Orbit Post Sitemap

Братья, я слышал крики медведей на востоке города прошлой ночью. $BTC с 64,100 пошёл вверх, за день вырос более чем на 4700 долларов, за 24 часа рост превысил 7%, достигнув максимума с начала июня. Самое жестокое — за час ликвидировали шортов на сумму свыше 1 миллиарда долларов, крупнейшая волна ликвидаций шортов с 2021 года. За 24 часа по всей сети ликвидировано 175 тысяч позиций, 2,9 миллиарда долларов испарились. Bloomberg даже использовал термин "эпический шортсквиз", позиции, накопленные медведями за несколько месяцев, за одну ночь превратились в топливо, причём с доставкой на дом. 1. Этот рост не был без объёмов. За два дня в спотовый ETF BTC вошло 486 миллионов долларов — это настоящие деньги. 2. Триггером стало вмешательство Министерства финансов США: обратный выкуп долгосрочных облигаций удвоился до 4 миллиардов долларов за раз, доходность 30-летних облигаций в течение сессии упала на 10 базисных пунктов, индекс доллара опустился ниже 99. Деньги обесцениваются, значит, активы должны дорожать — логика проста и ясна. Один трейдер советует рассматривать зону 66,500-67,000 как точку входа, а закрепление выше — как сигнал к росту до 72,000-73,500. Моё мнение: шортсквиз — это приятно, но после сжигания топлива медведей нужен настоящий покупательский спрос. Сегодня вечером посмотрим, станет ли отметка 70,000 "вехой" или "моментом для фото". #BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ #白宫峰会：特朗普称曾讨论购入BTC Все говорят, что снижение ставок уже решено, но внутри идут споры, нужно ли повышать ставки Рынок сейчас по умолчанию считает одно: цикл ФРС близок к завершению, дальше будет время снижения ставок. Но кто-то заметил шум в углу — внутри ФРС есть люди, которые хотят поднять ставки. Главный экономист по США в SGH Macro Advisors Тим Дуй предупреждает: при выходе протокола заседания не смотрите на итог, смотрите на количество голосов против. Он говорит прямо: за последние годы количество голосов против решений по ставкам у чиновников ФРС растет, особенно когда экономическое давление велико и политика неясна, внутренние разногласия усиливаются. В этот раз разногласия сосредоточены на инфляции. Тогда инфляция явно была выше цели, часть чиновников боялась, что она не снизится сама по себе, а учитывая, что рынок труда выглядел устойчивым, эти люди настаивали на повышении ставок, чтобы сдержать инфляцию. Поэтому в протоколе важно посчитать, сколько чиновников согласны с тем, что «инфляция — главная угроза». Если голоса против и заявления «ястребов» будут многочисленны, то рыночный «нарратив о снижении ставок» окажется под вопросом. Как это связано с нами? Очень сильно. Криптоактивы — одни из самых чувствительных рисковых активов, и при изменении ожиданий по ставкам меняются потоки капитала. Вчера BTC взлетел до 69 000, отчасти из-за того, что Минфин расширил обратный выкуп госдолга, ослабив ликвидность — ликвидность как вода, цена монеты — как лодка, вода поднимает лодку. И наоборот, если из протокола прозвучит сигнал о повышении ставок, эту воду могут забрать обратно. Сейчас рынок в странном положении: рынок облигаций ставит на смягчение, а внутри ФРС спорят о ужесточении. Одна из сторон ошибается, и после выхода протокола станет ясно, кто. Мое мнение — не спешите занимать позицию. Волатильность вокруг выхода протокола обычно высокая, лучше не гадать с направлением, а проверить, выдержит ли ваша позиция двунаправленные колебания. Есть один нюанс, который стоит обдумать: Дуй особо подчеркивает, что рынок должен смотреть, насколько широко распространены опасения чиновников по поводу инфляции. Обратите внимание, он говорит «широко», а не «сильно». Это значит, что отдельные «ястребы», призывающие к повышению ставок, не страшны, страшно, если мнение «ястребов» становится консенсусом в руководстве. Если в протоколе несколько чиновников назовут инфляцию главным риском — это будет настоящий сигнал. Если же голоса против — единичные, то это просто шум, и рынок пойдет своим путем. Как вы думаете, протокол продлит этот рост или же остудит пыл?CFTC собирается ввести фьючерсы на вычислительную мощность, председатель уже обеспокоен Заявление американского регулятора в этот раз меня немного удивило. CFTC выпустила уведомление о сборе мнений, чтобы установить правила для «деривативов на вычислительную мощность». Что такое деривативы на вычислительную мощность? Проще говоря, это превращение самой вычислительной мощности майнинга в торгуемый фьючерсный актив, по аналогии с тем, как когда-то ввели фьючерсы на сырьевые товары. Само по себе это не ново, но интересно, что председатель CFTC Селиг сказал буквально: «Без развитого рынка деривативов на вычислительную мощность США не смогут выиграть гонку в области AI.» Редко можно услышать от главы регулятора такую фразу, как «не выиграть гонку», чтобы поддержать новый класс активов. Он также добавил: когда-то США продвигали промышленную экономику, создавая стандарты для торговли сырьевыми товарами, теперь же они хотят создать правила для вычислительной мощности и продвинуть «умную экономику». Переводя на простой язык: регулятор готов ввести торговые инструменты для вычислительной мощности, включая бессрочные фьючерсы на вычислительную мощность. Область сбора мнений описана очень конкретно: размер и ликвидность спотового рынка вычислительной мощности, его особенности, риски манипуляций, защита клиентов — всё это включено. Период сбора мнений — 60 дней с момента публикации в Федеральном реестре. Сигнальная значимость этого шага — в направлении. Насколько сильно горят деньги в AI-секторе, видно по цифрам — Alphabet уже выпускает облигации в австралийских долларах, а мировой долг в AI, по данным, достиг 489 миллиардов долларов. Вычислительная мощность — самый твёрдый ресурс, кто сможет её оценивать и у кого будут фьючерсы на неё, тот и будет контролировать ценообразование AI-инфраструктуры. США спешат ввести этот инструмент, по сути, чтобы захватить финансовое влияние в эпоху AI. Для нас, криптотрейдеров, это можно считать позитивом? После запуска деривативов на вычислительную мощность у майнеров появятся инструменты хеджирования, теоретически волатильность цен на вычислительную мощность должна сгладиться, но новые деривативы также означают новые кредитные плечи и новые способы ликвидаций. Каждый запуск нового фьючерса приносил знакомые ощущения. 60-дневный период сбора мнений даст рынку время на адаптацию. По-настоящему важны последующие детали: размер маржи, лимиты позиций — именно они решат, станет ли рынок безумным. В конечном счёте, готовность регулятора создавать стандарты для нового класса активов — это признание того, что он стал достаточно крупным и неизбежным. Сырьевые товары шли от спота к фьючерсам сотни лет; вычислительная мощность от концепции до деривативов может пройти всего за несколько лет. Эта разница в темпах — вот что действительно пугает в этой гонке AI. Как вы думаете, запуск фьючерсов на вычислительную мощность охладит AI-инфраструктуру или станет очередным казино? Обсуждаем в комментариях. Когда же эта буря с американскими облигациями утихнет? Следите за этим показателем Звучит тревожный звонок. В последнее время доходность десятилетних американских облигаций держится выше 4,7 — это очень серьёзный сигнал, который бьёт тревогу для глобального ценообразования активов. Согласно экономической теории, доходность долгосрочных государственных облигаций США связана с долгосрочными инфляционными ожиданиями. Если инфляция снижается, доходность облигаций должна падать. Но мы видим, что после июльского заседания ФРС доходность десятилетних облигаций США не поддаётся контролю, постоянно пробивая уровни 4,5, 4,6 и 4,7. Почему так происходит? Это связано с тем, что инвесторы сейчас боятся не столько долгосрочной инфляции в США, сколько того, что доходность на длинном конце отражает премию за срок. Что такое премия за срок? Возьмём доходность десятилетних облигаций США: это цена, которую я плачу за то, чтобы держать облигацию 10 лет. За эти 10 лет могут произойти разные риски, и чем выше неопределённость, тем дешевле я хочу купить эту облигацию. С какими неопределённостями столкнулись США? Во-первых, новый председатель ФРС Уошер потерял доверие рынка. На июльском заседании он объявил о словесном ужесточении, хотя говорил, что борется с инфляцией, но на деле не предпринял никаких действий по повышению ставок и даже с издёвкой отметил, что рынок облигаций сам повышает ставки за него. Это фактически взорвало терпение инвесторов в американские облигации, которые начали массово продавать долгосрочные облигации. Кроме того, Уошер внедрил так называемый новый механизм коммуникации «без прогнозов и без указаний». В такой ситуации инвесторам приходится вслепую гадать, будет ли ФРС в будущем более мягкой или жёсткой в ответ на новые экономические данные. Это привело к тому, что рынок облигаций, в основном состоящий из осторожных институциональных инвесторов, стал нечувствителен к позитивным новостям и ещё более пессимистичен к негативным. Независимо от того, насколько хорошие данные по занятости и инфляции, инвесторы считают, что раз ФРС не даёт прогнозов, значит, она, вероятно, не придаёт большого значения краткосрочным данным. Мы видим после выхода данных явное расхождение — американский фондовый рынок растёт, даже золото дорожает, а американские облигации падают. Это отражение всё ухудшающегося финансового положения США. Общий объём госдолга США превысил 40 триллионов, а дефицит бюджета — более 2 триллионов. Как закрыть эти дыры? Рынок не хочет отвечать за Бесента. Рынок через премию за срок выражает мысли инвесторов: я не знаю, как будет с финансами США в будущем, и стоит ли верить словам нового председателя ФРС Уошера. Я знаю только, что сегодня мне нужно больше процентов, чтобы купить больше облигаций. Ещё хуже ситуация с 30-летними облигациями США, доходность которых достигла 5,27%, значительно превысив важный исторический рубеж в 5%. Исторически, когда доходность облигаций превышала 5%, инвесторы могли покупать их с закрытыми глазами. Но сейчас, несмотря на пробитие 5% и достижение 5,27%, роста не останавливается, и инвесторы не верят, что госдолг США скоро вернётся к бычьему рынку. В недавнем публичном заявлении Министерства финансов США Бесент впервые изменил формулировку с «возможного увеличения выпуска облигаций в будущем» на «возможное неувеличение», что можно считать небольшим успокоением для рынка. Каков эффект? Небольшой: доходность десятилетних облигаций снизилась с 4,27 до примерно 4,65, а доходность 30-летних осталась выше 5,2%. Как это повлияет на обычных инвесторов? Самое важное — связь между глобальными сделками по кэрри-трейду и американскими облигациями. Если доходность американских облигаций останется высокой, это подтянет вверх глобальные рынки облигаций, включая японские, европейские и британские гособлигации. Рост облигаций вызовет другую проблему — затруднения с финансированием американских AI-компаний, что может привести к краху цепочки роста акций AI-компаний, основанной на финансировании и росте цен, и передаст финансовый кризис ликвидности с рынка облигаций на американский фондовый рынок. А технологический сектор американского рынка тесно связан с технологическим сектором китайского рынка A-акций, поэтому кризис распространится и на A-акции, что повлияет на ваши портфели. Поэтому я советую внимательно следить за доходностью десятилетних американских облигаций. Когда доходность десятилетних облигаций опустится ниже 4,6 или даже 4,5, это будет означать снижение краткосрочных финансовых рисков, и тогда можно будет ожидать дальнейшего роста бычьего рынка. Вышеизложенное — лишь личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, будьте внимательны к рискам. Стэндард Чартеред прогнозирует 100 000 к концу года, но Министерство финансов уже начало действовать Сегодня самый горячий вопрос на рынке — не сколько выросло, а кто что говорит и кто что делает. Аналитик Стэндард Чартеред Джефф Кендрик заявил: биткоин может вырасти до 100 000 долларов к концу 2026 года. Его аргумент — не технический анализ, а ликвидность — Министерство финансов США объявило о двукратном увеличении лимита обратного выкупа долгосрочных облигаций, с 2 млрд долларов до как минимум 4 млрд долларов за одну операцию, с 9 сентября по 4 ноября. После объявления доходность 30-летних облигаций сразу упала, и он отметил: «Это именно тот тип действий, который нравится биткоину». Разберём эту фразу. Расширение обратного выкупа Министерством финансов по сути означает вливание ликвидности в рынок долгосрочных облигаций, чтобы снизить давление от их распродажи. Исторически, когда правительство начинает вмешиваться в ликвидность, рисковые активы обычно первыми получают выгоду. За