Orbit Post Sitemap

BTC в этом ралли есть одно заметное изменение: Несколько дней назад цена колебалась около 63 000 долларов, сегодня снова поднялась выше 64 000 долларов; одновременно с этим, после нескольких дней оттока, спотовый BTC ETF в США 17 августа показал чистый приток около 137 миллионов долларов. Это указывает на восстановление настроений краткосрочных инвесторов, но сейчас нельзя напрямую приравнивать пробой 64 000 к устойчивому закреплению выше этого уровня. Меня больше интересуют следующие несколько 4-часовых периодов: Если отскок около 64 000 удержится и цена не упадёт быстро обратно, то этот уровень может превратиться из сопротивления в поддержку. Следующая краткосрочная цель вверх — около 65 500 долларов — это также ключевой уровень для настоящего пробоя в этом ралли. В настоящее время основным риском являются американские акции. QQQ всего на 2,3% ниже годового максимума, рисковые активы в целом находятся на высоком уровне. Если макроданные или протоколы заседания ФРС окажутся более жёсткими, чем ожидает рынок, доходность американских облигаций вырастет, и технологические акции вместе с BTC могут оказаться под давлением. Если цена снова упадёт ниже 63 500–64 000 и не сможет быстро восстановиться, стоит опасаться возврата к 62 000.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Xiaomi выпускает финансовый отчет, какая бизнес-линия, по вашему мнению, самая сильная? $XIAOMI Я по-прежнему больше всего верю в автомобильный бизнес Смартфоны и IoT — это основа доходов Xiaomi, но именно автомобили являются двигателем, который может многократно увеличить оценку. По последним данным, квартальный общий доход приближается к 100 млрд, автомобильный и инновационный бизнес внесли 19,9 млрд. Совокупные поставки двух моделей SU7 и YU7 превысили 650 тысяч единиц, после увеличения производственных мощностей проявится эффект масштаба В этом отчете меня больше всего интересует валовая прибыль автомобильного бизнеса, объем поставок относительно легко прогнозировать из-за ограничений производственных мощностей, но именно валовая прибыль показывает настоящие результаты. В первом квартале валовая прибыль Xiaomi Auto выдержала давление и составила 20,1%, что весьма впечатляет в отрасли. Если валовая прибыль сохранится, это будет означать сильный контроль затрат и развеет опасения, что производство автомобилей будет тянуть прибыль вниз Логика долгосрочных инвестиций ▶️ Смартфоны и IoT: обеспечивают стабильный денежный поток и финансирование НИОКР ▶️ Автомобили и AI-экосистема: отвечают за повышение потолка, превращая покупателей автомобилей в лояльных пользователей интеллектуального вождения и экосервисов ▶️ Прогноз тренда: с ростом объема поставок и преодолением точки распределения высоких фиксированных затрат, точка безубыточности автомобильного бизнеса наступит очень скоро. Как только автомобильный сегмент начнет приносить чистую прибыль, логика оценки Xiaomi полностью сменится с потребительской электроники на высокотехнологичного быстрорастущего гиганта Вы склоняетесь к стабильному денежному потоку от смартфонов или верите в рост за счет автомобильного бизнеса? Пишите в комментариях～ DYOR 【Фараон смотрит рынок】 Фараон прямо говорит, что пробой золота выше 4430 — не удивительно, настоящее внимание стоит уделить изменению настроений на рынке опционов. Умные деньги ставят на дальнейший рост. Спотовое золото пробило отметку 4430 долларов за унцию, фьючерсы на золото в Нью-Йорке приближаются к 4490 долларам. Сигналы с рынка опционов заслуживают большего внимания: инвесторы купили около 8000 колл-опционов на золото с ценой исполнения 460 и сроком истечения в ноябре по цене около 5,55 долларов за контракт. Скос опционов на золото сместился с «покупки путов для защиты» к «покупке коллов для спекуляции на росте», при этом фонды золота фиксируют самый сильный приток капитала с января — три события одновременно являются опережающим индикатором повышения аппетита к риску у институциональных инвесторов. Золото и биткоин идут по совершенно разным путям. За последний год золото выросло на 31%, а биткоин упал на 46%. Опытный трейдер Питер Брандт публично заявил о намерении продать биткоин и купить золото. За этим стоят две совершенно разные категории капитала — золото воспринимается как защитный актив на фоне макроэкономического давления, а биткоин всё ещё оценивается как технологический актив с кредитным плечом. Что касается прогнозов институциональных инвесторов, UBS ожидает, что к первой половине 2027 года золото достигнет 5000 долларов, ICBC Standard Bank более агрессивен и прогнозирует достижение 7150 долларов в этом году. Всемирный совет по золоту считает, что вторая половина года станет ключевым моментом. Направление золота уже ясно. Биткоин всё ещё колеблется около 63 000, эффект качелей с золотом становится всё заметнее. Хорошие сделки — это те, что ждут своего момента. $ETH $BTC $SNDK #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Роль Nvidia в проекте OpenAI Ohio PORTS-Pike указывает на более широкую стратегическую смену: обеспечение спроса на AI может всё чаще требовать финансирования инфраструктуры вокруг чипов, а не просто продажи самих чипов. Планируемый объект имеет примерно 8 ГВт IT-ёмкости, 20-летнюю аренду OpenAI, $1,5 млрд от Nvidia и заявленную поддержку кредита первой фазы до $105 млрд, покрывающую аренду, электроэнергию и остаточную стоимость. Опция повторной аренды может снизить некоторые риски продления, но не устраняет сложность долгосрочных обязательств по ёмкости. Моё мнение: эта структура может усилить преимущество экосистемы Nvidia, одновременно делая распределение капитала и риск контрагента более важными для инвестиционного кейса. Это не совет, а лишь анализ. #NvidiaBacksOpenAIOhio #高盛称美联储9月加息可能性非常低 «Голдман Сакс прямо поставил крест: три главных признака охлаждения экономики загоняют ФРС в тупик с повышением ставок в сентябре» 17 августа главный экономист Голдман Сакс Хазус опубликовал новый отчет, прямо объявивший смертный приговор сентябрьскому повышению ставок ФРС. Ястребиные ставки Уолл-стрит оказались обмануты иллюзиями на бумаге. Хотя в июле уровень безработицы в США снизился до 4,1%, за этим стоит массовый выход рабочей силы из рынка труда, ежемесячный потенциальный прирост занятости рухнул до 5000 человек, не удержав даже десятой части от отметки в 50 000; после весеннего потребительского бума, поддержанного возвратом налогов, реальный рост расходов во второй половине года резко упал до чуть более 1%. Июльский базовый индекс PCE кажется выросшим до 0,2%, но более половины этого роста — это искусственное завышение из-за роста комиссий за управление активами на фоне подъема фондового рынка, к концу сентября ожидается корректировка вниз. Из двенадцати членов комитета с правом голоса лишь четыре-пять действительно склоняются к повышению ставок, при резко охлаждающейся экономике просто не хватает голосов для ужесточения. Внимательно следите за двумя ключевыми датами — отчетом по занятости в начале сентября и августовским индексом CPI: если не будет аномального резкого скачка, чрезмерно оцененное давление на ставки быстро спадет, кривая доходности станет круче, а окно для восстановления ликвидности постепенно откроется. Не пугайтесь шума на рынке, учитывайте реальные возможности ликвидности и терпеливо ждите, когда маркет-мейкеры начнут пополнять позиции. $BTC Только что увидел брата, который открыл длинную позицию по TSLA с 20-кратным кредитным плечом, такие сделки сразу показывают, что у человека действительно крепкие нервы. Актив: xyz:TSLA. Плечо: 20x, направление: длинная позиция, цена открытия: 334.15, размер позиции: 72,881, количество: 218.108. Если говорить прямо, 20-кратное плечо — это очень рискованно, даже небольшой откат может заставить тебя сильно понервничать, в таких сделках самое страшное — не ошибиться с направлением, а ошибиться и упрямо держаться, чем дольше держишь, тем хуже. Неважно, упрям ли ты или эмоционально вовлечён, при высоком плече допускать ошибки практически невозможно, не превращай торговлю в игру на выживание, рынок не станет тебе благосклонен только из-за большого размера позиции. Если нужно зафиксировать убыток — делай это, лучше сохранить немного ресурсов, чем упрямо держаться, не жди момента, когда уже не сможешь признать ошибку.Доллар США резко упал до недавнего минимума, а доходность долгосрочных облигаций взлетела до самого высокого уровня с 2007 года. Эта аномальная комбинация сбила с толку многих наблюдателей. Многие привыкли считать, что при высоких ставках доллар будет сильным, но на этот раз логика изменилась. Доходность по гособлигациям выросла исключительно из-за большого объема выпуска облигаций, который рынок просто не смог переварить, проще говоря, государственные займы слишком расплодились. А падение доллара связано с тем, что рынок ожидает снижение ставок, и капитал заранее выбирает выход. Такое движение — настоящий удар по фондовому рынку. Высокие долгосрочные ставки особенно бьют по технологическим акциям и высоко оцененным секторам, стоимость заимствований растет, и у компаний резко уменьшается уверенность в возможности выкупать акции. Безрисковая доходность настолько привлекательна, что крупные инвесторы предпочитают просто получать проценты, а фондовый рынок теряет ликвидность.