Orbit Post Sitemap

by selling bitcoin and issuing common stock to buy STRC, Strategy pushes STRC higher near term and bitcoin per MSTR share lower. it paid $189.8m for $206.4m of stated amount, cut annual dividends by $24.8m at 12%, and funded 84.8% with bitcoin sales#WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage Đợt suy yếu của chỉ số đô la Mỹ lần này có thể sẽ làm chậm lại sự luân chuyển của thị trường các loại tài sản vốn hóa nhỏ. Nhiều người trên thị trường thường có nhận thức theo thói quen rằng đồng đô la giảm giá đồng nghĩa với việc các loại tài sản rủi ro sẽ được hưởng lợi. Nhưng thực tế, đằng sau sự giảm giá của đô la là hai môi trường vĩ mô hoàn toàn khác nhau. Tình huống thứ nhất là khi nền kinh tế toàn cầu đồng loạt phục hồi. Sản lượng sản xuất, thương mại, tín dụng và lợi nhuận doanh nghiệp ở các khu vực ngoài Mỹ đều cải thiện đồng thời, vốn sẽ chảy ra khỏi các tài sản định giá bằng đô la và đổ vào các loại tài sản rủi ro trên toàn cầu. Môi trường bên ngoài như vậy rất thân thiện với các tài sản vốn hóa nhỏ, vốn có kỳ vọng tăng trưởng cao, thời gian nắm giữ dài và phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn bên ngoài. Tình huống thứ hai bắt nguồn từ sự suy yếu về mặt tài chính hoặc độ tin cậy chính sách bên ngoài. Giá đô la giảm nhưng lãi suất thực dài hạn vẫn tăng. Lúc này, vốn sẽ ưu tiên phân bổ vào vàng, các tài sản kỹ thuật số chủ đạo, tiền mặt ngắn hạn và các loại tài sản có quyền định giá cốt lõi, đồng thời chủ động tránh xa những dự án dài hạn thiếu dòng tiền ổn định. Do đó sẽ xuất hiện một mô hình đặc biệt: đô la giảm, vàng và các tài sản kỹ thuật số hàng đầu đồng loạt tăng giá, nhưng các tài sản vốn hóa nhỏ lại tiếp tục mất vốn, đây là trạng thái bình thường trong môi trường này. Giai đoạn thị trường gấu trong 22 năm qua được thúc đẩy bởi sự mạnh lên của đô la; nhưng khi đô la bắt đầu giảm thử nghiệm, các tài sản vốn hóa nhỏ lại rơi vào tình thế khó khăn hơn. Trong bối cảnh vĩ mô này, các tài sản kỹ thuật số hàng đầu được gán cho thuộc tính giống tài sản tiền tệ, trong khi các loại vốn hóa nhỏ vẫn được phân loại là tài sản tăng trưởng có biến động cao. Mặc dù cả hai đều thuộc cùng một lĩnh vực, nhưng logic thúc đẩy sự tăng giảm định giá đã bị tách rời. Tài sản hàng đầu hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn về mặt tín dụng, còn tài sản vốn hóa nhỏ tiếp tục chịu áp lực từ chi phí tài chính và chiết khấu lợi nhuận tương lai. Xét trong chu kỳ hiện tại, đà tăng của tài sản hàng đầu và sự tăng giá chung của toàn bộ lĩnh vực đã dần phân hóa thành hai sự kiện hoàn toàn độc lập. $BTC $ETH $OKB #加密估值转向收入，BTC如何定价？ Logic định giá thị trường đang chuyển đổi, các đồng coin công khai, DeFi dần bắt đầu dùng doanh thu, dòng tiền phí giao dịch để đo giá trị, nhưng tiêu chuẩn này không áp dụng cho BTC. Giao thức Bitcoin không tạo ra dòng tiền liên tục, không có cơ chế cổ tức hay mua lại, không thể áp dụng định giá DCF truyền thống. Điểm neo định giá của nó vẫn là thuộc tính khan hiếm, thanh khoản vĩ mô, dòng vốn ETF và nhu cầu phân bổ của tổ chức. Phân hóa thị trường sẽ ngày càng rõ rệt: các altcoin có thu nhập ổn định dễ dàng tạo ra xu hướng riêng, trong khi $BTC chủ yếu đóng vai trò nền tảng thị trường, biến động gắn với lãi suất USD và tâm lý rủi ro toàn cầu. Cần lưu ý một hiện tượng: sau khi thẩm mỹ vốn thay đổi, định giá các đồng coin thuần túy dựa trên câu chuyện sẽ tiếp tục chịu áp lực, ngược lại, vị thế "kho lưu trữ kỹ thuật số" của Bitcoin lại dễ dàng nổi bật hơn. Nhưng một khi dữ liệu vĩ mô chuyển sang xu hướng thắt chặt, bất kể câu chuyện mạnh hay yếu, biến động tổng thể thị trường sẽ tăng lên. Chỉ là ghi chép cá nhân về thị trường, không cấu thành lời khuyên đầu tư nào. 昨天晚上，我写了一篇文章，讨论了一下$APR 还有没有可能成妖。 在文章里，我说了我做多$APR 的两个原因，高控盘和低市值。 我在文章里把做多$APR 比做成去买了一张彩票，我个人觉得还是蛮恰当的。 现在距离昨天我写文章的时候已经涨了蛮多了，但是我并不打算现在止盈。 我认为，现在还没有到顶。 —————————————————— 我们来看一下它的合约数据。 可以发现，它的合约持仓量整体呈现上涨的趋势，多空比呈现下降趋势。 这说明，在它上涨的过程中，空头的力量是在逐步增强的。 我们再看一下它更长一点时间的数据。 可以发现，它的合约多空比在前两天有一次突然的暴涨，正好对应的是$APR 前两天价格的暴跌。 在它合约多空比暴涨的时候，它的持仓量也是上涨了很多的。 这说明是由非常多的资金在抄底的。 虽然图中持仓量上涨比较少，但是实际上它是涨了很多的。 因为我记得当时它的合约持仓量是先暴跌后暴涨的。 暴跌是因为空头止盈，暴涨是因为有大量的多头进场。 因为暴涨暴跌的时间太过迅速，所以整体呈现的变化就是没有变化。 但是，事实上是多了很多的多头的。 —————————————————— 我个人是认为$#加密估值转向收入，BTC如何定价？ Tôi là Thích Ca, khung định giá tài sản mã hóa đang phân hóa. Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, đưa ra quan điểm rằng thị trường đang chuyển từ nhìn vào vốn hóa thị trường và câu chuyện sang nhìn vào phí giao dịch trên chuỗi và doanh thu giao thức. Sự chuyển đổi này áp dụng cho ETH và DeFi. Ethereum trong năm 2024 dự kiến tạo ra khoảng 2,5 tỷ đô la phí giao dịch, Uniswap có doanh thu hàng năm vượt 1,6 tỷ đô la, những tài sản này có thể được định giá bằng mô hình chiết khấu dòng tiền. Nhưng logic định giá của BTC hoàn toàn khác. BTC không tạo ra dòng tiền, không có doanh thu giao thức, không chia cổ tức. Giá trị của nó đến từ tính khan hiếm, dòng vốn ETF, lãi suất vĩ mô và câu chuyện lưu trữ giá trị. Bitwise cũng thừa nhận, với các tài sản không sinh lợi như BTC, thị trường vẫn sẽ định giá dựa trên các khung truyền thống này. Yếu tố cốt lõi thúc đẩy giá BTC luôn là dòng vốn ETF giao ngay. Trong vài tuần qua, ETF liên tục có dòng tiền ròng vào, BTC đã tăng từ 62000 lên gần 65000, đây là logic định giá trực tiếp nhất. ETH và DeFi sẽ ngày càng giống tài sản tài chính truyền thống, được định giá dựa trên doanh thu, lợi nhuận, dòng tiền. BTC sẽ ngày càng giống vàng kỹ thuật số, được định giá dựa trên tính khan hiếm, tỷ lệ phân bổ của tổ chức, lãi suất vĩ mô. Hai loại không phải là đối thủ cạnh tranh, mà là hai quỹ đạo định giá khác nhau. Hướng đi khác, logic khác, nhưng đều sẽ tiếp tục vận hành. Thích Ca nói xong. Bạn hãy suy ngẫm. $BTC $ETH $SNDK Hành vi của các nguồn vốn trên thị trường hiện tại có thể nói là mỗi bên một ngả. Dòng vốn kênh giao ngay đang chảy ra, trong khi đó tài khoản đòn bẩy lại liên tục gia tăng, hai loại vốn này có xu hướng rõ ràng tách biệt. Chu kỳ trước, sản phẩm giao ngay có quy mô rút vốn gần 400 triệu trong một tuần, lập kỷ lục rút vốn tuần cao nhất trong sáu tuần qua. Không khó để nhận thấy, các quỹ tổ chức có xu hướng tham gia thấp ở mức giá hiện tại, một số vốn đã chọn cách giảm nắm giữ và rút lui. Ngược lại, thị trường hợp đồng tương lai, số lượng hợp đồng chưa kết thúc cùng với tỷ lệ phí vốn đồng loạt tăng, nhiều nguồn vốn thiên về đầu cơ vẫn tiếp tục vào thị trường, chủ quan xác định vùng quanh 63000 là điểm hỗ trợ đáy. Đối với các mã chủ lực, sự phân kỳ về vốn này không phải là tín hiệu tích cực. Lực mua giao ngay yếu, có nghĩa là giá thiếu sự đỡ vững chắc từ đáy, chỉ dựa vào đòn bẩy mua lên rất khó duy trì lâu dài. Vốn đòn bẩy thuộc dạng vốn vay, sẽ liên tục phát sinh chi phí giữ vị thế, một khi thị trường đi ngang và đình trệ, vốn này sẽ liên tục bị hao tổn. Nếu giá tiếp tục giảm sâu, chạm mức thanh lý hàng loạt, tình trạng bán tháo sẽ nhanh chóng bùng phát. Theo đánh giá cá nhân tôi, khả năng cao trong ngắn hạn giá sẽ tiếp tục dao động quanh vùng 63000, áp lực bán tích tụ phía trên chưa được tiêu hóa hết, hỗ trợ phía dưới cũng chưa được xác nhận nhiều lần. Vị thế đòn bẩy càng mở rộng điên cuồng, rủi ro tiềm ẩn càng cao về sau. Một mã chủ lực khác thì tình hình còn khó khăn hơn. Xu hướng chung của đợt này vốn đã yếu, một khi thị trường chung giảm, mức điều chỉnh của nó sẽ càng mạnh; ngay cả khi thị trường chung đi ngang, nó vẫn sẽ có xu hướng giảm chậm. Dòng vốn vào sản phẩm giao ngay chỉ có 6,7 triệu, quy mô rất nhỏ bé. Đồng thời tỷ giá giữa hai loại này liên tục giảm, đủ để chứng tỏ thái độ của vốn đối với nó khá lạnh nhạt. Những câu chuyện về thế chấp, sinh lời được lan truyền trên thị trường chỉ phù hợp với giai đoạn thị trường tích cực. Một khi thanh khoản thị trường thắt chặt, rất ít người sẽ chấp nhận rủi ro biến động lớn của tài sản chỉ để đổi lấy lợi nhuận nhỏ bé. Về mặt thực tiễn, tôi chọn giữ thái độ quan sát chờ đợi. Dòng vốn giao ngay quay trở lại, vị thế đòn bẩy trở về vùng hợp lý, đây đều là những tín hiệu đáng chú ý, hiện tại hai điều kiện này đều chưa đạt. Khi xu hướng lớn chưa rõ ràng, việc vào lệnh vội vàng rất dễ chịu tổn thất không cần thiết, trong giao dịch sự kiên nhẫn thường quan trọng hơn cả phân tích kỹ thuật. $BTC Khi định giá cổ phiếu Mỹ tiếp cận các mức cực đoan như năm 1929 và 2000, câu hỏi quan trọng nhất đối với $BTC và ETH không phải là chúng có thể tăng thêm bao nhiêu, mà là liệu chúng sẽ được coi là tài sản trú ẩn an toàn hay tài sản rủi ro beta cao. Ảnh chụp màn hình đề cập rằng Shiller CAPE của S&P 500 gần với phạm vi 40 đến 42, không xa đỉnh bong bóng internet khoảng 44. Tín hiệu này không có nghĩa là thị trường sẽ #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage Tín hiệu không đơn giản là “tăng trưởng yếu hơn = lãi suất thấp hơn.” Doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,6% theo tháng so với mức dự kiến +0,1%, trong khi chỉ số tâm lý Michigan giảm xuống 51,0 từ 55,2. Nhu cầu yếu hơn và lạm phát hạ nhiệt làm giảm khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng kỳ vọng lạm phát 1 năm tăng lên 4,3% làm phức tạp triển vọng nới lỏng. Quan điểm của tôi: sự yếu đi nhiều hơn có thể hỗ trợ vàng và BTC thông qua đồng đô la yếu hơn và lợi suất thấp hơn, nhưng các tài sản kỳ vọng lạm phát dai dẳng.#WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage #财报观察员：AI基建财报接力登场 Câu chuyện này đã kết thúc, mùa báo cáo tài chính AI cơ sở hạ tầng cơ bản đã khép lại, các con số khá ấn tượng, nhưng câu trả lời từ thị trường hoàn toàn khác nhau. Phía chip thì mỗi bên đi một hướng. Nvidia Q1 trung tâm dữ liệu đạt 75,2 tỷ, tăng 92% so với cùng kỳ, UBS dự báo doanh thu Q2 từ 94-95 tỷ, vượt chỉ dẫn 3-4 tỷ. AMD doanh thu Q2 đạt 11,54 tỷ, lập kỷ lục mới, trung tâm dữ liệu 6,7 tỷ tăng gấp đôi so với cùng kỳ, nhưng sau giờ giao dịch giảm 9% — thị trường không chỉ cần “tốt”, mà phải “đủ ấn tượng”. Broadcom AI bán dẫn 10,8 tỷ, tăng 143% so với cùng kỳ, nhưng sau báo cáo Q2 giảm 6%, vì Bank of America cảnh báo rủi ro nợ AI 3700 tỷ. Ba công ty đều có số liệu bùng nổ, nhưng chỉ Nvidia thực sự giữ vững được. Phía máy chủ thì chỉ dẫn bị phá vỡ. SMCI doanh thu Q2 11,12 tỷ, EPS 1,70 vượt kỳ vọng 77%, chỉ dẫn Q3 15 tỷ, cao hơn nhiều so với kỳ vọng 11,8 tỷ. Một công ty chỉ dẫn vượt kỳ vọng đã kéo sụp toàn bộ câu chuyện bi quan về phần cứng AI. Phân chia rõ ràng hơn ở các nhà cung cấp đám mây. Amazon điều chỉnh tăng Capex cả năm từ 200 tỷ lên 220 tỷ, tốc độ tăng trưởng AWS 37% giữ vững định giá, vốn hóa thị trường vượt 3 nghìn tỷ. Google điều chỉnh lên 200 tỷ, dòng tiền tự do chuyển sang âm, giá cổ phiếu giảm 7%. Microsoft 175 tỷ (điều chỉnh theo chuẩn kế toán), sau giờ giao dịch tăng 8%. Meta 140 tỷ, không có mảng đám mây hỗ trợ, thị trường luôn nghi ngờ liệu bảng cân đối có đủ sức. Phía tài trợ cũng có động thái lớn. Nvidia hợp tác với BlackRock, Blackstone và bốn tổ chức khác, mục tiêu kích hoạt hơn 500 tỷ vốn bên thứ ba, biến cụm GPU thành tài sản có thể đầu tư. Hướng đi không sai, nhưng ngày Broadcom giảm mạnh là vì Bank of America cảnh báo rủi ro nợ AI 370 tỷ — mô hình này có thể chạy được bao xa phụ thuộc vào doanh thu AI cuối cùng có thể chống đỡ đòn bẩy khổng lồ này hay không. Tiền cho AI cơ sở hạ tầng vẫn đang được đốt, nhưng thị trường đã bắt đầu tính toán. Tính được thì trả giá cao; không tính được thì giảm giá trước. Báo cáo tài chính Nvidia ngày 26/8 là thỏi thử tiếp theo, thị trường kỳ vọng 91,9 tỷ, EPS 2,08. Nếu tiếp tục vượt kỳ vọng, câu chuyện AI cơ sở hạ tầng còn có thể kéo dài; nếu chỉ “đạt kỳ vọng”, sự phân hóa mùa báo cáo tài chính này có thể chỉ mới bắt đầu. $BTC giữ vững ở 63.000 nhưng không ai dám đuổi theo: tối nay điều thực sự cần xem không phải là tăng giảm, mà là “lợi ích không tăng” BTC hôm nay dao động quanh 62.970 USD, trong tuần vẫn giảm khoảng 2,7%. Quan trọng hơn, dữ liệu lạm phát Mỹ gần đây khá nhẹ nhàng, nhưng BTC không phản ứng tương xứng, vốn ETF cũng chuyển từ mua liên tục sang rút vốn theo giai đoạn. Cấu trúc này khiến tôi thận trọng hơn. Bởi vì khi thị trường thực sự mạnh, thường là lợi ích xuất hiện → vốn chủ động đuổi giá → phá vỡ ngưỡng kháng cự. Hiện tại giống như môi trường vĩ mô có cải thiện, nhưng bên trong Crypto thiếu lực mua. Tối nay tập trung quan sát vùng 62.500—63.000 USD. Nếu BTC giữ vững và lấy lại 64.000 kèm theo khối lượng giao dịch tăng, cấu trúc tăng mới bắt đầu được phục hồi; nếu thủng 62.500 và phản ứng hồi không thể đứng lại, cần đề phòng tìm hỗ trợ thấp hơn. Về giao dịch không cần đoán hướng đi quanh 63.000 nhiều lần. Hãy để thị trường chọn hướng trước, rồi xác nhận sau khi phá vỡ, sẽ tốt hơn việc cược trước đa hay ít. #消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约 #ETF买盘反转，BTC杠杆仓位回升 Báo cáo nghiên cứu cơ bản $INJ / Injective (chuỗi công khai/L1) $3.20 Xem xét bản chất: Injective ($INJ) điểm tổng hợp 58/100, đánh giá câu chuyện quan trọng hơn việc triển khai thực tế. Phân tích ba tầng, đội ngũ công ty có dự trữ tiền mặt, mạng lưới giao thức đã có dấu hiệu sử dụng trả phí, giá trị token đã được hiện thực hóa. Trước tiên xem dự án: Injective (token $INJ), thuộc lĩnh vực chuỗi công khai/L1. Tập trung vào chuỗi chuyên dụng cho tài chính, sử dụng CosmWasm. Đối thủ cạnh tranh là ETH, SOL. Hợp tác doanh nghiệp truyền thống dựa vào máy chủ đám mây và đối soát hợp đồng, khi tải cao Gas tăng vọt, TPS bị giới hạn, các sự cố an ninh cầu nối chuỗi chéo thường xuyên xảy ra. Chuỗi công khai sử dụng máy trạng thái thống nhất để thanh toán không cần tin cậy, giảm chi phí đối soát. Giá trị khách hàng 50-500 USD/tháng, cần thanh toán bằng USDC hoặc tiền pháp định. Đây là lĩnh vực được dẫn dắt bởi câu chuyện, trong thị trường gấu lượng sử dụng giảm 60-80%. Định vị là nền tảng dọc đầu-cuối. Triển khai sản phẩm: tầng giao thức đã vận hành chính thức, bảng điều khiển trên chuỗi hiển thị phí giao thức đang tích lũy, có dấu hiệu sử dụng trả phí. Phiên bản mới nhất chưa tìm thấy, 90 ngày gần đây có 60 lần cam kết hiệu quả. Về người dùng, địa chỉ MAU không công bố, DAU không công bố, khối lượng giao dịch 24h $80.00M, TVL không tìm thấy. Địa chỉ ví không tương đương với người dùng hoạt động tự nhiên hàng tháng, tập trung nắm giữ địa chỉ lớn có thể làm đánh giá quá cao số lượng người dùng thực. Về doanh thu, phí người dùng không công bố, thu nhập nhà cung cấp khoảng 80-90% phí người dùng (thuộc LP và node), thu nhập kho bạc giao thức $2.00M, token holder không có cơ chế mua lại và đốt hàng năm. Khối lượng giao dịch 24h là dòng tiền kinh doanh chứ không phải doanh thu. Công ty có lợi nhuận không đồng nghĩa giao thức có lợi nhuận, giao thức có lợi nhuận không đồng nghĩa token holder có lợi nhuận. Về mã nguồn, 90 ngày có 60 lần cam kết hiệu quả, 25 người đóng góp tích cực, phiên bản mới nhất chưa tìm thấy. GitHub là bằng chứng cấp A có thể kiểm chứng trực tiếp. Về đầu tư, vốn cổ phần công ty xem PitchBook/Crunchbase (cấp A), token private và public sale xem whitepaper và biểu đồ giải phóng cũng như hợp đồng mở khóa trên chuỗi (cấp A), nhà tạo lập thị trường và tài trợ hệ sinh thái là cấp B không đại diện cho VC kỹ thuật nắm giữ dài hạn, tích hợp kỹ thuật xem bằng chứng API/SDK (cấp B), hợp tác chiến lược và bảng logo là cấp D. GPU NVIDIA được sử dụng không đồng nghĩa NVIDIA đầu tư, sàn giao dịch niêm yết không đồng nghĩa sàn đầu tư chiến lược. Về token, tổng cung 1,300,000,000, lưu hành 950,000,000 (73.1%), FDV $4.20B, lần mở khóa tiếp theo 2026-Q4 (chiếm 3.50% lưu hành), không có cơ chế mua lại và đốt rõ ràng hàng năm. Muốn dùng sản phẩm phải mua token? Có, giá trị bắt buộc (Gas/đặt cọc/điều kiện dịch vụ). So sánh với đối thủ cùng lĩnh vực (đồng nhất tiêu chuẩn, không so sánh chéo lĩnh vực): Về vốn hóa lưu hành, Injective $3.00B, ETH không công bố, SOL không công bố. Về FDV, Injective $4.20B, ETH không công bố, SOL không công bố. Về doanh thu hàng năm, Injective $2.00M, ETH không công bố, SOL không công bố. Về địa chỉ hoạt động hàng tháng hoặc người dùng, Injective không công bố, ETH không công bố, SOL không công bố. Số liệu dựa trên dữ liệu công khai, một số thiếu hụt do báo cáo chính thức hoặc tiêu chuẩn ngành bổ sung. Định giá, vốn hóa lưu hành $3.00B, FDV $4.20B, P/S 1500.0x, FDV chia doanh thu 2100.0x. Kịch bản bi quan $3.00B giảm 5-7 phần trăm, dao động vùng trung tính, kịch bản lạc quan doanh thu tăng gấp đôi, đốt token thực hiện, khách hàng doanh nghiệp tham gia, FDV tương ứng P/S sát với các dự án hàng đầu. Đánh giá cuối cùng: cơ bản vững chắc (điểm 58/100). Giá trị token đã được hiện thực hóa (mua lại/đốt/Gas). Vốn hóa lưu hành hơi cao so với cơ bản, kỳ vọng bị chiếm dụng, FDV vừa phải. Rủi ro: mở khóa lượng lớn ngắn hạn gây bán