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Questo video è più sistematico rispetto al precedente e tratta il quadro completo della teoria del "grande ciclo" di Dalio, non solo il calendario della crisi del debito USA. Ti aiuto a scomporlo e poi ti spiego cosa significa per te. **Il video si concentra su quattro livelli:** **Primo livello: la ricchezza non è uguale al denaro.** Il rapporto tra gli asset finanziari globali (azioni, obbligazioni, immobili) e la valuta reale è di 8,5:1. Cosa significa? Che sulla carta tutti sono molto ricchi, ma se tutti volessero liquidare contemporaneamente, non ci sarebbe abbastanza denaro per coprire. In periodi di prosperità va tutto bene, ma in crisi scatta il panico: tutti vogliono vendere, ma non ci sono acquirenti, e il valore degli asset crolla a zero. Ecco perché "in crisi il denaro liquido è re". **Secondo livello: siamo nella sesta fase del grande ciclo.** Dalio divide il ciclo di ascesa e declino di una nazione in varie fasi; la sesta è caratterizzata da debito elevato che si sostiene solo prendendo in prestito per rimborsare il debito precedente, disuguaglianze che causano divisioni interne e intensificazione delle tensioni esterne. Nel video c'è una frase molto azzeccata: "la logica degli investimenti passa dall'efficienza alla sicurezza". Nell'era della globalizzazione le aziende costruivano fabbriche dove costava meno, ora i paesi stanno riportando le catene produttive a casa, applicando sanzioni e dazi; l'efficienza lascia spazio alla sicurezza, che è un fattore che alimenta l'inflazione. **Terzo livello: l'inflazione è l'unica cura.** Di fronte alla crisi del debito, i governi hanno due scelte: lasciare che avvenga il default e il collasso economico oppure stampare moneta per diluire il debito. Politicamente nessuno sceglie la prima, quindi alla fine si stampa moneta. Stampare moneta è un "default nascosto": il governo non si rifiuta di pagare, ma il potere d'acquisto del denaro restituito diminuisce. Chi detiene liquidità viene eroso dall'inflazione, chi possiede asset reali ne beneficia. **Quarto livello: tre consigli per l'individuo.** Primo, tenere in contanti valuta reale sufficiente per coprire 22-24 mesi di spese fisse; secondo, l'oro è una pietra di stabilità, non uno strumento per fare soldi; terzo, ridurre la leva finanziaria ed evitare "debito rigido con reddito flessibile" — per esempio, il mutuo mensile è rigido, ma il tuo stipendio e i guadagni da investimenti sono flessibili, quindi se il reddito cala il debito può schiacciarti. --- **Differenze rispetto al video precedente:** Il video precedente diceva "Dalio prevede che la crisi del debito USA esploderà entro 3 anni", un giudizio temporale. Questo video spiega "perché esploderà, qual è la logica di fondo, cosa fare personalmente", un quadro e una metodologia. I due video insieme danno una visione completa. Ma ti avverto: questo video è stato pubblicato il 15 agosto, una settimana prima del precedente, basandosi su articoli più vecchi di Dalio. In realtà parlano dello stesso sistema teorico, solo con enfasi diverse, non sono due "nuovi allarmi" indipendenti. --- **Valutazione per la tua operatività:** **Prima le parti utili.** "Tenere contanti per 22-24 mesi di spese fisse" è un consiglio molto concreto. Ora hai circa 40.000 USDT pronti per essere allocati, più la posizione spot, quindi liquidità sufficiente. Ma questo non significa tenere grandi quantità di contanti fermi — con l'inflazione, tenere liquidità a lungo è una perdita certa. Significa assicurarti di poter vivere normalmente anche senza reddito per due anni, e investire il resto. Puoi calcolare questa cifra da solo; se è già coperta, investi gli USDT rimanenti senza paura di "arrivare la crisi". "L'oro è una pietra di stabilità, non uno strumento per fare soldi" è un'affermazione con cui concordo. Hai XAU (oro) nella tua lista, ma il tuo campo principale è la criptovaluta. L'oro serve da copertura: quando crollano azioni e crypto, l'oro di solito tiene o sale. Non ti darà un ritorno 10x, ma ti permette di dormire tranquillo in mercati estremi. Se vuoi allocare, il 5%-10% è sufficiente, non serve il 15%, perché la tua tolleranza al rischio è più alta di un investitore tradizionale. "Ridurre la leva, evitare debito rigido con reddito flessibile" riguarda direttamente la tua operatività con i contratti. Usi leva 10x, tipico esempio di "debito rigido con reddito flessibile" — se la posizione va contro, la perdita è rigida e immediata. Usare posizioni piccole da 100U per controllare il rischio è in linea con il consiglio di Dalio: conosci il pericolo della leva e limiti la perdita massima con la dimensione della posizione, non con lo stop loss. È un approccio corretto. Ma attenzione: il totale delle posizioni in contratti non deve superare 200U, questa regola va rispettata. **Ora le parti da prendere con cautela.** La teoria del grande ciclo di Dalio è una "filosofia storica", non una scienza esatta. Spiega l'ascesa e il declino di Olanda, Regno Unito e USA in un unico quadro, suona convincente, ma la storia non si ripete semplicemente. L'Olanda ha perso il ruolo di valuta di riserva in centinaia di anni, la sterlina ha perso il primato attraversando due guerre mondiali. La situazione USA sta peggiorando, ma la "sesta fase" può durare dieci anni o più; non puoi vendere tutte le azioni e comprare solo oro e bitcoin domani solo perché "siamo nella sesta fase". La frase più ansiogena e meno utile del video è "il crollo dell'ordine mondiale". Questo grande racconto fa paura, ma non è operativo per le tue decisioni di investimento. L'ordine mondiale non crollerà all'improvviso in un giorno, è un processo lento. Devi concentrarti sui segnali concreti: domanda per le aste del debito USA, bilancio della Fed, indice del dollaro, dati sull'inflazione. Questi sono i dati su cui puoi agire. **La posizione del Bitcoin in questo quadro è interessante.** Dalio dice "allocare una piccola quantità di Bitcoin", non lo mette sullo stesso piano dell'oro, ma lo considera a livello "piccola allocazione". Questo indica che i grandi investitori di Wall Street riconoscono il valore di Bitcoin, ma non si espongono pesantemente. Questo è positivo per Bitcoin — se un giorno Dalio dicesse "consiglio di allocare il 15% in Bitcoin", sarebbe probabilmente un segnale di picco, perché anche i più conservatori sarebbero entrati. Ora dice solo "piccola quantità", segno che i fondi istituzionali sono ancora in fase iniziale, coerente con la nostra valutazione della "seconda fase del bull market". Non farti ingannare dalla ricchezza apparente, gli asset reali battono la liquidità nel lungo termine, controlla la leva e mantieni la liquidità. La tua struttura di portafoglio (principalmente spot + piccole posizioni in contratti + USDT in contanti) è sostanzialmente in linea con questo quadro, non serve un grande cambiamento. Continua ad aspettare i ritracciamenti per accumulare BTC/ETH/SOL, mantieni la regola di 100U per posizione nei contratti, e usa l'oro come pietra di stabilità con il 5%-10% in caso di ritracciamento. La grande tendenza descritta da Dalio è reale, ma avviene più lentamente di quanto pensi, non lasciare che i grandi racconti disturbino il tuo ritmo operativo.Il grande rialzo di Bitcoin, ma i trader dicono che quest'anno non supererà i 100.000 Killa, questo nome non dovrebbe essere sconosciuto nel vecchio circolo delle criptovalute. A metà aprile ha fatto short su BTC a 74.688 dollari, e il 5 giugno, quando il mercato è crollato, è tornato long; sulla piattaforma X ha 200.000 follower che seguono le sue operazioni. Ieri ha pubblicato la sua ultima opinione, il nucleo è una frase: continuo a essere ottimista sul mercato, ma dubito fortemente che BTC supererà i 100.000 dollari quest'anno. Queste parole suonano un po' deludenti al momento. Bitcoin è appena passato da poco più di 60.000 a quasi 80.000, con short liquidati per quasi 3 miliardi di dollari in tutto il web, nei gruppi si grida al toro, all'onda principale, persino Standard Chartered ha detto che potrebbe arrivare a 126.000 entro fine anno. Eppure un trader specializzato in quantistica BTC ha gettato acqua fredda, dicendo che si aspetta una fase di oscillazione laterale, con una prima ondata di rialzo seguita da un accumulo di posizioni, una strategia simile a quella del 2022. Non è la prima volta che ci azzecca. Già a maggio 2025 aveva previsto il picco di questo ciclo rialzista, quindi il suo dubbio merita attenzione. La logica non è complicata: questo rialzo è stato spinto principalmente da short squeeze, non da una domanda reale di spot con soldi veri; è cresciuto rapidamente, ma le basi sono deboli. Chi segue le medie mobili (linee di costo medio) sa che dopo un rapido allontanamento dalla zona di costo, il ritracciamento è spesso più severo del previsto. Guardate quali posizioni sono state liquidate questa volta. Quasi 3 miliardi di dollari sono stati short, cioè gli short sono stati costretti a chiudere in perdita spingendo il prezzo verso l'alto, non sono stati i long ad aumentare le loro posizioni. Questo tipo di squeeze fa salire velocemente, ma una volta finita la liquidazione, senza nuovi capitali che entrano, il mercato tende a fermarsi. Killa scommette proprio su questa pausa. L'impatto sul mercato è diretto. Se si resta in un range, chi rincorre i prezzi alti rischia di perdere. A breve termine, la soglia tra 78.000 e 80.000 è diventata la linea di demarcazione tra toro e orso; se non si mantiene sopra, è facile un ritracciamento verso i 70.000. Il piano di Killa è chiaro: prima di agire di nuovo, accumulare risorse, senza fretta di rincorrere. I trader di breve termine non devono farsi trascinare da una singola candela rialzista; la gestione delle posizioni è molto più importante che indovinare la direzione. Per questo dice chiaramente di non inseguire, meglio guadagnare meno che farsi colpire da un colpo improvviso, aspettare il ritracciamento per entrare è sempre più comodo che rincorrere i massimi. Personalmente trovo questo contrasto piuttosto salutare. Quando tutti gridano al toro, qualcuno che dice con calma di aspettare un ritracciamento indica che il mercato non ha ancora raggiunto il picco di euforia. Essere rialzisti a lungo termine e cauti in alcune fasi non è in conflitto; il vero pericolo è l'entusiasmo unilaterale. Tu sei tutto dentro o tieni le munizioni pronte per quella correzione di cui parla lui? RSI a 85 non riesce a fermare chi rincorre i massimi!!! Solo una discesa può riportare la calma!!!! Il 22 agosto, $BTC ha toccato i 79.520 dollari per poi crollare a 76.500 dollari in 15 minuti, dando vita a un "falso breakout". Chi ha inseguito sopra i 79.000 dollari è stato ancora una volta lasciato in cima alla montagna. Tutti gli indicatori tecnici sono in rosso. L'RSI è schizzato a 85,99, il livello di ipercomprato più grave da novembre 2024; l'ADX ha raggiunto un valore storico di 87,4, segnalando un imminente esaurimento della forza del trend; il rapporto tra ordini di acquisto e vendita è solo 0,10, con ordini di vendita dieci volte superiori a quelli di acquisto. Il supporto chiave è a 75.000 dollari: se non regge, il prossimo obiettivo è 73.000 o addirittura 71.000 dollari. Dal punto di vista delle notizie: il massimo favore è il peggior nemico. Il motore principale di questo rialzo è stato il raddoppio da parte del Tesoro USA del riacquisto di titoli di stato a 4 miliardi di dollari, ma il Tesoro ha chiarito che "non si tratta di quantitative easing", mentre il mercato ha interpretato la cosa come QE — il mercato crypto ha dato al Tesoro un riconoscimento ben superiore al suo reale valore. A questo si aggiungono le pressioni di Trump sulla regolamentazione e i continui afflussi negli ETF; dopo che tutti i fattori positivi sono stati prezzati, rimane solo la correzione. In sostanza, si tratta di uno short squeeze mascherato da storia di liquidità. Le posizioni short accumulate in sei settimane di oscillazioni sono state liquidate a catena, creando una spirale di squeeze autoalimentata. Ma quando gli short sono quasi spariti, la spinta degli acquisti si esaurisce naturalmente. Ora bisogna monitorare la tenuta dei 75.000 dollari e il discorso del presidente della Fed di Jackson Hole, Wash, il 28 agosto. Non dimenticate chi sta contando i soldi in silenzio nel momento di massimo entusiasmo. #BTC延续强势，资金流能否持续？ BlackRock ha acquistato undicimila BTC in due giorni Lookonchain ha pubblicato ieri una serie di dati on-chain, mostrando che BlackRock ha comprato 11.098 BTC negli ultimi due giorni, per un valore di 852 milioni di dollari, e contemporaneamente ha acquistato 132.769 ETH, per un valore di 316 milioni di dollari. In totale, in due giorni ha investito oltre 1,1 miliardi di dollari in contanti reali. I flussi netti in entrata degli ETF istituzionali sono una prova diretta che le istituzioni stanno acquistando criptovalute con soldi veri. Questo acquisto è avvenuto mentre il prezzo di Bitcoin è salito da poco sopra i 60.000 a quasi 80.000, il che indica che non solo i piccoli investitori e i trader con leva stanno comprando al ribasso, ma anche i grandi investitori stanno entrando silenziosamente nel mercato. L'ETF Bitcoin di BlackRock, IBIT, ha accumulato un flusso netto totale storico di 62,1 miliardi di dollari, mentre FBTC di Fidelity ha superato i 10 miliardi. Considerando anche ETH, la cosa diventa ancora più interessante. L'acquisto di oltre 130.000 ETH in due giorni, in un contesto di record per la quantità in staking, indica che le istituzioni non vogliono solo BTC come asset hard, ma stanno anche aumentando l'esposizione ai rendimenti on-chain di ETH (staking). BlackRock, con questa dimensione, tratta le criptovalute come una classe di asset da allocare, non come un investimento speculativo a breve termine. Il contesto è che questa settimana i flussi netti in entrata degli ETF Bitcoin hanno raggiunto 1,6 miliardi di dollari, il massimo settimanale da quando il mercato ha toccato il picco a ottobre dello scorso anno. BlackRock è solo il più aggressivo tra questi flussi. L'acquisto continuo da parte dei grandi investitori spesso indica una tendenza più affidabile di una singola candela rialzista. Non fraintendere pensando che le istituzioni stiano facendo segnali di trading. BlackRock acquista per posizioni di lungo termine, senza stop loss, quindi non è la stessa cosa del trading a breve termine con leva. Seguire la direzione va bene, ma copiare il ritmo può portare a perdite. Il contrasto è evidente. Nel nostro gruppo si discute ancora se il mercato toro sia tornato, mentre BlackRock ha già votato con il portafoglio. Le istituzioni di questa dimensione costruiscono posizioni a più riprese, quindi il loro costo medio probabilmente si trova tra 60.000 e oltre 70.000. Per noi questo significa che c'è un supporto istituzionale sotto, ma non che il prezzo volerà subito verso l'alto. Dal punto di vista del mercato, i flussi netti continui in entrata da parte delle istituzioni sono un supporto concreto per il sentiment a medio termine. A breve termine, non inseguire un rialzo solo perché c'è una candela verde; il ritmo degli acquisti istituzionali ci dice che guardano a un orizzonte settimanale, non a guadagni intraday. Se vuoi seguire i grandi investitori, è molto più comodo fare acquisti regolari o aspettare un ritracciamento piuttosto che comprare a prezzi elevati. Dopotutto, le istituzioni costruiscono posizioni pensando ai rendimenti trimestrali, mentre noi guadagniamo dalle oscillazioni giornaliere; i ritmi sono su livelli completamente diversi. Tu cosa pensi, BlackRock sta facendo un acquisto di posizionamento al minimo o sta aumentando la posizione a metà percorso? Il loro range di costo diventerà un forte supporto nei prossimi tempi?La CFTC sta per stabilire regole per i mercati predittivi Il presidente della CFTC, Selig, ha recentemente chiarito sui social media: il Congresso ha assegnato alla CFTC la regolamentazione esclusiva dei mercati predittivi, e non solo vogliamo questa autorità, ma vogliamo anche stabilire regole. In parole semplici, piattaforme di mercati predittivi come Polymarket dovranno operare all'interno di un quadro di conformità progettato dalla CFTC, bloccando così le strade per cui gli stati potrebbero applicare le loro leggi anti-gioco d'azzardo. Questa questione ha un impatto sul mondo crypto più grande di quanto sembri. Negli ultimi due anni, i mercati predittivi che scommettono su politica, macroeconomia e persino sull'andamento dei prezzi delle criptovalute sono aumentati; in sostanza, sono un gioco d'azzardo decentralizzato combinato con un aggregatore di informazioni. Una volta che la CFTC definirà chiaramente le regole, queste piattaforme avranno uno status legale negli Stati Uniti, non saranno più dei ragazzi selvaggi in una zona grigia. Il contrasto è questo: da un lato, lo slogan regolamentare ha invocato per anni la repressione del caos, dall'altro, quando si arriva all'applicazione pratica, si concede ufficialmente il permesso di operare ai mercati predittivi. In parole povere, regolare è più vantaggioso che vietare, e integrare è più economico che eliminare. Le parole "regolamentazione esclusiva" sono la chiave. Significa che a livello federale si prende il controllo della giurisdizione, e i governi statali non possono più usare le loro leggi sul gioco d'azzardo per affrontare queste piattaforme una per una. Per prodotti come Polymarket, con utenti in tutti gli Stati Uniti, una regolamentazione federale unificata è molto più amichevole di cinquanta leggi statali diverse. Guardando avanti, c'è un aspetto ancora più interessante. Piattaforme come Polymarket operano con regolamenti on-chain e scommesse in stablecoin; la regolamentazione che le legittima equivale a dare un passaporto a un'intera blockchain e protocollo di mercati predittivi. In passato la CFTC li aveva anche citati in giudizio, ora invece cambia completamente atteggiamento e vuole stabilire regole per proteggerli. Per chi lavora con token e protocolli correlati, questo segna il passaggio da un approccio non regolamentato a uno ufficiale. L'impatto diretto per i giocatori comuni non è immediato, ma il segnale è importante. Un quadro regolamentare chiaro riduce le preoccupazioni degli investitori istituzionali, rappresentando una variabile positiva a lungo termine. Inoltre, questo si inserisce in un contesto di regolamentazione crypto più favorevole quest'anno, con proposte come Reg Crypto e il CLARITY Act che avanzano, passando da un approccio repressivo a uno regolamentare. L'attuazione richiederà tempo, da proposta a esecuzione passeranno almeno sei mesi, quindi non consideratelo un catalizzatore per operazioni a breve termine. Nel mercato azionario americano, i titoli legati ai mercati predittivi potrebbero anticipare un po' di aspettative, ma quello è un altro scenario. Hai mai giocato nei mercati predittivi? Li usi come indicatore di tendenza delle notizie o scommetti davvero? Quanto è lontana l'America dal QE dopo il salvataggio di Bassett? Le recenti mosse di Bassett hanno lasciato molti perplessi. Il Tesoro da un lato amplia la portata del riacquisto di titoli di Stato, dall'altro invia segnali di intervento più forti sui tassi a lungo termine; sul mercato qualcuno si chiede: l'America sta per riavviare il QE? Cominciamo dalla conclusione complicata. Il riacquisto e il QE non sono la stessa cosa. Il riacquisto è quando il Tesoro usa i propri fondi per ricomprare i propri titoli, principalmente per comprimere i tassi a breve termine e fornire un po' di liquidità al mercato; il QE è quando la banca centrale acquista direttamente, quello è vero e proprio "allentamento" monetario. Ora Bassett sta giocando più sul primo fronte, con una scala limitata, molto lontano dal livello di stampa di denaro della banca centrale. In parole povere, Bassett ha strumenti fiscali, per un vero QE serve che la Fed dia il via libera, e Powell per ora mantiene una posizione rigida. Alcuni nel gruppo attribuiscono tutta la recente ripresa a Bassett, ma secondo me è esagerato. Il rimbalzo del 19 agosto è stato principalmente causato da short squeeze, Bassett ha solo aggiunto un tocco in più. Ma il mercato ama la liquidità. Se guardi la correlazione negativa tra il prezzo delle criptovalute e l'indice del dollaro, negli ultimi due mesi è diventata sempre più evidente: quando il dollaro si indebolisce, Bitcoin si rafforza. Ma il segnale non va ignorato. La storia del 2026 è chiara: inflazione persistente, peggioramento fiscale, calo degli acquirenti esteri, i rendimenti dei titoli a lungo termine sono spinti strutturalmente verso l'alto. Il rendimento dei Treasury a 30 anni ha raggiunto il 5,34%, un massimo dal 2007. Il governo non può restare a guardare e inizia a intervenire sui tassi a lungo termine. La logica diretta per le criptovalute è semplice: più liquidità significa respiro per gli asset rischiosi. Bitcoin è rimbalzato da 60.000 a quasi 80.000, dietro c'è il merito del Tesoro che ha compresso i rendimenti a lungo termine e del ritorno dell'appetito per il rischio. Se un giorno la Fed dovesse diventare più accomodante o addirittura riavviare il QE, quello sarebbe il vero