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Xiaomi sta per pubblicare il bilancio!!! I due indicatori più importanti da osservare nel mercato attuale sono: il margine lordo del business degli smartphone e la pressione sui profitti causata dai costi di stoccaggio. Se il bilancio rifletterà un costo di approvvigionamento dello stoccaggio costantemente elevato, ciò confermerà indirettamente la logica della scarsità di memoria flash, fornendo nel breve termine un supporto emotivo al tema del settore dello stoccaggio $SNDK; se invece emergeranno segnali che i produttori a valle non riescono a sostenere l'aumento dei prezzi e iniziano a controllare gli ordini, ciò metterà pressione sulla narrazione speculativa dello stoccaggio. Il bilancio di Xiaomi è un evento del settore dell'elettronica di consumo e non ha quasi alcun impatto diretto su BTC o ETH. L'andamento di BTC e ETH è guidato dalla liquidità della Federal Reserve e dai fondi ETF, e sarà solo indirettamente influenzato dal sentiment complessivo del settore tecnologico globale, senza che il bilancio di Xiaomi generi un trend indipendente. Per il mercato delle criptovalute, l'unico aspetto da monitorare attentamente in questo bilancio è il segnale che trasmette sulla catena di approvvigionamento dello stoccaggio, che influenzerà solo i token legati allo stoccaggio, mentre le criptovalute principali rimarranno sostanzialmente immuni. Dopo la pubblicazione del bilancio, sarà necessario combinare l'andamento delle azioni statunitensi per valutare ulteriormente la direzione futura di SNDK. Questo articolo è solo una revisione del mercato e non costituisce alcun consiglio di investimento. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #30年期美债收益率创2007年以来新高 #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $BTC $ETH $SNDK $SENT Analisi della pressione di sblocco del 22 agosto di SENT Il volume giornaliero di scambi spot è solo di 500.000-600.000 USD, mentre il valore di mercato corrispondente a questo sblocco è di circa 4,2 milioni di USD. Confronto semplice: la liquidità totale degli acquisti di mercato in un solo giorno è meno di 1/7 delle monete sbloccate, la liquidità è molto scarsa, la pressione di vendita esiste oggettivamente, ma ci sono due punti chiave di ammortizzazione. 1. Di chi sono le monete sbloccate questa volta (molto importante) I 318 milioni di SENT rilasciati il 22 agosto provengono dal fondo ecologico della comunità + ricompense della comunità, non sono monete del team o di istituzioni VC. - Fondo ecologico: tesoreria del progetto, di solito non viene venduto tutto in una volta, la maggior parte viene venduta a lotti lentamente per coprire le spese operative del progetto. - Parte della comunità: usata per incentivi ecologici, la volontà di vendita di questi detentori è molto inferiore rispetto agli investitori iniziali. Punto chiave: il vero sblocco a scadenza per team e VC sarà il 22-01-2027, quel lotto rappresenta la vera pressione di vendita elevata, questa volta non è ancora il loro turno. Analisi dei dati di $SOL: è influenzato dal mercato azionario statunitense come $BTC e $ETH? E qual è l'entità di questa influenza? 1. BTC è più simile a "oro digitale" La principale fonte di fondi per BTC ora è: * ETF spot * Allocazioni istituzionali * Fondi a lungo termine * Liquidità macro È maggiormente influenzato da: * Aspettative di taglio dei tassi della Fed * Rendimento dei titoli di Stato USA * Indice del dollaro DXY Quindi a volte: * Il Nasdaq scende del 2% * BTC potrebbe scendere solo dello 0,5% o addirittura verificarsi il caso in cui il mercato azionario scende e BTC sale. 2. ETH ha la natura di un titolo tecnologico in crescita La logica attuale di ETH non è più solo quella di una valuta: * RWA * AI Agent * DeFi * Regolamenti con stablecoin Tutti questi sono asset a rischio. Pertanto: Il Nasdaq sale → ETH di solito segue la tendenza Il Nasdaq scende → ETH di solito segue la tendenza La correlazione di ETH con i titoli tecnologici è a lungo termine superiore a quella di BTC. 3. SOL è il più influenzato dall'appetito per il rischio del mercato azionario USA La natura di SOL è: * Asset ad alto Beta * Narrazione AI * Ecosistema Meme * Fondi speculativi on-chain Quando l'appetito per il rischio è alto: L'ordine tipico dei flussi di fondi è: BTC → ETH → SOL → Altcoin Quindi quando il settore AI del mercato azionario USA esplode: * Nvidia * SanDisk * PLTR * Settore robotico L'ecosistema SOL tende a ricevere più fondi incrementali. La correlazione di SOL con BTC e ETH è circa 0,6~0,7, ed è anche positivamente correlata con il Nasdaq, con una volatilità chiaramente superiore a quella di BTC e ETH. Attenzione particolare nella seconda metà del 2026 SOL ha in realtà due driver: Primo livello: mercato azionario USA Osservare: * Nasdaq * Settore AI * Semiconduttori * Liquidità Secondo livello: dati on-chain Osservare: * Indirizzi attivi sulla catena Solana * Volume di scambi DEX * Flussi di stablecoin * Popolarità Meme La scala e l'attività dei trasferimenti di stablecoin sulla catena Solana rimangono elevate, il che indica che i fondamentali non dipendono completamente dal mercato azionario USA. Previsioni per i prossimi mesi Se si verificano: ✅ Aumento delle aspettative di taglio dei tassi a settembre ✅ Il Nasdaq continua a raggiungere nuovi massimi ✅ Il settore AI rimane forte Allora di solito: Incremento di SOL > incremento di ETH > incremento di BTC Ma se: ❌ Il mercato azionario USA subisce una correzione superiore al 10% Allora la perdita di SOL sarà spesso maggiore di quella di ETH e BTC. Quindi puoi considerare SOL come: BTC è oro digitale ETH è titolo tecnologico digitale SOL è titolo di crescita digitale + titolo AI ad alta elasticità Dal punto di vista del rischio e del rendimento, SOL ha la massima elasticità, ma è anche il più vulnerabile ai cambiamenti nell'appetito per il rischio del mercato azionario USA.#SPCX首份财报将公布，千亿美元解禁在即 Io vedo con maggior favore la seconda curva di crescita rappresentata dall'auto Xiaomi, non perché il core business di smartphone e AIoT non sia abbastanza forte, ma perché ciò di cui Xiaomi ha bisogno ora è un nuovo motore capace di superare il tetto di capitalizzazione di mercato e guidare un salto evolutivo dell'intero ecosistema. Lo smartphone rimane la zavorra di Xiaomi. Nel Q1, il fatturato del business smartphone è stato di 44,3 miliardi di yuan, con una spedizione globale di 33,8 milioni di unità. Il volume di spedizione ha subito una certa pressione su base annua, ma l'ASP è salito a 1310 yuan, un record storico. Per il business smartphone, il focus principale non è più semplicemente aumentare il volume di spedizioni, ma se la penetrazione nel segmento premium potrà continuare a realizzarsi e se il valore del marchio potrà ulteriormente espandersi. AIoT è un fossato invisibile facilmente sottovalutato dal mercato. Nel Q1, il fatturato di IoT e beni di consumo è stato di 24,7 miliardi di yuan, con un margine lordo del 25,2%, e il numero totale di dispositivi connessi ha superato 1,1 miliardi. TV, elettrodomestici bianchi, tablet e dispositivi indossabili operano in sinergia, collegandosi a smartphone e auto Xiaomi; ciò che Xiaomi sta realizzando non sono più hardware isolati, ma un ecosistema completo e chiuso che integra persone, auto e casa, con un valore di interazione tra hardware che si libererà gradualmente. Nel Q1, il fatturato dei settori auto intelligenti, AI e nuovi business si è avvicinato a 19,9 miliardi di yuan, con l'auto che ha contribuito per circa 19 miliardi di yuan, e una consegna trimestrale di 80.856 unità, +6,6% su base annua. Questo trimestre ha visto la sospensione della produzione della vecchia SU7 e la transizione verso nuovi modelli, con una performance sequenziale debole che rappresenta un disturbo temporaneo. Ciò che vale davvero la pena seguire è il limite massimo di consegne di Xiaomi Auto dopo il rilascio della capacità produttiva della nuova SU7 e YU7, e fino a che punto l'effetto sinergico di ritorno dell'auto sull'ecosistema smartphone-AIoT potrà arrivare. $XIAOMI $ETH $SOL #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #30年期美债收益率创2007年以来新高 #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Chi ha comprato di recente non so con quale logica, ora il mercato del consumo di storage spot non ha avuto aumenti nelle ultime 3 settimane. Anche i prezzi dello storage enterprise hanno iniziato a rallentare, questa notizia punta completamente a un rimbalzo da ipervenduto e a un raccolto, peccato che sia stato fatto un po' presto aprendo a 1600, il risultato è che questo sentimento è comunque salito a 1800. Da ogni punto di vista, la probabilità che qui si raggiunga un nuovo massimo è praticamente solo del 10%, qui nel lungo periodo penso ancora a un nuovo minimo $##30年期美债收益率创2007年以来新高 Fare short o long deve avere una logicaDopo che $MU ha superato i 1000 dollari, il mercato non ha comprato solo Micron, ma la "sicurezza della memoria locale americana" $MU ha recentemente superato nuovamente i 1000 dollari, un prezzo che di per sé è molto significativo. Ancora più importante è che la sua crescita non è dovuta solo alla domanda di AI, ma anche al cambiamento di atteggiamento del governo Trump verso l'acquisto da parte delle aziende americane di chip di memoria cinesi. Si vocifera che il governo americano non incoraggi aziende come $AAPL ad acquistare chip di memoria da fornitori cinesi come ChangXin e Yangtze Memory, creando così una forte immaginazione politica favorevole a società americane o quotate negli USA come $MU, $SNDK, $WDC. Questa linea narrativa si presta perfettamente a essere descritta come "la memoria non è solo un ciclo tecnologico, ma anche una questione di sicurezza geopolitica". In passato, i chip di memoria sembravano semplici: DRAM, NAND, SSD, e la gente si preoccupava solo se i prezzi salivano o scendevano. Ma nell'era dell'AI, la memoria è diventata il materiale centrale dei data center; con l'intensificarsi della competizione geopolitica, la memoria è diventata un asset di sicurezza della catena di approvvigionamento. L'AI la rende più redditizia, la politica la rende più importante. L'attuale aumento di $MU è la sovrapposizione di queste due logiche. Per gli Stati Uniti, i chip di memoria sono sempre stati parte di una catena di approvvigionamento globalizzata. I produttori cinesi stanno recuperando rapidamente, soprattutto in alcune aree di DRAM e NAND, aumentando la loro quota di mercato. Se giganti come $AAPL adottassero in massa fornitori cinesi, nel breve termine potrebbero ridurre i costi, ma a lungo termine renderebbero gli Stati Uniti più dipendenti dalla catena di approvvigionamento cinese per infrastrutture digitali critiche. Il governo Trump chiaramente non vuole vedere questa direzione, quindi il mercato ha subito tradotto questa inclinazione politica in un vantaggio per $MU. Ma non si tratta di una semplice protezione commerciale. Server AI, data center cloud, smartphone, PC, elettronica per auto: tutti dipendono dalla memoria. Se gli Stati Uniti vogliono ricostruire la catena di approvvigionamento tecnologica locale, non possono guardare solo a GPU e processi avanzati, ma anche a memoria e flash. Il valore di $MU è stato così rivalutato: non è solo una società ciclica, ma anche uno dei pochi attori locali americani in grado di competere direttamente con i giganti