Orbit Post Sitemap
BTC вернулся до 64 000, но всего 28 монет собирают деньги на всём рынке. Это восстановление или киты тайно меняют места? Текущий рынок больше похож на тихую смену позиций, чем на массовый ралли. Я долго смотрел на схему потока фондов, и мое самое большое впечатление было: деньги не исчезли, они просто стали крайне разборчивыми. Чистый приток в BTC составил $170 миллионов. ETF-фонды действительно вернулись, но когда цена вылетела всплыв, объём не поспевал. Это показывает, что большие деньги покупают, но не безрассудно захватывают акции — скорее покупают на низких уровнях во время наблюдения. ETH фактически зафиксировал чистый отток в 11,9 миллиона, при этом институты тихо снижают риск, используя сильный импульс BTC. Этот ритм «старший брат ведёт, младший отступает» часто не является сигналом для полномасштабной атаки. Что действительно привлекает внимание — это две очень четкие границы: вычислительная мощность ИИ и RWA Казначейства США. ONDO зафиксировал 11,5 миллиона притоков, PENDLE — 12,6 миллиона, а ENA — 8,3 миллиона. Средства не распределяются случайным образом, а поступают именно в треки, способные рассказывать истории о «доходах». С другой стороны, TRX заработал 16,7 миллиона юаней благодаря своему нарративу RWA, и даже устоявшиеся публичные блокчейны начали использовать эту волну. Тем временем MEME, Bondchain и GameFi стали наиболее пострадавшими секторами: DOGE ушла на 36,8 миллиона, ADA потеряла 21,3 миллиона, а ARB упала на 12,4 миллиона из-за давления на разблокировку. Вывод из этих секторов не случайный; это отказ рынка от «чистых сентиментов» и...Во втором квартале итальянский United Bank of São Paulo сократил обыкновенные акции IBIT с 646809 до 40 723 акций, что на 606086 уменьшение, снижение на 93,7%. Соответствующая заявленная рыночная стоимость также снизилась с $24,85 млн до $1,356 млн.
Просто глядя на эти данные, легко сделать вывод, что «крупные итальянские банки выходят из BTC». Но после распределения всей позиции 13F фактические действия напоминают переключение продукта и реструктуризацию риска.
За тот же период банк всё ещё владел 3,4736 миллиона акций ARKB, что всего на 3,7% меньше, чем 3,6076 миллиона акций в первом квартале, с заявленной стоимостью около $67,63 миллиона на конец периода. ARKB остаётся крупнейшими раскрытыми криптоактивами ETF, их сумма примерно в 50 раз превышает оставшиеся обыкновенные акции IBIT.
Таким образом, сокращение IBIT-активов не означает существенного прекращения всей экспозиции биткоина. Точнее: она значительно снизила позицию BlackRock по IBIT, но сохранила ARK 21Shares Bitcoin ETF в качестве основного распределения BTC.
Со стороны ETH рост был заметен.
Доли BlackRock в ETHB, заложенном ETF Ethereum, выросли с 116 200 до 349 600, что на 200,9% больше; Заявленная стоимость увеличилась с $3,148 млн до $7,097 млн. ETHB предоставляет цену ETH и включает часть доходности стейкинга, предоставляя дополнительный источник дохода по сравнению с простым удержанием спотовых ETF.
Однако речь идёт не о «замене BTC ETH». Заявленная стоимость ETHB составляет лишь около 10,5% от стоимости ARKB, и в целом активы, связанные с BTC, остаются значительно больше.
Изменения в производных на самом деле более заметны. Количество опционов IBIT резко снизилось с 2,4965 миллиона акций до 18 000, что на 99,3%; Одновременно был добавлен новый пут-опцион, соответствующий 500 000 акциям IBIT.
Однако 13F не раскрыл цену страйка, дату истечения, премию или полные портфельные отношения, поэтому эта медвежья экспозиция на 500 000 акций может быть защитным хеджированием или более сложной стратегией, и её нельзя прямо записать как полностью медвежий банк по BTC.
Это заявление отражает не просто «продай BTC и купи ETH», а четыре одновременных действия: сжатие обыкновенных акций IBIT, почти исключение колл-опционов IBIT, сохранение основных позиций ARKB и увеличение риска ETH с доходностью стейкинга.
Следующая статья 13F продолжит рассматривать две пропорции: начал ли ARKB заметно снижаться, и может ли доля ETHB в портфелях крипто-ETF продолжать расти. Только если оба процесса происходят одновременно, это считается истинным переводом с BTC на стейкинговый ETH.
#意大利大行减IBIT普通股94%, увеличенный стейкинг ETH BICOUSDT (Сильный отскок, покупка при падениях при откатении)
- Интервал входа: 0,0205~0,0210
- Стоп-лосс: 0.0190
- Тейк-профит уровня 1: 0.0248
- Уровень тейк-профита 2: 0.0272
MVLLUSDT (Бычий подбор в малых и средних капитальных компаниях)
- Диапазон входа: 26,8~27,3
- Уровень стоп-лосса: 25,2
- Тейк-профит первого уровня: 31.2
- Второй уровень тейк-профита: 33,5
SNXXUSDT (Бычий тренд по кредитному использованию)
- Интервал входа: 12,6~12,8
- Уровень стоп-лосса: 11,9
- Тейк-профит tier 1: 14,5
- Второй уровень тейк-профита: 15,6
KAITOUSDT (откат сектора ИИ, покупка на спаде)
- Диапазон входа: 0,86~0,875
- Уровень стоп-лосса: 0.81
- Тейк-профит tier 1: 0,99
- Тейк-профит уровня 2: 1.06
BTCUSDT (Покупка на рынке, восстановление при падениях)
- Дальность входа: 62 000~62 400
- Уровень стоп-лосса: 60 800
- Уровень тейк-профита 1: 65 600
- Тейк-прибыль второго уровня: 67 200
ETHUSDT (Покупать на рыночном отскоке и покупать дешево)
- Раздел для записей: 1790~1810
- Стоп-лосс: 1730
- Тейк-профит на первом уровне: 1920
- Второй уровень тейк-профита: 1990
SOLUSDT (Лидер публичной цепи с низкой покупкой)
- Входной диапазон: 70,5~71,5
- Уровень стоп-лосса: 67,8
- Тейк-профит tier 1: 78,2
- Второй уровень тейк-профита: 82,0
ZECUSDT (Покупка при падении трендов монет в приватности)
- Раздел для записей: 488~495
- Уровень стоп-лосса: 468
- Тейк-профит на первом уровне: 538
- Тейк-профит второго уровня: 565Многие считают, что SanDisk — это старый производитель USB-флеш-накопителей, и сейчас её акции стремительно растут. Биге подробно объяснит логику и, кстати, расскажет о её влиянии на крипторынок.
Во-первых, спин-офф и размещение полностью избавились от этой нагрузки.
Ранее он принадлежал Western Digital, и его бизнес с механическими жёсткими дисками снижал стоимость. После отделения в 2025 году компания сосредоточится исключительно на NAND-flash и корпоративных SSD, без устаревших компаний, которые будут его сдерживали. Уолл-стрит напрямую переоценил её, открыв отправную точку.
Во-вторых, ИИ вызвал действительно взрывной спрос, что является основной причиной роста.
Люди всегда сосредоточены на GPU для искусственного интеллекта и игнорируют хранение. Для вывода больших моделей и поиска RAG серверы ИИ потребляют в несколько раз больше NAND flash-памяти, чем традиционные серверы. Крупные игроки, такие как Microsoft и AWS, активно расширяют свои дата-центры, при этом заказы на SSD на корпоративном уровне переполняются. Как ведущий поставщик, бизнес дата-центров SanDisk многократно рос в год к году, с валовой маржей до 78%. Взрывная производительность — это не просто история, финансовый отчёт реален.
В-третьих, спрос и предложение в NAND на мгновение ограничены, цены на товары продолжают расти.
Крупные производители отдают приоритет высокомаржильным мощностям HBM для производства, но темпы расширения NAND не успевают за ростом спроса ИИ, что приводит к стабильному росту цен на спотовые и долгосрочные контракты. Товары продаются без забот, а также они берут инициативу в повышение цен, напрямую увеличивая прибыль.
В-четвёртых, модернизация бизнес-модели для фиксации долгосрочной выручки.
Компания подписала долгосрочные соглашения о блокировке объема поставок с ведущими зарубежными облачными провайдерами, заранее фиксируя заказы на десятки миллиардов. Даже если циклы хранения колебаются, у компании всё равно гарантированный доход. Рынок больше не воспринимает её как исключительно волатильную циклическую акцию и готов предлагать более высокие оценки.
В-пятых, институциональные фонды объединяются, и инвестиционные банки коллективно повышают целевые цены.
Такие компании, как Goldman Sachs, сохраняют бычий оптимизм, постоянно повышая целевые цены, а инкрементальные фонды продолжают входить на рынок, что ещё больше повышает цену акций. Но объективно, после такого огромного скачка оценки уже очень высоки. Если капитальные вложения в ИИ не оправдают ожиданий и будет освобождено количество запасов, откат будет весьма разрушительным.
Что касается связи с крипторынком, Би Ге говорит откровенно
1. SanDisk представляет собой основную линейку хранения ИИ, и его продолжающаяся сила говорит о то, что рынок по-прежнему делает ставку на капитальные вложения в ИИ. Общее восстановление склонности к риску в секторе ИИ косвенно повысит настроения на крипторынке.
2. Однако это рынок для акций американских полупроводниковых компаний, и он не будет напрямую стимулировать односторонний рост Биткоина. Американские технологические акции могут поддерживать настроение для BTC, но не могут определить направление развития рынка биткоина.
3. Наоборот, если показатели SanDisk не оправдают ожиданий, а оценки упадут на высоком уровне, это приведёт к краху всего технологического сектора, что окажет давление и на Биткоин. Этот риск нельзя игнорировать.市值3万亿美元只是开始？亚马逊500亿豪赌，已经赢下关键第一步。
亚马逊正式站上3万亿市值，成为全球第五家迈入这一里程碑的科技巨头。这一轮股价爆发，驱动力量早已不是传统电商业务，而是AWS云计算交出一份远超市场预期的财报答卷。
二季度AWS营收同比大涨37%，创下近18个季度最高增速，实打实印证企业端AI算力需求仍在爆发式扩张 。此前市场最大的顾虑：亚马逊持续砸重金扩建AI数据中心，海量资本投入会不会难以兑现回报。而最新财报给出明确答案。
公司直接将2026全年资本支出上调至2200亿美元，较原先规划再增加200亿美元，绝大多数资金全部投向AI算力基建、服务器与存储硬件采购 。有意思的是，面对巨额开支，市场选择用股价新高投票。越来越多机构投资者达成共识：这笔巨额投入不能简单视作成本，而是提前锁定未来数年AI时代的核心基础设施筹码。
管理层也释放重磅信号：就算保持当前高强度建设节奏，算力紧张格局仍将延续，部分客户需求已经预订到2028年，AWS在手长期订单接近5000亿美元，需求具备很强确定性 。
这条产业链向上传导，直接利好存储芯片赛道，AI数据中心大规模扩建持续拉动内存、存储芯片采购，SNDK、SKHYNIX的景气逻辑持续得到验证。
风险提示：高额资本开支会持续压制自由现金流，后续要看订单能否持续转化为实际利润，算力、存储供给缓解之后也会带来价格竞争压力。
$AMZN $SNDK $SKHYNIX
#亚马逊市值破3万亿，500亿押注先赢一局#AMD财报超预期，增长已被透支？
Главная проблема AMD — не в том, что компания не зарабатывает, а в том, что она слишком избаловала инвесторов.
В первый раз получил 90 баллов — все подумали, что это круто;
потом все стали считать, что каждый раз нужно набирать выше 90.
В итоге, когда в этот раз набрали 90, это показалось немного обычным.
$AMD Этот отчет именно такой.
Рост выручки на 50%, взрывной рост дата-центров на 107% — раньше это было бы настоящим прорывом.
Но сейчас рынок смотрит не на то, есть ли рост, а на то: сможешь ли ты постоянно превосходить ожидания, постоянно удивлять всех.
Рынок AI уже вошел во вторую половину, инвесторы покупают не сегодняшнюю прибыль, а чудеса будущих лет.
Поэтому падение акций AMD не означает, что рынок не верит в компанию, а что капитал начинает переходить от веры в истории к проверке их исполнения.
Раньше достаточно было быть отличным, чтобы акции росли.
Теперь отличность — это только билет на вход, нужно быть выдающимся, даже вызывать восхищение.
Чтобы продолжать рост, нужно снова и снова доказывать, что ты способен творить чудеса.
Иначе цена акций точно пойдет вниз.
📌 Оперативное торговое заявление
Текущая позиция: BTC спотовый долгосрочный + индексный фонд регулярные инвестиции. Никаких контрактов, кредитного плеча или фьючерсов.
Этот поток новостей не меняет текущий план позиции — рост DEX и миграция RWA являются долгосрочными тенденциями и не повлияют на усреднение BTC долларовой стоимости в краткосрочной перспективе.
---
1. Переход власти между DEX и CEX: акции с объёмом торгов впервые преодолели 24%
В июле коэффициент объёма спотовых торгов между DEX и CEX впервые превысил 24%, по сравнению с всего 17% год назад. Темпы роста значительно превзошли ожидания большинства людей.
Более важным сигналом является ход Uniswap: компания разрабатывает платформу выпуска токенов «Pools» на Robinhood Chain. Существует две модели — Crowd Launch (4-часовой аукцион, 50% аукцион + 50% пул ликвидности v4, миграция только после достижения цели FDV в $50,000) и Instant Launch (модель кривой облигаций, 80% токенов торгуются по кривой). Сотни аукционных мероприятий были инициированы благодаря сопутствующим контрактам, а инфраструктура была внедрена.
Что это значит? Как шлюзы для эмиссии транзакций, так и токенов перемещаются в блокчейн. DeFi больше не просто стандартная игра TVL. Когда DEX начинают конкурировать за «права на выпуск токенов» CEX, основной элемент CEX — право листинга токенов и распределение ликвидности — демонтируется с корня с помощью он-чейн-протоколов.
