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Je viens de jeter un œil au marché, le BTC est resté autour de 63 000 toute la journée. Le week-end, le volume diminue, ni les acheteurs ni les vendeurs ne prennent l'initiative, tout dépend d'une seule impulsion pour définir la direction.
Aujourd'hui, sur la place publique, on raconte que Jianjie a perdu 15 milliards de dollars en juillet, avec des positions à effet de levier élevé sur l'IA qui ont été ciblées et liquidées. Je dis que c'est une bonne chose — l'argent le plus intelligent de Wall Street se retire de la chaîne de calcul IA, il faut bien qu'il trouve un endroit où se poser, le marché crypto a une valorisation basse et beaucoup d'histoires, ce pourrait être la prochaine étape.
Mais ne vous précipitez pas. La semaine dernière, les ETF ont encore enregistré des sorties nettes, tandis que les fonds à effet de levier ont discrètement augmenté leurs positions, les marchés au comptant et à terme évoluent chacun de leur côté, cette division est la plus dangereuse. Attendez que les flux nets des ETF deviennent positifs avant de penser à entrer.
$BTC $ETH $SOLL'histoire de Samsung est plus complexe que celle de SK Hynix, mais cette complexité peut aussi devenir une forme de résilience
La plus grande différence entre $005930.KS et $000660.KS est que Samsung est plus complexe. Il ne s'agit pas seulement de stockage, mais aussi de téléphones, de sous-traitance, d'emballage avancé, de panneaux et d'électronique grand public. Cette complexité fait que Samsung est moins pur en stockage AI que SK Hynix, mais lui confère une autre forme de résilience : une fois que plusieurs secteurs d'activité se rétablissent simultanément, le rebond de Samsung sera plus complet.
Le marché a été insatisfait de Samsung ces derniers temps, principalement à cause du rythme de HBM, de la concurrence en sous-traitance et de la pression sur l'électronique grand public. Mais plus les problèmes de Samsung sont nombreux, plus il y a de marge de réparation. Si elle s'améliore progressivement dans la validation des clients HBM, l'emballage avancé, la coopération avec les grands clients et la remontée des prix du stockage, les capitaux la considéreront à nouveau comme une base technologique coréenne, et non comme un simple retardataire.
Cela diffère de la logique commerciale de SK Hynix. Hynix est comme une action HBM à haute pureté, dont la hausse et la baisse dépendent davantage de la mémoire AI ; Samsung est un géant technologique intégré, dont la hausse et la baisse dépendent du stockage, de la sous-traitance, des téléphones et du sentiment du marché des capitaux. Le premier est tranchant, le second est solide. En période de marché haussier, les capitaux préfèrent la netteté ; en période de dispersion, ils reviennent vers la solidité.
L'élargissement de la coopération entre Samsung et Broadcom montre aussi qu'elle ne veut pas être un simple spectateur dans l'infrastructure AI. Si le stockage, la sous-traitance et l'emballage peuvent être intégrés, l'espace d'imagination de Samsung sera plus large que celui d'un simple fabricant de mémoire. Mais à condition que l'exécution suive, il ne suffit pas de parler de grandes coopérations si, au final, les parts sont prises par d'autres.
Ainsi, ce qui vaut le plus la peine d'être observé chez $005930.KS maintenant, ce n'est pas s'il peut immédiatement dépasser Hynix, mais si le marché commence à croire que le retard de Samsung peut être corrigé. Pour les grandes valeurs technologiques, le passage des attentes de « déception » à « amélioration » peut en soi entraîner un fort rebond. Pendant la journée, oscillation autour de 104, tandis que la nuit, elle oscille autour de 107. Ce week-end (du 15 au 16 août), OKB présente globalement un comportement de consolidation étroite après un pic élevé, avec un léger repli.
Plage de prix : Maintien global dans la fourchette de 103 $ à 106 $ pour une oscillation élevée et une accumulation de positions.
Caractéristiques du rythme :
Du vendredi au samedi (14 au 15 août) : Après la poursuite du rebond haussier avec un fort volume la semaine précédente (le plus haut intrajournalier ayant atteint environ 112 $), le samedi a été marqué par une consolidation horizontale élevée, avec un centre de gravité stable autour de 105 $ – 106 $.
Dimanche (16 août) : Avec le resserrement de la liquidité sur tout le réseau durant le week-end, un léger repli technique est survenu dans la journée, le prix fluctuant étroitement entre 103 $ et 105 $, avec une baisse légère de 0,8 % à 1,0 % sur 24 heures.
Force hebdomadaire : Bien que la performance du week-end soit stable et convergente, la hausse cumulée sur la semaine reste autour de +10 % à +12 %.
Capitalisation et liquidité : La capitalisation totale se maintient entre 2,18 milliards $ et 2,22 milliards $, avec une forte concentration des positions sous un mécanisme de circulation complète. Le week-end est principalement marqué par la digestion des positions bénéficiaires existantes, la structure haussière globale restant intacte.
Concernant les nouvelles macroéconomiques, attendons les mises à jour des événements majeurs de la semaine prochaine $OKB 🤑#ETF买盘反转, les positions à effet de levier BTC rebondissent. Récemment, deux signaux méritent d’être notés : les fonds Bitcoin $BTC ETF ne s’écoulent plus vers l’extérieur, et l’intérêt d’achat revient lentement ; Pendant ce temps, de plus en plus de personnes utilisent l’occasion de prendre du long sur le marché. En décomposant cela, le rendement des fonds provenant des ETF$ETH indique que certains fonds institutionnels ont assoupli leur position et ne vendent plus à l’aveugle, ce qui est un signal positif. Mais ne soyez pas trop optimiste. L’ampleur des capitaux entrant sur ce marché n’est pas très importante, et comparée aux exodes à grande échelle précédentes, elle reste encore loin derrière elle. Ce n’est qu’une légère reprise émotionnelle, pas une prise massive de capital. En revanche, si les positions à effet de levier continuent de monter, il faut faire preuve de prudence. L’effet de levier signifie emprunter de l’argent pour le trading. Lorsque les prix augmentent, cela peut aider à pousser le marché, mais une fois que le marché baisse, un grand nombre de positions à effet de levier sont liquidées de force, ce qui déclenche facilement des ventes continues et aggrave la baisse. Actuellement, le marché présente une nouvelle situation : les fonds institutionnels au comptant viennent de rebondir, tandis que les investisseurs particuliers à court terme rebondissent grâce au jeu à effet de levier. Cette structure n’est en réalité pas très stable. Si les fonds ETF continuent d’affluer, combinés à des augmentations régulières des fonds à effet de levier, le rebond aura confiance pour continuer. Inversement, tant que l’achat d’ETF ne peut pas suivre, le rallye soutenu uniquement par l’effet de levier est difficile à maintenir. Même un léger côté négatif peut facilement conduire à une liquidation concentrée. À mon avis, ce n’est pas le moment de courir aveuglément après la montée. D’une part, il est nécessaire de suivre en continu la capacité des fonds ETF à entrer régulièrement ; d’autre part, surveiller de près les variations des positions à effet de levier. Une fois que l’effet de levier atteint un niveau élevé et qu’il manque de fonds au comptant pour fournir un soutien durable, des risques de volatilité apparaissent#ETF买盘反转，BTC杠杆仓位回升
Je viens de jeter un œil au marché, BTC a encore stagné autour de 62 600 pendant toute une journée, la liquidité du week-end est aussi rare qu'une constipation, la volatilité est réduite au point de donner envie de somnoler. Mais les vrais vétérans savent que ce genre de consolidation extrêmement étroite est souvent le signe avant-coureur d'un changement de tendance.
Revenons au sujet principal. La semaine dernière, l'ETF Bitcoin au comptant a enregistré sa meilleure performance hebdomadaire depuis avril, avec des entrées nettes dépassant 850 millions de dollars, et j'avais même dit à un ami « les institutions se réveillent enfin ». Et puis ? La semaine suivante a été un coup dur — 4 jours de sorties nettes sur 5 jours de trading, avec environ 390 millions de dollars qui se sont évaporés. Le lundi a été le plus violent, 145 millions retirés en une journée ; mercredi 61,16 millions, jeudi 131 millions, vendredi 57,63 millions. Le seul jour positif, mardi, n'a vu qu'une entrée de 4,89 millions, même pas de quoi combler un petit creux. Ce scénario est plus cruel que celui de la Bourse A.
Mais ce qui est intéressant, c'est qu'au moment où les fonds ETF prenaient la fuite, les positions à effet de levier sur les contrats à terme augmentaient discrètement. Le 14 août, les contrats à terme Bitcoin non réglés ont bondi de 1,2 milliard de dollars en 8 heures. Attention, 8 heures, pas 8 jours. Du côté du CME, pas grand-chose, l'essentiel de cette augmentation se concentre sur Binance, Bybit et notre OKX, ces plateformes offshore de contrats perpétuels. Qu'est-ce que cela signifie ? Beaucoup de monde accumule des positions à fort levier en douce. Les taux de financement sont encore bas, chez OKX à 0,0009 %, la moyenne globale est juste au-dessus de 0,0043 % — le coût du long est effectivement faible, mais un faible taux est une arme à double tranchant, cela montre que le marché n'a pas encore trouvé de consensus.
Les données on-chain confirment aussi cette divergence. Les réserves de Binance ont augmenté en une semaine, passant de 662 000 BTC à 671 600 BTC, Kraken a aussi augmenté de 3,48 %. Bitstamp est encore plus spectaculaire, avec une hausse de 41,67 % en une seule journée le 14 août, soit 3 500 BTC supplémentaires. Les cryptos qui affluent vers les exchanges signifient généralement une pression de vente croissante. Mais d'un autre côté, les baleines ont discrètement accumulé 54 000 BTC depuis la mi-juin. Ces gros acteurs achètent sous les 65 000, tandis que les petits investisseurs accumulent sur les exchanges, ce tableau est un peu étrange.
Pour être honnête, la situation actuelle est assez conflictuelle — les institutions ETF se retirent, les traders à effet de levier poussent, les baleines accumulent, les réserves des exchanges augmentent. Quatre forces qui jouent chacune leur jeu, aucune ne domine. Le niveau des 62 500 a été testé plusieurs fois, les achats au comptant soutiennent en dessous, mais personne n'ose vraiment pousser à la hausse. La consolidation à faible volume du week-end ressemble plus à une attente d'un catalyseur la semaine prochaine.
Pour ma part, je garde mes positions au comptant sans bouger, il n'y a vraiment pas lieu de couper à ce niveau ; pour les contrats, il vaut mieux éviter d'ouvrir des positions fréquemment pendant ces faibles fluctuations du week-end, c'est juste donner des frais à la plateforme. J'attends une cassure avec volume sur le graphique 4 heures au-dessus de 63 500 pour envisager une entrée à droite, ou un léger test en position légère autour de 62 300-62 500, avec un stop sous 61 800.
Pour finir, une question aux frères : pensez-vous que l'ouverture de lundi sera un rebond direct pour récupérer 63 500, ou y aura-t-il une nouvelle plongée vers 62 000 ? Pour ma part, je reste en mode observation avec mes cryptos, et vous ?
$BTC $BTC bloqué à 63 000, les bonnes nouvelles du rapport sur l'emploi non agricole et de l'IPP sont toutes là, alors pourquoi ça ne monte pas ? 🤔
En résumé : les bonnes nouvelles sont déjà neutralisées, le marché a anticipé et absorbé les flux, il n'y a pas de nouveaux fonds entrants pour relancer la hausse.
Le CPI et l'IPP se refroidissent simultanément, les données non agricoles sont plus faibles que prévu, selon le scénario initial, $BTC aurait dû décoller grâce aux bonnes nouvelles. La réalité est tout le contraire, le Bitcoin reste fermement coincé autour de 63 000, oscillant sans avancer ; alors que les actions américaines montent en flèche, le marché crypto faiblit légèrement, un cas typique de prise de bénéfices après une bonne nouvelle.
Trois vérités profondes :
1. Les bonnes nouvelles ont été anticipées par le marché
Depuis deux semaines, les fonds ont spéculé sur l'atténuation de l'inflation, $BTC est remonté de 62 000 à environ 65 000. Les bénéfices apportés par ces deux données majeures ont déjà été captés par les fonds positionnés à l'avance. La publication officielle des données est devenue une occasion pour les traders à court terme de prendre leurs profits.
2. Aucun flux de fonds supplémentaires n'est entré dans la crypto
Après huit jours consécutifs d'entrées nettes dans les ETF BTC au comptant, le 13 août, il y a eu une sortie nette de 131 millions de dollars, avec des retraits chez Fidelity FBTC et BlackRock IBIT. Plus réaliste encore : de nombreux fonds institutionnels se retirent directement du marché crypto pour se repositionner sur le secteur du stockage AI. SanDisk a bondi de 63,6 % en deux semaines, la narration autour du hardware AI capte directement les flux rares et nouveaux qui auraient pu alimenter la crypto.
3. Le prix du pétrole et les tensions géopolitiques limitent la marge de manœuvre pour une baisse des taux
La situation dans le détroit d'Ormuz reste instable, le Brent se maintient au-dessus de 87 dollars. Tant que le pétrole reste élevé, l'inflation restera tenace, et la narration de la Fed sur le maintien prolongé des taux élevés ne peut pas s'achever. La probabilité d'une hausse des taux en septembre reste autour de 38 %, les attentes de baisse des taux ne sont pas encore crédibles.
À suivre, deux événements clés :
① Le flux net durable des ETF BTC au comptant, pas seulement un pic ponctuel ;
② Les données PCE du 26 août, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, qui pourrait réévaluer les attentes de baisse des taux en septembre.
$ETH $OKB
Trader Gou Zong🔥 HYPE A DE L'ÉLAN. UNI A LES FONDAMENTAUX. LEQUEL OBTIENT LE CAPITAL ?
Les marchés ne récompensent pas toujours le récit le plus fort.
Ils récompensent l'actif qui attire réellement du capital et une demande soutenue.
En ce moment, $HYPE montre un élan plus fort, tandis que $UNI subit une pression relativement plus importante.
Cela crée un contraste intéressant :
🚀 $HYPE → élan, attention, demande spéculative
🏗️ $UNI → fondamentaux établis, profondeur de l'écosystème, utilité à long terme
Mais l'élan et les fondamentaux jouent des jeux différents.
Le capital à court terme a tendance à poursuivre l'accélération.
Le capital à long terme a tendance à attendre que la valeur se compose.
Le signal important n'est pas simplement quel token monte aujourd'hui.
C'est de savoir si le flux de capital est suffisamment persistant pour survivre au prochain repli du marché.
Parce qu'un mouvement rapide peut créer de l'attention.
Une demande soutenue crée des tendances.
Suivez l'argent—mais ne le poursuivez pas aveuglément. 👀📈
$HYPE $UNI #Crypto
#DailyOrbit #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap $BTC $ETH sont en consolidation ici depuis un mois et demi, je sens que la direction va bientôt se dessiner, et il y a de fortes chances que ce soit à la baisse.
