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公开实盘账户：0x000b8acb515609c0a4a407915497cf3827395777 初始资金：1,000 U 快照时间：2026-08-18 08:00 UTC+8 最新持仓 当前账户权益约 995.5 USD，调仓已经执行完成： • $XMR 多头约 747.3 USD，目标 0.75x • $SKHX 多头约 647.1 USD，目标 0.65x • $MSFT 多头约 442.8 USD，目标 0.45x 实际总敞口约 1.84k USD，总敞口与净敞口约 1.85x。目标跟踪误差约 0.006，账户没有未成交订单。 调仓记录 相较上一轮，本次只调整 $SKHX：目标由 0.40x 恢复至 0.65x，增加约 249 USD 的方向敞口。 $XMR 与 $MSFT 的核心来源没有变化，继续保持 0.75x 和 0.45x。 调仓思路 上一轮下调 $SKHX，是因为一个波段来源从约 247k USD 降至 79k USD，并挂单准备退出。 但随后官方成交数据显示，这个钱包重新买入约 243k USD，持仓回升至约 322k USD。另一个中期来源始终持有约 122kLe marché crypto actuel donne plus l’impression de prendre de l’élan que de s’effondrer. L’activité de trading en $BTC et $ETH s’est considérablement refroidie, la liquidité au comptant, les contrats à terme, les options et le carnet d’ordres manquant de signaux suffisants pour confirmer une rupture de tendance. Le BTC fluctue récemment de façon répétée autour de 63 000 à 65 000 $, tandis que l’ETH oscille entre 1,85 000 $ et 1,92 000 $, les acteurs du marché devenant clairement plus prudents. Fait intéressant, lors de la première semaine d’août, les ETF au comptait BTC et ETH sur le marché américain attiraient encore environ 1,1 milliard de dollars de fonds, les ETF BTC représentant environ 865 millions de dollars et les ETF ETH environ 244 millions de dollars. Cependant, le prix n’a pas fortement augmenté en parallèle, ce qui indique que certains achats d’ETF sont compensés par une pression de vente et une faible liquidité sur d’autres marchés. Par la suite, l’élan du capital commença à faiblir. Par exemple, le 13 août, les ETF BTC ont enregistré une sortie nette en une journée d’environ 131 millions de dollars, tandis que les ETF ETH n’ont enregistré qu’environ 6,7 millions de dollars d’entrées nettes, montrant une divergence nette des fonds. C’est aussi le point le plus remarquable à l’heure actuelle : 📉 les prix n’ont pas chuté, mais le volume des échanges n’a pas augmenté 📉. Les ETF ont autrefois connu de fortes entrées mais ont récemment montré des fluctuations récurrentes 📉. La participation aux dérivés et au trading au comptant reste faible 📈. Une véritable rupture de tendance nécessite encore de nouveaux catalyseurs de capital. Les récents développements réglementaires américains ont également apporté de l’incertitude sur le marché. Les obstacles au CLARITY Act et le report des réunions liées à la SEC ont rendu les fonds institutionnels plus prudents à court terme. Donc, je ne vais pas simplifier cette tendance pour l’instantPour la même action, Nomura voit 905, Macquarie voit 275. Un écart de 630 HKD.
Les institutions se sont disputées.
Nomura dit 905 HKD, CICC dit 604 HKD, Goldman Sachs dit 560 HKD, Citi dit 507 HKD, Morgan Stanley dit 505 HKD, UBS dit 650 HKD.
Le plus dur est Macquarie — 275 HKD.
Le plus haut et le plus bas, un écart de 630 HKD, plus du double.
Ce n’est pas un simple écart d’analyse. C’est une divergence fondamentale de perception sur ce qu’est vraiment "Lao Pu Gold".
Les haussiers racontent une histoire.
Nomura dit : la faiblesse des ventes au deuxième trimestre est en grande partie digérée par le marché, si le prix de l’or se stabilise, la société pourrait toujours devenir une marque de consommation haut de gamme en Chine.
JPMorgan est encore plus optimiste, en juin il visait encore 1296 HKD, fin juillet il a baissé à 1064 HKD — mais c’est toujours deux fois plus que le prix actuel.
En quoi les haussiers croient-ils ?
Ils croient que la Chine a besoin de son propre Hermès.
Les boutiques de Lao Pu sont situées dans SKP, Taikoo Hui, à côté de LV, Cartier. Le patron de LVMH, Bernard Arnault, a personnellement visité la boutique pendant une demi-heure, disant que c’était "très raffiné, très intéressant". Le PDG du groupe Richemont a publiquement reconnu la valeur marchande de Lao Pu lors de la conférence des résultats.
En 2025, les revenus de Lao Pu en Chine continentale dépasseront Hermès pour se classer deuxième, et l’efficacité des boutiques reste la meilleure parmi les marques de luxe mondiales.
Ce n’est pas un commerce d’or, c’est un commerce d’identité.
Les baissiers racontent une autre histoire.
Goldman Sachs dit : les résultats du deuxième trimestre sont inférieurs aux attentes, les revenus et les bénéfices sont en dessous des estimations.
CICC dit : le positionnement haut de gamme limite la flexibilité des ajustements de prix, en phase de baisse du prix de l’or les consommateurs préfèrent les produits plus lourds, la croissance des ventes au deuxième trimestre ralentit.
Macquarie est le plus direct : maintien de la recommandation "sous-performer le marché", objectif de cours réduit à 275 HKD.
Que voient les baissiers ?
Ils voient 16 milliards de stocks bloqués dans l’entrepôt.
Les produits de Lao Pu ont un prix fixe, la prime est généralement environ 3 fois le prix de la matière première en or. Quand le prix de l’or monte, c’est une prime de marque. Quand le prix de l’or baisse, c’est un risque de dépréciation des stocks.
Les revenus du premier semestre sont de 19,8 à 20,5 milliards, en hausse de 60% à 66% en glissement annuel. Ça semble bien, non ?
Mais les revenus du seul deuxième trimestre ne sont que de 2,3 à 3,95 milliards — en baisse de plus de 80% par rapport au trimestre précédent.
Au premier trimestre, les ventes étaient de 16,5 à 17,5 milliards, au deuxième trimestre c’est une chute brutale.
Les baissiers disent : l’histoire du luxe ne tient plus face à la faiblesse de la consommation.
Mon avis ?
Les deux camps ont raison, mais sur des horizons temporels différents.
À long terme, la Chine a besoin d’une marque de luxe locale. Lao Pu a ce gène — artisanat traditionnel, emplacement dans des centres commerciaux haut de gamme, taux de pénétration de la clientèle à haute valeur nette de 82,4% qui coïncide avec les cinq grandes marques internationales de luxe. La visite personnelle du patron de LVMH n’est pas un hasard.
À court terme, il y a une triple pression : 16 milliards de stocks, le prix de l’or a chuté de plus de 20% depuis le pic de janvier, la consommation est faible.
La chute des résultats du deuxième trimestre n’est pas un "ralentissement", c’est une chute libre.
Ce qui est encore plus douloureux : Lao Pu vend "or + artisanat + marque", mais les recycleurs ne reconnaissent que "l’or". Le collier acheté avec une prime de 3 fois, lorsqu’il est recyclé, ne sera évalué qu’au prix du marché moins 100 HKD.
À l’achat, c’est du luxe, à la revente, c’est une matière première.
Cet écart est le cœur du problème de Lao Pu.
Le ratio cours/bénéfice de Lao Pu est déjà tombé d’environ 50 fois à environ 12 fois — au même niveau que Chow Tai Fook, Lao Feng Xiang et d’autres bijouteries traditionnelles.
Le marché vote avec ses pieds : peu importe à quel point votre histoire est belle, je vous valorise d’abord comme une bijouterie.
Alors la question est — si le prix de l’or remonte vraiment à 4900 USD (objectif de Goldman Sachs pour la fin d’année), Lao Pu va-t-il suivre la hausse ou continuer à baisser sans suivre la hausse ?
Depuis le début de l’année, l’or a augmenté de 1,3%, Lao Pu a chuté de 46%.
Il s’est effectivement affranchi de la destinée de suivre le prix de l’or — mais dans la direction opposée.
$BTC $XAU $XAUT $SNDK Saisissez chaque opportunité de swing !!!
On dit que cette baisse est due à l'entrée en ligne de Changxin, mais Weishu ne le pense pas ! Bien que cela ait un impact, ce n'est pas important !
Donc, le 7, il penche plutôt pour l'idée que cette baisse est causée conjointement par l'entrée en bourse de Changxin qui stimule le sentiment du marché, la prise de bénéfices à un niveau élevé, et la réévaluation globale du secteur du stockage AI.
Cependant, cette baisse était aussi prévue, ce n'est pas simplement Changxin qui peut décider de la tendance de SanDisk, Weishu l'a déjà expliqué auparavant, ceux qui ne savent pas peuvent consulter les anciens posts.
Si vous avez encore des positions courtes sur SanDisk, ne vous précipitez pas pour couper vos pertes, et ne renforcez pas aveuglément vos positions !
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ $SPCX Le marché du BTC ces deux derniers mois ressemble à une eau stagnante, oscillant étroitement entre 60 000 et 65 000. Beaucoup d'amis se demandent encore si c'est un prix d'achat avantageux ou non. Je vais d'abord donner mon propre jugement : je maintiens mon point de vue d'il y a deux mois : le creux est déjà passé, nous sommes actuellement en train de consolider le fond.
Pourquoi étais-je si sûr il y a deux mois ? Parce que n'oublions pas d'où venait la force motrice principale du dernier marché haussier ? C'était l'ETF. En regardant l'évolution du total des positions en BTC ETF sur le graphique, on voit qu'il a déjà touché un creux et commencé à remonter il y a deux mois, et le volume actuel des positions est comparable à celui du sommet du marché haussier de 2025. Malgré la forte correction prolongée du BTC, l'ETF n'a pas connu de rachats paniqués en masse, au contraire, il a stabilisé la situation. Cela montre que les fonds entrant par le canal ETF ont un cycle d'investissement et une logique plus orientés vers une allocation d'actifs à long terme, ce qui correspond parfaitement à la théorie de Wyckoff sur la "consolidation des positions" ; les positions passent des mains faibles à des mains fortes et déterminées.
La détention ferme par les ETF a un impact très important sur le cycle du BTC : actuellement, les bitcoins détenus par les ETF représentent entre 6 % et 6,5 % de l'offre en circulation, et sont détenus à long terme. Surveiller leur comportement de détention est très utile pour juger de la direction du cycle à long terme.#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
$XIAOMI Xiaomi doit publier son rapport financier du T2 demain, et ce que je veux vraiment voir maintenant, c'est le profit de Xiaomi Auto au T2.
Pourquoi ne pas regarder Xiaomi Mobile ? Parce que le mobile reste la base de Xiaomi, et la pression à court terme est déjà très claire. Au T1, les revenus des mobiles Xiaomi ont chuté de 12,5 % en glissement annuel, les volumes expédiés ont baissé de 19,2 %, et la hausse des prix des composants comme la mémoire a fait passer la marge brute des mobiles de 12,4 % à 10,1 %. Donc pour ce rapport financier, tant que le mobile ne « continue pas à se détériorer », je considère que la mission est accomplie.