asiatici della memoria nell'infrastruttura AI. Naturalmente, un vantaggio politico non significa profitti garantiti. $MU deve ancora affrontare concorrenti come Samsung, SK Hynix, Yangtze Memory, ChangXin. HBM di fascia alta e DRAM per server richiedono tecnologia, resa, packaging e certificazione clienti; non si possono ottenere ordini solo con slogan politici. La politica può aiutarla a ridurre la pressione dei fornitori cinesi, ma non può consegnare i prodotti al suo posto. Inoltre, dopo questo rialzo, il mercato ha già prezzato molte buone notizie. Domanda AI forte, aumento dei prezzi della memoria, supporto politico, ordini a lungo termine dei clienti: tutti questi vantaggi sono già riflessi nella valutazione. Se in futuro la quota di mercato HBM, il margine lordo, l'espansione della capacità o gli ordini dei clienti dovessero essere inferiori alle aspettative, il ritracciamento potrebbe essere molto severo. Quindi ora, parlando di $MU, non si può dire solo "Micron è il prossimo Nvidia". Una descrizione più accurata è: il mercato sta rivalutando $MU da tradizionale azione ciclica della memoria a un doppio asset di infrastruttura AI e sicurezza della catena di approvvigionamento americana. Questa rivalutazione può essere molto grande, ma anche la difficoltà di realizzarla è alta. Il trend di $MU dice al mercato: la competizione AI alla fine non è solo tra modelli e GPU, ma anche tra memoria, flash, catena di approvvigionamento e politiche industriali nazionali. La strategia della scorsa settimana ha continuato a vendere 3,46 milioni di $MSTR, raccogliendo 333,7 milioni di dollari, mentre $BTC non è stato né comprato né venduto, con una posizione ferma a 840.447 unità. Di questi, 132,2 milioni di dollari sono stati utilizzati per riacquistare azioni privilegiate proprie di $STRC, 52,4 milioni di dollari per pagare dividendi, 150 milioni di dollari sono stati aggiunti alle riserve in dollari, che ora ammontano a 4,8 miliardi di dollari, sufficienti a coprire circa 2,8 anni di interessi. In passato emettere azioni serviva per comprare criptovalute, ora si emettono azioni per pagare interessi e rimborsare debiti, ma non vendere criptovalute è già una buona notizia, prima sopravviviamo a questo mercato orso e poi vediamo!🫡Le azioni di memoria del mercato azionario statunitense sono crollate collettivamente? $SNDK -5%+ $WDC -4%+ $MU -4%+ A prima vista sembra che la logica del settore della memoria sia crollata, ma io penso che non sia così semplice. Ieri le azioni di memoria hanno appena vissuto un forte rialzo, SNDK +8,9% in un solo giorno, MU +4,1%, WDC +5,4%, e SNDK aveva già accumulato un aumento di circa il 35% negli ultimi 5 giorni di contrattazione. Quindi oggi è più importante non chiedersi perché sono scese, ma: dopo un rialzo così grande, i fondi stanno realizzando profitti o stanno iniziando a uscire dalla linea principale dell'hardware AI? Al momento non si può trarre una conclusione diretta sulla seconda ipotesi. Oggi i futures del Nasdaq sono deboli, e settori forti come hardware AI, comunicazioni ottiche e memoria sono sotto pressione, il che indica un evidente raffreddamento dell'appetito per il rischio. Prima dell'apertura: 1️⃣ MU MU è più adatta a essere il leader del settore memoria; se MU riesce a resistere chiaramente alla caduta, significa che i fondi potrebbero semplicemente realizzare profitti su titoli ad alto Beta. 2️⃣ SNDK SNDK è stato il più forte di recente, ma è anche il titolo con la maggiore pressione di realizzo; se apre in calo del 5% o più, ma poi recupera rapidamente dopo l'apertura, questo è un segnale di forza da tenere d'occhio. Ma se MU e SNDK rompono i supporti con volumi elevati contemporaneamente, allora questa correzione potrebbe non essere solo una fase di consolidamento, ma un raffreddamento della logica di trading dell'hardware AI. Un ritracciamento delle azioni forti non è spaventoso, ciò che è spaventoso è che tutte le azioni forti scendano insieme senza che ci siano fondi a sostenerle #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 After 30 minutes the situation fundamentally changes. The first wave of bots and panicking speculators completes their trades and the pool manages to fill with organic liquidity. I open Tonviewer and look at the distribution of transactions. If the number of unique addresses is growing and the spread in the STONfi window has narrowed to adequate values it means the asset is starting to live its own life. Only after that do I analyze the rate and make a decision to enter or not. Waiting is not a Nel pool di derivati on-chain, la competizione intorno a $CXMT si sta trasformando in una pura guerra di consumo del margine, con lo squilibrio nei costi di posizione che inizia a comprimere direttamente la capacità di assorbimento del mercato. Mentre il prezzo spot continua a spostarsi verso l'alto, il più grande short singolo nel mercato dei contratti ha accumulato quasi 4 milioni di dollari in costi di finanziamento, con un consumo giornaliero che si mantiene su un livello elevato di 460.000 dollari. Oltre 20 milioni di dollari di margine esistente vengono estratti linearmente da tassi estremi; se la fase laterale continua, questa riserva di liquidità si esaurirà naturalmente in poco più di quaranta giorni. La scarsa liquidità spot combinata con lo squilibrio unilaterale nel mercato dei derivati amplifica nel tempo la pressione di acquisto da stop loss passivi. Se la domanda spot mantiene la profondità attuale e il tasso di finanziamento non converge sostanzialmente, la chiusura forzata dei margini short innescherà direttamente uno short squeeze sul basis on-chain, ma un improvviso calo del volume spot interromperebbe questa dinamica. Se sul lato spot si verifica una forte pressione di vendita che azzera rapidamente il tasso negativo, la pressione sugli short si allevierà, potenzialmente scatenando una svendita da take profit dei long; la rottura di un supporto chiave segnerebbe il fallimento della logica dello short squeeze. Quando il tasso di finanziamento tornerà verso un intervallo neutro, la tensione unilaterale dello short squeeze, attualmente sostenuta dai costi di attrito, si dissolverà anticipatamente. La variabile singola più importante da monitorare nella prossima settimana sarà il rapporto relativo tra il consumo giornaliero del tasso di finanziamento e la riduzione attiva delle posizioni short. #BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 #Strategy上周出售3.34亿美元股票，提高美元储备#Strategy上周出售3.34亿美元股票，提高美元储备 Strategy ha recentemente rivelato di aver venduto azioni ordinarie proprie per un valore di 334 milioni di dollari la scorsa settimana, utilizzando i fondi per pagare i dividendi delle azioni privilegiate, riacquistare azioni privilegiate e aumentare le riserve di liquidità in dollari. Questa settimana non ha effettuato operazioni di acquisto o vendita di Bitcoin. Il ciclo "emissione di azioni per comprare BTC" a cui il mercato era abituato è cambiato. In passato si faceva affidamento sull'emissione continua di azioni per accumulare Bitcoin, ora invece si vendono azioni per integrare la liquidità, dando priorità alla gestione del debito e alla pressione sui dividendi. Aspetto ottimistico: integrando la liquidità tramite la riduzione delle azioni, per ora non è necessario vendere i Bitcoin detenuti, alleviando nel breve termine le preoccupazioni del mercato riguardo a vendite massicce di monete e riducendo la pressione di vendita diretta. Tuttavia, i rischi non possono essere ignorati. Le difficoltà di fondo non sono state risolte, gli alti interessi sulle azioni privilegiate continuano a consumare liquidità e, se il finanziamento azionario continuerà a indebolirsi, rimane la possibilità di vendere BTC per sopravvivere. La strategia aziendale è passata dall'accumulare monete senza criterio alla gestione della liquidità del bilancio; l'era del "comprare senza vendere" è finita. Opinione personale: nel breve termine non vendere monete è un segnale positivo per il sentiment del mercato, ma non va interpretato come un segnale di rialzo sostenuto. Questa istituzione non è più un toro certo; in futuro bisognerà monitorare due aspetti: se riprenderà ad aumentare la detenzione di Bitcoin e se, sotto pressione, inizierà a vendere BTC. Per il mondo delle criptovalute, il suo comportamento è più un disturbo emotivo; ciò che determina veramente il mercato rimane il flusso di fondi negli ETF.Il calo dei titoli di Stato USA ≠ il decollo di ETH: BTC e ETH stanno seguendo due logiche di trading completamente diverse Molti considerano Crypto e titoli di Stato USA come una semplice relazione inversa: Il rendimento scende → BTC e ETH salgono insieme. Ma ora questo modello è sempre meno adeguato Il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni è ancora intorno al 4,72%, mentre BTC si mantiene intorno a circa 64.100$; nel frattempo, ETH/BTC è solo circa 0,0295, avendo sottoperformato chiaramente nell’ultimo mese. La ragione è che la logica di pricing dei due si è stratificata: BTC è più simile a un asset macro Quando ETF, liquidità in dollari, tassi reali e il budget di rischio istituzionale migliorano, i capitali tornano prima su BTC. ETH è più un asset “Beta macro + fondamentali on-chain” doppio. Quindi la frase veramente importante è: I titoli di Stato USA determinano se il mercato "può andare long", i fondamentali di ETH determinano "perché i capitali devono comprare ETH". Se in futuro vedremo: Rendimento dei titoli di Stato USA in calo + BTC stabile + ETH/BTC che supera costantemente 0,03 + flussi di capitale ETH in miglioramento simultaneo, quello sarà il vero segnale di forza relativa di ETH. Altrimenti, anche se l’ambiente macro migliora, potrebbe continuare a verificarsi: BTC sale prima, ETH segue senza guidare. La liquidità è il biglietto per la salita, ma non la ragione per la crescita di ETH. $BTC $ETH #30年期美债收益率创2007年以来新高 La vera forza di questa ondata dell'oro non è stata il fatto di aver superato temporaneamente i 4430 dollari, ma che il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni sia salito vicino al 5,31%, e il prezzo dell'oro sia comunque riuscito a reggere. Secondo la logica tradizionale, più alti sono i tassi a lungo termine, maggiore è il costo opportunità dell'oro, quindi il prezzo dell'oro dovrebbe subire pressione. Ma questa volta i capitali non stanno comprando solo per un taglio dei tassi, bensì per assicurarsi contro i rischi del debito, fiscali e geopolitici degli Stati Uniti. Le notizie sullo Stretto di Hormuz sono molteplici e spesso contraddittorie. Da una parte si dice che la proroga di 60 giorni tra USA e Iran sia stata approvata, dall'altra l'Iran afferma che la scadenza è decaduta e impone un limite di alcune settimane; Trump minaccia anche l'Oman. È difficile distinguere la verità dell'accordo, ma il prezzo del petrolio ha già dato una risposta. La catena di trasmissione è diretta: il rischio nello Stretto spinge al rialzo il prezzo del petrolio, il petrolio fa salire l'inflazione, e l'inflazione sostiene i rendimenti dei titoli di Stato USA. In teoria questo dovrebbe deprimere l'oro, ma l'escalation del conflitto e il debito USA che si avvicina ai 40 trilioni di dollari rafforzano invece la natura rifugio dell'oro. I fondi delle opzioni sono passati dalla protezione al ribasso alle opzioni call, e i fondi sull'oro registrano forti afflussi, segno che il sentiment è passato da “paura che scenda” a “paura di restare fuori”. Ma più è così, meno si può essere solo rialzisti. Dopo aver raggiunto circa 4439, l'oro è tornato sotto i 4400, il che indica che anche ai livelli alti si può essere scossi. Più le opzioni call sono affollate, più la correzione potrebbe essere severa. Ora mi concentro solo su due cose: se il prezzo del petrolio può continuare a salire e se l'oro può reggere i rendimenti elevati dei titoli di Stato USA e tornare sopra i 4430. Se entrambi si verificano, questo ciclo di acquisti potrebbe passare da un rifugio temporaneo a una vera e propria allocazione a lungo termine. $XAU $CL $BTC #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 🔥【SPCX×TSLA合并预期，真正该看的不是故事，而是估值重构】 最近市场持续炒作 SpaceX 与特斯拉的潜在整合，但如果真的进入实质阶段，影响可能远不只是两家公司简单“相加”。 