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Xiaomi скоро опубликует финансовый отчет, и я последние пару дней изучаю его фундаментальные показатели. Честно говоря, у меня есть небольшая базовая позиция, я купил не слишком рано. Поэтому для меня этот отчет — не просто интерес, а реальные деньги, ждущие ответ. Сначала посмотрим, что сейчас волнует рынок больше всего. Самый большой фактор неопределенности для Xiaomi сейчас — это не телефоны и не бытовая техника, а автомобили. После начала поставок SU7 рынок ждет, сможет ли автомобильный бизнес сократить убытки и выйти на положительную валовую прибыль. Если убытки в автосегменте продолжат расти, это потянет вниз общую прибыль. Но если убытки сократятся больше, чем ожидалось, рынок может пересмотреть оценку Xiaomi. Телефонный бизнес, на мой взгляд, — это основа. Глобальный рынок потребительской электроники пока слабо восстанавливается, поставки телефонов Xiaomi идут неплохо, но средняя цена и маржа ограничены. Здесь не стоит ждать больших сюрпризов, но и провалов тоже не будет — стабильность превыше всего. IoT и потребительские товары я всегда считал недооцененными. Защитный ров экосистемы Xiaomi довольно глубок, и компания активно расширяется на зарубежных рынках. Прибыль от этого сегмента стабильна, но рынок не уделяет ему много внимания, так как он не слишком «гламурный». Интернет-сервисы — самая прибыльная часть Xiaomi. Доходы от рекламы и игр — это денежная корова, но потолок роста тоже очевиден. Если рост интернет-сервисов превзойдет ожидания, это будет реальным позитивом. Как это нас затронет? Во-первых, изменение убытков в автомобильном бизнесе напрямую определит краткосрочную динамику акций. Если во втором квартале валовая маржа автомобилей останется отрицательной, но убытки сократятся заметно, акции могут удержаться; если ситуация ухудшится, давление на акции усилится. Во-вторых, оценка Xiaomi зависит от истории с автомобилями. Без автосегмента Xiaomi — просто аппаратная компания с невысокой оценкой. С автомобилями рынок готов платить премию за «экосистему». Поэтому прогресс в автосегменте в отчете — ключ к сохранению оценки. В-третьих, интернет-сервисы — якорь прибыли. Пока этот сегмент стабилен, общая прибыль Xiaomi под контролем. Если рост интернет-сервисов резко замедлится — это настоящая проблема. Мое личное мнение: я держу Xiaomi уже больше полугода, делал одну спекулятивную сделку и немного заработал. Перед этим отчетом я не сокращал позицию, но и не увеличивал. Мое предположение: телефоны и IoT не подведут, интернет-сервисы не рухнут, а главный драйвер — автомобили. Если убытки в автосегменте сократятся, рынок это оценит. Но я не жду взлета сразу после отчета. Такие крупные компании, как Xiaomi, чаще идут трендом после отчета, а не делают резкие скачки, как мелкие акции. Мой план: если после отчета будет сильный рост, я не буду догонять, подожду отката; если будет небольшой рост с последующим падением, не буду паниковать — пока данные по автомобилям не очень плохие, я останусь в позиции. Моя стратегия: базовую позицию не трогаю, слежу за двумя показателями — валовая маржа в автосегменте и рост интернет-сервисов. Если эти показатели будут соответствовать или превышать ожидания, я немного докуплю на откате; если убытки в автосегменте вырастут сильнее ожиданий, сначала немного сокращу позицию, а потом докуплю по более низкой цене. Отчет — это не ставка. Управление позицией для снижения неопределенности надежнее, чем попытки угадать направление. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ $BTC $ETH $SNDK #交易之声：你的经验值得被听到 Сандиск рухнул! Те, кто покупал на пике, всё ещё на крыше на ветру, а умные деньги уже давно ушли! Когда растёт — это эпический бычий рынок, когда падает — танцы на могиле. Сандиск $SNDK вчера вечером взлетел на 9%, а сегодня перед открытием рынка сразу обвалился на 5%, за один день разыгралась трагедия покупки на пике. Western Digital, Seagate, Hynix ADR все упали более чем на 4%, весь сектор хранения данных полностью замер. Три причины, которые пробили рынок: Слишком много выросли: с начала года рост 600%, менее чем за три недели с 970 до 1826, рост на 88%. Краткосрочные инвесторы заработали кучу денег и ушли перед открытием, кто подхватит последний удар — тому не повезло. Макро давление: доходность 30-летних облигаций США взлетела до 5,31%, максимум за 19 лет. Чем выше ставки, тем менее ценны рисковые активы, сектор хранения данных пострадал первым. Институциональные инвесторы в панике: кто-то докупает, кто-то продаёт — фонд Дэвида Теппера продал 280 тысяч акций, Renaissance сократил позиции на 99%. Направления полностью разошлись, это говорит о большой неопределённости, не время для покупок на дне. Запомните: если выросло слишком много, коррекция — это нормально, но если падает — не спешите покупать, сначала посмотрите, кто уходит! У вас ещё есть $SNDK? Напишите "1" в комментариях, чтобы поддержать друг друга! #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK #30年期美债收益率创2007年以来新高 Доходность 30-летних американских облигаций выросла примерно до 5,3%, достигнув максимума с 2007 года. По-настоящему стоит обратить внимание не только на то, снизит ли ФРС ставки, но и на то, что ожидания краткосрочного повышения ставок уже ослабли, тогда как доходность по долгосрочным облигациям продолжает расти. Предложение долгосрочных облигаций США увеличивается, но количество долгосрочных инвесторов, готовых их покупать, не растет. Дефицит бюджета, увеличение выпуска долгосрочных облигаций, сокращение покупок зарубежными инвесторами и массовое финансирование AI-компаний усиливают конкуренцию за долгосрочные средства. Поэтому рынок фактически переоценивает, какую дополнительную компенсацию требуют инвесторы за владение долгосрочными американскими облигациями, то есть растет премия за срок. Это важнее, чем просто обсуждение одного снижения ставки или одного показателя CPI. Для $BTC и $ETH влияние тоже прямое: когда безрисковая доходность держится около 5%, альтернативные издержки на принятие высокого волатильного риска растут, и криптоактивы в краткосрочной перспективе естественно оказываются под давлением. Поэтому в дальнейшем стоит следить не только за тем, когда ФРС снизит ставки, но и за тем, когда доходность долгосрочных американских облигаций начнет устойчиво снижаться. Именно это скорее всего будет означать ослабление давления на рисковые активы со стороны капитала. BlackRock одновременно увеличивает позиции в $BTC и $ETH: Уолл-стрит формирует «двойное ядро криптопортфеля» Сегодняшние данные по ETF хорошо это иллюстрируют. По BTC 10 ETF показали чистый приток в 722 монеты, примерно 83,48 млн долларов, из них только BlackRock IBIT получил 976 BTC, около 113 млн долларов, с общим портфелем в 749 945 BTC и рыночной стоимостью 86,67 млрд долларов. По ETH ситуация ещё впечатляющая: 9 ETH ETF получили чистый приток в 25 218 ETH, около 109 млн долларов, при этом только BlackRock ETHA приобрёл 76 851 ETH на 334 млн долларов, с общим портфелем 3 567 302 ETH и рыночной стоимостью 15,49 млрд долларов. Обратите внимание на один нюанс: объём притока в ETHA превышает суммарный чистый приток всех 9 ETF, что указывает на явный отток из других продуктов — деньги концентрируются именно в BlackRock. Но главное не цифры, а логика распределения. BlackRock покупает BTC как актив с дефицитом, цифровое золото и макрохедж; ETH — как ростовой актив, связанный с on-chain финансами, стейкингом и инфраструктурой RWA. Это не ставка на победителя, а объединение двух активов в одном портфеле: BTC отвечает за сохранение стоимости, ETH — за рост. Похоже, Уолл-стрит уже начинает рассматривать криптовалюты как отдельный, диверсифицируемый класс активов, а не выбор между одним из двух.$BTC сегодня 64,134, рост за 24 часа 0,55%, во второй раз за неделю выше 64000. Но скажу честно, на этом уровне я не двигаюсь. Сначала посмотрим на денежные потоки: на прошлой неделе чистый приток в спотовые ETF BTC+ETH составил 1,1 млрд долларов, прервав непрерывный отток с начала года. BlackRock через IBIT забрал 80%. Но объем торгов ETF упал до второго по низости с октября 2024 года — деньги пришли, но оборот не вырос. Это значит, что покупают для размещения, а не для торговли. Далее по цепочке: количество кошельков с более чем 1000 BTC 8 августа достигло нового максимума с 2026 года. Киты накапливают, не продают. Я задаюсь вопросом: при притоке ETF, накоплении китов и 85% вероятности снижения ставок, почему BTC все еще колеблется около 64000? Потому что нет катализатора. Заседание SEC внезапно отменено, вероятность принятия закона CLARITY на Polymarket упала с 82% до 19%, сенат возобновит работу только 15 сентября. Все три пути заблокированы, BTC может только стоять на месте. Смотрим на ситуацию через призму разных активов: S&P пробил новый максимум 7800, золото стабильно на высоком уровне 4375, BTC все еще в диапазоне 63000-64000. В одном сценарии снижения инфляции сначала бегут американские акции, затем золото, и только потом двигается BTC. Это точно такой же сценарий, как в августе-сентябре 2024 года. #BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 Крупные игроки AI-трейдинга несут месячные убытки, и самое ироничное в этом: возможно, они правильно поняли эпоху, но проиграли из-за позиций Situational Awareness и откаты, связанные с AI-ставками, обнажили ту сторону Уолл-стрит, которую меньше всего хотят признавать. История об инфраструктуре AI может быть долгосрочной; но если вы покупаете с высоким кредитным плечом, рынку достаточно одного резкого падения, чтобы сжать десятилетний нарратив в несколько дней маржин-коллов Я считаю, что это имеет больше предупреждающее значение, чем обычные убытки Многие обсуждают AI, спрашивая только о направлении, никто не спрашивает о выносливости. Вы верите, что вычислительная мощность, электроэнергия, хранение и модели изменят мир, но это не значит, что ваш счет выдержит несколько резких падений по пути. Мир трейдинга жесток, он не вознаграждает «окончательную правоту», он сначала проверяет, живы ли вы сегодня AI — не проблема Самая страшная проблема — это вера с кредитным плечом #AI押注受挫，华尔街交易巨头月亏150亿美元 Возможности и риски $000660.KS сосредоточены в HBM: чем ближе к $NVDA, тем выше оценка и строже требования Основной ярлык SK Hynix сейчас — HBM. Пока AI-серверы продолжают расширяться, пока спрос на GPU $NVDA остается сильным, пока облачные провайдеры продолжают строить AI-центры обработки данных, $000660.KS будет регулярно обсуждаться на рынке. Это не обычная компания по производству DRAM, а ключевой элемент в системе AI-вычислительной мощности. Особенность HBM в том, что это не просто «объем памяти», а напрямую влияет на производительность AI-чипов. Для обучения и вывода моделей требуется огромный объем данных, быстро перемещающихся между GPU и памятью; если пропускная способность не соответствует, вычислительная мощность тратится впустую. Поэтому HBM из узкоспециализированного полупроводникового продукта превратился в незаменимую часть AI-аппаратной платформы. Кто может стабильно поставлять HBM, тот сможет разделить самый прибыльный сегмент капитальных затрат на AI. Сильные позиции $000660.KS основаны именно на этом. Рынок готов платить высокую оценку, потому что компания достаточно близка к $NVDA, к заказам AI-серверов и к высокомаржинальной продукции. По сравнению с обычной потребительской памятью, клиенты HBM более концентрированы, сертификация сложнее, предложение более ограничено, а цены более устойчивы. Для инвесторов это привлекательнее традиционных циклов хранения. Но чем ближе к ключевым клиентам, тем выше концентрация рисков. Главное преимущество $000660.KS — привязка к ключевому AI-спросу, и главная проблема — тоже эта привязка. Если $NVDA изменит дорожную карту, если облачные провайдеры сократят капитальные расходы, если Samsung или Micron догонят в следующем поколении HBM, если клиенты потребуют снижения цен, премия рынка быстро пересмотрится. Премия лидера не вечна, каждый продукт должен доказывать свое лидерство. Вот почему нельзя описывать динамику $000660.KS как «дефицит HBM, поэтому цена растет». Главный вопрос: как долго продлится дефицит HBM? Какую долю сохранит Hynix? Какова будет выходная годность следующего поколения? Не приведет ли расширение капитальных затрат к будущему избытку? Эти вопросы важнее ежедневных колебаний цены. Кроме того, если SK Hynix выйдет на американский рынок или начнет торговаться в виде ADR, американские инвесторы будут напрямую оценивать компанию. Раньше многие инвесторы на американском рынке, желая купить AI-память, могли приобрести только $MU, $SNDK или соответствующие ETF; если $000660.KS станет доступнее для американских инвесторов, она получит больше внимания и будет конкурировать с $MU и $SNDK за одни и те же AI-инвестиции в память. Повышение ликвидности — это плюс, но сравнение оценок станет жестче. Таким образом, $000660.KS — типичный актив в ключевой нише: сильная история, реальный спрос, высокая эластичность, но и очень высокие ожидания. Её лучше описывать не как «отскок корейских акций», а как «жесткое ценообразование узких мест AI-вычислительной мощности». Эта позиция очень ценна, но рынок будет проверять её по самым строгим стандартам. HBM вывел SK Hynix на главную сцену AI, но также лишил возможности оценивать компанию по обычным циклическим стандартам. 