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ZEC, che a nessuno interessa, ha silenziosamente raggiunto un nuovo massimo storico Oggi, mentre controllavo il mercato, sono rimasto sorpreso: nel gruppo si parlava solo di dove fosse arrivato BTC da stamattina, nessuno ha menzionato ZEC. E invece questo asset ha già raggiunto 768 dollari, con un aumento del 31% nelle ultime 24 ore, stabilendo un nuovo massimo storico. È salito a un nuovo massimo senza fare rumore. ZEC è Zcash, che all'epoca era concepito come la versione privata di Bitcoin, puntando su trasferimenti anonimi, con transazioni non visibili agli altri. Negli ultimi anni è rimasto quasi morto, con meno discussioni persino rispetto alle nuove piccole meme coin, lo sviluppo sulla sua blockchain è stato lento e molti lo hanno dimenticato. Quindi questo improvviso aumento del 31% che ha portato a un massimo storico, la mia prima reazione è stata cercare se ci fossero grandi notizie; dopo aver controllato, nessun annuncio ufficiale, nessuna spiegazione univoca sul mercato, solo un semplice rialzo. Questo tipo di aumento silenzioso è quello che fa più pensare. Un rialzo senza notizie di supporto può significare o che ci sono fondi che si sono posizionati in anticipo in attesa di buone notizie future, oppure è un impulso emotivo che finirà presto. Il settore delle privacy coin è stato schiacciato dalla regolamentazione negli ultimi anni, con governi che combattono il riciclaggio di denaro e la narrativa dei trasferimenti anonimi che non regge. Tra l'altro, ZEC ha sofferto molto in questi anni: le principali piattaforme di scambio hanno rimosso i suoi trading pair, i servizi di mixing sono stati chiusi, e tutto il settore privacy è stato ripetutamente colpito. Riuscire a raggiungere un massimo storico in questo contesto è piuttosto controintuitivo. Ma se un giorno ci sarà un allentamento normativo o nuovi casi d'uso, questo settore potrebbe avere una grande elasticità, dato che la maggior parte delle monete è in mano a investitori storici, quindi la pressione di vendita non è così forte. Dal punto di vista operativo, in questa situazione il peggior errore è inseguire il prezzo. 768 dollari è un massimo storico, non c'è alcun livello di resistenza da cui si possa prevedere un ritracciamento, né supporto sotto cui appoggiarsi, quindi la volatilità sarà molto alta. Chi fa trading con contratti deve usare leva minima, altrimenti un piccolo spike può causare liquidazioni a catena. Chi vuole speculare su questo movimento, invece di inseguire il massimo, farebbe meglio ad aspettare un ritracciamento e vedere se il livello di breakout precedente regge; se regge si può pensare al passo successivo, altrimenti si può solo guardare lo spettacolo. Nel breve termine è un movimento guidato dall'emotività, nel lungo termine bisogna tornare alla vecchia domanda: le privacy coin hanno ancora un futuro? Se è solo speculazione, allora questo movimento non è diverso da quelle altcoin che salgono e poi crollano. Se invece la narrativa si riaccende, questo nuovo massimo potrebbe essere solo l'inizio, ma bisogna vedere se ci saranno sviluppi concreti. Ora sono curioso di sapere chi sta comprando e perché; finché non avrò questa risposta, preferisco solo osservare senza agire. Voi cosa ne pensate? Questo rialzo di ZEC è un vero avvio o solo un impulso momentaneo? Chi è già dentro, ha il coraggio di tenere la posizione overnight? BTC punta a 80.000, IPO di una società mineraria raccoglie solo 30 milioni Prima di tutto, due gruppi di numeri. BlackRock, negli ultimi due giorni, ha acquistato 11.000 BTC e 130.000 ETH, equivalenti a 852 milioni di dollari più 316 milioni, per un totale di oltre 1,1 miliardi in due giorni. Dall'altra parte, una società mineraria di Bitcoin del Texas chiamata Bitari ha appena presentato il 21 agosto la domanda di quotazione alla SEC americana, puntando al Nasdaq con il codice BIAI, emettendo 4,285 milioni di azioni a 7 dollari ciascuna, con l'obiettivo di raccogliere 30 milioni di dollari, che al netto delle spese di sottoscrizione si riducono a circa 27 milioni. L'importo raccolto da un'IPO di una società mineraria non è nemmeno pari all'acquisto di BlackRock in una mattinata. Questo confronto messo insieme è piuttosto interessante. La situazione attuale di Bitari è questa: a Wheeler, Texas, gestisce un impianto minerario da 20 MW operativo, a Dumas un altro da 20 MW in costruzione, e in Indiana, a Marion, ne ha uno già contrattualizzato. In totale sono 60 MW, una dimensione piccola ma ben gestita nel settore minerario, ben lontana dai gigawatt delle grandi società minerarie. Ci sono alcuni punti da considerare in questa IPO. Uno è il tempismo: Bitcoin ha appena vissuto un forte rally, con un ETF che ha registrato un afflusso netto di 1,6 miliardi di dollari in una settimana, e il sentiment di mercato è caldo; presentare la domanda ora potrebbe favorire aspettative di valutazione migliori. Un altro punto è l'importo: 30 milioni di dollari non sono molti per una società mineraria, molte raccolgono cifre superiori in un singolo round di private equity, il che indica che Bitari è consapevole e procede con piccoli passi, aprendo la porta alla capitalizzazione per poi aumentare gradualmente. Per il mondo crypto, l'IPO delle società minerarie ha un significato più simbolico che legato all'importo. Negli ultimi due anni, la presenza delle azioni minerarie nei mercati tradizionali è cresciuta, con titoli come MSTR e COIN che si muovono in correlazione con BTC, e ora si aggiunge anche l'infrastruttura mineraria. Più società minerarie si quotano, più la detenzione di Bitcoin diventa istituzionalizzata, un fattore positivo per la narrazione a lungo termine. Tuttavia, nel breve termine, se l'IPO sottrae liquidità o ne porta nuova dipenderà dalla performance secondaria dopo la quotazione; se il prezzo di 7 dollari crolla subito, l'umore dell'intero settore minerario ne risentirà. Dal punto di vista tecnico, questo tipo di notizie non ha un impatto diretto e immediato sul prezzo della moneta, ma il valore di riferimento è nel sentiment. Le azioni legate a BTC che performano bene sostengono il sentiment rialzista nel mondo crypto; i movimenti di MSTR e COIN possono essere considerati indicatori anticipatori del sentiment su Bitcoin, muovendosi prima e influenzando poi il mercato crypto. Sono curioso di sapere se un'IPO da 30 milioni sia una strategia intelligente di piccoli passi o se il finanziamento nel settore minerario non sia in realtà così caldo come sembra. Voi cosa ne pensate? Questo video parla dell'ultimo articolo pubblicato il 21 agosto dal fondatore di Bridgewater Associates, Ray Dalio. Ti riassumo i punti chiave e poi ti do la mia opinione. --- **Cosa ha detto esattamente Dalio?** Tre serie di dati concreti: 1. Il debito del governo federale degli Stati Uniti ha appena superato i 40 trilioni di dollari, con entrate annuali di circa 5,5 trilioni e spese annuali di circa 7,5 trilioni, con una perdita annuale di 2 trilioni. Solo per pagare gli interessi servono 1 trilione, pari al 20% delle entrate; inoltre ci sono circa 10 trilioni di obbligazioni in scadenza da rimborsare. 2. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,34%, il massimo dal 2007. Il Giappone sta vendendo titoli USA per salvare lo yen, il ministro delle finanze Besent è stato costretto ad annunciare un ampliamento del riacquisto di titoli a lungo termine (da 2 miliardi a oltre 4 miliardi per singola operazione), ma il mercato è rimbalzato meno di 24 ore per poi riprendere a scendere. 3. La sua previsione: se non si cambia rotta, la crisi del debito "esploderà in circa tre anni, con una variazione di due anni" — il minimo è 1 anno, il massimo 5 anni. Due possibili esiti: o i tassi continuano a salire trascinando l'economia al collasso, oppure la Fed stampa denaro per acquistare titoli causando svalutazione del dollaro e inflazione. Consiglia di ridurre l'esposizione ai bond: ** **Primo, Dalio ha lanciato l'allarme "il lupo sta arrivando" da molti anni.** Almeno dal 2018, quando ha pubblicato "La crisi del debito", ha iniziato a mettere in guardia; a marzo 2025 ha detto per la prima volta "circa tre anni", e ora ad agosto lo ribadisce. Il problema del debito è una malattia cronica, non un infarto acuto. Le malattie croniche possono durare a lungo, soprattutto con l'egemonia del dollaro come "antidolorifico". Nei commenti al video qualcuno dice "questo tizio avverte da anni", è una battuta ma è vero. **Secondo, la finestra temporale "circa tre anni, con variazione di due anni" è troppo ampia.** Da 1 a 5 anni non dà quasi nessuna indicazione operativa. Se domani vendi tutto il mercato azionario USA e compri oro solo per questo, e la crisi arriva nel 2030, ti perdi 5 anni di rialzi. **Terzo, i politici non staranno a guardare.** Dalio stesso dice che la soluzione è un mix di "taglio della spesa + aumento delle tasse + riduzione dei tassi" per ridurre il deficit dal 6% al 3% del PIL. Politicamente è molto difficile, ma non impossibile. Quando si arriva al limite della crisi, la probabilità di compromesso bipartisan è più alta di quanto pensi — nessuno vuole un disastro durante il proprio mandato. --- **Impatto pratico sul tuo portafoglio:** **Per le criptovalute, è un segnale positivo a lungo termine ma non un invito all'acquisto immediato.** Dalio consiglia "una piccola allocazione in Bitcoin", un'ulteriore conferma da parte delle istituzioni di Wall Street del ruolo di BTC come "oro digitale". Il rally di BTC a 80.000 venerdì è direttamente collegato a questa notizia. Ma se già detieni BTC/ETH/SOL in spot e hai posizioni short sui futures in attesa di un ritracciamento, stai seguendo il ritmo giusto, non inseguire il prezzo solo per una sua dichiarazione. La logica di lungo termine di BTC si rafforza, ma l'RSI a breve è ancora in zona di ipercomprato, quindi aspetta il ritracciamento. **Per il mercato azionario USA, c'è un motivo in più per essere cauti ma non per liquidare tutto.** L'avvertimento di Dalio unito al rendimento del titolo a 30 anni al 5,34% pesa sulle azioni tecnologiche sopravvalutate. Questo conferma quanto detto prima — aspetta i risultati di Nvidia del 27 agosto e la conferenza di Jackson Hole prima di decidere. Il problema del debito USA è una spada di Damocle sul mercato azionario, ma non si sa quando cadrà; non è il momento di scappare, ma nemmeno di fare acquisti affrettati. **Per l'oro, puoi monitorarlo ma probabilmente hai già XAU nel portafoglio.** Dalio suggerisce un'allocazione del 10%-15% in oro, che venerdì è salito a 4600. Non conviene inseguire il prezzo ora, aspetta un ritracciamento per considerare un'aggiunta, ma il tuo focus principale resta sulle criptovalute; una posizione di copertura del 5%-10% in oro è sufficiente, non serve replicare esattamente la sua percentuale. **Per il contratto BTC di tua moglie, con costo sotto 60.000 e leva 3x, questa notizia supporta la tua decisione di mantenere la posizione.** Dalio parla della logica della svalutazione a lungo termine del dollaro, e BTC come asset hard non governativo ne beneficerà. Il prezzo di liquidazione è intorno a 40.000, il margine di sicurezza è adeguato, imposta uno stop loss mobile a 65.000 e non toccare nulla. --- **In sintesi:** Dalio ha ragione sulla direzione, il problema del debito USA è un "rinoceronte grigio" reale, ma la finestra temporale è troppo ampia per basare le tue operazioni di domani. Per te, aspetta il ritracciamento, mantieni le posizioni spot che hai, non farti scombinare il ritmo da una crisi "possibile tra 1 e 5 anni". I segnali da temere davvero sono: aste di titoli USA che falliscono ripetutamente, crollo dell'indice del dollaro, Fed costretta a riavviare il quantitative easing — solo allora dovrai rivedere drasticamente le tue posizioni.Debito pubblico USA da 40.000 miliardi di dollari schiaccia Trump, ma lui dice che si risolverà con la crescita Ieri nel gruppo si diceva che Bassett fosse sceso in campo a comprare titoli di stato, tenendo sotto controllo i rendimenti a lungo termine, per cui azioni USA e BTC stavano salendo insieme. Oggi Trump ha smentito direttamente, non è vero, non ho dato istruzioni a nessuno di intervenire sul mercato obbligazionario, per risolvere il problema del debito pubblico USA basta la crescita. Queste parole suonano leggere, ma i numeri non lo sono. Il debito pubblico USA ha superato i 40.000 miliardi di dollari, che divisi per ogni americano corrispondono a circa 120.000 dollari pro capite. Un debito di questa entità, risolverlo con la crescita significa che l'economia americana deve mantenere una crescita elevata a lungo termine, per poter ridurre gradualmente il rapporto debito/PIL, una sfida evidente a occhio nudo. Trump ha aggiunto una frase ancora più dura: quando gli è stato chiesto se, dopo il rialzo dei rendimenti del debito pubblico, avrebbe discusso con Bassett di ulteriori interventi, ha risposto che l'ultima risorsa di intervento è il nostro esercito. Questa frase ha fatto subito partire le speculazioni sul mercato, se fosse solo bluff o se ci fosse davvero qualche asso nella manica; in ogni caso, un'affermazione ambigua fa pensare molto. Guardando ai recenti sviluppi, Dalio ha appena avvertito del rischio di crisi del debito pubblico USA, consigliando di detenere oro; Goldman Sachs ha detto che la domanda di opzioni call sull'oro è esplosa, con il prezzo dell'oro che ha superato i 4600 dollari. Ora Trump ha ridimensionato le aspettative di intervento, dicendo implicitamente al mercato che un salvataggio governativo non è scontato. La logica è questa: se i rendimenti dei titoli a lungo termine risalgono, la pressione sulle valutazioni degli asset rischiosi aumenta, quindi azioni USA e BTC subiranno una pressione nel breve termine; ma se invece il mercato pensa che il debito sia irrisolvibile, i capitali rifugio accelereranno verso oro e BTC, dato che questi due asset non devono soldi a nessuno. Ieri i tre principali indici azionari USA hanno chiuso tutti in rialzo, oro e BTC hanno ripreso quota, questo tipo di mercato con azioni e obbligazioni in crescita insieme più un rifugio è un segnale che il mercato sta scommettendo su due fronti. Ora che le autorità hanno parlato, il vero evento importante sarà la riunione della Fed di settembre e le prossime aste di titoli a lungo termine; i risultati delle aste sono più concreti delle parole, un alto rapporto di copertura indica che il mercato accetta, mentre una scarsa domanda crea agitazione. Dal punto di vista del trading di breve termine, in questa finestra macroeconomica è meglio non puntare su una direzione unica, ci sono argomenti a favore sia del rialzo che del ribasso, meglio aspettare i dati per scegliere la direzione. Chi investe a lungo termine può invece stare più tranquillo: il problema del debito è irrisolvibile nel breve, e questo rafforza la narrazione a lungo termine di asset come BTC e oro. Tu cosa ne pensi? Questo "bomba" del debito pubblico da 40.000 miliardi si può disinnescare solo con la crescita? O alla fine tutti dovranno rifugiarsi in oro e BTC? Quel gigante che ha resistito per quattro mesi ha scelto di incassare e uscire dal mercato Nelle prime ore del mattino è apparsa un'altra mossa intrigante sulla blockchain. Una posizione long su Ethereum, iniziata ad aprile di quest'anno e accumulata fino a 120.000 ETH, ha scelto oggi per la prima volta di prendere profitto, incassando circa 9,4 milioni di dollari. Questa persona non è un trader a breve termine che segue il trend. Cosa significa detenere 120.000 ETH? Calcolando il prezzo attuale intorno a 2.500 dollari, la dimensione totale della posizione è circa 3 miliardi di dollari, un vero giocatore che ha messo in gioco il proprio patrimonio. Negli ultimi quattro mesi Ethereum non ha avuto un buon andamento, scendendo costantemente dalla primavera e poi rimanendo a lungo laterale; molti hanno ceduto alla paura e venduto, ma lui ha tenuto saldo, senza muovere un filo. I dati on-chain mostrano che questa posizione long è rimasta quasi immutata dalla sua apertura, resistendo anche ai momenti più difficili. Il contrasto sta proprio qui. Proprio in questi giorni, il mercato ha appena recuperato, Ethereum è tornato sopra i 2.500, gli ETF spot hanno registrato flussi netti positivi per diversi giorni consecutivi, le istituzioni stanno aumentando le posizioni controcorrente, e in tutti i gruppi si sente l'entusiasmo del ritorno del bull market. Eppure, proprio questo veterano che ha superato la fase più dura, nel momento più caldo del rimbalzo, ha silenziosamente liquidato una parte delle sue posizioni. Siamo abituati a considerare la presa di profitto come un segnale ribassista. Ma per chi detiene a lungo termine, resistere alle cadute e vendere solo quando il prezzo sale è una disciplina. Quando ha aperto la posizione quattro mesi fa nessuno sapeva dove fosse il fondo; ora che il prezzo è tornato, ha incassato una parte dei profitti e lasciato il resto a galleggiare. Non si tratta di fuga, ma di trasformare la sofferenza dei mesi passati in dollari concreti. Ancora più interessante è un altro aspetto. Bitcoin ha superato i 79.000, Ethereum si è ripreso, molti altcoin sono in rialzo generalizzato, e l'indice di avidità è passato dalla paura all'avidità. Ma proprio quando tutti sono entusiasti, è il momento di chiedersi: quelli che a fine anno scorso gridavano "hold a lungo termine", ora stanno aumentando le posizioni o le stanno silenziosamente riducendo? Questo gigante ha risposto con i fatti: non è scappato nel momento di crisi, ma ha scelto di incassare durante la festa. Questo ritmo non significa necessariamente un picco, ma almeno indica che i più determinati hanno iniziato a trasformare la ricchezza virtuale in soldi reali da spendere. Tu cosa pensi? Questo rimbalzo può ancora durare a lungo, o il fatto che i veterani abbiano iniziato a prendere profitto è già un segnale da tenere d'occhio? Il proprietario di una banca fallita si gira e cerca di rubare il mercato delle stablecoin A prima vista sembra solo un'altra stablecoin. Ma il piano di Shei è diverso: vuole dimostrare che anche le banche possono utilizzare la blockchain per creare un sistema di pagamento simile alle stablecoin, mantenendo al contempo il vantaggio del credito in dollari del sistema finanziario tradizionale. In parole povere, questa è una controffensiva diretta del sistema bancario contro l'espansione delle stablecoin. La parte più ironica è questa. La precedente banca di Shei era proprio la Signature Bank, chiusa direttamente dai regolatori durante la crisi bancaria del 2023, perché serviva profondamente clienti crypto ed era diventata un bersaglio. Una persona uscita da una banca fallita ora si rivolge alla tecnologia blockchain più basilare del mondo crypto per creare dollari digitali, un'immagine piuttosto surreale. Ancora più interessante è che la logica delle riserve di entrambi è quasi identica. NDD afferma di essere supportata uno a uno da contanti e titoli di stato USA a breve termine, che non differisce sostanzialmente dalla struttura delle riserve delle stablecoin più diffuse oggi; la differenza sta solo in chi detiene il marchio di credito in dollari. Shei sottolinea ripetutamente il mantenimento del vantaggio del credito in dollari, il che significa che vuole dire al mercato che il dollaro on-chain deve essere nelle mani di banche regolamentate per essere affidabile, non in quelle di pochi emittenti. Negli ultimi anni le stablecoin hanno effettivamente rubato il mercato alle banche. I pagamenti on-chain sono veloci ed economici, e sempre più aziende e privati stanno spostando i loro dollari su queste stablecoin on-chain, drenando visibilmente i depositi bancari. I trasferimenti in dollari delle banche tradizionali si bloccano nei weekend e nei giorni festivi, mentre versioni come NDD, che corrono su blockchain pubbliche, non chiudono mai, un vantaggio concreto per la gestione della tesoreria aziendale. L'azione di Shei equivale a dire chiaramente che anche noi banche possiamo usare la vostra infrastruttura, ma il marchio del credito in dollari resta nostro. NDD è ancora un progetto nuovo, lontano dal minacciare realmente la dimensione di queste stablecoin. Ma il segnale che manda è interessante: quando le banche iniziano a imparare attivamente a usare le blockchain pubbliche, il confine tra stablecoin e depositi bancari si fa sempre più sfumato. Da una parte ci sono le stablecoin native crypto che cercano disperatamente di ottenere uno status regolamentare, dall'altra le banche che cercano disperatamente di riportare le capacità on-chain sotto il loro controllo. Questa lotta per il controllo del dollaro è appena iniziata. Voi cosa ne pensate, questa controffensiva delle banche riuscirà davvero a sottrarre mercato alle stablecoin? ETH venduto a 1738 e ricomprato a 2100 Il fondatore del pool minerario Leibit, Jiang Zhuoer, ha pubblicato oggi un post ammettendo un errore, dicendo che la sua precedente previsione ribassista sul mercato