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RWA de triliões de dólares estão a entrar na cadeia: $BTC consome alocação de ativos, $ETH consome infraestrutura financeira
Esta ronda de RWA já não é uma história. Desde 2024, o mercado global de ativos tokenizados cresceu centenas de mil milhões de dólares, e os RWA na cadeia ETH já ultrapassam os 10 mil milhões de dólares; se incluirmos as stablecoins, os ativos em dólares na cadeia já ultrapassam os 200 mil milhões de dólares. Produtos como BlackRock BUIDL, Franklin FOBXX e Ondo USDY contribuíram com a maior parte do crescimento, as instituições não estão a testar, estão a pavimentar o caminho.
Mas os benefícios que BTC e ETH obtêm são completamente diferentes.
BTC consome alocação de ativos. As instituições agora compram BTC como ativo de reserva, colocam-no no balanço e não mexem, a lógica é cada vez mais semelhante ao ouro digital. Os fundos alocam BTC pela sua escassez e proteção contra a inflação, não precisam de operações complexas na cadeia, compram e mantêm.
ETH consome infraestrutura financeira. Obrigações do Estado, fundos e ações precisam ser tokenizados, emissão, custódia, liquidação e compensação são basicamente feitas na ETH. Os mais de 10 mil milhões de dólares em RWA na cadeia ETH geram taxas contínuas, necessidades de staking e consumo de ferramentas do ecossistema, isto é uma lógica de fluxo de caixa, não apenas acumulação de moedas.
BTC pode tornar-se um ativo no balanço das instituições, ETH pode tornar-se a plataforma para a circulação de ativos das instituições. Um ganha dinheiro com alocação, o outro ganha dinheiro com canais e rede. Se os RWA atingirem a escala de triliões de dólares, ambos beneficiarão, mas o ETH está mais ligado ao próprio sistema financeiro.
Observação pessoal do mercado, não constitui aconselhamento de investimento. 74% das pessoas apostam que o Federal Reserve não mexerá em setembro
No mercado de previsões, atualmente 74% das apostas estão no Federal Reserve mantendo a política inalterada em setembro, ou seja, sem aumentar nem diminuir as taxas, apenas mantendo o status quo. O fato de 74% das pessoas apostarem que não haverá mudanças significa que o mercado basicamente descartou a possibilidade de uma grande ação em setembro, restando apenas disputas sobre o ritmo e a retórica. Essa probabilidade não é um palpite qualquer, é uma expectativa implícita construída com dinheiro real nos futuros de taxas de juros, representando como o dinheiro está sendo apostado agora, sendo mais honesta do que qualquer previsão de analista e mais valiosa do que qualquer relatório macroeconômico.
No mercado, a decisão do Federal Reserve de não mexer é uma faca de dois gumes para o Bitcoin. Não cortar as taxas significa que a taxa livre de risco permanece alta, mantendo o custo de oportunidade do Bitcoin sem rendimento; mas também não aumentar as taxas preserva a liquidez, que não será retirada ainda mais. Portanto, o intervalo confortável para o mercado agora é que não haja surpresas. Se esse consenso de 74% for desmentido por dados de inflação ou emprego, a volatilidade retornará instantaneamente; historicamente, essas expectativas altas e unânimes são as que mais facilmente sofrem reversões no dia do anúncio. O motivo pelo qual o mercado está estável agora é porque esse consenso ainda não foi quebrado, e todos estão esperando o catalisador que desequilibre essa situação.
No médio prazo, a reunião de setembro é um ponto fixo no calendário. Antes dela, fique atento a três coisas: a direção das mudanças na curva de probabilidade de aumento de taxas, se o total de stablecoins parou de cair e voltou a subir, e se o fluxo líquido semanal dos ETFs virou positivo. Quando duas dessas três mudarem de direção, aí sim haverá uma mudança lógica; antes disso, não relaxe só porque 74% apostam na estabilidade, pois alta concordância geralmente significa que o espaço marginal já foi esgotado pelo consenso anterior. Mantenha a alavancagem sob controle, deixe os dados falarem por si, não baseie suas decisões em emoções contra indicadores sólidos, pois isso é apostar seu capital no consenso dos outros.
Esta semana ainda há alguns dados para observar: preços ao produtor, pedidos iniciais de seguro-desemprego e confiança do consumidor, cada um podendo fazer a curva de probabilidade oscilar. O erro mais comum entre os criptoentusiastas é tomar uma decisão de posição total baseada em uma probabilidade estática, sem perceber que a curva muda diariamente. Encare-a como um guia, não como um destino final; isso ajuda a manter a calma e evita decisões precipitadas. O que mais se deve evitar agora é usar esses 74% como desculpa para se acomodar; quanto mais unânime o consenso, mais forte costuma ser a reversão, e quanto menos se fala sobre riscos, mais importante é guardar uma carta na manga.
Dito isso, você acha que esse consenso de 74% é uma estabilidade real ou apenas a calmaria antes da tempestade?O Banco Central da Rússia impôs um limite máximo de 25 para as posições em criptomoedas
O Banco Central da Rússia pretende estabelecer uma linha para os participantes profissionais do mercado: as posições em ativos criptográficos não podem exceder um quarto do capital total. Isto não é uma proibição total, mas sim uma pequena abertura para permitir a entrada de jogadores em conformidade, ao mesmo tempo que limita o risco com um teto. Em termos simples, a atitude mudou de bloqueio para abertura, mas a margem é muito restrita, as instituições profissionais só podem usar até um quarto do capital para investir em criptomoedas. Para os investidores individuais não houve abertura, a porta foi deixada apenas para as instituições, que querem aproveitar os lucros das criptomoedas, mas têm receio de que o seu sistema financeiro seja abalado.
No mercado, esta política é neutra a ligeiramente positiva para o Bitcoin. O limite de um quarto significa que os fundos profissionais russos têm um canal legal, mas o teto é claro, não é realista esperar que isso faça o mercado disparar. O mais interessante é a direção: um país que sempre foi rigoroso com as criptomoedas começa a abrir uma porta para as instituições, alinhando-se com o ritmo global de outros bancos centrais que passam da hostilidade para uma estrutura regulatória. Macro, a regulação mudou de proibida para permitida com restrições, o que é um sinal de que a liquidez está a ser gradualmente libertada. Geopoliticamente, a Rússia tem sido excluída do sistema financeiro ocidental, e ao abrir o mercado de criptomoedas para as suas instituições locais, está a contornar o sistema do dólar, o que tem um significado mais profundo do que os números em si.
No curto prazo, isto deve ser visto como um indicador de sentimento. Este tipo de política demora a ser implementada e o limite de um quarto tem uma contribuição limitada para a liquidez global, não se deve esperar que impulsione o mercado sozinho. Mas confirma uma tendência: os países procuram um meio-termo entre não deixar as criptomoedas correrem soltas e não as bloquear completamente. Para quem tem posições a longo prazo, quanto mais clara for a estrutura regulatória, menos receios terão as instituições em entrar, o que é uma boa notícia a longo prazo. O importante agora é que a direção está correta, não há pressa no ritmo.
Ampliando a perspetiva, este passo da Rússia é uma versão diferente da mesma tendência que se vê em Hong Kong e na União Europeia com os seus quadros regulatórios para stablecoins, todos a tentar encontrar uma estrutura controlável para as criptomoedas. Quanto mais estruturas assim existirem, mais se reforça a função do Bitcoin como um ativo de reserva transfronteiriço. O facto de não subir a curto prazo não significa que não seja útil a longo prazo, as variáveis lentas são sempre assim, não se pode apressar nem entrar em pânico. Para quem, como nós, investe em Bitcoin a longo prazo, a implementação lenta destas estruturas é lenta, mas cada nova estrutura reduz o risco de uma proibição total, dando mais confiança para manter as posições.
Dito isto, achas que esta abertura com limite rígido pode ser vista como uma garantia para o mercado?Dizem que o Bitcoin é o ouro digital, e desta vez o ouro verdadeiro ganhou de facto
O maior ETF de ouro do mundo aumentou a sua posição em 7,132 toneladas de uma só vez ontem, a maior compra diária desde 18 de junho, elevando a sua posição total para mais de 1030 toneladas. Ao mesmo tempo, o ETF de ouro doméstico já captou mais de 8 mil milhões este mês. Curiosamente, o ETF de prata está a reduzir posições, o que indica que o capital está a ser seletivo, a escolher o ouro verdadeiro, não todo o conjunto de metais preciosos.
De um lado, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA disparou para o nível mais alto em 19 anos; do outro, o ouro verdadeiro está a ser comprado freneticamente. O dinheiro inteligente está a votar com os pés, a afastar a âncora do dólar. No passado, a frase mais comum era que o Bitcoin é o ouro digital, e em momentos críticos deveria subir juntamente com o ouro. Mas nesta ronda em que o crédito do dólar está a ser reavaliado, o capital claramente correu primeiro para o ouro, enquanto o Bitcoin ainda oscila perto dos 64 mil, como um convidado chamado mas que não foi à mesa.
O Bitcoin não ficou parado, subiu pouco mais de 1% nas últimas 24 horas, mas está longe do entusiasmo de compra do ETF de ouro. Em suma, apesar de ambos serem histórias de refúgio, o ouro verdadeiro roubou toda a atenção desta vez. Muitos que sempre consideraram o Bitcoin como substituto do ouro devem estar a sentir-se desconfortáveis.
Alguns veteranos à minha volta também têm comentado nos últimos dias que o Bitcoin nas suas contas não mexeu, mas o ouro foi reforçado primeiro. Dizem que acreditam no Bitcoin, mas o corpo protegeu honestamente o ouro primeiro. Esta contradição entre palavras e ações diz mais do que qualquer dado.
A lógica por trás não é difícil de adivinhar. O rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos dos EUA subiu para 5,29%, o mais alto desde 2007, e o mercado começa a duvidar seriamente do poder de compra do dólar a longo prazo. Em teoria, o ouro e o Bitcoin deveriam ser os maiores beneficiários nestas alturas. Mas o ETF de ouro nas mãos das instituições é uma ferramenta pronta a usar, basta clicar para comprar, enquanto o canal regulamentado e os requisitos de custódia do Bitcoin ainda são um incómodo para grandes somas. O ouro verdadeiro vence pela conveniência, não necessariamente pela narrativa.
Se ampliarmos a perspetiva, esta onda de compra de ouro não é isolada. A dívida dos EUA aproxima-se dos 40 biliões de dólares, os juros já quase igualam as despesas da segurança social, e vários grandes credores estrangeiros reduziram as suas posições no mês passado. Quando a confiança no poder de compra do dólar a longo prazo começa a vacilar, o ouro, uma moeda dura que ninguém questiona há milhares de anos, é naturalmente mais reconfortante do que o Bitcoin, que ainda está sujeito a regulação e controvérsia.
Mais subtil é o desalinhamento emocional. O mercado acionista dos EUA está em máximos históricos, o VIX caiu para o nível mais baixo do ano, e todos pensam que está tudo calmo, mas os mercados de obrigações e ouro já estão a precificar riscos silenciosamente. Este tipo de divergência é muitas vezes o mais perigoso; quando os investidores de retalho se aperceberem, o preço do bilhete já terá mudado.
Então a questão é: o Bitcoin não acompanhou o ouro desta vez, será que é apenas um atraso temporário ou será a primeira vez que a narrativa do ouro digital é derrubada pelo ouro verdadeiro? O que pensam vocês?Dizem que a redução das taxas está garantida, mas o Federal Reserve mudou silenciosamente de posição
Todos pensavam que o tema principal para a segunda metade deste ano seria a redução das taxas, mas uma tabela de probabilidades deixou as pessoas confusas. O Jin10 citou dados do CME FedWatch esta manhã, mostrando que a probabilidade de manter as taxas inalteradas até setembro é de 65%, mas a probabilidade acumulada de um aumento de 25 pontos base já subiu para 35%. Ainda mais surpreendente é outubro, onde a manutenção das taxas inalteradas cai para 51%, o aumento de 25 pontos base sobe para 41%, e até um aumento de 50 pontos base tem uma posição de 7%.
Há apenas uma semana, o Goldman Sachs ainda tranquilizava o mercado, dizendo que a probabilidade de aumento em setembro era muito baixa e que as expectativas de aumento seriam adiadas para janeiro do próximo ano. Na altura, o argumento do Goldman Sachs era que a inflação já estava controlada, mas a reação do mercado de obrigações foi totalmente contrária. Mal terminaram de falar, os traders mudaram de ideia com dinheiro real. Essa contradição entre palavras tranquilizadoras e ações honestas tem sido cada vez mais comum no círculo macro.
Olhando mais de longe, o verdadeiro motivo de pânico do mercado é outro. O rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos subiu para 5,29% na semana passada, o mais alto desde 2007. O volume total da dívida do Tesouro está prestes a ultrapassar os 40 triliões de dólares, e só nos últimos doze meses os juros pagos chegaram a 1,4 triliões. As preocupações com o défice fiscal e a sustentabilidade da dívida estão a consumir lentamente o espaço para flexibilização. Quando o custo do empréstimo a longo prazo é tão alto, mas o mercado acionista americano bate recordes no mesmo dia, Hartnett do Bank of America não consegue deixar de comentar que é uma cena absurda. Os traders de obrigações estão a votar com os pés, apostando na persistência da inflação e no descontrolo fiscal, e não no conto da redução das taxas.
Curiosamente, o índice de medo de Wall Street, o VIX, caiu para o nível mais baixo do ano, 14,2, e todos pensam que está tudo calmo, mas as taxas de longo prazo e as probabilidades de aumento estão a subir silenciosamente. De um lado, uma calma extrema; do outro, correntes subterrâneas — essa divergência é frequentemente a mais perigosa.
Para nós que negociamos criptomoedas, esta linha é ainda mais evidente do que parece. O maior vento favorável para os ativos cripto nos últimos dois anos foi a aposta do mercado numa nova flexibilização da liquidez. Lembram-se da onda no início do ano impulsionada pelas expectativas de redução das taxas? Muitas altcoins sobreviveram graças a essa narrativa. Se as expectativas de aumento passam de quase zero para 35%, a propensão ao risco será diretamente reduzida. Até os touros mais convictos estão a mudar discretamente de rumo; a Strategy, que jurava nunca vender moedas, na segunda-feira passada não aumentou a sua posição em Bitcoin e, em vez disso, vendeu ações no valor de 334 milhões de dólares, elevando a reserva de caixa para 4,8 mil milhões. Os grandes investidores já começaram a preparar-se para o pior.
Portanto, a questão agora não é quando virá a redução das taxas, mas sim o que o mercado realmente teme. Será que a inflação está a ressurgir silenciosamente, ou será que o Federal Reserve errou novamente o caminho? O discurso de Jackson Hole a 28 de agosto e a reunião do Fed em setembro serão o momento da verdade. Quando todos estão focados no roteiro da flexibilização, será que o roteiro já não mudou? A nossa posição é uma aposta no consenso da maioria ou numa reversão que poucos estão a apostar? A experiência histórica mostra que, quando todos pensam que algo está garantido, a reversão está muitas vezes à esquina.Ethereum vai vestir um manto de invisibilidade para os endereços
Recentemente, os desenvolvedores do Ethereum revelaram um roteiro onde, na atualização Hegotá de 2027, a proposta de transações privadas foi incluída na lista prioritária, confirmada juntamente com o FOCIL. Em termos simples, o Ethereum pretende adicionar uma camada de invisibilidade aos endereços na cadeia, tornando mais difícil rastrear o histórico completo das transações.
