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Dizem que os touros voltaram, os investidores individuais avançam enquanto as instituições silenciosamente acumulam Ethereum
Na noite passada, o mercado cripto mudou drasticamente, o Bitcoin disparou para setenta mil, o Ethereum subiu mais de vinte por cento num único dia, e no grupo todos gritavam "touros de volta". Mas, no meio dessa celebração, há um conjunto de dados que vale a pena observar. O ETF de Ethereum à vista teve entradas líquidas consecutivas por três dias, só ontem absorveu 189 milhões de dólares, sendo uma das provas mais sólidas de compra nesta rodada de recuperação.
Quem lidera as compras é a BlackRock. O seu produto ETHA teve uma entrada líquida diária de 122 milhões de dólares, e o total histórico de entradas líquidas já ultrapassa 11,8 mil milhões de dólares. A Fidelity com o FETH também não fica atrás, com mais de 36 milhões de dólares num único dia. Essas duas instituições tradicionais não fazem barulho no grupo, mas as ordens de compra não param, e essa compra silenciosa diz muito.
Somando as contas desses três dias, fica ainda mais impressionante. No início de agosto, durante a queda gradual, o ETF de Ethereum teve saídas líquidas consecutivas, o que muitos interpretaram como instituições abandonando o navio. Quando o preço subiu, as compras voltaram imediatamente, e com mais força do que na saída. Essa dinâmica de vender na queda e comprar na alta, típica dos investidores individuais, agora aparece nos produtos institucionais, o que é bastante intrigante.
Aqui fica interessante. Ao mesmo tempo, uma baleia na blockchain que vendeu 2.000 Bitcoins de madrugada continua a reduzir posições, o índice de medo e ganância dos investidores individuais saltou para 62, o mais alto desde outubro do ano passado, claramente indicando ganância. De um lado, há quem venda no pico, do outro, as instituições silenciosamente acumulam via ETF, e essa combinação tem um sabor diferente.
Por que as instituições escolhem comprar Ethereum agora? A lógica por trás desta recuperação é clara: o Departamento do Tesouro dos EUA expandiu a recompra de títulos de longo prazo, reacendendo as expectativas de liquidez; a SEC apresentou o rascunho Reg Crypto Assets, abrindo caminho regulatório para financiamento público via tokens. Como a maior plataforma de contratos inteligentes, o Ethereum é naturalmente o alvo mais acessível para as instituições, e com o caminho regulatório claro, o capital se sente seguro para entrar.
O mais crucial é o timing. O ETF só divulga as mudanças de posição após o fechamento diário; os investidores individuais focam nos gráficos intradiários, enquanto as instituições observam as entradas líquidas contínuas ao longo de três dias. Quando nos damos conta, as posições já estão estabelecidas.
Entradas líquidas por três dias consecutivos não garantem a continuação da tendência, e o total histórico de entradas líquidas elevado não impede quedas diárias. Mas enquanto todos discutem se os touros voltaram ou não, vale a pena ver quem está a votar com dinheiro real. Vocês acham que as instituições entraram a meio caminho da subida, ou que mais uma vez estão à frente dos investidores individuais? O índice de pânico saltou do medo para a ganância em um dia
Os dados da Alternative foram atualizados agora, e hoje o índice de pânico e ganância das criptomoedas subiu para 62, entrando oficialmente na zona de ganância. Ontem, esse número ainda estava em 46, na zona do medo. Saltar do medo para a ganância em um dia é uma reviravolta rara na história.
Mais impressionante ainda, o número 62 é o mais alto desde outubro de 2025. Nos últimos seis meses, o sentimento do mercado não esteve tão exaltado.
Como esse índice é calculado? Ele observa seis dimensões: volatilidade representa um quarto, volume de mercado outro quarto, o calor nas redes sociais e pesquisas de mercado representam 15% cada, a participação do Bitcoin no mercado total é 10%, e a análise de termos populares no Google também 10%. Em outras palavras, ele não olha só para o preço, mas também para o quanto as pessoas estão falando e pesquisando.
Aquela pressão de ontem à noite explodiu os short sellers, com dezenas de bilhões em posições vendidas liquidadas, e o Bitcoin subiu de uma vez para quase setenta mil. O sentimento acompanha o preço, isso é normal. Mas o que vale a pena refletir é que o aumento tão forte do índice foi impulsionado principalmente pelos dois indicadores objetivos: volatilidade e volume de negociação; o calor nas redes sociais subiu, mas os dados de pesquisa ainda não acompanharam totalmente. O corpo reage mais rápido que a mente.
Interessante é que esse tipo de indicador de sentimento é uma contradição entre ser atrasado e adiantado ao mesmo tempo. O preço se move primeiro, o índice acompanha, e quando o índice atinge um ponto visível para todos, o melhor momento geralmente já passou. Ele é mais como um espelho que reflete o batimento coletivo do grupo, e não a direção em si.
No entanto, 62 ainda está longe da ganância extrema. A zona realmente perigosa é acima de 75, que geralmente indica o topo de um ciclo. Agora parece mais que estamos apenas saindo da repressão, ainda sem firmeza nos passos. Para um mercado que esteve reprimido por quase meio ano de bear market, a recuperação do sentimento naturalmente leva tempo; um salto para 62 em um dia parece mais uma mola acumulada sendo liberada do que uma nova tendência consolidada.
Diante dessa inversão de sentimento, o maior desafio é controlar as mãos. Historicamente, quando o sentimento entra na zona de ganância, isso geralmente significa que as expectativas de curto prazo já estão bastante elevadas. Quanto maior o índice, mais entusiasmadas estão as pessoas presentes, e menor é a margem de segurança para os que percebem isso tardiamente. Não fazemos previsões de alta ou baixa, apenas queremos alertar que, quando amigos que normalmente não falam de criptomoedas começarem a perguntar se deve-se prestar atenção, talvez seja hora de manter a calma.
O mercado pode ir do medo à ganância em um dia, mas voltar da ganância para a racionalidade pode levar mais tempo. Sinal divergente de baleias a vender 600 milhões de dólares em menos de um mês
Hoje de madrugada, o BTC acabou de recuperar-se desta épica short squeeze, e nas comunidades de retalho ouve-se por todo o lado vozes otimistas. Mas, quando todos reacenderam a esperança, um endereço antigo mexeu novamente nas suas posições.
Os dados mostram que o endereço bc1qsy vendeu 2000 BTC hoje de madrugada, avaliados na altura em cerca de 136,5 milhões de dólares. O que chama ainda mais atenção é o ritmo: durante todo o último mês, este endereço já vendeu um total de 9513 BTC, com um valor aproximado de 623,4 milhões de dólares. Enquanto o mercado celebrava a recuperação, ele continuava a vender de forma constante.
Este contraste é particularmente evidente. Ontem, a liquidação de posições short em toda a rede ultrapassou os 2,7 mil milhões de dólares, o maior dia de short squeeze dos últimos dois anos, e o BTC foi forçado a subir para perto dos 69.000 dólares, ficando a um passo dos 70.000. Mas, mesmo com esta forte recuperação, o endereço antigo vende silenciosamente.
O sentimento é completamente diferente. O índice de medo e ganância da Alternative saltou hoje para 62, entrando oficialmente na zona de ganância, o valor mais alto desde outubro de 2025, quando no dia anterior estava em 46. De medo a ganância, o mercado mudou em apenas uma noite, e muitos começaram a acreditar que o pior já passou.
Mas, na blockchain, há quem vá na direção contrária. De um lado, os retalhistas estão entusiasmados novamente, com entradas líquidas em ETFs durante três dias consecutivos; o ETF spot de BTC atraiu ontem 517 milhões de dólares num único dia, e o IBIT da BlackRock sozinho entrou com 285 milhões; do outro lado, os grandes endereços estão a reduzir posições. Mais interessante ainda, quase ao mesmo tempo, o BIT retirou 894 BTC da Binance, avaliados em cerca de 61,93 milhões de dólares, transferindo-os silenciosamente para uma cold wallet. Uns estão a levar BTC para as exchanges para vender, outros a retirar para guardar; a divergência está nestes movimentos opostos na blockchain.
Não é só este endereço que está indeciso. A baleia que estabeleceu dez grandes objetivos hoje virou-se de long para short, abrindo uma posição short de 1894 BTC a um preço de abertura de 69.826 dólares, com stop loss em 70.400. Mesmo esta figura, frequentemente vista como um barómetro, está a fazer short na altura da maior recuperação.
Estamos sempre a olhar para os gráficos em busca de respostas, mas facilmente ignoramos os grandes endereços silenciosos. Eles não fazem tweets nem dão sinais, apenas transferem as suas fichas silenciosamente durante a noite. Quando a maioria se apercebe, o mercado pode já não ser o que é hoje.
Esta recuperação é um rally dentro de um mercado bear ou um verdadeiro bull run? Ninguém pode dar uma resposta definitiva. Mas pelo menos uma coisa é clara: enquanto todos mostram os seus lucros nos grupos, há quem esteja a levar BTC para as exchanges. Achas que esta onda é a tua oportunidade, ou o degrau que outros deixam para sair?O fundador da piscina de mineração diz que o mercado em baixa acabou, mas os dados dizem que ainda estamos a render-se
Às duas da manhã de hoje, Wang Chun, cofundador da piscina de mineração F2Pool, publicou numa plataforma social uma frase: o mercado em baixa acabou. Apenas essas quatro palavras, sem introdução, sem dados, como se fosse um veterano da indústria com quase dez anos de experiência, que de repente toma uma decisão no meio da noite.
Curiosamente, Wang Chun não é do tipo que só grita ordens. No momento mais assustador do mercado em junho deste ano, ele investiu dinheiro real, comprando cerca de setenta mil e seiscentas ETH a preços baixos, o que na altura valia mais de cem milhões de dólares, e também comprou mais de novecentas WBTC. Ele realmente teve coragem para apanhar a faca a cair. Em julho, quando o mercado recuperou, transferiu para a Binance mais de trinta e seis mil ETH e cento e sessenta WBTC, realizando um lucro de cerca de 3,4 milhões de dólares. Comprou no fundo, vendeu na recuperação, o ritmo foi bastante preciso.
Por isso, quando ele disse de madrugada que o mercado em baixa acabou, a primeira reação de muitos foi: este tipo acabou de reduzir a posição e agora está a ser otimista, será que quer que outros assumam o risco? Também há quem pense que, sendo ele dono de uma piscina de mineração e lidando diariamente com a taxa de hash, sabe melhor do que ninguém o que está a acontecer na blockchain, e que ele só arrisca fazer essa afirmação se tiver uma boa razão.
Mas no mesmo dia, outro relatório autoritário veio arrefecer os ânimos. A Glassnode publicou no seu relatório semanal de madrugada que o Bitcoin ainda está na fase de rendição. A lógica deles é que o custo médio dos detentores de curto prazo caiu para cerca de 68.500 dólares, abaixo da média real do mercado de 75.800 dólares, o que indica que os compradores recentes e investidores mais ativos estão a negociar abaixo do custo. Além disso, um indicador chave, a média móvel de 90 dias do lucro e perda realizado, está agora em 0,75; historicamente, só quando este valor cai abaixo de 0,5 é que a pressão de venda se esgota verdadeiramente. Ou seja, ainda falta um pouco para a confirmação do fundo real.
Mais subtilmente, a Glassnode destacou que o índice de prémio da Coinbase ainda está negativo, o que significa que a procura no mercado spot dos EUA ainda não voltou. A recuperação do preço parece animada, mas a estrutura dos compradores pode não ser sólida.
Para nós, detentores comuns, esta divergência é a mais frustrante. Quando o mercado sobe, temos medo de perder a oportunidade; quando os dados arrefecem, tememos que seja uma armadilha para atrair compradores. A quem devemos acreditar? Ninguém se atreve a garantir.
De um lado, o dono da piscina de mineração garante que o pior já passou; do outro, os dados da blockchain avisam calmamente que a rendição ainda não acabou. Esta divisão é muito típica: o mercado acabou de saltar do fundo, e todos estão ansiosos por encontrar o sinal que confirme o fundo, mas os sinais confiáveis muitas vezes entram em conflito.
Wang Chun tem coragem para dizer isso porque comprou em junho e tem o custo na mão. A Glassnode é cautelosa porque os dados ainda não mostram um ponto de viragem claro. Ambos podem estar a dizer a verdade, apenas a partir de escalas temporais diferentes.
Então a questão é: quando o grupo mais ativo já começa a dizer que acabou, e o grupo mais calmo dos dados ainda espera confirmação, a quem devemos ouvir? Nesta ronda, confias nas pessoas ou na blockchain?As moedas no Rabby desapareceram após o bloqueio automático de dez minutos
Esta manhã, surgiu uma notícia no círculo: a equipa de segurança V12 tuitou que a extensão do navegador Rabby Wallet contém uma vulnerabilidade de extração de assinatura silenciosa. Simplificando, se você se conectar a um DApp malicioso, definir o tempo de bloqueio automático para dez minutos, permanecer na página por cerca de dez minutos e depois desbloquear a carteira novamente, o dinheiro dentro pode desaparecer.
Este detalhe é bastante assustador. O bloqueio automático de dez minutos é quase sempre a configuração padrão ou a que todos usam por conveniência, ninguém pensa que seja perigoso. Mas justamente esse hábito aparentemente inofensivo, combinado com um site de phishing cuidadosamente preparado, torna-se a chave para esvaziar a carteira.
A equipa Rabby respondeu posteriormente, dizendo que a vulnerabilidade já foi corrigida na atualização de 11 de agosto, e que todos só precisam atualizar a extensão para a versão mais recente; o aplicativo móvel não é afetado. Eles também enfatizaram que as condições para ativar a vulnerabilidade são extremamente limitadas, exigindo que o usuário acesse um site malicioso e defina manualmente o bloqueio automático para dez minutos; até agora, não há registros de exploração real.
Mas aí está o problema. A vulnerabilidade foi corrigida em 11 de agosto, mas a notícia só veio à tona hoje, quase dez dias depois. Quantas pessoas nesses dez dias verificaram ativamente se tinham a versão mais recente instalada? E quantas, especialmente os veteranos que usam dezenas de extensões e estão constantemente ativos na blockchain, sequer sabem se ainda estão usando a versão antiga? A correção da vulnerabilidade não significa que todos estão seguros, há uma enorme lacuna nesse meio tempo.
Muitas pessoas têm o hábito de definir o bloqueio automático para um tempo mais longo, achando que assim evitam digitar a senha repetidamente e se sentem mais seguras. Mas desta vez, isso mostra que quanto mais conveniente, maior a chance de esconder uma brecha que outros estão de olho.
O que merece mais reflexão é esse tipo de ataque de assinatura silenciosa. Diferente das janelas de confirmação normais, ele pode enviar autorizações sem que você perceba. O usuário pensa que apenas conectou a um site, mas por trás disso, as permissões podem ter sido roubadas silenciosamente. Quando se dá conta, os ativos já foram transferidos para um endereço desconhecido e não há como recuperar. Nos últimos anos, esse tipo de incidente tem se repetido no mundo das carteiras, quase se tornando uma sombra inevitável na era da autogestão.
Tenho pensado numa questão. Falamos todos os dias que a autogestão e o controle das chaves privadas são a verdadeira segurança, mas a realidade é que o limite da segurança não está mais naquela frase mnemónica, e sim em cada botão de confirmação que você clica, em cada configuração aparentemente insignificante. O Rabby reagiu rápido e corrigiu a tempo, mas qual será a próxima carteira que esconderá uma vulnerabilidade lógica semelhante?
No fim das contas, o mais perigoso nunca são as coisas que dizem ser perigosas, mas os hábitos que você usa todos os dias e nunca duvidou. Quando foi a última vez que verificou se a extensão estava atualizada? A pessoa que mais gritou ordens perdeu vinte mil milhões numa noite
Na noite passada, o Ethereum disparou subitamente, com uma valorização próxima dos vinte por cento, e muitas pessoas estavam a contar o dinheiro dos seus contratos. Mas quem realmente teve a maior mudança no saldo numa só noite não foi um grande baleia alavancada, mas sim uma empresa cotada.
Os dados mostram que a BitMine detém 5,81 milhões de Ethereum, com um custo médio de 3366 dólares. O aumento da noite passada fez com que a sua perda flutuante diminuísse quase 20 mil milhões de dólares numa só noite. Parece um dinheiro caído do céu, mas se olharmos para outro número, a sua perda flutuante ainda é de 6,65 mil milhões de dólares.
Ou seja, essa noite apenas baixou o nível da água do pescoço para o peito.
A pessoa por trás desta posição é Tom Lee. No último ano, ele foi provavelmente o mais aberto em Wall Street sobre a sua posição, em roadshows, entrevistas e nas redes sociais, repetidamente a dizer que o Ethereum é um ativo subvalorizado e que as instituições vão acabar por entrar. Cada vez que o mercado cai, a sua empresa compra mais, elevando o custo médio para 3366.
Esta é a parte mais embaraçosa da estratégia da empresa financeira. Não é comprar moedas com dinheiro disponível, mas sim emitir ações e financiar-se para comprar moedas, e depois transformar a quantidade de moedas por ação num KPI para os investidores. Quando o preço da moeda sobe, o preço das ações sobe ainda mais, o financiamento fica aberto e compram cada vez mais. Quando o preço da moeda desce, este ciclo vira contra eles, a linha de custo não desaparece e ninguém quer financiar.
Na mesma noite, houve outro conjunto de números. Em 24 horas, houve liquidações de quase 30 mil milhões de dólares em toda a rede, das quais 27 mil milhões foram liquidações de posições curtas, ultrapassando o recorde anterior de 11 de outubro, tornando-se o maior dia de liquidações curtas dos últimos dois anos.
O interessante é que os short sellers liquidados e Tom Lee estavam a fazer a mesma coisa, a apostar na direção. A diferença é que eles usavam alavancagem de dezenas de vezes, decidindo a vida em poucas horas; ele usa ações e balanços, aguentando até ao dia em que a linha de custo seja alcançada.
E a força desta noite não veio do próprio Ethereum. O Departamento do Tesouro dos EUA duplicou o volume de recompra de dívida de longo prazo, e na conferência sobre cripto da Casa Branca foram feitas várias declarações sobre mudança regulatória, o dólar enfraqueceu, o Bitcoin mexeu primeiro, depois o Ethereum, e os short sellers foram expulsos camada por camada. Em outras palavras, o que o salvou foi o macro e a política, não a lógica que ele defendeu durante um ano.
