Orbit Post Sitemap
Tối nay giới tiền mã hóa chú ý đến $BTC khi nó giảm trở lại 64,000 trong đêm gây ồn ào, nhưng nhân vật chính thực sự lại là thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đạt 5,31%, cao nhất trong 19 năm; trái phiếu Nhật kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 1996 — lãi suất toàn cầu đang đồng loạt tăng lên. Tiền mã hóa, với tư cách là "tài sản rủi ro cao" được định giá thấp nhất, về bản chất đang bị định giá thụ động theo đường cong lãi suất này. Bối cảnh lãi suất tăng không thay đổi, một đợt tăng nhẹ do các vị thế bán bị quét sạch không thể thay đổi xu hướng chung. Cả ngày hôm nay thực ra lại xác nhận một điều: tiền mã hóa hiện thiếu câu chuyện độc lập, biến động giá chủ yếu là bóng dáng của cổ phiếu Mỹ, AI và lãi suất. Những lúc như thế này đừng vội chạy theo đợt tăng nhẹ, hãy bảo vệ đạn dược, chờ xem diễn biến tiếp theo. Ai hiểu thì sẽ hiểu.Người luôn hô hào mua coin mãi mãi giờ bắt đầu tích trữ tiền mặt rồi
Michael Saylor hôm thứ Hai đã nói một câu khiến các fan lâu năm cảm thấy hơi lạ lẫm. Người đàn ông đã đổi tên công ty thành Strategy, dựa vào việc mua ồ ạt Bitcoin để duy trì vị thế hơn 40 tỷ đô la, giờ đây nói rằng ưu tiên đã thay đổi. Ông công khai cho biết, hiện tại công ty coi trọng nhất là cổ phiếu ưu đãi STRC, dự trữ tiền mặt và kinh doanh tín dụng, còn mua lại cổ phiếu thì không được ưu tiên.
Câu nói này ba năm trước gần như không thể nghe được từ ông ấy. Khi đó Saylor là đại diện đa số ủng hộ Bitcoin trong ngành, miệng luôn nói doanh nghiệp phải đưa Bitcoin lên bảng cân đối kế toán, bản thân ông cũng vừa huy động vốn vừa mua, muốn tận dụng hết đòn bẩy có thể. Rất nhiều người tin Bitcoin sẽ tăng mãi cũng nhờ vào tinh thần đó của ông.
Nhưng năm nay mọi chuyện đã âm thầm thay đổi. Giá cổ phiếu MSTR trong năm nay đã giảm khoảng 38%, câu chuyện từng rất vững chắc bắt đầu có dấu hiệu rạn nứt. Ai cũng nhớ câu ông từng nói, Bitcoin là tài sản dự trữ tốt nhất trong lịch sử, giờ sự chắc chắn đó rõ ràng có thêm vài phần tính toán. Quan trọng hơn là cổ phiếu ưu đãi STRC không được thị trường ưa chuộng, giá giảm xuống, nhưng Strategy lại tích trữ được 4,8 tỷ đô la tiền mặt, dùng để chi trả cổ tức. Saylor còn nói ông dự định duy trì một lượng tiền mặt lớn lâu dài để linh hoạt vận hành.
Chú ý từ ông dùng là tiền mặt, tín dụng, thu nhập cố định và các loại hình kinh doanh mới, chứ không còn hô hào mua thêm Bitcoin nữa. CEO Phong Le cũng tìm lý do để tiếp tục phát hành cổ phiếu, nói chỉ cần giá còn cao hơn giá trị tài sản cơ bản, phát hành cổ phiếu đổi lấy Bitcoin sẽ tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu. Nghe có vẻ vẫn xoay quanh Bitcoin, nhưng thực tế họ đang tích trữ ngày càng nhiều đô la và công cụ tín dụng.
Một chi tiết khá thú vị. Trước đây câu chuyện Saylor kể là mua lại công ty niêm yết, mua vô hạn, dùng thời gian để đổi lấy không gian. Giờ ông giống như đang chơi một đường cong tài chính thứ hai, cổ phiếu ưu đãi, quỹ tiền mặt, kinh doanh tín dụng, mỗi phần đều là thứ có thể thu phí quản lý và hưởng chênh lệch lãi suất ngay cả trong thị trường gấu. Nói trắng ra, tiền thu được từ phát hành cổ phiếu ưu đãi ổn định hơn nhiều so với việc mua Bitcoin trên thị trường với giá cao. Người ủng hộ Bitcoin nhiệt thành nhất đang âm thầm chuyển từ người mua coin thành người bán sản phẩm tài chính.
Khi người được cho là phải cầm Bitcoin đến cùng bắt đầu đặt tiền mặt và tín dụng lên trên việc mua coin, bạn nghĩ ông ấy đánh giá chu kỳ này là lạc quan hơn hay thận trọng hơn?$BTC **BTC đang trong xu hướng chờ đợi thiên về tăng, $64,345**
Các vị thế bán bị thanh lý mạnh. Trong 24h, toàn mạng thanh lý 220 triệu đô la, 79% là vị thế bán, riêng BTC thanh lý 57,4 triệu đô la. Việc ép short đẩy giá lên $64K, không phải do Iran ngừng bắn — Iran còn phủ nhận điều đó.
Nhưng đừng quá hưng phấn. ETF tuần trước rút ròng 385 triệu đô la, BlackRock và Fidelity dẫn đầu việc rút vốn, tuần trước đó 865 triệu đô la đổ vào đã bị rút hết. MACD trên biểu đồ ngày vẫn dưới 0, CMF âm, vùng $64,500-$65,000 là vùng kháng cự bị từ chối tuần trước, chưa vượt qua thì chỉ là điều chỉnh chứ không phải phá vỡ.
Tín hiệu tốt: Jane Street tăng thêm 630 triệu đô la vào BTC ETF, quỹ đại học Harvard mới vào 101 triệu đô la. Chỉ số sợ hãi tham lam 31, nhà đầu tư cá nhân vẫn còn sợ hãi, chưa phải đỉnh. CMF 4 giờ chuyển sang dương, bên mua ngắn hạn vẫn còn sức.
**Chất xúc tác trong tuần này rất mạnh:** Hội nghị thượng đỉnh tiền mã hóa tại Nhà Trắng vào thứ Tư + biên bản FOMC, họp CFTC vào thứ Năm.
Giá đứng trên $65,000 → $66,000 → $67,357. Nếu thủng $63,000 → $62,200 → $60,000 là vùng đáy cứng. Đừng vội mua, chờ xác nhận $65,000.Lầu Năm Góc thừa nhận không thể kiểm soát eo biển Hormuz
Một rủi ro địa chính trị vốn luôn bị thị trường xem như tiếng ồn nền, đêm qua đã được đưa lên bàn thảo luận. Theo truyền thông Iran dẫn lời các nguồn tin tình báo khu vực, Lầu Năm Góc tự kết luận: trong các phương án quân sự hiện có, không có phương án nào đảm bảo eo biển Hormuz luôn mở, tàu thuyền đi lại an toàn và nguồn cung năng lượng ổn định.
Lời này từ chính miệng quân đội Mỹ nói ra, cảm giác hoàn toàn khác. Trong vài thập kỷ qua, Washington luôn xem Hormuz là huyết mạch chiến lược của mình, duy trì sự hiện diện hải quân thường xuyên, thể hiện thế áp đảo có thể kiểm soát bất cứ lúc nào. Giờ đây đánh giá nội bộ lại thẳng thắn nói không làm được, tương đương với việc gián tiếp thừa nhận trước các biện pháp phi đối xứng của Iran, quân đội Mỹ không còn tự tin như trước.
Điều thú vị hơn là phát biểu của phía Trump. Cùng ngày, ông nói Mỹ không tìm cách gia hạn bản ghi nhớ hiểu biết với Iran, đồng thời nhấn mạnh muốn tuyên bố Hormuz là lãnh thổ Mỹ, do Mỹ kiểm soát. Nhưng chỉ vài giờ trước, Iran đã loại trừ khả năng gia hạn, đồng thời bắt giữ một tàu dầu UAE. Một bên là tổng thống cứng rắn vẽ viễn cảnh lớn, một bên là bộ quốc phòng thầm lặng thừa nhận không chắc chắn, sự đối lập này tự nó đã cho thấy tình hình còn căng thẳng hơn vẻ bề ngoài.
Bản ghi nhớ hiểu biết Mỹ-Iran được ký vào tháng 6 năm nay, thời hạn 60 ngày vừa hết vào thứ Hai, Iran trực tiếp loại trừ việc gia hạn. Trump nói Iran muốn đạt thỏa thuận nhưng sẽ không chấp nhận những điều ông cho là cần thiết. Tình trạng chưa rõ ràng này mới là điều khiến thị trường khó chịu nhất.
Thực tế thị trường đã phản ứng bằng hành động. Thứ Hai giá dầu quốc tế tăng khoảng 3%, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm vọt lên 5,31%, cao nhất kể từ 2007. Các nhà giao dịch trái phiếu đang dùng tiền thật để định giá rủi ro dài hạn, rõ ràng họ không nghĩ chuyện này sẽ kết thúc dễ dàng.
Tuy nhiên, ở mảng tiền mã hóa lại có sự phân hóa. Ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm vào thứ Hai, nhưng Bitcoin lại ngược dòng tăng hơn 2%, trở lại trên 64.000 USD. Khi người khác hoảng loạn thì Bitcoin không hoảng, logic đằng sau có thể là dòng tiền đang tìm kiếm lối thoát ngoài tín dụng USD và trái phiếu Mỹ.
Nhưng nói cho cùng, một câu thừa nhận từ Lầu Năm Góc không có nghĩa ngày mai sẽ có chuyện. Hormuz chịu trách nhiệm vận chuyển một tỷ lệ đáng kể dầu mỏ toàn cầu, nếu thực sự có vấn đề, giá dầu và kỳ vọng lạm phát sẽ ngay lập tức làm thay đổi tính toán của Fed. Hiện quả bóng đang nằm trong tay Iran và Mỹ, và cả hai bên đều đang cố gắng giữ vững.
Các bạn nghĩ bên nào sẽ là bên đầu tiên không giữ được bình tĩnh?Warren Buffett, người đã tích trữ tiền mặt suốt ba năm, đột nhiên bắt đầu mua cổ phiếu
Người nắm giữ lượng tiền mặt lớn nhất trong lịch sử và liên tục bán ròng cổ phiếu trong ba năm qua, gần đây đã âm thầm đảo chiều mua lại. Thị trường đã nhìn chằm chằm vào đống tiền mặt gần như vô tận của ông quá lâu, tưởng rằng nhà đầu tư giá trị kỳ cựu này sẽ giữ tư thế phòng thủ mãi mãi, nhưng ông lại chọn thời điểm này để hành động.
Trong ba năm qua, Buffett luôn làm một việc: bán cổ phiếu và tích trữ tiền mặt. Trên bảng cân đối kế toán của Berkshire có một đống tiền mặt dày nhất từ trước đến nay, ông nhiều lần nói rằng định giá đang cao, khó tìm được hàng rẻ, thà giữ trái phiếu chính phủ ít sinh lời còn hơn vội vàng đầu tư. Chính vì luôn đứng ngoài quan sát, ông đã bỏ lỡ đợt sóng AI lần này và bị nhiều người chỉ trích vì bỏ lỡ cơ hội. Nhưng gần đây, tình hình đã âm thầm thay đổi. Sau ba năm bán ròng liên tiếp, Berkshire bắt đầu có động thái mua ròng, tiền được chi cho những mục tiêu mà ông cho là cuối cùng đã đủ rẻ.
Điều thú vị là, gần như cùng một tuần, người nổi tiếng nhất trong giới đầu tư tiền mã hóa với tư cách là “chuyên gia mua vào dài hạn” lại làm ngược lại. Strategy tuần trước bất ngờ không tăng lượng nắm giữ Bitcoin mà bán ra hơn 300 triệu USD cổ phiếu, đẩy dự trữ tiền mặt lên 4,8 tỷ USD. Một người tích trữ tiền mặt suốt ba năm bắt đầu chi tiêu, một người kêu gọi giữ lâu dài lại bắt đầu tích tiền, nhịp điệu của hai bên vừa khớp nhau như đang tranh luận qua lại. Thú vị hơn nữa, những công ty tài chính tiền mã hóa đã bắt chước Buffett, biến bảng cân đối kế toán của họ thành kho tiền mặt, giờ thầy mua thì trò lại bán.
Việc Buffett mua gì chưa bao giờ là trọng điểm, trọng điểm là tín hiệu. Lần cuối ông mua lớn thường là khi người khác hoảng loạn nhất, lần này ông chọn ở lại thị trường thay vì đứng ngoài chờ đợi, cho thấy cán cân trong tâm trí ông đã âm thầm dịch chuyển. Đừng quên, số tiền mặt trên bảng cân đối kế toán của ông, dù bị chế giễu nhiều lần, đủ lớn để làm rung chuyển bất kỳ thị trường nào ông nhắm tới. Ở phía tiền mã hóa, các tổ chức cũng phân hóa rõ rệt, có người ngược dòng tăng vị thế, có người đứng yên, không ai dám nói chắc chắn điều gì, giá Bitcoin vừa vượt lại mốc 64.000 USD, nhưng tâm lý trên chuỗi vẫn chưa đến mức cuồng nhiệt.
Câu hỏi thực sự cần đặt ra là: Khi số tiền thận trọng nhất bắt đầu rút ra khỏi bảng cân đối, liệu chúng ta có đang đứng trước ngưỡng cửa của một bước ngoặt nào đó? Câu hỏi này có thể còn đáng bàn hơn việc ông đã mua cổ phiếu nào.RWA trị giá nghìn tỷ đô la đang tiến vào chuỗi: $BTC hưởng lợi từ phân bổ tài sản, $ETH hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng tài chính
RWA lần này không còn là câu chuyện nữa. Kể từ năm 2024, thị trường tài sản mã hóa toàn cầu đã tăng vài trăm tỷ đô la, RWA trên chuỗi ETH đã vượt quá 10 tỷ đô la; nếu tính cả stablecoin, tài sản đô la trên chuỗi đã vượt mốc 200 tỷ đô la từ lâu. Các sản phẩm như BlackRock BUIDL, Franklin FOBXX, Ondo USDY đóng góp phần lớn tăng trưởng, các tổ chức không chỉ thử nghiệm mà đang xây dựng nền tảng.
Nhưng lợi ích mà BTC và ETH nhận được hoàn toàn khác nhau.
BTC hưởng lợi từ phân bổ tài sản. Các tổ chức hiện mua BTC như tài sản dự trữ, đưa vào bảng cân đối kế toán và giữ nguyên, logic ngày càng giống vàng kỹ thuật số. Quỹ đầu tư phân bổ BTC vì tính khan hiếm và chống lạm phát, không cần thao tác phức tạp trên chuỗi, mua rồi giữ yên.
ETH hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng tài chính. Trái phiếu chính phủ, quỹ đầu tư, cổ phiếu cần được mã hóa, phát hành, lưu ký, thanh toán, tất cả đều dựa trên ETH. Hơn 10 tỷ đô la RWA trên chuỗi ETH tạo ra phí giao dịch liên tục, nhu cầu staking và tiêu thụ công cụ sinh thái, đây là logic dòng tiền chứ không phải chỉ là tích trữ coin.
BTC có thể trở thành tài sản trong bảng cân đối kế toán của tổ chức, ETH có thể trở thành nền tảng luân chuyển tài sản của tổ chức. Một bên kiếm tiền từ phân bổ, một bên kiếm tiền từ kênh và mạng lưới. Khi RWA thực sự đạt quy mô nghìn tỷ đô la, cả hai đều được hưởng lợi, nhưng ETH gắn bó nhiều hơn với hệ thống tài chính.
Quan sát thị trường cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư. 74% người đặt cược Fed sẽ không thay đổi vào tháng 9
Trên thị trường dự đoán hiện có 74% cược vào việc Fed sẽ không thay đổi chính sách vào tháng 9, tức là không tăng lãi suất cũng không giảm lãi suất, cứ giữ nguyên như vậy. 74% người đặt cược Fed không động đậy, có nghĩa là thị trường đã gần như loại trừ khả năng Fed sẽ có động thái lớn vào tháng 9, các cuộc đua còn lại chỉ là về nhịp độ và cách diễn đạt. Xác suất này không phải do ai đó đoán mò, mà là kỳ vọng ngầm được tạo ra từ các hợp đồng tương lai lãi suất với tiền thật, thể hiện cách tiền đang được đặt cược, trung thực hơn bất kỳ dự báo nào của các nhà phân tích, và có giá trị hơn bất kỳ bài phân tích vĩ mô nào.
Trên thị trường, việc Fed không thay đổi là con dao hai lưỡi đối với Bitcoin. Không giảm lãi suất có nghĩa là lãi suất phi rủi ro vẫn ở mức cao, chi phí cơ hội của Bitcoin không sinh lời không giảm; nhưng cũng không tăng lãi suất, giữ cho thanh khoản không bị rút thêm. Vì vậy, vùng thoải mái hiện tại của thị trường là chỉ cần không có biến cố bất ngờ. Nếu sự đồng thuận 74% này bị dữ liệu lạm phát hoặc việc làm phủ nhận, biến động sẽ trở lại ngay lập tức, lịch sử cho thấy kỳ vọng đồng thuận cao như vậy rất dễ bị phản công vào ngày công bố. Hiện tại thị trường có thể duy trì ổn định là vì sự đồng thuận này chưa bị phá vỡ, mọi người đều đang chờ đợi chất xúc tác phá vỡ sự cân bằng đó.
Về mặt xu hướng, ngày họp tháng 9 là một mốc cứng trên lịch. Trước đó, hãy chú ý ba việc: hướng biến động của đường cong xác suất tăng lãi suất, tổng lượng stablecoin có ngừng giảm và bắt đầu tăng trở lại hay không, dòng tiền ròng hàng tuần của ETF có chuyển sang dương hay không. Chỉ khi hai trong ba yếu tố này chuyển hướng thì mới coi là thay đổi logic; trước đó đừng vì 74% không thay đổi mà lơi lỏng, sự đồng thuận cao thường có nghĩa là không gian biên đã bị sự đồng thuận trước đó vắt kiệt. Hãy giữ đòn bẩy thấp, để dữ liệu tự nói, đừng dùng cảm xúc để chống lại các chỉ số cứng, đó là đánh cược vốn của mình vào sự đồng thuận của người khác.