Ce qui pourrait vraiment changer les attentes du marché, c’est quand Xiaomi Auto passera d’une activité déficitaire à une source de profit. Le trimestre dernier, les activités innovantes comme les voitures intelligentes ont encore enregistré une perte opérationnelle d’environ 3,1 milliards de yuans, mais les revenus automobiles ont déjà atteint environ 19 milliards de yuans. Si les revenus automobiles continuent de croître au T2, avec une amélioration de la marge brute par véhicule et une réduction significative des pertes, cela aura beaucoup plus d’importance que de vendre quelques millions de téléphones en plus.
Parce que ce qui donne vraiment de l’imagination à Xiaomi, ce n’est pas seulement vendre des téléphones ou des voitures séparément, mais de connecter progressivement téléphones + voitures + AIoT + IA en un seul écosystème.
Je pense que le marché pourrait repenser une question : Xiaomi devrait-elle être valorisée comme une entreprise de téléphones ou comme une entreprise technologique avec un écosystème complet « personnes, voitures, maison » ?
Cela pourrait être plus important que de savoir si le bénéfice trimestriel du T2 dépasse ou non les attentes.$XIAOMI a rapidement chuté de 3,40 à 3,25 avant l'ouverture, les fonds à court terme montrant des signes d'aversion au risque avant la publication des résultats. Le coût élevé des puces mémoire en amont comprime la marge brute du matériel, et l'appétit pour le risque du marché se tourne vers la capacité de réalisation des bénéfices. Si la marge bénéficiaire de l'activité automobile s'améliore au-delà des attentes et que le prix revient à 3,35, le sentiment pourrait se redresser ; inversement, si les bénéfices sont sous pression et que le cours tombe en dessous de 3,24, la pression de vente pourrait s'intensifier. Il faudra ensuite surveiller de près le point d'inflexion des bénéfices automobiles et les chiffres réels de la marge brute des téléphones dans le rapport financier.
#消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约 #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 #韩股十日反弹逾22%，芯片股领涨Le marché des altcoins entre dans une « phase d'accélération de rotation », ce qui mérite vraiment d'être observé n'est pas le classement des plus fortes hausses
Les deux classements d'aujourd'hui délivrent en fait un signal plus important que « combien une crypto a augmenté » : les fonds se déplacent d'un marché dominé par une seule crypto majeure vers des altcoins à haute volatilité, l'IA, DePIN, RWA ainsi que des actifs liés au marché boursier américain.
D'après les classements, la hausse hebdomadaire de $GPS dépasse déjà 50 %, tandis que $PIEVERSE, $OFC, $H, $ALLO, $EDEN, etc., progressent également. Ce qu'il faut noter ici, c'est que toutes les hausses ne relèvent pas du même type de marché. Certaines résultent d'attaques actives des fonds, d'autres sont simplement dues à une faible capitalisation flottante qui crée une forte élasticité des prix. Se concentrer uniquement sur les hausses en vert peut facilement conduire à acheter au sommet de l'engouement.
Je prête plus d'attention à trois indicateurs : si le volume des transactions augmente simultanément, si après la hausse le prix peut se stabiliser horizontalement, et si après une cassure le repli se fait avec un volume réduit. Ces trois conditions sont bien plus importantes que la hausse sur une seule journée.
$GPS est aujourd'hui l'un des actifs forts les plus intéressants à étudier. Une hausse hebdomadaire de plus de 50 % montre que l'intérêt des fonds à court terme a clairement augmenté, mais après une telle montée continue, le premier risque est la prise de bénéfices. Le meilleur moment n'est pas de courir après la première grande bougie haussière, mais d'attendre son premier repli : si le volume diminue nettement et que la zone de cassure précédente sert de support, cela signifie que les fonds ne se précipitent pas pour sortir.
La logique de $H est davantage axée sur la « vérification d'identité + infrastructure AI/Web3 ». Le projet a un récit clair, mais la plus grande variable actuellement est l'offre. Le 25 août, $H aura un important déblocage de tokens, avec environ 266 millions de pièces libérées, soit environ 2,7 % de l'offre totale et environ 8,1 % de la capitalisation actuelle. Donc même si le prix est fort, la pression liée au déblocage doit être intégrée dans la stratégie de trading.
$ALLO appartient à la catégorie des oracles AI/infrastructures AI, avec une bonne élasticité thématique, mais il n'est pas exempt de pression d'offre. Un déblocage a déjà eu lieu en août, et un autre plus important est prévu en novembre. Il est donc plus adapté d'observer la « reprise des fonds après un repli » plutôt que de simplement courir après la hausse.
Par ailleurs, il est intéressant d'inclure dans la liste d'observation $ACU, $ALLO, $EDEN, $BICO, $ONT. $ACU est dans le domaine DePIN/informatique décentralisée, avec des tokens utilisés directement pour les frais réseau, le paiement du calcul, le staking et la gouvernance, avec un récit fondamental relativement clair ; mais un important déblocage est aussi prévu autour du 20 août, donc la « forte tendance + déblocage » est une variable à considérer simultanément.
Je ne recommande plus de considérer « la plus forte hausse » comme un motif d'achat. Ce qui vaut vraiment la peine d'être anticipé, ce sont les cryptos avec un récit réel, des fonds entrants, qui viennent de franchir une structure clé, mais qui n'ont pas encore explosé en continu.
Le signal à surveiller désormais est : $BTC reste stable → $ETH ne casse pas son support → le volume des altcoins continue d'augmenter → les fonds se diffusent du premier au second rang.#Strategy上周出售3.34亿美元股票，提高美元储备
Strategy a vendu pour 334 millions de dollars d'actions la semaine dernière, mais n'a pas acheté un seul BTC. L'argent est allé à trois endroits : paiement de dividendes, rachat d'actions privilégiées, et accumulation de liquidités. Le volant d'inertie de l'accumulation de cryptos s'est arrêté, maintenant c'est le mode "priorité à la survie".
Que s'est-il passé exactement ?
Du 10 au 16 août, Strategy a vendu 3,459 millions d'actions MSTR via un programme ATM, levant net 333,7 millions de dollars. Pendant cette période, aucun achat ou vente de Bitcoin n'a eu lieu, la position restant stable à 840 447 BTC.
Où est passé l'argent ?
① 52,4 millions de dollars pour payer les dividendes des actions privilégiées STRC ; ② 132,2 millions de dollars pour racheter des actions privilégiées STRC ; ③ 149,1 millions de dollars pour renforcer les réserves en dollars, portant le total des réserves à 4,8 milliards de dollars.
C'est la continuation de plusieurs semaines de "vente sans achat". Au cours des cinq dernières semaines, environ 2,1 milliards de dollars d'actions ordinaires ont été vendus, ainsi que 213,3 millions de dollars de Bitcoin. Fin juin, Saylor a officiellement annoncé l'abandon de la stratégie "accumulation continue de cryptos" au profit d'un "mode gestion de capital". La position de 840 447 BTC a un coût de revient de 75 385 dollars, avec une perte latente d'environ 10 milliards de dollars. Les réserves de 4,8 milliards de dollars en liquidités suffiront pour un moment, mais le récit du "jamais vendre" est désormais complètement terminé. Tout ce que fait Strategy maintenant — vendre des actions, accumuler des liquidités, racheter des actions privilégiées — envoie un signal clair au marché : survivre est plus important que d'augmenter la position. $BTC $ETH #30年期美债收益率创2007年以来新高
La courbe des bons du Trésor américain a de nouveau été franchie.
Le rendement des bons du Trésor à 30 ans est l'ancre de tarification des actifs à risque mondiaux. Lorsqu'il monte, cela signifie que le taux de rendement sans risque augmente, ce qui réduit l'attrait des actifs à risque comme les actions, l'or et le Bitcoin. Pour le secteur des cryptomonnaies, c'est un vent contraire au niveau macroéconomique.
Le Bitcoin est resté stable pendant presque trois semaines, ce qui est lié à cette situation. Tant que les taux longs ne baissent pas, il est difficile pour les actifs à risque de subir une réévaluation systémique. Ce rendement des bons du Trésor, ancré à ce niveau, limite au moins le potentiel de hausse des actifs à risque.
Voici mon point de vue.
La raison fondamentale de la hausse actuelle des taux longs n'est pas une inflation incontrôlée, mais une offre de dette trop importante et un manque d'acheteurs. Quand le plus grand détenteur mondial de bons du Trésor américain réduit ses positions, il est normal que les rendements augmentent. Mais plus les rendements sont élevés, plus le coût pour le gouvernement américain de rembourser sa dette est important, ce qui crée un cercle auto-renforçant. À long terme, la durabilité de ce cercle est incertaine, mais à court terme, il freine effectivement les actifs à risque.
Qu'en pensez-vous ?
$BTC $SNDK $XIAOMI $FIL 0.67, les frères, on gagne de l'argent même à vide
Foutez-lui une raclée, ce truc doit tomber à zéro
Vous espérez une hausse ? Regardez la réduction de moitié d'octobre
Les porteurs de projet se sont tous enfuis, vous espérez encore une hausse ?
Très probablement, en octobre, ça tombera à 0,5
Dans deux mois, vous reviendrez me remercier
La réduction de moitié d'octobre ne signifie pas une réduction de moitié des revenus miniers
Maintenant, le cycle de retour sur investissement minier s'étend à plus de dix ans, les machines sont obsolètes en trois ou quatre ans, théoriquement, il est impossible de rentabiliser, le patron de la mine va-t-il encore miner ? Il aurait déjà utilisé les disques durs pour faire du calcul AI, maintenant les porteurs de projet tiennent jusqu'en octobre pour ensuite fuir directement, car ils paient chaque jour plus de deux cent mille pièces en salaires, en octobre, plus de salaire, qui s'occupera de cette monnaie poubelle, elle va s'effondrer lentement jusqu'à la mort, maintenant les fonds se dirigent vers les tokens du marché boursier américain, la tendance est très claire, les porteurs de projet ne sont pas assez stupides pour faire monter le prix, il n'y a tout simplement pas d'engouement pour spéculerDu krach de la vieille bijouterie en or, regardons le piège de la « prime narrative » dans le monde de la crypto
L'histoire de la vieille bijouterie en or est trop familière dans le monde de la crypto.
Un actif qui, grâce à une narration culturelle, une tonalité de marque et un sentiment de rareté, voit son prix multiplié par 3 par rapport à sa valeur fondamentale.
Puis le marché tourne, et cette prime triple s'évapore instantanément.
En un an, la capitalisation boursière a fondu de 130 milliards de HKD — plus que la dernière capitalisation de Chow Tai Fook.
De son sommet historique à 1108 HKD, elle est tombée à 282 HKD.
Cette histoire est exactement la même que celle de vos altcoins.
Correspondance parfaite, regardez si ça ne vous rappelle pas :
Le « savoir-faire traditionnel, esthétique chinoise, héritage impérial » de la vieille bijouterie → la « narration technologique, culture communautaire, leader du secteur » des projets crypto.
La vieille bijouterie utilise des termes artisanaux comme filigrane, gravure, émaillage pour se présenter comme le « Hermès de l’Orient ». Les projets utilisent des termes techniques comme ZK, modularité, AI Agent pour se présenter comme le « prochain Ethereum ».
Le « SKP + voisin d’Hermès » de la vieille bijouterie → le « soutien d’institutions de premier plan + grandes plateformes d’échange » des projets.
Les boutiques de la vieille bijouterie ne s’installent que dans SKP, Taikoo Hui, choisissant d’ouvrir en face d’Hermès. Les projets ne listent que sur des plateformes de premier plan, avec un financement exclusivement par des VC de premier ordre. L’emplacement détermine la valeur, la plateforme détermine le niveau.
Le modèle « prix fixe » de la vieille bijouterie → le « prix consensuel » des projets.