Agora ele ainda está a mais de mil dólares da linha de custo.
Podemos pensar se esta notícia de perder vinte mil milhões a menos numa noite é um sinal de viragem ou uma pausa para os jogadores de águas profundas numa squeeze de short sellers. Se o mercado arrefecer depois da squeeze, achas que ele vai continuar a comprar ou vai segurar as mãos primeiro? Durante a queda acentuada, cinco endereços retiraram cinquenta milhões de moedas BTW
À 1h36 da madrugada de hoje, uma série de movimentos na blockchain deixou muita gente perplexa. Cinco carteiras independentes retiraram, em menos de nove horas, da Bitget um total de BTW no valor de mais de 51 milhões de dólares.
BTW não é uma moeda mainstream tradicional, foi lançada em fevereiro, basicamente impulsionada por chamadas da comunidade e exposição em exchanges, sem muitos casos reais de uso, funcionando puramente com narrativa e emoção. Mas este mês chegou a valorizar-se mais de sete vezes, sendo apelidada por muitos na comunidade como uma "moeda demoníaca". Quanto mais louca a valorização, mais desconforto causa.
O ponto mais estranho é o timing. Essas retiradas concentraram-se entre 1h30 e pouco depois das 3h, enquanto o preço do BTW caiu de 0,67 dólares às 23h40 da noite anterior para 0,31 dólares, uma queda superior a 50%. Durante a queda mais acentuada, alguém estava a retirar grandes quantidades.
Analisei os dados posteriores: essas moedas somam cerca de 150 milhões de unidades, e desde a retirada não foram transferidas nem vendidas, permanecendo quietas nas carteiras. Se foi uma realocação antes de vender ou uma retirada preventiva por receio de problemas na exchange, ninguém pode confirmar.
A comunidade já começou a fazer reconciliações. Alguns dizem que a forma como esses cinco endereços operam é muito organizada, parecendo um único grupo a dividir os fundos. Outros acham que mover mais de meio bilhão de dólares durante uma queda sem alarde não é algo que investidores comuns consigam fazer, provavelmente há grandes investidores com informação privilegiada por trás. É importante notar que todas essas moedas vieram da Bitget, e a concentração numa única exchange é um risco, pois se a liquidez da plataforma apertar, o preço pode cair mais do que se imagina.
Nesta recente fase do mercado, moedas "demoníacas" como a BTW não são raras: sobem sem lógica e caem sem aviso, e muitos investidores perdem metade do capital antes de perceber. No fim, retirar moedas da blockchain não significa nada por si só, mas revela algo: quando um grupo escolhe mover grandes quantidades silenciosamente no momento de pior liquidez e maior pânico, as posições dos investidores comuns nunca estão na equação.
O roteiro de moedas pequenas como a BTW é típico: primeiro uma forte valorização atrai investidores, depois que os pequenos entram, fica a dúvida se devem sair. Agora, os 51 milhões de dólares em moedas estão em suspenso, e a decisão de vender ou não pode definir o rumo dos próximos dias.
Vocês acham que esses cinco endereços vieram para colher lucros ou apenas para se proteger antecipadamente? Movimentos de retirada à meia-noite costumam ser mais honestos do que qualquer recomendação de analista.O JPMorgan desmascara a cortina de fumaça do recompra da dívida dos EUA
Na quarta-feira desta semana, o Tesouro dos EUA de repente dobrou o volume de recompra de títulos de longo prazo, dizendo que era para fornecer um suporte de liquidez mais forte ao mercado, mas, na verdade, era para pressionar para baixo o rendimento dos títulos de longo prazo. No mesmo dia em que a política foi anunciada, o banco mais antigo de Wall Street saiu para jogar água fria.
O estratega do JPMorgan, Jay Barry, e sua equipe escreveram um relatório muito direto. Eles acreditam que o mercado provavelmente achará que a tentativa inesperada do Tesouro de reduzir o custo do financiamento de longo prazo não tem credibilidade. Sem uma reforma fiscal hoje, apenas sustentando com recompra, a longo prazo isso pode acabar elevando tanto o prêmio de prazo quanto o rendimento.
Isto é interessante. De um lado, o Tesouro está se esforçando para esfriar as taxas de juros; do outro, o maior banco interno diz publicamente que essa estratégia não é confiável. O JPMorgan revelou um fato embaraçoso: a economia dos EUA está quase em pleno emprego, mas o déficit fiscal ainda está alto, em cerca de seis por cento. Comprar títulos apenas resolve o problema temporariamente, não a raiz.
O que é ainda mais assustador são os números por trás disso. O volume da dívida dos EUA já ultrapassou quarenta trilhões de dólares, e uma pesquisa de mercado mostra que quase 60% dos entrevistados acreditam que a situação da dívida dos EUA só vai piorar até desencadear uma crise real. Quanto mais o Tesouro recompra, mais títulos novos são emitidos; esse buraco não pode ser tapado apenas com recompra dobrada.
Então, o que o Tesouro quer? Ao pressionar para baixo o rendimento dos títulos de longo prazo, o custo de emissão de dívida para as empresas diminui, e as taxas de hipoteca para os residentes também podem aliviar, o que a curto prazo pode estabilizar a situação. Mas essa operação se desvia do princípio regular e previsível que o próprio Tesouro estabeleceu. O JPMorgan teme que, se os investidores perceberem que o governo está se tornando oportunista na gestão da dívida, eles vão exigir um prêmio de prazo mais alto, e os rendimentos vão subir novamente.
O que é ainda mais crítico é que o contexto para essa recompra não é fácil. O mercado originalmente apostava que o Fed reduziria as taxas em breve, mas nas últimas atas da reunião, já há discussões sobre a possibilidade de aumento das taxas. O Tesouro agiu primeiro, mostrando certa impaciência.
Na verdade, esse tipo de situação já aconteceu antes. Quando um governo promete disciplina, mas secretamente afrouxa as operações, a confiança inicial do mercado pode durar um tempo, mas quando a oferta realmente não pode ser controlada, a reação negativa vem rápido. A questão agora não é se vai dar problema, mas qual será a gota d'água.
Para nós, isso não pode ser apenas um espetáculo. O Bitcoin disparou para perto dos setenta mil dólares nos últimos dias, e muitos atribuem isso à reunião de criptomoedas na Casa Branca e ao afrouxamento regulatório, mas outro fator ignorado é a fraqueza do dólar causada por essa recompra do Tesouro. A lógica é simples: o rendimento dos títulos dos EUA é pressionado para baixo, o dólar enfraquece, e o capital vai para ativos de risco.
Mas o que o JPMorgan teme é exatamente o contrário. Se os rendimentos não caírem, mas subirem, e o dólar se fortalecer novamente, essa recuperação do Bitcoin depende da liquidez; se a liquidez apertar, a história ainda pode continuar? Um ciclo de emitir nova dívida para recomprar a antiga, até quando pode durar, cada um deve julgar por si mesmo.
Nos últimos dias, as telas estão cheias de capturas de tela de altas explosivas, os números de liquidações de posições vendidas são assustadores, e o sentimento está claramente aquecido. Mas é justamente nesses momentos que devemos ouvir as vozes mais calmas. O fato de um grande banco desmontar publicamente a estratégia é um sinal de que as divergências sob a superfície são maiores do que aparentam.A moeda conceito presidencial disparou com uma frase de TRUMP
Esta manhã, TRUMP realizou uma reunião sobre criptomoedas na Casa Branca. Durante a reunião, ele fez uma declaração forte, dizendo que os EUA começariam a discutir a acumulação de grandes reservas de Bitcoin e criptomoedas, e também instou o Congresso a avançar com o projeto de lei CLARITY. Assim que ele terminou de falar, a moeda TRUMP, nomeada em sua homenagem, subiu 26% em 24 horas, e a MELANIA, associada à sua esposa, também subiu 13%.
O mais intrigante não é o quanto subiu, mas quem subiu. No passado, quando falávamos sobre o mercado presidencial, geralmente nos referíamos a expectativas indiretas como cortes de juros e enfraquecimento do dólar. Mas desta vez, o capital foi quase descaradamente direcionado para os ativos mais profundamente ligados ao próprio TRUMP. A moeda TRUMP não tem fluxo de caixa nem receita de protocolo, é puramente um veículo de nome e emoção. O fato de poder subir um quarto em um único dia mostra que o mercado está apostando não em um projeto, mas em uma pessoa.
Mais sutil é o WLFI. Este é um projeto de criptomoeda com profunda participação da família TRUMP, que subiu apenas 0,66% em 24 horas, mas 11% em sete dias. Comparado com o salto explosivo da moeda TRUMP, o WLFI parece estar lentamente construindo uma narrativa de longo prazo. Um é para especulação de curto prazo, o outro para contar uma história de longo prazo; duas estratégias claramente expostas.
Ampliando o foco, hoje o mercado inteiro está em alta. O Bitcoin chegou a 70.000 dólares, e o Ethereum subiu quase 20% em 24 horas. Só nas últimas 24 horas, o volume total de liquidações na rede atingiu 2,98 mil milhões de dólares, classificando-se como o oitavo maior evento de liquidação da história. Em um volume tão intenso, o aumento da moeda conceito presidencial não é o mais exagerado, mas é o mais chamativo, porque outras moedas têm pelo menos uma lógica macroeconómica por trás, enquanto esta praticamente decolou com apenas uma frase.
Atualmente, o setor está dividido em duas facções. Os otimistas dizem que o presidente pessoalmente incluir a criptomoeda na agenda política é um endosso sem precedentes, e que a implementação da política inevitavelmente trará influxos reais de dinheiro. Os cautelosos estão atentos a uma linha tênue: a declaração pública de um presidente em exercício que eleva diretamente o preço dos tokens relacionados à sua família, algo que em qualquer mercado maduro geraria questionamentos sobre conflito de interesses.
Devolvemos a questão a vocês. Quando uma declaração da Casa Branca pode fazer uma moeda subir um quarto em uma tarde, isso é um sinal de que a criptomoeda está sendo aceita pelo mainstream, ou que este mercado ainda está muito longe do conceito de valor? A sua posição pode ser apenas uma peça no tabuleiro da narrativa de outra pessoa. O que foi comprado por 8 mil milhões não foi uma empresa, mas uma porta de cobrança
Na noite passada, uma carta dirigida aos investidores circulou intensamente na comunidade. A carta foi escrita pelos três líderes da Stripe, e a frase mais marcante foi que eles consideram o dia 1 de janeiro deste ano como o início de um ponto de viragem.
Eles não disseram que a AI já superou os humanos, mas que viram várias curvas de longo prazo a mudar de direção no mesmo ponto no tempo, sendo a mais evidente o aumento repentino na velocidade de criação de novas empresas. Uma empresa que ajuda o mundo inteiro a receber pagamentos percebe esta mudança antes de qualquer outra, porque cada nova empresa que abre precisa primeiro de um canal de pagamento.
Os números são realmente impressionantes. No primeiro semestre deste ano, a receita líquida cresceu 41% em relação ao ano anterior, e o fluxo de caixa livre aumentou 43%. Na lista Forbes AI 50, 88% das empresas usam Stripe, incluindo OpenAI e Anthropic, e os restantes 12% ainda não começaram a comercializar. Mais digno de atenção é outra frase: a receita proveniente de empresas de AI e de criptomoedas mais do que duplicou em relação ao ano passado.
A verdadeira viragem está por vir. A Stripe diz que os dois fluxos digitais mais importantes para as empresas no futuro são capital e inteligência. No passado, ajudava as empresas a gerir dinheiro; a seguir, quer gerir as chamadas de AI, decidir se uma tarefa vale a pena, qual modelo usar e, por fim, quem paga a conta. Para preencher esta lacuna, comprou a OpenRouter, que considera a maior aquisição da sua história; a Axios diz que o preço ultrapassou os 8 mil milhões de dólares, pago principalmente em ações. O consumo de tokens da OpenRouter tem crescido cerca de 9% semanalmente em termos compostos este ano, um canal visivelmente a engrossar.
O mais estranho é que, apesar destes números impressionantes, a Stripe insiste que continuar privada é uma vantagem. A razão é que a AI torna o futuro mais imprevisível, e não querem sacrificar decisões a longo prazo por pressão de mercado a curto prazo. Nos últimos anos, apesar da expansão e aquisições, o número total de ações é mesmo inferior ao de há três anos. Desde a ronda Series D há dez anos, o preço por ação em private equity cresceu cerca de 31% ao ano.
Vendo esta carta do nosso lado, o cenário é um pouco complexo. O Bitcoin acabou de sair de uma zona difícil, com uma liquidação de mais de mil milhões de dólares em posições curtas numa noite, e muita gente a acompanhar preços de liquidação e taxas de financiamento. Ao mesmo tempo, aqueles que cobram portagens estão silenciosamente a reforçar a sua estrutura de receitas. O dinheiro que as empresas de criptomoedas pagam à Stripe duplicou, o que indica que as taxas de canal para as exchanges, carteiras e stablecoins que conhecemos estão a aumentar.
A blockchain própria da Circle, Arc, vai lançar a mainnet em setembro, passando de inquilino a senhorio; a Stripe fez a maior compra da sua história para adquirir uma porta de entrada para AI. A lógica subjacente a estas duas coisas é a mesma: quem detém o poder de orquestração tem o poder de fixar preços. A volatilidade do preço das moedas é uma coisa, a posse do direito de encaminhamento é outra.
Nós calculamos diariamente se a nossa posição aguenta o próximo pico, eles calculam quem vai cobrar portagens daqui a dez anos. Nesta ronda, quem realmente vai encher os bolsos, achas que serão os detentores das moedas ou os que estão na porta de cobrança?A Cimeira de Criptomoedas da Casa Branca acabou de terminar, mas a Coinbase mudou a sua sede para o Médio Oriente
Há apenas dois dias, Trump convidou vários pesos-pesados das criptomoedas para uma reunião na Casa Branca, dizendo que os EUA queriam ser a capital mundial das criptomoedas, trazendo projetos e fundos de volta para o país. O chefe da Coinbase, Armstrong, falou alto na altura, dizendo que assim que o projeto de lei CLARITY fosse aprovado em meados de setembro, uma nova onda de mercado iria começar.
No entanto, antes que essas palavras arrefecessem, a Coinbase deu o passo decisivo, estabelecendo o seu centro internacional de tokenização em Abu Dhabi.
De acordo com a Fortune, a Coinbase escolheu Abu Dhabi, nos Emirados Árabes Unidos, como o seu centro internacional de tokenização, com a intenção de levar mais ativos financeiros tradicionais para a blockchain. Em termos simples, trata-se de transformar ações, obrigações e outros ativos do mundo real em tokens na blockchain, e a operação central desta iniciativa não está em Nova Iorque nem em São Francisco, mas sim no Médio Oriente. No que toca à tokenização dos ativos financeiros tradicionais, quem montar a infraestrutura primeiro será o primeiro a lucrar com as taxas e a liquidez.
Aqui está o ponto interessante. De um lado, Washington acaba de dizer "bem-vindos a casa", do outro, a exchange coloca o seu negócio mais futurista discretamente no estrangeiro. Abu Dhabi tem vindo a desenvolver um quadro regulatório para ativos digitais nos últimos anos, com políticas amigáveis e processos claros, tornando-se tão atraente para instituições que querem trabalhar com RWA (ativos do mundo real) quanto os EUA. De facto, nos últimos um ou dois anos, várias instituições de criptomoedas têm considerado o Médio Oriente como seu segundo mercado principal, desde exchanges a fundos que estão a mudar-se para lá.
Costumamos dizer que as criptomoedas devem ser descentralizadas e sem fronteiras, mas quando chega a hora de implementar, o dinheiro e as licenças são geralmente mais honestos do que os slogans. Este movimento da Coinbase não significa necessariamente que esteja pessimista em relação aos EUA, mas pelo menos mostra que, na sua visão, onde as regras forem implementadas primeiro, o negócio crescerá primeiro.
Se ampliarmos o foco um pouco mais, o gigante das stablecoins Circle anunciou há poucos dias que a sua blockchain Arc será lançada em setembro, também para servir como camada de liquidação de ativos financeiros. De um lado, o emissor está a construir a sua própria blockchain, do outro, a exchange está a mudar a sua sede de tokenização para o Médio Oriente; na verdade, todos estão a competir pelo mesmo bolo, que é a infraestrutura fundamental para levar ativos tradicionais para a blockchain.
Então surge a questão. Enquanto os EUA ainda estão a debater os projetos de lei, será que os ativos tradicionais que realmente querem ser tokenizados vão primeiro reunir-se no Médio Oriente? Quando a regulamentação nos EUA finalmente ficar clara, será que o dividendo da tokenização que deveria pertencer a Wall Street já terá sido ocupado por alguém antecipadamente?Dizem que o Federal Reserve é independente, mas desta vez foi descoberto que mantém conversas frequentes com o presidente
Na manhã de 20 de agosto, quatro membros do Comité Bancário do Senado enviaram uma carta conjunta ao presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, exigindo que ele tornasse públicas todas as comunicações com o presidente Trump. O senador Van Hollen liderou a assinatura. A carta é direta: eles não querem um resumo posterior, mas sim o registo literal de cada chamada.
A origem deste assunto é uma reportagem do principal jornalista económico do Wall Street Journal, Timiraos. Ele é conhecido como porta-voz do Federal Reserve, sempre bem informado. Ele revelou que, desde que Warsh assumiu o cargo, tem mantido chamadas frequentes com Trump, mas os registos públicos do Federal Reserve para esse período estão em branco. Por um lado, conversas privadas frequentes; por outro, ausência de registos oficiais — essa transparência seletiva deixou os senadores inquietos.
O que realmente os preocupa não é uma conversa casual. O que incomoda é se existe ou não uma fronteira entre o responsável pela política monetária do país e o chefe do executivo. Se o telefone do presidente do Federal Reserve está cheio de números do presidente, é difícil para o público acreditar que a próxima subida ou descida das taxas será baseada em dados e não numa palavra do outro lado da linha.
Trump negou as reportagens, dizendo que teve uma breve conversa com Warsh há poucos dias. O diretor do Conselho Económico Nacional da Casa Branca, Hassett, tentou amenizar, afirmando que os dois discutem economia há muito tempo, mas que o presidente não pressiona o Federal Reserve. A resposta do Federal Reserve foi oficial, dizendo que continua a divulgar o calendário do presidente conforme as regras estabelecidas. Mas quanto mais usam este discurso padrão, mais parece que há algo não revelado.