Tuần này còn có vài dữ liệu cần chú ý, giá sản xuất, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, và niềm tin người tiêu dùng, mỗi cái đều có thể làm đường cong xác suất dao động. Người trong giới tiền mã hóa dễ mắc sai lầm nhất là dựa vào một xác suất tĩnh để quyết định đặt cược toàn bộ, trong khi đường cong đó thay đổi mỗi ngày. Hãy xem nó như một biển báo chỉ đường chứ không phải điểm đến cuối cùng, tâm lý sẽ ổn định hơn nhiều, hành động cũng không bị méo mó. Điều cấm kỵ nhất hiện nay là lấy con số 74% này làm lý do để nằm im, sự đồng thuận càng cao thì sự đảo chiều càng mạnh, càng khi không ai nói về rủi ro thì càng phải giữ một lá bài trong tay.
Nói vậy, bạn nghĩ sự đồng thuận 74% này là ổn định hay chỉ là sự yên tĩnh trước cơn bão?Ngân hàng trung ương Nga đóng chặt giới hạn nắm giữ tiền mã hóa ở mức 25%
Ngân hàng trung ương Nga dự định đặt ra một giới hạn cho các nhà tham gia thị trường chuyên nghiệp: nắm giữ tài sản mã hóa không được vượt quá một phần tư tổng vốn chủ sở hữu. Đây không phải là cấm hoàn toàn, mà là mở một khe nhỏ cho các nhà chơi hợp pháp vào sân, nhưng lại dùng giới hạn để khóa chặt rủi ro. Nói trắng ra là thái độ chuyển từ chặn đứng sang nới lỏng, nhưng mức độ nới lỏng được kiểm soát rất chặt, các tổ chức chuyên nghiệp chỉ được dùng tối đa một phần tư vốn để đầu tư vào tiền mã hóa. Với nhà đầu tư cá nhân thì chưa mở cửa, trước tiên để khe hở cho các tổ chức, vừa muốn tận dụng lợi nhuận từ tiền mã hóa, vừa sợ hệ thống tài chính của mình bị phá vỡ.
Trên thị trường, chính sách này có tác động trung tính đến tích cực đối với Bitcoin. Giới hạn một phần tư có nghĩa là các quỹ chuyên nghiệp của Nga có kênh hợp pháp, nhưng trần cũng rõ ràng, không thể kỳ vọng họ mua lên giá quá cao. Điều thực sự thú vị là xu hướng: một quốc gia vốn nghiêm ngặt với tiền mã hóa lâu dài bắt đầu mở cửa cho các tổ chức, phù hợp với nhịp độ các ngân hàng trung ương toàn cầu chuyển từ thù địch sang khung pháp lý. Về mặt vĩ mô, việc quản lý chuyển từ cấm sang cho phép nhưng có giới hạn là tín hiệu cho thấy thanh khoản đang dần được nới lỏng. Về địa chính trị, Nga vốn bị hệ thống tài chính phương Tây loại trừ, việc mở cửa cho các tổ chức trong nước tiếp cận tiền mã hóa cũng là cách tránh hệ thống đồng đô la, ý nghĩa này còn quan trọng hơn con số.
Về mặt dao động, hãy xem đây như chỉ số tâm lý. Các chính sách kiểu này thường triển khai chậm, và giới hạn 25% đóng góp hạn chế cho thanh khoản toàn cầu, đừng mong nó kéo thị trường một mình. Nhưng nó xác nhận một xu hướng: các quốc gia đang tìm giải pháp trung gian vừa không để tiền mã hóa tự do hoành hành, vừa không cấm hoàn toàn. Với người nắm giữ dài hạn, khung pháp lý càng rõ ràng thì các tổ chức càng bớt lo ngại khi tham gia, đây là tin tốt trong biến số chậm. Hiện tại chỉ cần nhớ xu hướng đúng, đừng vội vàng.
Nhìn rộng ra, bước đi của Nga tương tự các khung pháp lý stablecoin của Hồng Kông và EU, đều là các phiên bản khác nhau của cùng một xu hướng, mọi người đều đang tìm một vỏ bọc kiểm soát được cho tiền mã hóa. Khung pháp lý càng nhiều, vai trò của Bitcoin như tài sản dự trữ xuyên biên giới càng được củng cố. Ngắn hạn không tăng không có nghĩa dài hạn không có giá trị, biến số chậm vốn là vậy, không thể nóng vội cũng không hoảng loạn. Với những người nắm giữ Bitcoin dài hạn như chúng ta, việc các khung pháp lý triển khai chậm là chậm, nhưng mỗi khung mới giảm bớt rủi ro bị cấm đoán hoàn toàn, tạo thêm sự tự tin cho việc nắm giữ.
Nói vậy, bạn có nghĩ việc mở cửa với giới hạn chặt chẽ này có thể xem như một viên thuốc an thần cho thị trường không?Mọi người đều nói Bitcoin là vàng kỹ thuật số, lần này vàng thật mới là người chiến thắng
Quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới đã mua thêm 7,132 tấn chỉ trong một ngày hôm qua, đây là lần mua lớn nhất trong ngày kể từ ngày 18 tháng 6, hiện tổng lượng nắm giữ đã trở lại trên 1030 tấn. Cùng thời điểm đó, quỹ ETF vàng trong nước tháng này đã thu hút hơn 8 tỷ nhân dân tệ. Điều thú vị là, quỹ ETF bạc lại đang giảm lượng nắm giữ, cho thấy dòng tiền chọn lọc rất chính xác, chỉ nhắm vào vàng thật, không phải toàn bộ kim loại quý.
Một bên là lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt lên mức cao nhất trong 19 năm, một bên là vàng thật bị săn đón điên cuồng, tiền thông minh đã bỏ phiếu bằng chân, trước tiên tháo neo khỏi đồng USD. Trước đây mọi người thường nói Bitcoin là vàng kỹ thuật số, lúc quan trọng thì phải tăng cùng với vàng mới đúng. Nhưng trong đợt định giá lại tín dụng USD này, dòng tiền rõ ràng đổ vào vàng trước, còn Bitcoin vẫn lình xình quanh mức 64,000, như một vị khách được gọi đến nhưng chưa được mời lên bàn.
Bitcoin không phải không tăng, trong 24 giờ qua nó cũng chỉ tăng hơn 1%, hoàn toàn không cùng đẳng cấp với sức mua mạnh mẽ của quỹ ETF vàng. Nói trắng ra, cùng là câu chuyện trú ẩn an toàn, lần này vàng thật đã chiếm hết spotlight. Nhiều người vốn xem Bitcoin như bản thay thế vàng chắc cũng cảm thấy không thoải mái.
Một vài người chơi kỳ cựu quanh tôi mấy ngày nay cũng đang thì thầm, tài khoản Bitcoin không động đậy, vàng thì đã mua thêm. Miệng thì nói tin tưởng Bitcoin, nhưng cơ thể lại rất thành thật bảo vệ vàng thật trước. Sự mâu thuẫn này thực ra nói lên nhiều điều hơn bất kỳ dữ liệu nào.
Logic đằng sau không khó đoán. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đã lên 5.29%, cao nhất kể từ 2007, thị trường bắt đầu nghi ngờ nghiêm túc sức mua dài hạn của đồng USD. Lẽ ra lúc này vàng và Bitcoin phải được hưởng lợi nhiều nhất. Nhưng quỹ ETF vàng là công cụ sẵn có, chỉ cần vài cú nhấp chuột là mua được, còn kênh hợp pháp và ngưỡng ký quỹ của Bitcoin vẫn còn rắc rối với số tiền lớn. Vàng thật thắng thế vì tiện lợi, không hẳn vì câu chuyện.
Nhìn rộng ra, cơn sốt mua vàng này không phải hiện tượng đơn lẻ. Quy mô trái phiếu Mỹ gần chạm 40 nghìn tỷ USD, chi phí lãi suất đã gần bằng chi tiêu an sinh xã hội, vài chủ nợ lớn nước ngoài tháng trước còn đồng loạt giảm nắm giữ. Khi niềm tin vào sức mua dài hạn của đồng USD bắt đầu lung lay, vàng – loại tiền cứng không ai nghi ngờ suốt hàng nghìn năm – tự nhiên khiến người ta yên tâm hơn Bitcoin, vốn vẫn bị quản lý và giằng co liên tục.
Điều tinh tế hơn là sự lệch pha về tâm lý. Chứng khoán Mỹ vẫn ở đỉnh lịch sử, chỉ số VIX giảm xuống mức thấp nhất trong năm, mọi người nghĩ là yên bình, nhưng thị trường trái phiếu và vàng đã âm thầm định giá rủi ro. Sự lệch pha này thường nguy hiểm nhất, khi nhà đầu tư nhỏ lẻ nhận ra thì giá vé lên tàu đã thay đổi từ lâu.
Vậy câu hỏi đặt ra, Bitcoin lần này không theo kịp vàng, liệu có phải chỉ là tạm thời tụt lại phía sau, hay lần đầu tiên câu chuyện vàng kỹ thuật số bị vàng thật đẩy khỏi ngai vàng? Các bạn nghĩ sao.Mọi người đều nói hạ lãi suất sẽ ổn định, nhưng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ lại âm thầm thay đổi quan điểm
Mọi người đều nghĩ chủ đề chính của nửa cuối năm nay là hạ lãi suất, nhưng một bảng xác suất đã khiến mọi người bối rối. Sáng sớm hôm nay, Jin10 dẫn dữ liệu quan sát Fed của CME, xác suất giữ nguyên lãi suất đến tháng 9 là 65%, nhưng xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã leo lên 35%. Thậm chí tháng 10 còn khốc liệt hơn, giữ nguyên chỉ còn 51%, tăng 25 điểm cơ bản là 41%, thậm chí có 7% đặt cược tăng 50 điểm cơ bản.
Chỉ một tuần trước, Goldman Sachs còn trấn an thị trường rằng xác suất tăng lãi suất tháng 9 rất thấp, kỳ vọng tăng lãi suất sẽ bị đẩy lùi đến tháng 1 năm sau. Lý do của Goldman Sachs lúc đó là lạm phát đã được kiểm soát, nhưng phản ứng của thị trường trái phiếu hoàn toàn ngược lại. Vừa dứt lời, các nhà giao dịch đã dùng tiền thật thay đổi quyết định. Sự đối lập giữa lời nói an ủi và hành động thực tế này gần đây ngày càng phổ biến trong giới vĩ mô.
Nhìn rộng ra, thị trường thực sự lo sợ một hướng khác. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tuần trước đã tăng lên 5,29%, cao nhất kể từ năm 2007. Tổng quy mô trái phiếu Mỹ sắp chạm mốc 40 nghìn tỷ USD, chỉ riêng chi phí lãi suất trong 12 tháng qua đã lên tới 1,4 nghìn tỷ. Lo ngại về thâm hụt tài khóa và khả năng bền vững của nợ đang dần thu hẹp không gian nới lỏng. Khi chi phí vay dài hạn đắt đỏ như vậy, trong khi cổ phiếu Mỹ cùng ngày lại lập đỉnh lịch sử, Hartnett của Bank of America không khỏi chê đây là một cảnh tượng phi lý. Các nhà giao dịch trái phiếu đang dùng hành động để biểu đạt, đặt cược vào tính dai dẳng của lạm phát và sự mất kiểm soát tài khóa, chứ không phải câu chuyện cổ tích về hạ lãi suất.
Điều thú vị là chỉ số sợ hãi VIX của Phố Wall vừa giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 14,2, mọi người cảm thấy yên bình, nhưng lợi suất dài hạn và xác suất tăng lãi suất lại âm thầm tăng lên. Một bên là sự yên tĩnh tuyệt đối, bên kia là dòng chảy ngầm, sự lệch pha này thường là nguy hiểm nhất.
Đối với những người chơi tiền mã hóa như chúng ta, đường này còn chói mắt hơn bề ngoài. Tài sản mã hóa hai năm qua được hưởng lợi lớn nhất là thị trường đặt cược vào việc thanh khoản sẽ được nới lỏng trở lại. Còn nhớ đợt đầu năm dựa vào kỳ vọng hạ lãi suất để thổi bùng thị trường không? Nhiều altcoin sống sót nhờ câu chuyện này. Một khi kỳ vọng tăng lãi suất từ gần như bằng 0 chuyển thành 35%, sự ưa thích rủi ro sẽ bị rút đi một phần. Ngay cả những nhà đầu tư lạc quan nhất cũng đang âm thầm chuyển hướng, chiến lược gia từng hô hào không bao giờ bán coin tuần trước bất ngờ không tăng thêm Bitcoin mà lại bán 334 triệu USD cổ phiếu, đẩy dự trữ tiền mặt lên 4,8 tỷ. Các nhà đầu tư lớn đã bắt đầu giữ lại phương án dự phòng.
Vậy giờ đây câu hỏi không phải là ngày nào hạ lãi suất sẽ đến, mà là thị trường đang sợ điều gì. Là lạm phát đang âm thầm quay trở lại, hay Fed lại một lần nữa sai hướng. Bài phát biểu tại Jackson Hole ngày 28/8 và cuộc họp chính sách tháng 9 sẽ là thời điểm kiểm chứng. Khi mọi người đều dán mắt vào kịch bản nới lỏng, có khả năng kịch bản đó đã bị lật ngược. Số vốn chúng ta đang nắm giữ, là đặt cược vào sự đồng thuận của đa số, hay đặt cược vào sự đảo chiều mà một số ít đang đánh cược. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi tất cả mọi người đều nghĩ một việc là chắc chắn, thì sự đảo chiều thường ngay quanh góc.Ethereum sẽ mặc cho địa chỉ một chiếc áo tàng hình
Các nhà phát triển Ethereum gần đây đã tiết lộ một lộ trình, trong bản nâng cấp Hegotá năm 2027, đề xuất giao dịch riêng tư được xếp vào danh sách ưu tiên thúc đẩy, cùng với FOCIL được xác nhận đưa vào. Nói một cách đơn giản, Ethereum dự định sẽ thêm một lớp áo tàng hình cho địa chỉ trên chuỗi, khiến cho việc truy xuất nguồn gốc giao dịch không còn dễ dàng như trước.
Chuỗi công khai hiện tại giống như một căn phòng kính trong suốt, bạn chuyển bao nhiêu, chuyển với ai, còn bao nhiêu trong ví, ai cũng có thể kiểm tra. Với người dùng bình thường thì không sao, nhưng với các tổ chức và số tiền lớn thì đây là điểm yếu lớn, không ai muốn vị thế của mình bị đối thủ theo dõi thời gian thực. Bước đi của Ethereum là đưa quyền riêng tư từ các plugin bên ngoài vào tầng giao thức, tương đương với việc củng cố điểm yếu này ngay từ nền móng.
Thực ra con đường này khá gian nan. Các mixer như Tornado Cash đã bị trừng phạt và loại bỏ, các công cụ riêng tư bên thứ ba gặp nhiều áp lực tuân thủ nên khó phát triển, vì vậy việc tích hợp quyền riêng tư vào tầng giao thức trở thành giải pháp không thể tránh khỏi của Ethereum, chỉ là việc thực hiện kỹ thuật khó hơn gấp mười lần so với việc thêm một plugin.
FOCIL là một mảnh ghép khác, nó quản lý tính công bằng trong việc đóng gói giao dịch, chuyên xử lý các vấn đề như người tạo block đơn lẻ thao túng, chạy trước hoặc kiểm duyệt. Khi xem hai việc này cùng nhau, Ethereum muốn giải quyết đồng thời hai vấn đề cũ là bị nhìn thấu và dễ bị thao túng, hướng đi là đúng, chỉ là phải đến năm 2027 mới có thể triển khai, trong quá trình đó còn nhiều biến số.
Xem kỹ ưu tiên cũng có sự sắp xếp. Giao dịch riêng tư được đưa vào danh sách ưu tiên cho thấy cộng đồng đã coi việc lộ địa chỉ là rủi ro hàng đầu, vì hiện nay các công ty phân tích chuỗi đã theo dõi rõ ràng dòng tiền của các cá mập, các quỹ tổ chức trước khi vào thị trường phải vượt qua bước này. FOCIL quản lý tính công bằng ở tầng cơ sở, ngăn chặn các trình xác thực cá nhân làm điều xấu, hai phần này kết hợp mới gọi là hoàn chỉnh.
So sánh ngang hàng thì rõ hơn. Solana tập trung vào tốc độ và chi phí thấp, nhiều chuỗi công khai mới đang cạnh tranh TPS, Ethereum lại chọn con đường ít người đi là quyền riêng tư và chống kiểm duyệt. Về ngắn hạn thì không hấp dẫn, nhưng về dài hạn đây chính là rào cản mà các tổ chức quan tâm nhất, cũng là quân bài chủ chốt để ETH giữ vị trí đầu trong hệ sinh thái.
Ngắn hạn tin này không đủ để đẩy thị trường, chủ yếu là tăng thêm trọng lượng cho logic giá trị dài hạn. Nhìn dài hạn, quyền riêng tư kết hợp chống kiểm duyệt là tiền đề để các quỹ tổ chức dám lên chuỗi, cũng là điểm khác biệt then chốt để ETH vượt xa các chuỗi công khai khác. Bạn nghĩ quyền riêng tư trên chuỗi nên được khuyến khích hay cảnh giác, hãy để lại ý kiến ở phần bình luận.YGG chuyển hướng làm hạ tầng nhưng các game thủ kỳ cựu lại rời đi
Sáng sớm trong nhóm có người hỏi, YGG 3.0 đã ra mắt, đồng coin này có nên đầu tư không. Tôi mở ra xem thì thấy YGG thực sự đã chính thức công bố 3.0, định vị chuyển từ hội game blockchain sang tầng hạ tầng đa lĩnh vực, muốn làm một sân chơi lớn hơn ngoài game. Câu chuyện được kể rất hoành tráng, nhưng các game thủ kỳ cựu có chấp nhận hay không lại là chuyện khác. Tôi lướt qua phần bình luận, thấy phàn nàn nhiều hơn là hào hứng, người dùng mới hoàn toàn không đón nhận câu chuyện này.
Nhớ lại cách đây hai năm YGG từng rất hot, hội game kiếm tiền, mô hình học bổng, khắp Đông Nam Á đầy các trang trại Axie, thật sự có một nhóm người nhờ nó mà vào được thị trường. Giờ họ nói muốn làm hạ tầng, tức là bỏ lại phía sau những anh em từng kiếm tiền từ game, chuyển sang chiều lòng các nhà phát triển và tổ chức. Câu chuyện được nâng cấp, nhưng cộng đồng lại tan rã, kiểu chuyển hướng này sợ nhất là nền tảng cộng đồng bị sụp đổ trước.
YGG 3.0 cụ thể muốn làm là biến các tài sản, danh tính, điểm số trong game thành các module cơ sở có thể tái sử dụng, để các ứng dụng trên chuỗi khác có thể gọi trực tiếp. Ý tưởng không sai, nhưng công việc này có rào cản kỹ thuật cao, thời gian triển khai dài, nước xa không cứu được lửa gần, ngắn hạn không thể nâng giá coin.
