Orbit Post Sitemap
Этот рост — просто хорошее настроение рынка, случайно разбросали немного монет, и они как раз упали мне на голову. Когда все убегают, я вижу признаки отскока без объёмов, слишком много заманивания на повышение, каждый рывок вверх мягкий, это не похоже на сильный тренд. $DOS Шорт открыл на 0.2273, сейчас цена 0.2194, +68.63%, ответ получен. Пустой портфель — не грех, а вот бездумное открытие позиций — ошибка. Позиции уже оптимизированы, 80% закрыто, оставшиеся 20% стоп перенесён на цену входа, если пойдёт ниже — держим, при подъёме встретим защиту без проблем. Тем, кто ещё не вошёл, советую: дождитесь новой структуры, потом будет ещё шанс.
$BTC $ETH Линия на Ближнем Востоке сегодня вечером снова обострилась: иранские чиновники заявили, что политика сместилась с "обороны" на "полное наступление", задержан танкер ОАЭ, Трамп угрожает применить силу, если Оман помешает повторному открытию Ормузского пролива, цена на нефть отреагировала ростом примерно на 3%. Каждый раз, когда появляются такие новости, в комментариях сразу же слышится рефлекс: "Война, риск, это хорошо для золота и для биткоина." Я не очень верю в этот старый сценарий. В нынешних условиях рост цен на нефть → рост инфляционных ожиданий → усиление ожиданий повышения ставок → давление на активы с высокой оценкой, криптовалюта в большей степени рассматривается как "рисковый актив", а не как "убежище". Поэтому геополитическая эскалация для $BTC в краткосрочной перспективе скорее инфляционно-негативна, чем позитивна с точки зрения убежища. Не применяйте сценарии пяти летней давности к текущему рынку. Посмотрим, как будет дальше. $BTC с большим объёмом пробил 64000, "небо" прорвалось
Большой биткоин, который весь уикенд держался около 63000, наконец-то двинулся в азиатскую сессию понедельника — объём торгов за 24 часа вырос на 137%, это не ложное движение в слабом уикендовом рынке, а рост с объёмом.
Три детали на графике.
Первое, 64000 перестало быть "небом" и стало "порогом". Раньше несколько раз пытался пробить, но не мог, сегодня сразу закрепился выше, диапазон 62500-64000, который держался три дня, сейчас верхняя граница тестируется.
Второе, макроэкономика подталкивает. Индекс доллара три раза подряд упал до майского минимума, после охлаждения розничных данных вероятность повышения ставки в сентябре снизилась с примерно 50% до 25%. Ожидание удешевления денег — это двигатель для рисковых активов.
Третье, ETF не поддержал. В прошлую пятницу отток составил 885 единиц, в понедельник — ноль. Цена растёт, а деньги институциональных инвесторов пока в ожидании — это главный изъян этого прорыва.
На этой неделе много важных событий: в среду протокол заседания FOMC + криптовалютная встреча в Белом доме (сам Трамп присутствует), в четверг первое инновационное заседание CFTC. Если закрепимся выше 64000, смотрим на 66000; если протокол окажется жёстким, вернёмся к 62500 и продолжим консолидацию.Отклонение, которое криптосообщество часто упускает из виду, заслуживает внимания. В последнем финансовом отчёте BHP впервые в истории доходы от меди превысили доходы от железной руды, а цена на медь в последнее время обновляет исторические максимумы; руководство также прогнозирует, что к 2050 году мировой спрос на медь вырастет с 34 млн тонн до более чем 50 млн тонн. Иными словами, реальные материальные активы тихо обновляют максимумы, за этим стоит реальный спрос со стороны AI-центров обработки данных, электросетей и электрификации. В то же время криптовалюта стоит на месте около 64 000, не имея самостоятельного нарратива. Куда идут "умные деньги" в разных активах, уже отражено в ценах: одни обновляют максимумы, другие ждут своего момента. Это не призыв гнаться за медью, а напоминание — когда материальные активы рассказывают историю роста, активы, движимые чисто эмоциями, требуют бережного отношения к ресурсам. Кто понимает, тот поймёт. Записываю развивающуюся AI-нарративную трансформацию. Сегодня вечером несколько новостей вместе выглядят очень интересно: робот Yushu прыгает на месте выше 2 метров, достигая пределов скорости, превосходящих человеческие рекорды; гуманоидный робот Jiuguang может поднять штангу весом 50 кг; одновременно Nvidia и SB Energy сотрудничают в Огайо, создавая сверхкрупный AI-центр обработки данных мощностью 8 ГВт, инвестируя в него 1,5 миллиарда долларов. Направление очень ясно — история AI смещается от «вычислительной мощности и чат-ботов» к «воплощённым роботам + энергетической инфраструктуре». Для криптоиндустрии это означает: следующая волна подражателей AI-нарратива, скорее всего, сместится от «монет вычислительной мощности» к таким нишам, как «роботы/DePIN/энергетика». Предварительное составление карты нарратива гораздо ценнее, чем догонять, когда все уже об этом говорят. Посмотрим, как пойдёт.CORE: Имея в руках качественный нарратив BTC‑Fi, почему цена монеты продолжает падать, несмотря на хорошие карты?
CORE изначально имел очень привлекательные стартовые условия: уникальный гибридный консенсус Satoshi‑Plus, привязка к вычислительной мощности Биткоина, позиционирование в популярном сегменте BTC‑Fi, высокий уровень ожиданий на раннем рынке. Обладает сильным концептуальным нарративом, но цена монеты долгое время снижается, постоянно разочаровывая держателей, что вызвано совокупностью множества проблем.
1. Модель токена — источник постоянного давления продаж
1. Общий объем 2,1 млрд монет, команда, фонд, ранние участники, вознаграждения майнерам — долгосрочная линейная разблокировка, постоянный приток новых токенов на рынок, давление продаж сохраняется длительно. Даже при хорошем нарративе постоянный выпуск создает давление, покупатели не справляются, цена естественно под давлением.
2. Слабая способность токена захватывать ценность: основное применение CORE — стейкинг, управление, оплата газа. Доходы от газа в цепочке очень низкие, на раннем этапе отсутствуют выкуп и реальный цикл доходов; большое количество вознаграждений за стейкинг сразу продается на рынке, создавая циклическое давление на цену.
2. Экосистема не оправдала ожиданий, история больше реальности
1. Техническая концепция очень продвинутая, но реальная активность в цепочке низкая, мало масштабных популярных DeFi и приложений, в основном мелкие проекты, экосистема разработчиков вялотекущая, недостаточно реальных пользователей для использования продуктов на цепочке.
2. Хотя основной упор на стейкинг BTC, большинство пользователей участвуют только ради получения наград CORE, не сформировался масштабный бизнес-цикл в цепочке; значительные средства остаются в стейкинге, а не в потреблении и использовании экосистемы, что не создает жесткого спроса на покупку CORE.
3. Усиление конкуренции в сегменте, преимущества размываются
Проекты в сегменте BTC‑Fi и второго уровня Биткоина растут, конкуренты оттягивают капитал и внимание. CORE больше не единственный получатель дивидендов.
Рынок может выбирать Stacks и другие публичные цепочки, связанные с BTC, капитал рассеивается, перестает концентрироваться в CORE, раннее эксклюзивное преимущество нарратива постепенно ослабевает.
4. Рыночное доверие неоднократно подрывается
1. Ранние ожидания рынка были слишком высоки, считали проект звездой экосистемы BTC. Когда экосистема и цена долго не оправдывают ожиданий, многие верующие теряют доверие, возникает паническая распродажа, формируется негативный цикл падения → паника → дальнейшее падение.
2. Влияние общего рынка: CORE сильно привязан к курсу Биткоина, при коррекции BTC капитал из сегмента BTC‑Fi уходит, волатильность CORE усиливается.
5. Итог
Проблема не в плохой технической концепции, а в том, что нарратив опережает реальную реализацию.
Есть хороший технический рассказ, но сильное давление продаж токенов, недостаток пользователей в экосистеме, слабое захватывание ценности, плюс конкуренция и падение доверия — всё это приводит к ситуации «хорошие карты сыграны плохо». Команда проекта также корректирует стратегию, пытаясь перейти к выкупу токенов за счет доходов экосистемы, что обещает высокую долгосрочную ценность. Нельзя заниматься только проектом, игнорируя рынок. TUT сейчас 0.0476900, эта позиция как раз застряла в средней части длинной нижней тени четыре часа назад, на рынке около 0.0465 есть непрерывные крупные заявки на покупку, выше 0.0492 давит активная стена продаж, структура типична для зоны смены рук. На цепочке изменения еще заметнее: адрес, неактивный девяносто дней, утром перевел около четырех миллионов двести тысяч TUT на адрес контракта, затем за пятнадцать минут объем вечных позиций вырос на девять процентов, при этом соотношение быков и медведей снизилось, спотовые ордера ниже 0.0470 последовательно съедаются. Такая комбинация читается только по одной логике: есть капитал, который сдерживает цену для накопления, а не для распределения. Только что поднялся на седьмой этаж, оставил еду у двери, пока передохнул, проверил детали сделок, около 0.0468 каждые несколько секунд вбиваются сотни лотов покупок, поддержка сильная. Если откат к диапазону 0.0462–0.0471 удержится, я сразу войду, стоп-лосс поставлю на 0.0447, первая цель прибыли 0.0528, вторая 0.0564. Пробой 0.0447 будет означать, что переведенные монеты предназначены для слива, без поддержки.
$TUT
#财报观察员：AI基建财报接力登场
@OKX星球 Сегодня вечером криптосообщество внимательно следит за $BTC, который за ночь откатился до 64 000, вызвав бурные обсуждения, но настоящим главным событием является рынок облигаций. Доходность 30-летних казначейских облигаций США составляет 5,31%, что является максимумом за 19 лет; 10-летние облигации Японии достигли самого высокого уровня с 1996 года — глобальные процентные ставки растут синхронно. Криптовалюты, как "высокорисковые активы" с самой низкой оценкой, по сути, пассивно оцениваются в соответствии с этой кривой доходности. Фон повышения ставок не изменился, и краткосрочный отскок после выдавливания шортов не меняет общую ситуацию. Весь этот день на самом деле подтвердил одну вещь: сейчас у крипты нет собственной независимой истории, её рост и падение в основном отражают динамику американского фондового рынка, AI и процентных ставок. В такие моменты не стоит спешить ловить отскок, лучше сохранить ресурсы и наблюдать. Те, кто понимает, поймут.Тот, кто всегда кричал «покупайте монеты», начал накапливать наличные
Michael Saylor в понедельник сказал нечто, что показалось старым фанатам немного непривычным. Этот человек, который даже переименовал свою компанию в Strategy и поддерживает позицию более чем на 40 миллиардов долларов за счёт безумных закупок биткоина, теперь говорит, что приоритеты изменились. Он открыто заявил, что сейчас компания больше всего ценит привилегированные акции STRC, денежные резервы и кредитный бизнес, а обратный выкуп акций уже не на первом месте.
Трудно было представить, что три года назад он мог бы так сказать. Тогда Saylor был самым ярым сторонником бычьего рынка, постоянно утверждая, что компании обязательно нужно включать биткоин в баланс, сам же он постоянно занимал деньги и покупал, стараясь использовать все доступные рычаги. Многие поверили в рост биткоина именно благодаря его энтузиазму.
Но в этом году ситуация тихо меняется. Акции MSTR уже упали примерно на 38% с начала года, и даже самая устойчивая история начала давать трещины. Все помнят его слова о том, что биткоин — лучший резервный актив в истории, но теперь в этой уверенности явно появилась доля расчёта. Более того, после падения цены на не слишком ликвидные привилегированные акции STRC, на счетах Strategy накопилось 4,8 миллиарда долларов наличными, специально для покрытия дивидендов. Сам Saylor говорит, что планирует долго держать крупный денежный баланс для гибких операций.
Обратите внимание на используемые им слова — наличные, кредит, фиксированный доход и подобные новые направления, а не призывы к дополнительным покупкам монет. Генеральный директор Phong Le тоже нашёл оправдание для продолжения выпуска акций, заявив, что пока цена выше стоимости базовых активов, обмен акций на биткоин увеличивает количество монет на акцию. Звучит всё ещё вокруг биткоина, но на самом деле в руках всё больше долларов и кредитных инструментов.
Одна деталь весьма любопытна. Раньше Saylor рассказывал историю о листинге через обратное слияние, бесконечных покупках и обмене времени на пространство. Теперь он скорее пытается вывести этот финансовый механизм на второй уровень: привилегированные акции, денежный пул, кредитный бизнес — всё это инструменты, которые приносят комиссионные и доходы даже в медвежьем рынке. Проще говоря, деньги, привлечённые через выпуск привилегированных акций, гораздо стабильнее, чем покупка биткоина на пике рынка. Самый ярый бык тихо превращается из покупателя монет в продавца финансовых продуктов.
Когда тот, кто должен был держать биткоин до конца, начинает ставить наличные и кредиты выше покупки монет, как вы думаете, его оценка этого цикла стала более оптимистичной или более осторожной? $BTC **BTC склоняется к бычьему сценарию, $64,345**
Шорты были ликвидированы. За 24 часа по всей сети ликвидировано позиций на $220 млн, 79% из них — шорты, из них по BTC ликвидировано $57,4 млн. Закрытие шортов подтолкнуло цену к $64K, это не связано с прекращением огня в Иране — Иран сам это опроверг.
Но не стоит слишком увлекаться. На прошлой неделе из ETF вышло чистых средств на $385 млн, BlackRock и Fidelity возглавили отток, предыдущая неделя с притоком $865 млн была полностью отыграна. Дневной MACD всё ещё в отрицательной зоне, CMF отрицателен, зона сопротивления $64,500-$65,000 была отторгнута на прошлой неделе, пока не пробьём — это коррекция, а не прорыв.
