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Buffett, che ha accumulato contanti per tre anni, improvvisamente inizia a comprare azioni
Colui che detiene la più grande riserva di contanti della storia e che ha venduto azioni per tre anni consecutivi, recentemente ha silenziosamente iniziato a ricomprare. Il mercato ha fissato quella sua riserva di contanti apparentemente inesauribile per troppo tempo, pensando che questo veterano dell'investimento value avrebbe mantenuto una posizione difensiva per sempre, ma invece ha scelto proprio questo momento per agire.
Negli ultimi tre anni Buffett ha fatto sempre la stessa cosa: vendere azioni e accumulare contanti. Berkshire ha sul conto la più grande quantità di contanti mai vista, e lui ha ripetutamente detto che le valutazioni sono alte e che è difficile trovare occasioni a buon prezzo, preferendo tenere titoli di stato poco redditizi piuttosto che agire impulsivamente. Proprio per questo suo atteggiamento da spettatore, ha perso la corsa dell'AI e molti gli hanno rimproverato di essersi perso l'opportunità. Ma recentemente il vento è cambiato silenziosamente. Dopo tre anni consecutivi di vendite nette, Berkshire ha iniziato a comprare, investendo in asset che finalmente ritiene abbastanza economici.
Curiosamente, quasi nella stessa settimana, il più famoso "orso" del mondo crypto ha fatto l'opposto. Strategy lunedì scorso ha smesso di aumentare la sua posizione in Bitcoin e ha venduto azioni per oltre 300 milioni di dollari, portando la riserva di contanti a 4,8 miliardi. Una persona che ha accumulato contanti per tre anni inizia a spendere, mentre un altro che ha sostenuto a lungo di mantenere a lungo inizia a risparmiare: i loro ritmi si incrociano come se si stessero sfidando a vicenda. Ancora più interessante, quelle società crypto che hanno seguito Buffett trasformando i loro bilanci in vere e proprie casseforti di contanti, ora vedono il maestro comprare mentre gli allievi vendono.
Non è mai importante cosa compra Buffett, ma il segnale che manda. L'ultima volta che ha fatto un grande acquisto è stato nei momenti di massima paura degli altri; questa volta ha scelto di restare in campo invece di aspettare fuori, segno che la sua bilancia interna si è spostata. Non dimentichiamo che quella somma di contanti che lo ha fatto spesso prendere in giro è così grande da poter scuotere qualsiasi mercato che lui decida di affrontare. Anche nel mondo crypto le mosse degli istituzionali sono chiaramente differenziate: alcuni aumentano le posizioni controcorrente, altri restano fermi, nessuno osa fare previsioni definitive; Bitcoin è appena tornato sopra i 64.000, ma il sentiment on-chain è ancora lontano dall'euforia.
La vera domanda è: quando il denaro più prudente inizia a muoversi dal conto, siamo forse già alla soglia di un punto di svolta? Questa domanda potrebbe essere più interessante di quale azione abbia effettivamente comprato.RWA da trilioni di dollari stanno entrando on-chain: $BTC assorbe allocazione di asset, $ETH assorbe infrastruttura finanziaria
Questa volta RWA non è più solo una storia. Dal 2024 il mercato globale degli asset tokenizzati è cresciuto di diverse decine di miliardi di dollari, gli RWA su ETH superano già i 10 miliardi di dollari; se si considerano anche le stablecoin, gli asset in dollari on-chain hanno già superato i 200 miliardi di dollari. Prodotti come BlackRock BUIDL, Franklin FOBXX, Ondo USDY hanno contribuito alla maggior parte della crescita, le istituzioni non stanno solo testando, stanno preparando il terreno.
Ma i benefici per BTC e ETH sono completamente diversi.
BTC assorbe allocazione di asset. Le istituzioni ora acquistano BTC come riserva, lo inseriscono nel bilancio e non lo muovono, la logica è sempre più simile a quella dell'oro digitale. I fondi allocano BTC per la sua scarsità e protezione dall'inflazione, senza necessità di operazioni complesse on-chain, lo comprano e lo tengono.
ETH assorbe infrastruttura finanziaria. Titoli di stato, fondi, azioni devono essere tokenizzati, emissione, custodia, clearing e regolamento sono principalmente su ETH. Quei 10 miliardi di RWA su ETH generano commissioni continue, domanda di staking e consumo di strumenti dell'ecosistema, è una logica di flusso di cassa, non solo di accumulo di token.
BTC potrebbe diventare un asset nel bilancio delle istituzioni, ETH potrebbe diventare la piattaforma per la circolazione degli asset istituzionali. Uno guadagna dall'allocazione, l'altro guadagna dal canale e dalla rete. Se gli RWA raggiungono la scala di trilioni di dollari, entrambi ne beneficeranno, ma ETH è più legato al sistema finanziario stesso.
Osservazione personale di mercato, non costituisce consiglio di investimento. Il 74% delle persone scommette che la Fed rimarrà ferma a settembre
Nel mercato delle previsioni, ora il 74% delle scommesse punta sul fatto che la Fed non farà mosse a settembre, cioè né aumenterà né diminuirà i tassi, semplicemente manterrà la situazione così com'è. Il fatto che il 74% delle persone scommetta che non ci saranno cambiamenti significa che il mercato ha praticamente escluso l'opzione di una grande mossa a settembre; il gioco rimanente riguarda solo il ritmo e il tono delle comunicazioni. Questa probabilità non è frutto di supposizioni, ma di aspettative implicite costruite con soldi veri sui futures dei tassi d'interesse, rappresenta come il denaro viene scommesso ora, ed è più onesta di qualsiasi previsione di analisti o di qualsiasi articolo macroeconomico.
Sul mercato, una Fed ferma è una lama a doppio taglio per Bitcoin. Non tagliare i tassi significa che il tasso privo di rischio resta alto, quindi il costo opportunità di detenere Bitcoin senza rendimento non diminuisce; ma non aumentare i tassi mantiene la liquidità senza ulteriori restrizioni. Quindi l'area di comfort del mercato ora è che non succeda nulla di inaspettato. Se questo consenso del 74% venisse smentito da dati sull'inflazione o sull'occupazione, la volatilità tornerebbe immediatamente, e storicamente queste aspettative molto alte sono le più soggette a inversioni il giorno della pubblicazione. Il motivo per cui il mercato è stabile ora è proprio perché questo consenso non è stato ancora rotto, tutti aspettano il catalizzatore che spezzerà l'equilibrio.
A livello di trend, il giorno della riunione di settembre è un punto fermo nel calendario. Prima di allora, bisogna monitorare tre cose: la direzione del cambiamento improvviso nella curva delle probabilità di aumento dei tassi, se la quantità totale di stablecoin ha smesso di calare e sta risalendo, e se i flussi netti settimanali degli ETF sono diventati positivi. Solo se due di queste tre cambiano direzione si può parlare di un cambio di logica; prima di allora, non bisogna rilassarsi solo perché il 74% scommette che non ci saranno cambiamenti, un consenso così alto spesso significa che lo spazio marginale è stato spremuto dal consenso precedente. Tenete la leva sotto controllo, lasciate che siano i dati a parlare, non puntate le vostre emozioni contro indicatori solidi, sarebbe come scommettere il vostro capitale sul consenso altrui.
Questa settimana ci sono ancora alcuni dati da monitorare: prezzi alla produzione, richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, fiducia dei consumatori, ognuno potrebbe far tremare quella curva di probabilità. Chi opera nel mondo crypto commette spesso l'errore di prendere decisioni di investimento a pieno carico basandosi su una probabilità statica, senza rendersi conto che la curva cambia ogni giorno. Consideratela come un segnale stradale, non come una destinazione finale, così la vostra mentalità sarà più stabile e le vostre azioni più coerenti. Ora la cosa più pericolosa è usare questo 74% come scusa per rilassarsi; più il consenso è forte, più la possibile inversione può essere violenta, e proprio quando nessuno parla di rischi è il momento di tenersi una carta in mano.
Detto questo, tu cosa pensi di questo consenso del 74%? È una situazione stabile o la calma prima della tempesta? La Banca Centrale Russa impone un limite massimo del 25% sulle posizioni in criptovalute
La Banca Centrale Russa intende stabilire una soglia per i partecipanti professionali al mercato: le posizioni in asset crittografici non possono superare un quarto del patrimonio totale. Non si tratta di un divieto totale, ma di aprire una piccola porta per gli operatori conformi, fissando però un tetto per bloccare i rischi. In parole povere, l'atteggiamento passa dal blocco alla regolamentazione, ma con un limite molto rigido: le istituzioni professionali possono investire al massimo un quarto del capitale in criptovalute. Per i piccoli investitori non c'è apertura, si lascia uno spiraglio solo per le istituzioni, che vogliono beneficiare dei rendimenti delle criptovalute ma temono che il loro sistema finanziario venga compromesso.
Dal punto di vista del mercato, questa politica è neutra o leggermente positiva per Bitcoin. Il limite del 25% significa che i fondi professionali russi hanno un canale legale, ma il tetto è chiaro: non è realistico pensare di far volare il mercato solo con questo. La cosa interessante è la direzione: un Paese che per lungo tempo ha tenuto una posizione rigida sulle criptovalute ora apre una porta alle istituzioni, in linea con il trend globale delle banche centrali che passano da un atteggiamento ostile a uno più regolamentato. A livello macro, la regolamentazione che passa da vietata a consentita ma limitata è un segnale di un lento allentamento della liquidità. Geopoliticamente, la Russia è sempre stata esclusa dal sistema finanziario occidentale; aprire alle criptovalute per le istituzioni locali è anche un modo per aggirare il sistema del dollaro, un significato che pesa più dei numeri stessi.
A breve termine, va considerata come un indicatore di sentiment. Queste politiche si concretizzano lentamente e il limite del 25% contribuisce poco alla liquidità globale, quindi non aspettatevi che da solo muova il mercato. Ma conferma una tendenza: i Paesi cercano una via di mezzo che non permetta alle criptovalute di andare fuori controllo, ma senza bloccarle completamente. Per chi detiene a lungo termine, un quadro regolamentare più chiaro riduce le preoccupazioni delle istituzioni, una buona notizia nel lungo periodo. Per ora, l'importante è che la direzione sia giusta e che il ritmo non sia troppo veloce.
Guardando più in grande, questa mossa della Russia è una versione della stessa tendenza vista a Hong Kong e nell'Unione Europea con i quadri normativi sulle stablecoin: tutti cercano un contenitore controllabile per le criptovalute. Più sono questi quadri, più si rafforza la funzione di Bitcoin come riserva di valore transfrontaliera. Il fatto che non cresca nel breve non significa che non sia utile nel lungo termine; i cambiamenti lenti sono sempre così, non bisogna né affrettarli né farsi prendere dal panico. Per chi, come noi, detiene Bitcoin a lungo termine, questi quadri che si concretizzano lentamente riducono il rischio di un divieto totale e rafforzano la fiducia nelle proprie posizioni.
Detto questo, pensi che questo limite rigido con apertura controllata possa essere considerato una rassicurazione per il mercato?Si dice sempre che il Bitcoin sia l'oro digitale, ma questa volta l'oro vero ha vinto
Il più grande ETF sull'oro al mondo ha aumentato di colpo la sua posizione di 7,132 tonnellate ieri, il più grande acquisto giornaliero dal 18 giugno, portando la posizione totale a oltre 1030 tonnellate. Nello stesso periodo, gli ETF sull'oro nazionali hanno raccolto oltre 8 miliardi di yuan questo mese. Curiosamente, gli ETF sull'argento stanno invece riducendo le posizioni, il che indica che i capitali sono molto selettivi: vogliono oro vero, non l'intero paniere dei metalli preziosi.
Da un lato, il rendimento dei titoli di Stato USA è salito ai massimi da 19 anni, dall'altro l'oro vero è stato preso d'assalto; i soldi intelligenti hanno votato con i piedi, spostando l'ancora dal dollaro. In passato si diceva sempre che il Bitcoin fosse l'oro digitale, e nei momenti chiave avrebbe dovuto salire insieme all'oro. Ma in questa fase di rivalutazione del credito del dollaro, i capitali sono chiaramente corsi prima sull'oro, mentre il Bitcoin si aggira intorno ai 64.000, come un ospite chiamato a tavola ma che non si è seduto.
Il Bitcoin non è rimasto fermo, nelle ultime 24 ore è salito poco più dell'1%, ma non è minimamente paragonabile all'impeto di acquisto degli ETF sull'oro. In sostanza, pur essendo entrambe storie di rifugio sicuro, questa volta l'oro vero ha rubato tutta la scena. Molti che consideravano il Bitcoin un sostituto dell'oro probabilmente si sentono un po' a disagio.
Alcuni veterani intorno a me in questi giorni mormorano che il Bitcoin nei loro conti non si è mosso, mentre l'oro è stato incrementato. A parole dicono di credere nel Bitcoin, ma nei fatti proteggono prima l'oro vero. Questa discrepanza tra parole e fatti dice più di qualsiasi dato.
La logica dietro non è difficile da intuire. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,29%, il massimo dal 2007, e il mercato inizia a dubitare seriamente del potere d'acquisto a lungo termine del dollaro. In teoria, in questi momenti dovrebbero beneficiare sia l'oro che il Bitcoin. Ma gli ETF sull'oro sono strumenti pronti all'uso, basta un click per comprare, mentre i canali regolamentati e le soglie di custodia per il Bitcoin sono ancora un ostacolo per grandi capitali. L'oro vero vince per praticità, non necessariamente per la storia.
Guardando più in generale, questa corsa all'oro non è un fenomeno isolato. Il debito pubblico USA si avvicina ai 40.000 miliardi di dollari, la spesa per interessi è quasi pari alla spesa per la sicurezza sociale, e alcuni grandi detentori esteri di titoli hanno ridotto le loro posizioni il mese scorso. Quando la fiducia nel potere d'acquisto a lungo termine del dollaro comincia a vacillare, l'oro, una valuta solida da migliaia di anni senza contestazioni, è naturalmente più rassicurante rispetto al Bitcoin, che è ancora soggetto a continue regolamentazioni e tensioni.
Ancora più sottile è lo scollamento emotivo. Il mercato azionario USA è ai massimi storici, il VIX è al minimo annuale, tutti pensano che sia calma piatta, ma i mercati obbligazionari e dell'oro stanno già prezzando il rischio in silenzio. Questo tipo di divergenza è spesso la più pericolosa, e quando gli investitori retail se ne accorgeranno, il prezzo del biglietto per la barca sarà già cambiato.
Quindi la domanda è: il Bitcoin questa volta non ha seguito l'oro, è solo un ritardo temporaneo o è la prima volta che la narrazione dell'oro digitale viene scalzata dal vero oro? Voi cosa ne pensate? Si diceva che il taglio dei tassi fosse certo, ma la Fed ha cambiato faccia di nascosto
Tutti pensavano che il tema principale della seconda metà dell'anno sarebbe stato il taglio dei tassi, ma una tabella delle probabilità ha lasciato tutti confusi. Jin10 ha citato al mattino i dati dell'osservatorio CME sulla Fed, secondo cui la probabilità che i tassi rimangano invariati a settembre è del 65%, mentre la probabilità cumulativa di un aumento di 25 punti base è già salita al 35%. Ancora più duro è ottobre, con il mantenimento invariato al 51%, l'aumento di 25 punti base al 41% e persino un aumento di 50 punti base con una posizione del 7%.
Solo una settimana fa, Goldman Sachs rassicurava il mercato dicendo che la probabilità di un aumento a settembre era molto bassa e che le aspettative di aumento sarebbero state rimandate a gennaio prossimo. Allora Goldman sosteneva che l'inflazione fosse sotto controllo, ma la reazione del mercato obbligazionario è stata completamente opposta. Appena dette queste parole, i trader hanno cambiato idea con soldi veri. Questo contrasto tra parole rassicuranti e azioni concrete è sempre più comune nel mondo macro.