era sbagliata. Ora è sicuro al 90% che il mercato orso sia finito e ritiene che questa fase di ETH sarà il principale motore del mercato toro, con performance che potrebbero superare BTC. Per capire il peso di questa affermazione, bisogna prima vedere come ha gestito la sua posizione in ETH. In precedenza aveva venduto ETH tra 1738 e 1931 dollari, quando il mercato era ancora in fase di calo e l'atmosfera era fortemente ribassista; questa operazione sembrava sensata. Tuttavia, il prezzo della moneta non è sceso ma è salito costantemente, quindi ha dovuto ricomprare a 2100 dollari per limitare le perdite, pagando circa il 20% in più rispetto alla posizione originale. Ma non è finita qui: quando ETH è salito a 2525 dollari, ha venduto il 50% della sua posizione spot per provare a prendere il picco, con uno stop loss a 2550. In pratica, mentalmente era ancora ribassista, ma fisicamente aveva già ricomprato a 2100; a parole diceva di essere ribassista, ma i fatti parlavano chiaro. Ha riassunto dicendo che la cosa più importante nel trading non è prevedere il mercato, ma eseguire e gestire il rischio: se si ha ragione si tiene, se si sbaglia si stoppa la perdita. Detto da qualcuno che ha appena perso un'opportunità sembra ironico, ma in realtà è una grande verità. La sua operazione di stop loss e ricompra è stata decisa, senza resistere a oltranza o arrabbiarsi per aver venduto troppo presto; ha ammesso l'errore e ha agito di conseguenza, mostrando disciplina. Dopo quasi dieci anni nel mondo crypto, è raro vedere qualcuno pubblicamente rivedere un errore di trading, e questo è un esempio da seguire. Ha anche pianificato cosa fare con i fondi che ha perso: se BTC scenderà nella fascia tra 67.000 e 72.000, comprerà tutto, altrimenti acquisterà al prezzo attuale entro fine ottobre. È un piano personale, da ascoltare senza prenderlo come certezza, ma il fatto che abbia indicato livelli precisi dimostra che ci crede davvero, non è solo chiacchiera. Per chi segue il mercato ogni giorno, la cosa più interessante non è se è rialzista o ribassista, ma che l'umore del mercato sta cambiando. Nel campo dei ribassisti più convinti, alcuni stanno pubblicamente ammettendo errori, e lo fanno con operazioni di stop loss e ricompra, cosa rara negli ultimi sei mesi. Prima c'è stato un trader che ha chiuso tutte le posizioni short, poi un grande miner che ha ammesso di aver sbagliato direzione; la squadra dei ribassisti si sta visibilmente riducendo. ETH ora è sopra 2500, le posizioni sui contratti stanno aumentando, e vicino allo stop loss a 2550 potrebbe esserci una battaglia tra long e short, con alta probabilità di volatilità amplificata; chi ha posizioni pesanti deve valutare con attenzione. Se una persona che ha detto di aver perso la posizione ora dice di essere rialzista, gli credi? Discutiamone nei commenti. Canaan guadagna 25 punti in una notte, festa collettiva per le azioni crypto Ieri sera all'apertura del mercato azionario USA, il settore crypto ha cambiato completamente volto. Il prezzo delle azioni del produttore di mining Canaan è salito di oltre il 25%, MARA è aumentata di quasi il 16%, anche la società finanziaria Strive è cresciuta di oltre il 16%, Coinbase è salita di oltre il 7%, Circle di oltre il 9%. HOOD, ovvero Robinhood, è stata ancora più forte, con un aumento giornaliero dell'11,69%, e il prezzo delle azioni ha superato i 106 dollari. Aprendo il software di trading, lo schermo è tutto rosso, tutto correlato alle crypto, in sintonia con il BTC che ha superato i 79.000 dollari. La scintilla di questa festa è chiara: dopo il forte aumento del prezzo delle monete, i capitali hanno iniziato a fluire nelle azioni correlate alle crypto. Trump ha dichiarato che il governo USA potrebbe acquistare grandi quantità di Bitcoin in futuro, e ha nuovamente sollecitato il Congresso a far avanzare il "CLARITY Act"; l'entusiasmo è esploso. La differenza rispetto alle volte precedenti è che la narrazione è passata dal trading di monete al trading delle riserve nazionali; il tetto della storia è cambiato, la logica di valutazione del mercato per le società minerarie e finanziarie è passata dal flusso di cassa del mining al concetto di riserva strategica nazionale, con un'immaginazione completamente diversa. Anche la liquidità sta collaborando. Negli ultimi due giorni Circle e Tether hanno coniato stablecoin per un valore totale di 3 miliardi di dollari, equivalenti a 3 miliardi di dollari di munizioni in denaro reale immesse nel mercato. Con l'ingresso di liquidità, la prima reazione è stata proprio quella delle azioni crypto ad alta beta, che salgono rapidamente ma scendono altrettanto velocemente. C'è un dettaglio da considerare. Quando Trump parla di acquistare Bitcoin, si riferisce all'acquisto da parte del governo USA, non a un invito agli investitori retail. Se gli USA dovessero davvero includere Bitcoin come asset di riserva, i primi beneficiari sarebbero proprio le società minerarie e finanziarie che detengono monete. Naturalmente, dalla dichiarazione all'attuazione c'è ancora molta strada da fare: la legge deve seguire il suo iter, il piano di riserva deve essere approvato, e i soldi legati alle notizie arrivano e se ne vanno velocemente; oggi si specula sulle aspettative, domani se queste cambiano, il ritracciamento sarà altrettanto deciso. Guardando più a fondo, la crescita delle azioni crypto e quella del prezzo delle monete si alimentano a vicenda. Quando il prezzo delle monete sale, il valore delle monete in bilancio delle società finanziarie aumenta, e il prezzo delle azioni segue; quando il prezzo delle azioni sale, le società possono impegnare azioni per ottenere più finanziamenti e comprare altre monete. Questo ciclo si è visto nelle precedenti bull run, ma il problema è che nella seconda metà di ogni ciclo, leva finanziaria e bolle si amplificano insieme. Ieri Castle Securities ha ridotto l'80% del rischio nel portafoglio di fondi acquisito tramite oltre 100 transazioni block trade; vedere istituzioni di alto livello che in un giorno di festa riducono il rischio mentre gli investitori retail aumentano le posizioni è uno spettacolo interessante: chi sta nuotando nudo lo scopriremo nella stagione degli utili. Per noi, la volatilità delle azioni crypto è un termometro dell'umore del mercato. Quando le azioni e le monete si muovono insieme, significa che i capitali sono reali, non solo lotte interne al mercato. Ma bisogna anche ricordare che la volatilità del mercato azionario USA è più influenzata dalle politiche macroeconomiche, quindi è importante osservare sia le monete che le azioni, non solo un lato. Questa festa delle azioni minerarie, pensi sia un preludio a un mercato toro o una bolla emotiva?HYPE ha appena raggiunto un nuovo massimo storico, con lo sblocco di 800 milioni in arrivo Mettiamo prima il conto alla rovescia. Il 29 agosto alle 7 del mattino, ora di Pechino, circa 9,92 milioni di HYPE verranno sbloccati, che al prezzo attuale valgono circa 800 milioni di dollari. Oggi è il 22 agosto, quindi mancano meno di 7 giorni all'apertura di quella porta. Proprio in questo momento, HYPE ha appena toccato un nuovo massimo storico. Oggi durante la sessione ha raggiunto un picco di 81,7 dollari, ora si mantiene sopra gli 80 dollari, con un aumento giornaliero superiore al 7,79%. Il prezzo è in una fase di grande euforia, un enorme sblocco è in arrivo, e il tempismo è piuttosto delicato. Parliamo prima di chi è HYPE. È il token di piattaforma di Hyperliquid, che è attualmente il principale attore nel trading di derivati on-chain. In passato, il volume aperto ha raggiunto i 12,5 miliardi di dollari, una dimensione di rilievo anche nell'intero settore crypto. Il prezzo del token di piattaforma è strettamente legato al volume di trading on-chain; in questa fase HYPE è passato da livelli bassi fino a superare gli 80 dollari, sostenuto dal riscaldamento del mercato dei derivati e dall'afflusso continuo di capitali in questo ecosistema. Il mercato gli attribuisce un prezzo così alto scommettendo sulla crescita continua del settore dei derivati on-chain. Lo sblocco ha però una natura diversa. 9,92 milioni di token entreranno sul mercato, che si tratti del team, degli investitori o del tesoro dell'ecosistema, a breve termine questo aumenterà la pressione di vendita. In passato abbiamo visto molti progetti in cui il prezzo veniva spinto alle stelle prima dello sblocco, per poi crollare il giorno stesso; altri invece hanno resistito e hanno continuato a salire, la differenza principale sta nella solidità dei capitali che raccolgono. HYPE ha una particolarità: il suo meccanismo di burn è sempre attivo, con oltre 47 milioni di token già bruciati, mantenendo la logica della scarsità. Inoltre, il 26 agosto partirà un meccanismo di distribuzione dei ricavi delle riserve USDC, che dovrebbe generare circa 200 milioni di dollari all'anno per il riacquisto di token, una caratteristica che lo distingue dai progetti che semplicemente scappano dopo lo sblocco; la logica di valore a lungo termine rimane intatta. Per chi fa trading di breve termine, questi 7 giorni sono una partita a carte scoperte. I rialzisti vogliono spingere il prezzo in alto prima dello sblocco per vendere, i ribassisti puntano sulla pressione di vendita post-sblocco; le aspettative si scontrano e la volatilità probabilmente aumenterà, con oscillazioni frequenti. Chi ha posizioni aperte deve prima decidere da che parte stare, per non farsi colpire da entrambe le parti. A lungo termine, il valore del token di piattaforma è ancorato al volume reale di trading on-chain; lo sblocco è solo uno shock temporaneo dell'offerta. Se si supera o meno questo momento, il trend seguirà due scenari diversi, e la solidità dei capitali che raccolgono sarà chiara. Un nuovo massimo storico incontra il conto alla rovescia per lo sblocco di 800 milioni: sei pronto a uscire in anticipo o scommetti che supererà questa prova?15 catene abbandonate, gli utenti devono affrettarsi a riscattare i propri asset LayerZero ha pubblicato oggi un avviso: nei prossimi 30 giorni interromperà gradualmente il supporto off-chain per 15 catene a bassa attività. Tradotto in parole semplici, non supporterà più queste catene e i relativi servizi cross-chain saranno ritirati. Ecco la lista: EDU Chain, Meter, Shimmer, Cyber, Silicon, Sophon, Bitlayer, DFK Chain, Arbitrum Nova, DOS Chain, Cronos zkEVM, Degen, Skale Europa, Superposition, Shrapnel. 15 catene, il motivo è semplice: attività troppo bassa, non conviene più mantenerle. Non si tratta solo di un supporto nominale che viene interrotto. I servizi DVN ed Executor di LayerZero non copriranno più queste reti, e alcune di esse perderanno anche il supporto di Stargate Hydra. Per chiarire, DVN è la rete di validazione dei messaggi cross-chain, come un controllo di sicurezza per i bridge, che conferma che i messaggi provengono davvero dalla catena di origine; Executor è il livello di esecuzione, che si occupa di far eseguire i messaggi sulla catena di destinazione. Se questi due livelli vengono rimossi, gli asset cross-chain non potranno più uscire da queste catene, lasciando solo una via stretta e non mantenuta. L'azienda avverte gli utenti di riscattare al più presto asset Hydra come USDC.e, wETH e Hydra USDT, ovvero token wrapped cross-chain, perché una volta che il bridge si interrompe, sarà difficile riconvertirli in asset nativi. Un punto particolarmente interessante da riflettere: ai tempi in cui il cross-chain era il tema più caldo, middleware come LayerZero si affrettavano ad accogliere nuove catene, ogni nuova integrazione era una storia di espansione dell'ecosistema, con round di finanziamento uno dopo l'altro e promesse grandiose. Ora che il mercato è cambiato, le catene con bassa attività vengono abbandonate in massa; la differenza tra le promesse di espansione e la realtà della contrazione è forte. Questo dimostra che il modello di business dei middleware cross-chain si basa essenzialmente sulle economie di scala: più catene ci sono, più conviene; se una catena è poco attiva, i costi di manutenzione diventano un peso netto, e tagliare catene è solo questione di tempo. Per l'utente comune, la lezione più importante è: la liquidità degli asset cross-chain non è mai veramente tua, dipende da altri. Se il middleware si ritira, gli asset possono rimanere bloccati sulla catena senza possibilità di uscita. Controlla subito se nel tuo wallet ci sono asset su queste catene, e se possibile riscattali prima che il bridge si interrompa, non aspettare di pentirti quando sarà troppo tardi. Inoltre, questo tipo di avvisi spesso non è l'ultimo; in futuro sarà normale che i progetti cross-chain taglino le catene a bassa attività. Chi detiene asset su piccole catene deve abituarsi a controllare regolarmente i propri asset on-chain, come si fa con il backup del wallet. Da chi correva ad integrarsi a chi ora viene bloccato in massa, l'ondata del cross-chain si sta ritirando più velocemente del previsto. Hai ancora asset su queste catene?I banchieri vogliono modificare due parole e l'intero disegno di legge potrebbe svanire Manca meno di un mese al voto di dibattito sul disegno di legge Clarity al Senato degli Stati Uniti previsto per il 15 settembre. In questo momento, l'American Bankers Association ha presentato due proposte di modifica che sembrano semplici ritocchi testuali, ma in realtà scavano un buco nel muro portante del disegno di legge. Una proposta sostituisce lo standard esistente con qualcosa di sostanzialmente simile a un interesse, l'altra è ancora più dura: chiede semplicemente di eliminare una parola inglese, "solely", che in cinese significa "soltanto". La CEO dell'American Blockchain Association, Summer Mersinger, ha pubblicamente dichiarato che non si tratta di un semplice aggiustamento di termini, ma di un cambiamento politico significativo. Lo standard sostanzialmente simile a un interesse è un criterio legale molto flessibile che, una volta inserito, lascia all'ente regolatore ampia discrezionalità interpretativa, con i confini affidati al giudizio soggettivo. Eliminare "solely" cambia direttamente l'ambito di applicazione del limite ai rendimenti delle stablecoin previsto dal disegno di legge GENIUS; quella linea tracciata con fatica dal Congresso svanisce con una sola parola. Ha detto in modo più diretto che è solo una questione di tempo. Questi articoli sono stati discussi per mesi e le parti hanno raggiunto un equilibrio precario; riaprire il tavolo delle trattative non serve a migliorare il disegno di legge, ma a riavviare un processo che è praticamente impossibile da completare. Quattro settimane non bastano. Se non si conclude, il disegno di legge fallisce. Perché allora i banchieri sono così impazienti? La ragione ufficiale è la preoccupazione che le stablecoin sottraggano depositi bancari. Sembra ragionevole, è un argomento che sentiamo da due anni. Ma i dati non confermano questa tesi. Secondo Mersinger, dopo l'approvazione del disegno di legge GENIUS, i depositi bancari negli Stati Uniti sono cresciuti per tre trimestri consecutivi, con un aumento cumulativo di oltre 800 miliardi di dollari. I depositi non solo non sono diminuiti, ma sono aumentati di 800 miliardi. Questo è l'aspetto più interessante della questione. Chi grida di star perdendo sangue in realtà vede i soldi sul conto aumentare; mentre chi è veramente bloccato sono le piattaforme crypto che vogliono essere conformi ma non trovano la porta d'ingresso. Il disegno di legge Clarity mira a fare qualcosa di concreto: definire chiaramente le competenze di SEC e CFTC, richiedere la registrazione delle piattaforme che servono utenti americani, e imporre segregazione degli asset dei clienti, disclosure e gestione dei conflitti di interesse. È chiaro a chi servono queste norme. Il rinvio ha un costo. Finché le regole non sono chiare, le piattaforme non possono dare risposte certe agli utenti e in caso di problemi continuano a rimpallarsi le responsabilità. Le perdite subite negli ultimi due anni sono per lo più nate da questa zona grigia. Nella stessa settimana, la SEC ha appena proposto un quadro normativo per gli asset crypto che consente alcune esenzioni di registrazione per finanziamenti entro certi limiti e ha lasciato un porto sicuro condizionato per alcuni progetti di token. Il presidente della CFTC, Selig, ha anche detto che se il Congresso continuerà a procrastinare, userà i poteri esistenti per stabilire regole da solo. A Washington è evidente il passaggio dall'applicazione alla definizione delle regole, la direzione è cambiata. Quindi il vero nodo non è la direzione generale del disegno di legge, ma quelle due parole. Uno standard flessibile, un avverbio. Se verranno bloccate o meno deciderà se questa finestra regolatoria si chiuderà il 15 settembre o se sarà rimandata e dovrà ricominciare la fila. Tu pensi che "solely" alla fine sarà salvata?La moneta della piattaforma silenziosa ha superato silenziosamente i settecento dollari Bitcoin ha raggiunto i 79.000, Ethereum è tornato alla linea d'oro, ZEC è aumentato di venti volte in un anno, HYPE aggiorna i massimi ogni giorno, il mercato di questi ultimi giorni è così vivace da far girare la testa. Ma in mezzo a tutto questo trambusto, un protagonista tranquillo ha compiuto silenziosamente una grande impresa. La moneta della piattaforma di Binance, BNB, ha superato i 700 dollari la mattina del 22 agosto, stabilendo un nuovo massimo per questo ciclo, con un aumento superiore al 6% nelle ultime 24 ore e una capitalizzazione di mercato che ha raggiunto i 92,9 miliardi di dollari. Come token nativo del più grande exchange spot al mondo, questa dimensione può salire costantemente grazie al volume reale di scambi e alle entrate da listing ogni giorno, non grazie a uno slogan. Questo è interessante. Noi del settore tendiamo a fissare gli occhi sulle monete con la maggiore volatilità: meme coin che raddoppiano in un giorno, monete per la privacy che vengono scambiate freneticamente, monete con concetti presidenziali che volano con le notizie. Le monete di piattaforma di grande dimensione come BNB di solito non finiscono nelle tendenze. Non si basa su storie, ma su un business reale di exchange: listing, commissioni, ecosistema on-chain, scenari di pagamento, tutte queste entrate alla fine ritornano alla moneta stessa. Guardando indietro a questo ciclo, BNB è andata molto stabile. A fine luglio, quando il mercato discuteva ancora se fosse toro o orso, BNB stava lentamente salendo; quando tutti hanno finalmente creduto che il mercato fosse in rialzo, era già vicina ai massimi storici. Come carburante di BNB Chain, ospita un enorme volume di scambi DeFi e meme, con un consumo di commissioni costantemente tra i primi posti; questo ritmo non estremo è più rassicurante rispetto a monete che fanno salite verticali. Alcuni potrebbero pensare il contrario: le monete di piattaforma degli exchange che guidano il rialzo spesso accadono a metà ciclo, quando la gente inizia a credere nel bull market ma non è ancora il momento più folle. È forse un termometro che ci ricorda che questo rimbalzo ha già percorso una buona parte e non è appena iniziato? Ancora più interessante è il contrasto tra la tranquillità di BNB e il clamore delle altre monete, come due stati d'animo opposti. Da una parte ci sono i retail che inseguono le mode, temendo di perdere ogni possibile moltiplicatore; dall'altra c'è la moneta di piattaforma silenziosa che cresce lentamente grazie a una solida base di business. Quale logica preferisci? Chi sta davvero guidando questo ciclo sarà forse più chiaro tra un paio di settimane. Ma almeno oggi, il più silenzioso ha già superato la soglia dei settecento.Il Bitcoin ha costretto allo short squeeze 4 miliardi, ma le istituzioni stanno accumulando Questa fase di rialzo del Bitcoin è un po' diversa. Negli ultimi due o tre giorni, gli short nel mercato crypto sono stati liquidati per oltre 4 miliardi di dollari, prima con una giornata che ha tagliato circa 2,7 miliardi, seguita da un'altra da 1,2 miliardi, con molti conti ad alta leva finanziaria completamente azzerati. È uno degli short squeeze più significativi degli ultimi anni, con molte posizioni short schiacciate dal prezzo. La parte davvero interessante è chi sta spingendo il prezzo verso l'alto. Negli ultimi giorni, l'ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti ha richiamato nuovamente capitali istituzionali, registrando il 19 e 20 agosto rispettivamente flussi netti in entrata di circa 517 milioni e 606 milioni di dollari. Il responsabile della ricerca di CoinShares ha dichiarato che l'ETF ha acquistato quasi 7.500 Bitcoin in un solo giorno, il livello più alto da aprile di quest'anno. In altre parole, le istituzioni non stanno solo parlando, stanno realmente investendo. E solo poche settimane fa, questi canali regolamentati registravano deflussi netti, ora invece stanno accumulando rapidamente, molto più velocemente di quanto molti si aspettassero. Questo quadro