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Modalità margine del grid trading su OKX Futures: scegliere cross margin o isolated margin? Un caso di liquidazione ti darà la risposta
Conclusione prima di tutto: per il grid trading sui futures uso solo isolated margin, mai cross margin. Anche se isolated margin ha i suoi rischi, quelli del cross margin sono molto più profondi, tanto da poter seppellire l'intero conto.
Perché temo così tanto il cross margin? Ti racconto una storia vera.
L'anno scorso un mio amico faceva grid trading su BTC su OKX, per comodità ha scelto la modalità cross margin. Aveva 8000U nel conto, leva 3x, range impostato tra 58000 e 64000. Il mercato oscillava nel range, il grid funzionava bene, guadagnava qualche decina di U al giorno. Pensava fosse facile guadagnare così, quindi ha messo tutti i fondi disponibili nel conto futures e mi ha detto "cross margin è più resistente alla liquidazione".
E qui è nato il problema. Poi BTC ha fatto un flash drop da circa 62000 a 57000 e subito è risalito. Sapete cosa succede in cross margin? Il grid non si liquida per quel flash drop, perché il cross margin usa tutto il saldo del conto come margine, 8000U reggono. Ma reggere un flash drop non significa reggere una discesa lenta. Il vero problema è stata la discesa continua di BTC fino a 54000, in cross margin il grid perdeva e continuava ad aprire posizioni, il margine impegnato cresceva, il saldo scendeva da 8000U a 2000U senza liquidare. Lui vedeva ancora saldo e non voleva chiudere manualmente, sperava di recuperare. Alla fine, a 53000, il conto è stato liquidato, 8000U azzerati.
E isolated margin? Come va?
Con isolated margin assegni un margine specifico al grid, per esempio 2000U. Se quei 2000U si esauriscono, il grid chiude automaticamente, perdi solo quei 2000U, il resto del conto (6000U) resta intatto. Sembra che isolated margin sia più facile da liquidare? Sì, per un singolo grid è più "fragile". Ma proprio per questa fragilità ha due vantaggi: primo, la perdita massima è limitata, non trascini tutto il conto per orgoglio; secondo, se si liquida, sei costretto a fermarti e così eviti la discesa lenta successiva.
Quindi la mia strategia è: per il grid trading sui futures uso solo isolated margin e mantengo il margine per singolo grid tra il 5% e il 10% del capitale totale.
Per esempio, se ho 20000U totali, per un grid BTC futures metto al massimo 1000-2000U come margine. Se si liquida, perdo il 2%-5%, non è un dolore. Se guadagno, prelevo regolarmente i profitti e li sposto in investimenti più sicuri. Così anche se liquidano più grid consecutivi, il capitale principale resta intatto.
Come evitare i rischi di isolated margin?
Il rischio maggiore è margine insufficiente che causa liquidazione su flash drop, poi il prezzo risale e il grid sparisce. Come evitarlo? Due modi: primo, non usare leva troppo alta, di solito 2-3x, massimo 5x; secondo, lasciare un margine di sicurezza sul limite superiore del range, non metterlo troppo vicino al prezzo attuale, altrimenti un flash drop lo oltrepassa facilmente.
Il cross margin è davvero inutile?
No. Se hai un capitale molto piccolo, per esempio solo 500U, e vuoi fare grid futures, il cross margin può essere più pratico perché con isolated margin non hai margine sufficiente per aprire più grid. Ma in questo caso ti consiglio di non fare grid futures, meglio grid spot. Il grid futures è pensato per chi ha un capitale e capacità di gestione del rischio, non per chi vuole scommettere con poco capitale.
In sintesi:
Per il grid trading sui futures scelgo isolated margin, non cross margin. Il cross margin sembra più resistente alla liquidazione, ma in realtà è come bollire una rana a fuoco lento, ti fa perdere soldi poco a poco nella discesa lenta, fino a che non hai più il coraggio di chiudere. Isolated margin sembra fragile, ma limita la perdita massima con la liquidazione automatica, ti obbliga a rispettare il rischio. In questo mercato, sopravvivere è mille volte più importante che guadagnare in fretta. Isolated margin è la mia scelta per salvare la pelle. $BTC $ETH #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
$XIAOMI
小米集团-W 的 2026 财年 Q2 财报，计划在 8 月 18 日港股盘后发布。市场对营收的一致预期约为 1088.2 亿元，同比减少 6.15%。这个预期不是刚刚才出现，东方财富、AAStocks、TipRanks 等来源都有相近口径。 从已有数据看，手机业务更像量跌价升。2026 年 Q1 手机出货 3380 万台，同比减少 19.2%；平均售价约 1310 元，同比增加 8.2%。汽车方面，SU7 系列累计交付已经突破 50 万辆，但 7 月 YU7 交付约 1.02 万辆，较 6 月明显回落，环比下降约 28.6%。 这些数据说明的是过去一段时间的状态，不直接等于今晚或未来一段时间的方向。财报更多像后视镜，它的作用是把已发生的事确认下来，而不是替市场给出新的方向。 还需要注意，港股真股票和代币化标的是不同的产品。港股股价通常还要受公司基本面、现金流、估值和流动性影响；代币化标的可能更容易受短期情绪、预期和资金面推动。两者不能简单混成同一个结论。 如果今晚前后你想关注这类资产，建议先想清楚几个问题：你交Quando tornerà esattamente il mercato toro di $BTC?
Al momento non mi concentro tanto sulle oscillazioni a breve termine, ma su una cosa: il rapporto BTC/Nasdaq.
Questo rapporto è sceso del 64% dal picco del 2025, una caduta simile a quella dei mercati orso del 2018 e 2022.
Ora è rimbalzato del 15% dal fondo, ma penso sia ancora presto, non bisogna affrettarsi a parlare di inversione.
Quello che conta davvero è il 3.0.
Finché non supera il 3.0, significa che i capitali preferiscono ancora le azioni tecnologiche, quindi BTC è relativamente più debole rispetto al Nasdaq.
Ma se in futuro il rapporto BTC/Nasdaq supererà di nuovo il 3.0 e si manterrà sopra, la situazione sarà completamente diversa.
A quel punto, varrà la pena considerare seriamente se BTC sta per trascinare di nuovo l'intero mercato verso l'alto.
Quindi per ora non mi affretto a parlare di mercato toro.
Senza il superamento del 3.0, è solo un rimbalzo; superare il 3.0 sarà il vero segnale.$SOL è vicino a 75 dollari, ma l'ETF ha registrato un afflusso settimanale di 10,26 milioni di dollari: come si dovrebbe operare con questa divergenza?
Attualmente SOL si aggira intorno ai 75 dollari, ma la scorsa settimana l'ETF spot di SOL ha avuto un afflusso netto di circa 10,26 milioni di dollari, la migliore settimana da maggio, con un aumento significativo rispetto alla settimana precedente di circa 145.000 dollari.
Questo è un tipico miglioramento dei flussi di capitale, ma il prezzo non ha ancora risposto in modo evidente.
In questo scenario non comprerei direttamente in base all'afflusso dell'ETF, ma osserverei tre segnali:
il prezzo non fa nuovi minimi, SOL/$BTC inizia a salire costantemente, e il volume aumenta simultaneamente alla rottura della resistenza.
Se il capitale continua a fluire, ma SOL non riesce a superare la resistenza chiave, significa che il mercato ha ancora una grande quantità di vendite esistenti da assorbire; se il prezzo inizia a salire e SOL/BTC si rafforza, allora significa che i nuovi fondi dell'ETF stanno gradualmente modificando la struttura di domanda e offerta.
Inoltre, recentemente un indirizzo che aveva realizzato un profitto superiore a 20 milioni di dollari su SOL ha ricomprato circa 47.535 SOL, per un valore di circa 3,6 milioni di dollari. Questi dati sui grandi investitori possono aiutare a osservare il sentiment, ma non devono essere considerati un segnale diretto di acquisto.
I flussi di capitale ci indicano dove prestare attenzione, la conferma del prezzo ci dice quando è il momento di operare.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 #交易之声：你的经验值得被听到 Sconfitta dei miner e ripresa della potenza di calcolo: $BTC sta eliminando gli ultimi "token di panico"》
Recentemente l'attenzione del mercato si è concentrata su ETF e macroeconomia, ma una forza più profonda sulla catena sta agendo: il comportamento dei miner. La potenza di calcolo di Bitcoin continua a raggiungere nuovi massimi storici, ma i ricavi dei miner sono sotto pressione a causa della stagnazione del prezzo della moneta e del calo delle commissioni di transazione. Questa divergenza "potenza di calcolo in aumento, ricavi in calo" spesso preannuncia una resa dei miner.
La resa dei miner non è un segnale negativo, ma una pulizia ciclica. I miner meno efficienti si spengono, quelli più efficienti continuano a operare, la potenza di calcolo diminuisce temporaneamente, poi risale con l'aggiustamento della difficoltà. Storicamente, ogni significativa resa dei miner corrisponde a un minimo locale del prezzo. I miner sono i "venditori forzati" più diretti, devono pagare l'elettricità e non hanno scelta basata sulla fede.
I dati attuali sulla catena mostrano un aumento del deflusso netto dai wallet dei miner, con alcune vecchie mining farm che vendono scorte per mantenere l'operatività. Questo aumenta temporaneamente la pressione di vendita, ma a differenza del 2022, ora la profondità del mercato è migliore e c'è un canale ETF spot, quindi la vendita non scatenerà un crollo a catena. Ciò che vale davvero la pena osservare è la velocità di recupero della potenza di calcolo. Se la potenza di calcolo cala brevemente e poi risale rapidamente, significa che il settore ha completato un'eliminazione efficiente. Quando la pressione di vendita si esaurisce, si stabilisce un nuovo equilibrio tra domanda e offerta.$BTC è silenzioso in modo quasi inquietante. Lo scorso fine settimana la volatilità giornaliera è stata solo dello 0,7% e dello 0,3%, oscillando tra 62.000 e 66.000 per quasi due mesi, con volumi sempre più ridotti. Questa calma non significa che il rischio sia scomparso, ma che il rischio è compresso in un intervallo ristretto, pronto a scatenare un grande movimento.
