Orbit Post Sitemap
#英伟达深入AI资本链，协同与风险如何平衡
Недавно внимательно изучил последние действия Nvidia. Честно говоря, кажется, что эта компания уже вышла за рамки простого производителя чипов и полностью погружается во всю цепочку капитала AI.
Раньше мы понимали Nvidia как продавца GPU, где конечные клиенты просто покупали чипы — и на этом бизнес заканчивался. Но теперь подход полностью изменился: от поставок оборудования до инвестиций в акции и даже предоставления финансовых гарантий.
В последнем раскрытии информации указано, что стоимость акций SpaceX, принадлежащих Nvidia, достигла 21 миллиарда долларов. Большая часть этой позиции возникла из инвестиций в xAI. Это означает, что компания перестала быть просто поставщиком и стала глубоко связанной акционером, чьи доходы напрямую зависят от успеха клиентов.
Интересно, что с другой стороны, к проекту OpenAI компания относится гораздо осторожнее. Первоначально обсуждалось предоставление гарантий на сумму около 250 миллиардов долларов для дата-центра в Огайо, но теперь эта сумма снижена до менее чем 120 миллиардов, что значительно сокращает кредитный риск.
Такая двойственная стратегия — наступление и отступление — показывает очень ясную логику. Через инвестиции в акции компания закрепляет долгосрочный спрос на вычислительные мощности, укрепляя свою базу по чипам; одновременно она ужесточает финансовые риски в некоторых направлениях, чтобы избежать чрезмерного воздействия долгов downstream-компаний. Это похоже на одновременное завоевание территорий и возведение собственной защитной стены.В последнее время я не делился мнением о $BTC, потому что уже говорил ранее: я не хочу гадать, где дно, и не хочу гадать, когда падение закончится.
С текущей волатильностью я вижу всего два варианта: либо будет ещё одно последнее падение, либо дно уже около 57.
Если действительно будет последнее падение, насколько оно может быть сильным?
В прошлый раз около 17000, последнее падение совпало с крахом FTX, в итоге цена упала примерно до 15000, снижение составило чуть более 10%. Тем более тогда рыночная капитализация биткоина была намного меньше, чем сейчас.
Сейчас у биткоина рыночная капитализация около 1 триллиона долларов, даже если случится крах уровня FTX, реальный удар вряд ли будет таким же сильным. Даже если цена упадёт ещё на 10% от текущего минимума, то всё равно будет сложно опуститься до 40 тысяч.
К тому же, уровень около 60 тысяч уже много раз тестировался, сопровождаясь большим объёмом торгов.
Если сейчас пытаться механически применить Realized Price из прошлых циклов к этому раунду и на его основе решать, где именно должно быть настоящее дно биткоина, то, на мой взгляд, это ошибка.
Цикл измеряется временем, а не ценой. #英伟达深入AI资本链，协同与风险如何平衡
Коммерческая империя Nvidia выходит за рамки производства чипов и охватывает всю цепочку капитала индустрии ИИ. Ранее модель дохода, основанная исключительно на продаже GPU, тихо эволюционировала в стратегию глубокого связывания, сочетающую «поставки чипов + инвестиции в акции + финансовую поддержку». Эти действия, как продвижение, так и отступление, вызвали оживленные дискуссии на рынке о доходах и рисках.
Согласно последним раскрытым данным, Nvidia владеет акциями SpaceX на сумму около 21 миллиарда долларов, эта доля в основном возникла из ранних инвестиций в xAI, которые были конвертированы, и теперь Nvidia является шестым по величине акционером SpaceX. Логика бизнес-модели очень ясна: с одной стороны, постоянные поставки чипов для вычислительной мощности ИИ компаниям SpaceX, xAI и другим обеспечивают стабильный доход от продуктов; с другой стороны, прямое владение акциями ключевых downstream-компаний позволяет делить долгосрочные дивиденды роста компании. Проще говоря, Nvidia зарабатывает не только на аппаратном обеспечении, но и на приросте стоимости акций ИИ-компаний, надежно закрепляя долгосрочный спрос на вычислительные мощности.
В то же время другая новость резко контрастирует: масштаб финансового обеспечения, которое Nvidia планирует предоставить для крупного дата-центра OpenAI в штате Огайо, был снижен с ранее обсуждавшихся на рынке 250 миллиардов долларов до менее чем 120 миллиардов долларов. Такое значительное сокращение кредитного риска посылает очень четкий сигнал.Архитектура разделения ликвидности Ethra Harbor на базе Base сталкивается с давлением по достоверности доходности и макроциклам фрахтовых ставок, при этом вливание средств USDC в казну Morpho и годовая ставка стимулирования $vSHIP в 18% заново устанавливают границы безрисковой доходности.
Пул USDC, внесённый в Ethra Harbor, разделён пополам: 50% базовой доходности направляется на операционные расходы сети валидации Sea Verity, а оставшиеся 50% вместе с максимальным стимулированием $vSHIP в 18% составляют основную ликвидную компенсацию для фронтального капитала. Ежедневная арендная плата TCE трёх сухогрузов Handysize является единственным физическим денежным потоком, поступающим в казну на блокчейне, а премия за ликвидность полностью зависит от качества перекрёстной проверки оффчейн-данных AIS, наблюдателей портов и AI-анализа изображений.
Факторы, влияющие на движение средств, располагаются в порядке приоритета: фактическая чистая доходность USDC стратегии казны Morpho, скорость эрозии 50% распределения дохода издержками узлов Sea Verity и глубина ликвидности токена $vSHIP на вторичном рынке.
Оптимистичный сценарий базируется на сохранении высоких ставок фрахта сухогруза и постоянном чистом притоке USDC в блокчейн. Когда доходность от аренды покрывает издержки узлов, максимальная годовая субсидия $vSHIP в 18% привлечёт институциональные арбитражные капиталы, стремящиеся к реальной доходности, ускоряя блокировку токенов. Условием срабатывания этого сценария является преодоление казной критического порога по объёму USDC и поглощение давления продаж $vSHIP; необходимо постоянно отслеживать изменения в пропорции распределения дохода узлов; при быстром падении индекса TCE, приводящем к доходности ниже безрисковой ставки, сценарий становится недействительным.
Пессимистичный сценарий возникает при спаде глобального торгового цикла, снижающем доходы от аренды TCE, что приводит к неспособности казны обеспечить достаточный денежный поток. В этом случае 50% распределения дохода не покрывают операционные расходы узлов Sea Verity, и поддержка майнинговой доходности осуществляется за счёт увеличения инфляции $vSHIP, что вызывает ликвидностный крах на вторичном рынке. Условием срабатывания этого сценария является снижение фрахтовых ставок оффчейн в сочетании с массовым выкупом USDC из казны; переменными для наблюдения являются скорость чистого оттока из казны и доля операционных расходов узлов в доходах; при неожиданном росте арендных ставок флота оффчейн пессимистичный сценарий теряет силу.
Если арбитражёры в блокчейне обнаружат, что 18% годовая ставка стимулирования $vSHIP не компенсирует убытки от снижения фрахтовых ставок сухогруза, вывод ликвидности из казны Morpho ускорится линейно.
В течение следующих 7 дней ключевыми переменными для наблюдения являются чистый приток и отток USDC в казну Ethra Harbor, а также сможет ли 50% распределение дохода казны Sea Verity полностью покрыть среднесуточные операционные расходы оффчейн-узлов валидации.
#AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元 #标普收盘再创新高，8000点预期升温 #英伟达深入AI资本链，协同与风险如何平衡В криптовалюте происходит нечто важное: биржевые риски становятся частью инвестиционного тезиса. Если сообщения о том, что Binance ограничивает трансферы с участием $HTX, $EXMO и ABCeX, верны, то главная история — не только в том, какие платформы были отмечены. Это направление движения. Криптобиржи движутся к миру, где комплаенс, мониторинг транзакций и риски контрагентов имеют такое же значение, как ликвидность и комиссии. Для пользователей это меняет подход к движениюETH в эти дни обязательно должен пробить уровень, назад пути нет
Сейчас ETH проходит последнюю стадию отсева.
Чем дольше колебания, тем увереннее медведи, тем больше розничных инвесторов смотрят в сторону падения, тем явственнее эмоциональная ловушка перед запуском рынка.
В эти дни ETH с большой вероятностью пробьется вверх.
Не надо говорить мне про колебания, негативные новости или неопределённость регулирования.
То, что должно было упасть, уже упало, то, что нужно было переварить, уже переварено. Уровень около 1850 стабильно поддерживается, значит снизу почти нет силы для сброса; уровень около 1900 постоянно сдерживается, это просто истощение терпения последних быков.
Волатильность сжата до предела, монеты сосредоточены на критической точке, рыночные настроения аномально медвежьи.
Когда большинство ждут пробоя вниз, рынок, наоборот, не падает.
Когда все думают, что будет продолжаться затяжка, прорыв обычно происходит в течение нескольких дней.
Если ETH с объёмом закрепится выше 1900, это будет не просто небольшой отскок, а новая атака на 1950 и 2000.
Не спрашивайте, будет ли ложный пробой.
Ложный пробой тоже сначала должен быть пробоем.
Не спрашивайте, стоит ли догонять.
Настоящий прорыв не даст вам комфортного момента для входа.
Сейчас самое смешное — многие каждый день смотрят вниз, но при этом постоянно следят, сможет ли ETH пробить уровень.
Это не медвежий взгляд, это мучения от колебаний.
Если 1900 не пробьёт — будьте осторожны.
Если с объёмом закрепится выше 1900 — будьте быками.
Если эффективно пробьёт вниз 1850 — признайте ошибку.
Вот и всё.
Не усложняйте рынок.
ETH сейчас не выбирает направление, а готовит его.
В эти дни я ставлю на рост.
