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O verdadeiro ponto forte do ouro nesta onda não foi ter ultrapassado os 4430 dólares, mas sim o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos ter subido para perto de 5,31%, e o preço do ouro ainda assim resistir.
Segundo a lógica tradicional, quanto mais altos os rendimentos a longo prazo, maior o custo de oportunidade do ouro, e o preço do ouro deveria sofrer pressão.
Mas desta vez, o capital não está a comprar apenas uma descida das taxas, está a segurar-se contra a dívida dos EUA, riscos fiscais e geopolíticos.
Há muitas notícias sobre o Estreito de Ormuz, e elas contradizem-se.
Por um lado, diz-se que o prazo de 60 dias entre EUA e Irão foi aprovado para extensão, mas o Irão afirma que o prazo expirou e estabeleceu um limite de algumas semanas; Trump ameaçou o Omã. A veracidade do acordo é difícil de discernir, mas o preço do petróleo já deu a resposta.
A cadeia de transmissão é direta: o risco no estreito eleva o preço do petróleo, o petróleo eleva a inflação, e a inflação mantém os rendimentos dos títulos do Tesouro elevados.
Em teoria, isso pressionaria o ouro, mas a escalada do conflito e a dívida dos EUA a aproximar-se dos 40 biliões de dólares reforçam o papel do ouro como ativo de refúgio.
O capital das opções mudou da proteção contra quedas para opções de compra, e os fundos de ouro registam fortes entradas, indicando que o sentimento mudou de "medo de queda" para "medo de perder a oportunidade".
Mas quanto mais assim, menos se deve ser apenas otimista.
O ouro subiu para perto dos 4439 e depois voltou para abaixo dos 4400, mostrando que mesmo em níveis altos há quem saia. Quanto mais congestionadas as opções de compra, mais forte pode ser a retração.
Agora só estou atento a duas coisas: se o preço do petróleo pode continuar a subir e se o ouro consegue resistir aos altos rendimentos dos títulos do Tesouro e firmar-se novamente acima dos 4430.
Se ambos acontecerem, esta ronda de compras pode deixar de ser apenas uma proteção contra eventos e tornar-se uma alocação de longo prazo.
$XAU $CL $BTC
#黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 🔥 [SPCX × expectativas da fusão TSLA: O que realmente precisamos de analisar não é a história, mas a reestruturação da avaliação] Recentemente, o mercado tem especulado continuamente sobre a possível integração da SpaceX com a Tesla, mas se realmente entrar numa fase substancial, o impacto poderá ir muito além do simples "som" das duas empresas. 📌 1. Vamos fazer as contas: Com base no SPCX de cerca de 145 dólares a 17 de agosto, e com cerca de 4,1 mil milhões de ações, o valor de mercado da SpaceX seria cerca de 594,5 mil milhões de dólares. Assumindo que o centro de avaliação independente de longo prazo da Tesla é cerca de 1,6 biliões de dólares: ➡️ integração de swaps de ações sem prémio: avaliação combinada cerca de 2,2 biliões de dólares, preço teórico SPCX cerca de 278 dólares ➡️. Se for adicionado um prémio de 25% em fusões e aquisições: avaliação global cerca de 2,6 biliões de dólares, centro teórico SPCX cerca de 328 dólares ➡️. Se se formar verdadeira sinergia na reutilização de Starships, poder computacional espacial, IA, novas energias e outros negócios no futuro, o potencial de avaliação a longo prazo poderá expandir-se ainda mais. 📈 2. Como deduzir o preço correspondente da ação? A SPCX pode ser observada em três fases: Curto prazo: Os rumores continuam a fermentar → $160~180; Médio prazo: Estrutura de fusões oficialmente anunciada→ $250~290; Longo prazo: Realização da sinergia do ecossistema→ $300~500; A TSLA pode ser apoiada pelas expectativas da fusão, elevando os níveis de valorização do mercado para cima; Se o modelo de permuta de ações for finalmente adotado, os acionistas da Tesla poderão também obter novos interesses de entidade através do swap. ⚠️ 3. O maior problema reside, na verdade, na regulação altamente sensível de indústrias como aeroespacial, comunicações por satélite, IA e novas energiasTrader genial - Pequeno Soja (Dia 4)
O grande movimento do Bitcoin $BTC e do mercado cripto em geral pode estar a caminho
Razões: a volatilidade de 30 dias do Bitcoin caiu para um nível historicamente baixo, combinada com o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos a atingir o maior valor desde 2007 #30年期美债收益率创2007年以来新高
A instituição Fundstrat compilou um conjunto de dados: quando a volatilidade de 30 dias cai para níveis historicamente baixos, a probabilidade de grandes movimentos no mercado aumenta significativamente. Em 8 ocasiões históricas semelhantes, a mediana da variação absoluta nos 60 dias seguintes foi de 30,2%, com 4 vezes de subida e 4 vezes de descida.
Além disso, é preciso ter cuidado porque o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos atingiu um novo máximo desde 2007, chegando a 5,31%, o que não é favorável para ativos de risco; o mercado pode causar turbulências durante as eleições de novembro.
A estratégia do Pequeno Soja: nos próximos 3-4 meses, talvez apostar na volatilidade seja uma boa escolha, sem necessidade de adivinhar se o mercado vai subir ou descer. Não veja o dólar cair para a mínima de 10 semanas e espere que o BTC decole diretamente.
A fraqueza do dólar desta vez vem mais do arrefecimento dos dados de emprego e consumo dos EUA, o que pode indicar um enfraquecimento econômico, não apenas uma liquidez favorável.
O $BTC está atualmente preso perto de 64265, um dólar fraco só pode sustentar o suporte, para uma verdadeira valorização é necessário romper 64600; se o dólar se valorizar devido à procura de refúgio, 64000 será testado novamente. A grande realocação da "irmã madeira": fundos de AI mudam de aplicações para infraestrutura, qual o impacto no mercado acionista dos EUA?
Recentemente, a "irmã madeira" deu um sinal importante com sua realocação: não está pessimista em relação à AI, mas começa a mudar de aplicações de AI com avaliações elevadas para infraestrutura de AI.
De um lado, reduz posições em AMD, PLTR, SHOP, RBLX, entre outros; do outro, aumenta posições em NVDA, NET, TEM e ativos relacionados a RWA.
Especial atenção para a Nvidia. Recentemente, a Nvidia está, em conjunto com instituições de Wall Street, promovendo um financiamento para infraestrutura de AI superior a 5000 mil milhões de dólares; a capacidade computacional de AI está a evoluir de "investimento tecnológico" para um investimento em infraestrutura de grande escala. (Reuters)
O que isto significa para o mercado acionista dos EUA?
1. A linha principal da AI não desaparecerá, mas haverá uma clara diferenciação.
Os fundos podem continuar a concentrar-se em NVDA, centros de dados, redes, computação em nuvem e outras empresas que "vendem pás".
2. Aplicações de AI com avaliações elevadas enfrentarão pressão.
PLTR, algumas empresas de software e de crescimento precisarão demonstrar um crescimento de desempenho mais forte para justificar as avaliações, caso contrário, é provável que haja uma dispersão de fundos.
3. A concentração dos líderes em chips pode aumentar.
NVDA recebe preferência dos fundos, enquanto concorrentes como AMD podem enfrentar maior pressão de avaliação a curto prazo, mas isso não significa que os fundamentos da AMD sejam negados.
4. O mercado de AI no mercado acionista dos EUA entra na "segunda metade".
No futuro, o foco da especulação do mercado pode mudar de "quem conta melhor a história da AI" para quem realmente domina a capacidade computacional, centros de dados, energia e capital.
Em resumo:
A AI não está em declínio; os fundos estão a mudar de "comprar aplicações" para "comprar infraestrutura". Isto é geralmente positivo para o mercado acionista dos EUA, mas para as ações de aplicações de AI com avaliações elevadas significa maior diferenciação e volatilidade. Fazer um compromisso: no Q4, $SOL e $XRP vão superar $BTC.
ETF de BTC teve um fluxo de saída de 359,8 milhões esta semana, mas os ETFs spot de SOL e XRP tiveram entradas contrárias à tendência. O capital está a rodar, não a sair completamente.
A lógica é simples: o ETF de BTC é capital institucional, que sai assim que a expectativa de subida das taxas muda; os ETFs de SOL e XRP são capital especulativo, que segue a narrativa. A probabilidade de não haver aumento das taxas em setembro segundo o Fed é de 65%, o capital especulativo vai primeiro voltar para altcoins. O capital institucional é mais lento, mas não vai faltar.
SOL a 75,37, XRP a 0,9978. Coloquei ordens limitadas de compra em SOL a 72 e XRP a 0,97, cada uma com 5% da posição. Stop loss em SOL a 68 e XRP a 0,94. Se acertar, ganho 15-20%, se errar, perco 0,5% do capital total.
Vamos fazer uma revisão a 1 de novembro, sintam-se à vontade para tirar screenshots como prova. Alguém disse "altcoins nunca superam o BTC", vamos ver no Q4.
#SOL #XRP #波动雷达：币种异动观察 Análise completa do mercado de ações dos EUA: confronto direto entre EUA e Irão, forte divergência no mercado!
Na segunda-feira, os três principais índices das ações dos EUA continuaram a cair, mas o que me preocupa mais é a divergência interna. O memorando de cessar-fogo entre EUA e Irão expirou, e ambos os lados endureceram o discurso. Trump ameaçou bombardeamentos, e o Irão respondeu com firmeza, elevando rapidamente o risco geopolítico. Como resultado, o preço do petróleo disparou, com o WTI a subir acima dos 84 dólares e o Brent a atingir diretamente os 91. As ações do setor energético foram um dos poucos destaques.
O rendimento dos títulos do Tesouro americano a longo prazo também disparou, com o prazo de 30 anos a atingir 5,31%, um máximo em muitos anos. Com as taxas a subir, as ações tecnológicas como Microsoft e Meta foram fortemente penalizadas, com quedas significativas. O ouro voltou a ultrapassar os 4415, e o Bitcoin também subiu, ultrapassando os 64 mil. O verdadeiro destaque contra a tendência foi o hardware de IA.
$SNDK subiu quase 9%, Western Digital e $MU também não ficaram atrás, e a comunicação óptica teve uma ação que subiu diretamente 17%. O capital está claramente a mover-se dos fornecedores de serviços em nuvem que queimam dinheiro para empresas que vendem hardware real.
Na minha opinião, o núcleo do mercado agora é o problema de fornecimento causado pela geopolítica; quando o preço do petróleo se move, as expectativas de inflação, as taxas de juro e as ações são todas afetadas. Até que a situação se esclareça, o setor energético, o ouro e o hardware de armazenamento serão relativamente favoráveis, enquanto as ações tecnológicas de alta valorização continuam sob pressão. Vou acompanhar em tempo real esta rotação setorial e as mudanças de capital.
Se quiser saber em primeira mão quais direções têm oportunidades, siga-me.
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ O mercado acionista sul-coreano voltou ao mercado em alta, e o verdadeiro motor não é a recuperação do sentimento, mas sim o fato de $000660.KS e $005930.KS terem recuperado o poder de definição de preços.
Recentemente, o mercado acionista da Coreia do Sul recuperou-se rapidamente desde o ponto mais baixo, com o KOSPI entrando novamente em um mercado em alta técnico após uma queda acentuada; esta linha merece ser destacada. À primeira vista, parece uma recuperação do índice, mas em profundidade, é o capital global de AI que está retomando o poder de definição de preços na cadeia de armazenamento da Coreia do Sul. $000660.KS e $005930.KS não são ações de peso comuns, elas praticamente representam a área central do fornecimento global de memória para AI.