Allargando lo sguardo, il vero motivo di panico del mercato è un altro. Il rendimento dei Treasury a 30 anni la scorsa settimana ha raggiunto il 5,29%, il massimo dal 2007. Il totale del debito pubblico USA sta per superare i 40 trilioni di dollari, e solo negli ultimi dodici mesi gli interessi hanno raggiunto 1,4 trilioni. Le preoccupazioni sul deficit fiscale e sulla sostenibilità del debito stanno lentamente erodendo lo spazio per la politica accomodante. Quando il costo del finanziamento a lungo termine è così alto, ma il mercato azionario USA nello stesso giorno tocca nuovi massimi storici, Hartnett di Bank of America non può fare a meno di definire la situazione assurda. I trader obbligazionari stanno votando con i piedi, puntando sulla persistenza dell'inflazione e sul discontrollo fiscale, non sulla favola del taglio dei tassi.
Curiosamente, l'indice di paura VIX di Wall Street è appena sceso al minimo annuale di 14,2, e tutti pensano che la situazione sia calma, mentre i tassi a lungo termine e le probabilità di aumento stanno silenziosamente salendo. Da una parte c'è una calma estrema, dall'altra correnti sotterranee: questo tipo di divergenza è spesso la più pericolosa.
Per noi che facciamo trading di criptovalute, questa linea è ancora più evidente. Il più grande vento favorevole per gli asset digitali negli ultimi due anni è stato il mercato che scommetteva su una nuova fase di liquidità espansiva. Ricordate il rally di inizio anno alimentato dalle aspettative di taglio dei tassi? Molti altcoin sono sopravvissuti proprio grazie a questa narrazione. Se le aspettative di aumento passano da quasi zero al 35%, l'appetito per il rischio viene drasticamente ridotto. Anche i più accaniti rialzisti stanno silenziosamente cambiando direzione: quella strategia che gridava "mai vendere criptovalute" lunedì scorso ha fatto un'eccezione, non aumentando la posizione in Bitcoin e vendendo invece azioni per 334 milioni di dollari, portando la riserva di liquidità a 4,8 miliardi. I grandi investitori stanno già preparando un piano B.
Quindi la domanda non è più quando arriverà il taglio dei tassi, ma cosa teme davvero il mercato. È l'inflazione che sta tornando silenziosamente, o la Fed che ha sbagliato ancora una volta direzione? Il discorso del 28 agosto a Jackson Hole e la riunione di settembre saranno il momento della verità. Quando tutti guardano al copione dell'allentamento, è possibile che il copione sia già cambiato. Le posizioni che abbiamo in mano sono basate sul consenso della maggioranza o sulla scommessa di pochi su un'inversione? L'esperienza storica insegna che quando tutti sono convinti che una cosa sia certa, l'inversione è spesso dietro l'angolo. Ethereum vuole mettere un mantello d'invisibilità sugli indirizzi
Gli sviluppatori di Ethereum hanno recentemente rivelato una roadmap: nell'aggiornamento Hegotá del 2027, la proposta per le transazioni private è stata inserita nella lista delle priorità, confermata insieme a FOCIL. In parole semplici, Ethereum intende aggiungere un livello di invisibilità agli indirizzi sulla blockchain, rendendo più difficile tracciare i dettagli delle transazioni.
Le blockchain pubbliche attuali sono come una casa di vetro trasparente: chiunque può vedere quanto trasferisci, con chi e quanto rimane nel portafoglio. Per gli utenti comuni va bene, ma per istituzioni e grandi capitali è un problema serio, nessuno vuole che la propria posizione venga monitorata in tempo reale dai concorrenti. Ethereum sta quindi integrando la privacy a livello di protocollo, non più solo come plugin esterno, colmando così una lacuna fondamentale.
In realtà questa strada è piuttosto difficile. Mixer come Tornado Cash sono stati sanzionati e bloccati, e gli strumenti di privacy di terze parti faticano sotto la pressione normativa. Perciò integrare la privacy nel protocollo è la soluzione inevitabile per Ethereum, anche se tecnicamente è dieci volte più complesso che aggiungere un semplice plugin.
FOCIL è un altro pezzo del puzzle, riguarda l'equità nel packaging delle transazioni, contrastando comportamenti scorretti di singoli validatori come front-running o censura. Mettendo insieme queste due cose, Ethereum vuole risolvere sia il problema della trasparenza eccessiva sia quello della manipolazione, la direzione è giusta, ma l'implementazione arriverà solo nel 2027 e ci sono molte incognite nel frattempo.
Analizzando le priorità, l'inserimento delle transazioni private nella lista prioritaria indica che la comunità considera l'esposizione degli indirizzi un rischio primario, dato che oggi le società di analisi on-chain tracciano chiaramente i movimenti dei grandi investitori, un ostacolo da superare per l'ingresso dei capitali istituzionali. FOCIL invece si occupa dell'equità di base, prevenendo comportamenti malevoli di singoli validatori; insieme formano un sistema completo.
Confrontando con altre blockchain, Solana punta su velocità e costi bassi, molte nuove blockchain competono sul TPS, mentre Ethereum ha scelto la strada meno battuta della privacy e della resistenza alla censura. Nel breve termine può non sembrare attraente, ma a lungo termine è proprio questa la soglia che interessa maggiormente agli istituzionali ed è la chiave per mantenere la leadership dell'ecosistema ETH.
Nel breve periodo questa notizia non farà scattare un rally, ma rafforza la logica del valore a lungo termine. Guardando avanti, privacy e resistenza alla censura sono prerequisiti per l'ingresso dei capitali istituzionali sulla blockchain e rappresentano il vantaggio competitivo di ETH rispetto ad altre blockchain. Tu cosa ne pensi? La privacy on-chain va incoraggiata o tenuta sotto controllo? Scrivilo nei commenti.YGG si è trasformata in un veterano delle infrastrutture, ma i vecchi giocatori se ne sono andati
Questa mattina qualcuno nel gruppo ha chiesto se YGG 3.0 fosse già online e se valesse la pena investire in questa moneta. Ho dato un'occhiata e YGG ha effettivamente annunciato ufficialmente il lancio della versione 3.0, passando da un'associazione di giochi blockchain a un livello infrastrutturale cross-settore, puntando a un mercato più ampio oltre i giochi. La narrazione è ambiziosa, ma se i vecchi giocatori la accettino è un'altra questione. Ho dato un'occhiata ai commenti e ci sono molte più lamentele che entusiasmo, i nuovi utenti non hanno afferrato questa narrazione.
Ricordando quanto fosse popolare YGG due anni fa, con le gilde di farming, il modello di borse di studio e le fattorie Axie in tutta l'Asia sudorientale, c'era davvero un gruppo di persone che ci entrava grazie a questo. Ora che dicono di voler diventare un'infrastruttura, stanno praticamente lasciando indietro quei fratelli che guadagnavano con il farming e puntano a conquistare sviluppatori e istituzioni. La narrazione è cambiata, ma la comunità si è dispersa; questo tipo di trasformazione rischia di far crollare le fondamenta della community.
Cosa vuole fare esattamente YGG 3.0? Vuole trasformare asset, identità e punti di gioco in moduli di base riutilizzabili, così che altre applicazioni su blockchain possano richiamarli direttamente. L'idea non è sbagliata, ma la tecnologia è complessa e i tempi di implementazione lunghi, quindi non risolve problemi immediati e nel breve termine non sostiene il prezzo della moneta.
In progetti come questo, la cosa più preziosa è la comunità e l'emotività. YGG ha ancora il brand e i partner, ma gli indirizzi attivi sulla blockchain e le discussioni tra giocatori sono molto inferiori rispetto al picco. Senza nuovi utenti costanti e modalità di gioco con soldi veri, anche il whitepaper più bello resta solo un'immagine.
Allargando lo sguardo, il settore dei giochi blockchain è in declino dal picco del 2021, persino progetti fenomenali come StepN hanno perso popolarità. YGG sperare di risollevarsi con un semplice rebranding è molto difficile. Il mercato ora cerca casi d'uso reali e monetizzabili, non un'altra grande narrazione.
I dati sono ancora più crudi. Il token YGG è sceso di oltre il 90% dal massimo, e una buona parte degli indirizzi detentori sono "zombie" che non muovono i token da tempo, il che indica che molti hanno già abbandonato o si sono arresi. Il team dice di voler supportare gli sviluppatori, ma se questi lo riconosceranno dipende da quanti casi d'uso reali riusciranno a far partire.
Nel breve termine, queste notizie possono far salire l'emotività del mercato, ma se il progetto reggerà dipende da cosa riuscirà a concretizzare. Nel lungo termine, credo di più nei progetti con utenti reali e fedeli; un cambio di nome o di settore da solo non sostiene il valore di mercato. Se hai ancora questo tipo di token di trasformazione, decidi se aspettare o uscire, raccontami la tua strategia. $BTC La Fed non è nel breve termine in termini di tagli ai tassi, principalmente vincolata da quattro fattori: inflazione ostinata, dati sull'occupazione contraddittori, divisioni interne e rischi esterni. I tassi di interesse attuali rimangono invariati dal 3,50% al 3,75%, e diverse istituzioni hanno posticipato o escluso le aspettative di un taglio dei tassi nel 2026. 📈 Inflazione: Ancora "a un miglio di distanza" · Nel complesso, livelli elevati: l'IPC di luglio è aumentato del 3,4% su base annua, il CPI core è aumentato del 2,5%; L'inflazione PCE più focalizzata della Fed ha raggiunto il 3,7% a giugno, un divario significativo rispetto all'obiettivo del 2%. · Pressione a monte: Il PPI di luglio è aumentato del 4,7% su base annua, ma le pressioni sui costi a monte non sono ancora state completamente trasmesse. · Stagnazione della tendenza: Il FMI ha dichiarato chiaramente che "la tendenza alla deinflazione si è fermata." 💼 Occupazione: I segnali sono caotici, incapaci di giustificare i tagli alle tariffe · Debolezza inaspettata: a luglio, i salari non agricoli hanno inaspettatamente perso 23.000 posti di lavoro, con i dati dei primi due mesi rivisti complessivamente in ribasso di 103.000. Non ancora crollato: ad aprile sono stati creati 115.000 nuovi posti di lavoro e la stabilità generale è in tendenza. Dal punto di vista economico, l'occupazione stabile unita all'alta inflazione non supporta tagli ai tassi. 🏛️ Politica ed economia: disaccordi interni e rischi esterni · Divisioni interne: Alla riunione di luglio, la riunione ha votato 9 a 3 per mantenere invariate le tariffe, con tre funzionari a favore di un aumento. L'incontro di giugno ha mostrato che nove funzionari prevedono un aumento dei tassi quest'anno, con solo uno che prevede un taglio. L'economia non ha toccato il fondo: non ha raggiunto il limite di cambiamenti immediati nelle politiche e le prospettive di crescita non sono migliorate in modo significativo. Rischi esterni: i conflitti mediorientali hanno fatto salire i prezzi del petrolio e gli investimenti legati all'IA hanno anche intensificato le pressioni inflazionisticheNasdaq si sta espandendo nel territorio delle criptovalute?
L'approvazione da parte della SEC per il trading quasi 24/5 di Nasdaq non è solo un cambiamento di orario. È un esperimento di liquidità e comportamento che nessuno ha ancora completamente valutato.
Chi si muove dove? I trader di criptovalute iniziano a dividere l'attenzione verso Nasdaq, o i trader di Nasdaq iniziano a spostarsi verso le criptovalute? Oppure questo si traduce semplicemente in una distribuzione della stessa liquidità su più ore, profonda ovunque sulla carta, ma profonda da nessuna parte nella pratica?
Scenario 1: i trader di criptovalute migrano verso le ore estese di Nasdaq.
Improbabile su larga scala. I trader di criptovalute sono abituati a mercati derivati veri 24/7 e a un'autocustodia istantanea. Una finestra 23/5 con pause nel weekend e sistemi di compensazione tradizionali è un downgrade in termini di flessibilità, non un miglioramento.
Scenario 2: i trader di Nasdaq iniziano a interessarsi alle criptovalute.
Più plausibile, ma in modo indiretto. Se i retail si abituano a fare trading azionario durante la notte, la barriera psicologica del "mercati che non dormono mai" si erode. Una volta che qualcuno si abitua ad agire sulle notizie alle 3 del mattino, le criptovalute smettono di sembrare esotiche e iniziano a sembrare la versione più matura di ciò che hanno appena imparato a fare.
Il rischio di frammentazione della liquidità.
Questa è la parte che mi preoccupa più di quanto mi entusiasmi. Estendere le ore di Nasdaq non crea nuovo capitale, semplicemente distribuisce il capitale esistente su più ore. Se la liquidità azionaria notturna rimane scarsa, come già segnalato da ogni grande banca, si finisce con accesso ovunque ma la vera profondità ancora concentrata nelle stesse poche finestre. Le criptovalute conoscono già bene questo problema, libri ordini sottili nelle ore di minor attività hanno liquidato molte posizioni a leva.
A breve termine, questo non prosciuga la liquidità delle criptovalute perché i pubblici sono ancora troppo diversi per appetito di rischio e infrastruttura. A lungo termine, se le sessioni notturne di Nasdaq costruiranno davvero profondità reale invece di essere solo ore di facciata, un capitale speculativo marginale che attualmente aveva solo le criptovalute come sbocco 24/7 potrebbe essere richiamato nelle azioni.
La minaccia per le criptovalute non è che i trader se ne vadano, ma che le criptovalute perdano il loro status di unico gioco 24/7 in città. Questa narrazione ha fatto più per l'adozione di quanto si ammetta.C'è di nuovo chi mi mostra il grafico del $BTC che questa notte è risalito sopra i 64.000 per chiedermi: "Sta per invertire, conviene andare long?" Io non ho mosso un dito. Vi indico il vero boss: il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è schizzato al 5,31%, un massimo in 19 anni. La mano che schiaccia tutti gli asset sopravvalutati è il tasso d'interesse, non le piccole oscillazioni del prezzo delle criptovalute nel breve termine. Più i tassi restano alti a lungo, più è difficile per gli asset rischiosi mantenere valutazioni elevate; le criptovalute sono solo l'anello più debole e meno influente di questa catena. Una breve copertura degli short non cambia questo contesto generale. Se fai trading da tempo, capirai che la direzione si guarda dal livello dell'acqua, non dalle onde. Non farti ingannare da un singolo spike che costringe gli short a chiudere posizioni — inseguire un rialzo in queste condizioni è la scommessa con la peggior probabilità di successo. Gli Stati Uniti hanno appena fatto default e l'Iran ha segretamente ampliato le forze armate
Jin10 e chaincatcher nello stesso giorno hanno rilanciato una notizia: gli Stati Uniti hanno violato più volte il memorandum d'intesa con l'Iran, causando il mancato avvio delle successive trattative; il termine di 60 giorni per le negoziazioni previsto dal memorandum ha perso completamente significato. Il Ministero degli Esteri iraniano ha dichiarato che i danni ambientali causati dagli Stati Uniti ammontano a decine di miliardi di dollari e che il risarcimento deve essere prioritario. Tradotto significa che, mentre entrambe le parti dicono di essere ancora in trattativa, in realtà si stanno già preparando alla guerra. Da una parte Trump dice di non voler estendere il memorandum, dall'altra Kushner ammette che non c'è stato un consenso tra le parti, e le cosiddette trattative sono state fin dall'inizio solo una facciata.
Più duro è il Corpo delle Guardie Rivoluzionarie. Secondo il Wall Street Journal, l'Iran sta approfittando della tregua per espandere segretamente le forze armate, aggiornare le armi, riorganizzare la catena di comando superiore e collaborare con milizie mediorientali per intensificare il blocco dello Stretto di Hormuz. Funzionari iraniani hanno persino dichiarato apertamente che la politica è passata da difensiva a offensiva totale, fissando un ultimatum di alcune settimane per l'adempimento completo da parte degli Stati Uniti. A parole si negozia, ma sotto sotto si sta riempiendo la polveriera.
