Публикация

PCE跌成负的，GDP却只剩1.5%——这局到底怎么押？昨晚这组数据，看得人脑壳疼。通胀降了——6月PCE环比-0.1%，2020年以来第一次月度负增长。同比从4.1%干到3.7%。核心PCE环比+0.1%，比预期的0.2%还低。经济慢了——二季度GDP初值只有1.5%，预期可是2.1%啊。一季度好歹还有2.1%，直接滑了0.6个百分点。通胀跌了，经济也慢了——加息该停了吧？别急。再看一个数字。国内私人最终销售——3.9%。这是剔除净出口、库存和政府支出之后，纯看美国人自己花了多少钱、投了多少资的数字。一季度才1.7%，二季度直接翻倍还多，创下2023年初以来最快增速。消费支出二季度增长了3.2%。AI带动的企业投资还在疯涨。美联储主席沃什的原话：美国经济韧性 “令人印象深刻” 。所以现在的情况是—— 表面上看：通胀降了，经济慢了，加息没必要了。扒开看：美国人花钱一点没少，企业投资还在加码，核心通胀3.3%——离美联储2%的目标还远着呢。白宫这边也分裂了：哈塞特说PCE让沃什“更轻松”，纳瓦罗直接喊该考虑降息了。华尔街那边更乱：摩根大通：预计12月加息美银：从9月开始三次加息高盛和巴克莱：今年不加息花旗：10月、12月、1月各减一次四家机构，四个方向。先说我的判断。 PCE环比转负——这事儿确实是标志性事件。六年来第一次，美联储没法假装没看见。但要说这是通胀的趋势性拐点？别急着下结论。这轮降温的核心推手是能源价格回落——美伊临时停火协议让油价下来了。但停火协议脆弱得很，油价还在历史高位。一旦中东再出幺蛾子，通胀分分钟弹回去。更何况核心PCE还在3.3%，比美联储目标高了整整1.3个百分点。结构性通胀压力根本没消。通胀降温是暂时的，内需强劲是真实的。那行情怎么走？数据出来之后，比特币拉到65000美元上方，黄金站上4100，美元跌破100——市场第一时间在交易“通胀降温=利好风险资产”。但我提醒一句：9月加息概率从近乎100%掉到六成左右，不是零。65%的定价还在那摆着呢。这组数据的真正含义是：美联储既没有加息的紧迫性，也没有降息的空间——卡在中间，动弹不得。市场需要7月的就业和通胀数据来“验货”。在这之前—— 不会有V型反转，也不会有崩盘。就是震荡，熬人。所以我的策略很简单：不追涨，不杀跌，等7月数据。这组数据没有给出方向——它给出的是更混乱的局面。多空双方都能找到自己的论据。接下来几周，谁的数据先出来，谁就能主导情绪。你觉得9月还会加吗？下周BTC怎么走？ $BTC $XAU $CL #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5%

Не обманывайтесь негативными значениями PCE! Базовая инфляция остаётся выше 3%, а внутренний спрос в США резко растёт на 3,9% — предупреждение о повышении ставки в сентябре не снято Вчера весь интернет кричал: «Инфляция утихла!» Индекс цен PCE снизился на 0,1% в месячном выражении, что стало первым месячным отрицательным ростом с 2020 года. Рост ВВП составил всего 1,5%, что ниже ожидаемых 2,1%. Американские акции восстановились, Nasdaq вырос на 2,3%. Биткоин торгуется боковой по цене $64,500. Все облегчённо вздохнули. Но, пожалуйста, присмотритесь внимательнее— Первая истина: почему PCE отрицательный? Потому что цены на нефть упали. В июне цены на энергоносители упали на 5,9% в месячном выражении, а бензин — на 9,2%. За этим стоит временное соглашение о прекращении огня между США и Ираном. Но насколько хрупко соглашение о прекращении огня? Основные разногласия между США и Ираном остаются нерешёнными, и цены на нефть могут восстановиться в любой момент. Без учёта продуктов питания и энергетики базовый PCE составил 3,3% в годовом выражении. Что значит 3,3%? Это в 1,65 раза больше цели ФРС в 2%. Это уже шестой год подряд, когда основной PCE превышает целевой показатель в 2%. «Отрицательное значение, вызванное падением цен на нефть» — вы называете это охлаждающей инфляцией? Второй уровень истины: ВВП составляет всего 1,5%, но внутренний спрос резко вырос. Рост ВВП не соответствует ожиданиям — кто его сдерживает? Чистый экспорт, запасы, государственные расходы. Эти товары сильно меняются каждый квартал и не связаны с реальным спросом. Индикатор, который действительно отражает, сколько американцы тратят и сколько инвестирует бизнес, называется — Внутренние частные финальные продажи. Что это за цифра за второй квартал? 3.9%。 Это самый быстрый темп роста с начала 2023 года. Потребительские расходы выросли на 3,2%, а корпоративные инвестиции, основанные на ИИ, продолжили демонстрировать значительный рост. Точные слова председателя Федеральной резервной системы Уоша: устойчивость экономики США «впечатляет». Экономике не нужны снижения процентных ставок для стимулирования экономики; она даже может продолжать повышать ставки, чтобы подавлять спрос. Итак, вот вопрос — Какова вероятность повышения ставки в сентябре? CME FedWatch показывает: 63,4%. Вероятность повторного повышения ставки в сентябре составляет две трети. И не забывайте — на июльском заседании FOMC 3 из 12 членов проголосовали против немедленного повышения процентных ставок. Это первый случай с 2016 года, когда три чиновника проголосовали против одного и того же направления. Сама ФРС уже обеспокоена. Что это значит для криптомира? Биткоин сейчас торгуется боковой по цене $64,500. На что делает ставки рынка? Они делают ставку, что «отрицательная PCE = инфляция полностью мертва = ФРС скоро снизит ставки». Но эта логика хрупка. Июльские данные PCE будут опубликованы 26 августа — если цены на нефть восстанутся и базовая инфляция снова вырастет, вероятность повышения ставки в сентябре мгновенно возрастёт. 63,4% — это не конец, а отправная точка. Моё суждение просто: На этом уровне я не буду долго гоняться. Жду публикации июльских данных. Настоящая возможность на правой стороне — когда ФРС прямо говорит слово «стоп»— Вместо того чтобы сам рынок гадал загадки. С вероятностью повышения ставки в 63%, насколько далеко может зайти восстановление BTC? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负 год рост ВВП замедлился до 1,5%