carburante per un grande rally delle criptovalute. Ma non gioiamo troppo presto. Il QE è il nemico giurato dell'inflazione, e dato che l'IPC non si è ancora indebolito completamente, riavviare il QE sarebbe un autogol. È più probabile che si continui con riacquisti e dichiarazioni, mentre un vero e proprio allentamento dipenderà dalla Fed. A breve termine non bisogna esagerare con le interpretazioni: Bassett per ora sta solo sostenendo il mercato, non aprendo le dighe. A medio termine possiamo considerare i rendimenti dei Treasury e l'indice del dollaro come indicatori di tendenza; se scendono, la pressione sulle criptovalute diminuisce. Chi fa trading di contratti teme soprattutto queste contraddizioni macroeconomiche, perché un cambiamento nelle notizie può far impazzire il mercato, quindi non sovraccaricate le posizioni, lasciate spazio per reagire quando arriveranno sviluppi concreti. Tu pensi che quest'anno l'America riavvierà davvero il QE o si limiterà a sostenere verbalmente il mercato?BlackRock ha acquistato in due giorni undicimilacento Bitcoin I dati on-chain mostrano che negli ultimi due giorni BlackRock ha silenziosamente comprato 11.100 Bitcoin, per un valore attuale di circa 8,7 miliardi di dollari, e ha anche aumentato la sua posizione di 132.800 Ethereum, per un valore di circa 3,4 miliardi di dollari. In totale, le due operazioni superano i 12 miliardi di dollari, equivalenti a quasi 90 miliardi di yuan. È interessante notare che questo acquisto è avvenuto proprio nel momento in cui il mercato era più diviso. Da una parte, le principali piattaforme di scambio discutevano se Bitcoin potesse stabilizzarsi a 78.000 e superare gli 80.000, mentre i piccoli investitori si chiedevano ripetutamente nei gruppi se fosse il momento giusto per entrare; dall'altra parte, fondi di livello come BlackRock non aspettavano alcun consenso e hanno semplicemente riempito le loro posizioni in due giorni. Questo ritmo ricorda molto una situazione in cui le signore al mercato stanno ancora scegliendo, mentre il grossista ha già caricato l'intero camion. Guardando indietro, questa non è la prima volta che BlackRock agisce così. Alla fine di agosto, durante questo ciclo di mercato, il flusso netto settimanale del suo ETF ha raggiunto 1,6 miliardi di dollari, con un costo medio di detenzione intorno agli 84.000 dollari. Ancora prima, c'è stato un acquisto di Ethereum da 120 milioni di dollari in due ore, considerato all'epoca il più grande acquisto singolo in quasi sette mesi. Ma questa operazione di due giorni con undicimilacento Bitcoin rappresenta chiaramente un salto di scala. Alcuni hanno calcolato che solo il prodotto IBIT detiene una quantità di Bitcoin vicina o superiore alle riserve ufficiali di molti paesi. Quando la gestione patrimoniale tradizionale considera Bitcoin come un asset di allocazione nel portafoglio, non si preoccupa se il prezzo salirà domani, ma piuttosto se la valuta si deprezzerà nei prossimi tre-cinque anni e se le istituzioni continueranno a investire. Questa logica è su un livello completamente diverso rispetto a chi si fa prendere dal panico guardando un singolo candlestick sullo schermo del telefono. Molti amano fissarsi sul grafico intraday per chiedersi se domani il prezzo salirà o scenderà, ma le istituzioni guardano a una dimensione diversa. L'ETF spot su Bitcoin ha aperto la porta ai capitali tradizionali, come fondi pensione, fondazioni e family office, che non devono gestire direttamente wallet o chiavi private, ma possono semplicemente acquistare quote di fondi. IBIT, quotato sul mercato azionario statunitense, è già uno dei prodotti singoli con la maggiore quantità di Bitcoin detenuti a livello globale. Più compra, più il legame tra finanza tradizionale e Bitcoin si rafforza, e più il prezzo viene sostenuto da questi grandi capitali. Ma con un legame così stretto arriva anche un'altra realtà. Quando sempre più monete sono bloccate in prodotti istituzionali, il potere di determinare il prezzo del mercato potrebbe lentamente spostarsi dai miner e dai piccoli investitori a poche società di Wall Street. Prima ci vantavamo della decentralizzazione di Bitcoin, che nessuno poteva controllare, ora uno dei maggiori detentori potrebbe essere un colosso della gestione patrimoniale in giacca e cravatta. Un problema più concreto è che, con l'espansione di questi canali regolamentati come gli ETF, il modo in cui le persone comuni accedono a Bitcoin è cambiato: da gestire personalmente il wallet a comprare quote di fondi. La soglia d'ingresso si è abbassata, ma le regole del gioco sono cambiate. Questo contrasto merita più riflessione rispetto alle oscillazioni di breve termine. In definitiva, BlackRock non compra per darci segnali, ma solo per i suoi clienti. Tuttavia, così tanti soldi che votano con i piedi pesano più di qualsiasi analista. La domanda più importante ora è: quando BlackRock ha silenziosamente acquistato undicimilacento Bitcoin in due giorni, stavamo forse aspettando un punto di ingresso più economico o abbiamo già sprecato un'intera fase di mercato più certa nell'indecisione? Conseguenze del short squeeze: più il mercato è folle, più il ritracciamento è spietato Il processo di forte rialzo del mercato è anche quello in cui la maggior parte dei trader perde rapidamente la lucidità. Attualmente il sentimento del mercato estero è completamente entrato in uno stato di euforia, ovunque si sente parlare di BTC che punta a un nuovo massimo a 150.000, e il sentimento long è alle stelle. Ma bisogna mantenere la lucidità: quando il sentimento di euforia raggiunge il picco, è spesso il momento in cui la falce del raccolto è pronta a cadere. Il Ministero delle Finanze reprime i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine, punta a un obiettivo di 100.000, e gli acquisti massicci a breve termine di ETF si avvicinano a 1 miliardo; queste logiche di spinta sono solide. Ma la chiave è che il mercato ha già anticipato e completamente prezzato e digerito questa serie di notizie positive. Entrare a tutti i costi in questo momento non è una strategia di medio-lungo termine, ma essenzialmente significa salire per fare da supporto ai fondi principali che vogliono uscire. L'RSI a 4 ore ha già superato 90, una tipica zona di ipercomprato e di festa da scommettitori, non certo un punto sicuro per investire. Molti si credono coraggiosi inseguendo il rialzo e scommettendo sul trend, ma in realtà stanno aiutando i fondi che hanno spinto il prezzo a vendere e uscire. Le voci che spingono per un nuovo massimo a 150.000 vanno ascoltate con cautela, senza fretta di entrare. Solo dopo che questa bolla di euforia si sarà raffreddata completamente, ci sarà una finestra di ingresso più sicura. Il presidente che nega di intervenire sul mercato obbligazionario ha lasciato una frase dura Il 21 agosto, ora locale, Trump è stato interrogato alla base congiunta Andrews nel Maryland su una questione molto delicata: hai incaricato privatamente il segretario al Tesoro Bassett di intervenire sul mercato obbligazionario? La sua risposta è stata netta, ha detto di no, è stato Bassett a decidere di agire da solo, avendo una buona intuizione su obbligazioni e tassi di interesse. Ma nella stessa dichiarazione ha aggiunto una frase che ha fatto gelare il mercato. Ha detto che l'ultima risorsa per risolvere il problema del debito pubblico è l'esercito americano, che interverrà quando sarà il momento. Prima ha negato di aver diretto il mercato obbligazionario, poi ha messo i missili sul tavolo. Quando gli è stato chiesto come intende ripagare i 40.000 miliardi, ha risposto che questo buco esiste da 35 anni e che la crescita può risolverlo facilmente, e che ora la crescita è molto forte. Questa questione non può essere vista isolatamente. Il debito pubblico USA ha appena superato i 40.000 miliardi, Bassett ultimamente ha ampliato il riacquisto di titoli a lungo termine per abbassare i rendimenti. La reazione di Wall Street è divisa: alcuni lo chiamano quasi un allentamento quantitativo, altri come JPMorgan gettano acqua fredda, dicendo che è come usare una carta di credito per pagare un mutuo, una soluzione temporanea e non definitiva. Nei giorni scorsi abbiamo visto fondi misteriosi posizionarsi con precisione su ETF di titoli di stato a lunghissima scadenza, e Bank of America ha avvertito che un fallimento del riacquisto potrebbe scatenare una ondata di vendite allo scoperto. L'intera linea principale del mercato obbligazionario è in movimento da quasi due settimane. Ora il presidente è sceso in campo personalmente, prima scaricando la responsabilità sull'intuizione di Bassett, poi alzando l'esercito come ultima carta. Se dici che non tocca il mercato obbligazionario, sta chiaramente parlando di come abbassare i rendimenti; se dici che è intervenuto, dice che è stata un'iniziativa autonoma di altri. Questo continuo saltare da una posizione all'altra è di per sé un segnale: il buco da 40.000 miliardi è ormai troppo grande per essere riempito solo a parole. Per noi la logica è abbastanza diretta. Questo rally del Bitcoin da 64.000 a 78.000 è alimentato principalmente dall'aspettativa di liquidità generata dai riacquisti del Tesoro. Se il mercato obbligazionario si allenta, gli asset rischiosi possono salire. Ma se l'opzione militare viene messa sul tavolo, la linea geopolitica toglierà appetito per il rischio. Più sale in modo eccessivo, più bisogna guardare al mercato obbligazionario. Quindi arriva la vera domanda. Davvero la crescita può facilmente assorbire 40.000 miliardi, o alla fine tutti dovranno pagare per questa carta nascosta? Voi cosa pensate, il vero punto critico di questo rimbalzo è la Fed o la bocca di questo presidente? A luglio, i dati economici USA su CPI, PPI e PIL hanno mostrato un indebolimento; normalmente, i rendimenti dei titoli di Stato USA dovrebbero scendere, ma invece il rendimento dei titoli a 30 anni ha raggiunto un nuovo massimo in quasi 20 anni. Dopo il lancio del piano di riacquisto dei titoli di Stato USA da parte di Bessent, i rendimenti sono rapidamente diminuiti, segnalando che il tasso di rendimento privo di rischio potrebbe entrare in una fase di discesa, il che rappresenta un grande vantaggio per l'oro e le criptovalute. Questa forte crescita recente di oro e criptovalute ha due motivi: Primo: l'aspettativa di un calo dei rendimenti dei titoli di Stato USA ha agito da catalizzatore. Secondo: in precedenza, un lungo periodo di consolidamento ha accumulato un gran numero di posizioni short; una serie di eventi e notizie hanno portato a un'estrema situazione di short squeeze, che è stata una sorta di cigno nero per gli short. Questa liquidazione è entrata nella top 10 storica delle liquidazioni. Come ho detto prima, il mercato è come una molla compressa troppo a lungo; oro e criptovalute, dopo un lungo consolidamento, hanno accumulato energia e ora sono esplose, mandando gli short a casa a cercare la mamma. Non inseguite i rialzi, è meglio restare fuori che prendere la coda del pesce. Lo spazio di crescita per oro e criptovalute in questo rally è limitato; oro e criptovalute hanno beneficiato delle aspettative di taglio dei tassi e dello short squeeze, ma non illudetevi che Bitcoin possa salire direttamente a 100.000 o Ethereum a 4.000; statisticamente, è improbabile che accada così rapidamente. Per capire se il mercato può invertire completamente la tendenza, l'indicatore chiave è se la Fed attuerà un taglio dei tassi entro fine anno. L'indebolimento dell'economia USA crea le condizioni per una politica monetaria più accomodante e tagli dei tassi da parte della Fed. Attualmente, la liquidità di mercato è ancora relativamente stretta, e i rischi di tassi elevati a lungo termine sono grandi; il mercato sta semplicemente scommettendo in anticipo sulle aspettative di un taglio dei tassi entro fine anno. Se la politica accomodante si concretizza, il capitale a basso costo preferirà investire prima nelle tecnologie AI con rendimenti più elevati, e solo in seguito si rivolgerà ai mercati di criptovalute e oro. Avvertenza sui rischi: Il taglio dei tassi da parte della Fed è solo un'aspettativa di mercato e potrebbe non realizzarsi, soprattutto con l'arrivo di Wash, che è imprevedibile e incoerente nelle parole e nelle azioni. Titoli di Stato USA, tassi e macroeconomia sono un gioco a più variabili; un singolo dato o una dichiarazione di un funzionario possono cambiare il mercato. Se le aspettative non si concretizzano, oro e criptovalute potrebbero subire un forte ritracciamento a cascata.#BTC continua la sua forza, il flusso di capitali può continuare? BTC è salito di quasi il 20% in tre giorni avvicinandosi a 78000, con un afflusso netto di oltre 1,5 miliardi in ETF in tre giorni — è una corsa forzata o un'inversione di tendenza? OKX spot BTC ha registrato un aumento cumulativo di quasi il 20% negli ultimi tre giorni, rompendo completamente il precedente schema di bassa volatilità, ETH si è rafforzato in parallelo, mostrando una performance relativamente forte nelle ultime 24 ore. Fondi ETF: dalla corsa forzata alla diffusione degli acquisti spot, dal 19 al 21 agosto, il flusso di fondi negli ETF crittografici spot negli Stati Uniti ha mostrato una tendenza di "rafforzamento graduale": I fondi si stanno diffondendo dalla chiusura anticipata delle posizioni short verso gli acquisti in ETF e spot, questo è un segnale positivo per la tendenza. Durante questa rapida salita, gli short sono stati compressi concentratamente, con una liquidazione che ha raggiunto una scala di circa 2,7-3 miliardi di dollari, costituendo la forza trainante centrale della "corsa forzata". Le variabili chiave successive, se questo rialzo potrà passare da una corsa forzata a una ripresa di tendenza più stabile, dipendono da: 1. Se i fondi ETF possono continuare a sostenere le vendite di profitto — questa è la variabile più critica 2. Se la liquidità delle stablecoin seguirà — se nuovi fondi entreranno nel mercato 3. Se l'intervallo 77000-78000 dollari potrà stabilizzarsi — determina se la corsa forzata cederà il passo alla tendenza Se oggi la volatilità alta non riuscirà a mantenere un alto afflusso, la pressione di realizzo dei profitti in alto potrebbe continuare a liberarsi rapidamente. $BTC $ETH HYPE è esploso del 27% in una notte grazie alle stesse persone dietro le quinte Ieri sera tutto il mercato era in rialzo, ma il più forte è stato HYPE. In un solo giorno è salito di quasi il 27%, raggiungendo il prezzo di 73,9 dollari, a meno di tre dollari dal massimo storico di 76,5 dollari, ponendo fine a quasi due mesi di calo lento e laterale. Ma ciò che ha davvero acceso la miccia non è stato un aggiornamento tecnico; già prima Wall Street stava costruendo silenziosamente esposizioni su HYPE tramite PURR, e le commissioni di protocollo sono iniziate a essere conteggiate questo mese, creando le basi per la spinta odierna. Il catalizzatore diretto è stata una frase pronunciata da Trump durante una riunione sulle criptovalute alla Casa Bianca, in cui ha menzionato che il presidente della CFTC degli Stati Uniti sta promuovendo l'ingresso di Hyperliquid nel mercato americano in modo completamente conforme. Una piattaforma di contratti on-chain che si definisce senza licenza e decentralizzata, improvvisamente citata e approvata dal presidente, è un'immagine quasi surreale. Ancora più interessante è la rete di relazioni dietro tutto ciò. L'attuale presidente della CFTC, Selig, non ha scelto Hyperliquid dal nulla. L'anno scorso, quando questa piattaforma ha presentato due lettere di parere regolatorio sui contratti perpetui alla CFTC, il redattore era l'ex presidente della CFTC Giancarlo. Giancarlo e Selig sono stati maestro e allievo alla CFTC e hanno lavorato insieme per tre anni nello stesso studio legale. Prima di assumere l'incarico, il maestro ha pubblicamente sostenuto più volte il suo allievo. Dopo questo giro, Hyperliquid, grazie all'ex presidente ora avvocato, ha agganciato l'attuale presidente e ora potrebbe davvero ottenere quel biglietto d'ingresso conforme. La piattaforma stessa non è rimasta inattiva. Il 18 agosto, il centro politico di Hyperliquid e trade.xyz hanno scritto insieme alla SEC, proponendo di inserire i contratti perpetui pre-IPO nel quadro di riforma, permettendo agli investitori retail di scommettere sul prezzo prima che le azioni vengano ufficialmente quotate. Hanno già aperto cinque mercati di questo tipo on-chain, inclusi Cerebras e SpaceX. Questi prezzi pre-IPO on-chain a volte sono molto vicini al prezzo di apertura ufficiale, fornendo così un segnale di prezzo pubblico aggiuntivo per gli emittenti. Tra le possibili strade praticabili, il CEO del centro politico Chervinsky preferisce collaborare con istituzioni autorizzate per il livello di clearing, lasciando a loro la responsabilità di KYC e reportistica, mentre Hyperliquid si occupa solo del processo on-chain. Qualunque sia la strada, dal lancio al funzionamento effettivo ci vorranno almeno tre-cinque mesi, forse un anno. Ma qui si nasconde il problema. Un protocollo nato senza licenza e con custodia autonoma, una volta che per conformarsi aggiunge KYC, whitelist e barriere di clearing, è ancora lo stesso? Il mercato ha evidentemente scelto prima l'entusiasmo, portando il prezzo ai massimi storici. Quando questo caldo di Washington si calmerà, potrebbe emergere un altro problema: quando la decentralizzazione inizia a piegarsi alla regolamentazione, quella parte più preziosa di essa sarà ancora lì o no?Durante il fine settimana, con la chiusura del mercato azionario statunitense, il token derivato $COHR ha subito un forte calo del 7,26%, sottoperformando nettamente il calo dello 0,58% dei 100 token del Nasdaq. Il conflitto principale si concentra sulla mancanza di un ancoraggio di prezzo da parte dell'azione sottostante, con aspettative eccessive che si ritorcono contro e la pressione sui token causata dalla rottura delle medie mobili. Attualmente, $COHR quota 275,85, l'RSI14 giornaliero è sceso a 33,0, il MACD ha formato un crossover ribassista con barre verdi in espansione, il prezzo è sceso sotto le medie mobili MA7 e MA25, che mostrano un allineamento ribassista. Rispetto al lieve calo dei token tecnologici principali, questo asset ha mostrato durante la chiusura del mercato azionario statunitense una pressione di correzione del premio molto elevata. Tra i fattori trainanti, la mancanza di un ancoraggio di prezzo dall'azione sottostante statunitense è la causa principale, mentre la scarsa liquidità on-chain amplifica la volatilità emotiva. In secondo luogo, le dichiarazioni di Nvidia sull'interconnessione ottica hanno fatto riflettere il mercato sulle aspettative eccessive nei settori dei moduli ottici e dello storage, unite alla valutazione di Yahoo che considera il flusso di cassa economico ma con aspettative di profitto elevate, frenando la volontà di acquistare a prezzi elevati. Lo scenario rialzista richiede che, all'apertura del mercato azionario statunitense lunedì, l'azione sottostante attragga forti acquisti a prezzi bassi, permettendo al token di completare una correzione da ipervenduto e confermare un falso breakout. Se l'azione sottostante recupera rapidamente le medie mobili, con RSI14 che risale sopra 40, la compressione ribassista a breve termine spingerà il token a recuperare le perdite del fine settimana; il segnale di invalidazione di questo scenario è un'apertura dell'azione sottostante in calo che continua a scendere. Lo scenario ribassista si basa su un'accelerazione della rottura tecnica. Se le barre verdi del MACD si espandono ulteriormente e l'azione sottostante non riesce a sostenere il prezzo all'apertura, la pressione ribassista delle medie mobili del 25/7 causerà una vendita più profonda, con il prezzo del token che seguirà le medie mobili verso il basso alla ricerca di supporto di liquidità; il segnale di invalidazione di questo scenario è un'apertura a gap up e rimbalzo dell'azione sottostante. Quando il mercato azionario statunitense apre e il volume dell'azione sottostante aumenta significativamente cancellando rapidamente le perdite del token del fine settimana, lo scenario ribassista viene invalidato. Il recupero complessivo della liquidità del Nasdaq e la riduzione del premio sul token ricostruiranno direttamente la struttura difensiva rialzista. Nelle prossime 24 ore, sarà fondamentale osservare la performance all'apertura e il volume di scambio dell'azione sottostante lunedì, nonché la velocità di convergenza del premio tra token e azione sottostante. #美光加码AI存储，十年研发投入100亿美元 #三星股东回报落地，最高约800亿美元 #BTC延续强势，资金流能否持续？