小米财报前瞻：如果只能押注一条线，谁才是重构估值的真正底牌？小米最新财报公布在即，资本市场现在争论最凶的焦点，无非集中在三个核心方向：高端手机还能不能继续向上蚕食份额？汽车业务能不能撑起第二增长曲线？AIoT和人车家全生态到底兑现了多少协同价值？如果把时间拉长到未来三到五年，穿透小米当下的底层商业逻辑，答案其实非常清晰。高端手机是整个帝国的粮仓与基本盘。它为小米源源不断地提供充沛的经营现金流，维持着全球数亿活跃设备的系统入口。但不可否认的是，整个消费电子早已步入存量红海博弈。高端化能够显著改善综合毛利率，却很难再凭一己之力让公司的整体估值迎来数量级的重构。真正能够打破天花板、彻底重塑小米估值倍数的胜负手，只有汽车。智能汽车从来不是单纯的代步工具，而是移动的超级计算终端与跨端生态的物理载体。它把单客的生命周期价值，从几千元的数码快消品直接拉升到了数十万元级别的消费大件。汽车业务一旦彻底跑通，小米就不再只是一家消费电子硬件厂，而是真正拿到了全球高科技制造与智能出行第一梯队的入场券。在这份即将披露的财报里，最值得紧盯的数据既不是总营收，也不是单纯的交付数字，而是汽车毛利率的改善斜率。在手订单充足的背景下，产能爬坡只是时间问题。真正考验雷军跨界工业制造与供应链深水区整合能力的，是汽车单车毛利率能否迅速转正并向 15% 到 20% 的健康区间靠拢。只要边际成本递减的工业飞轮开始加速旋转，汽车业务从高强度投入期迈入自我造血期的确定性就会大幅确立。对于长期投资者而言，成熟业务负责提供安全边际，新业务负责打开市值想象力。当「人车家全生态」形成真正的系统级闭环，硬件销售只是获客起点，生态协同、软件订阅与智驾服务的持续变现，才是支撑未来万亿市值的终极底气。如果未来只能长期押注一个方向，在高端手机、智能汽车和 AIoT 生态之间，你最看好哪一条业务线能支撑小米的下一波爆发？这份财报你最想看到哪个核心数据超预期？ --- 以上内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议。DYOR，NFA。 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Последние данные за август показывают, что уровень инфляции в США остается высоким, цены на сырьевые товары сохраняют жесткость, а рынок труда вновь резко охлаждается. В таких условиях Федеральная резервная система в краткосрочной перспективе не располагает возможностями для снижения ставок, к тому же перспективы экономического роста США не демонстрируют значительного улучшения, что может привести к продолжительному сохранению высоких процентных ставок. 12 августа Бюро трудовой статистики США опубликовало данные, согласно которым индекс потребительских цен (CPI) в июле вырос на 3,4% в годовом выражении, а базовый CPI — на 2,5%. Годовой рост немного замедлился, но в месячном выражении восстановился. 13 августа был опубликован индекс цен производителей (PPI) с годовым ростом 4,7% и без изменений в месячном выражении. В сфере занятости в июле количество рабочих мест вне сельского хозяйства неожиданно сократилось на 23 тысячи, что значительно ниже ожиданий рынка, предполагавших рост более чем на 80 тысяч, при этом данные за май и июнь были пересмотрены вниз на 103 тысячи. Аналитики считают, что данные свидетельствуют о том, что уровень инфляции в США все еще далек от целевого показателя в 2%, а нестабильность данных по занятости в последние годы часто проявляется в резком ослаблении. В таких условиях повышение ставок неизбежно увеличит риск рецессии, а снижение ставок не способствует достижению инфляционных целей, поэтому сохранение текущей политики является «наименее плохим выбором» для ФРС. 10 апреля люди покупают товары первой необходимости в супермаркете в Нью-Йорке. Фото Чжан Фэнго, Синьхуа. Изменения доходности долгосрочных государственных облигаций США лучше всего отражают ситуацию. 13 августа Министерство финансов США выпустило 30-летние облигации на сумму 25 млрд долларов с доходностью 5,216%, что стало рекордом с 2001 года. Доходность 10-летних облигаций, выпущенных накануне, также колебалась около 4,683%, что является максимальным уровнем с 2007 года. В настоящее время краткосрочные ставки в США немного снизились из-за замедления CPI, но долгосрочные ставки остаются высокими из-за давления со стороны государственного финансирования и премии за срок. При сокращении баланса ФРС и отсутствии масштабных покупок долгосрочных облигаций жесткий спрос со стороны Минфина и сохраняющиеся инфляционные ожидания удерживают доходность 10-летних облигаций в диапазоне 4,6–4,8%, а 30-летних — около 5,2%, формируя новый ценовой центр. Международный валютный фонд (МВФ) недавно повысил прогноз глобальной инфляции на 2026 год до 4,7% и четко заявил, что «тенденция к снижению инфляции остановилась». Высокие ставки в США неизбежно передаются через каналы финансирования по всему миру. Исследования показывают, что рост доходности долгосрочных государственных облигаций США, вызванный увеличением их предложения, часто ведет к одновременному росту доходности 10-летних облигаций других стран. Сейчас коллективный рост доходности долгосрочных облигаций — не только американское явление. Это приводит к тому, что инвестиционные возможности частного сектора сжимаются из-за конкуренции с государственным заимствованием, и окно для смягчения финансовых условий в мире закрывается. 17 сентября 2025 года в Вашингтоне снят знак Федеральной резервной системы США. Фото Ху Юйсун, Синьхуа. Развивающиеся рынки и экономики сталкиваются с двойным давлением. С одной стороны, большинство суверенных долгов развивающихся рынков номинированы в долларах, и высокие долларовые ставки усиливают давление на девальвацию национальных валют и резко повышают стоимость рефинансирования. Выпущенные ранее в условиях низких ставок долларовые облигации сейчас приходят к погашению, и их необходимо рефинансировать по более высоким ставкам, что ведет к резкому росту расходов на обслуживание долга. С другой стороны, трансграничный капитал от небанковских институтов очень чувствителен к рыночной волатильности, и при изменении аппетита к риску средства быстро выводятся, усугубляя порочный круг девальвации валют и расширения суверенных кредитных спредов. МВФ считает, что особенно тяжелое положение у стран с высокой зависимостью от импорта энергии и низким уровнем участия в технологических цепочках, а также у стран с низким уровнем дохода: если они последуют за США и повысят ставки, внутренний спрос будет подавлен; если не повысят — капитал выведется, что приведет к импортируемой инфляции. Длительное сохранение высоких ставок выявляет слабые места развитых экономик. В США наступает пик погашения коммерческих кредитов на недвижимость, уровень вакантности офисных помещений высок, а высокие долгосрочные ставки создают значительное давление на балансы региональных банков. В Италии, Франции и Японии доля государственного долга в ВВП находится на исторически высоком уровне, и рост долгосрочных ставок снижает достаточность капитала банков, владеющих национальными облигациями. Кроме того, по оценкам Бюджетного управления Конгресса США (CBO), чистые процентные расходы федерального правительства в 2026 финансовом году превысят 1 трлн долларов. После того как бюджетное пространство сильно сжато из-за расходов на обслуживание долга, традиционная модель одновременного смягчения денежно-кредитной и фискальной политики становится невозможной. Центробанки не решаются снижать ставки, правительства не могут увеличить расходы, и в случае внешних шоков «боезапас» в арсенале политических инструментов будет значительно меньше, чем во время международного финансового кризиса. Направления распределения капитала также постепенно меняются. В условиях длительно высоких ставок инвестиции с длительным сроком окупаемости, такие как электросети, атомная энергетика, зеленый водород и крупная инфраструктура, теряют привлекательность, что вынуждает откладывать капитальные затраты на энергетический переход и реиндустриализацию. Оценка долгосрочных активов, таких как центры обработки данных для искусственного интеллекта и биотехнологии, может снижаться, а компаниям, еще не получающим прибыль, становится все труднее привлекать финансирование на основе «историй», что ведет к концентрации ресурсов у крупных компаний с наличностью. Скорость роста общей факторной производительности замедляется, что укрепляет модель «низкий рост и высокие ставки». Пенсионные фонды и страховые компании, предпочитая высокодоходные безрисковые активы, склонны сокращать сроки инвестиций, что уменьшает число маргинальных покупателей рисковых активов и снижает внутреннюю стабильность рынка. В ближайшее время высокие ставки в США, вероятно, будут сохраняться длительное время, что неизбежно повлияет и изменит глобальную финансовую среду. Поэтому всем сторонам мира необходимо принять реальность высоких ставок, отказаться от иллюзий о возвращении к смягчению и подготовиться к управлению долгом, структурным изменениям и предотвращению рисков в условиях повышенных ставок — это самый прагматичный выбор на данный момент. $BTC $ETH $COMP демонстрирует рекордный рост бюджета управления, но реальность, в которой объем заблокированных средств в протоколе упал на 90% от исторического максимума, по-прежнему давит на рынок. Спотовый рынок сопровождается резким увеличением объема торгов в 14 раз, цена быстро поднимается до этапного максимума в 18,53 доллара. DAO только что утвердило бюджет в 52 миллиона долларов и сменило команду управления, готовясь полностью перейти к институциональному кредитованию и активам реального мира. Розничные средства, привлеченные ранней моделью майнинга ликвидности, продолжают оттекать, заставляя рынок оценивать эти крупные расходы как условие для перехода на канал соответствия. Если белый список соответствия и подключение институциональных активов будут реализованы в срок и принесут реальную маржу, восстановление склонности к риску приведет к расширению новых покупок и увеличению позиций; если процесс соответствия задержится, импульс роста будет сдержан. Если на рынке возрастут опасения по поводу безопасности базовых смарт-контрактов или проверка институционального допуска затянется, краткосрочные спекулятивные позиции могут быстро уйти в защиту. Если отдел управления рисками института не сможет своевременно пройти процедуру допуска в блокчейн, текущая премия ожиданий будет существенно опровергнута. В ближайшие семь дней ключевой переменной для наблюдения станет сила поддержки спотовых покупок в критическом ценовом диапазоне после прорыва с увеличением объема. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #英伟达支持OpenAI俄亥俄AI工厂 #美国财政部推进GENIUS稳定币规则 Розничные продажи слабые, занятость вялотекущая, инфляция снижается — при таком тройном ударе Goldman Sachs заявил: повышение ставки в сентябре крайне маловероятно Hatzius выразился еще прямолинейнее: данные настолько слабые, что почему FOMC должен повышать ставку в сентябре? CME FedWatch показывает, что вероятность повышения ставки в сентябре упала примерно до 30%. Рынок ранее слишком агрессивно ставил на ужесточение, Goldman Sachs считает, что цены были завышены. Ожидания повышения ставки остывают, и золото сразу реагирует — цена приближается к 4430 долларов. Биткоин тоже перевел дух, после того как в начале августа вероятность повышения ставки взлетела до 82%, он упал, а теперь восстановился до около 63300 долларов. $BTC — это актив с высоким бета-коэффициентом риска, при ослаблении ожиданий по ставкам его волатильность даже выше, чем у золота. Особенно стоит обратить внимание на сигналы с рынка опционов. Квантовый гигант Susquehanna отметил, что деньги в опционах переходят в бычий тренд: инвесторы активно покупают опционы на рост золота, а месячная подразумеваемая волатильность остается на недавних минимумах, что означает низкую стоимость ставок на рост. Кто-то сразу купил 8000 контрактов колл-опционов GLD на ноябрь с ценой исполнения 460 долларов — это значит, что цена золота должна еще вырасти. Макроэкономические и денежные факторы резонируют: Goldman Sachs снижает ожидания повышения ставки → доллар под давлением → ожидается снижение реальных ставок → золото выигрывает, а рисковые активы, такие как биткоин, тоже получают поддержку; умные деньги на рынке опционов одновременно ставят реальные деньги на дальнейший рост. Все говорит об одном: эта волна роста золота, возможно, еще не закончилась Конечно, Goldman Sachs оставил оговорку — если только данные за август в начале сентября не изменятся драматически. Но до тех пор трейдеры предпочитают сначала наращивать длинные позиции #30年期美债收益率创2007年以来新高 Поговорим по существу. Рост доходности долгосрочных американских облигаций — это уже не мелочь, это сдвигает якорь оценки всех активов. Доходность 30-летних американских облигаций достигла максимума с 2007 года, этот сигнал стоит воспринимать всерьёз. Безрисковая доходность стабильно выше 5%, что это значит? Это значит, что активы без дохода, такие как $BTC, теряют привлекательность — если вы держите биткоин год, кроме надежды, что кто-то купит его дороже, вы не получаете никакого денежного потока. За последний год максимальная просадка биткоина составила 46%, тогда как золото, также позиционируемое как защита от инфляции, наоборот выросло на 33%. Физические активы в неспокойные времена — это твёрдая валюта, и в этом плане биткоин пока не дотягивает. Данные тоже говорят сами за себя: из крипто-ETF за неделю вышло 90,55 млн долларов, деньги действительно перетекают. Положение $ETH ещё более сложное. Хотя годовая доходность от стейкинга 4% выглядит приемлемо, доходность американских облигаций в 5,3% ставит под сомнение привлекательность вложений в ETH. Многие хедж-фонды уже играют на арбитраже — берут ETH в долг, ставят в стейкинг под 4%, а затем покупают американские облигации с доходностью 5,3%, получая разницу в доходности без риска. Капитал всегда умён и идёт туда, где выше уверенность. Теперь о $SNDK, который недавно был в центре внимания: за пять торговых дней цена выросла с 1528 до 1786, почти на 17%. Долгосрочные контракты на поставку, маржа в 80%, взрывной спрос на AI-хранение — звучит заманчиво. Но не стоит увлекаться: безрисковая доходность 5,31% давит, текущая капитализация 266,2 млрд, динамический P/E 23 раза — в условиях высоких ставок это не самый выгодный актив. Более того, хранение — это цикличный сектор, где баланс спроса и предложения определяется расширением производства Samsung, Micron и SK Hynix, а SanDisk — лишь один игрок, который не может изменить ситуацию в одиночку. В общем, пока доходность 30-летних американских облигаций не пойдёт вниз, криптоактивы и цикличные акции роста вряд ли покажут значительный системный рост. Следите за протоколами заседаний ФРС на предмет признаков «голубиного» подхода, а также за геополитической ситуацией. На данном этапе необдуманные ставки на отскок — это невыгодное соотношение риска и прибыли. BTC·ETH 반등 속, 진짜 신호는 AI 인프라에서 나오고 있다 암호화폐만의 위험선호 회복인가, 아니면 더 넓은 자금 흐름의 일부인가? BTC가 64,000달러를 회복했고 ETH는 1,900달러를 다시 넘어섰다. 알트코인 일부에서도 선별적 매수세가 감지된다. 다만 이번 흐름을 암호화폐 내부 요인만으로 해석하기엔 한 가지 눈여겨볼 지점이 있다. 같은 시각, 미국 주식시장에서 샌디스크(SNDK)가 단 하루 만에 8~11% 급등하며 주간 기준 약 35% 상승했다. AI 인프라 스토리지 업체의 투자자데이에서 장기 성장 전망이 제시된 직후다. 샌디스크 경영진이 제시한 수치는 구체적이다. FY2030까지 매출 성장률 중상위 십수 퍼센트, 비GAAP 기준 약 80%의 매출총이익률, 조정 잉여현금흐름 마진 약 50%, 신규 수주 백로그 939억 달러다. 핵심은 AI 투자 사이클이 GPU 반도체를 넘어 저장장치, NAND, 데이터센터 인프라 전반으로 확장되고 있다는 점이다. 이는 암호화폐 시장과 ETH ETF снова в плюсе, но я считаю, что сейчас ещё не время кричать «институционалы вернулись». С 4 по 7 августа в американский спотовый ETH ETF было четыре дня подряд чистого притока, всего около 256 миллионов долларов; 17 августа пока зафиксирован чистый приток около 5 миллионов долларов. Направление меняется, но сила пока недостаточна. Сейчас меня больше волнует не то, сколько поступит в какой-то конкретный день, а сможет ли снова появиться непрерывный поток покупок в течение 5–7 дней подряд на уровне десятков миллионов долларов в день. Если приток средств продолжит расти, эта волна ETH будет больше похожа на настоящее институциональное восстановление. Как ты думаешь, ETH сейчас не хватает средств или катализатора, который ускорит вход капитала? $ETH #BitMine增持至581.5万枚ETH，质押率约87% Размышления о стратегии хеджирования шортов $SNDK В последнее время многие криптоинвесторы собираются шортить $SNDK. Если вы хотите заработать на пузыре SanDisk, но боитесь, что общий рост сектора хранения данных приведет к «шорт-сквизу», то хеджирование с помощью лонга 0.7x $MU + 0.3x $SKHY — это очень выгодный вариант. Слабость $SNDK в том, что бизнес слишком узконаправлен, сильно зависит от корпоративных SSD и NAND для дата-центров, очень чувствителен к циклам и сейчас имеет огромный пузырь в оценке. В то же время производственные мощности Micron и Hynix больше ориентированы на DRAM и HBM (аппаратное обеспечение для AI-моделей), что является более критичным и необходимым направлением, при этом у Micron есть долгосрочные контракты, что обеспечивает более прочную фундаментальную поддержку и меньший пузырь. Суть этой хеджирующей стратегии — заработать на разнице пузырей между ними. При падении рынка Micron и Hynix более устойчивы, чем SanDisk; при росте рынка лонговая позиция также позволяет зафиксировать риски. В итоге достигается низкая волатильность и устойчивость к просадкам при долгосрочном удержании. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Многие слишком высоко оценивают ожидания медвежьего рынка, обычно это люди, которые не пережили медвежий рынок 2022 года, а знают только, как будет развиваться бычий рынок 2023-2025 годов. Один новичок гонится за 50 млн и не может быть доволен, хотя в 2022 году во второй половине года было всего три актива около 100 млн, а около 50 млн было совсем мало. А в этом медвежьем рынке за два месяца июля-августа уже достигнут объем, равный всему второму полугодию 2022 года. Что еще вы хотите? Что еще вы хотите? Я по-прежнему полон надежд на будущее. В блокчейне по-прежнему будет много возможностей, при условии, что мы выживем в темноте перед рассветом#30年期美债收益率创2007年以来新高 #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Сейчас различные Benchmark тоже сбивают с толку, на самом деле не стоит слушать, как каждая компания хвалит себя, я считаю, что для закрытых моделей есть один показатель — выросла ли выручка взрывным образом? А для открытых моделей есть один показатель — рост количества и скорость обновления различных вариантов моделей и инструментов ускорения в сообществе; На этой неделе в открытом доступе в тренде только два — Qwen-3.8-27B и Minimax H3, количество загрузок и разнообразных оптимизационных инструментов растёт как на дрожжах. Что касается тех, кто выпустил модели, но о которых никто не говорит и даже не обсуждает, то они явно провалились, не сомневайтесь! DeepSeek V4-flash уже не в тренде, Pro-версия сейчас тоже популярна, но немного загадочна, веса модели GLM-5.3 ещё не официально разработаны, посмотрим на популярность на этой или следующей неделе; Девятое перерождение! Некоторые братья с планеты OKX уже постепенно уходят. Слегка ощущается, что на рынке что-то не так, данные активности на $CORE в сети, ежедневная активность и количество сделок выглядят неплохо. Но факт, что комиссия за тридцать дней составила всего 254,80 долларов, уже стал открытым мемом в сообществе. Все понимают, что в сети есть сделки, но заработать на этом нельзя, TVL продолжает снижаться. Это ничего не меняет, долго не протянет, скоро всё угаснет, рынок быстро вернётся в мёртвое состояние, большинство братьев уже поняли правду за этими данными, они переходят к $BTC, ожидая большого цикла, кто-то выбирает $BICO, следуя за реальными доходами бизнеса, большинство вышли из этого бесконечного круга, а я всё ещё остаюсь. Пройдя через восемь предыдущих жизней, я видел резкий рост, медленное падение, боковой тренд, ложные позитивные новости. Я понимаю суть — без реальных доходов любые данные в сети — это воздушные замки. Но у человека странная настойчивость: несмотря на множество потерь, всё равно не можешь не мечтать, что, может быть, следующий апгрейд сломает нынешний тупик. Поддразнивания окружающих и холодные данные не заставили меня решиться уйти. Перерождение продолжается… #交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ $SOL **SOL склоняется к бычьему ожиданию, $75.6** SOL готовит мощный ход. Цена держится уже целую неделю, RSI 52 на нейтральном уровне, 50EMA сдерживает на $75.48, цена колеблется между $74.50 и $76. Но на 4-часовом графике формируется нисходящий клин — при пробое верхней границы первой целью станет $77.10. Самый сильный сигнал: ETF показывают 7 недель подряд чистый приток, на прошлой неделе $10,26 млн — самый мощный показатель с мая. В то же время BTC ETF показывают отток $390 млн, ETH ETF — отток $2,26 млн — институционалы тихо перераспределяют активы в SOL. Bitwise BSOL за один день купил $8,8 млн, хотя кроме Bitwise и Morgan Stanley остальные игроки не активны, направление выбрано верно. Bluntz в X отмечает недельный дивергенционный минимум, называя это "скучным периодом накопления". Обновление Agave v4.2 выйдет на этой неделе, одобрение стейкинг-ETF может произойти в ближайшие недели — катализаторы на подходе. Пробой $77.10 → $78.1 → $88.7. Пробой $74.50 вниз → $73.64 → $71.9. Рынок в боковике, SOL накапливает силы. Сейчас не стоит входить, лучше дождаться подтверждения пробоя клина.