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Barril de pólvora aceso! A situação no Médio Oriente agrava-se novamente, o petróleo dispara, para onde vai o Bitcoin?
Navios no Estreito de Ormuz foram atacados ⚔️, a tensão no Médio Oriente aumenta drasticamente.
WTI, Brent e o petróleo bruto sobem fortemente, o conflito geopolítico impulsiona a procura por ativos de refúgio, o ouro sobe em paralelo.
Muitos questionam: em tempos de guerra, o Bitcoin é um ativo de refúgio ou um ativo de risco?
1. Quando o pânico explode violentamente, o capital corre primeiro para o ouro e o dólar, o Bitcoin é tratado como ativo de risco e vendido;
2. Se o conflito se prolongar e as expectativas de inflação aumentarem, então o ativo cripto ganha lentamente uma lógica de proteção contra a inflação.
👉Bitcoin: atualmente está numa fase de observação, a geopolítica pode provocar choques a qualquer momento, tanto posições longas como curtas correm risco de stop loss, não use alavancagem alta para resistir.
👉Os contratos relacionados com petróleo e ouro terão volatilidade ampliada; altcoins, sob o pânico geopolítico, têm baixa liquidez e quedas mais severas, evite jogar com elas.
Agora há barris de pólvora por todo lado, um cisne negro pode surgir a qualquer momento, nos contratos certifique-se de usar stop loss.
$BTC $ETH $CL $ETH Estou cada vez mais convencido de que uma das coisas mais estúpidas ao investir em ativos cripto é tentar adivinhar todos os dias: qual será o tema da próxima bull market?
AI?
RWA?
Stablecoins?
DePIN?
Jogos?
MEME?
Ou algum novo storytelling que nem sequer conseguimos imaginar agora?
Não é necessário.
Porque olhando para as bull markets anteriores, vais notar um padrão muito interessante:
Os grandes movimentos de mercado nunca aconteceram porque alguém adivinhou a história antecipadamente, mas sim porque "storytelling + liquidez" surgiram simultaneamente.
E o mais difícil é:
Podes estudar o storytelling, mas é quase impossível saber antecipadamente qual será o maior storytelling da próxima bull market.
Em 2022, quantas pessoas poderiam imaginar:
Que um dos maiores incrementos narrativos do Bitcoin na próxima bull market viria de ETFs spot?
Quantas poderiam prever que, anos depois, o BTC entraria ainda mais na alocação institucional, nos balanços das empresas e até em discussões a nível soberano?
A maioria não sabia.
Por isso, agora prefiro um quadro de investimento muito simples:
Não prevejas qual será a história da próxima bull market.
Mantém ativos que tenham a oportunidade de capturar liquidez independentemente da história que o mercado conte.
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O Bitcoin é o exemplo mais típico.
Se analisarmos a narrativa do BTC, veremos que não é apenas uma história.
Pode ser:
* Ouro digital
* Proteção contra desvalorização monetária
* Ativo global de liquidez
* Ativo para alocação institucional
* Ativo subjacente de ETFs
* Reserva corporativa
* Reserva soberana
* Referência global de ativos digitais
* Principal proxy para o apetite de risco no mercado cripto
O que isto significa?
A vantagem do BTC não é "ter a narrativa mais forte".
Mas sim:
Ser capaz de absorver novas narrativas continuamente.
Quando uma história se torna popular, o BTC pode capturar parte dela.
Quando instituições chegam, o BTC pode capturar parte.
Quando a liquidez aparece, o BTC pode capturar parte.
Quando ETFs surgem, o BTC pode capturar parte.
Quando a alocação global de ativos muda, o BTC ainda pode capturar parte.
Portanto, o que realmente valorizo não é "qual será a próxima história".
Mas:
Quem tem a maior capacidade de capturar narrativas?
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Seguindo adiante, temos ETH, SOL, BNB.
Suponhamos que a principal força da próxima bull market será:
tokenização.
Verás um fenómeno muito interessante:
Não precisas adivinhar antecipadamente quem será o vencedor absoluto.
Porque diferentes blockchains líderes têm seus próprios caminhos de captura.
Se o mercado começar a mover em grande escala ações, títulos, fundos, ativos de crédito para a blockchain:
ETH tem uma grande base de stablecoins, DeFi e ativos depositados, sendo um candidato importante para infraestrutura financeira institucional.
Nos dados oficiais da Ethereum, o ecossistema suporta uma grande quantidade de stablecoins e RWA. (Ethereum for Institutions)
SOL parece mais uma plataforma financeira on-chain de alta performance.
É importante notar que dados recentes da Solana mostram que seu ecossistema RWA alcançou bilhões de dólares, e o volume de negociação spot on-chain de ações tokenizadas está altamente concentrado na Solana. (Solana)
BNB tem vantagens completamente diferentes:
A forte sinergia entre exchange, usuários, stablecoins, DeFi e o ecossistema BNB Chain.
Agora, no BNB Chain já surgiram BUIDL, tokenização de títulos soberanos, ações/token ETFs e outros ativos institucionais. (BNB Chain)
Verás que:
A mesma narrativa pode ser capturada por diferentes ativos de formas distintas.
Isto é o que realmente quero expressar.
⸻
Por isso, estou cada vez menos fã da abordagem de "prever narrativas" para investir.
Porque prever é um jogo de baixas probabilidades.
Hoje achas que RWA será o tema principal.
Amanhã pode ser stablecoins.
Depois de amanhã pode ser AI.
Em alguns meses, o mercado pode até especular sobre algo que ninguém ouviu falar.
O que realmente precisas fazer não é adivinhar todos os dias.
Mas construir uma:
carteira que possa lucrar mesmo que estejas errado.
Por isso, minha posição principal tende a ser:
BTC > ETH / SOL / BNB
BTC como núcleo.
ETH, SOL, BNB para capturar narrativas em diferentes direções.
Porque o verdadeiro valor deles não é "qual história existe agora".
Mas:
Se no futuro surgirem novas histórias, eles terão a capacidade de atrair a nova liquidez.
⸻
Quando entendes isto, tudo fica muito mais fácil.
Não precisas saber qual será o tema da próxima bull market.
Só precisas fazer três perguntas:
Primeiro, quem pode atrair mais liquidez nova?
Segundo, quem pode suportar mais novas narrativas?
Terceiro, se surgir uma história totalmente inesperada, os ativos que tenho podem participar?
Se a resposta for sim,
Então não precisas ficar todos os dias a seguir o Twitter a adivinhar "qual será o próximo setor 100x".
Porque o verdadeiro jogo dos grandes fundos nunca foi:
"Posso adivinhar a próxima notícia?"
Mas sim:
"Quando a próxima onda de liquidez chegar, os meus ativos estarão onde a onda passar?"
Por isso:
Prefiro manter BTC, ETH, SOL, BNB para capturar narrativas futuras desconhecidas.
Do que apostar numa narrativa que ainda não existe, achando que tenho uma resposta "muito inteligente".
Não precisas prever o futuro.
Só precisas manter ativos que possam capturar o futuro.
Quando a bull market realmente começar,
A narrativa virá até ti sozinha.A taxa de juro real é a verdadeira "âncora de taxa de juro" do BTC
O mercado está sempre focado na "taxa de juro nominal" do Federal Reserve — cortes de taxa são positivos, aumentos são negativos. Mas na lógica de precificação do BTC, o que realmente importa é a taxa de juro real (taxa nominal menos a expectativa de inflação).
Porquê? O BTC é um ativo sem juros, mantê-lo não gera rendimento. O custo de oportunidade é o "rendimento sem risco abandonado". Se a taxa nominal é 5% e a inflação é 4%, a taxa real é apenas 1% — então o custo de oportunidade de manter BTC é baixo, basta que ele supere a inflação para não perder valor.
Mas se a taxa nominal se mantiver e a inflação cair para 2% — a taxa real sobe para 3%. A situação é completamente diferente: manter obrigações do Estado rende 3% líquidos ao ano, enquanto o BTC continua a não gerar qualquer fluxo de caixa. Com os mesmos 10.000 dólares, ao fim de um ano as obrigações valem 10.300 em poder de compra, e o BTC? Incerto.
É por isso que o retorno da indústria e as políticas tarifárias são negativos para o BTC — eles elevam a taxa real (maior retorno do capital), tornando os ativos em dólares mais "valiosos".
Focar-se em "se o Fed vai aumentar ou não as taxas" é apenas entretenimento, focar-se na "taxa de juro real" é que é o essencial. Os picos macro do BTC geralmente correspondem aos fundos da taxa real; e vice-versa.Na última fase de mercado em baixa, a oferta total de todas as stablecoins no mercado cripto encolheu cerca de 31,4 mil milhões de dólares, o que representa uma saída real de capital, uma retirada de liquidez...
Nesta fase atual de mercado em baixa, a oferta total de stablecoins encolheu apenas 14,6 mil milhões de dólares, menos da metade do que na última fase, o que indica indiretamente que não é por falta de liquidez, mas sim porque a liquidez não está do lado do mercado cripto...
O facto de o BTC não apresentar volatilidade não significa que o cripto esteja acabado, pelo contrário, a suposta "volatilidade excessiva" do BTC, que foi criticada por inúmeros meios de comunicação, finalmente foi corrigida...😂
Considerar o BTC simplesmente como o ouro dos primórdios torna muitos fenómenos inquietantes perfeitamente normais... #闪迪长期协议成焦点，开盘表现待验证
Olhando para trás, a decisão mais correta que se tomou com a SanDisk nesta onda foi fechar as posições curtas. Subiu de 1528 dólares para 1773 no pré-mercado, um aumento de 35% em cinco dias, quem resistiu acabou sendo forçado a sair.
Agora a lógica do mercado está muito concentrada: o contrato de longo prazo transformou a SanDisk de uma ação cíclica num negócio com certezas. Assinaram com 8 clientes, com volumes bloqueados até o ano fiscal de 2028, com um valor contratual mínimo de 94 mil milhões de dólares e uma margem bruta de 80%, além de um programa de recompra de 14 mil milhões. A explosão da procura de armazenamento para AI, clientes com medo de falta de fornecimento que bloqueiam pedidos — esta narrativa é muito coerente e difícil de refutar a curto prazo.
Mas neste ponto, não vou entrar comprado. A 1773 dólares no pré-mercado, o sentimento a curto prazo já está muito inflacionado. Os 94 mil milhões são calculados pelo preço mínimo, o preço real ainda depende da evolução do mercado à vista; a força das cláusulas contratuais ainda não foi realmente testada pelo mercado. Depois de uma subida contínua, qualquer resultado abaixo do esperado pode causar uma queda em massa.
Fechar a posição curta foi o correto, mas virar para comprar agora não é o momento. Vou esperar para ver como o mercado digere estes detalhes após a abertura do $SNDK, ou aguardar uma correção técnica para decidir.$SNDK esta ronda de cinco subidas consecutivas de 35% é uma explosão concentrada da narrativa de armazenamento AI, mas o preço das ações subiu mais rápido do que os fundamentos, pelo que o custo-benefício de perseguir a alta a curto prazo já não é elevado.
Antes da abertura do mercado dos EUA a 17 de agosto, as ações de chips de armazenamento subiram em conjunto, com a SanDisk a subir cerca de 6%, SK Hynix e Western Digital a subirem cerca de 4%. Continuou o forte impulso da semana passada.
No dia 13 de agosto, no dia do investidor, a SanDisk apresentou um quadro financeiro de longo prazo: crescimento da receita de dois dígitos médios a altos no exercício de 2028-2030, margem bruta mantida em cerca de 80%, taxa de fluxo de caixa livre de cerca de 50%, devolução de 100% do excesso de caixa aos acionistas. Nesse dia, o preço das ações disparou 13,67%, subiu mais 7,39% no dia seguinte, com um volume de negócios de 33,9 mil milhões de dólares, liderando os EUA. A subida acumulada da semana foi de cerca de 35%.
Há mais de um catalisador. A 12 de agosto, a Kioxia e a SanDisk lançaram em conjunto a nona geração da tecnologia de memória flash 3D QLC de 2Tb, especialmente concebida para infraestruturas AI. O JPMorgan elevou a classificação de neutra para sobreponderar, com preço-alvo de 2250 dólares. O Bank of America manteve a compra, com preço-alvo de 2500 dólares; o Wells Fargo elevou para 1550 dólares; o Wedbush reiterou a recomendação de superar o mercado, com preço-alvo de 2000 dólares.
Nos últimos 12 meses, a SanDisk teve um crescimento da receita de 82,8% e uma margem operacional de 41,6%, claramente muito acima da mediana do S&P. Mas o rácio preço/lucro já atingiu 53,9 vezes, enquanto a mediana do S&P é apenas 23,8 vezes. Subiu 35% em cinco dias, o valor de mercado aumentou 63 mil milhões, enquanto o S&P 500 subiu apenas 0,4% no mesmo período. Isto não é os fundamentos a alcançarem o preço das ações, é o preço das ações a antecipar as expectativas para os próximos dois a três anos. A euforia do armazenamento AI está a chegar ao fim, muitas pessoas só veem o aumento dos preços do NAND e os relatórios financeiros com alta margem bruta, mas ignoram duas coisas: o pico do ciclo forte de armazenamento e o risco de colapso da microestrutura causado pela liquidação das opções deste período.
Está prestes a chegar o dia de liquidação das opções de ações deste mês, com um grande número de opções de compra fora do dinheiro e no dinheiro a expirar em conjunto. Uma vez que os contratos expirem, os formadores de mercado já não precisarão de manter posições de hedge, e as posições spot compradas passivamente anteriormente serão concentradamente desfeitas (unwind), o que causará uma pressão de venda significativa a curto prazo — este é o efeito do dia de liquidação. Nos últimos meses, foi precisamente a abertura contínua de calls que impulsionou o preço das ações para cima; após a liquidação, esta compra passiva desaparece diretamente, e o preço das ações perde um suporte importante.
Vamos analisar os fundamentos:
1. O ciclo de aumento dos preços do NAND está a chegar ao fim, com a Samsung e a SK Hynix a recuperarem a taxa de rendimento, e a capacidade de produção a ser gradualmente libertada. A memória flash, que tem características de commodity, não pode manter margens brutas elevadas permanentemente. Embora a procura por servidores AI seja forte, o consumo em smartphones e PCs continua fraco, incapaz de absorver o novo fornecimento futuro. Historicamente, após cada ciclo de margens brutas extremamente elevadas na indústria de armazenamento, sem exceção, as margens brutas caem rapidamente, causando um duplo golpe nos resultados.
