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Le halving de $BTC s'est produit il y a déjà plusieurs mois, mais le marché n'a pas immédiatement explosé comme beaucoup l'avaient prévu, ce qui a conduit certains à douter que le « récit du halving » soit toujours valide. Cependant, cette conclusion est trop hâtive. Historiquement, à chaque halving, la principale phase haussière des prix survient entre 6 et 18 mois après l'événement, et non le jour même ou le mois suivant.
L'essence du halving est que l'offre quotidienne nouvelle passe d'environ 900 unités à environ 450. Ce changement a un impact minime à court terme dans un marché où le volume quotidien peut atteindre plusieurs milliers de milliards de dollars. Mais sa puissance réside dans l'accumulation — un mois moins 13 500 nouvelles unités, une année moins 164 000 unités. Si les ETF continuent d'affluer et que les détenteurs à long terme maintiennent leurs positions, la réduction de l'offre nouvelle provoquera progressivement une transformation qualitative à partir d'un changement quantitatif.
Le marché actuel est dans une « période latente » de l'effet du halving. Après la réduction des revenus des mineurs, ceux-ci subissent une pression, certains sites miniers sont contraints de vendre plus de stocks, ce qui augmente temporairement la pression de vente. Cette « vente post-halving » fait aussi partie des règles historiques — les mineurs doivent s'adapter à la nouvelle structure de revenus, les mineurs les plus faibles arrêtent leurs activités, et la puissance de calcul s'ajuste temporairement. Une fois ces ajustements à court terme terminés, la contraction de l'offre commencera réellement à se répercuter sur le prix. Ceux qui sont déçus par le halving mesurent probablement un récit cyclique annuel à l'échelle de jours.$SPX a reculé après avoir été bloqué à 7800 points, le marché présentant un triangle diffus alternant entre des sommets en hausse et des creux en baisse. Le principal enjeu actuel est de savoir si l'expansion de la volatilité sous une valorisation élevée représente une distribution de positions ou une correction de phase.
Sur le plan structurel, l'indice a été violemment rejeté à la vague 6 qui a atteint la borne supérieure à 7800 points, accompagnée par des creux des vagues 1, 3, 5 en baisse et des sommets des vagues 2, 4, 6 en hausse. Ces oscillations amplifiées reflètent une intensification des divergences entre acheteurs et vendeurs, la stabilité des prix diminuant.
Dans l'ordre des facteurs moteurs, la hausse des taux longs exerce une pression majeure à la baisse sur les valorisations élevées. Historiquement, le rendement du bon du Trésor à 30 ans, situé à un niveau élevé, limite la capacité de poursuite à la hausse ; la tenue ou la rupture du support au creux 5 déterminera l'évolution de la zone de consolidation vers un renversement de tendance.
Le scénario haussier nécessite que le prix s'arrête de baisser à la borne inférieure et réalise un échange avec un volume réduit. Si les anticipations de baisse des taux de la Fed s'intensifient fortement et que l'indice franchit avec volume la résistance à 7800 points, l'hypothèse d'une distribution au sommet sera rejetée, la structure se transformant en une poursuite de tendance.
Le scénario baissier se déclenche après confirmation de la résistance à 7800 points, poussant le prix à casser le support au creux 5. Le maintien prolongé des rendements longs à un niveau élevé accélérera cette cassure, confirmant que cette volatilité amplifiée correspond à une distribution de positions à un niveau élevé.
Le point de rupture de la structure est clairement fixé à la borne supérieure 7800 points. Un franchissement avec une bougie haussière en corps plein et un volume important signifierait la défaillance de la résistance du triangle diffus, et le marché retournerait à une tendance haussière unilatérale.
Les variables clés à observer dans les 7 prochains jours sont le franchissement avec volume de la résistance à 7800 points et l'évolution du rendement à 30 ans.
#SPCX持股结构曝光，哈佛13F重仓 #30年期美债收益率创2007年以来新高Le gouvernement royal du Bhoutan est de nouveau en action. Les dernières données on-chain montrent que son portefeuille associé a transféré il y a quelques minutes 300 BTC vers un nouveau portefeuille.
Ensuite, ces BTC ont été envoyés vers Bn, ce qui représente environ 19,28 millions de dollars au prix du moment. Ce qui est encore plus notable, c'est que le mois dernier, le Bhoutan avait également transféré 66 BTC vers une plateforme d'échange.
Un transfert unique de 300 BTC n'est pas suffisant pour changer la tendance du marché, ce qui mérite vraiment l'attention, c'est la tendance selon laquelle « le Bhoutan réduit continuellement ses réserves de BTC ». Auparavant, ses avoirs approchaient les 13 000 BTC, et depuis le début de l'année, plusieurs transferts importants ont eu lieu, ce qui indique que ces BTC ne sont pas simplement stockés à long terme dans des cold wallets, mais qu'ils remplissent probablement des fonctions de gestion des fonds publics, de liquidations ou de rééquilibrage d'actifs.
Donc, cette fois, je suis plus enclin à interpréter cette information comme une « pression potentielle à la vente » plutôt que comme un « dump imminent ». Après tout, transférer vers une plateforme d'échange ne signifie pas que la vente est déjà effectuée, mais si de nouveaux transferts importants de BTC vers Bn continuent, le marché devra se méfier de la pression marginale à la vente générée par la liquidation continue d'adresses nationales.
$BTC Le cœur du "Clear Act" est de définir la compétence de la SEC et de la CFTC, de clarifier la nature des tokens (valeurs mobilières vs marchandises), et de fournir des exemptions aux développeurs DeFi.
Si adopté (dividende de conformité) :
Définition des marchandises numériques sous la direction de la CFTC, mettant fin à la "gestion par poursuite" de la SEC ;
Les tokens grand public (ETH, SOL, etc.) échappent aux risques de poursuites pour valeurs mobilières, les seuils pour les ETF au comptant conformes et les produits dérivés chutent brutalement ;
Les grands fonds traditionnels de Wall Street et les courtiers entrent en conformité, les risques juridiques pour les développeurs non déposants sont éliminés.
Si non adopté (division et offshore) :
La régulation reste axée sur les poursuites, les altcoins font face à une décote de conformité à long terme ;
Les capitaux se concentrent sur BTC comme valeur refuge, les équipes de startups et la liquidité se dirigent rapidement vers les régions amies comme les Émirats arabes unis, Singapour et l'Europe. Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans atteint un nouveau sommet, le marché boursier américain va-t-il chuter ?
#30年期美债收益率创2007年以来新高
Logiquement, lorsque le rendement des bons du Trésor à long terme, considéré comme le taux sans risque, augmente, le rendement des actifs risqués paraît moins attractif. Par conséquent, des capitaux se déplacent des actifs risqués vers les bons du Trésor à long terme, ce qui fait baisser le prix des actifs risqués.
En observant l'année écoulée, lorsque le rendement des bons du Trésor à 30 ans a atteint un nouveau sommet, le marché boursier américain a effectivement connu une baisse, mais celle-ci n'a jamais duré longtemps.
Cela peut s'expliquer par le fait que les capitaux quittent les actifs risqués pour se diriger vers les bons du Trésor à 30 ans, ce qui fait monter leur prix et donc baisser leur rendement.
Ainsi, nous avons constaté à plusieurs reprises au cours de la dernière année que, peu après que le rendement des bons du Trésor à 30 ans ait atteint un nouveau sommet puis commencé à baisser, le marché boursier américain a d'abord chuté, puis a repris sa progression. Le plus facile à mal interpréter dans un rapport financier n'est souvent pas les chiffres eux-mêmes, mais le fait de ne regarder que le bénéfice net.
Bithumb a enregistré une perte nette de 108,691 milliards de wons sud-coréens (environ 76,44 millions de dollars) au premier semestre de cette année. À première vue, cela semble indiquer que la plateforme d'échange a perdu sa rentabilité, mais la réalité est plus complexe.
En décomposant le compte de résultat, on constate que l'activité d'échange de Bithumb reste rentable. Ce qui modifie réellement le compte de résultat, ce sont principalement les pertes liées à la cession d'actifs cryptographiques, les pertes de valorisation et les provisions pour litiges. Au premier semestre 2026, Bithumb a réalisé un chiffre d'affaires de 168,77 milliards de wons (environ 119 millions de dollars), en baisse de 48,7 % en glissement annuel ; le résultat d'exploitation s'élève à 14,93 milliards de wons (environ 10,5 millions de dollars), en baisse de 83,4 % en glissement annuel. Ce sont les éléments hors exploitation qui ont véritablement entraîné la société dans une perte. Pendant la période de reporting, les charges hors exploitation de Bithumb ont atteint 155,05 milliards de wons (environ 109 millions de dollars), aboutissant à une perte nette finale de 108,69 milliards de wons (environ 76,44 millions de dollars). En comparaison, le bénéfice net de la société pour la même période en 2025 était de 55,04 milliards de wons (environ 38,71 millions de dollars). Au premier semestre, la société a reconnu un gain de cession d'actifs cryptographiques de 11,99 milliards de wons (environ 843 000 dollars), tout en enregistrant une perte de cession de 73,36 milliards de wons (environ 51,59 millions de dollars), ce qui donne une perte nette de cession d'environ 61,37 milliards de wons (environ 43,16 millions de dollars).
Le rapport financier indique que ces cessions d'actifs cryptographiques sont principalement liées aux récompenses d'activité des utilisateurs, aux frais de réseau blockchain et à d'autres usages commerciaux. Il est à noter que la perte de cession pour la même période en 2025 était d'environ 418 000 dollars, tandis qu'au premier semestre 2026, elle a atteint environ 51,59 millions de dollars, soit plus de 12 fois celle de l'année précédente.
Il convient également de mentionner qu'un incident de distribution erronée de bitcoins est survenu chez Bithumb le 6 février. Bithumb a ensuite révélé que cet incident impliquait une distribution incorrecte de bitcoins à 695 utilisateurs, avec un taux de récupération supérieur à 99 %. Cependant, la société n'a pas divulgué séparément la perte financière finale causée par cet incident dans son rapport semestriel.
De plus, la société a reconnu une perte de valorisation des actifs cryptographiques de 7,19 milliards de wons (environ 505 000 dollars). En combinant la perte nette de cession et la perte de valorisation, la perte nette liée aux actifs cryptographiques s'élève à environ 68,55 milliards de wons (environ 48,21 millions de dollars). À la fin de 2025, les provisions pour litiges de Bithumb s'élevaient à 2,68 milliards de wons (environ 1,88 million de dollars) ; à la fin juin 2026, ce chiffre est passé à 39,55 milliards de wons (environ 27,81 millions de dollars), soit une augmentation de 36,87 milliards de wons (environ 25,93 millions de dollars) en six mois.
Cette augmentation est très proche de la décision d'amende d'environ 36,8 milliards de wons prise par la Commission financière coréenne en mars à l'encontre de Bithumb. Les autorités de régulation ont constaté que Bithumb avait enfreint les obligations de lutte contre le blanchiment d'argent, la vérification de l'identité des clients et les restrictions de transaction en tant que fournisseur de services d'actifs virtuels.
En combinant la perte nette liée aux actifs cryptographiques d'environ 68,55 milliards de wons (environ 48,21 millions de dollars) avec l'augmentation des provisions pour litiges d'environ 36,87 milliards de wons (environ 25,93 millions de dollars), on obtient un total d'environ 105,42 milliards de wons (environ 74,14 millions de dollars), ce qui est très proche de la perte nette semestrielle de la société de 108,69 milliards de wons (environ 76,44 millions de dollars).
Bien sûr, il s'agit seulement d'une comparaison approximative pour aider à comprendre l'origine des bénéfices, et ne peut pas être considérée comme une relation complète de rapprochement du compte de résultat, car les impôts, les revenus d'intérêts et d'autres éléments hors exploitation influencent également le résultat final. #30年期美债收益率创2007年以来新高 Friends, les bons du Trésor américains sur 30 ans ont dépassé les 5,3 %, le plus haut niveau depuis 2007. Pour être honnête, je n’étais pas du tout surpris, mais chaque fois que je montais, ça me mettait mal à l’aise. Pour faire simple, le rendement des bons du Trésor américain est le rendement annualisé que vous pouvez obtenir en prêtant de l’argent au gouvernement américain. Plus le rendement est élevé, plus l’obligation est vendue et le prix baisse. Le côté à long terme concerne les obligations de plus de 10 ans, en se concentrant sur la capacité du marché à conserver l’inflation et la politique budgétaire sur le long terme ; Le court terme est dans les deux ans, suivant les attentes de la Fed. Révéler les vraies données.