Uniswap использует более институциональный аукционный механизм + соответствующую системе входа Robinhood Chain, что отличает его от pump.fun и других платформ запускаПозитивные нарративы не выдерживают реального давления; комплексный анализ финансового отчёта SPCX, кризиса с расходом наличных средств, рисков разблокировки и перспектив космической вычислительной мощности. Первый отчет по прибыли начался высоко, но затем снизился; теперь SPCX рискует упасть ниже $100 (двойной бум между быками и медведями). 1. Первый публичный финансовый отчет, впечатляющая поверхностная производительность Выручка SpaceX во втором квартале достигла $7,8 миллиарда, что на 92% рост по сравнению с прошлым годом, значительно превзойдя рыночные ожидания; Чистый убыток сократился до 541 миллиона долларов, скорректированный EBIT-DA вырос на 192% в годовом выражении, а база прибыли продолжает улучшаться. Структура трёх основных бизнес-сегментов очень ясна: 1. Starlink — единственная денежная корова: доход 4,3 миллиарда долларов, операционная прибыль 1,66 миллиарда долларов; база пользователей превышает 12 миллионов. Чтобы захватить зарубежные рынки, компания выпустила недорогие пакеты, что привело к снижению дохода на пользователя и стремительному росту базы пользователей. 2. Бизнес ИИ быстро расширился: выручка утроилась по сравнению с прошлым годом благодаря большому числу новых заказов на облачные сервисы; Сегодня социальные платформы xAI, Grok, X и кластеры наземных вычислений сформировали полноценный ландшафт искусственного интеллекта. 3. Разработка Starship идёт стабильно: версия V3 готовится к испытательным полётам, а вскоре будет запущено новое поколение спутников Starlink. Маск обновил свой стратегический план внешне, увеличив цель достичь ежегодного дохода в 1 триллион долларов с 2031 по 2030 год; В то же время было официально объявлено, что всё вычислительное оборудование на базе искусственного интеллекта будет использовать GPU NVIDIA, а планы по развертыванию орбитальных космических дата-центров будут использовать естественное охлаждение и солнечную энергию, что предусматривает долгосрочное видение цивилизации второго уровня Кардашева. 2. Основная проблема, стоящая за крахом послепродажного рынка:#AMD财报超预期 ли рост был овердрейн?
Отчет о прибылях AMD превзошел ожидания? Цифры действительно превзошли ожидания, но фонды уже учили эти ожидания.
11,5 миллиарда дохода, дата-центр 6,7 миллиарда, рост на 107%. Выглядит довольно сильно, правда? Всё равно упало на 8% после работы.
Проблема не в прибыли, а в ожиданиях. Фонды хотят увидеть 13 миллиардов — жёсткий рекорд для Nvidia. Но вы получили всего 115, а прогноз на третий квартал — всего 130 — ровно достаточно, чтобы соответствовать предыдущей оценке, которую давали другие, ни цента, и валовая маржа осталась на уровне 56%, без намерения скакать вверх. Как можно дать более высокую оценку?
Но падение было не несправедливым.
Системы на уровне стойки Helios официально начали поставляться в третьем квартале. Это первый раз, когда AMD предлагает полноценное решение для прямой конкуренции с Nvidia. Причина, по которой валовая маржа не изменилась, в том, что она ещё не выросла. Как только Helios запустит, рост прибыли — лишь вопрос времени.
Это снижение связано с тем, что ожидания розничных инвесторов слишком высоки, что позволяет учреждениям получить прибыль. Helios пока не набрал обороты, и когда появятся реальные данные, оценку придётся пересчитать.
Капля — это знак для тех, кто понимает; AMD, ожидая вашей возможности ловить рыбу на дне, сияет ярче, чем когда-либо.Опоздал утром и был пойман боссом, но меня разбудило сообщение на телефоне: индекс S&P 500 взлетел до 7700 пунктов, рыночная капитализация превысила 70 триллионов юаней!
Сегодня утром, когда я только вбежал в лифт компании, столкнулся с боссом.
Он взглянул на часы и собирался что-то сказать, как вдруг на моём телефоне появилось уведомление о рынке:
Индекс S&P 500 преодолел отметку в 7700 пунктов, обновив исторический максимум!
В тот момент я даже не стал объяснять своё опоздание.
Что значит 7700 пунктов?
Если считать по этому уровню, общая рыночная капитализация S&P 500 достигла ошеломляющих 70 триллионов юаней. Кто-то радостно восклицает о «новом раунде богатства», а кто-то начинает предупреждать:
Чем выше рост, тем больнее падение, не является ли это очередным пузырём, раздутым деньгами.
Это далеко не простой бычий рынок, на котором все легко зарабатывают.
1. Индекс растёт стремительно, но за этим стоит не только эмоциональный подъём
Многие, увидев 7700 пунктов, сразу думают: «Оценка уже зашкаливает».
Но чтобы понять, есть ли пузырь, нельзя смотреть только на уровень индекса, нужно смотреть, сколько реально зарабатывают компании.
Движущей силой этого ралли стали не только деньги, гонящиеся за ростом, но и:
- Постоянный рост прибыли на акцию (EPS);
- Постоянное поступление свободного денежного потока;
- Реальный рост выручки;
- Инвестиции в AI начинают приносить коммерческую отдачу.
Раньше рынок спекулировал на AI, больше играя на воображении; теперь же некоторые ведущие компании уже превращают вычислительные мощности, модели и дата-центры в реальные доходы.
История меняется с «возможно, в будущем заработаем» на «уже сейчас начинаем зарабатывать».
Если темпы роста прибыли смогут продолжать оправдывать оценки, 7700 пунктов нельзя просто считать абсурдным пузырём.
Конечно, текущая цена всё ещё включает оптимистичные ожидания по снижению ставок, росту AI и прибыли компаний. Если реальные результаты окажутся ниже ожиданий, волатильность рынка быстро усилится.
2. Настоящий драйвер роста индекса — не все компании, а несколько супергигантов
Главная особенность этого бума — не «все цветут», а концентрация капитала в топ-активах.
Десять крупнейших компаний занимают почти 40% рыночной капитализации. С одной стороны, это концентрация риска; с другой — эти компании становятся «твёрдой валютой» для глобального капитала в периоды неопределённости.
Причина проста.
Они обладают:
- Мощным балансом;
- Большими денежными резервами;
- Глобальными источниками дохода;
- Высокими барьерами для входа в отрасль;
- Ценообразующей властью в условиях инфляции.
В периоды экономической неопределённости деньги не обязательно покидают рынок, а скорее уходят из слабых активов в компании с устойчивым денежным потоком и высокой прибыльностью.
Поэтому мы видим не массовый рост всех акций, а жёсткий отбор капитала:
Кто сможет пройти через циклы — тот и получит деньги.
Вот почему индекс обновляет рекорды, а у многих обычных инвесторов портфели не достигают новых максимумов.
Рост индекса не означает рост всех акций; процветание рынка не гарантирует прибыль каждому.
3. Настоящая угроза — не внутренние деньги, а «боезапас» вне рынка
Ещё один часто упускаемый из виду фактор, поддерживающий рост — внебиржевые деньги.
Когда ставки были высоки, много денег оставалось в денежном рынке и наличных, потому что инвесторам не нужно было ничего делать, чтобы получать приличный доход.
Но если цикл снижения ставок продолжится, доходность наличных активов будет падать, и эти наблюдающие деньги начнут пересчитывать альтернативные издержки:
- Держать наличные — доход всё ниже;
- Входить в рынок — бояться, что индекс слишком высок.
Поэтому эти деньги вряд ли сразу хлынут на рынок, но могут заходить партиями при каждом заметном откате.
Это значит, что внизу рынка может быть «подушка ликвидности» из огромных внебиржевых средств.
Пока ожидания прибыли не разрушены, каждое падение может привлечь покупателей на понижение.
Это типичный сценарий структурного долгосрочного бычьего рынка:
Рост не по прямой, а с сомнениями, откатами и колебаниями, постепенно поднимая дно.
Но не стоит преждевременно радоваться: 7700 пунктов не означает исчезновения рисков.
Я положительно оцениваю эту структурную фазу роста, но с оговоркой: всё зависит от того, продолжат ли инвестиции в AI приносить доход. Посмотрим. 🪝 В последнее время в сообществе ходит горячие слухи: стратегический фокус OKX полностью смещается в сторону X Layer и OKB, и в будущем будут ли они постепенно дистанцироваться или даже откажутся от $CORE? Паника продолжает распространяться, и многие владельцы начинают тревожиться. Отложив в сторону слухи о настроениях, мы объективно анализируем историю сотрудничества обеих сторон, их стратегии движения и логику обмена. 1. Во-первых, обзор: настоящая основа сотрудничества между OKX и CORE. Многие не знают, что OKX была одной из первых ведущих бирж, глубоко поддерживавших CORE. 1. Спотовая торговля будет запущена в основной сети при первоначальном запуске, обеспечивая непрерывную поддержку ликвидности; 2. Обе стороны достигли официального стратегического сотрудничества: OKX запустила продукты стейкинга на платформе CORE и открыла участие пользователей в каналах верификации в блокчейне; 3. Кошелек OKX Web3 нативно поддерживает публичные цепочки Core, сотрудничая для запуска MFT-минтинга и совместных мероприятий в сообществе; 4. OKX давно служит основным узлом валидатора сети, непосредственно участвуя в эксплуатации и обслуживании безопасности публичной цепочки. Самое главное: CORE сосредоточена на нативном BTC-стейкинге без уборки, и этот трек сейчас популярен в BTCFi. OKX давно участвует в экосистеме Биткоина, постоянно финансируя базовые разработчики Биткоина. С точки зрения трека, эти два направления имеют естественное совпадение и не являются двумя неразделёнными путями. 2. Почему на рынке появились слухи о том, что «OKX собирается отказаться от CORE»? Слухи возникли из-за собственной стратегической корректировки OKX: OKX сосредоточила ресурсы на собственной сети второго уровня, X Layer, предоставив OKB полными ресурсами платформы,#财报观察员: AMD и SpaceX выходят на первый план, финалом станет Circle
Первые три игры недели доходов уже сыграны, и результаты стали довольно поляризованными.
Я Нань Янгу
Palantir вырос на 12%, выручка выросла на 93%, а годовой прогноз был повышен в повышение. Причина, по которой рынок даёт премию, проста — это доказывает, что спрос на уровень применения ИИ реален и ускоряется.
Данные AMD сильны: доход составляет $11,5 миллиардов, а дата-центр — $6,7 миллиарда, что на 107% больше. Но после работы он упал на 9%, потому что его производительность была «хорошей», а рынок хотел «совершенства». Показатели AMD отражают средний сегмент в секторе чипов, при этом как upstream, так и downstream-игроки сжимают его прибыль.
Выручка SpaceX составила 7,8 миллиарда, что на 92% больше, что сократило убытки, но с открытием на 100 миллиардов юаней послезавтра она снизилась на 2,7% в торговле после рабочего времени.
Три финансовых отчёта сформировали закономерность — превышение ожиданий стало обязательным входным билетом. Следующий шаг — как долго может длиться рост, когда будет реализована прибыль и были ли оценки заранее поглощены. Palantir выигрывает с постепенными ожиданиями, а AMD и SpaceX проигрывают из-за более высоких порогов.
Сегодняшний предмаркетинговый Circle стал грандиозным финалом.
Для крипторынка именно это действительно заслуживает внимания.
Выручка Coinbase упала на 18,5%, выручка от криптовалют Robinhood упала почти на 40%, а рост USDT почти остановился. Уже поступили три ответа на сторону криптовалюты, все указывают в одном направлении — ликвидность сокращается.
Если оборотное предложение USDC всё ещё растёт, значит, деньги не ушли далеко — они просто переходят с USDT в USDC. Если он тоже падает, это реальный тревожный сигнал — рынок стейблкоинов в целом сокращается.
Резервы USDC сократились до 72,06 миллиарда долларов к концу июля. Можно ли восполнить разрыв в объёмах процентными ставками — главная загадка финансового отчёта Circle. Резервы USDC сократились до 72,06 миллиарда долларов к концу июля. Вопрос о том, можно ли заполнить пробел в объёмах процентными ставками, остаётся основной загадкой данного финансового отчёта.
Моё суждение просто — ответ Circle напрямую повлияет на оценку ликвидности рынка во всей криптоиндустрии. Она не проверяет эффективность компании, а скорее определяет направление движется базовая ликвидность всего рынка.
Нань Ян Гу закончила. Что думаешь?
$BTC $SNDK $SOL#标普500首次站上7700点，创历史新高
Если хочешь зарабатывать на американском рынке акций, нужно менять подход, даже если играешь с контрактами на американские акции, выбирай те, где есть трендовые колебания.
Раньше просто слепо покупали AI.
Покупали чипы, память, AI-серверы, всю цепочку индустрии.
Это действительно приносило прибыль, у кого был хоть какой-то связанный с AI бизнес — сразу десятикратный рост.
Сейчас это не работает, потому что полупроводники начали остывать, но деньги с американского рынка не ушли.
Куда они ушли?
В облачное хранение, софт, потребительские товары, даже в такие традиционные компании, как Apple и Coca-Cola.
Что это значит?
Рынок не перестал верить в AI, просто стал более взвешенным.
Оценки GPU, чипов, серверов растут до небес, и тогда начинаешь задумываться:
Кто действительно может использовать AI для повышения эффективности?
Кто может превратить AI в прибыль?
У кого стабильный денежный поток?
Так что ты видишь: корректировка в чипах, облачные вычисления берут эстафету;
Технологические акции разделяются, потребительские акции оживают.
Это вполне нормальный этап в бычьем рынке:
От спекуляций на ожиданиях к фокусу на результатах.
В будущем американский рынок, возможно, перестанет быть «покупай правильный сектор — и все растут».
Будут колебания индекса, ротация секторов, диверсификация акций.
Если хочешь зарабатывать, нужно учиться, не всегда гнаться за самыми горячими темами, а понимать, куда пойдут деньги при смене рынка.
Большое направление AI, возможно, не закончилось, но эпоха «слепой покупки AI» закончилась.
Дальше важна способность понимать индустрию, а не гнаться за хайпом, так что забудь то, что ты сейчас знаешь о американском рынке.
Учись искать действительно ценные компании с недооценкой, я советую посмотреть на $AMZN, $GOOGL и подобные, они определённо более достойны изучения, чем хранение.$SPCX
Прибыль SpaceX значительно превзошла ожидания, но рынок упал на 7% в торговле после работы: этот сценарий сильно отличается от того, что можно было бы представить
Прошлой ночью SpaceX представила свой первый отчёт с момента запуска. Выручка составила 7,8 миллиарда юаней, что на 92% в годовом выражении, значительно превысив ожидаемые 6,9 миллиарда юаней; Скорректированный EBITDA составил 3,5 миллиарда, тогда как рынок ожидал только 2 миллиарда. Судя только по этим цифрам, они полностью доминировали в игре.
Однако после рабочего времени цена акций упала почти на 7 пунктов и сейчас торгуется примерно на уровне $117.
Основную причину можно выразить тремя словами: щедрое тратить.
Капитальные вложения во втором квартале выросли до 18,4 миллиарда, что значительно превышает ожидаемые 13,2 миллиарда, из которых 15,8 миллиарда были вложены в бизнес с ИИ. Хотя Starlink внесла доход в 4,3 миллиарда и была единственной денежной коровой, компания всё равно сжигала деньги на стороне ИИ, потеряв 1,26 миллиарда юаней только из-за ИИ.
Маск также заявил, что капитальные расходы будут сохранять этот масштаб в третьем и четвёртом кварталах. То, чего боится рынок, так это когда когда-нибудь закончится ваше сжигание денег?