Curiosamente, o momento em que esta notícia surgiu é muito oportuno. Nos últimos dias, o mercado cripto teve uma forte recuperação, com o Bitcoin a aproximar-se dos setenta mil dólares. Muitos interpretaram esta subida como sinal de que a política monetária se tornaria mais flexível e o dinheiro mais barato. Mas, enquanto o mercado aposta numa postura mais branda do Federal Reserve, as atas da última reunião mostram que vários membros preferem subir as taxas, com três votos contra, defendendo um aumento de vinte e cinco pontos base.
De um lado, o mercado aposta na flexibilização; do outro, o Federal Reserve pensa em apertar a política, e agora surge a dúvida sobre a linha direta entre o presidente do Federal Reserve e o presidente dos EUA. Estes três fatores juntos dão a sensação de que a tão venerada independência do Federal Reserve está a ser examinada ao microscópio.
Para quem acompanha o mercado como nós, o mais importante não é quem falou com quem, mas que, uma vez que esta linha seja exposta, a taxa de juro, que é vital, fica mais vulnerável às influências políticas. Quando o Bitcoin sobe com entusiasmo, o maior receio é uma mudança súbita nas expectativas. Sempre que a independência do Federal Reserve foi questionada na história, a reação imediata do mercado foi reavaliar os ativos de risco, e as criptomoedas, que dependem da liquidez, são as mais sensíveis às expectativas sobre as taxas de juro.
Portanto, deixo a questão para vocês: quando o halo de independência do Federal Reserve começar a desaparecer, as posições que têm na mão aguentarão uma inversão nas expectativas? ##BTC突破72000美元, esta ronda de ganhos pode continuar?
Não vou dormir esta noite, estou a focar-me neste grande castiçal otimista. Primeiros números a mostrar:
$BTC ultrapassou os 71.000 dólares a 20/8, subindo mais de 10% em 24 horas
Em 24 horas, toda a rede viu 3,264 mil milhões de dólares liquidados, com 185.000 pessoas liquidadas — um recorde diário desde 2021
As liquidações curtas representam 92%, a relação curta/longa 10:1, com mais de 1 mil milhões de dólares a serem forçados a liquidar numa hora. Qual é o motor por detrás deste rali? O Velho Zhou bateu a mesa: Puro short squeeze, não investidores de retalho a perseguir posições longas. Durante o último semestre de consolidação, os shorts acumularam posições em torno de 60.000 yuan, com opções de proteção downside também a diminuir aí. Mas uma vela otimista atravessou o conjunto de liquidação — compras vendidas numa cadeia de reabastecimentos, empurrando o preço cada vez mais alto. 92% dos ursos foram expostos, indicando que isto é "ursos a serem estrangulados", não "touros a avançar". Mas quanto tempo pode durar um squeeze curto? Vê o revezamento. O Old Zhou acende três luzes para si: 🟢 Primeiro: Assumir o testemunho no dia em que o ETF explode. A 19 de agosto, os ETFs à vista registaram uma entrada líquida de 517 milhões de dólares, um máximo em três meses — só o IBIT recebeu 285 milhões de dólares. A 13 de agosto, houve uma saída líquida de 130 milhões, mas quando o preço subiu, as instituições chegaram mesmo a correr. Isto não é uma perseguição de máximos, mas sim uma retransmissão de dinheiro real. 🟢 Segunda taça: Os principais intervenientes da cadeia estão a atrair silenciosamente. De acordo com dados da CryptoQuant, nos últimos 60 dias, os principais intervenientes aumentaram as suas posições em 43.000 BTC, começando a partir de cerca de 60.000 BTC — apenas alguns mesesTrump acabou de cantar a valorização do Bitcoin e logo depois criticou o Federal Reserve
Esta semana, Trump convidou vários executivos de criptomoedas para uma reunião na Casa Branca, onde falou com confiança, mencionando o fim da guerra contra as criptomoedas e que os EUA deveriam ser a capital mundial das criptomoedas. Mas, no meio desse movimento, ele voltou-se contra o Federal Reserve.
Na quarta-feira, criticou publicamente a política de taxas de juros do Fed, dizendo que os dados econômicos estão melhorando, mas as taxas ainda estão muito altas, e que os EUA deveriam pagar custos de financiamento muito mais baixos. Ele usou a Suíça como exemplo, dizendo que a taxa básica lá é de apenas 0,5 pontos percentuais, enquanto nos EUA está em torno de 3,5 pontos, o que não faz sentido. Ele também mencionou que o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos subiu para 5,3%, o maior em quase 20 anos, e que a taxa média dos empréstimos hipotecários voltou para cerca de 7%. Ele até disse que o presidente do Fed, Powell, está fazendo um bom trabalho, mas logo depois reclamou que há fatores políticos no conselho, insinuando que alguém está deliberadamente mantendo as taxas altas.
Na verdade, o secretário do Tesouro, Yellen, já havia tomado a iniciativa. Há alguns dias, ela anunciou que o volume de recompra de títulos de longo prazo foi dobrado de 20 para 40 bilhões numa única operação, claramente tentando pressionar as taxas de longo prazo para baixo. Mas Trump achou que isso não era suficiente e decidiu pressionar o Fed pessoalmente. Esse tipo de conflito entre política fiscal e monetária é raro em qualquer governo.
O interessante é que o Fed já vem cortando as taxas desde o segundo semestre do ano passado, com seis cortes acumulados, mas Trump ainda acha que é lento. Ele diz que a economia está boa, mas reclama das taxas altas, uma contradição que revela sua verdadeira ansiedade.
O contraste está aí. Trump diz que as criptomoedas aliviaram muito a pressão sobre o dólar, mas ao mesmo tempo pressiona por cortes nas taxas, essencialmente preocupado com o peso dos juros da dívida de 40 trilhões de dólares. Ele exalta as criptomoedas como uma nova estrela, mas teme que o sistema antigo seja esmagado pelas altas taxas; na verdade, ambos os discursos buscam a mesma coisa: dinheiro barato.
O Fed, por sua vez, não concorda. Nas atas da reunião de julho, vários presidentes dos bancos regionais do Fed mostraram preferência por aumentar as taxas, acreditando que a inflação só cairá com aperto monetário. O presidente pede cortes, o banco central pensa em aumentos; esse tipo de conflito é raro no mercado.
Para nós, esse drama é mais relevante do que parece. As taxas baixas que Trump quer sempre foram o combustível favorito dos ativos de risco, e a recente recuperação das criptomoedas também aposta nessa expectativa. Mas se o Fed realmente estiver preso à inflação e continuar apertando, um rali baseado apenas em declarações será frágil.
Agora, o que devemos observar não são as belas palavras de Trump, mas quem vai ceder primeiro nessa disputa com o Fed. Se o dinheiro é barato ou não é o verdadeiro ponto crucial desta rodada do mercado. Os dados mais chamativos do mercado na noite passada foram, sem dúvida, as liquidações de posições curtas: em 24 horas, cerca de 1,42 mil milhões de dólares em posições curtas de BTC foram liquidadas, e o total de liquidações curtas no mercado aproximou-se dos 2,74 mil milhões de dólares. Os números são impressionantes e o sentimento está muito quente.
Mas eu acho que atribuir este aumento apenas ao "fim das posições curtas" é um pouco uma inversão de causa e efeito.
O que realmente merece atenção é que o estado da tendência do mercado já tinha melhorado antes do preço disparar. Em outras palavras, as liquidações de posições curtas são mais como o acelerador, não o motor.
Muitas pessoas têm o hábito de comprar após verem uma liquidação em massa, pensando "os ursos desapareceram, vai disparar já". Mas a liquidação é essencialmente uma compra passiva após o encerramento de alavancagem; pode acelerar o movimento do mercado, mas não necessariamente o sustenta por muito tempo. O que realmente determina se o BTC se mantém é a absorção no mercado à vista, se o capital continua a regressar, e se após a ruptura o mercado continua a formar mínimos mais altos.
Portanto, vou prestar mais atenção a duas questões:
1. Se o BTC consegue manter o suporte chave após o pico, em vez de cair rapidamente para a faixa de consolidação anterior.
2. Se os indicadores de tendência conseguem manter a força, em vez de apenas aquecer temporariamente durante a onda de liquidações.
Se o preço for elevado apenas pelas liquidações, o mercado pode rapidamente entrar numa fase de divergência em níveis altos; mas se durante a retração ainda houver compradores e os sinais de tendência não inverterem, esta onda parece mais o início de uma nova subida.
O mercado nunca carece de "narrativas de liquidação em massa", o que falta é a capacidade de, no auge do sentimento, discernir se isto é o início de uma tendência ou apenas um fogo de artifício alavancado $BTC
(Observação pessoal do mercado, não constitui aconselhamento de investimento) Até o Google começou a pedir dinheiro emprestado para sustentar a festa do poder computacional com dívida
O Google, uma empresa que tem mais de cem mil milhões de dólares em caixa, fez algo inesperado esta semana: foi à Austrália emitir dívida. Não é por falta de dinheiro, mas porque, após fazer as contas, percebeu que pedir dinheiro emprestado é mais vantajoso do que usar o seu próprio dinheiro.
Por trás disto está uma regra que está a mudar silenciosamente. No passado, pensávamos que a IA era uma máquina de imprimir dinheiro, quem tivesse o melhor modelo ganhava muito dinheiro. Mas a realidade é que o que realmente sustenta esta corrida ao poder computacional não são os lucros, mas a dívida. Dados públicos mostram que o financiamento por dívida relacionado com IA a nível global já atingiu cerca de 489 mil milhões de dólares, e a emissão de dívida em dólares australianos da Alphabet é apenas a ponta do icebergue.
O mais interessante é para onde foi o dinheiro. A maior parte do dinheiro obtido com estas dívidas não é para pagar salários, mas para investir em centros de dados, comprar chips da Nvidia e construir clusters de computação que consomem muita energia. Na mesma semana, a Marvell assinou um grande acordo com o Google para comprar chips no valor máximo de 12,2 mil milhões de dólares em troca de ações; quanto mais os gigantes competem, maior é a conta.
O problema é que esta enorme oferta está a ser despejada no mercado de obrigações. O rendimento das obrigações do Tesouro americano a 30 anos já foi empurrado para o nível mais alto desde 2007, e o custo do empréstimo está a subir visivelmente. O Bank of America até classificou a venda a descoberto de obrigações de IA como a melhor estratégia de hedge atual, o que significa que esta bolha já é grande demais para ser ignorada.
E o que é que isto tem a ver com o nosso mundo das criptomoedas? Há poucos dias, o Bitcoin protagonizou uma épica short squeeze, engolindo mil milhões de dólares em posições curtas numa hora, e o preço chegou aos 70 mil dólares. Mas, se olharmos mais de perto, quem está a competir com os ativos cripto pelo mesmo conjunto de fundos de risco são precisamente estes gigantes da IA que estão a contrair dívidas loucamente. Quanto maior o rendimento do mercado de obrigações, maior é a tentação de manter o dinheiro em ativos seguros, e menor é o incentivo para investir em mercados voláteis.
De um lado, o mundo cripto celebra uma recuperação às 8 horas; do outro, os gigantes tecnológicos silenciosamente pedem emprestado milhares de milhões de dólares para queimar poder computacional. Qual destas histórias vai resistir ao teste do tempo? Ainda é difícil dizer. Quando a conta desta vaga de emissões de dívida chegar ao fim, será que o mercado vai mudar de atitude? Vamos ver na altura.A cada 500 milhões de dólares em chips que a Google compra, recebe um lote extra de ações
Na noite passada, um documento 8-K foi inserido no sistema da SEC, contendo algo raro no círculo dos semicondutores.
A Marvell concordou em emitir warrants para a Google, permitindo que esta compre até 58.970.907 ações próprias a um preço de 206,58 dólares por ação, totalizando cerca de 12,2 mil milhões de dólares.
O ponto chave não está neste valor, mas na forma de aquisição. Estes warrants não são entregues integralmente após a assinatura; no primeiro ano, apenas cerca de 1,4 milhões de ações são liberadas, e o restante é dividido em 240 lotes. A cada 500 milhões de dólares em chips personalizados que a Google compra da Marvell, um lote é desbloqueado, estendendo-se até o ano fiscal de 2033 da Marvell.
Em outras palavras, quanto mais chips a Google comprar, mais ações da Marvell receberá.
No mundo comercial normal, são os fornecedores que correm atrás dos grandes clientes para fechar contratos, quase oferecendo descontos. Desta vez, é o contrário: o grande cliente faz pedidos e ainda segura a participação acionária do fornecedor. Pode-se entender que a Google adicionou um tipo de reembolso às suas encomendas, mas em vez de dinheiro, é em ações.
Estes chips farão parte do ecossistema TPU da Google, incluindo aceleradores de inferência AI, controladores de armazenamento, controladores de interface de rede, controladores de interface de memória e chips de computação próxima à memória. O acordo comercial foi assinado em 29 de julho, e após o anúncio, as ações da MRVL subiram mais de 10% antes da abertura do mercado, chegando a saltar 14% na abertura.
Curiosamente, a mesma empresa sofreu uma queda diária de 19,8% em março de 2025, o pior dia em mais de vinte anos, devido a dúvidas do mercado sobre a solidez dos seus pedidos de AI. Mais de um ano depois, ao entregar ações aos clientes, recuperou a certeza.
Minha primeira reação ao ver esta notícia não foi inveja, mas familiaridade. Esta estrutura deve ressoar muito com quem está no mundo das criptomoedas: o grande cliente é ao mesmo tempo comprador e acionista, e o montante das compras determina o ritmo de desbloqueio das ações, ligando a procura e a valorização pelo mesmo fio. Este ciclo fechado é especialmente bonito quando tudo vai bem: receitas e preços das ações sobem, e ambos os lados lucram. Mas se um dia o ritmo das compras desacelerar, torna-se difícil distinguir se a receita é de procura real ou parte de um ciclo auto-sustentado engenhosamente desenhado.
Olhando para além, esta noite o Bitcoin acabou de forçar um short squeeze até 70.000, o Ethereum subiu quase 20% num dia, o mercado está muito quente. Mas na verdadeira batalha pela capitalização a longo prazo, o AI já elevou o jogo ao prender clientes com ações. Mudanças em fazendas de mineração para data centers, futuros de poder computacional, instituições a conceder linhas de crédito a empresas de AI, tudo isso tem acontecido uma após outra este ano.
Então surge a questão. Se o AI prende a sua procura com ações, com o que nós aqui podemos prender a liquidez? Achas que este ciclo fechado onde clientes se tornam acionistas é confiança na indústria, ou um risco a ser adiado?Como reavaliar o preço dos tokens de projetos que já deram lucro
Uma questão negligenciada por muito tempo, que agora começa a ser levada a sério pelas instituições: o projeto realmente começou a lucrar, então quanto vale o seu token?
O diretor de investimentos da Arca recentemente abordou esse tema. Ele disse que o setor de ativos digitais passou quinze anos testando vários métodos sofisticados de avaliação de tokens, e a próxima inovação realmente importante pode ser justamente aquela que os investidores em ações já usam há muito tempo: lucrar, aumentar os lucros, alocar bem o capital e, por fim, permitir que os detentores de tokens recebam uma parte. Uma fala simples, mas que toca no ponto crucial.
No passado, um projeto lançava um token, contava uma história fantástica, o preço do token dependia totalmente das expectativas e do sentimento, e ninguém se importava se o projeto estava no prejuízo. Agora é diferente, os protocolos on-chain realmente geram fluxo de caixa, como as taxas das exchanges descentralizadas, as comissões dos protocolos de staking, as margens dos protocolos de empréstimo — essas receitas reais em dinheiro fazem com que indicadores tradicionais como lucro, recompra e queima finalmente tenham utilidade.
A contradição está aí. Os investidores de varejo ainda usam gráficos para tomar decisões, enquanto as instituições já adotaram o índice preço/lucro. Protocolos com receita estável e cadeias que capturam bem as taxas têm tokens mais sólidos. Exchanges descentralizadas e protocolos de staking, que capturam taxas fortes, já conseguem apresentar receitas trimestrais concretas, e as instituições usam o índice preço/lucro para avaliá-los, o que é muito mais confiável do que avaliar um projeto apenas pelo número de seguidores no Twitter. A lógica de avaliação está saindo do ar e se firmando no chão, e a diferença entre tokens baseados em promessas e os que geram receita real vai aumentar cada vez mais.
Claro que a implementação não é simples. A receita on-chain é volátil, tokens e ações não são a mesma coisa, e as regras sobre distribuição de dividendos ainda não estão definidas. Mais importante, ganhar dinheiro on-chain não significa que os detentores de tokens realmente receberão parte, pois muitas receitas vão para o tesouro ou para a equipe, sem relação com os detentores. Essa métrica mede a receita, mas não o quanto cai no seu bolso.
Portanto, para o investidor comum, não se deixe levar por relatórios financeiros bonitos; pergunte primeiro qual a relação desse dinheiro com o seu token. Se não souber responder, mesmo um índice preço/lucro baixo é só uma falsa alegria. Por mais precisa que seja a métrica das instituições, ela não mede sua ganância ou medo. Por isso, diante do mesmo relatório financeiro, uns veem oportunidade e outros só veem risco. Avaliação nunca é só cálculo, é resultado de jogo de interesses.
E você, qual acha que será a próxima cadeia a ser reavaliada pelas instituições usando o índice preço/lucro?BTC subiu 11% ultrapassando os 7W dólares, o ouro subiu 4%
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos aproxima-se dos 5,4%, o Tesouro dos EUA faz recompra de emergência
【 O mercado parece começar a especular, narrativa da crise dos títulos do Tesouro + BTC + ouro 】
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos está em 5,4%, o nível mais alto desde 2007
Isto indica que emprestar dinheiro ao governo dos EUA exige uma compensação de risco mais elevada no mercado
【 O Tesouro dos EUA não consegue ficar parado 】
A 19 de agosto, anunciou que o limite máximo para recompra única de títulos do Tesouro foi aumentado de 2 mil milhões de dólares para pelo menos 4 mil milhões
Após o anúncio
O rendimento a 30 anos caiu de cerca de 5,33% para cerca de 5,20%
O rendimento a 10 anos também caiu de 4,71% para 4,64%
Esta variação equivale a um espirro do mercado
【 Isto é um remédio pior que a doença, não resolve o problema 】
De onde vem o dinheiro do Tesouro dos EUA para recomprar os títulos?
