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英特尔这次增发把结构摊开看更清楚：发行规模从周初的 150 亿一路加到约 200 亿，承销需求一度超千亿，最后股价还是跌 1.1%。需求爆棚 vs 股价走弱同时出现，说明市场认了这笔钱要来、也认了摊薄——大额再融资本身就是对现价的一次重定价。半导体这波资本开支军备竞赛，谁在稀释股东、谁在真扩产能，得靠现金流表分。看仓位说话，不看新闻标题。