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BTC Cette reprise présente un changement notable : Il y a quelques jours, le prix oscillait encore autour de 63 000 dollars, aujourd'hui il est de nouveau au-dessus de 64 000 dollars ; parallèlement, l'ETF BTC au comptant américain est passé d'une sortie continue à un afflux net d'environ 137 millions de dollars le 17 août. Cela indique que le sentiment des fonds à court terme est en train de se rétablir, mais on ne peut pas encore considérer que le franchissement des 64 000 équivaut à une consolidation au-dessus de ce niveau. Je me concentre davantage sur les prochains cycles de 4 heures : Si un repli autour de 64 000 peut être soutenu, sans que le prix ne redescende rapidement, ce niveau pourrait alors passer de résistance à support. Le prochain objectif à court terme à la hausse serait autour de 65 500 dollars — c'est aussi le niveau que cette reprise doit vraiment dépasser. Le principal risque vient actuellement du marché boursier américain. Le QQQ est à seulement environ 2,3 % de son plus haut de l'année passée, les actifs à risque sont globalement à un niveau élevé. Si les données macroéconomiques ou le compte rendu de la Fed sont plus hawkish que prévu, les rendements des obligations américaines pourraient augmenter, ce qui mettrait sous pression à la fois les actions technologiques et le BTC. Si le prix retombe en dessous de 63 500–64 000 et ne parvient pas à se redresser rapidement, il faudra craindre un retour vers 62 000.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Xiaomi publie ses résultats, quelle ligne de métier pensez-vous être la plus performante ? $XIAOMI Je continue de privilégier l'automobile Les smartphones et l'IoT sont la base rentable de Xiaomi, mais l'automobile est le moteur qui peut multiplier la valorisation plusieurs fois. Selon les dernières données, le chiffre d'affaires trimestriel total approche les 100 milliards, avec 19,9 milliards provenant de l'automobile et des activités innovantes. Les modèles SU7 et YU7 ont déjà cumulé plus de 650 000 livraisons, et une fois la capacité de production augmentée, l'avantage d'échelle se manifestera Dans ce rapport, je m'intéresse surtout à la marge brute de l'activité automobile, le volume de livraison est relativement prévisible malgré les limites de capacité, mais c'est la marge brute qui révèle la véritable performance. Au premier trimestre, la marge brute de Xiaomi Auto a résisté à la pression en se maintenant à 20,1 %, ce qui est remarquable dans l'industrie. Si la marge brute peut rester stable, cela signifie un contrôle des coûts très fort, ce qui dissipe directement les inquiétudes sur l'impact négatif de la fabrication automobile sur les bénéfices La logique d'investissement à long terme ▶️ Smartphones et IoT : assurent un flux de trésorerie stable pour alimenter la R&D ▶️ Automobile et écosystème AI : visent à augmenter le plafond, transformant les acheteurs de voitures en utilisateurs fidèles des services de conduite intelligente et de l'écosystème ▶️ Prévision de la tendance : avec le dépassement du seuil d'amortissement des coûts fixes élevés grâce au volume de livraison, le point de basculement de la rentabilité automobile arrivera rapidement. Une fois que le secteur automobile commencera à générer des bénéfices nets, la logique de valorisation de Xiaomi passera complètement de l'électronique grand public à celle d'un géant technologique à forte croissance Êtes-vous plutôt pour un flux de trésorerie stable des smartphones, ou croyez-vous à la flexibilité de croissance de la fabrication automobile ? Discutons-en dans les commentaires～ DYOR 【Analyse du Pharaon】 Le Pharaon dit directement que ce n’est pas surprenant que l’or dépasse 4430, ce qui vaut vraiment la peine d’être observé, c’est le changement d’attitude sur le marché des options. L’argent intelligent parie qu’il peut encore monter. L’or au comptant a franchi 4430 $/once, l’or à terme de New York approche les 4490 $. Le signal du marché des options mérite encore plus d’attention : certains investisseurs ont acheté environ 8000 options d’achat d’or à échéance novembre avec un prix d’exercice de 460 pour environ 5,55 $. La skew des options sur l’or est passée de « acheter des puts pour se protéger » à « acheter des calls pour parier à la hausse », tandis que les fonds aurifères enregistrent la plus forte entrée de capitaux depuis janvier. Ces trois événements simultanés sont un indicateur avancé d’une hausse de l’appétit pour le risque des institutions. L’or et le Bitcoin suivent des trajectoires complètement différentes. L’or a augmenté de 31 % l’an dernier, tandis que le Bitcoin a chuté de 46 %. Le trader expérimenté Peter Brandt a publiquement envisagé de vendre du Bitcoin pour acheter de l’or. Cela reflète deux profils d’investissements totalement différents : l’or est considéré comme une valeur refuge sous pression macroéconomique, alors que le Bitcoin est encore valorisé comme une action technologique à effet de levier. Du côté des prévisions institutionnelles, UBS prévoit que l’or atteindra 5000 $ au premier semestre 2027, ICBC Standard Bank est plus agressif et vise 7150 $ cette année. Le World Gold Council considère que le second semestre est un moment clé. La direction de l’or est déjà claire. Le Bitcoin oscille encore autour de 63 000, l’effet de bascule avec l’or devient de plus en plus évident. Les bonnes opportunités se saisissent en patientant. $ETH $BTC $SNDK #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Le rôle de Nvidia dans le projet PORTS-Pike d'OpenAI en Ohio indique un changement stratégique plus large : sécuriser la demande en IA pourrait de plus en plus nécessiter de financer l'infrastructure autour des puces, et pas simplement vendre les puces elles-mêmes. Le site prévu dispose d'une capacité informatique d'environ 8GW, d'un bail OpenAI de 20 ans, de 1,5 milliard de dollars de Nvidia, et d'un soutien au crédit de première phase rapporté pouvant atteindre 105 milliards de dollars couvrant les baux, l'électricité et la valeur résiduelle. L'option de re-location peut réduire certains risques de renouvellement, mais elle ne supprime pas la complexité des engagements de capacité à long terme. Mon analyse : cette structure pourrait renforcer l'avantage écosystémique de Nvidia tout en rendant l'allocation de capital et l'exposition aux contreparties plus importantes pour son cas d'investissement. Ce n'est pas un conseil, juste une analyse. #NvidiaBacksOpenAIOhio #高盛称美联储9月加息可能性非常低 « Goldman Sachs renverse la table : trois indicateurs majeurs refroidissent la perspective de hausse des taux par la Fed en septembre » Le 17 août, le chef économiste de Goldman Sachs, Jan Hatzius, a publié son dernier rapport, condamnant directement toute hausse des taux par la Fed en septembre. Les paris des faucons de Wall Street sont tous trompés par des illusions comptables. Bien que le taux de chômage américain soit tombé à 4,1 % en juillet, cela cache un grand nombre de travailleurs qui ont quitté le marché du travail, avec une création d’emplois potentielle mensuelle qui s’est effondrée à 5 000, ne représentant même pas un dixième de la ligne d’équilibre à 50 000 ; après la frénésie de consommation soutenue par les remboursements d’impôts au printemps, la croissance réelle des dépenses au second semestre a été littéralement divisée par deux, à un peu plus de 1 %. Le PCE de base de juillet semble rebondir à 0,2 %, mais plus de la moitié de cette hausse est une lecture artificiellement gonflée par les frais de gestion d’actifs liés à la hausse des marchés boursiers, qui sera inévitablement révisée à la baisse fin septembre. Parmi les douze membres votants du comité, seulement quatre ou cinq sont réellement favorables à une hausse des taux ; face à un ralentissement économique brutal, ils ne peuvent tout simplement pas réunir suffisamment de voix pour renforcer la politique monétaire. En surveillant de près les deux lignes de vie que sont les chiffres de l’emploi non agricole début septembre et l’IPC d’août, tant qu’il n’y a pas de hausse anormale, la pression sur les taux, qui est surévaluée, va s’atténuer rapidement, la courbe des rendements s’accentue et une fenêtre de respiration de liquidité s’ouvre progressivement. Ne vous laissez pas effrayer par le bruit du marché, comprenez bien les cartes cachées de la liquidité et soyez patient pour que les teneurs de marché reconstituent leurs positions. $BTC Je viens de voir un frère qui a pris une position longue sur TSLA avec un effet de levier de 20x, ce genre de trade montre bien qu'il a vraiment du cran. Actif : xyz:TSLA. Effet de levier : 20x, direction : position longue, prix d'entrée : 334,15, taille de la position : 72 881, quantité : 218,108. Pour être franc, oser y aller à 20x comme ça, un simple retracement suffit à te faire virer au vert, ce qu'on redoute le plus dans ce genre de trade ce n'est pas de se tromper de direction, mais de s'entêter à tenir coûte que coûte, plus tu tiens, plus tu perds. Que tu sois têtu à vouloir racheter le creux ou que tu sois emporté par tes émotions, avec un effet de levier élevé, la marge d'erreur est quasi nulle, ne transforme pas le trading en pari sur ta vie, le marché ne te fera pas de cadeau parce que ta position est grosse. Il faut couper ses pertes quand il le faut, garder un peu de munitions vaut mieux que de s'entêter, ne tarde pas jusqu'à ce que tu ne puisses plus tenir, au point de ne même plus pouvoir reconnaître ton erreur.Le dollar américain s'est effondré jusqu'à un creux récent, tandis que le rendement des obligations à long terme a directement grimpé à son plus haut niveau depuis 2007. Cette combinaison paradoxale a complètement déconcerté de nombreux observateurs du marché. Beaucoup ont l'habitude de penser que des taux d'intérêt élevés renforcent le dollar, mais cette fois la logique a changé. L'augmentation du rendement des obligations américaines est purement due à une émission massive d'obligations que le marché ne peut tout simplement pas absorber, en clair, il y a une surabondance d'émissions de dette publique. Quant à la baisse du dollar, elle reflète les anticipations du marché d'une baisse des taux d'intérêt, incitant les capitaux à se retirer par avance. Cette tendance est un coup dur pour le marché boursier. Avec des taux longs élevés, les actions technologiques et les secteurs à forte valorisation sont les plus pénalisés, le coût du financement augmente, et la capacité des entreprises à racheter leurs propres actions s'en trouve fortement réduite. Avec un taux sans risque aussi attractif, les gros investisseurs préfèrent tout simplement se tourner vers des placements passifs pour percevoir des intérêts, ce qui entraîne un retrait des liquidités du marché boursier.