Orbit Post Sitemap
Je ne comprends pas vraiment pourquoi les gens deviennent mécontents et en colère face à la façon dont $HYPE échange.
Elle est évaluée à ~60 milliards de dollars par valeur réelle et générant un chiffre d’affaires annuel de ~600 millions de dollars... 100 fois un ratio cours/bénis tout en atteignant 0 croissance du chiffre d’affaires au cours des deux dernières années.
J’aime Jeff et Hyperliquid autant que n’importe qui, mais à quel moment admettons-nous qu’une vente massive ne signifie rien d’autre que le jeton a été surévalué il y a quelques semaines
Les entreprises mettent du temps à croître, on ne peut pas s’attendre à ce que le token ne soit multiplié que deux fois par mois sans aucune baisse alors que les fondamentaux restent les mêmes.Examinons d’abord pourquoi ETH est abandonné. Tu as remarqué ? Au cours du dernier demi-mois, $ETH a été plus difficile qu'$BTC, avec soutien et pression, mais la situation a récemment changé. Plusieurs articles ont fait le jour : 1. Plus de 32,1 millions de dollars ont afflué sur le marché des ETF BTC au comptant américain ; 2. Les ETF au comptant Ethereum ont enregistré une sortie nette de 32,9 millions de dollars ; 3. L’ETF BlackRock Bitcoin a enregistré un afflux net de 1 404 BTC le 29 juillet, évalué à environ 89,8 millions de dollars ; L’influence de Blackstone est toujours présente, ce qui indique que les institutions sont désormais optimistes à propos du Bitcoin, mais qu’en est-il des données ? Il n’y avait pas de nouvelles positives ou négatives évidentes lors de la réunion du FOMC d’aujourd’hui. Le marché l’avait déjà intégrée, donc il y avait peu de volatilité lors de la publication des données. Qu’en est-il des données PCE de ce soir ? Les données de juin seront publiées à 20h30, heure de Pékin ◦ PCE de base en glissement annuel : consensus du marché attendu de 3,3 %, 3,4 % précédents (inflation selon les valeurs de la Fed) ◦ PCE de base au mois : prévu 0,2 %, 0,3 % précédent ◦ PCE global en annuel attendu de 3,1 %, en baisse par rapport au mois dernier Trois couches d’interprétation des scénarios : 1) En dessous des attentes (≤ 3,2 %) Les bonnes nouvelles pour l’inflation des ETH continuent de se refroidir, le marché renforce les attentes de baisse des taux de septembre, les rendements des bons du Trésor américain et le dollar s’affaiblissent simultanément, les fonds s’investissent dans les actifs à risque crypto , Ethereum a explosé à court terme. 2) Conformément aux attentes (3,3 %) — Volatilité neutre. L’inflation persiste, les attentes de baisse de taux restent inchangées, les prix du marché ont été intégrés tôt, et l’ETH reste dans sa fourchette initiale. 3) Mieux que prévu (≥#摩根士丹利推出ETH和SOL的现货ETP
#
$LA
La chose la plus dangereuse à Los Angeles en ce moment n’est pas la baisse de la zone, mais que les investisseurs particuliers continuent de crier : « Elle a déjà chuté autant, jusqu’où peut-elle tomber ? » puis foncent dedans.
Le vrai problème : le marché punit les détenteurs de tous les actifs faibles. Los Angeles a chuté de près de 10 % en 24 heures, avec un volume de transactions de 430 millions. Mais en regardant le courant dominant, le BTC dépasse régulièrement 60 000 yuans. Bien que l’ETH et le SOL n’aient pas de direction claire, le consensus en faveur du regroupement de capitaux subsiste. L’erreur commise par les investisseurs particuliers a été de considérer la volatilité comme une opportunité — un rebond comme LA est très probablement dû à l’ancien côté trading Zhuang, et non à l’arrivée de nouveaux fonds. Sans nouveaux fonds, peu importe l’ampleur du rebond, c’est un piège.
Qui choisit le capital : Goldman Sachs rapporte que les fonds spéculatifs ont réduit l’endettement de plus de 90 %, avec un afflux net de 34 milliards d’actions américaines, et le monde entier cherche des refuges sûrs. La demande en or est restée stable d’une année sur l’autre, les divisions internes au sein de la Réserve fédérale se sont accrues, et l’incertitude a augmenté. Dans ce contexte, les fonds ne retourneront d’abord qu’aux endroits le plus précis — BTC, ETH, SOL — plutôt que de sauver Los Angeles avec une baisse quotidienne de près de 10 %. Si le courant dominant ne s’effondre pas, les petites pièces ne peuvent pas tenir seules ; Lorsque le courant dominant s’effondre, les petites capitalisations sont les premières à être abandonnées.
Mon jugement : je ne demande pas si LA est bon marché maintenant ; je vais d’abord demander si elle a une raison d’attirer à nouveau du capital. La réponse est non. Les actifs faibles ne montent pas simplement parce qu’ils ont suffisamment baissé ; il faut attendre que le capital soit prêt à réévaluer la valeur. Le courant principal continue de sucre des vies. Pour les clones à cette position, placez-les d’abord dans la zone d’observation, pas besoin de les toucher.
Limite de risque : Si le BTC tombe en dessous de 58 000 et l’ETH en dessous de 3 000, l’ensemble du marché devra revaloriser le prix, et LA ne fera que souffrir.#微软逆势下调资本开支, un gain post-marché de 8,5 %. Le point le plus excitant sur le marché n’est pas la croissance accélérée d’Azure à 43 %, ni le chiffre d’affaires annuel du cloud qui dépasse officiellement les 100 milliards de dollars, mais la « dégradation » des prévisions de dépenses en capital.
La directrice financière de Microsoft, Amy Hood, a clairement indiqué lors de l’appel :
Les prévisions de dépenses en capital pour l’année civile 2026 ont été révisées d’environ 190 milliards de dollars à environ 175 milliards de dollars.
La principale raison de cet ajustement est un changement de politique comptable : à partir de l’exercice 2027, la durée de service prévue des centres de données et des immeubles de bureaux sera prolongée de 15 à 25 ans.
Ce changement conduira davantage de baux futurs de centres de données à passer des « baux financiers » (inclus dans les dépenses d’investissement) aux « baux d’exploitation » (hors dépenses d’investissement).
Le plan d’investissement réel n’a pas changé. L’entreprise continue de mettre l’accent sur une forte demande, avec des dépenses d’investissement qui devraient continuer à croître au cours de l’exercice 2027, et des dépenses d’investissement au prochain trimestre (premier trimestre 2027) qui devraient dépasser 50 milliards de dollars.
En d’autres termes, il s’agit d’une réduction des normes comptables plutôt qu’une véritable réduction des investissements.
Pourquoi le marché achète-t-il encore ?
Le sentiment actuel du marché a fondamentalement changé :
Avant, c’était « plus on est de fous, mieux c’est », mais maintenant on a changé pour « moins on en a », mieux c’est.
La semaine dernière, après qu’Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses en capital, le cours de son action a chuté, intensifiant encore l’anxiété du marché concernant « les dépenses en IA qui déramènent ».
Dans ce contexte, le chiffre apparemment « plus bas » de Microsoft a été immédiatement interprété comme « au moins ne pas continuer à augmenter ses avoirs », créant un fort contraste émotionnel.
Empiler les véritables points forts fondamentaux :
La croissance d’Azure est passée de 40 % le trimestre dernier à 43 %, avec des prévisions d’environ 45 % au prochain trimestre ;
Les obligations de performance résiduelles commerciales (RPO) ont bondi de 84 % pour atteindre 678 milliards de dollars ;
Microsoft 365 Copilot a dépassé les 30 millions de sièges payants.
Le marché a choisi de négocier d’abord pour le « soulagement du sentiment », puis d’entrer dans les détails comptables.Lors de ce FOMC, le comité a maintenu les taux inchangés à 9 contre 3, et Wash a insisté à plusieurs reprises sur trois points :
Premièrement, l’objectif d’inflation de 2 % manque d’élasticité, et un seul IPC bas est insuffisant pour prouver que le problème d’inflation a été résolu.
Deuxièmement, la Fed réduit activement les prévisions prospectives, ne prévient plus au marché à l’avance quoi faire ensuite.
Troisièmement, entre les deux dernières réunions, les taux d’intérêt nominal et réel ont fortement augmenté. Même sans ajustements des taux directeurs, le marché a déjà resserré de manière proactive les conditions financières.
Ce qu’il faut vraiment surveiller, c’est que la Réserve fédérale a rendu une partie du pouvoir de tarification au marché obligataire.
01| Pourquoi la bourse baisse-t-elle ?
Après que la Fed n’a pas relevé les taux, le rendement du Trésor à 30 ans a en réalité cédé à la hausse, et le rendement à 10 ans a continué de monter.
Les préoccupations exprimées par le marché obligataire sont claires :
Si l’inflation persiste, que l’économie reste résiliente et que la Fed hésite à augmenter activement les taux à court terme, alors détenir les bons du Trésor américain à long terme nécessite une compensation de rendement plus élevée.
En conséquence, le marché a connu un type particulier de resserrement :
Le taux directeur n’a pas changé, mais les taux à long terme ont augmenté de lui-mêmes.
C’est particulièrement sensible aux actions technologiques.
Une grande partie de la valeur des entreprises technologiques provient des profits futurs ; plus le taux d’intérêt réel est élevé, plus la valeur des flux de trésorerie futurs est faible lors de la conversion à aujourd’hui. Les logiciels à haute valorisation, les semi-conducteurs et le matériel d’IA subiront donc tous une pression de valorisation.
02| Mais je ne pense pas que ce soit un bon endroit pour continuer à courir après les shorts
QQQ et SOXX ont déjà atteint près de la moyenne mobile à 120 jours, et le secteur des semi-conducteurs a également connu un recul rapide notable.
Du point de vue de la structure de trading, les facteurs négatifs à court terme sont concentrés dans la mise en liberté, les positions à effet de levier sont en train d’être compensées, et la panique monte — toutes ces conditions soutiennent un rebond technique.
Par conséquent, mon évaluation à court terme du marché est la suivante :
Rebondir d’abord est plus raisonnable qu’un déclin direct et continu.
Si les rendements à 10 et 30 ans cessent de toucher de nouveaux sommets, les actions technologiques auront un peu de répit ; Si le long côté continue de percer la partie, même si QQQ et SOXX rebondissent, il est plus probable qu’il s’agisse d’une reprise survendue.
03|La récession et les baisses de taux d’intérêt vont-elles avoir lieu pour sauver le marché ?
Ce chemin existe, mais ce n’est pas encore le premier scénario.
Si les taux d’intérêt à long terme restent élevés pendant une longue période, ils finiront par supprimer l’immobilier, le crédit à la consommation, le financement d’entreprise et l’embauche. À ce moment-là, le marché pourrait passer d’une compression de valorisation à des révisions des bénéfices, et ce n’est qu’à ce moment-là que les risques de récession augmenteront réellement.
Mais notez :
Les baisses de taux ne signifient pas automatiquement que le marché boursier a touché son fond.
Si les baisses de taux proviennent de la baisse de l’inflation et d’un atterrissage en douceur, cela profite généralement aux actifs à risque.
Si les baisses de taux résultent d’une hausse rapide du chômage et de la détérioration des bénéfices des entreprises, le marché pourrait continuer à décliner aux premiers stades. D’autant plus que les semi-conducteurs sont un secteur très cyclique : une fois qu’ils entrent réellement en récession, les attentes de baisse des taux ne compenseront pas immédiatement la pression sur les profits.
#美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort
#微软逆势下调资本开支, en hausse de 8,5 % dans les transactions après la fermeture
$QQQ $MU Première fois depuis 2016 ? Trois membres de la Réserve fédérale s’y sont opposés
#美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort
Ce match de 9:3 semble un peu décalé...
En surface, le FOMC reste inactif, et le marché semble pouvoir pousser un soupir de soulagement.
Mais cette fois, trois personnes ont voté directement pour augmenter les taux d’intérêt,
C’est également la première fois depuis 2016 que trois votes unanimes opposés apparaissent.
Ce n’est probablement pas juste un officiel qui fait parfois preuve d’entêtement.
Les inquiétudes concernant l’inflation au sein de la Fed sont passées d’un simple « quelqu’un qui nous le rappelle » à une véritable division.
L’affirmation de Walsh « Ce n’est pas une pause, c’est simplement le début d’un ajustement de politique » est assez simple.
La probabilité de CME d’une hausse des taux en septembre a atteint environ 63 %, et JPMorgan a même avancé sa prévision d’une hausse des taux pour la seconde moitié 2027 à décembre de cette année.
Pour l’instant, je penche davantage pour une hausse des taux en septembre, mais je ne parierai pas fortement sur cette direction avant la publication du PCE ce soir.
La raison est en réalité assez simple : trois votes indiquent seulement que la Fed commence à devenir belliciste, et ce n’est qu’à ce moment-là que le PCE décide si ces faucons disposent de munitions.
Si l’inflation sous-jacente continue de dépasser les attentes du marché et que la consommation ne se refroidit pas de manière significative, la probabilité d’une hausse des taux en septembre est très susceptible d’augmenter ;
Une fois que les données se seront calmées, ces 63 % pourraient rapidement être repoussés par le marché.
Le secteur crypto se réchauffe actuellement, mais cela ne signifie pas que la liquidité est vraiment assouplie.
Cela ressemble plutôt à un bref répit face au fait que « pas de hausse de taux aujourd’hui » est arrivée.
Maintenir des taux d’intérêt élevés et relancer les hausses de taux sont deux pressions complètement différentes ; cette dernière oblige tous les actifs très volatils à recalculer leurs prix.
Donc, avant 20h30 ce soir, je conseille à tout le monde d’éviter de courir après cette vague. Lors d’une soirée de données macro, foncez pour attraper le premier chandelier. Souvent, vous gagnez dans l’excitation et perdez de l’argent réel. Jouez la sécurité et protégez chaque centime !
#美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort #美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort
Je veux dire que retenir en juillet cette fois-ci n’est pas du tout un signe conciliant ; les trois votes unanimes contre ont déjà exercé une pression maximale sur les faucons.
Le PCE de ce soir est la véritable bouée de sauvetage — tant que l’inflation sous-jacente reste au-dessus de 3,3 %, une hausse des taux en septembre est quasiment certaine ; Seule une baisse meilleure que prévu peut temporairement éteindre les espoirs de hausse des taux. Le marché semble calme maintenant, mais il s’agit surtout d’attendre que ces données donnent une direction. Miser à l’aveugle sur les positions longues ou courtes peut facilement être balaé d’un côté à l’autre.
Les données les plus frappantes étaient les résultats du vote : 9 voix pour, 3 contre les hausses de taux, et les trois présidents de la Fed — Logan, Hamack et Kashkari — prônaient une hausse immédiate de 25 points de base. C’était la première fois depuis 2016 que trois votes étaient alignés contre la politique. Pour être franc, les faucons internes de la Fed sont passés de « déclarations verbales » à de « véritables votes opposés », leurs différences étant mises à nu en surface.
Le dernier prix de CME est une probabilité de 63,2 % d’une hausse de 25 points de base en septembre. Bien que ce chiffre soit légèrement inférieur au sommet d’avant la décision, cela reste l’attente dominante du marché. Le PCE de ce soir est la clé pour confirmer cette attente : le marché prévoit généralement que le PCE global de juin chute à 3,7 % (valeur précédente 4,1 %), tandis que le PCE de base reculera légèrement à 3,3 %-3,4 % (valeur précédente 3,4 %), soit environ 0,23 % d’un mois à l’autre.