Não é do mercado que eles o emprestam?
As pessoas estão preocupadas com os quase 40 biliões de dólares em títulos do Tesouro
É difícil que consigam pagar no futuro
Por isso vendem os títulos para controlar o risco
Exigem uma compensação de juros mais alta
Agora, em vez de tentar aumentar receitas, reduzir despesas e melhorar a capacidade de pagamento
Estão a usar dinheiro emprestado para comprar os seus próprios títulos no mercado
Basicamente querem baixar artificialmente as taxas de juro
Para que outros possam emprestar dinheiro mais barato
Porquê?A palavra de um canalizador fez esta moeda subir dez mil vezes
A coisa mais mágica no mundo das criptomoedas acontece muitas vezes numa única frase. A 11 de agosto, o trader Frank DeGods mencionou casualmente a palavra plumber (canalizador) numa plataforma social, e essa palavra tornou-se o nome de uma moeda meme, que depois disparou até um aumento de dez mil vezes, sem whitepaper nem roadmap.
Sem equipa, sem produto, e até o projeto pode ser apenas uma ilusão. PLUMBER foi impulsionada por uma única palavra, a comunidade espalhou-se loucamente no Crypto Twitter, os investidores de retalho seguiram o movimento, e o preço multiplicou por cem vezes em poucos dias. Isto não é raro na Solana, mas um aumento de dez mil vezes deixou as pessoas boquiabertas, pois não houve nenhum desempenho sólido a sustentar essa subida, e nem sequer há dados relevantes na blockchain.
O que é ainda mais interessante são os dados on-chain. Estas moedas normalmente não têm liquidez decente, os pools são tão finos como papel, com algumas dezenas de milhares de dólares a criar uma vela de alta em linha reta, e o grupo vibra, parecendo que grandes investidores entraram, mas na verdade podem ser apenas algumas carteiras a fazerem transações entre si. Quando os investidores de retalho mais tarde clicam no link, compram a preços já em queda, enquanto os primeiros já estão a contar o dinheiro e a sair.
Numa perspetiva mais ampla, a plataforma meme lança quase dois mil novos tokens por dia, e as estatísticas mostram que 99% deles vão a zero, com uma queda mediana de 97%. PLUMBER é um sobrevivente de probabilidade extremamente baixa, numa lista de mil moedas é a única, enquanto as outras 999 nem sequer são lembradas, quanto mais lucrar.
Comparando com outros memes desta semana: DOGO subiu 57% num dia, JIMOTHY disparou mais de três vezes depois de Elon Musk ter publicado um vídeo de um guaxinim, e FRONG nasceu por acaso na cadeia Robinhood. Cada um tem a sua história, cada um é valorizado pela atenção que recebe, não pelo valor intrínseco. A atenção vem rápido e vai rápido, e quando o hype desaparece, a pouca liquidez significa que é difícil sair depressa.
Temos de perceber que as moedas meme lucram com a diferença emocional, não com lucros empresariais. O que sobe rápido, cai rápido. Quando vês um aumento de dez mil vezes, o manipulador provavelmente já está a vender, enquanto tu ainda estás a tentar perceber porque é que subiu.
Alguns veem as moedas meme como um termómetro do mercado cripto, quanto mais louco o aumento, mais pessoas ativas no espaço. Mas uma febre alta pode ser uma doença, não necessariamente saúde, não confundas hype com tendência. Quando o pool estiver mais robusto e conseguires sair, aí sim fala-se em participar.
Conheces alguém que tenha entrado só por causa de uma palavra?O canal de financiamento de tokens regulamentados reabriu
Depois de mais de meio ano de bloqueio no financiamento de tokens, parece que o canal vai abrir novamente. A SEC lançou esta semana um novo projeto de regras para emissão de ativos criptográficos, propondo isentar parte das emissões de ativos digitais do requisito de registro, o que equivale a dar aos projetos um canal legal para captação de recursos, sem precisar mais recorrer ao exterior para emitir tokens.
Esta reviravolta é bastante marcante. Nos últimos anos, a SEC foi o adversário mais problemático para o setor cripto, emitindo intimações e movendo processos com frequência, fazendo com que os projetos tivessem que andar em terreno minado, temendo ser classificados como valores mobiliários. Agora o cenário mudou, a regulação oferece um porto seguro, criando um caminho completo para que os tokens possam captar recursos legalmente e escapar da regulação de valores mobiliários, uma mudança de postura inimaginável há dois anos.
Não esqueça que no dia 14 deste mês, a SEC cancelou uma reunião originalmente marcada para discutir as regras de emissão de ativos criptográficos, o que decepcionou o mercado. Agora que o projeto foi apresentado novamente, mostra que as disputas internas continuam, e abrir e fechar o canal será uma constante. Diferente da lei já implementada para stablecoins GENIUS, desta vez o foco é a emissão de tokens em si, abrangendo um escopo maior e afetando todo o mercado primário, não apenas o nicho das stablecoins.
Como será a flexibilização? O projeto oferece duas vias de isenção: uma para emissões de pequeno porte e outra para projetos que cumpram certos requisitos, com o objetivo central de enquadrar as emissões de tokens que antes precisariam ser registradas como valores mobiliários dentro de regras claras. Para o mercado, isso significa que o mercado primário pode se animar novamente, os projetos não precisarão mais contornar as regras, e os investidores de varejo terão a chance de participar dentro de um quadro mais transparente, em vez de apenas assumir riscos em grupos fechados.
Mas não se anime cedo demais. Isenção não significa ausência de regulação; os projetos ainda terão que fazer as divulgações necessárias e respeitar os limites estabelecidos. Além disso, o projeto ainda é um rascunho, e o processo de consulta, revisão e implementação pode levar tempo. Historicamente, as regras da SEC para cripto ficam pendentes por muito tempo, então o tamanho da flexibilização e quem vai fiscalizar ainda dependem dos detalhes, e falar em flexibilização total é prematuro.
O impacto para quem faz trading é direto: com a reabertura do canal de emissão regulada, o capital do mercado primário será ativado, mas mais ativos também significam que as armadilhas podem ficar mais sofisticadas. No curto prazo, haverá um impulso no sentimento; no longo prazo, quem realmente conseguir operar dentro das regras terá sucesso, enquanto projetos que só fazem promessas continuarão sendo eliminados.
Você acha que essa flexibilização é realmente para desamarrar o setor, ou apenas para trocar as rédeas por outras mais apertadas?O chefe da maior exchange global aposta o mercado em alta numa única lei
O chefe da maior exchange regulamentada do mundo deixou as coisas claras hoje. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, publicou numa rede social uma imagem de visão, dizendo que espera que o projeto de lei CLARITY receba uma votação bipartidária forte a 15 de setembro, e depois venha o que ele chama de Uptober, iniciando a próxima fase do mercado em alta das criptomoedas.
Isto soa como um chamado para investir, mas tem peso. A Coinbase é a exchange com mais utilizadores nos EUA, e o chefe publicamente liga o mercado em alta a uma lei, o que equivale a apostar as expectativas de toda a indústria. As palavras que usou foram "como previsto", com um tom cheio de convicção, até indicando o mês específico.
Mas a realidade não é tão simples. O processo para o projeto de lei CLARITY ainda é longo, a votação de 15 de setembro é apenas uma etapa, com disputas bipartidárias, alterações no Senado e a aprovação final, qualquer uma dessas fases pode atrasar. A Associação de Banqueiros dos EUA já declarou apoio à aprovação, mas quer restringir ainda mais as cláusulas de recompensas para stablecoins, pois os bancos temem que as stablecoins retirem depósitos. Vê, nem mesmo os próprios estão totalmente alinhados, a versão final da lei provavelmente será diferente do que se fala agora.
Mais delicado ainda é o lado de Trump. A Casa Branca acabou de jantar com gigantes como Coinbase, Kraken e Ripple, dizendo que quer acabar com a guerra contra as criptomoedas, mas o negócio cripto da família Trump já faturou mais de 1,4 mil milhões de dólares este ano. Os formuladores de políticas e as partes interessadas têm papéis sobrepostos, essa relação o mercado terá que reavaliar mais cedo ou mais tarde, e o benefício esperado pode acabar por se esgotar.
Um ponto adicional: o projeto de lei CLARITY visa esclarecer a jurisdição entre a SEC e a CFTC, definindo o Bitcoin e similares como mercadorias digitais, e colocando alguns tokens sob regulação de mercadorias, não mais sob a lei de valores mobiliários. Isto é uma verdadeira fortaleza para a Coinbase, pois com a certeza das licenças, as instituições terão coragem para entrar em grande escala. Mas o ciclo político não espera por ninguém, antes das eleições de meio termo em novembro, qualquer lei pode ser usada como moeda de troca, e a votação de setembro tem muitas incertezas.
Para nós, não está claro se esta lei é um verdadeiro benefício ou uma antecipação excessiva das expectativas. Mas uma coisa é certa: o chefe da maior exchange ousa apostar publicamente, o que indica que o canal para entrada de fundos regulamentados está realmente a abrir. No curto prazo, não tome esta declaração como um sinal de ataque, mas a longo prazo pode-se acompanhar a implementação regulatória como um divisor de águas da indústria, a votação de setembro merece ser marcada no calendário.
Você acredita mais na previsão de Armstrong ou acha que isto é apenas mais uma gestão de expectativas?Oito sinais vermelhos de rendição acendem e as instituições aconselham os investidores a não comprarem na baixa
Um dado para começar. O último relatório da VanEck diz que, entre os doze indicadores de rendição do Bitcoin que eles acompanham, oito já entraram na zona extrema. Isto não é um alarme de pânico de uma pessoa, é uma lista de verificação feita pela própria instituição, com amostras provenientes de dados on-chain e da estrutura de posições, não podendo ser facilmente descartada como invenção.
Estas oito luzes vermelhas cobrem indicadores antigos como retração de preço, lucro dos mineiros e proporção de detentores em prejuízo. O que é ainda mais doloroso é que, nos últimos três meses, os doze indicadores foram acionados pelo menos uma vez. Historicamente, quando entre oito a doze indicadores acendem, o retorno médio do Bitcoin nos noventa dias seguintes é de 12,8% e nos cento e oitenta dias é de 32%, ambos abaixo da média de longo prazo. Em outras palavras, o sinal aceso não significa que haverá uma reversão amanhã, mas sim que o mercado ainda está em águas profundas, não se deve confundir o sinal com o tiro de partida.
Aqui está o contraste. A maioria das pessoas, ao ver oito luzes vermelhas, reage instintivamente comprando na baixa. Mas a própria VanEck desaconselha isso, dizendo que esses sinais são mais adequados para determinar a posição no ciclo, não para indicar compra na baixa. O Bitcoin já caiu cerca de 49% desde o pico de outubro do ano passado, a volatilidade real em 30 dias caiu para 27,2%, apenas pouco mais de 30%, que é a média de longo prazo. O mercado parece estar esgotado, tão calmo que causa desconforto, mas a calma geralmente é o prelúdio de grandes oscilações.
Os mineiros estão numa situação ainda pior. A receita diária da rede caiu cerca de 46% em relação ao ano anterior, a dificuldade de mineração caiu 18,3% desde o pico de novembro do ano passado, uma das maiores quedas desde a proibição da mineração na China em 2021. Muitos equipamentos de mineração ineficientes já foram desligados e retirados. Se os mineiros serão a última gota que derruba o preço, vale a pena observar. A retirada deles é tanto uma limpeza de custos quanto uma fonte potencial de pressão de venda.
Curiosamente, pouco antes da publicação do relatório, o Bitcoin fez um forte movimento de alta a partir dos cerca de 63.000 dólares, liquidando mais de mil milhões de dólares em posições curtas numa hora, parecendo um pisoteio dos vendedores a descoberto. Mas os dados da VanEck nos lembram que esse impulso não é o mesmo que o fundo real do ciclo. O rali pode ser forte, a confirmação do fundo é lenta, e os dois são frequentemente confundidos pelas emoções.
Para quem faz trading de curto prazo, esses dados resumem-se a uma frase: o mercado ainda está se limpando, mas a volatilidade está comprimida. Quanto menor a volatilidade, mais forte será o movimento na escolha da direção depois. No curto prazo, não se deve considerar a baixa volatilidade como segurança; no longo prazo, é hora de começar a prestar atenção às janelas de posicionamento para ciclos superiores a um ano.
O que você acha dessas oito luzes vermelhas, são a última escuridão antes do amanhecer ou apenas uma pausa para respirar no meio do caminho? Bitcoin força liquidação de 1 bilião de dólares em posições curtas numa hora
Naquela hora da madrugada, o Bitcoin disparou diretamente de 68.000 para 70.000, a vela de alta no ecrã parecia irreal. Depois recuou para perto dos 69.800, mas o ganho diário ainda se mantinha firmemente acima dos 8%. O que realmente assusta não é o preço, mas a série de números de liquidação na cadeia. Segundo a Bloomberg, em apenas sessenta minutos, mais de 1 bilião de dólares em posições curtas de Bitcoin foram liquidadas à força, a maior liquidação de posições curtas desde 2021. Aqueles que apostaram na queda do Bitcoin durante meio ano foram expulsos do mercado em apenas uma hora.
Isto é um pouco absurdo. Nos últimos meses, a negociação mais popular no mercado foi apostar contra o Bitcoin. Todos achavam que a macroeconomia estava mal, a regulamentação incerta, as minas iriam falhar, e as posições curtas empilhavam-se umas sobre as outras. De repente, o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que iria duplicar o volume de recompra de títulos do governo a longo prazo, passando de 2 mil milhões para 4 mil milhões de dólares por operação, e o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos dos EUA caiu cerca de nove pontos base. A expectativa de liquidez mudou de repente. Além disso, Trump convidou os grandes nomes do setor como Coinbase e Kraken para uma conversa na Casa Branca, indicando que iria promover um quadro regulatório mais amigável. Estas duas forças juntas fizeram os vendedores a descoberto perceberem que estavam do lado errado.
Com a subida do preço, os vendedores a descoberto foram forçados a comprar para cobrir as posições, e essa compra empurrou ainda mais o preço para cima, forçando mais pessoas a liquidar posições, como uma bola de neve. Segundo dados da Coinglass, nas últimas 24 horas, apenas as posições curtas em BTC e ETH foram liquidadas em mais de 600 milhões e 360 milhões de dólares, respetivamente. Se considerarmos todo o mercado cripto, o total de liquidações nesta ronda aproxima-se dos 1,3 mil milhões de dólares, com mais de 100.000 traders a sofrer perdas, mais de 90% deles vendedores a descoberto. As ações cripto também dispararam, com a Strategy a subir quase 13% e a Coinbase mais de 9%. O mercado inteiro parecia uma mola apertada que de repente se soltou.
Mas apesar da agitação, ninguém ainda sabe responder à verdadeira questão. Esta recuperação é sustentada por dinheiro real a entrar no mercado, ou é apenas uma cobertura forçada de posições curtas? Se for o último caso, quando as ordens de compra forçadas se esgotarem, será que o preço conseguirá manter-se acima dos 70.000? Ninguém tem certezas. Vocês acham que esta subida é o fundo ou que estão novamente presos no meio?Uma empresa que ajuda a Nvidia a etiquetar dados vale vinte mil milhões
Nos últimos dias, as movimentações de capital no círculo da IA têm sido um pouco surpreendentes. Segundo uma revelação do The Information, a Nvidia está a negociar um investimento com uma empresa de etiquetagem de dados chamada Mercor, que está a avançar para uma ronda de financiamento com uma avaliação a atingir os 20 mil milhões de dólares, com o antigo acionista General Catalyst a negociar o investimento principal.
Pode ser que nunca tenha ouvido falar da Mercor, mas o que ela faz é bastante simples: contratar pessoas para etiquetar imagens e textos, que depois são usados como dados de treino para modelos de IA. Este trabalho árduo tem sido principalmente para gigantes fechados como OpenAI, Google e Anthropic, o que não soa nada apelativo. E não é só texto que etiquetam, também fazem trabalhos para ensinar a IA a compreender imagens e vídeos. Este negócio tem uma barreira de entrada baixa, mas depende muito do trabalho humano; quanto mais avançado o modelo, mais precisa de supervisão humana.
O ponto de viragem está na própria Nvidia. Ela quer lançar o modelo open source Nemotron, para competir com os modelos open source mais avançados do mundo, e a qualidade dos dados é decisiva para o sucesso, por isso está a investir fortemente na capacidade de etiquetagem. No último trimestre, a Nvidia pagou dezenas de milhões de dólares só à Mercor, e também usou empresas como Turing e Scale, além de manter a sua própria equipa interna de dados. O gigante dos chips tornou-se assim um grande investidor numa empresa de etiquetagem, o que é um contraste interessante.
Mais interessante ainda é para onde o dinheiro está a fluir. A avaliação de 20 mil milhões da Mercor, há seis meses atrás, era impensável. Na altura, o mercado ainda receava o estouro da bolha da IA, e agora o capital está a entrar em fila para investir. Olhando para trás, o Google está a contrair dívidas para aumentar a capacidade computacional, a OpenAI angariou centenas de milhões em crédito antes da sua entrada em bolsa, e o financiamento por dívida na IA já se aproxima dos 500 mil milhões de dólares. O enorme volume de dinheiro que as máquinas vão consumir está a competir pelo mesmo capital de risco que o nosso círculo das criptomoedas. Não se esqueça que o círculo das criptomoedas também está a contar histórias de IA, mas o dinheiro real está a fluir para as fábricas de etiquetagem do Vale do Silício.
Isto é, na verdade, um velho roteiro. Sempre que há um frenesi tecnológico, os verdadeiros lucros raramente vão para as estrelas em destaque, mas sim para quem vende as ferramentas. No caso da IA, a ferramenta são os dados etiquetados; no mundo das criptomoedas, recentemente, plataformas de meme que vendem ferramentas geraram milhões por mês. Quando a euforia passa, quem está em apuros é incerto, mas quem cobra a taxa de passagem já tem as contas cheias.
Curiosamente, o mundo das criptomoedas também está a aproveitar a mesma onda. Arthur Hayes acabou de regressar e lançou o FLOP, que quer ser o combustível para agentes de IA, e várias narrativas DeFAI estão na boca do povo. Mas na mesa onde o dinheiro real está em jogo, o trabalho mais básico de etiquetagem de dados já atingiu uma avaliação de 20 mil milhões.