non corrisponde a quello che molti immaginano. Molti pensano istintivamente che il rialzo sia dovuto al FOMO dei retail o agli ordini di gruppo, ma i dati mostrano che i grandi acquisti provengono proprio da ETF regolamentati, con una serie di short costretti a chiudere le posizioni e a invertire la rotta, creando una combinazione di forze che rende il mercato così aggressivo. Un altro aspetto spesso trascurato è il dollaro. Il debito federale degli Stati Uniti ha superato i 40 trilioni di dollari, il rendimento dei Treasury a 30 anni ha raggiunto i massimi dal 2007, e il denaro cerca naturalmente asset che possano coprire la svalutazione. Il Tesoro USA ha ampliato il riacquisto di titoli di stato a lungo termine, il dollaro è sotto pressione, e i capitali stanno entrando in Bitcoin e oro, con l'oro che questa settimana ha segnato tre settimane consecutive di rialzo superando la soglia di 4.600 dollari. Trump sta spingendo per una legislazione strutturale sul mercato crypto, riducendo l'incertezza regolatoria, e molti investitori si sentono più tranquilli. Il Congresso sta anche portando avanti il CLARITY Act, che mira a definire chiaramente i confini tra CFTC e SEC. L'opinione comune è che la certezza regolatoria sul Bitcoin sia già abbastanza alta, e che questa legge avrà un impatto limitato sul prezzo, ma ridurrà il premio per il rischio sull'intero mercato. Quando le istituzioni costruiscono lentamente posizioni con gli ETF, gli short vengono liquidati a ondate e il dollaro si indebolisce, questa fase è davvero solo un rimbalzo finale o l'inizio di una tendenza più lunga? Dopotutto, nei precedenti rimbalzi, la leva finanziaria ha prima spinto i retail e poi ha inseguito, con risultati disastrosi. Voi cosa ne pensate, sono vere istituzioni che stanno costruendo posizioni di base o è solo un falso short squeeze forzato?Lo short ha perso settanta milioni e con un rialzo di un dollaro scatta il liquidamento I dati on-chain di notte hanno mostrato un conto che fa venire i brividi. Il trader loracle.hl ha mantenuto la posizione short su HYPE su Hyperliquid per ben tre mesi, perdendo già oltre settanta milioni di dollari sul conto. Questo tizio non sta giocando in piccolo. Attualmente detiene una posizione short di 685.000 HYPE, che al prezzo attuale vale circa 549 milioni di dollari. Ancora più interessante, il monitoraggio mostra che se il prezzo di HYPE raggiunge 101,15 dollari, questa enorme posizione short verrà liquidata forzatamente. Negli ultimi giorni HYPE sta salendo in modo irrazionale, con un aumento giornaliero che ha raggiunto il 27%, mancando la soglia di liquidazione per poco più di un dollaro. La cosa interessante è questa. Uno short che perde continuamente ma continua ad aumentare la posizione, perché non vuole arrendersi e uscire? Gli investigatori on-chain hanno esaminato la sua storia e hanno scoperto che non è la prima volta che perde scommettendo contro HYPE; anche in precedenti round ha subito perdite. Normalmente, dopo tali perdite, avrebbe già tagliato le posizioni, ma lui invece ha continuato ad aumentare le puntate, quasi a sfidare il mercato. Questa tenacia rivela il tallone d'Achille del trading con leva. Quando una posizione short è in perdita, il margine viene consumato poco a poco; più si aumenta la posizione per diluire la perdita, più ci si avvicina alla soglia di liquidazione. Quando ha puntato 685.000 HYPE, in realtà scommetteva su notizie negative regolamentari o su una presa di profitto. Ma la realtà è che Trump ha nominato personalmente Hyperliquid per la conformità normativa, la narrativa si è rafforzata e i capitali si sono spinti ancora più in alto. Guardando più in generale, loracle.hl non è un caso isolato. In questo rimbalzo, chi ha tenuto duro con posizioni short è stato quasi collettivamente punito; solo su HYPE ci sono state balene che hanno shortato ripetutamente e sono state smentite più volte. Chi perde davvero soldi non sono i piccoli investitori che inseguono i rialzi o vendono al ribasso, ma i veterani che puntano forte e non vogliono chiudere le posizioni. Ancora più sottile è il fatto che per posizioni short di questo livello, il prezzo di liquidazione è scritto on-chain e visibile a tutti. I long dall'altra parte hanno una carta scoperta: basta spingere il prezzo oltre i 101 dollari per innescare la liquidazione e raccogliere le posizioni a buon mercato. Questo tallone d'Achille sotto gli occhi di tutti rende il costo di tenere duro ancora più alto. Ho notato anche un dettaglio. Se questa posizione short da 549 milioni di dollari venisse liquidata, la pressione di vendita potrebbe spingere il prezzo ancora più in alto, e allora non sarebbe solo lui a soffrire. Abbiamo già visto troppe volte nelle ultime due settimane scenari di liquidazioni a catena. Quindi questa situazione merita attenzione. Quando si arriverà a 101,15, pensi che chiuderà prima la posizione accettando la sconfitta, o resisterà fino a che il sistema non la chiuderà per lui? Si diceva che le meme coin fossero morte, ma ieri sono tutte risorte insieme Ieri in chat ho visto qualcuno mostrare il proprio DOGE comprato tre anni fa, con perdite tali da non riuscire nemmeno a coprire le commissioni, dicendo che non avrebbe mai più toccato le meme coin. E invece oggi, appena svegli, il vecchio settore delle meme coin è esploso all'unisono, come se fosse stato concordato. I dati sono davvero incredibili. DOGE è salito di oltre il 20% in un giorno, PEPE di più del 30%, BONK e WIF addirittura del 36%, mentre SHIB, FLOKI, NEIRO e TURBO si sono mossi intorno al 20%. Queste non sono nuove monete appena lanciate per truffare i piccoli investitori, ma vecchie conoscenze della precedente bull run, usurate e poi abbandonate a lungo a prezzi bassi. Ancora più interessante è la linea BSC. MUBARAK è cresciuta quasi del 44% in un giorno, con una capitalizzazione salita a 30 milioni di dollari, e anche Binance Coin è aumentata di oltre il 20%. Est e ovest si muovono insieme, questo rialzo così sincronizzato di solito indica che ci sono nuovi capitali esterni che stanno accumulando, non un singolo grande investitore che gonfia il proprio asset. Nel nostro ambiente si dice che quando le vecchie meme coin si muovono, significa che l'adrenalina dei piccoli investitori è di nuovo in circolo. Qualche mese fa tutti parlavano di RWA, azioni on-chain, ETF istituzionali, nessuno menzionava le meme coin. Se allora avessi parlato di DOGE, ti avrebbero preso per uno che viene da un'altra epoca. Ora gli istituzionali stanno ancora comprando Bitcoin lentamente, ma i piccoli investitori sono tornati nel loro campo di battaglia preferito. Non inseguono ciò che gli istituzionali apprezzano, ma recuperano le monete in cui hanno perso di più. La parte più drammatica è per chi ha venduto in perdita a metà strada. Qualcuno ha liquidato le meme coin per inseguire le cosiddette monete di valore, ma queste sono rimaste ferme mentre le meme sono volate prima. Pensavi di aver buttato via spazzatura, ma è proprio quella che è salita prima, un contrasto che fa arrabbiare chiunque. Dietro questo rimbalzo c'è un cambiamento nel sentiment di mercato. Bitcoin si è stabilizzato sopra 78.000, l'indice paura/avidità è passato dalla paura all'avidità, e la propensione al rischio è chiaramente aumentata. Quando Bitcoin non fa più paura, il denaro si sposta verso gli asset più volatili, e le meme coin sono quelle con la maggiore volatilità. Però devo essere sincero. Le meme coin sono come razzi: salgono velocemente e cadono altrettanto velocemente, senza flussi di cassa o ricavi, sostenute solo da storie ed emozioni. Oggi c'è una festa collettiva, ma domani potranno continuare a salire? Nessuno può dirlo con certezza. Chi è entrato l'anno scorso ai massimi e si è trovato bloccato, ora forse è appena in pari, o forse è ancora lontano. La vera domanda non è se domani saliranno o meno, ma perché ogni volta che il mercato si riscalda, le prime a muoversi sono sempre queste monete senza fondamentali. È perché la gente ci crede davvero, o solo perché hanno trattenuto troppo a lungo e cercano uno sfogo? Questa domanda potrebbe essere più interessante delle stesse oscillazioni di domani.SOL ha superato 102 al mattino e nel pomeriggio è crollato del 12% A mezzogiorno, SOL aveva appena superato i 102 dollari, con un aumento di oltre 14 punti nelle 24 ore, e nel gruppo qualcuno aveva già iniziato a calcolare quanti punti aveva guadagnato in questa fase. Ma poco dopo l'una del pomeriggio, il mercato ha cambiato improvvisamente direzione. SOL è sceso da 102 fino sotto i 90, stabilizzandosi a malapena intorno a 93, perdendo in meno di mezz'ora tutti i guadagni del mattino. Anche BTC non è andato meglio, toccando in mattinata 79.400, per poi scendere intorno a 77.000, mentre ETH è sceso da sopra 2.500 a sotto 2.400, per poi risalire a circa 2.450. Lo schema di questo movimento è in realtà molto familiare. Il 19 agosto, una grande candela rialzista ha colpito duramente gli short di tutto il mercato, con liquidazioni giornaliere vicine ai 3 miliardi di dollari; secondo Coinglass, nelle ultime 72 ore le liquidazioni totali hanno superato i 5 miliardi di dollari. Nei due giorni successivi, con flussi netti positivi negli ETF, istituzioni ottimiste e media entusiasti, il sentiment rialzista è stato al massimo. Ma è proprio in questi momenti che bisogna stare attenti: la prima correzione dopo un'impennata è spesso quella con i movimenti più bruschi. La leva nel mercato dei derivati è bidirezionale: prima sono stati liquidati gli short, ora tocca ai long che hanno inseguito i prezzi al rialzo. Un dettaglio interessante sul mercato è che questo rialzo non è stato spinto da nuova leva. I dati on-chain mostrano che mentre il prezzo di BTC saliva, le posizioni aperte diminuivano, indicando che erano soprattutto gli short a chiudere in stop loss, mentre i nuovi long non sono aumentati molto. La quota di scambi spot negli exchange è salita a 2,94 tra il 19 e il 20 agosto, triplicando la media degli ultimi 30 giorni, segno che c'è stato un ingresso di capitale spot, ma se questo sarà sufficiente a sostenere il prezzo sopra i 79.000 lo vedremo nei prossimi giorni. Per chi fa trading di breve termine, in questi momenti è meglio evitare di cercare di indovinare il fondo o di inseguire i ribassi. Bisogna concentrarsi su due aspetti: la profondità della correzione e la forma della stabilizzazione. Se SOL riuscirà a mantenersi nel range 90-92 senza romperlo dopo ripetuti test, ci sarà una base per un nuovo rialzo; per BTC, invece, sarà importante vedere se il supporto tra 76.000 e 77.000 reggerà. Anche il tasso di finanziamento è un indicatore da monitorare: durante il short squeeze era arrivato al massimo consentito dall'exchange, segno che i long erano troppo affollati; inseguire i rialzi in quella fase significa regalare soldi al mercato a leva, mentre il calo del tasso dopo il crollo indica un rapido raffreddamento del sentiment. Un promemoria di gestione del rischio: in queste situazioni di forti movimenti a candele, gli ordini di stop loss devono essere piazzati direttamente sull'exchange; affidarsi a chiusure manuali tramite programmi è rischioso, perché basta una disconnessione o un rallentamento per perdere tutto, soprattutto con posizioni ad alta leva. Gli ordini condizionali sono l'ultima linea di difesa. Le oscillazioni di breve termine sono l'effetto collaterale del short squeeze, sono intense ma non necessariamente sostenibili; sul lungo termine conta se il capitale spot continua a entrare, e i flussi netti positivi negli ETF e la quota di scambi spot sono segnali più affidabili di qualsiasi consiglio di trading. Short squeeze di livello come quello del 19 agosto raramente finiscono in uno o due giorni, ma è normale vedere qualche movimento brusco nel mezzo. La domanda ora è semplice: questa correzione la vedi come un'opportunità di ingresso o come la fine del rally iniziato il 19 agosto? Quel crollo del 12%, l'hai evitato o l'hai subito?Il fallimento delle trattative tra USA e Canada porta all'entrata in vigore oggi di un dazio del 50% Parliamo prima della timeline. Oggi poco dopo mezzogiorno, alle 12:01 ora della costa est degli USA (mezzanotte e un minuto di sabato), è entrato ufficialmente in vigore un dazio del 50% su alcuni prodotti canadesi imposto dagli Stati Uniti. E proprio poche ore prima dell'entrata in vigore, le parti stavano ancora negoziando; funzionari americani avevano lasciato intendere che mancavano solo pochi settori da concordare, implicando che ci fosse ancora spazio per trattare. Tuttavia, il Primo Ministro canadese Trudeau ha annunciato direttamente la sospensione delle trattative: gli USA applicano il 50%, il Canada risponde con un dazio equivalente del 50%, nessun lavoratore deve essere sfruttato. Questo sviluppo, inserito nel contesto di quest'anno, ha un impatto significativo. Il mercato era già diviso tra due fattori: da un lato il Dipartimento del Tesoro USA che acquista titoli di stato a lungo termine per abbassare i tassi a lungo termine, dall'altro la minaccia costante di nuove tariffe da parte dell'amministrazione Trump. Ora che la questione dei dazi si riaccende, la prima reazione degli asset rischiosi è la fuga verso la sicurezza, con una volatilità amplificata per dollaro e titoli di stato USA. Per il mercato delle criptovalute, l'escalation della guerra commerciale significa che i capitali da entrambe le parti saranno più cauti; in momenti di riduzione dell'appetito per il rischio, asset volatili come BTC tendono a perdere liquidità per primi. Tuttavia, non bisogna essere troppo pessimisti. L'esperienza dei giorni scorsi ha dimostrato che la logica principale dietro l'attuale rialzo delle criptovalute è il Tesoro USA che comprime i tassi a lungo termine e un dollaro più debole, spostando capitali verso Bitcoin e oro. Il fallimento delle trattative sui dazi colpisce l'umore nel breve termine, ma finché la linea principale dei titoli di stato USA non si interrompe, una correzione potrebbe rappresentare un'opportunità per i fondi a medio termine di riorganizzarsi. Il governatore dell'Ontario ha già dichiarato pieno sostegno al piano di ritorsione, mentre funzionari americani affermano di non aspettarsi una rappresaglia canadese; entrambe le parti stanno chiaramente giocando duro, quindi un aumento delle tensioni a breve termine è praticamente certo. Anche la situazione geopolitica è instabile. Il portavoce delle forze armate iraniane ha rilasciato oggi diverse dichiarazioni dure, affermando che la strategia militare è passata dalla difensiva all'offensiva, che qualsiasi aggressione sarà immediatamente contrastata, e che gli Stati Uniti hanno perso prestigio a livello internazionale. La guerra economica tra USA e Iran, unita alla guerra dei dazi USA-Canada, rende il calendario macroeconomico dei prossimi giorni molto turbolento; qualsiasi notizia improvvisa potrebbe amplificare la volatilità dei mercati. Per noi investitori comuni, la cosa più importante è monitorare attentamente gli eventi macro in arrivo, soprattutto eventuali nuovi sviluppi nelle trattative. Il copione della guerra commerciale è sempre lo stesso: si negozia, si litiga, si negozia di nuovo; l'entrata in vigore del dazio del 50% non significa la fine, ma probabilmente solo una mossa di pressione, e più il numero del dazio è alto, più spazio di manovra ci sarà in seguito. Infine, una domanda: con la guerra commerciale che riprende, pensi che sia un segnale positivo per l'oro e per Bitcoin, oppure che farà restringere ancora una volta l'intero mercato del rischio?La moneta del presidente è schizzata del 93% ma nel pomeriggio è calata Nel mercato di oggi a mezzogiorno, la star non è stata BTC né SOL, ma una moneta legata al nome di Trump, la moneta del presidente TRUMP. A mezzogiorno ha superato il 93%, superando i 3,4 dollari, con una capitalizzazione che sembrava avvicinarsi ai 1,9 miliardi di dollari. Diverse persone nel gruppo hanno condiviso screenshot, dicendo che finalmente era il turno del meme che avevano in mano di salire. Ma la buona sorte è durata poco: nel pomeriggio il mercato ha subito un calo improvviso e TRUMP ha seguito la discesa, riducendo il guadagno nelle 24 ore da oltre il 90% a poco più del 60%, con il prezzo che è tornato intorno ai 2,7 dollari. Dal picco massimo, il ritracciamento è stato vicino al 20%, e chi ha comprato a prezzi alti ha subito una perdita significativa. Questo copione è fin troppo familiare: la caratteristica delle meme coin è proprio questa, quando salgono non riconoscono nessuno, quando scendono sono spietate; quando l’emotività è alta, qualsiasi capitalizzazione può essere raggiunta, ma quando l’emotività cala, tutto dipende dalla velocità di reazione. I fondamentali di questa moneta sono praticamente trascurabili, non ha ecosistema né entrate, si regge solo sull’emotività e sulla narrazione. Trump in persona ha ripetutamente espresso supporto per le criptovalute negli ultimi due anni, e la popolarità della moneta del presidente segue le sue dichiarazioni; ogni volta che parla, la blockchain si anima. Il contesto di questo rialzo è stato il rally del 19 agosto, con i fondi che sono usciti dalle monete principali per entrare nel settore meme. Le vecchie glorie DOGE, PEPE, SHIB hanno tutte guadagnato tra il 20 e il 30%, BONK e WIF sono salite fino al 36%, e MUBARAK sulla catena BSC ha guadagnato il 43% in un solo giorno. È un classico movimento settoriale, con l’interesse che si sposta dalle monete principali alle monete spazzatura; sembra la stagione degli altcoin, ma in realtà è l’emotività che cerca ovunque una via d’uscita. Per chi fa trading di meme coin, questo tipo di mercato mette alla prova la disciplina nel prendere profitto. Non vendere dopo un rialzo del 90% e poi vendere dopo il calo equivale a fare un giro sulle montagne russe senza guadagnare. La strategia di trading è semplice: dopo un rally collettivo del settore, spesso segue un forte ritracciamento; le monete che sono salite di più tendono a correggere di più, quindi ritmo e gestione della posizione sono più importanti della scelta della moneta. Quanto al valore a lungo termine, le meme coin non ne hanno; tutto dipende da quando l’emotività si affievolisce. Non bisogna approcciare una moneta basata solo sull’emotività con una mentalità di investimento di valore, altrimenti si rischia solo di rimanere delusi. Un altro dettaglio da notare è che il tasso di finanziamento del contratto di TRUMP è negativo, il che indica che ci sono molti short. Più è grande la divergenza tra long e short, più la volatilità sarà estrema. I long pensano che la narrazione presidenziale possa ancora essere sfruttata, gli short pensano che questa cosa prima o poi tornerà a zero; le due fazioni si scontrano ogni giorno, e i cali improvvisi diventano la norma. Se vuoi giocare con questa moneta, devi prima capire da che parte stai e se puoi sopportare grandi oscillazioni overnight. La tua meme coin oggi è salita o sei entrato a 3,4 dollari e ora stai spiegando al gruppo cosa significa il lungo termine?Un'ora fa i rialzisti stavano ancora festeggiando, ora sono diventati carburante Alle 12:45, SOL ha appena superato i 102 dollari, con un guadagno del 14,5% nelle ultime 24 ore. Meno di mezz'ora dopo, è sceso sotto i 90 dollari. Anche il Bitcoin ha fatto lo stesso. La mattina oscillava sopra i 79.000, alle 13:13 è brevemente sceso sotto i 77.000, e l'Ethereum è scivolato sotto i 2.400 dollari. La cosa più intensa è stata ZEC, che alle 13:15 ha fatto un calo a ago verso il basso, perdendo istantaneamente il 14%. Anche se è risalito a 792 dollari, con un guadagno del 32% nelle 24 ore, quella perdita improvvisa di posizioni non si recupererà da sola. I dati di Coinglass sono molto chiari. Nell'ultima ora, sono stati liquidati 523 milioni di dollari in tutto il network, di cui 448 milioni da posizioni long e solo 74,75 milioni da posizioni short. Guardando le 24 ore, il totale delle liquidazioni è di 1,801 miliardi di dollari, coinvolgendo 286.000 persone. La liquidazione più grande è avvenuta sul contratto perpetuo BTC di Hyperliquid, per 24,96 milioni di dollari, persi in un colpo solo. Non mi interessa quanto è sceso, ma la rapidità del cambio di direzione. Due giorni fa, il 20 agosto, ci sono state liquidazioni per decine di miliardi, ma erano short, con le long che rappresentavano solo 252 milioni. Allora si parlava di uno short squeeze epico, con gli short che venivano spazzati via. Oggi è completamente il contrario: a essere spazzati via sono quelli che inseguono il movimento. Lo stesso capitale a leva è stato spazzato via da entrambe le parti in due giorni. Ancora più interessante è un'altra linea. Ieri, gli ETF spot di Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato un afflusso netto di 307,5 milioni di dollari, per cinque giorni consecutivi; gli ETF di Ethereum hanno avuto un afflusso netto di 184 milioni, per sette giorni di fila. Le istituzioni sembrano fare trading settimanale, portando