2. O preço das ações subiu várias vezes, com os títulos extremamente soltos e uma grande acumulação de lucros. Qualquer pequeno abalo pode facilmente causar uma corrida para sair. O recente rali parece mais uma recuperação enganadora no topo do ciclo, e não o início de uma nova onda principal de subida.
3. Já há divergências entre as instituições; algumas empresas de cloud assinam contratos de longo prazo para armazenamento, enquanto começam a usar opções de venda para proteger contra o risco de queda dos preços da memória flash, o que confirma que os líderes da indústria já estão a preparar-se para a inversão do ciclo. A situação no Médio Oriente reacende novamente o barril de pólvora, negociações fracassadas🔥🔥
Qual será a tendência do mercado $BTC $ETH a seguir?
Situação atual: negociações EUA-Irão fracassadas, atritos contínuos no Estreito de Ormuz, ataques repetidos a petroleiros, acordo de cessar-fogo expirado, risco de escalada do conflito.
📊 Três cenários simulados:
1. Neutro
Atritos locais repetidos, sem guerra total em grande escala. BTC mantém atualmente a oscilação na faixa de 62500‑64800. A geopolítica só traz impulsos de curto prazo, a linha principal do mercado continua a focar na inflação PCE e nos fundos ETF.
2. Otimista
Situação amena, retomada do transporte marítimo, queda do preço do petróleo, alívio da pressão inflacionária. Com o retorno dos fundos ETF, BTC tenta romper a resistência na faixa de 64800‑65200.
3. Pessimista
Transporte marítimo no Estreito de Ormuz sofre interferência significativa, preço do petróleo dispara, expectativas inflacionárias sobem. BTC testa prioritariamente a linha de vida entre 62500‑62800; se cair efetivamente abaixo, abre espaço para uma correção intermediária, com altcoins sofrendo queda mais acentuada.
Cadeia de transmissão: perturbação no estreito → volatilidade do preço do petróleo → mudança nas expectativas inflacionárias → rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA → preço do BTC.
BTC ainda está na faixa: 62500‑64800.
🔍 Sinais chave para monitorar a seguir:
1. Preço do petróleo Brent, observar se há uma alta sustentada e acentuada!
2. Rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA, para ver se o mercado está reprecificando o adiamento do corte de juros
3. Fluxo de fundos do BTC-ETF; relação ETH/BTC para avaliar o apetite de risco em altcoins
Na minha opinião, o conflito no Médio Oriente não deve ser visto diretamente como positivo para o BTC. A verdadeira ameaça é o aumento do preço do petróleo que eleva a inflação e atrasa o corte de juros!
(Apenas análise pessoal, sem qualquer recomendação de investimento)
Sigam firmes, desejo a todos grande prosperidade e cada vez melhor$GPS Perp está a executar uma grande ruptura hoje, subindo +53,62% para negociar a 0,016933.
O gráfico diário detalha um forte momentum dentro de um intervalo de 24 horas que vai de um mínimo de 0,009399 a um máximo de 0,017371, suportado por um volume substancial de 7,96B GPS e um volume de negócios de 24 horas de 134,86M USDT.
As médias móveis ponderadas por volume estão a curvar-se acentuadamente para cima, com VWMA5 em 0,016089, VWMA10 em 0,016006 e VWMA20 em 0,015721.
#DailyOrbit @OKX中文 Num piscar de olhos, já faz uma semana que não faço uma operação com o ADR da Hynix. Recentemente, muitos dados indicam que a desalavancagem na Coreia do Sul está quase concluída, mas até agora, sinto que a valorização da SK Hynix está um pouco baixa, enquanto a valorização do SKHY tem sido razoável, o que tem levado ao aumento contínuo do prémio entre o ADR e o SK, que já atingiu 48,6%.
Com um prémio tão alto, ou o SK sobe significativamente para alcançar o prémio, ou a valorização do ADR desacelera, ou o ADR cai drasticamente mais do que o SK.
Quando fiz a venda a descoberto, estava à espera da terceira situação, mas na última semana não houve oportunidade. Atualmente, o prémio entre o ADR e o SK está realmente muito alto, e o preço dos semicondutores também está elevado. Acho que ainda deve haver oportunidade para vender a descoberto o prémio. É preciso ter paciência e esperar um pouco mais. Esta queda nos semicondutores deve-se ao problema de alavancagem no mercado coreano, mas as ações americanas como a Micron não deveriam ser tão afetadas.
O mais frustrante é que a Changxin Technology, que eu estava esperando, subiu 12% hoje, sem nenhuma oportunidade para venda a descoberto. Só me resta esperar para ver. 💀 #SandiskDealsInFocus $SNDK OpenAI Pre-IPO Valuation Express | A OKX já abriu champanhe de biliões de dólares para Wall Street, enquanto a OpenAI ainda se prepara para a sua IPO. Os traders do OKX já o negociaram por 1,28 biliões de dólares. 🤣 Até ao momento deste inquérito, a página oficial de negociação perpétua OKX OPENAI/USDT Pre-IPO mostra um preço de aproximadamente 127,77 USDT. Este contrato é liquidado em USDT, com uma alavancagem máxima de 5x, uma taxa de financiamento fixa de 0% e negociação de 24 horas. A posição oferece exposição ao preço a alterações na avaliação da OpenAI, sem capital real da OpenAI, direitos de voto ou dividendos da OpenAI. (OKX) Aqui está um ponto muito fácil para calcular mal a avaliação em dez vezes. Quando os contratos da OPENAI foram lançados, a OKX utilizava um capital social total estimado de 1 mil milhões de ações. A 30 de junho, a OKX realizou proativamente uma Rebase 10x, elevando o seu capital social total estimado para 10 mil milhões de ações. Ao mesmo tempo, o preço do contrato foi dividido por 10, e o tamanho da posição do utilizador foi multiplicado por 10, mantendo o valor total da posição basicamente o mesmo. Este ajuste não está relacionado com a verdadeira divulgação de capital próprio da OpenAI e constitui uma modificação da plataforma ao seu índice de avaliação. Depois de a OpenAI divulgar oficialmente o seu capital social real, realizará outra rebase baseada no capital próprio real. (okx.com) Portanto, pareceO grande espetáculo de short squeeze está a acontecer! $SNDK disparou para 1750, será o reinício da subida principal ou um pulso de armadilha para compradores?
A moeda de referência RWA SNDK subiu para 1750 durante o pregão, com uma forte valorização que limpou uma grande quantidade de posições curtas em níveis elevados, o short squeeze voltou a acontecer. Muitos investidores começam a esperar o início de uma nova onda principal de subida, mas há divergências ocultas no mercado.
É importante notar que o token on-chain atingiu 1750, mas o ativo subjacente no mercado de ações dos EUA não acompanhou, mostrando um prémio evidente. O mercado cripto opera 24 horas, e quando a liquidez é insuficiente, o capital alavancado pode criar movimentos independentes, causando uma desconexão entre o preço e o spot.
Esta subida tem um duplo motor: rumores de aumento do preço dos chips de armazenamento fermentaram, a história da IA a impulsionar a procura por memória flash voltou a ser especulada pelos investidores, o setor de armazenamento está a recuperar, fornecendo uma base emocional; mais diretamente, houve um short squeeze nos contratos, com muitas posições curtas acumuladas entre 1700‑1740, a quebra do preço acionou stop-loss, e as ordens de stop-loss compradoras empurraram ainda mais o preço para cima.
É preciso ter cautela, o avanço atual conta com pouca participação de capital spot, depende principalmente dos stop-loss dos contratos, não de uma entrada massiva de capital novo. Depois de digerir as posições curtas, se faltar suporte comprador, é fácil que o preço suba e depois caia.
No livro de ordens, 1750‑1780 é uma zona de forte resistência, acumulando posições presas anteriores, só com volume e sustentação acima é que há confiança para continuar a subir; o suporte de curto prazo está entre 1660‑1680, se cair abaixo, este short squeeze provavelmente termina. O armazenamento é um setor de ciclo forte, a lógica do aumento de preços tem incertezas. Acrescentando a custódia dos tokens RWA e a incerteza regulatória, as posições em contratos são pesadas, e após a reversão, os compradores também enfrentarão liquidações concentradas Atualmente, o $SNDK (SanDisk Mapped Token) está a viver uma intensa luta de guerra otimista e baixista. À primeira vista, é uma batalha de capital de mercado, mas, essencialmente, é um confronto lógico fundamental entre dois grandes campos ao nível das ações dos EUA, alimentado ainda mais pelo sentimento amplificado dos fundos especulativos cripto. Lógica central dos bulls: o SanDisk Investor Day anuncia planos de crescimento elevado a longo prazo, os fornecedores de cloud garantiram margens brutas elevadas através de anos de ordens de bloqueio de preços, a procura de armazenamento por servidores por IA abre potencial de crescimento a longo prazo, e muitos fundos públicos e privados líderes aumentaram as suas posições cedo no setor do armazenamento, apostando firmemente na continuação do superciclo do armazenamento. No mundo cripto, o capital especulativo segue esta narrativa e negocia de forma independente, afastando-se da ação subjacente durante o encerramento do mercado dos EUA para se afastar da ação principal. O seu volume de negócios de 24 horas atingiu 837 milhões de USDT, liderando todo o setor de armazenamento em termos de popularidade. Lógica Ursa Central: O armazenamento em si é uma mercadoria altamente cíclica. Instituições de baixa como a Citron continuam a alertar que, uma vez que os grandes fabricantes expandam a produção, o padrão de oferta e procura irá rapidamente inverter-se, e a prosperidade pode atingir o pico ou recuar a qualquer momento. Além disso, em julho, o fundo fortemente investido da Jane Street Capital, a SanDisk, sofreu uma liquidação épica, com a maior queda num único mês a ultrapassar os 46%. Muitas instituições de Wall Street começaram a desconfiar dos riscos de uma negociação saturada no setor e reduziram proativamente a sua exposição ao risco. Atualmente, o RSI6 atingiu 85,04, indicando técnicas severamente sobrecompradas e riscos persistentes de recuo a curto prazo. A um nível mais profundo, o jogo no mercado de tokens difere do mercado de ações dos EUA: o mercado acionista dos EUA é fundamentalmente um jogo institucional de longo prazo, enquanto no mundo cripto, os otimistas usam maioritariamente fundos especulativos de curto prazo para lucrar com prémios de sentimento, enquanto os ursos vendem maioritariamente em pânico depois de perseguirem preços altos e ficarem presos. Os fundamentos da ação subjacente determinam a direção geral, mas a curto prazo, os preços dos tokens são maioritariamente impulsionados pelo investimento em bolsaA realidade ignorada, a mentalidade das instituições em relação ao BTC e ETH é completamente diferente na alocação
Muitas pessoas pensam que as instituições compram BTC e alocam ETH na mesma proporção, mas isso não é verdade.
Para o $BTC: as instituições o veem mais como uma "posição de seguro" na alocação de ativos.
Independentemente das flutuações de curto prazo, elas destinam uma pequena proporção dos ativos para alocação a longo prazo, comprando em parcelas durante as correções, sem liquidar tudo por causa de uma ou duas quedas inesperadas no curto prazo. É uma mentalidade de posição base.
Para o $ETH: a maioria das instituições tem uma abordagem mais de trading.
Quando compram ETH, lucram com a realização da narrativa. Dados do L2, progresso do ETF, rendimentos on-chain; se algum desses dados ficar abaixo do esperado, as instituições reduzem diretamente a posição, sem manter cegamente.
Simplificando: BTC é um ativo de alocação, ETH é um ativo de trading.
Portanto, em grandes quedas, o BTC resiste melhor; enquanto em rallies, o ETH sobe forte, mas também recua sem piedade.
Não use a mentalidade de alocação do BTC para o ETH, pois a lógica subjacente das posições institucionais é completamente diferente.【GOOG a fortalecer-se antes da abertura, reavaliação por AI ou armadilha de compra em alta?】
Conclusão: futuros do Nasdaq sobem 0,49%, Alphabet pré-mercado sobe cerca de 0,8%, esta noite é mais adequado observar do que perseguir preços. GOOG posicionado como "defesa com tendência ofensiva": publicidade estável, nuvem e AI fornecem flexibilidade.
Lembre-se de quatro palavras: pesquisa, nuvem, Gemini, TPU. A empresa monetiza através da pesquisa e YouTube, depois vende capacidades de AI para empresas. Receita do último trimestre foi 119,8 mil milhões de dólares, crescimento de 24%; pesquisa cresceu 17%, receita da nuvem 24,8 mil milhões de dólares, crescimento de 82%, lucro da nuvem 8,8 mil milhões de dólares, provando que a AI já gera receita real. A vantagem competitiva é o ecossistema fechado de entrada, dados, modelos e chips desenvolvidos internamente.
O risco está nos investimentos: despesas de capital trimestrais de 44,9 mil milhões de dólares, resultando em fluxo de caixa livre negativo de 5,9 mil milhões de dólares; o aumento acentuado do lucro líquido inclui 98 mil milhões de dólares em ganhos de investimento, não podendo ser considerado lucro operacional contínuo. O catalisador desta noite é a expectativa de alto crescimento da Anthropic que impulsiona a reavaliação da AI; o risco é o aumento da inflação devido ao preço do petróleo e tensões geopolíticas, com ações tecnológicas abrindo em alta e depois a cair.
Análise técnica: pré-mercado em cerca de 346 dólares, primeiro observar se 350 consegue ser sustentado com volume; se cair abaixo de 343, não fazer ordens por enquanto, tocar não é comprar.
Ponto de memória: Alphabet usa publicidade para financiar AI, depois usa AI para expandir nuvem e pesquisa.
#谷歌AI高层重组，核心人才流失引关注 #OKX预言家第二季正式上线 $GOOGL $XGOOGL
Apenas para registo de pesquisa, não constitui aconselhamento de investimento. 8.17 2026 ainda terá a última queda!
1. Historicamente, de junho a outubro, o BTC geralmente está em período de consolidação; em 2018, 2020, 2022, 2023, 2024 e 2025, quase todos os ciclos anuais seguiram esse padrão, com a volatilidade reduzida para 20%-30%, sendo que só em outubro-novembro é que surge uma direção clara.
