Orbit Post Sitemap
Июнь США с PCE неожиданно оформился отрицательным, базовая инфляция охладилась
Jinshi Data, 30 июля — Данные, опубликованные правительством США в четверг, показали, что индекс цен PCE в США снизился на 0,1% в месячном выражении в июне, что стало первым месячным снижением с начала пандемии в 2020 году, что дополнительно объясняет, почему Федеральная резервная система решила сохранить процентные ставки без изменений на этой неделе. Годовой уровень инфляции PCE снизился с трёхлетнего максимума в 4,1% в мае до 3,7%. Однако остаётся неясным, будет ли инфляция продолжать снижаться. Охлаждение инфляции в июне было в основном связано с падением цен на нефть после хрупкого временного соглашения о прекращении огня между США и Ираном. Базовый индекс цен PCE вырос на 0,1% в июне по сравнению с предыдущим выражением, но рост оказался ниже ожиданий рынка, при этом годовой рост снизился с 3,4% до 3,3%. ФРС считает, что индекс цен PCE, особенно базовый PCE, является самым точным индикатором тенденций инфляции в США. В настоящее время индикатор показывает, что инфляция в США превысила целевой показатель ФРС в 2% шестой год подряд.
Мои самые большие впечатления от интерпретации данных Цзинши двояки
Во-первых, PCE снижался месяц в месяц, что стало первым случаем за многие годы, что ещё раз подтверждает то, что Уолш сказал прошлой ночью. Чиновникам удалось получить от сотрудников некоторую базовую экономическую информацию. Другими словами, прошлой ночью или на их встрече они уже знали, что PCE падает, поэтому проголосовали девять человек, включая Пауэлла, который проголосовал против повышения ставок.
Во-вторых, главным фактором, влияющим на снижение инфляции, являются цены на нефть, потому что все мировые деньги поступают в США, включая отрасли и развитие ИИ. Сегодняшний финансовый отчет Microsoft дополнительно подтверждает, что ИИ — не ложная индустрия; у него есть материальные вещества, поэтому его фундаментальные показатели уже установлены и будут только укрепляться. Цены на нефть слишком легко снизить; одно слово Трампа может снизить цены. Если США и Иран согласуются с решением, они смогут запустить немного меньше ракет, и цены на нефть точно упадут
Смотря в будущее, я думаю, что эта волна ИИ выжает значительный капитал, и часть из них определённо останется позади в криптоиндустрии. Это определённо положительно для Биткоина. Так что тенденция больших взлётов и падений сохраняется, но это определённо медленный ростФинансовые отчёты, представленные Microsoft $MSFT и $META на этот раз, не являются «хорошими или плохими»; напротив, обе компании показали рост доходов, но по последним тенденциям после рабочего времени один растёт, а другой снижается. #财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? В коротком посте, который я писал ранее, я сказал: я считаю, что проблема кроется в денежном потоке. Если посмотреть на доходы и капитальные расходы, результаты рынка схожи: двойной рост выручки + капитальные вложения. В этой статье я подробнее разберу конкретные данные и структуру бизнеса, чтобы понять, связано ли это с денежным потоком, и отвечу на этот «зеркальный» ответ. 1. Начнём с Microsoft. Microsoft на протяжении последних нескольких лет постоянно инвестирует в ИИ, что можно считать долгосрочной стратегией. Из этого финансового отчёта ясно, что эти инвестиции отражаются на разных уровнях, образуя замкнутый цикл от базового уровня до конца: на базовом уровне Azure отвечает за растущий спрос на облачные вычисления и вычислительные мощности ИИ со стороны предприятий; На уровне приложений база пользователей и использование Copilot продолжают расти; В конечном итоге эти факторы роста отражаются в увеличении общего дохода Microsoft Cloud. Первоначальные инвестиции обернулись результатами: такие конкретные цифры, как выручка Microsoft Cloud достигла 59,3 миллиарда долларов, что на 27% больше по сравнению с прошлым годом, а доходы от Azure и других облачных сервисов выросли на 43% в годовом выражении. Кроме этого вопросаSanDisk вот-вот опубликует шокирующий финансовый отчёт, так почему же цена её акций упала вдвое? Реальность, которую понимают только инсайдеры
Любой, кто увидит этот финансовый отчёт, будет тронут.
Всего год назад эта компания всё ещё теряла огромные суммы, потеряв 1,9 миллиарда долларов за один квартал.
Сейчас выручка за квартал достигла 5,95 миллиарда юаней, а чистая прибыль напрямую достигла 3,6 миллиарда юаней, что почти утроило прибыль.
Они заработали значительное состояние, но цена акций упала вдвое с пика, продолжая снижаться с каждым положительным исходом.
Подавляющее большинство розничных инвесторов сейчас не могут понять одно: разве цены акций не должны расти по мере улучшения результатов?
Эта логика подходит для потребительских акций и повседневных потребительских компаний, но чипы памяти считаются товарными циклическими акциями, поэтому правила полностью обратные.
Самый страшный момент в циклических отраслях происходит именно тогда, когда прибыль достигает максимума.
В настоящее время цены на спотовые флеш-накопители выросли, заказы упакованы, и все дивиденды полностью реализованы в финансовом отчёте.
Институты Уолл-стрит никогда не смотрят на то, сколько они сейчас зарабатывают; они лишь предсказывают, будет ли компания зарабатывать столько денег через год.
Samsung и SK Hynix, два крупных гиганта по хранению данных, используют текущий бурно растущий рынок, лихорадочно строя новые заводы и накапливая мощности.
Огромные мощности по производству новых чипов сосредоточутся в 2027 году и заполнят рынок, после чего флеш-память сменится с дефицита на дефицит, а затем в замедление.
Когда предложение превысит спрос, цены на чипы резко упадут, а выручка, валовая маржа и чистая прибыль SanDisk резко упадут.
Учреждения уже рассчитали это заранее, используя пик своих отчётов о доходах, чтобы постоянно продавать свои активы.
Так часто говорят: пик бума = точка продажи цены акции.
Теперь давайте поговорим о рыночных тенденциях официального отчета о прибыли, запланированном на 5 августа, и все эти данные являются практическими данными, к которым можно обратиться напрямую.
Первый сценарий: финансовые данные совпадают с прогнозами, без сюрпризов.
После небольшого скачка на открытии, застрявшие розничные инвесторы увидели резкий рост прибыли и вышли на рынок с ожиданием, в то время как основные игроки продолжали продавать акции. После ралли акции резко упали и закрылись вниз.
Второй сценарий: доход и прибыль значительно превышают ожидания, что удивляет рынок.
В лучшем случае произойдёт краткосрочный подбор на 3–7 пунктов, поддерживая двух- или трёхдневные колебания рынка. Восстановление — отличное окно для сокращения позиций и выхода.
Ликвидность жестко подавляет технологические акции, Федеральная резервная система отказывается снижать ставки, доходность казначейских облигаций США остаётся высокой, а переоценённые акции не имеют благоприятной почвы для устойчивого роста.
Третий вариант — единственный, который действительно может остановить сектор и обратить его упадок.
Помимо финансового отчёта, одновременно были опубликованы важные новости: три крупнейших производителя хранения единообразно сократили производство и приостановили планы расширения.
Только полностью устранив негативные последствия будущих избыточных мощностей, средства смогут вернуться в сектор хранения; иначе все прибыли будут лишь короткой передышкой во время спада.
Есть также самая большая ловушка, в которую легко попадают обычные люди: донная рыболовля и амортизация затрат, когда финансовые отчёты впечатляют.
Во время нисходящей фазы, чем больше вы ловите на дне, тем больше попадаете в ловушку. Период шлифовки на дне часто длится более полугода, что приводит к значительной потере времени для средств.
Всплеск — это пузырь, выдутый бумом ИИ; хавалвинг — вот как должен выглядеть этот цикл.
Итак, сколько дней, по вашему мнению, этот самый сильный финансовый отчет в истории может принести SanDisk восстановление?Насколько сильно упал корейский фондовый рынок? Индекс KOSPI откатился почти на 40% от июньского максимума, при этом розничные инвесторы понесли серьёзные убытки, а давление на ETF с кредитным плечом продолжается. Корейская биржа только что подтвердила одно — временный запрет на короткие продажи и снижение ограничений на колебания цен, и технически они готовы. Пока правительство отдаёт этот приказ, он может быть реализован в любой момент. В течение двух дней петиция в Национальном собрании Южной Кореи с требованием «запретить короткие продажи» уже получила поддержку примерно от 10 000 человек. Спрос розничных инвесторов прост: перестаньте позволять шортселлерам сбрасывать рынок. Регуляторы действительно серьёзно рассматривают этот вариант. Но проблема в том, что это может напрямую повлиять на другую стратегическую цель Южной Кореи — включение в индекс развитых рынков MSCI. У MSCI есть чёткие требования к рыночной ликвидности, открытости и механизмам коротких продаж. Как только временный запрет на короткие продажи запрещён, это посылает сигнал международному капиталу: этот рынок может закрыть канал коротких продаж в крайних случаях. Для Южной Кореи, которая стремится к статусу «развитого рынка», эта цена может быть труднее самого падения. Официальная позиция Корейской биржи: техническая осуществимость подтверждена, но это не то, что биржа может решать самостоятельно. Так что текущая ситуация очень деликатна — инструменты спасения готовы, но будет ли и когда они будут использованы, зависит от того, насколько Южная Корея готова заплатить регуляторную цену за «стабильность». $SNDK $SKHYNIX $SOXS #韩股波动剧烈引监管介入 министр финансов извиняется за кредитные ETF #交易之声: Ваш опыт заслуживает услышанности. #美联储三票主张加息, сегодня вечером PCE окончательноCash and securities Meta — 90,3 миллиарда, долгосрочные облигации — 83,7 миллиарда: В этом квартале выкупа нет, но почти 24,9 миллиарда — нового финансирования
На конец июня Meta владела $90,26 млрд наличными, денежными эквивалентами и ценными бумагами, а также $83,664 млрд долгосрочных долгов. Если вычесть только два, то упрощённые чистые денежные средства составляют около $6,596 миллиарда; Однако этот расчёт не включает аренду, ограниченные денежные средства, налоги и другие обязательства, поэтому его нельзя считать официальным показателем чистых средств для компании. Его цель — просто напомнить: большие суммы наличных и большие долги должны рассматриваться на одном столе.
Сам состав денежных средств также изменился. Наличные и эквиваленты снизились с 35,873 миллиарда долларов в конце 2025 года до 15,462 миллиарда, а ценные бумаги выросли с 45,719 миллиарда до 74,798 миллиарда. В сумме общий объём вырос с 81,592 миллиарда до 90,260 миллиарда. Снижение денежных средств не означает, что ликвидность снижается одновременно, поскольку компании выделяют больше средств на ценные бумаги; При анализе нельзя использовать только колонку «денежные средства и эквиваленты».
Что касается долга, долгосрочный долг вырос с 58,744 миллиарда до 83,664 миллиарда долларов США, что на 24,92 миллиарда NTD. Отчет о денежных потоках показывает чистый долгосрочный выпуск долгов за квартал в размере 24,91 миллиарда долларов, что примерно соответствует изменениям в балансе. Это формальная финансовая деятельность, но это не означает, что компания заявила о недостатке операционного денежного потока и не может самостоятельно рассчитать полную процентную стоимость без условий облигаций.
Meta не зафиксировала выкуп акций класса А в своем отчёте о денежном потоке в этом квартале, выкупив $10,167 миллиарда за тот же период прошлого года; В первой половине прошлого года выкупа не было, всего 22,921 миллиарда NTD. Компания всё равно выплачивала дивиденды и дивидендные эквиваленты на сумму 1,353 миллиарда долларов. Одновременное приостановление выкупа, выпуск долгосрочных облигаций и высокие капитальные вложения свидетельствуют о том, что в этом квартале финансирование больше ориентировано на сохранение и увеличение гибкости финансирования, но это не означает, что совет директоров окончательно прекратил план обратного выкупа.
Активы отражают направление инвестиций. Чистая стоимость имущества и оборудования выросла с 176,400 миллиардов в конце прошлого года до 225,724 миллиарда долларов США, что на 49,324 миллиарда за полгода; Активы по правам операционной аренды увеличились с 20,404 миллиарда до 23,985 миллиардов. Во втором квартале: приобретённое имущество и оборудование составило 30,116 миллиарда, основная сумма по оплаченному финансированию аренды — 962 миллиона, при этом плотность капитала четко отражена в балансе и отчете о денежных потоках.
Ограниченные денежные средства не могут быть упущены. Отчет о денежном потоке показывает ограниченные денежные средства в размере 702 миллионов долларов, включая предоплаченные и другие текущие активы, а также 13,107 миллиарда долларов ограниченных наличных средств, включая другие активы; Эти два варианта нельзя полностью сопоставить с бесплатными денежными эквивалентами. Общие денежные средства, эквиваленты наличных и сверка ограниченной денежной сверки с отчётами о денежных потоках отличаются от 90,26 миллиарда долларов текущих активов, указанных в пресс-релизе.
