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英伟达果然还是AI股的严父，盘后带着一众小弟集体反弹了
但如果细看的话，财报出来的第一时间先下跌，直到CFO Kress在电话会上说FY2028营收预计增长70%情绪才转过来。
对比财报数据和此前预期的话，确实都超过了，但没有极端利好：
营收 962亿美元，市场预期约922亿美元；
调整后EPS 2.22美元，预期约2.10美元；
数据中心收入 890亿美元，预期约851亿美元；
下季度营收指引 1080亿美元，高于公开一致预期约1042亿美元，而且没有计入任何中国数据中心计算收入。#PCEToJacksonHole #AIMonetizationBroadens #BTCOptionsExpiryTest Le rapport trimestriel du deuxième trimestre de l'exercice 2027 de NVIDIA dépasse à nouveau les attentes : un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars, plus du double par rapport à l'année précédente ; un BPA ajusté de 2,22 dollars, également supérieur aux prévisions de Wall Street.
Le centre de données représente 89 milliards de dollars, soit plus de 90 % du chiffre d'affaires. Ce qui est encore plus crucial, ce n'est pas seulement que les puces continuent de se vendre, mais que la couche logicielle commence à transformer le parc installé en revenus.
Les propos de Jensen Huang ont clairement établi la logique : l'IA est à un tournant, les tokens peuvent désormais générer des profits, la puissance de calcul est devenue un revenu. Par le passé, le marché craignait un "pic du cycle de vente de pelles" ; ce rapport financier apporte la preuve contraire : après la vente des pelles, la plateforme continue de prélever une commission.
ACIE a réalisé un chiffre d'affaires trimestriel de 40,3 milliards de dollars, en hausse de 138 % en glissement annuel et de 25 % en séquentiel, la croissance dépassant nettement celle des clients hyperscale. C'est là que s'ouvre la porte à la monétisation des logiciels — déploiement en entreprise, cloud souverain, NeoCloud, on n'achète pas seulement des GPU, mais aussi l'optimisation continue de CUDA, le modèle Nemotron, la chaîne d'outils Agent complète.
Lors de la conférence téléphonique, un signal encore plus fort a été donné avec l'ouverture des canaux de distribution : AWS a ajouté environ 2 millions de GPU, tout en intégrant Nemotron dans Bedrock et SageMaker ; les robots dans les entrepôts d'Amazon vont utiliser l'ensemble des logiciels d'IA physique Omniverse, Cosmos, Isaac, Jetson. Le logiciel n'est plus un simple bonus lié aux puces, il commence à suivre le cloud et les lignes de production via des abonnements et des appels.
#财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现 En regardant le marché, le BTC tourne autour de 79 000 $. Le lot de pièces du 27 août a très bien performé, avec plusieurs lignes qui méritent d’être suivies. $HYPE le véritable centre aujourd’hui, franchissant 83,6 $ pour établir un nouveau record historique, en hausse d’environ 3 % en 24 heures. Le trading on-chain est assez intéressant : l’institution présumée a16z a écarté 36 millions de dollars USD supplémentaires au cours des dernières 24 heures pour acheter HYPE, avec une détention totale de 4,679 millions de jetons (environ 381 millions de dollars), un coût moyen de 65,6 dollars et un bénéfice non réalisé d’environ 74,4 millions de dollars. De l’autre côté, une baleine a vendu 301 900 HYPE aujourd’hui, encaissant 24,4 millions de dollars et réalisant plus de 5,3 millions de dollars de bénéfice avant de sortir. Les haussiers et les baissiers s’affrontent au niveau de 80 $, avec une résistance à 82,46 $ sur la bande supérieure et un support à 77,37 $ sur le graphique des 4 heures. De plus, Hyperliquid a lancé AQAv2 le 26 août, avec environ 90 % de ses revenus destinés à racheter et brûler HYPE, qui devrait générer entre 135 et 200 millions de dollars d’achat de fonds par an. Le premier rachat ne sera confirmé que le 3 octobre. $TRUMP a chuté d’environ 4,5 % aujourd’hui, actuellement autour de 2,28 $. Les données on-chain ne sont pas bonnes. Le plus grand investisseur Zhou aurait récemment eu six affaires malhonnêtes en Chine impliquant des dizaines de millions de RMB, et un cas de blanchiment d’argent est également en cours au Royaume-Uni. Bien qu’il ait dépensé 100 millions de dollars en tokens WLFI, cette mauvaise nouvelle limite clairement le sentiment à court terme. $SNDK a clôturé à 1 499,37 $, en hausse de 1,26 %. AnnéeCHIPUSDT : Revue du récit USD.AI, des activités réelles et du potentiel des tokens spéculatifs.
USD.AI ne consiste pas à "émettre un token AI", mais à construire un marché de crédit d'actifs de puissance de calcul :
1. Les utilisateurs frappent des USDai avec des stablecoins, puis entrent dans sUSDai pour obtenir des rendements ;
2. Les fournisseurs de cloud AI et les opérateurs GPU demandent des prêts avec des équipements GPU installés et générant des revenus ;
3. Le cadre CALIBER mappe la propriété matérielle et le droit de disposition en certificats sur la blockchain, avec des droits de rétention, assurance, garde et gestion des défauts ;
4. Les intérêts d'emprunt, frais de distribution et revenus des actifs de réserve alimentent le protocole et le système de rendement sUSDai ;
5. CHIP gère l'admission des prêts, les taux d'intérêt, les paramètres de risque, la répartition des frais et le module de garantie d'assurance.
L'explication officielle indique que les prêts utilisent généralement un LTV maximal d'environ 75%-80%, un remboursement sur environ trois ans, en privilégiant les GPU déjà installés et générant des revenus ; CALIBER tente de faire correspondre les certificats sur la chaîne à une propriété physique exécutoire. Ce design résout le décalage entre le cycle d'approbation bancaire traditionnel et la dépréciation rapide des GPU, plutôt que de simplement parier sur la hausse du prix des GPU. #财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现
Je trouve que l'évolution d'aujourd'hui est encore plus intéressante.
Après la publication des résultats de Nvidia, le retour du marché a été très direct : la demande en AI est toujours là, et le stockage est devenu un goulot d'étranglement évident. La chaîne d'approvisionnement de Nvidia s'est engagée à passer de 119 milliards de dollars au trimestre précédent à 279 milliards de dollars, soit une augmentation de plus du double, principalement pour sécuriser des capacités clés, y compris la mémoire.
Donc aujourd'hui, Micron, SanDisk, Hynix ont tous connu une hausse à des degrés divers, ce qui n'est pas vraiment surprenant. Surtout que Nvidia insiste sur la tension dans l'approvisionnement en mémoire, ce qui est en fait une confirmation très forte des fondamentaux pour le secteur du stockage.
Je pense maintenant que la précédente correction visait davantage à réduire les valorisations qu'à remettre en cause la logique. À court terme, le cours de l'action continuera sûrement à fluctuer, mais avec l'expansion continue de la puissance de calcul AI, la demande en HBM et DRAM aura du mal à s'éteindre soudainement.
Donc pour la ligne du stockage, je maintiens ce que j'ai dit : ne vous laissez pas effrayer par les fluctuations à court terme, la véritable histoire ne fait peut-être que commencer. Frères, cette vague, je suis baissier et je joue la baisse ! $BTC ne tient pas la barre des 80 000, la tendance baissière est déjà en place.
Hier, le Bitcoin a atteint un sommet intrajournalier à 81 237 dollars, franchissant pour la première fois en trois mois la barre des 80 000. Mais il a été immédiatement repoussé, retombant à environ 78 000 dollars.
80 000 est un mur de fer, même en le franchissant, il est difficile de s'y maintenir ! Aujourd'hui, le prix spot/perpétuel de BTC oscille entre 78 500 et 79 000 dollars, avec un creux matinal à 78 296 dollars.
Les données du marché parlent d'elles-mêmes.
Au cours des dix derniers jours, le Bitcoin est passé de 62 800 à 78 900 dollars, soit une hausse de 25 %, la meilleure performance sur dix jours cette année. Mais en 24 heures, environ 324 millions de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées, dont plus de 300 millions de dollars de positions longues.
Plus important encore, le sentiment du marché s'est refroidi. Les données de Santiment montrent que le score de sentiment pondéré est tombé à -0,023 le 26 août, devenant négatif pour la première fois depuis le début de cette hausse. Le prix monte, mais le sentiment baisse, ce genre de divergence signifie souvent que la dynamique haussière s'épuise.
Pourquoi je reste baissier ?
Premièrement, 80 000 est un plafond de fer. La zone clé d'offre journalière se situe entre 80 000 et 82 000 dollars, avec la moyenne mobile à 50 semaines autour de 81 000 dollars qui forme une forte résistance. Bitcoin a été rejeté à 81 000 dollars et est retombé, ce qui teste si la hausse de 24 % est soutenue par une demande réelle suffisante.
La liquidité entre 80 000 et 82 000 dollars est relativement faible, ce qui peut provoquer une forte volatilité si de grosses ordres sont déclenchés.
Deuxièmement, cette hausse est principalement due à un short squeeze, donc elle manque de durabilité.
Le rapport Glassnode indique que le rebond d'environ 26 % depuis la mi-août est principalement dû à des liquidations record de positions short, le 19 août ayant été la plus grande journée de liquidation de shorts depuis 2019.
Dans le même temps, les contrats à terme BTC non réglés en crypto ont diminué de 11 %, et le taux de financement des contrats perpétuels est resté neutre, sans augmentation notable de l'effet de levier.
Les achats forcés peuvent rapidement faire monter les prix, mais chaque ordre d'achat issu d'une liquidation ferme une position existante, sans créer une demande durable. Une fois les shorts éliminés, le marché a besoin de nouveaux acheteurs pour pousser les prix plus haut.
Troisièmement, les signaux de surachat sont évidents. L'indice de peur et de cupidité est monté à 83 (avidité extrême). Le RSI journalier est dans la zone de surachat entre 78 et 81. Le prix est bien au-dessus de toutes les moyennes mobiles à court terme, ce qui indique un fort besoin de correction à court terme.
Si 80 000 est de nouveau rejeté, il y a encore de la marge pour un recul. Certains analystes avertissent même que cela pourrait être un piège ou une chute brutale jusqu'à 45 000 dollars.