1. La volatilità a 30 giorni è scesa ai livelli storicamente più bassi. Fundstrat ha effettuato backtest e in 8 scenari simili nella storia, la mediana dell'ampiezza assoluta delle variazioni nei 60 giorni successivi è stata del 30,2%, con 4 rialzi e 4 ribassi. La direzione è imprevedibile, ma è molto probabile che un grande movimento sia in arrivo.
2. Ha l'aspetto di una fase avanzata di mercato orso. 52.699 è la linea di costo degli investitori storici, 67.176 quella degli investitori più recenti bloccati, 63.200 è il centro dell'intervallo delle ultime due settimane. Il volume spot è tornato ai livelli del 2019, la velocità delle transazioni on-chain è al minimo degli ultimi sette anni. Nuovi massimi nel mercato azionario USA e inflazione in calo non hanno portato benefici nel mondo crypto — la settimana scorsa gli ETF hanno registrato un deflusso netto di 385 milioni di dollari, mentre la capitalizzazione delle stablecoin si è ridotta a 300,7 miliardi.
Ma non è ancora finita.
3. Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,31%, il livello più alto dal 2007. L'era del denaro a basso costo è finita, questa spada pende sempre sopra di noi.
La mia strategia: ora tutti devono monitorare tre segnali principali — flussi netti continui negli ETF, punto di svolta nell'offerta di stablecoin, e stabilizzazione del volume spot. Se nessuno dei tre segnali si verifica, questa fase laterale è una pausa prima di un calo.
Il rimbalzo di oggi è un ricopertura degli short, non un vero acquisto, quindi non affrettatevi a inseguire. Ora è il momento di scegliere la direzione, non di scommettere; il rischio maggiore è morire per un improvviso spike, meglio aspettare che la direzione si chiarisca per poi approfittare del ritracciamento. #30年期美债收益率创2007年以来新高 8 月 18 日，BTC 重新站回 6.4 万上方。看着像涨回来了，但你别急着把这根阳线翻译成反转来了。 先看钱。同一时间，美国现货 BTC ETF 上一周净流出约 3.9 亿美元，而且这是 6 月以来最大单周流出。前一周还是 8.5 亿美元左右的净流入，转头就变脸。价格往上走，传统 ETF 资金却在往外撤。 再看谁在抬轿。24 小时杠杆爆仓约 1.8563 亿美元，其中空单爆仓占了 79.13%，差不多是多单的 3.8 倍。也就是说，这波上行的很大一部分，是空头被强制平仓，买盘是被清算盘逼出来的，不是新增资金主动追进去。 地缘这边更乱。8 月 17 日前后，60 天停火窗口到期，一度有报道说双方要延长停火，BTC 短线冲高。紧接着伊朗外交部否认“60 天是谈判期限”，涨幅又吐回去一部分。这像什么？像消息面先给一颗糖，又把这颗糖收回去。 价格涨、ETF 撤资、空头爆仓抬轿，三个信号摆在一起，最危险的不是涨不涨，是散户容易把价格回来了当成资金回来了。 资金流是信号，不是结论。地缘局势变化快，行情也随时可能反手。今天这篇只记录 8 月 18 日这个时间点的状态，别拿一根阳线去解释方向。 以🚨 DON’T PANIC. WATCH THE MONEY. $BTC is holding around $64K after its rebound, while Bitcoin spot ETFs recorded roughly $137.3M in net inflows on August 17. That doesn't guarantee an immediate breakout—but it does show that institutional demand hasn't disappeared. Meanwhile, $ETH is starting to attract more attention as the ETH/BTC ratio breaks above a long-term downtrend, suggesting Ethereum may be attempting to regain relative strength. But there's still a key distinction: A strong structure 比特币$BTC 正站在“公平抛硬币”的十字路口 未来60天，$BTC 要么8.3万，要么4.5万$ 过去几周，比特币像被人按了暂停键。6.4万美元附近来回磨，涨不动也跌不动，盘面安静得让人想睡觉。 但越是安静，越要清醒。 Fundstrat数字资产策略主管Sean Farrell复盘了比特币历史上8次30日波动率降至历史极低水平的样本。 结果是随后60天，比特币价格的绝对变动幅度中位数——30.2%。#30年期美债收益率创2007年以来新高 8次里面，4次涨、4次跌。 这不是什么玄学指标。这是经得起回测的市场规律—— 低波动之后必有大波动。 现在的问题是：你是押涨30%，还是押跌30%？ 把数字翻译成真金白银—— 以当前6.4万美元计算： 涨30% → 8.32万美元 跌30% → 4.48万美元 上下差了将近4万美元。 这不是小行情，这是“财富再分配级别”的波动。 Farrell自己说了：周一那波2%的反弹，主要是空头平仓驱动的，不是新增买盘。 自上周五以来，比特币计价的期货未平仓量下降了约8%。空头在撤退，但多头并没有大举进场。 这是一场“没人想当对手盘”的僵局。 更扎心的是：全#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Il bilancio di Xiaomi non riserva sorprese né crolli. Mostra chiaramente la realtà di un'azienda in trasformazione da società di smartphone a un ecosistema completo "persona-auto-casa", nel momento di crisi del ciclo hardware: riduzione attiva dei volumi e miglioramento della qualità, sopportazione della pressione sui margini lordi, continuo aumento degli investimenti in R&S e nell'espansione automobilistica. Il prezzo da pagare è la pressione sui profitti a breve termine, mentre l'obiettivo è la competitività a lungo termine e le barriere con gli utenti. Il costo dello storage alla fine calerà, gli effetti di scala nell'automotive si manifesteranno gradualmente, e l'efficienza nell'implementazione dell'AI determinerà la capacità di applicare un premium. Per gli investitori, ciò che conta davvero non è se i profitti del prossimo trimestre aumenteranno di qualche punto, ma se la fascia alta potrà mantenersi stabile, la velocità di riduzione delle perdite nell'automotive, e se la sinergia dell'ecosistema si tradurrà realmente in un maggior valore per l'utente e in margini più elevati. I cicli passeranno sempre, la chiave è cosa si lascia attraversandoli. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $SNDK $XIAOMI $ETH 现在的核心逻辑，已经不只是“以太坊网络发展得好不好”，而是整个链上经济扩张后，究竟有多少价值能够回流到ETH本身。 目前值得关注的几个方向包括：现货ETF资金流、稳定币规模、DeFi活跃度以及L2结算需求。 近期ETH仍在 1,900美元附近反复震荡，虽然链上生态和机构关注度仍在，但价格表现暂时没有完全反映这些基本面变化。尤其是在BTC维持 6.4万美元附近盘整的背景下，ETH能否重新获得资金轮动，是接下来比较关键的观察点。 如果后续出现： 📌 ETH现货ETF持续净流入 📌 稳定币供应和链上转账继续增长 📌 DeFi锁仓与交易活跃度回升 📌 L2结算需求进一步扩大 📌 ETH/BTC开始企稳反弹 那么市场可能重新评估ETH的估值，资金也可能从BTC进一步向ETH扩散。 但风险同样明显。 Solana等高性能公链仍在争夺用户、流动性和开发者资源；与此同时，L2生态快速扩张之后，网络产生的经济价值究竟有多少最终能够沉淀到ETH，而不是被其他参与者吸收，仍然是市场需要验证的问题。 所以我现在不会只看ETH价格。 真正值得关注的是：链上活动增长 → 资金流入 → ETH需Crollo diretto del 6% prima dell'apertura! SNDK SanDisk improvvisamente in picchiata, non preoccuparti
$SNDK #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
Questa mattina molti amici hanno visto SanDisk scendere bruscamente prima dell'apertura, toccando un minimo vicino a 1680 dollari, con una perdita massima giornaliera di quasi il 6%, iniziando subito a cercare notizie negative, temendo un problema grave per l'azienda.
Prima di tutto, vi do una rassicurazione: questa discesa non è dovuta a problemi interni di SanDisk, non ci sono annunci negativi improvvisi, nessun crollo dei risultati, nessuna notizia sfavorevole a livello aziendale, è semplicemente un raffreddamento collettivo del settore + uscita di capitali a breve termine + pressione macroeconomica.
Parliamo prima del contrasto più evidente nel mercato: ieri SanDisk ha avuto un forte rialzo dell'8,88%, dopo un giorno di forte crescita, molti investitori a breve termine hanno accumulato profitti. Prima dell'apertura la liquidità era scarsa, una piccola quantità di vendite ha amplificato la perdita, i capitali caldi che avevano rincorso il rialzo il giorno prima hanno incassato in massa all'apertura del giorno successivo, facendo crollare il prezzo.
E non è solo SanDisk a indebolirsi, tutto il settore dello storage AI è crollato. Micron è scesa contemporaneamente, SK Hynix ADR ha seguito il calo, l'intero settore delle memorie e dei chip NAND si è indebolito, è un ritiro dell'umore del settore, non un problema fondamentale delle singole azioni.
Parliamo poi del contesto macroeconomico: i rendimenti a lungo termine dei titoli di Stato USA sono nuovamente in aumento, i futures sul Nasdaq 100 scendono contemporaneamente. In un contesto di tassi elevati, i primi a essere colpiti sono i titoli tecnologici di crescita con valutazioni elevate e forti rialzi quest'anno; il settore dello storage ha avuto un aumento esagerato quest'anno, diventando naturalmente il primo obiettivo per la riduzione delle posizioni da parte degli investitori. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 $BTC $BTC Se 63.000 dovesse cedere, potrebbe scatenarsi una caduta a catena fino a 57.000 dollari?
Attualmente $BTC oscilla ancora intorno a 64.000, ma i long con leva devono davvero guardarsi dai 57.000 dollari; i dati di Alphractal mostrano che molti livelli di liquidazione dei long sono concentrati in questa zona.
Una volta raggiunta, le liquidazioni forzate degli exchange potrebbero trasformare un normale ritracciamento in una rapida discesa.
La prima linea di difesa è a 63.200 dollari, che è la mediana del prezzo realizzato di mercato recente e ha fornito supporto nelle ultime due settimane.
Se dovesse cedere in modo efficace, il minimo di giugno a 57.800 dollari potrebbe tornare nel mirino.