Если не согласны — ждите результата. $BTC $ETH $OKB #OpenAI与Anthropic估值竞赛升温
Два гиганта AI стремительно растут, их оценка может достичь 2 триллионов? Немного ошеломляет
Недавно смотрел данные OpenAI и Anthropic, действительно немного удивился.
Годовой доход OpenAI уже превысил 40 миллиардов долларов, что почти вдвое больше, чем в конце прошлого года, рост в основном за счет подписок, AI-инструментов программирования и различных коммерческих услуг, также недавно сменили главного директора по доходам, явно готовятся к IPO, стараются усилить продажи.
С другой стороны, у Anthropic еще более мощный рост, во втором квартале доход достиг более 11,5 миллиардов, что вдвое больше первого квартала, и они уже получили положительную скорректированную операционную прибыль, не только растут доходы, но и начинают зарабатывать. Последняя оценка после финансирования — 965 миллиардов, некоторые инвесторы даже обсуждают IPO с оценкой в 2 триллиона.
Но у меня есть сомнения. Сейчас у обеих компаний действительно взрывной рост доходов, но AI требует огромных затрат на вычислительные мощности. После выхода на биржу рынок обязательно будет следить за одним: смогут ли доходы и прибыль выдержать огромные расходы на вычисления и оправдать такую высокую оценку.
Кроме того, цены на IPO этих двух компаний повлияют на оценку всей технологической цепочки AI-чипов и дата-центров. Рост впечатляет, но риск пузыря тоже очевиден.
Интересно, что вы думаете, готовы ли вы платить за такую высокую оценку? Пять крупных финансовых событий этой недели!!!
1. В США последовательно опубликованы данные по инфляции CPI и PPI. Общая инфляция снижается, рынок снижает вероятность повышения ставок ФРС в сентябре, но несколько представителей ФРС выступили с жесткими заявлениями, компенсируя позитив. Позитив уже учтен рынком, крипторынок не показал одностороннего роста, после публикации данных быки выбрали фиксацию прибыли, $BTC продолжает колебаться в диапазоне
2. Инвестиционные потоки в спотовые ETF $BTC и $ETH изменили направление. В течение нескольких дней подряд наблюдается чистый отток средств, общий объем превышает 336 млн долларов, институциональные инвесторы частично фиксируют прибыль и выходят, новые средства отсутствуют. ETH-ETF также испытывает отток, соотношение ETH/BTC продолжает снижаться, эфир долгое время слабее биткоина
3. Ожидания повышения ставок Банком Японии продолжают расти. Вероятность повышения в сентябре оценивается рынком в 74%, крупные позиции по кэрри-трейдингу иене подвержены риску ребалансировки. В случае неожиданного повышения ставок глобальная ликвидность ужесточится, криптоактивы могут столкнуться с массовой распродажей, что создаст долгосрочные риски
4. Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке остается напряженной. Судоходство в Ормузском проливе не восстановлено, нефть и золото остаются на высоких уровнях с колебаниями, активы-убежища продолжают привлекать средства. Рынок сосредоточен на американских акциях и токенах хранения, большинство альткоинов остаются в упадке
5. Розничные продажи в США в июле значительно ниже ожиданий. Месячное снижение на -0,6% стало крупнейшим за год, ожидания ослабления экономики вновь влияют на настроение рынка. Быстрое переключение между бычьими и медвежьими настроениями усиливает волатильность. #消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约 $SNDK Вчера вечером американский фондовый рынок немного притормозил на высоких уровнях.
Индекс S&P упал на 0,17%, Nasdaq — примерно на 0,3%, паники нет, просто после новых максимумов участники рынка немного притормозили.
Данные по розничным продажам оказались слабее ожиданий, цены на нефть снова растут, поэтому инвесторы не так активно вкладываются в технологический сектор.
Отчётность Applied Materials была неплохой, но акции всё равно упали на 5%. Сейчас акции, связанные с AI, действительно сложно угодить: недостаточно просто хороших результатов, нужно превзойти ожидания рынка.
Но сектор памяти полностью не угас.
Micron вчера выросла более чем на 2%, уже четвёртый день подряд. Сейчас в памяти внимание сосредоточено на ценах, дефиците и долгосрочных контрактах, логика пока не нарушена; оборудование и высоко оценённое программное обеспечение подвергаются критике рынка.
Нормально немного снизиться перед выходными, на следующей неделе продолжим следить за ценами на нефть и доходностью американских облигаций.
Не стоит при малом падении сразу говорить, что бычий рынок закончился.
Инвестиции связаны с рисками, будьте осторожны при входе на рынок В июле ещё была паническая распродажа, а в августе все начали кричать «покупай, покупай, покупай».
Индекс S&P 500 с начала августа вырос примерно на 4%, на этой неделе достиг исторического максимума; индекс Nasdaq 100 также резко отскочил после кратковременной коррекции в июле. Сильная отчётность за второй квартал, снижение инфляции и рост ожиданий снижения ставок стали тремя главными факторами этого ралли. Такие учреждения, как Citibank и JPMorgan, повысили целевые уровни S&P 500 на конец 2026 года.
Интересно, что цена на нефть за тот же период снизилась с $100 до $88, а внимание инвесторов к рискам на Ближнем Востоке, наоборот, уменьшилось. Что это значит? Эмоции рынка меняются всегда быстрее, чем заголовки новостей. «Самый тёмный час» прошлого месяца в этом месяце превратился в сигнал «покупать на падении».
Не стоит использовать настроение прошлой недели для оценки направления этой недели. #消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约 #海力士扩产提速，资本开支能否兑现回报 #OpenAI与Anthropic估值竞赛升温 $BTC $ETH $SNDK #CLARITY голосование в ожидании, правила SEC не окончательны
Этот регуляторный маневр меня действительно рассмешил.
Аткинс был упрям раньше, говоря, что если Конгресс не примет меры, он сделает это сам, назначив встречу для голосования по Regulation Crypto в 10 утра по восточному времени в пятницу. Я удивился, почему нет контента, связанного с SEC, проверил и обнаружил, что встреча была отменена в четверг из-за "непредвиденных проблем с расписанием", новая дата не назначена. Вот и всё? Исключение для стартапов на $5 миллионов, $75 миллионов #DailyOrbit $BTC вчера ночью опускался до минимума 62,530.
Мой стоп-лосс на 62,500 по длинной позиции сработал всего в 30 долларов от цены. Холодный пот.
Что меня пугает больше, так это данные Coinglass: при пробое ниже 62,000 суммарный объем ликвидаций длинных позиций на основных CEX достиг 803 миллионов долларов. Что это значит? Если этот уровень пробьют, 800 миллионов долларов длинных позиций будут ликвидированы, что вызовет цепную распродажу и падение до 61,000 или даже ниже. С другой стороны, при пробое выше 64,000 ликвидируется 888 миллионов долларов коротких позиций, что сразу подтянет цену к 65,000.
Рынок сейчас висит между этими уровнями. Цена не растет из-за того, что ETF три дня подряд фиксируют отток: 10 августа 144,6 миллиона, 12 августа 61,1 миллиона, 13 августа 131,1 миллиона — за три дня ушло 336 миллионов долларов. На прошлой неделе был приток 860 миллионов, а за три дня этой недели почти половина из них ушла обратно. Институционалы выходят, нам не стоит ловить дно.
Цена не падает, потому что крупные кошельки с более чем 1000 BTC достигли нового максимума с 2026 года — 3,06 миллиона монет. Умные деньги тихо скупают, скупка — долгосрочная логика, распродажа — краткосрочная.
Мой план: наблюдать около 62,500, не покупать на дне. Если цена не поднимается выше 63,500-63,800, пробовать короткие позиции с небольшой долей. Стоп-лосс на 64,200, цель 62,500-62,000.
В выходные низкая ликвидность, одна крупная сделка может пробить или резко поднять цену. Позиция 30%, без кредитного плеча. Не держите большие позиции в выходные.
#BTC #清算 #现货ETF资金回流，BTC与ETH能否接力？ В последние дни, наблюдая за DOGE, на первый взгляд кажется, что цена держится в боковом тренде, но на самом деле это скорее тишина после отступления эмоций.
По состоянию на 15 августа цена DOGE около 0,07 доллара, с незначительными колебаниями за день; рыночная капитализация около 11 миллиардов долларов. Более примечательно, что объем торгов с 11 августа, когда он достигал почти 576 миллионов монет, постепенно снизился до примерно 254 миллионов. Цена почти не упала, но объем сжимается. Этот сигнал не означает «остановку падения и стабилизацию», скорее всего, он указывает на временную потерю активных покупателей на рынке.
Я не считаю, что сейчас главным вопросом по DOGE является «будет ли внезапный рост», а скорее: сохраняет ли он статус предпочтительного объекта для инвесторских эмоций.
Главная ценность DOGE никогда не была в технологии или приложениях на блокчейне, а в его способности принимать на себя эмоции розничных инвесторов во время бычьего рынка.
Когда риск-предпочтения растут, BTC и основные монеты кажутся слишком дорогими, а новые нарративы не получили консенсуса, инвесторы возвращаются к знакомому, ликвидному и простому активу. DOGE неоднократно выбирали не за его превосходство, а потому что он лучше всего подходит в качестве «эмоциональной валюты».
Но проблема в том, что нынешний рынок мем-монет уже не принадлежит только DOGE. Появляется множество новых монет с более резкими краткосрочными ростами, внимание инвесторов рассеивается. Преимущества DOGE — это по-прежнему узнаваемость и ликвидность, а недостаток — отсутствие новизны $DOGE Каждый крупный раунд роста BTC начинается с поворота в макроэкономической ликвидности.
Март 2020 — обвал из-за пандемии, неограниченное QE от ФРС. BTC вырос с 3,800 до 69,000.
Начало 2023 — замедление темпов повышения ставок, рынок начинает учитывать «поворот». BTC вырос с 16,000 до 70,000+.