La vieille bijouterie abandonne complètement le « prix de l’or + frais de fabrication » pour fixer un prix élevé déconnecté du poids. Les projets abandonnent complètement l’« évaluation PE » pour fixer une capitalisation déconnectée des revenus. On ne regarde plus les fondamentaux, seulement la taille de l’histoire racontée.
La vieille bijouterie rachète en ne comptant que l’or → les projets, en cas d’assèchement de liquidité, ne comptent que les données on-chain/utilisateurs réels.
Le consommateur qui a payé 3 fois la prime pour un collier ne se fait racheter qu’au prix de l’or du marché moins 100 HKD/gramme. Vous qui avez acheté un token à 100 fois le PE, en cas d’assèchement de liquidité, ne serez racheté qu’au revenu du protocole — si revenu il y a.
Acheter avec une prime triple, revendre au prix de l’actif sous-jacent.
Cet écart, c’est ce qu’on appelle « penser avoir acheté du luxe, mais avoir perdu gros ».
La chute brutale de la vieille bijouterie nous enseigne une chose :
Quand le marché passe du « mode storytelling » au « mode comptabilité », toutes les primes disparaissent.
En 2025, la vieille bijouterie a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 27,3 milliards de CNY, avec un bénéfice net de 4,87 milliards. Au premier trimestre 2026, elle a gagné en un trimestre 70 % de ce qu’elle avait gagné toute l’année précédente.
Des résultats aussi bons, et pourtant le cours chute.
Pourquoi ? Parce qu’au deuxième trimestre, les résultats ont chuté de plus de 80 % en glissement trimestriel. Le prix international de l’or est passé de 5600 $/once à en dessous de 4000 $.
La vieille bijouterie avait stocké 16 milliards HKD d’or à un prix élevé, sans aucune couverture.
Quand le prix de l’or chute, tous les bénéfices comptables deviennent de l’or déprécié en stock.
Le marché ne croit plus que le « savoir-faire traditionnel » peut protéger contre la volatilité du prix de l’or. La prime est un prêt du marché, qui est récupéré avec intérêts dès que le marché tourne.
Et le marché crypto ?
C’est pareil.
En 2026, l’industrie est passée du « pilotage par la narration » au « pilotage par les fondamentaux ». L’ère des altcoins purement narratifs est terminée.
Les projets soutenus uniquement par une histoire — sans revenus, sans utilisateurs, sans produit — sont en train de s’effondrer massivement.
Le CEO de CryptoQuant déclare clairement : l’ère des altcoins narratifs touche à sa fin.
Les jours où un concept à la mode pouvait justifier une valorisation incroyable sont terminés. La logique de valorisation de l’industrie revient aux revenus réels.
Votre altcoin est-il « la vieille bijouterie en or » — avec savoir-faire, marque, histoire —
ou juste un « or brut » en attente d’être pesé ?
La vieille bijouterie, avec une perte de capitalisation de 130 milliards HKD, a donné une leçon à tous les investisseurs :
La prime est un prêt du marché, tôt ou tard il faut la rembourser.
Quand le prix de l’or monte, la vieille bijouterie est le « Hermès de l’or ». Quand il baisse, c’est une boutique d’or avec 16 milliards HKD d’or déprécié en stock.
En marché haussier, vous êtes le « prochain Ethereum ». En marché baissier, vous n’êtes qu’une chaîne de code sans liquidité.
$BTC $XAU $XAUT #黄金站上4430美元，期权资金转向看涨 全球金融市场最关键的“锚”，刚刚触及了一个惊人的数字。 就在几小时前，美国30年期国债收益率突破5.31%，创下2007年6月以来的最高水平。10年期美债收益率也同步升至4.724%。 这不是一个普通的市场波动。30年期美债收益率是全球最核心的资产定价基准之一——它影响着全球数万亿美元的抵押贷款、企业债券和长期投资项目的定价逻辑。当它剧烈变动时，全球风险资产的估值体系都需要重新校准。 发生了什么？ 核心导火索是美伊之间为期60天的和平协议备忘录于周一正式到期。伊朗已明确排除了延长该协议的可能性，而特朗普政府则表示不寻求延长谅解备忘录。 地缘政治风险叠加美国财政赤字加速扩张（7月联邦赤字创历史同期最高），以及美联储内部分歧加剧，共同压低了债券价格、推高了收益率。 对加密市场意味着什么？ 短期来看，这是一个需要警惕的信号。 当10年期美债收益率快速攀升至4.7%以上时，它对所有风险资产都构成了估值压力。无风险利率的上升降低了高风险资产的相对吸引力，这意味着加密市场需要更高的风险溢价才能吸引资金。 但长期来看，更深层的逻辑在另一边。 30年期美债收益率创19年新高，也在提醒市场一件事：法定货« La bougie la plus calme avant la tempête »
$BTC trace une ligne droite — une consolidation horizontale, si plate qu'elle en devient soporifique. Mais les experts savent que c'est le signal le plus dangereux avant un changement de tendance.
Trois faits macroéconomiques, aucun n'est rassurant :
La Fed, ne vous fiez pas au nombre de votes entre colombes et faucons, regardez la fracture sur leur "tolérance à la récession", c'est leur atout caché ;
N'écoutez pas les bavardages sur le détroit d'Ormuz, tant que le pétrole Brent reste à 88 $ et que les frais de transport sont 30 fois plus élevés, cette bombe géopolitique n'est pas désamorcée ;
Le PMI en Europe et aux États-Unis est faible, ce qui favorise une baisse des taux, mais s'il chute trop vite, c'est la récession assurée, le marché est coincé entre les deux, dans une impasse.
Ne vous laissez pas tromper par le marché.
BTC consolide à faible volume entre 62 000 et 63 000, toutes les lignes techniques sont inutiles.
L'ETF enregistre trois jours consécutifs de sorties nettes, l'argent part, le spectacle se termine.
Vous voulez miser à la hausse ? Il faut un volume important au-dessus de 64 000 avec un retour des flux, les trois feux verts sont indispensables, sans l'un d'eux ce n'est qu'un rebond.
$ETH tient à 1900, ne dépasse pas 1930, c'est toujours dans un range, ne comptez pas sur un envol solo.
Cette semaine, un seul mot : attendre.
Pas d'achats supplémentaires, pas de rattrapage, pas de paris sur les nouvelles.
La détente ne sera déclenchée que par une vraie cassure ou un vrai virage dovish.
Avoir du cash n'est pas de la lâcheté, c'est la munition pour la prochaine salve.
Laissez le marché avancer en premier, nous ne sommes pas pressés.
#BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
#30年期美债收益率创2007年以来新高
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 Le chiffre d'affaires est sous pression, et le bénéfice a fortement chuté, principalement en raison de la double pression de la hausse des prix des mémoires et de la baisse des volumes d'expédition dans le secteur des téléphones mobiles. La marge brute des téléphones sera le chiffre le plus marquant ce soir, ce qui ne fait aucun doute.
Mais en détournant le regard des fluctuations à court terme des bénéfices, ce qui mérite vraiment d'être surveillé, c'est la vitesse de transformation qualitative du secteur des véhicules électriques intelligents.
Les livraisons se maintiennent au-dessus de 30 000 unités depuis quatre mois consécutifs, avec 31 267 véhicules en juillet, et plus de 216 000 unités cumulées sur les sept premiers mois.
La SU7 continue de dominer le marché des berlines à plus de 200 000, la YU7 comble la lacune dans le segment SUV, et la seconde moitié de l'année verra l'arrivée de la série à prolongateur d'autonomie Pengcheng. Plus important encore, l'automobile n'est plus une « nouvelle activité », mais un maillon clé de l'écosystème complet « personnes-voitures-maison » de Xiaomi. Les téléphones, l'AIoT et les voitures sont profondément liés via l'IA et le système d'exploitation, créant une barrière synergique difficile à rattraper à court terme pour les fabricants purement téléphoniques ou purement automobiles.
L'automobile est encore en phase d'investissement, la marge brute et le bénéfice opérationnel seront affectés par la montée en puissance des nouveaux modèles, et ces chiffres dans le rapport financier risquent de ne pas être très flatteurs. Mais sur un horizon de 2 à 3 ans, une fois que le volume des livraisons aura franchi un nouveau palier et que l'économie par véhicule se sera améliorée, la contribution de l'automobile à la valorisation du groupe dépassera largement ce que l'on imagine aujourd'hui.
Le téléphone est la base, il faut la stabiliser ; Internet est la vache à lait, il faut la préserver ; mais ce qui peut vraiment transformer Xiaomi d'« entreprise d'électronique grand public » en « entreprise d'écosystème intelligent », c'est l'automobile.
Ce soir, trois points clés à surveiller : la croissance annuelle des revenus automobiles, l'évolution de la marge brute par segment, et les déclarations de la direction sur le rythme des livraisons pour le second semestre. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Rapport fondamental $MANTA / Manta Network (L2/sidechain) $3.20
Conclusion d'abord : Manta Network ($MANTA) obtient une note globale de 50/100, avec une évaluation où le récit prime sur la mise en œuvre. En décomposant en trois parties, l'équipe de la société dispose de réserves de liquidités, le protocole réseau montre des signes d'utilisation payante, mais la transmission de la valeur du token reste à observer.
Manta Network (token $MANTA), secteur L2/sidechain. Spécialisé dans ZK L2 + confidentialité. Concurrent d'ARB, OP. La collaboration traditionnelle entre entreprises repose sur des serveurs cloud et des rapprochements contractuels, avec des pics de Gas en cas de forte charge, des TPS limités et des incidents fréquents sur les ponts inter-chaînes. Les blockchains publiques utilisent une machine d'état unifiée pour un règlement décentralisé, réduisant les coûts de rapprochement. Prix moyen par client de 50 à 500 USD/mois, nécessitant un règlement en USDC ou monnaie fiduciaire. Secteur porté par le récit, avec une baisse d'utilisation de 60-80% en marché baissier. Positionné comme une plateforme verticale de bout en bout. Mise en œuvre produit : la couche protocole est opérationnelle, le tableau de bord on-chain montre une accumulation des frais de protocole, avec des traces d'utilisation payante. Dernière version non trouvée, 60 commits valides en 90 jours.
Au niveau utilisateur, MAU et DAU non divulgués, volume de transactions sur 24h de $80.00M, TVL non trouvé. Les adresses de portefeuille ne correspondent pas aux utilisateurs actifs mensuels réels, la concentration de grosses adresses peut surestimer le nombre d'utilisateurs réels. Revenus : frais utilisateurs non divulgués, revenus fournisseurs environ 80-90% des frais utilisateurs (revenant aux LP et nœuds), revenus du coffre du protocole $1.6K, pas de mécanisme annuel de rachat et de destruction des tokens. Le volume de transactions sur 24h est un flux d'affaires, pas un revenu. Une société rentable n'implique pas un protocole rentable, ni un protocole rentable un token rentable. Côté code, 60 commits valides en 90 jours, 25 contributeurs actifs, dernière version non trouvée. GitHub est une preuve de niveau A pouvant être vérifiée directement. Contexte d'investissement : financement en actions selon PitchBook/Crunchbase (niveau A), ventes privées et publiques de tokens selon whitepaper, courbe de libération et contrats de déblocage on-chain (niveau A), market makers et financements écosystémiques niveau B ne garantissent pas une détention VC technique à long terme, intégration technique selon preuves API/SDK (niveau B), partenariats stratégiques et mur de logos niveau D. L'utilisation de GPU NVIDIA ne signifie pas un investissement NVIDIA, la cotation en bourse ne signifie pas un investissement stratégique de la bourse.