Più complicato è il fatto che i contratti aperti sono relativamente alti rispetto al volume di scambio, con molte scommesse sul mercato ma poca liquidità per assorbire.
Questo rischio non deriva solo dal sentiment "ribassista", ma anche dalla congestione delle posizioni long.
Il calo del prezzo che innesca liquidazioni, e queste che a loro volta spingono ulteriormente il prezzo verso il basso, è la ragione del pericolo a 57.000 dollari.
Tuttavia, non è detto che si verifichino liquidazioni a catena.
BTC ha resistito a 62.000 dollari nonostante molteplici fattori macro negativi, e sul grafico giornaliero potrebbe formarsi un testa e spalle inverso,
con un obiettivo di mercato a 76.000 dollari una volta confermato.
È importante osservare se 63.200 dollari reggeranno e se durante il rimbalzo ci sarà un vero volume di scambi.
Un basso volume non significa minor rischio, anzi potrebbe amplificare la prossima rottura.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 美欧合约涨跌榜复盘：放量滞涨与AI退潮同现，风险偏好正在收缩 若上涨榜靠小市值异动支撑、下跌榜由高成交AI概念主导，市场是处于轮动还是退潮？ 原榜单一早时段呈现明显不对称结构。上涨榜前几位PIEVERSE、OFC、VVV均为低成交额小市值币，单日涨幅集中在5%至12%区间，但成交额普遍仅在数亿至数十亿级别，属于典型突发性脉冲行情，缺乏持续资金承接基础。COMP作为老牌DeFi协议单日涨7.03%，更接近超跌后的防守性修复而非趋势反转。值得警惕的是GPS，成交额高达228.88亿但涨幅仅4.24%，放量滞涨意味着多空分歧急剧放大，高位换手活跃但价格无法推进，通常被视作短期筹码松动的前兆。 下跌榜的指向性更明确。KAITO单日下跌12.9%领跌，叠加OG、BICO等AI及基础设施概念同步走弱，说明前期AI叙事热度正在系统性降温。BEAT延续跌势且成交额124.78亿，高位放量下杀往往代表主力资金在派发而非吸筹。AEON昨日上涨今日直接回落7.82%，这种隔夜反转形态是短线投机资金快进快出的典型痕迹，对追高者构成直接风险。 从跨市场传导逻辑看，当前盘面核心矛盾不是资金在不同板块间轮动，而是风Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha raggiunto il 5,31%, un massimo in diciannove anni, e il modello di sconto degli asset a rischio globali si è rapidamente ristretto; il leader dei semiconduttori con grandi investimenti in espansione produttiva si scontra con il muro duro dei tassi a lungo termine.
$SKHYNIX, dopo un balzo di quasi il 9% nella prima seduta a Seul, è rientrato a un leggero rialzo, mentre il suo ADR negli Stati Uniti ha perso circa il 5% in pre-market, in sincronia con Micron e altri titoli di memoria, formando una risonanza ribassista cross-market.
La situazione geopolitica ha spinto il prezzo del petrolio sopra i 90 dollari, e l'aumento dell'emissione di titoli di Stato USA ha nuovamente innalzato le aspettative di inflazione e i rendimenti degli asset privi di rischio.
La rapida salita del tasso privo di rischio ha direttamente abbassato il centro di valutazione delle azioni growth a lunga durata, facendo sì che la spesa in conto capitale per nuovi stabilimenti e i benefici legati alla capacità produttiva si ritirassero temporaneamente in attesa della ristrutturazione del modello di sconto.
Se i fornitori cloud continueranno ad aumentare i prezzi per assicurarsi accordi di fornitura a lungo termine e il gap dell'offerta spot si allargherà, la revisione al rialzo delle aspettative di profitto compenserà l'impatto del tasso di sconto, stabilizzando e facendo rimbalzare i prezzi azionari; ma se le indicazioni sulla spesa in conto capitale finale diminuiranno, questo supporto svanirà rapidamente.
Se il prezzo del petrolio rimarrà alto e costringerà i rendimenti a lungo termine a salire ulteriormente, il settore dei semiconduttori ad alta valutazione affronterà una deleveraging passiva e una compressione della liquidità, e la rottura delle medie mobili chiave accelererà le vendite; un sostanziale allentamento della situazione geopolitica porrà fine a questa spinta al ribasso.
La lotta tra scarsità di capacità e contrazione delle valutazioni continua, e se i canali di approvvigionamento energetico si ristabiliranno causando un calo improvviso delle aspettative di inflazione, la logica della pressione dei tassi sulle valutazioni degli asset sarà smentita.
Nelle prossime 24 ore, dopo l'apertura del mercato azionario USA, la capacità del rendimento dei titoli di Stato USA a lungo termine di mantenersi sopra il 5,31% sarà la chiave per valutare se la svendita delle valutazioni del settore semiconduttori si diffonderà.
#黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 #SPCX持股结构曝光，哈佛13F重仓 #高盛称美联储9月加息可能性非常低 比特币近期依旧处于震荡消化阶段，但链上筹码结构正在悄然发生变化。 最新链上数据模型显示，BTC长期持有者的综合成本区域约在 5.05万美元附近。按照当前约 6.4万美元的价格计算，价格约为长期成本的 1.27倍，仍处于历史上相对偏低的估值区间。 更值得关注的是长期持有者的持仓意愿。 目前长期持有者掌握的BTC供应量约为 1,625万枚，距离历史高位仅有很小差距。过去一段时间，尽管BTC持续横盘、短线资金耐心不断下降，但长期筹码并没有出现明显的大规模释放。 这意味着一个重要变化： 卖方正在变薄，但买方还没有完全接力。 近期BTC成交量持续收缩，市场流动性仍然偏谨慎。与此同时，现货ETF资金流向也出现反复，前期强劲的资金流入并没有持续保持。如果ETF重新出现连续的大额净流入，同时链上成交量和衍生品多头需求同步回升，那么这可能成为BTC结束震荡、向上突破的重要催化剂。 📌 我现在更关注三个信号： ① BTC能否守住6万美元上方的长期成本区域 ② ETF是否重新出现连续净流入 ③ 成交量和新增杠杆是否伴随价格一起扩张 如果长期筹码继续锁仓，而新增资金开始明显回流，供应收缩最终可能演变成真正的Le regole proposte dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti con il GENIUS Act spostano il dibattito sulle stablecoin da principi generali verso giurisdizione e distribuzione. Definendo quando l'emissione avviene negli Stati Uniti e quando i token sono offerti a persone statunitensi, il quadro normativo potrebbe rendere lo status di licenza un filtro pratico sia per gli emittenti che per le piattaforme.
Le scadenze scaglionate sono importanti: l'approvazione si applica generalmente alle emissioni negli USA dal 18 gennaio 2027, mentre i fornitori che servono utenti statunitensi devono generalmente rispettare i requisiti per emittenti autorizzati dal 18 luglio 2028. La mia interpretazione è che questa sequenza dia tempo ai mercati di adattarsi, ma potrebbe anche concentrare la liquidità intorno agli emittenti in grado di ottenere l'approvazione. Il processo di commento pubblico è quindi rilevante per USDC, USDT e gli exchange. Non è un consiglio, solo un'analisi.
#GENIUSRulesProposed Saylor ha confermato che la società di strategia ha aumentato le sue riserve in dollari di 150 milioni di dollari e ha riacquistato 132 milioni di dollari di $STRC, estendendo la scadenza in dollari a 2,8 anni e restringendo il credito in Bitcoin di STRC a 114 punti base. Al 16 agosto, la posizione era di 840.447 Bitcoin e 4,8 miliardi di dollari in riserve in dollari.
Qui si nasconde uno schema dietro i numeri ordinari. Questa è la quarta settimana consecutiva in cui si verifica questa operazione precisa: vendere alcuni Bitcoin, utilizzare i fondi ottenuti per finanziare il riacquisto di STRC e rafforzare le riserve di liquidità. Inoltre, la società di strategia ha continuato a farlo, mantenendo una perdita contabile di circa 870 milioni di dollari sulla sua posizione totale in Bitcoin, vendendo Bitcoin a un costo medio inferiore al proprio benchmark di 75.419 dollari per mantenere l'operatività aziendale.
Il restringimento dello spread di credito (114 punti base, in calo di 4 punti base) è il dato più importante qui, rappresentando una lettura in tempo reale della capacità del mercato di sostenere la struttura di supporto in Bitcoin di STRC per il rimborso del debito. Più stretto è lo spread, maggiore è la fiducia del mercato nella capacità di rimborso, anche in presenza di perdite realizzate.
Segnale di trading: questo non è un segnale diretto su Bitcoin, ma una storia sul bilancio aziendale. Vale la pena prestare particolare attenzione a MSTR e STRC, piuttosto che considerarlo un segnale rialzista o ribassista su Bitcoin stesso.
È una gestione saggia del bilancio in tempi difficili o l'accumulazione sta silenziosamente crollando?
$ETH $BTC $SNDK
#30年期美债收益率创2007年以来新高 Conferma del fondo a 63.000? I detentori a lungo termine di $BTC continuano ad aumentare.
L'analista Axel Adler Jr. ha scritto che il costo medio attuale dei detentori a lungo termine è di circa 49.400 dollari, con un profitto in conto di circa il 30%, ma queste monete non sono chiaramente confluite nel mercato.
Questi detentori possiedono complessivamente 16,35 milioni di BTC, a soli 58.000 BTC dal massimo storico, e negli ultimi 90 giorni hanno aumentato di 1,38 milioni di BTC.
Negli ultimi quindici giorni, l'offerta è diminuita solo per 2 giorni, il che indica segnali molto deboli di vendite continue.
Secondo il modello di costo, Bitcoin è anche rimasto per 78 giorni consecutivi in una zona a basso rischio.
Questo modello di dati è positivo per l'offerta, ma non può essere considerato una ragione per un successivo aumento.
I detentori a lungo termine non vendono, riducendo solo la pressione di vendita; per una vera rottura del prezzo, è necessario che nuovi fondi entrino nel mercato.
Il mercato attuale sembra più un "le monete sono trattenute, ma non ci sono nuovi acquirenti".
Si continuerà a osservare il flusso di fondi degli ETF spot e se il prezzo riuscirà a superare i 74.000 dollari con un aumento del volume.
