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A BlackRock comprou onze mil e noventa e oito BTC em dois dias A monitorização on-chain da Lookonchain divulgou ontem um conjunto de dados, mostrando que a BlackRock comprou 11098 BTC nos últimos dois dias, no valor de 852 milhões de dólares, e também adquiriu 132769 ETH, no valor de 316 milhões de dólares. No total, investiram mais de 1,1 mil milhões de dólares em dinheiro real nestes dois dias. O fluxo líquido de ETFs institucionais é uma evidência direta da compra real de moedas por instituições. Esta compra ocorreu enquanto o preço do Bitcoin subia de pouco mais de 60 mil para quase 80 mil, indicando que não são apenas os retalhistas e os alavancados a fazerem o bottom fishing, mas também grandes investidores estão a entrar discretamente. O ETF de Bitcoin da BlackRock, IBIT, já acumulou um fluxo líquido total histórico de 62,1 mil milhões de dólares, e o FBTC da Fidelity também ultrapassou os 10 mil milhões. Contar o ETH torna a situação ainda mais interessante. A compra de mais de 130 mil ETH em dois dias, num contexto de recorde no volume de staking, mostra que as instituições não querem apenas BTC como ativo sólido, mas também estão a aumentar a exposição aos rendimentos em cadeia do ETH (staking yield). A BlackRock, com esta dimensão, trata as criptomoedas como uma classe de ativos para alocação, não apenas para especulação rápida. O pano de fundo é que o fluxo líquido semanal dos ETFs de Bitcoin atingiu 1,6 mil milhões de dólares esta semana, o maior desde a semana do pico em outubro do ano passado. A BlackRock é apenas a mais agressiva entre eles. Compras contínuas de grandes investidores muitas vezes indicam a tendência melhor do que uma única vela verde. Não interpretem mal como se as instituições estivessem a dar sinais de trading. A BlackRock compra para posições de longo prazo, o seu dinheiro não tem conceito de stop loss, diferente do nosso trading alavancado de curto prazo. Seguir a direção é possível, mas copiar o ritmo pode ser arriscado. O contraste é bastante claro. No nosso grupo ainda se debate se o bull market voltou, mas a BlackRock já votou com a carteira. Instituições deste porte constroem posições em várias fases, não de uma só vez, por isso o seu custo médio provavelmente está entre 60 mil e pouco mais de 70 mil. Para nós, isto significa que há suporte institucional abaixo, mas não quer dizer que o preço vá disparar imediatamente. Quanto ao mercado, o fluxo líquido contínuo das instituições é um suporte sólido para o sentimento de médio prazo. No curto prazo, não se deixem levar por uma vela verde para perseguir o preço; o ritmo das compras institucionais mostra que eles olham para alocações em escala semanal, não para arbitragem intradiária. Se quiserem seguir os grandes investidores, investir regularmente ou esperar por um recuo para entrar é muito mais confortável do que comprar no topo. Afinal, as instituições constroem posições visando retornos trimestrais, enquanto nós lucramos com a volatilidade diária, os ritmos são completamente diferentes. Acham que esta compra da BlackRock é uma alocação de fundo ou um reforço de posição? Será que o seu custo médio se tornará um suporte forte daqui para a frente? A CFTC vai estabelecer regras para os mercados de previsão O presidente da CFTC, Selig, recentemente deixou claro nas redes sociais: o Congresso já concedeu à CFTC a autoridade exclusiva para regular os mercados de previsão, e essa autoridade não só queremos, como também vamos estabelecer regras. Simplificando, plataformas de mercado de previsão como a Polymarket terão que operar dentro do quadro de conformidade definido pela CFTC, e os estados não poderão usar leis anti-jogo para regulá-las. Isto tem uma relação maior com o mundo das criptomoedas do que parece à primeira vista. Nos últimos dois anos, os mercados de previsão têm sido usados para especular sobre política, macroeconomia e até sobre a evolução dos preços das criptomoedas, funcionando essencialmente como um jogo de apostas descentralizado e um agregador de informação. Uma vez que a CFTC defina regras claras, isso significa que essas plataformas terão um estatuto legal nos EUA, deixando de ser uma zona cinzenta. O contraste é este: por um lado, o discurso regulatório tem clamado há anos por erradicar irregularidades; por outro, na prática, está a conceder uma espécie de licença para os mercados de previsão. Em suma, regular é mais vantajoso do que proibir, e incorporar é mais económico do que eliminar. A expressão "autoridade exclusiva de regulação" é fundamental. Significa que a jurisdição passa para o nível federal, e os governos estaduais não podem mais usar as suas leis locais de jogo para lidar individualmente com essas plataformas. Para produtos como a Polymarket, que têm utilizadores em todo o país, uma regra federal unificada é muito mais amigável do que cinquenta conjuntos de leis estaduais. Olhando para o futuro, há algo ainda mais interessante. Plataformas como a Polymarket operam com liquidação on-chain e apostas em stablecoins; a regulação que lhes dá reconhecimento legal equivale a emitir um passe para toda uma cadeia pública e protocolo de mercado de previsão. A CFTC já tinha processado a Polymarket, mas agora mudou completamente de postura para proteger e regulamentar, uma viragem de 180 graus. Para os participantes que desenvolvem tokens e protocolos relacionados, este é um ponto de viragem de um método informal para um formal. Para nós, jogadores comuns, o impacto direto no mercado não é imediato, mas o sinal é importante. Com um quadro regulatório claro, as preocupações dos fundos institucionais em entrar no mercado diminuem, o que é uma variável positiva a longo prazo. Além disso, isto faz parte de um conjunto de medidas que indicam um ambiente regulatório mais favorável para as criptomoedas este ano, com propostas como Reg Crypto e a lei CLARITY a avançar, passando de uma postura de repressão para uma de regulamentação. A implementação ainda vai demorar, pois as regras levam pelo menos meio ano desde a proposta até à execução, por isso não deve ser visto como um catalisador de curto prazo. As ações de empresas de mercados de previsão na bolsa americana podem até antecipar esta expectativa, mas isso é um fenómeno externo. Já jogaste em mercados de previsão? Usas como indicador de tendências de notícias ou fazes apostas a sério? Após a intervenção de Bassett para salvar o mercado, quão longe está os EUA de retomar o QE? As recentes ações de Bassett deixaram muita gente confusa. O Tesouro está ampliando a escala de recompra de títulos do governo enquanto envia sinais mais fortes de intervenção nas taxas de juros de longo prazo. No mercado, alguns começaram a perguntar: será que os EUA vão reiniciar o QE? Vamos direto ao ponto complicado. Recompra e QE não são a mesma coisa. Recompra é o Tesouro comprando de volta sua própria dívida, principalmente para pressionar as taxas de curto prazo e fornecer um pouco de liquidez ao mercado; QE é o banco central comprando diretamente, isso sim é realmente "imprimir dinheiro". O que Bassett está fazendo agora parece mais com o primeiro, em escala limitada, ainda muito longe do nível do banco central. Em resumo, Bassett está usando ferramentas fiscais; para haver QE, o Fed teria que concordar, e Powell ainda está firme na sua posição. Alguns no grupo atribuem toda a recente recuperação a Bassett, mas acho que é exagero. O movimento de 19 de agosto foi principalmente um short squeeze, Bassett só ajudou um pouco. Mas o mercado adora liquidez. Se você observar a correlação negativa entre o preço do Bitcoin e o índice do dólar, nos últimos dois meses ficou cada vez mais evidente: quando o dólar enfraquece, o Bitcoin se fortalece. Mas o sinal não pode ser ignorado. Em 2026, essa história vai se repetir o ano todo: inflação persistente, deterioração fiscal, saída de compradores estrangeiros, e os rendimentos dos títulos de longo prazo sendo pressionados para cima estruturalmente. O rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos chegou a 5,34%, o mais alto desde 2007. O governo não pode ficar parado e começou a agir sobre os títulos de longo prazo. A lógica direta para as criptomoedas é simples: quando a liquidez afrouxa, os ativos de risco respiram. O Bitcoin subiu de 60 mil para quase 80 mil nesta rodada, e por trás disso está o Tesouro pressionando para baixo os títulos de longo prazo e o apetite por risco melhorando. Se algum dia o Fed se tornar dovish ou reiniciar o QE, aí sim será o combustível para a grande alta das criptomoedas. Mas não se entusiasme cedo demais. QE é o inimigo mortal da inflação, e o CPI ainda não caiu completamente; reiniciar o QE agora seria um tiro no pé. Portanto, é mais provável que haja recompra acompanhada de declarações, enquanto o verdadeiro afrouxamento monetário depende do Fed. No curto prazo, não exagere na interpretação: Bassett está apenas sustentando o mercado, não abrindo as comportas. No médio prazo, podemos usar o rendimento dos títulos do Tesouro e o índice do dólar como indicadores; se ambos caírem, a pressão sobre as criptomoedas diminui. Para quem opera contratos, o pior é essa divergência nas expectativas macro, pois qualquer mudança na notícia pode causar volatilidade, então não carregue posições muito cheias, deixe espaço para esperar o desfecho. Você acha que os EUA vão realmente reiniciar o QE este ano ou é só discurso para sustentar o mercado? A BlackRock comprou silenciosamente 11.000 bitcoins em dois dias Dados monitorizados na blockchain mostram que, nos últimos dois dias, a BlackRock comprou discretamente 11.100 bitcoins, avaliados em cerca de 8,7 mil milhões de dólares ao preço atual, e também aumentou a sua posição em 132.800 Ethereum, no valor aproximado de 3,4 mil milhões de dólares. Juntas, estas duas compras ultrapassam os 12 mil milhões de dólares, o que equivale a quase 90 mil milhões de renminbi. O interessante é que esta compra ocorreu num momento em que o mercado estava bastante dividido. De um lado, as principais exchanges discutiam se o bitcoin conseguiria manter-se acima dos 78.000 e subir para os 80.000, enquanto os investidores individuais perguntavam repetidamente nos grupos se deveriam entrar; do outro lado, fundos do calibre da BlackRock não esperavam por consenso algum e simplesmente encheram as suas posições em dois dias. Este ritmo é muito parecido com o de uma senhora no mercado a escolher produtos enquanto o grossista já levou o camião inteiro. Olhando para trás, esta não é a primeira vez que a BlackRock age assim. No final de agosto, o ETF da empresa teve um fluxo líquido semanal de 1,6 mil milhões de dólares, com o custo médio dos detentores a rondar os 84.000. Antes disso, houve uma compra de Ethereum no valor de 120 milhões de dólares em apenas duas horas, considerada na altura a maior compra única em sete meses. Mas esta operação recente de comprar 11.000 bitcoins em dois dias claramente elevou o volume a outro nível. Alguém calculou que só o produto IBIT já detém uma quantidade próxima ou superior às reservas oficiais de muitos países. Quando a gestão tradicional de ativos inclui o bitcoin como um ativo de carteira, o foco deixa de ser se o preço sobe amanhã, passando a ser se a moeda vai desvalorizar nos próximos três a cinco anos e se as instituições vão continuar a alocar recursos. Esta lógica está num patamar completamente diferente daquele em que nos emocionamos com um simples candle no gráfico do telemóvel. Muitas pessoas gostam de olhar para o gráfico intradiário para tentar adivinhar se o preço sobe ou desce amanhã, mas as instituições veem noutra dimensão. O ETF de bitcoin spot abriu o caminho para a entrada de capital tradicional, como fundos de pensões, fundos de doações e escritórios familiares, que não precisam de gerir carteiras ou chaves privadas, apenas compram quotas do fundo. O IBIT da BlackRock, listado na bolsa americana, é já um dos produtos individuais com maior posse de bitcoin no mundo. Quanto mais compra, mais profunda é a ligação entre as finanças tradicionais e o bitcoin, e mais fácil é para estes grandes fundos sustentarem o preço. Mas essa ligação profunda traz também outro lado da história. À medida que mais moedas ficam bloqueadas em produtos institucionais, o poder de fixação de preços pode lentamente passar das mãos dos mineiros e investidores individuais para algumas empresas de Wall Street. Antes, orgulhávamo-nos da descentralização do bitcoin, que ninguém controla, mas agora um dos maiores detentores pode ser um gigante da gestão de ativos em fato e gravata. Um problema mais real é que, à medida que os canais regulamentados como os ETFs se alargam, a forma como as pessoas comuns acedem ao bitcoin mudou de gerir a sua própria carteira para comprar fundos, o que baixa a barreira de entrada mas também altera as regras do jogo. Esta contradição é mais digna de reflexão do que as oscilações de curto prazo nos gráficos. No fim, a BlackRock comprar ou não nunca foi um sinal para nós; ela responde apenas aos seus clientes. Mas tanto dinheiro a votar com os pés pesa mais do que qualquer recomendação de analista. A pergunta mais importante agora é: quando a BlackRock silenciosamente comprou 11.000 bitcoins em dois dias, estávamos nós à espera de um ponto de compra mais barato ou já gastámos toda a fase mais certa do mercado na hesitação? Efeitos colaterais do short squeeze: quanto mais louco o mercado, mais brutal é a correção O processo de forte alta do mercado é também o momento em que a racionalidade da maioria dos traders se esvai rapidamente. Atualmente, o sentimento no mercado externo entrou em estado de euforia total, com vozes por toda parte falando do BTC a caminho de um novo topo de 150.000, e o sentimento de compra está no auge. Mas é preciso manter a clareza: quando o sentimento de euforia atinge o pico, geralmente é o momento em que a foice da liquidação está prestes a cair. O Ministério das Finanças reprime os rendimentos dos títulos de longo prazo, mantém a meta alta de 100.000, e a compra em grande escala de ETFs a curto prazo se aproxima de 1 bilhão; essas lógicas de impulso são fortes. Mas o ponto chave é que o mercado já precificou e digeriu completamente essa série de notícias positivas. Entrar no mercado agora a qualquer custo não é uma estratégia de médio a longo prazo, na essência é subir para servir de suporte para que os fundos principais anteriores possam sair. O RSI no gráfico de 4 horas já ultrapassou 90, uma típica zona de euforia e compra excessiva, nada segura para posicionamento. Muitos acham que estão corajosamente seguindo a tendência, mas na verdade estão ajudando os fundos iniciais a realizarem lucros. As vozes que pregam um novo topo de 150.000 devem ser ouvidas com cautela, não há necessidade de entrar apressadamente. Só depois que essa bolha de euforia esfriar completamente é que haverá uma janela de entrada mais segura. O presidente que negou intervenção no mercado de dívida deixou uma frase dura No dia 21 de agosto, horário local, Trump foi questionado na Base Conjunta Andrews, em Maryland, sobre uma questão muito sensível: se ele teria secretamente ordenado ao secretário do Tesouro, Yellen, para intervir no mercado de títulos? A sua resposta foi direta, dizendo que absolutamente não, que foi Yellen quem achou que deveria agir, pois tem uma boa intuição sobre títulos e taxas de juro. Mas na mesma fala, ele acrescentou uma frase que deixou o mercado arrepiado. Disse que a intervenção final para resolver o problema da dívida pública seria o exército dos EUA, que agiria quando necessário. Primeiro negou ter comandado o mercado de dívida, depois colocou mísseis na mesa. Quando questionado sobre como pagar os quarenta biliões, disse que esse buraco existe há trinta e cinco anos e que o crescimento pode resolvê-lo facilmente, e que o crescimento atual é muito forte. Isto não pode ser visto isoladamente. O volume da dívida dos EUA acabou de ultrapassar os quarenta biliões de dólares, e Yellen tem vindo a expandir as recompras de dívida de longo prazo para tentar baixar os rendimentos. A reação de Wall Street está dividida, alguns chamam-lhe quase uma flexibilização quantitativa, enquanto o JPMorgan desdenha, dizendo que é como usar um cartão de crédito para pagar uma hipoteca, um remendo que não resolve o problema. Nos últimos dias, vimos fundos misteriosos a posicionarem-se precisamente em ETFs de dívida de muito longo prazo, e o Bank of America avisou que se as recompras falharem, pode desencadear uma onda de vendas a descoberto. A linha principal do mercado de dívida já dura quase duas semanas. Agora o presidente entrou pessoalmente, primeiro a passar a responsabilidade para a intuição de Yellen, depois a usar o exército como a última carta. Se disseres que ele não mexe no mercado de dívida, ele está claramente a falar de como baixar os rendimentos; se disseres que ele interveio, ele diz que foi por iniciativa própria de outros. Esta oscilação em si já é um sinal, o buraco de quarenta biliões é grande demais para ser tapado só com palavras. Para nós, a lógica é direta. Esta ronda do Bitcoin a subir de 64 mil para 78 mil tem como maior combustível a expectativa de liquidez trazida pelas recompras do Tesouro. Se o dinheiro no mercado de dívida afrouxar, os ativos de risco sobem. Mas se a opção militar for posta na mesa, a linha geopolítica vai retirar o apetite pelo risco. Quanto mais sobe loucamente, mais é preciso olhar para o mercado de dívida. Então vem a verdadeira questão. Será que o crescimento realmente pode engolir facilmente os quarenta biliões, ou no fim, todos terão de pagar por esta carta na manga? O que acham, o ponto crucial desta recuperação é o Fed ou a boca deste presidente? Em julho, os dados económicos dos EUA para CPI, PPI e PIB enfraqueceram; normalmente, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA deveria cair, mas o rendimento dos títulos a 30 anos atingiu um novo máximo em quase 20 anos. Após o lançamento do plano de recompra de títulos do Tesouro dos EUA pela Bessent, os rendimentos caíram rapidamente, sinalizando que a taxa de retorno sem risco pode entrar num ciclo descendente, o que é um grande benefício para o ouro e as criptomoedas. Esta forte subida recente do ouro e das criptomoedas tem duas razões: Primeira: a expectativa de queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA catalisou o movimento. Segunda: um grande número de posições curtas acumuladas durante um longo período de consolidação, que, após uma série de eventos e notícias, resultou numa situação extrema de short squeeze, que é essencialmente um cisne negro para os vendedores a descoberto. Esta liquidação está entre as 10 maiores da história. Já mencionei antes que o mercado é como uma mola comprimida por muito tempo; o ouro e as criptomoedas, após um longo período de consolidação, explodiram, enviando os vendedores a descoberto a correr para casa. Não persigas o rali; é melhor ficar de fora do que apanhar o rabo do peixe. O espaço para subida nesta ronda de ouro e criptomoedas é limitado. O ouro e as criptomoedas beneficiaram da expectativa de cortes nas taxas e do short squeeze, resultando numa grande subida, mas não esperes que o Bitcoin suba diretamente para 100.000 ou o Ethereum para 4.000; estatisticamente, isso é improvável. Se o mercado pode inverter completamente depende de um indicador chave: se o Fed implementará cortes nas taxas até ao final do ano. O enfraquecimento da economia dos EUA cria condições para o Fed iniciar uma política monetária mais flexível e cortes nas taxas. Atualmente, a liquidez do mercado ainda é relativamente apertada, e os riscos de taxas de juro elevadas a longo prazo são grandes; o mercado está apenas a antecipar os cortes nas taxas do Fed no final do ano. Se a flexibilização for realmente implementada, o capital barato escolherá primeiro a tecnologia AI com maior retorno, e só depois chegará ao mercado de criptomoedas e ouro. Aviso de risco: Os cortes nas taxas pelo Fed são apenas uma expectativa do mercado e podem não se concretizar, especialmente com a chegada de Waller, cuja imprevisibilidade e incoerência entre palavras e ações podem alterar o mercado. Os títulos do Tesouro, as taxas de juro e a macroeconomia são um jogo de múltiplas variáveis; um único dado ou declaração de um funcionário pode mudar o mercado. Se as expectativas falharem, o ouro e as criptomoedas sofrerão uma correção em queda livre.