крупными ралли биткоина в прошлом стояли именно такие действия. Стэндард Чартеред также указал технический уровень — 65 500 долларов, при пробое которого подтвердится минимум цикла. Забавно, что вчера вечером BTC уже достиг около 69 700, всё ближе к его уровню. Но стоит помнить, что прогноз 100 000 делает банковский аналитик, а не пророк. В этом году многие уже называли 100 000, и некоторые тихо изменили свои прогнозы. Ещё интереснее — время. Кендрик говорит «сейчас время для входа», а данные блокчейна показывают, что кошельки долгосрочных держателей почти не двигаются — те, кто громче всех кричит, и те, кто крепко держит, часто не совпадают. Я просмотрел свои записи и заметил, что каждый раз, когда появляется комбинация «прогноз от института + смягчение ликвидности», краткосрочно это обычно не самый удобный момент для покупки, а скорее начало усиленной волатильности. Потому что после объявления цели всегда находятся те, кто пытается опередить рынок, а когда таких становится много, цена начинает скакать. Кстати, в логике Кендрика ключевой переменной является не крипторынок. Министерство финансов США на этот раз нацелилось на долгосрочные облигации с сроком 10–20 и 20–30 лет, увеличив лимит обратного выкупа с 2 млрд до как минимум 4 млрд долларов за операцию. Доходность по долгосрочным облигациям снизилась, и это открыло потолок оценки для рисковых активов. Ключевой уровень в 65 500 долларов, который он указал, вчера BTC пробил, достигнув 69 749, но сможет ли удержаться выше — покажет предстоящее тестирование. Так что настоящий вопрос не в том, достигнет ли биткоин 100 000 к концу года, а в том, кто сможет удержать рынок после того, как эта ликвидность иссякнет? Обратный выкуп Министерства финансов начнётся только в сентябре, а чем рынок будет поддерживаться в пустом промежутке до этого? Оставьте комментарий, верите ли вы в прогноз Стэндард Чартеред на 100 000 или считаете, что это просто очередной аналитический «пирог в небе»?$BTC ETF за один день купили на 517 млн долларов! Институциональные средства массово входят, поддерживая шорт-сквиз на BTC За резким ростом биткоина в этом раунде стоит реальный драйвер — крупные денежные потоки в спотовые ETF. Данные показывают, что 19 августа американский спотовый ETF на биткоин зафиксировал самый сильный однодневный чистый приток с мая — всего 517,19 млн долларов, из которых только продукт BlackRock IBIT привлек 285 млн долларов, институциональные инвесторы продолжают активно наращивать позиции в биткоине. По квартальным позициям, во втором квартале общий объем институциональных ETF-позиций вырос на 7,5%, достигнув 535723 BTC. Рост институциональных позиций свидетельствует о том, что тренд на размещение биткоина на Уолл-стрит не изменился, этот рост не является просто спекуляцией, а поддерживается реальными институциональными деньгами. Совпадение нескольких факторов породило этот эпический шорт-сквиз 1. Улучшение ликвидности на рынке госдолга США Министерство финансов США увеличило объем обратного выкупа долгосрочных облигаций с 2 до 4 млрд долларов, что напрямую снизило доходность долгосрочных облигаций, повысив ожидания смягчения ликвидности. Давление на рисковые активы ослабло, биткоин воспользовался этим, чтобы прорваться из многомесячного бокового диапазона, открыв пространство для роста. 2. Эпический шорт-сквиз и ликвидации BTC достиг отметки 70000 долларов, что вызвало беспрецедентные ликвидации коротких позиций. За час ликвидировано более 1 млрд долларов, за 24 часа — 2,99 млрд долларов. Массовые закрытия коротких позиций способствовали дальнейшему росту цены, создав положительную обратную связь «чем выше рост, тем больше закрытий шортов, что толкает цену еще выше». Аналитики таких компаний, как BlackRock, VanEck, Fidelity, отмечают: в предшествующий период волатильность BTC была сжата, накапливались большие лонговые позиции, и при запуске тренда он обладает мощной взрывной силой. 3. Расширение использования институциональных и корпоративных средств Институционалы покупают не только ETF, но и корпоративные казначейства увеличивают долю BTC. Zhibao Technology завершила PIPE-финансирование на 154,7 млн долларов, напрямую вложив 2380 BTC в казначейство; данные MSTR показывают, что из 15 крупнейших институциональных держателей 12 увеличили позиции во втором квартале, одновременно продвигая включение биткоина в основные индексы MSCI. Объективные риски 1. Крупные однодневные притоки — это позитив, но средства ETF могут в любой момент стать чистым оттоком, нельзя линейно экстраполировать однодневные данные как вечный сигнал. 2. После массовых ликвидаций шортов на рынке накопилась значительная прибыль по лонгам, краткосрочное перекупленное состояние серьезное, возможна резкая коррекция. 3. Институциональный оптимизм не означает, что рынок будет только расти, макроэкономические факторы, такие как госдолг США и политика ФРС, остаются важными переменными. $BTC #BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？ Арендатор не хочет больше арендовать, Circle собирается строить собственный блокчейн За последние несколько лет, когда мы пользовались USDC, мы почти не задумывались, на каком именно блокчейне он работает. Он есть на Ethereum, есть на Solana, есть на Base — везде можно платить и переводить. Компания Circle, выпускающая USDC, всегда была как арендатор, который ведёт бизнес, используя чужую инфраструктуру. Но этот арендатор больше не хочет арендовать. Circle объявила, что их собственная блокчейн-сеть Arc официально запустит основную сеть 16 сентября. Это не просто идея на презентации — тестовая сеть уже обработала более 500 миллионов транзакций, около 3 миллионов кошельков приняли участие, и более 100 партнёров активно работают в приватной основной сети. Дорога ещё не открыта, а машины уже давно ездят. Переход от арендатора к владельцу — ход, который заставляет задуматься. USDC вырос именно благодаря своей нейтральности, не будучи привязанным к какой-то одной цепочке — куда популярнее, туда и идут. Теперь Circle сама строит дорогу, фактически возвращая себе самый прибыльный уровень расчётов. В будущем, когда вы будете переводить USDC в Arc, и деньги, и инфраструктура будут у одной компании, а комиссии и опыт использования будут контролироваться ею. Arc позиционируется как базовая инфраструктура для глобального финансового рынка, ориентированная на расчёты активов. Circle уже заявила, что будет продвигать Arc как основную «дорогу» финансового рынка. Но проблема в том, что эта концепция противоречит логике мультичейн-нейтральности, на которой строился успех USDC. За этим скрывается не слишком часто упоминаемая тревога. Эмитенты стейблкоинов зарабатывают на процентах с резервов, но если переводы и расчёты происходят на чужих блокчейнах, то право устанавливать правила, доступ пользователей и даже жизненный цикл зависят не от них. Circle явно не хочет оставаться только «печатником денег». Интересно, что главный конкурент Tether до сих пор не планирует строить собственный блокчейн, а Circle решила стать именно тем, кто строит дорогу. Выбор времени тоже интересен. После принятия в США закона GENIUS для стейблкоинов появилась более чёткая нормативная база, и борьба за рыночные позиции только начинается. Построить собственный блокчейн — значит заранее занять территорию, объединив выпуск, переводы и расчёты в одном «дворе». Но с этим приходят и проблемы. Когда Arc запустится, не начнёт ли вес USDC на Ethereum и Solana тихо уменьшаться? Будут ли публичные блокчейны, которые зависят от ликвидности USDC, рады видеть, как эмитент забирает бизнес обратно в свой двор? На словах все говорят о создании публичной инфраструктуры, но на деле базовый уровень — это не то, что можно просто так забрать по желанию. Компания, выпускающая монеты, начинает строить блокчейн — на первый взгляд, это просто ещё одна публичная цепочка. Но по-настоящему стоит задуматься о том, что власть постепенно переходит от блокчейна к эмитенту. Когда дороги будут построены у себя дома, кто сможет обойтись без этого — большой вопрос.Мечта Coinbase о социальной сети разбилась, начав с высокорискованных контрактов с кредитным плечом Помните, когда Base только запустился? Джесси Поллак тогда описывал Base App как пространство для создателей и социальных игроков, где каждый может выпускать свои токены и взаимодействовать, звучало как крипто-версия социальной сети. Его история была в том, что социальные сети на блокчейне приведут следующую миллиардную волну пользователей. Но прошло больше года, и активности не появилось, рост пользователей не оправдал ожиданий, и эта красивая социальная идея постепенно перестала упоминаться. И вот в последние дни Coinbase тихо добавил бессрочные контракты в Base App. Они привлекли Hyperliquid для исполнения на низком уровне, пользователи могут прямо в Base, не выходя из своего кошелька, открывать длинные и короткие позиции. За один раз запустили более 290 бессрочных рынков, охватывающих биткоин, эфир, а также инструменты, привязанные к акциям и товарам, с максимальным кредитным плечом до 50 раз. Другими словами, вы пришли в социальную сеть, а теперь можете легко торговать с высоким плечом. Этот контраст очень заметен. Ранее Base постоянно подчеркивал социальные функции и токены создателей, на плакатах были слова «сообщество», «взаимодействие», «принадлежность». А теперь они обнимают высокочастотную торговлю и деривативы. Сам Поллак признал, что социальная модель не принесла желаемого роста, а вот прогнозные рынки, бессрочные контракты и стейблкоины стали более реальными драйверами принятия. Обещанная история сообщества в итоге уступила место торговым данным. Выбор Hyperliquid вместо собственной системы тоже многое говорит. Hyperliquid — это лидер в области деривативов на блокчейне, их свопы и клиринг работают на собственной цепочке. Coinbase отдает исполнение на аутсорсинг, оставляя за собой только вход и трафик, фактически признавая, что в бессрочных контрактах им приходится пользоваться чужими технологиями. Крупнейшая биржа предпочитает быть просто входом для трафика, а не создавать собственное решение — это само по себе очень интересно. Для обычных пользователей возможность нажать пару кнопок в кошельке и получить 50-кратное плечо — это очень низкий порог, даже пугающий. Coinbase оставил лазейку, заявив, что эта функция недоступна в США, Великобритании, Канаде и других ограниченных регионах. Но продукты на блокчейне по своей природе трансграничны, и те, кто действительно хочет, всегда найдут способ обойти ограничения. Когда торговля и социальные функции смешиваются в одном приложении, сложно понять, пришли ли вы пообщаться или сделать сделку. Меня больше интересует другой аспект. Base всегда хотел стать супер-входом в криптомир — одним приложением для платежей, социальных функций и торговли. Но если люди запомнят его только за плечо и контракты, чем он тогда отличается от обычного торгового приложения? Как вы думаете, после провала социальной мечты ставка Coinbase сработает и удержит пользователей? Или это в итоге превратится в очередную биржу под социальной оболочкой.Команда, которая пишет клиент для Ethereum, тихо демонтировала этот мост В среду Nethermind опубликовала короткое объявление, в котором сообщила, что прекратила работу с DVN LayerZero и полностью перенесла инфраструктуру кроссчейнов на Chainlink, одновременно присоединившись к сети последнего в качестве оператора узлов и стратегического технологического партнёра. Само объявление не содержит резких выражений, формулировки очень вежливые, лишь упоминается, что это решение было принято после всесторонней проверки. Но вы должны знать, кто такой Nethermind. Это одна из основных команд разработчиков клиентского ПО Ethereum, один из ключевых технических участников этой цепочки. Когда такая команда выбирает инфраструктуру, это обычно не спонтанное решение и редко меняется. Публичный выход из сети верификации кроссчейн-протокола — это как повесить свою техническую оценку на всеобщее обозрение. Ещё более интересны три буквы DVN. Это уровень доверия для кроссчейн-сообщений LayerZero, именно на этом уровне происходит верификация и определяется её надёжность. Nethermind была одним из самых весомых участников этого уровня, а теперь сама вышла из него. Временная линия тоже очень тонкая. В апреле этого года кроссчейн-мост rsETH от Kelp DAO подвергся атаке, в результате чего было украдено около 116,500 rsETH, что по тогдашнему курсу составляло примерно 292 миллиона долларов. После этого несколько компаний начали переносить кроссчейн-бизнес с LayerZero на Chainlink. Несколько дней назад официальный стейблкоин штата Вайоминг FRNT сделал то же самое, прямо указав причиной соображения безопасности. Nethermind в этот раз ничего не упомянула. Не упомянула Kelp DAO, не заявила о каких-либо конкретных технических проблемах LayerZero, не говорила о изменениях в коммерческих условиях. Просто сказала, что проверка завершена, и ушла. Чем тише такое молчание, тем больше поводов задуматься. Обычно при оценке кроссчейн-мостов мы смотрим на TVL, комиссии, количество поддерживаемых цепочек. Но настоящим показателем безопасности моста является количество команд, готовых поставить своё имя на уровень верификации. Сокращение или увеличение этого списка говорит о проблемах гораздо раньше, чем любые графики TVL. Для большинства людей более болезненный момент в том, что при нажатии на кроссчейн в кошельке на экране появляется лишь индикатор прогресса. Каким каналом идёт транзакция, кто её верифицирует, менялся ли недавно валидатор — эта информация обычно скрыта. И только в день инцидента кто-то расскажет, как именно был устроен этот мост. Есть ещё один неприятный вопрос. Миграция сосредоточена в одном направлении. Если все идут в одну сторону, не возвращаемся ли мы к той же единой точке отказа, которую изначально пытались избежать, создавая архитектуру с множеством валидаторов? Как вы думаете, что именно скрыто в той самой "всесторонней проверке", о которой упомянул Nethermind, но что они не хотят открыто озвучивать?#BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ $BTC в эти дни просто бешено рос, с 69000 до 72000, многие кричат «бычий разворот». Но, ребята, не стоит торопиться, такой резкий рост мы уже видели, и это не всегда к лучшему. В медвежьем рынке отскок на 12% — это нормально. Посмотрите историю: в апреле 2018 года рост был 17%, а потом падение на 60% до дна; в феврале 2022 — рост 10,5%, затем падение на 63%; с июня по июль 2022 — отскок 40%, а потом падение на 37% до дна. Каждая волна казалась разворотом, но в итоге это были ложные сигналы. Я не говорю, что сейчас повторится то же самое, но не стоит входить в полную позицию, увидев несколько зеленых свечей. Раньше я был слишком импульсивен, за неделю вырос в 60 раз, а потом всё потерял, теперь стал осторожнее. Когда управляешь клиентскими счетами, самое страшное — эмоционально гоняться за ростом, а на своем небольшом счете можно играть, но с крупным капиталом нужно ждать подтверждения. $BTC сейчас около 72000, сверху сильное сопротивление, сможет ли закрепиться — зависит от того, пойдут ли деньги ETF. Я продолжаю играть маленькой позицией и наблюдать, не пытаюсь угадать вершину или дно. А вы вошли в эту волну? Пишите в комментариях, не поддавайтесь эмоциям. #美联储7月FOMC纪要9比3，官员加息分歧仍在 #白宫峰会：特朗普称曾讨论购入BTC Банки, поддерживающие криптолегислатуру, внезапно заинтересовались процентами по стейблкоинам Вчера вечером Ассоциация банков США сделала заявление, которое стоит внимательно проанализировать. Их президент и CEO Роб Николс открыто заявил, что цель — усилить, а не остановить принятие закона CLARITY, и что индустрия цифровых активов действительно нуждается в четких правилах. Однако он резко сменил тему и указал на ключевой пункт закона, касающийся вознаграждений по стейблкоинам, заявив, что его нужно ужесточить. Суть ясна. Принятый в прошлом году закон GENIUS уже запретил эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты или доходы держателям. Сейчас спор идет о том, могут ли связанные с криптобиржами стороны косвенно предоставлять подобные процентные вознаграждения. Беспокойство Николса предельно ясно: если стейблкоин-кошельки будут использовать такую схему для отвода депозитов из банков, то чем банки будут финансировать малый бизнес, ипотеку и сельское хозяйство? Поэтому ABA предложила изменить формулировки, запретив вознаграждения по стейблкоинам, которые по сути похожи на выплату процентов, и убрать несколько неоднозначных фраз. Они подчеркивают, что не хотят препятствовать криптокомпаниям делать другие виды вознаграждений, а лишь не хотят, чтобы вознаграждения постепенно превращались в скрытые проценты по депозитам. За этим стоит откровенная борьба за территорию. Банки на словах приветствуют ясность регулирования, но на деле боятся, что доходы по стейблкоинам действительно уведут деньги вкладчиков. По мере роста масштабов стейблкоинов они все больше напоминают банковские текущие счета: пользователи могут в любой момент перевести средства и при этом получать небольшие вознаграждения, что повышает стоимость привлечения депозитов для банков. Когда USDC и USDT начали рассматривать как эквиваленты наличных для институциональных инвесторов, традиционные банки уже начали нервничать. Сейчас голосование по закону назначено на сентябрь, и ABA подталкивает сенаторов изменить пункт до голосования. Интересно, что в конце Николс добавил, что США могут быть и мировым центром банковской индустрии, и мировым центром криптоиндустрии, при условии четких и единых правил. Эта фраза звучит красиво, но в контексте предыдущего заявления скорее означает: сначала обеспечить соответствие крипты требованиям, а потом сохранить для себя защитный барьер. Сентябрьское голосование станет ключевым моментом: лоббистские усилия криптосообщества за эти два года усилились, но и банки не собираются сдаваться, так что итоговая версия, скорее всего, будет компромиссом, который обычно оказывается наименее выгодным для обычных держателей монет. Для нас, держателей стейблкоинов, это вопрос касается кошельков. Если пункт о вознаграждениях действительно отменят, то дополнительный доход от стейблкоинов на платформах может исчезнуть, а вернутся ли средства в банки и повлияет ли это на стоимость средств в блокчейне — пока неизвестно. HSBC и Standard Chartered перевели депозиты на блокчейн В последние дни произошло событие, которое стоит внимательно обдумать. HSBC и Standard Chartered, две старейшие британские банки, тихо завершили первую в реальном времени токенизированную депозитную операцию на блокчейн-реестре Swift. Это не концептуальная демонстрация в презентации, а реальные токены депозитов, которые были мгновенно переведены и рассчитаны между двумя банками. Многие до сих пор воспринимают Swift как старую сеть, которая большую часть жизни передавала сообщения в телеграфном стиле. Но теперь она сама создала распределённый реестр, позволяющий банкам-участникам обрабатывать перевод и расчёт токенизированных депозитов на цепочке. Верификация HSBC и Standard Chartered показывает, что традиционные финансы, используя блокчейн для работы с токенизированными активами, вышли из лабораторий и нашли самый реалистичный путь внедрения. Самое парадоксальное здесь в том, что раньше в криптосообществе часто говорили, что банки консервативны, а Web3 — это будущее, и обе стороны не воспринимали друг друга всерьёз. А теперь самые требовательные к соблюдению правил и боящиеся ошибок игроки переводят депозиты на блокчейн. Для них это не дань моде, а тщательно просчитанный шаг: межбанковские и институциональные переводы на цепочке с мгновенным расчётом позволяют убрать множество посредников и ожиданий, деньги больше не застревают на счетах агентов на ночь. Если подумать глубже, это событие резонирует с темами стейблкоинов и RWA (реальных активов на блокчейне). Когда крупные банки начинают серьёзно работать с токенизированными депозитами, логика расчётов на цепочке перестаёт быть эксклюзивным секретом криптосферы и постепенно становится частью финансовой инфраструктуры. За Swift стоит глобальная сеть банков, и как только она откроет возможности реестра, скорость распространения может превзойти несколько нишевых публичных цепочек. Мы часто говорим, что децентрализация должна разрушить банки, но сейчас видно, что банки используют свои методы, чтобы интегрировать эту технологию. Ещё более интересен настрой. Блокчейн много лет обещал революцию, но первыми, кто действительно перевёл ключевые операции на цепочку, стали те, кто не должен рисковать. Они не выпускают свои токены и не кричат о революции, а тихо повышают эффективность. Это напоминает нам: победа технологий зависит не от громкости заявлений, а от того, кто действительно сводит счёты. Пока что это только первая операция, масштаб небольшой, до массового внедрения на счета обычных людей ещё далеко. Но сигнал уже ясен: традиционные финансы, которых многие считали противниками, интегрируют блокчейн по-своему. Теперь важно наблюдать, последуют ли другие крупные банки этому примеру и появятся ли новые сценарии использования цепочного реестра помимо депозитов.Трамп заявил, что SEC продвигает Hyperliquid в США: эпоха легализации DeFi деривативов, что заинтересовало Уолл-стрит? В социальных сетях только что появилась новость, которая потрясла весь DeFi-сообщество: Трамп публично заявил, что председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) активно продвигает внедрение лидера в области вечных контрактов на блокчейне Hyperliquid на внутренний рынок США. После этого сообщения весь криптовалютный вторичный рынок и сообщество трейдеров деривативами мгновенно взорвались. Нужно понимать, что за последние несколько лет почти все ведущие протоколы деривативов на блокчейне, включая Hyperliquid, чтобы избежать жесткого регулирования со стороны SEC и CFTC, без исключения применяли очень строгие физические блокировки IP-адресов из США на фронтенде. Теперь же произошел полный поворот на 180 градусов: регуляторы не только перестали угрожать, но и начали активно протягивать руку для интеграции. Многие считают это невероятным: почему консервативная и строгая финансовая регуляторная система США вдруг протягивает оливковую ветвь высокопроизводящей децентрализованной бирже, работающей полностью на блокчейне? Ответ кроется в борьбе Уолл-стрит за право ценообразования «следующего поколения Чикагской товарной биржи (CME) на блокчейне». Первое — это локализация триллионов оффшорной ликвидности. За последний год Hyperliquid благодаря собственной высокопроизводительной специализированной L1-блокчейн-сети и миллисекундной архитектуре чисто ончейн книги ордеров многократно приближался и даже превосходил по суточному объему торгов и глубине капитала ведущие централизованные биржи (CEX). Лучшие умы Вашингтона и Уолл-стрит прекрасно понимают, что рост торговли деривативами на блокчейне уже необратим, и если продолжать применять старую стратегию блокировок и изгнания, то этот триллионный финансовый пирог будет отдан оффшорным и серым рынкам. Вместо того чтобы пускать все на самотек, лучше легализовать через соответствующие каналы и сделать это американской доминирующей ончейн-«NASDAQ». Второе — это жесткая потребность традиционных квантовых гигантов в прозрачной ончейн-клиринговой системе. Такие топовые традиционные маркет-мейкеры, как Jane Street, Citadel и Jump, уже тайно делают крупные ставки на высокочастотный маркет-мейкинг на блокчейне. Риски черного ящика централизованных бирж, злоупотребления активами и одиночных сбоев после краха FTX заставляют Уолл-стрит настороженно относиться к централизованным площадкам. Вся бухгалтерия, клиринговый движок и коэффициенты залога Hyperliquid доступны в реальном времени на блокчейне, и при наличии соответствующей системы фронтенд-доступа традиционные триллионные пенсионные фонды и регулируемые хедж-фонды смогут активно входить на рынок под защитой институциональных правил. Это означает, что DeFi деривативы перестают быть маргинальным серым развлечением и превращаются в востребованный актив мейнстримовой финансовой инфраструктуры. Однако как инвесторы, радуясь легализации, мы должны также признать фундаментальный внутренний конфликт: децентрализованные протоколы, попадая под американское регулирование, неизбежно столкнутся с компромиссами в виде KYC на фронтенде, проверок конкретных активов и соответствия листингу токенов. Как сохранить нативный безразрешительный и высокоэффективный характер блокчейна, одновременно привлекая триллионные институциональные инвестиции Уолл-стрит — это ключевой вопрос, определяющий долгосрочный потолок оценки Hyperliquid. От противостояния регуляторам к интеграции под их контролем — баланс сил в ончейн-финансах кардинально меняется. Трамп заявил, что SEC продвигает Hyperliquid в США, как вы думаете, откроет ли это новую эру полной легализации DeFi деривативов? Сталкиваясь с компромиссами регулирования и притоком институциональной ликвидности, вы больше верите в взрывной рост стоимости токена или опасаетесь утраты изначального духа? --- Вышеизложенное выражает исключительно личное мнение и не является инвестиционной рекомендацией. DYOR, NFA. #白宫峰会：特朗普称曾讨论购入BTC Платформа, специализирующаяся на кредитовании криптоинституций, внезапно за этот квартал понесла убытки свыше десяти миллионов Antalpha, которая обычно тихо ведет бизнес по финансированию крупных криптоигроков, сегодня опубликовала отчет за второй квартал. Цифры неутешительные: чистый убыток составил 