Senza conferma, la bassa pressione di vendita può solo sostenere il fondo, ma una nuova fase di mercato è ancora lontana.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 Il mercato ora è davvero noioso, i prezzi di $BTC e $ETH non mostrano grandi oscillazioni, ma i volumi di scambio e i dati sulle posizioni aperte raccontano una storia completamente diversa. La capitalizzazione di mercato di BTC è circa 1,26 trilioni di dollari, quella di ETH circa 225 miliardi di dollari, mentre la capitalizzazione totale del Crypto è circa 2,25 trilioni di dollari. Facendo un calcolo semplice, BTC rappresenta circa il 56%, ETH solo il 10%, e il rapporto ETH/BTC si aggira intorno a 0,03; il mercato attribuisce chiaramente una valutazione relativa prudente a ETH.
La cosa davvero interessante è che i volumi di scambio stanno diminuendo, ma le istituzioni continuano ad aumentare le loro posizioni. Per BTC, le posizioni ETF stanno crescendo, il numero di detentori a lungo termine è in aumento e il saldo sugli exchange continua a diminuire; anche per ETH le posizioni ETF stanno aumentando, la quantità di staking bloccata è salita e l'offerta circolante on-chain sta diminuendo. In parole povere, le quote stanno uscendo dagli exchange per essere bloccate in posizioni a lungo termine, quindi la pressione di vendita viene lentamente assorbita.
La fase di bassa liquidità richiede la massima attenzione: i book di compravendita sono molto sottili, e al minimo catalizzatore il prezzo può facilmente amplificarsi. Ora non è il prezzo in aumento a richiamare capitali, ma i capitali che si posizionano in anticipo in attesa di un catalizzatore. BTC aspetta fattori macro, come il percorso dei tassi di interesse e l'accelerazione degli afflussi ETF; ETH aspetta l'implementazione di applicazioni e una rivalutazione da parte delle istituzioni, ma manca una nuova storia.
Quindi, ora BTC e ETH non competono sulla presenza di capitali, ma su chi avrà per primo il catalizzatore. BTC guarda al macro, ETH guarda alle applicazioni. Proprio in questi momenti di apparente calma, bisogna stare attenti a un'improvvisa grande mossa di mercato.
Questa è solo un'osservazione personale del mercato, non costituisce consiglio d'investimento, DYOR. I 4 solidi motivi per cui sono fortemente short
$SNDK
⚠️ Interpretazione oggettiva del mercato, non costituisce alcun consiglio di investimento
1. La bolla valutativa ha completamente esaurito le aspettative
Crescita esplosiva superiore al 170% nell'anno, il mercato ha valutato le azioni di memoria flash ciclica come azioni di crescita AI, la maggior parte del rialzo ha già anticipato i futuri benefici dei rialzi dei prezzi, grandi quantità di profitti accumulati in alto sono pronti a essere realizzati e venduti in qualsiasi momento.
2. I risultati si reggono solo sugli aumenti di prezzo, la domanda reale è debole
I ricavi del bilancio dipendono per 2/3 dall'aumento dei prezzi NAND, lo stoccaggio per smartphone e PC continua a diminuire per lo smaltimento delle scorte; solo il business AI sostiene il risultato, ma se i prezzi della memoria flash si allentano, il margine lordo crollerà drasticamente.
3. Nel 2027 la capacità produttiva sarà rilasciata in massa, il punto di svolta del ciclo è vicino
Samsung, SK Hynix e Kioxia avvieranno la produzione di nuovi stabilimenti nella seconda metà dell'anno, la crescita dell'offerta NAND supererà quella della domanda AI, la carenza attuale è solo un'illusione a breve termine, il picco dei benefici dai rialzi dei prezzi della memoria flash è imminente.
4. Doppio segnale negativo da short istituzionali e riduzione delle partecipazioni dei grandi azionisti
Citron ha pubblicato un report short, indicando che l'offerta e la domanda di memoria sono un miraggio; la società madre Western Digital ha ridotto significativamente le sue partecipazioni a sconto, la fuga degli azionisti di alto livello è un chiaro segnale di picco.
Il mercato si costruisce con il tempo, non con emozioni e supposizioni Nvidia non vende più solo chip per l'AI. Sta diventando parte del finanziamento dietro l'AI stessa.
Dalle partecipazioni azionarie al supporto di progetti per data center, Nvidia sta contribuendo a modellare la domanda mentre gestisce il proprio rischio.
È una strategia intelligente, ma lega anche più strettamente le vendite di chip al finanziamento dei clienti. Nvidia sta costruendo un ecosistema più forte o assumendo rischi nascosti maggiori? #XiaomiEarningsWatch #30YYieldHits2007High #SanDiskLongTermDeals 加密矿企正在将比特币储备转化为运营资金。 Lookonchain监测显示，Riot Platforms在2026年上半年以平均75,785美元的价格出售了9,665枚BTC，总价值约7.3246亿美元。 数据解读 出售均价75,785美元：这一价格高于当前比特币价格约64,000美元，意味着Riot在年初比特币处于相对高位时完成了大部分出售。如果Riot继续持有这些BTC至当前价格，其价值将缩水约1.14亿美元。 9,665枚BTC的体量：按当前价格计算，这批BTC价值约6.18亿美元。Riot选择在75,000美元以上区间出售，体现了其在市场高位锁定利润的策略。 矿企现金为王：Riot的大规模出售反映了矿企在当前市场环境下的普遍策略——将挖矿产出及时变现，以覆盖运营成本和资本开支，而非囤积BTC等待更高价格。 写在最后 Riot Platforms以75,785美元的均价出售近1万枚BTC，套现7.32亿美元——这不是看空，而是矿企在运营层面的现金流管理。 当比特币价格从75,000美元以上回落至64,000美元时，Riot的出售时机显得尤为关键。对于矿企而言，卖出时机的选择直接影响Non guardavo il mercato azionario statunitense da molto tempo, e appena sono entrato ho ricevuto una sorpresa così grande. SanDisk è crollata da 1827 a 1673, perdendo 150 punti, questo non è un ritracciamento, è praticamente un regalo.
Senza pensarci due volte, ho comprato di più.
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Analisi macro del mercato
#30年期美债收益率创2007年以来新高
La ragione è semplice: con i rendimenti dei titoli di stato USA così alti, i fondi istituzionali stanno ritirando i capitali dalle azioni tecnologiche per comprare obbligazioni. SanDisk, leader nello storage AI, è stata trascinata giù insieme, arrivando a perdere oltre il 4% nel pre-market.
Ma la domanda è: sono cambiate le fondamenta di SanDisk? No, non lo sono.
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#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
L'accordo a lungo termine da 93,9 miliardi di dollari NBM è lì, Anthropic ha rivelato che il tasso di fatturato annualizzato a luglio ha raggiunto 65 miliardi di dollari, in forte aumento rispetto ai 47 miliardi di maggio. La domanda di potenza di calcolo AI non si è affievolita, anzi sta accelerando.
L'umore macro ha causato il crollo, ma le fondamenta sono solide, un'opportunità da non perdere.
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Condivisione della strategia personale
· Direzione: long 20x
· Prezzo medio di apertura: 1.683,6
· Stop loss: 1.616 (vicino al prezzo di liquidazione)
· Obiettivo: 1.750 (quando arriva esco, niente avidità)
I titoli di stato USA non saliranno per sempre, quando l'umore si riprenderà, SanDisk tornerà al suo posto.
Con questo ordine punto a 1750, quando arriva chiudo.
Ragazzi, parliamone nei commenti
$SNDK Il prezzo di XAU è sceso vicino alla banda inferiore di Bollinger e alla media mobile a 120, mostrando una chiara resistenza alla discesa; ha testato più volte senza rompere al ribasso. Sebbene la media mobile a breve termine eserciti pressione, la forza del movimento sta diminuendo e la spinta al ribasso si sta indebolendo. La sera si può considerare un ingresso intorno al supporto 4380-4360.
Resistenze superiori a 4420/4465.
$BTC $ETH $XAU #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Dopo aver parlato delle tre linee, sono diventato ancora più cauto. Ho dato un'occhiata alla pagina del mercato di $XIAOMI, il profitto netto rettificato del Q2 è calato del 42,6% su base annua, il fatturato è sceso solo del 6,1% ma il profitto si è dimezzato. Il settore smartphone si regge sull'aumento dei prezzi, l'auto è ancora in perdita, l'AIoT ha una monetizzazione debole, nessuna delle tre linee può sostenere da sola la valutazione. Questa volta sono complessivamente pessimista, non inseguo i rialzi.Dopo aver aperto una posizione long su $BTC a 63500, oggi all'alba il prezzo è rimbalzato dal minimo di 63000, oscillando attualmente tra 64100 e 64400. In 24 ore su tutta la rete sono stati liquidati 216 milioni di dollari, con le posizioni short che rappresentano 179 milioni (82,8%), 59879 persone sono state liquidate, e le balene short hanno perso 1200 unità e liquidato 288 unità, con una perdita cumulativa superiore a 1,56 milioni di dollari. Tecnicamente si è riconquistata la media mobile a 20 giorni a 63878 e quella a 50 giorni a 63723, ma resta sotto la media mobile a 200 giorni a 69180, mantenendo un orientamento ribassista di medio termine.
$SKHYNIX Il mercato coreano sta davvero soffrendo: inizialmente l'indice KOSPI ha avuto un forte rialzo, con SK Hynix che ha superato l'8,9% e il KOSPI che ha guadagnato oltre il 3%, ma poi il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni ha chiuso a 5,31%, il massimo dal 2007, causando un crollo del mercato coreano. Nel pomeriggio il KOSPI ha chiuso in calo dell'1,55%, interrompendo una serie di cinque rialzi consecutivi, Samsung ha invertito la rotta chiudendo in calo del 2,19%, mentre il rialzo di SK Hynix si è ridotto all'1,03%. Ancora peggio è andata nel pre-market statunitense, con il settore della memoria che ha subito un forte calo: SK Hynix ADR è scesa tra il 4% e il 5,6%, Micron tra il 4% e il 5%. I fondamentali sono solidi: sono stati investiti 38,4 miliardi di dollari per la costruzione di due nuovi stabilimenti a Yongin e Cheongju, il presidente parla di "carenza di memoria" e i clienti richiedono il doppio della fornitura, ma i tassi di interesse comprimono le valutazioni e anche le notizie positive non riescono a sostenere il mercato.