#BTC延续强势，资金流能否持续？ BTC三天涨近20%直逼78000，ETF三日净流入超15亿——这是逼空狂欢还是趋势反转？ OKX现货BTC近三日累计涨幅接近20%，此前的低波动格局被彻底打破，ETH同步走强，24小时表现相对强势。 ETF资金：从逼空到现货买盘的扩散，8月19日至21日，美国现货加密ETF资金流呈现“逐步增强”态势：资金正由早期的空头平仓向ETF和现货买盘扩散，这是一个积极的趋势信号。此轮快速拉升过程中，空头被集中挤压，爆仓规模一度接近27-30亿美元级别，构成“逼空式上涨”的核心驱动力。后续核心变量，本轮上涨能否由逼空行情转向更稳定的趋势修复，取决于： 1. ETF资金能否持续承接获利卖盘——这是最关键变量 2. 稳定币流动性是否跟进——增量资金是否入场 3. 77000-78000美元区间能否企稳——决定逼空是否让位于趋势今天高位震荡若后续无法维持高流入，高位获利回吐压力可能继续迅速释放。 $BTC $ETH HYPE disparou 27% numa noite, e por trás está o mesmo grupo de pessoas Ontem à noite, todo o mercado estava a subir, mas o mais forte foi mesmo o HYPE. Em apenas um dia, subiu quase 27%, com o preço a atingir 73,9 dólares, ficando a menos de três dólares do máximo histórico de 76,5 dólares, terminando quase dois meses de queda lenta e lateral. Mas o que realmente acendeu o fogo não foi nenhuma atualização técnica; mais cedo, Wall Street já estava a construir silenciosamente exposição ao HYPE através do PURR, e as taxas do protocolo começaram a ser contabilizadas este mês, o que deu confiança para a subida de hoje. O catalisador direto foi uma frase dita pelo próprio Trump numa reunião sobre criptomoedas na Casa Branca, onde mencionou que o presidente da CFTC dos EUA está a promover a entrada do Hyperliquid no mercado americano de forma totalmente regulamentada. Uma plataforma de contratos on-chain que se diz sem licença e descentralizada, de repente ser nomeada e apoiada pelo presidente, é uma cena quase surreal. Mais intrigante é a rede de relações por trás disto. O atual presidente da CFTC, Selig, não escolheu o Hyperliquid do nada. No ano passado, quando esta plataforma submeteu duas cartas de opinião regulatória sobre contratos perpétuos à CFTC, o redator foi o ex-presidente da CFTC, Giancarlo. Giancarlo e Selig foram mestre e aluno na CFTC e depois trabalharam juntos no mesmo escritório de advocacia durante três anos. Antes de Selig assumir, o seu mentor defendeu-o publicamente várias vezes. Depois de toda esta volta, o Hyperliquid, com o ex-presidente como advogado, conseguiu ligar-se ao atual presidente e agora pode realmente obter essa licença de conformidade. A plataforma também não ficou parada. A 18 de agosto, o Centro de Políticas do Hyperliquid e a trade.xyz enviaram uma carta conjunta à SEC, propondo incluir contratos perpétuos pré-IPO no quadro regulatório, permitindo que investidores de retalho apostem no preço antes da ação ser oficialmente listada. Já abriram cinco mercados deste tipo on-chain, incluindo Cerebras e SpaceX. Estes preços pré-listagem on-chain às vezes estão muito próximos do preço oficial de abertura, dando ao emissor um sinal público de preço. No caminho viável para implementação, o CEO do Centro de Políticas, Chervinsky, prefere cooperar com instituições licenciadas para a camada de liquidação, deixando a KYC e o reporte a cargo dessas entidades, enquanto o Hyperliquid cuida apenas do processo on-chain. Seja qual for o caminho, desde a implementação até ao funcionamento real, vai levar pelo menos três a cinco meses, ou até um ano. Mas aqui está o problema. Um protocolo que começou sem licença e com auto-custódia, uma vez que para cumprir regulamentos tenha de implementar KYC, listas brancas e portões de liquidação, será ainda o mesmo? O mercado claramente escolheu primeiro a excitação, levando o preço ao máximo histórico. Quando este entusiasmo em Washington arrefecer, o que todos terão de enfrentar pode ser outra questão: quando a descentralização começa a ceder à regulamentação, a parte mais valiosa dela ainda estará lá?Durante o fim de semana, com o mercado acionista dos EUA fechado, o token derivado $COHR caiu 7,26%, muito abaixo da queda de 0,58% dos 100 tokens do Nasdaq. O conflito central concentra-se na ausência de um preço âncora da ação subjacente, com expectativas excessivas revertendo e a pressão de liquidação causada pela quebra das médias móveis. No momento, o $COHR está cotado a 275,85, o RSI14 diário caiu para 33,0, o MACD formou um cruzamento de morte com barras verdes a aumentar, e o preço quebrou abaixo das médias móveis MA7 e MA25, que estão em disposição de baixa. Em comparação com a ligeira queda dos tokens do setor tecnológico, este ativo expôs uma pressão muito alta de correção de prémio durante o encerramento do mercado dos EUA. Quanto aos fatores impulsionadores, a falta de negociação da ação subjacente nos EUA é a principal causa, enquanto a baixa liquidez on-chain amplifica a volatilidade emocional. Em segundo lugar, a declaração da Nvidia sobre interconexão óptica levou o mercado a reconsiderar as expectativas excessivas para os módulos ópticos e o setor de armazenamento, somado à avaliação da Yahoo sobre fluxo de caixa barato mas com expectativas de lucro elevadas, o que reprimiu o interesse em comprar a preços elevados. O cenário de alta requer que, após a abertura do mercado dos EUA na segunda-feira, a ação subjacente atraia forte compra em quedas, permitindo que o token recupere a queda excessiva e confirme um falso rompimento. Se a ação recuperar rapidamente as médias móveis, com o RSI14 subindo acima de 40, a pressão de liquidação de curto prazo empurrará o token a recuperar as perdas do fim de semana; o sinal de falha deste cenário é a ação abrir em queda e continuar a cair. O cenário de baixa baseia-se na aceleração da quebra técnica. Se as barras verdes do MACD aumentarem e a ação não conseguir sustentar a abertura, a pressão das médias móveis de 7/25 dias provocará uma venda mais profunda, e o preço do token seguirá as médias móveis para baixo em busca de suporte de liquidez; o sinal de falha deste cenário é a ação abrir em gap de alta e rebater. Quando o mercado dos EUA abrir e o volume da ação subjacente aumentar significativamente, apagando rapidamente as perdas do token do fim de semana, o cenário pessimista será invalidado. A recuperação da liquidez geral do Nasdaq e a redução do prémio do token irão reconstruir diretamente a estrutura de defesa dos compradores. Nas próximas 24 horas, o foco será observar o desempenho da ação subjacente na abertura do mercado dos EUA na segunda-feira, o volume de negociação e a velocidade de convergência do prémio entre o token e a ação. #美光加码AI存储，十年研发投入100亿美元 #三星股东回报落地，最高约800亿美元 #BTC延续强势，资金流能否持续？O Castelo rapidamente se livrou de 80% das suas participações em AI e lucrou muito No final de julho, durante a queda acentuada das ações de tecnologia, um nome foi repetidamente mencionado: Leopold Aschenbrunner, conhecido como o prodígio dos investimentos na era da AI, e dentro do setor, alguns até o comparam ao Buffett desta geração. O fundo que ele gere cresceu de 200 milhões de dólares no final de 2024 para mais de 40 mil milhões de dólares, apostando fortemente numa única ação de AI e usando várias vezes alavancagem. No entanto, com a chegada do negro mês de julho, o mito desfez-se imediatamente. No final de junho, antes da tempestade, as suas seis maiores posições estavam claras: SanDisk, Micron, e as empresas de aluguer de capacidade Nebius e CoreWeave; só estas duas gigantes do armazenamento representavam mais de 56% da carteira. Uma pessoa sem experiência prévia em gestão de ativos apostou toda a sua fortuna numa concentração tão grande de ações de AI, ainda por cima com várias vezes alavancagem, pelo que o colapso foi inevitável e sem amortecimento. As ações em que ele apostou fortemente, como SanDisk e Bloom Energy, foram cortadas ao meio num mês, enquanto as ações de software em posições curtas começaram a recuperar, criando um impasse onde tanto os compradores como os vendedores perdiam. Até 29 de julho, ele já não aguentava mais, passou a noite a negociar e, antes da abertura do mercado no dia seguinte, vendeu a maior parte das suas posições com um desconto de 10% em relação ao preço da altura, para o Castelo Investimentos. Esse momento coincidiu com o ponto mais baixo da turbulência nas ações de tecnologia. Ken Griffin, que assumiu as posições, raramente escreve cartas aos clientes, mas desta vez escreveu uma, cheia de orgulho. Ele disse que o Castelo, através de mais de cem transações de grande volume, eliminou mais de 80% do risco do portfólio adquirido, correspondendo a um valor de mercado superior a 4 mil milhões de dólares, envolvendo dez ações diferentes, sendo a maior transação intradiária deste ano. Em outras palavras, ele vendeu 80% das ações "sangrentas" que comprou no fundo do poço em poucas semanas. Desde esse ponto baixo, SanDisk recuperou mais de 80% e Micron subiu mais de 30%. O fundo multi-estratégia principal do Castelo teve um retorno próximo de 6% em julho, o melhor mês desde 2022. Curiosamente, esta história está ligada ao nosso mundo das criptomoedas. Recentemente, gigantes como Nvidia e Google competiram com o setor cripto pelo mesmo capital de risco para capacidade computacional, e a narrativa da AI absorveu muita liquidez. Agora que o mito mais forte da AI desmoronou no final do mês, muitos já têm uma ideia para onde o dinheiro vai. O jovem que foi elevado ao altar dos deuses cortou as perdas com lágrimas no ponto mais baixo; o caçador experiente comprou as ações "sangrentas" e rapidamente as vendeu. Esta festa da AI está no intervalo ou no fim? O que vocês acham.O líder de toda a Chain LayerZero cortou quinze Chains Um protocolo que vendeu a ideia de conectar todas as blockchains com uma avaliação de três mil milhões de dólares lançou esta semana uma atualização silenciosa que passou despercebida. A LayerZero anunciou que, devido à atividade extremamente baixa em algumas Chains, irá gradualmente deixar de fornecer suporte off-chain a quinze Chains nos próximos trinta dias. Entre estas quinze estão EDU Chain, Meter, Shimmer, Cyber, Silicon, Sophon, Bitlayer, DFK Chain, Arbitrum Nova, DOS Chain, Cronos zkEVM, Degen, Skale Europa, Superposition e Shrapnel. Muitos nomes que talvez não sejam familiares, mas que já fizeram parte daquele vasto ecossistema multi-chain. Quando o suporte for retirado, os validadores DVN e os executores Executor da LayerZero deixarão de servir essas Chains, e parte da liquidez do Stargate Hydra também desaparecerá. Em suma, a promessa inicial de comunicação livre entre quaisquer duas Chains foi agora drasticamente reduzida. Curiosamente, a LayerZero sempre se apresentou como o TCP/IP do mundo blockchain, promovendo a interconexão e coexistência multi-chain. Mas quando chegou a hora de manter esses canais a longo prazo, a equipa operacional usou a atividade como critério para cortar. Não é que haja Chains demais para gerir, é que não conseguem suportar o custo. Isto contrasta fortemente com a narrativa grandiosa de multi-chain que se propagou no passado. Isto reflete uma mudança em todo o setor. Há dois anos, competia-se para ver quem tinha a história mais grandiosa e quem integrava mais Chains; expectativas de airdrops e campanhas de pontos podiam inflamar temporariamente uma Chain. Agora que a maré baixou, a competição é por qual Chain ainda tem transações reais e utilizadores reais a sustentá-la. As Chains construídas apenas com base em expectativas perdem o seu brilho, e até os canais básicos de cross-chain começam a falhar. Mais preocupante é que a LayerZero justifica a decisão apenas com a baixa atividade, sem mencionar o que acontecerá aos ativos e utilizadores dessas Chains. Uma vez retirado o suporte off-chain, os utilizadores comuns que queiram fazer transferências cross-chain poderão ter de dar muitas voltas, ou até nem conseguir fazê-lo. Quando um protocolo que prometia conectar tudo começa a escolher Chains para manter, será que os ativos que temos em Chains menos populares estão realmente seguros? A próxima Chain a ser cortada pode ser aquela que nunca imaginaste.Um único roteiro de listagem fez o gato com valor de mercado de trinta milhões subir duas vezes e sete Hoje de manhã às oito e quarenta, a Coinbase publicou um anúncio muito curto, contendo apenas uma coisa: adicionou os nomes BASECAT, DRB, POD e GRASS ao roteiro de listagem de ativos. Note que é um roteiro, não é lançamento, não é abertura de mercado, é apenas colocado na lista de tarefas pendentes. O anúncio também deixou uma frase dizendo que se esses ativos realmente poderão ser negociados depende do suporte de formadores de mercado e da infraestrutura técnica estarem prontos; se as condições forem atendidas, será notificado separadamente. Mas o mercado não esperou que as condições fossem atendidas. BASECAT subiu mais de 270% em 24 horas, com valor de mercado empurrado para 32 milhões de dólares. DRB subiu mais de 70%, valor de mercado de 14 milhões. POD subiu 28%, valor de mercado de 235 milhões. GRASS subiu 7%, valor de mercado de 82 milhões. Os quatro nomes estão no mesmo anúncio, com variações de quase quarenta vezes. Se você colocar valor de mercado e variação lado a lado, a regra é tão óbvia que chega a incomodar: quanto menor o volume, maior a alta; os maiores quase não se mexeram. Isso mostra que quem comprou hoje não está comprando o projeto em si, mas sim a escassez dos tokens. Segundo o cronograma do anúncio, BASECAT e DRB só devem começar a negociar em 24 de agosto, POD e GRASS estão previstos para mais tarde nesta semana. A negociação real ainda não começou nem por um segundo, mas o mercado já fez uma rodada de alta. Este é um roteiro antigo que já foi repetidamente encenado. Uma grande exchange coloca o nome de um token na lista de candidatos, o mercado secundário imediatamente antecipa as expectativas, e no dia da abertura oficial, quem soube primeiro já acumulou bastante moeda. Historicamente, muitos anúncios de listagem resultam em o preço de abertura ser o melhor preço daquele período, e depois vai caindo lentamente. Há um detalhe que acho interessante. Entre esses quatro nomes, o que mais subiu é um gato na blockchain, com valor de mercado de trinta milhões de dólares; se você quiser estudar a fundo seus fundamentos, talvez não consiga reunir material suficiente. Já o GRASS, que tem mais de oitenta milhões de valor de mercado e negócios reais, subiu menos. Não estou julgando qual vale mais, apenas acho que isso explica bem o estado atual do mercado. Não falta dinheiro, falta paciência. O Bitcoin acabou de ultrapassar 77 mil, o índice de medo e ganância está na zona de ganância, o capital está procurando por catalisadores que possam se concretizar no curto prazo. Um roteiro de listagem reúne exatamente três coisas: o endosso da exchange, uma data clara e um volume pequeno o suficiente. Portanto, o ponto crucial é 24 de agosto. No dia em que BASECAT for oficialmente listado, quem estará do lado comprador? Aqueles que entraram na alta de 270% hoje estarão esperando um preço mais alto ou esperando vender suas moedas na liquidez da abertura? Vocês já caíram nesse tipo de armadilha, entrando logo após o anúncio e ficando presos no ponto mais alto do dia da abertura? Você acha que um roteiro vale esse preço ou só vale uma rodada de emoção.Um antigo market maker transferiu 1140 BTC para a Binance Pouco depois das nove da manhã de hoje, uma mensagem inesperada surgiu na monitorização on-chain. A Jump Crypto transferiu 1140 bitcoins para a Binance em meia hora, o que, ao preço da altura, equivale a cerca de 88,98 milhões de dólares. Não é uma quantia pequena; quase noventa milhões de dólares em moedas foram simplesmente transferidos silenciosamente para a carteira da exchange. Quem conhece o meio sabe o que é a Jump Crypto. É um dos market makers mais antigos do mercado cripto, detendo uma enorme liquidez e canais de negociação, e cada movimento seu tende a influenciar o mercado mais do que um grande investidor comum. Transferir moedas para uma exchange centralizada, para os analistas on-chain, é geralmente o primeiro sinal de que pode haver uma venda iminente. O curioso é que o momento desta ação é muito delicado. Esta semana, o Bitcoin ultrapassou os 79 mil dólares, atingindo um novo máximo nos últimos meses, e toda a comunidade estava em euforia. Esta recuperação foi considerada por muitos dados como uma das maiores subidas semanais desde 2023. Há poucos dias, dados mostraram que a BlackRock comprou mais de dez mil BTC em dois dias, evidenciando a entrada visível de capital institucional. Até os indicadores que monitoram o sentimento de compra já saíram da zona de compra, indicando que os preços baixos já foram praticamente absorvidos. Mas, precisamente neste momento, um market maker de topo escolhe transferir quase noventa milhões de dólares em moedas para uma exchange. De um lado, as instituições gritam para aumentar posições; do outro, um jogador antigo move moedas para a saída, criando um contraste que leva a muitas especulações. Será que alguém acha que o preço já subiu o suficiente e quer garantir lucros? Ou será que a Jump prevê uma grande volatilidade e está a mover os fundos para a exchange para poder agir rapidamente? Esta instituição tem uma reputação polarizadora no meio: é um importante fornecedor de liquidez, mas também tem estado envolvida em várias controvérsias, e várias das suas operações-chave ocorreram perto de pontos de viragem do mercado. Claro que transferir moedas para uma exchange não significa necessariamente que vão ser vendidas. Market makers precisam de moedas nas plataformas para fornecer liquidez, pode ser uma realocação de carteira ou uma cobertura para clientes. Os dados on-chain só nos dizem para onde o dinheiro foi, não o motivo. Nos próximos dias, todos estarão atentos para ver se estas moedas permanecem na Binance ou se entram rapidamente em pares de negociação. Mas o mercado nunca falta de imaginação. Quando o Bitcoin está em alta e os investidores de retalho ficam entusiasmados, cada grande transferência para exchanges é amplificada como um sinal de fuga. Estes 1140 bitcoins de hoje, se são a Jump a realizar lucros ou apenas a mudar para uma posição fora de uma cold wallet, provavelmente só eles sabem. E vocês, o que acham? Estes quase noventa milhões são o prelúdio de uma retirada ou apenas um falso alarme? O aumento de 40% do ZEC: por que silenciosamente atingiu um novo recorde histórico A vela do início da madrugada deixou muitos perplexos. ZEC, esta moeda de privacidade que foi repetidamente dada como obsoleta nos últimos anos, disparou para 768 dólares em poucas horas, com um aumento de 31% em 24 horas, chegando depois perto dos 805 dólares, um aumento diário superior a 40%, ultrapassando diretamente o preço máximo histórico. Para uma moeda antiga frequentemente considerada com liquidez esgotada, este tipo de subida não parece ser uma compra casual de pequenos investidores. Zcash não é uma moeda sem valor. Criada em 2016 pelo fundador Zooko Wilcox, que se baseou na tecnologia de prova de conhecimento zero zk-SNARKs, foi inicialmente considerada a concorrente mais séria do Bitcoin. Permite ocultar o valor e os endereços das transações, uma capacidade que se tornou rara numa era em que as cadeias de blocos são cada vez mais transparentes. Mas é precisamente essa privacidade que a tornou um alvo para os reguladores. Curiosamente, nos últimos dois anos, a discussão sobre moedas de privacidade tem sido evitada. Reguladores de vários países têm imposto restrições sucessivas, as principais exchanges retiraram as versões de privacidade da Monero e Zcash, e as tecnologias de rastreamento on-chain tornaram-se mais avançadas, levando muitos a acreditar que este tipo de ativo acabaria por desaparecer. No entanto, o ZEC explodiu justamente quando a confiança era baixa, e não foi um aumento pequeno com pouca liquidez, mas sim um movimento significativo com dinheiro real, com um mercado