Nós, investidores individuais, estamos sempre a olhar para qual meme vai subir, enquanto o capital aposta silenciosamente na infraestrutura mais discreta da IA. A festa é dos outros, e a nossa liquidez está a ser silenciosamente retirada. Quando esta onda passar, quanto capital restará no círculo das criptomoedas pode ser a questão mais importante a considerar a seguir.As ações de criptomoedas mais shortadas dispararam todas
Naquela hora em que o Bitcoin disparou para setenta mil dólares, havia um grupo no pré-mercado dos EUA mais nervoso do que ninguém. Não eram investidores comuns, mas sim os profissionais que apostaram há meses que as ações de criptomoedas iriam desabar.
Na quarta-feira, o mercado cripto teve a maior recuperação desde março. O Bitcoin subiu quase oito por cento num só dia, chegando a tocar os setenta mil durante o pregão, e o Ethereum disparou quase vinte por cento, registrando a maior alta diária desde março. Só os short sellers do Bitcoin foram liquidados em mais de mil milhões de dólares numa hora, a maior squeeze desde 2021. Durante todo o dia, posições liquidadas no mercado cripto chegaram a quase dois mil milhões de dólares, a grande maioria shorts.
Com essa força, várias ações mais shortadas em Wall Street decolaram em conjunto. A Strategy fechou com alta de quase doze por cento, chegando a subir mais de treze por cento durante o pregão, com o preço acima dos 103 dólares; a Coinbase subiu nove por cento, a Circle quase dez por cento, e até a BitMine, que detém a maior quantidade de Ethereum, subiu cerca de dez por cento.
O que realmente incomoda os short sellers é que essas ações estão muito ligadas ao preço das criptomoedas. A Strategy possui cerca de 840 mil Bitcoins, sendo a empresa listada com maior posse de Bitcoin no mundo, e o preço da ação é praticamente um reflexo do Bitcoin. A BitMine detém cerca de 5,82 milhões de Ethereum, sendo a empresa listada com maior exposição pura a Ethereum. Quando o preço das moedas sobe, os short sellers são forçados a recomprar para fechar suas posições, o que empurra ainda mais o preço das ações para cima, criando um ciclo de alta auto-reforçado. Os gestores de fundos que apostavam que essas ações zerariam agora acabam alimentando a recuperação.
Há também um impulso macroeconómico por trás disso. O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou que vai pelo menos dobrar o volume de recompra de títulos de longo prazo, passando de 2 mil milhões para 4 mil milhões por operação, e o rendimento dos títulos a 30 anos caiu imediatamente. A expectativa de liquidez no mercado relaxou de repente, e os ativos de risco recuperaram em conjunto. No mesmo dia, Trump reuniu-se na Casa Branca com gigantes das criptomoedas como Coinbase e Kraken, e ainda indicou que a SEC está a preparar regras de emissão mais amigáveis. Com tantas notícias positivas, os short sellers ficaram completamente em pânico.
Na alta da Coinbase e da Strategy, o cheiro de short squeeze foi especialmente forte. Ambas já tinham grandes posições short, e com a reversão dos preços, quem apostava na queda teve que aceitar a derrota e comprar para fechar posições. Mas mesmo com essa alta, essas empresas ainda estão no vermelho no ano, e a recuperação de um dia não compensou as perdas anteriores.
Agora, todos estão focados numa questão: o Bitcoin conseguirá realmente se firmar acima dos setenta mil, ou essa alta é apenas um pisoteio coletivo dos short sellers? O mercado chama isso de short squeeze, mas short squeeze é sempre uma faca de dois gumes. Quem apostou que as ações de criptomoedas zerariam foi pego numa armadilha. Quando a recuperação depende da recompra dos short sellers e não de compras reais com dinheiro de verdade, quanto tempo essa festa vai durar? O que vocês acham?O gatilho para esta subida foi o discurso de Trump na cimeira da Casa Branca. Ele disse que os EUA estão a considerar comprar grandes quantidades de Bitcoin e ativos criptográficos — embora já tenha dito isto há quatro anos, e até agora nada se concretizou.
Ele também mencionou que espera que o "Clarity Act" seja aprovado rapidamente para manter a liderança dos EUA no setor das criptomoedas.
Curiosamente, ele destacou especificamente uma exchange que está a entrar no mercado americano, e o token dessa exchange disparou 20%.
! Depois, ele quis novamente pedir ao Federal Reserve para cortar as taxas de juro. Após isso, o mercado disparou, o volume de posições em aberto subiu rapidamente, as taxas de financiamento diminuíram em simultâneo, o que acabou por desencadear uma forte liquidação de posições longas.
Nas últimas 12 horas, o valor total das liquidações na rede ultrapassou 1,76 mil milhões de dólares, um número bastante impressionante!
Na verdade, a volatilidade tem vindo a diminuir durante este período, e a história mostra-nos que quanto mais a volatilidade é comprimida, mais forte será o movimento subsequente, e desta vez confirmou-se perfeitamente.
Mas agora, no mapa de liquidações, apareceu uma enorme lacuna anormal: a liquidez abaixo é muito maior do que acima! Se o preço cair para perto dos 55.000 dólares, as liquidações de posições longas ultrapassarão os 7 mil milhões de dólares; enquanto que se subir até aos 78.000 dólares, as liquidações de posições curtas serão apenas cerca de 3 mil milhões de dólares. Esta discrepância indica que, se os principais players quiserem liquidar para baixo, o espaço para lucro e a força para derrubar o preço são claramente maiores abaixo. Atualmente, o preço está a tentar romper a "zona de suporte do mercado em alta", um ponto crítico. Embora o intervalo tenha sido ultrapassado, o fecho da vela de 4 horas já não tem significado; o que realmente importa é se a vela semanal desta semana consegue fechar firmemente acima da linha de resistência. Ainda faltam alguns dias para o fim da semana; se conseguir manter, o mercado terá uma continuação maior; se não, será um falso rompimento típico.
Mais a fundo, em cada ciclo de mercado em baixa, o "fundo de ferro" do Bitcoin só se estabelece verdadeiramente depois de quebrar os custos realizados de curto e longo prazo. Estas duas linhas de custo situam-se atualmente entre os 50.000 e os 55.000 dólares. Isto significa que, embora esta recuperação pareça boa, talvez ainda não estejamos completamente fora de perigo — em 2022 também houve uma subida acentuada semelhante, mas depois o preço foi brutalmente derrubado. Portanto, embora esta subida tenha sido realmente impulsionada pelo discurso de Trump, do ponto de vista técnico ainda estamos na fase de consolidação do mercado em baixa, e sem mais sinais de confirmação, não vou tirar a conclusão precipitada de que "o fundo já foi atingido".
Eu comprei precisamente a 58.000 dólares e continuo a manter a minha posição longa há bastante tempo. Muitas pessoas saíram pelo caminho, claro que espero que continue a subir; a minha pirâmide defensiva de ordens está distribuída até ao ponto mais baixo. Para detalhes internos, podem conhecer a minha estratégia; estou também preparado para o preço cair e testar novamente o fundo, para continuar a reforçar a posição na base. O fecho da vela semanal desta semana é o indicador que vou acompanhar mais de perto.
Quanto ao Ethereum, embora também tenha subido em simultâneo e o gráfico pareça prestes a explodir, acredito que a estratégia mais segura é continuar a investir regularmente na faixa atualmente subvalorizada, sem mexer. Não excluo a possibilidade de que possa fazer um novo mínimo juntamente com o Bitcoin.
Por hoje é tudo, se acharem útil, não se esqueçam de dar like e seguir.A Forbes diz que o Bitcoin pode resolver o impasse do dólar
Recentemente, a Forbes publicou um artigo extenso, lançando uma questão bastante significativa: o Bitcoin pode resolver o dilema de Triffin do dólar e tornar-se um ativo de reserva global neutro. Parece um chamado para investir, mas a lógica por trás merece ser analisada, afinal, não é um site qualquer, é uma mídia financeira séria discutindo a sério, não é conversa fiada.
O dilema de Triffin refere-se ao fato de que o dólar atua tanto como moeda de liquidação do comércio global quanto como moeda de crédito nacional, o que é difícil de conciliar a longo prazo; se emitir demais, o mundo inteiro reclama, se restringir demais, ele próprio entra em colapso. A Forbes sugere que o Bitcoin, um ativo que não está vinculado à confiança de nenhum país e cuja quantidade total está fixada no código, pode ser essa ficha neutra que ninguém controla, servindo como um remendo para o sistema de reservas internacional, permitindo que os países não precisem todos estar no mesmo barco do dólar.
Analisando os dados on-chain, essa ideia tem seu fundamento. Nos últimos dois anos, bancos centrais e instituições começaram a discutir o BTC como uma opção de reserva, e a proporção de endereços com posições de longo prazo na cadeia tem aumentado, indicando que uma parte do dinheiro realmente o vê como ouro digital, e não apenas como um ativo especulativo; a proporção de detentores por mais de um ano permanece alta, mostrando que essas pessoas não pretendem mexer.
Mas não se entusiasme demais. Isso é mais uma narrativa de longo prazo, não um movimento que acontecerá amanhã. No curto prazo, o Bitcoin ainda é influenciado por taxas macroeconômicas e liquidez; termos grandiosos como o dilema de Triffin estão longe do mercado. Para realmente ser um ativo de reserva, questões como regulação, volatilidade e custódia ainda não foram superadas, e as compras institucionais são pequenas e experimentais, longe de substituir qualquer coisa. No fim, se o Bitcoin pode ser uma reserva depende não de quão bem o artigo é escrito, mas se os bancos centrais estão dispostos a realmente colocá-lo em seus balanços. Atualmente, é um teste em pequena escala, muito longe de ser uma reserva global; não se deixe enganar por narrativas grandiosas.
A longo prazo, pode-se confiar nessa direção, mas no curto prazo não o use como motivo para uma alta repentina. Por outro lado, o fato de a Forbes lançar essa questão mostra que o círculo financeiro mainstream começou a discutir seriamente o Bitcoin dentro do quadro dos ativos de reserva, o que por si só é uma mudança. Há dez anos ninguém o comparava ao sistema do dólar; agora que está na mesa, é graças à entrada real de dinheiro institucional neste ciclo. Se vai dar certo é outra história, mas a narrativa está crescendo, o que é muito mais importante para quem mantém posições a longo prazo do que as oscilações diárias; a direção pesa mais que o ponto.
Você acha que o Bitcoin pode realmente ser uma reserva global, ou é só mais um discurso bonito. A empresa-mãe por trás do BONK só tem dinheiro para queimar por 9 dias
Para quem ainda segura BONK, é melhor dar uma olhada nesta notícia. A Odaily verificou a empresa-mãe por trás do BONK, que está avaliada em cerca de 22 milhões de dólares, mas o dinheiro em caixa só dá para queimar por 9 dias. Isso mesmo, nove dias, não nove meses; ao ritmo atual de gastos, no final do mês pode faltar dinheiro até para pagar salários.
Essa disparidade é dolorosa. O preço da moeda é sustentado pelo sentimento da comunidade, com uma capitalização de mercado de mais de 20 milhões, mas quem realmente mantém o projeto tem pouco mais de uma semana de dinheiro no bolso. O jogo dos meme coins é a atenção; quando a narrativa esfriar e as compras pararem, a empresa-mãe não terá dinheiro nem para pagar salários. Então, em que se baseia o suporte da moeda? No amor das pessoas? Amor não enche barriga.
Não subestime esse sinal. O ponto fraco dos meme coins nunca foi a tecnologia, mas sim a continuidade de pessoas dispostas a comprar. O fato de a empresa-mãe ter dinheiro para apenas 9 dias significa que não tem recursos para desenvolvimento, marketing ou ecossistema, dependendo apenas do mercado para sobreviver. Quando o mercado está bom, tudo vai bem; quando esfria, as moedas com base fraca são as primeiras a desabar, porque ninguém injeta mais dinheiro e o preço cai sozinho.
Claro que há quem aposte numa aquisição ou numa nova onda de especulação para manter o projeto vivo; isso já aconteceu no mundo dos meme coins, como no ano passado com algumas moedas caninas que tiveram um breve ressurgimento graças a uma nova narrativa. Mas apostar na sobrevivência e apostar que você está certo são coisas diferentes. É aceitável especular no curto prazo, mas não trate essas moedas como posições de longo prazo para segurar a todo custo; até deixar um pequeno valor na carteira já é demais, porque zerar pode acontecer num dia.
Ampliando a visão, BONK não é um caso isolado. Muitos meme coins são sustentados por pequenas equipes; quando o mercado está bom, todos dizem que são tesouros, mas quando esfria, nem a operação consegue se manter. Ter dinheiro para apenas 9 dias em caixa é mais comum do que se imagina no mundo dos meme coins. Portanto, isso não é uma notícia ruim para uma moeda específica, mas um alerta para quem tem meme coins como posição principal: você está apostando na narrativa, não na empresa. Não confunda um vento passageiro com uma base sólida; quando o vento para, só então se vê quem está nadando nu. Por isso, ao analisar meme coins, não basta ver se a comunidade está animada, é preciso verificar quantas balas a empresa por trás ainda tem no bolso. A animação é dos outros, as balas são suas; um projeto sem dinheiro em caixa, por mais animado que seja, é frágil. Quando o mercado está bom, todos parecem gênios; quando a maré baixa, é que se vê quem está nadando nu — essa frase é especialmente verdadeira no mundo dos meme coins.
Quantos meses de queima de caixa a empresa por trás do meme que você tem na mão ainda aguenta?Os investidores individuais estão a comprar freneticamente opções de venda, mas o mercado subjacente continua otimista
Os investidores individuais no mercado acionista dos EUA fizeram recentemente algo bastante incomum. Os dados da Vanda Research mostram que, este ano, o volume de compra de opções de venda nas 12 ações mais populares quase dobrou em relação ao primeiro trimestre, e a proporção dessas apostas defensivas em relação à compra líquida em dinheiro subiu de 26% para 110%. Em termos simples, os investidores individuais dizem estar pessimistas, mas continuam a investir, comprando mais opções de venda do que ações, o que parece indicar nervosismo.
Não se deixe enganar pela aparência. Comprar muitas opções de venda não significa necessariamente que estejam pessimistas; muitas vezes, usam-nas como seguro ou simplesmente para apostar na volatilidade. O relatório indica que a tendência subjacente ainda é otimista; os investidores individuais estão apenas a proteger as suas posições longas, usando também ETFs alavancados e mercados de previsão para tentar obter maiores retornos. Quando chega a hora de fechar posições, eles hesitam, mostrando uma atitude de "dizer uma coisa, fazer outra".
Isto é semelhante à mentalidade no mundo das criptomoedas. O Bitcoin subiu de 65.000 para 70.000 nos últimos dias, assustando as pessoas que rapidamente compraram proteção, mas poucos querem realmente sair. O que o mercado teme não é o pessimismo, mas sim que as pessoas digam que têm medo mas não saiam, o que pode causar pânico e quedas abruptas quando o mercado reverte. Quando a liquidez é boa, não há problema, mas em momentos frágeis, um pequeno choque pode causar um colapso, arrastando o mercado para baixo.
Também é importante considerar o contexto macroeconómico. O Tesouro dos EUA aumentou diretamente o volume de recompra de títulos de longo prazo, e o rendimento dos títulos de 30 anos caiu 9 pontos base para 5,19%. Com a liquidez a aumentar, os ativos de risco respiram coletivamente. Esta compra de opções de venda pelos investidores individuais parece mais uma aposta para um possível recuo, não uma fuga real. Se houver uma queda acentuada, eles podem ser os primeiros a aproveitar para comprar barato, tornando-se novamente compradores no fundo. Esta atitude de medo misturado com compra indica que o mercado ainda não atingiu o fundo do desespero; o verdadeiro fundo é quando nem sequer se quer comprar seguro. O facto de ainda estarem dispostos a pagar por proteção mostra que o dinheiro ainda está no mercado e que não desistiram completamente.
A longo prazo, este comportamento de medo misturado com compra geralmente ocorre durante a fase de consolidação do mercado. No verdadeiro fundo, todos dizem que o mercado vai cair, mas não vendem realmente; quando o mercado vira, são eles que impulsionam a recuperação. Os dados da Vanda também mostram que a compra de opções de venda está concentrada nestas 12 ações populares, indicando que o medo é muito específico, não um colapso generalizado. Ansiedade localizada, mas sem colapso geral, é um estado relativamente saudável, mais estável do que um pânico generalizado.
Vocês também estão a proteger-se secretamente ou vão resistir firmemente até ao fim. O que significa Shanghai incluir Web3 no seu plano quinquenal
Às vezes, uma ação de primeira linha doméstica vale mais a pena ser analisada do que uma notícia regulatória do exterior. No recente plano quinquenal digital de Shanghai, está claramente escrito que será realizada uma pesquisa sobre o mecanismo de campo experimental de inovação Web3.0, mencionando especificamente a inovação de aplicações da terceira geração da internet, colocando inteligência artificial, metaverso, inteligência incorporada e Web3 na mesma frase, com grande peso.
Isto é interessante. Por um lado, oficialmente não se libera a negociação de tokens; por outro, uma cidade de primeira linha coloca o Web3 como infraestrutura no seu plano quinquenal. O conflito é claro: a regulação quer o controle da tecnologia de base e do discurso industrial, não incentivar investidores individuais a especular. Esta abordagem é semelhante ao apoio inicial à internet e à IA, primeiro controlando os riscos financeiros, depois segurando a tecnologia, e só liberando quando o momento for maduro, com um ritmo muito controlado.
Para nós, o sinal é mais importante que as palavras. Uma cidade do porte de Shanghai entrando para pesquisar um campo experimental Web3 equivale a abrir uma porta para aplicações em cadeia conformes e blockchain empresarial. Projetos que façam liquidação, certificação de dados, infraestrutura periférica de stablecoins terão mais espaço para se estabelecer do que agora, e talentos e capital tenderão a se concentrar nessa área, pois quando a política muda, o dinheiro acompanha. Em suma, incluir Web3 no plano não significa que o preço das moedas vai subir; o impacto é no solo industrial dos próximos três a cinco anos. Quem realmente quer se posicionar deve focar em quais aplicações serão liberadas primeiro, não nos pontos do mercado hoje.