Pourquoi ? La semaine dernière, le flux net total des ETF btc eth était de 1,1 milliard de dollars, le marché n'a même pas bougé, et récemment il n'y a plus de catalyseur suffisant pour soutenir $BTC et provoquer une hausse, $MSTR continue de vendre des bitcoins, donc je prévois une baisse imminente, et il est très probable que ce soit la dernière chute de $BTC dans ce cycle baissier.Aujourd’hui, je veux parler de : alors que le déficit budgétaire américain continue de se détériorer et que le coût d’émission d’obligations ne cesse d’augmenter, le marché va-t-il convaincre la Fed de baisser les taux ? Cette semaine, le Trésor américain a soumis deux projets de loi de plus en plus coûteux consécutifs. La première est liée au déficit budgétaire. Le déficit budgétaire de juillet a atteint 432 milliards de dollars, et en excluant l’impact des dates de paiement anticipé, il restait encore 333 milliards de dollars, soit une augmentation de 18 % d’une année sur l’autre. Le déficit cumulé des dix premiers mois de cet exercice a déjà atteint 1,799 billion de dollars, et à seulement deux mois de la fin de l’exercice, il a déjà dépassé les 1,775 billion de dollars pour l’exercice 2025. La seconde provient d’une vente aux enchères du Trésor. Le Trésor américain a conclu trois enchères de bons du Trésor cette semaine, avec des rendements supérieurs à ceux de juillet : les obligations à 3 ans à 4,291 %, les à 10 ans à 4,683 % et les 30 ans à 5,216 %. Parmi eux, le coût de financement sur 10 ans est le plus élevé depuis 2007, et celui sur 30 ans est le plus élevé depuis 2001. Ce qui est encore plus remarquable, c’est qu’aucune de ces trois enchères n’a fait face à un boycott d’acheteurs. La demande pour des durées de 3 ans est forte, les acheteurs utilisateurs finaux pour des durées de 10 ans sont acceptables, et le ratio offerre/couverture sur 30 ans est également proche des moyennes historiques. Les États-Unis peuvent toujours emprunter de l’argent, mais ils doivent payer des taux d’intérêt toujours plus élevés. À ce stade, de nombreux traders pourraient arriver à une conclusion apparemment logique : alors que la Réserve fédérale baisse les taux ! La dette américaine est sur le point de franchir les 40 000 milliards de dollars, et la Réserve fédérale ne peut plus se permettre le coût de nouvelles hausses de taux. Puisque la marge de manœuvre pour des hausses de taux se réduit, l’étape suivante est tôt ou tard de faire une pause, voire de baisser les taux, affaiblissant le dollar et favorisant un environnement de taux d’intérêt plus favorable pour l’or. Celui-ciPourquoi BTC et ETH ne bougent-ils pas depuis si longtemps ? La véritable réponse : il y a un soutien en bas, mais pas d'achats soutenus en haut.
Les principales cryptomonnaies ne sont pas simplement haussières ou baissières, mais les capitaux et les prix sont engagés dans un long bras de fer.
$BTC est actuellement autour de 63 000 dollars, et au-dessus de 64 000‑65 000, il n'y a jamais eu de capitaux supplémentaires capables de soutenir une poussée continue.
Les données des ETF illustrent le mieux le problème : du 3 au 7 août, l'ETF spot BTC aux États-Unis a enregistré une entrée nette d'environ 865 millions de dollars ; du 10 au 14 août, cela s'est rapidement inversé avec une sortie nette d'environ 385 millions de dollars. L'ETF ETH est passé d'entrées stables à un flux de capitaux quasiment neutre. Les institutions ne se sont pas complètement retirées, elles manquent simplement de volonté pour augmenter continuellement leurs positions, préférant déplacer leurs investissements.
Le marché forme ainsi une structure assez inconfortable : quand ça baisse, certains sont prêts à acheter, mais dès que ça remonte, personne ne veut suivre en achetant à un prix élevé.
$ETH oscille de manière répétée sous les 1900 dollars, montrant une résilience relative plus forte que BTC. Mais résister à la baisse ne suffit pas ; sans volume de transactions ni flux de capitaux soutenus, la résistance à la baisse ne signifie pas automatiquement un retournement.
Pour l'instant, il faut surveiller deux signaux décisifs :
Que BTC tienne fermement au-dessus de 65 000, ou qu'il casse efficacement en dessous de 62 000.
Avant que ces signaux n'apparaissent, le marché n'est pas sans opportunités, mais le ratio risque/rendement est mauvais. Le plus grand avantage d'un marché en consolidation n'est jamais de deviner la prochaine bougie haussière ou baissière ; c'est d'attendre patiemment que l'équilibre entre acheteurs et vendeurs soit complètement rompu avant d'agir.
$BTC $ETH
#Inversion des achats ETF, reprise des positions à effet de levier sur BTC
Trader Gou Zong$CBRS Après le rapport financier, désendettement
Put/Call 1,42, la protection à la baisse augmente nettement, le spot continue de s'affaiblir, la volatilité Gamma négative s'amplifie.
Les positions longues initiales n'ont pas complètement abandonné la logique à long terme, mais la taille des positions est trop importante, après le rapport financier, on réduit d'abord le Delta du portefeuille et on renforce la protection contre les risques extrêmes.
La question est : quand tout vendre ?
Lundi et mardi sont cruciaux. Si le nouveau cycle ne voit pas une nouvelle accumulation massive de Put, que le GEX redevient neutre voire positif, et que le cours cesse de battre de nouveaux plus bas, cela signifie qu'une partie importante de la baisse précédente n'était qu'une liquidation de positions à court terme.
Mais si les Put du 21/08 et 28/08 recommencent à augmenter, que le GEX reste négatif, et que le Put Skew devient encore plus cher.
Alors ce n'est pas une liquidation ponctuelle, mais un changement d'état des positions.
Le fait que 220 soit regagné indique que la pression vendeuse commence à diminuer. Repasser entre 225 et 230 et être de nouveau accepté par le marché signifiera que la première phase de redressement est réellement terminée. Lorsque la valorisation des actions américaines approche des extrêmes observés en 1929 et 2000, la question la plus importante pour $BTC et ETH n'est pas combien ils peuvent encore monter, mais s'ils seront considérés comme des actifs refuges ou des actifs à risque à bêta élevé. La capture d'écran mentionne que le Shiller CAPE du S&P 500 est proche de la fourchette 40 à 42, pas loin du pic d'environ 44 atteint lors de la bulle internet.
Ce signal ne signifie pas que le marché va immédiatement chuter, mais il indique que les investisseurs paient déjà un prix très élevé pour chaque dollar de bénéfice, ce qui rend les rendements futurs plus sensibles aux variations des taux d'intérêt, des bénéfices et de la liquidité. Dans un environnement de valorisation élevée, dès que les anticipations macroéconomiques se retournent, les capitaux ne font généralement pas de distinction fine entre les narratifs d'actifs, mais réduisent d'abord leur exposition globale au risque.
BTC est souvent attribué à la fonction de « or numérique » comme couverture macroéconomique, une logique fondée sur son offre rare, son émission non souveraine et sa couverture contre la confiance dans les monnaies fiduciaires ; mais en cas de resserrement soudain de la liquidité, il peut aussi être vendu en priorité comme un actif à forte volatilité. Les caractéristiques d'ETH sont plus complexes : il supporte les applications on-chain, le règlement des stablecoins et les revenus de staking, mais il est aussi plus facilement valorisé par le marché comme une action technologique de croissance ou un actif risqué. Ainsi, sous la même pression de valorisation des actions américaines, BTC et $ETH ne suivront pas nécessairement la même trajectoire.
Si le choc provient principalement d'une inflation incontrôlée ou d'une anxiété du système de crédit, la narration de rareté de BTC pourrait l'emporter ; si le choc vient de la hausse des taux, de la révision à la baisse des bénéfices et du désendettement, les deux pourraient être sous pression, ETH pouvant même connaître une volatilité plus forte en raison de ses attentes plus élevées en termes d'applications et d'activité on-chain. Pour déterminer s'ils sont des actifs refuges ou des actifs risqués, il ne faut pas se fier uniquement aux discours passés, mais observer le comportement des capitaux en période de stress : résistent-ils mieux à la baisse, mènent-ils la reprise, et leur corrélation avec les actions, le dollar et les taux réels est-elle stable ?
Pour les investisseurs, l'approche la plus réaliste n'est pas de parier sur une étiquette permanente, mais de considérer cela comme une question de scénario. La taille des positions doit supposer que les actifs cryptographiques peuvent aussi chuter avec les actifs risqués quand cela est le plus nécessaire, tout en conservant la possibilité qu'ils surperforment à nouveau lors des cycles d'expansion monétaire. Le vrai danger n'est pas la valorisation élevée du marché, mais que les investisseurs croient encore acheter un actif refuge qui ne baisse jamais quand la valorisation est extrême. La réponse pour BTC et ETH ne sera pas dictée par le récit, mais par la structure des achats lors du prochain test de résistance.La scène macroéconomique actuelle me donne vraiment mal à la 🤯 tête. En surface, il y a trois actualités, mais la logique est liée : la question d’Hormuz traîne sans réponse, les prix du pétrole sont prêts à rattraper et à réprimer les baisses de taux, ce qui explique pourquoi les bénéfices du S&P sont si bons alors que Wall Street n’ose pas être haussière ; en revanche, Jane Street pariant sur l’IA peut perdre 15 milliards par mois#ConsommationFedFaible #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage $NVDA vient de transformer ses puces en un actif que Wall Street peut utiliser comme garantie pour des prêts — et la réaction révèle une véritable division dans la manière dont les gens interprètent cela.
Le mécanisme : six grandes entreprises — Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR — se sont engagées à mobiliser plus de 500 milliards de dollars de capitaux externes, permettant aux hyperscalers et aux laboratoires d'AI de financer la construction de centres de données sans épuiser leurs propres réserves de trésorerie. L'argument de Jensen Huang est que ces puces fonctionnent comme une infrastructure productive — durable, génératrice de revenus, méritant d'être financée comme tout actif tangible qui s'autofinance avec le temps.
La lecture optimiste : si les fournisseurs de cloud manquent réellement de liquidités pour prépayer les commandes de puces, cela débloque un véritable goulot d'étranglement et empêche l'arrêt de la construction. Rejeter toutes les structures de financement liées aux vendeurs comme de l'auto-intérêt est excessif — de nombreux arrangements financiers ordinaires impliquent qu'un vendeur bénéficie lorsque l'acheteur obtient des conditions plus favorables, et cela ne rend pas l'accord vide de sens.
Mais considérer cela comme acquis évite le vrai débat. Le chiffre de 500 milliards de dollars provient d'accords non contraignants, pas de capitaux verrouillés avec une date de livraison. Nvidia peut encore garantir jusqu'à un quart de chaque transaction individuelle, ce qui explique pourquoi les sceptiques n'ont pas abandonné leurs préoccupations concernant le financement circulaire. Et l'idée que les puces constituent une garantie solide pour un prêt présente aussi un point faible réel — le matériel vieillit beaucoup plus vite que l'infrastructure physique, et une vague d'offres concurrentes moins chères pourrait faire chuter les valeurs de revente au point de compromettre les garanties de ces prêts.
Rien de tout cela n'efface l'argument haussier. Cela signifie simplement que l'histoire est encore en débat, pas déjà tranchée — il vaut la peine de suivre comment l'argent circule réellement plutôt que la manière dont cela a été annoncé avec assurance.
#WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage $BTC $ETH
Pas un conseil financier.Amis, parlons aujourd'hui de ce brouillard macroéconomique actuel, et profitons-en pour analyser ce que cela signifie vraiment pour le monde des cryptomonnaies.
1. La consommation est vraiment en baisse
Regardons les données. En juillet, l'IPC annuel n'a augmenté que de 0,5 %, tombant à son plus bas niveau de l'année, c'est la première fois depuis février que ce taux descend en dessous de 1 %. L'IPP annuel est à 3,5 %, également en baisse pour la première fois cette année. L'IPC mensuel a même diminué de 0,1 %.
En clair — les prix ne montent plus, la consommation ne décolle pas.
Voyons plus précisément la situation côté consommation. Durant les 9 premiers jours d'août, 317 000 voitures particulières ont été vendues, soit une chute annuelle de 22,1 %. Les ventes de téléphones portables ne sont pas meilleures, avec une baisse cumulée de 8,6 % sur les 30 premières semaines. Le box-office des films a chuté de 11 % en glissement annuel, et le trafic du métro a diminué de 1,3 %. Les déplacements urbains et la logistique en ligne sont en recul. Seule la consommation de services tient encore un peu la barre.
En résumé — les gens n'osent plus dépenser.
2. L'inflation est une corde qui retient encore la politique
Normalement, avec une économie aussi faible, on devrait injecter de la liquidité pour stimuler, non ? Mais l'inflation est toujours une contrainte.
En Chine, bien que l'écart entre l'IPP et l'IPC soit passé de 3,1 % à 3,0 %, les prix en amont ne se répercutent toujours pas en aval. La faiblesse de la consommation des ménages empêche les entreprises de répercuter leurs coûts. La pression de l'inflation importée « continue d'affecter », et l'inflation mondiale est toujours en hausse. La banque centrale doit à la fois stabiliser la croissance, prévenir l'inflation et éviter les effets pervers, ce qui limite ses marges de manœuvre.
À l'étranger, c'est pareil. Aux États-Unis, l'IPC annuel de juillet est à 3,4 %, et l'IPC de base à 2,5 %, un plus bas en quatre ans. En plus, en juillet, le zéroAMD a émis une dette de 4,75 milliards de dollars en une seule fois, le marché est prêt à offrir des fonds à long terme bon marché pour l'infrastructure AI. Le fait que la dette puisse être émise signifie que le coût du capital est reconnu par le marché, et la tarification des actifs générant des intérêts repose précisément sur cette ancre.
Les rendements de type APR liés au staking ont pour dénominateur la même courbe de taux : tant que le taux de référence ne monte plus, les actifs générant des intérêts sur la blockchain peuvent être considérés comme ayant un bon rapport qualité-prix. Le marché obligataire fixe le coût du capital de l'AI, tandis que le marché du staking fixe le coût d'opportunité sur la chaîne.
Je ne regarde pas l'évolution du cours d'AMD, mais seulement deux courbes : le rendement des bons du Trésor américain et le rendement du staking. Celui qui change de direction en premier réécrira les comptes des deux côtés.
Ce soir, je laisse la question en suspens, demain je verrai si la reprise est en retard.
Cet article est uniquement à des fins d'information et d'éducation, il ne constitue aucun conseil en investissement. Les prix des actifs numériques sont très volatils, veuillez juger de manière indépendante et faire attention aux risques. #$APR Cette hausse de SanDisk, le marché n'achète pas une simple conférence de presse
mais sa tentative de « dompter » le cycle du stockage pour les investisseurs
Le plus important lors de l'Investor Day n'est pas le slogan de forte croissance, mais les accords à long terme, la couverture de capacité, les objectifs de marge brute et le retour sur trésorerie. Le secteur du stockage a toujours été pénible : quand les prix montent, tout le monde est confiant, quand ils baissent, les profits s'évaporent comme si le sol était arraché
Cette fois, SanDisk veut prouver qu'il est différent
En verrouillant la demande avec des accords clients pluriannuels, en soutenant l'espace à long terme avec un récit autour du stockage AI, puis en apaisant le marché avec le retour aux actionnaires. Cela semble complet, mais je reste prudent : les secteurs cycliques sont les meilleurs pour parler de changements structurels quand le vent est favorable, mais quand l'offre arrive vraiment, on voit qui détient le pouvoir de fixation des prix
L'Investor Day peut déclencher l'étincelle
Le vrai test sera lors du prochain cycle d'inventaire
#闪迪投资者日后股价大涨，长期目标待验证 Les institutions augmentent leur investissement dans les actifs cryptographiques $BTC est l'or numérique $ETH deviendra-t-il un actif générant des revenus sur la blockchain ?
Autrefois, beaucoup pensaient que
l'entrée des institutions sur le marché crypto
signifiait probablement acheter un peu de $BTC
comme une allocation d'actifs alternative
comme acheter de l'or
et le laisser là sans bouger
Mais maintenant, la situation a un peu changé
lorsque ces grandes institutions arrivent
ce qu'elles veulent peut-être ce n'est pas seulement acheter des cryptos
mais transformer les actifs cryptographiques en produits compréhensibles par la finance traditionnelle
$BTC est très adapté à cela
car son histoire est particulièrement claire
quantité limitée
règles simples
pas de dépendance à une entreprise
pas de fondateur
pas de modèle commercial trop complexe
Quand vous dites aux investisseurs traditionnels
que c'est de l'or numérique
ils ne croient pas forcément tout de suite
mais au moins ils comprennent
Donc $BTC est comme le ticket d'entrée des institutions dans le monde crypto
acheter d'abord
c'est le plus facile pour se convaincre soi-même
et aussi pour convaincre les clients
Mais l'histoire de $ETH est plus subtile
ce n'est pas juste le laisser là à attendre une plus-value
il y a des applications sur la blockchain derrière
DeFi
stablecoins
Layer2
et un mécanisme de staking
Cela signifie que $ETH n'est pas seulement un actif
mais plutôt un réseau financier en fonctionnement
Si à l'avenir un ETF peut vraiment expliquer clairement les revenus du staking
alors aux yeux des institutions
$ETH ne sera peut-être plus seulement un actif technologique à forte volatilité
mais un actif on-chain avec un certain rendement
C'est très intéressant
$BTC est comme l'or dans un coffre-fort
calme
rare
tout le monde croit en sa valeur Le graphique journalier de BTC confirme que l'action des prix est enfermée dans la fourchette de 62 000 $ à 65 000 $ dans le cadre d'une tendance baissière plus large caractérisée par des sommets et des creux plus bas. Les détenteurs de positions Short existantes devraient ajuster leurs stop-loss à la baisse pour sécuriser les profits. Les traders en attente de nouvelles positions devraient surveiller deux configurations : un Short principal au-dessus de 65 000 $ près de la ligne dynamique MA100 avec un stop-loss serré, ou un Short suivant la tendance déclenché après une clôture journalière confirmée en dessous de 58 000 $. $BTC #WeakConsumptionFedSplit #BTCETFsVsLeverage Pourquoi BTC et ETH ne bougent-ils pas depuis si longtemps ? La véritable réponse est : il y a un soutien, mais pas d'achats continus.
