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Réorganisation de la chaleur sur une heure sur OKX : mentions des BTC en tête, divergance de la structure du sentiment ETH et SOL Cette manche ne suit pas les fluctuations des prix dans le récit, mais examine d’abord le classement officiel du sentiment social d’OKX Onchain OS, mis à jour à 19h00 (heure de la Chine) le 1er août. Au cours de l’heure écoulée, BTC, ETH et SOL ont enregistré respectivement 40, 24 et 13 mentions ; Les données sont divisées en X et sources d’information, et la proportion de biaisés, courts et neutres est comptée par classification textuelle. Cela reflète la densité et le ton des discussions et ne représente pas les flux de trésorerie, les avoirs ou les rendements futurs. BTC a enregistré le plus grand nombre de mentions horaires, avec 37 mentions sur X et 3 dans les actualités ; 38 % sont haussiers, 28 % baissiers et environ 34 % neutres. Comparé à la moyenne de 24 heures de 1 434 séances par heure, la vitesse actuelle de discussion est environ 0,67 fois plus rapide. Si la vitesse dépasse un, cela ne peut signifier que l’accélération de la discussion et ne peut pas être interprétée comme une rupture ascendante à elle seule. ETH a été mentionné 24 fois au cours de l’heure écoulée, avec X et News respectivement 19 et 5 fois ; 21 % haussier, 21 % baissier. Ses mentions 24 heures sur 24 sont de 700, soit actuellement environ 0,82 fois la moyenne horaire à la journée complète. La structure du sentiment est plus positive que celle du BTC, mais la taille de l’échantillon à court terme est plus petite, ce qui facilite la concentration d’un petit groupe sur la discussion. SOL a été mentionné 13 fois en une heure, X représentant 12 fois et 1 article de presse parmi toutes les sources ; 15 % sont trop longs, et 23 % sont baissiers. Le volume total sur 24 heures est de 474, la vitesse de la fenêtre courte étant 0,66 fois la moyenne de la fenêtre longue par heure. Actuellement, il présente une combinaison de plus de tonalités et de discussions moins accélérées, donc les deux dimensions ne devraient pas être mélangées en un seul signal. Lorsque ces trois sont placés ensemble, il est important d’observer si la « quantité » et la « direction » sont synchronisées. Le BTC est en tête en mentions, mais le ratio baissier reste supérieur à celui du côté haussier ; ETH et SOL présentent une proportion relativement élevée de positions longues, mais leur vitesse d’exposition à court terme ne dépasse pas forcément leur propre moyenne de 24 heures. Si seul le point le plus élevé est sélectionné, il est facile de présenter le marché comme un consensus unilatéral ; Les données complètes montrent en réalité que l’attention et la direction émotionnelle ne sont pas alignées. La structure des sources est également très importante. X mentions sont généralement mises à jour rapidement et bruyamment, tandis que les mentions d’actualités sont plus lentes mais peuvent se concentrer sur un seul événement. Lorsque le nombre de X publications augmente rapidement mais que les actualités ne sont pas synchronisées, une description plus raisonnable est que les discussions communautaires s’intensifient ; Ce n’est qu’après avoir rapproché les transactions au comptant, les taux de financement des dérivés, l’intérêt ouvert et les annonces officielles que nous pourrons discuter de la formation de moteurs de marché durables. L’ordre de vérification suivant peut être corrigé : d’abord vérifier si le prochain instantané d’une heure peut continuer, puis comparer la vitesse de mention entre quatre heures et vingt-quatre heures, et enfin vérifier si la proportion de sur-dessus et de vide reste la même à mesure que l’échantillon augmente. Si les mentions diminuent, la proportion élevée précédente peut simplement être le sommet de l’événement ; Si le volume des discussions, la diversité des sources et l’orientation se poursuivent simultanément, cela signifie que le sujet est passé d’un point chaud flash à un fil principal plus stable. Par conséquent, la conclusion la plus juste de cette manche n’est pas qu’un token va inévitablement monter, mais que le BTC attire le plus d’attention, que l’ETH et le SOL adoptent un ton plus positif, et que les trois n’ont pas encore formé un récit unifié volume-prix. Cet article utilise uniquement les données publiées issues des classements agrégés officiels d’OKX ; Après l’apparition du prochain instantané, l’ancien chiffre quittera automatiquement le pool de publication, empêchant ainsi que les signaux à courte fenêtre soient traités comme des faits à long terme.Contrat perpétuel BZUSDT : la cartographie crypto du pétrole brut Brent BZUSDT est un contrat perpétuel suivant le prix du Brent, lancé progressivement par de grandes bourses telles qu’OKX, Binance, Bybit et Gate en mars et avril 2026. Les contrats sont réglés en USDT, avec un levier allant de 10x à 100x sur différentes plateformes. Le prix de son indice est ancré sur les contrats à terme Brent sur le pétrole brut, avec des prolongations de contrat du 5 au 10e jour ouvrable de chaque mois. --- 1. Aperçu du marché : rebond violent Au 1er août 2026, le pétrole brut Brent a connu une forte hausse en une journée : Données des indicateurs Prix le plus récent : 91,04 $ le baril Gain en une journée : +4,79 % (en hausse de 4,16 $) Maximum intrajournalier de 91,36 $ Minimal intrajournalier de 84,62 $ Clôture à 86,88 $ hier La fourchette de fluctuation intrajournalière atteignait près de 7 $, avec des fluctuations extrêmement marquées. Sur une base mensuelle, le gain cumulé de Brent en juillet a dépassé 23 %. --- 2. Force motrice centrale : la géopolitique domine tout La contradiction fondamentale des prix actuels du pétrole n’est pas l’offre et la demande, mais la guerre. 2.1 Le conflit Iran-Israël continue de s’intensifier Le 28 février 2026, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes coordonnées contre l’Iran, faisant escalader le conflit par vagues. Les infrastructures énergétiques sont devenues une cible centrale sur le champ de bataille — Israël frappe le champ gazier de South Pars en Iran, tandis que l’Iran riposte et endommage le pôle énergétique de Ras Raffan au Qatar. De fin juillet à début août, des rapports indiquent que les États-Unis et Israël se préparent à la plus grande vague de bombardements à ce jour. 2.2 Détroit d’Hormuz : Le vrai point de tension Environ 15 à 20 millions de barils de pétrole brut traversent quotidiennement le détroit d’Ormuz, représentant environ 30 % du commerce maritime mondial du pétrole. Pendant le conflit, le transport maritime commercial a failli s’arrêter. Bien qu’il se soit partiellement redressé après le protocole d’accord États-Unis-Iran en juin, le transport maritime en mer Rouge a de nouveau été touché, ravivant les primes de risque. --- 3. Fondamentaux de l’offre et de la demande : faible demande vs. offre étroite 3.1 Côté demande : Les divisions institutionnelles sont évidentes L’AIE prévoit que la demande mondiale quotidienne de pétrole diminuera d’environ 1,1 million de barils en glissement annuel en 2026 ; L’EIA prévoit 102,8 millions de barils par jour, en baisse de 1,2 million de barils par jour sur un an ; L’OPEP est relativement optimiste, prévoyant 106,0 millions de barils par jour, avec une augmentation annuelle de +0,8 million de barils par jour. La faiblesse manufacturière en Europe et aux États-Unis, ainsi que les stocks accumulés de pétrole raffiné, sont les principaux facteurs qui freinent. 3.2 Côté de l’offre : OPEP+ continue d’augmenter sa production L’OPEP+ a commencé à augmenter sa production en avril et a continué à augmenter la production quotidienne de 188 000 barils en août, marquant le cinquième mois consécutif de révision à la hausse. Des pays non membres de l’OPEP comme les États-Unis et le Brésil devraient augmenter la production quotidienne d’environ 1,15 million de barils en 2026. 3.3 Inventaire : Resserrement à court terme, excédent à moyen terme L’AIE et l’EIA prévoient toutes deux que l’approvisionnement mondial en pétrole brut restera globalement serré en 2026, le troisième trimestre maintenant un schéma de déstockage. Mais à moyen et long terme, il pourrait y avoir un excédent d’environ 5 millions de barils par jour en 2027. L’Arabie saoudite a fortement baissé son prix officiel pour les acheteurs asiatiques à 11 $ le baril, reflétant une concurrence accrue entre vendeurs. La hausse actuelle des prix du pétrole est due aux primes de risque géopolitiques plutôt qu’à des améliorations fondamentales. --- 4. Facteurs macroéconomiques : Les prix du pétrole sont devenus une variable clé des hausses des taux de la Fed Le 30 juillet, la Réserve fédérale a maintenu les taux inchangés, mais trois votes internes ont favorisé des hausses de taux, montrant des divisions significatives. Le marché prévoit environ 60 % de chances d’une hausse des taux en septembre. Les tendances des prix du pétrole sont devenues une variable clé — si les prix du pétrole restent au-dessus de 80 $ au cours des deux prochains mois, cela intensifiera la pression sur une hausse des taux en septembre. La hausse des attentes de hausse des taux exerce une pression à moyen terme sur les prix risqués des actifs et matières premières. --- 5. Opinions institutionnelles : Grands désaccords Point de vue institutionnel/source Trading Economics prévoit la fin du trimestre à Brent à environ 101,25 $ Schéma de déstockage de Guotai Haitong au troisième trimestre : les prix du pétrole sont faciles à monter mais difficiles à baisser Goldman Sachs : La prime de risque géopolitique va encore s’estomper, avec un potentiel de hausse limité Enquête Reuters : les analystes sont profondément divisés et l’incertitude est extrêmement élevée --- 6. Avertissement de risque de trading BZUSDT 1. Imprévisibilité géopolitique : L’escalade ou l’assouplissement des conflits pourraient entraîner des pics et des chutes marquées des prix du pétrole. Il existe un énorme écart entre le plus haut historique de 119 $ et le plus bas récent d’un peu plus de 70 $. 2. Levier élevé avec double risque : À 100x de levier, même un mouvement inverse de 1 % du prix peut entraîner une perte de 100 % de votre position. 3. Usure de remplacement : Les renouvellements mensuels de contrat peuvent entraîner des erreurs de suivi supplémentaires et des coûts supplémentaires. 4. Divergence entre fondamentaux et prix : La tendance à moyen terme de faible demande et d’augmentation de l’offre entre en conflit avec les prix élevés actuels, qui pourraient déclencher une correction brutale à tout moment. --- 7. Résumé BZUSDT se trouve actuellement dans un marché extrême dominé par une « prime géopolitique ». Brent est rapidement passé de la fourchette de mi-juillet 70-80 $ à 91 $, le moteur à court terme étant l’escalade du conflit au Moyen-Orient. À moyen terme, les fondamentaux de l’offre et de la demande (demande en baisse, OPEP + augmentation de la production) indiquent un décalage à la baisse de l’orientation des prix ; Cependant, les risques géopolitiques à court terme (le détroit d’Ormuz et la menace de bombardements américano-israélienne) pourraient continuer à faire grimper les prix. Ce schéma contradictoire de « fondamentaux baissiers et de facteurs géopolitiques haussiers » signifie que de grandes fluctuations bidirectionnelles deviendront la norme. Le Moyen-Orient s’intensifie à nouveau, l’ambassade américaine appelant à des évacuations et l’Iran affirmant que de nouveaux drones peuvent couvrir les bases militaires américaines. Il y a quelques années, ce genre de nouvelle aurait suffi à faire sauter BTC dans une vague de « refuge sûr ». Et maintenant ? Il n’y avait même pas une éclaboussure sur le plateau. Le récit de « l’or numérique » et des « actifs refuge » ne tient pratiquement plus cette fois — en ce qui concerne vraiment la guerre, la première chose à laquelle le capital pense est les bons du Trésor américains et l’or, tandis que la crypto est vendue comme actifs à haut risque. Arrêtez d’utiliser d’anciens scripts pour acheter de nouvelles tendances. Ceux qui savent, savent.Où est passé l’argent ? Tether ne dit rien. Tether a utilisé votre sentiment de sécurité pour acheter de l’or et du Bitcoin en bas, et a fini à mi-hauteur de la montagne Tether reste le plus grand et le plus liquide émetteur de stablecoins au monde Il ne vous dit que trois choses : Premièrement, les réserves d’or ont augmenté de 14 tonnes, portant le total des réserves à plus de 146 tonnes. Deuxièmement, le Bitcoin a augmenté ses avoirs d’environ 1 800 pièces, portant le total des avoirs à 98 933 pièces. Troisièmement, les deux classes d’actifs ont chuté de plus de 10 % au deuxième trimestre. L’or est passé d’environ 20 milliards à 18,8 milliards, et le Bitcoin est passé d’environ 6,6 milliards à 5,8 milliards. Tether a utilisé votre sentiment de sécurité pour acheter de l’or et du Bitcoin en bas, et a fini à mi-hauteur de la montagne. Encore plus étrange — le rapport du premier trimestre détaillait les montants en dollars pour chaque classe d’actifs : 141 milliards de bons du Trésor, or environ 20 milliards, Bitcoin environ 7 milliards. Dans le rapport du deuxième trimestre, les trois chiffres en dollars étaient absents. L’or indique seulement « plus de 146 tonnes », tandis que les trésors ne disent que « la plupart des réserves ». Pourquoi ne pas donner les chiffres ? Parce qu’une fois que vous donnez les chiffres, vous savez combien vous avez perdu. Tether reste le plus grand et le plus liquide émetteur de stablecoins au monde. Mais le signal le plus important de ce rapport n’est pas « 1,5 milliard de bénéfices », mais « la transparence régresse ». Il y a à peine un quart, il montrait ses muscles ; ce trimestre, il commence à cacher les chiffres. L’audit de KPMG est toujours en cours. Quand le rapport d’audit sortira— Ce n’est qu’à ce moment-là que nous avons découvert où étaient réellement passés ces 5 milliards de yuans #30年期美债收益率创19年新高 Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a atteint un nouveau sommet depuis 2007, atteignant un sommet en 19 ans. C’est un signal macroéconomique crucial. De nombreux investisseurs particuliers le considèrent comme une information obligataire, l’ignorant comme un changement direct de la logique sous-jacente de l’allocation mondiale du capital. Coin Brother analyse l’impact principal. 