Mas não se engane. O plano não menciona especulação com tokens nem abre espaço para investidores individuais; quem pensa em usar isso para inflar o mercado deve desistir. Especuladores de curto prazo não devem ver isso como um sinal positivo para agir impulsivamente; quem trabalha com tecnologia a longo prazo pode prestar atenção se Shanghai vai lançar regras específicas para o campo experimental, como quais cenários serão liberados primeiro e quais instituições poderão entrar primeiro — aí está a verdadeira oportunidade.
Olhando para frente, Shanghai incluir Web3 no plano oficial não é apenas um slogan a mais. É um sinal para desenvolvedores e empresas locais de que essa área é um ativo de longo prazo na visão política, não uma moda passageira. O verdadeiro gargalo são as regras de implementação e o escopo dos pilotos; quem conseguir o ingresso primeiro ocupará a posição no ecossistema antecipadamente. Todas as regiões estão disputando essa posição; Shanghai deu o primeiro passo, e outras cidades provavelmente seguirão, ninguém quer perder essa fatia do bolo.
Você acha que isso é realmente uma flexibilização para o Web3, ou uma forma diferente de controlar o mercado mais rigidamente? Dados 13F mostram que instituições aumentam posições em ETH contra a tendência e superam BTC
O relatório de posições institucionais do segundo trimestre foi divulgado, e ao analisar tudo, é bastante contraintuitivo. A maioria das instituições não só não reduziu posições durante a queda, como também aumentou suas posições em ativos cripto contra a tendência, e o ativo que mais ganhou força não foi o Bitcoin, mas sim o ETH. O relatório indica que a exposição ao ETH superou amplamente a do BTC, tanto em participação nas posições quanto no crescimento trimestral, o que é totalmente diferente do comportamento do ano passado, quando acumulavam BTC sem pensar, mostrando que o gosto das instituições mudou silenciosamente.
Em resumo, o dinheiro inteligente está realocando posições. No ano passado, todos viam o BTC como a única resposta, agora começam a mover suas posições para o ETH, apostando que, com a gradual organização das taxas, staking e canais de ETF no ecossistema Ethereum, a flexibilidade será maior que a do Bitcoin. No segundo trimestre, o fluxo de fundos de ETF e o comportamento das instituições estavam um pouco desconectados; as instituições compram no seu próprio ritmo, não seguindo completamente os investidores de varejo, indicando que estão aumentando posições baseadas em seus próprios modelos, não apenas seguindo a moda.
O que isso significa para o nosso mercado? Se o ETH conseguir se manter mais forte que o BTC nesta rodada de recuperação, o início da temporada de altcoins não será apenas um grito vazio; muitos que estão posicionados em altcoins esperam exatamente por este momento. Mas não se empolgue demais, o aumento de posições das instituições é um movimento lento em escala trimestral, não uma compra hoje para puxar o preço amanhã. No curto prazo, acompanhar a relação ETH/BTC é uma referência mais confiável do que focar em uma única moeda; a mudança na relação geralmente precede o movimento dos preços, funcionando como um indicador antecipado.
A lógica de longo prazo é ainda mais clara. A institucionalização das criptomoedas tem se aprofundado nos últimos dois anos; nos relatórios 13F, vemos cada vez mais gestores tradicionais incluindo ativos digitais em seus portfólios, até fundos de pensão e fundos de doação estão experimentando alocações. O mercado ainda oscila dentro de uma estrutura de baixa no curto prazo, mas as ações das instituições na zona de fundo geralmente carregam mais informação do que o pânico dos investidores de varejo, pois eles estão votando com dinheiro real, não apenas falando.
Olhando para esta rodada, as instituições passaram de reconhecer apenas o Bitcoin no ano passado para silenciosamente mover posições para o ETH este ano, apostando na melhora da liquidez após a aprovação do ETF spot de Ethereum. Os dados não mentem; para onde o dinheiro real flui, é onde a história de longo prazo se sustenta. O que nós, pequenos investidores, devemos aprender não é seguir ordens de compra e venda, mas observar para onde o dinheiro grande está se movendo antes de decidir de que lado ficar, para não sermos levados por uma única linha. A realocação das instituições é lenta, mas a direção vale mais que o sentimento dos investidores de varejo.
Nesta fase, você confia mais na direção da realocação das instituições ou acha que eles também estão apenas assumindo posições de saída?$ETH $2,271, 24h +18.72%.
Capitalização de mercado $323B, aumento em 24h mais do que o dobro do BTC.
Desta vez não é uma festa só do BTC, é o ETH a recuperar + rotação de capital.
Lógica da cadeia: BTC quebra $69K → capital procura o ativo com maior elasticidade → ETH → entrada de capital.
Em 24h, liquidação de posições curtas em ETH de 1,13 mil milhões, apenas atrás dos 1,42 mil milhões do BTC.
Além disso, a Neuberger com 613 mil milhões em gestão de ativos lançou o fundo HINC para tokenização de dívida de alto rendimento, reforçando a narrativa RWA, elevando a procura pela camada de liquidação do ETH.
O irmão que comprou ETH a 3.800 no ano passado enviou um screenshot: "Finalmente voltou." A mentalidade é boa, mas ainda é cedo para o ETH voltar a 3.800.
Força a curto prazo, a médio prazo depende do BTC.
Se se mantiver acima de 2.200 pode-se comprar, stop loss em 2.100. A curto prazo 2.400, resistência forte em 2.500. RSI 73+, cuidado ao comprar em alta.
O ETH que recupera e o ETH que lidera são dois cenários diferentes
#ETH强势拉升，空头清算超11亿美元 Criptomoedas dispararam, dívida de longo prazo caiu, o que aconteceu realmente na noite passada? A noite passada parecia muito confusa. As atas do FOMC foram hawkish, o Tesouro dos EUA de repente ampliou a recompra de títulos de longo prazo, e o governo chamou executivos do setor cripto como Coinbase, Robinhood, Kraken para a Casa Branca. Juntando essas três coisas, a lógica é clara: o Fed está dizendo ao mercado que as taxas de juro não podem cair facilmente; o Tesouro está dizendo que o rendimento da dívida de longo prazo também não pode subir indefinidamente. Esse é o verdadeiro conflito da noite passada. Primeiro, as atas da reunião de julho do FOMC mostram que "vários" membros apoiavam um aumento direto de 25 pontos base, e "muitos" acreditavam que, se a inflação não continuasse a cair, seria necessário mais aperto no futuro. A votação final foi 9:3 para manter a taxa em 3,50%—3,75%, com três membros pedindo claramente aumento. Só pelas atas, é inegavelmente hawkish. Mas há um problema natural: essas atas são de três semanas atrás. Desde a reunião, os dados de emprego e inflação mudaram parte das expectativas de mercado. Portanto, essas atas parecem mais indicar que a ala hawkish do Fed está se fortalecendo, e não que haverá aumento em setembro com certeza. O que realmente mudou o mercado foi o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos, que no dia anterior chegou a 5,34%, o maior desde 2007. Em seguida, o Tesouro anunciou que, a partir de 9 de setembro, aumentaria o tamanho único das recompras de títulos de longo prazo de 10—20 anos e 20—30 anos, de 2 mil milhões para... O Bitcoin ultrapassou os 70 mil, os short sellers perderam 1 mil milhões em uma hora
As contas finalmente recuperaram um pouco esta semana. Ontem à noite, o preço do Bitcoin atravessou diretamente os 70 mil, atingindo um máximo próximo dos 70.300, subindo quase 8% em 24 horas, algo que não se via desde o início de junho. O mais impressionante foi a liquidação dos short sellers: em cerca de uma hora, mais de 1 mil milhões de dólares em posições short de BTC foram liquidadas à força, somando cerca de 1,3 mil milhões de dólares em liquidações em toda a rede, a maior onda de liquidações de short sellers desde 2021. Só as posições short em BTC queimaram 660 milhões, e as de ETH eliminaram 366 milhões. Normalmente, quem aposta em short acaba por ser esmagado desta forma.
Estive a observar o mercado por um bom tempo, e esta subida não foi gradual, foi forçada. Nos últimos meses, os que estavam short tinham posições muito apertadas; quando o preço virou, essas contas foram obrigadas a comprar para cobrir, o que fez o preço subir ainda mais, forçando mais pessoas a cobrir, criando uma espiral típica de short squeeze. O ETH foi ainda mais extremo, subindo cerca de 19% num só dia, a maior subida diária desde março, puxando também a Coinbase com +9%, Strategy com quase +12%, Circle com quase +10%, fazendo todo o setor cripto parecer em chamas.
O impacto no mercado foi direto. Quem tinha posições longas lucrou bastante, mas não se deixe enganar por um único candle; acima dos 70 mil é uma zona de grande volume de negociação, com muitas posições presas e de realização de lucros acumuladas ali, historicamente sempre há uma correção ao atingir esse nível. Para quem quer seguir a curto prazo, coloque stop loss num nível que permita dormir tranquilo, não se empolgue e aumente demais a posição. A médio prazo, se este short squeeze conseguir manter o volume e a correção não cair abaixo da metade da alta anterior, a tendência estará realmente estabelecida; caso contrário, será apenas uma preparação para uma próxima queda, pois subidas rápidas tendem a ser seguidas de quedas fortes.
O catalisador não está só no mundo cripto. Na quarta-feira, Trump reuniu-se na Casa Branca com executivos da Coinbase, Kraken e Blockchain.com, e o mercado aposta numa regulação mais amigável. A SEC lançou esta semana novas regras para emissão de tokens, tentando abrir um canal de isenção para algumas emissões. Além disso, o Departamento do Tesouro dos EUA aumentou o volume de recompra de títulos do Tesouro de 10 a 30 anos de 2 mil milhões para 4 mil milhões, o que aqueceu as expectativas de liquidez; o rendimento dos títulos a 30 anos caiu 9 pontos base, e com mais dinheiro disponível, naturalmente o capital corre para ativos de risco.
A estrutura de curto prazo para short e longo prazo para long permanece. Um único rali não salva um mercado em baixa, mas a liquidação tão concentrada dos short sellers mostra que a direção superlotada estava errada e que apostar contra o mercado agora é arriscado. Aqueles dias confortáveis de short cego estão temporariamente terminados. Nesta fase, você acha que o preço vai se firmar acima dos 70 mil ou que vai subir para depois realizar lucros?HYPE disparou 20% num dia, Trump dá-lhe luz verde
Há algumas horas, o token nativo da Hyperliquid, HYPE, subiu mais de 22% em 24 horas, atingindo o preço de 71,94 dólares. O que acendeu esta grande vela positiva foi uma frase de Trump: o presidente da SEC dos EUA está a promover a entrada da Hyperliquid no mercado americano de forma regulamentada.
Esta situação é tão contraditória que parece absurda. A Hyperliquid desde o primeiro dia é uma plataforma descentralizada de derivados on-chain, sem KYC, sem licença americana, e a equipa deliberadamente colocou-se fora do alcance da regulação dos EUA. O que lhe permitiu, em poucos anos, assumir a liderança nos contratos perpétuos on-chain foi precisamente este crescimento selvagem offshore e sem regulação. Agora, o cenário mais inesperado acontece: não é a Hyperliquid a implorar pela regulação, mas sim o presidente dos EUA a dizer que o nosso presidente da SEC está a ajudar-vos a entrar.
Trump disse isto numa reunião da indústria cripto na Casa Branca. Estavam presentes os líderes da Coinbase, Ripple, Robinhood, Kraken, Chainlink, Gemini, bem como o presidente da SEC Paul Atkins e o presidente da CFTC Michael Selig. Ele também instou o Congresso a aprovar uma versão justa do Clarity Act, para dar ao mercado cripto um quadro regulatório claro.
Quem conhece um pouco de história sabe que, antes de Atkins ser presidente da SEC, esta agência tinha uma postura de investigação sempre que podia contra plataformas on-chain. Agora, a mesma pessoa é vista como quem está a abrir caminho, uma reviravolta mais rápida que o mercado. Se a Hyperliquid realmente conseguir a entrada nos EUA, poderá tornar-se o primeiro exemplo de conformidade para derivados descentralizados, abrindo a porta para todas as exchanges on-chain.
A atividade on-chain também não parou. Pouco antes e depois do discurso de Trump, uma carteira associada ao Amber Group retirou 200.000 HYPE da Hyperliquid, no valor de cerca de 13,83 milhões de dólares. Será que alguém está a realizar lucros após a notícia positiva, ou um grande investidor está a mover posições antecipadamente? Ninguém sabe ao certo. Mas o facto de uma transação deste tamanho acontecer precisamente neste momento mostra que o dinheiro inteligente não está a dormir.
Mais teatral ainda, no mesmo dia Trump afirmou que o governo dos EUA já discutiu acumular grandes reservas de Bitcoin e outras criptomoedas. Por um lado, está a colocar o Bitcoin como um ativo estratégico nacional, por outro, está a convidar exchanges offshore para entrar no país. Esta combinação não parece apenas cortesia.
O que realmente merece atenção é como será esse quadro regulatório. Se a Hyperliquid tiver de implementar KYC, cortar alguns pares de negociação e aceitar auditorias diárias da SEC para entrar nos EUA, será ainda a Hyperliquid que conhecemos? Esta questão pode ser mais interessante do que até onde o HYPE pode subir.Trump fala em poupar dinheiro, mas quer acumular criptomoedas para os EUA
Pouco depois das cinco da manhã, Trump deixou uma frase que acordou todo o mercado cripto do seu sono. O presidente disse que o governo dos EUA já discutiu planos para acumular "em grande escala" reservas de Bitcoin e outros ativos criptográficos. Atenção, são as palavras "em grande escala", não apenas comprar um pouco simbolicamente.
O mais intrigante é o contraste. Menos de dez minutos antes desta notícia, outra atualização dizia que a dívida federal dos EUA ultrapassou 40 triliões de dólares. No último ano, a dívida aumentou 3 triliões de dólares, excluindo o período da pandemia, sendo este o crescimento mais rápido da história. O Escritório Orçamental do Congresso dos EUA prevê que a proporção da dívida federal detida pelo público ultrapasse o pico histórico de 106% do PIB por volta de 2030, o maior desde a Segunda Guerra Mundial. De um lado, o alarme da dívida está no máximo, do outro, planeiam contrair mais dívida para comprar criptomoedas — essa lógica tem um toque quase surreal.
Trump, que antes jurava controlar os gastos do governo, ainda não conseguiu poupar dinheiro e já está a planear comprar Bitcoin para o país. De onde vem o dinheiro, quando será comprado e como será feito, ele não explicou.
Na verdade, os EUA já mostravam sinais de querer criar reservas criptográficas. No primeiro semestre deste ano, a Casa Branca promoveu políticas para estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin, o que agitou o mercado, mas parecia mais uma postura do que uma ação concreta. Agora, com a menção a "acumulação em grande escala", o cenário mudou, parecendo que querem realmente incluir ativos criptográficos no balanço nacional como um projeto permanente.
O mercado tem especulado sobre algo. Os EUA detêm uma grande quantidade de Bitcoin apreendido em ações judiciais ao longo dos anos, que antes estava congelado ou aguardando leilão. Se a "reserva estratégica" se tornar uma política oficial, essa quantidade, somada às novas compras, pode ser maior do que se imagina. Por isso, sempre que a Casa Branca dá sinais sobre reservas, o Bitcoin reage imediatamente.
Assim que a declaração foi feita, o Bitcoin ultrapassou os 69.900 dólares e o Ethereum subiu mais de 20%. O mercado claramente interpretou isso como um sinal de compra. Mas, se pensarmos bem, Trump disse "discutido", não "decidido" nem "comprado amanhã". Entre discutir e implementar, há não só dinheiro, mas também os congressistas que não entendem gráficos de K-line.
O mais impressionante é quem ele vai encontrar. A notícia menciona que Trump deve reunir-se com executivos da Coinbase, Payward e Blockchain.com. De um lado, o governo quer entrar no mercado, do outro, os gigantes da indústria vão à Casa Branca — parece que estão a preparar algo grande.
Mas devemos manter a calma. Este presidente já fez várias declarações sobre cripto que não se concretizaram. Ele diz "em grande escala", o mercado sobe por respeito, mas e se for só um teste? O que realmente importa é se a Casa Branca apresentará um plano concreto, de onde virá o dinheiro e se o Congresso aprovará. Se ficar só na "discussão", a alta de hoje pode ser só um presente dos ursos para os touros. O que acham, será que desta vez ele está a falar sério ou é só mais uma promessa vazia?Os cães locais que enviaste não enriqueceram, mas quem vende pás já ganha milhões por mês
Desde o início deste ano, o mercado cripto tem estado globalmente calmo, com muitos altcoins a desiludir, e os habituais grupos secundários e de airdrop, antes animados, estão agora bastante silenciosos. Mas, mesmo neste cenário de estagnação, há um grupo que está a prosperar bastante: eles próprios não especulam com moedas, apenas vendem pás.
Os números digitais são bastante cruéis. Pump.fun teve uma receita de 34,68 milhões de dólares nos últimos trinta dias, com um volume de transações de 1,7 mil milhões de dólares; só esta plataforma já supera a capacidade de lucro da Hyperliquid. GMGN ganhou quase vinte milhões, Axiom mais de catorze milhões, e até o fomo, que é mais focado em trading social, faturou 8,79 milhões. Quanto pior o mercado, mais estáveis eles se tornam.
A lógica de lucro destas plataformas é muito direta. Criar tokens na Pump.fun é gratuito, mas durante a fase de bonding curve, cada compra e venda cobra uma taxa de 1,25%, quase 1% vai diretamente para o protocolo, e a migração final cobra ainda 0,015 SOL. GMGN é ainda mais simples: a plataforma cobra 1% por cada transação do utilizador, e o mesmo se aplica para o copy trading. O fomo estabeleceu um limite mínimo de 0,95 dólares por transação; os jogadores de meme costumam fazer muitas pequenas operações, e esta taxa mínima tornou-se uma fonte importante de receita. A situação da Axiom é semelhante, com receitas quase todas provenientes da Solana, e uma taxa líquida efetiva entre 0,75% e 0,95%, gerando fluxo de caixa pelo volume.
O contraste é o mais interessante. Antigamente, um meme podia disparar para 50 milhões de capitalização em poucas horas, criando um mito de enriquecimento rápido; hoje isso é cada vez mais raro, e até muitos criadores de moedas se queixam de não lucrar. Mas as plataformas não são afetadas; enquanto houver novos tokens a circular e pessoas a negociar, elas continuam a cobrar comissões. Quando o meme MarsCoin estava em alta na BNB Chain, a Flap faturou 5,58 milhões em trinta dias, 90% desse valor vindo dessa cadeia. A Pons lançou 15.000 tokens num só dia, a 15 de julho, e em trinta dias as taxas somaram mais de 18 milhões; ela ainda usa 80% da receita do protocolo para recomprar e queimar o seu token de plataforma. No GMGN, a maior parte da receita vem da Robinhood Chain, com mais de 11 milhões por mês; o boom dos memes na bolsa americana está claramente a alimentar as ferramentas de trading.
