на 8,4% меньше по сравнению с прошлым годом; скорректированная чистая прибыль — 12,291 млрд, что на 42,8% меньше в годовом выражении, снижение прибыли значительно превышает падение выручки.
Если рассмотреть отдельно второй квартал, выручка составила 108,9 млрд, в прошлом году за тот же период было 115,96 млрд, снижение на 6,1% в годовом выражении. Видно, что сокращение выручки во втором квартале было меньше, чем за первое полугодие в целом, но прибыль упала значительно.
Проще говоря: общий доход от продаж немного сократился, но способность зарабатывать была явно сжата.
С большой вероятностью причины следующие: жесткая конкуренция в индустрии смартфонов, что сжимает маржу на оборудование; автомобильный бизнес все еще находится на стадии постоянных инвестиций и сжигания денег, расходы на исследования, строительство заводов продолжают съедать прибыль; нестабильная ситуация на зарубежных рынках также тянет вниз общие доходы.
Снижение выручки во втором квартале лучше, чем за первое полугодие в целом, что говорит о том, что бизнес не продолжает ускоренно ухудшаться и есть признаки стабилизации, но прибыль — самая большая проблема.
Далее нужно следить за двумя моментами: во-первых, сможет ли Xiaomi Auto увеличить продажи и постепенно перейти от сжигания денег к приносящему доход бизнесу; во-вторых, сможет ли сегмент смартфонов удержать объемы поставок и улучшить валовую маржу оборудования. Если продажи автомобилей не оправдают ожиданий и большие инвестиции продолжатся, прибыль в дальнейшем останется под давлением.
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
#30年期美债收益率创2007年以来新高
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Фундаментальный отчет $ASML / ASML Holding (NASDAQ·литографические машины) $1.9K (24ч +2.12%)
Кратко: ASML Holding ($ASML) общий балл 57/100, рейтинг — повествование важнее реализации. Основной бизнес — внешние платежи, коэффициент рыночной капитализации к выручке в разумных пределах.
Сначала о компании: ASML Holding ($ASML) котируется на NASDAQ, сегмент литографических машин. Проще говоря: монополия на EUV-литографические машины. Аналогично TSM, NVDA. Рост бизнеса зависит от выполнения заказов и расширения доли рынка, ключевой показатель — соответствие темпов роста выручки и валовой прибыли интенсивности капитальных затрат. Макроэкономические ставки и состояние отрасли определяют базовую оценку. Не связано с экономикой токенов и логикой расчетов на блокчейне. Продукт внедрен: официально работает и используется на платной основе, выручка доступна в отчетах SEC 10-Q/10-K, финансовые данные — обязательные к раскрытию. Последняя версия не найдена, за последние 90 дней действительных коммитов не обнаружено.
На уровне пользователей MAU и количество клиентов подтверждаются 10-Q/10-K. Объем торгов акциями за 24ч $1.22M, структура акций в обращении и капитализации требует подтверждения. Ключевой показатель — соответствие темпов роста выручки и валовой прибыли ожиданиям цены акций. Доходы: операционная выручка $35.33B (последний отчет/консенсус), валовая прибыль по отраслевым средним оценкам, чистая прибыль подтверждается 10-K/10-Q, доходы акционеров — через выкуп и дивиденды. Прибыль американской компании не равна прибыли держателей токенов, MSTR/COIN и другие BTC-связанные активы требуют отдельного выделения BTC плавающей прибыли. По коду: за последние 90 дней действительных коммитов не найдено, активных участников не обнаружено, последняя версия не найдена. GitHub — доказательство уровня A, можно проверить напрямую. Инвестиционный фон: ASML Holding ($ASML) — эмитент, структура акционеров подтверждается 13F/10-K. Основные партнерства подтверждаются IR-объявлениями уровня A, упоминания в СМИ и отраслевые конференции — уровень C/D, не считаются отдельным доказательством коммерческой реализации.
Оценка: рыночная капитализация в обращении $723.31B, используется P/E, P/S, EV/Revenue, не применимо к разблокировке токенов. BTC-связанные акции (MSTR/COIN/MARA) требуют разделения BTC-экспозиции и основного бизнеса для переоценки. Сравнение с конкурентами (единые критерии, без смешения сегментов): рыночная капитализация в обращении: ASML Holding $723.31B, TSM $2.24T, NVDA $5.45T. FDV: ASML Holding не раскрыт, TSM $2.24T, NVDA $5.45T. Годовой доход: ASML Holding $35.33B, TSM $4.44T, NVDA $253.49B. Активные адреса или пользователи: ASML Holding не раскрыт, TSM не раскрыт, NVDA не раскрыт. Цифры основаны на публичных данных, частично дополнены официальными отчетами или отраслевыми методологиями. Оценка: текущая капитализация $723.31B, P/S (консенсус по выручке) 20.5x. Циклические акции (горнодобывающие компании/GPU) оцениваются с учетом циклической корректировки P/E. Пессимистичный сценарий — снижение капитализации $723.31B вдвое, нейтральный — сохранение диапазона, оптимистичный — расширение P/S на 20-50%. В целом: фундаментальные показатели устойчивы (балл 57/100). Оценка акционерной стоимости основана на выручке, чистой прибыли, выкупах и дивидендах. Рыночная капитализация в обращении относительно фундаментальных показателей нейтральна, FDV близка к MC, без крупных разблокировок, давление продаж контролируемо. Потенциальные риски: рост макроэкономических ставок снижает оценку, инвестиции в AI capex ниже ожиданий, регуляторные иски (SEC/DoL). Внимание: темпы роста выручки, валовая прибыль, объем выкупов, накопленные заказы, изменения институциональных позиций (13F). Данные из открытых источников, только для справки, не являются инвестиционной рекомендацией. Отклонение показателей более 30% требует переоценки.
На этом всё, до следующего выпуска.
#ФундаментальныйОтчет #АмериканскиеАкции #Исследование #OKXOrbitДепозиты RWA на блокчейне за три года выросли в 300 раз, но всё ещё не достигают 4 миллиардов
Последние данные DefiLlama кажутся противоинтуитивными. Общая стоимость RWA, то есть активов реального мира, вложенных в DeFi-протоколы, выросла с 12 миллионов долларов три года назад до почти 4 миллиардов сейчас, увеличившись более чем в 300 раз. Звучит впечатляюще, правда? Но если посмотреть с другой стороны, 4 миллиарда — это всё ещё капля в море на фоне всего крипторынка, даже меньше, чем заблокировано в некоторых отдельных блокчейнах.
Логика RWA очень проста: переводить традиционные активы — государственные облигации США, кредиты, недвижимость — на блокчейн, превращая их в токены, которыми можно свободно распоряжаться, а затем использовать их в DeFi в качестве залога, для получения дохода и ликвидности. Институциональные инвесторы хотят соответствия нормативам и эффективности, блокчейн же требует реальной доходности и стабильного денежного потока — обе стороны находят общий язык. Протоколы вроде Centrifuge занимаются именно этим — токенизируют институциональные активы и интегрируют их в DeFi-экосистему, позволяя пользователям блокчейна косвенно получать доход от государственных облигаций.
Почему это стоит нашего внимания? Потому что RWA приносит в блокчейн деньги, которые принципиально отличаются от спекулятивных монет. Они привязаны к реальной доходности, например, к доходности государственных облигаций США, что делает их более устойчивыми в медвежьем рынке и даёт DeFi-протоколам альтернативный путь развития, не зависящий от эмиссии токенов. Активы вроде ETH и SOL очень волатильны, а RWA выступают своего рода балластом для всей системы, позволяя TVL не зависеть полностью от цен на токены.
С точки зрения блокчейна, сейчас основная часть заблокированных RWA сосредоточена на Ethereum и нескольких других блокчейнах, а базовые активы — это в основном государственные облигации США и денежные рыночные фонды, структура пока что очень простая. По сравнению с триллионами в традиционном долговом рынке, 4 миллиарда — это только начало, но кривая роста уже показывает, что институциональные инвесторы делают свой выбор. Для нас RWA — это не просто концепция, это знак того, что доходность на блокчейне начинает привязываться к реальным процентным ставкам, и TVL в DeFi перестанет зависеть только от цен на токены.
В краткосрочной перспективе RWA всё ещё на ранней стадии, 4 миллиарда — это ничтожная сумма по сравнению с традиционным долговым рынком, потенциал роста большой, но внедрение идёт медленно, и любой сбой в кастодиальных услугах или регулировании может затормозить развитие. Долгосрочная логика ясна: институционализация и соответствие нормативам — это неизбежный путь. Для тех, кто торгует по трендам, лучше заходить в токены и протоколы, связанные с RWA, постепенно на откатах, а не гнаться за ростом в день выхода новостей.
Однако не стоит идеализировать ситуацию: кастодиальные и выкупные процессы RWA на блокчейне всё ещё зависят от оффчейн-институтов, и если что-то пойдёт не так, код не сможет автоматически решить проблему, а дефолт базовых активов всё равно повлияет на держателей на блокчейне. Как вы думаете, станет ли RWA настоящей главной темой следующего бычьего ралли или это очередная раздутная история?Биткойн стоит на перекрестке «честного подбрасывания монеты»
В последние недели биткойн словно поставили на паузу. Колеблется около 64 000 долларов, не растет и не падает, рынок настолько тихий, что хочется уснуть.
Но чем тише, тем нужно быть бдительнее.
Шон Фаррелл, руководитель стратегии цифровых активов Fundstrat, проанализировал 8 случаев в истории биткойна, когда 30-дневная волатильность опускалась до исторически низких уровней.
Результат: в последующие 60 дней медианное абсолютное изменение цены биткойна составило 30,2%.
Из 8 случаев 4 раза цена росла, 4 раза падала.
Это не мистический индикатор. Это проверенное временем рыночное правило —
низкая волатильность всегда предшествует высокой.
Теперь вопрос: ставите ли вы на рост на 30% или на падение на 30%?
Переведем цифры в реальные деньги —
при текущей цене 64 000 долларов:
рост на 30% → 83 200 долларов
падение на 30% → 44 800 долларов
Разница почти 40 000 долларов.
Это не мелкий рынок, это колебания уровня «перераспределения богатства».
Сам Фаррелл сказал: рост на 2% в понедельник был вызван главным образом закрытием коротких позиций, а не новым покупательским спросом.
С пятницы открытый интерес по фьючерсам на биткойн снизился примерно на 8%. Медведи отступают, но быки не заходят массово.
Это тупик, в котором никто не хочет быть контрагентом.
Еще более болезненно: реальная доходность 10-летних облигаций в мире 14 августа достигла 2,41%, что является рекордом с момента появления биткойна.
Когда государственные облигации дают почти 5% безрисковой доходности, почему бездивидендный актив вроде биткойна должен привлекать новые деньги?
По словам Фаррелла, рост реальной доходности — самый большой текущий риск для биткойна.
С одной стороны — историческое правило «низкая волатильность предвещает большие движения», с другой — макроэкономический ветер в лицо с рекордной безрисковой доходностью.
Это не простой выбор. Это «подбрасывание монеты» — орел 83 000, решка 45 000.
С 2026 года биткойн уже упал почти на 27%.
На этом уровне одни паникуют и продают, другие жадничают и покупают на дне.
Но по-настоящему умные ждут — ждут звука «падения монеты».
В 8 исторических случаях не было ни одного сбоя.
И в этот раз не будет исключения.
В ближайшие 60 дней либо 83 000, либо 45 000.BIS разоблачил пузырь AI, заявив, что риск-премия сжата до предела
Международный расчетный банк (BIS) в своем последнем годовом отчете редким образом забил тревогу. Они заявили, что оптимизм вокруг AI в прошлом году поддерживал глобальный рост и рисковые активы, но уже появились признаки пузыря. Оценки ключевых компаний находятся на высоком уровне, а подразумеваемый рынком долгосрочный рост прибыли явно выше исторического базиса. Самое опасное — риск-премия сжата до предела, инвесторы получают все меньше компенсации за риск, что означает, что они ставят на более дорогие активы с меньшим запасом прочности.
BIS также указал на один момент, который многие не заметили: циклическое финансирование. Некоторые производители чипов и облачные компании через инвестиции в акции, долгосрочные закупочные обязательства, аренду вычислительных мощностей и обратную аренду дата-центров создают самоподдерживающуюся финансовую схему. Деньги переходят из одного кармана в другой, а часть активов может быть заложена несколько раз. В случае крупной корректировки рынка акций эти кредитные цепочки будут переоценены, спреды расширятся, условия финансирования резко ужесточатся, и первыми рухнут самые закредитованные.
Для нас, кто работает с криптовалютами, это не чужая история. Нарратив AI и крипты одинаково являются двигателями текущей склонности к риску. Технологические акции США и BTC часто растут и падают вместе, опираясь на один и тот же поток ликвидности. BIS беспокоит рост долгосрочных ставок и расширение кредитных спредов — именно эти два фактора давят на оценки. Когда наступит этот день, высоко оцененные активы, включая биткоин, будут вынуждены корректироваться вслед за ростом ставки дисконтирования, и никто не останется в стороне.
Говоря проще, многие в крипторынке используют кредитное плечо для ставок на рост, и при ужесточении кредитных условий и давлении на фондовый рынок первыми пострадают активы с высоким бета-коэффициентом. BIS не боится обвала завтра, а опасается, что когда все ставят в одном направлении, эффект переломного момента будет усилен. Тем, кто торгует по тренду, чем тише рынок, тем важнее продумать стоп-лоссы и денежные потоки, чтобы сохранить ресурсы и купить по выгодной цене при следующем ошибочном обвале, а не быть вынесенным маржин-коллом.