Кроме того, завтра будет ещё одно важное событие — снятие ограничений. Начиная с 6 августа, можно продать до 900 миллионов акций, принадлежащих инсайдерам, а свободный оборот сразу удвоится. Медведи уже накопили 24,6 миллиарда долларов США, с нереализованной прибылью в 7,3 миллиарда и продолжают увеличивать свои активы. И быки, и медведи ждут этого отчета о прибылях как оправдания.
Как вы справляетесь с операцией?
Хотите попасть влонг: пока не спешите на уровне 117. Ждите отката около 110-112, прежде чем тестировать по партиям, стоп-лосс и установите 105. Если завтра ограничения снимут и начнётся панический спад, это может стать реальной возможностью. Цель — сначала 125-130.
Хотите шортить: не гоняйтесь за шортселлерами, он уже вышел после работы. Ждите отскока до 122-124, прежде чем действовать, стоп-лосс на 128, цель 110-112.
Если давление на продажи после снятия бана окажется не таким сильным, как ожидалось, медведи могут оказаться на короткой позиции.
$SPCX$SPCXB # Расходы SpaceXAI замедляют первый отчет о прибыли #SpaceX首个锁定期8月6日到期 #SpaceX将公布Q2财报 #SpaceX财报前涨9,8%#财报观察员: Смешанные результаты, ограничения на снятие будут неизбежны! Что вы думаете о будущем SpaceX?
Выручка во втором квартале составила 7,81 миллиарда долларов, что на 92% больше, чем по сравнению с прошлым годом, значительно превышая консенсус Уолл-стрит в 6,8–6,9 миллиарда долларов. Чистый убыток резко сократился с 1 миллиарда долларов за тот же период прошлого года до 541 миллиона долларов, при этом убыток на акцию составил всего 0,09 доллара, что лучше предыдущей оценки рынка в 0,24–0,26 доллара. Скорректированный EBITDA достиг 3,5 миллиарда долларов, что на 191% больше по сравнению с прошлым годом. Все три основных бизнес-сегмента превысили свои цели:
Подключение (в основном Starlink) принесло 4,29 миллиарда долларов (+66%) и операционную прибыль — 1,66 миллиарда долларов; доход от сегмента ИИ составил 2,56 миллиарда долларов (+247%); Космический сегмент: $962 миллиона.
Цифры просто красивые. Однако после работы цена акций однажды упала почти на 8-9%, и настоящее внимание рынка не остановилось на фразе «лучше, чем ожидалось». Структура бизнеса полностью изменилась!
SpaceX больше не просто простая ракетная компания.
Связь остаётся настоящей источником дохода. Число пользователей Starlink удвоилось по сравнению с прошлым годом — до 12 миллионов, при квартальном чистом росте на 1,7 миллиона, установив новый рекорд. Доходы корпоративного и государственного бизнеса более чем удвоились: более 6 миллиардов долларов в виде новых многолетних контрактов Starshield правительства США, а также новых авиазаказов. Операционная прибыль достигла 38,6%, что делает этот сектор единственным сектором, который стабильно приносит положительную прибыль.
Сектор ИИ стал самым большим сюрпризом и самой большой проблемой в этом финансовом отчёте. Выручка выросла почти в 2,5 раза по сравнению с прошлым годом, главным образом благодаря недавно подписанным соглашениям о облачных сервисах (общая стоимость контракта 14,1 миллиарда долларов). Вычислительная мощность достигла 1,4 ГВт. Однако капитальные вложения взлетели до 18,4 миллиарда долларов за один квартал, из которых около 15,8 миллиарда были связаны с ИИ, что значительно превысило рыночные ожидания примерно в 13 миллиардов. Финансовый директор ясно дал понять, что капитальные расходы останутся высокими в течение следующих двух-трёх кварталов.
Космический сектор продолжает оплачивать Starship. Несмотря на большие инвестиции в НИОКР и эксплуатационные потери, два успешных испытательных полёта V3 приблизили цель полного повторного использования.
С точки зрения бизнес-структуры SpaceX завершила трансформацию от поставщика услуг запуска к двойному подходу, основанному на инфраструктуре Starlink + AI. После сбора средств на IPO плюс выпуск облигаций общий объем наличных средств и торговых ценных бумаг составляет около 100 миллиардов долларов, с резервом в 47,5 миллиарда долларов заказов — достаточно боеприпасов.
Настоящая переменная начала открываться в четверг
Прибыль, превышающая ожидания, — это всего лишь закуска!
Согласно схеме блокировки, начиная с четверга, 6 августа, первая партия примерно из 911 миллионов акций от инсайдеров и ранних инвесторов будет доступна к обращению. Исходя из текущих цен, потенциальный объём продажи превышает $100 миллиардов, что в несколько раз превышает объём выпуска IPO. Впереди будет ещё больше окон для разблокировки.
Это первый настоящий стресс-тест, с которым столкнулась SpaceX с момента выхода на биржу. Исторически первая партия крупных технологических акций часто сопровождается значительным давлением на продажи, особенно в периоды, когда оценки остаются высокими, а ожидания по капитальным вложениям — агрессивными. Рост на 9% был усилен ожиданиями по прибыли, прежде чем рынок быстро отступил после закрытия, что стало сигналом о чётком сигнале.
Точки разделения рынка очевидны:
• Оптимисты ценят устойчивую самодостаточную способность Starlink, скорость реализации контрактов на ИИ и тот факт, что «вертикальная интеграция + экономия на масштабе» в конечном итоге повысит валовую маржу.
• Осторожная сторона следит за тем, можно ли превратить огромные капитальные вложения в значительные прибыли в разумные сроки и не приведёт ли шок предложения, вызванный снятием блокировки, вытеснить цены акций обратно в более разумный диапазон.
Текущее соотношение цены к прибыли SpaceX остаётся одним из самых высоких среди участников Nasdaq 100. Нарратив о высоком росте может поддерживать высокие оценки, но только если рост будет устойчивым и цикл доходности капитала не может быть продлен бесконечно.
Главные принципы смотрят на эту игру
Основная конкурентоспособность SpaceX никогда не заключалась в технологиях с одной точкой, а в преимуществах стоимости и скорости, которые дает экстремальная вертикальная интеграция. Starlink доказала эффективность этого подхода как на потребительском, так и на корпоративном рынках; Инфраструктура ИИ — это репликация того же набора возможностей в области вычислительной мощности. Намерение Cursor о прибытии на сумму 60 миллиардов долларов, сотрудничество с Nvidia и выпуск Grok 4.5 укрепляют нарратив, что «мы не просто запускаем ракеты, а строим основу вычислительной и коммуникационной основы следующего поколения».
Но рынки капитала ценят предсказуемый свободный денежный поток, а не бесконечные инвестиционные истории. Как только откроется окно для разблокировки, спрос ранних инвесторов на вывод денег станет реальным. Если темпы доходов от ИИ и роста валовой прибыли в ближайшие кварталы будут отставать от капитальных вложений, или если рост пользователей Starlink замедлится, давление продаж из-за снятия бана усилится.
С другой стороны, если контракты на ИИ продолжат реализовываться, а использование вычислительной мощности быстро улучшается, Starlink сохранит высокий двузначный рост, то предложение после разблокировки будет поглощено спросом, и цена акций может стабилизироваться на новой платформе.
В настоящее время существует три ключевых пункта наблюдения:
1. Фактический масштаб давления на продажи и сила принятия с 6 августа;
2. Останется ли прогноз по капитальным расходам на следующий квартал высоким;
3. Темпы сокращения операционных убытков в секторе ИИ.
Сам финансовый отчёт уже показывает, что бизнес-маховик начинает крутиться. Но настоящим испытанием после листинга никогда не были впечатляющие показатели за квартал, а вопрос о том, готовы ли долгосрочные фонды голосовать ногами в потоке разблокировки запрета на поддержку этого суперкомплекса Rocket + Starlink + AI.
Разблокировка — главная тема на ближайшие дни и недели. Привлекательные цифры не означают, что путь цены акций уже определён.AMD рухнула, но ИИ не последовал за этим: настоящим завершением июля был не ралли, а паника
1. Основное заключение: Около 29 июля был установлен первый этап торгового минимума сектора аппаратного обеспечения ИИ
Я считаю, что примерно 29 июля сектор аппаратного обеспечения ИИ уже сформировал свой первый этап торгового дна. С прошлого четверга рынок перешёл от беспорядочного снижения долгов к переоценке на основе фундаментальных показателей. Однако это пока не полностью подтверждает новую основную восходящую волну. Точнее, самая опасная главная нисходящая волна могла закончиться, а чипы памяти, полупроводники и оптические модули перейдут в фазу восстановления оценки после достижения дна.
Конец июля может и не быть коррекцией, но, скорее всего, самый необоснованный крах уже закончился.
2. Что именно произошло в июле: не приказы, а оценка, позиции и настроения
Многие считали, что июльское падение технологических акций связано с обвалом спроса на ИИ, низкими инвестициями в вычислительные мощности и пиковым циклом хранения данных, но на самом деле всё оказалось совсем наоборот.
Доходы AMD от дата-центров продолжают быстро расти, капитальные вложения облачных поставщиков не исчезли внезапно, а спрос отрасли на DRAM, NAND и высокоскоростное подключение не исчез полностью за одну ночь. В июле по-настоящему рухнули не приказы, а оценки, позиции и настроения.
В последние месяцы рынок заранее зафиксировал цены акций на следующие два-три года роста: хедж-фонды, количественные фонды и трендовые фонды соберётся в одну партию активов ИИ. Когда цены падают, все начинают спешить к одной двери, и у них даже нет времени оценить, чьи заказы лучше — они могут продать только все акции ИИ сразу.
То, что распродал июльский рынок, — это не искусственный интеллект, а иллюзия, что «ИИ никогда не отступит».
3. Почему прошлый четверг стал важным поворотным моментом: дно было не однодневным скачком, а устойчивым падением
Настоящее дно — это никогда не внезапный всплеск, а скорее всплеск, который не возвращается сразу назад. В прошлый четверг индекс полупроводников в Филадельфии резко восстановился, но вместо обычной «однодневной поездки» он продолжил восстанавливаться и колебаться. Несмотря на давление во время торговой сессии в последние дни, чипы памяти и оптические модули не испытали такого коллективного падения, как в июле.
Что ещё важнее, лидирующий диапазон приобретений расширяется: сначала стабилизируются ключевые крупные компании, такие как Nvidia и Microsoft, за которыми поступят средства в компании Micron, SanDisk, Mywell, Broadcom и оптические модули. Это говорит о том, что рынок больше не довольствуется удержанием самых безопасных ведущих акций, а теперь ищет активы с большей устойчивостью, которые были потеряны в июле.
Настоящее дно — это не только лидер, который выживает в одиночку, но и всё больше акций начинают отказываться достигать новых минимумов.
4. Является ли этот раунд ралли-шортов покрытием или входящим на рынок дополнительным капиталом: и то, и другое, но структура капитала улучшилась
Этот раунд ралли просто прикрывает короткие позиции или на рынок входит дополнительный капитал? Ответ — и то, и другое, но структура финансирования явно улучшилась.
С конца июля крупные полупроводниковые ETF, такие как SOXX и SMH, зафиксировали значительные чистые притоки, с совокупными активами в десятки миллиардов долларов; В то же время подписки на высокоэластичные полупроводниковые продукты для длинных позиций значительно выросли, тогда как короткие продажи инверсивных полупроводниковых ETF, такие как SOXS, демонстрировали непрерывный чистый отток. Это означает, что на рынке одновременно происходят две вещи: некоторые фонды считают, что цена уже достаточно низкая, и начинают активно ловить рыбу на дне; Другая группа медведей поняла, что цена акций не может упасть, и была вынуждена закрыть свои позиции.
Простое покрытие коротких позиций обычно происходит быстро, но этот отскок длился несколько торговых дней и постепенно распространялся с крупных акций на хранилища, сетевые чипы и оптические коммуникации. Это показывает, что рынок не просто убегает от шортселлеров; фонды также начинают восстанавливать длинные позиции. Короткое покрытие может создать только одну большую бычью свечу; только устойчивое расширение может создать истинное дно.
5. Почему пост-прибыли AMD — самый важный сигнал для достижения дна
Отчет о прибыли AMD был неплохим: выручка, бизнес в дата-центрах и прогнозы стабильно росли, но цена акций всё равно резко упала в торговле после нерабочего времени. Причина проста: AMD уже слишком сильно выросла раньше, и рынок больше не требует совершенства, а не совершенства. Падение AMD не связано с обвалом показателей, а с тем, что её прибыль недостаточно сильна, чтобы оправдать даже самые экстремальные ожидания.
Но что действительно заслуживает внимания — после упадка AMD Micron не рухнул, SanDisk не рухнул, а акции Mywell и других компаний ИИ-оборудования не были потянуты вниз. Это означает, что рынок наконец начинает различать отраслевые логики разных компаний: AMD торгует конкуренцией с GPU и валовой маржей, Micron — DRAM и HBM, SanDisk — спросом и предложением NAND, а Mywell и Broadcom — кастомными чипами и высокоскоростным подключением.
Рынок больше не тянет всю цепочку индустрии ИИ только потому, что одна компания не оправдала ожиданий. Падение AMD связано с плохими ожиданиями, а не смертным приговором для всей индустрии ИИ.
6. Техническая сторона подтвердила разворот: первая стопа внизу свободна, но подтверждение всё ещё необходимо.
Техническая сторона уже подтвердила отмену? Это ещё не подтверждено полностью, но первый шаг внизу становится всё более очевидным. Индекс Philadelphia Semiconductor всё ещё должен прорваться и удержаться выше среднесрочной скользящей средней, а некоторые перепроданные акции уже значительно восстановились в краткосрочной перспективе, поэтому откат — вполне нормально.
По-настоящему здоровая тенденция — это не ежедневный всплеск, а сокращение объёма во время отката, не прорыв ниже зоны открытия прошлого четверга, а затем подтверждение второго фута очередным ростом объёмов. Самое важное — не сможет ли индекс удержаться ещё день, а кто будет готов продавать при следующем спаде. Пока откат перестанет достигать новых минимумов, а отрицательная прибыль останется ограниченной отдельными акциями, сектор имеет шанс перейти от перепроданного восстановления к среднесрочному восстановлению.
Отскок зависит от того, насколько яростным будет рост; реверс зависит от того, сможет ли следующий спад отпугнуть людей.
7. Заключение: рынок ИИ в августе не будет широко расти, а войдёт в фазу дифференциации
Поэтому я считаю, что ралли ИИ в августе не приведёт к одновременному росту всех акций, а войдёт в более жесткую фазу дифференциации: ключевые активы, такие как Nvidia и Microsoft, стабилизируют индекс, а компании с заказами, прибылью и способностью обеспечивать производительность в хранилищах, оптических модулях, сетевых чипах и полупроводниковом оборудовании увидят восстановление стоимости; Но те компании, которые опираются исключительно на концепции, отсутствие денежного потока и исключительно на рост настроений до июля, даже если они восстановятся, могут дать только шанс инвесторам, оказавшимся в ловушке.