Atualmente, as blockchains públicas são como casas de vidro transparentes: qualquer um pode ver quanto você transfere, com quem, e quanto resta na sua carteira. Isso é aceitável para usuários comuns, mas para instituições e grandes valores é um problema sério, pois ninguém quer que suas posições sejam monitoradas em tempo real pelos concorrentes. O Ethereum está integrando a privacidade diretamente no protocolo, em vez de depender de plugins externos, reforçando essa lacuna desde a base.
Na verdade, esse caminho é bastante difícil. Misturadores como o Tornado Cash já foram sancionados e eliminados, e ferramentas de privacidade de terceiros enfrentam grande pressão regulatória, tornando quase impossível seu uso. Por isso, incorporar a privacidade no protocolo tornou-se a solução inevitável para o Ethereum, embora a implementação técnica seja dez vezes mais complexa do que simplesmente adicionar um plugin.
FOCIL é outra peça do quebra-cabeça, responsável pela justiça na agregação das transações, combatendo práticas desleais de mineradores individuais, como frontrunning ou censura. Juntas, essas duas iniciativas visam resolver dois problemas antigos do Ethereum: a transparência excessiva e a vulnerabilidade a manipulações. A direção está correta, mas a implementação só acontecerá em 2027, com muitas variáveis pelo caminho.
Analisando as prioridades, a inclusão das transações privadas na lista prioritária mostra que a comunidade já considera a exposição dos endereços um risco grave, especialmente porque as empresas de análise on-chain conseguem rastrear claramente os fluxos dos grandes investidores, que precisam superar essa barreira antes de entrar no mercado. O FOCIL cuida da justiça na camada base, prevenindo comportamentos maliciosos de validadores individuais. Juntos, formam um conjunto completo.
Comparando lateralmente, Solana foca em velocidade e baixo custo, e várias novas blockchains competem pelo TPS, enquanto o Ethereum escolheu o caminho menos percorrido da privacidade e resistência à censura. A curto prazo, pode não parecer atraente, mas a longo prazo, essa é a barreira que as instituições mais valorizam, e a chave para o Ethereum manter sua posição dominante no ecossistema.
No curto prazo, essa notícia não vai impulsionar o mercado, mas fortalece a lógica de valor a longo prazo. A longo prazo, privacidade e resistência à censura são pré-requisitos para que fundos institucionais se sintam seguros para entrar na blockchain, e também o diferencial que separa o ETH das outras blockchains. Você acha que a privacidade on-chain deve ser incentivada ou vigiada? Deixe sua opinião na seção de comentários. YGG transformou-se numa infraestrutura, mas os jogadores antigos dispersaram
De manhã cedo, alguém no grupo perguntou se o YGG 3.0 já estava online e se valia a pena investir nesta moeda. Quando abri para ver, o YGG realmente anunciou oficialmente o lançamento do 3.0, mudando o foco de uma guilda de jogos blockchain para uma camada de infraestrutura intersetorial, querendo abranger um mercado maior além dos jogos. A narrativa é grandiosa, mas se os jogadores antigos aceitam isso é outra questão. Dei uma olhada nos comentários e havia muito mais reclamações do que entusiasmo; os novos usuários não conseguiram acompanhar essa narrativa.
Lembro-me de como o YGG era popular há dois anos, com guildas de mineração, modelos de bolsas de estudo e fazendas Axie por toda a Ásia Sudeste — havia realmente um grupo de pessoas que entraram por causa disso. Agora, ao dizer que quer ser infraestrutura, está deixando para trás aqueles que lucravam com mineração e recompensas, tentando agradar desenvolvedores e instituições. A narrativa evoluiu, mas a comunidade se dispersou; essa é a maior preocupação numa transformação assim.
O que o YGG 3.0 quer fazer é transformar ativos, identidades e pontos dentro dos jogos em módulos reutilizáveis na base, para que outras aplicações em blockchain possam usar diretamente. A ideia é boa, mas a tecnologia é complexa e o tempo para implementação é longo, o que não resolve problemas imediatos e não sustenta o preço da moeda a curto prazo.
Quando analisamos projetos assim, o mais valioso é a comunidade e o sentimento em torno deles. O YGG ainda tem a marca e parceiros, mas o número de endereços ativos na blockchain e a discussão entre jogadores já não são como no auge. Sem novos usuários constantes e jogabilidade com valor real, por mais bonita que seja a transformação no whitepaper, é só uma imagem.
Se ampliarmos a visão, o setor de jogos blockchain tem vindo a decair desde o pico em 2021; até projetos fenomenais como o StepN perderam popularidade. O YGG querer recuperar só com uma atualização de marca é uma tarefa muito difícil. O mercado agora valoriza casos de uso reais que gerem receita, não mais uma narrativa grandiosa.
Os dados são ainda mais dolorosos. O token YGG caiu mais de 90% desde o pico, e uma grande parte dos endereços detentores está inativa há muito tempo, indicando que a maioria já desistiu ou saiu. A equipe do projeto diz que quer servir os desenvolvedores, mas se eles aceitam isso depende de haver aplicações reais em funcionamento.
No curto prazo, notícias assim podem gerar um movimento emocional no mercado, mas se o projeto se mantém depende de entregas concretas. A longo prazo, acredito mais em projetos com usuários reais e engajados; só mudar o nome e o setor não sustenta o valor de mercado. Se ainda tens este tipo de token de transformação, pensa se vais esperar mais ou sair já; conta qual é a tua estratégia. $BTC 美联储短期不具备降息条件，主要受通胀顽固、就业数据矛盾、内部分歧及外部风险四重因素制约。当前利率维持在 3.50%至3.75% 不变，多家机构已推迟或排除2026年降息预期。 📈 通胀：离目标仍有"最后一公里" · 整体高企：7月CPI同比涨3.4%，核心CPI涨2.5%；美联储更关注的PCE通胀6月达3.7%，离2%目标差距显著。 · 上游承压：7月PPI同比涨幅高达4.7%，上游成本压力尚未充分传导。 · 趋势停滞：IMF明确指出“去通胀趋势已经停滞”。 💼 就业：信号混乱，无法提供降息理由 · 意外疲软：7月非农意外减少2.3万个岗位，前两个月数据累计下修10.3万个。 · 尚未崩溃：4月时曾新增11.5万个岗位，整体趋于稳定。经济逻辑上，稳定的就业叠加高通胀并不支持降息。 🏛️ 政策与经济：内部分歧与外部风险 · 内部分歧：7月会议以9:3的投票结果维持利率不变，3名官员支持加息。6月会议显示9名官员预计今年会加息，仅1人预计降息。 · 经济未触底：经济未到需要政策立即转向的边缘，增长前景未显著改善。 · 外部风险：中东冲突推高油价，AI相关投资也加剧了通胀压力Nasdaq a avançar para o território das criptomoedas?
A aprovação da SEC para a Nasdaq operar quase 24/5 não é apenas uma mudança de horário. É um experimento de liquidez e comportamento que ninguém ainda precificou totalmente.
Quem se move para onde? Os traders de criptomoedas começam a dividir a atenção com a Nasdaq, ou os traders da Nasdaq começam a migrar para as criptomoedas? Ou isto acaba apenas por espalhar a mesma liquidez por mais horas, profunda em todo o lado no papel, mas superficial na prática?
Cenário 1: Traders de criptomoedas migram para o horário alargado da Nasdaq.
Pouco provável em grande escala. Os traders de criptomoedas estão habituados a mercados de derivados verdadeiramente 24/7 e à custódia instantânea. Uma janela 23/5 com intervalos ao fim de semana e sistemas tradicionais de compensação é uma redução da flexibilidade, não uma melhoria.
Cenário 2: Traders da Nasdaq começam a experimentar criptomoedas.
Mais plausível, mas indireto. Se o retalho se sentir confortável a negociar ações durante a noite, a barreira psicológica de "os mercados nunca dormem" diminui. Quando alguém se habitua a agir com base em notícias às 3 da manhã, as criptomoedas deixam de parecer exóticas e começam a parecer a versão mais madura do que acabaram de aprender a fazer.
O risco de fragmentação da liquidez.
Esta é a parte que me preocupa mais do que me entusiasma. Alargar o horário da Nasdaq não cria capital novo, apenas distribui o capital existente por mais horas. Se a liquidez das ações durante a noite continuar escassa, como já alertam todos os grandes bancos, acaba-se por ter acesso em todo o lado, mas a profundidade real continua concentrada nas mesmas poucas janelas. As criptomoedas já conhecem bem este problema, livros de ordens escassos em horas fora do pico já liquidaram muitas posições alavancadas.
A curto prazo, isto não esgota a liquidez das criptomoedas porque os públicos ainda são demasiado diferentes em apetite de risco e infraestrutura. A longo prazo, se as sessões noturnas da Nasdaq realmente construírem profundidade real em vez de apenas horas de fachada, algum capital especulativo marginal que atualmente só tinha as criptomoedas como opção 24/7 pode ser atraído de volta para as ações.
A ameaça às criptomoedas não é os traders irem embora, é as criptomoedas perderem o seu estatuto de único jogo 24/7 na cidade. Essa narrativa tem feito mais pela adoção do que as pessoas admitem.Alguém voltou a mostrar-me o gráfico do $BTC que subiu durante a noite para acima dos 64.000 e perguntou: será que vai haver uma inversão, devo mudar para uma posição longa? Eu não mexi um dedo. Vou mostrar-vos o verdadeiro boss — esta noite, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos disparou para 5,31%, o valor mais alto em 19 anos. A mão que pressiona todos os ativos sobrevalorizados é a taxa de juro, não as pequenas oscilações do preço das criptomoedas no gráfico intradiário. Quanto mais tempo as taxas de juro se mantiverem elevadas, mais difícil será para os ativos de risco valorizarem-se, e as criptomoedas são apenas o elo mais atrasado e com menos poder de fixação de preços nesta cadeia. Uma varrida dos short não altera este grande cenário. Depois de muito tempo a negociar, vais perceber que o que importa é o nível da água, não as ondas. Não te deixes enganar por um pico de short squeeze para entrares — entrar em posições longas nesta fase tem a pior relação risco-recompensa.Os EUA acabaram de violar o acordo e o Irão está secretamente a expandir as suas forças
Jin10 e chaincatcher publicaram a mesma notícia no mesmo dia: os EUA violaram repetidamente o memorando de entendimento com o Irão, o que fez com que as negociações subsequentes nem sequer começassem, e o prazo de 60 dias para as negociações no memorando perdeu completamente o seu significado. O Ministério dos Negócios Estrangeiros do Irão até declarou que os danos ambientais causados pelos EUA chegam a várias dezenas de milhares de milhões de dólares, e que a prioridade é exigir compensação. Em outras palavras, embora digam que ainda estão a negociar, já estão a preparar-se para a guerra. Trump disse que não procura estender o memorando, mas Kushner admitiu que as partes na verdade não chegaram a um consenso, e as chamadas negociações foram um vazio desde o início.
Mais duro ainda é o Corpo da Guarda Revolucionária. Segundo o Wall Street Journal, o Irão está a usar o período de cessar-fogo para expandir secretamente as suas forças, atualizar armas, reorganizar a cadeia de comando superior e, em conjunto com milícias do Médio Oriente, aprofundar o bloqueio do Estreito de Ormuz. Oficiais iranianos até disseram claramente que a política mudou de defensiva para ofensiva total, estabelecendo um prazo final de várias semanas para que os EUA cumpram integralmente o acordo. Dizem que estão a negociar, mas na realidade estão a encher o barril de pólvora.
Isto não é apenas um espetáculo para nós que negociamos criptomoedas. O Estreito de Ormuz controla cerca de 7 milhões de barris de petróleo por dia a nível global; se houver conflito, o preço do petróleo dispara e o sentimento de aversão ao risco faz o capital sair dos ativos de risco. Na última vez que o Irão deteve um petroleiro dos Emirados Árabes Unidos, o WTI subiu 3% num só dia; se o bloqueio se intensificar, o cenário será ainda mais grave.
Vamos fazer as contas para ser mais claro. Os 7 milhões de barris diários que passam pelo Estreito de Ormuz representam cerca de um quinto do petróleo transportado por mar no mundo; mesmo que só metade seja bloqueada, o défice de oferta será suficiente para fazer subir simultaneamente o WTI e o Brent. Com o aumento do preço do petróleo, as expectativas de inflação voltam a subir e o espaço para cortes nas taxas pelo Fed é comprimido, o que acabará por afetar a avaliação dos ativos de risco.
Se olharmos para o timing, a situação é ainda mais tensa. Os EUA dizem que não querem estender o memorando, mas o Pentágono admite que o plano militar atual não garante a livre passagem pelo Estreito de Ormuz, forçando 64 navios comerciais a desviarem-se. Ou seja, o ponto nevrálgico da energia está numa situação em que pode ser bloqueado a qualquer momento, mas o mercado ainda não incorporou um prémio de risco suficiente.
Para o mundo das criptomoedas, quando surge o pânico geopolítico, o capital tende a correr primeiro para o ouro e os títulos do Tesouro dos EUA para se proteger, e ativos de alto beta como o BTC são geralmente os primeiros a ser vendidos e depois a divergir. Atualmente, a liquidez das criptomoedas está tão fina como papel; se houver uma onda de procura por proteção, a volatilidade será amplificada várias vezes, por isso não pense que isto não nos diz respeito.
A curto prazo, o prémio geopolítico pode ser reavaliado a qualquer momento, por isso é prudente manter alguma margem de segurança nas posições de alto risco na sua conta. A longo prazo, o fogo no Médio Oriente não se apaga num dia, e a volatilidade do petróleo e do ouro continuará a ser transmitida ao mercado das criptomoedas. Achas que o risco do Estreito de Ormuz está sobrevalorizado ou ainda é insuficiente? Vamos conversar.Análise dos dados de liquidação do ETH: nesta rodada de subida, os vendedores a descoberto sofreram liquidações concentradas
Pelos dados do screenshot, pode-se ver que o valor total de liquidações na rede Ethereum nas últimas 24 horas foi de 24,238,300 USD, com o estado do mercado marcado como principalmente liquidação de posições vendidas. É evidente que nesta ronda o mercado subiu, eliminando muitas posições vendidas, com 2,189 traders liquidados e uma volatilidade diária de preço superior a 2,48%.
Estrutura das liquidações: liquidações de posições vendidas dominam
Liquidações de posições vendidas nas últimas 24 horas: 20,614,900 USD
Liquidações de posições compradas nas últimas 24 horas: 3,623,500 USD
O volume de liquidações de posições vendidas é cerca de 5,7 vezes maior que o das posições compradas, indicando que havia uma grande acumulação de ordens e posições vendidas no nível anterior. Um pequeno movimento ascendente no preço desencadeou a liquidação em massa das posições vendidas, o que é conhecido como short squeeze (aperto dos vendedores a descoberto).