В краткосрочной перспективе рынок все еще в эйфории, индекс VIX находится на годовых минимумах, никто не ожидает проблем. Но исторические откаты часто начинаются в самые спокойные моменты. В прошлом году Goldman Sachs уже говорил, что инфраструктура AI обеспечила почти половину роста EPS, что говорит о высокой концентрации прибыли. Долгосрочная логика не изменилась, институционализация AI и крипты продолжается, но в краткосроке не стоит наращивать плечо на чужом оптимизме. Как вы думаете, будет ли этот пузырь AI мягче пузыря доткомов 2000 года?Одна фигура тихо вынимается из лагеря противника и оказывается на ладони — это никогда не просто отступление, а ещё не завершённый мощный выстрел.
На шахматной доске настоящий игрок не торопится радоваться, когда фигура покидает вражеский лагерь. Вывод средств — это как возвращение коня с линии пешек противника в свой лагерь, что означает смену контроля над этой фигурой. Самоконтроль — это как отвод короля из-под прицела ладьи противника, взятие судьбы в свои руки. Но этот шаг сам по себе не определяет путь к шаху. Он может быть для создания обороны на фланге, для отвлечения фигуры в следующем ходе или просто прелюдией к продвижению пешки.
57 тысяч HYPE, 3,36 миллиона долларов. По стоимости на доске это равно одной ладье и одному слону. Но цифры сами по себе не имеют значения, важно, на какую клетку поставлена эта фигура. Вывод с Coinbase означает, что каждый следующий ход уйдёт с открытой доски в тень, в игру, которую мы не можем наблюдать.
Вопрос в том: почему именно сейчас? Почему именно 57 тысяч? Если это точная позиция, возможно, это прелюдия к срединной битве. Если это долгосрочное накопление, то это как ладья после рокировки, которая ждёт конца партии, чтобы оказать давление.
Не забывайте, что есть и другая доска. Рыночная связь с токеном американских акций $xAAPL — это как другая партия, разворачивающаяся параллельно. Настоящий мастер считает ходы на нескольких досках одновременно, сопоставляя потенциальную ценность каждой фигуры с разными ситуациями.
Сейчас эта фигура уже отделена от запасов горячего кошелька и переведена на неизвестный адрес. Это как фигура, которая была видна противнику, внезапно оказалась в тени. Мы не видим её следующий ход, но можем по ритму и количеству выводов средств предположить её стратегический замысел.
Иногда крупный вывод — это просто человек, кладущий важную фигуру в свой сейф. Иногда — подготовка к масштабной атаке с выводом сил. Как в шахматах, кажущееся отступление — это часто подготовка к более жесткому фланговому обходу.
Я смотрю на эти 57 тысяч и на способ их накопления. Если вывод происходит постепенно, маленькими шагами, как медленное продвижение пешек, то, скорее всего, это долгосрочное самоконтролируемое решение. Если это единоразовый крупный вывод — это скорее отвлечение перед жертвой ферзя. Но в любом случае одно ясно: в момент выхода из горячего кошелька карта рисков этой фигуры полностью меняется. Она больше не зависит от доброй воли противника и не подвержена сбоям централизованных серверов. Она как ферзь, одиноко стоящий в центре доски, с огромным потенциалом, но вынужденный самостоятельно отражать все атаки.
Гроссмейстеры не спешат с вердиктами. Настоящая стратегия — это расчёт на двадцать ходов вперёд, а этот вывод — лишь первый ход. Он меняет принадлежность фигуры, но ещё не решает исход партии.
Я слежу за этим адресом, как за фигурой, только что слегка коснувшейся пальцем на доске. Она слегка наклонена, словно в следующую секунду упадёт на клетку, которую я ещё не разглядел — а координаты этой клетки сейчас единственная загадка.
#影响周期·日级 #链上事件·交易所提币 #5.7万 HYPE·$336万 #coinmovealertКриптокомпания семьи Трампа неожиданно получила банковскую лицензию
Новость от Caixin вызвала у многих удивление. Криптокомпания, в которой семья Трампа владеет долей, недавно получила банковскую лицензию. Фраза в заголовке о самой наглой операции в финансовой истории — не пустой звук, ведь эта семья одновременно влияет на политику в Белом доме и получает лицензии на банки в криптосфере, роли настолько переплелись, что сложно понять, кто судья, а кто игрок.
Что значит получение банковской лицензии? Раньше криптокомпании, желая работать с традиционным банковским бизнесом, вынуждены были обходить множество препятствий и искать партнерские банки, теперь же они сами становятся банками. Хранение, платежи, клиринг стейблкоинов — самые прибыльные операции теперь можно легально вести у себя дома. Для криптоиндустрии это очередной шаг к институционализации, гиганты входят в игру быстрее, чем многие ожидали, даже политические семьи начинают превращать бизнес в лицензированные организации.
Вот в чем парадокс. Те, кто на словах использует крипту как избирательный козырь, на деле превращают криптокомпании в лицензированные банки. Границы между благоприятной политикой и семейным бизнесом стираются. Рынок в краткосрочной перспективе может воспринять это как позитив, ведь легальные каналы упрощаются, крупные деньги заходят легче. Но как только конфликт интересов станет явным, риск регуляторных репрессий возрастет вдвое — лицензии, выданные сегодня, завтра могут быть пересмотрены.
Если рассматривать это в более широком контексте, получение банковской лицензии криптокомпаниями ранее было практически невозможной задачей, регуляторы блокировали это годами. Сейчас же политические семьи пробивают лазейку, и, скорее всего, за ними последуют другие институциональные игроки. Для стейблкоинов и бизнеса по хранению это реальный плюс — каналы движения денег становятся более прозрачными. Но обратная сторона медали — лицензия означает более жесткий контроль, каждое движение под прицелом регуляторов, и эпоха свободы в «дикой» криптосфере постепенно уходит.
Для тех, кто работает с трендами, эта линия в долгосрочной перспективе скорее бычья, история институционализации продолжается. Но в краткосрочной перспективе не стоит увлекаться — такие новости часто вызывают рост с последующим откатом, реальные денежные потоки появятся только после выдачи лицензий и анализа данных по депозитам и хранению. Тем, кто держит позиции на ключевых уровнях, не стоит поддаваться панике из-за одного заголовка и уж тем более рисковать, используя кредитное плечо на основе ожиданий продолжения политики.
В конечном счете, переход крипты от «дикого» состояния к лицензированному — это и тренд, и риск. Как вы думаете, ход семьи Трампа — это прокладывание пути для всей индустрии или создание собственной крепости?a16z, который сам ослабил регулирование AI, теперь под следствием Министерства юстиции
Тот венчурный гигант a16z, который в криптосообществе и AI-среде имел огромное влияние, теперь сам оказался под следствием. По данным Bloomberg, Министерство юстиции США начало антимонопольное расследование фонда Андерсона Хоровица, сосредоточив внимание на любопытном вопросе: как представители одного фонда могут одновременно занимать места в советах директоров конкурирующих компаний.
Всё началось с прошлогодней сделки по приобретению. Расследование изначально касалось покупки Fivetran компании dbt labs, сделка была одобрена без условий, но вопросы регуляторов по поводу мест в советах директоров не прекращались. Соучредитель a16z Бен Хоровиц входит в совет Databricks, а партнёр Мартин Касадо — в совет Fivetran, при этом обе компании конкурируют в области обработки данных. Ранее Касадо также был в совете dbt labs, которую купила Fivetran. Иными словами, две конкурирующие компании, финансируемые одними и теми же деньгами, имеют представителей a16z в своих советах.
Обычно такие расследования заканчиваются довольно просто: директор уходит в отставку, и всё. Но сигнал, который это посылает, совсем не прост. a16z управляет активами на сумму 90 миллиардов долларов, недавно привлекли новый фонд на 15 миллиардов, в портфеле — SpaceX, OpenAI, Cursor и другие крупные игроки. Они влияют не только деньгами, но и правилами игры в отрасли.
Самое ироничное здесь в том, что за последние два года соучредители a16z пожертвовали миллионы долларов на кампанию Трампа и успешно добились ослабления мер безопасности в AI-политике. С одной стороны, они призывают к минимальному регулированию и свободному рынку, а с другой — их собственные места в советах директоров привлекли внимание Министерства юстиции, которое подозревает их в использовании перекрёстного членства для ограничения конкуренции. Эта ситуация выглядит почти как шутка. По данным Bloomberg, расследование ведётся почти год, но стало известно только сейчас.
Ещё более интересен момент времени. За последние два года крипто- и AI-сферы всё больше переплетаются, a16z — один из самых активных голосов в крипто и крупнейший игрок на AI-рынке. Когда регуляторы начинают проверять венчурные фонды через призму советов директоров, напряжённость испытывают не только a16z. Другие ведущие фонды, которые одновременно занимают места в советах конкурирующих компаний, вероятно, тоже начнут пересматривать свои позиции.
Так что возникает вопрос: когда те, кто громко говорит о децентрализации и сокращении вмешательства, сами оказываются на скамье подсудимых по антимонопольным делам, куда в итоге дует этот ветер.Криптозаемы сократились на 40%, но на этот раз дезактивация кредитного плеча прошла без краха
Рынок всегда беспокоился, что весь этот рост держится только за счет кредитного плеча, и как только заемные средства перестанут поддерживать рынок, случится цепная реакция дефолтов, как в 2022 году. Отчет Galaxy Research за второй квартал представил эту проблему в самом спокойном виде.
Общий объем криптозалоговых займов во втором квартале упал на 16,78% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 56,16 млрд долларов. По сравнению с пиковым значением в 78,9 млрд долларов в третьем квартале 2025 года, объем сократился более чем на 40%. Заемные средства для торговли криптовалютой действительно постепенно уходят.
Интересный момент здесь в том, что раньше считалось, что основная часть приходится на DeFi-займы — протоколы на блокчейне, где можно брать и возвращать займы мгновенно, что и является особенностью криптоиндустрии. Но теперь ситуация изменилась. Во втором квартале объем DeFi-займов упал на 27,61% до 20,43 млрд долларов, уступив централизованным CeFi-займам, которые снизились всего на 9,62% до 22,98 млрд долларов. Это первый раз с третьего квартала 2023 года, когда объем CeFi превысил DeFi.
Tether по-прежнему является невидимым арендодателем на этом рынке, занимая 58,54% доли в CeFi. Другими словами, количество заемщиков на блокчейне уменьшилось, а количество заемщиков у централизованных организаций осталось относительно стабильным. Это объясняет, почему в последнее время объем заблокированных средств в протоколах on-chain не растет — деньги предпочитают оставаться у проверенных организаций.
Самое обнадеживающее для аналитиков — это темп изменений. Эта дезактивация кредитного плеча совсем не похожа на 2022 год. Тогда за один квартал рынок падал более чем на 55%, что было обвалом с обрывом. Сейчас же падение происходит постепенно: за несколько кварталов по 10%, 5% и 17%, без резких разрывов. По мнению Galaxy, если не будет экстремальных ликвидаций или дефолтов контрагентов, такой плавный поэтапный спад продолжится.
Фьючерсы показывают похожую картину. Во втором квартале открытые позиции снизились всего на 3,08% до 103,2 млрд долларов, но в июле уже восстановились примерно до 114 млрд. Что касается корпоративных облигаций, Strategy в мае выкупила долгов на 1,5 млрд долларов, снизив общий непогашенный долг в индустрии DAT до 16,1 млрд.
Мне кажется, стоит задуматься и о другой стороне медали. Снижение кредитования обычно означает спад интереса и осторожность с плечами. Но на этот раз не было обвала цен, что говорит о более здоровой структуре позиций по сравнению с 2022 годом. Проблема в том, что такой постепенный спад сложнее заметить. Когда все поймут, что объем займов сократился на 40%, рынок может уже вести себя по-другому.
Дальше важно следить не за тем, продолжится ли снижение кредитования, а за тем, сможет ли этот плавный процесс дезактивации кредитного плеча продлиться до следующего этапа роста. Как вы думаете, это хорошо или это скрытая угроза? Доказательство ускорения в 4000 раз: Arbitrum собирается сменить движок
Arbitrum планирует заменить движок на более мощный. Исследовательская команда Offchain Labs только что опубликовала прогресс в технологии ZK, где один из векторных схем доказательства сократил время генерации доказательства для 64 000 данных с примерно 2 минут до 32 миллисекунд, что ускорение примерно в 4000 раз. Новая система доказательств Zaratan впервые реализовала полностью компактные доказательства с нативными целыми числами, что позволяет сократить расходы на вычисления RSA примерно в 5000 раз.
Просто цифры могут не впечатлить, но если перевести на человеческий язык: в будущем проверка транзакции или вычисления на Arbitrum будет быстрой и дешевой, без необходимости доверять какому-то централизованному узлу. Также прогресс коснулся верифицируемого ИИ: легковесный протокол проверки сокращает время проверки больших моделей с нескольких минут до миллисекунд, что значительно снижает порог для запуска ИИ-инференса на блокчейне.
Самое важное — не скорость, а изменение архитектуры. Arbitrum исследует объединение ZK-доказательств с существующими доказательствами мошенничества и доверенной средой выполнения (TEE) в мультидоказательную архитектуру. Это означает отказ от единого способа верификации, параллельное использование нескольких механизмов, устранение единой точки отказа и сокращение времени расчёта на L1. Для Layer2 чем быстрее расчёт, тем выше эффективность капитала и меньше время ожидания подтверждения для пользователей.
Влияние на рынок должно отразиться на цене токена. Такое фундаментальное обновление в краткосрочной перспективе не поднимет цену AR напрямую, рынок торгует ожиданиями. Но в долгосрочной перспективе повышение безопасности и скорости расчётов даст Arbitrum возможность обрабатывать больше реальных транзакций и активов, что обеспечит рост TVL и доходов от комиссий — основа медленного, но устойчивого роста. ETH тоже выиграет, поскольку успешная работа L2 повышает ценность основной сети.
Если смотреть шире, гонка вооружений между ZK Rollup и OP Rollup не прекращается, конкуренты вроде Base и OP активно улучшают производительность. Если Arbitrum удастся запустить эту архитектуру на основной сети, это будет значительным преимуществом в новой гонке мультидоказательств. Но между публикацией статьи и запуском на основной сети ещё предстоят аудит, тестнеты и множество сложностей.