Chúng ta nhìn các dự án kiểu này, giá trị nhất là con người và cảm xúc. YGG vẫn còn thương hiệu và đối tác, nhưng địa chỉ hoạt động trên chuỗi và mức độ thảo luận của người chơi đã không còn bằng thời đỉnh cao. Không có người dùng mới liên tục và các cách chơi có giá trị thật, dù chuyển hướng đẹp đến đâu cũng chỉ là một bản đồ trên giấy.
Mở rộng tầm nhìn, toàn bộ mảng game blockchain từ đỉnh cao năm 2021 đã suy giảm, ngay cả dự án nổi tiếng như StepN cũng đã mất nhiệt, YGG muốn dựa vào một lần nâng cấp thương hiệu để vực dậy, độ khó không hề nhỏ. Thị trường giờ đây theo đuổi các trường hợp sử dụng thực tế có thể tạo ra doanh thu, chứ không phải một câu chuyện hoành tráng nữa.
Xem dữ liệu còn đau lòng hơn. Token YGG từ đỉnh cao đã giảm hơn 90%, trong số các địa chỉ giữ coin có tỷ lệ lớn là các kho đông lạnh lâu dài, chứng tỏ phần lớn người đã nằm im hoặc rút lui. Dự án tuyên bố phục vụ nhà phát triển, nhưng nhà phát triển có chấp nhận hay không phải xem có ứng dụng thực sự nào chạy được không.
Tin tức ngắn hạn dễ bị đẩy lên theo cảm xúc, nhưng có đứng vững được hay không phụ thuộc vào việc có sản phẩm thật sự ra mắt. Về dài hạn tôi tin vào các dự án có người dùng thật sự gắn bó, chỉ đổi tên đổi hướng không thể nâng giá trị vốn hóa. Nếu bạn vẫn giữ loại coin chuyển hướng này, định tiếp tục chờ hay rút ra trước, hãy chia sẻ chiến lược của bạn.$BTC Fed không có xu hướng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, chủ yếu bị hạn chế bởi bốn yếu tố: lạm phát dai dẳng, dữ liệu việc làm mâu thuẫn, chia rẽ nội bộ và rủi ro bên ngoài. Lãi suất hiện tại vẫn giữ nguyên ở mức 3,50% đến 3,75%, và một số tổ chức đã hoãn hoặc loại trừ kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào năm 2026. 📈 Lạm phát: Vẫn "Cách một dặm" · Tổng thể, mức cao: CPI tháng 7 tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, CPI cốt lõi tăng 2,5%; Lạm phát PCE tập trung hơn của Fed đạt 3,7% vào tháng 6, chênh lệch đáng kể so với mục tiêu 2%. Áp lực thượng nguồn: PPI tháng 7 tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước, nhưng áp lực chi phí thượng nguồn vẫn chưa được truyền tải đầy đủ. · Xu hướng trì trệ: IMF đã tuyên bố rõ ràng rằng "xu hướng giảm lạm phát đã bị đình trệ." 💼 Việc làm: Các tín hiệu hỗn loạn, không thể biện minh cho việc cắt giảm lãi suất · Sự yếu kém bất ngờ: Trong tháng Bảy, việc làm phi nông nghiệp bất ngờ mất 23.000 việc làm, với dữ liệu hai tháng đầu bị điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000 việc. Chưa sụp đổ: Vào tháng Tư, 115.000 việc làm mới đã được tạo ra, và sự ổn định chung đang được duy trì. Về mặt kinh tế, việc làm ổn định kết hợp với lạm phát cao không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. 🏛️ Chính sách và Kinh tế: Bất đồng nội bộ và rủi ro bên ngoài · Chia rẽ nội bộ: Tại cuộc họp tháng Bảy, cuộc họp đã bỏ phiếu 9:3 giữ nguyên lãi suất, với ba quan chức ủng hộ việc tăng lãi suất. Cuộc họp tháng Sáu cho thấy chín quan chức dự kiến sẽ tăng lãi suất trong năm nay, chỉ có một người dự đoán sẽ cắt giảm. Nền kinh tế chưa chạm đáy: Nền kinh tế chưa chạm đến bờ vực của các thay đổi chính sách ngay lập tức, và triển vọng tăng trưởng cũng không cải thiện đáng kể. Rủi ro bên ngoài: Các xung đột Trung Đông đã đẩy giá dầu lên cao, và các khoản đầu tư liên quan đến AI cũng làm gia tăng áp lực lạm phátNasdaq Đang Tiến Vào Lãnh Thổ Của Crypto?
Việc Nasdaq được SEC chấp thuận giao dịch gần như 24/5 không chỉ là một thay đổi về lịch trình. Đây là một thí nghiệm về thanh khoản và hành vi mà chưa ai định giá đầy đủ.
Ai sẽ di chuyển đến đâu? Các nhà giao dịch crypto có bắt đầu chia sự chú ý sang Nasdaq, hay các nhà giao dịch Nasdaq bắt đầu chuyển sang crypto? Hay điều này chỉ làm loãng thanh khoản trên nhiều giờ hơn, sâu trên giấy tờ nhưng không sâu trong thực tế?
Kịch bản 1: Các nhà giao dịch crypto chuyển sang giờ giao dịch mở rộng của Nasdaq.
Khó xảy ra ở quy mô lớn. Các nhà giao dịch crypto đã quen với thị trường phái sinh thực sự 24/7 và tự lưu ký tức thì. Một khung giờ 23/5 với khoảng nghỉ cuối tuần và các kênh thanh toán truyền thống là sự giảm linh hoạt, không phải nâng cấp.
Kịch bản 2: Các nhà giao dịch Nasdaq bắt đầu thử sức với crypto.
Khả thi hơn, nhưng gián tiếp. Nếu nhà đầu tư cá nhân cảm thấy thoải mái giao dịch cổ phiếu qua đêm, rào cản tâm lý về "thị trường không bao giờ ngủ" sẽ giảm bớt. Khi ai đó đã quen với việc hành động theo tin tức lúc 3 giờ sáng, crypto sẽ không còn cảm giác kỳ lạ mà trở thành phiên bản trưởng thành hơn của những gì họ vừa học.
Rủi ro phân mảnh thanh khoản.
Đây là phần khiến tôi lo lắng hơn là hào hứng. Việc mở rộng giờ giao dịch của Nasdaq không tạo ra vốn mới, nó chỉ phân bổ vốn hiện có trên nhiều giờ hơn. Nếu thanh khoản cổ phiếu qua đêm vẫn mỏng như mọi cảnh báo từ các ngân hàng lớn đã chỉ ra, bạn sẽ có quyền truy cập ở khắp nơi nhưng độ sâu thực sự vẫn tập trung trong vài khung giờ nhất định. Crypto đã rất quen với vấn đề này, sổ lệnh mỏng vào giờ thấp điểm đã thanh lý nhiều vị thế đòn bẩy.
Ngắn hạn, điều này không làm cạn kiệt thanh khoản crypto vì khán giả vẫn quá khác biệt về khẩu vị rủi ro và hạ tầng. Dài hạn, nếu các phiên giao dịch qua đêm của Nasdaq thực sự xây dựng được độ sâu thực thay vì chỉ là giờ giao dịch trên giấy, một số vốn đầu cơ biên mà hiện tại chỉ có crypto là kênh 24/7 có thể sẽ bị kéo trở lại cổ phiếu.
Mối đe dọa với crypto không phải là các nhà giao dịch rời đi mà là crypto mất vị thế là trò chơi duy nhất 24/7 trong thị trường. Câu chuyện này đã đóng góp nhiều hơn cho sự chấp nhận so với những gì mọi người thừa nhận.Lại có người cầm biểu đồ $BTC đêm nay tăng trở lại trên 64,000 hỏi tôi: có phải sắp đảo chiều, có nên quay đầu mua vào không. Tôi vẫn đứng yên. Cho các bạn biết ông chủ thực sự — đêm nay lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng vọt lên 5.31%, cao nhất trong 19 năm. Tay đang đè tất cả tài sản định giá cao không phải là giá coin mà là lãi suất, không phải những biến động nhỏ trong biểu đồ giá coin theo thời gian. Lãi suất ở mức cao càng lâu thì định giá tài sản rủi ro càng khó tăng, tiền mã hóa chỉ là mắt xích cuối cùng trong chuỗi này, không có quyền định giá. Việc các phe bán bị quét sạch một đợt không thay đổi bối cảnh lớn này. Giao dịch lâu bạn sẽ hiểu, hướng đi phải nhìn vào mực nước, không phải sóng vỗ. Đừng để một cây kim ép giá làm bạn bị lừa mua vào — vị trí như vậy đu đỉnh, tỷ lệ thắng thấp nhất.Mỹ vừa mới vỡ nợ thì Iran lặng lẽ mở rộng quân đội
Jin10 và chaincatcher cùng ngày đã đẩy một tin lên đầu, Mỹ nhiều lần vi phạm bản ghi nhớ hiểu biết với Iran, khiến các cuộc đàm phán tiếp theo hoàn toàn không được khởi động, thời hạn đàm phán 60 ngày trong bản ghi nhớ đã hoàn toàn mất ý nghĩa. Bộ Ngoại giao Iran còn tuyên bố, thiệt hại do Mỹ gây ra lên môi trường lên đến hàng nghìn tỷ đô la, sẽ ưu tiên đòi bồi thường. Dịch ra là, hai bên miệng nói vẫn đang đàm phán, nhưng dưới chân thì đã chuẩn bị chiến tranh.
Phía Trump thì miệng nói không tìm cách gia hạn bản ghi nhớ, Kushner lại thừa nhận hai bên thực ra không đạt được đồng thuận, cái gọi là đàm phán từ đầu đã là vỏ bọc.
Cứng rắn hơn là Vệ binh Cách mạng. Theo Wall Street Journal tiết lộ, Iran đang lợi dụng thời gian ngừng bắn để bí mật mở rộng quân đội, nâng cấp vũ khí, tái cơ cấu chuỗi chỉ huy cấp cao, còn phối hợp với dân quân Trung Đông để thắt chặt phong tỏa eo biển Hormuz. Quan chức Iran thậm chí nói thẳng chính sách đã chuyển từ phòng thủ sang tấn công toàn diện, đặt ra hạn chót vài tuần để Mỹ thực hiện đầy đủ cam kết. Miệng nói đàm phán, tay thì đang đổ đầy thuốc súng vào thùng thuốc nổ.
Điều này không phải chuyện để chúng ta chơi coin xem cho vui. Hormuz nắm giữ cổ họng của khoảng 7 triệu thùng dầu thô mỗi ngày trên toàn cầu, nếu thực sự xảy ra sự cố thì giá dầu sẽ tăng vọt, tâm lý trú ẩn sẽ kéo vốn ra khỏi tài sản rủi ro. Vòng trước Iran bắt giữ tàu dầu UAE, WTI đã tăng 3 điểm trong một ngày, lần này nếu phong tỏa được nâng cấp, kịch bản sẽ còn dữ dội hơn.
Tính toán cụ thể thì rõ hơn. Hormuz vận chuyển khoảng 7 triệu thùng mỗi ngày, chiếm khoảng một phần năm dầu thô vận chuyển bằng đường biển toàn cầu, dù chỉ bị tắc một nửa, thiếu hụt nguồn cung cũng đủ đẩy giá WTI và Brent cùng tăng. Giá dầu tăng, kỳ vọng lạm phát lại tăng, không gian giảm lãi suất của Fed lại bị thu hẹp, chuỗi này cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến định giá tài sản rủi ro.
Xem kỹ thời điểm càng thấy căng thẳng. Mỹ một mặt nói không muốn gia hạn bản ghi nhớ, mặt khác Lầu Năm Góc thừa nhận kế hoạch quân sự hiện tại không thể đảm bảo eo biển Hormuz thông suốt, buộc 64 tàu thương mại phải đổi lộ trình. Nói cách khác, cổ họng năng lượng quan trọng nhất hiện đang trong trạng thái có thể bị tắc nghẽn bất cứ lúc nào, nhưng thị trường vẫn chưa tính đủ phí rủi ro.
Với giới crypto, khi có hoảng loạn địa chính trị, vốn thường đổ vào vàng và trái phiếu Mỹ để trú ẩn, tài sản beta cao như BTC thường bị bán tháo trước rồi mới phân hóa. Hiện tại thanh khoản của crypto đã mỏng như giấy, nếu có dòng vốn trú ẩn tràn ra, biến động sẽ bị phóng đại lên nhiều lần, đừng nghĩ không liên quan đến chúng ta.
Ngắn hạn, phí rủi ro địa chính trị có thể được định giá lại bất cứ lúc nào, vị thế rủi ro cao trong tài khoản nên giữ chút đệm. Dài hạn, ngọn lửa Trung Đông không phải ngày một ngày hai dập tắt được, biến động dầu thô và vàng sẽ liên tục truyền sang crypto. Bạn nghĩ rủi ro Hormuz lần này bị đánh giá quá cao hay còn quá thấp, cùng thảo luận nhé.Phân tích dữ liệu thanh lý ETH: Đợt tăng lần này, phe bán bị thanh lý tập trung
Từ dữ liệu chụp màn hình có thể thấy, tổng số tiền thanh lý toàn mạng Ethereum trong 24 giờ là 24,238,300 USD, trạng thái thị trường được đánh dấu là chủ yếu thanh lý phe bán, rõ ràng đợt tăng này, nhiều lệnh bán bị quét sạch, có tổng cộng 2,189 nhà giao dịch bị thanh lý, biến động giá trong ngày vượt quá 2,48%.
Cơ cấu thanh lý: Thanh lý lệnh bán chiếm phần lớn tuyệt đối
Thanh lý lệnh bán trong 24 giờ: 20,614,900 USD
Thanh lý lệnh mua trong 24 giờ: 3,623,500 USD
Quy mô thanh lý lệnh bán gần gấp 5,7 lần lệnh mua, cho thấy trước đó thị trường đã tích tụ nhiều lệnh và vị thế dự đoán giảm giá. Giá tăng nhẹ đã kích hoạt hàng loạt lệnh bán cắt lỗ, còn gọi là hiện tượng ép phe bán (short squeeze).
Xem theo khung thời gian:
Khung 1 giờ: Thanh lý 2,735,400 USD, lệnh bán 2,487,200 USD, thị trường ngắn hạn tăng nhanh, phe bán bị thanh lý tập trung.
Khung 4 giờ: Thanh lý 2,928,300 USD, vẫn là thanh lý lệnh bán lớn hơn nhiều so với lệnh mua.
Khung 12 giờ: Tổng thanh lý 8,179,500 USD, thanh lý lệnh bán 6,743,600 USD, cho thấy đợt ép phe bán này không phải là cú nhọn chớp nhoáng mà là quá trình tiêu hao vị thế phe bán liên tục trong thời gian dài.
Thanh lý đơn lệnh lớn nhất 1,386,065 USD
$BTC
$ETH Chuyển khoản trên chuỗi Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong bảy năm
Báo cáo mới nhất của Bitfinex mô tả trạng thái thị trường hiện tại một cách thẳng thắn, tốc độ chuyển khoản trên chuỗi của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong bảy năm qua. Đây không phải là một chỉ số nhỏ đang dao động, mà là toàn bộ hoạt động của thị trường đang dần tắt lịm. Khi chúng ta mở biểu đồ, BTC vẫn bị kẹt chặt trên mức giá trung vị đã thực hiện khoảng 63.200 USD, trong khi đường lợi nhuận quan trọng của người nắm giữ ngắn hạn là 67.176 USD, hiện giá đang dao động trong khoảng kẹp này. Tình trạng tĩnh lặng này thường còn khó chịu hơn cả một đợt giảm giá mạnh.
Điều nổi bật nhất là tiền đang chảy ra ngoài. Quỹ ETF BTC giao ngay tại Mỹ tuần trước ghi nhận dòng tiền ròng ra khoảng 385 triệu USD, hoạt động liên quan đến dự trữ Bitcoin của doanh nghiệp cũng chuyển sang giá trị âm, khối lượng giao dịch giao ngay giảm xuống mức thấp nhiều năm. Ngay cả các kho bạc công ty niêm yết cũng đang tạm dừng quan sát, cho thấy các tổ chức không phải đang mua vào đáy mà đang chờ tín hiệu. Một bên là tài sản rủi ro truyền thống tăng mạnh dưới điều kiện thanh khoản nới lỏng, bên kia là thị trường tiền mã hóa không giảm cũng không tăng, không có giao dịch, dòng tiền rõ ràng đang tách biệt với chúng ta.
Báo cáo của Bitfinex còn có một chi tiết đáng chú ý, mâu thuẫn cốt lõi của thị trường hiện nay đã chuyển từ việc chính sách tiền tệ có cải thiện hay không, sang việc liệu cải thiện thanh khoản có thể truyền dẫn vào tài sản tiền mã hóa hay không. Nguyên văn báo cáo chỉ ra, điều kiện tài chính nới lỏng đang đẩy thị trường chứng khoán Mỹ đi lên, nhưng tiền mã hóa vẫn chưa nhận được dòng tiền tương ứng, sự lệch pha này trong lịch sử sẽ không duy trì mãi.
Kéo dài thời gian nhìn sẽ rõ hơn. Vào thời kỳ đỉnh cao của thị trường bò năm 2021, quy mô chuyển khoản trên chuỗi hàng ngày gấp nhiều lần hiện tại, lúc đó mọi người đều đang giao dịch chênh lệch giá, swap, chơi DeFi, giờ thậm chí cá voi lớn cũng lười động thủ. Bitfinex đánh giá, chính vì sự tham gia giảm xuống cực thấp, một khi thanh khoản thực sự trở lại, biến động sẽ như lò xo bị nén bật ra ngay lập tức, hướng đi có thể rất mạnh.
Tôi hiểu điều này như sự yên tĩnh trước cơn bão. Vấn đề hiện nay không còn là Fed có bơm tiền hay không, mà là liệu dòng tiền bơm ra có thực sự chảy vào thị trường tiền mã hóa hay không. ETF tiếp tục duy trì dòng tiền ròng vào, cung stablecoin mở rộng trở lại mới là ngòi nổ thực sự để BTC phá vỡ thế bế tắc biến động thấp này.
Cách theo dõi cụ thể, tôi đưa ra hai mốc. Mốc dưới 63.200 USD là mức giá trung vị đã thực hiện, là đường chi phí trung bình của nhà đầu tư nhỏ lẻ, giữ được mốc này thì còn cơ hội, nếu thủng sẽ dễ kích hoạt cắt lỗ thụ động; mốc trên 67.176 USD là điểm hòa vốn quan trọng của người nắm giữ ngắn hạn, vượt qua đây mới thực sự chuyển sang xu hướng mạnh. Hiện giá đang bị kẹp giữa hai con số này, ai phá vỡ trước sẽ quyết định hướng đi, sự đối đầu hẹp này thử thách sự kiên nhẫn của mọi người nhất.
