Допис

CPI降了，3.4%，前值3.5%。核心CPI降到2.5%，2021年3月以来最低。零售销售崩了——7月环比下降0.6%，市场预期是涨0.1%，创2025年5月以来最大跌幅。消费者信心也崩了——8月初值51，上月55.2，预期54.5，三个月来首次回落。然后呢？ BTC还在63,000美元附近晃荡。利好数据一个接一个，BTC纹丝不动。你是不是已经开始怀疑了——“这些数据到底有没有用？” 市场现在对“好数据”不感冒，因为它还在两个恐惧之间摇摆。一边怕衰退——零售销售创14个月最大降幅，三季度GDP面临下修压力。一边怕通胀——消费者一年期通胀预期从4.2%升到4.3%。怕衰退，所以不敢买风险资产。怕通胀，所以不敢赌美联储转向。 BTC就被夹在中间，62,000到64,000的区间来回磨。短期交易者看到的是“BTC没涨”。但你如果只看到这个，就输了。拉长时间轴，看看历史。每一轮BTC的大行情，都始于宏观流动性的拐点。 2020年3月——疫情崩盘，美联储无限QE。BTC从3,800涨到69,000。 2023年初——加息节奏放缓，市场开始定价“转向”。BTC从16,000涨到70,000+。这次呢？ 7月29日FOMC，美联储连续第五次维持利率不变，3.50%-3.75%。关键是——加息预期正在崩塌。 8月初，市场定价9月加息概率还有55%。 CPI公布后，降到44.1%。到了8月15日，CME数据显示9月维持利率不变的概率已经升到67.5%，加息概率只剩32.5%。从55%到32.5%——这不是终点，是美联储叙事开始松动的信号。更值得关注的是趋势本身。 7月零售销售同比仍增长5%，但环比已经转负。绝对规模还在，但动能已经没了。美国银行数据显示，截至8月1日的连续四周内，高收入人群可选消费已经开始降温。 6月美国个人储蓄率跌至四年低点。居民把最后的积蓄花完了。上半年大额个税退税的一次性刺激效应已完全消退。没有增量现金了。消费是美国经济的核心支柱。消费垮了，美联储还能扛多久？我知道你现在在想什么—— “那为什么BTC还不涨？” 因为市场永远在等“确认”。确认消费真的在垮，确认衰退真的来了，确认美联储真的会转向。但等所有人都确认的时候，BTC已经不在6万3了。短期交易者看到的是“BTC没涨”。长期持有者看到的是“火种已经点燃”。加息概率从55%跌到32.5%，这不是终点，是美联储叙事开始崩溃的前兆。消费数据从“强劲”变成“意外下降”，这不是波动，是趋势。趋势已经形成，只差美联储的确认。而一旦确认——BTC的爆发，从来都是在大多数人还在犹豫的时候开始的。 $ETH $ETH $OKB #消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约

Споживання впало, але очікування щодо інфляції зросли — ФРС тепер «помиляється, що б вона не робила». З одного боку, звичайні американці вважають, що економіка приречена. З одного боку, звичайні американці вважають, що ціни й надалі зростатимуть. 14 серпня було опубліковано Індекс споживчої впевненості Мічиганського університету — 51,0. Це на 7,6% менше порівняно з минуломісячними 55,2%. Це рівно на 4 пункти менше за очікувані 55 від економіста. Спад став першим за три місяці. Але в тому ж звіті прогноз інфляції за один рік зріс з 4,2% до 4,3%. Впевненість падає, очікування щодо інфляції зростають. Це як сказати «Я голодний», а потім «Ціна на їжу зросте». Як думаєш, що він зробить далі? Відповідь: нічого не робити — бо у нього немає грошей. Дані про роздрібні продажі, опубліковані того ж дня, знизилися на 0,6% у порівнянні з попереднім виміром. Спочатку ринок очікував зростання на 0,1%. Розрив між очікуваннями та реальністю становить 0,7 відсоткових пунктів. Продажі автомобілів впали на 1,8%, а онлайн-шопінг також скорочується. Не враховуючи автомобілі, роздрібні продажі все одно впали на 0,3%. Це не проблема в одній сфері; це вся споживча база руйнується. Якщо подивитися на заробітну плату звичайних людей — реальна середня погодинна оплата в липні знизилася на 0,2% у річному вимірі. Ціни зростають, зарплати падають, а споживання руйнується. У опитуванні Мічиганського університету лише 8% споживачів очікують, що зростання їхніх доходів перевищить інфляцію. 92% вважають, що стають біднішими з кожним життям. Короткострокові очікування щодо бізнес-середовища знизилися на 11%, тоді як довгострокові очікування впали на 17%. Джоан Хсу, керівниця відділу споживчих досліджень, процитувала, що літні люди, сім'ї з низьким доходом та ті, хто не має вищої освіти, зазнали найбільшого падіння впевненості — «Ці групи особливо вразливі до того, що інфляція знижує купівельну спроможність.» Інакше кажучи: ті, хто найбільше не може терпіти інфляцію, справді її переживають. То що це означає для BTC? Дві абсолютно протилежні сили розривають одна одну. З позитивного боку: споживчі витрати впали, роздрібна торгівля обвалилася — потреба у підвищенні ставки ФРС у вересні зменшується. Оцінка валютного ринку показує, що ймовірність підвищення ставки у вересні становить лише близько 35%. Якщо підвищення ставок припиняється, умови ліквідності покращуються — підтримка оцінки BTC. З іншого боку: очікування щодо інфляції залишаються на рівні 4,3% — більш ніж удвічі більше, ніж ціль ФРС у 2%. Президент ФРС Чикаго Гулсбі процитував: «Нам потрібно побачити подібні дані в найближчі місяці, щоб підтвердити, що інфляція поступово повертається до цільового рівня у 2%.» Період збереження високих процентних ставок може бути змушений продовжитися — оцінки ризикових активів залишаються під тиском. З одного боку — «економіка погана, тому треба послабити ліквідність», з іншого — «ціни все ще зростають, тому ми не можемо пом'якшити кошти». Те, з чим зараз стикається ФРС, — це не «перегрітий попит» — це проблема 2024 року. Тепер це «інфляція все ще вище цільового рівня + споживання починає застоювати». Два шляхи попереду ФРС— Підвищення ставок → повністю знищило вже зруйноване споживання. Жодних підвищень ставок → дозволити інфляції 4,3% продовжувати знижувати купівельну спроможність населення. Як би ти це не робив, це завжди неправильно. BTC застряг у цій прірві — що станеться в короткостроковій перспективі? Найімовірніше, тенденція збоку триватиме. На початку серпня BTC становив близько $63,210. CPI впав до 3,4%, а BTC досі коливається між $64K і $66K. Після публікації даних від 14 серпня золото зросло до $4,378, тоді як BTC все ще тримався нижче $65K. Ринок чекає — чекає, коли ФРС зробить першу помилку. Але є лише один середньостроковий напрямок — Кредит у фіатній валюті постраждав з обох сторін, Біткоїн — єдиний експорт. Економіка обвалилася, фіатна валюта була надрукована. Коли інфляція висока, фіатна валюта знецінюється. Незалежно від того, який шлях обере ФРС, реальна купівельна спроможність долара знижується. Біткоїну не потрібна ФРС, щоб зробити все правильно — йому просто потрібно, щоб те, що робить ФРС, було неправильним. $BTC $ETH $XAU #消费动能转弱 вереснева політика залишається обмеженою інфляцією