Главное — следить за датой запуска мультидоказательной архитектуры на основной сети, это будет переломный момент. Не стоит воспринимать технологический прогресс как прямой сигнал к покупке. Ускорение в 4000 раз — это поворотный момент в гонке Layer2 или просто очередная громкая статья?
Мультидоказательная архитектура не сильно заметна обычным пользователям, но важна для разработчиков и крупных инвесторов. Повышение определённости расчётов позволит институциональным игрокам размещать крупные активы и высокочастотные стратегии на блокчейне, что является ключевым конкурентным преимуществом Arbitrum и Base в борьбе за институциональный рынок RWA. Кто первым сделает безопасность и скорость стандартом, тот и получит наибольшую долю реального притока капитала в следующем раунде.CASHCAT за один день вырос почти на 10% — розничные инвесторы идут в покупку или бегут?
В чате снова кто-то скинул график. MEME-монета CASHCAT в экосистеме Robinhood Chain сегодня утром пробила отметку в 0.105 долларов, сейчас торгуется по 0.1054, за 24 часа выросла почти на 10%. Это та самая монета, которая появилась после того, как Robinhood запустил торговлю на блокчейне, и стала популярной среди мелких монет, данные взяты с GMGN.
Честно говоря, у этой монеты нет никакого серьезного применения, она полностью движима эмоциями. Но за ней стоит Robinhood — крупный источник трафика, и это меняет дело. Обычные люди могут открыть брокерский счет и получить доступ к активам на блокчейне, порог входа в MEME-монеты стал очень низким, деньги приходят и уходят быстро. Рост почти на 10% выглядит заманчиво, но падение в обратную сторону может случиться в мгновение ока.
Говоря простым языком о рынке: CASHCAT — типичный MEME с малой капитализацией и низкой ликвидностью, один крупный перевод может нарисовать резкий всплеск на графике. Те, кто сегодня решится покупать, завтра могут оказаться с «горячим картофелем». Мы смотрим на эту монету не как на инвестицию, а как на индикатор настроений розничных инвесторов. Если она резко двигается, значит горячие деньги на блокчейне ищут выход.
Краткосрочная игра очень жесткая — если ты опоздал на вход, ты просто поднимаешь цену для других. Новые пользователи Robinhood Chain в основном новички, пришедшие из фондового рынка, они бросаются покупать при красных цифрах и бегут при зеленых, их ритм даже быстрее, чем у опытных трейдеров. О долгосрочной перспективе и говорить нечего — большая часть MEME-монет не переживает один цикл, то, что сегодня в тренде, завтра может обнулиться.
Не слушайте тех, кто в чате кричит, что на этот раз всё иначе. Если бы «бычий» рост был настолько силён, что даже кассовые сборы фильмов можно было бы превратить в цену монеты, это бы означало, что рынок сейчас жаждет истории, а не ценности. Будет ли CASHCAT дальше расти — зависит от того, готовы ли новые пользователи Robinhood Chain продолжать вкладываться и появится ли следующая MEME-монета для эстафеты.
Вы думаете, что этот рост почти на 10% — это сигнал к новому наступлению розничных инвесторов или последний рывок перед уходом старых игроков?
Нужно охладить пыл. MEME-монеты на Robinhood Chain — это не то же самое, что Pump.fun на Solana или «бычий» рост на BNB, за ними стоит лицензированный брокер с сильной регуляторной базой, но спекулятивность никуда не делась. Наличие брокера — это не гарантия безопасности, цена 0.105 не имеет никакой фундаментальной поддержки, это чисто эмоциональное ценообразование. Новички принимают поддержку брокера за надежность и чаще всего покупают на пике.
Про позиции — скажу просто. В такие MEME-монеты стоит вкладывать только те деньги, которые не жалко потерять, если повезет — заработаете, если нет — не повлияет на жизнь. Если видите в чате графики с прибылью и хочется тоже, сначала спросите себя, не держите ли вы последнюю партию. Горячие деньги на блокчейне приходят быстро и уходят быстро, и те, кто выходит из таких монет как CASHCAT целиком и невредимыми, всегда единицы — те, кто заранее поставил стоп-лосс.Три крупнейших держателя американских облигаций одновременно сокращают их, Япония делает это быстрее всех
Появился тихий сигнал. Три крупнейших зарубежных держателя американских облигаций — Япония, Китай и Великобритания — в июне этого года все одновременно сократили свои вложения, при этом Япония сократила их сильнее всех. Конкретные цифры приводит Caixin, Япония занимает первое место по объему сокращения, за ней следует Китай, Великобритания тоже сокращает. Те, кто держит самые безопасные активы в мире, тихо забирают деньги обратно.
Почему это важно для нашего криптосообщества? Американские облигации — якорь глобальной ликвидности, коллективное сокращение держателей обычно означает либо недовольство доходностью, либо опасения по поводу кредитоспособности доллара, либо просто нехватку долларов у самих держателей для восполнения ликвидности. В любом случае результат указывает в одном направлении: на рынке становится меньше свободных долларов.
Это влияет на рынок. При продаже облигаций доходность растет, и недавно доходность 30-летних облигаций достигла максимума с 2007 года. При росте доходности давление на рискованные активы увеличивается, и акции США, и криптовалюты с высоким бета-коэффициентом страдают в первую очередь. BTC хоть и живет своей историей, но при ужесточении долларовой ликвидности падает, не стоит думать, что он останется в стороне.
В краткосрочной перспективе это сокращение — медленный процесс, который не обрушит рынок сразу, но постепенно повышает стоимость капитала. То же касается и стейблкоинов: американские облигации — основа резервов USDT и USDC, а массовая распродажа держателями облигаций отражает сомнения в кредитоспособности доллара, что создает давление и на долларовые стейблкоины в блокчейне.
В долгосрочной перспективе, если кредитоспособность доллара будет постоянно ставиться под сомнение, это добавит нарратив для BTC как несуверенного актива, поэтому каждый раз, когда возникают проблемы с американскими облигациями, кто-то начинает называть BTC цифровым золотом. Для нашей практики ориентир очень простой — следить за индексом доллара и доходностью американских облигаций гораздо надежнее, чем слушать советы в чатах.
Если доходность продолжит расти, стоит немного снизить позиции; а когда держатели облигаций начнут снова покупать — это будет настоящий сигнал ослабления ликвидности. Можно ли считать одновременный отход трех крупнейших держателей предупреждением для доллара или просто у них самих проблемы с финансами?
Для нашей практики путь очень прямолинейный. При ужесточении долларовой ликвидности риск-аппетит падает, первыми не выдерживают альткоины, BTC относительно устойчив, но тоже может быть потянут вниз. В истории, когда доходность американских облигаций резко росла, крипторынок чаще всего стоял на месте или корректировался, не стоит ожидать, что он будет расти вопреки глобальным затратам на капитал. Считать доходность американских облигаций термометром рынка — надежнее любых торговых советов. #30年期美债收益率创2007年以来新高 Binance, когда-то изгнанная FCA, планирует вернуться в Великобританию в 2027 году
Прошло четыре года, и Binance снова собирается постучать в дверь Великобритании. По данным Cointelegraph, Binance планирует подать заявку на лицензию в Управление финансового поведения Великобритании (FCA), чтобы к 2027 году вновь запустить часть регулируемых услуг. Жизнь этой компании в Великобритании давно была непростой: дочерняя компания Binance Markets Limited с июня 2021 года запрещена FCA заниматься какой-либо регулируемой деятельностью на местном рынке, а в 2023 году была приостановлена регистрация новых пользователей.
Временные рамки очень жёсткие. В июне этого года FCA опубликовала рамки регулирования криптовалют, открыв окно для подачи заявок с сентября 2026 по 28 февраля 2027 года, а новая система вступит в силу 25 октября 2027 года. Этот ход Binance явно направлен на использование этого окна, иначе придётся ждать следующего раунда.
Представитель компании по-прежнему отказывается комментировать возможную заявку на лицензию, но действия говорят сами за себя. Биржа, однажды изгнанная, возвращается с заявкой — это значит, что рынок Великобритании для неё по-прежнему важен. Для наших пользователей это означает, что если лицензию одобрят, откроется легальный канал для фиатных депозитов и спотовой торговли, без обходных путей и постоянных опасений.
Влияние на рынок нужно рассматривать в двух плоскостях. В краткосрочной перспективе это не окажет прямого влияния на цену, это скорее небольшой позитивный эмоциональный фактор, рынок больше интересуется развитием событий в США и других европейских странах. В долгосрочной перспективе, когда ведущие биржи постепенно переходят к лицензированию, это неизбежный путь отрасли от серой зоны к признанию, что является поддержкой для основных активов, таких как BTC и ETH, на уровне медленного бычьего тренда.
Но не стоит радоваться слишком рано. FCA известна своей строгостью, требования по борьбе с отмыванием денег и проверке клиентов очень жёсткие, выше, чем во многих других регионах. Исторические проблемы и вопросы комплаенса Binance могут стать серьёзным препятствием. Подача заявки — это одно, а её одобрение — совсем другое, впереди долгий процесс проверки.
Можно ли сказать, что Binance, когда-то изгнанная, действительно сможет вернуться с лицензией и сохранить лицо, или снова застрянет на этапе проверки клиентов?
Почему этот шаг Великобритании нельзя недооценивать. Великобритания — один из крупнейших крипторынков Европы с платежеспособной аудиторией, потерять её — значит потерять сегмент состоятельных клиентов. Ещё важнее, что рамки FCA часто служат шаблоном для других стран Содружества, и если Binance получит лицензию в Великобритании, это будет своего рода универсальным пропуском для соответствия требованиям в других регионах, что ценнее, чем просто один рынок.Деревянная сестра закупилась акциями Block на 15,4 млн долларов и увеличила позицию в Nvidia
Покупки Деревянной сестры в этот понедельник были весьма интересными. ARK Invest сначала приобрела акции Block на сумму 15,4 млн долларов, тикер XYZ, эта компания — те самые ребята из Square, которые занимаются Cash App и биткоин-платежами. В тот же день она купила акции Securitize на 1 млн долларов, тикер SECZ, это платформа для токенизации активов с соблюдением нормативных требований. Заодно увеличила позицию в Nvidia на 22,8 млн долларов.
В сумме три сделки составили менее 40 млн долларов, что для ARK с её масштабом не является крупным шагом, но направление очень показательное. Block — это вход в криптоплатежи, Securitize — ключевой канал для переноса традиционных финансовых активов на блокчейн, Nvidia — база для вычислительных мощностей AI. Деревянная сестра, покупая эти три актива вместе, фактически ставит реальные деньги на один вывод: платежи, токенизация и вычислительные мощности — это главные направления следующего этапа.
Для нас сигнал важнее суммы. Выбор Securitize, которая превращает гособлигации и фонды в токены на блокчейне, говорит о том, что RWA (реальные активы на блокчейне) для институционалов — не просто концепция, а бизнес, приносящий реальные деньги. Запасы биткоинов у Block и криптоплатежные решения Square делают её одним из немногих американских акций, тесно связанных с ценой криптовалюты.
Рынок стоит рассматривать отдельно. В краткосрочной перспективе акции Block, как криптоконцепт, будут сильно колебаться вместе с BTC: при оттоке средств из ETF они падают быстрее всех, а при отскоке лидируют по росту, показывая высокую волатильность. В долгосрочной перспективе ARK, покупая на спадах, обычно занимает позиции для будущих кварталов, а не для мгновенного роста, так что не стоит воспринимать это как сигнал к быстрой игре.
Главное — следить за тем, привлечёт ли инфраструктура токенизации, подобная Securitize, больше крупных инвестиций, это будет индикатором реального притока средств в блокчейн. Институциональные перестановки происходят медленно, маленьким инвесторам не стоит пытаться поспевать за ними силой.
Так что, что же покупает Деревянная сестра — дно криптоплатежей или ставку на слияние вычислительных мощностей и платежей?
Кстати, немного фона: Block раньше назывался Square, давно публично накапливает биткоины, в балансе чётко указано, сколько BTC у них в запасе. Покупая акции этой компании, ARK косвенно ставит на корпоративные запасы биткоинов, что созвучно логике MicroStrategy и Strategy. Институционалы не делают ставку на внезапный взлёт, они заранее занимают позиции в акциях, чтобы закрепить нарратив о поддержке криптовалюты через платежи.
Для нас, мелких инвесторов, это тоже важное напоминание. ARK покупает акции, а не криптовалюту, действует через регулируемые счета, с другими затратами и информацией, не сравнимыми с розничными инвесторами. Главное — понять направление, а не слепо копировать по тикерам. Если хотите следовать этой теме, сначала посмотрите, растут ли запасы биткоинов в отчётах Block — это скажет больше, чем ежедневные колебания цены акций. Настойчивый медвежий кит после сокращения позиции сам был ликвидирован с убытком в 1,57 млн
Сегодня рано утром была одна очень болезненная сделка. Один кит с короткой позицией на 125 миллионов долларов, который постоянно публично заявлял о своей уверенности в медвежьем тренде, сначала в полночь самостоятельно сократил 1200 BTC, признав убыток в 344 тысячи долларов, думая, что сможет достойно выйти из позиции. Но рынок не пошёл по его сценарию, и вскоре платформа принудительно ликвидировала ещё 288 BTC, что добавило убыток в 245 тысяч долларов.
Если посчитать всё до конца, этот человек с 5 августа по настоящее время уже потерял более 1,567 миллиона долларов. Ещё более неловко то, что он всё время кричал о медвежьем тренде, но при этом держит в позиции ещё 512 BTC, которые не закрыл, с плавающим убытком в 338 тысяч долларов, явно висящим на счёте. Самое страшное для тех, кто даёт торговые сигналы, — это быть выбитым из позиции первым.