Trong ngắn hạn, sự thu hẹp khối lượng cực đoan này rất mệt mỏi, nhưng cũng dễ xuất hiện một cây nến tăng hoặc giảm mạnh xé toang hướng đi. Logic dài hạn không hỏng, nhưng hiện tại ai nắm vị thế nặng sẽ là người bị biến động xử lý trước, tài khoản tuần này xanh hay đỏ nhiều khả năng sẽ kẹt quanh mốc trung vị 63.200 USD. Đừng bị sự yên tĩnh đánh lừa, biến động thấp chưa bao giờ là điểm kết, nó chỉ đang tích tụ một đợt biến động lớn.
Bạn nghĩ đợt thu hẹp khối lượng này là đáy hay bẫy, hãy cùng thảo luận ở phần bình luận.Sàn tiền mã hóa đã biến chỉ số chứng khoán Mỹ thành hợp đồng vĩnh viễn
Vài giờ trước, Coinbase âm thầm ra mắt một sản phẩm mới, gọi là hợp đồng vĩnh viễn US500. Nó theo dõi chỉ số S&P 500, nói đơn giản là cho phép bạn dùng đòn bẩy để đặt cược tổng thể vào 500 công ty lớn nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ, có thể mua vào hoặc bán khống, và hoạt động 24/7 không nghỉ. Trước đây muốn giao dịch chứng khoán Mỹ, bạn phải mở tài khoản môi giới, chờ giờ mở cửa, xem múi giờ, giờ chỉ cần vài cú nhấp trong app tiền mã hóa là xong, thậm chí bạn không cần nghiên cứu từng công ty trong số 500 công ty đó.
Điều này cách đây hai năm gần như không thể tưởng tượng được. Sàn giao dịch truyền thống còn đang tranh cãi xem có nên mở rộng giờ giao dịch thêm vài tiếng mỗi ngày hay không, Nasdaq vừa mới thông báo sẽ kéo dài giờ giao dịch đến tận đêm khuya, thì sàn tiền mã hóa đã biến toàn bộ chứng khoán Mỹ thành sản phẩm vĩnh viễn có thể giao dịch bất cứ lúc nào. Một bên còn tranh luận mở rộng giờ, một bên đã biến thị trường thành sàn cược không ngủ, sự lệch pha này khá kỳ ảo.
Điều thú vị là về danh tính của Coinbase. Về mặt danh nghĩa vẫn là sàn giao dịch tiền mã hóa, nhưng giờ đây họ không bán Bitcoin hay Ethereum nữa mà là sản phẩm phái sinh theo dõi chỉ số S&P 500. Bạn không cần sở hữu cổ phiếu thật của các công ty đó, không cần quan tâm mùa báo cáo tài chính, thậm chí không cần biết tên công ty nào, chỉ cần có đánh giá cơ bản về nền kinh tế Mỹ là có thể đặt cược trên chuỗi. Rõ ràng công ty này không muốn chỉ làm kinh doanh trong giới tiền mã hóa nữa.
Đằng sau là cùng một xu hướng. Gần đây Binance dùng bStocks để đưa cổ phiếu Tesla, Microsoft lên chuỗi, Robinhood cũng làm chuỗi riêng, thậm chí các công ty môi giới truyền thống cũng đang tranh giành quyền định giá token hóa cổ phiếu. Giờ Coinbase trực tiếp bỏ qua bước mua cổ phiếu, biến chỉ số thành hợp đồng vĩnh viễn, tức là đưa chuẩn mực cốt lõi nhất của chứng khoán Mỹ vào sàn tiền mã hóa.
Với tài chính truyền thống, đây là quá trình ranh giới bị mở dần. Chỉ số vốn là nhiệt kế để quan sát thị trường, giờ trở thành sản phẩm có thể mua vào hoặc bán khống bất cứ lúc nào, không có giờ đóng cửa, không nghỉ giao dịch, không giới hạn tăng giảm. Chỉ số từ công cụ đo lường kinh tế trở thành bàn cược trực tiếp, ý nghĩa của việc này còn lớn hơn cả sản phẩm.
Với nhà đầu tư nhỏ lẻ, ngưỡng vào thấp hơn thật, nhưng cám dỗ cũng lớn hơn. Chơi chứng khoán Mỹ như hợp đồng vĩnh viễn, bạn đối mặt với phí tài chính, ngưỡng thanh lý và biến động 24/7, không còn là thị trường truyền thống với tiếng chuông đóng cửa và cơ chế ngắt mạch. Đòn bẩy khuếch đại cơ hội cũng đồng thời khuếch đại rủi ro, một tin xấu cuối tuần có thể khiến bạn bị thanh lý trong giấc ngủ. Khi cách chơi tiền mã hóa hoàn toàn nuốt trọn chứng khoán Mỹ, liệu chúng ta đã thực sự sẵn sàng chưa.Phố Wall cuối cùng cũng không chịu nổi, chuẩn bị mở cửa giao dịch xuyên đêm theo xu hướng của thị trường tiền mã hóa
Nasdaq đã âm thầm phát đi một thông báo không mấy nổi bật vào tối thứ Hai. Bắt đầu từ ngày 6 tháng 12 năm 2026, họ sẽ mở thêm một phiên giao dịch từ 9 giờ tối đến 4 giờ sáng theo giờ miền Đông Mỹ. Đồng thời, họ cũng cho biết đang trao đổi với cơ quan quản lý với mục tiêu giao dịch 23 giờ mỗi ngày, 5 ngày mỗi tuần.
23 giờ nghĩa là gì? Một ngày có 24 giờ, dành ra một giờ để thanh toán và quyết toán, còn lại toàn bộ thời gian đều mở cửa giao dịch. Đây không còn là việc kéo dài thời gian giao dịch nhỏ lẻ nữa, mà là thay đổi hoàn toàn lịch làm việc của thị trường chứng khoán Mỹ.
Điều thú vị là thời điểm công bố. Cùng ngày hôm đó, ba chỉ số chính của thị trường Mỹ đều đồng loạt giảm điểm, Dow Jones giảm 0,51% đóng cửa ở 53.460 điểm, S&P giảm 0,52%, Nasdaq giảm 0,32%. Tâm lý thị trường không hề sôi động. Một sàn giao dịch công bố mở cửa xuyên đêm vào lúc này rõ ràng không phải vì kinh doanh quá tốt mà không thể đáp ứng.
Áp lực thực sự đến từ nơi khác. Trong hai năm qua, quyền định giá của thị trường chứng khoán Mỹ đang bị rò rỉ sang những nơi mà sàn giao dịch không kiểm soát được. Số lượng người sở hữu cổ phiếu mã hóa đã tăng gấp đôi trong một tháng, quy mô chuyển khoản hàng tháng lên tới hơn 20 tỷ USD. Robinhood tự xây dựng một chuỗi riêng, giao dịch 24/7 không nghỉ. Binance biến cổ phiếu Mỹ thành hợp đồng vĩnh viễn và bStocks, vẫn báo giá vào cuối tuần, thậm chí vài ngày trước còn sắp xếp chi trả cổ tức tiền mặt cho cổ phiếu mã hóa. Nói cách khác, khi Nasdaq đóng cửa theo giờ truyền thống, mọi người trên thế giới vẫn đang định giá Apple, Microsoft, Nvidia, chỉ là nơi định giá không phải ở Nasdaq.
Đây là tình thế khó chịu nhất đối với sàn giao dịch. Mọi biến động xảy ra sau giờ đóng cửa vào thứ Sáu sẽ phải được bù đắp một lần khi mở cửa vào thứ Hai, khoảng cách giá ngày càng lớn, và người kiếm tiền trong khoảng trống đó lại trả phí giao dịch cho người khác.
Tiền từ châu Á và Trung Đông cũng là một trong những nguyên nhân. 9 giờ tối theo giờ miền Đông Mỹ chính là buổi sáng ở châu Á. Những người muốn mua cổ phiếu Mỹ trước đây chỉ có thể đặt lệnh chờ, ngủ dậy mới biết giá giao dịch. Giờ Nasdaq muốn đưa họ vào trực tiếp.
Chúng ta ở trong thị trường tiền mã hóa lâu có thể không cảm thấy gì, giao dịch 24/7 ở đây là mặc định, không ai thấy lạ. Ngược lại, điều này rất thú vị. Nhiều năm qua, việc thị trường tiền mã hóa mở cửa xuyên đêm luôn bị xem là dấu hiệu của sự chưa trưởng thành, thiếu chuyên nghiệp và thiếu bảo vệ nhà đầu tư. Giờ đây, sàn giao dịch chính thống nhất đang từng bước học theo lịch làm việc bị chỉ trích đó.
Tất nhiên, mở cửa xuyên đêm không đồng nghĩa với có thanh khoản. Thị trường chứng khoán Mỹ lúc 2 giờ sáng sẽ như thế nào, độ mỏng của sổ lệnh ra sao, một lệnh lớn có thể tạo ra hố sâu thế nào, tất cả vẫn chưa có câu trả lời. Trong lần mở rộng giao dịch trước đó vào phiên trước và sau giờ chính, nhà đầu tư cá nhân đã chịu nhiều thiệt hại do thanh khoản thấp. Sau khi mở cửa 23 giờ, khả năng biến động sẽ không trở nên nhẹ nhàng hơn.
Tôi còn tò mò một điều khác. Khi cổ phiếu cũng trở thành thị trường hoạt động cả ngày, điểm đặc biệt nhất của thị trường tiền mã hóa sẽ không còn nữa. Tương lai có thể không còn cảnh cuối tuần Bitcoin dao động mạnh còn thị trường chứng khoán thì yên ắng, tất cả tài sản sẽ được đưa vào cùng một thị trường không đóng cửa, giá cả sẽ ảnh hưởng lẫn nhau.
Các bạn nghĩ đây là chiến thắng của thị trường tiền mã hóa, hay là thị trường chứng khoán đã lấy đi phần đặc biệt cuối cùng của tiền mã hóa?Ghi lại một tín hiệu dễ bị cộng đồng tiền điện tử bỏ qua nhưng liên quan đến thanh khoản toàn cầu: lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 2,945%, cao nhất kể từ năm 1996. Đừng xem nhẹ con số này — trong hơn một thập kỷ qua, đồng yên với lãi suất siêu thấp luôn là "nhiên liệu rẻ" cho các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) toàn cầu, tiền nóng vay yên rẻ để mua các loại tài sản rủi ro. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản liên tục tăng và đồng yên cần được can thiệp để giữ giá, logic tài trợ rẻ này đang âm thầm lung lay. Tháng 6 Nhật Bản còn giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ khoảng 26,4 tỷ USD. Một trong những vòi nước thanh khoản lớn nhất thế giới đang bị siết chặt, sự thay đổi này sẽ không phản ánh ngay lập tức lên $BTC, nhưng đó là mực nước nền. Muốn biết thủy triều có rút hay không, hãy nhìn vào đây trước.$UB $SNDK: Đà Tăng Dọc Đang Mất Đà ⚠️
Sự bùng nổ mở rộng của $SNDK đã gặp phải vấn đề nghiêm trọng về cầu.
Trong khi các mã xoay vòng khác như $BICO, $BEAT, $ALLO, $KAITO và $APR đã thu hút được vốn mới và xây dựng được đà tăng, $SNDK vẫn đang vật lộn để thiết lập một vùng hỗ trợ bền vững.
Mỗi lần hồi phục đều bị cung chặn lại trước khi cầu giao ngay có ý nghĩa phát triển.
Sự khác biệt này rất quan trọng.
Một đợt giảm mạnh không tự tạo ra một thiết lập đảo chiều. Cho đến khi người mua hấp thụ hết nguồn cung trên cao, khối lượng mở rộng và một nền tảng đáng tin cậy hình thành, việc gọi lần bật tiếp theo là đáy chỉ là suy đoán.
Thị trường đang xoay vòng nhanh chóng. Vốn đang thưởng cho các tài sản thể hiện cầu thực sự + khối lượng duy trì, không chỉ dựa vào lịch sử giá biến động mạnh.
$SNDK #加密估值转向收入，BTC如何定价？ Ai cũng nói đồng đô la Mỹ ổn định nhưng ba chủ nợ lớn lại đang âm thầm giảm nắm giữ
Báo cáo vốn quốc tế của Bộ Tài chính Mỹ tháng trước chứa một nhóm số liệu mà nhiều người không để ý. Trung Quốc, Nhật Bản, Anh, ba chủ nợ nước ngoài nắm giữ nhiều trái phiếu Mỹ nhất, đều đồng loạt nhấn nút giảm nắm giữ vào tháng Sáu. Nhật Bản giảm 26,4 tỷ USD, Trung Quốc giảm 26 tỷ, Anh cũng cắt giảm 8,7 tỷ. Không phải chỉ một bên rút lui, mà ba bên đứng đầu đều cùng hành động.
Chúng ta thường nghe nói trái phiếu Mỹ là tài sản an toàn nhất toàn cầu. Nhưng thực tế là, những người mua lớn nhất đang lặng lẽ rút lui. Trái phiếu Mỹ trong tay Nhật Bản giảm xuống còn 1,117 nghìn tỷ USD, Trung Quốc còn 633,4 tỷ, Anh còn 939,9 tỷ. Mức giảm không quá lớn nhưng hướng đi rất nhất quán, sự nhất quán này còn đáng suy ngẫm hơn con số.
Tại sao lại là bây giờ? Một bên là lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,29%, cao nhất kể từ 2007, vay tiền cho Mỹ ngày càng đắt đỏ. Một bên là tổng nợ công Mỹ đang tiến gần 40 nghìn tỷ USD, chỉ riêng chi phí lãi suất năm ngoái đã lên tới 1,4 nghìn tỷ. Trớ trêu thay, lợi suất đã lên mức cao nhiều năm, đáng lẽ phải thu hút người mua, nhưng những chủ nợ nước ngoài lớn nhất lại đang rút lui, cho thấy mức lãi suất này không còn giữ chân được họ.
Nếu nhìn xa hơn, bạn sẽ thấy điều này không phải mới xảy ra vào tháng Sáu. Nắm giữ trái phiếu Mỹ của Trung Quốc đã giảm liên tục, con số 633,4 tỷ này gần chạm đáy nhiều năm, vài năm qua cơ bản là bán ra liên tục. Nhật Bản, chủ nợ nước ngoài lớn nhất, cũng đang giảm dần, Anh cũng cắt giảm. Ba khách hàng trung thành nhất cùng rút lui, xu hướng này đã kéo dài một thời gian không ngắn. Thị trường luôn có ảo tưởng rằng trái phiếu Mỹ nhờ quyền bá chủ đồng đô la sẽ luôn có người mua.
Việc này liên quan gì đến đồng coin chúng ta đang nắm giữ? Mỗi khi tín nhiệm đồng đô la bị nghi ngờ, sẽ có dòng tiền tìm đến các tài sản phòng ngừa rủi ro, vàng là một ví dụ, một phần câu chuyện của Bitcoin cũng phát triển từ đó. Chủ nợ nước ngoài lớn nhất rút lui không có nghĩa giá coin ngày mai sẽ thế nào, nhưng nó cho thấy một vấn đề, mọi người bắt đầu định giá lại tài sản đô la một cách nghiêm túc. Đây không phải là tín hiệu tăng giá, chỉ là một bối cảnh đang diễn ra.
Điều thú vị là, trong khi giảm nắm giữ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang lập đỉnh mới, tâm lý thị trường rất bình tĩnh. Một bên là chủ nợ rút lui, một bên là giá cổ phiếu ăn mừng, sự phân hóa này sẽ kéo dài được bao lâu thì không ai biết. Khi ngày mà vết nứt này bị phát hiện, phản ứng của thị trường có thể sẽ không nhẹ nhàng.
Bạn nghĩ xu hướng thoát khỏi đô la lần này là thật hay chỉ là điều chỉnh ngắn hạn? Hãy thảo luận nhận định của bạn ở phần bình luận.Sắp xếp tọa độ cho phiên giao dịch ngày mai trước. Vào tối ngày 18 tháng 8 theo giờ Bắc Kinh, Mỹ sẽ liên tiếp có một số dữ liệu dự kiến có thể ảnh hưởng đến việc tăng lãi suất: biến động việc làm hàng tuần ADP, khởi công nhà mới và giấy phép xây dựng tháng 7, chỉ số giá nhập khẩu tháng 7, sản lượng công nghiệp tháng 7. Chuỗi logic rất rõ ràng — việc làm và sản lượng mạnh hơn dự kiến, giá nhập khẩu cao hơn sẽ củng cố câu chuyện "lạm phát dai dẳng, lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn", điều này là gió ngược đối với tài sản rủi ro; ngược lại, chỉ cần một con số yếu đi rõ ràng thì mới có thể cho thị trường một lý do để hạ nhiệt. Trong bối cảnh lợi suất dài hạn đã đứng ở mức cao nhiều năm, những con số này không chỉ là phông nền mà còn là biến số biên của hướng đi. Đừng đợi dữ liệu làm bạn bất ngờ mới phản ứng, hãy suy nghĩ trước xem "con số nào sẽ khiến ai khó chịu". Hãy để vị thế nói lên điều đó. Thị trường dự đoán ở Wisconsin lại dậy sóng với vụ kiện liên quan đến các ông lớn tiền mã hóa
Thị trường dự đoán lại trở nên phức tạp. Nền tảng dự đoán thể thao Novig đã đệ đơn kiện liên bang lên Tòa án Quận Tây Wisconsin vào ngày 15 tháng 8, kiện Tổng chưởng lý bang và quản lý cờ bạc của bang, yêu cầu tòa án ngăn chặn các hành động của bang đối với họ.
Ngòi nổ là vào tháng 4, Wisconsin đã đồng loạt kiện Kalshi, Polymarket, Robinhood, Crypto.com và Coinbase với lý do các hợp đồng sự kiện thể thao của họ vi phạm lệnh cấm cờ bạc thương mại của bang. Novig chỉ làm hợp đồng thể thao, không liên quan đến tin tức quốc tế, nhưng cũng bị cuốn vào cuộc tấn công chung này.
Đây không phải là trường hợp cá biệt. Từ tháng 4 đến nay, Novig đã kiện các quan chức ở năm bang, bao gồm Wisconsin, để giữ quyền cung cấp hợp đồng cho cư dân địa phương. Họ yêu cầu tòa án xử lý nhanh lệnh cấm sơ bộ, nhằm chuẩn bị trước khi cơ quan thực thi pháp luật của bang can thiệp.