Je garde ma position courte ouverte, entrée vers 78 340, en attendant un repli progressif. Si 80 000 ne tient pas, la fin de la fête sera un départ en silence.
Frères, cette vague baissière est solide !
$ETH
$SOL
#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ Les institutions ont déjà dévoilé leurs cartes, tu suis ou pas ?
Regardons d'abord jusqu'où vont ces révélations. L'ETF Bitcoin au comptant américain a enregistré six jours consécutifs d'entrées nettes de 2,26 milliards de dollars, 2,72 milliards en août seulement, le plus fort de 2026. L'actif total est passé de 76,6 milliards à la mi-août à 98,56 milliards, à seulement 1,44 milliard du seuil des 100 milliards. Le 25 août, 4 284 BTC ont été achetés en une seule journée, soit 26 499 BTC cumulés sur sept jours.
Et la position des portefeuilles d'allocation finira par se transformer en détenteurs à long terme, donc aujourd'hui, regardons où se situe ce capital à long terme.
Les adresses détenant des pièces depuis plus de 155 jours sont considérées comme des détenteurs à long terme (LTH), ceux qui ont résisté à une baisse complète sans vendre, la partie la plus solide du marché. Leur coût moyen est actuellement d'environ 50 000, le prix actuel est de 78 700, avec un gain latent global de plus de 50 %.
Le MVRV qui monte entre 1,25 et 1,5 écart-type correspond aux sommets historiques, en décembre 2017 il a atteint 2,2, en avril 2021 il a atteint 1,5. Une chute en dessous de -1 correspond aux creux historiques, en 2015, mars 2020, novembre 2022, tous proches de la ligne verte. En juin de cette année, cette ligne est passée sous -1 pour toucher la ligne verte, ces deux dernières semaines elle est repartie à la hausse, revenant à -0,85.
Le coût des pièces les plus solides est toujours à 50 000, le prix est déjà à 78 700, tu as compris ? la monétisation commence à ressembler moins à une histoire de puce à couche unique et davantage à une pile d'entreprise en expansion. NVIDIA a doublé son chiffre d'affaires du deuxième trimestre d'une année sur l'autre et a prévu une croissance d'environ 70 % pour l'exercice 2028, même si les livraisons étaient limitées par l'offre. Pendant ce temps, le chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) de Salesforce AI approchait les 4 milliards de dollars, CrowdStrike a enregistré un record de nouvel ARR net, et Synopsys a relevé ses prévisions, tandis que les commandes plus lentes d'Okta montrent que la tendance n'est pas universelle.
Mon analyse : le signal le plus fort n'est pas la croissance en titre seule, mais l'IAAprès avoir regardé le dernier chandelier pendant la session du soir, j’ai discrètement supprimé la capture d’écran de ma position TRUMP. Cette leçon mérite d’être gardée dans mon carnet. Avez-vous déjà eu des moments où, même si vous compreniez clairement ce que le marché négociait, vous n’avez pas pu vous empêcher de ressentir l’envie de commencer ? Aujourd’hui, au lieu de parler de grands récits, je vais écrire cela comme un journal de gestion des risques. J’ai passé tout le week-end à passer en revue les pièces que je suivais ainsi que le secteur du stockage d’actions américain, et j’ai découvert un schéma subtil : l’argent du marché fait toujours des choix entre les secteurs, plutôt que de jeter de l’argent à l’aveugle. D’abord, une observation concluante : le classement des forces et faiblesses cette fois est très clair : - Le risque de bas à élevé est probablement le plus stable pour OKB, suivi de SOL ; ZEC a été poussé en hausse à cause de rumeurs d’ETF mais est dû à une épuisement émotionnel ; BICO est moyen ; HYPE suit complètement la respiration de l’agent IA ; TRUMP est purement une puce émotionnelle sans lien avec les fondamentaux. - Si le rapport de résultats de Nvidia est l’œil de tempête de ce soir, les plus touchés sont en réalité HYPE et SOL, car leur récit IA et leurs tags d’appétit risque ont le plus de poids. ZEC et BICO seront balayés par l’émotion, mais le cœur de l’histoire ne changera pas. TRUMP et OKB sont des entités presque isolées, chacune vivant dans un univers indépendant. Ce que je veux vraiment dire, c’est la force du secteur ; elle révèle l’attitude de l’argent intelligent avant les fluctuations de prix. Regardez les trois frères du stockage sur le marché américain — SanDisk, Micron et SK Hynix — leur volume quotidien combiné de transactions est choquant, mais leurs performances sont extrêmesTether Gold (XAUT/USDT) se négocie sur OKX à $XAUT $4,607.4 (-0,06 %), glissant sous les niveaux clés des moyennes mobiles alors qu'il teste un support juste au-dessus des niveaux locaux bas : MA5 ($4,611.9), MA20 ($4,611.9) et MA10 ($XAUT $4,615.1).
Reprendre $4,611.9 est nécessaire pour arrêter l'élan baissier immédiat et lancer une reprise vers la résistance supérieure à $4,615.1 et la résistance locale maximale à $4,628.4.
#PCEToJacksonHole #AIMonetizationBroadens #OKX.ai Analyse actuelle du marché de $ETH. Dans l'ensemble, $ETH est actuellement dans un fort rebond poussé conjointement par un "short squeeze" et des flux de capitaux institutionnels, avec une tendance technique à court terme plutôt forte, mais approchant une zone de résistance clé.
📊 Situation du marché : lutte entre force à court terme et pression
Après une oscillation autour de 2 498-$2 507, les signaux techniques à court terme sont les suivants :
· Tendance à court terme plutôt forte : les moyennes mobiles journalières sont en configuration haussière, l'indicateur de tendance ADX est d'environ 46,7, indiquant une tendance ascendante forte. Les indicateurs techniques montrent un prix autour de 2 536 et $2 553**.
· ⚠️ Signaux de surchauffe et de pression : l'indice RSI a atteint 77,4 (>70 est suracheté), un risque de correction ou de consolidation à un niveau élevé existe à court terme. De plus, la zone des 2 550 constitue une forte bande de résistance, et plus haut, la zone des 2 650 abrite un "mur de vente" de baleines.
· Support clé : le premier support se situe vers 2 400, un support plus fort est proche de $2 370 (une cassure pourrait déclencher une liquidation massive des positions longues).
🔍 Forces motrices sous-jacentes : plus qu'un simple rebond technique
Cette hausse repose sur une logique plus profonde :
· Short squeeze : le marché était auparavant extrêmement baissier, avec des positions short trop encombrées. Avec la hausse des prix, les shorts ont été forcés de liquider (acheter pour couvrir), avec une liquidation de positions short liées à $ETH atteignant 1,13 milliard de dollars en une seule journée, ce qui a amplifié la hausse.
· Entrée de capitaux institutionnels : les ETF spot sont le principal moteur de la hausse. Rien que le 26 août, l'ETF spot Ethereum américain a enregistré un flux net entrant de 75 150 ETH (environ 184 millions de dollars), un afflux continu de capitaux soutenant les achats sur le marché.
· Changement de narration fondamentale : l'activité réseau ne s'est pas éteinte, environ 165 milliards de dollars en stablecoins circulent sur Ethereum, et les frais sur les réseaux L2 sont tombés en dessous de 2 cents, la logique de développement de l'écosystème passant de "faillite due à des frais élevés" à "croissance favorisée par des frais bas".
📈 Perspective moyen-long terme : des obstacles restent à franchir
Bien que le sentiment à court terme soit chaud, les avertissements des analystes méritent attention : les vents contraires macroéconomiques (comme le recul des actions américaines, les données d'inflation PCE) restent une épée de Damoclès, pouvant provoquer un repli du marché.
En résumé, $ETH est à un carrefour clé : s'il parvient à franchir avec volume la zone des 2 823 ; s'il est repoussé, il pourrait retester le support autour de $2 400. L'indice PCE de base américain de juillet est en hausse de 3,3 % en glissement annuel et de 0,2 % en glissement mensuel, stable pour le deuxième mois consécutif, conformément aux attentes ; l'indice PCE global est stable à 3,7 % en glissement annuel, légèrement supérieur aux prévisions.
L'inflation ne continue pas de baisser, mais ne s'aggrave pas non plus soudainement — c'est un bilan « neutre avec une certaine persistance ».
L'indice PCE de base est resté au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed pendant 65 mois consécutifs. Le secteur des services continue de contribuer à cette persistance, tandis que la baisse des prix des biens n'a pas complètement compensé. Les dépenses de consommation sont pratiquement stagnantes en termes réels, mais les revenus continuent de croître, aucun signe de « fin de l'inflation » n'émerge ni du côté de l'offre ni de la demande.
Ces données arrivent juste à la veille du symposium de Jackson Hole. Le nouveau président Kevin Walsh prononcera vendredi à 10h00 heure de l'Est son premier discours principal depuis sa prise de fonction, officiellement sur le thème « L'impact de l'innovation financière sur les paiements et la politique », mais le marché scrute surtout ses indications sur les taux d'intérêt.
Walsh a délibérément limité ses indications prospectives, insistant sur le fait de « poser les grandes questions sans trop donner de réponses ». Après la réunion de juillet, trois votes dissidents ont demandé une hausse des taux, et les rendements des obligations à long terme ont augmenté, ce qui montre une certaine impatience du marché face à sa communication.
Le scénario le plus probable pour ce discours est : réaffirmer que l'objectif de 2 % n'est pas flexible, que la politique reste restrictive, et que l'option de hausse des taux n'est pas exclue — reconstruire la crédibilité par une déclaration de principe, sans annoncer directement une hausse ou une baisse des taux en septembre.
#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ Savez-vous combien $UNI a gagné depuis son lancement ?
Depuis plusieurs années, UNI est le DEX numéro un du secteur, avec des frais cumulés atteignant 5,79 milliards de dollars. Parmi eux :
1. $ETH a contribué 4,48 milliards
2. La chaîne BASE a contribué 591 millions
3. $ARB a contribué 316 millions
4. Robin Hood a contribué 107 millions
Alors, pourquoi le prix de l'UNI a-t-il continuellement baissé, passant de 44 dollars au plus haut à environ 4 dollars aujourd'hui ?