La logique fondamentale est simple : le PCE de base est l’échelle la plus valorisée de la Fed pour l’inflation, désormais bloquée au-dessus de 3 % et incapable de baisser. Associée au rebond des prix du pétrole et à la résilience des primes prestations de chômage atteignant un nouveau creux en avril, les faucons ont de nombreuses raisons d’augmenter les taux. Tant que la rigidité de l’inflation ne sera pas rompue, les taux d’intérêt élevés ne cesseront pas ; en fait, ils continueront d’augmenter.
Expérience personnelle : Dès que la résolution du matin est sortie, beaucoup d’amis autour de moi ont poussé un soupir de soulagement et ont dit : « C’est bien que ça n’ait pas été ajouté », mais se sont immédiatement tendus en voyant trois votes contre. À l’heure actuelle, ni les haussiers ni les ours n’osent investir massivement, se concentrant uniquement sur les données de ce soir, craignant que si quelque chose dépasse les attentes, leurs positions ne soient affectées par d’énormes fluctuations.
Trois votes contre ont mis la pression sur les faucons. Ce soir, PCE a donné le ton pour la trajectoire de hausse des taux en septembre, le contrôle des positions avant la publication des données et l’évitement des paris unilacoïdaux étant la solution optimale.为什么我总是说做空$BEAT 这个币性价比很高呢？主要有以下的原因
一、$BEAT $核心起家特点，当下热度现状
1. 行情依靠短期热点叙事与游资炒作起家，没有长期基本面支撑
BEAT这一轮大行情的启动，完全依托赛道热点风口助推，属于典型题材炒作币种。行情启动阶段，热点持续发酵，社区热度快速暴涨，增量资金源源不断进场，推动价格一路冲高至11.65高点。但热度具备极强时效性，风口周期退潮之后，很难持续吸引长线资金入驻。
2. 热度明显降温，新增跟风资金持续减少
对比前期拉升阶段，当前社区讨论热度、社交媒体曝光度已经大幅回落。想要推动新一轮主升浪，需要源源不断新散户进场接盘，但是目前场外观望资金意愿低迷。缺少增量资金接力，仅仅依靠存量资金博弈，价格很难复刻之前的暴涨行情。
3. 币种高度依赖资金情绪，主力控盘痕迹明显
该币种流通盘体量适合游资运作，涨跌高度取决于主力资金动向。热点在的时候能够暴力拉升，一旦主力选择兑现利润，失去资金托底，价格下跌速度同样十分迅猛，不存在天然支撑。
二、盘面走势背后的底层逻辑
1. 超跌反弹行情已经走完空间，多头动能持续衰竭
自低点2.45启动反弹，最高触及4.73，反弹幅度接近翻倍。这一波上涨属于暴跌之后的技术性修复，并非新一轮大牛市开启。经过充分反弹之后，抄底获利盘、前期半山腰套牢盘大量存在，每一轮上涨都会涌出抛压，多头力量不断消耗，很难再度持续冲高。
2. 反复插针震荡，是主力典型的洗盘+诱多出货手法
盘面频繁上下插针、来回拉锯，很多散户被来回震荡扫止损。很多人误认为震荡之后会选择向上突破，实际这是主力常用套路：
向上插针制造要突破新高的假象，吸引追多散户进场；向下插针清洗持仓不坚定的交易者。在区间震荡过程中，主力慢慢把筹码转移给跟风入场的多头。等场内接盘资金消耗殆尽，不需要过多资金，就可以开启新一轮砸盘。
3. 市场大环境缺乏利好加持，难以走出独立上涨行情
当前大盘整体情绪偏弱，主流币承压，大量山寨币陆续出现补跌。市场赚钱效应持续萎缩，整体风险偏好下降。在这种环境之下，题材炒作币种很难逆势走出持续性行情，震荡筑顶之后向下破位的概率远大于向上突破。
三、关键公开信息：下一轮代币解锁详细数据
根据链上解锁追踪平台、海外多家加密资讯统计：
✅ 解锁时间：2026年8月1日
✅ 解锁数量：2124.99万枚 BEAT
✅ 规模参考：约占流通总量6.87%，按照现价计算，市值约6780万美金
✅ 解锁来源：团队、早期投资人按月线性归属筹码
后续解锁节奏：项目采用持续按月线性解锁模式，9月、11月依旧存在规模不小的持续筹码释放，供给压力长期存在。
三、本次大额解锁会带来哪些实质性影响
1. 新增抛压，加剧供需失衡
早期投资人和团队筹码锁仓到期，这部分持仓成本远低于当前市场价格，存在极强兑现意愿。市场需要拿出大量资金承接新增筹码。在当前存量博弈、增量资金不足的环境下，承接压力极大。历史大量币种案例显示，反弹末期叠加大额解锁，很容易触发集中抛售。
2. 主力资金会提前进行预期博弈
资金不会等到解锁当天才开始行动。聪明资金会提前布局，市场恐慌情绪往往提前发酵。也就是说，解锁预期会持续压制上方上涨空间，很难走出强势突破行情。
3. 散户容易忽视解锁风险，被震荡行情误导
绝大多数散户交易只看K线涨跌，很少主动查询代币解锁时间表。只看见价格在区间来回震荡，误以为是洗盘蓄力，忽略即将到来的潜在抛压，容易在高位区间接下主力筹码。
4. 叠加当前盘面，形成双重利空共振
目前BEAT长时间区间拉锯、频繁上下插针，本身就是主力震荡派发筹码的特征。如果再叠加8月1日大额解锁预期，多空力量会进一步倾斜，空头优势持续放大。
三、市场两种对立观点
个人客观观点
1. 不要单纯以“跌过很多”作为做多理由
很多交易者陷入思维误区，认为价格从高点腰斩之后就足够安全。币圈行情里，超跌之后反弹，再二次崩盘是常态。下跌不言底，反弹修复不等于趋势反转，低位同样具备巨大亏损风险。
2. 当前震荡区间，做空拥有极高盈亏比
上方存在密集套牢抛压，多头势能持续减弱，主力出货信号逐步显现。相比博弈不确定性极强的向上突破，依托压力布局空单，潜在下跌空间充足，止损区间清晰，整体性价比远高于追多。
3. 震荡行情只是过渡，最终一定会选择方向，向下破位风险更大
持续横盘震荡不会永久维持，震荡时间越久，后续行情波动越大。结合筹码分布、热度变化、同类币种历史走势综合判断，这一轮震荡更偏向筑顶结构，需要重点警惕破位下行。
4. 警惕主力最后的诱多行情
不排除主力在正式砸盘之前，再度拉出一根向上插针，制造突破假象吸引最后一批追高资金。不要被短期脉冲上涨迷惑，趋势反转往往就在情绪最乐观的时候到来。
⚠️风险提示：加密货币合约行情波动剧烈，震荡区间走势存在不确定性。本文仅复盘盘面资金逻辑与历史走势规律，不构成任何做多、做空的交易建议，交易务必做好仓位管理与止损控制。SanDisk ne cesse de chuter ! La survente est-elle le bas ? Ne vous laissez pas tromper par les rebonds techniques#MicronPlunges : Est-ce le bas ou la moitié de la hauteur ? $SNDK
Alors que les bénéfices de SK Hynix étaient inférieurs aux attentes, le secteur du stockage a connu une chute indiscriminée, SanDisk chutant de plus de 14 % en une seule journée et reculant rapidement depuis son sommet historique. De nombreux traders ont commencé à se poser une question fondamentale : après deux corrections consécutives et serrées, est-ce le bon moment pour pêcher au fond ? Le fond s’est-il déjà fait sentir ?
La plupart des analystes ne discutent que brièvement des hausses de prix de la NAND ou des rebonds survendus à court terme, négligeant les attributs uniques de SanDisk : cibles purement NAND, forte attachement aux SSD serveurs IA, gains précoces énormes, et tournant cyclique d’anticipation.
La conclusion centrale est d’emblée : nous sommes actuellement dans une fourchette de jeu de valeur, mais cela ne signifie pas que la tendance au bas a été confirmée. Actuellement, nous sommes dans une phase de creux à forte probabilité avec la poursuite de la tendance baissière. Ne comparez pas les prix de survente technique à un creux cyclique majeur.
1. Premièrement, clarifier la logique sous-jacente derrière cette série de baisses marquées (non résolues, difficile à prédire en cas de revirement)
1. La pente de la hausse des prix ralentit et les attentes pour le cycle de stockage ont atteint leur pic
Les prix de la NAND ont continué à augmenter au deuxième trimestre, mais la hausse d’un trimestre à l’autre a été nettement inférieure à celle du premier trimestre. Attentes pour la reprise des transactions de capital : Le rythme des hausses des prix s’affaiblit marginalement, et le schéma d’offre et de demande à long terme n’est plus strict. Le rapport de résultats de SK Hynix était rentable mais a chuté, essentiellement parce que le marché ne voulait plus surévaluer le récit des « hausses de prix accélérées continuellement », et que le sentiment a directement affecté l’ensemble du secteur du stockage.
2. SanDisk a une faiblesse naturelle : pas d’activité HBM
Samsung, SK Hynix et Micron investissent tous dans une mémoire HBM haut de gamme, réalisant ainsi des courbes de croissance doubles. SanDisk est un véritable leader en flash NAND, avec des revenus fortement dépendants des SSD de serveurs IA. Une fois que le marché craint un ralentissement des dépenses en capital par IA, il sera le premier à subir une compression de valorisation, manquant d’une seconde courbe de croissance pour se protéger contre les chocs de sentiment.
3. Les gains précédents étaient à découvert, les fonds saturés étant concentrés pour la sortie de trésorerie
Depuis sa cotation indépendante, le cours de son action a bondi de plus de 2600 % à son sommet, avec une hausse au premier semestre proche de 860 %. Une grande partie de la prise de profits à long terme et des fonds endettés s’accumulent à des niveaux élevés. Une fois que le sentiment sectoriel se relâche, cela conduit à une vente massive avec de nombreux acheteurs haussiers. Les actions cycliques à forte croissance ont connu des reculs durant la phase qui a tué les attentes, dépassant largement les attentes du marché.
4. Les préoccupations concernant l’offre à terme continuent de freiner les valorisations
Samsung et Kioxia continuent d’étendre leur production de NAND 3D ; Au niveau national, Changxin Memory progresse régulièrement en R&D et en expansion de la capacité de la mémoire flash. Les fonds commencent à fixer les prix à l’avance : une nouvelle capacité sera libérée dans deux ans, ce qui pourrait répéter le cycle historique de stockage de « hausses de prix → expansions→ baisses de prix. »
2. Les quatre piliers soutenant les cours des actions et limitant les baisses profondes (pourquoi ne pouvons-nous pas continuer aveuglément à maintenir la portance)
1. La voie d’inférence de l’IA a une demande rigide à long terme
L’entraînement de grands modèles repose sur GPU + HBM, mais l’inférence continue et le stockage massif des ensembles de données nécessitent des SSD de grande capacité de qualité entreprise. Les fournisseurs cloud ont verrouillé des commandes à long terme, et une grande partie de la capacité de SanDisk a déjà été réservée par les principaux fournisseurs cloud dans le cadre de contrats à long terme, créant ainsi un coussin de sécurité en termes de performance et évitant une chute brutale de la rentabilité.
2. À court terme, les cours au comptant de la NAND restent stables
L’écart entre l’offre et la demande n’a pas disparu rapidement à court terme ; les fabricants ont activement contrôlé la production, et les prix au comptant n’ont pas chuté. Tant que les prix au comptant restent élevés et que la marge brute de l’entreprise reste élevée, il n’y a aucune base pour un krach majeur.
3. Les réserves technologiques ouvrent l’imagination à long terme
L’entreprise continue de faire progresser la technologie flash HBF, que le marché considère comme une voie innovante comparant la piste NAND à HBM. Si une mise en œuvre à grande échelle est réalisée dans l’IA en edge computing et le stockage à haute vitesse, elle devrait remodeler le plafond de valorisation.
4. Une forte survente provoque une accumulation d’élan de rebond à court terme
À court terme, de grands chandeliers baissiers consécutifs ont reculé, RSI est entré dans une zone de survente, la panique s’est concentrée, et les conditions techniques de reprise et de rebond sont prêtes à tout moment.
Distinction clé : la force de soutien au bas ne peut que limiter les baisses illimitées et ne peut pas impulser unilatéralement un nouveau rallye principal.
Établir un creux nécessite un tournant attendu, pas simplement se fier à la survente.
3. Pour confirmer véritablement le fond de tendance, il faut attendre quatre signaux de résonance majeurs (aucun ne peut être absent)
Beaucoup de personnes se précipitent pour acheter la baisse lorsqu’elles constatent une forte baisse ou un recul. Historiquement, d’innombrables actions cycliques ont connu une seconde baisse après avoir été survendues. Un bas montant soutenu nécessite une résonance de signal :
✅ Signal 1 : Le marché a de nouveau révisé ses attentes, confirmant que le cycle d’augmentation des prix de la NAND se poursuivra jusqu’en 2027, dissipant ainsi les craintes de surcapacité ;
✅ Signal 2 : Les prévisions d’août sur les bénéfices et la demande de la direction ont largement dépassé les attentes, prouvant que la demande de stockage par IA n’a pas ralenti ;
✅ Signal 3 : Le capital recule, les cours des actions maintiennent un niveau de résistance clé, les creux montent progressivement, formant un schéma convergent de creux ;
✅ Signal 4 : Le sentiment dans l’ensemble du secteur de la mémoire s’est stabilisé, SK Hynix et Micron se stabilisant simultanément et ne vendant plus en panique d’un côté.
Tant que tous ces signaux ne se sont pas pleinement matérialisés, tous les rebonds sont préférentiellement définis comme des réparations pendant la tendance baissière, et non comme des retournements.Le 29 juillet, le rendement du bon du Trésor américain à 30 ans a bondi de 14 points de base en une seule journée, atteignant 5,23 %, établissant un nouveau record depuis 2007. Ce rallye est né lors de la dernière réunion de la Réserve fédérale : le taux d’intérêt de référence est resté inchangé dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, marquant le septième mois consécutif de stabilité ; Le résultat du vote a été clairement partagé à 9 contre 3, les revendications du camp belliciste restant fortes. Face aux signaux persistants de resserrement de la Réserve fédérale mais sans action substantielle pendant longtemps, les fonds ont commencé à acheter des obligations du Trésor à court terme et à vendre des obligations à long terme. Le rendement des obligations à court terme à deux ans a légèrement baissé, et les obligations à très long terme ont été fortement déchues. À plus long terme, trois facteurs clés ont continuellement fait grimper les rendements des bons du Trésor américain à long terme : premièrement, l’inflation américaine est restée élevée pendant longtemps, dépassant constamment l’objectif de 2 % depuis 63 mois. Associé aux conflits géopolitiques au Moyen-Orient qui ont fait dépasser les prix du pétrole au-dessus de la barre des 80 dollars, les attentes d’inflation du marché sont totalement instables ; Deuxièmement, l’ampleur de la dette américaine continue de s’étendre de façon spectaculaire, la dette nationale totale passant de 4,5 billions de dollars en 2007 à 31 000 milliards aujourd’hui. Le ratio dette/PIB a dépassé 100 %, et les dépenses annuelles d’intérêts dépassent à elles seules 1 000 milliards de dollars. Avec des obligations d’État massives en continu disponibles, les fonds à long terme ont besoin de rendements plus élevés pour prendre le dessus, forçant ainsi une hausse des rendements à long terme ; Troisièmement, la demande actuelle pour le financement de l’infrastructure de puissance informatique par IA est en forte hausse, avec plus de 500 milliards de yuans concentrés sur le marché, détournant des fonds initialement versés dans des obligations d’État à long terme et intensifiant encore la pression de vente sur les obligations à long terme. Analyse périodique des tendances des actifs : à court terme de 1 à 3 mois : les rendements des obligations d’État à long terme sont facilesMême au milieu du mouvement latéral du BTC, la concentration sur les altcoins est évidente. La stabilité apparente du marché est-elle de façon confuse une véritable tendance haussière ou un piège à la position ? Du point de vue de la prestation inter-marchés, le cœur de cette observation est clair. La capacité du BTC à maintenir le support de 62 500 et à digérer les événements de la Fed avec une volatilité extrêmement faible en dessous de 2 % suggère que le marché a déjà évalué le risque de taux d’intérêt ou que l’achat défend activement la baisse. L’ETH a confirmé le niveau de support de 1850 à trois reprises, formant une zone de soutien forte sur le solde d’Ilmok, ce qui est interprété comme un signal structurel de fonds se dirigeant vers les altcoins. La hausse mensuelle de 30 % de l’UNI et le soutien technique maintenu par AAVE et LDO sont des voies de transmission typiques pour la stabilité du BTC afin de réduire les primes de risque des altcoins. - Conditions haussières : Si le BTC reste au-dessus de 62 500 et que l’ETH dépasse la fourchette supérieure de 1850-1990, la concentration des altcoins s’intensifiera, et des actions solides comme UNI, LDO et AAVE pourraient entraîner de nouveaux gains. SOL et BNB montreront la direction #财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les recommandations de Meta sont décevantes — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ?
