Orbit Post Sitemap

Trong phần lớn năm nay, trái phiếu chính phủ đã âm thầm mang lại lợi nhuận cao hơn thị trường hợp đồng tương lai của $BTC — một chuỗi 157 ngày mà trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm trả lãi cao hơn so với giao dịch chênh lệch của Bitcoin, điều này chỉ xảy ra một lần trước đây trong lịch sử. Điều đó đã thay đổi vào ngày 7 tháng 8. Lợi suất giao dịch chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng trở lại trên lợi suất trái phiếu Kho bạc, và thời điểm này trùng khớp với việc 853,5 triệu đô la chảy vào các quỹ ETF giao ngay trong cùng tuần — các bàn giao dịch chênh lệch giá đột nhiên có lý do để xuất hiện trở lại. Đáng chú ý để theo dõi xem sự đảo chiều đó có duy trì hay không. Nhiều tháng với chênh lệch lợi suất mỏng có nghĩa là ít độ sâu đòn bẩy dưới thị trường, và độ sâu không thể xây dựng lại chỉ sau một đêm chỉ vì một tuần trông có vẻ tốt hơn. #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage Không phải lời khuyên tài chính. $BTC 🚨 BTC GẶP VẤN ĐỀ DÒNG VỐN — TIỀN GIAO NGAY ĐANG RỜI ĐI TRONG KHI ĐÒN BẨY TĂNG LÊN Thị trường đang gửi hai tín hiệu rất khác nhau. Một mặt, nhu cầu ETF giao ngay đã suy yếu. Các quỹ ETF giao ngay $BTC tại Mỹ ghi nhận khoảng 400 triệu đô la dòng tiền ròng ra hàng tuần, đánh dấu một trong những tuần rút vốn lớn nhất trong vài tuần gần đây. Mặt khác, vị thế hợp đồng tương lai đang mở rộng, với lãi suất mở và tỷ lệ tài trợ tăng cao. Điều này tạo ra một tình huống khó chịu: 🏦 Nhu cầu giao ngay → suy yếu ⚡ Đòn bẩy → tăng lên Nói cách khác, vốn vay đang trở nên hung hăng hơn trong khi lực mua tự nhiên đang mất sức mạnh. Nếu $BTC duy trì quanh mức 63K mà không tạo ra động lực tăng giá, các vị thế mua đòn bẩy có thể trở nên ngày càng dễ tổn thương. Một sự giảm nhẹ có thể kích hoạt thanh lý, tạo ra áp lực bán cưỡng bức thêm. Đó là lý do khu vực 63K vẫn là chiến trường then chốt. $ETH đối mặt với thử thách còn khó khăn hơn. Ethereum đã vật lộn để vượt trội hơn BTC, trong khi tỷ lệ ETH/BTC vẫn chịu áp lực. Dù có dòng tiền ETF khiêm tốn, ETH vẫn chưa thể hiện đủ sức mạnh tương đối để xác nhận một sự xoay vòng đáng kể. Câu chuyện về staking, lợi suất và hệ sinh thái Ethereum vẫn còn nguyên vẹn — nhưng các câu chuyện thường phát huy hiệu quả nhất khi thanh khoản đang mở rộng. Khi thanh khoản thắt chặt, vốn trở nên ít khoan dung hơn nhiều. Vì vậy, các tín hiệu cần theo dõi rất đơn giản: 📊 Dòng tiền ETF BTC chuyển sang tích cực bền vững ⚖️ Đòn bẩy hợp đồng tương lai hạ nhiệt 📈 Tỷ lệ ETH/BTC ổn định 💰 Nhu cầu giao ngay trở lại Cho đến khi những điều đó cải thiện, việc ép buộc giao dịch có thể mang nhiều rủi ro hơn lợi nhuận. Khi người mua giao ngay lùi bước và đòn bẩy tiến lên, kiên nhẫn trở thành một vị thế. 👀 $BTC $ETH #ETF #BTCETFsVsLeverage #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap Hàng trăm tỷ TVL đổi lấy vài chục nghìn thu nhập thực tế? Cuộc khủng hoảng tạo dòng tiền từ tái thế chấp AVS đang bóc trần chiếc mặt nạ lợi nhuận cao Trong hơn nửa năm qua của hệ sinh thái Ethereum, tái thế chấp (Restaking) chắc chắn là câu chuyện thu hút vốn nhất, các giao thức lớn thường khóa hàng chục tỷ thậm chí hàng trăm tỷ USD ETH vào các quỹ an toàn khổng lồ. Nhưng khi thủy triều rút đi, các dịch vụ xác thực chủ động (AVS) lần lượt ra mắt mainnet, một bảng kết quả tài chính gây khó xử đã được phơi bày hoàn toàn trên bàn. Theo giám sát thu nhập giao thức trên chuỗi, trong lĩnh vực tái thế chấp với quy mô tài sản an toàn hàng trăm tỷ USD, hàng chục dự án AVS cơ sở mỗi tháng chỉ thu về vài chục nghìn USD phí và dòng tiền từ hoạt động thực tế. Giá trị tài sản thế chấp hàng trăm tỷ đổi lấy vài chục nghìn dòng tiền thực tế. Sự mất cân bằng cung cầu ở mức độ khổng lồ này đang phá tan huyền thoại lợi nhuận cao của lĩnh vực tái thế chấp. Nhiều người tham gia thế chấp bình thường trước đây đã đổ ETH vào các giao thức LRT khác nhau vì các dự án vẽ ra một bản đồ cực kỳ hấp dẫn: một khoản vốn Ethereum không chỉ hưởng lợi suất thế chấp cơ bản của chuỗi beacon Ethereum, mà còn có thể cho thuê tính bảo mật cho hàng chục middleware, cầu nối chuỗi chéo và oracle, tận hưởng lợi suất chồng chéo. Tuy nhiên, quy luật kinh doanh thực tế rất khắc nghiệt, không có nhiều thực thể Web2 hay Web3 sẵn sàng chi tiền thật bằng fiat hoặc ETH để mua bảo mật phi tập trung đắt đỏ này. Để duy trì mức lợi suất cao từ 8% đến 15% trên giấy tờ, phần lớn dự án AVS chỉ có thể dùng token quản trị dự án được in ra như không khí để làm phần thưởng cho người thế chấp. Ảo giác lợi suất cao dựa trên việc in token này rất mong manh. Khi thị trường thứ cấp suy yếu, các token nhái thiếu nền tảng tạo dòng tiền thực sẽ giảm giá âm 80% thậm chí 90%, khiến APY tổng hợp mà người thế chấp nhận được lập tức rơi xuống mức đóng băng. Điều đáng sợ hơn là sự mất cân đối nghiêm trọng giữa rủi ro và lợi nhuận. Người thế chấp để kiếm thêm vài điểm phần trăm token thưởng mỏng manh phải chịu rủi ro chết người từ việc hợp đồng thông minh nhiều lớp, cơ chế phạt (Slashing) của nhà điều hành node và mất neo thanh khoản. Thiếu khách hàng trả phí kinh doanh thực sự hỗ trợ, hệ sinh thái tái thế chấp chỉ dựa vào token thưởng cuối cùng sẽ thoái hóa thành trò chơi Ponzi hút thanh khoản từ vốn hiện có. Bạn hiện còn tham gia tái thế chấp hoặc khai thác LRT với Ethereum không? Sau khi thấy thu nhập thực tế cực kỳ ảm đạm của AVS, bạn định rút Ethereum về hay tiếp tục ở lại trong pool để săn airdrop? --- Nội dung trên chỉ thể hiện quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư. DYOR, NFA. #交易之声：你的经验值得被听到 Tuần tới là tuần báo cáo tài chính lớn của các công ty công nghệ Trung Quốc: Alibaba, Baidu, Xiaomi, NetEase, Kuaishou lần lượt ra mắt. Tại sao những người làm về tiền mã hóa cũng nên để ý? Bởi vì loạt báo cáo tài chính này là một cửa sổ kiểm chứng khác cho câu chuyện "AI có thể hiện thực hóa hay không" — CITIC Securities vừa nói rằng nhu cầu chuỗi cung ứng ngành tính toán vẫn còn bền bỉ, việc phục hồi công nghệ vẫn chưa kết thúc. Sự ưa thích rủi ro có sự liên kết: câu chuyện AI của cổ phiếu công nghệ nếu tiếp tục được kể, tâm lý tài sản rủi ro sẽ được hỗ trợ; nếu không, các tài sản beta cao như $BTC sẽ là những tài sản đầu tiên chịu ảnh hưởng truyền dẫn. Khi thị trường đi ngang không có câu chuyện chủ đạo, việc chú ý đến các điểm kiểm chứng "câu chuyện bên ngoài" này thường hữu ích hơn việc chỉ nhìn vào biểu đồ K-line. Ai hiểu thì đều hiểu, dòng tiền luôn tìm kiếm câu chuyện tiếp theo để kể. Bạn nghĩ trong đợt báo cáo tài chính này, câu chuyện AI có thể trụ vững không? BTC sau này có thể ngày càng ít giống tài sản công nghệ, mà ngược lại ngày càng giống "nhiệt kế vĩ mô toàn cầu" hơn Tôi cảm thấy BTC đang trải qua một sự thay đổi danh tính rất thú vị. Trước đây Bitcoin chủ yếu theo chu kỳ riêng của Crypto: halving, sàn giao dịch, mùa altcoin, tâm lý trên chuỗi. Nhưng khi dòng vốn toàn cầu tham gia ngày càng sâu, $BTC phản ứng với đồng USD, lãi suất, thanh khoản thậm chí các sự kiện rủi ro toàn cầu ngày càng đáng chú ý. Đặc biệt nó có một đặc điểm mà tài sản truyền thống không có: gần như hoạt động liên tục quanh năm. Tối thứ Bảy có sự kiện lớn đột ngột, thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, trái phiếu Mỹ đóng cửa, nhiều thị trường truyền thống không thể ngay lập tức thể hiện quan điểm, nhưng BTC thì có thể. Vì vậy trong tương lai $BTC có thể có một vị trí khá đặc biệt — nó không chỉ là một tài sản, mà còn là một màn hình định giá rủi ro toàn cầu hoạt động 7×24 giờ. Rủi ro bùng phát đột ngột, BTC có thể giảm trước; thị trường cho rằng vấn đề không nghiêm trọng, nó cũng có thể phục hồi nhanh nhất. Đến thứ Hai khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa, Crypto thậm chí đã hoàn thành một vòng khám phá giá trước đó. Điều này có nghĩa là sau này cuối tuần BTC đột ngột biến động mạnh, không nhất thiết là "giới tiền mã hóa lại có chuyện". Đôi khi nó chỉ đang thay cho các thị trường truyền thống chưa mở cửa giao dịch để phản ánh tâm lý toàn cầu trước. Nếu hiện tượng này ngày càng rõ ràng, ý nghĩa tài chính của BTC sẽ thú vị hơn nhiều so với chỉ đơn thuần "tăng lên bao nhiêu tiền". Toàn cầu chưa bao giờ thiếu tài sản. Điều thực sự khan hiếm là một mức giá gần như liên tục 365 ngày, mà cả thế giới đều có thể tham gia. #BTC #Bitcoin #美股 #宏观 #Crypto #比特币 #欧易星球Iran cứng rắn: Quân đội Mỹ bị đuổi đi! BTC vẫn giả vờ ngủ? Hôm nay Iran tuyên bố cứng rắn: Quân đội Mỹ đã bị đuổi, không được phép vào eo biển Hormuz. Đây là phản ứng mạnh mẽ nhất đối với tuyên bố "lãnh thổ Mỹ" của Trump. Đồng thời, truyền thông Mỹ tiết lộ nội tình: Mỹ khi đàm phán