L'état le plus typique des cryptomonnaies majeures actuellement n'est ni purement haussier ni baissier, mais un affrontement entre les capitaux et les prix.
BTC est actuellement autour de 63 000 $, avec une absence persistante de force pour franchir durablement la zone 64 000–65 000 $.
Le plus important est l'ETF. Du 3 au 7 août, l'ETF spot BTC aux États-Unis a enregistré un flux net entrant d'environ 865 millions de dollars, mais du 10 au 14 août, il s'est rapidement inversé en un flux net sortant d'environ 385 millions de dollars ; l'ETF ETH est passé de flux entrants évidents à un équilibre quasi stable sur la même période. Les institutions ne se retirent pas complètement, mais leur volonté d'allocation manque de continuité.
Cela crée la structure actuelle :
Il y a des acheteurs en bas, mais personne ne poursuit en haut.
ETH reste en consolidation répétée sous 1900 $, montrant une certaine résilience par rapport à BTC, mais sans volume ni capitaux soutenus, on ne peut pas qualifier cette résistance à la baisse de retournement.
Donc, ce qui vaut vraiment la peine d'attendre à ce stade est :
Un breakout avec volume de BTC au-dessus de 65 000 $, ou une cassure effective sous 62 000 $.
Avant cela, le marché n'est pas sans opportunités, mais les probabilités ne sont pas assez claires.
Le plus grand avantage en période de consolidation n'a jamais été de deviner la prochaine bougie, mais d'attendre que l'équilibre entre acheteurs et vendeurs soit réellement rompu avant d'agir. $BTC $ETH #ETF买盘反转，BTC杠杆仓位回升 $BTC Les bénéfices du S&P dépassent les attentes, pourquoi Wall Street ne vise-t-il que 7894 points
Au deuxième trimestre, les bénéfices du S&P ont largement dépassé les attentes du marché, la chaîne industrielle de l'IA a stimulé la hausse des marges bénéficiaires, les prévisions de bénéfices continuent d'être révisées à la hausse, mais le consensus des stratèges de Wall Street ne déplace l'objectif qu'à 7894 points, avec un potentiel de hausse très limité. Le conflit central est le suivant : **la résilience des bénéfices est suffisante, mais l'espace d'expansion de la valorisation est fermement verrouillé par les taux d'intérêt élevés, le marché n'est plus disposé à accorder une prime de valorisation continue.**
La situation actuelle est déjà entrée dans une phase où "les bénéfices portent seuls le flambeau", la hausse des cours dépend fortement de l'augmentation du BPA, il est difficile d'espérer une expansion supplémentaire du ratio cours/bénéfices. Les institutions estiment que le niveau de 7894 points correspond à une valorisation qui a pleinement intégré l'amélioration des bénéfices de ce cycle. Dans un contexte où l'inflation présente un risque de rebond et où la Fed conserve l'option de relever les taux, les stratèges restent généralement prudents et refusent de relever davantage les hypothèses de valorisation.
Les risques structurels internes au marché ne doivent pas non plus être négligés. Cette fois, les bénéfices sont fortement concentrés chez les géants technologiques leaders en IA, tandis que l'amélioration des bénéfices des nombreuses petites et moyennes entreprises est faible, ce qui crée une forte divergence sur le marché. Si la croissance des dépenses en capital liées à l'IA ralentit et que les prévisions de commandes diminuent, la dynamique de révision à la hausse des bénéfices s'affaiblira rapidement. Par ailleurs, la dynamique de consommation des ménages s'affaiblit progressivement, la demande des entreprises en aval est sous pression, ce qui soulève des inquiétudes à long terme quant à une rupture dans la transmission des bénéfices.
Les perturbations géopolitiques font grimper les prix du pétrole, ce qui continue de poser un risque pour l'inflation, le scénario de référence reste un "maintien prolongé des taux d'intérêt élevés". Dans un environnement de taux élevés, la prime de risque sur les actions a du mal à baisser, #标普盈利超预期，华尔街为何仅看7894点 3,56 millions de BTC sont définitivement perdus, et tu trouves encore que le marché est trop grand
L'analyste de CryptoQuant, Darkfost, a lâché aujourd'hui un chiffre : plus de 3,56 millions de BTC n'ont pas bougé depuis plus de 10 ans, un record historique, représentant 17,7 % de l'offre en circulation.
Au cours des 30 derniers jours, plus de 14 000 BTC ont rejoint ce groupe.
Que signifie ne pas bouger depuis 10 ans ? Dans l'industrie, on appelle cela l'offre perdue. Cela peut être dû à une clé privée introuvable, à une personne disparue, ou simplement à des premiers croyants qui ne comptent pas bouger leurs fonds. Quelle que soit la raison, le résultat est le même : ces pièces ne représentent plus une pression de vente sur le marché, elles sont comme enfermées silencieusement dans un coffre-fort dont la clé a été jetée.
Faisons un calcul rapide pour comprendre l'ampleur de ce chiffre. CZ a mentionné il y a quelques jours que plus de 20,07 millions de bitcoins ont été minés, dont une partie est perdue ou inaccessible. En retirant 3,56 millions de cette quantité, la quantité réellement en circulation sur le marché diminue considérablement. En ajoutant les réserves verrouillées dans les ETF et les sociétés cotées, les jetons réellement disponibles sur le marché sont bien moins nombreux que ce que le total laisse penser.
L'aspect intéressant est ici : l'offre se resserre continuellement, mais le prix stagne depuis plus de deux mois.
Le BTC reste coincé entre 62 000 et 63 000, l'indice de peur et de cupidité est à 35, la décote de Coinbase est restée négative pendant 90 jours consécutifs. Les avoirs des mineurs ont chuté à 1,1919 million, le plus bas depuis le 31 mai. Saylor lui-même a déclaré que le BTC a chuté de 47 % au cours de l'année passée.
La rareté s'accentue, mais le prix ne réagit pas. Ce n'est pas contradictoire, cela signifie simplement que la tarification à court terme ne regarde pas l'offre, mais qui a l'argent et est prêt à acheter. L'offre est une variable lente, qui ne bouge que de quelques dizaines de milliers par an, la liquidité est une variable rapide, qui peut changer en un jour. La variable lente gagne sur dix ans, la variable rapide décide si ton compte est en vert ou en rouge cette semaine.
C'est pourquoi je suis toujours contre l'utilisation de données comme l'offre perdue pour des décisions à court terme. Voir 17,7 % verrouillés à jamais incite facilement à imaginer un scénario de pénurie, puis à augmenter l'effet de levier en attendant une explosion imprévisible. Ce genre de récit est excellent pour pousser à prendre des positions lourdes au mauvais moment.
Si on veut vraiment surveiller, je préfère regarder si l'argent revient avec ces trois chiffres : la quantité totale de stablecoins qui cesse de baisser et remonte, les entrées nettes positives sur plusieurs jours consécutifs des ETF, c'est-à-dire que les institutions achètent réellement avec de l'argent, et la prime de Coinbase qui passe de négative à positive. Dès que deux de ces trois indicateurs sont réunis, on peut parler de rareté de l'offre avec plus de fondement. Pour l'instant, aucun n'est présent.
Sur le long terme, la tendance est de plus en plus claire. Chaque mois, des milliers de pièces disparaissent dans un sommeil prolongé, les jetons disponibles diminuent d'année en année, et il n'y a pas de retour en arrière. Cela ne te donne pas une bougie haussière immédiate, mais c'est le fond pour dans dix ans. Ceux qui sont prêts à tenir dix ans gagnent cet argent, ceux qui tradent les contrats à terme tous les jours ne gagnent pas.
Je vous laisse une question : parmi ces 3,56 millions de BTC, combien pensez-vous sont vraiment perdus, et combien sont détenus par des propriétaires qui ne veulent tout simplement pas les bouger ? Si un jour un grand nombre se réveillait soudainement, comment interpréteriez-vous cela ? Brûler 271 dollars, cette crypto a augmenté de 65 fois en 24 heures
Regardons d'abord un calcul, ce calcul est un peu absurde et drôle.
L'adresse publique de don de CZ a eu un mouvement cet après-midi, détruisant 4444 MarsCoin. Selon le prix à ce moment-là, cette quantité valait 271 dollars. Juste 271 dollars, moins de 2000 yuans, assez pour un bon repas pour deux.
Pourtant, la capitalisation boursière de cette crypto a brièvement dépassé 6 millions de dollars, atteignant un nouveau sommet, avec une hausse de 6596,2 % en 24 heures, soit environ 65 fois. Elle est maintenant retombée à 4,65 millions de dollars.
La même adresse a aussi détruit 4444 Binance Life, qui valait 2130 dollars, Binance Life a brièvement augmenté de plus de 8 %, atteignant un pic à 0,52 dollar, puis est revenu autour de 0,497 dollar. Auparavant, elle avait aussi brûlé 4444 Niu Lai.
271 dollars ont déclenché une capitalisation de plusieurs millions de dollars, c'est la vraie méthode d'évaluation actuelle du marché des memes.
Décomposons la logique. La destruction signifie simplement brûler les tokens, les retirer définitivement de la circulation, ce qui théoriquement rend les tokens restants plus rares. Mais 4444 tokens dans un pool de plusieurs millions de dollars, l'effet de rareté est pratiquement négligeable. Donc ce que le marché achète réellement, ce n'est pas la rareté, mais la caution, c'est-à-dire que le propriétaire de cette adresse pourrait s'intéresser à cette crypto.
En d'autres termes, cette hausse ne vient pas du projet, mais de la probabilité que CZ appuie à nouveau sur le bouton.
Le problème majeur de ce mode d'évaluation est qu'il n'a pas de plancher. On ne peut pas calculer sa valeur, on ne peut que deviner combien la prochaine personne est prête à payer. Aujourd'hui, dans le même marché, il y a un cas inverse : la capitalisation de Niu Lai est brièvement tombée en dessous de 14 millions de dollars, à 14,02 millions, en baisse de plus de 51 % depuis son sommet. Il y a quelques jours, on racontait que quelqu'un avait acheté Niu Lai pour 120 dollars et gagné plus de 200 000 dollars, un retour sur investissement de 822 fois. L'histoire parle de 822 fois, mais au moment où vous entrez, vous pourriez bien attraper la dernière baisse avant la chute de moitié.
Un actif qui peut monter de 65 fois peut aussi redescendre à ce niveau dans le même laps de temps, ces deux phénomènes partagent le même mécanisme, sans exception.
Regardons la position du marché global pour comprendre pourquoi l'argent est si fou. BTC stagne depuis longtemps entre 62 000 et 63 000, l'indice peur-gourmandise est à 35, toujours en zone de panique, la prime négative de Coinbase dure depuis 90 jours. L'effet de gain des actifs majeurs est faible, la quantité de stablecoins diminue, l'argent se dirige vers les endroits les plus volatils. Une hausse de plusieurs dizaines de fois des memes sur la blockchain n'est pas un signe de santé du marché, cela montre au contraire un manque de patience des capitaux, le reste est de l'argent cherchant un résultat du jour au lendemain.
Ma règle personnelle est assez simple : pour ces cryptos dont le prix dépend entièrement des actions d'une personne, je considère la position comme un ticket de loterie, et avant d'investir, j'accepte la possibilité de tout perdre en une nuit. Ce n'est pas que je méprise les memes, c'est que si vous ne pouvez même pas dire quels indicateurs surveiller, vous n'avez aucune base pour sortir, vous pouvez entrer mais pas sortir.
Un autre rappel : ces cryptos n'ont généralement pas d'usage réel, leur volatilité est des dizaines de fois celle des cryptos majeures, ceux qui achètent au sommet sont déjà en perte quand la capitalisation passe de 6 millions à 4,65 millions, ne regardez pas seulement le pourcentage.
Une question honnête : si demain cette adresse brûle une autre série de tokens, irez-vous vraiment suivre ? Ou cette fois comptez-vous regarder les autres suivre ?À 3 heures du matin, je fixais le chandelier de quatre heures ; le chandelier tremblait près de 63 000 km, comme quelqu’un hésitant à frapper. Avez-vous remarqué que lorsque le marché est le plus calme, le script est souvent modifié en secret ? Hier soir, j’ai revu à nouveau mes dossiers de poste et je me suis retrouvé coincé dans une vieille habitude — toujours en attente d’un point de confirmation parfait, pour voir le rebond m’échapper. Le BTC est resté au-dessus de 63 000, la force relative de l’ETH a discrètement grimpé, et la domination du BTC a commencé à décliner. Ces signaux ne semblent peut-être pas décisifs en eux-mêmes, mais empilés, ils s’assemblent comme trois pièces de puzzle qui s’assemblent parfaitement. La faiblesse du DXY a ouvert une échelle aux actifs risqués, le SPY était proche de son plus haut historique, et l’or a grimpé de 5 % — cette combinaison est subtile, comme si le sentiment de refuge sûr se refroidissait et que le marché anticipait une inquiétude plus profonde. Tout le monde débat pour savoir s’il s’agit d’un rebond ou d’un renversement, mais je pense que la question ne pose pas la bonne question. Plus important encore, quel est le rebond actuel attendu dans le trading ? J’ai tendance à penser que le marché anticipe à l’avance les risques de fin du changement de politique de la Fed, tandis que la période de vide narratif dans la course à l’IA a laissé aux fonds un court répit. Le BTC doit pousser vers 64,5K voire 66,9K, ce qui nécessite que l’ETH continue de prendre le dessus et que le DXY ne rebondisse plus. Si 61,8K chute, toute la structure devra être redessinée. - Trajectoire haussière : Les rebondissements de l’ETH ont stimulé l’activité des altcoins, provoquant un débordement de fonds de Bitcoin, et le rebond est passé de marcher sur une jambe à courir sur deux jambes. - Risque baissier : Si le VIX remonte, SPY reculera depuis un niveau élevé, et la crypto est en bêtaLes petits investisseurs ont dépensé 27 milliards en un an pour acheter des puces, sans toucher un centime au marché des cryptomonnaies.
Ce n’est pas que les petits investisseurs n’ont plus d’argent, c’est que leur argent est allé ailleurs.
The Kobeissi Letter a compilé les achats des petits investisseurs sur l’année passée : Nvidia à elle seule a absorbé plus de 27 milliards de dollars, se classant première parmi les sept géants technologiques. Plus impressionnant encore, le rythme : depuis octobre 2025, ce volume d’achats a été multiplié par plus de quatre. Tesla est deuxième, avec plus de 15 milliards de dollars achetés par les petits investisseurs en un an, Microsoft dépasse les 9 milliards.
Dans ces mêmes données, une seule entreprise a été vendue net par les petits investisseurs : Apple, avec 5 milliards de dollars vendus en un an.
Ma première réaction en voyant ces chiffres n’est pas d’admirer à quel point les puces sont attractives, mais de me rappeler ce que j’ai entendu dans les groupes ces six derniers mois. Partout, on se plaint du manque de volume sur le marché, de la lenteur des mouvements, de voir son portefeuille devenir de plus en plus rouge. Pourtant, l’argent des petits investisseurs circule clairement encore : 27 milliards de dollars investis dans une seule action en un an, ce n’est pas un manque d’argent, c’est juste que l’argent a changé de « bol » pour manger.