12,5 млн долларов, выручка упала на 28% по сравнению с прошлым годом и составила всего 12,2 млн долларов. Компания, зарабатывающая на предоставлении институциональным клиентам финансирования и ликвидности в криптоактивах, сама оказалась в убытке. Многие, возможно, не слышали об Antalpha, но их бизнес довольно типичен — они дают деньги институциональным игрокам, помогая им поддерживать ликвидность на волатильном рынке, зарабатывая на разнице в ставках и сервисных сборах. В бычьем рынке этот бизнес был максимально стабильным — если залоговые монеты не обесценивались, доход был гарантирован. Платформы вроде Antalpha зарабатывают на том, что институции готовы платить высокие проценты, чтобы сохранить позиции при смене рынка с бычьего на медвежий, и чем больше масштаб, тем лучше. Но в этом квартале проблема возникла именно в их собственных счетах. Компания сама заявила, что результаты ухудшились из-за одной причины: у них на балансе токенизированное золото, которое показало убыток по справедливой стоимости. Токенизированное золото обычно считается защитным активом, привязанным к реальной цене золота, и колеблется гораздо меньше, чем биткойн или эфир. Такие продукты, как PAXG и XAUT, которые переводят физическое золото в блокчейн, по своей логике должны быть стабильными. Но даже этот самый надежный резерв в квартале преподнес неприятный сюрприз. Платформа, которая помогает другим управлять криптоликвидностью, сама пострадала от временных убытков по резервным активам — довольно ироничная ситуация. Проще говоря, они управляют рисками для других, но сами не смогли избежать колебаний резервов. Еще более интересна атмосфера во всем криптоинституциональном секторе во втором квартале. ETF показывают непрерывный чистый приток средств, крупные игроки Уолл-стрит продолжают наращивать позиции, на первый взгляд деньги повсюду. Но в конце цепочки кредитные платформы наоборот теряют выручку и переходят от прибыли к убыткам. Чувство раздробленности рынка усиливается: ведущие институции скупают активы, а сервисные компании внизу испытывают давление. Если отойти чуть дальше, бизнес кредитования часто является запаздывающим индикатором рыночных настроений. Когда рынок горячий, институции активно берут кредитное плечо, а платформы получают проценты; когда рынок охлаждается, стоимость залогов падает, спрос снижается, и финансовые показатели ухудшаются. Убытки Antalpha скорее похожи на холодный душ для тех, кто все еще празднует. Почему платформа, занимающаяся посредничеством в финансах, держит токенизированное золото? В конечном счете, чтобы иметь подушку безопасности для маневров — когда цена золота меняется, их баланс колеблется вместе с ней. Этот квартальный отчет — напоминание, что если объем кредитования не растет, а резервы терпят убытки, то даже казалось бы надежный бизнес на разнице ставок может обернуться проблемами. И Antalpha — не единственный пример: во втором квартале несколько компаний, работающих с CeFi-кредитованием и управлением активами, замедлили рост. Как вы думаете, компании, которые занимаются финансированием институций, это возможность для входа или сигнал тревоги? Белый дом дал зеленый свет криптовалюте, но общественное мнение голосует в противоположном направлении Reuters и Ipsos только что опубликовали опрос, цифры которого немного шокируют. 69% опрошенных американцев считают, что личные коммерческие интересы Трампа влияют на его решения во время пребывания в должности. Еще 63% считают, что после возвращения в Белый дом он и его семья зарабатывают на криптобизнесе, и это неприемлемо. Эти две цифры особенно интересны на фоне политической ситуации этого года. За последние несколько месяцев, вероятно, это был самый благоприятный период для криптоиндустрии с точки зрения регулирования. Новый председатель CFTC открыто критиковал антикрипто-настроения, SEC только что предложила новый набор правил для криптоактивов, предоставив малым стартапам безопасную гавань для финансирования, Министерство финансов также разрабатывает подробные правила для закона о стейблкоинах. Белый дом даже организовал встречу с лидерами технологий и криптоиндустрии. То, чего индустрия ждала два года, почти все было реализовано за последние полгода. Но в то же время общественное мнение движется в противоположном направлении. Причина понятна. Семья нынешнего президента слишком заметна в криптоиндустрии: от выпуска монет до стейблкоинов и майнинговых компаний — почти в каждом сегменте есть их имя. Каждая политическая льгота для индустрии в глазах обычных избирателей может восприниматься иначе: это действительно облегчение для отрасли или протекция для своих. Я знаю, что многие не интересуются опросами, считая, что это не связано с их позициями. Но важно смотреть не на моральные оценки, а на тайминг. В ноябре — промежуточные выборы. Такие настроения в опросах легко превращаются в материал для предвыборной рекламы и в повод для оппозиционных партий тормозить законопроекты в Конгрессе. Сигналы уже появились. Закон CLARITY Act, которого индустрия так ждала, теперь имеет около 20% шансов быть принят в этом году, в то время как SEC сама быстрее продвигает правила освобождения от регулирования. Регуляторы предпочитают обходить законодательный орган, что само по себе говорит о том, насколько заблокирован законодательный процесс. Административные меры приходят быстро, но и отменяются быстро, без согласия Конгресса. За последние два года индустрия привыкла к простой логике: если Белый дом дружелюбен, остальное решится. Но политика — это не актив, это скорее аренда. Правила, полученные сегодня благодаря административным предпочтениям, могут быть пересмотрены при смене правительства или даже после промежуточных выборов. Еще более тонкий момент — сама дружелюбность получает ярлык. Когда 60% считают, что за этой дружелюбностью стоят личные интересы, то каждый раз, когда индустрия получает хорошие новости, ей придется проходить проверку мотивов. Это не отражается на рынке, но усложняет принятие следующего законодательного пакета. Так что как вы думаете, этот теплый ветер регулирования — это действительно победа индустрии или временная уступка?Cantor собирается впихнуть рынок прогнозов в карманы институциональных клиентов Уолл-стрит Вчера днем было сообщение, на которое мало кто обратил внимание. Bloomberg сообщил, что Cantor Fitzgerald планирует напрямую предложить платформу прогнозных рынков Kalshi примерно трем тысячам своих институциональных клиентов, включая семейные офисы и хедж-фонды. Kalshi, как вы, наверное, знаете, — это американская платформа прогнозных рынков с лицензией CFTC, которая легально проводит торговлю контрактами на события. Эта Cantor — не обычный брокер. За ней стоит Говард Латник, ныне министр торговли США, и что важнее, Cantor долгое время является ключевым партнером по резервам стабильной монеты USDT, глубоко укоренившись в криптосообществе. Старые деньги с Уолл-стрит, так тесно связанные со стабильными монетами, теперь поворачиваются к продаже прогнозных рынков институционалам — сама эта картина весьма интересна. За последние годы Cantor не прекращала активность в криптоиндустрии — от упрощения финансирования биткоина до управления резервами стабильных монет, они одни из самых смелых среди традиционных институтов. Как это будет работать? Клиенты смогут торговать контрактами на события, связанные с погодой, сырьевыми товарами и даже финансовыми результатами конкретных компаний. Старейший маркет-мейкер Susquehanna будет обеспечивать котировки и ликвидность. Особенно интересно, что хедж-фонды заявляют: вместо того, чтобы косвенно ставить на акции Apple, они предпочитают торговать контрактами, привязанными к продажам iPhone; семейные офисы же сосредоточены на погоде, урожае и ценах на нефть для хеджирования рисков. Проще говоря, теперь люди хотят ставить не на рост или падение акций, а на то, произошло ли конкретное событие. Susquehanna добавила, что в будущем новые контракты могут появиться на темы, связанные с рисками в цепочках поставок AI, ценами на вычислительные мощности, и даже сами институты смогут предлагать темы для платформы. Видите, даже вычислительные мощности и AI скоро станут объектом ставок. Kalshi явно активно наступает на институциональном фронте: недавно они провели первую крупную сделку и наладили сотрудничество с Interactive Brokers. Теперь, подключив три тысячи клиентов Cantor, они фактически переводят рынок прогнозов из криптоигрушки для розничных инвесторов в руки традиционных управляющих активами. Это противоположный путь по сравнению с Polymarket из криптосферы. Polymarket очень популярен за рубежом, но так и не получил доступа к рынку США; Kalshi же благодаря лицензии и соблюдению регуляций получил институциональные преимущества. Одна и та же история с прогнозными рынками: одна платформа идет по пути децентрализации, другая — по пути регулирования, но в итоге, возможно, оба придут к одному результату. Нам нужно четко понять одно: когда Уолл-стрит всерьез начинает продавать контракты на события, является ли рынок прогнозов действительно инструментом для обнаружения информации или это просто еще одна легализованная форма азартных игр. После прихода трех тысяч институциональных игроков этот рынок станет более эффективным в ценообразовании или просто превратится в еще один легальный азартный рынок.DeFi-звезда Fluid потеряла 40% активных пользователей Несколько месяцев назад Fluid был новым любимцем в DeFi-сообществе. Он поддерживался командой Instadapp и специализировался на объединении ликвидности для кредитования и торговли, TVL достигал очень высоких значений, и его часто сравнивали с Aave и Maker. Тогда, когда в сообществе говорили о возрождении DeFi, Fluid почти всегда упоминали, и в сообществе звучали призывы сделать его преемником старых протоколов. Но последний отчет за второй квартал резко изменил ситуацию. Средний TVL Fluid упал до 3,4 млрд долларов, что на 21% меньше по сравнению с предыдущим кварталом, хотя по сравнению с прошлым годом вырос почти на 85%, но явного импульса роста уже нет. Еще более критично снижение доходности: доход протокола составил всего 1,8 млн долларов, что на треть меньше за квартал — такое падение для него впервые стало настолько заметным. Самое заметное — это пользователи. Активные пользователи в месяц упали на 43,8% по сравнению с предыдущим кварталом, почти каждый четвертый из десяти старых пользователей больше не возвращается. Объем торгов составил 18,1 млрд долларов, что на 37% меньше, доходы от комиссий упали на 21,5%, а собственные доходы протокола сократились почти на треть. Цифры показывают, что проблема не в одной области, а в том, что пользователи, торговля и доходы одновременно снижаются. Деньги не исчезли, они просто переместились. В отчете отмечается, что капитал все больше переходит к Jupiter Lend. Это кредитный протокол на Solana, который уже занимает почти половину TVL Fluid и продолжает расти по сравнению с предыдущим кварталом, став крупнейшим кредитным пулом. Проще говоря, пользователи и капитал голосуют ногами, переходя с Ethereum на Solana. Борьба цепочек за пользователей — сама по себе интересное явление. В начале был отток, связанный с третьими сторонами, такими как Resolv, но сам контракт Fluid не был взломан, убытки покрывались казной, деньги пользователей не пропали. Но даже при отсутствии проблем с безопасностью люди уходят, что еще больше подчеркивает проблему. Люди уходят не из-за страха потерять деньги, а потому что есть более привлекательные альтернативы. Команда заявляет, что собирается запускать институциональные решения, интегрировать Jupiter DEX, расширяться на Sui, а также управлять ликвидностью около 100 млн долларов sUSDai через Bitwise — все это указано в отчете. Но когда главный драйвер роста протокола перестает работать, никто не уверен, сможет ли дорожная карта вернуть пользователей. Вопрос, смогут ли институциональные клиенты компенсировать уход розничных, остается открытым. В нашем сообществе слишком часто проекты сначала возносят до небес, а потом быстро забывают. Fluid — не первый и не последний. Главное, что стоит спросить: когда трафик DeFi начинает следовать за цепочкой, а не за продуктом, кто станет следующим тихо потерянным.