Эта короткая позиция на 125 миллионов долларов не маленькая с точки зрения ончейн-аналитики. Такая цепочка ликвидаций часто становится усилителем краткосрочной волатильности. Аналитики внимательно следят за каждым его движением, а рынок ждёт, когда же он не выдержит и закроет оставшиеся 512 BTC. Как только это произойдёт, давление продаж резко возрастёт, и BTC, который сейчас торгуется в узком диапазоне, может резко упасть, а те, кто пытается купить на дне, окажутся в зоне риска.
Влияние на рынок нужно оценивать по факту. Если даже при таком активном сокращении позиции не удаётся избежать убытков, это говорит о том, что поддержка снизу гораздо слабее, чем кажется, и стоп-лоссы розничных инвесторов и принудительные ликвидации китов скапливаются на одном уровне. Тем, кто торгует на колебаниях, не стоит спешить воспринимать такие цепочки ликвидаций как сигнал дна, сначала нужно внимательно посмотреть на среднюю цену за 4 часа и объёмы торгов. Оставшаяся короткая позиция — это настоящая бомба с таймером, которая в любой момент может взорваться и встряхнуть рынок.
Долгосрочная линия не прервана, институционалы продолжают повторять, что BTC удержал ключевую реализованную ценовую поддержку. Но сейчас, когда высокое кредитное плечо медвежьих позиций последовательно ликвидируется, это говорит о том, что игроки, ставящие на односторонний тренд, постепенно выбывают с рынка. Не стоит слишком сильно увеличивать плечо, лучше сохранить боезапас и дождаться возвращения реальной ликвидности — это важнее, чем угадывать направление.
Посмотрите, как этот настойчивый медвежий настрой в итоге был преподан рынком как урок: действительно ли направление было ошибочным, или же плечо просто сломало самого трейдера.
Если посмотреть на ситуацию в целом, то такая цепочка ликвидаций высокоплечевых медвежьих позиций происходит именно тогда, когда BTC торгуется в узком диапазоне, что говорит о том, что и быки, и медведи ждут сигнала и никто не хочет первым раскрывать карты. К тому же на прошлой неделе из спотового ETF вышло более 300 миллионов долларов, институционалы тоже наблюдают со стороны. Ликвидация одного кита может испугать и без того слабый покупательский спрос, и в этой хрупкой равновесии нам лучше всего — держать себя в руках.#交易之声：你的经验值得被听ано
Дети делают выборы, я же смотрю не только на сектор, капитал и долю, но и на технические аспекты и этапы прогресса!
Черного лошадка не так просто легко обнаружить?
Проекты в популярных секторах обычно лучше рассказывают истории, рынок охотнее ставит оценку, и работать с ними гораздо проще, словно сидишь на ракете и взлетаешь;
Но хороший сектор не гарантирует немедленный рост, настоящим двигателем цены остаются деньги.
Важно, есть ли постоянный приток капитала, увеличивается ли активность в сети, растет ли объем торгов, и есть ли институциональные или крупные инвесторы, которые продолжают накапливать позиции;
Далее — доля токенов, какой бы хороший проект ни был, нужно смотреть, как распределены токены, если VC разблокируют, команда разблокирует, и огромные объемы токенов скоро выйдут на рынок, даже сильный спрос может быть подавлен.
Поэтому важно уметь смотреть на обращающуюся эмиссию, FDV, время разблокировки и стоимость ранних инвесторов;
Кроме того, помимо этих трех факторов, стоит обращать внимание на технические аспекты и этапы прогресса проекта, это поможет лучше понять, на каком этапе сейчас проект и каковы его дальнейшие тенденции и направления!
Хороший проект не так просто обнаружить, но поймав один, ты можешь взлететь!@OKX星球 $SNDK $OKB Я считаю, что рынок сейчас торгует с ожиданиями «отступления ФРС», но аномальные сигналы от долгосрочных казначейских облигаций США показывают, что риск далеко не завершён. Биткоин, Эфириум, американские акции и корейские акции по сути — это кузнечики на одном и том же канате. Давайте сначала рассмотрим макротенденции. В отчёте Goldman Sachs от 17 августа отмечается, что вероятность повышения ставок в сентябре крайне низка, главным образом из-за снижения розничных продаж на 0,6% в июле, снижения ИПЦ на 0,6%, снижения PPI на 4,7% и неожиданного снижения зарплаты в несельскохозяйственных секторах на 23 000. Эти четыре набора данных указывают на снижение необходимости ужесточения ужесточения. Но рынок глубоко разделён. Прогнозы показывают около 74% вероятности сохранения ставок без изменений в сентябре, и 90% экономистов в опросе Reuters разделяют эту точку зрения; Однако доходность 30-летних казначейских облигаций резко выросла до самого высокого уровня с 2007 года (в какой-то момент достигнув 5,326% внутри дня), краткосрочная торговля сместилась в сторону «голубиного смещения», а долгосрочная торговля оценивает инфляцию и бюджетные дефициты. Далее давайте рассмотрим конкретные характеристики каждого актива. С начала июля Биткоин держится в диапазоне от $62,000 до $66,000, достигнув примерно $64,150 18 августа. Фонды ETF вернулись обратно, когда ожидания повышения ставок охладились, но на прошлой неделе чистый отток составил около 390 миллионов долларов, и этот тренд полностью был обусловлен ожиданиями ФРС. В настоящее время Ethereum стоит около $1,890, немного превосходя Bitcoin. Ставка залога достигла рекордно высокого уровня (около 34,4%), при этом более 40 миллионов токенов заблокированы. Morgan Stanley подал заявку на спотовый ETF, что делает институциональный нарратив более надёжным, но он по-прежнему основан на ожиданиях ликвидности. Индекс S&P 500 остаётся близко к своему историческому максимуму, UBS остаётся оптимистичным, а отчёты о доходах инфраструктуры искусственного интеллекта сильныКомпания, которая когда-то кричала, что собирается уничтожить Nvidia, теперь получила от неё деньги
Groq снова привлекла финансирование — 350 миллионов долларов, послевыручечная оценка — 3,5 миллиарда. Лид-инвестор — Disruptive, а в списке соинвесторов появился очень интересный участник — Nvidia.
Чтобы понять, насколько это странно, нужно вернуться назад во времени. В сентябре прошлого года оценка Groq в предыдущем раунде финансирования составляла 6,9 миллиарда долларов. Тогда это было одно из самых громких имён в сфере AI-чипов, специализировавшееся на inference-чипах, с главным преимуществом — inference работал быстрее и дешевле, чем на GPU Nvidia. Их задача была — отобрать хлеб у Nvidia.
Прошло одиннадцать месяцев, оценка упала до 3,5 миллиарда. Почти вдвое.
Что произошло за это время — цепочка событий вполне ясна. Nvidia сначала получила лицензию на inference-технологии Groq, затем основатель Groq Джонатан Росс, президент Санни Мадра и ряд ключевых сотрудников перешли в Nvidia. Технология лицензирована, люди ушли. Компания, которая осталась, всё ещё называется Groq, но это уже не та Groq.
Теперь у неё другая стратегия — больше не рассказывают историю о собственных чипах, бросающих вызов GPU, а сосредоточились на AI inference в облаке и стали сертифицированным облачным партнёром Nvidia. Компания планирует увеличить мощность дата-центров с нынешних 54 МВт до более 200 МВт к 2027 году, часть привлечённых средств пойдёт на поддержку ускоренных вычислительных кластеров Nvidia.
То есть компания, которая когда-то хотела заменить Nvidia, теперь одновременно является её клиентом, партнёром и объектом инвестиций. Тройная роль.
Моя первая реакция на эту новость — не жалость, а ощущение, что мы уже слишком много раз видели такой сценарий в криптосфере.
Ритм почти идентичен. Сначала появляется претендент, который обещает свергнуть гиганта, оценка растёт, сообщество активно поддерживает этот нарратив. Затем в какой-то момент гигант перестаёт тратить силы на уничтожение конкурента и просто покупает технологию, переманивает людей и вкладывает деньги. Претендент остаётся жив, история продолжается, но поле битвы исчезает. Все деньги, поставленные на свержение, в итоге идут компании, которая обслуживает гиганта.
Если подумать дальше, становится немного не по себе. За последние два года одним из самых горячих направлений в криптосфере стал AI — DePIN, децентрализованные вычисления, AI-агенты, с одной базовой идеей — обходить централизованных гигантов. Но пример Groq показывает жестокую реальность: тех, кто пытается обойти гигантов, в реальном мире капитала не побеждают, а поглощают.
И поглощают очень достойно. Вы не увидите банкротства или ликвидации, а увидите новый раунд финансирования, объявление о сотрудничестве, статус сертифицированного партнёра. На поверхности — одни хорошие новости, сумма финансирования немаленькая, за два месяца — около миллиарда долларов. Только если посмотреть на график оценки, становится понятно, что главного героя истории сменили.
Есть и более прямой вопрос на ближайшее время. За два месяца сожжено финансирование на миллиард долларов — значит, бизнес требует больших затрат. Inference-облако — это капиталоёмко, если действительно построить 200 МВт, придётся снова привлекать деньги. Кто будет оценивать следующий раунд и в какую сторону пойдёт — большой вопрос.
Поэтому действительно стоит спросить: насколько нужно быть поглощённым гигантом, чтобы проект окончательно потерял независимость? Лицензия на технологию — считается? Уход основателей — считается? Или пока бренд и название Groq остаются, можно продолжать рассказывать историю претендента?
А те проекты, которые сейчас у нас на пике и обещают бросить вызов гигантам, вы понимаете, сколько из них пройдут этот же путь?Команда Arbitrum выпустила мощный ход, доказавший ускорение в 4000 раз
Те, кто работает над Arbitrum, вчера тихо выпустили ход, который может переписать расстановку сил в Layer2. Offchain Labs сразу объявила о нескольких достижениях в технологии ZK нулевого знания, и самый впечатляющий показатель — скорость генерации доказательств увеличилась примерно в 4000 раз.
Конкретно, их схема векторных обязательств сократила время генерации доказательств для 64000 данных с примерно 2 минут до 32 миллисекунд. Две минуты против 32 миллисекунд — разница почти в 4000 раз, это уже не постепенная оптимизация, а качественный скачок. Новый сопутствующий доказательный механизм Zaratan впервые реализовал нативные полные компактные доказательства для целых чисел, что позволяет сократить вычислительные затраты на операции типа RSA примерно в 5000 раз. Эти цифры говорят миру, что старые проблемы ZK — дороговизна и медлительность — они собираются оставить в прошлом.
Раньше ZK Rollup критиковали за дороговизну доказательств. Одно доказательство требует значительных затрат GPU-вычислительной мощности, поэтому многие Rollup предпочитали OP-маршруты, а не ZK. Если доказательства действительно смогут быть быстрыми и дешевыми, эта ценовая преграда рухнет.
Особенно интересно верифицируемое AI. Они разработали легковесный протокол верификации, который сокращает время проверки вывода больших моделей с нескольких минут до миллисекунд. Это значит, что на блокчейне можно быстро проверить, действительно ли AI-модель работает так, как заявлено. Проще говоря, если агент утверждает, что считает определённым образом, блокчейн сможет за секунды проверить, лжёт ли он. В эпоху, когда AI-агенты повсюду, и даже Robinhood позволяет агентам управлять счетами пользователей для торговли криптой, это открывает большие перспективы.
Arbitrum также движется вперёд. Команда исследует архитектуру с несколькими провайдерами доказательств, объединяющую ZK-доказательства, доказательства мошенничества и доверенную среду исполнения (TEE), чтобы устранить единую точку отказа и сократить время окончательного подтверждения на L1. Короче говоря, они хотят сохранить безопасность и одновременно ускорить подтверждения.
В сообществе давно ходит мнение, что ZK Rollup мощный, но дорогой и медленный, а OP Rollup дешевый, но требует семидневного ожидания вывода средств. Offchain Labs пытается разрушить этот стереотип. Если доказательства действительно станут быстрыми и дешевыми, пересчёт сил в Layer2 неизбежен.
Однако цифры из исследований и реальные показатели в основной сети — это разные вещи. Переход ZK-систем из лабораторий в массовое производство сопряжён с множеством сложностей. Сейчас опубликованы исследовательские достижения, а не готовые к запуску функции. Не забывайте, что Zaratan — не единственный проект, StarkNet и zkSync тоже борются за эффективность доказательств. Если Offchain Labs нажмёт на газ, другим придётся ускоряться. Когда это действительно заработает в основной сети Arbitrum, и пользователи увидят изменения в стоимости газа и скорости вывода, вот тогда и наступит настоящий момент истины. Как вы думаете, следующая битва Layer2 начнётся именно с гонки за скорость доказательств?Ansem запускает новую платформу для выпуска токенов с обязательным сжиганием собственных ANSEM
Вы видели твит Ansem? Этот топовый KOL криптосообщества на этой неделе объявил о запуске платформы для выпуска токенов на Solana — Ansem.io, которая должна упростить выпуск токенов для сообщества. Звучит вполне нормально, правда? Но если посмотреть на правила, становится немного странно. Каждый раз при выпуске нового токена проект должен сначала навсегда сжечь определённое количество ANSEM, чтобы разблокировать более высокий уровень выпуска, чем больше сжигаешь — тем выше уровень.
Погодите, разве это не значит, что чтобы выпустить новый токен, нужно сначала сжечь старые? Моя первая мысль — это как будто берут собственный токен в качестве платы за вход. Логика платформы в том, чтобы связать интересы проектов и держателей ANSEM: проекты хотят заявить о себе, попасть в рейтинг, получить аирдропы сообщества — им нужно сначала бросить свои ANSEM в огонь. Проще говоря, чем больше новых токенов выпускается, тем больше ANSEM сжигается, тем дефицитнее становится предложение, и тем дороже на бумаге становятся токены у держателей.