2. Nos anos de mercado em baixa, 2018 e 2022, após a consolidação, em novembro inicia-se a última queda, com pânico e fundo; a diferença é que em 2018 caiu 50%, em 2022 caiu 27%, e acredito que em 2026 também haverá essa última queda, com uma queda superior a 30%.
3. Isto está relacionado com as eleições intercalares nos EUA em novembro, cuja mudança de políticas causará aumento da volatilidade.Tudor, que vendeu IBIT durante todo o ano, de repente parou
Ainda se lembra daquele veterano macroeconómico que dizia que o Bitcoin era uma ferramenta perfeita para proteger contra a inflação? A Tudor Investment, de Paul Tudor Jones, revelou as suas cartas no último documento 13F, com movimentos pequenos mas sinais muito fortes.
Até 30 de junho, este fundo detinha 688.529 ações de IBIT, avaliadas na altura em cerca de 22,9 milhões de dólares, um aumento de 18,9% em relação ao final do primeiro trimestre. O importante não é o aumento, mas sim que terminou uma redução contínua que durou um ano inteiro. Antes, desde o final de 2024, vendia mais de 8 milhões de ações, agora parou de vender e até recomprou um pouco, a curva de posições virou para cima pela primeira vez.
Mais intrigante ainda são as operações com opções. A posição em opções de compra ligadas ao IBIT caiu de 998.000 ações para cerca de 148.000, uma redução de 85%. As opções de venda praticamente não mudaram. Esta combinação parece dizer: não quero vender as ações à vista, mas também não quero apostar na direção com alavancagem, a posição mudou de venda para manter firmemente.
Um veterano macroeconómico que considerou o Bitcoin como proteção contra a inflação durante tantos anos, que ainda estava a vender no ano passado, de repente parou este ano. Será que acha que o fundo perto dos 60.000 chegou, ou simplesmente acha que vender mais já não compensa? IBIT representa agora cerca de 49% do total dos ativos do ETF de Bitcoin à vista nos EUA, e os fluxos de capital destes produtos líderes são geralmente mais honestos e preditivos do que o sentimento dos investidores individuais.
Para quem faz trading de tendências, esta linha merece atenção. A paragem das vendas institucionais não significa uma subida imediata, mas pelo menos indica que, na faixa dos 60.000, há quem queira manter as fichas em vez de as vender. A curto prazo, o BTC ainda está a oscilar perto das médias móveis, este sinal não altera o ritmo; a longo prazo, o dinheiro inteligente a parar de sair é frequentemente um dos sinais de que a liquidez vai melhorar.
Esta paragem da Tudor, acha que é porque sentiu o cheiro de um mercado em alta, ou simplesmente porque acha que está barato demais para vender? Esta resposta pode ser mais útil do que uma vela verde.
Para contextualizar, Jones já em 2020 disse publicamente que iria colocar uma pequena parte dos seus ativos em Bitcoin, porque os bancos centrais estavam a imprimir dinheiro loucamente. Na altura, foi muito criticado pela comunidade tradicional, mas agora que o Bitcoin ultrapassou os 60.000, essa alocação aparentemente impulsiva tornou-se um caso de estudo. Alguém que consegue ver através da macroeconomia, que vendeu durante um ano e depois voltou atrás, essa viragem vale mais do que qualquer recomendação de analista.
Ampliando a visão, Tudor não é um caso isolado. Recentemente, Wells Fargo e JPMorgan também têm aumentado discretamente as suas posições em BTC, com as instituições a recuarem gradualmente da onda de vendas do final do ano passado. Não é que o fundo esteja confirmado, mas na zona dos 60.000, começa a haver dinheiro inteligente disposto a comprar e a não querer vender. Para nós, isto é mais importante do que qualquer sinal de reversão brusca e deve ser colocado na lista de observação.⚡A Strategy que "nunca vende Bitcoin" acabou de vender 1690 unidades.
A Strategy que gravou "só comprar, não vender" na crença da empresa. A Strategy reduziu novamente a posição em 1.690 BTC a 14 de agosto, a um preço médio de 64.262 dólares, com uma perda de cerca de 11 milhões de dólares — usado para recomprar ações preferenciais STRC da própria empresa que caíram abaixo do valor nominal.
Em outubro do ano passado, Saylor também declarou publicamente que "não deves vender Bitcoin". Este ano, esta é a quarta redução de posição, e desde junho não comprou mais nenhuma unidade.
Na mesma semana, a posição do UBS no segundo trimestre mostrou uma exposição de quase 90 milhões de dólares ao fundo IBIT da BlackRock, e a Tudor comprou 688.500 ações do IBIT (cerca de 22,9 milhões de dólares) — instituições tradicionais estão a aumentar posições, enquanto o mais firme crente em Bitcoin raramente reduz a sua posição. O que pensas desta contradição?
O BTC mantém-se atualmente na faixa de 62.800 a 63.500, com uma volatilidade implícita a 30 dias de apenas 36%, perto do mínimo anual. $BTC #闪迪长期协议成焦点，开盘表现待验证 Um grande detentor de 300 milhões de WLFI transferiu secretamente 17 milhões para a Binance
Um indivíduo chamado Garrett Jin, que há cinco anos possuía 313,31 milhões de WLFI, avaliados na altura em 31,66 milhões de dólares, foi recentemente monitorizado na blockchain a depositar 17 milhões de WLFI na Binance, cerca de 1,01 milhões de dólares, claramente para vender. Em cinco meses, esta posição já acumulou uma perda de cerca de 13 milhões de dólares, uma perda flutuante de 41%, o que equivale a perder mais de um terço do investimento inicial.
O mais doloroso nesta situação é que não se trata de pequenos investidores a cortar perdas, mas sim de um grande detentor com mais de 300 milhões de moedas a sair discretamente. WLFI, uma moeda com um certo teor político e cujo valor depende da narrativa, quando o maior detentor começa a transferir para exchanges, o mercado sente isso como um sinal de retirada. As ações on-chain dos grandes investidores são mais honestas do que qualquer gritaria, as carteiras não mentem.
Quem trabalha com tendências sabe que não se deve olhar para uma moeda apenas pela história, mas sim por quem está a entrar e sair com dinheiro real. A trajetória de Garrett Jin, de lucro flutuante a perdas profundas, mostra que mesmo quem detém grandes quantidades desde o início não resiste à pressão de venda quando a narrativa perde força. Os 17 milhões que ele transferiu para a Binance são apenas a ponta do iceberg; o que realmente preocupa é que os restantes 300 milhões ainda estão em jogo, podendo ser despejados no mercado a qualquer momento.
O que mais assusta as memecoins e altcoins é esta pressão de venda invisível. Quando sobem, todos falam do valor a longo prazo, mas quando descem, percebe-se que as moedas estão concentradas nas mãos de poucos. A situação atual da WLFI é semelhante ao que aconteceu recentemente com MarsCoin e Niulai, um verdadeiro passeio de montanha-russa: a história acaba, os que ficam com as moedas tornam-se combustível, enquanto os fundadores e grandes detentores vendem primeiro.
Mais a refletir é que a narrativa política por trás da WLFI inflacionou o seu valor, mas quando o sentimento desaparece e ninguém compra, a liquidez desaparece também. A sobrevivência desta moeda depende inteiramente da continuidade da narrativa, não dos fundamentos. Os pequenos investidores que entram para tentar um rebound estão a competir contra quem detém 300 milhões de moedas; onde está a vantagem?
Em suma, observar as ações on-chain dos grandes detentores não é para seguir a moda ou vender em pânico, mas para alertar a si próprio. Quando o maior detentor começa a transferir para exchanges, não se deve agarrar demasiado à sua posição. Quando a narrativa desmorona, só quem sai rápido consegue algum lucro; quem fica até ao fim nem sequer tem direito a uma migalha.
Para estas moedas cujos grandes detentores transferem discretamente, você arrisca ou desvia-se? Partilhe a sua opinião nos comentários: acha que estes 17 milhões são uma venda em perda ou apenas o começo.Por que a OKX de repente se tornou um “profeta”?
No início, pensei que Outcomes fosse apenas um pequeno jogo de apostas de futebol, mas depois de jogar um pouco percebi que a lógica por trás pode não ser tão simples.
1️⃣ Capturar a entrada no mercado de previsões
No cripto, negocia-se ativos; no mercado de previsões, negocia-se "se algo vai acontecer no futuro". Futebol, eSports, dados económicos, teoricamente tudo pode ser negociado.
2️⃣ Usar XP grátis para reduzir a barreira de entrada
Os novatos podem não entender gráficos de velas, contratos ou Funding, mas "quem ganha hoje à noite" é algo que todos compreendem. Jogar primeiro com XP grátis praticamente não tem risco financeiro.
3️⃣ Treinar o hábito de negociação
Avaliar probabilidades → escolher direção → controlar posição → observar preço → realizar lucro antecipado. Embora use XP, todo o comportamento já se assemelha muito a uma negociação.
4️⃣ Expandir os limites da exchange
No passado, as exchanges negociavam BTC, ETH; no futuro, poderão negociar: vitórias e derrotas de equipas, variações de taxas de juro, dados económicos, até vários eventos do mundo real.
Por isso, cada vez mais penso:
A OKX não está simplesmente a criar um jogo de apostas, mas a formar utilizadores para negociar "probabilidades do futuro".
Se o mercado de previsões realmente crescer, o que as exchanges poderão negociar não serão apenas ativos, mas todo o nosso julgamento sobre o futuro.🚀 HYPE/USDT (4H) – Forte Expansão Bullish
📊 Detalhes da Configuração de Negociação
* Par / Período: HYPE / USDT (4 Horas)
* Tendência: 🟢 LONGO
* Zona de Entrada: 58.80 – 59.80
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🎯 Objetivos de Take Profit
* TP1: 61.50
* TP2: 63.80
* TP3: 66.50
💡 Porquê Esta Configuração:
Liderando ganhos de mercado com um salto massivo (+4,21%) a negociar a $59.57 com um volume de $13.45M. Forte interesse comprador confirma a continuação do rally bullish.
⚠️ Aviso Legal: NFA – Apenas para fins educativos.
#Crypto #HYPE #Hyperliquid #Trading #OKX Para onde foi o dinheiro real de um trilhão de transferências de stablecoins em um ano?
Você acha que stablecoins são apenas USDT para especular com criptomoedas? Uma análise detalhada na blockchain desmistifica esse número. O volume anual de transferências de USDC e USDT na Ethereum Base e na Tron atingiu a casa do trilhão. Mas a verdadeira demanda não está nas entradas e saídas das exchanges, e sim em pagamentos transfronteiriços reais e circulação local. Isso é completamente diferente do que a maioria imagina.
O relatório detalha os dados na base: a região Ásia-Pacífico é a principal força nas transferências de stablecoins, com mais de 60% das transferências ocorrendo internamente. Ou seja, a maioria das pessoas usa stablecoins não para especular, mas como dinheiro digital para pagamentos diários e negócios locais. Na parte transfronteiriça, a demanda está altamente concentrada em mercados como Indonésia e Coreia do Sul, onde remessas e comércio exterior são intensos. Transferir dinheiro do trabalhador para sua terra natal é muito mais barato e rápido do que pelos bancos tradicionais.
Por que Base e Tron, e não a mainnet da Ethereum? Muito simples: as taxas. Base custa alguns cêntimos, TRC20 também alguns cêntimos, enquanto a mainnet cobra vários euros ou até dezenas por transação. Quem aguenta pagar isso para pequenas transações diárias? Baixo custo é o pré-requisito para que stablecoins funcionem como dinheiro. Isso explica por que o volume de USDT na TRC20 da Tron sempre supera o da mainnet.
Pensando nisso, o fluxo líquido de USDT que vemos nas exchanges é apenas o lado especulativo, enquanto o volume de transferências de um trilhão representa dinheiro real circulando no mundo. A diferença de escala entre os dois é enorme. Este último é a base sólida que sustenta todo o ecossistema. Ele não depende de mercado em alta ou baixa; enquanto as remessas forem caras, haverá demanda. Essa é a base mais firme para a valorização das stablecoins.
Não subestime essas pessoas: elas não são especuladores, são usuários reais de dinheiro. Mesmo em mercado em baixa, a demanda por remessas não para. Por isso, o valor de mercado das stablecoins pode se manter estável em bear markets. Elas são sustentadas por necessidades reais, não por emoções. Por outro lado, se um país bloquear o canal das stablecoins, o dinheiro dessas pessoas ficará preso instantaneamente — esse é o verdadeiro risco. Portanto, para avaliar stablecoins, não basta olhar o valor de mercado, é preciso ver quem as está usando.
Esse fluxo real também sustenta toda uma camada de DeFi: empréstimos, liquidações, pools de stablecoins — tudo depende do volume de transferências. Quanto mais frequentes as transferências, mais estável a receita dos protocolos, e mais seguro o TVL. Por isso, ao analisar a blockchain, não foque só no preço das moedas; o número de transferências é um termômetro mais confiável. No curto prazo, isso não eleva o preço de nenhuma moeda, mas a longo prazo, prepara a próxima grande onda de adoção.
Você conhece alguém que realmente usa stablecoins como ferramenta de transferência, ou todos ainda estão presos na fase de comprar moedas? Hyperliquid baleias com 5,4 mil milhões em posições longas e curtas quase equilibradas
A conta ficou verde esta semana? Só de olhar para o BTC a manter-se estável acima dos sessenta e dois mil, muita gente pensa que o mercado está calmo, mas do lado da cadeia a mesa de apostas não parou. A plataforma de derivados Hyperliquid acaba de divulgar um conjunto de dados: as baleias na plataforma têm atualmente uma posição nominal de 5,401 mil milhões de dólares, com uma proporção de posições longas para curtas de apenas 0,96.
O que significa isto? Uma proporção inferior a 1 indica que o dinheiro grande está ligeiramente inclinado para posições curtas. Mas 0,96 está muito perto de 1, basicamente um empate. Em outras palavras, este grupo que detém dezenas de mil milhões ainda não decidiu para que lado apostar, as posições longas e curtas estão quase bloqueadas.
Isto é interessante. Normalmente, as baleias ou avançam todas para posições longas ou todas para curtas, com uma direção clara. Agora, com este equilíbrio, é frequentemente um sinal da véspera de uma mudança de tendência. Todos estão à espera de um gatilho, ninguém quer mostrar as cartas primeiro. O gráfico de 4 horas do BTC tem estado a oscilar perto da linha de custo médio, sem aumento de volume, o que corresponde a este impasse entre posições longas e curtas.