La Semaine des Examens IA est enfin terminée.
Mon impression la plus directe est que seules les entreprises qui gagnent de l’argent réel et ne brûlent pas trop sont de bonnes entreprises — c’est un retour du marché.
Les résultats sont les suivants : Apple et Microsoft ont progressé, Meta a chuté, et le stockage a encore piré—Micron a chuté de près de 10 %, SanDisk a chuté de plus de 7 % et cumulé de plus de 50 % le mois dernier, et SK Hynix a chuté de près de 19 % en cours de journée. L’effondrement des trois grands géants du stockage est complètement différent du style d’Apple et de Microsoft.
Mon point de vue est simple : l’IA reste une bonne histoire, mais le marché ne reconnaît actuellement qu’un seul type d’entreprise — si vous investissez de l’argent, vous pouvez en voir le rendement. Apple et Microsoft ont progressé parce que les gens croyaient pouvoir récupérer leur argent ; Meta est tombé parce que l’argent a brûlé sans préavis ; Les géants du stockage sont encore pires, à peine qualifiés pour brûler de l’argent — la demande ne peut pas augmenter, les stocks sont au sommet, et tous les fonds sont envoyés vers des endroits avec une grande certitude.
Microsoft gagne parce qu’il a Azure comme point de départ, ce qui permet de construire des centres de données, d’acheter des puces et de les louer facilement. Investir dans des startups peut lier les commandes à votre propre cloud, et l’argent tourne en rond, puis revient en rond. Meta n’a pas de tel exut ; investir dans l’IA ne peut compter que sur l’optimisation des publicités et la lenteur ; les résultats dépendent tous de la chance. Le marché se demande : Peut-on vraiment récupérer son argent ?
Situation crypto : $BTC Autour de 64 000, il y a un cluster baissier au-dessus. Une fois le volume explosé, les achats à découvert peuvent le faire passer à 66 000. Les ETF ont enregistré des sorties nettes pendant cinq jours consécutifs, mais le volume diminue jour après jour, et la pression de vente est presque trop faible pour être maintenue. $ETH aussi fluctuait d’avant en arrière, avec peu d’amplitude et aucun mouvement indépendant ; dans l’ensemble, cela dépend toujours des performances de BTC.
En regardant l’autre extrême, $BEAT, voici un conseil : chérissez votre vie et évitez les fausses pièces. J’admets ma défaite comme un pari.
Ainsi, durant cette semaine d’examen, les entreprises technologiques présentent deux scénarios : l’un consiste à gagner de l’argent en dépensant, l’autre à brûler de l’argent liquide et à d’autres effets. Il n’est pas nécessaire de dire qui le marché choisira.
Je les surveillais de près : celui qui dépense de l’argent et le récupère rapidement, je les regarde un peu plus. Cette différenciation est peu susceptible de s’arrêter à court terme.$BTC $ETH
7.30 Thursday Midday Market Analysis.
The Federal Reserve's rate decision resulted in a rare 9-3 vote, with long-term Treasury yields rising on hawkish signals, causing a broad sell-off in tech stocks that rely on discounted future cash flows.
Despite the heavy losses in the US stock market, BTC and ETH have shown relative resilience in this macroeconomic headwind, indicating that the market has better digested the rate hike expectations compared to traditional equities.
Tonight's PCE data release will be a watershed moment for valuation adjustments. If the data is below expectations, upward pressure on long-term rates will ease, potentially giving tech stocks and crypto assets a brief respite.
If the data exceeds expectations, long-term rates may surge further, intensifying the sell-off pressure on overvalued assets and challenging the safe-haven logic of crypto assets as liquidity-sensitive instruments.
If the earnings support from giants like Microsoft is completely offset by macro liquidity tightening, market confidence in earnings defense will waver, shifting asset valuation logic from earnings-driven to purely interest rate sensitivity speculation.
BTC trading advice: Short at 64500, add positions at 65100 and 65700, stop loss above 66000, take profit between 63700-62500. ETH trading advice: Short between 1920-1950, stop loss at 2000, take profit between 1890-1850#Fed3Dissents #MSFTCutsCapex #SpaceX1.6BDeal Le chiffre d’affaires de #Core Scientific au deuxième trimestre a doublé pour atteindre 164,2 millions de dollars
Le rapport financier de Core Scientific est extrêmement contradictoire.
Le chiffre d’affaires s’élevait à 164,2 millions de yuans, plus du double par rapport à l’année précédente et dépassant les attentes du marché de 142,1 millions de yuans. L’activité de garde s’élevait à 136,7 millions de yuans, représentant 83 % du chiffre d’affaires total, avec un bénéfice brut de 80 millions de yuans et une marge brute de 59 %. Elle a signé un accord de 15 ans avec AMD, couvrant 530 MW, avec un chiffre d’affaires de contrat de base dépassant 14 milliards de yuans. Au deuxième trimestre, il a repris l’augmentation de ses avoirs en Bitcoin, passant de 547 à 848 pièces.
Cependant, après le rapport de résultats, le cours de l’action a chuté de près de 13 %, atteignant un plus bas intrajournalier à 17,92 et clôturant à 18,12. Le marché craint deux choses.
Premièrement, une perte nette de 1,155 milliard de yuans. Du côté opérationnel, les pertes n’étaient pas très importantes ; les pertes provenaient principalement du recompte de la juste valeur des bons de souscription et des passifs CVR — les cours des actions ont augmenté, et la valeur comptable de ces passifs a également augmenté. Les normes comptables exigent que les gains soient enregistrés comme des pertes. La perte de 936 millions de yuans sur la même période l’année dernière était pour la même raison. Les projets non monétaires n’affectent pas la trésorerie, mais les investisseurs ordinaires, en constatant le chiffre de 1,155 milliard, réagissent immédiatement en courant.
Deuxièmement, des dépenses en capital de 797,5 millions de yuans. Plus du double du trimestre dernier, et l’entreprise parie sur la durée de la demande d’infrastructures IA, avec près de 800 millions de dollars en un seul trimestre. Le secteur de la garde est effectivement en hausse, avec une capacité facturée passant de 243 MW à la fin du premier trimestre à 437 MW à la mi-juillet. Cependant, la capacité d’électricité louée a déjà atteint 1,1 GW, et il subsiste un écart important entre la facturation et la location pour combler ce manque.
En fin de compte, le marché revalorise cette entreprise. Auparavant, c’était une société de minage de Bitcoin, juste après le prix de la pièce. Aujourd’hui, elle se transforme en opérateur de centre de données IA, et la logique de valorisation du marché est passée des « actions cycliques » aux « actions de croissance » — la phase de croissance signifie brûler de la liquidité, des pertes et de longs cycles de construction. Le chiffre d’affaires a doublé, mais une perte de 1,155 milliard et des dépenses d’investissement de 797,5 millions ont montré aux investisseurs une forte demande de capital dans les années à venir.
Fait intéressant, les analystes proposent toujours des prix élevés. Le prix cible de Macquarie est de 38, Canaccord lui a donné 36, et 17 analystes ont une note consensuelle de « Fort achat », avec un prix cible moyen de 35,86. Les vendeurs appellent pour acheter, et le marché vend.
Le marché ne regarde plus le nombre de contrats que vous signez, mais quand vous pouvez transformer ces contrats en flux de trésorerie réel.Les résultats sont arrivés, et ils ont réglé la question de l’autre soir.
Un temps de pause ne suffisait pas, à moins que le marché ne voie exactement où va l’argent.
Microsoft et Meta ont tous deux rapporté que les deux investissent des dizaines de milliards dans l’IA, et que le marché les a divisés en deux.
Microsoft a livré ses promesses. Azure a progressé de 43 %, battant sa propre prévision de 39-40 %, et a franchi pour la première fois les 100 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel. La preuve de la monétisation n’a cessé d’arriver : Microsoft 365 Copilot a dépassé les 30 millions de sièges payants. Même avec des investissements engagés en 2026 près de 190 milliards de dollars, l’action a grimpé.
Meta a été puni. Le chiffre d’affaires a en réalité dépassé 60,8 milliards de dollars, en hausse de 28 %, mais le BPA s’est élevé à 6,18 dollars contre 7,14 $ attendus, soit un échec de 14 %, et les prévisions d’investissement pour l’année complète ont de nouveau grimpé à 135-145 milliards de dollars. Pas de ligne de revenus propre à pointer, juste une facture plus importante. $XMETA a chuté de plus de 8 % sur la journée.
La divergence se résume donc à une chose :
· Le marché n’a pas peur des dépenses liées à l’IA. Microsoft dépense plus que quiconque
· Elle a peur des dépenses de l’IA sans rien de visible pour l’instant
· Microsoft associe le capital à un taux de diffusion Azure de 100 milliards de dollars et 30 millions de sièges Copilot. Meta le relie à une promesse
Exactement le basculement de 8 % que les options mettaient en compte, et tout cela s’est produit après la clôture américaine, lorsque les marchés traditionnels étaient fermés. Sur OKX, des actions tokenisées comme $XMSFT et $XMETA se négocient 24h/24, donc le mouvement était actif dès que les chiffres sont apparus, pas le lendemain matin.
Et l’histoire n’est pas terminée. Amazon rapporte ce soir. AWS devrait croître d’environ 31 % pour atteindre environ 40,5 milliards de dollars, les options prévoient un swing de 6,3 %, et le capital d’investissement d’Amazon en 2026 approche les 200 milliards de dollars. Si ce chiffre grimpe comme celui d’Alphabet, la même question entre investissement et revenus revient directement sur la table.
Microsoft l’a prouvé. Meta s’est fait mettre à terre. Amazon est le prochain avec $XAMZN. De quel côté pensez-vous qu’il casse, et sautes-vous sur l’impression dès qu’il tombe ou attendez-vous que la poussière retombe ?
#AIStoryDiverges #MSFTCutsCapex Les actions américaines ont ouvert en chute collective : le Dow a chuté de 1,42 %, le Nasdaq a chuté de 0,98 % et le S&P 500 a chuté de 0,71 %, les actions technologiques devenant la zone la plus touchée. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de plus de 3 %, Applied Materials a chuté de 4 %, TSMC et AMD ont chuté en même temps, et $SNDK a chuté de plus de 5 % aujourd’hui, son cours de l’action s’éloignant encore plus de la barre des 1 000 $. Avec le recul, il y a un mois, le pic de SanDisk était proche de 2 300 $, et Micron a atteint 1 300 $. Aujourd’hui, en peu de temps, il est presque réduit de moitié. Les investisseurs particuliers qui ont beaucoup investi dans des actions technologiques ces deux derniers mois ont probablement perdu tous leurs bénéfices, et leurs comptes deviennent verts. La décision de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt de ce soir est au centre de l’attention, car le marché craint que les signaux de protection continuent de peser sur les actifs à risque. Avec la chute du secteur des puces mémoire de cette façon, il est difficile de dire s’il s’agit d’une correction normale ou d’un signe de l’éclatement de la bulle de l’IA. La performance de SK Hynix a atteint un record mais a été inférieure aux attentes, les stocks de stockage connaissant une forte volatilité et plus de pertes que de gains. Le 29, Microsoft, Meta et Amazon s’apprêtent à publier leurs résultats de résultats. Le sentiment du marché est fragile, et toute légère perturbation pourrait entraîner de nouvelles chutes. D’après la tendance actuelle, $SNDK continue de baisser, le rebond est faible, et une consolidation latérale pourrait être le meilleur résultat, mais la probabilité est plus élevée qu’elle continue à tester le creux du fond. La sortie de capitaux dans le secteur des puces est évidente. L’histoire de l’IA se révèle depuis plus d’un an, avec des valorisations fortement découvertes. Si la performance ne dépasse pas systématiquement les attentes, l’éclatement de la bulle n’est qu’une question de temps. À court terme, ils ne toucheront pas aux puces de stockage ; attendez que les bottes de la Fed soient sur le terrain. Les puces de stockage #美联储三票主张加息, PCE devient un nouveau point fort ce soir. #微软逆势下调资本开支, en hausse de 8,5 % après les heures d’ouverture. $ACH
Plan d’échange :
Entrée : 0,00478 - 0,00490 🎯
SL : 0,00450 🛑
TP : 0,00520 / 0,00565 / 0,00610 💰
Pourquoi cette installation ?
Le prix reste au-dessus de sa zone de rupture avec une pression d’achat constante. La tendance reste constructive.
#OKXTraderVoices $AEON $GRVT Le projet est assez moyen, axé sur l’analyse. L’équipe projet a un parcours de management intermédiaire chez Goldman Sachs Hong Kong Asie-Pacifique, et il a quitté Goldman Sachs depuis longtemps, il n’y a donc pas de véritable contenu en or. Une bourse de dérivés GRVT, avec beaucoup de données gonflées, et une grande partie de TVL provient de cashback négatifs à frais, de minage par points, de dépôts annualisés à 10 %, et d’un afflux de bots manipulant les données. Une fois que le côté projet cessera de subventionner, les données seront divisées de moitié, et leur fondation sera bien inférieure à celle de DYDY V4. Et la confidentialité ZK de GRVT est depuis longtemps courante. De nombreux projets L2 l’utilisent mais n’ont pas beaucoup d’avantages ; le même projet est à moitié mort, ce qui ne compte guère comme un avantage. Dans l’ensemble, ce projet comporte un risque très élevé$GRVT Le projet est assez moyen, axé sur l’analyse. L’équipe de projet est un simple manager intermédiaire chez Goldman Sachs Hong Kong Asie-Pacifique, et il a quitté Goldman Sachs depuis longtemps, il n’y a donc pas de véritable contenu en or. La plateforme d’échange de dérivés GRVT dispose d’un volume énorme de cashback, de données impressionnantes, et une grande partie de TVL provient de cashback à frais négatifs, de mining de points, de rendement annualisé de 10 % de dépôt et d’un flot de bots manipulant les données. Une fois que l’équipe projet cesse de subventionner, les données sont divisées de moitié, et leur fondation est bien inférieure à celle de DYDY V4. De plus, la confidentialité ZK de GRVT C’est un problème courant depuis longtemps. De nombreux projets Ethereum L2 l’ont utilisé, mais il n’a pas beaucoup d’avantages. Le même projet est à moitié mort, ce qui n’est pas vraiment un avantage. Dans l’ensemble, le risque de ce projet est particulièrement élevéWalsh parlait d’un ton bellique, mais en pratique, il restait prudent. L’intention de la Fed était de réduire l’incertitude du marché, mais elle a continué à amplifier les variables. Les marchés boursiers et obligataires se sont complètement détachés de la divergence, chacun faisant son propre chemin.