Qu’en est-il chez nous sur la même période ? La masse totale de stablecoins ne cesse de diminuer, USDT et USDC combinés perdent plusieurs milliards de dollars par mois, les liquidités sur la blockchain sortent. La décote négative de Coinbase dure depuis 90 jours, ce qui montre que les fonds américains ne sont pas revenus. Les flux nets des ETF, c’est-à-dire l’argent réel des institutions qui achète des cryptos, oscillent récemment entre entrées et sorties nettes. Les avoirs des mineurs sont tombés à 1,191,900 unités, le plus bas depuis le 31 mai, même la production se déstocke pour récupérer du cash.
D’un côté, 27 milliards de dollars affluent dans les puces, de l’autre, plusieurs milliards sortent discrètement des pools de stablecoins. C’est le paradoxe le plus frappant actuellement, et la raison pour laquelle le marché ne parvient pas à afficher une seule bougie haussière digne de ce nom. Ce qui manque, ce ne sont pas les nouvelles, mais les acheteurs.
Mon avis est que cette répartition des fonds est différente des précédentes. Avant, les petits investisseurs quittaient la cryptomonnaie pour la bourse surtout par peur d’une baisse, c’était une forme de refuge. Cette fois, non. Cette fois, il y a quelque chose de plus fort que la narration crypto, qui monte plus vite et raconte une meilleure histoire, qui attire à la fois l’attention et l’argent. BTC parle d’une logique monétaire à long terme, les puces AI parlent de commandes visibles dès le trimestre prochain, quand une personne lambda passe commande, laquelle choisira-t-elle ? La réponse est évidente.
Que nous apprennent ces données pour faire du trading ? Je les considère plutôt comme un thermomètre que comme un signal de départ. Les flux des petits investisseurs reflètent où va la préférence pour le risque, mais ne disent pas quand entrer ou sortir. Pour vraiment savoir si l’argent revient, je surveille trois indicateurs : la stabilisation puis la remontée de la masse totale de stablecoins, plusieurs jours consécutifs d’entrées nettes dans les ETF, et le retour à une prime positive sur Coinbase. Quand deux de ces trois apparaissent, on peut dire que l’argent commence à revenir. Pour l’instant, aucun n’est présent.
Il faut distinguer court et long terme. À court terme, l’argent est attiré par d’autres secteurs, la cryptomonnaie manque d’apport, le marché ne peut que stagner dans une fourchette étroite, jusqu’à ce que certains craquent. À long terme, l’argent chaud de l’AI et la cryptomonnaie suivent deux logiques d’évaluation différentes : l’une repose sur les commandes industrielles, l’autre sur la nature monétaire, elles ne se croisent que sur la préférence pour le risque. Ne prenez pas le cours de Nvidia comme un indicateur avancé du marché crypto, ce sont deux tableaux différents.
Je voudrais vous demander : cette année, avez-vous déplacé une partie de votre argent hors de la cryptomonnaie pour poursuivre autre chose ? Si oui, le regrettez-vous maintenant ? Si non, sur quoi vous appuyez-vous pour tenir ? En un mois, il a accumulé 2,41 millions de pièces et a discrètement transféré 980 000 pour les vendre
Vers 16h30, une transaction a été détectée sur la blockchain. Une adresse a envoyé 984 600 LINK à Coinbase, ce qui équivaut à environ 9,23 millions de dollars au prix du moment.
Cette adresse n'est pas inconnue. Au cours du dernier mois, elle a acheté environ 2,41 millions de LINK sur Binance, petit à petit, sans faire de mouvements spectaculaires. Il lui reste encore 1,43 million de pièces, d'une valeur de 13,43 millions de dollars, avec un gain latent d'environ 1,42 million de dollars.
Autrement dit, après un mois d'achats, plus de 40 % de ses avoirs ont été déplacés en une seule fois aujourd'hui.
Déposer sur une plateforme d'échange ne signifie pas forcément vendre immédiatement, c'est vrai. Mais déplacer ses actifs de son propre portefeuille à la porte du marché, ce n'est pas une simple promenade. Si on veut vraiment conserver à long terme, la méthode la plus simple est de les laisser dans son propre portefeuille sans bouger, car les transferts laissent des traces. Une adresse qui transfère vers une grande plateforme a presque toujours un seul but : pouvoir vendre à tout moment.
Ce qui m'intéresse davantage, c'est le rythme. Cette personne a acheté lentement pendant un mois, puis vendu rapidement. Acheter lentement montre qu'il ne voulait pas faire monter le prix, déplacer 40 % d'un coup montre qu'il ne voulait plus attendre. La même personne a changé d'attitude en un mois.
C'est là que réside la plus grande frustration avec les gros porteurs. Vous voyez qu'il achète discrètement pendant un mois, vous pensez que c'est un signe d'optimisme à long terme, alors vous suivez ; mais quand il a 1,42 million de dollars de gains latents, il peut tout de suite convertir une partie en liquidités, tandis que vous restez à vous demander pourquoi il vend.
En regardant le marché dans son ensemble, cette transaction n'est pas isolée. Le BTC oscille entre 62 000 et 63 000 ces derniers jours, la fourchette 62 300-62 500 surveillée par Swissblock tient bon sans s'éloigner. L'indice de peur et de cupidité est à 35, toujours dans la zone de panique. La décote de Coinbase dure depuis 90 jours, ce qui montre que la demande d'achat aux États-Unis n'est pas vraiment revenue. Les avoirs des mineurs sont tombés à 1,1919 million, le plus bas depuis le 31 mai, et la production continue à sortir des pièces.
Tous ces indicateurs racontent la même histoire : l'argent sur le marché est limité, ceux qui veulent vendre doivent d'abord évaluer s'ils ne vont pas se faire du tort. Les gros porteurs n'osent pas tout liquider d'un coup, ils déplacent leurs actifs par lots vers les plateformes, quelques millions de dollars à la fois, pour tester si le marché peut absorber.
Sur le court terme, ce genre d'information est plutôt un compteur qu'un signal de départ. Un seul transfert d'une adresse, c'est du bruit, il y en a des centaines chaque jour sur la blockchain. Ce qui a vraiment de la valeur, c'est la continuité : si plusieurs adresses déplacent dans la même direction sur trois ou quatre jours, là on parle d'attitude des fonds. Se focaliser sur une seule transaction pour réajuster son portefeuille, c'est souvent se faire entraîner par les mouvements des autres.
Sur le plus long terme, les cryptos comme LINK, qui ont une vraie utilité, ne dépendent pas du caprice d'une baleine, mais du nombre de protocoles qui paient réellement pour les utiliser. Que les gros porteurs encaissent leurs gains, c'est humain, pas une sentence. La pression de vente à court terme est une chose, le bilan à long terme en est une autre, il ne faut pas confondre.
Mon avis est simple : dans une phase de consolidation, le plus dangereux n'est pas la direction, mais l'effet de levier. Se tromper de direction, on peut tenir un moment, mais un effet de levier trop important et une simple mèche vous sort du marché. Le marché est mince en ce moment, un gros transfert peut faire bouger le prix, plus l'effet de levier est élevé, plus on risque de se faire sortir sur ce genre de bruit.
Je vous pose la question : quand vous voyez une baleine transférer des pièces vers une plateforme, votre première réaction est-elle de réduire votre position, ou de penser que c'est un faux mouvement délibéré pour vous tromper ?Une action de destruction de 2 000 dollars a propulsé une cryptomonnaie à une capitalisation boursière de 15 millions de dollars
Cet après-midi, Arkham a détecté une opération sur la blockchain : l'adresse publique de don de CZ a envoyé 4444 unités de « Binance Life » vers une adresse de destruction, ce qui équivaut à 2130 dollars au prix du moment. Ce n’est pas une grosse somme, un bon repas dans une grande ville coûte plus cher.
Mais la réaction du marché ne correspond pas du tout à ce montant. Dix minutes après la destruction, Binance Life a brièvement augmenté de plus de 7 % pour atteindre 0,513 dollar, puis a encore grimpé de 8 %, dépassant un moment 0,52 dollar, avant de redescendre et de fluctuer autour de 0,497 dollar.
Plus spectaculaire encore, de l’autre côté, le portefeuille de CZ a aussi détruit 4444 MarsCoin. Selon les données de GMGN, la capitalisation de ce meme coin sur la chaîne BSC a brièvement dépassé 15 millions de dollars, un record historique, avec une hausse temporaire de plus de 14 fois. Pour une opération de l’ordre de 2 000 dollars, la capitalisation créée est plusieurs milliers de fois supérieure.
Le chiffre 4444 n’est pas choisi au hasard. Ceux qui le connaissent savent qu’il aime le chiffre 4. Lorsqu’il était critiqué sur Twitter, il répondait souvent par un simple « 4 », signifiant de ne pas prêter attention aux FUD. Cette habitude s’est transférée sur la blockchain, jusqu’à la quantité détruite qui doit être un multiple de quatre.
Ce qui mérite réflexion, c’est qu’il n’a rien dit. Pas d’annonce, pas de retweet, aucun signal, juste un mouvement d’adresse que les explorateurs de blockchain ont repéré et partagé dans les groupes, le reste a été fait par le marché lui-même. Les acheteurs ne paient pas pour une déflation de 2130 dollars, mais parce qu’ils ont remarqué ce mouvement.
Ce que nous voyons est en fait une double démonstration du même principe. Ces deux cryptos sont sur BSC, leurs noms surfent sur la tendance, la part détruite dans l’offre est négligeable, mais l’amplification émotionnelle est exponentielle. Le point d’ancrage de la valeur n’est ni dans le code ni dans la circulation, mais dans le mouvement d’un seul portefeuille.
Le problème est là. Ce modèle est fragile. Si cette action se répète une deuxième ou troisième fois, le marché réagira-t-il de la même manière ou s’en lassera-t-il rapidement ? Plus problématique encore, si un jour cette adresse reste inactive longtemps, sur quoi ces cryptos basées sur un signal pourront-elles s’appuyer pour maintenir leur capitalisation actuelle ?
Ce que je ne comprends pas non plus, c’est le groupe qui suit ces signaux. Se soucient-ils vraiment de la déflation ou juste du fait que quelqu’un regarde ? Qu’en pensez-vous ? Ce marché guidé par une seule adresse, est-ce un consensus ou une dépendance ? Dans ce livestream, nous allons connecter et organiser plusieurs thèmes clés des trois derniers jours sur le marché boursier américain, le marché financier et le monde crypto. De nombreuses actualités apparemment dispersées peuvent en fait être rassemblées pour avoir une idée claire du rythme actuel du marché. Au fait, il y a un autre domaine qui mérite d’être suivi et que je n’ai pas eu le temps d’aborder en détail récemment : les ETF liés à la RWA — les ETF qui vendent long sur 2x SK Hynix dans les actions de Hong Kong ont déjà été lancés sur Binance Futures. En fait, RWA est très proche de notre trading, donc les amis intéressés peuvent s’y intéresser eux-mêmes. Très bien, revenons au sujet principal : les données d’inflation les plus suivies de cette semaine. Tout d’abord, les données de l’IPC de juillet ont été publiées à 20h30, heure de Pékin, le 12 août. Les chiffres finaux correspondaient essentiellement aux attentes du marché : taux annuel 3,4 %, taux mensuel 0,1 %, IPC de base annuel 2,5 %, 0,2 % mensuel. Après la publication des données, la réaction globale du marché est restée très stable, sans fluctuations unilatérales dramatiques, ce qui a rassuré le marché. Certains amis écoutent peut-être toujours l’IPC mais ne l’ont pas encore pleinement compris. En une phrase, on peut résumer cela : il sert à mesurer de combien le coût global de la vie pour les achats quotidiens et les services a augmenté. Un seul ensemble de données ne peut pas donner l’ensemble de la tendance macroéconomique, mais lorsque l’on met en place plusieurs indicateurs fondamentaux, la direction devient claire : l’inflation baisse, l’emploi s’affaiblit, la consommation se refroidit, le PIB ralentit, ce qui signifie souvent que l’économie se refroidit, et que la probabilité de baisses de taux de la Fed augmente en conséquence. C’est aussi la référence fondamentale pour investir dans toutes les grandes classes d’actifs. Concentrez-vous uniquement sur un seul chiffreLa version contrefaite d'Ethena a soudainement fermé les vannes, bloquant 50 millions de dollars
Le soir du 13 août, un protocole appelé Neutrl a soudainement publié une annonce disant que, en raison de l'impact sur les réserves, les fonctions de frappe et de rachat étaient temporairement suspendues. Cela ressemblait à une maintenance de routine, mais la partie la plus effrayante est apparue lentement après l'annonce.
Ce protocole s'est toujours présenté comme une version altcoin d'Ethena. Athena n'est pas inconnue, c'est un système qui utilise des stablecoins pour couvrir les risques et gagner des frais de financement, l'un des mythes de rendement les plus populaires lors du dernier marché haussier. Neutrl a adopté le même modèle, mais a remplacé les actifs sous-jacents par des altcoins verrouillés à prix réduit, puis a utilisé des contrats perpétuels pour une couverture inverse, injectant la différence de prix et les frais dans sa propre piscine de liquidités. L'histoire qu'ils racontent est simple : les altcoins sont plus volatils, donc les rendements sont plus élevés. À son apogée, il a attiré plus de 200 millions de dollars de dépôts et a levé 5 millions de dollars en tour d'amorçage mené par des institutions renommées, faisant sensation. Beaucoup ont investi attirés par cette promesse de rendement élevé et le prestigieux profil des investisseurs.
Mais 14 minutes avant l'annonce de la fermeture, une adresse suspectée d'appartenir à l'équipe a discrètement retiré environ 3,5 millions de dollars de la piscine de liquidité Curve. Ensuite, la section commentaires du Twitter officiel a été fermée et tous les groupes communautaires ont été supprimés. Ce genre de manœuvre, les vétérans savent immédiatement ce que cela signifie.
Actuellement, plus de 50 millions de dollars sont toujours bloqués dans le protocole. Le montant verrouillé est passé de plus de 200 millions à environ 53,3 millions. Plus ironique encore, ils avaient précédemment intégré un outil de vérification de solvabilité, censé prouver sur la blockchain que les fonds étaient sûrs. Mais après l'incident, cette page de vérification est devenue inaccessible.
La communauté est en plein chaos. Une théorie est qu'un contrepartie hors chaîne a fait défaut, laissant le protocole avec seulement des positions de couverture, sans correspondance côté spot. Mais cette explication a une faille évidente : les altcoins ont chuté toute l'année, donc une position short nue aurait dû être rentable, alors pourquoi les réserves ont-elles disparu ? Certains soupçonnent directement que l'équipe a détourné les fonds.
Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que trois protocoles similaires de trading de base ont suspendu les retraits au cours des trois derniers mois. On dit toujours que la blockchain est vérifiable et transparente, mais dès que les actifs clés sont stockés hors chaîne dans des comptes OTC et des tokens verrouillés, peut-on encore faire confiance à ces preuves de solvabilité ? La prochaine fois que vous verrez un protocole de rendement élevé, ouvrirez-vous d'abord sa page de vérification ou demanderez-vous d'abord : où est réellement mon argent ? BTC est toujours en train de se rapprocher de 63 000 $, mais un changement notable s’est produit du côté des mineurs. Au 15 août, les avoirs des mineurs étaient tombés à environ 1,1919 million de BTC, soit une baisse de 885 BTC en une semaine, le plus bas depuis le 31 mai. Aux prix actuels, la part réduite vaut environ 55 millions de dollars. Pendant ce temps, le taux moyen de hachage sur 7 jours sur le réseau est tombé à environ 895 EH/s, en baisse d’environ 25,5 EH/s par rapport à la semaine précédente, soit une baisse de près de 3 %. À première vue, c’est un signe baissier typique : mineurs réduisant leurs positions + baisse du taux de hachage = pression accrue sur le flux de trésorerie sur le minage. Mais il ne faut pas simplement comprendre que « les mineurs se débarrassent du marché ». La baisse des soldes des mineurs peut provenir de ventes au comptant, de financement en garantie, de migration de la garde ou de mobilisation de fonds d’entreprise ; Ce n’est que lorsque le BTC afflue effectivement dans les bourses et est négocié que cela se transforme en pression de vente directe. Il en va de même pour la puissance de calcul. Blockchain.com souligne clairement que le taux de hachage à court terme est affecté par l’aléatoire par blocs, donc la moyenne sur 7 jours est plus précieuse comme référence que les données sur un jour. Le déclin actuel mérite d’être surveillé, mais il reste loin d’être une « crise de cybersécurité ». Regardons maintenant Puell Multiple. La dernière lecture est d’environ 0,75, ce qui mesure la nouvelle valeur quotidienne d’émission du BTC par rapport à la moyenne sur 365 jours. 0,75 signifie que la valeur du nouveau dollar produit par les mineurs est inférieure à la moyenne d’un an, mais qu’elle n’est pas encore entrée dans la zone de capitulation extrême historiquement commune ; Par le passé, Glassnode considérait généralement 0,6–1,0 comme zone de pression pour les revenus des mineurs, mais en effetLes consommateurs américains commencent à freiner. $BTC Les ventes au détail en juillet ont chuté de 0,6 % d’un mois à l’autre, bien en dessous de la croissance attendue de 0,1 % ; l’indice de confiance des consommateurs en août est également passé de 55,2 à 51,0. Parallèlement à la baisse de l’IPC et du PPI, la nécessité pour la Réserve fédérale de continuer à augmenter les taux en septembre diminue. Mais arrêter les hausses de taux ne signifie pas des baisses immédiates. #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage La famille Trump va ouvrir une banque pour ses affaires en cryptomonnaie
Cette famille, qui a qualifié la cryptomonnaie de stratégie nationale, souhaite désormais étendre ses activités au secteur bancaire. Le 16 août, le projet crypto lié à la famille Trump, World Liberty Financial, a obtenu une approbation conditionnelle pour créer une banque fiduciaire. En d'autres termes, cette entreprise, qui a grandi grâce aux meme coins et aux stablecoins, est en train de devenir une institution financière agréée.