Vamos ver os detalhes. Dos 5,4 mil milhões, quanto é BTC e quanto é ETH, a plataforma não especifica, mas o ETH tem sido repetidamente usado por estas baleias para apostas longas e curtas. Recentemente, quando o ETH ultrapassou os 1962, as posições curtas foram liquidadas em 233 milhões, ainda fresco na memória. Agora que a proporção voltou ao neutro, significa que os vendedores a descoberto repuseram as posições, mas não se atrevem a abrir novas.
Este impasse é o menos favorável para os pequenos investidores. O dinheiro grande pode colocar ordens em ambos os lados para ganhar com as comissões e provocar movimentos, mas os pequenos que apostam no lado errado sofrem desgaste durante a lateralização. As taxas de financiamento na Hyperliquid também têm oscilado, com ambos os lados a pagar custos para manter posições, ninguém quer largar primeiro.
Para nós que fazemos trading por fases, este impasse é o mais desgastante mas também o que devemos ter mais cuidado. Quanto mais tempo durar a lateralização, mais forte será o rompimento seguinte. A curto prazo, não se deixem enganar por falsos rompimentos; quando a posição está perto da linha de custo médio, esperar por confirmação com volume é mais seguro do que apostar antecipadamente. A longo prazo, as baleias ainda não saíram, o que indica que o dinheiro grande ainda acredita nesta ronda, apenas está à espera do vento da Fed.
Se ampliarmos a visão para o mercado inteiro, fica mais claro. As posições em contratos na Binance e OKX também não mostraram aumento de volume nos últimos dias, o open interest nas principais bolsas está estável. Isto indica que não é só na Hyperliquid que há impasse, é toda a mesa de apostas de derivados que está à espera de um sinal. Esta calma sincronizada no mercado, historicamente, quando é quebrada, vem acompanhada de uma grande vela de alta ou baixa com volume, raramente é um processo gradual.
Repararam? Quanto menos mexem, mais o mercado parece a superfície do mar antes da tempestade. Para onde acham que estes 5,4 mil milhões vão pender a seguir? BTC成交萎缩，波动区间收窄，市场在等催化剂
O último relatório da 10x Research mostra que o volume de transações de Bitcoin diminuiu significativamente, o intervalo de volatilidade de preços estreitou-se para níveis baixos de vários meses, e a volatilidade implícita está baixa. O fluxo de fundos para ETFs é fraco, enquanto os fundos de stablecoins continuam a sair do mercado cripto. O mercado está a negociar com volume reduzido perto dos 63000, com ambos os lados, compradores e vendedores, relutantes em agir nesta posição.
Em contraste, o ETH apresenta um desempenho mais forte. O ETF spot de ETH tem tido um desempenho relativo superior ao do BTC desde junho, com um fluxo líquido em julho, calculado pelo tamanho do fundo, cerca de 9,4 vezes maior que o do BTC. Os fundos estão a rotacionar entre setores, primeiro impulsionando o ETH e depois aguardando a quebra do BTC, o que é um ritmo comum.
A atual consolidação de volume reduzido do BTC não significa que a direção desapareceu, mas que está à espera de um catalisador. As negociações de Hormuz, os dados do CPI e a decisão do Fed em setembro, qualquer alteração numa destas variáveis pode quebrar o impasse. A força relativa do ETH indica que os fundos existentes ainda estão no mercado, apenas a rotacionar. A direção não mudou, mas é necessário um catalisador para desencadear a quebra.
Em termos de operação, mantenha as posições longas abaixo dos 63000, com stop loss ajustado para 62000. Quem não tem posição deve esperar por um breakout com aumento de volume acima dos 64000 para entrar, ou entrar após um recuo e estabilização entre 62500 e 62700. Não aposte fortemente numa direção durante um intervalo de baixa volatilidade. A consolidação com volume reduzido não dura para sempre; o volume aparecerá primeiro na quebra.
$BTC #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 A empresa que detém 7500 BTC está quase a ser diluída até à exaustão
Dizem que as empresas cotadas que colocam BTC no balanço são de longo prazo, mas ao analisar os livros de uma empresa, o cenário não parece nada bem. A empresa GD Culture detém 7500 BTC, mas as perdas não realizadas já ultrapassam os 200 milhões de dólares. O mais doloroso é que, para continuar a operar, diluiu o capital social 18 vezes para se manter viva.
Imagine esta cena. De um lado, a narrativa firme de manter Bitcoin; do outro, o preço das ações diluído a um décimo oitavo do original, com a participação dos acionistas antigos reduzida a uma fração mínima. O custo de aquisição destes BTC foi muito superior ao preço atual, o buraco das perdas não realizadas está a aumentar, o fluxo de caixa não acompanha, e só resta emitir ações continuamente para tapar o buraco.
Isto é completamente diferente da estratégia da MicroStrategy, que se apoia em dívida e financiamento perpétuo. A MicroStrategy consegue explicar o ciclo de capital, enquanto a GD Culture parece estar a tapar buracos com mais buracos após ficar presa à queda do preço do BTC. A quantidade de BTC é impressionante, 7500 BTC é um número que se destaca em qualquer lista, mas se calcularmos o valor líquido, entre as perdas em BTC e a diluição das ações, os acionistas estão a sofrer uma dupla perda.
O mais interessante é o ritmo. Não entrou no pico da última bull run, mas foi acumulando aos poucos, e acabou por comprar cada vez mais caro. Agora, a cada dia que passa, mais ações são diluídas, e a fatia dos acionistas antigos fica cada vez menor. O mercado já deixou de ver esta empresa como pioneira em acumular BTC e passou a vê-la como um caso difícil de sobrevivência.
Para nós, isto é um alerta. Acumular BTC numa empresa cotada não é um salvo-conduto; o importante é com que dinheiro e alavancagem o fazem. Se os BTC foram comprados com diluição de ações, e o preço não recuperar, as perdas são transferidas para todos os acionistas. Em termos de trading, a pressão de venda destas reservas financeiras vai estar sempre presente, e quando chegar o momento de vender BTC para reforçar o fluxo de caixa, o mercado vai reagir.
Se ampliarmos a visão, este é exatamente o exemplo negativo que deve ser lembrado na onda de acumulação de BTC pelas empresas cotadas. Muitas das pequenas empresas que entraram na última bull run usaram ações ou obrigações convertíveis para comprar BTC, e quando o preço caiu, ficaram numa situação difícil. As que sobreviveram têm ou reservas de caixa robustas ou canais de financiamento estáveis. A GD Culture está no meio, sem caixa suficiente nem canais estáveis, restando apenas a diluição como recurso.
Veja as empresas que realmente aguentaram a acumulação de BTC, todas têm cobertura de caixa para se protegerem primeiro. No caso da GD Culture, acha que vai esperar pela recuperação para sair da armadilha, ou será esmagada pela diluição primeiro? $XSNDK subiu de 1100 para 1751, um aumento de 54% em duas semanas, líder no setor de armazenamento.
1. As boas notícias diárias para os investidores continuam a fermentar: meta de margem bruta a longo prazo de 80%, margem operacional de 75%, metade da capacidade do próximo ano já está contratada, garantindo uma receita de 93,9 mil milhões, mais 15,5 mil milhões em recompra. Os fundamentos são realmente impressionantes.
2. Mas a subida anterior foi muito forte, subiu 28 vezes em 15 meses. Agora o preço já inclui os resultados dos próximos dois anos. O relatório financeiro do segundo trimestre da Micron ao lado também foi excelente, mas devido às expectativas elevadas, caiu 8% após o mercado.
3. Volume de negociação de 21,48 milhões, o primeiro na xStocks, com a melhor liquidez. Mas o sinal de estagnação é óbvio, o espaço para subida está a diminuir.
O meu pensamento: irmãos que têm posições, atenção para realizar lucros. Perseguir o preço em 1547 é muito arriscado, pode considerar recomprar na correção entre 1400-1450. O entusiasmo pelo setor de armazenamento ainda está presente, mas as expectativas estão demasiado inflacionadas, não sejam gananciosos. O atual mercado típico de sugamento de sangue não se deve à falta de fundos, mas sim ao facto de os fundos se agruparem rapidamente para evitar riscos e redistribuir fundos existentes dentro do mercado. Tal como o mercado atual, o BTC e o ETH mantiveram-se voláteis com uma tendência ligeiramente mais forte, enquanto criptomoedas populares como a BEAT e a HU caíram uma após a outra, impulsionadas por três lógicas centrais. Em primeiro lugar, a crescente incerteza do mercado levou os fundos a dar prioridade à liquidez como uma almofada de segurança. À medida que a abertura do mercado acionista dos EUA se aproxima, as variáveis macro e os riscos setoriais permanecem incertos. Os fundos estão primeiro a retirar-se de alts de pequena capitalização em pools superficiais, mudando para moedas convencionais como BTC e ETH, que têm profundidade suficiente e são menos propensas a escorregamentos, em busca de refúgios seguros. Hoje, os fundos especulativos de curto prazo concentraram-se em especular com moedas especulativas, o que também reflete indiretamente uma rápida queda no apetite pelo risco de capital de curto prazo. Em segundo lugar, a estrutura do mercado é institucionalizada, e os fundos incrementais raramente fluem para imitações. Os fundos institucionais trazidos por ETFs são alocados apenas a BTC e ETH, e não participam em moedas especulativas de pequena capitalização. A entrada institucional só apoia o mercado em geral; é difícil para os fundos transbordarem e espalharem-se por todo o mercado como antes. O mercado em alta que antes registava ganhos e descidas generalizados tornou-se raro. Em terceiro lugar, recentemente, as imitações têm repetidamente provocado colheitas de mercado de curto prazo, corroendo continuamente a confiança dos investidores de retalho. O BEAT caiu 19,12% num único dia, e a HU caiu 23,23%. Após repetidas baixas rápidas de long-short, os investidores de retalho não estavam dispostos a manter-se nas altcoins para competir. Muitos optaram por vender offcoins e mudar para moedas convencionais para estabilidade, intensificando ainda mais a pressão de venda sobre as altcoins. Este tipo de mercado não significa que o mainstream vá imediatamente iniciar um grande mercado em alta; é apenas que os fundos existentes estão a agrupar-se para defesa. Só quando o sentimento do mercado recuperar e fundos incrementais entrarem no mercado em grandes quantidades20.000 HYPE foram transferidos para Kraken para preparar uma venda em massa
Alguém mexeu na blockchain novamente. Há três horas, um endereço desbloqueou 20.000 HYPE que estavam em staking e transferiu diretamente para Kraken. HYPE é o token nativo da Hyperliquid, e essa quantidade, pelo preço de mercado, não é pequena; transferir para uma exchange é uma operação que jogadores experientes entendem bem: 90% das vezes é para vender.
Por que essa conclusão? As moedas em staking estão bloqueadas para gerar rendimento; uma pessoa normal não desbloqueia e envia para uma exchange centralizada sem motivo. Esse lugar não é uma carteira. Historicamente, fluxos que saem do pool de staking direto para exchanges geralmente são seguidos por ordens de venda. Claro que pode ser só uma troca de endereço ou uma hedge privada, mas os dados on-chain estão aí, e o mercado interpreta isso como uma notícia negativa.
HYPE não está fraco ultimamente; o volume de negociação na plataforma Hyperliquid está constante, e as baleias mantêm posições na casa dos 5,4 mil milhões. Mas é justamente nesses momentos que grandes desbloqueios e transferências para exchanges devem ser monitorados de perto. O staking é um estabilizador das participações; quando grandes endereços começam a desbloquear e enviar para fora, significa que os detentores não estão tão confiantes no futuro, ou simplesmente querem realizar lucros.
Esses 20.000 tokens não representam uma grande proporção do total de HYPE, mas o sinal é mais importante que a quantidade. A Hyperliquid sustenta o valor do token com dividendos das taxas de negociação; se endereços centrais começam a retirar o staking, o mercado pode suspeitar que insiders estão mudando a visão fundamental. Muitas pessoas acompanham a blockchain; quando um grande endereço se mexe, o sentimento é afetado e investidores pequenos tendem a sair na frente. Já houve casos em que o preço oscilou logo após desbloqueios, então essas operações nunca são eventos isolados.
Para nossa referência de trading, essa transferência única para a exchange não é uma prova definitiva de venda em massa, mas é um termómetro. Para confirmar, é preciso ver se Kraken lista ordens de venda correspondentes e se o preço começa a cair. No curto prazo, não se deve entrar em pânico só por ver movimentações on-chain; espere pela confirmação da execução. No longo prazo, o suporte do HYPE depende da base de negociação da Hyperliquid; enquanto a atividade on-chain se mantiver, a lógica do token permanece.
Aliás, não se deve olhar só para essa transação. Para saber se vai vender, é preciso acompanhar: depois que os tokens entram na Kraken, eles vão para uma hot wallet para ficar parados, são rapidamente divididos e enviados para outro lugar, ou só trocam para uma cold wallet? Usuários experientes na blockchain esperam uma ou duas confirmações antes de tirar conclusões, não gritam venda em massa só porque houve um desbloqueio.
Vocês têm HYPE? Quando veem grandes endereços a movimentar tokens, correm ou esperam para ver mais?O antigo empregador do presidente do Fed aposta 23 milhões numa aposta na Hyperliquid
Um documento de posições 13F do segundo trimestre surpreendeu muita gente esta manhã. O escritório familiar Duquesne de Druckenmiller revelou à SEC que, até 30 de junho, pela primeira vez, investiu numa empresa chamada Hyperliquid Strategies, com o código de ações PURR, colocando 23 milhões de dólares. Esta empresa faz algo muito direto: acumula moedas HYPE, sendo um típico fundo de tesouraria cripto de nova geração.
O que chama a atenção é a relação deste fundo com o presidente do Fed, Waller. Antes de assumir o cargo, os seus principais ativos ultrapassavam 100 milhões de dólares, incluindo dois investimentos acima de 50 milhões de dólares relacionados com Duquesne, o que é geralmente visto como uma compensação pelo seu papel de consultor para este escritório familiar. Em outras palavras, o dinheiro do antigo empregador da pessoa que agora lidera a política monetária está silenciosamente a fluir para a tesouraria nativa de uma blockchain.