Vendredi dernier, l’action sur 30 ans a franchi 5,3 % en une seule baisse, atteignant 5,31 % en cours de vie, le plus haut niveau depuis juin 2007. En 10 ans, elle est montée à 4,72 %. Mais la limite à court terme est restée à 4,17 % sur deux ans. L’extrémité longue est dure, la courte est lâche, et la fissure ne cesse de grossir. Pourquoi l’extrémité longue ne peut-elle pas être appuyée vers le bas ? Trois forces se tordent.
Premièrement, l’offre est trop agressive. Le déficit budgétaire annuel américain s’élève à près de 2 000 milliards de dollars, et la semaine dernière seulement, le marché a absorbé 125 milliards de dollars de bons du Trésor américains à moyen et long terme. Encore plus agressive est la vague de financement par IA qui rivalise avec le gouvernement pour les ventes longues — l’émission d’obligations d’entreprise de qualité investissement en août a atteint 145,2 milliards de dollars, établissant un nouveau record depuis 2020, avec Alphabet à elle seule émettant 25 milliards de dollars. Les géants technologiques développent des obligations à long terme pour se concentrer sur le taux de hachage, en concurrence avec les bons du Trésor américains pour le même lot de fonds à longue durée.
Deuxièmement, les principaux créanciers étrangers partent. En juin, les avoirs globaux du Trésor américain ont été réduits de 72,1 milliards, le Japon ayant diminué de 26,4 milliards en un mois, la plus forte baisse en Chine, la Chine réduisant ses avoirs de 25,9 milliards, le plus bas depuis 2008, et le Royaume-Uni coupant également de 8,7 milliards.
Troisièmement, la chose la plus révélatrice — la pression à long terme ne repose pas sur les États-UnisLe "étranglement" du détroit d'Ormuz ! Trois coups durs de l'Iran, le rêve du Bitcoin à 64 000 refroidi !
Trois avertissements en trois jours de l'Iran : le détroit reste fermé, sanctions collectives contre les navires commerciaux, et une diplomatie de guerre auto-déclarée gagnante. Le baril de poudre du Moyen-Orient se rallume, les actifs à risque, à peine remis, sont renvoyés en mode évitement du risque.
Pour BTC : actuellement bloqué à la fausse cassure des 64K, la résistance à 64 500 est encore plus difficile à franchir avec volume, le risque géopolitique freine les flux de capitaux haussiers ; le support à 63 200 est mis à l'épreuve, si la situation se dégrade, les capitaux paniqués pourraient être les premiers à vendre les actifs à forte volatilité, BTC pourrait retester la zone 62K-61K. À moyen terme, le blocus fait grimper le prix du pétrole, renforçant l'inflation persistante, retardant les attentes de baisse des taux, ce qui pèse sur la valorisation sensible aux taux de BTC ; mais l'escalade du conflit américano-iranien pourrait aussi stimuler le récit de "l'or numérique" anti-censure, créant une lutte entre haussiers et baissiers.
Pour ETH : relativement plus fragile. Le ratio ETH/BTC a certes franchi un seuil, mais la chute brutale de l'appétit pour le risque ferme la fenêtre de rattrapage, la résistance à 1 900 $ pourrait devenir le point de départ d'une nouvelle pression vendeuse, repoussant encore la logique de la saison des altcoins.
Conclusion : le fait que BTC "ne baisse pas" ne signifie pas qu'il "peut monter", les avertissements iraniens équivalent à un tapis de clous sur la piste de décollage. Il faut désormais se concentrer sur le prix du pétrole et l'indice VIX, pas sur les chandeliers. À court terme, liquidités et or dominent, BTC doit attendre le véritable creux après la pleine prise en compte du risque géopolitique.
$BTC $ETH #财报观察员 : Rapport financier du deuxième trimestre de Xiaomi publié — Est-ce que ce sont les voitures qui sauvent la meute ou les smartphones qui nous freinent ? Mes amis, dès la publication du rapport de mi-année de Xiaomi, tout l’écran débattait pour savoir si les voitures sauvaient la situation ou les téléphones les freinaient. Pour être honnête, ces deux affirmations sont fausses. Premièrement, l’agenda principal est ébranlé.
Le chiffre d’affaires du premier semestre s’élevait à 208 milliards de yuans, en baisse de 8,4 % en glissement annuel. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires était de 14,1 milliards de yuans, en baisse de 37,9 % en glissement annuel. Les revenus ont chuté de chiffres simples, les bénéfices ont chuté de près de 40 % — ce « fossé des ciseaux » est toute la contradiction. Ce qui s’est vraiment effondré, ce n’est ni la voiture ni le téléphone, mais l’argent gagné grâce au travail.
Le bénéfice net d’exploitation, qui correspond à l’argent gagné par la vente de biens, est passé directement de 19,9 milliards à 6,3 milliards, soit une baisse de 68 %. Pire encore, les revenus de variation de valeur représentent 42 % du bénéfice avant impôt, contre seulement 22 % l’an dernier. En d’autres termes—les 17,3 milliards de yuans de bénéfices avant impôts inscrits représentent 42 % de l’appréciation et des variations de juste valeur des actifs d’investissement, et non de la vente de téléphones ou de voitures. Le flux de trésorerie est la partie la plus effrayante.
Le flux de trésorerie opérationnel est passé de 28 milliards à 2 milliards, soit une baisse de 92,7 %. Si vous gagnez 100 yuans, seulement 14 yuans de bénéfice viennent réellement en espèces ; l’année dernière, c’était 123 yuans. Le chiffre d’affaires a été prolongé de 65 à 90 jours, les marchandises étant toujours sous pression ; La dette portant intérêt est passée de 46,8 milliards à 63,4 milliards, soit une augmentation d’un tiers. Selon ce rapport, les bénéfices ont chuté de 37 %, la monnaie réelle a chuté de près de 70 %, et l’écart a été comblé par les rendements des investissements. Revenons aux voitures, il s’agit de revenus, pas de profit.
Environ 99 500 unités ont été livrées au deuxième trimestre, en hausse de 22,8 % en glissement annuel, avec des ventes mensuelles de 30 000 unités qui se sont maintenues. Cette plateforme est véritablement stable. Mais au premier trimestre, ce segment a perdu 3,1 milliards de yuans, avec une marge brute passant de 23,2 % à 20,1 %. et les a vendues pour YueIl faut voir les choses sous un autre angle, ne pas se focaliser uniquement sur le vieux discours du « lancement des dérivés = bon pour le volume des transactions ». Coinbase rapproche la base des contrats perpétuels du système Deribit, en clair, c’est une opération sur le pouvoir de fixation des prix du BTC et de l’ETH — désormais, la direction des prix ne sera plus dictée par quelques ordres d’achat et de vente au comptant, mais dépendra des options, des contrats perpétuels, des taux de financement, de la volatilité et de l’attitude des teneurs de marché.
Autrefois, les particuliers suivaient les cryptos en regardant les chandeliers : BTC à 64 000, ETH à 1900, puis ils traçaient quelques lignes de support et de résistance, pensant avoir compris. Mais les marchés professionnels surveillent un autre ensemble d’indicateurs : la volatilité implicite, la structure par échéance, le ratio put-call, l’exposition Gamma, les données d’émission et de rachat des ETF. L’écart entre ces deux visions est plus grand que la distance entre la Terre et la Lune.
Pour le BTC, c’est une étape incontournable vers la maturité — plus il ressemble à un actif macroéconomique global, plus il nécessite des outils dérivés complexes pour couvrir les risques. Les institutions ne viennent pas pour reprendre les positions des autres ; quand elles achètent des ETF, elles ont souvent déjà mis en place des positions courtes sur le marché des options. Ainsi, les fluctuations de prix ne reflètent plus seulement la volonté réelle des acheteurs et vendeurs, mais aussi les couvertures des teneurs de marché et leurs stratégies de volatilité. Quand la volatilité est basse, le prix est comprimé, mais une fois la rupture franchie, ces couvertures deviennent un accélérateur.
L’ETH est encore plus intéressant. Sa volatilité est naturellement élevée, son écosystème est riche en narratifs, et le marché des options agit comme un thermomètre sensible, reflétant en avance les paris du marché sur la hausse ou la baisse. Si le prix stagne longtemps autour de 1900 dollars, et que le marché des options bascule soudainement dans une direction, le marché au comptant sera probablement entraîné.
Mais la spécialisation signifie aussi brutalité. Plus de dérivés ne veut pas dire plus de profits faciles, bien au contraire, la complexité des fluctuations de prix augmente — ce que vous prenez pour un signal positif qui ne fait pas monter le prix peut être une pression des vendeurs d’options sur la volatilité ; ce que vous croyez être un krach soudain peut être l’explosion simultanée de couvertures Gamma et de liquidations à effet de levier. Se contenter de suivre les nouvelles simples sera de moins en moins efficace.
En fin de compte, il faut changer d’approche. Le BTC ressemblera de plus en plus à un actif macroéconomique de couverture, l’ETH à un actif technologique à forte volatilité. Celui qui ne comprend pas la volatilité ne verra qu’une moitié du prix. Le signal du prochain cycle ne viendra peut-être pas d’abord du marché au comptant, mais du marché des options qui sentira le vent tourner en premier. 麻吉大哥刚被市场收过保护费，转头又把仓位做回去了！ 截至北京时间8月18日21点10分，被公开链上平台长期标记为麻吉大哥的Hyperliquid地址，持有 4860枚ETH多单，仓位价值约 922万美元，账户权益却只有 28.4万美元。 当前浮盈接近零，清算价为 1875.79美元。 ETH再跌约 1.1%，这张近千万美元的多单就要开始面对强平。 我刚刷新仓位时，最扎眼的数字甚至不是25倍杠杆。 是零。 这笔多单的开仓均价约为1896.70美元，当前标记价也在1896.70美元附近，浮动盈亏几乎为零。看起来像是刚好回到成本线，一切还来得及。 可他的账户里已经没有多少位置可以退了。 4860枚ETH对应约922万美元仓位，账户权益只有28.4万美元。按照仓位价值除以账户权益计算，实际风险敞口已经达到 32.5倍。平台界面写着25倍，账户承受的价格波动却更凶。 清算价只在1875.79美元。 今天ETH最低跌到1885.78美元。也就是说，价格跌破日内低点以后，再向下走大约10美元，就会碰到他的清算线。 十美元是什么概念？ ETH今天的高低振幅超过30美元。对普通现货玩家来说，十美元可能只截至今天 8月18日晚间，$BTC 重新回到 $64,000附近，日内保持小幅上涨；ETH在 $1,900附近震荡，SOL则在 $76附近，整体没有出现明显的单边行情。 今天下午之后，盘面其实比前几天舒服了一点： BTC跌到$62K附近 → 买盘承接 → 重新站回$64K → 市场没有出现明显恐慌 但这里有一个很重要的细节： BTC在涨，山寨却没有全面跟。 这说明现在更像是资金先回到BTC，而不是全面进入风险资产。今天BTC市占率继续上升，目前约 58.8%，反而说明资金还是比较谨慎。 ETH也一样。 ETH → $1,900附近震荡 → 没有明显跟上BTC → 资金还在观察 SOL虽然近期ETF资金表现不错，上周Solana相关ETF净流入约 1,026万美元，创5月以来最强的一周，但价格依然没有真正走出强趋势。 所以现在我不会把今天的上涨直接理解成新一轮牛市启动。 更像是： BTC守住$62K → 买盘开始恢复 → BTC重新站上$64K → ETH等待接力 → SOL等主流币观察 → 山寨暂时没有全面扩散 而且今天还有一个外部压力：**美债收益率和油价走高，加上中东局势的不确定性Bank of America 13F révèle un changement massif de portefeuille : réduction drastique de 70 % de MicroStrategy, mais une augmentation violente de 29 fois de l'ETF Ethereum de BlackRock ?