Điều khiến cộng đồng tiền mã hóa chú ý là trong danh sách có Crypto.com và Coinbase. Hai sàn giao dịch tiền mã hóa uy tín này, chỉ vì niêm yết hợp đồng sự kiện thể thao trên nền tảng của mình, đã bị chính quyền bang định danh là cờ bạc. Điều này tương tự như Polymarket bị truy đuổi ở nước ngoài, cùng một lực lượng quản lý. Hợp đồng sự kiện về cơ bản là đặt cược vào một kết quả, từ ai thắng trận đến quyết định lãi suất đều có thể đặt cược. Phiên bản trên chuỗi của Polymarket vốn là sản phẩm gốc của tiền mã hóa, giờ đây ngay cả các sàn tập trung có sản phẩm tương tự cũng bị kéo vào, cho thấy sự giám sát không chỉ tập trung vào chuỗi.
Quan điểm quản lý rất rõ ràng, hợp đồng sự kiện là đổi mới tài chính hay cờ bạc trá hình thì các bang không có sự thống nhất. Hôm nay cấm hợp đồng thể thao, ngày mai có thể cấm các loại khác. Sự không chắc chắn này còn gây tổn hại hơn cả một khoản phạt, khiến các dự án không dám lập kế hoạch dài hạn. Nhìn lại, đợt tấn công này bắt đầu từ cuối năm ngoái, hơn mười bang lần lượt vào cuộc với lý do thống nhất là định danh cờ bạc. Ở cấp liên bang, thái độ của CFTC cũng mơ hồ, khiến các dự án bị kẹt giữa bang và liên bang. Novig chọn cách kiện chủ động, thay vì chờ bị đóng cửa, họ muốn kéo thẩm phán vào giải quyết.
Việc nền tảng kiên quyết đối đầu là điều tốt, nhưng cái giá phải trả là các vụ kiện kéo dài và thị trường ngày càng phân mảnh. Bạn đã từng chơi hợp đồng loại này trên nền tảng nào, thì giờ đây cảm giác an toàn của họ có thể mong manh hơn bạn tưởng. Khi một hợp đồng có tồn tại hay không phụ thuộc vào thái độ của tổng chưởng lý bang, bạn nghĩ chuyện này còn xa với chúng ta không. Địa chỉ có lợi nhuận Bitcoin vừa vượt quá một nửa nhưng tín hiệu đảo chiều vẫn chưa đến
Địa chỉ của bạn đã hòa vốn trong tuần này chưa? Báo cáo tuần mới nhất của nhà phân tích CryptoQuant Axel Adler đưa ra một con số khiến người ta phải băn khoăn, tỷ lệ UTXO có lợi nhuận của Bitcoin trong tháng qua đã tăng từ 48% lên 53%, vừa vượt quá một nửa.
Nói theo cách dễ hiểu, chỉ số này xem xét từng đầu ra chưa được chi tiêu trên chuỗi, so sánh giá lúc đó và giá hiện tại để xác định có lời hay lỗ. Vượt quá một nửa có nghĩa là hơn một nửa số coin đang đứng trên đường giá vốn, nhưng vẫn còn cách xa mức độ lành mạnh.
Tuy nhiên, con số 53% này khá khó xử. Nó vẫn thấp hơn nhiều so với đường trung bình 365 ngày, nghĩa là gần một nửa UTXO vẫn đang lỗ. Nhà phân tích nói thẳng rằng đây giống như áp lực từ người nắm giữ được giảm bớt, chứ không phải xác nhận nhu cầu mới.
Điều này cũng phù hợp với cảm nhận thị trường. BTC vẫn đang dao động trên mức giá trung bình đã thực hiện khoảng 63.000, đường lãi lỗ của người nắm giữ ngắn hạn nằm ở 67.176. Giá không sụp đổ, nhưng cũng không ai thực sự muốn đổ tiền thật để đẩy lên, khối lượng giao dịch thưa thớt như đuôi của thị trường gấu.
Có một chi tiết đáng chú ý. Sau sự kiện hacker Coldcard, nguồn cung của người nắm giữ dài hạn đã giảm 134.800 BTC. Một phần là do chuyển coin cũ, không thể đơn giản hiểu là các holder lâu năm đang phân phối. Dữ liệu giống như sự tái cấu trúc nguồn cung sau một sự kiện áp lực lớn, không phải đầu hàng, cũng không phải dòng tiền mới vào mua.
Điều đau lòng hơn là người nắm giữ ngắn hạn. Phần lớn nhóm này là những người mua ở đỉnh trong vài tháng gần đây, trung bình vẫn đang lỗ, họ mới là áp lực bán tiềm năng thực sự trên đường hồi phục. Holder lâu năm không động, holder mới lỗ, thị trường bị kẹt ở vị trí không lên cũng không xuống. Chỉ số này từng giảm xuống trên 40% vào cuối năm 2022, giờ 53% cho thấy đã xa giai đoạn tuyệt vọng nhất, nhưng vùng nguy hiểm vẫn chưa qua.
Nói một cách đơn giản, thị trường đã khá hơn một chút so với một tháng trước, nhưng chưa đến mức xác nhận đảo chiều. Muốn mở vị thế mới, cần chờ thêm nhiều tín hiệu. Cấu trúc ngắn hạn này không thân thiện với giao dịch theo sóng, khi dao động trong vùng tích lũy rất dễ bị phá vỡ giả khiến dừng lỗ bị quét.
Về dài hạn, vùng giá trung tâm 63.000 chỉ cần giữ vững, một khi thanh khoản trở lại, nhu cầu bị kìm nén có thể bung ra một lần. Vấn đề là khi nào thanh khoản trở lại, không ai có thể cho lịch trình, dòng tiền ròng ETF vẫn chưa ổn định trở lại.
Coin bạn đang giữ nằm trên hay dưới đường giá vốn, con số vừa vượt quá một nửa tuần này với bạn là sự giải thoát hay một kiểu giày vò khác. Càng những vùng tích lũy nửa sống nửa chết thế này, càng dễ bị mất coin trong những động tác giả.SanDisk（SNDK）｜Logic định giá bộ nhớ thực sự đã thay đổi?
SanDisk lần này thực sự không thể chỉ xem như "cổ phiếu chu kỳ ngành bộ nhớ" như trước đây.
Doanh thu quý mới nhất đạt 8,965 triệu USD, tăng 51% theo quý, và sự tăng trưởng này chỉ khoảng một phần ba đến từ việc tăng sản lượng, còn lại hai phần ba đến trực tiếp từ việc tăng giá. Biên lợi nhuận gộp còn tăng từ 78,4% quý trước lên 84,6%.
Điều quan trọng hơn là trung tâm dữ liệu.
Doanh thu trung tâm dữ liệu của SanDisk trong năm tài chính 2026 tăng 437% theo năm, công ty cũng tiếp tục ký các hợp đồng hợp tác dài hạn mới với các khách hàng lớn, khiến cho kinh doanh NAND vốn có tính chu kỳ cao bắt đầu tăng khả năng nhìn thấy giá cả và nhu cầu. Doanh thu quý tới dự kiến đạt 10,3–10,8 tỷ USD.
Vì vậy, lý do thị trường định giá lại SanDisk hiện nay là vì mọi người bắt đầu nghi ngờ: lợi nhuận gộp cao của bộ nhớ lần này có thể không phải là chu kỳ tăng rồi sụp đổ như trước đây.
Vấn đề: Biên lợi nhuận gộp 84,6% có thể duy trì được bao lâu? Nếu nhu cầu lưu trữ AI và các hợp đồng dài hạn thực sự làm giảm chu kỳ kinh tế, liệu định giá của SanDisk có còn dư địa để điều chỉnh tăng không?
#闪迪长期协议成焦点，开盘表现待验证 OKX tự bỏ ra 1,9 triệu USD để bơm máu cho chuỗi của mình
OKX vừa công bố bảng thành tích của kế hoạch Boost tháng 7. Trong một tháng đã chi gần 2 triệu USD để khuyến khích, với 102.000 lượt tham gia, quy mô staking X Stake vượt mốc 50 triệu USD. Con số này không lớn lắm, nhưng đây là OKX đang bơm máu cho chuỗi công khai X Layer của mình.
Điều thực sự đáng chú ý là cấu trúc. 4 dự án X Launch đều 100% lên sàn chính, hạ tầng kinh tế RWA và Agent chiếm nửa bức tranh. Nói cách khác, OKX muốn dùng tiền thật để cố định hai hướng: một là đưa tài sản thực lên chuỗi, hai là xây dựng nền tảng thanh toán và kết toán cho các AI agent.
Điều này đồng nhất với động thái gần đây của các sàn lớn. Khi phí giao dịch trên sàn chính giảm xuống đáy, tăng trưởng chỉ có thể tìm trên chuỗi. X Layer là câu trả lời kiểu BNB Chain của OKX, dựa vào lưu lượng sàn để hỗ trợ chuỗi công khai, rồi dùng chuỗi để khóa tài sản người dùng. Việc staking vượt 50 triệu chứng tỏ nhóm người đầu tiên đã ở lại.
Kết hợp Boost và X Layer, OKX đang tính toán tạo ra một bánh đà. Các dự án trước tiên được quảng bá trên sàn để tích lũy lưu lượng, sau đó được dẫn dòng sang chuỗi để tạo sự ổn định, hoạt động trên chuỗi lại đóng góp phí giao dịch và staking cho sàn. Base nhờ Coinbase đã tạo được tiếng vang, X Layer muốn sao chép con đường này, chỉ là hiện TVL và địa chỉ hoạt động vẫn còn cách khá xa.
Nhưng cũng đừng xem đây là chiến thắng chắc chắn. Kế hoạch khuyến khích bản chất là trợ cấp, tiền dừng lại thì người có ở lại hay không mới là vấn đề thật sự. Hơn 70% dự án có độ minh bạch lọt top 10 RootData, cho thấy OKX đang chọn những đội có thể cung cấp dữ liệu, chứ không phải rải tiền bừa bãi. L2 hiện đang rất chật chội, Arbitrum, zkSync, Base đều không phải dạng vừa, sự khác biệt của X Layer dựa vào lưu lượng sàn hay công nghệ còn phải chờ thời gian.
Đừng quên OKX không đơn độc trong cuộc đua. Binance cũng đang thúc đẩy phát triển chuỗi riêng, việc sàn giao dịch trực tiếp nuôi chuỗi đã trở thành tiêu chuẩn ngành. Với người dùng, đây là con dao hai lưỡi, giai đoạn trợ cấp có nhiều cơ hội kiếm lời, nhưng cũng có nhiều dự án kém chất lượng và lừa đảo trên chuỗi, cần phải tỉnh táo.
Với chúng ta, việc sàn trực tiếp nuôi chuỗi có nghĩa là trên chuỗi lại có thêm một chiến trường với nguồn cầu mua và lưu lượng ổn định. RWA và Agent là câu chuyện được ưa chuộng nhất năm nay, theo trợ cấp đi sẽ an toàn hơn so với đào mỏ mù quáng.
Chỉ là đừng quên, hoạt động trong giai đoạn trợ cấp và việc áp dụng thực tế là hai chuyện khác nhau. Khi OKX một ngày nào đó giảm bớt hỗ trợ, còn lại bao nhiêu dự án, hiện chưa ai dám chắc. Bạn nghĩ chuỗi công khai do các sàn lớn nuôi cuối cùng sẽ có bao nhiêu dự án thật sự thành công? Rốt cuộc học phí đắt nhất trên chuỗi thường là tin rằng trợ cấp có thể kéo dài cả đời.Nợ công Mỹ áp sát ngưỡng 40 nghìn tỷ, đồng USD mất vị thế trở thành đồng thuận chung
Chuyên gia hàng đầu của Bank of America coi việc nợ công Mỹ gần chạm 40 nghìn tỷ USD là chủ đề trung tâm của thị trường hiện nay. Trong 12 tháng qua, chỉ riêng chi phí lãi suất nợ đã tiêu tốn 1,4 nghìn tỷ USD, sắp vượt qua chi phí an sinh xã hội để trở thành khoản chi lớn nhất của chính phủ liên bang.
Kịch bản ông đưa ra rất rõ ràng: tránh xa trái phiếu, tránh xa đồng USD, đặt cược toàn bộ vào AI. Ông liệt kê mua vàng là giải pháp tối ưu để chống lại sự mất giá của đồng USD và sự sụp đổ của trái phiếu, đồng thời đưa ra một giao dịch ngược trực giác là bán khống trái phiếu của các công ty AI. Lý do là các công ty AI này để mở rộng trung tâm dữ liệu, chi tiêu vốn vượt 1 nghìn tỷ USD chủ yếu dựa vào phát hành trái phiếu để duy trì hoạt động, khiến nợ ngày càng tăng.
Dữ liệu của Nomura chứng minh áp lực này. Quy mô phát hành trái phiếu liên quan đến AI và trung tâm dữ liệu đã đạt gấp 12 lần mức trung bình hàng năm từ 2015 đến 2024, với 269 tỷ USD từ đầu năm đến nay, gấp đôi toàn bộ năm 2025. Dòng vốn vào trái phiếu doanh nghiệp đang cấu trúc lại đường cong lợi suất theo hướng dốc, dần đẩy các nhà mua trái phiếu kỳ hạn dài ra ngoài.
Cùng ngày, thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh lịch sử, nhưng trái phiếu Mỹ được phát hành với lợi suất cao nhất trong 25 năm. Hartnett chỉ ra sự phi lý này, khi thị trường cổ phiếu và trái phiếu cùng ngày lại phát đi tín hiệu hoàn toàn trái ngược. Thị trường một bên đang ăn mừng, một bên lại định giá rủi ro dài hạn rất cao.
Đối với chúng ta những người chơi tiền mã hóa, đường này thực ra đang định giá khe nứt trong tín dụng đồng USD. Lãi suất dài hạn không thể hạ xuống, dòng vốn trú ẩn sẽ chảy vào vàng hoặc tài sản khan hiếm, câu chuyện khan hiếm số hóa của BTC đúng lúc chạm vào điểm này. Nhưng ngắn hạn đừng quá hưng phấn, chính Hartnett cũng nói, trừ khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 5 năm giảm xuống dưới 3,25%, xu hướng xấu về lãi suất mới có thể đảo chiều, mà hiện tại còn xa lắm. Hơn nữa, nguồn cung trái phiếu Mỹ vẫn đang tăng, Bộ Tài chính phát hành trái phiếu không ngừng, nhưng người mua sẵn sàng ngày càng ít, sự chênh lệch cung cầu này mới là rủi ro thực sự.
Điều thú vị là thị trường đã âm thầm định giá lợi suất đạt đỉnh. Các tài sản kỳ hạn dài như REITs, công nghệ sinh học, ngân hàng khu vực vốn bị bỏ quên lâu nay gần đây đã âm thầm vượt trội. Hartnett dự đoán, nếu Đảng Cộng hòa giữ được Thượng viện, ngành AI có thể bùng nổ bong bóng vào năm 2027, còn nếu Đảng Dân chủ thắng cả hai viện, cổ phiếu, ngoại hối và trái phiếu có thể cùng giảm trên 10% trước cuối năm.
Về ngắn hạn, vĩ mô mang đến cho tiền mã hóa một khoảng trống thanh khoản, về dài hạn là câu chuyện phi đô la hóa. Mốc quan trọng là bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole ngày 28/8 và cuộc họp FOMC tháng 9, thị trường sẽ chọn lại hướng đi vào thời điểm đó.
Khi chuyên gia hàng đầu của Bank of America cũng bắt đầu kêu gọi tránh xa đồng USD, thì đồng coin bạn đang nắm giữ là tài sản trú ẩn hay đang chạy theo tâm lý rủi ro? Tin ông ấy hay tin Fed, câu hỏi này để mỗi người tự trả lời.Quỹ mang danh lợi nhuận staking mỗi phát ra 1 đồng thì lỗ mất 4 đồng rưỡi
Trước tiên nói một chuyện nghe có vẻ phi lý. Bạn mua một quỹ ETF được quảng cáo là giúp bạn nhận lợi nhuận staking một cách thụ động, cuối quý thật sự nhận được một khoản cổ tức, nhìn thì có vẻ đẹp đấy. Nhưng bạn hầu như không để ý rằng, để nhét khoản tiền đó vào túi bạn, quỹ đã âm thầm bán tháo token trong tay, và càng bán nhiều thì lỗ trên sổ sách càng nặng.
Nhân vật chính là quỹ ETF Polkadot của 21Shares, mã TDOT. Tài liệu công bố mới nhất đã bóc trần sự thật này: trong quý 2, quỹ này mỗi khi trả cho cổ đông 1 đô la lợi nhuận staking, thì đồng thời phải ghi nhận khoảng 4 đồng rưỡi lỗ đã thực hiện. 1 đồng lợi nhuận ngọt ngào, phía sau là 4 đồng rưỡi đắng cay.
Tại sao lại như vậy? Loại ETF này trả cổ tức cho nhà đầu tư bằng đô la Mỹ, không phải trực tiếp gửi phần thưởng staking DOT cho bạn. Nói cách khác, quỹ phải bán DOT trong tay thành tiền mặt mới có thể trả cổ tức. Đáng tiếc là DOT trong thời gian này giảm giá rất mạnh, quý 2 giảm khoảng 34%, tính cả năm trước giảm tới 76%. Bị ép bán token ở mức giá thấp như vậy tương đương với việc biến lỗ trên giấy thành lỗ thực sự bằng tiền mặt.
Số liệu cụ thể hơn. Quý 2, TDOT đã bán tổng cộng hơn 98.000 DOT, đổi được khoảng 107.000 đô la tiền mặt để trả lợi nhuận, nhưng việc bán này đã trực tiếp xác nhận khoản lỗ gần 486.000 đô la. Trả cho cổ đông mỗi cổ phiếu hơn 0,14 đô la lợi nhuận, trong khi giá cổ phiếu quỹ lại giảm từ 14,95 đô la xuống còn 9,86 đô la, giảm 34%. Lợi nhuận nhỏ nhoi đó không thể che lấp được cái hố giá cổ phiếu sụt giảm.
Chuyện này rất đáng để chúng ta suy ngẫm. Lợi nhuận staking thực sự có tạo ra lợi nhuận thêm cho bạn hay chỉ là đổi tên vốn gốc của bạn để trả lại cho bạn? Khi tài sản cơ sở liên tục giảm giá, lớp vỏ lợi nhuận còn lại bao nhiêu giá trị thật? Nói cách khác, khoản cổ tức bạn nhận được là lãi suất hay chỉ là tiền hoàn trả từ chính bạn? Bạn nghĩ sao về loại lợi nhuận dựa trên việc bán token để duy trì này.Yushu chưa gõ chuông nhưng trên chuỗi đã có người xếp hàng để xuống xe
Cổ phiếu của Yushu Technology sẽ được niêm yết trên sàn STAR Market vào ngày 19 tháng 8, nhưng trên chuỗi, nó đã được giao dịch vài ngày rồi.
