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肘击主力
#AnthropicIPO进展：获数倍超额认购，估值或上调
机构对Anthropic的估值分歧极大。晨星给出的基本情景公允价值为1.7万亿美元（对应2027年约15倍市销率），乐观情景看3万亿，悲观情景仅5,000亿，核心变量是未来五年的收入增速（基本情景假设47%，悲观情景22%）。瑞士宝盛则指出，按1.4万亿上限计算，估值约为2026年预估年化收入的21倍，认为这一IPO将为前沿AI乃至明年OpenAI的潜在上市提供定价基准。iFast的分析更为谨慎，认为13.5—15倍PSR“不算便宜，市场只能暂且接受”，并提示股价可能重演SpaceX上市后从高位回落的风险。
另一个值得关注的视角来自与OpenAI的横向对比：即便按区间上限定价，Anthropic的公开市场估值仅比OpenAI最新一轮约1.25万亿美元的目标估值高出约12%，而Anthropic Q3营收实际上比OpenAI高出约70%。这一“估值溢价与营收体量不匹配”的现象，既可能被解读为Anthropic相对低估，也可能被解读为市场对整个AI模型层资产的风险折价正在系统性抬升。
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