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Xiaomi va bientôt publier ses résultats financiers, et ces derniers jours, j'ai examiné ses fondamentaux. Pour être honnête, j'ai une petite position de base, je ne suis pas entré très tôt. Donc, ce rapport financier n'est pas juste un spectacle pour moi, c'est une question d'argent réel en attente de réponses. Voyons d'abord ce qui préoccupe le plus le marché cette fois. Le plus grand facteur d'incertitude pour Xiaomi n'est plus le smartphone ni les appareils électroménagers, mais l'automobile. Depuis la livraison du SU7, le marché attend de voir si les pertes dans le secteur automobile peuvent se réduire et si la marge brute peut redevenir positive. Si cette activité continue à perdre beaucoup d'argent, le bénéfice global en sera affecté. Mais si les pertes se réduisent plus que prévu, le marché pourrait revoir la valorisation de Xiaomi. Le secteur des smartphones, à mon avis, est la base solide. L'électronique grand public mondiale est encore en reprise faible, les volumes de smartphones Xiaomi restent corrects, mais le prix moyen et la marge brute sont limités. Il n'y aura pas de grande surprise, ni de déception, c'est la stabilité qui prime. Les produits IoT et de consommation courante, je les ai toujours considérés comme sous-estimés. La chaîne écologique de Xiaomi a une véritable barrière défensive, et elle se développe aussi à l'étranger. La contribution aux bénéfices est stable, mais le marché ne s'y intéresse pas beaucoup car ce n'est pas assez « sexy ». Les services Internet représentent la partie la plus rentable pour Xiaomi. Les revenus publicitaires et de jeux sont des vaches à lait, mais la croissance a un plafond. Si la croissance des services Internet dépasse les attentes, ce sera un vrai bon point financier. Quelles sont les implications pour nous ? Premièrement, l'évolution des pertes dans l'automobile déterminera directement la tendance à court terme du cours de l'action. Si au deuxième trimestre la marge brute automobile reste négative mais se réduit nettement, le cours pourrait tenir ; si elle se dégrade, la pression à la vente apparaîtra. Deuxièmement, la valorisation de Xiaomi dépend de son histoire automobile. Sans l'automobile, Xiaomi est une entreprise hardware avec une valorisation limitée. Avec l'automobile, le marché est prêt à lui attribuer une prime « écosystème ». Donc, les progrès dans l'automobile dans le rapport financier sont la clé pour maintenir la valorisation. Troisièmement, les services Internet sont l'ancre des bénéfices. Tant que cette partie est stable, le bénéfice global de Xiaomi est assuré. Si la croissance des services Internet chute fortement, ce sera un vrai problème. Mon avis personnel : je détiens Xiaomi depuis plus de six mois, j'ai fait un swing trade entre-temps et gagné un peu. Avant ce rapport, je n'ai ni réduit ni augmenté ma position. Mon jugement est que les smartphones et l'IoT ne vont pas trop mal, les services Internet ne vont pas s'effondrer, la vraie variable explosive est l'automobile. Tant que les pertes automobiles se réduisent, le marché suivra. Mais je ne m'attends pas à un décollage immédiat après le rapport. Pour une grande valeur comme Xiaomi, la tendance post-rapport est plus probable qu'un rallye d'un jour comme pour une petite valeur. Donc mon plan est : si après le rapport il y a une forte ouverture à la hausse suivie d'une poursuite, je ne cours pas après, j'attends un repli ; si c'est une ouverture modérée à la hausse puis une baisse, je ne panique pas, tant que les données automobiles ne sont pas catastrophiques, je garde ma position. Ma méthode : je ne touche pas à ma position de base, je surveille deux données : la marge brute automobile et la croissance des services Internet. Si ces deux données sont conformes ou supérieures aux attentes, j'achèterai un peu lors d'un repli ; si les pertes automobiles s'aggravent plus que prévu, je réduirai une partie, puis j'achèterai à un prix plus bas. Je ne parie pas sur les résultats financiers. Gérer la position pour faire face à l'incertitude est plus fiable que de deviner la direction. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ $BTC $ETH $SNDK #交易之声：你的经验值得被听到 SanDisk s'effondre ! Ceux qui ont acheté au plus haut sont encore sur le toit à prendre l'air, l'argent intelligent est déjà parti ! Quand ça monte, c'est un marché haussier épique, quand ça baisse, c'est une fête sur une tombe. SanDisk $SNDK a encore flambé de 9 % hier soir, puis a chuté brutalement de 5 % avant l'ouverture aujourd'hui, une tragédie d'achat au plus haut en une seule journée. Western Digital, Seagate, Hynix ADR ont tous suivi avec des baisses de plus de 4 %, tout le secteur du stockage est complètement à l'arrêt. Trois raisons ont littéralement fait exploser le marché : Trop de hausse : +600 % depuis le début de l'année, en moins de trois semaines, le cours est passé de 970 à 1826, soit une hausse de 88 %. Les fonds à court terme ont fait un joli bénéfice et sont partis avant l'ouverture, celui qui reprend le relais en dernier est malchanceux. Pression macroéconomique : le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé à 5,31 %, un plus haut en 19 ans. Plus les taux sont élevés, moins les actifs risqués valent, et le secteur du stockage est le premier touché. Fuite massive des institutions : certains renforcent leurs positions, d'autres les liquiditent — le fonds de David Tepper a vendu directement 280 000 actions, Renaissance a réduit sa position de 99 %. La direction n'est pas du tout unifiée, ce qui montre un énorme désaccord, ce n'est pas le moment d'acheter au plus bas. Souvenez-vous : il est naturel que ça corrige après une forte hausse, mais ne vous précipitez pas pour acheter à la baisse, regardez d'abord qui s'enfuit ! Avez-vous encore $SNDK en main ? Tapez “1” dans les commentaires pour se serrer les coudes ! #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK #30年期美债收益率创2007年以来新高 Le rendement des obligations américaines à 30 ans a atteint environ 5,3 %, un plus haut depuis 2007. Ce qui mérite vraiment l'attention, ce n'est pas seulement si la Fed va baisser les taux, mais que les anticipations de hausse à court terme se sont déjà refroidies, tandis que les rendements à long terme continuent d'augmenter. L'offre d'obligations américaines à long terme augmente, mais les fonds à long terme prêts à les acheter n'augmentent pas en parallèle. Le déficit budgétaire, l'émission accrue de dette à long terme, la réduction des achats par les investisseurs étrangers, ainsi que le financement massif des entreprises AI, intensifient la concurrence pour les fonds à long terme. Ainsi, ce que le marché revalorise réellement, c'est la compensation supplémentaire nécessaire pour détenir des obligations américaines à long terme, c'est-à-dire la prime de terme qui augmente. C'est plus important que de simplement discuter d'une baisse de taux ponctuelle ou d'une donnée CPI. Pour $BTC et $ETH, l'impact est aussi direct : lorsque le taux sans risque reste autour de 5 %, le coût d'opportunité de supporter un risque élevé de volatilité augmente, ce qui rend naturellement les actifs cryptographiques plus susceptibles d'être sous pression à court terme. Par conséquent, ce qu'il faut vraiment surveiller par la suite, ce n'est pas seulement "quand la Fed baissera-t-elle les taux", mais quand les rendements des obligations américaines à long terme commenceront durablement à baisser. C'est cela qui est plus susceptible de signifier que la pression financière sur les actifs risqués commence à s'atténuer. BlackRock augmente simultanément ses positions en $BTC et $ETH : Wall Street construit un "portefeuille Crypto à double noyau" Les données des ETF d'aujourd'hui illustrent bien la situation. Du côté de BTC, 10 ETF ont enregistré un flux net entrant de 722 unités, soit environ 83,48 millions de dollars, dont BlackRock IBIT à lui seul a absorbé 976 BTC, soit environ 113 millions de dollars, avec une position totale de 749 945 BTC, d'une valeur de marché de 86,67 milliards de dollars. Du côté d'ETH, c'est encore plus impressionnant : 9 ETF ETH ont enregistré un flux net entrant de 25 218 ETH, soit environ 109 millions de dollars, mais BlackRock ETHA a absorbé à lui seul 76 851 ETH, soit 334 millions de dollars, avec une position de 3 567 302 ETH, d'une valeur de marché de 15,49 milliards de dollars. Notez un détail : le flux entrant unique de ETHA est supérieur au flux net total des 9 ETF, ce qui indique que d'autres produits enregistrent des sorties nettes, l'argent ne se répartissant pas uniformément mais se concentrant chez BlackRock. Mais l'essentiel n'est pas dans les chiffres, mais dans la logique de la répartition. BlackRock achète du BTC pour sa rareté, son rôle d'or numérique et sa fonction de couverture macroéconomique ; il achète de l'ETH pour la finance décentralisée, le staking et la croissance des infrastructures RWA. Ce n'est pas un pari sur un gagnant, mais plutôt une intégration des deux dans un même portefeuille : BTC pour la réserve de valeur, ETH pour la croissance. Wall Street pourrait bien commencer à considérer la Crypto comme une classe d'actifs divisible, plutôt qu'un choix binaire.$BTC aujourd'hui à 64 134, hausse de 0,55 % sur 24 heures, deuxième fois cette semaine au-dessus de 64 000. Mais pour être honnête avec vous, je ne bouge pas à ce niveau. Regardons d'abord la liquidité : la semaine dernière, les ETF spot BTC+ETH ont enregistré une entrée nette de 1,1 milliard de dollars, mettant fin à une sortie nette continue depuis le début de l'année. BlackRock avec son IBIT a absorbé 80 % de ce flux. Mais le volume des transactions des ETF est tombé au deuxième plus bas niveau depuis octobre 2024 — l'argent est entré, mais le turnover n'a pas augmenté. Ce sont des investisseurs en allocation qui achètent, pas des traders qui poussent le prix. Regardons ensuite la chaîne : les portefeuilles détenant plus de 1000 BTC ont atteint un nouveau record pour 2026 le 8 août. Les baleines accumulent, elles ne vendent pas. Je me pose une question : avec le retour des ETF, l'accumulation des baleines et une probabilité de baisse des taux de 85 %, pourquoi $BTC stagne-t-il encore autour de 64 000 ? Parce qu'il manque un catalyseur. La réunion de la SEC a été annulée à la dernière minute, la probabilité que la loi CLARITY soit adoptée par Polymarket est passée de 82 % à 19 %, et le Sénat ne se réunira que le 15 septembre. Les trois voies sont bloquées en même temps, $BTC ne peut que rester stable. Regardons cela sous un angle multi-actifs : le S&P a franchi un nouveau sommet à 7 800, l'or stagne à un niveau élevé de 4 375, $BTC reste dans une fourchette entre 63 000 et 64 000. Dans ce scénario de désinflation, les actions américaines bougent en premier, l'or suit, $BTC bouge en dernier. C'est exactement le même scénario qu'en août-septembre 2024. #BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 Les géants du trading en IA subissent des pertes mensuelles, et le plus ironique est ceci : ils ont peut-être bien compris l'époque, mais ont perdu à cause de leurs positions La prise de conscience situationnelle et le repli des paris liés à l'IA ont exposé le côté de Wall Street que personne ne veut admettre. Une histoire d'infrastructure IA peut tenir sur le long terme ; mais si vous achetez avec un effet de levier élevé, le marché n'a besoin que d'une seule chute brutale pour compresser une décennie de narration en quelques jours d'appels de marge Je pense que cela a plus de valeur d'avertissement qu'une perte ordinaire Beaucoup discutent de l'IA en ne se demandant que dans quelle direction aller, personne ne s'interroge sur la capacité à encaisser. Vous croyez que la puissance de calcul, l'électricité, le stockage, les modèles vont changer le monde, mais cela ne signifie pas que votre compte peut supporter ces quelques chutes violentes en cours de route. Le monde du trading est cruel, il ne récompense pas « d'avoir raison à la fin », il vérifie d'abord si vous pouvez survivre aujourd'hui L'IA n'est pas le problème C'est le fait de mettre sa foi en levier qui est le vrai problème effrayant #AI押注受挫，华尔街交易巨头月亏150亿美元 Les opportunités et les risques de $000660.KS résident dans la HBM : plus on se rapproche de $NVDA, plus la valorisation est élevée, et les exigences sont plus sévères Le label le plus central de SK Hynix est désormais la HBM. Tant que les serveurs AI continueront de s'étendre, tant que la demande en GPU de $NVDA restera forte, tant que les fournisseurs de cloud continueront à construire des centres de données AI, $000660.KS sera régulièrement évoqué sur le marché. Ce n'est pas une entreprise DRAM ordinaire, mais une pièce clé du système de calcul AI. La particularité de la HBM est qu'elle ne concerne pas seulement la « capacité mémoire », mais impacte directement la performance des puces AI. L'entraînement et l'inférence des modèles nécessitent un transfert massif de données à haute vitesse entre le GPU et la mémoire ; si la bande passante est insuffisante, la puissance de calcul est gaspillée. Ainsi, la HBM est passée d'un produit semi-conducteur de niche à une partie indispensable de la plateforme matérielle AI. Celui qui peut fournir la HBM de manière stable peut partager le bassin de profits le plus central des dépenses en capital AI. La force de $000660.KS repose sur cette position. Le marché lui accorde une valorisation élevée parce qu'il est suffisamment proche de $NVDA, des commandes de serveurs AI, et des produits à forte marge. Comparée à la mémoire grand public classique, la clientèle HBM est plus concentrée, la certification plus difficile, l'offre plus tendue, et les prix plus résistants. Pour les investisseurs, c'est plus attractif que les cycles de stockage traditionnels. Mais plus on est proche des clients clés, plus les risques sont concentrés. Le plus grand avantage de $000660.KS est son lien avec la demande AI centrale, et son plus grand problème est aussi ce lien. Si la feuille de route de $NVDA change, si les dépenses en capital des fournisseurs cloud ralentissent, si Samsung ou Micron rattrapent la