1. Deux moteurs principaux de la hausse soutenue des rendements (1) Les attentes d’inflation augmentent à nouveau Les tensions au Moyen-Orient restent élevées, les prix du pétrole fluctuent à des niveaux élevés, et le marché s’inquiète que les coûts de l’énergie ne fassent que les prix continuellement monter ; Associé à l’ampleur du déficit budgétaire américain et à l’émission continue de dettes massives à long terme, le marché exige des rendements plus élevés pour compenser les risques des détentions à long terme. (2) Les attentes de baisse des taux de la Fed ont été retardées La hausse des taux d’intérêt à long terme indique un consensus du marché : les taux élevés persisteront bien plus longtemps que prévu, et la fenêtre de baisse continue d’être retardée. Les actifs sans liquidités continueront de subir des pressions de liquidité. 2. La logique de suppression sous-jacente la plus directe pour Bitcoin Les bons du Trésor américains sont la référence mondialement reconnue pour les rendements sans risque. Lorsque les bons du Trésor à 30 ans peuvent offrir de manière constante des rendements annualisés supérieurs à 5 %, le coût d’opportunité de détenir des actifs à risque zéro rendement comme Bitcoin augmente fortement. Les fonds institutionnels vont reconsidérer : Obtenir progressivement des rendements des bons du Trésor américain contre endurer les fortes fluctuations du Bitcoin pour chercher des gains. Naturellement, les fonds détourneront les fonds des cryptos et des actions de croissance américaines. ⚠️ Démystifier une idée reçue courante : Ne comprenez pas simplement « havre de paix = positif pour Bitcoin ». Cette vague de hausses obligataires à long terme est alimentée par des attentes de stagflation : le ralentissement économique combiné à des risques d’inflation fait que les capitaux affluent d’abord dans le dollar américain et les bons du Trésor américains comme refuges sûrs, mettant une pression globale sur les actifs à risque et rendant difficile la sortie du Bitcoin d’un marché haussier indépendant et unilatéral. 3. Deux voies évolutives pour le conseil Scénario 1 : Les rendements restent constamment élevés Les secteurs du Nasdaq et de la technologie sont sous pression, l’espace de rebond du Bitcoin est limité, et le centre de gravité se déplace lentement vers le bas lors des fluctuations de haut niveau, rendant la poursuite à l’aveugle des positions longues inadaptée. Scénario 2 : Baisse subséquente des données d’inflation et apaisement des tensions géopolitiques Les rendements obligataires à long terme ont chuté depuis leurs sommets, le marché mise à nouveau sur un assouplissement des attentes, et les actifs à risque entrent dans une phase de reprise. 4. Points clés pour l’observation pratique En se concentrant sur deux indicateurs clés pour l’avenir : (1) Tendances internationales des prix du pétrole : les prix de l’énergie sont la variable centrale des anticipations d’inflation ; (2) Si les rendements des bons du Trésor américain à 10 et 30 ans peuvent continuer à maintenir des niveaux élevés. Une fois que les rendements continueront d’atteindre de nouveaux sommets, un rebond ne convient qu’aux jeux de hasard à court terme ; ne fantasmez pas sur des pics soutenus à grande échelle. La vision pratique de Bi Ge Les nouveaux sommets des rendements obligataires à long terme annoncent un biais baissier à moyen terme, affaiblissant le récit d’un assouplissement de la liquidité. Si le rebond touche une plage de résistance clé, vous pouvez positionner vos bears par lots pour vous protéger contre un reculement ; Avant que le support du cœur en dessous ne se stabilise, évitez fortement la pêche de fond sur la gauche. La volatilité macroéconomique des marchés est extrêmement élevée, donc les positions dépouillées sont évitées, et les opérations à court terme en poursuite ont généralement de faibles ratios profits-pertes. Avec des bénéfices qui dépassent les attentes, pourquoi Apple a-t-elle quand même chuté ? Le chiffre d’affaires d’Apple au troisième trimestre s’élevait à 109,4 milliards de dollars, en hausse de 16 % en glissement annuel ; Le BPA était de 2,02 $, en hausse de 29 % en glissement annuel. Les données sont solides, mais le cours de l’action baisse — ne vous précipitez pas pour dire que le marché ne comprend pas. Le trading de prix est « résultat moins attente initiale ». De plus, la marge brute de ce trimestre comprend environ 2 points de pourcentage d’avantages liés au remboursement des droits de douane, et le BPA inclut également un impact connexe de 0,11 $. Des bénéfices supérieurs aux attentes ne signifie pas que chaque détail dépasse les attentes. Cela concerne uniquement le partage de connaissances et ne constitue pas un conseil en investissement. #苹果第三财季业绩超预期, le cours de l’action a chuté brutalement de $XAAPL après les heures d’ouverture #Strategy终止逢低买币，Q2账面亏82亿 Strategy停止了逢低买入——最坚定的比特币多头，给自己踩了刹车 Saylor终于停下来了。 Strategy Q2财报，82.2亿美元的账面亏损。几乎全部来自比特币持仓的公允价值减记。843,775枚BTC，均价75,476美元。然后宣布：结束"逢低全买"策略，未来资金将在比特币和美元储备之间分配。近三周未增持。这可能是本轮周期中最重要的比特币微观信号之一。Saylor买了四年，每次价格下跌都加仓——2022年6月、2023年3月、2024年初、2025年底，一路跌一路买——现在他主动暂停了这个操作。不是因为Strategy买不起了，而是因为一个持续运作了四年的买入机器自己关掉了开关。这是第一个迹象——这个周期最强的边际买家，开始重新评估自己的仓位规模。 Saylor在电话会上说的是"新增资金不会再全部投入比特币，将在比特币和美元之间分配"。翻译过来就是：他不再认为比特币在这个价位上，值得把每一分钱都换成币。上一季度他说"永不停止买入"，承诺的期限是"永远"。这个承诺持续了四年，现在他主动调整了策略。这并不是一个"看空"信号。它是一个"重新定价"信号——曾经最不需要看价格的人，开始看价格了。整个币圈的结构中，Saylor从来不仅是"一个大户"——他代表着某种信念的锚点。市场上很多持币者都会观察他的行为来验证自己的仓位决策，尤其是在价格下跌时。当"逢低买入"不再是一个自动动作，意味着这个信念系统的边界已经被触到了。 2020年以来，Saylor每次加仓都会被市场追踪、被媒体引用、被其他机构作为参照。他的买入行为本身成了一个叙事——有人买比特币，而且越跌越买。现在这个叙事被他自己主动终结了。这个叙事消失之后，谁会成为下一个"不管价格多高、不管熊市多久都会继续买"的角色？下一个参照物是什么，市场也许要花一段时间来重新建立。Lorsque l’équipe archéologique a utilisé des pelles de Luoyang pour percer les strates des rapports de résultats du deuxième trimestre américain, le faisceau projecteur a frappé un cadavre momifié, vidé de toute humidité par 220 milliards de dollars de dépenses en capital — mais les acclamations ferventes des tombes de Wall Street ont instantanément brisé le silence séculaire de cette tombe ancienne. Selon les règles d’inhumation des tombes pharaonques antiques, Meta a subi un glissement de terrain la veille en raison des prévisions du troisième trimestre qui n’ont pas répondu aux attentes, qui auraient dû être le modèle d’inhumation standard pour cette relique américaine. Cependant, le cours de l’action d’Amazon a bondi de 9 % dans le même marécage lorsque ses prévisions de chiffre d’affaires pour le troisième trimestre (197 milliards à 202,2 milliards de dollars) ont également été inférieures aux attentes. Cette anomalie historiquement non conventionnelle est secrètement cachée profondément sous « l’axe du temple » — l’artefact du nuage AWS. AWS a réalisé 42,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires en un seul trimestre, avec un taux de croissance annuel de 37 %, marquant la reprise la plus forte depuis la fin 2021, et affichant une marge bénéficiaire étonnante de 39,4 %. Ce ne sont en aucun cas ces faux antiquités déguisées en gadgets, boue et peinture, mais de véritables sceptres pharaoniens qui crachent continuellement 16,6 milliards en pièces de bénéfice. Le sens de l’odorat du Capital est toujours plus aiguisé que celui des voleurs de tombes. Dans le grand récit de l’alchimie intelligente, Microsoft remplit ses offres terrestres, Meta dessine des totems lointains, et Amazon tient le sceau des droits de frappe dans une main et manie une pioche en fer pour miner de l’autre. Une dépense d’investissement annuelle allant jusqu’à 220 milliards de dollars (Capex) est un lourd fardeau qui tire vers le bas un empire dans une civilisation médiocre et en déclin ; Mais sous le culte du dieu du calcul intelligent, tant qu’AWS, le dieu principal, continuera à manifester des miracles, les martyrs de tout le marché seront prêts à injecter continuellement du sang dans cette consommation massive. Des centaines de milliers de puces informatiques enfouies profondément dans le palais souterrain du centre de données étaient disposées si soigneusement qu’elles ressemblaient aux guerriers en terre cuite du mausolée du Premier Empereur Qin, observant silencieusement cette frénésie au milieu de l’ensemble des armoires noires comme la nuit. Dans cette logique de construction de mausolée, $XNVDA, cible des jetons boursiers américains, est la seule entreprise de forge d’armes de premier plan. Tant que les pharaons de l’Empire comme Amazon continueront d’étendre leurs donjons de puissance informatique quel qu’en soit le coût, la « sabre de bronze numérique » forgée par $XNVDA restera toujours sur le piédestal inflationniste, où la demande dépasse l’offre. Les cycles du taureau et de l’ours alternent, les cycles tournent, et la montée et la chute des empires reprennent finalement le même rythme historique. Le temple autrefois en marbre est depuis longtemps devenu un mur en ruines, mais tant que l’Oracle de la Sagesse est toujours vénéré, le marché ose détenir une énorme dette de 220 milliards de dollars et continue de danser tard au sommet de la pyramide. Cette célébration est-elle le grand fondement du saut divin de la civilisation, ou finira-t-elle par enterrer toute la pyramide de Ponzi de l’empire ? L’écho sourd venant du fond de la pelle de Luoyang avait depuis longtemps fourni une réponse froide. #AMZNMissesButRallies 基本面研报 $TON / The Open Network（公链/L1） $1.40（24h +0.92%） 2026-08-01 22:05 公开数据快照一句话结论：The Open Network（$TON）综合评分 63/100，评级叙事重于落地。三层拆开看，公司团队有现金储备，协议网络已有付费使用痕迹，代币捕获已落地。 The Open Network（代币 $TON），公链/L1 赛道。主打 Telegram生态、支付/钱包。对标 SOL、NOT。传统企业间协作靠云服务器和合同对账，高并发时 Gas 暴涨、TPS 受限、跨链桥安全事故频发。公链用统一状态机做去信任结算，降低对账成本。客单价 50-500 美元/月，需 USDC 或法币结算。叙事驱动型赛道，熊市使用量砍 60-80%。定位端到端垂直平台。产品落地：协议层已正式运行，链上仪表盘显示协议手续费正在累积，已有付费使用痕迹。最新版本 v2026.06，近 90 天有效提交 2,359 次。用户层面，地址 MAU 未披露，DAU 未披露，24h 成交额 $19.72M，TVL 未查到。钱包地址不等于自然人月活，大额地址集中持仓会高估真实用户量。收入端，用户费用未披露，供应方收入大约是用户费用的 80-90%（归 LP 和节点），协议金库收入 $1.05M，代币持有人回购销毁年化无销毁机制。 24h 成交额是业务流水不是收入。公司赚钱不等于协议赚钱，协议赚钱不等于代币持有人赚钱。代码侧，90 天有效提交 2359 次，活跃贡献者 72 人，最新版本 v2026.06。GitHub 是 A 级证据可以直接核验。投资背景，公司股权融资看 PitchBook/Crunchbase（A 级），代币私募公募看白皮书和释放曲线以及链上解锁合约（A 级），做市商和生态资助是 B 级不代表技术 VC 长期持仓，技术集成看 API/SDK 接入证据（B 级），战略合作和 Logo 墙是 D 级。 NVIDIA GPU 被使用不等于 NVIDIA 投资，交易所上线不等于交易所战略投资。代币侧，总量 5,223,911,606.021022，流通 2,737,551,013.090507（52.4%）， FDV $7.30B，下次解锁未披露（占流通未披露），销毁回购年化无明确回购销毁。用产品必须买币？是，强价值捕获（Gas/抵押/服务准入）。和同行放一起看（统一口径，不跨赛道乱比）：流通市值方面，The Open Network $3.83B，SOL 未披露，NOT 未披露。 FDV 方面，The Open Network $7.30B，SOL 未披露，NOT 未披露。年化收入方面，The Open Network $1.05M，SOL 未披露，NOT 未披露。月活地址或用户方面，The Open Network 未披露，SOL 未披露，NOT 未披露。数字以公开数据快照为准，部分缺失由官方自报或行业口径补。估值，流通市值 $3.83B，FDV $7.30B， P/S 3631.6x，FDV 除以收入 6929.9x。悲观看 $3.83B 打 5-7 折，中性区间震荡，乐观看收入翻倍、销毁落地、企业客户进来，FDV 对应 P/S 与头部对齐。最终判断：基本面扎实（评分 63/100）。代币价值捕获已落地（回购/销毁/Gas）。流通市值相对基本面偏贵，透支预期，FDV 温和。三大风险：短期大额解锁砸盘、协议收入长期归零、代币需求仅靠激励（激励断即使用量崩）。后续跟踪：协议手续费周度、销毁金额、活跃地址留存、TVL/贷款余额、GitHub 版本发布。以上是公开信息的逻辑和判断，不构成买卖建议。核心财务指标偏离 30% 以上，结论需要重新评估。研报哥讲完，你细品。 #基本面研报 #加密 #研究 #OKXOrbit L’intérêt ouvert perpétuel du BTC tourne autour de 2 milliards de dollars, et il n’a pas augmenté depuis plusieurs jours. Beaucoup de gens se concentrent sur le prix lorsqu’ils observent la volatilité, mais en réalité, ils devraient prêter plus d’attention à l’OI : les prix roulent et l’OI ne monte pas, ce qui signifie qu’aucun nouveau fonds endettat n’est prêt à entrer à ce niveau, et les haussiers et les ours sont engagés dans une lutte à la corde. Dans cette structure, les percées sont souvent fausses car il n’y a pas de munitions incrémentales pour les piloter. La véritable direction ne sera donnée que lorsque l’OI s’étendra à nouveau. Avant cela, une portée n’est qu’un intervalle ; la patience vaut plus que l’opinion. Data ne jouera pas le jeu avec toi.Juste après le déjeuner, je me suis rassis à mon bureau et j’ai consulté le rapport de résultats récent de Tether. Ma première réaction n’a pas été « Combien de personnes utilisent à nouveau l’USDT », mais plutôt où l’argent gagné a fini. Par le passé, beaucoup parlaient de Tether, se concentrant principalement sur l’émission de dollars américains pour générer des revenus d’intérêts. Mais ce que je pense vraiment mérite d’être étudié, c’est la manière dont il gère ces profits. Les dernières données montrent que Tether a réalisé un bénéfice trimestriel de 1,5 milliard de dollars, tandis que ses réserves d’or ont augmenté à 146 tonnes. Cette décision a attiré mon attention car elle n’utilise pas simplement les profits pour développer son activité ou poursuivre une croissance à court terme, mais augmente continuellement son allocation d’actifs tels que l’or et les bons du Trésor américain, rendant son bilan plus diversifié. Après avoir fait du trading moi-même, je me suis de plus en plus concentré sur une chose : le soutien derrière la confiance du marché. Les stablecoins sont différents des crypto-actifs ordinaires ; leur cœur principal n’est pas le potentiel de hausse des prix, mais la volonté des utilisateurs d’investir leurs fonds à long terme. À mesure que de plus en plus de fonds utilisent l’USDT sur le marché, ce qui importe vraiment à tout le monde, c’est : si les réserves qui les sous-tendent sont suffisamment stables, et s’ils peuvent résister à des pressions dans des conditions extrêmes du marché. Auparavant, beaucoup de gens ne surveillaient le marché crypto que pour les fluctuations de prix comme le BTC et l’ETH, mais je pense que maintenant nous devons aussi prêter attention à certains changements au niveau de l’infrastructure. La manière dont les émetteurs de stablecoins répartissent les actifs fait elle-même partie de la confiance du marché. L’augmentation des réserves aurifères par le Tether me rappelle aussi une tendance : l’or, un actif traditionnel, n’a pas perdu de son importance à cause du développement des actifs numériques ; au contraire, il est encore utilisé par les grandes institutions comme outil de gestion des risques dans un environnement incertain. Bien sûr, je ne juge pas le marché futur d’une entreprise sur la base de ses mouvements d’allocation d’actifs. Chaque allocation d’actifs a son propre contexte et ses risques. Pour les traders ordinaires, il est plus important de comprendre la logique qui la sous-tend plutôt que de la suivre aveuglément. Maintenant, quand j’observe le marché, en plus de vérifier les fluctuations du prix des jetons, je fais aussi plus attention à l’endroit où les fonds circulent et à quelles institutions achètent. Souvent, les variations de prix ne sont que superficielles ; ce qui influence vraiment les tendances à long terme, c’est souvent la resélection du risque par le capital. Tous les points d’information clés ont été conservés, soit un total de 7 