tháo, doanh thu giao thức lâu dài về 0, nhu cầu token chỉ dựa vào khuyến khích (ngưng khuyến khích là sử dụng sụp đổ). Theo dõi tiếp: phí giao thức hàng tuần, số tiền đốt, giữ chân địa chỉ hoạt động, TVL/số dư vay, phát hành phiên bản GitHub. Trên đây là logic và đánh giá dựa trên thông tin công khai, không phải khuyến nghị mua bán. Chỉ số tài chính cốt lõi lệch hơn 30% cần đánh giá lại. Đây là báo cáo nghiên cứu kỳ này, nếu thấy hữu ích hãy nhấn theo dõi. #基本面研报 #加密 #研究 #OKXOrbitBa ngày tới, khả năng cao vẫn là dao động trong phạm vi, đừng mong đợi một xu hướng đơn hướng lớn. Nói về tiền trước Tuần trước, tổng dòng tiền ròng vào ETF Bitcoin và Ethereum là 1,1 tỷ USD, nghe có vẻ rất phấn khích đúng không? Nhưng BTC chạm 65.000 rồi quay đầu giảm. Tuần này tình hình thay đổi đột ngột — từ ngày 10 đến 14 tháng 8, tổng dòng tiền ròng ra khỏi ETF khoảng 329 triệu USD, riêng thứ Hai một ngày đã rút 144 triệu, thứ Tư lại rút thêm 131 triệu. Tuần trước còn đang gom hàng, tuần này đã bắt đầu tháo chạy, các tổ chức thay đổi nhanh như lật sách. Nhưng điều thú vị là giá gần như không biến động nhiều — 1,1 tỷ vào không tăng, 329 triệu ra không giảm. Lý do không phức tạp. Tuần có 1,1 tỷ vào, các vị thế giải chấp quanh 66.000 đã trực tiếp ăn hết lực mua; tuần có 329 triệu ra, các vị thế đòn bẩy vẫn đang chống đỡ. Hợp đồng tương lai chưa thanh lý tăng vọt lên khoảng 765.820 BTC, giá trị danh nghĩa gần 48 tỷ USD, tỷ lệ phí vốn vẫn dương. Hai bên cứ thế đối đầu, không bên nào đè bẹp được bên kia. Xem tiếp quyền chọn Biến động ngụ ý ngắn hạn giảm xuống khoảng 26%, kỳ hạn 6 tháng vẫn ở 39% — thị trường nghĩ ngắn hạn sẽ không có biến động lớn, nhưng tương lai xa thì không chắc chắn. Phân bố Gamma cũng xác nhận điều này, Gamma âm tập trung quanh 60.000, Gamma dương tập trung ở 70.000. Nói ngắn gọn: dưới 60.000 là vùng giảm tốc nhanh, trên 70.000 là vùng tăng tốc chậm. Vị trí then chốt Nhìn xuống dưới, 62.500-63.000 là tuyến phòng thủ đầu tiên. Giá đã nhiều lần thử vùng này mà không giảm mạnh có khối lượng. Nếu thủng thì sẽ về gần 60.000. Nhìn lên trên, 64.400-64.500 là rào cản đầu tiên. Lên cao hơn nữa, 65.000-66.800 là vùng kháng cự mạnh. Phân tích kỹ thuật cũng chỉ ra dao động. Trên biểu đồ 4 giờ, EMA50 và EMA200 tạo áp lực quanh 63.600-63.680, dải Bollinger tiếp tục thu hẹp. RSI ở vùng thấp 38-42 bị cùn, MACD cột xanh đang thu nhỏ — không giảm được, cũng không tăng được. Ba kịch bản trong ba ngày tới Khả năng cao (khoảng 60%): dao động trong vùng 62.500-64.200. Quét xuống để dọn stop loss của phe mua quanh 62.500 rồi kéo lên lại, lên trên chạm 64.400-64.500 bị đẩy xuống. ETF không tiếp tục dòng tiền vào, các tổ chức chỉ giữ giá đáy chứ không đẩy lên. Kịch bản thiên về tăng (khoảng 25%): tăng mạnh thử thách. Tiền đề là ETF phục hồi dòng tiền ròng liên tục, vĩ mô có tín hiệu tích cực. Vượt qua 64.500 rồi tấn công vùng 65.000-66.000, nhưng nếu khối lượng không theo kịp thì sẽ quay lại. Kịch bản thiên về giảm (khoảng 15%): thủng hiệu quả. ETF tiếp tục rút lượng lớn hoặc vĩ mô có tin xấu, giảm mạnh thủng 62.500 và đóng nến ngày dưới mức này, hướng xuống 60.000-61.000. Biến số cốt lõi chỉ có một: ETF có thể chảy tiền trở lại không. Hiện tại thị trường này được hàn gắn bằng đòn bẩy — ETF rút tiền liên tục, phe đòn bẩy mua sớm muộn cũng thành nguyên liệu thanh lý; ETF hồi dòng tiền, đòn bẩy mới tăng cường đẩy sóng hồi. Chú ý điểm này còn hiệu quả hơn nhìn biểu đồ nến. $BTC $ETH #Tín hiệu dễ bị bỏ qua Tỷ lệ $ETH /$BTC liên tục chịu áp lực, phơi bày sở thích vốn của thị trường Nhiều nhà giao dịch chỉ xem riêng biểu đồ nến của BTC, ETH mà lâu dài bỏ qua xu hướng tỷ giá giữa hai đồng này, đây chính là chỉ số trực quan nhất để đánh giá sức mạnh. ETH/BTC liên tục suy yếu, truyền tải một tín hiệu rõ ràng: trong môi trường thị trường hiện tại, vốn ưu tiên sự chắc chắn, tránh các cuộc chơi kỳ vọng. Câu chuyện về BTC đủ đơn giản: tổng cung cố định, tài sản kỹ thuật số trú ẩn, không cần liên tục tạo ra câu chuyện mới để duy trì định giá; ETH mang nhiều kỳ vọng, L2, RWA, ETF đặt cược, lợi nhuận trên chuỗi, bất kỳ câu chuyện nào không tiến triển như kỳ vọng đều sẽ tiếp tục kìm hãm tỷ giá. Đừng hiểu đơn giản là ETH hoàn toàn suy yếu. Đây chỉ là lựa chọn vốn trong thị trường hiện có. Một khi một trong hai điều kiện lớn sau xuất hiện, thế mạnh sẽ nhanh chóng đảo ngược: 1. ETF đặt cược Ethereum của Fidelity được phê duyệt, thu hút vốn đầu tư có lợi suất; 2. Sự ấm lên toàn diện của khẩu vị rủi ro toàn cầu, vốn đầu cơ chủ động theo đuổi các sản phẩm có độ biến động cao. Trước khi điểm ngoặt xuất hiện, trong giai đoạn dao động ưu tiên chú ý đến sự bền bỉ của BTC; để chơi đòn bẩy phản công ETH, phải kiên nhẫn chờ tín hiệu tỷ giá ổn định 本榜以全网永续聚合快照的 多空比（long/short ratio）降序 作为「多头拥挤」主排序，再用资金费率、持仓（OI）和 24h 成交量判断拥挤是结构性的、投机性的，还是已经在流血。 中性基准是多空比 1.00（多头 50% / 空头 50%）。资金费率按当前快照报价；已剔除股票、指数和商品永续。 1. $BTC/USDT 全网最拥挤的多头账户结构，多空比 1.82，多头占比 64.5%，OI $47.4B。现货约 $63,009，24h +0.03%，价格几乎横盘，但资金费只有 +0.0052%（约 5.7% 年化），说明多头偏多却没有在抢着付费。24h 成交约 $13.5B，较前一日少约 $16.2B，更像杠杆收缩后的存量多头，而不是新一轮疯多。对大盘的含义是：下跌时多头清算厚度最大，但单靠费率还 suffocate 不了多头。 2. $XMR/USDT 这是本榜「最干净」的拥挤多头。多空比 1.52（多头 60.3%），资金费 +0.0096%（约 10.5% 年化），现货约 $416.94、24h +4.0%。账户偏多、费率偏贵、价格已经先涨，三者同向。OI $193M、$SCR $SCR đang tăng đà gần mức $0.02087 sau khi tăng +4.77%. Nếu người mua giữ vững mức $0.020, sức mạnh yên tĩnh này có thể phát triển thành một đợt bứt phá mạnh hơn. EP: $0.0201–$0.0208 TP: $0.0218 / $0.0230 / $0.0248 SL: $0.0192$ETH và $SOL có thể sẽ thay đổi lớn về kinh tế token. Giám đốc nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, ước tính rằng nếu đề xuất được thông qua, đến năm 2031 tỷ lệ lạm phát hàng năm của ETH sẽ giảm xuống khoảng 0,4%, còn SOL khoảng 1,1%. Về phía ETH, đề xuất EIP-8361 đề nghị: khi tỷ lệ staking vượt 50%, sẽ đốt toàn bộ phần thưởng khối. Tỷ lệ staking hiện tại của Ethereum đã vượt một phần ba tổng cung. Nếu được thông qua, lợi suất của validator sẽ giảm từ 2,6% xuống còn 1,2%, giảm 54%. Còn SOL thì tiến triển nhanh hơn. Kế hoạch SIMD-0550 dự kiến đưa tỷ lệ lạm phát cuối cùng 1,5% từ năm 2032 lên sớm hơn vào năm 2029, trong sáu năm tới sẽ giảm phát hành thêm khoảng 18,9 triệu SOL. SIMD-0553 giới thiệu cơ chế phí dựa trên tiêu thụ tài nguyên, lượng SOL bị đốt hàng ngày sẽ tăng từ 650 lên 7.500 đến 9.000. Nhưng đừng vui quá sớm. Người sáng lập Aave, Stani, công khai phản đối EIP-8361, cho rằng staking không lợi nhuận sẽ làm giảm sức hấp dẫn của Ethereum đối với các nhà đầu tư tổ chức. Quan điểm của tôi: Grayscale vốn là người thúc đẩy chính cho ETF Ethereum giao ngay, họ nói về tính khan hiếm, thực chất là đang nâng giá trị tài sản họ đang nắm giữ — lý do thì đúng, nhưng động cơ cũng cần nhìn nhận rõ. Cộng đồng ETH nổi tiếng là hay tranh luận, còn SOL thì có sự ủng hộ rộng rãi hơn. Đừng vội xem đây là tin tốt để đầu tư ngắn hạn. Đây là biến số chậm, hãy chờ khi mã code thực sự được triển khai trên mainnet rồi hãy bàn. Hãy thảo luận ở phần bình luận, nếu lạm phát bị đẩy xuống 0,4%, bạn có xem ETH như vàng kỹ thuật số để giữ không? Gõ 1 nếu có, gõ 2 nếu không.Đôi khi nghiên cứu các công ty công nghệ, tôi đặc biệt thích xem điểm này. Nếu AI ngày mai không còn là xu hướng, công ty này liệu có thể tiếp tục kiếm tiền không? Microsoft cho tôi cảm giác là khá vững vàng. Bởi vì các mảng kinh doanh cũ của họ đã rất trưởng thành. Office vẫn còn đó. Dịch vụ đám mây vẫn còn đó. Khách hàng doanh nghiệp vẫn còn đó. Bây giờ AI xuất hiện, chỉ là thêm một lớp mới trên nền tảng cũ. Điều này dễ chịu hơn nhiều. Bởi vì họ không bắt đầu từ con số không để đánh cược vào một tương lai. Họ đang tiếp tục thêm vào một doanh nghiệp vốn đã rất lớn. Nếu AI thực sự kiếm được tiền, thì đó là một điểm tăng trưởng mới. Nếu AI phát triển chậm hơn, các mảng kinh doanh cũ cũng sẽ không đột ngột biến mất. Tất nhiên, điều này không có nghĩa là cổ phiếu Microsoft rẻ. Ngược lại, mọi người đều biết nó tốt, nên giá tự nhiên sẽ không quá rẻ. Vì vậy tôi thấy Microsoft luôn có hai câu trả lời. Công ty thì tôi thích. Còn có nên mua bây giờ hay không, thì phải tính riêng. Hai câu hỏi này tuyệt đối đừng trộn lẫn với nhau. Nhiều người vì quá thích một công ty mà cuối cùng sẵn sàng mua với bất kỳ giá nào. Rồi công ty rõ ràng không có vấn đề gì, nhưng bản thân lại bị kẹt cổ rất khó chịu. Tôi nghĩ không cần thiết. Công ty tốt thì luôn có. Khó thật sự là chờ một mức giá dễ chịu hơn. Điều này, vội vàng cũng không có tác dụng.