Côté token, total 1,300,000,000, en circulation 950,000,000 (73.1%), FDV $4.20B, prochain déblocage 2026-Q4 (+3.50% de la circulation), pas de rachat/destruction annuel clair. Faut-il acheter le token pour utiliser le produit ? Oui, capture forte de valeur (Gas / staking / accès aux services). Comparé aux pairs (mêmes critères, pas de comparaison hors secteur) : capitalisation en circulation Manta Network $3.00B, ARB non divulgué, OP non divulgué. FDV Manta Network $4.20B, ARB non divulgué, OP non divulgué. Revenus annuels Manta Network $1.6K, ARB non divulgué, OP non divulgué. Adresses ou utilisateurs actifs mensuels non divulgués pour Manta Network, ARB, OP. Chiffres basés sur données publiques, certaines manquantes complétées par déclarations officielles ou normes sectorielles. Valorisation : capitalisation en circulation $3.00B, FDV $4.20B, P/S 1851166.2x, FDV/revenus 2591632.7x. Scénario pessimiste : $3.00B avec décote 50-70%, zone neutre de fluctuation, scénario optimiste avec doublement des revenus, mise en œuvre de la destruction, entrée de clients entreprises, FDV aligné sur les leaders en P/S. En résumé : fondamentaux solides (note 50/100). Transmission de valeur du token peu claire, seulement incitations de gouvernance. Capitalisation en circulation chère par rapport aux fondamentaux, anticipation excessive, FDV modéré. Risques à surveiller : déblocages massifs à court terme, revenus du protocole à long terme nuls, demande de token dépendante des incitations (arrêt des incitations = effondrement de l'utilisation). Points clés à suivre : frais de protocole hebdomadaires, montants détruits, rétention des adresses actives, TVL/solde des prêts, versions GitHub publiées. Ceci est une analyse basée sur des informations publiques, ne constitue pas un conseil d'achat ou de vente. Si les indicateurs financiers clés dévient de plus de 30%, la conclusion doit être réévaluée.
Rapport terminé, à vous de savourer.
#基本面研报 #加密 #研究 #OKXOrbit SanDisk $SNDK a encore grimpé de 8,88 % aujourd'hui, atteignant 1787 dollars, le secteur du stockage a explosé collectivement, mais je dois quand même dire : profitez de la force pour prendre des bénéfices par paliers, ne poursuivez pas la hausse
Cette vague de catalyseurs repose sur trois cartes : la journée des investisseurs du 13 août, avec un modèle à long terme : croissance des revenus à deux chiffres moyenne à élevée entre 2028 et 2030, marge brute non-GAAP d'environ 80 %, marge opérationnelle d'environ 75 %, engagement à reverser 100 % du flux de trésorerie libre excédentaire aux actionnaires ; 8 clients de centres de données déjà signés garantissant un revenu minimum de 93,9 milliards de dollars, commandes en cours de 91,1 milliards ; plus un rachat d'actions de 15,5 milliards de dollars. Aujourd'hui, Elon Musk a cité les trois géants du stockage, Goldman Sachs prévoit une demande multipliée par 24 d'ici 2030, le secteur est en plein essor
Bien sûr, cela ne peut être dissocié de l'engouement pour le secteur. Micron $MU a aussi augmenté aujourd'hui, Hynix a suivi (Hynix a atteint un record historique avec +8,33 % sur le marché coréen), tout le secteur du stockage est en pleine envolée, SanDisk est l'un des plus forts.
Les contrats à long terme ont transformé l'entreprise en une société avec un revenu minimum garanti, 93,9 milliards de dollars de revenu minimum ≈ base stable pour les quatre à cinq prochaines années.
Alors que tout cela est clairement positif, pourquoi est-ce que je conseille quand même de prendre des bénéfices ?
Parce que la hausse est devenue folle ! La journée des investisseurs vient de passer, hier encore +8,88 %, un taux de rotation de 12,35 % témoigne d'un pic émotionnel et d'une anticipation excessive. De son plus bas sur 52 semaines à 42,82 jusqu'à 1787 maintenant, cela a déjà été multiplié par plus de 40 fois, le prix actuel intègre déjà les performances des deux prochaines années. Regardez Micron $MU, ses résultats du T2 sont aussi impressionnants, mais même lors des pics d'anticipation, son cours a chuté de 8 % après la clôture, à la position actuelle de SanDisk, le moindre souffle peut provoquer une chute brutale.Le rapport de résultats de Xiaomi de ce soir est le point culminant. Le marché prévoit un chiffre d’affaires de 108,8 milliards de yuans, en baisse d’environ 6 points de pourcentage sur un an. Le bénéfice par action est de 0,2 yuan, en baisse de moitié sur un an. Les chiffres ne sont pas très prometteurs, mais le marché ne regarde pas le passé — c’est l’avenir. Le secteur des téléphones mobiles : baisse de volume, prix augmente. Les segments haut de gamme racontent l’histoire. Les livraisons mondiales de smartphones ont atteint un creux du deuxième trimestre depuis 2013. La part de Xiaomi est passée de 14 % à 12 %. Les expéditions chinoises ont chuté de 21,7 % en glissement annuel. Les chiffres ne sont effectivement pas bons, mais l’accent n’est pas sur le volume — c’est sur le prix. Les hausses des prix du stockage sont presque en train d’effacer les bénéfices des téléphones d’entrée de gamme. Xiaomi réduit activement les livraisons d’achat bas de gamme En tête du haut de gamme, l’ASP mobile devrait grimper à 1 336 yuans, établissant un nouveau sommet. Douleur à court terme, mais la direction à long terme reste intacte. Les livraisons automobiles ont dépassé 100 000 unités. Les voitures neuves sont la carte maîtresse pour la seconde moitié de l’année. Les livraisons de véhicules au deuxième trimestre ont dépassé les 100 000 unités, le chiffre d’affaires devrait grimper à un peu plus de 26 milliards de yuans. La marge brute est d’environ 20,6 %. Les effets d’échelle commencent à se manifester, les pertes se réduisent. Plus important encore, en septembre, deux SUV à autonomie étendue, le N70 et le N90, seront lancés, avec des prix de prévente entre 259 900 et 299 900 yuans. Ces deux sont les véritables variables pour le second semestre de l’année. L’objectif annuel est de 500 000 yuans Le taux d’achèvement au premier semestre de l’année était inférieur à 50 %. L’atteinte de l’objectif dépend de la capacité d’explosion de ces deux voitures. Activité IA : De la mise en avant à la calculation des chiffres d’affaires, Xiaomi AI entre dans la phase de validation de la commercialisation. Goldman Sachs prévoit que le deuxième trimestre apportera entre 100 et 150 millions de chiffre d’affaires, et le troisième trimestre environ 300 millions. Les chiffres ne sont pas énormes, mais la direction compte plus que les chiffres. La mise en place de l’IA de Xiaomi est en cours de mise en œuvre, pas seulement des promesses en l’air. Le point de vue de Sœur Mutou est très direct : la pression à court terme sur le secteur des smartphones est un signe clair. Le marché est déjà en demandeCe soir, Xiaomi publiera ses résultats du deuxième trimestre 2026
Le marché s'attend généralement à un bilan plutôt faible : un chiffre d'affaires en baisse d'environ 5 % à 7 % en glissement annuel, et une baisse du bénéfice net pouvant atteindre plus de 40 %
La pression principale vient du secteur des smartphones — la hausse des prix des puces mémoire continue de comprimer la marge brute, et les volumes d'expédition sont également confrontés à un certain recul, même si l'entreprise s'efforce de compenser cela en augmentant le prix moyen de vente (ASP) et en se positionnant sur le haut de gamme.
Le téléphone reste la base, l'IoT et les produits de consommation courante sont relativement stables, tandis que les services Internet continuent d'apporter un cash-flow à forte marge, tous ces éléments sont importants. Mais ce qui détermine vraiment la narration à moyen et long terme de Xiaomi, ce sont les véhicules électriques intelligents et les activités innovantes en IA
D'après les dernières données de livraison, cette ligne a déjà trouvé son rythme. En juillet, Xiaomi a livré 31 267 véhicules, franchissant pour le quatrième mois consécutif le seuil des 30 000 unités, avec un cumul de plus de 216 000 véhicules sur les sept premiers mois. Le SU7 maintient sa position de leader des ventes sur le marché des berlines de plus de 200 000 unités, et le YU7 forme également un complément efficace
Bien que l'objectif annuel de 550 000 véhicules nécessite une accélération au second semestre, dans un contexte de concurrence accrue et de réduction des subventions, le maintien de cette plateforme de livraison témoigne déjà de la robustesse du produit et de l'exécution de la chaîne d'approvisionnement.
L'automobile n'est plus une activité matérielle isolée, mais un maillon clé de « l'écosystème complet homme-voiture-maison ». Le téléphone agit comme le centre, l'AIoT comme le lien, et la voiture comme terminal mobile ; les trois sont profondément intégrés via le système d'exploitation Surging OS et les capacités d'IA, formant un avantage de synergie difficile à reproduire rapidement par d'autres fabricants de téléphones et constructeurs automobiles traditionnels. #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ #30年期美债收益率创2007年以来新高
Le chef a quelque chose à dire
Le rendement des obligations américaines à 30 ans a grimpé dans la fourchette de 5,29 % à 5,32 %, un plus haut depuis 2007. Celui des obligations à 10 ans est également proche de 4,72 %.
Cela signifie deux choses.
Premièrement, l'offre de dette augmente. La taille de la dette américaine continue de s'étendre, la pression sur l'émission de dette à long terme est donc forte. En juin, le Royaume-Uni, le Japon et la Chine ont tous réduit leurs avoirs en bons du Trésor américain, ce qui signifie moins d'acheteurs, et donc une hausse des rendements.
Deuxièmement, la vague de financement liée à l'AI capte les fonds. AMD a émis 4,75 milliards de dollars de dette, Intel émet des actions, et Nvidia met en place une plateforme de financement de 500 milliards. La demande de financement pour les infrastructures AI pousse directement l'offre d'obligations de qualité investissement à la hausse, ce qui fait monter les taux longs. Les obligations japonaises sont également vendues, ce qui montre que ce problème n'est pas propre aux États-Unis.
Avec des taux longs maintenus à un niveau élevé, les coûts de financement pour les gouvernements, les entreprises et les ménages augmentent. Pour les actifs risqués, la pression sur les valorisations est bien réelle. Le Bitcoin reste stable à ce niveau, mais en plus du volume de transactions en baisse, la hausse continue des taux longs freine l'appétit pour le risque, ce qui est une cause importante. $BTC $ETH $SNDK
Mais ne voyez pas cela simplement comme une mauvaise nouvelle. Le principal moteur de la hausse des taux longs n'est pas l'inflation, mais l'offre de dette et la vague de financement AI. Si la Fed constate que des taux longs trop élevés menacent la stabilité financière, elle pourrait intervenir par des opérations de distorsion ou des déclarations pour orienter les anticipations du marché.
La position de base sur SPCX est toujours en place, avec déjà de belles plus-values latentes. Le Bitcoin attend toujours une direction ; plus il reste stable à ce niveau, plus la force de la future cassure sera grande, à condition de ne pas être épuisé pendant cette phase de consolidation.