Analisando por intervalos de tempo:
Nível de 1 hora: liquidações de 2,735,400 USD, sendo 2,487,200 USD de posições vendidas, com o mercado a subir rapidamente e os vendedores a descoberto a saírem em massa.
Nível de 4 horas: liquidações de 2,928,300 USD, ainda com liquidações de posições vendidas muito superiores às de posições compradas.
Nível de 12 horas: liquidações totais de 8,179,500 USD, com 6,743,600 USD em posições vendidas liquidadas, indicando que este short squeeze não foi um pico momentâneo, mas sim um processo contínuo de consumo das posições vendidas ao longo do tempo.
Maior liquidação individual: 1,386,065 USD
$BTC
$ETH Transferências on-chain de Bitcoin caem para o nível mais baixo em sete anos
O último relatório da Bitfinex descreve o estado atual do mercado de forma muito direta: a velocidade das transferências on-chain de Bitcoin caiu para o nível mais baixo dos últimos sete anos. Isto não é apenas um pequeno indicador a oscilar, é a atividade de todo o mercado a arrefecer. Se olharmos para o gráfico, o BTC ainda está firmemente preso acima da mediana do preço realizado em cerca de 63.200 dólares, enquanto a linha crítica de lucro dos detentores de curto prazo está em 67.176 dólares, e o preço atual oscila dentro desta faixa. Este estado de estagnação é muitas vezes mais desconfortável do que uma queda brusca.
O mais evidente é que o dinheiro está a sair. O ETF spot de BTC nos EUA registou na semana passada um fluxo líquido de saída de cerca de 385 milhões de dólares, as atividades relacionadas com reservas empresariais de Bitcoin também se tornaram negativas, e o volume de negociação spot caiu para mínimos de vários anos. Até os tesouros das empresas cotadas estão a parar para observar, o que indica que as instituições não estão a comprar na baixa, mas à espera de um sinal. Por um lado, os ativos de risco tradicionais sob liquidez frouxa estão a subir animadamente, por outro, o mercado cripto nem sequer cai, simplesmente não há negociações, e o capital está claramente desconectado daqui.
Há um detalhe no relatório da Bitfinex que merece atenção: o principal conflito do mercado mudou de "a política monetária melhorou ou não" para "se a melhoria da liquidez pode ser transmitida para os ativos cripto". O relatório afirma claramente que as condições financeiras frouxas estão a impulsionar o mercado acionista dos EUA para cima, mas o cripto ainda não recebeu o fluxo de capital correspondente; historicamente, esta divergência não se mantém para sempre.
Se olharmos para um período mais longo, fica mais claro. No auge do mercado em alta de 2021, o volume diário de transferências on-chain era várias vezes maior do que agora, naquela altura todos estavam a fazer arbitragem, swaps, a jogar DeFi, agora até as baleias estão preguiçosas para se mexer. A Bitfinex conclui que, precisamente por a participação estar tão baixa, uma vez que a liquidez realmente regresse, a volatilidade será como uma mola comprimida que se solta de repente, e a direção poderá ser muito forte.
Eu interpreto isto como a calma antes da tempestade. A questão agora não é se o Fed vai afrouxar a política monetária, mas se a liquidez liberada vai realmente fluir para o mercado cripto. O reinício do fluxo líquido contínuo para ETFs e a expansão da oferta de stablecoins são os verdadeiros gatilhos para o BTC quebrar este impasse de baixa volatilidade.
Como monitorizar isto? Dou dois pontos de referência. A linha inferior de 63.200 dólares, a mediana do preço realizado, é o custo médio dos investidores de retalho; se se mantiver, ainda há esperança, se cair, é fácil desencadear stop-loss passivos; a linha superior de 67.176 dólares é o ponto crítico para os detentores de curto prazo recuperarem o investimento, ultrapassá-la significa uma verdadeira viragem para a força. O preço atual está preso entre estes dois valores, quem romper primeiro define a direção, e esta estreita batalha testa muito a paciência.
A curto prazo, esta extrema redução de volume é muito desgastante, mas também é a mais propensa a gerar uma grande vela de alta ou baixa que rasga a direção. A lógica a longo prazo não está quebrada, mas quem tem posições pesadas agora será o primeiro a ser afetado pela volatilidade; esta semana, a conta provavelmente ficará verde ou vermelha perto da mediana de 63.200 dólares. Não se deixe enganar pela calma, a baixa volatilidade nunca é o fim, é apenas a acumulação para um grande movimento.
O que acha, esta redução de volume é um fundo ou uma armadilha? Partilhe nos comentários.As exchanges de criptomoedas transformaram o índice das ações americanas num contrato perpétuo
Há algumas horas, a Coinbase lançou discretamente um novo produto chamado contrato perpétuo US500. Este produto acompanha o índice S&P 500, ou seja, permite-te usar alavancagem para apostar globalmente nas maiores quinhentas empresas do mercado acionista americano, podendo apostar tanto na valorização como na desvalorização, e está disponível 24 horas por dia, sete dias por semana, sem interrupções. Antes, para negociar ações americanas, era necessário abrir uma conta numa corretora, esperar pela abertura do mercado e considerar os fusos horários; agora, basta alguns cliques numa app do universo cripto para o fazer, sem sequer precisares de analisar cada uma das quinhentas empresas individualmente.
Isto era quase impensável há dois anos. Enquanto as bolsas tradicionais discutiam acaloradamente a possibilidade de estender algumas horas o horário de negociação diário — a Nasdaq anunciou recentemente a extensão do seu horário até à madrugada —, as exchanges cripto já tinham transformado o mercado acionista americano num produto perpétuo negociável a qualquer momento. Enquanto uns debatiam se deveriam abrir o mercado por mais algumas horas, outros já tinham criado um mercado que nunca dorme, o que é uma dissonância bastante surreal.
O mais interessante é a própria identidade da Coinbase. Oficialmente, continua a ser uma exchange de criptomoedas, mas agora vende derivados que acompanham o S&P 500, não apenas Bitcoin ou Ethereum. Não precisas de possuir realmente as ações dessas empresas, nem te preocupares com as temporadas de resultados, nem sequer saber os nomes das empresas; basta teres uma opinião sobre a economia americana para apostar na blockchain. Está claro que esta empresa não quer limitar-se ao negócio das criptomoedas.
Isto faz parte da mesma tendência. Recentemente, a Binance usou bStocks para trazer ações como Tesla e Microsoft para a blockchain, a Robinhood criou a sua própria blockchain, e até as corretoras tradicionais estão a disputar o controlo da precificação das ações tokenizadas. Agora, a Coinbase saltou a etapa de comprar ações e transformou o índice em si num contrato perpétuo, trazendo o principal benchmark do mercado acionista americano para o universo cripto.
Para as finanças tradicionais, este é um processo de erosão gradual das fronteiras. O índice, que originalmente servia como termómetro do mercado, tornou-se num ativo que se pode comprar ou vender a qualquer momento, sem encerramento, sem pausas, sem limites de subida ou descida. O índice deixou de ser uma ferramenta para medir a economia e passou a ser uma mesa de apostas direta, o que tem um significado muito maior do que o produto em si.
Para nós, investidores individuais, o acesso tornou-se realmente mais fácil, mas a tentação é maior. Jogar com ações americanas como contratos perpétuos significa lidar com taxas de financiamento, níveis de liquidação forçada e volatilidade 24/7, não mais com um mercado tradicional com horário de encerramento e mecanismos de proteção como circuit breakers. A alavancagem amplifica as oportunidades, mas também os riscos; uma notícia negativa durante o fim de semana pode levar à liquidação enquanto dormes. Quando o universo cripto absorve completamente o mercado acionista americano, estaremos realmente preparados?Wall Street finalmente não aguenta mais e está se preparando para abrir o mercado a noite toda junto com o mundo das criptomoedas
A Nasdaq silenciosamente divulgou um anúncio pouco notado na noite de segunda-feira. A partir de 6 de dezembro de 2026, ela vai abrir um novo período de negociação entre as 21h e as 4h, horário do leste dos EUA. Ao mesmo tempo, disse que está em comunicação com os reguladores com o objetivo de permitir negociações 23 horas por dia, cinco dias por semana.
O que significa 23 horas? Um dia tem 24 horas, deixando uma hora para liquidação e compensação, o restante do tempo o mercado fica aberto. Isso não é apenas uma extensão do horário de negociação, é uma mudança completa no cronograma do mercado de ações dos EUA.
O ponto interessante é o momento. No mesmo dia, os três principais índices do mercado de ações dos EUA fecharam em queda coletiva: o Dow Jones caiu 0,51% para 53.460 pontos, o S&P caiu 0,52% e o Nasdaq caiu 0,32%. O sentimento do mercado não estava aquecido. Uma bolsa anunciar que vai operar a noite toda nesse momento claramente não é porque o negócio está tão bom que não dá conta.
A verdadeira pressão vem de outro lugar. Nos últimos dois anos, o poder de precificação do mercado de ações dos EUA está vazando para lugares fora do controle das bolsas. O número de detentores de ações tokenizadas dobrou em um mês, e o volume mensal de transferências atingiu mais de 20 mil milhões de dólares. A Robinhood criou sua própria blockchain, que funciona 24 horas sem fechar. A Binance transformou ações dos EUA em contratos perpétuos e bStocks, com cotações mesmo nos fins de semana, e recentemente até implementou distribuição de dividendos em dinheiro para ações tokenizadas. Ou seja, quando a Nasdaq fecha no horário tradicional, pessoas ao redor do mundo continuam precificando Apple, Microsoft e Nvidia, só que em locais diferentes.
Para as bolsas, essa é a situação mais desconfortável. Tudo que acontece após o fechamento de sexta-feira precisa ser compensado de uma vez na abertura de segunda-feira, os gaps de preço ficam cada vez maiores, e quem lucra com esses gaps paga as taxas para outros.
O dinheiro da Ásia e do Médio Oriente também é uma das razões. Às 21h no horário do leste dos EUA, é manhã na Ásia. Aqueles que querem comprar ações dos EUA antes só podiam deixar ordens pendentes e ver o preço depois de dormir. Agora a Nasdaq quer trazê-los diretamente para dentro.
Quem está no mundo das criptomoedas há muito tempo pode não sentir nada, pois a negociação 24 horas é padrão lá, ninguém acha estranho. Olhando de outra forma, isso é interessante. Por muitos anos, o mercado cripto que opera a noite toda foi visto como imaturo, não profissional e sem proteção ao investidor. Agora, a bolsa mais tradicional está aos poucos adotando esse modelo criticado.
Claro, operar a noite toda não significa que haverá liquidez. Como será o mercado de ações dos EUA às 2 da manhã? Quão raso será o livro de ordens? Uma grande ordem pode causar um impacto profundo? Essas perguntas ainda não têm resposta. Na última vez que o horário pré-mercado e pós-mercado foi estendido, investidores de varejo sofreram perdas em períodos de baixa liquidez. Após as 23 horas, a volatilidade provavelmente não vai diminuir.
Estou mais curioso sobre outra coisa. Quando as ações também se tornarem um mercado 24/7, o maior diferencial do mercado cripto desaparece. Talvez não vejamos mais o cenário em que o Bitcoin oscila sozinho no fim de semana enquanto o mercado de ações fica quieto; todos os ativos estarão no mesmo mercado que nunca fecha, e as altas e baixas se contagiarão.
Vocês acham que isso significa que o mundo cripto venceu, ou que o mercado de ações tirou a última característica especial do cripto?Registe um sinal facilmente ignorado pela comunidade cripto, mas que diz respeito à liquidez global: o rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos subiu para 2,945%, o mais alto desde 1996. Não subestime este número — nas últimas décadas, o iene com taxas de juro ultra-baixas tem sido o "combustível barato" para operações de carry trade globais, com dinheiro quente a pedir emprestado ienes baratos para comprar vários ativos de risco. Quando o rendimento dos títulos japoneses sobe continuamente e o iene precisa de intervenção para ser sustentado, esta lógica de financiamento barato começa a enfraquecer silenciosamente. Em junho, o Japão também reduziu cerca de 26,4 mil milhões de dólares em dívida americana. Uma das maiores torneiras de liquidez global está a apertar, e esta mudança não se refletirá no $BTC num dia, mas é o nível de fundo do contexto. Para ver se a maré recua, comece por aqui. $UB $SNDK: O Movimento Vertical Está a Perder Força ⚠️
A expansão explosiva em $SNDK deparou-se com um sério problema de procura.
Enquanto outras jogadas de rotação como $BICO, $BEAT, $ALLO, $KAITO e $APR conseguiram atrair capital fresco e ganhar impulso, $SNDK continua a lutar para estabelecer uma zona de suporte duradoura.
Cada recuperação é recebida com oferta antes que uma procura significativa no mercado à vista possa desenvolver-se.
Essa distinção é importante.
Um declínio acentuado por si só não cria uma configuração de reversão. Até que os compradores absorvam a oferta em excesso, o volume aumente e uma base credível se forme, chamar ao próximo salto um fundo é simplesmente especulação.
O mercado está a rodar rapidamente. O capital está a recompensar ativos que mostram procura real + volume sustentado, não apenas um histórico dramático de preços.
$SNDK #加密估值转向收入，BTC如何定价？ Dizem que o dólar é estável, mas os três maiores credores estão a reduzir secretamente as suas posições
No mês passado, o relatório de capital internacional do Departamento do Tesouro dos EUA revelou um conjunto de números que muitos não notaram. A China, o Japão e o Reino Unido, os três maiores detentores estrangeiros de dívida americana, pressionaram simultaneamente o botão de redução em junho. O Japão reduziu 26,4 mil milhões de dólares, a China 26 mil milhões e o Reino Unido também cortou 8,7 mil milhões. Não é apenas um a sair, são os três maiores a mover-se juntos.
Estamos habituados a ouvir que a dívida americana é o ativo mais seguro do mundo. Mas a realidade é que os maiores compradores estão a recuar silenciosamente. A dívida americana detida pelo Japão caiu para 1,117 biliões de dólares, a da China para 633,4 mil milhões e a do Reino Unido para 939,9 mil milhões. A redução não é exagerada, mas a direção é consistente, e essa consistência é mais digna de reflexão do que os números.
Por que agora? Por um lado, o rendimento dos títulos americanos a 30 anos subiu para 5,29%, o mais alto desde 2007, tornando o empréstimo ao governo dos EUA cada vez mais caro. Por outro lado, a dívida total dos EUA aproxima-se dos 40 biliões de dólares, com os juros pagos no último ano a atingirem 1,4 biliões. O mais irónico é que, apesar dos rendimentos estarem nos níveis mais altos em mais de uma década, o que deveria atrair compradores, os maiores detentores estrangeiros estão a sair, mostrando que este cupão já não os retém.