Доходность 10-летних государственных облигаций Японии достигла максимума за 30 лет Во вторник доходность 10-летних государственных облигаций Японии на мгновение поднялась до 2,945%, достигнув самого высокого уровня с середины 1990-х годов. В среду она немного снизилась, но оставалась около 2,89%. Для рынка, который долгое время привык к нулевой процентной ставке, эти цифры выглядят весьма резкими. Еще более болезненным является финансовый фон. В настоящее время у правительства Японии запланирован долгосрочный график погашения долгов на сумму около 31 триллиона иен, и с каждым ростом доходности будущие процентные платежи увеличиваются. Министерство финансов само подсчитало, что если доходность 10-летних облигаций поднимется до 3,6%, то только в 2029 финансовом году ежегодные расходы на обслуживание долга могут взлететь до 41 триллиона иен. Это не мелочь, а жизненно важный вопрос для японских финансов. Япония также является крупнейшим кредитором в мире, и если ее процентные ставки выйдут из-под контроля, эффект распространится по всему миру через движение капитала. Противоречие проявляется в политике. Правительство Ёсихидэ Суги пытается стимулировать экономику через снижение налогов и инвестиции, но уже сокращение налогов на продукты питания привело к уменьшению доходов бюджета. Рынок начинает опасаться, что правительство будет вынуждено продолжать выпускать облигации для покрытия дефицита, а чем больше выпуска, тем труднее удержать доходность, словно затягивающееся кольцо. Если центральный банк начнет активно скупать облигации для поддержки рынка, это подорвет его недавно приобретенную репутацию по ужесточению политики, и в любом случае ситуация будет сложной. Центральный банк Японии также оказался под давлением. Инфляция растет, иена ослабла, трейдеры сейчас ставят на то, что ЦБ может повысить ставки дважды до января следующего года, по 25 базисных пунктов каждый раз, доведя ключевую ставку до 1,5%. Некоторые бывшие члены комитета даже заявляют, что конечная точка этого цикла повышения может достигнуть 1,75%, а более радикальные прогнозы близки к 2%. Особое беспокойство у мировых рынков вызывает окно 2027 года. Члены комитета, поддерживающие повышение ставок, будут постепенно уходить в отставку летом 2027 года, и ЦБ хочет завершить основные шаги по ужесточению до кадровых изменений. Иными словами, ужесточение — это не вопрос «если», а вопрос «когда» и «как быстро». Ситуация в Японии не является изолированной. Доходности долгосрочных облигаций в США и Европе также приближаются к многолетним максимумам, и мировой рынок облигаций словно стена, которая начинает трескаться. Когда стоимость заимствований основных экономик растет одновременно, рискованные активы, которые раньше поддерживались дешевыми деньгами, включая такие как биткойн, вынуждены пересматривать свои позиции. Кредитование в иенах в последние годы было одним из источников глобальной ликвидности, но теперь этот источник сокращается, и с учетом ограниченного объема средств на крипторынке, сможет ли он выдержать несколько волн потрясений?#交易之声：твоя экспертиза заслуживает быть услышанной Я в криптосфере уже много лет, с той волны ICO в 2017 году и до сих пор, видел слишком много людей, которые из-за того, что смотрят только на данные или только на графики, теряли позиции и выходили из рынка. Если отвечать на этот вопрос, мой ответ таков: данные определяют, в каком направлении я смотрю, а ценовое движение — когда я начинаю действовать. Это не выбор между двумя вариантами, а двойная факторная аутентификация запуска тренда, без одного из факторов не обойтись. Во-первых, о данных. Крипторынок работает круглосуточно 7×24, но сила макроданных ничуть не меньше, чем на американском фондовом рынке. Данные по занятости вне сельского хозяйства, индекс потребительских цен (CPI), решения ФРС по процентным ставкам — эти события — молот, который нарушает равновесие рынка. Особенно в фазе медвежьего рынка с низкой волатильностью, когда биткоин может несколько месяцев колебаться в одном диапазоне, а технические индикаторы полностью затуплены, без макрокатализатора любой пробой может оказаться ложным. Помню, когда в 2023 году рухнул Silicon Valley Bank, рынок уже был мертвенно вялым, но как только появилась новость о срочном вливании ликвидности от ФРС, BTC за три дня вырос на 40% — вот сила данных. Они решают вопрос, почему стоит действовать именно сейчас, дают мне причину занять позицию. У данных есть смертельная ловушка — рынок уже учёл их в цене (price in). Если данные просто соответствуют ожиданиям, цена часто делает резкий всплеск вверх, а потом падает обратно, захватывая всех, кто поспешил купить. Я видел слишком много новичков, которые, как только вышли хорошие данные по занятости, сразу же покупали по рыночной цене, но за три минуты их выбивало стоп-лоссом в обратную сторону. Почему? Потому что данные — это только искра, огонь может Я считаю, что коррекция на рынке США близка к завершению. Устойчивость сектора хранения подтвердила моё мнение, поэтому я готовился купить $SNDK, когда Казначейство объявило о планах как минимум удвоить выкуп долгосрочных облигаций. Для меня это выглядит как «скрытое QE»: больше выкупов → ниже доходность → снижение реальных ставок → ликвидность возвращается в золото, BTC и акции. Все три актива выросли после новости, что укрепило мою уверенность. Я остаюсь быком, а не открываю короткие позиции. #BTCBreaks72K #FOMC9To3Split $SNDK Движение SanDisk очень сильное, многократные откаты не смогли эффективно пробить уровень 1540, эта отметка считается важной поддержкой в этом раунде. В предыдущем большом откате дно было в диапазоне 900‑970, лично я считаю, что в этот раз вряд ли будет повторное касание такого низкого уровня. Я уже разместил несколько ордеров на покупку по частям на 1380 и 1450, пока цена до них не дошла, сделок нет. Похоже, что сделки не будет…… Посмотрим на изменения на рынке после открытия американской сессии, посмотрим, будут ли американцы сбрасывать, 😂 Надеюсь, что открытие вызовет откат, чтобы получить идеальную точку для входа в длинную позицию #海力士40万亿回购，扩产与回报如何平衡 #宇树科技科创板首日开盘暴涨629%，高估值如何兑现？ #闪迪高位波动，存储股估值分歧加剧 $SNDK $SNDK #海力士40万亿回购，扩产与回报如何平衡 40 трлн аннулировано + 50% возврата FCF, это крупнейшее в истории корейских публичных компаний вознаграждение акционерам. На пике цикла хранения SK Hynix выбрала крупнейший в истории выкуп акций, чтобы поддержать цену акций. Но выкуп может поддержать цену лишь временно, истинное направление определит, как долго еще будет держаться спрос на HBM. 19 августа объявлено, что с 20 августа в течение трех месяцев будет выкуплено 24,07 млн акций (3,3% от общего капитала), все они будут аннулированы. По цене закрытия в понедельник 1,662 млн корейских вон общая сумма составит 40 трлн корейских вон (около 28,3 млрд долларов). Одновременно возврат акционерам на 2025-2027 годы повышен с «до 50% от накопленного FCF» до «более 50%». Чистые денежные средства на конец второго квартала составляют около 69 трлн корейских вон, что в 1,7 раза превышает сумму выкупа. Почему именно сейчас? Цена акций упала с максимума в июне 2,987 млн корейских вон до 1,5 млн менее чем за два месяца, то есть вдвое. Компания прямо заявила, что «текущая цена акций не отражает внутреннюю стоимость». В июле только что через Nasdaq ADR было привлечено около 39,9 трлн корейских вон, которые направлены на завод по производству пластин в Ённине и упаковочные мощности в Чонджу. Расширение производства финансируется за счет акционерного капитала, возврат — за счет операционного денежного потока — два параллельных пути. Проснулся после сна, $BTC сразу поднялся выше 72000, этот рост действительно впечатляет. Недавно еще колебался около 69000, а теперь резко взлетел, словно под действием препарата. Этот раунд роста не связан с одной новостью, а слияние трех факторов. На политическом фронте Трамп обсуждал на совещании масштабное размещение BTC в государственных резервах, рассматривая его как цифровое золото для хеджирования рисков доллара; на макроуровне Министерство финансов расширяет обратный выкуп гособлигаций, доходность по долгосрочным облигациям снижается, что уменьшает стоимость капитала; на уровне капитала продолжается приток в ETF, запасы на биржах сокращаются, крупные держатели продолжают накапливать. Множество факторов резонируют, медведи вынуждены массово ликвидировать позиции, и $BTC поднимается. Но чем выше, тем осторожнее нужно быть. Сейчас жадность растет, кредитное плечо увеличивается, а план резервирования пока только обсуждается, без реализации, так что позитив может быть преждевременно учтен. Технически выше 72000 много позиций с прибылью и в убытке, если не появится новый капитал для покупок, давление продаж быстро проявится. Я продолжаю наблюдать с небольшой позицией, не гонюсь за ростом. Насколько далеко пойдет $BTC в этом раунде, зависит от того, сможет ли $BTC удержаться на откате. А вы уже вошли? Пишите в комментариях. $ETH #BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ #美财政部扩大长债回购，30年美债高位回落 #白宫峰会：特朗普称曾讨论购入BTC 📊 Последние рыночные тенденции: $BTC около $72,360, +5,1% $ETH около $2,275, +9,0%. Рынок выглядит оживлённым, но при более внимательном рассмотрении BTC и ETH по-прежнему остаются реальными догоняющими факторами, при этом большинство альткоинов демонстрируют явную задержку. На самом деле это неудивительно. В начале каждого восстановления фонды обычно сначала концентрируются на самых ликвидных мейнстримных активах, а затем постепенно распространяются на токены малых и средних компаний. Сейчас это скорее крупные монеты, которые уходят первыми, а фальшивые игроки ждут; ещё не пора определять это как полноценный подделочный сезон. В настоящее время вы можете продолжать следить за акциями вроде BEAT, BICO, KAITO, LAB, SNDK, H и другими. Среди них KAITO приближается к разблокировке токенов, и будущий рост циркулирующего предложения может создать давление на продажи. В краткосрочной перспективе не стоит слепо гоняться только потому, что цена растёт. SNDK относится к нарративу, связанному с токенизированными акциями, с высокой волатильностью и стремительностью к быстрым скачкам. Однако активность отдельных секторов или отдельных токенов не доказывает, что весь рынок альткоинов завершил приток капитала. 📌 Также есть несколько заметных макроэкономических изменений: протоколы июльского заседания Федеральной резервной системы показывают, что политики по-прежнему явно разделены, а голосование 9 против 3 означает, что путь снижения ставок остаётся неопределённым, а ожидания рынка относительно будущей денежно-кредитной политики могут продолжать влиять на рискованные активы. Тем временем Казначейство США расширило долгосрочные операции по выкупу долгов, и недавно доходность 30-летних казначейских облигаций США снизилась с максимумов. Если долгосрочные ставки продолжат снижаться,《$BTC Резкий рост сможет ли удержаться? — После 70 тысяч долларов разногласия между быками и медведями достигли пика» С 19 по 20 августа биткоин показал «эпическую» короткую распродажу — цена взлетела с около 64 000 долларов до более 72 000 долларов, суточный рост превысил 11%. За 24 часа по всей сети ликвидировано почти 3 миллиарда долларов, из них 92% — короткие позиции, ликвидировано 170 тысяч трейдеров. За один час было принудительно закрыто коротких позиций на сумму свыше 1 миллиарда долларов. Рост действительно был. Но вопрос в том — сможет ли он удержаться? --- 📈 Тройной драйвер резкого роста Первое — короткие позиции стали основным двигателем этого ралли. Биткоин несколько недель консолидировался около 60 000 долларов, короткие позиции накапливались. После прорыва цена заставила шортистов выкупать позиции, что создало «пассивный спрос» и усилило рост. Это не рост за счёт нового спроса, а паника шортистов. Второе — макроэкономика и политика сработали в унисон. Министерство финансов США объявило о как минимум двукратном увеличении объёмов обратного выкупа долгосрочных облигаций, что снизит доходность гособлигаций и ослабит доллар; Трамп встретился с руководителями криптоиндустрии, заявив, что США хотят стать «мировой криптовалютной столицей», и призвал Конгресс принять «Clarity Act». Третье — «киты» давно тайно наращивают позиции. За последние 60 дней крупные держатели биткоина увеличили свои запасы примерно на 43 000 BTC, что оценивается в 2,75 миллиарда долларов. Индикатор видимого спроса на спотовом рынке за 30 дней близок к переходу из отрицательной зоны в положительную. ⚠️ Удержится? Четыре сигнала риска нельзя игнорировать Сигнал 1: Технически сильное перекупление. RSI на 1-часовом и 4-часовом таймфреймах пробил отметку 85, что указывает на экстремальное перекупление. После резкого роста почти неизбежна фиксация прибыли. Сигнал 2: Премия Coinbase остаётся отрицательной. Это ключевая проблема — цена на Coinbase ниже, чем на других биржах, что говорит о том, что реальный спрос на спотовом рынке США не восстановился. Рост в основном обеспечен кредитным плечом, а не реальными покупками. Сигнал 3: Данные с блокчейна указывают на «отскок, а не разворот». Glassnode оценивает текущий рынок как краткосрочный отскок, а не смену тренда. Цена биткоина всё ещё сдерживается уровнем себестоимости краткосрочных держателей в 68 500 долларов и средней реализованной ценой рынка в 75 800 долларов. Коэффициент реализованной прибыли/убытка за 90 дней составляет всего 0,75, тогда как исторически для исчерпания силы продавцов он должен быть ниже 0,5. Сигнал 4: Риск волатильности. Fundstrat предупреждает, что волатильность биткоина находится на исторически низком уровне, и в ближайшие 60 дней возможны резкие колебания около 30% — как вверх, так и вниз. 