Далее, торговля на рынке больше не сводится к вопросу «всё ли ещё в порядке с ИИ?», а о том, «кто действительно был ошибочно убит, кого просто перерекламировали раньше». Широкий митинг вознаграждает мужество, а расхождения — лишь понимание.
$AMD #AMD财报超预期, был ли рост овердрейн? $BTC SPCX больше не распределяет капитал, как стартовая компания: 86% её квартальных капитальных затрат $BTC 18 млрд уходит в вычислительную инфраструктуру ИИ, которая принесла $BTC 2,6 млрд доходов.
Starlink остаётся финансовым двигателем с выручкой 4,3 млрд долларов и EBITDA 2,6 миллиарда долларов, в то время как сегмент Space приобрёл менее 1 миллиарда долларов и остался нерентабельным.
SpaceX всё больше функционирует как прибыльная коммуникационная сеть и быстро масштабирующаяся платформа ИИ, где ракеты служат стратегическим рвом, соединяющим всё вместе.
#EarningsRealityCheck
#SpaceXBeatEstimates
#AMDBeatsButDrops 📉Отчет AMD взорвал рынок! Все показатели превзошли ожидания, но после закрытия торгов акции рухнули на 9%? Что произошло🤯$AMD
На первый взгляд отчет AMD — одни плюсы✅
Но после закрытия торгов произошел резкий обвал, максимальное падение почти 9%💸
Типичная ситуация, когда хорошие новости сразу же обналичиваются инвесторами, давайте разберемся, что скрывается за этим отчетом👇
📊Краткий обзор ключевых показателей✨
✅Общая выручка: 11,536 млрд долларов｜превзошла рыночные ожидания
✅Прибыль на акцию по non-GAAP: 1,66 доллара｜слегка выше прогноза
✅Валовая маржа: 56%｜чуть выше ожиданий
⚠️Прогноз выручки на 3-й квартал: 12,7–13,3 млрд, медиана 13 млрд
👉Превышает средние ожидания рынка, но не дотягивает до оптимистичных прогнозов аналитиков!
Разбор по четырем основным направлениям🔍
💻【Центры обработки данных｜ключевой актив AI】6,718 млрд долларов, рост на 107%🔥
58% от общей выручки! Серверные процессоры EPYC + AI GPU в двойном росте $AMD
Уже в цепочках поставок Meta, OpenAI, AWS
Система Helios для стоек начнет отгрузки в конце 3-го квартала, в 4-м квартале ожидается масштабный рост📈
Руководство обещает удвоение выручки от ЦОД к 2027 году!
🖥️【ПК-клиенты】3,1 млрд долларов, рост на 23%👍
Спрос на процессоры Ryzen восстанавливается, эта база надежно поддерживает результаты
🎮【Игровой бизнес】779 млн долларов, падение на 31%😮💨
Слабое место! Снижение продаж консолей, слабые показатели потребительских игровых GPU
🔧【Встраиваемый бизнес】977 млн долларов, рост на 19%📌
Стабильные и ровные показатели без сбоев
💣Скрытый серьезный минус: резкий рост капитальных затрат💥
Во 2-м квартале капитальные затраты составили 808 млн долларов! Рынок ожидал всего 299 млн, почти в 3 раза больше!
Для расширения производства AI-чипов тратят большие деньги, свободный денежный поток сильно пострадает😰
Также единовременные расходы в 800 млн на регулирование запасов
😱Почему при таких данных после закрытия торгов акции упали на 9%? Три причины!
1️⃣Ожидания были завышены до потолка📈
В день отчета акции уже выросли на 7%, много инвесторов зафиксировали прибыль🚶
Прогноз лишь соответствует среднему уровню, не дал взрывных цифр, которых ждали быки, поэтому рынок продал факты!
2️⃣Резкий рост капитальных затрат — больное место для институциональных инвесторов⚠️
Сейчас при оценке AI-чипов смотрят не только на выручку, но и на денежный поток!
Массовые инвестиции вызывают опасения, что прибыль съедят вложения, что давит на долгосрочную оценку.
3️⃣Внешние новости усугубили ситуацию❄️
После закрытия торгов появилась информация, что SpaceX предпочитает GPU Nvidia, что подрывает нарратив замены AMD в AI
Плюс слабые результаты игрового сегмента, нет положительных факторов
Важный момент⚠️: фундаментальные показатели не рухнули! Просто слишком высокие ожидания скорректировались, рост AI-бизнеса остается сильным!
✨Почему стоит оставаться оптимистом по AMD
▪️Выручка ЦОД удвоилась, доля серверного рынка продолжает расти
▪️Поставка стоечных систем Helios во второй половине года, конкуренция с Nvidia, новая стратегическая история📝
▪️Восстановление ПК-сегмента поддерживает базу компании
▪️В 3-м квартале сохраняется двузначный рост по сравнению с предыдущим кварталом, бизнес не ослабевает
⚠️Риски, которые нужно учитывать
🔹Если капитальные затраты останутся высокими, денежный поток будет под давлением
🔹Замедление роста поставок Helios — главный фактор неопределенности
🔹Продажи игровых GPU продолжают слабеть, потребительский сегмент тянет вниз
🔹Сильная конкуренция Nvidia ограничивает потенциал AI-чипов AMD
🔹Акции уже заложили в цену большой рост AI, для дальнейшего роста нужны постоянные сюрпризы
👀На что смотреть дальше
1. Фактический вклад Helios в доходы в 4-м квартале
2. Будут ли капитальные затраты оставаться на высоком уровне
3. Реализация крупных заказов на AI-чипы
4. Сможет ли игровой бизнес остановить падение
#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？
#AMD财报超预期，增长已被透支？
#SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 #AMD财报超预期，增长已被透支？
业绩超预期，股价为什么还跌？
昨晚AMD和SpaceX同时交卷，结果十分相似：
业绩超过市场预期，股价却在盘后承压。
这恰好验证了一个财报季最容易被忽略的规律：
市场交易的从来不是“好不好”，而是“有没有好到超出预期”。
1️⃣ $AMD ：好成绩撞上更高期待
AMD季度营收约115.4亿美元，同比增长50%，调整后每股收益1.66美元，均高于市场预期。
数据中心收入更是同比翻倍，下一季度营收指引也高于分析师普遍预估。
单看成绩单，几乎挑不出明显问题。
但股价仍然承压，因为市场此前交易的已经不只是增长，而是AI业务持续大幅加速。
当估值提前计入“满分”，普通的超预期反而不够用了。
2️⃣ SpaceX：营收暴增，资金却先看抛压
SpaceX营收达到78亿美元，同比增长超过90%；季度亏损约5.41亿美元，也明显好于市场预期。
但公司在AI领域投入巨大，而且部分内部股东即将进入解禁窗口。
这意味着投资者面对的不只是公司增长，还有一个更现实的问题：
接下来会不会出现更多股票供应？
所以SpaceX盘前上涨约9%，财报公布后却回吐了大部分涨幅。
3️⃣ Circle今晚压轴，同样要防“数字很好但不够惊喜”
Circle即将公布财报，市场会重点观察：
• USDC流通量是否继续增长
• 储备利息收入能否保持
• 降息预期会不会压低未来收益
• 支付网络能否带来利息之外的新收入
如果Circle只有USDC规模增长，却没有证明收入结构正在变得多元，仍然可能面对同样的预期差。
我的观察是：
高预期阶段最危险的，不一定是业绩差，而是业绩很好，却没有超过资金提前押注的剧本。
财报前看故事，财报后必须看三件事：
指引有没有上调、估值有没有透支、筹码有没有松动。
你认为Circle今晚会复制哪种走势？
A：业绩超预期，股价继续上涨
B：数字不错，但出现利好兑现
C：先跌后涨，等待电话会确认
#AMD与SpaceX财报 #SPCX #AMD #Circle #美股 #AI
仅为市场观察，不构成任何投资建议。谈判消息还在互相否认，油价已经先跌为敬——市场不等真相，先定价。
CNBC今天的标题把矛盾直接摊在桌面上——伊朗核协议的消息面混乱，但市场在涨。美股期货、亚洲盘、油价都在往“好消息”的方向定价，但没人说得清协议到底有没有、条件是什么。这不是定价事实，这是定价情绪。
有意思的是，这种情绪型反弹正好接在我昨天盯着的那条线上：稳定币持续流出、芯片股集中拉升、加密矿企没人接。现在突然冒出一个地缘缓和的故事，资金的风险偏好只会更往外跑。
加密这边不是没涨。$BTC 动了，$ETH 也动了，但力度远远跟不上美股期货的幅度。如果真是一个地缘层面的系统性利好，加密应该领涨，而不是跟在后面蹭反弹。这说明资金不认为这是加密的叙事，至少现在不是。
更值得盯的是油价。如果伊朗协议真落地，布伦特有空间往下探。油价一跌，通胀预期跟着降，这对所有风险资产都好——但恰恰在这种场景下，BTC的“数字黄金”逻辑会被削弱。避险需求下降，传统资产吸引力回升，加密反而可能被抽血。
现在这个节点，先不急着判断方向。真正值得看的是接下来24小时油价和纳指期货的走势组合：如果油价稳住不跌、纳指继续冲，那今天只是情绪性追涨，不是结构变化。如果油价急跌、纳指不动甚至上影线，那说明市场在重新定价通胀预期，这对加密是更大的变量。
标记一个问题：今晚美股开盘后，Coinbase（美国加密交易所）能不能跑赢纳指。如果不能，那资金的态度已经很清楚了——加密不在这一轮地缘缓和的受益名单里。
#美伊谈判推进，油价跌破80美元 75% → 23% сценарий полностью переработали.
Ребята, хватит просто смотреть на подсвечники.
Теперь направление рынка определяет не соотношение длинных и коротких позиций и не чистые притоки ETF, а время существования вашингтонской фракции.
На Polymarket Clarity Act принял 75% в мае, но сегодня этот показатель снизился до всего 23%.
Сенат вновь собрался только 11 сентября, оставалось всего три дня.
Руководители Bitwise цитировали: «Зона зомби» — мёртвая, но нерушимая, восходящая, но неподвижная.
Но я хочу поговорить о другом уровне:
Даже если SEC обойдёт Конгресс и продвигает правила, следующая администрация может свергнуть его за считанные минуты.
Ясность без заключения — это то же самое, что и отсутствие ясности.
Почему киты не выходят на рынок?
Люди ждут не цены, а правил. С неясными правилами миллиардные юань просто смотрят шоу.
Сейчас торговля на рынке — это не биткоин, а календари.
Ставки на итоговый комплексный законопроект, ставки на вклад ликвидности SEC, ставки на политические кампании.
Моё мнение: краткосрочный хаос, среднесрочный прогноз на итоговое окно, долгосрочный оптимизм остаётся позитивным.
Но на этом этапе не путайте отбор с реверсией, не воспринимайте патчи как движки.
Только те, кто выживет в зоне зомби, имеют право встретить следующую весну.
#BTC #清晰法案 #监管博弈 #耐心持仓 #欧易星球
$BTC $PUMP PUMP вырос на 15% до $BTC 0,00245, шорт-сквиз движет ралли
Мем-монета PUMP сегодня выросла на 15%, в настоящее время на уровне $BTC 0,00245.
Основная причина остаётся коротким сжимом — после крупного разблокировки только 4% токенов фактически пошли на биржи, ожидаемая распродажа провалилась, что вынудило шорт-продавцов закрыть свои позиции, что подтолкнуло цену вверх. Продолжающаяся покупка и сжигание Pump.fun токенов обеспечивает дефляционную поддержку, но этот рост больше обусловлен настроениями, чем фундаментальными изменениями. Внимательно следите за изменениями позиций на коротких позициях. Будьте осторожны, гоняясь за высокими ценами.
#EarningsRealityCheck
#SpaceXBeatEstimates
#AMDBeatsButDrops Пять лет назад обезьяна, купленная за 85 ETH, сегодня продала 9
Сегодня на цепочке появилась транзакция, которая выглядела довольно душераздирающей. Пять лет назад Machi Big Brother Хуан Личэн купил обезьяну BAYC за 85 ETH, серийный номер 5670, а сегодня она продаётся за 9 ETH. Покупка и продажа означают на 76 ETH меньше, при текущих ценах это примерно $142,000, что составляет убыток в 89,4%.
Ещё более важно отметить, куда идут деньги. Он не оставил себе деньги, полученные на продаже изображений, а сразу добавил их к своей длинной позиции на ETH. Сейчас эта позиция составляет 3 450 ETH, номинальная стоимость около $6,44 миллиона, а линия принудительной ликвидации составляет $1 839,37.
Вывести эту цифру на рынок становится интересно. ETH сейчас колеблется около 1870, менее чем на 2% ниже 1839,37. Другими словами, он урезал актив, который держал пять лет, до всего 10%, обменяв его на долговую позицию с кредитным плечом, которую можно было в любой момент уничтожить.
Переход на долларовый калибр делает всё ещё проще. Когда он купил её, ETH всё ещё находился в тысячах долларов, и инвестирование 85 монет стоило бы двести или триста тысяч долларов; Сегодня было получено 9 ETH менее чем за $17,000. То же самое — через пять лет цена снижается до небольшой доли. И это BAYC, когда-то называвшийся «голубой фишкой» среди синих фишек, а не разовая небольшая карта, которая просто течёт.
В той же цепочке другой адрес 0xd9a с 27 июля открыл 20 коротких позиций ETH, все с 10x кредитным плечем, выведя $600,000 за 10 дней, а половину позиций — только на час. Последняя короткая позиция составила 14 519,62 ETH, номинально 27,21 миллиона долларов США, со средней ценой открытия 1 874,2.
С одной стороны — опытные игроки, вырезают изображения, чтобы дополнить длинные позиции; с другой — машинные операции, многократно собирающие ETH в течение дня. Если смотреть на одну и ту же цену, подходы двух групп совершенно противоположны — это самый аутентичный современный рынок.
Позвольте сказать кое-что субъективное. Вокруг линии 1839 существуют не только позиции Maji; длинные ликвидные ордера часто скопляются ниже порога целых чисел, и если цена действительно падает, на неё можно наступить и ускорить. Для свинг-трейдеров эта позиция является точкой наблюдения. Основное внимание уделяется тому, есть ли поблизости увеличение объёма или же пик вставляется и затем быстро уходит, а не используется для угадывания направления.
Если посмотреть выше, BTC не намного лучше; цена всё ещё застряла между 63 000 и 64 000, а 200-недельная средняя стоимость находится прямо у вас под ногами. Если основная валюта не наберёт обороты, деньги от изображений будут двигаться только быстрее — это происходит уже несколько месяцев.