Il castello si è liberato rapidamente dell'80% delle azioni AI e ha fatto un sacco di soldi Alla fine di luglio, durante quel crollo delle azioni tecnologiche, un nome è stato ripetutamente menzionato: Leopold Aschenbrunner, soprannominato il prodigio degli investimenti dell'era AI, tanto che nel settore qualcuno lo paragona a Buffett di questa generazione. Il fondo che gestisce è passato da 200 milioni di dollari alla fine del 2024 a oltre 40 miliardi di dollari, puntando pesantemente su un gruppo selezionato di azioni AI e utilizzando anche una leva finanziaria multipla. Poi, con l'arrivo del "luglio nero", il mito è crollato sul posto. Alla fine di giugno, prima della tempesta, le sue prime sei posizioni principali erano chiare: SanDisk, Micron, e le società di noleggio di potenza di calcolo Nebius e CoreWeave; solo i due giganti dello storage rappresentavano oltre il 56% del portafoglio. Una persona senza precedenti esperienze nella gestione patrimoniale aveva puntato tutto su una concentrazione così elevata di azioni AI, aggiungendo anche una leva multipla, quindi il crollo è stato inevitabile e senza ammortizzatori. Le azioni su cui aveva puntato pesantemente, come SanDisk e Bloom Energy, si sono dimezzate in un mese, mentre le azioni software shortate hanno iniziato a rimbalzare, creando una situazione in cui sia i long che gli short perdevano. Fino al 29 luglio, non ce la faceva più, ha negoziato tutta la notte e il giorno dopo, prima dell'apertura del mercato, ha ceduto la maggior parte delle posizioni a Castle Investment con uno sconto del 10% rispetto al prezzo di quel momento. Quel punto è stato proprio il minimo di questa ondata di turbolenze nel settore tecnologico. Ken Griffin, che ha rilevato le posizioni, di solito non scrive mai ai clienti, ma questa volta ha scritto una lettera straordinaria, piena di orgoglio. Ha detto che Castle ha gestito oltre cento transazioni block trade, smaltendo oltre l'80% del rischio del portafoglio acquisito, per un valore di mercato superiore a 4 miliardi di dollari, coinvolgendo dieci azioni diverse, rappresentando la più grande operazione block trade intraday di quest'anno. In altre parole, ha venduto l'80% delle azioni "sanguinanti" acquistate al minimo in poche settimane. Da quel minimo, SanDisk ha rimbalzato fino a oltre l'80%, Micron è salita di oltre il 30%. Il fondo multi-strategy di punta di Castle ha registrato un rendimento vicino al 6% a luglio, il miglior mese dal 2022. Interessante è che questa vicenda è collegata al nostro mondo delle criptovalute. Recentemente, giganti come Nvidia e Google hanno gareggiato per la potenza di calcolo, contendendosi gli stessi fondi di rischio con il settore crypto; la narrativa AI ha assorbito troppa liquidità. Ora che il mito più forte dell'AI è crollato a fine mese, molti hanno già una risposta su dove andranno i soldi. Quel giovane che era stato portato agli onori della ribalta ha tagliato le perdite al minimo con le lacrime agli occhi; i veri cacciatori esperti hanno preso le azioni "sanguinanti" e le hanno rivendute subito. Questa festa dell'AI è arrivata a metà partita o alla fine? Voi cosa ne pensate.LayerZero, leader di tutta la Chain, taglia quindici chain Un protocollo che ha raccontato la storia di una valutazione da tre miliardi di dollari collegando tutte le blockchain, questa settimana ha silenziosamente pubblicato un aggiornamento che nessuno ha notato. LayerZero ha dichiarato nell'annuncio che, a causa della bassa attività di alcune chain, nei prossimi trenta giorni smetterà gradualmente di fornire supporto off-chain a quindici chain. Tra queste quindici ci sono EDU Chain, Meter, Shimmer, Cyber, Silicon, Sophon, Bitlayer, DFK Chain, Arbitrum Nova, DOS Chain, Cronos zkEVM, Degen, Skale Europa, Superposition e Shrapnel. Molti nomi potrebbero non essere familiari, ma erano tutti inclusi in quella grande mappa dell'ecosistema multi-chain. Quando il supporto verrà ritirato, i validatori DVN e gli executor di LayerZero non serviranno più queste chain, e parte della liquidità di Stargate Hydra per queste reti sparirà. In parole povere, la promessa di comunicazione libera tra qualsiasi due chain viene ora ridotta drasticamente. È interessante notare che LayerZero si è sempre presentata come il TCP/IP del mondo blockchain, parlando di interconnessione universale e coesistenza multi-chain. Ma quando si tratta di gestire a lungo termine questi canali, l'operatore ha scelto di fare una selezione basata sull'attività. Non è che ci siano troppe chain da gestire, è che non riescono più a sostenerle. Questo crea un netto contrasto con la narrazione multi-chain dilagante di qualche anno fa. Dietro a tutto ciò c'è un cambiamento nell'intero settore. Negli ultimi due anni si gareggiava su chi avesse la storia più grande e più chain integrate, con aspettative di airdrop e attività di punti che potevano riscaldare temporaneamente una chain. Ora che la marea si è ritirata, si valuta quale chain abbia transazioni reali e utenti reali a sostenerla. Quelle chain costruite solo sulle aspettative, una volta che il clamore si spegne, non riescono nemmeno a mantenere i canali cross-chain più basilari. Ancora più importante è che LayerZero ha motivato la decisione solo con la bassa attività, senza dire cosa succederà agli asset e agli utenti su queste chain. Una volta ritirato il supporto off-chain, gli utenti comuni che vogliono trasferire asset cross-chain potrebbero dover fare molti giri complicati o addirittura non riuscirci affatto. Quando un protocollo che promette di connettere tutto inizia a selezionare le chain da supportare, gli asset che abbiamo su quelle chain di nicchia sono davvero al sicuro? La prossima chain che verrà tagliata potrebbe essere proprio quella a cui non avevi mai pensato. Una singola roadmap di listing ha fatto raddoppiare il valore di mercato di un gatto da trenta milioni di dollari e sette volte in più Questa mattina alle 8:40, Coinbase ha pubblicato un annuncio molto breve, contenente una sola cosa: ha inserito i nomi BASECAT, DRB, POD e GRASS nella roadmap di listing degli asset. Attenzione, è una roadmap, non un listing, non un lancio sul mercato, è solo stata inserita nella lista delle cose da fare. Nell'annuncio c'è anche una frase che dice che la possibilità che questi asset vengano effettivamente scambiati dipende dal supporto del market maker e dall'infrastruttura tecnica; solo se queste condizioni saranno soddisfatte verrà data un'ulteriore comunicazione. E il mercato non ha aspettato che queste condizioni fossero soddisfatte. BASECAT è salito del 270% in 24 ore, portando la capitalizzazione a 32 milioni di dollari. DRB è salito oltre il 70%, con una capitalizzazione di 14 milioni. POD è salito del 28%, con una capitalizzazione di 235 milioni. GRASS è salito del 7%, con una capitalizzazione di 82 milioni. Questi quattro nomi sono nello stesso annuncio, ma la differenza di crescita è quasi quaranta volte. Se metti a confronto capitalizzazione e crescita, la regola è evidente e quasi fastidiosa: più piccolo è il market cap, più forte è la crescita, mentre i più grandi sono quasi fermi. Questo indica che chi ha comprato oggi non ha acquistato il progetto in sé, ma la scarsità delle quote. Secondo il calendario dell'annuncio, BASECAT e DRB dovrebbero iniziare a essere scambiati il 24 agosto, mentre POD e GRASS sono previsti per più tardi questa settimana. Il vero trading non è ancora iniziato nemmeno per un secondo, ma il mercato ha già fatto un primo movimento. È una vecchia storia che si ripete più volte. Un grande exchange inserisce il nome di un token nella lista dei candidati, e il mercato secondario realizza subito le aspettative in anticipo; quando arriva il giorno del listing ufficiale, chi ha saputo per primo la notizia ha già accumulato abbastanza token. Storicamente, molti annunci di listing hanno portato a un prezzo di apertura che è stato il più alto in quel periodo, per poi scendere lentamente. C'è un dettaglio che trovo interessante. Tra questi quattro nomi, il primo nella classifica di crescita è un gatto on-chain con una capitalizzazione di 30 milioni di dollari; se vuoi studiarne seriamente i fondamentali, potresti non trovare abbastanza materiale. Invece GRASS, che ha già una capitalizzazione di oltre 80 milioni e un'attività reale, è quello che è cresciuto meno. Non giudico chi vale di più, ma penso che questa cosa spieghi bene lo stato attuale del mercato. Non manca denaro, manca pazienza. Bitcoin ha appena superato i 77.000, l'indice di paura e avidità è nella zona di avidità, e i fondi cercano ovunque un catalizzatore che possa concretizzarsi a breve termine. Una roadmap di listing combina proprio queste tre cose: la forma di un endorsement da parte di un exchange, una data chiara e un market cap abbastanza piccolo. Quindi il vero punto cruciale è il 24 agosto. Il giorno in cui BASECAT sarà ufficialmente listato, chi sarà dall'altra parte dell'ordine di acquisto? Chi ha inseguito il 270% oggi, aspetterà un prezzo più alto o cercherà di vendere durante il flusso di liquidità del listing? Vi è mai capitato di cadere in questo tipo di trappola, di entrare a seguito di un annuncio e ritrovarvi bloccati al massimo del giorno del listing? Pensate che una roadmap valga questo prezzo o solo un'ondata di emozioni.Un veterano market maker ha trasferito 1140 Bitcoin su Binance Appena passate le nove di questa mattina, il monitoraggio on-chain ha improvvisamente segnalato una notizia. Jump Crypto ha trasferito 1140 Bitcoin su Binance in mezz'ora, che al prezzo di allora corrispondono a circa 88,98 milioni di dollari. Non è una cifra da poco: quasi novanta milioni di dollari in criptovalute sono stati trasferiti silenziosamente nel wallet dell'exchange. Chi conosce il settore sa bene chi è Jump Crypto. È uno dei market maker più storici nel mercato crypto, con una grande liquidità e canali di trading, e ogni sua mossa spesso influenza il mercato più di un grande investitore comune. Trasferire monete su un exchange centralizzato, agli occhi degli analisti on-chain, fa subito pensare a una possibile vendita. Interessante è il tempismo di questa operazione. Proprio questa settimana, Bitcoin ha superato i 79.000 dollari, raggiungendo un nuovo massimo degli ultimi mesi, e tutta la community stava festeggiando il "bull run". Questo rimbalzo è stato classificato da molti dati come uno dei più forti incrementi settimanali del 2023. Nei giorni scorsi, dati hanno mostrato che BlackRock ha acquistato oltre diecimila BTC in due giorni, con evidenti ingressi di capitali istituzionali. Anche gli indicatori che monitorano il sentiment di acquisto sono usciti dalla zona di "bottom fishing", segnalando che questa crescita ha quasi esaurito le monete a basso costo. Eppure, proprio in questo momento cruciale, un top market maker ha deciso di spostare quasi novanta milioni di dollari in criptovalute verso un exchange. Da una parte gli istituzionali gridano "accumuliamo", dall'altra un veterano sposta monete verso l'uscita: questo contrasto fa pensare. Forse qualcuno pensa che il prezzo sia ormai alto e vuole incassare. Oppure Jump prevede una grande volatilità e sposta le risorse sull'exchange per poter agire rapidamente. Questa istituzione ha una reputazione controversa nel settore: è un importante fornitore di liquidità ma è stata spesso al centro di polemiche, e le sue mosse chiave in passato sono avvenute sempre vicino a punti di svolta del mercato. Naturalmente, trasferire monete su un exchange non significa necessariamente vendere. I market maker devono operare e quindi mettere monete sulla piattaforma per fornire liquidità, potrebbe essere un ribilanciamento o una copertura per i clienti. I dati on-chain ci dicono solo dove sono andati i fondi, non il perché. Nei prossimi giorni, tutti osserveranno se queste monete rimarranno su Binance o se verranno rapidamente scambiate. Il mercato non manca mai di immaginazione. Quando Bitcoin è alto e i retail si entusiasmano, ogni grande trasferimento verso un exchange viene amplificato come un segnale di fuga. Questi 1140 Bitcoin di oggi, Jump li sta incassando o li sta solo spostando da un cold wallet a un altro? Probabilmente solo loro lo sanno. Voi cosa ne pensate? Questi quasi novanta milioni sono il preludio a un ritiro o solo un falso allarme? Perché ZEC è esploso del 40% e ha silenziosamente raggiunto un nuovo massimo storico Quella candela a mezzanotte ha lasciato molti senza parole. ZEC, questa moneta della privacy che negli ultimi anni è stata più volte dichiarata superata, in poche ore ha superato i 768 dollari, con un aumento del 31% nelle 24 ore, per poi toccare circa 805 dollari, con un rialzo giornaliero superiore al 40%, superando direttamente il massimo storico. Per una vecchia moneta spesso definita priva di liquidità, questo tipo di crescita non sembra un acquisto casuale da parte dei piccoli investitori. Zcash non è una moneta fittizia. Nata nel 2016, con il fondatore Zooko Wilcox, si basa sulla tecnologia zk-SNARKs di prova a conoscenza zero, ed è stata a lungo considerata il concorrente più serio di Bitcoin. Permette di nascondere sia l'importo che gli indirizzi delle transazioni, una capacità che in un'epoca in cui la blockchain diventa sempre più trasparente è diventata una rarità. Ma proprio questa privacy l'ha resa un bersaglio per i regolatori. È curioso. Negli ultimi due anni, quando si parlava di monete della privacy, si tendeva a evitarle. I regolatori di vari paesi si sono susseguiti, le principali piattaforme di scambio hanno progressivamente rimosso le versioni private di Monero e Zcash, e le tecniche di tracciamento on-chain sono diventate sempre più sofisticate; tutti pensavano che questi asset sarebbero presto scomparsi. E invece è esplosa proprio quando nessuno ci credeva più, e non si tratta di un piccolo rialzo con pochi milioni di liquidità, ma di un aumento con volumi reali, con un mercato pulito come se qualcuno avesse preparato tutto in anticipo. Interessante è che più persone entrano, più temono di essere viste. Le istituzioni inseriscono Bitcoin nei loro bilanci, le società di tesoreria espongono le loro posizioni sul mercato principale, ogni transazione è alla luce del sole. In questo contesto, un asset che può nascondere le origini e le destinazioni delle transazioni attira i veterani. Questa volta, ZEC non sta facendo leva sulla tecnologia, ma su quel senso di mistero tanto atteso. Due giorni fa, i fratelli Winklevoss hanno appena investito 33,33 milioni di dollari per acquisire il 18% della potenza di calcolo di Zcash, mettendo così un piede nel mining delle monete della privacy. All'epoca molti lo hanno preso come uno scherzo, pensando fosse solo un capriccio di ricchi. Ora, guardando indietro, quel denaro è stato seguito da un aumento del prezzo. Coincidenza o qualcuno ha fiutato il vento in anticipo? Nessuno può dirlo con certezza. Ancora più interessante è il comportamento delle istituzioni. Grayscale continua ad aumentare le sue posizioni in LINK, la linea della finanza tradizionale non si è ritirata. Ma il protagonista di questo rialzo di ZEC non sembra essere l'istituzione, bensì quei vecchi fondi e i piccoli investitori che erano rimasti silenti sulla blockchain e che si sono risvegliati insieme. La regolamentazione americana ha recentemente allentato la presa sulle criptovalute, il quadro normativo si sta chiarendo poco a poco, e quella montagna che gravava sulle monete della privacy sembra meno pesante. Naturalmente ci sono anche scettici. La circolazione di ZEC non è grande, quindi è facile farlo salire; una volta che gli short vengono schiacciati, il prezzo sale da solo. Inoltre, negli ultimi due anni pochi hanno davvero monitorato la moneta, con le quote concentrate in poche mani, una grande candela verde può accendere tutto il mercato. In altre parole, un rialzo forte non significa necessariamente una logica solida. Sono curioso di vedere fino a dove potrà arrivare questa ondata. Una moneta della privacy che è stata data per spacciata per due anni ha davvero trovato una nuova logica di finanziamento, o è solo una sfogo emotivo dovuto a un eccesso di liquidità? Voi cosa ne pensate, questo boom di ZEC potrà reggere?ZEC, che a nessuno interessa, ha silenziosamente raggiunto un nuovo massimo storico Oggi, mentre controllavo il mercato, sono rimasto sorpreso: nel gruppo si parlava solo di dove fosse arrivato BTC da stamattina, nessuno ha menzionato ZEC. E invece questo asset ha già raggiunto 768 dollari, con un aumento del 31% nelle ultime 24 ore, stabilendo un nuovo massimo storico. È salito a un nuovo massimo senza fare rumore. ZEC è Zcash, che all'epoca era concepito come la versione privata di Bitcoin, puntando su trasferimenti anonimi, con transazioni non visibili agli altri. Negli ultimi anni è rimasto quasi morto, con meno discussioni persino rispetto alle nuove piccole meme coin, lo sviluppo sulla sua blockchain è stato lento e molti lo hanno dimenticato. Quindi questo improvviso aumento del 31% che ha portato a un massimo storico, la mia prima reazione è stata cercare se ci fossero grandi notizie; dopo aver controllato, nessun annuncio ufficiale, nessuna spiegazione univoca sul mercato, solo un semplice rialzo. Questo tipo di aumento silenzioso è quello che fa più pensare. Un rialzo senza notizie di supporto può significare o che ci sono fondi che si sono posizionati in anticipo in attesa di buone notizie future, oppure è un impulso emotivo che finirà presto. Il settore delle privacy coin è stato schiacciato dalla regolamentazione negli ultimi anni, con governi che combattono il riciclaggio di denaro e la narrativa dei trasferimenti anonimi che non regge. Tra l'altro, ZEC ha sofferto molto in questi anni: le principali piattaforme di scambio hanno rimosso i suoi trading pair, i servizi di mixing sono stati chiusi, e tutto il settore privacy è stato ripetutamente colpito. Riuscire a raggiungere un massimo storico in questo contesto è piuttosto controintuitivo. Ma se un giorno ci sarà un allentamento normativo o nuovi casi d'uso, questo settore potrebbe avere una grande elasticità, dato che la maggior parte delle monete è in mano a investitori storici, quindi la pressione di vendita non è così forte. Dal punto di vista operativo, in questa situazione il peggior errore è inseguire il prezzo. 768 dollari è un massimo storico, non c'è alcun livello di resistenza da cui si possa prevedere un ritracciamento, né supporto sotto cui appoggiarsi, quindi la volatilità sarà molto alta. Chi fa trading con contratti deve usare leva minima, altrimenti un piccolo spike può causare liquidazioni a catena. Chi vuole speculare su questo movimento, invece di inseguire il massimo, farebbe meglio ad aspettare un ritracciamento e vedere se il livello di breakout precedente regge; se regge si può pensare al passo successivo, altrimenti si può solo guardare lo spettacolo. Nel breve termine è un movimento guidato dall'emotività, nel lungo termine bisogna tornare alla vecchia domanda: le privacy coin hanno ancora un futuro? Se è solo speculazione, allora questo movimento non è diverso da quelle altcoin che salgono e poi crollano. Se invece la narrativa si riaccende, questo nuovo massimo potrebbe essere solo l'inizio, ma bisogna vedere se ci saranno sviluppi concreti. Ora sono curioso di sapere chi sta comprando e perché; finché non avrò questa risposta, preferisco solo osservare senza agire. Voi cosa ne pensate? Questo rialzo di ZEC è un vero avvio o solo un impulso momentaneo? Chi è già dentro, ha il coraggio di tenere la posizione overnight? BTC punta a 80.000, IPO di una società mineraria raccoglie solo 30 milioni Prima di tutto, due gruppi di numeri. BlackRock, negli ultimi due giorni, ha acquistato 11.000 BTC e 130.000 ETH, equivalenti a 852 milioni di dollari più 316 milioni, per un totale di oltre 1,1 miliardi in due giorni. Dall'altra parte, una società mineraria di Bitcoin del Texas chiamata Bitari ha appena presentato il 21 agosto la domanda di quotazione alla SEC americana, puntando al Nasdaq con il codice BIAI, emettendo 4,285 milioni di azioni a 7 dollari ciascuna, con l'obiettivo di raccogliere 30 milioni di dollari, che al netto delle spese di sottoscrizione si riducono a circa 27 milioni. L'importo raccolto da un'IPO di una società mineraria non è nemmeno pari all'acquisto di BlackRock in una mattinata. Questo confronto messo insieme è piuttosto interessante. La situazione attuale di Bitari è questa: a Wheeler, Texas, gestisce un impianto minerario da 20 MW operativo, a Dumas un altro da 20 MW in costruzione, e in Indiana, a Marion, ne ha uno già contrattualizzato. In totale sono 60 MW, una dimensione piccola ma ben gestita nel settore minerario, ben lontana dai gigawatt delle grandi società minerarie. Ci sono alcuni punti da considerare in questa IPO. Uno è il tempismo: Bitcoin ha appena vissuto un forte rally, con un ETF che ha registrato un afflusso netto di 1,6 miliardi di dollari in una settimana, e il sentiment di mercato è caldo; presentare la domanda ora potrebbe favorire aspettative di valutazione migliori. Un altro punto è l'importo: 30 milioni di dollari non sono molti per una società mineraria, molte raccolgono cifre superiori in un singolo round di private equity, il che indica che Bitari è consapevole e procede con piccoli passi, aprendo la porta alla capitalizzazione per poi aumentare gradualmente. Per il mondo crypto, l'IPO delle società minerarie ha un significato più simbolico che legato all'importo. Negli ultimi due anni, la presenza delle azioni minerarie nei mercati tradizionali è cresciuta, con titoli come MSTR e COIN che si muovono in correlazione con BTC, e ora si aggiunge anche l'infrastruttura mineraria. Più società minerarie si quotano, più la detenzione di Bitcoin diventa istituzionalizzata, un fattore positivo per la narrazione a lungo termine. Tuttavia, nel breve termine, se l'IPO sottrae liquidità o ne porta nuova dipenderà dalla performance secondaria dopo la quotazione; se il prezzo di 7 dollari crolla subito, l'umore dell'intero settore minerario ne risentirà. Dal punto di vista tecnico, questo tipo di notizie non ha un impatto diretto e immediato sul prezzo della moneta, ma il valore di riferimento è nel sentiment. Le azioni legate a BTC che performano bene sostengono il sentiment rialzista nel mondo crypto; i movimenti di MSTR e COIN possono essere considerati indicatori anticipatori del sentiment su Bitcoin, muovendosi prima e influenzando poi il mercato crypto. Sono curioso di sapere se un'IPO da 30 milioni sia una strategia intelligente di piccoli passi o se il finanziamento nel settore minerario non sia in realtà così caldo come sembra. Voi cosa ne pensate? Questo video parla dell'ultimo articolo pubblicato il 21 agosto dal fondatore di Bridgewater Associates, Ray Dalio. Ti riassumo i punti chiave e poi ti do la mia opinione. --- **Cosa ha detto esattamente Dalio?