đã bỏ qua đại diện Iran, trực tiếp nói chuyện riêng với Vệ binh Cách mạng — đàm phán lâu, ký biên bản ghi nhớ, cuối cùng vẫn bị hủy bỏ, cho thấy chính Mỹ cũng không rõ ai mới là người quyết định ở Iran. Thùng thuốc súng địa chính trị đang bốc khói, nhưng BTC thì như không thấy gì, vẫn nằm ở mức 63,000, độ biến động tiếp tục bị nén. Tại sao không tăng? Khủng hoảng địa chính trị muốn thúc đẩy BTC phải thỏa mãn hai điều kiện: giá dầu tăng vọt hoặc chứng khoán Mỹ giảm mạnh. Hiện tại cả hai đều chưa xảy ra. Trước đó đã cảnh báo ba lần mà không hiệu quả, lần thứ tư thì mọi người cũng không thèm để ý nữa. Phân tích kỹ thuật cũng vậy, chỉ số BOLL co lại cực độ, vùng 62,500-63,200 bị khóa chặt. Không phải chuẩn bị cho một đợt biến động lớn, đơn giản là không ai muốn chi tiền vào cuối tuần. Cá nhân tôi cảm thấy tháng 9 sẽ không tăng lãi suất Lạm phát đang giảm, việc làm không đến mức phải hành động ngay, khả năng cao tháng 9 sẽ giữ nguyên. Nhưng "không tăng lãi suất" không có nghĩa là "giảm lãi suất", sự chuyển hướng thực sự sớm nhất là quý 4. Trước đó, các dữ liệu tích cực sẽ bị chọn lọc bỏ qua. Cuối tuần sẽ diễn biến thế nào? Vùng 62,500-63,200 sẽ bị khóa đến khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa thứ Hai. Nếu vượt lên 63,200 thì phe mua có thể thở phào, nếu không giữ được 62,500 thì sẽ xem xét về 61,000. Cuối tuần đừng làm loạn. Càng đi ngang lâu, cây nến bật lên sẽ càng mạnh. Đợi đến thứ Hai có khối lượng giao dịch trở lại rồi tính tiếp. $BTC $ETH "Điều mà Apple hiện đang thiếu, tôi nghĩ không phải là doanh số bán hàng, mà là cảm giác "tươi mới"" Apple bây giờ còn vấn đề gì không? Tất nhiên là có. Nhưng tôi nghĩ nhiều người đã nhìn sai vấn đề. Không phải là không bán được hàng. Cũng không phải là không có tiền. Càng không phải là không có người dùng. Điều Apple thực sự thiếu bây giờ là một thứ mà thị trường đã mong đợi từ lâu mà chưa xuất hiện: Cảm giác tươi mới. Trước đây, iPhone cứ vài năm lại khiến người ta có cảm giác "điều này khác biệt". Còn bây giờ? Đổi thế hệ điện thoại, nhiều khi chỉ là camera tốt hơn một chút, chip xử lý nhanh hơn một chút, màn hình đẹp hơn một chút. Tất nhiên những điều này rất quan trọng. Nhưng rất khó để khiến cả ngành công nghiệp phải chuyển động như trước đây. Vì vậy bây giờ thị trường đặc biệt chú ý đến AI. Không phải vì mọi người đột nhiên thích AI đến vậy. Mà vì mọi người đang chờ Apple lần tiếp theo làm điều gì đó khiến người ta phải ngạc nhiên. Nếu Apple có thể thực sự đưa AI vào sản phẩm của mình, và làm cho người bình thường muốn dùng hàng ngày, tôi nghĩ câu chuyện này sẽ rất thú vị. Bởi vì lá bài lớn nhất trong tay họ chính là người dùng. Rất nhiều người đã ở trong hệ sinh thái của họ. Chỉ cần sản phẩm thực sự tốt, việc quảng bá sẽ rất nhanh. Vì vậy tôi hiện không vội vàng kết luận về Apple. Tôi muốn chờ xem. Apple thực sự đang đi theo AI. Hay có thể biến AI thành thứ của riêng mình. Hai kết quả này, sự khác biệt thật sự rất lớn. $SNDK $SOXL Trong lĩnh vực bán dẫn, chỉ có SanDisk là tôi hiểu, bản thân tôi cũng là người làm trong ngành bán dẫn. Tôi làm việc tại một công ty bán dẫn Đài Loan, sự trỗi dậy của SanDisk đã được dự đoán từ lâu, các đơn hàng của SanDisk đã được xếp lịch đến 3 năm sau, chỉ có thể nói về doanh thu thì hoàn toàn không cần lo lắng, lưu trữ trong 5-10 năm tới chính là tương lai. Việc SanDisk tăng từ 27 lên 2300 có thể được coi là một huyền thoại, có người so sánh nó với lab trong cổ phiếu Mỹ? Cho rằng cuối cùng SanDisk sẽ không còn giá trị? Khả năng cao là không! Các bạn đánh giá thấp tính thanh khoản của cổ phiếu Mỹ quá. Kịch bản chung trong tương lai là để thị trường tiền mã hóa giúp cổ phiếu Mỹ xử lý rủi ro, các tin xấu như tăng lãi suất, các lĩnh vực khác của cổ phiếu Mỹ tiếp tục nóng lên đều đang tăng tốc hút thanh khoản từ thị trường tiền mã hóa. Về cổ phiếu tốt trong ngành bán dẫn, tôi nghĩ mọi người có thể xem xét soxl, quỹ ETF bán dẫn ba lần này rất thân thiện so với SanDisk, và hiện tại cũng còn cách đỉnh khá xa, tiềm năng tăng trưởng rất lớn. #闪迪投资者日后股价大涨，长期目标待验证 Bánh lớn đã ngủ, biến động chuyển sang các đồng coin nhỏ $BTC hôm nay chỉ dao động 0.06% so với đầu phiên, $ETH 0.14%, $SOL 0.33%, dòng chính gần như là một đường thẳng Nhưng trên sàn OKEx, có 79 cặp giao dịch USDT với khối lượng giao dịch vượt 500.000U, trong đó 15 cặp hôm nay tăng giảm trên 5%, 5 cặp vượt 10%, không phải thị trường không có biến động mà biến động không nằm ở BTC Phía tăng: CHIP +17%, BICO +15%, ROBO +13%, WLFI +12% Phía giảm: ACE -23%, KAITO -10%, token nền tảng OKB cũng giảm 3.5%, rõ ràng hơn cả bánh lớn Hợp đồng vĩnh viễn sôi động hơn, có đồng coin nhỏ giao dịch spot chỉ vài triệu U, nhưng khối lượng hợp đồng có thể lên đến hàng tỷ, khối lượng cuối tuần đã chuyển từ dòng chính spot sang các đồng nhỏ đòn bẩy Xem như đối chiếu hàng ngày, khi dòng chính yên ắng, rủi ro thường được tiêu hao ở các góc nhỏ, đây không phải lý do để đuổi theo, chỉ là cấu trúc hôm nay như vậy, trước khi khối lượng quay lại, dòng chính vẫn là đường gần như không đổi$ETH Kế hoạch hard fork Hegotá năm 2027 vẫn đang ở giai đoạn đầu, khó có thể thúc đẩy tâm lý rủi ro và vị thế vốn trong ngắn hạn. 66 đề xuất EIP ứng viên có khả năng cao bị loại bỏ với tỷ lệ lớn, và nâng cấp tiền đề được lên lịch vào cuối năm 2026, chu kỳ thực hiện kỳ vọng lạm phát và mở rộng quá dài. Nếu cuộc họp nhà phát triển sớm xác định giới hạn Gas là 600 triệu và điều chỉnh cơ chế phát hành, thị trường sẽ đánh giá lại tỷ lệ lạm phát dài hạn và phí bảo hiểm phái sinh. Nếu các đề xuất cốt lõi bị loại khỏi danh sách ứng viên hoặc việc nâng cấp nút bị trì hoãn, phí bảo hiểm dài hạn giảm sẽ khiến các vị thế đòn bẩy của phe mua bị thanh lý lại. #加密估值转向收入，BTC如何定价？ #CLARITY表决待定，SEC规则未落地 #AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元$BTC Biến động của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử, giá đồng coin lớn dao động quanh mức 63000, biên độ vài trăm điểm mỗi ngày khiến người ta cảm thấy buồn ngủ. Tin tốt thì không ít — kỳ vọng giảm lãi suất, phân bổ của các tổ chức, câu chuyện halving, chỉ cần lấy một trong số đó ra cũng có thể thổi phồng suốt đêm. Nhưng giá thì không thể tăng lên, thị trường rất trung thực. Mâu thuẫn cốt lõi chỉ có một: vĩ mô giữ cho giá có sàn, nhưng không thể phá vỡ trần. ETF đang rút vốn, thợ đào đang bán tháo, nhà đầu tư nhỏ lẻ đang rút lui, không có dòng tiền mới vào, 66000 là mức không thể vượt qua. Tỷ lệ giao dịch ngày càng thấp, cả bên mua và bên bán đều thu hẹp, không ai muốn là người đầu tiên hành động. Đồng coin lớn ít nhất còn có thể đi ngang quanh 63000, còn Ethereum thì tệ hơn nhiều. $ETH Tỷ giá ETH/BTC liên tục giảm, giờ thậm chí không giữ nổi mức 0.045. Giá từ 1950 giảm xuống, rồi cứ nằm quanh 1850, không thể bật lên được. Năm ngoái mọi người còn thổi phồng "đảo chiều", giờ không ai nhắc đến nữa. Câu chuyện staking sinh lời trong thị trường không có tiền mới hoàn toàn không thể nâng đỡ giá. Đồng coin lớn đi ngang thì nó âm thầm giảm, đồng coin lớn giảm thì nó sụp đổ, xu hướng tỷ giá này cho thấy dòng tiền thật sự không ưa nó. Thị trường bây giờ giống như một chiếc lò xo bị nén chặt, mọi người biết sớm muộn gì cũng sẽ bung ra, nhưng không ai nói được sẽ bung theo hướng nào. Chiến lược của tôi là đứng nhìn không động, nếu giá thật sự sụp xuống thì nhặt chút, tăng lên cũng không đuổi theo. Đi ngang lâu như vậy, điều cần nhất là kiên nhẫn. $BTC $ETH Tin tức lan truyền nhanh, biểu đồ nến thì nằm yên — thị trường không phải ngu ngốc, mà là đã học được cách tinh tế hơn CPI giảm, PPI hạ nhiệt, kỳ vọng giảm lãi suất treo trên tường, ba chất xúc tác cùng bùng nổ. Nếu là năm 2021, BTC đã bay lên mây rồi. Nhưng bây giờ? Mức 63,000 như bị đổ bê tông, ETH thì ngủ gật quanh 1,900, ngay cả SOL – một tài sản có độ đàn hồi cao – cũng thu mình ở góc không muốn động đậy. Đây không phải là thị trường phản ứng chậm chạp, mà là sau nhiều vòng bò và gấu, dòng tiền đã mệt mỏi với "tin tốt". Công thức cũ, hương vị cũ, câu chuyện đã bị khai thác quá nhiều lần, độ nhạy giá với dữ liệu vĩ mô đang giảm dần. Nói trắng ra, thị trường đang trải qua một "miễn dịch kỳ vọng" — dù vaccine có mạnh đến đâu, tiêm nhiều cũng sẽ tạo ra kháng thể. Vấn đề thực sự không nằm ở tin tức mà ở vị trí giá. Mức 63,000 này, với phe bò, phía trên 65,000 có nhiều lệnh giải chấp chồng chất, vượt lên đó là gửi tiền cứu trợ cho người bị kẹt; với phe gấu, phía dưới 62,000 có lực mua từ thị trường giao ngay và ETF chống đỡ, đẩy xuống cũng không vớt được nhiều cổ phiếu bị lỗ. Cả hai bên đều cảm thấy đây là vùng "nhạt nhẽo", nên không ai muốn đặt cược bằng tiền thật. Hướng đi chắc chắn sẽ được chọn, nhưng điều kiện tiên quyết là cần một biến số trọng lượng mà thị trường không thể bỏ qua. Liệu Fed có thực sự nhấn nút giảm lãi suất vào tháng 9? Liệu ETF có xuất hiện mua ròng liên tục hàng tuần, hàng chục tỷ? Hay một ông lớn tài chính truyền thống nào đó đột ngột tuyên bố đưa tài sản mã hóa vào cấu phần cốt lõi? Trước khi những "bằng chứng cứng" này xuất hiện, mọi tin tốt vĩ mô chỉ là nhạc nền, không thể khuấy động thị trường. Trước khi biểu đồ nến cho tín hiệu bứt phá rõ ràng, chi phí đắt đỏ nhất không phải là thời gian, mà là việc bạn thử sai liên tục trong vùng đi ngang. Giảm tần suất giao dịch, giữ đạn cho những thời điểm chắc chắn hơn, sẽ khôn ngoan hơn nhiều so với việc bị dao động 200 điểm lên xuống mỗi ngày. #消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约 #加密估值转向收入，BTC如何定价？ #交易之声：你的经验值得被听到 Bessent lại dự báo tuần này sẽ áp đặt "đòn kinh tế chưa từng có" lên Iran. Nghe có vẻ đáng sợ, nhưng nếu bạn nhìn lại nửa năm qua: chính quyền Trump đã đe dọa "đòn tấn công quy mô lớn" bao nhiêu lần, rồi lại rút lui bao nhiêu lần? Mỗi lần đều là chu trình đe dọa — đàm phán — rút lui. Thị trường cũng không ngốc, đã sớm quen với trò "có sói đến" này — nên bạn thấy $BTC hiện tại gần như không phản ứng với tin tức Trung Đông. Thứ thực sự làm thị trường biến động không phải là lời đe dọa suông, mà là hành động đã được thực thi. Bài học đắt giá nhất trong giao dịch là: đừng đặt cược trước cho những việc "có thể xảy ra", chỉ định giá cho những việc "đã xảy ra". Những người xem đe dọa như tín hiệu đã bị thu hoạch đi thu hoạch lại trong nửa năm qua. Bạn còn sẽ theo lệnh chỉ vì một câu "chưa từng có" nữa không? #AI押注受挫，华尔街交易巨头月亏150亿美元 Tôi là anh chàng tin tức trung hạn. Khi thấy tin Jane Street lỗ 15 tỷ USD trong tháng 7, tôi không ngạc nhiên chút nào — dòng chính AI đã tăng gần hai năm, định giá đã bị thổi phồng quá mức, tháng 7 Micron, SanDisk và các cổ phiếu chuỗi AI giảm mạnh 28%-46%, quỹ đòn bẩy cao tập trung đặt cược Situational Awareness buộc phải thanh lý, kéo theo vốn tự có của Jane Street bị thua lỗ, lần đầu tiên trong 10 năm lỗ trong một tháng. Nhìn từ góc độ trung hạn, đây không phải là sự phủ định logic AI, mà là sự thanh toán của "đòn bẩy + giao dịch đông đúc". Jane Street trong năm qua vẫn có thu nhập giao dịch ròng trên 40 tỷ, nền tảng không sụp đổ, nhưng tín hiệu rất rõ: khi dòng chính điều chỉnh, các quỹ định lượng càng mạnh càng dễ bị đòn bẩy tự thêm phản tác dụng. Đánh giá của tôi: đường đua AI trung và dài hạn vẫn chưa kết thúc, nhưng ngắn hạn đang vào giai đoạn xóa bong bóng giữa chừng, bắt đáy thì đừng đón dao rơi; về vị thế, giảm tỷ trọng cổ phiếu AI beta cao, giữ tiền mặt chờ các ngành thu hẹp và ổn định. Trung hạn chơi là tỷ lệ sống sót, không phải cược ai đứng đầu bảng tăng trưởng. $SNDK $MU $SATS Chiêu trò của bọn cá mập rất rõ ràng — mỗi lần SATS gần chạm dải dưới Bollinger 0.0000000098, họ lại dùng câu chuyện của Sats Network để kéo giá lên; khi giá lên gần dải trên Bollinger 0.0000000107, họ lại xả hàng. Vào ngày 26 tháng 7 khi BEVM ra mắt Sats Network, giá đã tăng 10,78%, và mỗi lần có đối tác mới hoặc dữ liệu staking mới, bọn cá mập lại lợi dụng tin tức này để kéo giá lên một lần nữa. Nhưng sau khi kéo xong, không có dòng tiền mới vào, giá lại trở về điểm xuất phát. #标普盈利超预期，华尔街为何仅看7894点 "Lợi nhuận của S&P tăng 32%, nhưng giá mục tiêu chỉ dám đặt 1%" Lợi nhuận quý 2 của S&P 500 tăng 32%, đạt quý mạnh nhất, nhưng giá mục tiêu trung bình cuối năm của Phố Wall chỉ là 7,845 điểm, chỉ cao hơn giá hiện tại 1%. Tôi đã lấy lại các giá mục tiêu của các ngân hàng lớn để đối chiếu. JPMorgan trong hai tháng đã nâng từ 7,600 lên 8,000, dự báo EPS từ $350 lên $365, tăng 35% so với cùng kỳ. Goldman Sachs cũng đặt mục tiêu 8,000, EPS định ở $340. Chú thích ẩn chứa chi tiết, JPMorgan tự thừa nhận sau khi loại trừ lợi nhuận định giá cổ phần, EPS thực tế chỉ là $347, tốc độ tăng giảm còn 28%. Đây là điều chỉnh tăng theo kiểu thừa nhận. Chỉ số tăng trước, các tổ chức sau đó mới điều chỉnh giá mục tiêu, logic chuyển từ mở rộng định giá sang hiện thực hóa lợi nhuận. 80% công ty vượt kỳ vọng, kỳ vọng đã được đẩy lên tối đa, giá mục tiêu vẫn giữ ở PE 20 lần, hoàn toàn dựa vào con số lợi nhuận để hỗ trợ. Kịch bản tương tự trong tiền mã hóa. Các dự án hô hào tin tốt, thị trường tăng trước, nhà đầu tư nhỏ lẻ nhận tin muộn và đón nhận phần cuối cùng. Giá mục tiêu là mỏ neo tâm lý của các tổ chức, đừng xem đó là tín hiệu mua vào. Sự cộng hưởng cần có sự đồng thời giữa hiện thực hóa lợi nhuận và nâng định giá, hiện tại chỉ có yếu tố đầu tiên. Cho nhà đầu tư nhỏ lẻ hai điểm để nắm bắt. Theo dõi EPS có lợi nhuận một lần hay không, Phố Wall $365 đã bao gồm $18 lợi nhuận định giá cổ phần. Theo dõi nhịp điều chỉnh giá mục tiêu, những lần tăng hai bậc trong hai tháng thường là điều chỉnh bù đắp, không còn nhiều dư địa. Lợi nhuận tốt là sự thật, mục tiêu trung bình 7,845 điểm đã khóa kỳ vọng, hiện tại đuổi theo lợi nhuận là đang tranh giành phần 1% cuối cùng. $BTC QUAN ĐIỂM GÂY TRANH CÃI: CEO của Hội đồng Vàng Thế giới Cá nhân Tin Rằng Bitcoin Sẽ Về 0 Đó là một quan điểm RẤT khác so với sự chấp nhận ngày càng tăng của các tổ chức mà chúng ta đang thấy quanh $BTC . Liệu Bitcoin Có Thực Sự Về 0... Hay Dự Đoán Này Sẽ Rất Sai Lầm Theo Thời Gian?Cuối tuần thanh khoản thấp, phân tích một chỉ số cấu trúc dễ bị bỏ qua: chênh lệch giá cơ sở giữa các sàn. Đặt giá giao ngay và giá hợp đồng vĩnh viễn của $BTC trên OKX và Binance cạnh nhau, trong hai ngày qua chênh lệch giá giữa các sàn rất hẹp, và mức chênh lệch giá hợp đồng vĩnh viễn so với giá giao ngay cũng gần như bằng 0 — điều này cho thấy không bên nào đang mạo hiểm tăng đòn bẩy, không còn không gian chênh lệch để chênh lệch giá, thị trường đang ở trạng thái cân bằng "không ai muốn là người đi trước". Chênh lệch giá là nhiệt kế đo thanh khoản và nhu cầu thực tế: chênh lệch càng hẹp, thường càng gần với giai đoạn yên lặng trước khi biến động. Khi thanh khoản trở lại vào tuần tới, chênh lệch giá mở rộng trở lại, có thể sẽ xuất hiện xu hướng mới. Dữ liệu không bao giờ diễn kịch với bạn. Bạn đang chờ tín hiệu nào để xác nhận?Thị trường công khai chứng khoán Mỹ chưa đưa ra khoảng giá phát hành chính thức, hợp đồng vĩnh viễn trước giờ giao dịch trên chuỗi đã tiên phong đẩy $ANTHROPIC lên mức định giá ngụ ý trên 1,6 nghìn tỷ USD. Giá hợp đồng trước giờ giao dịch duy trì dao động trong khoảng 1600 đến 1842 USD, so với định giá riêng tư 965 tỷ USD vào tháng 5, mức chênh lệch trên sổ sách đạt từ 65% đến 88%. Nguồn vốn trong thị trường đã giao dịch trước kỳ vọng doanh thu hàng năm 200 tỷ USD năm 2028, dự đoán xác suất đạt định giá 2 nghìn tỷ USD vào cuối năm trên thị trường cũng tăng lên 53%. Thanh khoản sản phẩm phái sinh trên chuỗi đang chặn đứng quyền định giá của nhà bảo lãnh phát hành chính trên thị trường chứng khoán Mỹ, biến dòng tiền mặt kỳ hạn chiết khấu trực tiếp thành trò chơi đòn bẩy hiện tại. Khi hệ số định giá của các ông lớn công nghệ Mỹ tiếp tục mở rộng và khoảng giá IPO chính thức được công bố trên 1,5 nghìn tỷ USD, mức chênh lệch cao trước giờ giao dịch trên chuỗi sẽ được tiếp nhận và xác lập làm giá sàn chuẩn. Nếu tốc độ đầu tư vào sức mạnh tính toán làm xói mòn lợi nhuận hoạt động, hoặc số cổ phiếu thực tế được công bố chính thức lệch lớn so với chuẩn 1 tỷ cổ phiếu hiện tại trong hợp đồng ước tính, mức chênh lệch sẽ nhanh chóng đối mặt với sự sụp đổ mạnh mẽ của chênh lệch cơ sở. Một khi bản cáo bạch chính thức công bố định giá trở lại gần mức vòng gọi vốn riêng tư, logic định giá tiên phong do thị trường trước giờ giao dịch hiện tại xây dựng sẽ bị bác bỏ trực tiếp. Trong tuần tới, cần chú ý quan sát hệ số định giá của nhóm AI trên chứng khoán Mỹ và khối lượng vị thế hợp đồng vĩnh viễn trước giờ giao dịch có xuất hiện tín hiệu thu hẹp chênh lệch cơ sở hay không. #OpenAI与Anthropic估值竞赛升温 #AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元#AI押注受挫，华尔街交易巨头月亏150亿美元 Theo báo cáo, nhà tạo lập thị trường lớn toàn cầu Jane Street đã chịu khoản lỗ khoảng 15 tỷ USD trong một tháng liên quan đến vị thế AI, đây là khoản lỗ lớn hiếm thấy trong một tháng của họ trong gần mười năm qua. Điểm trọng tâm của sự kiện này không phải là hướng đi AI sai lầm, mà là thị trường bắt đầu xem xét lại rủi ro của "giao dịch đông đúc". Nhiều người khi thấy con số này sẽ phản ứng đầu tiên là "thị trường AI đã kết thúc". Nhưng tôi cho rằng, điều đáng chú ý hơn là một vấn đề khác: tại sao một tổ chức sở hữu năng lực định lượng hàng đầu và hệ thống quản lý rủi ro lại có biến động lớn như vậy trên chủ đề AI? Bởi vì khi một hướng đi trở thành sự đồng thuận của thị trường, rủi ro thường không đến từ lỗi logic mà đến từ việc tập trung vị thế. Trong hai năm qua, tài sản liên quan đến AI liên tục tăng giá, nhiều quỹ tổ chức liên tục đổ tiền vào, logic giao dịch ngày càng giống nhau: đặt cược vào chi tiêu vốn AI tiếp tục tăng, nhu cầu về sức mạnh tính toán mở rộng. Nhưng khi thị trường biến động, các quỹ cùng hướng điều chỉnh đồng thời dễ dẫn đến hiện tượng giẫm đạp. Sự kiện này đã cho tôi một bài học: Đừng chỉ nhìn vào một lĩnh vực có tương lai hay không, mà còn phải xem có bao nhiêu vốn đã đặt cược trước trong thị trường. Nếu một giao dịch được tất cả mọi người công nhận, nó có thể vẫn đúng, nhưng không gian lợi nhuận sẽ giảm, rủi ro biến động sẽ tăng. Xu hướng AI có thể tiếp tục, nhưng rủi ro do sự đông đúc vốn cần được định giá riêng. Giao dịch thực sự trưởng thành không chỉ là đánh giá hướng đi mà còn phải đánh giá khi nào thị trường đã quá đồng thuận. 