Hợp đồng gọi là xyz:UNITREE trên Hyperliquid hiện báo giá 98,96 USD, theo tỷ giá hiện tại quy đổi khoảng 667,86 nhân dân tệ, trong khi giá phát hành của Yushu là 150,8 nhân dân tệ, giá trên chuỗi cao hơn giá phát hành 342,9%. Tính theo tổng vốn cổ phần khoảng 404 triệu cổ phiếu sau khi niêm yết, mức giá này tương ứng với giá trị ẩn khoảng 270,1 tỷ nhân dân tệ, 40 tỷ USD, gấp 4,43 lần giá trị phát hành 60,99 tỷ nhân dân tệ. Một công ty chưa gõ chuông đã được định giá trên chuỗi cao gấp hơn bốn lần.
Điều thú vị hơn là đã có người sớm nghĩ ra cách để xuống xe.
Địa chỉ bắt đầu bằng 0x652f, hợp đồng vừa lên đã bắt đầu xây dựng vị thế, hiện đang giữ vị thế long ký quỹ 2 lần với 2083,81 hợp đồng, giá trị vị thế khoảng 203.200 USD, giá trung bình vào lệnh 67,98 USD, lợi nhuận nổi 86,9%, giá thanh lý 46,16 USD. Địa chỉ này đã đặt hai lệnh giảm vị thế chỉ để chốt lời 91,1% vị thế: bán 833,52 hợp đồng ở 106 USD, bán 1064 hợp đồng ở 140 USD, tương đương lần lượt 715,36 nhân dân tệ và 944,81 nhân dân tệ. Hai con số này không phải viết bừa. Con số trước tương ứng với mức tăng 374,4% so với giá phát hành, con số sau tương ứng 526,5%, trong khi Longxin Technology ngày đầu niêm yết đóng cửa tăng 465,8%, đỉnh phiên tăng 535,5%. Người này đang lấy trường hợp trước làm thước đo để ước lượng phiên mở cửa chưa xảy ra này.
Nhà đầu tư mua lớn nhất trên thị trường là địa chỉ bắt đầu bằng 0x7277, giữ vị thế long ký quỹ 2 lần với 26.500 hợp đồng, giá trị vị thế khoảng 2.623.000 USD, giá trung bình vào lệnh 91,08 USD, lợi nhuận nổi khoảng 209.000 USD, tỷ suất lợi nhuận 17,3%, giá thanh lý 28,98 USD. Khác với người trước, người này hiện chưa thấy đặt lệnh chốt lời.
Sức nóng cũng chưa đến mức điên cuồng. UNITREE tăng khoảng 4,6% trong ngày, khối lượng giao dịch 24 giờ khoảng 3,817 triệu USD, giá trị hợp đồng chưa thanh toán khoảng 18,96 triệu USD, tỷ lệ phí tài chính mỗi giờ khoảng -0,000026%, cơ bản là trung tính, chưa thấy sự đông đúc của phe mua. Nói trắng ra không phải một đám đông đòn bẩy cao lao vào, mà giống như một nhóm nhỏ đã đứng sẵn vị trí từ trước.
Và chỉ vài giờ trước, nhà đầu tư mua lớn nhất của Longxin Technology trên chuỗi đã bắt đầu đóng vị thế, tích lũy lợi nhuận khoảng 5,83 triệu USD, trong đó 2,17 triệu USD đến từ phí tài chính. Vì vậy bức tranh hiện tại khá thú vị: nhân vật chính của vở kịch trước đang thu dọn rời đi, nhân vật chính của vở kịch tiếp theo chưa vào sân đã vẽ sẵn lộ trình rút lui.
Tôi nghĩ điểm đáng xem nhất của loại hợp đồng này không phải là ai kiếm được bao nhiêu, mà là nó phơi bày kỳ vọng của một nhóm người về một công ty, vài ngày trước trên chuỗi cho mọi người cùng xem. Giá phát hành 150,8 nhân dân tệ, giá trên chuỗi 667,86 nhân dân tệ, khoảng cách vài trăm điểm phần trăm giữa hai mức này, là do chuỗi quá hưng phấn hay do giá chào bán quá thận trọng? Lúc mở cửa ngày 19, câu trả lời sẽ được đưa ra.
Các bạn nghĩ lệnh đặt ở 106 USD sẽ được khớp trước, hay sẽ biến thành một vở kịch không thành?Đằng sau bữa tiệc AI với khoản vay hàng nghìn tỷ mỗi tháng của các công ty công nghệ là toàn bộ nợ nần
Vào cuối phiên giao dịch thứ Hai theo giờ New York, một nhóm số liệu đã âm thầm phá vỡ kỷ lục lịch sử. Chỉ mới giữa tháng Tám, quy mô phát hành trái phiếu doanh nghiệp đầu tư của Mỹ đã đạt 145,2 tỷ USD, vượt qua kỷ lục cũ 136 tỷ USD được thiết lập vào tháng 8 năm 2020. Đáng chú ý hơn, tám đợt phát hành trái phiếu siêu lớn trên 25 tỷ USD kể từ đầu năm đều đến từ các công ty công nghệ.
Hầu hết tiền đều đổ vào cơ sở hạ tầng AI. Chỉ riêng Alphabet đã phát hành 25 tỷ USD trái phiếu, mỗi giao dịch lớn trên thị trường đều gắn nhãn trí tuệ nhân tạo. Tốc độ vay vốn của các doanh nghiệp gần như điên cuồng, tháng Một, tháng Sáu, tháng Bảy đều phá kỷ lục phát hành trong một tháng, ba tháng khác nằm trong top hai lịch sử. Những người trong ngành trái phiếu nói đây là tốc độ phát hành nhanh nhất từ trước đến nay.
Sự việc này rất gần với thị trường tiền mã hóa mà chúng ta đang theo dõi. Vài ngày trước, Hartnett của Bank of America đã xếp nợ công Mỹ gần 40 nghìn tỷ USD là câu chuyện hàng đầu, đồng thời đưa ra một giao dịch ngược trực giác là bán khống trái phiếu AI. Lý luận của ông rất thẳng thắn, các công ty AI tiêu tốn hơn nghìn tỷ vốn đầu tư mỗi năm, không thể tạo ra dòng tiền tự do, chỉ có thể liên tục phát hành trái phiếu để duy trì hoạt động. Quy mô phát hành hiện tại thực sự lập kỷ lục, càng củng cố thêm nhận định này.
Sự tương phản nằm ở đây. Một bên là thị trường định giá điên cuồng cho câu chuyện AI, cổ phiếu công nghệ tăng cao, sức mạnh tính toán được thổi phồng thành loại tài sản nghìn tỷ tiếp theo. Mặt khác, thứ nâng đỡ bữa tiệc này lại là quả cầu tuyết nợ nần rõ ràng bằng mắt thường, trái phiếu doanh nghiệp đang dần đẩy các nhà đầu tư trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài ra khỏi thị trường.
Dữ liệu của Nomura còn gây sốc hơn, quy mô phát hành trái phiếu liên quan đến AI và trung tâm dữ liệu đã gấp 12 lần mức trung bình hàng năm từ 2015 đến 2024. 269 tỷ USD đầu năm đã gấp đôi toàn bộ năm 2025. Tiền vay cuối cùng vẫn phải trả, lãi suất cũng không miễn dù câu chuyện có hấp dẫn đến đâu.
Trong cơn sốt phát hành trái phiếu này, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đã âm thầm leo lên 5,29%, cao nhất kể từ năm 2007. Lãi suất dài hạn càng cao, chi phí vay mới để trả nợ cũ của các công ty công nghệ càng nặng nề, quả cầu tuyết sẽ càng lăn nhanh hơn.
Các nhà giao dịch trái phiếu có câu nói cũ, lợi suất dài hạn thực sự đạt đỉnh phải chờ Fed hoảng loạn trước. Hiện còn vài tuần nữa mới đến bài phát biểu tại Jackson Hole và cuộc họp chính sách tháng Chín, thị trường đang cược vào một mùa hè yên bình. Nhưng khi máy phát hành trái phiếu vẫn chạy hết công suất, những tài sản rủi ro trong tay chúng ta rốt cuộc là được AI nâng đỡ bay cao, hay bị chuỗi nợ kéo xuống.Trump, người trước đây luôn ủng hộ Israel, đột ngột kêu gọi ngừng bắn
Ngày 18 tháng 8, Trump đã làm một việc khiến nhiều người bất ngờ. Ông nói trong một cuộc phỏng vấn với Fox News rằng Israel không nên tiếp tục tấn công Dải Gaza, lý do là Hamas đã đồng ý hạ vũ khí. Chỉ một tuần trước đó, kế hoạch của ông về việc Hamas giải giáp vũ khí theo từng giai đoạn đã bị Netanyahu từ chối trực tiếp.
Tình huống này khá mâu thuẫn. Trong vài năm qua, Trump luôn là đồng minh thân cận nhất của Israel, từ việc công nhận Jerusalem đến các sự ủng hộ quan trọng, gần như luôn đáp ứng mọi yêu cầu. Kết quả là bây giờ, đặc phái viên của ông, Kushner, vừa gặp Netanyahu vào thứ Hai để cố gắng cứu vãn thỏa thuận ngừng bắn, thì Trump lại tự mình nói thẳng ra quan điểm. Hai nhà lãnh đạo thân thiết nhất hiếm khi công khai đối đầu như vậy.
Điều quan trọng hơn không phải là cuộc khẩu chiến này. Mà là tình hình Trung Đông vốn đã căng thẳng. Cùng đêm đó, Iran vừa bắt giữ một tàu chở dầu của UAE ở eo biển Hormuz, thị trường còn chưa kịp phản ứng. Trong khi đó, Mỹ và Israel lại bất ngờ công khai bất đồng, điều này có nghĩa là liên minh vốn được xem là vững chắc đã xuất hiện rạn nứt. Đối với các nhà giao dịch đang dõi theo màn hình, sự bất định này rất khó định giá. Tuần trước, chỉ số VIX vừa giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 14,2, thị trường yên bình, và chính vào những lúc như vậy, chỉ một tia lửa nhỏ cũng dễ dàng làm tăng biến động.
Chúng ta, những người chơi tiền mã hóa, thực sự nên chú ý đến những tín hiệu như thế này. Thị trường crypto đã trở nên nhạy cảm hơn rõ rệt với rủi ro địa chính trị trong hai năm qua, mỗi khi Trung Đông có biến động, biến động giá của Bitcoin cũng sẽ dao động theo. Hiện lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao nhất trong 10 năm, kinh tế vĩ mô vốn đã không ổn định, lại thêm sự bất đồng trong liên minh, logic phòng ngừa rủi ro của tài sản rủi ro sẽ càng trở nên phức tạp hơn.
Liệu Netanyahu có nghe theo không? Khả năng cao là ông sẽ không chấp nhận ngay lập tức. Nhưng lời nói của Trump đã lộ rõ bài tẩy: ông muốn một kết thúc với ngừng bắn và giải giáp, chứ không phải chiến tranh kéo dài vô thời hạn. Tiếp theo, việc Kushner có thể dập tắt ngọn lửa hay không sẽ quyết định xem tình hình Trung Đông sẽ được thu hồi hay tiếp tục bùng phát.
Đối với chúng ta, vào những thời điểm như thế này, điều cấm kỵ nhất là xem một tin tức đơn lẻ như là định hướng duy nhất. Liệu rạn nứt giữa các đồng minh có thực sự ảnh hưởng đến giá dầu, tài sản trú ẩn và dòng tiền hay không còn phải xem diễn biến trong vài ngày tới. Nhưng có một điều rõ ràng: khi ngay cả đồng minh vững chắc nhất cũng bắt đầu công khai nói không, sự bình yên trên thị trường thường mong manh hơn vẻ bề ngoài.Báo cáo tài chính mới nhất của BHP đã ra, lợi nhuận cơ bản đạt 13,2 tỷ USD, tăng 30% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng. Tín hiệu thực sự nằm trong cấu trúc: doanh thu đồng của nhà khai thác mỏ lớn nhất thế giới lần đầu tiên trong lịch sử vượt qua quặng sắt. Ban lãnh đạo đưa ra nhận định dài hạn rõ ràng hơn — nhu cầu đồng toàn cầu dự kiến từ khoảng 34 triệu tấn/năm hiện nay sẽ tăng lên trên 50 triệu tấn vào năm 2050. Dịch sang ngôn ngữ dễ hiểu: Quyền định giá của kinh tế truyền thống đang chuyển từ "sắt xây nhà" sang "đồng dẫn điện", trung tâm dữ liệu AI, lưới điện, điện khí hóa đều là đầu cầu nhu cầu đồng. Khi tài sản cứng đang âm thầm lập đỉnh mới, trong khi tiền mã hóa vẫn giậm chân tại chỗ, dòng tiền thông minh tự nó đã nói lên tất cả. Dữ liệu sẽ không diễn kịch cùng bạn. Giao thức cho vay lâu đời chi 52 triệu đô la để giành lấy khách hàng tổ chức
Compound lần này thật sự đầu tư lớn. Theo CoinDesk, giao thức cho vay lâu đời này vừa phê duyệt ngân sách kỷ lục 52 triệu đô la, đồng thời tái cơ cấu ban lãnh đạo, rõ ràng là muốn chuyển trọng tâm sang khách hàng tổ chức, làm RWA, làm tích hợp đối tác, xây dựng cơ sở hạ tầng tín dụng cho tài chính truyền thống. Một khoản tiền lớn được đổ vào, tham vọng hiện rõ trên mặt, cũng thể hiện sự cấp bách.
Phía sau con số là sự chênh lệch đáng buồn. TVL hiện tại của Compound khoảng 1,2 tỷ đô la, trong khi đỉnh điểm năm 2021 là 12 tỷ đô la, giảm tới 90%. Một tên tuổi kỳ cựu trong DeFi, bị thị trường gấu và các sự cố an ninh làm mất đi phần lớn thị phần, nếu không chuyển hướng thì thật sự không còn đường đi. Khoản 52 triệu đô la này được đổ vào nhằm chuyển từ nhóm người dùng cá nhân sang nhóm tổ chức để tìm kiếm nguồn thu, giành lấy những cửa ngõ vốn truyền thống vào chuỗi, vì lượng tài sản khóa của người dùng cá nhân đã không còn hấp dẫn.
Hướng đi không sai, nhưng con đường khó khăn. Các tổ chức cần tuân thủ quy định, lưu ký, kiểm soát rủi ro, hoàn toàn khác với người dùng gốc DeFi, yêu cầu trải nghiệm và kiểm toán cao hơn nhiều. Compound phải cạnh tranh với Maple, Centrifuge và những bên đã làm tín dụng tổ chức, đối thủ không phải dạng vừa, họ đã xây dựng mối quan hệ với ngân hàng và quỹ đầu tư từ lâu. Thực tế hơn, tổng lượng tài sản khóa của toàn bộ mảng DeFi vẫn chưa hồi phục, liệu vốn tổ chức có sẵn sàng vào lúc này hay không vẫn là dấu hỏi lớn.
Nhìn lại, Compound từng bùng nổ làn sóng khai thác thanh khoản nhờ COMP, đỉnh điểm từng dẫn đầu ngành về TVL, sau đó bị Aave vượt qua, lại gặp một số sự cố an ninh, thị phần giảm dần. Giờ đây muốn dựa vào câu chuyện tổ chức để lật ngược tình thế, độ khó không hề nhỏ. Khoản ngân sách này có thể đổi lấy tổ chức thật và doanh thu hay không mới là chìa khóa phục hồi định giá.
Trong ngắn hạn, chỉ dựa vào thông báo thì không thể kéo giá token lâu dài, thị trường cần dữ liệu thực tế. Về dài hạn, RWA đưa tài sản thực lên chuỗi là một trong số ít câu chuyện tăng trưởng có thể thuyết phục, các ông lớn như BlackRock, Morgan Stanley cũng đang hướng về lĩnh vực này. Với khoản đầu tư này, bạn nghĩ Compound có thể dựa vào tổ chức để vực dậy hay chỉ là một lần đốt tiền để sinh tồn.
Nói cho cùng, Compound dám chi 52 triệu đô la cũng cho thấy các dự án DeFi lâu đời vẫn chưa từ bỏ. Nhưng thị trường không công nhận sự vất vả, chỉ công nhận doanh thu. TVL của Aave hiện gấp nhiều lần Compound, lựa chọn của tổ chức rất đa dạng. Compound muốn vực dậy, chỉ nói về tổ chức là chưa đủ, phải đưa ra quy mô cho vay thực tế và danh sách đối tác, nếu không 52 triệu đô la này chỉ là tiền duy trì sự sống, đốt hết lại về điểm xuất phát. Nỗi lo của giao thức lâu đời thực ra là hình ảnh thu nhỏ của toàn bộ DeFi. Người dùng cá nhân rút đi, tổ chức chưa đến, khoảng trống ở giữa là khó chịu nhất. 52 triệu đô la của Compound có thể lấp đầy hay không, sẽ rõ vào nửa cuối năm. Nhưng dù ai vực dậy, người sống sót chắc chắn là những người đầu tiên tạo ra doanh thu thực sự, chứ không phải người la hét to nhất.Các hồ ổn định tuân thủ đang được lấp đầy nhanh chóng, $RLUSD trong một tuần đã thu hút 132 triệu USD, đứng đầu về tăng trưởng dòng vốn, vốn đang tìm kiếm điểm dừng vừa đảm bảo tuân thủ quản lý vừa có lợi suất chắc chắn.
Cùng với sự mở rộng của $RLUSD, rwaUSDi và USDGO cũng lần lượt ghi nhận tăng thêm 50,6 triệu và 49 triệu USD, hiệu ứng hút vốn của các stablecoin sinh lời bắt đầu tập trung vào các đầu tàu.
Nhu cầu cứng nhắc của kênh tuân thủ tổ chức, cộng với quy mô chênh lệch giá chênh lệch 32,7 triệu USD do tài sản tổng hợp USDe mang lại, cùng tạo thành nền tảng hỗ trợ cơ bản cho đợt phân bổ lại thanh khoản này.
Nếu chênh lệch giá phái sinh trên sàn duy trì ổn định theo năm, lượng tăng thêm của các tổ chức theo đuổi an toàn và sinh lời này có thể được tích lũy thành tài sản dự trữ trung và dài hạn.
Khi $RLUSD có thể duy trì tốc độ dòng tiền ròng trên 100 triệu USD mỗi tuần, đồng thời quy mô tài sản RWA mở rộng đồng bộ, thanh khoản trên chuỗi sẽ xác lập sự chuyển đổi thực chất sang dự trữ sinh lời; nếu lợi suất chênh lệch giá chênh lệch nhanh chóng giảm hơn 50 điểm cơ bản, logic giữ vốn sẽ không còn hiệu quả.