points, avec 2 éléments clés cohérents, 2 points de vue indépendants intégrés, et la plateforme a réussi l’auto-inspection de conformité $MMT $SATS #Tether季度盈利15亿, l’or est passé à 146 tonnes « L’indice Nasdaq continue de monter à plusieurs reprises, le cercle crypto semble étouffé et le volume qui tourmente » Le Nasdaq a continuellement atteint de nouveaux sommets de niveau, avec des secteurs du matériel et des logiciels d’IA ainsi que du stockage qui ont alterné leur progression. Chaque cycle de remont est soutenu par la demande de revenus des entreprises et de puissance de calcul, avec des tendances fluides et des détenteurs qui récoltent continuellement des bénéfices non réalisés. Mais en regardant le marché crypto, l’atmosphère est complètement différente. Le volume global des échanges continue de diminuer, Bitcoin et Bitcoin restant piégés dans une fourchette étroite, oscillant d’avant en arrière. Il n’y a pas de rebond décent, ni de place pour un déclin profond ; jour après jour, les mouvements latéraux épuisent la patience des traders. La cause profonde de cette polarisation est que les flux de capitaux ont longtemps été complètement basculés. Dans un environnement à taux d’intérêt élevé, les fonds préfèrent les actifs technologiques américains à flux de trésorerie, qui sont bien plus sûrs que les monnaies numériques sans soutien fondamental. Les ETF Bitcoin spot ont maintenu leur statut de rachat pendant longtemps, les fonds institutionnels continuent de se retirer du marché, et il y a un manque d’achats incrémentaux pour provoquer des ruptures de prix. $SNDK La régulation américaine des cryptomonnaies n’a pas encore atteint de conclusion claire, l’incertitude politique a systématiquement supprimé le sentiment haussier des marchés, et les fonds hors bourse sont généralement restés prudents. $ETH En cas de volume en diminution, les principaux acteurs sont les meilleurs pour insérer des aiguilles d’un côté à l’autre, balayant précisément les points de stop-loss fixés par les investisseurs particuliers. Si la position rebondit juste après la clôture et qu’elle ne remonte pas pendant longtemps, après des tirages répétés, l’état d’esprit de la plupart des clients devient progressivement agité et réprimé. Le lien passé entre les mouvements crypto et boursiers américains s’est depuis longtemps considérablement estompé, et les marchés haussiers structurels des actions américaines n’ont pas réussi à rapporter de dividendes au marché crypto. $BTC Le seul tournant que nous pouvons attendre actuellement est la réunion des taux d’intérêt de la Réserve fédérale en septembre. Ce n’est que lorsque les attentes de baisses de taux se concrétiseront et que les rendements des bons du Trésor américain baisseront que le capital reviendra progressivement dans le secteur crypto, mettant fin à la phase éprouvante de la réduction du volume de production. 昨天美股三大指数全红，标普涨了0.7%，纳指涨了1%领跑，道指涨0.53%。看着是一片祥和，但拆开看个股完全不是那么回事。最炸的是 Google，涨了快7个点。这个涨幅放在谷歌这种体量的公司上基本等于涨停了，不用想肯定是财报超预期了。微软涨3%、Meta涨3.3%、英伟达涨3%，这几家科技巨头齐刷刷往上拉，直接把纳指带飞了。特斯拉小涨不到1%，跟着喝汤。但另一边苹果直接跌了7.35%，太惨了。这种跌法肯定是财报暴雷，要么是 iPhone 销量不及预期要么是下季度指引砍了，不然不至于一天蒸发这么多。同一天谷歌涨7%苹果跌7%，同一个板块走成两个极端，这在美股历史上也不算多见。回头看这周的走势其实挺有意思。周一周二大盘还在横盘消化，周三突然来了一波恐慌杀跌，标普当天跌了1.5%，纳指更是跌了1.7%，VIX 当时估计冲了一下。但周四立马拉回来，周五也就是昨天继续涨，等于三天里完成了恐慌洗盘加修复的全过程。目前 VIX 只有16，说明市场情绪已经彻底稳下来了。美债那边十年期收益率还是维持在4.75%附近，没太大变化。总体来说现在就是一个财报季的分化行情，科技股内部冰火两重天，谁财报好谁飞，谁踩雷谁埋。没有系统性的恐慌也没有系统性的狂欢，就是各凭本事。最近这种行情其实挺考验选股的，指数涨了你不一定赚钱，指数跌了你也不一定亏钱。重点是别赌财报，Google 和苹果的例子够生动了。Avec l’introduction en bourse de Changxin Technology, de plus en plus de personnes se concentrent sur le marché des actions A Tout le monde doit se rappeler que le premier jour de mise en bourse de Changxin, presque tout le monde sur X criait : « Short direct », « La valeur marchande de 3 trillions de yuans est ridicule », « Le lendemain, la limite quotidienne baissera. » J’ai mentionné à l’époque que, bien que cette valorisation soit coûteuse, elle ne baisserait pas après seulement quelques limitdowns à court terme Car après l’inscription de Changxin, ce qui a propulsé sa montée n’était pas seulement ses performances Plus important encore, le sentiment du marché. Comme vous pouvez le voir, les faits sont clairs. Changxin a continué de se renforcer après l’entrée en bourse, augmentant de 10 % en deux jours, sa valeur boursière augmentant encore, tandis que SK Hynix a reculé de près de 30 % En termes de rentabilité, SK Hynix est clairement supérieure à Changxin en termes de profit, de flux de trésorerie et de part de marché mondiale. Mais le marché n’a jamais été basé uniquement sur le trading des fondamentaux ; le sentiment est aussi un élément très important Beaucoup de gens aiment depuis longtemps se moquer des actions A, pensant qu’elles ne savent qu’exagérer les concepts. Les actions A sont juste des déchets qui atteignent toujours 3 000 points, pas même un seul cheveu d’actions coréennes, et ne peuvent pas rivaliser avec le marché boursier américain, qui est haussier depuis 70 ans Les entreprises américaines seront-elles toujours numéro un au monde ? Dans les années 1990, les dix plus grandes entreprises mondiales par capitalisation boursière étaient toutes japonaises, les actions bancaires représentant une grande partie Lors du marché haussier mondial le plus intense en 2007, devinez qui était l’entreprise la plus précieuse au monde ? Ce n’était pas américaine À cette époque, l’actif le plus précieux au monde était PetroChina — la même PetroChina qui avait été moquée pendant de nombreuses années, vendue à 48 yuans Le jour de la cotation, elle était la numéro un mondiale, de loin, et la deuxième entreprise la plus précieuse était ExxonMobil, avec une valeur marchande inférieure à 500 milliards de dollars C’était la première entreprise mondiale à un billion de dollars, et le jour de l’ouverture, sa performance était presque identique à celle de Changxin — elle a ouvert en hauteur et a continué à grimper En 2007, l’action bancaire ayant la capitalisation boursière mondiale la plus élevée était Industrial and Commercial Bank of China Donc, ne pensez jamais : « Les entreprises chinoises ne peuvent pas valoir autant que ça. » ” L’histoire n’a déjà eu lieu qu’une fois Ce qui mérite vraiment d’être réfléchi, c’est la Chine en 2007. L’échelle du PIB, la solidité technologique et la complétude des chaînes industrielles sont bien loin de ce qu’elles sont aujourd’hui. Pourtant, elle a produit l’entreprise la plus précieuse au monde Aujourd’hui, la Chine possède déjà le système industriel le plus complet au monde, dirigeant les secteurs des nouvelles énergies, la plus grande industrie manufacturière et une industrie des semi-conducteurs en plein essor Cependant, la valorisation de nombreux actifs clés reste nettement inférieure à celle d’entreprises américaines similaires. En tant que courtier national de premier plan, la valeur marchande de CITIC Securities est inférieure à un dixième de celle de JPMorgan Chase Les valorisations globales des quatre grandes banques publiques sont également bien inférieures à celles des grandes banques américaines. Alors. J’ai toujours acheté des actions bancaires et gardé un œil attentif sur le CSI 300. Ce n’est pas parce que je pense qu’ils vont certainement monter à court terme et rattraper le Royaume-Uni et les États-Unis Au lieu de cela, je préfère détenir les actifs les plus essentiels d’un pays lorsque les évaluations sont relativement bon marché. L’incident de Changxin m’a rendu encore plus convaincu Ne sous-estimez jamais le pouvoir de tarification du capital chinois sur les actifs de base. Le sentiment peut entraîner une déviation des valorisations à court terme. La valeur détermine finalement la direction à long terme. Mais ce qui mérite vraiment d’être étudié, ce n’est pas l’émotion, mais la valeur Le titre tendance restait bloqué sur « Reverse Growth 9 % », $AMZN a finalement clôturé en hausse de 15,25 %. Le marché n’a pas soudainement perdu de vue ; il a d’abord demandé : L’argent brûlé a-t-il été converti en croissance ? Le chiffre d’affaires d’Amazon au deuxième trimestre s’élevait à 200,6 milliards de dollars, et ses prévisions de dépenses d’investissement sur l’année complète ont été portées à 195 à 205 milliards de dollars. Ce compte est cher. Mais si la demande de revenus et d’infrastructures d’IA peut être satisfaite, le capital est prêt à acheter d’abord la croissance. Le simple fait de voir des « dépenses d’investissement élevées » conduit à des ventes à découvert mécaniques, qui seront épuisées hier soir. 259 $ est la zone de soutien après l’écart des bénéfices, et 273,2 est la résistance immédiate. En tenant 259, la logique forte reste : Ce n’est que lorsque les prix reculeront que le marché commencera à recalculer les calculs de la combustion de liquidités. À la clôture du 1er août, cela ne constitue pas un conseil en investissement. #财报观察员 : Les prévisions d’Amazon étaient inférieures aux attentes, mais le cours de son action s’est inversé de 9 % #亚马逊财报 #AI资本开支 #美股 Le rapport financier d’Apple est en réalité assez bon. Vendredi, $AAPL a clôturé à 308,91 $, en baisse de 7,1 %. Mais les chiffres sont clairs : le chiffre d’affaires s’élève à 109,4 milliards de dollars, en hausse de 16 % en glissement annuel ; Le BPA était de 2,02 $, en hausse de 29 % ; Le chiffre d’affaires de l’iPhone s’est élevé à 54,3 milliards, en hausse de 22 %. Ce n’est même pas mal ; on pourrait même dire que ça s’est vendu comme un fou. Ce qui inquiète vraiment le marché, ce sont deux éléments cachés derrière le rapport de résultats : l’inventaire et les prévisions. À la fin du trimestre, le stock s’élevait à 11,1 milliards de dollars, contre 5,7 milliards en septembre dernier — soit presque le double. La prévision de croissance du chiffre d’affaires pour le prochain trimestre est de seulement 9 % à 11 %, et la marge brute est passée de 50,1 % ce trimestre à 47 % puis à 48 %. Que ce soit à vendre n’est actuellement pas un problème. Le chiffre d’affaires des produits Mac était de 10,4 milliards, en hausse de 29 % ; Les revenus des services étaient de 30,7 milliards de yuans, en hausse de 12 %. Le marché s’inquiète désormais d’un autre problème : combien de bénéfices peut-on réaliser pour chaque unité vendue ? Les géants de l’IA ont construit de manière agressive ces dernières années des centres de données, faisant grimper les prix de la mémoire de plus en plus haut. Contrairement à Microsoft, Google et Meta, Apple n’a pas dépensé des dizaines de milliards dans des centres de données d’IA en un seul trimestre, pour finalement se voir facturer une taxe sur l’IA à distance. Cook lui-même a dit que les augmentations du prix de la mémoire sont déjà extrêmes. Les Mac et les iPads ont déjà pris la popularité, tandis que les iPhones n’ont pas encore évolué. Si les prix n’augmentent pas, les coûts seront assumés d’eux-mêmes ; Si les prix augmentent, moins de gens pourraient changer de téléphone à nouveau. Reste incertain que Siri et l’IA embarquée puissent piloter cette vague de remplacement. La facture mémoire arriva la première. Doubler l’inventaire n’est pas toujours une mauvaise chose. La demande est meilleure que prévu, l’offre est tendre, donc il est normal de faire plus de stock. Tant que les marchandises se vendent sans encombre et que la marge brute tient, cette tranche a peut-être vraiment un peu diminué. La véritable inquiétude est que les stocks continuent de s’accumuler et que les marges brutes continuent de baisser. À ce moment-là, les iPhones se vendront avec enthousiasme, tandis qu’Apple réalisera en réalité des profits moins confortables qu’auparavant. $AAPL $META $GOOGL #微软单日市值增近4500亿, établissant un record pour le marché boursier américain. Cette augmentation en une journée du volume équivaut presque à une augmentation directe de la valeur totale du marché d’une entreprise Meituan entière ou même de plusieurs multinationales bien connues, même supérieure à la valeur totale de plus de 90 % des entreprises du S&P 500. Le déclencheur de cette hausse était en réalité assez clair : la croissance de 43 % de l’activité cloud d’Azure a dépassé les attentes du rapport financier, livrant directement de l’argent réel à un marché auparavant lent. Le récit dur du marché boursier américain reste extrêmement réaliste. Il n’y a pas si longtemps, tout le monde débattait de savoir si les dépenses en informatique IA n’étaient pas une bulle, mais Microsoft a rapidement prouvé, par des performances réelles, que tant que l’IA peut être monétisée et mise en œuvre, les fonds de marché oseront injecter des liquidités historiquement élevées. Cela dit, pour un montant d’une valeur de plusieurs billions, une augmentation de 16 % en une seule journée résulte d’un sentiment extrême et d’un retour de capitaux. C’est plutôt la confiance renouvelée qu’elle a insufflée au secteur technologique qui mérite d’être observée encore quelques semaines.Liquidation de réduction de dimensionnalité on-chain des courtiers traditionnels : Robinhood dépasse la base en nombre d’utilisateurs actifs quotidiens, révélant une réalité dure ? Tout le monde croit que la chaîne de base de Coinbase est le leader inébranlable de la couche 2. Mais ce mois-ci, un tueur traditionnel de la courtière, qui n’est en ligne que depuis trente jours, a donné à Base une leçon extrêmement brutale. Au cours des six derniers mois, l’élan de Base Chain a atteint son apogée. La DeFi a une valeur totale verrouillée de 4,52 milliards de dollars, avec des fonds de relais dépassant 12,4 milliards de dollars, et des utilisateurs actifs quotidiens approchant les 250 000. Soutenue par Coinbase, la plus grande plateforme d’échange conforme aux États-Unis, elle dispose d’un pipeline de trafic qui surpasse presque les autres chaînes publiques de couche 2. Selon la logique de beaucoup, Base a construit le fossé utilisateur le plus profond grâce à de faibles frais de gaz et à une immense communauté de mèmes, rendant impossible pour un concurrent de menacer sa domination à court terme. Si vous ne regardez que cette impressionnante réalisation de 12 milliards de yuans et pensez que la Base est invincible, vous sous-estimez le pouvoir de réduction de dimensionnalité des géants financiers traditionnels. Juste à la fin juillet, Robinhood Chain, qui n’était en ligne que depuis un mois, a brièvement dépassé Base en données quotidiennes d’utilisateurs actifs. Ce n’est pas une avancée technique ; c’est un coup brutal et impitoyable tiré de l’abîme du trafic réel. Pourquoi une chaîne nouvellement lancée