Шахтеры меняют профессию на "арендодателей": за сделкой на 9,1 млрд долларов в сфере ИИ стоит переписывание логики предложения биткоина
Если одна биткоин-майнинговая компания в будущем перестанет зарабатывать на продаже монет —
будете ли вы оценивать её как "майнера"?
10 августа Riot Platforms взорвала рынок.
Гигант ИИ Anthropic — компания, создавшая Claude — подписала с Riot 20-летний контракт на аренду вычислительных мощностей.
9,1 млрд долларов гарантированно.
Если будут выполнены оба варианта продления — 16,1 млрд долларов.
Задача Riot проста: сдать в аренду Anthropic 191 мегаватт мощности электроснабжения в парке Rockdale, штат Техас, для работы ИИ.
После новости акции Riot на внебиржевых торгах взлетели на 25%, достигнув 24,40 долларов.
Биткоин-майнер, который зарабатывает не на продаже монет, а на продаже "электричества", поднял свою цену на 25%.
Но если вы думаете, что это просто позитивная новость — вы слишком наивны.
В тот же день Riot опубликовала финансовый отчет за второй квартал.
Выручка составила 174,2 млн долларов, превысив ожидания. Но чистый убыток — 237,2 млн долларов, почти вдвое больше прогнозируемого рынком.
Убыток 237 млн, а акции растут на 25%.
На что ставит рынок?
На то, что Riot больше не майнинговая компания.
За этим стоит структурная трансформация.
В первой половине 2026 года Riot продала 9 665 биткоинов, выручив 732,5 млн долларов.
Зачем продавать?
Потому что майнинг перестал быть прибыльным.
С учетом амортизации себестоимость майнинга у публичных компаний США достигла 112 000 долларов за биткоин. А текущая цена биткоина около 64 000.
Каждый добытый биткоин — убыточен.
Поэтому майнеры массово ищут выход. Доходы AI-центра обработки данных Core Scientific выросли с 8,6 млн до 77,5 млн долларов, в 9 раз. IREN, Hut 8, Cipher Mining — все меняют профиль.
Это не выбор, а вопрос выживания.
А сделка Riot на 9,1 млрд долларов подняла трансформацию на новый уровень.
Аналитики Bernstein подсчитали: бизнес по хостингу ИИ составляет 84% целевой стоимости Riot, майнинг биткоина — только 11%.
84% против 11%.
Это еще "биткоин-майнер"?
H.C. Wainwright повысил целевую цену Riot с 25 до 40 долларов. Morgan Stanley дал целевую цену 36 долларов с рекомендацией "покупать".
Уолл-стрит переосмысливает эту компанию.
Что это значит для держателей биткоина?
Три важных момента.
Первое: давление на майнеров продавать монеты снижается.
Раньше майнеры были "естественными продавцами" биткоина — чтобы платить за электричество и покупать новое оборудование, им ежемесячно приходилось продавать много биткоинов.
Теперь ситуация иная. Riot в первой половине 2026 года продала 9 665 биткоинов, чтобы инвестировать в инфраструктуру ИИ. Но эта инвестиция принесет стабильный доход в 9,1 млрд долларов за 20 лет.
Как только аренда ИИ начнет приносить денежный поток, майнерам не придется продавать монеты для поддержания операций.
Меньше давления на продажу → меньше предложения BTC на рынке.
Второе: логика оценки майнинговых компаний меняется.
Раньше рынок смотрел на вычислительную мощность, количество майнеров, себестоимость добычи каждой монеты.
Теперь — на мощность электроснабжения, долгосрочные контракты, кредитоспособность клиентов.
Рыночная оценка биткоин-майнеров традиционно занижена, мультипликатор EBITDA обычно 6–12.
А у компаний ИИ-центров обработки данных — выше 10.
Одинаковые активы — электричество, земля, дата-центры — с разными ярлыками оцениваются почти вдвое по-разному.
Третье и самое важное —
"Сторителлинг" о предложении биткоина меняется.
За последние десять лет основным нарративом было "халвинг → снижение предложения → рост цены".
Но если майнеры больше не зависят от продажи монет для поддержания денежного потока — насколько сильным будет эффект халвинга?
На этот вопрос пока никто не может ответить.
Сделка Riot начнет полноценно работать только в июне 2028 года.
9,1 млрд долларов — это доход за 20 лет, в среднем 450 млн в год. А текущая годовая выручка Riot около 700 млн.
Далеко не решает текущих проблем.
И рынок уже начал охлаждаться. На следующий день после объявления акции Riot частично отыграли рост.
Отношение Уолл-стрит к трансформации майнеров в ИИ изменилось с "бешеного энтузиазма" на "рациональность". Ранние объявления об ИИ вызывали в среднем 24% колебания акций, сейчас — только 10%.
Период рассказов прошел, теперь нужны реальные деньги.
Итак, возвращаясь к вопросу в начале:
Riot — это еще "биткоин-майнер"?
По структуре доходов — пока нет. По логике оценки — уже меняется. В долгосрочной перспективе — возможно, уже нет.
Майнеры превращаются из "продавцов монет" в "арендодателей".
Что это значит для биткоина — стоит подумать заново.
Как вы считаете, трансформация майнеров в ИИ — это хорошо или плохо?
$BTC$ETH$SOL#比特币矿企Riot获Anthropic算力大单
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
