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A SanDisk e a Western Digital foram vendidas devido a orientações que não corresponderam às expectativas excessivamente otimistas, apesar dos fortes resultados financeiros, com o conflito central a residir na liquidação das posições longas em níveis elevados de avaliação e no jogo de oferta e procura a longo prazo melhorada pelo armazenamento de IA.
A receita da SanDisk no 4º trimestre foi de 8,965 mil milhões de dólares, com mais de dois terços do crescimento impulsionado pelo aumento do preço médio, enquanto a receita da Western Digital foi de 3,747 mil milhões de dólares, confirmando a alta capacidade de margem bruta, mas os fundos ainda aproveitaram a oportunidade do guia da SanDisk para o próximo trimestre de 10,55 mil milhões de dólares, que não atingiu as expectativas extremamente elevadas, para iniciar vendas. Durante a sessão, o $SNDK caiu para 116,7 dólares, o $WDC recuou para 40,8 dólares, levando também a quedas em ações de armazenamento como a Micron, refletindo uma queda abrupta na apetência ao risco do mercado durante o período de realização de expectativas extremas, provocando uma fuga concentrada de posições alavancadas e lucros.
A prioridade dos fatores impulsionadores atuais é: a pressão de saída de posições sob expectativas extremamente elevadas é maior do que a reavaliação causada pela orientação cautelosa da gestão, que por sua vez é maior do que o suporte fundamental trazido pelo aumento médio dos preços do setor.
O cenário de subida requer que, após a onda de vendas, as posições se estabilizem em níveis de suporte chave. Se os fundos reconhecerem a otimização da estrutura de oferta e procura do setor, e o $SNDK mantiver o suporte em 116,7 dólares e recuperar a lacuna da orientação nos últimos três dias de negociação, enquanto a Micron e o $WDC pararem a queda e subirem, isso indicará que o impacto negativo foi absorvido e o período de consolidação terminou, reiniciando a recuperação da avaliação. O sinal de falha deste cenário é um rali sem volume que cai abaixo do ponto mais baixo da venda.
O cenário de descida origina-se da contínua contração da apetência ao risco que provoca uma redução da avaliação. Se a apetência ao risco macroeconómica não se estabilizar e a venda pressionar ainda mais as posições em derivados, fazendo com que a SanDisk não consiga manter-se acima dos 116,7 dólares, os fundos extremamente otimistas irão continuar a retirar-se, desencadeando uma correção setorial. O sinal de falha deste cenário é a entrada massiva de fundos dominantes em quedas para comprar e impulsionar a estabilização e recuperação da SanDisk.
A condição para a falha da expectativa geral de alta é a estagnação do crescimento da procura por SSDs empresariais ou a queda sequencial do preço médio do produto, o que significa que o atual motor de lucro deixará de existir.
Nos próximos 7 dias, é crucial observar a força de suporte dos fundos nos níveis de 116,7 dólares do $SNDK e 40,8 dólares do $WDC, bem como a recuperação da liquidez do índice SOXX de semicondutores após o ajuste das posições.
#西联稳定币卡落地，Visa支付场景再推进 #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？ #CLARITY投票或延至9月，伦理分歧未解 Hoje às 20:30 será divulgado o relatório de emprego não agrícola de julho.
O mercado espera um aumento de cerca de 80 mil empregos, com taxa de desemprego em 4,2%. No mês passado, o valor real foi de 57 mil, e o total revisado para abril-maio foi uma redução de 74 mil.
Contexto atual: taxa dos fundos federais entre 3,50%-3,75%. O rendimento dos títulos do Tesouro americano a 10 anos está em cerca de 4,67%. A probabilidade de aumento da taxa em setembro é de cerca de 57%. Em junho, as vagas de emprego foram 7,359 milhões, e os pedidos iniciais de subsídio de desemprego mais recentes são cerca de 199 mil.
Três cenários:
Emprego não agrícola > 100-120 mil (taxa de desemprego estável, salários fortes) → expectativa de aumento da taxa intensifica → rendimento dos títulos do Tesouro e dólar sobem → ações tecnológicas de alto valor, semicondutores/memória e criptomoedas sob pressão, ouro pode recuar.
Emprego não agrícola entre 50-90 mil (taxa de desemprego 4,2%-4,3%, salários estáveis) → resultado mais preferido pelo mercado. Necessidade de aumento da taxa diminui → rendimento dos títulos do Tesouro e dólar recuam → ações de crescimento, criptomoedas e ouro beneficiam-se relativamente.
Emprego não agrícola próximo de zero ou crescimento negativo (taxa de desemprego ≥4,4%) → preocupações com recessão aumentam. Rendimento dos títulos do Tesouro cai rapidamente, ouro beneficia, mas ações americanas e criptomoedas podem subir primeiro e depois cair.
Ordem de observação prioritária: número de empregos não agrícolas → revisão dos valores anteriores → taxa de desemprego → salários → rendimento dos títulos do Tesouro a 2 e 10 anos.#联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
Caramba! O Federal Reserve estragou tudo completamente. O emprego está fraco como uma porcaria, e mesmo assim não consegue conter a inflação que não desce.
Todos pensavam que o arrefecimento do mercado de trabalho forçaria o velho roteiro dovish. Mas em julho, o aumento do emprego no setor privado foi apenas 44.000, menos da metade do esperado, o pior em meio ano. Os pedidos de subsídio de desemprego continuam baixos, as pessoas perdem o emprego e logo encontram outro, e os salários continuam a subir teimosamente. Isto não é um arrefecimento suave, é as empresas segurando o dinheiro e não contratando, enquanto quem está empregado continua a receber aumentos salariais, repassando todos os custos para os consumidores.
A missão dupla agora é uma piada. A estabilidade dos preços está no banco do condutor, o emprego fica de lado. Os responsáveis falam abertamente: se a inflação não cair de forma sustentada, continuarão a apertar a política, sem negociação. A pressão estrutural já mudou do lado da procura para o ciclo vicioso salário-custo, e ninguém no Federal Reserve finge que não vê. O mercado já percebeu, a probabilidade de um aumento de 25 pontos base em setembro já ultrapassou metade, e o antigo roteiro "emprego fraco = afrouxamento automático" está cancelado.
Analistas no X são diretos: se o emprego não agrícola for inferior a 60.000, as expectativas de aumento de juros morrem completamente, e os ativos de risco celebram; entre 70.000 e 100.000 é a zona dourada, empurrando os preços para cima; se ultrapassar 120.000 com salários fortes, o dólar dispara, os rendimentos explodem e as ações de crescimento são duramente atingidas.
Outros focam na queda acentuada do ADP combinada com o aumento do índice de preços pagos no setor de serviços, dizendo que o Federal Reserve está preso entre emprego fraco e inflação persistente, numa situação difícil. As vozes institucionais são semelhantes: alguns acham que o mercado de trabalho ainda está apertado, mas os salários não estão totalmente fora de controlo; outros alertam que os preços do setor de serviços são a verdadeira ameaça; e há quem comece a dizer que a credibilidade hawkish está a desmoronar e que as operações de desvalorização estão a regressar.
Alguns investidores são ainda mais duros, apontando que os números superficiais parecem razoáveis, mas por baixo o emprego já está a contrair, os custos de input aceleram e os lucros estão a ser esmagados. Não há rota dovish limpa.
No mundo das criptomoedas, também estão atentos ao mesmo problema: o Bitcoin está calmo antes do relatório de emprego, perto dos 64.400, não se deve ter posições muito pesadas, esperar pela direção. Se os dados forem fracos, pode subir para 65.000 ou até 66.000; se forem fortes, terá que testar os 63.000-64.000. A lógica dos ativos de risco é exatamente a mesma.
O drama até agora está preso num ponto crucial: contratar menos, será que isso consegue segurar firmemente os salários e os preços? Ou os custos não descem, as pessoas não são fáceis de contratar, forçando o Federal Reserve a continuar a subir juros, independentemente do emprego estar fraco? Quando saírem os dados do emprego hoje à noite e o CPI na próxima semana, a resposta ficará clara.
Antes disso, o mercado só anda a discutir para lá e para cá, quem ainda faz posições pesadas a perseguir subidas e descidas está só a procurar sofrimento.O teu gráfico de velas BTC é, na verdade, a sombra do preço do petróleo e dos discursos do Federal Reserve
Esta manhã, ao acordar, dei uma olhada na conta.
O BTC ainda oscila em torno dos 64.000 dólares. Nem sobe nem desce, uma estagnação total.
Mas já pensaste que — o que realmente determina a direção da tua posição não são aquelas linhas no gráfico de velas.
É o Estreito de Ormuz.
A 5 de agosto, o vice-ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão, Gharibabadi, disse que o acordo entre o Irão e Omã sobre a navegação no Estreito de Ormuz "está quase finalizado".
O mercado suspirou de alívio. O preço do petróleo caiu.
Mas passaram-se três dias.
Fontes informadas revelaram: alcançar um acordo não significa que o estreito será imediatamente reaberto. O lado iraniano disse ainda: enquanto os EUA continuarem com ações hostis, o estreito permanecerá fechado.
Mais grave ainda — o parlamento iraniano está a analisar um projeto de lei que proíbe navios dos EUA e de Israel de entrarem no Estreito de Ormuz, com multas de até um quinto do valor da carga para os infratores.
De que serve assinar um acordo se não pode ser implementado? É como não ter assinado.
Agora, deixa-me traçar uma cadeia de transmissão. Esta cadeia está a decidir a vida ou a morte da tua posição.
👇
Obstrução da navegação no Estreito de Ormuz → Aumento acentuado do preço do petróleo → Aumento das expectativas de inflação → Aumento das taxas pelo Federal Reserve → Pressão sobre o ativo sem juros BTC → Redução do valor da tua posição
Vamos analisar um a um.
Primeira etapa: quão importante é o Estreito de Ormuz?
Cerca de um quinto do fornecimento mundial de petróleo passa por este estreito. A 23 de julho, o volume de navegação caiu para um dígito.
Segunda etapa: o preço do petróleo está louco.
Hoje, o petróleo WTI subiu 4,06%, para 78,27 dólares por barril. O Brent subiu 5,04%.
Um aumento de 5% num dia. O prémio de risco geopolítico está a ser novamente incorporado no preço do petróleo.
Terceira etapa: a inflação vai subir.
Os preços da energia são uma variável central do CPI. Cada dia que o estreito permanece fechado, a pressão para o aumento do preço do petróleo aumenta. O mercado prevê que o CPI de agosto suba 0,3% em relação ao mês anterior e 2,9% em relação ao ano anterior, o valor mais alto desde janeiro.
Quarta etapa: o Federal Reserve não pode ficar parado.
Últimas notícias: o presidente do Federal Reserve, Waller, já abriu a porta para um aumento das taxas em setembro. Fontes informadas revelam que, se os dados de inflação nas próximas semanas forem elevados, Waller estará preparado para aumentar as taxas na reunião de setembro.
O rendimento dos títulos do Tesouro já reagiu — o rendimento dos títulos a 10 anos subiu 6 pontos base, para 4,67%. O mercado vota com os pés: "Waller, não acreditamos nas tuas palavras, acreditamos nos dados."
Quinta etapa: pressão sobre o BTC.
Esta é a etapa mais crítica.
Antes, conflitos geopolíticos (como a guerra Rússia-Ucrânia) elevavam simultaneamente o preço do petróleo e a procura de refúgio em ouro/BTC.
Mas desta vez é diferente.
O peso do "aumento das taxas" supera o da "procura de refúgio".
É por isso que — o ouro cai quando a guerra se intensifica.
O BTC é igual. Aumento das taxas pelo Federal Reserve → venda dos ativos sem juros → aperto da liquidez → redução do valor da tua posição.
Hoje, o BTC está a consolidar acima dos 64.000 dólares. Mas consolidação não significa segurança.
Percebeste?
O teu gráfico de velas BTC é, na verdade, a sombra do preço do petróleo e dos discursos do Federal Reserve.
Se não entendes a geopolítica, não entendes a direção das velas.
Por fim, aqui tens dois indicadores para acompanhar:
👉 Preço do petróleo WTI — se o preço ultrapassar os 80, as expectativas de inflação não se conseguem conter.
👉 Rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos — se ultrapassar os 4,7%, a probabilidade de aumento das taxas pelo Federal Reserve sobe significativamente.
Estes dois indicadores são melhores do que qualquer gráfico de velas para prever a direção do BTC a médio prazo.
Deixa de olhar para o gráfico de 15 minutos.
Olha para o preço do petróleo. Olha para o rendimento dos títulos do Tesouro.
Isso é o verdadeiro "fundamento" da tua posição.
Cada dia que o Estreito de Ormuz permanece fechado, o teu BTC fica um passo mais longe dos 65.000.
$BTC $BZ $CL #伊朗阿曼通航协议遇阻，油价风险再升温 😂 O ouro acabou de ter a sua maior valorização em meses... porque as pessoas deixaram de entrar em pânico.
Imagine que tem uma ourivesaria.
Numa manhã, o seu vizinho diz-lhe: "A guerra pode estar a acalmar."
Ao mesmo tempo, outro vizinho sussurra: "A economia está a abrandar."
De repente, toda a gente começa a comprar ouro.
Espere... o ouro não deveria subir apenas quando as pessoas entram em pânico?
Bem-vindo à macroeconomia. 😅
📊 O que aconteceu?
• O ouro subiu 4% — a sua maior valorização desde fevereiro.
• Os empregos ADP ficaram em 44K contra 70K esperados.
• A probabilidade de um aumento das taxas pelo Fed em setembro caiu de 60% para 55%.
• O petróleo caiu para o nível mais baixo em três semanas, à medida que cresciam as esperanças de um acordo de transporte no Estreito de Ormuz.
• Mesmo assim, o ouro ainda está mais de 20% abaixo do seu máximo histórico de janeiro.
Mas aqui está o que muitas pessoas não percebem... 👀
A maioria pensa que o ouro só gosta de medo.
Esta valorização não foi impulsionada pelo pânico.
Foi impulsionada por expectativas de taxas de juro mais baixas.
Dados fracos de emprego aliviaram a pressão sobre o Federal Reserve.
Preços mais baixos do petróleo reduziram as preocupações com a inflação.
Duas histórias completamente diferentes apontaram para a mesma conclusão:
👉 O Fed pode não precisar de manter a sua política tão restritiva.
É por isso que os compradores se precipitaram.
🧠 Insight chave
Os mercados não se movem porque uma única manchete soa positiva.
Movem-se quando várias narrativas se alinham de repente.
O relatório NFP de sexta-feira pode confirmar esta ruptura — ou apagá-la tão rapidamente.
Se os dados NFP de sexta-feira forem mais fortes do que o esperado... o que cai primeiro: Ouro ou Bitcoin? A 6 de agosto de 2026, a AMD anunciou oficialmente a aquisição da empresa canadiana de chips de inferência de IA Taalas. O momento do anúncio é intrigante. Há apenas dois dias, a AMD divulgou o seu relatório financeiro do segundo trimestre de 2026. Os dados mostram que a receita do negócio de centros de dados da empresa atingiu 6,718 mil milhões de dólares, um aumento anual de 107%. As GPUs Instinct continuam a crescer, e o negócio de IA voltou a ser o motor central do crescimento da empresa. Num contexto de rápido crescimento no negócio das GPUs, porque é que a AMD ainda opta por adquirir uma startup de chips de IA que está estabelecida há apenas três anos? A resposta pode ser simples: as GPUs continuam importantes, mas o futuro não se limitará às GPUs. Esta aquisição não só significa que a AMD está a completar a última peça do puzzle da inferência de IA, como também sinaliza que toda a indústria dos chips de IA está a entrar numa nova fase de competição — passando de "quem possui mais GPUs" para "quem consegue realizar mais tarefas de inferência a menor custo." Isto não é apenas uma decisão estratégica da AMD, mas também pode ser um ponto de viragem importante na evolução da infraestrutura de IA nos próximos anos. 1. Porque é que a AMD tem de adquirir a Taalas agora? Nos últimos três anos, a indústria de chips de IA tem-se centrado em quase uma palavra-chave: Formação. Quer seja OpenAI, Anthropic ou Google, o núcleo da competição para grandes modelos é treinar modelos maiores, tornando as GPUs o recurso mais escasso de toda a indústria da IA. Mas à medida que os modelos grandes se tornam gradualmente mais capazes,【Pharaoh analisa o mercado】
Todos perguntam ao Pharaoh, com os dados de emprego tão fracos assim, como é que o Federal Reserve ainda insiste em subir as taxas? Será que o emprego fraco consegue realmente conter a inflação?