Le total des jetons UNI est de 1 milliard, avec actuellement 109 millions brûlés, soit une offre totale de 890 millions ; le trésor DAO détient 267 millions, et la circulation réelle sur le marché est de 623 millions.
Sur les 5,79 milliards de dollars de revenus, plus de 90 % ont été distribués aux LP. Actuellement, environ seulement 2 % des revenus sont utilisés pour le rachat et la destruction.
Comparé à HYPE et aux pump, UNI est une bonne entreprise, mais pour les actionnaires, le rachat reste encore trop faible. #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈
Une fois de plus, le seuil des 80 000 dollars a été atteint, mais en observant le marché, je ne ressens pas une excitation aveugle.
Cette montée récente est largement alimentée par des rachats de positions courtes, accompagnés d'une ruée des achats au comptant. La semaine dernière, les entrées nettes dans les ETF BTC au comptant aux États-Unis ont atteint 1,92 milliard, un record hebdomadaire en près de dix mois, et l'arrivée de gros capitaux a clairement propulsé le marché.
Mais plus on monte, plus les risques deviennent apparents. De nombreuses positions à court terme ont déjà accumulé des profits substantiels, et les flux de capitaux vers les adresses des plateformes montrent clairement une volonté accrue de prendre des bénéfices. Dépasser les 80 000 n'est qu'un repère de prix, la vraie question est de savoir si ce niveau peut se maintenir.
Cette semaine est chargée en événements macroéconomiques : les données d'inflation PCE de juillet, le discours de la Fed à Jackson Hole, ainsi que les révisions des données sur l'emploi, chacun pouvant potentiellement influencer le sentiment du marché.
À mon avis, la question n'est pas seulement de franchir les 80 000, mais de savoir si ce rebond peut se transformer en une nouvelle phase haussière majeure. Il faut que les flux de capitaux des ETF se maintiennent, que le volume des transactions au comptant reste solide, et que l'appétit pour le risque du marché dans son ensemble suive, ces trois éléments devant se relayer.
Qu'en pensez-vous ? Pensez-vous que le seuil des 80 000 pourra cette fois être solidement maintenu ? Les résultats financiers de Nvidia explosent, mais $BTC ne suit pas forcément ! Pourquoi ?
Le chiffre d'affaires du T2 est de 96,22 milliards de dollars, supérieur aux attentes ;
Le BPA ajusté est de 2,22 dollars, également supérieur aux attentes ;
Le chiffre d'affaires du centre de données est de 89 milliards de dollars, en hausse de 117 % en glissement annuel !
La prévision de chiffre d'affaires pour le T3 est directement fixée à 108 milliards de dollars, également supérieure aux attentes.
Les données sont vraiment impressionnantes, alors pourquoi ce rapport financier n'a-t-il pas fait décoller l'action ? Parce que le marché n'est plus satisfait par les résultats supérieurs aux attentes.
Au cours des derniers trimestres, les performances de Nvidia ont été de plus en plus brillantes, mais le cours de l'action a quand même subi une pression.
Car pour Nvidia aujourd'hui, dépasser les attentes est devenu la norme.
Voici trois points clés :
Premièrement, Rubin pourra-t-il prendre la relève sans encombre ?
Deuxièmement, les énormes dépenses en capital pour l'IA pourront-elles durer encore longtemps ?
Troisièmement, la hausse des coûts de stockage comme HBM, DRAM, continuera-t-elle à compresser la marge brute ?
Ce sont les réponses que ce rapport financier apporte.
Quant à BTC, il n'est pas nécessaire de chercher une logique dans la hausse ou la baisse de Nvidia.
Car aujourd'hui, la corrélation entre BTC et NVDA n'est plus aussi forte qu'avant, BTC a ses propres fonds ETF, sa liquidité et sa logique financière.
De plus, hier soir, le PCE a indiqué que les attentes de baisse des taux ne sont pas optimistes, tandis qu'aujourd'hui Nvidia affirme que la demande en IA est toujours là. L'un est plutôt baissier, l'autre plutôt haussier. #美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？
3.3%, conforme aux attentes.
Après la publication du PCE de base américain, la Fed se retrouve dans une position plus délicate.
L'inflation ne s'est pas aggravée, la croissance économique ralentit, le PCE de base n'a pas non plus accéléré,
mais 3,3 % est encore loin de l'objectif de 2 % de la Fed.
Il est toujours difficile de prévoir la trajectoire de septembre.
Le discours de Jackson Hole vendredi attire donc plus d'attention
car ce dont le marché manque actuellement, ce ne sont pas les données, mais l'attitude de la Fed.
Faut-il craindre davantage l'inflation ?
Ou commencer à s'inquiéter davantage de l'emploi et de la croissance économique ?
Si Wash envoie un signal dovish, le marché pourrait revoir à la baisse ses anticipations de taux :
le dollar et les rendements des bons du Trésor américain baisseraient,
le risque et $BTC augmenteraient.
Mais s'il continue d'insister sur la persistance de l'inflation, voire suggère que les taux doivent rester élevés,
alors le marché devra à nouveau intégrer une "période prolongée de taux élevés".
Pour l'instant, ne soyez pas trop optimistes sur BTC simplement parce que le PCE est conforme aux attentes.
Attendons vendredi.
Et je pense de plus en plus que :
ce que le marché redoute le plus, ce ne sont pas les mauvaises données, mais les données ambiguës, avec une Fed qui ne tranche pas clairement.
Dans ce cas, les anticipations pour septembre continueront de fluctuer, et le dollar, les bons du Trésor et BTC continueront à osciller.
Donc, ces deux jours, surveillons d'abord ce que dit la Fed, puis observons la trajectoire de BTC.
Les nouvelles macroéconomiques ne sont qu'un catalyseur.
Ce qui décide vraiment du prix, c'est la manière dont les capitaux le valorisent. @OKX星球 Concernant les perspectives futures de $SOL, le marché présente actuellement une « division » intéressante : les perspectives techniques à long terme sont très optimistes, mais les prévisions de prix à court terme restent relativement prudentes, voire en baisse. Cela reflète un jeu entre la grande narration des mises à niveau techniques et les fondamentaux du marché.
📈 Logique haussière centrale : passage de la « spéculation » à l'« utilité »
La confiance à long terme des institutions repose principalement sur le fait que Solana sort de la phase de spéculation pour se tourner vers des applications réelles :
· Mise à niveau technique majeure : la mise à jour du consensus Alpenglow est prévue pour le T3-T4 2026, capable de réduire le temps de confirmation finale des transactions de 12,8 secondes à 100-150 millisecondes. Associée au client Firedancer qui a déjà réduit le temps de blocage de 400 ms à 200 ms au T3, cela ouvrira la voie à la DeFi à haute fréquence et aux paiements.
· Les fondamentaux ont été « transformés » : la narration centrale passe de la « chaîne meme » à la « chaîne institutionnelle ». Par exemple, l'actif total des ETF Solana au comptant aux États-Unis a dépassé 1 milliard de dollars, la capitalisation des actifs du monde réel (RWA) sur Solana atteint 2,01 milliards de dollars, et les activités économiques réelles telles que les transferts de stablecoins sont de plus en plus actives.
🎯 Quelle est la vision des institutions sur le prix ? — Prudence à court terme, agressivité à long terme
Malgré une logique à long terme forte, les prévisions de prix des institutions pour cette année sont plus conservatrices que prévu :
· Standard Chartered : vient de réduire son objectif de prix pour fin 2026 à 250**. La raison est que le réseau passe d'un trading de meme coins très volatil à des paiements en stablecoins plus stables mais « plus lents à générer des profits », ce processus prend du temps.
· Meta AI et ChatGPT : selon les prévisions récentes d'IA, l'objectif de prix de fin d'année est autour de 210, misant principalement sur la réévaluation de la valeur apportée par la mise en œuvre réussie d'Alpenglow.
· Facteurs défavorables : des institutions comme Binance prévoient que le progrès global du marché en 2026 sera « inégal », et si la mise à niveau Alpenglow échoue ou si l'activité sur la chaîne diminue, le prix pourrait retomber autour de 60.
En résumé, l'avenir de $SOL ressemble davantage à une « option d'achat » : si des technologies clés comme Alpenglow sont mises en œuvre comme prévu et que l'adoption institutionnelle se poursuit, la valeur à long terme est énorme ; mais à court terme, elle est limitée par la volatilité du marché et le changement de narration, ce qui rend une progression rapide difficile.Le PCE de juillet dépasse légèrement les attentes, $BTC est retombé de 81K à 78K. La persistance de l'inflation n'a pas disparu, les anticipations de hausse des taux reprennent.
Les données elles-mêmes ne sont pas extraordinaires, mais dépasser les attentes reste dépasser les attentes. Le marché revalorise la trajectoire des hausses de taux, les actifs à risque chutent d'abord par précaution. Cette montée de 60K à 81K a été soutenue par les flux ETF et le squeeze des positions courtes, pas par des anticipations de baisse des taux. Le vent macroéconomique contraire persiste, ne prenez pas ce rebond pour un retournement.
À court terme, il faut voir si 78K tient, à long terme, attendez le discours de Walsh pour définir la direction. À ce niveau, observez plus que vous n'agissez, attendez que le vent tourne. #BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈
Après une brève percée au-dessus du seuil des 80 000 dollars, le BTC a rapidement reculé et est actuellement revenu près de la zone clé de confrontation.
En regardant cette vague de hausse, les données de K33 Research fournissent un indice crucial : cette montée a connu la plus grande compression de positions vendeuses en une seule journée jamais enregistrée, et le volume ouvert des contrats à terme a nettement diminué par la suite, ce qui indique clairement que la couverture des positions vendeuses a été un moteur central de la forte hausse des prix précédente.
Parallèlement, les signaux d’augmentation du marché ne doivent pas être négligés. Le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américain a enregistré la semaine dernière un afflux net d’environ 1,92 milliard de dollars, ce qui signifie que des capitaux supplémentaires hors marché ont commencé à s’implanter sur le marché au comptant. Cependant, après une forte hausse rapide des prix, les détenteurs de positions à haut niveau ont commencé à prendre des bénéfices, ce qui a exercé une pression vendeuse sur la tendance haussière.