А сейчас?
29 июля FOMC, ФРС в пятый раз подряд оставила ставку без изменений, 3.50%-3.75%.
Ключевой момент — ожидания повышения ставок рушатся.
В начале августа рынок оценивал вероятность повышения ставки в сентябре в 55%.
После публикации CPI она упала до 44.1%.
К 15 августа данные CME показывают, что вероятность сохранения ставки без изменений в сентябре выросла до 67.5%, а вероятность повышения — всего 32.5%.
С 55% до 32.5% — это не конец, а сигнал ослабления нарратива ФРС.
Краткосрочные трейдеры видят «BTC не растет».
Долгосрочные держатели видят «искра уже зажжена».
Падение вероятности повышения ставки с 55% до 32.5% — это не конец, а предвестник краха нарратива ФРС.
Потребительские данные изменились с «сильных» на «неожиданное снижение», это не волатильность, а тренд.
Тренд сформирован, осталось дождаться подтверждения от ФРС.
И как только оно будет — взрывной рост BTC всегда начинается тогда, когда большинство еще сомневается. $BTC Американские акции выглядят спокойно. Риск — нет.
Индекс S&P 500 и Nasdaq едва завершили неделю с ростом, в то время как Dow снизился.
На первый взгляд, это выглядит как обычная ротация.
Но под поверхностью я вижу нечто более хрупкое: рыночные прибыли становятся всё более сконцентрированными.
Деньги стекаются в несколько крупных технологических компаний с большой капитализацией, в то время как более широкая экономика показывает признаки трещин.
Розничные продажи в США упали впервые за девять месяцев. Нефть дорожает. Доходность казначейских облигаций растёт. Потребители ощущают давление из-за роста цен.
И затем есть AI.
История AI по-прежнему мощная, но ожидания становятся огромными. Когда будущие прогнозы доходов начинают играть основную роль в оценке, рынок оставляет очень мало места для разочарования.
Вот где кредитное плечо становится опасным.
Кредитное плечо ускоряет рост на подъёме, но может превратить небольшую коррекцию в вынужденные продажи на спаде.
Ключевой вопрос сейчас не в том:
«Могут ли американские акции продолжать расти?»
А в том:
«Как долго может удерживаться сконцентрированный рост, движимый AI, в то время как потребители слабеют, а доходность растёт?»
Я внимательно слежу за ФРС.
Если слабость потребителей станет очевиднее, ожидания снижения ставок могут вернуться.
Но если инфляция и цены на энергоносители останутся устойчивыми, у ФРС может быть мало возможностей для смягчения.
Это создаёт очень деликатную ситуацию.
Откат к 200-дневной скользящей средней не обязательно будет медвежьим сигналом. Это может быть просто переоценка ожиданий рынком перед следующим крупным движением.
Индексы могут выглядеть стабильно.
Но внутренний баланс далёк от этого.
#WeakConsumptionFedSplit #OpenAIAnthropicRace #SKHynixCapexSurge $BTC 这两天 DeFi 赛道出了一条重磅新闻：Strategy Inc.（MicroStrategy）的 STRC 优先股收益产品，正式被 Solstice 集成到了 Solana 链上！ 作为 Solana 上主打“机构级 Real-Yield（真实收益）”的产品，Solstice 甚至推出了高级与次级分层的 strcUSX 金库，TVL（锁仓量）稳扎稳打冲过了 $4 亿 大关。 可是翻开盘面一看，SLX (Solstice) 的币价依然死死躺在 $0.077 附近（从 7 月高点 $0.1854 已经回撤了整整 -58%）。 基本面狂飙，币价却在绝望阴跌，这背后到底是什么逻辑？ 1. 典型的“利好滞后效应” 散户看加密货币，往往只看 K 线涨跌；但机构和大资金看项目，看的是生态落地与 TVL 承接。 在加密市场上，基本面利好（如集成传统美股优先股 Yield）往往需要时间沉淀。在价格探底 $0.074 - $0.076 结束绝望踩踏后，这种利好会变成后续拉盘最坚实的底部支撑。 2. 筹码在极度悲观中洗干 单日成交量依然维持在 $650万 - $850万 的高换手水平。 流通市值被#海力士扩产提速，资本开支能否兑现回报
Поговорим о том, что последние пару дней обсуждают в сообществе — о крупном заказе SK海力士 на расширение производства на 54 трлн корейских вон (примерно 38 млрд долларов). 7 августа совет директоров только что одобрил одновременный запуск двух фабрик по производству пластин: Yongin Y2 (DRAM) и Cheongju M17 (NAND). Честно говоря, когда я увидел эту цифру, моя первая реакция была: эти ребята из полупроводниковой отрасли тратят деньги, не моргая.
Но нам, криптотрейдерам, не стоит просто наблюдать со стороны — это напрямую связано с нашими AI-ориентированными альткоинами и даже с общей логикой повествования на рынке Crypto.
Сначала немного предыстории. Финансовый отчет 海力士 за второй квартал этого года действительно впечатляет — выручка составила 79,32 трлн корейских вон, что на 257% больше по сравнению с прошлым годом, операционная прибыль — 60,54 трлн, рост на 557%. Но проблема в том, что ожидания рынка были выше, и несмотря на хорошие показатели, акции упали. Затем компания заявила, что капитальные затраты в этом году достигнут 40 трлн вон, а в августе вложила 54 трлн в строительство двух новых фабрик. Сроки завершения Yongin cluster сдвинулись с 2045 года на 2033-й — на 12 лет раньше. Темп ускорился.
Вопрос в том: стоит ли этих денег?
По словам 海力士, память перестала быть «обычной комплектующей» и стала «ключевой инфраструктурой, определяющей производительность AI». Проще говоря — раньше покупали память, ориентируясь на цену, теперь AI-гиганты смотрят, сможешь ли ты вовремя и в нужном объеме поставить товар. Высшее руководство говорит: «Только технологического преимущества недостаточно, настоящая конкурентоспособность — это способность поставлять нужный объем продукции в нужное время». Звучит логично, правда?
Но давайте будем реалистами. Доля 海力士 на рынке HBM в первом квартале этого года — 58%, у Samsung и Micron по 21%. Три крупнейших производителя направили 70% новых производственных линий на HBM. Но дефицит HBM увеличивается: с 5% в 2025 году до 6% в 2026 и ожидается 9% в 2027. Дефицит небольшой? Не забывайте, что рынок HBM в этом году прогнозируется с ростом на 58% до 54,6 млрд долларов, что почти 40% рынка DRAM.
Еще более удивительно, что мощности DRAM и HBM у Samsung, Micron и 海力士 на 2027 год уже полностью распределены, и большинство клиентов получают только 60-70% от изначально заказанного объема. Эта ситуация с предложением и спросом даже жестче, чем у некоторых альткоинов.
Но есть и обратная сторона медали.
После листинга на американском рынке акции 海力士 с июля упали почти на 21%, рыночная капитализация сократилась более чем на 500 млрд долларов. Чего боится рынок? Боится, что такие огромные капитальные затраты приведут к избыточным мощностям. По данным TrendForce, хотя капитальные затраты в индустрии памяти вырастут в 2026 году, влияние на рост выпуска битов будет ограниченным — другими словами, много денег потратят, а мощности могут не появиться вовремя.
И еще один интересный момент. В июне 海力士 скорректировал план расширения мощностей, замедлив темпы расширения HBM4 и направив больше ресурсов на обычный DRAM. Это похоже на то, как мы в трейдинге при резком росте монеты частично фиксируем прибыль и переводим средства в более недооцененные активы. Крупные игроки тоже занимаются распределением активов.
И еще ближе к нам.
В июле 海力士 вышел на Nasdaq, привлек 26,5 млрд долларов. Затем подписал с Nvidia соглашение о сотрудничестве на 500 млрд долларов. Сам 黄仁勋 сказал, что эти деньги включают закупки памяти и расходы на суперкомпьютеры Nvidia. Гонка вооружений в инфраструктуре AI-вычислений явно ускоряется.
Что это значит для Crypto? По моему мнению, крупные инвестиции в AI-сегмент в ближайшее время не ослабнут, проекты, связанные с AI-вычислительной мощностью и распределенным хранением, еще смогут рассказать свои истории. Но не стоит ждать, что расширение мощностей полупроводниковых гигантов сразу положительно скажется на какой-то конкретной монете — цепочка передачи эффектов не так быстра. Более реалистичный эффект — если в следующем году мощности HBM действительно вырастут и цены стабилизируются, снизятся затраты на обучение AI, что может стимулировать появление новых приложений, что хорошо для всей экосистемы Web3+AI.
В заключение пару слов по существу.
Эти 54 трлн, вложенные 海力士, первый чистый цех запустят только в конце 2028 года, а полное производство — минимум через 3-5 лет. Обсуждать, «вернутся ли инвестиции», — это примерно как гадать на курс биткоина в следующем году — никто не знает. Но стратегически компания ставит на устойчивый рост AI-инфраструктуры в ближайшие 5-10 лет. Если ставка сыграет, эти 38 млрд — отличная точка входа; если нет — это классический пример расширения мощностей на пике цикла.
Мы не принимаем чью-то сторону, просто наблюдаем. В конце концов, деньги не мои (шутка).
Обсуждение в комментариях: как вы считаете, расширение производства 海力士 — это гениальный ход или ошибка? Есть ли у кого-то из вас активы, связанные с этим, и вы следите за ситуацией?
$BTC $ETH $SNDK Я считаю, что SanDisk сложно пробить отметку в 1800, возможно 1700, Nasdaq на следующей неделе всё ещё будет расти
Я не верю в этот рост SanDisk, хотя я и был в лонге, но вчера вечером закрыл позицию и пытался открыть шорт, неудачно😕
На самом деле всё просто, в этом росте новости более серьёзные
Говорят, что сингапурский фонд-миллиардер собирается инвестировать в Hynix с большим ростом, а на встрече 13-го числа SanDisk заявил о возврате прибыли акционерам.