Druckenmiller dispensa apresentações, foi parceiro de Soros e é uma figura de destaque no círculo de trading macro. O seu escritório familiar é conhecido pela precisão no timing, tendo feito apostas notáveis em ações americanas, taxas e commodities nos últimos anos. Um fundo baseado em julgamentos macro que escolhe Hyperliquid em vez de alvos mais mainstream é algo que merece reflexão. Por trás do HYPE está a cadeia Hyperliquid, focada em contratos perpétuos on-chain, cujo volume de negociação cresceu rapidamente nos últimos dois anos, mas que ainda é visto como uma escolha arriscada pelas instituições tradicionais.
A tendência dos fundos de tesouraria começou no ano passado e continua, com estratégias cada vez mais sofisticadas de comprar moedas, acumulá-las e emitir ações para financiar-se. Ativos como PURR essencialmente incorporam as expectativas de uma blockchain numa ação, permitindo que contas de ações americanas apostem indiretamente no HYPE. A movimentação de Duquesne é cautelosa, 23 milhões é apenas um teste para o seu tamanho, mas o sinal é forte: até o dinheiro tradicional, que valoriza o timing macro, começa a reservar espaço para blockchains emergentes.
O contraste interessante está noutro lado. Waller lidera o Fed, com o mercado a analisar diariamente as suas palavras para adivinhar cortes ou aumentos de juros, enquanto o seu antigo empregador aposta na mesma trimestre numa tesouraria de tokens de uma cadeia DeFi. O antigo subordinado do formulador de política monetária e a moeda nativa de uma exchange on-chain, duas linhas que não deveriam cruzar-se, agora estão ligadas por uma posição.
É difícil dizer o que exatamente este investimento pretende. Se é uma crença genuína no futuro do trading on-chain da Hyperliquid ou apenas uma alocação na moda das tesourarias, talvez até o próprio Duquesne esteja a observar enquanto avança. Mas uma coisa é clara: a narrativa que antes pertencia apenas aos nativos do cripto está a ser gradualmente incorporada nos portfólios do dinheiro tradicional.Os dois principais ursos do BTC aumentaram simultaneamente as suas posições em 585 moedas
Esta manhã, enquanto observava o mercado, vi um movimento on-chain muito chamativo. Dois endereços que há muito estão entre os principais vendedores a descoberto em BTC acumularam e aumentaram as suas participações, somando um total de 585,3 BTC. Com base num preço médio de transação de cerca de 62.935 dólares, esta ronda custou cerca de 36,83 milhões de dólares. As posições curtas combinadas de ambas as carteiras atingiram diretamente 169 milhões de dólares. Ações sincronizadas em grande escala são raras na vigilância on-chain regular.
Adicionar posições por uma pessoa é um hábito; quando dois endereços se movem simultaneamente, a experiência é diferente. Ou a mesma equipa está a usar segmentação de posições para controlar o mercado, ou dois grupos estão a observar a mesma fonte de sinal e a copiar as operações. De qualquer forma, este entendimento tácito envia uma mensagem ao mercado: as posições curtas acima ainda não retiraram, mas estão apenas a ficar mais pesadas. O que é ainda mais notável é que as suas posições aumentadas estão concentradas no nível dos 63.000 dólares, indicando que os ursos veem esta área como uma zona segura para adicionar posições.
Olhando para o mercado, o BTC ainda ronda os 63.000 dólares. Os touros tentavam empurrar para cima, mas sempre que chegavam perto do máximo anterior, eram esmagados para trás; Do lado dos bears, têm construído as suas posições a cada ressalto. Esta estrutura é a mais exigente — quanto mais tempo a seguras, mais feroz se torna o pontapé atrás de ti. Quem não a conseguir tomar primeiro, move-se primeiro. As taxas de financiamento também oscilaram drasticamente, com touros e ursos a testarem os resultados uns dos outros.
Para aqueles de nós que negociamos swing trading, este tipo de movimento sincronizado head-short é um sinal que vale a pena notar. Isto não significa que uma queda seja iminente, mas significa que a pressão de venda acima é real e organizada. Se o preço tentar atingir novamente o máximo anterior a curto prazo, mas não conseguir manter-se estável, então esta posição vendida provavelmente alimentará ainda mais o fogo. Se realmente quiser agir, espere até que a linha de custo médio seja empurrada de volta para a média móvel — isto é, se não ultrapassar — então considere. Não se force a comprar no momento crítico em que outros estão a aumentar a sua posição — essa posição é a mais fácil para vencer o seu stop-loss.
A lógica a longo prazo é outra história. A descentralização e escassez do BTC mantêm-se inalteradas, e as instituições continuam a ter acesso a dinheiro real através de ETFs. O cabo de guerra de curto prazo entre touros e a reavaliação de valor a longo prazo são duas explicações separadas; não as mistures. A venda a descoberto de baleias não significa necessariamente uma inversão de tendência; apenas mostra que os touros e os ursos são atualmente ferozmente competitivos a este nível.
Agora, aqui vai uma pergunta para si: dois ursos líderes estão a aumentar simultaneamente as suas posições. Acha que está realmente pessimista, ou está apenas protegido em níveis elevados? Esta posição curta de 169 milhões será espremida primeiro, ou serão os touros que serão retidos primeiro?112 mil milhões de dólares em meio ano a entrar em cripto, mas tudo depende de licenças
Um registo de financiamento de meio ano recentemente revelado é bastante surpreendente. No primeiro semestre deste ano, as startups de cripto conseguiram um total de 112 mil milhões de dólares em financiamento, o que soa como um sinal do regresso do mercado em alta. Mas ao analisar os detalhes, o cenário muda completamente: todo o dinheiro divulgado quase exclusivamente flui para empresas licenciadas e reguladas. Isto é totalmente diferente das rondas anteriores em que o dinheiro era despejado em projetos selvagens.
Pagamentos e stablecoins receberam a maior fatia, seguidos de mercados preditivos, exchanges e plataformas de negociação. Em outras palavras, os investidores agora só se atrevem a investir em alvos que estão à vista e que passaram pela aprovação regulatória. Projetos selvagens que dependem apenas de um código ou de um whitepaper para tentar mudar o mundo basicamente não conseguem financiamento este ano, nem sequer conseguem chegar à mesa para apresentar o seu pitch.
Isto transmite uma mensagem muito clara. Antes, o mundo cripto falava de descentralização e disrupção, agora o dinheiro institucional fala de conformidade e licenças. Os ativos mais valiosos estão a transformar-se de linhas de código em licenças financeiras. Quem obtiver a licença primeiro é quem vai conseguir captar esta vaga de investimento institucional; os projetos selvagens só podem assistir de fora, pois a atitude do capital mudou mais rápido do que qualquer um.
Ampliando a perspetiva, o capital tradicional também está a entrar neste caminho. Vários gigantes de Wall Street estão a colaborar com a Nvidia para lançar um plano de financiamento em inteligência artificial que pode atingir 500 mil milhões de dólares. O dinheiro está a concentrar-se em inovação regulada, e isso é claro; o cripto é apenas um dos cantos escolhidos, e já é difícil obter dinheiro barato apenas com narrativa.
Para nós, isto significa que a lógica para escolher alvos também tem de mudar. No mesmo setor, os que têm licenças e estruturas de conformidade conseguem, a longo prazo, mais liquidez do que os projetos selvagens. A curto prazo conta o sentimento, a longo prazo conta o acesso; esta é a frase mais importante a reter dos dados de financiamento deste ano. Os projetos que ainda contam histórias com whitepapers já tiveram a sua lógica de avaliação reescrita.
Voltando no tempo para ver mais claramente. Na última bull run, o dinheiro seguia a narrativa, quem contasse a melhor história conseguia financiamento, e a palavra regulação nem sequer era mencionada. Nesta ronda, ao contrário, quase todos os que conseguem financiamento têm uma estrutura de conformidade pronta, e até contam com o apoio de veteranos das finanças tradicionais. Esta mudança é mais interessante do que o total do financiamento em si, pois significa que o bilhete de entrada para o setor cripto mudou silenciosamente para uma licença.
Então surge a questão: quando 112 mil milhões de dólares só reconhecem licenças e não código, qual é o futuro para os projetos cripto sem licença? Confia mais nos gigantes licenciados ou ainda estás disposto a apostar numa narrativa selvagem? A concorrência nas blockchains públicas nunca foi apenas sobre desempenho e ecossistema; a estabilidade subjacente é o tema verdadeiramente difícil. Quando a atualização Fusaka do Ethereum foi lançada, um dos principais clientes consensuais, o Prysm, enfrentou problemas: um bug que estava inativo há um mês foi desencadeado pelo ambiente mainnet, fazendo com que os nós ficassem sem recursos ao processar provas específicas, faltassem 248 blocos em 42 épocas, e a participação na rede caiu para 75%, com os validadores a perderem cerca de 382 ETH em recompensas no total. Se não fosse a Lighthouse e outros clientes a manter a rede unida, estaríamos a um passo de perder o sexo. O aspeto mais notável deste incidente não é a quantidade de perdas, mas os problemas estruturais que expôs: o ritmo rápido de atualização da ETH e as iterações rápidas de funcionalidades, desde a Fusão a Dencun e Fusaka, sofreram grandes mudanças quase todos os anos. A recompensa desta abordagem é a escalabilidade e a liderança funcional, mas o compromisso é que cada atualização adiciona novas superfícies de ataque e cenários de falha ao código do cliente. A cobertura da testnet é, em última análise, limitada, e este bug aconteceu quando a testnet ficou durante um mês sem ser ativada, e a mainnet crashou assim que entrou em funcionamento. Olhando para o BTC, o caminho é quase o oposto. As alterações de protocolo são conhecidas pela sua "velocidade tartaruga" — um soft fork pode ser debatido durante anos e, embora existam múltiplas implementações de clientes, o Bitcoin Core domina o mercado há muito tempo, com o ecossistema a manter uma insistência quase religiosa na "imobilidade". Este conservadorismo é frequentemente ridicularizado como rigidez, mas vamos olhar para isso de outra perspetivaA dívida dos EUA aproxima-se dos 40 biliões, o ouro é apontado como a melhor solução
Um número que está longe do crypto, mas que controla o crypto em todos os aspetos, está a aproximar-se da linha vermelha. A dimensão da dívida pública dos EUA já está à porta dos 40 biliões de dólares. O estratega do Bank of America, Hartnett, conclui diretamente: a melhor solução atual é apostar no ouro, usá-lo para proteger contra a desvalorização do dólar, o colapso dos títulos e os riscos políticos. O julgamento deste veterano estratega representa frequentemente a preferência de muitos fundos institucionais por ativos de refúgio.
Analisando as contas, a situação é ainda mais assustadora. A onda de financiamento em AI elevou a oferta de dívida empresarial em 61% em termos anuais, a expulsar estruturalmente os compradores de dívida pública. Só os juros da dívida já atingem 1,4 biliões de dólares por ano. O dinheiro não desapareceu, foi absorvido pelos juros e pelos novos planos de financiamento, sobrando cada vez menos munição para os ativos de risco; este efeito de expulsão irá gradualmente propagar-se a todos os mercados de alta volatilidade.
O que isto significa para nós, que negociamos criptomoedas. Quando a balança da dívida dos EUA se desequilibra, a narrativa da confiança no dólar torna-se cada vez mais frágil, e a lógica de encaixar o BTC na categoria de ouro digital torna-se mais convincente. Sempre que o limite da dívida dos EUA se torna um drama, os fundos de refúgio reavaliam ativos que não dependem do crédito soberano, e o crypto é sempre usado como comparação, mesmo que o dinheiro real nem sempre entre totalmente.
A curto prazo, esta ansiedade macroeconómica transforma-se primeiro em volatilidade, com notícias que causam sobressaltos; o fluxo de dinheiro real geralmente demora algumas semanas a refletir-se no mercado. Portanto, não se precipite a apostar numa direção só porque a dívida dos EUA atingiu um novo máximo; a migração de fundos tem ritmo, não é liquidada em segundos. O ritmo do BTC e do ouro também costuma estar desalinhado, não faça uma equivalência simples.
Por outro lado, isto é uma janela para observar as preferências dos investidores. Sempre que a narrativa de refúgio da dívida dos EUA e do ouro se intensifica, o mercado está a votar com os pés, expressando desconfiança no crédito soberano. A descentralização e a independência dos bancos centrais, que o círculo crypto sempre defendeu, tornam-se mais compreensíveis neste momento. A questão não é se o macro é positivo ou negativo, mas se esta narrativa pode realmente converter-se em compras; historicamente, primeiro há volatilidade e depois consenso.
As eleições de novembro são apontadas como a maior variável do final do ano. Quando a situação política muda, o caminho fiscal muda, as expectativas de taxas mudam, e a âncora da avaliação dos ativos de risco oscila. Neste momento, não conte com uma narrativa unilateral, reserve alguma posição para imprevistos; a macroeconomia nunca avisa antes de cortar.
Fica a questão: com a dívida dos EUA a atingir os 40 biliões, acha que o ouro será impulsionado primeiro ou que ativos de alto risco como o BTC sofrerão pressão primeiro? Está a sua carteira preparada para esta onda de choque macroeconómica? O Basecat, o gatinho da cadeia Base, disparou 18 vezes num dia
Acabei de ver o gatinho chamado Basecat na cadeia Base, fiquei pasmado. Esta manhã, a capitalização de mercado desta moeda ultrapassou os 20 milhões de dólares, atingindo um recorde histórico, agora caiu para cerca de 13,6 milhões, mas o volume de transações em 24 horas chegou a 27,7 milhões de dólares, o que representa um aumento de mais de 18 vezes. Dezoito vezes num dia, já há pessoas no grupo a calcular quanto deixaram de ganhar, esse arrependimento olhando para trás é o mais doloroso.
A origem desta história é engraçada. A conta oficial do Base App tem publicado frequentemente conteúdos relacionados com o gatinho, com um estilo cada vez mais meme. A comunidade percebeu que isso coincidiu com a mudança de estilo do Base App depois de ter sido assumido pelo pessoal do Cobie, então alguém rapidamente lançou o Basecat na cadeia Base, aproveitando a narrativa do gato oficial. Atenção, esta moeda não é oficial, não tem qualquer endosso, é apenas um produto selvagem criado pela comunidade, o nome parece oficial, mas na verdade não tem nada a ver.