Ce président de la Fed est comme un patron typique : agressif dans sa rhétorique intérieure, mais très conservateur et silencieux face aux décisions de la haute direction. #美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort La plus grande faiblesse du marché actuel des contrats boursiers : l’absence d’un prix unifié de l’indice. La chute de 20 % de SK Hynix est la première fois, certainement pas la dernière
Passons en revue ce qui 👇 s’est passé
Vers 7 heures du matin, à cause d’un problème avec l’Oracle, Hynix Perpetual sur Hyperliquid a été instantanément anéanti, passant de 1160 à un minimum de 927, soit une baisse de 20 %. (Parce que Hyper lit les cours des actions coréennes avant et après les heures d’ouverture, mais ce mécanisme est très immature et facile à manipuler.)
Puis quelque chose d’intéressant s’est produit : la SK Hynix d’un concurrent est également tombée avec elle, atteignant un creux de 1063
Pourquoi ? Parce que l’équipe d’arbitrage est entièrement programmatique
La logique est simple : partout où le prix chute anormalement, je prends position longue là-bas, tout en vendant de l’autre côté pour verrouiller l’écart. Ce mouvement « transmettra » la vente à une autre plateforme
Alors pourquoi un certain concurrent n’a-t-il atteint que 1063 et pas 927 ? Deux raisons :
1️⃣ Premièrement, il y a un délai dans la conduction ;
2️⃣ Deuxièmement, la 927 elle-même n’est pas le véritable prix du marché, mais plutôt le prix du crash d’Oracle. Le faux prix n’a pas tenu la route, alors l’aiguille a rapidement été retirée
Alors pourquoi un certain concurrent n’a-t-il pas eu un accident mais a plutôt subi un impact similaire ? Comme la plateforme ne lit pas les prix avant et après la fermeture des actions coréennes, elle évite l’impact des fluctuations violentes avant le marché
Et ce n’est pas la première fois qu’Hyper rencontre ce problème — comme SpaceX et autres, donc ils ne perdront certainement pas d’argent et ne peuvent qu’accepter la défaite 😂
#韩股波动剧烈引监管介入, le ministre des Finances a présenté ses excuses pour les ETF à effet de levierMicrosoft a progressé de 8,5 % dans les échanges après les heures d’ouverture. Je pense que la récompense du marché n’est pas de « dépenser moins », mais de voir enfin l’IA, cette bête qui draine l’argent, commencer à générer des flux de trésorerie.
Ce trimestre, le chiffre d’affaires de Microsoft s’est élevé à 90,01 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel ; Azure a augmenté de 43 %. Les dépenses d’investissement restent à 41 milliards de dollars, toujours en hausse de 70 % sur un an, donc ce n’est pas une chute soudaine de la trésorerie.
Le véritable changement est que le marché s’attend à ce que le taux de croissance des investissements ultérieurs se rétrécisse légèrement, mais la voie pour gagner de l’argent devient plus claire.
Cette correspondance avec le monde crypto est très simple :
Lorsque les actions américaines sont prêtes à réévaluer les actifs « à fort investissement et rentables » et que l’appétit pour le risque s’échauffe, $ETH est souvent plus résiliente que $BTC ; Mais si le marché continue de faire monter les valorisations et ne poursuit que la trésorerie, $BTC ressemble en réalité à une position défensive dans la crypto.
Je ne dirai donc pas simplement : « Quand les actions technologiques monteront, les pièces suivront. » Ensuite, je vais me concentrer sur deux points : si le Nasdaq peut maintenir sa solidité, et si l’ETH/BTC peut cesser de baisser et rebondir. La première montre que l’argent est prêt à prendre des risques, tandis que la seconde montre que l’appétit pour le risque s’est véritablement étendu dans le monde des cryptomonnaies.
Dans la prochaine phase du marché, préféreriez-vous la stabilité de $BTC ou l’élasticité de $ETH ?
#微软逆势下调资本开支, en hausse de 8,5 % dans les transactions après la fermeture Le rapport financier de Microsoft publié hier a envoyé un signal clair : l’IA n’est plus seulement une narration — elle se transforme continuellement en revenus.
Ce trimestre, le chiffre d’affaires de Microsoft s’est élevé à 90 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel ; Le bénéfice d’exploitation était de 40,6 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel ; Le bénéfice net s’élevait à 35,8 milliards de dollars, en hausse de 31 % par rapport à l’année précédente. Cependant, le bénéfice net inclut 3,2 milliards de dollars de revenus d’investissement anthropiques. En excluant les impacts liés à l’investissement, la croissance du bénéfice net est d’environ 22 %, ce qui indique que l’activité principale reste très solide.
Le plus grand point fort reste Azure. Le chiffre d’affaires d’Azure a augmenté de 43 % d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché, et Microsoft prévoit une croissance d’environ 45 % au prochain trimestre sur une base de monnaie constante. La direction a déclaré que la demande actuelle des clients dépasse toujours la puissance de calcul disponible, et qu’une fois la capacité CPU et GPU nouvellement investie en ligne, elle se transformera rapidement en revenus. Cela montre que la construction à grande échelle de centres de données IA par Microsoft n’est pas une expansion aveugle ; il existe effectivement une forte demande des entreprises derrière cela.
Les logiciels d’IA entrent également dans leur période de récolte. Microsoft 365 Copilot a déjà dépassé les 30 millions de sièges payants, avec un nombre net de nouveaux sièges doublant d’un trimestre sur l’autre. Microsoft ne vend pas seulement la puissance de calcul via Azure, mais facture également en fonction des places et de l’utilisation via Copilot, formant un modèle de monétisation double : « infrastructure cloud + applications IA ».
Mais le coût d’une forte croissance est tout aussi évident. Les dépenses en capital ce trimestre ont atteint 41 milliards de dollars, avec environ deux tiers investis dans les processeurs et les GPU ; La trésorerie disponible n’était que de 19,6 milliards de dollars, et la marge brute cloud de Microsoft est tombée à 65 %. Les dépenses d’investissement devraient dépasser 50 milliards de dollars au prochain trimestre.
Par conséquent, ce rapport financier est généralement solide. L’accélération Azure, l’augmentation de la taille de Copilot et de nombreuses commandes prouvent toutes que Microsoft récolte le dividende de l’IA. Le véritable objectif du marché n’est plus de savoir s’il y a une demande pour l’IA, mais de savoir si ces investissements massifs peuvent soutenir une croissance plus rapide du chiffre d’affaires et maintenir les marges bénéficiaires des entreprises cloud.#SpaceX获 contrat militaire américain de 1,6 milliard de dollars, la chute du cours des actions suscite une controverse entre les deux camps
📜 Détails du contrat : 1,6 milliard de dollars, 18 lancements
Le 29 juillet 2026, la Force spatiale américaine a annoncé avoir attribué à SpaceX $SPCX une commande d’une valeur de 1,6 milliard de dollars. Le contrat exige que SpaceX réalise 18 missions de lancement utilisant la fusée Falcon 9 d’ici la fin 2027, envoyant en orbite les satellites militaires du Pentagone utilisés pour détecter et suivre des cibles aériennes.
Cette commande fait partie du programme « National Security Space Launch » de la Force spatiale américaine. Pour situer le contexte, SpaceX a déjà obtenu au moins 7 milliards de dollars de contrats du Pentagone cette année, principalement liés à la construction du vaste système de défense antimissile « Golden Dom » des États-Unis.
📉 Plèche du cours de l’action : Une bonne nouvelle ne peut pas stopper la baisse
Malgré d’énormes contrats remportés, le cours de l’action de SpaceX n’a pas cessé de baisser.
Performance quotidienne : Le jour de l’annonce du contrat (29 juillet), le cours de l’action SpaceX a chuté de 3,32 %, clôturant à 112,55 $. Les nouvelles des contrats n’ont fait que légèrement augmenter le cours de l’action de 0,31 % après les heures d’ouverture.
Ralentissement à long terme : Cette baisse fait partie d’une chute plus large. SpaceX est entrée en bourse le 12 juin à un prix d’émission de 135 $, et avait atteint un sommet historique de 225,64 $ le 16 juin. Par la suite, le cours de l’action a régulièrement baissé, ayant été réduit de plus de 50 % par rapport à son sommet historique, sa valeur boursière s’évaporant de plus de 1,2 billion de dollars.
⚔️ Deux perspectives : pourquoi les facteurs positifs échouent-ils ?
Le marché a formé des opinions fortement opposées sur cette question.
Côté baissier : bulles de valorisation et inondations de pics
Les baissiers estiment que la raison principale de la chute des cours de l’action est la surestimation des valorisations et le déblocage massif à venir.
Les fondamentaux ne soutiennent pas la valorisation : Les performances de SpaceX sont sérieusement en décalage avec sa valeur marchande. La perte nette pour l’année 2025 s’élève à 4,9 milliards de dollars, contre une perte trimestrielle de 4,276 milliards de dollars au premier trimestre 2026. Au moment de son introduction en bourse, son ratio cours/ventes a dépassé 90 fois, et à son apogée, il a atteint 140 fois, dépassant largement des entreprises technologiques comme Tesla.
Déblocage massif imminent : La plus grande préoccupation du marché est le premier lot d’actions restreintes à être débloqué le 6 août. À ce moment-là, jusqu’à environ 911,5 millions d’actions entreront sur le marché, évaluées à plus de 100 milliards de dollars aux prix actuels.
Les ours parient à la folie : un grand nombre d’investisseurs misent sur la chute du cours de l’action. Actuellement, les positions courtes représentent environ 30 % du marché circulant, et les bears ont réalisé près de 8 milliards de dollars de bénéfices comptables.
Perspectives haussières : douves profondes, perspectives à long terme
Les haussiers estiment que le marché a négligé les avantages concurrentiels inégalés de SpaceX et son potentiel à long terme.
Solide base commerciale : Starlink est devenu une « vache à lait » solide, avec un chiffre d’affaires atteignant 11,4 milliards de dollars et un bénéfice opérationnel de 4,4 milliards d’ici 2025. Des ordres de l’armée américaine affluèrent également.
Un « fossé » unique : SpaceX est la seule entreprise au monde à disposer d’une technologie mature de récupération et de réutilisation de fusées, offrant des avantages financiers extrêmement élevés et des barrières techniques.
Les perspectives à long terme restent optimistes : certaines institutions de Wall Street maintiennent des prix cibles élevés, comme Morgan Stanley fixant un objectif de 300 $ et Goldman Sachs fixant 205 $.
💎 Résumé
Un contrat de 1,6 milliard de dollars est un atout majeur pour toute entreprise, mais pour SpaceX, embourbé dans les controverses liées à la bulle de valorisation et à l’évaporation de la valeur marchande de plusieurs milliers de milliards de dollars, ce contrat est plutôt une goutte d’eau dans l’océan. L’angoisse centrale des investisseurs est passée de « savoir s’ils peuvent gagner de l’argent » à « est-ce que ça vaut le prix ? » et la vague imminente de 100 milliards de yuans a été débloquée. À court terme, ce contrat n’a clairement pas réussi à inverser les attentes pessimistes du marché.La Fed maintient sa position, et la véritable question n’est plus de savoir s’il faut augmenter les taux.
Tôt hier soir, la Réserve fédérale a annoncé sa dernière décision sur les taux d’intérêt.
Le résultat final est de maintenir les taux d’intérêt inchangés.
Le vote a montré 9 votes en faveur du maintien des taux d’intérêt et 3 contre, les opposants estimant que la politique devrait être davantage resserrée.
Après la réunion, le président de la Fed a envoyé un signal de ferme-face, soulignant que si l’inflation refaisait surface, il agirait sans hésitation.
Je crois que le marché ne se concentre plus sur « la question de savoir s’il y aura une hausse des taux », mais sur la capacité de la Fed à reprendre le contrôle des attentes du marché.
Bien que le discours soit resté dur, le maintien de taux répété montre que les décideurs restent très prudents.
Ce qui importe vraiment au marché, ce n’est pas à quel point l’attitude est agressive, mais si les politiques futures disposent de suffisamment de marge de manœuvre pour leur mise en œuvre.
Du point de vue de la performance des actifs, la réaction du marché n’a pas suivi entièrement la logique traditionnelle.
Si les investisseurs estiment que les hausses de taux se poursuivront à l’avenir, le dollar se renforce généralement, tandis que l’or et le Bitcoin subissent des pressions.
Cependant, en réalité, des actifs comme l’or et le Bitcoin ont performé de manière relativement stable, et les variations des rendements des obligations d’État à long terme reflètent également d’importants désaccords du marché concernant les conditions économiques et fiscales futures.
Cela indique que le marché actuel négocie non seulement les taux d’intérêt, mais aussi les attentes macroéconomiques à long terme.
Cependant, il est aussi nécessaire de rester rationnel.
Le jugement selon lequel « le système de crédit du dollar a perdu confiance » reste un point de vue du marché plutôt qu’un fait vérifié.
Le dollar américain reste la principale monnaie de réserve mondiale, et la politique de la Réserve fédérale continue d’avoir un impact significatif sur les marchés financiers mondiaux.
Par conséquent, une compréhension plus fiable est la suivante :
Le marché réévalue l’équilibre entre la politique économique, fiscale et monétaire américaine dans les années à venir, plutôt que d’avoir déjà une réponse définitive établie.
Les données PCE de ce soir valent encore le détour.
Elle ne détermine pas la direction du marché à elle seule, mais elle influence le jugement des investisseurs sur les tendances futures de l’inflation et la trajectoire de la Fed.
Si les données dépassent les attentes, le marché pourrait à nouveau s’inquiéter des pressions inflationnistes ; Si elle ne correspond pas aux attentes, elle pourrait renforcer les attentes d’un futur changement de politique vers l’apaisement.
La manière dont le marché final se déroulera devra être observée de manière exhaustive par les flux de capitaux, le sentiment du marché et les données économiques qui en découlent, plutôt que par un seul point de données.
Aujourd’hui, le trading sur le marché ne se limite plus à une seule décision de taux d’intérêt, mais à la liquidité mondiale et aux attentes économiques pour les années à venir. Lorsque l’environnement macroéconomique est rempli d’incertitudes, contrôler le risque, maintenir la patience et attendre que les tendances se forment réellement est plus important que de prévoir la direction. $BTC #美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort $BTC $ETH $SNDK
Mise à jour du marché BlockInfinity | 29 juillet
La décision du FOMC a été l'événement majeur aujourd'hui.
Comme prévu, la Fed a maintenu les taux inchangés à 3,50 %–3,75 %, marquant la cinquième réunion consécutive sans changement. La vraie surprise a été le ton. Pour la première fois depuis 2016, trois membres de la Fed ont voté en faveur d'une hausse de 25 points de base. Bien que la déclaration ait peu changé, la Fed a renforcé son engagement envers l'objectif d'inflation de 2 % et a signalé que l'inflation reste une préoccupation.