La stratégie des grandes banques d'investissement de Wall Street concernant les actifs cryptographiques est en train de subir un changement de paradigme fondamental extrêmement intense.
Selon le dernier document 13F du deuxième trimestre publié par Bank of America, au 30 juin, la taille des actions MicroStrategy (MSTR) détenues a connu une chute brutale, passant d'environ 3,97 millions d'actions à la fin du premier trimestre à environ 1,18 million d'actions, soit une réduction d'environ 70 % en un trimestre.
Cependant, contrairement à la liquidation résolue de MicroStrategy, Bank of America a adopté une posture d'accumulation extrêmement agressive sur les actifs Ethereum au comptant. Les actions de l'ETF Ethereum au comptant de BlackRock (ETHA) détenues sont passées de seulement 67 500 actions à la fin du premier trimestre à environ 1,98 million d'actions, soit une augmentation d'environ 29 fois, avec une valeur de portefeuille déclarée à la fin du trimestre atteignant environ 23,6 millions de dollars.
D'un côté, une vente massive de la "shadow stock" à effet de levier la plus forte du marché ces dernières années, MicroStrategy ; de l'autre, une accumulation punitive de l'ETF Ethereum au comptant conforme. Ce changement extrême de positions longues et courtes de Bank of America envoie trois signaux très pénétrants au marché :
Premièrement, Wall Street commence à accélérer le désengagement de la bulle de surévaluation élevée de MicroStrategy.
Avant la généralisation des ETF au comptant, les institutions considéraient généralement MicroStrategy comme la meilleure alternative à effet de levier pour capter la volatilité haussière du Bitcoin. Mais avec MicroStrategy s'appuyant fréquemment sur des obligations convertibles et des augmentations de capital pour empiler la dette, sa prime par rapport à la valeur nette d'actifs relative (mNAV) a été poussée à un niveau très élevé. Pour une institution financière de premier plan comme Bank of America, qui met fortement l'accent sur la gestion des risques et les contraintes de capital, sécuriser des milliards de dollars de profits en réduisant les actions à effet de levier est une action standard et rationnelle de réduction des risques.
Deuxièmement, les ETF au comptant remplacent officiellement les actions proxy traditionnelles pour devenir l'outil standard d'allocation d'actifs institutionnels.
Auparavant, acheter MicroStrategy était une "solution de compromis obligatoire" pour les institutions, mais désormais, avec le déploiement complet des ETF au comptant par des émetteurs de premier plan comme BlackRock, les fonds traditionnels à long terme disposent d'un accès direct avec des frais très bas, sans risque de garde ou de défaut de dette, ce qui détruit instantanément la rigidité de l'allocation aux actions proxy traditionnelles.
Troisièmement, les géants traditionnels construisent indépendamment des positions sur la "valeur infrastructurelle" d'Ethereum.
Cette augmentation de position de 29 fois n'est pas une spéculation aveugle de détail, mais reflète que les principaux acheteurs de Wall Street reconfigurent Ethereum, non plus comme un simple token cryptographique, mais comme un actif fondamental à long terme supportant la tokenisation des actifs réels mondiaux (RWA), le règlement on-chain et l'infrastructure financière des contrats intelligents. Avec l'appui absolu de BlackRock dans le domaine du règlement institutionnel, Ethereum entre officiellement dans le champ d'actifs centraux des banques souveraines et commerciales traditionnelles.
Passant de l'achat d'actions proxy à effet de levier à l'achat d'ETF au comptant pour une allocation d'actifs majeure, la compréhension de Wall Street du monde crypto a quitté la spéculation sauvage pour entrer dans une nouvelle ère de division du travail raffinée.
Bank of America réduit fortement MicroStrategy tout en multipliant par 29 ses positions sur l'ETF Ethereum. Pensez-vous que cela représente un pari de Wall Street sur la reprise de l'écosystème Ethereum, ou simplement un rééquilibrage institutionnel ? Dans votre portefeuille pour le second semestre, préférez-vous les actions conceptuelles Bitcoin à haute élasticité ou l'Ethereum au comptant conforme et stable ?
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Le contenu ci-dessus reflète uniquement des opinions personnelles et ne constitue aucun conseil d'investissement. DYOR, NFA.
#交易之声：你的经验值得被听到 $BTC $ETH $SNDK
Impact sur BTC :
Pression baissière : la flambée des prix de l'énergie combinée aux anticipations d'inflation pousse à la hausse les rendements des obligations des économies développées comme les bons du Trésor américain. La hausse du taux sans risque augmente le coût d'opportunité de détenir des actifs risqués comme BTC, ce qui pourrait limiter la hausse à court terme.
Soutien haussier : l'indice du dollar est tombé à 99,29 (plus bas en deux mois et demi) et a cassé la ligne de tendance haussière, un dollar faible continue de fournir un support de fond au Bitcoin.
Résumé :
L'environnement macroéconomique actuel montre une nette divergence, BTC se trouve dans un duel intense entre « fortes anticipations d'inflation (pression baissière) » et « dollar faible (soutien haussier) », il est nécessaire de suivre de près les prochaines données d'inflation et les signaux de politique de la Fed.
Événement macroéconomique : l'écart de crack du diesel dépasse 100, un record historique, BTC fait face à de multiples jeux macroéconomiques
Données clés :
L'écart de crack (Crack Spread) entre le diesel et le pétrole brut aux États-Unis a grimpé à 102,20 $/baril, un record historique. Parallèlement, le pétrole brut WTI a franchi la ligne de tendance baissière depuis avril, mettant fin à une tendance à la baisse de 4 mois.
Logique motrice :
Sous l'effet du conflit américano-iranien et de la situation en Ukraine, l'offre mondiale de diesel est extrêmement tendue. C'est la saison des récoltes agricoles, la demande en carburant pour équipements est forte, les prix du diesel continuent de monter et pourraient transmettre l'inflation via les coûts de transport et de chauffage.
#财报观察员：小米Q2财报出炉，是汽车救场还是手机拖后腿？ #30年期美债收益率创2007年以来新高 #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Concernant l'impact sur BTC, la cassure de l'or au-dessus de 4430 confirme que le crédit en monnaie fiduciaire s'affaiblit tandis que les actifs non souverains deviennent plus chers. Bien que les tendances à court terme de BTC et de l'or soient déconnectées, leur logique de tarification à moyen et long terme converge. Les rendements du Trésor américain atteignant de nouveaux sommets, l'expansion de l'échelle de la dette et l'érosion du crédit en dollars — ces trois lignes pointent dans la même direction. L'or a pris les devants, et BTC attend son propre catalyseur.$BTC $ETH $XAUT Contexte macroéconomique : la probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre chute brutalement, devenant le principal catalyseur du rebond
Le moteur principal de ce rebond est l'amélioration significative des anticipations des taux d'intérêt macroéconomiques :
· La probabilité de maintien des taux en septembre atteint 69 % : selon le CME FedWatch, le marché valorise désormais à 69 % la probabilité que la Fed reste inactive en septembre. Il y a quelques semaines, le marché anticipait encore deux hausses de taux possibles d'ici fin 2026, et une hausse en septembre était alors considérée comme un événement très probable.
· Quatre indicateurs macroéconomiques en baisse consécutive : les ventes au détail de juillet ont diminué de 0,6 % en glissement mensuel (prévision +0,1 %) ; l'IPC annuel est retombé à 3,4 % ; l'IPP annuel a chuté à 4,7 % ; l'emploi non agricole a diminué de 23 000 en juillet.
· Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a baissé d'environ 20 points de base : en recul continu depuis le 23 juillet, ce qui a directement allégé la pression sur la valorisation des actifs risqués. $BTC $ETH $SKHYNIX #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 很好的问题，如果所有人都在等这最后一跌，那么是否还会有最后一跌？如果真的有，又怎么能确定只有一跌而不是无限延续的“最后一跌又一跌”？ 从两个角度回答这个问题： 1. 从矿工成本与BTC历史价格走势的相关性来分析： 历史上BTC的熊市几乎都会击穿矿工的平均电力成本，平均在30%左右，这也是为何每轮熊市全网算力都会下降，价格的下跌只有击穿了一部分低效率矿工的电力成本，才会促使整个网络进入设备更新期... 这是关于BTC网络会从底层设备进行自我迭代更新的一个理论... 当前BTC的价格堪堪维持在不到10%的电力成本击穿水平，而过去的每一轮大暴跌及熊市，电力成本的击穿都在30%左右，也就是说，如果这个理论依旧有效，那么当前BTC距离绝对底部仍有20%左右的下跌空间。 简单计算一下，这个价位就在50000~55000美元之间，这也是为何之前的引文里提到，BTC想要跌破50000美元概率极低的主要依据。 说白了，当前整个网络里面的大部分矿工还有一点点赚，但淘汰落后算力的进程已经在进行当中了... 并不是说市场不好，所以矿工遭殃，而是当初BTC的这个供应系统设计本身就天然的带有这种周期性，换句话说，Premièrement, cela affecte directement les actifs SNDK on-chain. Les contrats perpétuels SNDK et les actions tokenisées on-chain sur les bourses sont évalués pour ancrer le marché boursier américain. Chaque fois que des nouvelles sur les contrats à long terme fermentent, cela déclenche rapidement une concurrence de capitaux sur le marché. Les contrats à long terme ont remodelé la logique d’évaluation du marché pour l’industrie du stockage. Lorsque les récits haussiers s’intensifient, $SNDK volume de trading et l’intérêt ouvert pour le marché crypto augmentent rapidement ; Une fois que le marché détermine que la bonne nouvelle est pleinement concrétisée, les fonds se retirent rapidement, et la volatilité est souvent bien plus grande que celle de l’action américaine elle-même. Deuxièmement, cela a renforcé la popularité de la piste de tokenisation RWA. Cet événement a permis à de nombreux traders de cryptomonnaies de voir de véritables actualités du secteur, qui peuvent être transmises aux marchés de trading en chaîne. Les fonds ont commencé à prêter plus d’attention aux autres jetons cartographiés basés aux États-Unis, et l’activité à court terme d’actifs similaires comme SpaceX et Micron a également augmenté, stimulant un trafic accru dans le secteur boursier perpétuel. Troisièmement, le sentiment est transmis vers l’extérieur, affectant indirectement les altcoins de concept de stockage. Lorsque les récits de pénuries de stockage par IA et d’ordres à long terme sont enfermés dans un fort spread de prospérité, certains fonds spéculatifs à court terme suivent la tendance à spéculer sur des cryptomonnaies à thème de stockage native, mais cette scrupulation n’est qu’un lien sentimental à court terme sans soutien fondamental de l’industrie, et sa viabilité est généralement faible. Il convient de préciser que les contrats à long terme ne sont que des contrats commerciaux pour de réelles entreprises ; ils ne modifient pas la liquidité globale du marché. Ce n’est que lorsque ce récit continuera d’enflammer le secteur technologique américain et d’accroître l’appétit global du marché pour le risque qu’il apportera indirectement un léger coup de pouce au sentiment pour le BTC et l’ETH, et ne deviendra pas la variable centrale à l’origine des tendances des cryptomonnaies grand public. Cet article n’est qu’une revue de marché et ne constitue aucun investissementLa surface et la substance du rebond du Bitcoin : les prix sont revenus, mais les principaux investisseurs ont changé. En surface, le marché semble se réchauffer à 2,28 billions de dollars, mais le capital alimentant ce rebond est-il le résultat d’achats institutionnels planifiés ou de paris à court terme ? Du jour au lendemain, le marché a montré une reprise de l’appétit global pour le risque. Le BTC s’est redressé à 64 400 $, l’ETH à 1 910 $, le SOL à 75,8 $ et le XRP à 1 $. Sa capitalisation boursière totale approchait les 2,28 billions de dollars. Cependant, pour juger de la qualité de ce rallye, il est nécessaire de classer d’abord la nature des fonds plutôt que les mouvements de prix. - Vérification des faits : Le Trésor américain continue de pousser à des réglementations sur les stablecoins dans le cadre du GENIUS Act, et le cadre réglementaire semble aller plus loin. Cela est considéré comme un facteur qui réduit l’incertitude commerciale pour les émetteurs d’infrastructures de paiement et de stablecoins. - Fait : Bitmine a acheté 9 926 ETH supplémentaires la semaine dernière, portant ses avoirs totaux à environ 5,815 millions d’ETH. Cela représente environ 4,8 % de l’offre totale, et de certaines institutions#黄金站上4430美元，期权资金转向看涨
Je suis Cige, l'or a dépassé 4430 dollars, l'argent suit la même tendance. L'or au comptant a franchi 4420 en séance, maintenant au-dessus de 4430 depuis le 18 août, avec une hausse mensuelle de plus de 10 %.