Un point temporel important approche : le 28 août, des options BTC d’une valeur totale d’environ 6,44 milliards de dollars arriveront à expiration. Un grand nombre de positions sont concentrées dans la fourchette de 75 000 à 80 000 dollars, et cette importante échéance d’options pourrait amplifier la volatilité à court terme du marché.
Avec la diminution progressive des bénéfices liés à la compression des positions vendeuses, la direction future du marché dépendra principalement de la force d’absorption des achats au comptant. La capacité des fonds ETF et des acheteurs au comptant à digérer solidement les ventes à haut niveau sera le point clé pour déterminer si cette phase est une véritable reprise de tendance ou simplement un rebond temporaire. La monétisation de l'AI commence à ressembler moins à une histoire de puce à couche unique et davantage à une pile d'entreprise en expansion. NVIDIA a doublé son chiffre d'affaires du deuxième trimestre d'une année sur l'autre et prévoit une croissance d'environ 70 % pour l'exercice 2028, même si les livraisons sont limitées par l'offre. Pendant ce temps, le chiffre d'affaires récurrent annuel (ARR) de Salesforce AI s'approchait de 4 milliards de dollars, CrowdStrike a enregistré un record de nouvel ARR net, et Synopsys a relevé ses prévisions, tandis que les commandes plus lentes d'Okta montrent que la tendance n'est pas universelle.
Mon analyse : le signal le plus fort n'est pas seulement la croissance en gros titres, mais les dépenses en AI qui apparaissent à travers l'infrastructure, les outils de conception et la demande récurrente de logiciels. Marvell offre désormais un test utile pour savoir si le réseau peut étendre cette ampleur aux commandes et aux flux de trésorerie. Ce n'est pas un conseil, juste une analyse.
#AIMonetizationBroadensLes dernières données n’ont pas donné de direction claire au marché, rendant plus difficile la prévision de la prochaine action de la Fed. Le PCE de base était d’environ 3,2 % en glissement annuel, en hausse de 0,3 % sur le mois ; Le PCE global a augmenté d’un an sur l’autre à 3,6 %. Par ailleurs, le taux de croissance annualisé du PIB américain au deuxième trimestre est resté à 1,6 %. L’inflation reste persistante, et la demande économique n’a pas ralenti de manière significative, rendant difficile pour la Fed de recevoir un signal de « baisses de taux fiables » pour l’instant. Les attentes sur les taux d’intérêt du marché ont également connu de brèves fluctuations. Après la publication des données, la probabilité d’une hausse des taux en septembre est passée d’environ 34 % à 41 %, puis est retombée à 34 % à 35 %. Le marché prévoit toujours environ 70 % de chances d’au moins une hausse de taux cette année. Ainsi, la véritable attention se porte sur vendredi. 👀 Warsh fera ses débuts en tant que président de la Réserve fédérale à Jackson Hole et prononcera un discours clé vendredi à 10h. Le thème de la conférence est : « Innovation financière : l’impact des paiements et de la politique monétaire. » Avec l’avancement du GENIUS Act et le marché des stablecoins approchant les 320 milliards de dollars, le marché suivra de près ses déclarations sur l’inflation, l’innovation financière, la liquidité en dollars et la politique monétaire future. Par ailleurs, le Trésor américain prévoit d’élargir l’ampleur des repos soutenus par la liquidité à long terme, renforçant ainsi l’attention du marché sur l’inflation, les déficits budgétaires et la couverture du risque en dollars. 📊 Les fonds refuge affluent à la fois dans le BTC et l’or • Les entrées nettes nettes d’ETF au comptant de BTC d’août ont dépassé 3,2 milliards de dollars • Les entrées nettes cumulées ont approché 5 $#黄金ETF大额吸金，避险资金如何重配 $XAUT 这两天打开行情软件，金价又双叒叕大涨了。截至8月27日中午，伦敦金现货报约4686美元/盎司，COMEX黄金期货4684.7美元，创5月以来新高；国内上海金Au99.99报999.5元/克，离千元大关一步之遥。8月以来国际金价累计上涨约14%，正冲向1999年以来最强单月。不过要说清楚：这轮涨势虽猛，离今年1月末5626美元的历史高点还差着约17%，算"强势修复"，还算不上"再创神话"。朋友圈里"囤金"的声音又多起来了——现在上车，是搭上快车，还是高位接盘？ 这波为什么涨？ 一是美联储预期反转。美国7月非农意外负增长2.3万人，"小非农"ADP仅增4.4万人，市场对继续加息的预期快速降温，美元指数从101回落到99附近。黄金是美元的对立面，美元一松，金价就活。 二是全球央行在真金白银地扫货。世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，创同期历史新高；中国央行已连续21个月增持。央行购金像"大股东回购"，把实物黄金持续移出流通市场，这个底非常扎实。 三是美元信用重估。美债余额已超39万亿美元，"去美元#ZEC现货ETF首日成交额1480万美元
Un volume de transactions de 14,8 millions le premier jour, ce qui n'est pas mauvais pour un ETF altcoin, mais ce chiffre est fortement gonflé — ZCSH provient directement d'un trust privé de 2017, gérant déjà plus de 300 millions de dollars d'actifs avant son introduction en bourse. Ce n'est pas de « l'argent neuf entrant », c'est une « vieille bouteille avec une nouvelle étiquette ».
ZCSH était auparavant le trust Grayscale Zcash, créé en octobre 2017, qui détenait environ 155 millions de dollars en ZEC fin juin. Le premier jour de cotation, il détenait 387 849 unités, d'une valeur d'environ 300 millions de dollars. Un volume de transactions de 14,8 millions équivaut à seulement 0,5 % des jetons en circulation qui ont été échangés.
Pendant la séance, le cours a dépassé 3,5 % avant de clôturer en baisse de 1,54 %. Typique « acheter sur les attentes, vendre sur les faits » — ZEC a déjà augmenté de 70 % la semaine dernière, atteignant un sommet de huit ans à 867 dollars, et le lancement de l'ETF a déclenché des prises de bénéfices. Après l'introduction, ZEC a chuté d'environ 8 %.
Arthur Hayes avait fixé un objectif de 1000 dollars en octobre dernier, mais il a liquidé ses positions après la faille Orchard en juin. Les frais de gestion de 2,5 % sont dix fois supérieurs à ceux des ETF Bitcoin, Grayscale qualifie cela de « position satellite à haut risque ».
L'ETF est simplement un transfert de l'ancien trust vers le marché boursier américain, ce n'est pas de nouveaux fonds qui poursuivent la hausse. La capacité de ZEC à se maintenir au-dessus de 800 dollars ne dépend pas de cet effet ponctuel de l'introduction en bourse, mais de la capacité du récit sur la confidentialité à soutenir le volume des échanges du trimestre à venir.Expiration de 6,4 milliards d'options + révision des chiffres non agricoles + discours de Walsh, cette semaine la volatilité ne sera pas faible
Trois événements se concentrent ensemble. Le 28 août, 6,44 milliards de dollars d'options BTC expirent, avec la plus grande position ouverte dans la fourchette de 75 000 à 80 000, les haussiers et les baissiers vont livrer leur dernier combat dans cette zone. Plus le prix se rapproche de cette fourchette, plus la volatilité causée par la couverture gamma et les comportements de règlement sera intense.
En même temps, la première estimation révisée de l'emploi non agricole est publiée — la valeur précédente était de -862 000, le marché s'attend à une nouvelle révision à la baisse. Les données non agricoles de l'année dernière ont été révisées à plusieurs reprises, le marché en est fatigué. Si cette révision continue à baisser, la faiblesse du marché de l'emploi sera plus claire, ce qui pourrait renforcer les attentes de baisse des taux, ce qui est positif pour la crypto.
Mais le véritable point culminant est le discours de Walsh à Jackson Hole vendredi. Le PCE vient de sortir, l'inflation de base est à 3,3 % sans baisse, la croissance du PIB est seulement de 1,5 %, et les données sur l'emploi continuent de s'affaiblir. La manière dont il classera ces données deviendra l'ancre pour la décision sur les taux de septembre. S'il est clairement accommodant, BTC pourrait avoir une chance de remonter à 80 000 ; s'il continue à esquiver, le marché continuera de fluctuer latéralement voire de reculer.
Je n'ai pas modifié ma position récemment, la tendance est haussière mais je ne me précipiterai pas avant la publication de ces trois nouvelles. La volatilité est une opportunité, mais à condition de ne pas se faire éliminer dans cette volatilité.📊
#BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 #黄金ETF大额吸金，避险资金如何重配
Dernières données
Le SPDR黄金ETF a récemment enregistré des flux nets importants et continus, le prix de l'or se maintenant autour de 4640 dollars ; $BTC 80572, ETH 2494, SOL 100.6. Une partie des fonds de couverture est allouée à l'or physique, une autre considère BTC comme de l'or numérique pour la couverture.
Consensus du marché
Autrefois, les fonds de couverture n'achetaient que de l'or, maintenant les institutions adoptent une double stratégie, les actifs rares et anti-inflation sont plus prisés, mais personne n'est sûr que cet engouement se transmettra au marché des cryptos.
Analyse de la logique sous-jacente
Essentiellement, c'est une inquiétude croissante concernant la dette en dollars et l'inflation, les fonds effectuent une « transaction de dépréciation monétaire ». L'or est la couverture traditionnelle, $BTC est un substitut à haute élasticité ; l'or cherche la stabilité, la cryptosphère vise le rendement. Cependant, les incertitudes macroéconomiques persistent, si la Fed adopte un ton hawkish, les deux types d'actifs risquent d'être vendus à court terme.
Point de vue personnel (préférence pour un retour progressif du marché haussier, avis personnel uniquement, ne constitue pas un conseil en investissement)
Le renforcement de l'or est un signal positif pour les cryptos sur le plan émotionnel, mais ne garantit pas une hausse directe. Ne pas augmenter aveuglément les positions à cause de cette nouvelle, conserver les positions actuelles et continuer à surveiller les fluctuations liées au discours de Jackson Hole.#财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现
Le rapport financier de Nvidia dépasse largement les attentes ! Le dividende de l'AI s'étend officiellement du matériel au logiciel
Avec la publication des résultats du deuxième trimestre, Nvidia a une fois de plus livré une performance qui secoue le marché.