Les marchés ont d'abord accueilli favorablement la décision de ne pas augmenter les taux, mais l'optimisme s'est estompé à mesure que les traders intégraient le message hawkish, augmentant les attentes pour une possible hausse en septembre.
Les actifs à risque étaient déjà sous pression. Les actions américaines, en particulier les titres technologiques et des semi-conducteurs, ont fortement chuté. Micron, SanDisk, Marvell, Intel et SK Hynix ont mené le déclin alors que les investisseurs réduisaient leur exposition aux noms liés au matériel AI. Une partie de la faiblesse était liée à des rumeurs de brevets impliquant Yangtze Memory, qui ont ensuite été démenties.
L'or a récupéré après une chute initiale, tandis que le pétrole est remonté vers le milieu des 80 $ alors que les tensions au Moyen-Orient ont refait surface.
En crypto, BTC a rebondi après la décision du FOMC mais reste coincé dans sa fourchette plus large. ETH continue de montrer une force relative, tandis que SOL reste plus faible que les autres actifs majeurs.
Les taux de financement restent neutres, l'intérêt ouvert continue de diminuer, et les flux institutionnels restent légèrement négatifs.
Mon point de vue reste inchangé : c'était un maintien hawkish classique. Le marché dispose d'informations, mais il manque encore de conviction.
#Fed3Dissents #SpaceX1.6BDeal #HYPEUnstakingWave Tous les crashs ne sont pas garantis
30 juillet 2026.
Quand Bitcoin $BTC s’est effondré dès son premier tour, je ne me suis pas précipité pour aller au fond du terrain.
Parce que je sais qu’après l’éclatement de la bulle du marché haussier, le cycle baissier sera très long, donc ne payez pas le fond pendant le premier krach.
Un cycle de marché baissier comporte généralement deux effondrements.
Le premier krach fut une bulle qui éclate, même si les prix étaient réduits de moitié. Cependant, comme le marché haussier est trop haut, il lui faut encore du temps pour s’ajuster.
La deuxième vague de krachs a été marquée par des pertes paniques de vente du public, les prix passant de neutres à excessivement bas.
Mon objectif est d’attendre la deuxième série d’achats pendant le krach.
La difficulté est la suivante : la plupart du temps, le prix reste dans une fourchette neutre (haut/baisse), par exemple, le Bitcoin a longtemps fluctué entre 50 000 et 70 000.
La première vague de déclin marqué passa rapidement.
La deuxième vague de fortes baisses demande une patience immense.
Mais si vous persévérez, vous obtiendrez des résultats qui surperforment le marché. Si vous vous précipitez pour acheter, l’attente sera plus longue et le coût sera plus élevé.
D’autres marchés sont tout aussi similaires.
Par exemple, les « actions gold et tech IA » sont la première chute brutale après l’éclatement d’une bulle haussière. Strictement parlant, il ne faut pas entrer trop tôt.
Car après le premier krach, le marché entre lentement dans la phase médiane du marché baissier.
Il faut attendre que la première vague de plantages passe + une longue période d’ajustement.
Puis une deuxième vague de panique s’effondre avant que vous puissiez acheter. Et vous ne pouvez acheter que des actions technologiques de base ; les actions contrefaites ne peuvent pratiquement pas revenir en arrière.
Premier crash + correction prolongée + deuxième cycle de crash.
Au moins un an ou plus serait nécessaire.
－－－－－－－－－－－－－
(29/07,26) Notes de lecture et réflexions :
Plus vous êtes pressé d’acheter dans un marché baissier, plus il est facile de rester coincé à mi-hauteur de la montagne.
Le Bitcoin est proche de la moitié de la montagne, tant en termes de timing qu’en prix ; acheter tôt allonge non seulement l’attente, mais risque aussi d’être réduit de moitié.
Un déménagement sans sens ne durera pas longtemps.
Ne pensez jamais à devenir riche du jour au lendemain ; investir doit être un plan à long terme, en se concentrant sur l’évitement des risques et la poursuite de rendements composés.
La façon d’éviter la faillite n’est pas de tirer de levier ou de poursuivre des gains.
Peu importe les nouvelles positives ou négatives qui apparaissent, suivez le principe d’acheter à bas prix et de vendre à bas prix. Ne courez pas après le rallye ou la tranche !
L’histoire a montré à plusieurs reprises que les prix fluctuent toujours.Récemment, les actions américaines ont continuellement chuté
Beaucoup de gens disent que cette baisse est sans précédent, se demandant s’il s’agit vraiment d’un krach — jamais auparavant elle n’a chuté aussi fortement. En fait, en regardant les données, ne parlons pas du S&P — il a à peine baissé cette fois-ci. Regardons QQQ, qui a un poids technologique élevé.
Lors de la guerre tarifaire d’avril 2025, le QQQ a chuté de 22 % par rapport à son pic. Fin mars de cette année, le QQQ a chuté de 12 % par rapport à son pic. Récemment, le QQQ a chuté de 11 %, pas encore à son niveau précédent, mais il a effectivement chuté de manière significative.
Je ne suis pas très malin pour voir exactement où se trouve le fond. Mais je sais une chose : en ce moment, le creux est définitivement plus proche que le sommet. Si vous n’avez pas pris de profits au sommet, il n’y a aucune raison de couper les pertes au bas — à condition de détenir des actifs de haute qualité et de ne pas avoir utilisé de levier ou de financement.
Permettez-moi de mentionner quelques points précis. Après le rapport de résultats de Google, il est tombé à 310 $, donc j’ai augmenté ma position. Ces derniers jours, Google a presque retrouvé ses niveaux d’avant les résultats, et il a rebondi malgré une correction du marché. Cela montre qu’il a résisté au test et peut continuer à conserver, voire à augmenter, ses participations. Le prix actuel reste encore inférieur au prix auquel Buffett a récemment augmenté sa position. Après le rapport de résultats de Microsoft, il a grimpé, les dépenses en capital étaient dans les attentes, la croissance d’Azure s’est accélérée, la reconnaissance du marché a été acceptée, et le prix actuel est resté bas, il était donc toujours possible de conserver ou d’augmenter ses participations.
Les géants technologiques qui publient actuellement des rapports financiers augmentent tous leurs investissements en capital, il n’est donc pas difficile d’imaginer où l’argent va s’écouler. La logique de l’infrastructure IA ne s’est pas affaiblie ; en fait, elle est plus solide. Micron, NVIDIA, AMD, Broadcom, MRVL, Nebius, Credo sont tous tombés à des niveaux relativement raisonnables. Ceux qui ont acheté MRVL à plus de 300 yuans, AMD à plus de 500 yuans, et ceux qui poursuivent Micron à plus de 1000 yuans sont en réalité plus rentables aujourd’hui — les fondamentaux n’ont pas changé, même plus forts, c’est juste le marché qui vous a offert un meilleur prix de coût.
Estimation prudente : Credo peut revenir à au moins 200 $, Nvidia, Nebius et MRVL au moins 250 $, Amazon au moins 300 $, Google au moins 400 $, AMD, Microsoft et Broadcom au moins 500 $. À mon avis, ce n’est qu’une question de temps avant que ces entreprises ne reviennent à cette fourchette de prix, car elles ont toutes des fondamentaux solides pour les soutenir. Les bonnes entreprises sont partout en promotion — devriez-vous être heureux ou paniquer ?
Je sais que certains amis paniquent maintenant parce qu’ils n’ont plus d’argent et ne peuvent plus augmenter leurs positions, mais au moins vous pouvez garder les entreprises de qualité que vous possédez et ne pas abandonner vos jetons au fond.🌚➡️ Voyage sur la Lune - 99 % | Revue du projet 26 : $STRK
Tu savais ? 👀
$STRK (Starknet) a levé environ 282,5 millions de dollars + ...... auprès des principaux capital-risqueurs crypto (a16z, Paradigm, Sequoia) Lancée à environ 3 $, accompagnée de l’un des plus grands largages jamais enregistrés...... Elle a maintenant chuté d’environ 99,50 %, pour atteindre environ 0,028 $. Pas de piratage. Aucune fraude. C’est juste du tokenomic. 😳
Situation financière :
▶️ StarkWare a levé environ 282,5 millions de dollars+ lors de quatre tours de financement, atteignant une valorisation d’environ 8 milliards de dollars (2022)
▶️ Soutiens : a16z, Paradigm, Sequoia, Pantera, Founders Fund, Coinbase Ventures
▶️ Offre maximale : 10 milliards de STRK, avec seulement une infime part en circulation au lancement
Prix de vente (c’est le piège 👇) :
➡️ Seed / Round privé : environ 0,80 $/STRK (selon ChainBroker)
➡️ Bénéficiaires du Airdrop : prix de base à 0 $ → vendeurs instantanés
➡️ Le prix d’ouverture est d’environ 3 $→ donc les investisseurs particuliers achètent à environ 3 $, tandis que les initiés détiennent 0,80 $ (les propriétaires agricoles en ont 0 $).
▶️ Dès qu’elle devient publique, vous sortez de la liquidité.
Investisseurs et soutiens de Starknet :
Andreessen Horowitz (a16z), Paradigm, Sequoia Capital, Pantera Capital, Founders Fund, Coinbase Ventures, Three Arrows Capital (RIP), Alameda Research (RIP), IOSG et StarkWare.
C’est la partie 👇 la plus folle
$STRK record historique : environ 5,30 $ (20 février 2024), ce qui était en fait sa première heure de trading. Il n’a jamais revu ce prix. Le sommet est le prix de lancement.
Processus de plantage :
→ 20 février 2024 : Ouverture à environ 3 $, brièvement montée à environ 5,30 $→ puis chuté brutalement
→ Fin février : 1,75 $ (en baisse de 40 % en quelques jours), revendu à cause des airdrops
→ avril : 1,23 $ → juin : 0,69 $→ Puis il a touché le fond pendant plusieurs mois
→ mars 2026 : Nouveau plus bas historique autour de 0,02726 $
Le vrai tueur, déblocage sans fin :
→ Faible diffusion au lancement, mais offre verrouillée énorme (équipe + investisseurs)
→ Environ 66 % de l’offre est désormais débloquée et continue de croître selon la chronologie de Ownership Cliff
→ Récemment débloqué : 15 juillet 2026 → D’autres jetons de contributeur précoces entreront sur le marché
→ Chaque déblocage = Une nouvelle pression de vente est appliquée à un jeton avec une faible demande organique
Aujourd’hui :
➡️ Prix de clôture autour de 0,028 $ (en baisse d’environ 99,50 % par rapport à ATH)
➡️ Sa capitalisation boursière est d’environ 200 millions de dollars, tandis que sa valorisation entièrement diluée le jour du lancement a atteint plusieurs milliards de dollars
➡️ Une vraie technologie ZK, une vraie amélioration, mais les utilisateurs actifs quotidiens sont négligeables par rapport à la valorisation
➡️ Une équipe d’ingénierie toujours respectée. Toujours un tableau brutal.
Leçons pour ma famille CryptoPatel :
👉 Si un jeton est lancé avec un FDV massif et une offre circulante très faible, le déblocage ne fera que faire baisser le prix. Vérifiez le calendrier d’acquisition avant d’acheter.
👉 Quand des initiés entrent à 0,80 $, les agriculteurs à 0 $, et que vous achetez à 3 $, vous sortez de la liquidité. À chaque fois. Tous.
👉 Les meilleurs capital-risqueurs (a16z, Paradigm, Sequoia) le soutiennent mais ne peuvent pas économiser le prix. Une excellente technologie ≠ une grande offre.
👉 Les prix des lancements aériens sont généralement au sommet, pas au bas. Ne perdez pas de FOMO à la première bougie.
C’est le piège classique du cycle actuel : des L2 VC brillants, des équipes de classe mondiale, une petite réserve circulante, des milliards de dollars en FDV, des années de déblocage. Personne ici ne te « trompe » ; la tokenomics est un piège, juste devant toi. Lisez le calendrier de déverrouillage, sinon vous serez à court de liquidités.
Pas de conseils financiers. Faites toujours des recherches indépendantes. PUMP est le type d’action sentimentale qui fait clairement face à une énorme pression de déblocage mais ose tout de même l’accepter sur le marché. Il y a eu beaucoup de discussions à ce sujet récemment à Pump.fun. D’un côté, il y a des inquiétudes concernant le déblocage, la pression de vente et les plateformes vendant SOL ; de l’autre, il y a un soutien des rachats, un rebond du volume des échanges et un rebond de la popularité des mèmes, donc la tendance est clairement en forte divergence. Le fait qu’elle reste active dans ce contexte montre que le capital à court terme s’y intéresse toujours, et non seulement une action purement en baisse. À mon avis, PUMP ne se bat pas vraiment pour les fondamentaux en ce moment, mais pour l’intensité du sentiment et le soutien de la liquidité. Tant que le trading de mèmes ne s’est pas complètement estompé, il reste encore place à une activité répétée, mais la volatilité sera extrêmement élevée. $PUMPHier soir, deux rapports financiers ont été publiés simultanément.
Microsoft a bondi de 8 % dans les transactions en dehors des heures d’ouverture. Meta a chuté de 8 % dans les transactions en dehors des heures d’ouverture.
Le même récit d’IA, mais la fin est complètement opposée.
Le marché vote avec ses pieds — voici une chose : les histoires d’IA divergent et se déroulent plus vite que vous ne le pensez.
Microsoft a livré une feuille de réponses « en boucle fermée ».
Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a atteint 90 milliards de dollars, dépassant les attentes. L’activité cloud Azure a augmenté de 43 %, avec un chiffre d’affaires annualisé dépassant pour la première fois les 100 milliards de dollars. Microsoft 365 Copilot compte plus de 30 millions de places payantes.
Encore plus impitoyable — Microsoft a abaissé ses prévisions de dépenses en capital pour l’exercice 2027, passant de 190 milliards à 175 milliards de dollars.
Sur le papier, les dépenses en capital sont plus faibles. Mais ne vous laissez pas tromper — c’est juste que le traitement financier a changé. Auparavant, cela était considéré comme « achat d’actifs », mais maintenant certains sont reclassés comme « loyer à long terme ». Les engagements futurs de loyer sont passés de 197 milliards à 329 milliards.
Mais le marché ne se soucie pas de ces détails comptables. Ce qui importe au marché, c’est qu’Azure continue d’accélérer, avec une prévision de 45 % au prochain trimestre.
Les clients font la queue pour obtenir de la puissance de calcul. Une fois que de nouvelles capacités seront en service, cela peut se transformer en revenus.
Investissement → capacité→ revenus→ flux de trésorerie — cette boucle fermée fonctionne désormais. Bien que le flux de trésorerie disponible ait diminué de 23 % d’une année sur l’autre, la direction a clairement indiqué que l’exercice fiscal 2027 restera positif.
Meta a publié un rapport sur les « paris à enjeux élevés ».
Le chiffre d’affaires s’élevait à 60,8 milliards de yuans, en hausse de 28 % par rapport à l’an, dépassant légèrement les attentes.
Et ensuite ?
Le bénéfice net a chuté de 14 % en glissement annuel, passant de 18,3 milliards à 15,8 milliards de yuans. Les coûts et dépenses ont explosé de 55 %.
Les dépenses d’investissement étaient de 31,1 milliards de yuans, en hausse de 83 % par rapport à l’année précédente. Flux de trésorerie libre — 784 millions de dollars.
L’année dernière, ce chiffre était de 8,5 milliards. a chuté de 91 %.