📌 一、先算一笔账 按8月17日SPCX约145美元计算，若按约41亿股估算，SpaceX对应市值约5945亿美元。 假设特斯拉长期独立估值中枢约1.6万亿美元： ➡️ 无溢价换股整合：合并估值约2.2万亿美元，SPCX理论价格约278美元 ➡️ 若加入25%并购溢价：整体估值约2.6万亿美元，SPCX理论中枢约328美元 ➡️ 如果未来星舰复用、太空算力、AI、新能源等业务形成真正协同，长期估值想象空间可能进一步打开。 📈 二、对应股价怎么推演？ SPCX可以分三个阶段观察： 短期：传闻持续发酵 → 160～180美元 中期：正式公布合并框架 → 250～290美元 长期：生态协同兑现 → 300～500美元 TSLA则可能受并购预期支撑，市场估值中枢进一步上移；如果最终采用换股模式，特斯拉股东也可能通过换股获得新实体权益。 ⚠️ 三、最大的问题其实在监管 航天、卫星通信、AI、新能源等业务高度敏Trader geniale - Piccolo Fagiolo Giallo (Giorno 4) Il grande Bitcoin $BTC e l'intero mercato Crypto potrebbero affrontare una grande volatilità Motivi: la volatilità a 30 giorni di Bitcoin è scesa in un intervallo storicamente molto basso, combinata con il #30年期美债收益率创2007年以来新高 L'istituto Fundstrat ha raccolto dati: quando la volatilità a 30 giorni scende a livelli storicamente bassi, la probabilità di grandi oscillazioni di mercato aumenta significativamente. In 8 casi storici simili, la mediana dell'ampiezza assoluta delle variazioni nei 60 giorni successivi è stata del 30,2%, con 4 casi di rialzo e 4 di ribasso. Inoltre, bisogna fare attenzione al rendimento del Treasury a 30 anni che ha raggiunto un nuovo massimo dal 2007, al 5,31%, il che non è favorevole agli asset rischiosi; il mercato potrebbe creare turbolenze in corrispondenza delle elezioni di novembre. La strategia di Piccolo Fagiolo Giallo: nei prossimi 3-4 mesi potrebbe essere una buona scelta puntare sulla volatilità, senza dover indovinare se il mercato salirà o scenderà. Non pensare che il BTC decollerà subito solo perché il dollaro è sceso al minimo delle ultime 10 settimane. Questa volta il dollaro si è indebolito principalmente a causa del rallentamento dei dati sull'occupazione e sui consumi negli Stati Uniti, il che potrebbe anche indicare un indebolimento dell'economia, non solo un vantaggio di liquidità. $BTC è attualmente bloccato intorno a 64265, un dollaro debole può solo fornire un supporto, per una vera ripresa bisogna superare 64600; se il dollaro rimbalza per la domanda di rifugio, 64000 verrà testato di nuovo. La grande riorganizzazione di Cathie Wood: i fondi AI si spostano dalle applicazioni alle infrastrutture, quale impatto sul mercato azionario USA? Recentemente, Cathie Wood ha dato un segnale importante con la sua riorganizzazione: non è un segnale ribassista sull'AI, ma indica un passaggio dalle applicazioni AI ad alto valore verso le infrastrutture AI. Da un lato riduce le posizioni in AMD, PLTR, SHOP, RBLX, dall'altro aumenta l'esposizione in NVDA, NET, TEM e asset correlati a RWA. Particolarmente degno di nota è Nvidia. Recentemente Nvidia, insieme a istituzioni di Wall Street, sta promuovendo un finanziamento per infrastrutture AI superiore a 5000 miliardi di dollari; la potenza di calcolo AI sta evolvendo da "investimento tecnologico" a un investimento infrastrutturale su larga scala. (Reuters⁠) Cosa significa per il mercato azionario USA? 1. La linea principale dell'AI non scomparirà, ma si differenzierà chiaramente. I fondi potrebbero continuare a concentrarsi su NVDA, data center, networking, cloud computing e altre società che "vendono le pale". 2. Le applicazioni AI ad alto valore sono sotto pressione. PLTR, alcune società software e growth stock devono dimostrare una crescita dei ricavi più forte per giustificare la valutazione, altrimenti rischiano deflussi di capitale. 3. La concentrazione dei leader nel settore chip potrebbe aumentare. NVDA è favorita dai fondi, mentre concorrenti come AMD potrebbero affrontare pressioni valutative maggiori nel breve termine, ma ciò non significa che i fondamentali di AMD siano smentiti. 4. Il mercato AI azionario USA entra nella "seconda metà". In futuro, il focus del mercato potrebbe spostarsi da "chi racconta meglio la storia dell'AI" a chi realmente controlla la potenza di calcolo, i data center, l'energia e il capitale. In sintesi: L'AI non sta calando, i fondi si stanno spostando dall'"acquisto di applicazioni" all'"acquisto di infrastrutture". Questo è generalmente positivo per il mercato azionario USA, ma per le azioni AI ad alto valore implica una maggiore differenziazione e volatilità. Faccio un pronostico: nel Q4 $SOL e $XRP supereranno $BTC. L'ETF BTC ha registrato un deflusso settimanale di 359,8 milioni, ma gli ETF spot di SOL e XRP hanno avuto afflussi contrari al trend. I fondi stanno ruotando, non si tratta di un ritiro totale. La logica è semplice: l'ETF BTC è costituito da fondi istituzionali, che si ritirano appena cambiano le aspettative sui tassi; gli ETF di SOL e XRP sono fondi speculativi, che seguono la narrazione. La probabilità che la Fed non aumenti i tassi a settembre è del 65%, quindi i fondi speculativi torneranno prima sulle altcoin. I fondi istituzionali sono più lenti, ma non mancheranno. SOL a 75,37, XRP a 0,9978. Ho piazzato ordini limite long su SOL a 72 e su XRP a 0,97, ciascuno con una posizione del 5%. Stop loss a 68 per SOL e 0,94 per XRP. Se indovino, guadagno tra il 15 e il 20%, se sbaglio, perdo lo 0,5% del capitale totale. Rivedremo il tutto il 1° novembre, sentitevi liberi di fare screenshot come prova. Qualcuno dice "le altcoin non batteranno mai BTC", vedremo nel Q4. #SOL #XRP #波动雷达：币种异动观察 Analisi completa del mercato azionario USA: confronto diretto tra USA e Iran, forte divergenza nel mercato azionario americano! Lunedì i tre principali indici azionari USA hanno continuato a scendere, ma ciò che mi interessa di più è la loro divergenza interna. Il memorandum di cessate il fuoco tra USA e Iran è scaduto, e le dichiarazioni di entrambe le parti si sono irrigidite. Trump ha minacciato bombardamenti, e anche l'Iran ha risposto con fermezza, aumentando improvvisamente i rischi geopolitici. Di conseguenza, il petrolio è salito molto, con il WTI sopra gli 84 dollari e il Brent direttamente a 91. Le azioni energetiche sono diventate uno dei pochi punti luminosi. I rendimenti dei titoli di Stato USA a lungo termine sono saliti, con il decennale a 5,31%, un massimo da molti anni. Con i tassi in aumento, azioni tecnologiche come Microsoft e Meta sono state colpite duramente, con cali significativi. L'oro è tornato sopra 4415, e anche Bitcoin è salito, superando i 64.000. A fare davvero da controtendenza sono gli hardware per l'AI. $SNDK è salito quasi del 9%, Western Digital e $MU non sono da meno, e le azioni della comunicazione ottica sono addirittura aumentate del 17%. È evidente che i capitali stanno passando dai fornitori di servizi cloud in perdita alle aziende che vendono hardware reale. Personalmente ritengo che il fulcro del mercato ora sia il problema di approvvigionamento causato dalle tensioni geopolitiche: ogni movimento del prezzo del petrolio influenza aspettative di inflazione, tassi di interesse e azioni. Finché la situazione non si chiarirà, energia, oro e hardware di storage saranno relativamente favoriti, mentre le azioni tecnologiche ad alto valore saranno sotto pressione. Seguirò in tempo reale questi cambiamenti settoriali e di flussi di capitale. Se vuoi sapere subito quali direzioni offrono opportunità, seguimi. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Il mercato azionario sudcoreano è tornato al toro, e il vero motore non è la ripresa dell'umore, ma il fatto che $000660.KS e $005930.KS hanno riconquistato il potere di determinare i prezzi. Il mercato azionario coreano si è recentemente ripreso rapidamente dai minimi, con il KOSPI che, dopo un crollo, è rientrato in un mercato toro tecnico; questa dinamica merita di essere analizzata. Apparentemente si tratta di una ripresa dell'indice, ma in profondità è il capitale globale dell'AI che ha riconquistato il potere di determinare i prezzi nella catena di memoria coreana. $000660.KS e $005930.KS non sono semplici azioni di peso, rappresentano quasi il nucleo dell'offerta globale di memoria AI. Tempo fa il mercato azionario coreano è crollato pesantemente, con posizioni affollate nelle azioni tecnologiche, uscita di capitali esteri, pressioni sui margini e raffreddamento del trading AI, molteplici fattori che hanno colpito insieme. Molti pensavano che la catena AI coreana avesse problemi fondamentali. Ma il recente rimbalzo dimostra che il mercato non nega la domanda di memoria AI, ma sta semplicemente pulendo le posizioni eccessivamente affollate. Una volta stabilizzata la pressione di vendita, i capitali torneranno a cercare HBM, DRAM e NAND, queste esigenze dure. La logica di $000660.KS è la più netta. SK Hynix ha un vantaggio nella memoria HBM e la sua relazione con $NVDA la rende un fornitore chiave nell'espansione dei server AI. Anche se la GPU è potente, senza HBM è come un motore senza sufficienti canali di carburante. Le prestazioni dei chip AI dipendono sempre più dalla larghezza di banda della memoria, quindi la posizione di $000660.KS si eleva naturalmente. Non è una comune azione ciclica, ma un asset di prezzo del collo di bottiglia della potenza di calcolo AI. La logica di $005930.KS è più complessa. Samsung ha memoria, ma anche smartphone, foundry, packaging avanzato, display ed elettronica di consumo. Questa complessità la rende meno pura nella memoria AI rispetto a SK Hynix, ma le dà anche maggior spazio di recupero. Il mercato era deluso da Samsung principalmente per il ritmo non abbastanza avanzato dell’HBM, la forte concorrenza nel foundry e la struttura aziendale pesante. Ma se Samsung migliora gradualmente nella certificazione HBM, nell’introduzione clienti, nei prezzi della memoria e nel packaging avanzato, il suo rimbalzo potrebbe essere più completo rispetto a una semplice azione di memoria. Questa è la divisione attuale del mercato coreano: $000660.KS rappresenta la memoria AI ad alta purezza, $005930.KS rappresenta il recupero di un gigante tecnologico integrato. Uno si basa sul vantaggio, l’altro sull’inseguimento; uno ha maggiore elasticità, l’altro maggiore dimensione. Durante la fase di diffusione del mercato AI, i capitali si concentreranno su entrambi i tipi di asset. Ma il mercato coreano non è privo di rischi. La quota di capitali esteri è sensibile, e il cambio, le politiche e la volatilità globale delle azioni tecnologiche lo influenzano. Soprattutto, il trading AI è già affollato; se $NVDA o i cloud provider americani segnalano un rallentamento della spesa in conto capitale, il mercato coreano subirà forti oscillazioni. Non è un’azione di valore stabile, ma una mappatura ad alto beta della spesa globale in capitale AI. Quindi oggi, parlando del mercato coreano, non si può dire solo “il mercato azionario coreano è di nuovo toro”. Un modo più efficace è: il rimbalzo del mercato coreano dimostra che i capitali globali credono ancora nella carenza di memoria AI, ma indica anche che questa dinamica sarà molto volatile. Il destino di $000660.KS e $005930.KS non è più deciso dal consumo interno coreano, ma dalla velocità di costruzione delle fabbriche AI globali. Il mercato coreano è tornato sotto i riflettori non perché l’economia coreana sia improvvisamente più leggera, ma perché il mondo AI non può fare a meno della memoria coreana. 