Há algum tempo, o mercado sul-coreano caiu muito, com posições em ações de tecnologia superlotadas, saída de capital estrangeiro, pressão de margem e arrefecimento das negociações de AI, múltiplos fatores juntos causaram a queda. Muitos pensaram que a cadeia de AI da Coreia do Sul teria problemas fundamentais. Mas a recente recuperação mostra que o mercado não está negando a demanda por armazenamento AI, mas sim limpando posições excessivamente congestionadas. Uma vez que a pressão de venda se estabilize, o capital voltará para demandas rígidas como HBM, DRAM e NAND.
A lógica de $000660.KS é a mais afiada. A SK Hynix tem vantagem líder em HBM, e sua relação com $NVDA a torna um fornecedor crucial na expansão dos servidores AI. Por mais potente que seja a GPU, sem HBM é como um motor sem canais de combustível suficientes. O desempenho dos chips AI depende cada vez mais da largura de banda da memória, e a posição de $000660.KS naturalmente se eleva. Não é uma ação cíclica comum, mas um ativo de definição de preços do gargalo de capacidade computacional AI.
A lógica de $005930.KS é mais complexa. A Samsung tem armazenamento, mas também telefones, foundry, empacotamento avançado, displays e eletrónica de consumo. Essa complexidade faz com que sua pureza em armazenamento AI não seja tão alta quanto a da SK Hynix, mas também lhe dá maior espaço para recuperação. O mercado estava anteriormente desapontado com a Samsung, principalmente por não liderar o ritmo do HBM, pressão competitiva na foundry e estrutura de negócios pesada. Mas se a Samsung melhorar gradualmente na certificação HBM, integração de clientes, preços de armazenamento e empacotamento avançado, sua recuperação pode ser mais abrangente do que apenas uma ação de armazenamento.
Esta é a divisão atual do mercado sul-coreano: $000660.KS representa memória AI de alta pureza, $005930.KS representa a recuperação de um gigante tecnológico diversificado. Um baseado na liderança, outro na perseguição; um com maior resiliência, outro com maior escala. Durante a fase de expansão do mercado AI, o capital prestará atenção a ambos os tipos de ativos.
Mas o mercado sul-coreano não está isento de riscos. A participação de capital estrangeiro é sensível, e a taxa de câmbio, políticas e volatilidade global das ações tecnológicas o afetam. Especialmente com as negociações de AI já muito congestionadas, se $NVDA ou os fornecedores de nuvem dos EUA indicarem desaceleração nos gastos de capital, o mercado sul-coreano sofrerá fortes oscilações. Não é uma ação de valor estável, mas um reflexo de alta beta dos gastos globais em capital AI.
Portanto, ao escrever sobre o mercado sul-coreano hoje, não se deve apenas dizer "o mercado sul-coreano está em alta novamente". Uma abordagem mais forte é: a recuperação do mercado sul-coreano mostra que o capital global ainda acredita na escassez de armazenamento AI, mas também indica que essa negociação será muito volátil. O destino de $000660.KS e $005930.KS depende cada vez menos do consumo local sul-coreano e cada vez mais da velocidade da construção das fábricas AI globais.
O mercado sul-coreano está sendo redescoberto, não porque a economia sul-coreana tenha de repente se tornado mais leve, mas porque o mundo AI não pode prescindir do armazenamento sul-coreano. 全球金融市場最重要的無風險資產定價標桿，於近日掀起了令人震撼的巨浪。 就在不久前，美國30年期國債收益率強勢衝破了5.31%的關鍵水位，直接刷新了自2007年6月以來的最高紀錄；與此同時，被譽為全球資產定價之錨的10年期美債收益率也同步一路上揚，站上了4.724%的高點。 這絕對不是一次尋常的市場情緒波動。30年期美債收益率作為全球資本體系中最核心的價值評價基準，深深牽動著全球數萬億美元規模的房屋抵押貸款、企業融資債券以及各類跨國長期投資項目的底層折現率。一旦這一基準發生劇烈晃動，整個全球風險資產的估值體系都將被迫進行一場嚴肅的重新校準。 究竟是何種力量推動了這場債市風暴？ 最直接的導火索，莫過於美伊雙方此前簽署的60天和平協議備忘錄於本週一正式到期。伊朗方面已明確表態拒絕延長該項協議，而特朗普政府亦釋放出不尋求延期諒解備忘錄的訊號，地緣政治的不確定性急劇拉升。 與此同時，美國聯邦政府的財政赤字規模正以驚人的速度急劇擴張（今年7月單月赤字更是創下歷史同期新高），再加上美聯儲內部在貨幣政策走向上的分歧日益加劇，多重利空因素交織疊加，持續對國債價格形成強大壓制，從而推動債券收益率一路狂飆。#Anthropic年化营收达650亿美元
O líder tem algo a dizer
A receita anualizada da Anthropic ultrapassou 65 mil milhões de dólares.
A receita preliminar do segundo trimestre excedeu 11,5 mil milhões, mais do que o dobro dos 4,73 mil milhões do primeiro trimestre. A ronda de financiamento de 65 mil milhões acabou de ser concluída, com uma avaliação pós-investimento de 965 mil milhões, e o rascunho do S-1 foi entregue em junho. Alguns investidores já estão a discutir a possibilidade de uma avaliação de IPO de 2 biliões.
Mas a receita anualizada não é igual à receita confirmada do ano inteiro. Os 65 mil milhões de ARR são uma velocidade anualizada projetada, não dinheiro já garantido. A avaliação de 2 biliões é apenas uma discussão entre investidores, não uma orientação oficial da empresa.
A receita anualizada da OpenAI é de 40 mil milhões, a da Anthropic é de 65 mil milhões, e a discussão sobre avaliação está a apontar para 2 biliões. Ambas as empresas estão a avançar para a direção da oferta pública inicial, e a narrativa do mercado sobre IA já passou de contar histórias para fazer contas. A qualidade da receita, retenção de clientes e o impacto dos custos de computação nos lucros são o que as instituições realmente estão a observar.
Para o cripto, isto é mais indireto. O capital de risco mais ativo no mercado é limitado, e Anthropic, OpenAI e SpaceX estão a absorver liquidez ao mesmo tempo, retirando parte dos fundos incrementais do mercado cripto. A contração do volume de negociação do Bitcoin e a volatilidade reduzida ao nível mais baixo em meses têm uma relação indireta com este contexto.
O SPCX continua a sua trajetória, com ganhos flutuantes entre 110 e mais de 150, o que é bastante sólido. O Bitcoin continua à espera de uma direção, evitando entrar precipitadamente.
A análise acima é temporal, as ordens devem ter stop loss bem definidos, boa sorte. $BTC $ETH $SNDK #高盛称美联储9月加息可能性非常低 A Goldman Sachs foi direta desta vez — a possibilidade de aumento das taxas em setembro é "muito baixa".
As razões são suficientes: as vendas a retalho caíram 0,6% em cadeia, o CPI e o PPI arrefeceram em simultâneo, e o emprego não agrícola surpreendeu com uma redução de 23.000 pessoas. Estes três conjuntos de dados enfraqueceram ao mesmo tempo, e com a probabilidade implícita no mercado de que em setembro não haja alterações já a 69%, o julgamento da Goldman Sachs não é agressivo, apenas está a descrever um facto que está a acontecer.
Para ser franco, o Fed manter-se-á estático em setembro, passando de "expectativa" para "consenso". A probabilidade de aumento caiu de quase 100% há um mês para cerca de 30% agora, esta mudança é o mercado a reavaliar. Atualmente, a probabilidade implícita de nenhuma alteração em setembro é cerca de 69%, e a probabilidade de nenhuma alteração antes de dezembro também está a subir.
Para o BTC, isto é uma boa notícia. A expectativa de melhoria da liquidez macro está a aumentar, mas o mercado ainda não a precificou totalmente. A inflação ainda está acima de 2%, o Fed não pode virar para uma política expansionista neste momento. Esta declaração da Goldman Sachs continuará a apoiar a apetência pelo risco a curto prazo, mas se o BTC conseguir realmente ultrapassar os 65000, dependerá se a procura no mercado à vista consegue acompanhar. $BTC $XAU $ETH 【Aviso de Risco】
Nível macro:
Variáveis geopolíticas voltam a agitar, a possibilidade de sanções económicas aumenta, tanto os EUA como o Irão verbalmente não procuram a chamada reconciliação, e nenhuma das partes parece disposta a recuar na disputa pelo controlo do estreito.
O preço do petróleo voltou a 89, rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos atinge novo máximo.
Os três principais índices do mercado acionista dos EUA estão em alta, mas é apenas um mercado puxado por ações individuais; se a força da atual recuperação for insuficiente ou houver uma pausa, é provável que o índice geral e as ações recuem juntos, o que pode transmitir uma retração ao mercado cripto.
Nível estrutural:
Nas últimas duas semanas, a queda foi de apenas 3000 pontos, o que ainda é considerado uma consolidação em grande escala. Para tentar alcançar a liquidez perto dos 67500, é necessário manter-se acima dos 65000, mas pelos resultados, falhámos várias vezes consecutivas.
A razão para não se manter é que o capital existente não tem expectativas unificadas, a incerteza é grande. Além disso, a recente subida não foi impulsionada pela procura à vista, o mercado de contratos "agressivo" não ajudou.
Estratégia de resposta:
Pessoalmente, fechei todas as posições em todas as contas, ficando sem posições à espera de direção.
Se tiver posições, defina stop loss para proteger o capital, não abrir novas posições por enquanto. Para posições curtas, faça tentativas com posições pequenas e stop loss apertado, como a posição curta de 64500 hoje, o stop loss é sair se ultrapassar 65000.
$BTC $ETH $SNDK
#30年期美债收益率创2007年以来新高 BTC voltou a 64,000: o erro mais perigoso agora é confundir "não cair mais" com "vai disparar"
BTC está atualmente em cerca de 64,207 dólares, +1,4% no dia, com mínima intradiária de 63,246 e máxima de 64,507 dólares.
Parece estar a recuperar, mas a estrutura continua inalterada:
Há compradores perto dos 63K, mas ninguém persegue perto dos 64,5K
Isto significa que o atual padrão é mais um "suporte no fundo + realização no topo" numa faixa lateral, e não o início de uma nova tendência de alta.
O ambiente macroeconómico também limita o espaço para rompimentos. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para cerca de 4,74%, o de 30 anos atingiu 5,326%, próximo do máximo em 20 anos; o Brent voltou a ultrapassar os 91 dólares.
Embora o ouro tenha recuado hoje para cerca de 4397 dólares, subiu cerca de 10% no último mês, indicando que a procura por proteção de capital não desapareceu.
Por isso, não tenho pressa em dizer "fundo formado"
Só há duas confirmações reais:
Volume a sustentar acima de 64,500 → recuperação da tendência;
Perder novamente os 63,200 → continuar a testar o suporte inferior
O mercado realmente está a ficar sem quedas, mas "não cair mais" é apenas uma condição necessária para formar um fundo, não suficiente para subir.