Pharaoh responde diretamente: agora a questão não é "subir ou baixar as taxas", mas sim a luta interna no Federal Reserve entre as forças do "emprego fraco" e da "inflação persistente".
Vamos primeiro ver o quão divergentes são os dados.
O ADP de julho mostrou apenas 44.000 novos empregos, menos da metade dos 95.000 do mês anterior, indicando que as taxas de juro elevadas estão realmente a corroer a economia. Mas, ao mesmo tempo, o crescimento salarial dos que mantêm o emprego manteve-se em 4,4%, e o crescimento salarial dos que mudaram de emprego acelerou para 7%, o ritmo mais rápido desde agosto de 2025. As empresas contratam menos, mas para atrair talentos-chave, ainda têm de pagar um prémio elevado. Isto significa que a escassez estrutural de mão de obra não foi resolvida e o risco de rigidez na "cadeia salário-preço" persiste.
Agora vejamos o quão divididos estão dentro do Federal Reserve.
Na reunião do FOMC de julho, a votação foi 9 a 3 para manter as taxas inalteradas, mas três presidentes de bancos regionais votaram contra, defendendo um aumento de 25 pontos base. Esta é a primeira vez desde 2016 que três votos contra alinhados aparecem. Ainda mais dividido, o governador do Fed, Cook, afirmou claramente que "se a inflação não cair rapidamente, está pronto para subir as taxas", enquanto Waller recusou dar orientações futuras, deixando o mercado adivinhar.
Então, será que o emprego fraco consegue conter a inflação?
Pharaoh acha que, por enquanto, não. O núcleo do PCE anual ainda está em 3,3%, longe da meta de 2%. O emprego está a arrefecer, mas o crescimento salarial ainda está entre 4,4% e 7%, a cadeia de transmissão "salário-preço" da inflação não foi quebrada. Depois dos dados do ADP, a probabilidade de subida das taxas em setembro caiu ligeiramente de 58,3% para 54,9%, mostrando que o mercado também não acredita que os dados de emprego possam fechar completamente a porta a aumentos das taxas.
O que isto significa para o Bitcoin?
A curto prazo, os dados fracos de emprego dão um respiro ao Bitcoin, que saltou de 63.000 para perto dos 65.000. Mas a médio prazo, enquanto a inflação não baixar, a expectativa de subida das taxas permanece, e a pressão macro sobre o Bitcoin não desaparece. Pharaoh mantém a sua opinião: vender Bitcoin perto dos 65.000 é uma jogada fácil para ganhar entre 500 a 1.000 dólares!
Segue o Pharaoh, para que a tua riqueza não se perca! $ETH $BTC $BICO #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？ #spacex9.115 bilhões de ações desbloqueadas na quinta-feira
A maior liberação de ações da história do mercado acionário dos EUA está chegando, quase 100 mil milhões de dólares em ações da SpaceX serão liberadas amanhã
Na quinta-feira, cerca de 9.115 bilhões de ações detidas por insiders da SpaceX serão desbloqueadas. Com base no preço de fechamento de quarta-feira de 108,27 dólares, o valor de mercado envolvido é de cerca de 98,7 mil milhões de dólares, o que equivale a mais de 1,4 vezes o volume atual em circulação.
E isto é apenas o começo. A SpaceX desenhou um mecanismo de desbloqueio em nove fases sem precedentes, sendo que na quinta-feira será liberado 20% das ações com um período de bloqueio de 180 dias. Até o início de dezembro deste ano, as ações em circulação aumentarão de 639 milhões para 5,33 mil milhões, um crescimento superior a sete vezes.
O mercado já está a precificar antecipadamente. $SPCX caiu mais de 13% na quarta-feira, fechando a 108,27 dólares, o nível mais baixo desde a listagem, com uma retração acumulada de cerca de 38% desde o pico de junho. Os vendedores a descoberto já entraram em força, com cerca de 30%-35% das ações em circulação vendidas a descoberto, gerando um lucro não realizado de cerca de 5,3-7 mil milhões de dólares.
O que isto significa para os traders comuns?
Dois pontos merecem atenção:
Primeiro, se ocorrer uma venda concentrada, a pressão de curto prazo continuará, especialmente porque os investidores iniciais têm custos muito inferiores ao preço de emissão, o que lhes dá forte motivação para realizar lucros.
Segundo, o tamanho dos vendedores a descoberto já é grande; se a venda real for inferior ao esperado, poderá desencadear um rali de short squeeze, tornando-se um momento crucial para o confronto entre touros e ursos.
#特斯拉SpaceX投建168亿美元AI芯片厂
#财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？
#交易之声：你的经验值得被听到 (Conteúdo sincronizado X) Pesquisa aprofundada ②｜Por que CORE pode gerar valor?
No artigo anterior discutimos uma questão:
O que exatamente o CoreDAO está a construir?
Se o objetivo do Core é tornar-se a infraestrutura entre o Bitcoin e as finanças de contratos inteligentes, então a próxima questão mais importante é:
Qual é o valor do token CORE?
Na minha opinião, o que mais vale a pena estudar é o Dual Staking.
1. O Dual Staking pode mudar o papel do CORE
A lógica não é complexa:
BTC + CORE.
BTC participa na aposta, e ao mesmo tempo o CORE participa na aposta.
Quando o CORE e o BTC atingem uma proporção correspondente, pode-se obter um nível mais alto de rendimento na aposta de BTC.
Isto significa que o CORE deixa de ser apenas um token nativo para pagar Gas.
Se no futuro a escala da aposta de BTC continuar a expandir-se, então alguns detentores de BTC terão o incentivo de manter e apostar CORE para aumentar os seus rendimentos.
Assim, o CORE pode gradualmente deixar de ser um ativo comum na cadeia para se tornar um ativo produtivo no sistema financeiro do Bitcoin.
Claro que isto é apenas um potencial mecânico, não um resultado já alcançado.
O que realmente determina o valor são os utilizadores, o capital e a receita.
2. Que tipo de ciclo económico o CORE pode formar?
Podemos entender o ciclo económico potencial do Core como:
BTC entra no Core → BTC participa na aposta → gera-se a procura por rendimentos mais elevados → Dual Staking traz procura por CORE → CORE é apostado e bloqueado → aplicações BTCFi expandem → aumentam as atividades de negociação, empréstimos, LST, DEX, pagamentos, etc. → a rede gera taxas e receitas do ecossistema → a captura de valor do CORE é reforçada.
Se esta cadeia realmente funcionar, a posição do CORE pode mudar de "token Layer1" para "ativo central de coordenação no ecossistema BTCFi".
Mas o inverso também é verdadeiro:
Receitas do ecossistema diminuem → procura por CORE diminui → incentivo para apostar diminui → capital sai → atividade do ecossistema diminui.
Portanto, no final, o CORE não compete por quem tem a melhor história, mas por quem consegue formar um verdadeiro efeito de rede.
3. Como devemos ver os 2,1 mil milhões de CORE?
O fornecimento máximo do CORE é cerca de 2,1 mil milhões de unidades.
Mas estudar a Tokenomics não deve focar-se apenas no Fornecimento Máximo.
O que realmente deve ser observado é:
Fornecimento Circulante
Desbloqueio
Emissão
Aposta
Procura
Os 2,1 mil milhões resolvem o problema do limite máximo de fornecimento a longo prazo.
Mas se o fornecimento continuar a ser libertado e a procura real não crescer suficientemente, o preço pode continuar sob pressão.
Por outro lado, se a procura do ecossistema, a procura para apostar e a velocidade de bloqueio a longo prazo continuarem a aumentar, a relação entre oferta e procura pode mudar.
Portanto:
A escassez do CORE não é determinada apenas pelo número "2,1 mil milhões", mas sim pela oferta e pela procura real em conjunto.
4. O sucesso do BTCFi não significa necessariamente o sucesso do Core
Este é um ponto que deve ser mantido claro ao estudar o CORE.
Atualmente, o setor financeiro do Bitcoin já apresenta várias rotas diferentes, incluindo aposta nativa do Bitcoin, Bitcoin Layer2, empréstimos BTC, BTC LST, derivados BTC, pagamentos BTC e gestão de ativos.
Babylon, Stacks, BOB e outros projetos estão a competir pelo mercado financeiro do Bitcoin.
Portanto:
Sucesso do BTCFi ≠ Sucesso do Core.
O que o Core realmente precisa provar é:
Se pode formar uma vantagem de produto única?
Se pode continuar a atrair BTC?
Se pode formar utilizadores reais?
Se pode gerar receitas reais?
No final, se as receitas do ecossistema podem formar uma procura contínua pelo CORE?
5. O que mais vou observar em 2026?
Não vou olhar para o preço do CORE todos os dias.
Vou continuar a observar seis indicadores:
① Quantidade de BTC no Core
② Escala do Dual Staking
③ Qualidade do TVL do BTCFi
④ Utilizadores e volume de transações
⑤ Taxas e receitas do ecossistema
⑥ Captura de valor do CORE
Se estes indicadores começarem a melhorar simultaneamente, a lógica de precificação do mercado para o CORE pode mudar.
Por outro lado, se houver apenas narrativa, sem utilizadores, receitas e atividade económica real, então o líder do BTCFi pode ser apenas uma história de mercado.
Portanto, não vou dizer-lhe:
"O CORE vai subir certamente."
O que realmente me interessa é:
Quando o Core poderá transformar a narrativa do BTCFi em atividade económica real?
Se esta cadeia finalmente formar:
Entrada de BTC → Dual Staking → TVL do BTCFi → crescimento de utilizadores → volume de transações → receitas do ecossistema → procura por CORE → captura de valor
Então o CORE terá realmente a base para uma reavaliação.
Esta é a razão central pela qual estudo o CoreDAO.
Não olhe apenas para o gráfico de velas.
Estude a rede, os utilizadores, o capital e o fluxo de caixa por trás do ativo.
DYOR.
Este artigo representa apenas pesquisa e opinião pessoal, não constitui qualquer conselho de investimento. Os ativos criptográficos têm alta volatilidade e alto risco, por favor faça julgamento independente.Pesquisa aprofundada①｜O que exatamente está a CoreDAO a construir?
Muitas pessoas conhecem o $CORE a partir do preço.
Alguns lembram que já chegou a 6 dólares, outros só recordam o atual declínio.
Mas se apenas focarmos no gráfico de velas, é fácil ignorar uma questão mais importante:
O que exatamente a CoreDAO está a construir?
Após rever o Core White Paper e a atual rota BTCFi, prefiro entender a Core como:
Uma infraestrutura que tenta conectar a segurança do Bitcoin, o capital BTC e as finanças de contratos inteligentes, e não apenas um Layer1 EVM comum.
1. Satoshi Plus é o design mais central da Core
O que mais vale a pena estudar na Core não é a compatibilidade EVM, mas o consenso Satoshi Plus.
Ele tenta combinar três forças:
Os mineiros de Bitcoin, através do Delegated Proof of Work, apoiam o poder de hash do Bitcoin para os validadores da Core.
Os detentores de BTC participam na segurança da rede Core e staking através do mecanismo nativo de bloqueio temporal do Bitcoin.
Os detentores de CORE participam na eleição de validadores, governança e segurança da rede via DPoS.
Simplificando:
O Bitcoin fornece a base de segurança, o BTC fornece o capital, e o CORE assume a coordenação e incentivos da rede.
Esta é também a principal diferença entre a Core e um Layer1 comum.
2. O que a Core realmente quer fazer não é apenas "levar BTC para DeFi"
O Bitcoin possui um dos maiores pools de ativos criptográficos do mundo, mas o BTC nativo não tem capacidades complexas de contratos inteligentes.
As soluções BTCFi anteriores frequentemente eram:
BTC → embalagem → cross-chain → DeFi
Este modelo melhora a eficiência do capital BTC, mas introduz riscos adicionais como custódia, pontes e contratos inteligentes.
A rota da Core é diferente.
O Bitcoin Staking utiliza o bloqueio temporal CLTV nativo do Bitcoin, permitindo que os detentores de BTC participem na rede Core sem entregar o BTC diretamente a terceiros para custódia.
Isto significa que a Core tenta construir:
Ativos nativos do Bitcoin + finanças de contratos inteligentes.
E não simplesmente criar um novo ativo embalado de BTC.
3. Por que esta rota merece atenção?
Porque o Bitcoin está a passar por uma mudança importante.
No passado, o Bitcoin era mais entendido como "ouro digital".
Mas com o desenvolvimento do BTCFi, surge uma nova questão:
Se o Bitcoin é um dos maiores ativos criptográficos globais, pode ele não só servir para reserva de valor, mas também tornar-se uma garantia importante e ativo produtivo no sistema financeiro on-chain global?
Isto é exatamente o que o BTCFi tenta resolver.
E a particularidade da Core é que, desde o design do protocolo, o Bitcoin está no centro.
Satoshi Plus não é um conceito de marketing adicionado depois para agradar o mercado BTCFi, mas parte da arquitetura fundamental da Core.
Se no futuro o Bitcoin evoluir do ouro digital para um ativo financeiro nativo da internet global, então a rota "Bitcoin + contratos inteligentes + DeFi" da Core tem realmente um espaço maior para crescer.
Mas é preciso manter a clareza:
Ter a rota técnica correta não significa que o projeto terá sucesso.
O crescimento do BTCFi também não garante que o CORE vá valorizar.
O que realmente determina o futuro da Core é se ela consegue transformar suas vantagens técnicas em utilizadores, capital, aplicações e atividade económica real.
Na primeira parte, concentrei-me mais no que a Core "está a fazer".
No próximo artigo, continuaremos a estudar questões mais cruciais:
Por que o CORE precisa existir?
O que significa realmente o Dual Staking?
Como devemos ver o modelo de fornecimento de 2,1 mil milhões de CORE?
E o mais importante:
A Core pode formar um verdadeiro ciclo virtuoso de captura de valor BTCFi?
DYOR.Observando o panorama do $BTC a partir de um ciclo maior, na verdade não há necessidade de ficar ansioso com pequenas oscilações microscópicas. Referindo-se aos movimentos do fundo do mercado de baixa em 2019 e 2022, após a média móvel diária de 20/60 se entrelaçar intensamente, a regra histórica sem exceção é que primeiro ocorre uma tentativa de repique de cerca de 7% em direção à média móvel diária de 120.
Antes da estrutura se consolidar, o plano de negociação é na verdade muito claro:
1. Teste e sinal do lado direito: o teste do lado esquerdo só traz pequenas perdas (1%-2%) para tentar; grandes fundos de capital em spot sempre esperam pelo "fechamento acima da média móvel semanal + recuo sem rompimento" e "divergência de fundo no MACD semanal" para formar uma ressonância, que é o sinal definitivo do fim da tendência de queda.
2. Defesa contra cisnes negros: o mercado nunca falta com picos extremos de cisnes negros, não se tenta adivinhar o fundo nem apostar tudo, confiando em gestão rigorosa de risco e fluxo de caixa (como finanças de moedas duplas) para compensar os custos de atrito durante longos períodos de consolidação.