#30年期美债收益率创2007年以来新高 Questo è esattamente il momento in cui inizia il mercato toro di Bitcoin
Il rapporto BTC/Nasdaq è sceso del 64% dal suo picco del 2025, come accaduto nel 2018 e nel 2022.
Attualmente, il BTC/Nasdaq è risalito del 15% dal minimo, ma questo non può essere considerato un cambiamento di tendenza.
Finché rimane sotto il livello 3.0, Bitcoin continuerà a performare male.
Ma una volta che il BTC/Nasdaq supererà 3.0, Bitcoin inizierà a guidare il mercato.凌晨四点关掉K线的时候，我忽然有点后背发凉。 你有没有发现，最近赚钱的难度，好像悄悄换了一种方式？ 今晚美欧合约涨跌榜更新，我看完第一反应不是兴奋，而是警觉。涨幅榜前排，PIEVERSE、OFC、VVV，全是交易额几亿的小票，靠一根突兀的阳线刷存在感。而跌幅榜上，KAITO 直接 -12.9%，BEAT 连续阴跌，AEON 昨天还在榜上笑，今天就跌了 7.8%。这不是轮动，这是资金在撤退，而且撤退得很不体面。 真正让我停下来多看了两眼的，是 GPS。它今天成交额冲到了 228 亿，但涨幅只有 4.24%。这说明什么？有人在里面剧烈换手，但价格推不上去，多空分歧已经到了一个很脆弱的位置。这种放量滞涨，往往是变盘的前奏，只不过方向还没亮牌。 再看 COMP，老 DeFi 龙头，今天涨了 7%，但成交量只有 4.5 亿。这个量级撑不起趋势反转，顶多算超跌后的防御性回弹。它更像是在告诉市场，资金没有找到新方向，只能捡点便宜货。 我现在的感受是，市场进入了一个典型的"情绪空窗期"。大饼没选方向，山寨各自为战，热钱像无头苍蝇一样乱撞，撞到哪个小票就拉一根针，然后第二天就埋人。AEON 就是今天的活Crollo diretto del 6% prima dell'apertura! $SNDK SanDisk improvvisamente in picchiata, niente panico, non c'è nessun evento imprevisto a sorpresa
$SNDK $SNDK
Questa mattina molti hanno visto SanDisk scendere bruscamente prima dell'apertura, toccando un minimo intorno a 1680 dollari, con una perdita giornaliera massima di quasi il 6%, e subito hanno iniziato a cercare notizie negative, temendo un problema grave per l'azienda.
Prima di tutto, tranquillizzo tutti: questa discesa non è dovuta a problemi interni di SanDisk, non ci sono annunci negativi improvvisi, nessun crollo dei risultati, nessuna notizia negativa a livello aziendale, è semplicemente un raffreddamento collettivo del settore unito a prese di profitto a breve termine e pressione macroeconomica.
Parliamo prima del contrasto più evidente nel mercato: ieri SanDisk ha avuto un forte rialzo dell'8,88%, dopo un giorno di forte crescita, molti investitori a breve termine hanno accumulato profitti. Prima dell'apertura la liquidità era scarsa, quindi poche vendite hanno amplificato la perdita, e i soldi caldi che avevano rincorso il rialzo il giorno prima hanno incassato in massa all'apertura, facendo crollare il prezzo.
Inoltre, non è solo SanDisk a indebolirsi, tutto il settore AI storage è in calo. Micron è scesa in parallelo, SK Hynix ADR ha seguito la discesa, tutto il comparto delle memorie e dei chip NAND è debole, è un calo di sentiment del settore, non un problema fondamentale delle singole aziende.
Parliamo anche del contesto macroeconomico: i rendimenti a lungo termine dei titoli di stato USA sono risaliti, mentre i futures sul Nasdaq 100 sono scesi. In un contesto di tassi elevati, i primi a essere colpiti sono i titoli tecnologici di crescita con valutazioni alte e forti rialzi quest'anno; il settore storage, che ha avuto guadagni esagerati, diventa quindi il primo obiettivo per ridurre le posizioni.
Un altro punto chiave: le aspettative del mercato su SanDisk e sul settore storage erano già molto alte.
In precedenza, gli investitori avevano scommesso fortemente sulla domanda essenziale di SSD per data center AI e sulla continua tensione tra domanda e offerta NAND, incorporando anticipatamente nel prezzo i futuri benefici di aumento dei prezzi e margini di profitto. Ora che non ci sono più notizie positive importanti a sostenere il rally, chi detiene azioni ad alto prezzo ha bisogno di liquidare. Inoltre, essendo il settore storage ciclico, gli investitori iniziano a preoccuparsi in anticipo per l'espansione produttiva e l'aumento dell'offerta che potrebbero far calare i prezzi dei chip e i margini, quindi in un clima di avversione al rischio vendono per primi.
In sintesi in parole semplici:
Il forte rialzo di ieri ha esaurito la spinta a breve termine, oggi il settore si raffredda collettivamente, la pressione dei rendimenti macroeconomici e le prese di profitto ad alto livello hanno causato il forte calo pre-apertura, non si tratta di un evento imprevisto negativo legato ai fondamentali.
Ora bisogna monitorare due segnali chiave per capire se si tratta solo di una fluttuazione temporanea o di un indebolimento della tendenza:
1. Il volume degli scambi dopo l'apertura: se continua a diminuire, significa che il denaro del settore sta davvero uscendo; se invece all'apertura c'è un recupero e la perdita si riduce rapidamente, molto probabilmente è solo un falso panico dovuto alla scarsa liquidità pre-apertura.
2. L'andamento futuro di Micron, Hynix e altri concorrenti: finché il settore storage non scende collettivamente, la correzione di SanDisk è solo una normale fase di consolidamento ad alto livello.
Nota bene: quanto sopra è solo un'analisi della dinamica di mercato e non costituisce alcun consiglio di investimento. È un evento importante
Negli ultimi giorni, nei paesi sviluppati di tutto il mondo, come Giappone, Stati Uniti, Francia, Germania e Regno Unito, i rendimenti a lungo termine dei titoli di stato hanno subito un'impennata significativa. Ad esempio, oggi il rendimento dei titoli di stato USA a 30 anni ha raggiunto durante la sessione notturna il livello più alto degli ultimi vent'anni, attestandosi al 5,304%.
Alcuni amici hanno chiesto cosa significhi questo, quindi qui fornisco una spiegazione.
I tassi di interesse, o meglio i tassi reali, sono l'indicatore più importante in macroeconomia. L'aumento globale dei tassi a lungo termine può indicare due cose:
1. Il mercato ha iniziato a votare con i piedi: all'inizio di agosto, il debito pubblico USA ha superato per la prima volta i 40.000 miliardi di dollari, e i capitali sono diventati cauti riguardo alla sostenibilità del debito e alla pressione degli interessi;
2. I capitali iniziano a scommettere che l'inflazione futura sarà difficile da ridurre, e il mercato dovrà usare tassi elevati per contenere l'alta inflazione. #30年期美债收益率创2007年以来新高 Yushu debutterà sul mercato STAR il 19 agosto 2026, con un prezzo di emissione di 150,80 yuan per azione, corrispondente a una capitalizzazione di mercato all'ingresso di circa 60,993 miliardi di yuan, con un previsto raccolto di circa 6,099 miliardi di yuan.
Perché sono ribassista nel breve termine?
Il punto centrale è uno solo:
Buona azienda + alte aspettative + alta valutazione = è molto facile che una buona azienda abbia un prezzo cattivo.
Yushu prevede un utile netto rettificato per il 2025 di circa 591 milioni di yuan; calcolando con la capitalizzazione di mercato di emissione di 60,993 miliardi di yuan, il rapporto prezzo/utili all'emissione è circa 219 volte.
Questo significa che il mercato ha già prezzato in anticipo:
"Il futuro della robotica esploderà sicuramente, Yushu sarà sicuramente il leader, e i profitti cresceranno rapidamente in futuro."
Il problema è:
questo futuro è già stato acquistato in anticipo dal prezzo.
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Più pericoloso è che: la crescita degli utili del 2026 non ha tenuto il passo
Questo è il punto che mi interessa di più.
Primo semestre 2026:
* Ricavi circa 1,152 miliardi di yuan
* Crescita anno su anno del 48,54%
* Utile netto rettificato circa 244 milioni di yuan
* Calo anno su anno del 19,34# Bitcoin ha superato i 64.000$, ma non affrettarti a festeggiare ancora. 📊
ETH è sotto i 1900, XRP è sotto 1$, e BNB e DOGE restano stabili.
Il prezzo è ancora bloccato nella fascia 62.000–65.000$ sotto le medie mobili chiave.
Sblocchi importanti arriveranno il 20 agosto per KAITO (9-11M$) e LayerZero ZRO (19M$).
Non confondere questo movimento isolato con una vera rottura di mercato. Osserva prima.🟢 DÒNG TIỀN #CRYPTO đang vào ròng +$35.1M trong phiên gần nhất | BTC: +$137.3M (ngày 17/08) 📊 HÔM NAY ▪️ Tổng phiên gần nhất: +$35.1M (vào ròng) ▪️ Stablecoin: +$35.1M ▪️ ETF cùng ngày: n/a — ETF mới nhất là T-1, không gộp chung ngày 📊 ETF MỚI NHẤT (ngày 17/08) ▪️ BTC: +$137.3M (ngày 17/08) ▪️ ETH: +$5.0M (ngày 17/08) ▪️ Altcoin: +$0 (ngày 17/08) ▪️ ETF lũy kế trong cửa sổ: +$860.5M 📊 CỬA SỔ 29/07-18/08/2026 · 21 phiên ▪️ ETF: +$860.5M ▪️ Stablecoin: −$1.83B ▪️ Tổng dòng tiền ròng: −$970.5M Ora analizziamo con calma
Dove si trovano le opportunità AI nella prossima fase?