(1) Thị trường BTC (Bitcoin) hiện tại: Vào Chủ nhật, ngày 16 tháng 8, Bitcoin tiếp tục mô hình tích lũy ngang gần đây, với giá liên tục dao động quanh $63,000. Tính đến 9:11 sáng theo giờ miền Đông, Bitcoin đang giao dịch ở mức 63.065,7 USD, với mức tăng 24 giờ dưới 0,1%, dao động trong phạm vi cực kỳ hẹp từ 62.862 USD đến 63.112 USD. Dữ liệu thị trường Binance cho thấy sau khi giảm xuống dưới 63.000 USDT, Bitcoin đã hồi phục lên khoảng 62.982,97 USDT, thu hẹp mức lỗ trong 24 giờ xuống còn 0,07%. Giá giao dịch mới nhất cho BTC/USD trên nền tảng Bitfinex là $63,073. Trong tuần qua, Bitcoin đã phục hồi ngắn ngủi lên khoảng $65,000, nhưng nhanh chóng giảm trở lại khoảng $62,500–$63,000. Yếu tố thúc đẩy—"Vốn, Không Xu hướng": Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường tiền điện tử hiện tại là "vốn, không có xu hướng"—Quỹ ETF từng có lợi nhuận rõ rệt, với dòng tiền ròng khoảng 1,1 tỷ USD trong một tuần đầu tháng 8, nhưng Bitcoin chỉ tăng ngắn hạn 65.000 USD trước khi lại giảm tiếp. Mặc dù việc mua ETF tạo ra nhu cầu gia tăng, các thợ đào, người nắm giữ sớm và cổ đông doanh nghiệp cũng giảm vị thế của họ qua đợt phục hồi, với hai lực lượng này bù đắp lẫn nhau. Ở cấp độ vĩ mô, dữ liệu lạm phát Mỹ cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt và về lý thuyết các tài sản rủi ro được ưu tiên, nhưng phản ứng của Bitcoin khá hời hợt, và thị trường vẫn đang chờ dữ liệu lạm phát của Tiêu dùng Cá nhân Mỹ (PCE) được công bố vào ngày 26 tháng 8. Kỹ thuật: Giá BTC đang ở mức 63Bây giờ mọi người nói về Nvidia, nhiều khi đều nói về công nghệ. Chip mạnh đến mức nào. Sức mạnh tính toán mạnh đến đâu. Nhu cầu AI lớn cỡ nào. Tất nhiên những điều này rất quan trọng. Nhưng điều tôi muốn xem nhất bây giờ thực ra là một chuyện khác: Khách hàng có thực sự sẵn sàng chi tiền liên tục hay không. Bởi vì vài năm trước mọi người mở rộng cơ sở hạ tầng AI, chi tiền rất mạnh tay. Nhưng cuối cùng doanh nghiệp không mua chip chỉ để mua chip. Họ muốn kiếm tiền. Nếu một công ty chi hàng chục tỷ để xây dựng AI, cuối cùng thực sự kiếm được nhiều tiền hơn, thì không vấn đề gì. Năm sau tiếp tục mua. Năm sau nữa tiếp tục mua. Nhưng nếu cuối cùng phát hiện AI rất hữu dụng, nhưng lợi nhuận thương mại thực tế không cao như ban đầu tưởng tượng, thì tốc độ đầu tư của doanh nghiệp sớm muộn cũng sẽ chậm lại. Đó mới là điều tôi nghĩ đáng quan sát thật sự trong tương lai. Vì vậy tôi không thích bàn luận hàng ngày về “Nvidia có thể tăng mấy lần nữa”. Tôi thích xem khách hàng của họ hơn. Ai đang mua? Tại sao mua? Sau khi mua thì có thực sự kiếm được tiền không? Nếu câu trả lời ngày càng đẹp hơn, tôi sẽ càng lạc quan hơn. Nếu chỉ là mọi người đang tranh nhau mua vì sợ bỏ lỡ AI, thì phải cẩn thận. Khi chi tiêu vốn giảm xuống, toàn bộ chuỗi ngành sẽ cảm nhận được. AI là xu hướng lớn không sai. Nhưng xu hướng cuối cùng vẫn phải chuyển thành đơn hàng.NVIDIA tất nhiên là quan trọng. Nhưng thị trường hiện tại, chỉ nhìn vào nó thôi thì không đủ. Bởi vì nếu thực sự có một đợt sóng nữa, tôi mong muốn thấy dòng tiền bắt đầu lan rộng ra. Ý tôi là gì? Không phải chỉ mỗi NVIDIA tăng giá, mà là toàn bộ chuỗi ngành AI đều bắt đầu có biểu hiện. Máy chủ, thiết bị mạng, trung tâm dữ liệu, điện năng, thậm chí cả những công ty trước đây ít ai quan tâm, đều bắt đầu được dòng tiền nghiên cứu lại. Lúc đó tôi sẽ cảm thấy, đợt sóng này giống như thực sự đang diễn ra. Nếu mỗi lần chỉ có NVIDIA kéo chỉ số lên, còn các cổ phiếu khác không có phản ứng gì, tôi lại thận trọng. Bởi vì đợt sóng như vậy trông có vẻ mạnh, nhưng thực ra có thể chỉ là dòng tiền quá tập trung. Hơn nữa bây giờ ai cũng biết AI là chủ đạo. Càng nhiều người biết, thì sau này muốn kiếm tiền càng không thể chỉ dựa vào mua cổ phiếu đầu ngành. Bạn phải tìm những thứ mà thị trường chưa định giá hoàn toàn. Tất nhiên, những thứ này cũng dễ gặp rủi ro nhất. Có những cổ phiếu không tăng không phải vì thị trường chưa phát hiện, mà vì công ty đó bản thân không ổn. Vì vậy bây giờ khi nhìn vào chuỗi ngành AI, điều đầu tiên tôi không nhìn là mức tăng giá. Mà là nhìn vào kinh doanh. Rốt cuộc có đơn hàng không? Khách hàng có thực sự tăng lên không? Công ty có thể kiếm tiền từ làn sóng AI không? Giải quyết những câu hỏi này rồi mới nói đến giá cổ phiếu. Nói cho cùng, ai cũng có thể kể câu chuyện. Cuối cùng vẫn phải có người chịu chi trả.Trong phần lớn năm, Trái phiếu Chính phủ đã có lợi suất vượt trội hơn so với lợi suất tương lai của BTC trong 157 ngày — một khoảng thời gian hiếm hoi. Điều đó đã đảo ngược vào ngày 7 tháng 8, khi lợi suất tương lai của BTC vượt lên trên lợi suất Trái phiếu Chính phủ, cùng với dòng tiền vào ETF giao ngay trị giá 853,5 triệu đô la. Điều then chốt bây giờ là: liệu sự đảo chiều này có duy trì được không? Nhiều tháng lợi suất thấp đồng nghĩa với thanh khoản đòn bẩy càng mỏng hơn. Độ sâu đó sẽ không trở lại trong một sớm một chiều. #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage Không phải lời khuyên tài chính. $BTCNhiều người nghĩ rằng, một công ty bị thị trường chỉ trích chắc chắn rất nguy hiểm. Tôi thì không hoàn toàn nghĩ vậy. Bởi vì có người chỉ trích, chứng tỏ vẫn còn người quan tâm. Điều thực sự làm tôi lo lắng là: Mọi người không còn muốn bàn luận nữa. Đối với Apple, nếu sau này thị trường chỉ còn những cuộc thảo luận kiểu “năm nay bán được bao nhiêu chiếc điện thoại”, có thể nghĩa là mọi người bắt đầu nghĩ rằng nó không còn gì mới mẻ. Đó mới là điều rắc rối. Apple thực sự không cần một báo cáo tài chính đẹp hơn. Họ cần một câu chuyện mới. Tốt nhất là một sản phẩm mà mọi người thực sự muốn sử dụng. AI tất nhiên có thể trở thành thứ đó. Nhưng tôi không muốn ăn mừng trước. Những thứ được giới thiệu trong buổi ra mắt và việc người dùng bình thường có dùng hàng ngày hay không là hai chuyện khác nhau. Nếu Apple thực sự tích hợp AI vào điện thoại, làm cho nhiều việc trở nên cực kỳ đơn giản, tôi nghĩ thị trường sẽ nhìn nhận lại họ. Nhưng nếu chỉ là thêm một vài tính năng, nói to trên sân khấu ra mắt, mà người dùng dùng rồi không cảm thấy gì, thì sẽ không thú vị lắm. Vì vậy, Apple hiện tại, tôi nghĩ rất đáng để quan sát. Họ đã có tất cả những thứ mà các ông lớn lâu đời khác thèm muốn: Tiền, người dùng, hệ sinh thái. Bây giờ chỉ còn thiếu một điều: Lá bài tiếp theo. Nếu lá bài này đủ tốt, thị trường có thể sẽ lại phấn khích trở lại. Một số công ty công nghệ, một khi cơn sốt AI qua đi, giá trị có thể ngay lập tức giảm xuống. Microsoft thì không phải như vậy. Đó cũng là lý do tại sao tôi luôn sẵn lòng nghiên cứu nó. Kinh doanh ban đầu của họ vốn đã rất mạnh. Office có người dùng. Dịch vụ đám mây có người mua. Khách hàng doanh nghiệp luôn ở đó. Những thứ này sẽ không biến mất chỉ vì một mô hình AI hôm nay có hot hay không. AI đối với Microsoft giống như lắp thêm một động cơ trên chiếc máy vốn có. Nếu động cơ chạy rất nhanh thì tất nhiên rất tốt. Nếu chạy chậm hơn một chút, chiếc máy cũ vẫn còn đó. Tôi nghĩ đó là sự an toàn lớn nhất của họ. Tất nhiên, sự an toàn không có nghĩa là cổ phiếu chắc chắn sẽ tăng. Microsoft tăng quá nhiều cũng có thể cần điều chỉnh. Hơn nữa, thị trường hiện tại đã đặt kỳ vọng rất cao cho họ. Nếu doanh thu từ AI sau này không tăng nhanh như vậy, giá cổ phiếu cũng có thể gây thất vọng. Vì vậy, tôi thấy Microsoft không bao giờ chỉ nhìn vào “nó có phải là công ty tốt hay không”. Tôi còn phải xem người khác hiện tại sẵn sàng trả bao nhiêu cho nó. Nhiều người khi mua cổ phiếu chỉ nghiên cứu công ty. Thực ra đó chỉ hoàn thành một nửa. Nửa còn lại là nghiên cứu giá cả. Một công ty có đáng để nắm giữ lâu dài hay không, và hiện tại có phải là điểm mua tốt hay không, là hai vấn đề hoàn toàn khác nhau. Hiểu rõ sự khác biệt này, nhiều chuyện sẽ trở nên đơn giản hơn rất nhiều. Chỉ số S&P lại sắp chạm 8000, điều thực sự đáng cảnh giác lại là ở đây Đôi khi thời điểm nguy hiểm nhất của thị trường không phải khi mọi người đều sợ hãi mà là khi tất cả mọi người bắt đầu cảm thấy việc tăng giá là hợp lý Thị trường chứng khoán Mỹ gần đây chính là cảm giác đó Logic cốt lõi trong biểu đồ rất rõ ràng Lợi nhuận doanh nghiệp rõ ràng mạnh hơn kỳ vọng, tốc độ tăng lợi nhuận quý hai của S&P 500 đã đạt khoảng 30%, cao hơn nhiều so với dự báo thận trọng trước đó của thị trường, AI vẫn là một trong