Se ampliarmos a perspetiva, veremos que isto não começou em junho. A posição da China em dívida americana tem vindo a diminuir há muito tempo, e os 633,4 mil milhões estão perto dos mínimos de vários anos, com uma tendência de venda contínua nos últimos anos. O Japão, como maior credor estrangeiro, também tem vindo a reduzir lentamente, e o Reino Unido está a fazer o mesmo. Os três clientes mais fiéis estão a recuar juntos, e esta tendência já dura algum tempo. No mercado, há uma ilusão de que a dívida americana, apoiada pela hegemonia do dólar, nunca ficará sem compradores.
O que tem isto a ver com as criptomoedas que temos? Sempre que a confiança no dólar é posta em causa, há um fluxo de fundos à procura de ativos de cobertura, como o ouro, e parte da narrativa do Bitcoin também cresceu assim. O facto de os maiores detentores estrangeiros de dívida americana estarem a sair não significa que o preço das criptomoedas vá necessariamente mudar amanhã, mas indica que as pessoas começaram a reavaliar seriamente os ativos em dólares. Isto não é um sinal de alta, apenas um contexto que está a acontecer.
Curiosamente, enquanto esta redução ocorre, o mercado acionista americano continua a bater recordes, e o sentimento do mercado permanece calmo. De um lado, os credores estão a sair; do outro, os preços das ações estão em festa. Ninguém sabe quanto tempo esta divisão pode durar. Quando esta fissura for visível, a reação do mercado pode não ser muito suave.
Acham que esta desdolarização é uma tendência real ou apenas uma reestruturação temporária? Partilhem a vossa opinião na secção de comentários. Antecipe um ponto de referência para o mercado de amanhã. Na noite de 18 de agosto, horário de Pequim, os EUA terão vários dados que podem influenciar a expectativa de aumento das taxas: variação semanal de emprego ADP, início de novas construções e permissões de construção de julho, índice de preços de importação de julho e produção industrial de julho. A lógica é clara — emprego e produção fortes, preços de importação elevados, reforçam a narrativa de "inflação persistente e taxas de juro elevadas por mais tempo", o que é um vento contrário para ativos de risco; por outro lado, se algum desses números mostrar fraqueza significativa, pode dar ao mercado uma desculpa para arrefecer. Com os rendimentos de longo prazo já em níveis elevados históricos, esses números não são apenas cenário, mas variáveis marginais de direção. Não espere que os dados o surpreendam para reagir, pense primeiro "qual número vai incomodar quem". Deixe que as posições falem.O mercado de previsão em Wisconsin está turbulento com gigantes das criptomoedas envolvidos
O mercado de previsão está novamente em águas turvas. A plataforma de previsão desportiva Novig apresentou uma ação federal no Tribunal Distrital do Oeste de Wisconsin em 15 de agosto, processando o Procurador-Geral do Estado e o administrador de jogos, pedindo ao tribunal que impeça o estado de agir contra ela.
O estopim foi que, em abril, Wisconsin processou Kalshi, Polymarket, Robinhood, Crypto.com e Coinbase, alegando que os seus contratos de eventos desportivos violavam a proibição estadual de jogos comerciais. A Novig, que apenas oferece contratos desportivos e não envolve notícias internacionais, também foi apanhada na mesma ofensiva.
Este não é um caso isolado. Desde abril, a Novig já processou autoridades em cinco estados, incluindo Wisconsin, para manter o direito de oferecer contratos aos residentes locais. Está a pedir ao tribunal que acelere a análise de uma liminar preliminar para abrir caminho antes da ação estatal.
Para o setor das criptomoedas, o mais chocante é que Crypto.com e Coinbase estão na lista. Duas exchanges de criptomoedas respeitáveis foram classificadas pelo governo estadual como jogos de azar por oferecerem contratos de eventos desportivos nas suas plataformas. Isto é a mesma força que persegue a Polymarket no estrangeiro. Os contratos de eventos são basicamente apostas sobre um resultado, desde quem ganha um jogo até decisões sobre taxas de juro. A versão on-chain da Polymarket é nativa das criptomoedas, e agora até as exchanges centralizadas que oferecem produtos semelhantes estão a ser implicadas, mostrando que a supervisão regulatória já não se limita ao on-chain.
A posição regulatória é clara: se os contratos de eventos são inovação financeira ou jogos de azar disfarçados, os estados não têm consenso. Hoje podem proibir desporto, amanhã podem atingir outras categorias. Esta incerteza é mais prejudicial para o ecossistema do que uma multa, pois os projetos não se atrevem a planear a longo prazo. Olhando para trás, esta ofensiva começou no final do ano passado, com mais de uma dezena de estados a agir, todos com a mesma justificação de jogos de azar. A posição ambígua da CFTC a nível federal deixa os projetos presos entre as jurisdições estaduais e federais. A Novig escolheu processar proativamente, preferindo envolver o juiz antes de ser bloqueada.
A resistência da plataforma é positiva, mas o custo são processos longos e um mercado cada vez mais fragmentado. Se já jogaste este tipo de contratos numa plataforma, a sua segurança pode ser mais frágil do que imaginas. Quando a existência de um contrato depende do humor do procurador do estado, achas que isto está longe de nós?O sinal de reversão acabou de passar a metade dos endereços lucrativos de Bitcoin, mas ainda não chegou
O teu endereço recuperou esta semana? O último relatório semanal do analista da CryptoQuant, Axel Adler, apresenta um número que causa dúvidas: a proporção de UTXO lucrativos de Bitcoin subiu de 48% para 53% no último mês, acabando de ultrapassar a metade.
Falando de forma simples, este indicador analisa cada saída não gasta na blockchain, comparando o preço na altura com o preço atual para determinar se há lucro ou prejuízo. Ultrapassar a metade significa que mais de metade das moedas está acima do preço de custo, mas ainda está longe de um nível saudável.
Mas o número 53% é embaraçoso. Continua muito abaixo da média móvel de 365 dias, o que significa que quase metade dos UTXO ainda está em prejuízo. O analista diz claramente que isto parece mais um alívio da pressão dos detentores do que uma confirmação de nova procura.
Isto está em linha com a sensação do mercado. O BTC ainda está a oscilar acima do preço médio realizado de cerca de 63.000, com a linha de lucro e prejuízo dos detentores de curto prazo fixada em 67.176. O preço não caiu, mas ninguém está disposto a empurrar o preço para cima com dinheiro real, e o volume de transações está tão baixo como no final de um mercado em baixa.
Há um detalhe que merece atenção. Após o incidente do hacker da Coldcard, a oferta dos detentores de longo prazo diminuiu em 134.800 BTC. Parte disso é uma migração de moedas antigas, não podendo ser interpretado simplesmente como uma distribuição pelos detentores antigos. Os dados parecem mais uma reorganização da oferta após um evento de grande pressão, e não uma rendição nem uma entrada de novos fundos para comprar.
O que é mais preocupante são os detentores de curto prazo. A maioria deles comprou nos últimos meses em níveis elevados e ainda está em prejuízo; eles são a pressão potencial de venda mais concreta na recuperação. Os detentores antigos não mexem, os novos estão a perder dinheiro, e o mercado está preso numa posição incerta. Este indicador caiu para pouco mais de 40% no fundo de 2022, e agora com 53% mostra que já estamos longe do ponto mais desesperado, mas ainda não saímos da zona de perigo.
Em termos simples, o mercado está um pouco melhor do que há um mês, mas ainda longe de uma confirmação de reversão. Se quiseres abrir uma nova posição, precisas de esperar por mais sinais. A estrutura de curto prazo não é favorável para operações de swing, pois durante períodos de consolidação é fácil ser apanhado por falsos rompimentos e perderes com stop loss.
A longo prazo, enquanto o centro de custo de 63.000 se mantiver, uma vez que a liquidez regresse, a procura reprimida pode ser libertada de uma só vez. A questão é quando a liquidez vai voltar, ninguém pode dar um calendário, e o fluxo líquido do ETF ainda não se estabilizou.
Se as moedas que tens estão acima ou abaixo da linha de custo, este número que acabou de passar a metade esta semana é para ti um alívio ou outro tipo de tormento. Quanto mais este fundo moribundo se arrastar, mais fácil é perder as moedas em movimentos falsos.SanDisk (SNDK)｜A lógica de avaliação da memória mudou mesmo?
Esta fase da SanDisk já não pode ser vista apenas como as "ações cíclicas do setor de memória" de antigamente.
A receita do último trimestre atingiu 8,965 mil milhões de dólares, um aumento trimestral de 51%, e deste crescimento, apenas cerca de um terço veio do aumento das remessas, enquanto os outros dois terços vieram diretamente do aumento dos preços. A margem bruta subiu ainda mais, de 78,4% no trimestre anterior para 84,6%.
O mais importante é o centro de dados.
No ano fiscal de 2026, a receita do centro de dados da SanDisk cresceu 437% anualmente, e a empresa continua a assinar novos acordos de cooperação a longo prazo com grandes clientes, o que faz com que o negócio NAND, que era altamente cíclico, comece a aumentar a visibilidade dos preços e da procura. A receita do próximo trimestre está prevista entre 10,3 e 10,8 mil milhões de dólares.
Portanto, a razão pela qual o mercado está a reavaliar a SanDisk agora é que as pessoas começaram a duvidar: esta alta margem bruta na memória pode não ser um ciclo típico de subida seguido de queda.
A questão é: quanto tempo poderá a margem bruta de 84,6% ser mantida? Se a procura de armazenamento para AI e os contratos a longo prazo realmente reduzirem a ciclicidade, haverá espaço para a avaliação da SanDisk ser revista em alta?
#闪迪长期协议成焦点，开盘表现待验证 OKX gastou 1,9 milhões de dólares do próprio bolso para reforçar a sua Chain
OKX acaba de mostrar o relatório do plano Boost de julho. Em um mês, investiu quase 2 milhões de dólares em incentivos, com 102 mil participações, e o montante apostado em X Stake ultrapassou 50 milhões de dólares. Os números parecem modestos, mas isto é OKX a injetar capital na sua própria blockchain X Layer.
O que realmente merece atenção é a estrutura. Os 4 projetos X Launch estão 100% lançados na plataforma principal, com RWA e a infraestrutura econômica Agent dividindo o protagonismo. Em outras palavras, OKX quer firmar duas linhas com dinheiro real: uma para trazer ativos do mundo real para a blockchain, e outra para fornecer a base de pagamento e liquidação para agentes de IA.
Isto está alinhado com as recentes ações das grandes exchanges. Quando as taxas de transação na plataforma principal caem ao mínimo, o crescimento só pode vir da blockchain. X Layer é a resposta da OKX ao estilo BNB Chain, usando o tráfego da exchange para alimentar a blockchain e, por sua vez, a blockchain para reter os ativos dos usuários. O fato de a aposta ter ultrapassado 50 milhões indica que o primeiro grupo de usuários já ficou.
Ao ligar Boost e X Layer, OKX está a apostar num ciclo virtuoso. Os projetos ganham exposição na exchange para acumular tráfego, que depois é direcionado para a blockchain para consolidar a atividade; a atividade na blockchain, por sua vez, gera taxas e apostas para a exchange. Base, com o apoio da Coinbase, já ganhou destaque, e X Layer quer replicar esse caminho, embora o TVL e os endereços ativos ainda estejam atrás.
Mas não se deve considerar isto uma vitória garantida. O plano de incentivos é essencialmente um subsídio; quando o dinheiro acabar, a questão é se as pessoas ficarão. Mais de 70% dos projetos com transparência entraram no top 10 do RootData, mostrando que OKX está a escolher equipas que podem apresentar dados, e não a espalhar incentivos aleatoriamente. A competição no espaço L2 está feroz, com Arbitrum, zkSync e Base a serem concorrentes fortes; a diferenciação do X Layer, se será pelo tráfego da exchange ou pela tecnologia, ainda está por ver.
Não se esqueça que OKX não está sozinho nesta corrida. Binance também está a promover a sua própria blockchain, e as exchanges a apoiarem blockchains tornou-se padrão na indústria. Para os usuários, isto é uma faca de dois gumes: há muitas oportunidades para aproveitar os subsídios, mas também há muitos projetos incentivados e golpes na blockchain, por isso é preciso estar atento.
Para nós, o facto de as exchanges apoiarem diretamente as blockchains significa que há mais um campo de batalha com compra contínua e tráfego. RWA e Agent são as narrativas menos rejeitadas este ano; seguir os subsídios é mais seguro do que minerar cegamente projetos duvidosos.
Só não se esqueça que a atividade durante o período de subsídio e a adoção real são coisas diferentes. Quando OKX reduzir o fluxo de incentivos, quantos projetos ficarão? Ninguém pode garantir. O que acha, quantos projetos verdadeiros podem surgir das blockchains apoiadas pelas grandes exchanges? Afinal, a lição mais cara na blockchain é acreditar que os subsídios duram para sempre.A dívida dos EUA está prestes a atingir o limite de 40 biliões, afastar-se do dólar torna-se consenso
O principal economista do Bank of America definiu a aproximação da dívida pública dos EUA aos 40 biliões de dólares como o tema central do mercado atual. Nos últimos 12 meses, apenas os juros da dívida consumiram 1,4 biliões de dólares, prestes a ultrapassar a Segurança Social como a maior despesa individual do governo federal.
O seu cenário é direto: afastar-se dos títulos, afastar-se do dólar, apostar tudo na AI. Comprar ouro é para ele a melhor solução para combater a desvalorização do dólar e o colapso dos títulos, e ainda propõe uma negociação contraintuitiva, vender a descoberto títulos ligados à AI. A lógica é que estas empresas de AI, para expandir os seus centros de dados, dependem de mais de 1 bilião de dólares em despesas de capital financiadas por dívida, fazendo a bola de neve da dívida crescer cada vez mais.
Os dados da Nomura confirmam esta pressão. A emissão de títulos relacionados com AI e centros de dados já atingiu 12 vezes a média anual de 2015 a 2024, com 269 mil milhões de dólares desde o início do ano, o dobro do previsto para todo o ano de 2025. A entrada de dívida corporativa está a estruturar e a empinar a curva de rendimentos, expulsando gradualmente os compradores de títulos de longo prazo.
No mesmo dia em que o mercado acionista dos EUA atingiu máximos históricos, os títulos do Tesouro foram emitidos com o rendimento mais alto em 25 anos. Hartnett desmascara esta contradição: o mercado acionista e o mercado de títulos enviam sinais completamente opostos no mesmo dia. O mercado celebra enquanto atribui um preço elevado ao risco de longo prazo.
Para nós, que negociamos criptomoedas, esta linha está a definir a fissura na confiança do dólar. Com as taxas de juro de longo prazo a não cederem, o capital de refúgio vai para o ouro ou para ativos escassos, e a narrativa da escassez digital do BTC encaixa exatamente aqui. Mas a curto prazo, não se entusiasme; Hartnett também diz que, a menos que o rendimento dos títulos a 5 anos caia abaixo de 3,25%, a tendência de deterioração dos juros não se inverterá, e ainda estamos longe disso. Além disso, a oferta de títulos continua a aumentar, o ritmo de emissão do Tesouro não parou, mas os compradores dispostos são cada vez menos, e esta divergência entre oferta e procura é o verdadeiro risco.