O que falta agora é o último passo: entrada de capital novo. $BTC
#30年期美债收益率创2007年以来新高 很多人看到“监管”两个字，第一反应就是： 要跌了！ 恰恰相反！ 现在真正值得关注的，是美国和香港正在把加密货币从“灰色地带”，一点点往正规金融体系里塞。 美国这边，SEC最近的态度明显变了。 以前是出了问题再收拾项目方，现在开始考虑给加密项目建立更明确的规则，甚至研究针对加密资产投资合同的专门制度。(Reuters) 这意味着什么？ 说白了： 以前是“你先干，我再告诉你违法不违法”。 现在正在变成： “我先把游戏规则写出来，你按照规则玩。” 这对整个行业其实是大利好。 但更狠的还在香港。 香港的稳定币监管已经进入实际落地阶段，8月12日，首批港元稳定币HKDAP开始推出，不过目前主要面向机构和专业投资者，后续才计划逐步扩大到零售用户。(Reuters) 所以我现在越来越觉得： 这一轮真正的大趋势，可能根本不是某个山寨币翻10倍。 而是： 稳定币 + 合规交易平台 + 传统金融机构 + 区块链支付。 以后真正吃到红利的，未必是天天喊“百倍币”的项目。 反而可能是那些能进入银行、支付、清算、资产管理体系的项目。 这也是为什么我一直提醒： 别只盯着K线。 政策方向，有时候比K线更重要。 因为O BTC subiu para 64.155, enquanto as altcoins colapsaram coletivamente — muitas pessoas inicialmente pensaram "o mercado em alta chegou", mas a verdade pode ser exatamente o oposto. Alguma vez se perguntou, quando o Bitcoin sozinho sobe enquanto as altcoins caem, do que é que o mercado tem medo e do que está a comprar? Ontem à noite, acompanhei o mercado até às 2 da manhã e vi aquele castiçal otimista subir. A minha primeira reação não foi entusiasmo, mas sim alerta. O BTC atingiu um máximo de 24 horas de 64.630, as entradas líquidas de ETFs continuam, as expectativas de cortes de taxas estão a subir e o grande capital está a tratar o BTC como um refúgio seguro — todas estas lógicas estão corretas. Mas o que realmente me fez parar para pensar foram aquelas moedas do outro lado que tinham caído silenciosamente. O WLD recuperou 5% ontem e devolveu 10% hoje. O CORE disparou 11% ontem e devolveu-o inalterado hoje. O BEAT está ainda mais escandaloso, caindo de 0,37 para 0,27, uma queda de 92% em relação ao seu máximo histórico, e continua a ser vendido. Estas moedas partilham uma característica comum: a sua subida ontem não teve fundamentos a suportar o fundo; eram puramente fundos de curto prazo à procura de um local para recuperar. Assim que o grande bing foi amostrado hoje, essas ações flutuantes foram imediatamente esgotadas. Aqui, quero mencionar um detalhe que muitas pessoas ignoram: o verdadeiro sinal da ligação entre mercados não está no BTC em si, mas no desempenho do HYPE e do DOGE. HYPE 59,3, em alta de 0,57%, foi a única altcoin a manter-se firme hoje. O DOGE caiu apenas 0,36%, quase desprezíveis. O que é que isto indica? FinanciamentoSe o círculo das criptomoedas continuar a funcionar assim, não haverá esperança até ao final do ano!
Atualmente, uma realidade inegável é o mercado em baixa cíclico, onde o capital e o interesse já não estão aqui.
O primeiro fenómeno é que os ativos de ações dominam a lista de transações nas exchanges de criptomoedas. Como utilizador, preferes comprar 10.000 dólares de ar ou 10.000 dólares de SanDisk? Vê como a SanDisk é louca, com grande volatilidade e tantas histórias para contar. O capital ainda está no círculo das criptomoedas, mas já não está nas moedas. É como se a criança ainda fosse tua, mas já chamasse pai a outra pessoa.
Por exemplo, $CORE, quantas vezes caiu? O preço máximo foi 6,9, agora está a 0,02, quantas pessoas ficaram presas? Ou seja, se tivesses comprado 10.000 dólares no pico, agora valeriam 29 dólares, uma verdadeira sangria.
Outro exemplo é a moeda cs $LAB, que chegou ao máximo de 20, agora está a 0,08, inúmeros investidores foram liquidados, muito dinheiro suado foi investido, todos a tentar ganhar muito com pouco, a ficar ricos da noite para o dia, mas na verdade são apenas brinquedos dos grandes investidores.
O segundo fenómeno é que as estratégias no círculo das criptomoedas continuam tão básicas: apanhar uma palavra da moda e lançar um meme. Depois, o valor de mercado sobe, agora perto de 100 milhões de RMB, cem vezes o valor real do bilhete. Isto mostra que o círculo das criptomoedas não tem nenhuma nova narrativa ou ritmo.
Recentemente, o Bullish é um bom exemplo, não é?
As exchanges descobriram um novo mundo: se for possível ligar ativos tradicionais através de criptomoedas, há um grupo de utilizadores muito maior do que o círculo das criptomoedas. Por isso, todos estão a tentar conquistar os utilizadores das finanças tradicionais, quem é que ainda quer investir em projetos do círculo das criptomoedas?
$BTC, o Bitcoin tem mostrado alguma recuperação nos últimos dias, com um volume reduzido e a negociar lateralmente por tanto tempo. Mas eu não acho que seja uma inversão de tendência, pode ser apenas uma luta, e provavelmente continuará a oscilar entre 62.000 e 65.000, só para deixar todos nervosos.
Reconhecemos que as criptomoedas estão numa fase difícil, mas não acredito que seja o fim das criptomoedas. Isto é apenas uma dor cíclica, tudo vai regressar à média. No máximo, 2 anos, não é algo que não possamos esperar. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Eu pessoalmente estou mais otimista com a linha de automóveis. Atualmente, o segmento de telemóveis está a avançar para o mercado de gama alta, com o preço médio a subir, mas a pressão do aumento dos preços dos chips de armazenamento é significativa, o que afeta bastante o volume de vendas e comprime a margem de lucro. No setor automóvel, embora ainda esteja numa fase de investimento e possa apresentar prejuízos a curto prazo, a entrega mantém-se estável acima de 30.000 unidades por vários meses consecutivos, e a meta anual de 550.000 unidades parece alcançável. Se o volume aumentar e os custos diminuírem, esta área tem grande potencial para se tornar uma verdadeira segunda linha de crescimento. Estou muito otimista quanto ao futuro da Xiaomi Automóveis. $XIAOMI #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
Eu originalmente pensei que, depois da pressão para compra forçada, o mercado daria uma pausa hoje, mas no final do pregão ainda subiu mais de 8 pontos, o que indica que o capital não tem intenção de sair. $SNDK, com este movimento, já não é um impulso comum de notícias positivas, mas o mercado está a reavaliar o seu valor.
Vamos primeiro ver o que significa o acordo de fornecimento a longo prazo.
Um acordo de fornecimento a longo prazo de 93,9 mil milhões de dólares é um grande evento para qualquer empresa. Para a SanDisk, isto não é apenas uma encomenda, mas uma forma de reduzir significativamente a volatilidade das receitas nos próximos anos. A indústria de armazenamento sempre teve medo dos ciclos, com grandes oscilações de preços e lucros em montanha-russa. Agora, com um acordo a longo prazo, é como se tivessem colocado um amortecedor para os resultados. A disposição do mercado para atribuir uma avaliação elevada baseia-se nesta lógica.
Mas também me lembro: um acordo é um acordo, a entrega é a entrega. Por mais atraentes que sejam as metas para 2028 a 2030, têm de ser cumpridas passo a passo. O mercado pode antecipar a avaliação, mas eu não posso confirmar lucros antecipadamente em nome da gestão.
Que impacto tem isto para nós?
Primeiro, o sentimento de curto prazo para $SNDK continua forte. A subida de 8% indica que os investidores a realizar lucros não estão a sair em massa, e o novo capital continua a entrar. A curto prazo pode haver um impulso para cima, mas quanto mais subir, maior será a volatilidade.
Segundo, o setor de armazenamento continuará a divergir. O forte desempenho de $SNDK não significa que $MU e $SKHY também vão ter grandes ganhos. O capital tende a agrupar-se nos líderes, as ações seguidoras sobem mais lentamente e caem mais rapidamente. Se $SNDK recuar, as ações seguidoras provavelmente não aguentarão.
Terceiro, as consequências da pressão para compra forçada ainda persistem. Muitos vendedores a descoberto foram forçados a sair, mas novos vendedores a descoberto podem estar a entrar novamente em níveis elevados. A luta entre compradores e vendedores a descoberto em níveis altos pode causar grandes oscilações de preço.
A minha opinião pessoal:
Antes, fiz posições curtas em $SNDK e fui forçado a comprar para cobrir, por isso agora sou especialmente cauteloso. O acordo a longo prazo é um benefício real, isso não nego. Mas depois de o benefício se concretizar, a subida adicional indica que o sentimento de curto prazo está bastante saturado. Nesta posição, prefiro perder a oportunidade do que comprar no topo.
O que torna $SNDK mais atraente é a lógica a longo prazo, mas o mais perigoso é a inclinação da subida a curto prazo. Depois de subir 35% em cinco dias e mais 8% hoje, uma subida tão íngreme raramente se mantém por muito tempo na história. Ou haverá uma consolidação lateral, ou uma correção forte.
A minha estratégia:
Não comprar no topo, focar na correção.
Nesta posição, é mais confortável observar do que comprar no topo. As verdadeiras boas oportunidades nunca são quando a subida é mais forte.
$SNDK $MU $SKHY #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Eu pessoalmente estou mais otimista com a linha de automóveis. Os smartphones estão a avançar para o segmento premium, com o preço médio a subir, mas a pressão do aumento dos preços dos chips de armazenamento é grande, o volume de vendas é bastante afetado e a margem de lucro está bastante apertada. Quanto aos automóveis, embora ainda estejam na fase de investimento, a curto prazo pode haver ainda algum prejuízo, mas o volume de entregas tem-se mantido estável acima de 30.000 unidades por vários meses consecutivos, e a meta anual de 550.000 unidades não parece estar fora de alcance. Se o volume aumentar e os custos diminuírem, esta área tem grande potencial para se tornar uma verdadeira segunda linha de crescimento. Estou muito otimista quanto ao futuro dos automóveis da Xiaomi. BTC nesta ronda de recuperação apresenta uma mudança digna de nota:
Há poucos dias, o preço oscilava perto dos 63.000 dólares, hoje voltou a ultrapassar os 64.000 dólares; ao mesmo tempo, o ETF spot de BTC nos EUA, após vários dias consecutivos de saídas, registou um fluxo líquido de entrada de cerca de 137 milhões de dólares a 17 de agosto.
Isto indica que o sentimento dos fundos de curto prazo está a recuperar, mas ainda não se pode considerar que a ultrapassagem dos 64.000 seja uma consolidação firme.
Estou mais atento aos próximos ciclos de 4 horas:
Se o suporte perto dos 64.000 se mantiver e o preço não cair rapidamente, este nível poderá passar de resistência a suporte. O próximo objetivo de curto prazo para a subida será perto dos 65.500 dólares — que é também o ponto que precisa ser realmente ultrapassado nesta ronda de recuperação.
O principal risco atualmente vem do mercado acionista dos EUA. O QQQ está apenas cerca de 2,3% abaixo do seu máximo do último ano, e os ativos de risco estão globalmente em níveis elevados. Se os dados macroeconómicos ou as atas do Fed forem mais hawkish do que o mercado espera, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano podem subir, pressionando simultaneamente as ações tecnológicas e o BTC.