những động lực lợi nhuận lớn nhất Vì vậy tôi không bi quan về xu hướng phía trước Hiện tại thị trường thực sự hỗ trợ chỉ số không chỉ là câu chuyện AI Mà là AI bắt đầu dần được chuyển hóa thành đơn hàng, dịch vụ đám mây và lợi nhuận doanh nghiệp Đó cũng là lý do JPMorgan gần đây đã nâng mục tiêu cuối năm cho S&P 500 từ 7800 lên 8000, thậm chí đã có tổ chức nhìn thấy mức khoảng 8400 Nhưng tôi lại không mù quáng đuổi theo các mức mục tiêu này Bởi vì thị trường hiện đã tính trước phần lớn tin tốt Tỷ lệ P/E kỳ hạn của S&P 500 vẫn quanh mức 20 lần, chi tiêu vốn của các ông lớn AI cũng ngày càng cao, thị trường sắp tới sẽ không còn xem ai có thể tiếp tục nói về AI nữa, mà là ai có thể thực sự biến những khoản đầu tư đó thành lợi nhuận và dòng tiền mặt Điều quan trọng hơn là Lạm phát Mỹ tháng 7 dù giảm xuống 3,4% nhưng vẫn rõ ràng cao hơn mục tiêu 2% của Fed Giá dầu và rủi ro địa chính trị cũng chưa hoàn toàn biến mất Vì vậy nhận định của tôi hiện tại là Xu hướng chứng khoán Mỹ vẫn nghiêng về tích cực Nhưng đà tăng phía trước sẽ ngày càng kén chọn Nếu lợi nhuận tiếp tục vượt kỳ vọng 8000 thậm chí cao hơn không phải là không thể Nếu lợi nhuận bắt đầu không theo kịp định giá Lúc đó thị trường mới thực sự dễ chịu áp lực Với tôi Hiện không phải vấn đề đơn giản là lạc quan hay bi quan Mà là bắt đầu từ việc “đuổi theo chỉ số” chuyển dần sang “chọn những công ty thực sự có lợi nhuận” $SNDK $DOS $OKB #标普盈利超预期，华尔街为何仅看7894点 Giá ổn định không phải lúc nào cũng là dấu hiệu tốt — đôi khi chúng chỉ có nghĩa là rủi ro đang bị ép vào một phạm vi nhỏ hơn. $BTC giữ gần mức $63K trong khi $ETH và $SOL hầu như không dao động trông có vẻ không phải là sự tự tin mà giống như một thị trường bị kìm hãm bởi quá nhiều lực lượng mâu thuẫn cùng lúc: dữ liệu tiêu dùng yếu, một Fed chưa cam kết theo hướng nào, và bức tranh lợi nhuận của S&P không rõ ràng như mức chỉ số gợi ý.#WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage 今天看到三条信息，表面上互不相关，背后却都指向同一件事，传统资本、美元资金和私募资产，正在用不同方式进入加密与链上金融。 1、川普家族控制的Trump Media买入4700枚BTC，使其BTC总持仓1.2万枚，持仓实体排名12； 我的理解是：与川普家族高度绑定的Trump Media，不能完全按照普通上市公司来看待。它除了拥有资金，还拥有巨大的政治影响力和叙事能力。 如果未来市场重新进入牛市，川普及其商业体系大概率会更积极地宣传对自己有利的加密叙事。他们有动力去放大行情。 更重要的是，川普是商人，Trump Media持有BTC，又与美国总统高度绑定的商业体系，已经深度参与BTC。这会加强BTC的政治关注度和长期机构化趋势，但不能保证BTC短期不再下跌。 交易机会： 我会把Trump Media的持仓作为政治资本和机构入场的参考信号； 2、泰达销毁了17亿U； 我的理解： 这不能是简单从字面上看销毁多少U，从链上数据上看，泰达在以太坊销毁了17亿USDT，同时又在波场增发了10亿USDT。所以这显然不能简单理解为“泰达销毁17亿USDT，机构准备跑路”。因为USDT发行在多条链上Nâng cấp $ETH Pectra là chất xúc tác lớn nhất trong nửa cuối năm, sẽ mang lại thực thi song song, tăng giới hạn gas đáng kể, giảm phí và các cải tiến thực chất khác, mặt kỹ thuật đang chờ chất xúc tác từ mặt cơ bản. Ethereum nắm giữ 67% tất cả các khoản vay DeFi, 54,9% tổng giá trị khóa, nền tảng DeFi và stablecoin vẫn vững chắc. Đề xuất giảm phần thưởng staking EIP-8363 vẫn đang gây tranh cãi trong cộng đồng, dù vẫn đang ở giai đoạn dự thảo, nhưng tâm lý hoảng loạn luôn là thanh kiếm treo lơ lửng trên đầu phe mua.Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm hiện mang lại lợi suất tốt hơn so với BTC, duy trì áp lực ngắn hạn lên $BTC. Khoảng cách này đã tồn tại từ tháng Hai, làm giảm động lực cho việc sử dụng đòn bẩy và thanh khoản. Với việc đồng coin vẫn chảy vào các sàn giao dịch, một đợt giảm bền vững dưới mức $63K có thể kích hoạt bán tháo sử dụng đòn bẩy trên một sổ lệnh mỏng.Câu này có thể hơi kỳ lạ. Một công ty giảm giá, chẳng phải nên mong nó nhanh chóng tăng trở lại sao? Trước đây tôi cũng nghĩ vậy. Bây giờ thì không. Nếu Nvidia thực sự có một đợt điều chỉnh rõ ràng, tôi ngược lại mong nó giảm chậm lại, ổn định hơn. Tại sao? Bởi vì như vậy dễ dàng nhìn rõ thị trường có còn công nhận nó hay không. Nếu sau khi giảm, mọi người ngay lập tức tranh nhau mua, có thể chỉ là cảm xúc. Nhưng nếu nó đi ngang một thời gian, thị trường từ từ đổi tay cổ phiếu, cuối cùng đi lên mạnh trở lại, tôi lại thấy điều đó vững chắc hơn. Một cổ phiếu thực sự mạnh không phải là không bao giờ giảm. Mà là xem nó có thể hồi phục sau khi giảm hay không. Điều này tôi thấy rất quan trọng. Nhiều người thích đuổi theo cổ phiếu mạnh nhất. Giờ tôi thích nghiên cứu cách cổ phiếu mạnh giảm giá. Giảm một cách bình thường chứng tỏ thị trường trưởng thành. Giảm một chút đã sụp đổ, chứng tỏ tiền trong đó có thể không vững chắc. Kỳ vọng lớn nhất hiện tại của Nvidia là AI. Câu chuyện này còn hay không cuối cùng vẫn phải dựa vào kết quả kinh doanh. Vì vậy nếu sau này nó thực sự điều chỉnh, tôi sẽ không chạy ngay lập tức. Tôi sẽ quan sát trước. Xem dòng tiền. Xem toàn bộ ngành bán dẫn. Rồi xem thái độ thị trường với AI. Nếu những thứ này không xấu đi rõ rệt, tôi lại nghĩ điều chỉnh chưa hẳn là điều xấu. 《Tiền đang đổ vào, giá đang giả chết》 Năm ngày, $BTC $ETH đã hút vào 865 triệu, ETF ETH chiếm 244 triệu. Nếu là năm ngoái, đã bay mất rồi. Giờ BTC nằm ở 63,000, ETH dưới 2,000. Ba điều đã thay đổi kịch bản: Một, ETF mua hiện vật, rồi đảo ngược mở vị thế bán khống. Vị thế CME không giảm, vị thế mua ròng là ảo giác, các tổ chức đang chơi "bảo hiểm mạo hiểm". Hai, 61,000 không phải là điểm vỡ đê, mà là bẫy lừa quét lệnh dừng lỗ. Khối lượng giao dịch đều, không có vai phải giảm khối lượng. Tam giác hội tụ cuối cùng, kịch bản là giả thủng → nhanh chóng thu hồi → phản công phe bán khống. Ba, sự hồi phục ETH/BTC không phải ETH mạnh mà BTC quá yếu. ETH từ 4,800 giảm xuống 1,800, đã chịu đủ đau đớn, vùng chân không nổi lên. Thanh khoản trở lại, tỷ giá sẽ phải quay đầu. Phá vỡ chờ một trong ba điều: · Giảm lãi suất tháng 9 và phát tín hiệu ôn hòa · Luật CLARITY được ban hành · Giả thủng 61,000, quét sạch lệnh hoảng loạn ở 58,000-60,000, tạo đáy thật Trước cuộc họp tháng 9, nên quan sát nhiều, hành động ít. Đừng chạm vào phe bán khống. Các tay chơi ngắn hạn tùy ý, tính bạn mạnh mẽ. #消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约 比特币的“沉睡巨鲸”群体正在持续壮大——而这正在减少市场的实际流通供应量。 CryptoQuant分析师Darkfost表示，超过10年未移动的BTC已达到356万枚，占流通供应量的17.7%。过去30天内，另有1.4万枚BTC加入该长期休眠类别。 这意味着什么？ 1. 可流通供应量在持续减少 356万枚BTC已超过十年未被移动。无论这些比特币是被遗忘、丢失，还是被其持有者有意长期搁置，它们在可预见的未来都不会进入市场流通。 2. 长期持有者的“沉睡化”趋势仍在延续 过去30天内，有1.4万枚BTC加入了这一“超10年未动”的类别。这意味着有更多比特币跨越了“10年未动”的门槛，进一步巩固了长期持有者群体的规模。 3. 供应紧缩的长期驱动力 356万枚BTC的长期休眠供应，加上CZ此前指出的10%-20%已丢失的比特币，共同构成了比特币供应端的结构性紧缩压力。需求的边际变化可能对价格产生非线性影响。 写在最后 356万枚BTC——超过流通供应量的17%——已经超过十年未被移动，且仍在增长。 当供应端持续紧缩时，需求的边际变化可能对价格产生非线性影响。这些沉睡的BTC就像一层不断累积的“Thực ra tôi không quá sợ Nvidia tăng giá. Tôi chỉ sợ tất cả mọi người đã lên tàu rồi. Tại sao? Bởi vì để cổ phiếu tiếp tục tăng, phải có người mua mới ở phía sau. Nếu cả thị trường đều biết nó tốt, tất cả những người muốn mua đã mua rồi, thì ai sẽ đẩy giá lên nữa? Đây là điều mà tôi nghĩ nhiều người hiện nay dễ bỏ qua. Một công ty tốt không có nghĩa là nó có thể tăng giá vô hạn. Giá cổ phiếu cuối cùng vẫn do dòng tiền đẩy lên. Vì vậy, mỗi lần Nvidia tăng mạnh, tôi không chỉ nhìn vào biểu đồ nến đẹp như thế nào. Tôi còn muốn biết: Có dòng tiền mới nào đổ vào không? Toàn bộ ngành bán dẫn có mạnh lên cùng không? Thị trường có bắt đầu lan tỏa từ Nvidia sang các cổ phiếu AI khác không? Nếu chỉ có Nvidia tăng, còn các cổ phiếu khác ngày càng yếu đi, tôi lại không thấy phấn khích lắm. Bởi vì điều đó giống như một người chạy một mình. Một xu hướng lành mạnh thực sự nên lan tỏa dần. Đầu tiên là cổ phiếu dẫn đầu. Rồi đến chuỗi ngành. Cuối cùng là cả ngành đều có cảm nhận. Nếu sau này xuất hiện tình huống như vậy, tôi sẽ tự tin hơn. Vì vậy, cổ phiếu mạnh càng mạnh càng đáng để nghiên cứu. Nhưng nghiên cứu không chỉ là “nó còn có thể tăng bao nhiêu”. Mà còn phải nghiên cứu: Rốt cuộc ai còn sẵn sàng tiếp nhận.$BTC 未来3日｜震荡区间+爆仓流动性点位 结合ETF边际止跌、杠杆OI抬升的盘面结构，未来三天，整体属于区间震荡，洗杠杆优先，单边突破概率偏小。 一、支撑区间（由近到远） 1、第一支撑 62800‑63000（短线生命线） 这里堆积大量短线多头合约流动性。如果跌破62800，会触发一大批高杠杆多头清算，会出现快速向下插针，短时间流动性踩踏，瞬间下探62400‑62500。 注意：现货巨鲸在62400‑62600存在现货买盘承接，大概率插针之后会有买盘托底，很容易出现“插针收回”。 2、强支撑 62000‑62200（箱体底部） 这是前期巨鲸集中吸筹的底部区间。 如果有效跌破62000（4小时级别收在下方），代表这一轮巨鲸承接失效，趋势转弱，下一目标直接看向61000附近。 正常推演，3日内直接有效跌破62000概率不大，更多是插针测试。 二、压力区间（由近到远） 1、第一压力 63800‑64200 20日均线压力位，套牢筹码很重。 想要向上突破，必须同时满足两点：①BTC‑ETF出现单日正向净流入；②成交量同步放大。 如果没有增量资金，冲到64000‑64200附近，大量合约空头挂单+多头止盈，很容易冲高回落，洗盘下跌。 2、强压力 64800‑65200 只有多重利好共振，才有可能摸到。单纯依靠合约杠杆资金，很难站稳这个位置。 价格一旦突破64600以上，会触发空头集中清算，会出现短时逼空脉冲行情，但持续性存疑。 三、合约爆仓流动性分布（重点） • 下行方向：62800‑63000，聚集大量短线多头爆仓盘。价格打到这里，会自动涌出大量止损卖单，加速下跌；属于主力最喜欢洗杠杆的位置。 • 上行方向：64400‑64700，聚集空头爆仓盘，突破该位置会有被动买盘助推价格冲高。 