Публикация

Интересный факт: коэффициент P/E QQQ не увеличивался с начала года, но фактически снизился Коэффициент P/E отслеживания QQQ: 32,3x на начало 2026 года → сейчас примерно 30x Ожидаемое соотношение P/E NDX: 27,4x на начало 2026 года → сейчас примерно 23x Другими словами «Эта волна роста связана с прибылью, а не с ростом P/E, чтобы поднять цену акций.» 🔴 Хотя коэффициент цены к прибыли сокращается, выручка продолжает значительно расти. Последний фактический квартальный доход акций составляющих QQQ выглядит следующим образом: ・Nvidia дата-центр 75,2 миллиарда, +92% → более 36 миллиардов (первый квартал) Общий доход ・Alphabet составил 119,8 миллиарда, что +24% → более 23,2 миллиарда (второй квартал) ・ARR бизнеса Microsoft в области искусственного интеллекта составил 37 миллиардов, что +123% → более 20,4 миллиарда Общая выручка ・Meta составила 60,8 миллиарда, что +28% → более 13,3 миллиарда (второй квартал) ・Google Cloud: 24,8 миллиарда, +82% → рост на 11,2 миллиарда (второй квартал) ・AWS 37,6 миллиарда, +28% → более 8,2 миллиарда (первый квартал) Это и есть уверенность в том, что коэффициент P/E может достигать новых высот без расширения. Если коэффициент P/E обусловлен настроениями, есть шанс на его рост ещё больше. 🟠 Так куда же приведёт эта коррекция? Вот несколько моментов, которые стоит отметить прямо сейчас: 1⃣ Баланс маржинального финансирования составил 1,53 триллиона, что на 51,5% больше по сравнению с прошлым годом 2⃣ Чистый кредитный баланс −1,06 триллиона, исторически минимум (денежный буфер исчерпан) 3⃣ Кредитные ETF владеют 218 миллиардами, что в 4,5 раза выше уровня 2020 года 4⃣ CoreWeave CDS 855bp, и он был добавлен в QQQ 22.06 5⃣ После пика роста прибыли четыре случая зафиксировали три падения на ≥15%. Если QQQ упадёт до $600 в течение года, это будет снижение на 19,5% от пика, что составляет около 40% от исторического эталонного значения. Пять пунктов выше немного увеличивают вероятность, делая падение до 600 более вероятным, чем ожидалось. 🟢 В долгосрочной перспективе мировые продажи ИИ (первый квартал 2026 года) достигли 25 миллиардов, при этом амортизация ИИ составила 21 миллиард за тот же период, оставив буфер всего в 4 миллиарда. Тем временем четыре крупнейших QQQ (Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta) приобрели оборудование на сумму 433,9 миллиарда за последние четыре квартала, и эти средства распределены на несколько лет: ・Шесть лет → дополнительные 65~75 миллиардов иен в год в будущем ・Разделив на 4 года→ в будущем — ещё 95~110 миллиардов иен в год Текущая годовая амортизация составляет 149 миллиардов, и с учётом этой партии 220~260 миллиардов в год, это прирост на 40–70 процентов одновременно. И это учитывает только то, что уже было куплено; в следующем году будет куплена ещё одна партия для добавления. В то же время доходы также растут, и рост становится ещё больше. Alphabet заработала около 93 миллиардов за чуть более чем год, Meta — около 53 миллиардов, и только две компании имеют вдвое больше амортизации. Однако несколько компаний уже разошлись: Алфавит: выручка +24%, операционная прибыль +30%, выручка превосходит расходы. Мета: Выручка +28%, операционная прибыль −8%, затраты превышают выручку. Тратить большие деньги — одно и то же: один всё ещё зарабатывает, другой уже съеден. Будущее зависит от того, кто быстрее будет работать по доходам и амортизации. $QQQ