Até os concorrentes estão a disputar talentos. Recentemente, a comunidade internacional espalhou que a Pump.fun ofereceu 20.000 dólares de taxa de assinatura e 30.000 dólares de salário mensal para contratar alguém do fomo. Uma plataforma de criação de tokens a tentar roubar pessoal de uma ferramenta de trading mostra que o negócio de vender pás já está numa competição acirrada.
Em suma, na corrida ao ouro, os mais estáveis são sempre os que vendem pás e água mineral. Nós, pessoas comuns, entramos a apostar na sorte de enriquecer um em dez mil; as plataformas apostam que tu vais apostar. Da próxima vez que te apetecer entrar num novo projeto, pensa numa coisa: essa taxa que pagas, no final, vai para o bolso de quem.A mudança silenciosa de nome da antiga stablecoin esconde uma grande jogada
A stablecoin chamada HONEY da Berachain mudou de nome discretamente há alguns dias, agora chama-se Bera USD, com o código alterado para BUSD. Com a mudança de nome, muitos pensaram que era apenas uma mudança superficial para ganhar visibilidade, mas há muito mais por trás, escondendo uma reorientação estratégica para atrair instituições.
Oficialmente, a mudança foi feita para que os usuários institucionais reconheçam imediatamente que se trata de uma stablecoin lastreada em dólares. Tecnicamente, porém, foi criada uma armadilha: como o nome do token está envolvido no design da assinatura EIP-712, todas as autorizações off-chain assinadas anteriormente com base no HONEY foram automaticamente invalidadas e precisam ser reassinadas. Em outras palavras, todos os integradores precisam atualizar suas integrações, incluindo carteiras, protocolos e front-ends, sem exceção; quem negligenciar ficará desconectado.
Isto é interessante. Na superfície, parece uma atualização de marca, mas na prática é um exame forçado para todo o ecossistema. Para o usuário comum, as interações autorizadas anteriormente podem deixar de funcionar de repente, exigindo uma nova autorização, o que é frustrante e pode levar muitos a pensar que a carteira está com problemas. Mas para os projetos, esta é uma oportunidade para limpar autorizações obsoletas e revisar riscos, eliminando de uma vez as autorizações antigas que já não são usadas.
Stablecoins são as veias do DeFi, e a Berachain, que se baseia no mecanismo de prova de liquidez, usa o HONEY como combustível para seu ecossistema. Essa mudança pode causar uma queda temporária no TVL e na experiência do usuário, mas a longo prazo, se o BUSD conseguir realmente atrair instituições, sua vantagem competitiva será mais sólida.
No entanto, é preciso ser realista: o mercado de stablecoins já é um mar vermelho, com USDT e USDC dominando mais de 80% do mercado, além de PYUSD, EURC e várias stablecoins nativas de outras blockchains competindo. A Berachain não terá facilidade em conquistar fundos institucionais apenas com uma mudança de nome; o valor de mercado e a liquidez do HONEY ainda são pequenos em comparação com as stablecoins principais. A diferença de escala é enorme, e ultrapassar por uma curva não será fácil. A mudança de nome é no máximo um bilhete de entrada; para realmente convencer as instituições a transferirem fundos, será necessário que o mecanismo de prova de liquidez gere rendimentos sustentáveis. Caso contrário, a mudança de nome será apenas uma nova fachada, com o mesmo conteúdo por dentro. No curto prazo, não entre em pânico e venda por causa da mudança de nome, isso é só medo infundado; no longo prazo, o que determinará o destino da moeda é se ela consegue realmente atrair fundos institucionais.
Você acha que essa mudança de nome é uma atualização positiva ou apenas uma perturbação desnecessária para os usuários? Acredito que esta vaga de Bitcoin a ultrapassar os 72.000 dólares se deve principalmente à libertação emocional do "short squeeze", juntamente com o anúncio de Trump de que o governo poderá manter posições, tornando difícil manter firmemente a curto prazo. É muito provável que uma recuação confirme o apoio. Veja os dados: quase 3 mil milhões de dólares em liquidações em 24 horas mostram que grande parte da subida provém de stop-losses curtos, e não de compras ativas por parte de bulls. Estes preços, impulsionados pela "compra passiva", são frequentemente instáveis. Abri uma posição mais baixa em 68.000 dólares e, quando subiu para 71.800 dólares hoje, reduzi decisivamente a minha posição em 30%. Porque a experiência diz-me que, após uma subida acentuada, há sempre pressão de venda por lucro. Se os ETFs à vista não continuarem a registar grandes entradas líquidas no futuro, será difícil para os fundos alavancados sozinhos manter o nível dos 72.000. A estratégia atual deve ser: não se apresse a perseguir o rali; espere até que estabilize na faixa dos 69.000-70.000 antes de reconsiderar. Para nós, investidores de retalho, o maior tabu neste momento é só entrar depois de o preço subir, pois isso leva facilmente a ser comprador a um nível elevado. #BTC突破72000美元, esta ronda de ganhos pode continuar? O índice do dólar sofreu uma queda repentina e os ativos de risco recuperaram em conjunto
No dia 19, o índice do dólar teve uma grande vela vermelha de repente, caiu silenciosamente mas de forma concreta. Muitas pessoas não notaram que isso está relacionado com a forte alta das criptomoedas naquela noite, são duas faces da mesma moeda. A fraqueza do dólar significa que os ativos cotados em dólar ficaram relativamente mais baratos, e o dinheiro global naturalmente flui para os ativos de risco.
Naquela noite, o BTC disparou até 69500, o ETH tocou 2100, um dos motores por trás disso foi a retirada do dólar. O gatilho mais direto foi o Departamento do Tesouro dos EUA que dobrou o volume de recompra de liquidez dos títulos do tesouro de longo prazo, elevando o limite por operação de 2 mil milhões para pelo menos 4 mil milhões de dólares, o que significa injetar mais liquidez no mercado. Com mais dinheiro, os primeiros a reagir geralmente são ações e criptomoedas, que são ativos de alto Beta, por isso as ações e as ações de criptomoedas nos EUA também subiram em conjunto naquela noite.
Se olharmos para um período mais longo, o dólar fraco e o mercado em alta das criptomoedas sempre foram parceiros. Naquela fase de 2020 a 2021, o índice do dólar caiu de pouco mais de cem para abaixo de noventa, e o BTC subiu de dez mil para sessenta e nove mil. O roteiro daquela noite foi quase uma repetição, só que em menor escala. O mercado agora aposta que o Fed será forçado a adotar uma postura mais dovish, e se a expectativa de corte de juros se confirmar, o dólar ficará ainda mais fraco, o que será um vento favorável contínuo para as criptomoedas. Mas, por outro lado, se os dados de inflação voltarem a subir e o dólar se fortalecer, este rally impulsionado pela liquidez será o primeiro a ser desfeito.
Curiosamente, a fraqueza do dólar não beneficia apenas as criptomoedas, até o ouro enlouqueceu, o ouro à vista subiu diretamente para 4510 dólares naquela noite, um aumento de mais de quatro pontos no dia. Isso mostra que o mercado está a negociar não uma moeda específica, mas toda uma lógica de dólar fraco e liquidez ampla. Para quem faz análise de mercado, o índice do dólar é um som de fundo que não pode ser ignorado; quando ele cai, ativos não soberanos como o BTC tendem a subir, essa é uma regra antiga.
Mas não se entusiasme demasiado cedo. A queda do dólar desta vez é mais pressionada pelos rendimentos dos títulos do tesouro, enquanto o Fed continua a enviar sinais hawkish nos seus minutos, com alguns membros querendo aumentar as taxas, Trump pede cortes de juros, mas internamente há divisões. A liquidez chegou, mas a postura de aperto não relaxou. No curto prazo, dólar fraco e liquidez solta realmente deram fôlego às criptomoedas; no longo prazo, se o dólar reverter e se fortalecer, a base deste rally não será estável, por isso agora não é hora de ser otimista sem critério, não carregue demasiado as posições.
Esta queda do dólar, você acha que é o início de uma tendência ou apenas uma pausa para respirar? A empresa de reservas detém 840.000 BTC, representando 4% do total
No último boletim para investidores da Strategy, foi mencionado um número: até 9 de agosto, a empresa tinha 840.447 BTC em carteira, cerca de 4% do fornecimento total. O que isso significa? No mercado circulam pouco mais de vinte milhões de moedas, e esta empresa detém mais de quatro décimos de um ponto percentual, mais do que a maioria das reservas soberanas dos países.
Esta empresa já não se contenta apenas em acumular moedas. O boletim afirma claramente que a estratégia principal é usar o mercado de capitais para criar uma plataforma chamada crédito digital, com o objetivo de aumentar a quantidade de BTC por ação. Em termos simples, querem transformar-se numa máquina de movimento perpétuo: emitir ações, emitir dívida, trocar moedas; se o preço da moeda subir, a avaliação aumenta, podendo emitir mais ações, num ciclo contínuo. Michael Saylor tem usado esta estratégia há vários anos, e o mercado passou de zombar a seguir o exemplo, com muitas pequenas empresas a copiar.
Só no primeiro semestre deste ano, surgiram pelo menos vinte empresas deste tipo.
Comparando lateralmente, o número 840.447 já ultrapassa largamente a posição de qualquer ETF de spot, até o maior IBIT da BlackRock parece um investidor pequeno ao seu lado. A empresa baseia-se num programa de emissão contínua de ações, que dilui as ações existentes sempre que o preço sobe, usando dinheiro real para comprar moedas no mercado. O problema desta estratégia não é uma queda acentuada, mas sim a estagnação; se o preço da moeda não se mover, a quantidade de BTC por ação fica parada, a história não avança, e o prémio entre capitalização e reservas vai desaparecendo.
Por outro lado, cada vez mais pessoas no mercado dizem que o mercado em baixa está a chegar ao fim, mas jogadores como a Strategy, que acumulam moedas com alta alavancagem, têm medo da estagnação. Se o preço não se mover, os custos de financiamento não podem ser controlados; para manter 4% da participação, gastam uma quantia anual que ninguém consegue calcular. Dizem que são investidores de longo prazo, mas na prática estão sempre à procura de novos investidores para entrar. O fluxo de caixa operacional não é suficiente para sustentar esta estratégia, dependem totalmente do mercado de capitais para financiamento.
Para o mercado, estas ordens de compra de baleias gigantes são um suporte, mas também um risco. Se forem forçados a reduzir posições, o mercado terá de repente um grande vendedor, e o preço pode cair rapidamente, rompendo vários níveis de suporte. A curto prazo, a sua existência dá um amortecedor e confiança aos compradores; a longo prazo, ninguém sabe se este modelo aguenta um ciclo completo de mercado em baixa, a alavancagem é uma espada de dois gumes que terá de ser paga mais cedo ou mais tarde.
O que achas? Ter 4% das moedas numa única empresa é uma vantagem ou um risco?Dizem que vai haver corte de juros, mas três membros do Federal Reserve querem aumentá-los
O Bitcoin disparou para 69.500 dólares numa só noite, com uma valorização diária próxima dos oito por cento, a maior subida diária desde março, e toda a comunidade está a gritar que o mercado em alta voltou. Mas, enquanto todos estavam focados na barreira dos 70.000 para celebrar, uma ata da reunião do Federal Reserve que será divulgada esta noite pode esfriar esse entusiasmo. Esta subida do Bitcoin até ultrapassou as médias móveis de 100 e 200 dias, e em apenas uma hora desencadeou liquidações superiores a mil milhões de dólares.
Na reunião de julho, três membros do Federal Reserve votaram contra a manutenção das taxas de juro, exigindo claramente um aumento, com um argumento sólido: a inflação subjacente estava ainda em 2,6%, acima da meta de 2% do próprio Federal Reserve. Num banco central, três pessoas a defenderem publicamente um aumento de juros é uma divisão rara nos últimos anos.
O mais delicado é que os dados estão contraditórios. O CPI de julho mostrou que os preços subjacentes aumentaram apenas 2,5% em termos anuais, o valor mais baixo desde março de 2021, mas o relatório de emprego do mesmo mês indicou uma perda de 23.000 postos de trabalho. De um lado, a inflação não cedeu, do outro, o emprego está a cair, e até os membros do Federal Reserve estão incertos, o que tem provocado um debate aceso entre os defensores do aumento e os do corte de juros.
O mercado praticamente dava como certo o corte de juros, e esta subida do Bitcoin baseou-se em grande parte na expectativa de afrouxamento da liquidez. O mais irónico é que esta valorização ocorreu precisamente depois do Departamento do Tesouro dos EUA anunciar que iria pelo menos duplicar a recompra de obrigações de 10 a 30 anos; o dinheiro ainda não foi impresso, mas a expectativa já fez o preço subir. Contudo, se a ata revelar as vozes dos três membros mais agressivos, todos perceberão que o Federal Reserve não está assim tão dovish. Analistas da Citibank e do JPMorgan já alertaram que as divergências na ata podem ser maiores do que o esperado.
Eu acho que isto é algo para refletir. O Bitcoin subiu muito ontem à noite, mas no mercado de opções há muitas calls acima dos 70.000 dólares e puts abaixo dos 60.000 dólares, o que mostra que os touros e os ursos não estão totalmente convencidos. Se a ata for hawkish, uma correção de curto prazo pode limpar esses longos altamente alavancados, e isso é o que realmente devemos observar a seguir.
O que vocês acham? Esta recuperação vai resistir às declarações do Federal Reserve ou haverá mais um golpe forte antes da barreira dos 70.000?BTC突破72000美元，能稳住吗？
就在今天下午，比特币飙涨11%，站上了72000美元。以太坊涨超19%，SOL涨超13%，HYPE涨超26%。根据CoinGlass数据，最近24小时全球共有18.7万人被爆仓。多头狂欢之余，一个问题摆在所有人面前：72000美元，能稳住吗？
这波上涨，靠什么？
第一，宏观面出了一个大招。 美国财政部宣布将长端国债回购规模至少扩大一倍，每次操作金额提升至不低于40亿美元，覆盖10至30年期国债，新政策自9月9日起生效。消息公布后，长端美债收益率大幅下行，美元走弱，风险资产全面反弹。大资金从国债转向黄金和比特币，成为暴涨的核心驱动力。
第二，空头被彻底打爆了。 这轮上涨过程中，加密市场出现了14.4亿美元级别的空头清算。空头与多头平仓之比约为8.6:1。价格一涨，第一批空头被迫平仓买回BTC，价格继续涨，更多空头扛不住——形成了一个自我强化的逼空循环。
第三，机构资金回来了。 美国现货比特币ETF在8月17日录得2.976亿美元净流入，8月18日再流入1.893亿美元，两日合计约4.87亿美元。同时，过去60天大型持有者（"巨鲸"）净增持约43,000枚比特币，按当前价格折算约27.5亿美元。
72000，能稳住吗？
看多的理由：
技术面突破关键阻力。 BTC从64000美元附近一路冲上72000，放量突破后打开了更大的上行空间。有分析师指出，BTC出现逆头肩形态，突破颈线后或直指7.6万美元。
机构资金持续流入是基础。 ETF资金逆转此前的外流压力，如果后续继续保持净流入，这波行情的基础会比单纯的空头回补扎实很多。
链上数据出现积极信号。 30天表观现货需求已从7月23日的负20.6万枚BTC大幅收窄至约负5000枚，逼近转正边缘。VanEck追踪的12项"比特币市场投降"指标中，已有8项触发极端悲观信号，研究人员认为市场可能于9月至11月间完成筑底。
看空的隐忧：
逼空行情存在时效性。 纯由强制平仓驱动的空头轧平，通常在买盘耗尽后趋于消退。如果冲到72000以后很快又掉回去，说明这波上涨里短线资金和空头回补占了太大比重。
宏观层面尚未完全明朗。 国债回购只能侧面说明降息预期增加，并非降息真正来临。真正的趋势反转，还需要等待降息消息正式落地。
市场分歧依然巨大。 Bloomberg Intelligence策略师警告比特币在69000美元下方的持续弱势强化其回落至10000美元的极端预测。研究机构Fundstrat则指出，比特币波动率已创历史低位，未来60天或出现30%的大幅波动——以64000美元为基准，上行目标约83200美元，下行则可能触及44800美元。
关键观察指标
接下来几天，盯紧这三件事：
ETF资金流向能否延续——这是机构态度最直接的体现
美债收益率能否维持在较低水平——决定了宏观环境的松紧
BTC能否在72000上方完成回踩确认——站稳并回踩不破，才有机会继续上看更高位置
说在最后
BTC从64000美元附近一路拉涨超11%站上72000，短期涨幅已经不小。接下来几天，多空双方大概率会在72000附近展开激烈博弈。能不能稳住，不看今天冲多高，看明天、后天能不能站住。
以上内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
各位星友怎么看？72000是新的起点还是阶段高点？欢迎在评论区聊聊你的看法。#BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ O Standard Chartered de repente elevou a meta do Bitcoin para cem mil
Ontem à noite, o Bitcoin teve uma linha reta, subindo diretamente para quase setenta mil dólares, registrando a maior valorização diária desde março, e finalmente voltou a ultrapassar as médias móveis de cem e duzentos dias, que estavam a pressioná-lo há muito tempo.
Enquanto todos ainda tentavam adivinhar até onde essa recuperação poderia ir, o analista do Standard Chartered, Geoff Kendrick, lançou uma frase: o Bitcoin pode chegar a cem mil dólares até o final deste ano. Isto não é um grito no Twitter, mas uma opinião oficial de pesquisa de um grande banco global. O ponto-chave que ele indicou é 65.500 dólares, dizendo que, desde que este nível se mantenha, basicamente se pode confirmar que o ponto mais baixo deste ciclo já ocorreu.
O motivo que ele valoriza mais não é o ciclo de quatro anos, mas sim o que o Departamento do Tesouro dos EUA anunciou recentemente: o volume de recompra de títulos do Tesouro de longo prazo dobrou diretamente, com o limite por operação aumentando de vinte para pelo menos quarenta mil milhões de dólares. Nas suas palavras, a ação do governo de injetar liquidez no mercado é exatamente o ambiente que o Bitcoin mais gosta.