Beaucoup associent encore World Liberty Financial à la vente de tokens et à l'émission de stablecoins. Elle a effectivement attiré beaucoup d'attention grâce au token WLFI et au stablecoin USD1, renforçant ainsi les liens entre la famille Trump et le monde crypto. Elle a levé des fonds considérables via la vente publique du token WLFI, et le stablecoin USD1 s'est rapidement développé sous l'égide de la famille. Jusqu'à présent, les revenus du projet proviennent essentiellement de la chaîne : ventes de tokens, revenus des réserves de stablecoins, et l'attention générée par l'identité présidentielle. Mais la demande de licence bancaire change complètement la donne. Une banque est une entité régulée, capable de recevoir des fonds en dépôt et d'intégrer le système financier traditionnel, ce qui est un tout autre univers comparé à un projet qui évolue librement sur la blockchain.
L'ironie est frappante. L'un des récits fondateurs de la crypto est de contourner les banques et de redonner le pouvoir financier aux individus. Satoshi Nakamoto, dans son white paper, répondait à la défiance née de l'effondrement du système bancaire en 2008. Ceux qui croyaient en la décentralisation n'auraient probablement jamais imaginé que la famille présidentielle serait un jour la plus active à chercher une licence bancaire. Les grands acteurs qui ont adopté ce discours se tournent maintenant vers la licence bancaire la plus traditionnelle. Est-ce un manque de confiance envers la finance traditionnelle, ou la reconnaissance qu'il est impossible de grandir sans passer par cette étape ? La réponse est dans leurs actions.
Cette licence est pour l'instant une approbation conditionnelle, ce qui ne signifie pas une ouverture immédiate. Les régulateurs vont encore vérifier plusieurs points et conditions, qui restent inconnus. Mais pour la famille Trump, ajouter la banque à leur empire crypto signifie détenir un accès plus solide, au-delà de l'influence politique, des tokens et des stablecoins. Une fois cette banque fiduciaire opérationnelle, elle pourra gérer des fonds beaucoup plus importants sous licence, et connecter plus étroitement les activités on-chain et off-chain. Pour une famille déjà détentrice de tokens et stablecoins, cette licence bancaire pourrait propulser leurs affaires crypto du périphérique vers le cœur du système financier.
Le timing est aussi intéressant. La même semaine, le marché discutait de la possible participation de Trump à une réunion sur la cryptomonnaie à la Maison Blanche, tandis que la Fed devait publier ses minutes de politique monétaire. Une famille profondément liée à la politique crypto qui pousse ses affaires vers une banque agréée, ce mélange de politique, business et crypto risque de devenir de plus en plus courant. Quand cette licence bancaire sera pleinement effective, le mur entre la crypto et Wall Street risque de tomber encore un peu plus.
Que pensez-vous de cette transition, de l'anti-banque à la détention d'une licence bancaire ? « Nous ne sommes pas optimistes à propos des stablecoins en dollar de Hong Kong. » Un initié du secteur, proche des régulateurs, a déclaré franchement : Être optimiste à propos des stablecoins ne signifie pas être optimiste envers les stablecoins en dollars de Hong Kong — ce sont deux choses complètement différentes. Les stablecoins en dollar de Hong Kong connaissent un tournant subtil : des licences ont été délivrées, mais l’enthousiasme du marché n’a pas suivi. Lors de la demande de candidature de 2025, 36 institutions se sont mobilisées pour participer ; Un an plus tard, seules quelques institutions promouvaient réellement activement l’émission. La question ne semble pas être « si quelqu’un veut créer des stablecoins », mais plutôt : ceux qui sont les plus motivés ne peuvent pas entrer, et ceux qui sont les plus qualifiés ne sont peut-être pas prêts à le faire. 01 One License reflète deux attitudes Le 10 avril 2026, l’Autorité monétaire de Hong Kong a délivré le premier lot de licences stablecoin en dollars hongkongais à deux institutions : Dingdian FinTech Limited : financée conjointement par Standard Chartered Bank (Hong Kong), HKT et Animoca Brands. Après avoir obtenu les licences, les deux institutions ont adopté des attitudes complètement différentes. Standard Charter : Déploiement actif. En juillet 2026, Standard Chartered s’est associée à Circle pour lancer des services d’accès USDC de qualité institutionnelle. En août, Dingdian Financial a lancé la première phase d’émission du stablecoin HKD HKDAP, ciblant actuellement principalement les distributeurs institutionnels et les investisseurs professionnels, avec des projets d’élargir davantage sa base d’utilisateurs en fonction des conditions du marché. HSBC : Clairement plus prudent. Les initiés du secteur estiment que HSBC préfère développer des dépôts tokenisés plutôt que de promouvoir massivement les stablecoins. La raison n’est pas compliquée : les stablecoins peuvent détourner les dépôts bancaires traditionnels, que les banques gagnent elles-mêmesSaylor, qui était un fervent défenseur du Bitcoin, a changé d'avis et fait l'éloge de l'ingénierie financière
Cet homme qui a même renommé sa société en un synonyme de Bitcoin, et qui ces dernières années a répété devant le monde entier que la détention à long terme était la seule bonne stratégie, change aujourd'hui de discours. Michael Saylor a déclaré le 16 août que, bien que le Bitcoin ait chuté de 47 % au cours de l'année passée, les outils de crédit structuré créés par Strategy ont affiché des performances allant d'une baisse de 27 % à une hausse de 9 %, avec notamment le STRC qui a même progressé de 9 % contre la tendance.
En termes simples, cela signifie que, selon ses propres résultats, l'ingénierie financière a surpassé le Bitcoin au comptant. Cette déclaration venant de Saylor crée un contraste saisissant. Après tout, son image la plus connue est celle d'un acheteur obstiné, toujours prêt à dire dans toutes ses interviews qu'il ne vendra jamais, que le Bitcoin est de l'or numérique, et que le temps récompense ceux qui tiennent bon. De plus, il a choisi délibérément la dernière année, une période où le Bitcoin a connu un recul continu depuis son sommet, ce qui rend la comparaison naturellement favorable. Maintenant, il affirme que transformer un capital numérique très volatil en un produit financier générant des revenus et réduisant les retraits est en fait plus stable.
Il prend l'exemple du STRC. C'est un produit d'actions privilégiées lancé par Strategy l'année dernière, conçu pour garantir un plancher grâce aux dividendes et à l'absorption de la volatilité. Il ne parie pas directement sur la hausse ou la baisse du Bitcoin, mais décompose les avoirs et le crédit de la société en plusieurs tranches de titres, en versant en priorité des dividendes aux détenteurs. Alors que le Bitcoin a chuté de près de moitié depuis son sommet, le STRC a généré un rendement positif. Pour ceux qui détiennent beaucoup de Bitcoin au comptant et dont les comptes sont encore en perte, cette comparaison est frappante, et il n'est pas étonnant qu'il veuille la mettre en avant.
Le contexte est que Strategy n'est plus simplement un accumulateur de Bitcoin depuis plusieurs années. Elle a émis plusieurs séries d'actions privilégiées et d'obligations perpétuelles, utilisant les fonds levés pour acheter davantage de Bitcoin, et s'appuyant sur le Bitcoin comme garantie pour soutenir ces produits structurés. En d'autres termes, la société est passée de simple détenteur de Bitcoin à émetteur de produits financiers. Le discours de Saylor aujourd'hui ressemble davantage à une communication publique de cette stratégie au marché.
Mais l'histoire n'est pas aussi simple qu'elle en a l'air. L'ingénierie financière lisse la volatilité comptable, pas le risque lui-même. Le fait que le STRC ait progressé de 9 % repose sur le fait que Strategy garantit ses avoirs et son crédit. Si le Bitcoin devait plonger davantage, la couche tampon de ces produits structurés pourrait être percée, et le marché n'a pas encore vraiment subi ce test de résistance. Saylor raconte une histoire où la baisse est maîtrisée, mais maîtriser ne veut pas dire éliminer. En réalité, la stabilité de ces produits dépend du fait que Strategy continue d'émettre de nouvelles dettes pour racheter les anciennes ; si le financement venait à s'interrompre, l'autre face de l'histoire apparaîtrait.
Plus subtil encore est le déplacement de position. Il y a quelques années, il encourageait les particuliers à tenir fermement leur Bitcoin, aujourd'hui il semble plutôt du côté de l'émetteur, vendant des outils plutôt que de la pure foi. Le marché se souvient de son fameux adage sur la préférence pour le temps, mais aujourd'hui il présente un prospectus produit. Quand le plus grand acheteur commence sérieusement à dire que l'ingénierie financière est plus attrayante que le spot, pensez-vous qu'il a vraiment trouvé une meilleure solution, ou que la chute du spot a été si douloureuse qu'il faut une nouvelle histoire pour maintenir la confiance ? $BTC n'est pas sans flux de trésorerie, il refuse simplement de raconter son histoire avec des flux de trésorerie traditionnels
La finance traditionnelle regarde les actifs et aime poser des questions sur les flux de trésorerie. Les actions ont des bénéfices, les obligations ont des intérêts, l'immobilier a des loyers. $BTC n'a rien de tout cela, donc beaucoup disent qu'il n'a pas de valeur intrinsèque. Cette critique est courante, mais elle oublie un point : tous les actifs de réserve ne sont pas évalués sur la base des flux de trésorerie.
L'or n'a pas de flux de trésorerie, les œuvres d'art n'ont pas de flux de trésorerie, et le cash en dollars lui-même n'a pas de flux de trésorerie. Ils reposent sur la rareté, le consensus, la liquidité, la confiance et les attentes de pouvoir d'achat à long terme. $BTC suit la même voie, sauf qu'il inscrit ces éléments dans son code et son réseau.
C'est aussi pourquoi utiliser un modèle d'action pour évaluer $BTC est souvent maladroit. Vous ne pouvez pas lui demander combien ses bénéfices vont croître l'année prochaine, ni quel est le guide de la direction. Il n'a pas de PDG, pas de rapports financiers, et ne verse pas de dividendes. Sa question centrale est unique : y aura-t-il de plus en plus de personnes à l'avenir prêtes à le considérer comme un actif de réserve non souverain ?
Si la réponse est non, alors peu importe les récits autour de $BTC, ils ne tiendront pas ; si la réponse est oui, alors le modèle de flux de trésorerie n'est pas le cadre le plus adapté. Ce n'est pas une entreprise, il ne produit pas de bénéfices, il produit un consensus rare et vérifiable.
Bien sûr, cela ne signifie pas que le prix est toujours raisonnable. Les actifs sans flux de trésorerie sont plus sensibles aux émotions et plus difficiles à évaluer. Le risque de $BTC vient de là : il est évalué par consensus, avec une prime énorme quand le consensus est fort, et une chute brutale quand il est faible. Mais ce n'est pas « sans valeur », c'est une « forme de valeur différente ».
Le plus grand malentendu du marché est de vouloir que tous les actifs ressemblent à des actions.
$BTC ne ressemble justement pas à cela, c'est pourquoi il est controversé, et c'est aussi pourquoi il offre des opportunités. Les fonds de premier plan ont silencieusement accumulé 100 millions de HYPE
Les données on-chain révèlent un mouvement assez discret. Trois portefeuilles liés à Multicoin détiennent actuellement environ 1,777,000 HYPE, ce qui équivaut à environ 102 millions de dollars au prix du marché, une somme bien réelle.
Inutile de présenter Multicoin, un fonds de premier plan dans le monde de la crypto, également connu pour son fort engagement dans Solana. Une partie de leur HYPE a été transférée vers Coinbase Prime et les bureaux OTC de Galaxy, ce qui a suscité des spéculations sur une possible vente.
Mais jusqu'à présent, personne ne peut confirmer que ces tokens ont été vendus. Les transferts vers la garde et l'OTC peuvent simplement être des mouvements internes ou une réduction progressive des positions, difficile à interpréter de l'extérieur. La chaîne ne montre que les mouvements d'adresses, pas les intentions des propriétaires, ce qui est souvent source de malentendus.
HYPE est le token natif de Hyperliquid, une des rares plateformes de trading perpétuel on-chain à générer des revenus réels, ce qui la distingue des nombreux tokens purement spéculatifs. En tant que token de plateforme, HYPE n'est pas comparable aux altcoins qui ne reposent que sur du storytelling. Le fait que des institutions y investissent lourdement témoigne de la confiance dans le volume réel des transactions.
Ce qui est intéressant, c'est le contraste d'attitude. D'un côté, les petits investisseurs de la communauté suivent la tendance en achetant et vendant, se faisant ponctionner par les frais et les manipulations. De l'autre, les institutions maintiennent fermement leurs positions. Ceux qui ont beaucoup d'argent jouent la patience, pas la rapidité.
D'un autre point de vue, ces 102 millions représentent une pression potentielle de vente suspendue sur le marché. Si tout était vendu d'un coup, il est incertain que le marché puisse absorber une telle quantité. Mais le fait que Multicoin continue de détenir ces tokens indique qu'à leurs yeux, le prix n'a pas encore atteint un niveau de prise de bénéfices.
En creusant davantage, Multicoin a toujours favorisé les blockchains performantes et les narratives autour des dérivés, de Solana à leur forte position actuelle sur HYPE, la logique est cohérente. Ils ne sont pas des traders à court terme, leurs positions sont souvent planifiées sur des trimestres voire des années.
La détention de ces fonds majeurs est en soi un baromètre alternatif du sentiment du marché. Leur inaction signifie que le prix actuel n'a pas encore atteint le seuil qui ferait lâcher prise aux investisseurs avisés ; leur mouvement précède souvent toute évolution visible sur les graphiques. Les petits investisseurs regardent les graphiques en minutes, eux regardent les graphiques trimestriels.
Certains craignent que ce calme ne soit celui avant la tempête. La relation entre Multicoin et Hyperliquid est complexe, leurs positions et intérêts écologiques sont liés, une réduction de position ne se ferait pas de manière ostentatoire. Surveiller les flux on-chain est plus fiable que d'écouter n'importe quel signal de trading.
Ce que les petits investisseurs devraient surtout apprendre, ce n'est pas de copier les autres, mais de distinguer qui détient vraiment et qui fait juste du bruit. Ces 100 millions sont-ils une croyance ou un piège ? Les déblocages futurs et les flux on-chain le diront. Avez-vous encore du HYPE en main ? Harvard arrête de vendre des cryptos, SpaceX continue d'acheter
Le dernier rapport 13F de la société de gestion de Harvard révèle un signal assez contre-intuitif. Leur position dans l'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock (IBIT) n'a pas diminué d'une seule action, restant stable à 3,044,600 actions, ce qui représente environ 101,4 millions de dollars au prix du marché, exactement comme à la fin du premier trimestre. Le public s'attendait généralement à ce que cette prestigieuse université continue de réduire sa position, mais elle a au contraire stoppé ses ventes.