Но на самом деле фонд вместе с государством будет вести долгие переговоры о долгосрочном сотрудничестве, процесс очень длительный, реализация может занять от трёх до пяти месяцев
А что после возврата прибыли акционерам у SanDisk? Ему всё равно нужно доказать свою ценность на рынке, компания хорошая, отрасль тоже, но в итоге только результаты покажут ответ, если показатели не оправдают ожиданий, давление рынка усилится, а отчёт уже был опубликован
Кроме того, я не верю в предстоящий отчёт Nvidia
Они расширяют производство, но масштаб слишком большой, краткосрочный рост наверняка не успеет, поэтому в отчёте расходы, как и у Google, могут превысить доходы, Nvidia нужно показать рынку, когда и как вернутся эти затраты.
Тогда пострадают и хранение, и вычислительные мощности, падение неизбежно
К тому же вчерашнее выступление Маска было очень интересным, он говорил о "небесных чувствах и вычислениях", на земле нет электричества, фотоэлектричество недооценено. Этот фрагмент выступления стоит использовать для хайпа, когда спад интереса к хранению данных наступит через полмесяца
Похоже, что вторая половина года начнётся с падения сектора вычислительных мощностей, а на повестке — электроэнергия
Кроме того, отношения между США и Ираном на самом деле не так плохи, Иран ненавидит Трампа, и если в сентябре он действительно будет отстранён, начнётся примирение Классическим историческим признаком дна является рост объёмов на спотовом рынке в сочетании с нейтральным или даже отрицательным финансированием на фьючерсах, тогда как сейчас структура полностью противоположная.
Относительный объём на спотовом рынке колеблется около 0.75-0.8, что является историческим минимумом за последние 5 лет. Можно сказать, что сейчас криптовалюта практически «никому не интересна».
Поэтому маржинальная ценовая власть фактически перешла к рынку деривативов.
С 9 августа открытый интерес по бессрочным контрактам постоянно растёт, а 14 августа внезапно достиг 524 000 BTC — максимума за последние три месяца.
В то же время среднее за 7 дней премирование лонгов достигло 242 000 долларов США в час,
что вернуло его в зону пиков января и мая этого года.
Однако есть отличие: в предыдущие два раза премия достигала такого уровня только при достижении цены локального максимума, а сейчас премия уже максимальна, хотя цена всё ещё корректируется.
С точки зрения ценового поведения, степень переполненности лонгов сейчас выше, чем в предыдущие два раза, и перекупленность наступила раньше.
Цена падает, открытый интерес растёт, лонги продолжают платить премию — это означает, что трейдеры с кредитным плечом покупают на падении, в то время как противоположная сторона уверенно продаёт.
Такое плотное противостояние в наращивании позиций с разными направлениями обязательно закончится «борьбой на жизнь и смерть». 📊 全网都在刷$OKB，我扫了一眼K线，好家伙，已经站上100美元了。这画面太有冲击力了，隔壁坐着$BNB，价格高高在上地挂在500美元上方，两者一对比，OKB显得格外“亲民”。这也就是为什么市场情绪开始沸腾的原因，散户的逻辑很直接：都是平台币，一个600，一个100，那不还有5倍空间吗？买！但真实的市场逻辑从来不是这样算的。 先别急着按下单键，我们把这个对比拆开看。100美元和600美元之间的差距，看似是“潜在涨幅”，但本质上是市值、流通深度、生态成熟度和市场定位的综合投射。BNB的500美元是用数年的生态建设、BSC链的庞大用户量、以及持续不断的通缩机制一步一步堆出来的，它背后是整个币安帝国的现金流。而OKB呢？说实话，我翻了一圈信息，大家嘴里的叙事来来去去就那几个词：代币销毁、总供应锁定、X Layer生态。听起来很性感，但你问十个人，可能有九个人说不清楚这些叙事到底对应多少真实的链上数据、新增了多少活跃地址、贡献了多大规模的手续费收入。 这就是典型的FOMO叙事驱动行情，价格在涨，故事在传，但真正能动手验证的基本面验证，其实没多少人做过。群里流传的“已经销毁了”“供应全锁了”$APR Братья, держащие длинные позиции! Наверное, уже все ладони побили от хлопков.
Вчера видел, как кто-то хвастался прибылью, у некоторых доходы в десятки раз, а они всё ещё держат.
Держать — это одно, а короткие позиции сами по себе очень неприятны.
Но есть люди, которые постоянно насмехаются над инвесторами, делающими шорт.
Ну вот, теперь всё хорошо, этот раунд сильного падения меня хорошо «прокачал».
Могу только сказать: если решил играть — рано или поздно придётся расплачиваться.
Вы же знаете, что шортисты теряют деньги, чтобы лонгисты могли заработать, но почему-то не понимаете, что если не будет прибыли, то и основных игроков станет меньше.
Вчера я несколько раз писал, что объём спотовой торговли этой монетой искусственно раздувается.
Потому что в цепочке постоянно есть несколько адресов, которые покупают и продают по несколько десятков долларов туда-сюда, и самые крупные объёмы торгов очень заметны.
На самом деле деньги на рынок не заходят.
На рынке фьючерсов с помощью высокого кредитного плеча деньги поднимают цену.
А рынок, разогретый плечом, сам по себе нестабилен.
Поэтому это сильное падение выглядит вполне закономерным.
Раз уж падение стало таким, то восстановиться, боюсь, уже невозможно.
Причина в том, что пару дней назад на этом уровне цена поднялась выше 0.5, объём фьючерсных торгов был около 800 миллионов,
а теперь, чтобы снова подняться, вряд ли найдётся кто-то из основных игроков, кто захочет быть «освободительной армией» для лонгистов.
0.6, скорее всего, уже невозможно, а 0.06 — это лишь вопрос времени. Главная проблема для медведей $BTC, помимо ожидания обвала в октябре, заключается в том, что если обвал действительно произойдет, то при прорыве индекса S&P 500 вверх, а также при демонстрации потенциального дна в паре BTC-S&P 500, математические расчёты полностью против них.
С начала октября прошло всего 7 недель.
За последние четыре года каждый раз, когда индекс S&P 500 прорывался, его восходящее движение длилось от 7 до 29 недель.
Но даже если рост S&P 500 продлится всего 7 недель, то даже при коррекции он не опустится ниже точки начала роста как минимум в течение 12 недель.
Поэтому сейчас медведям нужно, чтобы произошло то, чего не было за последние 4 года — чтобы S&P 500 после прорыва снова откатился вниз.
И даже если пара BTC-S&P 500 ещё не достигла дна и откатится на 5% ниже минимума (многие сигналы дна уже мигали), рост S&P 500 на 5% компенсирует падение пары BTC-S&P 500 на 5%.
Многие медвежьи сценарии сильно зависят от отката S&P 500 после консолидации, поскольку считается, что это связано с годом промежуточных выборов, но наоборот — индекс уже пробился вверх, что больше соответствует макрорисковому бычьему рынку, а за последние 30 лет макрорисковый бычий рынок никогда не совпадал с годом промежуточных выборов Новый продукт Tencent в области оптического AI сжигает более 100 миллионов юаней в день. На что же Tencent на самом деле ставит эти деньги?
Хотя все три гиганта вкладывают деньги, их подходы разошлись. Alibaba рассматривает вычислительные мощности как бизнес, зарабатывая на аренде GPU; ByteDance полностью сосредоточен на собственных сервисах Doubao и AI-приложениях; выбор Tencent самый особенный — продажа вычислительных мощностей стоит у них на третьем месте по капиталовложениям.
Для Tencent Goldman Sachs, UBS, Jefferies и JPMorgan все сохраняют позитивные рейтинги, но снизили краткосрочные прогнозы прибыли и целевые цены. Goldman Sachs снизил с 700 до 670 гонконгских долларов, UBS с 780 до 770, Jefferies до 750, JPMorgan до 690.
Оценка JPMorgan наиболее близка к текущему настроению: «Оценка не высока, но без явных катализаторов и проверяемых доходов от AI цена акций вряд ли быстро переоценится.»
Что касается цепочки вычислительных мощностей, Tencent увеличил годовой прогноз капитальных затрат с 170 миллиардов до 250 миллиардов юаней. Эта цифра сама по себе является индикатором спроса на AI-вычислительные мощности — если Tencent наращивает вложения, значит, спрос на серверы, оптические модули и GPU в цепочке обеспечен.
В краткосрочной перспективе линия AI-приложений будет недооценена, пока кто-то не покажет проверяемые доходы.
Далее стоит особо следить за четырьмя моментами:
- сможет ли к концу года Hy4 смешанного типа добиться успеха;
- удержание и уровень оплаты WorkBuddy;
- когда WeChat Xiaowei выйдет из режима тестирования и перейдет к масштабированию;
- сможет ли ежедневный объем токенов Tencent Cloud TokenHub (уже 25 триллионов, вырос в 5 раз за два месяца) продолжить рост. Золото — 4,380 долларов, после достижения 4400 сделало паузу
Спот-золото торгуется в диапазоне 4,376-4,380 долларов за унцию, в понедельник цена поднималась до 4,400, а затем даже до 4,450, после чего откатилась. Розничные продажи в США в июле неожиданно упали на 0,6%, ожидания повышения ставок ФРС снизились, доллар ослаб, что оказало поддержку. Однако основная причина коррекции — фиксация прибыли в диапазоне 4400-4500. Внутренние цены на золотые украшения превысили 1,300 юаней за грамм. Крупнейший в мире золотой ETF увеличил позиции с минимума 17 июля в 999 тонн до 12 августа — 1025,81 тонны.