Một khi các stablecoin truyền thống hàng đầu tái diễn hiện tượng hút thanh khoản, $RLUSD tăng thêm hàng tuần giảm xuống dưới 30 triệu USD, và quy mô tài sản chênh lệch giá có xu hướng thu hẹp, thị trường sẽ lại trượt vào cuộc chơi cạnh tranh dự trữ hiện có.
Khi tổng vốn hóa thị trường stablecoin toàn mạng không tăng trưởng, sự phân hóa hiện tại chỉ thuộc về sự luân chuyển ngắn hạn giữa các dự trữ hiện có.
Biến số đáng theo dõi nhất trong 7 ngày tới là tỷ lệ thay đổi biên của lượng phát hành $RLUSD và xu hướng liên kết của nó với chênh lệch lãi suất chênh lệch giá phái sinh.
#AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元 #SafePal订单泄露，隐私保护待完善Iran bắt giữ tàu khiến giá dầu tăng vọt 2 đô la
Đầu tuần này, địa chính trị đã tạo ra một cú sốc. Ngày 18 tháng 8, Iran đã bắt giữ một tàu chở dầu của UAE tại eo biển Hormuz. Tin tức này khiến giá dầu thô WTI lập tức vượt qua 84 USD một thùng, tăng gần 3% trong ngày, dầu Brent chạm 89,83 USD, hợp đồng dầu thô kỳ hạn trên sàn Thượng Hải đóng cửa tăng 4,91%. Một con tàu đã đẩy giá dầu lên cao, đồng thời làm giảm mạnh tâm lý chấp nhận rủi ro.
Đừng xem thường eo biển Hormuz. Khoảng một phần năm lượng dầu thô toàn cầu đi qua eo biển hẹp này, nếu bị chặn lại thật sự, giá dầu sẽ không chỉ tăng 2 đô la. Điều nghiêm trọng hơn là thời điểm: thỏa thuận ngừng bắn 60 ngày giữa Mỹ và Iran vừa hết hạn đúng ngày hôm đó, Iran tuyên bố không gia hạn, thị trường lập tức bắt đầu đánh giá lại rủi ro. Ở Phố Wall, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm cũng tăng lên 5,29%, cao nhất kể từ năm 2007, cho thấy định giá dài hạn đang phản ánh lạm phát và thâm hụt ngân sách.
Với thị trường tiền mã hóa, sự kiện này không thể bỏ qua. Giá dầu tăng vọt làm kỳ vọng lạm phát tăng theo, không gian để Fed hạ lãi suất bị thu hẹp. Chúng ta đang mong chờ thanh khoản được nới lỏng để vốn có thể chảy trở lại thị trường tiền mã hóa, nhưng giờ lại bị siết chặt. Trump nói eo biển mở cửa thì giá dầu giảm, nhưng hợp đồng tương lai dầu thật sự không đồng tình, tăng mạnh hơn ai hết.
Dòng vốn trú ẩn cũng đang dịch chuyển. Quỹ ETF vàng trong tháng đã thu hút hơn 8 tỷ USD, vốn đang chảy vào tài sản trú ẩn truyền thống thay vì vào thị trường tiền mã hóa có rủi ro cao hơn. Điều này cho thấy các nhà đầu tư lớn đang thận trọng với tình hình địa chính trị căng thẳng, chọn cách tránh rủi ro trước. Thị trường tiền mã hóa vốn đã ở vùng thấp với khối lượng giao dịch nhỏ, bất kỳ cú sốc bên ngoài nào cũng sẽ bị phóng đại.
Trong ngắn hạn, việc giá dầu có giữ vững trên 85 USD hay không là mốc quan trọng để đánh giá tâm lý rủi ro. Về dài hạn, địa chính trị vẫn là yếu tố bất định treo lơ lửng, nếu xảy ra xung đột thật sự, tâm lý trú ẩn sẽ đẩy tất cả tài sản rủi ro xuống, BTC cũng không tránh khỏi. Lần này, bạn nghĩ giá dầu sẽ nhanh chóng giảm trở lại hay chuẩn bị đón nhận một đợt biến động mạnh hơn?
Nhìn lại lịch sử, trong đợt căng thẳng tại eo biển Hormuz năm 2025, giá dầu đã tăng 10 điểm phần trăm chỉ trong một tuần, thị trường tiền mã hóa cũng bị rút vốn mạnh. Hiện tại tình hình mới chỉ bắt đầu, chưa đến mức đó, nhưng kịch bản thì ai cũng đã biết. Với hoạt động thực tế của chúng ta, nếu giá dầu vượt 85, vàng tiếp tục thu hút vốn, và chỉ số VIX tăng, chỉ cần hai trong ba yếu tố này bật đèn xanh cùng lúc, nên chuyển sang vị thế phòng thủ, đừng đợi đến khi giá lao dốc mới nghĩ đến việc giảm tỷ trọng. Địa chính trị là chuyện mà điều đáng sợ nhất là kỳ vọng tự trở thành hiện thực. Một khi thị trường tin rằng giá dầu sẽ vượt 100, việc tích trữ và trú ẩn sẽ diễn ra trước, đẩy giá thực sự lên cao. Khi đó, dữ liệu lạm phát lại tăng, khả năng hạ lãi suất hoàn toàn không còn, nước cho thị trường tiền mã hóa chờ đợi sẽ ngày càng xa vời.Cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa đồng loạt tăng giá, nhưng các công ty kho tài chính lại giữ nguyên không động tĩnh
Tối qua, thị trường chứng khoán Mỹ có chút tăng nhẹ, cộng đồng tiền mã hóa phấn khích hơn ai hết. Giá cổ phiếu Strategy tăng 4,74% trong phiên, cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn STRC của họ chạm 94,94 USD, Coinbase tăng 1,64%, Circle tăng 4,2%, BitMine tăng 4,3%, SharpLink cũng tăng 2,64%. Một loạt cổ phiếu khái niệm tiền mã hóa đồng loạt tăng, trong nhóm đã bắt đầu hô hào thị trường bò quay trở lại.
Nhưng khi xem kỹ thì có điều thú vị. Strategy trong báo cáo 8-K tuần trước viết rất rõ, từ ngày 10 đến 16 tháng 8, họ không mua thêm một đồng Bitcoin nào, số dư giữ nguyên ở 840.447 đồng, tổng chi phí 63,36 tỷ USD, giá trung bình 75.385 USD. Tuần này họ huy động được 333,7 triệu USD từ việc bán cổ phiếu, một phần dùng để bổ sung dự trữ USD và mua lại STRC, đến ngày 16 tài khoản tiền mặt còn 4,8 tỷ USD. Cùng kỳ năm ngoái, Strategy vẫn mua coin đều đặn hàng tháng, giờ thì bán cổ phiếu mua lại cổ phiếu ưu tiên, tư thế hoàn toàn ngược lại.
Nói cách khác, giá cổ phiếu tăng nhưng công ty lại đang giảm nắm giữ để huy động vốn, không phải tăng mua. Các công ty kho tài chính lần này lợi dụng tâm lý thị trường để bán cổ phiếu với giá tốt, chứ không phải dùng tiền thật để tiếp tục mua coin. Điều trái ngược hơn nữa là, cùng kỳ Strive chỉ tăng thêm 79 BTC, tổng cộng 20.246 đồng, tốc độ tăng nắm giữ rõ ràng chậm lại. Những người mua coin giỏi nhất trên thị trường bỗng nhiên đều dừng tay.
BitMine thì lại đang tăng, tuần trước họ mua thêm 9.926 ETH, tổng nắm giữ lên đến 5,81 triệu đồng, đã thế chấp 5,06 triệu đồng, giá trị chấp khoảng 9,6 tỷ USD. Nhưng họ mua ETH chứ không phải BTC, cho thấy trong nội bộ tổ chức cũng có sự phân hóa trong đánh giá hai dòng coin này. Giá cổ phiếu và dữ liệu trên chuỗi kể hai câu chuyện khác nhau, một là về tâm lý, một là về vị thế nắm giữ.
Với chúng ta, cổ phiếu tiền mã hóa tăng không đồng nghĩa giá coin sẽ tăng ngay lập tức, đừng xem biểu đồ MSTR như chỉ báo dẫn đầu của BTC. Điều thực sự cần theo dõi là các công ty kho tài chính tiếp theo sẽ tiếp tục bán cổ phiếu rút tiền mặt hay sẽ bắt đầu mua coin trở lại. Kho của bạn là theo giá cổ phiếu lên xuống hay theo dữ liệu trên chuỗi. Làn sóng tâm lý ấm lên lần này, rốt cuộc là tiền thật vào cuộc hay chỉ là sự giàu có trên giấy tờ.
Về STRC cần nói rõ, đây là cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn do Strategy phát hành, dùng cổ tức để thu hút vốn an toàn, giá cổ phiếu tăng thì công ty phải mua lại để duy trì ổn định, bản chất là bảo vệ quyền lợi cho cổ đông ưu tiên. Vì vậy đợt tăng giá cổ phiếu này, phản ứng đầu tiên của công ty là mua lại chứ không phải mua coin, thứ tự ưu tiên rất rõ ràng. Mô hình các công ty kho tài chính dựa vào việc phát hành cổ phiếu với giá cao để mua coin tạo vòng tuần hoàn tích cực, giờ vòng tuần hoàn chuyển sang bán cổ phiếu mua lại, tín hiệu này đáng để suy ngẫm. Nói thẳng ra, các công ty kho tài chính không còn đơn thuần là phe mua nữa, mà là chủ thể vận hành vốn dựa trên biến động giá cổ phiếu. Nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ quan tâm họ có mua coin hay không, còn họ thì quan tâm giá cổ phiếu và cổ tức. Sự lệch pha này mới là điểm mấu chốt cần hiểu trong đợt thị trường này.Saylor lần này không nói suông nữa, trực tiếp phơi bày: STRC không về lại 100 đô la, Strategy sẽ dùng mọi nguồn lực để kéo nó về mệnh giá.
Trong cuộc gọi Q2 nguyên văn — “Chúng tôi sẽ không bao giờ bán một cổ phiếu STRC dưới mệnh giá”, còn đặt ra một đồng hồ tâm lý: tính từ ngày 28 tháng 5 khi mất neo, 70 ngày giao dịch, neo về khoảng 99–100 vào ngày 8 tháng 9. Mọi biện pháp được mở hết: 3,75 tỷ đô la tiền mặt đệm, hạn mức mua lại tín dụng kỹ thuật số còn lại 975 triệu đô la, không đủ thì bán BTC, bán MSTR huy động vốn mua lại, cổ tức tháng 8 khóa 12% trả nửa tháng, không dựa vào tăng lãi để kích thích, mà dựa vào sửa chữa tín dụng.
Dịch ra chỉ một câu: trước đây tin là “Saylor chỉ mua không bán”, giờ thành “để STRC không chết, BTC cũng có thể bán”. STRC không về được mệnh giá, kênh phát hành ATM sẽ hỏng, bánh xe tài chính không quay được, nên cái neo này phải hàn chết.
Bên mua nhìn 9/8 trước khi đứng lại 99–100 là tín hiệu kích hoạt; bên bán nhìn việc bán coin trả lãi = phá vỡ câu chuyện dự trữ, càng về neo càng bán. Cá nhân tôi đánh giá: ngày 8 tháng 9 là cửa sổ thời gian cứng nhất trong 20 ngày trước, nắm STRC, làm liên kết MSTR, theo dõi dự trữ BTC, đợt này còn kích thích hơn cả halving.Ethereum chỉ còn cách ngưỡng 35 điểm để bứt phá nhưng các nhà đầu tư lớn lại âm thầm rút lui
Tài khoản tuần này có xanh không? Ethereum những ngày qua dao động quanh mức 1900 USD, Chủ tịch BitMine Tom Lee hôm qua phát biểu rằng ETH chỉ còn cách vượt lên trên đám mây khung ngày 3,5%, đây là lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm ngoái chạm đến ngưỡng kháng cự quan trọng này. Các nhà phân tích kỹ thuật xem mép trên của đám mây như công tắc xu hướng, vượt qua sẽ là câu chuyện mới, không vượt được thì tiếp tục dao động trong vùng hộp.
Tuy nhiên thị trường không hứng khởi như vậy. ETH quanh mức 1906 USD liên tục chạm mép trên của đám mây nhưng chưa thực sự phá vỡ. Điều kỳ lạ hơn là dòng tiền lớn trên chuỗi không theo kịp, thậm chí một số địa chỉ cá voi lâu năm trong hai ngày qua lại rút ròng. Nhiều người nói về đột phá nhưng ít người thực sự đặt cược bằng tiền thật. Chỉ số Ichimoku mà nhà đầu tư nhỏ lẻ không hiểu nhưng các tổ chức lại theo dõi kỹ, các đột phá giả không có thanh khoản rất dễ khiến người chơi bị kẹt.
Xem thêm Bitcoin. Cuối tuần BTC lại chạm trên 64000 USD, tăng hơn 1% trong 24 giờ, trông có vẻ ổn định. Nhưng khối lượng giao dịch không tăng, kiểu hồi phục không có thanh khoản này rất dễ bị một cây nến giảm đánh bật trở lại. Những người làm sóng đều hiểu, thử nghiệm khối lượng thấp ở vùng quan trọng thì tỷ lệ thắng vốn đã không cao. Báo cáo mới của Bitfinex cũng xác nhận, biến động và khối lượng giao dịch BTC đều giảm xuống mức cuối chu kỳ gấu, tốc độ chuyển tiền trên chuỗi thấp nhất trong 7 năm, thị trường lạnh lẽo đến đáng sợ.
Về mặt vốn cũng không có nhiều động lực. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay Mỹ tuần trước ghi nhận dòng tiền ròng ra khoảng 385 triệu USD, hoạt động dự trữ Bitcoin của doanh nghiệp cũng chuyển sang âm, khối lượng giao dịch giao ngay giảm xuống mức thấp nhiều năm. Nói cách khác, đạn dược để bứt phá lên chưa có đủ. Không có vốn mới, chỉ dựa vào biểu đồ kỹ thuật để kể chuyện thì khó mà đi xa. Ethereum cũng tương tự, cược tăng trên thị trường quyền chọn đang hồi phục nhưng lực mua giao ngay không theo kịp, khối lượng và giá rõ ràng lệch pha.
Trong ngắn hạn, liệu Ethereum có thể phá được đám mây này hay không là tín hiệu quan trọng nhất tuần này. Nếu phá được, không gian phía trên mới có thể bàn đến, mục tiêu trước mắt là vùng đỉnh trước đó, mùa altcoin cũng thường được Ethereum dẫn dắt. Nếu không phá được, khả năng cao sẽ rơi về vùng hỗ trợ quanh 1800. Lý luận dài hạn thì khác, phát hành stablecoin và câu chuyện RWA vẫn đang hỗ trợ, câu chuyện về tính tiền tệ của ETH chưa kết thúc, khung lớn ETH mạnh hơn BTC của Tom Lee cũng chưa bị bác bỏ.
Nói tóm lại, thị trường hiện nay thiếu không phải là câu chuyện mà là tiền. Lãi suất chưa hạ, ETF vẫn rút vốn, chuỗi lạnh lẽo, biểu đồ kỹ thuật dù đẹp cũng thiếu nhiên liệu. Tom Lee nhìn nhận tích cực không sai, nhưng có thể ông ấy đang nhìn về nửa cuối năm, chứ không phải vài cây nến khung ngày này.
Nhưng ở vị trí hiện tại, theo đuổi ngay hay chờ điều chỉnh, cái nào thoải mái hơn? Bạn muốn cược 3,5% đột phá ở 1900 hay chờ nó điều chỉnh xác nhận rồi mới vào? Trong môi trường này, thà kiếm ít hơn một chút còn hơn bị chém trên đột phá giả.Giá thực sự biến động tối nay không nằm trong biểu đồ nến giá tiền mã hóa, mà nằm ở thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,31%, mức cao nhất trong 19 năm; kỳ hạn 10 năm trở lại trên 4,7%, thậm chí trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Nhật cũng đạt mức cao nhất kể từ năm 1996. Lãi suất dài hạn toàn cầu đồng loạt tăng, có nghĩa là lợi suất không rủi ro đang tăng lên — điều này tạo áp lực chiết khấu đối với tất cả tài sản định giá cao, $BTC là một trong những mắt xích cuối cùng trong đó, rất khó để đứng ngoài cuộc. Vì vậy, đợt hồi phục lên trên 64.000 đêm qua mà bạn thấy giống như phản ứng cơ học sau khi các vị thế bán bị quét sạch, chứ không phải có dòng tiền mới đổ vào. Lãi suất là mỏ neo vô hình của tiền mã hóa, đừng chỉ nhìn biểu đồ phân tích thời gian thực để tìm nguyên nhân và kết quả. Bạn nghĩ đợt hồi phục này có thể đứng vững không? Các nhà đầu tư tăng giá kiên định nhất dừng lại thì giá cổ phiếu lại trở nên sôi động hơn
Hôm nay trên thị trường chứng khoán Mỹ xuất hiện một cảnh tượng hơi bất thường. Một loạt các cổ phiếu mang nhãn hiệu tiền mã hóa đồng loạt tăng giá, Strategy tăng 4,74%, Circle tăng 4,2%, BitMine tăng 4,3%, thậm chí Coinbase cũng tăng 1,64%.
Điều bất thường là, công ty dẫn đầu đà tăng lại chính là công ty được xem là nhà đầu tư tăng giá Bitcoin kiên định nhất. Trong vài năm qua, logic giá cổ phiếu của họ rất đơn giản, mua càng nhiều, mua càng mạnh thì cổ phiếu càng được săn đón. Nhưng gần đây, nhà đầu tư tăng giá kiên định nhất rõ ràng đã dừng lại, không còn mua ồ ạt như trước nữa, nhưng giá cổ phiếu vẫn tiếp tục leo lên.
Điều này hoàn toàn trái ngược với kịch bản trước đây. Trước kia, mọi người mua cổ phiếu của công ty này là vì đặt cược rằng họ sẽ tiếp tục mua thêm nhiều đồng coin, đẩy giá trị sổ sách lên cao. Giờ đây, hành động mua vào đã chậm lại, câu chuyện dường như đã được kể theo một cách khác.
Có một con số rất nói lên vấn đề. Công ty dẫn đầu đó tuần trước không tăng thêm lượng coin nắm giữ, ngược lại còn bán ra 334 triệu USD cổ phiếu, dự trữ tiền mặt trên bảng cân đối kế toán tăng lên 4,8 tỷ USD. Nói cách khác, hiện tại họ tích trữ tiền mặt chứ không phải coin, nhưng cổ phiếu vẫn được mua lên. Điều này khác hẳn với chiến lược trước đây là vay tiền mua coin, coin tăng thì giá cổ phiếu cũng tăng theo.