limpo como se alguém tivesse preparado tudo antecipadamente. O mais interessante é que, quanto mais pessoas entram, mais medo têm de serem vistas. Instituições incorporam Bitcoin nos seus relatórios financeiros, tesourarias corporativas expõem as suas posições publicamente, cada transação é feita à luz do dia. Neste contexto, um ativo que pode esconder a origem e o destino das transações torna-se atraente para os investidores experientes. Esta subida do ZEC pode não ser sobre tecnologia, mas sobre aquele mistério há muito perdido. Há dois dias, os irmãos Winklevoss investiram 33,33 milhões de dólares para adquirir 18% do poder de mineração da rede Zcash, praticamente colocando meio pé na mineração de moedas de privacidade. Na altura, muitos consideraram isso uma extravagância de ricos, mas agora, olhando para trás, o preço da moeda subiu pouco depois desse investimento. Coincidência ou alguém já tinha percebido a direção do mercado? Ninguém pode dizer com certeza. Mais intrigante ainda são as ações das instituições. A Grayscale continua a aumentar a sua posição em LINK, e a linha financeira tradicional não recuou. Mas o principal motor desta subida do ZEC não parece ser institucional, mas sim um despertar simultâneo de investidores antigos e pequenos investidores que estavam adormecidos na cadeia. A recente flexibilização da regulação nos EUA em relação às criptomoedas e a clarificação gradual dos quadros de conformidade parecem ter aliviado o peso que pesava sobre as moedas de privacidade. Claro que há quem seja cético. A oferta circulante do ZEC não é grande, o que facilita a subida; quando os vendedores a descoberto são pressionados, o preço sobe sozinho. Além disso, poucos têm estado atentos ao ZEC nos últimos dois anos, com as fichas concentradas em poucas mãos, uma grande vela de alta pode incendiar o mercado. Em outras palavras, um aumento forte não significa necessariamente que a lógica por trás seja sólida. Estou curioso para ver até onde esta onda pode ir. Uma moeda de privacidade desacreditada durante dois anos encontrou uma nova lógica financeira ou é apenas uma descarga emocional num mercado com liquidez excessiva? O que vocês acham, esta loucura do ZEC pode durar?ZEC, que ninguém liga, silenciosamente atingiu uma nova máxima histórica Hoje, ao verificar o mercado, fiquei surpreso; no grupo, desde a manhã até agora, todos falam sobre onde o BTC está, ninguém mencionou o ZEC. Mas este já está a 768 dólares, subiu 31% em 24 horas, atingindo diretamente uma nova máxima histórica. Subiu assim, sem fazer barulho. ZEC é o Zcash, que na altura foi posicionado como a versão privada do Bitcoin, focado em transferências anónimas, sem que os registos das transações fossem visíveis. Durante estes anos, tem estado quase morto, com menos discussão do que as pequenas moedas meme recém-lançadas, o desenvolvimento na cadeia é lento, e muita gente já o esqueceu. Por isso, este aumento repentino de 31% para uma nova máxima histórica, a minha primeira reação foi ver se havia alguma grande notícia, procurei e não encontrei nenhum anúncio oficial, nem uma explicação unificada no mercado, foi simplesmente uma subida. Este tipo de subida silenciosa é o que mais deixa as pessoas desconfiadas. Uma subida sem notícias que a suportem pode significar que há fundos posicionados antecipadamente à espera de boas notícias, ou é um impulso emocional que sobe e depois desaparece. O setor das moedas de privacidade tem sido reprimido pela regulamentação nos últimos anos, com vários países a combaterem a lavagem de dinheiro, e a narrativa das transferências anónimas nunca se firmou. A propósito, o ZEC sofreu bastante nestes anos, foi retirado de pares de negociação em grandes exchanges, serviços de mistura foram desativados, e todo o setor de privacidade tem sido repetidamente atacado. Conseguir uma nova máxima histórica neste ambiente é bastante contra-intuitivo. Mas se algum dia houver um afrouxamento regulatório ou surgirem novos casos de uso, este setor pode ter uma grande elasticidade, já que a maioria das moedas está nas mãos de investidores antigos, e a pressão de venda não é tão forte. Em termos de operação, o pior que se pode fazer nesta posição é comprar na alta. 768 dólares é a máxima histórica, não há resistências acima para referência, a subida não tem teto, e a descida não tem suporte, a volatilidade será muito alta. Jogadores de contratos devem usar a alavancagem mínima, caso contrário, um pico repentino pode causar liquidações em cadeia. Quem quiser apostar nesta tendência, em vez de comprar na alta, é melhor esperar por um recuo, ver se o nível de ruptura anterior se mantém, se se mantiver, aí sim pensar no que vem a seguir, se não, é melhor apenas observar. No curto prazo, é uma questão de sentimento; no longo prazo, volta-se à velha questão: as moedas de privacidade ainda têm futuro? Se for só especulação, esta subida não é diferente das outras altcoins que sobem e depois caem. Se a narrativa for reiniciada, esta nova máxima pode ser só o começo, depende se há algo real a seguir. Agora estou curioso para saber quem está a comprar e porquê; até que essa resposta apareça, prefiro apenas observar sem agir. O que vocês acham, esta subida do ZEC é um verdadeiro arranque ou apenas um impulso? Quem já entrou, tem coragem de segurar durante a noite? BTC a caminho dos 80 mil, empresa de mineração faz IPO para captar apenas 30 milhões Vamos começar com dois conjuntos de números. A BlackRock, nos últimos dois dias, comprou 11 mil BTC e 130 mil ETH, equivalendo a 852 milhões de dólares mais 316 milhões, totalizando mais de 1,1 mil milhões de dólares em dois dias. Por outro lado, uma empresa de mineração de Bitcoin do Texas chamada Bitari submeteu no dia 21 de agosto um pedido de IPO à SEC dos EUA, visando a Nasdaq, com o código BIAI, emitindo 4,285 milhões de ações a 7 dólares cada, pretendendo captar 30 milhões de dólares, com cerca de 27 milhões líquidos após taxas de subscrição. O montante captado no IPO de uma empresa de mineração não chega sequer ao volume de compra da BlackRock numa manhã. Esta comparação é bastante interessante. Atualmente, a Bitari tem esta base: uma mina de 20 megawatts em operação em Wheeler, Texas, outra de 20 megawatts em construção em Dumas, e uma terceira contratada em Marion, Indiana. Juntas, somam cerca de 60 megawatts, um tamanho pequeno e elegante no mundo da mineração, muito inferior aos gigantes com vários gigawatts. Há alguns pontos a considerar neste IPO. Um é o timing: o Bitcoin acabou de passar por uma forte valorização, com um ETF a registar entradas líquidas de 1,6 mil milhões de dólares numa semana, o mercado está quente, e apresentar o pedido agora pode ajudar a negociar uma avaliação melhor. Outro ponto é o valor: 30 milhões de dólares não é muito para uma empresa de mineração, muitas captam mais em uma única rodada privada, o que mostra que a Bitari está consciente, avançando passo a passo para abrir a porta à capitalização e depois aumentar gradualmente. Para o universo cripto, o IPO de empresas de mineração tem mais significado como sinal do que pelo valor captado. Nos últimos dois anos, as ações de mineração têm ganhado presença no mercado tradicional, com ações como MSTR e COIN já ligadas ao BTC, e agora surge a infraestrutura de mineração como um novo rosto. Mais empresas de mineração a entrar em bolsa significa que os detentores de Bitcoin estão a institucionalizar-se, o que é positivo para a narrativa de longo prazo. Mas a curto prazo, se o IPO drena liquidez ou atrai capital fresco depende do desempenho secundário após a listagem; se o preço de 7 dólares cair logo após a estreia, o sentimento no setor de mineração será afetado. Do ponto de vista técnico, este tipo de notícia não tem impacto direto de curto prazo no preço do BTC, o valor real está no sentimento. As ações relacionadas com BTC que se valorizam ajudam a sustentar o otimismo no mercado cripto; o desempenho de MSTR e COIN pode ser visto como um indicador antecipado do sentimento do mercado, pois quando elas se movem, o mercado cripto geralmente segue. Tenho curiosidade em saber se um IPO de 30 milhões de dólares é uma estratégia inteligente de passos pequenos e rápidos, ou se o financiamento na mineração não está tão aquecido quanto parece. O que vocês acham?Este vídeo fala sobre o artigo mais recente publicado em 21 de agosto pelo fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio. Vou resumir os pontos principais para ti e depois dar a minha opinião. --- **O que exatamente disse Dalio?** Três conjuntos de dados concretos: 1. A dívida do governo federal dos EUA ultrapassou os 40 triliões de dólares, com receitas anuais de cerca de 5,5 triliões e despesas anuais de cerca de 7,5 triliões, resultando num défice anual de 2 triliões. Só os juros custam 1 trilião, o que representa 20% das receitas; além disso, há cerca de 10 triliões em obrigações a vencer para reembolso do principal. 2. O rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos subiu para 5,34%, o valor mais alto desde 2007. O Japão está a vender títulos do Tesouro dos EUA para salvar o iene, e o ministro das Finanças japonês, Suzuki, foi forçado a anunciar a expansão da recompra de obrigações de longo prazo (de 2 mil milhões para mais de 4 mil milhões por operação), mas o mercado só recuperou por menos de 24 horas antes de voltar a cair. 3. Dalio prevê que, se nada mudar, a crise da dívida "irá explodir em cerca de três anos, com uma margem de dois anos para mais ou para menos" — o mais cedo em 1 ano, o mais tarde em 5 anos. Dois cenários possíveis: ou as taxas de juro continuam a disparar e arruinam a economia, ou o Federal Reserve imprime dinheiro para comprar dívida, causando desvalorização do dólar e inflação. Ele sugere reduzir a exposição a obrigações: **Primeiro, Dalio tem alertado "o lobo está a chegar" há muitos anos.** Pelo menos desde 2018, quando publicou "A Crise da Dívida", começou a avisar; em março de 2025 disse pela primeira vez "cerca de três anos", e agora em agosto repete. A questão da dívida é uma doença crónica, não um enfarte agudo. Doenças crónicas podem arrastar-se por muito tempo, especialmente com o domínio do dólar como "analgésico". Nos comentários do vídeo, alguém disse "este senhor tem alertado há muitos anos", embora em tom de brincadeira, é verdade. **Segundo, a janela de "cerca de três anos, com margem de dois anos" é demasiado ampla.** De 1 a 5 anos, praticamente não serve de orientação para operações de investimento. Se amanhã venderes tudo em ações americanas e comprares ouro por causa disto, e a crise só acontecer em 2030, vais perder cinco anos de valorização. **Terceiro, os políticos não vão ficar de braços cruzados.** Dalio também disse que a solução é "cortar despesas + aumentar impostos + baixar juros" em simultâneo, para reduzir o défice de 6% do PIB para 3%. Embora politicamente difícil, não é impossível. Quando a crise estiver iminente, a probabilidade de compromisso bipartidário é maior do que pensas — afinal, ninguém quer um colapso durante o seu mandato. --- **Impacto prático para as tuas posições:** **No setor cripto, é uma boa notícia a longo prazo, mas não um sinal para comprar já.** Dalio recomenda "alocar uma pequena parte a Bitcoin", o que é mais um endosso institucional de Wall Street para o BTC como "ouro digital". O salto do BTC para 80 mil na sexta-feira está diretamente relacionado com esta notícia. Mas se já tens BTC/ETH/SOL em spot e posições curtas em contratos à espera de correção, estás a seguir o ritmo certo, não precisas de subir o preço só por causa de uma frase dele. A lógica de longo prazo do BTC ficou ainda mais sólida, mas o RSI de curto prazo ainda está em zona de sobrecompra, por isso espera pela correção. **No mercado acionista americano, há mais um motivo para cautela, mas não para vender tudo.** O alerta de Dalio, junto com o rendimento a 30 anos a 5,34%, realmente pressiona as ações tecnológicas sobrevalorizadas. Isto confirma o que já se disse — espera pelos resultados da Nvidia a 27 de agosto e pela reunião de Jackson Hole antes de tomar decisões. O problema da dívida americana é uma espada pendente sobre o mercado, mas ninguém sabe quando vai cair; não precisas de fugir agora, mas também não te precipites a comprar no fundo. **No ouro, podes estar atento, mas já tens XAU na tua carteira.** Dalio sugere 10%-15% em ouro; o ouro subiu para 4600 na sexta-feira. Não vale a pena comprar no pico, espera pela correção para considerar aumentar um pouco, mas o teu foco principal continua a ser cripto; 5%-10% em ouro como hedge é suficiente, não precisas de seguir a proporção dele à risca. **Quanto ao contrato de BTC da tua esposa, com custo abaixo de 60 mil e alavancagem 3x, esta notícia apoia que mantenhas a posição.** Dalio fala da lógica da desvalorização do dólar a longo prazo, e o BTC, como ativo rígido não emitido por governos, vai beneficiar. O preço de liquidação dela está em cerca de 40 mil, com margem de segurança suficiente; basta definir um stop móvel em 65 mil, não é preciso mexer. --- **Resumo numa frase:** Dalio está certo na direção, o problema da dívida americana é um rinoceronte cinzento real, mas a janela temporal é demasiado ampla para ser base de decisões imediatas. Para ti, espera pela correção, mantém as posições em spot que tens, não deixes que uma crise "possivelmente entre 1 a 5 anos" te desorganize. Os sinais que realmente deves temer são: leilões de dívida consecutivamente falhados, queda acentuada do índice do dólar, e o Federal Reserve a reiniciar o afrouxamento quantitativo — aí sim, será altura de ajustar significativamente as posições.Dívida pública dos EUA de 40 biliões de dólares pesa sobre Trump, mas ele diz que depende do crescimento Ontem no grupo ainda se dizia que Bassett tinha entrado no mercado a comprar dívida, segurando o rendimento dos títulos a longo prazo, por isso as ações americanas e o BTC subiram juntos. Hoje Trump veio negar diretamente, não é verdade, eu não dei ordens a ninguém para intervir no mercado de dívida, para resolver o problema da dívida dos EUA, basta o crescimento. Estas palavras soam leves, mas os números não são. O volume da dívida pública dos EUA já ultrapassou os 40 biliões de dólares, o que dá cerca de 120.000 dólares por pessoa. Para resolver esta dimensão da dívida com crescimento, significa que a economia americana tem de manter um crescimento elevado a longo prazo para conseguir reduzir lentamente a proporção da dívida em relação ao PIB, o que é visivelmente difícil. Trump acrescentou algo ainda mais forte: quando questionado se, após a subida do rendimento da dívida pública, iria discutir com Bassett uma intervenção adicional, ele disse que a intervenção final seria o nosso exército. Esta frase fez o mercado começar a especular se é apenas um bluff ou se há realmente uma carta na manga, pois uma declaração ambígua é a que mais leva a pensar. Olhando para a ligação dos últimos dias, Dalio acabou de alertar para o risco da crise da dívida pública, recomendando ouro, enquanto o Goldman Sachs disse que a procura por opções de compra de ouro disparou, com o preço do ouro já acima dos 4600 dólares. Agora Trump desfez parte das expectativas de intervenção, dizendo ao mercado que o governo não é necessariamente a opção para sustentar o mercado. A lógica é esta: se o rendimento dos títulos a longo prazo voltar a subir, a pressão sobre a avaliação dos ativos de risco aumenta, e as ações americanas e o BTC sofrerão pressão a curto prazo; mas por outro lado, se o mercado achar que a dívida é insolúvel, o capital de refúgio acelerará para o ouro e o BTC, pois estes dois não devem dinheiro a ninguém. Ontem os três principais índices das ações americanas fecharam em alta, o ouro e o BTC também subiram, este tipo de mercado com ações e dívida a subir e ainda com refúgio é um mercado a apostar em dois lados. Agora que as autoridades falaram, o que realmente pesa são as reuniões do Fed em setembro e os próximos leilões de dívida a longo prazo, pois os resultados dos leilões são mais concretos do que palavras; uma alta taxa de subscrição mostra que o mercado aceita, e se ninguém subscrever, aí é que vai ser interessante. Do ponto de vista do trading, nesta janela macro, não se deve apostar numa direção única, pois há suporte para ambos os lados; é melhor esperar pelos dados para escolher a direção. Para os investidores a longo prazo, podem estar mais calmos, pois o problema da dívida não tem solução a curto prazo, o que reforça a narrativa de longo prazo para ativos como o BTC e o ouro. Acham que esta bomba da dívida pública de 40 biliões pode ser desarmada só com crescimento? Ou será que no fim todos terão de se refugiar no ouro e no BTC? Aquela baleia que aguentou quatro meses escolheu realizar lucros e sair De madrugada, uma movimentação intrigante apareceu na cadeia. Uma posição comprada em Ethereum, acumulando doze mil moedas desde abril deste ano, escolheu hoje, após quatro meses, realizar lucros pela primeira vez, sacando cerca de nove milhões e quatrocentos mil dólares. Esta pessoa não é do tipo que compra na alta e vende na baixa, um trader de curto prazo. Doze mil Ethereum significam muito; ao preço atual de cerca de dois mil e quinhentos, o tamanho total desta posição é aproximadamente três mil milhões de dólares, um jogador que realmente apostou tudo o que tem. Nos últimos quatro meses, o Ethereum não teve um bom desempenho, caindo lentamente desde a primavera e depois mantendo-se lateralizado por um longo período. Muitas pessoas não aguentaram o pânico e venderam com prejuízo, mas ele manteve-se firme, sem mexer um dedo. Os dados on-chain mostram que esta posição comprada praticamente não se moveu desde a sua abertura, resistindo até mesmo aos picos mais agressivos. O contraste está exatamente aqui. Nos últimos dois dias, o mercado recuperou, o Ethereum voltou a ultrapassar os dois mil e quinhentos, o ETF spot teve entradas líquidas consecutivas por vários dias, as instituições estão a aumentar posições contra a tendência, e em todos os grupos só se ouve o júbilo do regresso do mercado em alta. Curiosamente, este veterano que suportou a fase mais difícil, no momento mais animado da recuperação, silenciosamente vendeu parte das suas fichas. Estamos habituados a ver a realização de lucros como um sinal de pessimismo. Mas para um detentor de longo prazo, aguentar na queda e vender na alta é uma disciplina natural. Ninguém sabia onde estava o fundo quando ele abriu a posição há quatro meses; agora que o preço voltou, ele primeiro retira parte dos lucros, ficando com o restante para continuar a flutuar. Isto não é uma fuga, mas sim transformar o sofrimento dos últimos meses em dólares reais. Mais interessante é outra camada. O Bitcoin ultrapassou os setenta e nove mil, o Ethereum recuperou, uma série de altcoins subiram em conjunto, o índice de ganância saltou do medo para a ganância. Mas quanto mais animado está o mercado, mais devemos perguntar: aqueles que no final do ano passado clamavam por manter a longo prazo, estarão agora a aumentar posições ou a reduzir silenciosamente? Esta baleia deu uma resposta com ações: não fugiu no vale, mas escolheu realizar lucros no auge da festa. Este ritmo não significa necessariamente um topo, mas pelo menos indica que o grupo mais firme já começou a trocar a riqueza no papel por dinheiro que pode gastar. O que achas, até onde pode ir esta recuperação, ou será que o facto de o veterano começar a realizar lucros já é um sinal para estar atento? O dono do banco falido virou para agarrar o mercado das stablecoins À primeira vista, isto não é apenas mais uma stablecoin. Mas o plano de Xie Yi é diferente; ele quer provar que os bancos também podem usar blockchain para criar um sistema de pagamentos semelhante às stablecoins, mantendo ao mesmo tempo a vantagem do crédito em dólares do sistema financeiro tradicional. Em termos simples, esta é uma contraofensiva direta do sistema bancário contra a expansão das