Половина находится в диапазоне 4,300-4,400, где происходит консолидация; 35% откатились до 4,250; 15% закрепились выше 4,400 и снова пошли вверх к 4,450+. $XAUT $BTC сейчас торгуется около 63 000 долларов. Инфляция и PPI в США снижаются, и, по идее, рисковые активы должны получать поддержку, но $BTC так и не смог вернуться выше 64 000 долларов.
Это говорит о том, что макроэкономическая ситуация действительно улучшилась, но средств, готовых войти на рынок, пока недостаточно.
Если посмотреть на $ETH, ситуация немного иная.
В июле чистый приток средств в спотовый ETF на ETH в США составил около 350 миллионов долларов, а с августа по настоящее время — около 240 миллионов долларов. Хотя рекорд пяти недель подряд чистого притока был прерван на этой неделе, в то же время из BTC ETF вышло около 330 миллионов долларов, а из ETH — лишь около 3 миллионов долларов.
Поэтому я не вижу «ETH вот-вот взлетит», а вижу, что средства пока ведут себя более устойчиво по отношению к падениям, чем BTC.📌
Далее нужно дождаться двух подтверждений:
BTC снова закрепится выше 64 000 долларов, и объемы спотовых сделок возрастут;
приток средств в ETF на ETH возобновится, и цена начнет положительно реагировать на приток средств.
Только когда средства и цена пойдут вместе, можно говорить о настоящем начале ротации.
Ликвидность можно заранее подготовить, но если цена не подтвердит, я не стану торопиться входить в новый нарратив.⚠️#OpenAI与Anthropic估值竞赛升温
Две ведущие AI-компании продолжают наращивать частные оценки, Anthropic обошла OpenAI по оценке, гонка капиталов становится все более ожесточенной, обе компании готовятся к IPO, оценки на первичном рынке AI достигли очень высокого уровня.
Позитивная логика: взрывной спрос на AI со стороны корпоративного сектора, быстрый рост выручки, институциональные инвестиции стремительно вливаются в сектор больших моделей. Гонка вооружений в вычислительных мощностях продолжается, что стимулирует рост отрасли чипов и серверов, создавая позитивный настрой для тематики крипто AI вычислительных мощностей.
Однако за высокими оценками скрываются значительные риски. Текущие оценки основаны на ожиданиях будущих доходов и представляют собой ценообразование на первичном рынке частных инвестиций, а не реальную проверку на вторичном рынке. Обе компании продолжают поддерживать крупные капитальные затраты, и если темпы роста выручки не оправдаются, существует риск значительной корректировки оценок. Кроме того, огромные инвестиции в сектор AI могут привести к перетоку капитала из рисковых активов.
Личное мнение: долгосрочное направление AI-индустрии не вызывает сомнений, но текущие оценки уже включают в себя множество оптимистичных ожиданий. В контексте крипторынка это стоит рассматривать лишь как индикатор настроений, не стоит слепо гнаться за высокими оценками AI-концептуальных монет.
Дальнейшее внимание стоит уделить ценообразованию на вторичном рынке после IPO обеих компаний, сможет ли высокая оценка первичного рынка устоять на открытом рынке — это ключ к проверке пузыря AI.#加密估值转向收入，BTC如何定价？
MVRV приближается к 1, возможно, настоящий дно этого цикла ещё не наступило.
Взглянем на три предыдущих цикла:
📌 2015 год: после падения ниже 1 дно было достигнуто через 14 дней
📌 2018 год: после падения ниже 1 дно было достигнуто через 31 день
📌 2022 год: после падения ниже 1 дно было достигнуто через 94 дня
MVRV на дне цикла постепенно повышается: 0.54 → 0.69 → 0.75—0.80
Эти данные показывают изменение: экстремальная недооценка BTC ослабевает, но процесс поиска дна становится всё более затяжным.
То есть, будущие медвежьи минимумы могут быть не такими глубокими, но более изнурительными.
В настоящее время MVRV около 1.21, BTC около $63000, средняя себестоимость сети около $52000, до того как рынок в целом перейдёт в зону убытков, осталось примерно 20%.
Если этот цикл продолжит следовать закономерности «сокращения падения и удлинения времени», то по этому сценарию:
1️⃣ В октябре—декабре 2026 года MVRV упадёт ниже 1, BTC достигнет зоны себестоимости $52000—$56000.
2️⃣ В январе—марте 2027 года
MVRV опустится до 0.82—0.90, BTC будет искать циклическое дно в районе $44000—$49000.
Конечно, это не точный прогноз, а базовый сценарий, основанный на структуре предыдущих циклов; падение MVRV ниже 1 — это не дно, а начало ценообразования дна на рынке.昨晚，美国商务部公布数据：7月零售销售环比-0.6%，市场预期可是+0.1%啊。 6月还是正增长0.2%，一个月时间直接翻脸。 消费占美国GDP的70%，这东西一垮，整个经济 narrative 都要 rewrite。 同一天，密歇根大学8月消费者信心指数初值51.0，预期54.5，7月还是55.2。三个月来首次下滑，环比跌了7.6%。 美国人不但没钱花了，连“觉得未来有钱花”的信心都没了。 咱们把过去一周的牌摊开看看： 7月CPI同比3.4%，低于前值3.5%，核心CPI同比降至2.5%。通胀在降温。 7月PPI环比0%，预期可是0.2%。生产者价格原地躺平。 7月非农就业减少2.3万人，预期可是增加8万。5月和6月的数据还被累计下修了10.3万。 四箭齐发：CPI降温 + PPI躺平 + 非农崩溃 + 零售暴跌。 消费熄火了，就业垮了，价格涨不动了——美联储拿什么理由继续加息？ 8月5日，CME FedWatch显示9月加息概率还有58.4%。 8月7日非农出来，掉到55%。 8月12日CPI出来，掉到48%。 8月13日PPI出来，掉到38%。 一周时间，加息概率从58%跌到38$DOOD
Обстановка неутешительная
В основном выводят монеты на биржу для продажи
Из десяти крупнейших адресов два постоянно продают, остальные — горячие кошельки бирж
Окупаемость невозможна🙀 Паника: $BTC скрывает давление на продажу? За три месяца биржи накопили 130 тысяч монет, что происходит
Только что увидел график Glassnode. С мая по настоящее время за три месяца запасы $BTC на Binance снова выросли, в августе достигли 667 тысяч монет — максимум за полгода.
Coinbase и OKX тоже добавили по несколько десятков тысяч монет. В чате кто-то сразу кричит о распродаже, но я думаю, не стоит торопиться.
Я заглянул в данные блокчейна, и многие крупные депозиты вовсе не для продажи: есть монеты, заблокированные в стейкинге, есть институциональные маркет-мейкеры, которые просто перекладывают активы, а кто-то вернул монеты с аппаратного кошелька после взлома.
CryptoQuant тоже говорит, что чистый приток не показывает экстремальных сигналов, давление на продажу фактически не проявилось.
Но и закрывать глаза не стоит. Биткоин около 63 тысяч держится почти два месяца, чистый спрос на спотовом рынке за 30 дней отрицательный, а фьючерсные плечи растут — рост ненастоящий. Glassnode сообщает, что объем спотовой торговли упал до минимума с 2019 года, покупатели и продавцы просто смотрят друг на друга, словно заморожены.
Эти монеты, накопленные за три месяца, — как нож над головой. Пока они не сменят владельцев, чем выше цена, тем легче будет кому-то их продать.
Я не угадываю, когда будет распродажа, я просто жду. $BTC жду падения до 40 тысяч или 5 октября, $OKB держу в базовом объеме. В одиночестве беру немного мелочи для маленьких контрактов, чтобы поиграть, если заработаю — уйду, ни в коем случае не буду бороться с этим периодом заморозки.这两天一组ETF数据搅动市场情绪： 8月12日，美国现货比特币ETF净流出约6116万美元； 8月13日，流出规模进一步放大至1.31亿美元 就在这波流出之前 市场刚经历9个交易日连续净流入 累计吸金超10亿美元 资金前脚持续进场，后脚连续流出，这让市场情绪迅速转向： 有人开始担心，机构是不是已经开始砸盘离场 但事情并没有那么简单 前面9天流入，说明增量资金确实在低位布局BTC； 连续两日流出，更多代表短线资金在上涨后兑现利润，不能直接等同于机构全面撤退。 尤其是8月12日，BTC当天并没有因为ETF流出而大跌，盘中甚至一度冲到64500美元。 这反而说明，当前机构资金更像是在做动态仓位管理： 涨起来，就适度减一点仓； 跌下来，再找位置接回去。 所以现在真正值得盯的，不是单日流出了多少钱，而是三个关键信号： 📌 ETF净流出会不会持续扩大； 📌 BTC能不能重新站上66885美元； 📌 60965美元这个关键支撑会不会失守。 如果ETF只是短暂获利了结 BTC又能守住关键支撑 那这次流出反而可能给下一轮资金进场留出空间 但如果资金持续大额撤离 同时价格跌破60965美元 市场逻辑BTC는 64,000달러, ETH는 1,900달러 저항선을 목전에 두고도 추격 매수가 나타나지 않는다. 좋은 물가 지표가 왜 강세 재료로 전환되지 못하고 있는가? 미국 5월 CPI가 전년 대비 3.4%로 둔화됐고 PPI 역시 냉각 흐름을 보였다. 금리 인하 기대가 되살아나는 듯한 매크로 환경인데도 BTC는 약 63,552달러 부근에서 등락하며 64,000달러 돌파를 반복적으로 거부당하고 있다. ETH는 1,886달러 근처에서 머물며 1,900달러를 여러 차례 테스트했지만 확신 있는 돌파로 이어지지 못한다. 시장이 움직이는 방식은 헤드라인이 아니라 기대의 선반영 여부다. 인플레이션 둔화 자체는 이미 가격에 상당 부분 반영됐을 가능성이 크다. 지표 발표 전에 선반영 매수에 참여했던 트레이더들은 신규 진입 대신 차익 실현에 나서는 국면으로 보는 것이 타당하다. 즉, 물가 둔화라는 호재가 이미 포지션에 반영됐고, 현재는 뉴스를 소화하며 다음 방향을 탐색하는 단계다. 여기에 오늘 밤 약 1억$BTC
【Анализ большого цикла】Исторический резонанс CVDD и NUPL: действительно ли для большого дна цикла необходим ещё один спад?
