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10年債利回り約5.23%（2007年以来の高水準）が、もう一方の取引。 長期金利が上がれば、利息ゼロの資産のハードルレートも上がる。 それでもETFに数十億ドル入るのは、リスクオンだけではなく「買える器（ラップ）」だから。 問いは「流入が黒だったか」ではない。「債券がすでにhigher-for-longerと言ったあと、いつまで続くか」。#BTCETF7DayInflows3B