Este tipo de jogada é muito familiar para os veteranos. A narrativa surge rápido, o dinheiro vem ainda mais rápido, e a saída é a mais rápida. O Basecat está a aproveitar o fluxo de tráfego do meme oficial, mas assim que surgir outro gato, outro meme, a atenção desaparece num instante. O aumento de 18 vezes já aconteceu, mas quem compra aposta que haverá sempre alguém mais tolo depois, este jogo nunca falta quem fique com o último bastão. Comparando com a última onda de alta, o esquema é quase idêntico, só mudou o nome do protagonista.
Um aviso para quem ainda procura oportunidades: a maioria das moedas meme não tem casos de uso reais, a volatilidade dos preços pode destruir o estado de espírito das pessoas. Se jogas só por diversão, com dinheiro que podes perder, não há problema; mas se apostares tudo, não é estranho acordar e ver tudo a zero, não digas que ninguém avisou. A festa é animada, mas as perdas são em dinheiro real.
No fundo, o que fez o Basecat disparar foi o próprio aumento de tráfego da cadeia Base. A reformulação do Base App, o aumento de utilizadores, a comunidade ativa, tudo isso criou o terreno fértil para o crescimento dos memes, o gatinho só aproveitou essa onda. Mas a onda vai parar, o protagonismo vai mudar. Poucos memes conseguem sobreviver na Base, a grande maioria fica presa naquele aumento de 18 vezes e nunca mais volta. Jogar com isto exige que aceites as perdas antecipadamente, não te iludas achando que vais ganhar sempre só porque ganhaste uma vez.
Um lembrete: as moedas que aproveitam narrativas oficiais são as que mais facilmente dão uma falsa sensação de segurança. Porque o nome é parecido, o estilo é parecido, parece que há alguém a apoiar, mas é aí que começa a perder dinheiro. A forma de verificar é simples: vai à página oficial do projeto ver se há declarações oficiais, verifica na cadeia se o contrato tem backdoors ou permissões. Sem endosso e sem bloqueio do pool, por mais parecido que seja com o oficial, é selvagem, não te deixes enganar pelo nome.
Dito isto, achas que o Basecat desta vez aproveitou a narrativa oficial para ir longe, ou é só mais um gato que desaparece em três dias? Já tiveste alguma moeda que aproveitasse memes oficiais? Ganhaste com isso ou foste o último a ficar com o bastão?O setor que antes criticava a regulamentação agora investiu 11,2 mil milhões de dólares em empresas licenciadas
Vamos primeiro analisar um conjunto de dados. Segundo a CoinDesk, no primeiro semestre deste ano, as startups globais de criptomoedas angariaram um total de 11,2 mil milhões de dólares, um valor considerável. Mas o que realmente chama a atenção é a frase seguinte: todo o capital divulgado foi direcionado para empresas reguladas e licenciadas.
Sem exceção.
Os setores que receberam mais investimento também são reveladores: pagamentos e stablecoins, mercados de previsão, exchanges e plataformas de negociação. Todos negócios que exigem interação com bancos, submissão de documentação regulatória e manutenção de equipas de conformidade.
Lembro-me que, no início do setor, o lema mais forte era evitar intermediários, evitar aprovações, evitar licenças. Agora, o dinheiro votou da forma mais direta, investindo naqueles que se dispuseram a esperar na fila para obter licenças.
Vamos olhar para a semana passada. Segundo uma estatística incompleta da PANews, entre 10 e 16 de agosto, houve apenas 4 financiamentos no setor global de blockchain, totalizando pouco mais de 18 milhões de dólares. A plataforma de mercados de previsão River Markets angariou 8,5 milhões na ronda seed, liderada pela Haun Ventures, com participação da YC e Coinbase Ventures; a plataforma de turismo cripto Entravel levantou 7,5 milhões; a malaia BLOX e a aplicação social Memebook na Solana receberam 1 milhão cada. A empresa de pagamentos com stablecoins Rain adquiriu ainda uma plataforma de pagamentos pré-pagos, Ansa.
Quatro operações numa semana, 18 milhões de dólares, este é o verdadeiro termómetro do mercado primário atual.
Entretanto, do lado ao lado, na mesma semana, a Databricks, que trabalha com infraestrutura de dados, levantou 5 mil milhões de dólares numa única ronda, com uma avaliação pós-investimento de 190 mil milhões; a River AI, cofundada pelo xAI, angariou 1,1 mil milhões, com a Nvidia e AMD a investirem diretamente; a Lovable, focada em programação AI, levantou 400 milhões, avaliada em 13,3 mil milhões; até a Corma, uma empresa de segurança que entregou o seu primeiro modelo há apenas seis semanas, recebeu 60 milhões. Ainda mais impressionante, o Financial Times do Reino Unido reportou que vários gigantes de Wall Street estão a colaborar com a Nvidia para lançar um plano de financiamento em AI avaliado em 500 mil milhões.
Os mesmos VC, na mesma semana, de um lado quatro operações totalizando 18 milhões, do outro uma única empresa a levantar 5 mil milhões, uma diferença de quase trezentas vezes.
Há um detalhe interessante. A Rain afirmou que está a emitir cartões limitados com orçamento máximo para agentes AI. Ou seja, o que está realmente a ser financiado nesta ronda pode não ser a criptomoeda em si, mas a parte da criptomoeda que pode funcionar como caixa registadora para a AI.
Isto revela um problema desconfortável. O dinheiro não deixou de chegar, apenas foi para onde se acredita haver maior certeza. E, no lado das criptomoedas, a parte considerada mais certa não é a mais descentralizada, mas sim a que mais se assemelha às finanças tradicionais.
Então, o que achas? Isto é maturidade do setor ou o setor foi domesticado? E as equipas que não obtêm licenças e apenas escrevem código, como vão sobreviver daqui para a frente? Na semana passada, as instituições retiraram quase 400 milhões do ETF de Bitcoin, com a Fidelity a ser a que mais fugiu
A tua conta ainda está verde esta semana? Não te deixes enganar pelo Bitcoin a manter-se estável perto dos 64000, o dinheiro institucional já está a sair deste canal do ETF. Os dados da SoSoValue mostram que na semana passada (de 10 a 14 de agosto) houve uma saída líquida de 390 milhões de dólares do ETF de Bitcoin à vista, sendo esta a segunda semana consecutiva de perdas, tal como na semana anterior.
A Fidelity foi a que mais fugiu. O seu FBTC teve uma saída líquida de 153 milhões de dólares numa semana, o maior entre todos os produtos. A Grayscale também não ficou parada, com o GBTC a registar uma saída líquida de 88,3 milhões de dólares. Não é apenas uma entidade a fazer ajustes, são dois canais tradicionais a despejar dinheiro, uma retirada geral. É interessante analisar estes dois números em conjunto.
Não subestimes estes 153 milhões, que representam uma pequena fração dos 9,88 mil milhões totais da Fidelity, mas o sinal é valioso. Antes, era um exemplo de compras líquidas semanais, agora virou-se para vendas, e o sentimento do mercado tende a seguir este exemplo, com os investidores individuais a serem facilmente influenciados por esta mudança.
O FBTC tem um total histórico de entradas líquidas de 9,88 mil milhões de dólares, enquanto o GBTC já acumulou saídas líquidas de 27,55 mil milhões. De um lado, o dinheiro antigo está a sair lentamente, do outro, já foi completamente esgotado. O suporte das instituições a comprar moedas com dinheiro real (entrada líquida no ETF) está a enfraquecer. É importante notar que há alguns meses os ETFs ainda registavam entradas líquidas semanais; a mudança de direção foi mais rápida que o mercado, e até grandes compradores como a Fidelity mudaram de atitude.
Curiosamente, esta perda concentra-se no Bitcoin, enquanto os ETFs de altcoins têm entradas e saídas. O ETF à vista de SOL teve uma entrada líquida de 10,26 milhões de dólares na semana passada, o ETF HYPE teve uma entrada líquida de 2,74 milhões, e o Ethereum teve apenas uma pequena saída líquida de 2,26 milhões. O dinheiro não saiu todo, apenas mudou do canal do Bitcoin para outros. Para nós, isto indica que no jogo do estoque, o capital está a escolher os ativos, não a fugir em massa, apenas a deixar temporariamente o Bitcoin de lado.
Como isto se reflete no mercado? O BTC está agora a manter-se perto da média móvel de 200 semanas (cerca de 63657), mas o volume não acompanha. A saída contínua do ETF significa que a compra incremental está a diminuir; se o mercado se mantiver lateral por muito tempo, a parede de suporte inferior dependerá do capital existente para se manter. A curto prazo, isto é um sinal negativo lento; não arrisques uma quebra durante a madrugada, quando a liquidez é baixa, pois uma única ordem de venda pode criar um buraco. A zona entre 61600 e 62000 é uma área de negociação intensa recente; se cair abaixo, será mais rápido do que se pensa, pois as ordens de stop-loss serão ativadas em conjunto.
A lógica a longo prazo é outra questão. O ETF é apenas uma das entradas de capital; o que realmente determina o valor a longo prazo do Bitcoin são o ritmo dos cortes nas taxas de juro e a proporção de alocação institucional, e estes ainda não mudaram. Esta semana claramente não é uma janela para as instituições aumentarem posições, mas também não é um cenário de colapso, apenas uma entrada mais lenta de capital, e quanto mais tempo o mercado se mantiver lateral, mais as expectativas de movimentos de preço terão de ser reduzidas. Para que o ETF volte a ter entradas líquidas, é necessário que as expectativas de cortes nas taxas se concretizem totalmente; até lá, a compra do Bitcoin terá de se apoiar no capital existente, sem esperar por uma recuperação em V.
A tua posição, vais segui-la pelo canal do ETF ou apostar que esta é apenas uma retirada temporária? Os lucros do S&P 500 no segundo trimestre dispararam 31% em relação ao ano anterior, superando largamente a expectativa anterior do mercado de 23% e marcando a melhor taxa de crescimento em quase 30 anos. No entanto, a meta média de final anual dos estrategas de Wall Street foi de apenas 7.894 pontos, restando apenas cerca de 1% de potencial de subida em relação ao nível atual. A lógica central não é a falta de confiança na rentabilidade, mas sim que a força motriz por detrás da ascensão mudou. Primeiro, esta subida passou de "valorizações em aumento" para "lucros a sustentar o mercado". No início do ano, o rácio dinâmico P/L do S&P era cerca de 26 vezes, mas agora caiu abaixo das 22 vezes. O preço da ação subiu quase inteiramente devido ao crescimento dos lucros, tornando difícil impulsionar as avaliações através do sentimento. Simplesmente superar as expectativas já não é suficiente para impulsionar o índice para cima. Em segundo lugar, a sustentabilidade dos lucros é questionável. A curto prazo, a IA trará margens de lucro explosivas, mas as instituições preveem que o crescimento dos lucros irá diminuir rapidamente no próximo ano. Ao mesmo tempo, quanto melhores forem os dados económicos, mais fácil é para o mercado precificar "taxas de juro elevadas que duram mais", adiando as expectativas de cortes de taxas e as taxas de juro elevadas a suprimir os tetos de avaliação durante muito tempo — esta é a lógica de negociação frequentemente referida por "boas notícias equivalem a más notícias". Em terceiro lugar, as variáveis de risco não foram eliminadas. Os conflitos geopolíticos no Médio Oriente podem constantemente aumentar os preços do petróleo, causando inflação repetida; O setor da IA acabou de passar por uma ronda de negociações intensas, e Wall Street assistiu a Jianjie Capital a sofrer grandes perdas no setor de armazenamento devido à elevada alavancagem. As instituições começaram a controlar proativamente a exposição ao risco, relutantes em oferecer níveis extremamente agressivos. Transmissão para o mercado cripto: O potencial de valorização das ações dos EUA foi bloqueado pelas previsões institucionais, dificultando o aumento do apetite de risco explosivo e sustentado. O BTC e o ETH terão dificuldades em depender apenas das ações dos EUA para se moverem de um lado só. Ao nível das pistas, armazenamento e geração de mapas por IAxSNDK dispara para novos máximos: o maior risco agora não é que não seja forte, mas que todos sabem que é forte
O sinal mais evidente na lista quente de hoje não é a recuperação geral do mercado, mas o capital a concentrar-se fortemente em poucas linhas principais.
xSNDK continua a ser o foco central. A Sandisk estabeleceu uma meta de crescimento anual de receita de dois dígitos médios a altos para os anos fiscais de 2028 a 2030 durante o dia do investidor, com a lógica subjacente a ser a expansão da procura de NAND impulsionada pelos centros de dados AI; após o anúncio, o SNDK subiu mais de 15% num único dia, e no pré-mercado mais recente continua a aproximar-se dos 1725 dólares.
Mas aqui é preciso notar uma mudança:
Os fundamentos estão a fortalecer-se, e a congestão de negociação está a aumentar em simultâneo
Após uma série de fortes subidas, o xSNDK já passou de uma "negociação de diferença de expectativas" para uma "negociação de consenso em alta". O que importa mais do que continuar a apostar em novos máximos é ver se entre 1660 e 1700 se forma um suporte eficaz. Se se mantiver, significa que o capital está disposto a continuar a acumular a preços elevados; se houver uma quebra com aumento de volume, é preciso estar atento a uma retirada concentrada dos lucros após a realização das boas notícias.
Entretanto, o BTC e o ETH estão mais numa fase de consolidação e recuperação, o que indica que ainda não é um mercado em alta generalizada, mas sim um típico agrupamento das linhas principais + sangramento dos ativos mais fracos.
Portanto, as duas coisas a evitar atualmente são:
Comprar moedas fracas só porque caíram muito, e investir pesadamente nas linhas principais mais quentes só porque subiram muito.
Uma negociação verdadeiramente madura não é perseguir sempre o mais forte
Mas sim saber quando a tendência ainda vale a pena seguir e quando a relação risco-recompensa já não compensa. $SNDK #闪迪长期协议成焦点，开盘表现待验证 Trump vai reunir-se com executivos de criptomoedas na Casa Branca a 19 de agosto — quanto resta do benefício político?
O presidente Trump vai encontrar-se com executivos da indústria cripto como Coinbase, Ripple e Kraken no Edifício Executivo Eisenhower da Casa Branca a 19 de agosto.