#30年期美债收益率创2007年以来新高 18 августа по пекинскому времени доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до 5,31%, достигнув рекорда до финансового кризиса 2007 года. 10-летние казначейские облигации США также выросли до 4,72%, что вызвало серьёзную волатильность глобального ценообразования активов и вызвало цепочную переоценку акций, облигаций и товаров по всему миру. В отличие от предыдущих повышений ставок ФРС, которые подталкивали ставки, этот раунд долгосрочных повышений доходности в основном обусловлен фискальной поставкой, долгосрочными опасениями по поводу инфляции и сокращением удержаний со стороны зарубежных покупателей. Рынок называет это «медвежьим ростом», при этом долгосрочные ставки значительно вырастут, чем краткосрочные. Есть три основные причины, по которым урожайность стремительно растёт. Во-первых, бюджетный дефицит США высок, а предложение американского долга — огромное количество долларов. Федеральный долг США приближается к 40 триллионам долларов, а Министерство финансов продолжает выпускать крупномасштабные долгосрочные казначейские облигации. Предложение долгосрочных облигаций резко выросло, но рыночная мощность недостаточна. Аукционный рынок требует более высоких процентных ставок для привлечения подписок, что приводит к росту страховых взносов на срочные риски. Во-вторых, долгосрочные инфляционные ожидания сохраняются. Июльский индекс ИПЦ остался высоким на уровне 3,4%, а в сочетании с геополитическими конфликтами на Ближнем Востоке, приводящими к росту цен на нефть, рынок обеспокоен, что инфляция с трудом сможет быстро вернуться к цели в 2%. Для инвесторов в 30-летние ультра-долгосрочные облигации инфляция снижает доход от фиксированных процентов, поэтому в качестве компенсации требуется более высокая доходность. В-третьих, традиционные крупные зарубежные покупатели пассивно сокращают свои активы. Будучи крупнейшим зарубежным держателем казначейских облигаций США, Япония подверглась влиянию внутреннего повышения процентных ставок и интервенций по обмену иен, постоянно продавая долгосрочные казначейские облигации в обмен на доллары США, а в последние месяцы в значительных масштабах вышла с рынка долгосрочных облигаций; В сочетании с множеством расходов центрального банка $005930.KS не так остер, как SK Hynix, но настоящая устойчивость Samsung исходит из «восстановления при низких ожиданиях» В последнее время рынок вновь обратил внимание на Samsung, но её история отличается от SK Hynix. $000660.KS — это высокочистый актив HBM, логика очень острая; $005930.KS — сложный гигант, у которого есть и память, и мобильные телефоны, и контрактное производство, и упаковка, и панели, и потребительская электроника. Сложность делает его менее привлекательным, но даёт другую возможность: стоит лишь ожиданиям перейти от разочарования к улучшению, как откроется пространство для отскока. В последнее время рынок много критиковал Samsung. Ритм HBM считается отстающим от SK Hynix, контрактное производство испытывает давление со стороны TSMC, мобильный бизнес страдает из-за цикла потребительской электроники, общая структура слишком тяжёлая, и нельзя так чётко говорить, как о чистом AI-поставщике. Инвесторы любят чистоту, а Samsung — не чистый актив. Это приводит к тому, что на самом остром этапе AI-рынка она легко оказывается в тени. Но ротация капитала иногда именно такова. На первом этапе покупают самое чистое, на втором — то, что ещё не восстановилось. Пока спрос на AI-память остаётся сильным, рынок в конце концов спросит: с таким объёмом производства, технологическим запасом и клиентскими связями Samsung действительно будет постоянно отставать? Если она постепенно улучшит сертификацию HBM, передовую упаковку и внедрение у клиентов, даже если только перейдёт от «явного отставания» к «началу догонять», цена акций может получить переоценку. Преимущество Samsung — это масштаб и полнота цепочки поставок. Она продаёт не только память, но и занимается контрактным производством, упаковкой, конечными устройствами. В эпоху AI всё больше ценится системный уровень: память, логические чипы, передовая упаковка, сотрудничество с клиентами становятся важными. Если Samsung сможет связать эти возможности, её потенциал не обязательно меньше, чем у чистой компании по памяти. Вопрос только в исполнительской способности. Это и есть самая подходящая на данный момент история для $005930.KS: не «самая сильная AI-акция», а «восстановление комплексного технологического лидера с низкими ожиданиями». Ей не нужно сразу превосходить SK Hynix, достаточно доказать, что она не была оставлена AI-памятью. Требования рынка к активам с низкими ожиданиями иногда даже ниже: стоит лишь перестать получать плохие новости и появиться небольшим хорошим новостям — и оценка может восстановиться. Конечно, Samsung не может строить историю только на «дешёвизне» и «восстановлении». Если HBM долго не удаётся получить ключевых клиентов, если контрактное производство продолжит терять позиции, если мобильные и потребительские сегменты будут тянуть прибыль вниз — она продолжит быть нежеланной для капитала. Преимущество комплексного гиганта — это диверсификация, но и недостаток в том, что любой из бизнесов может стать слабым звеном. Поэтому, говоря о $005930.KS, не стоит представлять её как замену SK Hynix. Это скорее другая сделка: Hynix покупают за лидерство, Samsung — за восстановление; Hynix — за чистоту, Samsung — за комплексную устойчивость; Hynix — за узкие места HBM, Samsung — за позднюю переоценку после расширения AI-цикла. На этапе расширения AI-рынка самые острые активы не всегда самые прибыльные. Иногда отстающему достаточно доказать, что он больше не отстаёт, чтобы рынок снова сделал ставку. Пару слов о вчерашнем дне на американском рынке. В понедельник все три основных индекса закрылись снижением: Dow упал на 0,51%, S&P 500 — на 0,52%, Nasdaq — на 0,32%. Несмотря на последовательное снижение, S&P и Nasdaq на прошлой неделе показали три подряд положительных недельных свечи. Главным фактором давления стала геополитика. Переговоры по продлению соглашения между США и Ираном зашли в тупик, цены на нефть резко выросли — WTI подорожала на 2,55%, Brent — на 2,65%. Доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась до 5,321%, что является максимальным значением с 2007 года, что оказало давление на высоко оценённые технологические акции. Семь гигантов рынка все вместе снизились: Microsoft упала на 3,04%, Meta — на 3,54%, Nvidia, Apple, Amazon и Google также показали снижение. Но в секторе AI-оборудования картина совсем иная. Индекс полупроводников Филадельфии вырос вопреки тренду на 1,64%, отыграв более 21% с минимума конца июля. Акции производителей памяти взлетели: ADR Kioxia выросли более чем на 13%, SanDisk — более чем на 8%, Western Digital — более чем на 5%, Micron — более чем на 4%. Рынок уже разделился на две части: семь гигантов сдерживаются ростом ставок, а AI-оборудование движется благодаря заказам. В среду протокол заседания FOMC покажет, насколько остры внутренние разногласия — это главный фактор неопределённости на этой неделе. Моя позиция незначительна, жду выхода протокола. Личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией. $BTC $ETH $SNDK #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #30年期美债收益率创2007年以来新高 #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK упал с 993 до 1835, краткосрочный рост составил 80%. Те, кто догнал цену выше 1800, застряли в позиции, а шортисты ликуют. Я не занимаю ни одну из сторон — я жду подходящего уровня. 1,676-1,516 — как только цена дойдет сюда, я начну постепенно набирать лонг, удерживая реальные позиции. Я готов поставить свою оценку на эту точку, это не упорство против тренда, а уверенность в структуре. Сначала технический анализ: RSI с 89 обязательно скорректируется, но EMA21 поддерживает на 1,677, EMA55 — на 1,535. Эти уровни — жизненно важные линии для этого ралли, при откате трендовая линия не пробивается. "Пробой — откат — подтверждение" — классическая зона для входа. Теперь о фундаментальных факторах: $93,9 млрд долгосрочного контракта — это не презентация, 8 клиентов зафиксировали 50% производства на FY2027 и 66% на FY2028. На дне инвесторов заявлена валовая маржа 80% и FCF маржа 50% — цифры, разрывающие рынок хранения данных. SK Hynix уже предупреждает о дефиците памяти в 2027 году, предложение более ограничено, чем вы думаете. Движение капитала еще более наглядно: Renaissance сократил позиции на 99%, Appaloosa полностью вышел, но JPMorgan восстановил покрытие с целевой ценой 2,250, Goldman Sachs — 2,200, 81% аналитиков рекомендуют Buy. Умные деньги не уходят, они меняют руки — краткосрочные трейдеры вышли, долгосрочные инвесторы покупают. Поэтому я выбираю вход ниже 1,676 не для ловли дна и отскока, а для точного входа после восстановления настроений. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Ребята, золото снова поднялось на новый уровень. 