Se o preço voltar a cair abaixo dos 63.500–64.000 e não conseguir recuperar rapidamente, é preciso estar atento para evitar que o preço regresse aos 62.000.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Xiaomi vai divulgar o relatório financeiro, qual linha de negócio achas que tem mais potencial? $XIAOMI
A que eu mais acredito continua a ser a automóvel
Os telemóveis e IoT são a base de lucro da Xiaomi, mas o automóvel é o motor que pode multiplicar a avaliação várias vezes. Pelos dados mais recentes, a receita total trimestral aproxima-se dos cem mil milhões, com o negócio automóvel e inovação a contribuir com 19,9 mil milhões. Os modelos SU7 e YU7 já entregaram mais de 650 mil unidades acumuladas; com o aumento da capacidade, a vantagem de escala torna-se evidente
Neste relatório financeiro, o que mais me interessa é a margem bruta do negócio automóvel,
O volume de entregas é relativamente previsível devido à limitação da capacidade, mas a margem bruta revela a verdadeira competência. No primeiro trimestre, a margem bruta da Xiaomi Auto resistiu à pressão e manteve-se em 20,1%, o que é bastante notável na indústria. Se a margem bruta continuar estável, significa que o controlo de custos é muito forte, o que dissipa diretamente as preocupações sobre o impacto negativo da fabricação de automóveis nos lucros
Lógica do investimento a longo prazo
▶️Telemóveis e IoT:
Responsáveis por garantir um fluxo de caixa estável para financiar a investigação e desenvolvimento
▶️Automóveis e ecossistema AI:
Responsáveis por elevar o potencial, transformando os compradores de carros em utilizadores fiéis de condução inteligente e serviços do ecossistema
▶️Previsão da tendência:
À medida que o volume de entregas ultrapassa o ponto de diluição dos custos fixos elevados, o ponto de viragem para a rentabilidade do negócio automóvel chegará rapidamente. Assim que o setor automóvel começar a gerar lucro líquido, toda a lógica de avaliação da Xiaomi mudará completamente de eletrónica de consumo para gigante tecnológica de alto crescimento
Vocês preferem o fluxo de caixa estável dos telemóveis ou acreditam na elasticidade de crescimento da fabricação de automóveis? Comentem na secção de comentários～
DYOR 【Análise do Faraó】
O Faraó diz diretamente que não é surpreendente o ouro ultrapassar 4430, o que realmente vale a pena observar é a mudança de atitude no mercado de opções. O dinheiro inteligente está a apostar que pode continuar a subir.
O ouro à vista ultrapassou 4430 dólares/onça, o ouro futuro de Nova Iorque aproxima-se dos 4490 dólares. O sinal do mercado de opções merece ainda mais atenção: alguns investidores compraram cerca de 8000 opções de compra de ouro com vencimento em novembro e preço de exercício a 460, por cerca de 5,55 dólares cada. A assimetria das opções de ouro mudou de "comprar puts para proteção" para "comprar calls para especular na subida", enquanto os fundos de ouro registam o maior fluxo de entrada desde janeiro; estas três coisas a acontecerem em simultâneo são um indicador antecipado da maior apetência pelo risco das instituições.
O ouro e o Bitcoin estão a seguir caminhos completamente diferentes. No último ano, o ouro subiu 31%, enquanto o Bitcoin caiu 46%. O experiente trader Peter Brandt declarou publicamente que está a considerar vender Bitcoin para comprar ouro. Por trás disto estão duas características de capital completamente diferentes — o ouro é visto como um ativo de refúgio sob pressão macroeconómica, enquanto o Bitcoin continua a ser precificado como uma ação tecnológica alavancada.
Quanto às previsões institucionais, o UBS prevê que o ouro atinja 5000 dólares na primeira metade de 2027, enquanto o ICBC Standard Bank é mais agressivo, prevendo que este ano atinja 7150 dólares. A World Gold Council considera que a segunda metade do ano será um ponto crítico.
A direção do ouro já está clara. O Bitcoin ainda oscila em torno dos 63.000, e o efeito baloiço entre o ouro e o Bitcoin torna-se cada vez mais evidente. Boas oportunidades surgem para quem sabe esperar. $ETH $BTC $SNDK #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 O papel da Nvidia no projeto PORTS-Pike da OpenAI em Ohio aponta para uma mudança estratégica mais ampla: garantir a procura por AI pode exigir cada vez mais o financiamento da infraestrutura em torno dos chips, e não simplesmente a venda dos próprios chips.
O local planeado tem cerca de 8GW de capacidade de TI, um contrato de arrendamento de 20 anos com a OpenAI, 1,5 mil milhões de dólares da Nvidia e um apoio de crédito reportado na primeira fase de até 105 mil milhões de dólares que cobre arrendamentos, energia e valor residual. A opção de novo arrendamento pode reduzir algum risco de renovação, mas não elimina a complexidade dos compromissos de capacidade de longa duração.
A minha leitura: esta estrutura pode aprofundar a vantagem do ecossistema da Nvidia enquanto torna a alocação de capital e a exposição a contrapartes mais importantes para o seu caso de investimento. Não é aconselhamento, apenas análise.
#NvidiaBacksOpenAIOhio#高盛称美联储9月加息可能性非常低
"Goldman Sachs derruba a mesa: três principais dados de arrefecimento estão a empurrar o aumento das taxas do Fed em setembro para um beco sem saída"
No dia 17 de agosto, o economista-chefe da Goldman Sachs, Haus, apresentou o seu último relatório, declarando diretamente o fim do aumento das taxas do Fed em setembro.
As apostas dos falcões de Wall Street foram todas desviadas por ilusões contabilísticas. Embora a taxa de desemprego nos EUA tenha caído para 4,1% em julho, isso deve-se a uma grande saída de força de trabalho; o potencial de novos empregos mensais caiu drasticamente para 5.000, nem sequer mantendo um décimo da linha de equilíbrio de 50.000; após o fim da euforia do consumo sustentada pelos reembolsos fiscais na primavera, o crescimento real dos gastos no segundo semestre foi cortado pela metade para pouco mais de 1%.
O núcleo do PCE em julho parece ter subido para 0,2%, mas mais da metade desse aumento é uma leitura inflacionada devido às taxas de gestão de ativos impulsionadas pela subida do mercado acionista, que certamente será revista em baixa no final de setembro. Entre os doze membros do comité com direito a voto, apenas quatro ou cinco realmente apoiam o aumento das taxas; perante uma economia a arrefecer rapidamente, não há votos suficientes para intensificar o aperto.
Focando-se nas duas linhas de vida do início de setembro, o relatório de emprego não agrícola e o CPI de agosto, desde que não haja um aumento anormal, a pressão sobre as taxas, que está sobrevalorizada, acelerará o seu recuo; a curva de rendimentos a tornar-se mais íngreme e a janela de alívio da liquidez estão a abrir-se progressivamente.
Não se deixe assustar pelo ruído do mercado, compreenda bem as cartas na manga da liquidez e tenha paciência para esperar que os formadores de mercado recomprem as suas posições. $BTC Acabei de ver um irmão que usou alavancagem de 20x para abrir uma posição longa em TSLA, só de olhar para essa operação já dá para perceber que ele tem muita coragem.
Ativo: xyz:TSLA.
Alavancagem: 20x, direção: compra, preço de abertura: 334.15, tamanho da posição: 72.881, quantidade: 218.108.
Para ser franco, usar 20x assim é arriscado, qualquer pequena retração já pode te deixar no prejuízo, o pior dessas operações não é errar a direção, mas sim insistir no erro, quanto mais insiste, pior fica.
Não importa se você é teimoso tentando pegar o fundo ou está emocionalmente abalado, com alta alavancagem a margem de erro é praticamente zero, não transforme o trading em um jogo de vida ou morte, o mercado não vai te dar mole só porque sua posição é grande.
Se for para cortar perdas, corte, guardar um pouco de capital é melhor do que insistir, não espere até não aguentar mais para nem ter chance de reconhecer o erro.O dólar americano caiu para o ponto mais baixo recente, enquanto o rendimento dos títulos de longo prazo disparou para o nível mais alto desde 2007. Esta combinação anormal deixou muitos observadores do mercado confusos.
Muitas pessoas costumam pensar que uma taxa de juro alta fortalece o dólar, mas desta vez a lógica mudou. O aumento do rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA deve-se puramente à emissão massiva de dívida, que o mercado não consegue absorver; em outras palavras, há um excesso de emissão de dívida pública. Por outro lado, a queda do dólar reflete a antecipação do mercado de que haverá cortes nas taxas de juro, levando os investidores a retirarem os fundos antecipadamente.
Este movimento é um golpe forte para o mercado acionista. Com as taxas de juro de longo prazo elevadas, as ações tecnológicas e os setores com avaliações elevadas são os mais prejudicados, pois o custo do financiamento aumenta e a capacidade das empresas para recomprar ações diminui drasticamente. Com um rendimento livre de risco tão atrativo, os grandes investidores preferem simplesmente investir para obter juros, o que naturalmente drena liquidez do mercado acionista. #财报观察员：小米 está prestes a divulgar o relatório financeiro, qual linha de negócio você prefere?
A Xiaomi vai divulgar o relatório financeiro em breve, e eu tenho estado a analisar os seus fundamentos nos últimos dias. Para ser honesto, tenho uma posição base, não comprei muito cedo. Portanto, este relatório financeiro não é apenas para assistir, é uma questão de dinheiro real à espera de respostas.
Vamos primeiro ver o que o mercado mais preocupa desta vez.
A maior variável da Xiaomi atualmente não são os telemóveis, nem os eletrodomésticos, é o automóvel. Após a entrega do SU7, o mercado tem esperado para ver se as perdas do negócio automóvel podem ser reduzidas e se a margem bruta pode tornar-se positiva. Se esta área continuar a perder muito, o lucro global será afetado. Mas se as perdas diminuírem além do esperado, o mercado poderá reavaliar a Xiaomi.
O negócio dos telemóveis, na minha opinião, é a base sólida. A eletrónica de consumo global ainda está numa fraca recuperação, as vendas de telemóveis Xiaomi ainda são razoáveis, mas o preço médio e a margem bruta são limitados. Esta área não terá grandes surpresas, nem será muito má, é uma questão de estabilidade.
Os produtos IoT e de consumo para o lar, sempre achei que estão subestimados. O fosso competitivo da cadeia ecológica da Xiaomi é bastante profundo, e o mercado estrangeiro também está a ser desenvolvido. A contribuição para o lucro é estável, mas o mercado não lhes dá muita atenção porque não são tão apelativos.
Os serviços de internet são a área mais lucrativa da Xiaomi. A receita de publicidade e jogos é uma vaca leiteira, mas o teto de crescimento está presente. Se o crescimento dos serviços de internet superar as expectativas, será uma boa notícia real.
Qual o impacto para nós?
Primeiro, a variação das perdas do negócio automóvel vai determinar diretamente a direção do preço das ações a curto prazo. Se no segundo trimestre a margem bruta do automóvel continuar negativa, mas com uma redução significativa, o preço das ações pode aguentar; se piorar, haverá pressão para vender.
Segundo, a avaliação da Xiaomi precisa da história do automóvel para se sustentar. Sem o automóvel, a Xiaomi é uma empresa de hardware, e a avaliação não será muito alta. Com o automóvel, o mercado está disposto a dar um prémio pela "ecologia". Portanto, o progresso do automóvel no relatório financeiro é a chave para manter a avaliação.
Terceiro, os serviços de internet são a âncora do lucro. Enquanto esta área for estável, o lucro global da Xiaomi tem base. Se o crescimento dos serviços de internet cair muito, aí sim será um problema real.
A minha opinião pessoal: tenho Xiaomi há mais de meio ano, fiz uma operação de curto prazo e ganhei algum dinheiro. Antes deste relatório financeiro, não reduzi a posição, mas também não aumentei. O meu julgamento é: telemóveis e IoT não vão piorar muito, os serviços de internet também não vão desabar, a verdadeira variável explosiva é o automóvel. Enquanto as perdas do automóvel puderem ser reduzidas, o mercado aceitará.
Mas não espero um salto imediato após o relatório. Ações grandes como a Xiaomi tendem a seguir uma tendência após o relatório, não a subir tudo num dia como ações pequenas. Portanto, o meu plano é: se após o relatório houver uma abertura alta e subida, não vou perseguir, vou esperar por uma correção; se abrir ligeiramente alto e cair, também não vou entrar em pânico, desde que os dados do automóvel não sejam muito maus, vou continuar a manter.
O meu método: manter a posição base, focar em dois dados: margem bruta do negócio automóvel e crescimento dos serviços de internet. Se estes dois dados corresponderem ou superarem as expectativas, vou aumentar um pouco a posição na correção; se as perdas do automóvel aumentarem além do esperado, vou reduzir uma parte primeiro e depois comprar numa posição mais barata.