Il faut savoir qu'auparavant, Harvard avait réduit ses positions pendant deux trimestres consécutifs. Au quatrième trimestre 2025, ils ont réduit IBIT de 21 %, puis au début de 2026, ils ont encore réduit de 43 %, montrant clairement un retrait. Cette fois, ils ont soudainement appuyé sur le bouton pause, ce qui équivaut à reconnaître implicitement qu'ils ne comptent plus se débarrasser de cette position Bitcoin, du moins pour l'instant.
Ce qui est intéressant, c'est que l'argent n'est pas resté inactif, il est allé entièrement vers SpaceX. La plus grande position individuelle de Harvard est SpaceX, avec 12,935,100 actions d'une valeur de 2,21 milliards de dollars, représentant 52 % de tout leur portefeuille d'actions américaines. D'un côté, ils achètent massivement des actions dans le secteur spatial, de l'autre, ils restent immobiles sur Bitcoin. Cette stratégie de déplacer les fonds d'un secteur à un autre sans compenser montre beaucoup de choses.
Un autre détail important est la comparaison. Dans le même rapport 13F, Harvard a complètement liquidé sa position dans l'ETF Ethereum de BlackRock, d'une valeur de 86,8 millions de dollars. Même leurs positions en or sont plus importantes que celles en crypto, avec IAU et GLD totalisant 171,2 millions de dollars, un peu plus que les 100 millions de l'IBIT. Donc, pour être précis, ils ne sont pas globalement plus optimistes, ils ont juste arrêté de vendre du Bitcoin, mais sont plus catégoriques sur Ethereum.
En élargissant la perspective, l'attitude des institutions est en réalité très divisée. Ce trimestre, JPMorgan a augmenté sa position IBIT de 8,3 millions à 10,4 millions d'actions, tandis que Morgan Stanley l'a réduite de 17,3 millions à 16,5 millions, soit une baisse de 4,5 %. Certains achètent, d'autres vendent, ce qui montre qu'il n'y a pas de consensus parmi les gros investisseurs, personne n'ose affirmer que le creux est atteint.
Aujourd'hui, IBIT ne représente que 2,4 % des 4,26 milliards de dollars du portefeuille d'actions américaines de Harvard, ce qui n'est pas très lourd, mais le signal est clair. L'arrêt des ventes par cette université prestigieuse est totalement à l'opposé de la tendance des deux trimestres précédents où ils vendaient de plus en plus à mesure que le prix baissait. Les deux fonds souverains d'Abu Dhabi maintiennent également leurs positions IBIT stables, totalisant environ 764 millions de dollars, montrant une étonnante cohérence dans l'attitude des fonds à très long terme.
Sur le marché, certains considèrent toujours les positions institutionnelles comme un indicateur. L'arrêt des réductions par Harvard, un fonds ultra long terme, n'est pas forcément un signal d'achat massif, mais cela montre qu'à ce niveau de 63 000, même les fonds universitaires les plus prudents ne sont pas pressés de partir. Après tout, les fonds de dotation universitaires sont parmi les investisseurs les moins pressés d'utiliser leur argent. Leur décision d'arrêter les ventes est souvent plus significative que l'achat impulsif des petits investisseurs. Pensez-vous que c'est un signe que l'argent intelligent se stabilise, ou simplement un choix de rester passif ?En regardant les données de ces derniers jours réunies, c'est assez effrayant
La première semaine du mois, l'entrée nette des ETF était de 1,1 milliard, tout le réseau criait que les institutions étaient de retour, mais la deuxième semaine, elles ont fui trois jours de suite, le 13 elles ont retiré 131 millions en une journée, comme si elles étaient venues faire un tour, ont constaté que le marché était froid, et sont parties sans se retourner
Les haussiers tiennent encore bon, le volume des positions a atteint 765 000 unités avec un taux de financement positif, ils paient eux-mêmes la protection aux baissiers, mais le prix de la crypto ne bouge pas. L'amplitude sur 24 heures est inférieure à quelques centaines de dollars, ETH trace une ligne droite à plus de 1800, la volatilité implicite des options d'achat est à 23 %, un plus bas historique, même les parieurs à la hausse ont disparu
L'argent intelligent est déjà parti, les institutions du CME ne détiennent que 2100 unités nettes longues, juste pour faire semblant. Strategy a 840 000 unités à un prix moyen de 75 400 coincées dedans, avec une perte latente de plusieurs milliards, même les plus fervents croyants ne peuvent pas sortir. Au-dessus, tout est en position perdante, dès qu'on tire un peu, quelqu'un vend. Les positions sont empilées à 63 000, une baisse plus forte entraînerait une cascade d'explosions
Le max pain est fixé entre 63 000 et 64 000, les market makers maintiennent la pression. Mais les données de liquidation sont anormalement calmes, le 15, les liquidations totales de BTC sur le réseau n'ont pas dépassé 5 millions de dollars, soit seulement 10 % de la moyenne des sept jours précédents. Ce n'est pas que tout va bien, c'est que tout le monde tient bon, la corde est encore tendue
Le plus douloureux, c'est que l'argent n'a pas disparu, il est parti vers le marché boursier américain. SanDisk a bondi de 14 % en une journée, presque multiplié par 6 cette année, Micron a dépassé le billion, Hynix a augmenté de plus de 7 %, tout le capital se rue sur les puces AI, BTC fait le mort ici, qui va encore regarder ce "or numérique"
Plus ça dure, plus l'effet de levier est élevé, ce n'est pas que ça n'explosera pas, c'est que le moment n'est pas encore venu. Plus la pression est forte, plus le rebond sera douloureux
$BTC #ETF买盘反转，BTC杠杆仓位回升 Le leader des stablecoins a publiquement déclaré qu'il ne suivrait pas la tendance de créer sa propre blockchain
Ces derniers temps, une rumeur circulait dans le milieu : les géants des stablecoins allaient tous commencer à construire leur propre blockchain publique. CoinMarketCap a récemment publié une analyse nommant Stripe, Circle et Tether, affirmant qu'ils construisaient chacun leur propre blockchain dédiée. Cela semblait logique, car celui qui contrôle la blockchain contrôle véritablement le point d'entrée des stablecoins, ce qui est une donnée claire pour tous. Après tout, dans le business des stablecoins, la blockchain est le territoire.
Pourtant aujourd'hui, cette affirmation a été démentie publiquement par Paolo Ardoino, le responsable de Tether. Le 16 août, il a clairement déclaré que Tether ne construit actuellement aucune blockchain et n'a aucun plan en ce sens. L'entreprise continuera à rester neutre vis-à-vis des blockchains, en déployant USDT sur plusieurs blockchains publiques comme réseau de transmission, plutôt que de créer la sienne.
Cette déclaration est assez révélatrice. D'un côté, le marché s'attend généralement à ce que les stablecoins se dirigent vers une autonomie propre, de l'autre, le plus grand acteur refroidit directement ces attentes. Cette année, une vague de création de blockchains a effectivement soufflé dans le milieu, de nombreux projets s'affairant à lier leurs stablecoins à leurs propres blockchains, tandis que Tether fait le chemin inverse. Aujourd'hui, USDT est déployé sur des dizaines de blockchains comme Ethereum, Tron, Solana, et n'a pas besoin d'une blockchain propre pour affirmer sa présence, car son token est déjà ancré dans l'infrastructure d'autrui, impossible à déplacer.
La divergence de stratégie est encore plus subtile. Si Stripe et Circle construisent vraiment leurs blockchains respectives, tandis que Tether choisit de ne pas suivre, la logique des trois se sépare complètement. Construire une blockchain signifie contrôler l'écosystème, les développeurs, la liquidité, devenant ainsi un propriétaire de terrain plutôt qu'un simple fournisseur d'eau ; ne pas construire signifie continuer à être ce réseau omniprésent, indispensable à tous, comme l'eau, le gaz et l'électricité. Deux postures différentes, reflétant des visions totalement distinctes de l'avenir des stablecoins.
Ce qui est intéressant, c'est que pour Tether, ne pas construire sa propre blockchain pourrait être la stratégie la plus forte. USDT est déjà le stablecoin par défaut sur la majorité des blockchains. S'il créait sa propre blockchain, cela risquerait de fragmenter la liquidité dispersée partout. Continuer à être un tuyau neutre est plus sûr que d'être propriétaire, c'est la confiance acquise après plus d'une décennie, une position que personne ne peut facilement copier.
En réalité, ce démenti d'Ardoino éteint seulement les spéculations sur la création d'une blockchain par Tether. Ce qui importe vraiment, c'est une autre question : quand d'autres stablecoins commencent à enfermer leurs utilisateurs dans leurs propres blockchains, la stratégie neutre de USDT est-elle plus stable ou perd-elle peu à peu son avantage concurrentiel ? On ne sait toujours pas si les deux autres construisent vraiment leurs blockchains ni à quel stade ils en sont, le marché doit deviner.
Ainsi, la question revient à son point de départ. Le marché parie que les stablecoins finiront par se territorialiser, mais Tether dit qu'il ne jouera pas ce jeu. Est-ce que le plus grand a vraiment compris l'industrie, ou bien n'a-t-il tout simplement pas besoin de sa propre blockchain ? Quand la prochaine carte sera jouée, nous comprendrons probablement mieux comment cette partie de stablecoins va se dérouler.Les petits investisseurs transfèrent Nvidia dans leur propre portefeuille
Un chiffre presque ignoré a discrètement changé ces derniers jours. Les statistiques de RWA.xyz montrent que, au cours du dernier mois, le nombre d'adresses détenant des actions américaines sous forme de tokens directement sur la blockchain est passé de moins de 660 000 à 1,31 million.
Ce qui est encore plus impressionnant, c'est le volume des transferts. Sur la même période, le montant mensuel des transferts sur la blockchain a explosé de 179 %, atteignant directement 23,13 milliards de dollars. Le nombre d'adresses actives a également augmenté de 34,62 %, approchant les 572 000. Cela montre que ce ne sont pas les institutions qui s'amusent seules, mais bien une grande masse de petits investisseurs qui commencent réellement à considérer des actions comme Apple, Nvidia, Tesla comme des tokens à garder dans leur portefeuille.
Le leader est Ondo, qui à lui seul représente environ 872 millions de dollars. Viennent ensuite xStocks de Kraken avec 557,8 millions, et bStocks de Binance avec 521,8 millions. Ces trois acteurs réunis ont capté plus de la moitié de ce marché naissant. La capitalisation totale des actions tokenisées a également augmenté de 5,9 %, atteignant 2,38 milliards de dollars, ce qui reste une goutte d'eau comparée aux dizaines de milliers de milliards de dollars du marché boursier américain, mais la pente de cette croissance est impressionnante.
Ce qui est intéressant, c'est le contraste. D'un côté, les courtiers traditionnels s'attachent encore aux horaires de trading, aux cycles de règlement et aux seuils d'ouverture de compte, tandis que les plateformes crypto fractionnent les actions américaines en tokens disponibles 24h/24, même le week-end. Binance, par exemple, utilise bStocks et les contrats perpétuels pour s'emparer directement du pouvoir de fixation des prix des actions américaines le week-end. Robinhood n'est pas en reste, son DEX sur sa propre blockchain a atteint le cinquième rang en volume de transactions quotidiennes sur toute la chaîne. Si vous voulez acheter Nvidia à bas prix un samedi à l'aube, avant il fallait attendre l'ouverture du marché lundi, maintenant quelqu'un est toujours là sur la blockchain pour vous.
J'ai toujours pensé que dans cette vague de RWA, ce ne sont pas les stablecoins les plus impressionnants, mais bien les actions tokenisées. Les stablecoins résolvent le problème du paiement, les actions tokenisées permettent de transférer l'ensemble des actifs de Wall Street. Le fait que le nombre de détenteurs ait doublé en un mois montre que la demande n'est pas un simple effet de mode, mais qu'il y a de vrais utilisateurs.
Mais les risques sont évidents. Derrière la parité 1:1 des actions tokenisées, qui est le dépositaire, à qui s'adresser en cas de problème, comment racheter en cas de juridictions croisées, il n'y a toujours pas de réponse unifiée. Ondo a son propre mécanisme de garde et de rachat, mais dès qu'il y a des problèmes de liquidité entre fuseaux horaires ou des conflits réglementaires, les incidents sont nombreux. Sans parler des plateformes qui ne distribuent pas de tokens, gardant le contrôle de la gouvernance et des dividendes pour elles-mêmes.
Alors que nous débattons encore pour savoir si le Bitcoin va casser les 65 000, d'autres ont déjà transféré les actions américaines sur la blockchain. Cette vague est-elle une déconstruction de Wall Street pour en extraire l'essence, ou juste une nouvelle bouteille élégante contenant du vieux vin ou de l'eau tiède ? Peut-être que la réponse viendra à la même époque l'année prochaine.
Si vous pouviez transformer vos actions américaines en tokens à garder, seriez-vous partant ou hésitant ? Les institutions qui ont obtenu la licence ne veulent en fait pas du tout faire ce métier.
En septembre dernier, trente-six institutions se bousculaient pour déposer des dossiers afin d'obtenir une licence pour un stablecoin en dollar de Hong Kong, c'était assez animé. En août de cette année, presque personne ne mentionne plus spontanément les mots "stablecoin en dollar de Hong Kong".
La licence a été délivrée le 10 avril, au total deux licences. L'une a été attribuée à Anchor Financial Technology, une coentreprise entre Standard Chartered Hong Kong, Hong Kong Telecom et Animoca, l'autre à HSBC. Sur les trente-six candidats, deux ont été retenus, les autres ont abandonné.
Après l'obtention de la licence, les performances des deux sont très différentes. Du côté de Standard Chartered, les actions sont nombreuses : le 2 juillet, ils ont lancé avec Circle un service d'accès intégré USDC pour les institutions, le 12 août Anchor a lancé la première phase d'émission du stablecoin en dollar de Hong Kong HKDAP, actuellement limité à la distribution aux distributeurs institutionnels comme HashKey, OSL et aux investisseurs professionnels, la vente au détail ne sera envisagée qu'en fin d'année au plus tôt. L'autre institution a programmé son lancement pour le second semestre de cette année ; selon une source proche de la banque, elle préfère en interne promouvoir la tokenisation des dépôts plutôt que les stablecoins.
Le calcul est en fait simple. Cette banque tire environ 85 % de ses revenus liés aux paiements de ses intérêts nets basés sur les dépôts, et les paiements représentent environ 22 % de ses revenus totaux prévus pour 2025. Son modèle économique consiste à attirer des dépôts à faible coût et à gagner la différence d'intérêts via les prêts et les investissements, alors que les stablecoins retirent justement les dépôts du système bancaire. Demander à une institution qui vit des dépôts de faire volontairement une activité qui détourne ses propres dépôts, tout en assumant les coûts d'émission, de garde et de distribution, avec des revenus très dépendants du contexte des taux d'intérêt, quelle motivation peut-elle avoir ?
Le downstream est encore plus subtil. L'émission est l'affaire des banques, mais la distribution et la garde reposent sur les treize bourses de crypto-monnaies licenciées, dont les attitudes se répartissent en trois catégories. La première n'a aucune attente, certains dans les bourses disent qu'ils ne voient aucune opportunité de profit commercial, d'autant plus que les bourses licenciées de Hong Kong sont elles-mêmes déficitaires. La deuxième catégorie est prudente, au départ au moins trois bourses testaient avec Anchor, mais maintenant certaines ne veulent plus investir de ressources. La troisième catégorie est la plus intéressante : tactiquement, elles coopèrent activement aux tests, mais stratégiquement, elles savent que ce n'est pas une activité rentable.
Ceux qui ont vraiment la volonté sont en fait à l'extérieur. Des entreprises comme Ant, JD Technology, Circle, qui ont des cas d'usage et des ressources, n'ont pas réussi à vraiment entrer sur le marché ou n'ont pas obtenu le contrôle. Ceux qui veulent le plus faire sont marginalisés, ceux qui ont le moins de motivation sont mis en avant, ce décalage pourrait être la vraie raison du démarrage lent.