Хорошие сигналы: Jane Street увеличила позицию в BTC ETF на $630 млн, фонд Гарвардского университета вошёл с $101 млн. Индекс страха и жадности 31, розничные инвесторы всё ещё боятся, это не вершина. Четырёхчасовой CMF стал положительным, краткосрочные покупатели активны.
**Катализаторы на этой неделе:** в среду — криптосаммит в Белом доме + протоколы FOMC, в четверг — заседание CFTC.
Пробой $65,000 → $66,000 → $67,357. Пробой $63,000 вниз → $62,200 → $60,000 — жёсткая поддержка. Не гонитесь за ценой, ждите подтверждения $65,000. Пентагон прямо признал, что не справится с Ормузским проливом
Геополитический риск, который рынок всегда воспринимал как фоновый шум, вчера вышел на первый план. По сообщениям иранских СМИ со ссылкой на региональных разведчиков, Пентагон сам пришёл к выводу: ни один из существующих военных планов не гарантирует, что Ормузский пролив останется открытым, суда смогут безопасно проходить, а поставки энергии будут стабильными.
Когда это говорит сама американская армия, звучит совсем иначе. В последние десятилетия Вашингтон всегда рассматривал Ормуз как свой стратегический горлышко, постоянно поддерживал там военно-морское присутствие и демонстрировал готовность подавить любые угрозы. Теперь же внутренние оценки прямо говорят, что это невозможно, что фактически признаёт, что в ответ на асимметричные методы Ирана американские военные не так уверены в себе.
Ещё интереснее заявление Трампа. В тот же день он сказал, что США не стремятся продлевать меморандум о взаимопонимании с Ираном, и вновь заявил о желании объявить Ормуз территорией США под контролем Америки. Но всего несколько часов назад Иран исключил возможность продления срока и задержал нефтяное судно из ОАЭ. С одной стороны — президент громко заявляет и строит планы, с другой — Пентагон тайно признаёт, что не уверен в успехе. Такое противоречие само по себе говорит о том, что ситуация гораздо более напряжённая, чем кажется.
Меморандум о взаимопонимании между США и Ираном был подписан в июне этого года, сроком на 60 дней, который истёк в понедельник, и Иран сразу исключил его продление. Трамп говорит, что Иран хочет договориться, но не примет то, что он считает необходимым. Это неопределённое состояние — самое неприятное для рынка.
Рынок уже проголосовал ногами. В понедельник международные цены на нефть выросли примерно на три процента, доходность 30-летних американских облигаций взлетела до 5,31%, что стало максимумом с 2007 года. Трейдеры облигациями оценивают долгосрочные риски реальными деньгами, и явно не считают, что всё закончится легко.
Но в крипто-секторе картина несколько иная. Три основных индекса американского фондового рынка в понедельник упали, а биткоин, наоборот, вырос более чем на два процента, снова превысив 64000 долларов. Когда все паникуют, биткоин остаётся спокойным — возможно, потому что деньги ищут выход за пределами долларового кредита и американских облигаций.
Однако, с другой стороны, признание Пентагона не означает, что завтра случится катастрофа. Ормузский пролив обеспечивает значительную часть мировых поставок нефти, и если там возникнут проблемы, цены на нефть и инфляционные ожидания мгновенно изменят расчёты ФРС. Сейчас мяч на стороне Ирана и США, и обе стороны пока держатся.
Как вы думаете, кто из них первым не выдержит?Баффетт, который три года копил наличные, внезапно начал покупать акции
Человек, держащий крупнейший в истории запас наличных и три года подряд чисто продававший акции, недавно тихо начал их обратно покупать. Рынок слишком долго смотрел на его почти бездонный запас наличных, думая, что этот ветеран стоимостного инвестирования будет держать оборону вечно, но он выбрал именно этот момент для действий.
Баффетт последние три года делал одно и то же: продавал акции и копил наличные. На счетах Berkshire лежит самая большая в истории стопка наличных, он неоднократно говорил, что оценки завышены, дешевых активов мало, и он предпочитает держать мало доходные государственные облигации, чем делать необдуманные покупки. Из-за постоянного наблюдения со стороны он пропустил этот раунд AI-рынка и часто слышал упреки за упущенную возможность. Но недавно ветер переменился. После трех лет чистых продаж Berkshire начала чистые покупки, деньги направляются на активы, которые он наконец считает достаточно дешевыми.
Интересно, что почти в ту же неделю самый известный в криптосообществе ярый медведь сделал противоположный ход. Strategy в прошлый понедельник неожиданно не увеличил позицию в биткоине, а наоборот продал акций на сумму более 300 миллионов долларов, доведя денежные резервы до 4,8 миллиарда. Один, кто три года копил наличные, начал тратить, другой, который долго призывал держать долго, начал копить деньги — их ритмы как будто специально расходятся, словно спорят друг с другом. Еще забавнее, что те криптофонды, которые последовали примеру Баффетта и превратили балансы компаний в хранилища наличных, изначально копировали его сценарий, а теперь учитель покупает, а ученики продают.
Что именно покупает Баффетт, никогда не было главным — главное сам сигнал. В прошлый раз он масштабно входил в моменты максимальной паники, а сейчас он решил остаться в игре, а не ждать снаружи, что значит, что его внутренние весы уже тихо сдвинулись. Не забывайте, что та сумма наличных на его счетах, из-за которой его постоянно высмеивают, настолько велика, что может потрясти любой рынок, который он выберет. В криптоиндустрии действия институциональных игроков тоже явно разделились: кто-то наращивает позиции против тренда, кто-то стоит на месте, никто не решается говорить слишком уверенно, биткоин только что поднялся выше 64 тысяч, но настроения в сети далеки от эйфории.
Настоящий вопрос: когда самые осторожные деньги начинают выходить со счетов, не стоим ли мы уже на пороге какого-то переломного момента? Этот вопрос, возможно, важнее того, какие именно акции он купил.Триллионы долларов RWA выходят на блокчейн: $BTC поглощает распределение активов, $ETH — финансовую инфраструктуру
RWA уже не просто история. С начала 2024 года мировой рынок токенизированных активов вырос на несколько десятков миллиардов долларов, RWA на ETH превысили 10 миллиардов долларов; если считать стейблкоины, то долларовые активы на блокчейне давно превысили 200 миллиардов долларов. Продукты BlackRock BUIDL, Franklin FOBXX, Ondo USDY внесли основной вклад в этот рост, институциональные инвесторы не просто пробуют, они прокладывают путь.
Но выгоды для BTC и ETH совершенно разные.
BTC — это распределение активов. Институционалы сейчас покупают BTC как резервный актив, кладут его в баланс и не трогают, логика всё больше похожа на цифровое золото. Фонды включают BTC в портфель из-за его дефицитности и защиты от инфляции, без сложных операций на блокчейне — купил и держи.
ETH — это финансовая инфраструктура. Государственные облигации, фонды, акции должны быть токенизированы, эмиссия, хранение, клиринг и расчёты в основном происходят на ETH. Более 10 миллиардов RWA на ETH — это постоянные комиссии, потребность в стейкинге и использование экосистемных инструментов, это логика денежного потока, а не просто накопления монет.
BTC может стать активом в балансе институциональных инвесторов, ETH — платформой для движения активов. Один зарабатывает на распределении, другой — на каналах и сети. Когда RWA достигнут триллионного уровня, оба выиграют, но ETH более тесно связан с самой финансовой системой.
Личные наблюдения рынка, не являются инвестиционной рекомендацией. 74% людей ставят на то, что ФРС в сентябре не будет менять ставку
На рынке прогнозов сейчас 74% ставок сделаны на то, что ФРС в сентябре останется на месте, то есть не повысит и не понизит ставку, просто будет держать ситуацию. 74% людей делают ставку на отсутствие изменений, что означает, что рынок практически исключил вариант с крупными действиями в сентябре, и все дальнейшие игры будут касаться только ритма и формулировок. Эта вероятность — не просто чья-то догадка, а скрытое ожидание, выраженное реальными деньгами на рынке процентных фьючерсов, оно отражает, как сейчас ставят деньги, и это честнее любых прогнозов аналитиков и ценнее любой макроаналитики.
Для рынка биткоина решение ФРС не менять ставку — палка о двух концах. Отсутствие снижения ставки означает, что безрисковая ставка остается высокой, а значит, альтернативные издержки держания биткоина не снижаются; но и повышение ставки не происходит, что сохраняет ликвидность и не оттягивает ее дальше. Поэтому сейчас комфортный для рынка сценарий — просто не делать резких движений. Если это консенсус в 74% будет опровергнут данными по инфляции или занятости, волатильность мгновенно вернется, и исторически такие высокие согласованные ожидания часто оборачиваются резким разворотом в день публикации. Сейчас рынок стабилен именно потому, что этот консенсус пока не нарушен, и все ждут катализатора, который нарушит равновесие.
В среднесрочной перспективе заседание в сентябре — это важная дата в календаре. До него стоит следить за тремя вещами: направление резких изменений вероятности повышения ставки, остановка падения и возможный рост общего объема стейблкоинов, а также положительный недельный чистый приток в ETF. Если хотя бы два из трех индикаторов изменят направление, это будет сигналом смены логики; до этого не стоит расслабляться из-за 74% вероятности отсутствия изменений, ведь высокий консенсус часто означает, что маржинальное пространство уже исчерпано предыдущими ожиданиями. Держите кредитное плечо под контролем, дайте данным говорить за себя, не ставьте на эмоции против жестких индикаторов — это значит рисковать своими деньгами на чужих ожиданиях.
На этой неделе также стоит следить за несколькими данными: индексом цен производителей, первичными заявками на пособие по безработице и индексом потребительского доверия — каждый из них может встряхнуть кривую вероятностей. Самая частая ошибка в криптосообществе — принимать статичную вероятность как руководство к действию с полной ставкой, не понимая, что кривая меняется каждый день. Рассматривайте ее как ориентир, а не как конечную точку — это поможет сохранить спокойствие и не искажать свои действия. Сейчас самое опасное — использовать эти 74% как оправдание для пассивности, ведь чем более единодушен консенсус, тем резче может быть разворот, и когда никто не говорит о рисках, нужно всегда держать запасной план.
Итак, как ты думаешь, этот консенсус в 74% — это признак стабильности или тишина перед бурей?Центральный банк России установил жесткий предел в 25% на криптовалютные позиции
Центральный банк России собирается установить для профессиональных участников рынка ограничение: криптоактивы не могут превышать четверть от общего капитала. Это не полный запрет, а скорее небольшой проход для легальных игроков, но с жестким лимитом, чтобы минимизировать риски. Проще говоря, позиция изменилась с блокировки на частичное разрешение, но с очень строгими рамками — профессиональные организации могут инвестировать в криптовалюту не более четверти своего капитала. Для розничных инвесторов доступ не открыт, сначала оставляют щель для институциональных игроков, чтобы они могли получить доход от крипты, но при этом не допустить разрушения собственной финансовой системы.
С точки зрения рынка эта политика нейтральна или слегка позитивна для биткоина. Лимит в четверть означает, что российские профессиональные фонды получили легальный канал, но потолок очевиден — рассчитывать на то, что они смогут значительно поднять рынок, не стоит. Интересен сам тренд: страна, которая долгое время строго контролировала криптовалюту, начинает открывать двери для институциональных инвесторов, что совпадает с глобальной тенденцией перехода центральных банков от враждебности к формированию регулируемых рамок. В макроэкономическом плане переход от запрета к ограниченному разрешению — это сигнал постепенного ослабления ликвидности. Геополитически Россия, традиционно исключённая из западной финансовой системы, открывая криптовалютный доступ для своих институтов, частично обходит долларовую систему, и этот аспект важнее самих цифр.
В краткосрочной перспективе это можно рассматривать как индикатор настроений. Такие меры обычно внедряются медленно, а лимит в 25% не окажет значительного влияния на глобальную ликвидность, не стоит ожидать, что это вызовет резкий рост рынка. Но это подтверждает тренд: страны ищут компромисс между полным запретом и полной свободой для криптовалюты. Для долгосрочных инвесторов ясные регуляторные рамки снижают опасения институциональных игроков, что является хорошей новостью в долгосрочной перспективе. Главное — направление выбрано верно, не стоит торопиться.
Если расширить взгляд, то шаг России — это вариант той же тенденции, что и рамки для стейблкоинов в Гонконге и ЕС, все они создают контролируемую оболочку для криптовалюты. Чем больше таких рамок, тем сильнее укрепляется статус биткоина как трансграничного резервного актива. Отсутствие краткосрочного роста не означает, что в долгосрочной перспективе это бесполезно — медленные изменения всегда таковы, спешить или паниковать не стоит. Для тех, кто держит биткоин в долгую, медленное внедрение таких рамок — это плюс, ведь с каждым новым регуляторным механизмом снижается риск резких запретов, и уверенность в позициях растёт.
Итак, как ты думаешь, можно ли считать такое строгое ограничение с открытием доступа своего рода успокоительным сигналом для рынка?Все говорят, что биткоин — это цифровое золото, и на этот раз настоящее золото выиграло
Вчера крупнейший в мире золотой ETF сразу увеличил позицию на 7,132 тонны — это самая крупная покупка за один день с 18 июня, и теперь общий объем держания превысил 1030 тонн. В то же время внутренний золотой ETF в этом месяце уже привлек более 8 миллиардов юаней. Интересно, что серебряный ETF, наоборот, сокращает позиции, что показывает, что деньги выбирают очень точно — им нужно именно настоящее золото, а не весь рынок драгоценных металлов.
С одной стороны, доходность американских облигаций взлетела до максимума за 19 лет, с другой — настоящее золото скупается с бешеной скоростью, умные деньги голосуют ногами, сначала отвязывая якорь от доллара. Раньше все любили говорить, что биткоин — это цифровое золото, и в ключевые моменты он должен расти вместе с золотом. Но в этот раз, когда кредитный рейтинг доллара пересматривается, деньги явно сначала бросились в золото, а биткоин всё еще колеблется около 64 тысяч, словно гость, которого позвали, но он так и не сел за стол.