В краткосрочной перспективе ETH оказывается между этими позициями с высоким кредитным плечом, вызывая большую волатильность, чем сам спотовый рынок. Долгосрочные циклы — это совсем другое дело. Отток ликвидности от NFT реален. Топовый синий фишка упал на 90% за пять лет, и деньги возвращаются с изображений к основному токену, который сам по себе показывает, что рынок сокращается, концентрируя фишки на самых сложных активах.
Итак, вот вопрос: как вы думаете, Маджи просто достиг дна цикла или поставил последнюю долю на линию всего в 2% от ликвидации? Ты знаешь, насколько далеко твоя позиция от сильной линии draw?SpaceX这份财报从数字上看，这已经是一份挑不出毛病的财报
但盘后股价跌了6%以上。
问题出在两个地方。一个是烧钱太猛了，单季资本开支冲到183.7亿，是去年同期的六倍多，其中158亿砸向了AI基础设施。市场现在看到“AI资本开支”这几个字就条件反射地紧张，毕竟上半年半导体暴跌的阴影还在。
另一个是明天8月6号，9.115亿股要解禁了。目前SpaceX可自由交易的流通股只有6.4亿股左右，解禁规模接近流通股的两倍，对应市值超过1000亿美元。这是个什么概念？就是市面上能交易的SpaceX股票突然多了将近一倍。空头那边已经堆了246亿美元的仓位，占流通股约34%，比特斯拉的空头规模还大。
所以现在的局面是——财报数字确实漂亮，但明天有千亿级别的卖盘可能砸下来。
我自己的判断是，财报本身的质量是过硬的。星链的盈利能力在验证，AI业务的减亏速度比预期快，营收增速放在任何行业都是顶级水平。但解禁是实实在在的供应冲击，短期内卖压一定会存在。
关键看两点：第一，解禁后三天内的成交量能不能把卖盘接住。如果接住了，说明机构对这个价格有共识，那这个位置可能就是底部区域。第二，如果股价因为解禁砸出坑来，有没有长线资金愿意进来拿货。
我现在的态度是先看，不动。等解禁落地、方向走出来再说。不急这一天两天，SpaceX又不是明天就倒闭了。
$SPCX #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 $NVDA $BTC #SpaceX首份财报超预期 разблокировка остаётся ключевой переменной
SpaceX показала впечатляющие результаты, но текущая озабоченность рынка уже не в том, «есть ли рост».
Скорее: при таком сильном росте сможет ли она выдержать предстоящий рост продаж?
В своём первом финансовом отчёте после IPO выручка SpaceX достигла $7,8 миллиарда, что на 92% больше по сравнению с прошлым годом. Её убытки значительно сократились по сравнению с крупными потерями за тот же период прошлого года, при этом Starlink и AI-бизнесы стали ключевыми драйверами роста. Если рассматривать только фундаментальные показатели, этот отчёт действительно превзошел многие рыночные ожидания.
Интересно, что положительный отчет о прибылях не полностью развеял опасения рынка.
Потому что инвесторы теперь сталкиваются с классическим вопросом:
Компании становятся сильнее, но уже ли акции торгуются заранее?
Открытие ограниченных акций 6 августа может стать настоящим краткосрочным стресс-тестом. Согласно публичной информации, начальная шкала разблокировки может охватить около 900 миллионов акций, и напрямую повлияет тенденция цены акций на токены, быстро поглощённые в обращении.
По моему мнению, в краткосрочной перспективе я не буду полагаться только на финансовые отчёты для определения направления.
Если бы я был держателем, я бы обратил больше внимания на три сигнала:
Во-первых, сохранялось ли устойчивое давление продаж на рынке после снятия блокировки.
Если большое количество ранних инвесторов решают вывести деньги, это означает, что рынку нужно время для переваривания оценок.
Во-вторых, может ли бизнес в области ИИ стать второй кривой роста?
Современный творческий космос SpaceX — это не только ракеты и спутники, но и инфраструктура искусственного интеллекта. Если вычисления на базе ИИ и спутниковые сети смогут в будущем принести больше доходов, оценка, которую рынок готов предложить, также будет отличаться.
В-третьих, не захватили ли институциональные фонды снова рынок.
Многие компании с быстрым ростом проходят через этот этап: производительность доказывает, что компания в порядке, но структура чипов определяет краткосрочные цены.
На самом деле это похоже на логику, лежащую в основе многих AI-активов в этом году.
Nvidia, AMD, дата-центры, инфраструктура искусственного интеллекта — дебаты больше не о том, «есть ли спрос», а о том, сможет ли будущий рост соответствовать текущим оценкам».
Так что на этот раз SpaceX больше похож на рыночный тест:
Финансовые отчёты показывают, что это хорошая компания;
Разблокировка показывает, насколько это хорошая цена.
Если бы мне пришлось выбирать, я бы не стал гоняться за прибылью после публикации отчета о прибыли, а дождался бы обратной связи по капиталу после снятия блокировки.
По-настоящему стоящие возможности часто появляются не тогда, когда рынок единодушно оптимистичен, а когда хорошие компании совершают ошибки из-за краткосрочного давления на чип.
Далее внимание не на том, сможет ли SpaceX продолжать расти, а на том, насколько рынок готов её предложить. $SPCX $ETH 1867，借钱的人又回来了。
十二小时借贷比涨了145%，之前那波翻三十六倍，现在又来。借钱做多的人把杠杆又打满了。但价格还在1867，没动过。
三小时资金十二根全红，看着还行。但十五分钟大单已经转负了，五天出了七万多个。每次都是长线数据好看，短线在跑，追进去就接盘。
费率还是正的，多头在给空头交保护费。鲸鱼账户数量在加，但仓位在减，边拉边出的节奏没变过。
看不懂的翻翻历史发帖，一样的剧情演第三遍了。真是无敌了。
#eth $ETH#标普500首次站上7700点，创历史新高
标普500首次突破7700点，刷新历史纪录，背后反映的是市场对美国经济韧性、科技企业盈利能力以及未来降息预期的重新定价。本轮上涨的核心驱动力依然来自AI产业链，大型科技企业在人工智能、云计算、芯片等领域持续投入，推动市场资金不断向优质成长股集中。同时，美联储降息预期升温，美元流动性改善，降低了企业融资压力，也提升了市场风险偏好。对于投资者而言，美股创新高并不意味着没有风险，当前市场估值已经处于较高水平，后续上涨需要更多企业业绩兑现支撑。对币圈来说，标普500突破新高释放了积极信号，说明全球资金风险偏好正在回升，BTC、ETH等高波动资产有望受益，尤其是AI、RWA、算力相关赛道可能获得资金关注。但需要警惕，美股如果出现高位调整，也可能引发风险资产短期波动。接下来市场重点关注美联储政策变化、科技巨头财报表现以及资金流向，牛市仍在，但交易更考验节奏和风险控制。$AMD 财报不错，但是市场预期过高，目前Sell the News跌6%，等电话会议
Q2超预期：
1. 营收 115.4 亿美元（预期 113.1 亿美元）
2. 调整后 EPS 1.66 美元（预期 1.62 美元）
3. 数据中心收入 67.2 亿美元，同比增长 107%
4. 调整后营业利润率 27%
5. 毛利率 56%，符合预期
Q3 指引继续超预期：
1. 营收约 130 亿美元（预期 125 亿美元）
2. 毛利率约 56%
Lisa Su 表示，第二代 Helios AI 服务器已进入全面生产阶段，搭载 MI455X 加速器和 Venice EPYC 处理器，并将在未来几个月开始出货。同时，公司预计数据中心业务将在 2026 年下半年进一步加速。
基本面没什么毛病：收入、EPS、数据中心业务和指引都超预期。但股价盘后一度下跌约 7%。原因不是财报不好，是市场预期太高。 在财报前，AMD 已经提前交易了 MI450、Helios、AI GPU 和服务器 CPU 的成长预期。#SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量
SpaceX首份财报出来了，该看的数字都还行。
营收78.14亿，同比涨92%，运营亏损从9.7亿收窄到1.43亿，亏损改善幅度超出市场预期。还搭上了英伟达合作Starmind AI卫星载荷。方向是对的，数据也是OK的。
但盘后股价还是跌了。为什么？因为市场已经提前消化了这份财报，真正没被定价的是明天那件事——9.115亿股限售股解禁，潜在供应规模超过当前公众流通盘。财报再好，也挡不住千亿筹码要出来的事实。
这个剧本在币圈太常见了——利好出来，币价不涨反跌，因为市场在抢跑，抢在流动性冲击之前先走。SpaceX今天的跌不是跌在业绩差，是跌在明天那批货还没找到接盘的人。
对币圈来说，有两个信号值得盯。
第一，SpaceX解禁是一个观察窗口。如果它能在千亿抛压下接住，说明当前市场流动性比想象中好，对加密市场是间接信心支撑。如果接不住，那加密市场里那些解锁期将至的项目，就得重新评估风险了。
第二，解禁本身不是利空，筹码换手之后，接得住就是轻装上阵，接不住就继续磨。方向不在财报里，在明天那批货的去向里。
我的观点很直接——财报已经定价了，明天的解禁才是真正的考场。
这也是为什么我一直说别急着动手。等流动性冲击过去，看清楚筹码换手的方向再说。不急这两天。
$ETH $SNDK $SOL #Наблюдатель за финансовой отчетностью: результаты смешанные, разблокировка акций близка! Что дальше с SpaceX?
Я Нань Яньгу, первый финансовый отчет SpaceX опубликован, ключевые показатели лучше ожиданий, убытки в AI-бизнесе сократились сильнее, чем ожидалось, но капитальные затраты на AI выше прогноза. После закрытия торгов акции пошли вниз.
Сам отчет неплох, проблема в завтрашней разблокировке
Результаты сами по себе неплохие, но рынок решил продавать после отчета, что говорит о том, что капитал заранее избегает завтрашней разблокировки акций на триллион. 6 августа разблокируется около 911,5 млн акций, что составляет 20% от общего количества разблокируемых акций, по цене 110 долларов это более 100 миллиардов долларов, количество превышает текущий публичный свободный оборот. Результаты хорошие, но капитальные затраты высоки, плюс давление от триллионной разблокировки, капитал предпочитает уйти заранее.
Влияние на SanDisk
После закрытия торгов акции SpaceX упали, AMD снизились более чем на 9%, Palantir вырос почти на 30% — исключение. Внутри технологического сектора происходит расслоение: растут акции с выполненными результатами, падают с высокими капитальными затратами. Отчет SanDisk скоро, рынок уже учел многое, если руководство по капитальным затратам также превзойдет ожидания, возможно повторение сценария SpaceX. Сектор хранения данных недавно сильно вырос, перед отчетом не стоит занимать слишком большую позицию.
Что дальше
В текущей ситуации у SpaceX краткосрочное давление от разблокировки акций реально. Но разблокировка не означает мгновенную продажу всех акций, основатель заблокировал акции до 2027 года, основное давление от продаж будет исходить от ранних инвесторов и сотрудников. Цена акций уже почти на 20% ниже цены IPO, сколько людей готовы продавать на этом уровне — главный завтрашний фактор.
Нань Яньгу закончил. Подумайте над этим. $BTC $ETH $SPCX За сокращением распределения HBM от NVIDIA стоят не сокращения спроса, а борьба за ценообразование и реконструкция отраслевой логики
1. Рыночное недоразумение: сокращение распределения HBM ≠ снижение спроса
Видеокарты NVIDIA Rubin Ultra перешли с оригинальных 12-слоевых HBM4E на 8-слойные HBM4E, а также вернулись к 12- или 8-слойному HBM4. Эта новость вызвала панику на рынке: люди считают, что спрос ИИ на память достиг пика, а суперцикл HBM подходит к концу. Но на самом деле логика совсем противоположна: дело не в том, что HBM нежеланна, а в том, что HBM слишком редка, слишком дорога и слишком сложна в производстве, из-за чего NVIDIA вынуждена перепроектировать дизайн GPU в обратном направлении, чтобы адаптироваться к ограничениям цепочки поставок.
2. Технический разбор: асимметричная игра между пропускной способностью и пропускной способностью
Количество слоёв HBM в основном определяет пропускную способность, а пропускная способность — шириной интерфейса, скоростью передачи и числом стеков. Сокращение количества слоёв с 12 до 8 снижает ёмкость примерно на треть, но если HBM4E всё ещё используется высокоскоростной HBM4E, пропускная способность может не уменьшаться одновременно на треть. Что ещё важнее, сокращение количества слоёв значительно улучшает урожайность, теплоотвод и сложность упаковки.
Для того же количества кристаллов DRAM создание 8-слоевого HBM теоретически позволяет на 50% больше стеков, чем 12-слойные чипы. Это значит, что Nvidia не считает «сколько памяти не хватает одному GPU», а «сможет ли та же партия HBM обеспечить на 50% больше GPU» — вместо того чтобы заполнять 100 видеокарт памятью, лучше сначала установить 150 карт, подключить их через NVLink к доменам высокоскоростных вычислений и начать производить токены.
3. Архитектурная революция: от зависимости одной карты к системной работе
Более глубокая логика Rubin Ultra такова: теперь продаётся не одна видеокарта, а целый компьютер. В архитектуре NVL576 576 GPU соединяются через NVLink, формируя домен высокоскоростных вычислений. Соседние GPU и выделенные кэши работают вместе, поэтому у каждой GPU на десятки ГБ меньше ёмкости, и вся система не уменьшает ту же долю доступной ёмкости.
NVIDIA использует архитектуры на уровне стойки, чтобы устранить абсолютную зависимость от ультра-больших HBM для одиночных GPU. Это означает, что логика ценности HBM смещается с «пропускной способности одной карты» к «пропускной способности системы» и «масштабу доставки, поддерживаемой доходностью».
4. Борьба за цены: Вы сокращаете не спрос, а премиальную энергию
Настоящий минус — не общий спрос на HBM, а дефицитная премия 12-слоевого HBM4E и ценовое преимущество Samsung, SK Hynix и Micron (Sanhai Mei) по сравнению с Nvidia.
- SK Hynix: Заказы не могут уменьшаться; технологии HBM4 и HBM4E остаются ведущими. Однако после того, как NVIDIA приняла 8-слойный HBM4E или даже стандартный HBM4, её монопольная история «только я могу надёжно поставлять первоклассные 12-слойные продукты» была ослаблена, возможно, столкнувшись с ситуацией, когда «производительность продолжает расти, оценки сначала снижаются».
- Samsung: Относительно полезный, подготовленные 8-слойные, 12- и 16-слойные слои HBM4E, а также полный базовый кристалл, упаковка и система литейки пластин DRAM. Чем разнообразнее конфигурации Nvidia, тем проще Samsung обойти самые сложные 12-слоевые продукты и войти в цепочку поставок с зрелыми характеристиками.
- Micron: расположен в центре; снижение конфигурации снизит премию за обновление HBM4E, но может продлить срок службы существующего HBM4 и снизить давление на валидацию новых товаров и массовое производство в 2027 году.
