Tin nhắn riêng tư nổ tung, ai cũng hỏi Pharaoh, ZEC đã lên đến 850 đô la, tài sản ẩn danh này có phải sắp trở lại ngôi vương? Pharaoh trực tiếp nói, đợt này của ZEC là kết quả của “kỳ vọng ETF + tuân thủ quy định + các tổ chức tranh mua” ba lực lượng phối hợp, lĩnh vực ẩn danh đã kìm nén nhiều năm, cuối cùng cũng chờ được một đợt định giá lại xứng đáng. Trước tiên hãy xem đợt này mạnh đến mức nào. ZEC vừa lập đỉnh mới kể từ năm 2018, từng vọt lên 888 đô la. Trong 7 ngày qua tăng hơn 70%, trong một năm gần đây tăng tổng cộng gần 1970%. Tháng 6 do lỗi Orchard từ 635 đô la rớt xuống 250 đô la, kết quả bây giờ đã lấy lại toàn bộ vùng mất, còn lập đỉnh mới nữa. Vốn hóa thị trường Zcash đạt khoảng 14 tỷ đô la, một tháng trước còn bị chê là “đồng tiền xác sống”, giờ đã trở lại hàng đầu trong các tài sản tiền mã hóa. Yếu tố kích thích cốt lõi là gì? Grayscale thúc đẩy hồ sơ sửa đổi S-3/A chuyển quỹ tín thác Zcash thành ETF giao ngay. Grayscale dự kiến khoảng ngày 25 tháng 8 sẽ niêm yết ETF Zcash giao ngay trên sàn NYSE Growth, mã “ZCSH”. Hồ sơ còn tiết lộ công ty con của DCG dự định bơm vào khoảng 200.000 ZEC, theo giá hiện tại trị giá khoảng 150 đến 160 triệu đô la. Thị trường giải thích rất rõ ràng — tín hiệu kép “khóa cung + mở kênh tổ chức”. Khối lượng hợp đồng vĩnh viễn chưa thanh toán của ZEC tăng từ 960 triệu lên 1,8 tỷ, gần như gấp đôi, tỷ lệ phí vốn chuyển sang dương cho thấy phe mua đang trả phí thực sự để giữ vị thế. Nhưng đó chỉ là phần nổi. Phần chìm là SEC đã đóng cuộc điều tra nhiều năm với quỹ Zcash Foundation mà không thực hiện hành động pháp lý nào. Tháng 7 Iron

Mọi người đều hỏi Pharaoh, báo cáo tài chính của Nvidia tối nay sẽ gây bão, vở kịch AI này đã diễn đến đâu rồi? Pharaoh thẳng thắn nói, Phố Wall đang chờ báo cáo này còn sốt ruột hơn cả chờ Pharaoh mở cửa kim tự tháp. Doanh thu 92 tỷ USD, EPS 2,09 USD, tăng 96% so với cùng kỳ, trung tâm dữ liệu đạt 85,4 tỷ USD, tăng gấp đôi không chỉ dừng lại ở đó. Nhưng chỉ đạt chuẩn thôi chưa đủ, thị trường cần "beat-and-raise" — vượt kỳ vọng và còn phải nâng dự báo quý tới lên. Trước tiên hãy xem thị trường phân hóa thế nào. Nvidia đóng cửa phiên thứ Hai giảm 2,91%, chuỗi 7 phiên giảm liên tiếp trên biểu đồ ngày, lập kỷ lục giảm dài nhất kể từ 2022. Giá cổ phiếu giảm trước để thể hiện sự tôn trọng, vì Bloomberg vừa tiết lộ một tin — máy chủ trang bị chip Vera Rubin và Blackwell sẽ tăng giá hơn 15% vào đầu năm 2027. Phản ứng đầu tiên của thị trường không phải là hoan nghênh mà là lo ngại nhu cầu có chịu nổi không. Huang Renxun đang chơi một ván cờ lớn. Nvidia vừa chi 20 tỷ USD mua lại tài sản chip của Groq, máy chủ Groq 3 LPX đã được triển khai nội bộ tại trung tâm dữ liệu Nebius. Ông Huang tự tin tuyên bố, doanh thu tích lũy của hai thế hệ sản phẩm Blackwell và Vera Rubin đến năm 2027 có thể đạt 1 nghìn tỷ USD. Đồng thời hợp tác với BlackRock, Goldman Sachs và sáu ông lớn khác để chứng khoán hóa tài sản GPU, huy động 500 tỷ USD vốn bên thứ ba xây dựng hạ tầng AI. Còn rót 150 tỷ USD bảo chứng cho trung tâm dữ liệu OpenAI ở Ohio. Pharaoh nhìn nhận thế nào? Nvidia đã giảm hơn 10% từ đỉnh tháng Năm, nhưng năm nay vẫn tăng 13%. Sau báo cáo tài chính, giá cổ phiếu quay lại mức 220

Tin nhắn riêng bị tràn ngập, ai cũng hỏi Pharaoh, Bộ Tài chính lần này có định lấy kho bạc TGA trị giá nghìn tỷ đô la để mua trái phiếu dài hạn, liệu đám cháy nợ công Mỹ có thể được dập tắt không? Pharaoh thẳng thắn nói, bạn nghĩ nhiều rồi. Bộ Tài chính lấy tiền từ TGA để mua trái phiếu chỉ là giải pháp tạm thời, chưa nói đến giải quyết tận gốc. Điều này giống như nhà bị rò rỉ nước, bạn không đi sửa ống nước mà chỉ đặt một cái xô hứng bên dưới — nước tạm thời chưa nhỏ xuống sàn, nhưng chỗ rò rỉ vẫn chảy ào ào. Trước tiên hãy xem TGA là gì. Nói đơn giản, đó là "tài khoản tiền gửi không kỳ hạn" của chính phủ Mỹ mở tại Fed, hiện có khoảng 9400 đến 9500 tỷ đô la nằm trong đó. Thuế thu được, trái phiếu phát hành đều được gửi vào đây, chi trả lương, chi phí quân sự đều lấy từ đây. Gần đây, Bessent nghĩ ra một cách — không vay nợ mới, trực tiếp dùng tiền trong TGA để mua trái phiếu dài hạn. Nhưng trong đó toàn là bẫy. Bề ngoài thì không cần phát hành trái phiếu ngắn hạn để huy động tiền nữa, nhưng hơn 9000 tỷ không phải là "tiền nhàn rỗi". Chỉ để duy trì hoạt động hàng ngày của chính phủ và đối phó với trái phiếu đến hạn, tối thiểu phải giữ lại 4000 đến 5000 tỷ. Nếu thực sự rút ra, Morgan Stanley ước tính số tiền có thể dùng được chỉ khoảng 80 đến 200 tỷ đô la. Với số tiền nhỏ như vậy, ném vào thị trường trái phiếu Mỹ 40 nghìn tỷ, cũng chẳng tạo ra được một gợn sóng nào. Phản ứng của Phố Wall rất thẳng thắn: không chấp nhận. Tin tức ra mắt, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ xuống 4,69%, rồi nhanh chóng bật lại trên 4,70%. Deutsche Bank nói thẳng hơn, việc dùng TGA mua trái phiếu gần như không ảnh hưởng đến dự trữ ngân hàng và cung cấp trái phiếu ngắn hạn. Goldman Sachs cũng dội gáo nước lạnh, nói rằng mua lại không giải quyết được vấn đề gốc rễ của thâm hụt tài chính và lạm phát. Vấn đề thực sự nằm ở đâu?