18 августа спотовое золото пробило отметку в 4420 долларов и закрепилось выше 4430 долларов, серебро последовало за ним. С начала года золото выросло более чем на 50%. Этот рост уже не вызван краткосрочными настроениями, за ним стоят несколько сил, действующих одновременно. Hartnett из Bank of America отметил ключевой фон: государственный долг США приближается к 40 триллионам долларов, расходы на проценты продолжают расти. Когда крупнейшая экономика мира вынуждена постоянно занимать новые средства, чтобы погашать старые, привлекательность золота как окончательного кредитного якоря снова возрастает. Это долгосрочная тенденция, которую не решить за квартал-два, и именно она лежит в основе устойчивого роста золота. Финансовые потоки тоже этому способствуют. Спрос на опционы на золото сместился с защиты от падения к опционам на рост, фонды золота зафиксировали самый сильный приток капитала с января. Как сказал Squeeze, на торговом фронте настроения изменились с «бояться падения и покупать защиту» на «бояться пропустить рост и догонять». Такое изменение настроений часто означает, что тренд сам себя усиливает. Для BTC укрепление золота — не плохой знак. Оба актива связаны ожиданиями снижения ставок, но рост золота больше обусловлен долгосрочным распределением капитала, тогда как рост BTC — краткосрочным отражением ожиданий ликвидности. Если золото удержит эту позицию, это поддержит макроисторию BTC, но сможет ли BTC идти в ногу с этим, зависит от ETF-фондов и данных с блокчейна. Как вы думаете, до какого уровня золото сможет дойти в этом ралли? $XAU $BTC $ETH Вероятность того, что ФРС сохранит ставки без изменений в сентябре, является базовым сценарием, но более важным сигналом является причина укрепления этого мнения. Розничные продажи в июле упали на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, количество рабочих мест вне сельского хозяйства сократилось на 23 000, а индексы CPI и PPI снизились. В совокупности эти показатели указывают на ослабление спроса, занятости и инфляции, а не на единичный слабый показатель. С рыночными вероятностями сохранения ставки около 69% уверенность значительна, но не окончательна. Мое мнение: поступающие данные по занятости и инфляции теперь имеют меньшее значение для подтверждения консенсуса, чем для проверки того, насколько быстро он может развалиться. #GoldmanSeesNoSeptHike #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ ——$XXIAOMI После закрытия торгов Xiaomi опубликовала отчет, пока держу короткую позицию и наблюдаю Сегодня после закрытия торгов Xiaomi опубликовала отчет, как раз вовремя, эта позиция висела на 3.36, цена около 3.357 весь день колебалась, плавающая прибыль практически отсутствует. Просмотрел рыночные ожидания, доход Xiaomi во 2 квартале примерно 108,8 млрд, снижение примерно на 6% в годовом выражении. Сегмент смартфонов действительно под давлением, глобальные поставки упали на 26%, в основном из-за активного контроля запасов для сохранения прибыли, средняя цена достигла нового максимума, но рост цен на память сдерживает валовую маржу, валовая маржа смартфонов, вероятно, чуть выше 8%. С автомобилями дела идут неплохо, во 2 квартале поставлено более 100 тысяч автомобилей, стабильно более 30 тысяч в течение четырех месяцев подряд, за первое полугодие поставлено более 180 тысяч, общая динамика достаточно стабильна. Ожидается, что валовая маржа автомобилей достигнет около 20%, эффект масштаба постепенно проявляется. Но новая модель выйдет только в сентябре, настоящие события начнутся во второй половине года. Во 3 квартале темпы роста цен на память замедляются, поставки новых автомобилей и снижение давления на издержки должны привести к перелому в фундаментальных показателях во второй половине года. Позиция по коротким продажам небольшая, пока держу и жду направления. Соотношение предложения на дне и вершине биткоина: 42% предложения в убытке и линия поддержки реализованной цены В то время как биткоин колеблется около 64 200, доля позиций в убытке в общем ончейн-предложении достигла 42,48%, что свидетельствует об усилении рыночного оборота. Реализованная цена и доля предложения в прибыли/убытке: реализованная цена — это средняя цена покупки всех участников рынка, а доля предложения в убытке — это процент позиций с отрицательной доходностью. Накопление позиций в убытке: по сравнению с предложением в прибыли, предложение в убытке выросло до 42,48%, достигнув уровней, характерных для основных зон формирования дна в прошлом. Стабильное соотношение предложения на биржах: доля предложения на биржах сохраняется на низком уровне 0,14, что указывает на ограниченное давление со стороны масштабных дополнительных продаж. Исторически доля позиций в убытке выше 40% часто служит сигналом укрепления дна после длительного поглощения давления продаж. 🟢🔴 Обзор роста и падения контрактов на европейско-американском рынке｜18 августа, 16:30 🟢 Топ-10 по росту Актив Цена Рост Ключевые моменты $SKDD 10.38 +14.95% Двойной шорт на ETF Hynix, лидер роста. На фоне коррекции сектора памяти инструменты для шорта востребованы, но издержки по кредитному плечу — серьёзный минус. $SOXS 41.59 +11.80% Тройной шорт на ETF полупроводников, давление на акции чипов продолжается, высокая волатильность, подходит только для рискованных спекуляций. $OPN 0.05774 +11.02% Opinion — импульсный малый актив, объём торгов всего $6.09 млн, низкая ликвидность, заметный проскальзывание по крупным сделкам, низкая ценность для участия. $VVV 13.86 +10.39% Venice Token — спекуляция на новом токене, объём $5.31 млн, краткосрочные спекулятивные операции, без фундаментальной поддержки, высокий риск покупки на росте. $GPS 0.017018 +7.98% GoPlus Security, объём торгов $278 млн, рост менее 8%, явное замедление при большом объёме, очень жёсткая борьба быков и медведей. $OPG 0.10398 +7.81% OpenGradient, низкий объём ($2.29 млн), рост на фоне малого капитализации, легко подвержен манипуляциям. $ALLO 0.29346 +6.42% Allora, объём $37.43 млн, относительно независимое движение, но отсутствует секторный эффект, сомнительная устойчивость. $LIGHT 0.1802 +5.50% Bitlight, объём всего $1.45 млн, ликвидность иссякла, типичный случай роста без объёма, ограниченная справочная ценность. $OFC 0.00862 +4.93% OneFootball фан-токен, объём $4.18 млн, малый актив для развлечения, мало последователей. $COMP 17.45 +4.80% Compound — старый DeFi, объём $7.14 млн, защитное ралли после перепроданности, пока без признаков разворота тренда. 🔴 Топ-10 по падению Актив Цена Падение Ключевые моменты $KORU 20.37 -17.86% Тройной лонг на корейский ETF, сильное падение. Ослабление корейского рынка и издержки кредитного плеча резко усилили падение. $ZHIPU 133.16 -14.73% Концепция AI Zhipu продолжает значительную коррекцию, объём $11.58 млн, спад в AI-секторе, весь предыдущий рост отыгран. $UP 0.37 -13.93% Unitas — концепция стабильной монеты упала, объём $2.2 млн, малый актив с высокой волатильностью, без чёткой логики. $SKUU 23.46 -13.56% Двойной лонг на ETF Hynix, резкий контраст с лидером роста SKDD (шорт), двойной убыток для быков и медведей. $GALA 0.001419 -13.16% Gala — старая монета метавселенной игр, объём $8.49 млн, без новых драйверов, следует за слабым рынком. $RAM 13.23 -12.50% Двойной лонг на DRAM ETF, смена настроений в секторе памяти, падение у продуктов с плечом особенно сильное. $IRYS 0.01344 -11.98% Irys — концепция памяти, объём всего $870 тыс, почти иссякшая ликвидность, небольшой объём продаж может вызвать резкое падение. $MVLL 28.03 -11.88% Двойной лонг на MRVL (Marvell) ETF, под давлением американских акций чипов, плечо усиливает падение. $BEA 0.2567 -11.36% Audiera, объём $171 млн, но сильное падение, капиталы уходят решительно, паника распространяется. $OUST 45.94 -11.36% Ouster — лазерный лидар, связанный с американским рынком, объём $2.02 млн, высокая волатильность, сильная корреляция с американскими акциями. 💡 Итоги дневной сессии 1. Основные линии сдают позиции, доминирует защита По сравнению с полуднем, к 16:30 падение не только не уменьшилось, а усилилось. Среднее падение в топе снижения значительно превышает рост в топе роста, настроение рынка ухудшается. Горячие темы (AI, память, корейский ETF) — главные пострадавшие. 2. Шорт-ETF доминируют в росте Два лидера роста — SKDD (двойной шорт Hynix) и SOXS (тройной шорт полупроводников) — отражают продолжающуюся коррекцию технологического сектора США (особенно памяти и чипов). Капитал использует криптоконтракты для шорта американских акций в целях хеджирования или спекуляций. 3. Полный крах AI-сектора ZHIPU (Zhipu) упал ещё на 14%, KAITO, WLD и другие не вошли в топ-10, но падение продолжается. После бурного роста AI-сектор сейчас переживает массовую фиксацию прибыли и бегство, любые отскоки могут оказаться ловушками для быков. 4. Опасный сигнал: BEA (Audiera) BEA с объёмом $171 млн упал на 11.36%, что типично для капитала, уходящего без оглядки на цену. Такие активы часто продолжают медленно падать, не стоит ловить падающий нож. 5. Жестокая реальность продуктов с плечом Резкие падения KORU (-17.86%) и SKUU (-13.56%) на фоне резкого роста SKDD и SOXS наглядно показывают разрушительную силу плечевых ETF при неверном направлении. Особенно в боковом или нисходящем рынке издержки по плечу сильно съедают капитал. 📌 Рекомендации по стратегии Рынок явно в режиме risk-off (избегание риска). Давление на технологический сектор США передаётся через шорт-ETF в криптоконтракты. В такой ситуации: · Откажитесь от иллюзий: не пытайтесь ловить дно в AI или памяти на падении, тренд сломан. · Будьте осторожны с ложным ростом: кроме шорт-ETF, остальные лидеры роста — малокапитализированные импульсные или перепроданные активы без главного тренда, легко попасть в ловушку при покупке на росте. · Следите за GPS: несмотря на рост, объём $278 млн не поддерживает цену, типичный сигнал распределения или сильного расхождения, при ослаблении рынка возможен дополнительный спад. Вечерние операции преимущественно оборонительные, строго контролируйте позиции, ждите ясности после открытия американского рынка. В слабом рынке наличные — король. #交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：Xiaomi скоро опубликует финансовый отчет, какую бизнес-линию вы считаете более перспективной? Я — Цигэ, Xiaomi сегодня вечером после закрытия рынка опубликует отчет. Рынок ожидает выручку в 108,8 млрд юаней, что на 6% меньше по сравнению с прошлым годом, скорректированная чистая прибыль около 6 млрд юаней. Три направления — смартфоны, автомобили и AIoT — развиваются одновременно. По смартфонам: в первом квартале отгрузка составила 33,8 млн штук, что на 19% меньше по сравнению с прошлым годом, но средняя цена продажи (ASP) выросла на 8,2% до 1310 юаней, что является историческим максимумом. Объемы падают, цены растут, происходит переход к премиум-сегменту. По автомобилям: во втором квартале серия SU7 была поставлена в количестве 104,2 тыс. автомобилей, валовая маржа составила 20,1%, убыток сократился с 3,1 млрд в первом квартале до 2,06 млрд. Эффект масштаба начинает работать, до точки безубыточности осталось недалеко. По AIoT: распродажа 618 стимулировала рост доходов IoT во втором квартале на 28% по сравнению с предыдущим кварталом до 31,6 млрд юаней, заметно оживление в сегментах крупной бытовой техники и умного дома. Переменные третьего квартала связаны с возможным пиком и снижением цен на память, что может улучшить маржу смартфонов. Новые модели автомобилей увеличат объемы продаж и продолжат расширять вклад в доходы. Третий квартал Xiaomi обещает быть более интересным, чем второй. Спрос на потребительскую электронику восстанавливается, AIoT оживает, глобальная цепочка технологического оборудования выходит из дна. BTC как базовый актив экономики вычислительных мощностей связан с состоянием технологического оборудования. Хорошие продажи смартфонов обеспечивают стабильный спрос на чипы, а капитальные затраты на инфраструктуру вычислительных мощностей не остановятся. Цигэ закончил, обдумайте. Доходность американских облигаций колеблется, BTC и ETH идут каждый своей дорогой, базовая логика не так уж и сложна. Многие любят упрощать: падение доходности облигаций