Самое разумное толкование данных о финансировании заключается в том, что у Meta всё ещё есть крупные ликвидные активы, но инвестиции в ИИ и дата-центры увеличили спрос на капитал. Компания решила выпустить облигации, прекратить выкуп наличных и сохранить дивиденды в этом квартале. Возникло ли финансовое давление, зависит от последующих наблюдений за процентными расходами, капитальными вложениями, операционным денежным потоком и сроком погашения долга, а не от отдельных выводов, основанных исключительно на «большом количестве наличных» или «увеличении долга».Ссылка на аналитические данные:
1️⃣ ВВП 1,5% (ниже ожиданий) → Экономика замедляется
2️⃣ Потребление +3,2% → Спрос остаётся сильным
3️⃣ Пособия по безработице 197 000 → Занятость остаётся стабильной
4️⃣ PCE 3,3% (всё ещё высоко)→ Инфляция остаётся нерешённой
Экономика «замедляется», но пока не «ослабла». Рынок не находится в рецессии, а скорее в условиях рецессии: ⚠️ высокие процентные ставки могут сохраняться дольше.
Влияние на активы:
QQQ: Оценка под давлением, с волатильной стороной
BTC: Поддержка есть, но односторонний рост сложно
Доходность 10-летних казначейских облигаций США осталась без изменений,
Рисковым активам сложно поддерживать свою силу.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
$BTC $ETH Примите последствия своей ставки.
26-летний трейдер в компании по управлению капиталом в Гонконге
присвоил 50 миллионов HKD из маржи компании,
и поставил всё на "2x кредитное плечо на длинную позицию в Hynix ETF."
Когда рынок был хорош, на счёте была нереализованная прибыль почти в 200 миллионов.
Он не вышел из позиции.
Он сказал: "Удвоим ещё раз."
Потом Hynix рухнул.
Основной капитал в 50 миллионов HKD мгновенно обнулился, и он задолжал 150 миллионов. Компания провела аудит, сообщила в полицию, и его арестовали.
В 26 лет его карьера закончилась, и только начавшаяся жизнь обернулась долгами, которые придётся выплачивать поколениями.
Эта история звучит драматично, но в Южной Корее это даже не новость.
В Южной Корее 50 миллионов человек и 100 миллионов брокерских счетов.
В среднем по два счёта на человека. В этом году объём розничных торгов превышает 70% рынка.
В прошлом году фондовый рынок Южной Кореи показал самые высокие мировые показатели; в первой половине этого года KOSPI снова удвоился. 19 июня индекс достиг 9 385 пунктов, всего в одном шаге от 10 000.
В одном шаге от бездонной пропасти.
Южнокорейцы сошли с ума.
Молодёжь перестала покупать жильё,
и вложила 100 миллионов KRW в свадебные подарки на фондовый рынок.
Средний возраст поставил на кон все семейные сбережения.
Пожилые вложили все пенсии.
Даже школьники открыли счета.
Торговля акциями всем населением — это не метафора; это данные статистического бюро.
2x плеча недостаточно? Они вложили плечо в плечо.
Они наслоили кредитное плечо внутри 2x ETF, доведя его до 6x, 9x.
Акции Samsung и Hynix поглотили 70 триллионов KRW маржинального финансирования, что эквивалентно более 30 миллиардам RMB.
Весь кредитный рычаг Южной Кореи сосредоточен на этих двух "национальных опорах."
А потом?
Результаты не оправдали ожиданий.
Капитальные затраты достигли пика.
Changxin вышел на рынок, чтобы отвоевать долю.
Samsung упал на 10% за один день, Hynix — на 18% за один день.
Вера розничных инвесторов Южной Кореи была разрушена за два дня.
$BTC $ETH $SNDK #Fed3Dissents #MSFTCutsCapex #AIStoryDiverges $CAP 今天已经涨了十几个点了，在涨幅榜上也是排名前列了。 这个币是一个新币，上线时间不算是很长，所以成妖的概率是比较小的。 但是，这并不意味着它不会大涨。 之前的$SLX 也是新币，当时它在开盘之后下跌了，但是又从底部又重新涨上去了，还创了新高。 这说明新币还是有可能会大涨的。 但是，大涨并不意味着不会下跌，$SLX 在触顶之后就暴跌了。 那现在问题来了，$CAP 什么时候会下跌呢？ 我个人认为，$CAP 目前的走势并不是很像$SLX ，而是比较像$TRIA 。 $TRIA 的走势，有点类似于波浪式上升和波浪式下降的感觉吧。 我个人认为，$CAP 可能也会是这个样子的。 —————————————————— 我们来看一下它的合约数据。 可以发现，今天下午两点半开始，它的合约多空比就见顶了，之后就一直在下跌。 与此同时，它的持仓量一直在上升。 说明什么？这说明从下午开始就有很多的空头在做空了。 那是不是意味着现在可以去做空了呢？ 我个人认为，现在还不能急着去做空。 为什么这么讲？我们需要去看一下它的长期数据。 我们可以发现，在7月25日，它的合约都笔是有一个低点的。同时，它的持仓量Этот спад основного PCE соответствует ожиданиям. Начнём с основной характеристики характеристик:
Она может лишь временно снять панику и не сможет отменить ястребиную позицию ФРС. На раннем утреннем FOMC три члена всё ещё проголосовали за повышение ставок, и ожидания по снижению ставок в течение года остаются невеликими.
Разбор влияния на фондовый рынок США:
1. Доходность казначейских облигаций США немного снизилась, и настроение к риску входит в краткосрочный отдых. Ожидается, что акции Nasdaq и высоко оцениваемые технологические компании переживут ралли восстановления, а секторы хранения и вычислительной энергии последуют их примером.
2. Однако характер этого подъёма очень ясен — чистое восстановление настроений, а не разворот тренда.
Основная проблема капитала в настоящее время не устранена: высокие процентные ставки сохраняют более длительный цикл, а ИИ-компании, продолжающие сильно тратить деньги на активы, начинают требовать устойчивого улучшения денежного потока.
Ссылаясь на отчёт о прибылях Meta и рыночные данные SK Hynix: независимо от того, насколько хорошая будет результативность, если она не оправдает ожиданий, она всё равно столкнётся с жёсткими распродажами. #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент 30 июля на рынке криптовалют произошёл односторонний короткий сжатый рынок в ходе ралли цены в $ADA году.
Из графика ликвидации контрактов ADA:
Сумма ликвидации за последний час составила около $27,000.
Длинные заказы не имеют никакой ликвидации.
Короткие позиции были ликвидированы примерно на $27,000.
Сумма ликвидации за последние 4 часа составила примерно $30,200.
Долгосрочная ликвидация составляет около $776.83.
Короткие позиции были ликвидированы примерно на $29,500.
Сумма ликвидации за последние 12 часов составила примерно $81,200.
Длинные позиции были ликвидированы примерно на $10,900.
Короткие позиции были ликвидированы примерно на $70,300.
Сумма ликвидации за последние 24 часа составила примерно $421,600.
Ликвидация длинной позиции составила около $197,700.
Короткие позиции были ликвидированы примерно на $223,800.
Судя по данным ликвидации, доминируют короткие ликвидации, при этом шорты сталкиваются с непрерывными крупномасштабными ликвидациями, а рынок демонстрирует односторонний короткий сжатый паттерн. Каждый должен контролировать свои позиции, чтобы избежать ликвидации.
🔥 Рыночный барометр | 30 июля
Три актуальные темы сегодня указывают на одну и ту же тему: рыночные вознаграждения — это уже не просто «сжигающие деньги нарративы», а «эффективность расходов денег» — от внутренних разногласий внутри Федеральной резервной системы до ожесточённых сражений между Microsoft и Meta, старая логика рушится, и формируется новая ценовая власть.
🏛️ Три голоса ФРС выступают за повышение ставок: внутренние разногласия, которых не было за последнее десятилетие
В ранние часы по пекинскому времени 30 июля Федеральная резервная система сохранила ставку федеральных фондов без изменений на уровне 3,50%-3,75% с 9 голосами «за» и 3 «против». Хамак из Кливлендского ФРС, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из Далласского ФРС выступают за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Это первый случай с 2016 года, когда три голоса были проголосованы одновременно. Dow сразу же упал более чем на 1100 пунктов. Данные PCE, которые будут опубликованы сегодня вечером, станут ключевыми для решения решения о действиях в сентябре.
📈 Microsoft идёт против тенденции, сокращая капитальные вложения: выросла на 8,5% после работы
Microsoft показала результаты, превзошедшие ожидания: доход в 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; Доходы Azure выросли на 43% в годовом выражении, что стало самым быстрым темпом роста за четыре года; Впервые годовая выручка Azure превысила 100 миллиардов долларов.
Что действительно зажгло рынок — это прогноз по капитальным вложениям — снижение с ранее ожидаемых примерно 190 миллиардов долларов до 175 миллиардов. Цена акций выросла на 8,5% после работы. На фоне резкого падения акций Google из-за увеличения прогнозов Google по расходам, сигнал Microsoft о «сокращении расходов» заставил инвесторов вздохнуть с облегчением.
📉 Выручка Meta достигла рекорда, но резко упала: цена модели ИИ, сжигающей деньги
Meta опубликовала отчёт о прибылях в тот же день: выручка составила $60,8 миллиарда, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом и немного превышает ожидания. Однако чистая прибыль снизилась на 14% в годовом выражении до 15,85 миллиарда долларов; нижний предел капитальных расходов был увеличен с 125 миллиардов до 130 миллиардов долларов; свободный денежный поток был уменьшен до 784 миллионов долларов, достигнув почти четырехлетнего минимума. После работы цена акций однажды упала более чем на 10%.
В ту же ночь Microsoft выросла на 8,5% за «меньше трат», а Meta упала на 10% за «больше расходов».
💎 Краткое содержание
Три события указывают на один и тот же переломный момент: рыночные награды больше не являются «тратящими нарративами», а «эффективностью расходов». Редкие внутренние разногласия внутри ФРС сигнализируют, что путь политики больше не определён; Microsoft вызвала рост цены акций, сократив капитальные вложения, что показывает, что «снижение затрат» в инвестициях в ИИ более востребовано, чем «увеличение инвестиций»; Выручка Meta достигла рекордного уровня, но резко упала, потому что рынок критикует все нарративы, которые инвестируют только без доходности. Старая логика рушится, и формируется новая ценовая сила. #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
#微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? #银行业联名施压 условия стейблкоина CLARITY могут быть восстановлены
Братья, банковская индустрия США не может сидеть сложа руки! 134 должностных лица банковских ассоциаций + руководителей совместно написали письмо в Сенат, оспаривая раздел 10404 Закона о ясности.
Они требуют более строгих ограничений на выплату процентов и доходности по стейблкоинам, даже блокируя скрытые преимущества «вознаграждений и стимулов» для держателей токенов. Причина проста: страх, что стейблкоины будут использовать квази-проценты для откачива депозитов и подрыва триллионов долларов в местной кредитной инфраструктуре.
Темпы сейчас быстрые. Председатель SEC Аткинс настроен оптимистично, и Сенат хочет провести процедурное голосование до августовских каникул, но лидер большинства Тун прямо говорит, что это маловероятно. Пункт о доходности стейблкоинов стал очередным предметом споров; менее чем за две недели до собрания по ремонту каждое слово сбивает рыночные ожидания.
Лично я считаю, что эта волна банковского дела — классический пример «битвы за оборону рва». Как только стейблкоины смогут соответствовать платежам по доходности, традиционный депозитный бизнес действительно будет перенаправлен, поэтому для банков нормально испытывать тревогу. Но в долгосрочной перспективе, чем чётче регулирование, тем стабильнее становится вся криптоиндустрия. Последний пункт, скорее всего, будет скомпрометирован — не полностью заблокирован и не слишком свободен.
Следующие две недели — критически важные периоды; просто следите за действиями Сената. Стремитесь к устойчивому прогрессу, не паникуйте. Что вы думаете об этой волне давления на банки? Давайте поговорим в комментариях.Многие до сих пор считают$BTC что держаться около 58 тысяч — это просто встряхивание до 100 тысяч, чтобы запустить альтернативный сезон. Но, честно говоря, эпоха повышения цен с помощью нарративов и венчурного капитала закончилась.
Рынок теперь уже не является чистой игровой площадкой для спекулятив. Институциональные деньги поступают только в секторы с PMF и реальной доходностью, такими как стейблкоины, токенизация RWA или перп-биржи, например Hyperliquid.
В настоящее время $BTC испытывает огромное макродавление и больше не лидирует самостоятельно. Держаться за мечты о лете по волнам по старым циклам — это просто погоня за иллюзиями. На данном этапе процветают только протоколы, способные печатать реальные деньги.Снижение базового PCE соответствует ожиданиям рынка и снижает краткосрочные опасения по поводу повышения ставки в сентябре, но не следует проявлять осторожность, ошибочно оценивая общий курс.
Рано утром на FOMC три участника всё ещё поддерживали повышение ставок, и ястребиная позиция ФРС не изменилась. Этот раунд ралли — всего лишь восстановление настроения, а не разворот тренда.
Рынок ясно показывает выпущенную эластичность ETH, текущая цена достигает 1921.