当散户还在盯着 $BTC 63000 点的K线寻找破局信号时，华尔街的聪明钱早就悄悄换了下注的牌桌。 在 $BTC 报 $63,017.22（24h -0.04%）、全市场成交量骤降 40.24% 的缩量博弈中，恐贪指数死死钉在 34（恐惧区间）。原生加密市场正经历情绪钝化，但据深潮TechFlow等多源资讯交叉印证，合规链上金融赛道却迎来了真正的“盈利拐点”。 ══════════════ 📌 【Kalshi 估值半年翻倍至 400 亿：合规预测市场的降维打击】 发生了什么：据深潮TechFlow报道，合规预测市场平台 Kalshi 估值飙升至 400 亿美元，红杉与惠灵顿再砸 7.5 亿美元。其年化收入已冲到 40 亿美元，体育合约贡献八成交易量，正剑指 2027 年 IPO。 深度解读：这不是一个简单的融资战报，而是“注意力经济”在合规框架下的彻底变现。过去加密圈的预测市场多在监管边缘试探，而 Kalshi 直接手握合规牌照。40 亿美元的年化收入证明，传统金融资本发现：把“人类对不确定性的赌性”合规化、证券化，比单纯炒作加密资产本身更赚钱。当预测市场穿上合规外衣，原生加密交易Nói về chi tiết cấu trúc phái sinh: tỷ lệ phí tài chính của ba tài sản chính đang phân hóa. $BTC và $ETH duy trì tỷ lệ phí dương nhẹ (bên mua trả tiền cho bên bán khống), trong khi $SOL trong hai ngày qua đã chuyển sang âm. Sự phân hóa này cho thấy điều gì? Với tài sản có tỷ lệ phí dương, bên mua vẫn chiếm ưu thế, đòn bẩy tập trung nhiều ở phía mua; với tài sản có tỷ lệ phí âm, bên bán khống bắt đầu trả phí, tâm lý thận trọng hơn. Cùng là đi ngang, cấu trúc tỷ lệ phí có thể cho bạn biết dòng tiền thực sự đứng về phía nào — chứ không phải chỉ nhìn bề mặt biểu đồ nến là "đều đang nằm im". Từ góc độ bán khống, chọn tài sản có tỷ lệ phí cao nhất để nắm giữ, chi phí vị thế bản thân đã là âm. Nhìn vào vị thế mà nói, tỷ lệ phí là cuốn sổ không bao giờ nói dối. Cùng đi ngang, bạn tin tưởng chân nào sẽ yếu đi hơn?Tăng xong lại giảm, kịch bản hôm nay có vẻ quen thuộc Những đồng coin tăng vào ban ngày, đến tối thì lại quay về hết. GODS tăng 36% vào ban ngày, giờ giảm 13%, giá 0.02474. Biên độ dao động 24 giờ gần 25%, cao nhất 0.02855, thấp nhất 0.02304. Hôm qua mới nói đã phá vỡ vùng dao động trước đó, hôm nay lại bị đập xuống ngay. Xem trên biểu đồ ngày vẫn là vùng đáy, nhưng những người đu đỉnh đã bị kẹt một đợt. Vấn đề là khối lượng rất nhỏ, 24 giờ chỉ dưới 50,000 U, loại coin có tính thanh khoản như vậy, tăng giảm đều theo tâm lý vốn, không có lý do gì rõ ràng. KAITO giảm 9.7%, giá 0.3516, khối lượng 24 giờ 4.16 triệu U. Từ đỉnh giữa tháng 7 là 1.39 giảm liên tục, giảm gần 75%, các đường trung bình đều hướng xuống — MA5 ở 0.411, MA10 ở 0.571, MA20 ở 0.812. Xu hướng giảm điển hình, các đợt hồi giữa chừng hầu hết là bẫy tăng. 30 ngày giảm 60%, 7 ngày giảm 48%, kiểu diễn biến này trước khi xác nhận đáy, mỗi lần hồi lên đều có thể là điểm bán mới. MENGO giảm 9.7%, giá 0.01713, khối lượng chỉ 17,400 U. Thanh khoản cực kỳ thấp, và xu hướng dài hạn còn tệ hơn — 90 ngày giảm 56%, 180 ngày giảm 69%. Loại coin này, tăng giảm thực ra không có ý nghĩa nhiều, thị trường không có người chơi, chỉ một lệnh cũng có thể đẩy giá xuống vài điểm. Tốt nhất là không động vào. Tóm tắt đơn giản: Đợt tăng vào ban ngày, tối cơ bản đều bị đẩy trả lại. GODS thuộc dạng biến động mạnh do thiếu thanh khoản, KAITO là xu hướng giảm kéo dài điển hình, MENGO thì càng ít khối lượng càng ít người quan tâm. Thị trường cuối tuần là như vậy — thanh khoản thấp, vốn vào kéo một đợt rồi rút, người đu đỉnh dễ bị bỏ lại ở mức cao. Thị trường kiểu này nhìn có vẻ sôi động, nhưng thật sự có thể mang lại lợi nhuận thì không nhiều. Vẫn như câu cũ: đợt tăng của các coin nhỏ cuối tuần, hãy xem như hồi phục, đừng vội đu theo."Thị trường chứng khoán Mỹ hiện đang có một hiện tượng rất kỳ lạ: mọi người đều đang chờ đợi việc hạ lãi suất" Gần đây nhiều người nói về chứng khoán Mỹ, cuối cùng đều quay lại một chủ đề: Hạ lãi suất. Dường như chỉ cần hạ lãi suất, chứng khoán Mỹ chắc chắn sẽ tăng. Thật ra tôi không thích logic đơn giản như vậy. Bởi vì thị trường không phải là làm bài toán. Không phải nói lãi suất giảm một chút thì cổ phiếu tự động tăng một chút. Điều thực sự quan trọng là: Tại sao lại hạ? Nếu kinh tế hạ cánh mềm, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tăng, thì tất nhiên rất dễ chịu. Nhưng nếu là vì kinh tế rõ ràng không ổn, Cục Dự trữ Liên bang buộc phải hạ, thì thị trường chưa chắc đã vui. Đây là điểm mà tôi nghĩ nhiều người dễ bỏ qua. Mọi người chỉ chăm chăm vào việc "có hạ hay không", mà quên mất lý do phía sau. Hơn nữa, định giá cổ phiếu công nghệ hiện tại vốn không rẻ. Nếu thị trường kỳ vọng vào tương lai rất cao, thì một chút tin tốt cũng khó khiến nó tiếp tục tăng vọt. Vì vậy, tôi hiện nay nhìn nhận việc hạ lãi suất không trực tiếp là tin tốt lớn. Tôi quan tâm hơn là doanh nghiệp có kiếm được tiền hay không. Nếu lợi nhuận tiếp tục tăng, AI thực sự có thể mang lại kết quả kinh doanh, thì dù thị trường có biến động, tôi cũng không quá lo lắng. Nhưng nếu cuối cùng chỉ còn lại một "câu chuyện hạ lãi suất", thì tôi lại cảm thấy không yên tâm. Điều thị trường sợ nhất không phải là tin xấu. Mà là mọi người nghĩ một tin tốt quá đẹp đẽ.$GRVT GRVT là token gốc của sàn giao dịch phái sinh lai Grvt, đội ngũ trước đây thuộc Goldman Sachs/Meta, dự án cốt lõi trong hệ sinh thái ZKsync. TVL đã tăng từ 11,3 triệu lên hơn 100 triệu USD, khối lượng giao dịch hàng tháng từng đạt 51,6 tỷ USD, đã huy động tổng cộng khoảng 33,3 triệu USD, nền tảng cơ bản được xem là mạnh trong các dự án cùng loại. Nhưng tổng cung là 1 tỷ, hiện lưu thông chỉ 114 triệu, tỷ lệ lưu thông chỉ 11,4%, FDV gấp hơn 8 lần vốn hóa thị trường, số token mà cá mập nắm giữ gấp 8 lần trên thị trường. Ngày 29 tháng 8 còn có 20% token được mở khóa, sau khi mở khóa lưu lượng lưu thông sẽ tăng 20%, trong thị trường có thanh khoản mỏng như vậy, bất kỳ đợt mở khóa nào cũng là áp lực bán.Ghi lại một dữ liệu vĩ mô dễ bị cộng đồng tiền điện tử bỏ qua: GDP quý hai của Israel tăng mạnh 15,4% theo năm, vượt xa kỳ vọng thị trường là 8,3%, trong khi quý một còn giảm 2,2%. Đây là một điển hình của "giao dịch phục hồi sau chiến tranh" — thu hẹp do xung đột, ngừng bắn hồi phục, xuất khẩu và tiêu dùng dẫn đầu. Tại sao điều này đáng chú ý? Bởi vì nó là một thu nhỏ cách tài sản rủi ro định giá các sự kiện địa chính trị: thị trường đã không còn xem xung đột Trung Đông là lý do trú ẩn liên tục, mà coi đó là "cú sốc một lần + hồi quy trung bình nhanh chóng". Điều này cũng giải thích tại sao gần đây $BTC gần như không phản ứng với tin tức Trung Đông. Xem dữ liệu chứ không xem cảm xúc, ảnh hưởng biên của địa chính trị đang giảm nhanh. Bạn còn tin vào câu chuyện cũ "chiến tranh thì có lợi cho tài sản trú ẩn" không? "Nếu tối nay chỉ số Nasdaq đột ngột lao dốc, điều đầu tiên tôi sẽ không nhìn vào chỉ số mà là nhìn vào Nvidia" Tại sao? Bởi vì hiện tại AI đã trở thành một mỏ neo tâm lý rất quan trọng trên thị trường chứng khoán Mỹ. Chỉ số giảm một chút là chuyện bình thường. Nhưng nếu Nvidia đột nhiên yếu đi rõ rệt, và không phải chỉ riêng nó giảm mà cả ngành bán dẫn cùng giảm, thì cần phải xem xét nghiêm túc. Bởi vì điều này thường biểu thị rằng dòng tiền bắt đầu giảm sự ưa thích rủi ro đối với chủ đề AI. Ngược lại cũng vậy. Nếu chỉ số có lúc yếu đi, nhưng Nvidia nhanh chóng được dòng tiền kéo lên, các cổ phiếu bán dẫn khác cũng theo đó phục hồi, thì tôi sẽ không quá bi quan. Vì vậy khi xem thị trường chứng khoán Mỹ, đôi khi không thể chỉ nhìn vào việc chỉ số Nasdaq tăng hay giảm vài điểm. Chỉ số là kết quả. Cổ phiếu dẫn đầu mới là tâm lý. Tất nhiên, tôi cũng không nghĩ Nvidia có thể đại diện cho toàn bộ thị trường. Cổ phiếu tài chính, năng lượng, tiêu dùng đều có logic riêng của chúng. Nhưng ở giai đoạn hiện tại, cổ phiếu công nghệ thực sự ảnh hưởng lớn đến tâm lý thị trường. Vì vậy nếu tối nay thực sự có biến động lớn, điều đầu tiên tôi muốn xem không phải là tiêu đề tin tức. Mà là dòng tiền có thực sự từ bỏ AI hay không. Nếu không, có thể chỉ là dao động bình thường. Nếu thực sự bắt đầu rút lui, thì đó không phải là biến động trong ngày đơn giản nữa."Cơ hội lớn nhất hiện nay của Apple có thể chính là từ sự lo lắng về AI" Trong vài năm gần