Curiosamente, o mercado já está a precificar secretamente o pico dos rendimentos. REITs, biotecnologia e bancos regionais, ativos de longo prazo negligenciados há muito, têm superado silenciosamente. Hartnett prevê que, se os republicanos mantiverem o Senado, o setor de AI poderá entrar em bolha em 2027; se os democratas vencerem em ambas as câmaras, ações, câmbio e títulos poderão cair mais de 10% até ao final do ano.
A curto prazo, o macro dá às criptomoedas um vácuo de liquidez; a longo prazo, conta uma história de desdolarização. O ponto crítico será a intervenção de Powell em Jackson Hole a 28 de agosto e o FOMC em setembro, quando o mercado escolherá novamente a direção.
Quando até o principal economista do Bank of America começa a aconselhar a afastar-se do dólar, a questão é: as moedas que tens são ativos de refúgio ou estás a correr nu atrás do sentimento de risco? Acreditar nele ou no Federal Reserve, essa pergunta fica para cada um responder por si.Fundos que se apresentam como geradores de rendimento de staking perdem quatro vírgula cinco vezes o valor que pagam
Vamos começar com algo que pode parecer um pouco absurdo. Compraste um ETF que supostamente te ajuda a receber rendimentos de staking passivamente, e no final do trimestre recebes um dividendo, o que parece ótimo. Mas provavelmente não reparaste que, para colocar esse dinheiro no teu bolso, o fundo tem estado a vender as moedas que detém a preços baixos, e quanto mais vende, maiores são as perdas contabilizadas.
O protagonista é o ETF Polkadot da 21Shares, com o código TDOT. O documento mais recente revelou esta realidade: no segundo trimestre, para cada dólar de rendimento de staking distribuído aos acionistas, o fundo teve de reconhecer cerca de quatro vírgula cinco dólares de perdas realizadas. Um dólar de benefício, por trás está um custo de quatro vírgula cinco dólares.
Porquê isto? Estes ETFs pagam os dividendos aos investidores em dólares, não entregam diretamente as recompensas de staking em DOT. Ou seja, o fundo tem primeiro de vender os DOT que detém para obter dinheiro e pagar os dividendos. Infelizmente, o preço do DOT caiu muito recentemente, cerca de 34% no segundo trimestre e 76% no último ano. Vender moedas a preços tão baixos para obter dinheiro significa transformar perdas não realizadas em perdas reais.
Os números são claros. No segundo trimestre, o TDOT vendeu mais de 98.000 DOT, obtendo cerca de 107.000 dólares para pagar os rendimentos, mas com essa venda confirmou quase 486.000 dólares em perdas. Pagou aos acionistas cerca de 0,14 dólares por ação em rendimentos, mas o preço da ação caiu de 14,95 para 9,86 dólares, uma queda de 34%. O rendimento doce não compensa a queda do preço.
Isto merece reflexão. O chamado rendimento de staking está realmente a criar retorno extra para ti, ou é apenas o teu próprio capital a ser devolvido com outro nome? Quando o ativo subjacente está a desvalorizar-se, quanto valor real resta neste rendimento? Em outras palavras, o dividendo que recebes é juros ou um reembolso do teu próprio dinheiro? O que pensas deste rendimento sustentado pela venda das moedas?Antes mesmo da Unitree tocar o sino, já havia pessoas na cadeia a preparar a ordem de saída
As ações da Unitree Technology só serão listadas no Sci-Tech Innovation Board a 19 de agosto, mas na cadeia já foram negociadas durante vários dias.
O contrato chamado xyz:UNITREE na Hyperliquid está atualmente cotado a 98,96 dólares, que convertido à taxa de câmbio atual é cerca de 667,86 yuans, enquanto o preço de emissão da Unitree é 150,8 yuans, o preço na cadeia é 342,9% superior ao preço de emissão. Com base no capital social total de cerca de 404 milhões de ações após a listagem, este preço corresponde a um valor implícito de aproximadamente 270,1 mil milhões de yuans, ou 40 mil milhões de dólares, que é 4,43 vezes o valor de emissão de 60,99 mil milhões de yuans. Uma empresa que ainda não tocou o sino já viu a sua avaliação na cadeia multiplicada por mais de quatro vezes.
O mais interessante é que alguém já pensou em como sair.
O endereço que começa por 0x652f começou a construir posição assim que o contrato foi lançado, atualmente com uma posição long de margem isolada 2x de 2083,81 contratos, valor da posição cerca de 203,2 mil dólares, preço médio de entrada 67,98 dólares, lucro flutuante de 86,9%, preço de liquidação 46,16 dólares. Para 91,1% da posição, colocou duas ordens de redução de posição: vender 833,52 contratos a 106 dólares e vender 1064 contratos a 140 dólares, que em yuans são 715,36 e 944,81 respetivamente. Estes números não foram escritos ao acaso. O primeiro corresponde a um aumento de 374,4% em relação ao preço de emissão, o segundo a 526,5%, enquanto a Changxin Technology fechou o primeiro dia de negociação com uma subida de 465,8% e um pico intradiário de 535,5%. Está a usar o caso anterior como referência para medir uma abertura que ainda não aconteceu.
O maior comprador do mercado é o endereço que começa por 0x7277, que detém 26,5 mil contratos long de margem isolada 2x, valor da posição cerca de 2,623 milhões de dólares, preço médio de entrada 91,08 dólares, lucro flutuante cerca de 209 mil dólares, retorno de 17,3%, preço de liquidação 28,98 dólares. Diferente do anterior, este ainda não colocou ordens de take profit.
O entusiasmo não está ao nível de loucura. O UNITREE subiu cerca de 4,6% no dia, o volume de negociação em 24 horas é cerca de 3,817 milhões de dólares, o valor dos contratos em aberto é cerca de 18,96 milhões de dólares, a taxa de financiamento por hora é cerca de -0,000026%, basicamente neutra, ainda não se vê uma pressão excessiva dos compradores. Em suma, não é um grupo a alavancar-se em massa, mas sim um pequeno grupo a posicionar-se antecipadamente.
E há poucas horas, o maior comprador da Changxin Technology na cadeia já começou a fechar posições, com um lucro acumulado de cerca de 5,83 milhões de dólares, dos quais 2,17 milhões vieram da taxa de financiamento. Portanto, a cena atual é interessante: o protagonista da cena anterior está a arrumar as coisas para sair, enquanto o protagonista da próxima cena ainda não entrou, mas já planeou a rota de saída.
Acho que o mais interessante nestes contratos não é quem ganhou quanto, mas que eles mostram as expectativas de um grupo de pessoas sobre uma empresa, antecipadamente, na cadeia, para todos verem. Preço de emissão 150,8 yuans, preço na cadeia 667,86 yuans, a diferença de várias centenas de pontos no meio, será que a cadeia está demasiado entusiasmada ou o preço da oferta pública inicial foi demasiado contido? No momento da abertura a 19, a resposta será revelada.
O que acham, a ordem de venda a 106 dólares será executada primeiro ou será apenas um vazio?O frenesi mensal de empréstimos de um trilhão para IA por empresas de tecnologia está totalmente baseado em dívidas
No encerramento da segunda-feira, horário de Nova Iorque, um conjunto de números silenciosamente quebrou recordes históricos. Com apenas metade de agosto passada, o volume de emissão de dívida corporativa de grau de investimento nos EUA já atingiu 145,2 mil milhões de dólares, ultrapassando o antigo recorde de 136 mil milhões de dólares estabelecido em agosto de 2020. Ainda mais notável, as oito emissões superdimensionadas de dívida acima de 25 mil milhões de dólares este ano vieram exclusivamente de empresas de tecnologia.
Quase todo o dinheiro está a ser investido em infraestrutura de IA. Só a Alphabet emitiu 25 mil milhões de dólares em obrigações, e cada grande operação no mercado está rotulada com inteligência artificial. A velocidade com que as empresas estão a contrair dívida é quase frenética, com recordes mensais quebrados em janeiro, junho e julho, e outros três meses a ficarem em segundo lugar histórico. Pessoas do mercado de obrigações dizem que este é o ritmo de emissão mais rápido de sempre.
Isto está muito ligado ao mercado cripto que acompanhamos. Há poucos dias, Hartnett do Bank of America colocou a dívida pública dos EUA próxima dos 40 triliões como a principal narrativa, e ainda sugeriu uma operação contraintuitiva: vender a descoberto obrigações de IA. A lógica dele é simples: as empresas de IA gastam mais de um trilhão em despesas de capital por ano, não geram fluxo de caixa livre suficiente e só conseguem sobreviver emitindo dívida continuamente. Agora que o volume de emissão de dívida realmente bateu recordes, isso reforça ainda mais essa avaliação.
O contraste está aqui. De um lado, o mercado está a valorizar loucamente a narrativa da IA, as ações tecnológicas estão em alta, e o poder computacional é promovido como a próxima classe de ativos de triliões. Do outro lado, o que sustenta esta festa é uma bola de neve de dívida visível a olho nu, com a dívida corporativa a afastar gradualmente os compradores de dívida pública de longo prazo do mercado.
Os dados da Nomura são ainda mais impressionantes: o volume de emissão de obrigações relacionadas com IA e centros de dados é doze vezes a média anual de 2015 a 2024. Os 269 mil milhões de dólares no início do ano já são o dobro do previsto para todo o ano de 2025. O dinheiro emprestado terá de ser pago, e os juros não são perdoados só porque a história é boa.
No meio desta onda de emissão de dívida, o rendimento das obrigações do Tesouro a 30 anos subiu silenciosamente para 5,29%, o mais alto desde 2007. Quanto mais altos os juros a longo prazo, maior será o custo para estas empresas tecnológicas refinanciarem a dívida, e a bola de neve só vai crescer mais rápido.
Há um velho ditado entre os operadores de obrigações: o rendimento a longo prazo só atinge o pico quando o Fed começa a entrar em pânico. Ainda faltam algumas semanas para o discurso em Jackson Hole e a reunião de política monetária de setembro, e o mercado está a apostar num verão calmo. Mas enquanto a máquina de emissão de dívida continuar a funcionar a todo o vapor, os ativos de risco que temos nas mãos estarão a ser impulsionados pela IA ou puxados pela cadeia da dívida.Trump, que verbalmente apoiava Israel, de repente parou
No dia 18 de agosto, Trump fez algo que surpreendeu muitas pessoas. Durante uma entrevista à Fox News, disse que Israel não deveria mais atacar a Faixa de Gaza, argumentando que o Hamas já concordou em depor as armas. Apenas uma semana antes, o plano que ele propôs para o desarmamento gradual do Hamas foi recusado pessoalmente por Netanyahu.
Essa situação é bastante contraditória. Nos últimos anos, Trump sempre foi o aliado mais firme de Israel, desde o reconhecimento de Jerusalém até vários apoios cruciais, praticamente atendendo a todas as demandas. Agora, seu enviado Kushner acabou de se reunir com Netanyahu na segunda-feira para tentar salvar o acordo de cessar-fogo, mas Trump imediatamente deixou claro seu posicionamento. Dois líderes com uma relação muito próxima raramente se confrontam publicamente.
O mais importante não é essa disputa verbal. A tensão no Médio Oriente já estava alta. Na mesma noite, o Irã apreendeu um petroleiro dos Emirados Árabes Unidos no Estreito de Ormuz, e o mercado ainda não tinha se recuperado. Agora, EUA e Israel de repente discordam publicamente, o que significa que a aliança antes considerada sólida está mostrando fissuras. Para os traders atentos, essa incerteza é a mais difícil de precificar. Na semana passada, o VIX caiu para o nível mais baixo do ano, 14,2, e o mercado estava tranquilo; é justamente nesses momentos que uma faísca pode acender a volatilidade.
Nós, que negociamos criptomoedas, devemos prestar atenção a esses sinais. A sensibilidade do mercado cripto a riscos geopolíticos aumentou claramente nos últimos dois anos; sempre que há um movimento no Médio Oriente, a volatilidade do Bitcoin também oscila. Agora, com os rendimentos dos títulos do Tesouro americano presos em máximos de dez anos e o cenário macroeconômico instável, essa disputa entre aliados só complica ainda mais a lógica de proteção dos ativos de risco.
Será que Netanyahu vai ceder? Muito provavelmente não imediatamente. Mas as palavras de Trump já revelaram sua carta: ele quer um cessar-fogo e o desarmamento, não uma guerra sem fim. Se Kushner conseguir controlar o fogo, isso decidirá se a confusão no Médio Oriente será contida ou se vai se expandir.
Para nós, nesses momentos, o pior é tomar uma única notícia como direção definitiva. Se as fissuras entre aliados realmente afetarão o preço do petróleo, a procura por ativos de refúgio e os fluxos de capital, só o tempo dirá nos próximos dias. Mas uma coisa é clara: quando até os aliados mais estáveis começam a dizer publicamente "não", a calma do mercado é geralmente mais frágil do que parece.O último relatório financeiro da BHP foi divulgado, com um lucro básico de 13,2 mil milhões de dólares, um crescimento anual de 30%, superando as expectativas. O verdadeiro sinal está na estrutura: pela primeira vez na história, a receita de cobre do maior minerador global ultrapassou a do minério de ferro. A avaliação de longo prazo da gestão é ainda mais direta — a procura global de cobre está prevista para crescer dos atuais cerca de 34 milhões de toneladas por ano para mais de 50 milhões de toneladas em 2050. Traduzindo para linguagem simples: o poder de fixação de preços da economia tradicional está a mudar do "ferro para construir casas" para o "cobre eletrificado"; centros de dados AI, redes elétricas e eletrificação são os motores da procura de cobre. Quando os ativos tangíveis estão silenciosamente a atingir novos máximos, enquanto as criptomoedas permanecem estagnadas, o fluxo do dinheiro inteligente diz tudo. Os dados não vão fingir contigo. Protocolo de empréstimo veterano investe 52 milhões para conquistar negócios institucionais
Compound desta vez está realmente a investir a sério. Segundo a CoinDesk, este protocolo de empréstimo veterano aprovou um orçamento recorde de 52 milhões de dólares e reestruturou a liderança, claramente a focar-se nos clientes institucionais, trabalhando com RWA, integrações de parceiros e infraestrutura de crédito para finanças tradicionais. Um investimento enorme, a ambição está à vista, e também revela uma certa urgência.
Por trás dos números está uma diferença amarga. O TVL atual do Compound é cerca de 1,2 mil milhões de dólares, enquanto o pico em 2021 foi de 12 mil milhões, uma queda de 90%. Um veterano do DeFi, desgastado pelo mercado bear e por incidentes de segurança, não tem outra saída senão mudar de direção. Estes 52 milhões são para trocar a base de utilizadores de retalho por clientes institucionais, para captar a entrada dos fundos tradicionais na blockchain, pois o valor bloqueado pelos retalhistas já não é atrativo.