5. Промышленная реструктуризация: от «высшей системы» к «максимальной поддержке»
Ранее производители памяти говорили Nvidia: если хотите более мощные видеокарты, нужно купить самую дорогую и топовую HBM. Теперь NVIDIA говорит: я могу объединить пул памяти и кэш с NVLink и выполнять ту же задачу с меньшей ёмкостью.
Он делит «обязательный к покупке продукт высшего класса» на четыре взаимозаменяемые конфигурации, вынуждая трёх поставщиков повторно подавать тендеры. Это не медвежье настроение Nvidia по отношению к HBM, а скорее обратная одомашнивание поставщиков HBM.
Чтобы оценить будущее индустрии HBM, не просто смотрите на количество GB у каждой видеокарты, но и на:
1. Сколько квалифицированных стеков может быть произведено на одну пластину?
2. Сколько видеокарт может поддерживать каждый кристалл DRAM?
3. Кто сможет обеспечить максимально эффективную пропускную способность при минимальной стоимости.
Это не конец суперцикла HBM, а скорее переход от «кто накладывает больше всего» к новому этапу «кто может питать больше видеокарт одной пластиной». $NVDA #$BTC $ETH 4 августа｜Глубокий анализ суточного рынка криптовалют
1. Основное состояние рынка (цена + объем + ликвидации)
BTC в течение дня достиг дна и отскочил, минимальное значение опустилось до 62643 долларов, под влиянием смягчения геополитической ситуации на Ближнем Востоке произошёл отскок до уровня 64000, сейчас цена колеблется в узком диапазоне 63500-63800 долларов, за 24 часа небольшой рост около 0,3%, объём торгов слегка увеличился, но не превысил недавний средний объём, что типично для «восстановления на новостях и ожидания инвесторов».
ETH показывает слабую дивергенцию, сейчас торгуется около 1855 долларов с небольшими колебаниями, краткосрочное давление очевидно; основные альткоины движутся разрозненно, AVAX немного лидирует в росте, SOL и XRP консолидируются на дне, нет коллективного импульса к росту.
Общая сумма ликвидаций по контрактам за 24 часа составила 256 миллионов долларов, основная часть — ликвидации коротких позиций (ликвидации шортов на 143 миллиона), более 67 тысяч трейдеров ликвидированы, что указывает на массовую очистку шортов в фазе утреннего снижения, краткосрочная медвежья динамика исчерпана, но покупательская активность быков остаётся слабой.
Индекс страха и жадности 26, сохраняется в зоне страха, инвесторы держат позиции, ожидая пятничных данных по занятости, не рискуют делать односторонние ставки.
Ключевые уровни поддержки/сопротивления
BTC
Сопротивление: первый уровень 64000, сильное сопротивление 64700 (средняя за 50 дней)
Поддержка: краткосрочная защита на 62800, сильная поддержка 62200 (низшая точка текущего роста)
ETH
Сопротивление: 1890, 1940
Поддержка: 1820, 1780
2. Макроэкономическая логика (источники роста и падения)
1. Позитивные факторы: ожидания возобновления судоходства в Ормузском проливе, падение цен на нефть на 7%, снижение инфляционных ожиданий, доходность 10-летних облигаций США снизилась до 4,68%, ожидания повышения ставки ФРС в сентябре упали с 67% до 58,9%, что поддерживает настроение на рынке криптовалют и стало ключевым триггером текущего отскока.
2. Отрыв от фондового рынка: индекс Nasdaq вырос более чем на 2%, основные индексы достигли исторических максимумов, но BTC значительно отстал от фондового рынка, причина — сохраняющийся страх на рынке, даже при позитивных внешних факторах крупные инвесторы предпочитают держать средства в наличности и не спешат входить.
3. Ключевой момент: пятничные данные по занятости станут решающим фактором. Сильные данные → рост ожиданий повышения ставок, давление на цену; слабые данные → рост ожиданий снижения ставок, откроется пространство для отскока. До этого момента рынок будет колебаться в узком диапазоне.
3. Анализ капитала и институциональных игроков
1. ETF: после 7 дней чистого оттока небольшой приток в 170 миллионов долларов, IBIT — основной покупатель, но это краткосрочные покупки, институционалы не наращивают позиции устойчиво, покупательская активность слабая.
2. Фьючерсы: спред между спотовым и фьючерсным рынком BTC сузился до 3%, ниже безрисковой доходности по облигациям США, арбитражные фонды уходят, активность на деривативах снижается, что подтверждает низкий интерес к лонгам.
3. Действия китов: MicroStrategy приостановила крупные покупки, только небольшие ротации; продолжается резонанс вокруг краж с холодных кошельков, крупные держатели повышают защитные меры, на рынке заметен дефицит новых средств.
4. Сегментное поведение
1. Основные монеты: BTC держит рынок, связь ETH и альткоинов ослабла, предвосхищая давление от предстоящих разблокировок токенов, потенциал отскока ограничен;
2. Мемы и мелкие альты: высокая волатильность, резкие однодневные скачки быстро сменяются падениями, риск rug pull высок из-за низкой ликвидности и неуничтоженных LP, перед входом обязательно проверяйте ликвидность пула;
3. Тематические проекты: небольшие движения в токенах, связанных с токенизацией активов, новый фонд от BlackRock вызвал краткосрочный импульс, но это однодневный эффект без среднесрочной перспективы.
5. Прогноз и рекомендации по торговле
Выводы
Сейчас это техническое восстановление после падения, нисходящий тренд не изменён, цена под давлением среднесрочных и долгосрочных средних, сверху много зажатых позиций; направление рынка полностью зависит от данных по занятости в пятницу, колебания сохранятся до вечера пятницы.
Рекомендации
1. Торговля контрактами: строго контролировать позиции на уровне 10-20%, избегать высокого кредитного плеча, не ставить на одностороннее движение; краткосрочно торговать в диапазоне, продавать на сопротивлении около 64000, покупать на поддержке 62800 с малым объёмом, обязательно ставить стоп-лоссы;
2. Спотовые позиции: преимущественно держать без изменений, не докупать; частично фиксировать прибыль с краткосрочных позиций, приоритет — сохранить капитал;
3. Мемы: контролировать себя, не гнаться за ростом, помнить правило «сначала вывести вложенный капитал, оставшуюся часть использовать для игры», избегать мелких монет с низкой ликвидностью;
4. Среднесрочные вложения: ждать данных по занятости и стабилизации объёмов, затем планировать позиции заново. #财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？ #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 #AMD财报超预期，增长已被透支？ Внутри Федеральной резервной системы обсуждения перешли от снижения ставок к тому, что три члена открыто требуют повышения ставки на 25 базисных пунктов, но крипторынок пока не демонстрирует массового оттока. Более того, стоит отметить, что спотовые средства, предложение стейблкоинов и кредитное плечо по контрактам дают три разных сигнала.
В июльском заседании FOMC ставка была сохранена большинством 9 против 3 на уровне 3,50%—3,75%. Все три голоса против были за повышение, а не за снижение ставки. Политический курс изменился с одностороннего ожидания смягчения на ситуацию, где одновременно возможны «сохранение, снижение и повышение» ставки, что усложняет быстрое снижение альтернативных издержек для долларовых средств.
Доллары в блокчейне уже начали сокращаться.
В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 300,25 млрд долларов, за последние 7 дней она снизилась на 2,219 млрд долларов, что составляет 0,73%. Из них USDT — около 183,16 млрд долларов, снижение за неделю 0,40%; USDC — около 72,24 млрд долларов, снижение за неделю 1,97%.
Вместе они занимают около 85,1% рынка стейблкоинов. Исходя из текущего объема и недельного снижения, USDT и USDC вместе сократились примерно на 2,187 млрд долларов за неделю, что объясняет около 98,6% чистого снижения всего рынка стейблкоинов.
То есть, когда BTC держится около 64000 долларов, долларовые средства в блокчейне, доступные для торговли, кредитования и распределения рисковых активов, не увеличиваются синхронно.
Однако спотовые институциональные средства продолжают поступать. За последний полный торговый день американские спотовые BTC ETF получили чистый приток в размере 170,1 млн долларов, из них IBIT — 111,4 млн долларов, FBTC — 33,4 млн долларов. Средства не покидают крипторынок полностью, а концентрируются в инструментах спотового BTC.
На стороне контрактов явного перегрева нет. Снимок CoinGlass показывает, что средняя ставка финансирования по всему рынку BTC составляет около 0,0007%. На Binance, OKX и Bybit ставки финансирования BTC/USDT примерно 0,0032%, 0,0051% и 0,0044% соответственно, что в годовом выражении около 3,52%, 5,60% и 4,80%.
Эти уровни значительно ниже высоких премий быков, характерных для экстремальных ситуаций, что говорит о том, что уровень около 64000 долларов не поддерживается исключительно за счет чрезмерного кредитного плеча. Но сокращение предложения стейблкоинов также означает, что на рынке временно не хватает новых средств в блокчейне для полноценного расширения.
По состоянию на 12:42 по пекинскому времени BTC около 64134 долларов, дневной диапазон 63403—64435 долларов, волатильность около 1,6%. Стабильная цена, приток в ETF, умеренные ставки финансирования — это позитивные факторы; снижение стейблкоинов на 2,2 млрд долларов за неделю ограничивает возможности роста ETH и альткоинов.
Далее можно следить за двумя группами сигналов:
Если предложение стейблкоинов снова начнет расти, а ETF продолжат чистый приток, это будет означать, что новые средства начинают распространяться с BTC на весь рынок; если же стейблкоины продолжат сокращаться, а ставки финансирования быстро вырастут, то рост, скорее всего, будет обеспечен за счет уже имеющихся средств с использованием кредитного плеча, и его устойчивость будет значительно ниже.
После расширения разногласий в ФРС криптосфера не просто входит в медвежий режим. На самом деле происходит то, что средства начинают выбирать более надежные точки входа, а не одновременно поднимают все криптоактивы.
#从降息到加息，联储分歧全公开 #美伊谈判推进 года цены на нефть опускаются ниже $80 $CL. В последнее время мировые финансовые рынки демонстрируют сложную закономерность, переплетённую с несколькими основными темами: сигналы смягчения на Ближнем Востоке привели к снижению международных цен на сырую нефть, подняли основные мировые фондовые индексы и в целом растут; Тем временем иена значительно укрепилась, и рынок внимательно следит за тем, примет ли японское правительство дальнейшее вмешательство на валютный рынок. 1. Геополитическая ситуация и сырая нефть: Премии на безопасные убежища снижаются, инфляционные ожидания остывают. Механизм передачи: Ожидания снижения геополитической напряжённости на Ближнем Востоке (особенно в Иране) напрямую снизили опасения рынка по поводу сбоев в глобальной цепочке поставок сырой нефти, что привело к быстрому сокращению «премии за геополитический риск», ранее включённой в цены на нефть. Макроэффект: Как «мать промышленности», цены на сырую нефть могут эффективно снижать давление на производственные издержки (PPI) и потребительские цены на ниже по ветке (CPI). Это даёт Федеральной резервной системе и другим крупным центральным банкам больше возможностей для снижения ставок и гибкости политики, снижая риск глобальной экономической стагфляции. 2. Восстановление фондового рынка: сокращение затрат и восстановление по риску Восстановление прибыли: Снижение затрат на энергию напрямую улучшило ожидания по прибыли подавляющего большинства неэнергетических компаний. Снижение ставки дисконтирования: Снижение инфляционных ожиданий оказало давление на доходность долгосрочных казначейских облигаций. В модели дисконтированных денежных потоков (DCF) снижение стоимости капитала повышает теоретический потолок оценки рисковых активов (таких как технологические и растущие акции), тем самым вызывая восстановление индексов акций.CRCL（$CRCL ）Анализ финансовой отчетности за 2-й квартал｜Отчет публикуется 8‑5 до открытия рынка
Рост доходов на фоне повышения доходности американских облигаций и снижение доли рынка — как вы это оцениваете?
Ключевой бизнес: выпуск стабильной монеты USDC, основная часть дохода — проценты по резервным государственным облигациям; далее идут платежи, API и сеть Arc
История 1-го квартала: прибыль на акцию (EPS) превзошла ожидания, но выручка не дотянула, цена акции после закрытия торгов сначала выросла, затем откатилась
Общий консенсус по 2-му кварталу
- Консенсус по выручке: 730–745 млн долларов, рост к предыдущему кварталу +5–7%, год к году +12%
- Консенсус по EPS: 0,18–0,19 доллара (в прошлом году -0,43), за последние 30 дней прогнозы институциональных инвесторов были снижены
- Ключевой текущий контекст:
1) Объем обращения USDC в 1-м квартале составлял 77 млрд, во 2-м квартале снизился примерно до 73 млрд, объем сократился; но краткосрочные ставки по американским облигациям на высоком уровне, часть потерь от сокращения объема компенсируется процентным доходом
2) Получена национальная лицензия трастового банка США от OCC — важный регуляторный позитив, но в краткосрочной перспективе это не сразу отразится на доходах
3) Усиление конкуренции: ожидается запуск новой стабильной монеты Open-USD (с участием Visa, BlackRock, Stripe), рынок опасается потери доли
4) Давление на издержки дистрибуции: переговоры о продлении контрактов с Hyperliquid и Coinbase, рост доли распределения уменьшит доходность RLDC, руководство прогнозирует 38–40% на год, в 1-м квартале достигли 41,4%, в этом квартале, скорее всего, снизится
В отчете важнее смотреть 4 показателя (важнее EPS и выручки)
1. Общая рыночная капитализация USDC
✅ Превышение ожиданий: остановка падения и рост выше 75 млрд, что говорит о стабилизации доли стабильной монеты;
❌ Провал: продолжение снижения ниже 70 млрд, что означает потерю доли USDC конкурентами и ухудшение логики оценки.
2. RLDC — доходность удержания резервов (качество основной прибыли)
Показывает долю процентов по облигациям после вычета доли дистрибуции, которая реально остается у Circle, официальное руководство 38–40%
✅ Хорошо: ≥39%, издержки под контролем;
❌ Плохо: снижение до 37% и ниже, значит нужно отдавать больше доли биржам и каналам, даже при высоком процентном доходе прибыль съедается
3. Доходы без процентов (платежи + API + Arc)
Это вторая линия роста, позволяющая уйти от зависимости от циклов доходности американских облигаций
✅ Превышение ожиданий: доходы без процентов >140 млн;
❌ Провал: почти нет роста, вся прибыль по-прежнему зависит от процентов по облигациям
Если этот сегмент не вырастет, CRCL по сути — акция с кредитным плечом на доходность американских облигаций, и при снижении ставок ФРС прибыль сразу пострадает
4. Руководство на телеконференции
1) Прогноз объема обращения USDC на второе полугодие;
2) Темпы запуска основной сети Arc и привлечение институциональных клиентов;
3) Как лицензия трастового банка будет конвертироваться в бизнес;
4) Ответы руководства на конкуренцию с Open-USD
Четыре сценария развития
Сценарий A: полное превышение ожиданий
Выручка >750 млн, EPS >0,22; возврат USDC, RLDC ≥39%, заметный рост доходов без процентов
👉 Цена акции будет сильной; но сектор в целом волатилен, после резкого роста возможен откат
Сценарий B: выручка и EPS точно соответствуют ожиданиям (наиболее вероятно)
Небольшое снижение USDC, RLDC снижается до 38–39%, доходы без процентов стабильны
👉 По данным ситуация не плохая, но нет драйверов роста, возможна фиксация прибыли и откат. Рынок уже обеспокоен конкуренцией, без ярких факторов сложно расти
Сценарий C: EPS соответствует, но USDC продолжает сокращаться / RLDC сильно падает
Прибыль на бумаге хорошая, но ключевые бизнес-показатели ухудшаются — это «ложный бейт», цена акции может сильно упасть. Инвесторов сейчас больше всего волнует риск потери доли рынка.