Биткоин не остался без роста — за последние 24 часа он поднялся чуть более чем на 1%, но это совсем не тот уровень ажиотажа, что у золотого ETF. Проще говоря, несмотря на то, что обе истории — про защиту капитала, настоящее золото в этот раз полностью перехватило внимание. Многие, кто всегда считал биткоин заменой золота, наверняка чувствуют себя не очень комфортно.
Несколько моих старых знакомых игроков в эти дни тоже шепчутся: биткоин в их портфелях не двинулся, а золото наоборот — добавили позицию. На словах они верят в биткоин, но на деле сначала защитили настоящее золото. Эта двуличность говорит больше любых данных.
Логика проста. Доходность 30-летних американских облигаций достигла 5,29% — максимума с 2007 года, и рынок всерьез сомневается в долгосрочной покупательной способности доллара. По идее, в такой момент должны выигрывать и золото, и биткоин. Но у институциональных инвесторов есть готовый инструмент — золотой ETF, который можно купить в пару кликов, а для биткоина сложные регуляторные барьеры и требования к хранению всё еще создают проблемы для крупных денег. Настоящее золото выигрывает за счет удобства, а не только за счет истории.
Если посмотреть шире, эта волна скупки золота не изолирована. Объем американского госдолга приближается к 40 триллионам долларов, расходы на проценты почти догоняют соцстрахование, а несколько крупных зарубежных держателей долгов в прошлом месяце одновременно сокращали позиции. Когда доверие к долгосрочной покупательной способности доллара начинает ослабевать, золото — проверенная веками твердая валюта — естественно вызывает больше доверия, чем биткоин, который все еще находится под постоянным регуляторным давлением.
Еще более тонкий момент — расхождение в настроениях. Американский фондовый рынок на исторических максимумах, индекс волатильности VIX упал до минимума за год, все думают, что штиль, а рынки облигаций и золота уже тайно оценивают риски. Такие расхождения часто самые опасные — когда розничные инвесторы это осознают, цена билета на корабль уже давно изменилась.
Так что вопрос: биткоин в этот раз не пошел в ногу с золотом — это временное отставание или впервые в истории цифровое золото уступило трон настоящему золоту? Как вы думаете? Все говорят, что снижение ставок уже решено, но ФРС тихо меняет позицию
Все думали, что главной темой второй половины этого года будет снижение ставок, но одна таблица вероятностей сбила всех с толку. Ранним утром Jin10 сослался на данные CME FedWatch: вероятность сохранения ставки без изменений в сентябре составляет 65%, но вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов уже достигла 35%. Еще более жестко в октябре: вероятность сохранения без изменений упала до 51%, повышение на 25 базисных пунктов — 41%, а даже повышение на 50 базисных пунктов имеет 7% вероятности.
Всего неделю назад Goldman Sachs успокаивал рынок, говоря, что вероятность повышения в сентябре крайне низка, а ожидания повышения стоит отложить до января следующего года. Их аргумент был в том, что инфляция уже под контролем, но реакция рынка облигаций была прямо противоположной. Как только эти слова прозвучали, трейдеры своими деньгами изменили мнение. Такое расхождение между словами и действиями становится все более частым в макроэкономическом сообществе.
Если отойти в сторону, то настоящая паника рынка связана с другим направлением. Доходность 30-летних казначейских облигаций на прошлой неделе достигла 5,29%, что является максимальным значением с 2007 года. Общий объем госдолга США вот-вот превысит 40 триллионов долларов, а только за последние 12 месяцев расходы на проценты составили 1,4 триллиона. Беспокойство по поводу дефицита бюджета и устойчивости долга постепенно съедает пространство для смягчения политики. Когда долгосрочные заимствования так дороги, а фондовый рынок в тот же день обновляет исторические максимумы, аналитик Bank of America Hartnett не удержался от комментария, что это абсурдная сцена. Трейдеры облигаций голосуют ногами, ставя на устойчивость инфляции и неконтролируемую фискальную политику, а не на сказку о снижении ставок.
Интересно, что индекс страха Уолл-стрит VIX только что упал до годового минимума 14,2, все думают, что штиль, но долгосрочные ставки и вероятность повышения тайно растут. С одной стороны — абсолютное спокойствие, с другой — скрытые течения, и такие расхождения часто самые опасные.
Для нас, кто торгует криптовалютой, эта линия еще более заметна. Главный драйвер криптоактивов за последние два года — это ставка рынка на возобновление смягчения ликвидности. Помните, как в первой половине года рынок рос на ожиданиях снижения ставок? Многие альткоины выжили именно благодаря этому нарративу. Как только ожидания повышения ставок выросли с почти нуля до 35%, риск-аппетит резко упадет. Даже самые стойкие быки тихо меняют курс: стратегия, которая кричала «никогда не продавайте монеты», в прошлый понедельник неожиданно перестала наращивать биткоин и вместо этого продала акции на 334 миллиона долларов, увеличив денежные резервы до 4,8 миллиарда. Крупные игроки уже начинают оставлять себе запасной план.
Поэтому сейчас вопрос не в том, когда будет снижение ставок, а чего именно боится рынок. Это тихое возвращение инфляции или ФРС снова ошибается с направлением? Речь Джексона Холла 28 августа и сентябрьское заседание ФРС — это момент истины. Когда все смотрят на сценарий смягчения, возможно, сценарий уже перевернулся. Наши позиции — это ставка на консенсус большинства или на разворот, на который ставит меньшинство? История показывает, что когда все уверены в чем-то, разворот часто происходит за углом. Ethereum собирается одеть адреса в невидимую мантию
Разработчики Ethereum недавно раскрыли дорожную карту, согласно которой в обновлении Hegotá 2027 года предложение по приватным транзакциям включено в приоритетный список вместе с FOCIL. Проще говоря, Ethereum планирует добавить слой невидимости для адресов в сети, чтобы сделать историю транзакций менее доступной для анализа.
Современные публичные блокчейны похожи на прозрачные стеклянные дома: сколько ты переводишь, с кем, сколько осталось на кошельке — всё это может проверить любой. Для обычных пользователей это не так критично, но для организаций и крупных сумм — серьёзная проблема, никто не хочет, чтобы их позиции отслеживались конкурентами в реальном времени. Ethereum собирается встроить приватность не как внешний плагин, а на уровне протокола, устраняя этот недостаток с самого основания.
Этот путь непростой. Миксеры вроде Tornado Cash уже были заблокированы санкциями, сторонние инструменты приватности испытывают серьёзное давление со стороны регуляторов, поэтому интеграция приватности в протокол стала неизбежным решением для Ethereum, хотя технически это в десять раз сложнее, чем просто добавить плагин.
FOCIL — это ещё одна часть пазла, которая отвечает за справедливость упаковки транзакций, предотвращая манипуляции, фронтраннинг и цензуру со стороны отдельных майнеров. Вместе эти две инициативы показывают, что Ethereum хочет одновременно решить две старые проблемы: прозрачность и уязвимость к манипуляциям. Направление правильное, но реализация запланирована только на 2027 год, и за это время многое может измениться.
Приоритеты тоже важны. Включение приватных транзакций в приоритетный список говорит о том, что сообщество считает раскрытие адресов серьёзным риском, ведь сейчас аналитические компании в блокчейне чётко отслеживают потоки крупных игроков, и институциональным инвесторам нужно преодолеть этот барьер. FOCIL же отвечает за базовую справедливость, предотвращая злоупотребления со стороны отдельных валидаторов — вместе они образуют полноценное решение.
Если сравнить с другими, станет понятнее. Solana делает ставку на скорость и низкую стоимость, многие новые блокчейны гонятся за TPS, а Ethereum выбрал менее популярный путь приватности и устойчивости к цензуре. В краткосрочной перспективе это не выглядит эффектно, но в долгосрочной — именно эти качества важны для институциональных инвесторов и ключ к сохранению лидерства ETH в экосистеме.
В краткосрочной перспективе эта новость не вызовет сильного роста, но она укрепляет долгосрочную ценностную логику. В перспективе приватность и устойчивость к цензуре — это условия, при которых институциональные средства готовы заходить в блокчейн, а также ключевое преимущество ETH перед другими публичными сетями. Как вы считаете, стоит ли поощрять или опасаться приватности в блокчейне? Пишите в комментариях.YGG трансформируется в инфраструктурного ветерана, но старые игроки разошлись
Рано утром в чате кто-то спросил, запустился ли YGG 3.0 и стоит ли вкладываться в эту монету. Я открыл и увидел, что YGG действительно официально объявил о запуске версии 3.0, сменив позиционирование с геймерского гильдийного проекта на кросс-секторный уровень инфраструктуры, планируя охватить более широкую сферу, чем просто игры. История звучит масштабно, но примут ли это старые игроки — другой вопрос. Я просмотрел комментарии, и жалоб было гораздо больше, чем восторгов, новые пользователи вообще не восприняли этот нарратив.
Вспоминая, как два года назад YGG был популярен — гильдии для фарма, стипендии, повсюду Axie в Юго-Восточной Азии — тогда действительно была группа людей, которые пришли благодаря этому. Сейчас, когда они заявляют, что хотят стать инфраструктурой, это значит, что они оставляют позади тех, кто зарабатывал на фарме и шерстке, и пытаются угодить разработчикам и институциональным инвесторам. Нарратив обновился, а люди разошлись — при такой трансформации самое страшное — потерять основу сообщества.
Что конкретно хочет делать YGG 3.0 — превратить игровые активы, идентичности, очки в переиспользуемые базовые модули, чтобы другие приложения на блокчейне могли их напрямую использовать. Идея хорошая, но это технически сложно и требует много времени для реализации, что не решит текущих проблем и не поддержит цену токена в краткосрочной перспективе.
Для таких проектов самое ценное — это люди и эмоции. У YGG еще есть бренд и партнеры, но активных адресов и обсуждений в сообществе уже далеко не так много, как в пике. Без постоянного притока новых пользователей и реальных денежных механик даже самая красивая трансформация в белой книге — это всего лишь картинка.
Если расширить взгляд, то весь сектор игровых блокчейн-проектов с пика 2021 года пошел на спад, даже такие феноменальные проекты, как StepN, потеряли популярность. YGG рассчитывать на перезапуск только за счет ребрендинга — задача очень сложная. Сейчас рынок ценит реальные кейсы монетизации, а не очередной масштабный нарратив.
Данные еще более удручающие. Токен YGG упал более чем на 90% от максимума, а среди держателей много «зомби»-адресов, которые давно не двигаются, что говорит о том, что большинство уже пассивны или вышли из проекта. Команда говорит, что хочет обслуживать разработчиков, но признают ли это разработчики — зависит от того, появятся ли реальные приложения.
Краткосрочно такие новости могут вызвать эмоциональный всплеск, но удержится ли цена — зависит от реальных результатов. В долгосрочной перспективе я больше верю в проекты с настоящей пользовательской базой, а не в те, что просто меняют название и направление. Если у вас еще есть такие трансформационные токены, решайте, ждать ли дальше или выходить — расскажите, как вы планируете действовать.$BTC 美联储短期不具备降息条件，主要受通胀顽固、就业数据矛盾、内部分歧及外部风险四重因素制约。当前利率维持在 3.50%至3.75% 不变，多家机构已推迟或排除2026年降息预期。 📈 通胀：离目标仍有"最后一公里" · 整体高企：7月CPI同比涨3.4%，核心CPI涨2.5%；美联储更关注的PCE通胀6月达3.7%，离2%目标差距显著。 · 上游承压：7月PPI同比涨幅高达4.7%，上游成本压力尚未充分传导。 · 趋势停滞：IMF明确指出“去通胀趋势已经停滞”。 💼 就业：信号混乱，无法提供降息理由 · 意外疲软：7月非农意外减少2.3万个岗位，前两个月数据累计下修10.3万个。 · 尚未崩溃：4月时曾新增11.5万个岗位，整体趋于稳定。经济逻辑上，稳定的就业叠加高通胀并不支持降息。 🏛️ 政策与经济：内部分歧与外部风险 · 内部分歧：7月会议以9:3的投票结果维持利率不变，3名官员支持加息。6月会议显示9名官员预计今年会加息，仅1人预计降息。 · 经济未触底：经济未到需要政策立即转向的边缘，增长前景未显著改善。 · 外部风险：中东冲突推高油价，AI相关投资也加剧了通胀压力Nasdaq вторгается в территорию криптовалют?
Получение Nasdaq одобрения SEC на торговлю почти 24/5 — это не просто изменение расписания. Это эксперимент с ликвидностью и поведением, который никто пока полностью не оценил.
Кто куда пойдет? Начнут ли криптотрейдеры делить внимание с Nasdaq, или трейдеры Nasdaq начнут переходить в крипту? Или это просто приведет к тому, что та же ликвидность будет распределена тоньше по большему количеству часов, глубоко на бумаге, но неглубоко на практике?
Сценарий 1. Криптотрейдеры мигрируют в расширенные часы Nasdaq.
Маловероятно в большом масштабе. Криптотрейдеры привыкли к настоящей круглосуточной торговле 7 дней в неделю, глубоким рынкам деривативов и мгновенному самостоятельному хранению. Окно 23/5 с перерывами на выходные и традиционными расчетными системами — это снижение гибкости, а не улучшение.
Сценарий 2. Трейдеры Nasdaq начинают экспериментировать с криптой.
Более правдоподобно, но косвенно. Если розничные инвесторы привыкнут торговать акциями ночью, психологический барьер «рынки никогда не спят» ослабнет. Как только кто-то привыкнет реагировать на новости в 3 часа ночи, крипта перестанет казаться экзотикой и начнет восприниматься как более зрелая версия того, чему они только что научились.
Риск фрагментации ликвидности.
Это то, что меня больше беспокоит, чем радует. Расширение часов Nasdaq не создает новый капитал, оно просто распределяет существующий капитал по большему количеству часов. Если ликвидность акций в ночное время останется низкой, что уже предупреждают все крупные банки, вы получите доступ везде, но реальная глубина останется сосредоточена в тех же нескольких окнах. Крипта уже хорошо знакома с этой проблемой — тонкие книги ордеров в нерабочие часы ликвидировали множество позиций с плечом.