đây, cảm giác về Apple có phần hơi khó xử. Điện thoại vẫn đang bán chạy. Hệ sinh thái vẫn rất mạnh. Dòng tiền cũng rất tốt. Nhưng thị trường luôn cảm thấy Apple thiếu một câu chuyện mới. Câu chuyện đó bây giờ gọi là AI. Nhiều người vì thế cho rằng Apple đã tụt hậu. Tôi thì nghĩ, chưa chắc. Điểm mạnh thực sự của Apple chưa bao giờ là họ phát minh ra cái gì đầu tiên. Mà là họ rất giỏi trong việc biến những công nghệ đã trưởng thành thành sản phẩm mà người bình thường muốn sử dụng hàng ngày. Nếu trong tương lai AI thực sự được tích hợp vào điện thoại, máy tính, tai nghe, đồng hồ, thậm chí là ô tô và thiết bị gia đình, thì Apple lại có một lợi thế tự nhiên: Họ có một lượng lớn người dùng trong tay. Điều này rất quan trọng. Điều khó nhất đối với các công ty AI không phải là tạo ra một mô hình, mà là tìm được cánh cửa tiếp cận hàng tỷ người dùng. Apple vốn đã có cánh cửa đó. Vì vậy, đánh giá của tôi về Apple hiện nay rất đơn giản. Nếu họ có thể biến AI thành thứ mà người bình thường sử dụng hàng ngày, thị trường có thể sẽ cho họ một cơ hội nâng giá trị định giá lại. Nhưng nếu cuối cùng vẫn chỉ dừng lại ở "chúng tôi cũng có AI", thì sẽ chẳng có gì thú vị. Điều Apple thực sự thiếu không phải là khái niệm AI. Mà là một sản phẩm khiến thị trường phấn khích trở lại. Nếu điều đó xuất hiện, câu chuyện có thể sẽ hoàn toàn khác."Rủi ro lớn nhất của Nvidia thực sự là gì? Tôi nghĩ nhiều người đã nghĩ sai" Hiện nay khi nói về Nvidia, câu nói phổ biến nhất là: "Rủi ro lớn nhất là định giá quá cao." Điều này không sai, nhưng tôi nghĩ vẫn chưa đủ. Điều Nvidia thực sự cần đối mặt là liệu toàn bộ ngành công nghiệp AI cuối cùng có bước vào giai đoạn "tốc độ chi tiêu vượt quá tốc độ kiếm tiền" hay không. Hiện tại mọi người đều sẵn sàng đổ tiền xây dựng AI. Mua chip, xây dựng trung tâm dữ liệu, mở rộng sức mạnh tính toán. Tại sao? Bởi vì tất cả đều tin rằng AI trong tương lai sẽ kiếm được nhiều tiền. Nhưng vấn đề là. Nếu vài năm nữa, mọi người nhận ra AI thực sự rất hữu ích, nhưng khách hàng thực sự sẵn sàng chi nhiều tiền dài hạn cho nó không nhiều như tưởng tượng, chuyện gì sẽ xảy ra? Nhu cầu chip ở thượng nguồn có thể duy trì tốc độ bùng nổ hiện tại không? Đó mới là điều tôi thực sự quan tâm. Vì vậy tôi không bi quan về Nvidia. Ngược lại, tôi cho rằng đây là một công ty rất quan trọng trong ngành AI. Nhưng công ty càng xuất sắc, càng phải nghiên cứu kỳ vọng cốt lõi nhất của nó là gì. Điều nhà đầu tư sợ nhất không phải là mua phải công ty kém. Mà là mua được công ty tốt rồi lại phát hiện mình đã trả giá bao gồm hết tất cả kết quả tốt nhất trong vài năm tới. Công ty không sai. Giá có thể sai. Hai chuyện này nhất định phải xem xét riêng biệt.Lịch kinh tế vĩ mô tuần tới chật kín: biên bản cuộc họp của Fed (thứ Năm), bảng điểm kinh tế Trung Quốc, tuần báo cáo tài chính của các ông lớn công nghệ, cuối tháng còn có Jackson Hole. Điều thú vị là, biến động ngụ ý của $BTC (DVOL) những ngày này đang ở mức thấp, thị trường đi ngang thành một đường thẳng — thị trường đang định giá cho "một tuần yên bình". Nhưng trong lịch sử, càng đẩy biến động xuống đáy thì càng phải cẩn thận với tính phản xạ của tuần có sự kiện: một khi biên bản hoặc dữ liệu đưa ra hướng đi, lò xo bị nén càng lâu thì bật càng mạnh. Tôi đang giữ vài vị thế short, chi phí giữ vị thế trong giai đoạn đi ngang được bù đắp bởi phí dương, thực sự đang chờ biến số của tuần tới được công bố. Dữ liệu sẽ không diễn kịch với bạn, trước tiên hãy nhìn rõ vị trí của biến động. Bạn nghĩ sự kiện nào tuần tới có khả năng phá vỡ sự tĩnh lặng này nhất?"Khi Bitcoin trở nên điên cuồng nhất, điều gì sẽ xảy ra? Tôi nghĩ không chỉ đơn giản là mọi người đều lạc quan." Nhiều người tưởng tượng về một thị trường bò lớn của Bitcoin, trong đầu họ là một hình ảnh: Mọi người đều mua vào một cách điên cuồng. Truyền thông đưa tin hàng ngày. Bạn bè đều bàn tán về giá coin. Nhưng tôi nghĩ thời điểm thực sự nguy hiểm còn phức tạp hơn thế. Ở giai đoạn cuối của một đợt tăng giá lớn thực sự, thị trường sẽ xuất hiện một cảm giác rất kỳ lạ: Bạn sẽ cảm thấy "Không mua mới là kẻ ngốc." Người khác mua một chút cũng đang kiếm lời. Những người xung quanh bắt đầu khoe lợi nhuận. Ngay cả những người trước đây hoàn toàn không hiểu về tài chính cũng bắt đầu nghiên cứu biểu đồ nến. Lúc này, tâm lý thị trường sẽ rất đáng sợ. Bởi vì hiệu ứng kiếm tiền là thật. Bạn thấy người khác kiếm tiền cũng là thật. Vì vậy bạn sẽ có một ảo giác: "Lần này khác biệt." Nhiều bong bóng trong lịch sử cuối cùng cũng được hình thành như vậy. Vì vậy nếu sau này tôi thấy Bitcoin được bàn luận rộng rãi, mọi người đua nhau mua lên, tôi sẽ không ngay lập tức nghĩ thị trường xấu đi. Nhưng tôi chắc chắn sẽ bắt đầu cảnh giác cao độ. Thời điểm thực sự đáng mua thường không sôi động như vậy. Thời điểm thực sự cần bán, thường mọi người đều nói với bạn "vẫn còn tăng được." Thị trường vốn dĩ là ngược với bản chất con người như vậy. Vì vậy kinh nghiệm lớn nhất của tôi với Bitcoin chỉ có một câu: Đừng đặt toàn bộ vốn khi mọi người đều nghĩ mình đã tìm ra mật mã làm giàu.""Điều khiến tôi yên tâm nhất về Microsoft hiện nay: Họ không phải đang đánh cược vào AI, mà là đang nhét AI vào trong kinh doanh" Nhiều công ty nói về AI, tôi thực sự nghe xong rồi bỏ qua. Bởi vì bạn không biết cuối cùng họ có thể kiếm tiền được hay không. Microsoft thì khác. Ưu thế lớn nhất của họ không phải là mô hình AI thần kỳ đến mức nào. Mà là họ vốn đã có một đống khách hàng doanh nghiệp. Office, Windows, dịch vụ đám mây, những thứ này vốn dĩ đã là dòng tiền. Giờ họ chỉ đơn giản là nhét AI vào từng chút một. Việc này theo tôi, đáng tin cậy hơn nhiều so với chỉ đơn thuần kể một "câu chuyện AI". Bởi vì doanh nghiệp đã bắt đầu trả tiền. Trước đây doanh nghiệp mua Microsoft là để làm việc và dùng đám mây. Sau này có thể sẽ mua luôn cả dịch vụ AI. Logic này thực ra rất đơn giản. Nếu một công ty vốn chi 100 đồng mỗi năm cho bạn, tương lai vì AI mà thành 120, 150 đồng, thì tăng trưởng sẽ hiện ra. Vì vậy tôi luôn nghĩ, khi AI được thương mại hóa quy mô lớn thật sự, công ty dễ chịu nhất chưa chắc là công ty kể chuyện hay nhất, mà là công ty vốn đã có kinh doanh, rồi tiện tay biến AI thành cơ hội thu phí lần hai. Microsoft chính là kiểu công ty như vậy. Tất nhiên, giá cổ phiếu luôn là chuyện khác. Công ty tốt không có nghĩa giá nào cũng đáng mua. Đây cũng là câu nói dễ bị bỏ qua nhất trong đầu tư: Công ty xuất sắc và cổ phiếu rẻ, chưa bao giờ là một chuyện.$PUMP ngắn hạn: Khả năng cao dao động trong khoảng 0.00255-0.00290, 0.00269 là mốc phân chia ngắn hạn. Trung hạn: Doanh thu hàng năm của nền tảng 3,49 tỷ USD là tiền thật, khoảng 29 triệu USD mỗi tháng, một nửa dùng để mua lại. Nhưng 487,5 tỷ token chưa mở khóa là thanh kiếm treo trên đầu. PUMP từ giá ICO 0.004 giảm xuống 0.0027, giảm 32%, đợt này là hồi phục hay đảo chiều, phải xem việc mua lại có thể duy trì chống lại áp lực bán do mở khóa hay không. Nếu lực mua lại duy trì, doanh thu nền tảng giữ ở mức cao, PUMP có thể dần tiêu hóa áp lực mở khóa; nếu tốc độ mở khóa tăng hoặc doanh thu nền tảng giảm, hỗ trợ 0.0025 có thể bị kiểm tra lại. --- Hôm nay PUMP 0.0027, nền tảng mua lại gần 1 triệu USD mỗi ngày để giữ giá, nhưng bóng ma 82,5 tỷ token mở khóa vẫn còn đó. Các cá mập lợi dụng mua lại đẩy giá lên 0.0029 để bán ra, chờ nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp nhận đủ rồi lại đạp xuống. Giữ tay, chờ xác nhận hỗ trợ 0.00258 hoặc xác nhận phá vỡ 0.0029 rồi mới hành động. Nhớ rằng, sống lâu trong thị trường tiền mã hóa quan trọng hơn kiếm nhiều tiền gấp vạn lần. Kết thúc cuộc họp!"Nơi nguy hiểm nhất của Apple hiện nay không phải là việc iPhone bán không chạy" Nhiều người phân tích Apple thường thích bàn về doanh số iPhone. Tôi nghĩ thực ra đây không còn là vấn đề quan trọng nhất của Apple nữa. Thách thức thật sự mà Apple đang đối mặt là cổng vào thế hệ tiếp theo sẽ nằm ở đâu. Trong hơn mười năm qua, điện thoại di động chính là cổng vào. Bạn muốn lên mạng, trò chuyện, mua sắm, xem video thì trước tiên phải lấy điện thoại. Nhưng sau khi AI xuất hiện, logic này có thể dần thay đổi. Sau này chúng ta tương tác với máy móc có thể sẽ ngày càng ít phụ thuộc vào các ứng dụng truyền thống. Chỉ cần nói một câu với AI, nó sẽ xử lý mọi việc. Vấn đề đặt ra là: Apple có còn kiểm soát được cổng vào này không? Đó mới là điều tôi thực sự quan tâm. Ưu thế lớn nhất của Apple chưa bao giờ là việc một thế hệ iPhone bán được thêm vài chục triệu máy. Mà là họ có một hệ sinh thái hoàn chỉnh, với lượng lớn người dùng trung thành. Nếu cuối cùng AI có thể được Apple tích hợp tốt vào hệ sinh thái này, thì