Cette analyse est valable dans le temps, il est impératif de placer des stops sur vos positions, bonne chance.Les valorisations élevées des géants technologiques américains font face à une réévaluation du risque systémique, avec une transmission inter-marchés susceptible de freiner l'appétit mondial pour le risque. Une étude de la BCE souligne que la diffusion des technologies AI dans l'économie macroéconomique accroît les risques systémiques non couverts, combinée à une exposition de 440 milliards d'euros des ménages et institutions de la zone euro aux actions américaines, un refroidissement du sentiment amplifiera la pression sur les ajustements de positions inter-marchés. Si l'efficacité de monétisation de l'AI par les géants technologiques est inférieure aux attentes ou si les conditions de crédit du marché se resserrent, la correction de la prime d'optimisme excessive accélérera le repli des positions élevées. Les indicateurs à surveiller sont une efficacité de monétisation des infrastructures AI largement supérieure aux attentes ou une libération de liquidités macroéconomiques plus accommodante que prévu.
#Anthropic年化营收达650亿美元 #韩股十日反弹逾22%，芯片股领涨 #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注$SNDK Parlons encore de SanDisk, le post d'hier a précisément prédit la tendance de SanDisk, et j'ai aussi saisi le bon moment pour prendre une position courte fixe à 1820.
Donc, les débutants ne doivent surtout pas se précipiter, surtout dans les quelques secondes avant l'ouverture du marché. Si vous ne voyez pas clairement la tendance, ne vous lancez pas à la légère. Attendez que la lutte entre les haussiers et les baissiers se dessine avant d'agir. Il faut être un tigre, pas un lapin qui saute précipitamment et devient une cible vivante...
Je viens de regarder le marché, avec la classique montée suivie d'une chute du KOSPI, tout le secteur du stockage a aussi été impacté. En combinant cela avec les multiples échecs de SanDisk à franchir les 1800 points hier soir, le rebond récent du secteur du stockage semble avoir atteint son sommet. Félicitations à ceux qui ont gardé leurs positions courtes sans stop loss.
La compétition entre haussiers et baissiers devrait rester intense. Comme mentionné dans le post précédent, les fondamentaux de SanDisk deviennent de plus en plus clairs : les commandes longues, les prévisions de résultats et les progrès du HBM rendent la vente à découvert moins facile qu'avant. Vous vous souvenez du rebond entre 1200 et 1400 points ? Quel beau souvenir X'D
Je prévois que la bataille se jouera ce soir autour des 1700 ou 1650 points. Dans la tendance baissière actuelle, les amis haussiers feraient mieux de se calmer pour l'instant, tandis que les frères baissiers peuvent attendre une opportunité pour prendre des positions courtes sur un point haut de rebond. Le taux d'intérêt des bons du Trésor à 5 % ne fait pas chuter le marché boursier. Bitcoin pourrait-il en faire autant ?
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Wall Street estime que le rendement des bons du Trésor à 5 % ne fera pas s'effondrer les actions, mais Bitcoin a chuté de 46 % tandis que l'or a fortement augmenté avec ce même rendement.Certains attendent une correction du marché, d'autres attendent le bon moment.
GvHYQQ n'a pas bougé depuis deux ans, puis a soudainement acheté 47 000 SOL, dépensant 3,6 millions. Cette opération est assez intéressante à observer.
Il avait déjà réussi deux fois à acheter au plus bas, réalisant de gros profits. Maintenant qu'il agit à nouveau, ce n'est probablement pas pour jouer.
Il y a toujours des gens qui préparent silencieusement le terrain, faisant leur propre affaire sans faire de bruit.
$SOL Mesdames et messieurs, calmez-vous et regardez bien
La véritable stabilisation ne vient jamais d'une grande bougie haussière, mais se forme naturellement au moment où « ceux qui voulaient fuir ne peuvent plus le faire ».
Ces deux signaux ont une valeur totalement différente.
Lors des rebonds du marché, tout le monde aime compter les fonds des acteurs principaux, regarder le ratio haussier/baissier, en essayant de saisir qui entre sur le marché. Mais pour $BTC, à chaque véritable arrêt de la chute, la variable clé est toujours l'épuisement de la pression vendeuse : liquidations de contrats, ventes forcées des positions bloquées, retrait des leviers, rachat des garanties.
Ces personnes abandonnent leurs positions, non pas parce qu'elles ne croient pas en l'avenir.
Mais parce que la liquidité est asséchée, elles sont contraintes de céder.
C'est pourquoi je préfère observer la réaction du marché face aux mauvaises nouvelles. Les mêmes rumeurs réglementaires, les mêmes perturbations macroéconomiques, les mêmes nouvelles de transferts de mineurs, si la baisse de BTC est de moins en moins profonde à chaque fois, et que le rebond est de plus en plus rapide, cela est souvent plus proche de la vérité que n'importe quel croisement technique haussier.
Parce qu'un creux ne nécessite jamais que tout le monde soit d'accord pour être haussier.
Il suffit que le groupe le plus paniqué et le plus passif ait épuisé toutes ses munitions.
Le véritable creux semble souvent sans passion.
Les chandeliers avancent lentement, la communauté est terriblement silencieuse.
La seule différence est que les mauvaises nouvelles continuent de tomber, mais le prix ne baisse plus.
#BTC #比特币 #底部信号 #Crypto #交易心得 #欧易星球 Lors de la dernière journée de bourse, $SNDK a bondi de plus de 10 % en temps libre et a finalement clôturé en hausse de plus de 8 %, avec des stocks de stockage comme Micron et Western Digital qui se sont également renforcés en parallèle. 1. Qu’est-ce que le marché commercial ? Au cœur se trouvent les attentes à long terme publiées par la Journée des investisseurs de SanDisk. L’entreprise prévoit que le chiffre d’affaires 2028–2030 maintiendra une croissance à deux chiffres moyens, avec un objectif de marge brute ajustée d’environ 80 %, et prévoit de restituer 100 % de la trésorerie excédentaire aux actionnaires. Le marché ne se limite pas aux rebondissements des prix de la mémoire flash, mais aussi à la possibilité que le chiffre d’affaires, les marges bénéficiaires et les rendements de trésorerie puissent continuer à s’améliorer dans les années à venir. 2. Pourquoi les accords à long terme sont-ils importants ? Selon les captures d’écran, SanDisk a signé de nouveaux accords de modèle économique avec huit clients, avec une durée maximale de cinq ans et une valeur totale d’environ 93,9 milliards de dollars. Si ces accords sont remplis avec succès, la plus grande importance est d’améliorer la stabilité et la visibilité des revenus futurs. 3. Pourquoi tout le secteur du stockage est-il en hausse ? Parce que le marché réévalue le secteur du stockage. Avec la demande croissante pour les centres de données IA, l’importance de la NAND, de la mémoire flash et du stockage de données a été reconnue, si bien que Micron, Western Digital, SK Hynix et d’autres en ont également bénéficié. 4. Que regarder vraiment ensuite ? À court terme, SanDisk a déjà connu une croissance rapide. À l’avenir, concentrez-vous sur trois facteurs clés : la capacité des protocoles à long terme à se transformer en revenus réels ; Savoir si l’objectif de marge brute élevée peut être atteint ; La demande de stockage par IA peut-elle continuer à croître ? Si ces logiques continuent de se matérialiser, cette vague de rebond pourrait non seulement être un rebond à court terme, mais une plus longue série de réévaluation des bénéfices.Les deux ont chuté de plus de 90 %, mais la logique est complètement différente : que penserais-je de $CORE, $SATS, $ORDI, $BICO ? Si je mettais $CORE, $SATS, $ORDI et $BICO sur la même table et que je les réexaminais, je ne demanderais pas « lequel a le plus baissé ? » mais poserais une autre question : lorsque la prochaine série de fonds reviendra aux alts small-cap, pourquoi le marché les rachèterait-il ? C’est la question la plus importante pour juger les pièces anciennes. Car pour les actifs qui ont déjà connu un cycle haussier-baissier complet et dont les prix ont chuté de 90 %, voire 99 % depuis leur pic, « beaucoup baisser » n’a jamais été une logique d’investissement. Une pièce est passée de 10 $ à 1 $, soit une baisse de 90 % ; Puis il est passé de 1 $ à 0,1 $, soit 90 % supplémentaires. Ce qui détermine vraiment les chances, c’est ce qui reste après la fin de la chute. Au 18 août 2026, la capitalisation boursière en circulation de $CORE est tombée à environ 26 millions de dollars, le prix ayant reculé d’environ 99,7 % par rapport à son record historique ; $SATS capitalisation boursière est d’environ 21,6 millions de dollars, également proche de 99 % de son record historique ; $ORDI est évalué à environ 3,4 dollars, avec 21 millions de pièces déjà en circulation, ce qui correspond à une capitalisation boursière d’environ 71 millions de dollars ; $BICO est tombée à environ 0,02 dollar, avec une capitalisation boursière inférieure à 20 millions de dollars, et est restée très volatile au cours de la semaine écoulée. Donc, en regardant ces quatre pièces aujourd’hui, elles ne peuvent plus utiliser les systèmes d’évaluation de 2023 et 2024. Ce qu’ils échangent maintenant, c’est une valeur résiduelle,Frères
Cette fois, SanDisk est parti de 993 et a grimpé d'un coup au-dessus de 1800, avec une hausse à court terme de plus de 80%. Hier soir, le marché a brièvement dépassé 1800, atteignant un sommet proche de 1835, j'ai directement commencé à vendre à découvert par tranches au-dessus de 1800, mes positions courtes en réel sont déjà bien établies.
Je mise tout mon jugement sur ce coup, ce n'est pas de l'impulsivité, c'est parce que j'ai vu le signal clairement.
Regardons d'abord l'analyse technique : le RSI sur 4 heures est déjà monté à 89, ce qui est une zone d'alerte de surachat extrême ; le MACD montre une divergence baissière évidente en haut, le prix a tenté deux fois de monter vers 1663 avant de redescendre, formant une structure typique de double sommet, et après un volume énorme, la liquidité s'est rapidement tarie. Au-dessus de 1800, à mes yeux, c'est une zone d'extrême épuisement émotionnel, le rebond arrivé ici n'a plus beaucoup de marge.
Parlons maintenant des fondamentaux : SanDisk est passé de plus de 40 dollars à 2354 dollars, sa capitalisation a explosé de plus de 50 fois, mais la croissance du deuxième trimestre repose pour les deux tiers sur des hausses de prix forcées, tandis que le segment grand public se contracte. Par ailleurs, la nouvelle capacité NAND de SK Hynix est en route, le signal d'un point d'inflexion cyclique devient de plus en plus clair, ce n'est pas une supposition, c'est une évidence.
Le mouvement des capitaux est encore plus direct : l'argent intelligent est déjà parti. Renaissance Technologies a réduit sa position sur SanDisk de plus de 99%, Appaloosa a liquidé environ 280 000 actions. Les institutions quittent massivement le marché, si vous continuez à acheter, qui va reprendre les positions, qui vend, cela ne devrait pas nécessiter plus d'explications.
Donc, j'ai choisi de vendre à découvert au-dessus de 1800, ce n'est pas une chasse aux baisses, mais une action précise après que le rebond ait atteint sa limite. Sur ce coup, j'ai misé tout mon jugement, car je suis convaincu que c'est le plafond émotionnel de ce rebond.
Voilà, à vous de réfléchir.
$SNDK
$BTC
$ETH
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
#30年期美债收益率创2007年以来新高 #30年期美债收益率创2007年以来新高
Le rendement des obligations américaines à 30 ans a atteint 5,31 %.