Но тут и кроется проблема. Такая механика по сути создаёт давление на продажу ANSEM, одновременно сжигая токены и заставляя проекты покупать их для сжигания — сможет ли этот цикл работать, зависит от того, сколько реально желающих выпускать токены на платформе. Все знают, как сейчас обстоят дела с Pump.fun и подобными — куча launchpad-ов борются за внимание, а Ansem, который тянет трафик на личном IP, неясно, сколько сможет отхватить. Интерес быстро угасает — это обычное дело для таких платформ.
Не говоря уже о том, что основатель одновременно и судья, и игрок. У него большой запас ANSEM, и правила он устанавливает сам. Механизм сжигания для разблокировки уровней — с одной стороны, это мотивация сообщества, с другой — скрытый двигатель спроса на его токен. Когда розничные инвесторы заходят играть с новыми токенами, они, по сути, помогают поддерживать его позицию, каждый выпуск нового токена поднимает стоимость его запаса. Такая связка интересов — это по сути заставить розничных инвесторов платить за спрос на его токен, чем активнее игра, тем дороже его запас.
Таких историй с KOL, запускающими платформы, мы видели много за последние пару лет — все начинают шумно, а в итоге остаётся куча проблем. Индексы Z500 и Boost выглядят эффектно, но по сути это игра на трафике — кто громче, тот и выше в рейтинге. В конечном счёте, выживет ли платформа, зависит не от красивых правил, а от того, есть ли реальные проекты, готовые постоянно вкладывать деньги и сжигать токены. IP-интерес поддерживает старт, но не вечность — посмотрите, что сейчас с теми звёздными launchpad-ами.
Вы собираетесь попробовать выпустить токен на новой платформе Ansem или просто будете наблюдать со стороны? Доходность 30-летних американских облигаций превысила 5,28%, достигнув максимума за 19 лет
Сегодня утром в чате кто-то скинул ссылку, я открыл и увидел, что доходность 30-летних казначейских облигаций США в понедельник сразу взлетела выше 5,28%, установив новый максимум за 19 лет. В Citadel Securities специально выпустили отчет для клиентов по этому поводу, где говорится, что монетарная политика ФРС подталкивает долгосрочные доходности к многолетним максимумам, и это уже стало источником риска для более широкого рынка.
Проще говоря, рынок начинает сомневаться, что ФРС сможет плавно снизить ставки. Ранее инфляция и потребительский спрос одновременно снижались, что логично должно было подготовить почву для снижения ставок в сентябре, но реакция рынка облигаций была противоположной — доходности не упали, а выросли. Руководитель отдела фиксированного дохода в Citadel прямо сказал, что это отражает мнение, что когда ФРС и Минфин окажутся в затруднительном положении, скорее всего, выберут более мягкий путь. Звучит парадоксально, но рынок облигаций голосует ногами.
Как это связано с криптой? Очень сильно. Рост доходности госбумаг означает, что безрисковая доходность становится привлекательнее, и деньги, которые могли бы пойти в рисковые активы, предпочитают лежать в облигациях и получать проценты. Активы без денежного потока, такие как BTC, особенно боятся роста реальных ставок. Исторически каждый скачок долгосрочных ставок оттягивал ликвидность из крипторынка, и рост становился вялым.
Политическая ставка уже снизилась с пика на 175 базисных пунктов, но доходность долгосрочных облигаций упорно не снижается. Citadel предупреждает не воспринимать недавнее улучшение инфляции как сигнал к снижению ставок — более 55% ключевых товарных цен все еще растут, и сентябрьское заседание по ставкам будет напряженной борьбой. Проще говоря, не стоит радоваться слишком рано.
В краткосрочной перспективе такая макроэкономическая неопределенность сдерживает риск аппетит BTC, и при отскоках всегда найдутся те, кто предпочтет выйти. Но если смотреть на год-два, и если действительно начнется цикл смягчения, подавленная ликвидность вернется и найдет выход. Так что сейчас ситуация больше похожа на тишину перед бурей. Моя личная стратегия — в такие периоды макро давления снижать позиции на один уровень, оставляя запас для ясности направления. Пока линия ставок не развернется, крупные тренды будут слабы, не стоит уповать на веру, игнорируя данные. Чем спокойнее на бумаге, тем чаще это тишина перед бурей, и в такие моменты важно держать себя в руках.
Как вы думаете, снизит ли ФРС ставки в сентябре, и сможет ли криптосфера вздохнуть свободнее? #30年期美债收益率创2007年以来新高 Недавно, собрав вместе несколько исследований индустрии оптических модулей за август, я пришёл к выводу, что рынок раньше слишком упрощённо понимал NPO и CPO.
Вывод: CPO не испытывает значительных задержек и продвигается согласно графику; NPO — это чистый прирост, реальный масштабный рост, скорее всего, наступит только в 2027 году. Более того, это не взаимоисключающие технологии, а параллельные пути для разных клиентов и сценариев.
CSP склоняется к NPO, а экосистема NVIDIA $NVDA продвигает CPO, но даже крупнейший клиент NVIDIA по CPO начал оценивать NPO. Проще говоря, клиенты не собираются ставить на одну технологию, а поставщикам и вовсе нет смысла это делать.
Это означает интересное изменение: CPO не предназначен для замены съемных модулей, NPO не предназначен для замены CPO, а обе технологии вместе расширяют рынок оптических соединений. Важно также следить за предложением.
Поэтому сейчас, глядя на оптическую связь, действительно важно не «кто победит — CPO или NPO». Нет победителей или проигравших, есть только вопрос, кто быстрее наберёт обороты; индустрия не конкурирует сама с собой, а спрос продолжает расти. Для производителей оптических компонентов всё проще: можно работать с NPO, можно с CPO, можно и с традиционными съемными модулями. Пока вычислительные мощности AI продолжают расти, оптические соединения будут востребованы.
Разногласия только в темпах, направление становится всё яснее. Текущий рост в оптической связи, возможно, ещё далеко не завершён. $COHR $LITE #交易之声：你的经验值得被听到 如果非要在这三者里排个序，我的选择是筹码第一，资金第二，赛道第三。 这个排序，是我用多年经验和学费换来的。刚进圈那几年，我和大多数散户一样，追着赛道跑。2017年追公链，2020年追DeFi，2021年追NFT和元宇宙——赛道逻辑一个比一个宏大，但结果呢？很多标的在我买入后还能涨50%，然后在三个月内跌掉90%。问题不在赛道，而在我搞混了好故事和好交易之间的区别。 赛道本质上是想象力定价。AI Agent、RWA、账户抽象，这些叙事当然重要，它们决定了市场的天花板。但想象力有一个致命缺陷，它是可以被批量制造的。 一个优秀的文案、一轮精心设计的空投预期、几个头部KOL的背书，就能在48小时内凭空造出一个万亿赛道。当你觉得这个逻辑太顺了的时候，往往意味着你已经不是第一批玩家。赛道给了我方向，但它给不了我确定性。 资金验证比赛道更靠近真相，但它依然充满噪声。成交量放大、聪明钱地址异动、交易所净流入，这些数据我都看，但我深知它们的滞后性。链上数据是公开的，当你看到28 тысяч BTC, словно партия арматуры, доставленная ночью на главный склад — чертежи на стройплощадке всё ещё прибиты к стене, а бетонный насос уже начал разворачиваться. Кривая запасов на бирже нарисовала резкий крюк назад, стерев за один раз 84% следов «оттока средств» за последние шесть недель. Это не просто ремонт, это структурный откат материалов.
На мой взгляд, кошельки биржи — это как склад материалов на стройплощадке. Рост с 1,304 млн до 1,332 млн BTC выглядит как добавление всего двух-трёх этажей, но для каждого, кто занимается конструктивным проектированием, это означает одно: на рынке внезапно появился запас стали, достаточный для заливки небоскрёба высотой в сотни метров. Но обратите внимание, что сталь, сложенная в центре площадки, не означает её немедленную установку на колонны. Она просто перешла из «недоступных запасов» в «готовые к распределению». Это либо предупреждение о трещинах в несущей стене, либо просто стратегия подготовки материалов — всё зависит от следующих действий строителей.
Кто-то может говорить о корреляции с акциями $xAMZN на американском рынке. Меня не интересуют свечные графики фондового рынка, меня интересует денежный поток компании — это «постоянная нагрузка» здания. Финансовые отчёты семи крупнейших американских компаний — это как ежегодный мониторинг структурного здоровья: хорошие данные — на фасаде появится новая панель; протечки в данных — даже преднапряжённая арматура в фундаменте начнёт испытывать напряжение. Возврат BTC на биржу и колебания цены $xAMZN не связаны физически, как бетон и арматура, они просто привязаны к одним и тем же датам в общем графике строительства — макроэкономические ставки — это общий график, а каждый отчёт CPI — это внезапная проверка инженера-надзора.
Данные блокчейна показывают, что эти возвращённые монеты не были сразу распроданы, они очень похожи на башенный кран на стройплощадке, стоящий в режиме ожидания. Вы видите, как он вращается, но на самом деле он просто регулирует противовес. Куда в итоге будут подняты эти 28 тысяч BTC — в долгосрочный холодный склад для хранения или в плавильную печь спотового рынка — определит, будет ли строительство завершено или приостановлено в следующие шесть недель.
Настоящие архитекторы не боятся накопления материалов, они боятся коррозии сварных швов стальной конструкции. В этом цикле кошельки спекулянтов — это сварные швы, а баланс биржи — дефектоскоп. Заполнение на 84% вызвало непрерывные «пик-пик» сигналы дефектоскопа, но тревоги пока нет. Так что остаёмся на месте и продолжаем смотреть чертежи.
#影响周期·周级 #链上数据·交易所余额 #+2.8万 BTC·回补84% #coinmovealert#30年期美债收益率创2007年以来新高 $MU $SNDK $SKHYNIX
Вчера сектор памяти продолжил шортсквиз, Micron закрылся на уровне 1011.75, SanDisk выросла за день на 8.88%. Но сегодня перед открытием рынок резко изменил направление: Micron откатился к отметке около 960, SanDisk упала до примерно 1685, падение превысило 5%. Это не просто ослабление Micron, а коллективная фиксация прибыли в секторе памяти и полупроводников после продолжительного роста, а также падение фьючерсов на Nasdaq, рост цен на нефть и доходности американских облигаций усилили настроение избегания риска среди инвесторов на высоких уровнях.
Я открыл шорт после подтверждения падения на уровне 973, основываясь на следующих логических моментах:
✔ Я не пытался предугадать вершину во время вчерашнего роста, а дождался пробоя круглой отметки 1000 и дальнейшего падения ниже 980, чтобы войти по тренду.
✔ Одновременное ослабление акций памяти, таких как Micron, SanDisk и Western Digital, указывает на то, что это снижение связано с общим спадом настроений в секторе, а не с коррекцией отдельных акций.
✔ Ключевым условием для подтверждения позиции на 973 является то, что после открытия рынок не сможет отскочить обратно выше диапазона 973—980. Только тогда прежняя поддержка превратится в сопротивление, и структура падения получит шанс продолжиться.
Однако отметка 973 уже почти на 39 пунктов ниже вчерашнего закрытия, а ликвидность перед открытием была низкой, поэтому нужно быть готовым к быстрому отскоку после открытия. В ближайшее время я смотрю на уровень около 950, при пробое которого цель смещается к 940—930; если же цена снова закрепится выше 985—990, это будет означать недостаточную продолжительность медвежьего движения, и возврат выше 1000 сделает мою короткую позицию неактуальной.
Если считать 985 уровнем отмены сделки, то риск с 973 составляет около 12 пунктов, а при моём стандартном соотношении риска и прибыли 1:3 цель должна быть не ниже примерно 937. Долгосрочные фундаментальные показатели сектора памяти пока не ухудшились кардинально, цены на DRAM и NAND растут, а спрос на AI-серверы сохраняется, поэтому я играю на краткосрочном спаде после шортсквиза, а не на окончании всего цикла памяти.Рынок переоценивает прямую способность ETF к резкому росту и недооценивает его роль поддержки
Многие ошибочно полагают: пока в ETF продолжается приток средств, $BTC будет постоянно расти.
На самом деле средства ETF чаще выполняют роль покупателя на спаде, а не активного драйвера резкого роста.
При коррекции, если ETF продолжает выкупать, он принимает на себя продаваемые на рынке активы, блокируя дальнейшее падение и постепенно поднимая дно.
Но для значительного роста одной поддержки ETF недостаточно, необходимы также спекулятивные горячие деньги и приток розничных инвесторов с внебиржевого рынка.
Это приводит к часто встречающейся ситуации на рынке:
Средства ETF стабильно поступают, рынок долгое время находится в боковом движении, дно крепкое, но рост не начинается.
ETF отвечает за удержание нижней границы, а для запуска роста нужны другие источники финансирования.
Логика для $ETH иная: объем ETH ETF мал, поддержка слабая, при коррекции волатильность усиливается.Гигант, который только что потерял 15 миллиардов, внезапно накопил 900 миллионов в биткоинах
Сегодня утром наткнулся на регуляторный документ и чуть не узнал главного героя. Этот гигант Уолл-стрит Jane Street, который зарабатывает на высокочастотном квантовом трейдинге, в последнем раскрытии SEC показал, что у него на руках около 9,9 миллиардов долларов в спотовом ETF на биткоин, что примерно соответствует 15 394 BTC. Ещё более примечательно, что 828 миллионов долларов вложены в iShares Bitcoin Trust от BlackRock, то есть они заходят через ETF, а не напрямую покупают монеты.
Интересен контраст. Всего неделю назад Jane Street впервые за примерно десять лет показала месячный убыток — в июле из-за неудач в AI-хедж-фонде Situational Awareness и на азиатских рынках акций они понесли бумажные убытки около 15 миллиардов долларов. Организация, которую рынок только что сильно укусил, вдруг вкладывает почти миллиард долларов в биткоин — тут явно что-то не так.