Điều thú vị hơn nữa là, cùng tuần đó Bitcoin chỉ dao động quanh mức 64.000 USD, không thể gọi là một thị trường bò bùng nổ. Coin không biến động nhiều, nhưng các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa lại đồng loạt tăng giá, như thể có một lực lượng khác đang mua vào. Có thể là các tổ chức đang định giá lại các công ty này, tính cả dự trữ tiền mặt và tiềm năng chuyển đổi vào giá cổ phiếu, hoặc mọi người cảm thấy thay vì đặt cược vào một đồng coin đi ngang, mua các công ty có doanh thu thực và tiền mặt lại an toàn hơn.
Không chỉ có Strategy tăng giá. Các công ty quản lý tài sản lớn như Circle, BitMine chuyên về Ethereum cũng tăng, SharpLink cũng tăng nhẹ, toàn bộ dòng cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa hôm nay như được nâng đỡ bởi cùng một bàn tay.
Một chi tiết có thể chứa manh mối. Công ty dẫn đầu có một loại cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn, hôm nay cũng tăng nhẹ, loại công cụ này thường được các nhà đầu tư mua để lấy cổ tức cố định và dòng tiền ổn định hơn, không phải để đánh cược giá coin tăng gấp đôi. Khi những nhà đầu tư tăng giá quyết liệt nhất bắt đầu dừng lại, còn những nguồn vốn thận trọng nhất bắt đầu vào, liệu thị trường có đang âm thầm chuyển từ đánh cược tăng giá sang đánh cược vào sự chắc chắn?
Ai đang đẩy đà tăng này, hiện chưa ai nói rõ. Nhưng có một điều khá rõ ràng, thời đại dựa vào việc liên tục mua coin để kéo giá cổ phiếu lên dường như không còn hiệu quả như trước, nhưng giá cổ phiếu lại trở nên sôi động hơn. Những cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa này liệu có hoàn toàn tách rời Bitcoin, hay chỉ là tâm lý ngắn hạn, chúng ta sẽ tiếp tục theo dõi.Iran bắt giữ tàu chở dầu của UAE, điểm mấu chốt giá dầu toàn cầu bị siết chặt
Rạng sáng ngày 18 tháng 8, Iran đã bắt giữ một tàu chở dầu thuộc sở hữu của UAE tại eo biển Hormuz. Khi tin này xuất hiện, nhiều người trong cộng đồng tiền mã hóa vẫn đang ngủ, nhưng những ai hiểu chút về vĩ mô sẽ ngay lập tức chú ý. Eo biển Hormuz không phải là một tuyến đường thủy bình thường, gần một phần năm lượng dầu vận chuyển bằng đường biển toàn cầu phải đi qua đây, bất kỳ biến động nào cũng trực tiếp ảnh hưởng đến giá dầu.
Điều khiến người ta lo lắng nhất là thời điểm. Chỉ một tuần trước, Iran mới vừa đưa ra tối hậu thư cuối cùng cho Mỹ, nói rằng căng thẳng tại Hormuz sẽ không dễ dàng qua đi. Khi đó chỉ là lời cảnh báo bằng lời nói, giờ đây họ trực tiếp bắt giữ tàu, coi như biến lời đe dọa thành hành động thực tế. Từ lời nói đến bắt giữ chỉ cách nhau chưa đầy một ngày.
Tại sao cộng đồng tiền mã hóa phải chú ý đến sự kiện này? Lý do rất đơn giản. Điểm mấu chốt của giá dầu nằm ở Hormuz, nơi này bị chặn lại, giá dầu thô sẽ ngay lập tức tăng vọt. Giá dầu tăng, kỳ vọng lạm phát sẽ theo đó thay đổi; kỳ vọng lạm phát thay đổi, thị trường sẽ phải tính lại cược giảm lãi suất của Fed. Vài ngày trước chúng ta vừa bàn về lợi suất trái phiếu Mỹ đạt mức cao nhất trong 19 năm, kỳ vọng giảm lãi suất dao động, nếu căng thẳng địa chính trị này tiếp tục leo thang, toàn bộ câu chuyện vĩ mô có thể bị đảo lộn.
Điều tinh tế hơn là Mỹ và Israel cũng đang rạn nứt. Gần như cùng lúc, Trump công khai nói Israel không nên tiếp tục không kích Gaza, hai đồng minh lâu năm hiếm khi công khai mâu thuẫn. Một bên là Iran bắt giữ tàu, một bên là đồng minh nội bộ bất hòa, độ phức tạp của ván cờ Trung Đông rõ ràng đang tăng lên. Trong lịch sử, mỗi khi căng thẳng địa chính trị ở mức độ này tăng cao, phản ứng đầu tiên của dòng tiền thường là tìm nơi trú ẩn an toàn, tài sản rủi ro sẽ bị cắt giảm trước, chờ tình hình rõ ràng mới tính tiếp.
Điều thú vị là, ngay trước khi tin bắt giữ tàu được công bố, chỉ số sợ hãi VIX của Phố Wall vừa giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 14.2, các tổ chức vẫn đang cảnh báo rủi ro điều chỉnh mùa thu của thị trường chứng khoán Mỹ bị đánh giá thấp. Thị trường coi sự bình yên là trạng thái bình thường, kết quả là Trung Đông đã đưa một cú tát thực tế ngay lập tức. Sự đối lập giữa việc mọi người nghĩ không có chuyện gì và sự cố bất ngờ thường là khởi đầu của sự gia tăng biến động.
Với vị thế mà chúng ta đang nắm giữ, ý nghĩa của tin này không phải để bạn đoán giá lên hay xuống, mà là nhắc nhở bạn: sự bình yên hiện tại có thể mong manh hơn vẻ bề ngoài. Bitcoin vừa vượt qua 64000, tâm lý thị trường vẫn còn thận trọng, thanh khoản trên chuỗi cũng chưa trở lại sức mạnh như đầu năm. Vào thời điểm này, nếu có thêm một con thiên nga đen bên ngoài, biến động sẽ bị phóng đại rất nhiều.
Tôi lại nghĩ, càng những tin tức tưởng chừng không liên quan đến tiền mã hóa, càng nên để ý nhiều hơn. Khi giá dầu và tâm lý trú ẩn rủi ro thực sự truyền tải, nhiều người có thể mới nhận ra vị thế của mình đang ở vị trí khó chịu nhất. Trong vài ngày tới, việc tàu thuyền có thể đi qua Hormuz thuận lợi hay không, phản ứng của Mỹ và Iran sẽ như thế nào, quan trọng hơn bất kỳ biểu đồ kỹ thuật nào.Chứng khoán Mỹ đạt đỉnh mới nhưng trái phiếu Mỹ lại đang trả lãi suất đắt đỏ nhất trong 25 năm
Rạng sáng ngày 18 tháng 8, một con số có phần bất hợp lý đã xuất hiện. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,29%, mức cao nhất kể từ năm 2007, tức là chi phí vay dài hạn của Mỹ đã chạm đỉnh gần 19 năm. Cùng ngày, chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục lập đỉnh lịch sử. Tình huống mâu thuẫn này, nếu đặt vào bất kỳ cuốn sách giáo khoa nào cũng không thể giải thích được: một bên thì cổ phiếu tăng lên đỉnh mới, bên kia thì trái phiếu dài hạn lại phải trả lãi suất cao nhất trong 25 năm.
Trưởng bộ phận bán hàng thu nhập cố định của Castle Securities nói thẳng thắn. Ông cho rằng điều này phản ánh mọi người đều hiểu rõ, dù là Cục Dự trữ Liên bang hay Bộ Tài chính, khi đến lúc phải lựa chọn, nhiều khả năng sẽ chọn con đường dễ đi hơn. Miễn là kỳ vọng này không thay đổi, lợi suất dài hạn sẽ luôn là rủi ro treo lơ lửng trên thị trường. Ông thậm chí dự đoán cuộc họp chính sách của Fed vào tháng tới sẽ là một cuộc đấu cân sức, không bên nào có thể áp đảo bên kia.
Hartnett của Bank of America từ lâu đã coi việc trái phiếu kho bạc Mỹ sắp vượt 40 nghìn tỷ USD là chủ đề chính trong báo cáo của mình. Ông nói trong 12 tháng qua, chỉ riêng chi phí lãi suất đã tiêu tốn 1,4 nghìn tỷ USD, gần vượt qua an sinh xã hội để trở thành khoản chi lớn nhất của chính phủ liên bang. Ông đặt ngưỡng cắt lỗ là lợi suất kỳ hạn 5 năm giảm xuống dưới 3,25%, nếu không xu hướng chi phí lãi suất xấu đi sẽ không thể dừng lại. Ông còn đưa ra một kết luận phi lý: chứng khoán Mỹ cùng ngày lập đỉnh lịch sử, trái phiếu Mỹ cùng ngày phát hành với lợi suất cao nhất trong 25 năm.
Điều đau lòng hơn là Jim Bianco của Bianco Research. Ông nói các nhà giao dịch trái phiếu chỉ có thể ngừng hoảng loạn khi Fed tự mình hoảng loạn trước. Hiện tại lợi suất dài hạn liên tục lập đỉnh mới, chính là dấu hiệu thị trường và kỳ vọng chính sách đang đi ngược nhau, và sự mâu thuẫn này tự nó đã là tín hiệu rủi ro. Ông thậm chí đưa ra một giao dịch ngược trực giác: bán khống trái phiếu AI. Lý do là các công ty này có chi tiêu vốn hơn 1 nghìn tỷ USD cùng dòng tiền tự do âm, buộc phải liên tục phát hành trái phiếu để huy động vốn, và lợi nhuận từ giao dịch này có thể còn lớn hơn cả mua vào cổ phiếu AI.
Chúng ta chơi Bitcoin thực ra không thể tránh khỏi điều này. Lợi suất trái phiếu Mỹ cao như vậy, dòng vốn toàn cầu bị hút vào tài sản không rủi ro, tài sản rủi ro bao gồm cả tiền mã hóa bị hạn chế không gian định giá. Kỳ vọng giảm lãi suất nguội đi, lợi suất dài hạn lại không giảm được, tổ hợp này không có lợi cho Bitcoin. Hiện tại cổ phiếu ở mức cao lịch sử, trái phiếu trả lãi suất cao lịch sử, cả hai đều đang định giá một sự bình yên mong manh. Rốt cuộc bên nào sẽ vỡ trước, thị trường có thể mới thực sự tỉnh táo. Bạn nghĩ sự mâu thuẫn này cuối cùng sẽ kết thúc thế nào.Vào lúc 4 giờ sáng, thị trường tiền mã hóa đã thanh lý 185,6 triệu USD vị thế đòn bẩy trong 24 giờ, trong đó 79,13% là vị thế bán khống.
Vị thế bán khống BTC đã bị thanh lý 86%, ETH bị thanh lý 29,64 triệu USD, vị thế bán chiếm 64%.
BTC đứng trên 64.254 USD, ETH đóng cửa ở 1.906 USD. Nhưng điều thú vị là, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đồng thời tăng lên mức cao nhất trong 20 năm. Lợi suất không rủi ro ở mức cao, nhưng tiền mã hóa lại bật tăng ngược xu hướng, vị thế bán bị thanh lý có chọn lọc.
Điều then chốt không phải ở giá, mà ở cấu trúc: khối lượng giao dịch phái sinh tăng vọt 155% trong một ngày, giá chỉ tăng hơn 1%. Đòn bẩy đang chi phối hướng đi, không phải thị trường giao ngay. Khi đòn bẩy được thanh lý xong, hướng đi sẽ được giao lại cho thị trường giao ngay. $ETH Gần đây, Uniswap có một nguồn phí khá đặc biệt mà nhiều người có thể chưa để ý—Robinhood Chain. Giá trị hiện tại của chuỗi này trên Uniswap chỉ khoảng 77 triệu đô la, không phải quy mô lớn, nhưng trong 30 ngày qua, nó đã đóng góp gần 58 triệu đô la phí giao dịch. Thoạt nhìn, con số này có vẻ hơi không cân xứng khi kết hợp với số lượng khóa. Điều đáng chú ý hơn là gần một nửa thu nhập của chủ sở hữu UNI trong 30 ngày qua thực ra đến từ chuỗi này. Trong 24 giờ qua, tỷ lệ này duy trì quanh mức 50%, cho thấy đây không phải là một xung ngắn ngẫu nhiên mà là một hiện tượng cấu trúc ổn định đang hình thành. Thành thật mà nói, tình huống này khá bất ngờ. Theo quan niệm quen thuộc của hầu hết mọi người, việc chuyển đổi phí của Uniswap là để thực sự hoạt động, dựa vào các hệ sinh thái vốn đã có hoạt động giao dịch cao như Ethereum mainnet hoặc Base, cho phép khối lượng giao dịch lớn tự nhiên chuyển đổi thành doanh thu phí. Ai mà ngờ được rằng khi chuỗi Robinhood mới bắt đầu, làn sóng giao dịch meme lại bùng nổ, biến chuỗi mới này thành nơi đang cháy nhiều nhất hiện nay. Một lần nữa, thị trường nhắc nhở mọi người có dữ liệu thực tế rằng hiệu quả vốn thường nói lên vấn đề nhiều hơn là số tiền nó có. Việc đánh giá giá trị tiềm năng của một giao thức chỉ dựa vào TVL có thể không còn phù hợp với câu chuyện DeFi hiện tạiVào lúc 4 giờ sáng nay, BTC đã có một cây nến tăng mạnh từ dưới 63.000 kéo thẳng lên 64.254, tăng 1,91% trong 24 giờ.
Tiếp theo đó, 57,4 triệu USD lệnh bán khống đã bị quét sạch.
Đây là các vị thế bán khống đang xếp hàng bị thanh lý.
Toàn thị trường trong 24 giờ đã thanh lý 185,63 triệu USD vị thế đòn bẩy, trong đó 79,13% là lệnh bán khống.
BTC riêng lẻ đã thanh lý 94,82 triệu USD, trong đó 86% là các vị thế bán khống đang chịu thua lỗ.
Khối lượng giao dịch spot trên chuỗi đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2019, trong khi khối lượng giao dịch phái sinh tăng vọt 155% trong một ngày. Giá được đẩy lên bởi đòn bẩy, không phải do tiền mua vào. Spot không có khối lượng, hợp đồng đang bùng nổ. Nếu các vị thế bán khống được thanh lý hết, đợt hồi này có thể sẽ dừng lại.
ETH tăng theo 1,23% lên 1906, SOL chỉ tăng 0,76%, DOGE tăng 0,54% — vốn chưa phân tán, tất cả tập trung vào BTC để đánh các vị thế bán khống.
$ETH ETF đã rút ra 389,7 triệu USD vào tuần trước, gần như ăn mất một nửa dòng tiền ròng 853,5 triệu của tuần trước đó.
Chỉ riêng Fidelity FBTC đã rút 153 triệu, BlackRock IBIT rút 78,9 triệu.
Trong hai tháng 6 và 7, ETF đã rút gần 7 tỷ, tuần đầu tháng 8 mới vào được 850 triệu, tuần thứ hai lại rút ra 390 triệu. Đây không phải là rút lui theo hướng cố định, mà là các tổ chức đang dao động qua lại.
Mâu thuẫn lớn hơn nằm ở mặt vĩ mô. Chứng khoán Mỹ đang lập đỉnh mới, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên mức cao nhất trong 20 năm — vay tiền dài hạn ngày càng đắt, thị trường đang định giá lạm phát dài hạn chưa giảm. BTC bất chấp tác động tiêu cực của trái phiếu dài hạn vẫn kéo lên 64.000.
Nhưng chỉ số chênh lệch giá Coinbase vẫn âm, dòng mua giao ngay ở Mỹ chưa trở lại. Mức 64.000 này là do các vị thế bán khống bị thanh lý đẩy lên, không phải do các tổ chức bắt đầu mua. $ETH Lượng nắm giữ của thợ đào đã giảm xuống còn 1.191.900 đồng, thấp nhất kể từ ngày 31 tháng 5.
Công suất khai thác của các công ty khai thác niêm yết đã giảm 13,4% trong nửa năm, một số công ty có doanh thu từ quản lý đã gấp năm lần doanh thu khai thác.
Thợ đào đang chuyển hướng sang AI, đồng coin trong tay họ đang dần được bán ra.
Số dư trên sàn giao dịch đã hồi phục 84% từ đáy tháng 6, logic thắt chặt nguồn cung đang bị phá vỡ.
Trước đây BTC không giảm là vì không có coin để bán trên sàn, giờ coin đã quay trở lại.
Dữ liệu của Santiment cho thấy, vào ngày 16 tháng 8, số dư trên sàn giao dịch đã tăng lên 1.332.000 đồng, so với đáy ngày 12 tháng 6 là 1.337.000 đồng.
Cùng lúc đó, 978 BTC đã được chuyển từ ví ẩn danh vào tài khoản tổ chức của Coinbase vào ngày 17, trị giá 62,76 triệu USD. Có người đang chuyển lượng lớn coin vào sàn giao dịch. 63.200 là mức hỗ trợ quan trọng được Bitfinex đánh dấu, Bitfinex nói nếu không giữ được, có thể sẽ kiểm tra lại đáy tháng 6 là 57.803.
Ba hướng cùng chỉ về 64.000 — phe bán đang bị vỡ, ETF đang rút chạy, BTC đang tăng. Vị trí này không phải là phe mua mạnh, mà là phe bán không chịu nổi trước. Câu chuyện tuân thủ sợ nhất điều gì? Không phải là không có giấy phép, mà là giấy phép đó đứng cạnh những tranh cãi chính trị.
OCC đã chấp thuận có điều kiện đơn xin giấy phép ngân hàng tín thác quốc gia World Liberty Financial liên quan đến gia đình Trump; đồng thời, đã có 10 thành viên đảng Dân chủ ủng hộ thúc đẩy một dự luật hạn chế tham nhũng trong việc xin giấy phép ngân hàng.
Phân hóa thị trường hiện nay rất rõ ràng:
Đối với USD1, WLFI, giấy phép tín thác giúp củng cố câu chuyện tuân thủ, đưa việc phát hành, chuộc lại và lưu ký stablecoin vào khuôn khổ quản lý liên bang, thiên về tích cực; nhưng xung đột lợi ích chính trị vẫn sẽ tiếp tục kìm hãm mức định giá.
Tiếp theo cần chú ý ba việc: điều kiện cuối cùng của giấy phép, sức cản từ Quốc hội, và quy mô USD1 có tiếp tục mở rộng hay không.
Nguồn: Cointelegraph
#USD1 #WLFI #Crypto100W