Questo non è uno spettacolo per noi che facciamo trading di criptovalute. Lo Stretto di Hormuz è la gola attraverso cui passa circa 7 milioni di barili di petrolio al giorno a livello globale; se scoppia un conflitto, il prezzo del petrolio schizza e il sentimento di rifugio sposta i capitali fuori dagli asset rischiosi. Nell'ultima crisi, quando l'Iran ha sequestrato una petroliera degli Emirati, il WTI è salito del 3% in un solo giorno; se il blocco si intensifica, lo scenario sarà ancora più grave.
Facciamo due conti per chiarezza. I 7 milioni di barili giornalieri che passano da Hormuz rappresentano circa un quinto del petrolio trasportato via mare nel mondo; anche se fosse bloccata solo metà di questa quantità, il deficit di offerta sarebbe sufficiente a far salire contemporaneamente WTI e Brent. Con l'aumento del prezzo del petrolio, le aspettative di inflazione risalgono e lo spazio per un taglio dei tassi da parte della Fed si riduce, con un impatto finale sulle valutazioni degli asset rischiosi.
Guardando la tempistica, la situazione è ancora più tesa. Da un lato gli Stati Uniti dicono di non voler estendere il memorandum, dall'altro il Pentagono ammette che l'attuale piano militare non garantisce la libera navigazione nello Stretto di Hormuz, costringendo 64 navi mercantili a cambiare rotta. In altre parole, la gola energetica più critica è in uno stato di possibile blocco totale in qualsiasi momento, ma il mercato non ha ancora prezzato adeguatamente questo rischio.
Per il mondo crypto, quando arriva il panico geopolitico, i capitali tendono prima a rifugiarsi in oro e titoli di stato USA; asset ad alto beta come BTC vengono spesso venduti prima e poi si differenziano. Attualmente la liquidità nel settore crypto è già sottile come carta; se dovesse emergere una domanda di rifugio, la volatilità potrebbe amplificarsi di diverse volte, quindi non pensate che non ci riguardi.
Nel breve termine, il premio per il rischio geopolitico potrebbe essere ricalcolato in qualsiasi momento, quindi è prudente mantenere un cuscinetto nelle posizioni ad alto rischio nel portafoglio. Nel lungo termine, il focolaio mediorientale non si spegnerà in un giorno; la volatilità di petrolio e oro si trasmetterà ripetutamente anche al mondo crypto. Tu cosa ne pensi? Questo rischio legato a Hormuz è sopravvalutato o invece sottostimato? Parliamone.Analisi dei dati di liquidazione di ETH: in questo round di rialzo, i ribassisti sono stati liquidati in massa
Dai dati dello screenshot si può vedere che nelle ultime 24 ore l'importo totale delle liquidazioni su tutta la rete Ethereum è stato di 24,238,300 USD, lo stato del mercato è indicato come principalmente liquidazione di posizioni short, è evidente che in questo ciclo il mercato è salito, molte posizioni short sono state chiuse forzatamente, con 2,189 trader liquidati, e la volatilità del prezzo giornaliera ha superato il 2,48%.
Struttura delle liquidazioni: le liquidazioni short rappresentano la maggioranza assoluta
Liquidazioni short nelle 24 ore: 20,614,900 USD
Liquidazioni long nelle 24 ore: 3,623,500 USD
La scala delle liquidazioni short è quasi 5,7 volte quella delle long, il che indica che in precedenza il mercato aveva accumulato molte posizioni e ordini short. Un piccolo rialzo del prezzo ha innescato una grande quantità di stop loss short, ovvero la cosiddetta short squeeze (pressione sui ribassisti).
Analisi per intervalli temporali:
A livello orario: liquidazioni per 2,735,400 USD, di cui short 2,487,200 USD, il mercato a breve termine è salito rapidamente, con liquidazioni concentrate di posizioni short.
A livello di 4 ore: liquidazioni per 2,928,300 USD, ancora una volta le liquidazioni short superano di gran lunga quelle long.
A livello di 12 ore: liquidazioni totali per 8,179,500 USD, di cui short 6,743,600 USD, questo indica che la short squeeze non è stata un evento istantaneo ma un processo continuo di consumo delle posizioni short nel tempo.
La liquidazione singola più grande è stata di 1,386,065 USD
$BTC
$ETH I trasferimenti on-chain di Bitcoin sono scesi al minimo degli ultimi sette anni
L'ultimo rapporto di Bitfinex descrive in modo molto diretto lo stato attuale del mercato: la velocità dei trasferimenti on-chain di Bitcoin è scesa al livello più basso degli ultimi sette anni. Non si tratta di un piccolo indicatore che vacilla, ma dell'intera attività del mercato che si sta spegnendo. Se guardiamo il grafico, BTC è ancora bloccato saldamente sopra la mediana del prezzo realizzato a circa 63.200 dollari, mentre la linea chiave di profitto complessiva dei detentori a breve termine è a 67.176 dollari; attualmente il prezzo si muove avanti e indietro in questa forbice. Questo stato di stagnazione è spesso più frustrante di un crollo.
La cosa più evidente è che i soldi stanno uscendo. La scorsa settimana l'ETF spot BTC negli Stati Uniti ha registrato un deflusso netto di circa 385 milioni di dollari, le attività legate alle riserve aziendali di Bitcoin sono diventate negative e il volume degli scambi spot è sceso ai minimi da anni. Anche i tesorieri delle società quotate stanno aspettando, il che indica che le istituzioni non stanno comprando a sconto ma attendono segnali. Da un lato, gli asset a rischio tradizionali stanno salendo grazie alla liquidità accomodante, dall'altro lato il settore crypto non solo non scende, ma non ha neanche scambi, con un evidente disallineamento dei capitali.
Un dettaglio nel rapporto di Bitfinex merita attenzione: il conflitto centrale del mercato è passato dal miglioramento della politica monetaria a se il miglioramento della liquidità possa effettivamente trasmettersi agli asset crypto. Il rapporto afferma chiaramente che le condizioni finanziarie accomodanti spingono il mercato azionario USA verso l'alto, ma le crypto non hanno ancora ricevuto i flussi di capitale corrispondenti; storicamente, questa divergenza non dura per sempre.
Guardando più a lungo termine, nel picco del bull market del 2021, il volume giornaliero dei trasferimenti on-chain era di diverse volte superiore a quello attuale; allora tutti facevano arbitraggio, swap e giocavano con DeFi, ora persino le balene sono pigre. Bitfinex ritiene che proprio a causa del bassissimo coinvolgimento, una volta che la liquidità tornerà davvero, la volatilità compressa si scatenerà come una molla, con movimenti potenzialmente molto forti.
Io interpreto questo come la calma prima della tempesta. Il problema attuale non è più se la Fed inietterà liquidità, ma se questa liquidità riuscirà davvero a fluire nel mercato crypto. Un flusso netto continuo di ETF e una nuova espansione dell'offerta di stablecoin sono le vere micce per rompere questo stallo di bassa volatilità di BTC.
Per monitorare la situazione, vi do due punti di riferimento. Il livello inferiore a 63.200 dollari, la mediana del prezzo realizzato, rappresenta il costo medio degli investitori retail: se si mantiene, c'è ancora speranza; se si rompe, è facile innescare stop loss passivi. Il livello superiore a 67.176 dollari è la soglia chiave per i detentori a breve termine per tornare in profitto; superarlo significherebbe un vero rafforzamento. Attualmente il prezzo è bloccato tra questi due valori, chi rompe per primo definirà la direzione; questa stretta contesa mette a dura prova la pazienza.
A breve termine, questa estrema contrazione dei volumi è snervante, ma è anche il momento in cui può facilmente emergere una grande candela rialzista o ribassista che spezzerà la direzione. La logica a lungo termine non è cambiata, ma chi ha posizioni pesanti ora sarà il primo a subire la volatilità; questa settimana il saldo del conto sarà probabilmente verde o rosso proprio intorno alla mediana di 63.200 dollari. Non fatevi ingannare dalla calma, la bassa volatilità non è mai un punto di arrivo, è solo l'accumulo per una grande mossa.
Cosa ne pensate? Questa contrazione è un fondo o una trappola? Discutiamone nei commenti. Gli exchange di criptovalute hanno trasformato gli indici azionari statunitensi in contratti perpetui
Qualche ora fa, Coinbase ha silenziosamente lanciato un nuovo prodotto chiamato US500 contratto perpetuo. Questo prodotto segue l'indice S&P 500, in sostanza ti permette di scommettere con leva finanziaria sull'andamento complessivo delle 500 maggiori società quotate negli Stati Uniti, sia in posizione long che short, e funziona 24 ore su 24, sette giorni su sette, senza pause. Prima, per negoziare azioni statunitensi, bisognava aprire un conto presso un broker, aspettare l'apertura del mercato e considerare i fusi orari; ora, con qualche clic su un'app del mondo crypto, puoi farlo senza nemmeno dover analizzare una per una le 500 società.
Questa cosa, due anni fa, era quasi impensabile. Le borse tradizionali litigavano per estendere di qualche ora l'orario di negoziazione quotidiano, Nasdaq aveva appena annunciato di voler allungare le sessioni fino a tarda notte, mentre gli exchange crypto avevano già trasformato l'intero mercato azionario statunitense in un prodotto perpetuo negoziabile in qualsiasi momento. Da una parte si discuteva se aprire qualche ora in più, dall'altra si era già creato un mercato che non dorme mai: questa discrepanza è piuttosto surreale.
Interessante è anche l'identità di Coinbase. Formalmente è ancora un exchange di criptovalute, ma ora vende non più Bitcoin o Ethereum, bensì derivati legati all'S&P 500. Non serve possedere realmente le azioni di quelle società, non serve seguire le stagioni degli utili, né sapere il nome delle singole aziende: basta avere un'opinione sulla situazione economica degli Stati Uniti per poter scommettere on-chain. È chiaro che questa azienda non vuole più limitarsi al business delle criptovalute.
Dietro c'è la stessa ondata di innovazione. Recentemente Binance ha portato azioni come Tesla e Microsoft on-chain con bStocks, Robinhood ha creato la propria blockchain, persino i broker tradizionali stanno competendo per il controllo del pricing delle azioni tokenizzate. Ora Coinbase salta direttamente il passaggio dell'acquisto delle azioni e trasforma l'indice stesso in un contratto perpetuo, portando così il benchmark più importante del mercato azionario statunitense nel mondo crypto.
Per la finanza tradizionale, questo è un processo di erosione dei confini. L'indice, originariamente un termometro per osservare il mercato, diventa un asset su cui si può andare long o short in qualsiasi momento, senza chiusure, senza pause di mercato, senza limiti di prezzo. L'indice passa da strumento di misurazione economica a tavolo da gioco su cui scommettere direttamente: questo cambiamento ha un significato più profondo del prodotto stesso.
Per noi investitori retail, la soglia d'ingresso si abbassa davvero, ma le tentazioni aumentano. Trattare il mercato azionario statunitense come un contratto perpetuo significa confrontarsi con tassi di finanziamento, livelli di liquidazione forzata e volatilità 24/7, non più con un mercato tradizionale che ha orari di chiusura e meccanismi di protezione come i circuit breaker. La leva amplifica le opportunità, ma anche i rischi: una notizia negativa durante il weekend può portarti a essere liquidato mentre dormi. Quando il mondo crypto ingloba completamente il mercato azionario statunitense, siamo davvero pronti?Wall Street finalmente non ce la fa più e si prepara a seguire il mercato crypto con apertura notturna
Il Nasdaq ha silenziosamente rilasciato un annuncio poco appariscente lunedì sera. A partire dal 6 dicembre 2026, aprirà una sessione di trading aggiuntiva dalle 21:00 alle 4:00 ora della costa est degli Stati Uniti. Ha inoltre dichiarato di essere in trattativa con le autorità di regolamentazione con l'obiettivo di permettere il trading 23 ore al giorno, cinque giorni alla settimana.
Cosa significa 23 ore? Un giorno ha 24 ore, si lascia un'ora per la liquidazione e il regolamento, e il resto del tempo il mercato è aperto. Non si tratta più di una semplice estensione degli orari di trading, ma di un cambiamento radicale del calendario operativo del mercato azionario americano.
Il punto interessante è il tempismo. Nello stesso giorno, i tre principali indici azionari americani hanno chiuso tutti in calo: il Dow Jones ha perso lo 0,51% chiudendo a 53.460 punti, lo S&P 500 è sceso dello 0,52% e il Nasdaq dello 0,32%. L'umore del mercato non era particolarmente caldo. Un exchange che annuncia di voler operare tutta la notte in un momento simile chiaramente non lo fa perché il business è troppo intenso.
La vera pressione viene da un'altra parte. Negli ultimi due anni, il potere di determinazione dei prezzi del mercato azionario americano sta sfuggendo al controllo delle borse. Il numero di possessori di azioni tokenizzate è raddoppiato in un mese, con un volume di trasferimenti mensili che ha superato i 20 miliardi di dollari. Robinhood ha creato una propria blockchain, aperta 24 ore su 24. Binance ha trasformato le azioni americane in contratti perpetui e bStocks, con quotazioni anche nel weekend, e recentemente ha persino iniziato a distribuire dividendi in contanti per le azioni tokenizzate. In altre parole, quando il Nasdaq chiude tradizionalmente, nel resto del mondo si continua a determinare il prezzo di Apple, Microsoft, Nvidia, ma non più sulla sua piattaforma.
Per le borse è una situazione molto difficile. Tutto ciò che accade dopo la chiusura del venerdì deve essere recuperato tutto insieme all'apertura del lunedì, con gap di prezzo sempre più ampi, e le commissioni per i profitti realizzati in questi gap vanno ad altri.
Anche i capitali asiatici e mediorientali sono una delle cause. Le 21:00 della costa est corrispondono al mattino in Asia. Chi vuole comprare azioni americane prima poteva solo lasciare ordini condizionati e vedere il prezzo di esecuzione al risveglio. Ora il Nasdaq vuole farli entrare direttamente.
Chi sta nel mondo crypto da tempo potrebbe non trovare nulla di strano, il trading 24 ore su 24 è la norma, nessuno lo trova insolito. Ma guardando dall'altra parte è interessante. Per molti anni il trading notturno nel crypto è stato visto come segno di immaturità, mancanza di professionalità e protezione degli investitori. Ora la borsa più tradizionale sta lentamente adottando questo modello, criticato in passato.
Naturalmente, trading 24 ore non significa liquidità garantita. Come sarà il mercato azionario americano alle 2 di notte? Quanto sarà sottile il book? Quanto profondo sarà il buco creato da un grande ordine? Queste domande restano senza risposta. Nell'ultima estensione delle sessioni pre-market e post-market, i piccoli investitori hanno subito molte perdite per la scarsa liquidità. Con 23 ore di trading, è probabile che la volatilità non diventi più mite.
Sono anche curioso di un'altra cosa. Quando le azioni diventeranno un mercato sempre aperto, il punto di forza più unico del mercato crypto scomparirà. In futuro, non vedremo più il Bitcoin muoversi da solo nel weekend mentre il mercato azionario resta fermo; tutti gli asset saranno inseriti nello stesso mercato sempre aperto, con rialzi e ribassi che si influenzeranno a vicenda.
Voi cosa ne pensate? È una vittoria per il mondo crypto, o il mercato azionario ha tolto anche l'ultimo elemento distintivo del crypto?Annota un segnale facilmente trascurato nel mondo delle criptovalute, ma che riguarda la liquidità globale: il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni è salito al 2,945%, il livello più alto dal 1996. Non sottovalutare questo numero — negli ultimi decenni, lo yen a tasso ultra basso è stato il "carburante economico" per le operazioni di carry trade globali, con capitali caldi che prendevano in prestito yen a basso costo per acquistare vari asset rischiosi. Quando il rendimento dei titoli di Stato giapponesi sale costantemente e lo yen deve essere sostenuto tramite interventi, questa logica di finanziamento a basso costo si sta silenziosamente indebolendo. A giugno il Giappone ha anche ridotto di circa 26,4 miliardi di dollari le sue detenzioni di titoli del Tesoro USA. Uno dei più grandi rubinetti di liquidità globale si sta stringendo, e questo cambiamento non si rifletterà in un solo giorno su $BTC, ma rappresenta il livello di fondo del contesto. Per vedere se la marea si ritira, guarda prima qui. $UB $SNDK: Il movimento verticale sta perdendo slancio ⚠️
L'espansione esplosiva di $SNDK ha incontrato un serio problema di domanda.