Кто-то может подумать, что они не верят в биткоин и поэтому идут через ETF. На самом деле всё наоборот: ETF — это просто удобство с точки зрения комплаенса и налогов, а не признак медвежьих настроений. Для маркет-мейкера покупка ETF избавляет от хлопот с хранением холодных кошельков, вход и выход более гибкие, а в отчётах всё чисто и прозрачно. И не стоит смотреть только на убытки — с начала года чистый торговый доход Jane Street уже превысил 40 миллиардов долларов, что выше рекорда прошлого года в 39,6 миллиарда. То есть убытки есть, но капитал сохранён, и выделить средства на альтернативные активы — вполне логично.
Настоящее, что стоит обдумать — это ритм. В первой половине года институционалы спорили, дорог ли биткоин, а крупные банки вроде Wells Fargo и JPMorgan тихо скупали тысячи BTC — мы об этом недавно писали. Теперь даже опытные квантовые игроки заходят через ETF, что говорит о том, что крупные деньги перестали экспериментировать и сделали размещение в этом сегменте обычной практикой. Они покупают не веру, а ликвидность, экспозицию и позиции, которые можно красиво показать в отчётах.
Если сравнить, то недавно Saylor изменил позицию, заявив, что стратегия теперь в первую очередь накапливать наличные и кредитовать, а не выкупать акции — самые ярые быки становятся осторожнее. С одной стороны, самые стойкие быки останавливаются, с другой — квантовые гиганты тихо наращивают позиции, и это показывает, что в этом рынке нет единого сценария.
А какое это имеет отношение к нашим небольшим позициям? В краткосрочной перспективе такие крупные деньги, заходящие через ETF, обычно поддерживают спотовый рынок, но не стоит воспринимать это как сигнал к атаке. Накопления гигантов не означают, что завтра пойдёт рост — у них есть время на убытки, а у большинства из нас его нет. Можно наблюдать, но не увлекаться. #Самое интересное в текущей ситуации на рынке — это не то, как движется доходность американских облигаций, а то, что при одинаковых макроэкономических условиях BTC и ETH всё больше начинают походить на два разных актива.
Многие по-прежнему торгуют по старой схеме:
Доходность американских облигаций падает → ликвидность улучшается → крипторынок растёт
Доходность американских облигаций растёт → риск-аппетит снижается → крипторынок падает
Звучит логично, но если сопоставить с графиками, то часто рынок ведёт себя не по этой формуле.
Логика ценообразования $BTC сейчас всё больше склоняется к «макроактиву».
Реальная процентная ставка, сила доллара, глобальная ликвидность — при заметных изменениях институциональные инвесторы пересматривают свои рисковые позиции. BTC, обладая лучшей ликвидностью и самым крупным рынком, обычно первым отражает изменения в настроениях инвесторов.
Поэтому BTC иногда торгуется не на основе «новостей крипторынка», а на основе изменения риск-аппетита глобальных инвесторов.
Но у $ETH ситуация совсем иная.
Самая сложная проблема ETH сейчас в том, что улучшение макроэкономической среды не обязательно ведёт к одновременному росту спроса на него.
С одной стороны, давление на предложение из-за стейкинга, с другой — снижение доходов от комиссий в основной сети; Layer2 расширяет экосистему Ethereum, но при этом объективно отнимает часть активности и захвата стоимости у основной сети.
Это приводит к очень реальной проблеме:
Пользователи могут продолжать использовать экосистему Ethereum, но это не обязательно означает, что способность ETH захватывать стоимость растёт синхронно.
Вот почему ETH долго не может обогнать BTC — это действительно стоит задуматься.
Можно взглянуть с другой стороны:
BTC сейчас скорее отвечает на вопрос — готовы ли глобальные инвесторы принимать риски?
А ETH должен ответить — сколько стоимости после роста всей криптоэкосистемы действительно вернётся к ETH?
Это два принципиально разных вопроса.
Поэтому я не согласен с простой логикой «падение доходности американских облигаций — ETH естественно догонит».
Макроэкономическая мягкость лишь приводит капитал к столу, но не решает, на какую карту он поставит.
Если в будущем доллар ослабнет, реальная ставка упадёт, и BTC продолжит привлекать институциональные деньги, то BTC, скорее всего, первым получит макроэкономическую выгоду.
Что касается ETH, чтобы действительно выйти на самостоятельный рост, я бы обратил внимание на несколько вещей:
Есть ли рост реальной активности в сети?
Улучшаются ли доходы от комиссий и протоколов?
Сохраняется ли устойчивый приток капитала в ETH?
После расцвета Layer2, сможет ли ETH получить больше захвата стоимости?
Если эти показатели не улучшатся заметно, то одних лишь «макроэкономических улучшений» будет недостаточно, чтобы ETH стабильно опережал рынок.
Поэтому сейчас не стоит просто связывать BTC и ETH вместе.
BTC — это макрофинансы, ETH — это реализация экосистемы.
Американские облигации — это ветер, ликвидность — топливо, а направление капитала — шаги.
В конечном счёте, то, сможет ли ETH вернуться в сильную гонку, зависит от того, сможет ли он представить рынку фундаментальные показатели, которые заставят его переоценить.
Это то, на что я считаю стоит обратить внимание в ближайшее время.
#现货ETF资金回流，BTC与ETH能否接力？ #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 Фонд умоляет о скидке и раздаче денег, а держатели монет коллективно отказываются
Утром наткнулся на новость: фонд Monad сообщил, что только что провел операцию по обеспечению ликвидности, намереваясь использовать до 60 миллионов долларов, чтобы по сниженной цене выкупить часть заблокированных у ранних инвесторов монет MON. Проще говоря, фонд добровольно тратит деньги, чтобы открыть дверь к выходу для тех, кто оказался в ловушке блокировки.
И угадайте что — почти все держатели, с которыми связались, отказались участвовать.
Это довольно необычно. MON заблокированы на четыре года, и за это время ими нельзя было распоряжаться, а теперь предлагают выкуп по цене со скидкой, что фактически означает досрочную возможность обналичить активы — казалось бы, только выгода. Но ранние инвесторы массово отказываются, один за другим говорят «нет».
Моя первая мысль — возможно, они слишком уверены в Monad. Это одна из самых обсуждаемых высокопроизводительных публичных блокчейн-сетей за последние годы, за ней стоят такие топовые институциональные игроки, как Paradigm, а оценка при финансировании достигала 3 миллиардов долларов. Те, кто получил ранние квоты, в основном долгосрочные инвесторы. Если они не боятся блокировки на четыре года, значит, уверены, что через четыре года MON будет стоить значительно дороже, чем сейчас со скидкой.
Вторая возможная причина — скидка слишком большая. Фонд лишь упомянул, что она отражает четырехлетний период блокировки, не раскрыв точный размер скидки, и, возможно, для инвесторов выгоднее просто держать монеты дальше. Ведь при получении квот они рассчитывали на рост после листинга, а сейчас при продаже со скидкой они могут не захотеть признавать убытки.
Еще более интересно — заявление самого фонда. Он специально подчеркнул, что никогда не продавал и не собирается продавать MON вне биржи или через другие каналы, и любые противоположные утверждения — ложь. Это звучит как попытка заранее пресечь слухи, чтобы рынок не подумал, что инсайдеры пытаются сбежать.
Но чем больше объяснений, тем больше вопросов. Звездный публичный блокчейн инициирует выкуп, но почти никто не соглашается — это значит, что держатели либо твердо намерены оставаться в проекте надолго, либо все понимают, что за этой скидкой скрывается какой-то подвох. Интересно, что ситуация, когда проект умоляет о скидке и раздаче денег, а держатели коллективно отказываются, в криптосообществе встречается крайне редко.
В нашей сфере такие тихие моменты — самые страшные. Когда все шумят о взрыве экосистемы, но когда наступает момент реальной прибыли, желающих выйти почти нет. Это настоящая вера или ожидание более высокой цены? Что именно задумал Monad — знают, наверное, только те ранние инвесторы, которым поступило приглашение.Cumberland перевел в Coinbase Institutional 24 810 $ETH, что по текущему курсу составляет примерно 107 миллионов долларов, со средней ценой около 4 313 долларов за единицу. Эта сумма на блокчейне не мала, но не стоит спешить интерпретировать это как «кит, сбрасывающий монеты». Когда институциональные инвесторы переводят ETH на биржу, это может быть для маркет-мейкинга и пополнения ликвидности, OTC-расчетов, подготовки к подписке ETF, а может и действительно для продажи — возможны разные сценарии, одна транзакция сама по себе не указывает на направление.
В настоящее время у BlackRock ETHA около 3,567 млн ETH, и эти 24,8 тыс. ETH составляют лишь около 0,7%, что для одного ETF — обычная ребалансировка. Различия между ETH и BTC в этом тоже проявляются. Крупные операции с BTC чаще проходят через ETF, кастодиальные счета и OTC, и на блокчейне редко можно увидеть отдельные транзакции на сотни миллионов долларов, направленные на биржу; ETH же из-за DeFi, стейкинга, L2 и потребностей маркет-мейкеров имеет гораздо более сложные пути ребалансировки, и маркет-мейкеры вроде Cumberland часто пополняют ликвидность ETH на биржах.
Рациональная интерпретация такова: крупные средства в $BTC становятся все более финансовыми, тогда как крупные средства в ETH по-прежнему глубоко связаны с ликвидностью на блокчейне. Оценивать «институциональную продажу ETH» по одной транзакции легко ошибиться, приняв управление ликвидностью за сигнал направления. Интересно, что частота и объем таких переводов скорее указывают на то, что потребности маркет-мейкинга и расчетов на ETH-блокчейне еще не полностью заменены ETF.
Это лишь личное наблюдение за рынком и не является инвестиционной рекомендацией Самая перспективная команда по социальным сетям на блокчейне сама решила вернуть деньги и уйти
Компания добровольно заявила, что вернёт оставшиеся на счетах деньги — это редкость в этой индустрии.
Сегодня утром соучредитель Neynar Риш опубликовал сообщение, что команда начала процесс поиска нового дома или новой управляющей команды для Farcaster, Clanker и Neynar, ведутся переговоры с несколькими потенциально подходящими командами. Он также сказал, что компания вернёт деньги с баланса, большая часть которых пока ещё на счетах, а члены команды перейдут работать в другие направления.
В его словах была честная фраза: за последние несколько месяцев ситуация изменилась, и команда Neynar больше не подходит для следующего этапа развития этих продуктов. При этом он по-прежнему верит, что Farcaster сможет найти долгосрочный подходящий путь на следующем этапе.
Имя Farcaster пару лет назад в блокчейн-сообществе воспринималось с большими надеждами. Его идея — перенести социальные связи на блокчейн, чтобы ваш список подписок, ваши подписчики и контент не принадлежали какой-то платформе, а были вашими, и вы могли бы забрать их с собой в другое приложение. Эта идея звучит почти безупречно.
Проблема в том, что никто на самом деле не переезжает по этой причине. Соучредитель Alliance Имран сегодня утром тоже обсуждал это, его мнение прямое: децентрализованная социальная графа сама по себе недостаточна, чтобы заставить пользователей уйти с платформы вроде X. Он считает, что настоящий шанс — это социальная торговля, объединяющая открытие новых монет, спекуляции и учёт прибыли и убытков в одном замкнутом продукте, который традиционным соцсетям сложно скопировать.
Он также перечислил эволюцию продуктов: от MetaMask к Phantom, затем к Farcaster, Moonshot, Vector и, наконец, к Fomo и Pump. Эта цепочка довольно точна — каждое поколение движется в одном направлении: ближе к торговле. Пользователи блокчейна на словах хотят суверенитета и цензуроустойчивости, но чаще всего нажимают кнопку покупки.
Для тех, кто анализирует данные блокчейна, здесь есть полезный вывод. Насколько техническая концепция проекта правильна и сможет ли он удержать пользователей — это почти не связанные вещи. Критерий один: приходят ли пользователи, чтобы сделать то, что они не могут сделать в другом месте, или просто из-за временной новизны. В первом случае их можно удержать, во втором — как только прекратятся дотации, люди уйдут.
На рынке такие новости мало влияют на цену, ведь эти продукты изначально небольшие. Но сигнал важен: в условиях жёсткой ликвидности деньги концентрируются там, где можно напрямую генерировать торговлю и комиссии, а финансирование и поддержка чисто инфраструктурных проектов становятся сложнее. Поэтому вы видите ценовые войны на платформах для выпуска токенов и закрытие инструментальных платформ. Тем, кто торгует на волатильности, стоит спросить, есть ли у проекта сейчас реальный доход.
Два уровня. В краткосрочной перспективе это передача команды, продукт остаётся, данные на блокчейне не исчезнут. В долгосрочной — проекты, которые выживут, скорее всего, те, что напрямую показывают пользователю торговлю и доходы, а проекты с идеологией будут испытывать трудности.
В конце хочу спросить вас: если техническое направление продукта правильное, но пользователи не приходят, вы думаете, это проблема продукта или просто ещё не пришло время? Платформе для выпуска монет очень сложно снизить комиссию до нуля
Сегодня утром в чате обсуждали одну вещь: Pump.fun снизил комиссию за торговлю токенами на блокчейне Solana до 0. Кроссчейн-транзакции всё ещё берут 0,1%, и этот тариф действует только в их собственном приложении.
Первая реакция может быть положительной — ведь никто не против бесплатных сделок. Но когда я увидел эту новость, подумал о другом. Комиссия — это единственный источник дохода для таких платформ, в разгар рынка пару лет назад они зарабатывали по несколько миллионов долларов в день, благодаря активным сделкам розничных инвесторов. Сейчас, когда комиссия обнулена, это значит, что платформа готова отказаться от дохода, лишь бы удержать пользователей.