Recentemente ho condotto ricerche su catene industriali a monte e a valle e su aziende correlate, tra cui fosfuro di indio, CCL, supercondensatori, dissipazione del calore, MLCC,
Sento che i materiali saranno il più grande collo di bottiglia per l'AI in futuro; più ci si avvicina ai prodotti core a monte, più sono controllati da aziende estere, in particolare giapponesi, e i cicli di espansione della produzione sono più lunghi.
Ad esempio, nel campo ottico, l'evoluzione va dal modulo ottico al chip ottico, fino al materiale fosfuro di indio; lo stesso vale per i materiali a monte del PCB. Il PCB in sé ha un ciclo di espansione rapido, ma la soglia di verifica dei materiali a monte è alta.
La pellicola ABF presenta una difficoltà enorme nella sostituzione dell'intera catena industriale, dalla lavorazione alle attrezzature fino ai materiali; nel campo della dissipazione del calore, grafene, diamante e diamante-rame rappresentano continui aggiornamenti iterativi dei materiali esistenti per migliorare le prestazioni di dissipazione.
L'espansione della produzione dei supercondensatori è fortemente limitata dalla fornitura di materiali di carbonio poroso di Kuraray giapponese; per la pellicola di rilascio a monte del MLCC, la soglia per pellicole di rilascio di alta gamma è molto alta, un singolo impianto richiede investimenti di centinaia di milioni,
e ci vogliono uno o due anni per la produzione e l'installazione; in futuro, gli aumenti di prezzo sono eventi altamente probabili. Un gruppo di aziende correlate crescerà fino a diventare titoli di punta.
Un'altra opportunità visibile è quella a livello di sistema: in passato una singola azienda gestiva PCB e moduli ottici, con iterazioni relativamente semplici; in seguito, CPO, raffreddamento a liquido, energia elettrica, fabbriche TOKEN sono tutte capacità integrate a livello di sistema,
le aziende che emergeranno in questo ambito avranno grandi opportunità; approfondiremo questo settore in un'altra occasione.
Non è necessario preoccuparsi troppo del macro e del mercato generale, ma concentrarsi maggiormente sui settori di nicchia e sui progressi delle performance aziendali. Questo potrebbe essere il miglior grafico $BTC $BTC che vedrai oggi. Osserva attentamente cosa è successo vicino a tutti i precedenti massimi storici.
Bitcoin ha ripetutamente superato i precedenti massimi storici (ATH), per poi invertire bruscamente e liquidare quei trader che avevano scommesso su un ulteriore rialzo.
In altre parole, la storia del prezzo di Bitcoin è piena di trappole e falsi breakout.
$ETH ha visto questo modello ripetersi costantemente per anni, portando molti investitori a rinunciare completamente al mercato. E ogni volta che il mercato tenta di salire ulteriormente, sotto c'è già un grande bacino di liquidità in attesa.
Finché il mercato non elimina completamente l'eccesso di sentiment rialzista e leva finanziaria, sarà molto più difficile sviluppare una spinta rialzista sostenuta.
Questo modello si è ripetuto più volte nella storia di Bitcoin e probabilmente continuerà a farlo. Perché, in fin dei conti, ciò che muove il mercato sono la liquidità, la distribuzione delle posizioni e il comportamento umano. #高盛称美联储9月加息可能性非常低 L'annuncio ufficiale dei risultati del secondo trimestre 2026 di Xiaomi è ora disponibile, la conference call con il management è programmata per stasera alle 19:30. Dopo la pubblicazione dei dati, il segnale fornito dall'intero bilancio è piuttosto chiaro. Il fatturato di Xiaomi nel secondo trimestre è stato di 108,92 miliardi di yuan, in calo del 6,1% su base annua, ma in crescita del 9,9% rispetto al trimestre precedente, inferiore alle aspettative di mercato precedenti di circa 112,2 miliardi di yuan; l'utile netto rettificato è stato di 6,22 miliardi di yuan, in calo del 42,6% su base annua, anch'esso inferiore alle aspettative di mercato di circa 6,6 miliardi di yuan. Nel primo semestre, il fatturato cumulato è stato di 208,06 miliardi di yuan, in calo dell'8,4% su base annua, mentre l'utile netto rettificato è stato di 12,29 miliardi di yuan, in calo del 42,8%. Guardando solo il dato principale, si tratta di un bilancio chiaramente inferiore rispetto all'elevata base dello stesso periodo dell'anno scorso, con una pressione sui profitti particolarmente evidente. Analizzando la struttura del business, Xiaomi sta attraversando una importante ristrutturazione dei ricavi: il settore smartphone e IoT domestico si contrae, mentre il settore automobilistico espande rapidamente la sua quota di fatturato, Internet continua a fornire flussi di cassa ad alto margine, l'AI inizia a generare ricavi commerciali, mentre gli investimenti in ricerca e sviluppo e nel settore automobilistico continuano a comprimere i profitti a breve termine. La parte più interessante di questo bilancio è che Xiaomi sta gradualmente passando da un'azienda i cui risultati erano determinati principalmente dalle vendite di smartphone, a una fase in cui la struttura dei profitti è determinata congiuntamente da smartphone, AIoT, Internet, automobili e AI. Nel secondo trimestre, il fatturato combinato di Smartphone × AIoT è stato di 84,03 miliardi di yuan, pari al 77,1% del fatturato totale, mentre nello stesso periodo dell'anno scorso questa percentuale era dell'81,7%; veicoli elettrici intelligenti,$BTC Il mercato del debito pubblico USA ha improvvisamente lanciato un allarme
Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito sopra il 5,31%, toccando durante la sessione circa il 5,33%, il livello più alto dal 2007
Non si tratta di una semplice oscillazione, ma di un riprezzamento globale del rischio a lungo termine degli Stati Uniti
Il punto più contraddittorio del mercato ora è: il dollaro si sta indebolendo, le aspettative di rialzo dei tassi a breve termine si stanno raffreddando, ma i titoli di Stato a lungo termine continuano a essere venduti
Perché nessuno vuole acquistare titoli a lungo termine con rendimenti bassi?
Dietro ci sono diverse grandi pressioni: il deficit fiscale USA in continua espansione, l'elevata emissione di titoli di Stato, le maggiori esigenze di finanziamento dei giganti tecnologici per gli investimenti in capitale AI, e le preoccupazioni inflazionistiche dovute al prezzo del petrolio tornato sopra i 90 dollari
In altre parole, il mercato potrebbe non temere molto un ulteriore rialzo dei tassi a breve termine da parte della Fed, ma è sempre più preoccupato per la situazione fiscale, l'inflazione e l'offerta di debito nei prossimi decenni
Questa è la vera ragione per cui i tassi a lungo termine e le aspettative a breve termine vanno in direzioni opposte
Per il mercato, il 5,31% non è un numero qualunque
Un ulteriore aumento dei tassi a lungo termine alzerebbe direttamente il costo del capitale per l'intero sistema finanziario, deprimendo la valutazione dei flussi di cassa futuri. Azioni tecnologiche ad alta valutazione, azioni di crescita e asset come BTC, molto sensibili alla liquidità, ne risentirebbero negativamente
Soprattutto ora che il prezzo del petrolio e i rendimenti dei titoli di Stato USA stanno salendo insieme, il mercato teme sia un rallentamento della crescita sia un ritorno dell'inflazione
Se il rendimento a 30 anni continua a salire, BTC potrebbe affrontare una fase di volatilità più intensa nel breve termine
D'ora in poi non guardate solo il prezzo delle criptovalute, il rendimento dei titoli di Stato USA potrebbe essere la vera variabile che determina la direzione degli asset rischiosi $BTC I piccoli investitori tengono in mano il grafico di $BTC che questa notte è tornato sopra i 64.000 e mi chiedono: "Sta per invertire, dobbiamo fare long?" Io non ho mosso un dito. Vi indico il vero boss: questa notte il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è schizzato al 5,31%, il massimo da 19 anni. La mano che schiaccia tutti gli asset sopravvalutati è il tasso d'interesse, non le piccole oscillazioni del prezzo della criptovaluta nel breve termine. Più i tassi restano alti a lungo, più è difficile per gli asset rischiosi mantenere valutazioni elevate, e le criptovalute sono solo l'anello più indietro e meno influente in questa catena. Una breve copertura degli short non cambia questo grande contesto. Se fai trading da tempo, capirai che la direzione si guarda dal livello dell'acqua, non dalle onde. Non farti ingannare da un singolo spike di short squeeze per entrare a comprare: in queste posizioni inseguire il long ha le peggiori probabilità. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ 小米盘后正式揭晓二季度财报，先看机构一致预期： 预估总营收1088亿元，同比小幅下滑6%；调整后净利润约60亿元。手机、造车、AIoT三大板块，各有强弱，潜力天差地别。 一、手机主业：销量缩水，但高端化战略大获成功 一季度出货3380万台，同比大跌19%，销量明显承压。 但亮点极具含金量：手机均价ASP大涨8.2%，来到1310元历史新高。 主动砍掉低端机型、全力深耕高端，实现「量跌价涨」，盈利能力稳步修复。 三季度如果存储芯片涨价潮回落，手机毛利率还将迎来进一步提升。 二、小米汽车：最大增长黑马，离盈亏平衡越来越近 二季度SU7交付10.42万辆，毛利率冲到20.1%； 经营亏损从一季度31亿元，大幅收窄至20.6亿元。 规模效应持续兑现，成本不断摊薄，扭亏拐点肉眼可见。后续新车持续放量，汽车将长期成为小米营收增长核心引擎。 三、AIoT智能家居：率先回暖，迎来强势复苏 618大促强力拉动，二季度IoT营收环比暴涨28%，达到316亿元。 大家电、智能家居板块需求回暖明显，稳住小米生态基本盘。 后市前瞻：三季度看点远超二季度 Chi capisce! Sembrava che stesse per prendere una direzione, ma invece continua a girare sul posto.
Il continuo tira e molla tra long e short mi ha fatto perdere la calma.
$ETH è davvero snervante, ogni volta che prova a salire non ci riesce e poi scende, la zona 1900-1920 è strettamente sotto pressione, ogni rimbalzo vede uscire capitali, se non riesci a spingere su, puoi scendere? Ho uno short in attesa.