3. Defesa da posição em $ETH: a estaca nativa do ETH com rendimento anualizado (<3%) não tem vantagem frente ao rendimento livre de risco dos títulos do Tesouro dos EUA (~4%), atualmente só pode oscilar dentro do grande triângulo entre 1500-2330, a alocação em spot não deve ultrapassar 5%, o foco da defesa continua ancorado no BTC. #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
Os sinais do Federal Reserve estão cada vez mais contraditórios.
Quando saiu o ADP, o mercado viu como positivo, o emprego no setor privado aumentou apenas 44 mil, abaixo do esperado, finalmente o emprego arrefeceu. Mas o pedido inicial de subsídio de desemprego desmentiu isso, 199 mil, abaixo de 200 mil por três semanas consecutivas. O mercado de trabalho não está totalmente fraco, está irregular.
A governadora do Fed, Cook, também declarou que, se não vir uma continuação da queda da inflação em breve, está pronta para agir. Os dados do CME mostram que a probabilidade de aumento de juros em setembro ainda é 56,7%, mais da metade. A tarefa da inflação ainda não está concluída, os dados de emprego mostram apenas um arrefecimento parcial, longe de permitir uma mudança completa do Fed.
Este é o estado macroeconómico atual — o emprego arrefece localmente, mas no geral ainda não o suficiente para o Fed mudar de rumo. Um dado indica fraqueza, outro força, o mercado oscila entre estes dois sinais, por isso o BTC não consegue definir uma direção.
Esta noite, o relatório de emprego não agrícola é a verdadeira variável crítica.
Se o emprego não agrícola continuar fraco, a expectativa de aumento de juros diminui, e o BTC pode subir um pouco. Se o emprego não agrícola se fortalecer, o ADP será tratado como ruído pelo mercado, e a expectativa de aumento de juros volta a subir.
Agora, adivinhar a direção não adianta, é melhor esperar pelos dados.
O meu julgamento é claro — no curto prazo, o mercado será guiado pelos dados macroeconómicos, apostar na direção é menos eficaz do que esperar pelos resultados.
$BTC $ETH $SNDK $SNDK Ao ver tantas pessoas a apostar na recuperação, de repente sinto que esta posição curta já está segura
O armazenamento tem uma recuperação, isso é verdade, mas no máximo é uma recuperação de pequena escala, não altera o facto de que ainda está numa tendência de queda, ainda não é altura para comprar na baixa, certamente haverá uma grande queda
Primeiro ponto, as expectativas para o relatório financeiro do Q4 não satisfazem as expectativas do mercado, falta confiança para o futuro
Em segundo lugar, as pessoas que lucraram anteriormente querem fazer arbitragem e sair
Agora o setor de armazenamento está muito competitivo, quando a capacidade das grandes empresas se recuperar, a guerra de preços pode começar a qualquer momento
Os executivos da empresa estão constantemente a vender ações, nós, pequenos investidores, não precisamos de nos apressar a comprarEntrando nesta semana, o cripto está num ritmo estável mas lentamente ascendente: o Bitcoin começou a subir lentamente desde 63.000 em 2 de agosto, hoje está perto de 65.000; o Ethereum quase caiu abaixo de 1.800, mas agora voltou a subir acima de 1.900. A liquidez está muito boa, o ETF de Bitcoin teve entradas líquidas por três dias consecutivos esta semana, e o ETF de Ethereum também teve entradas líquidas na terça e quarta-feira. No mercado atual, essa liquidez é muito valiosa.
Do lado vizinho, continua a montanha-russa. O índice das ações americanas não teve muita volatilidade, mas as ações individuais foram emocionantes: Google caiu 4%, SpaceX caiu 13,6% num só dia, abaixo de 110, e pode cair até 100; SanDisk caiu 5% após o relatório financeiro. O mercado sul-coreano subiu ontem, mas hoje caiu novamente, KOSPI -4,6%, Samsung -6%, Hynix -10%. As ações populares de armazenamento basicamente voltaram ao nível de abril, os últimos três meses foram um sonho ilusório — mas durante essa subida fomo e liquidações violentas, muitos capitais alavancados foram zerados. Em qualquer mercado, o capital é sempre o mais precioso.
O macro está ligeiramente melhor: o preço do petróleo está estável abaixo de 80, a probabilidade de aumento de juros em setembro caiu para 54%; o ouro subiu de menos de 4.000 para perto de 4.300, indicando que a inflação está sob algum controlo. Mas o mais importante para o cripto é a legislação clara — amanhã é 7 de agosto, resta apenas um dia útil, racionalmente este projeto dificilmente será aprovado agora. Restam duas janelas: depois do Congresso tratar do orçamento em setembro, ou após as eleições intercalares. Não há pressa, esta lei será aprovada eventualmente, só é questão de tempo.
Foco na cadeia. O mais emocionante ontem à noite foi Robinhood, originado pela entrada direta da Uniswap. A Uniswap tem agora um volume de transações de mais de 1,7 mil milhões de dólares em 24 horas, quase o dobro do segundo lugar Pancake — o líder DEX com tecnologia e profundo entendimento do AMM está a fazer uma plataforma de lançamento, com forte vantagem de entrada tardia. O meu julgamento: desde que a Uni queira fazer bem, é muito provável que substitua a Pons como a principal plataforma de lançamento da cadeia RB. A Pons realmente caiu muito recentemente, a capitalização de mercado chegou a menos de 20 milhões.
Pools.trade no primeiro dia: o líder Frog chegou a 10 milhões, agora caiu para 8,6 milhões; o MEME oficial do segundo lugar está em 2,3 milhões. A plataforma acabou de abrir, continuarei a observar a atitude oficial da Uni e da RB. O engraçado é que a Sushiswap rapidamente se juntou à Bnker para lançar o Pools.fun, uma cópia direta, mas o site tem apenas uma animação e as moedas lançadas não têm grande destaque. Apesar da confusão, a minha aposta continua a ser a Uniswap.
Cashcat merece uma menção especial: desde que vendi 160 milhões, caiu para menos de 40 milhões, mas em apenas três dias voltou para 120 milhões. Esta forte limpeza completou a troca de tokens, se o oficial continuar a apoiar, ultrapassar o máximo anterior não será um problema.
No BSC, após o Alpha anunciar suporte a dividendos, o token Mars chegou a 70 milhões, agora caiu para cerca de 50 milhões. Ontem CZ citou uma moeda com a frase "All on Binance" — analisem cuidadosamente este tweet: a primeira camada cita "Por que correr para todo lado, o departamento de segurança de moedas tem tudo"; a segunda camada traduz esta frase para estrangeiros que não entendem chinês; a terceira camada, AOB no mundo inglês é um slogan publicitário mais difundido que a moeda. Portanto, na cadeia todos discutem se o AOB vai derrubar a moeda.
O próximo ponto chave no BSC é quando CZ vai comprar moedas pessoalmente e quais. O meu palpite é que é mais provável que compre o token Mars — este token tem uma operação, controle e ritmo muito apertados, a capitalização de mercado de 53 milhões não é baixa, mas a curto prazo tem chance de atingir 100 milhões.
Resumo: o cripto em agosto está estável e ascendente, mas o ambiente externo pode fazer o mercado virar rapidamente para baixo — isso não é mau, se nos próximos três meses houver uma queda absurda, será uma boa oportunidade para construir posições e acumular. O foco está na cadeia, ninguém sabe quanto tempo o BSC e o RB vão durar, aproveite enquanto há mercado, se o mercado não esfriar totalmente já é bom. Tenha paciência, confie no ciclo, proteja o capital e não se apresse.Perspetiva exclusiva, desde este ano, uma mudança muito evidente no mundo das criptomoedas é:
A volatilidade diária está cada vez menor, mas os grandes movimentos estão cada vez mais concentrados.
O ETH caiu de mais de 3000 para 1500, depois subiu de 1500 para 1900, a tendência é grande, mas na maioria dos dias de negociação quase não há volatilidade.
O que realmente decide a direção são geralmente as últimas uma ou duas horas cruciais:
Antes do fecho semanal, antes da mudança da média móvel de 5 dias, antes do fim da média móvel de 3 dias.
Pode ficar lateralizado por vários dias, mas no final sobe de repente ou despenca de repente.
O que isso significa para os investidores individuais?
Você simplesmente não sabe quando vai mexer, nem para que lado.
Ou você corre atrás da alta, ou vende em pânico.
E é exatamente esse ritmo que os grandes investidores mais gostam.
Portanto, quem ainda está a abrir contratos todos os dias, a fazer long e short frequentemente, e diz que consegue ganhar dinheiro de forma estável, basicamente está a mentir, e está a perder dinheiro.
Este tipo de mercado que não se mexe por muito tempo e de repente define a direção em uma ou duas horas, com o que é que você vai competir contra instituições, ETFs, e máquinas de trading quantitativo?
Mas, visto de outro ângulo, o mercado à vista é muito mais confortável.
O ETH pode oscilar alguns euros ou até centavos durante vários dias, mas a grande tendência já foi de 1500 para 1900.
Por isso, o meu princípio está cada vez mais simples:
Agora, no mundo das criptomoedas, o foco deve ser no mercado à vista.
Na maior parte do tempo, não é preciso estar a olhar para o mercado, uma vez por dia já chega.
A volatilidade diária atual é até menor do que a de muitas ações.
Menos negociações, manter a tendência.
Esta é a forma de investir mais adequada para investidores comuns atualmente. As pessoas que são permanentemente pessimistas em relação a esta posição de armazenamento ou são estúpidas, ou são más
O armazenamento está em falta globalmente.
Não é uma criptomoeda lixo do mercado, que cai 99% de repente.
Este tipo de coisa com escassez global tem um fundo.
No máximo pode cair entre 50% a 70%, agora já caiu quase 50%, o espaço para queda é extremamente limitado.
Normalmente, o mercado tem dois fundos — o fundo político e o fundo de mercado.
O Goldman Sachs acabou de reafirmar a compra, o contrato de longo prazo da Samsung Hynix está garantido até 2027, e o governo da Coreia também resgatou o mercado, este é o fundo político.
Em 2015, no mercado A-share, o governo resgatou o mercado criando um fundo político, depois da recuperação caiu abaixo do fundo político, formando o fundo de mercado. Mas olhando para trás, entre o fundo político e o fundo de mercado, foi uma armadilha dourada perfeita.
A história não será exatamente igual, mas a semelhança pode chegar a 99%.
Portanto, agora o armazenamento caiu até o fundo político. Mesmo que depois caia abaixo deste fundo político e forme um fundo de mercado — primeiro, o espaço para correção é limitado, e segundo, isto é parte da armadilha dourada.
Certamente alguém dirá: então por que não esperar pelo fundo de mercado para comprar?
Quem faz trading entende uma verdade — quando está a cair, não estás dentro, e quando está a subir, também não estás. Durante centenas de anos, esta regra nunca foi quebrada.
Quanto mais cai, menos se atreve a comprar; quando sobe, corre atrás, sempre a perseguir o preço e a vender na queda.
Todos os dias há posts a analisar os fundamentos, a técnica, a comparar com a história, no final o preço das ações sempre volta à capacidade de lucro, volta à avaliação. Até agora, viste a empresa a piorar? Viste os fundamentos a deteriorar?
Se não, então é uma oportunidade, isto é senso comum.
Buy the moat, ride the bull — comprar o fosso, manter o touro.
$SKHY $MU #armazenamento #chip #açõesdetecnologia #Ashare #açõesdosEUAÀs 20:30 de amanhã à noite, o relatório de emprego não agrícola de julho decidirá diretamente as expectativas de taxa de juros para setembro no mercado acionista dos EUA, e o mercado cripto também enfrentará uma escolha de direção sincronizada.
Este dado é o relatório de emprego mais importante após a reunião do Fed em julho, influenciando diretamente o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, a trajetória do dólar e a precificação de curto prazo dos ativos de risco globais. Anteriormente, os dados ADP de emprego não agrícola foram claramente inferiores ao esperado, e o mercado já está a apostar numa desaceleração gradual do emprego.
Três cenários correspondem a diferentes trajetórias de mercado:
Cenário 1: emprego não agrícola muito acima do esperado, com salários a subir simultaneamente
Dados de emprego fortes adiarão as expectativas de corte de juros, o rendimento dos títulos do Tesouro sobe, os setores de tecnologia AI de alta valorização e armazenamento sofrem maior pressão, e ativos de crescimento como MU e SNDK são facilmente vendidos; os blue chips de valor do Dow resistem relativamente bem, havendo uma clara divergência a nível de índice.
Cenário 2: emprego não agrícola significativamente fraco, aumento da taxa de desemprego
O mercado reforçará as expectativas de corte de juros, o rendimento dos títulos do Tesouro cairá, beneficiando ações de tecnologia e crescimento, com armazenamento e hardware AI a poderem recuperar e subir. Mas é preciso estar atento a um risco: dados demasiado fracos podem gerar receios de recessão económica, levando a uma queda generalizada de curto prazo.
Cenário 3: dados em linha com as expectativas
Emprego arrefece moderadamente, nem frio nem quente. O mercado acionista dos EUA mantém o atual padrão dividido, com o Dow mais forte e o Nasdaq a oscilar em níveis elevados, o mercado regressa à lógica dos relatórios financeiros, com rotação contínua dentro dos setores.
Deixando de lado o emprego não agrícola, a análise estrutural do mercado dos EUA:
1. O setor de armazenamento está atualmente numa fase de forte volatilidade após a desvalidação pelos relatórios financeiros. SNDK fez um reverso em V profundo, mas a revisão em baixa das expectativas trazida pelos relatórios ainda não foi totalmente digerida. O foco futuro está em observar se o suporte chave do MU se mantém — se se mantiver, representa uma recuperação diferenciada do setor; se cair efetivamente, o armazenamento entrará numa fase de digestão de avaliação a médio prazo, não devendo considerar-se o repique como uma onda principal de subida.
2. A divergência estrutural do mercado continuará. Os ativos com orientações de resultados acima do esperado continuarão a beneficiar de prémios; empresas com lucros elevados mas retorno ao acionista e orientações conservadoras serão continuamente rejeitadas pelo capital. O mercado de alta generalizada terminou, a seleção de ações torna-se claramente mais difícil.
3. Os pontos de risco não podem ser ignorados. A pressão de desbloqueio massivo do $SPCX permanece, perturbando ocasionalmente o mercado e amplificando oscilações intradiárias.
Ativos a observar com atenção:
$MU • $SPCX • $SNDK • $SKHY • $CL • $XAU • $NITC • $AMD
Ativos com perda de momentum e saída de capital:
$BEAT • $EDGE • $COAI • $TRUMP • $RAVE • $SPACE • $SOPH • $IP • $AVNT • $ZAMA • $OFC • $PIEVERSE • $VIRTUAL • $ACU • $H • $MEGA
Pool de observação à espera de confirmação de sinais:
$MEME • $EDEN • $HUMA • $ZKP • $METIS
Ativos fortes preferidos pelo capital:
$JTO • $JELLY • $BTC • $OPG • $BTCSLX • $LAB • $BSB • $ALLO • $CHIP
Lógica do mercado resumida:
· $BTC — centro de liquidez do mercado cripto, determina o calor geral do mercado
· $ETH — capital institucional continua a posicionar-se, acumulando em meio a oscilações
· $SOL — responsável pela elasticidade do Layer1, com espaço considerável quando o mercado arranca
· $TAO & $WLD — o tema AI mantém o interesse, repetidamente atraindo capital
· $HYPE — medidor do sentimento especulativo, avalia a atual propensão ao risco
· $DOGE & $ZEC — janela do sentimento dos retalhistas, refletem o calor da especulação de curto prazoNesta fase do mercado, nem todas as estrelas vão brilhar✨ Apostar todas as fichas na ideia de "todo o mercado a subir em conjunto" é frequentemente a forma mais rápida de ficarmos passivos.🧐
O mercado atual não é uma temporada de alta generalizada onde todos ganham, mas sim um jogo de rotação cuidadosamente selecionado🎠 Com uma diferenciação extrema de liquidez, o capital só flui para projetos com narrativas suficientemente cativantes, estruturas de mercado sólidas e catalisadores claros; a maioria dos outros tokens fica quieta no lugar, lutando silenciosamente num ambiente com volume real escasso.