carichi su carichi. Mentre sul mercato dei contratti, in un'ora si possono liquidare tutte le posizioni long a leva. Nel medesimo mercato corrono due ritmi completamente diversi, uno settimanale e uno a minuti. Guardiamo anche i dati ancora visibili sulla pagina del mercato. DOGE è salito del 20% nelle 24 ore, PEPE del 32%, WIF e BONK entrambi del 36%, SHIB del 24%, FLOKI del 28%, TRUMP ha superato i 3,4 dollari con un guadagno del 93% e una capitalizzazione di 1,9 miliardi. Su BSC, MUBARAK è salito del 43,95%. Questi numeri sono ancora lì, sembrano molto positivi, ma molti account non esistono più. I guadagni sono sulle candele, le liquidazioni riguardano le persone, e queste due cose non sono mai la stessa cosa. C'è un dettaglio che vale la pena ricordare. La liquidazione più grande è ancora avvenuta su Hyperliquid. Non è la prima volta, nelle recenti ondate di mercato estremo appare ripetutamente nella lista delle maggiori liquidazioni. La leva sui perpetual on-chain si sta sempre più concentrando in pochi pool, e guardare solo le liquidazioni sugli exchange centralizzati mostra solo una mezza mappa. Da ieri a oggi, i grandi esperti non hanno smesso di parlare. C'è chi dice che il mercato orso è finito, chi dice che è solo un falso breakout, chi è rialzista, chi ha appena chiuso posizioni short. Qualunque cosa dicano, non influenza il tuo costo di posizione, solo il tasto che premi tu lo fa. Quindi voglio chiedervi, a mezzogiorno quando SOL era a 102 dollari, eravate dalla parte di chi aumentava la posizione o da quella che aspettava a 90 dollari? Questo flash crash di un'ora, pensate che abbia pulito la leva o che il ritmo sia davvero cambiato? Un protocollo che ad aprile aveva accumulato duecento milioni di dollari di crediti inesigibili questa settimana ha visto entrare trecento milioni di dollari Questa settimana tutti gli occhi erano puntati su Bitcoin, che è passato da oltre sessantamila a settantanovemila, con decine di miliardi di liquidazioni giornaliere, con rialzi e ribassi alternati. Pochi hanno notato che nella stessa settimana un protocollo di prestito ha visto silenziosamente entrare trecento milioni di dollari nel suo pool di liquidità. La dimensione dei depositi di Aave V4 si avvicina ora a 750 milioni di dollari, con oltre 300 milioni aggiunti negli ultimi sette giorni. In altre parole, circa il 40% dei fondi nel pool è entrato proprio questa settimana. Se allarghiamo la prospettiva temporale, la crescita è ancora più impressionante. All'inizio di maggio i depositi di V4 erano solo 50 milioni di dollari, a giugno sono saliti a 100 milioni, tra fine giugno e luglio si sono mantenuti tra i 200 e 300 milioni, all'inizio di agosto hanno raggiunto 350 milioni, a metà agosto l'annuncio ufficiale ha dichiarato il superamento dei 400 milioni, un nuovo massimo storico. E in meno di dieci giorni, la cifra è salita ancora molto. In meno di quattro mesi, da 50 milioni a oltre 700 milioni. Ciò che trovo davvero interessante non è tanto la velocità di crescita, ma il fatto che questi soldi abbiano avuto il coraggio di entrare. Torniamo a guardare cosa è successo ad aprile. Il ponte cross-chain rsETH di KelpDAO è stato attaccato, gli aggressori hanno creato dal nulla rsETH senza reale collaterale, che hanno poi usato come garanzia su Aave per prendere in prestito una grande quantità di WETH e stablecoin. Il core contract di Aave non è stato violato, ma poiché ha accettato queste garanzie, si è ritrovato con un rischio di credito inesigibile di quasi duecento milioni di dollari, causando un'ondata di prelievi concentrati. Secondo la logica umana, dopo un evento del genere i soldi dovrebbero scappare. Invece, dopo quattro mesi, non solo sono tornati, ma sono raddoppiati. Perché? Una spiegazione è che V4 non ha solo cambiato la "pelle", ma lo "scheletro". Ha ristrutturato il sistema in un cosiddetto hub di liquidità con rami di prestito, con un pool centrale che gestisce gli asset e vari mercati di prestito come rami esterni, ognuno con tipi di garanzie, parametri di rischio e regole di liquidazione separate. Se un ramo ha problemi, non si propaga automaticamente agli altri. Questo design è stato sviluppato proprio in risposta all'incidente di aprile. Prima del lancio, la sicurezza è stata testata per oltre 340 giorni, con quattro società di audit, quattro ricercatori indipendenti e una competizione pubblica di attacco e difesa durata sei settimane con oltre 900 partecipanti. Ma ci sono due numeri da tenere a mente. Primo, depositi e TVL non sono la stessa cosa. I depositi rappresentano il totale dei fondi entrati nel protocollo, mentre il TVL è la quantità netta effettivamente bloccata al momento. A metà agosto, quando si parlava di 400 milioni di depositi, il TVL di V4 era poco più di 200 milioni. Confondere questi due valori può far sembrare la crescita il doppio di quella reale. Secondo, la dimensione attuale di V4 è ancora solo una piccola parte per Aave. V3 non è stato chiuso e, secondo le stime precedenti, detiene oltre 19 miliardi di dollari di TVL su varie blockchain. I pochi centinaia di milioni di V4 sono meno del 5% rispetto alla versione precedente. La vera prova sarà quando quei 19 miliardi verranno trasferiti alla nuova architettura. C'è anche una possibilità meno piacevole: da quando V4 è online, le attività di incentivazione non si sono mai fermate, spingendo i tassi di deposito abbastanza in alto. Dei 300 milioni entrati questa settimana, quanti credono davvero in questa nuova architettura e quanti sono solo soldi caldi in cerca di rendimento nel bull market, che usciranno non appena gli incentivi termineranno? Quindi la domanda è per voi. Mettereste i vostri soldi in un protocollo che ha avuto problemi e che ha avuto un rischio di credito inesigibile di duecento milioni? Oppure in questo settore, finché un progetto non muore definitivamente, la fiducia può sempre essere rinnovata?Base co-fondatore unfollowato dall'account ufficiale, il sogno della social chain svanisce Questo pomeriggio una piccola questione ha fatto scalpore nel mondo crypto. L'account ufficiale Twitter di Base App sembra aver smesso di seguire Jesse Pollak, co-fondatore di Base. Diversi utenti hanno condiviso screenshot di bot, e solo allora tutti si sono resi conto che qualcosa non andava. Un account ufficiale di un progetto che unfollowa il proprio co-fondatore, la situazione appare imbarazzante. Tornando a metà luglio, Jesse aveva pubblicamente ammesso un fatto: Base aveva fallito nella sua scommessa sulla social chain e sui token per creatori. Aveva restituito la leadership di Base App a Coinbase, affidandola a Cobie, alias Jordan Fish, mentre lui si era ritirato per concentrarsi sulla costruzione della chain Base, con l'obiettivo di farne la blockchain finanziaria globale di cui parlava. Questa dichiarazione equivaleva a un'ammissione indiretta che la strategia precedente era stata sbagliata. Nell'immaginario di molti, Jesse è sempre stato il volto più impegnato di Base. Negli ultimi due anni aveva praticamente spostato il suo quartier generale su Twitter a Base, proclamando ogni giorno che l'onchain era il futuro, che la social chain sarebbe stata la prossima grande crescita, e che i creatori avrebbero potuto monetizzare direttamente sulla chain. Ma alla prova dei fatti, gli utenti non hanno risposto, i soldi non sono rimasti, e questa grande scommessa è stata da lui stesso dichiarata fallita. Dopo aver ceduto il potere, Base App ha cambiato rotta in modo netto, puntando direttamente su priorità di trading e multi-chain. La narrativa precedente, basata su social e economia dei creatori per attrarre nuovi utenti, è stata praticamente accantonata. Ora che l'account ufficiale lo ha unfollowato, sembra voler cancellare quella pagina dalla facciata pubblica, per evitare che gli esterni associno il progetto a quel fallimento. Chi è Cobie è noto a tutti: da Sudo a xsushi e poi in una serie di operazioni successive, è sempre stato la volpe esperta del settore, il migliore nel trasformare traffico in trading. Affidare Base App a lui è un segnale chiaro: si vuole vero volume di scambi, non belle storie. Un progetto che cresceva con hype e segnali, ora ha un manager che conosce il matching, il cambio di direzione era già scritto. Ma Jesse è ancora co-fondatore di Base, non ha abbandonato la costruzione della chain. In altre parole, la persona non se n'è andata, solo il rapporto ufficiale è stato tagliato silenziosamente. Pensate sia un errore operativo o una volontà del team di prendere le distanze da lui? Il volto pubblico di un progetto e chi lavora davvero spesso non coincidono. Base sembra aver deciso cosa vuole fare, pagando il prezzo di rinunciare alla direzione che aveva più enfatizzato. Ora la vera attenzione dovrebbe essere se Cobie riuscirà a far decollare davvero il trading. Voi cosa ne pensate? Abbandonare la social chain per puntare sul trading è pragmatico o è una resa? Dopo il flash crash, oltre 200 milioni di USDT sono fuggiti durante la notte Appena passate le 13, dopo quel flash crash, mentre nel gruppo si stava ancora discutendo, è emerso un altro dato: nelle ultime 24 ore, Binance ha registrato un deflusso netto di 280 milioni di USDT. Gli stablecoin di solito sono i più tranquilli, i dati on-chain restano fermi o quasi, ma quando si muovono spesso significa che c'è qualcosa. Cosa significa 280 milioni? Qualche giorno fa Jump Crypto ha trasferito su Binance 1140 BTC, per un valore di circa 88,98 milioni di dollari, e il mercato ne ha parlato a lungo; questa volta è più del triplo, e la direzione è opposta, i soldi stanno uscendo. Facciamo un passo indietro per il contesto. Oggi pomeriggio, tra le 13:08 e le 13:10, il mercato crypto ha subito un breve crollo: BTC è passato da 79.400 a 77.300, ETH ha toccato un minimo sotto i 2400, SOL è sceso sotto i 90, perdendo oltre dieci punti percentuali in 30 minuti. Ora il mercato si è ripreso, BTC si aggira intorno a 77.200, ETH è risalito a 2428, SOL si è ripreso a 93,7, ma nessuno osa dire che la crisi sia finita. Proprio in questo momento, USDT sta uscendo da Binance. Dove sono finiti questi soldi? Ci sono due interpretazioni sul mercato. Una è l'accumulo. In un mercato toro, l'uscita di stablecoin dagli exchange viene spesso interpretata come grandi investitori che prelevano per comprare on-chain o per mettere in staking e guadagnare interessi; i soldi non lasciano il mondo crypto, cambiano solo tasca. Negli ultimi giorni gli stablecoin stessi si sono espansi: Circle e Tether hanno coniato 3 miliardi di nuovi token in due giorni, quindi nuovi soldi entrano mentre vecchi escono, è un normale ricambio di liquidità. L'altra interpretazione è la ricerca di sicurezza. Il flash crash è appena passato, la ferita è ancora aperta, qualcuno ha scelto di prelevare USDT nel proprio wallet personale in attesa che il mercato si stabilizzi. Il deflusso netto dagli exchange a volte è un termometro del sentiment di mercato: quando il denaro ha paura, tende a rifugiarsi dove si sente più sicuro. Io propendo per questa visione: guardare solo i dati di un giorno può portare a errori di valutazione, bisogna considerare anche i tassi di finanziamento. Ora i tassi di finanziamento di BTC e ETH sono solo dello 0,01%, non c'è né euforia né panico, il mercato è in una zona piuttosto ambigua. Sul lato spot, la quota di scambi spot ha raggiunto fino a tre volte la media mobile a 30 giorni, il che indica che c'è davvero denaro reale che compra, ma nessuno può garantire che questo sia il fondo. Il prezzo da pagare per questo flash crash non è stato piccolo. I dati di Coinglass mostrano che nell'ultima ora sono stati liquidati 523 milioni di dollari in tutto il network, di cui 448 milioni da posizioni long, con una prevalenza di liquidazioni long; ETH da solo ha visto liquidazioni per 108 milioni in un'ora. Dopo ripetute pulizie di posizioni long, 280 milioni di USDT sono comunque usciti da Binance, e il giudizio dietro questa mossa è più interessante dei numeri delle liquidazioni stesse. Dal punto di vista del trading a onde, dopo il flash crash BTC sta testando ripetutamente la zona intorno a 77.000, SOL è risalito da sotto i 90 a 93,7, queste sono zone molto stressanti. Se si ha una posizione a onde, invece di indovinare la direzione, è meglio tenere d'occhio due cose: primo, se il deflusso netto di USDT continua per più di tre giorni, probabilmente è accumulo e quindi segnale rialzista; secondo, quando i tassi di finanziamento improvvisamente schizzano, significa che la leva sta tornando e un secondo flash crash potrebbe non essere lontano. Tornando a quei 280 milioni, ora giacciono silenziosi nel wallet di qualcuno. Se sono mani pronte a comprare il minimo o piedi già usciti dal mercato, solo il tempo lo dirà. E tu, tieni i tuoi USDT pronti negli exchange o li hai già prelevati? Il prezzo delle azioni delle società minerarie è in festa, ma loro hanno venduto tutte le monete Ieri tutti avranno visto la festa delle azioni crypto. Bitcoin ha superato 79.000, un gruppo di società minerarie e di tesoreria BTC ha visto un'impennata collettiva dei prezzi azionari: MARA è salita del 16%, Canaan del 25%, Coinbase del 7%. In questa ondata di euforia, un'altra società mineraria quotata al Nasdaq, Bitdeer, ha fatto esattamente il contrario: ha venduto tutti i 265,6 BTC estratti questa settimana, senza tenere nulla, mantenendo una posizione zero. Questi sono i dati pubblicati sulla piattaforma X, scritti in modo molto chiaro: nella settimana fino al 21 agosto, la produzione mineraria è stata di 265,6 BTC, venduti tutti nello stesso periodo, con un incremento netto di 0 BTC. Calcolando al prezzo attuale di 77.000 dollari, ha incassato circa 20 milioni di dollari, equivalenti a oltre 140 milioni di yuan. Non è raro che le società minerarie vendano monete, dato che le spese per elettricità, attrezzature e manodopera rendono questo un business ad alto capitale che brucia denaro ogni giorno; vendere monete per rientrare è la norma. La particolarità di Bitdeer è quella "posizione zero" — non mantiene nemmeno un minimo di scorte, realizza subito la vendita il giorno stesso dell'estrazione, trasferendo completamente il rischio di volatilità del prezzo al mercato. Questo è l'esatto opposto delle società di tesoreria come Strategy. Lì sono i fedeli, con 840.000 BTC in mano, che emettono azioni privilegiate perpetue per finanziare ulteriori acquisti; pochi giorni fa hanno appena recuperato le perdite latenti grazie al rialzo del prezzo. Qui invece è la fazione del flusso di cassa, che non tiene nemmeno una moneta in bilancio, guadagna solo sul profitto corrente, senza scommettere sul prezzo futuro. Stessa ondata di mercato, due modi di vivere, due scommesse completamente diverse. Ancora più interessante è la reazione del mercato. Le azioni di chi accumula monete salgono, quelle di chi le svuota salgono pure, e anche il prezzo delle azioni di Bitdeer è aumentato questa settimana. Gli investitori del mercato azionario USA sembrano non curarsi molto di come operi una società, basta che abbia a che fare con BTC, e votano con i soldi. Questo rialzo indiscriminato può essere visto positivamente come un ritorno del sentiment di mercato, o più prudentemente come una valutazione anticipata dei "profitti futuri", mentre Bitdeer sceglie di incassare ora, trasformando aspettative incerte in liquidità certa. Dal punto di vista del mercato, la vendita di monete da parte delle società minerarie è una delle fonti di pressione di vendita continua, ma guardando solo a 265 monete di una singola società, l'impatto sul volume di BTC di questo livello è limitato, va detto onestamente. Ciò che vale davvero la pena seguire è il cambiamento di atteggiamento dell'intero gruppo minerario: se un giorno anche le società minerarie smettono di vendere e iniziano ad accumulare, significa che l'industria è estremamente rialzista e le monete sono trattenute; se invece continuano a vendere per mantenere l'operatività, significa che la pressione sul flusso di cassa non è stata alleviata, e questa ondata è più guidata dall'emotività che dai fondamentali. Dal punto di vista del trading a onde, il ritmo di vendita delle società minerarie può essere un riferimento ausiliario. Nei giorni con pressione di vendita concentrata, il mercato tende a oscillare in alto; nei periodi senza pressione di vendita, è più facile spingere il prezzo verso l'alto. Chi ha ragione o torto, accumulatore o liquidatore, lo si vedrà con il prossimo bilancio — uno guarda il guadagno latente, l'altro il flusso di cassa. C'è solo una cosa che mi incuriosisce: se anche le società che estraggono monete non vogliono tenerle durante la notte, per quanto tempo pensi di tenere le tue monete?Il debito pubblico USA supera i 40 trilioni, prezzi del petrolio e mutui in aumento Ultimamente, facendo rifornimento, hai notato che è diventato molto più caro rispetto all'inizio dell'anno? Oggi un articolo del FT ha fornito un numero preciso a questa sensazione: il prezzo della benzina negli Stati Uniti è aumentato di circa il 40% rispetto a prima della guerra tra USA e Iran, ora un gallone costa 4,11 dollari. E questo è solo l'inizio; nello stesso articolo ci sono altri dati ancora più evidenti: il tasso dei mutui è salito al 6,65%, il debito pubblico USA ha superato per la prima volta i 40 trilioni di dollari, e il rendimento dei titoli di Stato a 30 anni ha raggiunto il massimo degli ultimi 19 anni. Parliamo prima di cosa significa 40 trilioni. Il debito del governo USA ha superato questa soglia per la prima volta questa settimana, con una crescita della spesa federale al ritmo più veloce dall'inizio della pandemia. Il deficit previsto per l'anno fiscale 2025 sarà il 5,8% del PIL, e le politiche di taglio delle tasse di Trump continueranno ad aumentare il buco fiscale, che si allargherà sempre di più. Se si divide 40 trilioni per ogni cittadino americano, si arriva a un debito pro capite di 120.000 dollari, senza contare gli interessi. Gli interessi sono la parte più critica. Il governo deve pagare gli interessi sui prestiti, e più il debito cresce, più la spesa per interessi occupa spazio nel bilancio — soldi che invece dovrebbero essere spesi per infrastrutture, istruzione e sanità vengono prima usati per pagare gli interessi. Il gioco di prendere in prestito per ripagare il debito precedente è arrivato a un punto in cui il mercato ha iniziato a reagire negativamente. Per quanto riguarda i mutui, l'impatto è più diretto per le famiglie comuni. Il tasso dei mutui a 30 anni è al 6,65%, mentre prima della guerra era al 5,98%. Per una casa da 300.000 dollari, la differenza nella rata mensile in un anno è di diverse migliaia di dollari, una cifra tangibile per chi vive con lo stipendio. Il prezzo del petrolio è aumentato del 40%, il tasso dei mutui è salito di un punto percentuale, l'inflazione a maggio ha raggiunto un picco del 4,2%, il massimo degli ultimi tre anni, per poi scendere al 3,4% a luglio, ma i funzionari della Fed sono ancora preoccupati che l'inflazione non si riduca abbastanza. La situazione attuale è che il governo vuole mantenere bassi i tassi di interesse, ma il mercato non ci crede. Becerra ha annunciato un ampliamento del programma di riacquisto di titoli di Stato a lungo termine e ha detto che ridurrà il deficit, ma il rendimento dei titoli a lungo termine non è sceso molto, e il dollaro si è indebolito. Goldman Sachs avverte che la comunicazione della Fed sta diventando più ambigua e che la volatilità del mercato potrebbe aumentare; Bank of America è più diretta, dicendo che se il programma di riacquisto non riesce a contenere il rendimento a 30 anni, potrebbe scatenarsi un'ondata di vendite allo scoperto sugli asset rischiosi. Per il mondo delle criptovalute, il rendimento dei titoli di Stato USA a lungo termine è l'ancora di valutazione degli asset rischiosi. Tutti hanno visto lo scenario della scorsa settimana: i rendimenti non si sono contenuti, il dollaro si è indebolito, l'oro è salito, e BTC è aumentato del 25% tornando vicino a 79.000 dollari. Questa logica funziona se il denaro esce dai titoli di Stato per rifugiarsi in asset tangibili. Ma l'altra faccia della medaglia è che se un giorno i rendimenti dovessero andare fuori controllo e scatenare una crisi di liquidità, tutti gli asset rischiosi ne soffrirebbero, e BTC non potrebbe salvarsi da solo. Dal punto di vista del trading, invece di guardare ogni giorno i grafici per indovinare la direzione, è meglio monitorare due segnali macro: il rendimento dei titoli di Stato a 30 anni e le dichiarazioni della Fed al prossimo meeting di Jackson Hole. Se i rendimenti si stabilizzano, il rimbalzo degli asset rischiosi avrà basi solide; se i rendimenti continuano a salire, bisognerà stare attenti a un possibile secondo calo. In definitiva, il forte rialzo della scorsa settimana è essenzialmente una scommessa anticipata del mercato sul fatto che "il debito è troppo costoso, quindi si dovrà allentare la politica monetaria". Ma