Les données financières montrent que le chiffre d'affaires de Nvidia au deuxième trimestre a doublé par rapport à l'année précédente, le secteur des centres de données continue de croître rapidement, et la société a exceptionnellement donné une prévision de croissance du chiffre d'affaires d'environ 70 % pour l'exercice 2028. Derrière ces résultats impressionnants, les goulots d'étranglement de la capacité de production restent un frein incontournable, la forte demande du marché étant limitée par la capacité de livraison actuelle.
Le vent du marché est également en train de changer de manière cruciale. Par le passé, les capitaux se précipitaient sur le secteur de l'AI en se demandant simplement si les entreprises avaient une stratégie AI ; aujourd'hui, le critère d'évaluation a changé : la capacité à transformer la technologie AI en commandes concrètes, en renouvellements d'abonnements utilisateurs et en flux de trésorerie positifs est désormais la mesure centrale de la valeur.
Cette histoire de réalisation de profits n'appartient plus uniquement aux fabricants de puces matérielles.
Les produits AI de Salesforce génèrent près de 4 milliards de dollars de revenus récurrents annuels ; CrowdStrike a atteint un nouveau record historique de revenus récurrents annuels supplémentaires, Synopsys a relevé ses prévisions annuelles, et de nombreuses entreprises de logiciels entrent dans une phase de concrétisation des revenus AI. Le dividende de l'AI s'étend avec succès du matériel GPU vers le logiciel d'entreprise.La conférence asiatique sur le Bitcoin bat son plein
« La consommation s'est arrêtée, l'inflation ne baisse pas », la Fed soutiendra-t-elle une hausse des taux vendredi ?
Le soir du 26 août, les données PCE américaines de juillet ont été publiées — en glissement annuel à 3,7 %, au-dessus des 3,6 % attendus, dépassant pendant 65 mois consécutifs l'objectif de 2 % de la Fed. Le PCE de base en glissement annuel est à 3,3 %, également résistant à la baisse.
Après la publication, la probabilité d'une hausse des taux en septembre est passée de 36 % à 42 %-44 %. Le dollar a enregistré sa plus forte hausse en près de quatre semaines. Les trois principaux indices boursiers américains ont plongé.
La veille de la publication du PCE, le BTC venait d'atteindre 81 237 $, franchissant pour la première fois les 80 000 $ depuis mai. En dix jours, il est passé de 62 800 $ à 78 900 $, soit une hausse de 25 %, la meilleure performance sur dix jours depuis 2026.
Et ensuite ? Un rapport sur l'inflation a effacé en quelques heures environ 2 000 $ de la hausse du Bitcoin.
Actuellement, le BTC lutte autour de 78 000 $.
Décryptage de la vérité des données « chaud-froid »
🔥 Le côté chaud (inflation) :
Le PCE en glissement annuel est à 3,7 %, au-dessus de 2 % depuis 65 mois consécutifs
Le PCE de base en glissement annuel est à 3,3 %, également résistant à la baisse
Les prix des services hors logement augmentent plus vite qu'en juin
🧊 Le côté froid (économie) :
Les dépenses de consommation ajustées de l'inflation stagnent
Les dépenses personnelles réelles sont stables en variation mensuelle
Les revenus réels n'ont augmenté que de 0,2 % en glissement annuel, après plusieurs mois de baisse [données]
En termes simples :
Les hausses cumulées sur cinq ans ont complètement érodé le pouvoir d'achat des Américains. Ils n'ont plus d'argent, mais les prix continuent d'augmenter.
Le New York Times a donné une évaluation très mesurée : « Le problème tenace de l'inflation américaine n'a ni empiré ni amélioré en juillet. »
Mais « pas d'amélioration » est en soi la pire nouvelle.
💊 C'est ce que le marché crypto redoute le plus — les prémices de la stagflation
Ne me parlez pas de « Bitcoin comme actif anti-inflation ». En situation de stagflation, Bitcoin n'est ni de l'or ni une action technologique.
Pourquoi ?
La Fed ne peut pas baisser les taux — l'inflation à 3,7 % est loin de l'objectif de 2 %. Lors de la réunion de juillet, trois membres ont voté contre le maintien des taux et en faveur d'une hausse. Une hausse avant la fin de l'année est déjà totalement intégrée par les traders.
L'économie ne tient pas — consommation stagnante, revenus quasi stables. Le PIB du deuxième trimestre à 1,5 % semble correct, mais il est soutenu uniquement par les importations de puces AI, qui ont réduit l'importation de 1,64 point.
Bitcoin est coincé au milieu :
Vous racontez une histoire « anti-inflation » ? Les attentes de hausse des taux vous pèsent
Vous racontez une histoire de « prise de risque » ? L'économie se refroidit
Vous racontez une histoire de « l'or numérique » ? Ces deux dernières années, il a suivi le Nasdaq, qui suit la liquidité
La Fed ne baisse pas les taux, la liquidité ne se relâche pas, Bitcoin est un biscuit sandwich — l'inflation pèse sur la valorisation en haut, l'effondrement économique ne soutient pas en bas.
La hausse de Bitcoin de 62 800 $ à 81 000 $ repose sur les attentes de liquidité générées par l'extension des rachats d'obligations du Trésor.
Mais dès la publication des données d'inflation, toute l'attention est revenue sur la question de savoir si la Fed allait augmenter les taux.
Votre hausse dépend des opérations de liquidité des autres, mais votre pouvoir de fixation des prix est entre les mains de la Fed.
Ce n'est pas un marché haussier, c'est une fête empruntée.
Bitcoin a augmenté de 25 % en dix jours, mais le sentiment du marché est devenu négatif le jour du pic des prix. Même ceux qui soutiennent la hausse sont nerveux.
🎯 Tout le monde attend maintenant une personne — Kevin Warsh
Vendredi, le président de la Fed, Warsh, prononcera son premier discours important depuis sa prise de fonction à Jackson Hole.
C'est sa première apparition à Jackson Hole depuis sa nomination en mai.
Que veut le marché ? Une réponse :Brothers, le BTC a atteint 81 272 $ aujourd’hui, atteignant un sommet de trois mois, puis a rapidement reculé pour consolider près de 78 872. Première poussée, puis recul—un scénario classique de jeu de résistance à niveau. Concernant le recul de 81 000 $ Le rallye matinal était logique : un dollar plus faible, le Trésor américain augmentant les rachats à long terme, et les signaux politiques du sommet crypto de la Maison-Blanche ont fait dépasser le prix au-dessus de 80 000 $. Mais il a rapidement reculé — le RSI sur 4 heures a dépassé 71, indiquant un surachat sévère à court terme et des prises de bénéfices commençaient. Les ETF au comptant Bitcoin ont enregistré des entrées nettes pour septième jour consécutif, avec BlackRock IBIT attirant 284 millions de dollars en une seule journée, représentant plus de 90 % des entrées totales. Les actifs nets des ETF approchent les 100 milliards de dollars, avec 3,03 milliards de dollars entrant depuis août. Mais un signal plus subtil vient de la chaîne sur la chaîne de données. Le SOPR est autrefois monté à 1,48, et les détenteurs à long terme encaissent des gains à une rentabilité plus élevée. La prime de Coinbase reste négative (-0,015), et l’intérêt d’achat des investisseurs américains ne s’est pas encore redressé de manière significative. Les ETF achètent, la vente en chaîne — deux forces s’affrontent près de 80 000. Les ETF représentent des entrées institutionnelles continues, tandis que les jetons on-chain encaissent à des niveaux élevés. La force la plus forte déterminera si 80 000 est un support ou un plafond. Où en est la situation technique ? Le graphique journalier maintient toujours une structure haussière, mais récemment plusieurs chandeliers se sont resserrés et les ombres supérieures et inférieures se sont allongées, indiquant une divergence entre haussiers et baissiers autour de 80 000. Le graphique sur 4 heures fluctue entre 77 000 et 80 000比特币重新站上八万美元关口，市场情绪肉眼可见地回暖，但若把这轮反弹简单归结为“美联储要降息”，恐怕会错过更关键的线索 🧐 利率决议当然重要，但它只是流动性拼图里的一块。真正决定比特币走向的，是整体流动性的松紧，而非某一次议息会议的靴子落地。换句话说，市场交易的不是“降息”这个事件，而是资金环境是否真的在转向宽松。 眼下更值得盯住的两个指标，一是美债收益率，二是美元指数 💵 收益率下行意味着持有无风险资产的吸引力下降，资金才有动力向外寻找更高弹性的去处；美元走弱则相当于给以美元计价的加密资产提供了顺风。两者叠加，才是比特币能否站稳八万、甚至继续上探的真正土壤。 从盘面看，比特币突破八万带有一定情绪驱动成分，但若后续收益率与美元没有配合，这轮上涨的持续性就要打上问号。反过来，如果流动性预期持续改善，那么当前的价位或许只是中场，而非终点。 对于普通投资者而言，与其盯着单日涨跌或某条宏观新闻做决策，不如把视野拉长，观察收益率曲线、美元走势以及央行资产负债表的边际变化。这些慢变量，往往比快消息更能说明问题 🌊 需要提醒的是，宏观逻辑只能提供背景板，不能替代风险管理。市场永远存在预期差，任何🌅 Rapport du marché du 27/08 tôt en matin | Les résultats de NVIDIA sont à la fin Les derniers résultats de NVIDIA ont donné un signal mitigé au marché. 📊 Prévision de chiffre d’affaires : 108 milliards de dollars ±2 %
📊 Attente moyenne des analystes : 105,2 milliards de dollars
📊 Marge brute : environ 74 % Les prévisions ont dépassé la moyenne des prévisions, mais elles sont restées en deçà des attentes plus agressives de 110 milliards de dollars que certains traders attendaient. La réaction initiale après les heures d’ouverture a révélé l’histoire : les actions NVIDIA ont chuté d’environ 3 % avant de se redresser. Ma conclusion ? De bons chiffres, mais pas explosifs enLes quelques secteurs qui ont mené la hausse aujourd'hui ont tous une faible capitalisation boursière, mais le récit est en fait le même : intégrer les actifs réels et le trafic des plateformes dans la blockchain pour en faire des objets négociables. Ce qui est plus crucial, c'est d'où vient l'argent. La capitalisation de USDT n'a bougé que de 0,07 % en 24h, ce qui équivaut presque à aucune entrée de nouveaux fonds ; en même temps, le marché global est à -2,55 %, et la dominance de BTC à 59,1 % continue de baisser. Ces deux chiffres combinés n'ont qu'une seule explication : les fonds existants sont déplacés des positions principales vers les secteurs à faible capitalisation pour chercher de la flexibilité. L'indice peur-gourmandise est passé de 62 il y a une semaine à 71, le sentiment devance les flux de capitaux. Analyse : il s'agit d'une rotation des fonds existants, pas d'un marché à flux nouveaux. Sans nouveaux fonds pour soutenir, la reprise des petites capitalisations est faible, avec une durabilité naturellement limitée. Le signal de fin est quantifiable : la capitalisation de USDT stagne ou diminue pendant deux jours consécutifs, tandis que la dominance de BTC cesse de baisser et remonte, ce qui indique un retrait des fonds, marquant la fin de ce cycle. Inversement, seule une augmentation nette de l'émission de USDT combinée à une poursuite de la baisse de la dominance indiquerait que de nouveaux fonds poussent le marché.NVIDIA a publié ses derniers résultats financiers cette nuit, répétant un scénario familier : toutes les données dépassent largement les attentes du marché, mais la volatilité du cours après la clôture reste limitée, ce qui suggère que les bonnes nouvelles sont déjà intégrées.