В краткосрочной перспективе это не ослабит ликвидность крипты — аудитории слишком разные по аппетиту к риску и инфраструктуре. В долгосрочной перспективе, если ночные сессии Nasdaq действительно нарастят реальную глубину, а не просто будут заголовком, некоторый маргинальный спекулятивный капитал, который сейчас имел только крипту как круглосуточный канал, может вернуться в акции.
Угроза для крипты — не в уходе трейдеров, а в том, что крипта теряет статус единственной круглосуточной игры в городе. Этот нарратив работал на принятие крипты больше, чем многие признают. Кто-то снова прислал мне график, где $BTC за ночь вернулся выше 64,000, и спросил: "Это разворот? Стоит ли идти в лонг?" Я остался без движения. Покажу вам настоящего босса — доходность 30-летних американских облигаций сегодня взлетела до 5,31%, это максимум за 19 лет. Рука, сдерживающая все переоценённые активы, — это процентные ставки, а не колебания цены криптовалюты на минутных графиках. Чем дольше ставки остаются на высоком уровне, тем сложнее растут оценки рисковых активов, и крипта — лишь самая последняя и наименее влиятельная часть этой цепочки. Одно лишь выбивание шортов не меняет этой общей картины. Если долго торговать, поймёшь: направление определяет уровень воды, а не пена волн. Не ведитесь на один резкий выброс, заставляющий закрывать шорты — покупать на таком уровне с наихудшим соотношением риска и прибыли.США только что допустили дефолт, как Иран тайно наращивает военную мощь
Jin10 и chaincatcher в один день подняли новость: США неоднократно нарушали меморандум о взаимопонимании с Ираном, из-за чего последующие переговоры так и не начались, а 60-дневный срок переговоров, указанный в меморандуме, полностью потерял смысл. Министерство иностранных дел Ирана заявило, что ущерб от разрушений, вызванных США, оценивается в триллионы долларов, и требует приоритетных компенсаций. Переводя на простой язык, обе стороны говорят, что переговоры продолжаются, но на самом деле уже готовятся к войне. Трамп говорил, что не намерен продлевать меморандум, а Кушнер признал, что стороны на самом деле не достигли соглашения, и так называемые переговоры с самого начала были фикцией.
Еще более жестко действует Революционная гвардия. По данным Wall Street Journal, Иран использует период перемирия для тайного наращивания армии, модернизации оружия, реорганизации высшего командования, а также совместно с ближневосточными ополченцами усиливает блокаду Ормузского пролива. Иранские чиновники прямо заявляют, что политика сменилась с оборонительной на наступательную, и устанавливают США несколько недель на полное выполнение обязательств. Словами — переговоры, а на деле — подливают масла в огонь.
Для нас, торгующих криптовалютой, это не просто зрелище. Ормузский пролив контролирует около 7 миллионов баррелей нефти в день по всему миру, и если там начнется конфликт, цены на нефть резко вырастут, а настроения в сторону безопасности заставят выводить средства из рискованных активов. В прошлый раз, когда Иран задержал нефтяной танкер ОАЭ, WTI вырос на 3% за один день, а если блокада усилится, сценарий будет еще жестче.
Посчитаем наглядно. 7 миллионов баррелей в день — это примерно пятая часть мировой морской нефти, и даже если будет заблокирована половина, дефицит поставок поднимет цены на WTI и Brent одновременно. Рост цен на нефть ведет к росту инфляционных ожиданий, что сужает пространство для снижения ставок ФРС, и в итоге это отразится на оценках рискованных активов.
Если смотреть по времени, ситуация еще напряженнее. США говорят, что не хотят продлевать меморандум, но Пентагон признает, что существующие военные планы не гарантируют свободного прохода через Ормузский пролив и уже заставил 64 торговых судна менять маршрут. То есть ключевой энергетический узел сейчас может быть заблокирован в любой момент, а рынок еще не учел этот риск в цене.
Для криптосообщества геополитическая паника обычно сначала ведет к притоку средств в золото и американские облигации, а такие высокорисковые активы, как BTC, сначала продаются, а потом происходит диверсификация. Сейчас ликвидность в крипте уже очень низкая, и если начнется массовый отток в защитные активы, волатильность усилится в несколько раз — не думайте, что это нас не коснется.
В краткосрочной перспективе геополитическая премия может быть пересмотрена в любой момент, поэтому в портфеле с высокорисковыми позициями стоит оставить запас прочности. В долгосрочной перспективе этот очаг напряженности на Ближнем Востоке не погаснет быстро, и колебания цен на нефть и золото будут неоднократно отражаться на крипторынке. Как вы считаете, риск вокруг Ормузского пролива переоценен или, наоборот, недооценен? Давайте обсудим.Анализ данных ликвидаций ETH: в этом раунде роста медведи подверглись массовой ликвидации
Согласно скриншоту, за последние 24 часа общая сумма ликвидаций по всей сети Ethereum составила 24,238,300 долларов США, рыночный статус отмечен как преимущественно ликвидация коротких позиций. Очевидно, что в этом раунде рынок рос, и большое количество коротких позиций было закрыто принудительно. В ликвидации участвовали 2189 трейдеров, внутридневная волатильность цены превысила 2,48%.
Структура ликвидаций: доминируют ликвидации коротких позиций
Ликвидации коротких позиций за 24 часа: 20,614,900 долларов
Ликвидации длинных позиций за 24 часа: 3,623,500 долларов
Объем ликвидаций коротких позиций почти в 5,7 раза превышает объем длинных, что указывает на значительное накопление медвежьих ордеров и позиций на предыдущих уровнях. Небольшой рост цены вызвал массовое срабатывание стоп-лоссов по коротким позициям, что известно как короткое сжатие (short squeeze).
Анализ по временным интервалам:
1-часовой интервал: ликвидации на сумму 2,735,400 долларов, из них короткие позиции — 2,487,200 долларов, краткосрочный рынок быстро рос, медведи массово выходили из позиций.
4-часовой интервал: ликвидации на сумму 2,928,300 долларов, по-прежнему ликвидации коротких позиций значительно превышают ликвидации длинных.
12-часовой интервал: общие ликвидации 8,179,500 долларов, ликвидации коротких позиций 6,743,600 долларов, что свидетельствует о том, что это сжатие коротких позиций происходило не мгновенно, а в течение некоторого времени, постепенно истощая медвежьи позиции.
Максимальная сумма одной ликвидации: 1,386,065 долларов
$BTC
$ETH Переводы биткойнов в сети упали до семилетнего минимума
Последний отчет Bitfinex очень прямо описывает текущее состояние рынка: скорость переводов биткойнов в сети упала до самого низкого уровня за семь лет. Это не просто какой-то мелкий индикатор, а снижение активности всего рынка. Если посмотреть на графики, BTC по-прежнему упирается в медиану реализованной цены около 63 200 долларов, а ключевая линия прибыли краткосрочных держателей находится на уровне 67 176 долларов, сейчас цена колеблется в этом узком диапазоне. Такое застойное состояние часто вызывает больше дискомфорта, чем резкий обвал.
Самое заметное — это отток средств. На прошлой неделе спотовый BTC ETF в США зафиксировал чистый отток около 385 миллионов долларов, активность, связанная с корпоративными биткойн-резервами, также стала отрицательной, а объем спотовых торгов упал до многолетних минимумов. Даже казначейства публичных компаний приостановили покупки, что говорит о том, что институционалы не скупают активы, а ждут сигнала. С одной стороны, традиционные рисковые активы растут на фоне мягкой ликвидности, с другой — крипторынок даже не падает, а просто стоит без торгов, что явно указывает на разрыв с потоками капитала.
В отчете Bitfinex есть еще один важный момент: основное противоречие рынка уже не в том, улучшилась ли монетарная политика, а в том, сможет ли улучшение ликвидности дойти до криптоактивов. Цитата из отчета: мягкие финансовые условия толкают американский фондовый рынок вверх, но криптовалюта пока не получила соответствующего притока средств, и такая дивергенция исторически не может длиться вечно.
Если посмотреть на более длинный период, станет понятнее. В разгар бычьего рынка 2021 года объем ежедневных переводов в сети был в несколько раз выше нынешнего, тогда все активно торговали, меняли токены, играли с DeFi, а сейчас даже крупные игроки не хотят двигаться. Bitfinex считает, что из-за крайне низкой вовлеченности, как только ликвидность действительно вернется, волатильность, как сжатая пружина, резко выстрелит, и движение может быть очень сильным.
Я воспринимаю это как тишину перед бурей. Сейчас вопрос уже не в том, будет ли ФРС вливать деньги, а в том, смогут ли эти деньги действительно попасть на крипторынок. Возобновление устойчивого чистого притока ETF и расширение предложения стейблкоинов — вот настоящий детонатор для прорыва BTC из этого состояния низкой волатильности.
Как следить за ситуацией? Я дам две опорные точки. Нижняя — медиана реализованной цены 63 200 долларов, это средняя себестоимость розничных инвесторов, если она удержится, шансы есть, если пробьется вниз — легко сработают пассивные стоп-лоссы; верхняя — 67 176 долларов, ключевая точка безубыточности краткосрочных держателей, пробой вверх будет настоящим сигналом силы. Сейчас цена зажата между этими двумя уровнями, кто первый пробьет — тот и задаст направление, а такая узкая борьба требует максимального терпения.
В краткосрочной перспективе такое экстремальное снижение объема торгов очень изматывает, но именно в такие моменты легко появляется большой свечной импульс вверх или вниз, который разрывает направление. Долгосрочная логика не нарушена, но сейчас тот, у кого крупная позиция, первым попадет под волатильность, и в эту неделю счет в портфеле скорее всего будет зеленым или красным около медианы 63 200 долларов. Не обманывайтесь тишиной, низкая волатильность — это никогда не конец, она просто накапливает энергию для большого движения.
Как вы думаете, это дно или ловушка? Пишите в комментариях.Криптобиржи превратили индекс американского фондового рынка в бессрочный контракт
Несколько часов назад Coinbase тихо запустила новый продукт под названием US500 бессрочный контракт. Он отслеживает индекс S&P 500, проще говоря, позволяет вам с помощью кредитного плеча делать ставки на 500 крупнейших компаний американского фондового рынка, можно играть как на повышение, так и на понижение, и при этом круглосуточно, без выходных. Раньше, чтобы торговать американскими акциями, нужно было открывать брокерский счет, ждать открытия рынка, учитывать часовые пояса, а теперь в крипто-приложении можно сделать это в пару кликов, и даже не нужно изучать каждую из этих 500 компаний.
Два года назад это было практически немыслимо. Традиционные биржи спорили о том, стоит ли продлевать часы работы, Nasdaq только что объявил о продлении торгов до раннего утра, а криптобиржи уже превратили весь американский фондовый рынок в бессрочный продукт, доступный в любое время. Пока одни спорят о нескольких дополнительных часах работы, другие уже создали рынок, который не спит — это довольно сюрреалистично.
Интересно и то, кто стоит за Coinbase. Формально это криптобиржа, но теперь она продает не биткоин или эфир, а производные инструменты, привязанные к индексу S&P 500. Вам не нужно владеть акциями этих компаний, не нужно следить за отчетными сезонами и даже знать названия компаний — достаточно иметь представление о состоянии американской экономики, чтобы делать ставки на блокчейне. Очевидно, что эта компания не хочет ограничиваться только крипторынком.
За этим стоит одна и та же тенденция. Недавно Binance с помощью bStocks перевела акции Tesla, Microsoft и других компаний на блокчейн, Robinhood создала собственный блокчейн, даже традиционные брокеры борются за право ценообразования токенизированных акций. Теперь Coinbase пропускает этап покупки акций и превращает сам индекс в бессрочный контракт, фактически перенося ключевой ориентир американского фондового рынка в криптопространство.
Для традиционных финансов это процесс постепенного расширения границ. Индекс изначально был термометром рынка, а теперь стал инструментом для круглосуточной торговли с возможностью делать ставки на повышение и понижение, без закрытия, без выходных и без ограничений по росту или падению. Индекс перестал быть просто инструментом оценки экономики и превратился в игровую площадку для ставок — это значение гораздо важнее самого продукта.
Для нас, розничных инвесторов, порог входа действительно снизился, но и соблазн стал больше. Играя с американским фондовым рынком как с бессрочным контрактом, вы сталкиваетесь с финансированием, ликвидационными уровнями и круглосуточной волатильностью, а не с традиционным рынком с закрытием торгов и защитой от резких падений. Кредитное плечо увеличивает возможности, но также увеличивает риски — негативные новости в выходные могут привести к ликвидации, пока вы спите. Когда криптовалютные механики полностью поглощают американский фондовый рынок, готовы ли мы к этому на самом деле? Уолл-стрит наконец не выдержала и готовится работать круглосуточно вместе с крипторынком
В понедельник вечером Nasdaq тихо выпустил не слишком заметное объявление. С 6 декабря 2026 года он собирается открыть дополнительный торговый период с 21:00 до 4:00 по восточному времени США. При этом они также сообщили, что ведут переговоры с регуляторами с целью обеспечить торговлю пять дней в неделю по 23 часа в сутки.
Что значит 23 часа? В сутках 24 часа, один час оставляют на клиринг и расчёты, а всё остальное время — торговля. Это уже не просто небольшое продление торгового времени, это полная перестройка режима работы американского фондового рынка.
Интересно, что объявление сделано именно в этот момент. В тот же день три основных индекса США закрылись в минусе: Dow Jones упал на 0,51% до 53460 пунктов, S&P снизился на 0,52%, Nasdaq — на 0,32%. Рыночный настрой не был особенно оживлённым. Биржа объявляет о круглосуточной работе явно не из-за чрезмерного спроса.