prochaine génération de HBM, ou si les clients exigent des baisses de prix, la prime accordée par le marché sera rapidement réévaluée. La prime du leader n'est pas permanente, elle doit être justifiée à chaque génération de produit. C'est pourquoi le marché de $000660.KS ne peut pas être résumé par « pénurie de HBM, donc hausse continue ». La vraie question est : combien de temps la pénurie de HBM va-t-elle durer ? Quelle part de marché Hynix peut-elle conserver ? Quel sera le taux de rendement des produits de nouvelle génération ? L'expansion des dépenses en capital entraînera-t-elle un excès futur ? Ces questions sont plus importantes que les fluctuations quotidiennes. De plus, si SK Hynix lance une cotation aux États-Unis ou un ADR, la valorisation par les fonds américains sera plus directe. Jusqu'à présent, de nombreux investisseurs américains souhaitant acheter de la mémoire AI ne pouvaient acheter que $MU, $SNDK ou des ETF associés ; si $000660.KS devient plus accessible aux fonds américains, il attirera plus d'attention et concurrencera $MU et $SNDK pour les mêmes fonds AI mémoire. Une meilleure liquidité est un avantage, mais la comparaison des valorisations sera plus sévère. Ainsi, $000660.KS est aujourd'hui un actif typique de piste centrale : une histoire solide, une demande réelle, une grande flexibilité, mais des attentes très élevées. Ce n'est pas une histoire de « rebond du marché coréen », mais de « tarification sous haute pression du goulot d'étranglement de la puissance de calcul AI ». Cette position a beaucoup de valeur, mais le marché l'examinera avec les critères les plus stricts. La HBM a permis à SK Hynix de monter sur la scène principale de l'AI, mais l'empêche aussi de se contenter des standards d'une action cyclique ordinaire. Aperçu du rapport financier Xiaomi : Si vous ne pouvez miser que sur une seule ligne, qui est la véritable carte maîtresse pour restructurer l’évaluation ? Avec la publication imminente du dernier rapport financier de Xiaomi, le débat le plus houleux sur le marché des capitaux porte désormais sur trois axes clés : les smartphones haut de gamme peuvent-ils continuer à réduire leur part de marché ? L’industrie automobile peut-elle soutenir une seconde courbe de croissance ? Quelle valeur synergique l’écosystème complet AIoT et Renchejia a-t-il apportée ? Si l’on prolonge le calendrier sur les trois à cinq prochaines années et qu’on examine la logique économique actuelle de Xiaomi, la réponse est en fait très claire. Les téléphones haut de gamme sont le grenier et le fondement de tout l’empire. Il fournit en continu à Xiaomi un flux de trésorerie opérationnel abondant, maintenant le point d’entrée système pour des centaines de millions d’appareils actifs dans le monde. Mais il est indéniable que l’ensemble du marché de l’électronique grand public est depuis longtemps entré dans un océan rouge de concurrence boursière. Bien que la premiumisation puisse considérablement améliorer la marge brute globale, il est difficile de remodeler la valorisation globale de l’entreprise d’un ordre de grandeur à elle seule. La véritable clé pour briser le plafond et complètement remodeler les multiples de valorisation de Xiaomi est l’automobile. Les voitures intelligentes n’ont jamais été de simples moyens de transport ; elles sont des porteuses physiques de terminaux de supercalcul mobiles et d’écosystèmes multiplateformes. Cela a augmenté la valeur à vie des clients clients individuels, passant de quelques milliers de yuans de biens numériques FMCG à des centaines de milliers de yuans de produits de luxe. Une fois l’industrie automobile pleinement établie, Xiaomi ne sera plus seulement un fabricant de matériel électronique grand public, mais assurera véritablement un billet pour accéder au sommet de la production mondiale de haute technologie et de la mobilité intelligente. Dans ce rapport financier à venir bientôt, les données les plus remarquables ne concernent ni le chiffre d’affaires total ni les simples chiffres de livraison, mais la pente de l’amélioration des marges brutes automobiles. Avec un important retard de commandes, augmenter la capacité de production n’est qu’une question de temps. Ce qui teste vraiment la capacité de Lei Jun à intégrer les grandes eaux dans la fabrication industrielle intersectorielle et les chaînes d’approvisionnement, c’est si la marge brute par véhicule peut rapidement devenir positive et se rapprocher d’une fourchette saine de 15 % à 20 %. Tant que le volant industriel des coûts marginaux décroissants commencera à s’accélérer, la certitude que l’industrie automobile passera d’une période d’investissement intensif à une période d’auto-entretenue sera largement établie. Pour les investisseurs à long terme, les entreprises matures offrent une marge de sécurité, tandis que les nouvelles entreprises débloquent un potentiel de valeur marchande. Lorsque « l’écosystème complet Homme-Car-Maison » forme une véritable boucle fermée au niveau du système, les ventes de matériel ne sont que le point de départ pour l’acquisition de clients ; la monétisation continue grâce à la collaboration entre écosystèmes, les abonnements logiciels et les services de conduite intelligente est la confiance ultime soutenant une valeur marchande de mille milliards de yuans à l’avenir. Si vous ne pouvez miser sur le long terme que dans une seule direction — entre les smartphones haut de gamme, les voitures intelligentes et l’écosystème AIoT — quelle ligne d’activité pensez-vous le plus susceptible de soutenir la prochaine percée de Xiaomi ? Quelles données fondamentales de ce rapport financier souhaitez-vous le plus voir dépasser les attentes ? --- Le contenu ci-dessus représente uniquement des opinions personnelles et ne constitue aucun conseil en investissement. DYOR, NFA。 #财报观察员 : Xiaomi est sur le point de publier son rapport financier. Quelle ligne d’activité pensez-vous la plus optimiste ? Les dernières données d'août montrent que le niveau d'inflation aux États-Unis reste élevé, la rigidité des prix des produits en amont ne s'est pas encore estompée, et le marché de l'emploi connaît à nouveau un refroidissement soudain. Dans ce contexte, la Réserve fédérale n'a pas les conditions pour baisser les taux à court terme, d'autant plus que les perspectives de croissance économique américaine ne se sont pas améliorées de manière significative, ce qui pourrait prolonger la période de maintien des taux d'intérêt américains à un niveau élevé. Le 12 août, le Bureau américain des statistiques du travail a publié des données indiquant que l'indice des prix à la consommation (IPC) américain de juillet a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, l'IPC de base a augmenté de 2,5 % en glissement annuel, avec une légère baisse de la hausse annuelle mais une reprise de la croissance mensuelle. Le 13 août, l'indice des prix à la production (IPP) a affiché une hausse annuelle de 4,7 %, stable par rapport au mois précédent. Sur le plan de l'emploi, les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis ont diminué de manière inattendue de 23 000 en juillet, bien en dessous des attentes du marché qui tablaient sur une augmentation de plus de 80 000, tandis que les chiffres des créations d'emplois non agricoles de mai et juin ont été révisés à la baisse de 103 000 au total. Certains analystes estiment que ces données montrent que le niveau d'inflation américain est encore loin de l'objectif politique de 2 %, et que les données d'emploi américaines ont été très instables ces dernières années, avec des baisses soudaines fréquentes. Dans ce contexte, une hausse des taux amplifierait inévitablement le risque de récession, tandis qu'une baisse des taux ne serait pas favorable à l'atteinte de l'objectif d'inflation, de sorte que maintenir le statu quo est le « moindre mal » pour la Fed. Le 10 avril, des personnes faisaient leurs courses dans un supermarché à New York, aux États-Unis. Photo de Zhang Fengguo (Xinhua) Les variations des taux des obligations d'État américaines à long terme illustrent mieux la situation. Le 13 août, le Trésor américain a émis pour 25 milliards de dollars d'obligations à 30 ans, avec un rendement de 5,216 %, un record depuis 2001. Le rendement des obligations à 10 ans émises la veille oscillait également autour de 4,683 %, un niveau le plus élevé depuis 2007. Actuellement, les taux à court terme américains ont légèrement reculé en raison du ralentissement des données IPC, mais les taux à long terme restent solidement ancrés par la pression de l'offre du Trésor et la prime de maturité. Dans un contexte de réduction du bilan de la Fed et d'arrêt des achats massifs d'obligations à long terme, la demande rigide de financement du Trésor combinée à des anticipations d'inflation persistantes maintient le rendement des obligations à 10 ans dans une fourchette stable de 4,6 % à 4,8 %, tandis que le rendement des obligations à 30 ans se situe autour de 5,2 %, formant un nouveau point d'équilibre. Le Fonds monétaire international (FMI) a récemment relevé ses prévisions d'inflation mondiale pour 2026 à 4,7 % et a clairement indiqué que « la tendance à la désinflation est désormais interrompue ». Le maintien des taux américains à un niveau élevé se transmet inévitablement à l'échelle mondiale via les canaux de financement. Des études montrent que le choc d'offre des obligations américaines entraînant une hausse des taux des obligations d'État à long terme conduit souvent à une augmentation simultanée des rendements des obligations à 10 ans dans d'autres pays. La hausse collective des rendements des obligations à long terme n'est actuellement pas un phénomène exclusif aux États-Unis. Cette situation réduit l'espace d'investissement du secteur privé, qui est grignoté par l'émission de dette publique, et la fenêtre d'assouplissement des conditions financières mondiales se referme. Photo prise le 17 septembre 2025 à Washington, capitale des États-Unis, montrant le logo de la Réserve fédérale américaine. Photo de Hu Yousong (Xinhua) Les marchés émergents et les économies en développement subissent une double pression. D'une part, la majorité des dettes souveraines des marchés émergents sont libellées en dollars, et le maintien des taux d'intérêt américains à un niveau élevé accroît la pression sur la dépréciation des monnaies locales et augmente considérablement le coût du refinancement. Les obligations en dollars émises précédemment dans un contexte de taux bas arrivent à échéance, et doivent désormais être refinancées à des taux plus élevés, ce qui fait grimper les charges d'intérêts. D'autre part, les capitaux transfrontaliers provenant d'institutions non bancaires sont très sensibles à la volatilité du marché ; en cas de changement de l'appétit pour le risque, les flux de capitaux sortants s'accélèrent, aggravant le cercle vicieux de la dépréciation des monnaies locales et de l'élargissement des écarts de crédit souverain. Le FMI estime que les économies émergentes et les pays à faible revenu fortement dépendants des importations d'énergie et peu intégrés aux chaînes industrielles technologiques sont particulièrement vulnérables : suivre la hausse des taux américains freinerait la demande intérieure, tandis que ne pas augmenter les taux entraînerait une inflation importée due à la fuite des capitaux. Le maintien prolongé de taux élevés révèle progressivement les faiblesses des économies développées. Les prêts immobiliers commerciaux américains approchent d'un pic d'échéance, avec un taux de vacance élevé dans les bureaux, et les taux d'intérêt à long terme élevés exercent une pression importante sur le bilan des banques régionales. En Italie, en France et au Japon, la dette publique représente une part historiquement élevée du PIB, et la hausse des taux à long terme met les banques détenant ces obligations nationales sous pression en matière de ratios de fonds propres. Par ailleurs, selon le Bureau du budget du Congrès américain (CBO), les dépenses nettes d'intérêts du gouvernement fédéral américain dépasseront 1 000 milliards de dollars pour l'exercice 2026. Après que l'espace budgétaire a été largement absorbé par les charges d'intérêts, le modèle traditionnel de politique monétaire et budgétaire accommodante devient difficile à maintenir. Les banques centrales hésitent à baisser les taux, les gouvernements peinent à augmenter les dépenses, et en cas de choc externe, les « munitions » dans la