Mentre altre rotazioni come $BICO, $BEAT, $ALLO, $KAITO e $APR sono riuscite ad attrarre nuovo capitale e a costruire slancio, $SNDK continua a faticare a stabilire una zona di supporto duratura.
Ogni rimbalzo viene contrastato dall'offerta prima che possa svilupparsi una domanda spot significativa.
Questa distinzione è importante.
Un calo netto da solo non crea un setup di inversione. Finché gli acquirenti non assorbono l'offerta in eccesso, il volume non aumenta e non si forma una base credibile, definire il prossimo rimbalzo come un fondo è semplicemente speculazione.
Il mercato ruota rapidamente. Il capitale premia gli asset che mostrano una domanda reale + volume sostenuto, non solo una storia di prezzo drammatica.
$SNDK #加密估值转向收入，BTC如何定价？ Si dice sempre che il dollaro è stabile, ma i tre maggiori detentori di debito stanno segretamente riducendo le loro posizioni
Il rapporto sul capitale internazionale del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti del mese scorso nasconde una serie di numeri che molti non hanno notato. Cina, Giappone e Regno Unito, i tre maggiori detentori esteri di titoli di stato USA, a giugno hanno contemporaneamente premuto il tasto della riduzione. Il Giappone ha ridotto di 26,4 miliardi di dollari, la Cina di 26 miliardi, il Regno Unito ha tagliato 8,7 miliardi. Non è un singolo a ritirarsi, ma i primi tre insieme stanno agendo.
Siamo abituati a sentire che i titoli di stato USA sono l'asset più sicuro al mondo. Ma la realtà è che i maggiori acquirenti stanno silenziosamente facendo un passo indietro. Il debito USA in mano al Giappone è sceso a 1,117 trilioni di dollari, la Cina detiene 633,4 miliardi, il Regno Unito 939,9 miliardi. La riduzione non è eccessiva, ma la direzione è molto coerente, e questa coerenza è più significativa dei numeri stessi.
Perché proprio ora? Da un lato, il rendimento dei titoli a 30 anni è salito al 5,29%, il livello più alto dal 2007, rendendo sempre più costoso prestare denaro agli Stati Uniti. Dall'altro, il debito totale USA si avvicina ai 40 trilioni di dollari, con una spesa per interessi di 1,4 trilioni solo nell'ultimo anno. Ironia della sorte, i rendimenti sono ai massimi da oltre un decennio e dovrebbero attrarre acquirenti, ma i maggiori detentori esteri stanno uscendo, segno che questi interessi non sono più sufficienti a trattenerli.
Allargando lo sguardo, si nota che questo non è un fenomeno improvviso di giugno. La posizione della Cina nei titoli di stato USA è in calo da tempo, con 633,4 miliardi che si avvicinano a un minimo pluriennale, con vendite continue negli ultimi anni. Anche il Giappone, primo detentore estero, sta riducendo gradualmente, così come il Regno Unito. I tre clienti più fedeli stanno facendo un passo indietro insieme, una tendenza che si è consolidata nel tempo. Nel mercato c'è sempre stata l'illusione che i titoli di stato USA, grazie all'egemonia del dollaro, avessero sempre acquirenti.
Che relazione ha questo con le nostre criptovalute? Ogni volta che la fiducia nel dollaro vacilla, una parte di capitali cerca strumenti di copertura, come l'oro, e in parte anche il Bitcoin è cresciuto con questa narrativa. Il ritiro dei maggiori detentori esteri di titoli USA non indica come si muoverà il prezzo delle criptovalute domani, ma segnala che si sta iniziando a rivalutare seriamente il valore degli asset in dollari. Non è un segnale di rialzo, ma un contesto in evoluzione.
Curiosamente, mentre avviene questa riduzione, il mercato azionario USA continua a toccare nuovi massimi, con un sentiment tranquillo. Da un lato i detentori di debito si ritirano, dall'altro i prezzi azionari festeggiano; nessuno sa quanto potrà durare questa divisione. Quando questa frattura diventerà evidente, la reazione del mercato potrebbe non essere gentile.
Tu cosa ne pensi? Questa ondata di de-dollarizzazione è una tendenza reale o solo un aggiustamento temporaneo? Discutiamone nei commenti.Preimpostiamo un punto di riferimento per la sessione di domani. La sera del 18 agosto, ora di Pechino, negli Stati Uniti usciranno diversi dati che potrebbero influenzare le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi: variazione settimanale dell'occupazione ADP, avviamenti di nuove abitazioni e permessi di costruzione di luglio, indice dei prezzi all'importazione di luglio, produzione industriale di luglio. La catena logica è chiara: un'occupazione e una produzione più forti del previsto, insieme a prezzi all'importazione elevati, rafforzano la narrazione di "inflazione persistente e tassi d'interesse elevati più a lungo", che rappresenta un vento contrario per gli asset rischiosi; al contrario, se uno di questi dati dovesse mostrare un indebolimento evidente, potrebbe fornire al mercato una scusa per raffreddarsi un po'. Considerando che i rendimenti a lungo termine sono già ai massimi da anni, questi dati non sono solo uno sfondo, ma variabili marginali che indicano la direzione. Non aspettate di essere colti di sorpresa dai dati, pensate prima a "quale dato potrebbe mettere in difficoltà chi". Agite in base alle posizioni.Il Wisconsin brandisce la spada contro i giganti delle criptovalute nei mercati predittivi
Il mercato predittivo si è nuovamente complicato. Il 15 agosto, la piattaforma di previsioni sportive Novig ha presentato una causa federale presso il tribunale distrettuale del Wisconsin occidentale, citando in giudizio il procuratore generale dello stato e l'amministratore delle scommesse, chiedendo al tribunale di bloccare le azioni statali contro di essa.
La scintilla è stata che ad aprile il Wisconsin ha citato in giudizio Kalshi, Polymarket, Robinhood, Crypto.com e Coinbase, accusandoli di violare il divieto statale sulle scommesse commerciali con i loro contratti su eventi sportivi. Novig, che si occupa solo di contratti sportivi e non di notizie internazionali, è stata comunque coinvolta nella stessa ondata repressiva.
Non è un caso isolato. Da aprile a oggi, Novig ha citato in giudizio funzionari in cinque stati, incluso il Wisconsin, per mantenere il diritto di offrire contratti ai residenti locali. Ha chiesto al tribunale di accelerare l'iter per un'ingiunzione preliminare, per aprire la strada prima dell'intervento delle autorità statali.
Per il mondo crypto, la cosa più eclatante è la presenza di Crypto.com e Coinbase nella lista. Due exchange crypto rispettabili sono stati etichettati come operatori di gioco d'azzardo dallo stato solo perché offrono contratti su eventi sportivi sulle loro piattaforme. Questo è lo stesso tipo di pressione che Polymarket ha subito all'estero. I contratti su eventi sono essenzialmente scommesse su un risultato, che si tratti di chi vince una partita o di decisioni sui tassi d'interesse. Polymarket è una versione on-chain nativa crypto, ma ora anche gli exchange centralizzati che offrono prodotti simili vengono coinvolti, il che indica che la regolamentazione non si limita più solo alla blockchain.
La posizione regolatoria è chiara: non c'è uniformità tra gli stati sul fatto che i contratti su eventi siano innovazione finanziaria o gioco d'azzardo mascherato. Oggi possono vietare gli sportivi, domani potrebbero colpire altre categorie. Questa incertezza danneggia l'ecosistema più di una multa, poiché i progetti non osano pianificare a lungo termine. Guardando indietro, questa ondata repressiva è iniziata alla fine dello scorso anno, con una dozzina di stati che si sono mossi uno dopo l'altro, tutti con la stessa motivazione di classificare questi contratti come gioco d'azzardo. A livello federale, l'atteggiamento ambiguo della CFTC ha lasciato i progetti intrappolati tra le maglie statali e federali. Novig ha scelto di agire per prima con una causa, preferendo portare il giudice in campo piuttosto che aspettare la chiusura.
La resistenza della piattaforma è positiva, ma il prezzo è una lunga battaglia legale e un mercato sempre più frammentato. Se hai mai giocato su questo tipo di contratti, la loro sicurezza potrebbe essere più fragile di quanto pensi. Quando l'esistenza di un contratto dipende dal procuratore generale dello stato, pensi che questa questione sia lontana da noi?Gli indirizzi in profitto di Bitcoin hanno appena superato la metà, ma il segnale di inversione non è ancora arrivato
Il tuo indirizzo ha recuperato questa settimana? L'ultimo report settimanale dell'analista CryptoQuant Axel Adler presenta un dato che fa riflettere: la percentuale di UTXO di Bitcoin in profitto è salita dal 48% al 53% nell'ultimo mese, appena sopra la metà.
Per dirla in parole semplici, questo indicatore osserva ogni output non speso sulla blockchain e confronta il prezzo attuale con quello al momento della transazione, per capire se è in guadagno o in perdita. Superare la metà significa che più della metà delle monete si trova sopra la soglia di costo, ma siamo ancora lontani da un livello di salute ottimale.
Tuttavia, il 53% è un numero imbarazzante. È ancora molto al di sotto della media a 365 giorni, il che significa che quasi la metà degli UTXO è ancora in perdita. L'analista lo dice chiaramente: questo sembra più un sollievo per la pressione dei detentori, non una conferma di nuova domanda.
Questo si allinea con la percezione del mercato. BTC sta ancora oscillando sopra la mediana del prezzo realizzato intorno a 63.000, con la linea di profitto/perdita dei detentori a breve termine bloccata a 67.176. Il prezzo non è crollato, ma nessuno è disposto a spingere con soldi veri verso l'alto, e i volumi di scambio sono scarsi come alla fine di un mercato orso.
Un altro dettaglio da tenere d'occhio: dopo l'incidente hacker di Coldcard, l'offerta dei detentori a lungo termine è diminuita di 134.800 BTC. Parte di questo è dovuto a spostamenti di vecchie monete, quindi non si può interpretare semplicemente come una distribuzione da parte dei vecchi holder. I dati sembrano più una ristrutturazione dell'offerta dopo un evento di forte pressione, non una resa né un ingresso di nuovi capitali per fare acquisti.
Ancora più preoccupanti sono i detentori a breve termine. Questi sono per lo più entrati a prezzi elevati negli ultimi mesi e sono ancora in perdita media; sono la potenziale pressione di vendita più concreta durante il rimbalzo. I vecchi holder non si muovono, i nuovi sono in perdita, e il mercato resta bloccato in questa situazione di stallo. Questo indicatore era sceso poco sopra il 40% al fondo del 2022, e ora al 53% indica che siamo lontani dal punto più disperato, ma non siamo ancora usciti dalla zona di pericolo.
In parole semplici, il mercato è un po' migliorato rispetto a un mese fa, ma non è ancora arrivato alla conferma di inversione. Se vuoi aprire nuove posizioni, devi aspettare segnali più chiari. Nel breve termine, questa struttura non è favorevole per il trading di oscillazione; nelle fasi di consolidamento è più facile farsi prendere da falsi breakout e perdere lo stop.
A lungo termine, finché il costo centrale di 63.000 regge, una volta che la liquidità tornerà, la domanda repressa potrebbe esplodere tutta insieme. Il problema è quando tornerà la liquidità, nessuno può dare una tempistica, e i flussi netti degli ETF non si sono ancora stabilizzati.
Le monete che hai sono sopra o sotto la soglia di costo? Questo numero appena sopra la metà di questa settimana per te è una liberazione o un'altra forma di tormento? Più si resta in questa fase di consolidamento a metà strada, più è facile cedere le posizioni in mezzo a falsi movimenti.SanDisk (SNDK)｜La logica di valutazione della memoria è davvero cambiata?
Questa volta non si può più guardare SanDisk solo come un "titolo ciclico della memoria".
L'ultimo trimestre ha registrato un fatturato di 8,965 miliardi di dollari, in crescita del 51% su base trimestrale, e solo circa un terzo di questa crescita deriva dall'aumento delle spedizioni, mentre i restanti due terzi provengono direttamente dall'aumento dei prezzi. Il margine lordo è salito dal 78,4% del trimestre precedente all'84,6%.
Ancora più importante è il data center.
Nel FY 2026, il fatturato di SanDisk dai data center è aumentato del 437% annuo, e l'azienda continua a firmare nuovi accordi di collaborazione a lungo termine con grandi clienti, facendo sì che il business NAND, prima altamente ciclico, inizi ad avere una maggiore visibilità su prezzi e domanda. Il fatturato del prossimo trimestre è previsto tra 10,3 e 10,8 miliardi di dollari.
Quindi il motivo per cui il mercato sta rivalutando SanDisk è che si comincia a dubitare: questo margine lordo elevato della memoria potrebbe non essere più un ciclo che crolla dopo il picco.
La domanda è: per quanto tempo potrà mantenersi un margine lordo dell'84,6%? Se la domanda di storage AI e i contratti a lungo termine riducono davvero la ciclicità, c'è ancora spazio per una revisione al rialzo della valutazione di SanDisk?
#闪迪长期协议成焦点，开盘表现待验证 OKX ha investito 1,9 milioni di dollari di tasca propria per rifinanziare la propria Chain
OKX ha appena pubblicato il rendiconto del piano Boost di luglio. In un mese ha speso quasi 2 milioni di dollari in incentivi, con 102.000 partecipazioni e una scala di staking X Stake che ha superato i 50 milioni di dollari. I numeri non sembrano grandi, ma questo è OKX che sta dando ossigeno alla propria blockchain X Layer.
Ciò che merita davvero attenzione è la struttura. Quattro progetti X Launch sono sbarcati al 100% sulla piattaforma principale, con RWA e infrastrutture economiche Agent che si dividono equamente il mercato. In altre parole, OKX vuole investire soldi veri per consolidare due linee: una per portare asset reali sulla blockchain, l'altra per fornire una base di pagamento e regolamento per agenti AI.
Questo è in linea con le recenti mosse dei grandi exchange. Quando le commissioni di trading sulla piattaforma principale si riducono al minimo, la crescita può avvenire solo sulla blockchain. X Layer è la risposta di OKX in stile BNB Chain, che usa il traffico dell'exchange per alimentare la blockchain e poi blocca gli asset degli utenti sulla chain. Lo staking che supera i 50 milioni indica che il primo gruppo di utenti è già rimasto.
Legando Boost e X Layer insieme, OKX punta a creare un volano. I progetti prima si espongono sull'exchange per accumulare traffico, poi vengono indirizzati sulla chain per consolidarsi; l'attività sulla chain a sua volta genera commissioni e staking per l'exchange. Base, grazie a Coinbase, ha già fatto breccia, X Layer vuole replicare questo percorso, anche se al momento TVL e indirizzi attivi sono ancora indietro.
Ma non bisogna considerarlo un successo garantito. Il piano di incentivi è essenzialmente un sussidio: se i fondi si fermano, gli utenti rimangono? Questo è il vero problema. Oltre il 70% dei progetti con trasparenza rientrano nella top 10 di RootData, il che indica che OKX seleziona team in grado di fornire dati, non sparge incentivi a caso. Il settore L2 è molto competitivo, con Arbitrum, zkSync e Base che non sono certo da sottovalutare; la differenziazione di X Layer dipenderà se si basa sul traffico dell'exchange o sulla tecnologia, lo scopriremo.
Non dimentichiamo che OKX non è l'unico a competere. Binance sta spingendo la propria strategia blockchain, e gli exchange che supportano blockchain sono ormai uno standard del settore. Per gli utenti è una lama a doppio taglio: più opportunità di guadagno durante il periodo di incentivi, ma anche più rischi di chain poco affidabili e rug pull, quindi bisogna stare attenti.
Per noi, il fatto che gli exchange si impegnino direttamente nella crescita delle chain significa un nuovo campo di battaglia con domanda e traffico costanti. RWA e Agent sono le narrative meno criticate di quest'anno, seguire i sussidi è più sicuro che scavare a caso per chain poco affidabili.