Ключевая консолидация цен BTC и ETH:
BTC
Давление: 64 600–65 000
Поддержка: 62 700–63 000
ETH
Сопротивление: 1930–1950 (настоящее первое крупное сопротивление)
Поддержка: 1860
ETH/BTC остаётся под давлением около 0.03. Чтобы полностью изменить бычью и слабую динамику, необходимо эффективно удержать этот уровень.
Практические советы:
Многие увидели рост ETH и начали слепо гоняться за длинными позициями.
ETH тесно связан с технологическим сектором США, в то время как секторы Nasdaq и хранилища испытывают средне- и долгосрочное давление. Этот отскок подходит для снижения позиций на ралли, а не для погони за ралли и выхода на рынок.
Основной подход остаётся сохранением BTC, осторожно удерживая крупные позиции в ETH.
Если сопротивление выше сохраняется и не может быть пробито, второй откат может произойти в любой момент. #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент $SNDK 卧槽！！！
从972拉到1080，幅度看着不小，市场情绪也开始从绝望转向乐观
可价格依旧没有摆脱前面的下降结构，上方每一段拉升，都要面对大量解套卖盘
现在最关键的不是涨了多少，而是第一次回踩能不能守住
1050附近稳住，价格还有机会再次试探1100—1120
真正突破1120，后面才有资格继续修复到1180—1200
反弹到压力附近又缩回去，说明这波更多是在修复跌得太急的空间，不是新一轮主升已经启动
可以看反弹，别把反弹直接当反转Если есть прошлая жизнь, то Трамп, должно быть, переродился в чёрного лебедя из своей прошлой жизни!
Американские акции и криптовалюты, которые изначально были оптимистично настроены по поводу разрыва в денежно-кредитной политике в августе,
В результате Трамп также увидел этот разрыв, и конфликт между США и Ираном возобновился.
С военной точки зрения, 28 июля Иран провёл ракетный испытательный удар по американским войскам, размещённым на Ближнем Востоке.
В немилитарном плане в июле США вновь ввели санкции против Ирана за продажу нефти, включая экономические санкции и санкции, связанные с иранским судоходством.
Иран начал атаку за день до заседания FOMC Федеральной резервной системы, что вызвало конфликт между США и Ираном, рост цен на нефть и рост ожиданий по ИПЦ. Спекуляции о том, что Иран сознательно откладывает время, чтобы дать ФРС жёсткую позицию или даже повысить процентные ставки — проще говоря, это чтобы дать Трампу хороший взгляд. Конечно, это только моё предположение.
К счастью, рынок был несколько менее чувствительным к конфликту между США и Ираном. Около 24 июля цена ОПЕК выросла почти до 100, а WTI — до примерно 73. Сегодня нефть ОПЕК выросла до максимума около 90, а WTI — примерно до 85.
Запасы на хранении восстанавливаются, Millix $SKHY возвращается к $132. Micron $MU вернулся до $778, $SNDK снова до $1095.Сегодня утром открылся 50-кратный длинный ордер на 1010.54, закрылся на 1078.6. Маржа 40.6U, задержанный 136U, доходность 335%. Если посмотреть на часовой график, закрытие позиции просто застряло на пике этого отскока. Текущая цена — 1081, и объём MACD значительно сократился. Если бы он не двигался раньше, вероятно, столкнулся бы с откатином до 1050. Вовремя уйти — не удача, а решительность после вчерашней потери 128U. Давайте посчитаем: вчера и $SNDK потеряли 128U Сегодня та же акция принесла 136 U, принеся 8U за два дня. Цифры не огромные, но смысл совсем другой. После потери денег что проще всего? Спешить восстановиться и удвоить позицию — чем больше теряешь, тем больше теряешь. Я не допустил этой ошибки в этот раз. Вчера я остановил убыток, сегодня вошёл по плану и вышел по плану. Шахта 128U не была восстановлена ва-банком, а перестроена с одним заказом за раз. $ESP сегодня выросла на 24% — с 0,058 до 0,077. Часовой график показывает золотой крест с увеличенным объёмом. Выглядит впечатляюще, но на самом деле он был уменьшен вдвое с максимума 0,12 Такой тип акций, с резким отскоком от дна, скорее всего, будет застрян у закрытия рынка США. Решительно избегайте погони. Если вы действительно хотите это сделать, дождитесь, пока она стабилизируется около 0.068–0.070. Если не даёте ей шанса, пусть она будет играть по-своему. $SPCX подниматься с 107 до 115, делайте маленькие шаги вверх. Выше 118.27 — сильное сопротивление, так что вы можете следить за ним. Но не торопитесь. Дождитесь, пока она действительно прорвётся через 118 и удержится выше 120, затем участвуйте после подтверждения дневного разворотаИстория заработков на AI развивается по предсказуемой линии разлома. Microsoft сокращает капитальные расходы, значительно превосходит ожидания по доходам от облачных сервисов, и акции растут на 8,5% после закрытия торгов. Meta даёт осторожные прогнозы. Рынок решает, что сейчас важна монетизация, а не только размер следующего заказа на GPU.
Криптовалюта движется вбок на фоне всего этого, BTC около $64,900, что больше похоже не на силу, а на ожидание сегодняшнего отчёта по PCE. Три голоса ФРС за повышение ставок — это не фоновый шум. Тёплый показатель PCE даёт этим ястребам повод для действий, и переоценка ставок быстро бьёт по активам с кредитным плечом. Асимметрия здесь склоняет к осторожности.
DYOR.
#OKXOrbit#微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
Отчёт Microsoft о прибылях прошлой ночью, если говорить прямо, пощёчиной всем, кто испытывал нехватку в ИИ.
Доход составил 90 миллиардов юаней, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом, превзойдя ожидания. Azure достигла роста в 43%, что быстрее, чем в прошлом квартале — 40%, что является самым быстрым с 2022 года. Годовая выручка Azure впервые превысила 100 миллиардов, став вторым облачным поставщиком после AWS, достигшим этого. Количество платных пользователей Copilot выросло с 20 миллионов до 30 миллионов, превысив ожидаемые 26,9 миллиона. Чистая прибыль составила 35,77 миллиарда юаней, что на 31% больше по сравнению с прошлым годом.
Цифры выглядят хорошо, но то, что действительно взорвало рынок, — это кое-что другое.
Microsoft снизила свои прогнозы по капитальным вложениям на 2027 финансовый год с $190 миллиардов до $175 миллиардов. После работы он взлетел более чем на 8%, а рыночная стоимость достигла 2,9 триллиона.
Вам стоит знать, что сделал Google на прошлой неделе — доход от облака вырос на 82%, но прогноз по капитальным вложениям был повышен до 205 миллиардов, а цена акций упала на 7% в тот день. Рынок сейчас не боится тратить деньги, а боится тратить их чрезмерно. Проактивные сокращения Microsoft в 15 миллиардов юаней на этот раз фактически говорят рынку: мы также рассчитываем счета и не будем слепо тратить деньги.
Однако есть одна деталь, которую стоит задумать. На первый взгляд это было сокращение в 15 миллиардов юаней, но на самом деле это произошло из-за изменения стандартов бухгалтерского учёта — срок службы дата-центров и офисных зданий был продлён с 15 до 25 лет, а некоторые аренды перешли с финансовой аренды на операционную аренду. Финансовый директор Худ ясно дал понять во время конференц-звонка, что ожидания по инвестициям в инфраструктуру не изменились, изменились только методы бухгалтерского учёта. Но рынок не заботится об этих вещах; когда цифры падают, сначала они видят рост.
Прогноз по росту Azure направлен на 45% в следующем квартале, а бэкфолг облачного бизнеса достигнет 678 миллиардов юаней, что на 50 миллиардов юаней по сравнению с кварталом. Наделла отметил, что спрос продолжает превышать доступные мощности, и дисбаланс спроса и предложения вряд ли ослабнет в краткосрочной перспективе.
Это также довольно интересно для крипторынка. Ожидаемые сокращения капитала Microsoft фактически развеяли нарратив о том, что «вычислительной мощности ИИ никогда не будет достаточно». Если другие гиганты последуют их примеру, ожидания спроса на чипы ИИ будут переоценены. Но сама Microsoft заявила, что дело не в том, что они прекращают инвестиции, а в том, что они меняют методы бухгалтерского учета — так что, будет ли это реальной или фальшивой, всё равно нужно следить в нескольких финансовых отчетах.
В любом случае, рынок верит в это первым. Повышение зарплаты на 8% после рабочего времени — лучший ответ.30 июля цена $SOL на рынке криптовалют сначала выросла, а затем упала, из-за ожесточённой борьбы между быками и медведями.
Из графика ликвидации контрактов SOL:
Сумма ликвидации за последний час составила около $45,000.
Долгосрочная ликвидация составила около $734.54.
Короткие позиции были ликвидированы примерно на $44,300.
Сумма ликвидации за последние 4 часа составила около $95,200.
Долгосрочная ликвидация составляет около $3,623.29.
Короткие позиции были ликвидированы примерно на $91,600.
Сумма ликвидации за последние 12 часов составила примерно $643,700.
Ликвидация длинной позиции составила около $270,200.
Короткие позиции были ликвидированы примерно на $373,500.
Сумма ликвидации за последние 24 часа составила примерно 5,3532 миллиона долларов.
Длинные позиции были ликвидированы примерно на $3,3463 миллиона.
Короткие короткие позиции были ликвидированы примерно на $2,006,900.
Судя по данным ликвидации, короткие ликвидации доминировали в начале сессии, с устойчивым сокращением коротких позиций; 24-часовые ликвидации привели к резкому развороту, который изменил направление. Каждый должен контролировать свои позиции, чтобы избежать ликвидации.
🔥 Рыночный барометр | 30 июля
Три актуальные темы сегодня указывают на одну и ту же тему: рыночные вознаграждения — это уже не просто «сжигающие деньги нарративы», а «эффективность расходов денег» — от внутренних разногласий внутри Федеральной резервной системы до ожесточённых сражений между Microsoft и Meta, старая логика рушится, и формируется новая ценовая власть.
🏛️ Три голоса ФРС выступают за повышение ставок: внутренние разногласия, которых не было за последнее десятилетие
В ранние часы по пекинскому времени 30 июля Федеральная резервная система сохранила ставку федеральных фондов без изменений на уровне 3,50%-3,75% с 9 голосами «за» и 3 «против». Хамак из Кливлендского ФРС, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из Далласского ФРС выступают за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Это первый случай с 2016 года, когда три голоса были проголосованы одновременно. Dow сразу же упал более чем на 1100 пунктов. Данные PCE, которые будут опубликованы сегодня вечером, станут ключевыми для решения решения о действиях в сентябре.
📈 Microsoft идёт против тенденции, сокращая капитальные вложения: выросла на 8,5% после работы
Microsoft показала результаты, превзошедшие ожидания: доход в 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; Доходы Azure выросли на 43% в годовом выражении, что стало самым быстрым темпом роста за четыре года; Впервые годовая выручка Azure превысила 100 миллиардов долларов.
Что действительно зажгло рынок — это прогноз по капитальным вложениям — снижение с ранее ожидаемых примерно 190 миллиардов долларов до 175 миллиардов. Цена акций выросла на 8,5% после работы. На фоне резкого падения акций Google из-за увеличения прогнозов Google по расходам, сигнал Microsoft о «сокращении расходов» заставил инвесторов вздохнуть с облегчением.
📉 Выручка Meta достигла рекорда, но резко упала: цена модели ИИ, сжигающей деньги
Meta опубликовала отчёт о прибылях в тот же день: выручка составила $60,8 миллиарда, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом и немного превышает ожидания. Однако чистая прибыль снизилась на 14% в годовом выражении до 15,85 миллиарда долларов; нижний предел капитальных расходов был увеличен с 125 миллиардов до 130 миллиардов долларов; свободный денежный поток был уменьшен до 784 миллионов долларов, достигнув почти четырехлетнего минимума. После работы цена акций однажды упала более чем на 10%.
В ту же ночь Microsoft выросла на 8,5% за «меньше трат», а Meta упала на 10% за «больше расходов».
💎 Краткое содержание
Три события указывают на один и тот же переломный момент: рыночные награды больше не являются «тратящими нарративами», а «эффективностью расходов». Редкие внутренние разногласия внутри ФРС сигнализируют, что путь политики больше не определён; Microsoft вызвала рост цены акций, сократив капитальные вложения, что показывает, что «снижение затрат» в инвестициях в ИИ более востребовано, чем «увеличение инвестиций»; Выручка Meta достигла рекордного уровня, но резко упала, потому что рынок критикует все нарративы, которые инвестируют только без доходности. Старая логика рушится, и формируется новая ценовая сила. #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
#微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? Та же революция ИИ. Очень разные реакции инвесторов.
Почему Microsoft получила награды, в то время как Meta столкнулась с более жёсткой реакцией рынка?
Ответ может сводиться к одному: видимая монетизация.
Microsoft смогла продемонстрировать высокий спрос на ИИ благодаря обязательствам по контрактам и значительному бэклогу, что даёт инвесторам более убедительные доказательства того, что эти расходы превращаются в доход.