Сценарий D: выручка ниже ожиданий, EPS ниже 0,15
Двойной негатив, усугубленный пессимистичными ожиданиями по конкуренции стабильных монет, сильное давление вниз.
Текущие рыночные разногласия
✅ Логика быков: получение лицензии трастового банка США, лидер среди регулируемых стабильных монет, AI-агенты и платежи в сети приносят рост USDC; сеть Arc открывает новые источники дохода
❌ Логика медведей:
1) Объем обращения USDC застопорился, давление со стороны USDT и нового конкурента Open-USD, сильное давление на долю рынка
2) Прибыль сильно зависит от доходности американских облигаций, снижение ставок ФРС напрямую ударит по процентным доходам резервов
3) Большая часть доходов — проценты, реальная монетизация технологического бизнеса пока не реализована
Цели институциональных инвесторов сильно разнятся: в среднем 104–120 долларов, пессимистичные прогнозы около 50 долларов
#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？
#SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量
#AMD财报超预期，增长已被透支？ Пять лет назад обезьяна, купленная за 85 ETH, сегодня продала 9
Сегодня на цепочке появилась транзакция, которая выглядела довольно душераздирающей. Пять лет назад Machi Big Brother Хуан Личэн купил обезьяну BAYC за 85 ETH, серийный номер 5670, а сегодня она продаётся за 9 ETH. Покупка и продажа означают на 76 ETH меньше, при текущих ценах это примерно $142,000, что составляет убыток в 89,4%.
Ещё более важно отметить, куда идут деньги. Он не оставил себе деньги, полученные на продаже изображений, а сразу добавил их к своей длинной позиции на ETH. Сейчас эта позиция составляет 3 450 ETH, номинальная стоимость около $6,44 миллиона, а линия принудительной ликвидации составляет $1 839,37.
Вывести эту цифру на рынок становится интересно. ETH сейчас колеблется около 1870, менее чем на 2% ниже 1839,37. Другими словами, он урезал актив, который держал пять лет, до всего 10%, обменяв его на долговую позицию с кредитным плечом, которую можно было в любой момент уничтожить.
Переход на долларовый калибр делает всё ещё проще. Когда он купил её, ETH всё ещё находился в тысячах долларов, и инвестирование 85 монет стоило бы двести или триста тысяч долларов; Сегодня было получено 9 ETH менее чем за $17,000. То же самое — через пять лет цена снижается до небольшой доли. И это BAYC, когда-то называвшийся «голубой фишкой» среди синих фишек, а не разовая небольшая карта, которая просто течёт.
В той же цепочке другой адрес 0xd9a с 27 июля открыл 20 коротких позиций ETH, все с 10x кредитным плечем, выведя $600,000 за 10 дней, а половину позиций — только на час. Последняя короткая позиция составила 14 519,62 ETH, номинально 27,21 миллиона долларов США, со средней ценой открытия 1 874,2.
С одной стороны — опытные игроки, вырезают изображения, чтобы дополнить длинные позиции; с другой — машинные операции, многократно собирающие ETH в течение дня. Если смотреть на одну и ту же цену, подходы двух групп совершенно противоположны — это самый аутентичный современный рынок.
Позвольте сказать кое-что субъективное. Вокруг линии 1839 существуют не только позиции Maji; длинные ликвидные ордера часто скопляются ниже порога целых чисел, и если цена действительно падает, на неё можно наступить и ускорить. Для свинг-трейдеров эта позиция является точкой наблюдения. Основное внимание уделяется тому, есть ли поблизости увеличение объёма или же пик вставляется и затем быстро уходит, а не используется для угадывания направления.
Если посмотреть выше, BTC не намного лучше; цена всё ещё застряла между 63 000 и 64 000, а 200-недельная средняя стоимость находится прямо у вас под ногами. Если основная валюта не наберёт обороты, деньги от изображений будут двигаться только быстрее — это происходит уже несколько месяцев.
В краткосрочной перспективе ETH оказывается между этими позициями с высоким кредитным плечом, вызывая большую волатильность, чем сам спотовый рынок. Долгосрочные циклы — это совсем другое дело. Отток ликвидности от NFT реален. Топовый синий фишка упал на 90% за пять лет, и деньги возвращаются с изображений к основному токену, который сам по себе показывает, что рынок сокращается, концентрируя фишки на самых сложных активах.
Итак, вот вопрос: как вы думаете, Маджи просто достиг дна цикла или поставил последнюю долю на линию всего в 2% от ликвидации? Ты знаешь, насколько далеко твоя позиция от сильной линии draw?#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？
SpaceX（SPCX）刚公布上市后首份财报（2026年Q2），确实是“喜忧参半”，叠加本周解禁压力，短期股价承压，但中长期故事仍在。
财报核心数据（喜的部分）
营收：78.1亿美元，同比大增92%，大幅超预期（市场预期约68-69亿美元）。环比也猛增。
亏损收窄：净亏损5.41亿美元（去年同期约10亿美元），每股亏损0.09美元，优于市场预期的0.23-0.26美元亏损。
调整后EBITDA：约35亿美元，同比暴增约191%，利润率表现亮眼。
业务亮点：
Connectivity（星链）：营收42.9亿美元（+66%），运营利润16.6亿美元（+79%），仍是绝对现金牛。用户翻倍至1200万，单季新增170万，创纪录。
AI：营收25.6亿美元（约+247%），虽仍有运营亏损12.6亿美元，但已显著收窄且优于预期，调整后EBITDA转正约11.5亿美元。新签云服务合同总额达141亿美元，算力扩张迅速。
Space（火箭）：营收9.62亿美元（+29%），仍亏损，但星舰V3试飞有进展。
公司手握约935-1000亿美元现金（IPO+发债后），未履约订单约475亿美元，财务缓冲充足。马斯克重申2030年营收冲击1万亿美元目标（甚至可能提前）。
忧的部分（市场担忧点）
资本开支暴增：单季Capex高达183.7亿美元（同比+550%），其中AI板块约158亿美元。未来几季预计维持高位，自由现金流仍大幅为负。这是典型的“烧钱换增长”模式。
整体仍未盈利：运营亏损虽大幅收窄，但三大板块中只有星链稳定赚钱，航天和AI仍在投入期。
估值与股价反应：财报前股价大涨约9.4%至125美元附近，但盘后一度重挫7-9%。市场对“超预期”的门槛已经很高，叠加高估值（仍远高于多数科技股），对Capex和现金消耗敏感。
解禁将至：短期最大压力测试本周四（8月6日）迎来上市后首批重大解禁：最多约9.115亿股（价值约1000亿美元级别）内部股/早期投资者持股可流通，规模远超当前公众流通盘。这是阶梯式解禁的第一步，后续8-12月还有多轮释放。马斯克本人锁定至2027年中，但其他股东抛压仍可能放大波动。
历史上很多高估值IPO在首批解禁时会承压，尤其当前股价已从上市后高点回落明显。SpaceX后续怎么看？短期（未来几周到Q3）：解禁+高Capex担忧，股价波动大概率加大，可能继续测试支撑。如果星链用户持续超预期、AI合同兑现顺利，或能消化部分抛压。关注管理层对Capex回报周期（目前声称AI算力投资回报期不到一年）和星舰进度的指引。中长期：业务飞轮已成型——星链持续造血 → 支撑星舰研发 + AI算力扩张 → 反哺更大规模部署。如果星舰实现高频复用、AI基础设施真正成为“新增长极”，营收规模有望快速上台阶。风险在于执行落地（发射节奏、AI利用率、竞争）、宏观利率/科技情绪，以及马斯克个人因素。
整体来看，这是一份“增长强劲但投入激进”的财报，符合SpaceX从“火箭公司”向“航天+通信+AI基础设施”平台转型的定位。解禁是短期扰动，真正决定股价的还是执行力能否匹配高预期。
投资需注意高波动属性，仓位管理很重要。以上仅基于公开信息讨论，不构成任何投资建议。BlackRock（贝莱德）在以太坊上推出两个新的代币化基金，好像完全没人在意
因为下跌都假设华尔街对$ETH 失去兴趣。但是相反他们在建设甚至在加速。
BlackRock 的新 BSTBL 和 BRSRV 基金于 8 月 3 日在以太坊上线，旨在符合 GENIUS 法案下稳定币发行人的储备资产资格。
这不是巧合。这是他们的整个战略。
BlackRock 正在构建稳定币如何获得支持的实际基础设施，而它首先落地在以太坊
但这只是第一波。BlackRock 的旗舰 BUIDL 基金已在 8 条不同的区块链上线，而以太坊仍以 11 亿美元领先，占 BlackRock 整体 29.3 亿美元链上代币化资产的份额。
所有链中，是以太坊赢了
再拉远视野，就会变得更大了。
整个代币化现实世界资产市场在过去一年翻了三倍，达到 320 亿美元（从 118 亿美元起），而其中只有 10% 甚至接入 DeFi
华尔街才刚刚开始将其资产负债表移到链上
数十亿美元很快将在以太坊上变成数万亿美元
我认为，一年后每个人都会像现在追逐 AI 一样去追逐 $ETH。 Недавно, с изменениями руководства Ethereum Foundation, я действительно считаю, что направление правильное: не просто изменить лозунги, но и улучшить технологии, ускорить процесс и вести более искренний диалог с разработчиками и пользователями. Если конфиденциальность, открытый исходный код и антицензура будут только на уровне концепции, то и прикладная сторона тоже станет пустой.
Больше всего меня волнует, что они ясно заявляют, что не будут заниматься радикальным лоббированием, не будут «главным игроком» и не превратят EF в более централизованное учреждение. Для тех, кто наблюдает за экосистемой в долгосрочной перспективе, это важнее, чем краткосрочные нарративы о $ETH Обе стороны говорят совершенно разные вещи — кому бы вы поверили?
По тому же вопросу обе партии сегодня представляют две версии своих версий, разделённых всем Ормузским проливом.
Точные слова Трампа таковы: результат будет объявлен в течение 48 часов, а проливы могут открыть в среду или четверг. В интервью Fox он также сказал, что обе стороны ведут очень хорошие обсуждения, но другая не готова это признавать, что действительно немного тревожно.
Точка зрения Ирана совершенно противоположна. Иран утверждает, что соглашение по проливу будет отложено из-за угроз со стороны США. Чиновники неоднократно отрицали так называемые хорошие переговоры.
Один сказал 48 часов, другой — отложить. Рынок уже следовал сценарию, который General Aviation планировала обсудить несколько дней назад: цена нефти Brent упала почти на 6% за один раз, опустившись ниже $80. Этот пролив ежедневно пересекает 7 миллионов баррелей нефти, американские военные даже изменили маршруты 45 торговых судов, а греческие грузовые суда были поражены ракетами. Все они имели реальные цены.
Теперь сценарий застрял. Премия за риск была выдавлена заранее; если соглашение действительно задерживается, выжатая часть придётся вернуть. Вот что мы будем смотреть в ближайшие пару дней.
Путь передачи шифрования не сложен. Когда цены на нефть достигают пика, инфляционные ожидания растут, а после этого обсуждение снижения ставок становится ещё сложнее. А нынешний ралли ликвидности в криптовалюте уже зависит от более низких процентных ставок. Так что не воспринимайте геополитические новости как международную версию контента, не связанного с вами; они проходят через две ворота инфляции и процентных ставок, в конечном итоге попадая на ваши активы.
В тот же день начался ещё один обратный отсчёт. Мэтт Хоуган из Bitwise сообщил, что Сенат США находится в перерыве с 10 августа по 11 сентября, а законопроект CLARITY остаётся всего около трёх дней до ухода законодателей. На Polymarket вероятность того, что этот законопроект будет подписан к концу года, сейчас составляет 23%, по сравнению с примерно 75% к середине мая. За три месяца доверие рынка к нему упало более чем на пятьдесят пунктов.
Хоуган утверждает, что даже если закон не будет принят на этой неделе, отрасль всё равно будет двигаться вперёд, и SEC сможет устанавливать собственные правила, которые в краткосрочной перспективе могут быть даже более мягкими, чем двухпартийное законодательство. Но он также признал риск: правила создаются людьми, и новое правительство или председатель могут их отменить. То, что висит в воздухе, всегда будет приостановлено, и опасения по поводу масштабного проникновения профессиональных учреждений сохраняются.
Было ещё более явное отклонение. Американские акции за последние два дня достигли новых исторических максимумов, при этом все индикаторы Dow росли, но криптовалюта в целом остаётся стабильной, при этом BTC всё ещё застрял в диапазоне от 63 000 до 64 000. Оба — рискованные активы, но когда дует ветер, один летит, а другой — низко. Это показывает, что инкрементные деньги, входящие в криптовалюту, действительно стали менее плавными, чем раньше, и рынок стал придирчивым.
Это моё субъективное суждение. В краткосрочной перспективе такие новости — просто шум. Одно предложение может сдвинуть цены на нефть на 6 пунктов или заставить их вернуть деньги завтра. Использование этого в качестве внутридневной торговли — по сути денежный подарок. Трейдерам действительно стоит обратить внимание на то, удержали ли цены на нефть ключевые позиции после этой волны колебаний и последовали ли ожидания инфляции. Это медленные переменные, гораздо более устойчивые, чем интервью с одним человеком.
Если смотреть в долгосрочную перспективу, реальное открытие пролива — это реальная выгода для рисковых активов. По мере снижения затрат на энергию также снижается порог снижения ставок. Но если вы застрянете в состоянии, где переговоры близко, но не завершаются, это худшая ситуация — рынок ни на падение, ни на рост, а объём торгов продолжает сокращаться.
Как думаете, на этот раз это выплата за 48 часов или ещё одна задержка? Вы бы использовали такие геополитические новости как основу для торговли? #В тот же день оба финансовых отчета превзошли ожидания, что привело к падению цен на акции. Многие сразу приходят к выводу, что финансовые отчёты бесполезны, но это слишком грубо — эти две акции на самом деле имеют совершенно разную логику.
Начнём с AMD.
Вопрос не в том, насколько хороший финансовый отчет; он действительно хороший — выручка достигла рекордного уровня в 11,54 миллиарда, дата-центры — 6,72 миллиарда, что на 107% больше по сравнению с прошлым годом, оба превзошли ожидания. Проблема в том, что до публикации отчета о прибыли цена акций уже выросла на 146% в этом году, достигнув 54-кратного коэффициента P/E.