se l'allentamento sarà una cura o un veleno, e chi pagherà i 40 trilioni di debito, finché questa domanda non avrà risposta, il mercato rimarrà con un rischio latente. Tu cosa ne pensi? Alla fine questo debito sarà ripartito tra tutti o lasciato alle future generazioni? Un fondo storico ha segretamente trasferito HYPE in un exchange HYPE è stato nominato da Trump negli ultimi due giorni, con un balzo di quasi il 30% avvicinandosi al massimo storico, ma sulla blockchain qualcuno sta facendo il contrario. Il monitoraggio mostra che il fondo crittografico storico Multicoin Capital ha trasferito quasi 198.000 HYPE a Coinbase nelle ultime nove ore, equivalenti a circa 14,54 milioni di dollari al prezzo di mercato. Trasferire monete in un exchange di solito ha due scopi: o prepararsi a vendere, o liberare spazio per operazioni successive, ma il mercato tende a pensare subito al peggio. La contraddizione è forte. Solo una settimana fa, HYPE era considerato il più promettente in questa fase di mercato, grazie alla menzione pubblica di Trump e al sostegno del presidente della CFTC per l'ingresso regolamentato, con il prezzo che è schizzato dal minimo. Nella comunità dei piccoli investitori c'era grande entusiasmo, pensando che i protocolli decentralizzati fossero finalmente riconosciuti dal mainstream. Ma una volta che il prezzo è salito, i primi sostenitori hanno iniziato a trasferire le monete negli exchange. HYPE è il token nativo di Hyperliquid, un protocollo decentralizzato di derivati che è una delle storie più seguite in questa fase. La menzione di Trump e l'allentamento della regolamentazione hanno alimentato il racconto, motivo per cui il prezzo è salito così rapidamente, quasi toccando il massimo storico in meno di una settimana. Multicoin non è un investitore occasionale. È uno dei primi fondi a investire nell'ecosistema Solana e uno dei principali finanziatori dietro HYPE, con costi di acquisizione delle quote sorprendentemente bassi. Un trasferimento di fondi di questo livello verso Coinbase si collega a un'altra operazione di pochi giorni fa: FalconX ha trasferito oltre un milione di HYPE a più exchange in un solo colpo. Due istituzioni che spostano monete negli exchange quasi contemporaneamente non è un segnale positivo. Alcuni potrebbero dire che trasferire monete non significa vendere immediatamente, potrebbe essere un cambio di posizione o market making. È vero, ma quando il prezzo ha appena raggiunto un nuovo massimo e l'entusiasmo è al massimo, le azioni delle istituzioni sono spesso più sincere delle loro parole ottimistiche. Essere menzionati dal presidente è un segnale positivo, ma se vogliono incassare soldi veri, il fondo ha la sua bilancia interna. Storicamente, ogni volta che il prezzo raggiunge un picco, sono i grandi investitori iniziali a uscire per primi, lasciando agli altri il compito di comprare alla fine; questa volta sarà lo stesso? Noi giocatori comuni dovremmo guardare proprio a questa contraddizione. Quando le notizie positive abbondano, chi si ritira silenziosamente ha più valore informativo di chi urla ottimismo sul palco. Se anche tu hai HYPE, e vedi un fondo storico trasferire monete in un exchange, devi decidere se essere ottimista o pensare se stai per prendere l'ultima staffetta.Il paese che si diceva fosse il vicino più fedele sta segretamente spostando gli ordini Questa settimana gli Stati Uniti hanno ufficialmente imposto un dazio del 50% su alcuni prodotti canadesi; la lista sembra quasi surreale, include mazze da hockey e cemento, con un valore coinvolto di circa 20 miliardi di dollari, pari a circa il 5,5% delle esportazioni canadesi verso gli Stati Uniti. La cifra non è enorme, ma la posizione è molto delicata. Circa il 70% delle esportazioni canadesi va negli Stati Uniti, le due economie sono praticamente fuse insieme. I precedenti cicli di dazi su auto, acciaio, alluminio e legname hanno già messo a dura prova l'industria manifatturiera canadese, causando perdita di posti di lavoro e rallentamento della crescita; quest'anno si sono registrati due trimestri consecutivi di contrazione, con la parola "recessione tecnica" ormai affibbiata. La risposta del governo Trudeau questa volta è stata di applicare dazi equivalenti: "tu ne metti uno, noi ne mettiamo uno". Ma ciò che vale davvero la pena di analizzare non è la ritorsione verbale, bensì ciò che stanno facendo dietro le quinte. Negli ultimi anni il Canada ha silenziosamente spostato i suoi passi. I rapporti commerciali con Cina, India, Arabia Saudita ed Europa sono in crescita; le esportazioni verso mercati non statunitensi sono aumentate dell'11% nel 2025, raggiungendo in certi periodi il 33%, il livello più alto in oltre quarant'anni. Internamente si stanno investendo fondi: nei prossimi anni sono previsti 115 miliardi di dollari canadesi per infrastrutture, con ampliamenti di porti, minerali strategici, oleodotti ed energia, mentre il budget per la difesa è di 82 miliardi di dollari canadesi; persino le barriere commerciali tra province vengono rimosse. A parole sono il vicino più fedele, ma nei fatti stanno spostando gli ordini un po' alla volta in altre direzioni. Trump ha rifiutato di rinnovare l'esenzione dell'accordo USMCA, portando l'intero accordo a una revisione annuale, aumentando così l'incertezza. Perché noi che operiamo in criptovalute dovremmo prestare attenzione a tutto questo? Perché i dazi alla fine si traducono in prezzi. Lo stesso giorno un articolo del Financial Times ha chiarito la situazione negli Stati Uniti: il debito federale ha superato per la prima volta i 40 trilioni di dollari, i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine sono ai massimi da 19 anni, la benzina è aumentata di circa il 40% rispetto al periodo pre-bellico, a 4,11 dollari al gallone, il diesel a 5,58 dollari, e i mutui a 30 anni sono saliti dal 5,98% al 6,65%. L'inflazione al consumo a maggio ha raggiunto un picco triennale del 4,2%, scendendo al 3,4% a luglio, ma all'interno della Federal Reserve si discute ancora sulla persistenza dell'inflazione. La crescita del PIL annualizzata del secondo trimestre è stata solo dell'1,5%, ben al di sotto del previsto oltre il 3%. Il debito aumenta, i costi di finanziamento aumentano, l'energia aumenta, e poi si aggiunge un ulteriore dazio sui beni importati. Questi fattori combinati rendono difficile per l'inflazione tornare sotto controllo, e la Federal Reserve non riesce ad abbassare i tassi. Gli asset rischiosi dipendono dalla liquidità, e il rubinetto della liquidità è nelle mani dell'ultimo anello di questa catena. È interessante notare che il mercato in questi giorni non sta guardando in questa direzione. Bitcoin ha appena superato i 77.000, gli altcoin sono saltati tutti insieme, e nell'ultima ora sono stati liquidati 529 milioni di dollari in tutto il network, di cui 478 milioni in posizioni long. Nei giorni scorsi erano state liquidate posizioni short, oggi tocca ai long, con un umore che oscilla continuamente. Da un lato il Canada sta silenziosamente riorganizzando la mappa commerciale, dall'altro noi stiamo qui a fissare i movimenti a un'ora. Quanto tempo pensi che ci vorrà perché questo livello di cambiamento nei costi daziari si rifletta davvero sulle nostre posizioni?Questa impresa mineraria, pesantemente detenuta da una leggenda, non trattiene nemmeno un singolo Bitcoin Iniziamo con una cosa un po' controintuitiva. Bitdeer ha pubblicato su X il conto minerario di questa settimana: fino alla settimana del 21 agosto, ha estratto 265,6 Bitcoin, nello stesso periodo ne ha venduti 265,6, con un incremento netto di 0, quindi la posizione in Bitcoin in bilancio resta zero. Non ne trattiene nemmeno uno, estrae e vende tutto. Poche ore dopo, è arrivata un'altra notizia. Il leggendario investitore Stanley Druckenmiller ha investito oltre 80 milioni di dollari nel secondo trimestre in azioni di asset digitali, di cui 64,7 milioni per acquistare 4,1 milioni di azioni di Bitdeer e altri 23,1 milioni per 2,9 milioni di azioni di Hyperliquid Strategies, codice PURR, scommettendo indirettamente sull'ecosistema Hyperliquid. Mescolando queste due notizie si capisce molto. Questo signore è stato il partner storico di Soros, il vero operatore dietro l'attacco alla sterlina, e da decenni è esperto nel cogliere le grandi tendenze macroeconomiche. Questa volta non ha comprato Bitcoin fisici né ETF, ma ha acquistato un'impresa mineraria che non accumula monete. Siamo abituati a vedere società finanziarie. Come Strategy, che prende in prestito denaro per comprare monete da tenere in bilancio, il cui valore cresce con il prezzo delle monete. Oppure BitMine, che ha un sacco di Ethereum in bilancio e sopporta perdite latenti di miliardi. Comprare le loro azioni equivale a prendere leva per detenere monete. Bitdeer è un'altra storia. Non scommette sulla direzione del prezzo delle monete, vende potenza di calcolo ed energia, e converte immediatamente in flusso di cassa le monete estratte. Se il prezzo sale guadagna di più, se scende non viene schiacciata da perdite latenti. Una scommette tutto sulla direzione, l'altra incassa il pedaggio. Quindi cosa sta davvero scommettendo Druckenmiller con questo investimento? Vale la pena rifletterci. Sta scommettendo sulla grande tendenza del Bitcoin, sul flusso di cassa dell'attività mineraria stessa, o sulla capacità delle centrali minerarie di collegare facilmente energia e spazi per soddisfare la domanda dei data center AI? Tutte e tre le spiegazioni sono plausibili, e il movimento delle imprese minerarie verso la potenza di calcolo AI non si è mai fermato in quest'ultimo anno. Ancora più interessante è il tempismo. Tutti sappiamo che tipo di mercato c'era nel secondo trimestre, era un periodo molto tranquillo. È in quel momento che è entrato, non quando il prezzo del Bitcoin è salito sopra i 70.000 di recente. A proposito, questa settimana Bitdeer continua a vendere le monete estratte una per una sul mercato, mentre le istituzioni comprano in blocco le azioni dei miner. Stessa attività, due gruppi di persone che fanno due conti completamente diversi. I miner vendono monete, i grandi investitori comprano miner. Chi pensi che abbia fatto i conti meglio?Si dice che il taglio dei tassi sia ormai certo, ma il nuovo presidente della Fed sta per parlare Questa settimana quasi tutti sul mercato considerano il taglio dei tassi a settembre come un fatto scontato. Ma proprio mercoledì prossimo, una persona che ha appena assunto la carica di presidente della Fed salirà per la prima volta sul palco del simposio globale delle banche centrali di Jackson Hole per parlare. Si chiama Waller. Il 28 agosto questo discorso sarà la sua prima apparizione pubblica dopo l'insediamento, e il mercato è attento a ogni sua parola. Ora le aspettative dei trader per un taglio dei tassi a settembre si sono decisamente raffreddate, e tutti si chiedono se darà nuovi segnali sulla traiettoria dei tassi, riuscendo a calmare il recente nervosismo nel mercato dei titoli di Stato americani. Alcuni osservano con particolare attenzione il suo atteggiamento verso l'obiettivo d'inflazione del 2%, i tassi a lungo termine e il quadro della politica monetaria, perché anche un piccolo spostamento in una qualsiasi direzione può far oscillare i prezzi degli asset. Sta succedendo a lui di prendere il posto di Powell, e il mercato ancora non sa se sia più incline a una posizione hawkish o dovish. Oltre a Waller, la prossima settimana ci sono altri eventi importanti. Lunedì il governo Trump annuncerà un nuovo giro di sanzioni contro l'Iran, e il traffico nello Stretto di Hormuz non è ancora completamente fluido, con i prezzi del petrolio che continuano a salire. Subito dopo ci sarà l'indice dei prezzi PCE core di luglio, l'indicatore d'inflazione più seguito dalla Fed; il mercato si aspetta un aumento mensile di solo 0,2 punti percentuali, ma anche un piccolo scostamento al rialzo potrebbe infrangere il sogno del taglio dei tassi. Il report trimestrale di Nvidia sarà pubblicato nella stessa settimana. I titoli tecnologici sono già deboli, con il Nasdaq che ha perso circa due punti percentuali in una settimana, e il settore dei semiconduttori ancora peggio. Se Nvidia non presenterà risultati brillanti, la pressione sul mercato azionario americano aumenterà, e gli asset ad alto rischio come le criptovalute seguono sempre l'umore del mercato azionario. Non dimentichiamo che anche le criptovalute non sono state ferme questa settimana. Pochi giorni fa Bitcoin ha superato i 79.000, ma in un'ora ha subito un flash crash che ha fatto saltare posizioni per miliardi di dollari, mentre gli altcoin sono stati molto volatili. In un contesto del genere, se arriva un altro imprevisto macroeconomico, chi è in leva finanziaria soffrirà molto. Curiosamente, l'oro ha già iniziato a muoversi. Spinto dalle preoccupazioni sul debito americano e dal calo del dollaro, l'oro spot ha superato i 4.600 dollari questa settimana, con tre settimane consecutive di rialzi, e alcuni sul mercato iniziano a puntare a livelli più alti. Ma Bitcoin resta fermo intorno ai 78.000, senza seguire questa ondata di domanda di rifugio sicuro. Questa divergenza è interessante. Da un lato, i piccoli investitori sono convinti che il taglio dei tassi sia certo e si buttano a capofitto; dall'altro, il nuovo presidente della Fed potrebbe esprimere un tono completamente diverso. L'oro ha già votato con i piedi e si è mosso in anticipo, mentre le criptovalute aspettano un segnale chiaro. Nessuno sa ancora se Waller ammorbidirà il discorso o mostrerà artigli da falco. Ma dopo questa settimana, i numeri nei conti di molti potrebbero essere diversi. La tua posizione resisterà alle turbolenze di questa settimana? Dietro l'improvviso afflusso di notizie positive sulle criptovalute c'è un'elezione per salvare la pelle Ieri Trump ha detto una frase: se perde le elezioni di medio termine, verrà messo in stato d'accusa. Detto da un presidente in carica, sarebbe una notizia politica, poco rilevante per i mercati che seguiamo. Ma inserita in questo agosto, la sensazione cambia completamente. Mettiamo in ordine gli eventi di questo mese. La Casa Bianca ha tenuto un tavolo rotondo sulle criptovalute, Trump ha subito chiesto di accumulare riserve cripto e ha sollecitato il Congresso a spingere rapidamente il disegno di legge CLARITY. Poi ha menzionato Hyperliquid e il presidente della CFTC, e HYPE è schizzato in rialzo del 27% quel giorno. La SEC ha presentato la proposta di regolamentazione Reg Crypto, tracciando per la prima volta un percorso completo per l'emissione di token, dal fundraising allo sviluppo fino all'uscita. Armstrong di Coinbase è stato ancora più diretto, affermando pubblicamente che la chiarezza normativa potrebbe dipendere dal voto di 60 senatori il 15 settembre. In un mese, esecutivo, legislativo e regolatori hanno spinto avanti simultaneamente, una densità mai vista negli ultimi dieci anni. Contemporaneamente, anche i soldi si sono mossi. Il Tesoro ha raddoppiato la dimensione delle operazioni di riacquisto per i titoli di stato a più lunga scadenza da 2 a 4 miliardi, e il rendimento dei trentennali è sceso da 5,34%, massimo in 19 anni, a circa 5,19%. Il Bitcoin è salito di circa 25 punti percentuali in pochi giorni, superando momentaneamente i 79.000$, liquidando posizioni short per 4 miliardi di dollari. Gli ETF spot hanno registrato cinque giorni consecutivi di flussi netti in entrata, con 307 milioni solo ieri, di cui 239 milioni solo da BlackRock. Anche gli ETF su Ethereum hanno avuto cinque giorni consecutivi di afflussi, con 185 milioni ieri. Molti nel settore interpretano questo come la fine del mercato orso. Dal punto di vista tecnico, la ripresa è stata notevole, con la media mobile a 200 giorni superata. Ma ciò che mi interessa di più è un'altra cosa: quasi tutto ciò che ha spinto il mercato avanti questo mese è legato a un calendario politico. Il voto al Senato del 15 settembre e le elezioni di medio termine di novembre sono ora più importanti di qualsiasi candela di prezzo. Il settore cripto ha puntato tutto su questo, con una spesa politica record di 517 milioni di dollari in questo ciclo elettorale, diventando il più grande nuovo finanziatore del settore. L'American Bankers Association sta cercando di modificare due clausole nel disegno di legge CLARITY, mentre la Blockchain Association avverte che riaprire i negoziati significherebbe far fallire la legislazione. Quindi la minaccia di impeachment di Trump non è solo una frase fatta. Ha chiarito la sua situazione, e in questo contesto le criptovalute sono uno dei pochi temi su cui può ancora parlare di crescita, innovazione e voti. Il debito pubblico ha superato i 40.000 miliardi, gli interessi stanno erodendo le entrate fiscali, e Ray Dalio questa settimana ha consigliato alle persone comuni di comprare più oro e un po' di Bitcoin. Se vuoi trovare una categoria di asset che possa ancora raccontare una storia in questo scenario, le opzioni non sono molte. Non penso che queste notizie positive siano false. Regole chiare, ingresso delle istituzioni, apertura di canali sono progressi concreti. Ciò che mi preoccupa è il ritmo. Quando l'acceleratore politico è più veloce della capacità di costruzione del settore, chi colmerà il divario? Il settore ha puntato soldi da record, la Casa Bianca ha puntato su un'elezione che non può perdere. Entrambi hanno bisogno che il mercato vada bene. Voi cosa ne pensate? È tornato il consenso o sono i voti a spingere? Dopo le elezioni, cosa succederà a quei disegni di legge ancora non approvati?Chi ha resistito a una perdita latente di 120 milioni ha recuperato e poi ha venduto metà Questa sera, chi ha ancora dolore nel conto dopo il flash crash sa bene cosa è successo. ETH è sceso da 2500 a sotto 2400 per poi risalire, BTC è crollato da 79.400 a 77.300, perdendo una decina di punti in 30 minuti, con i trader di futures presi di mira avanti e indietro. In questo scenario, il più grande long di ETH su Hyperliquid ha preso una decisione che molti non capiscono. Questo indirizzo ha tenuto la posizione per 4 mesi, con una perdita latente massima di 120 milioni di dollari, senza mollare. Oggi, dopo aver recuperato e leggermente guadagnato, ha venduto in mezz'ora 60.000 ETH a un prezzo medio di 2514, incassando 14,88 milioni di dollari. Nota bene, ha venduto dopo aver recuperato, non in perdita. Facciamo il punto sulle sue carte. Ora ha ancora 3000 BTC, che al prezzo attuale di 77.378 valgono circa 235 milioni di dollari, più i restanti 60.000 ETH per circa 151 milioni, con una plusvalenza latente di 47,45 milioni sulla parte non chiusa. In altre parole, nei 4 mesi ha toccato un minimo di perdita di 120 milioni, ma ora non solo ha recuperato tutto, ma ha anche quasi 50 milioni di plusvalenza. Calcolando il costo medio delle 60.000 vendute, intorno a 2266, si capisce che 4 mesi fa era un long convinto, ha resistito alla discesa senza mai cedere. La domanda è: dopo aver superato il periodo più buio, perché ha scelto di vendere metà degli ETH? Una spiegazione è la disciplina: aveva un piano con obiettivi e limiti di rischio, quindi ha incassato metà al prezzo di costo per garantire un guadagno certo, lasciando correre l'altra metà. Un'altra spiegazione più cruda è che pensa che il rimbalzo sia quasi finito e che intorno a 2514 sia la zona giusta per ridurre la posizione. Guardando il mercato, questo segnale è interessante. ETH ora è a 2438, il minimo del flash crash intorno a 2400 è ancora lì, e sopra c'è il prezzo medio di vendita a 2514. Il più grande long che riduce la posizione qui indica che i grandi investitori sono cauti sulla continuazione del rimbalzo a breve termine. I trader di medio termine possono considerare la fascia 2400-2514 come un riferimento importante, con probabili oscillazioni ripetute nel breve. Alcuni si chiedono: ha resistito a una perdita latente di 120 milioni, perché ora vende per paura? Io penso che questa sia la differenza tra professionisti e retail. Il retail resiste perché non vuole perdere, lui resiste perché fa parte del piano, vendere dopo il recupero era previsto. Stessa azione, logiche completamente diverse. Quindi la domanda è: una persona che ha resistito a una perdita latente di 120 milioni, che vende metà dopo aver recuperato, è paura o disciplina? E i restanti 3000 BTC e 60.000 ETH, li terrà o li venderà a breve? Discutiamone nei commenti.I grandi investitori di alto livello evitano il mercato spot e preferiscono comprare azioni di società minerarie e tesorerie digitali Bitcoin ora è a 77.378, in questa settimana gli short sono stati liquidati per decine di miliardi di dollari, gli asset crittografici sono saliti tanto da far venire voglia a chi è rimasto fuori. Ma il modo in cui i veri grandi capitali entrano nel mercato potrebbe essere completamente diverso da quello che pensi. Le posizioni del secondo trimestre del leggendario investitore macro Stanley Druckenmiller sono appena state scoperte. Il suo ufficio