boîte à outils politique sont bien moindres qu'en période de crise financière internationale. La direction de l'allocation du capital change également discrètement. Dans un environnement de taux durablement élevés, les projets à long cycle de retour sur investissement tels que les réseaux électriques, le nucléaire, l'hydrogène vert et les grandes infrastructures perdent nettement en attractivité, retardant les dépenses en capital pour la transition énergétique et la réindustrialisation. La valorisation des actifs à long terme comme les centres de données d'intelligence artificielle et la biotechnologie pourrait être comprimée, et les entreprises non encore rentables auront de plus en plus de difficultés à lever des fonds en se basant sur des récits, concentrant les ressources vers les entreprises leaders disposant de liquidités abondantes. La vitesse d'amélioration de la productivité globale des facteurs ralentit ainsi, renforçant le schéma « faible croissance et taux élevés ». Les fonds de pension et les compagnies d'assurance, face à des actifs sans risque à haut rendement, tendent à raccourcir la durée de leurs investissements, réduisant le nombre d'acheteurs marginaux d'actifs risqués et affaiblissant la stabilité intrinsèque du marché. Il est probable que les taux américains restent élevés plus longtemps dans un avenir proche, ce qui affectera et modifiera l'environnement financier mondial. Par conséquent, toutes les parties dans le monde doivent faire face à la réalité d'un environnement de taux élevés, abandonner l'illusion d'un « retour à l'assouplissement » et se préparer à gérer la dette, ajuster les structures et prévenir les risques dans un contexte de taux plus élevés, ce qui est la décision la plus pragmatique à prendre actuellement. $BTC $ETH $COMP connaît une hausse spectaculaire avec un budget de gouvernance record, mais la réalité d'une baisse de 90 % de la valeur verrouillée du protocole par rapport à son pic historique reste un obstacle majeur. Le marché au comptant a vu son volume de transactions augmenter brutalement de 14 fois, poussant rapidement le prix à un sommet temporaire de 18,53 dollars. La DAO vient d'approuver un budget de 52 millions de dollars et de changer son équipe de gestion, se préparant à une transition complète vers le crédit institutionnel et les actifs du monde réel. Les fonds des particuliers attirés par le modèle initial de minage de liquidité se sont continuellement retirés, forçant le marché à évaluer cette dépense massive comme une condition préalable au passage vers une voie de conformité. Si la liste blanche de conformité et l'intégration des actifs institutionnels peuvent être mises en œuvre comme prévu et générer un véritable écart de rendement, la restauration de l'appétit pour le risque entraînera une augmentation des achats et une expansion des positions ; en revanche, tout retard dans le processus de conformité freinera l'élan de la reprise. Si les inquiétudes concernant la sécurité des contrats intelligents sous-jacents augmentent, ou si les contrôles d'accès institutionnels s'allongent excessivement, les positions spéculatives à court terme pourraient rapidement se retirer vers des actifs refuges. Si le contrôle des risques institutionnels ne parvient pas rapidement à valider l'accès sur la blockchain, la prime d'attente actuelle sera substantiellement invalidée. La variable la plus importante à observer dans les sept prochains jours est la force de la demande au comptant dans la zone de prix clé après la cassure avec volume. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #英伟达支持OpenAI俄亥俄AI工厂 #美国财政部推进GENIUS稳定币规则 Vente au détail décevante, emploi faible, inflation en baisse — après ce triple coup dur, Goldman Sachs a pris la parole : une hausse des taux en septembre est très improbable. Hatzius est plus direct : avec des données aussi molles, pourquoi le FOMC augmenterait-il les taux en septembre ? Le CME FedWatch montre que la probabilité d'une hausse en septembre est tombée à environ 30 %. Le marché avait auparavant parié sur un scénario trop agressif, Goldman Sachs estime que le prix est biaisé. Avec le refroidissement des attentes de hausse, l'or réagit immédiatement — le prix de l'or se rapproche de 4430 dollars. Le Bitcoin reprend aussi son souffle, remontant autour de 63 300 dollars après avoir chuté lors du pic de probabilité de hausse à 82 % début août. $BTC est un actif à risque à haute bêta, lorsque les attentes de taux se relâchent, sa volatilité est encore plus grande que celle de l'or. Ce qui mérite encore plus d'attention, ce sont les signaux du marché des options. Le géant quantitatif Susquehanna indique que les fonds d'options se tournent vers le bullish : les investisseurs dépensent de l'argent pour acheter des positions haussières sur l'or, tandis que la volatilité implicite à un mois reste à un niveau bas récent, ce qui signifie que parier sur une hausse est peu coûteux. Quelqu'un a acheté d'un coup 8 000 options d'achat GLD pour novembre, avec un prix d'exercice à 460 dollars — ce qui correspond à une nouvelle hausse du prix de l'or. Le macro et le flux de capitaux résonnent ensemble : Goldman Sachs éteint les attentes de hausse → le dollar est sous pression → les anticipations de baisse des taux réels → l'or en profite, et les actifs risqués comme le Bitcoin suivent ; l'argent intelligent sur le marché des options mise aussi en argent réel sur une poursuite de la hausse. Les deux côtés parlent de la même chose : cette vague haussière de l'or n'est peut-être pas terminée. Bien sûr, Goldman Sachs laisse une porte ouverte — à moins que les données d'août début septembre ne changent de façon spectaculaire. Mais d'ici là, les traders choisissent de prendre position à l'achat.#30年期美债收益率创2007年以来新高 Parlons un peu de choses sérieuses. La hausse des taux longs des bons du Trésor américain n'est plus une petite affaire, c'est tout l'ancrage de la valorisation des actifs qui bouge. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans a atteint un plus haut depuis 2007, ce signal doit être pris au sérieux. Un rendement sans risque stable au-dessus de 5 % signifie quoi ? Cela signifie que des actifs non générateurs de revenus comme $BTC voient leur attractivité naturellement réduite — si vous détenez du Bitcoin pendant un an, à part parier que quelqu'un le rachètera plus cher après, vous ne touchez aucun flux de trésorerie. En regardant la performance de cette année, le Bitcoin a subi une baisse maximale de 46 %, alors que l'or, qui partage aussi la narrative anti-inflation, a au contraire progressé de 33 %. La nature physique est une monnaie forte en temps de crise, sur ce point le Bitcoin ne peut pas encore rivaliser. Les données sont aussi très claires, les ETF crypto ont enregistré une sortie nette de 90,55 millions de dollars en une semaine, les capitaux se déplacent effectivement. La situation de $ETH est encore plus délicate. Ne vous fiez pas à un rendement annuel de 4 % sur le staking, ce chiffre semble correct en surface, mais avec un rendement des bons du Trésor à 5,3 % devant les yeux, le coût d'opportunité de la détention est évident. Plusieurs fonds de couverture pratiquent déjà l'arbitrage — ils empruntent de l'ETH pour le staker à 4 %, puis investissent dans les bons du Trésor à 5,3 %, empochant ainsi la différence. Le capital est toujours intelligent, il va là où la certitude est la plus forte. Parlons aussi de $SNDK, qui a vu son cours passer de 1528 à 1786 en cinq jours de bourse, soit une hausse proche de 17 %. Contrats d'approvisionnement à long terme, marge brute de 80 %, explosion de la demande de stockage liée à l'AI, cette histoire semble séduisante. Mais ne vous emballez pas, un rendement sans risque de 5,31 % est là, avec une capitalisation actuelle de 266,2 milliards et un PER dynamique de 23 fois, dans un environnement de taux élevés, ce rapport qualité-prix ne tient pas la route. Plus important encore, le stockage reste fondamentalement un secteur cyclique, la dynamique offre-demande est dictée par le rythme d'expansion de Samsung, Micron et SK Hynix, SanDisk seul ne peut pas changer la donne. En résumé, tant que le rendement des bons du Trésor à 30 ans ne se retourne pas, il sera difficile d'avoir un mouvement systémique majeur sur les cryptos et les actions de croissance cycliques. Il faut surveiller de près le compte rendu de la Fed pour détecter tout signe dovish, tout en continuant à suivre la situation géopolitique. À ce stade, se précipiter pour jouer un rebond est un mauvais calcul risque-rendement. BTC· Au milieu du rebond de l’ETH, le véritable signal vient de l’infrastructure d’IA. S’agit-il d’une reprise de l’appétit pour le risque propre aux cryptomonnaies, ou s’agit-il d’un flux plus large de fonds ? Le BTC s’est redressé à 64 000 $, et l’ETH a de nouveau dépassé 1 900 $. L’achat sélectif est également détecté dans certains altcoins. Cependant, un point mérite d’être noté lorsqu’on interprète cette tendance uniquement à travers des facteurs internes liés aux cryptomonnaies. Parallèlement, SanDisk (SNDK) a bondi de 8~11 % en une seule journée sur le marché boursier américain, augmentant d’environ 35 % sur la semaine. Cela intervient juste après que les perspectives de croissance à long terme ont été présentées lors de la journée investisseurs des entreprises de stockage d’infrastructures IA. Les chiffres présentés par la direction de SanDisk sont précis. D’ici l’exercice 2030, les taux de croissance des ventes devraient se situer dans les 11 % supérieurs, la marge brute hors PCGR d’environ 80 %, la marge de flux de trésorerie libre ajustée d’environ 50 %, et le retard de nouvelles commandes à 93,9 milliards de dollars. L’essentiel est que le cycle d’investissement en IA s’étend au-delà des semi-conducteurs GPU pour inclure le stockage, la NAND et l’infrastructure des centres de données. Cela concerne le marché des cryptomonnaies et ETH ETF est redevenu positif, mais je pense qu'il n'est pas encore temps de crier « les institutions sont de retour ». Du 4 au 7 août, l'ETF spot ETH américain a enregistré des entrées nettes pendant 4 jours consécutifs, totalisant environ 256 millions de dollars ; au 17 août, environ 5 millions de dollars d'entrées nettes ont de nouveau été enregistrés. La direction change, mais la force n'est pas encore suffisante. Ce qui m'intéresse davantage maintenant, ce n'est pas combien d'argent entre un jour donné, mais si l'on peut à nouveau voir des achats continus pendant 5 à 7 jours, à hauteur de plusieurs dizaines de millions de dollars par jour. Si les flux de capitaux continuent d'augmenter, cette phase d'ETH ressemblera davantage à un véritable rattrapage institutionnel. Penses-tu qu'ETH manque actuellement de capitaux, ou d'un catalyseur pour accélérer l'entrée des capitaux ? $ETH #BitMine增持至581.5万枚ETH，质押率约87% Réflexions sur la stratégie de couverture short de $SNDK Récemment, de nombreux fonds Crypto se sont rassemblés pour shorter $SNDK. Si vous souhaitez profiter du profit de l'éclatement de la bulle de SanDisk tout en craignant que la forte hausse continue du secteur du stockage ne provoque un short squeeze, une couverture par paire avec 0,7x $MU + 0,3x $SKHY est un choix très rentable. Le point faible de $SNDK réside dans son activité trop unique, fortement dépendante des SSD d'entreprise pour centres de données et du NAND, avec une sensibilité cyclique très élevée et une bulle d'évaluation actuellement énorme. Micron et Hynix concentrent davantage leur production sur la DRAM et la HBM (matériel sous-jacent pour l'inférence des grands modèles d'IA), un secteur à demande rigide avec des goulots d'étranglement plus évidents, et Micron bénéficie de commandes à long terme qui assurent un soutien fondamental plus solide et une bulle plus petite. Le cœur de cette couverture est de profiter de la "différence de bulle" entre les deux. En cas de baisse du marché, Micron et Hynix résistent mieux que SanDisk ; en cas de hausse continue, la position longue permet aussi de verrouiller le risque. Cela permet finalement d'obtenir un avantage de détention à long terme avec faible volatilité et résistance au repli. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Beaucoup de gens surestiment les attentes pour le marché baissier, ces personnes n'ont généralement pas vécu le marché baissier de 2022, elles ne connaissent que le marché haussier de 2023-2025. Un novice qui court après 50m sans être satisfait, il faut savoir qu'en 2022, pendant le marché baissier, il n'y avait que trois projets autour de 100m au second semestre, et très peu autour de 50m. Or, lors de ce marché baissier, les volumes des deux mois de juillet-août ont déjà atteint ceux de tout le second semestre de 2022. Que voulez-vous de plus ? Que voulez-vous de plus ? Pour l'avenir, je reste plein d'espoir. Il y aura encore beaucoup d'opportunités sur la chaîne, à condition que nous survivions à l'obscurité avant l'aube #30年期美债收益率创2007年以来新高 #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Les différents benchmarks sont vraiment déroutants en ce moment, en fait il ne faut plus écouter les vantardises de chacun. Pour moi, il y a un seul indicateur pour juger si un nouveau modèle propriétaire est performant : est-ce que le chiffre d'affaires explose ? Pour un nouveau modèle open source, il y a aussi un seul indicateur : observer la croissance du nombre de variantes de modèles dans la communauté, des outils d'accélération, et la vitesse d'itération ; Cette semaine, les modèles open source qui font le buzz sont uniquement Qwen-3.8-27B et Minimax H3, leurs téléchargements et divers outils d'optimisation explosent littéralement. Quant à ceux qui ont été publiés mais dont personne ne parle, même pas en discussion, ils sont forcément décevants, inutile d'y penser ! DeepSeek V4-flash est déjà un sujet du passé, la version Pro est actuellement très populaire mais un peu mystérieuse, les poids du modèle GLM-5.3 ne sont pas encore officiellement développés, on verra la popularité cette semaine ou la semaine prochaine ;La neuvième réincarnation ! Certains frères de la planète OKX commencent déjà à se retirer lentement. On sent vaguement que le marché ne va pas bien, les données actives sur la chaîne $CORE, l'activité quotidienne, le nombre de transactions ne semblent pas mauvaises. Mais le fait que les frais sur trente jours ne soient que de 254,80 dollars est devenu une blague publique dans le cercle. Tout le monde comprend bien : il y a des transactions sur la chaîne, mais on ne gagne pas d'argent, et le TVL continue de diminuer. Cela ne sert à rien, ça ne tiendra pas longtemps avant de s'éteindre, le marché revient rapidement à un état morne, la plupart des frères ont vu clair dans la vérité derrière ces données, ils embrassent $BTC en attendant le grand cycle, certains choisissent $BICO pour suivre une voie avec des revenus d'affaires réels, la plupart ont sauté hors de ce cycle sans fin, il ne reste que moi à tenir bon. Après avoir vécu les huit premières vies, j'ai vu des hausses fulgurantes, des baisses lentes, des phases de stagnation, de fausses bonnes nouvelles. Je comprends la logique, sans revenus réels, toutes les données sur la chaîne ne sont que des châteaux en Espagne. Mais l'obsession humaine est étrange, même après avoir subi d'innombrables pertes, on ne peut s'empêcher de rêver qu'avec la prochaine mise à jour, on pourra briser l'impasse actuelle. Les moqueries des autres, les données froides, rien n'a pu me pousser à prendre la décision de partir. La réincarnation continue… #交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ $SOL **SOL est plutôt en attente, $75.6** SOL prépare un gros coup. Après une semaine complète de consolidation, le RSI est à 52, un niveau neutre stable, la moyenne mobile exponentielle à 50 jours (50EMA) exerce une résistance à $75.48, le prix oscille entre $74.50 et $76. Mais sur le graphique 4 heures, un coin descendant se forme — ce type de figure, une fois la résistance supérieure franchie, vise d'abord $77.10. Le signal le plus fort : les ETF enregistrent des entrées nettes pendant 7 semaines consécutives, la semaine dernière $10,26 millions, le plus fort depuis mai. Pendant ce temps, les ETF BTC ont enregistré des sorties de $390 millions, et les ETF ETH des sorties de $2,26 millions — les institutions réajustent discrètement leurs positions sur SOL. Bitwise BSOL a acheté $8,8 millions en une journée, même si à part Bitwise et Morgan Stanley, les autres acteurs sont à zéro, la tendance est claire. Bluntz a signalé sur X une divergence haussière au niveau hebdomadaire, disant que c'est actuellement une "période d'accumulation ennuyeuse". La mise à jour Agave v4.2 sera lancée cette semaine, le staking ETF pourrait être approuvé dans quelques semaines — les catalyseurs sont en attente. Si $77.10 est franchi → $78.1 → $88.7. Si $74.50 est cassé → $73.64 → $71.9. Le marché est stable, SOL se prépare. À ce niveau, ne pas courir, attendre la confirmation de la cassure du coin avant d'agir. #30年期美债收益率创2007年以来新高北京时间8月18日，美国30年期国债收益率冲高至5.31%，刷新2007年金融危机之前的历史高点，10年期美债同步上行至4.72%，全球资产定价之锚剧烈震荡，引发全球股、债、大宗商品连锁重定价。与以往美联储加息推动利率上行不同，本轮长端收益率走高，更多由财政供给、长期通胀担忧、海外买家减持共同驱动，市场称之为“熊陡”行情，长端利率涨幅显著大于短端利率。驱动收益率飙升有三大核心原因。第一，美国财政赤字高企，美债供给泛滥。美国联邦债务逼近40万亿美元，财政部持续大规模增发长期国债，长债供给大幅增加，但市场承接力量不足，拍卖市场需要更高利息才能吸引资金认购，推升期限风险溢价。第二，长期通胀预期挥之不去。7月CPI依旧维持3.4%的高位，叠加中东地缘冲突推高油价，市场担忧通胀很难快速回落至2%目标。对于30年超长期债券投资者，通胀会侵蚀固定利息收益，因此要求更高收益率作为补偿。第三，传统海外大买家被动减持。作为美债最大海外持有者，日本受本国加息、日元汇率干预影响，持续抛售长期美债换取美元，过去数月大规模撤出长债市场；叠加多国央行出 $005930.KS n'est pas aussi tranchant que SK Hynix, mais la véritable résilience de Samsung vient de la « reprise à faibles attentes » Samsung a récemment retrouvé l'attention du marché, mais son histoire est différente de celle de SK Hynix. $000660.KS est un actif HBM de haute pureté, avec une logique très pointue ; $005930.KS est un conglomérat complexe, avec à la fois de la mémoire, des téléphones, de la sous-traitance, de l'emballage, des panneaux et de l'électronique grand public. Cette complexité le rend moins sexy, mais lui offre une autre opportunité : tant que les attentes passent de la déception à l'amélioration, un espace de rebond s'ouvre. Ces derniers temps, Samsung a fait l'objet de nombreuses critiques sur le marché. Le rythme du HBM est considéré comme en retard par rapport à SK Hynix, la sous-traitance fait face à la pression de TSMC, le secteur des téléphones est affecté par le cycle de l'électronique grand public, la structure globale est trop lourde, elle ne peut pas être présentée aussi clairement qu'un fournisseur AI unique. Les investisseurs aiment la pureté, or Samsung n'est pas un actif de pureté. Cela fait qu'il est facilement délaissé par les capitaux lors des phases les plus pointues du marché AI. Mais la rotation des capitaux fonctionne parfois ainsi. La première phase achète le plus pur, la deuxième phase achète ce qui n'est pas encore réparé. Tant que la demande AI pour la mémoire reste forte, le marché finira par se demander : avec une capacité, un savoir-faire technologique et des relations clients aussi importantes, Samsung sera-t-il vraiment toujours à la traîne ? Si ses certifications HBM, son emballage avancé et l'intégration client s'améliorent progressivement, même en passant de « nettement en retard » à « en train de rattraper », le cours de l'action pourrait être réévalué. L'avantage de Samsung est sa taille et l'intégralité de sa chaîne industrielle. Il ne vend pas seulement de la mémoire, il peut aussi faire de la sous-traitance, de l'emballage et des équipements finaux. L'ère AI met de plus en plus l'accent sur les capacités au niveau système, la mémoire, les puces logiques, l'emballage avancé et la collaboration client deviennent tous importants. Si Samsung peut relier ces capacités, son potentiel d'imagination n'est pas forcément moindre que celui d'une entreprise de mémoire unique. Le seul problème est l'exécution. C'est aussi le récit le plus adapté à $005930.KS actuellement : ce n'est pas « la meilleure action AI », mais la « reprise d'un leader technologique intégré à faibles attentes ». Il n'a pas besoin de dépasser immédiatement SK Hynix, il doit juste prouver qu'il n'a pas été laissé pour compte par le cycle de la mémoire AI. Les exigences du marché pour les actifs à faibles attentes sont parfois plus basses, tant que les mauvaises nouvelles ne s'accumulent plus et que les bonnes nouvelles apparaissent un peu, la valorisation peut se réparer. Bien sûr, Samsung ne peut pas se contenter de raconter une histoire basée sur « bon marché » et « reprise ». Si le HBM ne parvient pas à obtenir les clients clés, si la sous-traitance continue de perdre des parts, si les téléphones et l'électronique grand public pèsent sur les bénéfices, il continuera d'être délaissé par les capitaux. L'avantage d'un conglomérat intégré est la diversification, le désavantage est que n'importe quelle activité peut freiner l'ensemble. Donc, en parlant de $005930.KS, ne le présentez pas comme un substitut à SK Hynix. C'est plutôt un autre type de transaction : Hynix achète le leadership, Samsung achète la reprise ; Hynix achète la pureté, Samsung achète la résilience intégrée ; Hynix achète le goulot d'étranglement HBM, Samsung achète la réévaluation tardive après la diffusion du cycle AI. Dans la phase de diffusion du marché AI, l'actif le plus tranchant n'est pas forcément le plus rentable. Parfois, le retardataire qui prouve qu'il ne décroche plus suffit à faire re-parier le marché. Parlons un peu du marché boursier américain d'hier soir. Lundi, les trois principaux indices ont tous clôturé en baisse : le Dow Jones a reculé de 0,51 %, le S&P 500 de 0,52 % et le Nasdaq de 0,32 %. Malgré cette correction consécutive, le S&P et le Nasdaq ont enregistré la semaine dernière trois semaines consécutives de hausse. Le principal frein est la géopolitique. Les négociations sur le renouvellement de l'accord américano-iranien sont au point mort, ce qui a fait bondir les prix du pétrole — le WTI a augmenté de 2,55 %, le Brent de 2,65 %. Le rendement des obligations américaines à 30 ans a été poussé à 5,321 %, un plus haut depuis 2007, ce qui pèse sur les actions technologiques à forte valorisation. Les sept géants ont tous fléchi : Microsoft a chuté de 3,04 %, Meta de 3,54 %, Nvidia, Apple, Amazon et Google ont tous reculé. Mais du côté du matériel AI, c’est une toute autre histoire. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a progressé de 1,64 % contre la tendance, rebondissant de plus de 21 % depuis son creux fin juillet. Les actions de stockage ont explosé : Kioxia ADR a gagné plus de 13 %, SanDisk plus de 8 %, Western Digital plus de 5 %, Micron plus de 4 %. Le marché est désormais divisé en deux : les sept géants sont freinés par les taux d'intérêt, tandis que le matériel AI est porté par les commandes. Le compte rendu du FOMC mercredi révélera à quel point les débats internes ont été houleux, ce sera la plus grande variable de la semaine. Je ne suis pas très exposé, j'attends la publication du compte rendu pour agir. Ceci est un avis personnel et ne constitue aucun conseil en investissement. $BTC $ETH $SNDK #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #30年期美债收益率创2007年以来新高 #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK est passé de 993 à 1835, une hausse de 80 % à court terme. Ceux qui ont acheté au-dessus de 1800 sont coincés, tandis que les vendeurs à découvert font la fête. Je ne prends pas parti des deux côtés — j'attends un point d'entrée. Entre 1 676 et 1 516, je commencerai à acheter par tranches, en maintenant fermement mes positions longues en réel. Je mise mon jugement sur ce niveau, ce n’est pas une résistance obstinée contre la tendance, mais une lecture précise de la structure. D'abord, regardons l'aspect technique : la correction du RSI depuis 89 est inévitable, mais l'EMA21 soutient à 1 677, et l'EMA55 à 1 535. Ces deux niveaux sont la ligne de vie de cette hausse, la tendance n'est pas rompue tant que le prix ne casse pas ces supports. « Cassure - repli - confirmation », une zone d'achat exemplaire selon les manuels. Ensuite, sur le fond : un accord à long terme de 93,9 milliards de dollars n’est pas un simple PowerPoint, 8 clients verrouillent 50 % de la production pour l’exercice 2027 et 66 % pour 2028. La marge brute de 80 % et la marge FCF de 50 % annoncées lors de la journée investisseurs sont des chiffres exceptionnels dans l'industrie du stockage. SK Hynix elle-même prévient d'une pénurie de stockage en 2027, l'offre est plus tendue que vous ne le pensez. Les flux de capitaux sont encore plus parlants : Renaissance Technologies a réduit ses positions de 99 %, Appaloosa a liquidé ses avoirs, c’est vrai, mais JPMorgan a rétabli sa couverture avec un objectif à 2 250, Goldman Sachs à 2 200, et 81 % des analystes recommandent l’achat. L'argent intelligent ne se retire pas, il tourne — les traders à court terme partent, les investisseurs à long terme achètent. Donc, je choisis d’acheter sous 1 676, ce n’est pas un achat au plus bas pour parier sur un rebond, mais une entrée précise après la correction des émotions. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Mesdames et Messieurs, l'or a encore franchi un palier. Le 18 août, l'or au comptant a dépassé 4420 dollars, s'établissant au-dessus de 4430 dollars, avec l'argent qui a suivi la tendance à la hausse. Depuis le début de l'année, la hausse cumulée de l'or dépasse déjà 50%. Cette montée n'est plus simplement due à un élan émotionnel à court terme, plusieurs forces agissent simultanément en coulisses. Hartnett de Bank of America a souligné un contexte clé : la dette américaine approche les 40 000 milliards de dollars, avec des charges d'intérêts en constante augmentation. Lorsque la plus grande économie mondiale doit continuellement emprunter pour rembourser ses dettes, l'attrait de l'or en tant qu'ancre ultime de crédit remonte. Ce n'est pas une tendance qui se résout en un ou deux trimestres, c'est la logique profonde qui soutient la hausse durable de l'or. Le flux de capitaux accompagne également cette dynamique. La demande d'options sur l'or est passée de la protection à la baisse à des options haussières, les fonds dédiés à l'or enregistrant la plus forte entrée de capitaux depuis janvier. Comme le dit clairement Squeeze, le côté trading est passé de « peur de la baisse, achat de protection » à « peur de rater la hausse, poursuite de la tendance ». Ce changement de sentiment signifie souvent que la tendance se renforce d'elle-même. Pour BTC, la force continue de l'or n'est pas une mauvaise nouvelle. Les deux partagent une logique commune liée aux anticipations de baisse des taux, mais la hausse de l'or est davantage portée par des fonds à long terme, tandis que celle de BTC reflète plus une anticipation de liquidité à court terme. La capacité de l'or à maintenir ce niveau soutient le récit macroéconomique de BTC, mais pour que BTC suive le rythme, il faudra voir si les fonds ETF et les données on-chain peuvent accompagner. Que pensez-vous, jusqu'où l'or peut-il monter cette fois-ci ? $XAU $BTC $ETH Un maintien des taux par la Fed en septembre pourrait être le scénario de base, mais le signal le plus important est la raison pour laquelle cette opinion s'est renforcée. Les ventes au détail de juillet ont chuté de 0,6 % d'un mois sur l'autre, les créations d'emplois non agricoles ont diminué de 23 000, et à la fois l'IPC et l'IPP ont ralenti. Ensemble, ces indicateurs pointent vers une demande, un emploi et une inflation plus faibles plutôt qu'une seule donnée faible isolée. Avec des probabilités implicites sur le marché d'un maintien proches de 69 %, la conviction est significative mais pas encore définitive. Mon analyse : les données entrantes sur l'emploi et l'inflation comptent désormais moins pour confirmer le consensus que pour tester la rapidité avec laquelle il pourrait s'effondrer. #GoldmanSeesNoSeptHike #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ ——$XXIAOMI Xiaomi publie ses résultats après la clôture, je garde ma position short pour l'instant Aujourd'hui, Xiaomi publie ses résultats après la clôture, c'est parfait, cette position est ouverte à 3,36, le prix a oscillé autour de 3,357 toute la journée, le gain latent est quasiment négligeable. En regardant les attentes du marché, le chiffre d'affaires de Xiaomi au T2 est d'environ 108,8 milliards, en baisse d'environ 6% en glissement annuel. La pression est vraiment forte sur le segment des smartphones, les expéditions mondiales ont chuté de 26%, principalement à cause d'un contrôle actif des stocks pour préserver les marges, le prix moyen a atteint un nouveau sommet, mais la hausse des prix des puces mémoire pèse sur la marge brute, la marge brute des smartphones est estimée à un peu plus de 8%. Du côté de l'automobile, ça va, les livraisons au T2 ont dépassé les 100 000 unités, stable au-dessus de 30 000 unités pendant quatre mois consécutifs, avec plus de 180 000 unités livrées au premier semestre, la tendance globale est assez stable. La marge brute automobile devrait atteindre environ 20%, les effets d'échelle commencent à se faire sentir. Mais la nouvelle voiture ne sera lancée qu'en septembre, le vrai point d'intérêt est au second semestre. Au T3, le rythme de la hausse des prix de la mémoire ralentit, avec les livraisons des nouvelles voitures et l'allègement de la pression sur les coûts, un point d'inflexion fondamental devrait apparaître au second semestre. La position short n'est pas lourde, je la garde en attendant de voir la direction. Proportion d'offre en perte au bas et au sommet du Bitcoin : offre en perte à 42 % et ligne de support du prix réalisé Alors que le Bitcoin oscille autour de 64 200, la part des positions en perte dans l'offre globale en chaîne a atteint 42,48 %, indiquant une intensification du turnover du marché. Prix réalisé & proportion d'offre en profit/perte : le prix réalisé est le coût moyen d'achat de tous les participants du marché, tandis que la proportion d'offre en perte désigne la part des positions actuellement en situation de perte. Accumulation de positions en perte : comparée à l'offre en profit, l'offre en perte a augmenté à 42,48 %, atteignant un niveau similaire à celui des principales zones de fond historiques. Proportion d'offre sur les exchanges stable : la proportion d'offre sur les exchanges reste basse à 0,14, ce qui signifie une pression limitée de vente supplémentaire à grande échelle. Une proportion de positions en perte dépassant 40 % est historiquement un signal de consolidation du fond après une longue digestion de la pression vendeuse. 🟢🔴 Revue du classement des contrats européens et américains | 18 août 16h30 🟢 TOP10 des plus fortes hausses Actif Prix Variation Points clés $SKDD 10.38 +14,95% ETF short 2x sur Hynix, leader de la hausse. Dans un contexte de repli du secteur du stockage, les outils de short sont prisés, mais la perte liée à l'effet de levier est un handicap. $SOXS 41.59 +11,80% ETF short 3x sur les semi-conducteurs, la pression sur les actions de puces continue, ce produit est très volatil, adapté uniquement aux jeux à haut risque. $OPN 0.05774 +11,02% Opinion, petite capitalisation en impulsion, volume de seulement 6,09 millions $, faible liquidité, glissement important sur les gros ordres, faible valeur de participation. $VVV 13.86 +10,39% Venice Token, spéculation sur une nouvelle cryptomonnaie, volume de 5,31 millions $, capitaux de court terme en mode guérilla, sans ancrage fondamental, risque élevé de poursuite de la hausse. $GPS 0.017018 +7,98% GoPlus Security, volume élevé à 278 millions $, hausse inférieure à 8%, stagnation massive évidente, bataille extrême entre acheteurs et vendeurs. $OPG 0.10398 +7,81% OpenGradient, volume faible (2,29 millions $), petite capitalisation en hausse par effet de mode, facilement manipulable. $ALLO 0.29346 +6,42% Allora, volume de 37,43 millions $, tendance relativement indépendante, mais manque d'effet de secteur, durabilité incertaine. $LIGHT 0.1802 +5,50% Bitlight, volume seulement 1,45 million $, produit à liquidité épuisée, typique d'une hausse sans volume, valeur de référence limitée. $OFC 0.00862 +4,93% OneFootball fan token, volume de 4,18 millions $, petite capitalisation pour s'amuser, peu de suivisme. $COMP 17.45 +4,80% Compound, vétéran DeFi, volume de 7,14 millions $, rebond défensif après survente, pas encore de signal de retournement de tendance. 🔴 TOP10 des plus fortes baisses Actif Prix Variation Points clés $KORU 20.37 -17,86% ETF long 3x sur la Corée, sévèrement touché. Faiblesse du marché coréen combinée à la perte liée à l'effet de levier, chute amplifiée. $ZHIPU 133.16 -14,73% Concept AI de Zhipu en forte correction, volume de 11,58 millions $, secteur AI en reflux, gains précédents entièrement effacés. $UP 0.37 -13,93% Unitas stablecoin en baisse suite à une anomalie, volume de 2,20 millions $, petite capitalisation très volatile, sans logique claire. $SKUU 23.46 -13,56% ETF long 2x sur Hynix, contraste marqué avec SKDD (short) en tête des hausses, double perte acheteurs et vendeurs. $GALA 0.001419 -13,16% Gala, ancien token métavers de jeu, volume de 8,49 millions $, sans nouvelle narration, suit la baisse générale du marché. $RAM 13.23 -12,50% ETF long 2x DRAM, retournement du sentiment sur le secteur stockage, produits à effet de levier en forte baisse. $IRYS 0.01344 -11,98% Concept stockage Irys, volume seulement 870 000 $, liquidité quasi épuisée, quelques ventes suffisent à creuser un trou profond. $MVLL 28.03 -11,88% ETF long 2x MRVL (Marvell), impacté par la baisse des actions semi-conducteurs US, effet de levier amplifiant la chute. $BEA 0.2567 -11,36% Audiera, volume élevé à 171 millions $ mais forte chute, fuite massive des capitaux, panique généralisée. $OUST 45.94 -11,36% Ouster LiDAR, corrélation forte avec le marché US, volume de 2,02 millions $, volatilité extrême. 💡 Résumé de la séance de l'après-midi 1. Effondrement des thèmes principaux, priorité à la défense À 16h30, la baisse s'est accentuée par rapport à midi. La moyenne des baisses dépasse largement celle des hausses, sentiment de marché nettement dégradé. Les anciens secteurs chauds (AI, stockage, ETF Corée) sont les plus touchés. 2. Les ETF short dominent le classement des hausses Les deux premières places sont occupées par SKDD (short 2x Hynix) et SOXS (short 3x semi-conducteurs), reflétant clairement le repli continu du secteur tech US (notamment stockage et puces). Les capitaux utilisent les contrats crypto pour shorter les actifs US en couverture ou spéculation. 3. Effondrement total du secteur AI ZHIPU chute encore de 14%, KAITO, WLD et autres ne sont pas dans le top 10 mais continuent de baisser. Après une spéculation frénétique, le secteur AI est en phase de débandade des prises de bénéfices, tout rebond pourrait être un piège haussier. 4. Signal d'alerte : BEA (Audiera) BEA chute de 11,36% sur un volume élevé de 171 millions $, typique d'une fuite massive des gros investisseurs sans retenue. Ces actifs continuent souvent à baisser lentement, ne pas tenter de rattraper la chute. 5. Réalité cruelle des produits à effet de levier La chute brutale de KORU (-17,86%) et SKUU (-13,56%) coexiste avec la forte hausse de SKDD et SOXS, illustrant bien la puissance destructrice des ETF à levier quand la direction est mauvaise. En marché baissier volatil, la perte liée au levier érode fortement le capital. 📌 Conseils stratégiques Le marché est clairement en mode risk-off (aversion au risque). La pression sur le secteur tech US se transmet au marché des contrats crypto via les ETF short. Dans ce contexte : · Abandonnez toute illusion : ne tentez pas d'acheter les actifs AI ou stockage en forte baisse, la tendance est cassée. · Méfiez-vous des pièges haussiers : hormis les ETF short, les hausses concernent surtout des petites capitalisations en impulsion ou rebond technique, sans tendance claire, la poursuite de la hausse est risquée. · Surveillez GPS : bien qu'en hausse, le volume de 278 millions $ ne fait pas monter le prix, signe typique de déstockage ou forte divergence, risque de chute si le marché général faiblit. Les opérations en soirée doivent privilégier la défense, contrôle strict des positions, attendre une direction claire après l'ouverture US. En marché faible, cash is king. #交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：Xiaomi va bientôt publier ses résultats financiers, quelle ligne d'activité préférez-vous ? Je suis Cige, Xiaomi publiera ses résultats après la clôture ce soir. Le marché prévoit un chiffre d'affaires de 108,8 milliards de yuans, en baisse d'environ 6 % en glissement annuel, avec un bénéfice net ajusté d'environ 6 milliards de yuans. Les trois lignes de produits, téléphones, voitures et AIoT, progressent simultanément. Concernant les téléphones, au premier trimestre, 33,8 millions d'unités ont été expédiées, en baisse de 19 % en glissement annuel, mais le prix moyen de vente (ASP) a augmenté de 8,2 % pour atteindre 1310 yuans, un record historique. La baisse des volumes est compensée par la hausse des prix, la montée en gamme est en train de se concrétiser. Pour les voitures, au deuxième trimestre, la série SU7 a livré 104 200 véhicules, avec une marge brute de 20,1 %, la perte s'est réduite de 3,1 milliards au premier trimestre à 2,06 milliards. L'effet