Solo non dimentichiamo che l'attività durante il periodo di incentivi e l'adozione reale sono due cose diverse. Quando OKX ridurrà gli incentivi, quanti progetti rimarranno? Nessuno può garantirlo ora. Tu cosa pensi, quanti veri progetti riusciranno a emergere dalle blockchain supportate dai grandi exchange? Dopotutto, la lezione più costosa sulla chain è spesso credere che i sussidi durino per sempre. Il debito pubblico USA si avvicina alla soglia di 40 trilioni, consenso verso l'allontanamento dal dollaro
Il capo di BofA ha definito l'avvicinarsi del debito pubblico USA a 40 trilioni di dollari come la linea principale del mercato attuale. Negli ultimi 12 mesi, solo gli interessi sul debito hanno consumato 1,4 trilioni di dollari, rischiando di superare la spesa per la sicurezza sociale come la voce più grande del governo federale.
Il suo scenario è molto chiaro: allontanarsi dalle obbligazioni, allontanarsi dal dollaro, puntare tutto sull'AI. L'acquisto di oro è indicato come la soluzione migliore per contrastare la svalutazione del dollaro e il crollo delle obbligazioni, e propone anche una strategia controintuitiva: shortare i bond delle società AI. La logica è che queste aziende AI, per espandere i loro data center, stanno finanziando oltre 1 trilione di dollari di spese in conto capitale emettendo debito, facendo crescere la palla di neve del debito.
I dati di Nomura confermano questa pressione. L'emissione di obbligazioni legate ad AI e data center ha raggiunto 12 volte la media annua dal 2015 al 2024, con 269 miliardi di dollari da inizio anno, il doppio dell'intero 2025 previsto. L'afflusso di obbligazioni societarie sta strutturalmente spingendo verso l'alto la curva dei rendimenti, spingendo gradualmente fuori gli acquirenti di titoli di stato a lunga scadenza.
Nello stesso giorno in cui il mercato azionario USA ha toccato un massimo storico, il debito pubblico è stato emesso con il rendimento più alto in 25 anni. Hartnett ha smascherato questa assurdità: azioni e obbligazioni danno segnali completamente opposti nello stesso giorno. Il mercato festeggia da una parte, dall'altra prezza alto il rischio a lungo termine.
Per noi che facciamo trading di criptovalute, questa dinamica in realtà sta prezzando una crepa nella fiducia nel dollaro. I tassi a lungo termine non si riescono a contenere, i capitali rifugio vanno o all'oro o ad asset scarsi, e la narrazione della scarsità digitale di BTC si inserisce perfettamente in questo contesto. Ma a breve non bisogna farsi prendere dall'entusiasmo: Hartnett stesso dice che solo se il rendimento dei Treasury a 5 anni scende sotto il 3,25% la tendenza al peggioramento degli interessi si invertirà, e siamo ancora lontani da quel punto. Inoltre l'offerta di debito pubblico continua a crescere, il Tesoro non ha mai rallentato il ritmo di emissione, ma i compratori disposti a prendere il rischio sono sempre meno, e questo squilibrio tra domanda e offerta è il vero rischio.
Interessante è che il mercato sta già prezzando in segreto un picco dei rendimenti. REIT, biotech e banche regionali, asset a lunga scadenza trascurati da tempo, hanno recentemente sovraperformato. Hartnett ritiene che se i repubblicani manterranno il Senato, il settore AI potrebbe andare in bolla entro il 2027; se i democratici vinceranno entrambi i rami, entro fine anno azioni, valute e obbligazioni potrebbero scendere tutte oltre il 10%.
A breve termine, il macro dà alle crypto un vuoto di liquidità, a lungo termine racconta una storia di de-dollarizzazione. Il nodo cruciale sarà il discorso di Powell al Jackson Hole il 28 agosto e il FOMC di settembre, quando il mercato sceglierà nuovamente la direzione.
Quando anche il capo di BofA inizia a dire di allontanarsi dal dollaro, la domanda è: le tue crypto sono davvero un asset rifugio o stai correndo nudo dietro al sentiment di rischio? Fidarsi di lui o della Fed? Questa domanda resta a ciascuno da rispondere da solo. I fondi che si presentano come generatori di rendimenti da staking perdono quattro volte e mezzo per ogni dollaro distribuito
Iniziamo con una cosa che può sembrare un po' assurda. Hai acquistato un ETF che promette di farti guadagnare rendimenti da staking senza fare nulla, e a fine trimestre ricevi un dividendo, che sembra piuttosto bello. Ma probabilmente non ti sei accorto che, per mettere quei soldi nelle tue tasche, il fondo sta vendendo sottobanco le monete che possiede a prezzi bassi, e più ne vende, più le perdite contabili aumentano.
Il protagonista è l'ETF Polkadot di 21Shares, con codice TDOT. L'ultimo documento divulgato ha svelato questa realtà: nel secondo trimestre, per ogni dollaro di rendimento da staking distribuito agli azionisti, il fondo ha dovuto riconoscere circa quattro dollari e mezzo di perdite realizzate. Un dollaro di guadagno dolce, dietro c'è un amaro di quattro dollari e cinquanta centesimi.
Perché succede questo? Questi ETF pagano i dividendi agli investitori in dollari, non direttamente in ricompense di staking DOT. Ciò significa che il fondo deve prima vendere i DOT in suo possesso per convertirli in contanti e poter distribuire i dividendi. Peccato che il prezzo di DOT sia crollato drasticamente in questo periodo: nel secondo trimestre è sceso di circa il 34%, e nell'ultimo anno è calato del 76%. Vendere le monete a prezzi così bassi per ottenere liquidità significa trasformare una perdita latente in una perdita reale e concreta.
I numeri sono ancora più chiari. Nel secondo trimestre TDOT ha venduto più di 98.000 DOT, ottenendo circa 107.000 dollari in contanti per pagare i rendimenti, ma questa vendita ha comportato una perdita realizzata di quasi 486.000 dollari. Il fondo ha distribuito agli azionisti un rendimento di poco più di 14 centesimi per azione, mentre nello stesso periodo il prezzo dell'ETF è sceso da 14,95 a 9,86 dollari, un calo del 34%. Quel piccolo rendimento dolce non riesce a coprire il buco causato dal crollo del prezzo.
Questa situazione merita una riflessione. Il cosiddetto rendimento da staking sta davvero creando un guadagno extra per te, o è solo il fondo che ti restituisce il tuo capitale con un altro nome? Quando il valore dell'asset sottostante scende costantemente, quanto valore reale rimane in questa confezione di rendimenti? In altre parole, il dividendo che ricevi è un interesse o semplicemente un rimborso che ti stai facendo da solo? Cosa ne pensi di questi rendimenti sostenuti dalla vendita delle monete?Prima ancora che Unitree suonasse la campanella, sulla blockchain c'era già chi aveva organizzato l'uscita
Le azioni di Unitree Technology saranno quotate sul STAR Market solo il 19 agosto, ma sulla blockchain sono già state scambiate da diversi giorni.
Il contratto chiamato xyz:UNITREE su Hyperliquid è attualmente quotato a 98,96 dollari, che al cambio attuale corrispondono a circa 667,86 yuan, mentre il prezzo di emissione di Unitree è di 150,8 yuan. Il prezzo sulla blockchain è superiore del 342,9% rispetto al prezzo di emissione. Considerando un capitale sociale totale di circa 404 milioni di azioni dopo la quotazione, questo prezzo corrisponde a una capitalizzazione implicita di circa 270,1 miliardi di yuan, ovvero 40 miliardi di dollari, pari a 4,43 volte la capitalizzazione di emissione di 60,99 miliardi di yuan. Un'azienda che non ha ancora suonato la campanella ha già visto la sua valutazione sulla blockchain moltiplicarsi per più di quattro volte.
Ancora più interessante è che qualcuno ha già pianificato come uscire.
L'indirizzo che inizia con 0x652f ha iniziato a costruire la posizione appena il contratto è stato lanciato, attualmente detiene 2083,81 contratti long a leva 2x, con un valore di circa 203.200 dollari, prezzo medio di entrata 67,98 dollari, profitto non realizzato dell'86,9%, prezzo di liquidazione a 46,16 dollari. Ha piazzato due ordini di riduzione posizione per il 91,1% della posizione: vendere 833,52 contratti a 106 dollari e 1064 contratti a 140 dollari, che corrispondono rispettivamente a 715,36 yuan e 944,81 yuan. Questi due valori non sono stati scelti a caso. Il primo corrisponde a un aumento del 374,4% rispetto al prezzo di emissione, il secondo al 526,5%, mentre Changxin Technology ha chiuso il primo giorno di quotazione con un rialzo del 465,8% e un picco intraday del 535,5%. Sta usando un caso precedente come metro di misura per valutare un'apertura che deve ancora avvenire.
Il maggior long del mercato è l'indirizzo che inizia con 0x7277, che detiene 26.500 contratti long a leva 2x, con un valore di circa 2,623 milioni di dollari, prezzo medio di entrata 91,08 dollari, profitto non realizzato di circa 209.000 dollari, rendimento del 17,3%, prezzo di liquidazione a 28,98 dollari. Diversamente dal precedente, questo non ha ancora piazzato ordini di take profit.
L'interesse non è però arrivato a livelli folli. UNITREE è salito del 4,6% intraday, con un volume di scambi nelle 24 ore di circa 3,817 milioni di dollari, un valore di contratti aperti di circa 18,96 milioni di dollari e un tasso di finanziamento orario di circa -0,000026%, praticamente neutro, senza segni di congestione long. In sostanza non è un gruppo di persone che si è lanciato con leva massima, ma piuttosto una piccola cerchia che ha preso posizione in anticipo.
E proprio poche ore fa, il maggior long di Changxin Technology sulla blockchain ha iniziato a chiudere la posizione, realizzando un profitto cumulato di circa 5,83 milioni di dollari, di cui 2,17 milioni provenienti dai tassi di finanziamento. Quindi la scena attuale è interessante: il protagonista della scena precedente sta facendo le valigie per uscire, mentre il protagonista della scena successiva ha già tracciato la sua via d'uscita prima ancora di entrare.
Credo che la cosa più interessante di questi contratti non sia chi ha guadagnato quanto, ma il fatto che mostrino le aspettative di un gruppo di persone su un'azienda, esposte sulla blockchain con qualche giorno di anticipo per tutti da vedere. Prezzo di emissione 150,8 yuan, prezzo sulla blockchain 667,86 yuan, la differenza di centinaia di punti percentuali tra i due è dovuta a un eccesso di entusiasmo sulla blockchain o a una politica di pricing troppo prudente per l'IPO? Al momento dell'apertura il 19, la risposta sarà chiara.
Secondo voi, l'ordine a 106 dollari verrà eseguito prima o si trasformerà in un fallimento?Dietro la festa dell'AI con un prestito mensile di mille miliardi delle aziende tecnologiche c'è solo debito
Alla chiusura di lunedì ora di New York, un insieme di numeri ha silenziosamente battuto un record storico. Ad agosto, a metà mese, l'emissione di obbligazioni corporate investment grade negli Stati Uniti ha già raggiunto i 145,2 miliardi di dollari, superando il precedente record di 136 miliardi di dollari stabilito ad agosto 2020. Ancora più evidente è che, da inizio anno, otto emissioni di obbligazioni superano i 25 miliardi di dollari ciascuna, tutte provenienti da aziende tecnologiche.
Quasi tutti i soldi sono stati investiti in infrastrutture AI. Solo Alphabet ha emesso obbligazioni per 25 miliardi di dollari, e ogni grande operazione sul mercato porta l'etichetta intelligenza artificiale. La velocità con cui le aziende prendono in prestito è quasi folle: gennaio, giugno e luglio hanno ciascuno battuto il record mensile, e altri tre mesi si collocano al secondo posto nella storia. Gli addetti al mercato obbligazionario dicono che questo è il ritmo di emissione più veloce mai visto.
Questo fenomeno è molto vicino al mercato delle criptovalute che seguiamo. Qualche giorno fa Hartnett di Bank of America ha indicato il debito pubblico statunitense vicino ai 40 trilioni come la narrazione principale, suggerendo anche una strategia controintuitiva: shortare le obbligazioni AI. La sua logica è semplice: le aziende AI bruciano oltre mille miliardi di capitale all'anno, non generano flussi di cassa liberi e possono solo continuare a emettere debito per sopravvivere. Ora che l'emissione di obbligazioni ha raggiunto un record, questo rafforza ulteriormente questa valutazione.
Il contrasto è qui. Da un lato, il mercato valuta l'AI con entusiasmo, con i titoli tecnologici ai massimi e la capacità di calcolo considerata la prossima classe di asset da mille miliardi. Dall'altro lato, a sostenere questa festa c'è una palla di debito visibile a occhio nudo, con le obbligazioni corporate che stanno lentamente escludendo gli acquirenti di titoli di stato a lunga scadenza dal mercato.
I dati di Nomura sono ancora più impressionanti: l'emissione di obbligazioni legate all'AI e ai data center è dodici volte la media annua dal 2015 al 2024. I 269 miliardi di dollari di inizio anno sono già il doppio di quanto previsto per tutto il 2025. I soldi presi in prestito devono comunque essere restituiti, e gli interessi non vengono cancellati solo perché la storia è allettante.
In questa ondata di emissioni obbligazionarie, il rendimento dei titoli di stato USA a 30 anni è salito silenziosamente al 5,29%, il livello più alto dal 2007. Più alti sono i tassi a lungo termine, più costoso sarà per queste aziende tecnologiche rifinanziare il debito, e la palla di neve crescerà solo più velocemente.
Un vecchio detto tra i trader obbligazionari dice che il rendimento a lungo termine raggiunge il picco solo quando la Fed inizia a preoccuparsi. Mancano ancora alcune settimane al discorso di Jackson Hole e alla riunione di settembre, e il mercato scommette su un'estate tranquilla. Ma mentre la macchina delle emissioni continua a girare a pieno regime, i nostri asset rischiosi sono davvero sostenuti dall'AI o trascinati dalla catena del debito? Trump, che verbalmente sostiene Israele, improvvisamente ferma tutto
Il 18 agosto, Trump ha fatto qualcosa che ha sorpreso molti. In un'intervista a Fox News ha detto che Israele non dovrebbe più attaccare la Striscia di Gaza, motivando che Hamas ha già accettato di deporre le armi. Solo una settimana prima, il suo piano per la disarmo graduale di Hamas era stato rifiutato di persona da Netanyahu.
La situazione è piuttosto contraddittoria. Negli ultimi anni, Trump è stato il più fedele alleato di Israele, dal riconoscimento di Gerusalemme a vari sostegni chiave, praticamente esaudendo ogni richiesta. Ora, però, il suo inviato Kushner ha appena incontrato Netanyahu lunedì per cercare di salvare quel piano di cessate il fuoco, e subito dopo Trump ha chiarito la sua posizione. I due leader, solitamente molto vicini, si sono pubblicamente scontrati in modo raro.
La cosa più importante non è questa lite verbale. La tensione in Medio Oriente è già altissima. Nella stessa sera, l'Iran ha appena sequestrato una petroliera degli Emirati nel Golfo di Hormuz, e il mercato non si è ancora ripreso. Qui gli USA e Israele improvvisamente si mostrano in disaccordo pubblico, il che significa che l'alleanza, prima considerata solida come una roccia, mostra crepe. Per i trader che seguono lo schermo, questa incertezza è la cosa più difficile da valutare. La scorsa settimana il VIX è sceso al minimo annuale di 14,2, il mercato sembrava tranquillo, ma proprio in questi momenti un piccolo scintilla può accendere la volatilità.
Noi che facciamo trading di criptovalute dovremmo prestare particolare attenzione a questi segnali. Negli ultimi due anni il mercato crypto è diventato chiaramente più sensibile ai rischi geopolitici; ogni volta che c'è un movimento in Medio Oriente, la volatilità di Bitcoin si agita. Ora i rendimenti dei titoli di stato USA sono bloccati ai massimi decennali, il macro è instabile, e con questa lite tra alleati, la logica di rifugio degli asset rischiosi diventa ancora più complicata.
