#XiaomiQ2Earnings

Xiaomi levererade en "bättre än förväntat" resultatrapport under andra kvartalet trots press. Den finansiella rapporten som offentliggjordes på tisdagen visar att Xiaomis totala intäkter under andra kvartalet var 108,92 miljarder yuan, en minskning med 6,1 % jämfört med föregående år, men en ökning med 9,9 % jämfört med första kvartalet; nettovinsten var 9,46 miljarder yuan, en minskning med 20,3 % jämfört med föregående år, men bättre än marknadens genomsnittliga förväntningar. Men efter att ha exkluderat icke återkommande poster som förändringar i investerings verkliga värde, var den justerade nettovinsten för andra kvartalet endast 6,22 miljarder yuan, en kraftig nedgång med 42,6 % jämfört med föregående år, vilket ger en mer sanningsenlig bild av Xiaomis kärnverksamhet under perioden. Den globala bristen på lagringschip som orsakat en kraftig ökning av komponentkostnaderna genomsyrar hela rapporten – bruttomarginalen för mobiltelefoner sjönk från 11,5 % samma period förra året till 8,5 %, och den totala bruttomarginalen föll från 22,5 % till 19,8 %, vilket är en låg nivå på flera år. På årsbasis var Xiaomis totala intäkter under första halvåret 2026 208,06 miljarder yuan, en minskning med 8,4 % jämfört med föregående år; den justerade nettovinsten var 12,29 miljarder yuan, en halvering med 42,8 %. Effekterna av lagringskrisen har långt ifrån avtagit, och Xiaomi bär samtidigt på fortsatt förlust från sin expansion inom elbilar. Den dubbla pressen gör att detta teknikföretag, som tidigare var känt för hög tillväxt, nu genomgår en ovanlig smärtsam period. Sedan början av året har Xiaomi återköpt aktier för cirka 11,7 miljarder HKD, motsvarande cirka 377,5 miljoner aktier, vilket överstiger hela förra årets återköpsvolym och visar att ledningen fortfarande har stort förtroende för det nuvarande aktiepriset. Mobilverksamhet: kraftig minskning i leveranser, prisstrategi för kvalitet börjar ge resultat Andra kvartalets leveranser av smartphones var endast 31,2 miljoner enheter, en minskning med 26,5 % jämfört med föregående år. En av huvudorsakerna är att Xiaomi aktivt minskat leveranserna av låg- och mellanprismodeller, men den globala efterfrågan är också svag – enligt Omdia minskade den globala smartphonemarknaden med 6 % under andra kvartalet. Xiaomis satsning på premiumsegmentet gav dock övertygande resultat under kvartalet: det genomsnittliga försäljningspriset (ASP) för mobiltelefoner ökade med 25,9 % jämfört med föregående år och nådde en rekordhög nivå på 1351 yuan per enhet. På den kinesiska fastlandsmarknaden nådde andelen telefoner med pris över 3000 yuan för första gången 32,1 %, där marknadsandelen för segmentet 3000–4000 yuan steg till 16,2 %, båda rekordnivåer. Xiaomi 17T-serien, som lanserades i maj, bidrog också till att öka andelen premiumtelefoner utomlands. Men kostnadsökningen för komponenter överstiger långt de intäkter som ASP-ökningen ger. Bruttomarginalen för mobilverksamheten sjönk från 11,5 % förra året till 8,5 %, och försämrades ytterligare från 10,1 % under första kvartalet, vilket visar att den faktiska lönsamheten i mobilverksamheten är ganska skör. IoT och internet: minskade inhemska subventioner, internettjänster är den mest stabila kassaflödeskällan Intäkterna från IoT och konsumentprodukter var 31,3 miljarder yuan, en minskning med 19,2 %, främst på grund av minskade subventioner i Kina, vilket kraftigt minskat intäkterna på fastlandsmarknaden. Bruttomarginalen sjönk också från 22,5 % till 20,1 %, också påverkad av ökade kostnader för kärnkomponenter. Dock visade den utländska IoT-verksamheten ljuspunkter – surfplattor, smarta TV-apparater och bärbara produkter drev en snabb tillväxt av intäkter utomlands, där både leveranser och intäkter för surfplattor nådde rekordnivåer. I kontrast visade internettjänster en stark motståndskraft genom konjunkturcykler. Intäkterna från internettjänster var 9,04 miljarder yuan under andra kvartalet, i princip oförändrade jämfört med föregående år, men bruttomarginalen steg mot trenden till 76,8 %, en ökning med 1,4 procentenheter, främst tack vare en 4,8 % ökning av annonsintäkterna till 7,2 miljarder yuan och förbättrad lönsamhet. I juni nådde antalet aktiva globala användare 766,5 miljoner, en rekordnivå, där