En une phrase :
La Fed n'a pas encore augmenté les taux, mais le marché a déjà fait monter le prix de l'argent à long terme.
Cela n'est pas anodin pour BTC, l'or et les actions américaines.
Surtout pour BTC, un actif qui dépend de la liquidité, la plus grande crainte est que « les taux ne montent pas à court terme, mais que l'argent à long terme devienne de plus en plus cher ».
Donc, ces jours-ci, ne vous concentrez pas uniquement sur l'IPC et la probabilité de baisse des taux.
Ce qui pèse vraiment sur les actifs risqués, c'est peut-être déjà les obligations américaines à long terme.
$BTC $XAU Après que CZ a "éteint la lumière" : pourquoi certaines personnes gagnent-elles de l'argent en surveillant les portefeuilles des baleines ?
Famille, la récente opération de CZ a mis en lumière un phénomène intéressant sur la blockchain : pourquoi surveiller un portefeuille peut-il permettre de gagner de l'argent ?
La réponse est : le portefeuille lui-même est une source d'information.
Les adresses ordinaires ne sont pas surveillées, mais les portefeuilles de CZ et des baleines de premier plan sont différents.
Quand ils achètent, combien ils vendent, où ils transfèrent, tout est public.
Ainsi, le portefeuille des baleines devient une "source de signal" pour le marché.
Pourquoi surveiller un portefeuille permet-il de gagner de l'argent ?
Ce n'est pas en voyant un transfert de CZ qu'on vend, mais en établissant un signal de trading basé sur les comportements passés.
Par exemple, si une baleine a plusieurs fois transféré des actifs vers une plateforme d'échange, suivie d'une baisse des prix.
La prochaine fois qu'un comportement similaire apparaît, un robot peut réagir à l'avance.
L'essentiel n'est pas de deviner : "Que veut faire CZ ?" mais de juger : "Après un comportement similaire, comment le marché évolue-t-il ?"
C'est là l'avantage informationnel des transactions on-chain. Ce qui est encore plus intéressant, c'est que l'information elle-même peut influencer le marché.
Si tout le monde pense que dès que le portefeuille de CZ bouge, le marché réagit, alors les robots traduisent en avance, les autres suivent, et finalement un simple transfert peut provoquer une volatilité du marché.
C'est la réflexivité : comportement du portefeuille → attentes du marché → trading anticipé → variation des prix.
Donc, ce que CZ "éteint", ce n'est pas seulement une adresse publique, mais une interface d'information observée en temps réel par le marché.
Pour les baleines : la transparence est à la fois confiance et coût.
Pour les traders : tout le monde peut voir l'information on-chain, l'avantage réside dans qui peut la détecter plus tôt et agir plus vite. Flash info marché｜Jour 2
#30年期美债收益率创2007年以来新高
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注
1. Analyse du contenu
1.BTC
Récemment, le Bitcoin oscille étroitement entre 63 000 et 64 500, sans nouvelles majeures sur le marché, principalement influencé par la liquidité macroéconomique et les jeux de capitaux sur place. Le rendement des bons du Trésor américain reste élevé, les attentes de baisse des taux par la Fed ne sont pas encore claires, la liquidité globale du marché est prudente, et les flux supplémentaires des ETF au comptant sont insuffisants pour pousser le prix à la hausse.
Cette zone correspond à un centre de concentration des positions, avec une accumulation importante de pressions de prise de bénéfices et de déblocage à la hausse, ce qui rend le prix vulnérable à une correction après une hausse. En bas, des capitaux de rachat soutiennent le marché, qui entre dans une phase d'observation avec un volume réduit, attendant les prochaines données économiques pour orienter la tendance.
2. SanDisk
SanDisk est retombé aujourd'hui autour de 1730 dollars, ce qui correspond à une correction après une forte hausse liée à la réalisation des bonnes nouvelles. Les objectifs de performance à moyen et long terme et les retours aux actionnaires annoncés précédemment ont déjà été pleinement intégrés par le marché, ce qui a conduit à une accumulation importante de prises de bénéfices à court terme et à une sortie concentrée des capitaux, provoquant la baisse du cours.
En outre, la rotation dans le secteur technologique oriente les capitaux vers HBM et la puissance de calcul AI, tandis que le marché commence à craindre la pression d'offre due à l'expansion future de la capacité de mémoire flash. Cette baisse ne résulte pas d'une mauvaise nouvelle soudaine, mais d'une digestion de la valorisation après une forte hausse et d'un refroidissement du sentiment du marché.
Avertissement sur les risques : Ce qui précède est uniquement une compilation d'informations de marché publiques et ne constitue aucun conseil en investissement. Lorsque les bons du Trésor américains à 30 ans atteindront 5,3 % : les actifs mondiaux sont revalorisés — les pièces RWA, BTC ou MEME en subiront les premières ? Le marché ne surveille peut-être pas le Nasdaq ni le $BTC le plus fort, mais la courbe des taux du Trésor américain à long terme, qui s’accentue de plus en plus. Le 17 août, le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a brièvement augmenté à environ 5,31 %, retrouvant son niveau le plus élevé depuis 2007 ; Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a également atteint environ 4,725 %. Plus particulièrement, il ne s’agit pas d’une fluctuation isolée du marché américain. Le rendement des obligations d’État à 10 ans du Japon a également grimpé à un niveau record en près de 30 ans, et les obligations mondiales à longue durée sont sous pression conjointe. Du point de vue des fonds spéculatifs, je préfère comprendre cela comme une hausse du « loyer » mondial du capital. Depuis une dizaine d’années environ, le marché est surtout habitué à trader avec de l’argent bon marché. Les entreprises peuvent emprunter de l’argent bon marché pour racheter des actions, les VC peuvent raconter des histoires dans dix ans à des taux d’actualisation extrêmement bas, le marché crypto peut évaluer des protocoles sans revenus à des milliards de dollars, et le MEME nécessite même juste un récit, une image et suffisamment de liquidités. Mais lorsque les bons du Trésor américains à 30 ans peuvent offrir un rendement nominal supérieur à 5 %, tous les actifs doivent répondre à nouveau à la question : pourquoi risquerais-je de vous acheter ? C’est l’aspect vraiment effrayant des 5,3 %. Cette fois, le problème ne concerne pas seulement la Fed. Beaucoup de gens, lorsqu’ils voient les rendements obligataires augmenter, leur première réaction reste : « La Fed prévoit-elle de relever les taux ? » Ce cadre n’est plus suffisant. Aujourd’hui, les taux d’intérêt à long terme connaissent une tendance encore plus forte兄弟们，明天港股盘后，小米要交2026年Q2的成绩单了。 市场预期营收1088亿元，同比下滑约6%；经调整净利润60亿元，同比可能要跌超过40%。 四条业务线，三条在挨打，只有一条在撑场面。老默给你挨个拆。 先看手机，Q1已经扛不住了。 一季度手机收入443亿元，同比跌了12.5%，出货量3380万台，暴跌19.2%。毛利率只有10.1%。 不是手机卖不动，是存储芯片涨得太狠了。三星、SK海力士把产能全切给HBM，通用DRAM供给被挤压，小米这种手机厂商只能硬扛成本。一季度均价涨到1310元创历史新高，但高端占比只有23.5%——高端化喊了好几年，量还没起来。Q2存储还在高位，手机这条线大概率继续承压。 再看IoT，营收在缩但利润还行。 一季度IoT收入247亿元，同比降了23.7%。但毛利率25.2% 环比还在提，境外IoT收入创了新高。Q2因为是最后享受补贴和低基数效应的季度，下半年可能好转，但Q2还得熬。 汽车是唯一还能讲故事的线。 一季度交付80856辆，收入190亿元。昨天SU7系列累计交付突破50万台，从上市到现在只用了28.5个月。全年交付目标55万辆，上半年完成约18万Alors que la peur du marché grimpe discrètement d’un point de gel de 31 à 41, le courant sous-jacent des fonds pendant la session asiatique est la réévaluation du risque. Avec les données sur les dérivés à haute fréquence (telles que les détentions et liquidations en ligne totaux totales) actuellement dans un vide statistique, nous examinons ce jeu silencieux à travers la résonance entre les indices de sentiment et le volume de trading au comptant. ══════════════ 📌 [Indice de la Peur et de la Cupidité] 41 (Peur) | Rebondissant nettement par rapport à 31 de la période précédente, le sentiment se redresse 📌 [Capitalisation boursière totale] 2,199 trillions $ | 24h +2,57 % 📌 [Volume total du marché] 74,246 milliards $ | 24h +6,41 % 📌 [Prix $BTC] 64 235 $ | 24h +1,88 % | 7D -0,64 % 📌 [$BTC part de marché] 58,34 % | Tendance claire 📌 de la réduction et du regroupement des fonds [Prix $ETH] 1 901 $ | 24h +0,66 % | 7d +0,2 % ══════════════ D’après la vérification croisée du sentiment et de la structure volume-prix, le marché actuel présente une caractéristique typique de « faible reprise ». L’indice Peur et Corruption est passé de 31 à 41, indiquant qu’une panique extrême a été libérée, mais 41 reste dans la zone de peur, indiquant que les fonds hors bourse n’ont pas connu de mouvements d’achat agressifs (FOMO) (peur de manquer). Un signal de divergence plus critique est apparu dans l’écart de taux de croissance entre volume de trading et capitalisation boursière. Le volume total de transactions sur le marché a augmenté de 6,41 %, mais la capitalisation boursière totale n’a augmenté que de 2,5 %.Anatoly Yakovenko a proposé une vision à plusieurs niveaux pour l’avenir des actifs tokenisés. Le cofondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, a déclaré que les actifs tokenisés n’ont pas besoin d’être une « marchandise de confiance » unique, notant que les jetons L1, les RWA (actifs réels) et les memes coins peuvent être coordonnés autour du fork le moins controversé. Point de vue central : La confiance peut être stratifiée, pas concentrée sur un seul actif. La déclaration de Yakovenko pointe vers un point de vue : différents types d’actifs tokenisés ont des exigences différentes en matière de « confiance ». RWA (Actifs du Monde Réel) : Doit être intégré aux cadres juridiques et de conformité hors chaîne, et doit identifier les émetteurs, dépositaires, etc. Jetons L1 (tels que SOL, ETH) : Leur confiance est enracinée dans le mécanisme de consensus propre au réseau, et n’est pas approuvée par des actifs externes. Memes coins : Davantage motivés par le consensus communautaire, la fondation de confiance n’est pas au même niveau que les jetons RWA ou L1. Il estime donc qu’une « marchandise de confiance » unifiée n’est pas nécessaire pour couvrir tous les types d’actifs tokenisés. Différents types d’actifs peuvent être coordonnés selon leurs besoins, en choisissant la bifurcation ou l’infrastructure la moins controversée. Cette perspective diffère du récit dominant selon lequel « tous les actifs seront finalement tokenisés sur une seule chaîne », en se concentrant davantage sur la fourniture de choix pour différents actifs plutôt que sur l’imposition de l’unification. Perspectives pour l’écosystème crypto : la perspective de Yakovenko pointe vers une direction de développement : l’écosystème crypto futur ne sera peut-être pas dominé par une seule chaîne contrôlant tous les actifs#BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 #30年期美债收益率创2007年以来新高 #油价美债双双承压，美股板块剧烈轮动，币圈依旧陷入僵局🚨
Les tendances du prix du pétrole et des rendements des bons du Trésor américain ne sont pas très optimistes, le S&P et le Nasdaq affichent globalement une performance faible, et le sentiment d'achat sur le marché est limité.