Apple hoàn toàn có thể hưởng thêm một lần lợi ích. Nhưng nếu cổng vào cốt lõi của thời đại AI bị người khác chiếm mất, thì mọi chuyện sẽ hoàn toàn khác. Vì vậy khi nhìn vào Apple, tôi không thích dự đoán doanh số quý tới. Tôi muốn xem họ có thể tiếp tục giữ người dùng chặt chẽ trong hệ sinh thái của mình trong thời đại AI hay không. Nếu được, Apple vẫn là Apple. Nếu không, logic định giá thị trường dành cho họ có thể sẽ phải viết lại thật sự.Có người hỏi tôi, bây giờ nếu chỉ được chọn một hướng trong thị trường chứng khoán Mỹ, tôi sẽ chọn gì? Tôi lại không vội vàng báo mã cổ phiếu. Bởi vì cổ phiếu có thể thay đổi, nhưng logic ngành nghề thì không dễ dàng thay đổi. Hiện tại tôi thực sự quan tâm vẫn là toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp AI. Trước đây mọi người chỉ chú ý đến Nvidia. Sau đó bắt đầu nghiên cứu Microsoft, Amazon. Rồi sau đó, có người bắt đầu nghiên cứu trung tâm dữ liệu, điện lực, máy chủ, tản nhiệt, thiết bị mạng. Tôi nghĩ đây mới là quá trình phát triển bình thường hơn. Bởi vì AI không phải chuyện của một công ty. Đằng sau nó là cả một hệ thống hạ tầng. Bạn muốn mô hình ngày càng mạnh hơn, thì cần ngày càng nhiều sức mạnh tính toán. Sức mạnh tính toán tăng lên, thì cần nhiều máy chủ hơn. Máy chủ nhiều hơn, thì cần nhiều điện hơn. Nhu cầu điện tăng lên, lại kéo theo năng lượng và hạ tầng. Vì vậy, những đợt sóng lớn thực sự thường không chỉ diễn ra trên một cổ phiếu. Nó sẽ dần lan tỏa. Tất nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với rủi ro. Khi một ngành nghề bùng nổ, điều dễ xảy ra nhất là mọi người đều bắt đầu kể câu chuyện đó. Một công ty vốn chỉ giá mười đô la, kể chuyện AI rồi tăng lên năm mươi đô la, thì có thể không còn nhiều cơ hội giá rẻ để nắm giữ. Vì vậy bây giờ khi nhìn AI, tôi không hỏi “còn tăng được không”. Mà hỏi: Công ty này có thực sự có lãi không? Kinh doanh của họ có gắn liền với AI không? Nếu thị trường AI nguội đi, họ có thể sống tốt không? Trả lời được ba câu hỏi này mới đủ tư cách để nói về dài hạn.Ghi nhanh vài con số cuối tuần, không bàn về xu hướng $ETH hôm nay biên độ chỉ có 9.2 đô la, tôi đã xem qua gần 45 cây nến ngày trên OKEx, biên độ ngày dưới 10 đô la chỉ có hôm nay thôi. Trung bình một tháng qua mỗi ngày vẫn đi được khoảng 50 đô la, hôm nay chỉ bằng 20% bình thường $BTC thị trường giao ngay còn yên ắng hơn, hôm nay đến 10 giờ tối giao dịch khoảng 588 BTC, thứ Sáu là 6402 BTC, chỉ bằng khoảng 9% của ngày đó. Nửa tháng gần đây ngày làm việc trung bình gần 5000 BTC, cuối tuần vốn dĩ sẽ giảm, giảm đến mức này vẫn hiếm thấy Tỷ lệ phí vốn gần như bám sát chuẩn, BTC khoảng 0.009%, ETH đúng 0.01%, thanh toán mỗi 8 giờ, cả hai bên long và short đều không ai muốn trả tiền để tranh vị trí, tâm lý đòn bẩy cũng rất bình ổn ETH/BTC vẫn dao động quanh 0.0298, tỷ giá cũng không có diễn biến riêng Ghi lại làm tư liệu hàng ngày, những con số cuối tuần này nhìn còn thú vị hơn cả nến. Giá có thể đi ngang, giá trị cực đoan thường xuất hiện khi cả khối lượng và biên độ cùng giảm. Khi nào khối lượng trở lại sẽ ghi tiếp sau"Vấn đề lớn nhất của thị trường chứng khoán Mỹ hiện nay không phải là đắt, mà là mọi người đang nghĩ quá tốt về tương lai" Gần đây tôi càng ngày càng cảm thấy, khi nhìn vào thị trường chứng khoán Mỹ, không thể chỉ tập trung vào việc "định giá cao hay thấp". Bởi vì việc đắt hay không bản thân nó không có ý nghĩa. Một công ty có đáng để mua hay không, điều then chốt vẫn là xem nó có thể tiếp tục kiếm tiền trong tương lai hay không. NVIDIA có đắt không? Microsoft có đắt không? Apple có đắt không? Chỉ lấy riêng tỷ lệ P/E ra, tôi nghĩ không thuyết phục được ai. Điều thực sự khiến tôi hơi cảnh giác là thị trường ngày càng có những kỳ vọng đồng nhất về tương lai. Mọi người đều mặc định AI sẽ tiếp tục bùng nổ. Mặc định lợi nhuận của các công ty công nghệ sẽ tiếp tục tăng trưởng. Mặc định sẽ có hạ lãi suất. Mặc định thanh khoản sẽ được cải thiện. Bạn sẽ nhận ra, nhiều việc không còn là "có thể xảy ra" mà đã trở thành "thị trường cho rằng vốn dĩ nên xảy ra". Điều này thật thú vị. Thị trường thực sự sợ không phải là tin xấu. Mà là tin tốt không tiếp tục tốt hơn nữa. Ví dụ như kết quả kinh doanh của NVIDIA vẫn tốt, chỉ là không hoành tráng như mọi người tưởng tượng. Giá cổ phiếu có thể vẫn giảm. Bởi vì thị trường giao dịch không phải là "tốt hay không", mà là "có tốt hơn kỳ vọng hay không". Vì vậy, khi tôi nhìn vào thị trường chứng khoán Mỹ hiện nay, rủi ro lớn nhất không phải là sụp đổ đột ngột. Mà là một ngày nào đó mọi người đột nhiên nhận ra: Hóa ra chúng ta đã tính trước những tin tốt trong hai ba năm tới. Đến lúc đó, dù công ty không xấu đi, cổ phiếu cũng có thể giảm trước. Đó chính là điểm khó chịu nhất của thị trường với kỳ vọng cao.Ý nghĩa lớn nhất của việc mã hóa cổ phiếu Mỹ là đã kết nối ranh giới giữa thị trường thứ cấp truyền thống và tài chính mã hóa, giúp tài sản quyền lợi thực có khả năng lưu thông trên chuỗi. Cổ phiếu truyền thống chỉ có thể mua bán một chiều, giữ vị thế một cách thụ động; cổ phiếu mã hóa có thể thế chấp, tái sử dụng, kết hợp, nâng cao đáng kể hiệu quả sử dụng vốn tài sản. Đối với nhà đầu tư bình thường, ngưỡng thấp hơn, giao dịch linh hoạt hơn, thanh toán hiệu quả hơn; đối với thị trường, giảm công việc đối soát thủ công, giảm rủi ro vỡ nợ, nâng cao hiệu quả vận hành thị trường vốn. Nhưng thị trường hiện vẫn ở giai đoạn thử nghiệm sớm, đa số nền tảng mã hóa cổ phiếu Mỹ chỉ sao chép lợi nhuận tăng giảm, không kế thừa đầy đủ quyền lợi cổ đông, tồn tại rủi ro về tuân thủ pháp lý và xác nhận quyền sở hữu cơ sở. Và thanh khoản ngoài giờ giao dịch rất khan hiếm, dễ xảy ra biến động phi lý. Đánh giá tổng thể, mã hóa đã mở rộng rất nhiều thuộc tính tài chính của cổ phiếu truyền thống, trong tương lai khi tuân thủ pháp lý được triển khai, sẽ trở thành mô hình mới quan trọng cho luân chuyển tài sản toàn cầu. $SNDK #消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约 #英伟达深入AI资本链，协同与风险如何平衡 "Tối nay tôi khá thận trọng với chứng khoán Mỹ, điều đáng sợ nhất với AI lúc này không phải là giảm giá, mà là đột nhiên không còn câu chuyện nào để kể nữa" Gần đây có một hiện tượng khá thú vị trên thị trường chứng khoán Mỹ. Bạn sẽ nhận thấy mọi người vẫn nói về AI, Nvidia, Microsoft, nhưng thứ thực sự kéo thị trường đi lên dường như không còn nhiều nữa. Ý tôi là gì? Trước đây, mỗi khi có tin tốt về AI, dòng tiền có thể phấn khích trong vài ngày. Còn bây giờ? Tin tốt ra, giá tăng một ngày, ngày thứ hai bắt đầu suy nghĩ liệu định giá có quá cao không. Điều này cho thấy gì? Tôi nghĩ thị trường đã chuyển từ "tin tưởng AI" sang "yêu cầu AI phải có bảng điểm thành tích". Thực ra đây là điều tốt. Bởi vì một thị trường bò thực sự không thể mãi dựa vào kể chuyện. Nếu Nvidia vẫn tiếp tục báo cáo kết quả kinh doanh đẹp, tất nhiên không vấn đề gì. Vấn đề là nếu tốc độ tăng trưởng chậm lại trong tương lai, dù công ty vẫn rất xuất sắc, giá cổ phiếu cũng chưa chắc sẽ ưu ái như trước. Vì vậy, hiện tại khi nhìn vào chứng khoán Mỹ, tôi lại không quá mạo hiểm. Chỉ số có thể không giảm ngay lập tức, nhưng tôi nghĩ sắp tới sẽ ngày càng phân hóa. Những công ty lớn thực sự có kết quả kinh doanh, dòng tiền và lợi thế cạnh tranh sẽ vẫn được dòng tiền quan tâm. Còn những công ty chỉ dựa vào hiệu ứng AI thì có thể sẽ ngày càng khó khăn. Bitcoin cũng theo logic tương tự. Khi thị trường phấn khích, người ta thích liên kết Bitcoin với cổ phiếu công nghệ. Nhưng tôi nghĩ cuối cùng Bitcoin vẫn phải đi con đường riêng của mình. Nếu trong vài tuần tới chứng khoán Mỹ tiếp tục mạnh, mà Bitcoin lại ngày càng yếu đi, thì ngược lại bạn nên cẩn trọng. Thị trường không bao giờ báo trước cho bạn biết đỉnh điểm ở đâu. Việc giữ BTC gần 63.000$ trong khi ETH và SOL hầu như không di chuyển không phải là tín hiệu của sự quyết đoán. Nó giống như thị trường đang nén rủi ro vào một phạm vi hẹp khi tiêu dùng yếu, Fed chia rẽ và khoảng cách lợi nhuận của S&P 500 làm phức tạp bức tranh vĩ mô. Thiên hướng của tôi là thận trọng: tiền điện tử có thể duy trì ổn định nếu nhu cầu ETF bù đắp đòn bẩy, nhưng sự cân bằng đó rất mong manh. Với rủi ro Hormuz vẫn được định giá thấp và hạ tầng AI $BTC #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap 《Tin tức Dương Tử》 Nhiều người nói gần đây Lý Gia Thành có động thái lớn, giống như khi ông bán tháo bất động sản trước đây, đang bán tháo tài sản ở nước ngoài một cách điên cuồng, dự đoán khủng hoảng tài chính. Sự thật không phải là khủng hoảng kinh tế, mà là khủng hoảng trật tự toàn cầu. Khủng hoảng tài chính chỉ là giá tài sản lên xuống, chu kỳ đến rồi có thể hồi phục. Khủng hoảng trật tự