andelen intäkter från utländska internettjänster steg till 32,1 %, vilket visar på en internationell trend i Xiaomis ekosystem. Antalet enheter anslutna till AIoT-plattformen (exklusive mobiltelefoner och surfplattor) nådde 1,1608 miljarder, en ökning med 17,4 %; antalet användare med fem eller fler anslutna enheter var 24,6 miljoner, en ökning med 20,2 %, vilket visar på ökad ekosystemlojalitet. Elbilar: leveranser över 100 000, press på bruttomarginalen, förluster ökar Den smarta elbilsverksamheten var den största intäktsdrivaren men också den största förlustposten under kvartalet. Intäkterna från bil- och AI-innovationsverksamheten var 24,9 miljarder yuan, en ökning med 17,1 %; billeveranserna var 104 199 fordon, en ökning med 28,2 %, med fortsatt tillväxt under flera kvartal – notabelt är att denna tillväxt uppnåddes trots att den kinesiska personbilsmarknaden minskade med 22 % jämfört med föregående år. Fram till 17 augusti hade SU7-serien levererat över 500 000 fordon. Men den finansiella pressen är betydande. ASP för bilverksamheten sjönk från 254 000 yuan förra året till 229 000 yuan, främst på grund av en minskad andel leveranser av den dyrare SU7 Ultra-modellen, medan YU7-serien successivt blivit huvudleverantör. Ökade kostnader för kärnkomponenter och AI-verksamhet ledde till att bruttomarginalen för bil- och AI-innovationsverksamheten sjönk kraftigt från 26,4 % förra året till 19,2 %. Tillsammans med ökade forsknings- och försäljningskostnader uppgick rörelseförlusten i denna division till 2,6 miljarder yuan under andra kvartalet, med en ökning av rörelsekostnaderna med 25,7 % till 7,4 miljarder yuan. I juli lanserades "Pengcheng"-serien av förlängda räckvidds-SUV:ar (N90 Max med ett förhandspris på 299 900 yuan, N70 Max på 259 900 yuan), som kommer att lanseras i september. Detta är Xiaomis första förlängda räckviddsmodell och förväntas ytterligare bredda produktutbudet, men kommer på kort sikt att medföra ökade kostnader för forskning och utveckling samt kanalinvesteringar. Forskning och AI: stort fokus på grundläggande teknik, genombrott inom robotik och stora modeller Forskning och utveckling fortsätter att öka kraftigt. Andra kvartalets FoU-kostnader var 9,23 miljarder yuan, en ökning med 18,9 %, där investeringar i AI-infrastruktur var den största tillväxtfaktorn. I slutet av juni utgjorde FoU-personal 47,2 % av alla anställda, och antalet globala patent översteg 47 000. Inom AI har Xiaomi expanderat bortom mobiltelefoner. MiMo-V2.5, en stor språkmodell, hade den högsta veckovolymsanvändningen globalt på OpenRouter-plattformen med 10,5 biljoner token; i juni lanserades Miloco 2.0, en öppen AI-lösning för hela hemmet som syftar till att skapa "minnesförmåga, igenkänning och utförandeförmåga" för smarta hem. Inom robotik har viktiga framsteg gjorts: Xiaomi-Robotics-U0 (en multimodal kroppslig modell med 38 miljarder parametrar) rankades etta bland 126 modeller globalt i WorldArena-benchmark; Xiaomi-Robotics-1 tog också förstaplatsen i RoboCasa365-simuleringstestet. Mer konkret används Xiaomi-robotar redan i bilfabriker, där framgångsgraden för dubbelsidiga operationer ökade från 90,2 % till 98 %, vilket preliminärt bekräftar kommersiell tillämpning i industriscenarier. Kostnader och kassaflöde: ökade subventioner stödjer vinster, starkt kassaflöde När det gäller rörelsekostnader uppgick FoU och försäljnings- och marknadsföringskostnader tillsammans till nästan 18 miljarder yuan under andra kvartalet, med en ökning på över 10 % jämfört med föregående år. Noterbart är att övriga intäkter ökade kraftigt från 300 miljoner yuan förra året till 2,2 miljarder yuan, främst tack vare ökade subventioner, vilket delvis stödde rörelsevinsten under kvartalet. Kassaflödet från den löpande verksamheten var 3,84 miljarder yuan under andra kvartalet, vilket vände det negativa kassaflödet från första kvartalet; vid periodens slut uppgick kassa och likvida medel till 37,3 miljarder yuan, med en total kassareserv på 219,3 miljarder yuan, vilket ger god strategisk flexibilitet för att möta nuvarande utmaningar. Finansieringsaktiviteter inkluderar fortsatt aktieåterköp, och med stöd av ett återköpsprogram på 20 miljarder HKD visar ledningen fortsatt tydligt förtroende för långsiktigt värde.