peut-elle être capable de drainer le trafic des chaînes de couche 2 menant le Web3 du jour au lendemain ? Parce que la carte maîtresse de Robinhood est terrifiante. Elle accueille des dizaines de millions d’investisseurs particuliers réels à travers les États-Unis, extrêmement avides d’investissement. Ils n’ont pas besoin d’apprendre des ponts complexes cross-chain ou des expressions mnémotechniques comme le font les utilisateurs du Web3. Robinhood intègre simplement sans effort son logiciel de trading sur sa propre blockchain, offrant directement aux investisseurs particuliers des interactions tokenisées sur les actions américaines en un clic et une barrière d’entrée ultra-basse pour les comptes générateurs de rendement sur la chaîne. Cela touche directement au point sensible du monde crypto : la chaîne publique que nous avons patiemment construite, remplie de memes coins et de memes coins légers qui ne suscitent que trois minutes de buzz, dépourvue de véritables actifs pouvant être liés à l’économie réelle. Mais lorsque Robinhood Chain est apparue, elle a tokenisé directement les actions Tesla et Apple sur la chaîne, permettant au capital de bénéficier de dividendes réels de croissance des entreprises. Avant-hier, j’ai vérifié mon compte spot et regardé les nouveaux actifs sur Base, constatant que presque tous étaient des jetons spéculatifs avec des noms renommés. Mais hier, lorsque j’ai essayé d’utiliser USDC pour vivre le staking d’actions américaines tokenisé sur la nouvelle chaîne, l’expérience fluide d’acheter des actions de grande entreprise d’un seul clic et de profiter de la liquidation on-chain m’a fait retirer la moitié des fonds que j’avais en Base. Les gros fonds et les utilisateurs réels ont un œil aiguisé. Ils veulent des actifs avec de vrais rendements et un risque contrôlable, pas un nidification interminable dans l’air. Ce dépassement a forcé l’équipe de Base à ajuster d’urgence sa feuille de route pour la seconde moitié de l’année, se précipitant vers le développement de sa propre infrastructure tokenisée de stocks et de paiements. Cela équivaut à être entraîné de force dans le champ de bataille de la conformité où les courtiers traditionnels excellent. Si à l’avenir vous pouvez acheter des actions américaines tokenisées conformes en un clic sur Robinhood et profiter de rendements sur la chaîne, choisiriez-vous quand même de garder vos fonds sur la base pour jouer à des poupées imbriquées et à des jeux de mèmes ? Après la fermeture du marché hier soir, j’ai organisé mes registres de trading et j’ai soudain eu une question : beaucoup de gens étudient les chandeliers, regardent les actualités et cherchent des opportunités chaque jour, mais la voie qui convient vraiment à la plupart des gens n’est peut-être pas de devenir trader professionnel. Ma principale leçon du trading ces dernières années est que l’investissement et le trading sont en réalité deux logiques complètement différentes. Le trading à court terme nécessite une exécution forte, un contrôle émotionnel et une sensibilité du marché ; très peu de personnes peuvent réellement maintenir une stabilité à long terme de haut niveau. Beaucoup pensent qu’ils manquent d’indicateur ou de compétence, mais réalisent ensuite que le plus grand défi est de maintenir la discipline face à des fluctuations à long terme. Inversement, si les gens ordinaires utilisent les cycles de marché pour l’allocation des actifs, ils peuvent avoir l’opportunité d’accumuler des actifs progressivement. Une approche avec laquelle je suis le plus d’accord est la suivante : La première étape n’est pas de se précipiter pour aborder des sujets brûlants, mais d’attendre les grandes opportunités cycliques. Les crises financières et économiques mondiales ou régionales ne sont pas impossibles ; historiquement, de tels événements se produisent périodiquement. Pour les investisseurs ordinaires, ce qui compte vraiment, c’est de se préparer à l’avance, plutôt que d’attendre la panique du marché pour commencer à chercher des opportunités. Deuxième étape : Recherchez des actifs de haute qualité sous-évalués pendant la phase de crise. Lorsque le marché est en baisse, de nombreux actifs peuvent subir des baisses importantes en raison de facteurs émotionnels. À ce stade, vous pouvez évaluer le niveau de crise en le jugeant à travers les actualités, les données et les évolutions du marché, et rechercher des opportunités dans les actifs clés qui correspondent à vos capacités. En même temps, une variable importante à surveiller est qu’après une crise, les banques centrales et les gouvernements stimulent souvent l’économie par des baisses de taux d’intérêt et un assouplissement de la liquidité, ce qui affectera la performance ultérieure des actifs. Troisième étape : attendre que le cycle économique se redresse. À mesure que l’assouplissement des politiques prend progressivement effet et que le marché se remet lentement de sa phase de ralentissement, les actifs auparavant bas prix et de haute qualité pourraient être réévalués. À ce stade, vous pouvez ajuster votre allocation d’actifs selon votre situation, rembourser une partie de vos passifs et conserver certains bénéfices et actifs à long terme. Quatrième étape : répétez ce processus. Utilisez les cycles pour accumuler des actifs, plutôt que d’essayer chaque jour de capter chaque fluctuation à court terme. Bien sûr, cette approche semble simple, mais la mettre en pratique n’est pas facile. Il met non seulement à l’épreuve les fonds, mais aussi le jugement, la patience et la capacité d’une personne à résister aux fluctuations. Je faisais une erreur courante : voir les autres gagner de l’argent en peu de temps et penser que j’avais peut-être raté une opportunité. Mais plus tard, j’ai réalisé qu’une grande partie de la croissance de la richesse ne s’obtient pas par le trading quotidien, mais plutôt en restant calme lorsque les autres paniquent. Par exemple, lors de la crise du COVID-19 en 2020, les actifs boursiers américains de base et le Bitcoin ont connu une volatilité significative. Si vous aviez eu assez de conscience et de planification financière à l’époque, et élaboré des plans à long terme pendant la phase de panique, le résultat aurait pu être complètement différent. Cependant, l’histoire ne se répète pas ; les raisons de chaque crise sont différentes. Lorsque des opportunités se présentent, en plus de voir les bonnes affaires, il est encore plus important de vérifier votre trésorerie, votre tolérance au risque et votre horizon de détention. Pour les gens ordinaires, plutôt que de rêver de devenir le 1 % des meilleurs experts professionnels du trading, il est peut-être plus réaliste de se concentrer sur son travail, d’accumuler du capital, puis d’attendre ses propres opportunités de cycle. C’est normal d’être un peu plus lent ; l’essentiel est de ne pas avoir de jetons en main quand l’occasion se présente. $BTC Rapport de recherche fondamentale $SOL / Solana (chaîne publique/L1) 72,89 $ (24h -0,34 %) 2026-08-01 21:55 Aperçu des données publiques Conclusion en une phrase : Solana ($SOL) a un score global de 53/100, avec une note qui privilégie la narration plutôt que la mise en œuvre. En regardant les trois couches, l’équipe de l’entreprise dispose de réserves de trésorerie, le réseau de protocoles présente des preuves d’utilisation faibles, et le transfert de valeur des tokens doit encore être observé. Solana (token $SOL), chaîne publique/piste L1. En se concentrant sur les blockchains publiques à haut débit et les écosystèmes Meme. Comparé à ETH et TON. La collaboration traditionnelle entre entreprises repose sur des serveurs cloud et la conciliation des contrats, ce qui provoque des pics de gaz, des contraintes TPS et des incidents fréquents de sécurité inter-chain lors de fortes concurrents. Les chaînes publiques utilisent une machine d’État unifiée pour le règlement sans confiance, réduisant ainsi les coûts de rapprochement. La valeur moyenne des commandes est de 50 à 500 $ par mois, avec un règlement requis en USDC ou en monnaie fiduciaire. Pistes axées sur la narration, l’utilisation du marché baissier réduite de 60 à 80 %. Positionnement de la plateforme verticale de bout en bout. Déploiement produit : Lors des phases de test ou de phase pilote, avec l’avancement du code, la phase mainnet/produit dépend de la feuille de route officielle. Dernière version v1.18.26, valides soumissions 9 999 fois au cours des 90 derniers jours. Côté utilisateur, adresse MAU non divulguée, DAU non divulgué, chiffre d’affaires 24h 1,15 milliard $, TVL 4,73 milliards $. Les adresses portefeuille ne sont pas équivalentes à des utilisateurs actifs mensuels de personnes physiques ; les grandes adresses occupant des positions concentrées ont tendance à surestimer le nombre réel d’utilisateurs. Du côté des revenus, les frais d’utilisation ne sont pas divulgués. Les revenus du côté de l’offre représentent environ 80 à 90 % des frais d’utilisateur (pour les LP et les nœuds), les revenus de trésorerie de protocoles ne sont pas divulgués, et les taux annualisés de rachat et de brûlage des détenteurs de tokens n’ont pas de mécanisme de burn. Le volume de transactions en 24 heures correspond au chiffre d’affaires de l’entreprise, pas au chiffre d’affaires. Une entreprise qui gagne de l’argent ne signifie pas que le protocole en fait de l’argent, et les bénéfices du protocole ne sont pas synonymes de détenteurs de tokens qui gagnent de l’argent. Côté code, 9 999 soumissions valides en 90 jours, 100 contributeurs actifs, dernière version v1.18.26. GitHub est une preuve de classe A qui peut être vérifiée directement. Contexte d’investissement : Pour le financement par actions de l’entreprise, regardez PitchBook/Crunchbase (niveau A) ; pour le financement privé et public par jeton, utilisez des livres blancs, des courbes de publication et des contrats débloqués on-chain (niveau A) ; les teneurs de marché et le financement par écosystème sont de niveau B et ne représentent pas de détentions à long terme des capital-risque technologiques ; pour l’intégration technique, regardez les preuves d’accès API/SDK (niveau B) ; les partenariats stratégiques et les murs de logos sont de niveau D. L’utilisation de GPU NVIDIA ne signifie pas un investissement NVIDIA, et l’introduction en bourse ne signifie pas un investissement stratégique. Côté tokens, offre totale de 631 376 151,6638325, circulation de 581 078 633,9887818 (92,0 %), FDV 46,02 milliards de dollars, prochaine déverrouillage non divulguée (part de la circulation non divulguée), part annualisée de buyback burn sans burn buyback burn sans burn clair. Faut-il acheter des pièces pour utiliser le produit ? Oui, une forte capture de valeur (Gaz/Garantie/Accès au Service). Comparaison avec des pairs (critères unifiés, pas de comparaisons aléatoires intersectorielles) : En termes de capitalisation boursière circulante, Solana 42,35 milliards $, ETH non divulgué, TON non divulgué. Concernant le FDV, Solana est de 46,02 milliards de dollars, ETH n’est pas divulgué, TON n’est pas divulgué. Concernant le chiffre d’affaires annualisé, Solana n’a pas divulgué, ETH n’a pas été divulgué, TON n’a pas été divulgué. Concernant les adresses ou utilisateurs actifs mensuels, Solana n’a pas divulgué, ETH n’a pas été divulgué, TON n’a pas été divulgué. Les chiffres sont basés sur des instantanés de données publiques ; toute omission est complétée par des auto-rapports officiels ou des normes industrielles. Valorisation, capitalisation boursière 42,35 milliards $, FDV 46,02 milliards $, ratio (perte de revenus, ancre d’évaluation invalide), FDV divisé par chiffre d’affaires N/A. Perspectives pessimistes : 42,35 milliards de dollars à 50-70 % de décès, oscillant dans une fourchette neutre ; perspectives optimistes : chiffre d’affaires double, des brûlures sont mises en œuvre, des clients entreprises arrivent, la FDV correspond au P/S, s’aligne avec les meilleures entreprises. Jugement final : Bases solides (score 53/100). Le chemin de transmission de la valeur du token est incertain, avec seulement des incitations de gouvernance. La capitalisation boursière circulante est raisonnable ou faible par rapport aux fondamentaux, la FDV est proche de MC, pas de déblocage majeur, et la pression de vente est gérable. Trois risques majeurs : un déblocage massif et une vente massive à court terme, l’effacement des revenus de protocoles à long terme, la demande de tokens dépendant uniquement des incitations (une fois les incitations coupées, l’utilisation s’effondre). Suivi de suivi : frais de protocole hebdomadaires, montant de burn, rétention d’adresse active, solde TVL/prêt, version GitHub release. Ce qui précède constitue la logique et le jugement des informations publiques et ne constitue pas un conseil d’achat ou de vente. Les indicateurs financiers fondamentaux dévient de plus de 30 %, et la conclusion doit être réévaluée. Après que le rapport ait terminé, mec, regarde de plus près. #基本面研报 #加密 #研究 #OKXOrbit Je n’ai jamais compris pourquoi $AMZN a remonté de 15 % après avoir augmenté le CapEx à un rythme similaire à $GOOGL. Jusqu’à présent, cependant, le marché semble récompenser la combinaison de GCP croître de 82 % en glissement annuel, $MSFT d’Azure de 43 % en glissement annuel, et AWS de 37 % en glissement annuel. Augmenter les marges opérationnelles tout en augmentant le CapEx est un signe d’efficacité et de scalabilité. Une réduction du CapEx serait en réalité un signal baissier.