全球金融市場最重要的無風險資產定價標桿，於近日掀起了令人震撼的巨浪。 就在不久前，美國30年期國債收益率強勢衝破了5.31%的關鍵水位，直接刷新了自2007年6月以來的最高紀錄；與此同時，被譽為全球資產定價之錨的10年期美債收益率也同步一路上揚，站上了4.724%的高點。 這絕對不是一次尋常的市場情緒波動。30年期美債收益率作為全球資本體系中最核心的價值評價基準，深深牽動著全球數萬億美元規模的房屋抵押貸款、企業融資債券以及各類跨國長期投資項目的底層折現率。一旦這一基準發生劇烈晃動，整個全球風險資產的估值體系都將被迫進行一場嚴肅的重新校準。 究竟是何種力量推動了這場債市風暴？ 最直接的導火索，莫過於美伊雙方此前簽署的60天和平協議備忘錄於本週一正式到期。伊朗方面已明確表態拒絕延長該項協議，而特朗普政府亦釋放出不尋求延期諒解備忘錄的訊號，地緣政治的不確定性急劇拉升。 與此同時，美國聯邦政府的財政赤字規模正以驚人的速度急劇擴張（今年7月單月赤字更是創下歷史同期新高），再加上美聯儲內部在貨幣政策走向上的分歧日益加劇，多重利空因素交織疊加，持續對國債價格形成強大壓制，從而推動債券收益率一路狂飆。#Anthropic年化营收达650亿美元 Il capo ha qualcosa da dire Anthropic ha superato i 65 miliardi di dollari di ricavi annualizzati. I ricavi preliminari del secondo trimestre hanno superato gli 11,5 miliardi, più del doppio rispetto ai 4,73 miliardi del primo trimestre. Il finanziamento da 65 miliardi è appena stato completato, con una valutazione post-investimento di 965 miliardi, e la bozza S-1 è stata consegnata a giugno. Alcuni investitori stanno già discutendo la possibilità di una valutazione IPO di 2.000 miliardi. Ma i ricavi annualizzati non equivalgono ai ricavi confermati per l'intero anno. I 65 miliardi di ARR rappresentano una velocità annualizzata in corso, non denaro già incassato. La valutazione di 2.000 miliardi è solo una discussione tra investitori, non una guida ufficiale della società. OpenAI ha ricavi annualizzati di 40 miliardi, Anthropic 65 miliardi, e la discussione sulla valutazione si sta orientando verso i 2.000 miliardi. Entrambe stanno spingendo verso la quotazione in borsa, e la narrazione del mercato sull'AI è passata dal raccontare storie al fare i conti. La qualità dei ricavi, la fidelizzazione dei clienti e l'impatto dei costi di calcolo sui profitti sono ciò su cui gli istituzionali stanno realmente concentrandosi. Per il settore crypto, questa è una questione indiretta. Il capitale di rischio più attivo sul mercato è limitato, e Anthropic, OpenAI e SpaceX stanno tutti assorbendo liquidità contemporaneamente, sottraendo una parte dei nuovi fondi al mercato crypto. La contrazione del volume di scambi di Bitcoin e la volatilità ai minimi da mesi sono indirettamente legate a questo contesto. SPCX continua a mantenere la sua posizione, con un guadagno non realizzato tra 110 e oltre 150 abbastanza consistente. Bitcoin continua ad aspettare una direzione, evitando di inseguire movimenti. Le analisi sopra riportate sono temporanee, è fondamentale impostare stop loss sugli ordini, buona fortuna. $BTC $ETH $SNDK #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Goldman Sachs è stato molto diretto questa volta: la probabilità di un aumento dei tassi a settembre è "molto bassa". Le ragioni sono solide: le vendite al dettaglio sono diminuite dello 0,6% su base mensile, CPI e PPI si stanno raffreddando contemporaneamente, e l'occupazione non agricola è diminuita inaspettatamente di 23.000 unità. Questi tre dati si indeboliscono simultaneamente, e con la probabilità implicita di mercato che a settembre non ci siano cambiamenti che ha già raggiunto il 69%, il giudizio di Goldman Sachs non è aggressivo, ma semplicemente una constatazione di un fatto in corso. Parlando francamente, la decisione della Fed di mantenere i tassi invariati a settembre sta passando da "aspettativa" a "consenso". La probabilità di un aumento dei tassi è scesa da quasi il 100% di un mese fa a circa il 30% attuale, un cambiamento che riflette una rivalutazione del mercato. Attualmente, la probabilità implicita di nessun cambiamento a settembre è circa il 69%, e anche la probabilità di nessun cambiamento prima di dicembre sta aumentando. Per BTC, questa è una buona notizia. Le aspettative di miglioramento della liquidità macroeconomica stanno crescendo, ma il mercato non le ha ancora completamente scontate. L'inflazione è ancora superiore al 2%, quindi la Fed non può passare a una politica accomodante in questo momento. Questa dichiarazione di Goldman Sachs sosterrà a breve termine l'appetito per il rischio, ma se il prezzo di Bitcoin a 65.000 potrà davvero superare questo livello dipenderà dalla capacità degli acquirenti nel mercato spot di sostenere la domanda. $BTC $XAU $ETH 【Avviso di rischio】 Livello macro: Le variabili geopolitiche tornano a turbare, aumenta la probabilità di sanzioni economiche, sia USA che Iran dichiarano di non cercare una cosiddetta riconciliazione, nessuna delle due parti sembra intenzionata a cedere il controllo dello stretto. Il prezzo del petrolio è tornato a 89, rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni al massimo da allora. I tre principali indici azionari USA sono su livelli elevati, ma si tratta solo di un rialzo trainato da singoli titoli; se la forza di questo rimbalzo dovesse venire meno o ci fosse una pausa, è molto probabile che l'indice generale e i singoli titoli correggano insieme, con possibile trasmissione di questa correzione anche al mercato delle criptovalute. Livello strutturale: Nelle ultime due settimane la variazione è stata di circa 3000 punti, che su un orizzonte più ampio si considera una fase laterale. Per puntare a raggiungere la liquidità intorno a 67500 è necessario mantenere sopra 65000, ma dai risultati vediamo che abbiamo fallito più volte consecutivamente. La ragione per cui non si riesce a mantenere il livello è che i fondi esistenti non hanno aspettative uniformi, l'incertezza è troppo alta. Inoltre, il recente rialzo non è stato guidato dalla domanda spot, il mercato dei contratti "forte" non ha effetto. Modalità di risposta: Ho chiuso tutte le posizioni su tutti gli account, rimango senza posizioni in attesa di una direzione. Se si hanno posizioni long, impostare stop loss a pareggio, non aprire nuove posizioni per ora. Per le posizioni short, fare tentativi con posizioni leggere e stop loss stretti, come lo short a 64500 di oggi, con stop loss in caso di superamento di 65000 per uscire. $BTC $ETH $SNDK #30年期美债收益率创2007年以来新高 BTC è tornato a 64.000: l'errore più pericoloso ora è scambiare il "non scendere più" per un "decollo imminente" BTC attualmente circa 64.207 dollari, +1,4% intraday, minimo intraday 63.246, massimo 64.507 dollari. Sembra una correzione, ma la struttura non è cambiata: C'è chi compra intorno a 63K, ma nessuno insegue a 64,5K Questo significa che al momento si tratta più di una fase di "supporto al fondo + realizzo al top" in un range, piuttosto che di un nuovo trend rialzista. Anche il contesto macro limita lo spazio per una rottura. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni è salito a circa 4,74%, quello a 30 anni ha raggiunto il 5,326%, vicino ai massimi degli ultimi 20 anni; il Brent è tornato sopra i 91 dollari. L'oro, sebbene oggi sia sceso a circa 4397 dollari, è comunque salito di circa il 10% nell'ultimo mese, indicando che la domanda di protezione del capitale non è scomparsa. Quindi non mi affretto a dire "fondo completato" Le vere conferme sono solo due: Aumento di volume e stabilizzazione sopra 64.500 → ripristino del trend; Perdita nuovamente di 63.200 → continuazione del test del supporto inferiore Il mercato effettivamente non scende più, ma il "non scendere" è solo una condizione necessaria per formare un fondo, non una condizione sufficiente per una salita. L'ultimo passo mancante ora è ancora l'ingresso di nuovi capitali. $BTC #30年期美债收益率创2007年以来新高 很多人看到“监管”两个字，第一反应就是： 要跌了！ 恰恰相反！ 现在真正值得关注的，是美国和香港正在把加密货币从“灰色地带”，一点点往正规金融体系里塞。 美国这边，SEC最近的态度明显变了。 以前是出了问题再收拾项目方，现在开始考虑给加密项目建立更明确的规则，甚至研究针对加密资产投资合同的专门制度。(Reuters) 这意味着什么？ 说白了： 以前是“你先干，我再告诉你违法不违法”。 现在正在变成： “我先把游戏规则写出来，你按照规则玩。” 这对整个行业其实是大利好。 但更狠的还在香港。 香港的稳定币监管已经进入实际落地阶段，8月12日，首批港元稳定币HKDAP开始推出，不过目前主要面向机构和专业投资者，后续才计划逐步扩大到零售用户。(Reuters) 所以我现在越来越觉得： 这一轮真正的大趋势，可能根本不是某个山寨币翻10倍。 而是： 稳定币 + 合规交易平台 + 传统金融机构 + 区块链支付。 以后真正吃到红利的，未必是天天喊“百倍币”的项目。 反而可能是那些能进入银行、支付、清算、资产管理体系的项目。 这也是为什么我一直提醒： 别只盯着K线。 政策方向，有时候比K线更重要。 因为BTC 冲上 64155，山寨却集体趴下——这画面很多人第一反应是"牛市来了"，但真相可能刚好相反。 你有没有想过，当大饼独涨、山寨普跌的时候，市场到底在害怕什么，又在买什么？ 我昨晚盯盘到凌晨两点，看着那根阳线拉起来，心里第一反应不是兴奋，是警觉。BTC 触及 64630 的 24 小时高点，ETF 净流入在续，降息预期在升温，大资金把 BTC 当避风港——这些逻辑都没错。但真正让我停下来思考的，是另一边那些跌得无声无息的币种。 WLD 昨天反弹 5%，今天直接吐回去 10%。CORE 昨天冲了 11%，今天原封不动还回去。BEAT 更夸张，从 0.37 被砸到 0.27，距离历史高点已经跌了 92%，而且还在继续出货。这些币有个共同点：它们昨天的上涨，根本没有基本面在托底，纯粹是短线资金找个位置做一波反弹。今天大饼一吸筹，这些浮筹立刻被抽干。 这里我想说一个很多人没注意到的细节：跨市场联动的真正信号，不在 BTC 本身，而在 HYPE 和 DOGE 的表现。 HYPE 59.3，涨了 0.57%，是今天唯一守住阵地的山寨。DOGE 只跌了 0.36%，几乎可以忽略。这说明什么？资金Se il mondo delle criptovalute continua a funzionare così, entro fine anno non ci sarà speranza! Attualmente, una realtà innegabile è il mercato orso ciclico, con mancanza di fondi e interesse. Il primo fenomeno è che gli asset azionari dominano la classifica dei volumi di scambio negli exchange di criptovalute. Come utente, preferisci comprare aria per 10.000 dollari o preferisci comprare SanDisk per 10.000 dollari? Guarda quanto è folle SanDisk, con grandi oscillazioni e tante storie da raccontare. I fondi sono ancora nel mondo crypto, ma non più nelle monete. È come se un figlio fosse ancora tuo, ma ormai chiama papà qualcun altro. Per esempio $CORE, quanto è sceso? Prezzo massimo 6,9, ora 0,02, quante persone sono rimaste intrappolate? Se avessi comprato 10.000 dollari al picco, ora varrebbero 29 dollari, un vero bagno di sangue. Oppure la moneta cs $LAB, arrivata a 20, ora 0,08, innumerevoli sono stati liquidati, tanti soldi sudati buttati dentro, tutti speravano di fare il colpo grosso, diventare ricchi in una notte, ma in realtà sono solo giocattoli per gli speculatori. Il secondo fenomeno è che il modo di operare nel mondo crypto è ancora così primitivo: si prende una parola di tendenza, si crea un meme, e si fa salire la capitalizzazione. Ora la capitalizzazione si avvicina a 100 milioni di RMB, cento volte il vero valore al botteghino. Questo dimostra che nel mondo crypto non c’è nessuna nuova narrazione o ritmo. Recentemente, "niu" non è forse un ottimo esempio? Gli exchange hanno scoperto un nuovo mondo: se si può collegare asset tradizionali tramite criptovalute, si apre un bacino di utenti molto più grande di quello crypto. Quindi tutti cercano di conquistare gli utenti della finanza tradizionale, chi diavolo investirebbe ancora in progetti crypto? $BTC in questi giorni il Bitcoin ha mostrato qualche segnale, ha oscillato con volumi ridotti per molto tempo. Ma io non credo che sia un'inversione di tendenza, probabilmente è solo una lotta, e in seguito si manterrà tra 62.000 e 65.000, solo per far impazzire tutti. Ammettiamo che la crypto sia in una fase difficile, ma non penso che sia la fine. È solo un dolore ciclico, tutto tornerà alla media. Al massimo 2 anni, non è che non possiamo aspettare. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Personalmente, vedo con maggior favore la linea automobilistica. Attualmente, il settore degli smartphone sta puntando all'alta gamma, con un prezzo medio in aumento, ma la pressione dovuta all'aumento dei prezzi dei chip di memoria è notevole, influenzando molto i volumi di vendita e comprimendo i margini di profitto. Per quanto riguarda le auto, anche se siamo ancora in fase di investimento e nel breve termine si potrebbero registrare delle perdite, le consegne si mantengono stabili sopra le 30.000 unità al mese da diversi mesi, e l'obiettivo annuale di 550.000 unità sembra alla portata. Se i volumi aumenteranno ulteriormente e i costi diminuiranno, questa linea ha ottime possibilità di diventare una vera seconda curva di crescita. Sono molto ottimista sul futuro delle auto Xiaomi. $XIAOMI #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Inizialmente pensavo che dopo il rally forzato il mercato si sarebbe preso una pausa oggi, ma alla chiusura è ancora salito di oltre l'8%, il che indica che i capitali non hanno affatto intenzione di uscire. $SNDK con questo andamento non è più spinto da una semplice buona notizia, ma il mercato sta ricalibrando il suo valore. Vediamo prima cosa significa esattamente l'accordo a lungo termine. Un accordo di fornitura a lungo termine da 93,9 miliardi di dollari è un evento importante per qualsiasi azienda. Per SanDisk non è solo un ordine, ma riduce significativamente la volatilità dei ricavi per i prossimi anni. Nel settore dello storage il problema principale erano i cicli, con prezzi che salivano e scendevano drasticamente e profitti da montagne russe. Ora con un accordo a lungo termine si crea un cuscinetto di sicurezza per i risultati. La disponibilità del mercato a dare una valutazione elevata si basa proprio su questo. Ma mi ricordo anche che un accordo è un accordo, la consegna è un'altra cosa. Anche se gli obiettivi 2028-2030 sono allettanti, devono essere realizzati passo dopo passo. Il mercato può prezzare in anticipo, ma io non posso confermare i profitti al posto del management. Che impatto ha per noi? Primo, l'umore su $SNDK rimane forte nel breve termine. Un rialzo dell'8% indica che non c'è stata una fuga massiccia di chi ha preso profitto e che nuovi capitali stanno entrando. Nel breve termine potrebbe esserci un'inerzia al rialzo, ma più sale, più la volatilità aumenterà. Secondo, il settore dello storage continuerà a differenziarsi. La forza di $SNDK non significa che $MU e $SKHY possano guadagnare altrettanto. I capitali si concentrano sui leader, mentre i titoli follower crescono più lentamente e cadono più velocemente. Se $SNDK dovesse correggere, i follower saranno i primi a cedere. Terzo, le conseguenze del short squeeze sono ancora in corso. Molti short precedenti sono stati costretti a uscire, ma nuovi short potrebbero entrare nuovamente a livelli elevati. La battaglia tra long e short a livelli alti può causare forti oscillazioni di prezzo. Il mio punto di vista personale: In passato ho fatto short su $SNDK e sono stato educato dal short squeeze, quindi ora sono particolarmente cauto. L'accordo a lungo termine è un beneficio concreto, questo non lo nego. Ma dopo che la notizia è stata assorbita, il rialzo così marcato indica che l'umore a breve termine è già piuttosto saturo. In questa fase preferisco perdere l'occasione piuttosto che inseguire il prezzo alto. La cosa più attraente di $SNDK ora è la logica a lungo termine, ma il pericolo maggiore è la pendenza del rialzo a breve termine. Dopo un +35% in cinque giorni e un altro +8% oggi, una crescita così ripida storicamente difficilmente continua a lungo. O ci sarà una fase di consolidamento laterale o una correzione brusca. La mia strategia: Non inseguire il prezzo alto, concentrarsi sul ritracciamento. In questa fase è più comodo osservare che inseguire. Le vere opportunità non sono mai quando il prezzo sale più velocemente. $SNDK $MU $SKHY #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Personalmente, vedo con maggior favore la linea automobilistica. Attualmente, il settore degli smartphone sta puntando al segmento premium, con un prezzo medio in aumento, ma la pressione dovuta all'aumento dei prezzi dei chip di memoria è notevole, influenzando molto i volumi di vendita e comprimendo i margini di profitto. Per quanto riguarda le auto, anche se siamo ancora in fase di investimento e nel breve termine potrebbe esserci qualche perdita, le consegne si mantengono stabili sopra le 30.000 unità al mese da diversi mesi, e l'obiettivo annuale di 550.000 veicoli non sembra irraggiungibile. Se i volumi aumenteranno e i costi diminuiranno, questa potrebbe davvero diventare la seconda vera linea di crescita. Sono molto ottimista sul futuro delle auto Xiaomi. BTC in questo rimbalzo presenta un cambiamento degno di nota: Nei giorni scorsi il prezzo oscillava intorno a 63.000 dollari, oggi è tornato sopra i 64.000 dollari; nel frattempo, l'ETF spot BTC negli Stati Uniti, dopo diversi giorni consecutivi di deflussi, il 17 agosto ha registrato un afflusso netto di circa 137 milioni di dollari. Questo indica che il sentiment dei fondi a breve termine si sta riprendendo, ma non si può ancora considerare la rottura dei 64.000 come un consolidamento stabile sopra tale livello. Presterò maggiore attenzione ai prossimi cicli di 4 ore: Se il ritracciamento intorno a 64.000 riesce a reggere senza un rapido ritorno al ribasso, questo livello potrebbe trasformarsi da resistenza a supporto. Il prossimo obiettivo a breve termine verso l'alto sarà intorno a 65.500 dollari — che è anche il livello che questo rimbalzo deve realmente superare. Attualmente il rischio principale proviene dal mercato azionario statunitense. L'ETF QQQ è a circa il 2,3% dal massimo dell'ultimo anno, e gli asset rischiosi sono complessivamente in una posizione elevata. Se i dati macroeconomici o i verbali della Fed risultassero più hawkish delle aspettative di mercato, i rendimenti dei titoli di stato USA potrebbero salire, mettendo sotto pressione sia i titoli tecnologici che BTC. Se si dovesse rompere nuovamente il range 63.500–64.000 senza un rapido recupero, bisognerà temere un ritorno del prezzo a 62.000.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Il bilancio di Xiaomi sta per essere pubblicato, quale linea di business pensi sia la più forte? $XIAOMI La mia preferita rimane sempre l'automotive Smartphone e IoT sono la base redditizia di Xiaomi, ma l'automotive è il motore che può moltiplicare la valutazione. Dai dati più recenti, il fatturato trimestrale totale si avvicina ai cento miliardi, con l'automotive e le attività innovative che contribuiscono per 19,9 miliardi. Le due auto SU7 e YU7 hanno superato le 650.000 unità consegnate; una volta aumentata la capacità produttiva, il vantaggio di scala si farà sentire In questo bilancio, la mia attenzione è soprattutto sul margine lordo dell'automotive, la quantità di consegne è relativamente prevedibile a causa dei limiti di capacità, ma il margine lordo mostra la vera forza. Nel primo trimestre, il margine lordo di Xiaomi Automotive ha resistito alla pressione mantenendosi al 20,1%, un risultato notevole nel settore. Se il margine lordo rimane stabile, significa un controllo dei costi molto forte, che può dissipare i dubbi sul fatto che la produzione di auto possa danneggiare i profitti La logica dell'investimento a lungo termine ▶️ Smartphone e IoT: responsabili di fornire flussi di cassa stabili e di finanziare la ricerca e sviluppo ▶️ Automotive e ecosistema AI: responsabili di alzare il limite, trasformando gli acquirenti di auto in utenti fedeli che utilizzano a lungo la guida intelligente e i servizi ecosistemici ▶️ Previsione dell'andamento: con l'aumento delle consegne oltre il punto di ammortamento dei costi fissi elevati, il punto di svolta della redditività dell'automotive arriverà presto. Una volta che il settore automotive inizierà a generare profitti netti, la logica di valutazione di Xiaomi passerà completamente dall'elettronica di consumo a un gigante tecnologico ad alta crescita Voi preferite il flusso di cassa stabile degli smartphone o puntate sulla crescita flessibile dell'automotive? Discutiamone nei commenti～ DYOR 【Analisi del Faraone】 Il Faraone dice chiaramente che non è sorprendente che l'oro abbia superato 4430, ciò che conta davvero è il cambiamento di atteggiamento nel mercato delle opzioni. I soldi intelligenti scommettono che possa ancora salire. L'oro spot ha superato i 4430 dollari/oncia, mentre l'oro a termine di New York si avvicina a 4490 dollari. Il segnale del mercato delle opzioni è ancora più importante da monitorare: alcuni investitori hanno acquistato circa 8000 opzioni call sull'oro con scadenza a novembre e prezzo di esercizio a 460, pagando circa 5,55 dollari ciascuna. La skew delle opzioni sull'oro è passata da "acquisto di put per protezione" a "acquisto di call per scommettere su un rialzo", mentre i fondi sull'oro registrano il più forte flusso di capitale da gennaio; queste tre cose che accadono contemporaneamente sono un indicatore anticipatore di un aumento della propensione al rischio da parte delle istituzioni. Oro e Bitcoin stanno seguendo strade completamente diverse. Nell'ultimo anno l'oro è salito del 31%, mentre Bitcoin è sceso del 46%. Il trader esperto Peter Brandt ha pubblicamente dichiarato di considerare di vendere Bitcoin per comprare oro. Dietro ci sono due caratteristiche di capitale completamente diverse: l'oro è considerato un bene rifugio sotto pressione macroeconomica, mentre Bitcoin è ancora valutato come un titolo tecnologico con leva. Per quanto riguarda le previsioni istituzionali, UBS prevede che l'oro raggiungerà i 5000 dollari nella prima metà del 2027, mentre ICBC Standard Bank è più aggressiva, prevedendo un picco a 7150 dollari quest'anno. Il World Gold Council ritiene che la seconda metà dell'anno sarà un punto cruciale. La direzione dell'oro è ormai chiara. Bitcoin continua a oscillare intorno a 63.000, e l'effetto bilanciere con l'oro diventa sempre più evidente. I buoni affari si aspettano. $ETH $BTC $SNDK #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Il ruolo di Nvidia nel progetto PORTS-Pike di OpenAI in Ohio indica un cambiamento strategico più ampio: garantire la domanda di AI potrebbe richiedere sempre più il finanziamento dell'infrastruttura attorno ai chip, non semplicemente la vendita dei chip stessi. Il sito pianificato dispone di circa 8GW di capacità IT, un contratto di locazione OpenAI di 20 anni, 1,5 miliardi di dollari da Nvidia e un supporto creditizio di prima fase riportato fino a 105 miliardi di dollari che copre locazioni, energia e valore residuo. L'opzione di rilocazione potrebbe ridurre alcuni rischi di rinnovo, ma non elimina la complessità degli impegni di capacità a lungo termine. La mia interpretazione: questa struttura potrebbe approfondire il vantaggio dell'ecosistema di Nvidia rendendo al contempo l'allocazione del capitale e l'esposizione verso le controparti più importanti per il suo caso di investimento. Non è un consiglio, solo un'analisi. #NvidiaBacksOpenAIOhio#高盛称美联储9月加息可能性非常低 "Goldman Sachs sbatte il tavolo: tre dati in raffreddamento stanno spingendo la Fed verso un vicolo cieco per il rialzo dei tassi a settembre" Il 17 agosto il capo economista di Goldman Sachs, Hsu, ha pubblicato l'ultimo report, condannando direttamente il rialzo dei tassi della Fed a settembre. Le scommesse degli hawks di Wall Street sono state fuorviate da illusioni contabili. Sebbene il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti a luglio sia sceso al 4,1%, dietro c'è stata una