Если посмотреть на ситуацию в целом, станет понятнее. В тот же день одностраничная платформа для выпуска монет Printr объявила о закрытии, все операции прекратятся 31 августа, запланированные события по созданию токенов и эирдропы отменены. Команда заявила, что за последние три месяца перепробовала все возможные варианты, но в текущих рыночных условиях не хватает денег и каналов распространения, и дальше держаться невозможно. Заложенные позиции на блокчейне автоматически будут разблокированы и возвращены на исходные адреса, выпущенные через платформу токены останутся в цепочке, но сама платформа закроется.
С другой стороны, Ansem запустил индекс z500 на блокчейне, где проекты делают эирдропы держателям ANSEM, а затем покупают и сжигают ANSEM, чтобы поднять свой рейтинг. Сжигание — это по сути уменьшение предложения, чтобы оставшиеся токены стали дороже. Проще говоря, маркетинговый бюджет напрямую передаётся держателям токенов.
Все эти события вместе рассказывают одну историю. Деньги в сегменте мем-токенов заканчиваются, платформы начинают привлекать пользователей бесплатно, кто не может — закрывается, а некоторые пытаются напрямую дать выгоду держателям токенов. После спада активности выжившим придётся заново переосмыслить, как они будут зарабатывать.
Для нас, кто торгует, важно понять реальное влияние. Обнуление комиссии снижает издержки на сделки, что выгодно для краткосрочных операций, но настоящими затратами для розничных инвесторов всегда были проскальзывание и ликвидность. Если в пуле всего несколько сотен тысяч долларов, проскальзывание при входе и выходе может быть в несколько раз выше комиссии, и бесплатные сделки этого не исправят. Поэтому, увидев нулевую комиссию, не спешите увеличивать частоту сделок — сначала оцените глубину рынка.
Что касается рынка, сейчас BTC колеблется около 64 000, активность низкая, ликвидность ограничена. В такие периоды рост альткоинов и мемов в основном обеспечивается внутренними деньгами, которые быстро переходят от одного актива к другому, поэтому вы часто видите, как десяток мелких монет одновременно растут, а потом вместе падают. Нулевая комиссия лишь ускорит этот цикл, но не добавит новых денег для поддержки.
В долгосрочной перспективе ценовая война между платформами не так уж плоха для пользователей — после снижения комиссии её будет сложно поднять обратно. Цена этого — меньше выживших платформ и меньше выбора.
Хотелось бы услышать ваше мнение: если комиссия упадёт до нуля, вы станете торговать больше или подумаете, что у платформы проблемы с финансами?$SNDK явно ослабел в этот раз, безумный бычий рывок ушёл навсегда~~
Ожидается глубокая коррекция, около 1500 — это вполне нормально!
Вчера вечером открыл короткую позицию по тренду, прибыль продолжает расти, плавающая прибыль достигла 34611.71$USDT
Быки изо всех сил пытаются поднять рынок, но безуспешно, вот и приходит радость от торговли по тренду на понижение 😂, продолжаю держать позицию и наблюдать.
#30年期美债收益率创2007年以来新高 На словах говорят, что пролив открыт, но внутренние оценки показывают, что это совершенно невозможно
Сначала посмотрим на эффект от двух предложений, поставленных вместе.
В понедельник Трамп публично заявил, что Ормузский пролив сейчас открыт, и цены на нефть идут вниз. Он также сказал, что США не стремятся продлевать меморандум о взаимопонимании с Ираном, и вновь поднял идею объявить этот пролив территорией США.
А теперь другая сторона. По данным иранского Press TV, региональный разведчик сообщил, что внутренние выводы Пентагона таковы: ни один из существующих военных планов не гарантирует безопасный проход судов через Ормузский пролив и не обеспечивает стабильность энергоснабжения в этом районе. По словам чиновника, в настоящее время нет ни одного военного варианта, обладающего достаточной политической и безопасной силой, чтобы поддерживать пролив открытым.
С одной стороны говорят, что пролив открыт, с другой — признают, что это невозможно. Вот этот разрыв — самое важное, над чем стоит задуматься сегодня.
Временной момент тоже очень важен. Меморандум о взаимопонимании, подписанный 17 июня, предусматривает заключение окончательного соглашения в течение максимум 60 дней, то есть срок истекает 17 августа, а по вопросу пролива стороны не достигли никаких существенных результатов. В этот критический момент Иран задержал в Ормузском проливе нефтяное судно ОАЭ, и международные цены на нефть в понедельник выросли примерно на 3%.
Что касается нас, цепочка событий очень короткая. Пролив — это самый важный мировой нефтяной коридор, и если его проход будет затруднен, сначала отреагируют цены на нефть, затем инфляционные ожидания, а потом — процентные ставки. В понедельник доходность 30-летних американских облигаций выросла более чем на 4 базисных пункта, достигнув 5,311%, что является самым высоким уровнем с июня 2007 года. Доходность 10-летних — 4,724%, 2-летних — 4,182%. Американский фондовый рынок: Dow Jones и S&P упали на 0,5%, Nasdaq — на 0,32%.
Здесь нужно четко объяснить одну легко путаемую вещь. Геополитическая напряженность обычно считается благом для активов-убежищ, но BTC в нынешних условиях не совсем подчиняется этой логике. Он не приносит дохода и больше всего зависит от ожиданий ликвидности. Рост долгосрочных ставок означает, что стоимость заимствований в мире растет, оценки рисковых активов снижаются, и деньги предпочитают идти в доходные американские облигации и золото. Сейчас BTC торгуется около 64288 долларов, за 24 часа вырос на 2,13%. Рост есть, но этот уровень больше похож на техническое восстановление после того, как цена «отшлифовалась» в районе 63 тысяч, а не на приход крупных инвесторов.
Для тех, кто торгует на колебаниях, в эти дни есть две вещи полезнее, чем смотреть на графики. Во-первых, следить за ценами на нефть и доходностью долгосрочных американских облигаций — именно эти два показателя реально определяют оценку рисковых активов. Во-вторых, в периоды интенсивных новостей глубина рынка становится тоньше, особенно в азиатские часы ночи, когда рыночные ордера могут исполняться по очень невыгодным ценам, поэтому лучше, если есть возможность, подождать.
Если смотреть по слоям, то в краткосрочной перспективе такие геополитические новости вызывают лишь волатильность, не меняя структуру рынка — тренд продолжит «шлифоваться». В долгосрочной перспективе, если долгосрочные ставки действительно останутся высокими из-за энергетики и инфляции, все бездоходные активы придется держать дольше, и BTC в их числе. И наоборот, когда ФРС будет вынуждена изменить курс, долгосрочные ставки достигнут пика, и камень, давящий на оценки, будет снят.
Оставлю вам вопрос. Когда официальные заявления и внутренние оценки не совпадают, на какую сторону вы предпочитаете ориентироваться при управлении своими позициями? Человек, который 4 года назад украл 20 миллионов, сегодня утром снова начал действовать
Некоторые адреса в блокчейне внезапно «просыпаются», и в такие моменты обычно ничего хорошего не происходит.
Сегодня утром адрес, который молчал целых два месяца, начал активничать. Этот адрес принадлежит злоумышленнику, атаковавшему Pando Rings. Сначала он через CoW Protocol обменял 3 миллиона DAI на 1570 ETH, что примерно равно 3 миллионам долларов, а затем разделил сумму на 8 транзакций и отправил 800 ETH в Tornado Cash, что примерно составляет 1,52 миллиона долларов.
Возможно, некоторые уже забыли про Pando Rings. В ноябре 2022 года этот протокол потерял около 20 миллионов долларов из-за манипуляций с оракулом. Прошло 4 года, деньги всё ещё у этого человека, и он постепенно продолжает их отмывать.
Меня больше всего волнует не сумма, а ритм. Этот человек не отправил всё сразу в миксер, а сначала обменял монеты, а потом разделил на 8 небольших транзакций. Цель разделения проста — усложнить отслеживание полной схемы движения средств на блокчейне. Тот же принцип и с двухмесячным молчанием — ждать, пока все, кто следит за этим адресом, расслабятся.
Кстати, поясню два термина. Манипуляция оракулом — это когда протокол получает поддельные данные о цене, из-за чего протокол рассчитывает по неправильной цене, и злоумышленник может взять взаймы активы на сумму в 10 раз больше залога. Миксер — это сервис, который смешивает монеты многих пользователей в одном пуле и распределяет их обратно, так что невозможно понять, чьи деньги чьи.
Что это значит для держателей? Прямого влияния на цену почти нет, 3 миллиона долларов — это даже не шум на рынке ETH. Но это напоминание: дыра, образовавшаяся 4 года назад, до сих пор течёт, что говорит о том, что на блокчейне нет эффективного механизма возврата украденных средств. Каждая ваша инвестиция в DeFi зависит от того, что код не содержит ошибок и оракул не подаёт фальшивые данные, а не от того, что кто-то сможет покрыть ваши потери.
Поэтому я сам делаю несколько вещей. Для позиций в небольших протоколах оставляю только ту сумму, которую реально готов потерять. Долгосрочные средства не держу на адресах с разрешениями для контрактов, которые могут в любой момент ими распоряжаться — разрешения нужно вовремя отзывать. Если вижу пул с аномально высокой доходностью, сначала спрашиваю, откуда берутся деньги; если ответ — это просто новые участники, финансирующие старых, то риск и доходность такого пула неадекватны.
Если говорить о рынке, такие инциденты особенно заметны в периоды бокового движения, когда нет других тем для обсуждения. BTC сейчас колеблется около 64 000, ETH следует за ним, объёмы торгов невысокие. В такой низковолатильной среде настоящие потери случаются не из-за графиков, а из-за событий вне цепочки и в смарт-контрактах. Тем, кто торгует на колебаниях, стоит проверить адреса контрактов, которым они давали разрешения — это полезнее, чем изучать очередные скользящие средние.
В долгосрочной перспективе то, что злоумышленник спокойно отмывает деньги 4-летней давности, говорит о том, что индустрия пока очень примитивна в вопросах возврата украденных средств. Настоящий прогресс будет тогда, когда отмывание станет слишком дорогим и невыгодным.
Вопрос к вам: если 4 года назад вы потеряли деньги в каком-то протоколе, и сегодня видите, что вор всё ещё медленно отмывает их, вы всё равно будете вкладывать крупные суммы в блокчейн-протоколы?Привлечено более 300 миллионов, но не купили всю монету, а вложились обратно в собственные акции
Сначала цифра. На прошлой неделе с 10 по 16 августа Strategy не купила ни одного биткоина.
За последние два года эта компания практически не переставала выпускать акции и привилегированные акции, меняя привлечённые деньги на BTC, а затем заявляя всему миру, что собирается продолжать покупки. Поэтому когда в документе 8-K появляется целая неделя без увеличения позиций, это уже не обычное объявление.
Ещё интереснее бухгалтерия в документе. В ту же неделю компания продала обыкновенные акции MSTR по программе ATM, чисто привлекла 333,7 миллиона долларов. Деньги поступили, но на покупку монет не пошли. Часть пополнила долларовые резервы, часть пошла на выкуп собственных привилегированных акций STRC, а часть — на выплату дивидендов по STRC. По состоянию на 16 августа долларовые резервы на счетах составляли 4,8 миллиарда долларов, что примерно на 200 миллионов меньше, чем на предыдущей неделе.
Позиция осталась без изменений — 840447 BTC, общая стоимость около 63,36 миллиарда долларов, средняя себестоимость одной монеты — 75385 долларов. Сейчас BTC торгуется около 64000, эта себестоимость означает, что по балансу у них убыток.
В понедельник Сэйлор в прямом эфире объяснил ситуацию яснее. Он сказал, что сейчас приоритетом для компании являются привилегированные акции STRC, денежные резервы и кредитный бизнес, выкуп акций сейчас не в приоритете. Он добавил, что выкуп может рассматриваться только если MSTR будет торговаться с очень большой скидкой к чистым активам. А MSTR уже упал на 38% в этом году.
Здесь возникает самая болезненная контрастность за последнее время. На публике постоянно говорят о долгосрочной истории монеты, а на деле деньги сначала идут на укрепление собственной финансовой цепочки. По привилегированным акциям нужно регулярно выплачивать дивиденды, эти деньги нельзя задерживать, поэтому наличные должны быть в достаточном количестве. Покупка монет может подождать, а выплаты дивидендов — нет, и теперь понятно, что стоит в приоритете.
Кстати, о принципе этой схемы. Так называемое финансирование с премией — это когда цена акций компании выше реальной стоимости монет, которые у неё есть, тогда выпуск новых акций для покупки монет равносилен обмену 1,3 доллара на активы стоимостью 1 доллар, лишние 30 центов — чистая прибыль, и старые акционеры не теряют. Но как только премия исчезает или превращается в скидку, выпуск новых акций для покупки монет становится чистым разводнением, и механизм сразу ломается. Сейчас они в приоритете держат наличные и привилегированные акции, что в некотором смысле признаёт этот факт.
Что это значит для нашего рынка. Одним из главных покупателей, поддерживавших BTC последние два года, были такие компании, копящие монеты и постоянно покупающие. Теперь их покупки с еженедельных превратились в редкие, в краткосрочной перспективе это не вызовет больших падений, но в среднесрочной — означает, что один из покупателей ушёл. Трейдерам стоит воспринимать еженедельный объём покупок таких компаний как грубый индикатор уровня, и если две недели подряд ноль — стоит быть осторожнее.
В долгосрочной перспективе это не обязательно плохо. Ушёл один игрок с рычагом, который катил снежный ком за счёт премии на рынке капитала, значит рынок будет менее перегретым, рост медленнее, но и падение тоже будет медленнее.
Хотелось бы спросить вас, если компания считает, что собственные акции не настолько дешевы, чтобы их выкупать, как вы думаете, какое у неё отношение к тем монетам, что у неё на балансе? #Etched заключила контракт с Jane Street, открыв коммерческий путь внедрения специализированных AI-чипов в топовых сценариях количественного трейдинга, при этом ключевым противоречием является способность специализированной архитектуры к производству и сбалансированность рисков на рынке после снижения спроса на универсальные вычислительные мощности.