Настоящее давление исходит из другого места. За последние два года влияние на ценообразование на американском рынке всё больше уходит в зоны, неподконтрольные биржам. Количество держателей токенизированных акций за месяц удвоилось, а объём месячных переводов достиг более 20 миллиардов долларов. Robinhood запустил собственный блокчейн с круглосуточной торговлей. Binance предлагает бессрочные контракты на американские акции и bStocks, которые торгуются даже в выходные, а недавно они начали выплачивать дивиденды по токенизированным акциям. То есть, когда Nasdaq закрывается по традиционному расписанию, люди по всему миру продолжают формировать цены на акции Apple, Microsoft, Nvidia, но делают это не на самой бирже.
Для бирж это крайне неприятная ситуация. Всё, что происходит после закрытия в пятницу, приходится компенсировать в понедельник при открытии, из-за чего разрывы в цене становятся всё больше, а комиссионные за прибыль получают другие.
Деньги из Азии и Ближнего Востока — ещё одна причина. В 21:00 по восточному времени США как раз утро в Азии. Раньше желающие купить американские акции могли только выставить отложенный ордер и проснуться утром, чтобы увидеть цену сделки. Теперь Nasdaq хочет напрямую подключить их к торгам.
Для тех, кто долго в крипторынке, круглосуточная торговля — это стандарт, и это никого не удивляет. Но если посмотреть с другой стороны, это интересно. Много лет круглосуточная торговля в крипте считалась признаком незрелости, непрофессионализма и отсутствия защиты инвесторов. А теперь самая авторитетная биржа постепенно перенимает этот режим, который раньше критиковали.
Конечно, круглосуточная торговля не гарантирует ликвидность. Каким будет американский рынок в 2 часа ночи, насколько тонкий будет стакан, насколько глубоко может упасть цена от крупного ордера — на эти вопросы пока нет ответов. В прошлый раз, когда торговое время было расширено до пред- и постмаркетов, розничные инвесторы много раз страдали из-за низкой ликвидности. После перехода на 23 часа волатильность, скорее всего, не станет меньше.
Меня больше интересует другое. Когда акции тоже становятся круглосуточными, уникальное преимущество крипторынка исчезает. Возможно, больше не будет сцен, когда в выходные биткоин активно колеблется, а фондовый рынок спокойно лежит. Все активы окажутся в одном круглосуточном рынке, и рост и падение будут взаимно влиять друг на друга.
Как вы думаете, это победа крипторынка или фондовый рынок забирает у крипты последнее её уникальное отличие? Запомните сигнал, который легко упускают из виду в криптосообществе, но который касается глобальной ликвидности: доходность 10-летних государственных облигаций Японии поднялась до 2,945%, что является самым высоким показателем с 1996 года. Не стоит недооценивать это число — в последние десятилетия сверхнизкие процентные ставки по иене были "дешевым топливом" для глобальных сделок с переносом (carry trade), когда горячие деньги брали в долг дешёвую иену для покупки различных рискованных активов. Когда доходность японских облигаций постоянно растёт, а иена нуждается в интервенциях для поддержки, логика этого дешёвого финансирования начинает тихо ослабевать. В июне Япония также сократила свои вложения в американские облигации примерно на 26,4 млрд долларов. Один из крупнейших в мире источников ликвидности затягивает краны, и эти изменения не отразятся на $BTC за один день, но это фоновый уровень. Чтобы понять, отступит ли прилив, сначала посмотрите сюда. $UB $SNDK: Вертикальный рост теряет силу ⚠️
Взрывной рост $SNDK столкнулся с серьёзной проблемой спроса.
В то время как другие ротационные активы, такие как $BICO, $BEAT, $ALLO, $KAITO и $APR, сумели привлечь свежий капитал и набрать импульс, $SNDK продолжает испытывать трудности с формированием устойчивой зоны поддержки.
Каждый отскок встречается с предложением, прежде чем может развиться значимый спотовый спрос.
Это различие имеет значение.
Резкое падение само по себе не создаёт условия для разворота. Пока покупатели не поглотят избыточное предложение, объём не увеличится и не сформируется надёжная база, называть следующий отскок дном — это просто спекуляция.
Рынок быстро меняется. Капитал вознаграждает активы, демонстрирующие реальный спрос и устойчивый объём, а не только драматичную историю цен.
$SNDK #加密估值转向收入，BTC如何定价？ Говорят, доллар стабилен, но три крупнейших держателя облигаций США тайно сокращают свои позиции
В прошлом месяце в отчёте Министерства финансов США о международном капитале скрывалось множество цифр, на которые мало кто обратил внимание. Китай, Япония и Великобритания — три крупнейших зарубежных держателя американских облигаций — в июне одновременно нажали на кнопку сокращения. Япония сократила на 26,4 млрд долларов, Китай — на 26 млрд, Великобритания — на 8,7 млрд. Это не один кто-то уходит, а все три крупнейших держателя движутся одновременно.
Мы привыкли слышать, что американские облигации — самые безопасные активы в мире. Но на деле крупнейшие покупатели тихо отступают. Объём облигаций США у Японии снизился до 1,117 трлн долларов, у Китая осталось 633,4 млрд, у Великобритании — 939,9 млрд. Сокращение не слишком резкое, но направление одинаковое, и именно эта согласованность заслуживает внимания больше, чем сами цифры.
Почему именно сейчас? С одной стороны, доходность 30-летних облигаций США взлетела до 5,29%, что является максимальным значением с 2007 года — брать в долг у США становится всё дороже. С другой стороны, общий долг США приближается к 40 трлн долларов, а только за прошлый год расходы на проценты достигли 1,4 трлн. Ирония в том, что при такой высокой доходности, которая должна привлекать покупателей, крупнейшие зарубежные держатели уходят, что говорит о том, что текущие купонные выплаты уже не удерживают инвесторов.
Если отойти в сторону, становится ясно, что это не внезапное явление июня. Позиции Китая в американских облигациях давно сокращаются, 633,4 млрд — это почти многолетний минимум, последние годы — это постоянные продажи. Япония, как крупнейший зарубежный держатель, тоже постепенно сокращает, Великобритания — тоже. Три самых надёжных клиента одновременно отступают, и эта тенденция длится уже достаточно долго. На рынке существует иллюзия, что благодаря долларовой гегемонии американские облигации всегда найдут покупателей.
Как это связано с нашими криптовалютами? Каждый раз, когда доверие к доллару подрывается, часть капитала ищет инструменты для хеджирования — так было с золотом, часть нарратива биткоина тоже выросла из этого. Сокращение крупнейших зарубежных держателей американских облигаций не означает, что завтра цена криптовалюты изменится, но это указывает на то, что рынок начинает серьёзно переоценивать долларовые активы. Это не сигнал к росту, а просто текущий фон.
Интересно, что сокращение происходит одновременно с тем, как американский фондовый рынок обновляет максимумы, и настроение на рынке остаётся спокойным. С одной стороны, держатели облигаций уходят, с другой — акции растут, и никто не знает, как долго продлится это расхождение. Когда этот разрыв станет очевиден, реакция рынка может быть не слишком мягкой.
Как вы думаете, является ли эта волна дедолларизации реальной тенденцией или всего лишь краткосрочной перестановкой? Обсудите своё мнение в комментариях. Заранее обозначим ориентиры для завтрашнего рынка. По пекинскому времени вечером 18 августа в США выйдет несколько важных данных, способных повлиять на ожидания повышения ставок: еженедельные изменения занятости ADP, разрешения на строительство и запуск нового жилья за июль, индекс импортных цен за июль, промышленное производство за июль. Логика ясна — сильные показатели занятости и производства, а также высокий уровень импортных цен усилят нарратив о "упорной инфляции и длительном периоде высоких ставок", что будет негативно для рисковых активов; наоборот, если хотя бы один показатель заметно ослабнет, это может дать рынку повод для охлаждения. На фоне того, что доходности по долгосрочным облигациям уже достигли многолетних максимумов, эти данные не просто фон, а маргинальные переменные направления. Не ждите, пока данные ударят по рынку, сначала четко продумайте, "какой показатель кого расстроит". Действуйте исходя из позиций.В Висконсине разгорается скандал с криптогигантами рынка предсказаний
Рынок предсказаний снова в смятении. Платформа спортивных прогнозов Novig 15 августа подала федеральный иск в Западный округ Висконсина, обвинив генерального прокурора штата и администратора азартных игр в попытке давления и потребовав от суда запретить им вмешиваться.
Поводом стало то, что в апреле Висконсин одновременно подал иски против Kalshi, Polymarket, Robinhood, Crypto.com и Coinbase, обвинив их в нарушении запрета на коммерческие азартные игры штата из-за контрактов на спортивные события. Novig, который работает только со спортивными контрактами и не затрагивает международные новости, тоже оказался втянут в эту волну преследований.
Это не единичный случай. С апреля Novig подал иски против чиновников в пяти штатах, включая Висконсин, чтобы сохранить право предоставлять контракты местным жителям. Компания просит суд ускорить рассмотрение предварительного запрета, чтобы подготовить почву до вмешательства властей.
Для криптосообщества особенно резонансно присутствие в списке Crypto.com и Coinbase. Две уважаемые криптобиржи из-за размещения спортивных контрактов на своих платформах были квалифицированы властями как организаторы азартных игр. Это та же тенденция, что и преследование Polymarket за рубежом. Контракты на события — по сути, ставки на исходы, от победы в матче до решений по процентным ставкам. Polymarket — это децентрализованная версия на блокчейне, изначально крипто-родная, а теперь даже централизованные биржи с подобными продуктами втягиваются в разбирательства, что говорит о том, что регуляторы уже смотрят не только на блокчейн.
Позиция регуляторов ясна: считать ли контракты на события финансовыми инновациями или скрытыми азартными играми — в штатах нет единого подхода. Сегодня запретят спортивные контракты, завтра могут коснуться других категорий. Такая неопределённость наносит экосистеме больший урон, чем штрафы, проекты боятся строить долгосрочные планы. Если оглянуться назад, эта волна преследований началась в конце прошлого года, когда десятки штатов последовательно выступили с обвинениями в азартных играх. На федеральном уровне позиция CFTC остаётся неопределённой, из-за чего проекты застряли между штатовыми и федеральными регуляторами. Novig выбрал путь активного иска, чтобы не ждать блокировки, а привлечь судью на свою сторону.
Жёсткое противостояние платформ — это хорошо, но цена — долгие судебные процессы и всё более раздробленный рынок. Если вы когда-либо играли на таких контрактах, их безопасность сейчас может быть гораздо более хрупкой, чем кажется. Когда существование контракта зависит от настроения генерального прокурора штата, думаете, это далеко от нас?Адреса с прибылью по биткоину только что превысили половину, но сигнала разворота пока нет
Вернули ли вы свои вложения на этой неделе? Последний еженедельный отчет аналитика CryptoQuant Акселя Адлера дал противоречивую цифру: доля прибыльных UTXO биткоина за последний месяц выросла с 48% до 53%, только что превысив половину.
Проще говоря, этот показатель смотрит на каждую не потраченную на цепочке транзакцию и сравнивает цену покупки с текущей ценой — прибыль или убыток. Превышение половины означает, что более половины монет находятся выше точки безубыточности, но до здорового уровня еще далеко.
Однако цифра в 53% довольно неловкая. Она все еще значительно ниже 365-дневной средней, что означает, что почти половина UTXO все еще в убытке. Аналитик прямо говорит, что это скорее ослабление давления со стороны держателей, а не подтверждение нового спроса.
Это совпадает с ощущениями на рынке. BTC все еще торгуется выше медианы реализованной цены около 63 000, а линия безубыточности для краткосрочных держателей зафиксирована на 67 176. Цена не падает, но никто не хочет вкладывать реальные деньги для роста, объемы торгов редки, как на хвосте медвежьего рынка.
Есть еще один важный момент. После взлома Coldcard предложение долгосрочных держателей сократилось на 134 800 BTC. Часть — это перемещение старых монет, и это нельзя просто интерпретировать как распределение со стороны старых держателей. Данные скорее отражают реструктуризацию предложения после серьезного стрессового события, а не капитуляцию или массовый вход новых средств.
Еще более болезненно для краткосрочных держателей. Большинство из них купили на высоких уровнях в последние месяцы и все еще находятся в убытке, они — самая реальная потенциальная продающая сила на пути к отскоку. Старые держатели не двигаются, новые терпят убытки, и рынок застрял в таком неопределенном положении. Этот показатель в конце 2022 года опускался чуть выше 40%, сейчас 53% — это значит, что самый отчаянный период уже позади, но опасная зона еще не пройдена.
Проще говоря, рынок стал немного лучше, чем месяц назад, но до подтверждения разворота еще далеко. Если хотите открыть новую позицию, нужно дождаться дополнительных сигналов. В краткосрочной перспективе такая структура не благоприятна для колебаний, в периоды консолидации легко попасть под ложные пробои и сработать стопы.
В долгосрочной перспективе, если удержится уровень затрат около 63 000, как только ликвидность вернется, подавленный спрос может резко проявиться. Вопрос в том, когда вернется ликвидность — никто не даст точного графика, приток средств в ETF еще не стабилизировался.
Ваши монеты находятся выше или ниже точки безубыточности? Эта только что превысившая половину цифра на этой неделе для вас — облегчение или еще одно испытание. Чем больше такой полуживой консолидации, тем легче потерять позиции на ложных движениях.SanDisk (SNDK)｜Логика оценки памяти действительно изменилась?
SanDisk в этот раз уже нельзя рассматривать только как «акцию циклов памяти».
Последний квартальный доход достиг 8,965 млрд долларов, рост на 51% по сравнению с предыдущим кварталом, при этом примерно треть этого роста обусловлена увеличением объёмов поставок, а две трети — ростом цен. Валовая прибыль выросла с 78,4% в прошлом квартале до 84,6%.
Ещё важнее — дата-центры.
В 2026 финансовом году доходы SanDisk от дата-центров выросли на 437% в годовом выражении, компания продолжает заключать новые долгосрочные соглашения с крупными клиентами, что позволяет бизнесу NAND, который раньше был очень цикличным, увеличить видимость цен и спроса. В следующем квартале ожидается доход в диапазоне 10,3–10,8 млрд долларов.