$META, тем временем, продолжает быстро расти, но рынок всё больше сосредотачивается на огромных инвестициях, необходимых для создания инфраструктуры ИИ, и на том, сколько времени может потребуется, прежде чем эти расходы принесут сопоставимые денежные доходы.
Послание с Уолл-стрит становится всё яснее:
Потенциал ИИ привлекает внимание.
Доходы от ИИ вознаграждаются.
В настоящее время Microsoft имеет преимущество, потому что её возможности для ИИ поддерживаются контрактным бизнесом и измеримым спросом.
Meta может изменить эту ситуацию, если в итоге превратит свою инфраструктуру ИИ в крупный источник внешнего дохода.
До тех пор рынок, похоже, отдаёт предпочтение проверенной экономике ИИ будущему.
#Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex
#SpaceX1.6BDeal
$ETH
$SOL Улучшение безопасности Айронвуда не заслуживает $ZEC переоценки. ZIP-318 делит балансы на канонические номиналы и распределяет трансляции, поэтому измеренный темп миграции соответствует сохранению конфиденциальности, а исходное количество переводов может превысить уровень принятия держателями. Дефект схемы Орчарда мог позволить злонамеренному доказательству создать скрытую ценность... Скорректированная схема восстановила работу в блоке 3,364,600. С 27 по 30 июля ZEC упал на 8,1%, BTC — 2,2%, XMR — на 0,2%. Эта относительная слабость означает, что дисконт на предложение сохраняется, оставляя ZEC подверженной ещё большей неэффективности.
#Fed3Dissents Многие до сих пор считают, что BTC около 58 тысяч — это просто встряхивание перед тем, как взлететь до 100 тысяч и запустить альтсезон. Но, честно говоря, эпоха повышения цен с помощью нарративов и венчурного капитала закончилась.
Рынок теперь уже не является чистой игровой площадкой для спекулятив. Институциональные деньги поступают только в секторы с PMF и реальной доходностью, такими как стейблкоины, токенизация RWA или перп-биржи, например Hyperliquid.
В настоящее время BTC испытывает огромное макродавление и больше не лидирует самостоятельно. Держаться за мечты о лете по волнам по старым циклам — это просто погоня за иллюзиями. На данном этапе процветают только протоколы, способные печатать реальные деньги.#USStrikesIran Многие видели 8 от Microsoft. 5% после скачка рынка и мысль: отчет о прибыли превзошел ожидания. Но если вы видите только это, вы упускаете из виду самый заметный аспект отчёта. Что действительно вдохновляет рынок — это не то, сколько Microsoft заработала, а то, что она начинает активно контролировать темпы расходов. За последние два года глобальные технологические гиганты активно инвестируют в ИИ. Строительство дата-центров, покупка GPU, расширение вычислительной мощности — тот, кто инвестирует больше, с большей вероятностью привлечёт внимание рынка. Но теперь стандарты оценки на рынке меняются. Сигнал Microsoft на этот раз таков: ИИ продолжает развиваться, но капитальные вложения становятся более рациональными. Что это значит? Это значит, что Microsoft считает, что её крупномасштабные начальные инвестиции уже вышли в стадию сбора урожая, поэтому нет необходимости бесконечно тратить деньги, и рост бизнеса можно поддерживать. Для капитального рынка это повышение эффективности. С одним юанем можно получить больше прибыли, и стоимость естественно расти. Почему цена акций резко выросла? Потому что главная проблема рынка — «рост доходов, но инвестиции становятся больше». Если компания продолжает увеличивать инвестиции, но при этом не получает прибыли, её будущий потенциал прибыли будет поставлен под сомнение. Microsoft дала ещё один ответ. Доходы продолжают расти, облачный бизнес остаётся конкурентоспособным, спрос на ИИ существенно не снизился, а капитальные вложения начинают стабилизироваться. Это означает, что бизнес-модель ИИ созревает, а не полагается на высокие инвестиции для поддержания роста. Именно поэтому капитал готов продолжать повышать оценку Microsoft. Влияние этого инцидента на весь рынок больше, чем...#SpaceX获 Военный контракт США в $1,6 млрд, падение цены акций вызвали споры между двумя лагерями
Космические силы США только что предложили SpaceX крупный контракт на сумму 1,6 миллиарда долларов, при этом Falcon 9 планирует выполнить 18 запусковых миссий. Обычно это было бы значимым положительным событием, но цена акций продолжала падать, откатившись почти на половину от максимума середины июня в 225 долларов и опустившись ниже цены выпуска в 135 долларов. Коэффициент коротких продаж вырос почти до 50%, и к концу месяца предстоит отменить большую волну ограничений. Положительные новости реальны, как и давление на продажи. Многие испытывают внутренний конфликт: при таких сильных фундаментальных показателях, почему цена акций всё ещё не проявляет уважения? На самом деле, это совсем не противоречиво. Краткосрочные цены часто идут параллельно с фундаментальными показателями; настоящим фактором тренда являются структура чипов и конкуренция капитала. Главная проблема SpaceX сейчас — не плохой бизнес, а непривлекательный рынок обращения. Почти 30% или даже более фишек всё ещё заблокированы, и умные деньги ждут выпуска партии, прежде чем решать, присоединяться. Это очень похоже на криптовалютный мир — проект только что был выставлен на крупную компанию, весь интернет требует возвращения бычьего рынка, но цена продолжает падать молча. Дело не в том, что у самого проекта есть проблемы; дело в том, что ранние чипы ещё не были полностью очищены, а машина забита людьми, из-за чего невозможно сдвинуть рынок. На мой личный взгляд, этот военный контракт действительно ещё больше укрепил возможности SpaceX в запусках, особенно в отношении государственных заказов, которые другим трудно легко заменить. В долгосрочной перспективе Starlink и Starship, а также продолжающиеся военные и коммерческие запуски, сохраняют прочные основы. Но преследование или удержание на таком уровне не является экономически выгодным. Рыночные настроения были подавлены высокими оценками и давлением на продажи; по-настоящему комфортные возможности для покупки часто появляются, когда люди больше не хотят их обсуждать. Те голоса, которые каждый день кричат: «На этот раз всё иначе, скоро удвоится», почти наверняка помогают захватить долю акций. Сейчас и быки, и медведи говорят по-своему, и ни один не может убедить другого. Вместо того чтобы гадать бесконечно, лучше терпеливо ждать разблокировки, закрытия коротких позиций и по-настоящему сменить руки и стать чистыми. Ответ, который тогда дал рынок, был более надёжным, чем любой анализ. Краткосрочная волатильность — это нормально. Просто контролируйте свою позицию и не ослепляйтесь ни одной положительной новостью. $SPCX Aave хочет закрыть неэффективные активы и сети: DeFi больше не о том, кто шире, а о том, кто продержится дольше
Aave сегодня послал очень важный сигнал: правила DeFi-игры меняются.
Согласно многочисленным сообщениям СМИ сегодня, Aave планирует скорректировать активы с низким уровнем использования и некоторые внедрения сетей, сосредоточившись на рынках с более высокой стоимостью и финансировании ценных бумаг. Crypto.news сообщил, что Aave планирует вывести из эксплуатации 50 малоиспользуемых резервных активов и постепенно прекратить развертывание в таких сетях, как Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium и Aptos, при этом связанные действия всё ещё требуют одобрения DAO; По сообщениям, это была очистка стоимостью около 98 миллионов долларов. Источник: Crypto.news, 30.07.2026.
Первая реакция многих может быть: Aave больше не оптимистично настроен по поводу этих цепей?
Но основатель Aave Стани сделал ещё несколько заявлений, которые, казалось, корректировали ситуацию. Он заявил, что сокращение активов и сетей с низким уровнем использования — это не отказ от конкретного L1 или L2, а способ снизить риск и сосредоточить усилия на рынках с высокой стоимостью. В то же время он по-прежнему считает, что L2 имеют решающее значение для пользовательского опыта Ethereum DeFi.
Эта поговорка действительно стоит задуматься.
В последние годы логика расширения DeFi была простой: где есть субсидии, где появляются новые цепочки, где есть стимулы TVL, там внедряются протоколы. Многоцепочечное развертывание когда-то рассматривалось как доказательство «влияния экосистемы». Но проблема в том, что чем больше внедрений, тем выше уровень риска: активы с низкой ликвидностью, изолированные рынки, риски оракула, мостовые риски, расходы на управление, эффективность ликвидации — любая из этих связей может навредить репутации основного протокола.
Текущие действия Aave по сути не отступают, а переходят от «нарратива роста» к «ценообразованию риска».
Это посылает сигнал всей индустрии DeFi: протоколы больше не сосредоточены только на том, сколько цепочек существует, а теперь спрашивают, сколько реальной ценности создаёт каждая цепочка, каждый актив и каждый рынок.
На самом деле это ближе к логике зрелых финансовых институтов. Банки не будут открывать филиалы только потому, что регион горячий, а биржи не будут постоянно обеспечивать глубокие рынки только потому, что актив в тренде. Основная способность финансовой системы заключается не в том, чтобы «делать всё», а в том, чтобы понимать, какие риски стоит принимать, а какие следует устранять.
Выбор Aave может быть не привлекательным в краткосрочной перспективе. В конце концов, закрытие рынка, удаление активов и сокращение сети звучат не так захватывающе, как «запуск новой цепочки» или «открытие нового пула». Но в долгосрочной перспективе этот шаг может даже укрепить ров Aave.
Потому что следующий этап DeFi — это не лозунги, а устойчивость к риску.
Особенно по мере того, как RWA, институциональное кредитование и финансирование ценных бумаг постепенно переходят в сторону он-чейн-финансирования, крупные DeFi-протоколы должны дать рынку ответ: вы — высокорисковая ферма с доходностью и доходностью или финансовая инфраструктура, способная принимать реальный капитал?
Ответ Aave сегодня ясен: лучше меньше волнения, чем чуть больше запаса безопасности.
Для пользователей этот инцидент также служит напоминанием. В будущем, оценивая DeFi-протокол, не смотрите только на TVL и количество перечисленных сетей. Что ещё важнее: как обстоят проблемы с контролем долгов? Строгий ли отбор активов? Смеет ли управление блокировать неэффективные рынки? Может ли протокольный доход покрывать риски?
Эпоха масштабного роста DeFi подходит к концу.
В следующем цикле те, кто действительно выживет, могут быть не самыми быстрыми расширениями, но те, кто лучше всего знает, когда нужно тормозить. $AAVE #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент Улучшение безопасности Айронвуда не заслуживает $ZEC переоценки. ZIP-318 делит балансы на канонические номиналы и распределяет трансляции, поэтому измеренный темп миграции соответствует сохранению конфиденциальности, а исходное количество переводов может превысить уровень принятия держателями. Дефект схемы Орчарда мог позволить злонамеренному доказательству создать скрытую ценность... Скорректированная схема восстановила работу в блоке 3,364,600. С 27 по 30 июля ZEC снизился на 8,1% против 2,2% у $BTC и 0,2% у XMR. Эта относительная слабость означает, что дисконт предложения сохраняется, оставляя $ZEC подверженным ещё большему отставлению результатов.Meta была истощена от расходов на ИИ до грани свободного денежного потока, в то время как Microsoft доказала свои возможности монетизации, превзойдя облачный бизнес, значительно превзойдя ожидания. Вопрос о том, можно ли преобразовать вычислительные мощности в ощутимые результаты, является ключом к выживанию цены акции.
Логика рынка в отношении ИИ полностью изменилась. Раньше, если компания была готова потратить большие деньги на оборудование для рассказа истории, люди были готовы платить за это. Но теперь просто сжигать деньги недостаточно; нужно доказать, что можно зарабатывать больше. Если инвестиции только огромные, но нет отдачи, рынок безжалостно обрушит рынок.
$META На этот раз это негативный пример. Фактическая маржа прибыли упала до худшего уровня за последние годы. Хуже всего то, что неработающие деньги на счете составляют чуть больше 700 миллионов долларов, которые вот-вот станут отрицательными, почти истощенными ИИ. Однако она не может предоставить конкретные данные, подтверждающие, как ИИ действительно помогает компаниям зарабатывать деньги. Единственная причина держать её сейчас — цена акций действительно снизилась дешево, но в краткосрочной перспективе это будет очень тяжело.
В отличие от этого, $MSFT отчёт Microsoft успокоил розничных инвесторов. Бизнес облачных вычислений быстро растёт, и количество реальных заказов почти удвоилось. Что ещё важнее, оплачивают не только лаборатории ИИ, занимающиеся передовыми исследованиями; многие обычные компании начали тратить реальные деньги на услуги Microsoft в области ИИ. Более того, несмотря на значительные расходы на строительство, у них всё ещё осталось почти 20 миллиардов долларов неработающих наличных на счетах.
Самое возмутительное — это умный ход Microsoft в финансовой отчетности, немного снизив её видимый бюджет. Хотя фактические инвестиции за кулисами были значительными, рынок взволновался, увидев эти цифры, и цена акций сразу же взлетела.
Это показывает, что текущее финансирование крайне реалистично. Только умные люди, такие как Microsoft, которые могут самостоятельно зарабатывать деньги и умеют обслуживать рынок, будут последними, кто смеётся; те, кто сжигает деньги только тихо, понесут убытки.