Закупка специализированных AI-чипов крупным игроком в количественном трейдинге свидетельствует о диверсификации покупательской силы в сегменте специфических вычислительных мощностей. Это событие напрямую повысило риск-предпочтения рынка в пользу кастомизированного аппаратного обеспечения, и капитал начал переоценивать премиальные возможности цепочки поставок универсальных чипов с высокой оценкой.
По факторам влияния, наибольшее воздействие оказывает реальная закупка специализированных вычислительных мощностей институциональными инвесторами, затем давление инфляции на капитальные расходы, и наименьшее — следование вторичного рынка за концепцией стартапов в области чипов.
В сценарии бычьего рынка, если измеренные преимущества специализированных чипов в количественной торговле приведут к росту закупок со стороны ведущих институтов, риск-предпочтения продолжат распространяться на сектор специализированного аппаратного обеспечения. В этот момент важно наблюдать за изменениями в структуре капитальных расходов крупных игроков в части доли специализированных архитектур; сигналом неудачи станет отмена заказов из-за задержек поставок.
В сценарии медвежьего рынка, если узкие места в производстве или проблемы с экосистемой помешают поставкам, ранее вызванный событием рост риск-предпочтений быстро спадет. Кредитные позиции могут быть быстро ликвидированы, что вызовет переоценку ликвидности концепции специализированных вычислительных мощностей; сигналом неудачи станет дополнительная закупка Jane Street.
Высокое инфляционное давление поддерживает высокую чувствительность покупателей к себестоимости чипов, и корректировка позиций на торговых столах сместилась от покупки универсальных мощностей к фиксации на специализированных решениях с подтвержденным спросом клиентов.
Самым важным наблюдаемым фактором в ближайшие 7 дней будет прогресс реального развертывания Jane Street и объявление второй крупной финансовой организации о последующих закупках.
#美国财政部推进GENIUS稳定币规则 #BitMine增持至581.5万枚ETH，质押率约87% #Strategy上周出售3.34亿美元股票，提高美元储备После чемпионата мира киберспорт, похоже, постепенно становится новым катализатором роста рынка прогнозов
После запуска призовых и очковых стимулов для матчей DOTA 2 количество активных торговых адресов в Predict Fun удвоилось, приблизившись к 30 тысячам
По числу торговых адресов рынки, связанные с матчами DOTA 2, стали вторыми по активности на Predict Fun после Crypto Up/Down
По объему торгов другая крупная киберспортивная лига LOL также вошла в число лидирующих рынков по объему торгов на Predict Fun
Что касается киберспортивного рынка, охват Predict Fun событий и понимание азиатской развлекательной культуры создают уникальное преимущество Кошелек, который не открывали 15 лет, вдруг проснулся и отправил монеты на биржу
Сегодня утром в сети быстро распространилась новость. Адрес биткоина, который не использовался целых 15 лет, внезапно перевел все свои 8,54 BTC на Kraken, что по текущему курсу примерно равно 539 тысячам долларов.
Когда этот адрес впервые получил монеты, цена биткоина была около 14 долларов. То есть тогда потратили чуть больше сотни долларов, а сегодня это выросло примерно в 4600 раз. 15 лет без просмотра курса, без торговли, без кредитного плеча — ничего не делали, а в итоге капитал вырос в 4600 раз.
Моя первая реакция была не зависть, а легкий холодок по спине. Потому что перевод монет на биржу — это простыми словами подготовка к продаже. Те, кто действительно собирается держать долго, не переводят монеты на биржу, холодный кошелек — самый безопасный вариант. Когда старый кошелек начинает двигаться, обычно это значит, что человек наконец решил зафиксировать прибыль.
Если посмотреть на текущую ситуацию. BTC сейчас торгуется около 64288 долларов, за день вырос на 2,13%, с трудом поднявшись с уровня 63 тысяч. В такие моменты рынок боится не новых медведей, а того, что старые монеты из предыдущего цикла начнут выходить. Их себестоимость почти нулевая, независимо от текущей цены — это чистая прибыль, такие продажи не сопровождаются психологическими барьерами и не зависят от уровней поддержки.
Но не стоит пугаться из-за одного адреса. 8,54 BTC — это капля в море на фоне всего рынка, суточная ликвидность Kraken гораздо больше, и этот объем не способен вызвать значительное падение. Важно следить за частотой: один старый адрес — случайность, а если за неделю появится семь-восемь адресов, которые не активировались более десяти лет и вдруг массово переводят монеты на биржу, значит предложение меняется, и трейдерам стоит пересчитать уровни сопротивления.
Есть и другой вариант. Человек не продает, а просто меняет платформу для хранения, или проводит внутреннюю реорганизацию, или просто проверяет, работает ли еще приватный ключ. В блокчейне видно только, куда ушли деньги, но не видно, что на самом деле думает человек — вот почему данные блокчейна всегда оставляют последний вопрос без ответа.
Меня больше интересует другой вопрос. Человек, который 15 лет назад купил монеты за 14 долларов, действительно верил, что это сработает, или просто забыл о покупке, а недавно случайно нашел бумажку с мнемонической фразой в каком-то ящике? Эти две ситуации совершенно разные: первая — вера, вторая — чистая удача.
Если смотреть шире, пробуждение старых кошельков — не всегда плохо. Монеты переходят из рук, которые не двигали их 15 лет, в руки тех, кто готов купить по цене около 64 тысяч сегодня. Это делает структуру рынка более реальной, но цена — у новых владельцев выше, и их устойчивость к падениям ниже.
Так что вопрос к вам. Если у вас есть монеты, которые выросли в 4600 раз, вы бы сейчас их продали или оставили еще на 15 лет?Xiaomi скоро опубликует финансовый отчет!!!
В настоящее время на рынке основное внимание уделяется двум ключевым показателям: валовой прибыли от мобильного бизнеса и давлению на прибыль из-за стоимости хранения. Если отчет покажет, что закупочные цены на хранение продолжают оставаться высокими, это косвенно подтвердит логику дефицита флеш-памяти и краткосрочно поддержит настроение вокруг темы хранения и токена $SNDK; если же будет сигнал о том, что производители на нижнем уровне цепочки не могут выдержать рост цен и начинают контролировать заказы, это создаст давление на спекуляции вокруг хранения.
Финансовый отчет Xiaomi относится к событиям в индустрии потребительской электроники и практически не влияет напрямую на BTC и ETH. Движение BTC и ETH определяется ликвидностью ФРС и фондами ETF, и может лишь косвенно немного подхватываться общим настроением глобального технологического сектора, не формируя самостоятельный тренд из-за отчета Xiaomi.
Для крипторынка единственный сигнал, который стоит внимательно отслеживать в этом отчете — это сигналы из цепочки поставок хранения, которые повлияют только на токены, связанные с хранением, в то время как основные монеты останутся практически не затронутыми. После публикации отчета необходимо также учитывать динамику акций на американском рынке, чтобы точнее определить дальнейшее направление для SNDK.
Данный текст является лишь обзором рынка и не является инвестиционной рекомендацией. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #30年期美债收益率创2007年以来新高 #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $BTC $ETH $SNDK $SENT
Анализ давления разблокировки 22 августа
Объем дневных спотовых торгов составляет всего 500-600 тысяч долларов, а рыночная стоимость разблокируемых токенов примерно 4,2 миллиона долларов.
Простое сравнение: дневная ликвидность всего рынка покупки меньше 1/7 от объема разблокируемых токенов, ликвидность очень низкая, давление на продажу объективно существует, но есть два ключевых буфера.
1. Чьи токены разблокируются на этот раз (очень важно)
3,18 миллиарда токенов SENT, разблокируемых 22 августа, поступают из фонда экосистемы сообщества и вознаграждений сообщества, а не из команды или венчурных инвесторов.
- Фонд экосистемы: казна проекта, обычно не продает все сразу, чаще всего продает партиями постепенно для покрытия операционных расходов проекта.
- Сообщество: используется для стимулирования экосистемы, у держателей этой части гораздо меньше желания продавать по сравнению с ранними инвесторами.
Ключевой момент: настоящая разблокировка команды и венчурных инвесторов произойдет только 22 января 2027 года, именно тогда появится настоящее давление на продажу, сейчас их очередь еще не наступила. Анализ данных $SOL: влияет ли он на рынок так же, как $BTC и $ETH? И какова степень этого влияния?
1. BTC больше похож на «цифровое золото»
Основные источники капитала для BTC сейчас:
* Спотовые ETF
* Институциональные инвестиции
* Долгосрочные фонды
* Макроэкономическая ликвидность
На него сильнее влияют:
* Ожидания снижения ставок ФРС
* Доходность американских облигаций
* Индекс доллара DXY
Поэтому иногда:
* Nasdaq падает на 2%
* BTC может упасть всего на 0,5%
или даже наблюдаться рост BTC при падении американского рынка.
2. ETH относится к технологическим акциям роста
Логика ETH уже не просто валюта:
* RWA
* AI-агенты
* DeFi
* Расчёты в стейблкоинах
Все это рискованные активы.
Поэтому:
Рост Nasdaq → ETH обычно растёт
Падение Nasdaq → ETH обычно падает
Долгосрочная корреляция ETH с технологическими акциями выше, чем у BTC.
3. SOL наиболее подвержен влиянию риск-предпочтений американского рынка
По сути SOL — это:
* Актив с высоким бета-коэффициентом
* AI-нарратив
* Мем-экосистема
* Спекулятивные средства на блокчейне
При высоком аппетите к риску капитал обычно движется в порядке:
BTC → ETH → SOL → мелкие альткоины
Поэтому при резком росте AI-сектора на американском рынке:
* Nvidia
* SanDisk
* PLTR
* Робототехника
экосистема SOL обычно получает наибольший приток капитала.
Корреляция SOL с BTC и ETH примерно 0,6–0,7, при этом SOL также положительно коррелирует с Nasdaq и имеет значительно более высокую волатильность, чем BTC и ETH.
На второй половине 2026 года стоит особенно обратить внимание:
У SOL есть два драйвера:
Первый уровень: американский рынок
Следим за:
* Nasdaq
* AI-сектором
* Полупроводниками
* Ликвидностью
Второй уровень: данные блокчейна
Следим за:
* Активными адресами в сети Solana
* Объёмом DEX-транзакций
* Потоком стейблкоинов
* Популярностью мемов
Объём и активность переводов стейблкоинов в сети Solana остаются на высоком уровне, что говорит о том, что фундаментальные показатели не полностью зависят от американского рынка.
Прогноз на ближайшие месяцы:
Если:
✅ Ожидания снижения ставок в сентябре усиливаются
✅ Nasdaq продолжает обновлять максимумы
✅ AI-сектор остаётся сильным
То обычно:
Рост SOL > Рост ETH > Рост BTC
Но если:
❌ Американский рынок корректируется более чем на 10%
То падение SOL обычно будет больше, чем у ETH и BTC.
Таким образом, можно понимать SOL так:
BTC — цифровое золото
ETH — цифровые технологические акции
SOL — цифровые акции роста + высокоэластичный AI-концепт
С точки зрения риска и доходности SOL обладает наибольшей эластичностью, но и наиболее подвержен изменениям риск-предпочтений американского рынка.#SPCX首份财报将公布，千亿美元解禁在即
Я больше верю в вторую кривую роста Xiaomi Auto, дело не в том, что базовые показатели смартфонов и AIoT недостаточно сильны, а в том, что Xiaomi сейчас нужен новый двигатель, который сможет открыть потолок рыночной капитализации и привести к качественному скачку всей экосистемы.
Смартфоны по-прежнему являются якорем Xiaomi. В первом квартале доход от смартфонов составил 44,3 млрд юаней, глобальные поставки — 33,8 млн штук. Объем поставок снизился в годовом выражении, но средняя цена продажи (ASP) выросла до 1310 юаней, что является историческим максимумом. Для бизнеса смартфонов ключевым моментом в дальнейшем уже давно является не просто рост объема поставок, а возможность продолжать проникновение в сегмент премиум-класса и дальнейшее раскрытие брендовой премии.
AIoT — это невидимый ров, который рынок часто недооценивает. В первом квартале доход от IoT и потребительских товаров составил 24,7 млрд юаней, валовая маржа достигла 25,2%, общее количество подключенных устройств превысило 1,1 млрд. Телевизоры, крупная бытовая техника, планшеты и носимые устройства работают в синергии, а вместе со смартфонами и Xiaomi Auto Xiaomi реализует не просто разрозненное оборудование, а полноценную замкнутую экосистему человек‑автомобиль‑дом, ценность взаимодействия между устройствами будет постепенно раскрываться.
Доходы от интеллектуальных автомобилей, AI и новых бизнес-направлений в первом квартале приблизились к 19,9 млрд юаней, вклад автомобилей составил около 19 млрд, квартальные поставки — 80 856 штук, рост в годовом выражении +6,6%. В этом квартале произошло временное ослабление из-за остановки производства старой модели SU7 и перехода на новые модели. По-настоящему стоит следить за тем, каковы будут пределы поставок Xiaomi Auto после запуска производства обновленных SU7 и YU7, а также насколько далеко сможет зайти синергия автомобилей с экосистемой смартфонов и AIoT.
$XIAOMI $ETH $SOL
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
#30年期美债收益率创2007年以来新高 #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
Недавно покупающие не понимают логику, сейчас спотовые цены на потребительские накопители за последние 3 недели не растут. Цены на корпоративные накопители тоже начали замедляться, эта новость явно направлена на сбор прибыли и отскок после сильного падения, но, к сожалению, сделка на 1600 была немного преждевременной, в итоге настроение поднялось до 1800. По разным причинам вероятность нового максимума здесь примерно 10%, в долгосрочной перспективе я ожидаю новых минимумов $##30年期美债收益率创2007年以来新高 Делать ставки на понижение или повышение нужно с логикой