famiglia Duquesne ha acquistato due cose: una è la società di calcolo ad alte prestazioni Bitdeer, 4,1 milioni di azioni, per un valore superiore a 64,7 milioni di dollari, con un costo medio di 12,26 dollari; la seconda è la società di tesoreria digitale nel campo HYPE, Hyperliquid Strategies, 2,9 milioni di azioni, per un valore di 23,1 milioni di dollari, equivalenti a un'esposizione indiretta a HYPE. In totale, 87,8 milioni di dollari. Nota un dettaglio: non ha comprato BTC spot, né token HYPE, ha comprato solo azioni quotate negli Stati Uniti. Che cosa fa Bitdeer? È un produttore di macchine per il mining e gestore di data center; se il prezzo della moneta sale, guadagna, se scende, perde, in sostanza è uno strumento BTC long con leva. Hyperliquid Strategies è simile, la società ha in bilancio un sacco di HYPE, se il prezzo del token sale, il suo valore netto sale. Ancora più evidente è che non è l'unico. Jane Street detiene azioni BTDR per un valore superiore a 112 milioni di dollari, BlackRock, State Street e Citadel hanno aumentato le loro partecipazioni in Hyperliquid Strategies nel secondo trimestre. In altre parole, i soldi più intelligenti di Wall Street stanno entrando a grappoli nella catena del valore crypto tramite azioni, non comprando direttamente monete. Questo nasconde un giudizio: i giganti della finanza tradizionale vogliono entrare nel crypto, la loro prima scelta è sempre un ingresso conforme alle normative, che possa essere scritto nei contratti dei fondi. Le azioni hanno un quadro regolamentare, report di audit, liquidità; le monete no. Fondi di livello come quello di Druckenmiller, anche se molto ottimisti su BTC, trovano difficile comprare direttamente centinaia di milioni di dollari in monete da tenere nei conti dell'ufficio famiglia, figuriamoci toccare i contratti. Cosa significa questo per noi trader di breve termine? Che i grandi investitori che comprano azioni non significa che il prezzo delle monete salirà subito. Le azioni di società minerarie e di tesoreria sono correlate positivamente al prezzo delle monete, ma c'è uno strato di sentiment del mercato azionario e gestione aziendale che spesso fa sfasare i tempi. Quello che vale davvero la pena monitorare sono le mosse successive di questi capitali: se un giorno iniziano ad aumentare le posizioni in ETF basati sulle monete stesse, quello sarà un segnale più diretto. Infine, la mia opinione: Druckenmiller compra Bitdeer invece di monete, non tanto perché è ribassista sul prezzo delle monete, ma perché sta scegliendo un ingresso con un rapporto rischio-rendimento più confortevole. Il prezzo delle azioni minerarie amplifica la volatilità del prezzo delle monete, a volte è persino più eccitante delle monete stesse, ed è un campo di battaglia che conosce bene. Parliamone nei commenti: se dovessi scegliere, compreresti direttamente BTC o azioni di società che detengono grandi quantità di BTC? Quale di queste due modalità pensi sia più intelligente?Quattro mine a sorpresa sono in arrivo la prossima settimana, le sanzioni USA-Iran sono solo la prima È sabato, questa settimana il mondo crypto è stato come una montagna russa: BTC è passato da oltre 60.000 a 79.000, poi è sceso a 77.300 e si è ripreso a 77.378, gli short sono ancora in fase di liquidazione. Ma non rilassatevi, la prossima settimana sarà la vera prova, con quattro eventi in calendario, ognuno capace di far tremare il mercato. Lunedì arriva la prima mina: le sanzioni USA-Iran. Basent ha già annunciato che il governo Trump pubblicherà lunedì un nuovo pacchetto di sanzioni contro l'Iran, avvertendo che qualsiasi paese che supporti l'Iran potrebbe essere coinvolto. Non è una minaccia verbale: il traffico nello Stretto di Hormuz è già stato influenzato, il petrolio continua a salire, e con l'aumento dei prezzi dell'energia le aspettative di inflazione devono essere ricalibrate, danneggiando gli asset rischiosi. Poi, da mercoledì a venerdì, c'è la conferenza annuale globale delle banche centrali a Jackson Hole, con il presidente della Fed, Powell, che terrà il suo primo discorso da quando è in carica, il 28 agosto. Il sentiment di mercato ora vede in calo la probabilità di un taglio dei tassi a settembre; se Powell dovesse dare anche solo un segnale leggermente hawkish, gli asset rischiosi tremerebbero, e probabilmente anche le crypto non ne uscirebbero indenni. Subito dopo c'è il dato sul PCE core di luglio degli Stati Uniti, l'indicatore di inflazione più seguito dalla Fed, con una previsione di aumento mensile dello 0,2%. Se il dato supera le aspettative, le attese di taglio dei tassi si raffreddano, e oro e asset rischiosi soffrono; se è inferiore, tutti tirano un sospiro di sollievo. Il punto critico di questa mina è proprio nei secondi della pubblicazione del dato. Infine, il gran finale è il report trimestrale di Nvidia. Il Nasdaq ha già perso circa il 2% questa settimana, il settore dei semiconduttori oltre il 4%, e tutta la fiducia nel settore AI è riposta in questo report. Se supera le aspettative, i titoli tech e gli asset rischiosi salgono insieme; se delude, la pressione di aggiustamento si trasmette a tutti gli asset legati alla liquidità, e anche le crypto non scappano. Mettendo insieme questi quattro eventi, le sanzioni USA-Iran influenzano il prezzo del petrolio e l'inflazione, Jackson Hole e il PCE decidono il percorso dei tassi, Nvidia influenza il sentiment tech, e ognuno è legato alla liquidità marginale del mercato crypto. Non dimenticate il contesto di questa settimana: il rendimento dei Treasury a 30 anni ha toccato un massimo dal 2019 al 5,34%, il Tesoro ha ampliato il riacquisto per riportarlo al 5,19%, e l'oro ha guadagnato per tre settimane consecutive toccando 4632 dollari. Per i trader di breve termine, in una settimana così densa di eventi è sconsigliato puntare tutto su un singolo evento. Tenete qualche riserva, aspettate che le scarpe cadano prima di agire, è più vantaggioso che indovinare una direzione una volta sola. La volatilità probabilmente aumenterà prima e dopo gli eventi, quindi la gestione della posizione è più importante della previsione della direzione, non fate diventare la vostra posizione il carburante per il mercato degli altri. La mia opinione personale è che, tra queste quattro mine, quelle che davvero decidono la direzione delle crypto sono le due relative al percorso dei tassi; le sanzioni USA-Iran e Nvidia sono più disturbi emotivi. Voi cosa ne pensate? Quale mina dovremmo tenere d'occhio la prossima settimana? O le crypto hanno già sviluppato un mercato indipendente e la macro non ha più effetto?Leva 4x, milioni di dollari puntati su HYPE: su cosa sta scommettendo questa persona? Lo stato recente di HYPE è un po' diviso: la mattina ha appena raggiunto un nuovo massimo storico a 81,7, nel pomeriggio è stato trascinato giù da un crollo improvviso del mercato, ora è a 78,8. In questo tira e molla violento, qualcuno ha scommesso soldi veri contro il sentiment. I dati di monitoraggio on-chain mostrano che un indirizzo ha depositato 4 milioni di dollari in USDC su Hyperliquid, aprendo una posizione long di 134.930 HYPE con leva 4x, per un valore di posizione di 10,7 milioni di dollari, prezzo di apertura 81,64, prezzo di liquidazione 64,47. Al momento della stesura, ha già una perdita non realizzata di 315.000 dollari, e questa cifra continua a variare con il prezzo. Non affrettiamoci a dire che sia stupido, guardiamo il contesto temporale. Il 29 agosto, una tranche di token HYPE del valore di circa 800 milioni di dollari sarà sbloccata, quasi 10 milioni di token verranno immessi sul mercato, un segnale negativo noto a tutti. In questo scenario, Multicoin ha appena trasferito 197.000 HYPE su Coinbase, presumibilmente per vendere. Da una parte c'è lo sblocco noto e il trasferimento istituzionale, dall'altra c'è una posizione long da 10 milioni di dollari con leva 4x: uno dei due gruppi sta sbagliando. Chi scommette che sbaglia ha buone ragioni: la pressione dello sblocco è reale, storicamente il prezzo subisce pressione prima e dopo grandi sblocchi, e la leva 4x significa che una variazione del prezzo inversa del 25% porta alla liquidazione; il prezzo di liquidazione a 64,47 è solo il 18% sotto il prezzo attuale, una candela giornaliera negativa importante potrebbe liquidarlo. Chi scommette che ha ragione ha anche una logica: questa fase di HYPE è supportata da una narrativa di conformità, le società di tesoreria hanno ricevuto investimenti da Wall Street, quindi un rally prima dello sblocco per poi vendere non è senza precedenti. Dal tasso di finanziamento, ora è ancora positivo, i long pagano, il che indica che il sentiment rialzista domina ancora il mercato, coerente con questa grande posizione. Ma il mercato dei derivati è crudele: anche se la direzione è giusta, bisogna sopportare la volatilità; una posizione da 10,7 milioni di dollari in un mercato volatile può oscillare di milioni in pochi minuti. Facciamo due conti: leva 4x significa che ogni punto percentuale di movimento di HYPE fa muovere la posizione di 4 punti percentuali, quindi una variazione dell'1% equivale a oltre 400.000 dollari. Dal prezzo di apertura 81,64 al prezzo di liquidazione 64,47 c'è un calo del 21%, che con leva 4x corrisponde a una perdita dell'84% del conto, quasi azzerato. Ecco perché in un crollo improvviso la perdita non realizzata salta così velocemente. Personalmente la vedo così: una posizione long pesante prima di uno sblocco noto significa o che si possiedono informazioni che non conosco, o che si sta scommettendo che il sentiment e la liquidità possano sopraffare la pressione di vendita dello sblocco. Due possibilità, entrambe con scommesse alte; questo tipo di operazioni rischiose è meglio che la gente comune le osservi senza imitarle. Ne parliamo nei commenti: secondo te su cosa sta scommettendo? Quando arriverà lo sblocco tra una settimana, riuscirà a reggere il prezzo di liquidazione a 64,47?Progetti che non hanno nemmeno lanciato la mainnet hanno già persone che usano monete false per truffare i piccoli investitori Quella persona che sosteneva che gli agenti AI avessero bisogno di soldi propri, in questi giorni ha cambiato improvvisamente atteggiamento, venendo fuori a raffreddare gli entusiasmi della community. Il fondatore di BitMEX, Hayes, ha pubblicato un avviso sui social, dicendo che Flop Labs non ha ancora emesso alcun token, e tutte le monete che circolano con il nome FLOP sono false. Molti potrebbero non rendersi conto di quanto sia assurda questa situazione. Flop Labs è un progetto guidato personalmente da Hayes, con la visione di costruire una base economica per agenti AI, permettendo alle macchine di pagarsi reciprocamente potenza di calcolo e storage usando un asset nativo chiamato FLOP. Secondo il calendario pubblico, il grande airdrop è previsto per il quarto trimestre di quest'anno, mentre il blocco genesi della mainnet è fissato per il primo trimestre del prossimo anno. In altre parole, l'ufficiale non ha ancora rilasciato nemmeno un'ombra. Eppure, prima che la mainnet fosse nemmeno in fase di sviluppo, sul mercato sono già apparse molte monete FLOP in circolazione. Hayes ha voluto sottolineare che il progetto non ha fatto alcuna prevendita e non è una meme coin, invitando tutti a non considerare quei token come asset ufficiali. Il messaggio implicito è chiaro: qualcuno sta usando il suo nome per truffare in anticipo i piccoli investitori. La cosa più interessante non è la truffa in sé, ma la rapidità con cui è apparsa. Un progetto che non ha nemmeno coniato il token è già in grado di generare una serie di cloni e monete false nella community, il che dimostra quanto sia caldo il tema AI più criptovalute. I piccoli investitori vedono il nome di un grande e si fanno prendere dall'entusiasmo, senza nemmeno verificare a che punto sia il progetto. Hayes stesso è una figura controversa, con la storia di BitMEX che ha fatto molto rumore. Un personaggio del genere che esce a dire di non fidarsi delle monete false ha un sapore un po' ironico. È davvero a protezione della community o sta solo usando la smentita per dare visibilità al suo progetto? È difficile per gli esterni capirlo. In realtà, questa scena di anticipare il lancio è già vista spesso in questo ciclo. Molti progetti hanno whitepaper ancora a livello di PPT, ma i token con lo stesso nome sono già stati scambiati più volte sugli exchange, e quando il progetto vero arriva, spesso il premio è già stato completamente eroso. Ma c'è una cosa certa. Chi compra solo per il nome è spesso il primo a rimanere fregato dal nome stesso. Un prodotto non ancora lanciato può già generare un mercato con monete vere e false indistinguibili, e quando il token ufficiale uscirà, non si sa se la storia diventerà un'altra truffa. Questa falsa ondata di hype anticipata, se aiuta il progetto a testare il mercato o se sfrutta semplicemente la fiducia dei fan, è qualcosa di cui possiamo discutere.Approfittando del rimbalzo, una misteriosa balena ha venduto 7.700 Bitcoin in tre giorni Negli ultimi tre giorni, Bitcoin è salito quasi di un quarto dal minimo, e nel mercato si sentono ovunque voci ottimistiche e inviti a comprare. Ma in mezzo a questo ottimismo, un indirizzo wallet sconosciuto ha silenziosamente immesso sul mercato 7.700 Bitcoin a lotti. Questa cifra è impressionante in qualsiasi giorno. Solo oggi, questa misteriosa balena ha venduto altri 2.700 Bitcoin, per un valore di poco più di 210 milioni di dollari al prezzo attuale. Sommando i volumi dei tre giorni, si arriva a un totale di 7.700 Bitcoin, per un valore di circa 577 milioni di dollari. La società di analisi on-chain Lookonchain ha tracciato questa movimentazione, ma nessuno sa chi sia o perché stia vendendo. Ancora più strano è che il ritmo delle vendite coincide perfettamente con i momenti di prezzo più favorevoli, come se avesse aspettato apposta questa ondata di liquidità. Il tempismo della vendita è molto interessante. Il detonatore diretto di questo rimbalzo è stato il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti che ha raddoppiato da 2 a 4 miliardi di dollari il riacquisto di titoli di stato a lungo termine, facendo scendere i rendimenti dei titoli a lungo termine. Gli short, che erano ammassati in gran numero, sono stati costretti a chiudere le posizioni, generando un effetto squeeze che ha fatto salire Bitcoin del 25% in pochi giorni, toccando anche i 79.000 dollari. In situazioni del genere, chi detiene Bitcoin di solito non vuole lasciarli andare. Eppure qualcuno fa il contrario. Mentre altri inseguono il rialzo, questa balena vende a piccoli lotti, non in modo frenetico ma distribuito in tre giorni, come se stesse riducendo la posizione in modo pianificato approfittando della buona liquidità. Curiosamente, oggi c’è stata un’altra grande operazione: Jump Crypto ha trasferito circa 1.140 Bitcoin su Binance, interpretato dal mercato come un segnale di preparazione alla vendita. I segnali di uscita dei grandi investitori si susseguono. Al contrario, le società che accumulano pubblicamente Bitcoin stanno invece aumentando le loro posizioni. Strategy ha già un guadagno latente di oltre 1,7 miliardi di dollari grazie al rialzo di Bitcoin; le istituzioni continuano a comprare netti tramite ETF spot per cinque giorni consecutivi. Da una parte ci sono le società che aumentano apertamente le loro posizioni, dall’altra indirizzi anonimi che vendono silenziosamente: questa contrapposizione crea un senso di assurdità. Anche noi piccoli investitori abbiamo sentimenti contrastanti. Da una parte siamo entusiasti di vedere Bitcoin superare i 78.000 dollari, dall’altra tremiamo guardando i dati delle liquidazioni. Nelle ultime 24 ore sono stati liquidati 1,675 miliardi di dollari in tutto il network, sia long che short, con oltre 280.000 persone escluse dal mercato. La liquidazione più grande è avvenuta su Hyperliquid, con un ordine da quasi 25 milioni di dollari. Più il prezzo sale velocemente, più si usa leva finanziaria aggressiva, e alla fine a saltare sono soldi veri; molti non si accorgono nemmeno che il loro conto è azzerato. Cosa voglia questa misteriosa balena, forse solo lui lo sa. Un indirizzo che vende silenziosamente durante una festa è sempre più interessante di chi taglia le perdite in preda al panico durante un crollo. Questo rimbalzo è l’inizio di un vero mercato toro o solo un’altra fase di pump-and-dump per far uscire i soldi intelligenti? Forse la risposta sarà scritta sulla blockchain tra qualche giorno. Non dimentichiamo che in questa fase sono stati costretti a chiudere posizioni short per 4 miliardi di dollari, ma chi ride per ultimo spesso è chi chiude la porta in silenzio mentre gli altri festeggiano.Le borse dicono a gran voce che è arrivato il mercato toro, ma il vero business che fa soldi è già cambiato Questa settimana tutti stanno fissando la candela rialzista del Bitcoin che è salita da oltre 60.000 a 79.000, gli short sono stati liquidati per 4 miliardi di dollari, gli ETF hanno avuto un afflusso netto di oltre 600 milioni in una settimana, e i tweet ufficiali delle varie piattaforme sono sempre più entusiasti. Ma nella stessa settimana è stato oscurato un dato finanziario poco chiassoso: i ricavi da trading nel secondo trimestre di tre exchange di criptovalute quotati in borsa negli USA sono tutti in calo. Coinbase, Bullish e Gemini hanno visto i ricavi da trading diminuire su base trimestrale. Ancora più interessante è la differenza tra ricavi da trading e non trading. Un anno fa, i ricavi da trading di Coinbase superavano quelli non trading di circa 130 milioni di dollari, ora questa differenza è scesa a soli 44 milioni. Quel business che davamo per scontato fosse basato sullo spread tra acquisto e vendita, sta venendo lentamente pareggiato da altre fonti di reddito. Cosa sta crescendo? Stablecoin e mercati predittivi. Nel terzo trimestre, la media di USDC detenuta da Coinbase è aumentata del 44% su base annua, raggiungendo i 20 miliardi di dollari. Questi fondi generano interessi semplicemente stando lì, senza bisogno che tu apra posizioni long o short ogni giorno. Gemini è ancora più esplicito, ha triplicato il numero di market maker nei mercati predittivi rispetto all'inizio dell'anno, un settore che prima era considerato marginale, ora è un'area su cui puntare con decisione. I dati di trading di Gemini parlano chiaro: nel secondo trimestre il volume è calato del 66% su base annua a 3,8 miliardi di dollari, e i ricavi da trading sono scesi del 38%. Bullish va un po' meglio, i ricavi da trading rettificati sono ancora in crescita su base annua, ma sono calati del 21% su base trimestrale a 29,9 milioni, e hanno lanciato un nuovo programma di incentivi per sostenere l'attività di trading. "Programma di incentivi" è un eufemismo, significa semplicemente spendere soldi per aumentare i volumi. Mettendo insieme queste due cose, il quadro appare un po' disallineato. Da una parte il mercato si scalda, l'interesse per i contratti futures sale, solo oggi sono stati liquidati 1,675 miliardi di dollari in tutta la rete, con 280.000 persone liquidate; dall'altra i report delle borse ti dicono che la portata principale, le commissioni, si stanno raffreddando, e il piano di cottura è stato silenziosamente cambiato. Questo non è necessariamente un male, anzi potrebbe essere un segnale di maturità del settore. I ricavi da commissioni dipendono dalle oscillazioni emotive del mercato: si mangiano bene nel mercato toro e muoiono di fame nel mercato orso; gli interessi delle stablecoin e le commissioni dei mercati predittivi sono più simili a un affitto, che non si muove col vento. Ma al contrario, se i soldi di una piattaforma dipendono sempre meno dal tuo trading frequente, la cosa che vorrà ottimizzare di più sarà ancora la tua esperienza di trading? Negli ultimi anni abbiamo dato per scontato un presupposto: exchange e utenti sono sulla stessa barca, più tu scambi, più loro guadagnano, quindi hanno interesse a farti scambiare meglio. Quando il peso delle stablecoin e dei mercati predittivi cresce, questo presupposto si indebolisce. Quell'USDC fermo nel tuo conto potrebbe valere più dei dieci ordini che hai aperto restando sveglio la notte. Quindi la prossima volta che una piattaforma parla di un futuro roseo per il settore, pensa un po' più a fondo: sta parlando del volume di trading o dei 20 miliardi che giacciono nel proprio bilancio? Voi cosa ne pensate, in futuro i ricavi principali degli exchange passeranno completamente dalle commissioni all'affitto?Questa enorme balena ha ritirato 7700 BTC in tre giorni durante un rialzo vivace Il mercato sembra abbastanza stabile ora, BTC si mantiene sopra 77.000, con una volatilità di due o tre punti percentuali nelle ultime 24 ore, ETH è tornato intorno a 2425, SOL è risalito da sotto 90 dopo un flash crash a circa 94. Ma l'attività on-chain e il mercato sono due cose completamente diverse. Lookonchain oggi ha individuato un'altra grande balena che sta vendendo, ha liquidato in un colpo solo 2700 BTC, che al prezzo attuale valgono circa 210 milioni di dollari. Ma questo non è il dato più impressionante: negli ultimi tre giorni questa balena ha venduto in totale 7700 BTC, per un valore complessivo di circa 570 milioni di dollari. Tradotto, significa che ogni giorno sta vendendo costantemente più di 1900 BTC, con un ritmo molto stabile, senza fretta. La cosa chiave è il tempismo. Il 19 agosto c'è stata una short squeeze che ha liquidato gran parte degli short, con quasi 3 miliardi di dollari di liquidazioni in un solo giorno, il sentiment di mercato si stava appena riscaldando, molti speravano in una spinta verso gli 80.000, ma lui ha ridotto la posizione silenziosamente durante il rally. 