stablecoins. O mais irónico é isto: a empresa anterior de Xie Yi foi o Signature Bank, que foi diretamente encerrado pelos reguladores durante a crise bancária de 2023, porque servia profundamente clientes de criptomoedas e acabou por ser um alvo. Uma pessoa que saiu de um banco falido agora está a usar a tecnologia de blockchain mais básica do mundo cripto para criar dólares digitais — esta cena é um pouco absurda. Mais interessante ainda é que a lógica das reservas de ambos é quase idêntica. NDD afirma ser apoiado 1:1 por dinheiro e títulos do tesouro de curto prazo dos EUA, o que não difere essencialmente da estrutura de reservas das stablecoins principais atualmente. A diferença está em quem detém a marca de crédito do dólar. Xie Yi insiste em manter a vantagem do crédito do dólar, o que, na verdade, quer dizer que o dólar na blockchain deve estar nas mãos de bancos regulados para ser confiável, e não nas mãos de algumas entidades emissoras. As stablecoins realmente roubaram o mercado dos bancos nos últimos anos. A liquidação na blockchain é rápida e barata, e cada vez mais empresas e indivíduos estão a transferir dólares para estas stablecoins na blockchain, desviando visivelmente os depósitos do sistema bancário. As transferências em dólares nos bancos comuns param nos fins de semana e feriados, mas versões como a NDD, que correm em blockchains públicas, funcionam 24/7, o que é uma atração real para a gestão financeira das empresas. A ação de Xie Yi é como se dissesse claramente em nome do setor bancário tradicional: nós também podemos usar a vossa infraestrutura, mas a marca do crédito do dólar continua a ser nossa. Atualmente, a NDD ainda é um projeto novo e está longe de ameaçar o volume das stablecoins principais. Mas o sinal que envia é interessante: quando os bancos começam a aprender a usar blockchains públicas, a fronteira entre stablecoins e depósitos bancários está a tornar-se mais difusa. De um lado, as stablecoins nativas do cripto lutam para obter um estatuto regulatório; do outro, os bancos lutam para trazer as capacidades da blockchain para dentro do seu controlo. Esta disputa pelo domínio do dólar está apenas a começar. O que vocês acham, será que esta contraofensiva dos bancos vai realmente conseguir roubar o mercado das stablecoins? Vendeu ETH a 1738 e comprou de volta a 2100 O fundador da pool de mineração Leibit, Jiang Zhuoer, publicou hoje um texto a admitir o erro, dizendo que a sua previsão pessimista do mercado estava errada. Agora tem 90% de certeza de que o mercado bear acabou e acredita que esta ronda de ETH será o principal motor do bull market, podendo superar o BTC. Para perceber o peso desta afirmação, é preciso ver como ele lidou com a sua posição em ETH. Anteriormente, vendeu ETH entre 1738 e 1931 dólares, numa fase em que o mercado ainda estava em queda e o sentimento bear era forte, pelo que a operação parecia correta. No entanto, o preço da moeda não caiu, mas subiu continuamente, e ele só conseguiu recomprar a 2100 dólares para limitar perdas, ficando com uma posição cerca de 20% mais cara do que a original. Mas não ficou por aqui: quando o ETH subiu para 2525 dólares, vendeu 50% da sua posição spot para tentar apanhar o topo, com um stop loss em 2550. Ou seja, a sua mente ainda estava bear, mas o seu corpo já tinha recomprado a 2100, dizendo bearish com a boca, mas sendo honesto com as ações. Ele próprio resumiu que o mais importante no trading não é prever o mercado, mas executar e gerir riscos: manter a posição se estiver correta, cortar perdas se estiver errada. Esta frase dita por alguém que acabou de perder uma oportunidade é um pouco irónica, mas na verdade é uma grande verdade. Ele foi decisivo ao recomprar com stop loss, não resistiu teimosamente, nem ficou frustrado por ter vendido cedo e não ter perseguido o preço. Admitir o erro e entrar no mercado quando é necessário é uma disciplina. Alguém com quase dez anos de experiência no mundo cripto que publicamente analisa as suas operações erradas merece ser aprendido. Quanto ao capital que ficou de fora, ele também tem um plano: se o BTC cair para a faixa entre 67.000 e 72.000, compra tudo, senão compra ao preço atual até ao final de outubro. Este é o plano pessoal dele, podemos apenas ouvir, o mercado não segue planos individuais, mas o facto de ele escrever pontos específicos mostra que acredita verdadeiramente, não é só conversa. Para quem acompanha o mercado diariamente, o mais interessante não é se ele está bullish ou bearish, mas que o sentimento do mercado está a mudar. No campo mais firme dos bears, começam a admitir erros publicamente, e fazem-no com ações reais de stop loss e recompra, algo raro nos últimos seis meses. Houve traders a fechar todas as posições short e grandes figuras da mineração a admitir que estavam erradas, o grupo dos bears está visivelmente a diminuir. O ETH está agora acima de 2500, as posições em contratos também estão a subir, e perto do stop loss em 2550 pode haver uma luta entre bulls e bears, com volatilidade aumentada a curto prazo, quem tem posições pesadas deve ter cuidado. Se uma pessoa que disse que ia perder a posição vira e diz que está bullish, você acredita nele? Comente na secção de comentários.Canaan subiu 25 pontos numa noite, ações de criptomoedas em festa coletiva Na noite passada, com a abertura do mercado americano, o setor de criptomoedas mudou completamente de tom. A fabricante de mineradoras Canaan viu suas ações subirem mais de 25%, MARA quase 16%, até a empresa financeira Strive subiu mais de 16%, Coinbase subiu mais de 7%, Circle mais de 9%. HOOD, ou seja, Robinhood, foi ainda mais forte, subindo 11,69% num único dia, com o preço da ação ultrapassando os 106 dólares. Ao abrir o software de cotações, a tela estava toda vermelha, tudo relacionado a criptomoedas, em sintonia com o BTC que ultrapassou os 79 mil dólares. A causa dessa festa é clara: após a forte alta do preço das moedas, o capital começou a fluir para ações relacionadas a criptomoedas. Trump declarou que o governo dos EUA pode comprar grandes quantidades de Bitcoin no futuro e voltou a pedir ao Congresso que avance com o "CLARITY Act", o que acendeu o sentimento do mercado. A diferença desta vez em relação às anteriores é que a narrativa mudou de especulação com moedas para especulação com reservas nacionais; o teto da história foi trocado, a lógica de precificação do mercado para mineradoras e empresas financeiras mudou de fluxo de caixa da mineração para conceito de reserva estratégica nacional, com uma imaginação completamente diferente. O lado financeiro também está colaborando. Nos últimos dois dias, Circle e Tether cunharam juntos 3 mil milhões de dólares em stablecoins, o que equivale a injetar 3 mil milhões de dólares em dinheiro real no mercado. A liquidez entrou, e a primeira reação foi nessas ações de alta beta relacionadas a criptomoedas, que sobem rápido, mas também caem rápido. Há um detalhe que vale a pena refletir. Quando Trump fala em comprar Bitcoin, refere-se ao governo dos EUA, não para que os investidores individuais comprem. Se os EUA realmente incluírem Bitcoin como ativo de reserva, os primeiros a beneficiar-se serão de fato mineradoras e empresas financeiras que possuem moedas. Claro que há um longo caminho entre a declaração e a implementação, o projeto de lei precisa passar por processos, o plano de reserva também, o dinheiro das notícias chega rápido e vai embora rápido, hoje especula-se com expectativas, amanhã, se as expectativas mudarem, a retração também será rápida. Olhando mais profundamente, a alta das ações de criptomoedas e a alta do preço das moedas se alimentam mutuamente. Quando o preço da moeda sobe, o valor das moedas no balanço das empresas financeiras aumenta, e o preço das ações sobe; quando o preço das ações sobe, a empresa pode usar as ações como garantia para obter mais dinheiro e voltar a comprar moedas. Esse ciclo já apareceu em ciclos anteriores de alta, o problema é que, na segunda metade de cada ciclo, a alavancagem e a bolha também aumentam. Ontem, a Castle Securities reduziu 80% do risco do portfólio de fundos adquiridos através de mais de 100 grandes transações, essas instituições de topo estavam ocupadas reduzindo riscos no dia da festa, enquanto os investidores individuais estavam ocupados aumentando posições, a cena é interessante, quem está a nadar nu, a temporada de resultados financeiros vai revelar. Para nós, a alta e queda das ações de criptomoedas é um termómetro do sentimento. Quando a ligação entre moedas e ações é clara, significa que o capital real está envolvido, não é apenas uma luta interna do mercado. Mas também é preciso atenção, a volatilidade do mercado americano é mais influenciada por políticas macroeconómicas, é importante observar ambos, moedas e ações, e não apenas um lado. Quanto à festa das ações das mineradoras, achas que é o prelúdio de um mercado em alta ou uma bolha de sentimento? HYPE acaba de atingir um novo máximo histórico com um desbloqueio de 800 milhões a caminho Vamos primeiro mostrar a contagem regressiva. Às 7 da manhã do dia 29 de agosto, horário de Pequim, cerca de 9,92 milhões de HYPE serão desbloqueados, o que, ao preço atual, vale aproximadamente 800 milhões de dólares. Hoje é 22 de agosto, ou seja, faltam menos de 7 dias para essa porta se abrir. Neste momento, o HYPE acaba de bater um novo recorde histórico. Hoje, durante o pregão, atingiu o máximo de 81,7 dólares, e agora ainda está acima dos 80 dólares, com uma alta diária superior a 7,79%. O preço está numa posição muito animada, um grande volume de desbloqueios está a caminho, e o timing é um pouco delicado. Vamos falar primeiro sobre quem é o HYPE. É o token da plataforma Hyperliquid, que é atualmente o principal jogador em derivativos on-chain, com um volume aberto que já chegou a 12,5 mil milhões de dólares, um tamanho que é de topo em todo o universo cripto. O desempenho do token da plataforma está fortemente ligado ao volume de negociações on-chain. Nesta rodada, o HYPE subiu do nível baixo até acima dos 80 dólares, impulsionado pela recuperação do mercado de derivativos e pelo fluxo contínuo de capital para este ecossistema. O mercado atribui um preço tão alto porque aposta que o setor de derivativos on-chain continuará a crescer. O desbloqueio, porém, tem uma natureza diferente. 9,92 milhões de tokens vão para o mercado, seja da equipa, investidores ou do tesouro do ecossistema, o que aumentará a pressão de venda a curto prazo. Historicamente, já vimos muitos projetos onde o preço é inflacionado antes do desbloqueio e cai drasticamente no dia do desbloqueio; também já vimos casos que resistem ao desbloqueio e continuam a subir. A diferença principal está na força do capital que assume as posições. O HYPE tem uma particularidade: o seu mecanismo de queima está sempre ativo, tendo já queimado mais de 47 milhões de tokens, mantendo a lógica de escassez. Além disso, a 26 de agosto, será ativado um mecanismo de partilha de rendimentos das reservas em USDC, que deverá gerar cerca de 200 milhões de dólares anuais para recompras, o que o distingue dos projetos que simplesmente desaparecem após o desbloqueio, mantendo a lógica de valor a longo prazo. Para quem faz trading de curto prazo, estes 7 dias são um jogo claro de apostas. Os compradores querem puxar o preço para cima antes do desbloqueio para vender, enquanto os vendedores esperam a pressão de venda após o desbloqueio. As expectativas conflitantes provavelmente vão amplificar a volatilidade, com oscilações frequentes. Quem tem posições deve pensar bem de que lado está para não ser atingido por ambos os lados. A longo prazo, o valor do token da plataforma está ancorado no volume real de negociações on-chain; o desbloqueio é apenas um choque temporário de oferta. Se resistir ou não, o movimento seguirá dois roteiros diferentes, e a força do capital que assumir as posições ficará clara. Com o novo máximo histórico coincidindo com a contagem regressiva para o desbloqueio de 800 milhões, você está preparado para sair antecipadamente ou vai apostar que ele vai resistir a esta prova?15 cadeias foram abandonadas e os utilizadores devem resgatar os seus ativos rapidamente LayerZero enviou hoje uma notificação informando que, nos próximos 30 dias, irá gradualmente cessar o suporte off-chain para 15 cadeias com baixa atividade. Em termos simples, significa que vai deixar de suportar essas cadeias e os serviços cross-chain relacionados serão retirados. Aqui está a lista: EDU Chain, Meter, Shimmer, Cyber, Silicon, Sophon, Bitlayer, DFK Chain, Arbitrum Nova, DOS Chain, Cronos zkEVM, Degen, Skale Europa, Superposition, Shrapnel. São 15 cadeias, e o motivo é simples: baixa atividade, não vale a pena continuar a manutenção. O suporte que será interrompido não é apenas nominal. Os serviços DVN e Executor da LayerZero deixarão de cobrir essas redes, e algumas delas nem terão mais suporte do Stargate Hydra. Para explicar, o DVN é a rede de validação de mensagens cross-chain, funcionando como o segurança da ponte, confirmando que as mensagens realmente vêm da cadeia oposta; o Executor é a camada de execução, responsável por concretizar as mensagens na cadeia de destino. Sem essas duas camadas, os ativos cross-chain dessas cadeias ficam bloqueados, restando apenas um caminho estreito e sem manutenção. A equipa oficial alerta que os utilizadores devem resgatar rapidamente ativos Hydra como USDC.e, wETH e Hydra USDT dessas redes, ou seja, os tokens embalados que vieram de outras cadeias, porque se a ponte for cortada, será difícil convertê-los de volta para os ativos nativos. Há um ponto particularmente interessante para refletir. Na época em que a narrativa cross-chain estava em alta, middleware como LayerZero disputavam para integrar novas cadeias, cada nova cadeia era uma história de expansão do ecossistema, com rodadas de financiamento sucessivas e promessas grandiosas. Agora, com a mudança do mercado, as cadeias com pouca atividade estão a ser abandonadas em massa, e a diferença entre as promessas da fase de expansão e a realidade da fase de contração é bastante evidente. Isso também mostra que o modelo de negócio dos middleware cross-chain baseia-se essencialmente em economias de escala: quanto mais cadeias, mais rentável; quando uma cadeia fica fria, o custo de manutenção torna-se um fardo, e cortar cadeias é inevitável. Para o utilizador comum, a maior lição é: a liquidez dos ativos cross-chain nunca é realmente sua, é dada por terceiros. Quando o middleware desaparece, os ativos podem ficar presos na cadeia, e ninguém responde. Verifique agora se tem ativos nessas cadeias na sua carteira, e enquanto a ponte ainda está ativa, resgate-os; não espere até ser impossível e depois se arrepender. Vale ainda dizer que este tipo de notificação raramente é a última; no futuro, será comum que projetos cross-chain cortem cadeias com baixa atividade. Quem tem ativos em cadeias pequenas deve tornar a verificação desses ativos uma rotina, como verificar se tem backup da carteira. Na altura, todos queriam integrar; agora, estão a ser bloqueados em massa. A onda cross-chain está a arrefecer mais rápido do que se pensava. Ainda tem ativos nessas cadeias?Os banqueiros querem alterar duas palavras e o projeto de lei inteiro pode desaparecer Faltam menos de quatro semanas para a votação do debate sobre o avanço do projeto de lei Clarity no Senado dos EUA em 15 de setembro. Neste momento, a Associação Bancária dos EUA apresentou duas propostas de alteração que parecem apenas ajustes de texto, mas na verdade são como fazer buracos na parede mestra do projeto. Uma é substituir o padrão atual por algo substancialmente semelhante a juros, e a outra é ainda mais severa, apenas exigindo a remoção de uma palavra em inglês, "solely", que em chinês significa apenas "apenas". A CEO da Associação de Blockchain dos EUA, Summer Mersinger, declarou diretamente que isso não é um simples ajuste de redação, mas uma mudança política significativa. O padrão substancialmente semelhante a juros é um critério legal muito flexível, que, uma vez incluído, permite que os reguladores interpretem como quiserem, com os limites dependendo totalmente do julgamento subjetivo. E remover "solely" altera diretamente o âmbito de aplicação da limitação de rendimentos dos stablecoins no projeto de lei GENIUS, uma linha que o Congresso trabalhou arduamente para traçar; sem essa palavra, a linha fica borrada. Ela foi ainda mais direta ao dizer que é uma questão de tempo. Essas cláusulas já foram discutidas por vários meses, e as partes chegaram a um equilíbrio precário. Reabrir a mesa de negociações agora não é para melhorar o projeto, mas para reiniciar um processo que é fundamentalmente impossível de concluir. Quatro semanas não são suficientes para negociar. Se não conseguirem negociar, o projeto será cancelado. Então, por que os bancos estão tão ansiosos? A razão pública é o receio de que os stablecoins retirem depósitos bancários. Parece razoável, e ouvimos essa justificativa todos os dias nos últimos dois anos. Mas os números não apoiam isso. Os dados fornecidos por Mersinger mostram que, após a aprovação do projeto GENIUS, os depósitos bancários nos EUA cresceram por três trimestres consecutivos, acumulando um aumento de mais de 800 mil milhões de dólares. Os depósitos não só não diminuíram, como aumentaram 800 mil milhões. Este é o aspecto mais interessante da questão. A parte que clama estar a perder dinheiro na verdade tem o saldo a aumentar; e os verdadeiros bloqueados são as plataformas cripto que querem cumprir as regras mas não conseguem encontrar a porta de entrada. O que o projeto Clarity quer fazer é bastante concreto: definir claramente os territórios da SEC e da CFTC, exigir que as plataformas que servem usuários americanos se registrem, e implementar segregação de ativos dos clientes, divulgação de informações e gestão de conflitos de interesse. Todos sabemos claramente quem essas cláusulas realmente protegem. O atraso em si também tem custos. Enquanto as regras não forem implementadas, as plataformas não podem dar respostas claras aos usuários, e em caso de problemas continuam a empurrar a responsabilidade umas para as outras. A maioria das perdas dos últimos dois anos ocorreu justamente nessa zona cinzenta. Na mesma semana, a SEC apresentou um esboço do quadro regulatório para ativos cripto, permitindo que parte do financiamento seja isenta do registro completo de valores mobiliários dentro de certos limites, e concedendo um porto seguro condicional a alguns projetos de tokens. O presidente da CFTC, Selig, também avisou que, se o Congresso continuar a atrasar, ele usará seus poderes atuais para estabelecer regras por conta própria. Washington está claramente a mudar do cumprimento para a criação de regras, a direção já foi invertida. Portanto, o verdadeiro suspense agora não está na direção geral do projeto, mas nessas duas palavras. Um padrão flexível, um advérbio. Se elas podem ser bloqueadas ou não, decidirá se esta janela regulatória será implementada em 15 de setembro ou se será adiada para recomeçar a fila. Acham que a palavra "solely" será mantida no final? A moeda da plataforma silenciosa ultrapassou silenciosamente os setecentos dólares O Bitcoin está em 79 mil, o Ethereum voltou para a linha dourada, o ZEC subiu vinte vezes em um ano, o HYPE bate recordes todos os dias, o mercado desses últimos dias está tão agitado que deixa as pessoas tonta. Mas no meio dessa agitação, um sujeito tranquilo silenciosamente realizou algo grande. A moeda da plataforma da Binance, BNB, ultrapassou os 700 dólares na manhã de 22 de agosto, atingindo uma nova máxima neste ciclo, com uma alta de mais de seis por cento nas últimas vinte e quatro horas, e uma capitalização de mercado acima de 92,9 mil milhões de dólares. Como o token nativo da maior exchange spot do mundo, esse volume pode subir de forma estável, sustentado pelo volume real de negociações e receitas de listagem