实战盘面现象： 现在的盘面很容易走出：先向下扫62800附近多头，洗干净杠杆之后，再反弹向上；或者冲高64000遇阻回落，再度回踩支撑。 四、未来3日三种情景推演 情景A（最大概率，60%）区间震荡洗杠杆 运行区间 62500‑64200 在这个箱体内部来回震荡。向下插针测试62800‑62500的承接力度，洗掉一部分高杠杆多头；反弹到63800‑64200遇阻回落。 ETF没有出现大额净流入，现货机构只护底，不主动拉升。 👉对山寨、RWA（SNDK、SPCX）：大盘不崩盘，题材币会轮动修复，消息驱动行情为主。 情景B（偏多，25%）放量向上试探 催化：ETF转为连续净流入，宏观消息偏宽松。 站稳64200之后，冲击64800‑65200强压力。 ⚠️提醒：如果成交量跟不上，属于无量脉冲，冲高之后依旧会大幅回落。 情景C（偏空，15%）有效下破 催化：SEC再度释放利空，ETF重回持续大额流出。 放量跌破62000，4小时收盘站在62000下方。箱体结构被破坏，打开回调空间，下看61000附近。 👉一旦出现这个情景，SNDK、SPCX这类RWA镜像代币会出现大幅度跟跌。 五、实战盘面观察要点 1、ETF资金：是否连续出现净流入，这是突破64200最重要的凭证，只靠合约杠杆走不出大单边。 2、杠杆OI：如果未平仓合约继续快速走高，代表杠杆过热，洗盘回调风险会进一步加大。 3、巨鲸行为：62400‑62600，是否再度出现链上提币、现货吃筹码的动作。Năm điểm nóng hôm nay thực ra là một chuyện Thứ nhất, tiêu dùng đang giảm, lạm phát chưa hạ sạch, bán lẻ tháng 7 giảm 0,6% so với tháng trước, kỳ vọng lạm phát một năm lại tăng từ 4,2% lên 4,3%, tháng 9 vừa không có dấu hiệu tăng lãi suất, cũng không thể nới lỏng ngay, chính sách bị kẹt ở giữa Thứ hai, lợi nhuận quý 2 của chỉ số S&P tăng khoảng 31% so với cùng kỳ, tỷ lệ P/E bị ép từ 26 lần xuống gần 22 lần, nhưng phố Wall chỉ dự báo giá trung bình cuối năm là 7894, chỉ cao hơn giá đóng cửa thứ sáu khoảng hơn 1%, có lời nhưng chỉ số bị khóa không thể tăng Thứ ba, đây mới là cấu trúc riêng của thị trường tiền mã hóa, hợp đồng tương lai chưa thanh toán từng có lúc lên khoảng 766.000 hợp đồng, giá trị danh nghĩa khoảng 49,2 tỷ, phí vốn vẫn dương, thị trường giao ngay đang rút, đòn bẩy đang tích tụ Thứ tư, số liệu báo cáo tài chính hạ tầng AI không tệ, doanh thu Lumentum tăng gấp đôi so với cùng kỳ, Cisco có đơn hàng 9,3 tỷ, Applied Materials cũng vượt kỳ vọng, nhưng sau báo cáo nhiều công ty vẫn bị bán tháo, thị trường không còn muốn nghe câu chuyện tăng trưởng mà là lợi nhuận và đơn hàng có thể hiện thực hóa được Thứ năm, Jane Street tháng 7 lỗ 15 tỷ, lần đầu tiên trong gần mười năm lỗ một tháng, doanh thu giao dịch trong năm vẫn trên 40 tỷ, giảm chậm còn đau hơn sụp đổ nhanh đối với phòng hộ Nhìn chung $BTC tại sao vẫn giả vờ bình tĩnh ở 63.000, thì rõ rồi, chứng khoán Mỹ có lợi nhuận chống đỡ lãi suất cao, tiền mã hóa thì không, vốn ưu tiên vào AI có báo cáo tài chính, ETF giao ngay không chịu nổi, hợp đồng tự tăng vị thế, cấu trúc này dễ đi ngang nhất và cũng dễ bị một cây nến tăng mạnh quét sạch một bên Chú ý hai điểm: ETF liên tục đổ tiền vào và lạm phát cùng tiêu dùng trước cuộc họp tháng 9... BTC ngày càng đắt đỏ hơn, "Một BTC giá bao nhiêu" có thể trở thành rào cản tiếp thị $BTC có một vấn đề khá kỳ lạ: giá càng thành công, trông lại càng đắt. Người bình thường thấy một cổ phiếu 100 đô la sẽ nghĩ có thể mua được; thấy Bitcoin một đồng vài chục nghìn hoặc thậm chí vài trăm nghìn đô la, phản ứng đầu tiên thường là "Tôi không đủ tiền mua". Tất nhiên, chúng ta đều biết BTC có thể mua 0.01 đồng, 0.001 đồng, thậm chí nhỏ hơn. Nhưng tâm lý con người không hoạt động như vậy. Đó cũng là lý do tôi nghĩ một thay đổi dễ bị bỏ qua trong tương lai của BTC là thị trường có thể ngày càng giảm thiểu khái niệm "1 BTC", thay vào đó nhấn mạnh vào sats. Giống như người bình thường không nói "Tôi sở hữu 0.000003 tấn vàng", mà sẽ tính bằng gam. Nếu Bitcoin thực sự bước vào các kịch bản tiết kiệm và thanh toán hàng ngày, dùng 0.0001 BTC để mô tả tài sản thực sự là trải nghiệm rất tệ. Chuyển sang 10.000 sats thì hoàn toàn khác. Nghe có vẻ chỉ là thay đổi đơn vị, nhưng thực tế có thể ảnh hưởng đến ngưỡng tâm lý của người bình thường. Trong Crypto, nhiều người thích mua coin giá thấp, một lý do thực tế là "Tôi có thể sở hữu vài chục nghìn đồng". BTC về mặt toán học đã giải quyết được tính phân chia, nhưng chưa hoàn toàn giải quyết được cảm giác đắt đỏ về mặt tâm lý. Nếu tương lai Bitcoin thực sự lên đến vài trăm nghìn, thậm chí cao hơn, sats có thể sẽ ngày càng quan trọng. Đôi khi điều cản trở một tài sản tiếp tục phổ biến không phải là nó quá đắt. Mà là mọi người nhìn thấy đơn vị của nó quá lớn. #BTC #Bitcoin #SATS #比特币 #Crypto #欧易星球Điều thú vị nhất về Apple hiện nay là thị trường không còn kỳ vọng vào nó cao như trước nữa. Điều này lại khiến tôi cảm thấy khá thú vị. Bởi vì nhiều khi, giai đoạn một công ty dễ tạo bất ngờ nhất cho mọi người chính là khi mọi người không kỳ vọng nhiều. Vũ khí lớn nhất của Apple vẫn là người dùng. Điều này rất khó để người khác sao chép. Nếu trong tương lai AI thực sự bước vào cuộc sống hàng ngày, tôi nghĩ Apple thực sự có điều kiện để giành lại quyền chủ động một lần nữa. Không phải vì công nghệ của họ nhất định là mạnh nhất. Mà bởi vì họ đã kết hợp phần cứng, hệ thống, dịch vụ và người dùng lại với nhau. Hệ sinh thái này nếu thực sự kết hợp với AI, có thể sẽ tạo ra những thứ mà hiện tại chúng ta chưa hoàn toàn hiểu rõ. Nhưng nói đi cũng phải nói lại, tôi cũng không muốn thổi phồng Apple quá nhiều. Bởi cuối cùng vẫn phải xem sản phẩm. Nếu làm ra mà mọi người chỉ dùng hai lần rồi thôi, thì câu chuyện cũng kết thúc ở đó. Nếu thực sự thay đổi thói quen người dùng, thì sẽ hoàn toàn khác. Vì vậy, kỳ vọng lớn nhất của tôi về Apple hiện nay không phải là họ bán được bao nhiêu điện thoại trong quý tới. Mà là liệu họ có thể tạo ra một thứ khiến mọi người phấn khích trở lại hay không. Điều Apple cần nhất không phải là nhiều người dùng hơn. Mà là khiến người dùng cũ một lần nữa cảm thấy: "Thứ này, tôi thật sự muốn đổi mới." Nói một chút về quan sát ở mảng altcoin: khi thị trường đi ngang, không có câu chuyện chủ đạo, thì vốn thực ra đang âm thầm tìm hướng đi. Hai ngày nay, điểm nóng của thị trường truyền thống rất rõ ràng — chỉ số công nghệ Hằng Sinh được mở rộng, chuỗi ngành công nghiệp tính toán của A-share được các tổ chức nhấn mạnh lặp đi lặp lại rằng "nhu cầu có tính đàn hồi", AI tính toán là chủ đề chính cứng rắn nhất. Vấn đề đặt ra: liệu cơn sốt AI này có lan sang mảng AI trong tiền mã hóa không? Lịch sử cho thấy mỗi lần câu chuyện AI ngoài chuỗi bùng nổ, các đồng coin khái niệm AI trên chuỗi luôn có một đợt biến động theo. Nhưng cần nhắc nhở một điều: thị trường lan tỏa thường là "mượn đà" chứ không phải "cơ bản", đến nhanh đi cũng nhanh. Khi không có chủ đề chính thì mỗi người chơi một kiểu, khi có chủ đề chính để theo thì càng phải bảo vệ tốt đạn dược. Bạn đang để ý mảng nào?$BTC bây giờ giống như một báo cáo kiểm tra sức khỏe tài sản toàn cầu Xem $BTC không chỉ dựa vào tâm lý trong cộng đồng tiền mã hóa nữa. Trước đây, sự tăng giảm của nó chủ yếu do vốn trên sàn giao dịch, đòn bẩy hợp đồng, áp lực bán của thợ đào và sự nhiệt tình của nhà đầu tư cá nhân thúc đẩy. Giờ thì khác rồi, lợi suất trái phiếu Mỹ, chỉ số đô la Mỹ, việc phát hành và mua lại ETF, biến động cổ phiếu công nghệ, quản lý stablecoin, thậm chí cả việc trung tâm dữ liệu AI tranh giành điện năng, đều trở thành các biến số trong giá của nó. Nó ngày càng giống một báo cáo kiểm tra sức khỏe tài sản toàn cầu. Điều này không có nghĩa là $BTC đã hoàn toàn trưởng thành. Nó vẫn có thể tăng vọt hoặc giảm mạnh, vẫn bị đòn bẩy khuếch đại biến động. Nhưng giờ nó phản ánh nhiều yếu tố hơn trước rất nhiều. Khi Fed thay đổi giọng điệu một chút, vốn ETF dịch chuyển, cuộc họp quản lý bị hoãn, chính trị gia nói một câu về tiền mã hóa, giá đều sẽ hấp thụ những thông tin đó. Nó không còn là tài sản chỉ dành cho cộng đồng tiền mã hóa nữa, mà đang cùng hít thở với toàn bộ bức tranh vĩ mô toàn cầu. Đó cũng là lý do nhiều người chơi tiền mã hóa kỳ cựu cảm thấy $BTC bây giờ “khó giao dịch hơn trước”. Bởi vì trước đây chỉ cần xem trên chuỗi, xem tâm lý, xem sàn giao dịch là đủ; giờ còn phải xem thị trường trái phiếu, phân bổ quỹ, ngân sách rủi ro của tổ chức và nhịp độ chính sách. Nó trở nên phức tạp hơn, phức tạp đồng nghĩa với việc giao dịch ngắn hạn khó hơn, nhưng cũng đồng nghĩa với vị thế tài sản của nó cao hơn. Tôi nghĩ điểm đáng xem nhất của $BTC không phải là tăng giảm hôm nay, mà là nó có thể hấp thụ bao nhiêu biến số bên ngoài mà không bị phân tán. Một tài sản có thể cùng lúc chịu được định giá chung của vĩ mô, quản lý, tổ chức, chính trị và chu kỳ kỹ thuật, chứng tỏ nó không còn là tài sản với câu chuyện đơn lẻ nữa. Các đồng coin nhỏ sống nhờ câu chuyện, $BTC sống nhờ sự bất định của thế giới. Thế giới càng phức tạp, nó càng không giống một đồng coin đơn giản. Trung Đông lại có tin mới: Gần nhà máy lọc dầu Jizan của Saudi Arabia có tiếng nổ, báo động không kích được phát ra, cùng ngày Iran tuyên bố "đã đuổi quân Mỹ ra