A direção está correta, mas o caminho é difícil. As instituições exigem conformidade, custódia e gestão de risco, muito diferentes dos utilizadores nativos do DeFi, com barreiras de experiência e requisitos de auditoria muito mais elevados. Compound vai competir com Maple, Centrifuge e outros que já estão a fazer crédito institucional; os adversários não são inexperientes, já têm relações estabelecidas com bancos e fundos. Mais realista ainda, o TVL do setor DeFi ainda não recuperou, e é uma grande incógnita se os fundos institucionais estão dispostos a entrar agora.
Olhando para trás, o Compound explodiu a onda de mineração de liquidez com o COMP, liderando o setor no pico do TVL, depois foi ultrapassado pela Aave e sofreu vários incidentes de segurança, perdendo quota de mercado. Agora, tentar virar o jogo com a narrativa institucional não é menos difícil do que antes. Se este orçamento vai trazer instituições reais e receitas, isso é a chave para a recuperação da avaliação.
A curto prazo, só anunciar não vai sustentar o preço do token por muito tempo; o mercado quer dados concretos. A longo prazo, RWA, que traz ativos do mundo real para a blockchain, é uma das poucas histórias de crescimento plausíveis, com gigantes como BlackRock e Morgan Stanley a apostar nesta direção. Esta aposta, achas que o Compound vai conseguir virar-se para as instituições ou é mais um caso de queimar dinheiro para sobreviver?
Dito isto, o facto de o Compound investir estes 52 milhões mostra que os projetos DeFi veteranos ainda não desistiram. Mas o mercado não valoriza esforço, só receitas. Aave tem um TVL várias vezes maior, e as instituições têm muitas opções. Para o Compound virar o jogo, só falar de instituições não chega, tem de mostrar volumes reais de empréstimos e parcerias, caso contrário estes 52 milhões são só dinheiro para prolongar a vida, e quando acabar volta ao ponto de partida. A ansiedade dos protocolos veteranos é, na verdade, um reflexo do DeFi como um todo. Os retalhistas saíram, as instituições ainda não chegaram, e o vazio no meio é o mais difícil. Se estes 52 milhões do Compound vão preencher essa lacuna, veremos na segunda metade do ano. Mas independentemente de quem conseguir virar o jogo, os que sobreviverem serão os que primeiro apresentarem receitas reais, não os que gritam mais alto.O pool de stablecoins regulamentadas está a ser rapidamente preenchido, com $RLUSD a registar uma entrada semanal de 132 milhões de dólares, posicionando-se entre os maiores incrementos, enquanto os fundos procuram um ponto de apoio que combine conformidade de custódia e rendimentos certos.
Com a expansão do $RLUSD, o rwaUSDi e o USDGO também registaram incrementos de 50,6 milhões e 49 milhões de dólares, respetivamente, com o efeito de atração de capital das stablecoins geradoras de rendimento a começar a concentrar-se nos principais players.
A procura rígida por canais institucionais regulamentados, combinada com a arbitragem de base de 32,7 milhões de dólares proporcionada pelo ativo sintético USDe, constitui o suporte fundamental para esta redistribuição de liquidez.
Se a base anualizada dos derivados em bolsa se mantiver estável, este incremento institucional que procura segurança e rendimento poderá consolidar-se como um ativo de reserva a médio e longo prazo.
Quando o $RLUSD conseguir manter um ritmo de entradas líquidas semanais acima de 100 milhões de dólares, e a escala dos ativos RWA se expandir em simultâneo, a liquidez on-chain estabelecerá uma mudança substancial para reservas geradoras de rendimento; se o rendimento da arbitragem de base cair rapidamente mais de 50 pontos base, a lógica de retenção de fundos deixará de funcionar.
Caso os principais stablecoins tradicionais voltem a sofrer um efeito de sucção de liquidez, com o $RLUSD a registar entradas semanais inferiores a 30 milhões de dólares e a escala dos ativos de arbitragem a recuar, o mercado em bolsa voltará a entrar numa fase de competição por stock.
Quando a capitalização total das stablecoins na rede estagnar, a divergência observada será apenas uma rotação de curto prazo entre os stocks existentes.
Nas próximas 7 dias, a variável mais importante a acompanhar será a taxa marginal de variação do incremento da emissão do $RLUSD e a sua correlação com a diferença de base dos derivados.
#AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元 #SafePal订单泄露，隐私保护待完善Irão apreende navio e preço do petróleo dispara dois dólares instantaneamente
No início desta semana, a geopolítica lançou uma bomba. A 18 de agosto, o Irão apreendeu um petroleiro dos Emirados Árabes Unidos no Estreito de Ormuz. Assim que a notícia saiu, o petróleo WTI ultrapassou diretamente os 84 dólares por barril, subindo quase 3% no dia, o Brent atingiu 89,83 dólares, e o petróleo no mercado noturno da Bolsa de Futuros de Xangai fechou em alta de 4,91%. Um único navio fez o preço do petróleo disparar para níveis elevados e também derrubou o apetite pelo risco.
Não subestime o Estreito de Ormuz. Cerca de um quinto do petróleo mundial passa por este estreito estreito; se for bloqueado, o preço do petróleo não sobe apenas dois dólares. O pior é o momento: o cessar-fogo de 60 dias entre os EUA e o Irão expirou exatamente neste dia, e o Irão declarou que não iria prolongá-lo, levando o mercado a reavaliar imediatamente os riscos. Em Wall Street, o rendimento dos títulos do Tesouro americano a 30 anos subiu para 5,29%, o mais alto desde 2007, com a parte longa da curva a refletir votos contra a inflação e o défice fiscal.
Para as criptomoedas, este assunto é inevitável. Quando o preço do petróleo dispara, as expectativas de inflação sobem, e o espaço para cortes nas taxas pelo Federal Reserve fica limitado. Nós estávamos a esperar por alguma flexibilização da liquidez para que o capital regressasse ao mercado cripto, mas agora essa corda está novamente tensa. Trump diz que o estreito está aberto e que o preço do petróleo está a cair, mas os futuros reais do petróleo não acreditam, subindo mais do que ninguém.
O capital de refúgio também está em movimento. Os ETFs de ouro já atraíram mais de 8 mil milhões este mês, com o capital a correr para ativos tradicionais de refúgio, em vez de entrar em ativos mais arriscados como as criptomoedas. Isto mostra que os grandes investidores preferem evitar esta barragem geopolítica por enquanto. O mercado cripto já está numa fase de baixa e volume reduzido, e qualquer choque externo será amplificado.
A curto prazo, se o preço do petróleo se mantiver acima dos 85 dólares é uma linha chave para avaliar o apetite pelo risco. A longo prazo, a geopolítica é sempre uma incerteza pendente; se houver conflito, o sentimento de refúgio vai derrubar todos os ativos de risco, e o BTC não escapará. Nesta ronda, acha que o preço do petróleo vai cair rapidamente ou está preparado para uma volatilidade ainda maior?
Relembrando o passado, em 2025, durante a tensão no Estreito de Ormuz, o preço do petróleo saltou dez pontos percentuais numa semana, e o mercado cripto sofreu perdas. Agora a situação está apenas a começar, ainda não chegou a esse ponto, mas todos conhecem o guião. Para a nossa operação prática, se o preço do petróleo ultrapassar os 85 dólares, o ouro continuar a atrair capital e o VIX subir, bastam dois destes sinais para mover as posições para a defesa, não espere por uma queda brusca para reduzir exposição. Em questões geopolíticas, o pior é a profecia auto-realizável. Se o mercado acreditar que o preço do petróleo vai ultrapassar os 100 dólares, a acumulação e o refúgio vão acelerar, empurrando o preço ainda mais para cima. Quando os dados de inflação subirem novamente, os cortes nas taxas estarão fora de questão, e a liquidez que o mercado cripto espera ficará cada vez mais distante.As ações conceituais de criptomoedas estão todas em alta, mas as empresas de tesouraria permanecem inativas
Ontem à noite, o leve avanço do mercado acionário dos EUA deixou o círculo cripto mais entusiasmado do que ninguém. As ações da Strategy subiram 4,74% durante o pregão, sua ação preferencial perpétua STRC atingiu 94,94 dólares, Coinbase subiu 1,64%, Circle 4,2%, BitMine 4,3%, e SharpLink também subiu 2,64%. Toda a linha de ações conceituais de cripto se valorizou, e no grupo já começaram a gritar que o mercado em alta voltou.
Mas ao analisar os dados, é interessante. A Strategy deixou claro num relatório 8-K na segunda-feira passada que, entre 10 e 16 de agosto, não comprou nenhum bitcoin, mantendo a posição em 840.447 moedas, com custo total de 63,36 mil milhões de dólares e preço médio de 75.385 dólares. Nesta semana, a Strategy levantou 333,7 milhões de dólares líquidos vendendo ações, parte do valor foi para reforçar reservas em dólares e recomprar STRC, ficando com 4,8 mil milhões em caixa até dia 16. No ano passado, a Strategy comprava moedas todos os meses, agora está vendendo ações para recomprar ações preferenciais, a postura mudou completamente.
Ou seja, apesar da alta no preço das ações, a empresa está reduzindo a posição para levantar fundos, não aumentando a exposição. Esta rodada para as empresas de tesouraria foi aproveitar o sentimento do mercado para vender ações a um bom preço, e não usar dinheiro real para continuar comprando moedas. Ainda mais contrastante, a Strive só aumentou 79 BTC no mesmo período, totalizando 20.246 moedas, claramente desacelerando o ritmo de compra. Os maiores compradores institucionais de moedas do mercado de repente pararam.
Já a BitMine está aumentando, comprou mais 9.926 ETH na semana passada, totalizando 5,81 milhões de moedas, com 5,06 milhões em staking, valor de staking em torno de 9,6 mil milhões de dólares. Mas está aumentando ETH, não BTC, o que indica que dentro das instituições há divergência na avaliação dessas duas linhas. O preço das ações e os dados on-chain contam duas histórias diferentes, uma é o sentimento, a outra é a posição.
Para nós, a alta das ações de cripto não significa que o preço das moedas vai subir imediatamente, não confie no gráfico da MSTR como indicador antecipado do BTC. O que realmente importa é se essas empresas de tesouraria vão continuar vendendo ações para levantar dinheiro ou voltar a comprar moedas. A sua posição acompanha o preço das ações ou os dados on-chain? Esta recuperação do sentimento é realmente dinheiro real entrando ou apenas riqueza no papel?
É importante esclarecer o STRC, que é uma ação preferencial perpétua emitida pela Strategy, que atrai capital conservador com dividendos. Quando o preço sobe, a empresa precisa recomprar para estabilizar, essencialmente protegendo os detentores dessas ações preferenciais. Portanto, nesta alta, a primeira reação da empresa é recomprar ações, não comprar moedas, a prioridade é clara. O modelo dessas empresas de tesouraria depende de um ciclo positivo de emitir ações com prêmio para comprar moedas, mas agora o ciclo virou para vender ações e recomprar, o que é um sinal a ser analisado. Em resumo, as empresas de tesouraria já não são simplesmente compradores, mas atores que fazem operações de capital aproveitando a volatilidade do preço das ações. Os investidores de varejo ficam de olho se elas compram moedas, mas elas mesmas focam no preço das ações e nos dividendos. Essa desconexão é o ponto mais importante para entender neste ciclo.Saylor desta vez não está a fazer promessas vazias, está a revelar tudo: se STRC não voltar a 100 dólares, a Strategy usará todos os recursos para trazê-lo de volta ao valor nominal.
Na conferência do segundo trimestre disse literalmente — “Nunca venderemos uma ação STRC abaixo do valor nominal”, e definiu um relógio psicológico: a partir de 28 de maio, 70 dias úteis para ancorar o preço entre 99 e 100 até 8 de setembro. Todos os meios estão abertos: 3,75 mil milhões de dólares em dinheiro, um limite restante de recompra de crédito digital de 975 milhões, se não for suficiente, vendem BTC, vendem MSTR para financiar a recompra, dividendo de agosto fixado em 12% pago quinzenalmente, sem depender de aumento de juros para induzir alta, mas sim na reparação do crédito.
Em resumo: antes acreditava-se que “Saylor só compra e não vende”, agora é “para salvar STRC, até BTC pode ser vendido”. Se STRC não voltar ao valor nominal, o canal de emissão do ATM fica inútil, o ciclo financeiro não gira, por isso esta âncora tem de ser fixada firmemente.
Os otimistas veem o regresso ao intervalo 99–100 antes de 8/9 como um sinal de ativação; os pessimistas veem a venda de moedas para pagar juros como uma destruição da narrativa de reservas, quanto mais volta à âncora, mais vendem. Na minha opinião: 8 de setembro é a janela temporal mais crítica dos próximos 20 dias, quem segura STRC, faz ligação com MSTR e vigia as reservas de BTC, esta onda é ainda mais emocionante que o halving.O Ethereum está a apenas 35 pontos de romper, mas os grandes investidores estão a retirar-se silenciosamente
As contas ficaram verdes esta semana? O Ethereum tem estado a rondar os 1900 dólares nos últimos dias, o presidente da BitMine, Tom Lee, disse ontem que o ETH está a apenas 3,5% de ultrapassar a nuvem diária, o que seria a primeira vez desde outubro do ano passado que toca esta resistência crítica. Os técnicos consideram a borda superior da nuvem como um interruptor de tendência: se passar, é uma nova história; se não, continua a oscilar dentro do intervalo.
Mas o mercado não está tão entusiasmado. O ETH tem tocado repetidamente a borda superior da nuvem perto dos 1906 dólares, mas não a ultrapassou verdadeiramente. O mais estranho é que os grandes fluxos on-chain não acompanharam, pelo contrário, alguns endereços de baleias antigas registaram saídas líquidas nestes dois dias. Muitos falam em ruptura, mas poucos apostam dinheiro real. Indicadores como o Ichimoku são difíceis para os pequenos investidores entenderem, mas as instituições estão atentas; uma falsa ruptura sem volume é a forma mais fácil de apanhar investidores desprevenidos.
Quanto ao Bitcoin, no fim de semana voltou a tocar acima dos 64000 dólares, subindo pouco mais de 1% em 24 horas, parecendo estabilizar. Mas o volume não aumentou, e este tipo de recuperação sem volume é facilmente revertida por uma vela vermelha. Quem faz trading de curto prazo sabe que testar níveis-chave com baixo volume tem uma taxa de sucesso baixa. O relatório recente da Bitfinex confirma que a volatilidade e o volume do BTC estão ao nível do final do mercado bear, a velocidade das transferências on-chain está no ponto mais baixo em sete anos, e o mercado está muito frio.
O lado financeiro também não dá muita confiança. O ETF de Bitcoin spot nos EUA registou uma saída líquida de cerca de 385 milhões de dólares na semana passada, as atividades relacionadas com reservas empresariais de Bitcoin tornaram-se negativas, e o volume de negociação spot caiu para mínimos de vários anos. Ou seja, o combustível para subir não está presente. Sem novo capital, contar só com gráficos técnicos para contar histórias é difícil de sustentar. O mesmo se aplica ao ETH, onde as apostas de call no mercado de opções estão a recuperar, mas as compras spot não acompanham, mostrando uma divergência clara entre volume e preço.