Après un trimestre chargé, il ne lui restait qu’un peu plus de 700 millions de yuans en liquide dans sa poche. Ce niveau atteint le plus bas depuis près de quatre ans.
Puis Zuckerberg a dit : Je dois encore continuer à brûler. Les dépenses d’investissement sur l’année complète sont passées de 125-145 milliards à 130-145 milliards.
Où se trouvait le problème ?
Microsoft a Azure.
La puissance de calcul de l’IA chez Microsoft signifie que les clients font la queue pour la payer. Les clients attendent la puissance de calcul, et une fois que cela est en ligne, cela se transforme en revenus. Les obligations de réalisation des excédents commerciaux s’élèvent à 678 milliards de dollars et continuent de croître. L’argent dépensé peut être récupéré.
Qu’est-ce que Meta propose ?
Publicité. L’IA peut effectivement améliorer l’efficacité des recommandations, mais ces gains — amortissement plus rapide, coûts d’infrastructure et de personnel — sont tous engloutis par elle.
Meta n’a pas de business cloud mature. Zuckerberg a déclaré lors d’une conférence téléphonique qu’il « envisageait de louer la puissance de calcul excédentaire à des tiers » — en termes simples : je n’ai pas encore trouvé comment gagner de l’argent.
Le marché ne consiste pas à ne pas vous laisser brûler de l’argent. Il s’agit de vous faire brûler de l’argent pour que les gens voient l’argent revenir.
Le flux de trésorerie disponible de Google est devenu négatif la semaine dernière, chutant de 7 % dans les transactions après la fermeture d’ouverture. Le flux de trésorerie disponible de Meta est tombé à 700 millions de dollars, soit une baisse de 8 % en termes de trading après la fermeture. Le marché n’a aucune tolérance pour la « pure brûlaison d’argent ».
Ce soir, Amazon et Apple prennent le relais.
Amazon prévoit de dépenser environ 200 milliards de dollars en investissements d’ici 2026. AWS a progressé de 28 % au dernier trimestre, mais les flux de trésorerie disponibles ont chuté de 25,9 milliards à 1,2 milliard de dollars au cours des 12 derniers mois.
Amazon sait mieux que quiconque ce que le marché craint.
Comment cela racontera-t-il l’histoire ? Mettre en avant l’avantage économique des puces développées soi-même ? Mettre l’accent sur les files d’attente des commandes clients ? Utiliser des engagements de location à long terme pour atténuer l’impact sur les livres ?
Changer l’explication n’aide pas. Les normes d’évaluation du marché ont changé—
La trésorerie disponible peut-elle tenir la route ? Un nouveau taux de hachage sera-t-il facturé dès sa mise en ligne ?
Deux histoires IA, une nuit.
L’un tient la promesse, l’autre attend.
Une boucle fermée est terminée, tandis que l’autre brûle encore de l’argent en attendant des réponses.
Le cours de l’action Meta a augmenté pendant un an cette année, mais la trésorerie disponible a atteint un plus bas depuis quatre ans.
Est-ce un dépassement raisonnable du futur, ou un signe d’alerte ?
$MSFT $XMETA $XAAPL #财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les recommandations de Meta sont décevantes — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ? $VANA a chuté de près de 10 points, mais le volume et la valeur de marché au comptant sont restés vides. Des détentions de tokens très concentrées — le top 10 de la chaîne Ethereum détient 82 %, la chaîne BSC affiche un taux encore plus élevé de 92 %. Il n’y a pas eu d’activité récente dans les grands transferts.
Cette baisse ressemble davantage à une petite commande vendue à cause d’une liquidité faible. Vous ne pouvez même pas voir les données du marché, alors ne vous précipitez pas pour chercher au fond — concentrez-vous sur la profondeur avant de les obtenir.RÉSUMÉ DU MARCHÉ – PROSPECTS DE LIQUIDITÉ À FORT VOLUME
Meilleurs choix de liquidité et de momentum :
• $SOL : 73,67 (0,03 %) | Volume : 42,13 millions de dollars — Ancre de liquidité dominante
• $XSOXL : 93,51 (+0,95 %) | Volume : 10,97 millions $ — Meilleur pourcentage de gain
• $OKB : 85,88 (+0,19 %) | Volume : 4,01 millions de dollars — Défense solide des jetons d’échange
Analyse du marché :
La concentration du capital reste exceptionnellement élevée dans les jetons majeurs comme SOL et XSOXL. Les configurations de tendance favorisent les baisses d’achat proches des principaux niveaux historiques de support.
NFA – À des fins éducatives uniquement.
#Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex
#SpaceX1.6BDeal La Fed maintient les taux inchangés, mais les « trois votes contre » envoient un signal important : les divergences de politique politique s’élargissent
Hier soir, heure de Pékin, la Réserve fédérale a annoncé sa dernière décision sur les taux d’intérêt, choisissant finalement de maintenir les taux inchangés, et le résultat global était conforme aux attentes du marché.
Cependant, ce qui a vraiment attiré l’attention du marché n’a pas été la « non-hausse des taux » en elle-même, mais les divisions internes évidentes au sein de la décision.
Plusieurs responsables ont voté contre cette réunion, appelant à un changement d’orientation politique, signalant un changement dans la vision interne de la Fed sur la trajectoire future des taux d’intérêt.
Ce que le marché voit n’est pas qu’une pause, mais plutôt :
Combien de temps encore la politique de taux d’intérêt élevé peut-elle durer ?
Et :
Entre les risques d’inflation et la pression économique, comment la Fed choisira-t-elle ?
1. Stabilité de surface, mais les conflits internes s’intensifient
Depuis un certain temps déjà, la Réserve fédérale insiste constamment sur :
« Plus de données sont nécessaires pour confirmer que l’inflation continue de baisser. »
Mais l’environnement économique actuel subit des changements complexes :
D’un côté :
Les niveaux d’inflation ont nettement diminué depuis leur pic ;
La croissance économique commence à ralentir ;
Des taux d’intérêt élevés mettent une pression sur la consommation et l’investissement des entreprises.
D’un autre côté :
L’inflation dans le secteur des services reste résiliente ;
La croissance des salaires n’a pas encore complètement refroidi ;
Le risque d’un rebond de l’inflation persiste.
Il n’est donc pas surprenant que des divisions soient apparues au sein de la Réserve fédérale.
Certains responsables estiment :
Maintenir des taux d’intérêt élevés trop longtemps peut augmenter le risque de récession.
Par contre, un autre groupe de responsables est préoccupé :
Assouplir la politique trop tôt peut entraîner une résurgence de l’inflation.
2. Sur quoi le marché se concentre-t-il vraiment : Quand commencera le cycle de baisse des taux ?
Actuellement, la logique du trading de marché a évolué à partir de :
« Les taux d’intérêt vont-ils continuer ? »
Transformation vers :
« Quand entrera-t-on dans la phase de baisse des tarifs ? »
Si les données économiques futures continuent de soutenir une inflation plus basse, la Fed pourrait progressivement signaler une politique plus accommodante.
Une fois que les attentes de baisses de taux se renforceront, l’impact le plus important se fera sentir sur les actifs à risque mondiaux.
La logique du financement pourrait devenir :
Les taux d’intérêt baissent
⬇️
La liquidité en dollars s’est améliorée
⬇️
Actifs à risque de rendement du capital
⬇️
BTC, ETH et actifs technologiques en ont bénéficié
3. Impact sur le marché crypto
Pour le Bitcoin, la politique de la Réserve fédérale reste une variable importante.
À court terme :
Le marché pourrait continuer à fluctuer.
Causes :
Le calendrier des baisses de taux reste incertain ;
Les investisseurs attendent davantage de données économiques ;
Les fonds institutionnels doivent confirmer la direction de la liquidité.
Cependant, à moyen et long terme, si la Fed entre dans un cycle de baisse des taux, le marché crypto pourrait ouvrir un nouvel environnement de liquidité.
Une attention particulière doit être portée à :
1. Flux de capital des ETF BTC
Les ETF sont devenus un canal important pour les institutions d’entrer sur le marché du Bitcoin.
Si :
✅ Les ETF continuaient de voir des entrées nettes
✅ Les avoirs institutionnels ont augmenté
✅ L’offre de BTC sur les plateformes est en baisse
Cela indique que les fonds sont encore en cours de déposition.
2. Liquidité en dollars américains
Historiquement, des phases d’amélioration de la liquidité en dollars ont souvent favorisé la performance des actifs à risque.
En tant qu’actif très volatile, le Bitcoin est particulièrement sensible aux variations de liquidité.
4. Deux voies possibles pourraient émerger sur le marché futur
🟢 Principalement multi-chemins
Si :
L’inflation continue de baisser ;
La Réserve fédérale signale des baisses de taux ;
Les fonds ETF continuent d’affluer ;
L’entrée possible sur le marché inclut :
Les attentes de liquidité s’améliorent→ les institutions augmentent les allocations→ la tendance du BTC augmente.
🔴 Trajectoire hors antenne
Si :
L’inflation rebondit à nouveau ;
La Réserve fédérale continue de maintenir une attitude belliciste ;
Le dollar américain continue de se renforcer ;
Le marché pourrait continuer à fluctuer et même subir une correction progressive.
5. Les signaux les plus importants du marché actuel
La plus grande importance de cette réunion n’est pas de savoir si les taux d’intérêt ont changé, mais plutôt :
Les divisions internes au sein de la Réserve fédérale concernant l’orientation future des politiques se creusent.
Cela indique :
Le cycle de hausse des taux pourrait toucher à sa fin, mais le cycle de baisse de taux nécessite encore une confirmation des données.
Priorités majeures pour l’avenir :
📌 Données sur l’inflation aux États-Unis
📌 Évolutions du marché du travail
📌 Mouvement de l’indice du dollar
📌 Flux de capitaux des ETF BTC
Résumé
La Réserve fédérale maintient sa position pour l’instant, mais les « Trois Votes Contre » rappellent au marché :
La politique monétaire future ne sera pas un chemin simple.
Le marché actuel attend un tournant critique :
Dans un environnement restrictif des taux d’intérêt, nous entrons dans une phase de remise en vente de liquidités.
Pour le marché crypto, les véritables hausses majeures ne se produisent souvent pas le jour de l’annonce de la politique, mais lorsque les fonds commencent à se positionner à l’avance.
La phase suivante se concentre sur le cœur de l’axe :
Pas « Ce que la Fed a fait aujourd’hui », mais plutôt :
Le marché commence-t-il à croire qu’un cycle d’assouplissement approche ?
(Le contenu ci-dessus est une analyse de marché et ne constitue pas un conseil en investissement.) )#美联储三票主张加息, PCE devient le nouveau point fort ce soir. #微软逆势下调资本开支, les actions ont augmenté de 8,5 % après la fermeture #SpaceX获 contrat militaire américain de 1,6 milliard de dollars, provoquant une forte chute des cours et suscitant une controverse #美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 $ETH 美联储7月议息会议以9:3维持利率在3.50%-3.75%不变，连续第五次按兵不动。但克利夫兰联储哈马克、明尼阿波利斯联储卡什卡利和达拉斯联储洛根三人投下反对票，主张加息25个基点——这是2016年以来首次出现三张方向一致的反对票。美股三大指数全线收跌，道指暴跌超1100点，创15个月最大单日跌幅。主席沃什称维持利率不变是“故事的开始，而非结束”。摩根大通已将首次加息预期从2027年下半年大幅提前至2026年12月。今晚的PCE数据是美联储最关注的通胀指标，若数据回落则降息预期升温，若超预期则9月加息概率将进一步上升。#财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les recommandations de Meta sont décevantes — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ?
Microsoft a déjà progressé de plus de 7 % après les heures d’ouverture, tandis que Meta a chuté jusqu’à 10 %.
Fait intéressant, les deux entreprises affichent de solides revenus. Ce qui est vraiment valorisé, ce n’est pas « la quantité d’IA que vous avez », mais « le moment où votre IA pourra être vérifiée ».
Microsoft : Transformation de l’IA en contrat, chiffre d’affaires de 90 milliards de dollars pour le trimestre 26, hausse de +18 % en glissement annuel, bénéfice opérationnel de 40,6 milliards de dollars, +18 %, BPA hors GAAP de 4,74 $ (4,24 attendu), tous dépassant les prévisions.
Le véritable objectif est :
· Azure et d’autres services cloud ont augmenté de +43 %, dépassant les 40 % attendus, un sommet en quatre ans ; Le chiffre d’affaires annuel d’Azure a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars
· Chiffre d’affaires trimestriel Microsoft Cloud 59,3 milliards, +27 % ; Division Cloud Intelligent 39,3 milliards, +32 %
· Les obligations de performance résiduelles commerciales (RPO) s’élevaient à 678 milliards de dollars, en hausse de +84 % en glissement annuel, et environ 51 milliards de dollars d’un trimestre à l’autre
Le RPO est essentiel. C’est une commande que le client a déjà signée mais que Microsoft n’a pas encore livrée. Cela signifie que les dépenses en capital de Microsoft (41 milliards ce trimestre, +70 % d’un an sur l’autre, prévision de 175 milliards pour l’exercice 2027) ne sont pas des investissements aveugles — à l’autre bout de chaque dollar de puissance de hachage pend un contrat signé.
Pour être juste : ces 678 milliards de dollars incluent les énormes engagements d’OpenAI, et en excluant OpenAI, le taux de croissance des RPO est de 25 %, pas 84 %. Par conséquent, une part importante de « l’explosion de la demande » est liée à la demande des parties apparentées. C’est le seul aspect discutable de ce rapport financier impressionnant.
Meta : Le chiffre d’affaires est solide, mais la trésorerie a été écrasée
Le chiffre d’affaires de Meta au deuxième trimestre s’est élevé à 60,8 milliards de dollars, en hausse de +28 % en glissement annuel, ce qui en fait l’un des géants à la croissance la plus rapide ce trimestre. La publicité s’accélère, et les systèmes de recommandation par IA fonctionnent effectivement.
Le problème réside dans les lignes de revenus suivantes :
· Le flux de trésorerie disponible n’est plus que de 784 millions de dollars, alors que sa moyenne trimestrielle sur l’année écoulée se situait autour de 12 milliards de dollars
· Les dépenses d’investissement trimestrielles s’élevaient à 31 milliards de yuans, soit presque le double d’une année sur l’autre ; Un total de 50,9 milliards de yuans a été dépensé au premier semestre
· Les amortissements et amortissements étaient de 6,4 milliards, soit +46 % — ce qui indique que les dépenses d’investissement commencent à apparaître sur le compte de résultat
· Les coûts et dépenses totaux ont augmenté de +55 % pour atteindre 42 milliards (dont 2,4 milliards en frais juridiques et 1,18 milliard en indemnités de départ), avec une marge bénéficiaire d’exploitation passant de 43 % à 31 %.
· Prévision annuelle complète des dépenses en capital 2026 : 130 à 145 milliards ; La prévision de chiffre d’affaires pour le troisième trimestre est de 61 à 64 milliards, avec une médiane conservatrice
· Les deux trimestres restants coûteront entre 39 et 47 milliards de dollars chaque trimestre, tandis que le flux de trésorerie d’exploitation trimestriel sera d’environ 32 milliards de dollars — commençant à être à perte
[Là où réside la différence : ce n’est pas une question de modèle économique, c’est la « structure de recouvrement des paiements »]
Ce n’est pas « l’un qui gagne de l’argent réel, l’autre juste des promesses vides », mais plutôt un décalage temporel entre les deux structures de recouvrement des paiements par IA.