** Tre serie di dati concreti: 1. Il debito del governo federale degli Stati Uniti ha appena superato i 40 trilioni di dollari, con entrate annuali di circa 5,5 trilioni e spese annuali di circa 7,5 trilioni, con una perdita annuale di 2 trilioni. Solo per pagare gli interessi servono 1 trilione, pari al 20% delle entrate; inoltre ci sono circa 10 trilioni di obbligazioni in scadenza da rimborsare. 2. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,34%, il massimo dal 2007. Il Giappone sta vendendo titoli USA per salvare lo yen, il ministro delle finanze Besent è stato costretto ad annunciare un ampliamento del riacquisto di titoli a lungo termine (da 2 miliardi a oltre 4 miliardi per singola operazione), ma il mercato è rimbalzato meno di 24 ore per poi riprendere a scendere. 3. La sua previsione: se non si cambia rotta, la crisi del debito "esploderà in circa tre anni, con una variazione di due anni" — il minimo è 1 anno, il massimo 5 anni. Due possibili esiti: o i tassi continuano a salire trascinando l'economia al collasso, oppure la Fed stampa denaro per acquistare titoli causando svalutazione del dollaro e inflazione. Consiglia di ridurre l'esposizione ai bond: ** **Primo, Dalio ha lanciato l'allarme "il lupo sta arrivando" da molti anni.** Almeno dal 2018, quando ha pubblicato "La crisi del debito", ha iniziato a mettere in guardia; a marzo 2025 ha detto per la prima volta "circa tre anni", e ora ad agosto lo ribadisce. Il problema del debito è una malattia cronica, non un infarto acuto. Le malattie croniche possono durare a lungo, soprattutto con l'egemonia del dollaro come "antidolorifico". Nei commenti al video qualcuno dice "questo tizio avverte da anni", è una battuta ma è vero. **Secondo, la finestra temporale "circa tre anni, con variazione di due anni" è troppo ampia.** Da 1 a 5 anni non dà quasi nessuna indicazione operativa. Se domani vendi tutto il mercato azionario USA e compri oro solo per questo, e la crisi arriva nel 2030, ti perdi 5 anni di rialzi. **Terzo, i politici non staranno a guardare.** Dalio stesso dice che la soluzione è un mix di "taglio della spesa + aumento delle tasse + riduzione dei tassi" per ridurre il deficit dal 6% al 3% del PIL. Politicamente è molto difficile, ma non impossibile. Quando si arriva al limite della crisi, la probabilità di compromesso bipartisan è più alta di quanto pensi — nessuno vuole un disastro durante il proprio mandato. --- **Impatto pratico sul tuo portafoglio:** **Per le criptovalute, è un segnale positivo a lungo termine ma non un invito all'acquisto immediato.** Dalio consiglia "una piccola allocazione in Bitcoin", un'ulteriore conferma da parte delle istituzioni di Wall Street del ruolo di BTC come "oro digitale". Il rally di BTC a 80.000 venerdì è direttamente collegato a questa notizia. Ma se già detieni BTC/ETH/SOL in spot e hai posizioni short sui futures in attesa di un ritracciamento, stai seguendo il ritmo giusto, non inseguire il prezzo solo per una sua dichiarazione. La logica di lungo termine di BTC si rafforza, ma l'RSI a breve è ancora in zona di ipercomprato, quindi aspetta il ritracciamento. **Per il mercato azionario USA, c'è un motivo in più per essere cauti ma non per liquidare tutto.** L'avvertimento di Dalio unito al rendimento del titolo a 30 anni al 5,34% pesa sulle azioni tecnologiche sopravvalutate. Questo conferma quanto detto prima — aspetta i risultati di Nvidia del 27 agosto e la conferenza di Jackson Hole prima di decidere. Il problema del debito USA è una spada di Damocle sul mercato azionario, ma non si sa quando cadrà; non è il momento di scappare, ma nemmeno di fare acquisti affrettati. **Per l'oro, puoi monitorarlo ma probabilmente hai già XAU nel portafoglio.** Dalio suggerisce un'allocazione del 10%-15% in oro, che venerdì è salito a 4600. Non conviene inseguire il prezzo ora, aspetta un ritracciamento per considerare un'aggiunta, ma il tuo focus principale resta sulle criptovalute; una posizione di copertura del 5%-10% in oro è sufficiente, non serve replicare esattamente la sua percentuale. **Per il contratto BTC di tua moglie, con costo sotto 60.000 e leva 3x, questa notizia supporta la tua decisione di mantenere la posizione.** Dalio parla della logica della svalutazione a lungo termine del dollaro, e BTC come asset hard non governativo ne beneficerà. Il prezzo di liquidazione è intorno a 40.000, il margine di sicurezza è adeguato, imposta uno stop loss mobile a 65.000 e non toccare nulla. --- **In sintesi:** Dalio ha ragione sulla direzione, il problema del debito USA è un "rinoceronte grigio" reale, ma la finestra temporale è troppo ampia per basare le tue operazioni di domani. Per te, aspetta il ritracciamento, mantieni le posizioni spot che hai, non farti scombinare il ritmo da una crisi "possibile tra 1 e 5 anni". I segnali da temere davvero sono: aste di titoli USA che falliscono ripetutamente, crollo dell'indice del dollaro, Fed costretta a riavviare il quantitative easing — solo allora dovrai rivedere drasticamente le tue posizioni.Debito pubblico USA da 40.000 miliardi di dollari schiaccia Trump, ma lui dice che si risolverà con la crescita Ieri nel gruppo si diceva che Bassett fosse sceso in campo a comprare titoli di stato, tenendo sotto controllo i rendimenti a lungo termine, per cui azioni USA e BTC stavano salendo insieme. Oggi Trump ha smentito direttamente, non è vero, non ho dato istruzioni a nessuno di intervenire sul mercato obbligazionario, per risolvere il problema del debito pubblico USA basta la crescita. Queste parole suonano leggere, ma i numeri non lo sono. Il debito pubblico USA ha superato i 40.000 miliardi di dollari, che divisi per ogni americano corrispondono a circa 120.000 dollari pro capite. Un debito di questa entità, risolverlo con la crescita significa che l'economia americana deve mantenere una crescita elevata a lungo termine, per poter ridurre gradualmente il rapporto debito/PIL, una sfida evidente a occhio nudo. Trump ha aggiunto una frase ancora più dura: quando gli è stato chiesto se, dopo il rialzo dei rendimenti del debito pubblico, avrebbe discusso con Bassett di ulteriori interventi, ha risposto che l'ultima risorsa di intervento è il nostro esercito. Questa frase ha fatto subito partire le speculazioni sul mercato, se fosse solo bluff o se ci fosse davvero qualche asso nella manica; in ogni caso, un'affermazione ambigua fa pensare molto. Guardando ai recenti sviluppi, Dalio ha appena avvertito del rischio di crisi del debito pubblico USA, consigliando di detenere oro; Goldman Sachs ha detto che la domanda di opzioni call sull'oro è esplosa, con il prezzo dell'oro che ha superato i 4600 dollari. Ora Trump ha ridimensionato le aspettative di intervento, dicendo implicitamente al mercato che un salvataggio governativo non è scontato. La logica è questa: se i rendimenti dei titoli a lungo termine risalgono, la pressione sulle valutazioni degli asset rischiosi aumenta, quindi azioni USA e BTC subiranno una pressione nel breve termine; ma se invece il mercato pensa che il debito sia irrisolvibile, i capitali rifugio accelereranno verso oro e BTC, dato che questi due asset non devono soldi a nessuno. Ieri i tre principali indici azionari USA hanno chiuso tutti in rialzo, oro e BTC hanno ripreso quota, questo tipo di mercato con azioni e obbligazioni in crescita insieme più un rifugio è un segnale che il mercato sta scommettendo su due fronti. Ora che le autorità hanno parlato, il vero evento importante sarà la riunione della Fed di settembre e le prossime aste di titoli a lungo termine; i risultati delle aste sono più concreti delle parole, un alto rapporto di copertura indica che il mercato accetta, mentre una scarsa domanda crea agitazione. Dal punto di vista del trading di breve termine, in questa finestra macroeconomica è meglio non puntare su una direzione unica, ci sono argomenti a favore sia del rialzo che del ribasso, meglio aspettare i dati per scegliere la direzione. Chi investe a lungo termine può invece stare più tranquillo: il problema del debito è irrisolvibile nel breve, e questo rafforza la narrazione a lungo termine di asset come BTC e oro. Tu cosa ne pensi? Questo "bomba" del debito pubblico da 40.000 miliardi si può disinnescare solo con la crescita? O alla fine tutti dovranno rifugiarsi in oro e BTC? Quel gigante che ha resistito per quattro mesi ha scelto di incassare e uscire dal mercato Nelle prime ore del mattino è apparsa un'altra mossa intrigante sulla blockchain. Una posizione long su Ethereum, iniziata ad aprile di quest'anno e accumulata fino a 120.000 ETH, ha scelto oggi per la prima volta di prendere profitto, incassando circa 9,4 milioni di dollari. Questa persona non è un trader a breve termine che segue il trend. Cosa significa detenere 120.000 ETH? Calcolando il prezzo attuale intorno a 2.500 dollari, la dimensione totale della posizione è circa 3 miliardi di dollari, un vero giocatore che ha messo in gioco il proprio patrimonio. Negli ultimi quattro mesi Ethereum non ha avuto un buon andamento, scendendo costantemente dalla primavera e poi rimanendo a lungo laterale; molti hanno ceduto alla paura e venduto, ma lui ha tenuto saldo, senza muovere un filo. I dati on-chain mostrano che questa posizione long è rimasta quasi immutata dalla sua apertura, resistendo anche ai momenti più difficili. Il contrasto sta proprio qui. Proprio in questi giorni, il mercato ha appena recuperato, Ethereum è tornato sopra i 2.500, gli ETF spot hanno registrato flussi netti positivi per diversi giorni consecutivi, le istituzioni stanno aumentando le posizioni controcorrente, e in tutti i gruppi si sente l'entusiasmo del ritorno del bull market. Eppure, proprio questo veterano che ha superato la fase più dura, nel momento più caldo del rimbalzo, ha silenziosamente liquidato una parte delle sue posizioni. Siamo abituati a considerare la presa di profitto come un segnale ribassista. Ma per chi detiene a lungo termine, resistere alle cadute e vendere solo quando il prezzo sale è una disciplina. Quando ha aperto la posizione quattro mesi fa nessuno sapeva dove fosse il fondo; ora che il prezzo è tornato, ha incassato una parte dei profitti e lasciato il resto a galleggiare. Non si tratta di fuga, ma di trasformare la sofferenza dei mesi passati in dollari concreti. Ancora più interessante è un altro aspetto. Bitcoin ha superato i 79.000, Ethereum si è ripreso, molti altcoin sono in rialzo generalizzato, e l'indice di avidità è passato dalla paura all'avidità. Ma proprio quando tutti sono entusiasti, è il momento di chiedersi: quelli che a fine anno scorso gridavano "hold a lungo termine", ora stanno aumentando le posizioni o le stanno silenziosamente riducendo? Questo gigante ha risposto con i fatti: non è scappato nel momento di crisi, ma ha scelto di incassare durante la festa. Questo ritmo non significa necessariamente un picco, ma almeno indica che i più determinati hanno iniziato a trasformare la ricchezza virtuale in soldi reali da spendere. Tu cosa pensi? Questo rimbalzo può ancora durare a lungo, o il fatto che i veterani abbiano iniziato a prendere profitto è già un segnale da tenere d'occhio? Il proprietario di una banca fallita si gira e cerca di rubare il mercato delle stablecoin A prima vista sembra solo un'altra stablecoin. Ma il piano di Shei è diverso: vuole dimostrare che anche le banche possono utilizzare la blockchain per creare un sistema di pagamento simile alle stablecoin, mantenendo al contempo il vantaggio del credito in dollari del sistema finanziario tradizionale. In parole povere, questa è una controffensiva diretta del sistema bancario contro l'espansione delle stablecoin. La parte più ironica è questa. La precedente banca di Shei era proprio la Signature Bank, chiusa direttamente dai regolatori durante la crisi bancaria del 2023, perché serviva profondamente clienti crypto ed era diventata un bersaglio. Una persona uscita da una banca fallita ora si rivolge alla tecnologia blockchain più basilare del mondo crypto per creare dollari digitali, un'immagine piuttosto surreale. Ancora più interessante è che la logica delle riserve di entrambi è quasi identica. NDD afferma di essere supportata uno a uno da contanti e titoli di stato USA a breve termine, che non differisce sostanzialmente dalla struttura delle riserve delle stablecoin più diffuse oggi; la differenza sta solo in chi detiene il marchio di credito in dollari. Shei sottolinea ripetutamente il mantenimento del vantaggio del credito in dollari, il che significa che vuole dire al mercato che il dollaro on-chain deve essere nelle mani di banche regolamentate per essere affidabile, non in quelle di pochi emittenti. Negli ultimi anni le stablecoin hanno effettivamente rubato il mercato alle banche. I pagamenti on-chain sono veloci ed economici, e sempre più aziende e privati stanno spostando i loro dollari su queste stablecoin on-chain, drenando visibilmente i depositi bancari. I trasferimenti in dollari delle banche tradizionali si bloccano nei weekend e nei giorni festivi, mentre versioni come NDD, che corrono su blockchain pubbliche, non chiudono mai, un vantaggio concreto per la gestione della tesoreria aziendale. L'azione di Shei equivale a dire chiaramente che anche noi banche possiamo usare la vostra infrastruttura, ma il marchio del credito in dollari resta nostro. NDD è ancora un progetto nuovo, lontano dal minacciare realmente la dimensione di queste stablecoin. Ma il segnale che manda è interessante: quando le banche iniziano a imparare attivamente a usare le blockchain pubbliche, il confine tra stablecoin e depositi bancari si fa sempre più sfumato. Da una parte ci sono le stablecoin native crypto che cercano disperatamente di ottenere uno status regolamentare, dall'altra le banche che cercano disperatamente di riportare le capacità on-chain sotto il loro controllo. Questa lotta per il controllo del dollaro è appena iniziata. Voi cosa ne pensate, questa controffensiva delle banche riuscirà davvero a sottrarre mercato alle stablecoin? ETH venduto a 1738 e ricomprato a 2100 Il fondatore del pool minerario Leibit, Jiang Zhuoer, ha pubblicato oggi un post ammettendo un errore, dicendo che la sua precedente previsione ribassista sul mercato era sbagliata. Ora è sicuro al 90% che il mercato orso sia finito e ritiene che questa fase di ETH sarà il principale motore del mercato toro, con performance che potrebbero superare BTC. Per capire il peso di questa affermazione, bisogna prima vedere come ha gestito la sua posizione in ETH. In precedenza aveva venduto ETH tra 1738 e 1931 dollari, quando il mercato era ancora in fase di calo e l'atmosfera era fortemente ribassista; questa operazione sembrava sensata. Tuttavia, il prezzo della moneta non è sceso ma è salito costantemente, quindi ha dovuto ricomprare a 2100 dollari per limitare le perdite, pagando circa il 20% in più rispetto alla posizione originale. Ma non è finita qui: quando ETH è salito a 2525 dollari, ha venduto il 50% della sua posizione spot per provare a prendere il picco, con uno stop loss a 2550. In pratica, mentalmente era ancora ribassista, ma fisicamente aveva già ricomprato a 2100; a parole diceva di essere ribassista, ma i fatti parlavano chiaro. Ha riassunto dicendo che la cosa più importante nel trading non è prevedere il mercato, ma eseguire e gestire il rischio: se si ha ragione si tiene, se si sbaglia si stoppa la perdita. Detto da qualcuno che ha appena perso un'opportunità sembra ironico, ma in realtà è una grande verità. La sua operazione di stop loss e ricompra è stata decisa, senza resistere a oltranza o arrabbiarsi per aver venduto troppo presto; ha ammesso l'errore e ha agito di conseguenza, mostrando disciplina. Dopo quasi dieci anni nel mondo crypto, è raro vedere qualcuno pubblicamente rivedere un errore di trading, e questo è un esempio da seguire. Ha anche pianificato cosa fare con i fondi che ha perso: se BTC scenderà nella fascia tra 67.000 e 72.000, comprerà tutto, altrimenti acquisterà al prezzo attuale entro fine ottobre. È un piano personale, da ascoltare senza prenderlo come certezza, ma il fatto che abbia indicato livelli precisi dimostra che ci crede davvero, non è solo chiacchiera. Per chi segue il mercato ogni giorno, la cosa più interessante non è se è rialzista o ribassista, ma che l'umore del mercato sta cambiando. Nel campo dei ribassisti più convinti, alcuni stanno pubblicamente ammettendo errori, e lo fanno con operazioni di stop loss e ricompra, cosa rara negli ultimi sei mesi. Prima c'è stato un trader che ha chiuso tutte le posizioni short, poi un grande miner che ha ammesso di aver sbagliato direzione; la squadra dei ribassisti si sta visibilmente riducendo. ETH ora è sopra 2500, le posizioni sui contratti stanno aumentando, e vicino allo stop loss a 2550 potrebbe esserci una battaglia tra long e short, con alta probabilità di volatilità amplificata; chi ha posizioni pesanti deve valutare con attenzione. Se una persona che ha detto di aver perso la posizione ora dice di essere rialzista, gli credi? Discutiamone nei commenti. Canaan guadagna 25 punti in una notte, festa collettiva per le azioni crypto Ieri sera all'apertura del mercato azionario USA, il settore crypto ha cambiato completamente volto. Il prezzo delle azioni del produttore di mining Canaan è salito di oltre il 25%, MARA è aumentata di quasi il 16%, anche la società finanziaria Strive è cresciuta di oltre il 16%, Coinbase è salita di oltre il 7%, Circle di oltre il 9%. HOOD, ovvero Robinhood, è stata ancora più forte, con un aumento giornaliero dell'11,69%, e il prezzo delle azioni ha superato i 106 dollari. Aprendo il software di trading, lo schermo è tutto rosso, tutto correlato alle crypto, in sintonia con il BTC che ha superato i 79.000 dollari. La scintilla di questa festa è chiara: dopo il forte aumento del prezzo delle monete, i capitali hanno iniziato a fluire nelle azioni correlate alle crypto. Trump ha dichiarato che il governo USA potrebbe acquistare grandi quantità di Bitcoin in futuro, e ha nuovamente sollecitato il Congresso a far avanzare il "CLARITY Act"; l'entusiasmo è esploso. La differenza rispetto alle volte precedenti è che la narrazione è passata dal trading di monete al trading delle riserve nazionali; il tetto della storia è cambiato, la logica di valutazione del mercato per le società minerarie e finanziarie è passata dal flusso di cassa del mining al concetto di riserva strategica nazionale, con un'immaginazione completamente diversa. Anche la liquidità sta collaborando. Negli ultimi due giorni Circle e Tether hanno coniato stablecoin per un valore totale di 3 miliardi di dollari, equivalenti a 3 miliardi di dollari di munizioni in denaro reale immesse nel mercato. Con l'ingresso di liquidità, la prima reazione è stata proprio quella delle azioni crypto ad alta beta, che salgono rapidamente ma scendono altrettanto velocemente. C'è un dettaglio da considerare. Quando Trump parla di acquistare Bitcoin, si riferisce all'acquisto da parte del governo USA, non a un invito agli investitori retail. Se gli USA dovessero davvero includere Bitcoin come asset di riserva, i primi beneficiari sarebbero proprio le società minerarie e finanziarie che detengono monete. Naturalmente, dalla dichiarazione all'attuazione c'è ancora molta strada da fare: la legge deve seguire il suo iter, il piano di riserva deve essere approvato, e i soldi legati alle notizie arrivano e se ne vanno velocemente; oggi si specula sulle aspettative, domani se queste cambiano, il ritracciamento sarà altrettanto deciso. Guardando più a fondo, la crescita delle azioni crypto e quella del prezzo delle monete si alimentano a vicenda. Quando il prezzo delle monete sale, il valore delle monete in bilancio delle società finanziarie aumenta, e il prezzo delle azioni segue; quando il prezzo delle azioni sale, le società possono impegnare azioni per ottenere più finanziamenti e comprare altre monete. Questo ciclo si è visto nelle precedenti bull run, ma il problema è che nella seconda metà di ogni ciclo, leva finanziaria e bolle si amplificano insieme. Ieri Castle Securities ha ridotto l'80% del rischio nel portafoglio di fondi acquisito tramite oltre 100 transazioni block trade; vedere istituzioni di alto livello che in un giorno di festa riducono il rischio mentre gli investitori retail aumentano le posizioni è uno spettacolo interessante: chi sta nuotando nudo lo scopriremo nella stagione degli utili. Per noi, la volatilità delle azioni crypto è un termometro dell'umore del mercato. Quando le azioni e le monete si muovono insieme, significa che i capitali sono reali, non solo lotte interne al mercato. Ma bisogna anche ricordare che la volatilità del mercato azionario USA è più influenzata dalle politiche macroeconomiche, quindi è importante osservare sia le monete che le azioni, non solo un lato. Questa festa delle azioni minerarie, pensi sia un preludio a un mercato toro o una bolla emotiva?HYPE ha appena raggiunto un nuovo massimo storico, con lo sblocco di 800 milioni in arrivo Mettiamo prima il conto alla rovescia. Il 29 agosto alle 7 del mattino, ora di Pechino, circa 9,92 milioni di HYPE verranno sbloccati, che al prezzo attuale valgono circa 800 milioni di dollari. Oggi è il 22 agosto, quindi mancano meno di 7 giorni all'apertura di quella porta. Proprio in questo momento, HYPE ha appena toccato un nuovo massimo storico. Oggi durante la sessione ha raggiunto un picco di 81,7 dollari, ora si mantiene sopra gli 80 dollari, con un aumento giornaliero superiore al 7,79%. Il prezzo è in una fase di grande euforia, un enorme sblocco è in arrivo, e il tempismo è piuttosto delicato. Parliamo prima di chi è HYPE. È il token di piattaforma di Hyperliquid, che è attualmente il principale attore nel trading di derivati on-chain. In passato, il volume aperto ha raggiunto i 12,5 miliardi di dollari, una dimensione di rilievo anche nell'intero settore crypto. Il prezzo del token di piattaforma è strettamente legato al volume di trading on-chain; in questa fase HYPE è passato da livelli bassi fino a superare gli 80 dollari, sostenuto dal riscaldamento del mercato dei derivati e dall'afflusso continuo di capitali in questo ecosistema. Il mercato gli attribuisce un prezzo così alto scommettendo sulla crescita continua del settore dei derivati on-chain. Lo sblocco ha però una natura diversa. 