À l'échelle mondiale, ce n'est pas un problème propre à Hong Kong. L'euro est la deuxième monnaie de paiement mondiale, représentant 21,88 % des paiements mondiaux en juin, mais la capitalisation totale des stablecoins en euro n'est que de 674 millions de dollars, soit 0,3 % du marché mondial des stablecoins, dont environ 64 % sont détenus par EURC de Circle, une société américaine. L'Europe a formé une alliance de 37 banques couvrant 15 pays, avec un certain poids, mais la mise en œuvre reste à venir.
Le yen est limité par la réglementation. L'émetteur doit être une banque fiduciaire, les réserves doivent être conservées par une banque fiduciaire, les rachats passent aussi par la banque fiduciaire, ce qui aboutit à un certificat de dépôt électronique, avec peu de rapport avec la programmabilité sur blockchain. Le won sud-coréen est bloqué par des disputes : neuf institutions émettrices ont terminé leurs pilotes, la banque de Busan a un taux de réussite de 100 % sur la blockchain avec un temps de traitement inférieur à 1 seconde, mais la banque centrale insiste pour que la majorité des actions soient détenues par des banques, alors que la loi locale limite la détention d'actions d'autres sociétés par une banque à 15 %. Pour atteindre la majorité, il faudrait que quatre ou cinq banques s'associent. La loi a été repoussée du premier au second semestre, plusieurs fois, ce qui a conduit à une sortie nette de stablecoins sud-coréens pendant 18 mois consécutifs, dépassant 1 milliard de dollars, incapables d'émettre localement, les utilisateurs se tournent vers les stablecoins en dollar.
Le marché mondial des stablecoins approche les 308,3 milliards de dollars, dont 98 % en dollar américain. La force du dollar est une raison, la lenteur des autres en est une autre.
Donc je voudrais vraiment poser la question : ce métier doit-il être confié aux banques qui sont les moins disposées à détourner leurs propres dépôts, ou à ces entreprises qui ont de vrais cas d'usage de paiement mais ne peuvent pas entrer sur le marché ? Selon vous, le stablecoin en dollar de Hong Kong va-t-il continuer à traîner avec une licence mais sans enthousiasme ? Les actions tokenisées ont discrètement atteint 1 milliard de dollars
Il y a une donnée qui est restée assez discrète ces derniers jours mais qui a un poids considérable : la plateforme d'actions tokenisées Ondo Stocks, filiale d'Ondo Finance, a atteint une valeur totale verrouillée (TVL) de 1,01 milliard de dollars. Le TVL représente en clair la somme totale d'argent bloquée dans ce protocole. Depuis son lancement en septembre dernier, en moins d'un an, elle est devenue en 48 heures le service d'actions tokenisées avec le TVL le plus élevé au monde, offrant aujourd'hui plus de 440 actifs. Chaque token correspond à une action réelle ou un ETF, conservé par un dépositaire agréé américain, ce n'est pas une quantité émise à l'aveugle.
Ce milliard n'est pas le seul chiffre impressionnant, le volet associé est encore plus fort. La plateforme de contrats perpétuels Ondo Perps, lancée en juillet, a déjà cumulé un volume de transactions dépassant 8 milliards de dollars, avec plus de 5 milliards en près de 30 jours après son lancement public. En d'autres termes, elle met en chaîne des actions comme Microsoft tout en proposant une plateforme de contrats sur chaîne, les deux activités progressant simultanément. Ondo est un acteur historique des RWA (actifs du monde réel), cette fois elle intègre à la fois actions et contrats dans la DeFi.
Pour nous, acteurs de la crypto, il faut comprendre le signal derrière cela. Les actions tokenisées consistent essentiellement à transférer la liquidité des actions américaines sur la blockchain : pas besoin d'ouvrir un compte chez un courtier américain, un simple portefeuille blockchain suffit pour suivre la hausse ou la baisse de Microsoft. C'est un véritable accroissement du TVL DeFi, ce n'est plus un chiffre artificiel généré par quelques pools de liquidité, ce sont des actifs déposés en argent réel qui circulent sur la chaîne.
Mais il y a aussi des contradictions. Ondo mène avec 872 millions de dollars, Kraken avec xStocks a 557,8 millions, Binance avec bStocks 521,8 millions, ces trois acteurs concentrent la majeure partie du marché. La tête devient de plus en plus concentrée, les petites plateformes sont fortement comprimées. De plus, ces actifs dépendent strictement de la garde et de la conformité en arrière-plan, le rachat nécessite que le dépositaire vende réellement les actions en bourse, si la régulation américaine change, le TVL peut se retirer du jour au lendemain.
À long terme, je pense que c'est une tendance irréversible, les actions américaines sur chaîne deviendront l'artère principale de la prochaine phase de la DeFi. Rien que le TVL de cette plateforme équivaut à celui de nombreux protocoles DeFi historiques sur une année, la nature de l'argent a changé. Mais à court terme, ne vous emballez pas, c'est différent des altcoins que nous tradons, ce sont des actifs dérivés, pas des tokens natifs, leur prix suit les actions américaines, pas le sentiment du marché crypto. Vous achetez un certificat déposé par un tiers, ce n'est pas une action réelle, en cas d'événement imprévu, le rachat peut ne pas être fluide.
Allez-vous acheter ce type d'actions tokenisées sur chaîne ou préférez-vous ouvrir un compte chez un courtier de manière traditionnelle ? On dit souvent que les stablecoins servent surtout aux transferts transfrontaliers, mais en réalité, leur usage principal est national.
Quand on parle de stablecoins, la première chose qui vient à l'esprit, c'est le transfert d'argent à l'étranger : envoyer de l'argent à des proches en Afrique, payer des fournisseurs en Asie du Sud-Est, en évitant les frais des banques intermédiaires. Mais une récente analyse renverse cette idée : le véritable volume d'utilisation des stablecoins ne se fait pas entre pays, mais à l'intérieur d'un même pays.
C'est logique. Dans de nombreux marchés émergents, la monnaie locale se déprécie chaque jour. L'argent des gens peut acheter un sac de riz le matin et à peine la moitié le soir. Ils ne cherchent pas à envoyer leur argent à l'étranger, mais à préserver leur pouvoir d'achat dans leur propre pays. Utiliser USDT ou USDC pour payer les salaires, stocker les dépenses quotidiennes, régler les commerçants locaux, voilà la vraie demande fréquente. Pour des monnaies comme la livre turque ou le peso argentin, qui perdent la moitié de leur valeur chaque année, les gens convertissent spontanément leurs salaires en dollars sur la blockchain. Le transfert transfrontalier est un bonus, la préservation de la valeur locale est la priorité.
Cela a aussi un lien avec ce qui nous intéresse sur le marché. Si les stablecoins servent principalement aux paiements domestiques, alors leur volume d'émission et la croissance des adresses actives reflètent une demande réelle et concrète, pas une simple spéculation. Par exemple, le nombre de détenteurs de tokens d'actions tokenisées RWA est passé de 650 000 à 1 310 000 en un mois, doublant, et le volume des transferts a atteint 23,1 milliards, ce qui montre que l'usage des dollars sur blockchain s'étend au-delà du simple trading.
Un exemple proche : aux Philippines et au Nigeria, où beaucoup vivent des transferts d'argent, la première chose que font les bénéficiaires n'est souvent pas de renvoyer l'argent, mais de le convertir en dollars sur blockchain et de le garder dans leur portefeuille pour dépenser plus tard. La fréquence d'utilisation des dollars sur blockchain est bien plus élevée que celle des transferts transfrontaliers. Cela montre que la rétention locale est le véritable champ de bataille, le transfert transfrontalier n'étant qu'une étape accessoire.
Mais ne vous réjouissez pas trop vite. La régulation n'est pas encore en place. Le permis pour les stablecoins en dollar de Hong Kong est en attente depuis un an, avec Standard Chartered actif et HSBC plus réservé, le marché est gelé. Aux États-Unis, le cadre réglementaire est encore en discussion, personne ne veut lancer un stablecoin qui serait bloqué par des règles futures. Ainsi, la pénétration réelle des stablecoins est à court terme limitée par la technologie, mais à long terme freinée par les licences et la coopération bancaire, ce qui crée un décalage avec le discours sur les transferts transfrontaliers.
Mon avis personnel est que la clé du succès des stablecoins ne réside pas dans la facilitation des transferts internationaux, mais dans la mise en place d'un réseau de paiement local efficace. À court terme, cela n'affectera pas le cours du BTC, mais à long terme, chaque USDC dépensé dans un marché local représente une demande réelle qui soutient tout le marché crypto.
Selon vous, dans quel contexte les stablecoins s'intégreront-ils d'abord dans votre vie ? Récemment, le marché s'attend généralement à ce que le BTC atteigne 50 000, alors que le marché boursier américain bat record sur record semaine après semaine, avec une hausse vraiment impressionnante. En revanche, l'ETH stagne autour de 1900, le contraste est saisissant. Alors, commençons officiellement.
L'IPC américain de juillet a enregistré 3,4 %, conforme aux attentes du marché et inférieur à la valeur précédente de 3,5 %. Après la publication des données, la Fed n'a ni raison d'augmenter les taux en septembre, ni motivation pour les baisser, et pourtant le BTC a brièvement chuté, provoquant un pic de liquidations cette nuit-là.
Il y a en fait trois logiques derrière cela : premièrement, le refroidissement des anticipations de hausse des taux a déjà été partiellement intégré par le marché, cette fois c'est plutôt une confirmation, sans créer de nouvel écart d'anticipation ; deuxièmement, et c'est le point central — ce qui manque au BTC ce n'est jamais l'information, mais des flux de capitaux réels et concrets. La baisse de la pression des taux signifie seulement que la pierre qui pèse sur les actifs risqués est un peu allégée, mais cela ne veut pas dire que des fonds vont immédiatement entrer pour soutenir le marché. Surtout en fin de marché baissier, la participation des détenteurs diminue, et la courbe des coûts s'aplatit progressivement.
Mardi, je vous ai conseillé de ne pas vous précipiter à court terme, attendez que le vrai creux apparaisse pour acheter, patienter un peu ne fait pas de mal.
Le marché boursier américain est aussi extrême, avec des titres comme SpaceX ou SanDisk qui connaissent une forte volatilité. La dernière fois qu'on en a parlé, ils étaient très en vogue, mais beaucoup de ceux qui ont investi sont probablement coincés maintenant. Yushu Technology aussi, j'en ai pris un peu autour de 80 la semaine dernière, le cours saute dans tous les sens comme un chien errant. Pour ceux qui diversifient, vous pouvez regarder les actions américaines à court terme, mais la volatilité est vraiment élevée, évitez de trop vous endetter.
Dans une phase de rebond, quand le prix revient près de la ligne de coût moyenne du public, cela déclenche facilement une pression de vente concentrée, donc cette zone est naturellement une forte résistance. Par exemple, la ligne de coût du BTC est autour de 67 900 USD, depuis le rebond du 20 juin, le prix est constamment repoussé en dessous, cela dure presque deux mois.
Je me concentre principalement sur le BTC ces derniers temps, je conseille de ne pas se précipiter sur les altcoins.
En regardant les données historiques, à la fin des marchés baissiers de 2018 et 2022, on a vu des situations presque identiques. La saison des altcoins que tout le monde attend est en fait toujours là, mais sous une autre forme.
D'août à novembre 2018, le BTC a été continuellement repoussé pendant trois mois depuis le pic de mars ; la même période en 2022 a aussi vu trois mois de pression. Ensuite, en 2018, la guerre de puissance de calcul BCH, et en 2022, l'effondrement de FTX ont fait chuter les prix sous les supports, provoquant une volatilité extrême. Ces deux événements se sont produits en fin de marché baissier, ce qui montre que la pression prolongée sur la ligne de coût est un signe de fragilité structurelle, et qu'un petit coup de pouce externe peut rapidement briser cet équilibre fragile.
Regardons maintenant la structure actuelle du marché :
Le graphique en 4 heures a déjà cassé le bas de la zone de consolidation à 63 000, avec une augmentation du volume des vendeurs, la tendance baissière à court terme est donc établie. Ce matin, on parlait d'une augmentation d'un milliard dans les airdrops, c'est impressionnant.
La divergence volume-prix sur le graphique journalier continue, le prix stagne autour de 63 000, le volume ne suit pas, la base du rebond est très faible. Le prix est maintenant tombé à la zone 0,618, soit juste au-dessus de 63 000, les vendeurs continuent de se renforcer. Avant la publication de l'IPC, tout le monde visait encore 67 000, maintenant on regarde plutôt vers le test des 55 000.
Attendez une opportunité pour entrer, ne craignez pas de manquer le train. Surtout pour les positions en altcoins, délevez-vous autant que possible.
Ces deux dernières semaines, en préparant du contenu, j'ai aussi analysé les données on-chain et les avis des KOL, le sentiment général est plutôt baissier, la plupart voient le BTC à 50 000. Mardi, quelqu'un a suggéré de shorter l'ETH, je pense qu'il vaut mieux attendre le creux avant de se positionner, sinon c'est épuisant de se faire contredire sans cesse. Si vous voulez vraiment trader, mettez toujours un stop loss.
L'or a atteint 4400, puis est retombé autour de 4300, personnellement je compte attendre vers 4000 pour envisager une position. Il y a plusieurs façons de participer à l'or : soit en effet de levier direct sur l'or lui-même, c'est le plus direct ; soit en achetant des actions minières liées à l'or ; soit en faisant des contrats spot, via Aster ou d'autres plateformes.
Après la publication de l'IPC, le marché semble moins excité, vous ressentez la même chose ?
Enfin, un point d'observation sectoriel, j'ai lu récemment un article avec un point de vue très pertinent, ce mouvement a en fait commencé fin 2024, début 2025.
Avant, la chaîne d'information Crypto était courte : quelqu'un découvre un nouveau projet sur Twitter → un KOL le diffuse → les fonds entrent → le prix monte. En suivant Twitter assez vite, on pouvait capter l'Alpha. Beaucoup de stratégies de copy trading fonctionnaient pareil, on étudiait tôt et on jouait avec la communauté.
Mais maintenant, c'est différent, le marché est de plus en plus professionnel, avec des bots, des market makers, de la surveillance on-chain, et des cercles internes qui améliorent leur efficacité à grande vitesse. Beaucoup de petits studios et joueurs Alpha dominent les anciennes méthodes grâce à la technologie.
Pour moi, le vrai Alpha, c'est la capacité à détecter l'essence d'un projet dès ses débuts, à monter tôt pour profiter.
Chaque nouveau Meme coin avec une certaine envergure crée une nouvelle demande pour l'action correspondante. Donc, la direction de développement évoquée précédemment n'est pas fausse, elle manque juste d'un coup de vent.
100 Meme coins utilisant GME comme pool, cela fait 100 pools nécessitant du GME ; 1000 Meme coins utilisant GME, TSLA, NVDA, AAPL, cela signifie que tout le marché Meme aide à absorber la liquidité des actions.
Cela montre aussi que ce qui manque actuellement n'est pas simplement la "tokenisation" des actions, mais les cas d'usage et la demande de liquidité des actions sur la blockchain.
Simplement déplacer GME sur BSC, sans qu'il soit utilisé pour LP, collatéral, prêt ou dividendes, ce n'est qu'un token échangeable.
La stratégie actuelle est d'exploiter ce que la Crypto fait de mieux — la spéculation, le volume de trading et la liquidité — pour créer une demande on-chain pour des actifs réels. Quand le TVL des actions tokenisées décollera, on verra apparaître naturellement des prêts, collatéraux, dérivés, dividendes, coffres-forts, etc.
Si votre source principale d'information reste la timeline publique, vous êtes en fait de plus en plus en aval de la chaîne d'information.
C'est pourquoi l'avantage compétitif futur de la Crypto ne sera peut-être plus "qui suit le plus de KOL", mais qui peut capter plus tôt les mouvements de capitaux et accéder à un réseau d'information de meilleure qualité.#加密估值转向收入，BTC如何定价？ Le fonds Bitcoin de Morgan Stanley perd 66,8 millions de dollars mais est pourtant pris d'assaut
Le trust Bitcoin MSBT de Morgan Stanley a publié un bilan après 85 jours de cotation, avec des chiffres un peu contre-intuitifs. Sur le papier, il affiche une perte de 66,8 millions de dollars, presque entièrement due à la dépréciation non réalisée des bitcoins détenus, environ 66,17 millions. Mais sur la même période, les souscriptions au fonds ont atteint 371,1 millions de dollars, dont environ 200,3 millions en espèces et 170,8 millions en bitcoins. Les rachats ne représentent qu'environ 1,42 % des souscriptions totales, presque personne ne se retire. Ce MSBT est un trust BTC au comptant émis par Morgan Stanley lui-même, comparable aux produits IBIT de BlackRock et GBTC de Grayscale.