Ce qui mérite encore plus d'attention, ce sont les changements du côté des transactions. Les données de Susquehanna montrent que la demande d'options sur l'or passe de la protection à la prise d'options haussières, les fonds d'or enregistrant les plus fortes entrées de capitaux depuis janvier. Hartnett de Bank of America considère que la dette américaine approchant les 40 000 milliards de dollars et la hausse des charges d'intérêts constituent un contexte favorable à la détention d'or. Le passage des fonds d'options de la protection à l'attaque indique que le sentiment du marché est passé de la défense à une prise de position active à la hausse.
Concernant l'impact sur BTC, le fait que l'or ait franchi 4430 confirme que la confiance dans les monnaies fiduciaires s'affaiblit tandis que les actifs non souverains deviennent plus chers. Bien que les tendances à court terme de BTC et de l'or soient déconnectées, la logique de valorisation à moyen et long terme converge. Le rendement des bons du Trésor américain atteint de nouveaux sommets, la dette continue de gonfler, et la confiance dans le dollar est érodée : ces trois facteurs pointent dans la même direction. L'or a déjà pris de l'avance, BTC attend son propre catalyseur.
Cige a fini, à vous de savourer. $BTC $XAUT $ETH Concernant l'impact sur BTC, à court terme, la hausse continue des rendements des bons du Trésor américain va freiner les valorisations des actifs à risque. Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les flux de capitaux se dirigent vers des actifs générant des revenus, donc BTC, en tant qu'actif sans rendement, subit une pression à court terme. Mais à moyen terme, les nouveaux sommets des rendements des bons du Trésor américain indiquent un fait : l'actif le plus sûr au monde devient de plus en plus cher, reflétant l'épuisement continu du crédit en dollars américains. $BTC $ETH $xSNDK $BTC $ETH $SNDK
Enseignements pour BTC et les actifs à risque :
Le marché boursier américain est actuellement à un niveau historique, tandis que les rendements des obligations américaines à 10 ans et 30 ans ont respectivement dépassé 4,7 % et 5,2 %. La hausse des prix de l'énergie combinée à des coûts de financement élevés crée une double pression. Dans un contexte de resserrement marginal de la liquidité macroéconomique et de positions extrêmement encombrées sur les actifs à risque traditionnels, il est très probable que BTC suive à court terme le marché global pour digérer la pression sur les valorisations, il faut rester vigilant face au risque de résonance lié aux retraits saisonniers historiques.
Données clés :
La dernière enquête mondiale auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America montre un consensus de marché extrêmement encombré :
Premièrement, la position sur les actions : 56 % nets des répondants sont surpondérés en actions (le niveau le plus élevé depuis novembre 2021).
Deuxièmement, la position en liquidités : elle est tombée à un niveau historiquement bas de 3,5 %.
Enfin, les attentes unanimes : le marché a formé un consensus des « cinq absences » — pas d'atterrissage macroéconomique, pas de hausse des taux par la Fed, pas de réduction du capital AI, pas de balayage démocrate, pas de vendeurs à découvert. #财报观察员：小米Q2财报出炉，是汽车救场还是手机拖后腿？ #30年期美债收益率创2007年以来新高 #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Le plus paradoxal dans cette vague est que : le court terme négocie "plus d'augmentation des taux", tandis que le long terme négocie "le risque à long terme des États-Unis est plus cher" 📉 Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,31 %, ce qui indique que le déficit budgétaire, l'émission de dette et le risque d'inflation poussent de force le coût des fonds à long terme à la hausse.
Pour BTC, cet environnement est effectivement difficile à court terme, les rendements des obligations à court et long terme vont continuer à peser sur la valorisation. Mais si un taux supérieur à 5,3 % serre trop les conditions financières, le marché finira par négocier à l'inverse la pression politique — plus cette aiguille monte maintenant, plus la flexibilité des actifs à risque pourrait être grande une fois que la tendance s'inversera. ⚡️L'ampleur de la dette américaine continue de s'accroître, augmentant la pression sur l'émission d'obligations à long terme. L'inflation reste au-dessus de l'objectif de 2 %, avec à la fois l'offre et la demande qui poussent les rendements à long terme à la hausse. En juin, le Royaume-Uni, le Japon et la Chine ont tous réduit leurs avoirs en bons du Trésor américain ; les acheteurs étrangers se retirent, et la nouvelle émission d'obligations ne peut être absorbée que par des fonds domestiques, ce qui ne fera qu'augmenter les coûts.$BTC $xSNDK $ETH L'intégration des dérivés Deribit et Coinbase indique que la prochaine phase de tarification de $BTC et $ETH ressemblera de plus en plus à celle des marchés professionnels.
Les activités internationales de Coinbase prévoient de migrer les transactions sous-jacentes des contrats perpétuels vers le système Deribit, permettant à davantage d'utilisateurs qualifiés d'accéder aux produits d'options sur BTC, ETH, etc. Cette nouvelle semble être une simple infrastructure de trading, mais elle est très importante pour la structure du marché. En effet, cela signifie que la tarification de $BTC et $ETH dépendra de plus en plus des options, des contrats perpétuels, des taux de financement, de la volatilité et des teneurs de marché professionnels, et pas seulement des achats et ventes au comptant.
Par le passé, de nombreux investisseurs particuliers ne regardaient que le prix de BTC et ETH. Quand BTC est autour de 64 000 $ et ETH autour de 1 900 $, ils commencent à tracer des supports et résistances. Mais les marchés professionnels regardent une autre série d'indicateurs : la volatilité implicite des options, la structure par échéance, le ratio Put/Call, les taux de financement perpétuels, le gamma des teneurs de marché, les souscriptions et rachats d'ETF, ainsi que les risques liés aux événements macroéconomiques. Avec une connexion plus profonde entre Coinbase et Deribit, cette logique des dérivés influencera plus directement les prix visibles par les utilisateurs ordinaires.
Pour $BTC, cela signifie une maturation. Plus BTC ressemble à un actif global, plus il a besoin d'un marché dérivé mature pour gérer les risques. Les institutions achetant des ETF BTC peuvent aussi utiliser des options pour se protéger contre la baisse ; les mineurs, fonds et teneurs de marché utiliseront les dérivés pour ajuster leurs expositions. Ainsi, le prix du BTC ne dépend pas seulement de « quelqu'un qui achète au comptant donc ça monte », mais aussi des couvertures d'options et des transactions sur la volatilité. En période de faible volatilité, le prix peut être contenu, mais une fois la rupture franchie, les couvertures peuvent accélérer le mouvement.
Pour $ETH, la maturation des dérivés est encore plus intéressante. ETH est intrinsèquement plus volatil, avec un écosystème plus narratif, et le marché des options reflétera plus sensiblement les jugements du marché sur la flexibilité à la hausse ou les risques à la baisse. Si ETH stagne autour de 1 900 $ sur une longue période et que le marché des options commence à parier massivement dans une direction, le spot pourrait être tiré par les dérivés. Une fois la rupture d'ETH réalisée, il est souvent plus facile d'observer une élasticité plus forte que pour BTC, car sa structure de positions et de volatilité est plus fragile.
Mais la professionnalisation rendra aussi le marché plus impitoyable. Plus d'options ne signifie pas que les particuliers gagneront plus facilement de l'argent, cela signifie plutôt que les prix seront influencés par des structures de capitaux plus complexes. Ce que vous pensez être une bonne nouvelle sans hausse peut être une volatilité contenue par les vendeurs d'options ; ce que vous pensez être une chute soudaine peut être déclenché par des couvertures gamma et des liquidations de levier simultanées. Le marché devient de plus en plus mature, et suivre simplement les nouvelles sera de plus en plus difficile.
Ainsi, la connexion entre Coinbase et Deribit ne doit pas être vue uniquement comme « le lancement des dérivés est bon pour le volume de trading ». La signification plus profonde est que BTC et ETH entrent dans une ère de tarification plus professionnelle. BTC ressemblera de plus en plus à un actif macroéconomique, ETH à un actif technologique on-chain à forte volatilité. Ceux qui ne comprennent pas la volatilité ne voient que la moitié du prix.
La prochaine phase de marché ne sera peut-être pas annoncée d'abord par le spot, mais sentie d'abord par le marché des options. Un signal majeur est arrivé : le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a bondi à 5,29 % à 5,32 %, le plus haut niveau depuis 2007 ; Le rendement du Trésor américain à 10 ans a simultanément dépassé 4,72 %, brisant directement le plafond de taux qui dure depuis plus de dix ans. 1. Pourquoi les rendements obligataires à long terme explosent-ils de façon spectaculaire ? Quatre racines fondamentales 1. La boule de neige de la dette américaine continue de croître, la dette américaine à long terme étant continuellement émise, ce qui fait exploser l’offre ; Combiné au fait que l’inflation ne descend toujours pas jusqu’à l’objectif politique de 2 %, la double pression pousse les rendements à grimper. 2. Les principaux acheteurs étrangers se retirent collectivement, la Chine, le Royaume-Uni et le Japon réduisant simultanément leurs avoirs en bons du Trésor américains en juin. Le capital étranger ne prenait plus le dessus, et les États-Unis ne pouvaient compter que sur le capital intérieur pour prendre le dessus, forçant ainsi le coût d’émission obligataire à continuer d’augmenter. 3. L’industrie de l’IA connaît un financement effréné, l’émission d’obligations d’entreprise a explosé, la liquidité des marchés est divisée et la bataille pour les fonds obligataires à long terme s’intensifie. 4. Ce n’est pas propre aux États-Unis ; les obligations d’État japonaises ont été simultanément vendues, les taux d’intérêt mondiaux à long terme sont réévalués, et le paysage financier mondial est discrètement réécrit. 2. Double impact sur le BTC : Focus à court terme sur les taux d’intérêt, focus à moyen terme sur le crédit en dollars américains à court terme : Le BTC sera inévitablement sous pression. Les rendements des bons du Trésor américain continuent de monter, attirant ainsi des actifs dividendes stables. Le BTC n’offre aucun revenu d’intérêts, les actifs à risque sont temporairement abandonnés par le capital, et le marché est facilement réprimé. À moyen terme : La logique sous-jacente s’inverse discrètement, mais la direction générale reste inchangée. Les rendements des obligations du Trésor américain continuent de toucher de nouveaux sommets, exposant un danger caché fatal : le crédit du dollar américain est continuellement érodé. De nombreux pays continuent de réduire leurs détentions en bons du Trésor américains, et la vague de dé-dollarisation s’accélère régulièrement. Actuellement, détenir des actifs en dollars semble plus attractif, mais les racines de crédit des bons du Trésor américains sont l’actif principalDans le monde des cryptomonnaies, un débutant obéissant et discipliné peut parfois surpasser en capacité de gain un vétéran qui se fie uniquement à son expérience.
Three Arrows Capital, à son apogée, gérait plus de cent milliards de dollars. Son fondateur, Su Zhu, avait introduit le concept de « super cycle » et croyait fermement que ce marché haussier ne connaîtrait pas de marché baissier. Forts de leur succès passé, ils ont choisi un effet de levier maximal sans plan de secours, ce qui a conduit à une perte totale en quelques semaines en 2022, entraînant avec eux plusieurs institutions.
Delphi Digital a connu un sort similaire. Après de nombreuses recherches approfondies, ils ont publiquement soutenu et massivement investi dans LUNA, qui a vu ses 40 milliards de dollars s'évaporer en quelques jours.