9,92 milioni di token entreranno sul mercato, che si tratti del team, degli investitori o del tesoro dell'ecosistema, a breve termine questo aumenterà la pressione di vendita. In passato abbiamo visto molti progetti in cui il prezzo veniva spinto alle stelle prima dello sblocco, per poi crollare il giorno stesso; altri invece hanno resistito e hanno continuato a salire, la differenza principale sta nella solidità dei capitali che raccolgono. HYPE ha una particolarità: il suo meccanismo di burn è sempre attivo, con oltre 47 milioni di token già bruciati, mantenendo la logica della scarsità. Inoltre, il 26 agosto partirà un meccanismo di distribuzione dei ricavi delle riserve USDC, che dovrebbe generare circa 200 milioni di dollari all'anno per il riacquisto di token, una caratteristica che lo distingue dai progetti che semplicemente scappano dopo lo sblocco; la logica di valore a lungo termine rimane intatta. Per chi fa trading di breve termine, questi 7 giorni sono una partita a carte scoperte. I rialzisti vogliono spingere il prezzo in alto prima dello sblocco per vendere, i ribassisti puntano sulla pressione di vendita post-sblocco; le aspettative si scontrano e la volatilità probabilmente aumenterà, con oscillazioni frequenti. Chi ha posizioni aperte deve prima decidere da che parte stare, per non farsi colpire da entrambe le parti. A lungo termine, il valore del token di piattaforma è ancorato al volume reale di trading on-chain; lo sblocco è solo uno shock temporaneo dell'offerta. Se si supera o meno questo momento, il trend seguirà due scenari diversi, e la solidità dei capitali che raccolgono sarà chiara. Un nuovo massimo storico incontra il conto alla rovescia per lo sblocco di 800 milioni: sei pronto a uscire in anticipo o scommetti che supererà questa prova?15 catene abbandonate, gli utenti devono affrettarsi a riscattare i propri asset LayerZero ha pubblicato oggi un avviso: nei prossimi 30 giorni interromperà gradualmente il supporto off-chain per 15 catene a bassa attività. Tradotto in parole semplici, non supporterà più queste catene e i relativi servizi cross-chain saranno ritirati. Ecco la lista: EDU Chain, Meter, Shimmer, Cyber, Silicon, Sophon, Bitlayer, DFK Chain, Arbitrum Nova, DOS Chain, Cronos zkEVM, Degen, Skale Europa, Superposition, Shrapnel. 15 catene, il motivo è semplice: attività troppo bassa, non conviene più mantenerle. Non si tratta solo di un supporto nominale che viene interrotto. I servizi DVN ed Executor di LayerZero non copriranno più queste reti, e alcune di esse perderanno anche il supporto di Stargate Hydra. Per chiarire, DVN è la rete di validazione dei messaggi cross-chain, come un controllo di sicurezza per i bridge, che conferma che i messaggi provengono davvero dalla catena di origine; Executor è il livello di esecuzione, che si occupa di far eseguire i messaggi sulla catena di destinazione. Se questi due livelli vengono rimossi, gli asset cross-chain non potranno più uscire da queste catene, lasciando solo una via stretta e non mantenuta. L'azienda avverte gli utenti di riscattare al più presto asset Hydra come USDC.e, wETH e Hydra USDT, ovvero token wrapped cross-chain, perché una volta che il bridge si interrompe, sarà difficile riconvertirli in asset nativi. Un punto particolarmente interessante da riflettere: ai tempi in cui il cross-chain era il tema più caldo, middleware come LayerZero si affrettavano ad accogliere nuove catene, ogni nuova integrazione era una storia di espansione dell'ecosistema, con round di finanziamento uno dopo l'altro e promesse grandiose. Ora che il mercato è cambiato, le catene con bassa attività vengono abbandonate in massa; la differenza tra le promesse di espansione e la realtà della contrazione è forte. Questo dimostra che il modello di business dei middleware cross-chain si basa essenzialmente sulle economie di scala: più catene ci sono, più conviene; se una catena è poco attiva, i costi di manutenzione diventano un peso netto, e tagliare catene è solo questione di tempo. Per l'utente comune, la lezione più importante è: la liquidità degli asset cross-chain non è mai veramente tua, dipende da altri. Se il middleware si ritira, gli asset possono rimanere bloccati sulla catena senza possibilità di uscita. Controlla subito se nel tuo wallet ci sono asset su queste catene, e se possibile riscattali prima che il bridge si interrompa, non aspettare di pentirti quando sarà troppo tardi. Inoltre, questo tipo di avvisi spesso non è l'ultimo; in futuro sarà normale che i progetti cross-chain taglino le catene a bassa attività. Chi detiene asset su piccole catene deve abituarsi a controllare regolarmente i propri asset on-chain, come si fa con il backup del wallet. Da chi correva ad integrarsi a chi ora viene bloccato in massa, l'ondata del cross-chain si sta ritirando più velocemente del previsto. Hai ancora asset su queste catene?I banchieri vogliono modificare due parole e l'intero disegno di legge potrebbe svanire Manca meno di un mese al voto di dibattito sul disegno di legge Clarity al Senato degli Stati Uniti previsto per il 15 settembre. In questo momento, l'American Bankers Association ha presentato due proposte di modifica che sembrano semplici ritocchi testuali, ma in realtà scavano un buco nel muro portante del disegno di legge. Una proposta sostituisce lo standard esistente con qualcosa di sostanzialmente simile a un interesse, l'altra è ancora più dura: chiede semplicemente di eliminare una parola inglese, "solely", che in cinese significa "soltanto". La CEO dell'American Blockchain Association, Summer Mersinger, ha pubblicamente dichiarato che non si tratta di un semplice aggiustamento di termini, ma di un cambiamento politico significativo. Lo standard sostanzialmente simile a un interesse è un criterio legale molto flessibile che, una volta inserito, lascia all'ente regolatore ampia discrezionalità interpretativa, con i confini affidati al giudizio soggettivo. Eliminare "solely" cambia direttamente l'ambito di applicazione del limite ai rendimenti delle stablecoin previsto dal disegno di legge GENIUS; quella linea tracciata con fatica dal Congresso svanisce con una sola parola. Ha detto in modo più diretto che è solo una questione di tempo. Questi articoli sono stati discussi per mesi e le parti hanno raggiunto un equilibrio precario; riaprire il tavolo delle trattative non serve a migliorare il disegno di legge, ma a riavviare un processo che è praticamente impossibile da completare. Quattro settimane non bastano. Se non si conclude, il disegno di legge fallisce. Perché allora i banchieri sono così impazienti? La ragione ufficiale è la preoccupazione che le stablecoin sottraggano depositi bancari. Sembra ragionevole, è un argomento che sentiamo da due anni. Ma i dati non confermano questa tesi. Secondo Mersinger, dopo l'approvazione del disegno di legge GENIUS, i depositi bancari negli Stati Uniti sono cresciuti per tre trimestri consecutivi, con un aumento cumulativo di oltre 800 miliardi di dollari. I depositi non solo non sono diminuiti, ma sono aumentati di 800 miliardi. Questo è l'aspetto più interessante della questione. Chi grida di star perdendo sangue in realtà vede i soldi sul conto aumentare; mentre chi è veramente bloccato sono le piattaforme crypto che vogliono essere conformi ma non trovano la porta d'ingresso. Il disegno di legge Clarity mira a fare qualcosa di concreto: definire chiaramente le competenze di SEC e CFTC, richiedere la registrazione delle piattaforme che servono utenti americani, e imporre segregazione degli asset dei clienti, disclosure e gestione dei conflitti di interesse. È chiaro a chi servono queste norme. Il rinvio ha un costo. Finché le regole non sono chiare, le piattaforme non possono dare risposte certe agli utenti e in caso di problemi continuano a rimpallarsi le responsabilità. Le perdite subite negli ultimi due anni sono per lo più nate da questa zona grigia. Nella stessa settimana, la SEC ha appena proposto un quadro normativo per gli asset crypto che consente alcune esenzioni di registrazione per finanziamenti entro certi limiti e ha lasciato un porto sicuro condizionato per alcuni progetti di token. Il presidente della CFTC, Selig, ha anche detto che se il Congresso continuerà a procrastinare, userà i poteri esistenti per stabilire regole da solo. A Washington è evidente il passaggio dall'applicazione alla definizione delle regole, la direzione è cambiata. Quindi il vero nodo non è la direzione generale del disegno di legge, ma quelle due parole. Uno standard flessibile, un avverbio. Se verranno bloccate o meno deciderà se questa finestra regolatoria si chiuderà il 15 settembre o se sarà rimandata e dovrà ricominciare la fila. Tu pensi che "solely" alla fine sarà salvata?La moneta della piattaforma silenziosa ha superato silenziosamente i settecento dollari Bitcoin ha raggiunto i 79.000, Ethereum è tornato alla linea d'oro, ZEC è aumentato di venti volte in un anno, HYPE aggiorna i massimi ogni giorno, il mercato di questi ultimi giorni è così vivace da far girare la testa. Ma in mezzo a tutto questo trambusto, un protagonista tranquillo ha compiuto silenziosamente una grande impresa. La moneta della piattaforma di Binance, BNB, ha superato i 700 dollari la mattina del 22 agosto, stabilendo un nuovo massimo per questo ciclo, con un aumento superiore al 6% nelle ultime 24 ore e una capitalizzazione di mercato che ha raggiunto i 92,9 miliardi di dollari. Come token nativo del più grande exchange spot al mondo, questa dimensione può salire costantemente grazie al volume reale di scambi e alle entrate da listing ogni giorno, non grazie a uno slogan. Questo è interessante. Noi del settore tendiamo a fissare gli occhi sulle monete con la maggiore volatilità: meme coin che raddoppiano in un giorno, monete per la privacy che vengono scambiate freneticamente, monete con concetti presidenziali che volano con le notizie. Le monete di piattaforma di grande dimensione come BNB di solito non finiscono nelle tendenze. Non si basa su storie, ma su un business reale di exchange: listing, commissioni, ecosistema on-chain, scenari di pagamento, tutte queste entrate alla fine ritornano alla moneta stessa. Guardando indietro a questo ciclo, BNB è andata molto stabile. A fine luglio, quando il mercato discuteva ancora se fosse toro o orso, BNB stava lentamente salendo; quando tutti hanno finalmente creduto che il mercato fosse in rialzo, era già vicina ai massimi storici. Come carburante di BNB Chain, ospita un enorme volume di scambi DeFi e meme, con un consumo di commissioni costantemente tra i primi posti; questo ritmo non estremo è più rassicurante rispetto a monete che fanno salite verticali. Alcuni potrebbero pensare il contrario: le monete di piattaforma degli exchange che guidano il rialzo spesso accadono a metà ciclo, quando la gente inizia a credere nel bull market ma non è ancora il momento più folle. È forse un termometro che ci ricorda che questo rimbalzo ha già percorso una buona parte e non è appena iniziato? Ancora più interessante è il contrasto tra la tranquillità di BNB e il clamore delle altre monete, come due stati d'animo opposti. Da una parte ci sono i retail che inseguono le mode, temendo di perdere ogni possibile moltiplicatore; dall'altra c'è la moneta di piattaforma silenziosa che cresce lentamente grazie a una solida base di business. Quale logica preferisci? Chi sta davvero guidando questo ciclo sarà forse più chiaro tra un paio di settimane. Ma almeno oggi, il più silenzioso ha già superato la soglia dei settecento.Il Bitcoin ha costretto allo short squeeze 4 miliardi, ma le istituzioni stanno accumulando Questa fase di rialzo del Bitcoin è un po' diversa. Negli ultimi due o tre giorni, gli short nel mercato crypto sono stati liquidati per oltre 4 miliardi di dollari, prima con una giornata che ha tagliato circa 2,7 miliardi, seguita da un'altra da 1,2 miliardi, con molti conti ad alta leva finanziaria completamente azzerati. È uno degli short squeeze più significativi degli ultimi anni, con molte posizioni short schiacciate dal prezzo. La parte davvero interessante è chi sta spingendo il prezzo verso l'alto. Negli ultimi giorni, l'ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti ha richiamato nuovamente capitali istituzionali, registrando il 19 e 20 agosto rispettivamente flussi netti in entrata di circa 517 milioni e 606 milioni di dollari. Il responsabile della ricerca di CoinShares ha dichiarato che l'ETF ha acquistato quasi 7.500 Bitcoin in un solo giorno, il livello più alto da aprile di quest'anno. In altre parole, le istituzioni non stanno solo parlando, stanno realmente investendo. E solo poche settimane fa, questi canali regolamentati registravano deflussi netti, ora invece stanno accumulando rapidamente, molto più velocemente di quanto molti si aspettassero. Questo quadro non corrisponde a quello che molti immaginano. Molti pensano istintivamente che il rialzo sia dovuto al FOMO dei retail o agli ordini di gruppo, ma i dati mostrano che i grandi acquisti provengono proprio da ETF regolamentati, con una serie di short costretti a chiudere le posizioni e a invertire la rotta, creando una combinazione di forze che rende il mercato così aggressivo. Un altro aspetto spesso trascurato è il dollaro. Il debito federale degli Stati Uniti ha superato i 40 trilioni di dollari, il rendimento dei Treasury a 30 anni ha raggiunto i massimi dal 2007, e il denaro cerca naturalmente asset che possano coprire la svalutazione. Il Tesoro USA ha ampliato il riacquisto di titoli di stato a lungo termine, il dollaro è sotto pressione, e i capitali stanno entrando in Bitcoin e oro, con l'oro che questa settimana ha segnato tre settimane consecutive di rialzo superando la soglia di 4.600 dollari. Trump sta spingendo per una legislazione strutturale sul mercato crypto, riducendo l'incertezza regolatoria, e molti investitori si sentono più tranquilli. Il Congresso sta anche portando avanti il CLARITY Act, che mira a definire chiaramente i confini tra CFTC e SEC. L'opinione comune è che la certezza regolatoria sul Bitcoin sia già abbastanza alta, e che questa legge avrà un impatto limitato sul prezzo, ma ridurrà il premio per il rischio sull'intero mercato. Quando le istituzioni costruiscono lentamente posizioni con gli ETF, gli short vengono liquidati a ondate e il dollaro si indebolisce, questa fase è davvero solo un rimbalzo finale o l'inizio di una tendenza più lunga? Dopotutto, nei precedenti rimbalzi, la leva finanziaria ha prima spinto i retail e poi ha inseguito, con risultati disastrosi. Voi cosa ne pensate, sono vere istituzioni che stanno costruendo posizioni di base o è solo un falso short squeeze forzato?Lo short ha perso settanta milioni e con un rialzo di un dollaro scatta il liquidamento I dati on-chain di notte hanno mostrato un conto che fa venire i brividi. Il trader loracle.hl ha mantenuto la posizione short su HYPE su Hyperliquid per ben tre mesi, perdendo già oltre settanta milioni di dollari sul conto. Questo tizio non sta giocando in piccolo. Attualmente detiene una posizione short di 685.000 HYPE, che al prezzo attuale vale circa 549 milioni di dollari. Ancora più interessante, il monitoraggio mostra che se il prezzo di HYPE raggiunge 101,15 dollari, questa enorme posizione short verrà liquidata forzatamente. Negli ultimi giorni HYPE sta salendo in modo irrazionale, con un aumento giornaliero che ha raggiunto il 27%, mancando la soglia di liquidazione per poco più di un dollaro. La cosa interessante è questa. Uno short che perde continuamente ma continua ad aumentare la posizione, perché non vuole arrendersi e uscire? Gli investigatori on-chain hanno esaminato la sua storia e hanno scoperto che non è la prima volta che perde scommettendo contro HYPE; anche in precedenti round ha subito perdite. Normalmente, dopo tali perdite, avrebbe già tagliato le posizioni, ma lui invece ha continuato ad aumentare le puntate, quasi a sfidare il mercato. Questa tenacia rivela il tallone d'Achille del trading con leva. Quando una posizione short è in perdita, il margine viene consumato poco a poco; più si aumenta la posizione per diluire la perdita, più ci si avvicina alla soglia di liquidazione. Quando ha puntato 685.000 HYPE, in realtà scommetteva su notizie negative regolamentari o su una presa di profitto. Ma la realtà è che Trump ha nominato personalmente Hyperliquid per la conformità normativa, la narrativa si è rafforzata e i capitali si sono spinti ancora più in alto. Guardando più in generale, loracle.hl non è un caso isolato. In questo rimbalzo, chi ha tenuto duro con posizioni short è stato quasi collettivamente punito; solo su HYPE ci sono state balene che hanno shortato ripetutamente e sono state smentite più volte. Chi perde davvero soldi non sono i piccoli investitori che inseguono i rialzi o vendono al ribasso, ma i veterani che puntano forte e non vogliono chiudere le posizioni. Ancora più sottile è il fatto che per posizioni short di questo livello, il prezzo di liquidazione è scritto on-chain e visibile a tutti. I long dall'altra parte hanno una carta scoperta: basta spingere il prezzo oltre i 101 dollari per innescare la liquidazione e raccogliere le posizioni a buon mercato. Questo tallone d'Achille sotto gli occhi di tutti rende il costo di tenere duro ancora più alto. Ho notato anche un dettaglio. Se questa posizione short da 549 milioni di dollari venisse liquidata, la pressione di vendita potrebbe spingere il prezzo ancora più in alto, e allora non sarebbe solo lui a soffrire. Abbiamo già visto troppe volte nelle ultime due settimane scenari di liquidazioni a catena. Quindi questa situazione merita attenzione. Quando si arriverà a 101,15, pensi che chiuderà prima la posizione accettando la sconfitta, o resisterà fino a che il sistema non la chiuderà per lui? Si diceva che le meme coin fossero morte, ma ieri sono tutte risorte insieme Ieri in chat ho visto qualcuno mostrare il proprio DOGE comprato tre anni fa, con perdite tali da non riuscire nemmeno a coprire le commissioni, dicendo che non avrebbe mai più toccato le meme coin. E invece oggi, appena svegli, il vecchio settore delle meme coin è esploso all'unisono, come se fosse stato concordato. I dati sono davvero incredibili. DOGE è salito di oltre il 20% in un giorno, PEPE di più del 30%, BONK e WIF addirittura del 36%, mentre SHIB, FLOKI, NEIRO e TURBO si sono mossi intorno al 20%. Queste non sono nuove monete appena lanciate per truffare i piccoli investitori, ma vecchie conoscenze della precedente bull run, usurate e poi abbandonate a lungo a prezzi bassi. Ancora più interessante è la linea BSC. MUBARAK è cresciuta quasi del 44% in un giorno, con una capitalizzazione salita a 30 milioni di dollari, e anche Binance Coin è aumentata di oltre il 20%. Est e ovest si muovono insieme, questo rialzo così sincronizzato di solito indica che ci sono