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$ETH 最危险的一种未来，不是Ethereum被SOL打败，而是Ethereum赢了，ETH却没赢。 假设几年以后，稳定币规模翻几倍，RWA大量上链，Base用户暴涨，DeFi重新扩张，Ethereum真的成为全球最大的链上金融结算体系。 听起来 $ETH 应该起飞。 但如果用户主要拿USDC交易，活动发生在L2，Gas便宜到可以忽略，应用和L2拿走大部分收入，那么完全可能出现一种反常识结果：Ethereum生态创造的经济价值越来越大，ETH自身捕获的比例却越来越低。 这才是我觉得ETH最大的估值问题。 生态繁荣只能证明网络有用，不能自动证明Token应该值多少钱。 真正要看的，是质押需求、抵押需求、结算需求和费用能不能随着生态一起扩大。 Ethereum成功只是第一层。 ETH能不能成为这个成功里不可绕开的资产，才是第二层。 如果第二层跑通，ETH可能被低估。 如果跑不通，生态数据再漂亮也得重新算账。 #ETH #Ethereum #Base #USDC #RWA #Crypto #欧易星球