Relatórios financeiros não são apostas para mim. Gerir a posição para lidar com a incerteza é mais confiável do que tentar adivinhar a direção.
#财报观察员：小米 está prestes a divulgar o relatório financeiro, qual linha de negócio você prefere?
$BTC $ETH $SNDK
#交易之声：你的经验值得被听到 A SanDisk desabou! Quem comprou no topo ainda está a apanhar ar no terraço, o dinheiro inteligente já fugiu há muito tempo!
Quando sobe é um mercado em alta épico, quando cai é uma festa no cemitério.
A SanDisk $SNDK disparou 9% ontem à noite, mas hoje antes da abertura caiu 5% diretamente, uma tragédia de compra no topo em apenas um dia. Western Digital, Seagate, Hynix ADR caíram mais de 4%, todo o setor de armazenamento está em silêncio.
Três razões que destruíram o mercado:
Subiu demais: subiu 600% este ano, em menos de três semanas subiu de 970 para 1826, um aumento de 88%. O dinheiro de curto prazo lucrou bastante e saiu antes da abertura, quem ficar com a última parte é azarado.
Pressão macroeconómica: o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos dos EUA disparou para 5,31%, o máximo em 19 anos. Quanto mais altas as taxas, menos valem os ativos de risco, e o setor de armazenamento é o primeiro a sofrer.
Instituições em fuga em massa: alguns aumentam posições, outros vendem — o fundo de David Tepper vendeu diretamente 280 mil ações, Renaissance cortou 99% das suas posições. A direção não é unânime, o que mostra uma grande divergência, não é hora de comprar o fundo.
Lembre-se: é natural corrigir após uma subida excessiva, mas não se apresse a comprar na queda, primeiro veja quem está a fugir!
Ainda tem $SNDK na mão? Digite “1” nos comentários para se unir e aquecer! #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK #30年期美债收益率创2007年以来新高
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos subiu para cerca de 5,3%, atingindo o nível mais alto desde 2007.
O que realmente merece atenção não é apenas se o Federal Reserve vai cortar as taxas de juro, mas sim que as expectativas de aumento das taxas a curto prazo já arrefeceram, enquanto os rendimentos a longo prazo continuam a subir.
A oferta de títulos de longo prazo dos EUA está a aumentar, mas os fundos de longo prazo dispostos a comprar não aumentaram na mesma proporção.
O défice orçamental, a emissão de dívida a longo prazo, a redução das compras por investidores estrangeiros e o financiamento massivo das empresas de AI estão a intensificar a competição pelos fundos de longo prazo.
Portanto, o que o mercado está realmente a reavaliar é quanto de compensação adicional é necessária para deter títulos do Tesouro dos EUA a longo prazo, ou seja, o prémio de prazo está a aumentar.
Isto é mais importante do que discutir simplesmente um corte de taxas ou um dado do CPI.
Para $BTC e $ETH, o impacto é também direto: quando a taxa de juro sem risco se mantém em cerca de 5%, o custo de oportunidade de assumir riscos de alta volatilidade aumenta, pelo que os ativos cripto tendem a ser mais pressionados a curto prazo.
Assim, o que realmente vale a pena observar daqui para a frente não é apenas "quando o Federal Reserve vai cortar as taxas", mas sim quando o rendimento dos títulos do Tesouro a longo prazo começará a cair de forma sustentada.
Isso é o que provavelmente indicará que a pressão financeira sobre os ativos de risco começa a aliviar. BlackRock simultaneamente aumenta posições em $BTC e $ETH: Wall Street está a construir uma "carteira Crypto de duplo núcleo"
Os dados dos ETF de hoje explicam bem a situação. No lado do BTC, 10 ETFs tiveram um fluxo líquido de entrada de 722 unidades, cerca de 83,48 milhões de dólares, dos quais apenas o BlackRock IBIT recebeu 976 BTC, cerca de 113 milhões de dólares, com uma posição total de 749.945 BTC, valor de mercado de 86,67 mil milhões de dólares. No lado do ETH, ainda mais impressionante, 9 ETFs de ETH tiveram um fluxo líquido de entrada de 25.218 ETH, cerca de 109 milhões de dólares, mas só o BlackRock ETHA absorveu 76.851 ETH, 334 milhões de dólares, com uma posição de 3.567.302 ETH, valor de mercado de 15,49 mil milhões de dólares.
Note um detalhe: o volume de entrada do ETHA sozinho é maior do que o fluxo líquido total das 9 ETFs, o que indica que outros produtos estão a registar saídas evidentes, o dinheiro não está distribuído uniformemente, mas a concentrar-se na BlackRock.
Mas o ponto principal não são os números, é a lógica da alocação. BlackRock compra BTC pela sua escassez, ouro digital e como hedge macroeconómico; compra ETH pela resiliência de crescimento das finanças on-chain, staking e infraestrutura RWA. Isto não parece uma aposta em quem vai ganhar, mas sim colocar ambos no mesmo portfólio: BTC para reserva de valor, ETH para crescimento.
Wall Street pode já estar a começar a encarar a Crypto como uma classe de ativos divisível, e não uma escolha entre um ou outro.$BTC hoje está em 64.134, com alta de 0,55% nas últimas 24 horas, pela segunda vez na semana acima de 64.000.
Mas vou ser sincero contigo, nesta posição não mexo.
Vamos primeiro analisar o fluxo de capital: na semana passada, o ETF spot combinado de BTC+ETH teve um influxo líquido de 1,1 mil milhões de dólares, encerrando a saída líquida contínua desde o início do ano. A IBIT da BlackRock absorveu 80% disso. Mas o volume de negociação do ETF caiu para o segundo mais baixo desde outubro de 2024 — o dinheiro entrou, mas a rotatividade não aumentou. Isto significa que é o capital de alocação a entrar, não o capital de trading a puxar.
Agora, olhando para a cadeia: as carteiras com mais de 1000 BTC atingiram um novo máximo para 2026 em 8/8. As baleias estão a acumular, não a vender.
Estou a pensar numa questão: com o retorno dos ETFs + acumulação das baleias + probabilidade de corte de juros de 85%, por que razão o BTC ainda está a oscilar em torno dos 64.000?
Porque falta um catalisador. A reunião da SEC foi cancelada de forma inesperada, a probabilidade do projeto de lei CLARITY na Polymarket caiu de 82% para 19%, e o Senado só volta a reunir a 15/9. Com estas três vias bloqueadas ao mesmo tempo, o BTC só pode ficar parado.
Vendo através de múltiplos ativos fica mais claro: o S&P ultrapassou 7.800, um novo máximo, o ouro está a consolidar em alta nos 4.375, e o BTC ainda está a oscilar entre 63.000-64.000. No mesmo guião de arrefecimento da inflação, as ações americanas correm primeiro, o ouro segue, e o BTC só se mexe por último. É exatamente o mesmo guião de agosto-setembro de 2024.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 O gigante das negociações em AI tem perdas mensais, o mais irónico é: eles podem ter percebido a era certa, mas perderam devido à alocação de posições
A Consciência Situacional e a retração das apostas relacionadas com AI expuseram o lado que Wall Street menos quer admitir. Uma história de infraestrutura de AI pode ser válida a longo prazo; mas se usares alavancagem alta para comprar, o mercado só precisa de uma queda brusca para comprimir uma narrativa de dez anos em alguns dias de chamadas de margem
Acho que isto é mais um aviso do que uma perda comum
Muitas pessoas discutem AI apenas perguntando pela direção, ninguém pergunta pela resistência. Acreditar que o poder computacional, energia, armazenamento e modelos vão mudar o mundo não significa que a tua conta aguente aquelas quedas violentas pelo caminho. O mundo das negociações é cruel, não recompensa o "acertar no final", primeiro verifica se consegues sobreviver hoje
AI não é o problema
Alavancar a fé é que é o problema mais assustador
#AI押注受挫，华尔街交易巨头月亏150亿美元 As oportunidades e riscos de $000660.KS estão no HBM: quanto mais próximo do $NVDA, maior a avaliação e mais rigorosas as exigências
A SK Hynix tem agora como etiqueta principal o HBM. Enquanto os servidores de IA continuarem a expandir, enquanto a procura por GPUs do $NVDA continuar forte, enquanto os fornecedores de nuvem continuarem a construir centros de dados de IA, o $000660.KS será repetidamente discutido no mercado. Não é uma empresa comum de DRAM, mas uma peça muito crucial no sistema de computação de IA.
A particularidade do HBM é que não é apenas "capacidade de memória", mas afeta diretamente o desempenho do chip de IA. O treino e a inferência de modelos requerem a movimentação rápida de grandes volumes de dados entre GPU e memória; se a largura de banda não acompanhar, a capacidade computacional será desperdiçada. Assim, o HBM deixou de ser um produto segmentado de semicondutores para se tornar uma parte indispensável da plataforma de hardware de IA. Quem conseguir fornecer HBM de forma estável poderá partilhar o núcleo dos lucros dos investimentos em IA.
A força do $000660.KS assenta nesta posição. O mercado está disposto a atribuir-lhe uma avaliação elevada porque está suficientemente próximo do $NVDA, dos pedidos de servidores de IA e de produtos com alta margem. Comparado com a memória de consumo comum, os clientes de HBM são mais concentrados, a certificação é mais difícil, a oferta é mais apertada e os preços são mais resilientes. Para os investidores, isto é mais atraente do que os ciclos tradicionais de armazenamento.
Mas quanto mais próximo do cliente principal, maior o risco concentrado. A maior vantagem do $000660.KS é estar ligado à procura central de IA, e o maior problema também é essa ligação. Se o roteiro do $NVDA mudar, se os investimentos dos fornecedores de nuvem desacelerarem, se a Samsung ou a Micron alcançarem a próxima geração de HBM, ou se os clientes exigirem redução de preços, o prémio atribuído pelo mercado será rapidamente reavaliado. O prémio do líder não é permanente; tem de provar a liderança em cada geração de produto.
Por isso, o desempenho do $000660.KS não pode ser resumido como "falta de HBM, por isso sobe sempre". A verdadeira questão é: quanto tempo vai durar a escassez de HBM? Quanto mercado a Hynix conseguirá manter? Qual será a taxa de sucesso da próxima geração de produtos? A expansão dos investimentos poderá causar excesso de oferta no futuro? Estas questões são mais importantes do que as variações diárias de preço.
Além disso, se a SK Hynix avançar para uma listagem nos EUA ou negociação de ADR, a avaliação pelos fundos americanos será mais direta. Muitos investidores americanos que querem comprar memória para IA só podiam comprar $MU, $SNDK ou ETFs relacionados; se o $000660.KS for mais acessível para os fundos americanos, receberá mais atenção e competirá com $MU e $SNDK pelo mesmo capital de armazenamento de IA. O aumento da liquidez é positivo, mas a comparação de avaliações será mais rigorosa.
Portanto, o $000660.KS é agora um ativo típico de pista central: história sólida, procura real, grande flexibilidade, mas expectativas muito elevadas. O mais adequado para descrever não é "recuperação das ações coreanas", mas "preço elevado devido ao gargalo da capacidade computacional de IA". Esta posição é valiosa, mas o mercado irá avaliá-la com os critérios mais rigorosos.
O HBM colocou a SK Hynix no palco principal da IA, mas também a impede de ser avaliada pelos padrões das ações cíclicas comuns. Pré-visualização do Relatório Financeiro Xiaomi: Se Só Pode Apostar numa Linha, Quem É O Verdadeiro Trunfo para a Reestruturação da Avaliação?
Com o mais recente relatório financeiro da Xiaomi prestes a ser divulgado, o debate mais aceso no mercado de capitais centra-se agora em três áreas centrais: Será que os smartphones topo de gama podem continuar a corroer a quota de mercado? O negócio automóvel pode suportar uma segunda curva de crescimento? Quanto valor sinérgico é que o ecossistema completo da AIoT e do Renchejia proporcionou?