$BTC continua ad aprire alto e chiudere basso, il mercato sembra forte ma senza nuovi capitali a supporto, non riesce a superare la resistenza, né a rompere il supporto, quindi resta fermo.
Al momento nessuno dei due principali ha una direzione chiara, è molto frustrante, tengo ancora la mia posizione e vedo se Ethereum riuscirà a rompere al ribasso.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 #高盛称美联储9月加息可能性非常低 Resisto fino a giovedì
Spero solo che in questi due giorni non salga troppo 📉
Ho fatto qualche ricerca sulla Federal Reserve
Sento che il verbale di questa riunione sarà probabilmente ancora più hawkish
Anche se l'ultima volta non hanno aumentato i tassi
il voto è passato da 12-0 a 9-3
Tre persone sostengono direttamente un aumento dei tassi
La divisione è ormai evidente
Inoltre, l'inflazione non è ancora completamente sotto controllo
Finché il verbale continuerà a sottolineare i rischi inflazionistici
il dollaro e i rendimenti dei titoli di stato USA potrebbero risalire
Il che non è certo positivo per le criptovalute
Tuttavia, le aspettative hawkish potrebbero essere già state in parte scontate
Giovedì non è detto che il mercato crolli subito dopo la pubblicazione
$ETH sta ancora oscillando intorno a 1900
1950 rimane la resistenza che sto monitorando
Se il verbale sarà hawkish
e 1880 non regge, c'è la possibilità di scendere ulteriormente
Quindi voglio solo resistere fino all'uscita della notizia
Non oso fare ulteriori acquisti avventati
$BEAT oggi è crollato di nuovo
La pressione di vendita dopo lo sblocco non si è ancora esaurita
Vediamo se si ferma intorno a 0,25
Solo con volumi potrebbe esserci un rimbalzo da ipervenduto
Senza volumi non oso sperare in una seconda ondata
$SNDK invece è incredibilmente forte
Dopo il grande rialzo della scorsa settimana è arrivato vicino a 1780
La zona di consolidamento di due mesi è stata superata
Potrebbe puntare ai 2000
Ma essendo salito così velocemente
ora ho paura di entrare e trovarmi in cima
Spero che la Federal Reserve non faccia un'improvvisa retromarcia
E spero che ETH non mi faccia uscire prima di giovedì
Lasciatemi aspettare tranquillamente un risultato
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
#30年期美债收益率创2007年以来新高 ComponentNews classifica i server $MLCC nella fase di carenza "grave", riporta ETNews:
- Secondo i dati di spedizione di DigiKey, i tempi di consegna di alcuni MLCC ad alta capacità di Samsung hanno raggiunto circa 40 settimane.
All'inizio di quest'anno, i tempi di consegna ampiamente riportati erano di circa 20 settimane, quindi il collo di bottiglia dei MLCC per server AI continua ad ampliarsi.
- Murata era di circa 24 settimane a giugno.
Circa 30 settimane a luglio. Ora alcuni hanno raggiunto circa 36 settimane.
Questo è interessante:
"L'espansione della nuova capacità è stata posticipata dal quarto trimestre 2026 al 2027"
Non è specificato dove avvenga l'espansione... forse Murata? Ma se l'espansione della capacità è stata segnalata come sospesa, il collo di bottiglia dovrebbe stringersi nel breve termine.
I tempi di consegna sono un buon modo per monitorare lo squilibrio della domanda.Il rendimento dei titoli di Stato USA a 30 anni è salito al 5,29%, raggiungendo un massimo pluriennale. Molti media e KOL hanno pubblicato avvisi, ma molte persone in realtà non comprendono la relazione tra i titoli di Stato e il mercato. Spiegherò in modo semplice, diretto e senza giri di parole.
1. Cos'è il rendimento?
È l'interesse che gli investitori richiedono per prestare denaro al governo USA. Un aumento del rendimento solitamente significa che i titoli di Stato vengono venduti e il prezzo scende.
2. Qual è la differenza tra breve e lungo termine?
Il breve termine riflette principalmente le decisioni recenti della Fed su rialzi o tagli dei tassi; il lungo termine considera l'inflazione futura, il deficit fiscale e il rischio del debito per molti anni. Quindi, un calo del rendimento a breve termine non implica necessariamente un calo a lungo termine.
3. Cosa indica un aumento a lungo termine?
Gli investitori sono più cauti sul futuro a lungo termine degli USA e richiedono un rendimento più alto. Il mercato potrebbe non preoccuparsi più solo della prossima riunione, ma dell'inflazione, del deficit e della pressione sugli interessi per gli anni a venire.
4. Qual è l'impatto sul mercato?
Il rendimento dei titoli di Stato USA a lungo termine è il riferimento per la valutazione globale degli asset. Un suo aumento alza i costi di finanziamento, riduce le valutazioni azionarie, rafforza l'attrattiva del dollaro e mette pressione su mercati emergenti, azioni e criptovalute.
5. Dove sta il rischio?
Aumento del debito → più emissioni di titoli → aumento del rendimento → maggiori spese per interessi → il mercato si preoccupa di più del debito → continua vendita di titoli di Stato.
Se questo ciclo continua, i tassi a lungo termine potrebbero salire ulteriormente, esercitando pressione su azioni, criptovalute e mercati globali.
Anche se ciò non significa che l'economia USA o il dollaro avranno problemi immediati, il mercato stesso si basa sulle aspettative.La prossima vera grande fase di mercato potrebbe non essere un rialzo isolato di $BTC, né un rialzo isolato di $ETH, ma un flusso di capitali che si sposta dalla "configurazione di copertura" verso la "finanza on-chain".
La fase più forte del mercato crypto spesso non si conclude con un rialzo esclusivo di BTC, né con un'esplosione improvvisa e isolata di ETH, ma con un percorso di capitali che si trasmette in modo continuo. Primo passo, miglioramento dell'ambiente macroeconomico, i capitali comprano prima $BTC, perché è il più facilmente comprensibile dalle istituzioni ed è l'ingresso più adatto nel mercato crypto. Secondo passo, una volta che BTC si stabilizza, i capitali cercano maggiore elasticità e narrazioni più ricche, quindi si spostano verso $ETH. Terzo passo, se ETH si rafforza, la finanza on-chain, DeFi, L2, RWA e l'ecosistema delle stablecoin si riattiveranno.
Attualmente il mercato è ancora tra il primo e il secondo passo. BTC attende conferme macro intorno a 64.000$, ETH attende rotazione dei capitali intorno a 1.900$. La Federal Reserve, Jackson Hole, la conferenza crypto della Casa Bianca di Trump, la regolamentazione delle stablecoin, i progressi delle regole SEC e i flussi degli ETF stanno tutti decidendo se questo percorso potrà realizzarsi.
Se la Fed concede spazio di allentamento, BTC probabilmente ne beneficerà per primo. Perché BTC somiglia molto a un asset macro, il miglioramento della liquidità, l'indebolimento del dollaro e il calo dei tassi reali rendono più fluida la sua narrazione di oro digitale. I fondi ETF torneranno più facilmente su BTC, perché è l'ingresso istituzionale più chiaro. In questa fase il mercato compra certezza e liquidità.
Ma se BTC sale da solo e ETH non segue, il mercato crypto non sarà completo. Un vero bull market on-chain richiede la partecipazione di ETH. Perché ETH rappresenta il livello applicativo, il regolamento delle stablecoin, i rendimenti DeFi, RWA e l'ecosistema degli smart contract. BTC può portare denaro nel crypto, ETH decide se quel denaro entrerà nelle attività finanziarie on-chain. Se ETH non si rafforza, significa che i capitali restano in configurazioni di copertura e non si diffonde la propensione al rischio.
Ecco perché non si può guardare solo a chi cresce di più tra BTC e ETH. Se BTC è forte, significa che il crypto è visto come asset di allocazione; se ETH è forte, significa che il crypto è visto come sistema finanziario. Se entrambi sono forti, significa che il mercato non solo vuole comprare oro digitale, ma crede anche nell'economia on-chain. Il primo dà la base al mercato crypto, il secondo ne dà vitalità.
Ora la chiave è se i fondi ETF e i dati macro possono collaborare. BTC ha bisogno di flussi continui per confermare gli acquisti istituzionali, ETH ha bisogno di attività on-chain e logiche di rendimento per confermare la rivalutazione. Se BTC si mantiene stabile intorno a 64.000$ e ETH riesce a stabilizzarsi nuovamente a 1.900$ e a superare verso l'alto, allora il mercato inizierà a discutere di rotazione dei capitali. Altrimenti, il mercato rimarrà una fase di rimbalzo difensivo dominata da BTC.
La prossima grande fase di mercato non partirà necessariamente dagli altcoin, né si accenderà con Meme. È più probabile che inizi con i capitali tradizionali che comprano prima BTC, poi ETH confermerà la riattivazione della finanza on-chain. BTC apre la porta, ETH dimostra che dietro quella porta c'è davvero attività economica.