🤔 Разногласия между быками и медведями: кто что говорит? Оптимисты: · Аналитик Standard Chartered Geoff Kendrick прогнозирует, что биткоин достигнет 100 000 долларов к концу 2026 года, отмечая, что меры Минфина «именно то, что биткоин предпочитает». · Главный инвестиционный директор Bitwise считает, что биткоин близок к дну и настроен «довольно оптимистично» на оставшуюся часть года. · Технически, если BTC удержится выше линии нисходящего тренда, верхняя граница восходящего канала указывает на примерно 80 000 долларов. Пессимисты/осторожные: · Glassnode подчёркивает, что до тех пор, пока коэффициент реализованной прибыли/убытка не превысит 2, любой отскок следует рассматривать как локальный. · Sean Farrell из Fundstrat предупреждает, что предыдущие отскоки в начале июня и июля в итоге угасли. · Данные VanEck показывают, что из 12 индикаторов капитуляции биткоина уже сработали 8. 💎 Итог 70 000 долларов — ключевая точка решающей битвы между быками и медведями. Сильное сопротивление сверху в диапазоне 72 000–75 000 долларов, первая поддержка снизу — 68 200–66 800 долларов. Главный конфликт в том, что этот рост — «шортисты вынуждены были выкупать», а не «быки активно покупают». Рост, вызванный принудительным закрытием позиций, не поддерживается реальным спросом, риск коррекции высок. Риск покупки на пике очень велик. Более безопасная стратегия — дождаться отката к ключевым уровням поддержки с уменьшением объёмов и стабилизацией, либо закрепления выше 70 000 долларов с ростом объёмов, прежде чем принимать решение. При экстремальных эмоциях и кредитном плече контроль рисков всегда на первом месте. #BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ --- Данный материал предназначен только для информационного обмена и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля связана с рисками, принимайте решения осознанно.Я — Цзыгэ, BTC пробил отметку 72000, за 24 часа вырос на 11,8%, ликвидировано позиций на 2,99 млрд долларов, медведи были сметены одной волной. Это не мягкий отскок, а самоукрепляющийся шорт-сквиз. Каждый раз, когда цена поднимается на новый уровень, ликвидируется всё больше шортов, а ликвидационные покупки толкают цену ещё выше, пока не будут выметены все самые упорные медведи. Есть три ключевых драйвера. Министерство финансов расширило масштаб обратного выкупа долгосрочных облигаций, доходность 30-летних казначейских облигаций США резко упала с 5,33% до 5,19%, и эта долгосрочная ставка, которая была самым сильным сдерживающим фактором для BTC, ослабла. Шортов слишком много, рынок слишком долго находился в состоянии низкой волатильности и боковика, и как только цена пробивает ключевой уровень, все шорты оказываются в одной лодке. ETF показывают непрерывный чистый приток, у BlackRock iShares IBIT за один день приток превысил 200 млн долларов, институциональные инвесторы входят в рынок. 72000 — новый ключевой уровень, чтобы удержаться на нём, нужны реальные сделки на споте и постоянная поддержка ETF-фондов. Если приток новых средств продолжится, шорт-сквиз может перейти в трендовый рост. Если спотовый спрос будет недостаточным, откат с высоких уровней и новая накачка кредитного плеча усилят волатильность. Покупать на пике невыгодно, лучше дождаться отката и стабилизации в районе 66500–67000. Цзыгэ закончил, обдумайте. Вчерашний отскок многие видят только в цене, а я вижу две группы на цепочке, которые делают ставки друг против друга. С одной стороны, новый адрес вчера сначала зафиксировал прибыль по длинной позиции HYPE, а затем с четырёхкратным плечом открыл длинную позицию по ETH на 20 000 монет, с плавающей прибылью свыше 6 миллионов долларов. Средняя цена входа 1936, сыграли очень точно, не похоже на розничных трейдеров. С другой стороны, крупный кит с адресом bc1qsy воспользовался ликвидностью отскока и в полночь продал ещё 2 000 BTC — за месяц он продал в общей сложности 9 513 монет, выручив 623,4 миллиона долларов. Это самая реальная картина этого отскока: кто-то с четырёхкратным плечом пытается опередить рынок, кто-то продаёт на отскоке. В условиях шортсквизa, чем сильнее растёт цена, тем лучше ликвидность, и тем легче китам продавать — покупатели, закрывающие короткие позиции, как раз подхватывают их продажи. Поэтому не спрашивайте только «продлится ли отскок», спрашивайте «удержалась ли продажа на 620 миллионах». Если удержалась — это коррекция; если нет — кто покупает выше 70 000, тот и окажется тем, кто потеряет деньги.Это было непросто, [Hyperliquid 最大多军头子] от убытка по позициям в $120 млн до выхода в плюс! Он держит длинные позиции BTC и ETH на сумму $487 млн через 11 адресов уже почти 4 месяца, и все это время терпел убытки: после открытия позиций цена пошла против него. Всего открыто 3 000 BTC ($216 млн) и 120 000 ETH ($271 млн), средняя цена покупки BTC — $72 000, ETH — $2 260. Сейчас, после двух дней резкого роста, он полностью вышел в плюс, преодолев максимальный убыток в $120 млн в начале июля. Некоторые адреса: 0xa5b0edf6b55128e0ddae8e51ac538c3188401d41 0x8ea85cbd59affca28162fc286d5c093dd0f8edbc 📊 刚更新的市场数据： $BTC 约 71,420 美元（+4.35%） $ETH 约 2,245 美元（+8.72%） $HYPE +16.84% / $TRUMP +14.63% 这一轮明显是 ETH 在带动市场风险偏好回升，ETH/BTC 比率也快速走强，资金开始从 BTC 向 ETH 及部分高弹性资产轮动。但要注意：资金轮动 ≠ 新资金全面入场。近期市场上涨更多受到短仓挤压、情绪改善以及资金在主流资产之间重新配置的推动。美国现货加密 ETF 资金流向也仍然是观察重点，如果后续没有持续的净流入，单靠杠杆推动的上涨很难直接演变成全面牛市。 ETH 目前来到 2,240–2,260 美元附近的密集成交区域，4小时级别动能已经明显偏热，现在追涨的盈亏比并不漂亮。 📝 我的应对计划： BTC：如果继续冲击 71,800–72,000 美元附近，我会考虑降低部分仓位；回落至 69,500–69,800 美元后，如果成交量萎缩并出现企稳，再考虑重新布局。 ETH：重点观察 2,160–2,190 美元支撑。能够守住并重新放量，可以继续观察；如果支撑失效，就先不急着接。山寨币： #BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ BTC мощно пробил отметку в 72000 долларов, установив новый максимум с июня. Текущий рост обусловлен синергией трёх факторов: политики, макроэкономики и капитала, однако устойчивость подъёма вызывает явные разногласия. Основная поддержка роста состоит из трёх уровней. На политическом фронте Трамп на криптовалютной встрече в Белом доме заявил о обсуждении масштабного включения BTC в национальные резервы, продолжая стратегию биткоин-резервного указа, определяя BTC как цифровое золото для хеджирования долларового долгового риска, что укрепляет доверие глобальных институциональных инвесторов, вызывает массовый вход быков и вынуждает шорт-селлеров закрывать позиции, что привело к ликвидации свыше 1,4 млрд долларов коротких позиций в краткосрочной перспективе. С макроэкономической точки зрения Министерство финансов США расширяет обратный выкуп долгосрочных облигаций, доходности по долгосрочным гособлигациям снижаются, что уменьшает альтернативные издержки владения криптоактивами и повышает склонность к риску. По капиталу, спотовый BTC ETF стабильно получает чистый приток средств, запасы BTC на биржах продолжают сокращаться, а накопление монет китами укрепляет базовую поддержку. Однако продолжение роста сталкивается с несколькими рисками сдерживания. Усиление жадности и рост кредитного плеча по контрактам легко могут вызвать массовую фиксацию прибыли и коррекцию. На политическом уровне расширение BTC-резервов пока лишь обсуждается и не оформлено в законодательство, что может привести к преждевременному учёту позитивных ожиданий. С технической стороны выше 72000 долларов скопилось много краткосрочных позиций с прибылью, и без притока новых средств давление продаж будет постепенно нарастать. В среднесрочной и долгосрочной перспективе нарратив о суверенных крипторезервах США сохраняет устойчивость, логика институциональных долгосрочных инвестиций не нарушена; краткосрочная динамика сильно зависит от ETF-капитала и движения доходностей гособлигаций США, после консолидации прибыли откроется пространство для дальнейшего роста. $BTC $ETH $SNDK Название: SanDisk Направление: шорт Вход: около 1650, можно в пределах 3-5 пунктов Тейк-профит: [REDACTED-GW-BankCard_cn] Стоп-лосс: 1680 Через несколько дней, когда цена опустится ниже 1500, перейти в лонг Причина для шорта: за последние два дня цена последовательно пробила важный уровень поддержки 1650 $SNDK Объем и цена сделки аномальны, после падения на дневном таймфрейме начинается рост $BTC $ETH $XAU Золото после резкого роста в среду вошло в фазу узкой консолидации на высоком уровне В среду спотовое золото закрылось с ростом на 4,35%, в течение сессии цена поднималась выше 4 530 долларов, закрывшись большой бычьей свечой. В настоящее время наблюдается небольшая коррекция примерно на 0,92% до уровня около 4 480 долларов, что является нормальной фиксацией прибыли и технической коррекцией после резкого роста. В течение дня можно обратить внимание на поддержку в районе 4440-4450, при её сохранении можно попробовать легкую покупку. Дневное сопротивление находится около 4550, вблизи 200-дневной и 250-дневной скользящих средних. Новости преимущественно позитивные 1. Министерство финансов США расширяет операции по обратному выкупу гособлигаций — ключевой катализатор текущего резкого роста Вечером 19 августа Министерство финансов США объявило о повышении максимального объема однократной операции обратного выкупа долгосрочных номинальных облигаций с сроком 10-30 лет как минимум вдвое — до 4 млрд долларов, начиная с 9 сентября. За счет выпуска краткосрочных облигаций и выкупа долгосрочных снижается доходность на длинном конце, индекс доллара сразу упал ниже 99, доходность американских облигаций значительно снизилась, что стало основным драйвером резкого роста цен на золото. TD Securities отмечает, что сочетание поддержки ликвидности со стороны Минфина, готовности ФРС игнорировать энергетический шок и усиления нарратива стагфляции укрепляет основания для нового роста драгоценных металлов. 2. Протокол заседания ФРС: менее ястребиный, чем ожидалось Опубликованный сегодня ночью протокол заседания FOMC за июль показывает: хотя ФРС сохранила ставку без изменений голосами 9-3, внутри есть ястребиные настроения, но лишь "несколько" членов поддерживали прямое повышение ставки в июле, что значительно меньше большинства и слабее ожиданий рынка по широкому распространению ястребиного настроя. После публикации протокола рынок воспринял это как менее ястребиный настрой, а в сочетании с операциями Минфина по обратному выкупу, снижающими доходность на длинном конце, золото и серебро продолжили рост. 3. Доллар продолжает ослабевать — ключевая поддержка для золота Индекс доллара в последнее время продолжает снижаться, 17 августа достигал минимума с начала июня — 99,28. Причины — неожиданный "холодный душ" в июльских данных по занятости США (сокращение на 23 тыс.), первое за девять месяцев снижение розничных продаж в июле, а также замедление CPI и PPI. Данные CFTC показывают, что чистые длинные позиции по доллару остаются высокими, а массовое закрытие спекулятивных длинных позиций усиливает падение. 4. Геополитика: продолжающийся тупик между США и Ираном Меморандум о 60-дневном перемирии между США и Ираном истек 17 августа, обе стороны не намерены его продлевать. Трамп ясно заявил, что не вел переговоров с Ираном и не планирует их в будущем; Иран перешел к "полной наступательной" военной позиции. Трафик в Ормузском проливе упал до нуля, Brent поднялся выше 90 долларов. Однако стоит отметить, что рост цен на нефть — это палка о двух концах для золота: повышение цен на нефть подталкивает инфляцию, что может заставить ФРС ужесточить денежно-кредитную политику, через цепочку "рост цен на нефть → рост инфляции → повышение ожиданий по ставкам → укрепление доллара" сдерживая цены на золото. В настоящее время поддержка Минфина по долгосрочным облигациям частично ослабляет этот эффект. 5. Центральные банки мира продолжают закупки золота — долгосрочная структурная поддержка Центральный банк Китая к концу июля увеличил запасы золота 21-й месяц подряд, доведя их до 76,08 млн унций (около 2366 тонн), в июле закуплено почти 20 тонн — максимальный месячный прирост с ноября 2024 года, когда возобновились закупки. Во втором квартале мировые центральные банки купили чистыми 288,9 тонн золота, что на 411% больше по сравнению с предыдущим кварталом. 45% опрошенных ЦБ ожидают увеличения золотых резервов в течение следующего года. Данный анализ — личное мнение, предоставленное для справки. #美联储7月FOMC纪要9比3，官员加息分歧仍在 #黄金重回4500美元，机构分歧加剧 #成品油价差破百，能源通胀会否回升 #财报观察员：小米Q2财报出炉，是汽车救场还是手机拖后腿？ Институциональный консенсус оказался более хрупким, чем ожидалось, сегодня резкий рост снова поднял ожидания. Страница рынка: за последние 90 дней 12 инвестиционных банков рекомендуют покупать, средняя целевая цена 42; China Merchants Securities International дала только 37, рейтинг нейтральный, разброс целевых цен почти 60% — HSBC 53.4, Huaxing 44, Goldman Sachs 41, разногласия огромны. "Консенсус на покупку" основан на двух предположениях: реализация автомобилей + монетизация AI. При этом прибыль за Q2 уже сократилась вдвое, автомобильный бизнес убыточен на 2.6 млрд, если хотя бы одно из предположений не сбудется, консенсус рухнет. Сегодняшний рост — это эмоции, а не подтверждение предположений. Я скептически отношусь к этой хрупкой оценке. $XIAOMI $SKHYNIX около отметки 163 находится в плотном переплетении скользящих средних, ключевым противоречием текущего рынка являются перестройка оценки, вызванная выкупом и аннулированием на сумму 40 трлн корейских вон, и опасения по поводу сжатия расходов на передовые технологические процессы. Цена в настоящее время сужается и колеблется внутри полосы Боллинджера, краткосрочное слияние скользящих средних указывает на приближение выбора направления. Заключение профсоюзного соглашения по зарплатам устранило краткосрочные операционные риски с фундаментальной точки зрения, а обязательство направлять более 50% свободного денежного потока за три года на возврат акционерам подняло нижнюю границу оценки доли. Факторы, движущие рынок, демонстрируют диверсификацию: сдерживание расширения производства на стороне предложения и повышение потолка прибыли на акцию занимают доминирующую позицию в краткосрочной поддержке, за ними следуют скрытые опасения по поводу значительного блокирования денежного потока и сжатия расходов на разработку следующего поколения HBM. В сценарии роста, если быки смогут увеличить объемы и пробить сопротивление выше 166.16, это подтвердит разворачивание движущей силы перестройки оценки, вызванной выкупом. Этот сценарий требует одновременного увеличения объема торгов, так как попытки роста без объема снижают эффективность прорыва. В сценарии снижения, если медведи подавят цену ниже уровня поддержки скользящей средней 161.09, на рынке возобладает настроение избегания риска из-за ограниченной эластичности расширения производства. Это вызовет фазовое давление продаж и увеличит вероятность тестирования поддержки на уровне 156. Точка, при которой прогноз становится недействительным, находится на ключевом уровне защиты 161.09. Если настроение в секторе полупроводников и ожидания дивидендов разойдутся, или возникнут задержки и помехи в сертификации передовых технологических процессов, текущая логика поддержки оценки потеряет силу. Самыми важными переменными для наблюдения в ближайшие 7 дней являются способность цены удерживать центр тяжести доли выше скользящей средней 161.09 и возможность устойчивого увеличения объема торгов при попытке пробить 166.16. #美财政部扩大长债回购，30年美债高位回落 #OpenAI二季度营收67亿美元，亏损扩大 #宇树科技科创板首日开盘暴涨629%，高估值如何兑现？Не теряйте голову от эйфории лонгов: $BTC #BTCBreaks72K ждет отката, $ETH — подтверждения, шортам пока не стоит спешить с «реваншем» Главная особенность этого движения — одно слово: быстро. BTC быстро вырос с минимальных уровней примерно до 70 000 долларов, дневной рост превысил 8%; ETH еще сильнее — в какой-то момент пробил 2 300 долларов, прибавив почти 18%. Настроения на рынке мгновенно сменились с «неужели медвежий рынок еще не закончился» на «неужели следующая остановка — 80 000 и 3 000 д 🚨 Спящий Bitcoin-кошелек проснулся спустя 15 лет Кошелек, который получил 8.54 BTC в 2011 году, когда BTC стоил около $14, внезапно переместил свои монеты. 💰 Сейчас запас стоит примерно $538K. Это может быть перестановкой, а не фиксацией прибыли, так как долгосрочные держатели просто могут переводить свои BTC на новые кошельки. 👀$BTC 今天突破70,000后一路冲到72,059，随后回到71,730附近。行情很强，但真正值得关注的不只是这根大阳线，而是上涨背后的筹码变化。 CryptoQuant数据显示，剔除交易所与矿池地址后，大型持有者群体过去60天净增持约4.3万枚BTC，结束了此前持续数月的净减持状态。按照消息发布时约6.4万美元的价格计算，这批BTC价值约27.5亿美元；按照目前价格估算，价值已经超过30亿美元。但这里需要说清楚：链上余额增加不等于4.3万枚全部通过现货市场直接扫货，也可能包含场外交易、托管调整和地址重新归类。它真正传递的信号是，大资金在6万美元附近重新增加了比特币敞口，中期筹码结构正在改善。巨鲸增持可以抬高市场底部，却不代表短线不会回踩。从最新5分钟盘面来看，BTC冲击72,059后没有继续加速，目前已经回到VWMA5、VWMA10和VWMA20下方；RSI从超买区降至61附近，BBP动能接近归零，成交量也从突破时的高峰持续缩减。这说明空头挤压带来的第一轮加速已经放缓，市场正在等待新的现货买盘接力。订单簿上的分歧也很明显： 71,900至72,100附近卖盘集中，是当前 $BTC вырос на 13%, $OKB вырос на 1%: отставание платформенных монет в крупном движении — это сигнал! OKB 103.11, за 24 часа +1.35%. За тот же период BTC вырос на 11%, $ETH на 18%, OKB стал самым спокойным активом сегодня. За 7 дней +9.3%, за 30 дней +16.32%, скользящие средние в бычьем порядке, среднесрочный и долгосрочный тренд не нарушен. Но сегодня явно отстает от рынка. Драйвер платформенных монет — это доходы платформы + экосистемный спрос, они не зависят напрямую от макроэкономической ликвидности. Поэтому когда BTC резко растет, отставание OKB кажется вполне нормальным. Предложение не изменилось: жесткий лимит 21M, ICE инвестировал в OKX с оценкой в 25 млрд, продолжается обновление X Layer. Один знакомый арбитражник сказал: «Сегодня при резком росте BTC OKB должен был расти вместе, но пошел в обратную сторону — либо кто-то продает, видя крупное движение, меняя активы на BTC, либо ликвидность слишком низкая.» Краткосрочно слабый, но логика предложения целостна, откат — это возможность. Если удержится 100, можно небольшими позициями заходить, при пробое 98 сокращать позиции. Выше 105 смотрим на 110. Если платформенные монеты не растут в крупном движении, это часто означает, что крупные игроки перестраивают портфели! Но что после веселья? Не пожалеют ли они о перестановках? #BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ #ETH强势拉升，空头清算超11亿美元 Да — рост Bitcoin на +12% во время медвежьего рынка вполне возможен. 📉 • 2018: +17% → затем -60% • 2022: +10.5% → затем -63% • 2022: +40% → затем -37% ⚠️ Крупные ралли могут происходить даже до окончательного дна. Одного движения на +12% недостаточно, чтобы подтвердить новый бычий рынок.1) Разногласия на рынке 2) Разбор событий Финансирование NeoSoul осуществлено с участием таких организаций, как MH Ventures и Amber Group, средства направлены на продукты и инфраструктуру для AI-агентных торговых решений. Если продукт будет запущен, это может стимулировать объем AI-торговли на цепочке BNB. Однако на данный момент нет данных о работе основной сети или поведении пользователей. Maya Protocol — это кроссчейн-протокол, который после эксплуатации уязвимости был полностью остановлен, активы выведены, что подорвало доверие пользователей. Подобные инциденты часто повторяются в DeFi, что указывает на то, что безопасность протоколов остается ключевой проблемой. 3) Моя оценка Позитивный сценарий: если продукт NeoSoul действительно выйдет на рынок, это может создать AI-ориентированные торговые сценарии и увеличить реальное использование цепочки BNB. Риски: если безопасность протокола не подтверждена, финансирование может быть лишь расширением капитала, а не внедрением функционала. Примеры сбоев доходных стратегий в DeFi показывают, что за высокими доходами стоит хрупкая ликвидность, и при провале стресс-тестов средства быстро выводятся. 4) Условия проверки Необходимо наблюдать, растет ли ежедневный объем торгов AI-контрактов на цепочке BNB, а также публикует ли Maya Protocol отчеты об исправлении уязвимостей и аудите. При отсутствии публичных данных или изменений в поведении пользователей текущие события с финансированием и атаками требуют дальнейшей проверки. Данный анализ предоставлен исключительно в информационных и рыночных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Криптоактивы подвержены высокой волатильности, пожалуйста, проводите самостоятельное исследование и контролируйте риски. После этого резкого роста BTC и ETH я, наоборот, начал немного настораживаться. Но сейчас ни в коем случае не стоит открывать короткие позиции, мои шорты уже в убытке. К счастью, позиция маленькая. Чувствую, что будет ещё один рывок! Ранее медведи получили по шее, BTC и ETH вместе ускорились, и настроение на рынке внезапно сменилось с «будет ли падение продолжаться» на «неужели начался бычий рынок». В такие моменты я, наоборот, боюсь догонять рост. В долгосрочной перспективе я по-прежнему бык на BTC и ETH, но в краткосрочной перспективе мне всё больше кажется, что это хвостовой рынок. Если BTC продолжит рост, я буду внимательно следить за уровнем около 75 000; если ETH продолжит ускоряться, я тоже не стану упрямо догонять. Рост может продолжаться, но чем выше, тем хуже соотношение риск/доходность, поэтому лучше искать возможности для шортов на подъёмах — так спокойнее. Что касается Hynix, он неожиданно начал самостоятельное движение, не оглядываясь на старшего брата SanDisk! Вчерашний резкий рост тоже не случаен. Помимо того, что он следует рыночному рисковому аппетиту, у компании есть масштабная программа обратного выкупа акций на сумму 40 трлн вон, а также сохраняется баланс спроса и предложения на память и спрос на AI, поэтому я по-прежнему склоняюсь к среднесрочной боковой тенденции с уклоном вверх для Hynix. Основные игроки не позволят всем спокойно доесть последний кусок пирога. Моя стратегия очень проста: на Hynix можно подождать, на BTC и ETH не догонять рост; если будет настоящий подъём, я готов сокращать позиции на подъёмах и даже искать возможности для шортов. В общем, смотрю в долгую с бычьим настроем, а в краткосрочной перспективе — если надо, лучше отступить. Звон колоколов прозвучал в 37-м раунде, Федеральная резервная система на конце длинного стола выдвинула скрытую фигуру — расширение обратного выкупа долгосрочных облигаций, словно международный мастер под давлением жертвует пешкой, чтобы освободить королю путь. Ночная торговля явно уставшая: Nasdaq вырос на 0,16%, S&P — на 0,21%, Dow — на 0,22%. Такие колебания на рынке едва заметны, но если вы, как и я, верите, что «фигуры не лгут», то должны понимать, что важно не количество пунктов, а тактический замысел соперника. Рынок два дня подряд сжимается в обороне на отступлении, внезапно получив передышку благодаря выкупу Министерства финансов. Это не мат, и не шах, а попытка соперника стабилизировать позицию под давлением времени — ничья по взаимному согласию. В долгой эндшпиле такие мелкие ходы часто означают два варианта: либо позиция уравнивается, и стороны дойдут до 60-го хода, чтобы зафиксировать ничью по правилам; либо после жертвы пешки центральная пешечная цепь постепенно нарастает, готовясь перейти в более выгодную позицию из миттельшпиля. Как человек, который провёл большую часть жизни за шахматной доской, я смотрю на рынок не по дневным свечам, а по расстановке фигур. Снижение давления на доходности облигаций — это как если бы чёрные временно потеряли угрозу прорыва по линии b в закрытой позиции. Все три основных индекса США в этом раунде удержали ключевые позиции, что говорит о том, что королевство быков не полностью окружено и у них ещё есть ресурсы. А теперь вопрос — а как насчёт $xLLY? Эта фигура розничных инвесторов всегда любит создавать шум в спокойной обстановке. Я видел слишком много любителей, которые, увидев обмены у соперника, радостно думают, что настал их час, но через три хода получают серию тактических ударов и оказываются в проигрыше. Индекс Nasdaq на уровне 26 331 — это лишь середина пути, а не конечная станция. Настоящий игрок после поспешного длинного рокирования соперника спокойно переставит ферзя, ладью и слона на линию h — готовясь открыть молчаливый королевский фланг. Объём, сроки и ритм выкупа Министерства финансов определят, ускорится ли миттельшпиль или позиция перейдёт в длинный эндшпиль. Все тихие перестановки фигур указывают в одном направлении: сначала снять давление, а потом говорить об атаке. Не дайте себя обмануть термином «закрытие роста» — для гроссмейстера это просто упрощение позиции, чтобы перенести сложную борьбу миттельшпиля в знакомый эндшпиль, где опыт превалирует над интуицией, а ритм управляет всем. Первые двадцать ходов уже сделаны. Сейчас все ждут того единственного хода, который определит судьбу всей партии. Тиканье шахматных часов слышно с Уолл-стрит до ночных мониторов. #影响周期·日级 #传统金融·美股 #纳指26,331.09·+0.16% #dailyorbit Сегодня на рынке горячо обсуждают: SK Hynix объявила о масштабной программе обратного выкупа акций (примерно на 40 трлн корейских вон), что привело к росту сектора памяти. Три угла анализа: 1️⃣ Сигнал отрасли: крупные игроки делают крупные выкупы на дне цикла, что обычно означает, что руководство считает акции недооценёнными, и цикл роста цен на память может продолжиться; 2️⃣ Влияние на криптосферу: память/вычислительные мощности тесно связаны с нарративом AI, рост спроса на инфраструктуру AI → спрос на вычислительные мощности → потенциал для криптомайнинговых компаний и связанных токенов; 3️⃣ Настроения: оживление в технологическом аппаратном обеспечении повышает склонность к риску, что является косвенным позитивом для всего крипторынка. Внимание: • Выкуп — это долгосрочная акция, не стоит гнаться за ростом связанных активов в краткосрочной перспективе; • Продолжительность такого «отраслевого отражения» зависит от исполнения финансовых отчётов, следите за заказами HBM и ценами на NAND. (Оригинальный контент, не является инвестиционной рекомендацией, DYOR) #海力士 #存储 #BTC突破69000美元，这轮上涨能走多远？ #美联储7月FOMC纪要9比3，官员加息分歧仍在 $BTC И Лихуа: сильный отскок Bitcoin с пробоем 68 000 долларов может указывать на окончание медвежьего цикла в криптовалюте По сообщению BlockBeats, 20 августа основатель Liquid Capital (ранее LD Capital) И Лихуа написал, что ранее неоднократно подчеркивал, что июль-август может быть последним окном для покупки на дне. Согласно историческим закономерностям падения Bitcoin, после завершения предыдущего ралли и третьей фазы снижения, сильный отскок BTC с пробоем 68 000 долларов может свидетельствовать о завершении медвежьего цикла на крипторынке.Высотное здание, позиционируемое как городской ориентир с использованием передовой системы противосейсмической защиты, полностью сломалось во время первого сильного дождя после сдачи. В итоговом заключении следственной группы была сделана такая пометка: двое инженеров-строителей, ответственных за расчёт несущих стен и приёмку скрытых работ, избежали дополнительных штрафных санкций за нарушение договора, добровольно предоставив полный комплект реальных расчётов конструкции и журналы надзора. Именно эта строка стала для меня самой резкой при изучении окончательного отчёта CFTC по делу. Эллисон получил пятилетний запрет на участие в торгах на площадке, а печать регистратора Вана была изъята на восемь лет. Кроме того, на обоих наложен уголовный арест на сумму 11,02 миллиарда долларов — эквивалент масштабных подземных работ по выемке грунта на пять этажей и замене свай по всему строительному участку. Перед этой суммой регулятор не стал и не должен был накладывать дополнительные гражданские штрафы, поскольку любые неустойки касались бы только отделочных работ, а эта сумма — это уже бюджет на снос и полную реконструкцию. Профессионалы в строительстве понимают, что значит «пятилетний запрет на торги»: это самая серьёзная санкция в квалификационных наказаниях, близкая к лишению лицензии, и в десять раз болезненнее штрафа. Для инженера-строителя исключение из списка участников на пять лет означает, что золотой период его карьеры в строительстве фактически закрыт. К моменту снятия запрета нормы проектирования изменятся минимум три раза, и старые стандарты, с которыми он знаком, уже не пройдут экспертизу. У Вана ситуация ещё хуже: восемь лет — это полный разрыв цепочки знаний от чертежей до строительной площадки для зарегистрированного техника. Кто-то спросит, почему эти двое смогли заменить гражданские компенсации сотрудничеством со следствием? С точки зрения управления проектом ответ написан на обломках несущих стен: здание рухнуло, и несущие стены пострадали в первую очередь. Но если кто-то смог извлечь из деформационных швов реальные данные нагрузочных испытаний и скрытые видеозаписи работ, то эти материалы стали единственной точкой опоры для послесносного восстановления. Освобождение от наказания за сотрудничество по сути — это обмен будущих регуляторных доказательств на сегодняшнюю информацию. Поэтому я не считаю это проявлением снисходительности. 11,02 миллиарда долларов на очистку площадки уже определили окончательную оценку здания: структурный отказ и полный демонтаж. А запреты на торговлю и регистрацию — это как штамп «ограничение профессиональной деятельности основных ответственных лиц» на последней странице отчёта по аварии, который гораздо более эффективно закрывает им путь к повторному участию, чем любой штраф. Что касается отсутствия дополнительных гражданских штрафов, я понимаю это так: арматура на руинах уже полностью учтена и переработана, а новые штрафы были бы повторным взиманием платы за вывоз мусора с той же площадки, не имея смысла, а лишь символический характер. Вот такой расчёт для архитекторов: Эллисон и Ван навсегда исключены из строительной цепочки, а так называемый крипто-небоскрёб не оставил рынку даже одного достоверного отчёта о наблюдении за осадкой. Все инвесторы получили лишь акт приёмки с поддельными значениями нагрузок. Все колонны на фундаменте пусты, и мы, чертёжники, давно должны были перевернуть этот чертёж — «сплошные колонны», указанные на плане, на площадке никогда не заливались бетоном. #影响周期·月级 #全球监管·FTX执法 #$110.2亿没收令·5年交易禁令 Радар расхождений позиций счетов Истинность консенсуса по направлению можно определить, сравнив долю счетов и долю крупных позиций. У $BEAT большинство счетов склоняется к лонгу, но доля крупных позиций всё ещё ниже 1, что явно указывает на рассогласование между стороной и размером позиции. При падении цены открытый интерес (OI) растёт, это не просто де-левереджинг, принадлежность позиций требует подтверждения сделками. Если цена продолжит расти, а доля крупных позиций останется ниже 1, это расхождение ещё не закрыто. У $DOGE позиции счетов склоняются к лонгу, но вес крупных позиций всё ещё в шорте, эти данные лишь подтверждают расхождение, не определяя победителя. Цена и позиции снижаются, отток позиций более определён по направлению. Если цена пойдёт вверх, а крупные позиции останутся в шорте, при откате вероятны конфликты в позициях. У $SUI три показателя не образуют единой последовательности, сейчас можно констатировать лишь рассеянность мнений, без односторонних выводов. Падение сопровождается снижением OI, что указывает на выход старых позиций, а не на давление новых. Структура счетов всё ещё меняется, цена и OI определят, какая сторона возьмёт верх.Я вижу, все обсуждают $BTC, честно говоря, мало кто достаточно смел, чтобы быть быком в этой ситуации, кто осмелится смотреть вверх при таком рынке. Вчера вечером, как только вышла новость, все стали быками, а я расскажу про $OKB. ICE вложила 25 миллиардов долларов в OKX в первом квартале, сейчас BTC резко вырос, а OKB не отреагировал, на рынке есть разногласия в оценке. Маркетмейкеры говорят: "Сейчас внебиржевой объем OKB очень мал, несколько крупных ордеров могут исказить картину рынка." Но с другой стороны: цена входа ICE подразумевает оценку OKB в 25 миллиардов долларов, при обращении 21 млн цена за единицу должна быть 119, что значительно выше текущих 103. Разрыв в 13% — это якорь оценки. Исторически OKB падал с ATH 258 до 30 к концу прошлого года, сейчас 103 — это ниже среднего уровня. Явный якорь оценки, дисконт на вторичном рынке, долгосрочная ценность для инвестиций есть. Покупать по 100-102 тремя партиями, стоп-лосс на 95. Долгосрочно ожидается рост до 115-120. Контракты лучше не трогать. Якорь оценки на 119, рыночная цена 103, разница 13% — вот этот дисконт должны видеть умные деньги. #BTC突破72000美元，本轮上涨能否延续？ #美联储7月FOMC纪要9比3，官员加息分歧仍在白宫会晤加密业，市场最容易兴奋的是合影 Но что действительно нужно отрасли — это график выполнения работ Поддержка криптоиндустрии на уровне политики, конечно, важна, особенно когда SEC, CFTC, биржи, Ripple, Coinbase — все эти игроки сидят за одним столом. Но меня больше волнует, что будет реализовано после встречи: пройдет ли CLARITY, как будут исполняться правила для стейблкоинов, смогут ли банки обслуживать криптокомпании, как будет осуществляться хранение токенизированных ценных бумаг, есть ли легальный путь для DeFi в США Криптоиндустрия уже слишком много раз пострадала от «позитивных заявлений» Позитивный настрой может поднять цену, но именно система меняет стоимость капитала. Институциональные инвесторы не отказываются входить, они боятся, что после входа правила снова изменят, счета заморозят, а границы комплаенса останутся неясными Политические результаты — это не просто слова о поддержке инноваций Это когда легальные деньги не вынуждены обходить систему, когда комплаентные проекты не вынуждены притворяться мертвыми, когда торговля, хранение, платежи и финансирование могут работать прозрачно #白宫会晤加密业，政策成果待观察 В одном европейском городе середины XIX века жил врач по имени Грей, который практиковал медицину тридцать лет. Он обладал почти чудесной способностью: просто коснувшись языка пациента, он мог определить, кто заболеет тифом в течение нескольких дней. В течение 30 лет он почти никогда не ошибался и твёрдо верил в этот «метод диагностики языка». Годы спустя люди поняли, что из-за того, что он не мыл руки, бактерии тифа на руках передавались пациентам через язык. Это классический врач, касающийся языка. Прикасаясь к языку, пациент заболевает брюшным тифом и делает вывод: прикосновение языка может диагностировать тиф. Реальная среда всегда даёт нам неправильную обратную связь, что приводит к неправильному приписыванию и использованию этого ошибочного опыта для дальнейших действий. Это характерная черта суровой учебной среды. В инвестиционном мире есть врачи, которые постоянно ищут свои языки. Когда в марте 2024 года Биткоин преодолел 70 000, все представляли, что альткоины взлетят рано, но цена продолжала падать до августа, потому что в предыдущих раундах Биткоин первым достигал новых максимумов, а затем альткоины снова взлетели. Затем все повторят бум альткоинов в конце 2024 года, что похоже на то, как DeFi начал набирать обороты в декабре 2020 года. Затем, к концу 2024 года, цена продолжала падать, а затем повторился бум альткоинов в первой половине 2025 года, что было эквивалентно сезону альткоинов в первой половине 2021 года. В результате Ethereum упал до более чем 1300 в первой половине 2025 года; Все считают, что 2025 год станет крупным бычьим рынком, потому что 2021 и 2017 годы были ключевыми для бычьего рынка,Сегодня американский фондовый рынок и золото резко выросли, и причина кроется на рынке американских облигаций. Все, наверное, заметили, что недавно доходность 30-летних американских облигаций достигла временного максимума. Проще говоря, мировые инвесторы массово распродают долгосрочные американские облигации, потому что не слишком верят в способность США вернуть долг в долгосрочной перспективе. Когда облигации продают, их цена падает, а доходность растет — это очень неблагоприятно для США в долгосрочной перспективе. Видя, что доходности на длинном конце могут выйти из-под контроля, Министерство финансов США вмешалось. Суть в том, что они выпускают краткосрочные государственные облигации, берут на них деньги и выкупают с рынка долгосрочные облигации, таким образом искусственно сдерживая рост доходности по долгосрочным облигациям. Как только эта новость появилась, рынок сразу оживился: американские акции отскочили вверх, золото $XAU синхронно подскочило, криптовалютный сектор $BTC возглавил рост, $ETH резко вырос. Но разрыв на самом деле шире. Потому что рынок прекрасно понимает, что для реального решения долговой проблемы правильным путем было бы сокращение государственных расходов. Но сейчас на носу промежуточные выборы, а долговой кризис повторяется снова и снова, поэтому масштабное сокращение расходов политически невозможно. Поэтому США не могут решить коренную проблему, им приходится маневрировать долгом, откладывая текущий кризис и перекладывая риски на будущее. При этом Федеральный резерв продолжает говорить о сокращении баланса, создавая видимость ужесточения денежно-кредитной политики. Но действия Министерства финансов посылают рынку очень четкий сигнал: Если возникнут проблемы с долгом или рынком, они без колебаний вмешаются для поддержки, а финансовая дисциплина фактически перестает существовать. Это ставит Федеральный резерв в неловкое положение. С одной стороны, нужно повышать ставки для борьбы с инфляцией, с другой — давление со стороны бюджета заставляет поддерживать рынок облигаций, что сильно ставит под сомнение независимость политики ФРС. Сейчас на рынке сформировался консенсус: Если рынок не выдержит, кто-то обязательно придет на помощь. А за этой помощью по сути стоит скрытое эмиссионное финансирование, из-за чего потушить инфляционный пожар полностью очень сложно. Вот почему американский фондовый рынок и золото растут синхронно. Однако стоит напомнить: Международная цена на золото уже достигла 4500 долларов, и рост кажется стремительным. Но если пересчитать в юани, внутренняя цена на золото в Китае не достигла новых максимумов. Большая часть роста была съедена укреплением юаня. За то же количество золота в долларах мы получили большую прибыль, но в пересчете на юани доходность снижается — это важно учитывать. Итог таков: Неважно, сколько ФРС говорит, если она не будет реально повышать ставки, рынок ей уже не доверяет. #美财政部扩大长债回购，30年美债高位回落

Orbit Topic Sitemap