Se estendermos o prazo para os próximos três a cinco anos e analisarmos a lógica de negócio subjacente atual da Xiaomi, a resposta é na verdade muito clara.
Os telemóveis topo de gama são o celeiro e a base de todo o império. Fornece continuamente à Xiaomi um fluxo de caixa operacional abundante, mantendo o ponto de entrada do sistema para centenas de milhões de dispositivos ativos em todo o mundo. Mas é inegável que todo o mercado de eletrónica de consumo já entrou há muito num oceano vermelho de concorrência acionista. Embora a premiumização possa melhorar significativamente a margem bruta global, é difícil remodelar a avaliação global da empresa por si só.
A verdadeira chave para quebrar o teto e remodelar completamente os múltiplos de avaliação da Xiaomi é o automóvel.
Os carros inteligentes nunca foram apenas meios simples de transporte; são transportadores físicos de terminais de supercomputação móvel e ecossistemas multiplataforma. Aumentou o valor vitalício dos clientes individuais de alguns milhares de yuan em bens de luxo no valor de alguns milhares de yuan para bens de luxo no valor de centenas de milhares de yuans. Assim que o negócio automóvel estiver totalmente estabelecido, a Xiaomi deixará de ser apenas um fabricante de hardware de eletrónica de consumo, mas garantirá verdadeiramente um bilhete para o topo da indústria global de alta tecnologia e mobilidade inteligente.
Neste relatório financeiro prestes a ser divulgado, os dados mais notáveis não são nem a receita total nem os números simples de entregas, mas sim a inclinação da melhoria das margens brutas automóveis.
Com um grande atraso de encomendas, aumentar a capacidade de produção é apenas uma questão de tempo. O que realmente testa a capacidade de Lei Jun para integrar águas profundas nas cadeias industriais de fabrico e abastecimento interindustriais é se a margem bruta por veículo pode rapidamente tornar-se positiva e aproximar-se de uma gama saudável de 15% a 20%. Enquanto o volante industrial dos custos marginais decrescentes começar a acelerar, a certeza de que o negócio automóvel passará de um período de investimento de alta intensidade para um período de auto-sustentação será amplamente estabelecida.
Para investidores a longo prazo, negócios maduros proporcionam uma margem de segurança, enquanto novos negócios desbloqueiam potencial de valor de mercado. Quando o "Ecossistema Completo Humano-Carro-Casa" forma um verdadeiro ciclo fechado ao nível do sistema, as vendas de hardware são apenas o ponto de partida para a aquisição de clientes; a monetização contínua através da colaboração entre ecossistemas, subscrições de software e serviços de condução inteligente é a confiança máxima que sustenta um valor de mercado de triliões de yuans no futuro.
Se só puder apostar a longo prazo numa direção — entre smartphones topo de gama, carros inteligentes e o ecossistema AIoT — qual a linha de negócio que mais acredita que apoiará o próximo avanço da Xiaomi? Que dados essenciais neste relatório financeiro mais gostaria de ver que superem as expectativas?
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O conteúdo acima representa apenas opiniões pessoais e não constitui qualquer aconselhamento de investimento. DYOR,NFA。
#财报观察员: A Xiaomi está prestes a divulgar o seu relatório financeiro. Qual linha de negócio considera mais otimista? Os dados mais recentes de agosto mostram que o nível de inflação nos EUA continua elevado, a rigidez dos preços dos produtos upstream ainda não desapareceu, e o mercado de trabalho voltou a arrefecer abruptamente. Neste cenário, o Federal Reserve não tem condições para cortar as taxas de juro a curto prazo, e como as perspetivas de crescimento económico dos EUA não melhoraram significativamente, o tempo em que as taxas de juro americanas permanecem elevadas pode continuar a prolongar-se. A 12 de agosto, o Bureau of Labor Statistics dos EUA divulgou dados que indicam que o índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA em julho subiu 3,4% em termos homólogos, o núcleo do CPI subiu 2,5% em termos homólogos; os dados mostram uma ligeira desaceleração na variação homóloga, mas um crescimento mensal recuperado. A 13 de agosto, o índice de preços ao produtor (PPI) apresentou uma subida homóloga de 4,7%, mantendo-se estável em termos mensais. No que diz respeito ao emprego, os postos de trabalho não agrícolas nos EUA diminuíram inesperadamente em 23 mil em julho, muito abaixo da expectativa do mercado de um aumento superior a 80 mil, e os números de novos postos de trabalho não agrícolas de maio e junho foram revistos em baixa em 103 mil. Algumas análises indicam que os dados mostram que o nível de inflação nos EUA ainda está longe do objetivo político de 2%, e que os dados de emprego dos EUA têm sido extremamente instáveis nos últimos anos, com frequentes enfraquecimentos súbitos. Nesta situação, o aumento das taxas de juro inevitavelmente amplifica o risco de recessão, e a redução das taxas não é favorável para atingir o objetivo da inflação, pelo que manter o status quo é a "menos má escolha" do Federal Reserve. A 10 de abril, pessoas compram produtos de vida quotidiana num supermercado em Nova Iorque, EUA. Foto de Zhang Fengguo (Xinhua) A variação das taxas de juro dos títulos do Tesouro dos EUA a longo prazo explica melhor a situação. A 13 de agosto, o Departamento do Tesouro dos EUA emitiu 25 mil milhões de dólares em títulos a 30 anos, com um rendimento de adjudicação de 5,216%, o mais alto desde 2001. No dia anterior, o rendimento dos títulos a 10 anos também rondava os 4,683%, o nível mais alto desde 2007. Atualmente, as taxas de juro a curto prazo nos EUA recuaram devido à desaceleração dos dados do CPI, mas as taxas a longo prazo permanecem firmemente ancoradas pela pressão da oferta fiscal e pelo prémio de prazo. Com o Federal Reserve a reduzir o balanço e a não comprar mais títulos a longo prazo em grande escala, a necessidade rígida de financiamento do Tesouro, combinada com a dificuldade em dissipar as expectativas de inflação, faz com que o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos se mantenha estável na faixa de 4,6% a 4,8%, enquanto o rendimento dos títulos a 30 anos formou um novo centro de preços perto dos 5,2%. O Fundo Monetário Internacional (FMI) também elevou recentemente a previsão global de inflação para 2026 para 4,7%, afirmando claramente que "a tendência de desinflação estagnou". As taxas de juro elevadas nos EUA inevitavelmente se transmitem globalmente através dos canais de financiamento. Estudos mostram que o choque da oferta de títulos do Tesouro dos EUA que provoca a subida das taxas de juro dos títulos a longo prazo tende a levar ao aumento sincronizado dos rendimentos dos títulos a 10 anos noutros países. A subida coletiva dos rendimentos dos títulos a longo prazo a nível global não é atualmente um fenómeno exclusivo dos EUA. Esta situação leva a que o espaço de investimento do setor privado seja ocupado pela emissão de dívida pública, e a janela para condições financeiras globais mais flexíveis está a fechar-se. Esta foto foi tirada a 17 de setembro de 2025 em Washington, capital dos EUA, mostrando o emblema do Federal Reserve dos EUA. Foto de Hu Yousong (Xinhua) Os mercados emergentes e as economias em desenvolvimento enfrentam uma dupla pressão. Por um lado, a maioria da dívida soberana dos mercados emergentes está denominada em dólares, e as taxas de juro elevadas do dólar aumentam a pressão de desvalorização das moedas locais, elevando significativamente os custos de refinanciamento. Os títulos em dólares emitidos anteriormente por esses países e regiões, aproveitando o ambiente de baixas taxas, estão a vencer sucessivamente, e agora têm de ser renovados a taxas mais elevadas, com os custos de juros a disparar. Por outro lado, o capital transfronteiriço proveniente de instituições não bancárias é extremamente sensível à volatilidade do mercado; uma mudança na apetência pelo risco provoca uma rápida saída de fundos, agravando o ciclo vicioso de desvalorização da moeda local e alargamento do diferencial de crédito soberano. O FMI considera que os países emergentes e de baixa renda que dependem fortemente das importações de energia e que têm pouca participação na cadeia industrial tecnológica enfrentam uma situação especialmente difícil: se seguirem o aumento das taxas de juro dos EUA, a procura interna será reprimida; se não aumentarem as taxas, a saída de capital provocará inflação importada. As taxas de juro elevadas a longo prazo expõem gradualmente as fragilidades das economias desenvolvidas. Os empréstimos para imóveis comerciais nos EUA estão prestes a atingir um pico de vencimentos, a taxa de vacância dos escritórios está elevada, e as taxas de juro a longo prazo elevadas exercem pressão significativa sobre os balanços dos bancos regionais. A dívida pública de Itália, França e Japão representa uma proporção historicamente elevada do PIB, e o aumento das taxas de juro a longo prazo pressiona a redução da adequação de capital dos bancos que detêm dívida soberana nacional. Além disso, segundo estimativas do Congressional Budget Office (CBO) dos EUA, os gastos líquidos com juros do governo federal dos EUA no ano fiscal de 2026 ultrapassarão 1 trilião de dólares. Após o espaço fiscal ser amplamente ocupado pelos gastos com juros, o modelo tradicional de resposta com política monetária e fiscal expansionista tornou-se insustentável. Os bancos centrais não se atrevem a cortar as taxas de juro facilmente, e os governos têm dificuldade em aumentar os gastos; uma vez que choques externos ocorram, as "munições" na caixa de ferramentas política são muito menos do que durante a crise financeira internacional. A direção da alocação de capital também está a mudar silenciosamente. Num ambiente de taxas de juro elevadas a longo prazo, projetos com ciclos de retorno de investimento mais longos, como redes elétricas, energia nuclear, hidrogénio verde e grandes infraestruturas, tornam-se menos atrativos, e os gastos de capital na transição energética e reindustrialização são adiados. A avaliação de ativos de longa duração, como centros de dados de inteligência artificial e biotecnologia, pode ser comprimida, e as empresas ainda não lucrativas têm cada vez mais dificuldade em obter financiamento apenas com base em narrativas, concentrando recursos nas empresas líderes com abundância de liquidez. A velocidade de aumento da produtividade total dos fatores desacelera, consolidando o padrão de "baixo crescimento e altas taxas de juro". Fundos de pensões e companhias de seguros, perante ativos sem risco com altos rendimentos, tendem a encurtar os prazos de investimento, reduzindo o número de compradores marginais de ativos de risco e enfraquecendo a estabilidade intrínseca do mercado. É provável que as taxas de juro nos EUA permaneçam elevadas por um período prolongado, o que inevitavelmente afetará e mudará o ambiente financeiro global. Portanto, todas as partes globais precisam enfrentar a realidade de um ambiente de taxas elevadas, abandonar a ilusão de "retorno à flexibilização" e preparar-se para gerir a dívida, ajustar estruturas e prevenir riscos num ambiente de taxas mais elevadas — esta é a escolha mais pragmática atualmente. $BTC $ETH $COMP saltou com um orçamento de governança recorde, mas a realidade de o valor bloqueado no protocolo ter caído 90% em relação ao pico histórico ainda pesa no mercado.
O mercado à vista acompanhou um aumento abrupto de 14 vezes no volume de transações, com o preço a subir rapidamente para um pico temporário de 18,53 dólares.
A DAO acabou de aprovar um orçamento de 52 milhões de dólares e substituir a equipa de gestão, preparando-se para uma transição completa para crédito institucional e ativos do mundo real.
Os fundos de retalho atraídos pelo modelo inicial de mineração de liquidez têm vindo a retirar-se continuamente, forçando o mercado a precificar esta grande despesa como uma condição prévia para a mudança para um canal de conformidade.
Se a lista branca de conformidade e a ligação a ativos institucionais forem implementadas conforme previsto e contribuírem com spreads reais, a recuperação do apetite pelo risco impulsionará a entrada de novas compras para continuar a aumentar as posições; se o processo de conformidade atrasar, o ímpeto da recuperação será bloqueado.
