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美元流动性是真正的BTC风险 流动性状况已经发生变化。RRP几乎耗尽，而TGA持续上升，银行准备金仍然承压。随着旧的流动性缓冲消失，进一步的TGA现金积累可能直接影响准备金。 $BTC对传统金融资金流和融资成本最为敏感，而$ETH则通过更高的DeFi借贷成本、更慢的稳定币增长和减少的链上杠杆感受到更紧张的流动性。 关键问题是下一美元将流向何处。