🟢 Áreas com entradas de capital mais evidentes recentemente:
$JTO ／ $JELLY ／ $BTC ／ $OPG ／ $BTCSLX ／ $LAB ／ $BSB ／ $ALLO ／ $CHIP
📉 Tokens que perderam claramente o ímpeto:
$BEAT ／ $EDGE ／ $COAI ／ $TRUMP ／ $RAVE ／ $SPACE ／ $SOPH ／ $IP ／ $AVNT ／ $ZAMA ／ $OFC ／ $PIEVERSE ／ $VIRTUAL ／ $ACU ／ $H ／ $MEGA
👀 Atualmente na minha lista de observação:
$MEME ／ $EDEN ／ $HUMA ／ $ZKP ／ $METIS
E olhando para a estrutura geral do mercado, a minha compreensão é esta🌿
👑 $BTC continua a ser o motor central da liquidez de todo o sistema
🏛️ $ETH mantém um ritmo estável e paciente de acumulação
⚡ $SOL continua a ser o jogador mais resiliente entre os Layer 1
🤖 $TAO e $WLD continuam a atrair atenção pela narrativa de AI
📈 $HYPE é o termómetro da nossa perceção do apetite global pelo risco
🛍️ $DOGE e $ZEC são como um espelho que reflete claramente as oscilações emocionais dos investidores de retalho
A sensação que este ciclo me traz é sempre... Nesta fase do mercado, nem todas as estrelas vão brilhar✨ Apostar todas as fichas na ideia de que "todo o mercado vai subir junto" é frequentemente a forma mais rápida de ficarmos passivos.🧐
O mercado atual não é uma temporada de alta generalizada onde todos ganham, mas sim um jogo de rotação cuidadosamente selecionado🎠 Sob uma extrema diferenciação de liquidez, o capital só flui para projetos com narrativas suficientemente cativantes, estruturas de mercado sólidas e catalisadores claros; a maioria dos outros tokens só pode ficar quieta no lugar, lutando silenciosamente num ambiente com volume real de negociação escasso.
🟢 Áreas com entrada de capital mais evidente recentemente:
$JTO ／ $JELLY ／ $BTC ／ $OPG ／ $BTCSLX ／ $LAB ／ $BSB ／ $ALLO ／ $CHIP
📉 Tokens que perderam claramente o ímpeto:
$BEAT ／ $EDGE ／ $COAI ／ $TRUMP ／ $RAVE ／ $SPACE ／ $SOPH ／ $IP ／ $AVNT ／ $ZAMA ／ $OFC ／ $PIEVERSE ／ $VIRTUAL ／ $ACU ／ $H ／ $MEGA
👀 Atualmente na minha lista de observação:
$MEME ／ $EDEN ／ $HUMA ／ $ZKP ／ $METIS
E olhando para a estrutura geral do mercado, a minha compreensão é esta🌿
👑 $BTC continua a ser o motor central da liquidez de todo o sistema
🏛️ $ETH continua a mostrar um ritmo estável e paciente de acumulação
⚡ $SOL continua a ser o jogador mais resiliente entre os Layer 1
🤖 $TAO e $WLD mantêm a atenção trazida pela narrativa da AI
📈 $HYPE é o termómetro da nossa perceção do apetite global pelo risco
🛍️ $DOGE e $ZEC são como um espelho que reflete claramente as oscilações emocionais dos investidores de retalho
A sensação que este ciclo me traz é sempre esta.A maior concessão dos EUA? Se o Irão obtiver o “controlo da entrada no porto”, o que significa para o preço do petróleo e para o BTC
Esta semana, se estiveste a acompanhar o preço do petróleo e o BTC, deves ter ficado completamente confuso.
A 4 de agosto, o secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, disse uma frase — “EUA e Irão podem chegar a um acordo nos próximos dias” — e o preço do petróleo caiu instantaneamente mais de 5%. O BTC aproveitou para recuperar, ultrapassando novamente os 64.000 dólares.
O mercado celebrou: o estreito vai abrir, o preço do petróleo vai cair, a inflação vai arrefecer, o Fed vai aliviar a política.
E depois?
A 5 de agosto, o porta-voz do Ministério dos Negócios Estrangeiros do Irão veio logo desmentir: o acordo entre Irão e Arábia Saudita “não significa que o estreito esteja seguro para a navegação”. Porque o bloqueio dos EUA continua.
A 6 de agosto, o vice-ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão, Karbasbadi, reforçou: o acordo não significa que o estreito se abra automaticamente, depende se os EUA cumprirem as promessas — levantar o bloqueio marítimo, suspender sanções, desbloquear ativos.
A 7 de agosto, o Brent voltou a 83 dólares. Em uma semana, de 79 a 83 dólares, o mercado foi enganado três vezes.
Entre “acordo quase fechado” e “já implementado” há toda uma Washington pelo meio.
Então, afinal, o que é este acordo? Por que tanta controvérsia?
A Reuters citou fontes informadas: o acordo proposto dará ao Irão o controlo dos navios que entram no Golfo Pérsico pelo Estreito de Ormuz.
Os navios que entram no porto, o Irão decide.
Os navios que saem, passam pela rota de Omã, que notifica o Irão antes de autorizar a passagem.
Esta é uma das maiores concessões que o Irão já obteve.
O Estreito de Ormuz transporta cerca de um quinto do fornecimento mundial de petróleo. Os EUA já disseram claramente que “nunca aceitarão que o Irão controle”. Se esta concessão for feita, significa que o equilíbrio de poder regional começa a inclinar-se para Teerão.
Mas o maior problema não é “assinar ou não”, mas “assinar e conseguir implementar”.
Fontes do setor já alertaram: este acordo é difícil de implementar.
Porquê?
Primeiro, as sanções dos EUA. Os EUA já sancionaram a “Autoridade do Estreito do Golfo Pérsico”, que é responsável pela operação desta via. Qualquer cobrança pode levar ao congelamento de ativos. O Departamento do Tesouro dos EUA também proíbe que cidadãos americanos aceitem serviços do governo iraniano relacionados com “garantir passagem segura”.
Segundo, as cláusulas de seguro. A Associação do Mercado Lloyd’s introduziu no final de julho uma nova cláusula — se um navio pagar taxa para passar pelo Estreito de Ormuz, o seguro será anulado.
As empresas de navegação estão numa encruzilhada: se não pagarem, o Irão não deixa passar; se pagarem, o seguro não cobre.
O Irão quer cobrar 5% a 7% do valor da carga, Omã quer 3%, os EUA querem que seja grátis.
Cada parte diz a sua, ninguém cede.
O que isto significa para o mercado cripto?
Dois cenários, completamente diferentes:
Cenário 1: o acordo é realmente implementado, a navegação é retomada.
Preço do petróleo cai → expectativas de inflação arrefecem → pressão para subida das taxas pelo Fed diminui → teoricamente positivo para BTC e outros ativos de risco.
Cenário 2: o acordo falha, a navegação continua bloqueada.
Preço do petróleo sobe → expectativas de inflação aumentam → Fed mantém postura agressiva → BTC sofre pressão.
Na última semana, o mercado tem oscilado entre estas duas expectativas.
Mas o verdadeiro risco é — o mercado está a precificar a “assinatura do acordo”, mas o risco real está na “implementação do acordo”.
O Irão recebe um papel ou o controlo de um navio?
O resultado é completamente diferente.
Se for só um papel, o preço do petróleo cai, o BTC sobe, e tudo continua como antes.
Mas se realmente obtiver o controlo — o quinto da rota petrolífera mundial nas mãos de Teerão. O preço do petróleo não será apenas uma oscilação temporária, mas uma reavaliação estrutural. A inflação não será apenas um distúrbio temporário, mas uma pressão contínua. O Fed não ficará apenas a observar, será forçado a manter a postura agressiva.
Nesse momento, o BTC enfrentará não só um “prémio de risco geopolítico”, mas uma “escassez macro de liquidez”.
Por isso, daqui para a frente, não olhes só para “assinou ou não”.
Foca-te em três coisas:
👉 Se os EUA levantam o bloqueio marítimo — se não levantarem, o acordo é papel molhado.
👉 Se o parlamento iraniano aprova o projeto — o texto está em análise.
👉 Se a cláusula de seguro do Lloyd’s é flexibilizada — se não for, as empresas de navegação não arriscam passar.
“Quase acordo” não é o mesmo que “já implementado”.
O mercado está a precificar a “assinatura do acordo”, mas o risco real está na “implementação do acordo”.
O Irão recebe um papel ou o controlo de um navio, o resultado é completamente diferente.
O preço do petróleo de 79 a 83, o mercado foi enganado três vezes numa semana. Quantas vezes foste enganado?
$BTC $BZ $CL #伊朗阿曼通航协议遇阻，油价风险再升温 A 6 de agosto, a SpaceX assistiu ao seu primeiro desbloqueio em grande escala de blocos de ações restritas desde a sua cotação. De acordo com o anúncio, aproximadamente 911,5 milhões de ações restritas receberam direitos negociáveis desta vez, correspondendo a um valor potencial de mercado de aproximadamente 100 mil milhões de dólares. Uma escala de desbloqueio tão massiva é considerada um grande acontecimento na história das empresas cotadas, pelo que o mercado geralmente espera que o preço das ações da empresa enfrente uma enorme pressão de venda. No entanto, a resposta final que o mercado deu surpreendeu toda a gente. No dia em que o bloqueio foi levantado, a SpaceX não só evitou o "declínio da debanda" que os investidores temiam, como também subiu 6,14% no dia, com um volume de negociação a atingir 251 milhões de ações, o mais alto desde 18 de junho. Porque é que as notícias negativas esperadas do mercado não se concretizaram? Será que este aumento significa que o risco foi eliminado, ou é apenas uma recuperação de sentimento a curto prazo? Para responder a esta questão, precisamos de a olhar sob quatro perspetivas: expectativas de mercado, estrutura de capital, fundamentos da empresa e futuras relações de oferta e procura. 1. Porque é que o bloqueio não desencadeou uma queda acentuada? 1. As maiores notícias negativas já se refletem antecipadamente nos preços das ações. Há um ditado clássico no mercado de capitais: o mercado não é notícias de negociação, são expectativas. O que realmente causa a queda dos preços das ações muitas vezes não é a notícia negativa em si, mas se o mercado antecipou totalmente essa notícia negativa antecipadamente. A SpaceX é um exemplo típico. No dia anterior ao levantamento do limite de mercado, a empresa divulgou o seu primeiro relatório financeiro após se tornar pública. Embora as receitas e o desempenho do core business tenham superado as expectativas do mercado, os gastos de capital superaram largamente as expectativas do mercado, juntamente com o iminente desbloqueio em larga escala e o sentimento dos investidoresO Federal Reserve aumentou as taxas três vezes este ano (segundo o CEO do Bank of America), não ousa mexer na véspera do relatório de emprego, e os fundos procuram refúgio em ouro/carvão/altos dividendos...
Mas do lado da AI, as taxas de juro são completamente ignoradas: DeepSeek aumentou preços, Meta implementa "imposto sobre dados", Alibaba cobra comissões por modelos open source, ByteDance investe pesado para criar um supermodelo do nível Mythos...
A era da inferência gratuita terminou oficialmente, e os desenvolvedores enfrentam o "pagamento por dados, por dinheiro e por poder computacional" — um triplo imposto...
É como "a mão esquerda aumenta as taxas para retirar liquidez, a mão direita faz uma corrida armamentista queimando fluxo de caixa, e no meio estão os pequenos e médios empreendedores, espremidos até restar só os ossos". A Google está a forçar o financiamento mesmo com o aumento brutal dos juros, e o mercado já está assustado com este jogo de queimar dinheiro sem fundo.
Para construir centros de dados de IA, a Google prepara-se para pedir mais 25 mil milhões de dólares emprestados. Os juros deste empréstimo são muito mais altos do que antes, e o prazo máximo para reembolso é de 40 anos. Nos primeiros 6 meses deste ano, já levantaram 135 mil milhões de dólares em financiamento, e agora as grandes empresas estão a pedir dinheiro emprestado freneticamente para competir em capacidade computacional.
O custo do dinheiro está a aumentar, mas os investidores dispostos a aceitar isso estão a diminuir. Porque a Google duplicou diretamente o orçamento de despesas para os próximos anos para 205 mil milhões de dólares, e todos estão muito receosos com estes gastos enormes. Os gigantes estão numa corrida armamentista, e o maior receio é que, no final, só as empresas que vendem equipamentos ganhem tudo, enquanto as grandes compradoras de equipamentos estão a aguentar-se.
Continuo a achar que o fluxo de caixa da Google está muito apertado. Embora afirmem que o negócio de cloud tem encomendas de 500 mil milhões de dólares, isso é apenas um número no papel. O que realmente importa é quantas dessas encomendas se concretizam em dinheiro real e se as contas são cobradas rapidamente. Antes de ver o dinheiro a voltar, o risco de investimento sustentado por empréstimos a juros elevados é muito alto.
#谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温
@OKX星球 cxmt/usdt
Lógica de venda a descoberto de médio a longo prazo da Changxin Technology
Razões principais para a venda a descoberto de longo prazo da Changxin Technology
1. O ciclo forte dos chips de memória é inevitável, atualmente está em um pico de prosperidade
DRAM é uma commodity, com um ciclo completo de 3-4 anos: aumento de preço → expansão da produção → excesso de oferta → queda acentuada dos preços e grandes prejuízos na indústria.
O lucro elevado atual vem do controle de produção das grandes fábricas estrangeiras combinado com o bônus do aumento de preços impulsionado pela IA, não é uma capacidade de lucro normal.
Samsung, SK Hynix e Micron reiniciarão a expansão da produção de DRAM genérica, somado à contínua expansão da Changxin, a oferta será significativamente liberada em 2027-2028. Uma vez que a oferta superar a demanda, o preço do DRAM cairá fortemente no curto prazo, e o lucro da empresa encolherá rapidamente de centenas de bilhões para até voltar a prejuízo.
Nos ciclos históricos de queda da memória, os lucros dos gigantes estrangeiros recuaram mais de 80%; as linhas de produção da Changxin são relativamente novas, com maior pressão de depreciação, e sua capacidade de resistir a riscos na fase de queda é inferior às três grandes estrangeiras. A apresentação do IPO pela gestão também alertou: não extrapole linearmente os lucros elevados atuais para o futuro.
2. A avaliação inclui prêmio cíclico + prêmio de sentimento de substituição nacional
O PE estático de 30 vezes parece não ser alto, mas é calculado com base no lucro no pico do ciclo. Uma vez que o lucro caia, o PE será elevado passivamente, resultando em uma dupla penalização de Davis: queda de desempenho + queda da avaliação.
Durante o ciclo de prosperidade, o PE da SK Hynix e Micron no exterior é apenas de 12-20 vezes; o valor de mercado da Changxin é significativamente maior que o dos pares estrangeiros, incluindo um grande prêmio de sentimento de substituição nacional no mercado A, que enfrentará pressão para retornar após o esfriamento do sentimento.
3. Diferença técnica, difícil de alcançar o pool de lucros mais alto da memória AI HBM
A maior parte da receita e lucro da Changxin vem da memória DDR5 comum e LPDDR; o HBM (memória de alta largura de banda para IA) de alta margem ainda está em desenvolvimento, sem envios comerciais em grande escala.
O negócio de maior prêmio da memória AI é dominado pela SK Hynix e Micron, enquanto a Changxin compete no segmento comum de DRAM, com estrutura de produto inferior, que será ainda mais evidenciada na fase de queda do ciclo.