khỏi eo biển Hormuz", còn treo thưởng bắt lính Mỹ. Cách đây hai năm, tổ hợp tin tức này đủ để giá dầu tăng vọt, dòng vốn trú ẩn đổ vào. Nhưng giờ đây $BTC không hề động đậy, ngay cả phản ứng của giá dầu cũng trở nên trì trệ. Đây chính là ký ức của thị trường: xung đột Trung Đông đã được định giá đi định giá lại nhiều lần, mọi người đã học được "xem hành động rồi mới định giá". Câu chuyện vẫn còn đó, nhưng tác động biên ngày càng nhỏ. Hãy chờ xem — điều thực sự có thể thay đổi thị trường là khi Hormuz thật sự bị cắt nguồn cung, chứ không phải lại một "tiếng nổ" nữa. Bạn nghĩ vòng xung đột Trung Đông này có thể kể được câu chuyện mới nào không? Trong phần lớn năm nay, trái phiếu chính phủ đã âm thầm mang lại lợi nhuận cao hơn thị trường hợp đồng tương lai của $BTC — một chuỗi 157 ngày mà trái phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm trả lãi cao hơn so với giao dịch chênh lệch của Bitcoin, điều này chỉ xảy ra một lần trước đây trong lịch sử. Điều đó đã thay đổi vào ngày 7 tháng 8. Lợi suất giao dịch chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin đã tăng trở lại trên lợi suất trái phiếu Kho bạc, và thời điểm này trùng khớp với việc 853,5 triệu đô la chảy vào các quỹ ETF giao ngay trong cùng tuần — các bàn giao dịch chênh lệch giá đột nhiên có lý do để xuất hiện trở lại. Đáng chú ý để theo dõi xem sự đảo chiều đó có duy trì hay không. Nhiều tháng với chênh lệch lợi suất mỏng có nghĩa là ít độ sâu đòn bẩy dưới thị trường, và độ sâu không thể xây dựng lại chỉ sau một đêm chỉ vì một tuần trông có vẻ tốt hơn. #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap #BTCETFsVsLeverage Không phải lời khuyên tài chính. $BTC 🚨 BTC GẶP VẤN ĐỀ DÒNG VỐN — TIỀN GIAO NGAY ĐANG RỜI ĐI TRONG KHI ĐÒN BẨY TĂNG LÊN Thị trường đang gửi hai tín hiệu rất khác nhau. Một mặt, nhu cầu ETF giao ngay đã suy yếu. Các quỹ ETF giao ngay $BTC tại Mỹ ghi nhận khoảng 400 triệu đô la dòng tiền ròng ra hàng tuần, đánh dấu một trong những tuần rút vốn lớn nhất trong vài tuần gần đây. Mặt khác, vị thế hợp đồng tương lai đang mở rộng, với lãi suất mở và tỷ lệ tài trợ tăng cao. Điều này tạo ra một tình huống khó chịu: 🏦 Nhu cầu giao ngay → suy yếu ⚡ Đòn bẩy → tăng lên Nói cách khác, vốn vay đang trở nên hung hăng hơn trong khi lực mua tự nhiên đang mất sức mạnh. Nếu $BTC duy trì quanh mức 63K mà không tạo ra động lực tăng giá, các vị thế mua đòn bẩy có thể trở nên ngày càng dễ tổn thương. Một sự giảm nhẹ có thể kích hoạt thanh lý, tạo ra áp lực bán cưỡng bức thêm. Đó là lý do khu vực 63K vẫn là chiến trường then chốt. $ETH đối mặt với thử thách còn khó khăn hơn. Ethereum đã vật lộn để vượt trội hơn BTC, trong khi tỷ lệ ETH/BTC vẫn chịu áp lực. Dù có dòng tiền ETF khiêm tốn, ETH vẫn chưa thể hiện đủ sức mạnh tương đối để xác nhận một sự xoay vòng đáng kể. Câu chuyện về staking, lợi suất và hệ sinh thái Ethereum vẫn còn nguyên vẹn — nhưng các câu chuyện thường phát huy hiệu quả nhất khi thanh khoản đang mở rộng. Khi thanh khoản thắt chặt, vốn trở nên ít khoan dung hơn nhiều. Vì vậy, các tín hiệu cần theo dõi rất đơn giản: 📊 Dòng tiền ETF BTC chuyển sang tích cực bền vững ⚖️ Đòn bẩy hợp đồng tương lai hạ nhiệt 📈 Tỷ lệ ETH/BTC ổn định 💰 Nhu cầu giao ngay trở lại Cho đến khi những điều đó cải thiện, việc ép buộc giao dịch có thể mang nhiều rủi ro hơn lợi nhuận. Khi người mua giao ngay lùi bước và đòn bẩy tiến lên, kiên nhẫn trở thành một vị thế. 👀 $BTC $ETH #ETF #BTCETFsVsLeverage #WeakConsumptionFedSplit #SP500EarningsGap Hàng trăm tỷ TVL đổi lấy vài chục nghìn thu nhập thực tế? Cuộc khủng hoảng tạo dòng tiền từ tái thế chấp AVS đang bóc trần chiếc mặt nạ lợi nhuận cao Trong hơn nửa năm qua của hệ sinh thái Ethereum, tái thế chấp (Restaking) chắc chắn là câu chuyện thu hút vốn nhất, các giao thức lớn thường khóa hàng chục tỷ thậm chí hàng trăm tỷ USD ETH vào các quỹ an toàn khổng lồ. Nhưng khi thủy triều rút đi, các dịch vụ xác thực chủ động (AVS) lần lượt ra mắt mainnet, một bảng kết quả tài chính gây khó xử đã được phơi bày hoàn toàn trên bàn. Theo giám sát thu nhập giao thức trên chuỗi, trong lĩnh vực tái thế chấp với quy mô tài sản an toàn hàng trăm tỷ USD, hàng chục dự án AVS cơ sở mỗi tháng chỉ thu về vài chục nghìn USD phí và dòng tiền từ hoạt động thực tế. Giá trị tài sản thế chấp hàng trăm tỷ đổi lấy vài chục nghìn dòng tiền thực tế. Sự mất cân bằng cung cầu ở mức độ khổng lồ này đang phá tan huyền thoại lợi nhuận cao của lĩnh vực tái thế chấp. Nhiều người tham gia thế chấp bình thường trước đây đã đổ ETH vào các giao thức LRT khác nhau vì các dự án vẽ ra một bản đồ cực kỳ hấp dẫn: một khoản vốn Ethereum không chỉ hưởng lợi suất thế chấp cơ bản của chuỗi beacon Ethereum, mà còn có thể cho thuê tính bảo mật cho hàng chục middleware, cầu nối chuỗi chéo và oracle, tận hưởng lợi suất chồng chéo. Tuy nhiên, quy luật kinh doanh thực tế rất khắc nghiệt, không có nhiều thực thể Web2 hay Web3 sẵn sàng chi tiền thật bằng fiat hoặc ETH để mua bảo mật phi tập trung đắt đỏ này. Để duy trì mức lợi suất cao từ 8% đến 15% trên giấy tờ, phần lớn dự án AVS chỉ có thể dùng token quản trị dự án được in ra như không khí để làm phần thưởng cho người thế chấp. Ảo giác lợi suất cao dựa trên việc in token này rất mong manh. Khi thị trường thứ cấp suy yếu, các token nhái thiếu nền tảng tạo dòng tiền thực sẽ giảm giá âm 80% thậm chí 90%, khiến APY tổng hợp mà người thế chấp nhận được lập tức rơi xuống mức đóng băng. Điều đáng sợ hơn là sự mất cân đối nghiêm trọng giữa rủi ro và lợi nhuận. Người thế chấp để kiếm thêm vài điểm phần trăm token thưởng mỏng manh phải chịu rủi ro chết người từ việc hợp đồng thông minh nhiều lớp, cơ chế phạt (Slashing) của nhà điều hành node và mất neo thanh khoản. Thiếu khách hàng trả phí kinh doanh thực sự hỗ trợ, hệ sinh thái tái thế chấp chỉ dựa vào token thưởng cuối cùng sẽ thoái hóa thành trò chơi Ponzi hút thanh khoản từ vốn hiện có. Bạn hiện còn tham gia tái thế chấp hoặc khai thác LRT với Ethereum không? Sau khi thấy thu nhập thực tế cực kỳ ảm đạm của AVS, bạn định rút Ethereum về hay tiếp tục ở lại trong pool để săn airdrop? --- Nội dung trên chỉ thể hiện quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư. DYOR, NFA. #交易之声：你的经验值得被听到 Tuần tới là tuần báo cáo tài chính lớn của các công ty công nghệ Trung Quốc: Alibaba, Baidu, Xiaomi, NetEase, Kuaishou lần lượt ra mắt. Tại sao những người làm về tiền mã hóa cũng nên để ý? Bởi vì loạt báo cáo tài chính này là một cửa sổ kiểm chứng khác cho câu chuyện "AI có thể hiện thực hóa hay không" — CITIC Securities vừa nói rằng nhu cầu chuỗi cung ứng ngành tính toán vẫn còn bền bỉ, việc phục hồi công nghệ vẫn chưa kết thúc. Sự ưa thích rủi ro có sự liên kết: câu chuyện AI của cổ phiếu công nghệ nếu tiếp tục được kể, tâm lý tài sản rủi ro sẽ được hỗ trợ; nếu không, các tài sản beta cao như $BTC sẽ là những tài sản đầu tiên chịu ảnh hưởng truyền dẫn. Khi thị trường đi ngang không có câu chuyện chủ đạo, việc chú ý đến các điểm kiểm chứng "câu chuyện bên ngoài" này thường hữu ích hơn việc chỉ nhìn vào biểu đồ K-line. Ai hiểu thì đều hiểu, dòng tiền luôn tìm kiếm câu chuyện tiếp theo để kể. Bạn nghĩ trong đợt báo cáo tài chính này, câu chuyện AI có thể trụ vững không? BTC sau này có thể ngày càng ít giống tài sản công nghệ, mà ngược lại ngày càng giống "nhiệt kế vĩ mô toàn cầu" hơn Tôi cảm thấy BTC đang trải qua một sự thay đổi danh tính rất thú vị. Trước đây Bitcoin chủ yếu theo chu kỳ riêng của Crypto: halving, sàn giao dịch, mùa altcoin, tâm lý trên chuỗi. Nhưng khi dòng vốn toàn cầu tham gia ngày càng sâu, $BTC phản ứng với đồng USD, lãi suất, thanh khoản thậm chí các sự kiện rủi ro toàn cầu ngày càng đáng chú ý. Đặc biệt nó có một đặc điểm mà tài sản truyền thống không có: gần như hoạt động liên tục quanh năm. Tối thứ Bảy có sự kiện lớn đột ngột, thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, trái phiếu Mỹ đóng cửa, nhiều thị trường truyền thống không thể ngay lập tức thể hiện quan điểm, nhưng BTC thì có thể. Vì vậy trong tương lai $BTC có thể có một vị trí khá đặc biệt — nó không chỉ là một tài sản, mà còn là một màn hình định giá rủi ro toàn cầu hoạt động 7×24 giờ. Rủi ro bùng phát đột ngột, BTC có thể giảm trước; thị trường cho rằng vấn đề không nghiêm trọng, nó cũng có thể phục hồi nhanh nhất. Đến thứ Hai khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa, Crypto