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利维d
ETH 的 46%，是结算现金流在重新定价
Tom Wan 这组数据真正刺眼的不是“历史新低”，而是失血速度：过去一年 ETH 链上稳定币供应锐减 325 亿美元，全市场总供应只降约 100 亿。大盘没怎么缩，ETH 却多流出两百多亿——这不是普跌，是份额被定向抽走。
承接方很明确：Tron 净吸 162 亿，份额飙到 32%；SOL 和 Hyperliquid 各增 16 亿；Arc、Monad 等新链合计再吃 52 亿。稳定币是链上最诚实的现金流，不讲故事，只选结算成本和流动性。ETH 丢的不是市值排名，是“美元默认落脚点”的位置。
ETF 盘后数据同向：BTC 仍是霸主，ETH 次之，但资金偏好已经不在 ETH 这边。链上稳币外流是先行信号，ETF 是滞后确认，两条线指向同一件事——多链正在蚕食 ETH 的基本面。
节奏上，别把 46% 当超跌指标。盯 Tron 的支付结算盘、SOL 的生态增量，ETH 短期承压，谨慎为上。情报到位，自己消化。#非农与CPI均超预期，美联储12月加息或提速 $BTC $ETH $SOL
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