Il y a aussi eu le modèle S2F de PlanB en 2021. Ce modèle avait prédit avec précision à plusieurs reprises le prix du Bitcoin, s'ajustant aux données historiques comme une loi physique, poussant de nombreuses personnes à investir massivement. Mais l'objectif de 100 000 dollars n'a jamais été atteint, et le modèle a été complètement invalidé par le marché.
Dans un marché impitoyable, le plus grand piège est de confondre le « succès passé » avec la « capacité future ». Quelques prédictions réussies peuvent donner un faux sentiment de contrôle, tout en négligeant que les variables qui influencent réellement les prix évoluent constamment.
Ainsi, le plus important en investissement n'est pas de prédire l'avenir, mais de se maîtriser soi-même. Utiliser peu d'effet de levier, garder des liquidités, avoir des stops de perte, et respecter la discipline.
C'est aussi pourquoi je préfère considérer le Bitcoin comme ma position centrale : il ne nécessite pas de prédire précisément chaque cycle narratif, il suffit de croire à long terme qu'il atteindra continuellement de nouveaux sommets, ce qui réduit la dépendance à un futur complexe.
Le marché changera toujours, mais chaque cycle narratif que Bitcoin traverse peut finalement se transformer en sa valeur à long terme.Le jugement de la « crédibilité fiscale » est confirmé. Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint un pic à 5,31 %, un plus haut depuis 2007. La flambée des taux longs ne reflète pas une anticipation de hausse des taux à court terme, mais une revalorisation des risques fiscaux et inflationnistes à long terme.
Pourquoi les taux longs s'envolent-ils ?
- Déficit budgétaire incontrôlé : au cours des 10 premiers mois de l'exercice 2026, le déficit cumulé s'élève à environ 1,8 trillion de dollars, dépassant déjà le total de l'exercice 2025 ; en juillet, le déficit mensuel a atteint 432,3 milliards de dollars, en hausse de 48 % sur un an
- Effet boule de neige des charges d’intérêts : au cours des 10 premiers mois de l'exercice 2026, les charges nettes d’intérêts ont atteint 963 milliards de dollars, en hausse de 14 % sur un an ; le CBO prévoit que ces charges atteindront 2,1 trillions de dollars d'ici 2036
- Pic d’offre et faibles enchères : le Trésor a récemment émis 25 milliards de dollars de bons à 30 ans, avec un rendement de 5,216 % (plus haut depuis 2001) et un ratio de souscription faible de 2,39, témoignant d’une demande faible
- Désengagement des acheteurs étrangers : en juin 2026, le Japon a réduit ses avoirs de 26,4 milliards de dollars, la Chine de 25,9 milliards, le Royaume-Uni de 8,7 milliards ; le total des avoirs étrangers en bons du Trésor a diminué de 72,1 milliards ce mois-là
- Hausse des primes d’inflation : les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour le risque inflationniste à long terme, la prime de terme est réévaluée, poussant les taux longs à s’écarter des anticipations de politique monétaire à court terme
- Émission de dette par les géants de l’AI : les grandes entreprises technologiques émettent massivement de la dette pour financer les infrastructures AI, concurrençant les bons du Trésor pour des fonds limités, ce qui accentue la hausse des taux longs
Impact direct sur les actifs
- Coût d’opportunité des actifs sans coupon en forte hausse : le taux sans risque dépasse 5 %, réduisant l’attrait des actifs sans rendement comme l’or
- Divergence entre or et bitcoin : sur un an, l’or a progressé de 32 % tandis que le bitcoin a chuté de 46 % ; l’or bénéficie davantage du soutien des banques centrales et des capitaux refuge, alors que le bitcoin souffre dans un contexte de taux élevés
Perspectives
- Surveiller les taux longs : si le rendement à 30 ans continue de grimper et se maintient à un niveau élevé, la pression sur la valorisation des actifs risqués se poursuivra.
- Suivre la fiscalité et les enchères : les variations marginales du déficit et des charges d’intérêts, ainsi que les ratios de souscription et les taux d’adjudication des émissions clés, sont des indicateurs fréquents de la confiance du marché.
- Suivre les positions étrangères : les mouvements d’achat ou de vente des principaux investisseurs étrangers influencent directement la demande de bons du Trésor et l’évolution des taux longs.
La récente flambée des taux longs reflète une revalorisation des risques fiscaux et inflationnistes à long terme aux États-Unis, et non une anticipation de hausse des taux à court terme. Avant que la « crédibilité fiscale » ne soit réévaluée, la pression d’un environnement de taux élevés sur les actifs risqués devrait persister. Il convient de rester prudent et de suivre les taux longs et les données fiscales comme points d’ancrage.Analyse succincte du marché｜Le rebond est une correction technique, pas un renversement
$BTC $ETH
BTC revient près de 64 000, le marché est globalement en hausse, mais le sentiment reste modéré, ce mouvement est plutôt une correction technique après une survente, pas un renversement de tendance.
La régulation des stablecoins américains est favorable, mais les capitaux ne spéculent pas aveuglément sur cette nouvelle, attendant les détails de mise en œuvre.
Du côté des institutions : ETH continue d'être accumulé par les institutions, mais la réaction du marché est calme.
Différenciation des cryptos : $SOL et $XRP ne font que suivre le rebond du marché global.
📍Positions clés pour BTC
Support : 64000‑64200
Résistance : 64500‑65000
Un volume important et une stabilisation au-dessus de 64800 sont nécessaires pour envisager une extension à la hausse ; en cas d'échec répété, retour à une phase de consolidation, attention à une possible descente vers 63500.
Le taux de financement des produits dérivés ne montre pas de surchauffe, les fonds à effet de levier n'entrent pas massivement, le rebond est stable mais manque de puissance explosive.
Points d'attention : volume des transactions + positions ouvertes sur les contrats perpétuels
Prix en hausse avec baisse des positions, le rebond doit être remis en question.
Le rebond peut être modéré, mais la gestion des positions doit rester lucide, beaucoup de pertes en trading viennent d'un mauvais timing.
⚠️Avis personnel, ne constitue pas un conseil d'investissement#Anthropic年化营收达650亿美元 Famille, les données de financement et de revenus de cette levée de fonds d'Anthropic sont vraiment impressionnantes dans tout le secteur de l'IA. Un chiffre d'affaires annualisé de 65 milliards de dollars, 11,5 milliards au deuxième trimestre, plus du double des 4,73 milliards du premier trimestre. Ce taux de croissance est incroyable dans n'importe quel secteur.
La société vient de finaliser un financement de 65 milliards, avec une valorisation post-money de 965 milliards, et a déjà soumis un projet de formulaire S-1 à la SEC. Certains investisseurs discutent encore d'un chiffre d'affaires annualisé pouvant atteindre 100 à 120 milliards d'ici la fin de l'année, avec une valorisation en IPO pouvant atteindre 2 000 milliards. Ces chiffres sont vraiment astronomiques.
Mais quelques détails méritent réflexion. Le chiffre d'affaires annualisé ne correspond pas aux revenus confirmés sur l'année entière, les 65 milliards sont une projection annualisée basée sur les revenus mensuels actuels, et ne garantissent pas que les revenus annuels réels atteindront ce montant. La société a soumis un projet de formulaire S-1, il reste encore du chemin avant le prospectus officiel, et les attentes de valorisation proviennent des discussions des investisseurs, pas des indications officielles de la société. Le coût élevé de la puissance de calcul, qui pèse sur les bénéfices et les flux de trésorerie, n'a pas encore été détaillé.
Dans le contexte de la compétition globale en IA, Anthropic se rapproche de la taille d'OpenAI. OpenAI a un chiffre d'affaires annualisé de plus de 40 milliards, si Anthropic atteint vraiment 100 à 120 milliards d'ici la fin de l'année, elle dépassera au moins OpenAI en termes de chiffre d'affaires. Si l'introduction en bourse se fait à une valorisation de 2 000 milliards, cela entraînera une réévaluation globale des attentes de valorisation pour les puces IA et les centres de données. $BTC $SNDK $SPCX L'AIoT se redresse, et la chaîne mondiale des matériels technologiques émerge de son creux. En tant qu'actif sous-jacent de l'économie du calcul, BTC est lié à la prospérité du matériel technologique. De fortes ventes de smartphones signifient une demande stable en puces, garantissant que les dépenses en capital pour l'infrastructure informatique ne s'arrêteront pas.
C'est mon point de vue. Prenez le temps de le digérer. $BTC $ETH $SNDK Aujourd'hui, parlons de H, clarifions d'abord : ce H n'est pas celui de Hero, c'est celui de Hell, c'est aussi le "ha" pour reprendre le flambeau 🤡
Humanity Protocol, ça sonne grandiose, un balayage de la paume pour "prouver que tu es un vrai humain". Le problème, c'est que dans le monde des cryptos, ce qui ne manque pas, ce sont ce genre de récits d'identité, la dernière fois ça a été surchauffé, cette fois on ressort la vieille soupe, réfléchis-y.
Pourquoi j'ose le shorter : 1️⃣ La fondation a annoncé un ajustement du plan de Vesting, avec une date limite, et des institutions ont déjà choisi de débloquer immédiatement avec une décote — les institutions préfèrent vendre à prix cassé pour partir plus tôt, tu me dis que c'est une valeur à long terme ? Ils votent avec leurs pieds, c'est plus honnête que toi 2️⃣ Tu as vu la nouvelle des gros transferts de Jump Trading ? Les jetons des market makers se déversent, à qui ? Réfléchis toi-même 3️⃣ Peu importe ce qu'on raconte dehors sur une "réévaluation de la valeur", je ne vois qu'un volume et un rythme de rebond qui crient : piège à haussiers. On fait monter le prix juste pour te refiler les jetons 4️⃣ Je ne vais même pas m'étendre sur les histoires de "piratage ou vol interne", en tout cas ce projet accumule les mauvaises nouvelles plus vite qu'il ne fait monter le prix
Je ne prends que du 2x, ne me parle pas de levier maximal, même 2x c'est trop dans un marché volatile, il faut rester en vie pour la prochaine opération. Rappel habituel : les contrats sont risqués, stop loss obligatoire, la gestion de position est plus importante que la direction. À titre informatif seulement, ce n'est pas un conseil d'investissement. Les risques géopolitiques vont-ils forcément faire chuter le marché ???
La chaîne de transmission la plus centrale des conflits géopolitiques : la tension géopolitique fait monter le prix du pétrole → les anticipations d'inflation augmentent → les attentes de baisse des taux sont repoussées → les rendements des obligations à long terme augmentent, ce qui finit par peser sur les actifs risqués mondiaux.
Premièrement, c'est directement favorable à l'or et au pétrole. Les capitaux affluent immédiatement vers les actifs refuges traditionnels, et dès qu'une inquiétude sur l'approvisionnement pétrolier apparaît, une prime de risque se forme rapidement ; l'or bénéficie d'un double soutien d'achat pour la protection et contre l'inflation, ce qui est le moteur principal de la récente hausse continue de l'or.
Deuxièmement, les obligations américaines et le marché boursier subissent une pression. Le marché craint un rebond de l'inflation, les obligations d'État à long terme sont vendues, les rendements des obligations à long terme augmentent, le rendement sans risque s'élève, et les institutions réduisent leurs allocations aux actions et aux actifs à haut risque comme les cryptomonnaies, les actions technologiques américaines sont plus susceptibles de corriger.
Troisièmement, pour le marché des cryptomonnaies, à court terme, elles sont davantage considérées comme des actifs risqués. En cas de panique, les capitaux se retirent en priorité de BTC, ETH pour se diriger vers l'or et le dollar ; ce n'est que si le conflit se prolonge et que le marché craint pour le système de crédit mondial que le récit du « or numérique » du Bitcoin sera repris par les capitaux, ce qui relève d'une logique à moyen et long terme, difficile à voir à court terme.
Actuellement, la situation au Moyen-Orient reste au niveau émotionnel, sans interruption substantielle du transport pétrolier, ce qui ne provoque que des perturbations d'anticipation. Si le conflit s'aggrave, toute la chaîne de transmission sera rapidement activée, modifiant directement les attentes de politique de la Fed, devenant la variable macroéconomique dominante pour le marché dans la période à venir.