diárias, e não por slogans. Isto é interessante. Nós, do setor, naturalmente focamos nos que têm maior volatilidade: moedas meme que dobram em um dia, moedas de privacidade sendo especuladas intensamente, moedas com temas presidenciais que voam com as notícias. Moedas de plataforma como a BNB, com esse volume, normalmente não entram nos trending topics. Ela não depende de histórias, mas sim de negócios reais da exchange, listagem, taxas, ecossistema on-chain, cenários de pagamento, essas receitas acabam retornando para a própria moeda. Olhando para este ciclo, a BNB tem sido bastante estável. No final de julho, quando o mercado ainda discutia se era alta ou baixa, ela já estava subindo lentamente; quando todos finalmente acreditaram que o mercado estava chegando, ela já estava perto da máxima histórica. Como combustível da BNB Chain, ela suporta um enorme volume de negociações DeFi e meme, com consumo de taxas consistentemente entre os primeiros, esse ritmo moderado é mais tranquilizador do que aquelas moedas que sobem em linha reta. Alguns podem pensar o contrário, que a moeda da exchange liderando a alta geralmente acontece no meio do ciclo, quando as pessoas começam a acreditar no bull market, mas ainda não é o momento mais louco. Será que ela é um termómetro, a avisar que esta recuperação já avançou bastante, e não está apenas a começar? Mais interessante de refletir é que a tranquilidade da BNB, em contraste com o barulho de outras moedas, parece representar duas emoções diferentes. De um lado, os investidores que correm atrás das tendências, com medo de perder qualquer multiplicador; do outro, a moeda da plataforma que silenciosamente eleva seu valor com uma base de negócios sólida. Em qual dessas lógicas você acredita mais? Quem está realmente liderando esta rodada talvez fique mais claro daqui a duas semanas. Mas pelo menos hoje, o mais silencioso já ultrapassou a barreira dos setecentos.O Bitcoin forçou uma liquidação de posições curtas de quarenta mil milhões, mas as instituições estão a comprar Esta ronda de subida do Bitcoin é um pouco diferente. Nos últimos dois ou três dias, os vendedores a descoberto no mercado cripto foram liquidados em mais de quarenta mil milhões de dólares, primeiro cortando cerca de vinte e sete mil milhões num dia, seguido por mais doze mil milhões, com muitas contas de alta alavancagem a serem completamente eliminadas. Esta é uma das mais notáveis liquidações forçadas dos últimos anos, com muitas posições curtas a serem explodidas pelo preço. O que é realmente interessante são os compradores. O ETF de Bitcoin à vista dos EUA tem atraído novamente fundos institucionais nestes dias, registando entradas líquidas de cerca de 517 milhões e 606 milhões de dólares a 19 e 20 de agosto, respetivamente. O diretor de pesquisa da CoinShares afirmou que o ETF comprou quase sete mil e quinhentas unidades de Bitcoin num único dia, o nível mais alto desde abril deste ano. Em outras palavras, as instituições não estão apenas a falar, estão a colocar dinheiro real. E há poucas semanas, estes canais regulamentados ainda registavam saídas líquidas, mas agora estão a virar e a comprar em força, com um ritmo mais rápido do que muitos esperavam. Isto não corresponde à perceção comum. Muitas pessoas instintivamente pensam que a subida é causada por investidores de retalho em FOMO, ou por sinais de compra em grupos. Mas os dados mostram que as grandes ordens vêm mesmo de canais regulamentados como os ETFs, com uma onda de liquidações forçadas de posições curtas a impulsionar o mercado, duas forças que se combinam para um movimento tão forte. Outro contexto facilmente ignorado é o dólar. A dívida federal dos EUA ultrapassou os quarenta biliões de dólares, o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos atingiu o nível mais alto desde 2007, e o dinheiro procura naturalmente ativos que possam proteger contra a desvalorização. O Tesouro dos EUA está a expandir a recompra de dívida de longo prazo, o dólar está a ser pressionado para baixo, e os fundos estão a fluir para o Bitcoin e ouro, com o ouro a subir três semanas consecutivas esta semana, ultrapassando os 4600 dólares. Trump está a promover legislação estrutural para o mercado cripto, reduzindo a incerteza regulatória, o que tranquiliza muitos investidores. O Congresso está a avançar com o projeto de lei CLARITY, que pretende clarificar as fronteiras entre a CFTC e a SEC. A opinião geral é que a certeza regulatória sobre o Bitcoin já é elevada, e este projeto terá um impacto limitado no preço diretamente, mas reduzirá o prémio de risco em todo o mercado. Quando as instituições constroem posições lentamente via ETF, os vendedores a descoberto são liquidados em ondas, e o dólar está a enfraquecer, esta ronda é o fim da recuperação ou o início de uma tendência mais longa? Afinal, nas recuperações anteriores, a alavancagem disparava primeiro, dispersando os investidores de retalho, e no fim tudo acabava mal. O que vocês acham, será que as instituições estão a construir posições de base reais, ou é apenas uma ilusão criada pela liquidação forçada?Shorts perderam setenta milhões e mais um dólar de alta e será liquidação Os dados on-chain da madrugada revelaram outra fatura que arrepia o couro cabeludo. O trader loracle.hl mantém firmemente uma posição short em HYPE na Hyperliquid, mas já são três meses e a conta já perdeu mais de setenta milhões de dólares. Este tipo não está a brincar. Atualmente, ele ainda detém uma posição short de 685 mil HYPE, que ao preço atual vale cerca de 549 milhões de dólares. O mais emocionante é que o monitoramento mostra que, se o preço do HYPE atingir 101,15 dólares, essa enorme posição short será liquidada forçosamente. E o HYPE tem subido de forma irracional nos últimos dias, com um aumento diário que chegou a 27%, ficando a pouco mais de um dólar da linha de liquidação. O interessante aqui é o seguinte. Um short que claramente está a perder dinheiro continuamente, mas que mantém a posição cada vez maior, por que razão não desiste e sai? Os investigadores on-chain examinaram o seu histórico e descobriram que não é a primeira vez que ele sofre perdas ao shortar HYPE; nas rodadas anteriores também falhou. Normalmente, depois de tantas perdas, ele já teria cortado as perdas, mas ele insiste em aumentar a aposta, como se estivesse a desafiar o mercado. Esta teimosia revela precisamente a fraqueza das operações alavancadas. Quando uma posição short está em perda flutuante, a margem vai sendo consumida pouco a pouco; quanto mais ele aumenta a posição para diluir, mais perto fica da linha de liquidação. Quando ele apostou 685 mil HYPE, na verdade estava a apostar numa notícia regulatória negativa ou numa realização de lucros. Mas a realidade é que Trump nomeou pessoalmente a Hyperliquid para conformidade, a narrativa aqueceu e o capital ficou mais confiante para subir. Olhando para o panorama geral, loracle.hl não é um caso isolado. Nesta recuperação, os que insistem em manter posições short foram quase todos ensinados uma lição; só no HYPE, grandes baleias shortaram repetidamente e foram repetidamente contrariadas. Os que realmente perdem dinheiro são geralmente os traders experientes que apostam alto e não querem cortar as perdas, não os investidores de varejo que seguem tendências. Mais subtil ainda, posições short deste nível têm o preço de liquidação visível na blockchain para todos verem. Os longos do outro lado têm uma carta aberta: basta unirem forças para empurrar o preço acima de 101 dólares para desencadear a liquidação e aproveitar para comprar barato. Esta vulnerabilidade exposta aumenta ainda mais o custo de manter a posição. Notei também um detalhe. Se esta posição short de 549 milhões de dólares for realmente liquidada, a pressão de venda pode empurrar o preço ainda mais para baixo, e aí não será só ele a sofrer. Já vimos muitas vezes nas últimas duas semanas este tipo de efeito cascata de liquidações no mercado. Por isso, isto merece atenção. Quando chegar a 101,15, achas que ele vai fechar a posição e admitir a derrota, ou vai resistir até ser forçado pelo sistema?Dizem que as moedas meme morreram, mas ontem ressuscitaram em massa Ontem ainda vi no grupo alguém a mostrar o seu DOGE comprado há três anos, a perder tanto que nem as taxas conseguiu recuperar, dizendo que nunca mais mexeria em meme nesta vida. Mas hoje, ao acordar, o setor meme antigo explodiu em conjunto, como se tivessem combinado. Os dados são realmente absurdos. DOGE subiu mais de 20% num dia, PEPE subiu mais de 30%, BONK e WIF dispararam até 36%, SHIB, FLOKI, NEIRO, TURBO também andaram na casa dos 20%. Estas não são moedas novas para enganar investidores, são rostos antigos que foram muito usados na última bull run e depois ficaram parados em baixa durante meio ano. Mais interessante ainda é a linha BSC. MUBARAK subiu quase 44% num dia, a capitalização chegou a 30 milhões de dólares, e Binance Coin também subiu mais de 20%. Leste e oeste a mexerem juntos, esta subida tão sincronizada normalmente indica que há dinheiro novo a entrar no mercado, não é um manipulador a puxar só a sua moeda. No nosso meio há um ditado: quando o meme antigo mexe, significa que a adrenalina dos pequenos investidores voltou a disparar. Lembrando há alguns meses, toda a gente falava de RWA, ações on-chain, ETFs institucionais, ninguém falava de meme. Na altura, se mencionasses DOGE, as pessoas pensavam que tinhas vindo do passado da última bull run. Agora, os institucionais ainda compram lentamente o Bitcoin, mas os pequenos investidores já voltaram ao seu campo de batalha mais familiar. Eles não seguem o que os institucionais gostam, preferem recuperar as moedas em que perderam mais. O mais dramático são aqueles que venderam com prejuízo a meio do caminho. Há pouco tempo, muitos limparam as suas posições em meme para investir nas chamadas moedas de valor, mas as moedas de valor ficaram paradas enquanto os memes dispararam primeiro. Pensavas que tinhas largado lixo, mas o lixo foi o que subiu primeiro, esta contradição é frustrante para quem a vive. Por trás desta recuperação está a mudança do sentimento do mercado. O Bitcoin firmou-se nos 78 mil, o índice medo e ganância saltou do medo para a ganância, e a apetência pelo risco subiu claramente. Quando o Bitcoin deixa de assustar, o dinheiro começa a ir para onde a volatilidade é maior, e o meme é a área com maior volatilidade. Mas tenho que ser sincero. As moedas meme, quando sobem, sobem como um foguete, e quando descem, descem também como um foguete. Não têm fluxo de caixa, nem receitas, dependem só de histórias e emoções. Hoje há festa em conjunto, amanhã se continuam a subir ninguém sabe. Quem entrou no topo no ano passado e ficou preso pode agora estar a recuperar o capital ou ainda estar longe disso. O que realmente vale a pena pensar não é se amanhã sobe ou não, mas por que razão sempre que o mercado aquece, o primeiro a mexer são estas moedas sem fundamentos. Será que as pessoas realmente acreditam nelas, ou é só que estavam tão reprimidas que precisavam de um escape? Esta questão pode ser mais interessante do que a subida ou descida de amanhã em si.SOL disparou acima de 102 de manhã e despencou 12 pontos à tarde Ao meio-dia, o SOL acabara de ultrapassar os 102 dólares, subindo mais de 14 pontos nas últimas 24 horas, e já havia pessoas no grupo a calcular quantos pontos tinham ganho nesta onda. Mas por volta da uma da tarde, o mercado mudou repentinamente. O SOL caiu de 102 para abaixo de 90, só conseguindo estabilizar perto dos 93, e em menos de meia hora perdeu todo o ganho da manhã. O BTC também não esteve melhor, tocou 79.400 de manhã e agora caiu para perto dos 77.000, enquanto o ETH caiu de acima de 2.500 para abaixo de 2.400, recuperando depois para a faixa dos 2.450. O roteiro deste movimento é bastante familiar. No dia 19 de agosto, aquela grande vela de alta esmagou os ursos do mercado, com liquidações diárias perto de 3 mil milhões de dólares; dados da Coinglass mostram que nas últimas 72 horas as liquidações totais ultrapassaram 5 mil milhões de dólares. Nos dois dias seguintes, houve entradas líquidas em ETFs, instituições a recomendarem compra e a mídia a fazer propaganda, o sentimento dos touros ficou no máximo. Mas é precisamente nestes momentos que se deve ter cuidado: a primeira correção após uma forte subida é normalmente a mais violenta. A alavancagem no mercado de contratos é bidirecional; os ursos foram liquidados em cadeia, agora é a vez dos touros que compraram a altos preços sentirem o impacto. Um detalhe no mercado merece atenção: esta subida não foi impulsionada por nova alavancagem. Dados on-chain indicam que quando o preço do BTC subia, os contratos em aberto diminuíam, o que significa que foram principalmente os ursos a cortar perdas e comprar, e não muitos novos touros a entrar. A proporção de negociações spot nas exchanges subiu para 2,94 entre 19 e 20 de agosto, três vezes a média dos últimos 30 dias, indicando que houve capital spot a entrar, mas se será suficiente para sustentar o preço acima de 79.000 ainda depende dos próximos dias. Para quem faz trading de curto prazo, nestes momentos o pior é tentar adivinhar o fundo ou perseguir quedas. O foco deve estar em duas coisas: a profundidade da correção e a forma de estabilização. Se o SOL conseguir manter-se entre 90 e 92, testando repetidamente sem romper, há base para uma nova subida a curto prazo; o BTC precisa manter a faixa entre 76.000 e 77.000. A taxa de financiamento também merece atenção: antes, durante o short squeeze, a taxa atingiu o limite máximo da exchange, mostrando que os touros estavam muito apertados; perseguir a alta nessa altura era dar dinheiro ao mercado alavancado. Agora, com a queda e a taxa a baixar, o sentimento está a arrefecer rapidamente. O alerta de gestão de risco mantém-se: em movimentos violentos como este, as ordens de stop loss devem estar na exchange local; confiar em monitorização manual é arriscado, pois uma falha de internet ou atraso pode causar perdas totais, especialmente em posições altamente alavancadas. Ordens condicionais são a última linha de defesa. A volatilidade a curto prazo é consequência do short squeeze, é intensa mas pode não ser sustentável; a longo prazo, o que importa é se o capital spot continua a entrar. O fluxo líquido contínuo em ETFs e a proporção de negociações spot são sinais mais fiáveis do que qualquer recomendação. Short squeezes do nível de 19 de agosto raramente acabam em um ou dois dias, mas picos intermediários são normais. A questão agora é simples: esta correção é uma oportunidade para entrar, ou o fim do movimento de 19 de agosto? Aquela queda de 12 pontos, conseguiu evitar ou foi apanhado?A negociação entre os EUA e o Canadá desmoronou, e hoje entram em vigor tarifas de 50% Vamos começar pela linha temporal. Pouco depois das 12h de hoje, meia-noite e um minuto no horário do leste dos EUA no sábado, as tarifas de 50% dos EUA sobre alguns produtos canadenses entraram oficialmente em vigor. E apenas algumas horas antes da implementação, as partes ainda estavam negociando; um funcionário americano chegou a sugerir que só restavam algumas divergências em certos setores, implicando que ainda havia espaço para negociação. No entanto, o primeiro-ministro canadense, Trudeau, anunciou diretamente: as negociações estão suspensas, os EUA aplicam 50%, o Canadá responde com 50% equivalente, e os trabalhadores de ambos os lados não serão prejudicados em vão. Este desenrolar, no contexto do ano, tem um impacto considerável. O mercado já estava dividido entre duas forças: de um lado, o Departamento do Tesouro dos EUA comprando títulos de longo prazo para reduzir as taxas de juros de longo prazo; do outro, a ameaça constante do governo Trump de aumentar tarifas. Agora que a linha das tarifas foi reativada, a primeira reação dos ativos de risco é buscar segurança, ampliando a volatilidade do dólar e dos títulos americanos. Para o mercado cripto, a escalada da guerra comercial significa que os fundos de ambos os lados ficarão mais cautelosos; quando o apetite por risco diminui, ativos voláteis como o BTC geralmente têm sua liquidez retirada primeiro. Mas não devemos ser demasiado pessimistas. A experiência dos últimos dias já mostrou que a lógica central da recente alta cripto é o Departamento do Tesouro dos EUA pressionando as taxas de longo prazo para baixo e o enfraquecimento do dólar, com fundos migrando para bitcoin e ouro. A ruptura nas negociações tarifárias afetará o sentimento no curto prazo, mas enquanto a linha principal dos títulos americanos não for quebrada, a correção pode ser uma oportunidade para os fundos de médio prazo se reorganizarem. O governador de Ontário, no Canadá, já declarou apoio total ao plano de retaliação, enquanto autoridades americanas afirmam não esperar retaliação canadense; ambos os lados claramente estão a encenar uma postura dura, e o aumento das tensões no curto prazo é praticamente certo. A situação geopolítica também está instável. O porta-voz das forças armadas iranianas publicou hoje várias declarações duras, afirmando que a estratégia militar mudou da defesa para o ataque, que qualquer agressão será respondida imediatamente, e que os EUA já perderam prestígio internacional. A guerra econômica entre EUA e Irã, combinada com a guerra tarifária EUA-Canadá, significa que o calendário macro dos ativos de risco não terá descanso nos próximos dias, e qualquer notícia inesperada pode amplificar a volatilidade do mercado. O que nós, investidores comuns, devemos fazer é acompanhar atentamente os próximos eventos macro, especialmente se surgirem novas notícias de negociações. O roteiro da guerra comercial sempre foi negociar, discutir, e negociar novamente; a entrada em vigor das tarifas de 50% não significa o fim, podendo ser apenas uma moeda de troca na barganha, e quanto mais assustador o número da tarifa, maior pode ser o espaço para concessões posteriores. Por fim, deixo uma questão: com a guerra comercial recomeçando, você acha que isso será positivo para o ouro e para o bitcoin, ou fará com que todo o mercado de risco sofra mais uma rodada de contração? A moeda presidencial disparou 93 pontos e à tarde desanimou No mercado do meio-dia de hoje, o destaque não foi o BTC nem o SOL, mas uma moeda presidencial ligada ao nome de Trump, TRUMP. Naquele momento, chegou a subir mais de 93%, ultrapassando os 3,4 dólares, com a capitalização de mercado quase a atingir 1,9 mil milhões de dólares. Várias pessoas no grupo estavam a mostrar capturas de ecrã, dizendo que finalmente a sua meme coin tinha valorizado. Mas a boa fase não durou, à tarde o mercado caiu abruptamente e o TRUMP também recuou, com o aumento em 24 horas a reduzir de mais de 90 para pouco mais de 60, e o preço a cair para cerca de 2,7 dólares. Desde o ponto mais alto, a retração foi de quase 20%, e quem comprou no pico sofreu uma grande perda. Este enredo é demasiado familiar: a característica das meme coins é essa, sobem sem piedade e descem sem misericórdia; quando a emoção está presente, qualquer capitalização pode ser atingida, mas quando a emoção desaparece, tudo depende da rapidez de reação. Os fundamentos desta moeda são praticamente inexistentes, sem ecossistema nem receitas, sustentando-se apenas na emoção e na narrativa. O próprio Trump tem repetidamente manifestado apoio às criptomoedas nos últimos dois anos, e o interesse pela moeda presidencial oscila com as suas declarações. Sempre que ele fala, a cadeia aquece. Esta subida ocorreu após a pressão de short squeeze a 19 de agosto, com o capital a sair das moedas principais para o setor das meme coins. As veteranas DOGE, PEPE e SHIB também subiram entre 20 e 30 pontos nestes dias, BONK e WIF chegaram a subir 36%, e o MUBARAK na cadeia BSC subiu 43% num só dia. É um típico movimento rotativo de setores, com o interesse a passar das moedas principais para as moedas lixo, parecendo uma temporada de altcoins, mas na verdade é a emoção a