С точки зрения макроанализа биткоина за более чем десять лет на месячном графике, взаимодействие CVDD (модель нижней границы стоимости уничтоженных монет) и NUPL (чистая нереализованная прибыль/убыток) всегда сохраняло высокую степень строгой синхронности. Сравнивая с каждым глубоким медвежьим дном в истории (2015, 2018, 2022), этот резонансный паттерн вновь даёт чёткие указания для текущей эволюции рынка: настоящее макроциклическое дно обычно сопровождается более глубоким этапом снижения.
1. Характеристики резонанса исторических днов (зоны с зелёным выделением)
«Зона крайнего страха» NUPL (< -13.000): в истории каждого цикла абсолютное дно без исключений сопровождалось падением NUPL ниже нижней базовой линии в зону крайнего перепроданного отрицательного значения (зелёная тень на графике), что означало полную капитуляцию и очистку позиций.
Двойное касание дна CVDD: цена на месячном таймфрейме должна глубоко откатиться и проникнуть в зону поддержки нижней границы CVDD ($48,000–$57,000), сформировав прочное структурное дно, после чего начинается новый долгосрочный бычий тренд.
2. Сравнение текущей структуры и логика более низкого дна
Текущая позиция всё ещё кажется высокой: наблюдая за правой частью графика, цена биткоина на месячном таймфрейме всё ещё находится выше средней и верхней границы CVDD (~$62,983), а NUPL в районе 16.9 лишь стабилизируется и колеблется, далеко не достигнув исторической линии очистки дна (-13 и ниже).
Синхронность требует более низкого дна: чтобы сохранить удивительный «синхронный разворот» двух индикаторов за более чем десять лет, текущий боковой тренд является лишь промежуточной коррекцией. В дальнейшем необходим ускоренный спад, который подтолкнёт цену к нижней границе CVDD ($48,000–$50,000 или ниже), одновременно заставив NUPL пробить нулевую ось и даже глубоко уйти ниже нижней границы, чтобы действительно завершить циклическую смену и формирование дна.
(Не является инвестиционной рекомендацией, только для справки) SK海力士 предупреждает: дефицит памяти усилится, установлен суперцикл хранения
Глобальный гигант памяти SK海力士 открыто предупреждает: дефицит чипов может усилиться в следующем году, ожидается самый серьезный в истории дефицит спроса и предложения. Это заявление разрушает умеренные ожидания рынка о стабилизации в следующем году и подтверждает логику суперцикла хранения.
1. Ключевая проблема: структурное несоответствие
Проблема не в недостатке производственных мощностей, а в конфликте между спросом на AI и потребительскую электронику. AI-серверы и крупные модели вызывают резкий рост спроса на HBM и высококлассную DRAM, ведущие производители приоритетно направляют ограниченные мощности на AI-направление; одновременно традиционный спрос на смартфоны, ПК, автомобильную электронику остается стабильным, предложение продолжает сжиматься, формируя «двойной дефицит». Кроме того, цикл расширения производства занимает 1-2 года, а контроль оборудования усложняет ситуацию, новые мощности не успевают удовлетворить спрос, дефицит в следующем году сохранится.
2. Продавцы доминируют
SK海力士 признает, что рост цен превзошел ожидания. Борьба за закупки стала нормой, отрасль вошла в период сильного влияния продавцов.
3. Возможности и стратегии на рынке A-акций
Рост сектора основан на устойчивых результатах, а не на спекуляциях. Основные направления: ① HBM высококлассная память (жизненно необходимая для AI, самый высокий уровень спроса); ② универсальная DRAM/NAND (цены растут явно); ③ оборудование/материалы/тестирование (заказы продолжают поступать).
В действиях: сосредотачиваться на надежных компаниях с ключевыми мощностями, избегать спекуляций; использовать средние скользящие для покупки на спадах, не гнаться за ростом; текущий цикл продлится как минимум до следующего года, терпеливое удержание лучше частой смены акций. Основываясь на фундаментальных показателях, можно воспользоваться технологическими преимуществами.
#海力士扩产提速，资本开支能否兑现回报
$SKHYNIX Июльские розничные продажи показали самое большое падение за более чем год, потребительская уверенность впервые за три месяца снизилась, индекс потребительских цен (CPI) умеренно охладился — а затем вероятность повышения ставки в сентябре упала с 67% до 36%, а потом снова отскочила до 45%. Я долго смотрел на эти данные и улыбался, убедившись в одном: закон Мерфи в макроэкономических данных никогда не отсутствует, он просто любит переворачивать стол именно тогда, когда ты уверен в обратном. 📊 Сначала посмотрим на данные: три карты, каждая запутаннее предыдущей. Первая карта: потребление внезапно «затормозило». Розничные продажи в США в июле снизились на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым большим падением с мая прошлого года. Ожидался рост на 0,1% — разница в ожиданиях почти 0,7 процентных пункта. Исключая автомобили и бензин, продажи все равно упали на 0,2%, что говорит о том, что ослабление потребления не связано с одной категорией товаров. Индекс потребительской уверенности Университета Мичигана в августе снизился до 51, что ниже июльского значения 55,2 и ниже прогноза экономистов в 55. Годовые инфляционные ожидания, напротив, выросли с 4,2% до 4,3%. Вторая карта: инфляция умеренно снижается. Годовой CPI в июле составил 3,4%, что соответствует ожиданиям и ниже предыдущего значения 3,5%; базовый CPI вырос на 2,5% в годовом выражении, также в соответствии с прогнозами. Данные «идеально» совпали с ожиданиями — без сюрпризов и без шоков. Третья карта: ожидания повышения ставки напоминают американские горки. После отрицательных данных по занятости в июле вероятность повышения ставки в сентябре однажды достигла 67%. После публикации данных CPI рынок процентных свопов снизил вероятность повышения ставки в сентябре с примерно 50% до менее 40%. Данные CME показывают, что вероятность сохранения ставки без изменений в сентябре составляет 63,6%, а вероятность повышения — всего 36,4% $BTC
Анализ текущего состояния BTC
Классическим историческим признаком дна является рост объёмов на спотовом рынке в сочетании с нейтральным или даже отрицательным фандингом на фьючерсах, тогда как сейчас ситуация полностью противоположная.
Относительный объём на спотовом рынке колеблется около 0.75-0.8, что является историческим минимумом за последние 5 лет. Можно сказать, что сейчас криптовалюта практически «никому не интересна».
Поэтому маржинальная ценовая власть фактически перешла к рынку деривативов.
С 9 августа открытый интерес по бессрочным контрактам постоянно растёт и 14 августа внезапно достиг 524 000 BTC — максимума за последние три месяца.
В то же время среднее значение премии быков за 7 дней достигло 242 000 долларов в час,
что вернулось к пиковым уровням отскоков января и мая этого года.
Однако отличие в том, что в предыдущие два раза премия достигала такого уровня только при достижении цены локального максимума, а сейчас премия уже максимальна, хотя цена всё ещё корректируется.
Относительно динамики цены степень перегруженности быков выше, чем в предыдущие два раза, и перекупленность наступила раньше.
Цена падает, открытый интерес растёт, быки продолжают платить премию — это означает, что кредитное плечо быков наращивается против тренда, одновременно с тем, что есть уверенные продавцы на противоположной стороне.
Такое плотное противостояние в наращивании позиций ведёт к накоплению разногласий по направлению, которые в итоге будут решаться в формате «выживет сильнейший». Традиционный банковский канал для входа закрепил способность к средне- и долгосрочному приему ликвидности, но временной промежуток до 2027 года означает, что текущее доминирование на рынке по-прежнему зависит от резонансного взаимодействия макроэкономических ставок и склонности к риску на американском фондовом рынке.
Израильский ведущий банк Bank Leumi планирует подключиться к спотовому рынку $BTC в 2027 году, такой канал является долгосрочным приростом на уровне инфраструктуры. По последнему порядку очереди капитала, изменения доходности американских облигаций, колебания индекса доллара и ротация технологических акций на американском рынке занимают первостепенное место в немедленном ценообразовании.
При колебаниях доходности американских облигаций и индекса доллара, защитные свойства золота и премия за ликвидность криптоактивов демонстрируют дивергенцию. Если высокая процентная ставка сохранится длительное время, институциональные покупатели с соблюдением нормативов предпочтут хеджировать на стороне деривативов, что усложнит прорыв спотового рынка вверх через сопротивление.
Условия для сценария роста: четкие ожидания снижения ставок ФРС и сильный отскок американского рынка акций, при этом индекс доллара опускается ниже ключевой поддержки. Если капитал возвращается из золота в рисковые активы, эффективность попыток спотового рынка пробить сопротивление вверх будет подтверждена; если доходность американских облигаций снова вырастет, сценарий роста сразу же станет недействительным.
Условия для сценария снижения: высокая процентная ставка задерживает восстановление оценки американских акций, усиливая настроение по снижению кредитного плеча. Даже при долгосрочной поддержке в виде входа традиционных банков в 2027 году, краткосрочная способность спотового рынка принимать ликвидность по-прежнему не сможет противостоять давлению продаж, вызванному ужесточением макроэкономической ликвидности; если индекс доллара быстро пробьет нижнюю границу, сценарий падения потеряет основание.