#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ?
@OKX китайский: @OKX планета $BTC На самом деле это замаскированное повышение ставки? Три фронта резонируют и рушатся — 30 000 юаней — это не паника!
Решение ФРС продолжить своё решение оказалось ещё более медвежьим, чем ожидалось.
При сохранении инфляции постоянные высказывания Уоша: «Данные не решают всё» и «Работай усердно, чтобы достичь целей» — всё это пустая риторика.
Не думайте, что отказ от повышения ставок — это обязательно хорошая новость — это расплывчатое голубиное заявление по сути означает, что рынок использует падение, чтобы помочь ФРС добиться ужесточения от имени ФРС.
Без чётких ожиданий по снижению ставок и неконтролируемой инфляции рынок останется под давлением.
Техническая сторона ещё яснее: совокупная сила медведей на 4-часовых, ежедневных и недельных графиках сформировала консенсус по нисходящему тренду.
Я консервативен в краткосрочной перспективе, начинаю с 59 700, но в последнее время наблюдаю за большим количеством крупных блогеров, которые призывают к диапазону 30 000.
Учитывая текущую ситуацию с фундаментальными показателями + техническими двойными убийствами, честно говоря, эта позиция не невозможна.
Как вы думаете, где находится дно этого раунда биткоина? Сможет ли 59 700 продержаться? Будут ли обналичены 30 000 юаней? Смело делитесь своими мыслями в комментариях!有一种最笨的炒币方法，我靠它赚了2047万。
8年前出社会俩年，背了一身债。后来接触币圈，开始认真琢磨，靠这套笨办法把债还完了，资产也到了8位数。
方法很简单，来来回回就4步。从选币、买入、仓位到卖出，每一步都给你讲清楚。
第一步：选币——只看日线MACD金叉
打开日线级别，MACD金叉的才看。最好是0轴之上的金叉，这种位置成功率最高。0轴下方的金叉力度弱，容易反复，直接过滤掉。
第二步：买入——一根均线定生死
切回日线，只看一根均线。币价站上均线就进，跌破就走。线上拿，线下跑，不纠结。
第三步：仓位管理——分批卖，不贪最后一口
买入之后，如果币价站稳均线，同时成交量也在均量线之上，可以全仓进。
卖出分三步：
涨超40%，卖1/3
涨超80%，再卖1/3
跌破均线，全部清仓，不犹豫
第四步：风险兜底——破了就认，别扛
既然以均线为买入依据，那跌破就无条件走，别抱侥幸心理。这套方法跌破的概率很小，但风险意识不能丢。卖出之后，等它重新站上均线再接回来就行。
#美联储三票主张加息，今晚PCE成新看点 #微软逆势下调资本开支，盘后涨8.5% #微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
Microsoft выросла более чем на 7% в торговле после работы, а Meta упала почти на 10%. Доходы обеих компаний на самом деле выглядят довольно хорошо, но рынок демонстрирует совершенно противоположные реакции. Причина проста: люди больше не сосредотачиваются только на том, «сколько денег вы потратили на ИИ», а на том, «когда вложенные деньги превратятся в реальный доход». Отчёт Microsoft о прибылях очень ясно даёт ответ. Выручка за четвертый квартал составила 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; Операционная прибыль составила 40,6 миллиарда юаней, также рост на 18%; Прибыль на акцию вне GAAP составила $4,74, что значительно превзошло ожидания. Облачный бизнес — настоящий акцент: Azure и другие облачные сервисы выросли на 43%, достигнув четырехлетнего максимума, а годовая выручка впервые превысила $100 миллиардов. Интеллектуальное облако достигло 39,3 миллиарда юаней за один квартал, что на 32% больше. Что ещё важнее, коммерческие остаточные обязательства по результативности выросли до 678 миллиардов долларов, что на 84% рост по сравнению с прошлым годом и примерно на 51 миллиард долларов больше по сравнению с кварталом. Что значит эти 678 миллиардов? Клиент уже подписал контракт, но оплата ещё не полностью оплачена, и услуга не была полностью предоставлена. Капитальные вложения Microsoft в этом квартале составили 41 миллиард, что на 70% больше по сравнению с прошлым годом, и компания планирует потратить ещё 175 миллиардов в следующем году, но за каждым долларом вычислительной мощности стоят реальные заказы. Конечно, стоит отметить, что это включает крупные обязательства по OpenAI, и если их исключить, темп роста составляет всего около 25%. Раздел о сделках с связанными сторонами следует игнорировать, но общая структура остаётся прочной. Теперь давайте посмотрим на Meta. Выручка во втором квартале составила 60,8 миллиарда, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом — это самый быстрый темп роста среди крупных компаний. Реклама действительно ускоряется, и рекомендации по ИИ также вступают в силу. Но если перевернуть несколько строк дальше, ситуация выглядит не так уж хорошо: свободный денежный поток составляет менее 800 миллионов юаней, тогда как раньше он в среднем превышал 10 миллиардов; Капитальные затраты за квартал составили 31 миллиард, почти удвоив, из которых уже было потрачено 50,9 миллиарда в первой половине года; Амортизация и амортизация выросли на 46%, что указывает на то, что первоначальные инвестиции начинают действительно получать прибыль. Общие расходы и расходы выросли на 55%, а маржа операционной прибыли резко снизилась с 43% до 31%. Годовые капитальные расходы будут сохраняться на высоком уровне от 130 до 145 миллиардов юаней, при этом почти 40 миллиардов юаней тратится каждый квартал в следующих двух кварталах, тогда как операционный денежный поток составляет всего около 32 миллиардов юаней, уже начиная растягиваться. Самое большое различие между двумя сторонами — это то, как возвращаются деньги. Microsoft следует пути продажи продуктов — клиенты подписывают контракты, платят в зависимости от потребления, и после накопления вычислительной мощности доход признаётся, с чёткими бумажными обязательствами между инвестициями и оплатой. Meta идёт своим путём — искусственный интеллект используется для повышения эффективности рекомендаций и рекламы, а в конечном итоге он обогащается за счёт повышения eCPM. Результаты реальны, но без книги ордеров рынок может сначала видеть издержки, а затем ждать результатов. Логика готовности рынка предлагать премии в этом году изменилась. Ранее акцент был сделан на «насколько живы истории ИИ; теперь речь идёт о том, сможете ли вы превратить свои инвестиции в аудиторируемые цифры». Цукерберг был очень прямолинейн во время звонка: некоторые люди готовы покупать вычислительные мощности по ценам значительно выше себестоимости, но предпочитают продавать интеллект, а не хеш-мощность, потому что валовая маржа выше. Другими словами, у Meta действительно есть коммутатор, который может в любой момент преобразовывать собственную вычислительную мощность в внешний контрактный бизнес, но он пока не нажат. Когда давление денежного потока становится слишком высоким, переключатель переключается, и логика оценки сразу меняется. Сегодня вечером лидерство выходит на себя Amazon и Apple. Amazon сосредоточена на том, сможет ли AWS догнать 43% Azure. Если компания значительно отстает, это значит, что этот этап роста облака будет больше ориентирован на сегментацию доли рынка, а не на отраслевой рост, что делает показатели Microsoft ещё более ценными. Apple редко рассказывает историю капитальных вложений в ИИ, и рынок не оценивает их по тем же стандартам; он в основном ориентируется на доходы от услуг и результаты в Большом Китае. Одна и та же видеокарта, выставленная на счетах разных компаний и согласованная по конфигурации, может стоить вдвое дороже, чем готов платить рынок. Это, возможно, самое легко упускаемое, но при этом самое достоверное правило ценообразования в этом этапе рынка. $MSFT 🏦 PCE остывает, но ВВП замирает; у каждого из трёх основных активов своя программа
Сегодняшний вечер
Любимый показатель инфляции ФРС, PCE в июне, охладился повсеместно: базовый индекс PCE оказался всего на +0,1% ниже ожиданий по сравнению с месяцем, но годовой индекс ВВП во втором квартале на 1,5% значительно ниже ожидаемых 2,1%, что сигнализирует о явном экономическом замедлении. Инфляция снизилась, рост замедлился, а рынок разрывается между «нет необходимости повышать ставки» и «экономика вот-вот рухнуть» с прохладной реакцией.
Давайте сначала рассмотрим сами данные
В целом индекс PCE снизился на 0,1% по сравнению с предыдущими +0,4%. Это стало первым месячным снижением с апреля 2020 года, главным образом из-за резкого падения цен на нефть после перемирия между США и Ираном в июне, которое снизило инфляцию энергии. Годовой рост снизился с 4,1% до 3,7%, что является самым низким за три месяца.
Базовый индекс PCE вырос на +0,1% в месячном выражении, ожидается +0,2%, предыдущее значение +0,3%, всё это ниже ожиданий. Годовой рост составил 3,3%, что ниже 3,4%, что соответствует ожиданиям. Основные данные — это то, что ФРС действительно отслеживает; этот показатель показывает, что после исключения продовольствия и энергетики инфляционное давление немного ослабевает.
Но ВВП — ещё большая бомба. Во втором квартале годовой индекс составил 1,5%, ожидалось 2,1%, предыдущие 2,1%. Она была сокращена вдвое на 0,6 процентных пункта, главным образом из-за замедления потребления. Базовый индекс PCE во втором квартале составил 3,4% по сравнению с предыдущим кварталом, что явное снижение по сравнению с 4,4% в предыдущем квартале, что свидетельствует о действительно снижении инфляции, но цена в том, что рост снижается.
Короче говоря: инфляция движется в правильном направлении, но экономика тоже нажимает на тормоза. Это не сценарий мягкой посадки — это скорее ходение по канату.
📊 Реакция рынка
После того как данные были собраны, все четыре вечных контракта $ETH $XAU $SNDK $BTC имели небольшие скачки, но быстро сократились, при этом общая волатильность оставалась низкой. $SNDK Немного более сильный отскок составляет менее 1%, остальные три практически плоские. Положительная инфляция и отрицательный ВВП компенсируют друг друга, и рынок предпочитает ждать и смотреть.
🏦 Комплексная оценка данных
Три ключевых сигнала:
Во-первых, базовый месячный рост PCE на +0,1% — это самый маленький рост за семь месяцев, подтверждая тенденцию к комплексному ослаблению июньских CPI и PPI, что делает повышение ставки ФРС в сентябре практически невозможным. Вчера три голоса против июльской резолюции призвали к повышению ставок, а сегодня PCE полностью разгромила сторонников её повышения.
Во-вторых, рост ВВП во втором квартале на 1,5% — это реальная скрытая опасность. Инфляция снизилась, но рост также снижается. Если третий квартал продолжит ослабевать, нарратив рынка сместится с «мягкой посадки» на «рецессию», и тогда давление на рискованные активы будет превзойти то, что могут объяснить повышения ставок.
В-третьих, основной индекс PCE за второй квартал снизился с 4,4% до 3,4%, что является значительным снижением, но всё ещё значительно выше цели ФРС в 2%. Инфляция движется в правильном направлении, но медленно. Скорее всего, ФРС продолжит наблюдать и ждать, при этом снижения процентных ставок в этом году не ожидается; базовый сценарий — сохранить ставки без изменений.
🎯 Прогноз последующих тенденций
Криптовалюта: краткосрочная волатильность $BTC 65 000 — это сегодняшнее максимальное сопротивление. Неудача прорваться на PCE positive сигнализирует о слабой бычьей уверенности. Если он опустится ниже 64 800, он может откатиться до 64 500–64 200. $ETH Ещё слабее: 1936 — это 24-часовой максимум, 1900 — ключевая поддержка, если опустится ниже 1900, цель — 1872. Тот факт, что данные не выросли после публикации, указывает на то, что рынок ждёт более чётких сигналов — возможно, ожидая на следующей неделе расчёты по заработной плате, не в сельском хозяйстве.
Золото: $XAU В краткосрочной перспективе оно колеблется между 4078 и 4095. Теоретически застой ВВП поддерживает безопасные свойства золота, но давление на продажи выше 4090 очевидно. Если рисковые активы продолжат ослабеть после открытия сегодняшней сессии в США, золото может увеличить давление до 4095-4120. Если он опускается ниже 4078, ищите 4050.
Хранение: $SNDK Восстановление после данных оказалось наиболее решающим, а снижение ожиданий по процентным ставкам напрямую улучшило оценки. Но сегодняшняя амплитуда уже значительна, и риск погони выше 1090 значительный. Ключевой вопрос — сможет ли сектор хранения сохранить после открытия американского фондового рынка завтра — если фьючерсы на Nasdaq укреплятся, SNDK может продолжить подниматься до 1100-1125.