Se as preocupações de segurança sobre os contratos inteligentes subjacentes aumentarem, ou se a revisão de acesso institucional se prolongar excessivamente, as posições especulativas de curto prazo poderão rapidamente recuar para a segurança.
Se o controlo de risco institucional não conseguir aprovar o acesso on-chain a tempo, o prémio de expectativa atual será refutado substancialmente.
Nos próximos sete dias, a variável mais importante a observar será a força de suporte das compras à vista na faixa de preço crítica após a quebra com aumento de volume.
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #英伟达支持OpenAI俄亥俄AI工厂 #美国财政部推进GENIUS稳定币规则Varejo fraco, emprego débil, inflação a recuar — com estes três golpes consecutivos, o Goldman Sachs falou: é muito improvável que haja aumento das taxas em setembro
Hatzius foi mais direto: com dados tão fracos, por que o FOMC aumentaria as taxas em setembro? O CME FedWatch mostra que a probabilidade de aumento em setembro caiu para cerca de 30%. O mercado estava a apostar num cenário demasiado agressivo, e o Goldman Sachs considera que a precificação estava errada.
Com a expectativa de aumento a arrefecer, o ouro imediatamente reagiu — o preço do ouro aproxima-se dos 4430 dólares. O Bitcoin também recuperou fôlego, subindo de volta para perto dos 63300 dólares depois de ter caído quando a probabilidade de aumento em agosto disparou para 82%. $BTC é um ativo de alto beta de risco, e quando a expectativa de taxas relaxa, a sua volatilidade é ainda maior que a do ouro.
O que merece ainda mais atenção são os sinais do mercado de opções. O gigante quantitativo Susquehanna indicou que o capital em opções está a virar-se para posições de compra: os investidores estão a pagar para adquirir exposição ascendente ao ouro, enquanto a volatilidade implícita de um mês permanece em níveis baixos recentes, o que significa que apostar na subida é barato. Alguém comprou de uma só vez 8000 opções de compra GLD para novembro, com preço de exercício a 460 dólares — o que implica que o preço do ouro ainda tem espaço para subir.
O macro e o fluxo de capital estão em ressonância: Goldman Sachs apaga as expectativas de aumento → dólar sob pressão → expectativa de descida das taxas reais → ouro beneficia, e ativos de risco como o Bitcoin também aproveitam; o dinheiro inteligente no mercado de opções aposta com dinheiro real numa continuação da subida. Ambos falam da mesma coisa: esta subida do ouro pode ainda não ter acabado
Claro que o Goldman Sachs deixou uma ressalva — a menos que os dados de agosto no início de setembro mudem dramaticamente. Mas até lá, os traders escolhem posicionar-se com posições longas#30年期美债收益率创2007年以来新高
Vamos falar de coisas importantes. A forma como as taxas de juros dos títulos do Tesouro americano de longo prazo estão a subir já não é brincadeira, toda a âncora de precificação de ativos está a mexer.
O rendimento dos títulos do Tesouro americano a 30 anos atingiu um novo máximo desde 2007, este sinal deve ser levado a sério. Um rendimento sem risco está firmemente acima dos 5%, o que significa? Significa que ativos como $BTC, que não geram rendimento, perdem naturalmente atratividade — se deténs BTC durante um ano, além de apostar que alguém vai comprar a um preço mais alto depois, não recebes qualquer fluxo de caixa. Olhando para o desempenho deste ano, a maior queda do Bitcoin foi de 46%, enquanto o ouro, que também é visto como proteção contra a inflação, subiu 33% contra a tendência. A propriedade física é moeda forte em tempos turbulentos, neste aspeto o Bitcoin ainda não consegue competir.
Os dados são claros, os ETFs de cripto tiveram uma saída líquida de 90,55 milhões de dólares numa semana, o capital está realmente a mover-se.
A situação do $ETH é ainda mais embaraçosa. Apesar de a taxa anual de staking ser de 4%, o que parece razoável, o rendimento dos títulos do Tesouro a 5,3% está ali, e o custo de oportunidade de manter ETH é evidente. Muitos fundos de hedge já estão a fazer arbitragem — emprestam ETH para staking a 4%, depois investem em títulos do Tesouro a 5,3%, ganhando a diferença sem esforço. O capital é sempre inteligente, vai onde a certeza é maior.
Falando do $SNDK, que tem estado em alta recentemente, subiu quase 17% em cinco dias de negociação, de 1528 para 1786, com acordos de fornecimento a longo prazo, margem bruta de 80% e explosão da procura por armazenamento AI, a história parece atraente. Mas não te deixes levar, o rendimento sem risco de 5,31% está ali, com uma capitalização atual de 266,2 mil milhões e um PE dinâmico de 23 vezes, num ambiente de altas taxas de juro, esta carta não é fácil de jogar. Mais importante, o armazenamento é essencialmente um setor cíclico, o equilíbrio entre oferta e procura é determinado pelo ritmo de expansão da Samsung, Micron e SK Hynix, a SanDisk sozinha não decide o jogo.
Em resumo, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos não inverter a tendência, é difícil haver um movimento sistémico significativo nas criptomoedas e nas ações de crescimento cíclico. A seguir, é preciso estar atento às atas da reunião do Fed para sinais dovish, e continuar a acompanhar a situação geopolítica.
Neste momento, entrar precipitadamente para apostar numa recuperação não é uma boa relação risco-recompensa. BTC·ETH 반등 속, 진짜 신호는 AI 인프라에서 나오고 있다 암호화폐만의 위험선호 회복인가, 아니면 더 넓은 자금 흐름의 일부인가? BTC가 64,000달러를 회복했고 ETH는 1,900달러를 다시 넘어섰다. 알트코인 일부에서도 선별적 매수세가 감지된다. 다만 이번 흐름을 암호화폐 내부 요인만으로 해석하기엔 한 가지 눈여겨볼 지점이 있다. 같은 시각, 미국 주식시장에서 샌디스크(SNDK)가 단 하루 만에 8~11% 급등하며 주간 기준 약 35% 상승했다. AI 인프라 스토리지 업체의 투자자데이에서 장기 성장 전망이 제시된 직후다. 샌디스크 경영진이 제시한 수치는 구체적이다. FY2030까지 매출 성장률 중상위 십수 퍼센트, 비GAAP 기준 약 80%의 매출총이익률, 조정 잉여현금흐름 마진 약 50%, 신규 수주 백로그 939억 달러다. 핵심은 AI 투자 사이클이 GPU 반도체를 넘어 저장장치, NAND, 데이터센터 인프라 전반으로 확장되고 있다는 점이다. 이는 암호화폐 시장과 ETH ETF voltou a ficar positivo, mas acho que ainda não é hora de gritar "as instituições voltaram".
De 4 a 7 de agosto, o ETF spot de ETH nos EUA teve entradas líquidas consecutivas por 4 dias, totalizando cerca de 256 milhões de dólares; em 17 de agosto, até agora, registrou cerca de 5 milhões de dólares em entradas líquidas.
A direção está a mudar, mas a força ainda não é suficiente.
Agora, o que mais me interessa não é quanto entrou num dia específico, mas se pode voltar a haver compras consecutivas durante 5 a 7 dias, com dezenas de milhões de dólares por dia.
Se o fluxo de capital continuar a aumentar, esta ronda de ETH parecerá mais uma verdadeira recompra institucional.
Acham que o que falta ao ETH agora é capital ou um catalisador para acelerar a entrada de capital? $ETH #BitMine增持至581.5万枚ETH，质押率约87% Reflexões sobre a estratégia de hedge short em $SNDK
Recentemente, muitos fundos Crypto estão a reunir-se para fazer short em $SNDK. Se quiser tanto lucrar com a bolha da SanDisk como evitar o risco de short naked devido a uma subida contínua no setor de armazenamento, fazer long 0.7x em $MU + 0.3x em $SKHY para hedge pareado é uma escolha com excelente relação custo-benefício.
A fraqueza do $SNDK está na sua atividade demasiado focada, altamente dependente de SSDs empresariais para data centers e NAND, com alta sensibilidade ao ciclo e atualmente uma bolha de avaliação enorme.
Por outro lado, a capacidade de produção da Micron e da Hynix está mais focada em DRAM e HBM (hardware subjacente para inferência de grandes modelos AI), um setor de necessidade mais evidente e com gargalos, e a Micron tem contratos a longo prazo que protegem o futuro, com fundamentos mais sólidos e bolha menor.
O núcleo deste hedge é lucrar com a "diferença de bolha" entre os dois. Em quedas do mercado, Micron e Hynix resistem melhor que a SanDisk; em subidas, a posição long também pode travar riscos. No final, permite uma vantagem de holding a longo prazo com baixa volatilidade e resistência a recuos. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Muitas pessoas têm expectativas demasiado elevadas para o mercado em baixa; este tipo de pessoas geralmente não passou pelo mercado em baixa de 2022, só sabem como foi o mercado em alta de 2023-2025. Um investidor iniciante que vê 50m já não está satisfeito, mas é preciso saber que no mercado em baixa de 2022, durante toda a segunda metade do ano, só havia cerca de três ativos em torno dos 100m, e poucos chegavam a 50m. Nesta ronda de mercado em baixa, o volume dos meses de julho e agosto já ultrapassou o volume de toda a segunda metade do mercado em baixa de 2022. O que mais queres? O que mais queres? Para o futuro, continuo cheio de esperança. Ainda haverá muitas oportunidades na cadeia, desde que consigamos sobreviver à escuridão antes do amanhecer #30年期美债收益率创2007年以来新高 #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Agora, os vários Benchmarks também são confusos, na verdade não é preciso ouvir o que cada um diz, eu acho que para modelos fechados a única métrica para saber se são bons é se a receita disparou.
Para modelos abertos, a única métrica é observar o crescimento e a velocidade de iteração das várias variantes de modelos e ferramentas de aceleração na comunidade;
Os modelos abertos que têm dominado a atenção esta semana são apenas dois: Qwen-3.8-27B e Minimax H3, com downloads e várias ferramentas de otimização a crescerem a um ritmo exponencial.
Quanto àqueles que foram lançados mas ninguém se importa, nem sequer discutem, certamente são fracos, não há dúvida! DeepSeek V4-flash já foi um destaque do passado, a versão Pro está agora muito popular mas um pouco confusa, o peso do modelo GLM-5.3 ainda não foi oficialmente desenvolvido, veremos a popularidade esta ou na próxima semana para saber.Nona reencarnação!
Alguns irmãos do planeta OKX já estão lentamente saindo.
Já se sente vagamente que o mercado não está bem, os dados ativos na cadeia do $CORE, como atividade diária e número de transações, não parecem ruins. Mas o fato de que as taxas nos últimos trinta dias foram apenas 254,80 dólares já se tornou uma piada pública na comunidade. Todos entendem claramente: há transações na cadeia, mas não se ganha dinheiro, e o TVL continua a diminuir.
Isso não serve para nada, não vai durar muito e vai apagar-se, o mercado rapidamente volta a um estado morto e silencioso, a maioria dos irmãos já percebeu a verdade por trás desses dados e abraça o $BTC esperando o grande ciclo, enquanto outros escolhem o $BICO para seguir uma rota com receitas reais de negócios, a maioria saiu deste ciclo infinito, só eu continuo a resistir.
Depois de passar pelas oito reencarnações anteriores, já vi tudo: subidas explosivas, quedas lentas, lateralizações, falsos bons sinais. Sei bem a razão: sem suporte de receitas reais, todos os dados na cadeia são castelos no ar.
Mas a obsessão humana é estranha, mesmo depois de tantas perdas, ainda não consigo deixar de imaginar que talvez na próxima atualização, o impasse atual possa ser quebrado.