« Le Nasdaq monte en flèche, les pièces sur Internet se retirent des actifs grand public » Le Nasdaq a progressé régulièrement suite aux dividendes de l’industrie de l’IA, tandis que Microsoft et les leaders du stockage continuent de réaliser des bénéfices grâce aux commandes de puissance de calcul et aux résultats trimestriels, avec un élan haussier solide et stable. $BTC D’importantes sommes de capitaux affluent dans le secteur technologique américain, absorbant fermement la liquidité existante et créant un fort effet de siphon. En revanche, l’ensemble du marché crypto a vu toutes les grandes pièces coincées dans des fourchettes fixes, complètement découplées des principaux actifs de risque américains, leur corrélation tombant à son niveau le plus bas depuis des années. $ETH La différence fondamentale réside dans les attributs de rentabilité complètement différents des deux classes d’actifs. Les actions américaines peuvent générer continuellement des flux de trésorerie, et même dans un environnement de taux d’intérêt élevé, elles peuvent compter sur les bénéfices pour stabiliser leurs valorisations. $SNDK Bitcoin et Ethereum n’offrent aucune garantie réelle de revenus et sont des secteurs purement spéculatifs. Avec les rendements élevés des bons du Trésor américains, le coût d’opportunité de détenir de tels actifs non sans intérêt reste élevé. Les institutions continuent de rembourser des ETF au comptant, ce qui entraîne des sorties nettes de capitaux à long terme sur le marché. Associé à la suspension et à la prolongation du projet de loi américain sur la réglementation des cryptomonnaies, les zones d’ombre de politique restent incertaines sur le secteur, et les fonds hésitent à entrer sur le marché pour se positionner en vue d’un rebond. Les principaux acteurs ont involontairement déclenché un rebondissement, comptant sur des oscillations étroites pour insérer des aiguilles toute la journée, annulant à plusieurs reprises les ordres stop-loss des investisseurs particuliers, épuisant la patience des positions longues. En dessous, il y a des baleines à long terme qui s’accrochent à une pression vendeuse et ne peuvent pas baisser ; au-dessus, une pression de vente massive et inégale s’accumule, empêchant une percée, et toutes les pièces du réseau ne peuvent que stagner et bouger latéralement. L’ancien schéma de montée et de baisse des actions et des cryptomonnaies ensemble a complètement échoué. La course haussière actuelle des actions américaines se limite à des fonds regroupés dans des actions de croissance de haute qualité, pas à une liquidité généralisée et à l’échec de la reprise du marché crypto. Pour que les deux reprennent un mouvement synchronisé, ils doivent attendre la réunion de politique monétaire de la Fed en septembre pour signaler des baisses de taux, la baisse des rendements des obligations du Trésor américain et le retour massiv des fonds institutionnels dans le secteur des cryptomonnaies, ce qui brisera l’impasse de la consolidation latérale.$CORE Liste des projets principaux des DAO mis en œuvre (en date de 2026) Core est passé d’une « chaîne conceptuelle » à une « chaîne de produits ». Les principales entreprises réelles du mainnet sont les suivantes : 🔐 Staking BTC non custodial (en ligne) Les détenteurs de BTC verrouillent leurs pièces dans les contrats à blocage temporel de Bitcoin, avec des clés privées non entre les mains des utilisateurs, et reçoivent des récompenses CORE via le consensus Satoshi Plus. Il a été intégré à des portefeuilles matériels tels que Ledger et Keystone, avec environ 2 470 BTC mises en chaîne sur la chaîne. 💧 Staking liquide lstBTC (en ligne) Une version améliorée de coreBTC, où le staking de BTC rapporte des récompenses CORE tandis que lstBTC peut également obtenir des rendements secondaires en rejoignant des protocoles comme Colend (prêt) et Pell Network (reengagement). ⚡ Double mise (activé) Staking BTC + CORE ensemble débloque quatre niveaux de récompense : Base / Boost / Super / Satoshi. Les niveaux Satoshi peuvent rapporter des rendements de 25 à 50 fois, et actuellement environ 35 % des stakers de BTC misent CORE simultanément. 💳 SatPay Bitcoin New Bank (Bêta → complète) Core est une application phare orientée consommateur, garantissant des BTC ou des LST pour emprunter des stablecoins + la consommation de cartes de débit associées, le BTC rapportant continuellement des intérêts et le remboursement automatique des prêts. Le partenaire est l’émetteur de cartes crypto Mobilum, avec des files d’attente dépassant 20 000 ; L’accès à la bêta sera d’abord ouvert à la liste d’attente, la bêta publique mondiale/lancement complet étant prévue pour juillet 2026. 🏗️ Protocole de l’écosystème BTCFi (déjà implémenté, 125+ dApps) • Marché double staking B14G : TVL environ 214 millions de dollars • ASX Capital : tokenisation RWA, location immobilière commerciale américaine convertie en NFT, premier versement épuisé en 1 heure, taux annualisé 7,2 % à 8,5 % • Agora (AUSD) : stablecoin USD de qualité institutionnelle, acheté sans frais sur Ramp/Trust • Colend : Les protocoles de prêt prévoient une demande d’emprunt active dépassant 16 millions de dollars • Échange Houdini : Transactions de confidentialité inter-chaînes 🌐 Canaux de paiement hors ligne (déjà établis) Après l’intégration de CoinsBee, CORE peut utiliser des cartes cadeaux ou recharger des crédits téléphoniques auprès de 5 000+ marques mondiales. 🏛️ Institutionnalisation et Vérificateurs (Déjà Mis en Œuvre) Le nombre de nœuds validateurs est passé de 21 à 31, et des dépositaires de premier plan comme BitGo et Copper ont rejoint la gamme des validateurs ; Maple Finance s’est associé pour lancer un produit à rendement BTC de qualité institutionnelle. 🔧 Itération du mainnet La mise à niveau consensuelle d’Hermès et l’optimisation de l’économie du gaz ont été réalisées comme prévu dans le hard fork ; L’objectif pour la seconde moitié de 2026 est une finalité de niveau inférieur à la deuxième année. ------ Mise en œuvre au niveau de l’économie de jetons D’ici 2026, Core rachètera et brûlera tous les frais d’écosystème du marché secondaire, passant d’un modèle d’inflation à un modèle de rachat basé sur le revenu. 💡 Un jugement : « l’implémentation » de Core est tangible dans le staking natif BTC, le double staking, et le nombre de dApps de l’écosystème ; Les scénarios de consommation SatPay et les entrées de capitaux institutionnels en sont encore à un stade précoce de vérification. La capacité à soutenir un rachat en boucle fermée dépend du taux d’adoption réel, qui n’a pas encore été prouvé à grande échelle.Ne soyez pas trop pressés à vous faire peur de la perte de 8,2 milliards de yuans — voyons d’abord où est réellement allé l’argent. Strategy a perdu 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre, ce qui est vraiment stupéfiant. Mais ne vous précipitez pas pour l’interpréter comme « la liquidité est en train de brûler » : sur cela, 8,32 milliards de dollars proviennent de pertes de valeur juste non réalisées causées par le déclin du Bitcoin, principalement dû à la réévaluation comptable, et non à la sortie réelle de trésorerie durant la même période. Je me concentre davantage sur les deux autres ensembles de données. Strategy détient 843 775 $BTC et a préparé 3,75 milliards de dollars en liquidités. La direction affirme pouvoir couvrir statiquement environ 2,1 ans de dividendes d’actions privilégiées et d’intérêts de dette ; cependant, la société a également vendu environ 218,4 millions de dollars de BTC cette année pour payer une partie des dividendes, signalant un affaiblissement du précédent discours « acheter seulement, pas vendre ». Donc, lorsqu’on regarde le MSTR, il est recommandé de ne pas se concentrer uniquement sur les détentions en BTC. La période de couverture en espèces, les coûts de financement fixes, l’émission des distributeurs automatiques et les variations du BTC par action doivent tous être examinés ensemble. Les pertes comptables pourraient se réduire à mesure que le prix de la pièce rebondira, mais si le BTC continue de baisser, les actifs nets, les primes d’évaluation et la capacité de refinancement resteront sous pression. 3,75 milliards de dollars, c’est un coussin de sécurité, pas une assurance inconditionnelle.La vérité derrière ce rebond explosif en stockage : il ne s’agit pas de faire monter la page sur les concepts, mais de la croissance continue des investissements 🔥 en IA La logique du marché a complètement changé. Par le passé, les gens s’inquiétaient : les dépenses d’investissement en IA seraient-elles trop élevées ? Maintenant, l’anxiété est devenue : si nous ne continuons pas à verser de l’argent, la puissance de calcul va-t-elle s’épuiser ? Les rapports financiers des six géants confirment que l’investissement dans les infrastructures d’IA est toujours en cours de révision à la hausse : ✅ Les dépenses d’investissement de Google ont été portées à 195 à 205 milliards de dollars ✅Meta a continuellement augmenté son prix à 130-145 milliards de dollars ✅ Intel accroît la capacité d’emballage avancé et de fonderie ✅ Tesla continue d’investir dans la puissance informatique et les lignes de production robotique du Dojo ✅ L’ajustement à la baisse des chiffres par Microsoft n’est qu’une mesure comptable ; l’investissement réel en matériel d’IA n’a pas diminué Un centre de données IA est définitivement bien plus qu’un simple GPU. HBM fournit les données, la DRAM gère le fonctionnement, le SSD gère le stockage, et les modules optiques, le refroidissement liquide et l’alimentation sont tous indispensables. Les fabricants de stockage ne sont plus de simples stocks cycliques traditionnels ; ils sont devenus des vendeurs d’eau dans les infrastructures d’IA. Par le passé, le stockage dépendait des cycles d’inventaire des téléphones et des PC ; Nous devons maintenant examiner l’expansion des fournisseurs cloud, la demande d’inférence et l’écart offre-demande pour HBM. Auparavant, le cours de l’action avait chuté, échangeant un pessimisme sur le « pic des dépenses en capital ». Avec la concrétisation des rapports financiers, la demande reste forte et les valorisations se redressent rapidement. ⚠️ Cependant, évitez de courir aveuglément après les hauteurs, car les risques existent objectivement. La poursuite de l’histoire principale dépend de trois indicateurs clés : 1. Les dépenses d’investissement des grandes entreprises vont-elles continuer d’augmenter ? 2. Les prix des HBM, DRAM et SSD continuent d’augmenter 3. Les revenus des entreprises cloud prouvent que l’investissement peut être monétisé À court terme, regardez le sentiment ; à moyen terme, attendez-vous à des hausses de prix ; à long terme, regardez l’expansion des centres de données IA. Jusqu’où pensez-vous que le marché du stockage peut aller ? Parlons-en dans les commentaires ! ⚠️ Ceci n’est qu’un partage logique industriel et ne constitue pas un conseil en investissement. Le secteur des semi-conducteurs est très volatil ! Les fonds #"AI Stock God » liquident leurs positions, Micron progresse de plus de 15 % #韩股KOSPI盘中飙升14 % en une seule journée, marquant le plus grand gain en une seule journée de l’histoire de #谷歌为AI数据中心债务兜底, et acquérant 20 % de $SNDK $META $GOOGL 🚨 AI Is No Longer Trading as One Theme Microsoft's cloud business has surpassed $100B in annual revenue, helping drive one of the largest single-day market-cap gains ever seen for a public company. Meanwhile, Amazon issued softer guidance yet still rallied nearly 9%. That's the real signal. Markets are no longer treating AI as a single trade. They're separating companies that are delivering measurable results from those still relying on future potential. 📈 Capital is rewarding execution—not just AI exposure. Meanwhile, Bitcoin holding around $64K in this environment is quietly constructive. Equities remain in risk-on mode, while crypto continues to trade with caution. At the same time, several Fed officials have maintained a hawkish stance, leaving the upcoming PCE inflation report as the key macro catalyst. If inflation comes in softer than expected, expectations for additional rate hikes could ease, creating a more supportive backdrop for risk assets. 📊 The next 48 hours may be driven less by earnings and more by a single macro data point. Not financial advice. Just market analysis. #30YYieldAt19YHigh #AMZNMissesButRallies Si le BTC est le dealer, le marché choisit encore quelles mains suivre. Quelles sont les attentes déjà prises en compte dans le prix lors de ce rallye, et quelles variables restent à prendre en compte ? Les faits confirmés dans le texte original sont clairs. Le BTC sert de référence pour la position globale du marché, tandis que les acheteurs d’ETH observent et explorent sa direction. Parmi les actions individuelles, ROBO a mené le buzz à court terme avec une hausse de 13,34 % et PENGU de 4,75 %, tandis que FIL a progressé de 4,72 % et BNB de 2,53 %, affichant une solidité discrète. SOL n’a montré aucun mouvement particulièrement notable. Tous ces chiffres sont des instantanés à un moment précis, et il n’existe toujours pas suffisamment de preuves pour les interpréter comme une tendance continue. Du point de vue du positionnement des dérivés, le marché mise actuellement sur une volatilité réduite plutôt que sur des paris directionnels. À mesure que le BTC se déplace latéralement vers son pic à court terme, le fardeau des coûts de financement des positions longues diminue, mais un blocage se forme lorsque les positions courtes ne sont pas activement augmentées. Cela signifie que le déclencheur de la liquidation par effet de levier est une hausse de prix.🚨 Markets Are Repricing the AI Trade The latest move in equities suggests investors are becoming more focused on returns, not just AI spending. Microsoft's strong rally wasn't simply about higher investment—it reflected growing confidence that AI spending is translating into greater efficiency, stronger monetization, and sustainable growth. 📌 The narrative is evolving: From: "Spend whatever it takes to win the AI race." ➡️ To: "Show that AI investment is generating measurable returns." That shift is also consistent with broader market pricing, where investors are becoming increasingly selective about how AI-related capital is deployed. Meanwhile, $BTC and $ETH remain relatively quiet. With several Fed officials maintaining a hawkish tone and key PCE inflation data approaching, macro uncertainty continues to limit conviction across risk assets. Crypto doesn't appear to be positioning for an immediate breakout. Instead, it looks like a market waiting for the next macro catalyst before committing to a direction. 