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#消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约 8月以来，美国消费动能明显转弱，学生贷款恢复偿还、超额储蓄耗尽持续压制居民购买力。通胀虽有回落，但服务通胀黏性尤在，7月核心CPI环比仍处高位，使美联储9月陷"稳增长"与"抗通胀"两难。尽管市场押注加息尾声，但官员偏鹰表态频出，若通胀反复，近期美股反弹或将承压。