d'échelle commence à se faire sentir, le seuil de rentabilité n'est pas loin. Pour l'AIoT, la grande promotion du 618 a stimulé les revenus IoT du deuxième trimestre, en hausse de 28 % en séquentiel à 31,6 milliards de yuans, avec un net redressement des gros appareils électroménagers et de la maison intelligente. L'incertitude du troisième trimestre réside dans le fait que si les prix des puces mémoire atteignent un sommet puis baissent, la marge brute des téléphones pourrait se redresser. Le lancement de nouveaux modèles de voitures augmentera encore la contribution aux revenus. Le troisième trimestre de Xiaomi est plus prometteur que le deuxième. La demande en électronique grand public se redresse, l'AIoT se remet, la chaîne mondiale des matériels technologiques sort du creux. BTC, en tant qu'actif sous-jacent de l'économie de la puissance de calcul, est lié à la dynamique du matériel technologique. Quand les téléphones se vendent bien, la demande en puces est stable, et les dépenses en capital pour l'infrastructure de calcul ne s'arrêtent pas. Cige a fini, à vous de savourer. $BTC $ETH $SNDK Le rendement des bons du Trésor américain fluctue sans cesse, BTC et ETH évoluent chacun de leur côté, la logique sous-jacente n'est pas si mystérieuse. Beaucoup aiment simplifier : baisse des bons du Trésor = hausse des cryptos, hausse des bons du Trésor = baisse des cryptos. Mais en regardant les chandeliers, les divergences sont fréquentes. $BTC est actuellement considéré par les gros investisseurs comme une alternative à l'or numérique, il suit de près le taux d'intérêt réel des bons du Trésor et l'indice du dollar. Dès que la courbe des rendements bouge, les modèles de gestion des risques des institutions ajustent leurs paramètres, et BTC est généralement le premier impacté. $ETH, c'est différent. Il porte trois lourds fardeaux : la pression de vente liée au déverrouillage des mises en jeu, la faiblesse des revenus des frais de Gas, et l'écosystème refroidi après la répartition vers Layer2. Quand l'environnement des bons du Trésor s'améliore, BTC tient bien le coup, mais ETH est souvent comme un cas désespéré, avec un rebond faible et une chute en tête. Le point clé est simple : les bons du Trésor répondent à la question « peut-on acheter ? » dans un contexte global, mais ne résolvent pas la question narrative « pourquoi acheter ETH ? ». La liquidité n'est qu'un ticket d'entrée, pas une raison pour la hausse. Même si le macro est favorable, si les revenus on-chain ne remontent pas et que les gros portefeuilles continuent de sortir net, ETH sous-performera BTC, c'est la norme. Ne prenez pas le macro comme une bouée de sauvetage, regardez plus les données on-chain, c'est plus utile que de fixer le rendement des bons du Trésor. #BTC #ETH #AnalyseMacro #RendementBonsDuTrésor #ConnaissanceTrading #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Le rapport financier de Xiaomi arrive, est-ce que Lei pourra décoller cette fois-ci ? J'ai jeté un œil au marché, ça oscille autour de 3,36, le marché attend la publication des chiffres. Le premier trimestre 2026 est en fait assez difficile, les prix des puces mémoire ont explosé, le prix contractuel du DRAM a augmenté de plus de 340 %, le coût des téléphones devient insoutenable. Le chiffre d'affaires de Xiaomi au premier trimestre est de 99,1 milliards, en baisse de 10,9 % en glissement annuel, mais le prix moyen des téléphones a atteint un record historique de 1310 yuans, ce qui montre que la montée en gamme ne s'est pas arrêtée. La plus grande incertitude reste l'automobile. Au premier trimestre, 80 000 voitures ont été vendues, générant un chiffre d'affaires de 19 milliards, mais une perte d'exploitation de 3,1 milliards. Lors de la conférence téléphonique, il a été dit qu'il y aurait de nouveaux modèles au second semestre, l'objectif annuel de 550 000 véhicules reste inchangé. Les objectifs fixés par Lei Jun ont toujours été ambitieux, la clé sera de savoir si le volume pourra être atteint au second semestre. La pression sur les téléphones n'est pas non plus négligeable, la série 18 a supprimé l'Ultra, les Pro et Pro Max seront lancés en septembre, la hausse des prix de la mémoire devrait durer au moins jusqu'à la fin 2027, les coûts ne peuvent pas être maîtrisés. Mais d'un autre côté, Xiaomi utilise déjà la montée en gamme pour compenser la pression sur les coûts, alors que les autres augmentent leurs prix, Xiaomi augmente son prix moyen, ce rythme ne s'est pas décalé. #波动雷达：币种异动观察 ——$XIAOMI $SNDK, $MU, $WDC, $STX montent ensemble, ce qui montre que les capitaux ont commencé à acheter la « couche entrepôt » de l'IA Un phénomène très évident ces deux derniers jours est que les actions de stockage et de disques durs américains se renforcent ensemble. $SNDK, $MU, $WDC, $STX sont tous discutés sur le marché, et même les entreprises liées aux disques durs et à la communication optique sont entraînées. Cela montre que le trading IA est entré dans une phase de diffusion : on n'achète plus seulement les GPU et les entreprises de modèles, mais on commence à acheter l'ensemble des entrepôts, pipelines et infrastructures des centres de données. Le système IA ne se limite pas à la puissance de calcul. L'entraînement et l'inférence nécessitent des GPU, les GPU ont besoin de HBM, les services de modèles ont besoin de SSD et NAND, les données massives nécessitent aussi des HDD, et les centres de données ont besoin de réseaux, de modules optiques, d'électricité et de refroidissement. Par le passé, le marché ne regardait que la partie la plus chère, maintenant il commence à compléter la carte complète de la chaîne industrielle. Le stockage et les disques durs sont une partie de cette carte qui a été redécouverte. La logique de $SNDK et $MU est orientée vers le stockage haute performance et la mémoire, tandis que $WDC et $STX concernent davantage le stockage d'entreprise, les disques durs et les données massives. Beaucoup pensent que l'IA utilise uniquement la mémoire rapide et le stockage flash, et n'a plus besoin de disques durs, ce qui est en fait trop simpliste. Les données d'entraînement IA, vidéos, journaux, sauvegardes, données froides, lacs de données d'entreprise, ne peuvent pas toutes être stockées dans le stockage le plus coûteux. Plus le volume de données est grand, plus le stockage hiérarchisé est important. Les données chaudes utilisent un stockage rapide, les données froides un stockage à faible coût, pour que le système entier soit économique. C'est pourquoi $STX et $WDC peuvent aussi être entraînés par l'IA. Ils ne sont pas les goulets d'étranglement les plus avancés de l'IA, mais ils participent à l'explosion des données. Plus l'IA se généralise, plus les entreprises conservent de données, plus les modèles ont besoin de données à appeler, plus le système de stockage devient complexe. Les centres de données n'achètent pas seulement les puces les plus chères, ils doivent aussi acheter suffisamment de disques durs et d'équipements de stockage. Mais ce type de trading diffus comporte un risque : les actifs de deuxième couche ont une grande élasticité, mais aussi de fortes baisses. Les leaders clés comme $NVDA ont un fossé défensif de plateforme, tandis que les entreprises de stockage et de disques durs sont plus facilement affectées par les cycles et le rythme des commandes. Si les dépenses en capital IA continuent d'augmenter, elles en bénéficieront ; si les fournisseurs cloud commencent à contrôler les dépenses, la chaîne d'approvisionnement sera la première à voir ses attentes réduites. Donc, en écrivant cette ligne, on ne peut pas juste dire « tout le stockage IA va monter ». Une formulation plus précise est : après que la valorisation des leaders IA a augmenté, les capitaux commencent à chercher les segments d'infrastructure qui ne sont pas encore pleinement valorisés. Le point commun de $SNDK, $MU, $WDC, $STX n'est pas qu'ils sont tous des leaders IA, mais qu'ils vendent tous la capacité de stockage de données indispensable à l'ère de l'IA. La première couche de l'IA est la puissance de calcul, la deuxième couche est la bande passante, la troisième couche est le stockage. Le marché commence enfin à réaliser : plus le modèle est intelligent, plus l'entrepôt de données derrière est important. $NVDA franchit le seuil clé de 221 dollars, augmentant le risque de baisse, la préférence pour le risque dans le secteur technologique étant clairement sous pression. Les positions des grands investisseurs institutionnels se contractent substantiellement, Dan Loeb liquidant 190 000 actions, Soros achetant 400 000 options de vente à des fins défensives ; malgré des bonnes nouvelles de coopération, le cours continue de baisser, montrant des signes de retrait des capitaux. Si le prix reste en dessous de la moyenne mobile de Bollinger à 221,56 dollars, la pression de vente pourrait se propager davantage vers la ligne de défense à 215 dollars. Si les progrès dans la coopération de l'écosystème AI physique entraînent une percée avec volume au-dessus de la résistance à 225 dollars, la perspective baissière à court terme sera invalidée. #Anthropic年化营收达650亿美元 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？$COMP 今天放量 14 倍暴涨 7.38%，创 60 日新高 18.53。催化剂很清楚：Compound 批了 5200 万美元创纪录预算，宣布正式从加密原生借贷，转向服务机构客户和现实世界资产（RWA）。先泼盆冷水看转型动机。TVL 从峰值 120 亿美元跌到 12 亿，缩水九成——这不是"高瞻远瞩的战略升级"，是"老路走不动了"。加密原生借贷的用户和资金在流失，不转机构、不做 RWA，就是继续阴跌。所以这波转型，本质是求生。但赛道数据也真实：DeFi 里实际部署的 RWA 已经到 39.8 亿美元，一年涨了约 6 倍，私人信贷是主力——蛋糕在变大，Compound 想切的是这块。第二个问号来自安全侧，而且时间点很微妙。就在 $COMP 放量创新高的同时，OpenZeppelin 的联创 Manuel Aráoz 公开发了条推：他觉得所有 DeFi 都不安全，已经建议亲友清仓包括 Aave、MakerDAO、Compound 在内的 DeFi 仓位。理由是 AI 编程代理找漏洞已经到了"超人水平"——攻击者只要找到那一个漏洞就够，防御者得把全部漏洞都修掉，攻防严重不对称。再叠 #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 Mais je dois d'abord refroidir un peu l'enthousiasme : ne vous précipitez pas à faire all in Aujourd'hui, l'or au comptant a franchi 4430 à un moment donné, avec une hausse intrajournalière de 0,4 %, et l'or à terme de New York a même atteint 4490. L'important n'est pas combien il a augmenté, mais la manière dont il a franchi ce seuil — il est repassé au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours, et a même percé la résistance des sommets de mi-juin, déclenchant directement une vague de rachats programmés des positions courtes. La skew des options s'est vraiment inversée. Les données sont claires : les options sur l'or sont passées d'achats de protections à la baisse à des achats de calls haussiers. Un gars a dépensé d'un coup 5,55 $ pour acheter 8000 calls SPDR Gold Trust à 460 $ de novembre, et les fonds aurifères ont enregistré les plus fortes entrées de capitaux depuis janvier. Les institutions ne se contentent pas de parler d'optimisme, elles misent de l'argent réel. Mais les amis, n'oubliez pas que la racine de cette tendance est toujours la « dédollarisation ». Les banques centrales ont acheté net 288,9 tonnes d'or au deuxième trimestre, soit une augmentation de 411 % en glissement mensuel, et notre banque centrale a augmenté ses avoirs pendant 21 mois consécutifs ; la probabilité d'une hausse des taux en septembre est tombée à 30 %, avec un effondrement simultané des chiffres de l'emploi non agricole et de la consommation. Si la confiance dans le dollar devait encore vaciller, la valeur refuge de l'or est bien plus solide que celle de $BTC, c'est pourquoi je dis souvent qu'ils sont les deux faces d'une même narration. Ma stratégie : continuer à conserver la position au comptant, ne pas acheter au-dessus de 4430, envisager d'ajouter à 4400–4410 en cas de repli ; placer un stop loss à 4360. Pour ceux qui veulent entrer, évitez de courir après les calls à 460, la prime est déjà intégrée, le rapport qualité-prix est moyen. #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Alors, quelle sera la tendance de $BTC ensuite ? Voici quelques points à considérer La probabilité d'une hausse des taux en septembre diminue, ce qui élimine seulement le risque de chute brutale ; pour un grand mouvement de marché, il faudra attendre un signal de baisse des taux. Situation actuelle du marché $BTC : BTC continue d'évoluer dans une large fourchette entre 62500 et 64800. La probabilité d'un cygne noir négatif (hausse des taux en septembre) diminue, la sécurité du support au bas de la fourchette s'améliore, mais il manque encore une liquidité supplémentaire pour une cassure à la hausse. Logique haussière et baissière ✅ Positif : Élimination du risque de pression lié à une hausse des taux en septembre, la pression de vente s'allège avec la réduction de la pression sur les rendements des bons du Trésor américain. ⚠️ Négatif : Les taux restent élevés, le rendement sans risque des bons du Trésor américain reste attractif, les institutions n'entreront pas massivement. Sans baisse des taux, il sera difficile de voir un marché haussier unilatéral important ! Trois scénarios possibles 1. Scénario de base Taux maintenus stables en septembre. BTC oscille dans la fourchette, le marché dépendra des données CPI, des fonds ETF et des nouvelles sectorielles. 