Ключевое расположение
$BTC 🔴 65000 → 65500 → 66200 🟢 64800 → 64500 → 64200
$ETH 🔴 1936 → 1950 → 🟢 2000 1919 → 1900 → 1872
$XAU 🔴 4095 → 4120 → 4150 🟢 4078 → 4050 → 4005
$SNDK 🔴 1093 → 1125 → 1150 🟢 1080 → 1072 → 972
⚠ Риск: Первичные данные по заявкам по безработице будут опубликованы завтра вечером; следующим важным событием станет список заработной платы в несельскохозяйственных секторах на следующей неделе. Охлаждение PCE подтверждено, но ВВП замедляется, и рынок может неоднократно переключаться между «сделками рецессии» и «сделками с снижением ставок», при этом волатильность, вероятно, будет расти. Обращайте внимание на управление рисками, которое не приводит к направлению суждений.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент Когда прошлой ночью вышли результаты FOMC, я как раз наблюдал за рынком. Номинально повышения ставки не было, но 9 против 3 — Хамак из Кливлендского ФРС, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из Далласа все проголосовали за повышение ставок. С 2016 года впервые появилось три голоса противоположных. Пауэлл не смягчил свои слова, повторяя одну и ту же фразу: «инфляция всё ещё слишком высока». Вероятность повышения ставки в сентябре снова выросла, при этом CME уже около 63%.
Когда эта новость стала известна, цена акций взлетела вверх, достигнув около 64 700, а затем была выкуплена обратно. В настоящее время он колеблется около 63 800. Полчаса после публикации данных — это самый типичный факт «ожидания покупки и продажи», который я видел. Когда новости выходят, они сначала вызывают волну импульса, гонятся за краткосрочных трейдеров, затем совершают большие шаги вниз, оставляя всех последователей виснуть на склоне холма. Когда игла ударила прошлой ночью, моя длинная позиция на уровне 63 500 была смятана, а стоп-лосс — смытым. Я взглянул на свой аккаунт, ничего не сказал и включил телефон в спящий режим.
Техническая сторона сейчас скучна. Биткоин торгуется в диапазоне от 63 500 до 64 500, при этом диапазоны Боллинджера сужаются, а волатильность достигла минимума за почти три месяца. Такой ход называется «встряхивание в сторону в индустрии» — ни быки, ни медведи не решаются действовать первыми, а тот, кто войдёт первым, получает удар первым. 63 000 — последняя достойная линия обороны внизу; если она будет прорвана, скорее всего, она будет рядом с 60 000 для поддержки. Есть множество коротких позиций, зависящих на уровне сопротивления на 65 000 выше, ожидающих поднятия вверх, но с таким текущим объёмом подняться назад довольно сложно.
Направление ещё не озвучено, и я не планирую делать большие ставки на эту позицию. Если он пробьется ниже 63 000, прекратите продажу; подождите до 60 000-61 000, прежде чем смотреть. $BTC $ETH #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент После вчерашнего заседания FOMC положение Бинга оказалось довольно неловким.
Формально повышения ставки не было, но Хэмак из Кливлендской ФРС, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из Далласа проголосовали против — все выступили за повышение на 25 базисных пунктов. Три голоса против. Цифра июля редка в истории, и послание, которое она несёт, стоит интерпретировать больше, чем сами номинальные результаты. Теперь давайте сосредоточимся на данных по заработной плате в несельскохозяйственных секторах следующей пятницы — если данные продолжат укрепляться, вероятность повышения ставки в сентябре резко вырастет, и рынок, возможно, придётся еще больше снизиться. Если данные окажутся слабыми, это может стать лучшим окном для открытия лонгов на биткоин в ближайшей перспективе.
Текущая цена биткоина составляет около 63 800, что не сильно отличается от прошлой недели, но настроение на рынке явно отличается. На прошлой неделе рынок всё ещё рассчитывал на «отсутствие повышения ставок», а на этой неделе ситуация превратилась в неловкую ситуацию с «добавлением противоположных голосов, но без повышения ставок». $BTC $ETH #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент 💀 От 295 до 73#$SOL: «Самый тёмный час» SOL
---
SOL в настоящее время котируется на уровне $73,74, поднявшись на 74,50 в течение дня, а затем продолжив откат. Он упал более чем на 75% с максимума в 295 долларов, а рыночная стоимость сократилась с 120 миллиардов до 42,8 миллиарда долларов. Страх достиг наивысшего уровня в 2026 году, с отрицательным рейтингом в социальных сетях 14,05, а объём торгов упал до самой низкой точки в году.
📊 Три набора данных для понимания разделения:
1. Активность в сети резко растёт, но цена резко падает, как собака
По данным Nansen, активные адреса Solana выросли на 55% по сравнению с неделей до 29,84 миллиона, с 680 миллионами транзакций за 7 дней, комиссии выросли на 62% в годовом выражении, а TVL составил около 25 миллиардов долларов. Люди используют цепи, но не покупают монеты.
2. ETF: Надежда пришла, но деньги не пришли
21Shares и Morgan Stanley последовательно подавали заявки на ETF Solana, при этом ставка комиссии Morgan Stanley составляет всего 0,14%. Аналитики Bloomberg отмечают, что это «довольно близко». Но в июне чистый отток ETF составил $790,000, а с июля вернулось только $3,65 миллиона — ожидания обнадёживающие, но реальность сурова.
3. Киты уходят, учреждения наблюдают и ждут
С мая количество кошельков Solana Whale сократилось на 3,6%, при этом более 200 крупных кошельков вышли из продажи. Доли одного кита, заложенного в стейкинг, снизились с $337 миллионов до $26,46 миллиона. Умные деньги тихо уходят.
---
🧠 Моё мнение:
В краткосрочной перспективе **$72.53** — дневное закрытие ниже приведёт к масштабной ликвидации с целью $71.32; дальнейший прорыв будет означать **$60**. Верхняя граница составляет $74.74–$75.74, что соответствует потолку отскока.
Фундаментальные показатели экосистемы неплохи — Visa включила Solana в расчеты по стейблкоинам, SBI привлекла 70 000 компаний, а Strategy токенизировала свои акции. Но цена и фундаментальные показатели серьёзно разорваны — нарратив смещается с «мем-цепочки» на «цепочку расчетов RWA», и рынок ещё не поверил в это.
При $73 SOL фундаментальные показатели улучшаются, цены достигают новых минимумов — расхождения в конечном итоге будут исправлены, но направление зависит от того, кто выиграет.
Обсудите в комментариях: вернётся ли SOL к 60 или 100 сначала? 👇
#SOL #Solana #ETF #加密市场分析Сектор RWA процветает, Ondo является ведущим игроком, но ценность токенов ONDO будет осознана только до того, как продукт действительно появится.
📊 Основные данные
Общая рыночная капитализация RWA в сети составляет ~32,2 миллиарда долларов, что почти утроилось за год
Токенизированные казначейские облигации США ~$14,8 миллиарда (45% от общего RWA), что на 63% больше за полгода
Уровень использования DeFi <3%→ Активы находятся в цепочке, но фактически простоят без обращения
Масштаб Ondo USDY ~2,1 миллиарда долларов, твёрдо в верхнем дивизионе (сразу после Circle USYC и BlackRock BUIDL)
🏆 Основные сильные стороны Ондо
Полная матрица продукта: USDY (стабильный коин с доходностью) + OUSG (институциональные казначейские облигации США) + акции Ondo (440+ токенов США, общий объем торгов 20 миллиардов+)
Барьеры для соблюдения требований: дочерние компании, уполномоченные FINRA, вот-вот выйдут на розничный рынок США
Рост выручки: выручка за первый квартал 2026 года составила $13,26 млн, +40% по сравнению с кварталом к кварталу
Теперь у токен есть механизм выкупа и сжигания, который впервые связывает денежный поток
⚠️ Основной конфликт (смешанные чувства)
Положительно
Скрытые тревоги
Отрасль β бурно развивается, уровень проникновения < 0,1%, что указывает на огромный потенциал
90% активов находятся в простое на блокчейне, использование DeFi составляет <3%, а краткосрочный доход от токенов ограничен
Доступ на рынок США уже близок
Большое количество разблокировок токенов привело к устойчивому давлению на продажах
Завершено строительство институциональной инфраструктуры
Запуски продуктов (например, запуски Perps) не определяли цены монет; рынок различает «стоимость платформы» и «стоимость токенов».
Высокие процентные ставки поддерживают доход от спредов
Цикл снижения ставок приведёт к сокращению прибыли
🔑 Смотря вперёд, сосредоточьтесь на трёх катализаторах
Запуск → основной сети Ondo Chain может решить проблему «композибельности» RWA и повысить загрузку с <3%.
Темпы притока капитала на розничный рынок США
Реальная сила принудительного исполнения выкупа и разрушения
💡 Возможность сдвига оценки
Securitize уже вышла на биржу как SPAC (SECZ). Если Ondo пойдёт по аналогичному пути или ONDO ETF будет одобрен, якорь оценки может сместиться с «криптоспекуляции» на логику «традиционного владения финансовым учреждением» — это реальная возможность для переоценки.
В настоящее время ONDO оценивается как «статус эмитента», а не «победители уровня инфраструктуры». Промежуточный разрыв заполняется темпами внедрения продуктов. $ONDO $BTC $ETH Позвольте поделиться своей текущей позицией и мыслями.
Около 30% позиций — это все биткоин-споты без кредитного плеча. Er Bing пуст, ждёт более выгодной позиции для покупки большего.
В последнюю неделю июля Дабинг оказался в неловком положении. FOMC вступил в силу — повышения ставки нет, но и нет голосов против. Вероятность повышения ставки в сентябре выросла до более чем 80%. Направление рынка пока не раскрыто, и ни быки, ни медведи не уверены в себе. В такие моменты слишком много позы легко может затруднить спать.
Если он продолжит падать, я начну покупать ниже 62 000, получая бонус при каждом падении $1 000, вплоть до 58 000. Если он превысит 65 500, я буду гоняться за небольшой суммой и жду подтверждения отката, прежде чем добавлять. Эта стратегия, возможно, не принесёт максимальной прибыли, но она поможет мне проспать этот неопределённый рынок. Пока направление не станет ясным, жизнь важнее заработка денег — $BTC $ETH 30 июля: Ян Цзе рассказывает о красивых антиквариатах
Прошлой ночью Miko сильно пострадала: Dow сразу потерял 1153 пункта, а Nasdaq упал на 1,7%. Виновником стало заседание ФРС — все три противоположных голоса впервые в 2016 году призывали к повышению ставок. Слова Уоша заняли много времени, но он не мог дать однозначного ответа; рынок больше всего боится такой неоднозначности. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,67%, цены на нефть выросли на 6% за один день, поднявшись до 90 долларов, и инфляционная напряжённость вновь усилилась.
Три знакомых лица, у каждого свои трудности
Nvidia упала на 3,55% до 190 юаней, с внутренним минимумом чуть более 189 юаней. Philadelphia Semiconductor проваливается уже пять дней подряд, и весь сектор всё ещё кровоточит. Пусть пока отдохнуть.
Microsoft стала исключением: её доходы после рабочего времени выросли на 9% выше ожиданий. Azure выросла на 43% и сократила капитальные вложения на 15 миллиардов в следующем году — рынок любит слышать «сжигать меньше денег». Однако рост на 3,2 миллиарда юаней — это просто доходность инвестиционных бумаг, которая несколько завышена.
Meta не повезло так — прогнозы не оправдали ожиданий, свободный денежный поток упал более чем на 90%, а в торговле после рабочего времени — более чем на 7%. Темпы сжигания денег не замедляются, и рынок не проявляет благоприятного настроения.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE становится новым событием. #财报观察员: Облачные доходы Microsoft превышают 100 миллиардов, а рекомендации Meta остаются слабыми — Не расходится ли история с ИИ? #美军空袭伊朗 года цены на нефть резко выросли, а затем упали $NVDA $MSFT $META Биткоин застрял около $64,000, и по-настоящему пугает не падение, а то, что все думают, что «он не упадёт».
Сегодняшний Биткоин на первый взгляд кажется очень спокойным.
Цена колеблется примерно около $64,000, ни большой бычьей свечи, которая взволновала быков, ни большой медвежьей свечи, которая вызвала медвежье празднование. Но в такие моменты рынок склонен терять бдительность. Потому что по-настоящему опасный рынок часто не тот, который уже рухнул, а тот, что до краха все думали, что «серьёзной проблемы не было».
Если посмотреть несколько новостей вместе, то их вкус сильно отличается.
С одной стороны, рынок отметил, что Биткоин всё ещё колеблется в пределах определённого диапазона. Некоторые аналитики отмечают, что после восстановления с примерно $62,383 BTC остаётся около $64,600, что оказывается давлением из-за геополитических конфликтов, ястребиной Федеральной резервной системы и задержек в реализации закона CLARITY. Другими словами, биткоин не без интереса к покупке, а скорее из-за отсутствия достаточно сильной уверенности, чтобы продолжать подталкивать цену вверх.
С другой стороны, рынок деривативов также достиг чувствительной точки. Данные Deribit показывают, что криптоопционы на сумму около 10,3 миллиарда долларов истекут завтра, при этом BTC-опционы стоят около 9,5 миллиарда долларов, а самая большая проблема — 64 000 долларов; Опционы на ETH стоят около 819 миллионов долларов, при этом самая большая проблема — 1800 долларов.
Это довольно тонко: спотовая цена около 64 000, а самая большая проблема для опционов — около 64 000. Рынок кажется невидимой рукой, давящей на стол, и все ждут указаний.
