#SpaceX99%ValueFromAI

Tối qua thị trường dao động nhẹ điều chỉnh, dây đàn vĩ mô lại được căng lên. Giá dầu giữ ở mức cao, lãi suất dài hạn không giảm, cộng thêm tối nay Mỹ sẽ công bố CPI, nên dòng tiền chọn cách thu hẹp vị thế trước khi dữ liệu ra. Doanh thu của TSMC và việc sản xuất hàng loạt HBM4 của Micron cho thấy nhu cầu phần cứng AI vẫn được hỗ trợ. Ý tưởng hôm nay: ngắn hạn theo dõi CPI và lãi suất, dài hạn tiếp tục tập trung vào các công ty có đơn hàng và dòng tiền. Vòng đầu tư AI này đã qua giai đoạn chỉ cần kể chuyện là giá tăng 🎯 ▶️ Diễn biến tối qua - S&P giảm 0,3%, đóng cửa ở 7728 điểm - Dow Jones giảm 0,3%, đóng cửa ở 53791 điểm - Nasdaq giảm 0,6%, đóng cửa ở 26445 điểm - Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4,72% xuống 4,69%, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức 3,97% trước khi xung đột leo thang Lợi nhuận của các cổ phiếu thành phần S&P trong quý này vẫn tăng khoảng 50% so với cùng kỳ năm trước, nên vấn đề thực sự không phải là lợi nhuận sụt giảm mà là liệu lợi nhuận mạnh có thể chịu được định giá cao và lãi suất tiếp tục đẩy tỷ lệ chiết khấu lên hay không. Trước khi CPI ra, không nên đặt cược vào một hướng duy nhất. ▶️ CPI tối nay Thị trường dự báo tăng trưởng hàng năm khoảng 3,4%, giảm nhẹ so với 3,5% của tháng 6. - Nếu lạm phát lõi cũng dịu nhẹ: lãi suất dài hạn có thể giảm, cổ phiếu công nghệ kỳ hạn dài có thể thở phào - Nếu dữ liệu vượt kỳ vọng: kỳ vọng nới lỏng sẽ bị đẩy lùi, phần mềm AI và cổ phiếu tăng trưởng định giá cao sẽ chịu ảnh hưởng đầu tiên Đường giá dầu cũng không nên bỏ qua, giá Brent tối qua từng vượt 90 USD, cuối cùng đóng cửa ở 88,91 USD, tăng 1,4%. Không ảnh hưởng trực tiếp đến đơn hàng GPU, nhưng sẽ làm tăng tỷ lệ chiết khấu gián tiếp đè giá trị định giá. ▶️ Phần cứng và bán dẫn vẫn vững chắc Doanh thu tháng 7 của TSMC đạt 467,58 tỷ TWD, tăng 44,7% so với cùng kỳ, lũy kế 7 tháng tăng 37%. Micron đã sản xuất hàng loạt HBM4 cho nền tảng Vera Rubin của Nvidia, băng thông vượt 2,8TB/s, hiệu suất năng lượng cải thiện hơn 20%. Agent đồng thời tăng, HBM, DRAM, SSD hiệu năng cao đang chuyển từ linh kiện phụ trợ thành nút thắt hiệu năng tính toán. Nvidia không còn là diễn viên đơn độc, báo cáo tài chính ngày 26/8 không chỉ xem doanh thu và biên lợi nhuận gộp, mà còn xem nhịp cung Rubin, kết nối mạng, nhu cầu suy luận có thể đáp ứng nhu cầu huấn luyện hay không. TSMC giống như người bán xẻng, với ba lớp rào cản là quy trình tiên tiến, đóng gói và hệ sinh thái khách hàng, rủi ro ngắn hạn là định giá và phí địa chính trị. Sau khi HBM4 sản xuất hàng loạt, cạnh tranh sẽ xoay quanh hiệu năng, tỷ lệ lỗi, tiêu thụ điện và khả năng giao hàng: - SK Hynix và Micron là những bên hưởng lợi trực tiếp nhất - Samsung phải dựa vào chứng nhận và tỷ lệ lỗi để chứng minh không bị tụt hậu - DRAM và NAND thông thường chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi tồn kho máy chủ, PC, điện thoại, đừng nghĩ thiếu hụt cao cấp thì tất cả bộ nhớ đều tăng giá Nút thắt hệ thống cũng đáng chú ý, ngoài GPU còn có đóng gói CoWoS, chip chuyển mạch, module quang, nguồn và làm mát bằng chất lỏng ảnh hưởng đến hiệu năng tính toán thực tế, lợi nhuận vượt trội vòng tới không nhất thiết chỉ đến từ GPU. ▶️ Logic theo dõi Tesla 24 giờ qua không có tin mới nào thay đổi khung định giá Robotaxi, FSD, Optimus, định nghĩa chính thức về FSD vẫn là có giám sát, tài xế phải luôn sẵn sàng tiếp quản. Đề xuất theo dõi Tesla theo các mốc: - Robotaxi theo giấy phép quản lý và kinh tế đơn xe - FSD theo tỷ lệ thâm nhập trả phí và giữ chân - Optimus theo thời gian hoạt động và đơn hàng khách hàng bên ngoài Có thể giữ vị thế quan sát hoặc vị thế cốt lõi, nhưng tăng vị thế nên gắn với tiến triển thực tế. ▶️ Tóm tắt Ngắn hạn chờ CPI lúc 8:30 tối nay rồi mới cân nhắc tăng vị thế theo hướng, giữa kỳ ngày 13/8 có PPI để kiểm tra tín hiệu có khớp với CPI không, báo cáo Nvidia ngày 26/8 là mốc lớn tiếp theo, đáng để đầu tư mạnh chờ đợi. Ưu tiên vị thế là các công ty phần cứng AI và nền tảng có lợi nhuận rõ ràng, tiếp theo là các cổ phiếu lưu trữ, kết nối, tản nhiệt hưởng lợi từ nút thắt hệ thống, phần mềm AI định giá cao và cổ phiếu chủ đề thuần túy để sau cùng. Dài hạn nhìn TSMC và Nvidia dẫn đầu, SK Hynix và Micron kế tiếp, các công ty nền tảng như Microsoft, Amazon, Google, Meta theo kịp, Tesla phân bổ theo từng mốc. Hôm nay muốn để lại một câu, triển vọng AI dài hạn không đổi, nhưng giá ngắn hạn vài ngày này do lạm phát và lãi suất quyết định, đặt vị thế vào các công ty có đơn hàng, dòng tiền và rào cản sẽ đáng tin cậy hơn nhiều so với việc đuổi theo mỗi lần ra mắt mô hình.