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O ouro subiu desta vez até acima dos 4300 dólares, realmente elevando ao máximo a discussão tanto no círculo macroeconómico como no círculo das criptomoedas. Recentemente, ao conversar com alguns amigos que fazem trading, todos estão a ponderar a mesma questão: este fluxo de capital está a apostar numa descida das taxas pelo Fed ou está simplesmente a comprar proteção? Analisando este movimento, partilho alguns pontos de vista 🪁 O ouro bateu um novo máximo, qual é a força motriz principal? Se atribuirmos esta subida a uma única causa, na verdade é difícil de explicar. Na minha opinião, parece mais uma ressonância entre a expectativa de descida das taxas e a procura por proteção de crédito, sendo que esta última tem um peso claramente maior. À primeira vista, os dados fracos do emprego não agrícola e a queda do índice do dólar deram ao mercado um argumento para negociar uma descida das taxas em setembro, o que abriu um canal de subida de curto prazo para o ouro. Mas se fosse apenas uma questão de descida das taxas, seria difícil explicar porque é que o ouro conseguiu ultrapassar os máximos históricos com tanta força. A razão mais profunda está na cobertura global de crédito: por um lado, os principais bancos centrais mundiais têm comprado ouro de forma contínua e sem poupar custos para desdolarizar; por outro lado, o risco geopolítico passou de um evento extremo para uma normalidade diária. O capital que compra ouro, aparentemente compra proteção, mas na essência compra desconfiança no sistema fiduciário. Portanto, a descida das taxas é apenas o gatilho que alimenta o fogo, sendo a proteção macroeconómica de crédito o combustível principal. O ouro continua a subir, o $BTC vai acompanhar ou terá um movimento independente? Muitos amigos do mundo das criptomoedas estão mais interessados em saber quando o BTC vai reagir à subida do ouro. Eu estimo que, a curto prazo, o BTC dificilmente vai simplesmente seguir a onda para subir, provavelmente manterá um movimento independente. O ouro está a ser suportado pelos maiores fundos institucionais tradicionais e capitais nacionais globais, cuja forte preferência por proteção extrema determina que a sua primeira escolha seja um ativo com alta liquidez e consenso milenar como o ouro. Já o BTC, aos olhos do capital macro, ainda é um ativo de risco elevado, com uma correlação não desprezível com as ações tecnológicas americanas. Mas um movimento independente não significa ausência de oportunidades. Quando o ouro levar a lógica da desvalorização das moedas fiduciárias ao extremo e elevar o ponto de ancoragem da avaliação dos ativos de risco globais, o efeito de transbordamento de liquidez acabará por chegar ao mercado cripto. A subida do BTC pode não seguir imediatamente o ouro, mas geralmente manifesta-se de forma atrasada e com maior explosividade. 🪁 Se só pudesse escolher um, como alocar agora? Se agora só pudesse escolher entre ouro e BTC, eu focaria no BTC, mantendo atenção no ouro. A razão para escolher o BTC é simples: ▶️ Primeiro, a diferença de elasticidade O ouro, ao atingir os 4300 dólares, apesar da tendência geral ainda ser de subida, já apresenta uma diminuição marginal no retorno anual e na eficiência do capital. O BTC, após um longo período de consolidação e troca de posições, tem um espaço de descida relativamente controlado e uma relação risco-recompensa claramente superior para a subida. ▶️ Segundo, a evolução das características O BTC está numa fase intermédia de transição de um ativo de risco altamente volátil para um ouro digital. Quando o Fed iniciar verdadeiramente o ciclo de descidas das taxas e a liquidez global voltar a abundar, o BTC, com a sua sensibilidade à liquidez e propriedades anti-inflacionárias, terá um potencial de explosão muito superior ao ouro tradicional. 🪁 Previsão para os próximos movimentos Para os próximos movimentos, é importante focar em dois momentos e sinais: ▶️ A curto prazo, após ultrapassar os 4300 dólares, o ouro poderá sofrer uma forte volatilidade devido à realização de lucros, mas enquanto a descida das taxas se concretizar e o cenário geopolítico não se aliviar fundamentalmente, a correção do ouro será limitada, sendo a compra nas quedas a estratégia principal. ▶️ Quanto ao BTC, com a expectativa de descida das taxas a ser gradualmente cumprida, o efeito de drenagem de liquidez causado pelas altas taxas sobre o mercado cripto terminará. Espera-se que, durante a fase de consolidação do ouro, o capital comece a procurar alternativas com maior elasticidade, e o BTC poderá iniciar uma onda principal de subida que atravessa trimestres. #黄金升破4300美元，资金在押降息还是避险？ Não é aconselhamento de investimento DYOR