là luật chơi thay đổi. Thời đại toàn cầu hóa vốn không biên giới đã kết thúc, cạnh tranh địa chính trị gia tăng, tài sản nặng ở nước ngoài luôn đối mặt với điều chỉnh chính sách và tái cấu trúc hợp đồng. Ngay cả các cơ sở hạ tầng sinh lời thụ động như lưới điện Anh, cảng biển, rủi ro lớn nhất trong tương lai không phải là lợi nhuận giảm mà là quyền kiểm soát tài sản không còn ổn định. Lý Gia Thành bán tháo các tài sản dòng tiền vĩnh viễn ở mức cao, logic cốt lõi: Từ việc theo đuổi lợi nhuận cao dài hạn, chuyển sang ưu tiên kiểm soát an toàn tài sản. Thông điệp quan trọng nhất dành cho người bình thường: Trong việc phân bổ tài sản sắp tới, tính thanh khoản ưu tiên hơn lợi suất. Giảm bớt tài sản nặng bị khóa dài hạn, giữ đủ tiền mặt làm đệm an toàn; Thận trọng khi đầu tư xuyên biên giới, giảm đòn bẩy; Bất kỳ khoản đầu tư nào, trước tiên hãy tự hỏi: nếu môi trường thay đổi đột ngột, tôi có thể dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt và giữ được tài sản không. Nguyên nhân $PUMP giảm giá: Vào ngày 13 tháng 7, 82,5 tỷ token được mở khóa, đội ngũ và nhà đầu tư nắm giữ tổng cộng 330 tỷ PUMP, lần này chỉ mở khóa một phần tư, vẫn còn 247,5 tỷ token bị khóa. Tỷ lệ mua lại giảm từ 100% xuống còn 50%, số tiền mua lại trong tháng 6 giảm xuống còn 9,2 triệu USD, giảm hơn 80% so với trước đó. Toàn bộ thị trường Meme coin đang chịu áp lực, đa số các Meme coin có vốn hóa trên 100 triệu trước đây vẫn đang trong giai đoạn giảm hoặc dao động ở đáy. Lý do không giảm tiếp: Nền tảng có lượng mua vào gần 100 nghìn USD mỗi ngày là tiền thật, SUPERTREND ở mức 0.002587 là tuyến phòng thủ cuối cùng của xu hướng tăng trung hạn, miễn là không bị phá vỡ, cấu trúc trung hạn vẫn còn. Đường dưới của Bollinger ở mức 0.002692 đã được kiểm tra nhiều lần, mỗi lần đều được kéo trở lại. ETH, SOL nếu thúc đẩy giảm lạm phát, tính khan hiếm sẽ được nâng cao đáng kể; nhưng đề xuất của ETH gây tranh cãi lớn, SOL có khả năng triển khai hơn, và lợi suất staking sẽ bị thu hẹp. Tại sao phải giảm lạm phát - Áp lực pha loãng: Phát hành liên tục sẽ làm pha loãng sức mua của người giữ không staking, ảnh hưởng đến ý định nắm giữ dài hạn - Cân bằng an ninh và chi phí: Đảm bảo an toàn mạng lưới trong khi tránh chi phí lạm phát cao không cần thiết - Câu chuyện của tổ chức: Tiến gần hơn đến lạm phát thấp và có thể dự đoán, thuận lợi thu hút vốn truyền thống Các đề xuất và tiến triển chính của hai chuỗi - ETH｜EIP-8361 (phát hành và đốt dần dần): Tỷ lệ đốt phần thưởng xác thực tăng dần theo tỷ lệ staking; khi tỷ lệ staking đạt 50%, đốt 100% phát hành mới, khuyến khích phát hành "tắt" - Tiến triển: Vẫn là bản thảo, chưa có lịch trình hoặc bỏ phiếu, cộng đồng tranh cãi lớn, khả năng triển khai ngắn hạn thấp - SOL｜SIMD-0550: Tăng "tỷ lệ giảm lạm phát" hàng năm từ 15% lên 30%, nhanh chóng tiếp cận mục tiêu lạm phát dài hạn 1.5%; dự kiến trong 6 năm giảm phát hành khoảng 18,9 triệu SOL - Tiến triển: Đơn giản hóa và thay thế kế hoạch cấp tiến trước đó không được thông qua, được cộng đồng ủng hộ hơn, khả năng triển khai cao hơn Ảnh hưởng có thể có: Cân bằng giữa tính khan hiếm và lợi suất - Tăng tính khan hiếm: Grayscale dự đoán nếu đề xuất được thông qua, lạm phát hàng năm của BTC, ETH trong 5 năm tới có thể giảm xuống khoảng 0.4%, SOL khoảng 1.1%, thấp hơn vàng 1.8% và CPI Mỹ 3.3% - Đối với người staking: Phần thưởng phụ thuộc phát hành mới, giảm lạm phát sẽ trực tiếp thu hẹp lợi suất staking; EIP-8361 dưới tỷ lệ staking hiện tại, lợi suất hàng năm của lớp đồng thuận có thể giảm từ khoảng 2.6% xuống khoảng 1.2% - Đối với người giữ không staking: Tốc độ cung giảm, sức mua dài hạn ổn định hơn, hỗ trợ giá tiềm năng mạnh hơn Dữ liệu hiện trạng: Hiểu điểm khởi đầu của thay đổi - Lạm phát ETH hiện tại: khoảng 0.5%–0.8% - Tỷ lệ staking ETH: vượt 34.7% (khoảng 41,89 triệu đồng), mức cao kỷ lục - Lợi suất staking ETH: khoảng 2.6% (không bao gồm MEV và phí ưu tiên) - Lạm phát SOL hiện tại: khoảng 4.18%–5.3% - Lợi suất staking SOL: khoảng 6.5%–7% Triển khai và nhịp độ: Sự không chắc chắn vẫn còn - ETH: EIP-8361 tranh cãi lớn, khó triển khai ngắn hạn - SOL: SIMD-0550 được cộng đồng ủng hộ hơn, khả năng thúc đẩy cao hơn Khuyến nghị - Theo dõi tín hiệu quản trị: Ưu tiên theo dõi bỏ phiếu và nhịp độ kích hoạt SIMD-0550 của SOL; quan sát EIP-8361 của ETH. - Quản lý kỳ vọng lợi suất: Nếu giảm lạm phát được triển khai, lợi suất staking sẽ bị thu hẹp, điều chỉnh kỳ vọng lợi suất sớm. - Đánh giá cấu trúc nắm giữ: Người giữ không staking hưởng lợi nhiều hơn từ tăng tính khan hiếm; người staking cần cân nhắc tác động tổng hợp giữa "giảm lợi suất" và "hỗ trợ giá tiềm năng".🚨 [Dự báo xu hướng tuần tới của SNDK] Sau những đợt tăng liên tiếp của SanDisk, liệu nó có thể tiếp tục tăng không? SNDK lần này thật sự điên rồ. Vào ngày 13 tháng 8, giá tăng khoảng 14%, tiếp tục tăng vào ngày 14 tháng 8 và cuối cùng đạt khoảng 1640 USD. Mức tăng của tuần này gần 35%! Nhưng câu hỏi là: Giá cả có thể tiếp tục tăng vào tuần tới không? Đánh giá của tôi: 🔥 Xu hướng vẫn tăng, nhưng rủi ro chạy theo ngắn hạn rõ ràng đã tăng lên. 💥 ━━━━━━━━━━ [Tại sao tôi vẫn lạc quan? Ngày Nhà Đầu Tư kể câu chuyện trực tiếp đến năm 2030: 📈 Doanh thu từ năm tài chính 2028 đến năm tài chính 2030 dự kiến duy trì mức tăng trưởng 📈 hai chữ số từ trung bình đến cao, mục tiêu biên lợi nhuận gộp khoảng 80%, 📈 tỷ lệ dòng tiền tự do khoảng 50%, 📈 nhu cầu lưu trữ AI tiếp tục tăng 📈, các thỏa thuận với khách hàng nhiều năm cải thiện sự chắc chắn về đơn hàng. Đây không chỉ là suy đoán về một báo cáo tài chính. Thị trường đang tái định giá SNDK: cổ phiếu chu kỳ NAND truyền thống → cổ phiếu tăng trưởng lưu trữ AI. Đây là logic cốt lõi đằng sau đợt tăng đột biến này. ⚠️ ━━━━━━━━━━ [Nhưng nguy hiểm lớn nhất tuần tới đang đến] Câu hỏi lớn nhất bây giờ không phải là liệu SNDK có câu chuyện hay không. Thay vào đó: Câu chuyện đã được thị trường thổi phồng đến mức nào? Đến ngày 14 tháng 8, giá đã tăng vọt lên khoảng 1640 đô la, với lợi nhuận ngắn hạn rất mạnh. Vì vậy, tôi nghĩ tuần tới có khả năng cao nhất: 🔥 tích lũy 🔥 ở mức cao, một đợt tăng nữa ⚠️, một đợt điều chỉnh ⚠️ sau một đợt tăng mạnh, một đợt điều chỉnh nhanh, thay vì một đợt tăng thẳng đơn giản. ━━━━━━━━━━Khi nào thị trường bò sẽ đến? Khi nào đợt hồi phục lớn bắt đầu, 3 dữ liệu quan trọng nhất sẽ cho bạn biết trong một bài viết. Để thực sự khởi động một đợt hồi phục đáng kể, cần đồng thời thỏa mãn ba điều kiện. Thứ nhất, các cá voi trên Hyperliquid phải chuyển từ vị thế bán khống sang mua. Hiện tại họ vẫn đang bán khống, thậm chí có những nhà đầu tư lớn đang bán khống với đòn bẩy 40 lần và đang có lời. Nếu điều này không chuyển biến, đừng mong các vị thế bán khống bị phá vỡ. Thứ hai, các cá voi trên Bitfinex đã bắt đầu mua vào. Điều kiện này hiện đang được đáp ứng, cho thấy có tiền thông minh đang gom hàng ở đáy. Thứ ba, mức chênh lệch giá Kimchi và Coinbase âm phải biến mất. Hiện tại, mức chênh lệch giá Coinbase đã âm liên tiếp 90 ngày, lập kỷ lục, cho thấy lực mua ở Mỹ khá yếu. Ở Hàn Quốc cũng thường xuyên có mức chênh lệch âm. Nếu hai mức này không chuyển sang dương, chứng tỏ dòng tiền chủ lực toàn cầu vẫn chưa thực sự vào thị trường. Hiện tại, trong ba điều kiện chỉ có một điều được đáp ứng. Vì vậy đừng bị lừa bởi những đợt hồi phục ngắn hạn. Đợt hồi phục mạnh mẽ thực sự phải chờ các cá voi trên Hyperliquid chuyển sang mua, đồng thời hai mức chênh lệch giá chuyển sang dương. Lúc đó mới là tín hiệu dòng tiền thực sự đổ vào. Trước đó, khả năng cao thị trường vẫn sẽ dao động yếu hoặc tiếp tục giằng co. $BTC $ETH Diễn biến thị trường hôm nay như bị tắt tiếng, $BTC cả ngày chỉ di chuyển 0,02%, $ETH cũng chỉ giảm 0,11%, nhưng vàng và dầu thô thì đã dùng tiền thật để bỏ phiếu. Phố Wall miệng thì vẫn nói về AI, nhưng mắt lại dán vào chén rượu lãi suất, còn thị trường tiền mã hóa thì đang dùng chân để bỏ phiếu — các quỹ lớn chỉ dám mua bán qua lại giữa $ETH và $BTC. Đề cương bài viết - 🔍 Tín hiệu từ tài sản rất phân tán - 📊 Khối lượng giao dịch cho thấy tiền chưa rút khỏi thị trường, chỉ là chọn lọc hơn - ⏳ Toàn bộ tín hiệu vĩ mô đều là chữ “đợi” - 🎯 Phản ứng của tiền mã hóa: giữ vững thanh khoản trong $BTC và $ETH Ảnh chụp nhanh hôm nay $BTC 63,008, +0,02% $ETH 1,880, -0,11% $QQQ -0,14%, $SPY -0,20%, chỉ số Dow 53,732.41, -0,20% $DXY -0,31%, $GLD +0,63% $IBIT -0,70% VIX 14,26, -2,60% Dầu thô Mỹ (USO) 126,6, +1,26% 1. Tín hiệu từ tài sản rất phân tán 🔍 Cổ phiếu, tiền mã hóa, vàng, ngoại hối, dầu thô, năm đường đi hôm nay không có đường nào chịu đi theo đường khác, đây là điểm đáng cảnh giác nhất — không phải hoảng loạn, mà là mỗi