4. Modelo de ativos pesados, com grandes despesas de capital contínuas e alta depreciação
Fábricas de wafers são um setor que queima dinheiro continuamente, com necessidade constante de investimento para atualização e expansão das linhas de produção. As linhas da Changxin são relativamente novas, com depreciação anual de equipamentos muito alta. Se os preços dos chips caírem e a utilização da capacidade diminuir, a depreciação consumirá diretamente os lucros. O fluxo de caixa gerado no período de prosperidade precisa ser reinvestido em construção e atualização, sendo difícil convertê-lo totalmente em fluxo de caixa livre para acionistas.
5. Pressão de oferta por desbloqueio de ações (linha do tempo completa do desbloqueio)
Data base do IPO: 2026-07-27
1. 2027-01-27 (6 meses após o IPO): desbloqueio de 70% das ações restritas da colocação privada, cerca de 1,5 bilhões de ações, primeira liberação para instituições.
2. 2027-07-27 (12 meses após o IPO): desbloqueio das ações estratégicas de previdência social e fundos de pensão, cerca de 660 milhões de ações, instituições de longo prazo podem vender.
3. 2028-01-27 (18 meses após o IPO): desbloqueio das ações de seguros, investimentos estratégicos da cadeia industrial e plano de gestão de funcionários-chave, cerca de 465 milhões de ações, liberação de capital industrial.
4. 2028-07-27 (24 meses após o IPO): desbloqueio das ações de co-investimento dos patrocinadores, cerca de 230 milhões de ações, parte do co-investimento dos corretores pode ser reduzida.
5. 2029-07-27 (36 meses após o IPO, grande janela de desbloqueio): desbloqueio em massa das ações antigas de acionistas originais, plataforma de ações dos funcionários, capital estatal de Hefei e Fundo Nacional Fase 2, a maior janela de oferta de ações.
Compromisso especial adicional: o fundador Zhu Yiming bloqueou voluntariamente suas ações por 10 anos; após o desbloqueio dos grandes acionistas, a venda deve obedecer às novas regras de redução da Sci-Tech Innovation Board, desbloqueio não significa venda imediata total, mas o aumento futuro da oferta de ações é um fato objetivo. No início do IPO, a circulação é pequena, o preço pode ser impulsionado por capital, e o desbloqueio gradual mudará progressivamente a oferta e demanda das ações.
6. Risco de demanda abaixo do esperado na cadeia downstream
O desempenho está altamente vinculado à compra de armazenamento para servidores AI, PCs e telemóveis. Se os gastos de capital em AI dos fornecedores globais de nuvem diminuírem e a demanda por eletrônicos de consumo enfraquecer, a demanda por DRAM cairá diretamente, pressionando o desempenho.
Princípio geral: nunca fazer venda a descoberto com posição total de uma vez, usar construção de posição em lotes, operar apenas durante o período de bolha de prosperidade, não fazer venda a descoberto cegamente no lado esquerdo do mercado.
1. Intervalo de construção de posição
- Primeiro lote de teste de venda a descoberto: quando o preço se recuperar e estabilizar na faixa de 54-58 yuans, com sentimento elevado no setor e tema em fermentação, iniciar pequena posição de teste;
- Segundo lote para aumentar a posição vendida: quando o preço atingir 62-66 yuans, com o mercado coletivamente otimista sobre o ciclo de armazenamento perpétuo e a bolha de avaliação se expandindo, aumentar a posição vendida;
3. Definição de stop loss (parte mais importante da venda a descoberto)
Stop loss rígido unificado: 70 yuans. Se o preço ultrapassar efetivamente 70 yuans, significa que o sentimento de substituição nacional + prosperidade da IA é muito mais forte que a lógica cíclica, a lógica da venda a descoberto falha, deve-se fechar todas as posições e sair, sem suportar prejuízo flutuante.
4. Objetivos de realização de lucro em dois níveis
- Primeiro objetivo: 38-41 yuans, com o esfriamento do sentimento cíclico e queda do prêmio de avaliação, pode-se fechar 60% da posição vendida e realizar a maior parte do lucro;
- Segundo objetivo: 30-33 yuans, correspondente ao pico do ciclo e início da correção dos lucros, liquidar o restante da posição.
5. Prazo de manutenção da posição
Este é um jogo de médio prazo no ciclo, não é uma operação de curto prazo de um dia para o outro, o período esperado de manutenção é de 6 meses;
Resumo: a lógica central da venda a descoberto aposta essencialmente no pico e queda do ciclo de armazenamento, lucros elevados no período de prosperidade não são sustentáveis, e o prêmio de sentimento na avaliação retornará. Mas o momento do ponto de inflexão do ciclo é difícil de prever com precisão, a venda a descoberto é uma operação de alto risco.$OKB Eu descobri um padrão, sempre que sobe, o Lao Xu baixa o ranking de popularidade do OKB alguns lugares um ou dois dias antes. Há alguns dias estava em 8º lugar na popularidade e hoje caiu diretamente para 13º, e depois subiu com uma grande barra verde. Sempre foi assim antes. 一、真正值得关注的，不是利空，而是利空为什么失效 2026年8月6日美股盘后，闪迪（Sandisk）与西部数据（Western Digital）同步公布2026财年第四季度财报。 从财务数据来看，两家公司交出的成绩单实际上远超市场此前预期。 其中，闪迪实现营收89.65亿美元，同比增长372%，环比增长51%；毛利率、经营利润及自由现金流均创下近年来新高，超过三分之二的收入增长来自ASP（平均销售价格）提升，而非单纯依赖出货量增长，说明本轮盈利改善主要来自行业供需格局优化，而不是价格战后的短暂反弹。 西部数据同样表现强劲，实现营收37.47亿美元，同比增长44%，毛利率继续维持高位，自由现金流保持健康，企业级SSD业务继续贡献主要利润来源。 然而，市场关注点却集中在管理层给出的下一季度营收指引。 由于闪迪预计下一季度营收约105.5亿美元，仅略低于市场此前极度乐观的预测；西部数据虽然给出的指引甚至略高于市场一致预期，却依然遭遇资金集中抛售。 开盘后，整个存储板块出现剧烈下跌。 闪迪盘中最低跌至116.7美元，西部数据最低跌至40.8美元，美光、希捷同步跳水，整个SOXX、SMH半Pessoal, o dólar tem tido algum movimento nos últimos dois dias, registando o seu melhor desempenho diário em quase duas semanas.
À primeira vista, esta subida parece ser o mercado a reajustar as expectativas de cortes nas taxas pelo Federal Reserve. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram, juntamente com o fluxo de capitais de refúgio a regressar ao dólar, fazendo com que o índice do dólar ultrapassasse os 103,80, atingindo um novo máximo em duas semanas. As moedas não americanas estão geralmente sob pressão, com o iene a cair 0,7%, a libra a descer 0,6% e o euro a enfraquecer ligeiramente.
A lógica anterior era que o aumento das expectativas de cortes nas taxas levava à queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro e à pressão sobre o dólar. Agora, a situação mudou para um adiamento dos cortes, manutenção das taxas por mais tempo, subida dos rendimentos dos títulos e recuperação do dólar. O mercado passou de apostar em cortes rápidos para apostar que os cortes não serão tão rápidos.
Mas a opinião do Mi Ge é que esta subida parece mais uma correção de curto prazo e ainda não pode ser definida como um novo ciclo forte para o dólar. Os próximos dois fatores vão determinar a direção: primeiro, os dados de emprego; se a economia dos EUA continuar resiliente, as expectativas de cortes vão diminuir ainda mais e o dólar poderá continuar a fortalecer. Segundo, a evolução da inflação; se a inflação continuar a cair, o Federal Reserve terá espaço para cortar as taxas, limitando a recuperação do dólar.
O dólar tem suporte a curto prazo, mas a longo prazo continua a ser afetado pelo ciclo de cortes e pelas pressões fiscais. Para o mercado cripto, um dólar forte normalmente reprime o BTC e as ações tecnológicas de alta valorização. Mas se a lógica dos cortes voltar a ganhar força, o capital poderá voltar a fluir para ativos de risco.
O que o mercado está a negociar agora não é apenas a subida ou descida do dólar, mas o que o Federal Reserve fará a seguir. O que acham desta recuperação do dólar, é uma correção de curto prazo ou um sinal de inversão de tendência? Partilhem as vossas opiniões na secção de comentários. Desejo a todos um bom dia de negociações. #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？ $SNDK Por que o desempenho superou as expectativas e ainda assim caiu? E será que a indústria de armazenamento já está com excesso de oferta?
#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
Vamos direto à conclusão:
Atualmente, a queda da SanDisk deve-se mais a "expectativas demasiado elevadas" do que a um "colapso da indústria".
A indústria de armazenamento não apresenta, por enquanto, excesso de capacidade; pelo contrário, o armazenamento relacionado a servidores de IA continua apertado.
Por que o desempenho superou as expectativas e ainda assim caiu?
O mercado de capitais olha para:
Expectativas futuras > desempenho atual
O relatório da SanDisk foi, na verdade, muito forte:
* Receita acima do esperado
* Receita do centro de dados de IA disparou
* Lucro acima do esperado
* Pedidos de longo prazo continuam a aumentar
Mas o mercado ainda vendeu, principalmente porque:
1. O preço das ações já tinha subido muito antecipadamente
Desde 2026, a SanDisk já subiu várias vezes.
A lógica de muitas instituições é:
Não importa se você está bem, mas se está melhor do que o esperado.
Resultado:
* Relatório bom
* Mas não "explosivo"
Então, os investidores realizaram lucros.
2. As orientações não atingiram as expectativas mais otimistas
O mercado esperava:
* NAND continuar a subir loucamente
* Margem bruta continuar a aumentar
Mas as orientações futuras da empresa são conservadoras:
* Previsão de receita ligeiramente abaixo de algumas expectativas de Wall Street
* Crescimento da margem bruta começa a desacelerar
Portanto, o mercado interpretou que:
O período mais louco pode estar a acabar.
3. A avaliação geral do setor de IA começou a ser comprimida
Recentemente, não só a SanDisk caiu:
* Western Digital caiu
* $MU caiu
* $SKHYNIX caiu
É um ajuste em todo o setor de armazenamento.
Isto parece mais:
Ajuste setorial
E não uma falência da empresa
Então, será que o armazenamento já está em excesso?
Minha avaliação:
NAND para eletrónica de consumo
Está um pouco próximo do equilíbrio entre oferta e procura.
Porque:
* Crescimento limitado em telemóveis
* Crescimento limitado em PCs
Esta parte realmente não é tão forte como antes.
Armazenamento para servidores de IA
Ainda está apertado.
Razão:
Os centros de dados de IA precisam de:
* SSD
* NAND
* HBM
* DRAM
A procura é muito maior do que na era tradicional.
A gestão da SanDisk até afirmou anteriormente:
O mercado de armazenamento pode continuar apertado por um longo período.
O verdadeiro ponto perigoso no futuro
Se ocorrer:
1. Expansão da Samsung
2. Expansão da Hynix
3. Expansão da Micron
4. Grande aumento da produção da Changcun na China
E a procura de IA diminuir
Então:
Em 2027-2028, pode haver novamente:
Excesso de armazenamento → queda acentuada dos preços → ciclo descendente
Isto é algo que acontece repetidamente na história da indústria de armazenamento.
Mas, com base nas informações públicas atuais, as instituições geralmente ainda acreditam que a oferta estará apertada em 2026-2027.
Qual é a perspetiva para o preço das ações da SanDisk?
Curto prazo:
* Pode entrar num período de digestão da avaliação após o relatório
* Continua a oscilar ou até a corrigir 10%-20% é normal
Médio a longo prazo:
Se a procura dos centros de dados de IA continuar a crescer:
* SanDisk
* Micron
* Hynix
Continuarão a ser beneficiários da infraestrutura de IA nesta ronda.
#AMD财报超预期，增长已被透支？ Notícia importante divulgada! Boa notícia?
Às 20:30 de amanhã, hora de Pequim, será divulgado o relatório de emprego não agrícola, e o mercado acionista dos EUA enfrentará uma escolha crucial
Na sexta-feira à noite, às 20:30, será divulgado o relatório de emprego não agrícola de julho, que é o dado de emprego mais importante após a reunião do Fed em julho, e influenciará diretamente as expectativas para as taxas de juros em setembro. Todos os ativos, incluindo ações dos EUA, títulos e criptomoedas, serão afetados.
Anteriormente, os dados ADP de emprego não agrícola ficaram claramente abaixo das expectativas, já alertando o mercado para uma possível desaceleração do emprego.
Três cenários de dados e suas consequências para o mercado acionista dos EUA
Cenário 1: Emprego não agrícola muito acima do esperado, com aumento salarial simultâneo
Emprego aquecido atrasará as expectativas de corte de juros, fazendo os rendimentos dos títulos subirem. Setores de tecnologia AI de alta valorização e armazenamento sofrerão mais pressão, com ações de crescimento como MU e SNDK enfrentando venda; as blue chips do Dow Jones resistirão melhor, resultando em uma divergência no índice geral.
Cenário 2: Emprego não agrícola significativamente fraco, aumento da taxa de desemprego
O mercado reforçará as expectativas de corte de juros, os rendimentos dos títulos cairão, beneficiando ações de tecnologia e crescimento. Armazenamento e hardware AI podem ter uma recuperação. Mas há um risco: dados muito ruins podem gerar preocupações de recessão econômica, causando queda generalizada no curto prazo.
Cenário 3: Dados em linha com as expectativas
Emprego moderadamente em desaceleração, nem frio nem quente. O mercado acionista dos EUA continuará com o atual padrão dividido, com o Dow Jones mais forte, o Nasdaq oscilando em níveis elevados, e o mercado voltando a focar na lógica dos relatórios financeiros, com rotação setorial interna.
Além do emprego não agrícola, análise do mercado acionista dos EUA para os próximos dias
1. O setor de armazenamento está atualmente em forte volatilidade após os resultados financeiros terem desmentido expectativas. SNDK mostrou reversão em V profunda, mas a revisão para baixo das expectativas ainda não desapareceu. O foco futuro é se o suporte chave do MU se mantém; se sim, o setor pode se recuperar de forma diferenciada; se romper, o setor entrará em uma fase de digestão de avaliação de médio prazo, e o rali de recuperação não deve ser confundido com um novo ciclo de alta.
2. A divergência estrutural do mercado continuará. Empresas com orientações de resultados acima do esperado continuarão a ter prêmio; mesmo com lucros altos, empresas com retorno ao acionista e orientações futuras conservadoras serão abandonadas pelos investidores. O mercado de alta generalizada acabou, e a seleção de ações ficará mais difícil.
3. Os riscos ainda não podem ser ignorados, a grande pressão de desbloqueio do $SPCX continuará a perturbar o mercado, ampliando a volatilidade intradiária.
Principais ativos a observar:
$MU • $SPCX • $SNDK • $SKHY • $CL • $XAU • $NITC • $AMD
Ativos com perda de momentum e saída de capital:
$BEAT • $EDGE • $COAI • $TRUMP • $RAVE • $SPACE • $SOPH • $IP • $AVNT • $ZAMA • $OFC • $PIEVERSE • $VIRTUAL • $ACU • $H • $MEGA
Ativos em observação aguardando confirmação de sinal:
$MEME • $EDEN • $HUMA • $ZKP • $METIS
Ativos fortes preferidos pelo capital:
$JTO • $JELLY • $BTC • $OPG • $BTCSLX • $LAB • $BSB • $ALLO • $CHIP
Lógica atual do mercado:
$BTC — centro de liquidez do mercado cripto, determina o grau de atividade geral
$ETH — capital institucional continua acumulando, sedimentando posições lentamente com oscilações
$SOL — representante resiliente da camada 1, com bom potencial de alta quando o mercado avança
$TAO & $WLD — linha principal de AI continua quente, repetidamente atraindo capital
$HYPE — indicador do sentimento especulativo do mercado, usado para avaliar o apetite ao risco atual
$DOGE & $ZEC — janela do sentimento dos investidores de varejo, refletindo diretamente o calor da especulação de curto prazo Corte de juros não significa que o BTC necessariamente vai subir.