Le chiffre d'affaires trimestriel total atteint 96,2 milliards de dollars, soit un doublement par rapport à l'année précédente. Le segment des centres de données est le moteur principal, avec un chiffre d'affaires de 89 milliards de dollars, en hausse de 117 % en glissement annuel. Jensen Huang a déclaré que l'IA est désormais à un tournant industriel, la puissance de calcul se traduisant concrètement en revenus pour les entreprises, ce que confirment les données : les revenus des clients hyperscale ont augmenté de 102 % en glissement annuel, et la croissance des clients cloud IA et industriels atteint 138 %. Les prévisions de chiffre d'affaires pour le trimestre prochain sont de 108 milliards de dollars, supérieures aux 104,8 milliards attendus par le marché.
Malgré ces résultats exceptionnels, le cours a faibli après la clôture. Cela suit la même logique que pour SK Hynix (SKHYNIX) et SanDisk (SNDK) : une forte croissance déjà pleinement valorisée par le marché, des résultats impressionnants mais attendus, ce qui rend difficile une forte hausse du cours. Cette année, le cours de NVIDIA n'a augmenté que de 12 %, la valorisation et les perspectives de marché étant déjà pleinement intégrées.
Le point d'attention du marché n'est plus le chiffre d'affaires trimestriel, mais trois variables clés : la capacité à maintenir une marge brute de 75 % ; la pression continue sur les marges due à la hausse des prix des puces mémoire ; et la plateforme de financement de 500 milliards de dollars en puissance de calcul, développée en collaboration avec des institutions de Wall Street, qui utilise des puces en garantie pour accorder des prêts. Ce modèle est très innovant, Morgan Stanley juge sa logique valide, mais les risques sont difficiles à quantifier.
En ce qui concerne le marché $BTC, ce rapport financier de NVIDIA rassure la chaîne industrielle du matériel IA, la demande en puissance de calcul en amont ne faiblit pas. Cependant, si le secteur IA entre dans une phase de stagnation ou de correction, une partie des fonds excédentaires pourrait se diriger vers le marché des cryptomonnaies, ce qui mérite une observation continue.
#ObservateurDeRésultats : NVIDIA en tête, le retour sur investissement en IA entre dans sa phase de validation
Ce qui précède est une observation personnelle du marché et ne constitue pas un conseil en investissement. #英伟达支持OpenAI俄亥俄AI工厂 #财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现
Le rapport trimestriel Q2 de NVIDIA est vraiment impressionnant $NVDA
Le chiffre d'affaires a atteint 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an, dépassant les attentes du marché d'environ 92,3 milliards de dollars ; le BPA ajusté est de 2,22 dollars, également supérieur aux prévisions. Les revenus du centre de données ont même atteint 89 milliards de dollars, en hausse de 117 %. Pour le trimestre suivant, la société prévoit directement un chiffre d'affaires de 108 milliards de dollars.
Désormais, NVIDIA AI Enterprise regroupe les microservices NIM, les frameworks AI, les SDK, la gestion GPU et le support de niveau entreprise en un logiciel commercial, tandis que Agent Toolkit, CUDA-X et les logiciels liés à Physical AI continuent d'être intégrés dans les applications d'entreprise.
C'est très important, car les revenus matériels sont naturellement cycliques, mais une fois que le logiciel entre dans l'environnement de production des entreprises, cela signifie généralement une plus grande fidélité et une capacité de facturation continue.
Le changement sous-jacent est en fait que l'IA passe de « les entreprises dépensant pour entraîner des modèles » à une véritable phase de création de productivité et de revenus.比特币在短暂站上八万美元之后，出现了一波自然的降温，当前价格在七万八千八百美元附近整理。这种回踩并不令人意外，更像是快速拉升后的获利了结，而非趋势逆转的信号。从盘面上看，市场情绪依然稳定，没有出现恐慌性的抛售连锁反应。 以太坊的表现则显得更为沉稳，价格稳稳守在两千五百美元上方。这种相对抗跌的姿态，反映出资金对主流资产的偏好仍然存在，尤其是在比特币回调的背景下，以太坊没有跟随大幅走弱，本身就传递出一种韧性。 不过，如果我们将视线转向更广泛的加密市场，就会发现内部的冷暖并不均匀。一些小市值代币如 H、LAB、KAITO、BEAT 和 SNDK 的表现明显落后于大盘，资金并没有形成普涨的格局。这种分化说明，当前市场的驱动力依然集中在头部资产上，而非全面扩散的牛市氛围。 从资金流向来看，比特币和以太坊的现货 ETF 持续获得净流入，为这两大资产提供了坚实的支撑。但值得注意的是，这部分增量资金似乎还没有外溢到山寨币市场。市场呈现出一种选择性轮动的特征，资金在寻找确定性较高的标的，而不是盲目追逐每一个上涨的故事。 对于期待山寨季的投资者来说，目前的信号还不够充分。资金轮动是存在的，但它更偏向于局部Le prix du cuivre approche rapidement un nouveau sommet, mais cette fois, ce n’est pas « une pénurie mondiale de cuivre » qui est la plus intéressante ?
Le prix du cuivre sur le LME a récemment atteint 14 343 $/tonne, s’approchant d’un niveau historique. Le problème est que le marché mondial du cuivre était initialement prévu en excédent d’environ 639 000 tonnes cette année, alors pourquoi le prix reste-t-il aussi fort ? La clé est les États-Unis. Le marché craint que les États-Unis n’imposent des droits de douane sur le cuivre raffiné à partir de 2027, ce qui pousse les capitaux à faire de l’arbitrage en avance. Au premier semestre, les importations de cuivre aux États-Unis ont déjà atteint 885 000 tonnes, une grande quantité de cuivre a été absorbée dans les entrepôts COMEX, ce qui a en fait resserré les stocks hors des États-Unis.
Cela crée une situation très contre-intuitive : ce n’est pas que le cuivre ne peut plus être extrait soudainement, mais que le cuivre a été déplacé au mauvais endroit. En ajoutant la demande chinoise et les perturbations de l’offre indonésienne, l’excédent initial est en train d’être rapidement consommé.
Je m’intéresse maintenant davantage aux actions minières de cuivre comme FCX, SCCO, mais je ne vais pas courir directement après un nouveau sommet du prix du cuivre. Ce qu’il faut vraiment surveiller ensuite, c’est si les droits de douane américains seront effectivement appliqués et si les stocks du LME continueront de diminuer. Si les stocks continuent d’être tirés, le cuivre pourrait passer du « concept électrique AI » à la prochaine véritable grande tendance des ressources poussée par l’offre et la demande.
#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？
#财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现
#黄金ETF大额吸金，避险资金如何重配 #美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？
Après avoir examiné les dernières données du PCE de base américain de juillet, je pense que la prochaine réunion de Jackson Hole sera le grand événement le plus important pour l'ensemble du marché.
Cette fois, le PCE de base est à 3,3 % en glissement annuel, exactement stable par rapport à la valeur précédente et aux attentes du marché, avec une variation mensuelle de 0,2 %. Le PIB annualisé du deuxième trimestre, après révision, reste à 1,5 %. Honnêtement, les données ne se sont pas détériorées davantage, mais on ne peut pas non plus parler d'amélioration. L'inflation reste fermement au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, l'économie commence certes à ralentir, mais pas encore assez pour justifier un changement de politique.
Après la publication des données, le marché a discrètement relevé ses anticipations de hausse des taux en septembre. Le point d'attention du marché n'est plus de savoir si les données dépassent ou non les attentes, mais plutôt de discuter si cette inflation persistante peut soutenir la poursuite du resserrement monétaire par la Fed.
Tout le monde attend maintenant le discours de Waller ce vendredi à Jackson Hole. Je me concentrerai sur trois points : comment il équilibre l'inflation, l'emploi et la croissance économique, ainsi que sur ses critères pour les futures hausses de taux et le maintien de taux élevés. Ce passage définira directement la trajectoire politique à venir.
Si ce discours est vague et ne donne pas de cadre politique clair, les divergences sur la politique monétaire en septembre continueront de s'élargir. Le dollar, les rendements des bons du Trésor, l'or et le marché des cryptomonnaies continueront d'être agités par cette question.
Ne pariez pas trop vite sur une direction dans les prochains jours, le discours de Jackson Hole est la véritable variable, toutes les réponses attendent ce discours.Plus les résultats de Nvidia sont solides, plus le commerce lié à l'IA entre dans une « phase de pinaillage ».
Par le passé, le marché pouvait monter sur un simple récit : une demande explosive en IA. Mais cette histoire est déjà intégrée dans les prix. Dépasser les estimations de revenus, des commandes robustes et une croissance continue des centres de données sont désormais largement attendus.
Ce qui importe davantage pour la valorisation, ce sont les détails moins excitants — marges brutes, augmentation des coûts de mémoire, concentration des clients, et la durabilité de la croissance future.