Fonti di riferimento (non includere nel testo): Barron’s, Investor’s Business Daily, Investopedia, CoinDesk, pagina mercato ETH di Investing.com, flussi mensili ETF ETH di Blockport.——当全球最大的资管公司都在同一条链上结算，它就不再是币圈的工具，而是金融世界的底层管道 1968年，美国证券市场濒临崩溃。每天数百万张纸质股票凭证需要人工搬运、核对、盖章，纽约证券交易所不得不缩短交易时间来追赶积压的文书。那一年，华尔街创建了DTCC——存管信托与清算公司，把所有证券的登记、交割、清算集中到一套系统里。 没人觉得这件事性感。但此后半个世纪，DTCC处理了全球99%的美国证券交易，日均结算量超过2.3万亿美元。它是整个金融世界最不起眼、也最不可替代的基础设施。 2026年8月，一个类似的故事正在以太坊上重演——只是这一次，清算的不是纸质凭证，而是数字化的真实世界资产。 447亿美元的选择 据链得得8月17日报道，代币化真实世界资产（RWA）市场在三年内已从小众实验扩张至447亿美元。这个数字本身并不惊人。惊人的是它脚下的地基：以太坊仍是最大的RWA结算层，BNB Chain、Solana、XRP Ledger等公链虽各有布局，但以太坊以超过半数的市场份额牢牢占据机构首选位置。 三年前的RWA还只是"把国债搬到链上"的概念验证。今天，它已经覆盖了美国国债、货币基金、私人信💾 Perché SanDisk riesce a mantenere un bilancio così pulito $SNDK $GPS $SPCX Uno dei vantaggi competitivi più facilmente sottovalutati di SanDisk potrebbe essere il sistema produttivo che gestisce da oltre vent'anni insieme a Kioxia. Questo sistema consente a SanDisk di avere contemporaneamente la tecnologia, la capacità produttiva e il controllo dei costi del produttore NAND originale, distribuendo però gran parte degli asset più pesanti come fabbriche, camere bianche, finanziamenti per le attrezzature e ammortamenti tra Kioxia e Flash Ventures. Il risultato è un quadro finanziario molto particolare. SanDisk è chiaramente uno dei maggiori produttori NAND al mondo, con un fatturato per l'anno fiscale 2026 che ha raggiunto i 20,248 miliardi di dollari; al 3 luglio 2026, il valore netto delle fabbriche e delle attrezzature nel proprio bilancio consolidato è di soli 674 milioni di dollari. Nello stesso periodo, la liquidità ammonta a 4,762 miliardi di dollari, il debito a lungo termine è sceso a zero, e i crediti e investimenti azionari relativi a Flash Ventures sono solo 678 milioni di dollari. L'attivo totale dell'azienda è di circa 22,5 miliardi di dollari, mentre il PP&E effettivamente registrato nel bilancio di SanDisk non supera i 700 milioni di dollari. Questo dato è sorprendente nel settore dello storage. Micron è un tipico IDM, possiede direttamente fabbriche, camere bianche, attrezzature per litografia, incisione e deposizione; la spesa in conto capitale di Micron per l'anno fiscale 2025 ha raggiunto i 13,8 miliardi di dollari, e per il 2026 si prevede che la spesa in conto capitale per PP&E supererà i 2,5$BTC 重新站上 $64,200 附近，而 $ETH 约 $1,901、$SOL 仍在 $75 一线徘徊。当前更像是资金继续偏向高流动性的核心资产，而不是整个加密市场同步进入 Risk-On。 真正值得关注的是宏观端：美国 30年期国债收益率升至约5.33%，创2007年以来最高水平；10年期收益率也接近 4.74%。即使市场对9月再次加息的预期已经降至约 37%，长端收益率仍在持续施压风险资产。 与此同时，油价重新站上 $90/桶，中东局势与通胀担忧进一步推高期限溢价。换句话说，当前市场面对的核心问题已经不只是“美联储会不会加息”，而是长期融资成本还能升多高。 因此，$BTC 能否守住 $64K 只是第一步。若想确认真正的市场风险偏好回归，还需要看到 $ETH、$SOL 以及更广泛的山寨币同步放量突破。 #XiaomiEarningsWatch #30YYieldHits2007High #SanDiskLongTermDeals #BTC #ETH #SOL #Crypto#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
La mia risposta è chiara: l'auto è il futuro, AIoT è la base, lo smartphone è l'aura che sta svanendo.
Nel Q2, Xiaomi ha registrato un fatturato trimestrale di 108,9 miliardi di yuan, superando nuovamente i cento miliardi, ma l'utile netto rettificato è crollato del 42,6% a 6,2 miliardi di yuan su base annua.
Smartphone: nel Q2 il fatturato è stato di 42,1 miliardi di yuan, le spedizioni sono diminuite su base annua ma il prezzo medio globale è aumentato del 25,9% a 1351 yuan, con i primi segnali di successo nella strategia di fascia alta. Tuttavia, è dubbio per quanto tempo durerà il modello "volume in calo, prezzo in aumento" — l'ASP è aumentato ma il fatturato è comunque diminuito, il che indica che il calo del volume ha superato l'aumento del prezzo; il margine lordo degli smartphone è stato compresso intorno all'8%.
Auto: questo è l'aspetto più interessante del Q2. Fatturato di 24,9 miliardi di yuan, consegne di 104.199 veicoli, la nuova generazione SU7 ha conquistato il primo posto nelle vendite di berline elettriche pure sopra le 200.000 unità nella prima metà dell'anno. La perdita operativa è stata di 2,6 miliardi di yuan ma il margine lordo ha raggiunto il 19,2%, l'effetto scala sta iniziando a farsi sentire. Una volta che il business automobilistico raggiungerà la redditività trimestrale, il mercato rivaluterà Xiaomi.
AIoT: contributo estero significativo, ricavi dai servizi internet di 9 miliardi di yuan, margine lordo elevatissimo al 76,8%, 767 milioni di utenti attivi mensili rappresentano la barriera difensiva più profonda di Xiaomi.
Il mio giudizio è che l'auto sia la variabile che determinerà il tetto di valutazione di Xiaomi per i prossimi cinque anni. Molte istituzioni mantengono il rating "buy", ritenendo che nella seconda metà dell'anno si verificherà un punto di svolta fondamentale. Quando l'auto diventerà redditizia, il mercato adotterà una logica di valutazione completamente diversa per Xiaomi — passando dal "bruciare soldi raccontando storie" al "fare conti con i profitti".
Osservo tutte e tre le linee, ma quella su cui vale la pena puntare di più è l'auto. Recentemente lo Stretto di Hormuz è nuovamente entrato in uno stato di chiusura sostanziale; questo conflitto tra Stati Uniti e Iran, scoppiato alla fine di febbraio 2026, dura ormai da oltre 170 giorni. Nonostante ci siano stati brevi memorandum di intesa e tentativi limitati di navigazione, l'Iran ha chiarito che lo stretto non tornerà a una normale navigazione commerciale finché gli Stati Uniti non soddisferanno una serie di condizioni, tra cui la rimozione del blocco marittimo, la revoca delle sanzioni e lo sblocco degli asset. Circa un quinto del commercio petrolifero mondiale dipendeva originariamente da questa via strategica; ora il traffico navale è sceso a una percentuale a una cifra rispetto ai livelli prebellici, i premi per l'assicurazione contro i rischi di guerra sono saliti a 30 volte il normale, e il prezzo del Brent è tornato sopra i 90 dollari. L'aumento repentino dei costi energetici ha spinto al rialzo le aspettative di inflazione globale, mentre l'emissione massiccia di debito da parte del Tesoro USA ha aggravato la situazione, portando a un aumento generalizzato dei rendimenti dei titoli di Stato americani. Il rendimento dei titoli a 30 anni ha raggiunto il livello più alto dal 2007, mentre quello a 10 anni si avvicina ai massimi degli ultimi anni. La vendita massiccia nel mercato obbligazionario si sta trasmettendo al mercato azionario, mettendo sotto pressione la rivalutazione degli asset rischiosi.
In questo contesto macroeconomico, la probabilità di un forte crollo all'apertura del mercato azionario statunitense questa sera è significativamente aumentata. L'esperienza storica mostra che quando si verificano simultaneamente shock energetici e rialzi dei tassi, i titoli growth e le azioni tecnologiche ad alta valutazione sono i primi a risentirne. Il settore dei semiconduttori, beneficiario principale dell'attuale rally legato all'AI, ha già accumulato guadagni enormi, aumentando così la sua vulnerabilità a correzioni. In particolare, i produttori di chip di memoria, che dipendono fortemente dalla catena di approvvigionamento globale e dalla domanda finale, sono più esposti a deflussi di capitale in caso di calo improvviso dell'appetito per il rischio. Quando il mercato entra in modalità di avversione al rischio, i capitali tendono a vendere prima i titoli più liquidi e con i maggiori guadagni recenti, generando un effetto di panico.
Basandomi su questa catena logica, consiglio ai colleghi di prestare particolare attenzione alle opportunità di short su SK Hynix. Leader globale nella memoria HBM ad alta larghezza di banda, Hynix ha visto il suo prezzo azionario moltiplicarsi più volte grazie all'esplosione della domanda per server AI, superando Samsung e diventando la prima società coreana per capitalizzazione di mercato. Tuttavia, l'attuale prezzo elevato del petrolio potrebbe aumentare i costi operativi dei data center, mentre un contesto di tassi elevati potrebbe frenare gli investimenti aziendali, rallentando l'espansione delle infrastrutture AI. Inoltre, il sentiment complessivo del mercato azionario USA si è indebolito, rendendo probabile che l'ADR di Hynix e i suoi derivati diventino bersagli preferiti degli short seller. Che si tratti di short diretti, ETF inversi o strumenti futures e opzioni, sembra emergere una finestra temporale favorevole. Naturalmente, la volatilità a breve termine sarà elevata, quindi è fondamentale una rigorosa gestione delle posizioni e disciplina negli stop loss.
Va sottolineato che la situazione geopolitica può cambiare drasticamente in qualsiasi momento. Se Stati Uniti e Iran raggiungessero nuovamente un accordo sostanziale e la navigazione nello stretto riprendesse realmente, il calo del prezzo del petrolio e il recupero dell'appetito per il rischio potrebbero rapidamente ribaltare l'attuale scenario. Pertanto, l'operazione di short è più adatta come strategia tattica piuttosto che come posizione a lungo termine. Inoltre, il settore dei semiconduttori mantiene fondamentali solidi a lungo termine, e la domanda di AI non sparirà dall'oggi al domani. Le decisioni di investimento devono sempre considerare la propria tolleranza al rischio e non seguire ciecamente le mode. Il mercato è sempre pieno di incertezze, e il previsto crollo di stasera potrebbe essere interrotto da notizie positive inattese. Mantenere calma e pensiero indipendente è la chiave per attraversare i cicli.
Infine, un promemoria: questa analisi rappresenta solo un'osservazione e una deduzione personale sull'attuale contesto macroeconomico e di mercato, e non costituisce alcun consiglio di investimento. I mercati finanziari sono altamente rischiosi, le performance passate non garantiscono risultati futuri; si prega di prendere decisioni con cautela in base alla propria situazione e, se necessario, consultare un consulente professionale. Colleghi, i mercati cambiano rapidamente, auguro a tutti noi di preservare il capitale e cogliere le vere opportunità che ci appartengono.
$SNDK
$SKHYNIX
#30年期美债收益率创2007年以来新高