Поэтому сейчас рынок переоценивает SanDisk, потому что все начинают сомневаться: возможно, высокая валовая прибыль в памяти на этот раз — это не тот цикл, когда после роста следует обвал.
Вопрос: как долго сможет сохраняться валовая прибыль в 84,6%? Если спрос на хранение данных для AI и долгосрочные контракты действительно снижают цикличность, есть ли у оценки SanDisk потенциал для дальнейшего роста?
#闪迪长期协议成焦点，开盘表现待验证 OKX вложила из собственного кармана 1,9 миллиона долларов в поддержку своей цепочки
OKX только что опубликовала отчет о плане Boost за июль. За месяц было потрачено почти 2 миллиона долларов на стимулы, участие приняли 102 тысячи человек, объем стейкинга X Stake превысил 50 миллионов долларов. Цифры кажутся не очень большими, но это означает, что OKX вливает кровь в собственный блокчейн X Layer.
По-настоящему примечательна структура. Все 4 проекта X Launch на 100% запущены на главной платформе, инфраструктура RWA и Agent занимает примерно равные доли. Другими словами, OKX хочет вложить реальные деньги в две линии: одна — перенос реальных активов на блокчейн, другая — создание базы для платежей и расчетов для AI-агентов.
Это соответствует недавним действиям крупных бирж. Когда комиссии за сделки на главной платформе упали до минимума, рост можно искать только на блокчейне. X Layer — это ответ OKX в стиле BNB Chain, который использует трафик биржи для поддержки блокчейна и удержания активов пользователей на нем. Превышение стейкинга в 50 миллионов долларов говорит о том, что первая волна пользователей уже осталась.
Связывая Boost и X Layer, OKX рассчитывает на эффект маховика. Проекты сначала набирают трафик на бирже, затем их переводят на блокчейн для закрепления, а активность на блокчейне в свою очередь приносит комиссии и стейкинг обратно бирже. Base, благодаря Coinbase, уже вышел за рамки, X Layer хочет повторить этот путь, но пока TVL и активных адресов не хватает.
Но не стоит считать это гарантированной победой. Программы стимулов по сути являются субсидиями, и вопрос в том, останутся ли люди, когда деньги закончатся. Более 70% проектов с прозрачностью вошли в топ-10 RootData, что говорит о том, что OKX выбирает команды, способные предоставить данные, а не просто разбрасывается деньгами. Конкуренция в L2 сейчас очень жесткая, Arbitrum, zkSync, Base — все сильные игроки, и будет интересно посмотреть, сможет ли X Layer выделиться за счет трафика биржи или технологий.
Не забывайте, что OKX не один в этой гонке. Binance тоже продвигает собственный блокчейн, и поддержка блокчейнов биржами стала отраслевым стандартом. Для пользователей это палка о двух концах: много возможностей заработать на субсидиях, но также много рисков столкнуться с низкокачественными проектами и мошенничеством, так что нужно быть внимательнее.
Для нас же то, что биржи сами начинают поддерживать блокчейны, означает появление еще одного активного рынка с постоянным спросом и трафиком. RWA и Agent — самые востребованные темы этого года, следовать за субсидиями надежнее, чем слепо вкладываться в сомнительные проекты.
Но не забывайте, что активность во время субсидий и реальное принятие — разные вещи. Когда OKX сократит финансирование, сколько проектов останется — никто не гарантирует. Интересно, сколько действительно стоящих проектов вырастет на блокчейнах, поддерживаемых крупными биржами. Ведь самая дорогая плата за обучение на блокчейне — это вера в то, что субсидии будут вечными.Долговой потолок США близок к отметке в 40 триллионов, уход от доллара становится консенсусом
Главный экономист Bank of America определил приближение государственного долга США к 40 триллионам долларов как ключевую тему текущего рынка. За последние 12 месяцев только на выплату процентов по долгам было потрачено 1,4 триллиона долларов, и эта сумма вот-вот превзойдет расходы на социальное обеспечение, став крупнейшей статьей федеральных расходов.
Его сценарий предельно ясен: уходить от облигаций, уходить от доллара, делать ставку на AI. Покупка золота им названа оптимальным решением для противостояния обесцениванию доллара и краху облигаций, а также он предложил контринтуитивную сделку — ставку на падение AI-облигаций. Логика такова: эти AI-компании для расширения дата-центров тратят более 1 триллиона долларов капитальных затрат, финансируемых за счет долгов, и долговой «снежный ком» растет.
Данные Nomura подтверждают это давление. Объем выпуска облигаций, связанных с AI и дата-центрами, уже в 12 раз превышает среднегодовой показатель 2015–2024 годов, а с начала года составил 269 миллиардов долларов — вдвое больше, чем прогноз на весь 2025 год. Вливания в корпоративные облигации структурно подталкивают кривую доходности вверх, постепенно вытесняя покупателей долгосрочных государственных облигаций.
В тот же день фондовый рынок США достиг исторического максимума, а государственные облигации были выпущены с самой высокой доходностью за 25 лет. Хартнетт отметил абсурдность ситуации: фондовый и долговой рынки в один день дают полностью противоположные сигналы. Рынок празднует, но при этом высоко оценивает долгосрочные риски.
Для нас, занимающихся криптовалютой, эта линия фактически отражает трещину в оценке кредитоспособности доллара. Долгосрочные ставки не удается удержать, средства для хеджирования идут либо в золото, либо в дефицитные активы, и цифровая редкость BTC как раз попадает в эту точку. Но в краткосрочной перспективе не стоит увлекаться: сам Хартнетт говорит, что тренд ухудшения процентных ставок развернется только если доходность 5-летних облигаций упадет ниже 3,25%, а до этого еще далеко. Кроме того, предложение госдолга продолжает расти, Минфин не снижает темпы выпуска, а желающих покупать становится все меньше — именно этот разрыв между спросом и предложением и есть реальный риск.
Интересно, что рынок уже тайно закладывает потолок доходности. REIT, биотехнологии и региональные банки — эти долго игнорируемые долгосрочные активы недавно начали тихо опережать рынок. По мнению Хартнетта, если республиканцы удержат Сенат, сектор AI может к 2027 году достичь пузыря, а если демократы одержат двойную победу, то к концу года акции, валюты и облигации могут упасть более чем на 10%.
В краткосрочной макроэкономике для крипты создается вакуум ликвидности, а в долгосрочной — история дедолларизации. Ключевые события — выступления Пауэлла на Джексон-Хоуле 28 августа и заседание FOMC в сентябре, когда рынок выберет новое направление.
Когда даже главный экономист Bank of America начинает призывать уходить от доллара, стоит задуматься: является ли ваша криптовалюта активом для хеджирования или вы просто гонитесь за риском. Верить ему или Федеральной резервной системе — этот вопрос каждый должен решить сам.Фонды, обещающие доход от стейкинга, теряют по 4,5 доллара на каждый вложенный доллар
Сначала расскажу одну кажущуюся абсурдной историю. Вы купили ETF, который якобы позволяет вам получать доход от стейкинга, просто держа его, и в конце квартала действительно получили дивиденды — выглядит неплохо. Но вы, скорее всего, не заметили, что чтобы положить эти деньги вам в карман, фонд тайно продаёт свои монеты по низкой цене, и чем больше продаёт, тем больше убытков отражается в отчётах.
Главный герой — ETF Polkadot от 21Shares с тикером TDOT. Последние раскрытые документы сняли завесу: во втором квартале этот фонд, выплачивая акционерам по одному доллару дохода от стейкинга, одновременно признавал примерно 4,5 доллара реализованных убытков. Один доллар сладкого дохода — за ним скрывается 4,5 доллара горьких потерь.
Почему так происходит? Эти ETF выплачивают дивиденды в долларах, а не напрямую в DOT, полученных от стейкинга. То есть фонду сначала нужно продать DOT за наличные, чтобы выплатить дивиденды. А DOT в этот период сильно падал — во втором квартале примерно на 34%, а за последний год — на 76%. Принудительная продажа монет по таким низким ценам превращает нереализованные убытки в реальные денежные потери.
Цифры говорят сами за себя. Во втором квартале TDOT продал более 98 000 DOT, получив около 107 000 долларов наличными для выплаты дохода, но при этом зафиксировал убыток почти в 486 000 долларов. Фонд выплатил акционерам дивиденды в размере около 0,14 доллара на акцию, но цена акций за тот же период упала с 14,95 до 9,86 доллара — на 34%. Сладкий доход не покрывает огромную дыру от падения цены.
Это стоит задуматься. Так называемый доход от стейкинга — это действительно дополнительная прибыль для вас или просто возврат ваших же вложений под другим названием? Когда базовый актив падает, сколько ценности остаётся в этом доходе? Другими словами, дивиденды, которые вы получаете, — это проценты или просто возврат ваших собственных денег? Как вы относитесь к такому доходу, который поддерживается продажей монет?Юшу еще не прозвонил, а на цепочке уже выстроилась очередь на выход
Акции Юшу Технологии будут размещены на Кошенборде только 19 августа, но на цепочке они уже торгуются несколько дней.
Контракт на Hyperliquid под названием xyz:UNITREE сейчас торгуется по цене 98,96 долларов, что по текущему курсу примерно 667,86 юаней, тогда как цена выпуска Юшу составляет 150,8 юаней, то есть цена на цепочке выше цены выпуска на 342,9%. При общем количестве акций после листинга около 404 миллионов штук, эта цена соответствует примерно 270,1 миллиардам юаней или 40 миллиардам долларов скрытой капитализации, что в 4,43 раза превышает рыночную капитализацию при выпуске в 60,99 миллиарда юаней. Компания, которая еще не прозвонила, уже получила на цепочке оценку более чем в четыре раза выше.
Еще интереснее то, что кто-то давно продумал, как выйти из позиции.
Адрес, начинающийся с 0x652f, начал набирать позиции сразу после запуска контракта, сейчас он держит 2083,81 контракта с плечом 2x, стоимость позиции около 203,2 тысячи долларов, средняя цена входа 67,98 долларов, нереализованная прибыль 86,9%, цена ликвидации 46,16 долларов. Для 91,1% позиции он выставил два ордера на частичное закрытие: продажа 833,52 контрактов по 106 долларов и продажа 1064 контрактов по 140 долларов, что в юанях составляет 715,36 и 944,81 соответственно. Эти цифры не случайны. Первая соответствует росту цены выпуска на 374,4%, вторая — на 526,5%, а компания Чанксин Технологии в первый день торгов закрылась с ростом 465,8%, а в пике — 535,5%. Он использует предыдущий кейс как мерило для оценки еще не состоявшегося открытия.
Самый крупный бык на рынке — адрес, начинающийся с 0x7277, который держит 26,5 тысяч контрактов с плечом 2x, стоимость позиции около 2,623 миллиона долларов, средняя цена входа 91,08 долларов, нереализованная прибыль около 209 тысяч долларов, доходность 17,3%, цена ликвидации 28,98 долларов. В отличие от предыдущего, этот пока не выставлял ордера на фиксацию прибыли.
Интерес к активу не достиг уровня безумия. UNITREE вырос за день примерно на 4,6%, объем торгов за 24 часа около 3,817 миллиона долларов, стоимость открытых контрактов около 18,96 миллиона долларов, часовая ставка финансирования около -0,000026%, что практически нейтрально, признаков скученности быков нет. Проще говоря, это не толпа, которая влезает с максимальным плечом, а скорее небольшая группа, которая заранее заняла позиции.
И всего несколько часов назад крупнейший бык Чанксин Технологии на цепочке начал закрывать позиции, суммарная прибыль около 5,83 миллиона долларов, из которых 2,17 миллиона — за счет финансирования. Так что сейчас картина довольно интересная: герой предыдущего спектакля собирает вещи и уходит, а герой следующего еще не вышел на сцену, но уже нарисовал маршрут выхода.
Я считаю, что самое интересное в таких контрактах — не сколько кто заработал, а то, что они показывают ожидания группы людей по отношению к компании, выложенные на цепочке за несколько дней до события. Цена выпуска 150,8 юаней, цена на цепочке 667,86 юаней, разрыв в несколько сотен процентов — это цепочка слишком возбуждена или цена при первичном размещении слишком сдержанна? В момент открытия торгов 19 числа ответ станет очевиден.
Как думаете, ордер на 106 долларов исполнится первым или превратится в пустоту? За миллиардным ежемесячным кредитованием технологических компаний и AI-бумагой скрывается сплошной долг
В понедельник по нью-йоркскому времени закрытие торгов тихо обновило исторические рекорды. За первую половину августа объем выпуска инвестиционного корпоративного долга в США уже достиг 145,2 млрд долларов, превзойдя старый рекорд в 136 млрд долларов, установленный в августе 2020 года. Еще более заметно, что все восемь крупных выпусков облигаций свыше 25 млрд долларов с начала года принадлежат исключительно технологическим компаниям.
Почти все деньги направлены в инфраструктуру AI. Только Alphabet выпустила облигаций на 25 млрд долларов, и на рынке каждая крупная сделка сопровождается ярлыком искусственного интеллекта. Скорость заимствований компаний близка к безумию: январь, июнь и июль побили рекорды по объему выпуска за месяц, а еще три месяца заняли вторые места в истории. Участники рынка облигаций говорят, что это самый быстрый темп выпуска за всю историю.
Это событие тесно связано с крипторынком, за которым мы следим. Несколько дней назад аналитик Bank of America Хартнетт назвал приближение госдолга США к 40 трлн долларов главной темой и одновременно предложил контринтуитивную сделку — ставку на падение AI-облигаций. Его логика проста: AI-компании ежегодно сжигают триллионы капитальных затрат, не генерируя свободный денежный поток, и вынуждены постоянно выпускать новые облигации, чтобы поддерживать деятельность. Сейчас объем выпуска действительно бьет рекорды, что добавляет веса этому мнению.