Netanyahu ascolterà? Probabilmente non accetterà subito. Ma le parole di Trump hanno già mostrato le sue carte: vuole un cessate il fuoco e il disarmo, non un conflitto senza fine. Se Kushner riuscirà a spegnere l'incendio, deciderà se questo groviglio in Medio Oriente si risolverà o peggiorerà.
Per noi, in momenti come questo, è meglio non prendere una singola notizia come direzione definitiva. Se le crepe tra gli alleati influenzeranno davvero il prezzo del petrolio, il rifugio e i flussi di capitale, lo vedremo nei prossimi giorni. Ma una cosa è chiara: quando anche l'alleato più stabile inizia a dire pubblicamente no, la calma del mercato è spesso più fragile di quanto sembri in superficie. Il rapporto finanziario più recente di BHP è uscito, con un utile di base di 13,2 miliardi di dollari, in crescita del 30% su base annua, superiore alle aspettative. Il vero segnale è nascosto nella struttura: per la prima volta nella storia, i ricavi del rame di questo più grande minerario globale hanno superato quelli del minerale di ferro. La valutazione a lungo termine fornita dal management è ancora più diretta: la domanda globale di rame è prevista crescere dagli attuali circa 34 milioni di tonnellate all'anno a oltre 50 milioni di tonnellate entro il 2050. Tradotto in termini semplici: il potere di determinazione dei prezzi nell'economia tradizionale si sta spostando dal "ferro per costruire case" al "rame per l'elettricità", con i data center AI, le reti elettriche e l'elettrificazione che rappresentano la domanda di rame. Quando gli asset fisici stanno silenziosamente raggiungendo nuovi massimi, mentre le criptovalute sono ferme, il flusso di denaro intelligente dice tutto. I dati non recitano per te.Il veterano dei protocolli di prestito investe 52 milioni per conquistare il business istituzionale
Compound questa volta ha davvero messo sul piatto una cifra importante. Secondo CoinDesk, questo storico protocollo di prestito ha appena approvato un budget record di 52 milioni di dollari e ha ristrutturato il management, chiaramente con l’intento di spostare il focus verso i clienti istituzionali, lavorando su RWA, integrazione di partner e infrastrutture di credito per la finanza tradizionale. Un investimento così consistente mostra chiaramente le ambizioni e anche una certa urgenza.
Dietro i numeri si nasconde un divario amaro. Attualmente il TVL di Compound è circa 1,2 miliardi di dollari, mentre al picco del 2021 era di 12 miliardi, con un calo del 90%. Un veterano della DeFi che ha perso così tanto terreno a causa del bear market e di problemi di sicurezza non ha altra scelta se non cambiare direzione. Questi 52 milioni servono proprio a spostare il business dagli utenti retail a quello istituzionale, cercando di conquistare gli ingressi dei capitali tradizionali sulla blockchain, dato che il capitale bloccato dai retail non è più così appetibile.
La direzione è giusta, ma la strada è difficile. Gli istituzionali richiedono compliance, custodia, gestione del rischio, un set di esigenze molto diverso dagli utenti nativi DeFi, con barriere di esperienza e requisiti di audit molto più elevati. Compound dovrà competere con realtà come Maple e Centrifuge, già attive nel credito istituzionale, che hanno già costruito solide relazioni con banche e fondi. Inoltre, il TVL complessivo della DeFi non si è ancora ripreso, quindi resta un grande punto interrogativo se i capitali istituzionali siano pronti a entrare ora.
Guardando indietro, Compound ha fatto esplodere la liquidità con il mining di COMP, raggiungendo il picco di TVL leader nel settore, poi superato da Aave e colpito da diversi incidenti di sicurezza, perdendo quote di mercato. Ora vuole rilanciarsi con la narrativa istituzionale, ma la sfida è altrettanto ardua. La vera chiave per la ripresa del valore sarà se questo budget porterà a istituzioni reali e a ricavi concreti.
Nel breve termine, annunci da soli non bastano a sostenere il prezzo del token, il mercato vuole dati concreti. A lungo termine, gli RWA che portano asset reali on-chain rappresentano una delle poche storie di crescita credibili, con giganti come BlackRock e Morgan Stanley che si muovono in questa direzione. Tu cosa pensi? Compound riuscirà a risollevarsi grazie agli istituzionali o sarà solo un altro caso di soldi bruciati per sopravvivere?
Detto ciò, il fatto che Compound investa 52 milioni dimostra che i progetti DeFi storici non hanno ancora mollato. Ma il mercato non premia la fatica, premia i ricavi. Aave ha un TVL di gran lunga superiore e una scelta più ampia per gli istituzionali. Per Compound la narrativa istituzionale non basta, deve mostrare volumi di prestito reali e una lista di partner concreta, altrimenti quei 52 milioni saranno solo soldi per tirare avanti, e una volta finiti si tornerà al punto di partenza. L’ansia dei protocolli storici è in realtà lo specchio dell’intera DeFi. I retail se ne sono andati, gli istituzionali non sono ancora arrivati, e questo vuoto è il più difficile da gestire. Se quei 52 milioni riusciranno a colmare questo gap lo vedremo nella seconda metà dell’anno. Ma chiunque si risolleverà, saranno quelli che per primi riusciranno a generare ricavi reali, non chi urla più forte.I pool di stablecoin conformi stanno rapidamente riempiendosi, con $RLUSD che ha registrato un afflusso settimanale di 132 milioni di dollari, posizionandosi tra i maggiori incrementi; i capitali stanno cercando un punto di approdo che coniughi conformità di custodia e rendimento certo.
Con l'espansione di $RLUSD, anche rwaUSDi e USDGO hanno registrato incrementi rispettivamente di 50,6 milioni e 49 milioni di dollari, con l'effetto attrattivo delle stablecoin a rendimento che inizia a concentrarsi sui principali attori.
La domanda rigida dei canali istituzionali conformi, unita all'arbitraggio del basis di 32,7 milioni di dollari generato dall'asset sintetico USDe, costituiscono insieme il supporto di base per questa redistribuzione della liquidità.
Se il basis annualizzato dei derivati in mercato rimane stabile, questo incremento istituzionale orientato alla sicurezza e al rendimento potrebbe consolidarsi come riserva patrimoniale a medio-lungo termine.
Quando $RLUSD riuscirà a mantenere un ritmo di afflusso netto settimanale superiore a 100 milioni di dollari e la scala degli asset RWA si espanderà di conseguenza, la liquidità on-chain stabilirà un passaggio sostanziale verso riserve a rendimento; se il rendimento dell'arbitraggio del basis scenderà rapidamente oltre 50 punti base, la logica di mantenimento dei capitali fallirà.
Se i principali stablecoin tradizionali ripeteranno un effetto di assorbimento della liquidità, con l'incremento settimanale di $RLUSD che scenderà sotto i 30 milioni di dollari e la scala degli asset arbitrati subirà un ritiro, il mercato tornerà a una competizione basata sullo stock esistente.
Quando la capitalizzazione totale delle stablecoin in rete si fermerà, la differenziazione osservata sarà solo una rotazione a breve termine tra gli stock esistenti.
La variabile più importante da monitorare nei prossimi 7 giorni è il tasso marginale di variazione dell'emissione di $RLUSD e la sua correlazione con il differenziale del basis dei derivati.
#AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元 #SafePal订单泄露，隐私保护待完善L'Iran sequestra una nave e il prezzo del petrolio schizza di due dollari
All'inizio di questa settimana, la geopolitica ha lanciato una bomba. Il 18 agosto, l'Iran ha sequestrato una petroliera degli Emirati Arabi Uniti nello Stretto di Hormuz. Appena la notizia è uscita, il WTI ha superato i 84 dollari al barile, con un aumento giornaliero vicino al 3%, il Brent ha toccato 89,83 dollari, e il petrolio al mercato notturno della Borsa di Shanghai ha chiuso in rialzo del 4,91%. Una sola nave ha fatto schizzare il prezzo del petrolio ai massimi, scavando anche un solco nella propensione al rischio.
Non sottovalutiamo lo Stretto di Hormuz. Circa un quinto del petrolio mondiale passa da questo stretto passaggio; se venisse bloccato, il prezzo del petrolio non salirebbe di soli due dollari. Ancora più critico è il tempismo: il cessate il fuoco di 60 giorni tra USA e Iran scade proprio quel giorno, e l'Iran ha detto che non lo prolungherà, spingendo il mercato a rivalutare immediatamente i rischi. A Wall Street, il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,29%, il massimo dal 2007, con il mercato che scommette su inflazione e deficit fiscale.
Per il mondo crypto, questa situazione è inevitabile. Quando il prezzo del petrolio schizza, le aspettative di inflazione aumentano e lo spazio per un taglio dei tassi da parte della Fed si riduce. In questo periodo speravamo in un allentamento della liquidità per far tornare i capitali nel settore crypto, ma ora la tensione si riaccende. Trump dice a parole che lo Stretto è aperto e che il prezzo del petrolio scende, ma i futures sul petrolio reale non gli danno ragione, salendo più di chiunque altro.
Anche i capitali rifugio si muovono. Gli ETF sull'oro hanno raccolto oltre 8 miliardi di dollari nel mese, con i fondi che si spostano verso asset tradizionali di rifugio e non verso il settore crypto, più rischioso. Questo indica che i grandi investitori preferiscono per ora evitare questa polveriera geopolitica. Il mercato crypto è già in una fase di bassa attività e volumi ridotti, quindi ogni shock esterno viene amplificato.
Nel breve termine, la tenuta del prezzo del petrolio sopra gli 85 dollari è la linea chiave per valutare la propensione al rischio. A lungo termine, la geopolitica resta un'incognita sospesa; se scoppiasse un conflitto, l'umore da rifugio farebbe crollare tutti gli asset rischiosi, BTC incluso. In questa fase, pensi che il prezzo del petrolio calerà presto o ti prepari a una nuova ondata di volatilità?
Guardando al passato, durante la crisi dello Stretto di Hormuz nel 2025, il prezzo del petrolio è salito di dieci punti percentuali in una settimana, e il mercato crypto ne ha risentito pesantemente. Ora la situazione è appena iniziata, non è ancora arrivata a quel punto, ma tutti conoscono già lo scenario. Per la nostra operatività, se il prezzo del petrolio supera gli 85 dollari, l'oro continua a raccogliere capitali e il VIX sale, basta che due di questi segnali si attivino per spostare le posizioni in modalità difensiva, senza aspettare un crollo per ridurre l'esposizione. La geopolitica è pericolosa perché le aspettative possono autoavverarsi: se il mercato crede che il petrolio supererà i 100 dollari, l'accumulo e la corsa al rifugio anticiperanno il movimento, spingendo davvero il prezzo verso l'alto. A quel punto, con i dati sull'inflazione in aumento, un taglio dei tassi sarà fuori discussione e la liquidità tanto attesa dal settore crypto si allontanerà sempre di più.Le azioni concettuali legate alle criptovalute sono tutte in rialzo, ma le società di tesoreria restano ferme
Ieri sera, il piccolo rialzo del mercato azionario statunitense ha entusiasmato più di chiunque altro il mondo crypto. Il prezzo di Strategy è salito del 4,74% durante la sessione, la sua azione preferenziale perpetua STRC ha raggiunto i 94,94 dollari, Coinbase è salita dell'1,64%, Circle del 4,2%, BitMine del 4,3%, e anche SharpLink è cresciuta del 2,64%. L'intero settore delle azioni legate alle criptovalute si è rialzato, e nel gruppo si è già iniziato a parlare di ritorno del mercato toro.
Ma guardando più a fondo, la situazione è interessante. Nel rapporto 8-K di lunedì scorso, Strategy ha chiarito che dal 10 al 16 agosto non ha acquistato nemmeno un bitcoin, mantenendo una posizione di 840.447 BTC con un costo totale di 63,36 miliardi di dollari e un prezzo medio di 75.385 dollari. Questa settimana ha raccolto 333,7 milioni di dollari netti vendendo azioni, parte dei quali sono stati usati per aumentare le riserve in dollari e riacquistare STRC, con 4,8 miliardi di dollari in contanti al 16 agosto. L'anno scorso a questo periodo Strategy acquistava bitcoin ogni mese, ora invece vende azioni per riacquistare azioni privilegiate, un atteggiamento completamente invertito.
In altre parole, il prezzo delle azioni è salito, ma la società sta riducendo la sua esposizione e raccogliendo fondi, non aumentando la posizione. Questa mossa delle società di tesoreria sfrutta l'umore del mercato per vendere azioni a un buon prezzo, invece di usare denaro reale per comprare più bitcoin. Ancora più sorprendente, nello stesso periodo Strive ha aumentato la sua posizione solo di 79 BTC, arrivando a un totale di 20.246 BTC, con un ritmo di acquisto chiaramente rallentato. I più esperti nel comprare bitcoin sul mercato hanno improvvisamente smesso.
BitMine invece sta aumentando la sua posizione, la scorsa settimana ha acquistato altri 9.926 ETH, portando la posizione totale a 5,81 milioni di ETH, di cui 5,06 milioni sono stati messi in staking, con un valore di mercato dello staking di circa 9,6 miliardi di dollari. Ma sta aumentando ETH, non BTC, il che indica che all'interno delle istituzioni c'è una divisione di opinioni sulle due criptovalute. Il prezzo delle azioni e i dati on-chain raccontano due storie diverse: una è l'umore del mercato, l'altra è la posizione effettiva.
Per noi, l'aumento delle azioni legate alle criptovalute non significa che il prezzo delle monete seguirà immediatamente. Non bisogna considerare il grafico di MSTR come un indicatore anticipatore di BTC. Quello che conta davvero è se queste società di tesoreria continueranno a vendere azioni per incassare o se ricominceranno ad acquistare criptovalute. La tua posizione segue il prezzo delle azioni o i dati on-chain? Questo riscaldamento dell'umore è un vero ingresso di denaro o solo una ricchezza apparente sui libri contabili?
Bisogna chiarire cosa sia STRC: è un'azione preferenziale perpetua emessa da Strategy, che attira capitali conservativi con i dividendi. Quando il prezzo sale, la società deve riacquistare azioni per stabilizzare il prezzo, in sostanza garantendo un fondo di sicurezza ai detentori di azioni privilegiate. Quindi, in questa fase di aumento del prezzo, la prima reazione della società è il riacquisto, non l'acquisto di bitcoin, con una priorità molto chiara. Il modello delle società di tesoreria si basa su un circolo virtuoso di emissione di azioni a premio per comprare bitcoin; ora questo ciclo si è spostato verso la vendita di azioni per riacquisti, un segnale da interpretare con attenzione. In sostanza, le società di tesoreria non sono più semplicemente dei rialzisti, ma attori che sfruttano la volatilità del prezzo per operazioni di capitale. Gli investitori retail si concentrano sul fatto che comprino o meno bitcoin, mentre loro guardano al prezzo delle azioni e ai dividendi. Questa discrepanza è la chiave per comprendere questa fase del mercato.Saylor questa volta non fa promesse vane, va dritto al punto: se STRC non torna a 100 dollari, Strategy userà tutte le risorse per riportarlo al valore nominale.
Alla conference call del Q2 ha detto testualmente — “Non venderemo mai una singola azione STRC sotto il valore nominale”, fissando un orologio mentale: a partire dal 28 maggio, 70 giorni di trading per ancorare il prezzo, puntando al ritorno nell’intervallo 99–100 entro il 8 settembre. Tutti i mezzi sono in campo: 3,75 miliardi di dollari in contanti come cuscinetto, un plafond residuo di 975 milioni di credito digitale per il riacquisto, se non basta si venderà BTC o MSTR per raccogliere fondi e riacquistare, dividendi ad agosto bloccati al 12% con pagamento quindicinale, senza fare leva su aumenti dei tassi per stimolare il mercato, ma puntando al ripristino del credito.
In parole povere: prima si credeva in “Saylor compra ma non vende”, ora è diventato “per salvare STRC si può vendere anche BTC”. Se STRC non torna al valore nominale, il canale di emissione ATM è compromesso, la ruota del tesoro non gira, quindi questo ancoraggio deve essere fissato saldamente.