Les comptes ne semblent pas corrects mais sont pourtant très logiques. La perte du fonds est due à la fluctuation de la valeur de marché, pas à une perte réelle d'argent des investisseurs. Le bitcoin a chuté depuis son sommet, donc la valeur comptable des positions est en rouge, mais les parts continuent d'augmenter, passant de 17,65 millions fin juin à 21,74 millions fin juillet, soit une hausse d'environ 23 %. En clair, les acheteurs ne se soucient pas de la mauvaise performance sur ces 85 jours, ils veulent une exposition Beta, craignant de manquer la prochaine hausse.
Du point de vue des institutions, c'est encore plus intéressant. Morgan Stanley a réduit sa propre position IBIT au deuxième trimestre, passant de 17,3 millions à 16,5 millions d'actions, soit une baisse de 4,5 %, mais son produit est en forte demande. D'un côté, ils réduisent leurs positions, de l'autre, ils émettent des produits que tout le monde achète, ce contraste est très courant dans la gestion d'actifs. Pour nous, l'essentiel n'est pas de savoir si Morgan Stanley est optimiste ou non, mais que les particuliers qui entrent via ces trusts paient déjà des frais de gestion et des spreads, donc leur gain net est naturellement inférieur à celui de la détention directe de bitcoins.
À court terme, cela n'a pas de lien direct avec le marché, mais la logique à long terme est claire. Le canal ETF canalise continuellement l'argent des petits investisseurs américains et des fonds de retraite vers le BTC, ce flux structurel est la base de la tendance haussière lente de ces dernières années. Le prix à payer est que lors de chaque correction, la valeur nette du fonds est d'abord amputée, les acheteurs à prix élevé doivent supporter des pertes latentes avant que les souscriptions ultérieures ne fassent remonter la valeur nette. Ce rapport de 85 jours montre que les pertes sont presque entièrement dues à la volatilité du prix, mais les rachats sont très faibles, ce qui indique que les détenteurs du trust sont majoritairement des investisseurs à long terme.
Je pense que la plus grande valeur de ce rapport est de permettre aux particuliers de comprendre ce qu'ils achètent réellement. Vous achetez des parts dont la valeur fluctue avec le prix du bitcoin, pas un bitcoin stocké en toute sécurité dans un cold wallet. Les institutions vous ont créé une porte pratique, mais derrière cette porte, il y a toujours de la volatilité, et il faut savoir couper ses pertes quand il le faut.
Allez-vous acheter ce type de trust Bitcoin pour simplifier les choses, ou préférez-vous détenir directement les bitcoins vous-mêmes ? Après deux mois de stagnation, Cboe soumet une demande pour un effet de levier triple
À midi, un événement est passé un peu inaperçu. La Bourse des options de Chicago, Cboe, a soumis une demande aux régulateurs pour lancer une série d'ETF à effet de levier 3x, incluant à la fois Bitcoin, Ethereum, ainsi que des actifs traditionnels comme l'or, le pétrole et le gaz naturel. Une fois approuvés, les particuliers pourront acheter un seul fonds pour obtenir une exposition triple sur le Bitcoin, sans avoir à ouvrir un compte à terme.
Il y a deux mois, cela aurait pu passer inaperçu. Mais maintenant que le Bitcoin oscille autour de 63 000 depuis presque deux mois avec un volume de transactions de plus en plus faible, la prime négative sur Coinbase dure depuis 90 jours, battant le record historique, ce qui montre que la demande américaine reste faible. Tout le monde attend une direction, mais l'argent hésite à entrer.
C’est justement à ce moment que les institutions ont discrètement avancé les outils à effet de levier. Après l’approbation des ETF au comptant, les bourses traditionnelles ont poussé les produits crypto vers des formes plus sophistiquées, passant de la simple détention à l’effet de levier, et maintenant à un levier triple. Cboe a soumis ces actifs crypto et matières premières dans le même lot, ce qui envoie un signal clair : ils estiment qu’il y a une demande pour ces produits et veulent fournir les outils nécessaires à ceux qui ne se contentent pas de détenir. Selon Cointelegraph, ces produits couvrent à la fois les actifs crypto et les matières premières traditionnelles, et s’ils sont approuvés, ils enrichiront davantage la gamme d’ETF sur ces marchés. Il est intéressant de noter que les ETF à effet de levier ont déjà des exemples matures sur le marché américain, et qu’ils sont maintenant appliqués à la crypto, sans changer la mécanique, juste en remplaçant les sous-jacents par des actifs plus volatils comme Bitcoin et Ethereum.
Pour nous, un ETF à effet de levier 3x semble très attractif, avec un gain d’un jour équivalent à trois jours. Mais il réinitialise sa position chaque jour, ce qui le rend vulnérable aux fluctuations. Par exemple, si Bitcoin baisse de 5 % en un jour, le produit à levier chute théoriquement de 15 %. Même si le lendemain il remonte de 5 %, on ne revient pas au point de départ, la volatilité cause une perte progressive. Les investisseurs particuliers coréens qui ont tenu des ETF à levier sur Samsung et SK Hynix à un niveau élevé ont dû voir leurs gains doubler voire tripler pour revenir à l’équilibre, c’est un exemple concret.
Le contraste est encore plus intéressant. D’un côté, les ETF au comptant ont enfin attiré environ 1,1 milliard de dollars la semaine dernière, mettant fin à la majorité des sorties nettes de l’année ; de l’autre, des acheteurs historiques comme Strategy commencent à vendre leurs cryptos. Le sentiment n’est pas encore vraiment chaud, mais les bourses ont déjà apporté l’échelle du levier.
La vraie question est : qui utilisera cette échelle et qui ne tiendra pas en équilibre dessus ? C’est probablement ce qu’il faudra surveiller de près. Plus les outils sont complets, plus la volatilité pourrait être discrètement amplifiée. On verra en avançant.💡 $BTC $ETH — IDÉE DU JOUR
Les positions longues représentent environ 60 % des liquidations (14,9 M$), mais le déséquilibre n’est pas extrême. Cela ressemble davantage à un stress modéré de l’effet de levier qu’à une capitulation totale.
Avec un indice Fear & Greed à 34 et un momentum stable, les traders particuliers à effet de levier sont sous pression, mais le marché n’a pas connu de purge complète. Pour l’instant, cela ressemble plus à une impasse prudente qu’à un mouvement directionnel décisif.
Des conditions similaires les 15 août et 25 juillet, lorsque Fear & Greed était à 34 et 27, ont vu des liquidations longues à 69 % et 63 %. Ces configurations ont été suivies soit d’un creux local, soit d’une phase de trading latéral prolongée.
L’activité institutionnelle pourrait apporter un soutien supplémentaire, tandis que la spéculation autour de l’activité ETF d’UBS et de l’introduction en bourse potentielle de Hyperliquid ajoute une autre dimension au récit.
📌 Surveillez la réaction autour des supports clés. Si les liquidations courtes dépassent soudainement 50 %, cela pourrait indiquer un changement de positionnement et créer une opportunité potentielle de rebond.
⚠️ Risque : 5/10 — Les signaux restent mitigés : l’intérêt institutionnel est favorable, mais la conviction des particuliers est faible. Une cassure sous les récents creux pourrait déclencher une pression à la hausse plus importante.
📊 Niveaux clés :
• $BTC : support à 62 000 $ / résistance à 64 000 $
• ETH : niveau clé à 1 900 $
DYOR | Ce n’est pas un conseil financier
#WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap Bien que les grandes entreprises américaines gagnent bien plus d’argent que ce que tout le monde attendait, tout le monde à Wall Street pense unanimement que le marché pourrait grimper à 7 894 points au maximum, pour quatre raisons : 1. La bonne nouvelle a déjà fini de monter tôt. Au premier semestre de cette année, la bourse a grimpé en flèche. Tout le monde avait déjà deviné que les entreprises réaliseraient de gros bénéfices ce trimestre, alors elles sont entrées tôt pour acheter et faire grimper les prix. Maintenant que le rapport sur les résultats est officiellement publié, aucun nouvel acheteur n’est prêt à courir après le sommet. Ceux qui achetaient auparavant à bas prix pour gagner de l’argent ont plutôt vendu et reparti lors de journées positives, tout comme le solide rapport de bénéfices de SanDisk $SNDK, mais ont ensuite grimpé puis reculé. 2. Le prix de l’action lui-même n’est plus bon marché Bien que les entreprises réalisent plus de bénéfices, le prix global du marché est actuellement relativement élevé. Les institutions ont un résultat net : après une montée à 7 894, si elle grimpe, le prix deviendra ridiculement élevé. Personne n’ose acheter en gros, donc tout le monde fixe collectivement l’objectif le plus élevé à ce niveau et n’ose pas monter plus haut. 3. Le coût de l’emprunt a toujours été élevé, rendant difficile le maintien d’une hausse significative. Aux États-Unis, les taux d’intérêt sur l’emprunt restent élevés, et les gens ordinaires ainsi que les institutions disposent de peu d’argent disponible, ils ne peuvent donc pas continuer à faire entrer de l’argent pour faire monter le marché boursier. Même si les entreprises peuvent gagner de l’argent, sans un afflux important de nouveaux fonds, il sera difficile pour le marché de réaliser des gains consécutifs solides. 4. Cette vague de bénéfices n’est qu’un phénomène à court terme. La hausse des bénéfices de ce trimestre n’est qu’un bon résultat dû à la demande croissante d’IA et à la faible activité économique sur la même période l’année dernière. À l’avenir, les grandes entreprises se feront concurrence pour les clients, et les jours où l’on gagne beaucoup d’argent ne dureront pas longtemps. Les institutions ont déjà prédit que les bénéfices des entreprises ralentiraient au second semestre de l’année, elles ne sont donc naturellement pas optimistes quant à une forte hausse du marché. 5. Le marché n’est soutenu que par une poignée d’entreprises technologiques Morgan Stanley a encore acheté 111 BTC, portant sa position totale à plus de 6600
Alors que vous paniquez et vendez à perte, une institution traditionnelle agit à l'inverse. La surveillance on-chain montre que Morgan Stanley a dépensé hier 7,03 millions de dollars via son propre ETF Bitcoin au comptant, code MSBT, pour augmenter sa position d'environ 111,762 BTC. Avec cette opération, sa détention totale de bitcoins dépasse pour la première fois les 6600, atteignant maintenant 6675 BTC, d'une valeur marchande de plus de 420 millions de dollars.
Les actions de cette société méritent d'être analysées. Elle n'achète pas directement des bitcoins pour son coffre, mais utilise l'ETF MSBT pour acheter sur le marché secondaire, ce qui signifie qu'elle transforme à la fois l'argent des clients et ses propres fonds en exposition BTC via ce produit. Cette méthode est totalement différente de l'achat manuel des particuliers ; c'est un achat institutionnel, continu et sans appels publics.
En élargissant la perspective, Morgan Stanley n'est pas un cas isolé. Dans ce cycle, les gestionnaires d'actifs traditionnels et les banques d'investissement ont clairement intégré le BTC dans leurs portefeuilles. Des produits comme IBIT de BlackRock et FBTC de Fidelity voient des entrées et sorties d'argent réel chaque jour. La manière dont les institutions entrent sur le marché a changé : auparavant, elles achetaient discrètement des mineurs ou accumulaient du spot, maintenant elles utilisent directement des ETF réglementés pour embarquer leurs clients.
Un autre détail important à surveiller : MSBT est coté depuis seulement 85 jours, et malgré une perte latente de 66,8 millions de dollars due à la baisse du prix du bitcoin, les souscriptions ont continué d'affluer pour plus de 370 millions. Les pertes n'ont pas empêché les investisseurs d'entrer, ce qui montre que ce ne sont pas des parieurs particuliers, mais des investisseurs à long terme. La manière dont les institutions gèrent les retraits est totalement différente de notre ressenti de traders qui suivent les tendances à la hausse ou à la baisse.
Concernant le trading de court terme, voici mon avis. Les grandes institutions continuent d'augmenter leurs positions via les ETF, ce qui soutient le BTC à moyen et long terme, indiquant que l'argent intelligent considère chaque baisse profonde comme une opportunité d'achat. Mais cela ne signifie pas que vous devez vous précipiter pour acheter maintenant ; la structure des coûts et les horizons de détention des institutions ne sont pas comparables aux nôtres. Pour le court terme, il faut voir si le BTC se stabilise autour des lignes de coût moyen clés, et pour le long terme, surveiller si les flux nets des ETF restent positifs, car c'est cela qui donne la véritable force à la tendance.
Ce qu'il faut vraiment se demander maintenant, c'est si, alors que les géants accumulent lentement le BTC comme une allocation à long terme, votre position suit la tendance ou si vous êtes resté sur le bord de la route à cause des émotions. L'indice de peur et cupidité est tombé à 35, votre position est-elle toujours stable ?
Mettez de côté si votre compte est en positif ou non cette semaine, il y a une donnée plus frappante que vos gains ou pertes. La surveillance on-chain montre que l'indice de peur et cupidité du marché crypto est déjà descendu à 35, clairement dans la zone de panique. La semaine dernière, ce chiffre oscillait encore du côté de la cupidité, cette semaine il est directement retombé dans la peur, ce qui montre que l'appétit pour le risque des capitaux change rapidement.
Regardez en arrière, c'est encore plus effrayant. Cet indice est passé de la cupidité à la peur en moins de deux semaines. Fin juillet, il était encore autour de 62, quand un grand chandelier haussier d'ETH avait enflammé le sentiment du marché. Puis en août, les mauvaises nouvelles se sont enchaînées, faisant glisser l'indice jusqu'à 35. Ce virage brutal est le plus meurtrier pour ceux qui ont acheté au sommet, beaucoup ont vu leurs profits s'effacer en deux semaines.
Quand on regarde le marché, on aime surveiller si BTC tient un certain palier entier, mais on oublie souvent que cet indice est en fait un miroir des émotions. Il combine la volatilité, le volume des transactions, la popularité sur les réseaux sociaux et la dominance de BTC pour donner une lecture de 0 à 100. En dessous de 50, c'est généralement la panique qui s'installe, et à 35, on est proche de la panique extrême à 25.
Ne regardez pas seulement l'indice global, décomposez-le pour mieux comprendre. La volatilité et le momentum ont chuté le plus sévèrement récemment, ce qui signifie que les prix sautent dans tous les sens sans direction claire. En revanche, la dominance de BTC a discrètement augmenté, l'argent se réfugie dans le Bitcoin, la liquidité des altcoins est aspirée. C'est un rappel pour choisir ses actifs : en période de panique, les capitaux préfèrent le Bitcoin, les rebonds des altcoins arrivent souvent plus tard et s'estompent vite.
Un contraste intéressant : malgré la panique de l'indice, il n'y a pas eu de ruée massive à la sortie sur les ETF spot BTC, et les institutions continuent d'acheter du Bitcoin avec de l'argent réel. D'un côté, les petits investisseurs paniquent, de l'autre, les institutions accumulent lentement, ce genre de division apparaît souvent lors des phases de consolidation ou de nettoyage du marché.
Pour le trading de swing, ma réflexion est la suivante : l'indice en zone de panique signifie que les leviers et émotions ont été en partie évacués, donc la pression à la baisse pourrait s'atténuer, mais ce n'est pas une invitation à foncer. La méthode la plus sûre est de vérifier si BTC se stabilise autour de ses coûts moyens clés, en confirmant avec les volumes. À court terme, ces extrêmes émotionnels peuvent provoquer un rebond, mais à long terme, il faut regarder la liquidité macroéconomique et la continuité des flux nets des ETF.
Ce qui inquiète le plus maintenant, ce n'est pas la baisse, c'est que tout le monde attend une direction. Votre position, comptez-vous tenir pendant cette période de panique ou alléger pour dormir tranquille ?