Контраст здесь очевиден. С одной стороны, рынок безумно оценивает AI-нарратив, акции технологических компаний на пике, вычислительные мощности превозносятся как следующий класс активов стоимостью триллионы. С другой стороны, основу этого бума составляет заметный долг, корпоративные облигации постепенно вытесняют покупателей долгосрочных государственных облигаций с рынка.
Данные Nomura еще более впечатляющие: объем выпуска облигаций, связанных с AI и дата-центрами, в 12 раз превышает среднегодовой уровень 2015–2024 годов. В начале года он составлял 269 млрд долларов — вдвое больше, чем прогноз на весь 2025 год. Заемные деньги рано или поздно придется возвращать, а проценты не отменяются из-за привлекательности истории.
В разгар этой волны выпуска облигаций доходность 30-летних казначейских облигаций США уже тихо поднялась до 5,29%, что является максимальным уровнем с 2007 года. Чем выше доходность на длинном конце, тем дороже технологическим компаниям будет рефинансировать долг, и долговой ком снежного кома будет только расти.
У трейдеров облигаций есть старая поговорка: настоящий пик доходности на длинном конце наступит, когда ФРС начнет паниковать. До выступления в Джексон-Хоуле и сентябрьского заседания ФРС еще несколько недель, и рынок ставит на спокойное лето. Но пока машина выпуска облигаций работает на полную мощность, остается вопрос: поддерживают ли наши рисковые активы AI, или же их тянет вниз долговая цепочка.Трамп, который на словах поддерживал Израиль, внезапно призвал к остановке
18 августа Трамп сделал то, что многих удивило. В интервью Fox News он заявил, что Израиль не должен больше нападать на сектор Газа, поскольку ХАМАС уже согласился сложить оружие. Всего неделю назад его план по поэтапному разоружению ХАМАС был лично отвергнут Нетаньяху.
Ситуация довольно противоречивая. В последние годы Трамп был самым верным союзником Израиля — от признания Иерусалима до различных ключевых поддержек, он почти всегда шел навстречу. А теперь его спецпредставитель Кушнер в понедельник только что встретился с Нетаньяху, пытаясь спасти план перемирия, а Трамп сам резко изменил позицию. Два лидера с самыми тесными отношениями в редком случае открыто поссорились.
Но важнее не эта словесная перепалка. Напряженность на Ближнем Востоке и так очень высока. В тот же вечер Иран задержал в Ормузском проливе нефтяное судно ОАЭ, и рынок еще не оправился. А тут США и Израиль вдруг публично расходятся во мнениях, что означает раскол в казавшемся непоколебимым альянсе. Для трейдеров, следящих за новостями, такая неопределенность — самая сложная для оценки. На прошлой неделе индекс VIX упал до годового минимума 14,2, рынок казался спокойным, но именно в такие моменты малейшая искра может вызвать всплеск волатильности.
Нам, торгующим криптовалютой, стоит особенно обращать внимание на такие сигналы. Чувствительность крипторынка к геополитическим рискам заметно выросла за последние два года, и при любом движении на Ближнем Востоке волатильность биткоина сразу реагирует. Сейчас доходность американских облигаций держится на десятилетнем максимуме, макроэкономическая ситуация нестабильна, а теперь еще и разлад среди союзников — логика хеджирования рисковых активов становится еще более запутанной.
Послушает ли Нетаньяху? Скорее всего, он не согласится сразу. Но слова Трампа уже раскрыли его карты: он хочет перемирия и разоружения, а не бесконечной войны. Дальше от того, сможет ли Кушнер погасить этот конфликт, зависит, свернется ли этот ближневосточный узел или разрастется.
Для нас в такие моменты главное — не воспринимать отдельные новости как однозначное направление. Влияние раскола среди союзников на цены на нефть, спрос на защитные активы и движение капитала покажут следующие дни. Но ясно одно: когда даже самые надежные союзники начинают открыто говорить «нет», спокойствие рынка часто оказывается гораздо более хрупким, чем кажется на первый взгляд. Последний финансовый отчет BHP опубликован: базовая прибыль составила 13,2 млрд долларов США, рост на 30% в годовом исчислении, превзойдя ожидания. Настоящий сигнал скрыт в структуре: доходы крупнейшего в мире горнодобывающего предприятия от меди впервые в истории превысили доходы от железной руды. Долгосрочные прогнозы руководства более прямолинейны — мировой спрос на медь, который сейчас составляет около 34 млн тонн в год, к 2050 году вырастет до более чем 50 млн тонн. Перевод на понятный язык: ценовая власть в старой экономике постепенно переходит с «железа для строительства» на «медь для электроснабжения», AI-центры обработки данных, электросети и электрификация — все это драйверы спроса на медь. Когда реальные активы тихо обновляют максимумы, а криптовалюты остаются на месте, направление движения умных денег говорит само за себя. Данные не будут с тобой играть в игры. Старейший кредитный протокол тратит 52 миллиона долларов, чтобы перехватить бизнес институциональных клиентов
Compound действительно вложился по-крупному. По данным CoinDesk, этот старейший кредитный протокол только что утвердил рекордный бюджет в 52 миллиона долларов и реорганизовал руководство, явно намереваясь сосредоточиться на институциональных клиентах, работать с RWA, интеграцией партнеров и создавать кредитную инфраструктуру для традиционных финансов. Вложив такую сумму, амбиции видны невооружённым глазом, и чувствуется некоторая спешка.
За цифрами скрывается печальный разрыв. Сейчас TVL Compound примерно 1,2 миллиарда долларов, тогда как в пиковом 2021 году он достигал 12 миллиардов, упав на 90%. Старожил DeFi, потерявший столько доли из-за медвежьего рынка и инцидентов с безопасностью, не имеет другого выбора, кроме как менять направление. Эти 52 миллиона — попытка перейти от розничных инвесторов к институциональным, захватить входы традиционных капиталов в блокчейн, ведь розничные вложения давно уже не так привлекательны.
Направление правильное, но путь сложный. Институциональные инвесторы требуют соответствия нормативам, кастодиального обслуживания и риск-менеджмента — всё это сильно отличается от требований типичных пользователей DeFi, с куда более высокими стандартами по удобству и аудиту. Compound придётся конкурировать с Maple, Centrifuge и другими, уже работающими с институциональным кредитованием, у которых налажены связи с банками и фондами. Более того, общий TVL в DeFi ещё не восстановился, и вопрос, готовы ли институциональные деньги сейчас заходить, остаётся открытым.
Оглядываясь назад, Compound когда-то взорвал волну ликвидностного майнинга с помощью COMP, в пике лидировал по TVL в отрасли, но потом уступил Aave и пострадал от нескольких инцидентов с безопасностью, потеряв долю рынка. Сейчас попытка переломить ситуацию за счёт институционального сегмента — задача не проще прежней. Ключ к восстановлению оценки — сможет ли этот бюджет привлечь реальных институциональных клиентов и доходы.
В краткосрочной перспективе одних объявлений недостаточно, чтобы долго поддерживать цену токена, рынку нужны реальные результаты. В долгосрочной перспективе RWA — перенос реальных активов на блокчейн — одна из немногих убедительных историй роста, к которой тянутся такие гиганты, как BlackRock и Morgan Stanley. Вопрос в том, сможет ли Compound благодаря институциональному направлению выжить или это очередная попытка выжить за счёт сжигания денег.
С другой стороны, готовность Compound вложить эти 52 миллиона говорит о том, что старые проекты DeFi ещё не сдались. Но рынок не ценит усилия, он ценит доходы. Сейчас TVL Aave в несколько раз выше, и у институционалов гораздо больше выбора. Чтобы вернуться в игру, Compound недостаточно просто говорить об институциональном сегменте — нужны реальные объёмы кредитования и список партнёров, иначе эти 52 миллиона — всего лишь деньги на поддержание жизни, после которых всё вернётся к исходной точке. Тревога старых протоколов — это отражение всей DeFi. Розничные инвесторы ушли, институционалы не пришли, и этот промежуток — самое болезненное время. Сможет ли Compound заполнить эту пустоту — покажет вторая половина года. Но кто бы ни выжил, это будут те, кто первым покажет реальные доходы, а не те, кто громче всех кричит.Пулы комплаенс-стейблкоинов быстро заполняются, $RLUSD за неделю привлек 132 млн долларов, занимая лидирующие позиции по приросту, средства ищут баланс между комплаенсом кастоди и гарантированной доходностью.
По мере расширения $RLUSD, rwaUSDi и USDGO также показали прирост на 50,6 млн и 49 млн долларов соответственно, эффект привлечения средств стейблкоинами с доходом начинает концентрироваться у лидеров.
Жесткий спрос институциональных комплаенс-каналов в сочетании с арбитражным объемом базисного спрэда в 32,7 млн долларов, создаваемым синтетическим активом USDe, вместе формируют фундаментальную поддержку этой волны перераспределения ликвидности.
Если годовой базисный спрэд деривативов на площадке останется стабильным, этот прирост институциональных средств, стремящихся к безопасности и доходности, может превратиться в средне- и долгосрочные резервные активы.
Когда $RLUSD сможет поддерживать недельный чистый приток свыше 100 млн долларов, а масштаб активов RWA будет расти синхронно, он установит фактический переход ончейн-ликвидности к доходным резервам; если доходность арбитража базисного спрэда быстро упадет более чем на 50 базисных пунктов, логика удержания средств перестанет работать.
Если ведущие традиционные стейблкоины вновь испытают отток ликвидности, недельный прирост $RLUSD упадет ниже 30 млн долларов, а объем арбитражных активов сократится, рынок вновь скатится к игре на существующем объеме.
Когда общая рыночная капитализация стейблкоинов по всей сети застопорится, наблюдаемая сейчас диверсификация будет лишь краткосрочной ротацией внутри существующего объема.
В ближайшие 7 дней ключевыми переменными для отслеживания станут предельная скорость прироста эмиссии $RLUSD и ее взаимосвязь с динамикой спрэда базисного дохода деривативов.
#AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元 #SafePal订单泄露，隐私保护待完善Иран задержал танкер, и цена на нефть мгновенно подскочила на два доллара
В начале этой недели геополитика преподнесла сюрприз. 18 августа Иран задержал в Ормузском проливе нефтяной танкер из ОАЭ. Как только появилась новость, цена на нефть WTI сразу пробила отметку в 84 доллара за баррель, за день выросла почти на 3%, Brent достигла 89,83 доллара, а ночные торги нефтью на Шанхайской фьючерсной бирже закрылись ростом на 4,91%. Один танкер взвинтил цены на нефть до высоких уровней и одновременно обвалил аппетит к риску.
Не стоит недооценивать Ормузский пролив. Почти пятая часть мировой нефти проходит через этот узкий пролив, и если его перекроют, цена на нефть вырастет далеко не на два доллара. Еще более критично, что срок 60-дневного перемирия между США и Ираном истек именно в этот день, и Иран сразу заявил, что не будет его продлевать, что заставило рынок пересмотреть риски. На Уолл-стрит доходность 30-летних казначейских облигаций США взлетела до 5,29%, что является максимальным значением с 2007 года, а долгосрочные ставки отражают голосование за инфляцию и дефицит бюджета.
Для криптовалют это событие нельзя игнорировать. Рост цен на нефть поднимает инфляционные ожидания и сужает пространство для снижения ставок Федеральной резервной системой. Мы в последнее время надеялись на ослабление ликвидности, чтобы деньги вернулись в крипторынок, но теперь эта надежда снова под угрозой. Трамп говорит, что пролив открыт и цены на нефть падают, но реальные фьючерсы на нефть не подтверждают это — они растут быстрее всех.
Средства для хеджирования тоже движутся. За месяц золотые ETF привлекли более 8 миллиардов долларов, деньги идут в традиционные активы-убежища, а не в более рискованный крипторынок. Это показывает, что крупные инвесторы предпочитают сначала избегать геополитической нестабильности. Крипторынок и так находится в состоянии низкой активности и объема, и любое внешнее потрясение будет усилено.
В краткосрочной перспективе ключевой линией для оценки аппетита к риску будет удержание цены нефти выше 85 долларов. В долгосрочной перспективе геополитика остается неопределенным фактором, и если начнется реальный конфликт, настроения в пользу безопасности обрушат все рисковые активы, и BTC не станет исключением. В этом раунде вы считаете, что цена на нефть быстро упадет или готовитесь к более волатильным колебаниям?
Если вспомнить прошлое, во время напряженности в Ормузском проливе в 2025 году цена на нефть за неделю прыгнула на десять процентов, и крипторынок сильно пострадал. Сейчас ситуация только начинает развиваться, до того уровня еще далеко, но сценарий всем известен. Для практических действий, если цена нефти пробьет 85, золото продолжит привлекать средства, а индекс VIX поднимется — достаточно двух из этих трех сигналов, чтобы перейти к защитным позициям и не ждать обвала, чтобы начать сокращать риски. В геополитике самое опасное — это самореализующееся ожидание. Если рынок решит, что нефть поднимется выше 100, запасы и хеджирование начнутся раньше, что действительно подтолкнет цены вверх. Тогда инфляция снова пойдет вверх, снижение ставок станет невозможным, и вода для крипторынка будет все дальше.Акции криптоконцептуальных компаний повсеместно в плюсе, но казначейские компании остаются в стороне
Вчера вечером на американском рынке был небольшой рост, и криптосообщество было в восторге больше всех. Акции Strategy выросли в течение торгов на 4,74%, их вечные привилегированные акции STRC достигли 94,94 долларов, Coinbase вырос на 1,64%, Circle на 4,2%, BitMine на 4,3%, SharpLink тоже прибавил 2,64%. Вся линия криптоконцептуальных акций поднялась, в чатах уже начали кричать, что бычий рынок вернулся.