📊 The structure remains intact—but confirmation still matters. Don't predict the move. Let the data lead the trade. DYOR. #30YYieldAt19YHigh #AMZNMissesButRallies $BTC $ETH $SNDK Rapport de recherche fondamentale $MSTR / MicroStratégie (NASDAQ· BTC Leverage Broker) 93,28 $ (24h -4,56 %) 2026-08-01 21:54 Instantané des données publiques Conclusion en une phrase : MicroStrategy ($MSTR) a un score global de 62/100, noté par récit plutôt que par implémentation. Les fondamentaux des entreprises sont principalement des paiements externes, et les multiples valeur marchande/chiffre d’affaires reflètent déjà les attentes. MicroStrategy ($MSTR) est cotée au NASDAQ, entrant dans le secteur des courtiers avec effet de levier BTC. En résumé : les sociétés cotées détiennent les plus grandes avoirs en BTC. Comparaison avec COIN, MARA et RIOT. La croissance des activités dépend de la livraison des commandes et de l’expansion des parts de marché, l’accent principal étant mis sur la correspondance de la croissance du chiffre d’affaires et de la marge brute à l’intensité des dépenses d’investissement. Les taux d’intérêt macroéconomiques et la prospérité de l’industrie déterminent le centre d’évaluation. Cela n’implique pas d’économie des jetons ni de logique de règlement en chaîne. Lancement de produit : Officiellement opérationnel avec une utilisation payante, les revenus peuvent être vérifiés par la SEC 10-Q/10-K, les données financières sont légalement divulguées. Dernière version non trouvée, soumissions valides des 90 derniers jours. Heures non trouvées. Au niveau utilisateur, le MAU et le nombre de clients sont basés sur 10-Q/10-K. Le chiffre d’affaires sur 24 heures de l’action est de 20,49 millions de dollars, avec des actions en circulation et une structure de capitalisation boursière encore à confirmer. Le cœur est de savoir si le taux de croissance du chiffre d’affaires et la marge brute correspondent aux attentes du prix des actions. Côté chiffre d’affaires, le bénéfice d’exploitation est de 498,35 millions de dollars (dernier rapport financier/estimation consensuelle), le bénéfice brut est estimé sur la base des moyennes du secteur à compléter, le bénéfice net doit être reconnu en 10-K/10-T, et le revenu des actionnaires est basé sur les rachats et dividendes. Gagner de l’argent pour les entreprises américaines ne signifie pas nécessairement que les détenteurs de tokens gagnent de l’argent ; les actifs liés au BTC comme MSTR/COIN doivent séparer les gains flottants en BTC. Côté code, soumissions valides à 90 jours non trouvées, contributeurs actifs non trouvés, dernière version non trouvée. GitHub est une preuve de classe A qui peut être vérifiée directement. Contexte en investissement : MicroStrategy ($MSTR) est l’entité cotée, avec une structure actionnaire soumise aux divulgations 13F/10-K. La coopération primaire repose sur les annonces IR comme preuves de grade A, les mentions médiatiques et les conférences industrielles sont de catégorie C/D, et ne sont pas utilisées uniquement comme des bases commerciales. Ancre d’évaluation, capitalisation boursière en circulation 34,08 milliards $, évaluée à P/E, P/S, EV/Revenus, non applicable pour le déblocage de jetons. Les actions liées au BTC (MSTR/COIN/MARA) doivent être divisées en exposition au BTC et réévaluation principale de l’entreprise. Comparaison avec ses pairs (norme unifiée, sans comparaison intersectorielle) : En termes de capitalisation boursière en circulation, MicroStrategy 34,08 milliards de dollars, COIN 38,59 milliards de dollars, MARA 4,32 milliards de dollars, RIOT non divulgué. Pour FDV, MicroStrategy n’a pas divulgué, avec un COIN à 38,59 milliards de dollars, MARA à 4,32 milliards de dollars et RIOT non divulgué. En termes de chiffre d’affaires annualisé, MicroStrategy 498,35 millions de dollars, COIN 6,04 milliards de dollars, MARA 867,82 millions de dollars, RIOT non divulgué. Concernant les adresses ou utilisateurs actifs mensuels, MicroStrategy ne l’a pas divulgué, COIN n’a pas divulgué, MARA n’a pas été divulgué, et RIOT n’a pas divulgué. Les chiffres sont basés sur des instantanés de données publiques ; toute omission est complétée par des auto-rapports officiels ou des normes industrielles. Valorisation : capitalisation boursière actuelle 34,08 milliards $, ratio cours/s (chiffre d’affaires consensuel) 68,4x. Les actions cycliques (sociétés minières/GPU) utilisent des ajustements cycliques pour le rapport P/E. Les perspectives pessimistes sont de 34,08 milliards de dollars, avec une réduction de moitié et un neutre en maintenant la fourchette ; optimiste est une expansion du ratio P/S de 20 à 50 %. Jugement final : Solides bases (score 62/100). La valeur des actions ancre les revenus d’affaires, le bénéfice net et les dividendes de rachat. La capitalisation boursière en circulation est relativement élevée comparée aux fondamentaux, dépassant les attentes à découvert, la FDV est proche de MC, pas de déblocage majeur, et la pression de vente est gérable. Trois risques majeurs : la hausse des taux d’intérêt macroéconomiques qui réprime les valorisations, les investissements en capitals par IA qui ne répondent pas aux attentes, et les litiges réglementaires (SEC/DoL). Suivi de suivi : croissance du chiffre d’affaires, marge brute, montant du rachat, arriéré de commandes, évolutions des avoirs institutionnels (13F). Ce qui précède constitue la logique et le jugement des informations publiques et ne constitue pas un conseil d’achat ou de vente. Les indicateurs financiers fondamentaux dévient de plus de 30 %, et la conclusion doit être réévaluée. Après que le rapport ait terminé, mec, regarde de plus près. #基本面研报 #美股 #研究 #OKXOrbit Le problème de la plupart des projets DeFi n’est pas la technologie, mais les modèles économiques. De nombreux projets dépendent de TVL pour soutenir les valorisations, inciter en émettant des jetons et fidéliser les utilisateurs via des subventions. Une fois le marché haussier terminé, la TVL baisse, les revenus diminuent, les subventions cessent, et au final, les jetons ne peuvent être émis que de nouveau, entrant dans un cycle de « chute de plus en plus ». Le vrai problème n’est pas que personne n’est utile, mais qu’ils manquent de leur propre capacité à générer des revenus. C’est pourquoi je pense que le HYPE peut en découler. Elle gagne des frais de transaction, pas du prix de la pièce ; Les revenus peuvent également être continuellement rachetés et brûlés dans le HYPE, rendant véritablement de la valeur aux détenteurs de tokens plutôt que d’être continuellement dilués. Je crois que la DeFi qui survivra vraiment à l’avenir ne sera pas la meilleure conteuse, mais des protocoles avec un vrai flux de trésorerie, des capacités d’auto-entretenue et la capacité de restituer continuellement des flux de trésorerie aux jetons. C’est une véritable capture de valeur, pas seulement un maintien de la prospérité en émettant des jetons. $UNI $HYPE Le 31 juillet, Tether a publié son rapport financier du deuxième trimestre 2026. Le bénéfice net d’exploitation était de 1,5 milliard de dollars, en hausse de près de 50 % par rapport au premier trimestre. L’offre en circulation de l’USDT a atteint 184,6 milliards de dollars, avec une part de marché dépassant les 60 %. L’or a augmenté de 14 tonnes, portant les avoirs totaux à plus de 146 tonnes — plus que de nombreuses banques centrales dans d’autres pays. Mais une ligne de petits caractères compte plus que tous les chiffres ci-dessus — les réserves excédentaires sont passées de 8,23 milliards de dollars au premier trimestre à 4,11 milliards de dollars. Avec un bénéfice de 1,5 milliard, le coussin de sécurité a en réalité été réduit de moitié. Où se trouvait le problème ? Le rapport de Tether au premier trimestre indiquait « bénéfice net », mais au deuxième trimestre, la formulation a changé pour « bénéfice net d’exploitation ». Le bénéfice d’exploitation ne prend pas en compte les fluctuations de l’or et du Bitcoin. Ce trimestre, l’or a chuté d’environ 15 %, et le Bitcoin est passé de 68 000 $ à 58 000 $. Tether détenait environ 2 milliards d’or et 700 millions de Bitcoin, mais à mesure que le prix baissait, des milliards se sont évaporés de ses livres. Tout bien considéré, la perte réelle au deuxième trimestre pourrait dépasser 4 milliards de dollars. Mais les fondamentaux de Tether restent solides. Le PDG Paolo Ardoino a déclaré que les réserves restent principalement des actifs de courte durée, très liquides, principalement alloués à des instruments garantis par le gouvernement américain et à des facilités de liquidité à court terme. Tether reste l’un des plus grands acheteurs mondiaux d’obligations du Trésor américain. #Tether季度盈利15亿, l’or est passé à 146 tonnes Le 23 juillet, l’OFAC a introduit une nouvelle série de sanctions, cette fois ciblant les centres de transit des fonds crypto du Hamas en Turquie. Les noms étaient Zaid Issam Ahmed al-Jebouri, de nationalité irakienne, et deux de ses complices. Ils exploitent une bourse OTC à Istanbul appelée El-Kahira pour le commerce général. La NBCTF israélienne avait déjà fermé cette organisation en janvier de cette année, et cette fois l’OFAC a ajouté l’opérateur individuel à la liste SDN, marquant sept adresses TRON. L’analyse on-chain de Chainalysis montre que ces sept adresses ont collectivement reçu environ 38,6 millions de dollars en cryptomonnaies. Le flux de financement est clair : depuis les portefeuilles marqués par la NBCTF, > flux vers Buy Cash Money and Transfer Company (également sur la liste SDN) via El-Kahira-> vers Gaza, ainsi que vers une plateforme OTC aux Émirats arabes unis. Le point clé est que ces petits échanges régionaux ne sont pas de grande échelle, mais ils servent de « nœuds de change » au sein du réseau de financement du terrorisme. Pour les équipes de conformité, la couverture en chaîne de ces petits OTC a toujours été un angle mort. Ce n’est pas un cas isolé. Depuis l’année dernière, la fréquence des stations de transit OTC dans les affaires de sanctions au Moyen-Orient a considérablement augmenté. En raison de ses faibles frais et de sa forte circulation en USDT, TRON est devenue la chaîne privilégiée pour ce type d’opération. Le rapport du premier trimestre a clairement indiqué : 141 milliards de dollars en bons du Trésor américains, environ 20 milliards en or, et 7 milliards en Bitcoin. Qu’en est-il du rapport du deuxième trimestre ? L’or ne dit que « plus de 146 tonnes », sans l’attribuer au dollar ; Les Trésors américains ne mentionnent que « la majorité des réserves », sans fournir de chiffres précis. Les réserves de Tether détiennent désormais 18,8 milliards de dollars en or et 5,8 milliards de dollars en Bitcoin. Ces actifs ont chuté de 10 % en une seule journée — qui couvrirait les pertes ? Les réserves excédentaires ont été réduites de moitié, passant de 8,2 milliards à 4,1 milliards, réduisant de moitié la marge de sécurité. Les réserves diversifiées répartissent-elles le risque ou introduisent-elles plus de volatilité ? Les fondamentaux de Tether — les taux d’intérêt des obligations du Trésor américain — restent solides, et le bénéfice d’exploitation de 1,5 milliard de dollars est pleinement mérité. Mais les positions dans l’or et le Bitcoin transforment Tether d’un « émetteur de stablecoins » en un « fonds spéculatif macro ». Tether a augmenté ses avoirs de 14 tonnes contre la tendance lors d’une période de faiblesse des prix de l’or au deuxième trimestre. Elle est désormais devenue le plus grand investisseur institutionnel non bancaire et non souverain connu au monde grâce à ses avoirs en or. Le rythme d’achat d’or au premier trimestre était de 6 tonnes, et au deuxième trimestre, il est revenu à 14 tonnes. Le rythme des achats d’or s’accélère, mais la transparence de l’information diminue — que cache Tether ? #Tether季度盈利15亿, l’or est passé à 146 tonnes $SNDK Avec les stocks de stockage qui chutent comme ça, pouvez-vous pêcher au fond la semaine prochaine ? Mercredi prochain, SanDisk$SNDK publiera également son rapport de résultats. À quoi ressemblera le marché alors ? Une possibilité est que les bénéfices de SanDisk puissent contenir ses gains, Micron soit remonté au-dessus de 900 dollars, et que SK Hynix ne soit plus ralentie par les actions coréennes. Si les trois se stabilisent simultanément, cela indique que la pression de vente sur le secteur est presque entièrement relâchée et que le secteur du stockage augmente régulièrement. Si seulement SanDisk augmente grâce à ses propres bénéfices et que Micron et SK Hynix continuent de s’affaiblir, je le considérerais comme un événement plutôt que de me précipiter pour juger que le secteur du stockage a inversé. L’industrie du stockage n’a pas encore fait de s’effondrement ; ce qui s’est effondré, ce sont les attentes auparavant trop élevées. Il y aura peut-être un rebond la semaine prochaine, mais avant que SanDisk ne réponde, la position de position compte plus que la direction.La base d’utilisateurs de l’USDT a augmenté de plus de 30 millions au deuxième trimestre. #Tether季度盈利15亿, l’or est passé à 146 tonnes L’incertitude géopolitique a entraîné une forte hausse de la demande dans les marchés émergents. L’offre en circulation de USDT a atteint 184,6 milliards, soit une augmentation d’environ 446 millions par rapport à la fin du premier trimestre. Bien que la capitalisation boursière totale de l’ensemble de l’industrie des stablecoins soit en baisse, la part de marché de USDT a en réalité dépassé 60 %. Les stablecoins sont l’infrastructure de liquidité la plus importante sur le marché crypto. Lorsque les plus grands émetteurs de stablecoins diviseront de moitié leurs réserves excédentaires, et que leurs actifs de réserve contiennent 18,8 milliards de dollars en or et 5,8 milliards de dollars en Bitcoin — qui continuent de fluctuer — le paysage de liquidité de l’ensemble du marché sera affecté. Si Tether est contraint de vendre de l’or ou du Bitcoin pour reconstituer ses réserves, les fluctuations de prix se transmettront sur tout le marché crypto. Personne ne sait si Tether vendra maintenant, mais le marché commencera à évaluer cette possibilité. Lorsque les réserves excédentaires passent de 8,2 milliards à 4,1 milliards de dollars, le coussin de sécurité sera réduit de moitié — quel sentiment de sécurité reste-t-il aux détenteurs de USDT ? Après la fermeture du marché le 30 juillet, Amazon a publié un rapport financier qui semblait peu susceptible d’augmenter. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’élevait à 200,6 milliards de dollars, dépassant pour la première fois la barre des 200 milliards ; Le bénéfice net s’élevait à 62,6 milliards de dollars, en hausse de plus de 243 % en glissement annuel ; Le bénéfice par action était de 5,75 $, dépassant largement l’attente de Wall Street de 1,82 $. Mais d’un autre côté, ce ne sont que des « mauvaises nouvelles ». Les prévisions de revenus pour le troisième trimestre sont de 197 à 202 milliards de dollars, en dessous de l’attente du marché de 203,9 milliards de dollars ; Les dépenses d’investissement ont été augmentées de 200 milliards à 220 milliards de yuans ; Le flux de trésorerie disponible est devenu négatif au cours des 12 derniers mois, avec une sortie nette de 7,6 milliards de dollars. Puis Amazon a progressé de plus de 9 % dans les échanges en dehors des heures d’ouverture. Pourquoi une entreprise dont les prévisions de bénéfices ne répondent pas aux attentes, une augmentation des dépenses d’investissement et un flux de trésorerie négatif peuvent-ils augmenter ? Ce que le marché observe vraiment, ce n’est pas l’écart avec les prévisions du troisième trimestre, mais le taux de croissance d’AWS et le taux de conversion des entreprises en IA — ces deux facteurs modifient la logique d’évaluation d’Amazon. #财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, pourtant le cours de l’action grimpe de 9 % Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre d’AWS s’est élevé à 42,2 milliards de dollars, en hausse de 37 % en glissement annuel, marquant la croissance la plus rapide en 18 trimestres. Wall Street s’attendait auparavant à un taux de croissance d’environ 31 %. Le bénéfice d’exploitation d’AWS a atteint 16,6 milliards de dollars, en hausse de 64 % en glissement annuel, sa marge opérationnelle passant de 32,9 % sur la même période l’année précédente à 39,4 %. Plus important encore, l’activité IA AWS a atteint un chiffre d’affaires annualisé de plus de 25 milliards de dollars, maintenant une croissance annuelle à trois chiffres. Le PDG d’Amazon, Andy Jassy, a déclaré que le chiffre d’affaires annualisé d’AWS a atteint 169 milliards de dollars. La préoccupation du marché pour Amazon a toujours été : peut-il vraiment gagner de l’argent en investissant des dizaines de milliards chaque année dans l’IA ? La réponse donnée par ce rapport financier est — oui, et le taux de conversion s’accélère. Sur les 62,6 milliards de bénéfices nets, 53,4 milliards constituent un bénéfice non réalisé en livres provenant de l’investissement dans Anthropic. Le marché ne prenait pas cela au sérieux ; après les heures de travail, les prix montaient comme il se doit. Wall Street a appris à démanteler l’état des bénéfices d’Amazon : le bénéfice d’exploitation dépend de « la capacité de gagner de l’argent maintenant », les rendements d’investissement de « si vous avez des jetons dans vos mains à l’avenir ». Plus Anthropic est précieux, plus il reçoit d’appels modèles sur AWS, et plus les revenus d’AWS augmentent. #财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, pourtant le cours de l’action grimpe de 9 % La loi CLARITY est à moitié cool. Le chef de la majorité au Sénat, John Thune, a poussé ce projet de loi le plus complet de l’histoire américaine sur la structure des marchés cryptographiques jusqu’à l’automne. La priorité a été donnée à la confirmation officielle de la nomination et au projet de loi sur les sanctions russes, et avec les funérailles du sénateur Lindsey Graham qui durent deux jours cette semaine, les travaux du Sénat ne peuvent pas faire avancer un projet de loi controversé simultanément. Galaxy Research a réduit la probabilité que le projet de loi soit finalement adopté de 50 % à 30 %. Il y a un mois, c’était encore un partage 50-50. Où est le blocage ? Ou la clause morale. Bien que le nouveau projet ajoute une clause restrictive morale expirant en 2029 — interdisant aux responsables fédéraux, y compris le président, de participer à des projets crypto — les sénateurs démocrates principaux estiment qu’il est insuffisant en matière d’application, de protection financière illégale et de protection des consommateurs. La Maison-Blanche a déclaré que Trump avait accepté d’accepter ces restrictions, mais que les démocrates ne font pas confiance au ministère de la Justice pour les appliquer (cela est directement lié à la nomination par Trump de l’ancien avocat privé Todd Blanche au poste de procureur général). Fait intéressant, BlackRock, Fidelity et Goldman Sachs venaient tout juste d’exprimer collectivement leur soutien à ce projet de loi fin juillet. Wall Street souhaite un cadre réglementaire clair, mais Washington ne peut pas l’offrir. Si le projet est reporté après les élections de mi-mandat de 2026, il faudra très probablement refaire l’ensemble du projet de loi à partir de zéro.#财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, pourtant le cours de l’action grimpe de 9 % Le bénéfice net d’Amazon $AMZN ce trimestre comprenait environ 53,4 milliards de dollars de revenus non opérationnels avant impôts Le bénéfice d’exploitation lié à l’activité principale s’élevait à 27,5 milliards de dollars, en hausse de 43 % en glissement annuel Ce segment de bénéfices a été principalement porté par AWS, avec un chiffre d’affaires du deuxième trimestre atteignant environ 42,2 milliards de dollars, soit une hausse de 37 % en glissement annuel — la croissance la plus rapide des 18 derniers trimestres La courbe de croissance de la Figure 2 forme une forme de « U inversé », les dernières données étant seulement 0,2 🤣 point de pourcentage au-dessus du premier trimestre 2022 AWS représente environ 21 % du chiffre d’affaires total d’Amazon mais contribue à environ 60 % du bénéfice opérationnel Je pense que la logique derrière ces données est la même que celle que j’ai écrite sur le rapport financier de Microsoft il y a quelques jours : les deux sont déjà passés dans la phase d’acceptation soutenue par l’IA Aucun des deux n’a cessé d’investir, et cette croissance la plus rapide se produit précisément lorsque les dépenses d’investissement d’Amazon sont les plus lourdes et que la pression sur les flux de trésorerie libre est la plus marquée Ainsi, l’importance de cette croissance AWS ne réside pas seulement dans la reprise de la croissance des activités cloud, mais aussi dans la validation initiale de l’orientation des dépenses en capital d’Amazon Auparavant, les actions conceptuelles d’IA ou celles liées à l’IA étaient presque toujours au stade « investissement d’abord », la seule différence étant que certaines lançaient de nouvelles entreprises, tandis que d’autres empilaient des entreprises existantes Mais quel que soit le type, il existe une contradiction fondamentale : la rapidité de satisfaction de la demande Voici une statistique : l’arriéré de contrats AWS est passé d’environ 364 milliards de dollars le trimestre dernier à 496 milliards, soit une augmentation trimestrielle d’environ 132 milliards Bien que le retard contractuel ne puisse pas directement correspondre à un chiffre d’affaires futur, cela montre au moins qu’AWS fait actuellement face à des demandes claires du marché ; la question restante est de savoir si elle peut continuer à satisfaire sa capacité de production C’est pourquoi je l’ai comparé à celui que j’ai publié dans le rapport financier de Microsoft il y a quelques jours : les dépenses en capital sans demande claire sont un pari, mais la tendance à une réalisation accélérée a déjà commencé à apparaître, ce qui est une histoire à un autre stade De plus, comme le montre la Figure 2, les tendances de croissance des deux trimestres précédents ont été en réalité assez fortes, mais pourquoi la réaction est-elle particulièrement forte cette fois-ci ? Je pense d’abord que le sentiment du marché a fait passer le marché de l’accent mis sur l’échelle des investissements en IA à la question de savoir si les investissements peuvent réellement être réalisés Deuxièmement, le même nombre a des significations complètement différentes selon le contexte professionnel Bien qu’AWS ait fortement progressé au cours des deux trimestres précédents, le marché a tout de même connu une « reprise cloud business » Cette fois, le taux de croissance de 37 % est venu simultanément avec plusieurs autres points de données : ➠ Le flux de trésorerie libre est passé de positif à négatif ➠ Les dépenses d’investissement continuent d’être augmentées ➠ Le retard de contrats a augmenté de 132 milliards de dollars en un seul trimestre ➠ La marge opérationnelle d’AWS grimpe encore à 39,4 % En mettant ces données ensemble, le marché comprend non seulement que « le secteur cloud connaît une bonne croissance », mais aussi que les revenus d’Amazon ont accéléré pendant les pics de dépenses en capital, et que les bénéfices n’ont pas été significativement freinés par de nouveaux investissements Les deux premiers trimestres ont été des confirmations de tendance, et le deuxième trimestre ressemblait davantage à une cassure de seuil Passons maintenant au marché (Figure 3) : L’écart après le rapport financier a déjà été pris en compte dans une partie de la reprise narrative Je n’ai jamais été un fervent défenseur de la construction de positions autour du moment des résultats de résultats, car à ce stade, le trading ne se limite pas aux fondamentaux — il y a aussi un mélange d’attentes et de sentiments D’après le K-chart quotidien, le prix d’Amazon est proche de ses précédents sommets, et le RSI montre que le court terme est clairement entré dans un état de surachat Alors donnons une conclusion simple : la zone des 270 $ n’est pas un endroit où acheter immédiatement après un écart de bénéfices Les fondamentaux méritent d’être surveillés, et le prix est une toute autre affaire que d’acheter immédiatement si le prix est approprié Le même jour, Microsoft a bondi de 15 % contre la croissance d’Azure de 43 %, pour maintenir les dépenses d’investissement inchangées. Le cours de l’action de Google a chuté après une augmentation des dépenses en capital. Amazon a augmenté ses dépenses en capital cette fois, mais le cours de son action a tout de même augmenté de 9 %. La croissance et les marges bénéficiaires d’AWS ont donné confiance au marché — les investissements d’Amazon portent leurs fruits. Reuters a souligné que les grandes entreprises technologiques américaines devraient investir plus de 700 milliards de dollars dans des investissements liés à l’IA cette année. Le marché s’inquiétait autrefois de « surconstruire l’infrastructure IA », mais les rapports financiers de Microsoft et Amazon ont envoyé un signal clair : les dépenses d’investissement en IA sont converties en revenus, et le rythme de conversion s’accélère. La question suivante est : Meta peut-elle prouver que ses investissements en IA rapportent aussi des rendements ? Sinon, les attitudes du marché envers les récits de l’IA continueront de diverger — l’écart de valorisation entre « l’IA qui gagne de l’argent » et « l’IA qui brûle de l’argent » ne fera que s’élargir. #财报观察员 : Les prévisions d’Amazon ne répondent pas aux attentes, pourtant le cours de l’action grimpe de 9 % Le 30 juillet, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle maintiendrait le taux des fonds fédéraux inchangé à 3,5 % à 3,75 % pour le septième mois consécutif. Le président de la Réserve fédérale, Wash, n’a pas donné de signal clair de politique lors de la conférence de presse, se contentant d’affirmer : « Dans la période à venir, nous devons prendre des décisions importantes concernant les taux directeurs. » Le marché craint le plus l’incertitude. Après que la Réserve fédérale soit restée stable, les investisseurs ont vendu agressivement des bons du Trésor américains à 30 ans, faisant grimper les rendements de 14 points de base pour atteindre près de 5,23 %. C’est le niveau le plus élevé depuis 2007 et un record en près de 19 ans. Le rendement des obligations d’État à 10 ans est également monté à environ 4,7 %. La décision de maintenir les taux inchangés a plutôt poussé les taux à long terme à un sommet de 19 ans. Le marché obligataire vote avec ses pieds — le marché ne croit pas que l’inflation soit vraiment sous contrôle. Peu importe la sévérité des paroles de Walsh, le marché regarde les actions, pas les mots. #30年期美债收益率创19年新高 Alors que le rendement sur 30 ans a grimpé, celui du Trésor à deux ans, qui est le plus sensible à la politique monétaire, a en réalité chuté d’environ 6 points de base pour atteindre 4,23 %. Les tendances à long et court terme sont complètement opposées, la courbe des taux s’accentuant nettement. Cette division a été décrite par certaines institutions comme « la courbe de taux la plus raide depuis au moins le milieu des années 1990 ». En termes simples : le marché pense que la Fed ne relèvera pas les taux à court terme (le court terme reste inchangé), mais les attentes d’inflation à long terme s’intensifient (pic à long terme). Les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour se couvrir contre les risques d’inflation futurs. Cela signifie aussi que Walsh perd le contrôle des taux d’intérêt à long terme. Certains analystes soulignent que si le marché se resserre uniquement par la rhétorique, il pourrait finalement perdre le contrôle à mesure que l’inflation s’accélére. La Fed peut décider des taux à court terme, mais les taux à long terme dépendent du marché. Lorsque les taux à long terme dégénèrent, tous les actifs qui dépendent de l’emprunt à long terme — de l’immobilier aux actions technologiques en passant par le Bitcoin — seront réévalués. #30年期美债收益率创19年新高 Le rendement du Trésor à 30 ans a dépassé les 5,2 %, avec un impact direct sur le marché des cryptomonnaies. Les rendements des bons du Trésor américain sont « l’ancre de la tarification mondiale des actifs », et lorsque le rendement sans risque approche 5,23 %, le coût d’opportunité de détenir du Bitcoin devient extrêmement élevé. Le Bitcoin ne génère pas d’intérêts, et les bons du Trésor américains offrent un rendement fixe de plus de 5 % par an — c’est quelque chose que les investisseurs particuliers calculeront. Ce qui est encore plus problématique, c’est que la hausse des taux d’intérêt à long terme freine l’économie elle-même. Cela ne signifie pas que les fonds passeront des bons du Trésor vers le Bitcoin ; au contraire, les fonds reviendront d’actifs à forte volatilité vers des actifs à faible risque. Lorsque la courbe des taux est aussi raide, le marché se trouve généralement dans un état de prix appelé « inflation galopante ». Les données suivantes à surveiller sont l’IPC d’août. Si les données d’inflation dépassent à nouveau les attentes, le rendement des obligations du Trésor à 30 ans pourrait continuer à augmenter, avec 5,5 % voire 6 % qui ne sera pas impossible. À ce moment-là, la logique d’évaluation des actifs à risque sera complètement réécrite. Les détenteurs de Bitcoin doivent réfléchir clairement : quel coût d’opportunité êtes-vous prêts à payer pour un potentiel de gain ? Face à un taux sans risque de 5,23 %, la réponse à cette question devient de plus en plus difficile. #30年期美债收益率创19年新高 📊 The market has made one thing clear: AI spending alone isn't enough—execution is what gets rewarded. Microsoft and Meta both invested heavily in AI, but the market's reaction couldn't have been more different. 