Cet article est uniquement un retour sur le marché, ne constitue aucun conseil d'investissement #30年期美债收益率创2007年以来新高 $BTC $ETH $SNDK AIoT : Porté par le festival shopping 618, le chiffre d'affaires IoT du deuxième trimestre a augmenté de 28 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 31,6 milliards de RMB, montrant une nette reprise dans les principaux appareils électroménagers et produits de maison intelligente.
La variable pour le troisième trimestre réside dans les prix des puces mémoire : s'ils atteignent un pic puis reculent, les marges brutes des smartphones auront une marge de manœuvre pour se redresser. À mesure que les nouveaux modèles de véhicules électriques se développent, leur contribution au chiffre d'affaires continuera de s'étendre. Le troisième trimestre de Xiaomi semble encore plus prometteur que le deuxième.
La demande en électronique grand public est en rebondThèse de rachat STRC
J'apprécie le débat, mais je perçois la structure STRC différemment — et je pense qu'une grande partie est intentionnelle.
Le niveau de 100 $ est conçu pour fonctionner davantage comme un plafond que comme un simple objectif. La stratégie elle-même est en fait le premier vendeur autour de la parité, ce qui rend un échange simple « acheter à 98 $, vendre à 100 $ » moins attractif. La véritable opportunité apparaît lorsque les investisseurs sont prêts à acheter à un prix plus bas et à participer à l'écosystème plutôt que d'attendre simplement la parité. Entrée nette quotidienne de 30,85 millions de dollars pour l'ETF Ethereum — BlackRock domine à 84 %, les fonds institutionnels accumulent discrètement pendant la phase de consolidation de l'ETH
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📊 1. Données clés : 30,85 millions de dollars, entrée nette continue sur deux jours
Le 17 août, l'ETF spot Ethereum a enregistré une entrée nette totale de 30,8512 millions de dollars, maintenant une tendance d'entrée nette sur deux jours consécutifs.
· BlackRock ETHA : entrée nette de 25,8966 millions de dollars, représentant 83,9 % du total des entrées
· Fidelity FETH : entrée nette de 4,2727 millions de dollars
· Valeur nette totale des actifs : 10,719 milliards de dollars
· Ratio de l'actif net : 4,66 % (par rapport à la capitalisation totale d'Ethereum)
· Entrées nettes cumulées historiques : 11,484 milliards de dollars
🔍 2. Analyse des données : BlackRock « seul maître à bord », structure différenciée des fonds institutionnels
L'ETF BlackRock ETHA a enregistré une entrée nette quotidienne de 25,8966 millions de dollars, soit 83,9 % du total des entrées nettes. Ce n'est pas la première fois que BlackRock monopolise ainsi le marché, mais une part aussi élevée indique que les flux vers les autres produits ETF sont presque à l'arrêt. L'avantage de canal de BlackRock crée une dynamique de « winner takes all ».
Le 16 août, l'ETF Ethereum a enregistré une entrée nette de 10,21 millions de dollars, dont 17,59 millions pour BlackRock ETHA, les autres produits ayant quasiment aucun flux entrant. Sur deux jours consécutifs, le total des entrées nettes s'élève à environ 41,06 millions de dollars, inversant la tendance précédente de sorties nettes continues. Bien que la taille ne soit pas énorme, le changement de direction est plus significatif que le volume lui-même.
📈 3. Comparaison avec l'ETF BTC : qui accumule ?
Le 17 août, l'ETF spot Bitcoin a enregistré une entrée nette de 30,8259 millions de dollars. BlackRock IBIT a enregistré une entrée nette de 22,8 millions de dollars, Fidelity FBTC une entrée nette de 22,5 millions de dollars.
L'entrée nette de l'ETF ETH (30,85 millions de dollars) est presque équivalente à celle de l'ETF BTC (30,83 millions de dollars). BlackRock ETHA (25,89 millions) et IBIT (22,8 millions) avancent presque de concert. Dans un contexte où le taux de change ETH/BTC reste autour de 0,0295 (toujours inférieur à la fourchette de 0,033-0,035 de mai), les fonds institutionnels affluent vers les deux actifs à une vitesse presque identique.
💎 4. Conclusion : accumulation discrète pendant la phase de consolidation
L'ETH est en phase de consolidation entre 1 850 et 1 900 dollars depuis près de deux mois, mais les flux vers les ETF ne se sont pas arrêtés — environ 41,06 millions de dollars d'entrée nette sur deux jours, avec BlackRock ETHA dominant cette « accumulation discrète » à plus de 80 %. Plus la consolidation dure, plus le turnover des positions est complet ; plus le turnover est complet, plus l'élan lors de la cassure sera fort.
Une entrée nette quotidienne de 30,85 millions de dollars n'est pas énorme, mais le passage d'une sortie continue à une entrée nette est un signal de retournement directionnel plus important que la taille elle-même. Alors que le marché débat encore de la hausse ou de la baisse de l'ETH, les institutions investissent discrètement avec de l'argent réel. La consolidation n'est pas sans direction, c'est que la direction est discrètement choisie par les capitaux.
$ETH Smartphones : Les expéditions du premier trimestre ont atteint 33,8 millions d'unités, en baisse de 19 % en glissement annuel, mais le prix de vente moyen (ASP) a augmenté de 8,2 % en glissement annuel pour atteindre 1 310 RMB, établissant un nouveau record. Le volume a diminué, mais les prix ont augmenté — la stratégie haut de gamme porte ses fruits.
Véhicules électriques (Automobile) : Au deuxième trimestre, les livraisons de la série SU7 ont atteint 104 200 unités avec une marge brute de 20,1 %, tandis que les pertes nettes se sont réduites de 3,1 milliards RMB au premier trimestre à 2,06 milliards RMB. Les économies d'échelle commencent à se faire sentir, et le seuil de rentabilité n'est pas loin. #BTCVolumeDriesUp
Ce qui mérite le plus d'attention dans le Bitcoin aujourd'hui a évolué, passant des fluctuations journalières à la compression de la volatilité, à l'épuisement du volume des transactions et à la réorganisation des positions. Au 18 août, le BTC se situe autour de 64 100 dollars, avec une fourchette intrajournalière d'environ 63 389 à 64 507 dollars. Depuis un certain temps, le BTC est coincé dans une fourchette étroite au-dessus de 60 000 dollars, avec peu de mouvement de prix, un volume de transactions en baisse continue et un marché des options de plus en plus bon marché. Le dernier rapport de 10x Research décrit directement cette phase comme l'une des plus étroites des derniers mois, le volume des transactions étant tombé à une fraction de son pic précédent, et la volatilité implicite comprimée à un niveau proche des plus bas historiques. Les données fournies par Glassnode sont encore plus extrêmes : au 17 août, la volatilité implicite ATM des options BTC à un cycle est de seulement 25,71 %, environ 31,83 % sur un mois, 36,91 % sur trois mois et 39,6 % sur six mois. Parallèlement, le volume des transactions au comptant calculé en quantité de BTC est tombé au niveau le plus bas depuis que Glassnode a commencé ses statistiques en 2019. L'état actuel du marché est clair : personne ne suit le spot, les ventes deviennent de plus en plus difficiles à maintenir, et le marché des options fixe un prix très bas pour la volatilité future. Un tel état est difficile à maintenir sur le long terme. Le 3 août, la dette publique américaine a officiellement dépassé les 40 000 milliards de dollars.
Il ne manque que 65 milliards de dollars pour atteindre ce "plus grand seuil entier de l'histoire".
Ce n'est pas une prévision, c'est un fait accompli.
Et juste hier, le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé à 5,29 % — le niveau le plus élevé depuis 2007. Il ne manque que 15 points de base pour atteindre le pic de 5,44 % enregistré lors de la crise financière mondiale de 2007.
Au cours des 12 derniers mois, les intérêts sur la dette américaine ont atteint 1,4 trillion de dollars.
Qu'est-ce que 1,4 trillion ? Cela approche et pourrait bientôt dépasser la sécurité sociale, devenant ainsi la plus grande dépense individuelle du gouvernement fédéral.
Vous ne rêvez pas — le gouvernement américain paie bientôt plus d'intérêts que de pensions.
La semaine dernière, les obligations américaines à 30 ans ont été émises avec un rendement de 5,126 %, un record en 25 ans.
Voici la citation exacte de Hartnett : « Le même jour, le marché boursier américain a atteint un record historique, tandis que les obligations américaines ont été émises avec le rendement le plus élevé en 25 ans — c'est la réalité. »
Sa logique est solide : l'or est le meilleur outil de couverture contre la dépréciation du dollar, l'effondrement des obligations et les risques politiques. Dans son cadre, le principe fondamental se résume en trois mots : fuir le dollar.
L'or a effectivement été très performant cette année.
Depuis août, le prix international de l'or est remonté de 4041 $/once pour atteindre un pic à 4400 $, avec une hausse hebdomadaire de plus de 7 %. La hausse cumulée en août est proche de 9 %. Les banques centrales mondiales ont acheté net 288,9 tonnes d'or au deuxième trimestre, soit une augmentation de 411 % par rapport au trimestre précédent.
Et le Bitcoin ? Il oscille toujours autour de 63 000-64 000 $.
L'or a augmenté, mais le BTC n'a pas suivi.
Mais c'est justement là que se trouve l'opportunité. #BTCVolumeDriesUp ₿ BTC est en train de se préparer｜Après l'épuisement du volume, la prochaine volatilité sera importante Ce qui mérite le plus d'attention dans le Bitcoin actuellement a évolué du simple suivi des variations journalières vers la compression de la volatilité, l'épuisement du volume et le réarrangement des positions. Au 18 août, le BTC tourne autour de 64 100 dollars, avec une fourchette intrajournalière d'environ 63 389 à 64 507 dollars. Depuis un certain temps, le BTC est coincé dans une fourchette étroite au-dessus de 60 000 dollars, le prix bouge peu, le volume continue de diminuer, et le marché des options devient de plus en plus bon marché. Le dernier rapport de 10x Research décrit directement cette phase comme l'une des plus étroites des derniers mois, le volume des transactions étant tombé à une fraction de son pic précédent, la volatilité implicite étant comprimée à un niveau proche des plus bas historiques. Les données fournies par Glassnode sont encore plus extrêmes : au 17 août, la volatilité implicite ATM des options BTC à une semaine est seulement de 25,71 %, à un mois environ 31,83 %, à trois mois environ 36,91 %, et à six mois environ 39,6 %. Parallèlement, le volume des transactions au comptant calculé en quantité de BTC est tombé au niveau le plus bas depuis que Glassnode a commencé ses statistiques en 2019. L'état actuel du marché est clair : personne ne suit le spot, les ventes sont de plus en plus difficiles à maintenir, et le marché des options fixe un prix très bas pour la volatilité future. Cette situationLes fonds $SOL commencent à aller à contre-courant de $BTC : les entrées hebdomadaires dans l'ETF atteignent 10,26 millions de dollars, les baleines sont également de retour
SOL présente récemment une divergence digne d'attention : le prix n'a pas encore clairement franchi de seuil, mais les fonds institutionnels ont déjà commencé à agir en avance.
Au cours de la semaine se terminant le 14 août, les entrées nettes dans l'ETF spot SOL s'élèvent à environ 10,26 millions de dollars, soit près de 70 fois plus que la semaine précédente qui était d'environ 145 000 dollars, la meilleure semaine depuis mai.
Parallèlement, une adresse qui avait réalisé un bénéfice de plus de 20 millions de dollars sur SOL est restée inactive pendant deux ans avant de racheter 47 535 SOL, d'une valeur d'environ 3,6 millions de dollars.
Cela ne signifie pas directement que "SOL va bientôt monter", mais indique que la zone autour de 75 dollars commence à attirer certains capitaux.
En termes de trading, je prête plus d'attention au support à 75 dollars et à la zone de résistance entre 80 et 83 dollars. Si BTC reste stable, mais que SOL franchit d'abord ces niveaux, et que le ratio SOL/BTC continue d'augmenter, cela montre une véritable force relative.