massiccia uscita di forza lavoro, con un crollo delle nuove assunzioni potenziali mensili a 5.000 persone, nemmeno un decimo della soglia di equilibrio di 50.000; dopo la festa dei consumi sostenuta dai rimborsi fiscali in primavera, la crescita reale della spesa nel secondo semestre si è praticamente dimezzata a poco più dell'1%. Il PCE core di luglio sembra essere rimbalzato allo 0,2%, ma oltre la metà di questo aumento è un dato gonfiato artificialmente dalle commissioni di gestione patrimoniale dovute al rialzo del mercato azionario, che a fine settembre sarà inevitabilmente rivisto al ribasso. Tra i dodici membri del comitato con diritto di voto, solo quattro o cinque sono realmente favorevoli a un rialzo dei tassi; di fronte a un'economia che si raffredda rapidamente, non ci sono abbastanza voti per aumentare ulteriormente la stretta. Concentrandosi sulle due linee di vita di inizio settembre, i dati sull'occupazione non agricola e l'IPC di agosto, finché non si verificherà un'impennata anomala, la pressione sui tassi eccessivamente prezzata accelererà il suo ritiro, la curva dei rendimenti si farà più ripida e si aprirà gradualmente una finestra di respiro per la liquidità. Non lasciatevi spaventare dai rumori di mercato, calcolate bene le carte della liquidità e pazientate per il rifornimento delle posizioni da parte dei market maker. $BTC Ho appena visto un fratello che ha aperto una posizione long su TSLA con leva 20x, da questo tipo di operazione si capisce subito che il coraggio è davvero grande. Strumento: xyz:TSLA. Leva: 20x, direzione: long, prezzo di apertura: 334.15, dimensione della posizione: 72.881, quantità: 218.108. Detto in modo crudo, osare con leva 20x così è rischioso, anche una piccola correzione ti fa diventare verde in faccia, la cosa più temuta in questo tipo di operazioni non è sbagliare direzione, ma sbagliare e continuare a resistere, più resisti e peggio è. Non importa se sei testardo nel cercare il bottom o se sei preso dall'emozione, con leva alta la tolleranza all'errore è praticamente nulla, non trasformare il trading in una scommessa sulla vita, il mercato non ti farà sconti solo perché la tua posizione è grande. Se devi tagliare le perdite, fallo, è meglio conservare un po' di munizioni che resistere a tutti i costi, non aspettare di arrivare al punto in cui non ce la fai più, perché a quel punto non avrai nemmeno la possibilità di ammettere l'errore. Il dollaro è crollato fino ai minimi recenti, mentre il rendimento dei titoli di Stato a lungo termine è schizzato al livello più alto dal 2007. Questa combinazione anomala ha lasciato molti osservatori del mercato confusi. Molti sono abituati a pensare che tassi d'interesse elevati rafforzino il dollaro, ma questa volta la logica è cambiata. L'aumento del rendimento dei titoli di Stato USA è dovuto esclusivamente all'emissione massiccia di debito, che il mercato non riesce a digerire; in altre parole, c'è un eccesso di emissioni di titoli di Stato. Il calo del dollaro, invece, riflette l'aspettativa del mercato di un imminente taglio dei tassi, con i capitali che si ritirano in anticipo. Questo andamento è un duro colpo per il mercato azionario. I tassi a lungo termine elevati penalizzano soprattutto i titoli tecnologici e i settori con valutazioni elevate, poiché il costo del finanziamento aumenta e la capacità delle aziende di effettuare buyback si riduce drasticamente. Con un rendimento privo di rischio così allettante, i grandi investitori preferiscono semplicemente spostarsi verso investimenti passivi a reddito fisso, drenando così liquidità dal mercato azionario. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Xiaomi sta per pubblicare il bilancio, e in questi giorni ho analizzato a fondo i suoi fondamentali. A dire il vero, ho una piccola posizione di base, non ho comprato molto presto. Quindi questo bilancio per me non è solo uno spettacolo, ma una questione di soldi veri in attesa di risposte. Prima vediamo cosa interessa di più al mercato questa volta. La variabile più grande per Xiaomi ora non sono gli smartphone, né gli elettrodomestici, ma le auto. Dopo la consegna della SU7, il mercato aspetta di vedere se le perdite del business auto si ridurranno e se il margine lordo diventerà positivo. Se le perdite continueranno a essere elevate, il profitto complessivo ne risentirà. Ma se le perdite si riducono più del previsto, il mercato potrebbe rivalutare Xiaomi. Il business degli smartphone, secondo me, è la base solida. L'elettronica di consumo globale è ancora in una debole ripresa, le spedizioni di smartphone Xiaomi sono buone, ma il prezzo medio e il margine lordo sono limitati. Non ci saranno grandi sorprese né grandi delusioni, è una questione di stabilità. IoT e prodotti per il consumo quotidiano li ho sempre considerati sottovalutati. Il fossato difensivo della catena ecologica Xiaomi è piuttosto profondo, e il mercato estero si sta espandendo. Il contributo al profitto è stabile, ma il mercato non li considera molto perché non sono abbastanza attraenti. I servizi internet sono la parte più redditizia per Xiaomi. Le entrate da pubblicità e giochi sono una mucca da mungere, ma il tetto di crescita è evidente. Se la crescita dei servizi internet supera le aspettative, sarà un vero beneficio in termini di soldi. Che impatto ha su di noi? Primo, la variazione delle perdite nel business auto determinerà direttamente la direzione del prezzo delle azioni nel breve termine. Se nel secondo trimestre il margine lordo auto resta negativo ma si riduce significativamente, il prezzo delle azioni potrebbe reggere; se peggiora, ci sarà pressione di vendita. Secondo, la valutazione di Xiaomi ha bisogno della storia delle auto per essere sostenuta. Senza le auto, Xiaomi è solo una società hardware, con una valutazione limitata. Con le auto, il mercato è disposto a dare un premio per l’"ecosistema". Quindi i progressi nel settore auto nel bilancio sono la chiave per mantenere la valutazione. Terzo, i servizi internet sono l’ancora del profitto. Finché questa parte è stabile, il profitto complessivo di Xiaomi ha una base. Se la crescita dei servizi internet cala drasticamente, quello sarà il vero problema. La mia opinione personale: ho tenuto Xiaomi per più di sei mesi, ho fatto un’operazione di trading intermedia e ho guadagnato un po’. Prima di questo bilancio non ho ridotto la posizione, ma neanche aumentata. Il mio giudizio è: smartphone e IoT non andranno male, i servizi internet non crolleranno, la vera variabile esplosiva sono le auto. Finché le perdite auto si riducono, il mercato risponderà positivamente. Ma non mi aspetto un decollo immediato dopo il bilancio. Titoli grandi come Xiaomi tendono a seguire una tendenza dopo il bilancio, non a fare un balzo in un giorno come i titoli piccoli. Quindi il mio piano è: se dopo il bilancio c’è un’apertura alta e una salita, non inseguo, aspetto un ritracciamento; se c’è un’apertura leggermente alta ma poi scende, non mi preoccupo, finché i dati auto non sono particolarmente brutti, continuo a tenere. La mia strategia: non tocco la posizione base, ma seguo due dati: margine lordo del business auto e crescita dei servizi internet. Se questi due dati sono in linea o superano le aspettative, aggiungerò un po’ in caso di ritracciamento; se le perdite auto aumentano più del previsto, ridurrò una parte e aspetterò un prezzo più basso per ricomprare. Il bilancio non è una scommessa. Gestire la posizione per affrontare l’incertezza è più affidabile che indovinare la direzione. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ $BTC $ETH $SNDK #交易之声：你的经验值得被听到 Sandisk è crollata! Chi ha inseguito il rialzo è ancora sul tetto a prendere aria, i soldi intelligenti sono già scappati! Quando sale è un mercato toro epico, quando scende è una festa sulla tomba. Sandisk $SNDK ieri sera è schizzata del 9%, oggi pre-mercato è crollata del 5%, in un solo giorno si è consumata una tragedia da inseguimento del rialzo. Western Digital, Seagate, Hynix ADR sono tutti scesi oltre il 4%, l'intero settore dello storage è completamente fermo. Tre motivi hanno fatto crollare il mercato: Troppo salita: +600% da inizio anno, in meno di tre settimane da 970 a 1826, +88%. I fondi a breve termine hanno fatto il pieno di profitti e sono usciti nel pre-mercato, chi prende l'ultimo testimone è sfortunato. Pressione macro: il rendimento dei Treasury USA a 30 anni è schizzato al 5,31%, massimo da 19 anni. Più alti i tassi, meno valgono gli asset rischiosi, e il settore storage è il primo a risentirne. Fuga degli istituzionali: alcuni aumentano le posizioni, altri le liquidano — il fondo di David Tepper ha venduto 280.000 azioni, Renaissance ha tagliato il 99% delle sue posizioni. Direzioni completamente discordanti, segno di grande divisione, non è il momento di comprare al ribasso. Ricorda: è naturale che dopo un rialzo eccessivo ci sia una correzione, ma non affrettarti a comprare al ribasso, prima guarda chi sta scappando! Hai ancora $SNDK in mano? Scrivi “1” nei commenti per fare gruppo e scaldarci insieme! #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK #30年期美债收益率创2007年以来新高 Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito a circa il 5,3%, raggiungendo il livello più alto dal 2007. Ciò che merita davvero attenzione non è solo se la Federal Reserve ridurrà i tassi, ma il fatto che le aspettative di un rialzo a breve termine si siano raffreddate, mentre i rendimenti a lungo termine continuano a salire. L'offerta di titoli di Stato a lungo termine negli Stati Uniti aumenta, ma i fondi a lungo termine disposti a comprarli non crescono di pari passo. Il deficit fiscale, l'emissione di titoli a lungo termine, la riduzione degli acquisti da parte degli investitori esteri e il massiccio finanziamento delle imprese AI stanno intensificando la competizione per i capitali a lungo termine. Quindi, ciò che il mercato sta realmente ricalibrando è quanto compenso aggiuntivo sia necessario per detenere titoli di Stato USA a lungo termine, ovvero l'aumento del premio per la scadenza. Questo è più importante del semplice dibattito su un singolo taglio dei tassi o su un dato CPI. Per $BTC e $ETH, l'impatto è altrettanto diretto: quando il rendimento privo di rischio si mantiene intorno al 5%, il costo opportunità per i capitali che assumono rischi elevati di volatilità aumenta, e gli asset crittografici sono naturalmente più soggetti a pressioni nel breve termine. Pertanto, ciò che vale davvero la pena monitorare in futuro non è solo "quando la Federal Reserve taglierà i tassi", ma quando i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine inizieranno a invertire la rotta in modo sostenuto. Questo è ciò che potrebbe indicare un reale sollievo nella pressione sui capitali degli asset rischiosi. BlackRock aumenta contemporaneamente le posizioni in $BTC e $ETH: Wall Street sta costruendo un "portafoglio Crypto a doppio nucleo" I dati di oggi sugli ETF spiegano bene la situazione. Per BTC, 10 ETF hanno registrato un afflusso netto di 722 unità, circa 83,48 milioni di dollari, di cui solo BlackRock IBIT ha visto un afflusso di 976 BTC, circa 113 milioni di dollari, con una posizione totale di 749.945 BTC, per un valore di mercato di 86,67 miliardi di dollari. Per ETH la situazione è ancora più impressionante: 9 ETF ETH hanno registrato un afflusso netto di 25.218 ETH, circa 109 milioni di dollari, ma solo BlackRock ETHA ha acquisito 76.851 ETH, per 334 milioni di dollari, con una posizione di 3.567.302 ETH, per un valore di mercato di 15,49 miliardi di dollari. Un dettaglio importante: il solo ETHA ha un afflusso superiore al totale netto dei 9 ETF, il che indica che altri prodotti stanno registrando deflussi evidenti; i fondi non sono distribuiti equamente, ma si concentrano su BlackRock. Ma il punto non sono i numeri, bensì la logica di allocazione. BlackRock acquista BTC per la sua scarsità, come oro digitale e copertura macroeconomica; acquista ETH per la crescita resiliente legata alla finanza on-chain, allo staking e all'infrastruttura RWA. Non sembra una scommessa su chi vincerà, ma piuttosto l'inclusione di entrambi in un unico portafoglio: BTC per la conservazione del valore, ETH per la crescita. Wall Street potrebbe aver iniziato a considerare la Crypto come una categoria di asset frazionabile, e non come una scelta binaria.