«Нечестные методы» Министерства финансов и козыри Бессента: игра в кошки-мышки вокруг ожиданий
Прошло всего две недели после квартального собрания по рефинансированию, как Министерство финансов внезапно и «нечестно» объявило — удвоить объем обратного выкупа долгосрочных облигаций.
А где же обещанная «регулярность и предсказуемость»?
Почему нельзя было подождать?
Потому что Бессент действительно в панике.
Доходность 30-летних казначейских облигаций США однажды взлетела до 5,3%, что стало максимальным значением с 2007 года. 10-летние держатся выше 4,7%.
Что это значит? Общий объем госдолга США только что превысил 40 триллионов долларов. Каждый дополнительный базисный пункт — это десятки миллиардов долларов ежегодных процентов.
Ситуация критическая.
Поэтому Бессент показал свою козырную карту — счет TGA на 950 миллиардов долларов.
Что такое TGA? Это «текущий счет» правительства США в Федеральной резервной системе, реальный денежный резерв. При Байдене там было от 550 до 600 миллиардов, а Бессент сразу увеличил до 950 миллиардов.
Зачем столько? Не для красоты, а для войны — войны за снижение доходности по длинным облигациям.
Бессент называет это «финансовой операцией Министерства финансов» (Treasury Twist). Но макроаналитик Bloomberg Саймон Уайт прямо говорит: использование TGA для покупки долгосрочных облигаций — это уже не искажение, а чистое вливание ликвидности.
В чем разница? Искажение — это продажа коротких и покупка длинных облигаций, деньги просто переходят из одного кармана в другой, общая ликвидность не меняется. А покупка облигаций на TGA — это реальные деньги из казны, поступающие на рынок, своего рода QE.
Вопрос — поверит ли рынок?
В день объявления доходность 10-летних облигаций кратковременно упала ниже 4,7%, до 4,68%. А потом? Отскочила обратно.
Колебания составили всего несколько базисных пунктов.
Рынок говорит Бессенту: «Деньги у тебя есть, это понятно, но я не верю, что ты изменишь тренд».
Почему не верят?
Во-первых, 950 миллиардов — это не свободные деньги. Министерство финансов ежедневно платит зарплаты, по контрактам на оборону, погашает облигации. Реально доступно, вероятно, только 100–200 миллиардов. На рынке госдолга в 40 триллионов это капля в море.
Во-вторых, всего 16 дней назад вы уже увеличили лимит рефинансирования на третий квартал. А теперь вдруг меняете курс и расширяете обратный выкуп. Такая путаница в коммуникации убивает доверие.
В-третьих, Castle Securities прямо называет это «финансовым подавлением». Насильственное снижение ставок снижает привлекательность долларовых активов, повышает цены на импорт, что в итоге бьет по доллару.
Но крипторынок не стал ждать, пока Министерство финансов договорит.
Биткоин за три дня взлетел более чем на 20%, достиг 80 000 долларов — максимальный рост с 2023 года. Эфириум пробил 2500 долларов, с момента объявления вырос более чем на 32%.
Шорты ликвидированы на 7,2 миллиарда долларов. Спотовый биткоин-ETF за неделю привлек 1,92 миллиарда долларов — максимум за 10 месяцев.
Почему растут биткоин и золото, а не госдолги?
Потому что умные деньги поняли подтекст —
когда Министерство финансов готово нарушать правила ради снижения ставок, кредитный премиум доллара страдает.
Бессент говорит: «Мы еще не купили ни одной облигации». Но рынок уже проголосовал ногами.
Кризис по потолку госдолга может наступить уже зимой следующего года.
Это значит, что в ближайшие полтора года Министерство финансов имеет достаточно ресурсов для этой игры. Каждое «нечестное» внезапное действие, каждое отступление от принципов «регулярности и предсказуемости» говорит всему миру одно:
Доллар больше не «создатель правил», а «нарушитель правил».
А биткоин — изначально создан для борьбы с этим.
$BTC$ETH$XAU#财政部拟动用TGA，长债回购能否治本？
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