I rialzisti vedono il ritorno a 99–100 prima del 8/9 come un segnale di attivazione; i ribassisti vedono la vendita di monete per pagare i dividendi come una rottura della narrativa delle riserve, più torna l’ancora, più si vende. Il mio giudizio personale: il periodo di 20 giorni prima dell’8 settembre è la finestra temporale più dura, chi detiene STRC, fa leva su MSTR e controlla le riserve BTC, questa fase è più intensa di un halving.Ethereum è a soli 35 punti dal superamento, ma i grandi investitori si stanno ritirando silenziosamente
Il conto è diventato verde questa settimana? Ethereum si è mantenuto intorno ai 1900 dollari negli ultimi due giorni, il presidente di BitMine, Tom Lee, ha dichiarato ieri che ETH è a solo il 3,5% dal superare la nuvola del grafico giornaliero, un livello chiave che non veniva toccato da ottobre scorso. Gli analisti tecnici considerano il bordo superiore della nuvola come un interruttore di tendenza: superarlo significa una nuova fase, altrimenti si continua a oscillare nel range.
Ma il mercato non è così entusiasta. ETH si aggira ripetutamente intorno ai 1906 dollari, sfiorando il bordo superiore della nuvola senza riuscire a superarlo realmente. Ancora più strano, i grandi flussi on-chain non seguono, anzi alcuni indirizzi di balene storiche hanno registrato deflussi netti negli ultimi due giorni. Molti parlano di breakout, ma pochi mettono soldi veri. Indicatori come l'Ichimoku Kinko Hyo sono difficili da interpretare per i piccoli investitori, ma le istituzioni li osservano attentamente: un falso breakout senza volume è il modo più facile per far cadere gli investitori.
Guardiamo anche Bitcoin. Nel weekend BTC ha toccato nuovamente i 64000 dollari, con un aumento di poco più di un punto percentuale nelle 24 ore, sembrando stabilizzarsi. Ma il volume non è aumentato, e un rimbalzo senza volume è il più facile da smentire con una candela ribassista. Chi fa trading di breve termine lo sa bene: testare livelli chiave con poco volume ha una bassa probabilità di successo. Un recente report di Bitfinex conferma che la volatilità e il volume di BTC sono scesi ai livelli finali del mercato orso, la velocità delle transazioni on-chain è al minimo da sette anni, il mercato è freddo e spaventato.
Anche la liquidità non dà molte certezze. L'ETF spot Bitcoin negli USA ha registrato una fuoriuscita netta di circa 385 milioni di dollari la scorsa settimana, le attività legate alle riserve aziendali di Bitcoin sono diventate negative, e il volume spot è sceso ai minimi pluriennali. In altre parole, le munizioni per spingere il prezzo verso l'alto non sono arrivate. Senza nuovi fondi, affidarsi solo ai grafici tecnici è difficile che porti lontano. Lo stesso vale per ETH: le scommesse rialziste nel mercato delle opzioni stanno riprendendo, ma gli acquisti spot non seguono, con un evidente disallineamento tra volume e prezzo.
Nel breve termine, la domanda chiave è se ETH riuscirà a superare questa nuvola. Se ci riesce, si potrà parlare di spazio verso l'alto, con un primo obiettivo vicino ai massimi precedenti; anche le altcoin spesso seguono Ethereum in queste fasi. Se non ci riesce, è probabile un ritracciamento verso i 1800 dollari per trovare supporto. La logica di lungo termine è un altro discorso: l'emissione di stablecoin e la narrativa RWA continuano a sostenere il mercato, la storia della natura monetaria di ETH non è finita, e il quadro generale di Tom Lee su ETH che si rafforza rispetto a BTC non è stato smentito.
In definitiva, ciò che manca ora sul mercato non sono le storie, ma i soldi. I tagli dei tassi non sono ancora arrivati, gli ETF stanno uscendo, la catena è fredda, e anche i grafici più belli mancano di carburante. Tom Lee ha ragione a essere ottimista, ma probabilmente guarda al secondo semestre, non a queste poche candele giornaliere.
Ma ora, in questa situazione, cosa è più comodo: entrare ora o aspettare un ritracciamento? Vuoi scommettere sul breakout del 3,5% a 1900, o preferisci aspettare una conferma con un pullback prima di salire a bordo? In questo ambiente, è meglio guadagnare meno in un tratto, che farsi tagliare da un falso breakout.Questa sera il vero motore del prezzo non si trova nel grafico a candele delle criptovalute, ma nel mercato obbligazionario. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,31%, un massimo dal 2019; quello a 10 anni è tornato sopra il 4,7%, e persino il rendimento a 10 anni del Giappone ha raggiunto il livello più alto dal 1996. I tassi a lungo termine globali stanno salendo simultaneamente, il che significa che il rendimento privo di rischio sta aumentando — una pressione sul tasso di sconto per tutti gli asset con valutazioni elevate. $BTC, essendo uno degli ultimi nella catena, difficilmente può salvarsi da questo. Quindi, il rimbalzo notturno sopra i 64.000 che hai visto somiglia più a un rimbalzo meccanico dopo lo stop degli short, piuttosto che a un ingresso di nuovi capitali. Il tasso d'interesse è l'ancora invisibile delle criptovalute, non fissarti solo sul grafico intraday per cercare cause ed effetti. Pensi che questo rimbalzo possa stabilizzarsi?I più accaniti rialzisti si fermano e invece il prezzo delle azioni si fa più vivace
Oggi durante la sessione di mercato statunitense si è verificata una scena un po' anomala. Un gruppo di azioni etichettate come criptovalute è salito collettivamente: Strategy è aumentata del 4,74%, Circle del 4,2%, BitMine del 4,3%, persino Coinbase è salita dell'1,64%.
L'anomalia sta nel fatto che a guidare la crescita è proprio quella società considerata il più accanito rialzista di Bitcoin. Negli ultimi anni la logica del prezzo delle sue azioni era semplice: più acquistava, più veniva apprezzata l'azione. Ma ultimamente i più accaniti rialzisti si sono chiaramente fermati, non fanno più acquisti frenetici come prima, eppure il prezzo delle azioni continua a salire.
Questo è completamente l'opposto rispetto al passato. Prima, chi comprava azioni di questa società puntava sul fatto che avrebbe acquistato ancora più monete, facendo salire il valore di bilancio. Ora gli acquisti sono rallentati, sembra che la narrazione sia cambiata.
Un dato spiega bene la situazione. La società leader la scorsa settimana non ha aumentato le sue partecipazioni in monete, anzi ha venduto azioni per 334 milioni di dollari, portando le riserve in dollari a 4,8 miliardi. In altre parole, ora accumula liquidità e non monete, eppure le azioni continuano a essere acquistate. Questo è molto diverso dalla strategia passata di indebitarsi per comprare monete e far salire il prezzo delle azioni con l'aumento delle monete.
Ancora più interessante è che nella stessa settimana il Bitcoin è rimasto intorno ai 64.000 dollari, senza un vero e proprio mercato toro esplosivo. Le monete non si sono mosse molto, ma queste azioni legate alle criptovalute sono salite tutte insieme, come se ci fosse un'altra forza che compra. Sono forse le istituzioni che stanno rivalutando queste società, includendo nel prezzo le riserve di liquidità e lo spazio per la trasformazione, oppure si pensa che rispetto a scommettere su una moneta stagnante, comprare società con entrate reali e liquidità sia più sicuro.
Non è solo Strategy a salire. Anche Circle, BitMine, società con grandi riserve di Ethereum, sono in crescita, così come SharpLink, e tutta la linea delle azioni legate alle criptovalute oggi sembra sostenuta dalla stessa mano.
Un dettaglio potrebbe nascondere un indizio. La società leader ha una serie di azioni privilegiate perpetue, che oggi sono anch'esse leggermente aumentate; gli acquirenti di questi strumenti cercano spesso cedole fisse e flussi di cassa più stabili, non puntano a raddoppiare il prezzo delle monete. Quando i rialzisti più aggressivi iniziano a fermarsi e i capitali più conservatori entrano, il mercato sta forse silenziosamente passando dal scommettere sulla crescita a scommettere sulla certezza.
Chi sta spingendo questa crescita non è ancora chiaro. Ma una cosa è abbastanza evidente: l'epoca in cui si faceva salire il prezzo delle azioni comprando continuamente monete sembra meno efficace oggi, eppure il prezzo delle azioni è più vivace. Queste azioni legate alle criptovalute si sono completamente sganciate da Bitcoin o è solo un'emozione di breve termine? Continueremo a osservare.L'Iran sequestra una petroliera degli Emirati Arabi Uniti, il nodo cruciale del prezzo globale del petrolio viene stretto
Nella notte del 18 agosto, l'Iran ha sequestrato una petroliera di proprietà degli Emirati Arabi Uniti nello Stretto di Hormuz. Quando questa notizia è emersa, molti nel mondo crypto stavano ancora dormendo, ma chi ha un minimo di conoscenza macroeconomica si è subito raddrizzato. Lo Stretto di Hormuz non è un passaggio qualsiasi: circa un quinto del trasporto marittimo mondiale di petrolio passa da qui, ogni minimo movimento influisce direttamente sul prezzo del petrolio.
Ciò che inquieta di più è il tempismo. Solo una settimana fa, l'Iran aveva appena lanciato un ultimatum agli Stati Uniti, affermando che la tensione nello Stretto di Hormuz non si sarebbe risolta facilmente. Allora era solo un avvertimento verbale, ora invece hanno agito sequestrando una nave, trasformando la minaccia in un'azione concreta. Tra la dichiarazione e il sequestro è passato meno di un giorno.
Perché il mondo crypto deve tenere d'occhio questa vicenda? La logica è semplice. Il punto nevralgico del prezzo del petrolio è proprio lo Stretto di Hormuz; se questo viene bloccato, il prezzo del greggio schizza immediatamente verso l'alto. Quando il prezzo del petrolio sale, le aspettative di inflazione si muovono di conseguenza; e quando le aspettative di inflazione cambiano, le scommesse del mercato sui tagli dei tassi della Fed devono essere ricalcolate. Negli ultimi giorni abbiamo discusso del rendimento dei titoli del Tesoro USA che ha raggiunto il massimo in 19 anni e delle oscillazioni nelle aspettative di taglio dei tassi; se a questo si aggiunge un incendio geopolitico, l'intero scenario macroeconomico potrebbe essere ribaltato.
Ancora più delicato è il fatto che anche gli Stati Uniti e Israele mostrano crepe. Quasi contemporaneamente, Trump ha dichiarato pubblicamente che Israele non dovrebbe più bombardare Gaza, un raro scontro aperto tra due vecchi alleati. Da una parte l'Iran che sequestra navi, dall'altra alleati in conflitto interno: la complessità della situazione in Medio Oriente aumenta visibilmente. Storicamente, ogni volta che si intensificano tensioni geopolitiche di questo livello, la prima reazione dei capitali è cercare rifugi sicuri, con un taglio immediato agli asset rischiosi, aspettando che la situazione si chiarisca.
Interessante è che proprio prima della notizia del sequestro, l'indice di paura di Wall Street, il VIX, era sceso al minimo annuale di 14,2, e le istituzioni continuavano a sostenere che il rischio di una correzione autunnale del mercato azionario americano fosse sottovalutato. Il mercato aveva preso la calma per normalità, ma il Medio Oriente ha dato un duro schiaffo alla realtà. Questo contrasto tra la percezione di tranquillità e l'improvviso emergere di problemi è spesso l'inizio di una maggiore volatilità.
Per le nostre posizioni, il significato di questa notizia non è indovinare se il prezzo salirà o scenderà, ma ricordare che la calma attuale potrebbe essere più fragile di quanto sembri. Bitcoin ha appena superato i 64.000, il sentiment di mercato è ancora prudente e la liquidità on-chain non è tornata ai livelli di inizio anno. In momenti come questo, un altro evento esterno imprevisto può amplificare la volatilità in modo significativo.
Personalmente penso che proprio queste notizie apparentemente lontane dal mondo crypto meritino maggiore attenzione. Quando il prezzo del petrolio e il sentiment di rischio si trasmetteranno davvero, molti si accorgeranno di avere posizioni in zone molto scomode. Nei prossimi giorni, se le navi nello Stretto di Hormuz riusciranno a passare senza problemi e come si esprimeranno le parti in causa tra Iran e USA, saranno segnali più importanti di qualsiasi grafico tecnico.Nuovo massimo per il mercato azionario statunitense, ma i titoli di Stato USA offrono i tassi d'interesse più alti degli ultimi 25 anni
Nella notte del 18 agosto è emerso un dato un po' discordante. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,29%, il livello più alto dal 2007, il che significa che il costo per il mercato di prendere a prestito a lungo termine dagli Stati Uniti ha raggiunto il picco di quasi 19 anni. Nello stesso giorno, però, il mercato azionario statunitense ha continuato a segnare nuovi massimi storici. Questa situazione contraddittoria, in qualsiasi manuale di economia, sarebbe incomprensibile: da un lato le azioni raggiungono nuovi massimi, dall'altro i titoli di Stato a lungo termine richiedono i tassi d'interesse più alti degli ultimi 25 anni.
Il responsabile delle vendite di reddito fisso di Castle Securities lo ha detto chiaramente. Ritiene che ciò rifletta la consapevolezza diffusa che, sia la Federal Reserve sia il Dipartimento del Tesoro, quando arriverà il momento di scegliere, probabilmente opteranno per la strada più facile da percorrere. Finché questa aspettativa non cambia, i tassi a lungo termine rimarranno un rischio sospeso sul mercato. Ha persino previsto che la riunione politica della Fed del prossimo mese sarà una sfida equilibrata, senza un chiaro vincitore.
Hartnett di Bank of America ha già inserito nel suo rapporto come tema principale il fatto che il debito pubblico USA sta per superare i 40 trilioni di dollari. Ha sottolineato che solo negli ultimi 12 mesi la spesa per interessi ha raggiunto 1,4 trilioni di dollari, avvicinandosi a superare la sicurezza sociale come la voce di spesa più grande del governo federale. Ha indicato come livello di stop loss un rendimento a 5 anni sotto il 3,25%, altrimenti la tendenza al peggioramento degli interessi non si fermerà. Ha anche lanciato una sintesi paradossale: il mercato azionario USA ha segnato un nuovo massimo storico lo stesso giorno in cui i titoli di Stato sono stati emessi con i rendimenti più alti degli ultimi 25 anni.
Ancora più pungente è il commento di Jim Bianco di Bianco Research. Ha detto che i trader obbligazionari smetteranno di farsi prendere dal panico solo quando la Federal Reserve stessa inizierà a preoccuparsi. L'aumento costante dei rendimenti a lungo termine indica proprio che il mercato è in disallineamento con le aspettative di politica monetaria, e questo disallineamento è di per sé un segnale di rischio. Ha persino suggerito una strategia controintuitiva: vendere allo scoperto obbligazioni AI. La logica è che queste aziende, con oltre 1.000 miliardi di dollari di spese in conto capitale e flussi di cassa liberi negativi, devono continuare a emettere debito per finanziare le loro attività, e questo trade potrebbe avere un potenziale di profitto maggiore rispetto all'acquisto di azioni AI.
Per chi fa trading di Bitcoin, questa dinamica è inevitabile. Con rendimenti dei titoli di Stato così alti, i capitali globali vengono attratti verso asset privi di rischio, comprimendo lo spazio di valutazione degli asset rischiosi, inclusi quelli delle criptovalute. Le aspettative di taglio dei tassi si raffreddano, i tassi a lungo termine non si abbassano, e questa combinazione non è favorevole a Bitcoin. Ora che le azioni sono ai massimi storici e le obbligazioni offrono rendimenti ai massimi storici, entrambi stanno prezzando una calma fragile. Solo quando uno dei due cederà, il mercato potrà davvero svegliarsi. Tu come pensi che finirà questa divergenza?Alle quattro del mattino, il mercato delle criptovalute ha liquidato posizioni a leva per 185,6 milioni di dollari in 24 ore, di cui il 79,13% erano posizioni short.