Trump já expressou apoio várias vezes: chamou os ativos digitais de "evento significativo", alertou que os EUA podem ficar para trás se desacelerarem e prometeu acabar com a "guerra regulatória" contra as criptomoedas, apelando ao Congresso para aprovar uma "legislação histórica" sobre stablecoins e estrutura de mercado.
Mas o mercado está a fazer as contas. Entre as promessas de campanha e as políticas reais estão o Congresso, a burocracia e os grupos de interesses instalados. A probabilidade de aprovação da lei CLARITY caiu para 10%, o que é a melhor prova disso.
Mais importante ainda: a empresa cripto da família Trump, World Liberty, recebeu aprovação condicional para uma licença bancária — isto diz mais do que qualquer slogan.
A primeira fase da "hype conceitual" da narrativa política já terminou. A reunião na Casa Branca pode impulsionar o sentimento a curto prazo, mas o que realmente importa é se as políticas concretas serão implementadas, não quem se encontrou com quem. Até o CZ não consegue limpar as moedas fantasmas na carteira e só pode abandonar o endereço
Você pensa que enviar moedas para a carteira pública de um grande investidor é uma homenagem, mas na verdade é um incômodo para ele. Zhao Changpeng disse a verdade na Binance Square nos últimos dias: ao testar a Trust Wallet, descobriu que havia tantas meme coins acumuladas no endereço que nem mesmo BNB conseguia ser sacado, então ele queimou algumas moedas. Quanto mais queimava, mais pessoas enviavam moedas para lá, tornando impossível uma limpeza completa.
A transparência na blockchain era um ponto de venda, mas para o CZ tornou-se um fardo. Cada ação dele é analisada quadro a quadro pela comunidade, até queimar moedas gera várias interpretações. Ele simplesmente revelou a verdade: doou o BNB e as moedas compradas com BNB para a Giggle Academy, depois desativou esse endereço, transformando-o em um endereço de queima pura. Até a pessoa que mais entende da blockchain foi prejudicada pela própria transparência.
Pensando bem, isso é bastante irônico. Uma pessoa que sempre defendeu a autogestão e a transparência na blockchain acabou sendo prejudicada por essa mesma transparência a ponto de precisar desaparecer voluntariamente. Um aviso direto para você e para mim: um endereço público é uma faca de dois gumes. Mostrar capturas de tela das suas posições, compartilhar endereços de recebimento, exibir saldos em grupos é como entregar sua lista para os outros. Na blockchain não há botão de desfazer, qualquer um pode ver, monitorar e seguir você, e pessoas fora da rede também podem rastrear você por essas pistas.
Em resumo, a transparência na blockchain é dupla: permite que você verifique qualquer pessoa, mas também que qualquer pessoa verifique você. Até alguém do nível do CZ não aguenta a superinterpretação, e para pessoas comuns mostrar o endereço é expor seu ponto fraco, pois você nunca sabe quem está do outro lado da tela.
No curto prazo, isso não afeta o mercado, o BTC continuará a oscilar como sempre. Mas a longo prazo, eventos assim dão mais motivos para os reguladores exigirem a identificação real das transferências na blockchain e a revisão das saídas nas exchanges. Quando algo realmente acontecer e você quiser mover moedas às pressas, pode ser que tenha que esperar na fila na blockchain, e a velocidade não estará sob seu controle.
Um aspecto mais prático é a segurança da frase mnemónica. Quando o endereço é público, quem te vigia pode investigar as carteiras associadas e tentar adivinhar seus hábitos. Não coloque grandes posições e moedas acumuladas a longo prazo no mesmo endereço público; diversificar e usar multisig é a operação básica. Três passos para autoavaliação: use pouco a carteira quente no dia a dia, mova grandes valores para carteira fria com multisig, e mantenha apenas pequenas quantias em endereços públicos como fachada.
Quem já passou por problemas sabe que links de phishing, falsos airdrops e falsos atendentes começam por saber o que você tem. Quanto menos informação, menor a chance de ser alvo, isso é mais eficaz que qualquer software de segurança.
Seu endereço é para mostrar apenas a pessoas de confiança ou já está exposto na rede inteira.A Binance lançou uma série de contratos TradFi perpétuos, usando U como margem. A primeira reação não foi olhar quais ativos, mas sim perceber que as exchanges de cripto começaram a admitir que não têm mais histórias próprias.
O BTC está a rondar os 63.324, o ETH apenas 1.893. O spot não se mexe, os investidores de retalho não entram, as exchanges têm que arranjar algo para te manter a negociar aqui. Sem mercado em cripto, trazem ações americanas, ouro, forex, 7x24 horas com alavancagem, quem tem U não precisa sair para continuar a apostar.
Isto é mais direto do que investimentos de alto rendimento. Investimentos bloqueiam-te para não saíres, os perpétuos TradFi dão-te uma razão para continuares a negociar, e as comissões continuam a ser cobradas.
Só fico curioso, quando o dinheiro do mercado cripto pode ser usado diretamente nas exchanges para fazer finanças tradicionais, o BTC ainda é importante? Agora parece apenas um enfeite.Na mais recente posição 13F de Wall Street, destaca-se uma posição: a Harvard Management detém 12.935.100 ações da SpaceX, avaliadas em 2,21 mil milhões de dólares a 30 de junho, representando cerca de 52% do seu portefólio de registos 13F, avaliado em 4,263 mil milhões de dólares. Mas não se apresse a interpretar isto como "Harvard acabou de adquirir metade dos seus ativos e apostou tudo na SpaceX." O 13F é apenas um retrato trimestral das participações em valores públicos e não representa todo o fundo de dotação de Harvard, de aproximadamente 57 mil milhões de dólares; Além disso, estas ações podem incluir investimentos diretos iniciais e ações atribuídas a Harvard por fundos de private equity após a cotação da SpaceX, pelo que não prova que todas tenham sido adquiridas recentemente no mercado secundário. O que realmente merece investigação é: Porque é que tanto capital a longo prazo está disposto a continuar a expor-se à SpaceX? No final de junho, a Alphabet detinha 551,2 milhões de ações, avaliadas em cerca de 94,2 mil milhões de dólares; A Fidelity detém 302,6 milhões de ações, a Saudi PIF cerca de 154,1 milhões de ações e a BlackRock cerca de 51 milhões de ações. A Nvidia também revelou participações próximas de 123 milhões de ações. As participações institucionais estão altamente concentradas em alguns gigantes. O que apostaram já não é apenas na "Rocket Company". A SpaceX formou verdadeiramente três camadas de ativos: Camada Um: capacidade de transporte para a órbita. O Falcon 9 completará 165 lançamentos até 2025, e a sua reutilização confere à SpaceX uma vantagem extremamente elevada em frequência de lançamentos e em escala. Não é um monopólio absoluto, mas já estabeleceu custos que as empresas aeroespaciais tradicionais têm dificuldade em replicar.#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注
O líder tem algo a dizer
Perdi a oportunidade com o Bitcoin, não apanhei esta onda. Mas a posição longa perto dos 1911 no Ethereum duplicou, lucro garantido.
Os dados on-chain revelaram uma novidade: o fornecimento adormecido de Bitcoin atingiu um novo máximo histórico, cerca de 3,56 milhões de BTC não foram movimentados por muito tempo, representando 17,7% do fornecimento em circulação.
Este dado pode ser interpretado de duas formas. Por um lado, a narrativa da escassez, com os detentores a longo prazo a manterem as moedas bloqueadas, reduzindo a oferta. Por outro lado, a circulação efetiva está a encolher, indicando falta de atividade no mercado.
Nos últimos anos, Chainalysis e Chain.info estimaram que o BTC a longo prazo não circulante situa-se entre 2,78 e 3,61 milhões. Os 3,56 milhões atuais estão perto do limite superior. O fornecimento adormecido em alta é um sinal neutro; se o preço vai subir depende se o capital dos ETFs volta a entrar e se há aumento nos stablecoins.
Perdi a oportunidade com o Bitcoin, paciência. O lucro duplicado na posição do Ethereum já está garantido, ritmo controlado. A posição curta no SNDK a 1741 com stop loss a 1800 continua, e a posição longa no SPCX a 135 também permanece.
Esta análise é válida para o momento, as posições devem ter stop loss bem definidos, boa sorte. $BTC $ETH $SNDK Esta semana, os touros do BTC podem enfrentar o seu catalisador mais forte
O Bitcoin estava em 63.000 há cinco semanas, e cinco semanas depois ainda está em 63.000.
Sessenta e três mil, lateralizado durante cinco semanas inteiras.
Tanto os touros como os ursos estão a preparar um grande movimento, mas ninguém se atreve a agir primeiro.
Porquê?
Porque esta semana ainda faltam cair três botas.
E a terceira pode ser a que decidirá a direção do BTC em setembro.
Vamos ver as duas primeiras.
A primeira: o Estreito de Ormuz.
O Irão e Omã estão a chegar a um acordo sobre a rota de navegação, mas os EUA não participam nas negociações, mantêm uma postura firme, e o volume real de tráfego marítimo continua muito baixo. O preço do petróleo ainda oscila perto dos 100 dólares. O prémio geopolítico não diminui, e o apetite pelo risco não volta.
A segunda: quinta-feira às 2:00 da manhã, as atas da reunião do Fed de julho.
Em julho, o FOMC manteve as taxas de juro inalteradas por 9 votos contra 3, mas os três votos contra defendiam um aumento — esta é a primeira vez desde 2016 que o Fed tem três votos contra unânimes numa mesma decisão.
O que o mercado quer ver não é se houve aumento, mas quantas pessoas querem aumentar.
Se as atas mostrarem mais falcões do que o esperado — o BTC ainda sofrerá pressão.
Se mostrarem grande divisão interna e um limiar alto para aumentos — será positivo.
Mas estas duas botas não são tão pesadas quanto a terceira.
A terceira: sexta-feira às 21:45, os valores preliminares do PMI de manufatura e serviços globais da S&P dos EUA para agosto.
Por que razão o PMI é o dado mais importante desta semana?
Porque os dois dados de julho já colocaram a "desaceleração económica" em evidência —
Emprego não agrícola: diminuição de 23.000 postos.
Vendas a retalho: queda mensal de 0,6%, a maior queda em mais de um ano.
Estes dois dados já fizeram o mercado reduzir a aposta num aumento das taxas em setembro de 50% para 36%. O Goldman Sachs até disse diretamente: o aumento em setembro "já se tornou muito improvável".
Se o PMI também enfraquecer, a "desaceleração económica" deixará de ser uma especulação — será um facto.
PMI abaixo do esperado → confirmação do arrefecimento económico → probabilidade de aumento em setembro a zero → dólar continua a cair → BTC rompe
PMI acima do esperado → economia ainda resiliente → suspense sobre aumento mantido → BTC oscila e corrige
O valor final do PMI de manufatura global da S&P em julho foi 53,9, e o PMI de serviços 54,6. O mercado espera que os valores preliminares de agosto possam cair ligeiramente.
Se os dados de sexta-feira realmente enfraquecerem —
será o "catalisador mais forte" que os touros do BTC esperam há cinco semanas.
As atas de quarta-feira podem causar volatilidade de curto prazo, mas sem direção clara.
O verdadeiro sinal direcional virá após a divulgação do PMI na sexta-feira.Goldman Sachs arrefece o mercado dizendo que este está a exagerar nas expectativas de subida das taxas pelo Fed
Quem teve a sua conta influenciada pelas notícias das taxas esta semana, hoje pode ter recebido um balde de água fria da Goldman Sachs. Este banco de investimento afirmou diretamente que o mercado está a ser demasiado agressivo nas expectativas de subida das taxas pelo Fed.
O economista-chefe da Goldman Sachs, Hatzius, escreveu no relatório que as vendas a retalho fracas, o emprego dececionante e a inflação a abrandar continuamente, juntos, tornam muito improvável uma subida das taxas pelo Fed em setembro. O mais importante é a mudança na precificação: o mercado já adiou a expectativa da próxima subida de 25 pontos base, de dezembro deste ano para janeiro do próximo ano. Ou seja, até os mais agressivos estão a recuar.
Isto tem uma relação mais direta com o mundo das criptomoedas do que se pensa. Uma das âncoras de valorização do Bitcoin é a expectativa das taxas de juro em dólares. A diminuição das expectativas de subida significa que o custo de manter ativos sem juros diminui, e a narrativa da liquidez volta a ganhar força. Por outro lado, se a inflação voltar a subir, essa expectativa pode inverter-se rapidamente, e o preço das moedas também oscilará. O movimento do índice do dólar e do ouro costuma ser o primeiro a dar sinais.
Historicamente, o Bitcoin é especialmente sensível às expectativas das taxas de juro em dólares. Na onda de expectativas de cortes de taxas em 2024, o preço das moedas e do ouro subiram juntos, porque os ativos sem juros são mais atrativos num cenário de afrouxamento. Esta é apenas uma repetição do mesmo guião, não é uma descoberta nova.
A curto prazo, este tipo de declarações macro dá algum alívio aos compradores, mas não deve ser visto como um sinal de ataque. A própria Goldman Sachs deixou uma porta aberta, dizendo que ainda há espaço para a diminuição das expectativas de subida, o que significa que ainda não é altura para um afrouxamento total. A verdadeira definição de rumo dependerá das atas do Fed na próxima semana, que serão decisivas e podem reescrever as expectativas com uma mudança de tom.
Além disso, esta vez a Goldman Sachs está a arrefecer as expectativas, ajudando o mercado a recuar das precificações demasiado agressivas, o que é favorável para os ativos de risco a curto prazo, mas vento a favor não significa inversão de tendência, não se deixe levar por uma frase. A longo prazo, se o caminho para cortes de taxas for realmente adiado como a Goldman Sachs diz, o mercado de liquidez das criptomoedas será mais lento, mas a direção não está perdida.
O que realmente importa é observar os dados da inflação em si, e não apenas as palavras dos bancos de investimento. Quando os dados oscilam, as expectativas mudam mais rápido do que qualquer um, por isso não tome as palavras dos analistas como base para decisões. Não se deixe enganar pelo alívio de hoje; o verdadeiro ponto de viragem só acontecerá quando o CPI e o emprego melhorarem consecutivamente. Até lá, qualquer recuperação deve ser vista apenas como uma recuperação temporária. Agora, acredita mais nas palavras da Goldman Sachs ou nas perdas flutuantes na sua conta? HYPE vai queimar 200 milhões com recompra financiada por 4,4 mil milhões de USDC
O mecanismo de stablecoin AQAv2 da Hyperliquid finalmente vai entrar em ação. A partir de 26 de agosto, começam a contabilizar-se os rendimentos, com o primeiro pagamento previsto para 3 de outubro no fundo de auxílio. No meio, calcularam que este mecanismo pode contribuir com até cerca de 200 milhões de dólares por ano, e não é impressão de dinheiro, é usar os rendimentos reais dos stablecoins para recomprar e queimar HYPE.