A curto prazo, a questão é se o ETH consegue romper esta nuvem — este é o sinal mais importante da semana. Se romper, o espaço acima abre-se, com o alvo inicial perto do máximo anterior, e as altcoins geralmente seguem o Ethereum. Se não romper, é provável que recua para a zona dos 1800 para encontrar suporte. A lógica de longo prazo é outra conversa: a emissão de stablecoins e a narrativa dos RWA continuam a sustentar, a história da moeda do ETH ainda não terminou, e o grande quadro de Tom Lee sobre o fortalecimento do ETH face ao BTC ainda não foi refutado.
No fundo, o que falta neste mercado não são histórias, mas dinheiro. Os cortes de juros ainda não chegaram, os ETFs continuam a registar saídas, a atividade on-chain está fria, e por mais bonitos que sejam os gráficos técnicos, falta combustível. Tom Lee está certo em ser otimista, mas ele pode estar a olhar para o segundo semestre, não para estes poucos candles diários.
Mas neste momento, qual é mais confortável: entrar agora ou esperar por um recuo? Preferes apostar nos 3,5% de ruptura nos 1900, ou esperar que confirme o recuo antes de entrar? Neste ambiente, é melhor ganhar menos do que ser apanhado numa falsa ruptura.O que realmente está a mover os preços esta noite não está no gráfico de velas das criptomoedas, mas no mercado de obrigações. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos subiu para 5,31%, o nível mais alto em 19 anos; o rendimento a 10 anos voltou a ultrapassar os 4,7%, e até o rendimento a 10 anos do Japão atingiu o nível mais alto desde 1996. As taxas de juro de longo prazo globais estão a subir em simultâneo, o que significa que o retorno sem risco está a aumentar — uma pressão sobre a taxa de desconto para todos os ativos sobrevalorizados, e o $BTC, como um dos últimos nesta cadeia, dificilmente se mantém imune. Portanto, o recuo que viste esta noite acima dos 64.000 parece mais um reflexo mecânico após a liquidação dos short sellers do que uma entrada de capital novo. A taxa de juro é a âncora invisível das criptomoedas, não te foques apenas no gráfico intradiário à procura de causa e efeito. Achas que este repique se vai manter estável? Os touros mais ferrenhos recuam e o preço das ações fica ainda mais animado
Hoje, durante a sessão dos mercados americanos, surgiu uma cena um pouco anormal. Um conjunto de ações com etiquetas de criptomoedas subiu em conjunto: Strategy subiu 4,74%, Circle subiu 4,2%, BitMine subiu 4,3%, até a Coinbase subiu 1,64%.
O estranho é que quem liderou a subida foi justamente a empresa mais conhecida por ser uma touro ferrenho do Bitcoin. Nos últimos anos, a lógica do preço das suas ações era simples: quanto mais comprava, mais as ações eram valorizadas. Mas recentemente, os touros mais ferrenhos claramente recuaram, não estão mais a comprar freneticamente, e ainda assim o preço das ações continua a subir.
Isto é o oposto do que acontecia antes. Antes, as pessoas compravam ações desta empresa apostando que ela continuaria a comprar mais moedas, elevando o valor contabilístico. Agora, as compras desaceleraram, e a narrativa parece ter mudado.
Um número ilustra bem a situação. A empresa líder não aumentou a sua posse de moedas na semana passada, pelo contrário, vendeu ações no valor de 334 milhões de dólares, elevando as reservas em dólares para 4,8 mil milhões. Em outras palavras, agora está a acumular dinheiro em vez de moedas, mas as ações continuam a ser compradas. Isto já não é o mesmo que antes, quando a empresa tomava empréstimos para comprar moedas, e o aumento do preço das moedas fazia subir o preço das ações.
Mais interessante ainda, na mesma semana o Bitcoin manteve-se em torno dos 64.000 dólares, sem um mercado em alta explosivo. As moedas não se moveram muito, mas estas ações de criptomoedas fortaleceram-se em conjunto, como se houvesse outra força a comprar. Será que são as instituições a reavaliar estas empresas, incluindo as reservas de caixa e o potencial de transformação no preço, ou será que as pessoas acham que, em vez de apostar numa moeda estagnada, é mais seguro comprar empresas com receitas reais e dinheiro em caixa?
Não é só a Strategy que subiu. Empresas como Circle e BitMine, que têm grandes reservas de Ethereum, também subiram, e a SharpLink também teve ganhos, toda a linha de ações de criptomoedas parece ter sido levantada pela mesma mão hoje.
Um detalhe pode conter uma pista. A empresa líder tem uma ação preferencial perpétua que também subiu um pouco hoje. Os compradores deste tipo de instrumento geralmente procuram rendimentos fixos e fluxos de caixa mais estáveis, não estão a apostar na duplicação do preço das moedas. Quando os touros mais agressivos começam a recuar e os fundos mais conservadores entram, será que o mercado está silenciosamente a mudar de apostar na subida para apostar na certeza?
Quem está a impulsionar esta subida ainda não está claro. Mas uma coisa é certa: a era em que o preço das ações subia graças à compra constante de moedas parece menos eficaz hoje, mas o preço das ações está ainda mais animado. Estas ações de criptomoedas estão completamente desligadas do Bitcoin, ou será apenas um sentimento de curto prazo? Vamos continuar a observar.O Irão detém um petroleiro dos Emirados Árabes Unidos, o ponto nevrálgico do preço global do petróleo foi cortado
Na madrugada de 18 de agosto, o Irão deteve um petroleiro pertencente aos Emirados Árabes Unidos no Estreito de Ormuz. Quando esta notícia surgiu, muitas pessoas na comunidade cripto ainda estavam a dormir, mas quem percebe um pouco de macroeconomia sentou-se imediatamente direito. O Estreito de Ormuz não é uma via comum; cerca de um quinto do transporte marítimo mundial de petróleo passa por aqui, qualquer perturbação afeta diretamente o preço do petróleo.
O que mais preocupa é o momento. Há apenas uma semana, o Irão lançou o último ultimato aos EUA, dizendo que a tensão no Estreito de Ormuz não iria desaparecer facilmente. Na altura, era apenas um aviso verbal, agora passaram à ação ao deter o navio, transformando a ameaça em ação concreta. Entre a ameaça e a detenção passou menos de um dia.
Por que razão o mundo cripto deve estar atento a esta linha? A lógica é simples. O ponto nevrálgico do preço do petróleo está no Estreito de Ormuz; se esta passagem for bloqueada, o preço do crude sobe imediatamente. Quando o preço do petróleo sobe, as expectativas de inflação também sobem; e quando as expectativas de inflação mudam, as apostas do mercado sobre cortes nas taxas pelo Federal Reserve têm de ser revistas. Nós acabámos de discutir que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA atingiu o máximo em 19 anos e que as expectativas de cortes nas taxas estão instáveis; se a tensão geopolítica aumentar, toda a narrativa macro pode ser reescrita.
Mais delicado ainda é que também há divisões entre os EUA e Israel. Quase ao mesmo tempo, Trump declarou publicamente que Israel não deveria bombardear Gaza, um raro desentendimento entre dois antigos aliados. De um lado, o Irão detém navios; do outro, há conflitos entre aliados, a complexidade do xadrez do Médio Oriente está a aumentar visivelmente. Historicamente, sempre que tensões geopolíticas deste nível aumentam, o primeiro reflexo do capital é procurar refúgios seguros, os ativos de risco são cortados primeiro, e só depois, quando a situação fica clara, é que se reavalia.
Curiosamente, pouco antes da notícia da detenção do navio, o índice de medo de Wall Street, o VIX, caiu para o mínimo anual de 14,2, e as instituições ainda alertavam que o risco de correção no mercado de ações americano no outono estava subestimado. O mercado estava a tratar a calma como normal, mas o Médio Oriente deu-lhes um estalo na cara. Este contraste entre todos acharem que está tudo bem e o súbito problema é muitas vezes o início de uma amplificação da volatilidade.
Para as nossas posições, o significado desta notícia não é para adivinhares se o preço sobe ou desce, mas para te alertar: a calma atual pode ser mais frágil do que parece. O Bitcoin acabou de ultrapassar os 64000, o sentimento do mercado ainda é cauteloso, e a liquidez on-chain está longe de ter recuperado o ímpeto do início do ano. Nestes momentos, um cisne negro externo pode amplificar a volatilidade de forma bastante exagerada.
Pessoalmente, acho que quanto mais estas notícias parecerem não ter relação com o mundo cripto, mais atenção devemos ter. Quando o preço do petróleo e o sentimento de aversão ao risco se propagarem verdadeiramente, muitos podem descobrir que as suas posições estão numa situação desconfortável. Nos próximos dias, se os navios no Estreito de Ormuz conseguem passar sem problemas e como os EUA e o Irão se posicionam, será mais importante de acompanhar do que qualquer gráfico técnico.O índice das ações americanas atinge novo máximo enquanto os títulos do Tesouro dos EUA oferecem os juros mais caros em 25 anos
Na madrugada de 18 de agosto, surgiu um número um pouco desconcertante. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos subiu para 5,29%, o nível mais alto desde 2007, o que significa que o custo de empréstimo a longo prazo para os EUA atingiu o pico dos últimos quase 19 anos. No mesmo dia, as ações americanas continuaram a bater recordes históricos. Esta situação contraditória não faz sentido em nenhum manual: de um lado, as ações atingem máximos históricos, do outro, os títulos de longo prazo exigem os juros mais altos em 25 anos.
O responsável pelas vendas de renda fixa da Castle Securities expressou-se de forma muito direta. Ele acredita que isso reflete a consciência geral de que, quer seja o Federal Reserve ou o Departamento do Tesouro, quando chegar a hora de escolher, provavelmente optarão pelo caminho mais fácil. Enquanto essa expectativa não mudar, as taxas de juros de longo prazo continuarão a ser um risco pendente sobre o mercado. Ele até prevê que a reunião de política do Federal Reserve no próximo mês será uma disputa equilibrada, onde nenhum dos lados conseguirá dominar o outro.
Hartnett, do Bank of America, já incorporou em seus relatórios a ideia de que a dívida dos EUA está prestes a ultrapassar os 40 trilhões de dólares. Ele afirma que, nos últimos 12 meses, apenas os pagamentos de juros consumiram 1,4 trilhão de dólares, aproximando-se de ultrapassar a Segurança Social como a maior despesa individual do governo federal. Ele define uma linha de corte para perdas caso o rendimento dos títulos a 5 anos caia abaixo de 3,25%, caso contrário, a tendência de deterioração dos juros não poderá ser interrompida. Ele ainda lançou uma conclusão absurda: as ações americanas atingem máximos históricos no mesmo dia em que os títulos do Tesouro são emitidos com o rendimento mais alto em 25 anos.
Mais doloroso ainda é o comentário de Jim Bianco, da Bianco Research. Ele diz que os operadores de títulos só vão parar de entrar em pânico quando o próprio Federal Reserve começar a ficar nervoso. O fato de os rendimentos de longo prazo continuarem a subir indica precisamente que o mercado está em desacordo com as expectativas de política, e essa divergência em si é um sinal de risco. Ele até sugere uma operação contraintuitiva: vender títulos de empresas de AI. A lógica é que essas empresas, com mais de 1 trilhão de dólares em despesas de capital e fluxo de caixa livre negativo, precisam continuar a emitir dívida para financiar-se, e essa operação pode ter um potencial de lucro maior do que comprar ações de AI.
Para nós, que negociamos Bitcoin, esta questão é inevitável. Com os rendimentos dos títulos do Tesouro tão altos, o capital global é atraído para ativos sem risco, o que comprime o espaço de valorização dos ativos de risco, incluindo as criptomoedas. A expectativa de cortes nas taxas está a arrefecer, e as taxas de longo prazo não conseguem ser contidas; esta combinação não é favorável para o Bitcoin. Agora, as ações estão em máximos históricos, os títulos oferecem juros em níveis históricos, e ambos estão a precificar uma calma frágil. Qual dos dois vai ceder primeiro? Só então o mercado poderá realmente acordar. O que acha que vai acontecer no final desta divergência?Às quatro da manhã, o mercado cripto liquidou posições alavancadas no valor de 185,6 milhões de dólares nas últimas 24 horas, sendo 79,13% dessas posições vendidas a descoberto.
Foram liquidadas 86% das posições vendidas em BTC, 29,64 milhões de dólares em ETH, com 64% das posições vendidas.
O BTC ultrapassou os 64.254 dólares, o ETH fechou a 1.906 dólares. Mas o interessante é que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos atingiu simultaneamente o nível mais alto em 20 anos. Com a taxa de retorno livre de risco elevada, as criptomoedas reverteram a tendência e as posições vendidas foram eliminadas de forma direcionada.
O ponto chave não está no preço, mas na estrutura: o volume de negociação de derivativos aumentou 155% num só dia, enquanto o preço subiu pouco mais de 1%. A alavancagem domina a direção, não o mercado à vista. Uma vez que a alavancagem seja totalmente liquidada, a direção será novamente determinada pelo mercado à vista. $ETH Uniswap 最近几周出现了一个相当奇特的费用来源，可能很多人都没太留意——Robinhood Chain。这条链在 Uniswap 上的 TVL 目前只有大约 7700 万美元，体量并不算大，但过去 30 天里，它却实实在在贡献了将近 5800 万美元的兑换费用。乍看之下，这个数字和它的锁仓量放在一起，显得有点不成比例。更值得注意的是，UNI 近 30 天的持有者收入中，有接近一半竟然来自这一条链。最近 24 小时，这个比例依然维持在 50% 左右，说明这并非偶然的短脉冲，而是正在形成一种稳定的结构性现象。 说实话，这个局面有点出乎意料。在大多数人的习惯性认知里，Uniswap 的费用开关若真正发挥作用，理应依托于以太坊主网或 Base 这类交易活跃度已经很高的生态，让庞大的交易量自然转化为费用收入。谁能想到，Robinhood Chain 才刚刚起步，meme 交易的热度率先冲了进来，反而让这条新链成为当下燃烧 UNI 最多的场所。市场又一次用实际数据提醒大家，资金效率往往比资金规模更能说明问题。单纯盯着 TVL 去判断一个协议的潜在价值，可能已经跟不上这一轮 DeFi 叙事的演Às 4 da manhã de hoje, o BTC fez uma vela de alta que subiu diretamente de abaixo de 63.000 para 64.254, com um aumento de 1,91% em 24 horas.
Em seguida, posições curtas no valor de 57,4 milhões de dólares foram completamente liquidadas.
Os vendedores a descoberto estavam na fila para serem liquidados.
No mercado inteiro, foram liquidadas posições alavancadas no valor de 185,63 milhões de dólares em 24 horas, das quais 79,13% eram posições curtas.
O BTC sozinho teve liquidações de 94,82 milhões de dólares, com 86% das perdas sendo de vendedores a descoberto.