Но если копнуть глубже, ситуация интересная. В отчёте 8-K Strategy на прошлой неделе чётко указано, что с 10 по 16 августа они не купили ни одного биткоина, их позиция осталась на уровне 840447 BTC с общей стоимостью 63,36 млрд долларов и средней ценой 75385 долларов. На этой неделе они привлекли 333,7 млн долларов чистыми от продажи акций, часть из которых пошла на пополнение долларовых резервов и выкуп STRC, на 16 число на счету было 4,8 млрд долларов наличными. В прошлом году в это время Strategy ежемесячно скупала монеты, а сейчас продаёт акции и выкупает привилегированные акции — ситуация полностью изменилась.
То есть, несмотря на рост цены акций, компания сама сокращает позиции, привлекая средства, а не наращивает их. Казначейские компании воспользовались рыночным настроением, чтобы выгодно продать акции, а не вкладывают реальные деньги в покупку монет. Более того, Strive за тот же период увеличил позицию всего на 79 BTC, доведя общий объём до 20246 BTC, темпы наращивания явно замедлились. Те, кто раньше активно покупал монеты, внезапно остановились.
BitMine, напротив, наращивает позиции: на прошлой неделе они купили ещё 9926 ETH, доведя общий объём до 5,81 млн ETH, из которых 5,06 млн заложены, с залоговой стоимостью около 9,6 млрд долларов. Но они наращивают ETH, а не BTC, что говорит о разногласиях внутри институциональных инвесторов по двум направлениям. Цена акций и данные с блокчейна рассказывают две разные истории — одна про настроение, другая про позиции.
Для нас рост акций криптокомпаний не означает немедленный рост цены монет, не стоит воспринимать график MSTR как опережающий индикатор BTC. Главное — следить за тем, будут ли эти казначейские компании продолжать продавать акции и выводить деньги или снова начнут покупать монеты. Ваши позиции — за акциями или за данными с блокчейна? Это восстановление настроений — реальный вход денег или просто бумажное благосостояние?
STRC — это вечные привилегированные акции, выпущенные Strategy, которые привлекают консервативные средства за счёт дивидендов. При росте цены акций компания наоборот выкупает их для стабилизации, по сути обеспечивая защиту держателям привилегированных акций. Поэтому при росте цены акций компания сначала выкупает их, а не покупает монеты — приоритет ясен. Модель казначейских компаний основана на положительном цикле: выпуск акций с премией для покупки монет, сейчас цикл сместился в сторону продажи акций и выкупа, что стоит внимательно анализировать. По сути, казначейские компании давно перестали быть просто быками, они используют колебания цены акций для капиталовложений. Розничные инвесторы следят за тем, покупают ли они монеты, а компании — за ценой акций и дивидендами. Это несоответствие — ключ к пониманию текущего рынка.Сэйлор на этот раз не строит иллюзий, а сразу раскрывает карты: если STRC не вернется к 100 долларам, Strategy использует все ресурсы, чтобы вернуть его к номиналу.
В телефонной конференции за второй квартал было сказано дословно — «Мы никогда не продадим ни одной акции STRC ниже номинала», и установлен психологический таймер: начиная с 28 мая, когда произошел отрыв от якоря, 70 торговых дней, с целью закрепиться в диапазоне 99–100 к 8 сентября. Все средства в ход: 3,75 миллиарда долларов наличными, оставшийся кредит на выкуп цифровых активов в размере 975 миллионов, если не хватит — продадут BTC, продадут MSTR для финансирования выкупа, в августе дивиденды зафиксированы на уровне 12% с выплатой каждые полмесяца, не полагаясь на повышение ставок для стимулирования, а на восстановление кредитного доверия.
Переводя на простой язык: раньше верили в «Сэйлор только покупает и не продает», теперь стало «чтобы STRC не рухнул, можно и BTC продать». Если STRC не вернется к номиналу, канал дополнительной эмиссии ATM станет недействительным, финансовый маховик перестанет вращаться, поэтому этот якорь должен быть надежно закреплен.
Бычьи настроения видят в возвращении к 99–100 до 8 сентября сигнал активации; медведи считают, что продажа монет для выплаты процентов разрушает нарратив о резервах, чем больше возвращается к якорю, тем больше продают. Лично я считаю: 8 сентября — самый жесткий временной промежуток из первых 20 дней, кто держит STRC, делает связку с MSTR и следит за резервами BTC, эта волна даже более захватывающая, чем халвинг.Ethereum близок к прорыву, не хватает всего 35 пунктов, но крупные игроки тихо выходят из рынка
Счета на этой неделе в плюсе? Ethereum последние пару дней держится около 1900 долларов, председатель BitMine Том Ли вчера заявил, что ETH всего в 3,5% от выхода выше дневного облака Ишимоку — это впервые с октября прошлого года, когда цена коснулась этого ключевого сопротивления. Технические аналитики считают верхнюю границу облака переключателем тренда: если пробьёт — начнётся новый этап, если нет — продолжится боковое движение.
Но рынок не так воодушевлён. ETH несколько раз касался верхней границы облака около 1906 долларов, но так и не пробил её по-настоящему. Ещё страннее, что крупные потоки на блокчейне не поддержали этот рост, а несколько старых адресов китов за последние два дня вывели средства. Многие говорят о прорыве, но реальных ставок с деньгами мало. Индикатор Ichimoku непонятен розничным инвесторам, но институционалы следят за ним, и ложные прорывы без объёмов — самый лёгкий способ попасть в ловушку.
Посмотрим на биткоин. В выходные BTC снова коснулся отметки выше 64000 долларов, за 24 часа вырос чуть более чем на 1%, что выглядит как стабилизация. Но объёмы не увеличились, а такие отскоки без объёма легко могут быть отброшены одной медвежьей свечой. Все, кто торгует на колебаниях, знают: тестирование ключевых уровней с низким объёмом — это низкопроцентная ставка на успех. Недавний отчёт Bitfinex подтверждает это: волатильность и объёмы BTC упали до уровней конца медвежьего рынка, скорость транзакций в сети достигла семилетнего минимума, рынок замерзает.
Финансовая поддержка тоже слабая. Спотовый ETF на биткоин в США на прошлой неделе зафиксировал чистый отток около 385 миллионов долларов, корпоративные запасы биткоина сокращаются, объёмы спотовой торговли упали до многолетних минимумов. Это значит, что для роста не хватает боеприпасов. Без новых денег, полагаясь только на технические графики, далеко не уедешь. С ETH ситуация похожая: опционы на покупку восстанавливаются, но спотовый спрос не поддерживает рост, объёмы и цена явно расходятся.
В краткосрочной перспективе ключевой сигнал — сможет ли ETH пробить это облако. Если да, то появится пространство для роста, первая цель — предыдущие максимумы, а альткоины часто следуют за Ethereum. Если нет — вероятен откат к уровню около 1800 долларов для поиска поддержки. Долгосрочная логика другая: эмиссия стейблкоинов и нарратив RWA продолжают поддерживать рынок, история о денежной функции ETH ещё не завершена, а большая картина Том Ли о силе ETH по отношению к BTC пока не опровергнута.
В конечном счёте, сейчас рынку не хватает не историй, а денег. Снижение ставок ещё не произошло, ETF продолжают фиксировать оттоки, блокчейн пустеет, и даже красивые технические графики не дают топлива для роста. Том Ли прав в своём оптимизме, но, возможно, он смотрит на второй квартал, а не на одну-две дневные свечи.
Так что сейчас — лучше войти в позицию на пробое 1900 с риском 3,5% или дождаться отката для подтверждения? В нынешних условиях лучше немного недополучить прибыль, чем попасть под ложный прорыв.То, что сегодня действительно двигает цены, не в графиках криптовалют, а на долговом рынке. Доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась до 5,31%, что является максимумом за 19 лет; доходность 10-летних вернулась выше 4,7%, а даже 10-летние облигации Японии достигли максимума с 1996 года. Глобальные долгосрочные ставки растут синхронно, что означает повышение безрисковой доходности — это давление на ставку дисконтирования для всех переоценённых активов, и $BTC, будучи одним из самых отстающих, вряд ли сможет остаться в стороне. Поэтому то, что вы видите — это скорее механический отскок после срабатывания стопов у медведей, а не вход новых денег. Процентные ставки — невидимый якорь для криптовалют, не стоит искать причины только в минутных графиках. Как вы думаете, сможет ли этот отскок закрепиться?Самые ярые быки с криптовалютой останавливаются, а цена акций становится еще более оживленной
Сегодня на американском рынке акций во время торгов произошла несколько необычная ситуация. Целая группа акций с криптовалютной маркировкой пошла вверх: Strategy выросла на 4,74%, Circle — на 4,2%, BitMine — на 4,3%, даже Coinbase прибавила 1,64%.
Необычно то, что лидером роста стала компания, которую традиционно считают самым ярым быком по биткоину. В последние годы логика цены её акций была проста: чем больше и активнее она покупала биткоины, тем больше акций привлекала. Но в последнее время самые ярые быки явно притормозили, перестали так активно скупать, а цена акций при этом продолжает расти.
Это полностью противоположно прежнему сценарию. Раньше покупали акции этой компании, делая ставку на то, что она продолжит покупать больше монет и тем самым увеличит балансовую стоимость. Сейчас же темпы покупок замедлились, и история, похоже, изменилась.
Есть цифра, которая многое объясняет. Лидирующая компания на прошлой неделе не увеличила свои запасы монет, а наоборот продала акций на 334 миллиона долларов, при этом денежные резервы на счетах выросли до 4,8 миллиарда долларов. Другими словами, сейчас она накапливает наличные, а не монеты, но акции всё равно покупают. Это уже не та стратегия, когда она брала кредиты для покупки монет, а рост цены монет поднимал стоимость акций.
Еще более интересно, что на той же неделе биткоин колебался около 64000 долларов, не наблюдалось бурного бычьего рынка. Монета почти не двигалась, а криптовалютные акции коллективно росли, словно за ними стоит другая сила. Это институциональные инвесторы, которые переоценивают эти компании, учитывая денежные резервы и потенциал трансформации, или же рынок считает, что покупать компании с реальным доходом и наличными надежнее, чем ставить на боковой тренд монеты.
Растут не только Strategy. Circle, BitMine — компании с большими запасами эфира — тоже в плюсе, SharpLink также в зеленой зоне, вся криптовалютная линия сегодня словно поддерживается одной рукой.
Одна деталь может дать подсказку. У лидирующей компании есть вечные привилегированные акции, которые сегодня тоже немного выросли. Покупатели таких инструментов обычно рассчитывают на фиксированный купон и более стабильный денежный поток, а не на удвоение цены монеты. Когда самые агрессивные быки начинают останавливаться, а самые консервативные инвесторы входят в рынок, возможно, рынок тихо переключается с игры на рост на ставку на определенность.
Кто именно толкает этот рост, пока никто не может сказать точно. Но одно ясно: эпоха, когда цена акций росла за счет постоянных покупок монет, сегодня кажется менее эффективной, а цена акций при этом становится еще более оживленной. Эти криптовалютные акции полностью оторваны от биткоина или это просто краткосрочные настроения — посмотрим дальше.Иран задержал нефтяное судно ОАЭ, глобальные цены на нефть оказались под угрозой
Рано утром 18 августа Иран задержал нефтяное судно, принадлежащее ОАЭ, в Ормузском проливе. Когда появилась эта новость, многие в криптосообществе еще спали, но те, кто хоть немного разбирается в макроэкономике, сразу напряглись. Ормузский пролив — это не просто водный путь, около пятой части мировой морской нефти проходит именно здесь, и любое движение здесь напрямую влияет на цены на нефть.
Самое тревожное — это время события. Всего неделю назад Иран бросил США последнее предупреждение, заявив, что напряженность в Ормузском проливе не утихнет просто так. Тогда это было лишь словесное предупреждение, а теперь они прямо приступили к задержанию судна, превратив угрозу в реальное действие. Между предупреждением и задержанием прошло меньше суток.
Почему криптосообщество должно следить за этим? Логика проста. Ключ к ценам на нефть — это Ормузский пролив, если там возникнут проблемы, цены на нефть сразу пойдут вверх. Рост цен на нефть ведет к росту инфляционных ожиданий; а изменение инфляционных ожиданий заставляет рынок пересматривать ставки по снижению ФРС. Мы только что обсуждали, как доходность американских облигаций достигла максимума за 19 лет, а ожидания снижения ставок колеблются. Если к геополитическому конфликту добавится еще один фактор, вся макроэкономическая картина может кардинально измениться.
Еще более тонко, что в это же время между США и Израилем возник раскол. Почти одновременно Трамп публично заявил, что Израилю не стоит дальше бомбить Газу, что стало редким разрывом между старыми союзниками. С одной стороны — задержание судна Ираном, с другой — внутренние конфликты среди союзников, сложность ситуации на Ближнем Востоке заметно растет. Исторически при таком уровне геополитической напряженности капитал обычно ищет убежище, рисковые активы первыми подвергаются распродаже, а потом уже ситуация проясняется.
Интересно, что перед новостью о задержании судна индекс страха VIX на Уолл-стрит упал до годового минимума 14,2, а институциональные инвесторы предупреждали о недооценке риска осенней коррекции на рынке США. Рынок воспринимал спокойствие как норму, а тут Ближний Восток преподнес реальный удар. Такое резкое контрастное изменение от спокойствия к кризису часто становится началом усиления волатильности.
Что касается наших позиций, смысл этой новости не в том, чтобы гадать, вырастут ли цены или упадут, а в том, чтобы напомнить: нынешнее спокойствие может быть более хрупким, чем кажется. Биткоин только что преодолел отметку в 64000, настроение рынка все еще осторожное, а ликвидность в сети далеко не вернулась к уровню начала года. В такой момент любой внешний черный лебедь может значительно усилить волатильность.
Я, наоборот, считаю, что именно такие новости, которые кажутся далекими от криптосферы, требуют особого внимания. Когда цены на нефть и настроения по поводу рисков действительно начнут влиять, многие могут обнаружить, что их позиции оказались в самом неудобном положении. В ближайшие дни стоит внимательно следить за тем, смогут ли суда свободно проходить через Ормузский пролив и как будут реагировать стороны конфликта между США и Ираном — это важнее любых технических графиков.