procurar saídas por todo o lado. Para quem especula com meme coins, este tipo de mercado testa ao máximo a disciplina de realização de lucros. Não vender quando sobe mais de 90 pontos e depois vender na queda é como andar numa montanha-russa à toa. A estratégia de trading é simples: após um pico coletivo do setor, segue-se normalmente uma correção forte, e as moedas que mais subiram são as que mais recuam. O ritmo e a gestão de posições são mais importantes do que a escolha da moeda. Quanto ao valor a longo prazo, as meme coins não se baseiam nisso, tudo depende de quando a emoção desaparece. Não se deve abordar uma moeda puramente emocional com uma mentalidade de investimento em valor, isso só traz desilusões. Outro detalhe a notar é que a taxa de financiamento do contrato TRUMP é negativa, indicando que há muitos a fazer short. Quanto maior a divergência entre bulls e bears, mais exagerada será a volatilidade. Os bulls acreditam que a narrativa presidencial ainda pode ser explorada, os bears acham que isto vai acabar por valer zero. Com as duas partes a confrontar-se diariamente, as quedas abruptas tornam-se rotina. Quem quiser jogar com esta moeda deve primeiro pensar bem de que lado está e se consegue aguentar a grande volatilidade durante a noite. A tua meme coin valorizou hoje? Ou compraste perto dos 3,4 e agora estás a explicar ao grupo o que é o longo prazo?Há uma hora, os touros que ainda estavam em festa agora se tornaram combustível Às 12h45, o SOL acabou de ultrapassar os 102 dólares, com um aumento de 14,5% nas últimas 24 horas. Menos de meia hora depois, caiu para abaixo dos 90 dólares. O Bitcoin também seguiu o mesmo padrão. De manhã ainda oscilava acima dos 79.000, às 13h13 caiu temporariamente abaixo dos 77.000, e o Ethereum deslizou para menos de 2.400 dólares. O mais emocionante foi o ZEC, que às 13h15 despencou instantaneamente 14%, embora tenha voltado para 792 dólares, mantendo um aumento de 32% nas últimas 24 horas, mas as posições eliminadas por essa queda não vão se recuperar sozinhas. Os números da Coinglass são claros. Na última hora, houve liquidação de posições no valor de 523 milhões de dólares em toda a rede, sendo 448 milhões em posições longas e apenas 74,75 milhões em posições curtas. Em 24 horas, o total de liquidações foi de 1,801 bilhões de dólares, envolvendo 286 mil pessoas. A maior liquidação foi no contrato perpétuo de BTC da Hyperliquid, com 24,96 milhões de dólares eliminados de uma só vez. O que me chama atenção não é o quanto caiu, mas a rapidez da reversão. Dois dias atrás, em 20 de agosto, também houve liquidações na casa dos 3 bilhões, mas foram posições curtas, com as longas representando apenas 252 milhões. Naquela ocasião, todos falavam em um short squeeze épico, dizendo que os vendedores a descoberto foram eliminados. Hoje, a situação virou completamente, quem foi eliminado foram os que entraram comprados. O mesmo grupo de fundos alavancados foi varrido dos dois lados em dois dias. Mais interessante ainda é outra linha. Ontem, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve um fluxo líquido de entrada de 307,5 milhões de dólares, marcando cinco dias consecutivos de entradas líquidas; o ETF de Ethereum teve entrada líquida de 184 milhões, por sete dias seguidos. As instituições parecem estar fazendo movimentações semanais, transportando grandes volumes. Já no mercado de contratos, em uma hora conseguem limpar todas as posições longas alavancadas. No mesmo mercado, correm dois ritmos completamente diferentes, um semanal e outro em minutos. Vamos olhar também para os ativos que ainda permanecem na página de mercado. DOGE subiu mais de 20% em 24 horas, PEPE 32%, WIF e BONK 36%, SHIB 24%, FLOKI 28%, TRUMP chegou a ultrapassar 3,4 dólares, com alta de 93% e capitalização de 1,9 bilhões. Na BSC, MUBARAK subiu 43,95%. Esses números ainda estão lá, parecendo muito positivos, mas muitas contas já desapareceram. O aumento é do gráfico de velas, a liquidação é das pessoas, e essas duas coisas nunca são a mesma coisa. Há um detalhe que vale a pena lembrar. A maior liquidação individual voltou a ocorrer na Hyperliquid. Não é a primeira vez, nas últimas rodadas de mercado extremo, ela aparece repetidamente na lista das maiores liquidações. A alavancagem dos contratos perpétuos on-chain está cada vez mais concentrada nesses poucos pools, e olhar apenas para as liquidações nas exchanges centralizadas é ver apenas metade do mapa. De ontem para hoje, os grandes players não pararam de falar. Uns dizem que o mercado de baixa acabou, outros que é apenas um falso rompimento, alguns viram para alta, outros acabaram de fechar posições curtas. O que eles dizem não afeta o custo da tua posição, só a tecla que tu mesmo apertaste é que importa. Por isso quero perguntar-te, na hora em que o SOL estava a 102 dólares ao meio-dia, estavas do lado a aumentar posição, ou do lado a esperar pelos 90 dólares? Neste flash crash de uma hora, achas que foi para limpar a alavancagem, ou que o ritmo realmente mudou? O protocolo que acumulou 200 milhões em dívidas incobráveis em abril recebeu esta semana um aporte de 300 milhões de dólares Esta semana, todos os olhos estiveram no Bitcoin, que subiu dos mais de 60 mil até 79 mil, com dezenas de bilhões em liquidações diárias, alternando entre posições longas e curtas. Poucos notaram que, na mesma semana, um protocolo de empréstimos teve um fundo de liquidez silenciosamente abastecido com 300 milhões de dólares. O volume de depósitos do Aave V4 aproxima-se agora dos 750 milhões de dólares, com mais de 300 milhões adicionados nos últimos sete dias. Em outras palavras, cerca de 40% do dinheiro neste pool entrou apenas nesta semana. Se olharmos para o histórico, é ainda mais impressionante. No início de maio, os depósitos do V4 eram apenas 50 milhões de dólares, subiram para 100 milhões em junho, oscilaram entre 200 e 300 milhões entre o final de junho e julho, atingiram 350 milhões no início de agosto, e em meados de agosto a equipa oficial anunciou um recorde histórico de mais de 400 milhões. Menos de dez dias depois, o valor subiu ainda mais. Em menos de quatro meses, passou de 50 milhões para mais de 700 milhões. O que realmente me interessa não é essa velocidade de crescimento, mas a coragem de investir esse dinheiro. Vamos recuar e ver o que aconteceu em abril. A ponte cross-chain rsETH da KelpDAO foi atacada, com o atacante a cunhar rsETH sem garantia real, que foi usada como garantia no Aave para tomar emprestado uma grande quantidade de WETH e stablecoins. O contrato principal do Aave não foi comprometido, mas como aceitou essas garantias, ficou com um risco contábil de quase 200 milhões em dívidas incobráveis, o que causou uma onda de retiradas concentradas. Pela lógica humana, depois de um incidente assim, o dinheiro deveria fugir. Quatro meses depois, não só voltou, como voltou em dobro. Porquê? Uma explicação é que o V4 não mudou apenas a aparência, mas a estrutura. Ele mudou para um modelo de núcleo de liquidez com ramificações de empréstimos, onde um pool central gere os ativos e os mercados de empréstimos funcionam como ramificações externas, cada uma com seus próprios tipos de garantias, parâmetros de risco e regras de liquidação. Se uma ramificação falhar, não afeta automaticamente as outras. Este design foi praticamente criado para remediar a falha de abril. Antes do lançamento, foram realizados mais de 340 dias de auditorias, com quatro empresas de auditoria, quatro investigadores independentes e uma competição pública de segurança de seis semanas com mais de 900 participantes. Mas há dois números que precisam ser claros. Primeiro, depósitos e TVL não são a mesma coisa. Depósitos refletem o total de fundos que entraram no protocolo, enquanto TVL é o valor líquido atualmente bloqueado. Quando anunciaram 400 milhões em depósitos em meados de agosto, o TVL do V4 era pouco mais de 200 milhões. Misturar esses dois números pode facilmente dobrar a percepção do crescimento. Segundo, o tamanho atual do V4 ainda é uma fração dentro do próprio Aave. O V3 não foi encerrado e ainda mantém mais de 19 bilhões de dólares em TVL em várias cadeias. Os poucos centenas de milhões do V4 representam menos de 5% do antigo. O verdadeiro teste será quando esses mais de 10 bilhões forem migrados para a nova arquitetura. Há também uma possibilidade menos agradável: desde o lançamento do V4, as recompensas nunca pararam, e as taxas de depósito foram mantidas altas. Dos 300 milhões que entraram esta semana, quanto é que realmente confia nesta nova arquitetura e quanto é apenas dinheiro especulativo procurando rendimento no mercado em alta, que provavelmente sairá quando os incentivos terminarem? Portanto, deixo a questão para vocês. Um protocolo que já teve problemas e que teve um risco contábil de 200 milhões em dívidas incobráveis, você colocaria dinheiro de volta? Ou neste meio, desde que o projeto não morra, a confiança pode sempre ser renovada?Base联创 foi deixado de seguir pela conta oficial Sonho de social on-chain desfeito Esta tarde, um pequeno incidente causou alvoroço na comunidade cripto. A conta oficial do Base App no Twitter aparentemente deixou de seguir Jesse Pollak, cofundador do Base. Vários utilizadores mostraram capturas de ecrã do bot, e só então todos perceberam que algo estava errado. A conta oficial de um projeto deixar de seguir o seu próprio cofundador é uma situação embaraçosa. Voltando a meados de julho, Jesse admitiu publicamente que o Base falhou na aposta em social on-chain e tokens de criadores. Ele entregou a liderança do Base App de volta à Coinbase, que passou para Cobie, também conhecido como Jordan Fish, enquanto ele próprio recuou para se concentrar na construção da cadeia Base, querendo transformá-la na blockchain financeira global que mencionou. Essa declaração foi uma admissão indireta de que a estratégia anterior tinha falhado. Na perceção de muitos, Jesse sempre foi a cara mais empenhada do Base. Nos últimos dois anos, ele praticamente mudou o seu foco principal do Twitter para o Base, defendendo diariamente que o on-chain é o futuro, que o social on-chain seria a próxima grande oportunidade e que os criadores poderiam monetizar diretamente na cadeia. No entanto, a implementação real não teve adesão dos utilizadores nem retenção de capital, e essa aposta acabou por ser declarada fracassada pelo próprio. Após a transferência de poder, a direção do Base App mudou de forma clara, focando-se diretamente em transações e multi-cadeias. A narrativa anterior de atrair utilizadores através do social e da economia dos criadores foi praticamente abandonada. Agora, a conta oficial a deixar de seguir Jesse parece querer apagar essa página da história para que ninguém associe o projeto a esse fracasso. Todos sabem quem é Cobie: desde Sudo a xsushi e outras operações, ele é um veterano astuto da comunidade, especialista em converter tráfego em transações. Com o Base App nas suas mãos, o sinal é claro: o foco é em transações reais, não em histórias bonitas. Um projeto que cresceu com hype agora tem alguém que entende de matchmaking a liderá-lo, e a mudança de direção já estava decidida há muito. Mas Jesse ainda é cofundador do Base e continua envolvido na construção da cadeia. Ou seja, ele não saiu, apenas a relação pública foi discretamente cortada. Acham que foi um deslize operacional ou uma separação intencional da equipa? A cara do projeto e quem realmente trabalha nele nem sempre são a mesma coisa. Parece que o Base decidiu claramente o que quer fazer, pagando o preço de engolir a sua direção mais entusiástica. O que importa agora é se Cobie conseguirá realmente fazer crescer a parte das transações. Acham que abandonar o social para focar nas transações é pragmático ou uma rendição? Após o flash crash, mais de 200 milhões de USDT fugiram durante a noite Pouco depois das 13h, ocorreu aquele flash crash, e enquanto o grupo ainda discutia, surgiu outro número: nas últimas 24 horas, houve uma saída líquida de 280 milhões de USDT da Binance. Stablecoins normalmente são as mais calmas; quando os dados on-chain não se movem, tudo bem, mas quando se movem, geralmente é sinal de algo. O que significa 280 milhões? Há poucos dias, a Jump Crypto transferiu 1140 BTC para a Binance, no valor de cerca de 88,98 milhões de dólares, e o mercado discutiu isso por um bom tempo. Agora, é mais do que o triplo disso, e na direção oposta, o dinheiro está saindo. Vamos recapitular o contexto. Entre as 13h08 e 13h10 de hoje à tarde, o mercado cripto sofreu um mergulho rápido: o BTC caiu de 79.400 para 77.300, o ETH teve um pico para baixo abaixo de 2400, e o SOL despencou para abaixo de 90, perdendo mais de dez por cento em 30 minutos. Agora o mercado se recuperou um pouco, o BTC está a rondar os 77.200, o ETH voltou para 2428, o SOL recuperou para 93,7, mas ninguém se atreve a dizer que o pior já passou. Neste momento crítico, o USDT está saindo da Binance. Para onde foi esse dinheiro? Existem duas interpretações no mercado. Uma é acumulação. Durante o bull market, a saída de stablecoins das exchanges é frequentemente interpretada como grandes investidores retirando moedas para comprar ativos on-chain ou para staking e ganhar juros; o dinheiro não sai do mundo cripto, apenas muda de bolso. Nos últimos dias, as stablecoins também têm se expandido: Circle e Tether cunharam 3 mil milhões de novas moedas em dois dias. Dinheiro novo entra, dinheiro antigo sai, é um ritmo normal de liquidez trocando de mãos. Outra interpretação é proteção. O flash crash acabou de acontecer, a ferida ainda está aberta, e alguns preferem retirar o USDT para suas próprias carteiras e esperar o mercado estabilizar. A saída líquida das exchanges às vezes é um termómetro do sentimento do mercado; quando o dinheiro tem medo, instintivamente procura um lugar que considera seguro. Eu prefiro ver assim: olhar apenas para os dados de um dia pode levar a erros; é preciso analisar também as taxas de financiamento. Agora, as taxas de financiamento para BTC e ETH estão em apenas 0,01%, nem euforia nem pânico, o mercado está numa zona ambígua. No mercado spot, a proporção de volume spot chegou a quase três vezes a média dos últimos 30 dias, mostrando que há dinheiro real comprando, mas ninguém pode garantir se este é o fundo. O custo deste flash crash também não foi pequeno. Dados da Coinglass mostram que na última hora houve liquidações de 523 milhões de dólares em toda a rede, com 448 milhões em posições longas, ou seja, os longos foram os mais afetados; só o ETH teve 108 milhões de dólares liquidados em uma hora. Depois de tantas liquidações de longos, ainda assim 280 milhões de USDT saíram da Binance; o raciocínio por trás dessa movimentação é mais interessante que os números das liquidações. Do ponto de vista de swing trading, após o flash crash o BTC tem testado repetidamente os 77.000, o SOL recuperou de abaixo de 90 para 93,7, e essas zonas são muito desgastantes. Se tens posições de swing, em vez de tentar adivinhar a direção, foca em duas coisas: primeiro, se a saída líquida de USDT se mantém por mais de três dias consecutivos, provavelmente é acumulação, o que é bullish; segundo, quando as taxas de financiamento subirem repentinamente, indicando que a alavancagem está voltando, um segundo flash crash pode estar próximo. Voltando aos 280 milhões, eles agora estão quietinhos numa carteira de alguém. Se é uma mão esperando para comprar na baixa ou um pé que já saiu do mercado, só o tempo dirá. E tu, tens o teu USDT parado na exchange à espera, ou já o retiraste?A euforia das ações das mineradoras, mas esta vendeu todas as suas moedas Ontem, todos devem ter visto a euforia das ações de criptomoedas. O Bitcoin ultrapassou 79.000, e os preços das ações de várias mineradoras e empresas de tesouraria de BTC dispararam coletivamente, com MARA subindo 16%, Canaan 25% e Coinbase 7%. No meio dessa euforia, outra mineradora listada na Nasdaq, Bitdeer, fez algo completamente oposto: vendeu todas as 265,6 BTC mineradas esta semana, não ficando com nenhuma, mantendo uma posição zero. Estes são os dados que publicou na plataforma X, escritos de forma bem clara: na semana até 21 de agosto, a produção de mineração foi de 265,6 BTC, e a venda no mesmo período também foi de 265,6 BTC, com um aumento líquido de 0 BTC. Calculando pelo preço atual de 77.000 dólares, essa semana ela realizou cerca de 20 milhões de dólares em vendas, o equivalente a mais de 140 milhões de renminbi. Não é incomum que mineradoras vendam moedas, pois custos como eletricidade, equipamentos e mão de obra fazem deste um negócio de ativos pesados que queima dinheiro diariamente, então vender moedas para recuperar dinheiro é normal. O que torna a Bitdeer especial é essa "posição zero" — ela não mantém nenhum estoque, vendendo as moedas no mesmo dia em que são mineradas, transferindo todo o risco da volatilidade do preço para o mercado. Isto é o oposto do que faz a Strategy, uma empresa de tesouraria. Eles são do tipo que acreditam, segurando 840.000 BTC, emitindo ações preferenciais perpétuas para financiar mais compras, e recentemente recuperaram prejuízos não realizados com a alta do preço das moedas; enquanto a Bitdeer é do tipo fluxo de caixa, não mantém nenhuma moeda em carteira, lucrando com o resultado do período, sem apostar no preço futuro das moedas. Duas formas de atuar na mesma alta, apostando em coisas completamente diferentes. O mais interessante é a reação do mercado. As ações das que acumulam moedas sobem, as das que vendem tudo também sobem, e as ações da própria Bitdeer subiram bastante esta semana. Os investidores do mercado americano parecem não se importar muito com a forma como você opera, desde que esteja ligado ao BTC, eles votam com dinheiro primeiro. Essa alta indiscriminada pode ser vista positivamente como um retorno do sentimento do mercado, ou com cautela como uma precificação antecipada do "lucro futuro", enquanto a Bitdeer escolhe realizar agora, trocando expectativas incertas por dinheiro certo. No mercado, a venda de moedas pelas mineradoras é uma das fontes contínuas de pressão vendedora, mas olhando só para uma empresa vendendo 265 moedas, o impacto é limitado para o volume de negociação do BTC nesse nível, isso deve ser dito honestamente. O que realmente vale a pena acompanhar é a mudança de atitude de todo o grupo de mineradoras: se um dia até as mineradoras começarem a acumular moedas e não venderem, isso indica um otimismo extremo no setor, com as moedas sendo retidas; se a maioria continuar vendendo para manter a operação, significa que a pressão de fluxo de caixa não foi aliviada, e essa alta é mais impulsionada pelo sentimento do que pelos fundamentos. Do ponto de vista do trading, o ritmo de venda das mineradoras pode ser uma referência auxiliar. Nos dias com pressão vendedora concentrada, o mercado tende a oscilar no topo; nos períodos sem pressão vendedora, a alta é mais fácil. Quanto a quem está certo ou errado, os acumuladores ou os que vendem tudo, o próximo relatório financeiro vai esclarecer — um olhando para o lucro não realizado, o outro para o fluxo de caixa. Só tenho uma curiosidade: se até as empresas que mineram não querem manter moedas durante a noite, por quanto tempo você pretende segurar as suas moedas? Dívida dos EUA ultrapassa 40 triliões, preços do petróleo e hipotecas sobem em conjunto Recentemente, ao abastecer, sentiu que está mais caro do que no início do ano? A reportagem do FT de hoje dá um número concreto para essa sensação: o preço da gasolina nos EUA subiu cerca de 40% desde antes da guerra EUA-Irão, estando agora a 4,11 dólares por galão. E isso é só o começo; na mesma reportagem há outros números ainda mais impressionantes: a taxa de juro das hipotecas subiu para 6,65%, o total da dívida dos EUA ultrapassou pela primeira vez os 40 triliões de dólares, e o rendimento dos títulos a 30 anos atingiu o nível mais alto em 19 anos. Vamos primeiro explicar o que significa 40 triliões. A dívida do