O volume de negociação spot on-chain caiu para o nível mais baixo desde 2019, enquanto o volume de derivativos aumentou 155% num só dia. O preço foi impulsionado pela alavancagem, não por dinheiro a comprar. O spot não tem volume, os contratos estão a explodir. Se as posições curtas forem todas liquidadas, esta recuperação pode parar.
O ETH subiu 1,23% para 1906, o SOL apenas 0,76%, e o DOGE 0,54% — o capital não se dispersou, está todo concentrado no BTC a atacar os vendedores a descoberto.
$ETH Na semana passada, os ETFs tiveram uma saída de 389,7 milhões de dólares, quase consumindo metade da entrada líquida de 853,5 milhões da semana anterior.
A Fidelity FBTC sozinha retirou 153 milhões, e a BlackRock IBIT teve uma saída de 78,9 milhões.
Nos meses de junho e julho, os ETFs tiveram uma saída de quase 7 mil milhões, na primeira semana de agosto entrou finalmente 850 milhões, mas na segunda semana saíram 390 milhões. Isto não é uma retirada direcional, são instituições a oscilar para lá e para cá.
O conflito maior está no panorama macroeconómico. O mercado acionista dos EUA está em máximos históricos, o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos subiu para o nível mais alto em 20 anos — pedir dinheiro a longo prazo está a ficar mais caro, o mercado está a precificar que a inflação a longo prazo não desapareceu. O BTC ignora a pressão negativa dos títulos a longo prazo e sobe para 64.000.
Mas o índice de prémio da Coinbase ainda está negativo, a compra à vista nos EUA não voltou. O nível de 64.000 foi impulsionado pela liquidação dos short sellers, não porque as instituições começaram a comprar. $ETH A quantidade detida pelos mineiros caiu para 1,191,900 unidades, o valor mais baixo desde 31 de maio.
O poder de hash das empresas de mineração listadas caiu 13,4% em seis meses, e a receita de custódia de algumas empresas já é cinco vezes maior do que a receita da mineração.
Os mineiros estão a fazer a transição para a AI, vendendo lentamente as moedas que possuem.
O saldo nas exchanges recuperou 84% desde o ponto mais baixo em junho, quebrando a lógica do aperto de oferta.
Anteriormente, o BTC não caía porque não havia moedas para vender nas exchanges, agora as moedas voltaram.
Os dados da Santiment mostram que em 16 de agosto o saldo nas exchanges subiu para 1,332,000 unidades, comparado com o ponto mais baixo de 12 de junho de 1,337,000 unidades.
Ao mesmo tempo, 978 BTC foram transferidos no dia 17 de uma carteira anónima para uma conta institucional da Coinbase, no valor de 62,76 milhões de dólares. Alguém está a mover grandes quantidades para a exchange. 63,200 é o suporte chave marcado pela Bitfinex, que afirmou que se não for mantido, poderá haver um novo teste do ponto mais baixo de junho em 57,803.
Três direções apontam simultaneamente para 64,000 — os short sellers estão a explodir, o ETF está a sair, o BTC está a subir. Esta posição não é porque os bulls estão fortes, mas porque os shorts não conseguem aguentar primeiro. $BTC $ETH O que a narrativa de conformidade mais teme? Não é a falta de licença, mas sim a controvérsia política ao lado da licença.
O OCC deu aprovação condicional ao pedido de licença do banco fiduciário nacional World Liberty Financial, associado à família Trump; ao mesmo tempo, 10 democratas já apoiam avançar com uma lei que limita pedidos de licença bancária por corrupção.
A divergência atual no mercado é direta:
Para USD1 e WLFI, a licença fiduciária ajuda a fortalecer a narrativa de conformidade, incorporando a emissão, resgate e custódia de stablecoins no quadro regulatório federal, o que é positivo; mas o conflito de interesses políticos e controvérsias continuarão a pressionar o prémio de avaliação.
Os próximos focos são três: as condições finais da licença, a resistência do Congresso e se a escala do USD1 continuará a expandir.
Fonte: Cointelegraph
#USD1 #WLFI #Crypto100W O mercado tem estado realmente aborrecido a ponto de dar sono ultimamente.
$BTC tem oscilado em torno dos 63.000 dólares, com volumes de negociação a encolher para níveis que não se viam há vários meses. Nem os compradores nem os vendedores querem dar o primeiro passo, as compras via ETF estão paradas, as stablecoins continuam a sair, e a liquidez está visivelmente apertada.
Mas o interessante é que o $ETH tem estado silenciosamente a fortalecer-se. Desde que o ETF spot foi lançado em junho, o desempenho do ETH tem superado o do BTC, e o volume de entradas de capital em julho, proporcionalmente, é mais de 9 vezes maior do que o do Bitcoin. Em termos simples, o capital existente no mercado está a agrupar-se, a apoiar primeiro o Ethereum, e depois que o Bitcoin se estabilize, a expansão seguirá — este ritmo é bastante comum na fase intermédia de um mercado em alta.
A experiência histórica mostra que, após uma contração extrema do volume, normalmente segue-se um grande movimento. Quanto mais tempo durar a consolidação lateral, maior será o impacto subsequente. No entanto, não se pode prever se o movimento será para cima ou para baixo no final da contração.
Portanto, não se apresse a declarar um mercado em alta com esta vela de alta de hoje. O essencial é observar dois pontos: primeiro, se o volume de negociação pode continuar a aumentar; segundo, se o ETF pode ter entradas líquidas contínuas durante vários dias. Se o preço subir sem volume, provavelmente é apenas uma liquidação dos contratos curtos, e entrar nessa altura pode levar a ficar preso. Para confirmar uma reversão verdadeira, é preciso esperar que o BTC aumente o volume e se mantenha acima dos 65.000.
Os grandes investidores ainda estão à espera da reunião do Fed em setembro, e antes que o dinheiro externo entre, o mercado provavelmente continuará a ser uma luta pelo capital existente. A fase de consolidação testa a paciência, mas é a que mais vale a pena ser paciente.
Não se deixe levar por uma única vela, mantenha o foco no volume, defenda os níveis, e deixe o tempo fazer o resto. O mercado em alta não vai faltar, mas quando chegar, tem de estar presente.
#BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 Vendi decisivamente o SPCX a 140, e os amigos riram de mim por ser demasiado conservador! Hoje subiu mais 4,45%, tocando os 146, a caminho do preço de abertura na bolsa de 150. Para ser sincero, olhando para o mercado, realmente dá vontade de entrar, mas não me arrependo, por duas razões:
O relatório de posições 13F recém-lançado é impressionante: Google, Fidelity, o fundo soberano da Arábia Saudita, Nvidia com grandes posições, até Harvard o considera a principal posição em ações americanas. Mais de mil acionistas, apenas 23 instituições detêm mais de 80% das ações, concentração muito alta.
A concentração de ações é uma faca de dois gumes: sobe rápido, mas se todos quiserem vender ao mesmo tempo, quem for mais lento sofre.
Além disso, na quinta-feira serão desbloqueadas 319 milhões de ações. Na última rodada, 910 milhões de ações foram desbloqueadas sem derrubar o preço porque estava preso nos 105, um preço baixo, e as instituições aproveitaram para comprar barato; agora o preço subiu 40%, quem vai querer comprar caro as mesmas ações? Em setembro e outubro haverá mais ondas de desbloqueio, a pressão de venda é um risco evidente.
Não querer vender tudo com medo de perder a subida é simples: mantenha uma pequena posição para apostar se consegue manter os 150. Se mantiver, aceita calmamente ter perdido a subida anterior; se cair, a perda é controlável.
Está quase a chegar a última noite antes do desbloqueio, o que vais escolher?
A: Continuar a seguir as grandes instituições
B: Sair logo na abertura de amanhã
C: Esperar que caia abaixo de 125 para considerar comprar de novo
⚠️ Apenas uma partilha de ideias pessoais, não constitui aconselhamento de investimento! #SPCX持股结构曝光，哈佛13F重仓 #OKX预言家第二季正式上线 #SPCX因星舰发射与解禁引发多空分歧 $SPCX $XSPCX O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos atingiu o nível mais alto em 19 anos, desafiando o Federal Reserve
As moedas na sua conta, no fundo, são pequenas fichas num jogo de crédito em dólares. O rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos acendeu um fogo que chegou ao nível mais alto desde 2007.
Os dados mais recentes mostram que o rendimento a longo prazo subiu para 5,29%, o nível mais alto desde 2007. O mercado está a reavaliar o risco a longo prazo com dinheiro real.
Os números são ainda mais impactantes. Nos últimos doze meses, os juros da dívida dos EUA atingiram 1,4 triliões de dólares, aproximando-se de ultrapassar a Segurança Social como a maior despesa individual do governo federal. Na semana passada, os títulos a 30 anos foram emitidos a 5,126%, o nível mais alto em 25 anos. O chefe do Bank of America, Hartnett, definiu a dívida dos EUA próxima dos 40 triliões como o núcleo da narrativa do mercado, acrescentando ironicamente: "As ações americanas atingiram máximos históricos no mesmo dia em que os títulos foram emitidos com o rendimento mais alto em 25 anos."
Aqui está a contradição. As expectativas de cortes nas taxas pelo Federal Reserve continuam a cair, mas as taxas de longo prazo continuam a subir, mostrando um desalinhamento entre o mercado e as políticas. Um analista da Castle Securities disse claramente que, quando os decisores escolhem sempre o caminho mais fácil num dilema, o risco permanece sempre presente. A reunião de política do próximo mês será uma disputa equilibrada.
O que isto significa para as criptomoedas? Taxas de longo prazo elevadas normalmente pressionam as avaliações e apertam as condições financeiras globais, afetando primeiro os ativos de risco. Mas, por outro lado, a confiança no dólar está a ser questionada, o que abre espaço para narrativas sobre ouro e ativos descentralizados. O próprio Hartnett considera que apostar no ouro é a melhor estratégia para combater a desvalorização do dólar.
A curto prazo, o discurso de Jackson Hole no final de agosto e a reunião de política em setembro são os dois eventos decisivos. A longo prazo, o buraco dos juros da dívida será preenchido com mais emissão de dívida, tornando a curva ainda mais íngreme. As moedas nas nossas contas são também uma opção neste jogo.
O que vocês acham? Este pico nos títulos do Tesouro é um sinal de topo ou está apenas a começar? Vamos conversar.O Departamento do Tesouro dos EUA estabeleceu regras rígidas para stablecoins: é obrigatório obter licença até 2027
Os USDT e USDC na sua carteira poderão ter o seu uso fluido decidido por uma nova regulamentação. O Departamento do Tesouro dos EUA está a agir a sério desta vez.
De acordo com o aviso da regra proposta, o Tesouro está a solicitar opiniões públicas sobre o quadro de implementação da Lei GENIUS, focando-se em esclarecer quem pode emitir stablecoins de pagamento nos EUA e quem pode vendê-las a utilizadores americanos.
Vamos esclarecer o cronograma. A lei deverá entrar em vigor a 18 de janeiro de 2027, altura em que a emissão de stablecoins de pagamento nos EUA deverá, em princípio, ter licença federal ou estadual. Até 18 de julho de 2028, os prestadores de serviços de ativos digitais, em princípio, não poderão fornecer stablecoins de pagamento emitidas por emissores não licenciados a utilizadores americanos. Ou seja, há cerca de um ano e meio de período de transição, mas a direção está definida: sem licença, sem operação.
O que isto significa para as stablecoins que temos? A curto prazo, o impacto é pequeno, o período de transição é longo, e as stablecoins offshore poderão continuar a ser usadas na maioria das regiões. Mas a longo prazo, os custos de conformidade vão concentrar-se nos principais players; pequenos emissores que não conseguirem licença serão excluídos, e a liquidez será gradualmente drenada. As stablecoins sem licença no mercado terão dificuldade em entrar nas carteiras dos utilizadores americanos.
A contradição é que, embora a regulação diga proteger os utilizadores, na prática está a integrar as stablecoins no quadro soberano. No ano passado, o total de stablecoins encolheu mais de 14 mil milhões; o USDT caiu de 190 mil milhões para 183 mil milhões, e o USDC de 79,5 mil milhões para 72 mil milhões. Por mais rápido que a regulação avance, se o dinheiro não entrar, o sistema não gira; o que realmente importa são as transações, não os comunicados de imprensa.
Para quem faz trading, esta regra é uma variável lenta, não afeta diretamente o gráfico de amanhã. Mas vai mudar a estrutura de liquidez das stablecoins, afetando a fluidez das entradas e saídas. Por agora, conheçam bem os canais habituais para não ficarem perdidos quando as regras entrarem em vigor.
Qual stablecoin usam principalmente para saques? Como acham que esta carta vai ser jogada?Uma baleia comprou quase dez mil ETH numa semana, segurando quase cinco por cento
O teu pouco ETH pode ter sido silenciosamente adicionado ao livro de registos por uma baleia esta semana. A Bitmine voltou a agir esta semana, e em grande escala.
De acordo com as últimas divulgações, esta empresa de tesouraria Ethereum liderada por Tom Lee comprou na semana passada nove mil novecentos e vinte e seis ETH, elevando a sua posição total para cinco milhões oitocentos e quinze mil cento e sessenta e quatro ETH até 16 de agosto, o que representa cerca de 4,8% do fornecimento total de ETH.
À primeira vista, este número pode não parecer impressionante, mas com outro cálculo torna-se assustador. A Bitmine está a apostar 5.067.309 ETH, que ao preço de mercado valem cerca de 9,6 mil milhões de dólares. O ETH que esta empresa tem em garantia é mais pesado do que as reservas externas de muitos países. A empresa também possui 210 BTC, 78 milhões de dólares em dinheiro, 180 milhões em ações da Beast, além de um investimento de 73 milhões na Eightco, totalizando cerca de 11,4 mil milhões de dólares em ativos criptográficos e em dinheiro.
O contraste interessante é este: enquanto as instituições acumulam moedas de forma ostensiva, o ETF spot de Bitcoin teve uma saída líquida de 390 milhões na semana passada. O dinheiro inteligente não está a deixar de comprar, está apenas a mudar de lugar. Empresas de tesouraria como a Bitmine levantam dinheiro emitindo ações para comprar moedas, essencialmente ajudando o mercado a absorver a pressão de venda, mas o foco das suas compras está claramente no ETH, não no Bitcoin.
Para quem faz análise de tendências, este registo de baleias não é apenas para entretenimento. A posição da tesouraria em ETH representa quase cinco por cento do fornecimento, o que significa que qualquer desbloqueio concentrado ou libertação de garantias pode ser uma bomba de pressão de venda potencial. A curto prazo, o ETH está a consolidar perto dos 1900, ainda a mais de três pontos percentuais do rompimento da nuvem diária que Tom Lee mencionou; a base institucional está lá, mas o mercado não acompanhou.
A lógica a longo prazo é que a narrativa monetária do ETH, combinada com stablecoins e tokenização de ativos, é o que sustenta a história da tesouraria. Atualmente, a atividade on-chain é moderada, e apenas a compra da tesouraria não é suficiente para suportar um mercado em alta. O que acham? Com as instituições a comprar assim, o ETH vai romper primeiro ou continuar a fingir que está morto?