7700 BTC sono una quantità enorme, quasi pari ai flussi netti di un ETF di punta per due o tre settimane, spargerli sul mercato spot non è affatto una cifra trascurabile. Ancora più importante, la maggior parte delle vendite è avvenuta nei giorni di rimbalzo più forte, mentre gli altri inseguivano il rialzo, lui stava liquidando, con un tempismo molto preciso. Ancora più interessante è il suo metodo di vendita. Non ha fatto un grande crollo con una candela rossa enorme, ma ha venduto poco a poco seguendo la liquidità, senza che si vedesse una pressione di vendita evidente sul mercato, BTC è rimasto stabile sopra 77.000. Vendere così tanto in tre giorni senza far crollare il prezzo indica che la domanda è davvero solida, ma allo stesso tempo significa che qualcuno sa esattamente cosa fare in questa fase. Da una parte gli ETF spot continuano a ricevere flussi netti questa settimana, con istituzioni che comprano con soldi veri, dall'altra grandi holder on-chain stanno silenziosamente vendendo, chi di questi due ha una visione più lungimirante è difficile da dire ora. Per chi fa trading di breve termine, in questa fase di divergenza è pericoloso guardare solo un segnale unilaterale. I flussi degli ETF sono un indicatore lento che mostra che la direzione generale non è compromessa, la vendita della balena è un segnale rapido che avverte di non inseguire i massimi nel breve, bisogna leggere entrambi i dati insieme. Il mio approccio è dividere la posizione in due metà, una segue il trend, l'altra aspetta un ritracciamento; se il ritracciamento non rompe livelli chiave, la ricompro. Non sottovalutate questo metodo semplice, quando la direzione non è chiara almeno evita di esaurire tutto il capitale in una volta. Inoltre, si può monitorare l'indirizzo di questa balena per vedere cosa fa dopo: se dopo aver venduto apre di nuovo posizioni long, significa che sta solo ribilanciando la posizione; se invece svuota completamente e se ne va, il segnale è completamente diverso. In fondo, i soldi della balena sono soldi come gli altri, ma perché scegliere di uscire proprio nel momento del massimo rialzo? Questa domanda vale la pena di essere annotata. Voi cosa ne pensate, sta prendendo profitto o ha fiutato qualcosa che noi non sappiamo?I ricavi da trading si sono ridotti di quasi il 70% in un anno, Coinbase cambia settore Mettere a confronto i registri di tre exchange quotati in borsa rivela una cosa interessante. I ricavi da trading di Coinbase, Bullish e Gemini nel secondo trimestre sono tutti diminuiti su base trimestrale, e più grande è la piattaforma, meno redditizia diventa la sua attività principale di trading. I dati di Coinbase sono i più convincenti. Un anno fa, la differenza tra i ricavi da trading e quelli non da trading era di 132 milioni di dollari; nel secondo trimestre di quest'anno, questa differenza si è ridotta a 44 milioni di dollari, una contrazione di quasi il 70% in un anno. In parole semplici, la parte di business basata sulle commissioni sta rapidamente diminuendo, mentre gli interessi sulle stablecoin e i ricavi da custodia stanno crescendo rapidamente. Dove si spostano i soldi dice tutto. Nel terzo trimestre, la posizione media in USDC di Coinbase è aumentata del 44% su base annua, raggiungendo i 20 miliardi di dollari; le stablecoin sono diventate la nuova mucca da mungere. Gemini è ancora più diretto: il volume di trading è calato del 66% su base annua, a soli 3,8 miliardi di dollari, con ricavi da trading in calo del 38%, ma hanno triplicato il numero di market maker nel mercato predittivo rispetto all'inizio dell'anno. Bullish ha visto i ricavi da trading calare del 21% su base trimestrale, ma ha lanciato un programma di incentivi per puntare ancora sul trading. Perché i ricavi da trading sono così difficili da ottenere? La ragione non è difficile da intuire. Dopo che la volatilità del mercato è stata in gran parte eliminata dal short squeeze del 19 agosto, la frequenza delle operazioni a breve termine è visibilmente diminuita, e le guerre sulle commissioni tra exchange hanno ridotto sempre più i margini. Non si guadagna più con il trading spot, i contratti sono sotto stretta regolamentazione, quindi le piattaforme devono trovare nuove fonti di reddito; gli interessi sulle stablecoin e i mercati predittivi sono diventati le due vie più pratiche. Questo cambiamento è particolarmente evidente nel contesto del mercato crypto. Questa settimana BTC è salito da sotto 70.000 a circa 79.000, per poi scendere a circa 77.300; gli ETF spot continuano a registrare flussi netti in entrata, e l'entusiasmo dei retail è tornato. In teoria, questo dovrebbe essere il momento più prospero per i ricavi da trading. Eppure, gli exchange principali stanno riducendo questa attività, concentrandosi collettivamente su stablecoin e mercati predittivi. Cosa significa? Significa che queste piattaforme sanno bene che il tetto massimo del business basato sulla volatilità è limitato; è meglio consolidare i ricavi da interessi e dai mercati predittivi piuttosto che oscillare tra bull e bear market. Per noi utenti comuni, il consiglio è che quando il mercato è vivace, è importante osservare anche cosa stanno silenziosamente pianificando i grandi investitori e le piattaforme, non solo guardare i grafici con le candele rosse e verdi. Dati come la dimensione delle stablecoin e il calore dei mercati predittivi potrebbero in futuro indicare meglio dove stanno andando i capitali rispetto ai volumi di trading. Voi cosa ne pensate? Il fatto che gli exchange stiano cambiando strategia indica forse che in questa fase di mercato non si guadagna più così facilmente?Tutti pensavano che lo Stretto sarebbe stato chiuso, ma alla fine le petroliere hanno ottenuto il permesso di passare Oggi pomeriggio, poco dopo le cinque, è arrivata una notizia da Baghdad: il presidente iracheno Amidi ha confermato che alcune navi cariche di petrolio iracheno hanno ottenuto il permesso di attraversare lo Stretto di Hormuz. Attenzione alla scelta delle parole: hanno ottenuto il permesso di passare, non è stata una fuga o un passaggio furtivo. Se si guarda la linea temporale, il cambiamento è particolarmente chiaro. Alle 16:17 Amidi ha detto alla televisione Al Arabiya che gli Stati Uniti sperano di raggiungere un accordo per porre fine alla guerra con l'Iran, e che l'Iraq è il paese più colpito, con il governo che sta facendo di tutto per non essere coinvolto. Alle 16:23 ha aggiunto che se la situazione dovesse peggiorare, l'Iraq sarebbe il secondo paese più danneggiato dopo l'Iran, perché la sua economia è completamente legata al petrolio. Poco dopo le 17:00 ha confermato personalmente che le petroliere sono state autorizzate a passare. In meno di un'ora, la direzione del vento è cambiata nettamente. Il peso di questa notizia va valutato nel contesto della tensione della scorsa settimana. Dall'escalation del conflitto tra Stati Uniti e Iran, lo Stretto di Hormuz è stato come una spada di Damocle sul prezzo del petrolio, con molte istituzioni che hanno calcolato più volte quanto petrolio verrebbe perso ogni giorno se questa via d'acqua fosse bloccata. La scorsa settimana il prezzo del petrolio era già salito molto rispetto a prima della guerra, e anche il mercato delle criptovalute ha seguito l'umore di rischio con forti oscillazioni, con BTC che ha visto variazioni di migliaia di dollari in un solo giorno. Ora che le petroliere si muovono di nuovo, almeno indica che lo scenario estremo di blocco si sta allontanando e le preoccupazioni sull'offerta si stanno attenuando. L'Iraq non vuole la guerra, l'Iran ha fatto un passo indietro, gli Stati Uniti vogliono un accordo, e le tre parti stanno cercando un compromesso. Per gli asset rischiosi globali, questo è un vero e proprio sollievo: con il prezzo del petrolio stabile, le aspettative di inflazione possono calmarsi e lo spazio per tagliare i tassi di interesse si riapre lentamente. Per chi fa trading di criptovalute, la cosa più importante da monitorare in queste notizie geopolitiche non è tanto la notizia in sé, ma le reazioni a catena che ne seguiranno. Il mercato del petrolio reagisce di solito prima, mentre la propensione al rischio si trasmette dopo; nei prossimi giorni, se il prezzo del petrolio rimane sotto controllo, anche i rendimenti dei titoli di stato USA e l'indice del dollaro potrebbero allentarsi, e asset sensibili alla liquidità come BTC ne trarranno beneficio a livello di sentiment. Tuttavia, non è il caso di trarre conclusioni affrettate: solo alcune navi sono state autorizzate a passare, il traffico non è ancora completamente ripreso, e l'atteggiamento dell'Iran potrebbe cambiare in qualsiasi momento. Nei prossimi giorni, seguire l'andamento del prezzo del petrolio sarà più concreto che ascoltare qualsiasi dichiarazione. Voi cosa ne pensate? Lo Stretto di Hormuz potrà finalmente stabilizzarsi o è solo una tregua temporanea in mezzo alla tempesta?Questa mattina presto, la persona che ha mostrato a tutta la rete la sua posizione short ha silenziosamente chiuso la posizione Alle 8:15 di questa mattina, un account chiamato Jiǔ Jiǔ Jīn ha completato l'ultima operazione nel trading reale dei contratti su Binance, chiudendo completamente la sua posizione short di 250 BTC. Il prezzo medio di chiusura è stato di 77.758,91 dollari, mentre il prezzo medio di apertura era di 63.592 dollari, con una perdita totale di 3,46 milioni di dollari. La particolarità di questo account è che è pubblico. Il trading reale è fatto per essere visto: posizioni, direzioni, profitti e perdite sono tutti visibili in tempo reale. Secondo i dati monitorati dall'analista on-chain Ai Yí, questo account è il primo per perdite nelle classifiche a 24 ore, 7 giorni e 30 giorni della piattaforma, primo in tutte e tre le finestre temporali. Se si risale al prezzo di apertura, si capisce quanto sia stata dura questa strada. 63.592 dollari era il prezzo quando Bitcoin si muoveva lateralmente intorno a 63.000. Aprire una posizione short a quel livello significa che credeva sinceramente che fosse il massimo. Come abbiamo visto, il prezzo non ha seguito il suo copione, ma è salito costantemente: 70.000, 75.000, fino a toccare un massimo sopra i 79.000. Tra il prezzo di apertura e quello di chiusura c'è una differenza di oltre 14.000 dollari; con una posizione di 250 BTC, ogni dollaro di aumento rappresentava una perdita non realizzata di 250 dollari. La cosa più dolorosa non è la perdita, ma il momento in cui ha chiuso la posizione. Proprio intorno alle 8 di questa mattina, durante la fase più intensa del rimbalzo, molti pensavano fosse il momento di seguire il trend. Lui invece ha scelto di arrendersi in quel momento, chiudendo una posizione con una perdita di oltre 3 milioni di dollari. E nessuno può dire dove andrà il mercato dopo questa chiusura. Ho sempre pensato che un account di trading reale sia una cosa molto contraddittoria. Quando si guadagna, è un biglietto da visita, un flusso di traffico, un motivo per cui gli altri copiano. Quando si perde, diventa una condanna pubblica: ogni perdita non realizzata viene catturata in screenshot e discussa, e anche lo stop loss deve essere eseguito sotto gli occhi di tutti. Questa pressione psicologica è molto più grande che fare trading in segreto; molti non resistono non per la posizione, ma per gli occhi che li osservano. Pensandoci ancora, questa posizione è stata davvero sbagliata dall'inizio alla fine? Essere short a 63.000, nel contesto del sentiment di mercato di allora, non era così assurdo; c'erano molte voci ribassiste e più persone parlavano di un bear market non ancora finito rispetto ad ora. Il problema non era la direzione, ma la sua tenuta. La direzione può essere sbagliata, ma resistere senza cedere comporta costi che si accumulano giorno dopo giorno: margini, commissioni di finanziamento e la capacità di giudizio che si consuma lentamente. Voi cosa ne pensate? Se foste stati voi ad aprire uno short a 63.592, quanto avreste resistito prima di essere costretti a chiudere? O forse non sareste arrivati nemmeno a questa mattina?Un agente di un grande whale insider fa long su Bitcoin mentre shorta le privacy coin L'indirizzo, soprannominato BTC OG whale insider nella community on-chain, sta attirando attenzione ultimamente. Secondo TradingBeats (ex Hyperinsight), il suo agente Garrett Jin occupa attualmente due posizioni di vertice. Da una parte c'è Bitcoin. Usa una leva 5x per fare long su 1270 BTC, con una posizione del valore vicino a 98 milioni di dollari, attualmente con un profitto non realizzato di 1,35 milioni di dollari. Dall'altra parte c'è ZEC. Usa una leva 2x per shortare 32.760 ZEC, con una posizione del valore di circa 26 milioni di dollari, ma con una perdita non realizzata di 11,43 milioni di dollari. In totale, la perdita non realizzata supera i 10 milioni di dollari. Come può un giocatore etichettato come whale insider guadagnare un piccolo profitto sul suo asset più forte, Bitcoin, e invece subire una perdita così grande sulle privacy coin? Ancora più anomalo è che ZEC sta salendo rapidamente, toccando nuovi massimi storici, e lui invece scommette contro. Shortare una moneta forte in un mercato a leva è sempre rischioso. Questa ondata di ZEC non è casuale. Il tema delle privacy coin è tornato in auge ultimamente, con i fratelli Winklevoss che hanno investito pesantemente in potenza di calcolo, e segnali di allentamento normativo. Quando il contesto generale è rialzista, shortare è come saltare giù da un ascensore in salita. Non posso sapere cosa stia pensando, ma i dati on-chain non mentono: una posizione short da 26 milioni di dollari significa che sta scommettendo seriamente su un calo di ZEC. Il mercato però è andato nella direzione opposta, accumulando perdite non realizzate per decine di milioni. Con una posizione long a leva 5x e una short a leva 2x, voleva coprirsi, ma alla fine ha perso solo su un lato. Interessante è questa doppia scommessa. Fare long su Bitcoin indica che crede nel mercato generale, mentre shortare ZEC indica che non crede nel tema privacy. Le stesse mani, nello stesso momento, danno due giudizi opposti. Pochi indirizzi nel mercato occupano contemporaneamente le prime posizioni long e short. Chi riesce a farlo non è necessariamente il più intelligente, ma il più audace. Questo mi fa pensare a molti di noi. Diciamo di credere a lungo termine, ma poi giochiamo su entrambi i fronti, e alla fine i guadagni non coprono le perdite. Anche chi è chiamato whale insider può sbagliare direzione e subire perdite nelle oscillazioni. Nel mercato non esistono persone sempre nel giusto, ma solo posizioni che durano nel tempo. Ora la domanda è: Garrett Jin intende resistere aspettando un calo di ZEC o chiuderà la posizione in perdita a un certo punto? Se ZEC continua a salire, la voragine dello short si allargherà. Voi cosa pensate che farà? La leva è sempre a doppio taglio, e questa perdita da decine di milioni è la sua lezione.L'indice di avidità è salito a 71, avvicinandosi alla vigilia del crollo del 1011 Oggi c'è un numero che fa un po' impressione. I dati di Alternative sono appena stati aggiornati: il 22 agosto l'indice di paura e avidità delle criptovalute ha registrato 71, stabilmente nella zona di avidità. Nell'ultimo anno questo indice ha raggiunto un massimo di 74, il 5 ottobre 2025, proprio alla vigilia del crollo del 1011. In altre parole, il mercato si è raffreddato solo per pochi giorni, e l'avidità è tornata quasi al massimo. L'ultima volta che ha raggiunto questo livello, è seguita una forte caduta che ha sorpreso molti. All'epoca, Bitcoin ha fatto tornare molti alla realtà in un solo giorno, e il mercato dei contratti è stato un vero bagno di sangue, un'esperienza che ancora oggi molti ricordano. Nessuno può garantire che la storia si ripeterà, ma questa coincidenza è lì e vale la pena fermarsi a riflettere. A proposito, l'indice va da 0 a 100, sopra 50 indica avidità, sopra 75 avidità estrema. Ora 71 è solo un passo dal livello di avidità estrema. Non è uno strumento predittivo, ma dall'esperienza passata, l'avidità estrema è spesso il momento in cui il mercato è più fragile, perché chi doveva entrare è già dentro, la domanda marginale si assottiglia e basta un piccolo segnale per scatenare una fuga. Più sottile è il fatto che il giorno in cui l'avidità è tornata, la rete non è stata tranquilla. Nelle ultime 24 ore sono stati liquidati oltre 1,6 miliardi di dollari in tutto il network, con liquidazioni sia long che short, oltre 280.000 persone fuori dal mercato. Da un lato l'indice di sentimento è impazzito, dall'altro si registrano perdite reali: queste due immagini nello stesso giorno mostrano quanto il mercato sia teso. Guardando la settimana, Bitcoin è rimbalzato dal minimo fino a circa 79.000, gli altcoin sono saliti in massa, e molti vecchi meme token hanno raddoppiato il valore in pochi giorni. I prezzi sono tornati, e con essi il sentimento. Ma l'aumento dei prezzi e la presa di profitto non sono la stessa cosa: le grandi balene che vendono silenziosamente sulla blockchain non sono necessariamente le stesse persone ottimiste davanti allo schermo. I grandi investitori stanno invece aumentando le posizioni. Questa settimana l'ETF spot Bitcoin negli USA ha registrato un afflusso netto di oltre 1,9 miliardi di dollari, il massimo settimanale dal crollo del 1011, con le istituzioni che mostrano il loro impegno con soldi veri. Il sentimento retail è caldo, le istituzioni comprano, tutto sembra puntare a un nuovo rally. Ma proprio in questi momenti in cui tutti si sentono sicuri, è importante mantenere un po' di lucidità. Oggi Jiang Zhuoer ha gettato un po' di acqua fredda, dicendo che nel modello di margine unificato, se un altcoin a leva alta crolla improvvisamente della metà, può trascinare nella liquidazione anche gli altri asset del conto. Consiglia a chi fa leva alta di usare almeno il margine isolato, così da limitare le perdite a una sola posizione. Questi consigli spesso emergono solo nei momenti più caldi del mercato, e proprio per questo vanno ascoltati. Il numero 71 non ti dice di comprare o vendere, mostra solo la temperatura del mercato: l'avidità è quasi tornata ai livelli precedenti al grande crollo. Se si andrà a rompere il massimo o se si ripeterà la vecchia storia, spetta a ciascuno decidere. Voi quanto pensate che durerà questo sentimento?