🟢 Microsoft delivered. • Azure revenue grew 43%, beating guidance. • Azure surpassed $100B in annual revenue for the first time. • Microsoft 365 Copilot exceeded 30 million paid users. • Despite massive AI investment plans, investors rewarded the company with a strong rally because the returns are becoming visible. 🔴 Meta told a different story. • Revenue topped expectations, but earnings disappointed. • Capital expenditure guidance increased again, while investors saw fewer tangible signs of near-term monetization. • The result: shares fell sharply as the market questioned the payoff from continued AI spending. 📌 The takeaway is simple: • The market isn't afraid of large AI investments. • It's demanding proof that those investments are translating into revenue and earnings. • Execution now matters more than AI narratives. The focus now shifts to Amazon ($XAMZN ). With AWS expected to remain a key growth driver and another massive AI investment plan under scrutiny, investors will once again ask the same question: Is AI spending creating measurable returns—or just bigger capital expenditures? The next earnings release could provide another important signal for the AI trade. #30YYieldAt19YHigh #AMZNMissesButRallies « Les actions américaines continuent de se redresser rapidement, quand la bourse stagnante de Bing sera-t-elle à nouveau ? » Le Nasdaq a récemment rebondi régulièrement, avec de grandes entreprises d’IA et des actions de stockage montrant successivement des signes de reprise. Les entreprises comptent sur les commandes de puissance de calcul et les revenus trimestriels pour réaliser leurs gains, et $SNDK gains reposent sur des fondamentaux solides comme garantie de résultat net, permettant aux fonds de se concentrer et d’allouer en toute confiance. Cependant, $BTC et Bitcoin sont restés stagnants et fluctuaient dans une fourchette tout au long de la période, et malgré la forte chaleur du marché boursier américain, ils n’ont jamais eu la force de s’élancer. Actuellement, les deux tendances sont complètement déconnectées, le problème central étant bloqué dans la liquidité du dollar. Le rendement du Trésor américain à 10 ans est resté élevé, franchissant progressivement la barre des 5 %, rendant le rendement du Trésor sans risque particulièrement attractif. Des actifs comme le BTC $ETH, qui ne peuvent pas générer de trésorerie, voient leurs coûts d’opportunité très élevés, et les fonds institutionnels sont tout simplement indésirables de rester dans le secteur crypto. Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes de capital pendant plusieurs mois consécutifs, tandis que les institutions de Wall Street réduisent lentement leurs avoirs, et le marché manque d’importants achats pour soutenir cette progression. De plus, le projet de loi américain sur la réglementation des cryptomonnaies n’a pas encore été mis en œuvre, les différences bipartisanes sont difficiles à concilier, et les ombres politiques continuent de supprimer la confiance du marché. Sans soutien à la performance, Bitcoin monte et descend entièrement grâce au capital et au sentiment. Dans un environnement de divergence continue du capital, il ne peut naturellement que rester immobile. Le précédent schéma de montées et de baisses simultanées est désormais tombé à son niveau le plus bas depuis des années. La hausse actuelle des actions américaines est simplement un cas de concentration de capital dans des actions technologiques de haute qualité, et non d’une liquidité généralisée qui ne peut pas alimenter des cryptoactifs très spéculatifs. Pour que Bitcoin sorte de son état de lenteur et reprenne du rythme avec la hausse simultanée des actions américaines, deux conditions majeures doivent être remplies. Premièrement, la réunion de politique monétaire de la Fed en septembre a envoyé des signaux clairs de baisses de taux, les rendements des obligations du Trésor américain ont reculé, et le coût de la conservation d’actifs numériques sans intérêt a fortement chuté. Deuxièmement, les ETF au comptant ont mis fin à la tendance de rachat et sont revenus à un état d’entrées nettes soutenues, avec des fonds institutionnels qui réintègrent l’espace crypto. D’après le rythme actuel du marché, août reste un cycle saisonnier faible pour le marché du Bitcoin, et le grind et le trading vont se poursuivre pendant un certain temps. Un véritable rallye lié ne commencera très probablement qu’après la mise en œuvre de la décision sur les taux d’intérêt de septembre.Strategy a publié un communiqué pour étendre son plan de vente du Bitcoin. À ce moment-là, Strategy a publié un communiqué pour étendre son plan de vente, qui porte en effet un fort ton de « gestion des attentes ». Réduction défensive de la « sortie de caisse et des pertes » • Le coût moyen de détention de la stratégie était d’environ 75 000 $, avec un prix de marché supérieur à 60 000 $ à l’époque, entraînant une perte globale flottante. • Profitant du rebond des prix en juillet, vendez une partie de votre position en liquidité pour réduire les pertes comptables, tout en gérant des intérêts annuels sur les actions privilégiées et des pressions sur les dividendes de plus d’un milliard de dollars. • Il s’agit d’une approche défensive pragmatique, plutôt que d’une tendance activement baissière. 2. Briser la croyance du « taureau mort » et gérer les attentes • Par le passé, le marché considérait la stratégie comme la référence ultime pour « ne jamais vendre de pièces », soutenant sa prime de valorisation extrêmement élevée. • Déclarer proactivement « Vous pouvez vendre des pièces » maintenant équivaut à affronter le marché à l’avance : ne vous attendez pas à ce que je ne vende jamais. • En prenant des mesures préventives à l’avance, réduire l’impact d’une véritable vente massive des actions MSTR et des prix du Bitcoin à l’avenir. 3. Restructuration des pare-feux de liquidité • Autoriser la vente de Bitcoin allant jusqu’à 1,25 milliard de dollars établit essentiellement un « pool de réserve en dollars » dédié. • L’objectif est d’encaisser une partie de vos actifs à l’avance avant l’arrivée du marché baissier, créant ainsi un épais « coussin de sécurité » pour vous-même. • Tant que les réserves de liquidité sont suffisantes, les entreprises peuvent survivre plus longtemps à des périodes de ralentissement et attendre le prochain marché haussier. Je pense que cette déclaration a pu préparer le terrain pour des ventes continues de vendre, mais la cause profonde réside dans l’entreprise elle-même HYPE est sur le point de se débloquer à nouveau, tandis qu’en revanche, la question du yen s’intensifie aussi Ces deux choses ensemble paraissent un peu étranges L’élan récent de HYPE a été fort, le volume des échanges et les facteurs d’écosystème donnant au marché une confiance considérable. Mais le problème est réel : à mesure que les jetons continuent d’être sortis, le marché a besoin de quelqu’un pour capturer ces nouveaux jetons Quand les prix montent, les gens regardent l’histoire ; quand le déblocage arrive, les gens commencent à voir qui est prêt à prendre le contrôle $HYPE C’est un problème courant pour de nombreux nouveaux projets Ce n’est pas que le projet manque de valeur, mais le marché est en train de recalculer : la croissance future peut couvrir l’offre toujours croissante en circulation Et quel problème y a-t-il ? L’environnement extérieur n’est pas facile non plus Le yen continue de subir des pressions, et le Japon a commencé à envoyer des signaux d’intervention, ce qui pourrait même déclencher un ajustement plus large de la liquidité. Ces dernières années, le trading d’arbitrage en yens a été une source importante de capitaux pour les marchés mondiaux de risque. En résumé, cela signifie emprunter des yens bon marché pour acheter des actifs avec des rendements plus élevés Les actifs à risque comme le marché crypto et les actions américaines en sont tous bénéficiaires Si le yen fluctue soudainement brusquement, certains fonds pourraient devoir être retirés pour réduire le risque, et cet impact ne se limitera pas au Japon Dernièrement, le marché semble s’affronter comme deux forces HYPE fait face à sa propre pression d’approvisionnement L’ensemble du marché crypto fait face à des changements de liquidité. Par le passé, lorsque le marché crypto est arrivé, les gens se concentraient davantage sur les projets qui avaient des histoires et quels morceaux étaient les plus populaires Mais désormais, cela ressemble de plus en plus aux marchés traditionnels, donc les fonds examinent le revenu, la valorisation et l’environnement macroéconomique C’est une étape nécessaire pour que le marché crypto mûrit Bien sûr, débloquer ne signifie pas nécessairement une baisse des prix, et l’intervention en yens ne signifie pas forcément que les actifs à risque s’effondreront. Mais pour le marché, ces deux signaux ensemble sont en effet un rappel : Le marché à venir n’est peut-être pas l’endroit où toutes les pièces montent simultanément. Ceux qui restent vraiment peuvent être ceux qui ont une réelle demande et la capacité d’obtenir des financements. Le reste devra peut-être passer par un autre tour de sélection #日元干预战升级, la partie américaine se prépare à intervenir #HYPE再遭亿元解押, des entreprises japonaises sont entrées sur le marché pour la première fois Les dernières données sur les détentions montrent que les hedge funds continuent d’augmenter leurs positions longues dans le pétrole brut, et que le sentiment haussier institutionnel envers les prix du pétrole s’est considérablement intensifié. Données sur les avoirs principaux : Au chiffre de la semaine se terminant le 28 juillet, les positions nettes longues sur les contrats à terme et options sur le pétrole brut WTI ont augmenté de 28 200 lots, avec une position nette longue totale de 106 500 contrats, et des fonds spéculatifs réintégrant le marché pétrolier. Le pétrole brut Brent a auparavant connu une augmentation épique de ses avoirs. Après l’intensification du conflit américano-iranien à la mi-juillet, les fonds ont augmenté leurs positions longues de 76 000 positions longues en une seule semaine, marquant la plus forte augmentation hebdomadaire depuis 2016. Trois principales logiques pour que le capital soit collectivement haussier sur le pétrole brut : 1. Les risques géopolitiques au Moyen-Orient n’ont pas été résolus, et le marché s’inquiète des perturbations du transport maritime à travers le détroit d’Ormuz, avec des risques de ruptures de l’approvisionnement en pétrole ; 2. La saison pétrolière estivale de pointe est arrivée, et combinée aux perturbations de la production pétrolière dans plusieurs régions, le marché s’attend à ce que les stocks mondiaux de pétrole brut continuent de s’épuiser, resserrant l’offre et la demande ; 3. Les principales tendances du capital d’actifs ont changé, avec l’or, le cuivre et d’autres métaux affichant des positions réduites, les fonds se tournant vers le secteur de l’énergie, créant un contraste marqué entre le boom haussier du pétrole et les shorts sur le gaz naturel. Analyse du marché : Les institutions concentrent leurs avoirs à court terme, ce qui soutiendra les prix du WTI et du Brent, ce qui est positif pour les prix du pétrole et amplifie la volatilité haussière. Cependant, conserver des positions ne représente que le sentiment du marché et ne peut pas déterminer les tendances à long terme. Une fois que le conflit au Moyen-Orient se sera calmé, que l’OPEP+ aura augmenté sa production ou que les données économiques mondiales s’affaibliront, les fonds haussiers se concentreront pour réaliser des profits, ce qui fera chuter rapidement les prix du pétrole. Dans l’ensemble, les institutions traditionnelles parient que les prix du pétrole resteront élevés ou continueront même à augmenter, mais les variables clés pour l’avenir restent la situation géopolitique au Moyen-Orient, les politiques de réduction de production de l’OPEP+ et la demande mondiale de consommation de pétrole brut. $BTC Nvidia $NVDA connu sa pire baisse de la journée depuis mai 2026 Cela intervient alors que les inquiétudes continuent de croître quant à l’utilisation par Nvidia du financement circulaire pour financer ses clients Lors de la bulle de 2000, Cisco & Nortel a utilisé le financement circulaire pour surdimensionner le réseau de fibre optique de 10 fois Le plus crucial : le volume des échanges chute Au premier semestre de cette année, les cinq principales bourses coréennes de won (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, Gopax) ont affiché un volume cumulé d’environ 366,58 milliards de dollars, soit une chute annuelle de 54,6 %. Du 1er au 27 juillet, le volume combiné des échanges des cinq principales bourses s’est élevé à environ 17,34 trillions de KRW, en baisse de 16,9 % par rapport à la même période du mois dernier. Paysage principal : Upbit domine, Bithumb perd sa position Pendant la baisse du marché, les fonds se sont encore concentrés sur les principales plateformes de liquidité. Bien que le volume de trading d’Upbit ait diminué de 10 %, sa part de marché est en réalité passée de 62,3 % à 67,4 % ; Le volume de trading de Bithumb est tombé à 4,71 trillions de KRW, sa part passant de 30,7 % à 27,1 %, creusant l’écart à 40,3 points de pourcentage. Dans un marché baissier, l’aîné prend le contrôle du territoire du second. Petites et moyennes bourses : Survie par la restructuration coopérative Les petites et moyennes bourses font face à une crise de survie en pleine défaillance de liquidités et cherchent des avancées grâce à la coopération avec des sociétés de valeurs mobilières, la configuration des marchés institutionnels et la restructuration opérationnelle. La concurrence future ne se concentrera plus sur le volume des transactions, mais sur la liquidité des stablecoins, la coopération financière traditionnelle, l’expansion du marché institutionnel et les capacités de conformité réglementaire. La Corée du Sud était autrefois l’un des marchés crypto les plus actifs au monde, autrefois célèbre pour sa « prime de kimchi ». Cependant, avec le volume des transactions réduit de plus de moitié au premier semestre 2026, cela indique que l’enthousiasme commercial du secteur s’estompe rapidement. Le remaniement structurel des principaux acteurs et le débarrassage des petites et moyennes entreprises s’accélèrent — ce n’est pas seulement un problème pour la Corée du Sud, mais aussi pour l’entrée du marché mondial des cryptomonnaies. »

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