Uma das lógicas lineares mais comuns no mercado cripto:
Fed corta juros → liquidez melhora → BTC sobe.
Mas a história não segue esse caminho.
Em 2019, o Fed cortou juros três vezes consecutivas, o QT também terminou em agosto, mas o BTC já tinha atingido o pico em junho e depois enfraqueceu.
Portanto, o que realmente importa nunca foi se os juros são cortados ou não, mas sim:
Por que o Fed está cortando juros.
Se for um corte preventivo devido à queda da inflação e a economia ainda estiver saudável, claro que é positivo para ativos de risco.
Mas se o corte de juros está relacionado a desaceleração do crescimento, contração de crédito e piora do apetite por risco, então a queda da taxa de juros não consegue imediatamente compensar a pressão dos fundamentos.
É por isso que acho que 2019 tem um valor de referência muito alto para o presente.
2019 e o topo anterior do BTC têm várias semelhanças:
O Fed entrou na fase de corte de juros, o QT estava quase no fim, mas o BTC atingiu o pico antecipadamente; o mercado também não teve uma temporada de altcoins tradicionalmente ampla, e a Dominância do BTC manteve-se forte.
Isso indica uma coisa:
A mudança da política monetária para afrouxamento pode acontecer dentro de um mercado em baixa do Bitcoin.
Até mesmo quando o Fed começa a cortar juros, o mercado pode ainda não ter completado a última limpeza.
$BTC $ETH
#联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
#黄金4200美元拉锯，BTC为何没跟涨？ O mais recente relatório financeiro da $USDC #Circle #USDC #稳定币 #机器经济 Circle revela um conjunto de dados extremamente anormais. Durante o segundo trimestre, o volume de negociação on-chain da USDC disparou para 14,8 biliões de dólares, disparando 151% em relação ao ano anterior; No entanto, durante o mesmo ciclo, a oferta total em circulação de USDC aumentou apenas 19%. O volume de negociações disparou 151%, enquanto a oferta em circulação aumentou apenas 19%. Esta enorme diferença significa que a taxa de rotatividade cambial do USDC explodiu completamente. Ultrapassou as flutuações especulativas do mercado dos ciclos dos criptoativos e é utilizada por gigantes tradicionais como o Bank of New York e a BlackRock como a artéria subjacente para compensação institucional e liquidação transfronteiriça. Mas isto é apenas a lógica superficial de curto prazo; a verdadeira narrativa final é a economia das máquinas. No futuro, a internet está a passar de servir pessoas para máquinas de servir. Milhares de milhões de dispositivos físicos e centenas de milhões de agentes de IA operam automaticamente 24 horas por dia, comprando poder de computação e trocando recursos, gerando micropagamentos massivos a cada segundo. As máquinas não conseguem abrir contas bancárias tradicionais; o processo de abertura de contas ACH é complicado, e a taxa de transação com cartão de crédito de 2-3% paralisa diretamente a economia das máquinas na sua raiz. Os algoritmos das máquinas controlam orçamentos e exigem metas de preços absolutamente estáveis. O BTC e o ETH têm grandes flutuações de preço e não são adequados para tais tarefas de liquidação. Na arquitetura zero trust, configurar carteiras nativas de contratos inteligentes para cada Agente de IA e confiar no USDC para completar micropagamentos sem fricção em milissegundos é atualmente a solução de engenharia mais viável. 💡 Perspetiva do Pensamento de MercadoLembro-me de ter visto uma entrevista do CZ no ano passado (ou talvez ainda antes), onde ele mencionou que 2026 marcaria o início de um superciclo das criptomoedas. Na altura, achei um pouco exagerado, mas depois pensei que ele, afinal, vende pás e sempre diz que está focado em construir o ecossistema, não em especular com moedas.
Nestes últimos dias, vi outra entrevista sobre Grantham que me tocou profundamente.
Ele disse uma frase:
“Quem diz a verdade, muitas vezes não vive para ver o colapso.”
Desde 1929, 1972, 2000... Wall Street passou por inúmeras bolhas, mas quase nenhuma grande instituição diz abertamente aos clientes: “Saiam do mercado.”
Não é que não vejam, mas o modelo de negócio inteiro impede que o façam.
Grantham fez uma pesquisa numa conferência de analistas: cerca de 400 profissionais presentes, 99% acreditavam que o mercado acabaria por entrar em bear market. Mas nenhuma das empresas onde trabalhavam expressava essa opinião publicamente.
A razão é muito prática.
Se alertares cedo demais para o risco e o mercado continuar a subir, os clientes vão embora de ti, não do mercado.
Ele próprio passou por isso: por ter ficado pessimista mais de dois anos antes, quase viu o seu negócio ser reduzido à metade.
A frase de Keynes talvez resuma bem este fenómeno:
“Podes estar errado com toda a gente, mas nunca certo sozinho.”
E depois penso na AI.
Grantham diz que é uma das maiores bolhas da história, enquanto Jensen Huang afirma que a capacidade computacional não é uma bolha e que a procura está longe de acabar.
Não acho que Huang esteja a mentir.
Mas na posição dele, é quase impossível dizer outra coisa.
A avaliação da Nvidia, os seus clientes, os investimentos de capital, toda a cadeia industrial baseia-se na premissa de que esta corrida pela capacidade computacional vai continuar.
Por isso, muitas vezes, a opinião de uma pessoa não é só uma questão de perceção, mas também de identidade.
Olhando para mim nos últimos dois anos, sinto que fui um pouco tolo.
Sempre a alertar para riscos, sempre a escrever que o dinheiro é rei.
No plano pessoal, consegui evitar muitos buracos grandes, os meus ativos não só não diminuíram, como até cresceram.
Mas a perceção externa não foi tão boa como em 2022, quando estávamos todos a perder juntos na bear market, a recuar juntos, a resistir juntos.
Porque na fase de queda, alertar para riscos é ser profissional. Na fase de subida, alertar para riscos é ser visto como alguém que fica de fora, medroso, pessimista.
Se fores certo cedo e o mercado não cair, estás errado. Quando o mercado cair mesmo, a maioria não se vai lembrar que alertaste, talvez até se arrependam de não terem ouvido o "Irmão Ganhar".
Mas o facto já aconteceu, e só resta lidar com as perdas, o estado de espírito e os problemas reais que temos de enfrentar.
Estar preso e ainda assim persistir requer fé, procurar por toda a parte informações úteis do mercado para recarregar as energias. Depois, olhar para o "dinheiro é rei" do Irmão Ganhar pode até causar desconforto psicológico.
Mais realista ainda, quem realmente quer ouvir sobre riscos não precisa que repitas isso vezes sem conta. Quem não quer ouvir, por mais que digas, não vai mudar a sua posição.
No fim, quem acaba por suportar a pressão de alertar para riscos és tu, enquanto os outros continuam a desfrutar da euforia da subida.
Agora percebo que alertar publicamente para riscos a longo prazo é algo com uma relação custo-benefício muito baixa, até um pouco ingrato.
Quem vende pás tem de falar de superciclos, quem detém tokens tem de ser otimista a longo prazo, e as plataformas que ganham com volume de transações não podem aconselhar os utilizadores a sair.
Só quem não tem interesses ligados pode dizer algumas verdades desagradáveis.
Mas o problema é que quem diz a verdade não tem recompensa comercial, e ainda tem de suportar o ridículo, as dúvidas e a pressão quando o mercado continua a subir.
Acho que esta é a primeira e última vez que faço isto.
De agora em diante, é sempre um mercado em alta eterno.
Perguntam? É para manter a longo prazo, é para ser otimista a longo prazo.
Depois arranjar forma de cobrar umas taxas de gestão, ganhar umas comissões, e ainda dar algum valor emocional a todos.
Ganhar corações e lucros.
Não é maravilhoso? Não é uma alegria?Na véspera do relatório de emprego não agrícola, não se deixe enganar por picos falsos durante o pregão
Muitas pessoas caem num erro: tratar o relatório de emprego não agrícola como uma "caixa surpresa para apostar na direção".
Na realidade, o relatório é apenas um catalisador, não cria um grande movimento do nada, mas sim libera de uma vez as forças compradas e vendidas já acumuladas.
Relembrando o mercado recente, tanto as ações americanas quanto as criptomoedas já entraram claramente numa fase de divergência.
O setor de armazenamento das ações americanas tem vivido uma montanha-russa de "resultados negativos → queda brusca → recuperação violenta em V"; o mercado cripto está em consolidação lateral, com apenas algumas moedas específicas em rotação de alta, enquanto muitas altcoins permanecem estagnadas.
Não há entrada massiva de capital novo, o capital existente está em constante disputa, essa é a situação mais real atualmente.
Às 20:30 de amanhã, horário de Pequim, o relatório de emprego será divulgado, e o mercado poderá enfrentar três cenários:
1. Dados de emprego muito fortes
Expectativa de corte de juros adiada novamente, aumento dos rendimentos dos títulos americanos. Ações de crescimento de alta valorização, hardware de IA e criptomoedas sofrerão pressão imediata. Mas é importante distinguir: pressão de curto prazo não significa reversão de tendência, quedas rápidas costumam vir acompanhadas de picos falsos.
2. Dados de emprego claramente fracos
Expectativa de corte de juros acesa, teoricamente bom para ativos de risco. Mas aqui está a maior armadilha: se os dados forem ruins demais, o mercado começará a negociar uma "recessão econômica", podendo haver quedas imediatas mesmo com notícias aparentemente boas. Bons dados não garantem alta, dados ruins não garantem queda, esse é o maior risco do relatório.
3. Dados dentro do esperado, nem frios nem quentes
Este é o cenário mais provável. O relatório não causará grandes ondas, o mercado voltará a focar em resultados corporativos e rotação setorial. As ações americanas continuarão divergindo, o setor de armazenamento está em suporte crítico; no cripto, o BTC continua definindo o tom, com altcoins específicas em rotação.
Conselhos realistas para traders comuns
① Não use grandes posições para apostar no momento exato da divulgação, nos primeiros minutos a maioria dos movimentos são picos falsos para atrair compradores ou vendedores, difícil distinguir o real. Espere pacientemente 15-30 minutos para o mercado digerir o ruído e a direção verdadeira aparecer.
② Não confunda oscilações de curto prazo com mudanças de tendência de médio a longo prazo. Um relatório mensal de emprego não muda o ciclo macro.
③ Atualmente, escolha ações > escolher o índice. Mesmo que o índice não se mova, algumas linhas principais ainda terão movimentos; inversamente, mesmo com alta do índice, muitos ativos fracos não performarão.
Reflexões pessoais sobre o mercado:
🥇 $BTC — controla a liquidez de todo o mercado, determina o sentimento geral de compra
🏧 $ETH — acumula posições de forma estável, formando um padrão de força gradual
🚀 $SOL — representante de alta elasticidade na camada Layer1, com forte explosão quando o mercado avança
🧠 $TAO & $WLD — a história da IA continua a se desenvolver, recebendo atenção constante dos fundos
📊 $HYPE — usado para observar a disposição geral do mercado para risco
🐾 $DOGE & $ZEC — refletem diretamente o sentimento comprado/vendido dos investidores de varejo
💵 Direções de ataque com concentração de capital quente:
$JTO • $JELLY • $BTC • $OPG • $BTCSLX • $LAB • $BSB • $ALLO • $CHIP
🇺🇸 Ações americanas para observação prioritária:
$MU • $SPCX • $SNDK • $SKHY • $CL • $XAU • $NITC • $AMD
📉 Ativos com saída de capital e esgotamento do impulso de alta:
$BEAT • $EDGE • $COAI • $TRUMP • $RAVE • $SPACE • $SOPH • $IP • $AVNT • $ZAMA • $OFC • $PIEVERSE • $VIRTUAL • $ACU • $H • $MEGA
🔎 Pool de espera para confirmação de sinais:
$MEME • $EDEN • $HUMA • $ZKP • $METIS $BTC # As ações de armazenamento caem após os relatórios financeiros, o mercado em alta da memória AI ainda está estável?
As grandes empresas de armazenamento apresentaram relatórios financeiros recordes, mas os preços das ações caíram coletivamente. A essência não é o colapso da demanda por memória AI, mas sim **a realização de lucros sob altas expectativas e o jogo entre compradores e vendedores**. Os preços das ações já incorporaram plenamente os benefícios do aumento dos preços do HBM e da expansão da capacidade de computação AI, o mercado não está mais satisfeito apenas com o crescimento anual dos resultados, começando a negociar "se os lucros podem continuar a superar as expectativas". Uma vez que as orientações se tornam conservadoras, os fundos escolhem garantir os lucros.
Os riscos de curto prazo são claros: os principais fabricantes aceleram a expansão do HBM, o panorama dos fornecedores está se diversificando, e é difícil manter margens de lucro ultra-altas permanentemente; os gastos de capital dos fornecedores de nuvem estão se contraindo marginalmente, a demanda por armazenamento no consumidor continua fraca, e a inclinação do aumento de preços já diminuiu significativamente. Ao mesmo tempo, a ascensão das forças nacionais de armazenamento também está reescrevendo o panorama global de oferta, aumentando as preocupações do mercado sobre a oferta e demanda futuras.
No entanto, a lógica subjacente da memória AI a médio e longo prazo não foi completamente destruída. O treinamento e a inferência AI continuam a impulsionar a demanda rígida por HBM, os principais fornecedores de nuvem mantêm pedidos de longo prazo cheios, e os gargalos de rendimento do HBM avançado restringem o ritmo de liberação da oferta. Esta rodada parece mais uma correção de avaliação no meio de um superciclo, e não o fim direto do mercado em alta. O foco futuro será acompanhar os preços do HBM e as orientações de gastos de capital dos fornecedores de nuvem, para distinguir entre a volatilidade de curto prazo dos preços das ações e a verdadeira prosperidade da indústria. #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？ As ações de armazenamento caíram em conjunto após os relatórios financeiros, o mercado em alta da memória AI ainda está estável?
Recentemente, após várias fabricantes de armazenamento divulgarem os seus relatórios financeiros, os preços das ações sofreram uma correção generalizada.
Muitas pessoas começaram a preocupar-se:
Será que o mercado em alta da memória AI já acabou?
A minha opinião é:
A curto prazo, o mercado ajusta a avaliação; a longo prazo, o mercado testa os fundamentos.
São duas coisas diferentes.
Por que motivo, quando os resultados são bons, o preço das ações cai?
O setor de alto crescimento é o que mais facilmente enfrenta uma situação:
Não é que a empresa seja má, mas sim que as expectativas do mercado são demasiado elevadas.
No último ano, a cadeia industrial da AI teve um aumento enorme, e o mercado já incorporou antecipadamente as expectativas de crescimento para os próximos anos.
Portanto, o relatório financeiro não só tem de ser "bom", como tem de ser melhor do que o esperado.
Basta que a velocidade de crescimento desacelere um pouco, ou que as orientações futuras dadas pela gestão não sejam tão otimistas quanto o mercado imagina, para que surja a situação de "boas notícias já refletidas, queda do preço das ações".
Isto é mais uma digestão da avaliação, e não significa necessariamente que o ponto de viragem do setor já tenha ocorrido.
A lógica central da memória AI mudou?
Até agora, penso que não.
Os principais fatores que sustentam esta ronda do mercado em alta da memória AI continuam a existir:
• Os gastos de capital dos fornecedores globais de cloud continuam em níveis elevados;
• A procura por treino e inferência AI continua a crescer, mantendo a forte procura por memória de alta largura de banda (HBM) e outros armazenamentos de alto desempenho;
• A construção de centros de dados e a atualização de servidores continuam em progresso;
• A oferta do setor ainda é relativamente concentrada, com os principais fabricantes a possuírem fortes vantagens técnicas e de produto.