Это означает, что рынок уже заранее просчитал идею, что «AMD даст хорошие результаты». Таким образом, превышение в этом квартале просто «соответствует ожиданиям и небольшим ростом», что просто недостаточно для акции, которая выросла на 146%. Сейчас рынок хочет не достигать целей, а быть преувеличенным до невообразимости.
Кроме того, история роста AMD сосредоточена на второй половине года — ключ к тому, сможет ли сохраниться 54-кратное соотношение P/E платформы платформы Helios в третьем квартале. В этом квартале она отвечала только на вопрос «Хорошее ли настоящее время?» и не задавала вопрос «Будет ли будущее достаточно хорошим?» Разрыв в середине стал причиной падения торговли после рабочего времени на 8%.
Классический пример покупки слуха, продажи новостей — бычьи акции растут до публикации отчёта о прибыли, и момент, когда отчёт выходит, становится моментом фиксации прибыли.
Говоря о SpaceX, логика совершенно другая.
Доход составил 7,8 миллиарда, что на 92% больше по сравнению с прошлым годом, но потеря в 541 миллион была связана с Starlink и инфраструктурой ИИ — потеря, обусловленная затратами, а не потерей жертв. Если смотреть только на финансовый отчет, на самом деле не было причин для падения цены акций.
Реальное давление связано со временем — период разблокировки приходится на два дня после публикации отчета о прибыли (6 августа), при этом будет открыто 911,5 миллиона акций, что больше, чем 640 миллионов акций, находящихся в обращении на рынке. Предложение чипов мгновенно удвоилось, естественно, что привело к снижению цен, независимо от того, зарабатывала ли компания.
Венчурное сообщество очень просто: многие ранние акционеры пожертвовали свои акции на покупку домов и автомобилей, а после их открытия им действительно нужно было выйти из игры — это «этим людям не хватает денег», а не «эти люди не верят в компанию». В определённой степени падение SpaceX связано с ранней скидкой рынка из-за давления на продажи 6 сентября; отчёт о прибылях опубликован всего за два дня до открытия.
Так что, если сложить вместе, настоящая общая черта сводится к одному предложению:
Цены акций никогда не оценивали «результат этого квартала», а скорее «ожидания, отражённые текущей ценой акций».
У AMD это связано с ожиданиями со стороны спроса, а SpaceX сталкивается с структурным давлением со стороны предложения. На первый взгляд это всё «хорошие новости, но падение», но логика совершенно иная — именно поэтому откат AMD скорее будет краткосрочной коррекцией, тогда как падение SpaceX будет компенсировано только после того, как давление на продажи будет усвоено после открытия 6 сентября.
Если те же хорошие новости падают, а рынок падает, как бы вы определили — финансовые отчёты действительно бесполезны, или вы просто не посмотрели на эталон для сравнения?
$AMD $SPCX #美股 #財報季 #AI供應鏈 #闪迪财报前夕, HBF и нехватка хранения вызвала жаркие дискуссии
После закрытия фондового рынка США прошлой ночью $SPCX $AMD резко упал, и SanDisk последовал его примеру.
Я думал, что он вернётся к отметке 1200, но неожиданно он поднялся выше 1400, вероятно, уже достиг 1500.
В настоящее время Nvidia, Microsoft, Amazon и Meta постоянно расширяют свои дата-центры на базе ИИ, сокращая поставки памяти и вызывая рост цен.
Инсайдеры отрасли ожидают, что этот дисбаланс спроса и предложения продолжится и в 2027 году.
Goldman Sachs чётко предсказал перед отчётом о прибыли, что четвертый квартал SanDisk будет «очень сильным».
Спрос и предложение на NAND-флеш остаются напряженными, при этом спрос на мобильные, ПК и дата-центры одновременно восстанавливается. Однако цена акций упала с максимума в 2354 в конце июня, что снизилось примерно на 25% за последний месяц. Когда цены растут, хранение ИИ превращается в суперцикл; когда цены падают, рынок начинает беспокоиться о том, что технологические гиганты перегреют свои расходы на ИИ.
Те же основы, две разные цены. Цель финансовых отчетов — не доказать, что «спрос на хранение ИИ существует» — это уже существует консенсус; отчёт должен доказать, что «как долго ещё может сохраняться спрос на хранилище ИИ». Рынок должен увидеть, что валовая маржа около 80% и дефицит хранилища ИИ всё ещё могут сохраняться. Руководство гораздо важнее текущих цифр.
Кроме того, SanDisk вскоре опубликует отчёт о прибыли. Если отчёт превысит ожидания, это, скорее всего, будет серьёзным откатом. Если вы хотите коротко скрыть позицию, лучше дождаться публикации отчета о прибыли. 那天链上的动静只有FTX倒的时候能比
7月31日那一天，比特币链上出现了一次很不寻常的堵车。
Cryptoquant的报告把当天的数据拉了出来。每日活跃的比特币地址，从7月30日的64.5万个，一天之内飙到接近100万个，是2024年12月10日以来的最高水平。而且几乎全部由发送地址驱动，说明不是有人在往里买，是有人在往外搬。
搬的是小钱。当天单笔低于1枚BTC的转账，加起来有3.96万枚；作为对照，FTX崩盘之后那一波是3.99万枚。单笔低于10万美元的转账金额达到32亿美元，创了2024年11月21日以来的新高。小额持有者往交易所充币的量，也冲到了2月6日以来最高。
原因不用猜，就是Coldcard那件事。用户听说自家硬件钱包的随机数生成有问题，第一反应是把币赶紧挪走，挪到新钱包或者干脆先扔进交易所。上百万个地址同时动手，就是那天的场面。
还有一组更沉的数字。长期持有者的支出，从7月30日的26.9万枚BTC，跳到40.6万枚，是1月14日以来的最高。这批人是平时最不动手的一群，他们一动，链上的筹码结构就要重新洗一遍。
我说说这组数据到底怎么用。链上活跃度暴涨这件事本身是中性的，关键看方向。这次是发送地址驱动加上交易所充值同步走高，属于筹码从冷地址往热地址搬，短期内可流通的盘子是变厚的，这对价格不算好事。BTC这两天一直压在6.3万到6.4万，200周的平均成本线就贴在下面，跟这批被动搬家的筹码脱不了关系。
但这里有个很关键的区别，得掰开讲。这次搬家不是恐慌抛售，是安全事故触发的被动迁移。钱换了个地方待着，不代表主人想卖。差别在后面几周会显现出来，如果这批币进了交易所之后又慢慢流回冷钱包，那说明只是虚惊一场；如果它们留在交易所不动，甚至继续往下走，那就是另一回事了。
做波段的角度看，交易所BTC余额的变化比单天的活跃地址数更有参考价值，前者是持续的慢变量，后者是一次性的脉冲。用一次事件驱动的数据尖峰去判断趋势，很容易读错。
长期讲，这次事件最贵的代价不是那1359枚被拿走的BTC，是几十万人对自托管这件事产生了动摇。信任被撕开一道口子，重新缝上要花的时间比大家想的长。
想问问，7月31日那天你动手挪币了吗？现在挪出去的那部分，回冷钱包了没有？$CYS Обзор структуры монет Demon, высокий потенциал!
Основной вывод: потенциал демонических монет CYS не был уничтожен и прошёл основную проверку ралли, но прорыв 0,618 U ещё не завершен; Короткая скупчивость обеспечивает топливо для коротких сквизов, тогда как высокое доминирование по контракту усиливает риск отката. Время передачи: 2026-08-05 10:48.
❶ Структура объёма и цены: в настоящее время около 0,5658 U, круглосуточно +97,6%, примерно на 8% от максимума 0,618 U. За последние три часа количество транзакций увеличилось на 38% по сравнению с предыдущим месяцем, при этом объём не сокращался.
❷ Структура кредитного плеча: OI около 40,25 млн CYS, круглосуточная +60,6%; Ожидаемая ставка +0,053%. Около 68% счетов — это короткие счета, около 71% — крупные игроки, а около 55% крупных держателей — немного длинные, что демонстрирует чёткую структуру короткого сжима.
❸ Историческое сравнение: CYS уже прошла типичную фазу консолидации перед ралли и теперь приблизилась к валидации основного роста после синхронного зажигания. Однако текущий откат недостаточен, и объём торгов продолжает расти, поэтому низкорисковый посредник пока не сформировался.
❹ Структура капитала: Оборот контрактов составил около 292,7 миллиона долларов США, что охватывает около 11,81 миллиона долларов в спотовой торговле, при этом контракты/спотовые торги составили 24,8 раза, а контракты — 96,1%. Alpha подтверждает цену, но рынок в основном усилен контрактами.
❺ Ограничения по оценке: Оборотное предложение составляет около 160,8 миллиона токенов, рыночная капитализация — около 91 миллиона долларов, при этом OI составляет около 25% от общего предложения. 0,618 U и исторический максимум 0,7695 U остаются основными зонами снабжения.
❻ Путь верификации: Удерживать уровень выше 0.52 U, затем увидеть, как рост точечного объёма пробивается выше 0.618 U, затем подтвердить основной рост; Если он пробьётся ниже 0.4821 U без падения открытого интереса и спотовый объём сократится, это говорит о том, что рычаг начинает оборачиваться против него.
#MSTR再卖1638枚比特币, шкала уменьшена вдвое на $cys $BTC BTC는 스위치고, 알트코인은 선택받은 일부만 움직이는 시장 선별적 자금 이동이 곧 이번 국면의 본질이라면, 기다림 자체가 기회비용이 되는 구간 아닌가. 원문에서 확인되는 핵심 사실은 명확하다. 전체 알트코인이 동시에 오르는 총력전 국면이 아니며, 관찰 대상 코인 대부분은 횡보 중이고 일부 종목만 거래량과 가격 움직임이 살아있다. 실제 자금이 이동 중인 종목으로 JTO, JELLY, BTC, OPG, BTCSLX, LAB, BSB, ALLO, CHIP이 언급됐고, 모멘텀이 소멸한 종목으로 BEAT, EDGE, COAI, TRUMP, RAVE, SPACE, SOPH, IP, AVNT, ZAMA, OFC, PIEVERSE, VIRTUAL, ACU, H, MEGA가 지목됐다. 추가 관망 대상은 MEME, EDEN, HUMA, ZKP, METIS다. 이 구도는 단순한 종목 추천이 아니라 시장 구조에 대한 진단이다. 유동성이 모든 자산을 동시에 끌어올리기엔 부족하고, 그 결과 자금이 특정 조$LINK is 下跌 -1.00% 至 $8.1300。
进场与目标至关重要。
进场：$8.0894 — $8.1463
TP1：$8.4146
TP2：$8.8211
TP3：$9.3495
SL：$7.7723
预期支撑位将在 $8.1000 反弹，这是关键水位。
多头情绪仍然看涨。
逢低买入
免责声明：交易有风险。AMD盘后也炸了。营收115.36亿，同比增长50%，创历史新高。
数据中心营收67亿，同比增长107%。EPS 1.66美元，超预期的1.62美元。
毛利率56%，净利润27.6亿。
然后盘后跌了7%到9%。
营收创历史新高、数据中心翻倍、利润超预期，股价跌了将近一成。
华尔街的预期已经被抬到了不合理的高度。
Q3指引中值130亿，高于分析师平均预期的125亿，但没满足部分激进投资者的期待。
130亿的指引放在任何正常年份都是爆炸性数字，但AMD的股价今年已经翻了一倍多。
市场定价的已经不是“AMD能不能增长”，是“AMD能不能以英伟达的速度增长”。
两者之间的差距，就是盘后那7%的跌幅。#AMD财报超预期，增长已被透支？ 回顾历史，美联储每一轮加息，都在筛选真正的强者。
2015年开始加息，BTC没有立刻结束行情，反而在2017年迎来大牛市。
2022年激进加息，流动性快速收紧，BTC开启熊市。
真正影响市场的，从来不是加息两个字，而是流动性是否持续收紧。
市场跌的不是新闻，而是资金预期；
市场涨的也不是新闻，而是预期开始改变。
所以，与其每天猜会不会加息，不如观察：
资金是在流入，还是流出。Доходы дата-центров удвоились до 6,7 миллиарда долларов, что составляет 58% от общего дохода, делая его крупнейшим двигателем роста AMD.
Поставляются процессоры EPYC серверов и GPU Instinct.
Операционная прибыль дата-центра составила 2,1 миллиарда юаней, по сравнению с убытком за аналогичный период прошлого года.
Трансформация AMD из «CPU-компании» в «компанию по производству ИИ-чипов» уже в процессе.
Но Лиза Су упомянула две вещи на конференц-звонке, которые стоит обдумать. Во-первых, она ожидает, что продажи дата-центров удвоятся к 2027 году. Во-вторых, доход от серверов во второй половине 2026 финансового года вырастет более чем на 80% по сравнению с прошлым годом. Темп роста в 80% поражает в любой отрасли, но рынок требует трёхзначного роста, а AMD предлагает 80%+. Это разрыв в ожиданиях.
AMD стала главным конкурентом Nvidia на рынке ИИ-чипов. Позже SpaceX объявила, что будет использовать только видеокарты NVIDIA. Крупные клиенты всё ещё выбирают Nvidia, в то время как темпы преследования AMD всё ещё недостаточно быстры. 13 миллиардов прогнозов за третий квартал, рост серверов на 80% и удвоение дата-центров — всё это надёжные цифры. Но цена акций уже выросла на 100% в этом году, и рынок оценил большинство хороших новостей до публикации отчета о прибыли. Падение на 7% в торговле после рабочего времени связано не с тем, что AMD работает плохо, а потому, что рынок хочет работать лучше. #AMD财报超预期 ли рост был овердрейн? #AMD财报超预期，增长已被透支？
AMD这份财报是AI叙事的一个缩影。
营收创历史新高、数据中心翻倍、利润超预期，每一行数字都在说同一个故事——AI需求是真实的，AMD正在从这股浪潮中赚钱。
但盘后股价跌了7%。
好消息被解读为“还不够好”。AI叙事的市场已经从“有没有需求”变成了“需求增速够不够快”。
AMD的Q3指引130亿，比分析师平均预期高了5亿。
但激进投资者想要更多，因为AMD的股价已经翻倍了。
估值越高，市场对增速的要求就越苛刻。这不是AMD一家的问题，是整个AI硬件赛道都在面临的考验——当你的估值已经price in了最乐观的情景，任何“只比预期好一点”的财报都会被惩罚。
AI芯片的竞争格局也在变化。英伟达仍然占据主导地位，AMD在追赶。大客户的选择偏向英伟达。AMD的数据中心业务正在从零到一，从一到十，但市场已经在定价从十到百的阶段了。AMD的财报没问题，但市场的期待有问题。这份财报最大的教训是：在AI叙事里，做对是不够的，你得做对到超出所有人的预期。