nuovi capitali esterni che stanno accumulando, non un singolo grande investitore che gonfia il proprio asset. Nel nostro ambiente si dice che quando le vecchie meme coin si muovono, significa che l'adrenalina dei piccoli investitori è di nuovo in circolo. Qualche mese fa tutti parlavano di RWA, azioni on-chain, ETF istituzionali, nessuno menzionava le meme coin. Se allora avessi parlato di DOGE, ti avrebbero preso per uno che viene da un'altra epoca. Ora gli istituzionali stanno ancora comprando Bitcoin lentamente, ma i piccoli investitori sono tornati nel loro campo di battaglia preferito. Non inseguono ciò che gli istituzionali apprezzano, ma recuperano le monete in cui hanno perso di più. La parte più drammatica è per chi ha venduto in perdita a metà strada. Qualcuno ha liquidato le meme coin per inseguire le cosiddette monete di valore, ma queste sono rimaste ferme mentre le meme sono volate prima. Pensavi di aver buttato via spazzatura, ma è proprio quella che è salita prima, un contrasto che fa arrabbiare chiunque. Dietro questo rimbalzo c'è un cambiamento nel sentiment di mercato. Bitcoin si è stabilizzato sopra 78.000, l'indice paura/avidità è passato dalla paura all'avidità, e la propensione al rischio è chiaramente aumentata. Quando Bitcoin non fa più paura, il denaro si sposta verso gli asset più volatili, e le meme coin sono quelle con la maggiore volatilità. Però devo essere sincero. Le meme coin sono come razzi: salgono velocemente e cadono altrettanto velocemente, senza flussi di cassa o ricavi, sostenute solo da storie ed emozioni. Oggi c'è una festa collettiva, ma domani potranno continuare a salire? Nessuno può dirlo con certezza. Chi è entrato l'anno scorso ai massimi e si è trovato bloccato, ora forse è appena in pari, o forse è ancora lontano. La vera domanda non è se domani saliranno o meno, ma perché ogni volta che il mercato si riscalda, le prime a muoversi sono sempre queste monete senza fondamentali. È perché la gente ci crede davvero, o solo perché hanno trattenuto troppo a lungo e cercano uno sfogo? Questa domanda potrebbe essere più interessante delle stesse oscillazioni di domani.SOL ha superato 102 al mattino e nel pomeriggio è crollato del 12% A mezzogiorno, SOL aveva appena superato i 102 dollari, con un aumento di oltre 14 punti nelle 24 ore, e nel gruppo qualcuno aveva già iniziato a calcolare quanti punti aveva guadagnato in questa fase. Ma poco dopo l'una del pomeriggio, il mercato ha cambiato improvvisamente direzione. SOL è sceso da 102 fino sotto i 90, stabilizzandosi a malapena intorno a 93, perdendo in meno di mezz'ora tutti i guadagni del mattino. Anche BTC non è andato meglio, toccando in mattinata 79.400, per poi scendere intorno a 77.000, mentre ETH è sceso da sopra 2.500 a sotto 2.400, per poi risalire a circa 2.450. Lo schema di questo movimento è in realtà molto familiare. Il 19 agosto, una grande candela rialzista ha colpito duramente gli short di tutto il mercato, con liquidazioni giornaliere vicine ai 3 miliardi di dollari; secondo Coinglass, nelle ultime 72 ore le liquidazioni totali hanno superato i 5 miliardi di dollari. Nei due giorni successivi, con flussi netti positivi negli ETF, istituzioni ottimiste e media entusiasti, il sentiment rialzista è stato al massimo. Ma è proprio in questi momenti che bisogna stare attenti: la prima correzione dopo un'impennata è spesso quella con i movimenti più bruschi. La leva nel mercato dei derivati è bidirezionale: prima sono stati liquidati gli short, ora tocca ai long che hanno inseguito i prezzi al rialzo. Un dettaglio interessante sul mercato è che questo rialzo non è stato spinto da nuova leva. I dati on-chain mostrano che mentre il prezzo di BTC saliva, le posizioni aperte diminuivano, indicando che erano soprattutto gli short a chiudere in stop loss, mentre i nuovi long non sono aumentati molto. La quota di scambi spot negli exchange è salita a 2,94 tra il 19 e il 20 agosto, triplicando la media degli ultimi 30 giorni, segno che c'è stato un ingresso di capitale spot, ma se questo sarà sufficiente a sostenere il prezzo sopra i 79.000 lo vedremo nei prossimi giorni. Per chi fa trading di breve termine, in questi momenti è meglio evitare di cercare di indovinare il fondo o di inseguire i ribassi. Bisogna concentrarsi su due aspetti: la profondità della correzione e la forma della stabilizzazione. Se SOL riuscirà a mantenersi nel range 90-92 senza romperlo dopo ripetuti test, ci sarà una base per un nuovo rialzo; per BTC, invece, sarà importante vedere se il supporto tra 76.000 e 77.000 reggerà. Anche il tasso di finanziamento è un indicatore da monitorare: durante il short squeeze era arrivato al massimo consentito dall'exchange, segno che i long erano troppo affollati; inseguire i rialzi in quella fase significa regalare soldi al mercato a leva, mentre il calo del tasso dopo il crollo indica un rapido raffreddamento del sentiment. Un promemoria di gestione del rischio: in queste situazioni di forti movimenti a candele, gli ordini di stop loss devono essere piazzati direttamente sull'exchange; affidarsi a chiusure manuali tramite programmi è rischioso, perché basta una disconnessione o un rallentamento per perdere tutto, soprattutto con posizioni ad alta leva. Gli ordini condizionali sono l'ultima linea di difesa. Le oscillazioni di breve termine sono l'effetto collaterale del short squeeze, sono intense ma non necessariamente sostenibili; sul lungo termine conta se il capitale spot continua a entrare, e i flussi netti positivi negli ETF e la quota di scambi spot sono segnali più affidabili di qualsiasi consiglio di trading. Short squeeze di livello come quello del 19 agosto raramente finiscono in uno o due giorni, ma è normale vedere qualche movimento brusco nel mezzo. La domanda ora è semplice: questa correzione la vedi come un'opportunità di ingresso o come la fine del rally iniziato il 19 agosto? Quel crollo del 12%, l'hai evitato o l'hai subito?Il fallimento delle trattative tra USA e Canada porta all'entrata in vigore oggi di un dazio del 50% Parliamo prima della timeline. Oggi poco dopo mezzogiorno, alle 12:01 ora della costa est degli USA (mezzanotte e un minuto di sabato), è entrato ufficialmente in vigore un dazio del 50% su alcuni prodotti canadesi imposto dagli Stati Uniti. E proprio poche ore prima dell'entrata in vigore, le parti stavano ancora negoziando; funzionari americani avevano lasciato intendere che mancavano solo pochi settori da concordare, implicando che ci fosse ancora spazio per trattare. Tuttavia, il Primo Ministro canadese Trudeau ha annunciato direttamente la sospensione delle trattative: gli USA applicano il 50%, il Canada risponde con un dazio equivalente del 50%, nessun lavoratore deve essere sfruttato. Questo sviluppo, inserito nel contesto di quest'anno, ha un impatto significativo. Il mercato era già diviso tra due fattori: da un lato il Dipartimento del Tesoro USA che acquista titoli di stato a lungo termine per abbassare i tassi a lungo termine, dall'altro la minaccia costante di nuove tariffe da parte dell'amministrazione Trump. Ora che la questione dei dazi si riaccende, la prima reazione degli asset rischiosi è la fuga verso la sicurezza, con una volatilità amplificata per dollaro e titoli di stato USA. Per il mercato delle criptovalute, l'escalation della guerra commerciale significa che i capitali da entrambe le parti saranno più cauti; in momenti di riduzione dell'appetito per il rischio, asset volatili come BTC tendono a perdere liquidità per primi. Tuttavia, non bisogna essere troppo pessimisti. L'esperienza dei giorni scorsi ha dimostrato che la logica principale dietro l'attuale rialzo delle criptovalute è il Tesoro USA che comprime i tassi a lungo termine e un dollaro più debole, spostando capitali verso Bitcoin e oro. Il fallimento delle trattative sui dazi colpisce l'umore nel breve termine, ma finché la linea principale dei titoli di stato USA non si interrompe, una correzione potrebbe rappresentare un'opportunità per i fondi a medio termine di riorganizzarsi. Il governatore dell'Ontario ha già dichiarato pieno sostegno al piano di ritorsione, mentre funzionari americani affermano di non aspettarsi una rappresaglia canadese; entrambe le parti stanno chiaramente giocando duro, quindi un aumento delle tensioni a breve termine è praticamente certo. Anche la situazione geopolitica è instabile. Il portavoce delle forze armate iraniane ha rilasciato oggi diverse dichiarazioni dure, affermando che la strategia militare è passata dalla difensiva all'offensiva, che qualsiasi aggressione sarà immediatamente contrastata, e che gli Stati Uniti hanno perso prestigio a livello internazionale. La guerra economica tra USA e Iran, unita alla guerra dei dazi USA-Canada, rende il calendario macroeconomico dei prossimi giorni molto turbolento; qualsiasi notizia improvvisa potrebbe amplificare la volatilità dei mercati. Per noi investitori comuni, la cosa più importante è monitorare attentamente gli eventi macro in arrivo, soprattutto eventuali nuovi sviluppi nelle trattative. Il copione della guerra commerciale è sempre lo stesso: si negozia, si litiga, si negozia di nuovo; l'entrata in vigore del dazio del 50% non significa la fine, ma probabilmente solo una mossa di pressione, e più il numero del dazio è alto, più spazio di manovra ci sarà in seguito. Infine, una domanda: con la guerra commerciale che riprende, pensi che sia un segnale positivo per l'oro e per Bitcoin, oppure che farà restringere ancora una volta l'intero mercato del rischio?La moneta del presidente è schizzata del 93% ma nel pomeriggio è calata Nel mercato di oggi a mezzogiorno, la star non è stata BTC né SOL, ma una moneta legata al nome di Trump, la moneta del presidente TRUMP. A mezzogiorno ha superato il 93%, superando i 3,4 dollari, con una capitalizzazione che sembrava avvicinarsi ai 1,9 miliardi di dollari. Diverse persone nel gruppo hanno condiviso screenshot, dicendo che finalmente era il turno del meme che avevano in mano di salire. Ma la buona sorte è durata poco: nel pomeriggio il mercato ha subito un calo improvviso e TRUMP ha seguito la discesa, riducendo il guadagno nelle 24 ore da oltre il 90% a poco più del 60%, con il prezzo che è tornato intorno ai 2,7 dollari. Dal picco massimo, il ritracciamento è stato vicino al 20%, e chi ha comprato a prezzi alti ha subito una perdita significativa. Questo copione è fin troppo familiare: la caratteristica delle meme coin è proprio questa, quando salgono non riconoscono nessuno, quando scendono sono spietate; quando l’emotività è alta, qualsiasi capitalizzazione può essere raggiunta, ma quando l’emotività cala, tutto dipende dalla velocità di reazione. I fondamentali di questa moneta sono praticamente trascurabili, non ha ecosistema né entrate, si regge solo sull’emotività e sulla narrazione. Trump in persona ha ripetutamente espresso supporto per le criptovalute negli ultimi due anni, e la popolarità della moneta del presidente segue le sue dichiarazioni; ogni volta che parla, la blockchain si anima. Il contesto di questo rialzo è stato il rally del 19 agosto, con i fondi che sono usciti dalle monete principali per entrare nel settore meme. Le vecchie glorie DOGE, PEPE, SHIB hanno tutte guadagnato tra il 20 e il 30%, BONK e WIF sono salite fino al 36%, e MUBARAK sulla catena BSC ha guadagnato il 43% in un solo giorno. È un classico movimento settoriale, con l’interesse che si sposta dalle monete principali alle monete spazzatura; sembra la stagione degli altcoin, ma in realtà è l’emotività che cerca ovunque una via d’uscita. Per chi fa trading di meme coin, questo tipo di mercato mette alla prova la disciplina nel prendere profitto. Non vendere dopo un rialzo del 90% e poi vendere dopo il calo equivale a fare un giro sulle montagne russe senza guadagnare. La strategia di trading è semplice: dopo un rally collettivo del settore, spesso segue un forte ritracciamento; le monete che sono salite di più tendono a correggere di più, quindi ritmo e gestione della posizione sono più importanti della scelta della moneta. Quanto al valore a lungo termine, le meme coin non ne hanno; tutto dipende da quando l’emotività si affievolisce. Non bisogna approcciare una moneta basata solo sull’emotività con una mentalità di investimento di valore, altrimenti si rischia solo di rimanere delusi. Un altro dettaglio da notare è che il tasso di finanziamento del contratto di TRUMP è negativo, il che indica che ci sono molti short. Più è grande la divergenza tra long e short, più la volatilità sarà estrema. I long pensano che la narrazione presidenziale possa ancora essere sfruttata, gli short pensano che questa cosa prima o poi tornerà a zero; le due fazioni si scontrano ogni giorno, e i cali improvvisi diventano la norma. Se vuoi giocare con questa moneta, devi prima capire da che parte stai e se puoi sopportare grandi oscillazioni overnight. La tua meme coin oggi è salita o sei entrato a 3,4 dollari e ora stai spiegando al gruppo cosa significa il lungo termine?Un'ora fa i rialzisti stavano ancora festeggiando, ora sono diventati carburante Alle 12:45, SOL ha appena superato i 102 dollari, con un guadagno del 14,5% nelle ultime 24 ore. Meno di mezz'ora dopo, è sceso sotto i 90 dollari. Anche il Bitcoin ha fatto lo stesso. La mattina oscillava sopra i 79.000, alle 13:13 è brevemente sceso sotto i 77.000, e l'Ethereum è scivolato sotto i 2.400 dollari. La cosa più intensa è stata ZEC, che alle 13:15 ha fatto un calo a ago verso il basso, perdendo istantaneamente il 14%. Anche se è risalito a 792 dollari, con un guadagno del 32% nelle 24 ore, quella perdita improvvisa di posizioni non si recupererà da sola. I dati di Coinglass sono molto chiari. Nell'ultima ora, sono stati liquidati 523 milioni di dollari in tutto il network, di cui 448 milioni da posizioni long e solo 74,75 milioni da posizioni short. Guardando le 24 ore, il totale delle liquidazioni è di 1,801 miliardi di dollari, coinvolgendo 286.000 persone. La liquidazione più grande è avvenuta sul contratto perpetuo BTC di Hyperliquid, per 24,96 milioni di dollari, persi in un colpo solo. Non mi interessa quanto è sceso, ma la rapidità del cambio di direzione. Due giorni fa, il 20 agosto, ci sono state liquidazioni per decine di miliardi, ma erano short, con le long che rappresentavano solo 252 milioni. Allora si parlava di uno short squeeze epico, con gli short che venivano spazzati via. Oggi è completamente il contrario: a essere spazzati via sono quelli che inseguono il movimento. Lo stesso capitale a leva è stato spazzato via da entrambe le parti in due giorni. Ancora più interessante è un'altra linea. Ieri, gli ETF spot di Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato un afflusso netto di 307,5 milioni di dollari, per cinque giorni consecutivi; gli ETF di Ethereum hanno avuto un afflusso netto di 184 milioni, per sette giorni di fila. Le istituzioni sembrano fare trading settimanale, portando carichi su carichi. Mentre sul mercato dei contratti, in un'ora si possono liquidare tutte le posizioni long a leva. Nel medesimo mercato corrono due ritmi completamente diversi, uno settimanale e uno a minuti. Guardiamo anche i dati ancora visibili sulla pagina del mercato. DOGE è salito del 20% nelle 24 ore, PEPE del 32%, WIF e BONK entrambi del 36%, SHIB del 24%, FLOKI del 28%, TRUMP ha superato i 3,4 dollari con un guadagno del 93% e una capitalizzazione di 1,9 miliardi. Su BSC, MUBARAK è salito del 43,95%. Questi numeri sono ancora lì, sembrano molto positivi, ma molti account non esistono più. I guadagni sono sulle candele, le liquidazioni riguardano le persone, e queste due cose non sono mai la stessa cosa. C'è un dettaglio che vale la pena ricordare. La liquidazione più grande è ancora avvenuta su Hyperliquid. Non è la prima volta, nelle recenti ondate di mercato estremo appare ripetutamente nella lista delle maggiori liquidazioni. La leva sui perpetual on-chain si sta sempre più concentrando in pochi pool, e guardare solo le liquidazioni sugli exchange centralizzati mostra solo una mezza mappa. Da ieri a oggi, i grandi esperti non hanno smesso di parlare. C'è chi dice che il mercato orso è finito, chi dice che è solo un falso breakout, chi è rialzista, chi ha appena chiuso posizioni short. Qualunque cosa dicano, non influenza il tuo costo di posizione, solo il tasto che premi tu lo fa. Quindi voglio chiedervi, a mezzogiorno quando SOL era a 102 dollari, eravate dalla parte di chi aumentava la posizione o da quella che aspettava a 90 dollari? Questo flash crash di un'ora, pensate che abbia pulito la leva o che il ritmo sia davvero cambiato? Un protocollo che ad aprile aveva accumulato duecento milioni di dollari di crediti inesigibili questa settimana ha visto entrare trecento milioni di dollari Questa settimana tutti gli occhi erano puntati su Bitcoin, che è passato da oltre sessantamila a settantanovemila, con decine di miliardi di liquidazioni giornaliere, con rialzi e ribassi alternati. Pochi hanno notato che nella stessa settimana un protocollo di prestito ha visto silenziosamente entrare trecento milioni di dollari nel suo pool di liquidità. La dimensione dei depositi di Aave V4 si avvicina ora a 750 milioni di dollari, con oltre 300 milioni aggiunti negli ultimi sette giorni. In altre parole, circa il 40% dei fondi nel pool è entrato proprio questa settimana. Se allarghiamo la prospettiva temporale, la crescita è ancora più impressionante. All'inizio di maggio i depositi di V4 erano solo 50 milioni di dollari, a giugno sono saliti a 100 milioni, tra fine giugno e luglio si sono mantenuti tra i 200 e 300 milioni, all'inizio di agosto hanno raggiunto 350 milioni, a metà agosto l'annuncio ufficiale ha dichiarato il superamento dei 400 milioni, un nuovo massimo storico. E in meno di dieci giorni, la cifra è salita ancora molto. In meno di quattro mesi, da 50 milioni a oltre 700 milioni. Ciò che trovo davvero interessante non è tanto la velocità di crescita, ma il fatto che questi soldi abbiano avuto il coraggio di entrare. Torniamo a guardare cosa è successo ad aprile. Il ponte cross-chain rsETH di KelpDAO è stato attaccato, gli aggressori hanno creato dal nulla rsETH senza reale collaterale, che hanno poi usato come garanzia su Aave per prendere in prestito una grande quantità di WETH e stablecoin. Il core contract di Aave non è stato violato, ma poiché ha accettato queste garanzie, si è ritrovato con un rischio di credito inesigibile di quasi duecento milioni di dollari, causando un'ondata di prelievi concentrati. Secondo la logica umana, dopo un evento del genere i soldi dovrebbero scappare. Invece, dopo quattro mesi, non solo sono tornati, ma sono raddoppiati. Perché? Una spiegazione è che V4 non ha solo cambiato la "pelle", ma lo "scheletro". Ha ristrutturato il sistema in un cosiddetto hub di liquidità con rami di prestito, con un pool centrale che gestisce gli asset e vari mercati di prestito come rami esterni, ognuno con tipi di garanzie, parametri di rischio e regole di liquidazione separate. Se un ramo ha problemi, non si propaga automaticamente agli altri. Questo design è stato sviluppato proprio in risposta all'incidente di aprile. Prima del lancio, la sicurezza è stata testata per oltre 340 giorni, con quattro società di audit, quattro ricercatori indipendenti e una competizione pubblica di attacco e difesa durata sei settimane con oltre 900 partecipanti. Ma ci sono due numeri da tenere a mente. Primo, depositi e TVL non sono la stessa cosa. I depositi rappresentano il totale dei fondi entrati nel protocollo, mentre il TVL è la quantità netta effettivamente bloccata al momento. A metà agosto, quando si parlava di 400 milioni di depositi, il TVL di V4 era poco più di 200 milioni. Confondere questi due valori può far sembrare la crescita il doppio di quella reale. Secondo, la dimensione attuale di V4 è ancora solo una piccola parte per Aave. V3 non è stato chiuso e, secondo le stime precedenti, detiene oltre 19 miliardi di dollari di TVL su varie blockchain. I pochi centinaia di milioni di V4 sono meno del 5% rispetto alla versione precedente. La vera prova sarà quando quei 19 miliardi verranno trasferiti alla nuova architettura. C'è anche una possibilità meno piacevole: da quando V4 è online, le attività di incentivazione non si sono mai fermate, spingendo i tassi di deposito abbastanza in alto. Dei 300 milioni entrati questa settimana, quanti credono davvero in questa nuova architettura e quanti sono solo soldi caldi in cerca di rendimento nel bull market, che usciranno non appena gli incentivi termineranno? Quindi la domanda è per voi. Mettereste i vostri soldi in un protocollo che ha avuto problemi e che ha avuto un rischio di credito inesigibile di duecento milioni? Oppure in questo settore, finché un progetto non muore definitivamente, la fiducia può sempre essere rinnovata?Base co-fondatore unfollowato dall'account ufficiale, il sogno della social chain svanisce Questo pomeriggio una piccola questione ha fatto scalpore nel mondo crypto. L'account ufficiale Twitter di Base App sembra aver smesso di seguire Jesse Pollak, co-fondatore di Base. Diversi utenti hanno condiviso screenshot di bot, e solo