США = рост крипторынка, рост доходности облигаций США = падение крипторынка. Но если посмотреть на графики, расхождения случаются не раз. $BTC сейчас крупные инвесторы рассматривают как цифровое золото, он тесно связан с реальной доходностью американских облигаций и индексом доллара. Как только кривая доходности меняется, модели управления рисками у институциональных инвесторов корректируют параметры, и BTC обычно первый, кто подвергается влиянию. $ETH же другая история. На нем лежат три проблемы: давление от разблокировки стейкинга, слабый доход от комиссий Gas и размывание экосистемы после перехода на Layer2. Когда ситуация с облигациями США улучшается, BTC уверенно держится, а ETH часто ведет себя как беспомощный, слабый актив — отскок вялый, падение впереди. Суть в одном: американские облигации решают вопрос «можно ли покупать» в общем контексте, но не решают вопрос «почему покупать ETH». Ликвидность — это лишь билет на рынок, а не причина роста. Как бы ни была хороша макроэкономика, если доходы в сети не растут, а крупные держатели продолжают выводить средства, ETH будет отставать от BTC как норма. Не стоит считать макроэкономику панацеей, лучше смотреть на данные из блокчейна — это полезнее, чем следить за доходностью американских облигаций. #BTC #ETH #макроанализ #доходность_американских_облигаций #торговое_понимание #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Отчет Xiaomi скоро выйдет, сможет ли Лэй Чжунь на этот раз взлететь? Я посмотрел на рынок, колеблется около 3.36, рынок ждет конкретных цифр. Первый квартал 2026 года на самом деле довольно сложный, цены на память взлетели, контрактная цена DRAM выросла более чем на 340%, себестоимость телефонов не выдерживает. Выручка Xiaomi в первом квартале составила 99,1 млрд, что на 10,9% меньше по сравнению с прошлым годом, но средняя цена продажи телефона достигла исторического максимума в 1310 юаней, что говорит о том, что стратегия повышения сегмента не остановилась. Самая большая переменная — это автомобили. В первом квартале продано 80 тысяч автомобилей, выручка 19 млрд, но операционный убыток составил 3,1 млрд. На конференции сказали, что во второй половине года появятся новые модели, цель на год — 550 тысяч автомобилей — не изменилась. Цели Лэй Чжунь всегда амбициозны, ключевой вопрос — смогут ли они увеличить объемы во второй половине года. С телефонами тоже немало проблем, серия 18 лишилась Ultra, в сентябре сначала выйдут Pro и Pro Max, рост цен на память продлится как минимум до конца 2027 года, себестоимость не удержать. Но с другой стороны, Xiaomi уже использует повышение сегмента для компенсации роста затрат, в то время как другие повышают цены, Xiaomi поднимает ASP, этот ритм не нарушен. #波动雷达：币种异动观察 ——$XIAOMI $SNDK, $MU, $WDC, $STX растут вместе, что говорит о том, что капитал уже начал покупать «слой хранилища» AI В последние пару дней очевидна одна тенденция: американский рынок акций в сегменте хранения данных и цепочки жестких дисков укрепляется. $SNDK, $MU, $WDC, $STX активно обсуждаются на рынке, даже компании, связанные с жесткими дисками и оптической связью, получают поддержку. Это свидетельствует о том, что торговля AI вошла в фазу распространения: теперь покупают не только GPU и компании, связанные с моделями, но и весь склад, каналы и инфраструктуру дата-центров. AI-системы — это не только вычислительная мощность. Для обучения и вывода нужны GPU, GPU требуют HBM, для обслуживания моделей нужны SSD и NAND, огромные объемы данных требуют HDD, а дата-центры нуждаются в сетях, оптических модулях, электропитании и охлаждении. Раньше рынок фокусировался только на самой дорогой части, теперь начали дополнять карту всей цепочки индустрии. Хранение данных и жесткие диски — это та часть карты, которая была заново открыта. Логика $SNDK и $MU связана с высокопроизводительным хранением и памятью, $WDC и $STX больше касаются корпоративного хранения, жестких дисков и огромных объемов данных. Многие думают, что AI — это только быстрая память и флеш-память, и жесткие диски уже не нужны, но это слишком упрощенно. Данные для обучения AI, видео, логи, резервные копии, холодные данные, корпоративные озера данных — всё это невозможно хранить только в самых дорогих хранилищах. Чем больше данных, тем важнее многоуровневое хранение. Горячие данные используют высокоскоростное хранение, холодные — дешевое, чтобы система работала экономично. Вот почему $STX и $WDC тоже могут быть поддержаны AI. Они не являются самым критичным узким местом AI, но участвуют в обработке взрывного роста данных. Чем шире распространение AI, тем больше данных сохраняют компании, тем больше данных нужно моделям, и тем сложнее становится система хранения. Дата-центры покупают не только самые дорогие чипы, но и достаточное количество жестких дисков и устройств хранения. Однако у такого распространенного трейдинга есть риск: активы второго уровня более волатильны и подвержены большим откатам. $NVDA — это ключевой лидер с защитой платформы, а компании по хранению и жестким дискам больше зависят от циклов и ритма заказов. Если капитальные затраты на AI продолжат расти, они выиграют; если облачные провайдеры начнут контролировать расходы, цепочка поставок первой пострадает от снижения ожиданий. Поэтому, говоря об этой линии, нельзя просто утверждать «AI-хранение будет расти». Точнее сказать так: после роста оценок лидеров AI капитал начинает искать инфраструктурные сегменты, которые еще не полностью оценены. Общее у $SNDK, $MU, $WDC, $STX не то, что они равны лидерам AI, а то, что они продают незаменимую емкость хранения данных в эпоху AI. Первый уровень AI — вычислительная мощность, второй — пропускная способность, третий — хранение. Рынок наконец начинает осознавать: чем умнее модель, тем важнее хранилище данных за ней. $NVDA пробивает ключевой уровень в 221 доллар, риск снижения возрастает, риск аппетита в технологическом секторе явно под давлением. Крупные институциональные инвесторы существенно сокращают позиции: Dan Loeb распродал 190 тысяч акций, Soros купил 400 тысяч пут-опционов для защиты, несмотря на положительные новости о сотрудничестве, цена акций продолжает падать, что указывает на отток капитала. Если цена продолжит оставаться ниже средней линии Боллинджера на уровне 221,56 доллара, давление продаж может распространиться на уровень поддержки в 215 долларов. Если прогресс в сотрудничестве в области физической AI-экосистемы вызовет объемный прорыв сопротивления на уровне 225 долларов, краткосрочный медвежий сценарий станет недействительным. #Anthropic年化营收达650亿美元 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？$COMP Today зафиксировал 14-кратный рост объёма, вырос на 7,38% и достиг 60-дневного максимума в 18,53. Катализатор ясен: Compound одобрила рекордный бюджет в 52 миллиона долларов, официально перейдя от кредитования на основе криптовалют к обслуживанию институциональных клиентов и реальных активов (RWA). Давайте начнём с того, чтобы пролить холодную воду на мотивацию трансформации. TVL упал с пика в 12 миллиардов до 1,2 миллиарда долларов, что составляет сокращение на 90% — это не «стратегическое обновление, ориентированное на будущее», а скорее «старый путь больше не идёт». Пользователи и средства от нативного криптокредитования уходят; если вы не переходите в другие учреждения или не делаете RWA, вы будете продолжать падать. Таким образом, эта трансформация по сути является стратегией выживания. Но данные с трека также верны: фактически внедренный RWA в DeFi достиг $3,98 миллиарда, что примерно в шесть раз больше за год, при этом частные кредиты являются основной силой — пирог растёт, и Compound хочет сократить этот сегмент. Второй вопрос исходит со стороны безопасности, и время очень деликатное. Пока $COMP достигал нового максимума по объёму, Мануэль Араос, соучредитель OpenZeppelin, опубликовал публичный твит: он считает, что весь DeFi неуверенен и советовал друзьям и семье ликвидировать свои позиции в DeFi, включая Aave, MakerDAO и Compound. Причина в том, что агенты программирования ИИ достигли «сверхчеловеческого уровня» в поиске уязвимостей — атакующим нужно найти только одну уязвимость, а защитникам — исправлять все, что приводит к серьёзной асимметрии между атакой и защитой. Снова складывай #Золото преодолело 4430 долларов, опционы смещаются в сторону быков Но сначала остудим пыл: не стоит сразу идти all in Сегодня спотовое золото на время пробило 4430, выросло на 0,4% за день, а фьючерсы в Нью-Йорке дотянулись до 4490. Главное не столько рост, сколько способ прорыва — повторное закрепление выше 50-дневной скользящей средней и пробитие сопротивления на максимумах с середины июня, что вызвало волну программного закрытия коротких позиций. Опционный скив действительно изменился. Данные ясны: раньше покупали защиту путами, теперь переключились на коллы. Один знакомый сразу потратил 5,55 доллара на 8000 контрактов колл SPDR Gold Trust с ценой исполнения 460 долларов в ноябре, а фонды золота зафиксировали самый сильный приток капитала с января. Институционалы не просто говорят о бычьем настрое, они ставят реальные деньги. Но, ребята, не забывайте, что корень этой волны — «де-долларизация». Центробанки во втором квартале купили чистыми 288,9 тонн золота, что на 411% больше по сравнению с предыдущим кварталом, наш ЦБ наращивает запасы уже 21 месяц подряд; вероятность повышения ставки в сентябре упала до 30%, а данные по занятости и рознице разочаровали. Если с доверием к доллару снова что-то случится, золото как актив-убежище гораздо крепче, чем $BTC, поэтому я часто говорю, что они — две стороны одной медали. Мой план: держать спотовые позиции, не догонять выше 4430, рассматривать добавление на откате к 4400–4410; стоп-лосс на 4360. Тем, кто хочет войти, не советую покупать коллы с ценой 460 — премия уже заложена, соотношение цена-качество среднее. #高盛称美联储9月加息可能性非常低 А как тогда будет развиваться $BTC? Рассмотрим несколько моментов Вероятность повышения ставки в сентябре снизилась, что лишь устраняет риск резкого падения; для крупного движения нужно дождаться сигнала о снижении ставки. Текущая ситуация на рынке $BTC: BTC продолжает торговаться в большом диапазоне 62500‑64800. Вероятность негативного «черного лебедя» (повышения ставки в сентябре) снизилась, поддержка на нижней границе диапазона стала надежнее, но все еще не хватает дополнительной ликвидности для прорыва вверх. Логика быков и медведей ✅Плюсы: устранение риска давления из-за повышения ставки в сентябре, снижение давления на рынок из-за уменьшения доходности американских облигаций. ⚠️Минусы: ставки остаются высокими, безрисковая доходность американских облигаций по-прежнему привлекательна, институциональные инвесторы не будут массово входить в рынок. Просто отсутствие повышения ставки вряд ли приведет к одностороннему сильному бычьему рынку! Три сценария развития событий 1. Базовый Ставка останется без изменений в сентябре. BTC будет колебаться в диапазоне, движение будет зависеть от данных CPI, ETF и новостей отрасли. 