#闪迪财报前夕, HBF и нехватка хранения вызвала жаркие дискуссии
HBF только что сделал большой шаг, так что я думаю, что SanDisk упадёт после отчёта о прибылях
Начнём с вывода:
Я осознаю долгосрочную ценность HBF и оптимистично настроен по поводу этого этапа повышения цен NAND.
Но быть оптимистичным по отношению к компании не означает быть оптимистичным в отношении цены акций после финансового отчёта.
SanDisk и SK Hynix только что объявили о своих первых спецификациях стандарта HBF.
Высокая пропускная способность, большая ёмкость и прямые выводы ИИ — эта история действительно сексуальна.
Но проблема в следующем:
HBF всё ещё находится на стадии стандартизации и внедрения образцов, а её фактическое внедрение в устройства ИИ ожидается до 2027 года.
Сейчас это приносит воображение, а не прибыль за квартал.
Сегодняшний отчет о прибылях по-прежнему сосредоточен на росте цен NAND, спросе на SSD в дата-центрах и прогнозах на следующий квартал.
Рынок уже слишком хорошо знает об этих положительных факторах.
Теперь все ожидают уже не «превышения первоначальных рекомендаций компании», а скорее:
✔ Доходы и EPS вновь значительно превзошли последние консенсусные ожидания
✔ Валовая маржа продолжает значительно расти
✔ Прогнозы на следующий квартал были вновь пересмотрены в сторону повышения
✔ Руководство подтвердило, что рост цен и дефицит могут продолжаться
Если что-то из них отсутствует, независимо от впечатляющих финансовых показателей, их могут ошибочно понять как «недостаточно хороших».
Таким образом, в прошлом квартале SanDisk значительно превзошел ожидания, и даже после рабочих часов он всё равно некоторое время упал.
Потому что рынок никогда не сводился к тому, сколько денег вы заработали, а о том, сможет ли он продолжать достигать рекордного уровня в следующем квартале.
Моё мнение таково:
Существует высокая вероятность, что сегодняшняя прибыль превысит первоначальные прогнозы компании и, возможно, немного превзойдет ожидания Уолл-стрит.
Но превзойти и без того высокие ожидания, связанные с ценой акции, гораздо сложнее.
Наиболее вероятная тенденция такова:
Показатели по прибылям выглядят очень хорошо, с ростом после рынка;
После того как рынок пересматривает валовую маржу и прогнозы на следующий квартал, он снова начинает получать прибыль, но затем резко растёт и откатывается.
Поэтому я не настроен негативно по поводу HBF и долгосрочных фундаментальных показателей SanDisk.
Я просто думаю:
Долгосрочная история всё ещё улучшается, но краткосрочные позитивные новости и так слишком переполнены.
Иногда, когда компания теряет результаты после отчёта о прибыли, это не потому, что она недостаточно хороша.
Просто все ожидали, что это будет особенно хорошо $SNDK$SKHY$MU