allora tutti si sono resi conto che qualcosa non andava. Un account ufficiale di un progetto che unfollowa il proprio co-fondatore, la situazione appare imbarazzante. Tornando a metà luglio, Jesse aveva pubblicamente ammesso un fatto: Base aveva fallito nella sua scommessa sulla social chain e sui token per creatori. Aveva restituito la leadership di Base App a Coinbase, affidandola a Cobie, alias Jordan Fish, mentre lui si era ritirato per concentrarsi sulla costruzione della chain Base, con l'obiettivo di farne la blockchain finanziaria globale di cui parlava. Questa dichiarazione equivaleva a un'ammissione indiretta che la strategia precedente era stata sbagliata. Nell'immaginario di molti, Jesse è sempre stato il volto più impegnato di Base. Negli ultimi due anni aveva praticamente spostato il suo quartier generale su Twitter a Base, proclamando ogni giorno che l'onchain era il futuro, che la social chain sarebbe stata la prossima grande crescita, e che i creatori avrebbero potuto monetizzare direttamente sulla chain. Ma alla prova dei fatti, gli utenti non hanno risposto, i soldi non sono rimasti, e questa grande scommessa è stata da lui stesso dichiarata fallita. Dopo aver ceduto il potere, Base App ha cambiato rotta in modo netto, puntando direttamente su priorità di trading e multi-chain. La narrativa precedente, basata su social e economia dei creatori per attrarre nuovi utenti, è stata praticamente accantonata. Ora che l'account ufficiale lo ha unfollowato, sembra voler cancellare quella pagina dalla facciata pubblica, per evitare che gli esterni associno il progetto a quel fallimento. Chi è Cobie è noto a tutti: da Sudo a xsushi e poi in una serie di operazioni successive, è sempre stato la volpe esperta del settore, il migliore nel trasformare traffico in trading. Affidare Base App a lui è un segnale chiaro: si vuole vero volume di scambi, non belle storie. Un progetto che cresceva con hype e segnali, ora ha un manager che conosce il matching, il cambio di direzione era già scritto. Ma Jesse è ancora co-fondatore di Base, non ha abbandonato la costruzione della chain. In altre parole, la persona non se n'è andata, solo il rapporto ufficiale è stato tagliato silenziosamente. Pensate sia un errore operativo o una volontà del team di prendere le distanze da lui? Il volto pubblico di un progetto e chi lavora davvero spesso non coincidono. Base sembra aver deciso cosa vuole fare, pagando il prezzo di rinunciare alla direzione che aveva più enfatizzato. Ora la vera attenzione dovrebbe essere se Cobie riuscirà a far decollare davvero il trading. Voi cosa ne pensate? Abbandonare la social chain per puntare sul trading è pragmatico o è una resa? Dopo il flash crash, oltre 200 milioni di USDT sono fuggiti durante la notte Appena passate le 13, dopo quel flash crash, mentre nel gruppo si stava ancora discutendo, è emerso un altro dato: nelle ultime 24 ore, Binance ha registrato un deflusso netto di 280 milioni di USDT. Gli stablecoin di solito sono i più tranquilli, i dati on-chain restano fermi o quasi, ma quando si muovono spesso significa che c'è qualcosa. Cosa significa 280 milioni? Qualche giorno fa Jump Crypto ha trasferito su Binance 1140 BTC, per un valore di circa 88,98 milioni di dollari, e il mercato ne ha parlato a lungo; questa volta è più del triplo, e la direzione è opposta, i soldi stanno uscendo. Facciamo un passo indietro per il contesto. Oggi pomeriggio, tra le 13:08 e le 13:10, il mercato crypto ha subito un breve crollo: BTC è passato da 79.400 a 77.300, ETH ha toccato un minimo sotto i 2400, SOL è sceso sotto i 90, perdendo oltre dieci punti percentuali in 30 minuti. Ora il mercato si è ripreso, BTC si aggira intorno a 77.200, ETH è risalito a 2428, SOL si è ripreso a 93,7, ma nessuno osa dire che la crisi sia finita. Proprio in questo momento, USDT sta uscendo da Binance. Dove sono finiti questi soldi? Ci sono due interpretazioni sul mercato. Una è l'accumulo. In un mercato toro, l'uscita di stablecoin dagli exchange viene spesso interpretata come grandi investitori che prelevano per comprare on-chain o per mettere in staking e guadagnare interessi; i soldi non lasciano il mondo crypto, cambiano solo tasca. Negli ultimi giorni gli stablecoin stessi si sono espansi: Circle e Tether hanno coniato 3 miliardi di nuovi token in due giorni, quindi nuovi soldi entrano mentre vecchi escono, è un normale ricambio di liquidità. L'altra interpretazione è la ricerca di sicurezza. Il flash crash è appena passato, la ferita è ancora aperta, qualcuno ha scelto di prelevare USDT nel proprio wallet personale in attesa che il mercato si stabilizzi. Il deflusso netto dagli exchange a volte è un termometro del sentiment di mercato: quando il denaro ha paura, tende a rifugiarsi dove si sente più sicuro. Io propendo per questa visione: guardare solo i dati di un giorno può portare a errori di valutazione, bisogna considerare anche i tassi di finanziamento. Ora i tassi di finanziamento di BTC e ETH sono solo dello 0,01%, non c'è né euforia né panico, il mercato è in una zona piuttosto ambigua. Sul lato spot, la quota di scambi spot ha raggiunto fino a tre volte la media mobile a 30 giorni, il che indica che c'è davvero denaro reale che compra, ma nessuno può garantire che questo sia il fondo. Il prezzo da pagare per questo flash crash non è stato piccolo. I dati di Coinglass mostrano che nell'ultima ora sono stati liquidati 523 milioni di dollari in tutto il network, di cui 448 milioni da posizioni long, con una prevalenza di liquidazioni long; ETH da solo ha visto liquidazioni per 108 milioni in un'ora. Dopo ripetute pulizie di posizioni long, 280 milioni di USDT sono comunque usciti da Binance, e il giudizio dietro questa mossa è più interessante dei numeri delle liquidazioni stesse. Dal punto di vista del trading a onde, dopo il flash crash BTC sta testando ripetutamente la zona intorno a 77.000, SOL è risalito da sotto i 90 a 93,7, queste sono zone molto stressanti. Se si ha una posizione a onde, invece di indovinare la direzione, è meglio tenere d'occhio due cose: primo, se il deflusso netto di USDT continua per più di tre giorni, probabilmente è accumulo e quindi segnale rialzista; secondo, quando i tassi di finanziamento improvvisamente schizzano, significa che la leva sta tornando e un secondo flash crash potrebbe non essere lontano. Tornando a quei 280 milioni, ora giacciono silenziosi nel wallet di qualcuno. Se sono mani pronte a comprare il minimo o piedi già usciti dal mercato, solo il tempo lo dirà. E tu, tieni i tuoi USDT pronti negli exchange o li hai già prelevati? Il prezzo delle azioni delle società minerarie è in festa, ma loro hanno venduto tutte le monete Ieri tutti avranno visto la festa delle azioni crypto. Bitcoin ha superato 79.000, un gruppo di società minerarie e di tesoreria BTC ha visto un'impennata collettiva dei prezzi azionari: MARA è salita del 16%, Canaan del 25%, Coinbase del 7%. In questa ondata di euforia, un'altra società mineraria quotata al Nasdaq, Bitdeer, ha fatto esattamente il contrario: ha venduto tutti i 265,6 BTC estratti questa settimana, senza tenere nulla, mantenendo una posizione zero. Questi sono i dati pubblicati sulla piattaforma X, scritti in modo molto chiaro: nella settimana fino al 21 agosto, la produzione mineraria è stata di 265,6 BTC, venduti tutti nello stesso periodo, con un incremento netto di 0 BTC. Calcolando al prezzo attuale di 77.000 dollari, ha incassato circa 20 milioni di dollari, equivalenti a oltre 140 milioni di yuan. Non è raro che le società minerarie vendano monete, dato che le spese per elettricità, attrezzature e manodopera rendono questo un business ad alto capitale che brucia denaro ogni giorno; vendere monete per rientrare è la norma. La particolarità di Bitdeer è quella "posizione zero" — non mantiene nemmeno un minimo di scorte, realizza subito la vendita il giorno stesso dell'estrazione, trasferendo completamente il rischio di volatilità del prezzo al mercato. Questo è l'esatto opposto delle società di tesoreria come Strategy. Lì sono i fedeli, con 840.000 BTC in mano, che emettono azioni privilegiate perpetue per finanziare ulteriori acquisti; pochi giorni fa hanno appena recuperato le perdite latenti grazie al rialzo del prezzo. Qui invece è la fazione del flusso di cassa, che non tiene nemmeno una moneta in bilancio, guadagna solo sul profitto corrente, senza scommettere sul prezzo futuro. Stessa ondata di mercato, due modi di vivere, due scommesse completamente diverse. Ancora più interessante è la reazione del mercato. Le azioni di chi accumula monete salgono, quelle di chi le svuota salgono pure, e anche il prezzo delle azioni di Bitdeer è aumentato questa settimana. Gli investitori del mercato azionario USA sembrano non curarsi molto di come operi una società, basta che abbia a che fare con BTC, e votano con i soldi. Questo rialzo indiscriminato può essere visto positivamente come un ritorno del sentiment di mercato, o più prudentemente come una valutazione anticipata dei "profitti futuri", mentre Bitdeer sceglie di incassare ora, trasformando aspettative incerte in liquidità certa. Dal punto di vista del mercato, la vendita di monete da parte delle società minerarie è una delle fonti di pressione di vendita continua, ma guardando solo a 265 monete di una singola società, l'impatto sul volume di BTC di questo livello è limitato, va detto onestamente. Ciò che vale davvero la pena seguire è il cambiamento di atteggiamento dell'intero gruppo minerario: se un giorno anche le società minerarie smettono di vendere e iniziano ad accumulare, significa che l'industria è estremamente rialzista e le monete sono trattenute; se invece continuano a vendere per mantenere l'operatività, significa che la pressione sul flusso di cassa non è stata alleviata, e questa ondata è più guidata dall'emotività che dai fondamentali. Dal punto di vista del trading a onde, il ritmo di vendita delle società minerarie può essere un riferimento ausiliario. Nei giorni con pressione di vendita concentrata, il mercato tende a oscillare in alto; nei periodi senza pressione di vendita, è più facile spingere il prezzo verso l'alto. Chi ha ragione o torto, accumulatore o liquidatore, lo si vedrà con il prossimo bilancio — uno guarda il guadagno latente, l'altro il flusso di cassa. C'è solo una cosa che mi incuriosisce: se anche le società che estraggono monete non vogliono tenerle durante la notte, per quanto tempo pensi di tenere le tue monete?Il debito pubblico USA supera i 40 trilioni, prezzi del petrolio e mutui in aumento Ultimamente, facendo rifornimento, hai notato che è diventato molto più caro rispetto all'inizio dell'anno? Oggi un articolo del FT ha fornito un numero preciso a questa sensazione: il prezzo della benzina negli Stati Uniti è aumentato di circa il 40% rispetto a prima della guerra tra USA e Iran, ora un gallone costa 4,11 dollari. E questo è solo l'inizio; nello stesso articolo ci sono altri dati ancora più evidenti: il tasso dei mutui è salito al 6,65%, il debito pubblico USA ha superato per la prima volta i 40 trilioni di dollari, e il rendimento dei titoli di Stato a 30 anni ha raggiunto il massimo degli ultimi 19 anni. Parliamo prima di cosa significa 40 trilioni. Il debito del governo USA ha superato questa soglia per la prima volta questa settimana, con una crescita della spesa federale al ritmo più veloce dall'inizio della pandemia. Il deficit previsto per l'anno fiscale 2025 sarà il 5,8% del PIL, e le politiche di taglio delle tasse di Trump continueranno ad aumentare il buco fiscale, che si allargherà sempre di più. Se si divide 40 trilioni per ogni cittadino americano, si arriva a un debito pro capite di 120.000 dollari, senza contare gli interessi. Gli interessi sono la parte più critica. Il governo deve pagare gli interessi sui prestiti, e più il debito cresce, più la spesa per interessi occupa spazio nel bilancio — soldi che invece dovrebbero essere spesi per infrastrutture, istruzione e sanità vengono prima usati per pagare gli interessi. Il gioco di prendere in prestito per ripagare il debito precedente è arrivato a un punto in cui il mercato ha iniziato a reagire negativamente. Per quanto riguarda i mutui, l'impatto è più diretto per le famiglie comuni. Il tasso dei mutui a 30 anni è al 6,65%, mentre prima della guerra era al 5,98%. Per una casa da 300.000 dollari, la differenza nella rata mensile in un anno è di diverse migliaia di dollari, una cifra tangibile per chi vive con lo stipendio. Il prezzo del petrolio è aumentato del 40%, il tasso dei mutui è salito di un punto percentuale, l'inflazione a maggio ha raggiunto un picco del 4,2%, il massimo degli ultimi tre anni, per poi scendere al 3,4% a luglio, ma i funzionari della Fed sono ancora preoccupati che l'inflazione non si riduca abbastanza. La situazione attuale è che il governo vuole mantenere bassi i tassi di interesse, ma il mercato non ci crede. Becerra ha annunciato un ampliamento del programma di riacquisto di titoli di Stato a lungo termine e ha detto che ridurrà il deficit, ma il rendimento dei titoli a lungo termine non è sceso molto, e il dollaro si è indebolito. Goldman Sachs avverte che la comunicazione della Fed sta diventando più ambigua e che la volatilità del mercato potrebbe aumentare; Bank of America è più diretta, dicendo che se il programma di riacquisto non riesce a contenere il rendimento a 30 anni, potrebbe scatenarsi un'ondata di vendite allo scoperto sugli asset rischiosi. Per il mondo delle criptovalute, il rendimento dei titoli di Stato USA a lungo termine è l'ancora di valutazione degli asset rischiosi. Tutti hanno visto lo scenario della scorsa settimana: i rendimenti non si sono contenuti, il dollaro si è indebolito, l'oro è salito, e BTC è aumentato del 25% tornando vicino a 79.000 dollari. Questa logica funziona se il denaro esce dai titoli di Stato per rifugiarsi in asset tangibili. Ma l'altra faccia della medaglia è che se un giorno i rendimenti dovessero andare fuori controllo e scatenare una crisi di liquidità, tutti gli asset rischiosi ne soffrirebbero, e BTC non potrebbe salvarsi da solo. Dal punto di vista del trading, invece di guardare ogni giorno i grafici per indovinare la direzione, è meglio monitorare due segnali macro: il rendimento dei titoli di Stato a 30 anni e le dichiarazioni della Fed al prossimo meeting di Jackson Hole. Se i rendimenti si stabilizzano, il rimbalzo degli asset rischiosi avrà basi solide; se i rendimenti continuano a salire, bisognerà stare attenti a un possibile secondo calo. In definitiva, il forte rialzo della scorsa settimana è essenzialmente una scommessa anticipata del mercato sul fatto che "il debito è troppo costoso, quindi si dovrà allentare la politica monetaria". Ma se l'allentamento sarà una cura o un veleno, e chi pagherà i 40 trilioni di debito, finché questa domanda non avrà risposta, il mercato rimarrà con un rischio latente. Tu cosa ne pensi? Alla fine questo debito sarà ripartito tra tutti o lasciato alle future generazioni? Un fondo storico ha segretamente trasferito HYPE in un exchange HYPE è stato nominato da Trump negli ultimi due giorni, con un balzo di quasi il 30% avvicinandosi al massimo storico, ma sulla blockchain qualcuno sta facendo il contrario. Il monitoraggio mostra che il fondo crittografico storico Multicoin Capital ha trasferito quasi 198.000 HYPE a Coinbase nelle ultime nove ore, equivalenti a circa 14,54 milioni di dollari al prezzo di mercato. Trasferire monete in un exchange di solito ha due scopi: o prepararsi a vendere, o liberare spazio per operazioni successive, ma il mercato tende a pensare subito al peggio. La contraddizione è forte. Solo una settimana fa, HYPE era considerato il più promettente in questa fase di mercato, grazie alla menzione pubblica di Trump e al sostegno del presidente della CFTC per l'ingresso regolamentato, con il prezzo che è schizzato dal minimo. Nella comunità dei piccoli investitori c'era grande entusiasmo, pensando che i protocolli decentralizzati fossero finalmente riconosciuti dal mainstream. Ma una volta che il prezzo è salito, i primi sostenitori hanno iniziato a trasferire le monete negli exchange. HYPE è il token nativo di Hyperliquid, un protocollo decentralizzato di derivati che è una delle storie più seguite in questa fase. La menzione di Trump e l'allentamento della regolamentazione hanno alimentato il racconto, motivo per cui il prezzo è salito così rapidamente, quasi toccando il massimo storico in meno di una settimana. Multicoin non è un investitore occasionale. È uno dei primi fondi a investire nell'ecosistema Solana e uno dei principali finanziatori dietro HYPE, con costi di acquisizione delle quote sorprendentemente bassi. Un trasferimento di fondi di questo livello verso Coinbase si collega a un'altra operazione di pochi giorni fa: FalconX ha trasferito oltre un milione di HYPE a più exchange in un solo colpo. Due istituzioni che spostano monete negli exchange quasi contemporaneamente non è un segnale positivo. Alcuni potrebbero dire che trasferire monete non significa vendere immediatamente, potrebbe essere un cambio di posizione o market making. È vero, ma quando il prezzo ha appena raggiunto un nuovo massimo e l'entusiasmo è al massimo, le azioni delle istituzioni sono spesso più sincere delle loro parole ottimistiche. Essere menzionati dal presidente è un segnale positivo, ma se vogliono incassare soldi veri, il fondo ha la sua bilancia interna. Storicamente, ogni volta che il prezzo raggiunge un picco, sono i grandi investitori iniziali a uscire per primi, lasciando agli altri il compito di comprare alla fine; questa volta sarà lo stesso? Noi giocatori comuni dovremmo guardare proprio a questa contraddizione. Quando le notizie positive abbondano, chi si ritira silenziosamente ha più valore informativo di chi urla ottimismo sul palco. Se anche tu hai HYPE, e vedi un fondo storico trasferire monete in un exchange, devi decidere se essere ottimista o pensare se stai per prendere l'ultima staffetta.Il paese che si diceva fosse il vicino più fedele sta segretamente spostando gli ordini Questa settimana gli Stati Uniti hanno ufficialmente imposto un dazio del 50% su alcuni prodotti canadesi; la lista sembra quasi surreale, include mazze da hockey e cemento, con un valore coinvolto di circa 20 miliardi di dollari, pari a circa il 5,5% delle esportazioni canadesi verso gli Stati Uniti. La cifra non è enorme, ma la posizione è molto delicata. Circa il 70% delle esportazioni canadesi va negli Stati Uniti, le due economie sono praticamente fuse insieme. I precedenti cicli di dazi su auto, acciaio, alluminio e legname hanno già messo a dura prova l'industria manifatturiera canadese, causando perdita di posti di lavoro e rallentamento della crescita; quest'anno si sono registrati due trimestri consecutivi di contrazione, con la parola "recessione tecnica" ormai affibbiata. La risposta del governo Trudeau questa volta è stata di applicare dazi equivalenti: "tu ne metti uno, noi ne mettiamo uno". Ma ciò che vale davvero la pena di analizzare non è la ritorsione verbale, bensì ciò che stanno facendo dietro le quinte. Negli ultimi anni il Canada ha silenziosamente spostato i suoi passi. I rapporti commerciali con Cina, India, Arabia Saudita ed Europa sono in crescita; le esportazioni verso mercati non statunitensi sono aumentate dell'11% nel 2025, raggiungendo in certi periodi il 33%, il livello più alto in oltre quarant'anni. Internamente si stanno investendo fondi: nei prossimi anni sono previsti 115 miliardi di dollari canadesi per infrastrutture, con ampliamenti di porti, minerali strategici, oleodotti ed energia, mentre il budget per la difesa è di 82 miliardi di dollari canadesi; persino le barriere commerciali tra province vengono rimosse. A parole sono il vicino più fedele, ma nei fatti stanno spostando gli ordini un po' alla volta in altre direzioni. Trump ha rifiutato di rinnovare l'esenzione dell'accordo USMCA, portando l'intero accordo a una revisione annuale, aumentando così l'incertezza. Perché noi che operiamo in criptovalute dovremmo prestare attenzione a tutto questo? Perché i dazi alla fine si traducono in prezzi. Lo stesso giorno un articolo del Financial Times ha chiarito la situazione negli Stati Uniti: il debito federale ha superato per la prima volta i 40 trilioni di dollari, i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine sono ai massimi da 19 anni, la benzina è aumentata di circa il 40% rispetto al periodo pre-bellico, a 4,11 dollari al gallone, il diesel a 5,58 dollari, e i mutui a 30 anni sono saliti dal 5,98% al 6,65%. L'inflazione al consumo a maggio ha raggiunto un picco triennale del 4,2%, scendendo al 3,4% a luglio, ma all'interno della Federal Reserve si discute ancora sulla persistenza dell'inflazione. La crescita del PIL annualizzata del secondo trimestre è stata solo dell'1,5%, ben al di sotto del previsto oltre il 3%. Il debito aumenta, i costi di finanziamento aumentano, l'energia aumenta, e poi si aggiunge un ulteriore dazio sui beni importati. Questi fattori combinati rendono difficile per l'inflazione tornare sotto controllo, e la Federal Reserve non riesce ad abbassare i