Inversement, si les entrées dans l'ETF continuent, que les baleines achètent aussi, mais que le prix ne parvient jamais à dépasser la résistance, il faut alors se demander : qui fournit réellement les jetons à ces acheteurs ?
#OKX预言家第二季正式上线 #交易之声：你的经验值得被听到 Pourquoi SNDK devait-il absolument baisser hier soir ?
Hier soir, j'étais pressé d'ouvrir une position et je n'ai pas eu le temps d'analyser, cet article explique cela après coup.
D'une part,
$SNDK
a un taux de prêt sur actions de 0,43 %, ce qui est le taux le plus élevé des 3 derniers mois. Au moment d'ouvrir la position hier soir, le marché n'était pas encore fermé, et à la clôture, le taux était toujours de 0,43 %.
Cela montre que la demande de prêt de SNDK pour la vente à découvert sur le marché américain n'est pas faible.
D'autre part, la ligne bleue ci-dessous représente la quantité de SNDK prêtée, les frais de prêt augmentent, mais la quantité prêtée diminue.
Sur le marché américain, la partie qui prête peut rappeler ou même vendre les actions prêtées à tout moment. Le rappel peut prendre quelques jours de bourse, mais la vente est presque comme si les actions n'avaient pas été prêtées, elle peut se faire au prix du marché ou via des ordres à cours limité.
Mais malgré cela, la quantité de SNDK disponible à la location diminue. Cela signifie que les détenteurs de SNDK au comptant vendent probablement aussi leurs actions, il n'y a pas beaucoup de SNDK à prêter.
Donc, les vendeurs à découvert empruntent SNDK pour vendre, ce qui fait monter les frais de prêt. Et les détenteurs de SNDK au comptant réduisent probablement aussi leurs positions. C'est pourquoi SNDK devait absolument baisser hier soir.
#财报观察员：小米Q2财报出炉，是汽车救场还是手机拖后腿？ #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $BTC ce rebond est faux, les frères ne vous emballez pas :
1. Aujourd'hui, en raison des ventes au détail américaines de juillet inférieures aux attentes, le marché parie sur une pause dans la hausse des taux et un affaiblissement du dollar, $BTC a bondi jusqu'à environ 64 400, augmentant de 2,5 % en 24h. Mais regardez les ETF — les ETF spot BTC ont connu des sorties nettes continues la semaine dernière (du 10/08 au 14/08), avec un rachat net de 886 millions de dollars rien que le 14 août, et encore plus sévère le 13 août avec 2,066 milliards de dollars de sorties nettes. Même les acheteurs les plus solides comme FBTC de Fidelity et IBIT se retirent. L'anticipation d'une bonne nouvelle ne fait pas venir les achats institutionnels, ce qui montre à quel point c'est faible.
2. Ce n'est pas un cas de « bonne nouvelle qui devient mauvaise nouvelle ». La décision de ne pas augmenter les taux sera prise lors de la réunion de la Fed en septembre, nous sommes encore dans la phase de spéculation sur les attentes, le prix aurait dû monter plus tôt. Mais le prix a rebondi alors que les institutions se retirent, c'est typique d'une structure de réduction de positions lors d'un rebond, pas d'un retournement.
3. Techniquement, c'est aussi sous pression : le RSI journalier est neutre entre 45 et 54, le prix est coincé entre un support à 63 000 et une résistance à 65 600, avec en plus la moyenne mobile à 100 jours à 67 000 et celle à 200 jours à 72 500 qui pèsent. Le vote sur la loi CLARITY est repoussé au 15 septembre, tant que la régulation n'est pas en place, les gros investisseurs n'osent pas entrer.
La hausse a besoin de raisons, la baisse non. Mon avis : ne prenez pas de risques près de 63 000, si le volume tient à 62 000, vous pouvez tenter un léger achat jusqu'à 63 000 ; mais je pense que le plus probable est un retour vers 60 000. Les contrats sont plutôt baissiers, ceux qui détiennent du spot ne devraient pas renforcer leurs positions.Le ratio ETH/BTC est le véritable baromètre de la prochaine phase du marché, se concentrer uniquement sur la hausse de BTC à 65 000 $ ne suffit pas
Beaucoup de personnes évaluent le marché des cryptomonnaies en ne regardant que si BTC a franchi un seuil. Quand BTC passe de 64 000 $ à 65 000 $, ils pensent que le marché haussier est là ; s'il redescend à 63 000 $, ils estiment que le marché est faible. Mais pour juger si l'appétit pour le risque s'est réellement étendu, il ne faut pas seulement regarder BTC, il faut aussi observer le ratio ETH/BTC.
La hausse de BTC signifie que les capitaux sont prêts à acheter l'actif le plus sûr, le plus liquide et le plus facilement compris par les institutions sur le marché crypto. C'est évidemment positif, mais cela ne signifie pas que l'écosystème on-chain est revenu à la vie. Une forte BTC peut parfois indiquer que les investisseurs restent prudents, n'achetant que l'actif principal sans oser investir dans des actifs financiers on-chain plus complexes.
La force relative d'ETH par rapport à BTC a une signification totalement différente. ETH représente les contrats intelligents, les stablecoins, la DeFi, les RWA, les rendements de staking et la couche applicative. Si le ratio ETH/BTC commence à se renforcer, cela signifie que les capitaux ne se contentent pas d'acheter de l'or numérique, mais sont prêts à payer une prime pour l'économie on-chain. Ce signal reflète mieux l'expansion de l'appétit pour le risque que la simple hausse de BTC.
Actuellement, ETH est autour de 1900 $, BTC autour de 64 000 $, le marché n'a pas encore donné de réponse claire sur la force indépendante d'ETH. ETH a besoin de plus que d'être tiré par BTC : un afflux de fonds ETF amélioré, une relance du récit sur les rendements de staking, une reprise des activités stablecoin et DeFi, des frontières réglementaires plus claires. Sans ces éléments, la hausse d'ETH risque de ne faire que suivre BTC, sans réévaluation indépendante.
Donc, ce qu'il faut vraiment surveiller maintenant, ce n'est pas si BTC peut monter seul, mais si ETH est plus fort quand BTC monte. ETH peut-il progresser quand BTC stagne ? ETH peut-il résister quand BTC corrige légèrement ? Si le ratio ETH/BTC commence à se renforcer, cela signifie que les capitaux passent d'une allocation défensive à une allocation offensive.
C'est aussi pourquoi chaque cycle haussier complet nécessite la participation d'ETH. BTC ouvre la porte, ETH décide s'il y a une activité économique derrière. Si seul BTC monte, le marché ressemble plus à une allocation institutionnelle ; si ETH suit, le marché ressemble à un bull market on-chain.
BTC vous dit si l'argent entre dans la crypto, ETH/BTC vous dit si l'argent est prêt à continuer à y aller. L'un regarde l'entrée, l'autre regarde la diffusion. La vraie grande tendance du prochain cycle ne peut pas reposer uniquement sur BTC franchissant un seuil rond, il faut aussi voir si ETH peut prendre le relais.
6. La barre défensive de 64 000 $ pour $BTC et la ligne de confiance à 1900 $ pour $ETH
Au même niveau de prix, 64 000 $ pour BTC et 1900 $ pour ETH n'ont pas la même signification. BTC est plus en mode défense, ETH cherche à gagner la confiance. Tant que BTC ne chute pas malgré les mauvaises nouvelles, le marché pense que son support tient ; ETH ne suffit pas à ne pas baisser, il doit prouver qu'il peut attirer à nouveau des acheteurs actifs.
Du côté de BTC, les mauvaises nouvelles ne manquent pas. Report des réunions réglementaires, retard du Clarity Act, fluctuations des fonds ETF, risques géopolitiques, perturbations des prix du pétrole, rendements élevés des bons du Trésor américain, ce ne sont pas des conditions faciles. Pourtant, il tient entre 63 000 et#30 ans Trésor américain 5,33 % + frais de financement BTC à un plus haut de 20 mois : la macro dit de ne pas prendre de risques, les dérivés disent d'acheter
Le matin du 18 août, deux signaux sont apparus simultanément. @blckchaindaily à 08:29 rapporte que le rendement des obligations américaines à 30 ans a atteint 5,33 %, un plus haut depuis 2007, ce qui pèse sur les actifs risqués dont BTC. @blckchaindaily à 07:31 rapporte également les données de CryptoQuant : les frais de financement BTC atteignent un plus haut de 20 mois, les traders de dérivés deviennent bullish.
La macro dit de ne pas prendre de risques, les dérivés disent d'acheter. Ce n'est pas une contradiction, c'est un écart ciseaux.
Que signifie un rendement de 5,33 % sur les obligations américaines à 30 ans ?
Le rendement des obligations à 30 ans reflète la tarification par le marché de l'inflation à long terme et des risques fiscaux. 5,33 % est le plus haut depuis 2007, ce qui signifie que le rendement exigé à long terme pour détenir des obligations américaines s'envole. Pour les actifs risqués, c'est une pression continue : quand le taux sans risque est déjà à 5,33 %, pourquoi prendre le risque d'acheter du BTC ?
Mais il y a un point contre-intuitif. @Alvin0617 a dit en live une phrase à retenir : en regardant xhunt, presque personne ne parle de Crypto, mais cela pourrait signifier que la pire période du marché est probablement passée. L'intérêt au plus bas + le plus haut rendement des obligations américaines, combinés, représentent précisément une "période de transfert de positions quand personne ne s'y intéresse".
Frais de financement BTC à un plus haut de 20 mois : les dérivés renforcent leurs positions longues.
Les données CryptoQuant montrent que les frais de financement BTC atteignent un plus haut de 20 mois. Cela se vérifie aussi chez OKX : $BTC perpétuel au 18/08 10:00 à 64 134,1 USD, +1,33 % sur 24h ; frais de financement +0,0051 %, OI environ 2,11 milliards USD, +1,69 % sur 24h. La hausse des frais de financement et l'expansion de l'OI indiquent que de nouveaux acheteurs entrent sur le marché et sont prêts à payer pour leurs positions.
Ce signal, mis en parallèle avec le rendement de 5,33 % sur les obligations à 30 ans, devient clair. Les fonds macro (retraites, assurances, fonds souverains) réduisent leur exposition aux actifs risqués à cause du rendement élevé des obligations, tandis que les traders de dérivés (hedge funds, quantitatifs, traders à effet de levier) renforcent leurs positions longues sur BTC. Ces deux groupes agissent à l'opposé car leurs horizons temporels et tolérances au risque diffèrent. Les traders de dérivés visent un rebond à l'échelle hebdomadaire, les fonds macro une allocation à l'échelle annuelle.
@coinbureau à 09:02 ajoute : Jane Street a doublé ses positions BTC ETF au T2 à 992 millions USD, et a multiplié par 60 ses positions Bitwise XRP ETF à 14 millions USD. Jane Street est un teneur de marché, ses augmentations ne sont pas des allocations long terme, mais des opérations de market making sur la volatilité — ce qui correspond au comportement des frais de financement élevés des dérivés.
Du côté ETH : l'OI diminue, mais le staking continue.
$ETH perpétuel à 1 896,04 USD, +0,13 % sur 24h ; frais de financement +0,0042 %, OI environ 1,31 milliard USD, -3,33 % sur 24h. L'OI ETH diminue sur 24h, contrastant avec l'expansion de l'OI BTC. Les dérivés ETH n'ont pas la même "hausse des frais de financement à 20 mois" que BTC.
Mais le fond d'ETH suit une autre voie. La file d'attente de sortie du staking est de nouveau à 0, avec 2,17 millions ETH en attente d'entrée. Bitmine stake 87 % des ETH = 5,815 millions ETH, environ 11 milliards USD. ETH ne s'appuie pas sur l'effet de levier des dérivés pour monter, mais sur le staking qui verrouille l'offre. BTC est poussé par le levier, ETH est tiré par le verrouillage.
