Публикация

#加密估值转向收入, как оценивается BTC? Недавно я наткнулся на фразу «криптовалюту нужно оценивать по доходу», и я считаю, что в этом нет ничего плохого — авиасети должны были быть раскрыты уже давно. Ваша публичная сеть зарабатывает меньше, чем фруктовый магазин перед моим районом за год, но её оценка составляет десятки миллиардов долларов США. Разве это не смешно? Но потом я подумал: а как насчёт BTC? Я проверил, и годовая комиссия за транзакцию BTC составляет менее $100 миллионов. Звучит хорошо? Рыночная капитализация — $1,27 триллиона, коэффициент P/S/S — выше $12,000. Некоторые говорят, что BTC стоит всего $10 за доллар по выручке. Я на мгновение был ошеломлён. Потому что это невозможно опровергнуть. BTC на самом деле не приносит денег — ни процентов, ни дивидендов, все комиссии идут майнерам, и это никак не связано с теми, кто держит монету. С точки зрения традиционной оценки, это просто фрагмент кода, который не генерирует денежный поток. Но золото не генерирует денежный поток. $XAU Рыночная стоимость золота составляет 20–30 триллионов юаней — сколько можно заработать за год? Ноль. Никто не будет настолько глуп, чтобы считать золото PE, потому что золото — это не актив, а деньги. $BTC Это тот путь, по которому мы идём сейчас. Его стоимость не связана с доходами; она зависит от дефицита и консенсуса. 21 миллион токенов умирает; после халвинга инфляция составляет 0,8%, даже ниже, чем у золота. 79% монет находятся в руках долгосрочных держателей, в то время как BlackRock и Fidelity тихо покупают. Предложение сокращается, но всё больше людей в это верят. Вы говорите, что консенсус — это фальшивка? Разве фиатная валюта не является консенсусом? Доллар США зависит от государственного кредита, BTC — на математике и коде — решите, что сложнее. А как насчёт ETH? ETH хотя бы приносит доход. Существует три типа: комиссии за газ, сжигание и стейкинг. Он-чейн-стейблкоины заблокированы более чем на 140 миллиардов, RWA — более 10 миллиардов, а L2 TVL — от 30 до 40 миллиардов. Коэффициент P/S более чем в сто раз, на два порядка ниже, чем BTC. Но в итоге он упал с 4900 до 1900 года, что на 60%, но никто его не покупает. Это довольно интересно. BTC нельзя оценить по доходу, но некоторые в это верят; ETH оценивается по доходу, но он не дорогой, но никто его не покупает. Что это значит? Сейчас дело даже не в доходе. Эмоции могут летать в воздухе; если эмоции иссякают, даже золото оставит вас с ямой. Оценка дохода — правильный показатель для оценки воздуха; не используйте её, чтобы предсказывать BTC или ETH. Сейчас BTC на уровне 63 000 сократился вдвое с октябрьского максимума прошлого года в 126 000; $ETH 1 900 снизился более чем на 60% с 4 900, что вызвало широкое сожаление. Но я на самом деле думаю, что когда все начинают сомневаться в своей ценности через «доход», это означает, что их в основном игнорировали. Кто на самом деле получает это только ради гонораров? Как вы думаете, как стоит оценивать BTC и ETH? Чисто общение, личное мнение.