O detalhe mais impressionante é de onde vem o dinheiro. A Circle já transferiu cerca de 4,4 mil milhões de dólares em USDC para a Coinbase através do AQAv2 na HyperEVM, estabelecendo o maior registo de transferência única na HyperEVM. Os rendimentos gerados por esses 4,4 mil milhões, 90% vão para o mecanismo e depois 100% são usados para recomprar e queimar HYPE. Ou seja, os stablecoins depositados na cadeia estão silenciosamente a pagar dividendos aos detentores de HYPE, o que é mais sólido do que depender apenas das taxas de transação.
O facto de os 4,4 mil milhões de USDC estarem realmente na HyperEVM indica que a Circle transferiu as reservas, não é só um PPT. Calculando grosseiramente com a taxa de juro atual, esses rendimentos realmente suportam um volume anual de 200 milhões, os números batem certo, não é só especulação, o que torna esta história mais credível do que muitas histórias DeFi.
Vamos esclarecer as contas. Antes, o valor do HYPE dependia das taxas de transação, agora os rendimentos das reservas de stablecoins também entram. A Coinbase atua como o implementador dos fundos, a Circle gere a tecnologia, e ambos apostam HYPE. Em termos de design do mecanismo, o HYPE está a evoluir de um token puramente de transação para um ativo gerador de rendimento, o que é raro em DeFi e representa um fluxo de caixa real, não apenas narrativa vazia. Comparado com projetos que sustentam o valor de mercado com emissão adicional, o HYPE atrai rendimentos externos de stablecoins, um caminho mais estável, mas depende que o volume de transações da Hyperliquid não caia.
A curto prazo, esta expectativa de recompra pode sustentar o sentimento em torno do HYPE, mas o preço da moeda ainda seguirá o mercado e o OI perpétuo, não se deve comprar cegamente só porque vai haver recompra. A longo prazo, conseguir canalizar fluxo de caixa real para a queima é mais sólido do que apenas narrativa, mas o ponto chave é se os 4,4 mil milhões podem ser mantidos estáveis e se os rendimentos podem continuar, não se deve apenas olhar para os números da recompra e entusiasmar-se.
Outro fator é o validador. O AQAv2 precisa de 19 validadores para funcionar, o que indica que o núcleo está altamente concentrado, e se alguns grandes participantes mudarem de direção, o ritmo do mecanismo pode mudar. Ao analisar o projeto, não se deve olhar só para as vantagens, mas para quem controla o interruptor; alta concentração é eficiência, mas também risco.
Além disso, é importante distinguir que a recompra e queima é positiva, mas o HYPE ainda tem muitos tokens da equipa e dos primeiros investidores, qualquer grande desbloqueio pode anular o suporte da recompra, é preciso monitorar ambos os lados, não acreditar só numa parte. A recompra é uma variável lenta, o preço da moeda é uma variável rápida, não se deve usar uma variável lenta para justificar uma rápida. Achas que esta recompra com rendimentos de stablecoins é dinheiro real ou mais um jogo de expectativas.HYPE está cada vez mais silencioso na linha do tempo, mas parece que os grandes investidores não estão parados.
Um sinal muito interessante recentemente:
O escritório familiar Duquesne de Druckenmiller revelou pela primeira vez no 13F do segundo trimestre uma posição em PURR, com cerca de 23 milhões de dólares.
O que é PURR?
Uma empresa listada na Nasdaq, cujo negócio principal é gerir o tesouro da HYPE, permitindo que os investidores obtenham exposição indireta à HYPE através da posse, penhor e participação no ecossistema Hyperliquid.
Mais interessante ainda, no mesmo trimestre, Duquesne também investiu em ETF de BTC à vista, Bitdeer e Riot, enquanto vendeu posições em Broadcom, Intel e Micron.
Este conjunto de movimentos merece reflexão:
Redução em chips, aumento em ativos cripto.
E não é apenas uma aposta em BTC.
Desde o ETF de BTC à vista, ao tesouro da HYPE, até às empresas de mineração, cobre praticamente toda a cadeia da indústria cripto.
Agora, olhando para a própria HYPE.
No início do ano estava perto dos 25 dólares, subiu para mais de 70 dólares em junho, e agora voltou para cerca de 57 dólares. Ao mesmo tempo, a receita do protocolo Hyperliquid e o volume de recompra caíram significativamente.
Em teoria, nestes momentos, a discussão no mercado deveria aumentar.
Mas a realidade é exatamente o oposto — a linha do tempo está cada vez mais silenciosa.
No entanto, o capital institucional começou a entrar através de ETFs, empresas listadas, empresas de tesouraria, entre outros métodos.Todos estão de olho no verdadeiro barril de pólvora do Federal Reserve, mas está em Tóquio
Esta manhã, um número que não se via há trinta anos apareceu no ecrã dos títulos de dívida em Tóquio. O rendimento dos títulos do governo japonês a dez anos saltou 5,5 pontos base, atingindo 2,93%, o mais alto desde 1996. O prazo mais longo, de trinta anos, também subiu 5 pontos base, chegando a 4,06%, ficando a um passo do recorde histórico de maio deste ano.
Duas coisas o impulsionam. Primeiro, as crescentes dúvidas do mercado sobre a situação fiscal do Japão; segundo, o aumento das especulações de que o Banco do Japão continuará a subir as taxas de juro nos próximos meses.
Este número parece distante de nós, mas na verdade está muito próximo.
Nas últimas décadas, o iene foi o dinheiro mais barato do mundo. Num ambiente de taxa zero ou até negativa, tomar ienes emprestados, trocar por dólares e comprar ações americanas, títulos americanos, ouro e ativos criptográficos foi uma operação repetida vezes sem conta por instituições, numa escala tão grande que ninguém consegue contabilizar com precisão. As seguradoras e bancos japoneses também são grandes compradores de ativos no estrangeiro, simplesmente porque os títulos domésticos não ofereciam rendimento.
Agora, os títulos domésticos oferecem. O prazo a dez anos aproxima-se dos 3%, o de trinta anos ultrapassa os 4%, e uma seguradora japonesa pode obter em casa um rendimento que antes só conseguia atravessando o Pacífico. Que motivação terá para manter o dinheiro fora do país?
A última vez que esta cadeia apertou de repente foi em agosto de 2024. O Banco do Japão subiu 25 pontos base, o iene disparou em poucos dias, as operações de carry trade foram forçadas a fechar, e a 5 de agosto os mercados globais sofreram um flash crash coletivo, com o Bitcoin a cair de cerca de 58.000 para abaixo de 50.000. A lição dessa vez foi que a origem da volatilidade no mercado cripto nem sempre está dentro do próprio mercado cripto.
Agora, a nossa atenção está quase toda noutro lado. O Goldman Sachs acaba de dizer que as expectativas do mercado para as subidas de juros do Federal Reserve ainda são demasiado agressivas. O economista-chefe Hatzius baseia-se em vendas a retalho fracas, dados de emprego dececionantes e inflação em desaceleração, e considera muito improvável uma subida em setembro. O mercado já adiou a expectativa da próxima subida de 25 pontos base para janeiro do próximo ano, enquanto há uma semana todos pensavam que seria em dezembro.
Parece um suspiro de alívio. Mas outro conjunto de dados da glassnode não é tão animador: enquanto o índice de confiança do consumidor americano cai para mínimos históricos, o mercado acionista americano continua a bater recordes. A confiança fraca está a empurrar o dinheiro para fora do dinheiro líquido e para ações, ativos relacionados com AI e commodities.
O Bitcoin tem sido claramente negligenciado nesta rotação. O dinheiro está a fluir, mas não para aqui.
Portanto, neste momento temos uma combinação bastante estranha. Nos EUA, as expectativas de taxas estão a relaxar e o dinheiro está a entrar em AI e ações; no Japão, as taxas estão a subir, e o maior reservatório de dinheiro barato do mundo está a diminuir. O Bitcoin está no meio, com o dinheiro a contorná-lo de ambos os lados.
Há ainda um detalhe que merece atenção. O rendimento a trinta anos de 4,06% significa que a pressão do governo japonês para pagar juros está a aumentar, e é exatamente por isso que o mercado está preocupado com as finanças públicas. Quanto mais altas as taxas, mais apertadas as finanças, mais dúvidas do mercado, e se as taxas subirem mais, este ciclo pode começar e o Banco do Japão terá dificuldade em controlá-lo.
Nos últimos dias, temos discutido baleias a aumentar posições, saídas de ETFs, memes a multiplicar. Mas o que realmente pode virar o sentimento do mercado da noite para o dia está muitas vezes escrito numa curva de rendimentos de títulos que ninguém vê.
Acham que a próxima grande volatilidade virá da sala de reuniões do Federal Reserve ou do ecrã dos títulos em Tóquio?Uma transferência de 4,4 mil milhões de dólares uniu silenciosamente dois antigos rivais
No HyperEVM, surgiu uma transferência muito visível, com um montante aproximado de 4,4 mil milhões de dólares, direcionada da Circle para a Coinbase, sendo esta a maior transferência única de USDC nesta cadeia. Os acontecimentos na cadeia nunca ficam escondidos; com uma movimentação tão grande de dinheiro, a primeira reação de muitos foi pensar que alguém estava a fugir, mas a resposta encontrada foi exatamente o oposto.
Este dinheiro serve para preparar um mecanismo chamado AQAv2. A Hyperliquid anunciou este modelo de stablecoin em maio deste ano, que, em termos simples, consiste em retirar uma parte dos juros gerados pelas reservas de stablecoins depositadas na plataforma, que normalmente iriam para o bolso do emissor, e devolvê-los ao ecossistema. Dos 26 validadores, 19 votaram a favor, e o mecanismo está previsto para começar a contabilizar rendimentos a 26 de agosto, com o primeiro montante a entrar no Fundo de Assistência apenas a 3 de outubro.
O ponto crucial é o destino do dinheiro. Segundo a divulgação pública, 90% dos rendimentos gerados pelo AQAv2 irão para o mecanismo relacionado, e depois 100% serão usados para recomprar e queimar HYPE, podendo este sistema gerar até cerca de 200 milhões de dólares por ano. Ou seja, os juros das stablecoins depositadas pelos utilizadores na plataforma deixam de fluir silenciosamente para o balanço do emissor e transformam-se em combustível para recomprar e queimar tokens.
O mais interessante é quem está a executar esta operação. A Coinbase foi designada para a alocação dos fundos, enquanto a Circle é responsável pela implementação técnica, e ambas terão de apostar HYPE para participar. Isto é delicado. A Hyperliquid trabalha com contratos perpétuos on-chain e, nos últimos seis meses, tem sido frequentemente comparada com exchanges centralizadas, competindo pelo volume de transações e taxas, numa disputa que já teve várias rondas. Agora, a situação é que o suposto adversário se tornou a mão que ajuda a transformar os juros em fundos de recompra.
Há ainda um detalhe que pode passar despercebido. A versão inicial do AQAv2 exigia que apenas stablecoins emitidas exclusivamente pela Hyperliquid tivessem direito ao estatuto Aligned. Esta versão removeu essa restrição, permitindo que stablecoins como o USDC, que não pertencem a nenhuma plataforma única, também possam participar. A regra afrouxou para o USDC, e em troca, os rendimentos das reservas do USDC terão de ser devolvidos em grande parte ao ecossistema. Quem cedeu a quem, fica ao critério de cada um.
Se olharmos para isto numa perspetiva mais ampla, toca num dos pontos mais ambíguos de toda a indústria. Por trás de todas as stablecoins do mundo estão títulos do tesouro de curto prazo e dinheiro, que geram juros reais todos os dias, mas este dinheiro nunca foi discutido seriamente sobre a quem pertence. O emissor ficava com ele, e os utilizadores aceitavam isso como padrão nos últimos anos. Agora, uma plataforma veio desmistificar isso, afirmando claramente que uma parte desse dinheiro deve voltar para as mãos de quem o usa.
No mercado, o HYPE está a ser cotado perto dos 58 dólares, com uma subida diária inferior a 3%, sem grandes movimentos. O mercado parece estar à espera, à espera que o mecanismo comece a funcionar a 26 de agosto, e que o primeiro montante seja realmente entregue a 3 de outubro, para ver se os números batem certo. Afinal, os 200 milhões de dólares por ano são calculados com base na escala atual das reservas e no ambiente de taxas de juro; se as taxas caírem, esse valor terá de diminuir também.
Portanto, deixo a questão para vocês. As stablecoins que têm depositadas em várias plataformas, os juros que geram diariamente, acham que devem pertencer ao emissor, à plataforma ou a vocês próprios? Na casa Trump, vão abrir um banco
O OCC deu aprovação condicional para a World Liberty obter a licença bancária
A World Liberty é o projeto principal de criptomoeda da família Trump, que emitiu USD1
Entidades associadas à família Trump detêm cerca de 38%
Até mesmo o USDT ainda não tem essa licença
A WLF pode assumir totalmente a emissão, resgate, reservas em dólares e custódia institucional do USD1
Atualmente, essas etapas são principalmente geridas pela BitGo, mas no futuro o intermediário pode ser eliminado
Isso também reduzirá uma camada de resistência quando a WLF promover o USD1 para instituições globais
A circulação do USD1 já se aproxima dos 4 mil milhões de dólares
Para cada USD1 cunhado, há 1 dólar em dinheiro, fundos do governo dos EUA ou ativos similares por trás
Os utilizadores recebem uma moeda que vale 1 dólar, e os juros gerados pelas reservas permanecem no sistema de emissão
A aprovação condicional do OCC exige um capital primário mínimo de 20 milhões de dólares, o que para a WLF não é problema algum
Considerando uma taxa aproximada de 3,7% para títulos do tesouro de curto prazo dos EUA, as reservas de 4 mil milhões de dólares podem gerar cerca de 150 milhões de dólares de lucro bruto por ano