Ещё более захватывающе, что произошёл крупный онлайн-трансфер: анонимный кит перевёл Kraken 3 000 BTC на сумму около 193 миллионов долларов. Такие шаги, входящие в биржи, обычно трактуются рынком как потенциальные сигналы давления на продажу. Хотя они не на 100% эквивалентны мгновенной продаже, они достаточно для того, чтобы краткосрочные трейдеры были более бдительными.
Каков сейчас биткоин? Как тяжёлая тележка, припаркованная на склоне холма. Двигатель не выключился, и водитель не вышел, но никто не знал, действительно ли ручник включён.
Причина бычьих падений остаётся в том, что Биткоин остаётся самым сильным консенсусным активом на рынке, а накопленные поступления в ETF остаются значительными. Сегодня CryptoSlate сообщил, что американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали совокупные притоки около 51,4 миллиарда долларов, но также были поэтапные оттоки: чистые оттоки составили около 4,46 миллиарда долларов с 29 мая по 28 июля, 999 миллионов с 14 по 22 июля, а затем ещё 526 миллионов. Источник: CryptoSlate, 30.07.2026.
Это говорит о проблеме: учреждения не перестают покупать, а стали более избирательными. Раньше, когда появлялись ETF, рынок легко возбуждался; Сейчас, когда средства приходят и уходят, цены не прорвались существенно, что говорит о возрослой сложности торговли.
Далее, самый заметный вопрос — не «Корова всё ещё здесь?», а три позиции:
Во-первых, сможет ли BTC удержать поддержку около $62,500;
Во-вторых, после истечения опциона на $64,000, выйдет ли рынок из магнитной зоны?
В-третьих, продолжают ли крупные BTC на биржах расти.
Если BTC пробьётся ниже 62 500 при больших объёмах, настроения на рынке могут быстро смениться в сторону «тестирование 60 000»; Если он удержит и вернёт отметку в 65 000, быки действительно вернут инициативу.
Сейчас не лучшее время увлекаться. Чем более боковым движением, тем больше нужно уважать риски. Потому что крипторынок никогда не боится, что вы можете ошибиться; больше всего страшно думать, что море спокойно перед штормом.Та же революция ИИ. Очень разные реакции инвесторов.
Почему Microsoft получила награды, в то время как Meta столкнулась с более жёсткой реакцией рынка?
Ответ может сводиться к одному: видимая монетизация.
Microsoft смогла продемонстрировать высокий спрос на ИИ благодаря обязательствам по контрактам и значительному бэклогу, что даёт инвесторам более убедительные доказательства того, что эти расходы превращаются в доход.
Meta, тем временем, продолжает быстро расти, но рынок больше сосредотачивается на огромных инвестициях, необходимых для создания инфраструктуры ИИ, и на том, сколько времени может потребуется, прежде чем эти расходы принесут сопоставимую денежную отдачу.
Послание с Уолл-стрит становится всё яснее:
Потенциал ИИ привлекает внимание.
Доходы от ИИ вознаграждаются.
В настоящее время Microsoft имеет преимущество, потому что её возможности для ИИ поддерживаются контрактным бизнесом и измеримым спросом.
Meta может изменить эту ситуацию, если в итоге превратит свою инфраструктуру ИИ в крупный источник внешнего дохода.
До тех пор рынок, похоже, отдаёт предпочтение проверенной экономике ИИ будущему.
#Fed3Dissents
#MSFTCutsCapex
#SpaceX1.6BDeal
$ETH
$SOL 1. Основные причины резкой коррекции на корейском фондовом рынке в этом раунде (1) Сдвиг во внешнем макро- и отраслевом нарративах 1. Глобальные ожидания по капитальным вложениям в ИИ претерпели значительные изменения. Основная логика торговли на ранних этапах заключалась в постоянном расширении вычислительной мощности облачными поставщиками и долгосрочной нехватке HBM-хранилища, что поддерживало высокие оценки для компаний по хранению данных. По мере того как крупные зарубежные технологические компании публикуют свои финансовые отчёты один за другим, рынок начал ставить под сомнение отдачу от устойчивых крупных инвестиций в оборудование, опасаясь, что капитальные вложения, связанные с ИИ, немного замедляются, а нарратив о долгосрочном дефиците запасов хранения ослабевает. 2. Продолжающаяся волатильность ожиданий по политике ФРС. Рынок продолжает предполагать возможные высокие процентные ставки, активы в долларе остаются привлекательными, глобальные активы с высокой оценкой в целом сталкиваются с оценочным давлением, а с уменьшением риска высоковолатильные технологические активы в Азиатско-Тихоокеанском регионе первыми уменьшаются за счёт капитала. 3. Глобальный полупроводниковый сектор демонстрирует отрицательную связь. Американские акции, такие как запасы хранения и вычислительной энергетики, вошли в раннюю корректировку, что создало внешнее давление на настроения. Благодаря ожиданиям по рыночному капиталу и цепочкам поставок они преждевременно подавили оценки лидеров полупроводников Южной Кореи. (2) Эндогенные структурные дефекты на рынке (усилитель волатильности) 1. Индексная индустрия сильно сосредоточена на акциях. Индекс KOSPI сильно оценивается Samsung Electronics и SK Hynix, при этом оба гиганта хранения хранения вместе занимают очень высокие веса в индексе. Тренд индекса тесно связан с одним сектором хранения и не имеет диверсифицированного хеджирования отрасли. Как только средства в секторе хранения уходят, рынок не остаётся буферного пространства и склонен к стремительному падению. 2. Инструменты с высоким кредитным плечом приводят к спирали закрытых позиций. Ранее Южная Корея выпустила большое количество одноакционных ETF-продуктов с двойным левереджем$SLP (Гладкое зелье любви) +4,19%
SLP — это внутриигровой токен для расходов Axie Infinity, пионера блокчейн-игр. В 2026 году команда проекта провела масштабную реформу экономической модели, значительно сократив ежедневный выпуск SLP и добавив внутриигровые сценарии потребления, что позволило SLP перейти от модели инфляции и бесконечности к модели слабой дефляции. С макробумом сектор GameFi в целом восстанавливается. SLP с чрезвычайно низкой ценой и огромной базой сообществ стал главным выбором для розничных инвесторов, спекутирующих на «возрождении блокчейн-игр». Однако исторически SLP переживал поразительные падения, и её ценность полностью связана с популярностью игр Axie. Если рост игроков не оправдает ожиданий, дефляционная логика быстро рухнет, делая её пригодной только как краткосрочный спекулятивный инструмент.Данные, опубликованные сегодня вечером:
Базовая годовая ставка PCE составила 3,3%, что соответствует ожиданиям, но ниже предыдущего значения в 3,4%.
Первоначальное количество заявок на пособие по безработице составило 197 000, что ниже ожидаемых 200 000, и уровень занятости оставался устойчивым.
Многие считают снижение PCE положительным признаком.
Но настоящая проблема такова:
Инфляция падает, но недостаточно быстро.
Тем временем рынок труда не охладился значительно.
Это означает, что у ФРС всё ещё есть основания сохранять высокие процентные ставки, а не спешить с их смягчением.
Почему трое чиновников ФРС всё ещё поддерживают повышение ставок после вчерашнего решения?
Потому что их беспокоят не сегодняшние данные, а возможность повторных колебаний инфляции.
Таким образом, эти данные не меняют основную логику рынка:
Ожидания по снижению ставок не усилились дальше, а давление на повышение ставок не возросло значительно.
Рынку действительно нужно ждать не только одного фрагмента данных.
Вопрос в том, сможет ли инфляция продолжать снижаться и начнёт ли занятость остывать в ближайшие месяцы.Обновление безопасности Айронвуда не приносит ZEC переоценки. ZIP-318 делит балансы на канонические номиналы и распределяет трансляции, поэтому измеренный темп миграции соответствует сохранению конфиденциальности, а исходное количество переводов может превысить уровень принятия держателями. Дефект схемы Орчарда мог позволить злонамеренному доказательству создать скрытую ценность... Скорректированная схема восстановила работу в блоке 3,364,600. С 27 по 30 июля ZEC упал на 8,1%, BTC — 2,2%, XMR — на 0,2%. Эта относительная слабость означает, что дисконт на предложение сохраняется, оставляя ZEC подверженной ещё большей неэффективности.
#OKXTraderVoices С тех пор как Дженсен Хуанг пришёл в X, я хотел спросить
Сообщается, что Nvidia ведёт переговоры о обеспечении финансирования до 250 миллиардов долларов для OpenAI
Она также может предоставить 350 миллиардов долларов финансирования чипов
Если видеокарты действительно продаются до того момента, что их распродают,
Почему Nvidia по-прежнему гарантирует финансирование своим клиентам?
Действительно ли эти заказы нужны рынку?
Или это Nvidia заплатила за его развитие? $BAND (Диапазонный протокол) +6,26%
BAND является сильным конкурентом Chainlink, специализируясь на кросс-цепных оракулах. Сегодняшний рост был обусловлен не независимыми новостями, а в основном сопровождался бета-версией и приростами сектора по отставанию. Решение о макропроцентной ставке выгодно всем инфраструктурным токенам. Как долгосрочный побочный проект, BAND почти исчерпала медвежьи силы, поэтому даже небольшое количество покупок может принести значительный прирост. Недавнее обновление Band v3 и подпроект Membit, продвигаемый командой проекта, направлены на снижение барьеров для компаний в доступе к данным блокчейна, обеспечивая долгосрочную поддержку ценности. Однако в настоящее время Chainlink доминирует в секторе оракулов, а рост внедрения экосистемы BAND медленный. Сегодняшний рост на 6,26% вряд ли изменит общую умеренную и долгосрочную нисходящую тенденцию.Сегодня вечером в 20:30 ВВП, основной PCE и первоначальный спрос будут реализованы одновременно.
Ведущие индексы CPI и PPI оба слабы, поэтому рынок с большей вероятностью будет торгироваться «инфляция продолжает охлаждаться», поэтому на этот раз он склонен к $BTC и $ETH некоторое время тестировать вверх.
Однако первая волна — это просто ценообразование данных; второй раунд начинается только после открытия американского фондового рынка в 21:30.
Вот моя точка зрения: сегодня я оптимистичен, но процесс вряд ли будет спокойным.
#美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент 30 июля цена $SUI на криптовалютном рынке столкнулась с ожесточённой борьбой между быками и медведями.
Из графика ликвидации контрактов SUI:
Сумма ликвидации за последний час составила примерно $1,841.67.
Длинные заказы не имеют никакой ликвидации.
Короткая ликвидация — около $1,841.67.
Сумма ликвидации за последние 4 часа составила примерно $53,800.
Ликвидация длинной позиции составила около $1,577.33.
Короткие позиции были ликвидированы примерно на $52,200.
Сумма ликвидации за последние 12 часов составила примерно $118,100.
Долгая ликвидация около $9,310.70.
Короткие короткие позиции были ликвидированы примерно на $108,800.
Сумма ликвидации за последние 24 часа составила примерно $280,700.
Длинные позиции были ликвидированы около $143,600.
Короткие ликвидации составили около $137,100.
Судя по данным ликвидации, шорты доминировали на ранней стадии, при этом шорт-сквизы сохранялись; 24-часовой бычий и медвежий тренд, как правило, балансируют, при этом различия между двумя сторонами незначительны. Каждый должен контролировать свои позиции, чтобы избежать ликвидации.
🔥 Рыночный барометр | 30 июля
Три актуальные темы сегодня указывают на одну и ту же тему: рыночные вознаграждения — это уже не просто «сжигающие деньги нарративы», а «эффективность расходов денег» — от внутренних разногласий внутри Федеральной резервной системы до ожесточённых сражений между Microsoft и Meta, старая логика рушится, и формируется новая ценовая власть.
🏛️ Три голоса ФРС выступают за повышение ставок: внутренние разногласия, которых не было за последнее десятилетие
В ранние часы по пекинскому времени 30 июля Федеральная резервная система сохранила ставку федеральных фондов без изменений на уровне 3,50%-3,75% с 9 голосами «за» и 3 «против». Хамак из Кливлендского ФРС, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из Далласского ФРС выступают за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Это первый случай с 2016 года, когда три голоса были проголосованы одновременно. Dow сразу же упал более чем на 1100 пунктов. Данные PCE, которые будут опубликованы сегодня вечером, станут ключевыми для решения решения о действиях в сентябре.
📈 Microsoft идёт против тенденции, сокращая капитальные вложения: выросла на 8,5% после работы
Microsoft показала результаты, превзошедшие ожидания: доход в 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом; Доходы Azure выросли на 43% в годовом выражении, что стало самым быстрым темпом роста за четыре года; Впервые годовая выручка Azure превысила 100 миллиардов долларов.
Что действительно зажгло рынок — это прогноз по капитальным вложениям — снижение с ранее ожидаемых примерно 190 миллиардов долларов до 175 миллиардов. Цена акций выросла на 8,5% после работы. На фоне резкого падения акций Google из-за увеличения прогнозов Google по расходам, сигнал Microsoft о «сокращении расходов» заставил инвесторов вздохнуть с облегчением.