Mas há poucas semanas, a voz dominante no mercado ainda era que o mercado de urso não tinha acabado, as instituições estavam reduzindo posições e os detentores de longo prazo estavam silenciosamente a entregar as suas fichas. De um dia para o outro, um grande banco grita cem mil, e a narrativa vira completamente. O mais irónico é que esta subida foi em grande parte puxada por uma cobertura forçada de posições curtas; nas últimas vinte e quatro horas, houve liquidações totais de cerca de mil e quinhentos milhões de dólares em toda a rede, com a maior liquidação individual perto de cinquenta milhões de dólares, e um grande número de apostadores em queda foram imediatamente derrubados.
A subida também coincidiu com um grande evento. Enquanto o Bitcoin subia, Trump estava na Casa Branca reunido com executivos da Coinbase, Ripple, Gemini, bem como com os presidentes da SEC e da CFTC, preparando uma mesa redonda sobre regulamentação cripto. O mercado e a reunião aconteceram quase simultaneamente, difícil dizer que é apenas uma coincidência. Lim, da market maker FalconX, também mencionou que nas semanas anteriores o mercado esteve sob pressão de vendas, mas o Bitcoin resistiu firmemente no nível baixo dos sessenta mil, e o sentimento mudou em seguida.
Um grande banco otimista, uma liquidação brutal dos curtos e um ambiente regulatório mais ameno, três coisas a acontecer no mesmo dia, parece um pouco mágico. As posições em opções na Deribit estão concentradas em calls a setenta mil, indicando que o mercado já está a precificar uma continuação da subida.
Metas de preço são para ouvir com cautela. Kendrick também admite que isso depende da liquidez continuar frouxa. Mas se o tom do Fed nas atas for mais hawkish, ou se os rendimentos dos títulos do Tesouro subirem ainda mais, a história pode mudar a qualquer momento.
A verdadeira questão fica para vocês: quando um grande banco começa a gritar cem mil, isso é um sinal de fundo, ou apenas mais uma desculpa para que outra leva de pessoas tenha que comprar a preço alto? Os investidores de retalho não demonstram nervosismo verbalmente, mas estão a acumular freneticamente seguros contra colapsos
Vamos começar por uma situação anormal. Desde abril deste ano, a quantidade de ações compradas diretamente pelos investidores de retalho no mercado norte-americano diminuiu claramente, com o volume total de compras a descer continuamente. No entanto, essas mesmas pessoas voltaram-se para a compra de opções de venda, ou seja, instrumentos que apostam numa queda do mercado.
De acordo com dados da Vanda Research, o volume de compra de opções de venda nas 12 ações mais populares entre os investidores de retalho quase duplicou em relação ao primeiro trimestre. Ainda mais impressionante é que a proporção do volume de compra de opções de venda em relação ao volume líquido de compras em dinheiro subiu de cerca de 26% para 110%. O que significa isto? Simplificando, o dinheiro apostado na queda já ultrapassa o dinheiro apostado na subida.
Isto é interessante. Por um lado, os investidores de retalho continuam a falar de mercado em alta e mantêm as suas posições, mas por outro lado estão secretamente a fazer um seguro para as suas contas, apostando numa grande correção que se avizinha. As opções de venda são essencialmente um seguro contra colapsos, dando o direito de vender a um preço acordado antes de uma data estipulada. Normalmente, ninguém quer pagar por este seguro, só o fazem quando sentem insegurança, e agora a procura por este seguro é das maiores dos últimos anos.
O estranho é que a situação subjacente do mercado não está realmente má. Segundo os institutos de pesquisa, apesar das medidas defensivas dos investidores de retalho, a estrutura de subida do mercado norte-americano não foi perturbada, a tendência de alta mantém-se. Ou seja, o caminho para o mercado subir não foi interrompido, é a confiança das pessoas que vacilou primeiro.
Esta discrepância entre o sentimento das pessoas e o mercado é digna de reflexão. Historicamente, muitas vezes quando o sentimento dos investidores de retalho está mais pessimista e as defesas mais fortes, não é o fim do mercado. O índice de medo e ganância está agora em 27, ainda na zona de medo, mas se olharmos para os investidores institucionais, muitos estão a reforçar as suas posições na direção oposta. O trader Killa, que previu perfeitamente a trajetória desta queda, disse que esperar pelo fundo perfeito pode fazer perder a subida seguinte; em vez de ficar sem posições à espera, é melhor construir alguma posição.
Esta lógica aplica-se também ao nosso BTC. Nos últimos dias, o BTC disparou para quase 70.000 dólares, com liquidações de posições curtas na ordem de milhares de milhões de dólares, e muitos que resistiram a posições curtas em níveis baixos foram levados pela subida. Antes disso, o sentimento dos investidores de retalho estava pessimista, o volume de negociação diminuiu e havia muita hesitação, o que é o mesmo estado de espírito dos investidores de retalho no mercado norte-americano a acumular opções de venda; todos estavam à espera de um preço pior, mas o preço não caiu, a recuperação chegou primeiro.
Curiosamente, quanto menos pessoas acreditam na recuperação, mais difícil ela é. Quem ficou de fora não quer perder a oportunidade, quem está preso quer sair rapidamente, e quem comprou seguro ainda hesita se deve cortar perdas. O mercado sobe lentamente neste conflito.
Claro que o facto de os investidores de retalho estarem a comprar seguros coletivamente não é totalmente negativo, pelo menos mostra que a alavancagem não está fora de controlo e que as pessoas mantêm alguma cautela. O verdadeiro perigo é quando todos deixam de se proteger e avançam juntos para cima.
Portanto, a questão é esta: quando a maioria está secretamente a comprar seguros contra colapsos, será esta prudência coletiva um sinal de sabedoria e antecipação, ou será mais uma oportunidade perdida por hesitação? Agora, o que tem nas mãos, um seguro ou fichas?As moedas de privacidade enfrentam uma repressão global, mas a Grayscale insiste em listá-las
Nos últimos anos, grandes exchanges como Binance e OKX retiraram Zcash de várias regiões, com motivos semelhantes: os reguladores temem que a funcionalidade anônima seja usada para lavagem de dinheiro. Hoje em dia, quando se fala em moedas de privacidade, muita gente pensa em evitá-las, até as carteiras escondem silenciosamente a função de endereços protegidos.
Mas, nesse clima, a Grayscale silenciosamente submeteu esta semana a quarta versão do registro do trust Zcash à SEC, nomeando a NYSE Arca para listagem, com o código de negociação ZCSH. Não é apenas uma listagem simples; após a entrada, os participantes autorizados poderão continuamente subscrever e resgatar cotas, enquanto antes esse trust só podia ser negociado no OTCQX, sem possibilidade de resgate. Esse trust existe desde 2018, sendo um dos primeiros produtos da Grayscale, preso no OTC por quase oito anos, até agora ter a chance de se regularizar.
Mais interessante ainda é a estrutura de holdings. Até o final de junho, o trust detinha cerca de 2,3% do fornecimento circulante de ZEC, com um valor líquido aproximado de 155 milhões de dólares, já um volume considerável entre moedas de privacidade. E uma subsidiária da DCG, empresa-mãe da Grayscale, está negociando a compra direta de cerca de 200 mil ZEC em cotas do trust, embora o acordo ainda não esteja fechado.
Com essa notícia, o preço do ZEC subiu quase 9% no mesmo dia, destacando-se em meio a um mercado altista sombrio. De um lado, as exchanges estão apressadas em retirar a moeda; do outro, instituições estão acumulando, um contraste que merece reflexão. Zcash, com suas transações protegidas, está na linha mais sensível para os reguladores, mas a Grayscale escolhe justamente este momento para empurrá-la para o mercado mainstream. Qual o motivo? Afinal, na era em que a Binance está fechando pares de negociação de ZEC, parece que só ela está disposta a levar para a bolsa de Nova Iorque.
Uma teoria é que quanto mais reprimido algo está, maior será sua elasticidade quando as políticas afrouxarem. A Grayscale aproveitou os benefícios regulatórios ao converter seus trusts de BTC e ETH em ETFs spot, e claramente aposta que o segmento de privacidade será reavaliado em breve, querendo garantir a conformidade primeiro.
Por outro lado, é preciso reconhecer que esse trust ainda é relativamente pequeno, e o rumor de que a DCG vai comprar as cotas ainda não se concretizou. O futuro das moedas de privacidade não depende só da vontade da Grayscale, mas da decisão final em Washington e da aprovação ou não da travel rule europeia.
O que vocês acham? Depois de tanto tempo sendo rejeitadas, será que a Grayscale realmente percebeu uma oportunidade, ou é mais uma aposta solitária contra a corrente?Os EUA querem levar o poder computacional das máquinas de mineração de Bitcoin para os futuros
Ontem à noite, uma notícia rápida quase foi completamente ofuscada pela forte valorização do Bitcoin. A Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA, ou seja, a CFTC, emitiu oficialmente um aviso de consulta pública sobre o lançamento e a regulamentação de contratos derivados de poder computacional, com um período de consulta de sessenta dias.
À primeira vista, parece apenas um processo administrativo monótono. Mas, juntando isso com as palavras do presidente da CFTC, Serigi, o significado muda completamente. Ele disse que, sem um mercado robusto de derivados de poder computacional, os EUA não poderão vencer a corrida da IA.
Agora a coisa ficou interessante. Nos últimos anos, a percepção externa sobre a mineração de criptomoedas ficou basicamente restrita a termos como alto consumo de energia e falta de sustentabilidade ambiental. Políticos criticam, organizações ambientais pressionam, e muitos dentro do setor pensam em transformar os centros de mineração em centros de poder computacional para IA como forma de sobrevivência. Agora, a principal autoridade reguladora de derivados vinculou diretamente o poder computacional das máquinas de mineração ao destino nacional da IA. Serigi até usou uma analogia da era industrial, dizendo que os EUA estabeleceram padrões de negociação para commodities que impulsionaram a economia industrial, e agora querem estabelecer regras semelhantes para os produtos de poder computacional que impulsionam a economia inteligente.
Esta consulta cobre muitos aspectos. É necessário primeiro entender a escala e a liquidez do mercado à vista de poder computacional, além de incluir regras sobre supervisão de mercado, riscos de manipulação e proteção ao cliente. O ponto mais notável é que o aviso menciona explicitamente produtos na forma de futuros perpétuos de poder computacional. Ou seja, o poder computacional nas mãos dos mineradores no futuro pode não ser usado apenas para gerar blocos e trocar por moedas, mas também pode ser transformado em contratos padronizados para negociação e hedge, assim como o petróleo ou o cobre.
Para os mineradores, essa ferramenta, uma vez estabelecida, significa que finalmente poderão segurar um seguro para o poder computacional que possuem. Quando o preço das moedas cair drasticamente, eles não precisarão mais apenas resistir ou desligar as máquinas, mas poderão usar derivados para garantir parte dos seus rendimentos antecipadamente. Essa capacidade de hedge era basicamente monopolizada pelos jogadores tradicionais de commodities, mas agora a regulamentação está abrindo a porta, o que pode reescrever completamente a lógica contábil das mineradoras e fornecedores de poder computacional.
Por que agora? A resposta está no macroambiente. O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou recentemente que vai pelo menos dobrar o volume de recompra de títulos de longo prazo; com a liquidez aumentando, os ativos de risco subiram coletivamente, e o Bitcoin disparou para perto de setenta mil dólares ontem à noite. O poder computacional, que está altamente vinculado ao preço das moedas, naturalmente carece de um conjunto de ferramentas para precificação e hedge. Essa ação da CFTC equivale a estabelecer antecipadamente regras para o futuro mercado de poder computacional.
Não esqueça que o treinamento de IA e a mineração competem pelos mesmos chips de alta tecnologia e eletricidade. Transformar o poder computacional em um produto negociável e hedgeável é abrir um canal direto para o capital apostar no poder computacional. Quando os contratos de poder computacional puderem ser livremente comprados e vendidos no mercado financeiro, as mineradoras, centros de dados e pedidos de chips no mundo real serão guiados por esses sinais de preço.
Um sinal ainda mais profundo está no nível estratégico. Definir o poder computacional como um produto chave para a vitória na corrida da IA significa que a regulamentação não vê mais a mineração como uma simples atividade especulativa. Quem controlar o poder de precificação do poder computacional terá o controle da base da economia inteligente, e os americanos claramente não querem ceder essa autoridade para outros.
Um assunto que antes pertencia ao círculo crypto está sendo silenciosamente elevado para a mesa de negociações em nível nacional. Quando esses sessenta dias de consulta terminarem e as regras forem implementadas, a forma de jogar com o poder computacional pode ser completamente diferente do que é hoje. Circle vai lançar a sua própria blockchain com rede de testes no próximo mês, que já processou 500 milhões de transações
O líder no mercado de stablecoins, Circle, não se contenta apenas em emitir USDC. Anunciou que a sua rede blockchain Arc terá o mainnet oficialmente lançado a 16 de setembro, posicionando-se como a infraestrutura fundamental para o mercado financeiro global, servindo para liquidação e várias aplicações financeiras.
Esta não é uma blockchain de apresentação. A rede de testes da Arc já processou mais de 500 milhões de transações, com quase 3 milhões de endereços de carteira envolvidos, e mais de 100 parceiros ativos na mainnet privada. O grupo inicial de validadores deverá operar a rede em conjunto com a Circle, mantendo assim o controlo da cadeia nas suas mãos.
A estratégia da Circle é fácil de entender. O USDC é atualmente uma das stablecoins com maior circulação global, mas os canais de liquidação estão nas mãos de terceiros; quando o Ethereum congestiona, as taxas são exorbitantes, e embora a Solana seja rápida, o seu ecossistema não está sob o controlo da Circle. Em vez de depender de outros, preferem construir uma blockchain otimizada para liquidação de stablecoins, controlando taxas, velocidade e conformidade.
Se esta blockchain prosperar, a stablecoin vai evoluir do nível de aplicação para o nível de infraestrutura. No futuro, pagamentos transfronteiriços, liquidação institucional e negociação de ativos tokenizados poderão ser executados diretamente na Arc. A Circle passará de emissora de moeda a operadora de blockchain, uma mudança de identidade significativa. Por isso, investiram tanto na rede de testes; 500 milhões de transações não são feitas ao acaso, há atividade real na cadeia.
Para os participantes do ecossistema blockchain, 16 de setembro é uma data a marcar. O lançamento da Arc pode impulsionar uma nova narrativa para liquidação de stablecoins, e projetos relacionados com USDC, pontes cross-chain e infraestruturas de pagamento poderão receber novo interesse financeiro. O dado das 500 milhões de transações na rede de testes mostra que isto não é apenas teoria; antes do lançamento do mainnet, a especulação em torno da infraestrutura de stablecoins pode intensificar-se.
A curto prazo, a especulação antes da concretização dos benefícios é difícil de avaliar, por isso não se apresse a investir; a longo prazo, se a blockchain própria da Circle for bem-sucedida, a competição no setor de stablecoins mudará de quem emite mais para quem tem a infraestrutura mais eficiente, o que é positivo para a experiência financeira on-chain. O dinheiro na blockchain fluirá para o caminho mais eficiente, essa é uma lógica imutável.
Com o emissor de stablecoins a criar a sua própria blockchain, acha que isto é uma tentativa de competir com o Ethereum ou de abrir um novo caminho para as finanças on-chain?Os investidores de retalho finalmente voltaram, mas o mercado interpreta isso como uma notícia negativa
Os investidores de retalho voltaram, mas o mercado está a interpretar isso como uma notícia negativa, algo que soa contraditório, mas que está realmente a acontecer.
O conhecido KOL Ansem publicou uma observação: a atividade dos investidores de retalho apresenta pela primeira vez em muitos anos um ponto de inflexão significativo para cima, mas a maioria do mercado interpreta essa mudança como um sinal de queda. Ele acredita que essa discrepância de perceção pode ser uma característica importante da formação do fundo do mercado.
Noutros mercados, talvez ninguém acreditasse nisso, mas no mundo dos memes e altcoins, os investidores de retalho sempre foram o combustível do mercado. No último ano, os investidores de retalho foram educados por várias quedas a refugiar-se em stablecoins, a atividade on-chain diminuiu repetidamente, e o número de novas carteiras caiu a ponto de ninguém querer olhar. Agora, de repente, eles estão a voltar, o que indica que o dinheiro fora do mercado está a entrar de forma experimental; embora o volume ainda não seja grande, a direção já mudou.
O problema é que a narrativa dominante ainda discute quando o mercado em baixa vai acabar, e o regresso dos investidores de retalho é interpretado como a entrada de compradores para segurar as perdas, o que torna o sentimento ainda mais pessimista. O mercado é assim tão contraditório: quando as instituições compram, dizem que é dinheiro inteligente a posicionar-se; quando os investidores de retalho compram, dizem que são compradores a perder dinheiro. O mesmo capital, com uma identidade diferente, muda de natureza.
Ansem diz que, olhando para o terceiro trimestre de 2026, o mercado poderá descobrir que já havia sinais claros de fundo naquela altura. Ele aposta que a própria discrepância de perceção, quando a maioria das pessoas interpreta uma boa notícia como má notícia, geralmente indica que a viragem está próxima. Isto pode parecer místico, mas num mercado de criptomoedas dominado pelo sentimento, a inversão do sentimento é frequentemente o prelúdio da inversão do mercado.
Para quem joga com altcoins e memes, este sinal merece estar na lista de observação. O aquecimento da atividade dos investidores de retalho normalmente significa duas coisas: primeiro, a rotatividade das moedas temáticas vai aumentar; segundo, a base de compradores para sustentar a subida vai ficar mais sólida. Por outro lado, se o regresso dos investidores de retalho for apenas um impulso emocional de curto prazo, a volatilidade será maior, e quem comprar no topo deve ponderar bem.
A curto prazo, se o regresso dos investidores de retalho se vai transformar num aumento sustentado depende se há uma nova narrativa que o suporte; não basta dizer que voltaram para entender os que estão presos. A longo prazo, cada fundo de ciclo foi acompanhado pelo regresso dos investidores de retalho a votar com os pés, como aconteceu em 2020 e 2024. Quanto a saber se isto vai repetir-se, ninguém pode garantir.
Os investidores de retalho voltarem e serem interpretados como uma notícia negativa, acreditas nesta discrepância de perceção ou achas que este regresso é, afinal, só compradores a segurar perdas?