Ключ к структуре рынка — скорость передачи цепочки капитала между рынками. Если технологический сектор американского рынка акций сохраняет высокую бета-волатильность, а объем спотовых торгов на крипторынке не увеличивается синхронно, это косвенно подтверждает, что внутренний капитал по-прежнему находится в состоянии игры на существующих объемах.
В течение следующих 7 дней основное внимание уделяется изменениям кривой доходности американских облигаций, силе поддержки американского рынка акций на ключевых уровнях, а также эффекту переоценки ликвидности между активами в зависимости от направления прорыва индекса доллара.
#加密估值转向收入，BTC如何定价？ #CLARITY表决待定，SEC规则未落地 #AMD完成历史最大美元债发行：融资47.5亿美元$APR резко упал, к счастью, вчера вечером я снова перешёл в шорт.
Причина в том, что вчера вечером я увидел торговое мероприятие с наградой в $APR, и количество наград было довольно большим.
Потом я внимательно изучил ситуацию и считаю, что в краткосрочной перспективе ему вряд ли удастся резко вырасти, так как на рынке, вероятно, ещё много монет, которые не собрал крупный игрок.
Однако в долгосрочной перспективе $APR всё же имеет хорошие шансы на рост.
Поэтому позже я подумаю о покупке после того, как падение прекратится и цена стабилизируется. Давление на короткие позиции в секторе памяти усиливается, и когда большинство настроено на рост, нужно остерегаться двойного краха быков и медведей
$SNDK продолжает расти, SK Hynix синхронно движется вверх, бычьи настроения в секторе памяти полностью распространились.
После значительного дневного роста инвесторы не спешат с фиксацией прибыли, объемы поддержки значительно превышают ожидания, цена удерживается выше отметки 1600, множество медведей вынуждены закрывать короткие позиции.
Общая бычья логика на рынке очень ясна: ИИ приносит огромный спрос на память, обратный выкуп на сотни миллиардов поддерживает оценку, долгосрочные цели по прибыли открывают простор для воображения.
Корейская память резко отскочила в краткосрочной перспективе, что связано с глубокой предыдущей просадкой и возвратом капитала после ликвидации большого количества заемных позиций; рост SanDisk основан на фундаментальных показателях компании и долгосрочном нарративе роста, что является переоценкой.
Оба роста имеют общий источник, но движущие силы принципиально различаются, и продолжительность тренда нельзя смешивать.
Риски скрыты под маской праздника: крупные производители постепенно вводят новые мощности, и вопрос в том, оправдаются ли текущие горячие ожидания спроса?
Сейчас рост отражает отложенный сценарий, до публикации отчетности еще далеко, и множество оптимистичных ожиданий уже заложены в цену.
Рынок никогда не движется одновременно в обе стороны, на самом деле происходит лишь двойной крах быков и медведей.
Постоянный рост заставляет медведей закрывать позиции с убытком; когда короткие позиции исчерпываются, бычий импульс ослабевает, и резкая коррекция снова захватывает трейдеров, вошедших на рынок на пике.
Кто-то из окружения не может удержаться и входит на рынок на подъеме, а кто-то держит позиции против тренда, терпя убытки.
Я выбираю сохранять позиции и наблюдать за развитием событий, не паникую и не добавляю позиции без необходимости. Даже SK Hynix и Micron в том же секторе отступили, но SanDisk продолжает подниматься, не оглядываясь назад. Основная причина — новости с Дня инвестора: будущая прибыль будет обеспечиваться только необходимыми инвестициями, 100% выкупа и дивидендов, распределёнными акционерам. Рынок напрямую рассматривает это как долгосрочную доходность, ценовые обещания и ставление всех краткосрочных настроений на SanDisk. Но Ahua права: этот рост в основном поддерживается новостными источниками. Когда шумиха пройдёт, будет проведена коррекция, когда это необходимо. Фундаментальные показатели остаются без изменений. Опасения по поводу пиковой валовой маржи сохраняются, и факт слабого прогнозирования не изменился. Рынок просто решил пока не обращать на них внимания Часовой уровень около 1700 — это краткосрочный уровень сопротивления. Этот уровень можно использовать как ориентир для коротких продаж, но позиция должна быть лёгкой. Установите стоп-лосс выше 1730, целясь от 1650 до 1630. Если SanDisk продолжит наращивать объёмы, пробьётся через 1700 и удержится стабильно, короткие позиции должны решительно уйти, а не удерживаться. Это независимый рынок, ориентированный на новости. Погоня за длинными акциями опасается захвата верха; страх — продолжающегося давления. Обе стороны чувствуют себя некомфортно. Дождитесь, пока настроение не появится, прежде чем пересмотреть решение. Краткосрочные короткие позиции можно проверить, но не рискуйте слишком сильно. До прорыва тренда короткие позиции только касаются вершины, а не следуют за трендом $BTC $ETH $SNDK #消费动能转弱, сентябрьская политика по-прежнему ограничена инфляцией #OpenAI与Anthropic估值竞赛升温 #海力士扩产提速 вопросом приведёт ли капитальные вложения доходность NVIDIA владеет SpaceX примерно на 21 миллиард долларов, внимание сосредоточено на AI-синергии, но SKHYNIX не последовал за ростом. Текущая цена 1168.48, за 24 часа рост всего 0.4%, объем торгов 208673, ставка финансирования 0, открытый интерес 51160, ликвидность очень низкая.
1-часовой график вверх, до максимума 1205 осталось 3%; 4-часовой график вниз, отскок скорее коррекционный. В книге ордеров заметное давление продаж (продажа 14 против покупки 7), в краткосрочной перспективе сверху есть давление на продажу.
Среднесрочно по-прежнему медвежий настрой. Ключевые уровни: сопротивление 1205, поддержка 1004, при пробое смотрим на 902.
Стратегия: шортить на отскоке к 1205, стоп-лосс 1220, цель 1100. Если цена отскочит и удержится на 1004, можно рассмотреть короткую лонг-позицию, стоп-лосс 980, цель 1168.
Риски: низкий объем торгов, большой проскальзывание; если новости NVIDIA вызовут движение в AI-секторе, возможны резкие колебания. Держите позиции легкими.
— Это только личное мнение, не является инвестиционной рекомендацией, желаю успешной торговли. —
#NVIDIA持有SpaceX约210亿美元，AI协同受关注 $SKHYNIX Почему после халвинга BTC обязательно растет, а не падает? Является ли BTC однозначно качественным активом для долгосрочного роста?
Когда меня спрашивают такие вопросы, я всегда вспоминаю Баффета, который начал инвестировать в 11 лет и уже 84 года в деле. За эти 84 года люди могли постоянно задавать вопрос: обязательно ли инвестирование в S&P 500 приносит прибыль? Обязательно ли экономика США будет расти? Если смотреть на прошлое и обсуждать будущее, ответ всегда был — не обязательно.
Главный принцип инвестирования — вера. Если бы Баффет не верил в судьбу Америки, он не смог бы вести свой бизнес до сих пор. Вера проходит через всё, сомневаться в ней не нужно. Потому что если долгосрочно экономика человечества рухнет, никакой бизнес уже не будет важен, веришь ты или нет — в итоге всех ждет банкротство.
Для BTC его долгосрочный рост мало связан с халвингом и с любыми краткосрочными позитивными факторами. Это «золото» поколения Z, «новый актив» с ценовым преимуществом для молодежи, и если у нас есть свободные деньги, мы готовы купить немного BTC.
Для поколения Z самая выигрышная стратегия — просто верить в BTC, верить в Сатоши, больше, чем в руководителей американских компаний. В ближайшие 20 лет у нас есть шанс превзойти золото.
Кстати, я еще не сказал, почему BTC растет в долгосрочной перспективе: 113 лет назад был основан ФРС, и с тех пор доллар потерял 97% своей стоимости.Плохая ликвидность в выходные, следить за рынком особого смысла нет, давайте вместе разберёмся с мыслями
Сначала о двух новостях
$SNDK 13 августа на дне инвестора сделал большой ход — вернул 28-30 прибыли после успешных инвестиций, после новости акции в течение дня взлетели почти на 18%
Но неделю назад, когда вышел отчёт за 4-й квартал, из-за прогноза на следующий квартал в 10,55 млрд, который оказался ниже ожиданий, после торгов акции упали более чем на 7%
Отличные результаты, но чуть-чуть промахнулся с прогнозом — и акции падают, обещание по возврату акционерам подняло цену на 13%, эта акция очень чувствительна к ожиданиям и настроениям
Что касается NVIDIA, 14 августа в документах SEC раскрыли, что компания владеет примерно 123 млн акций SpaceX, скорее всего, эти акции появились в результате конвертации инвестиций в xAI на 10 млрд в процессе слияния, а не из недавних покупок
Маск заявил, что к концу следующего года мощность достигнет 10 гигаватт, а AI в конечном итоге составит 99% стоимости SpaceX, звучит впечатляюще, но момент раскрытия владения вызывает вопросы — это подтверждение промышленного сотрудничества или риск связанных сделок, на мой взгляд, рынок разделён
Возвращаясь к моим позициям, у меня короткая позиция по $SNDK, возврат наличных краткосрочно поднимает цену, но компания возвращает деньги акционерам, а не реинвестирует, я считаю, что высокий рост может достигать пика
Кроме того, рынок очень чувствителен к прогнозам, при появлении плохих новостей возможна паническая распродажа
Однако сейчас слишком много коротких позиций, поэтому оценка растёт и падает снова и снова
Жду отчёт в конце месяца, чтобы посмотреть прогноз спроса на вычислительные мощности, по $NVDA у меня есть страховка, так что я не переживаю
#闪迪投资者日后股价大涨，长期目标待验证 🚨 ДЕНЬГИ ОТ ETF ВЕРНУЛИСЬ — НО ВОТ ЧТО ТОРГОВЦЫ ПРОПУСКАЮТ
Спотовые крипто-ETF снова привлекают серьезное внимание.