As provocações dos outros, os dados frios, nada me fez decidir partir. A reencarnação continua...#交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ $SOL **SOL está mais inclinado a observar, $75.6**
SOL está a preparar um grande movimento.
Depois de uma semana inteira, o RSI está em 52, um nível neutro estável, a EMA de 50 está a pressionar em $75.48, e o preço está a oscilar entre $74.50 e $76. Mas no gráfico de 4 horas está a formar-se um cunha descendente — esta formação, uma vez rompida a linha superior, tem como primeiro alvo $77.10.
O sinal mais forte: o ETF teve entradas líquidas consecutivas durante 7 semanas, na semana passada $10,26 milhões, o mais forte desde maio. No mesmo período, o ETF de BTC teve saídas de $390 milhões, e o ETF de ETH também teve saídas de $2,26 milhões — as instituições estão a ajustar secretamente as suas posições em SOL. O Bitwise BSOL comprou $8,8 milhões num só dia, embora, exceto Bitwise e Morgan Stanley, os outros estejam a zero, a direção está correta.
Bluntz no X grita divergência de fundo a nível semanal, dizendo que agora é um "período entediante de acumulação". A atualização Agave v4.2 será lançada esta semana, o staking do ETF pode ser aprovado dentro de algumas semanas — os catalisadores estão na fila.
Se ultrapassar $77.10 → $78.1 → $88.7.
Se cair abaixo de $74.50 → $73.64 → $71.9.
O mercado está lateral, SOL está a acumular força. Nesta posição não se deve perseguir, esperar pela confirmação do rompimento da cunha para agir.#30年期美债收益率创2007年以来新高 北京时间8月18日，美国30年期国债收益率冲高至5.31%，刷新2007年金融危机之前的历史高点，10年期美债同步上行至4.72%，全球资产定价之锚剧烈震荡，引发全球股、债、大宗商品连锁重定价。与以往美联储加息推动利率上行不同，本轮长端收益率走高，更多由财政供给、长期通胀担忧、海外买家减持共同驱动，市场称之为“熊陡”行情，长端利率涨幅显著大于短端利率。 驱动收益率飙升有三大核心原因。 第一，美国财政赤字高企，美债供给泛滥。美国联邦债务逼近40万亿美元，财政部持续大规模增发长期国债，长债供给大幅增加，但市场承接力量不足，拍卖市场需要更高利息才能吸引资金认购，推升期限风险溢价。 第二，长期通胀预期挥之不去。7月CPI依旧维持3.4%的高位，叠加中东地缘冲突推高油价，市场担忧通胀很难快速回落至2%目标。对于30年超长期债券投资者，通胀会侵蚀固定利息收益，因此要求更高收益率作为补偿。 第三，传统海外大买家被动减持。作为美债最大海外持有者，日本受本国加息、日元汇率干预影响，持续抛售长期美债换取美元，过去数月大规模撤出长债市场；叠加多国央行出$005930.KS não é tão afiado quanto a SK Hynix, mas a verdadeira resiliência da Samsung vem da "recuperação de expectativas baixas"
A Samsung voltou a ser foco do mercado recentemente, mas a sua história é diferente da da SK Hynix. $000660.KS é um ativo de alta pureza em HBM, com uma lógica muito clara; $005930.KS é um gigante complexo, que inclui memória, mas também telemóveis, foundry, encapsulamento, painéis e eletrónica de consumo. Essa complexidade torna-a menos apelativa, mas também lhe dá outra oportunidade: desde que as expectativas passem da decepção para a melhoria, o espaço para recuperação abre-se.
Nos últimos tempos, a Samsung tem sido alvo de muitas críticas no mercado. O ritmo do HBM é considerado atrasado em relação à SK Hynix, o negócio de foundry enfrenta pressão da TSMC, o negócio de telemóveis é afetado pelo ciclo da eletrónica de consumo, e a estrutura global é demasiado pesada para ser tão clara como a de um fornecedor único de IA. Os investidores preferem pureza, e a Samsung não é um ativo de pureza. Isso faz com que, na fase mais intensa do mercado de IA, seja facilmente ignorada pelos fundos.
Mas a rotação de capital é assim mesmo. Na primeira fase compra-se o mais puro, na segunda compra-se o que ainda não recuperou. Desde que a procura por armazenamento para IA continue forte, o mercado acabará por perguntar: com uma capacidade, acumulação tecnológica e relações com clientes tão grandes, será que a Samsung vai ficar sempre para trás? Se ela melhorar gradualmente na certificação de HBM, encapsulamento avançado e introdução de clientes, mesmo que apenas passe de "claramente atrasada" para "a começar a recuperar", o preço das ações pode ser reavaliado.
A vantagem da Samsung é o seu tamanho e a integridade da cadeia industrial. Não vende apenas memória, também faz foundry, encapsulamento e dispositivos finais. A era da IA enfatiza cada vez mais a capacidade a nível de sistema, tornando importantes a memória, os chips lógicos, o encapsulamento avançado e a colaboração com clientes. Se a Samsung conseguir ligar estas capacidades, o seu potencial de crescimento pode não ser menor do que o de uma empresa de memória única. A questão está na execução.
Esta é também a narrativa mais adequada para $005930.KS atualmente: não é a "ação de IA mais forte", mas sim a "recuperação de um líder tecnológico diversificado com expectativas baixas". Não precisa de ultrapassar imediatamente a SK Hynix, só precisa de provar que não foi deixada para trás no ciclo da memória para IA. O mercado às vezes exige menos de ativos com expectativas baixas; desde que as más notícias não aumentem e surjam algumas boas notícias, a valorização pode ser corrigida.
Claro que a Samsung não pode basear a sua história apenas em "barato" e "recuperação". Se o HBM continuar a não conseguir conquistar clientes-chave, se o foundry continuar a perder terreno, se os telemóveis e a eletrónica de consumo continuarem a prejudicar os lucros, continuará a ser rejeitada pelos fundos. A vantagem de ser um gigante diversificado é que pode florescer em vários pontos, mas a desvantagem é que qualquer negócio pode ser um obstáculo.
Por isso, ao falar de $005930.KS, não o veja como um substituto da SK Hynix. É mais como outro tipo de investimento: a Hynix compra liderança, a Samsung compra recuperação; a Hynix compra pureza, a Samsung compra resiliência diversificada; a Hynix compra o gargalo do HBM, a Samsung compra a reavaliação tardia após a expansão do ciclo da IA.
Na fase de expansão do mercado de IA, o ativo mais afiado nem sempre é o mais lucrativo. Às vezes, o retardatário só precisa de provar que não está a ficar para trás para que o mercado volte a apostar nele. Vamos falar um pouco sobre o mercado acionista dos EUA na noite passada.
Na segunda-feira, os três principais índices fecharam em queda: o Dow Jones caiu 0,51%, o S&P 500 caiu 0,52% e o Nasdaq caiu 0,32%. Apesar da correção contínua, o S&P e o Nasdaq tiveram três semanas consecutivas de alta na semana passada.
O maior fator negativo foi a geopolítica. As negociações para a renovação do acordo entre EUA e Irão estão emperradas, fazendo o preço do petróleo disparar — o WTI subiu 2,55% e o Brent subiu 2,65%. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos foi impulsionado para 5,321%, o mais alto desde 2007, pressionando as ações de tecnologia com avaliações elevadas.
Os sete gigantes tecnológicos apagaram suas luzes coletivamente: a Microsoft caiu 3,04%, a Meta caiu 3,54%, e Nvidia, Apple, Amazon e Google também caíram.
Mas no setor de hardware de IA, o cenário é completamente diferente. O índice de semicondutores da Filadélfia subiu 1,64% contra a tendência, recuperando mais de 21% desde a baixa do final de julho. As ações de armazenamento explodiram: a Kioxia ADR subiu mais de 13%, a SanDisk subiu mais de 8%, a Western Digital subiu mais de 5% e a Micron subiu mais de 4%.
O mercado já está dividido em duas partes: os sete gigantes estão sendo pressionados pelas taxas de juro, enquanto o hardware de IA está sendo impulsionado pelas encomendas. A ata do FOMC de quarta-feira revelará o nível de discordância interna, sendo a maior variável desta semana.
A minha posição não é pesada, vou esperar pela ata para decidir.
Opinião pessoal, não constitui qualquer conselho de investimento.
$BTC $ETH $SNDK
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
#30年期美债收益率创2007年以来新高
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK caiu de 993 para 1835, subiu 80% a curto prazo. Quem comprou acima de 1800 está preso, quem fez short está em festa. Eu não tomo partido de nenhum dos dois — estou à espera de uma posição.
1.676-1.516, quando chegar a este ponto vou comprar em várias fases, mantendo as posições longas reais.
Tenho confiança para basear a minha decisão nesta jogada, não é teimosia contra a tendência, é porque percebi a estrutura.
Primeiro, vejamos a análise técnica: o RSI a partir de 89 tem de corrigir, mas a EMA21 está a suportar em 1.677, a EMA55 em 1.535. Estes dois níveis são a linha vital desta subida, o suporte da linha de tendência não foi quebrado. "Rompimento - reteste - confirmação", uma zona de compra de manual.
Agora, a análise fundamental: o acordo de longo prazo de $93,9B não é só para mostrar, 8 clientes garantiram 50% da produção para FY2027 e 66% para FY2028. A margem bruta de 80% e a margem de FCF de 50% apresentadas no dia do investidor são números de nível de ruptura na indústria de armazenamento. A SK Hynix já alertou para a escassez de armazenamento em 2027, a oferta está mais apertada do que imaginas.
O fluxo de capital é ainda mais direto: a Renaissance cortou 99% das posições, a Appaloosa liquidou tudo, mas o JPMorgan retomou a cobertura com preço-alvo de 2.250, o Goldman Sachs em 2.200, e 81% dos analistas recomendam Buy. O dinheiro inteligente não está a sair, está a mudar de mãos — o trading de curto prazo saiu, o investimento de longo prazo está a entrar.
Por isso escolho comprar abaixo de 1.676, não para tentar apanhar o fundo e apostar na recuperação, mas para agir com precisão depois da correção do sentimento.
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Caros amigos, o ouro subiu mais um degrau. A 18 de agosto, o ouro à vista ultrapassou os 4420 dólares, situando-se acima dos 4430 dólares, com a prata a acompanhar a subida. Desde o início do ano, o ouro acumulou uma valorização superior a 50%. Esta subida já não é impulsionada por um sentimento de curto prazo, há várias forças a atuar simultaneamente por trás.
Hartnett do Bank of America destacou um contexto chave: a dívida dos EUA aproxima-se dos 40 biliões de dólares, com os encargos de juros a aumentar continuamente. Quando a maior economia mundial precisa constantemente de contrair novas dívidas para pagar as antigas, o ouro, como âncora final de crédito, vê o seu apelo a aumentar novamente. Esta não é uma tendência de um ou dois trimestres, é uma lógica profunda que sustenta a subida contínua do ouro.
O lado financeiro também está a colaborar. A procura por opções de ouro mudou de proteção contra quedas para opções de compra, e os fundos de ouro registaram o maior fluxo de capital desde janeiro. A frase do Squeeze é clara: o mercado passou de "comprar proteção por medo de queda" para "temer perder a subida e perseguir o aumento". Esta mudança de sentimento geralmente indica que a tendência está a auto-reforçar-se.
Para o BTC, a força contínua do ouro não é negativa. Ambos partilham a lógica das expectativas de cortes nas taxas, mas a subida do ouro é mais uma alocação de fundos a longo prazo, enquanto a do BTC é mais um reflexo de curto prazo das expectativas de liquidez. O ouro manter-se nesta posição apoia a narrativa macro do BTC, mas se o BTC acompanhar o ritmo dependerá dos fundos ETF e dos dados on-chain.
O que acham, até onde pode chegar esta subida do ouro? $XAU $BTC $ETH