#黄金突破4600美元，债券避险地位受挑战 L'oro supera i 4600 dollari, ma il rendimento dei titoli di Stato USA elevato perde efficacia: è arrivato il "momento d'oro" per gli asset non sovrani? Il 21 agosto, l'oro spot è salito di circa l'1,8%, superando i 4600 dollari/oncia, raggiungendo il massimo da metà maggio, con un aumento settimanale cumulativo di circa il 5%. La differenza in questo rialzo dell'oro è che: il dollaro debole fornisce un supporto diretto; la pressione fiscale statunitense e le preoccupazioni sul credito monetario continuano a fermentare; il rendimento dei titoli di Stato a lungo termine rimane elevato, ma la domanda di allocazione in oro non si è indebolita in modo significativo. La logica tradizionale secondo cui "rendimenti elevati sono negativi per l'oro" sta perdendo efficacia: l'oro ha superato i 4600 dollari nonostante i rendimenti elevati dei titoli di Stato USA, indicando che la logica di valutazione del mercato si sta spostando dai "tassi reali" al "credito fiscale". Il consiglio di Dalio non è casuale: si sta aprendo una finestra strategica per l'allocazione di asset non sovrani.Il primo classificato tra le perdite di Binance, uno short, ha capitolato questa mattina Questa mattina poco dopo le otto, l'account chiamato "韭韭金" nel trading reale dei contratti di Binance ha chiuso tutte le sue ultime 250 posizioni short in BTC. Prezzo medio di apertura 63.600$, prezzo medio di chiusura 77.800$, una singola operazione ha perso 3,46 milioni di dollari, piazzandosi direttamente al primo posto nelle classifiche delle perdite a 24 ore, 7 giorni e 30 giorni della piattaforma. Questa classifica non è stata manipolata da nessuno, è generata automaticamente dalla piattaforma in base ai profitti e alle perdite reali degli account, quindi rappresenta chi ha perso di più tra centinaia di migliaia di account reali. La cronologia delle operazioni di questo account è più intricata di un film drammatico. Prima ha comprato spot intorno a 58.000$, ha liquidato a 64.000$, poi ha guardato impotente il mercato salire da 64.000$ fino a 79.000$. Dopo aver perso questa occasione, il suo stato mentale è cambiato: ha aperto 250 posizioni short in BTC a un prezzo medio di 63.600$, aspettandosi un ritracciamento. Invece di un ritracciamento, è arrivata una forte salita che ha messo in difficoltà gli short, con il 19 agosto che ha visto quasi 3 miliardi di dollari di liquidazioni in un solo giorno, uno dei più grandi eventi di liquidazione nella storia delle criptovalute. Le posizioni di "韭韭金" hanno resistito da 63.000$ a 70.000$, poi da 70.000$ a 75.000$, senza mai muoversi né impostare uno stop loss. Solo questa mattina alle 8:15 ha capitolato e chiuso vicino a 77.800$. In una successiva analisi, ha ammesso due errori: primo, aver comprato spot a 58.000$ e venduto a 64.000$, perdendo perfettamente il successivo rialzo principale; secondo, aver aperto posizioni short sapendo che non era il momento giusto, senza nemmeno impostare uno stop loss. La cosa più dolorosa è che dopo aver chiuso, il BTC è sceso a circa 76.900$, leggermente sotto il suo prezzo di chiusura. Ha tenuto la posizione per più di due mesi, chiudendo infine non lontano dal massimo di quel periodo. Nello stesso giorno, un account con la stessa quantità di 250 BTC ma con la direzione giusta ha guadagnato molto. La differenza non sta nella direzione, ma nel coraggio di ammettere l'errore e nell'uso dello stop loss. Dal punto di vista del mercato, questa ondata di short squeeze ha praticamente eliminato gli short disposti a resistere. La prossima battaglia tra long e short si concentrerà più sulla domanda spot; i cambiamenti nel volume aperto e nel funding rate sono indicatori più importanti delle candele. In momenti come questo, in cui posizioni estreme vengono chiuse collettivamente, spesso si assiste a un cambio nella struttura del mercato. I trader a breve termine possono considerarlo una finestra di osservazione, ma non un segnale per aprire posizioni. Guardando più a lungo termine, storie come questa si ripetono in ogni ciclo. Durante i mercati ribassisti molti tengono posizioni long, durante i mercati rialzisti molti tengono posizioni short, e il destino dell'account non dipende da chi ha previsto meglio la direzione, ma da chi resiste più a lungo. La crudeltà delle posizioni con leva sta proprio qui: se la direzione è sbagliata puoi resistere, ma quando il margine non basta più devi uscire passivamente; uscire volontariamente o essere liquidati passivamente fa una differenza enorme. Conoscete qualcuno che ha tenuto una posizione così a lungo da finire in classifica? Alla fine ha chiuso o ha resistito?La moneta $TRUMP raddoppia in un giorno e poi crolla: non è emozione, è caccia Il 22 agosto, la moneta TRUMP è salita da 1,8$ a 3,6$ per poi rapidamente ritornare indietro. Apparentemente grazie a un favorevole regolamento di Trump, all'acquisto di Newsmax e al rally di $BTC, ma ciò che ha realmente scatenato il movimento è stata una reazione a catena di liquidazioni short: oltre 30 milioni di dollari in posizioni short sono state chiuse forzatamente, più il prezzo saliva, più liquidazioni avvenivano, creando una spirale auto-rinforzante. Il crollo aveva però già segnali premonitori: i dati on-chain mostrano che i wallet collegati al progetto hanno trasferito grandi quantità di token durante il rialzo, la pool di liquidità ha visto un prelievo massiccio di USDC, gli insider stanno "ritirandosi ordinatamente" approfittando della finestra di alta liquidità. A questo si aggiunge un enorme volume di posizioni bloccate da 70$ in discesa, con una pressione di vendita enorme a 3,6$, e l'indagine del Partito Democratico è stata solo l'ultima goccia. In sostanza, è una tassa di alta volatilità tipica delle Meme coin politiche — senza fondamentali, solo gioco di posizioni. Ogni pump è un'opportunità di uscita per gli insider, mentre i piccoli investitori che inseguono il prezzo forniscono liquidità volontariamente. Capire questo è l'unico modo per restare lucidi nel caos. #白宫峰会：特朗普称曾讨论购入BTC #BTC延续强势，资金流能否持续？ Le mining farm si spostano nello spazio, Nvidia investe prima 25 milioni C'è chi vuole portare le mining farm di Bitcoin nello spazio, e Nvidia ha già investito soldi veri. Questa società chiamata Starcloud ha appena completato un nuovo round di finanziamento da 250 milioni di dollari, guidato da Manhattan West Ventures, con la partecipazione di Nvidia, Cisco, Benchmark, EQT e altri istituti; solo Nvidia ha messo sul piatto 25 milioni di dollari. A cosa serviranno questi soldi? Per espandere la produzione di satelliti e promuovere lo sviluppo del prossimo satellite data center in orbita Starcloud-3. Sembra la sceneggiatura di un film di fantascienza, ma non è una società di sole presentazioni: nello spazio sta già funzionando una GPU data center Nvidia H100, e hanno già completato l'addestramento di modelli basati su questa GPU. Mentre sulla Terra c'è una corsa sfrenata per accaparrarsi le H100, nello spazio ce n'è già una che lavora. 250 milioni di dollari non sono una cifra enorme nel mondo dell'AI, ma nel settore spaziale rappresentano una cifra di primo piano; va detto che la maggior parte dei progetti di calcolo spaziale utilizza ancora chip di edge computing, Starcloud è tra i pochi a portare intere GPU data center in orbita. Messa così, la situazione è particolarmente contrastante. Da un lato c'è la carenza di potenza di calcolo AI sulla Terra, con i giganti in fila per i chip, dall'altro c'è chi porta la potenza di calcolo nello spazio, con il motivo che i data center in orbita possono evitare i vincoli energetici e di dissipazione termica della Terra. Ancora più audace, il CEO di Starcloud Philip Johnston ha già dichiarato l'intenzione di estrarre Bitcoin nello spazio. Il mining spaziale è ancora agli inizi, ma il capitale ha già votato con i piedi. Stanno anche collaborando con Nvidia per fornire dati di test per la prossima generazione di GPU Vera Rubin Space-1 progettate appositamente per lo spazio, il che significa che anche i produttori di chip stanno puntando su una linea di produzione spaziale. Per chi fa trading come noi, il vero valore di riferimento di queste notizie non è nello spazio, ma nei flussi di capitale sulla Terra. L'infrastruttura AI e le criptovalute competono per gli stessi fondi; quando il capitale di rischio investe massicciamente nella potenza di calcolo, ci sono meno risorse per gli altcoin. Al contrario, se il mercato coglie la narrativa del mining spaziale, le criptovalute legate all'AI e al mining possono subire un'ondata emotiva, ma questo tipo di trend arriva e va rapidamente, emozioni e fondamentali sono due cose diverse. Nel gruppo qualcuno ha già scherzato dicendo che non è un finanziamento, ma un potenziamento per la Terra, mandando prima le mining farm a occupare spazio. Guardando al lungo termine, se la potenza di calcolo nello spazio dovesse davvero decollare, la struttura dei costi e i vincoli energetici dei miner verrebbero riscritti, sarebbe una storia su un altro livello. Per ora prendiamola come uno spettacolo e riflettiamo: se persino Nvidia investe nello spazio, come sarà il business della potenza di calcolo sulla Terra? Voi cosa ne pensate? Il mining spaziale sarà la prossima grande opportunità o solo un'altra presentazione? Discutiamone nei commenti.Ho già visto questo copione: quando una piattaforma ha problemi, prima rassicura i clienti che va tutto bene. Alle 18:47, HumidiFi ha pubblicato un annuncio su X: si è verificato un incidente di sicurezza in parte del sistema di rete interna, l'impatto è limitato solo ai fondi propri, i beni dei clienti e di terzi non sono stati coinvolti, le transazioni sono state sospese e si sta indagando. Sono passate poche ore dall'annuncio e finora non è stato rivelato altro. Analizziamo questo annuncio. La frase "i beni dei clienti non sono stati coinvolti" l'ho sentita troppe volte negli ultimi due anni. Molte piattaforme, quando hanno problemi, la prima mossa è rassicurare; se ci sono problemi reali, lo si scopre solo dopo audit e conferme da terze parti, l'annuncio di per sé non garantisce nulla. Poi "l'impatto è limitato ai fondi propri" significa, letta al contrario, che i soldi della piattaforma sono stati colpiti, ma non ancora quelli dei clienti. Infine, "sospensione delle transazioni" è un termine che pesa molto più del suo significato letterale: quando le transazioni si fermano, i fondi degli utenti restano bloccati dentro, non possono essere ritirati, equivalendo a un blocco forzato. Quindi la vera domanda da porre a questo annuncio è: cosa è successo esattamente nell'incidente di sicurezza, quanto hanno perso i fondi propri, quando riprenderanno le transazioni e chi coprirà le perdite degli utenti prima della ripresa. Interessante è che quando escono annunci del genere, il mercato si divide in due fazioni. Una pensa che la piattaforma abbia gestito la situazione in modo tempestivo e responsabile, l'altra inizia a controllare i canali di prelievo. Dalla storia sappiamo che non sono pochi i casi in cui le rassicurazioni sono state smentite, anche se ci sono casi in cui non è successo nulla. Tuttavia, il modello di auto-verifica e auto-dimostrazione non ha di per sé credibilità, la fiducia dipende tutta dai rapporti di terze parti successivi. Per chi fa trading, l'impatto diretto di questi eventi è emotivo: spesso si scatena il panico e si vendono i token del settore coinvolto, ma il vero monito è che la sicurezza dei tuoi fondi non dovrebbe mai dipendere da un annuncio della piattaforma. Non concentrare tutte le posizioni su una sola piattaforma, non tenere grandi somme in hot wallet, se puoi sposta i fondi importanti in cold wallet: questi consigli valgono più di qualsiasi analisi tecnica. Dedica dieci minuti a provare il processo di prelievo, perché in caso di emergenza quel tempo può salvarti. I problemi di sicurezza delle piattaforme non si sono mai fermati in questi due anni: vulnerabilità nei bridge cross-chain, perdita di chiavi private dei wallet, il settore paga ogni anno il suo prezzo. Ricostruire la fiducia è lento, un singolo incidente di sicurezza può cancellare anni di reputazione. Il caso HumidiFi è ancora in fase di indagine, finché non esce la verità, nessuno dovrebbe affrettarsi a trarre conclusioni. Avete mai vissuto una sospensione delle transazioni su una piattaforma? Come avete gestito la situazione? Parliamone nei commenti.L'era dei piccoli investitori in Corea è finita, 3500 aziende entrano in gioco Il mercato delle criptovalute in Corea sta cambiando copione. La Financial Services Commission ha proposto un quadro normativo, con l'intenzione di aprire conti di asset virtuali aziendali a circa 3500 società quotate e investitori professionali registrati. Non sottovalutate questo numero: negli ultimi anni il trading di criptovalute in Corea è stato dominato dai piccoli investitori, con il cosiddetto "premium kimchi" e le code per aprire conti negli exchange, tutti fenomeni generati proprio dai piccoli investitori. Il "premium kimchi" indica che i prezzi delle criptovalute negli exchange coreani sono costantemente più alti rispetto alla media globale, con picchi di sovrapprezzo del 40-50%, tutto grazie alla concorrenza tra piccoli investitori locali. Questa mossa non si limita all'apertura di conti. Il Parlamento ha già approvato le modifiche alla "Electronic Securities Act" e alla "Capital Markets Act", integrando asset reali tokenizzati e token di tipo security in un quadro giuridico unificato, aprendo così un canale ufficiale per gli RWA (Real World Assets). Anche la banca centrale è attiva: il progetto Hangang per i deposit token ha completato la fase preliminare di test e prevede di avviare entro la fine del 2026 la seconda fase di test istituzionali, utilizzando ancora token di deposito all'ingrosso, con AI che esegue automaticamente le transazioni condizionate. Tradotto in parole semplici: le autorità coreane stanno aprendo conti per agenti AI, permettendo alle macchine di gestire autonomamente i fondi e di eseguire operazioni in base a condizioni predefinite; questo è lontano dall'essere accessibile al pubblico, ma molto vicino alle istituzioni. Mettendo tutto insieme, la situazione è molto interessante. Ieri il volume di scambi su Upbit è esploso con un aumento del 244,8%, i piccoli investitori continuano a entrare, ma oggi il tono delle politiche si è spostato verso le istituzioni. Da una parte c'è l'entusiasmo dei piccoli investitori, dall'altra la regolamentazione che apre le porte alle istituzioni, entrambe le parti competono per il potere di determinare i prezzi sullo stesso mercato. La storia dell'era dei piccoli investitori sta per concludersi, la domanda è chi sarà il protagonista sul palco. Per chi fa trading come noi, il significato di questa mossa coreana sta nell'afflusso di nuovi capitali. Con l'apertura dei conti aziendali, i fondi in mano a società quotate e investitori professionali avranno un canale conforme alle normative; questi capitali sono diversi da quelli dei piccoli investitori, più propensi a passare per la custodia, il pegno o la configurazione a lungo termine. Per asset come SOL, molto apprezzati dai fondi coreani, e per il settore RWA, a lungo termine significa una nuova potenziale fonte di domanda. Ma nel breve termine non aspettatevi che i soldi arrivino domani: tra l'implementazione delle politiche e l'effettivo afflusso di capitali ci sono processi da seguire, il ritmo è più importante della direzione. Guardando più a lungo termine, questa combinazione coreana di conti aziendali, legislazione sulla tokenizzazione e token di deposito della banca centrale rappresenta un indicatore per la regolamentazione asiatica. Quando le principali economie inizieranno a creare canali conformi per le istituzioni, la struttura dei capitali nel mercato crypto passerà da un dominio dei piccoli investitori a uno dominato dalle istituzioni; la volatilità potrebbe diminuire, ma la solidità del mercato aumenterà. Secondo voi, una volta aperti i conti aziendali, cosa compreranno prima i fondi coreani? BTC o altcoin locali?La petroliera irachena passa attraverso lo Stretto di Hormuz, la maggior parte delle persone non se ne è ancora accorta Questo pomeriggio una notizia è passata silenziosamente inosservata dalla maggior parte delle persone. Il presidente iracheno Amidi ha confermato pubblicamente che alcune navi cariche di petrolio iracheno hanno ottenuto il permesso di attraversare lo Stretto di Hormuz. Sembra solo una frase diplomatica, ma chi è esperto sa che questa via d'acqua gestisce quasi un quinto del trasporto marittimo mondiale di petrolio, con circa venti milioni di barili di greggio che ogni giorno devono passare da qui; basta un minimo movimento per far oscillare i prezzi del petrolio. Questa questione merita attenzione perché è collegata alla recente caduta improvvisa del 10 novembre. All'epoca, uno degli scenari più temuti dal mercato era che l'Iran bloccasse lo Stretto di Hormuz, facendo schizzare i prezzi del petrolio alle stelle, riportando l'inflazione alle stelle e colpendo duramente gli asset rischiosi. In quei giorni il petrolio ha effettivamente subito un calo insieme al mercato delle criptovalute, quindi il panico non era senza motivo, lo Stretto di Hormuz è sempre stato una spada di Damocle. Ora l'Iraq lascia trapelare che le navi possono passare, dietro c'è una comunicazione privata recente tra Iraq e Iran. Amidi ha specificamente menzionato di aver trasmesso il messaggio di rivedere le relazioni tra i due paesi al presidente del parlamento iraniano Kalibaf, sottolineando anche che il governo iracheno deve sedersi a parlare con le milizie. In altre parole, i due vecchi rivali stanno risolvendo discretamente le loro divergenze, usando il corridoio petrolifero come primo test, nessuno vuole far impennare i prezzi del petrolio. Per noi che facciamo trading di criptovalute, questa situazione non va vista solo come un evento curioso. L'Iraq è uno dei principali paesi produttori dell'OPEC, con esportazioni di diversi milioni di barili al giorno che passano principalmente dalla linea meridionale del Golfo Persico. Se lo Stretto di Hormuz si stabilizza grazie a questa apertura, il calo del prezzo del petrolio allevierà la pressione inflazionistica, rendendo più facile per la Federal Reserve tagliare i tassi, il che è positivo sia per Bitcoin che per il mercato azionario americano. Al contrario, se un giorno lo Stretto dovesse nuovamente creare problemi, il prezzo del petrolio schizzerebbe e l'umore di rischio tornerebbe immediatamente sui mercati. Curiosamente, oggi in rete si parla solo di ETF che attirano 1,9 miliardi, indice di paura che torna all'avidità, grandi balene che vendono, e altre notizie rumorose, quasi nessuno menziona questo cambiamento nello Stretto di Hormuz. Ma spesso ciò che può davvero cambiare la direzione sono proprio queste linee oscure trascurate. Quindi nei prossimi giorni, invece di fissarsi solo sulle oscillazioni di mercato, è meglio tenere un occhio sul Medio Oriente. Se le navi passeranno senza problemi, a che punto sono i negoziati tra Iraq e Iran, questi sono gli interruttori nascosti che decidono l'umore del petrolio e del mercato crypto. Tu quanto pensi durerà questa apertura, o è solo la calma prima della tempesta? L'avidità è tornata a 71, l'ultima volta che è stata così alta è stato prima del crollo Inizio con un numero un po' inquietante. Oggi l'indice di paura e avidità delle criptovalute segna 71, ieri era 72, e una settimana fa era ancora nella zona di paura tra i trenta e quaranta. L'ultima volta che questo indice è stato sopra 70 è stato all'inizio di ottobre dello scorso anno con 74, e subito dopo c'è stato quel crollo che ha fatto scendere il prezzo da oltre 120.000. Ora il prezzo è tornato, anche il sentiment è tornato, e la posizione è quasi la stessa, manca solo 3 punti per raggiungere il picco dello scorso anno. Come si calcola questo indice? In breve: combina la volatilità dei prezzi, il volume degli scambi, il calore sui social, le ricerche su Google e i sondaggi di mercato in un punteggio da 0 a 100, oltre 50 indica avidità. Non prevede la direzione, registra solo quanto le persone in questo ambiente sono eccitate. L'eccitazione di per sé non è negativa, il problema è quando è al massimo, perché i nuovi soldi per prendere il testimone spesso finiscono. È un termometro, non una previsione del tempo, misura il presente, non il domani. Guardare la composizione è ancora più interessante. La volatilità pesa per il 25%, e con il mercato che salta su e giù in questi giorni, questa componente prende un punteggio alto; il volume degli scambi pesa per il 25%, e il volume è effettivamente aumentato molto; il calore sui social è il 15%, quindi forse più persone parlano di criptovalute nelle tue cerchie; le ricerche su Google sono il 10%, anche quelle stanno aumentando. Sommando tutto si arriva a 71, il mercato sta mostrando chiaramente la sua eccitazione. In altre parole, più il mercato sale velocemente, più questo indice si eccita, è un seguace del mercato, non un leader. Guardando il mercato: BTC è intorno a 77.200, ETH a 2431, SOL a 93,8, tutti in una fase di consolidamento ai massimi dopo il short squeeze del 19 agosto. Il tasso dei contratti è tornato a 0,0001, non è estremo, il che indica che la leva finanziaria non è fuori controllo, questa è la differenza principale rispetto all'anno scorso. Quando l'avidità era a 74 l'anno scorso, i tassi e le posizioni erano ai massimi storici, una singola candela rialzista poteva moltiplicare i profitti latenti per dieci volte, questa volta è chiaramente più contenuto, almeno per ora non si vede un ricorso massiccio alla leva da parte di tutti. Quindi la domanda è: l'emozione è arrivata al livello di avidità degli altri, ma la struttura delle posizioni no, c'è un disallineamento di ritmo. Se la posizione è pesante, ora si dovrebbe pensare a incassare i profitti, non a incrementare; se si è fuori posizione, il rapporto rischio/rendimento di inseguire i massimi sta diminuendo, meglio aspettare un ritracciamento per un ingresso più comodo. A breve termine, tenere d'occhio la zona di 76.000, se si rompe con aumento di volume, l'emozione potrebbe ritirarsi prima del prezzo, e i movimenti a candele a spillo amano apparire quando tutti sono troppo eccitati. A breve termine, l'avidità in sé non è spaventosa, ciò che spaventa è essere avidi all'estremo pensando di poterlo essere ancora di più. A lungo termine, i veri massimi non sono mai urlati dai piccoli investitori, ma emergono silenziosamente quando nessuno osa parlarne. Dopo l'ultimo 74 cosa è successo, le candele lo ricordano. Ora che siamo a 71, hai già un piano per le tue posizioni? Nel commento racconta come pensi di agire, se seguire l'emozione o andare contro di essa. #BTC延续强势，资金流能否持续？

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