2. Оптимистичный Отсутствие повышения ставки + сигнал о снижении ставки в течение года. Доходность американских облигаций начнет снижаться, и BTC получит шанс пробить верхнюю границу диапазона. 3. Пессимистичный Инфляция снова растет, опровергая прогноз Goldman Sachs, неожиданное повышение ставки в сентябре. BTC пробьет поддержку диапазона вниз, откроется пространство для коррекции. (Это не инвестиционный совет, будьте осторожны)Акции SanDisk выросли более чем на 8%, долгосрочные соглашения начинают менять правила игры в индустрии хранения данных Раньше покупатели смартфонов жаловались, что 256 ГБ недостаточно, теперь даже AI начинает жаловаться на нехватку памяти — возможно, именно это самое важное в текущем ралли SanDisk На последнем дне инвестора SanDisk представила рынку несколько очень важных цифр: ожидается, что выручка в 2028–2030 финансовых годах будет расти средними и высокими двузначными темпами, скорректированная валовая маржа целится около 80%, а также планируется вернуть акционерам 100% избыточных денежных средств после инвестиций в бизнес Еще важнее, что SanDisk уже подписала долгосрочные NBM-соглашения с 8 клиентами, охватывающими около 50% объема поставок битов в 2027 финансовом году и около двух третей в 2028 году, минимальный объем доходов по соглашениям достигает 93,9 млрд долларов, некоторые контракты рассчитаны на срок до 5 лет Я считаю, что рынок действительно переоценивает компанию не только из-за роста спроса на AI, но и потому, что SanDisk пытается превратить традиционные самые болезненные «циклические колебания» NAND в «долгосрочные заказы с фиксированными объемами и ценами» Раньше при росте цен на чипы памяти все боялись, что при падении спроса цены тоже упадут, теперь же большое количество долгосрочных соглашений фактически заранее фиксирует часть спроса, давая SanDisk большую уверенность в будущих доходах и планировании мощностей К тому же, по мере того как AI постепенно переходит от обучения к выводу, спрос дата-центров на корпоративные SSD и высокоскоростные хранилища продолжает расти, SanDisk даже прогнозирует значительное расширение рынка корпоративной флеш-памяти к 2030 году Поэтому мое мнение: в этом ралли SanDisk важен не сам рост на 8%, а возможность превратиться из типичной цикличной компании по хранению данных в компанию AI-инфраструктуры с долгосрочными заказами, стабильным денежным потоком и высокой способностью возвращать капитал акционерам Конечно, 80% валовой маржи и долгосрочный высокий рост пока остаются целями на будущее, и цены на NAND, капитальные затраты и спрос на AI могут повлиять на оценку Но если эти долгосрочные соглашения будут выполнены, SanDisk действительно перестанет быть просто «игроком на росте цен на память» и будет ставить на более крупный тренд — в эпоху AI с ростом вычислительной мощности важность хранения данных только увеличивается $SNDK $OKB $OUST #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $BTC все еще ждет катализатора, $ETH уже начал движение раньше: ротация капитала меняет основное направление в крипто 18 августа это расхождение довольно интересно. BTC не ослабляет, а ждет сигнала на высоком уровне: Bitfinex Alpha упомянул, что откат от исторического максимума составляет всего 5,4%, он все еще колеблется в диапазоне, рынок следит за заявлениями ФРС и возможностью продолжения притока ETF. С другой стороны, ETH с апреля, с минимума в 1386 долларов, поднялся до около 4783 долларов, почти достигнув предыдущего максимума 2021 года в 4864 доллара. Еще важнее, что доля BTC на рынке за два месяца упала с 65% до 59%, эти 6 пунктов — это не настроение розничных инвесторов, а перемещение капитала. BTC сейчас больше похож на золото, он привлекает деньги макроэкономического, защитного и институционального характера; ETH больше похож на технологический актив, капитал снова начинает оценивать рост сети, приложения и доходность. BTC привлекает традиционные деньги в крипто, ETH доказывает, что у этого рынка есть новые финансовые точки роста. Если эта ротация продолжится, основное направление может измениться с «кто больше вырастет» на переход денег от определенности к росту. Это лишь личное наблюдение за рынком, не является инвестиционной рекомендацией, DYOR. #BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 $SKHY Многие поддались мифу о HBM и положительно смотрят на Hynix, но я твёрдо настроен на понижение. Во-первых, нынешняя высокая прибыль полностью основана на ажиотаже вокруг AI, облачные компании не будут бесконечно вкладывать деньги в расширение вычислительных мощностей, как только капитальные расходы сократятся, заказы на HBM сразу же охладятся. Samsung стремительно догоняет по производственным мощностям HBM, когда предложение увеличится, ценовая война неизбежна, и премиальная маржа Hynix резко сократится. Во-вторых, компания тратит огромные средства на расширение производства и строительство заводов, деньги уходят рекой, давление капитальных затрат огромное. Память — это отрасль с сильными циклами, сейчас они отчаянно расширяют мощности, а через два-три года, когда мощность резко возрастёт, легко может возникнуть переизбыток предложения, что приведёт к снижению цен и убыткам, как это уже было — старая история Восточного богатства. Кроме того, компания чрезмерно зависит от HBM, обычные DRAM и NAND показывают средние результаты, вся прибыль связана с AI, и если спрос на AI не оправдается, у неё нет второй опоры для прибыли. Также существует риск антимонопольных исков за рубежом, в случае проигрыша это приведёт к дополнительным потерям и неопределённости. Сейчас цена акций уже полностью учитывает положительный эффект AI, и если ожидания изменятся, падение оценки будет резким. Цикличные акции, которые сильно выросли, требуют осторожности на поворотных моментах, не стоит продолжать смотреть на них с оптимизмом. $BTC сейчас самое важное — не рост, а сможет ли он пробить отметку 65000. BTC сегодня снова поднялся выше 64000, краткосрочно явно укрепился, рынок снова сосредоточился на ключевом уровне сопротивления 65000. В последнее время BTC в целом колеблется в диапазоне 63000—65000, поэтому именно здесь, скорее всего, будет переломный момент для следующего этапа движения. (CoinDesk) Моя краткосрочная стратегия очень проста: 🟢 Удержание 64000: продолжаем ожидать отскок 🟡 Около 64500: не догонять, ждать отката 🔥 Прорыв с объемом выше 65000: рассматривать покупки, если откат не пробьет уровень 🔴 Пробой 63000 вниз: логика отскока не работает, сначала защищаться Если 65000 действительно будет пробит, краткосрочно можно рассчитывать на рост до 65500—66000. Но если попытки пробить 65000 будут неудачными, стоит опасаться «ложного прорыва». Сейчас самый разумный подход — не гадать, а ждать, пока рынок даст ответ. Прорыв — следовать за движением, пробой вниз — выходить, в промежутке — меньше суеты. BTC в этот раз действительно накапливает силы или это очередной ложный прорыв? Мне больше интересно, сможет ли сегодня вечером уровень 65000 действительно удержаться под ногами.#美债风暴突袭# Доходность 30-летних американских облигаций достигла 5,31%, преодолев ключевой психологический уровень в 5,30%, и теперь находится всего в шаге от исторического максимума с 2007 года. Сигнальная лампа долгосрочных затрат на капитал уже зажглась. Сейчас доходность по краткосрочным облигациям США остается стабильной, а по долгосрочным продолжает расти, кривая доходности переживает типичное "медвежье усиление". Это не связано с ожиданиями дальнейшего повышения ставок ФРС. Истинным драйвером является систематический рост "рисковой премии", которую инвесторы требуют за владение сверхдолгосрочными облигациями — сочетание растущего дефицита бюджета, огромного объема выпуска госдолга и долгосрочных опасений по инфляции постоянно поднимает премию за срок. Уровень 5,30% — это водораздел. Если доходность 30-летних облигаций надежно закрепится выше этого уровня, "высокие ставки" перестанут быть временным результатом краткосрочной политики ФРС и станут частью более устойчивой среды капитальных затрат. В этом случае ставки по ипотеке в США, стоимость финансирования корпоративных облигаций и акции роста, основанные на логике высокой оценки, столкнутся с новой волной переоценки. Мои 4 жёстких логических основания для крупной короткой позиции по $SNDK Реальный счёт @玩的就是实盘九总 $SNDK ⚠️ Только объективный анализ рынка, не является инвестиционной рекомендацией 1. Пузырь в оценке полностью исчерпал ожидания За год рост более 170%, рынок приравнял циклические акции флэш-памяти к акциям роста AI, большая часть роста уже учла будущие выгоды от повышения цен, на вершине скопилось огромное количество прибыльных позиций, готовых к фиксации прибыли и продаже. 2. Результаты зависят только от повышения цен, реальный спрос слабый 2/3 доходов в отчёте зависят от роста цен на NAND, потребительский спрос на память для телефонов и ПК продолжает снижаться из-за снижения запасов; только AI-бизнес поддерживает ситуацию, при ослаблении цен на флэш-память валовая прибыль резко упадёт. 3. В 2027 году ожидается массовый выпуск мощностей, приближается поворотный момент цикла Новые заводы Samsung, SK Hynix и Kioxia начнут массовое производство во второй половине года, скорость роста предложения NAND превысит рост спроса на AI, текущий дефицит — лишь краткосрочная иллюзия, бонусы от роста цен на флэш-память скоро достигнут пика. 4. Двойной негатив: институциональные шорты и распродажа крупных акционеров Citron опубликовал отчёт с рекомендацией по шорту, указывая, что баланс спроса и предложения в памяти — мираж; материнская компания Western Digital продаёт крупные пакеты акций с дисконтом, уход крупных акционеров с высоких уровней — явный сигнал пика. Рынок развивается во времени, а не на эмоциях и догадках АЛЬТКОИНЫ ПОКА НЕ ИДУТ ЗА BTC 18 августа $BTC снова около $64K, но на рынке пока нет подтвержденного прорыва. $ETH остается около $1.9K, в то время как $HYPE продолжает демонстрировать относительную силу. Между тем, $KAITO, $BEAT и $AEON испытывают возобновившееся давление продаж. Сообщение ясное: капитал перераспределяется, а не массово поступает в альткоины. Ситуация проста: $BTC держится на $64K, объемы растут, ликвидность расширяется, альткоины подтверждают. До тех пор терпение важнее FOMO. #XiaomiEarningsWatch

Orbit Topic Sitemap