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从最新的 Profit/Loss 供应结构看： （1）BTC已经进入历史熊市后期常见的底部结构观察区域。 （2）2026年6月30日附近的57.8K，可能已经形成阶段性底部（次熊底），甚至可能成为本轮熊底。 （3）但底部区域出现 ≠ 熊市已经结束。市场仍需要时间完成筹码重新分布和趋势确认。 需要注意的是：目前一些经典的链上极端底部指标并未完全触发，例如 LTH、CVDD、MVRV、NUPL 等。