#PCEToJacksonHole En fait, les fonds pour le grand Bitcoin et le deuxième Bitcoin continuent d'affluer, alors qui vend ces derniers jours lors de la baisse ? Je suppose qu'il y a de fortes chances que ce soit un déleveraging !
Le premier jour de trading après la forte hausse du week-end, le BTC ETF a enregistré une entrée d'environ 314 millions de dollars, et l'ETH aussi avec 180 millions de dollars. Surtout pour l'ETH, le volume d'entrée représente environ 57 % de celui du BTC, ce qui est nettement supérieur à leur part respective de la capitalisation boursière, ce qui montre que les institutions augmentent clairement leur allocation en ETH.
Donc, je pense que le support au bas de cette tendance est plus fort qu'avant, et la probabilité que le BTC retombe autour de 67 000 est désormais faible.
Plus important encore, avec l'avancement du "Clear Act", les actifs financiers américains pourraient massivement migrer vers la blockchain et la tokenisation à l'avenir. Le dollar, les actions américaines et les obligations américaines seront tous sur la blockchain, ce qui amènera naturellement les capitaux à redécouvrir la blockchain.
$BTC $ETH $BTC Cette reprise au-dessus de 80 000 $ n'est pas seulement due à un effet de rattrapage des petits investisseurs. Au cours de la dernière semaine, l'ETF spot BTC américain a enregistré environ 1,9 milliard de dollars d'entrées nettes, réalisant l'une des meilleures performances hebdomadaires depuis octobre dernier. Par la suite, les flux de capitaux ont continué à être positifs, ce qui signifie que les fonds institutionnels sont au moins revenus à la table.
Ce qui est encore plus remarquable, c'est que cette hausse ne s'est pas transformée en un marché unilatéral avec un effet de levier débridé comme par le passé.
Alors que le BTC a fortement augmenté en une semaine, le volume des contrats à terme ouverts est resté relativement bas, ce qui indique que la majeure partie de la poussée des prix provient du rachat des positions courtes et de l'appui des fonds spot, et non d'une bulle créée par un nouvel effet de levier excessif.
Mais un problème se pose.
Au-dessus de 80 000 $, ce n'est plus un simple niveau de résistance, mais un point où se mêlent émotions, prises de bénéfices et positions sur produits dérivés. Surtout à l'approche de l'expiration concentrée des options, la volatilité autour de 75 000 à 80 000 $ pourrait être amplifiée.
Donc, mon avis personnel est que l'important ici n'est plus de savoir si "BTC peut de nouveau franchir 80 000 $".
Mais plutôt, une fois ce seuil franchi, qui sera prêt à continuer à acheter.
Si les flux d'ETF continuent d'affluer et que les achats spot peuvent absorber progressivement la pression de vente à ce niveau élevé, alors ce mouvement pourrait évoluer d'un simple rebond de short squeeze à une véritable correction de tendance.
Mais si les flux de capitaux commencent à faiblir et que le prix continue de tenir artificiellement grâce à l'émotion, alors 80 000 $ risque de redevenir une zone d'échange de positions à court terme.
Le marché actuel n'est plus dans l'état où "personne n'achète quand ça baisse".
Le vrai changement est que la pression des shorts diminue, tandis que les fonds spot deviennent la clé pour déterminer la prochaine direction.
À partir de maintenant, je ne regarde qu'une chose.
L'argent des ETF continue-t-il d'affluer, ou commence-t-il à se retirer autour de 80 000 $ ?
Car la durée de cette phase ne dépend peut-être pas de combien de shorts peuvent exploser,
mais de savoir s'il y aura suffisamment d'acheteurs prêts à reprendre les ordres de vente à ce niveau élevé.
$ETH $ZEC
#BTC冲高回落，期权到期放大关口博弈 #银行链上支付两条路线：稳定币与代币化存款
« Les banques déplacent les dépôts sur la blockchain : une bataille secrète pour défendre un pool de fonds de 19,5 billions de dollars »
Beaucoup d'institutions se demandent pourquoi, alors qu'il existe déjà des stablecoins matures avec un volume de circulation énorme, les grandes banques de Wall Street doivent-elles déployer autant d'efforts pour déplacer directement les dépôts sur la blockchain ?
En surface, il s'agit tous de transferts transfrontaliers en quelques secondes, mais la propriété sous-jacente des fonds est totalement différente.
Si une entreprise utilise un stablecoin conforme ordinaire, cet argent est complètement retiré des dépôts bancaires, et les intérêts reviennent entièrement à l'émetteur.
Mais si une grande banque crée ses propres dépôts tokenisés, elle peut profiter de la flexibilité des contrats intelligents tout en verrouillant fermement les 19,5 billions de dollars de dépôts courants essentiels dans son propre bilan.
Même si les grandes banques américaines ne perdent que 1 % à 3 % de leurs dépôts, cela signifie que des centaines de milliards de dollars de passifs à faible coût sont drainés. Cette bataille pour défendre les dépôts essentiels est désormais au premier plan. $BTC Le tableau d'ensemble reste celui de fondamentaux solides, mais avec des valorisations de plus en plus tendues. Avant la publication des résultats, NVDA est brièvement tombé à environ 210,55 $, soit environ 3,2 % en dessous de la clôture précédente, sous-performant nettement $QQQ, qui reculait d'environ 0,9 %. Cela indique que les investisseurs avaient déjà commencé à réduire leur exposition aux principales actions liées à l'IA en anticipation des résultats.
#PCEToJacksonHole
#AIMonetizationBroadens
#BTCOptionsExpiryTest $BTC Résumé simple du PCE d'hier soir et du rapport financier de Nvidia :
1. Le PCE de base est conforme aux attentes du marché et à la valeur précédente, le PCE nominal (dépenses de consommation personnelle) a diminué par rapport à juin, le signal principal transmis est : il n'y a pas de preuve d'une nouvelle baisse de l'inflation aux États-Unis, l'inflation est un peu "bloquée". On prévoit qu'il n'y aura ni hausse ni baisse des taux en septembre, le marché comprend cela comme "neutre, légèrement baissier".
2. Nvidia a exprimé des résultats passés et futurs supérieurs aux attentes, tout en commençant la production en série des armoires Vera Rubin (VR), avec une prévision de croissance de plus de 70 % à l'avenir. Les données ne sont pas surprenantes, le marché non plus.
Le PCE est publié, une fois de plus parfaitement conforme aux attentes. Pour être honnête, ces derniers temps, les données américaines sont aussi précises qu'un Excel pré-rempli — la valeur publiée correspond exactement aux prévisions, avec une volatilité si faible qu'on pourrait se demander si ce n'est pas ajusté manuellement. Sous Trump, ce genre de « contrôle précis » n'est pas une première, le marché est même trop habitué pour être surpris.
Le BTC est retombé autour de 78 500, un classique « acheter sur les attentes, vendre sur les faits ».
Le PCE modéré et le renforcement des anticipations de baisse des taux ont déjà été pleinement intégrés la semaine dernière. Sans données meilleures que prévu, les capitaux à court terme se retirent naturellement en premier. À la baisse, la zone clé se situe entre 74 000 et 75 000, puis plus bas entre 71 500 et 73 500, une zone de support extrême. Mais le vrai moment fort n'est pas aujourd'hui, c'est demain soir à Jackson Hole, le discours de Warsh sera la clé pour décider de la direction — continuer à lâcher des signaux accommodants pour déclencher une nouvelle vague haussière, ou suggérer que la baisse des taux n'est pas si imminente, ce qui influencera directement la révision des attentes de liquidité pour le T4.
Du côté des actions américaines, une ouverture en baisse est devenue la norme.
La prochaine étape revient à Nvidia.
Après sept jours de baisse consécutifs, hier elle a enfin gagné 2,2 %, une pause bienvenue. Mais le vrai test aura lieu après la clôture ce soir — la publication des résultats. Le marché attend de voir si le rendement de l'IA justifie cette valorisation à mille milliards. Si c'est au-dessus des attentes, l'appétit pour le risque dans les techs pourrait revenir pleinement, ce qui profiterait aussi au marché des cryptos ; si c'est en dessous, ne comptez pas sur le BTC pour s'en sortir indemne.
Cette soirée s'annonce agitée, accrochez-vous bien. 🚨 LES POSITIONS COURTES SUR $FIL S'ACCUMULENT À NOUVEAU
Le nombre de positions courtes sur $FIL est désormais environ un tiers plus élevé que celui des positions longues.
Une explication possible ? La couverture des mineurs.👀
Les mineurs détenant $FIL peuvent vendre leurs avoirs au comptant lorsque le prix augmente, tout en utilisant des positions courtes pour se protéger contre le risque de baisse si le prix chute.
Cela crée une configuration difficile pour les haussiers : pression vendeuse à la montée + protection à la baisse.
Et avec environ 365 000 $FIL débloqués chaque jour, la pression de l'offre mérite une attention particulière 《Données PCE + première intervention de Waller, 5 points rapides》
1/ Regardons d'abord les données : PCE en glissement annuel de juillet à 3,7 %, prévu à 3,6 %.
C'est 0,1 point de pourcentage de plus.
Le PCE de base en glissement annuel est à 3,3 %, exactement comme en juin.
Les économistes espéraient qu'il baisserait. Résultat : il n'a pas baissé.
Dans l'ambiance actuelle à la Fed, « pas d'amélioration » signifie « détérioration ».
Dès la publication des données, la probabilité d'une hausse des taux en septembre est passée de 36 % à plus de 40 %.
En résumé : l'inflation ne s'améliore pas, elle stagne. Et ce que le marché redoute le plus, ce ne sont pas les mauvaises nouvelles, mais les « bonnes nouvelles en deçà des attentes ».
2/ Mais le plus problématique n'est pas ce 3,7 %.
C'est la croissance réelle de la consommation nulle.
En juillet, les revenus personnels ont augmenté de 0,4 %, les dépenses de consommation de 0,2 %, ça semble correct, non ?
Mais une fois l'inflation déduite, les dépenses de consommation réelles n'ont pas augmenté d'un centime.
Pire encore : comparé à il y a un an, les revenus ajustés de l'inflation n'ont augmenté que de 0,2 % — alors que pendant plusieurs mois avant, ils étaient en baisse.
L'inflation cumulée sur cinq ans a complètement grignoté les revenus.