$BTC oggi a 64.134, +0,55% nelle ultime 24 ore, per la seconda volta in settimana sopra i 64.000. Ma ti dico la verità, a questo livello non mi muovo. Prima guardiamo la situazione dei capitali: la scorsa settimana BTC+ETH ETF spot hanno registrato un afflusso netto complessivo di 1,1 miliardi di dollari, interrompendo la continua uscita netta dall'inizio dell'anno. BlackRock con IBIT ha assorbito l'80%. Ma il volume degli scambi degli ETF è sceso al secondo livello più basso da ottobre 2024 — i soldi sono entrati, ma il turnover non è aumentato. Questo significa che è la domanda di allocazione che sta entrando, non quella di trading che sta spingendo. Guardando la catena: i wallet con oltre 1000 BTC hanno raggiunto l'8/8 un nuovo massimo per il 2026. Le balene stanno accumulando, non vendendo. Mi sto chiedendo: con il ritorno degli ETF, l'accumulo delle balene e una probabilità dell'85% di taglio dei tassi, perché BTC sta ancora oscillando intorno a 64.000? Perché manca un catalizzatore. La riunione della SEC è stata cancellata all'ultimo momento, la probabilità del Polymarket per la legge CLARITY è scesa dall'82% al 19%, e il Senato riprenderà solo il 15/9. Con queste tre strade bloccate contemporaneamente, BTC può solo restare fermo. Guardando gli asset incrociati è più chiaro: l'S&P ha superato i 7.800 nuovi massimi, l'oro si mantiene stabile a 4.375, BTC invece si muove ancora nel range 63.000-64.000. Lo stesso copione di raffreddamento dell'inflazione: prima corre il mercato azionario USA, poi l'oro lo segue, infine si muove BTC. È esattamente lo stesso copione di agosto-settembre 2024. #BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 I giganti del trading AI in perdita mensile, la parte più ironica è che: potrebbero aver capito l'epoca, ma hanno perso a causa delle posizioni La consapevolezza situazionale e il ritiro delle scommesse correlate all'AI hanno messo a nudo l'aspetto di Wall Street che nessuno vuole ammettere. Una storia di infrastruttura AI può reggere a lungo; ma se usi una leva alta per comprare, il mercato ha bisogno solo di un crollo improvviso per comprimere un decennio di narrazione in pochi giorni di margin call Penso che questo abbia un significato di avvertimento maggiore rispetto a una perdita normale Molti discutono di AI chiedendo solo la direzione, nessuno chiede la capacità di resistere. Credere che la potenza di calcolo, l'energia, lo storage e i modelli cambieranno il mondo non significa che il tuo conto possa sopportare quei pochi crolli improvvisi a metà strada. Il mondo del trading è crudele, non premia "chi ha ragione alla fine", prima verifica se oggi puoi ancora sopravvivere L'AI non è il problema Mettere la fede in leva è il problema più spaventoso #AI押注受挫，华尔街交易巨头月亏150亿美元 Le opportunità e i rischi di $000660.KS risiedono in HBM: più si avvicina a $NVDA, più la valutazione è alta e le richieste sono severe Il tag più importante di SK Hynix ora è HBM. Finché i server AI continueranno ad espandersi, finché la domanda di GPU di $NVDA resterà forte, finché i fornitori di cloud continueranno a costruire data center AI, $000660.KS sarà ripetutamente al centro dell'attenzione del mercato. Non è una normale azienda DRAM, ma un pezzo chiave nel sistema di calcolo AI. La particolarità di HBM è che non è solo "capacità di memoria", ma influisce direttamente sulle prestazioni dei chip AI. L'addestramento e l'inferenza dei modelli richiedono il trasferimento ad alta velocità di grandi quantità di dati tra GPU e memoria; se la larghezza di banda non è sufficiente, la potenza di calcolo viene sprecata. Così HBM è passata da un prodotto di nicchia nel settore dei semiconduttori a una parte indispensabile della piattaforma hardware AI. Chi può fornire HBM in modo stabile può condividere il più importante bacino di profitti della spesa in conto capitale AI. La forza di $000660.KS si basa su questa posizione. Il mercato è disposto a darle una valutazione elevata perché è abbastanza vicina a $NVDA, abbastanza vicina agli ordini dei server AI, abbastanza vicina ai prodotti ad alto margine. Rispetto alla memoria di consumo ordinaria, i clienti HBM sono più concentrati, la certificazione è più difficile, l'offerta più limitata e i prezzi più resilienti. Per gli investitori, questo è più attraente rispetto ai cicli tradizionali di memoria. Ma più si è vicini ai clienti core, più i rischi si concentrano. Il più grande vantaggio di $000660.KS è legato alla domanda core AI, ma è anche il suo problema principale. Se la roadmap di $NVDA cambia, se la spesa in conto capitale dei cloud rallenta, se Samsung o Micron raggiungono la prossima generazione di HBM, o se i clienti chiedono sconti, il premio di mercato sarà rapidamente rivisto. Il premio per il leader non è permanente, deve dimostrare di essere ancora leader a ogni generazione di prodotto. Per questo motivo, il trend di $000660.KS non può essere descritto come "mancanza di HBM, quindi continua a salire". La vera domanda è: quanto durerà la scarsità di HBM? Quanto quota di mercato manterrà Hynix? Qual è il tasso di resa della prossima generazione di prodotti? L'espansione della spesa in conto capitale porterà a un eccesso futuro? Queste domande sono più importanti delle variazioni giornaliere di prezzo. Inoltre, se SK Hynix promuove una quotazione negli USA o un trading ADR, la valutazione da parte dei fondi americani sarà più diretta. In passato molti investitori USA volevano comprare memoria AI ma potevano acquistare solo $MU, $SNDK o ETF correlati; se $000660.KS sarà più accessibile ai fondi USA, otterrà più attenzione e concorrerà con $MU e $SNDK per gli stessi fondi AI di memoria. Un aumento della liquidità è positivo, ma la valutazione sarà più severa. Quindi $000660.KS è ora un tipico asset di settore core: storia solida, domanda reale, grande elasticità, ma aspettative molto alte. Non è più adatto a essere descritto come "rimbalzo del mercato coreano", ma come "prezzi elevati dovuti al collo di bottiglia della potenza di calcolo AI". Questa posizione ha un grande valore, ma il mercato la esaminerà con i criteri più rigorosi. HBM ha portato SK Hynix sul palcoscenico principale dell'AI, ma le ha anche impedito di essere valutata con i criteri di un normale titolo ciclico. 小米财报前瞻：如果只能押注一条线，谁才是重构估值的真正底牌？ 小米最新财报公布在即，资本市场现在争论最凶的焦点，无非集中在三个核心方向：高端手机还能不能继续向上蚕食份额？汽车业务能不能撑起第二增长曲线？AIoT和人车家全生态到底兑现了多少协同价值？ 如果把时间拉长到未来三到五年，穿透小米当下的底层商业逻辑，答案其实非常清晰。 高端手机是整个帝国的粮仓与基本盘。它为小米源源不断地提供充沛的经营现金流，维持着全球数亿活跃设备的系统入口。但不可否认的是，整个消费电子早已步入存量红海博弈。高端化能够显著改善综合毛利率，却很难再凭一己之力让公司的整体估值迎来数量级的重构。 真正能够打破天花板、彻底重塑小米估值倍数的胜负手，只有汽车。 智能汽车从来不是单纯的代步工具，而是移动的超级计算终端与跨端生态的物理载体。它把单客的生命周期价值，从几千元的数码快消品直接拉升到了数十万元级别的消费大件。汽车业务一旦彻底跑通，小米就不再只是一家消费电子硬件厂，而是真正拿到了全球高科技制造与智能出行第一梯队的入场券。 在这份即将披露的财报里，最值得紧盯的数据既不是总营收，也不是单纯的交付数字，而是汽车毛利率的改善斜率。 在手订单充足的背景下，产能爬坡只是时间问题。真正考验雷军跨界工业制造与供应链深水区整合能力的，是汽车单车毛利率能否迅速转正并向 15% 到 20% 的健康区间靠拢。只要边际成本递减的工业飞轮开始加速旋转，汽车业务从高强度投入期迈入自我造血期的确定性就会大幅确立。 对于长期投资者而言，成熟业务负责提供安全边际，新业务负责打开市值想象力。当「人车家全生态」形成真正的系统级闭环，硬件销售只是获客起点，生态协同、软件订阅与智驾服务的持续变现，才是支撑未来万亿市值的终极底气。 如果未来只能长期押注一个方向，在高端手机、智能汽车和 AIoT 生态之间，你最看好哪一条业务线能支撑小米的下一波爆发？这份财报你最想看到哪个核心数据超预期？ --- 以上内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议。DYOR，NFA。 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ I dati più recenti di agosto mostrano che il livello di inflazione negli Stati Uniti rimane elevato, la rigidità dei prezzi dei prodotti a monte non si è ancora attenuata e il mercato del lavoro ha subito un improvviso raffreddamento. In questo contesto, la Federal Reserve non ha condizioni per tagliare i tassi nel breve termine, e poiché le prospettive di crescita economica degli Stati Uniti non sono migliorate significativamente, il periodo di permanenza dei tassi d'interesse statunitensi a livelli elevati potrebbe allungarsi ulteriormente. Il 12 agosto, il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha pubblicato dati che mostrano un aumento annuo dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) del 3,4% a luglio, con il core CPI in aumento del 2,5% su base annua; l'incremento su base annua è leggermente diminuito, ma su base mensile è tornato a crescere. Il 13 agosto è stato pubblicato l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) con un aumento annuo del 4,7% e stabile su base mensile. Sul fronte occupazionale, a luglio gli Stati Uniti hanno registrato una diminuzione inaspettata di 23.000 posti di lavoro non agricoli, ben al di sotto delle aspettative di un aumento superiore a 80.000, mentre i dati di maggio e giugno sono stati rivisti al ribasso di 103.000 posti complessivi. Alcuni analisti ritengono che questi dati indichino che il livello di inflazione negli Stati Uniti è ancora lontano dall'obiettivo politico del 2%, e che i dati occupazionali statunitensi siano estremamente instabili negli ultimi anni, con frequenti indebolimenti improvvisi. In tale situazione, un aumento dei tassi amplificherebbe il rischio di recessione, mentre un taglio non favorirebbe il raggiungimento dell'obiettivo inflazionistico; mantenere lo status quo è la "scelta meno peggiore" per la Federal Reserve. Il 10 aprile, persone fanno acquisti in un supermercato a New York, USA. Foto di Zhang Fengguo (Xinhua). Le variazioni dei tassi sui titoli di Stato a lungo termine degli Stati Uniti spiegano meglio la situazione. Il 13 agosto il Dipartimento del Tesoro USA ha emesso 25 miliardi di dollari in titoli a 30 anni, con un rendimento di aggiudicazione del 5,216%, il più alto dal 2001. Il giorno precedente, il rendimento dei titoli a 10 anni si aggirava intorno al 4,683%, anch'esso il livello più alto dal 2007. Attualmente, i tassi a breve termine negli Stati Uniti sono diminuiti a causa del rallentamento dei dati CPI, ma i tassi a lungo termine sono saldamente ancorati dalla pressione dell'offerta fiscale e dal premio per la scadenza. Con la riduzione del bilancio della Fed e la cessazione degli acquisti massicci di titoli a lungo termine, la domanda rigida di finanziamento del Tesoro unita alle difficoltà di attenuare le aspettative inflazionistiche mantiene il rendimento dei titoli a 10 anni stabile tra il 4,6% e il 4,8%, mentre quello a 30 anni si è stabilizzato intorno al 5,2%. Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha recentemente rivisto al rialzo le aspettative di inflazione globale per il 2026 al 4,7%, sottolineando chiaramente che "la tendenza alla disinflazione si è arrestata". I tassi elevati negli Stati Uniti si trasmettono inevitabilmente a livello globale attraverso i canali di finanziamento. Studi mostrano che l'aumento dei tassi sui titoli di Stato a lungo termine causato dall'offerta di titoli USA tende a far salire in parallelo i rendimenti dei titoli a 10 anni di altri paesi. L'attuale aumento collettivo dei rendimenti obbligazionari a lungo termine non è un fenomeno esclusivo degli Stati Uniti. Questa situazione riduce lo spazio per gli investimenti del settore privato, che viene eroso dall'emissione di debito pubblico, e la finestra per condizioni finanziarie globali accomodanti si sta chiudendo. Questa foto del 17 settembre 2025 mostra il logo della Federal Reserve a Washington, DC. Foto di Hu Yousong (Xinhua). I mercati emergenti e le economie in via di sviluppo affrontano una doppia pressione. Da un lato, la maggior parte del debito sovrano dei mercati emergenti è denominata in dollari, e i tassi elevati del dollaro aumentano la pressione sulla svalutazione delle valute locali e i costi di rifinanziamento. I titoli in dollari emessi in precedenza in un contesto di tassi bassi stanno maturando e ora devono essere rifinanziati a tassi più alti, con un aumento vertiginoso degli oneri per interessi. Dall'altro lato, i capitali transfrontalieri provenienti da istituzioni non bancarie sono molto sensibili alla volatilità del mercato; un cambiamento nella propensione al rischio può causare una rapida fuga di capitali, aggravando il circolo vizioso di svalutazione della valuta locale e ampliamento degli spread di credito sovrano. L'FMI ritiene che le economie emergenti e i paesi a basso reddito con alta dipendenza dalle importazioni di energia e bassa partecipazione alle catene tecnologiche siano particolarmente vulnerabili: se seguono gli aumenti dei tassi USA, la domanda interna sarà repressa; se non lo fanno, la fuga di capitali porterà a inflazione importata. I tassi elevati a lungo termine stanno progressivamente mettendo in luce le debolezze delle economie sviluppate. I prestiti per immobili commerciali negli USA stanno per raggiungere un picco di scadenze, con tassi di sfitto degli uffici elevati; uniti ai tassi a lungo termine elevati, i bilanci delle banche regionali sono sotto pressione. Italia, Francia e Giappone hanno un rapporto debito pubblico/PIL ai massimi storici, e l'aumento dei tassi a lungo termine mette sotto pressione la solidità patrimoniale delle banche detentrici di titoli di Stato nazionali. Inoltre, secondo il Congressional Budget Office (CBO) degli Stati Uniti, la spesa netta per interessi del governo federale supererà 1.000 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2026. Con lo spazio fiscale eroso dagli oneri per interessi, il tradizionale approccio di politica monetaria e fiscale espansiva è diventato insostenibile. Le banche centrali esitano a tagliare i tassi, i governi faticano ad aumentare la spesa, e in caso di shock esterni, le "munizioni" nella cassetta degli attrezzi politica sono molto più scarse rispetto alla crisi finanziaria internazionale. Anche la direzione dell'allocazione del capitale sta cambiando silenziosamente. In un contesto di tassi elevati a lungo termine, progetti con lunghi cicli di ritorno come reti elettriche, energia nucleare, idrogeno verde e grandi infrastrutture perdono attrattiva; la spesa in capitale per la transizione energetica e la reindustrializzazione viene posticipata. La valutazione di asset a lungo termine come centri dati per intelligenza artificiale e biotecnologie potrebbe essere compressa; le imprese non ancora redditizie trovano sempre più difficile ottenere finanziamenti basati solo su narrazioni, e le risorse si concentrano rapidamente nelle mani delle aziende leader con liquidità abbondante. Di conseguenza, la crescita della produttività totale dei fattori rallenta, consolidando ulteriormente il quadro di "bassa crescita e tassi elevati". Fondi pensione e compagnie di assicurazione, di fronte ad asset privi di rischio ad alto rendimento, tendono a ridurre la durata degli investimenti; i compratori marginali di asset rischiosi diminuiscono e la stabilità intrinseca del mercato si indebolisce. Nei prossimi tempi, è probabile che il periodo di permanenza dei tassi elevati negli Stati Uniti si prolunghi, influenzando e modificando l'ambiente finanziario globale. Pertanto, tutte le parti globali devono affrontare la realtà di un ambiente di tassi elevati, abbandonare l'illusione di un "ritorno all'allentamento" e prepararsi a gestire il debito, ristrutturare e prevenire rischi in un contesto di tassi più alti: questa è la scelta più pragmatica al momento. $BTC $ETH $COMP è salito bruscamente con un budget di governance da record, ma la realtà che la dimensione del valore bloccato nel protocollo è scesa del 90% rispetto al picco storico rimane un ostacolo sul mercato. Il mercato spot ha visto un aumento del volume di scambi di 14 volte, con il prezzo che è rapidamente salito fino a un picco di 18,53 dollari. La DAO ha appena approvato un budget di 52 milioni di dollari e ha cambiato il team di gestione, preparandosi a una completa transizione verso il credito istituzionale e gli asset del mondo reale. I fondi dei piccoli investitori attratti dal modello iniziale di mining di liquidità sono in costante ritiro, costringendo il mercato a valutare questa enorme spesa come una condizione preliminare per il passaggio a un canale conforme. Se la whitelist di conformità e l'integrazione degli asset istituzionali potranno essere implementate come previsto e contribuire con un reale spread di interesse, il recupero dell'appetito per il rischio porterà a un aumento degli acquisti e all'espansione delle posizioni; se il processo di conformità subirà ritardi, lo slancio del rimbalzo sarà ostacolato. Se le preoccupazioni sulla sicurezza dei contratti intelligenti sottostanti aumenteranno o se la revisione per l'accesso istituzionale si prolungherà eccessivamente, le posizioni speculative a breve termine potrebbero rapidamente ritirarsi verso asset rifugio. Se il controllo del rischio istituzionale non riuscirà a superare l'accesso on-chain, il premio di aspettativa attuale sarà sostanzialmente smentito. Nei prossimi sette giorni, la variabile più importante da osservare sarà la forza di supporto degli acquisti spot nell'area di prezzo chiave dopo la rottura con aumento di volume. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #英伟达支持OpenAI俄亥俄AI工厂 #美国财政部推进GENIUS稳定币规则Vendite al dettaglio deludenti, mercato del lavoro debole, inflazione in calo: sotto questo triplice colpo, Goldman Sachs ha parlato chiaro: un rialzo dei tassi a settembre è molto improbabile Hatzius è ancora più diretto: con dati così deboli, perché il FOMC dovrebbe aumentare i tassi a settembre? Il CME FedWatch mostra che la probabilità di un rialzo a settembre è scesa intorno al 30%. Il mercato aveva scommesso su un approccio troppo aggressivo, Goldman Sachs ritiene che la valutazione sia sbagliata. Con l'aspettativa di rialzo che si raffredda, l'oro reagisce subito: il prezzo si avvicina a 4430 dollari. Anche Bitcoin tira il fiato, risalendo vicino a 63300 dollari dopo il crollo causato dal picco dell'82% di probabilità di rialzo all'inizio di agosto. $BTC è un asset ad alto beta di rischio, quando le aspettative sui tassi si allentano, la sua elasticità è addirittura superiore a quella dell'oro. Ancora più interessante è il segnale dal mercato delle opzioni. Il colosso quantitativo Susquehanna segnala che i fondi sulle opzioni stanno virando al rialzo: gli investitori stanno comprando esposizioni rialziste sull'oro, mentre la volatilità implicita a un mese rimane su livelli bassi recenti, il che significa che scommettere su un aumento è molto economico. Qualcuno ha acquistato in un colpo solo 8000 opzioni call su GLD ETF oro con scadenza novembre e prezzo di esercizio a 460 dollari — il che implica che il prezzo dell'oro dovrebbe salire ancora. Il quadro macroeconomico e quello dei flussi di capitale si rispecchiano: Goldman Sachs spegne le aspettative di rialzo → il dollaro si indebolisce → le aspettative di tassi reali in calo → l'oro ne beneficia, così come gli asset rischiosi come Bitcoin; il denaro intelligente nel mercato delle opzioni scommette con soldi veri su un ulteriore rialzo. Entrambi parlano della stessa cosa: questa fase rialzista dell'oro potrebbe non essere ancora finita Naturalmente Goldman Sachs lascia una porta aperta — a meno che i dati di agosto all'inizio di settembre non cambino drasticamente. Ma fino ad allora, i trader preferiscono posizionarsi con posizioni long.#30年期美债收益率创2007年以来新高 Parliamo di cose serie. L'aumento dei tassi a lungo termine dei titoli di Stato USA non è più un gioco da ragazzi, l'ancora di tutta la valutazione degli asset si sta muovendo. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha raggiunto un nuovo massimo dal 2007, questo segnale va preso sul serio. Un rendimento privo di rischio stabile sopra il 5% cosa significa? Significa che asset come $BTC, che non generano rendimenti, perdono naturalmente attrattiva — se tieni BTC per un anno, a parte sperare che qualcuno lo compri a un prezzo più alto dopo, non ottieni alcun flusso di cassa. Guardando la performance di quest'anno, il massimo drawdown di Bitcoin è stato del 46%, mentre l'oro, che ha la stessa narrativa di protezione dall'inflazione, è salito del 33% controcorrente. La natura fisica è una valuta forte in tempi turbolenti, su questo Bitcoin per ora non può competere. I dati sono chiari: gli ETF crypto hanno registrato un deflusso netto di 90,55 milioni di dollari in una settimana, i capitali si stanno spostando. La situazione di $ETH è ancora più imbarazzante. Nonostante il rendimento annualizzato dello staking sia del 4%, che sembra accettabile, con un rendimento dei titoli di Stato USA al 5,3% il costo opportunità di detenere ETH è evidente. Molti hedge fund stanno già giocando all'arbitraggio — prendono in prestito ETH per fare staking al 4%, poi investono in titoli di Stato USA al 5,3%, guadagnando così lo spread senza rischi. Il capitale è sempre intelligente, va dove c'è maggiore certezza. Parliamo anche di $SNDK, che negli ultimi cinque giorni è passato da 1528 a 1786, un aumento di quasi il 17%. Contratti di fornitura a lungo termine, margine lordo all'80%, esplosione della domanda di storage AI, questa storia sembra molto attraente. Ma non farti prendere la mano, il rendimento privo di rischio al 5,31% è lì, con una capitalizzazione attuale di 266,2 miliardi e un PE dinamico di 23 volte, in un contesto di tassi elevati questa carta non si gioca bene. Ancora più importante, lo storage è fondamentalmente un settore ciclico, l'equilibrio tra domanda e offerta è determinato dal ritmo di espansione di Samsung, Micron e SK Hynix, SanDisk da sola non può decidere le sorti. In sintesi, finché il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni non si invertirà, è difficile che le crypto e le azioni di crescita cicliche abbiano un grande rally sistemico. Ora bisogna tenere d'occhio i verbali della Fed per vedere se ci sono segnali dovish, e continuare a monitorare la situazione geopolitica. Al momento entrare a scommettere su un rimbalzo è poco conveniente in termini di rapporto rischio/beneficio.
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