governo dos EUA ultrapassou esta semana os 40 triliões de dólares pela primeira vez, com o ritmo de crescimento das despesas federais a atingir o mais rápido desde a pandemia. O défice do ano fiscal de 2025 representa ainda 5,8% do PIB, e as políticas de redução de impostos de Trump vão continuar a ser reforçadas, o que só vai aumentar o buraco nas finanças públicas. Dividindo os 40 triliões por cada americano, dá uma dívida per capita de 120 mil dólares, sem contar os juros. E os juros são o problema mais grave. O governo tem de pagar juros sobre o dinheiro que empresta; quanto maior a dívida, maior o gasto com juros, o que consome o espaço orçamental — o dinheiro que deveria ser gasto em infraestruturas, educação e saúde tem de ser usado primeiro para pagar juros. O jogo de contrair dívida para pagar dívida já chegou a um ponto em que o mercado começa a rejeitar. No que toca às hipotecas, o impacto é mais direto para as famílias comuns. A taxa de juro das hipotecas a 30 anos está em 6,65%, antes da guerra era 5,98%. Para uma casa de 300 mil dólares, o aumento da prestação mensal ao longo de um ano representa vários milhares de dólares, uma conta palpável para famílias que vivem do salário. O preço do petróleo subiu 40%, a taxa das hipotecas subiu um ponto percentual, a inflação em maio chegou a um pico de 4,2% — o mais alto em três anos — e só em julho caiu para 3,4%, mas os responsáveis do Fed ainda estão preocupados com a dificuldade em controlar a inflação. A situação atual é que o governo quer baixar as taxas de juro, mas o mercado não aceita. O Tesouro anunciou anteriormente a expansão do programa de recompra de dívida de longo prazo e disse que iria reduzir o défice, mas o rendimento dos títulos a longo prazo não baixou muito, e o dólar enfraqueceu. O Goldman Sachs avisou que a comunicação do Fed está a tornar-se mais ambígua, o que pode aumentar a volatilidade do mercado; o Bank of America foi mais direto, dizendo que se o programa de recompra não conseguir baixar o rendimento dos títulos a 30 anos, pode desencadear uma onda de vendas a descoberto nos ativos de risco. Para as criptomoedas, o rendimento dos títulos do Tesouro a longo prazo é a âncora para a precificação dos ativos de risco. O roteiro da última semana foi claro: rendimento que não baixa, dólar fraco, ouro forte, e o BTC subiu 25% para cerca de 79 mil. Esta lógica só funciona se o dinheiro sair dos títulos do Tesouro e se refugiar em ativos tangíveis. Mas o outro lado da moeda é que, se um dia o rendimento disparar descontroladamente e causar uma crise de liquidez, todos os ativos de risco sofrerão, e o BTC não será exceção. Do ponto de vista das oscilações, em vez de estar sempre a olhar para os gráficos a tentar adivinhar a direção, é melhor focar em dois sinais macroeconómicos: primeiro, o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos; segundo, o tom do Fed na reunião de Jackson Hole na próxima semana. Se o rendimento se mantiver estável, a recuperação dos ativos de risco terá sustentação; se o rendimento subir ainda mais, é preciso ter cuidado com uma segunda queda. No fundo, a forte subida da última semana é essencialmente uma aposta antecipada do mercado de que "a dívida está demasiado cara, só resta afrouxar a política monetária". Mas se o afrouxamento é remédio ou veneno, e quem vai pagar os 40 triliões de dívida, enquanto esta questão não tiver resposta, o mercado continuará com riscos latentes. E você, acha que esta conta será repartida por toda a população ou deixada para a próxima geração? Fundos tradicionais transferem secretamente HYPE para a exchange Nos últimos dois dias, HYPE foi mencionado por Trump e subiu quase 30%, aproximando-se do seu máximo histórico, mas na blockchain há quem faça o oposto. Monitorização mostra que o fundo cripto tradicional Multicoin Capital transferiu quase 198.000 HYPE para a Coinbase nas últimas nove horas, o que equivale a cerca de 14,54 milhões de dólares ao preço de mercado. Transferir moedas para a exchange geralmente tem dois propósitos: preparar-se para vender ou abrir espaço para operações futuras, mas o mercado tende a pensar primeiro no pior cenário. Esta situação tem um contraste muito forte. Há uma semana, HYPE era visto como a estrela desta fase do mercado, devido à menção pública de Trump e ao apoio do presidente da CFTC à conformidade, o que fez o preço disparar desde níveis baixos. A comunidade de retalho estava em festa, acreditando que os protocolos descentralizados finalmente tinham reconhecimento mainstream. No entanto, após a subida, os apoiantes iniciais começaram a transferir moedas para a exchange. HYPE é o token nativo da Hyperliquid, um protocolo descentralizado de derivados que é uma das histórias mais valorizadas desta fase. A menção de Trump e a flexibilização regulatória deram um impulso à narrativa, explicando a forte subida que quase atingiu o máximo histórico em menos de uma semana. Multicoin não é um investidor comum. É um dos primeiros fundos a apostar no ecossistema Solana e foi um dos principais investidores por trás do HYPE, adquirindo tokens a custos muito baixos. A transferência para a Coinbase coincide com outra movimentação recente: a FalconX também transferiu mais de um milhão de HYPE para várias exchanges. Duas instituições a moverem moedas para o mercado quase em simultâneo não é um bom sinal. Alguém pode dizer que transferir moedas não significa vender imediatamente, podendo ser para rebalancear ou fazer market making. Isso é verdade, mas num momento em que o preço atingiu um novo máximo e o sentimento está no auge, as ações das instituições são geralmente mais sinceras do que as palavras. Ser mencionado pelo presidente é positivo, mas se o fundo vai realmente realizar lucros, só eles sabem. Historicamente, quando o preço atinge o topo, são os grandes investidores iniciais que saem primeiro, deixando os retalhistas a assumir o risco. Será que vai acontecer novamente? O que os investidores comuns devem observar é este contraste. Quando as notícias são todas positivas, quem está a sair discretamente tem mais valor informativo do que quem grita otimismo no palco. Se tem HYPE, e vê fundos tradicionais a transferir para exchanges, deve pensar se deve ser otimista ou se está a receber a última tocha.O país que prometeu ser o vizinho mais próximo está secretamente a transferir encomendas Esta semana, a tarifa de 50% dos EUA sobre alguns produtos canadenses entrou oficialmente em vigor, a lista parece um pouco surreal, incluindo tacos de hóquei e cimento, envolvendo cerca de 20 mil milhões de dólares, o que representa aproximadamente 5,5% das exportações totais do Canadá para os EUA. O valor não é grande, mas a posição é muito sensível. Cerca de 70% das exportações do Canadá são vendidas para os EUA, as economias dos dois lados estão praticamente fundidas. As rondas anteriores de tarifas sobre automóveis, aço, alumínio e madeira já pressionaram bastante a indústria manufatureira canadense, resultando em perda de empregos e desaceleração do crescimento; este ano, houve até dois trimestres consecutivos de contração, o que já é considerado uma recessão técnica. A resposta do governo de Trudeau desta vez foi tarifas equivalentes: o que vocês cobrarem, nós cobramos também. Mas o que realmente vale a pena analisar não é a retaliação verbal, mas o que está a acontecer por trás disso. Nos últimos anos, o Canadá tem estado a mover-se discretamente. O comércio com a China, Índia, Arábia Saudita e Europa está a aumentar; as exportações para mercados fora dos EUA cresceram 11% em 2025, chegando a 33% em determinado momento, o nível mais alto em mais de quarenta anos. Internamente, também estão a investir, com planos para investir 115 mil milhões de dólares canadenses em infraestruturas nos próximos anos, incluindo expansão de portos, minerais estratégicos, gasodutos, e o orçamento de defesa é de 82 mil milhões de dólares canadenses; até as barreiras comerciais entre províncias estão a ser eliminadas. Na boca, são os vizinhos mais próximos, mas na prática estão a transferir encomendas para outras direções. Trump recusou renovar a isenção do Acordo EUA-México-Canadá, avançando para uma revisão anual do acordo, o que aumenta a incerteza. Por que nós, que trabalhamos com cripto, devemos prestar atenção a isto? Porque as tarifas acabam por se refletir nos preços. No mesmo dia, um artigo do Financial Times esclareceu a situação nos EUA: a dívida federal ultrapassou 40 biliões de dólares pela primeira vez esta semana, o rendimento dos títulos do Tesouro a longo prazo atingiu o nível mais alto em 19 anos, a gasolina subiu cerca de 40% desde antes da guerra para 4,11 dólares por galão, o gasóleo para 5,58 dólares, e a taxa de juro das hipotecas a 30 anos subiu de 5,98% para 6,65%. A inflação ao consumidor atingiu um pico de 4,2% em maio, o mais alto em três anos, e caiu para 3,4% em julho, mas o Federal Reserve ainda debate a persistência da inflação. O crescimento anualizado do PIB no segundo trimestre foi apenas 1,5%, muito abaixo dos mais de 3% inicialmente previstos. A dívida está a aumentar, o custo do financiamento está a subir, a energia está mais cara, e agora adicionam uma camada de tarifas sobre os produtos importados. Combinadas, estas coisas tornam difícil a inflação baixar, e o Federal Reserve não consegue baixar as taxas de juro. Os ativos de risco dependem da liquidez, e a torneira da liquidez está no fim desta cadeia. Curiosamente, o mercado nos últimos dias não tem olhado para esta direção. O Bitcoin acabou de ultrapassar os 77 mil, os altcoins saltaram em conjunto, e na última hora houve liquidações totais de 529 milhões de dólares em toda a rede, incluindo 478 milhões em posições longas. Há dois dias foram liquidadas posições curtas, hoje são as longas a sofrer, o sentimento oscila. De um lado, o Canadá está silenciosamente a reordenar o mapa comercial, do outro estamos aqui a focar-nos num pico de uma hora. Quanto tempo achas que este nível de alteração de custos por tarifas vai realmente demorar a refletir-se nas nossas posições?Esta empresa mineira, fortemente investida por uma lenda, não mantém nem um único Bitcoin Primeiro, uma coisa um pouco contraintuitiva. A Bitdeer publicou no X a conta da mineração desta semana; até à semana de 21 de agosto, minerou 265,6 Bitcoins e vendeu exatamente 265,6 no mesmo período, com um aumento líquido de 0, a posição em Bitcoin na conta permanece zero. Não fica com nenhum, minera e vende tudo. Algumas horas depois, outra notícia surgiu. O lendário investidor Stanley Druckenmiller investiu mais de 80 milhões de dólares em ações de ativos digitais no segundo trimestre, dos quais 64,7 milhões compraram 4,1 milhões de ações da Bitdeer, e 23,1 milhões compraram 2,9 milhões de ações da Hyperliquid Strategies, código PURR, uma aposta indireta no ecossistema Hyperliquid. Juntas, estas duas notícias são muito interessantes. Este senhor foi parceiro de Soros na época, o operador real na batalha para atacar a libra esterlina, e durante décadas tem sido especialista em identificar grandes tendências macroeconómicas. Desta vez, não comprou Bitcoin físico nem ETFs, mas sim uma empresa mineira que não mantém moedas. Estamos habituados a ver empresas financeiras. Estratégias que pedem dinheiro emprestado para comprar moedas e mantê-las na conta, valorizando-se com a subida do preço das moedas. Empresas como a BitMine, que têm uma grande quantidade de Ethereum na conta, suportando perdas flutuantes de milhares de milhões. Comprar as ações delas é, essencialmente, alavancar a posse de moedas. A Bitdeer é diferente. Não aposta na direção do preço das moedas; vende poder de computação e eletricidade, convertendo imediatamente a mineração em fluxo de caixa. Se o preço da moeda sobe, ganha um pouco mais; se desce, não sofre perdas flutuantes que o arruinem. Uma aposta é arriscar a direção, a outra é cobrar uma taxa de passagem. Portanto, o que exatamente Druckenmiller está a apostar com este investimento merece reflexão. Está a apostar na grande tendência do Bitcoin, no fluxo de caixa do negócio da mineração em si, ou na capacidade das centrais mineiras de aproveitar a eletricidade e espaço para atender à demanda dos centros de dados de IA? As três explicações fazem sentido, e o movimento das empresas mineiras para o poder computacional de IA não parou este ano. Mais interessante ainda é o timing. Sabemos bem qual foi o mercado no segundo trimestre, não havia muita atividade. Ele entrou nessa altura, não foi agora que o Bitcoin subiu para mais de setenta mil que entrou. Aproveitando para mencionar mais uma coisa. Esta semana, a Bitdeer continuou a vender as moedas mineradas uma a uma no mercado, enquanto as instituições compram em massa as ações dos mineiros. O mesmo negócio, duas partes a fazer contas completamente diferentes. Os mineiros vendem moedas, os grandes investidores compram os mineiros. Quem achas que tem as contas mais claras?Dizem que a descida das taxas está garantida, mas o novo presidente do Fed vai falar Esta semana, quase toda a gente no mercado considera a descida das taxas em setembro como certa. Mas já na próxima quarta-feira, uma pessoa que assumiu há pouco tempo o cargo de presidente do Fed vai subir ao palco da conferência anual global dos bancos centrais em Jackson Hole para falar pela primeira vez. Chama-se Waller. O discurso do dia 28 de agosto será a sua primeira aparição pública desde que assumiu o cargo, e o mercado está atento a cada palavra que disser. Agora, as expectativas dos traders para a descida das taxas em setembro arrefeceram claramente, e todos estão a tentar adivinhar se ele dará um novo sinal sobre o caminho das taxas de juro, e se conseguirá acalmar a recente agitação no mercado de dívida dos EUA. Alguns estão especialmente atentos à sua posição sobre a meta de inflação de 2%, as taxas de juro a longo prazo e o quadro da política monetária, pois qualquer ligeira mudança nestes pontos pode fazer oscilar os preços dos ativos. Ele sucede a Powell, e o mercado ainda não sabe se ele é mais hawkish ou dovish. Além de Waller, há outras bombas para explodir na próxima semana. Na segunda-feira, o governo Trump vai anunciar uma nova ronda de sanções contra o Irão, o transporte no Estreito de Ormuz ainda não está totalmente normalizado, e o preço do petróleo tem subido consecutivamente. Segue-se o índice de preços PCE núcleo de julho, o indicador de inflação mais valorizado pelo Fed; o mercado espera um aumento mensal de apenas 0,2 pontos percentuais, mas se for um pouco acima do esperado, o sonho da descida das taxas pode ser desfeito. O relatório financeiro da Nvidia também será divulgado na mesma semana. As ações tecnológicas têm estado fracas ultimamente, o Nasdaq caiu cerca de dois pontos percentuais na semana, e o setor dos semicondutores está ainda pior. Se a Nvidia não apresentar resultados bons, a pressão sobre o mercado acionista dos EUA só aumentará, e os ativos de alto risco como as criptomoedas tendem a seguir o sentimento do mercado acionista. Não se esqueça que as criptomoedas também não ficaram paradas esta semana. Há poucos dias, o Bitcoin ultrapassou os 79 mil dólares, mas numa hora sofreu um flash crash que eliminou posições no valor de centenas de milhões de dólares, e as altcoins têm estado muito voláteis. Neste ambiente, se surgir uma surpresa macroeconómica, quem está alavancado vai sofrer bastante. Curiosamente, o ouro já se mexeu primeiro. Impulsionado pelas preocupações com a dívida dos EUA e pela fraqueza do dólar, o ouro spot ultrapassou os 4.600 dólares esta semana, subindo três semanas consecutivas, e no mercado já há quem olhe para níveis mais altos. Mas o Bitcoin ainda está a oscilar perto dos 78 mil, sem acompanhar esta onda de procura por segurança. Esta divergência é por si só interessante. De um lado, os investidores de retalho acreditam que a descida das taxas está garantida e investem sem hesitar; do outro, o novo presidente do Fed pode dar um tom completamente diferente. O ouro já votou com os pés e está à frente, enquanto as criptomoedas esperam por um sinal claro. Ninguém sabe se Waller vai suavizar o discurso ou mostrar garras hawkish. Mas depois desta semana, os números nas contas de muita gente podem ser diferentes. A sua posição aguenta a volatilidade desta semana?O súbito conjunto de notícias positivas sobre criptomoedas esconde uma eleição para salvar vidas Ontem, Trump disse uma frase: se perder as eleições intercalares, será destituído. Esta frase, dita por um presidente em exercício, seria uma notícia política, sem muita relação com o mercado que acompanhamos. Mas, inserida neste agosto, a sensação é completamente diferente. Vamos primeiro organizar os acontecimentos deste mês por ordem. A Casa Branca realizou uma mesa redonda sobre criptomoedas, Trump anunciou no local que quer acumular reservas em cripto e pressionou o Congresso para aprovar rapidamente a lei CLARITY. Depois, mencionou a Hyperliquid e o presidente da CFTC, e o HYPE disparou 27% naquele dia. A SEC apresentou a proposta de Reg Crypto, pela primeira vez delineando um caminho completo para a emissão de tokens, desde a captação de fundos, construção até a saída. Armstrong, da Coinbase, foi ainda mais direto, dizendo publicamente que a clareza regulatória pode depender dos 60 votos no Senado a 15 de setembro. Num mês, as frentes executiva, legislativa e regulatória avançam simultaneamente, uma intensidade rara na última década. Ao mesmo tempo, o dinheiro também se move. O Tesouro dobrou o tamanho das operações de recompra de títulos de longo prazo de 2 mil milhões para 4 mil milhões, e o rendimento dos títulos a 30 anos caiu de 5,34%, um máximo em 19 anos, para cerca de 5,19%. O Bitcoin subiu cerca de 25% em poucos dias, ultrapassando os 79 mil, e posições curtas de 4 mil milhões de dólares foram liquidadas. Os ETFs spot tiveram cinco dias consecutivos de entradas líquidas, com 307 milhões num único dia ontem, dos quais a BlackRock absorveu 239 milhões. O ETF de Ethereum também teve cinco dias seguidos de entradas, com 185 milhões ontem. Muitos na indústria interpretam esta onda como o fim do mercado bear. Tecnicamente, a recuperação foi bonita, e a média móvel de 200 dias foi ultrapassada. Mas o que me interessa mais é outra coisa: quase tudo o que está a impulsionar o mercado este mês está ligado a um calendário político. A votação no Senado a 15 de setembro e as eleições intercalares de novembro são agora mais importantes do que qualquer vela no gráfico. A indústria cripto já apostou tudo, com gastos políticos de 517 milhões de dólares neste ciclo eleitoral, um recorde para o setor, tornando-se o maior novo financiador. A American Bankers Association está a tentar alterar duas cláusulas na lei CLARITY, e a Blockchain Association avisou que reiniciar as negociações equivale a falhar a legislação. Portanto, a ameaça de destituição de Trump não é apenas uma bravata. Ele deixou claro o seu próprio dilema, e precisamente neste contexto, as criptomoedas são um dos poucos temas que ainda pode usar para falar de crescimento, inovação e votos. A dívida pública dos EUA já ultrapassou 40 biliões, os juros estão a consumir a receita fiscal, e Dalio aconselhou esta semana as pessoas comuns a comprar mais ouro e um pouco de Bitcoin. Se procuras uma classe de ativos que ainda conte uma história neste cenário, as opções são poucas. Não acho que estas notícias positivas sejam falsas. Regras claras, entrada de instituições, abertura de canais são progressos reais. O que me preocupa é o ritmo. Quando o acelerador da política é mais rápido do que a velocidade de construção da indústria, quem vai preencher essa lacuna? A indústria apostou uma quantia recorde, a Casa Branca apostou numa eleição que não pode perder. Ambos precisam agora que o mercado esteja favorável. O que acham: esta onda é um retorno do consenso ou são os votos a impulsioná-la? Depois das eleições, o que acontecerá às leis que ainda não foram aprovadas? Quem suportou uma