Estas lógicas de longo prazo não mudaram fundamentalmente por causa de um único relatório financeiro.
O que é realmente necessário observar?
Comparado com o preço das ações a curto prazo, eu foco-me em três questões:
Primeiro, os pedidos desaceleraram?
Se os pedidos relacionados com AI continuarem a crescer nos próximos trimestres, significa que a procura não mudou fundamentalmente.
Segundo, os gastos de capital continuam a aumentar?
Os planos de investimento em AI de grandes empresas tecnológicas como Microsoft, Meta e Google refletem melhor o ciclo do setor do que um único trimestre de relatório financeiro.
Terceiro, os preços dos produtos e a rentabilidade são estáveis?
Se os produtos de armazenamento de alta gama ainda mantêm forte poder de fixação de preços, o ciclo de prosperidade do setor poderá continuar.
Como ver a curto prazo?
A curto prazo, o setor de armazenamento poderá continuar a ser afetado por:
• Realização de lucros;
• Correção de avaliações elevadas;
• Mudanças na apetência ao risco do mercado;
entre outros fatores, podendo a volatilidade aumentar.
Mas se a procura por AI não arrefecer significativamente, este ajuste é mais provavelmente uma correção da avaliação do que uma inversão da tendência do setor.
A queda após os relatórios financeiros não significa necessariamente o fim do mercado em alta da memória AI, mas sim que o mercado começa a passar de "expectativas impulsionadas" para "resultados concretizados". O que vai determinar a tendência do setor no futuro não é o sentimento a curto prazo, mas sim se a procura por AI pode continuar a crescer, se os gastos de capital dos fornecedores de cloud continuam a expandir-se, e se a rentabilidade das empresas pode continuar a ser concretizada. $BTC #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？ $ADA A atual volatilidade de preços é principalmente impulsionada pelas expectativas em torno do ETP spot regulamentado. Os futuros ADA da CME alcançarão o marco crucial de 6 meses de negociação contínua em 9 de agosto, e juntamente com a solicitação do Trust ETF já submetida pela Grayscale, isso está a incentivar os fundos especulativos a posicionarem-se antecipadamente. A concentração de posições longas para construção de posições a curto prazo melhorou a propensão ao risco, mas é necessário estar atento ao risco de distribuição de lucros antes da concretização dos eventos. Se após 9 de agosto não houver continuidade na compra spot e o volume de posições em derivativos começar a cair, esta fase de expectativas impulsionadas chegará ao fim.
#闪迪财报双超预期，新增140亿美元回购授权 #西联稳定币卡落地，Visa支付场景再推进 #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？1. Resumo da Previsão dos Dados de Processamento de Salários Não Agrícolas de hoje Expectativas Principais do Mercado: As folhas de salários não agrícolas em julho aumentaram 83.000 (valor anterior 57.000), a taxa de desemprego manteve-se inalterada nos 4,2%, os ganhos horários médios aumentaram +0,3% mês a mês e +3,5% ano a ano. Um inquérito do Dow Jones mostra que, em média, os economistas esperam um aumento de 83.000, enquanto a Reuters previu 80.000. As divisões institucionais são óbvias: · Bloomberg (divulgado 9 horas antes da divulgação dos dados): Número esperado de novos empregos de apenas 65.000, taxa de desemprego de 4,3% · Bank of America: cerca de 80.000 pessoas · Grupo Vanguard: Com base nos dados das pensões, apenas 18.000 pessoas. Os indicadores avançados são fracos: o "Pequeno Não Agrícola" da ADP mostra que apenas 44.000 empregos foram criados no setor privado em julho (espera-se 75.000); o índice de emprego dos serviços do ISM caiu de 51,2 para 47,4, regressando a território de contração. A Goldman Sachs também apontou padrões históricos: nos últimos anos, os empregos não agrícolas de julho têm estado frequentemente abaixo das expectativas, e os valores anteriores tendem a ser fortemente revistos em baixo. 2. Três cenários em que os dados impactam o mercado cripto. Os ativos cripto são ativos de alto risco beta, com preços a seguir de perto as ações de crescimento dos EUA, mas a experienciar maior volatilidade. Atualmente, o BTC está a negociar lateralmente perto dos 64.000 dólares, com um forte sentimento de espera para ver no mercado. 📉 Cenário 1: Dados fracos (60.000 novos ≤, desemprego a subir para 4,3%+) O emprego fraco irá reforçar as expectativas de cortes nas taxas, enfraquecer o dólar e empurrar os rendimentos do Tesouro dos EUA para baixo. Espera-se que o BTC suba entre $65.000 e $65.500. Dados igualmente fracos na semana passada ajudaram o Bitcoin a recuperar para 64.000 dólares. Mas é preciso cautela: se o mercado negociar diretamente numa "recessão",Destruição 14 vezes maior, por que $SOL caiu em vez de subir?
Destruição 14 vezes maior!
Queima diária de até 650 mil dólares!
Quando este título apareceu, muitas pessoas já começaram a dizer que $SOL iria "decolar com deflação".
Mas o mercado não é tão fácil de enganar.
O preço atual do $SOL é cerca de 72,36 dólares, e nas últimas 24 horas caiu 2,16%. A razão é simples: as pessoas negociam o que "já aconteceu", e isto ainda é apenas uma proposta.
Os dados reais são:
A nova proposta pretende aumentar a quantidade queimada diariamente de cerca de 650 SOL para entre 7.500 e 9.000; ao mesmo tempo, acelerar a redução da inflação, prevendo uma diminuição de cerca de 18,9 milhões de novas emissões nos próximos seis anos.
Parece realmente impressionante.
Mas a Solana ainda adiciona cerca de 60.000 SOL por dia. Mesmo considerando a queima máxima de 9.000 SOL, ainda está longe de uma verdadeira deflação.
O mais importante é que a proposta precisa obter apoio suficiente dos validadores até 18 de agosto, para depois avançar para a votação formal.
A melhor notícia no mundo das criptomoedas muitas vezes não é uma notícia falsa, mas sim comprar "o que pode acontecer" como se já tivesse "acontecido".
Não acho que isto seja sem valor.
Se a proposta for aprovada e a atividade na cadeia continuar a crescer, a lógica de oferta a longo prazo do $SOL realmente melhorará.
Mas agora, gritar "mercado em alta deflacionário" é um pouco como escrever um roteiro para os grandes investidores venderem.
O que achas? Será este um benefício de longo prazo subvalorizado para $SOL, ou mais uma rodada de narrativa familiar para especulação? #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？ #联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？
8.7今晚非农数据，最好空仓等方向，不要盲目押注$BTC $ETH 。
不是怂，是这数据根本没法押。
市场预期新增就业8到8.3万，失业率4.2%——看着还行对吧？但拆开看全是矛盾。初请失业金连降三周，裁员也在减少，一副"就业市场挺稳"的样子；可ADP才新增4.4万人，创年初以来最低，企业压根没在扩招。更关键的是劳动参与率掉到了61.5%，2021年3月以来最低。失业率没涨，不是因为岗位多，是因为找工作的人变少了。这4.2%的水分，美联储心里门清。
所以今晚真正影响市场的不是那个就业数字本身，而是就业+薪资+失业率会不会同时给通胀火上浇油。穆萨莱姆已经放话了，通胀持续高于目标的可能性在增加，他自己在最近一次FOMC上倾向加息。市场甚至开始讨论沃什9月加息的可能。这不是鸽派转鹰的问题，是鹰派已经坐在桌子上了。
更麻烦的是，沃什正在削弱前瞻性指引，以后别指望美联储给你喂饭了，市场得自己猜政策反应函数。戴蒙倒是支持改革，但他同时敲了警钟——主经纪商、对冲基金、ETF、国债套利，这些渠道的杠杆现在堆得有多高，你心里没数吗？政策沟通少了，杠杆又这么高，利率预期稍微一动，资产价格的传导速度会快得你反应不过来。
企业端也在承压。Alphabet刚要发250亿债券，Tesla还在德州砸钱建TeraFab，AI基建这头吞金兽根本停不下来。但另一边，刚果（金）禁了铜精矿和钴精矿出口，霍尔木兹海峡的风险也没消停，能源和原材料的供应约束只会把建设成本再往上顶。全球资本市场现在面对的不是单一的利率问题，是资金成本、能源成本、原材料成本三条线同时勒紧。
对加密市场来说，这种环境下比特币就是高波动性的流动性探测器。美元流动性、长端收益率、全球风险偏好，任何一个变量抖动，BTC都会先抖。如果今晚非农叠加后续通胀数据重新强化加息预期，市场承受的压力不会只是政策利率那25个基点，而是整个无风险利率和融资成本的重新定价；只有就业和通胀同步降温，风险资产才能喘口气。
所以今晚别赌。数据出来之前，空仓等方向，看美联储的反应函数怎么变，看美元和长端收益率怎么动，看清楚再下手。在这种级别的政策不确定性面前，"错过"不可怕，"押错"才致命。$SUI tem permanecido relativamente lento apesar do contínuo desenvolvimento do ecossistema. Embora a adoção institucional continue a expandir-se, permanece incerto se a rede conseguirá ultrapassar o seu nicho atual e atrair uma participação retalhista mais ampla. Parcerias recentes e atualizações de infraestrutura reforçam o seu potencial a longo prazo, mas o desempenho do preço ainda não reflete totalmente esses desenvolvimentos.
Uma preocupação chave continua a ser a tokenómica. $SUI ainda enfrenta desbloqueios mensais recorrentes de tokens, adicionando uma pressão constante de oferta numa altura em que o crescimento das receitas não tem acompanhado o ritmo. Essa combinação mantém o perfil risco-recompensa elevado, especialmente se a liquidez do mercado se tornar mais seletiva.
O mercado cripto mais amplo continua a favorecer a qualidade em detrimento da quantidade. A liquidez está a concentrar-se em torno de ativos principais como $BTC, $ETH e $SOL, enquanto as narrativas relacionadas com IA e infraestrutura permanecem entre os setores mais fortes. Muitas altcoins de capitalização média ainda lutam para atrair fluxos de capital sustentados, tornando a gestão disciplinada das posições cada vez mais importante.
Se a recuperação atual se prolongar, reduzir parte de uma posição em $SUI pode ser uma abordagem razoável de gestão de risco em vez de assumir uma reversão imediata da tendência.
Outro ativo que vale a pena monitorizar é o $LDO. Discussões contínuas de governação e a proposta de recompra de tokens podem tornar-se catalisadores significativos se aprovados, tornando-o um dos tokens de governação DeFi mais interessantes para observar.
Novas observações e descobertas de mercado serão partilhadas periodicamente. Discussões construtivas são sempre bem-vindas.
#AIMemoryBullTest #FedHawksVsWeakJobs #SpaceXUnlockRebound #谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温
Não se deixe enganar por títulos sensacionalistas como "Até o Google está sem dinheiro".
A Alphabet tem mais de cem mil milhões em caixa, não precisa destes 25 mil milhões. Ela opta por emitir dívida e ainda diz que vai fazê-lo a cada seis meses — este sinal é muito mais forte do que os números em si: o gigante reconhece que a corrida armamentista da AI é um gasto a longo prazo de uma década, e prefere contrair dívida a baixo custo para garantir munição a longo prazo, sem diluir o capital.
A minha opinião é clara:
• Isto não é uma refutação da narrativa da AI, é a AI a entrar numa "fase impulsionada por dívida". No futuro, Oracle, Amazon, Meta também farão o mesmo, e a oferta de dívida tecnológica vai continuar a pressionar para cima os rendimentos dos títulos do Tesouro americano a longo prazo.
• Para o mercado cripto, a curto prazo é negativo, a longo prazo é positivo, não se deixe enganar. Curto prazo: o dinheiro institucional é parcialmente absorvido pela dívida tecnológica de grau de investimento, o rendimento sem risco está elevado, a valorização do BTC/ETH sofre pressão, acompanha o mercado acionista americano mas é mais volátil para baixo. Longo prazo: quanto maior o capex em AI → se a comercialização futura for abaixo do esperado → a bolha de crédito rebenta → o Fed é forçado a imprimir dinheiro para salvar → o Bitcoin completa o ciclo "bolha de crédito AI → monetização para salvar o mercado" descrito por Arthur Hayes, tornando-se combustível para a narrativa do milhão de dólares.
• Agora, não trate o BTC como uma ação conceitual de AI. Atualmente é um "ativo de alto beta e risco", não uma "moeda beneficiada pela AI"; só quando a bolha rebentar e a liquidez for reavaliada é que a escassez do BTC será revalorizada. O ETH está numa posição mais complicada — segue o apetite pelo risco tecnológico, mas carrega o seu próprio fardo de escalabilidade.
A emissão de dívida pelo Google = a bolha da AI ainda está a crescer, ainda não rebentou; o mercado cripto deve primeiro resistir à pressão das taxas de juro, não faça alavancagem total a apostar numa subida imediata, guarde munição para o momento "bolha rebenta → afrouxamento monetário", aí é que está o grande lucro.#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
Os relatórios financeiros da Western Digital $WDC e da SanDisk $SNDK na verdade não são maus, o que caiu foram as expectativas, portanto não é por causa dos resultados. O mercado tinha inflacionado demasiado o armazenamento para AI; enquanto as orientações não continuarem a superar as expectativas, o capital vai sair primeiro.
A Nvidia $NVDA até está a considerar reduzir parte da configuração HBM, o que me faz pensar que a procura é realmente forte, caso contrário não ajustariam o plano por falta de stock.
Eu inclino-me a pensar que não é um problema do setor, mas sim que o mercado começou a esvaziar a bolha. Antes, bastava falar de AI para subir, agora começa-se a ver quem realmente consegue concretizar encomendas e lucros.
Por isso, não vou ficar pessimista sobre o armazenamento AI só por uma queda temporária. O que vai decidir o mercado são os próximos trimestres: se a oferta de HBM consegue acompanhar e se as entregas de servidores AI continuam a crescer.
Em suma, a fase de especulação está quase a acabar, a fase de apostar nos resultados está apenas a começar.
Estas são apenas opiniões pessoais e não constituem qualquer conselho de investimento! O volume de transações, na última rodada, foi o espelho que revelou o mercado — por mais que a amplitude subisse animadamente, um volume em -96,9% é só um tigre de papel. Hoje o espelho virou: o volume total do mercado subiu de -67,8% para -42,6% de uma só vez, a primeira vez em uma semana que "recuperou" de forma decente. O gelo está a derreter, este é um sinal real, não uma ilusão.
Contexto macro: o BTC ainda está a manter-se em $64,428, 24h -0,62%, nem morto nem vivo. Mas a taxa de funding subiu discretamente de +0,0025% para +0,0040%, o OI mantém-se estável em 105,500 BTC — os touros começaram a estar dispostos a pagar juros, embora seja pouco, o cenário já não é o mesmo do "aglomerado de ursos" da semana passada.
O conflito no fluxo de capital está na amplitude: na OKX, nesta hora, 7 subiram e 8 desceram, ligeiramente tendendo para baixa. O volume voltou, mas quem tem coragem para comprar ainda não voltou.
O volume e a amplitude em conflito é a forma típica de divergência no fundo — sem consenso, é isso que define um fundo.
Situação de divergência entre altcoins: no ranking de 24h da OKX, o primeiro é $BICO com +41,82%, $AEON virou para -2,78% (o pump zumbi de 19 horas da semana passada finalmente acabou).
Os fortes ficam mais fortes, os fracos continuam a cair, o dinheiro vai para moedas com narrativa, não é uma alta generalizada.
Revisão real: a minha posição longa em $BICO está agora +7,97%, é a única posição real ainda no verde nesta rodada.
O meu quadro é simples: recuperação do volume + funding positivo é o prenúncio de "queda parada"; para "subir" é preciso que a amplitude fique positiva (mais de 9 subidas e 6 descidas) para confirmar.