Saylor propose un nouveau cadre :
@crypto_banter à 07:19 rapporte que Saylor a déclaré lors du Q&A investisseurs Strategy Q2 que BTC est du capital, pas de la monnaie, et que les stablecoins gagnent en tant que moyen d'échange. Saylor ne considère plus BTC comme de l'or numérique ou un moyen de paiement, mais comme du capital sous-jacent. Si cette narration est acceptée par les institutions, la valorisation de BTC passera d'une comparaison à l'or à une comparaison avec le capital global.
Quand l'écart ciseaux va-t-il se resserrer ?
L'écart entre le rendement de 5,33 % sur les obligations à 30 ans et les frais de financement BTC à un plus haut de 20 mois ne peut se résorber que de deux façons. Soit le rendement des obligations baisse (baisse des taux de la Fed ou amélioration fiscale), ce qui soulage la pression sur la valorisation des actifs risqués et fait monter BTC ; soit le rendement continue d'augmenter, les longs dérivés ne supportent plus le coût du financement, les frais de financement baissent, et BTC chute.
@Alvin0617 propose une observation de rythme : BTC pourrait tester la zone 60-62K. Si cela arrive, les longs avec frais de financement à un plus haut de 20 mois seront liquidés, et l'écart ciseaux se résorbera par un retrait des longs. Mais il est aussi possible que le rendement des obligations plafonne à 5,33 % puis baisse, et l'écart se resserre par un assouplissement macro.
Questions habituelles :
Le rendement des obligations à 30 ans à 5,33 % est un plus haut depuis 2007, pariez-vous sur une baisse ou une hausse ?
Frais de financement BTC à un plus haut de 20 mois + expansion de l'OI, croyez-vous que les longs dérivés gagneront ou que la pression macro l'emportera ?
BTC est poussé par le levier, ETH par le staking, quelle voie de rebond pariez-vous comme la plus durable ?
$BTC $ETH #Bitcoin #Ethereum #TrésorAméricain #FraisDeFinancementLes positions courtes sur $ETH peuvent commencer à prendre des bénéfices !!
La liquidité principale est à ce niveau, l'ouverture du marché américain n'a pas connu de grandes fluctuations, au contraire, il y a eu une consolidation latérale qui use les investisseurs. Ce n'est que lors de l'ouverture du marché asiatique ce matin que le prix a atteint un point haut pour une vente à découvert, montant jusqu'à 1918 ! Ce n'était pas en vain ! Après le rebond, la baisse s'est poursuivie lentement, permettant de profiter d'une hausse doublée !
Le marché américain voisin a déjà explosé à la hausse, ce qui empêche l'entrée de nouveaux fonds dans les principales cryptos. Je prévois personnellement que l'Ethereum restera en tendance latérale aujourd'hui !
Donc, ma stratégie personnelle : continuer à vendre à découvert au niveau de 1900 lors du rebond, avec un objectif autour de 1860 !
#财报观察员：小米Q2财报出炉，是汽车救场还是手机拖后腿？ Le "gros baleine" Bitcoin japonais avale la société écran Nasdaq — l'ambition "version américaine de Strategy" de Metaplanet
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📊 1. Aperçu de la transaction : 2100 BTC pour acheter une "société écran" du Nasdaq
Le 18 août, la société japonaise cotée Metaplanet a annoncé qu'elle investirait 2 100 BTC (d'une valeur d'environ 132,1 millions de dollars) et 2,5 millions de dollars en espèces, pour un prix total d'environ 134,6 millions de dollars, afin d'acquérir environ 95,7 % des actions émises de la société cotée au Nasdaq Super League Enterprise (SLE). Après la finalisation de la transaction, Super League sera renommée "Superplanet, Inc.", devenant la plateforme de trésorerie Bitcoin de Metaplanet aux États-Unis.
🏗️ 2. Structure de la transaction : ce n'est pas un "achat de coquille", mais un "financement en Bitcoin"
Metaplanet, via sa filiale américaine en propriété exclusive, souscrit à des actions nouvellement émises de Super League au prix de 3,00 $ par action. Il ne s'agit pas d'une acquisition inversée ou d'un SPAC, mais d'un investissement stratégique en capital privé.
Après la transaction, les activités existantes de Super League seront maintenues et son statut de société cotée au Nasdaq restera inchangé. Metaplanet détiendra environ 95,7 % des actions, avec une période de blocage de cinq ans, indiquant clairement qu'elle est un actionnaire stratégique à long terme.
🔥 3. Pourquoi Super League ?
Super League est une société de jeux immersifs et de contenu métavers, fournissant des expériences de jeu et des solutions médias pour des marques mondiales sur des plateformes telles que Roblox, Minecraft et Fortnite. Elle possède une coquille cotée au Nasdaq — c'est l'actif le plus précieux pour Metaplanet. En acquérant une société américaine déjà cotée, avec des activités et une base réglementaire, Metaplanet évite le long processus d'introduction en bourse et obtient directement une plateforme de négociation publique aux États-Unis.
🏦 4. Intention stratégique : reproduire le "modèle Strategy" pour créer une "trésorerie Bitcoin version américaine"
Metaplanet détient actuellement 43 000 BTC, ce qui en fait le troisième plus grand détenteur public de Bitcoin au monde, derrière Strategy et Marathon Digital.
La position de Superplanet est celle d'une plateforme de trésorerie Bitcoin américaine :
1. Double plateforme connectée : Metaplanet au Japon (TSE:3350), Superplanet aux États-Unis (Nasdaq), formant une double plateforme transpacifique de trésorerie Bitcoin.
2. Capacité de financement multipliée : Superplanet peut émettre des actions privilégiées en dollars aux États-Unis pour lever des fonds, augmentant la quantité de BTC par action sans diluer les actions ordinaires.
3. Bitcoin reste dans le groupe : les 2 100 BTC injectés seront consolidés dans les états financiers de Metaplanet, sans sortir du groupe.
4. En référence à Strategy : Metaplanet reproduit le modèle à effet de levier de Strategy "émission d'obligations/actions → achat de BTC → augmentation du BTC par action", avec des canaux de financement sur les marchés japonais et américains.
📈 5. Impact sur le marché
· Pour Metaplanet (3350.T) : obtention d'une plateforme cotée aux États-Unis et d'un canal de financement en dollars, avec une augmentation potentielle du BTC par action.
· Pour Super League (SLE) : transformation d'une société de jeux déficitaire en une "plateforme de trésorerie Bitcoin", changeant complètement la logique de valorisation.
· Pour le marché Bitcoin : 2 100 BTC sont verrouillés dans une position stratégique à long terme, réduisant l'offre en circulation.
⚠️ 6. Risques et incertitudes
1. Approbations réglementaires : la transaction nécessite l'approbation des actionnaires, l'examen du Nasdaq et l'approbation des régulateurs américains et japonais.
2. Date prévue de finalisation : la transaction devrait être finalisée au quatrième trimestre 2026.
3. Pression sur le cours de Metaplanet : son cours a déjà chuté d'environ 43,70 % cette année. Si la confiance des investisseurs ne peut être restaurée, cette histoire de "double plateforme" pourrait devenir un double fardeau.
💎 7. Conclusion
Metaplanet achète le contrôle de Super League avec 2100 BTC, ce qui revient essentiellement à acheter une place cotée "trésorerie Bitcoin" sur le marché américain des capitaux. Cela marque une évolution du modèle de trésorerie Bitcoin, passant d'une "expérimentation japonaise" à une "stratégie double plateforme américano-japonaise". Alors que Strategy défend la valeur nominale de STRC et fait face à la crise d'exclusion MSCI, son imitateur japonais s'est discrètement implanté sur le marché américain des capitaux. Cette course à la trésorerie Bitcoin évolue de "qui achète le plus" à "qui finance le plus largement".
$BTC Beaucoup de gens surveillent quotidiennement la hausse et la baisse des actions, mais ils négligent un signal plus important : le « point d'ancrage » mondial de la valorisation des capitaux est en train de changer.
Le rendement des obligations américaines à 30 ans a récemment atteint environ 5,29 % à 5,32 %, un plus haut depuis 2007 ; le rendement des obligations à 10 ans a également dépassé environ 4,7 %. Cela signifie que les investisseurs détenant des obligations américaines à long terme exigent un rendement plus élevé pour compenser l'incertitude future.
Cette hausse n'est pas simplement due aux attentes de hausse des taux de la Fed, mais résulte de plusieurs forces combinées : l'élargissement du déficit budgétaire américain, l'augmentation de l'offre d'obligations à long terme, la persistance des pressions inflationnistes, ainsi que la demande de financement liée aux investissements dans les infrastructures AI, qui poussent les taux longs à la hausse.
Beaucoup pensent que si la Fed baisse ses taux à l'avenir, les rendements des obligations américaines baisseront naturellement. Mais le problème est que les taux à court terme et à long terme ne sont pas la même chose. Même si les taux directeurs baissent, si le marché craint la taille de la dette américaine, les pressions budgétaires et la récurrence de l'inflation, les rendements à long terme pourraient rester élevés.
Personnellement, ce qui m'intéresse davantage, c'est que cela pourrait changer la logique de valorisation des actifs pour les prochaines années. Ces dernières années, les capitaux étaient habitués à un environnement de taux bas, avec des actions technologiques, des actions de croissance, l'or, BTC et d'autres actifs bénéficiant d'une expansion de valorisation. Mais si les taux longs restent élevés, le coût du capital augmentera nettement, le marché deviendra plus exigeant, et seules les entreprises réellement rentables et générant des flux de trésorerie pourront obtenir une prime plus élevée.
Cependant, ce n'est pas uniquement une mauvaise nouvelle. Un rendement élevé signifie que l'attractivité du marché obligataire à l'avenir augmente, et en cas de refroidissement économique marqué, les obligations américaines à long terme pourraient voir un retour des capitaux.
Ce qu'il faut vraiment observer maintenant, ce n'est pas le chiffre de 5 % en soi, mais sa capacité à se maintenir sur le long terme. Si les taux élevés deviennent la norme, tous les actifs mondiaux devront être réévalués.
En résumé, cette hausse des rendements des obligations américaines ne reflète pas une simple fluctuation, mais le recalcul mondial du « risque » et du « rendement » par les capitaux. Dans les mois à venir, les taux d'intérêt pourraient continuer à être une variable importante influençant les cours des actions, de l'or et de BTC.
$SNDK $OKB $ETH
#30年期美债收益率创2007年以来新高 LAB adresse dispersée du teneur de marché prête à continuer à vendre ?🔍
$LAB adresse suspectée d'initié 0x0d9…751d0 a transféré il y a trois heures 9,1 millions de jetons vers 10 nouvelles adresses, d'une valeur totale de 720 000 dollars, les adresses réceptrices n'ont pas encore transféré ou vendu
La capitalisation boursière actuelle de ce jeton est encore de 36,85 millions de dollars, adresse de portefeuille 0x3E83f85f3CDD47d9e9eCfBa83F6C383D7f5011E2比特币价格站上六万四千美元关口，市场原本紧绷的神经突然被拉扯了一下。那一刻，价格变动本身或许并不惊人，真正让人心跳加速的，是它背后涌动的仓位变化和情绪反转。空头头寸在短时间内遭到集中清算，链上数据显示，短短一个时段内就有超过六万名交易者触及清算线，全网爆仓金额累计达到一亿七千九百一十万美元。这个数字放在牛市周期里不算最极端，但足以让市场参与者重新打量当前的持仓结构和博弈心态。 细看这波行情，关键点并不在于比特币涨了多少，而在于它上涨的方式。价格推进的过程中，未平仓合约量没有同步放大，反而出现明显回落。这说明推动行情的并非新增资金的积极入场，而更可能是空头被迫平仓引发的连锁反应。市场上有一句话经常被提及：空头回补是上涨的燃料，但燃料烧完之后，价格能否维持，取决于有没有新的买家愿意接棒。眼下恰恰处于这个观察窗口期，持仓量下降意味着杠杆资金在撤退，风险敞口在收缩，市场的温度计从沸点略微降了下来。 从市场心理的角度看，这轮波动像是一场多空双方的小规模遭遇战。空头在前期积累了大量头寸，或许基于对宏观流动性的担忧，或许只是单纯认为短期涨幅过大需要回调。然而比特币没有给他们太多喘息的时间，价格快速突