Dans les enquêtes sur la confiance des consommateurs, la majorité des Américains restent pessimistes quant à l'économie et à leur situation financière.
En clair : les Américains n'ont plus d'argent, et les prix continuent d'augmenter. C'est la combinaison que redoutent le plus les actifs à risque — pas de nouveaux fonds, juste une érosion des fonds existants.
3/ Demain soir à 22h (heure de Pékin), première intervention de Waller à Jackson Hole.
C'est sa première prise de parole sur cette tribune mondialement suivie depuis sa prise de fonction en mai.
Depuis sa nomination, il adopte une stratégie de « peu de paroles » — lors de la réunion du FOMC en juillet, déjà 3 membres ont voté contre, prônant une hausse de 25 points de base.
Le marché exprime son opinion par ses actes.
Demain soir, il devra parler. Sinon, le marché parlera pour lui.
Concernant Waller, le consensus du marché est clair : s'il parle ou non importe plus que ce qu'il dit.
4/ Que pense vraiment le marché ?
Une enquête récente montre :
80 % des personnes veulent que Waller expose sa vision économique
Mais sur la question « doit-il parler des taux ? » — 48 % pour, 48 % contre, un vrai clivage
La Fed est aussi divisée. Ceux qui prônent l'attente disent « l'inflation ne s'est pas aggravée » ; ceux qui veulent une hausse disent « l'inflation est au-dessus de l'objectif depuis plus de cinq ans ».
Les deux camps peuvent trouver des arguments dans les données.
La Fed actuelle ressemble à une voiture coincée à un carrefour — avancer signifie hausse des taux, rester immobile signifie inflation, quoi qu'elle fasse, elle sera critiquée.
5/ Dernières probabilités CME FedWatch : 44 % de hausse en septembre, plus de 67 % en décembre.
Mais ce n'est pas le point principal.
Le point principal : si demain soir Waller qualifie l'inflation de « choc d'offre » — toute cette tarification sera fausse.
Les probabilités de hausse seront recalculées du jour au lendemain.
Demain soir à 22h, verdict.
$BTC $ETH $DOGE #美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ 1/ Regardons d'abord les chiffres en surface.
Le 26 août, le Département du Commerce des États-Unis a publié la deuxième estimation du PIB du deuxième trimestre : 1,5 %.
Beaucoup plus lent que les 2,1 % du premier trimestre. Ça semble faible, non ? L'inflation reste tenace, la consommation est nulle.
Le marché panique. Le Bitcoin plonge sous les 78 000 $. La probabilité d'une hausse des taux en septembre passe de 36 % à 44 %.
Mais en dessous se cache une histoire complètement différente.
2/ En décomposant le PIB, on découvre une « illusion structurelle ».
Les dépenses de consommation, qui représentent plus des deux tiers de l'activité économique américaine, ont augmenté à un taux annualisé de 3,4 % au deuxième trimestre, révisé à la hausse par rapport à l'estimation initiale de 3,2 %. Au premier trimestre, ce chiffre n'était que de 0,5 %.
L'investissement commercial hors résidentiel a augmenté de 8,5 % — la fièvre des investissements en AI.
Une mesure spécifique de la force intrinsèque de l'économie — les ventes finales aux acheteurs privés nationaux — qui exclut les dépenses gouvernementales et commerciales volatiles, a augmenté de 4,2 %, la plus forte en plus de trois ans. Révisée à la hausse par rapport à la valeur initiale de 3,9 %.
1,5 % contre 4,2 %, presque un facteur trois d'écart.
3/ Qu'est-ce qui a tiré ce 1,5 % vers le bas ?
Les importations.
Au deuxième trimestre, les importations ont explosé à un taux annualisé de 12,5 %. Une grande partie de cela concerne les puces informatiques et produits connexes qui soutiennent les investissements en AI.
Le PIB ne compte que la production intérieure, les importations doivent être soustraites — cette seule catégorie a réduit le chiffre de 1,64 point de pourcentage.
Ironique, non ?
Les puces achetées pour construire l'AI ont abaissé le chiffre de croissance américain.
4/ Cela crée une image absurde —
La fièvre des investissements en AI est bien réelle. Au deuxième trimestre, les entreprises ont massivement acheté des puces et construit des capacités de calcul, la consommation a fortement augmenté de 3,4 %, la demande intérieure est la plus forte en plus de trois ans.
Mais cela ne se reflète dans le PIB qu'à hauteur de 1,5 %.
L'économie américaine est comme un loup à 4,2 % déguisé en mouton à 1,5 % — forte, mais cachée par les chiffres des importations.
5/ Le problème plus grave est l'inflation.
L'indice des prix PCE de juillet est à +3,7 % en glissement annuel, identique à juin. Le PCE de base est à +3,3 %, lui aussi stable.
Les économistes s'attendaient à une baisse à 3,6 %. Résultat : pas de baisse.
« Pas d'amélioration » est en soi la réponse.
Dès la publication des données, la probabilité d'une hausse des taux en septembre est passée de 36 % à 42-44 %. Les traders ont complètement intégré une hausse avant la fin de l'année.
6/ Et c'est là que le marché crypto doit vraiment s'inquiéter.
L'inflation est au-dessus de l'objectif de 2 % depuis plus de cinq ans. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a promis de mettre fin à l'inflation, mais n'a donné aucun indice jusqu'à présent — pense-t-il que l'inflation peut baisser sans hausse des taux ?
Les données de mercredi ne le montrent pas.
Vendredi, Warsh prononcera son premier discours important depuis sa prise de fonction à Jackson Hole.
Bank of America avertit : s'il ne donne pas de signal de hausse, le rendement des obligations américaines à 30 ans pourrait grimper à 5,5 %.
7/ Qu'est-ce que cela signifie pour le marché crypto ?
Si Warsh envoie un signal de hausse — les actifs risqués seront sous pression, la narration d'un « assouplissement » pour Bitcoin s'effondrera.
S'il ne le fait pas — les rendements des obligations longues s'envoleront, le dollar sera sous pression, ce qui n'est pas non plus une bonne nouvelle.
C'est une situation où « quoi qu'il choisisse, c'est mauvais pour les actifs risqués ».
8/ Mais le problème plus profond est ici —
Le marché a toujours échangé sur « économie faible à 1,5 % + inflation au pic = attentes de baisse des taux ».
Mais la vraie économie est une forte demande intérieure à 4,2 % + une frénésie d'investissements en AI + une dynamique réelle masquée par les importations.
Et si Warsh voit cela ?
Et s'il juge que « l'économie n'est pas si faible, l'inflation ne baissera pas si facilement » ?
Alors la « transaction d'assouplissement » sur laquelle le marché crypto a parié le mois dernier pourrait être complètement fausse.
9/ La dure réalité est —
Bitcoin a frôlé les 80 000 $ la semaine dernière, le marché était en liesse.
Mais dès la sortie des données PCE, BTC a chuté sous les 78 000 $.
La différence de 2 000 $ entre 78 000 $ et 80 000 $ ne dépend ni de l'analyse technique, ni des flux de fonds ETF.
Elle dépend d'une phrase prononcée vendredi sur la tribune du Wyoming par une seule personne.
$ETH $ETH #美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ $SOL Le marché affiche un vert teinté de rouge, la capitalisation totale des cryptos a chuté de 2,35 %, le Bitcoin a également légèrement reculé de 0,54 %, mais les fonds dans cette ligne ne se sont pas retirés. Top 3 des gains sur 1 jour : le staking d'Ethereum sous Binance grimpe directement à 1,95 % en première position, $Lido suit avec +1,62 %, $AAVE, leader du prêt, progresse de +1,39 % en même temps. Le trio staking leader plus le leader du prêt évoluent en synchronie, ce qui indique que l'argent hors marché n'a pas fui, il cherche juste une position à l'intérieur. Ce qui mérite vraiment l'attention, c'est la ligne sur 7 jours : la CEX de Binance affiche une hausse de 18,40 % sur la semaine, un leader dominant qui attire massivement des fonds. Cela va à l'encontre du récit purement on-chain, les fonds retournent vers les plateformes centralisées en une semaine, tandis que les leaders on-chain comptent sur la couverture spot. Sur 1 jour et 7 jours, ce sont deux trajectoires différentes : 1 jour rassemble sur la chaîne, 7 jours accumule sur les exchanges. Ce genre de divergence est le plus susceptible d'être amplifié au début d'un grand mouvement. $ETH Le tableau actuel est essentiellement « des fondamentaux solides, mais des valorisations de plus en plus exigeantes. »
Avant l'annonce des résultats, NVDA a brièvement été échangé autour de 210,55 $, en baisse d'environ 3,2 % par rapport à la clôture précédente, sous-performant nettement $QQQ, qui reculait d'environ 0,9 %. Cela suggère que les investisseurs avaient déjà réduit une partie du risque sur les principales valeurs de l'IA avant le rapport#PCEToJacksonHole #AIMonetizationBroadens #BTCOptionsExpiryTest What scent did the whales catch? 😂 I was about to go to sleep, but then I saw the on-chain activity and suddenly became wide awake. According to the data I’m watching, Bitkub’s co-founder reportedly moved out of his entire 34,000 ZEC position, worth more than $26 million, and rotated the funds into roughly 238 BTC. That’s a pretty interesting switch. A few details caught my attention: 1️⃣ He didn’t use OTC. Instead, around 24,000 ZEC was reportedly sold directly through Hyperliquid within 24 hoHyperliquid a vendu à découvert 30 000 ETH avec un effet de levier de 50 fois à l'adresse 0x20c...4f5 (environ 110 millions de dollars), ce qui devrait être la position de couverture short de la stratégie delta neutre de @ResolvLabs, et non celle d'une baleine.
L'adresse 0x20c...4f5 a effectué plusieurs transferts avec l'adresse de contrat 0xacB...b8e de Resolv, et elles partagent la même adresse de dépôt Binance.
De plus, selon la documentation de Resolv, ils utilisent des contrats perpétuels pour shorter ETH en couverture, afin de réaliser une stratégie delta neutre.
Ainsi, l'adresse 0x20c...4f5 devrait être celle utilisée par Resolv pour exécuter la couverture short, et non celle d'une baleine.
Short short short, vive le palais 📉