O volume mexe primeiro, a amplitude depois, se a ordem estiver errada é um falso sinal de alta.
Não se deixem levar pelo -42,6%. O Fear ainda está em 29, Wintermute obteve licença de corretora nos EUA, MARA foi arrastada para perdas pela queda do BTC — os profissionais estão a preparar-se discretamente.
Irmãos, nesta onda seguem ou não? A volume volta para comprar no fundo, B amplitude não virou, esperem mais, C ao contrário, vendam a descoberto, comentem com letras, vou usar como indicador contrário (cabeça de cão manual).
Ativos cripto são de alto risco, este texto não constitui aconselhamento de investimento, é apenas opinião pessoal.
$BTC $BICO $AEON #OKX星球 #市场分析 #行情速递 #BTC行情 #资金流向$ETH todos estão à espera do relatório de emprego, vou partilhar a minha opinião!
A resistência na barreira dos 1900 é visível para todos! Se quiser fazer trading de curto prazo, venda a descoberto, mas tem de sair antes das 20:30.
A razão para vender a descoberto é simples: todos esperam pelos dados do relatório de emprego à noite para decidir entrar, o volume de compras vai certamente diminuir! E a expectativa atual é que supere o valor anterior.
Pode até acontecer que a diminuição das compras cause pânico no mercado, impulsionando o sentimento de venda a descoberto para uma correção! Quem não se aguentar vai liquidar as posições vendidas! Primeiro, observe um pouco acima dos 1890! Para ser prudente, aguarde a divulgação dos dados #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ $RE não é um investimento, é um certificado de direito de voto para trabalhar para o projeto.
Por mais avançado que o protocolo seja, não tem relação com os detentores de $RE. O dinheiro realmente inteligente compra reUSD/reUSDe para obter rendimentos reais, deixando $RE para aqueles que ainda acreditam que "governança = valor".
$RE é o modelo mais típico de **"golpe de moeda de governança" em 2026 — o próprio negócio de resseguro do projeto pode ser confiável, mas o token $RE é praticamente ar puro**; os detentores não têm nada além do direito de voto e ainda enfrentam uma enorme pressão de venda devido ao desbloqueio.
A equipe oficial deixa claro: $RE não tem nenhum direito sobre receitas do protocolo, prêmios, reservas, garantias ou lucros. reUSD e reUSDe recebem rendimentos reais, os detentores de $RE só podem "votar". Isto não é governança, é permitir legalmente que os pequenos investidores apoiem o projeto sem receber um centavo.
Oferta total de 1 bilhão, no TGE circulam apenas cerca de 159,6 milhões (16%), os restantes 84% serão desbloqueados ao longo de vários anos. O desbloqueio massivo para a equipa, investidores e fundo ecológico ainda está por vir. O preço atual já caiu pela metade duas vezes desde o pico, quando o desbloqueio começar, os compradores estarão preparados?
O projeto promove resseguro, RWA e rendimentos reais de forma exagerada, mas quem realmente lucra são os produtos de depósito de stablecoin, quase sem relação com $RE. Comprar $RE é apoiar o negócio de outros, sem receber dividendos. O clássico "bom projeto, token lixo".
O resseguro em si tem riscos de catástrofe, risco do modelo de subscrição, risco de inadimplência da contraparte e risco regulatório. Embalar tudo isso como "on-chain" e adicionar um token de governança sem valor real é essencialmente transformar produtos financeiros tradicionais de alto risco em narrativa cripto para colher lucros.
Após o lançamento, o preço sobe rapidamente e depois cai drasticamente, a liquidez depende de incentivos da exchange e do sentimento. Quando os incentivos terminarem e o desbloqueio começar, restará uma queda prolongada. Fed Cook adota postura hawkish: se a inflação estagnar, apoiará aumento das taxas
A diretora do Fed, Lisa Cook, afirmou que, se o processo de queda da inflação estagnar, está preparada para apoiar novos aumentos das taxas. A leitura do mercado é negativa para os ativos cripto, com o impacto principal a ser a expectativa de taxas de juro do dólar a apertar novamente, o que colocará pressão de desconto de liquidez sobre BTC, ETH e altcoins de alta beta. Isto não é uma notícia sobre um token isolado, mas sim um risco macroeconómico a ressurgir: se os futuros CPI e PCE continuarem fortes, os investidores serão mais cautelosos ao perseguir ativos de risco. No curto prazo, o foco está nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e no índice do dólar, para ver se continuam a subir; se ambos se fortalecerem em simultâneo, a recuperação do mercado cripto será facilmente reprimida.
Fonte: Cointelegraph
#BTC #ETH #Crypto100W $SNDK apresentou um crescimento da receita anual de 372% e uma margem bruta de 84,6%, mas após o fecho caiu quase 14%, terminando o dia com uma queda de 6,81%. Quanto mais ganha, mais vendem agressivamente.
A Western Digital caiu mais de 13%, a SK Hynix quase 5%, e toda a cadeia da indústria de armazenamento recuou no mesmo dia de negociação. A amplitude da correlação do setor indica que não é um problema de uma única empresa, mas sim que uma lógica de precificação está a ser recalibrada.
O gatilho foi a orientação de receita da SanDisk para o próximo trimestre, que não atingiu as previsões mais otimistas do mercado. Ao mesmo tempo, a Nvidia está a avaliar ajustar a configuração HBM da próxima geração da plataforma Rubin Ultra, e a escassez de armazenamento de alta gama começa a passar de uma vantagem para uma variável que limita o ritmo de expedição a jusante.
Estas duas questões juntas tornam o caminho de transmissão claro: quando a margem de lucro sobe de 50% para mais de 80%, o mercado já não exige crescimento contínuo, mas sim que a inclinação do crescimento não desacelere. Se a orientação sugerir que a velocidade de expansão está perto do teto, o capital vai realizar lucros antes do ponto de viragem do ciclo industrial. Historicamente, o pico das ações de crescimento não é causado pela queda dos lucros, mas pela paragem da expansão da margem de lucro, e as ações de armazenamento estão a chegar a essa posição sensível.
Se os dados de emprego não agrícola de hoje à noite forem muito piores do que o esperado, a negociação de cortes de juros pode aquecer, trazendo uma janela de recuperação técnica para os ativos com alta elasticidade que caíram excessivamente, e os títulos com posições curtas apertadas enfrentarão pressão de squeeze a curto prazo.
Por outro lado, se os dados de emprego forem fortes e os rendimentos dos títulos do Tesouro continuarem a subir, o ambiente de liquidez para o setor de crescimento de alta valorização vai apertar ainda mais. As ações de armazenamento já caíram no seu melhor momento de resultados, e se as expectativas de taxas de juro se tornarem mais agressivas, o espaço para quedas será maior do que a maioria imagina.
O único sinal que invalidaria o julgamento atual é se a SanDisk ou a Micron, em comunicações futuras, aumentarem claramente a orientação da margem de lucro anual e fornecerem um cronograma para aliviar o gargalo de capacidade HBM. Até lá, cada recuperação parece mais uma correção dentro da tendência.
O relatório de emprego não agrícola de hoje à noite é um divisor de águas para a direção de curto prazo do setor de armazenamento, e este dado merece atenção.
#伊朗阿曼通航协议遇阻，油价风险再升温 #交易之声：你的经验值得被听到 #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？ Ultimamente, grupos e publicações têm inundado a publicação: Será que o Fed vai definitivamente aumentar as taxas de juro em setembro? Serei franco — não é um aumento garantido, mas se continuar a seguir a abordagem do ano passado de 'cortes imediatos nas taxas e injeções massivas de liquidez', está a ir diretamente para problemas. Olhe primeiro para o mercado, não julgue pelo sentimento. Atualmente, a taxa dos fundos federais mantém-se entre 3,5% e 3,75%. A reunião de julho manteve-se inalterada, mas alguns insiders quiseram acrescentar no momento. Os preços de mercado para a reunião de 16 de setembro situam-se aproximadamente na ordem de pouco mais de 50% mais 25 pontos base, ou 40-50% inalterados. A previsão do mercado é ainda mais implacável, quase como moedas. Tradução para linguagem simples: Ninguém pode garantir que vais adicioná-la de certeza, mas ninguém ousa prometer que vais manter a firmeza. Cortes nas taxas de juro? Basicamente, ele não entrou no fórum de discussão. Porque é que as expectativas são assim distorcidas? Três linhas: 1. Os preços do petróleo e fatores geopolíticos empurraram a inflação de volta pela porta dos fundos. Quando o Médio Oriente se agita, a energia vai subir. A Fed detesta "choques temporários", a maioria transformando-se em "transmissão secundária". O novo presidente, Walsh, está a levar a sério a meta dos 2%, e os preços do petróleo estão, essencialmente, a ajudá-lo a escrever um guião agressivo. 2. A Fed não está unida internamente, e o dot plot deslocou-se para "possivelmente adicionar um ponto base dentro do ano." Antes, o mercado ainda debatia "será que pode descer um pouco mais este ano?", mas agora a narrativa dominante torna-se: não espere relaxar, no máximo aumentar o preço ou adiar um pouco mais. 3. Os ativos de risco temem sobretudo não um aumento das taxas, mas quando as expectativas mudam de frouxas para apertadas. Este processo é muitas vezes mais doloroso do que o dia da resolução. Então, como é que as criptomoedas vão resistir à pressão? O meu próprio framework é rudimentar mas útil: BTC é apenas um B elevado a curto prazoUm Bitcoin que esteve inativo durante quinze anos acabou de mudar de casa, mas a primeira questão do mercado não é "quem está a vender", mas sim "de que caminho planeia sair." $BICO $BTC Recentemente, uma carteira Bitcoin inativa desde 2011 transferiu cerca de 3,2 milhões de dólares em ativos, com o destino a apontar para um endereço associado à FalconX. O despertar dos antigos portadores de moedas é geralmente suficiente para manter os traders focados no mercado: se a moeda antiga se mover, a pressão de venda se seguirá? Desta vez, não te apresses a arranjar desculpas para os castiçais. Até agora, apenas este lote de fundos saiu da carteira dormente e entrou num caminho de endereço ligado à FalconX. Isto não prova que a moeda tenha sido vendida, muito menos a curto prazo ou qualquer aposta direcional clara. Mas o mercado não deve tratar isto como uma migração trivial da carteira: quando os ativos de autocustódia a longo prazo começam a aproximar-se das redes institucionais de serviços, a primeira coisa a mudar muitas vezes não é o preço, mas sim o ambiente de transação, a reconhecibilidade e os arranjos de liquidez do dinheiro. Movimentos on-chain e ativos "prontos para negociação", com um longo caminho entre eles. Uma única transferência transforma o inventário histórico numa variável ativa. Uma carteira há muito inativa significa que os ativos não são negociados, hipotecados, emprestados ou liquidados entre plataformas há anos. É como um pedaço de inventário enterrado fora da curva de oferta: se os detentores ainda detêm chaves privadas, se estão dispostos a usá-las e quando voltarão à circulação, é desconhecido para os estrangeiros. Agora, esta carteira transferiu cerca de 3,2 milhões de dólares em Bitcoin, e os fundos foram transferidos para um endereço ligado à FalconX#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？
Dizer isto é absurdo, a Western Digital teve uma receita de 3,747 milhões de dólares no quarto trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 44% ano a ano, e o lucro líquido multiplicou-se por 12 vezes. A orientação de receita para o próximo trimestre também superou as expectativas do mercado, mas após o encerramento caiu diretamente 11 pontos, e hoje fechou com uma queda de 13,03%. A SanDisk foi ainda mais extrema, lançando até uma recompra de 14 mil milhões de dólares, mas ainda assim fechou em queda de 6,81%. Portanto, agora as ações de armazenamento caem tanto com bons resultados como com maus, no fim das contas são os investidores retalhistas que pagam a conta, certo?
Muita gente está agora em pânico, a perguntar por todo o lado se o mercado em alta da memória AI já acabou, e a secção de comentários está cheia de pessoas a gritar "pico do ciclo" e a querer vender tudo e fugir. Para ser sincero, esta queda não é de todo um colapso dos fundamentos, é simplesmente que a subida anterior foi demasiado louca, as expectativas foram demasiado elevadas, e mesmo os melhores resultados não conseguem sustentar uma avaliação tão sobrecarregada.
Calculem vocês mesmos, a Western Digital subiu mais de 200% este ano, multiplicou por 6 no último ano, todos os benefícios imagináveis do armazenamento AI já estão totalmente refletidos no preço das ações. Agora todo o capital do mercado está a concentrar-se neste setor, as posições estão amontoadas de forma absurda, e ao menor sinal de problema todos correm para sair, causando quedas severas. Esta não é a primeira correção deste mercado, as anteriores também começaram com quedas de mais de dez pontos, não é nada de catastrófico.
Falando da lógica central, mudou ou não? Eu revi as transcrições das reuniões de resultados de várias grandes empresas nos últimos dias, para vos dar dados concretos, não ouçam aqueles que gritam "colapso" para criar pânico.
Primeiro, a procura está realmente presente, não é um conceito inventado. A Samsung divulgou o seu relatório do segundo trimestre, o lucro operacional aumentou 18 vezes ano a ano, e a gestão afirmou claramente na conferência telefónica: as vendas de HBM4 no terceiro trimestre vão aumentar mais de 3 vezes em relação ao trimestre anterior, e no segundo semestre o HBM4 vai representar mais de 60% da receita total de HBM. Agora os principais fabricantes de AI estão a disputar a capacidade de produção, assinando contratos de longo prazo de 5 anos, a Samsung já alocou 60%-70% da capacidade de armazenamento para clientes com contratos de longo prazo, e até prevê que a escassez de armazenamento vai continuar até 2028.
Não se foquem só no HBM, agora com a explosão da inferência AI e a implementação de agentes inteligentes, o aumento da memória dos servidores comuns também é significativo. A quantidade de memória numa única servidor AI é várias vezes a de um servidor tradicional, esta mudança estrutural não se resolve em um ou dois trimestres.
No lado da oferta, nem vale a pena dizer mais, o ciclo de expansão dos chips de armazenamento demora pelo menos dois a três anos, não é só aumentar a capacidade que se consegue imediatamente. Os dados mais recentes da Micron indicam que o inventário de DRAM já está abaixo de 120 dias, um nível historicamente baixo; a SK Hynix é ainda mais extrema, com inventário de apenas 4 semanas, basicamente produzem e enviam imediatamente, não há espaço para acumulação de inventário. Além disso, os fabricantes estão a direcionar a capacidade para o armazenamento AI de maior margem, enquanto a capacidade para modelos comuns está a diminuir, o equilíbrio entre oferta e procura continua apertado. A própria Micron afirma que esta situação de oferta apertada vai continuar pelo menos até depois de 2027, e só em 2028 poderá começar a aliviar.
A verdadeira divergência no mercado agora não é se há procura para memória AI, mas sim se a fase de maiores aumentos de preço e avaliações rápidas já passou.
Concordo com isto, antes era uma fase de especulação, tudo subia, qualquer coisa relacionada com armazenamento voava; agora vai entrar a fase de realização de resultados, as empresas sem tecnologia, sem capacidade, que só aproveitam a moda, mais cedo ou mais tarde serão desmascaradas, e só os principais fabricantes conseguirão digerir a avaliação com os seus resultados.
Quanto aos meus planos, a curto prazo não vou aumentar posições cegamente, vou esperar para ver se estabiliza, mas a longo prazo vou manter a posição base.
Esta onda de armazenamento é essencialmente um mercado estrutural impulsionado pela AI, completamente diferente do ciclo anterior ligado à eletrónica de consumo, não vai acabar assim tão facilmente. Não há necessidade de gritar que o mercado morreu só porque caiu, nem de pensar que vai subir para o céu só porque subiu, basta focar nos dois indicadores centrais de oferta e procura e capacidade, não se deixem confundir pelas flutuações diárias.
$SNDK