thậm chí đã hoàn thành một vòng khám phá giá trước đó. Điều này có nghĩa là sau này cuối tuần BTC đột ngột biến động mạnh, không nhất thiết là "giới tiền mã hóa lại có chuyện". Đôi khi nó chỉ đang thay cho các thị trường truyền thống chưa mở cửa giao dịch để phản ánh tâm lý toàn cầu trước. Nếu hiện tượng này ngày càng rõ ràng, ý nghĩa tài chính của BTC sẽ thú vị hơn nhiều so với chỉ đơn thuần "tăng lên bao nhiêu tiền". Toàn cầu chưa bao giờ thiếu tài sản. Điều thực sự khan hiếm là một mức giá gần như liên tục 365 ngày, mà cả thế giới đều có thể tham gia. #BTC #Bitcoin #美股 #宏观 #Crypto #比特币 #欧易星球Iran cứng rắn: Quân đội Mỹ bị đuổi đi! BTC vẫn giả vờ ngủ? Hôm nay Iran tuyên bố cứng rắn: Quân đội Mỹ đã bị đuổi, không được phép vào eo biển Hormuz. Đây là phản ứng mạnh mẽ nhất đối với tuyên bố "lãnh thổ Mỹ" của Trump. Đồng thời, truyền thông Mỹ tiết lộ nội tình: Mỹ khi đàm phán đã bỏ qua đại diện Iran, trực tiếp nói chuyện riêng với Vệ binh Cách mạng — đàm phán lâu, ký biên bản ghi nhớ, cuối cùng vẫn bị hủy bỏ, cho thấy chính Mỹ cũng không rõ ai mới là người quyết định ở Iran. Thùng thuốc súng địa chính trị đang bốc khói, nhưng BTC thì như không thấy gì, vẫn nằm ở mức 63,000, độ biến động tiếp tục bị nén. Tại sao không tăng? Khủng hoảng địa chính trị muốn thúc đẩy BTC phải thỏa mãn hai điều kiện: giá dầu tăng vọt hoặc chứng khoán Mỹ giảm mạnh. Hiện tại cả hai đều chưa xảy ra. Trước đó đã cảnh báo ba lần mà không hiệu quả, lần thứ tư thì mọi người cũng không thèm để ý nữa. Phân tích kỹ thuật cũng vậy, chỉ số BOLL co lại cực độ, vùng 62,500-63,200 bị khóa chặt. Không phải chuẩn bị cho một đợt biến động lớn, đơn giản là không ai muốn chi tiền vào cuối tuần. Cá nhân tôi cảm thấy tháng 9 sẽ không tăng lãi suất Lạm phát đang giảm, việc làm không đến mức phải hành động ngay, khả năng cao tháng 9 sẽ giữ nguyên. Nhưng "không tăng lãi suất" không có nghĩa là "giảm lãi suất", sự chuyển hướng thực sự sớm nhất là quý 4. Trước đó, các dữ liệu tích cực sẽ bị chọn lọc bỏ qua. Cuối tuần sẽ diễn biến thế nào? Vùng 62,500-63,200 sẽ bị khóa đến khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa thứ Hai. Nếu vượt lên 63,200 thì phe mua có thể thở phào, nếu không giữ được 62,500 thì sẽ xem xét về 61,000. Cuối tuần đừng làm loạn. Càng đi ngang lâu, cây nến bật lên sẽ càng mạnh. Đợi đến thứ Hai có khối lượng giao dịch trở lại rồi tính tiếp. $BTC $ETH "Điều mà Apple hiện đang thiếu, tôi nghĩ không phải là doanh số bán hàng, mà là cảm giác "tươi mới"" Apple bây giờ còn vấn đề gì không? Tất nhiên là có. Nhưng tôi nghĩ nhiều người đã nhìn sai vấn đề. Không phải là không bán được hàng. Cũng không phải là không có tiền. Càng không phải là không có người dùng. Điều Apple thực sự thiếu bây giờ là một thứ mà thị trường đã mong đợi từ lâu mà chưa xuất hiện: Cảm giác tươi mới. Trước đây, iPhone cứ vài năm lại khiến người ta có cảm giác "điều này khác biệt". Còn bây giờ? Đổi thế hệ điện thoại, nhiều khi chỉ là camera tốt hơn một chút, chip xử lý nhanh hơn một chút, màn hình đẹp hơn một chút. Tất nhiên những điều này rất quan trọng. Nhưng rất khó để khiến cả ngành công nghiệp phải chuyển động như trước đây. Vì vậy bây giờ thị trường đặc biệt chú ý đến AI. Không phải vì mọi người đột nhiên thích AI đến vậy. Mà vì mọi người đang chờ Apple lần tiếp theo làm điều gì đó khiến người ta phải ngạc nhiên. Nếu Apple có thể thực sự đưa AI vào sản phẩm của mình, và làm cho người bình thường muốn dùng hàng ngày, tôi nghĩ câu chuyện này sẽ rất thú vị. Bởi vì lá bài lớn nhất trong tay họ chính là người dùng. Rất nhiều người đã ở trong hệ sinh thái của họ. Chỉ cần sản phẩm thực sự tốt, việc quảng bá sẽ rất nhanh. Vì vậy tôi hiện không vội vàng kết luận về Apple. Tôi muốn chờ xem. Apple thực sự đang đi theo AI. Hay có thể biến AI thành thứ của riêng mình. Hai kết quả này, sự khác biệt thật sự rất lớn. $SNDK $SOXL Trong lĩnh vực bán dẫn, chỉ có SanDisk là tôi hiểu, bản thân tôi cũng là người làm trong ngành bán dẫn. Tôi làm việc tại một công ty bán dẫn Đài Loan, sự trỗi dậy của SanDisk đã được dự đoán từ lâu, các đơn hàng của SanDisk đã được xếp lịch đến 3 năm sau, chỉ có thể nói về doanh thu thì hoàn toàn không cần lo lắng, lưu trữ trong 5-10 năm tới chính là tương lai. Việc SanDisk tăng từ 27 lên 2300 có thể được coi là một huyền thoại, có người so sánh nó với lab trong cổ phiếu Mỹ? Cho rằng cuối cùng SanDisk sẽ không còn giá trị? Khả năng cao là không! Các bạn đánh giá thấp tính thanh khoản của cổ phiếu Mỹ quá. Kịch bản chung trong tương lai là để thị trường tiền mã hóa giúp cổ phiếu Mỹ xử lý rủi ro, các tin xấu như tăng lãi suất, các lĩnh vực khác của cổ phiếu Mỹ tiếp tục nóng lên đều đang tăng tốc hút thanh khoản từ thị trường tiền mã hóa. Về cổ phiếu tốt trong ngành bán dẫn, tôi nghĩ mọi người có thể xem xét soxl, quỹ ETF bán dẫn ba lần này rất thân thiện so với SanDisk, và hiện tại cũng còn cách đỉnh khá xa, tiềm năng tăng trưởng rất lớn. #闪迪投资者日后股价大涨，长期目标待验证 Bánh lớn đã ngủ, biến động chuyển sang các đồng coin nhỏ $BTC hôm nay chỉ dao động 0.06% so với đầu phiên, $ETH 0.14%, $SOL 0.33%, dòng chính gần như là một đường thẳng Nhưng trên sàn OKEx, có 79 cặp giao dịch USDT với khối lượng giao dịch vượt 500.000U, trong đó 15 cặp hôm nay tăng giảm trên 5%, 5 cặp vượt 10%, không phải thị trường không có biến động mà biến động không nằm ở BTC Phía tăng: CHIP +17%, BICO +15%, ROBO +13%, WLFI +12% Phía giảm: ACE -23%, KAITO -10%, token nền tảng OKB cũng giảm 3.5%, rõ ràng hơn cả bánh lớn Hợp đồng vĩnh viễn sôi động hơn, có đồng coin nhỏ giao dịch spot chỉ vài triệu U, nhưng khối lượng hợp đồng có thể lên đến hàng tỷ, khối lượng cuối tuần đã chuyển từ dòng chính spot sang các đồng nhỏ đòn bẩy Xem như đối chiếu hàng ngày, khi dòng chính yên ắng, rủi ro thường được tiêu hao ở các góc nhỏ, đây không phải lý do để đuổi theo, chỉ là cấu trúc hôm nay như vậy, trước khi khối lượng quay lại, dòng chính vẫn là đường gần như không đổi$ETH Kế hoạch hard fork Hegotá năm 2027 vẫn đang ở giai đoạn đầu, khó có thể thúc đẩy tâm lý rủi ro và vị thế vốn trong ngắn hạn. 66 đề xuất EIP ứng viên có khả năng cao bị loại bỏ với tỷ lệ lớn, và nâng cấp tiền đề được lên lịch vào cuối năm 2026, chu kỳ thực hiện kỳ vọng lạm phát và mở rộng quá dài. Nếu cuộc họp nhà phát triển sớm xác định giới hạn Gas là 600 triệu và điều chỉnh cơ chế phát hành, thị trường sẽ đánh giá lại tỷ lệ lạm phát dài hạn và phí bảo hiểm phái sinh. Nếu các đề xuất cốt lõi bị loại khỏi danh sách ứng viên hoặc việc nâng cấp nút bị trì hoãn, phí bảo hiểm dài hạn giảm sẽ khiến các vị thế đòn bẩy của phe mua bị thanh lý lại. #加密估值转向收入，BTC如何定价？ #CLARITY表决待定，SEC规则未落地 #AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元$BTC Biến động của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử, giá đồng coin lớn dao động quanh mức 63000, biên độ vài trăm điểm mỗi ngày khiến người ta cảm thấy buồn ngủ. Tin tốt thì không ít — kỳ vọng giảm lãi suất, phân bổ của các tổ chức, câu chuyện halving, chỉ cần lấy một trong số đó ra cũng có thể thổi phồng suốt đêm. Nhưng giá thì không thể tăng lên, thị trường rất trung thực. Mâu thuẫn cốt lõi chỉ có một: vĩ mô giữ cho giá có sàn, nhưng không thể phá vỡ trần. ETF đang rút vốn, thợ đào đang bán tháo, nhà đầu tư nhỏ lẻ đang rút lui, không có dòng tiền mới vào, 66000 là mức không thể vượt qua. Tỷ lệ giao dịch ngày càng thấp, cả bên mua và bên bán đều thu hẹp, không ai muốn là người đầu tiên hành động. Đồng coin lớn ít nhất còn có thể đi ngang quanh 63000, còn Ethereum thì tệ hơn nhiều. $ETH Tỷ giá ETH/BTC liên tục giảm, giờ thậm chí không giữ nổi mức 0.045. Giá từ 1950 giảm xuống, rồi cứ nằm quanh 1850, không thể bật lên được. Năm ngoái mọi người còn thổi phồng "đảo chiều", giờ không ai nhắc đến nữa. Câu chuyện staking sinh lời trong thị trường không có tiền mới hoàn toàn không thể nâng đỡ giá. Đồng coin lớn đi ngang thì nó âm thầm giảm, đồng coin lớn giảm thì nó sụp đổ, xu hướng tỷ giá này cho thấy dòng tiền thật sự không ưa nó. Thị trường bây giờ giống như một chiếc lò xo bị nén chặt, mọi người biết sớm muộn gì cũng sẽ bung ra, nhưng không ai nói được sẽ bung theo hướng nào. Chiến lược của tôi là đứng nhìn không động, nếu giá thật sự sụp xuống thì nhặt chút, tăng lên cũng không đuổi theo. Đi ngang lâu như vậy, điều cần nhất là kiên nhẫn.
Orbit Topic Sitemap