Cependant, les capitaux ne se retirent pas du secteur de l'AI, ils se déplacent simplement à l'intérieur du secteur. Le segment du stockage retrouve de l'intérêt, SNDK continue de grimper, entraînant MU, WDC, STX à la hausse collective, et des fonds entrent également sur les modules optiques et les équipements.
Les grandes valeurs de l'AI restent en consolidation latérale, tandis que le secteur des logiciels, dont la valorisation avait été surévaluée précédemment, subit une correction pour digérer cela.
Comparé à la dynamique sectorielle des actions américaines, la situation dans le monde des cryptomonnaies est un peu embarrassante.
Le marché américain mise sur les commandes à long terme et les attentes de performances réelles dues à la pénurie d'approvisionnement, tandis que $BTC n'a toujours pas choisi de direction claire.
Dès qu'un vieux altcoin monte légèrement, une grande quantité de pression de vente liée à des prises de bénéfices apparaît, rendant difficile l'établissement d'une tendance durable.
À ce stade, souvenez-vous :
Tant que BTC ne sort pas de sa phase de consolidation, ne mettez pas de levier sur les vieux altcoins pour les soutenir, le ratio risque-rendement est très mauvais.
$BTC#ETFLa logique des fonds de $SOL est en train de changer : après l'afflux de capitaux via les ETF, la prochaine étape est de voir la « tokenisation des actifs traditionnels »
Récemment, les flux de capitaux des principales cryptomonnaies se sont clairement différenciés. Les ETF liés à SOL ont connu une entrée de fonds remarquable la semaine dernière, avec un afflux net d'environ 8,8 millions de dollars le 10 août, un record sur près de 3 mois.
Ce qui mérite encore plus d'attention, c'est que le récit autour de SOL ne se limite plus à MEME.
Bitwise étudie la tokenisation on-chain de ses parts d'ETF Solana stakées ; parallèlement, la tokenisation d'actions, d'ETF et d'autres actifs traditionnels continue de s'étendre.
Cela signifie que pour évaluer la force de SOL à l'avenir, on peut se baser sur trois indicateurs :
la force relative SOL/BTC, la taille des stablecoins/RWA, et le volume réel des transactions on-chain.
Si SOL/$BTC continue de monter pendant que BTC stagne, cela montre que les capitaux choisissent activement SOL ; si BTC baisse légèrement et que SOL subit une correction plus importante, alors ce n'est qu'un suivi à haut bêta.
Les tendances peuvent créer des hausses, mais seuls des flux de capitaux réels et durables peuvent déterminer jusqu'où le marché peut aller.
#OKX预言家第二季正式上线 #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 #30年期美债收益率创2007年以来新高 #BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 BTC、ETH成交量持续萎缩，行情波动越收越窄，整个市场陷入观望，都在等待可以打破箱体的核心驱动。
La logique sous-jacente des deux s'est déjà clairement différenciée :
$BTC est fortement lié à la liquidité macroéconomique, bénéficiant d'une allocation institutionnelle grâce à son récit de rareté, les fonds étant généralement orientés vers la défense, sans signal clair ils ne veulent pas attaquer activement.
$ETH s'appuie sur l'infrastructure des blockchains publiques pour une réévaluation de la valeur, mais chaque rebond rencontre une pression de vente, à court terme il ne peut servir que de position défensive, difficile de voir un marché fort indépendant.
Le risque local du marché a légèrement augmenté, la divergence sectorielle s'élargit :
✅ Actifs résistants : OKB, ADA, qui montrent une forte résilience dans un marché volatil.
⚠️ Cryptomonnaies plus faibles : AVAX, FIL, $WLD, qui suivent passivement le marché, manquent de catalyseurs propres, difficile d'avoir un marché indépendant.
À moyen et long terme, le marché évolue d'une domination exclusive du Bitcoin vers une double dynamique BTC+ETH.
Mais cette configuration dépend de deux conditions strictes : un afflux continu de fonds ETF au comptant + un retournement de la liquidité macroéconomique.
Le risque réglementaire plane toujours, le vote sur la loi CLARITY est incertain, les règles de la SEC ne sont pas encore établies, ce qui continue de freiner la confiance dans le marché haussier.
📌 Résumé du marché
La phase actuelle est une attente standard, les cryptos majeures stagnent avec un volume réduit, la majorité des altcoins n'ont pas de récit indépendant, dépendant totalement de l'environnement du marché.
Avant l'arrivée d'annonces majeures, il ne faut pas prendre de positions lourdes dans une direction unique, rester flexible, en surveillant de près les flux de fonds ETF et les signaux macroéconomiques.
$BTC $ETHSi l’on ne regarde que le marché, le marché récent des cryptomonnaies a en fait été un peu terne. Au 18 août, $BTC fluctuait encore autour de 63 000 $, et $ETH n’avait pas montré un élan individuel particulièrement fort. Le marché n’a pas connu le phénomène familier du « poulet et chien en haut », ni n’a développé une expansion complète de l’appétit pour le risque. Mais il est important de voir où les fonds évoluent réellement durant cette phase. Car ce qui détermine vraiment l’écart de rendement dans un marché haussier n’est souvent pas de savoir si vous poursuivez une poussée particulière, mais si vous anticipez ce que la prochaine vague de fonds est prête à offrir à une valorisation plus élevée. Récemment, j’ai prêté plus d’attention à une direction : la RWA. Non pas parce que le terme est nouveau, mais parce qu’il évolue progressivement de « narration » à « de l’argent réel qui rentre ». Actuellement, les RWA on-chain ont dépassé 30 milliards de dollars d’ampleur, principalement soutenues non par des actifs aériens mais par des bons du Trésor américains, des fonds du marché monétaire, du crédit privé, des actions et d’autres actifs financiers traditionnels. Le plus grand changement dans ce domaine est que, par le passé, les discussions industrielles sur le RWA portaient davantage sur « ce qui peut être mis en chaîne ». Maintenant, discutons de la question : après être passé en chaîne, qui règle la facture ? Qui fournit la liquidité ? Qui agira en garantie ? Qui prêtera de l’argent ? Qui perçoit les frais ? C’est ce qui, je crois, indique que RWA entre véritablement dans sa deuxième phase. Lors du cycle de marché précédent, les parcours de capital les plus familiers étaient : $BTC montée → $ETH montée → altcoins grand public montant → petites pièces montant → mème envahissant le ciel. Mais la prochaine rotation du capital est différente$MSTR Ce rapport du deuxième trimestre ne peut être jugé uniquement par la perte nette de 8,22 milliards de dollars, ni par l’augmentation continue des avoirs. Une vision plus précise est la suivante : le secteur logiciel se redresse encore modérément, mais le cœur de la tarification du marché pour la stratégie n’est plus une société de logiciels d’analyse d’entreprise, mais une structure de capital centrée sur les réserves de $BTC, le financement par actions, les actions privilégiées et les obligations convertibles. En regardant les données principales, le chiffre d’affaires total du deuxième trimestre s’est élevé à 122,4 millions de dollars, en hausse de 6,9 % en glissement annuel ; Parmi eux, le chiffre d’affaires des services d’abonnement s’élevait à 62,86 millions de dollars, en hausse de 54,0 % en glissement annuel, ce qui en faisait le segment le plus actif dans le secteur logiciel. Les revenus des licences de produits et du support produit ont diminué respectivement de 48,9 % et 22,7 %, indiquant que les revenus traditionnels de licences et de maintenance sont encore sous pression. Le bénéfice brut était de 81,55 millions de dollars, avec une marge brute passant de 68,8 % sur la même période l’année dernière à 66,6 %. En regardant uniquement le secteur logiciel, ce n’est pas un rapport financier particulièrement mauvais, mais il n’est pas non plus vraiment en plein essor. La croissance des abonnements prouve que la transition de l’entreprise vers un modèle d’abonnement est toujours en cours, bien que l’ampleur ne soit pas encore suffisante pour compenser pleinement le déclin des activités traditionnelles. Les pertes comptables proviennent principalement des variations de la juste valeur du Bitcoin. Les chiffres les plus notables de ce trimestre sont 8,331 milliards de dollars de pertes d’exploitation et 8,22 milliards de dollars de pertes nettes, mais 8,315 milliards de dollars proviennent de pertes non réalisées sur des actifs numériques. Il ne s’agit pas d’une perte opérationnelle trimestrielle de trésorerie, mais plutôt d’une baisse de prix durant la période de rapport qui est reflétée dans l’état de résultat selon les règles de mesure de la juste valeurJe suis Cige, hier soir j'ai shorté SanDisk au-dessus de 1800, mis en jeu toute ma réputation. En regardant aujourd'hui, la position et la direction sont toutes validées.
SanDisk est remonté de 993 jusqu'au-dessus de 1800, avec une hausse à court terme de plus de 80%. Hier soir, le prix a brièvement dépassé 1800, atteignant un pic intrajournalier autour de 1835, j'ai directement pris des positions short par tranches au-dessus de 1800, la position short réelle est déjà maintenue.
Pourquoi oser risquer ma réputation en shortant ? Sur le plan technique, le RSI sur 4 heures a grimpé à 89, ce qui est une surachat sévère, le MACD montre une divergence baissière en haut, le prix a formé un double sommet égal autour de 1663, accompagné d'un volume énorme suivi d'une chute brutale du volume. Au-dessus de 1800, c'est une zone d'extrême émotion, le rebond a atteint sa limite.
Sur le plan fondamental, SanDisk est passé de 40 $ à 2354 $, la capitalisation boursière a explosé de plus de 50 fois, la croissance du deuxième trimestre repose aux deux tiers sur la hausse des prix, les activités grand public continuent de se contracter. La nouvelle capacité NAND de SK Hynix est en route, le signal d'un pic de cycle est très clair.
Sur le plan des capitaux, l'argent intelligent se retire. Renaissance Technologies a réduit sa position sur SanDisk de plus de 99 %, Appaloosa a liquidé environ 280 000 actions. Les institutions partent, vous poursuivez, à vous de juger qui a raison.
Shorter au-dessus de 1800, ce n'est pas courir après la baisse, c'est attendre le rebond pour sniper. Hier soir, j'ai mis toute ma réputation en jeu en shortant, car je suis convaincu que cette position est la limite émotionnelle de ce rebond. Cige a fini, à vous de bien analyser. #闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 $BTC $ETH $SNDK $AMD détient plus de dix milliards de dollars de liquidités, mais vient de finaliser sa plus grande émission obligataire historique de 4,75 milliards de dollars, allongeant activement la durée de sa dette.
Les taux des obligations à quatre échéances différentes se situent entre 4,6 % et 5,5 %, avec un écart de taux sur la plus longue maturité réduit à 0,9 point de pourcentage par rapport à la référence, témoignant d'une forte volonté d'absorption des fonds sur le marché primaire.
Les dépenses d'investissement ont atteint 1,2 milliard de dollars au premier semestre, la demande de déploiement de puissance de calcul doublée par la croissance du secteur des centres de données incitant la direction à sécuriser des fonds à moyen et long terme dans une fenêtre de faible écart de taux.
La trésorerie abondante combinée à ce financement à faible coût permet à l'entreprise, sans dilution passive des liquidités propres, de renforcer à l'avance sa barrière de liquidité pour faire face aux fluctuations du cycle industriel.
Si les importantes dépenses d'investissement futures se traduisent par des flux de trésorerie opérationnels entrants, la solide réserve de liquidités soutiendra la hausse du niveau central de valorisation, tandis que les rachats d'actions ou une optimisation supplémentaire de la structure du capital constitueront un signal de confirmation de renforcement.
