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上周闪迪$SNDK SNDK的投资者日，核心其实就一件事：管理层在努力证明，NAND也可以不那么“周期”。 📈 暴涨14%，市场用脚投票 8月13日投资者日当天，闪迪股价大涨13.67%，市值达2276.88亿美元。高盛随即给出2200美元目标价（较当日收盘价还有44%空间），直言这份答卷“远超预期”。 🎯 目标很激进：80%毛利率如何持续？ 市场此前最大的疑虑是：上季度84.6% 的毛利率是否是周期顶点？ 闪迪给出了FY2028-FY2030的长期模型来回应： · 营收：中高双位数增长 · Non-GAAP毛利率：维持在约80% · 营业利润率：约75% · 调整后自由现金流利润率：约50% 🔒 破局关键：NBM“长协”锁周期 撑起这个模型的，是闪迪力推的NBM（新商业模式）长期协议。这不是意向书，而是锁定数量、价格机制和最低财务保障的 enforceable 合同框架。 目前进展很扎实： · 覆盖面：已签约8家客户（含3家美国超大规模云厂商）。 · 合同价值：总合同价值约940亿美元（含约910亿美元剩余履约义务）。 · 出货锁定：覆盖FY2027约50%、FY2028约三分之二的bit出货。 这意味着把过去的“涨价→扩产→过剩→跌价”死循环，改成“以销定产”。即便按合同底价算，毛利率也能达到80%。 #CPI与PPI同步降温，加息分歧扩大 🤖 AI不是概念，是实实在在的“吃”存储 AI推理时代，Token越来越多，KV Cache越来越大，存储需求是指数级上升。闪迪预计到2030年，企业数据中心Flash的TAM将达到1.2 ZB。同时，其BiCS10 QLC技术比上一代BiCS8的bit密度提升约60%，且HBF（高带宽闪存） 技术也在推进，瞄准AI推理市场。 #标普收盘再创新高，8000点预期升温 💰 真金白银回报股东 闪迪明确了资本配置优先级：在完成业务投资后，将100%的超额自由现金流返还给股东。目前合计剩余回购额度约155亿美元。 ⚠️ 冷水：周期魔咒真能破除？ 当然，FY2028-FY2030的目标是管理层预测，不是已实现的业绩。 高盛在力挺的同时也指出，NBM能否真正穿越下一轮下行周期，仍需时间验证。闪迪的故事要从“周期股”变成“AI基础设施资产”真正的考验还没到 兄弟们你们怎么看。 $BTC $ETH #闪迪投资者日后，长期目标成焦点