perda flutuante de 120 milhões e, após recuperar o capital, vendeu metade Quem ainda sente dor na conta após a queda relâmpago desta tarde sabe bem o que aconteceu. O ETH caiu de 2500 para abaixo de 2400 e depois recuperou, o BTC despencou de 79.400 para 77.300, devolvendo mais de dez por cento em 30 minutos, e os traders de contratos foram varridos para lá e para cá. Nessa situação, o maior detentor de posições longas de ETH na Hyperliquid tomou uma decisão que muitos não entenderam. Este endereço aguentou a posição por 4 meses, com uma perda flutuante máxima de 120 milhões de dólares, e não fugiu. Hoje, após recuperar o capital e obter um pequeno lucro, ele vendeu 60.000 ETH a um preço médio de 2514 em meia hora, embolsando 14,88 milhões de dólares. Atenção, ele vendeu após recuperar o capital, não cortou prejuízo. Vamos analisar as cartas dele. Ele ainda tem 3.000 BTC, que ao preço atual de 77.378 valem cerca de 235 milhões de dólares, e os restantes 60.000 ETH valem cerca de 151 milhões de dólares, com um lucro flutuante não realizado de 47,45 milhões de dólares. Ou seja, nos piores momentos dos últimos 4 meses ele teve uma perda de 120 milhões, mas agora não só recuperou tudo como tem quase 50 milhões de lucro flutuante. Calculando o custo médio da venda dos 60.000 ETH, fica em torno de 2266, o que indica que ele era um comprador firme há 4 meses, aguentando a queda sem desistir. A questão é: depois de passar pelo período mais negro, por que ele escolheu vender metade dos ETH? Uma explicação é disciplina: ele entrou com metas e orçamento de risco, e ao preço voltar ao custo decidiu realizar metade para garantir o lucro, deixando a outra metade para crescer. Outra explicação mais dura é que ele acha que o espaço para recuperação dessa alta já está quase esgotado, e 2514 é a zona onde ele quer reduzir posição. No contexto do mercado, este sinal é bastante interessante. O ETH está agora em 2438, perto do fundo da queda relâmpago em 2400, e 2514 é o preço médio da venda dele. O maior detentor de posições longas escolheu reduzir posição nesse ponto, indicando que grandes investidores estão cautelosos quanto à continuidade da recuperação no curto prazo. Traders de swing podem usar o intervalo entre 2400 e 2514 como referência importante, esperando muita oscilação nesse curto prazo. Alguns podem achar estranho: ele aguentou uma perda flutuante de 120 milhões, por que agora que recuperou ele vende metade? Eu acho que essa é a diferença entre profissionais e investidores comuns. Investidores comuns seguram a posição por não querer cortar prejuízo, ele segurou porque fazia parte do plano, e vender após recuperar o capital estava previsto. A mesma ação, mas lógicas completamente diferentes por trás. Então fica a pergunta: uma pessoa que aguentou uma perda flutuante de 120 milhões e vende metade após recuperar, isso é medo ou disciplina? Ele ainda tem 3.000 BTC e 60.000 ETH, vai continuar segurando ou vai vender oportunamente? Comentem aí.Os grandes investidores de topo estão a evitar o mercado à vista e a comprar empresas mineiras e ações de tesouraria O Bitcoin está agora a 77.378, e esta semana os short sellers foram liquidados em dezenas de milhares de milhões de dólares, fazendo com que os ativos cripto subissem e deixassem quem ficou de fora com vontade de entrar. Mas a forma como o verdadeiro dinheiro grande entra no mercado pode ser completamente diferente do que imaginas. As posições do lendário investidor macro Stanley Druckenmiller no segundo trimestre foram recentemente reveladas. O seu escritório familiar Duquesne comprou duas coisas: uma é a empresa de computação de alto desempenho Bitdeer, 4,1 milhões de ações, avaliadas em mais de 64,7 milhões de dólares, com um custo médio de 12,26 dólares; a outra é a empresa de tesouraria de ativos digitais no domínio HYPE, Hyperliquid Strategies, com 2,9 milhões de ações, avaliadas em 23,1 milhões de dólares, o que equivale a uma exposição indireta ao HYPE. Juntas, as duas compras somam 87,8 milhões de dólares. Repara num detalhe: ele não comprou BTC à vista, nem tokens HYPE, comprou exclusivamente ações na bolsa americana. O que faz a Bitdeer? É um fabricante de máquinas de mineração e operador de centros de dados; quando o preço da moeda sobe, eles lucram, quando o preço cai, eles perdem — essencialmente é uma ferramenta alavancada para apostar na valorização do BTC. A Hyperliquid Strategies é semelhante, a empresa tem uma grande quantidade de HYPE no seu balanço, e quando o preço do token sobe, o valor líquido da empresa também sobe. Mais impressionante ainda é que ele não está sozinho. A Jane Street detém ações da BTDR avaliadas em mais de 112 milhões de dólares, e BlackRock, State Street e Citadel também aumentaram as suas participações na Hyperliquid Strategies no segundo trimestre. Ou seja, o dinheiro mais inteligente de Wall Street está a entrar na cadeia de valor cripto através de participações acionistas, em vez de comprar moedas diretamente. Isto revela um juízo: os gigantes das finanças tradicionais preferem sempre uma entrada regulamentada e que possa ser incluída nos contratos dos fundos para entrar no cripto. As ações têm um quadro regulatório, relatórios de auditoria e liquidez; as moedas não. Para fundos do calibre de Druckenmiller, mesmo que estejam otimistas com o BTC, é difícil comprar diretamente centenas de milhões de dólares em moedas e mantê-las no balanço do escritório familiar, quanto mais mexer com contratos futuros. O que isto significa para nós, traders de curto prazo, é que o facto de os grandes investidores comprarem ações não significa que o preço das moedas vá disparar imediatamente. As ações de empresas mineiras e de tesouraria estão correlacionadas positivamente com o preço das moedas, mas há uma camada intermédia de sentimento do mercado acionista e gestão empresarial, pelo que o ritmo nem sempre coincide. O que realmente vale a pena observar são os movimentos futuros destes fundos; se algum dia começarem a aumentar as posições em ETFs que detêm as moedas em si, aí sim será um sinal mais direto. Por fim, a minha opinião: Druckenmiller comprar Bitdeer em vez de moedas não é tanto uma visão pessimista sobre o preço das moedas, mas sim uma escolha de uma entrada com uma relação risco-retorno mais confortável. O preço das ações das empresas mineiras amplifica a volatilidade do preço das moedas, por vezes até mais do que as próprias moedas, e este é um campo de batalha que ele conhece bem. Vamos discutir nos comentários: se pudesses escolher, comprarias BTC diretamente ou ações de empresas que detêm grandes quantidades de BTC? Qual destas duas formas achas que é mais inteligente? Quatro bombas estão alinhadas para a próxima semana, as sanções EUA-Irão são apenas a primeira Já é sábado, esta semana o mundo das criptomoedas foi como uma montanha-russa, o BTC subiu de mais de 60.000 para 79.000 de uma vez, depois caiu para 77.300 e voltou a subir para 77.378, as liquidações dos short sellers ainda não terminaram. Mas não se apresse a relaxar, a próxima semana será o verdadeiro teste, o calendário tem quatro eventos, cada um capaz de agitar o mercado. Na segunda-feira vem a bomba das sanções EUA-Irã. Basent já avisou que o governo Trump vai anunciar uma nova rodada de sanções contra o Irã na segunda-feira, e alertou que qualquer país que apoie o Irã pode ser afetado. Isto não é uma ameaça vazia, o transporte no Estreito de Ormuz já foi afetado, o preço do petróleo subiu consecutivamente, e quando o preço da energia sobe, as expectativas de inflação precisam ser reajustadas, prejudicando os ativos de risco. Em seguida, de quarta a sexta-feira, ocorre a reunião anual dos bancos centrais em Jackson Hole, onde o presidente do Fed, Powell, fará seu primeiro discurso desde que assumiu, marcado para 28 de agosto. O sentimento do mercado é que a probabilidade de corte de juros em setembro está diminuindo, se ele der qualquer sinal hawkish, os ativos de risco vão estremecer, e as criptomoedas provavelmente não vão escapar. Depois vem o núcleo do PCE dos EUA de julho, o indicador de inflação mais importante para o Fed, com expectativa de alta mensal de 0,2%. Se os dados forem maiores que o esperado, a expectativa de corte de juros diminui, o ouro e os ativos de risco sofrem; se forem menores, todos podem respirar aliviados. O gatilho desta bomba é nos segundos em que os dados são divulgados. Por fim, o destaque é o relatório financeiro da Nvidia. O Nasdaq já caiu cerca de 2% esta semana, o setor de semicondutores caiu mais de 4%, e toda a fé em AI do mercado está depositada neste relatório. Se superar as expectativas, as ações de tecnologia e os ativos de risco vão subir; se ficar abaixo, a pressão de ajuste se espalha para todos os ativos ligados à liquidez, e as criptomoedas não escapam. Juntando esses quatro eventos, as sanções EUA-Irã afetam o preço do petróleo e a inflação, Jackson Hole e o PCE decidem o caminho das taxas de juros, a Nvidia determina o sentimento das ações de tecnologia, cada um está ligado à liquidez marginal do mercado cripto. Não esqueça o contexto desta semana, o rendimento dos títulos do Tesouro americano a 30 anos chegou ao maior nível em 19 anos, 5,34%, o Tesouro ampliou recompra para baixar para 5,19%, e o ouro já subiu três semanas seguidas chegando a 4632 dólares. Para traders de swing, semanas com eventos tão concentrados são as piores para apostar tudo num único evento. Guarde um pouco de munição, espere os acontecimentos se desenrolarem antes de agir, é mais rentável do que acertar a direção uma vez. A volatilidade provavelmente vai aumentar antes e depois dos eventos, o gerenciamento de posição é mais importante que a previsão da direção, não deixe sua posição virar combustível para o movimento causado por eventos. Minha opinião pessoal é que, entre essas quatro bombas, as que realmente decidem a direção das criptomoedas são as duas relacionadas ao caminho das taxas de juros, as sanções EUA-Irã e a Nvidia são mais perturbações emocionais. E vocês, qual acham que devemos focar na próxima semana? Ou as criptomoedas já seguem um movimento independente e o macro não tem influência?Alavancagem 4x, dezenas de milhões de dólares apostados em HYPE, no que esta pessoa está a apostar? O estado recente do HYPE está um pouco dividido, de manhã acabou de atingir um novo máximo histórico de 81,7, à tarde foi puxado para baixo por um flash crash do mercado, agora está em 78,8. Neste tipo de puxão violento, alguém foi contra o sentimento e apostou dinheiro real. Dados de monitorização on-chain mostram que um endereço depositou 4 milhões de dólares em USDC na Hyperliquid, abriu uma posição longa de 134.930 HYPE, com alavancagem 4x, valor da posição de 10,7 milhões de dólares, preço de abertura 81,64, preço de liquidação 64,47. No momento da redação, ele já tem uma perda flutuante de 315 mil dólares, e esse número ainda está a variar com o preço. Não se apresse a dizer que ele é tolo, veja o momento por trás disso. A 29 de agosto, uma grande quantidade de tokens HYPE no valor de cerca de 800 milhões de dólares vai ser desbloqueada, quase dez milhões de tokens vão ser despejados no mercado, esta é uma notícia negativa clara, que toda a gente sabe. Neste contexto, a Multicoin acabou de transferir 197 mil HYPE para a Coinbase, suspeita-se que seja para vender. De um lado está o desbloqueio claro e a transferência institucional, do outro lado está a alavancagem 4x com dezenas de milhões de dólares em posições longas, uma destas duas partes está a errar na sua avaliação. Quem aposta que ele está errado tem razões suficientes, a pressão do desbloqueio é real, historicamente o preço sofre pressão antes e depois de grandes desbloqueios, e a alavancagem 4x significa que uma variação inversa de 25% no preço leva à liquidação, o preço de liquidação 64,47 está a apenas 18% do preço atual, uma grande vela diária negativa pode eliminá-lo. Quem aposta que ele está certo também tem lógica, esta ronda do HYPE tem o suporte de uma narrativa regulatória, a empresa financeira recebeu investimento de Wall Street, puxar o preço antes do desbloqueio para depois vender não é sem precedentes. Pelo lado das taxas, a taxa de financiamento ainda é positiva, as posições longas pagam, o que indica que o sentimento de mercado ainda é maioritariamente otimista, alinhado com esta grande posição. Mas o mercado de contratos é cruel, mesmo que a direção esteja correta, é preciso aguentar a volatilidade, uma posição de 10,7 milhões de dólares num mercado de flash crash pode ter variações de milhões em minutos. Fazendo as contas, alavancagem 4x significa que para cada ponto que o HYPE se move, a posição se move 4 pontos, uma variação de 1% equivale a mais de 400 mil dólares. Do preço de abertura 81,64 até à linha de liquidação 64,47, há uma queda de preço de 21%, que com alavancagem 4x equivale a uma perda de 84% da conta, quase a zero. É por isso que a perda flutuante dele salta tão rápido em mercados de flash crash. Pessoalmente, vejo assim: apostar pesado antes de uma notícia negativa clara, ou é porque tem alguma informação que eu desconheço, ou está a apostar que o sentimento e o fluxo de capital vão superar a pressão de venda do desbloqueio. Duas possibilidades, ambas com apostas altas, este tipo de operação arriscada é para ver, não para imitar. Vamos discutir nos comentários, no que achas que ele está a apostar? Quando o desbloqueio chegar daqui a uma semana, ele vai aguentar o preço de liquidação 64,47?Já há pessoas a usar moedas falsas para enganar investidores num projeto que ainda nem lançou a mainnet Aquele que afirmou que os agentes de IA precisam do seu próprio dinheiro, mudou repentinamente de atitude nos últimos dias e veio desanimar a comunidade. O fundador da BitMEX, Hayes, publicou um alerta nas redes sociais, dizendo que a Flop Labs ainda não lançou nenhum token, e que todas as moedas que circulam no mercado sob o nome FLOP são falsas. Muita gente talvez ainda não tenha percebido o quão absurdo isto é. A Flop Labs é um projeto liderado pessoalmente por Hayes, com a visão de criar uma base económica para agentes de IA, permitindo que as máquinas paguem umas às outras por poder computacional e armazenamento usando o ativo nativo FLOP. Segundo o cronograma público, a grande distribuição gratuita está prevista para o quarto trimestre deste ano, e o bloco gênese da mainnet para o primeiro trimestre do próximo ano. Ou seja, a entidade oficial ainda não lançou sequer uma sombra do projeto. Mas mesmo antes da mainnet estar sequer em desenvolvimento, já apareceram várias moedas FLOP a ser negociadas no mercado. Hayes destacou especificamente que o projeto não tem pré-venda nem é uma moeda meme, para que ninguém confunda esses tokens falsos com ativos oficiais. A mensagem implícita é clara: alguém está a usar o nome dele para enganar investidores antecipadamente. O mais interessante nesta situação não é o esquema em si, mas a velocidade com que surgiu. Um projeto que ainda não cunhou nenhum token já consegue gerar uma série de clones e moedas falsas na comunidade, o que mostra o quão quente está a história da IA combinada com criptomoedas. Os investidores de retalho ficam entusiasmados só por verem o nome de uma figura importante, sem sequer verificar o progresso real do projeto. Hayes é uma figura controversa, tendo estado envolvido em grandes polémicas com a BitMEX no passado. O facto de ele vir agora alertar contra moedas falsas tem um certo tom irónico. É difícil para os observadores externos perceberem se ele está realmente a proteger a comunidade ou apenas a usar o desmentido para promover o seu próprio projeto. Na verdade, este tipo de situação em que um projeto aparece prematuramente já não é raro nesta fase. Muitos projetos ainda têm o whitepaper na fase de apresentação, mas já existem tokens com o mesmo nome a ser negociados em várias rondas, e quando o projeto verdadeiro finalmente aparece, o prémio já foi esgotado antecipadamente. Mas há uma coisa certa. Quem aposta no nome é geralmente o primeiro a ser enganado pelo nome. Um projeto que ainda não foi lançado consegue criar um mercado onde é difícil distinguir o verdadeiro do falso, e quando o token oficial for finalmente lançado, ninguém sabe se a história vai ser outra ronda de engano. Podemos discutir se esta falsa onda de entusiasmo prematuro está a ajudar os projetos a testar o mercado ou simplesmente a explorar a confiança dos fãs.Aproveitando o repique para fugir, uma baleia misteriosa vendeu 7.700 bitcoins em três dias Nos últimos três dias, o bitcoin subiu quase um quarto desde a baixa, e o mercado está cheio de vozes otimistas e apostas em alta. Mas, no meio desse otimismo, uma carteira desconhecida silenciosamente despejou 7.700 bitcoins no mercado em lotes. Esse número é impressionante em qualquer dia. Só hoje, essa baleia misteriosa vendeu mais 2.700 bitcoins, que, ao preço atual, valem pouco mais de 210 milhões de dólares. Somando os três dias, totalizam 7.700 bitcoins, com valor aproximado de 577 milhões de dólares. A empresa de dados on-chain Lookonchain rastreou essa movimentação, mas até agora ninguém sabe quem é ou por que está vendendo. O mais estranho é que o ritmo das vendas coincidiu exatamente com o momento em que o preço estava mais atraente, como se já estivesse esperando essa liquidez. O momento da venda é bastante intrigante. O gatilho direto para essa alta foi o Departamento do Tesouro dos EUA dobrar o volume de recompra de títulos do Tesouro de longo prazo de 2 para 4 mil milhões de dólares por operação, o que derrubou os rendimentos dos títulos longos. Os short sellers, que estavam acumulados em grande número, foram forçados a fechar suas posições, gerando um squeeze que fez o bitcoin subir 25% em poucos dias, chegando a ultrapassar os 79.000 dólares. Normalmente, quem tem moedas nessas horas não quer largar mão. Mas alguém fez exatamente o contrário. Enquanto outros corriam atrás da alta, essa baleia vendia aos poucos, não em pânico, mas distribuindo as vendas ao longo de três dias, como se estivesse planejando reduzir a posição aproveitando a liquidez. Coincidentemente, hoje houve outra grande movimentação: a Jump Crypto transferiu cerca de 1.140 bitcoins para a Binance, o que o mercado interpreta como preparação para venda. Sinais de saída de grandes investidores aparecem um após o outro. Por outro lado, as empresas que acumulam publicamente estão cada vez mais confiantes. A Strategy, por exemplo, já tem um lucro não realizado de mais de 1,7 mil milhões de dólares graças à recuperação do bitcoin; e as instituições continuam comprando ETFs spot há cinco dias consecutivos. De um lado, empresas visíveis aumentando posições; do outro, endereços anônimos vendendo silenciosamente — essa contradição é absurda. O sentimento dos investidores de varejo também é contraditório. Por um lado, celebram o bitcoin ultrapassando os 78.000 dólares; por outro, tremem ao ver os dados de liquidações. Nas últimas 24 horas, houve liquidações totais de 1,675 mil milhões de dólares na rede, com posições longas e curtas sendo fechadas, mais de 280.000 pessoas saíram do mercado, e a maior liquidação ocorreu na Hyperliquid, com ordens no valor de quase 25 milhões de dólares. Quanto mais sobe, mais alavancagem é usada, e no fim as perdas são em dinheiro real; muitos nem percebem que suas contas zeraram. O que essa baleia misteriosa quer, talvez só ela saiba. Um endereço que vende silenciosamente durante a euforia merece mais atenção do que quem vende em pânico durante a queda. Este repique pode ser o início de um verdadeiro mercado em alta, ou apenas mais uma manipulação para que o dinheiro esperto saia na frente. A resposta talvez apareça nos próximos dias na blockchain. Não esqueça: os short sellers que foram forçados a sair perderam 4 mil milhões de dólares, mas quem realmente ri por último são aqueles que fecham a porta silenciosamente enquanto os outros festejam.

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