Microsoft est B2B : l’IA est une marchandise. Les clients signent des contrats, prépaient et réglent en fonction de leur consommation. Une fois la puissance de calcul établie, le revenu est reconnu, avec un papier ancré entre l’entrée et le paiement. Peu importe l’ampleur des dépenses en capital, le RPO peut servir à couvrir les doutes du marché.
La meta est à son propre usage : l’IA est le moyen de production. Sa voie de recyclage est « de meilleures recommandations → une meilleure efficacité publicitaire→ l’eCPM augmente. » Cette chaîne est réelle et valide (+28 % est une preuve), mais elle n’a ni contrat, ni carnet d’ordres, et ne peut pas être pré-prouvée. Le marché ne peut voir le coût que comme un indicateur principal et revient lentement.
Ce qui nous différencie n’est donc pas l’histoire de l’IA, mais la vérifiabilité. Cette année, la prime du marché est passée de « contenu IA » à « certificats de remboursement IA ». Celui qui parvient à traduire l’entrée de l’IA en un chiffre auditable est récompensé.
Suivant cette logique, la remarque de Zuckerberg lors de la conférence téléphonique mérite particulièrement d’être soulignée : il a déclaré : « Beaucoup de gens sont prêts à acheter notre puissance de calcul à des prix bien supérieurs à notre coût », mais il préférait « vendre de l’intelligence plutôt que de la puissance de hachage, car les marges brutes sont nettement plus élevées. » Pour faire simple — Meta dispose d’un interrupteur qui peut être activé à tout moment et générer immédiatement des revenus contractuels, mais il ne veut tout simplement pas l’appuyer pour l’instant. Si la pression sur la trésorerie devient insupportable, l’activité Kering de Meta transformera « l’auto-usage » en « activité sous contrat ». À ce moment-là, sa logique d’évaluation serait complètement différente d’aujourd’hui.
Le relais de ce soir : Amazon, Apple
· Amazon surveille si le taux de croissance d’AWS peut égaler les 43 % d’Azure. S’il accuse un retard significatif, cela signifie que cette vague de croissance cloud n’est pas un rallye généralisé mais un changement de part de marché, rendant les 43 % de Microsoft encore plus précieux. En même temps, en regardant le retard d’AWS, c’est son RPO.
· Apple n’a presque aucune histoire de dépenses en capital en IA, donc elle ne sera pas évaluée selon cette norme. Apple s’intéresse aux revenus des services de service, à la possibilité que la Grande Chine puisse devenir positive, ainsi qu’à la marge brute pendant le cycle des nouveaux téléphones. C’est la seule entreprise dans ce récit de l’IA qui peut être « pardonnée sans dépenser d’argent » — au prix de ne pas pouvoir obtenir une prime IA.
Si Meta ouvre vraiment les ventes de puissance de calcul l’année prochaine et passe de l’autonomie au B2B—le marché le réévaluera-t-il immédiatement, ou l’interprétera-t-il comme « sa propre IA est en panne » ?
Pour le même GPU, auquel la fiche d’actifs est attachée, le type de contrat attaché, le prix que le marché est prêt à payer peut être deux fois plus élevé. C’est peut-être la règle de tarification la plus sous-estimée sur le marché de l’IA. $ETH Pourquoi subissent-ils souvent des reculs d’une à deux semaines et des baisses marquées après les réunions de la Fed ?
1️⃣ Après avoir élevé les attentes avant la réunion, la vraie affaire survient lorsque les gros fonds se retirent et s’enfuient—acheter des attentes et vendre la réalité
2️⃣ Attitude de parole > les taux d’intérêt eux-mêmes ; une attitude belliciste digérera progressivement le côté négatif, et les nouvelles négatives ne disparaîtront pas du jour au lendemain
3️⃣ Une forte quantité de liquidation à effet de levier sur le marché des jeux se poursuit, avec des liquidations et des bousculades en chaîne qui continuent de fermenter
4️⃣ Après la réunion, nous allons faire face à l’épreuve des données de l’IPC et des salaires non agricoles, les fonds réduisant activement leurs positions pour couvrir les risques
5️⃣ Les fonds institutionnels de type événement sont directement liquidés et retirés, affaiblissant le pouvoir d’achat sur le marché
Je t’ai déjà dit le secret de la richesse, tu devrais donc savoir 😎 dans quelle direction aller maintenant#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 三张反对票，比暂停加息本身更值得关注。
这次美联储虽然还是维持联邦基金利率在 3.50%-3.75% 不变，但 9:3 的投票结果，让市场重新意识到，美联储内部对通胀的分歧正在扩大。三位票委直接支持加息 25 个基点，这也是近几年少见的鹰派信号。
真正影响市场的，不是这次有没有加息，而是9 月会议已经重新回到“可能加息”的剧本里。会后，美债收益率继续走高，市场也迅速上调了后续加息预期，今晚公布的 PCE 数据，很可能成为决定 9 月政策方向的关键变量。
对于加密市场来说，短线情绪确实有所修复，但如果今晚 PCE 再度超预期，美元和美债收益率继续上行，风险资产仍可能承压；反过来，如果通胀继续降温，市场对加息的担忧缓解，BTC、美股科技股都有望获得进一步反弹空间。
我觉得现在最重要的，不是去赌方向，而是等数据给出答案。最近市场最大的特点就是预期变化比消息本身更快，今晚 PCE 之后，9 月加息预期、美元、美债、美股以及加密市场，很可能会迎来新一轮重新定价。接下来几天，波动率大概率不会低。@OKX星球 Les États-Unis montrent des signaux plus clairs concernant la réglementation crypto, mais ce n’est pas encore le moment de célébrer.
Le 29 juillet, la SEC a ajouté « Regulation Crypto » à son programme à court terme, en se concentrant sur la garde, les plateformes d’échange, le stockage des données et les besoins en capital pour les courtiers. Notamment, l’approche ne consiste plus seulement à resserrer, mais à créer des voies de conformité spécifiques pour les émetteurs et les intermédiaires.
Auparavant, la SEC et la CFTC classaient provisoirement 16 actifs majeurs comme des matières premières numériques, et les stablecoins de paiement comme ne pouvant pas être considérés comme des titres.
Cependant, la loi CLARITY reste un goulot d’étranglement. Le projet de loi nécessite 60 voix au Sénat avant la pause du 8 août, tandis que la probabilité estimée d’adoption n’est que d’environ 30 %. Les dispositions éthiques et les protections des utilisateurs restent source de divisions.
$BTC et $ETH ont légèrement diminué, non pas parce que le marché a perdu confiance. Le marché évalue le risque d’attendre.
Des lois claires signifient que l’argent institutionnel circule plus rapidement. Les lois sur la pendaison signifient que la liquidité préfère toujours rester à l’écart.$SKHYNIX $SKHY $SAMSUNG (1) SK Hynix 1. Performance du cours de l’action Le 30 juillet, le marché boursier sud-coréen a connu une forte volatilité. SK Hynix a reculé de plus de 8 % lors des premières négociations, mais a ensuite fortement réduit ses pertes à 0,79 %. À un moment donné, elle a baissé de plus de 5 % en cours intrajournalier. Finalement, elle a rebondi avec le marché plus large et a progressé de plus de 3 %. L’indice KOSPI a autrefois chuté de 2 % en intrajour mais a augmenté ses gains à plus de 2 %, finissant par grimper de plus de 5 %. 2. Analyse des raisons du déclin Le 29 juillet, SK Hynix a publié son premier rapport financier après l’introduction en bourse : le bénéfice opérationnel du premier semestre de l’année a augmenté de plus de cinq fois par rapport à l’an, mais a été en deçà des attentes du marché. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre était de 79,32 trillions de KRW, le bénéfice net de 93,92 billions KRW, soit une hausse de 133 % d’un trimestre à l’autre. Trois facteurs principaux de la sous-performance incluent : des livraisons de HBM en retard provoquant des retards dans certains revenus ; des accords d’approvisionnement à long terme (LTA) de cinq ans signés avec environ 10 clients qui fixent les prix, affaiblissant la flexibilité pour profiter de pics de prix au comptant ; une exposition excessive aux HBM limite les gains excédentaires liés à la hausse des prix de la mémoire polyvalente ; 3. Facteurs positifs L’entreprise affirme que les prix de la DRAM et de la NAND continuent d’augmenter. Malgré les inquiétudes du marché concernant un ralentissement des investissements en IA, l’entreprise estime que la demande continuera d’augmenter. En raison du lancement anticipé de la production et de l’augmentation des investissements, les dépenses d’investissement en 2026 devraient dépasser 40 000 milliards de KRW, et la production de masse du M15X est en cours. 4. Perspectives Le gouvernement sud-coréen a tenu une réunion nocturne pour sauver le marché, le président de la Commission des services financiers déclarant que les régulateurs étudient des mesures telles que l’augmentation des exigences de marge. Les initiés du secteur estiment que les mesures réglementaires aident à apaiser le sentiment du marché à court terme, mais elles sont difficilesJe me souviens que le mois dernier, $XRP affirmait bruyamment résister à la baisse, alors pourquoi est-elle si faible maintenant ? Parmi les quatre grandes monnaies grand public, elle a chuté de 67 %, déjà la plus faible.
1. Le BTC n’a reculé que de 48 %, l’ETH était très faible avec une baisse de 60 %, pourtant le XRP, malgré des investissements intelligents et des investisseurs particuliers qui ont mis du long en position de revenus, a réussi à reculer de 67 % ? Et surtout, il s’agit d’un schéma typique de baisse baissière, et non d’un crash éclair causé par des nouvelles négatives. Cela signifie que lorsque les prix rebondiront à l’avenir, presque tous auront des positions piégées.
2. Et la structure des jetons se détériore également : depuis avril de cette année, la part d’offre du plus grand détenteur de $XRP est passée de 39,4 % à 38,65 %. Cela indique que les principaux acteurs réduisent lentement leurs positions, tandis que les investisseurs particuliers prennent le relais.
3. Le rebond est également très faible, avec plusieurs fois maintenu au niveau de résistance, sans volume ni momentum. Je vous conseille d’essayer de ne pas toucher au fond ; l’argent intelligent et les investisseurs particuliers n’ont pas rétabli le seuil de rentabilité, et les nouveaux acheteurs ne sont pas encore entrés sur le marché. Mieux vaut ne pas se consoler avec l’idée que « les vieilles pièces grand public vont revenir tôt ou tard. »$ASP (Aspecta) a augmenté de +20,15 %
ASP est le symbole du projet Aspecta, qui se concentre sur les protocoles d’identification des données IA. Le cœur du rallye d’aujourd’hui réside au niveau macro : le taux d’intérêt inchangé de la Réserve fédérale a directement stimulé l’appétit pour le risque élevé, les fonds privilégiant les puces sectorielles IA à petite capitalisation. De plus, au deuxième trimestre 2026, le capital-risque crypto a dépassé 12,8 milliards de dollars, soit une augmentation trimestrielle de 45 %, AI+Crypto étant le domaine clé pour augmenter les détentions. En tant qu’actif flexible dans ce secteur, ASP est très susceptible d’être poussé à la hausse par le capital spéculatif dans l’espoir d’une meilleure liquidité du marché. Cependant, il convient de noter que son chiffre d’affaires moyen est relativement limité. La forte hausse du taux de chiffre d’affaires peut indiquer une forte prise de bénéfices à court terme. Si le sentiment du marché ne peut être maintenu demain, la probabilité d’un retour vers la moyenne mobile sur 5 jours est élevée, il est donc recommandé de prudence lorsqu’on poursuit des sommets.Aujourd’hui, le marché boursier coréen reste globalement très volatil. Après une série de fortes baisses, l’indice KOSPI a connu une reprise volatile, mais le sentiment du marché reste prudent. Récemment, la pression principale sur les actions coréennes provient principalement de fortes ajustements dans le secteur des semi-conducteurs, avec des actions de poids lourds comme Samsung Electronics et SK Hynix sous pression continue, ce qui a fait s’élargir considérablement la baisse de l’indice en peu de temps. Parallèlement, le taux d’intérêt inchangé de la Réserve fédérale mais ses signaux prudents ont réduit la valorisation des actions technologiques mondiales et renforcé l’aversion au risque. D’un point de vue technique, KOSPI a auparavant rompu en dessous de plusieurs moyennes mobiles telles que les périodes à 5, 10 et 20 jours, formant un alignement clairement baissier et le marché entrant dans une phase de correction rapide. Cependant, après des libérations continues de risques, un certain reconstitution de capital a eu lieu lors des échanges aujourd’hui, et l’indice a brièvement rebondi, indiquant que certains fonds de pêche à fond à court terme sont déjà entrés sur le marché. Cependant, à en juger par le volume des échanges, le marché n’a pas encore maintenu de gains soutenus en volume, ce qui indique que le rebond actuel est davantage une réparation survendue qu’un renversement de tendance. En ce qui concerne les secteurs, les semi-conducteurs restent la principale cible du marché. Bien que la performance de SK Hynix ait continué de croître, elle n’a pas atteint les attentes élevées du marché auparavant. Conjugué aux inquiétudes des investisseurs quant au ralentissement des investissements dans l’industrie de l’IA, les actions de chips ont commencé à réaliser des bénéfices de manière concentrée. Dans le même temps, la concurrence accrue dans l’industrie chinoise des semi-conducteurs a également affecté les attentes de rentabilité future des entreprises sud-coréennes de puces mémoire. Puisque Samsung Electronics et SK Hynix détiennent des poids très élevés dans l’indice KOSPI, leurs performances détermineront toujours directement la performance future des actions coréennes. Du côté du capital, les fonds à effet de levier se sont récemment concentrés dans la dévente, avec des ETF et certains investisseurs institutionnels détenant des positionsLa tempête de sable ne pouvait pas cacher l’image du viseur infrarouge. Mes pupilles pressaient contre l’oculaire, et les coordonnées de la cible étaient : la cheminée de la raffinerie d’Abadan, l’ancrage de trois pétroliers dans le détroit d’Ormuz oriental. L’écho radar ce matin était éteint — pas un faux signal causé par le cisaillement du vent, mais un véritable réseau de puissance de feu en train de se déployer.
La lunette cache un script : le premier tir est une nouvelle, le second une émotion, et le troisième est la véritable balle. Hier, le « round de représailles » iranien a fait dévier la trajectoire WTI de 7 %, atteignant directement 88. Mais je n’ai pas bougé. Les snipers ne regardent pas les premiers tirs traceurs ; ils regardent le point d’impact après correction de trajectoire. Effectivement, lorsque la frappe aérienne américaine a confirmé, les prix du pétrole ont chuté au lieu de monter — ce « 88 » était un faux sommet, les haussiers avaient satisfait les attentes, mais maintenant les feux d’artifice se sont estompés et les douilles sont encore chaudes, alors que le marché commence à liquider des positions de réaction excessive.
Le graphique de la ligne de prix de l’action de $XAAPL fluctue de mon côté, comme des pointes d’herbe agitées par le vent dans une zone cachée. Sa volatilité est désormais liée au pétrole brut, mais à une demi-phase : les prix du pétrole s’inversent, mais la hausse est lente. C’est un rythme typique de « vente de couverture refuge » — les gros fonds achètent d’abord le pétrole, le capital tourne en actions, puis se préparent à vendre à des niveaux plus élevés. Ils ont des fusils de sniper plus gros mais hésitent davantage à appuyer sur la gâchette : deux semaines de plans d’attaque pendent encore dans la salle de décision de Trump, et ce basculement « en veille » est plus difficile à détecter que l’erreur de biais du vent.