📉 Выручка Meta достигла рекорда, но резко упала: цена модели ИИ, сжигающей деньги
Meta опубликовала отчёт о прибылях в тот же день: выручка составила $60,8 миллиарда, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом и немного превышает ожидания. Однако чистая прибыль снизилась на 14% в годовом выражении до 15,85 миллиарда долларов; нижний предел капитальных расходов был увеличен с 125 миллиардов до 130 миллиардов долларов; свободный денежный поток был уменьшен до 784 миллионов долларов, достигнув почти четырехлетнего минимума. После работы цена акций однажды упала более чем на 10%.
В ту же ночь Microsoft выросла на 8,5% за «меньше трат», а Meta упала на 10% за «больше расходов».
💎 Краткое содержание
Три события указывают на один и тот же переломный момент: рыночные награды больше не являются «тратящими нарративами», а «эффективностью расходов». Редкие внутренние разногласия внутри ФРС сигнализируют, что путь политики больше не определён; Microsoft вызвала рост цены акций, сократив капитальные вложения, что показывает, что «снижение затрат» в инвестициях в ИИ более востребовано, чем «увеличение инвестиций»; Выручка Meta достигла рекордного уровня, но резко упала, потому что рынок критикует все нарративы, которые инвестируют только без доходности. Старая логика рушится, и формируется новая ценовая сила. #美联储三票主张加息, сегодняшний PCE — новый яркий момент
#微软逆势下调资本开支, вырос на 8,5% в торговле после рабочего времени
#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ? Главное будет сегодня вечером.
Вчера Федеральная резервная система не повышала ставки на своем заседании. BTC и ETH сначала резко выросли, но сегодня они резко выросли, а затем отступили.
Мне кажется, что это совещание по политике, особенно речь председателя ФРС Уолша, постепенно раскрывает его ястребиную маску, одновременно раскрывая хвост голубиной фракции.
На мой взгляд, этот важный сигнал — повод для радости.
Проще говоря, удержание ставок без изменений в этот раз — это облегчение для BTC и ETH.
Потому что рынок уже полностью оценил ожидание двух повышений ставок в этом году; пока в этот раз повышения не будет, это считается положительным, особенно на фоне быстрого роста цен на нефть.
Что ещё важнее? Это было заявление Уолша. Хотя он по-прежнему настаивает на достижении цели инфляции в 2%, он уже раскрыл свою мягкую сторону. Почему?
Во-первых, он не назвал чёткого пути к достижению цели инфляции в 2%, которая была очень расплывчатой. Это заставило рынок задуматься, не является ли решимость этого человека бороться с инфляцией пустой речью.
Доказательства показывают, что один из репортёров спросил его, считается ли это не-повышение ставки мягкой паузой.
Он прямо ответил: Я не стал делать паузу. Почему?
Потому что, хотя я не повышал ставки, рынок уже действовал самостоятельно.
Это означает, что рынок повысил доходность двухлетних казначейских облигаций США до 4,3, что эквивалентно повышению ставок на 50 базисных пунктов.
Это означает, что он просто следует слухам, повышая процентные ставки словами, не желая реагировать на действия.
Во-вторых, эскалация ближневосточного конфликта и быстрый рост цен на нефть никак не упомянули влияние на Ближний Восток, и он не упомянул, что базовая инфляция растёт, лишь отметил, что направление потенциальной инфляции остаётся неясным и требует наблюдения.
Знаешь, после всех боёв и выросших цен на нефть, разве это не ясно? Он просто сказал, что это неясно.
Он также подчеркнул, что недавние данные по инфляции обнадёживают, а выражение, исходящее из его уст, означает, что инфляция стремительно снижается.
Это показывает, что в глубине души он всё ещё хочет снизить процентные ставки.
Наконец, индекс цен PCE будет опубликован сегодня вечером в 20:30. Представители ФРС не будут ждать данных, чтобы узнать результаты; скорее всего, они уже получили их через внутренние данные.
Поскольку Уош заявил, что данные по инфляции обнадёживают, сегодняшний PCE, скорее всего, окажется ниже ожиданий, а значит, он будет снижаться, что является положительным явлением.
В итоге, хотя трое членов комитета хотели добавить, что председатель Уош начал проявлять свою мягкую сторону, и сегодняшний индекс цен PCE может помочь,
BTC и ETH с большой вероятностью достигнут краткосрочного дна, так что даже если цены упадут позже, это всё равно отличная возможность.
Также обратите внимание на ещё одну новость: Республиканская партия снова пытается повысить потолок государственного долга США,
Текущий потолок составляет $41,1 триллиона, а долг уже достиг $39,7 триллиона. Ожидается, что потолок долга достигнет до следующей зимы, а дальнейшее увеличение увеличит его до $45 триллионов.
Поэтому проблема долгов США сейчас неразрешима; она может только продолжать занимать деньги, а значит, может только печатать деньги.
В условиях этого основного тренда, я считаю, что краткосрочный бычий тренд не за горами.
Сегодня вечером в 20:30 будут опубликованы основные данные PCE. Я сообщу всех сразу же, так что следите за новостями.
Отказ от ответственности: Весь вышеуказанный материал предназначен только для технического анализа и обучения и не является инвестиционным советом. $btc $eth#财报观察员: Доходы Microsoft от облака превышают 100 миллиардов, но рекомендации Meta разочаровывают — не расходится ли история с ИИ?
Microsoft однажды выросла более чем на 7% после работы, а Meta упала до 10%.
Интересно, что обе компании имеют высокие доходы. На самом деле ценится не «сколько у вас ИИ», а «когда ваш ИИ будет проверен».
Microsoft: Превратила ИИ в контракт, выручка за четвертый квартал 26 финансового года составила $90 миллиардов, рост на +18% в годовом выражении, операционная прибыль $40,6 миллиарда, +18%, не GAAP EPS $4,74 (ожидается 4,24), все превышающие прогнозы.
Основной акцент делает:
· Azure и другие облачные сервисы выросли на +43%, превысив ожидаемые 40%, что стало четырёхлетним максимумом; годовая выручка Azure впервые превысила $100 миллиардов
· Квартальная выручка Microsoft Cloud: 59,3 миллиарда, +27%; Интеллектуальное облачное подразделение: 39,3 миллиарда, +32%
· Коммерческие остаточные обязательства по результативности (RPO) составили $678 миллиардов, что на +84% больше по сравнению с прошлым годом, и около $51 млрд квартал к кварталу
RPO — ключевой фактор. Это заказ, который клиенты уже подписали, но Microsoft не выполнила. Это значит, что капитальные вложения Microsoft (41 миллиард в этом квартале, +70% в годовом выражении, 175 миллиардов по прогнозам на 2027 финансовый год) не являются слепыми инвестициями — на другом конце каждого доллара хеш-мощности висит подписанный контракт.
Справедливости ради: эти 678 миллиардов включают огромные обязательства OpenAI, и если не считать OpenAI, темп роста RPO составляет 25%, а не 84%. Таким образом, значительная часть «взрыва спроса» связана с спросом связанных сторон. Это единственный спорный момент в этом впечатляющем финансовом отчёте.
Мета: Выручка сильная, но денежный поток был подавлен
Выручка Meta во втором квартале составила 60,8 миллиарда, что на +28% больше по сравнению с прошлым циклом, что делает компанию одним из самых быстрорастущих гигантов в этом квартале. Реклама сейчас ускоряется, и системы рекомендаций по ИИ действительно работают.
Проблема заключается в следующих источниках дохода:
· Свободный денежный поток сейчас составляет всего 784 миллиона долларов, тогда как её средний квартальный доход за прошлый год составлял около 12 миллиардов долларов
· Квартальные капитальные затраты составили 31 миллиард юаней, почти удвоившись по сравнению с прошлым годом; Совокупные расходы в первой половине года составили 50,9 миллиарда юаней.
· Амортизация и амортизация составили 6,4 миллиарда, +46% — это сигнализирует о том, что капитальные расходы начинают отображаться в отчете о прибылях и убытках
· Общие расходы и расходы выросли на +55% до 42 миллиардов (включая 2,4 миллиарда на юридические расходы и 1,18 миллиарда на выходное пособие), при этом операционная прибыль снизилась с 43% до 31%.
· Прогноз по капитальным затратам на весь год на 2026 год составляет 130–145 миллиардов; прогноз по доходам в третьем квартале — 61–64 миллиарда с более консервативной медианой
· Оставшиеся два квартала будут стоить 39–47 миллиардов долларов каждый квартал, а квартальный операционный денежный поток составит около 32 миллиардов долларов — начиная с убытков
[Где разница: дело не в бизнес-модели, а в «структуре сбора платежей»]
Это не «один зарабатывает реальные деньги, другой — пустые обещания», а скорее временной задержка между двумя структурами сбора платежей с помощью ИИ.
Microsoft — это B2B: ИИ — это продукт. Клиенты подписывают контракты, оплачивают предоплату и заключают расчёты в зависимости от потребления. Когда вычислительная мощность создана, доход признаётся, а между входом и оплатой фиксируется бумага на уровне. Независимо от того, насколько высокими были капитальные вложения, RPO можно использовать для хеджирования сомнения на рынке.
Мета предназначена для собственного использования: ИИ — это средство производства. Её путь возврата — «лучшие рекомендации→ выше эффективность рекламы→ повышение eCPM». Эта цепочка реална и эффективна (+28% — доказательство), но у неё нет контрактов, нет книги заказов и она не может быть доказана заранее. Рынок видит только издержку, прибыль приходит медленно.
Так что отличает не история ИИ, а проверяемость. В этом году премия рынка сместилась с «контента ИИ» на «доказательство реализации ИИ». Тот, кто сможет преобразовать инвестиции в ИИ в аудиторируемое число, получает награду.
Следуя этой логике, особенно стоит отметить заявление Цукерберга во время конференц-звонка: он сказал: «Многие готовы покупать нашу вычислительную мощность по ценам, значительно выше наших затрат», но он предпочёл «продавать интеллект, а не хеш-мощность, потому что валовая маржа значительно выше». Иными словами — у Meta есть переключатель, который можно включить в любой момент и который сразу же приносит доход от контрактов, но сейчас она просто не хочет настаивать. Если давление на денежные потоки станет невыносимым, бизнес Kaiyun от Meta превратит «самообслуживание» в «контрактный бизнес». В этот момент его логика оценки будет совершенно иной, чем сегодня.
Сегодняшняя эстафета: Amazon, Apple
· Amazon следит, сможет ли темп роста AWS сравниться с 43% Azure. Если он отстает, значит, этот этап облачного роста — это не масштабный ралли, а сдвиг акций, поэтому 43% Microsoft становится ещё более ценным. Также обратите внимание на бэклог AWS — это их RPO.
· У Apple практически нет истории капитальных вложений в ИИ, поэтому она не будет рассматриваться по этому стандарту. Apple смотрит на доходы от сервисного бизнеса, сможет ли Большой Китай стать официальным и валовую маржу в цикле новых телефонов. Это единственная компания в этом нарративе ИИ, которую можно «простить за то, что она не тратит деньги» — компромисс в том, что она не может получить премиум за ИИ.
Если Meta действительно откроет продажи вычислительной мощности в следующем году и перейдёт с самостоятельного использования на B2B — рынок сразу же переоценит это или воспримет как «собственный ИИ выходит из строя»?
Для того же GPU, на чьем листе активов он установлен, каким именно контрактом прикреплен, цена, которую рынок готов заплатить, может быть вдвое выше. Это, возможно, самое недооценённое правило ценообразования на рынке ИИ #MicronBottomOrTrap Всего несколько часов назад Microsoft шокировала настроение на рынке своим финансовым отчётом. Выручка достигла 90 миллиардов долларов, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом. Темпы роста Azure выросли с 40% до 43%, а годовая выручка впервые превысила $100 миллиардов, увеличившись на 41%. Что значит 100 миллиардов долларов? Azure официально перешёл критическую точку «масштабирования» облачных сервисов — фиксированные затраты разбавляются, выделяются предельные прибыли, а инвестиции в инфраструктуру ИИ начинают показывать видимую отдачу. В последние месяцы рынок задаётся вопросом одного: технологические гиганты потратили столько денег на создание вычислительной мощности на базе ИИ — смогут ли они действительно их вернуть? Резкое падение Meta после отчета о прибылях и продолжающиеся падения Nvidia и AMD — это по сути одна и та же проблема, которая неоднократно сталкивается с оценками. И сегодня вечером Microsoft дала чёткий ответ: да. Рост до рынка вырос до 10%, при этом акции достигли $430 — позиция рынка уже довольно ясна. Финансовый отчёт Microsoft может стать не только поворотным моментом для самой компании, но и переломным моментом во всей истории инфраструктуры ИИ. Если Azure сможет достичь масштаба в сотни миллиардов с помощью облачных сервисов на базе ИИ, то логика «сжигания денег ради дохода» будет актуальной. Сегодня вечером Meta и Microsoft движутся в одном направлении, а их два отчета о прибыли идут в совершенно противоположных направлениях. История инфраструктуры ИИ переоценивается. $BTC $ETH $SNDK #微软逆势下调资本开支, прирост работы после часов на 8,5% #美联储三票主张加息, PCE становится новым событием сегодня вечером. #交易之声: Ваш опыт заслуживает того, чтобы его услышали