tassi. Gli asset rischiosi dipendono dalla liquidità, e il rubinetto della liquidità è nelle mani dell'ultimo anello di questa catena. È interessante notare che il mercato in questi giorni non sta guardando in questa direzione. Bitcoin ha appena superato i 77.000, gli altcoin sono saltati tutti insieme, e nell'ultima ora sono stati liquidati 529 milioni di dollari in tutto il network, di cui 478 milioni in posizioni long. Nei giorni scorsi erano state liquidate posizioni short, oggi tocca ai long, con un umore che oscilla continuamente. Da un lato il Canada sta silenziosamente riorganizzando la mappa commerciale, dall'altro noi stiamo qui a fissare i movimenti a un'ora. Quanto tempo pensi che ci vorrà perché questo livello di cambiamento nei costi daziari si rifletta davvero sulle nostre posizioni?Questa impresa mineraria, pesantemente detenuta da una leggenda, non trattiene nemmeno un singolo Bitcoin Iniziamo con una cosa un po' controintuitiva. Bitdeer ha pubblicato su X il conto minerario di questa settimana: fino alla settimana del 21 agosto, ha estratto 265,6 Bitcoin, nello stesso periodo ne ha venduti 265,6, con un incremento netto di 0, quindi la posizione in Bitcoin in bilancio resta zero. Non ne trattiene nemmeno uno, estrae e vende tutto. Poche ore dopo, è arrivata un'altra notizia. Il leggendario investitore Stanley Druckenmiller ha investito oltre 80 milioni di dollari nel secondo trimestre in azioni di asset digitali, di cui 64,7 milioni per acquistare 4,1 milioni di azioni di Bitdeer e altri 23,1 milioni per 2,9 milioni di azioni di Hyperliquid Strategies, codice PURR, scommettendo indirettamente sull'ecosistema Hyperliquid. Mescolando queste due notizie si capisce molto. Questo signore è stato il partner storico di Soros, il vero operatore dietro l'attacco alla sterlina, e da decenni è esperto nel cogliere le grandi tendenze macroeconomiche. Questa volta non ha comprato Bitcoin fisici né ETF, ma ha acquistato un'impresa mineraria che non accumula monete. Siamo abituati a vedere società finanziarie. Come Strategy, che prende in prestito denaro per comprare monete da tenere in bilancio, il cui valore cresce con il prezzo delle monete. Oppure BitMine, che ha un sacco di Ethereum in bilancio e sopporta perdite latenti di miliardi. Comprare le loro azioni equivale a prendere leva per detenere monete. Bitdeer è un'altra storia. Non scommette sulla direzione del prezzo delle monete, vende potenza di calcolo ed energia, e converte immediatamente in flusso di cassa le monete estratte. Se il prezzo sale guadagna di più, se scende non viene schiacciata da perdite latenti. Una scommette tutto sulla direzione, l'altra incassa il pedaggio. Quindi cosa sta davvero scommettendo Druckenmiller con questo investimento? Vale la pena rifletterci. Sta scommettendo sulla grande tendenza del Bitcoin, sul flusso di cassa dell'attività mineraria stessa, o sulla capacità delle centrali minerarie di collegare facilmente energia e spazi per soddisfare la domanda dei data center AI? Tutte e tre le spiegazioni sono plausibili, e il movimento delle imprese minerarie verso la potenza di calcolo AI non si è mai fermato in quest'ultimo anno. Ancora più interessante è il tempismo. Tutti sappiamo che tipo di mercato c'era nel secondo trimestre, era un periodo molto tranquillo. È in quel momento che è entrato, non quando il prezzo del Bitcoin è salito sopra i 70.000 di recente. A proposito, questa settimana Bitdeer continua a vendere le monete estratte una per una sul mercato, mentre le istituzioni comprano in blocco le azioni dei miner. Stessa attività, due gruppi di persone che fanno due conti completamente diversi. I miner vendono monete, i grandi investitori comprano miner. Chi pensi che abbia fatto i conti meglio?Si dice che il taglio dei tassi sia ormai certo, ma il nuovo presidente della Fed sta per parlare Questa settimana quasi tutti sul mercato considerano il taglio dei tassi a settembre come un fatto scontato. Ma proprio mercoledì prossimo, una persona che ha appena assunto la carica di presidente della Fed salirà per la prima volta sul palco del simposio globale delle banche centrali di Jackson Hole per parlare. Si chiama Waller. Il 28 agosto questo discorso sarà la sua prima apparizione pubblica dopo l'insediamento, e il mercato è attento a ogni sua parola. Ora le aspettative dei trader per un taglio dei tassi a settembre si sono decisamente raffreddate, e tutti si chiedono se darà nuovi segnali sulla traiettoria dei tassi, riuscendo a calmare il recente nervosismo nel mercato dei titoli di Stato americani. Alcuni osservano con particolare attenzione il suo atteggiamento verso l'obiettivo d'inflazione del 2%, i tassi a lungo termine e il quadro della politica monetaria, perché anche un piccolo spostamento in una qualsiasi direzione può far oscillare i prezzi degli asset. Sta succedendo a lui di prendere il posto di Powell, e il mercato ancora non sa se sia più incline a una posizione hawkish o dovish. Oltre a Waller, la prossima settimana ci sono altri eventi importanti. Lunedì il governo Trump annuncerà un nuovo giro di sanzioni contro l'Iran, e il traffico nello Stretto di Hormuz non è ancora completamente fluido, con i prezzi del petrolio che continuano a salire. Subito dopo ci sarà l'indice dei prezzi PCE core di luglio, l'indicatore d'inflazione più seguito dalla Fed; il mercato si aspetta un aumento mensile di solo 0,2 punti percentuali, ma anche un piccolo scostamento al rialzo potrebbe infrangere il sogno del taglio dei tassi. Il report trimestrale di Nvidia sarà pubblicato nella stessa settimana. I titoli tecnologici sono già deboli, con il Nasdaq che ha perso circa due punti percentuali in una settimana, e il settore dei semiconduttori ancora peggio. Se Nvidia non presenterà risultati brillanti, la pressione sul mercato azionario americano aumenterà, e gli asset ad alto rischio come le criptovalute seguono sempre l'umore del mercato azionario. Non dimentichiamo che anche le criptovalute non sono state ferme questa settimana. Pochi giorni fa Bitcoin ha superato i 79.000, ma in un'ora ha subito un flash crash che ha fatto saltare posizioni per miliardi di dollari, mentre gli altcoin sono stati molto volatili. In un contesto del genere, se arriva un altro imprevisto macroeconomico, chi è in leva finanziaria soffrirà molto. Curiosamente, l'oro ha già iniziato a muoversi. Spinto dalle preoccupazioni sul debito americano e dal calo del dollaro, l'oro spot ha superato i 4.600 dollari questa settimana, con tre settimane consecutive di rialzi, e alcuni sul mercato iniziano a puntare a livelli più alti. Ma Bitcoin resta fermo intorno ai 78.000, senza seguire questa ondata di domanda di rifugio sicuro. Questa divergenza è interessante. Da un lato, i piccoli investitori sono convinti che il taglio dei tassi sia certo e si buttano a capofitto; dall'altro, il nuovo presidente della Fed potrebbe esprimere un tono completamente diverso. L'oro ha già votato con i piedi e si è mosso in anticipo, mentre le criptovalute aspettano un segnale chiaro. Nessuno sa ancora se Waller ammorbidirà il discorso o mostrerà artigli da falco. Ma dopo questa settimana, i numeri nei conti di molti potrebbero essere diversi. La tua posizione resisterà alle turbolenze di questa settimana? Dietro l'improvviso afflusso di notizie positive sulle criptovalute c'è un'elezione per salvare la pelle Ieri Trump ha detto una frase: se perde le elezioni di medio termine, verrà messo in stato d'accusa. Detto da un presidente in carica, sarebbe una notizia politica, poco rilevante per i mercati che seguiamo. Ma inserita in questo agosto, la sensazione cambia completamente. Mettiamo in ordine gli eventi di questo mese. La Casa Bianca ha tenuto un tavolo rotondo sulle criptovalute, Trump ha subito chiesto di accumulare riserve cripto e ha sollecitato il Congresso a spingere rapidamente il disegno di legge CLARITY. Poi ha menzionato Hyperliquid e il presidente della CFTC, e HYPE è schizzato in rialzo del 27% quel giorno. La SEC ha presentato la proposta di regolamentazione Reg Crypto, tracciando per la prima volta un percorso completo per l'emissione di token, dal fundraising allo sviluppo fino all'uscita. Armstrong di Coinbase è stato ancora più diretto, affermando pubblicamente che la chiarezza normativa potrebbe dipendere dal voto di 60 senatori il 15 settembre. In un mese, esecutivo, legislativo e regolatori hanno spinto avanti simultaneamente, una densità mai vista negli ultimi dieci anni. Contemporaneamente, anche i soldi si sono mossi. Il Tesoro ha raddoppiato la dimensione delle operazioni di riacquisto per i titoli di stato a più lunga scadenza da 2 a 4 miliardi, e il rendimento dei trentennali è sceso da 5,34%, massimo in 19 anni, a circa 5,19%. Il Bitcoin è salito di circa 25 punti percentuali in pochi giorni, superando momentaneamente i 79.000$, liquidando posizioni short per 4 miliardi di dollari. Gli ETF spot hanno registrato cinque giorni consecutivi di flussi netti in entrata, con 307 milioni solo ieri, di cui 239 milioni solo da BlackRock. Anche gli ETF su Ethereum hanno avuto cinque giorni consecutivi di afflussi, con 185 milioni ieri. Molti nel settore interpretano questo come la fine del mercato orso. Dal punto di vista tecnico, la ripresa è stata notevole, con la media mobile a 200 giorni superata. Ma ciò che mi interessa di più è un'altra cosa: quasi tutto ciò che ha spinto il mercato avanti questo mese è legato a un calendario politico. Il voto al Senato del 15 settembre e le elezioni di medio termine di novembre sono ora più importanti di qualsiasi candela di prezzo. Il settore cripto ha puntato tutto su questo, con una spesa politica record di 517 milioni di dollari in questo ciclo elettorale, diventando il più grande nuovo finanziatore del settore. L'American Bankers Association sta cercando di modificare due clausole nel disegno di legge CLARITY, mentre la Blockchain Association avverte che riaprire i negoziati significherebbe far fallire la legislazione. Quindi la minaccia di impeachment di Trump non è solo una frase fatta. Ha chiarito la sua situazione, e in questo contesto le criptovalute sono uno dei pochi temi su cui può ancora parlare di crescita, innovazione e voti. Il debito pubblico ha superato i 40.000 miliardi, gli interessi stanno erodendo le entrate fiscali, e Ray Dalio questa settimana ha consigliato alle persone comuni di comprare più oro e un po' di Bitcoin. Se vuoi trovare una categoria di asset che possa ancora raccontare una storia in questo scenario, le opzioni non sono molte. Non penso che queste notizie positive siano false. Regole chiare, ingresso delle istituzioni, apertura di canali sono progressi concreti. Ciò che mi preoccupa è il ritmo. Quando l'acceleratore politico è più veloce della capacità di costruzione del settore, chi colmerà il divario? Il settore ha puntato soldi da record, la Casa Bianca ha puntato su un'elezione che non può perdere. Entrambi hanno bisogno che il mercato vada bene. Voi cosa ne pensate? È tornato il consenso o sono i voti a spingere? Dopo le elezioni, cosa succederà a quei disegni di legge ancora non approvati?Chi ha resistito a una perdita latente di 120 milioni ha recuperato e poi ha venduto metà Questa sera, chi ha ancora dolore nel conto dopo il flash crash sa bene cosa è successo. ETH è sceso da 2500 a sotto 2400 per poi risalire, BTC è crollato da 79.400 a 77.300, perdendo una decina di punti in 30 minuti, con i trader di futures presi di mira avanti e indietro. In questo scenario, il più grande long di ETH su Hyperliquid ha preso una decisione che molti non capiscono. Questo indirizzo ha tenuto la posizione per 4 mesi, con una perdita latente massima di 120 milioni di dollari, senza mollare. Oggi, dopo aver recuperato e leggermente guadagnato, ha venduto in mezz'ora 60.000 ETH a un prezzo medio di 2514, incassando 14,88 milioni di dollari. Nota bene, ha venduto dopo aver recuperato, non in perdita. Facciamo il punto sulle sue carte. Ora ha ancora 3000 BTC, che al prezzo attuale di 77.378 valgono circa 235 milioni di dollari, più i restanti 60.000 ETH per circa 151 milioni, con una plusvalenza latente di 47,45 milioni sulla parte non chiusa. In altre parole, nei 4 mesi ha toccato un minimo di perdita di 120 milioni, ma ora non solo ha recuperato tutto, ma ha anche quasi 50 milioni di plusvalenza. Calcolando il costo medio delle 60.000 vendute, intorno a 2266, si capisce che 4 mesi fa era un long convinto, ha resistito alla discesa senza mai cedere. La domanda è: dopo aver superato il periodo più buio, perché ha scelto di vendere metà degli ETH? Una spiegazione è la disciplina: aveva un piano con obiettivi e limiti di rischio, quindi ha incassato metà al prezzo di costo per garantire un guadagno certo, lasciando correre l'altra metà. Un'altra spiegazione più cruda è che pensa che il rimbalzo sia quasi finito e che intorno a 2514 sia la zona giusta per ridurre la posizione. Guardando il mercato, questo segnale è interessante. ETH ora è a 2438, il minimo del flash crash intorno a 2400 è ancora lì, e sopra c'è il prezzo medio di vendita a 2514. Il più grande long che riduce la posizione qui indica che i grandi investitori sono cauti sulla continuazione del rimbalzo a breve termine. I trader di medio termine possono considerare la fascia 2400-2514 come un riferimento importante, con probabili oscillazioni ripetute nel breve. Alcuni si chiedono: ha resistito a una perdita latente di 120 milioni, perché ora vende per paura? Io penso che questa sia la differenza tra professionisti e retail. Il retail resiste perché non vuole perdere, lui resiste perché fa parte del piano, vendere dopo il recupero era previsto. Stessa azione, logiche completamente diverse. Quindi la domanda è: una persona che ha resistito a una perdita latente di 120 milioni, che vende metà dopo aver recuperato, è paura o disciplina? E i restanti 3000 BTC e 60.000 ETH, li terrà o li venderà a breve? Discutiamone nei commenti.I grandi investitori di alto livello evitano il mercato spot e preferiscono comprare azioni di società minerarie e tesorerie digitali Bitcoin ora è a 77.378, in questa settimana gli short sono stati liquidati per decine di miliardi di dollari, gli asset crittografici sono saliti tanto da far venire voglia a chi è rimasto fuori. Ma il modo in cui i veri grandi capitali entrano nel mercato potrebbe essere completamente diverso da quello che pensi. Le posizioni del secondo trimestre del leggendario investitore macro Stanley Druckenmiller sono appena state scoperte. Il suo ufficio famiglia Duquesne ha acquistato due cose: una è la società di calcolo ad alte prestazioni Bitdeer, 4,1 milioni di azioni, per un valore superiore a 64,7 milioni di dollari, con un costo medio di 12,26 dollari; la seconda è la società di tesoreria digitale nel campo HYPE, Hyperliquid Strategies, 2,9 milioni di azioni, per un valore di 23,1 milioni di dollari, equivalenti a un'esposizione indiretta a HYPE. In totale, 87,8 milioni di dollari. Nota un dettaglio: non ha comprato BTC spot, né token HYPE, ha comprato solo azioni quotate negli Stati Uniti. Che cosa fa Bitdeer? È un produttore di macchine per il mining e gestore di data center; se il prezzo della moneta sale, guadagna, se scende, perde, in sostanza è uno strumento BTC long con leva. Hyperliquid Strategies è simile, la società ha in bilancio un sacco di HYPE, se il prezzo del token sale, il suo valore netto sale. Ancora più evidente è che non è l'unico. Jane Street detiene azioni BTDR per un valore superiore a 112 milioni di dollari, BlackRock, State Street e Citadel hanno aumentato le loro partecipazioni in Hyperliquid Strategies nel secondo trimestre. In altre parole, i soldi più intelligenti di Wall Street stanno entrando a grappoli nella catena del valore crypto tramite azioni, non comprando direttamente monete. Questo nasconde un giudizio: i giganti della finanza tradizionale vogliono entrare nel crypto, la loro prima scelta è sempre un ingresso conforme alle normative, che possa essere scritto nei contratti dei fondi. Le azioni hanno un quadro regolamentare, report di audit, liquidità; le monete no. Fondi di livello come quello di Druckenmiller, anche se molto ottimisti su BTC, trovano difficile comprare direttamente centinaia di milioni di dollari in monete da tenere nei conti dell'ufficio famiglia, figuriamoci toccare i contratti. Cosa significa questo per noi trader di breve termine? Che i grandi investitori che comprano azioni non significa che il prezzo delle monete salirà subito. Le azioni di società minerarie e di tesoreria sono correlate positivamente al prezzo delle monete, ma c'è uno strato di sentiment del mercato azionario e gestione aziendale che spesso fa sfasare i tempi. Quello che vale davvero la pena monitorare sono le mosse successive di questi capitali: se un giorno iniziano ad aumentare le posizioni in ETF basati sulle monete stesse, quello sarà un segnale più diretto. Infine, la mia opinione: Druckenmiller compra Bitdeer invece di monete, non tanto perché è ribassista sul prezzo delle monete, ma perché sta scegliendo un ingresso con un rapporto rischio-rendimento più confortevole. Il prezzo delle azioni minerarie amplifica la volatilità del prezzo delle monete, a volte è persino più eccitante delle monete stesse, ed è un campo di battaglia che conosce bene. Parliamone nei commenti: se dovessi scegliere, compreresti direttamente BTC o azioni di società che detengono grandi quantità di BTC? Quale di queste due modalità pensi sia più intelligente?Quattro mine a sorpresa sono in arrivo la prossima settimana, le sanzioni USA-Iran sono solo la prima È sabato, questa settimana il mondo crypto è stato come una montagna russa: BTC è passato da oltre 60.000 a 79.000, poi è sceso a 77.300 e si è ripreso a 77.378, gli short sono ancora in fase di liquidazione. Ma non rilassatevi, la prossima settimana sarà la vera prova, con quattro eventi in calendario, ognuno capace di far tremare il mercato. Lunedì arriva la prima mina: le sanzioni USA-Iran. Basent ha già annunciato che il governo Trump pubblicherà lunedì un nuovo pacchetto di sanzioni contro l'Iran, avvertendo che qualsiasi paese che supporti l'Iran potrebbe essere coinvolto. Non è una minaccia verbale: il traffico nello Stretto di Hormuz è già stato influenzato, il petrolio continua a salire, e con l'aumento dei prezzi dell'energia le aspettative di inflazione devono essere ricalibrate, danneggiando gli asset rischiosi. Poi, da mercoledì a venerdì, c'è la conferenza annuale globale delle banche centrali a Jackson Hole, con il presidente della Fed, Powell, che terrà il suo primo discorso da quando è in carica, il 28 agosto. Il sentiment di mercato ora vede in calo la probabilità di un taglio dei tassi a settembre; se Powell dovesse dare anche solo un segnale leggermente hawkish, gli asset rischiosi tremerebbero, e probabilmente anche le crypto non ne uscirebbero indenni. Subito dopo c'è il dato sul PCE core di luglio degli Stati Uniti, l'indicatore di inflazione più seguito dalla Fed, con una previsione di aumento mensile dello 0,2%. Se il dato supera le aspettative, le attese di taglio dei tassi si raffreddano, e oro e asset rischiosi soffrono; se è inferiore, tutti tirano un sospiro di sollievo. Il punto critico di questa mina è proprio nei secondi della pubblicazione del dato. Infine, il gran finale è il report trimestrale di Nvidia. Il Nasdaq ha già perso circa il 2% questa settimana, il settore dei semiconduttori oltre il 4%, e tutta la fiducia nel settore AI è riposta in questo report. Se supera le aspettative, i titoli tech e gli asset rischiosi salgono insieme; se delude, la pressione di aggiustamento si trasmette a tutti gli asset legati alla liquidità, e anche le crypto non scappano. Mettendo insieme questi quattro eventi, le sanzioni USA-Iran influenzano il prezzo del petrolio e l'inflazione, Jackson Hole e il PCE decidono il percorso dei tassi, Nvidia influenza il sentiment tech, e ognuno è legato alla liquidità marginale del mercato crypto. Non dimenticate il contesto di questa settimana: il rendimento dei Treasury a 30 anni ha toccato un massimo dal 2019 al 5,34%, il Tesoro ha ampliato il riacquisto per riportarlo al 5,19%, e l'oro ha guadagnato per tre settimane consecutive toccando 4632 dollari. Per i trader di breve termine, in una settimana così densa di eventi è sconsigliato puntare tutto su un singolo evento. Tenete qualche riserva, aspettate che le scarpe cadano prima di agire, è più vantaggioso che indovinare una direzione una volta sola. La volatilità probabilmente aumenterà prima e dopo gli eventi, quindi la gestione della posizione è più importante della previsione della direzione, non fate diventare la vostra posizione il carburante per il mercato degli altri. La mia opinione personale è che, tra queste quattro mine, quelle che davvero decidono la direzione delle crypto sono le due relative al percorso dei tassi; le sanzioni USA-Iran e Nvidia sono più disturbi emotivi. Voi cosa ne pensate? Quale mina dovremmo tenere d'occhio la prossima settimana? O le crypto hanno già sviluppato un mercato indipendente e la macro non ha più effetto?

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