Последние данные показывают примерно $865M еженедельных чистых притоков в Bitcoin ETF, при этом BlackRock внес около $694M.
Это звучит крайне бычьи.
Но динамика цены рассказывает более сложную историю.
$BTC по-прежнему застрял в районе середины $60K, вместо того чтобы сразу пробить вверх.
Это создает важное расхождение:
📈 Спрос на ETF растет
📉 Цена все еще испытывает трудности
💧 Рыночная ликвидность остается низкой
👀 Участие альткоинов остается избирательным
Вот почему гоняться за каждым зеленым свечением может быть опасно.
Если притоки в ETF продолжатся И BTC пробьет сопротивление с растущим спотовым объемом, сигнал станет гораздо сильнее.
До тех пор капитал может просто перераспределяться, а не создавать новое расширение рынка.
Следите за:
$BTC $ETH $SOL $XRP $HYPE $SUI $BNB
Притоки в ETF важны.
Но то, что цена делает с этими притоками, еще важнее. 🔥
#WeakConsumptionFedSplit #OpenAIAnthropicRace 🚨 ЗАБУДЬТЕ ШУМ — ЭТО ЧИСЛО МОЖЕТ ИМЕТЬ БОЛЬШЕЕ ЗНАЧЕНИЕ, ЧЕМ ЗАГОЛОВКИ О BTC
Доходность 10-летних казначейских облигаций США снова близка к 4,67%, удерживая финансовые условия в центре внимания.
Почему криптотрейдерам это важно?
Потому что доходность влияет на стоимость капитала.
Повышение доходности может оказывать давление на:
📉 Аппетит к риску
📉 Кредитное плечо
📉 Альткоины с высоким бета-коэффициентом
📉 Спекулятивные активы
Но снижение доходности может вызвать обратный эффект:
💰 Больше аппетита к риску
💰 Более мягкие финансовые условия
💰 Более сильные потоки ликвидности
💰 Больше интереса к криптовалютам
Вот почему BTC иногда игнорирует, казалось бы, бычьи заголовки.
Рынок торгует не только новостями крипты.
Он торгует глобальной ликвидностью.
Следите за:
$BTC $ETH $SOL $BNB $HYPE $SUI
Если доходность снизится, а потоки ETF останутся положительными, ситуация станет гораздо интереснее.
Сначала ликвидность.
Потом нарратив. 👀
#Nvidia21BSpaceXStake #OpenAIAnthropicRace #WeakConsumptionFedSplit Нулевая планка для настройки американских акций? Путешествие RWA (реальных активов) на блокчейне через нативный DEX ACO 📈
Традиционные инвесторы, желающие участвовать в глобальном распределении качественных активов, часто сталкиваются с громоздкими процедурами открытия счетов, ограничениями на ввод-вывод средств и высокими трансграничными комиссиями.
Нативный DEX ACO внедрил модуль RWA (токенизация реальных активов):
🌐 Токены американских акций доступны для торговли 7×24 часа: оценка в USDT и других популярных стейблкоинах, что обеспечивает бесшовную покупку и продажу качественных токенов американских акций без ограничений по времени работы традиционного фондового рынка.
🔒 Прозрачное обеспечение активов на блокчейне: с помощью децентрализованных оракулов и мультиподписного хранения гарантируется соотношение 1:1 и прозрачность между реальными активами и токенами на блокчейне.
🔄 Одним кликом кроссчейн и оборот: забудьте о сложных банковских переводах Web2, активы доступны для использования и обмена прямо на блокчейне, сочетая ликвидность и гибкость.
Позвольте Web3 капиталу беспрепятственно подключаться к глобальным качественным активам — вот в чем заключается основная сила RWA.
#RWA #美股通证 #ACO #DEX #децентрализованныефинансы 4 августа на форуме Ethereum была брошена бомба.
Шесть исследователей совместно представили EIP-8363 под названием «Постепенное сжигание эмиссии», суть которого в одном — когда уровень стейкинга достигает 50%, новые вознаграждения валидаторов постепенно сжигаются до нуля.
Сейчас уровень стейкинга уже 34%, и при текущих темпах 50% ожидается к концу 2027 — началу 2028 года.
Это предложение было специально обсуждено на встрече основных разработчиков 6 августа в течение получаса. В тот же день сообщество предложило исключить его из обновления Hegota. От подачи до предложения об исключении прошло всего два дня.
Противники взорвались от возражений.
Основатель Aave Стани первым выступил против, CEO SharpLink Джозеф Чалом опубликовал длинное письмо с четырьмя аргументами.
Доходность стейкинга — это базовая ставка всех процентных ставок в сети, а ликвидные стейкинг-токены на сумму 35 миллиардов долларов — ключевой залог для кредитования в сети.
Если доходность упадет до нуля, стоимость капитала в сети вырастет, залоговые активы уйдут в доходные активы. Независимые стейкеры и мелкие операторы будут вытеснены первыми. Природная доходность — ключевая причина, по которой институционалы выбирают ETH, а не BTC. Убрать её — значит сознательно отказаться от конкурентного преимущества ETH над BTC.
Сторонники говорят, что риск централизации стейкинга растёт, противники — что вы разрушаете нарратив о доходных активах ETH. Обе стороны правы. Предложение ещё на стадии черновика, но уже вызвало самый масштабный экономический спор с момента The Merge.
Рынок ещё не начал учитывать это в цене, но как только начнётся официальное обсуждение, долгосрочная логика оценки ETH может быть переписана. $ETH Обновление Glamsterdam отложено до 4-го квартала. Это самая масштабная перестройка протокола Ethereum после The Merge.
В этом обновлении два ключевых предложения. Первое — ePBS (EIP-7732), которое напрямую внедряет разделение ролей предложителя и билдера в протокол. Сейчас для создания блока в Ethereum требуется сторонний офчейн-ретранслятор, который связывает предложителя и билдера, а ePBS превращает эту схему в встроенное правило протокола. Также окно валидации увеличивается с 2 до 9 секунд, что значительно повысит пропускную способность сети.
Второе — BALs (EIP-7928), списки доступа на уровне блока. Текущая обработка похожа на поход в супермаркет с завязанными глазами: можно подтвердить следующий товар только после того, как взял предыдущий, поэтому обработка идёт последовательно. BALs — это как заранее составленный список покупок: какие аккаунты и контракты будут использованы. Система заранее видит, какие транзакции не влияют друг на друга, и может обрабатывать их параллельно. Теоретически это значительно увеличит пропускную способность L1.
11 августа запущена временная публичная тестовая сеть Glamsterdam Devnet 8, которая позволяет участвовать внешним операторам узлов и валидаторам. Технически процесс идёт, но сейчас внимание рынка сосредоточено в другом месте. Когда макроэкономический фон улучшится, очередь дойдёт и до этого. Технические обновления в медвежьем рынке редко поднимают цену сами по себе, но они определяют облик Ethereum через несколько лет. $ETH 13 августа спотовый ETF на Ethereum получил чистый приток в размере 6,71 млн долларов, из которых 6,47 млн внес Grayscale Ethereum Mini Trust.
В то же время у BlackRock ETHA был отток в 560 тыс.
BlackRock продаёт, Grayscale покупает, направления расходятся.
За последнюю неделю ETF в целом всё ещё показывают чистый приток, но объёмы притока явно меньше, чем в июле. Общая чистая стоимость активов спотового ETF на Ethereum составляет 10,57 млрд долларов, доля чистых активов — 4,64% от общей рыночной капитализации Ethereum. Размер фонда растёт, но темпы замедляются. Данные по ETF улучшаются, но скорость улучшения недостаточна.
На блокчейне тоже появился новый сигнал. Количество валидаторов Ethereum официально превысило 1 миллион, но настоящие независимые индивидуальные валидаторы составляют лишь небольшую часть, большая часть узлов находится под управлением крупных пулов, таких как Lido и Coinbase. Пять крупнейших организаций контролируют более 55% застейканных ETH. В начале года этот показатель составлял 48%, за полгода вырос на 7 процентных пунктов. Количество валидаторов растёт, но уровень децентрализации снижается. Чем более сосредоточены узлы, тем уязвимее сеть. Принятие стейкинга большим числом участников — это хорошо, но если в итоге он сосредоточится в руках нескольких крупных игроков, базовая логика ETH потребует пересмотра. Один регуляторный документ может повлиять на эти крупные организации, и тогда застейканные ETH могут вызвать цепную реакцию — никто не знает. $ETH Несколько дней назад состоялось техническое обсуждение обновления Glamsterdam, я несколько раз перечитывал протокол выступления на собрании разработчиков.
Докладчик упомянул, что рассматривается возможность дальнейшего увеличения лимита газа в основной сети Ethereum, в настоящее время обсуждается диапазон от «200 миллионов до 400 миллионов».
Текущий лимит газа составляет 60 миллионов, 200 миллионов — это более чем в три раза, а 400 миллионов — более чем в шесть раз.
Каждое повышение лимита газа значительно увеличивает пропускную способность основной сети. Если лимит газа повысится до 400 миллионов, пропускная способность L1 сама по себе станет достаточной, чтобы конкурировать с некоторыми L2.
Этот план напрямую указывает на ключевой вопрос — должна ли Ethereum передавать весь объем транзакций на L2 или же L1 должна вновь обрести способность обрабатывать крупномасштабные транзакции. Как только лимит газа основной сети значительно повысится, «необходимость» L2 окажется под вопросом.
Этот выбор технического пути заслуживает более серьезного обсуждения, чем любые краткосрочные колебания цен.
Особенно на фоне общего падения токенов L2 и того, что доходы основной сети ETH составляют менее 5%, масштабирование основной сети является одним из самых прямых способов решения проблемы потери доходов.
Однако прямое масштабирование также означает ослабление логики существования L2 — если L1 станет достаточно быстрым, конкурентные преимущества L2 сузятся. $ETH