Gli short su BTC sono stati liquidati per l'86%, mentre su ETH sono stati liquidati 29,64 milioni di dollari, con gli short che rappresentano il 64%.
BTC si è attestato a 64.254 dollari, ETH ha chiuso a 1.906 dollari. Ma ciò che è interessante è che il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha raggiunto il livello più alto degli ultimi 20 anni. Con un rendimento privo di rischio così elevato, le criptovalute hanno invece rimbalzato controcorrente, con gli short che sono stati eliminati selettivamente.
La chiave non è nel prezzo, ma nella struttura: il volume degli scambi di derivati è aumentato del 155% in un solo giorno, mentre il prezzo è salito poco più dell'1%. La leva sta guidando la direzione, non il mercato spot. Una volta che la leva sarà completamente liquidata, la direzione tornerà al mercato spot. $ETH Uniswap 最近几周出现了一个相当奇特的费用来源，可能很多人都没太留意——Robinhood Chain。这条链在 Uniswap 上的 TVL 目前只有大约 7700 万美元，体量并不算大，但过去 30 天里，它却实实在在贡献了将近 5800 万美元的兑换费用。乍看之下，这个数字和它的锁仓量放在一起，显得有点不成比例。更值得注意的是，UNI 近 30 天的持有者收入中，有接近一半竟然来自这一条链。最近 24 小时，这个比例依然维持在 50% 左右，说明这并非偶然的短脉冲，而是正在形成一种稳定的结构性现象。 说实话，这个局面有点出乎意料。在大多数人的习惯性认知里，Uniswap 的费用开关若真正发挥作用，理应依托于以太坊主网或 Base 这类交易活跃度已经很高的生态，让庞大的交易量自然转化为费用收入。谁能想到，Robinhood Chain 才刚刚起步，meme 交易的热度率先冲了进来，反而让这条新链成为当下燃烧 UNI 最多的场所。市场又一次用实际数据提醒大家，资金效率往往比资金规模更能说明问题。单纯盯着 TVL 去判断一个协议的潜在价值，可能已经跟不上这一轮 DeFi 叙事的演Alle 4 di questa mattina, BTC ha fatto una candela rialzista che è passata direttamente da sotto 63.000 a 64.254, con un aumento del 1,91% nelle 24 ore.
Successivamente, 57,4 milioni di dollari in posizioni short sono stati liquidati.
Gli short stanno andando in liquidazione in fila.
In tutto il mercato, nelle 24 ore sono state liquidate posizioni a leva per 185,63 milioni di dollari, di cui il 79,13% erano posizioni short.
Solo BTC ha visto la liquidazione di 94,82 milioni di dollari, con l'86% degli short che stanno perdendo.
Il volume degli scambi spot on-chain è sceso al livello più basso dal 2019, mentre il volume dei derivati è aumentato del 155% in un solo giorno. Il prezzo è stato spinto dalla leva, non dagli acquisti di denaro. Lo spot non ha volume, i contratti stanno esplodendo. Se gli short saranno liquidati completamente, questo rimbalzo potrebbe fermarsi.
ETH ha seguito con un +1,23% a 1906, SOL è salito solo dello 0,76%, DOGE dello 0,54% — i fondi non si sono distribuiti, sono tutti concentrati su BTC per colpire gli short.
$ETH La scorsa settimana gli ETF hanno registrato un deflusso di 389,7 milioni di dollari, quasi dimezzando l'afflusso netto di 853,5 milioni della settimana precedente.
Solo Fidelity FBTC ha perso 153 milioni, mentre BlackRock IBIT ha registrato un deflusso di 78,9 milioni.
Nei mesi di giugno e luglio gli ETF hanno visto un deflusso di quasi 7 miliardi, nella prima settimana di agosto sono entrati 850 milioni, ma nella seconda settimana ne sono usciti 390 milioni. Non si tratta di un ritiro direzionale, ma di un'oscillazione degli istituzionali.
Il problema più grande è sul fronte macroeconomico. Il mercato azionario USA è ai massimi storici, il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha raggiunto il massimo degli ultimi 20 anni — prendere a prestito a lungo termine sta diventando sempre più costoso, il mercato sta prezzando un'inflazione a lungo termine che non si è ancora risolta. BTC ignora il segnale negativo dei titoli a lungo termine e si spinge fino a 64.000.
Ma l'indice di premio di Coinbase è ancora negativo, la domanda spot negli USA non è tornata. Il livello di 64.000 è stato spinto su da uno short squeeze, non da un acquisto istituzionale. $ETH La quantità detenuta dai miner è scesa a 1.191.900 unità, il livello più basso dal 31 maggio.
La potenza di calcolo delle società minerarie quotate è diminuita del 13,4% in sei mesi, e per alcune aziende i ricavi da hosting sono già cinque volte quelli derivanti dal mining.
I miner stanno passando all'AI, vendendo lentamente le loro monete.
Il saldo degli exchange si è ripreso dell'84% dal minimo di giugno, la logica della stretta dell'offerta si sta rompendo.
In precedenza, il BTC non scendeva perché negli exchange non c'erano monete da vendere, ora le monete sono tornate.
I dati di Santiment mostrano che il saldo degli exchange il 16 agosto è risalito a 1.332.000 unità, vicino al minimo del 12 giugno di 1.337.000 unità.
Contemporaneamente, 978 BTC il 17 sono stati trasferiti da un wallet anonimo a un conto istituzionale Coinbase, per un valore di 62,76 milioni di dollari. Qualcuno sta spostando grandi quantità verso gli exchange. 63.200 è il supporto chiave indicato da Bitfinex, che ha detto che se non regge, potrebbe esserci un nuovo test del minimo di giugno a 57.803.
Tre direzioni indicano contemporaneamente 64.000: gli short stanno esplodendo, gli ETF stanno uscendo, il BTC sta salendo. Questa posizione non è dovuta alla forza dei long, ma al fatto che gli short non reggono più. $BTC $ETH Cosa teme di più la narrativa della conformità? Non la mancanza di licenza, ma la controversia politica accanto alla licenza.
L'OCC ha dato un'approvazione condizionata alla domanda di licenza bancaria fiduciaria nazionale di World Liberty Financial, collegata alla famiglia Trump; nel frattempo, 10 democratici hanno già sostenuto l'avanzamento di una legge che limita le domande bancarie per corruzione.
Le divisioni attuali nel mercato sono molto chiare:
Per USD1 e WLFI, la licenza fiduciaria aiuta a rafforzare la narrativa della conformità, includendo l'emissione, il riscatto e la custodia degli stablecoin nel quadro normativo federale, il che è positivo; ma i conflitti di interesse politici continueranno a sopprimere il premio di valutazione.
I prossimi punti chiave da osservare sono tre: le condizioni finali della licenza, la resistenza del Congresso e se la scala di USD1 continuerà ad espandersi.
Fonte: Cointelegraph
#USD1 #WLFI #Crypto100W Ultimamente il mercato è davvero noioso da far venire sonno.
$BTC è rimasto bloccato intorno ai 63.000 dollari, con un volume di scambi sceso a livelli bassi che non si vedevano da mesi. Né i rialzisti né i ribassisti vogliono muoversi per primi, gli acquisti tramite ETF sono fermi, gli stablecoin continuano a uscire, la liquidità è visibilmente stretta.
Ma ciò che è interessante è che $ETH sta silenziosamente rafforzandosi. Da quando a giugno è stato lanciato l'ETF spot, ETH ha sovraperformato BTC, e a luglio i flussi di capitale in entrata, proporzionalmente, sono stati nove volte quelli di Bitcoin. In sostanza, i fondi esistenti sul mercato si stanno raggruppando, puntando prima su Ethereum, per poi espandersi una volta che Bitcoin si stabilizza — questo ritmo è abbastanza comune a metà di un mercato toro.
L'esperienza storica mostra che dopo un periodo di volume estremamente basso, di solito segue un grande movimento. Più a lungo si consolida lateralmente, più grande sarà il movimento successivo. Però, detto ciò, alla fine del periodo di bassa liquidità non si può prevedere se il movimento sarà verso l'alto o verso il basso.
Quindi, per questa candela rialzista di oggi, non è il caso di gridare al toro subito. Ci sono due punti chiave: primo, se il volume degli scambi può continuare ad aumentare; secondo, se l'ETF può registrare flussi netti in entrata per diversi giorni consecutivi. Se il prezzo sale senza volume, molto probabilmente si tratta solo di short sui contratti che vengono liquidati, e chi entra rischia di rimanere intrappolato. Una vera conferma del trend rialzista arriverà solo quando BTC aumenterà il volume e si stabilizzerà sopra i 65.000.
I grandi investitori stanno ancora aspettando la riunione della Fed di settembre, e finché i capitali esterni non entreranno, il mercato probabilmente continuerà a giocare con i fondi esistenti. La fase di consolidamento mette alla prova la pazienza, ma è proprio in questo che la pazienza vale di più.
Non farti trascinare da una singola candela, tieni d'occhio il volume, difendi i livelli chiave, e lascia che sia il tempo a fare il resto. Il mercato toro non mancherà, ma quando arriverà, devi esserci.
#BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 Ho venduto decisamente SPCX a 140, gli amici mi hanno preso in giro per essere troppo prudente! Oggi è salito di un altro 4,45%, toccando 146, diretto verso il prezzo di apertura in borsa a 150. A dire il vero, guardando il mercato mi viene davvero voglia di comprare, ma non me ne pento, per due motivi:
Il recente report 13F sulle posizioni è sorprendente: Google, Fidelity, il fondo sovrano saudita, Nvidia hanno grandi partecipazioni, persino Harvard lo considera la sua principale posizione azionaria negli USA. Oltre mille azionisti, ma solo 23 istituzioni detengono più dell'80% delle azioni, con una concentrazione elevata.
La concentrazione delle azioni è una lama a doppio taglio: il prezzo può salire rapidamente, ma se tutti vogliono vendere insieme, chi è lento a scappare ci rimette.
Inoltre, giovedì saranno sbloccate 319 milioni di azioni. L'ultimo sblocco di 910 milioni non ha fatto crollare il prezzo perché allora era fermo intorno a 105, un livello basso, e le istituzioni erano felici di comprare a buon mercato; ora il prezzo è salito del 40%, chi vorrebbe comprare a prezzo alto le stesse azioni? A settembre e ottobre ci saranno altri sblocchi consecutivi, la pressione di vendita è evidente.
Non voglio vendere tutto per paura di perdere un rialzo, è semplice: lascio una piccola posizione per scommettere se riuscirà a mantenersi sopra 150. Se ci riesce, accetto serenamente di aver perso l'opportunità; se scende, la perdita è controllabile.
Sta per arrivare l'ultima notte prima dello sblocco, cosa sceglierai?
A: Continuare a tenere con le grandi istituzioni
B: Uscire direttamente all'apertura domani
C: Aspettare che scenda sotto 125 per ricomprare
⚠️Solo un pensiero personale, non è un consiglio d'investimento! #SPCX持股结构曝光，哈佛13F重仓 #OKX预言家第二季正式上线 #SPCX因星舰发射与解禁引发多空分歧 $SPCX $XSPCX Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha raggiunto un nuovo massimo in 19 anni, sfidando la Federal Reserve
Le criptovalute nel tuo portafoglio, in fondo, sono solo una piccola pedina nel gioco della fiducia nel dollaro. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha acceso un fuoco che non si vedeva dal 2007.
Gli ultimi dati mostrano che il rendimento a lungo termine è salito al 5,29%, il livello più alto dal 2007. Il mercato sta ricalibrando il rischio a lungo termine con soldi veri.
I numeri sono ancora più impietosi. Negli ultimi dodici mesi, gli interessi sul debito USA hanno raggiunto 1,4 trilioni di dollari, avvicinandosi a superare la spesa per la sicurezza sociale come voce più grande del bilancio federale. La scorsa settimana i titoli a 30 anni sono stati emessi con un rendimento del 5,126%, il massimo in 25 anni. Il capo di BofA, Hartnett, ha definito il debito USA vicino ai 40 trilioni come il tema centrale del mercato, aggiungendo con ironia: "Lo stesso giorno in cui il mercato azionario USA ha toccato un massimo storico, i titoli di Stato sono stati emessi con il rendimento più alto in 25 anni."
Qui sta la contraddizione. Le aspettative di taglio dei tassi da parte della Fed continuano a scendere, ma i tassi a lungo termine salgono, creando un disallineamento tra mercato e politica. Gli esperti di Castle Securities dicono chiaramente che quando i decisori scelgono sempre la via più facile in una situazione difficile, il rischio resta sempre in agguato. La riunione politica del prossimo mese sarà uno scontro equilibrato.
Cosa significa questo per le criptovalute? Tassi a lungo termine elevati di solito comprimono le valutazioni e restringono le condizioni finanziarie globali, colpendo per prime le attività rischiose. Ma dall'altra parte, la fiducia nel dollaro è messa in discussione, aprendo spazio a storie su oro e asset decentralizzati. Hartnett stesso considera l'acquisto di oro la migliore strategia per contrastare la svalutazione del dollaro.
Nel breve termine, il discorso di Jackson Hole a fine agosto e la riunione di settembre sono due eventi chiave. Nel lungo termine, il buco degli interessi sul debito viene coperto emettendo nuovo debito, rendendo la curva dei rendimenti sempre più ripida. Le criptovalute nel nostro portafoglio sono anch'esse un'opzione in questo gioco.
Voi cosa ne pensate? Questo picco nei titoli di Stato USA è un segnale di un massimo o è solo l'inizio? Discutiamone. Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti stabilisce regole rigide per le stablecoin: dal 2027 sarà necessario ottenere una licenza
Gli USDT e USDC nel tuo portafoglio, in futuro, potranno essere usati senza problemi? Potrebbe deciderlo una nuova normativa. Questa volta il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti è serio.
Secondo la bozza di regolamento, il Tesoro ha chiesto pubblicamente pareri sull'attuazione del GENIUS Act, concentrandosi su chi può emettere stablecoin di pagamento negli Stati Uniti e chi può venderle agli utenti americani.
Facciamo chiarezza sulla timeline. La legge dovrebbe entrare in vigore il 18 gennaio 2027, e da allora l'emissione di stablecoin di pagamento negli Stati Uniti richiederà in linea di principio una licenza federale o statale. Poi, dal 18 luglio 2028, i fornitori di servizi di asset digitali non potranno più offrire stablecoin di pagamento emesse da emittenti non autorizzati agli utenti statunitensi. In altre parole, c'è circa un anno e mezzo di periodo di transizione, ma la direzione è chiara: niente licenza, niente attività.
Cosa significa questo per le stablecoin che abbiamo in mano? A breve termine l'impatto sarà limitato, il periodo di transizione è lungo e le stablecoin offshore potranno ancora essere usate nella maggior parte delle regioni. Ma a lungo termine, i costi di conformità si concentreranno sui principali operatori; se i piccoli emittenti non otterranno la licenza, la liquidità si esaurirà gradualmente. Le stablecoin senza licenza sul mercato avranno difficoltà a entrare nei portafogli degli utenti americani.
La contraddizione è che, mentre la regolamentazione dichiara di voler proteggere gli utenti, in realtà sta inserendo le stablecoin nel quadro della sovranità statale. L'anno scorso la capitalizzazione totale delle stablecoin è diminuita di oltre 14 miliardi: USDT è sceso da 190 miliardi a 183 miliardi, USDC da 79,5 miliardi a 72 miliardi. Per quanto le regole possano essere accelerate, se i fondi non entrano, il mercato non si muove; il vero impatto si vedrà nel numero di transazioni, non nei comunicati stampa.
Per chi fa trading, questa regola è una variabile lenta, non influenzerà direttamente i grafici di domani. Ma cambierà la struttura della liquidità delle stablecoin, influenzando la facilità di depositi e prelievi. Ora è il momento di familiarizzare con i canali più usati, per non trovarsi impreparati quando le regole entreranno in vigore.
Quale stablecoin usate principalmente per i prelievi? Come pensate che questa normativa cambierà il mercato?