2. Scénario optimiste Pas de hausse + signal de baisse des taux dans l'année. Les rendements des bons du Trésor amorcent une baisse, BTC pourrait alors franchir la limite supérieure de la fourchette. 3. Scénario pessimiste Rebond de l'inflation, contredisant l'avis de Goldman Sachs, hausse surprise des taux en septembre. BTC casse le support de la fourchette, ouvrant un espace de repli. (Ceci n'est pas un conseil d'investissement, soyez prudents dans vos opérations) SanDisk a clôturé en hausse de plus de 8 %, les accords à long terme commencent à changer les règles du jeu dans l'industrie du stockage Auparavant, on trouvait que 256 Go n'étaient pas suffisants pour un téléphone, maintenant même l'IA commence à trouver que le stockage est insuffisant, ce qui pourrait être l'aspect le plus intéressant de cette tendance pour SanDisk Lors de sa dernière journée investisseurs, SanDisk a dévoilé plusieurs chiffres importants : le chiffre d'affaires pour les exercices 2028-2030 devrait croître à un rythme moyen à élevé à deux chiffres, la marge brute ajustée cible environ 80 %, et la société prévoit de restituer 100 % des liquidités excédentaires issues des investissements aux actionnaires Plus important encore, SanDisk a signé des accords NBM à long terme avec 8 clients, couvrant environ 50 % des volumes de bits expédiés pour l'exercice 2027, environ les deux tiers pour l'exercice 2028, avec un revenu minimum contractuel de 93,9 milliards de dollars, certains contrats allant jusqu'à 5 ans Je pense que ce qui pousse vraiment le marché à réévaluer SanDisk, ce n'est pas seulement la croissance de la demande en IA, mais le fait que SanDisk essaie de transformer la "volatilité cyclique" la plus problématique du NAND traditionnel en "verrouillage à long terme des volumes et des prix" Avant, quand les prix des puces de stockage augmentaient, la plus grande crainte était que la demande chute et que les prix suivent, maintenant ces nombreux accords à long terme verrouillent une partie de la demande à l'avance, donnant à SanDisk une plus grande certitude sur ses revenus futurs et la planification de sa capacité De plus, alors que l'IA passe progressivement de l'entraînement à l'inférence, la demande des centres de données pour les SSD d'entreprise et le stockage rapide continue de croître, SanDisk prévoit même que le marché du stockage flash d'entreprise s'élargira nettement d'ici 2030 Donc, mon jugement est que ce qui vaut vraiment la peine d'être observé dans cette hausse de SanDisk n'est pas tant les 8 % eux-mêmes, mais la possibilité qu'elle passe d'une entreprise typique de stockage cyclique à une entreprise d'infrastructure IA avec des commandes à long terme, des flux de trésorerie stables et une forte capacité de retour aux actionnaires Bien sûr, la marge brute de 80 % et la forte croissance à long terme restent pour l'instant des objectifs futurs, et les prix du NAND, les dépenses en capital et la demande en IA peuvent encore influencer la valorisation Mais si ces accords à long terme se concrétisent, SanDisk ne sera peut-être plus seulement "à spéculer sur la hausse des prix du stockage", mais pariera sur une tendance plus large — à l'ère de l'IA, plus la puissance de calcul est forte, plus le stockage devient important $SNDK $OKB $OUST #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $BTC attend toujours un catalyseur, $ETH a déjà démarré en avance : la rotation des capitaux est en train de changer la tendance principale du Crypto La divergence du 18 août est assez intéressante. BTC ne faiblit pas, il attend un signal en haut : Bitfinex Alpha mentionne qu'il n'a reculé que de 5,4 % depuis son sommet historique, il reste dans une fourchette, le marché surveille les déclarations de la Fed et la poursuite des flux vers les ETF. De l'autre côté, ETH est passé de 1386 $ en avril à environ 4783 $, proche de son précédent sommet de 4864 $ en 2021. Plus important encore, la part de marché de BTC est passée de 65 % à 59 % en deux mois, ce changement de 6 points ne reflète pas le sentiment des petits investisseurs, mais un déplacement des capitaux. BTC ressemble désormais plus à de l'or, attirant des fonds macroéconomiques, défensifs et institutionnels ; ETH ressemble davantage à un actif technologique, les capitaux se remettent à regarder la croissance du réseau, les applications et les rendements. BTC attire l'argent traditionnel vers le Crypto, ETH prouve que ce marché a encore de nouveaux points de croissance financière. Si cette rotation continue, la tendance principale ne sera peut-être pas « qui monte le plus », mais plutôt que l'argent commence à passer de la certitude à la croissance. Ceci est uniquement une observation personnelle du marché, ne constitue pas un conseil d'investissement, DYOR. #BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 $SKHY Beaucoup de gens sont séduits par le mythe de HBM et optimistes sur Hynix, mais je reste fermement baissier. Premièrement, les profits élevés actuels sont entièrement dus à l'engouement pour l'IA, les fournisseurs de cloud ne vont pas dépenser sans fin pour augmenter leur puissance de calcul ; dès que les dépenses en capital se resserreront, les commandes de HBM vont immédiatement ralentir. Samsung rattrape frénétiquement la capacité de production de HBM, avec l'augmentation de l'offre, une guerre des prix est inévitable, et l'avantage de prime de Hynix va directement diminuer. Deuxièmement, l'entreprise investit massivement dans l'expansion et la construction d'usines, dépensant sans compter, ce qui crée une forte pression sur les dépenses en capital. La mémoire est un secteur cyclique fort, et en s'efforçant d'augmenter la capacité maintenant, dans deux ou trois ans, lorsque la capacité sera massivement libérée, il y aura facilement un excès d'offre, ce qui ramènera au vieux scénario de guerre des prix et pertes, selon Eastmoney. Troisièmement, elle dépend excessivement de HBM, les activités DRAM et NAND ordinaires sont moyennes, les performances sont entièrement liées à l'IA ; si la demande en IA est inférieure aux attentes, il n'y a pas de deuxième pilier pour soutenir les profits. Elle fait aussi face à un risque de poursuites antitrust à l'étranger, et en cas de défaite, cela entraînera des pertes supplémentaires et de l'incertitude. Le cours de l'action a déjà pleinement intégré les bonnes nouvelles liées à l'IA, et en cas de retournement des attentes, la chute de la valorisation sera brutale. Les actions cycliques ayant beaucoup monté, il faut se méfier d'un point de retournement, il n'est pas conseillé de rester haussier. $BTC, ce qui est le plus crucial maintenant, ce n'est pas la hausse, mais si on peut vraiment franchir les 65000. BTC est revenu aujourd'hui au-dessus de 64000, avec un renforcement évident à court terme, et le marché commence à se focaliser à nouveau sur ce niveau de résistance clé à 65000. Récemment, BTC oscille globalement entre 63000 et 65000, donc ce niveau pourrait bien être le point de bascule pour la prochaine phase du marché. (CoinDesk) Ma stratégie à court terme est très simple : 🟢 Maintien au-dessus de 64000 : continuer à viser un rebond 🟡 Autour de 64500 : ne pas courir après, attendre un repli 🔥 Rupture avec volume au-dessus de 65000 : envisager d'acheter si le repli ne casse pas ce niveau 🔴 Cassure en dessous de 63000 : la logique du rebond est invalide, se mettre en mode défense Si les 65000 sont vraiment franchis, on peut viser à court terme 65500—66000. Mais si les tentatives répétées d'atteindre 65000 échouent, il faut se méfier d'un "faux signal haussier". La meilleure approche maintenant n'est pas de deviner, mais d'attendre que le marché donne la réponse. Suivre en cas de rupture, sortir en cas de cassure, et éviter trop de mouvements pendant la phase de consolidation. Cette fois, BTC est-il en train de se préparer à une poussée, ou s'agit-il encore d'une fausse rupture ? Je veux surtout voir si ce soir les 65000 seront vraiment solidement maintenus.#TempêteSurLaDetteUS# Le rendement des obligations américaines à 30 ans a atteint 5,31 %, franchissant d'un coup le seuil psychologique clé de 5,30 %, à un pas seulement du plus haut historique depuis 2007. Le signal d'alarme sur le coût du financement à long terme est déjà allumé. Actuellement, les taux à court terme restent stables tandis que les taux à long terme continuent de grimper, la courbe des rendements subissant une "pente raide en marché baissier" typique. Ce n'est pas le marché qui anticipe une nouvelle hausse des taux par la Fed. Le véritable moteur est que la "compensation pour le risque" exigée par les investisseurs pour détenir des obligations américaines à très long terme augmente systématiquement — déficit budgétaire en expansion continue, offre massive de dette publique, et inquiétudes persistantes sur l'inflation à long terme, ces trois facteurs conjugués poussent sans cesse la prime de terme à la hausse. 5,30 % est une ligne de partage. Une fois que le rendement à 30 ans se stabilisera durablement au-dessus de ce niveau, le "taux d'intérêt élevé" ne sera plus un simple effet temporaire de la politique monétaire à court terme de la Fed, mais deviendra un environnement de coût du capital plus durable. À ce moment-là, les taux hypothécaires américains, le coût de financement des obligations de crédit d'entreprise, ainsi que les actions de croissance dépendant d'une logique de valorisation élevée, feront tous face à une pression de réévaluation.Mes 4 logiques solides pour une position courte lourde sur $SNDK Trading réel @玩的就是实盘九总 $SNDK ⚠️ Analyse objective du marché uniquement, ne constitue aucun conseil d'investissement 1. La bulle de valorisation a complètement anticipé les attentes Hausse de plus de 170 % cette année, le marché valorise les actions de mémoire flash cyclique comme des actions de croissance AI, la majeure partie de la hausse a déjà intégré les futures hausses de prix, un grand nombre de positions bénéficiaires accumulées en zone haute peuvent être liquidées à tout moment. 2. Les résultats reposent entièrement sur la hausse des prix, la demande réelle est faible Les revenus du rapport financier dépendent à 2/3 de la hausse des prix du NAND, les stocks de mémoire pour téléphones et PC continuent de diminuer ; seule l'activité AI soutient le bas de bilan, dès que les prix de la mémoire flash se relâcheront, la marge brute chutera brutalement. 3. Libération concentrée de capacité en 2027, point d'inflexion cyclique imminent Samsung, SK Hynix, Kioxia lanceront en masse leurs nouvelles usines au second semestre, l'offre de NAND augmentera plus vite que la demande AI, la pénurie actuelle est une illusion à court terme, le pic des bénéfices liés à la hausse des prix de la mémoire flash est proche. 4. Double impact négatif : positions courtes des institutions + réduction des participations des gros actionnaires Citron Research a publié un rapport de vente à découvert, affirmant que l'offre et la demande de stockage sont un mirage ; la société mère Western Digital vend massivement à prix réduit, la fuite des actionnaires en position haute est un signal clair de sommet. Le marché se construit avec le temps, pas avec les émotions et les suppositions LES ALTCOINS NE SUIVENT PAS ENCORE BTC Le 18 août, $BTC est de retour autour de 64K$, mais le marché manque toujours d'une cassure confirmée. $ETH reste proche de 1,9K$, tandis que $HYPE continue de montrer une force relative. Pendant ce temps, $KAITO, $BEAT et $AEON subissent une pression vendeuse renouvelée. Le message est clair : le capital tourne, il ne se déverse pas massivement dans les altcoins. La configuration est simple : $BTC tient les 64K$, le volume s'élargit, la liquidité s'étend, les altcoins confirment. Jusqu'à ce moment, la patience l'emporte sur le FOMO. #XiaomiEarningsWatch

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