J’ai ajusté la dioptrie de la lunette. Direction du vent vers le bas, 6 nœuds, température et humidité provoquant des variations de densité de l’air, valeur de correction +1,5 bars. Le ratio profit/perte actuel est erroné — le reculement d’huile à partir de 82 degrés est insuffisant, et le point d’entrée $XAAPL a encore trois espaces pour remplir la zone de support. Je ne vise pas les cibles sans un rebond de point de confiance. Une fenêtre d’action de dix à quatorze jours ? Assez pour que je stabilise ma respiration et observe le battement fluctuant suivant. Même si Hormuz montre une trace d’échappement bloqué, la vraie prime brûlera.
La direction du vent n’était pas encore déterminée. Son doigt pendait toujours à l’extérieur du porte-détente.
#USStrikesIran 🚨 ELON MUSK A DÉJÀ JOUÉ CETTE PIÈCE.
Regardez attentivement ce qui s’est passé.
Tesla est entrée en bourse en 2010, a grimpé après son introduction en bourse, puis a chuté de plus de 70 % dans les mois suivants.
La plupart des gens ne se souviennent que de l’action qui est devenue l’une des plus grandes gagnantes de l’histoire du marché.
Ils oublient le début douloureux.
Regardez maintenant $SPACE.
Après son introduction en bourse en 2026, l’action précoce des prix commence à ressembler au même cycle post-IPO.
L’excitation.
Le FOMO du commerce de détail.
La correction brutale.
Les titres sans fin affirmant que l’histoire est terminée.It's basically certain that it's over
Storage is rising, but it's really not as good as altcoins
Whether it's $SNDK , $SKHYNIX , or $MU
After going out, I realized that the real storm is outside
If big internet companies continue to reduce AI investment, the storage sector will really trap a lot of people 😭
#DailyOrbit Aux premières heures du 30 juillet, heure de Pékin, la Réserve fédérale a tenu sa réunion de politique monétaire de juillet, choisissant finalement de maintenir les taux d’intérêt inchangés, maintenant la fourchette à 3,50 %~3,75 %.
Beaucoup pensaient initialement que ne pas augmenter les taux était une bonne chose, mais le marché a fini par adopter une pause typiquement agressive.
Lorsque la décision a été annoncée, le marché a brièvement rebondi légèrement, mais le discours du président de la Fed, Walsh, est resté belliciste tout au long, inversant directement le sentiment du marché.
1. Signaux de base bellicistes issus de cette réunion
1. Énorme division électorale : 9 voix en faveur du maintien des taux inchangés, 3 membres ont directement appelé à une hausse de 25 points de base. C’est une divergence rare depuis de nombreuses années, indiquant de fortes demandes de resserrement au sein de la Réserve fédérale.
2. Walsh a été clair : ce taux inchangé ne doit pas être appelé une « pause ». Tant que l’inflation ne baissera pas, l’option de relever les taux restera, et il existe une possibilité d’une hausse des taux lors de la réunion de septembre.
3. Dissiper directement les espoirs du marché de baisses de taux à court terme ; les paris précédents sur des baisses de taux au cours de l’année se sont considérablement refroidis.
2. Réponse des marchés financiers
1. Actions américaines
À la clôture, les fonds se sont vendus en forte concentration, le Dow Jones Industrial Average chutant de plus de 1 100 points, soit une baisse de 2,19 % ; Le Nasdaq a chuté de 1,74 %, et le S&P 500 a chuté de 1,52 %.
L’indice Nasdaq 100 a reculé de plus de 10 % par rapport à son précédent sommet, entrant officiellement dans une fourchette de correction technique.
Le secteur technologique a subi de lourdes pertes, le stockage et les communications optiques étant à la clé du déclin, et l’ETF Roundhill Storage ayant chuté de plus de 6 % ; Les actions Micron et équipements semi-conducteurs ont généralement chuté brusquement.
2. Obligations du Trésor américain et dollar américain
Le marché a réévalué les « taux d’intérêt élevés pour qu’ils durent plus longtemps », les rendements des bons du Trésor américain ont rapidement augmenté, et l’indice du dollar américain s’est renforcé.
L’environnement de taux d’intérêt élevé persiste, réprimant continuellement les actifs technologiques en croissance et les actifs à risque.
3. La logique de transmission du marché crypto
Le dollar américain s’est renforcé, les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté, et l’appétit pour le risque a diminué.
Schéma historique : La position belliciste de la Fed indique que le capital se retirera des actifs à haut risque.
Le marché lui-même est dans une structure faible, les attentes de liquidité se resserrent et la pression de vente augmentera au-dessus, rendant les rebonds à court terme sujets à la pression. #美联储三票主张加息, le PCE de ce soir devient un nouveau moment fort. #美军空袭伊朗, les prix du pétrole ont grimpé et reculé 🎯 Tôt le matin, Biting prédisait un encaissement réussi $BTC
La structure du marché guide la direction, et le marché suit son rythme fixé comme prévu
La condition préalable à une stabilité des profits est toujours de bien gérer ses positions et de garder les stop-loss en main
#美联储三票主张加息, le PCE de ce soir est un nouveau moment fort Cette même nuit, Microsoft a bondi de 8 %, Meta a chuté de 8 % — l’histoire de l’IA a commencé à diverger
La nuit dernière, après la fermeture de la bourse américaine,
Microsoft a progressé de plus de 8 %. Meta a chuté de plus de 8 %.
Même soir, même morceau, fins complètement opposées.
Les histoires d’IA commencent à diverger. Certains ont commencé à tenir leurs promesses, tandis que d’autres continuent de réaliser des rêves.
Commençons par Microsoft — il est temps de soumettre l’article.
Le chiffre d’affaires a atteint 90 milliards de dollars, en hausse de 18 % d’une année sur l’autre, dépassant les attentes. Le bénéfice par action était de 4,74 $, en hausse de 23 % d’un an à l’autre, dépassant les attentes.
Mais la véritable avancée vient du secteur cloud : le chiffre d’affaires annualisé cloud d’Azure a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 43 %. Le taux de croissance était 3 points de pourcentage plus rapide que le trimestre précédent, ce qui marque le rythme le plus rapide depuis le début de 2022.
Microsoft 365 Copilot compte plus de 30 millions de places payantes. Les obligations de réalisation résiduelle commerciale s’élevaient à 678 milliards de dollars, soit le double du chiffre d’affaires annuel.
Plus important encore, les dépenses d’investissement n’ont pas dépassé les attentes. Les dépenses d’investissement du quatrième trimestre étaient de 41 milliards de dollars, maintenant le plan annuel inchangé. La plus grande crainte du marché — la « hausse des prix » — ne s’est pas produite.
La logique de Microsoft est simple : ils ont investi de l’argent et ont commencé à en gagner. La monétisation de l’IA entre dans une voie accélérée.
Regardant Meta — toujours en train de brûler.
Le chiffre d’affaires a atteint 60,8 milliards de dollars, en hausse de 28 % d’un an sur l’autre, établissant un nouveau record. Les revenus publicitaires s’élevaient à 59,36 milliards de yuans, soit une augmentation annuelle de 27 %.
Cependant, le bénéfice net était de 15,8 milliards de dollars, en baisse de 14 % sur un an, bien en dessous de l’attente du marché de 18,5 milliards de dollars.
La trésorerie opérationnelle était de 31,8 milliards de yuans, et les dépenses d’investissement de 31,08 milliards de yuans.
Flux de trésorerie libre — il ne reste que 784 millions de dollars.
Il s’agit d’une forte baisse de 91 % par rapport aux 8,55 milliards de yuans sur la même période l’an dernier. C’est le niveau le plus bas depuis près de quatre ans depuis 2022.
Zuckerberg a également augmenté le plancher annuel des dépenses en capital de 125 milliards à 130 milliards de dollars. Les prévisions de chiffre d’affaires pour le troisième trimestre sont de 61 à 64 milliards, avec une médiane de 62,5 milliards, en dessous des attentes des analystes de 63,2 milliards.
La logique de Meta est simple : ils investissent, et ils continuent d’investir. Quand allez-vous gagner de l’argent ? Aucune idée.
Où se situe la différence ?
Modèle économique.
Azure de Microsoft vend des pelles à toutes les entreprises d’IA. Peu importe qui gagne, il doit utiliser le cloud. OpenAI utilise Azure, Anthropic utilise Azure, et toutes les startups d’IA utilisent Azure. C’est une entreprise qui collecte des péages.
L’IA de Meta est à son propre usage. Améliorer les recommandations publicitaires, créer des assistants IA et développer le métavers. Tous les intrants sont des coûts, pas des revenus. La publicité a effectivement augmenté de 27 %, mais les dépenses d’investissement ont augmenté de 83 %. Le revenu ne peut pas dépasser l’entrée.
L’un fait de l’argent, l’autre dépense.
L’un commence à tenir sa promesse, tandis que l’autre attend encore une réponse.
Zuckerberg a été franc : « Je ne vendrai pas le hash power pour des gains à court terme. »
Traduit en termes simples : Continuez à brûler, ne vous précipitez pas.
Mais le marché était clairement anxieux. Le cours de l’action Meta a chuté pendant 10 jours consécutifs.
Les investisseurs particuliers peuvent attendre, mais les institutions non. La trésorerie libre n’est plus que de 784 millions, à un souffle d’une baisse de la donne. Les analystes avaient auparavant prédit que la trésorerie libre du deuxième trimestre deviendrait négative, mais ce ne fut pas le cas — et ce n’est pas beaucoup mieux.
Ce soir, Amazon et Apple prennent le flambeau.
Amazon : Le marché prévoit un chiffre d’affaires d’environ 196,4 milliards de dollars, avec un bénéfice par action de 1,82 dollar. La croissance AWS est un point fort clé. Mais le plan d’investissement d’Amazon pour 2026 est d’environ 200 milliards de dollars — encore plus agressif que Meta.
Apple : Le marché prévoit un chiffre d’affaires d’environ 108,9 milliards de dollars, un bénéfice par action de 1,89 dollar. L’iPhone est la principale source de croissance. Apple adopte une approche de « IA à capital léger » — pas de centres de données, s’appuyant sur l’IA côté appareil.
Le moment fort de ce soir est : Amazon sera-t-il écrasé par la trésorerie comme Meta ? L’approche du « capital léger » d’Apple deviendra-t-elle la nouvelle orientation des histoires d’IA ?
Mon jugement :
L’histoire de Microsoft est crédible. Parce que l’argent a déjà commencé à revenir.
L’histoire de Meta peut encore être crue. Mais le principe est : il faut être assez patient pour attendre le jour où cela paiera.
Zuckerberg a indiqué que l’IA a commencé à améliorer l’efficacité des recommandations publicitaires, avec 9 millions d’entreprises utilisant les outils publicitaires IA de Meta, et Advantage+ atteignant des chiffres d’affaires annuels dépassant 75 milliards de dollars. L’IA fonctionne vraiment. Mais l’investissement dépasse les revenus.
Deux histoires d’IA : l’une monétise, l’autre investissant. Le choix d’envoyer dépend de votre dimension temporelle.
Les rapports de résultats de ce soir d’Amazon et d’Apple nous informeront de cette divergence — qu’elle continue de s’élargir ou de se rétrécir.
$MSFT $META $AMZN
#财报观察员 : Les revenus cloud de Microsoft dépassent les 100 milliards, mais les recommandations de Meta sont décevantes — L’histoire de l’IA diverge-t-elle ? La croissance de 43 % d’Azure n’est toujours pas suffisante : Microsoft Cloud doit vérifier simultanément le RPO, la marge brute et l’investissement en puissance de calcul
La figure la plus notable dans le secteur principal du cloud était Azure et d’autres services cloud, avec une hausse de 43 % de revenus d’une année sur l’autre et de 41 % sur l’ensemble de l’année. Au même trimestre, Intelligent Cloud a généré 39,306 milliards de dollars de chiffre d’affaires et 15,955 milliards de dollars de bénéfices d’exploitation ; Le chiffre d’affaires de Microsoft Cloud a atteint 59,3 milliards de dollars, en hausse de 27 %. Les trois ensembles de chiffres se soutiennent mutuellement avec une forte demande, mais ils sont à des niveaux de divulgation différents et ne peuvent pas être combinés en un seul fonds de revenus.
Azure Metrics représente les taux de croissance des produits et services, tandis qu’Intelligent Cloud est la division comptable et inclut également les produits serveurs et d’autres activités ; Microsoft Cloud couvre Azure, Microsoft 365 Business Cloud, Dynamics 365 et les segments métier de LinkedIn. Lors de l’analyse, gardez ces trois colonnes : ne comptez pas 59,3 milliards de dollars comme chiffre d’affaires Azure, ni ne considérez la marge opérationnelle d’Intelligent Cloud comme une marge autonome d’Azure.
Les obligations de surplus commercial sont passées à 678 milliards de dollars, en hausse de 84 % en glissement annuel, avec une croissance de 10 % des commandes commerciales ce trimestre. Le RPO représente le chiffre d’affaires contractuel mais non reconnu, avec des différences de durée du contrat, de clauses d’annulation et de calendrier de reconnaissance des revenus ; Les commandes et le RPO offrent de la visibilité, mais cela ne signifie pas que le même montant d’argent a été reçu. De gros contrats à long terme sur l’IA et le cloud rendront encore plus inégales les comparaisons trimestrielles.
La marge brute est une autre vérification nécessaire. La marge brute de Microsoft Cloud est tombée à 65 %, contre 68 % sur la même période l’année dernière et 66 % pour l’exercice 2026 complet. L’accélération du chiffre d’affaires et la baisse de la marge brute peuvent survenir simultanément, car la nouvelle puissance de calcul, les GPU, les CPU, l’électricité des centres de données et l’amortissement entrent en premier dans les coûts, tandis que l’utilisation de la capacité met du temps à s’améliorer. Écrire seulement une croissance de 43 % ferait passer sous silence la densité de capital de cette expansion.
Les achats en espèces de biens et d’équipements au quatrième trimestre s’élevaient à 35,802 milliards de dollars, une augmentation significative par rapport à 17,079 milliards de dollars sur la même période l’an dernier ; L’amortissement, l’amortissement et d’autres éléments s’élevaient à 11,022 milliards de dollars. Les dépenses d’investissement en espèces et l’amortissement ne constituent pas le même ensemble d’actifs durant la même période : le premier reflète les paiements effectués ce trimestre, tandis que le second reflète le profit ou la perte progressif des actifs en usage. L’écart entre le financement de la location et le paiement signifie également que l’investissement total n’est pas limité à plus d’une dimension.
L’adoption des produits constitue une troisième couche de preuves. La société a révélé que Microsoft 365 Copilot compte plus de 30 millions d’agents payants, et que le chiffre d’affaires annuel d’Azure a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars. Ce sont des jalons opérationnels officiels, mais le premier ne représente pas un chiffre d’affaires trimestriel, et le second n’est pas un revenu Azure au quatrième trimestre. Le contenu publié conserve les unités et périodes d’origine, sans calculer l’ARPU ni divulguer le bénéfice brut sans le nombre de sièges.
Une évaluation cloud plus complète devrait répondre simultanément à quatre questions : le chiffre d’affaires continue-t-il de croître, le bénéfice d’exploitation du segment suit-il, le RPO peut progressivement se transformer en chiffre d’affaires et en trésorerie, et si la marge brute peut rester stable après investissement en capital. Les trois premiers éléments de ce trimestre fournissent des preuves positives, tandis que le quatrième doit encore être vérifié dans les trimestres futurs. Par conséquent, on peut dire que la demande cloud est entrée dans le rapport, mais cela ne signifie pas que tous les investissements en IA ont été entièrement récupérés.