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Os custos de empréstimos a longo prazo dos EUA acabaram de ultrapassar um teto de 19 anos. O rendimento do Treasury a 30 anos subiu acima de 5,3%, o mais alto desde 2007. O leilão de 25 mil milhões de dólares da semana passada foi fechado a 5,216%, o rendimento mais alto de um leilão a 30 anos desde 2001. Isto é mais importante do que a próxima decisão do Fed. A curva está a acentuar-se em modo bear, com os rendimentos de curto prazo relativamente estáveis enquanto o longo prazo se desvaloriza. Isso aponta para uma reavaliação da inflação a longo prazo, da oferta de Treasury, das taxas reais e do retorno extra que os investidores exigem para bloquear dinheiro por três décadas. Em 17 de agosto, o rendimento real a 30 anos situava-se em 3,06%, o mais alto desde 2008. Isso eleva o obstáculo para ativos sem rendimento e aperta as condições financeiras a longo prazo, mesmo que o Fed mantenha a sua taxa de política inalterada. O impacto espalha-se pelos mercados: · Obrigações: rendimentos mais altos significam preços mais baixos e maior risco de duração · Economia: as taxas hipotecárias e os custos de financiamento corporativo a longo prazo podem manter-se elevados sem outro aumento do Fed · Ouro: $XAU e $XAUT mostraram resiliência apesar do obstáculo do rendimento real mais alto · Cripto: o BTC pode enfrentar um cenário de liquidez mais difícil, enquanto a dívida e a perspetiva fiscal a longo prazo continuam a fazer parte da narrativa mais ampla do mercado sobre o BTC O fator determinante importa. Um aumento liderado por crescimento mais forte e rendimentos reais pode pressionar o ouro e ativos de alto beta. Um aumento liderado pela inflação, oferta ou risco fiscal pode produzir uma resposta diferente, com obrigações, ouro e BTC a reagirem de forma distinta. Será que 5,3% marca uma mudança duradoura nos custos de empréstimos a longo prazo, ou uma reavaliação temporária da inflação e do risco fiscal? #30YYieldHits2007High