thị trường giao dịch theo cách riêng. $BTC +0,02%, $ETH -0,11%, gần như dính sàn; $QQQ -0,14%, $SPY -0,20%,Các bạn có biết không? Triển vọng vĩ mô trong tuần: Biên bản Fed cùng với PMI sắp ra mắt, liệu cổ phiếu Hàn Quốc có tiếp tục xu hướng tăng kỹ thuật? Thị trường đang tập trung vào ba biến số then chốt Đợt tăng kỹ thuật của cổ phiếu Hàn Quốc lần này dựa trên nhu cầu AI không gián đoạn, nhưng điểm yếu lại quá tập trung. Biên bản Fed và PMI chỉ là các biến số nhịp độ ngắn hạn, điều thực sự quyết định cổ phiếu Hàn Quốc có thể tiếp tục tăng hay không là liệu tình hình bán dẫn có thể chuyển từ "kỳ vọng" thành "dòng tiền mặt bền vững" hay không. Phân tích từng biến số: Thứ nhất, Biên bản Fed (rạng sáng thứ Năm). Cuộc họp FOMC tháng 7 với tỷ lệ 9-3 giữ nguyên lãi suất, ba phiếu phản đối đề xuất tăng lãi suất. Biên bản sẽ tiết lộ thêm chi tiết về sự bất đồng nội bộ, điều thị trường muốn biết nhất là — ngoài ba phiếu phản đối công khai đó, còn bao nhiêu thành viên bí mật nghiêng về tăng lãi suất. Hiện xác suất tăng lãi suất tháng 9 đã giảm mạnh từ 75% cuối tháng 7 xuống còn 33%. Nếu biên bản nghiêng về ôn hòa, tài sản rủi ro sẽ tiếp tục thở phào; nếu biên bản cho thấy phe diều hâu nhiều hơn dự kiến, kỳ vọng tăng lãi suất có thể bật lại. Thứ hai, PMI châu Âu và Mỹ (thứ Sáu). Chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ sơ bộ của S&P Global tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Sáu. PMI sản xuất ISM tháng 7 đã đạt 55,6, mở rộng liên tiếp bảy tháng. Vấn đề là thị trường hiện muốn thấy "vừa đủ" chứ không phải "quá mạnh" — quá mạnh sẽ thổi bùng kỳ vọng tăng lãi suất, quá yếu sẽ kích hoạt lo ngại suy thoái. PMI dịch vụ chiếm khoảng 70% GDP Mỹ, phần giá cả đặc biệt quan trọng. Thứ ba, xu hướng tăng kỹ thuật của cổ phiếu Hàn Quốc. KOSPI đã hồi phục hơn 22% từ đáy ngày 30/7, hoàn thành chuyển từ xu hướng giảm sang tăng trong 10 phiên giao dịch. Nền tảng cơ bản là nhu cầu bộ nhớ HBM và AI không gián đoạn, cộng thêm dòng tiền bổ sung sau khi đòn bẩy được thanh lý. Morgan Stanley đặt mục tiêu 9000 điểm, Goldman Sachs còn lạc quan hơn với 12000 điểm. Nhưng điểm yếu quá tập trung — Samsung và SK Hynix chiếm gần một nửa trọng số KOSPI, bất kỳ biến động nhỏ nào trong câu chuyện AI cũng có thể khiến "con bò đơn nhân bán dẫn" này dao động mạnh. Cơ quan quản lý Hàn Quốc vừa nâng ngưỡng ETF đòn bẩy từ 10 triệu lên 30 triệu won, việc thanh lý đòn bẩy thực sự làm sạch cổ phần, nhưng cũng có nghĩa là đà tăng tiếp theo cần được thúc đẩy bởi nền tảng cơ bản thực sự, chứ không phải do đòn bẩy tạo ra. Đợt hồi phục của cổ phiếu Hàn Quốc lần này về bản chất là sự kết hợp của "AI không chết + thanh lý đòn bẩy". Biên bản Fed nghiêng về ôn hòa, PMI vừa phải, ngắn hạn có thể còn tăng thêm chút nữa. Nhưng đừng quên còn một biến số địa chính trị đang treo lơ lửng — thỏa thuận Hormuz giữa Iran và Oman gần được ký kết, Mỹ không tham gia đàm phán, lưu lượng vận chuyển thực tế vẫn rất thấp. Nếu thỏa thuận thành công, giá dầu có thể giảm thêm một đợt nữa, nếu thất bại, giá dầu có thể bật tăng bất cứ lúc nào. Hướng đi của cổ phiếu Hàn Quốc rất có khả năng là tăng, nhưng chắc chắn sẽ có những biến động xen kẽ.#交易之声：你的经验值得被听到 "Tương lai Bitcoin có trở thành tài sản tiêu chuẩn toàn cầu không? Một cuộc cách mạng tài chính đang diễn ra" Trong vài thập kỷ qua, khi các nhà đầu tư toàn cầu phân bổ tài sản, họ chủ yếu tập trung vào cổ phiếu, trái phiếu, vàng và bất động sản. Nhưng ngày nay, một loại tài sản mới đang bước vào tầm nhìn của nhiều người hơn: Tài sản kỹ thuật số. Bitcoin, là đại diện tiêu biểu nhất trong số đó, đang thay đổi cách mọi người hiểu về việc lưu trữ tài sản. Tại sao ngày càng nhiều người quan tâm đến nó? Bởi vì Bitcoin có một số đặc điểm đặc biệt. Nó có số lượng giới hạn. Nó lưu thông toàn cầu. Nó hoạt động trên mạng phi tập trung. Những đặc điểm này khiến nhiều nhà đầu tư tin rằng nó phù hợp với xu hướng phát triển của thời đại kỹ thuật số. Trong tương lai, nếu nền kinh tế toàn cầu tiếp tục số hóa, cách thức giao dịch tài chính không ngừng thay đổi, tầm quan trọng của tài sản kỹ thuật số có thể được nâng cao hơn nữa. Tất nhiên, sự phát triển của Bitcoin sẽ không phải lúc nào cũng thuận lợi. Thay đổi về quy định. Biến động thị trường. Tâm lý nhà đầu tư. Tất cả đều ảnh hưởng đến sự phát triển của nó. Nhưng những đổi mới lớn trong lịch sử đều từng trải qua sự nghi ngờ. Khi Internet mới xuất hiện, cũng có người cho rằng nó không có giá trị. Khi điện thoại thông minh mới phát triển, cũng có người nghĩ đó chỉ là công cụ giải trí. Cuối cùng, những công nghệ thực sự thay đổi thế giới đều được kiểm chứng qua thời gian. Trong tương lai, giá trị lớn nhất của Bitcoin có thể không phải là một con số giá cụ thể. Mà là liệu nó có thể trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính tương lai hay không.$BTC 63.000 người, 24 giờ không một phút nào. Bề ngoài, mọi thứ có vẻ bình yên, nhưng bên dưới bề mặt, có hai điều đang âm thầm thay đổi. Tôi nghĩ phim đáng xem hơn cả mức giá. Thứ nhất, lãi suất mua là đảo ngược. Trước đây, thường xuyên có báo cáo về "quỹ ETF chảy ra," nhưng trong hai ngày qua, các hành động của tổ chức đã bị đảo ngược: Morgan Stanley tăng lượng nắm giữ khoảng 110 BTC, lần đầu tiên vượt mốc 6.600; El Salvador, quốc gia "đẳng cấp quốc gia" này, đã bổ sung thêm tám người trong bảy ngày qua, tích lũy hơn 400 triệu USD BTC. Hôm nay tôi không nhận được dữ liệu dòng vốn cụ thể nào về ETF, nhưng dựa vào các động thái của hai nhà mua lớn từ các tổ chức và nhà nước, rõ ràng họ đang mua với giá thấp. Thứ hai, các vị thế đòn bẩy đang phục hồi. Có một thống kê đáng chú ý: nếu $BTC vượt qua 65.000, sức mạnh thanh lý tích lũy của các vị thế bán khống trên các sàn giao dịch chính thống sẽ đạt 240 triệu—nghĩa là có rất nhiều vị thế bán có đòn bẩy chồng chất trên 65.000, và ai phá vỡ trước sẽ phá hủy vị thế của họ. Sự phục hồi của các vị thế đòn bẩy cho thấy cả phe tăng và phe bán đều đặt cược quanh mức 65.000, và không bên nào chịu rút lui. Về phía giá, triển vọng ngắn hạn thực sự yếu: 63.000 thấp hơn đường trung bình động 5 ngày (63.200), với các đường trung bình động 10 ngày và 20 ngày (khoảng 63.900) giữ nguyên, và chỉ báo nóng ngắn hạn giảm xuống chỉ hơn 30, gần như bị bán quá mức. Nhưng việc bán quá mức trong môi trường mua thấp thường không phải là điều xấu—chỉ khi giá không thể giảm thì người ta mới dám mua. Vì vậy, quan điểm của tôi rất đơn giản: ở mức thấp, một số người mua (tổ chức, quốc gia), trên đó là thuốc súng (65.000 thanh lý ngắn hạn). Cấu trúc này sợ nhất việc "nghiền nát"—nghiền đến giới hạnKết nối thực sự nhất giữa $BTC và AI không phải là đồng tiền AI, mà là điện năng Khi khái niệm AI trở nên nóng, cộng đồng tiền mã hóa thường thích tìm kiếm các token AI. Nhưng kết nối thực sự nhất giữa $BTC và AI không phải là câu chuyện về token, mà là điện năng. Việc huấn luyện mô hình AI cần trung tâm dữ liệu, khai thác Bitcoin cũng cần điện năng. Hai thứ này dường như một bên là công nghệ tiên tiến, một bên là tài sản mã hóa, nhưng về cơ bản đều cạnh tranh cùng một nguồn tài nguyên: năng lượng rẻ, ổn định và có thể mở rộng. Đó cũng là lý do tại sao các công ty khai thác chuyển sang trung tâm dữ liệu AI lại được thị trường quan tâm. Trước đây, định giá các công ty khai thác chủ yếu theo giá coin, giờ thị trường bắt đầu nhìn lại các hợp đồng điện, tài nguyên mặt bằng và khả năng cải tạo phòng máy của họ. Các công ty AI thiếu sức mạnh tính toán, các công ty khai thác có điện và mặt bằng, vốn tự nhiên sẽ kết nối hai bên. Đối với $BTC, xu hướng này rất thú vị. Trước đây, bên ngoài chỉ trích việc khai thác tiêu tốn điện năng, giờ AI đến, mọi người đột nhiên nhận ra “có được điện” tự nó đã là lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Năng lượng không phải khái niệm trừu tượng, nó có vị trí địa lý, khả năng kết nối lưới điện, chu kỳ giá và hạn chế chính sách. Ai có thể điều phối điện hiệu quả, người đó sẽ có tiếng nói trong nền kinh tế số. Nhưng $BTC không cần phải tự đóng gói mình thành tài sản AI. AI bán năng suất, $BTC bán sự khan hiếm. Các công ty khai thác có thể chuyển đổi, sức mạnh tính toán có thể đổi khách hàng, vốn có thể chạy theo xu hướng, nhưng mạng lưới $BTC bản thân nó vẫn chỉ làm một việc: dùng năng lượng và sự đồng thuận để duy trì một tài sản tiền tệ có nguồn cung cố định. AI càng nóng, điện càng đắt; điện càng quan trọng, thị trường càng hiểu lại rằng khai thác Bitcoin không đơn giản là “đốt điện”. Nó giống như một cơ chế biến năng lượng thành giá trị lưu thông toàn cầu. Logic này không hấp dẫn nhưng rất chắc chắn.
Orbit Topic Sitemap