En revanche, si le rythme de conversion des investissements en puissance de calcul en flux de trésorerie ralentit, la croissance rapide du total des dettes et des charges d'intérêts freinera directement le niveau futur des flux de trésorerie disponibles lors d'un ralentissement du cycle sectoriel.
Lorsque le marché commencera à réévaluer le cycle de monétisation de la puissance de calcul AI, la vitesse de consommation de trésorerie et l'évolution de la marge brute testeront directement l'efficacité réelle de ce surcroît d'émission obligataire.
Une variable à surveiller de près à l'avenir sera le degré de correspondance entre la croissance des flux de trésorerie disponibles et des dépenses d'investissement dans les prochains rapports financiers.
#BTC沉睡供应创新高，稀缺性再受关注 #标普盈利超预期，华尔街为何仍谨慎？ #AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元Le point le plus important du rapport financier de Xiaomi n'est plus de savoir comment se vendent les téléphones portables
mais plutôt s'il peut gérer simultanément trois types d'activités complètement différentes
Le téléphone est la base, l'IoT mesure l'adhérence à l'écosystème, l'automobile et l'IA représentent la flexibilité de valorisation. Le problème est que la structure des profits, la pression des stocks et les dépenses en capital de ces trois lignes sont totalement différentes. Le téléphone mise sur la chaîne d'approvisionnement et les canaux, l'automobile sur la livraison et le service après-vente, l'IA sur l'investissement et l'imagination à long terme
Je pense que la difficulté actuelle de Xiaomi réside dans le fait que le marché veut qu'elle croisse comme une action technologique, tout en la regardant avec l'œil de l'industrie manufacturière pour sa marge bénéficiaire
Si les voitures se vendent bien mais brûlent de l'argent rapidement, le cours de l'action pourrait ne pas être confortable ; si les téléphones sont stables mais sans surprise, le marché la trouvera aussi peu attrayante. Un vrai bon rapport financier ne vient pas d'une seule ligne qui explose, mais de la preuve que le modèle « homme-voiture-maison-écosystème » de Lei Jun n'est pas qu'un simple PPT de synergie
Le rapport financier dira au marché : Xiaomi est-elle en train d'élargir ses frontières ou simplement d'étaler une grande tarte
#财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？ Les données de Galaxy Research montrent qu'au deuxième trimestre 2026, les prêts non remboursés en DeFi ont diminué de 27,61 % en glissement trimestriel, tombant à 20,43 milliards de dollars ; le prêt garanti par des actifs cryptographiques a globalement baissé de 16,78 %, et le volume des positions ouvertes sur les contrats à terme est descendu à 103,2 milliards de dollars, avec une baisse de 26,31 % des positions ouvertes sur ETH.
L'essentiel n'est pas seulement la « réduction de l'effet de levier », mais le changement de la manière de réduire les risques : il s'agit actuellement d'une contraction progressive, sans les liquidations en chaîne observées en 2022. Il faudra désormais surveiller si le taux d'utilisation des prêts, la liquidité des stablecoins et les décotes de liquidation se stabilisent simultanément.
La baisse de l'effet de levier peut réduire la vulnérabilité du système, mais si la demande au comptant ne revient pas, cela ne peut pas être considéré directement comme un signal de creux. SpaceX est fortement détenu dans le 13F de Harvard, ce qui est facilement mal interprété comme une phrase
« L'argent intelligent est arrivé »
Mais ce type de divulgation 13F est naturellement en retard, il montre la position à la fin d'un trimestre passé, pas les actions d'achat ou de vente d'aujourd'hui. Ce qui vaut vraiment la peine d'être regardé, ce sont des actifs comme SpaceX qui ne pouvaient auparavant circuler que dans les cercles privés, mais qui sont maintenant décomposés en éléments négociables, comparables et traçables sur le marché public
Je pense que c'est plus important qu'une simple position unique
Avant, quand on achetait SpaceX, on achetait Musk, Starlink, la capacité de lancement, les contrats de défense et les histoires lointaines de Mars. Maintenant, il est compressé dans un véhicule de négociation comme SPCX, et les investisseurs peuvent le réévaluer chaque jour
Cela apporte de la liquidité, mais aussi de la myopie
Une fois qu'un mythe est coté en bourse, il ne vit plus seulement d'imagination
#SPCX持股结构曝光，哈佛13F重仓 Lorsque le volume des transactions BTC diminue, une illusion est la plus facile à apparaître
Tout le monde pense que le marché est stable, mais en réalité, personne ne veut bouger en premier
Il est bien sûr important de savoir si les achats via ETF peuvent se redresser, mais ce qui m'inquiète davantage, c'est que lorsque le volume des transactions s'amincit, la sensibilité des prix aux flux de capitaux augmente. Avant, un seul achat ne faisait qu'une petite vague à la surface de l'eau, maintenant cela peut directement faire monter les émotions ; inversement, une petite pression de vente sera aussi amplifiée
C'est ce qui est le plus ennuyeux dans un environnement de faible volume
Cela ne vous indique pas la direction, cela rend chaque direction plus extrême. L'ETF est de l'argent lent, il peut fournir un support au bas ; mais si le volume des transactions au comptant ne suit pas, compter uniquement sur l'ETF pour restaurer la confiance rend le marché susceptible de devenir « on dirait que quelqu'un achète, mais en réalité la profondeur n'est pas suffisante »
BTC n'a pas de manque d'histoires en ce moment
Ce qui manque, c'est un volume d'achats continu, solide, qui ne nécessite pas de slogans quotidiens
#BTC成交萎缩，ETF买盘能否回暖 Le récit le plus fort de SanDisk actuellement n'est pas la forte demande de stockage liée à l'AI
mais qu'elle veut faire croire au marché que « le cycle de stockage peut être dompté par les contrats »
Le plus important lors de l'Investor Day, ce sont en fait les accords à long terme, le verrouillage de la capacité et les objectifs de marge. L'entreprise a présenté une croissance des revenus, une marge brute et un retour de trésorerie très attractifs pour les prochaines années, ce que le cours de l'action a reflété. Mais je resterais un peu plus prudent : dans l'histoire de l'industrie du stockage, c'est toujours au sommet du cycle que l'on parle de stabilité, et ce n'est qu'une fois l'offre réellement libérée que les prix montrent qui a le pouvoir de négociation.
Les accords à long terme peuvent effectivement réduire la volatilité, mais ce n'est pas une magie. La question est de savoir si les clients vont renouveler, si les prix pourront être maintenus, si la demande AI passera de la ruée à la pression sur les prix, ce sont ces éléments qu'il faudra surveiller ensuite.
Ce que l'on achète maintenant, ce n'est pas un rapport financier, c'est la volonté du marché de croire que SanDisk est passée d'une action cyclique à une quasi-infrastructure.
#闪迪收涨逾8%，长期协议受关注 #财报观察员：小米即将发布财报，你更看好哪条业务线？
Ce qui vaut le plus la peine d'être surveillé chez Xiaomi au deuxième trimestre n'est pas le téléphone, mais la voiture. Les téléphones se contractent, les voitures progressent, et la logique de valorisation du marché pour Xiaomi est en train de passer de « entreprise de téléphones » à « entreprise automobile ».
Activité téléphones : 31,2 millions d'unités expédiées au deuxième trimestre, en baisse de 26 % en glissement annuel, le prix moyen de vente (ASP) a atteint 1340 yuans, un record historique. Mais la hausse des prix de la mémoire a comprimé la marge brute, qui est passée de 11,5 % à 8,2 %. Le pire en termes de coûts pourrait être derrière, TrendForce prévoit que la hausse des prix contractuels du DRAM/NAND au troisième trimestre se réduira à 13%-18% et 10%-15% respectivement.
Activité automobile : 104 000 véhicules livrés au deuxième trimestre, les pertes se réduisent. Le SUV "澎程" sera lancé en septembre, avec un prix de départ prévisionnel de 259 900 yuans. C'est l'automobile qui est la raison principale pour laquelle le marché attribue une valorisation plus élevée.
Services Internet : revenus trimestriels de 9,2 milliards, marge brute de 75,2 %. Le volume n'est pas important mais stable, c'est la base du groupe.
Le deuxième trimestre pourrait être le plus difficile pour Xiaomi, mais aussi la confirmation que "le pire est en train de passer". La clé est de voir si les livraisons automobiles au second semestre peuvent soutenir les attentes, et si le point d'inflexion des coûts peut réellement arriver. Circle a officiellement commencé à verser 90% des revenus USDC à Hyperliquid le 26/08 😬
Avec environ 5,6 milliards d'USDC sur Hyperliquid actuellement,
le revenu annuel est d'environ 200 millions.
Auparavant, Circle pouvait toucher environ 100 millions de cette somme.
Maintenant, 90% doivent être donnés à Hyperliquid,
et le reste doit être partagé à parts égales avec Coinbase,
ce qui pourrait laisser Circle avec seulement 10 millions.
Le plus grand problème est que
une fois que ce cas Hyperliquid se produit,
il est difficile d'empêcher d'autres chaînes ou protocoles de suivre.
Cela réduirait encore davantage les revenus de Circle.
Bien que l'important actuellement soit de maintenir la circulation de l'USDC
et qu'une croissance de la circulation soit nécessaire pour soutenir les revenus,
avec l'augmentation continue des coûts de distribution,
même une croissance de la circulation pourrait être annulée.
On peut dire que cette décision est un pari risqué.
De plus, cette information a été rendue publique à la mi-mai,
ce qui semble déjà avoir été pris en compte par le marché.
$CRCL Le marché des dérivés de Chainlink envoie un signal notable : les niveaux d’endettement se sont rétablis, mais les prix n’ont pas encore suivi le mouvement. Les données de santiment montrent que le niveau d’endettement de LINK est revenu aux niveaux d’avant le krach, mais le prix n’a pas encore rebondi en parallèle. L’intérêt ouvert (OI) libellé en jetons est d’environ 29 millions LINK, dépassant le niveau du 9 octobre, tandis que l’intérêt ouvert libellé en dollars est d’environ 279 millions de dollars, inférieur aux 555 millions de dollars d’avant le krach. Le taux de financement reste positif, avec une augmentation de l’intérêt ouvert qui penche vers les haussiers, mais l’intérêt ouvert actuel reste en dessous du pic d’environ 34 millions de jetons en août 2025. Interprétation des données : L’OI libellé en jetons s’est redressé, mais l’OI libellé en dollars reste inférieur aux niveaux d’avant le krach. Cette différence reflète une baisse du prix de LINK — détenir le même nombre de contrats LINK nécessite une moindre valeur en dollars. L’intérêt ouvert libellé en LINK a dépassé les précédents sommets, indiquant que l’exposition des acteurs du marché aux dérivés sur LINK s’est considérablement améliorée, mais l’intérêt ouvert libellé en dollars américains diminue encore d’environ 50 % par rapport à avant le krach. Le taux de financement reste positif, avec des positions accrues favorisant les haussiers. Cela reflète que les haussiers dominent les positions LINK nouvellement ajoutées. Les traders sont prêts à payer des frais de financement pour la détention de positions longues, ce qui indique une perspective de marché relativement optimiste concernant le mouvement à court terme de LINK. Cependant, des taux persistamment positifs signifient aussi que les haussiers paient des coûts récurrents pour leurs positions. Si les prix ne montent pas comme prévu, ces positions peuvent subir des pressions dues à une perte de temps. L’intérêt ouvert actuel reste en dessous